Upload
others
View
6
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
Mesiac v skratke
• Napriek extrémnym prepadom v druhom štvrťroku vyspelé ekonomiky od apríla postupne zvyšujú svoj
výkon, naznačujú vysokofrekvenčné a predstihové ukazovatele
• Rýchle oživovanie v tvare písmena V badať v sektore maloobchodu a spotreby, čiastočne aj v
priemysle. Indikátory nákupných manažérov nad úrovňou 50 bodov však vypovedajú len o
medzimesačných rastoch aktivity.
• Koronavírus sa pritom ďalej rýchlo šíri a je možné, že ľudstvo sa ho už nikdy nezbaví. Preto bude ďalší
hospodársky rast len veľmi krehký: so stálym rizikom zatvárania prevádzok, problémami s dodávkami
a poklesom dopytu
• Európska únia sa dohodla na navýšení spoločného rozpočtu o Fond obnovy vo výške 750 miliárd eur
• Ponukové ceny nehnuteľností na Slovensku rástli aj počas druhého štvrťroka, kedy výkon ekonomiky
výrazne klesol
Očakávané udalosti
• 14.8. Štatistici zverejnia rýchly odhad vývoja slovenskej ekonomiky v 2. štvrťroku, kedy hospodárstvo
koronakrízou trpelo najviac. Očakávame medziročný pokles o 16 až 20 percent. Eurostat v rovnaký deň
zverejní čísla aj za väčšinu zvyšných krajín EÚ.
• V auguste americký Fed ani európska ECB nezasadajú, nastavenie menovej politiky sa tak bez
prípadného mimoriadneho stretnutia výkonných rád týchto inštitúcií môže meniť až v septembri.
Banková rada NBS zasadá 11. a 25. augusta.
• 28.8. Júlové náladové indikátory uzavrie index ekonomického sentimentu Európskej komisie. Pri
nezhoršovaní epidemickej situácie môže vykázať ďalší rast.
• 31.8. Štatistický úrad publikuje realizačné ceny transakcií s nehnuteľnosťami na Slovensku. Tie mohli
rásť pomalšie ako ponukové ceny, ktoré zverejnila NBS.
1
FINANČNÉ SPRÁVY A ANALÝZY
Trendy trhu
JÚL 2020
Autori:
Zdenko Štefanides I Hlavný ekonóm
Michal Lehuta I Makroekonóm
aktuálne pred mesiacom začiatok roka
3.8.2020 2.7.2020 31.12.2019
EUR/USD 1,176 1,124 4,67% ▲ 1,121 4,91% ▲
EUR/CZK 26,28 26,60 -1,18% ▼ 25,42 3,40% ▲
EURIBOR 3M -0,463 -0,429 -0,03 p.b. ▼ -0,383 -0,08 p.b. ▼
EURIBOR 12M -0,333 -0,237 -0,10 p.b. ▼ -0,249 -0,08 p.b. ▼
SK ŠD 10R VÝNOS -0,059 0,309 -0,37 p.b. ▼ 0,192 -0,25 p.b. ▼
DE ŠD 10R VÝNOS -0,524 -0,428 -0,10 p.b. ▼ -0,185 -0,34 p.b. ▼
medzimesačná
zmenaYTD zmena
Zdroj: Bloomberg
Hospodárske oživovanie je zrejmé. Bude
však tiež veľmi krehké.
Mesiac júl ukázal, že z ekonomiky v roku 2020 dokážu prísť aj pozitívnejšie správy. Tou hlavnou je, že to
najhoršie, čo sa týka poklesu hospodárskej aktivity, má svetové hospodárstvo zrejme už za sebou. Po postupnom
uvoľňovaní opatrení zameraných proti šíreniu nového koronavírusu vo vyspelých krajinách od apríla tohto roku sa
spotreba, ale aj výroba mesiac po mesiaci znovu zvyšujú a vracajú sa tak postupne k úrovniam z predkrízovému
„normálu“. Napriek tomu ešte dáta za 2. štvrťrok hovoria o najväčších prepadoch HDP od Druhej svetovej vojny.
Odrazenie od dna v máji a v júni totiž zatiaľ nedokázalo vykompenzovať obrovský pokles aktivity z marca a apríla.
Vyhliadky na 3. štvrťrok sú však už o čosi pozitívnejšie.
