Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS · Vital, Vesta Liv og Skandia Life Norge. ... samme nivå som i 2013 • Forvaltningskapitalen økte med 15,0 prosent ... Samtidig har

Årsrapport 2014Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS

Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS – Årsrapport 20142

Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS – Årsrapport 2014 3

Innhold

Presentasjon av selskapets ledelse 4Årsberetning 5Resultatregnskap 13Balanse 15Endringer i egenkapital 18Kontantstrømoppstilling 18Note 1 - Regnskapsprinsipper 19Note 2 - Styring av forsikringsrisiko 25Note 3 - Forsikringsforpliktelser i livsforsikring - hovedbransjer 29Note 4 - Endring i forsikringsforpliktelser i livsforsikring - kontraktsatte forpliktelser 30Note 5 - Endring i forsikringsforpliktelser i livsforsikring - særskilt investeringsportefølje 30Note 6 - Resultat på hovedbransjer 31Note 7 - Resultatanalyse på hovedbransjer - fordeling mellom kunde og eier 33Note 8 - Erstatninger 34Note 9 - Flytting 35Note 10 - Nytegning 35Note 11 - Finansiell risiko 36Note 12 - Finansielle instrumenter til virkelig verdi 41Note 13 - Klassifikasjon av finansielle instrumenter 43Note 14 - Virkelig verdi finansielle instrumenter til amortisert kost 43Note 15 - Inntekter fra finansielle instrumenter fordelt på kategori 44Note 16 - Aksjer og andeler i samme konsern 45Note 17 - Aksjer og andeler til virkelig verdi over resultatet 47Note 18 - Derivater 48Note 19 - Bygninger til eget bruk og investeringseiendommer 48Note 20 - Kapitalavkastning 49Note 21 - Immaterielle eiendeler, anlegg og utstyr 49Note 22 - Aksjekapital 50Note 23 - Salgskostnader 50Note 24 - Pensjonsforpliktelser og pensjonskostnader 51Note 25 - Kapitaldekning og solvensmargin 54Note 26 - Andre kostnader 55Note 27 - Godtgjørelse av revisor 55Note 28 - Ytelser og lån til ledende ansatte 55Note 29 - Skatt 56Note 30 - Ansvarlig lånekapital 57Note 31 - Andre forpliktelser 57Revisors beretning 58Aktuarens beretning 60Kontrollkomiteens innstilling til representantskapet i Nordea Liv 60Begreper og uttrykk 61Styrende organer 63


4

Ledelsen i Nordea Liv

Jørund Vandvik (58) har vært administrerende direktør i Vesta Liv og senere Nordea Liv siden 1998. Han er cand. jur. og har lang praksis fra Hygea, Vital, Vesta Liv og Skandia Life Norge.

Magny Øvrebø (44) har vært finansdirektør i Nordea Liv siden 2003. Hun er siviløkonom med mastergrad innen finans, og har grunnfag i juss. Hun har bl.a. arbeidet i Vesta, Skandia og i Nordea Link. Bård Bjerkestrand (52) har vært direktør med ansvar for IT i Vesta Liv, og senere Nordea Liv, siden 2000. Han er ITingeniør og bedriftsøkonom og har lang praksis fra Cap Gemini, Vesta og Skandia.

Gro Elisabeth Johnstad (48) har vært Personalsjef siden januar 2011. Hun er siviløkonom og har grunnfag i psykologi og delfag i arbeids og organisasjonspsykologi. Hun har tidligere arbeidet bl.a. i Statoil, og har også erfaring fra egen virksomhet som HR rådgiver/kursholder.

Jørn Bjarte Nøstdal (56) har vært økonomidirektør i Vesta Liv og senere Nordea Liv siden 1996. Han er økonom og ingeniør, og har praksis fra Norsk Hydro og i tidligere Bergens Skillingsbank.

Tor Olav Langeland (45) har vært direktør for produkt og kundeservice, bedrift og Unit Link, i Vesta Liv og senere Nordea Liv, siden 1998. Han er siviløkonom, og har praksis fra Vesta og Vesta Liv.

Leif Raanes (51) har vært direksjonssekretær i Nordea Liv siden 2002. Han er cand. jur. og har praksis fra skade, livsforsikring og bank. Han har bl.a. arbeidet i konsern juridisk avdeling i tidligere Gjensidige NOR.

Bjørn Holli (44) har vært markedsdirektør i Nordea Liv siden 2007. Han er siviløkonom og arbeidet tidligere i PA Consulting Group.

Anne Marit Benterud (53) har vært direktør og ansvarshavende aktuar i Nordea Liv siden 2002. Hun er cand. scient. med aktuarkompetanse, og har lang praksis fra bl.a. Storebrand og SpareBank 1 Livsforsikring.

Ledelsen i Nordea Liv består av tre kvinner og seks menn med bred faglig bakgrunn og erfaring fra norsk forsikring. Jørund Vandvik (59) har vært administrerende direktør i Vesta

Liv og senere Nordea Liv siden 1998. Han er cand. jur. og har lang praksis fra Hygea, Vital, Vesta Liv og Skandia Life Norge.

Magny Øvrebø (45) har vært finansdirektør i Nordea Liv siden 2003. Hun er siviløkonom med mastergrad innen finans, og har grunnfag i juss. Hun har bl.a. arbeidet i Vesta, Skandia og i Nordea Link.

Bård Bjerkestrand (53) har vært direktør med ansvar for IT i Vesta Liv, og senere Nordea Liv, siden 2000. Han er IT-ingeniør og bedriftsøkonom og har lang praksis fra Cap Gemini, Vesta og Skandia.

Gro Elisabeth Johnstad (49) har vært HR-partner siden januar 2011. Hun er siviløkonom og har grunnfag i psykologi og delfag i arbeids-og organisasjonspsykologi. Hun har tidligere arbeidet bl.a. i Statoil, og har også erfaring fra egen virksomhet som HR rådgiver/kursholder.

Jørn Bjarte Nøstdal (57) har vært økonomidirektør i Vesta Liv og senere Nordea Liv siden 1996. Han er økonom og

ingeniør, og har praksis fra Norsk Hydro og i tidligere Bergens Skillingsbank.

Tor Olav Langeland (46) har vært direktør for produkt og kundeservice, bedrift og Unit Link, i Vesta Liv og senere Nordea Liv, siden 1998. Han er siviløkonom, og har praksis fra Vesta og Vesta Liv.

Leif Raanes (52) har vært direksjonssekretær i Nordea Liv siden 2002. Han er cand. jur. og har praksis fra skade-, livsforsikring og bank. Han har bl.a. arbeidet i konsernjuridisk avdeling i tidligere Gjensidige NOR.

Bjørn Holli (45) har vært markedsdirektør i Nordea Liv siden 2007. Han er siviløkonom og arbeidet tidligere i PA Consulting Group.

Anne Marit Benterud (54) har vært direktør og ansvarshavende aktuar i Nordea Liv siden 2002. Hun er cand. scient. med aktuarkompetanse, og har lang praksis fra bl.a. Storebrand og SpareBank 1 Livsforsikring.

