“los únicos interesados en cambiar el mundo son los pesimistas, porque los optimistas están encantados con lo que hay”. José Saramago

Fin de ciclo…

“Las economías subdesarrolladas pueden conocer fases prolongadas de crecimiento de su producto global y per cápita, sin reducir el grado de dependencia externa y la heterogeneidad estructural, que son sus características esenciales” (Celso Furtado, 1976).

-2,0

-3,8

-2,3

-4,3

-2,3

2,6

-2,3

-0,1

-2,2-2,8

-3,5

-1,2

1,32,0

-3,4

-1,8

-6,9

-1,4

-4,0

2,7

1,8

-8,2

-2,2

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

América Latina y el Caribe

Países exportadores de productos

mineros b

Exportadores de

hidrocarburos c

Exportadores de productos

agro-industriales ᵈ

Centroamérica, Haití y

RepúblicaDominicana

Caribe e Brasil México

2013 2014 2015ᵃ

AMÉRICA LATINA: TASA DE VARIACIÓN DE LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO, 2013 – 2015a

(Índice 2010=100)

La desaceleración se explica por la caída de la demanda interna destacando la baja del

consumo privado y la inversión…AMÉRICA LATINA: VARIACIÓN INTERANUAL DEL PIB Y CONTRIBUCIÓN DE LOS COMPONENTES

DE LA DEMANDA AGREGADA, 2008-2015(En porcentajes, sobre la base de dólares constantes de 2010)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Consumo privado Consumo del gobierno general Formación interna bruta de capital

Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios PIB

2015I II III IV I II III IV I

0.4 1.0 0.8 0.4 0.5 -0.8 -0.6 -0.5 -0.3

2013 2014Contribución de la Formación interna bruta de capital

El PIB potencial depende de la acumulación de capital

0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

R² = 0.613728715705655

Potential GDP (average, 2015-2020)

Inve

stm

en r

ate

(ave

rgag

e, 2

010-

2014

)

• Los coeficientes de inversión agregada de la región siguen siendo bajos, lejos de lo necesario para un catching up, especialmente por restricciones de demanda (Leyes de Kaldor, véase Ros, 2014)

Aumenta la tensión fiscal  CEPAL sept.2015 1

  Ingresos GastosPago de intereses Resultado global

         Argentina 22.6 25.2 1.8 -2.6Bolivia 36.4 37.4 0.9 -1.0Brasil 20.5 27.2 6.3 -6.7Chile 20.1 23.3 0.7 -3.3Colombia 16.3 19.2 2.6 -3.0Ecuador 21.2 26.8 1.5 -5.6Paraguay 21.6 23.8 0.7 -2.3Perú 20.2 22.6 1.0 -2.4Uruguay 19.9 20.1 2.3 -0.2         México 22.1 25.7 2.2 -3.5                  Costa Rica 14.1 20.8 3.1 -6.7El Salvador 17.4 18.2 2.2 -0.8Guatemala 11.9 14.0 1.4 -2.0Honduras 16.6 19.6 2.9 -3.0Nicaragua 17.0 17.7 1.0 -0.8Panamá 14.1 18.3 2.1 -4.2         Haití 15.0 16.9 0.3 -1.9República Dominicana 15.1 17.5 2.9 -2.4                  Promedio AL (18 países) 19.0 21.9 2.0 -2.9

Cambios en el déficit fiscal y la deuda pública 2014-2015

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

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Nic

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La vulnerabilidad fiscal es diversa, pero significativa en algunos paises

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

Ecua

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Cost

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Chile

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dor

Uru

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Perú

Ranking tensión fiscal 2015 (diferencia entre señal y umbral )

Clasificación económica del gasto público

0 2 4 6 8 10 12 14 16 180.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

40.0

45.0

50.0

Cuba

R. Dominicana

Haití

América Latina

Uruguay

PerúParaguay Panamá

NicaraguaMéxico

Honduras

Guatemala

El Salvador

Ecuador

Costa Rica

Colombia

Chile

Brasil

Bolivia (Est. Plur.de)

Argentina

Gasto de capital (%)

Gas

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(%

)

AMÉRICA LATINA (PAÍSES SELECCIONADOS): COMPOSICIÓN DE LA FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO SEGÚN INVERSIÓN PÚBLICAa Y PRIVADA, 2013

(En porcentajes, sobre la base de moneda nacional a precios constantes)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.a La inversión pública incluye a las empresas públicas.b Para el caso de Colombia, el sector descentralizado incluye a las empresas públicas.

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Boliv

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Chile

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Inversión pública del gobierno general

Empresas públicas

Resto inversión

La inversión pública como eje del crecimiento

Hacia un marco inclusivo de promoción de inversiones

• Subsidios e incentivos tributarios suelen ampliar el circulo vicioso (la falta de inversión privada origina muchas exenciones, lo que limita el gasto en bienes públicos y en consecuencia restringe expectativas)

• Importancia de los factores sistémicos: “clima de inversión”, estabilidad macro y desarrollo financiero, entre otros

• “Espero ver al estado asumir una responsabilidad cada vez mayor en la organización directa de las inversiones”, Cap 12, Teoría General, J.M. Keynes

• Las ITI (Inversiones Territorialmente Integradas) son una herramienta prometedora, con lógicas de intervención en base a ODS’s, Asociaciones Público Privadas y planes territoriales.