2
JÚL 2020
EUR/CZK EUR/USD 3M EURIBOR
Zdroj: Macrobond, Bloomberg
Predikcie
Zdroj: Intesa Sanpaolo, VÚB Research
aktuálne
3.8.2020 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21
EUR/USD 1,18 1,14 1,13 1,15 1,17
EUR/CZK 26,28 26,5 26,5 26,3 26,1
EURIBOR 3M -0,46 -0,42 -0,42 -0,42 -0,43
EURIBOR 12M -0,33 -0,12 -0,15 -0,20 -0,24
SK ŠD 10R výnos -0,22 0,20 0,30 0,20 0,20
DE ŠD 10R výnos -0,52 -0,20 -0,10 -0,20 -0,20
predikcie pre koniec kvartálu
Aj keď titulky novinových článkov o tom, že koronakríza z americkej ekonomiky v druhom kvartáli ukrojila až
takmer tretinu, neboli pravdivé (-32,9% by bol ročný pokles výkonu hospodárstva za predpokladu jeho
pokračovania v ďalších troch štvrťrokoch), pokles HDP Spojených štátov bol pre pandémiu covid-19 enormný. V
porovnaní s mesiacmi január až marec sa celková produkcia za apríl až jún podľa prvého odhadu v USA znížila
takmer o desatinu (-9,5%). V eurozóne to bolo v rovnakej metodike až -12,1%.
Rozdiely medzi jednotlivými krajinami však boli obrovské (pozri Graf 1). Ázijským štátom sa darilo oveľa lepšie ako
iným: kým Čína už za 2. štvrťrok ohlásila dokonca rast ekonomiky, Hongkong vykázal len stagnáciu a Južná Kórea
pokles ekonomiky len o zhruba tri percentá. Zo zverejnených krajín na tom boli najhoršie Španielsko (-18,5%) či
Mexiko (-17,3%). Aj v Európe sa však našli krajiny, ktorých sa kríza až tak veľmi nedotkla: Litva napríklad
reportovala pokles „len“ o 5,1%. Susedná Česká republika o 8,4%.
10
20
30
40
50
60
júljúnmájaprílmarecfebruárjanuár
USA
eurozóna
Čína
3
JÚL 2020
Tretí kvartál by pritom už mal byť lepší – aj keď v porovnaní s rovnakým obdobím vlaňajška s najväčšou
pravdepodobnosťou stále vykáže citeľný pokles hospodárskej aktivity (s výnimkou Číny). Naznačujú to mnohé
vysokofrekvenčné a predstihové indikátory, napríklad kompozitné indexy nákupných manažérov (PMI) od firmy
Markit dostupné do júla (Graf 2). Tie sa už takmer všade dostali nad hodnotu 50 bodov, čo indikuje znovuobnovenie
rastu ekonomického výkonu (úroveň pod 50 bodmi značí recesiu). Avšak PMI zatiaľ dokumentujú rast len v
porovnaní z predchádzajúcimi – extrémne zlými – mesiacmi: tak je stavaný dotazník príslušného prieskumu.
Skutočný návrat k úrovniam HDP spred krízy potrvá ešte dlhšie a nedopíše tak zrejme hornú pravú časť
pomyselného písmena V tak, ako sa tomu udialo v prípade grafov indexov nákupných manažérov.
Zdroj: Markit, BloombergZdroj: Oxford Economics/Haver Analytics
Graf 2: Hospodárske oživovanie od apríla je zrejmé
(kompozitné indexy nákupných manažérov PMI, body)
Graf 1: Prepady HDP v 2Q boli obrovské - alebo aj nie
(medzištvrťročná zmena HDP, %)
Slovensko rýchly odhad vývoja HDP v 2. kvartáli zverejní až v polovici augusta. Vzhľadom na dostupné
mesačné štatistiky za druhý štvrťrok však predpokladáme, že SR zopakuje jeden z horších európskych výsledkov z
prvého kvartálu a teda, že ekonomika sa za apríl až jún scvrkla možno o 12-16% (medziročný pokles výkonu o 16-
20%). Väčší prepad produkcie tovarov a služieb v histórii štatistík národných účtov pritom zatiaľ zaznamenaný nie
je. Pre porovnanie: počas prvých rokov po revolúcii roku 1989 sa miestna ekonomika prepadla podľa odhadov
kumulatívne možno o 20-30%, lenže tento pokles trval zhruba tri roky. Tentokrát šok prišiel v priebehu týždňov.
