Los riesgos ocultos de los mercados emergentesLa idea en sntesisLos gobiernos en los pases en desarrollo ya no expropian las inversiones extranjeras. En lugar de eso, encuentran formas para desviar las utilidades a mediante la regulacin o una carencia selectiva de regulacin. Se estima que los costos son equivalentes a por lo menos 33% de mayores impuestos.La mayora de las formas tradicionales para limitar el riesgo de las inversiones de su empresa en el exterior ya no son muy eficaces. Ahora usted debe aprender cmo jugar directamente a la poltica.Las empresas como el gigante de petrleo italiano Eni han demostrado que gestionar el riesgo de polticas involucra equilibrar la eficiencia operacional con el capital poltico, un buen discurso poltico y tomarle el pulso a los tomadores de decisiones locales. Eso significa dominar destrezas y herramientas analticas nuevas.

Los riesgos ocultos de los merados emergentescuando una firma con la capacidad tecnolgica o gerencial para producir valor invierte en el extranjero, lgicamente sus accionistas y los ciudadanos del pas anfitrin deberan beneficiarse. Pero no importa cun bueno sea el aparente calce entre lo que ofrecen las empresas forneas y lo que necesitan los pases receptores, el xito est lejos de ser algo seguro. Las elecciones y otros eventos polticos, las crisis econmicas y los cambios en las actitudes sociales pueden trastocar los planes mejor elaborados tanto en las economas emergentes como en las desarrolladas. La interaccin de estas fuerzas -y las implicancias para las decisiones polticas que tomen las firmas multinacionales- se tornar especialmente importante a medida que los gobiernos nacionales tracen un incierto curso hacia la estabilizacin luego de la debacle financiera global.Temas como la tributacin de la compensacin de los ejecutivos, el alcance ptimo de la reglamentacin financiera y las F&A internacionales estn en primer plano debido a la crisis, y ya se ha hecho evidente una marcada diferencia en las opiniones y polticas gubernamentales respecto de estos temas. Estas discrepancias no harn ms que acrecentarse a medida que los debates sobre quin debera pagar y cunto tomen el lugar de las discusiones sobre la respuesta apropiada en el corto plazo ante la crisis. Los polticos lucharn por mantener el equilibrio entre las demandas populares que exigen el castigo a quienes el pblico cree responsables, y los temores a una innovacin estancada y a la fuga de capital humano y financiero. Otras preocupaciones econmicas de mayor alcance -por ejemplo, una inclinacin proteccionista en respuesta al realineamiento del poder econmico en favor de pases emergentes como China e India- inevitablemente afectarn el debate. Las firmas multinacionales mejor capacitadas para anticiparse y gestionar los riesgos y oportunidades tendrn la mayor ventaja competitiva.Histricamente, los mayores peligros que enfrentaban los inversionistas extranjeros se encontraban en los pases en desarrollo con sistemas polticos inmaduros o voltiles. La principal preocupacin era el "riesgo de ser expropiadas", la posibilidad de que los gobiernos anfitriones retuvieran los activos. En la actualidad, este riesgo ha desaparecido casi por completo. Un derecho internacional ms slido y la naturaleza simbitica del crecimiento de las economas emergentes y desarrolladas redujeron la expropiacin de activos a prcticamente cero durante la dcada de los 8o. Sin embargo, a medida que ha aumentado el inters por los mercados emergentes, los pases anfitriones se han dado cuenta de que, segn palabras de George Chifor de University of Windsor en Canad, "un instrumento ms discreto de control regulatorio permite extraer ms valor de las empresas extranjeras que las expropiaciones directas". La amenaza de que un gobierno cambie discriminatoriamente las leyes, reglamentos o contratos que rigen una inversin -o no los aplique-, de tal forma que reduzca los retornos financieros de un inversionista, es lo que llamamos "riesgo de polticas" (policy risk). Si bien los datos sobre este tipo de riesgo no son tan claros como los montos de las expropiaciones directas, las menciones que se hacen sobre el riesgo de polticas en la prensa (usando trminos como "riesgo poltico", "incertidumbre poltica", "riesgo de poltica", "riesgo regulatorio" e "incertidumbre regulatoria") indican que ha aumentado dramticamente, a la vez que ha cado la posibilidad de expropiacin (vea el recuadro "La cambiante cara del riesgo en los mercados emergentes"). Las referencias en la prensa sobre expropiaciones directas tambin han aumentado un poco desde 2001, pero eso no refleja un resurgimiento masivo de dicha prctica.Otros datos