Ledelsen i Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS (Nordea Liv)Ledelsen i Nordea Liv består av tre kvinner og seks menn med bred faglig bakgrunn og erfaring fra norsk forsikring.


Årsberetning 2014Selskapets strategi er å levere finansiell trygghet for personer som blir pensjonister, eller som opplever egen uførhet eller nærståendes død. Selskapet arbeider med å utvikle produkter tilpasset nytt tjenestepensjonsregime og for å tilrettelegge for overgang fra eksisterende produkter til nye tjenestepensjonsprodukter. Selskapet vil fortsette satsningen på bankassuranse, forenkling og automatisering av prosesser. Nordea Liv arbeider for å opprettholde veksten innenfor selskapets forretningsområder, samt levere gode og stabile resultater for kunder og eier.

Hovedpunkter fra året• God kursutvikling på aksjer og gode

porteføljeresultater har gitt innskuddskunder god avkastning

• 18,4 prosent vekst i premieinntekter• Høy fokus på driftskostnader. Driftskostnadene

eksklusiv provisjoner og forvaltningshonorarer på samme nivå som i 2013

• Forvaltningskapitalen økte med 15,0 prosent• Investeringsvalgporteføljen økte med 34,7 prosent• Sterk vekst i individuelle pensjonsspareprodukter • Markedsandel for innskuddspensjon for

bedriftskunder 16,5 prosent og privatkunder 52,4 prosent

• Styrket avsetning til langt liv for ytelsespensjon og fripoliser.

(Tall i parentes gjelder tilsvarende periode året før)Nordea Liv oppnådde i 2014 et resultat til eier før skatt på 549 millioner kroner, mot 532 millioner kroner i 2013. Etter skatt og andre resultatkomponenter ble resultatet 422 millioner kroner (424). Det er avsatt 794 millioner kroner (491) som følge av økt levealder i befolkningen. Salget av pensjons- og forsikringsprodukter i 2014 var meget godt, spesielt innenfor individuelle pensjonsspareprodukter og bedriftspensjon med investeringsvalg. De samlede premieinntektene til Nordea Liv ble 10 352 millioner kroner (8 746) som er det høyeste i selskapets historie. I bedriftsmarkedet utgjorde premieinntekter knyttet til innskuddspensjon 3 928 millioner kroner, en økning på 8,5 prosent fra året før. I privatmarkedet utgjorde innbetalinger til IPS, Pensjonskonto og Fondskonto 4 103 millioner kroner, en økning på 62 prosent. Forfalte premier økte med 28,3 prosent sammenlignet med året før.

2014 var et godt år i finansmarkedene. Aksjemarkedet har hatt en positiv utvikling hvor hovedindeksen på Oslo Børs styrket seg med 5,0 prosent mens verdensindeksen styrket seg med 2,9 prosent. Rentene falt betydelig gjennom året, noe som gav god avkastning i rentemarkedet. Norske kroner svekket seg betydelig i 2014.

Nordea Liv sine innskuddskunder fikk i 2014 god avkastning på sine midler. Aktiva Bedrift 50 og Nordea Vekstpensjon hadde henholdsvis en avkastning på 8,8 prosent og 7,8 prosent. De kunder som hadde valgt fondet Aktiva Bedrift 100 oppnådde en avkastning på 10,7 prosent. Risikoutsatte aksjeinvesteringer utgjorde 10 prosent (8) for kollektiv porteføljen ved årsskiftet.

Selskapet har hatt fokus på god og effektiv drift gjennom året, dette har gitt seg utslag i gode administrasjons- og risikoresultater. Risikoresultatet i 2014 ble 289 millioner kroner (269). Kostnadsutviklingen har blitt fulgt nøye gjennom året og selskapets administrasjonsresultat endte på 124 millioner kroner (130). Administrasjonsresultatet i 2014 inkluderer ekstraordinær nedskrivning med 64 millioner kroner. Med basis i effektiviseringsprosesser og forbedringstiltak gjennomført i 2014 er selskapet godt posisjonert for 2015.

Markedet Markedet har i 2014 vært preget av at flere og flere personkunder ser behovet for sparing ut over det de vil motta fra folketrygden og tjenestepensjonsordningene. Samtidig har bedriftene arbeidet med tilpasninger til ny tjenestepensjonslov. Bedriftene har også fulgt nøye med på arbeidet med det fremtidige regelverket for uførepensjon. Nordea Livs bankassuransemodell har i denne situasjonen vært nyttig for å nå ut til både bedrifts- og personkundene.

Ny tjenestepensjonslov trådte i kraft 1. januar 2014. Vi har sett at mange bedriftskunder har valgt å øke innskuddssatsene slik den nye loven åpner for. Ytelsespensjonskundene synes å videreføre eksisterende ytelsesordning eller endre til innskuddspensjon, generelt ser det ut til at få, om noen, kunder velger den såkalte «hybriden».

Finanstilsynet vedtok i 2014 at den maksimale beregningsrenten som kan benyttes i forsikringsmessige avsetninger skal reduseres fra 2,5 prosent til 2,0 prosent fra 1. januar 2015. Dette rammer først og fremst bedrifter med ytelsesbaserte tjenestepensjonsordninger som vil få økte premier. Dette vil ventelig forsere en overgang fra ytelsespensjon til innskuddspensjon.

I det individuelle markedet har vi sett at kundene har begynt å tilpasse seg den nye folketrygden. Den individuelle sparingen øker, både når det gjelder engangsinnskudd og spareavtaler.

Foreløpige tall viser at totale forsikringsforpliktelser for livselskaper tilknyttet Finans Norge økte med 7 prosent i 2014, fra 957 milliarder kroner til 1 027 milliarder kroner. Veksten er hovedsakelig relatert til kollektiv pensjon.


Forsikringsforpliktelser knyttet til privat kollektiv pensjon økte med 9 prosent fra 427 milliarder kroner til 467 milliarder kroner. Veksten var størst for innskuddspensjon som økte med 27 prosent, for ytelsespensjon var veksten på 4 prosent. Forsikringsforpliktelser knyttet til individuell kapital økte med 17 prosent. For individuell pensjon var det en nedgang på 1 prosent fra 2013.

Nordea Liv oppnådde i den samme perioden en samlet vekst i forsikringsforpliktelsene på 15 prosent. Den største veksten for Nordea Liv kom innenfor produkter med investeringsvalg hvor forsikringsforpliktelsene økte med hele 35 prosent. Dette er i tråd med Nordea Livs strategi om å fokusere på investeringsvalgprodukter.

Økningen i individuell sparing fortsatte i 2014. Nordea Liv registrerte 6 681 nye spareavtaler, mot 5 496 nye avtaler i 2013. Innenfor markedet for individuelle produkter oppnådde Nordea Liv en markedsandel på 12 prosent av brutto forfalte premier på rene risikoprodukter, og om lag 70 prosent når det gjelder individuelle link produkter.