Napriek tomu je však aj u nás postupné oživovanie hospodárstva od apríla zrejmé (a návrat k predkrízovým
úrovniam by nemusel trvať toľko, čo transformácia ekonomiky v 90tych rokoch). Priemyselná produkcia po
aprílových -42 percentách za máj vykázala už „len“ -33,5% a konjunkturálne prieskumy do júla naznačujú vďaka
rastu objednávok ďalšie zmenšovanie medziročného poklesu. Indikuje to napríklad aj miestna spotreba elektrickej
energie, ktorú do veľkej miery míňa práve priemysel. Tá sa po dvojficerných prepadoch v apríli a máji do júla vrátila
k poklesu len o zhruba štyri percentá (Graf 3). Podobne sa zvyšuje aj celkový index ekonomického sentimentu v
krajine, či výkony v doprave (Graf 4).
Slovensko prepad za druhý kvartál ešte nezverejnilo, no tiež už rastie
pokles aktivity
rast aktivity
-15
-10
-5
0
5
-60
-40
-20
0
20
01/2019 07/2019 01/2020 07/2020
index sentimentu
daňové príjmy
spotreba elektriny (p. os)
Graf 3: Aktivita a nálada rastú aj na Slovensku...
(medziročná zmena v % a index v bodoch)
Zdroj: ŠÚ SR, SEPS, Ministerstvo financií SR
Graf 4:...aj v doprave
(zmena najazdených km v mýtnom systéme, %)
Zdroj: Skytoll, IFP
0
5
10
15
20
-100
-80
-60
-40
-20
0
20
40
01/2019 07/2019 01/2020 07/2020
EÚ27
Čína
USA*
4
JÚL 2020
Priemysel a predaje áut sa tiež rýchlo spamätávajú
Oživovanie v celkom optimistickom tvare písmena V môžeme zatiaľ pozorovať aj v priemysle – najmä v
Európe. Nemecké priemyselné objednávky v samotnom júni rástli až trikrát rýchlejšie, ako očakával priemer trhu.
Predkrízovú úroveň síce stále nedosiahli, z prepadu do apríla však už vymazali dve tretiny až tri štvrtiny. Rýchlo sa na
starom kontinente spamätávajú aj predaje áut dôležité pre slovenskú ekonomiku. Celoeurópske čísla sú zatiaľ známe
len do júna (Graf 7), avšak júlové predaje v Spojenom kráľovstve zaznamenali už medziročný rast: dokonca rovno
dvojciferný (+11,25%). Ak by západný svet nasledoval v dynamike predajov áut Čínu, tak by sa v najbližších
mesiacoch mohol naozaj znovu vrátiť do kladných čísel. To by bola veľmi dobrá správa aj pre miestny priemysel.
Na dve zmeny tak bude pracovať len nitriansky Jaguar
Land Rover. Ten totiž odsunul štart produkcie nového
(menšieho) modelu Defender o štyri až šesť mesiacov až
na koniec tohto roka. V budúcnosti je pre podnik v hre je aj
elektrifikácia existujúcich modelov či celkové rozšírenie
závodu na plnú kapacitu 300-tisíc vozidiel ročne. To však
prichádza do úvahy len pri trvajúcom oživení na
automobilovom trhu. Volkswagen zasa bude mať do konca
leta jasné, či získa výrobu nových modelov Superb a
Passat. Nové SUV Karoq by mal začať montovať v októbri.
Agentúra LMC Automotive, ale aj iní pozorovatelia,
očakávajú prepad globálneho automobilového trhu v tomto
roku o pätinu a len postupný návrat k úrovni predajov
spred krízy. Júlové očakávania sektora podľa nemeckého
inštitútu Ifo sú však už celkom priaznivé, aj keď hodnotenie
súčasnej situácie za nimi stále zaostávalo. Nemecko je
pritom najdôležitejším exportným trhom slovenských
priemyselných výrobcov.
Graf 7: Rýchlo sa zviechajú aj predaje áut
(medziročná zmena*, %)
Zdroj: Bloomberg * V prípade USA absolútna hodnota (p. os)
Jasný návrat k normálu badať v objemoch maloobchodných tržieb. Tie v Európskej únii do júna vystúpali už
na 100% úrovne z januára a februára. Citeľne nižšie boli stále nákupy oblečenia a obuvy, či počítačovej techniky a
kníh v na to špecializovaných predajniach, no to do veľkej miery kompenzoval rast nákupov cez internet. Na
Slovensku maloobchodné tržby za šiesty mesiac ešte zaknihovali medziročný pokles o 1,6%, no ich rast je od apríla
úplne zrejmý (Graf 3). Navyše, júlové dáta z elektronického systému eKasa naznačujú už úplný návrat k
predkrízovým úrovniam (Graf 4). To potom zasa napomáha aj daňovým príjmom štátu, najmä z DPH. Hotovostný
výnos z tejto dôležitej nepriamej dane uvalenej na spotrebu sa v júli podľa informácií ministerstva financií medziročne
zvýšil dokonca až o 30%.