recientes son consistentes con el importante crecimiento del riesgo de polticas. Un estudio de 2001 realizado por PriceWaterhouseCoopers, concluy que un entorno donde la elaboracin de normas es poco transparente equivale a por lo menos 33% ms de tributacin. Un anlisis de 2004 del Banco Mundial revel que entre 15% y 30% del total de contratos equivalentes a US$ 371.000 millones en inversin de infraestructura privada en los 90, estaba siendo renegociado o en disputa por iniciativa gubernamental. Y una encuesta de 2009 elaborada por la Multilateral Investment Guarantee Agency y el Economist Intelligence Unit revel que las empresas multinacionales pensaban que el incumplimiento de los contratos, las restricciones a las transferencias y la convertibilidad de las utilidades, los disturbios civiles, la incapacidad del gobierno para respetar las garantas y las restricciones regulatorias eran riesgos ms relevantes que una posible incautacin de sus activos.Lamentablemente, los tradicionales mecanismos financieros y contractuales de las firmas para evaluar y mitigar los riesgos de sus negocios tienen un valor limitado. En consecuencia, los inversionistas deben desarrollar estrategias proactivas de gestin poltica que aminoren el efecto de las acciones de los funcionarios de gobierno destinadas a capturar parte de los retornos de los inversionistas. En este artculo, exploramos las experiencias de inversionistas multinacionales cuando enfrentan estos problemas, en diversos sectores y pases, y proponemos mejores prcticas para evaluar el panorama poltico y modelar la toma de decisiones polticas. Al igual que con la gestin de cualquier riesgo o incertidumbre, adems de ser un medio para evitar prdidas, el buen manejo poltico puede convertirse en una fuente de ventaja competitiva.

Es difcil cubrir el riesgo de polticasA menudo, y para proteger los ingresos de sus inversiones ante las oscilaciones de divisas o precios, las firmas comprometidas en negocios internacionales usan combinaciones de contratos, seguros y transacciones de instrumentos financieros. Sin embargo, estos enfoques ofrecen poca proteccin contra el riesgo de polticas.En principio, los contratos son tiles slo si se cumplen; y las modificaciones legales y reglamentarias pueden dejarlos sin efecto. En los 90, muchos gobiernos del sudeste asitico en busca del apoyo de poderosos inversionistas privados ofrecieron acuerdos que protegan a stos de los riesgos relacionados con una demanda inferior a la esperada, al suministro de combustible, las tasas de cambio, las conversiones de divisas, las regulaciones y los grandes trastornos polticos. La crisis financiera asitica en 1997 hizo que ese tratamiento favorable hacia los inversionistas cobrara notoriedad a medida que los valores de las divisas, los precios de las acciones y la demanda de electricidad caan en picada. Los funcionarios de los gobiernos debieron elegir entre respetar los contratos, con el riesgo de comprometer su propio apoyo popular, o renegociarlos para mantener su nivel de respaldo. Al final, muchos funcionarios pblicos en el sudeste asitico, ms interesados en sus carreras, eligieron renegociar o cancelar decenas de pactos.Incluso cuando legalmente se puede exigir el cumplimiento de los contratos, la experiencia muestra que los polticos ingeniosos pueden burlarlos mediante una amplia gama de medios distintos de las modificaciones legales. Por ejemplo, en 1998, cuando AES Corporation con sede en Estados Unidos -entonces la empresa elctrica independiente ms grande del mundo- adquiri la firma georgiana de distribucin elctrica Telasi, unos abogados muy costosos construyeron un conjunto de garantas blindadas que permiti que AES-Telasi traspasara los costos de los riesgos de poltica y de otro tipo a los consumidores de ese pas del Cucaso. Un analista nos coment: "Si usted crea en el contrato, AES tena la garanta de un retorno de 20% sobre su inversin". De hecho, el gobierno georgiano nunca intervino formalmente para impedir que AES-Telasi traspasara los costos a los consumidores. Sin embargo, la operacin fracas igual, debido a la inaccin de los funcionarios pblicos -por ejemplo, su incapacidad para terminar con el suministro a clientes industriales impagos, entregar combustible a AES-Telasi y mantener al da la propia cuenta del gobierno- y por la exigencia del gobierno de que cubriera impuestos por electricidad por la cual nunca se le pag a la propia firma. El retorno de 20% "garantizado" result en una prdida para los accionistas de US$ 300 millones.Los seguros ofrecen una proteccin limitada contra el riesgo de polticas porque la exposicin de una firma est determinada, en gran medida, por