Nordea Liv har befestet sin posisjon som markedsleder når det gjelder pensjonsspareproduktet IPS. Nordea Liv ble største aktør også i 2014, med en markedsandel på 45 prosent av brutto forfalt premie.

Nordea Liv har i 2014 videreutviklet sin sterke posisjon både i bedriftskundemarkedet og i personkundemarkedet. Bankassuranse strategien fortsetter å gi resultater, særlig på individuelle produkter med investeringsvalg. Samarbeidet med Tryg Forsikring har utviklet seg positivt i 2014 og sammen med Nordea Bank gir dette Nordea Liv tilgang til et omfattende distribusjonsnett.

Den totale bestanden målt i antall bedriftskunder var ved årsskiftet ca. 17 000 og av disse hadde 16 000 innskuddsordninger. Privatkundebestanden utgjorde ved årsskiftet ca. 250 000.

Kundetilfredshet Å skape positive kundeopplevelser står sentralt for Nordea Liv. Det fokuseres på å skape en kultur der alle medarbeidere tenker og handler med kunden i sentrum.

Kundeundersøkelsene gir nyttige og positive tilbakemeldinger som tas med i det daglige forbedringsarbeidet. Videre ser vi at våre produkter bidrar til å styrke den samlede kundetilfredsheten for våre distributører.

Resultat (Tall i parentes gjelder tilsvarende periode i 2013)Årsresultatet for Nordea Liv, før fordeling og skatt, ble 1 633 millioner kroner (1 130). Kundene ble tildelt avsetning til langt liv på 794 millioner kroner (491), et resultat på 132 millioner kroner (46) og tilleggsavsetninger

på 158 millioner kroner (61). Resultat til eier ble 549 millioner kroner før skatt (532), hvorav 156 millioner kroner (145) fra individuelle kapitalforsikringer, 67 millioner kroner (20) fra individuelle rente- og pensjonsforsikringsprodukter, 221 millioner kroner (270) fra kollektiv rente- og pensjonsforsikring, 19 millioner kroner (19) fra skadeforsikringsprodukter og 86 millioner kroner (78) fra selskapskapitalen.

Premieinntekter De samlede premieinntektene inkludert overførte reserver for Nordea Liv ble 10 352 millioner kroner (8 746), herav utgjorde premieinntekter for produkter med investeringsvalg 8 031 millioner kroner (6 155). Tilflyttede reserver utgjorde 899 millioner kroner (1 397). Premieinntektene for kollektiv pensjon ble 5 641 millioner kroner (5 611). Samlede premieinntekter for individuelle produkter ble på 4 624 millioner kroner (3 052) og premier for ulykkes- og yrkesskadeforsikring utgjorde 87 millioner kroner (83). Forfalte årlige premier og engangspremier for Nordea Liv ble 9 572 millioner kroner (7 458) hvorav produkter med investeringsvalg utgjorde 7 177 millioner kroner (5 186). Selskapet har styrket sin posisjon innenfor individuelle pensjonsspareprodukter ytterligere siste år. Flyttebalansen var positiv med 209 millioner kroner (361).

Finansavkastning Verdijustert avkastning i kollektivporteføljen ble 5,1 prosent (5,9) og bokført avkastning 5,4 prosent (4,3). Netto finansinntekter for kollektivporteføljen utgjorde 2 324 millioner kroner (2 507). Det er inntektsført 46 millioner kroner (avsatt 694) fra kursreguleringsfond i 2014.

Norske og utenlandske aksjer gav en avkastning på henholdsvis 5,8 prosent (26,6) og 13,8 prosent (26,4). Norske omløpsobligasjoner bidro med 6,6 prosent avkastning (3,0) og pengemarked med 3,1 prosent (3,1). Internasjonale omløpsobligasjoner gav en avkastning på 8,1 prosent (6,5). Avkastningen på statsobligasjoner var 3,0 prosent. Verdipapirer vurdert til amortisert kost gav en avkastning på 4,6 prosent (4,7). Alternative investeringer oppnådde en avkastning på 13,9 prosent (12,0). Eiendom gav en avkastning på 6,8 prosent (4,7). Verdiendring på eiendomsporteføljen utgjorde en netto økning på 1,0 prosent (-0,8). Alle eiendommer eies per 31.12.2014 som aksjer og andeler i datterselskap.

Avkastningen i Nordea Aktiva Bedrift 50 og Vekstpensjon som er de 2 mest populære bedriftsfondene for kunder med innskuddspensjon ble henholdsvis 8,8 prosent (14,8) og 7,8 prosent (14,6). Netto finansinntekter for produkter med investeringsvalg ble 2 520 millioner kroner (2 678).

Avkastningen på selskapskapitalen ble 2,5 prosent (2,2). Selskapskapitalen forvaltes med liten risiko og investeres hovedsakelig i stats- og statsgaranterte papirer med løpetid inntil 3 år.


Erstatninger De samlede erstatninger inklusiv uttak, gjenkjøp samt flytting fra selskapet utgjorde 3 923 millioner kroner (4 586). Utbetaling av erstatninger til de forsikrede ble på 3 256 millioner kroner (2 820), økning skyldes økt gjenkjøp innen individuell rente- og pensjonsforsikring samt økte pensjonsutbetalinger.Overføring av premiereserve og tilleggsavsetninger til andre selskaper utgjorde 704 millioner kroner (1 770).

Endringer i forsikringsforpliktelser De samlede endringene vedrørende kontraktsfastsatte forpliktelser utgjorde 2 013 millioner kroner (1 374), inkludert inntektsføring fra kursreguleringsfond med 46 millioner kroner (-694). Det ble i 2014 avsatt 216 millioner kroner (31) til tilleggsavsetninger. Videre er det foretatt avsetning til langt liv med 794 millioner kroner (491) til kollektive forsikringer. Ved utgangen av 2014 utgjør tilleggsavsetningene 1 120 millioner kroner (912). Avsetningen til premiereserve utgjør 1 842 millioner kroner (643). Økt endring i premiereserve fra året før skyldes høyere avsetning til langt liv og reduksjon i netto fraflytting for tradisjonelle produkter.

Kostnader Driftskostnadene for Nordea Liv inkludert kostnader relatert til finansforvaltningen ble 650 millioner kroner (557). Økningen i kostnader i forhold til 2014 skyldes i hovedsak ekstraordinær nedskrivning av immaterielle eiendeler på 64 millioner kroner og økte provisjoner som følge av høyere salgsvolum. Kostnadsprosenten, inkludert kostnader til forvaltning av finansielle eiendeler, i forhold til totale premier ble 6,3 prosent (6,4). Driftskostnadene i forhold til forvaltningskapital ble 0,77 prosent (0,76). Nordea Liv har høyt fokus på kostnader og det arbeides kontinuerlig med å effektivisere og automatisere prosesser i selskapet. Selskapet driver ikke med aktiviteter som faller innenfor FOU.