El pacto fiscal y la nueva ecuación Estado-mercado-sociedad

• Un pacto fiscal puede entenderse como un acuerdo sobre el monto, origen y destino de los recursos que requiere el Estado

• Puede interpretarse como el acuerdo sociopolítico básico que reconoce las obligaciones y derechos entre el Estado y los ciudadanos (CEPAL, 1998)

• La reciprocidad entre el Estado y los ciudadanos, que se refleja especialmente en que la voluntad de pagar impuestos, es una base fundamental para un pacto fiscal

• Acuerdos sociales amplios para construir pactos fiscales

– Aumentar ingresos tributarios, haciéndolos progresivos

– Reducir la evasión

– Aumentar la captación de la renta de los recursos naturales

– Incrementar la inversión pública y proteger el gasto social

12

La reciprocidad como base de un pacto fiscal: elevar la calidad del gasto sobre la base de

derechos..sin descuidar la inversión

Fuente: CAF, 2011.

13

El gasto en protección social es muy heterogéneo en la región

America LatinaPaíses con alta protección social

Servicios públicos generales9%

Servicio de la deuda pública

8%

Defensa3%Orden público,

Seguridad y Jus-ticia6%

Asuntos económicos

19%

Vivienda4%

Salud11%

Educación18%

Seguridad Social21%

Protección del Medio Am-biente

1%

Servicios públicos generales6%

Servicio de la deuda pública

9%Defensa

2%

Orden público, Seguridad y Jus-

ticia6%

Asuntos económicos

13%

Vivienda2%Salud

9%Educación

18%

Seguridad Social35%

Protección del Medio Am-biente

0%

Argentina, Brasil, Chile, Costa Rica, Uruguay

Espacio fiscal para la inversión?

Países con alta protección social Países con baja protección social

Subsidios y trans-ferencias

41%

Sueldos y salarios26%

Compra de bienes y servicios

9%

Pago de intereses7%

Gasto de capital12%

Otros gastos4%

Subsidios y transferencias

28%

Sueldos y salarios

24%

Compra de bi-enes y servicios

16%

Pago de in-tereses

7%

Gasto de capital24%

Otros gastos2%

La política fiscal juega un papel limitado para mejorar la distribución del ingreso en América Latina…

AMERICA LATINA Y OCDE: DESIGUALDAD DE LOS INGRESOS DE MERCADO Y DE LOS INGRESOS DISPONIBLES(Índices de Gini – Alrededor de 2011)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de encuestas de hogares para América Latina y OECDSTAT.

En general el impacto de las pensiones y las transferencias públicas es más significativo

Fuente: Elaboración propia sobre la base de encuestas de hogares para América Latina.

AMERICA LATINA: REDUCCIÓN DE LA DESIGUALDAD SEGÚN INSTRUMENTO DE LA POLÍTICA FISCAL

(En puntos de Gini - Alrededor de 2011)

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

BRA URY ARG CHL PAN CRI MEX ALC ECU PER BOL RDO VEN NIC SLV COL PRY

Pensiones públicas Otras trasferencias públicas en efectivo ISR personal y CSS

La política fiscal disminuye más la desigualdad en la población de adultos mayores…

Fuente: Elaboración propia sobre la base de encuestas de hogares para América Latina y OECDSTAT.

AMERICA LATINA Y OCDE: DESIGUALDAD DE LOS INGRESOS DE MERCADO Y DE LOS INGRESOS DISPONIBLES – Población en edad de retiro

(Índices de Gini – Alrededor de 2011)

0.57

0.730.75

0.47

0.28 0.270.20

0.30

0.40

0.50

0.60

0.70

0.80Ingreso de mercado Ingreso disponible en efectivo

El gasto público en especie disminuye más la desigualdad que las transferencias monetarias y los

impuestos directos

Fuente: Elaboración propia sobre la base de encuestas de hogares.Nota: CSS: Contribuciones a la Seguridad Social.

AMERICA LATINA: REDUCCIÓN DE LA DESIGUALDAD SEGÚN INSTRUMENTO DE LA POLÍTICA FISCAL

(En puntos de Gini - Alrededor de 2011)

16,414,8

13,6

12,1 11,9 11,8

9,98,5

7,0 6,96,0 5,8 5,8 5,6 5,3 5,0

9,1

-10123456789

1011121314151617

BRA ARG URY CRI CHL MEX PAN COL BOL PER ECU SLV HND RDO NIC PRY ALC

Pensiones públicas Otras trasferencias en efectivo ISR personal y CSSGasto en Educacion Gasto en Salud

Tasa media efectiva del Impuesto sobre la renta de las personas (IRPF) y reducción en el Gini América Latina y la Unión Europea

(En porcentajes)

Fuente: EUROMOD statistics on Distribution and Decomposition of Disposable Income (2015, G2.0) y CEPAL.