su propia capacidad de gestionar el proceso de la elaboracin de polticas. Segn las palabras de un asegurador: "Prefiero enfocarme en lo que mi asegurado [cliente] puede poner en riesgo. Mi razonamiento es que si usted respalda al asegurado correcto, normalmente es posible, en primer lugar, evitar que haya problemas; y, en el caso de que ocurran, existen excelentes oportunidades para mitigar las prdidas". Sin embargo, para los aseguradores es muy difcil saber quin es el "asegurado correcto" y las firmas con el mayor riesgo de exposicin suelen ser aqullas ms propensas a buscar estas garantas como primera medida. Entonces, los aseguradores le ponen precios en extremo altos a sus productos, ofrecen coberturas a muy corto plazo, o simplemente no ofrecen resguardo.Las coberturas financieras tienen un valor limitado por razones similares. Los instrumentos para cubrirse contra amenazas especficas en los mercados emergentes -como los riesgos de la tasa de cambio, de mercado y crediticios- son muy usados porque hay mltiples actores dispuestos a participar. Sin embargo, la naturaleza del riesgo de polticas es especfica al proyecto y a la firma, lo que hace poco viables las estrategias de cobertura convencional.Algunos de los instrumentos ms ingeniosos se basan en la prima de riesgo promedio asociada con las empresas existentes en un pas determinado; pero no son de mucha utilidad. Debido a que las primas de seguro de referencia son aqullas de las firmas que participan activamente en un mercado dado (y que a menudo cuentan con estrategias para mitigar el riesgo), es probable que los participantes nuevos enfrenten una exposicin ms grande. De hecho, los inversionistas extranjeros enfocados en crear coberturas financieras a expensas de tener estrategias propias para mitigar el riesgo, pueden aumentar su exposicin. No sorprende que, pese a la capacidad de calcular las primas de riesgo residuales, ninguna institucin financiera las haya usado para establecer el precio de un instrumento que pague en efectivo si se materializa un riesgo de polticas.El nuevo libro de jugadas para la gestin del riesgoDada la dificultad para construir coberturas contra el riesgo de polticas a partir de contratos, seguros o herramientas financieras de gestin del riesgo, los inversionistas extranjeros deben aceptar la responsabilidad de tratar por su cuenta con el riesgo. Para muchas empresas, eso significa escribir nuevamente el libro de jugadas. En lugar de discernir formas inmediatas de mejorar las operaciones, los ejecutivos tienen que ir ms all de los rpidos y habituales anlisis costo-beneficio, y pensar ms en cmo pueden enmarcar y darle forma al debate pblico. Y deben aprender a ejercer la presin poltica, ya sea individualmente, o como parte de una coalicin.Invertir en reputacin o goodwill. En el mundo desarrollado, los ejecutivos invierten una cantidad considerable de tiempo y energa en mejorar la eficiencia. Cuando las empresas se trasladan a mercados menos desarrollados, a menudo esperan ganancias enormes e instantneas por el hecho de explotar las tecnologas, modelos de negocio y prcticas que han perfeccionado en sus mercados nacionales. Lamentablemente, los costos polticos de dichas prcticas pueden ser mayores que las ganancias.Piense en el apagn durante la Navidad de 1997 en vastas zonas de Brasil, incluido Ro de Janeiro. La entonces recin privatizada empresa elctrica Light (en la cual AES posea una participacin de 13,75%) lidiaba con temperaturas histricamente altas esa semana, adems de equipos con una mantencin defectuosa, deteriorados desde antes de la privatizacin. Sin embargo, la prensa y el pblico se enfocaron en la reduccin de 40% del personal, combinada con las utilidades histricas de dicha empresa de servicios bsicos, de modo de presentar la imagen de un inversionista extranjero explotador. La primavera siguiente, el sentimiento negativo hacia las firmas extranjeras en general, y AES en particular, contribuy a la adjudicacin de un contrato de suministro de energa elctrica de 900 megawatts a un joint venture dirigido por firmas brasileas (Votorantim Group, Bradesco Group y Camargo Correa) en lugar de los consorcios dirigidos por AES y British Gas.Un enfoque ms inteligente ocup Eni, la empresa estatal italiana del petrleo. Despus de la devaluacin del real en 1998, cuando muchas firmas suspendieron sus planes de inversin o incluso se fueron de Brasil, el entonces CEO de Eni, Franco Bernab, visit Ro de Janeiro para anunciar una inversin de US$ 500 millones. l proclam: "Hoy es el momento de demostrar que Petrobras [la contraparte petrolfera estatal brasilea] tiene amigos duraderos". Desde entonces, Eni y