Avkastningsresultat I avkastningsresultatet inngår avkastningsresultat i kollektivporteføljen og netto avkastning på selskapsporteføljen. Avkastningsresultatet er forskjellen mellom den bokførte avkastningen og rentegarantien til forsikringstakerne. Nordea Liv hadde i 2014 et avkastningsresultat på 984 millioner kroner (532) i kollektivporteføljen. Den realiserte finansavkastningen i kollektivporteføljen utgjorde 2 370 millioner kroner (1 813) etter realisering fra kursreguleringsfondet på 46 millioner kroner (-694). Rentegarantien utgjorde 1 381 millioner kroner (1 275). Gjennomsnittlig garantert rente på forsikringskontrakter var i 2014 3,32 prosent (3,36).

Nettoavkastningen på selskapsporteføljen endte i 2014 på 86 millioner kroner (78).

Risikoresultat Risikoresultatet fremkommer som følge av at dødelighet og uførhet i perioden avviker fra det som er forutsatt i premietariffene. Nordea Liv oppnådde et risikoresultat på 289 millioner kroner (269). Risikopremien ble 789 millioner kroner (722) og udekket risiko ble 500 millioner kroner (453).

Årets økning i risikoresultatet på 20 millioner kroner fordeler seg som følger; resultatet fra individuell kapitalforsikring er økt med 20 millioner kroner, individuell rente- og pensjonsforsikring er forbedret med 17 millioner kroner mens resultatet fra kollektiv rente- og pensjonsforsikring er redusert med 14 millioner kroner. Resultatet fra ulykkesforsikring og andre skadebransjer er redusert med 3 millioner kroner.

Forhåndsprising av risiko og rentegaranti For kollektiv ytelsespensjon og for garanterte individuelle produkter blir avkastningsoverskuddet tildelt kunden. De ulike delene av pensjonsleveransen prises separat på forhånd, og hvert priselement kan inneholde et fortjenesteelement til forsikringsselskapet. For Nordea Liv utgjorde vederlag for rentegaranti 143 millioner kroner (110) og fortjenesteelement for risiko 15 millioner kroner (14) for 2014.

Administrasjonsresultat Nordea Livs administrasjonsresultat for 2014 ble 124 millioner kroner (130). Administrasjonsresultatet i 2014 inkluderer ekstraordinær nedskrivning av immaterielle eiendeler på 64 millioner kroner.

Resultatanalyse Nordea Liv

NOK mill. 2014 2013

Avkastningsresultat 1070 610Administrasjonsresultat 124 130Risikoresultat 289 269Fortjeneste risiko og rentegaranti 158 124Annet -8 -3Resultat til fordeling 1633 1130Avsetning til langt liv -794 -491Til tilleggsavsetning -158 -61Kundetildeling -132 -46Resultat før skatt 549 532Skatteinntekt (+)/-kostnad (-) -54 -84Resultat før andre resultatkomponenter 495 448Andre resultatkomponenter -73 -24Totalresultat 422 424

Nordea Liv har i 2014 en skattekostnad på 54 millioner kroner (84).


BalanseForvaltningskapital Nordea Livs forvaltningskapital utgjorde ved årsskiftet 84 314 millioner kroner (73 309), en økning på 15,0 prosent. Investeringsvalgporteføljen som ved årsskiftet utgjorde 31 664 millioner kroner (23 499) økte med hele 34,7 prosent i 2014.

Kollektivportefølje NOK mill. Markedsverdi AndelAksjer 4 991 11%Omløpsobligasjoner 17 290 37%Obligasjoner til amortisert kost 16 766 36%Eiendom 7 083 15%Investeringsaktiva 46 130 99%Annet 791 1%Kollektivportefølje 46 921 100% Kollektivporteføljen fordelte seg ved årsskiftet med 15 prosent (17) på eiendom, 11 prosent (10) på aksjer, 37 prosent (31) i omløpsobligasjoner og sertifikater, 36 prosent (40) i verdipapirer til amortisert kost og 1 prosent (2) annet. Risikoutsatte aksjeinvesteringer utgjorde 10 prosent (8) ved årsskiftet.

Investeringsvalg NOK mill. Markedsverdi AndelAksjefond 16 804 53 %Obligasjonsfond 6 936 22 %Pengemarkedsfond 7 513 24 %Bankfond 411 1 %Investeringsvalg 31 664 100%

Investeringsvalgporteføljen fordelte seg med 53 prosent (51) på aksjefond, 46 prosent (47) på obligasjons- og pengemarkedsfond og 1 prosent (2) på bankinnskudd.

KontantstrømoppstillingSelskapet har store finansielle transaksjoner. Årlige innbetalinger av premier plasseres fortløpende i finansmarkedet. Netto kontantstrøm fra forsikrings-virksomheten utgjør 9 952 millioner kroner (6 512) mot netto kontantstrøm fra kapitalforvaltningsvirksomheten på -10 090 millioner kroner (-6 653). Samlet netto kontantstrøm for 2014 utgjør 39 millioner kroner (-141).

Risiko, kapitalforhold og soliditet Soliditet Soliditetskapitalen består av egenkapital, ansvarlig lån, tilleggsavsetninger, kursreserve på obligasjoner til amortisert kost og kursreserve på finansielle omløpsmidler. Midlene kan anvendes til å oppfylle renteforpliktelsen på forsikringsmidlene. Anvendelsen av soliditetskapitalens elementer har imidlertid forskjellige forutsetninger og tidshorisont. Soliditetskapitalen per 31.12.2014 utgjorde 10 497 millioner kroner (7 940), tilsvarende 24,1 prosent (19,0) av forsikringsmessige avsetninger med garanti.

Soliditetskapital ÅretMill. kroner 2014 %* 2013 %*Egenkapital 4 807 11,0 % 4 642 11,1 %Ansvarlig lån 830 1,9 % 390 0,9 %Tilleggsavsetninger 1 120 2,6 % 912 2,2 %Urealisert kursreserve obligasjoner til amortisert kost 2 709 6,2 % 919 2,2 %Merverdi omløpsmidler 1 031 2,4 % 1 077 2,6 %Sum soliditetskapital 10 497 24,1 % 7 940 19,0 %*) I prosent av forsikringstekniske avsetninger med garanti

Bufferkapitalen, det vi si netto ansvarlig kapital utover minstekravet til kapitaldekning på 8 prosent tillagt tilleggsavsetninger og kursreguleringsfondet, var 4 858 millioner kroner (4 279). Dette utgjør 11,2 prosent (10,3) målt mot forsikringstekniske avsetninger.

Kapitaldekning og solvens Selskapets tellende ansvarlige kapital var 5 363 millioner kroner (4 755). Kapitaldekningen var i henhold til gjeldende regler 16,2 prosent (15,4) per 31.12.2014.

Solvensmarginkapitalen består av ansvarlig kapital i henhold til kapitaldekningsregelverket tillagt 50 prosent av tilleggsavsetningene og 50 prosent av risikoutjevningsfondet. Solvensmarginkapital i prosent av krav utgjør 253 prosent (244).

Risikoforhold Nordea Liv bærer forsikringsmessig risiko, finansiell risiko og operasjonell risiko.

