Andreea Stoian

Prof.univ.dr.

Departamentul de Finanţe şi CEFIMO

ASE Bucureşti

MACROECONOMIE FINANCIARA

MACROECONOMIA reprezintă studiul

economiei privite în ansamblu:

studiul angajării totale a forţei de muncă, al

şomajului şi nivelului general al preţurilor la nivelul

întregii economii

efectele politicilor guvernamentale la nivelul întregii

economiiStiglitz &Walsh, 2002

Anul 1929, SUA

Bursa de valori era în expansiune

Opinii care atrăgeau atenţia asupra prăbuşirii

iminente a acesteia, ca urmare a supraevaluării

activelor

Investitori optimişti

Şomaj redus

Nivel general al preţurilor stabil

Marea Criză (octombrie, 1929)

Prăbuşirea bursei de valori a dus la pierderea

a 25% din valoarea activelor cotate pe piaţa din

NewYork

Şomajul a crescut

Până în 1933, 1 din 4 angajaţi nu aveau de

lucru

Deşi se dispunea de acelaşi capital fizic

(clădiri, echipamente etc.), resursele fizice erau

incomplet utilizate

J.M.Keynes, Teoria generală a folosirii mâinii de lucru, adobânzii şi a banilor (1936)

Înainte economiştii studiaseră comportarea de ansamblu a

economiei, punând accentul pe înţelegerea rolului banilor şi al

nivelului general al preţurilor

Disciplina modernă “Macroeconomie” pune accent pe înţelegerea

crizelor şi a cauzelor pentru care şomajul şi producţia fluctuează în

timp

Succesul teoriilor lui Keynes s-a datorat faptului că acestea au

arătat calea de ieşire din marea criză economică

Politici macroeocnomice (Dornbusch & Fischer, 1990):

pot influenţa, în sensul creşterii sau micşorării cererii agregate.

Politica monetară: implementată de băncile centrale are ca instrumente rata

dobânzii şi masa monetară

Politica fiscală: implementată de guvern, are ca instrumente veniturile fiscale şi

cheltuielile bugetare

În materie de a da sfaturi, profesiunea noastră este depăşită din punctul de vedere al

posibilităţilor

Robert E. Lucas, 1980

Monetarism vs. intervenţionism

Monetariştii susţin:

că cel mai important element ce determină nivelul activităţii şi al

preţurilor îl reprezintă cantitatea de bani de pe piaţă

cauza fluctuaţiilor economice o reprezintă creşterea inconstantă a

masei monetare

“regula creşterii constante a masei monetare”

existenţa unui sector guvernamental restrâns care să respingădeficitul bugetar şi datoria publică mare

reducerea impozitelor în perioadele de recesiune şi a cheltuielilor

bugetare în perioadele de expansiune

Monetarism vs. intervenţionism

Intervenţioniştii susţin:

nu există o relaţie strânsă între creşterea masei

monetare (ce influenţează cererea de bunuri şi servicii) şi

inflaţia pe termen scurt

politica monetară şi fiscală pot fi utilizate pentru

corectarea activităţii economice

necesitatea unui rol activ al guvernului, prin cheltuieli

guvernamentale sporite şi transferuri din veniturile

bugetare, ca instrumente ale realizării unei politici

stabilizatoare

Ţinte macroeconomice

Rata creşterii economice

Rata şomajului

Rata inflaţiei

Rata creşterii economice

WEO, Aprilie 2008, IMF

Rata inflaţiei

WEO, Aprilie 2008, IMF

Rata şomajului

HDR 2007/2008, UNDP

Legea lui Okun

reflectă legătura dintre rata de creştere economicăşi rata şomajului

rata şomajului scade, când creşterea economicădepăşeşte valoarea de 2,5% a ratei trendului

la creşterea cu 1 p.p. a PIB într-un an, rata şomajului

scade cu 0,4 p.p.

Curba Phillips

relaţie empirică ce reflectă comportarea

salariului şi a inflaţiei faţă de şomaj

cu cât rata şomajului este mai mare, cu atât

rata inflaţiei este mai redusă

rata inflaţiei poate fi redusă acceptând costul

unui şomaj ridicat şi invers