Petrobras han colaborado estrechamente.Enmarcar el debate. Cuando las empresas ingresan a pases nuevos, a menudo se embarcan en extensas campaas de relaciones pblicas que no son ms que un poco de publicidad para la marca y algunas iniciativas comerciales especficas. Pero en lugar de eso, las firmas necesitan aprender el arte del discurso poltico. Presentar una empresa como "justa", "equitativa", o "favorecedora del crecimiento" a menudo es un medio ms simple y ms poderoso para exhibir el apoyo poltico que presentar un anlisis costo-beneficio. El significado preciso atribuido a dichas etiquetas vara segn la posicin que tenga la firma en el mercado. Los nuevos participantes concitan apoyo para polticas que los favorecen por sobre los actores establecidos si mencionan el abuso del poder monoplico. A la inversa, las firmas dominantes apelan a la "imparcialidad" cuando argumentan que los entrantes ms pequeos no pueden sobrevivir sin la ayuda del gobierno.Este tipo de debate ocurri en el mercado inalmbrico de Corea del Sur. LG Telecom -tercera en el sector, detrs de SK Telecom y Korea Telecom, dos empresas mucho ms grandes- exigi repetidas veces una regulacin "asimtrica" de parte del gobierno para los lderes del mercado a fin de "nivelar el campo de juego". Como inform el Korea Times, "la pregunta definitiva es si el gobierno apoyar a los nuevos participantes en aras de incentivar la competencia justa, o si limitar el terreno a los actores experimentados". Finalmente se impuso LG: en mayo de 2001 el gobierno coreano anunci que "garantizara una participacin de mercado de al menos 20% para un tercer gran operador de las telecomunicaciones mediante una regulacin asimtrica de Korea Telecom y SK Telecom."Encontrar puntos de presin poltica. La red de relaciones en una sociedad influye mucho en los resultados de las polticas, en especial en pases con sistemas legales dbiles. Para que estas redes se vuelvan en su favor, los inversionistas internacionales deben identificar y comprometer a las bases de poder de los polticos locales. Nuevamente Eni ha mostrado el camino, esta vez en Kazajstn. A travs de su filial Agip KCO, ha adoptado un modelo de negocios que responde a las necesidades econmicas y sociales de la ex repblica sovitica. La empresa favorece a los proveedores kazajos por sobre los no-ka-sajos y lleva a cabo transferencias de conocimiento, capacitaciones y seminarios de desarrollo para ellos. Al menos 60% de los empleados locales son ciudadanos kazajos. La empresa tambin financia la construccin de varias obras pblicas, incluyendo la biblioteca nacional, la residencia del primer ministro, colegios, laboratorios de computacin y viviendas multifamiliares para los pobres. Como resultado, muchos funcionarios pblicos kazajos ahora tienen un inters en el xito de Eni.Para la amplia mayora de las organizaciones -que no poseen el apalancamiento suficiente para influir por s solas en toda la gama de actores relevantes-un componente crucial de una estrategia eficaz es construir una coalicin de intereses. En la batalla por los servicios inalmbricos surcoreana, LG Telecom se benefici de la influencia de sus proveedores con una posicin privilegiada en el mercado. Los carriers coreanos ms importantes queran cambiarse al globalmente favorecido estndar WCDMA para la generacin ms nueva de servicio celular; pero Samsung, el nmero uno local, haba desarrollado una posicin de liderazgo global en la competitiva tecnologa CDMA2000. Bajo la presin de Samsung, el gobierno insisti en que una de las nuevas licencias 3G fuera adjudicada a LG Telecom a cambio de su promesa de adoptar la tecnologa CDMA2000.El gobierno del pas de origen de un inversionista internacional tambin puede ser un poderoso canal de influencia. Observadores en Europa central han notado el exitoso lobby de las autoridades alemanas y francesas a favor de sus empresas nacionales en pases que buscan sumarse a la Unin Europea. Sin embargo, el uso de la "influencia extranjera" puede crear una percepcin de intromisin, avivar el nacionalismo y es en general menos propenso a producir un impacto duradero. Tambin est el riesgo de que el gobierno local sacrifique las necesidades del inversionista para ganar terreno en otro mbito.Si estas pginas se quieren usar como el libro de jugadas es necesario adquirir habilidades de recopilacin y anlisis de informacin ya manejadas por polticos, espas y periodistas. Los ejecutivos deben comenzar por entender las actitudes, opiniones y posiciones de los actores relevantes hacia su firma, el sector dentro del cual opera y cualquier accin especfica que la firma pueda tomar para influir sobre los resultados en el campo de juego.