Forsikringsmessig risiko knytter seg i hovedsak til tidlig død, økt levealder og uførhet. Forsikringspremiene bygger på tariffer basert på statistisk erfaringsmateriale. Endringer i forutsetningene kan medføre behov for reservestyrking. Alle tariffer selskapet anvender er meldt til Finanstilsynet. Selskapet har en egen risikokomité og styret fastsetter årlig et reassuranseprogram for styring av forsikringsrisikoen.

Operasjonell risiko er knyttet til tap som skyldes svakheter eller feil ved prosesser og systemer. Det er etablert rutiner i selskapet som sikrer at uønskede hendelser løpende blir rapportert og at hendelsene blir fulgt opp med kvalitetsforbedrende tiltak. Det er i tillegg etablert faste rutiner for gjennomføring av risikovurdering, og styret behandler årlig status av den etablerte internkontrollen.

Finansiell risiko er i hovedsak knyttet opp mot selskapets evne til å innfri kundenes årlige rentegaranti. Innenfor tradisjonell forsikring er det knyttet rentegaranti til de fleste produktene, hvor den gjennomsnittlige garantien per 31.12.2014 var 3,32 prosent (3,36). Rentegarantien vil gradvis reduseres ettersom garantien på nye kontrakter og nye innbetalinger på eksisterende kontrakter er begrenset til maksimalt 2,0 prosent.


De nærmeste årene vil det også være finansiell risiko knyttet til styrkning av forsikringsmessige avsetninger for kollektiv tjenestepensjon som følge av økt levealder i befolkningen.

Styringen av den finansielle risikoen gjennomføres med moderne analyseverktøy, operative regler, rammer og rapporteringskrav som følges opp kontinuerlig. Styret fastsetter rammene for finansforvaltningen ved behandlingen av selskapets investeringsstrategi. Rammene utformes slik at finansiell risiko, samt lovpålagte krav til kapitaldekning, solvens og balansesammensetning blir ivaretatt. Hensikten med risikostyringen er at selskapet skal opprettholde en tilfredsstillende risikobærende evne og tilpasse selskapets finansielle risiko til selskapets soliditet, samtidig som dette skal legge grunnlaget for en god og konkurransedyktig finansavkastning. Selskapets risikokapital skal til enhver tid tilfredsstille alle lovpålagte og interne krav.

Det henvises for øvrig til note 2 og 11 som gir ytterligere beskrivelse av risikoer selskapet er utsatt for og tiltak for å måle og styre risiko. Notene kvantifiserer også risikostørrelsene.

Nordea Liv arbeider for å tilpasse virksomheten til det nye Solvens II regelverket. Det nye regelverket bygger på en 3-pilarsstruktur. Pilar 1 inneholder krav til verdivurdering av eiendeler og forsikringstekniske avsetninger, samt retningslinjer for beregning av kapitalkrav. Pilar 2 omfatter regler for risikostyring og internkontroll. Pilar 3 skal sikre markedsdisiplin gjennom informasjonsplikt overfor offentligheten og rapporteringsplikt overfor tilsynsmyndighetene.

Det fulle regelverket trer i kraft 1. januar 2016, men den europeiske forsikringstilsynsmyndigheten EIOPA publiserte i 2013 anbefalinger om forberedelse til Solvens II som er gjeldende fra 1. januar 2014. Anbefalingene dekker områdene system for risikostyring og kontroll, egenvurdering av risiko og solvens, rapportering til tilsynsmyndighetene og forhåndsdialog for interne modeller.

Organisasjon, personal og likestilling Organisasjon Som et ledd i forenkling av konsernstrukturen har Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS i 2014 fusjonert med morselskapet Nordea Liv Holding Norge AS, gjennom en omvendt mor-og-datterfusjon. Dette medfører at Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS nå er 100 prosent eid av Nordea Life Holding AB. Det vises til oppstilling over endringer i egenkapital for nærmere beskrivelse av fusjonen.

Nordea Livs hovedkontor er lokalisert i Bergen. Selskapet har i tillegg kontorsted i Oslo og er ellers representert i hele landet via kontornettet til Nordea Bank og Tryg Forsikring. I tillegg distribueres produktene via uavhengige meglere og Internett.

Selskapets aksje- og obligasjonsporteføljer blir i all hovedsak forvaltet av Nordea Investment Management and Funds. Selskapets eiendomsportefølje forvaltes i det vesentligste av Aberdeen Asset Management og Steen & Strøm. Selskapets IT-systemer driftes av Nordea IT og CSC.

Arbeidsmiljø Antall medarbeidere i faste stillinger var per årsskiftet 246 (254). Gjennomsnittlig antall årsverk for 2014 utgjorde 226 (235).

Turnover blant ansatte var 4 prosent (2) i 2014 og erfaringene er at Nordea Liv oppleves som en attraktiv arbeidsgiver og at det er god tilgang på relevant kompetanse til de fleste stillingskategorier. Gjennomsnittlig ansiennitet ved utløpet av 2014 var 12 år.

Legemeldt sykefravær var totalt 1 986 (1 732) dager i 2014. Dette gir et sykefravær på 3,25 prosent (3,2). Selskapet har kontinuerlig fokus på sykefravær og arbeider aktivt på flere plan for å holde sykefraværet lavt. Det gjennomføres et systematisk HMS-arbeid og alle sykmeldte blir fulgt opp i henhold til oppfølgingsregler for sykefravær. Forebyggende helsearbeid, med fokus på fysisk aktivitet og god tilrettelegging av kontorarbeidsplassene, inngår også som viktige elementer i HMS-arbeidet. HR-avdelingen i samarbeid med Bedriftshelsetjenesten Stamina Helse understøtter disse prosessene.

Nordea Liv er en inkluderende arbeidslivsbedrift og følger Nordeakonsernets handlingsplan for IA-arbeid.

Selskapet har kontinuerlig fokus på det fysiske arbeidsmiljøet. Det avholdes jevnlig møter for å evaluere og implementere tiltak for å ivareta et godt fysisk arbeidsmiljø. Det er ikke registrert alvorlige skader eller ulykker relatert til ansatte i 2014.

Nordea gjennomfører hvert år en omfattende arbeidsmiljøkartlegging, Employee Satisfaction Index (ESI). I 2014 deltok 90 prosent av de ansatte i Nordea Liv i undersøkelsen der det blant annet kartlegges hvordan de opplever sitt daglige arbeid, nærmeste leder, fysiske arbeidsmiljø, samarbeid, utviklingsmuligheter, belønning etc. Resultatene blir fulgt opp med tiltak for å bedre på forhold der det er nødvendig, i tillegg til å tilrettelegge for å bevare positive forhold.


Tabellen viser utvikling for de siste 3 år:

2014 2013 2012Tilfredshet og motivasjon 74 74 72Lojalitet 82 81 78(scoringsskala fra 0-100).

Selskapets styre mener arbeidsmiljøet i selskapet er godt, noe som underbygges av resultatene på arbeidsmiljøundersøkelsen og det lave sykefraværet.

