METODOLOGA PARA EL CLCULO DEL NDICE COLCAP

MARZO DE 2011

Metodologa para el clculo

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TABLA DE CONTENIDO

1. GENERALIDADES: ..................................................................................................... 3

1.1. VALOR BASE ..................................................................................................... 3 1.2. NMERO DE EMISORES QUE COMPONEN EL NDICE ..................................... 3 1.3. ACCIONES POR EMISOR ................................................................................... 3 1.4. PARTICIPACIN MXIMA ................................................................................ 3 1.5. FRMULA ......................................................................................................... 3

2. SELECCIN DE LA CANASTA ..................................................................................... 4

2.1. ACCIONES SELECCIONABLES ............................................................................ 4 2.2. FUNCIN DE SELECCIN .................................................................................. 4

2.2.1. INFORMACIN INICIAL ............................................................................ 4 2.2.2. CLCULO DE LA FUNCIN DE SELECCIN ............................................... 5

2.3. DETERMINACIN DE LA CANASTA .................................................................. 6

3. PONDERACIN COLCAP ........................................................................................... 7

3.1. DETERMINACIN DE LOS PESOS ..................................................................... 7 3.1.1. ACCIONES DE EMISORES EXTRANJEROS ................................................. 8

4. ACTUALIZACIN DE LOS COMPONENTES DE LOS NDICES ..................................... 9

4.1. RECOMPOSICIN DE LA CANASTA .................................................................. 9 4.2. REBALANCEO DE LA CANASTA ......................................................................... 9

4.2.1. REVISIN PARA INCLUSIN DE NUEVAS EMISIONES ............................. 9 4.3. INFORMACIN BASE ...................................................................................... 10 4.4. PUBLICACIN DE LA CANASTA ...................................................................... 10

5. METODOLOGA PARA PROCEDIMIENTOS ESPECIALES ......................................... 10

5.1. ESCISIN ......................................................................................................... 10 5.2. FUSIN ........................................................................................................... 13 5.3. SPLIT Y SPLIT INVERSO ................................................................................... 15 5.4. RETIRO DE UNA ACCIN DURANTE EL TRIMESTRE ...................................... 17 5.5. EMISIN DE CAPITAL ..................................................................................... 18 5.6. CAMBIO DE NEMOTCNICO .......................................................................... 20 5.7. MARTILLOS Y OFERTAS PBLICAS DE ADQUISICIN (OPAS) ....................... 20

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1. GENERALIDADES: El COLCAP es un indicador que refleja las variaciones de los precios de las 20 acciones ms lquidas de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), donde el valor de Capitalizacin Burstil ajustada de cada compaa determina su participacin dentro del ndice.

1.1. VALOR BASE

El valor base del COLCAP es de 1.000 puntos, registrados al inicio de la rueda del 15 de Enero de 2008.

1.2. NMERO DE EMISORES QUE COMPONEN EL NDICE

La canasta del ndice COLCAP al momento del rebalanceo, estar compuesta siempre por 20 emisores. En el caso de la ocurrencia de un evento que involucre la desaparicin de una accin registrada en la canasta, la canasta permanecer con un nmero menor a 20 emisores hasta el momento del siguiente rebalanceo.

1.3. ACCIONES POR EMISOR

Solo se contabilizar una clase de accin por emisor dentro de la canasta. Cuando dos o ms acciones de un mismo emisor se encuentren dentro de las 20 ms liquidas, se incluir la de mayor funcin de seleccin en la canasta y su participacin dentro del ndice se determinar segn la metodologa presentada en el numeral 3.1 de este documento.

1.4. PARTICIPACIN MXIMA

La participacin mxima que puede tener un emisor dentro de la canasta al momento del rebalanceo es de 20%. Si al momento del rebalanceo algn emisor excede este lmite, su participacin ser ajustada al 20% y su excedente se repartir proporcionalmente entre los dems emisores de la canasta.

1.5. FRMULA El valor del COLCAP ser igual a la sumatoria del precio de cada accin que conforma la canasta por el peso que tiene dentro de la misma ajustado por un valor de enlace.

n

i

i

k

i

k tPEtI w1

)()(

Donde, Ik(t) = Valor del ndice para (t).

(t) = Da o instante en el cual se calcula el ndice. k = Identifica el trimestre en el que Wki esta vigente.