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

Tasa media

efectiva (total)

Tasa media

efectiva (decil 10)

Reducción en el Gini

por el IRPF

Tasa media

efectiva (total)

Tasa media

efectiva (decil 10)

Reducción en el Gini

por el IRPF

AL-16 UE-27

La tasa media efectiva del del impuesto sobre la renta del decil más rico es insignificante

El alto costo del incumplimiento fiscal en América Latina

ISR total b/ IVA c/

6.7 6.5

4.1(US$ 200.000)

2.2(US$ 120.000)

10.8

8.8

Recaudación efectiva Brecha

AMERICA LATINA (PAISES SELECCIONADOS): RECAUDACIÓN EFECTIVA Y BRECHA DE INCUMPLIMIENTO EN EL IMPUESTO SOBRE LA RENTA Y EN EL IMPUESTO AL VALOR

AGREGADO, 2013 a/(En porcentajes del PIB y millones de dólares)

a/ Promedios ponderados.b/ Estimación corresponde a Argentina, Brasil, Chile, Costa Rica, Ecuador, El Salvador, Guatemala, México y Perú.c/ Estimación corresponde a Argentina, Estado Plurinacional de Bolivia, Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica, Ecuador, El Salvador, Guatemala, México, Nicaragua, Panamá, Republica Dominicana y Uruguay.Fuente: CEPAL.

Simulaciones de redistribución, sobre la base de las encuestas de hogares

Del ingreso bruto Post impuesto actual Con tasa de 20% al D100

5

10

15

20

25

30

Sin transferencia de recursos adicionalesCon transferencia de recursos adicionales a deciles 1,2 y 3

La relación D10/D1 se reduce desde 29,5 a 27,9 en la situación actual (5.2% de tasa media efectiva en promedio). Simulando un aumento al 20% de la tasa efectiva del decil 10, la relación cae a 23,6, y a 7 cuando se distribuyen los recursos adicionales como transferencias monetarias a los tres primeros deciles. El Gini se reduciría hasta 13 puntos.

Relación del ingreso medio per cápita entre el decil 10 y el decil 1- Promedio para América Latina En número de veces

Salidas de capital por la falsificación de la facturación del comercio internacional en ALC

112.9 108.3

68.754.5

8.5

16.0

Flujos ilícitos Inversión extranjera directa

Flujos financieros privados /a

Remesas ODA

3,3% del PIB 2,7% del PIB 1,7% del PIB 1,4% del PIB 0,2% del PIB

Hot money(12,4%)

Trade Misinvoicing Outflows(87,6%)

América Latina y el Caribe: flujos ilícitos en comparación con otras fuentes de financiamiento, 2003-2012

(En porcentajes del PIB)

Fuente: Global Financial Integrity, “Illicit Financial Flows from Developing Countries, 2003-2012”, CEPALstat (IED y flujos financieros privados), WDI (remesas), OECD (oda).

La planificación agresiva impositiva (BEPS): estrategias que explotan lagunas y discrepancias en reglas tributarias que resulta en la “desaparición” de rentas por afectos fiscales o su traslado a jurisdicciones donde una empresa tiene poca o ninguna actividad real pero los impuestos son bajos

Incentivos fiscales a la inversión (generalmente para atraer la IED)

La facturación del comercio internacional de bienes (“trade misinvoicing”): salidas de capital por la sobrefacturación de las importaciones o la subfacturación de las exportaciones

Salidas de capital de “hot money” (errores y omisiones de la BdP)

Flujos lícitos

Flujos ilícitos

Cuanto mayor la inserción en la economía mundial, mayor es la potencial erosión de la

base tributaria

Hacía una mejor cooperación tributaria internacional

Mundial• Crear un órgano

intergubernamental en la ONU con un mandato en la cooperación fiscal internacional.

• Fomentar la adopción de un instrumento multilateral para adecuar todos los tratados bilaterales sobre doble imposición y sobre inversión a las nuevas buenas practicas internacionales (BEPS)

Regional

• Revisar el uso de los incentivos fiscales con una visión de adoptar un código de conducta regional

• Explorar maneras de reducir la competencia fiscal negativa en la región.

País• Sensibilizar a todas las

autoridades económicas (Hacienda, Economía) a la necesidad de cooperación tanto en el país como entre países

• Adecuar el marco tributario a las nuevas buenas practicas internacionales (BEPS)

• Fortalecer la administración tributaria, en particular en la área de la tributación internacional

• Adoptar un proceso continuo de revisión del costo-beneficio de los incentivos fiscales

• El fin del superciclo pone en duda la sostenibilidad de las políticas públicas orientadas a la reducción de la desigualdad;

• Las reformas tributarias recientes han podido en parte amortiguar los efectos sobre los ingresos fiscales de la reducción del precio de las commodities;

• Sin embargo, la tensión fiscal tiende a reducir el espacio de politicas transformadoras de largo plazo (educación, salud, pensiones, infraestructura);

• Dichas transformaciones sólo serán posibles fortaleciendo el músculo distributivo del impuesto sobre la renta.

A exterminar las termitas y a vacunarnos de la alergia al ISR!

Reflexiones finales