Likestilling og arbeidsstokk Nordea Liv har en tilfredsstillende fordeling av menn og kvinner i sin organisasjon. En demografisk oversikt gir følgende bilde:

Totalt Kvinner MennAntall medarbeidere 246 (254) 142 (146) 104 (108)Gjennomsnittsalder 43,9 (43,8) 43,9 (43,8) 43,9 (43,8)Ledere med personalansvar 39 (41) 13 (15) 26 (26)

Ledergruppen består av 9 personer, hvorav 3 er kvinner.

Arbeidstidsordningene i selskapet gir store muligheter for fleksibilitet og alle ansatte omfattes av fleksitidsordning. Selskapet fører en livsfaseorientert personalpolitikk ved å tilby ansatte fleksible arbeidsforhold. I dette inngår blant annet mulighet for å opparbeide fleksitid og ta ut avspasering. Fra fylte 64 år gis de ansatte mulighet for nedtrapping til 90 prosent stilling med full lønn.

Ansatte opprettholder 100 prosent lønn under sykdom og foreldrepermisjoner og tjener også opp fulle ferierettigheter i slike fraværsperioder.

Samarbeidsutvalget fungerer som Likestillings- og diskrimineringsutvalg, og målsetting og tiltak knyttet til likestilling og diskriminering forankres og drøftes i dette organet. Nordea Liv har etablert et eget Ansettelsesutvalg (ANSU) som består av representanter fra de tillitsvalgte og ledelsen. En av oppgavene til ANSU er, i ansettelsesprosesser, å sikre at det ikke forekommer diskriminering samt ivareta forhold rundt likestilling.

Kompetanse og utvikling Nordea Liv tilrettelegger for like muligheter til fremgang og karriereutvikling i selskapet, uavhengig av kjønn, alder eller etnisk bakgrunn. Det oppfordres og legges til rette for interne forflytninger mellom avdelinger og divisjoner for kompetanseheving.

Selskapet har høy fokus på medarbeiderutvikling. Foruten kartlegging og oppfølging som skjer i tilknytning til den årlige arbeidsmiljøundersøkelsen, gjennomføres det dokumenterte medarbeidersamtaler mellom leder og ansatt.

Flere medarbeidere har gjennomført opplæringsprogram gjennom Nordea Bank, for eksempel innen ledelse, IT og språk (engelsk). Alle nyansatte gjennomfører Nordea Banks obligatoriske kursprogram i tillegg til Nordea Liv Grunnopplæring der de nyansatte tilegner seg grunnleggende kunnskap om organisasjon og fagområder.

Samfunnsansvar og miljøSamfunnsansvarÅ ta samfunnsansvar står sentralt i Nordeas ambisjon om være et foretrukket finanskonsern. Nordea har forpliktet seg til bærekraftig utvikling ved å kombinere finansielle resultatmål med miljømessige og samfunnsmessige hensyn. Det jobbes kontinuerlig med å gjøre samfunnsansvar mer synlig for medarbeiderne i deres jobbhverdag. Etisk forretningsdrift og etterlevelse av alle relevante lover og reguleringer er gjennomgående elementer i Nordeas forretningskultur. I løpet av det siste året har Nordea hatt et særlig fokus på arbeidet mot økonomisk kriminalitet, herunder tiltak mot hvitvasking og terrorfinansiering, samt korrupsjon og bestikkelser. Nordea Bank AB, som er morselskap i konsernet, utarbeider årlig en rapport som redegjør for konsernets arbeid knyttet til samfunnsansvar. Rapporten blir revidert av selskapets revisor. Seneste versjon av rapporten CSR Report (CSR - Corporate Social Responsibility) er tilgjengelig på hjemmesiden www.nordea.com/csr.

MiljøNordea Livs direkte påvirkning på det ytre miljøet begrenser seg til forbruk av materiell og energi samt produksjon av tjenester som er nødvendige for selskapets forretningsvirksomhet. Nordea Livs sterke fokus på generell kostnadsreduksjon bidrar sammen med fokus på energieffektive bygg til å redusere det samlede ressurs- og energiforbruket. Nordea Liv søker å redusere forretningsdriftens belastning på miljøet gjennom effektiv bruk av kildesortering og reduksjon av reisevirksomhet ved utstrakt bruk av videokonferanse og kommunikasjon via web-løsninger.

Sosialt ansvarlige investeringerNordea-konsernet samarbeider på tvers av forretningsområder om sosialt ansvarlige investeringer. Nordea Liv er integrert i dette arbeidet. I 2014 tok Nordea Liv et viktig steg videre i arbeidet med sosialt ansvarlige investeringer ved å signere på UNPRI (United Nations Principles for Responsible Investments). Ved å signere på UNPRI forplikter Nordea Liv seg til å omsette prinsipper for ansvarlige investeringer til handling.

I all kapitalforvaltning er økonomiske nøkkeltall viktige. I Nordea Liv sin kapitalforvaltning er vi også opptatt av menneskerettigheter, arbeidsvilkår, miljø og forretningsetikk.


Nordea Liv sin visjon er klar: Skape avkastning med ansvar for våre kunder.

Aktivt eierskapNordea Liv er overbevist om at engasjement er bedre enn ekskludering. Derfor fører Nordea Liv dialog med utvalgte selskap for å stimulere til en mer bærekraftig atferd. ForvaltningNordea Liv etterstreber å investere i selskap som er konkurransedyktige ut fra et finansielt, sosialt og miljømessig perspektiv. To ganger per år gransker Nordea Liv derfor porteføljene ved å bruke normbasert screening. Gjennomgangen tar sikte på å identifisere selskaper som bryter internasjonale normer og avtaler om menneskerettigheter, arbeidslivsstandarder, miljø og antikorrupsjon. Dersom et selskap blir fanget opp under screeningen velger Nordea Liv å gå i dialog, en såkalt ‘reaktiv dialog’, der Nordea Liv prøver å påvirke selskapet til bedre atferd. Salg av aksjer er alltid siste steg. Nordea Liv har også møter med selskap som representerer store investeringer i våre fond. Slike dialoger kalles ‘proaktiv dialog’ og dets formål er å se hvordan disse selskapene jobber med problemstillinger knyttet til menneskerettigheter, arbeidsvilkår, miljø og forretningsetikk.

Fond som utelukker visse sektorerNordea Liv tilbyr også fond med sterkere etisk vurdering som innebærer ekskludering av selskaper hvor mer enn 5 prosent av salget kommer fra produksjon og/eller salg av varer og tjenester innen våpen, tobakk, alkohol, gambling eller pornografi.