Aprovechar el flujo de datos correctoTradicionalmente, los ejecutivos que han realizado anlisis polticos en un pas anfitrin han consultado directamente con los empleados, socios de negocios locales y de la cadena de suministro. El proceso para recopilar informacin vara en intensidad y estructura, desde el anlisis de noticias de radio y peridicos, o las conversaciones con personas locales, hasta el uso de sistemas computarizados de gestin de contactos. Algunas firmas confan casi exclusivamente en chats informales, mientras que otras favorecen mtodos Delphi (encuesta iterativa a expertos) ms formales. (Vea tambin el recuadro "Por qu no funcionan las clasificaciones de riesgo-pas").Si bien estas fuentes proporcionan valiosos datos convencionales, es posible que requieran ms tiempo y dinero de lo que dichas impresiones breves, subjetivas y potencialmente parciales puedan merecer. Adems, dada la disponibilidad de mltiples indicadores e ndices en tiempo real en reas como finanzas, marketing y recursos humanos, los CEO y consejos de administracin exigen cada vez ms datos semejantes en tiempo real sobre las preferencias de los actores clave. Esta informacin de fuentes humanas puede incorporarse eficaz y continuamente a los modelos y marcos de gestin del riesgo empresarial.Para ampliar sus perspectivas, ms y ms empresas estn contactando a organizaciones no comerciales que les pueden ayudar a anticiparse a, y prevenir, las inquietudes de los clientes respecto de temas ambientales, de salud y de seguridad. Por ejemplo, despus de una experiencia que marc el destino de su plataforma de perforacin Brent Spar en 1995, Royal Dutch Shell ahora incluye rutinariamente a Greenpeace en las grandes discusiones sobre el medioambiente. Algunas empresas tambin consultan con expertos profesionales, que van desde ex altos funcionarios gubernamentales que trabajan a honorarios; pasando por los corresponsales que escriben para Economist Intelligence Unit, Stratfor y Oxford Analytica; hasta consultoras polticas globales como Political Risk Services o Eurasia Group. Si bien los empleados, proveedores y activistas pueden tener acceso a mejor informacin, carecen de la capacitacin especializada que estos asesores ponen sobre la mesa.Cada vez cobra mayor importancia la inmensa cantidad de informacin que emana de fuentes externas -principalmente los medios noticiosos establecidos, pero tambin bloggers y otros observadores- que monitorean de manera rutinaria el proceso de elaboracin de polticas en varios pases. El gran volumen y la naturaleza relativamente desenfocada del material hacen que sea difcil sintetizar, digerir y actuar eficazmente sobre ello, incluso si una empresa tiene recursos sustanciales para hacerlo. Sin embargo, hoy existe un software de extraccin de informacin que permite identificar a los actores polticos y sociales relevantes en un tema dado como tambin su grado de inters en l.Un enfoque, conocido como data mining (extraccin de datos), se basa en la ubicacin coincidente de palabras para derivar informacin sobre las preferencias de actores clave. Por ejemplo, la presencia de "Rusia", "AES-Telasi" y "protesta" en la misma oracin implica un sentimiento negativo en la relacin entre Rusia y el inversionista en electricidad AES-Telasi. Otra herramienta, llamada software de anlisis sistemtico del lenguaje natural (NLP por natural language parsing), facilita inferencias a nivel de oraciones ms refinadas porque distingue en forma sintctica entre sujetos, verbos y objetos, y puede identificar la orientacin de acciones o preferencias. Piense en esta posible oracin: "La unin de consumidores de Georgia est indignada con la propuesta de la empresa estadounidense AES-Telasi de aumentar el trfico de energa elctrica". El software NLP reconocera la relacin gramatical precisa entre "unin de consumidores de Georgia", "est indignada con" y "...propuesta de AES-Telasi", con nfasis en un fuerte sentimiento negativo hacia la empresa estadounidense. El software NLP tambin puede calcular la intensidad del sentimiento. Si la frase verbal en la oracin hubiese sido "se opone a" en vez de "est indignada con", habra reconocido que el sentimiento de la unin de consumidores de Georgia hacia AES era negativo, pero no tanto.De modo similar, las herramientas de extraccin de informacin pueden destacar fcil y objetivamente los cambios en las