Graf 6: ... v júli už však predkrízové úrovne zrejme
dosiahli
Maloobchod už ako pred krízou, aj keď so zmenenou štruktúrou
Graf 5: Tržby v obchode do júna ešte...
Zdroj: Inštitút finančnej politiky Zdroj: Ministerstvo financií SR
Aj tam sa nálada v ostatných mesiacoch citeľne zlepšila. V júli indikátor dôvery v slovenskom výrobnom sektore
vyskočil už na -4,4 bodu, čo je už „len“ 6 bodov pod dlhodobým priemerom (v apríli to bolo -42 bodov). A čo slovenské
automobilky? Tie napriek tradičným letným odstávkam postupne prechádzajú na trojzmennú prevádzku. Teda tiež do
akéhosi normálu. Kia má prejsť na tri zmeny od septembra, Volkswagen a PSA kapacity využívajú naplno už od júna.
5
JÚL 2020
Vďaka svižnému oživovaniu ekonomiky sa tak môže naplniť skôr naša prognóza poklesu HDP (-8,8%), ktorá
je o čosi optimistickejšia, než u iných prognostikov - napríklad v Národnej banke či na ministerstve financií. Ďalší
vývoj hospodárstva, najmä po treťom kvartáli 2020, však ostáva veľmi nejasný.
Horšie to bude totiž napríklad so službami. Práve v mnohých odvetviach služieb ľudia prichádzajú do blízkeho
kontaktu s tretími osobami, ktoré ich môžu potenciálne nakaziť novým koronavírusom. Ten sa po svete i na
Slovensku stále silno šíri, čo pre niektoré segmenty dominantného takzvaného terciárneho sektora ekonomiky neveští
v blízkej budúcnosti nič dobré. Tržby hotelov, cestovných agentúr, aeroliniek, firiem organizujúcich či vystupujúcich na
masových podujatach sa po vzore písmena V zatiaľ nijako neoživujú a zrejme v dohľadnej budúcnosti ani neoživia.
Graf 9: Lepšie, ale stále v mínuse
(odhad mesačného HDP SR, medziročná zmena v %)
Zdroj: Rada pre rozpočtovú zodpovednosť
Výstrahou je aj vývoj v Spojených štátoch. Indexy aktivity v USA sa počas druhej vlny šírenia vírusu dokonca znovu
mierne zhoršovali (Graf 8). O čosi tak zhoršil podľa agentúry Bloomberg aj priemerná prognóza tamojšieho
hospodárskeho rastu v treťom štvrťroku (z 20 na 18% v anualizovanej metodike), na záver roka z takmer 9 na 6,5%.
To znamená riziko aj pre Európu. Najmä po lete, kedy sa na starý kontinent vráti chladnejšie počasie, ktoré je pre
prenos koronavírusu SARS-CoV-2 zrejme (v negatívnom zmysle) priaznivejšie. Aj po uvedení efektívnej vakcíny na
trh sa tiež ľudstvo nového vírusu už zrejme nikdy nezbaví. Bude sa s ním musieť naučiť koexistovať, čo bude pre
ekonomiku a ďalší hospodársky rast vytvárať dodatočné náklady.
V USA druhá vlna šírenia vírusu rast aktivity zastavila
Graf 8: Mobilita v USA sa už nezvyšuje
(index voči predkrízovému obdobiu, body)
Zdroj: Google, Capital Economics
1000
1200
1400
1600
1800
2000
1Q2008 1Q2011 1Q2014 1Q2017 1Q2020
byty
domy
6
JÚL 2020
EÚ sa dohodla na navýšení svojho rozpočtu o Fond obnovy
Ďalšie správy ostatného mesiaca
Ponukové ceny nehnuteľností v SR rástli rýchlo aj v čase koronakrízy
Po dlhých rokovaniach sa v júli lídri členských štátov Európskej únie dohodli na podobe nadstavby rozpočtu
Únie pre roky 2021 až 2023. Tá má starému kontinentu pomôcť s oživením hospodárstva po pandémii covid-19.