Fremtidsutsikter2014 ble det beste året i Nordea Livs historie: Premieinntekter passerte 10 milliarder kroner, kostnads- og risikoresultat var på henholdsvis 188 millioner kroner (før ekstraordinær nedskrivning av systeminvesteringer) og 289 millioner kroner, og forvaltningskapitalen vokste til 84,3 milliarder kroner. Markedsandel for produkter med investeringsvalg var pr. 3. kvartal 30,2 prosent, og selskapet er med dette markedsleder. Resultat til eier ble 549 millioner kroner før skatt og andre resultatkomponenter, også dette det beste resultatet historisk sett. I 2014 avsatte selskapet ytterlige 794 millioner kroner til “langt liv”, og har med dette avsatt mer enn halvparten av det som kreves fram til utgangen av 2020. Selskapet har siden innføring av ny virksomhetslov i 2008 endret sin forretningsmodell fra å dele overskudd med kunder, til en mer fee-basert forretningsmodell. Premieinntekter har i samme perioden gått fra å være i hovedsak knyttet til garanterte produkter, til i hovedsak å være knyttet til produkter med investeringsvalg. Selskapets markedsvekst skyldes en kombinasjon av gode produkter / tjenester og en tett

integrering av prosesser med kundefront hos Nordea Bank og Tryg Forsikring.

Selskapet har stor tro på at den positive resultat- og markedsutviklingen skal fortsette også i 2015. De største utfordringene vil være knyttet til det stadig lavere rentenivået, som gjør det mer og mer utfordrende å oppfylle forpliktelsene knyttet til produkter med rentegaranti. Økende levealder medfører som tidligere beskrevet at selskapet må avsette mer for disse forpliktelsene, dette øker i tillegg kravet til avkastningsnivå. Lave renter og lengre levealder medfører høyere kapitalkrav etter det nye solvensregelverket (SII) som trer i kraft pr. 01.01.2016, men det er fremdeles knyttet stor grad av usikkerhet til hvordan regelverket vil slå ut for norske livselskaper. Det siste skyldes bl.a. at det enda ikke er endelig bestemt hvordan de enkelte overgangsregler som det på europeisk nivå er åpnet for, skal kunne brukes i Norge. Den sterke veksten selskapet har opplevd på investeringsvalg og risikoprodukter vil delvis motveie de negative effekter av lave renter / garanterte produkter i SII sammenheng.

I 2015 skal deler av arbeidstaker og arbeidsgiversiden i Norge utrede den alternative utformingen av tjenestepensjonssystemet i Norge. For arbeidstakersiden har det danske systemet med såkalte “brede”, tariffestede og tverrgående ordninger vært en inspirasjonskilde. Det har vært hevdet at et slikt system også vil være mer kostnadseffektiv, men analyser foretatt av PA Consulting viser at så ikke er tilfelle. Nordea Liv tror ikke utredningen vil lede til en radikal og uheldig omlegging av pensjonssystemet.

Styrets vurderinger Selskapet har en god økonomisk og finansiell stilling som gir grunnlag for fortsatt drift og videreutvikling av selskapet. Styret bekrefter at regnskapet er avlagt under forutsetning om fortsatt drift. Det har ikke forekommet hendelser etter balansedagen av vesentlig betydning for å vurdere selskapets finansielle stilling. Selskapet gjennomfører internkontroll i henhold til de krav som er fastsatt i lovgivningen. Styret behandler årlig status i den etablerte internkontrollen. Styret mener at årsberetningen gir en rettmessig oversikt over selskapets eiendeler og gjeld, finansielle stilling og resultat.


Resultat og disponeringerNordea Liv oppnådde et resultat på 549 millioner kroner (532) før skatt og andre resultatkomponenter. Andre resultatkomponenter utgjorde 73 millioner kroner (24) og skatt utgjorde 54 millioner kroner (84). Etter skatt ble resultatet 422 millioner kroner (424). Styret i Nordea Liv foreslår at resultatet på 422 millioner kroner etter skatt disponeres som følger:

Til annen egenkapital: 402 millioner kronerTil risikoutjevningsfond: 20 millioner kroner


ResultatregnskapTEKNISK REGNSKAP FOR LIVSFORSIKRING NOK mill. Note 2014 20131. Premieinntekter 1.1 Forfalte premier, brutto 9 572 7 458 1.2 Avgitte gjenforsikringspremier -119 -109 1.3 Overføring av premiereserve fra andre forsikringsselskaper/pensjonskasser 9 899 1 397 Sum premieinntekter for egen regning 6 10 352 8 746

2. Netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen2.1 Inntekter fra investeringer i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 16 690 447 2.2 Renteinntekt og utbytte mv. på finansielle eiendeler 1 236 1 196 2.4 Verdiendringer på investeringer -46 694 2.5 Realisert gevinst og tap på investeringer 444 170 Sum netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen 6,15 2 324 2 507

3. Netto inntekter fra investeringer i investeringsvalgporteføljen3.2 Renteinntekt og utbytte mv. på finansielle eiendeler 4 5 3.4 Verdiendringer på investeringer 1 026 1 803 3.5 Realisert gevinst og tap på investeringer 1 490 870 Sum netto inntekter fra investeringer i investeringsvalgporteføljen 6,15 2 520 2 678

4. Andre forsikringsrelaterte inntekter 6 128 107

5. Erstatninger5.1 Utbetalte erstatninger 5.1.1 Brutto 8 -3 256 -2 820 5.1.2 -Gjenforsikringsandel av utbetalte erstatninger 48 48 5.2 Endring i erstatningsavsetninger5.2.1 Brutto -20 -47 5.2.2 -Endring av gjenforsikringsandel av erstatningsavsetninger 9 3 5.3 Overføring av premiereserve og tilleggsavsetninger til andre forsikringsselskaper/pensjonskasser 9 -704 -1 770 Sum erstatninger 6 -3 923 -4 586

6. Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser - kontraktsfastsatte forpliktelser6.1 Endring i premiereserve6.1.1 Til (fra) premiereserve, brutto -1 842 -643 6.1.2 -Endring i gjenforsikringsandel av premiereserven 2 2 6.2 Endring i tilleggsavsetninger -216 -31 6.3 Endring i kursreguleringsfond 46 -694 6.4 Endring i premiefond, innskuddsfond og pensjonistenes overskuddsfond -16 -17 6.5 Endring i tekniske avsetninger for skadeforsikringsvirksomheten6.5.1 Til (fra) tekniske avsetninger for skadeforsikringsvirksomheten -2 -4 6.6 Overføring av tilleggsavsetninger fra andre forsikringsselskaper/pensjonskasser 9 15 13 Sum resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser - kontraktsfastsatte forpliktelser 6 -2 013 -1 374


Resultatregnskap forts.TEKNISK REGNSKAP FOR LIVSFORSIKRINGNOK mill. Note 2014 20137. Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser - særskilt investeringsportefølje7.1 Endring i premiereserven -8 165 -7 047 7.4 Endring i andre avsetninger 28 29 Sum resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser - særskilt investeringsportefølje 6 -8 137 -7 018

8. Midler tilordnet forsikringskontraktene – kontraktsfastsatte forpliktelser8.1 Overskudd på avkastningsresultatet -32 -18 8.2 Risikoresultat tilordnet forsikringskontraktene -7 0 8.3 Annen tilordning av overskudd -93 -28 Sum midler tilordnet forsikringskontraktene – kontraktsfastsatte forpliktelser 6 -132 -46