preferencias de un actor a lo largo del tiempo. Por ejemplo, una coalicin de activistas locales e internacionales protestaron con dureza contra el plan de la minera canadiense Gabriel Resources para explotar la mina de oro Rosia Montana en Rumania. El recuadro "Son los ciudadanos locales hostiles hacia usted?" traza la frecuencia en los medios de comunicacin a nivel mundial de oraciones que mencionan declaraciones o acciones contra el yacimiento por organizaciones no gubernamentales durante 2007, en relacin con el nmero total de oraciones en artculos que tocan el tema durante el mismo perodo. Los datos muestran que las ONG fueron relativamente indiferentes hasta mediados de 2002, cuando los informes negativos aumentaron dramticamente.La "prueba de la corazonada" y otros modelosA partir de datos sobre actores polticos y su nivel de inters, los ejecutivos deben entonces sintetizar esa informacin en un modelo de proceso de elaboracin de polticas. Desde el lado informal de las tcnicas de sntesis est la "prueba de la corazonada": el tomador de decisiones que ha hablado con o ha sido informado por fuentes relevantes, recurre a su propio conocimiento de casos similares para hacer conjeturas fundamentadas respecto del probable resultado de la poltica a implementar. La precisin de esta tcnica claramente vara segn el conjunto de habilidades de quien toma las decisiones y de la relacin entre su experiencia pasada y la situacin actual. Para mejorar la precisin, los ejecutivos tambin pueden recurrir a consultoras especializadas, premunidas de un conjunto ms diverso de experiencias con mltiples firmas y sectores en el pas objetivo o en uno comparable.Una extensin refinada de una prueba de la corazonada es la "sala de guerra", donde los ejecutivos se juntan en una nica reunin o en una serie de sesiones de brainstorming. Estos encuentros pueden ser programados en forma regular o generados a raz de un shock o suceso que requiere una respuesta estratgica. Los "mapas de influencia" son usados para representar a cada actor polticamente relevante como burbujas organizadas segn su posicin en un tema, siendo el tamao de la burbuja proporcional a su poder. Los vnculos entre los actores o clusters de actores pueden indicarse por lneas de ubicacin o de conexin. Si bien no se usan herramientas analticas formales, los mapas pueden ayudar a orientar la discusin sobre los escenarios de accin: Qu pasa si nos dirigimos al actor X? Qu pasa si quebramos el vnculo entre X e Y? Qu pasa si tratamos de reducir el poder de Z? Por cierto, la validez y peso de lo que se aprenda con este enfoque depender de la informacin presentada en la sala y de la calidad del equipo que se form.La herramienta ms estructurada para delinear el proceso de elaboracin de polticas es el modelo dinmico de utilidad esperada, el cual se basa en la teora de juegos. Supone que en cada uno de varios perodos cada actor (un individuo o una organizacin) con un gran inters en un tema debe elegir entre tres posibilidades: proponer una poltica, oponerse a una poltica propuesta, o no hacer nada. Cada actor elige la alternativa que maximiza su utilidad esperada en cada etapa. La eleccin depende del sentido e intensidad de las preferencias del actor, la notoriedad del tema, el costo de proponer una poltica u oponerse a ella, e informacin similar sobre otros actores. Las acciones combinadas de todos los agentes determinan el resultado. La sensibilidad de este registro ante los diversos supuestos y parmetros puede ser calculada, lo que ayuda a identificar cules participantes son tan fundamentales que un cambio en sus preferencias, poder o notoriedad tendra un gran impacto sobre la situacin.Modelos como ste son ampliamente usados por los servicios de inteligencia y grupos de consultores especializados como Mesquita & Roundell, Senta Group, Probity Group y Commetrix. Un nmero creciente de corporaciones multinacionales tambin estn adoptando estas herramientas. Por ejemplo, una importante empresa britnica us un modelo semejante para resolver cmo influir en el debate sobre el cambio climtico en la Unin Europea. Los analistas primero identificaron los actores que eran ms comnmente citados en la prensa y a cules actores stos hacan referencia en sus charlas o publicaciones. Luego, los analistas construyeron una red de "influyentes" clave y modelaron varios puntos de entrada a este sistema