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E = Factor mediante el cual se da continuidad al ndice cuando se presente un rebalanceo de la canasta o en caso de darse eventos corporativos que lleven a variaciones en el ndice. n = nmero de acciones en el ndice en el momento (t) w

ki = Peso o ponderacin para la accin i, fijo durante k.

P = Precio de cierre vigente de la accin i en t. 2. SELECCIN DE LA CANASTA

2.1. ACCIONES SELECCIONABLES Para que una accin se tenga en cuenta en el proceso de seleccin de la canasta del COLCAP, es necesario que cumpla los siguientes requisitos al momento de realizar este proceso:

Existir por lo menos una operacin de contado en el periodo de 90 das calendario anterior a la fecha de seleccin de la canasta.

La fecha de inscripcin debe ser anterior a 30 das calendario respecto al da de entrada en vigencia de la canasta.

El estado de la accin debe ser Activa1.

No se tendrn en cuenta las acciones sin dividendo (SD)

Las acciones pertenecientes al Mercado Global Colombiano2 no se tendrn en cuenta en el proceso de seleccin del COLCAP.

2.2. FUNCIN DE SELECCIN

La seleccin de la canasta del COLCAP depender de los resultados que arroje la funcin de seleccin F(S) para cada una de las acciones del mercado. El objetivo es determinar las veinte acciones ms lquidas ya que estas sern las que compondrn la canasta.

2.2.1. INFORMACIN INICIAL

Para cada una de las acciones es necesario calcular las siguientes variables3:

Frecuencia: Es la proporcin del total de ruedas realizadas en el periodo de noventa (90) das calendario anteriores a la fecha de seleccin, en las cuales se realiz por lo menos una operacin de contado de la accin.

1 Se considera activa aquella accin que ha presentado cotizacin oficial durante los ltimos 30

das calendario y/o que presenta ofertas vigentes en el sistema de negociacin. 2 Mercado Global Colombiano: es el conjunto de valores extranjeros listados en la BVC

emitidos fuera del pas por emisores nacionales o extranjeros bajo una regulacin de valores diferente a la colombiana y cuyos valores no requieren o no se encuentran inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores (RNVE). 3 Informacin limitada a diez (10) decimales.

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100*90 calendariodasdeperidounenrealizadasruedasdeNmero

accinlanegocisequelasenruedasdeNmeroFrecuencia

Rotacin: corresponde a la relacin entre el nmero de acciones negociadas de una especie sobre sus acciones en circulacin. Esta relacin se calcula para los ciento ochenta (180) das calendario anteriores a la fecha de seleccin.

180

1i idaelenvigentesncirculacienaccionesdeNmero

idaelnegociadasaccionesdeNmeroRotacin

Volumen: es el monto en dinero total negociado sobre una accin en los ltimos trescientos sesenta (360) das calendario, desde el da de seleccin de la canasta.

360

1i

idaelennegociadodineroenMontoVolumen

Nota: Slo se tendrn en cuenta las operaciones del mercado secundario realizadas de contado. No se incluir la informacin de las operaciones que se hayan generado por eventos especiales tales como martillos, ofertas pblicas de adquisicin (Opas) o democratizaciones.

2.2.2. CLCULO DE LA FUNCIN DE SELECCIN

La Funcin de Seleccin es la medida de liquidez que usa la BVC para determinar las veinte acciones que compondrn el COLCAP. Su resultado es el promedio ponderado de las siguientes variables: volumen, rotacin y frecuencia. Luego del clculo de las variables de frecuencia, rotacin y volumen, se debe realizar la normalizacin de las mismas, con el fin de hacer comparables las variables para la construccin de la funcin de seleccin. La normalizacin se realiza de acuerdo a la siguiente frmula:

X

Xi

i

XX~

Donde,

iX = Corresponde al valor de alguna de las variables de rotacin, frecuencia o

volumen.

iX~

= valor normalizado de la variable

X = media de la serie de la variable X

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X = desviacin estndar poblacional de la serie de la variable X

La media se define como:

n

Xn

i

i

X

1

La desviacin estndar es:

n

Xn

i

Xi

X

1

2

Con las variables normalizadas para cada una de las acciones de la muestra, se procede al clculo de la funcin de seleccin. Las ponderaciones para cada variable y la frmula de la funcin de seleccin se definen as:

)%(80)%(5)%(15)( VRFSF iiii Donde,