Pôvodný Fond obnovy pod novým názvom ako rozpočet Novej generácie (Next Generation EU) bude vo výsledku
zrejme obsahovať 360 miliárd eur vo forme pôžičiek a 390 miliárd vo forme grantov, čiže nenávratných príspevkov.
Prioritami míňania nových zdrojov, ktoré si Únia bude aj požičiavať, má byť ekologická udržateľnosť, digitálna
transformácia a odolnosť voči budúcim hrozbám. Aj keď v porovnaní z únijným HDP ide o navýšenie tradičného
rozpočtu „len“ o zhruba 2% HDP, niektoré krajiny, vrátane Slovenska, môžu z týchto zdrojov profitovať významne
viac, ako iné. Spolu s bežným 7-ročným rozpočtom a nevyčerpanými zdrojmi zo súčasného programového obdobia
bude mať Slovensko do roku 2027 k dispozícii až 43,8 miliardy eur (5-6% očakávaného HDP ročne). Do 15. októbra
by vláda pritom mala Bruselu predstaviť reformy, ktoré by zdroje Novej generácie umožnili krajine uvoľniť. Zrejme aj
vďaka spoločnej európskej pomoci ekonomike, ktorú ešte musí odobriť aj Európsky parlament, sa kurz eura v júli
posilňoval, keď voči doláru dosiahol maximum od začiatku roka 2018 na úrovni 1,19.
Ceny bytov a domov na Slovensku rástli aj počas druhého štvrťroka, kedy ekonomika výrazne klesala,
ukazujú čísla národnej banky. V medziročnom porovnaní dokonca zaznamenali najrýchlejšie zvyšovanie od roku 2008
(9,5, resp. 7,6%). Medzi vývojom ponukových cien a ich základných fundamentov sa preto roztvárajú nožnice. „V
nasledujúcich obdobiach očakávame postupné približovanie sa týchto dvoch vetiev a uzatváranie medzery medzi nimi
– makroekonomická situácia sa odrazí od dna, zatiaľ čo dopyt po cenách nehnuteľností môže v dôsledku
oneskoreného vplyvu krízy dočasne ochladnúť,“ myslí si o aktuálnom riziku cenovej bubliny na trhu NBS.
Zdroj: NBS, VÚB
Graf 11: Ceny domov a bytov ďalej rástli
(za m2 v eurách, štvrťročne)
Graf 9: Zloženie nadstavby európskeho rozpočtu
(miliardy eur)
Zdroj: Bloomberg Zdroj: Macrobond
Graf 10: Kurz eura sa voči doláru posilnil
Zdroj: NBS
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
Graf 12: Riziko bubliny vzrástlo
(kompozitný index, body)
3
2
1
0
-1
-2
-3
Tento materiál je pripravovaný odborom: Ekonomické analýzy, VÚB banka
Hlavný ekonóm Makroekonóm
Zdenko Štefanides +421 2 5055 2567 [email protected] Michal Lehuta +421 2 5055 2812 [email protected]
Predaj
Lukáš Žitný +421 2 5055 9650
Róbert Jaselský +421 2 5055 9630
Zuzana Šikulová +421 2 5055 9620
Martin Lenko +421 2 5055 9595
Lenka Dvorská +421 2 5055 9610
Tento materiál bol pripravený VÚB bankou. Informácie a názory boli získané zo zdrojov, ktoré boli považované za spoľahlivé, avšak VUB banka neposkytuje záruku za ich úplnosť a správnosť. Táto
správa bola pripravená len na informačné účely a nie je určená ako ponuka alebo solicitácia na predaj alebo kúpu ktoréhokoľvek finančného produktu. Tento dokument môže byť reprodukovaný alebo
publikovaný len s menom VÚB banka. Nemal by byť pokladaný za náhradu za vlastný úsudok. VÚB banka alebo ktorákoľvek iná osoba spojená s ňou môže využiť akýkoľvek materiál a/alebo informácie, na
ktorých je tento materiál založený bez predošlého zverejnenia rovnakých materiálov a informácii pre klientov. VÚB banka a/alebo osoby s ňou spojené môžu mať z času na čas dlhé alebo krátke pozície vo
vyššie zmienených finančných produktoch.