para identificar las reas objetivo y los mensajes que maximizaran su efecto en el debate sobre el cambio climtico.Si bien la integracin de la recopilacin automatizada de datos, el modelo dinmico de utilidad esperada y las visualizaciones del mapa de influencia an estn en paales, las aplicaciones potenciales son ms amplias que la sola gestin del riesgo de polticas. La investigacin de marketing, los anlisis financieros, las operaciones y los recursos humanos podran beneficiarse con un anlisis ms rico de las mejores formas de influir en las opiniones de los stakeholders.por cierto, a veces los riesgos de invertir pueden ser demasiado grandes como para justificar el ingreso a ciertos lugares. Pero en muchos casos, los inversionistas que explcitamente reconocen el dinamismo del entorno e implementan estrategias apropiadas para abordarlo, encontrarn que estas amenazas son bastante manejables. Al combinar data mining y tecnologas de modelos con enfoques tradicionales, como hemos descrito, se puede dar inicio a un viaje hacia el futuro, y moverse desde las "pruebas de la corazonada" hacia un sistema orientado analticamente y defendible para gestionar el riesgo de polticas, lo que expandir en gran medida sus opciones de inversin. En su centro, este sistema siempre retendr elementos de conocimiento tcito y experiencia, y no todos los ejecutivos y firmas sern capaces de dominar sus complejidades. Pero aquellos que s lo hagan encontrarn una fuente poderosa de ventaja competitiva,Por qu no funcionan las clasificaciones de riesgo pasCuando se trata de evaluar los niveles del riesgo de polticas, los ejecutivos confan demasiado rpidamente en las clasificaciones subjetivas de los "expertos" sobre el pas. Un ndice popular se enfoca en los peligros de expropiacin de activos y de incumplimiento de contratos. Las clasificaciones son incorporadas en la forma de primas de riesgo-pas a las tasas de descuento usadas para evaluar las oportunidades de inversin. Aunque este enfoque parece tener el rigor formal de la gestin del riesgo, en la prctica es inadecuado.Dichas clasificaciones por lo comn no toman en cuenta el hecho de que los niveles del riesgo de polticas varan entre inversionistas diferentes en un mismo pas, algunos de los cuales pueden adaptar sus prcticas de negocios a normas locales y hacer mejor lobby con los elaboradores clave de polticas. Tambin, la exposicin al riesgo de polticas es, hasta cierto punto, contingente respecto de la importancia relativa de la inversin propuesta a ambas partes (cun fcil es para la firma marcharse y cuan desesperado est el gobierno local por cerrar el trato?). Finalmente, las clasificaciones de riesgo-pas normalmente son retrospectivas: reflejan resultados pasados. Para evaluar la correlacin con el actual riesgo de polticas, un analista necesita determinar cuan similares son en realidad los factores de la modelacin de las polticas pasados y presentes.Incluso, como indicadores puramente de nivel pas, a la mayora de los scorecards de riesgo de polticas les falta anlisis, segn lo muestra claramente un ejemplo que compara a Chile e indonesia. En 1997, un ndice de riesgo le atribuy un puntaje idntico a esos dos pases. La medicin no tom en consideracin las significativas diferencias institucionales entre ellos. Frente a las violentas demandas de los ciudadanos para redistribuir los retornos del inversionista debido a la crisis financiera asitica de 1997, el eterno dictador militar de Indonesia, el general Suharto, renegoci contratos con inversionistas extranjeros que no estaban relacionados con su familia o amigos cercanos. Despus de su derrocamiento por un golpe de Estado, las empresas previamente favorecidas sufrieron represalias cuando el gobierno sucesor volvi a discutir sus acuerdos.En contraste, Chile tena un sistema multipartidista y posea un poder judicial independiente y respetado; un control adicional frente al cambio arbitrario de polticas. Las presiones para mejorar la equidad y la cohesin social culminaron en la eleccin en 2000 del socialista Ricardo Lagos como Presidente. l cambi algunos gastos discrecionales hacia programas sociales, pero tambin respet el Estado de derecho y los contratos comerciales existentes. Los riesgos subyacentes en Chile y en Indonesia eran, en consecuencia, muy diferentes, pero las clasificaciones de nivel pas no reflejaron estas diferencias.