7
JÚL 2020
Makroekonomické indikátory a prognózy
2018 2019 3Q19 4Q19 1Q20 IV.20 IV.20 VI.20 2020F 2021F
HDP
Reálny HDP r/r % rast 3,9 2,4 1,5 2,1 -3,7 - - - -8,8 6,0
Nominálny HDP r/r % rast 6,0 5,1 3,7 5,1 -0,8 - - - -7,0 7,5
Spotreba domácností r/r % rast 4,2 2,1 1,8 2,3 1,0 - - - -6,5 5,0
Spotreba verejnej správy r/r % rast 0,2 4,6 4,2 4,7 1,1 - - - 2,0 0,5
Tvorba hrubého fixného kapitálu r/r % rast 2,6 6,8 10,4 8,2 -4,8 - - - -17,5 11,0
Vývoz r/r % rast 5,3 1,7 -0,1 -0,5 -6,8 - - - -15,0 12,0
Dovoz r/r % rast 4,9 2,6 3,3 -0,5 -1,5 - - - -12,0 10,0
Inflácia
CPI r/r % rast 2,5 2,7 2,9 2,9 2,8 2,1 2,0 1,8 1,8 1,2
HICP r/r % rast 2,5 2,8 3,0 3,1 2,9 2,1 2,1 1,8 1,9 1,3
Jadrová inflácia r/r % rast 2,8 2,3 2,5 2,7 2,9 2,1 2,0 1,8 1,7 1,9
Ceny výrobcov r/r % rast 5,2 2,6 1,8 0,9 2,5 1,4 -0,5 0,0 0,5 2,2
Vonkajšia bilancia
Bilancia zahr. obchodu - kumulatívna mln. EUR 2310 1097 629 1097 -284 -744 -524 186 450 900
12M obchodná bilancia / HDP % 2,6 1,2 0,8 1,2 0,1 -0,2 -0,1 0,4 0,5 1,0
Vývoz r/r % rast 7,2 1,7 -1,4 0,2 -7,3 -45,3 -34,3 -1,2 -11,6 10,0
Dovoz r/r % rast 8,6 3,3 3,0 -1,6 -3,1 39,3 -36,5 -8,9 -10,2 9,0
Trh práce
Miera nezamestnanosti (ÚPSVaR) priemer 5,4 5,0 5,0 4,9 5,1 6,6 7,2 7,4 7,4 7,2
Miera nezamestnanosti (VZPS) priemer 6,5 5,8 5,9 5,6 6,0 - - - 7,8 7,5
Hrubá mesačná mzda priemer v EUR 1013 1092 1068 1177 1086 - - - 1 108 1 142
Nominálna mesačná mzda r/r % rast 6,2 7,8 7,7 6,9 6,2 - - - 1,5 3,0
Reálna mesačná mzda r/r % rast 3,6 5,0 4,7 3,9 3,3 - - - -0,3 1,8
Produkcia, tržby a sentiment
Priemyselná produkcia r/r % rast 4,3 0,5 -2,7 -4,9 -6,9 -42,0 -33,5 - -10,4 8,0
Stavebná produkcia r/r % rast 8,6 -4,1 -5,8 -7,5 1,9 -14,5 -13,7 - -5,2 4,0
Maloobchodné tržby r/r % rast 3,6 -1,4 -2,2 -3,3 -0,2 -14,3 -8,9 -1,6 -2,6 3,5
Indikátor ekonomického sentimentu body, s.o. 100,5 96,3 96,5 97,0 97,6 55,1 59,0 79,4 - -
Úrokové sadzby
ECB refinančná sadzba koniec obdobia 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
3M EURIBOR koniec obdobia -0,31 -0,38 -0,42 -0,38 -0,36 -0,27 -0,31 -0,42 -0,42 -0,41
1R EURIBOR koniec obdobia -0,12 -0,25 -0,33 -0,25 -0,42 -0,12 -0,09 -0,23 -0,15 -0,25
Výnos 10R SK štátneho dlhopisu koniec obdobia 0,79 0,19 -0,29 0,19 0,52 0,64 0,25 -0,07 0,30 0,50
Výnos 10R DE štátneho dlhopisu koniec obdobia 0,24 -0,19 -0,57 -0,19 -0,47 -0,59 -0,45 -0,46 -0,10 0,10
Výmenný kurz
EUR/USD priemer 1,14 1,12 1,11 1,11 1,11 1,09 1,09 1,13 1,10 1,15
Rozpočtová politika
Bilancia verejných financií, 4Q % HDP -1,0 -1,3 -1,2 -1,3 -1,9 - - - -7,8 -4,7
Dlh verejnej správy % HDP 49,4 48,0 48,4 48,0 49,3 - - - 62,0 61,0
Zdroj: NBS, ŠÚ SR, Eurostat, ÚPSVaR, VÚB banka, Intesa Sanpaolo