9. Forsikringsrelaterte driftskostnader9.1 Forvaltningskostnader -41 -41 9.2 Salgskostnader 23 -205 -182 9.4 Forsikringsrelaterte administrasjonskostnader (inkl. provisjoner for mottatt gjenforsikring) 24 -404 -334 Sum forsikringsrelaterte driftskostnader 6 -650 -557

10. Andre forsikringsrelaterte kostnader 6 -6 -3

11. Resultat av teknisk regnskap 6, 7 463 454

IKKE-TEKNISK REGNSKAP12. Netto inntekter fra investeringer i selskapsporteføljen12.2 Renteinntekt og utbytte mv. på finansielle eiendeler 122 80 12.4 Verdiendringer på investeringer -15 36 12.5 Realisert gevinst og tap på investeringer 6 -22 Sum netto inntekter fra investeringer i selskapsporteføljen 15 113 94

13. Andre inntekter 0 0

14. Forvaltningskostnader og andre kostnader knyttet til selskapsporteføljen14.1 Forvaltningskostnader 26 -4 -4 14.2 Andre kostnader 26 -23 -12 Sum forvaltningskostnader og andre kostnader knyttet til selskapsporteføljen -27 -16

15. Resultat av ikke-teknisk regnskap 86 78

16. Resultat før skattekostnad 549 532

17. Skattekostnader 29 -54 -84

18. Resultat før andre resultatkomponenter 495 448

19. Andre resultatkomponenter19.3 Aktuarielle gevinster og tap på ytelsesbaserte pensjonsordninger - ytelser til ansatte 24 -100 -33 19.9 Skatt på andre resultatkomponenter 24,29 27 9 Sum andre resultatkomponenter -73 -24

20. TOTALRESULTAT 422 424

Resultat per aksje i hele NOK 62 62


BalanseEIENDELERNOK mill. Note 2014 2013EIENDELER I SELSKAPSPORTEFØLJEN1. Immaterielle eiendeler1.2 Andre immaterielle eiendeler 21 92 116Sum immaterielle eiendeler 92 116

2. Investeringer2.1 Bygninger og andre faste eiendommer 2.2 Datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 2.2.1 Aksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 16 2 02.4 Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi2.4.1 Aksjer og andeler (inkl. aksjer og andeler målt til kost) 17 6 72.4.2 Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning 5 372 4 3152.4.3 Utlån og fordringer 1 2Sum investeringer 5 381 4 324 4. Fordringer4.1 Fordringer i forbindelse med direkte forretninger 89 914.3 Andre fordringer 24 2Sum fordringer 113 93

5. Andre eiendeler5.1 Anlegg og utstyr 21 9 115.2 Kasse, bank 134 74Sum andre eiendeler 143 85

6. Forskuddsbetalte kostnader og opptjente ikke mottatte inntekter 0 1

Sum eiendeler i selskapsporteføljen 5 729 4 619

EIENDELER I KUNDEPORTEFØLJENE7. Investeringer i kollektivporteføljen7.2 Datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak7.2.1 Aksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 16, 19 8 362 8 9597.3 Finansielle eiendeler som måles til amortisert kost7.3.1 Investeringer som holdes til forfall 14 2 624 5 9827.3.2 Utlån og fordringer 14 14 143 12 0357.4 Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi7.4.1 Aksjer og andeler (inkl. aksjer og andeler målt til kost) 17 4 185 4 0557.4.2 Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning 17 290 13 8987.4.5 Andre finansielle eiendeler 243 198Sum investeringer i kollektivporteføljen 46 847 45 127

7a Gjenforsikringsandel av forsikringsforpliktelser i kollektivporteføljen 74 64

8. Investeringer i investeringsvalgporteføljen8.4 Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi8.4.1 Aksjer og andeler (inkl. aksjer og andeler målt til kost) 17 31 253 23 0668.4.5 Andre finansielle eiendeler 411 433Sum investeringer i investeringsvalgporteføljen 12 31 664 23 499

Sum eiendeler i kundeporteføljene 78 511 68 626SUM EIENDELER 84 314 73 309


Balanse forts.EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSERNOK mill. Note 2014 20139. Innskutt egenkapital9.1 Selskapskapital9.1.1 Aksjekapital 22 680 680 9.2 Overkursfond 447 449 Sum innskutt egenkapital 1 127 1 129

10. Opptjent egenkapital10.1 Fond10.1.3 Risikoutjevningsfond 181 161 10.2 Annen opptjent egenkapital 3 499 3 352 Sum opptjent egenkapital 3 680 3 513

Sum egenkapital 4 807 4 642

11. Ansvarlig lånekapital mv.11.1 Evigvarende ansvarlig lånekapital 830 390Sum ansvarlig lånekapital mv. 11, 30 830 390

12. Forsikringsforpliktelser i livsforsikring - kontraktsfastsatte forpliktelser12.1 Premiereserve 42 714 40 80312.2 Tilleggsavsetninger 1 120 91212.3 Kursreguleringsfond 1 031 1 07712.4 Erstatningsavsetning 457 43712.5 Premiefond, innskuddsfond og pensjonistenes overskuddsfond 854 88312.6 Andre tekniske avsetninger for skadeforsikringsvirksomheten 44 42Sum forsikringsforpliktelser i livsforsikring - kontraktsfastsatte forpliktelser 2,3,4 46 220 44 154

13. Forsikringsforpliktelser i livsforsikring - særskilt investeringsportefølje13.1 Premiereserve 31 655 23 49613.2 Supplerende avsetninger 9 3 Sum forsikringsforpliktelser i livsforsikring - særskilt investeringsportefølje 3,5 31 664 23 499

14. Avsetninger for forpliktelser14.1 Pensjonsforpliktelser o.l. 24 191 8314.2 Forpliktelser ved skatt14.2.2 Forpliktelser ved utsatt skatt 29 156 13514.3 Andre avsetninger for forpliktelser 39 15Sum avsetninger for forpliktelser 11 386 233


Balanse forts.16. Forpliktelser16.1 Forpliktelser i forbindelse med direkte forsikring 17 3016.2 Forpliktelser i forbindelse med gjenforsikring 48 5416.4 Finansielle derivater 11,18 241 8416.5 Andre forpliktelser 31 67 191Sum forpliktelser 11 373 359

17. Påløpte kostnader og mottatte ikke opptjente inntekter17.2 Andre påløpte kostnader og mottatte, ikke opptjente inntekter 34 32Sum påløpte kostnader og mottatte, ikke opptjente inntekter 11 34 32

SUM EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSER 84 314 73 309


KontantstrømoppstillingNOK mill. 2014 2013Kontantstrømmer fra forsikringsvirksomhetenInnbetalte premier direkte forsikring og premiefond 9 525 7 417Utbetalte erstatninger direkte forretning og forsikringsytelser -3 239 -2 798Netto kontantstrøm gjenforsikring -118 -61Betalte driftskostnader -471 -468Innbetalinger ved flytting 899 1 397Utbetalinger ved flytting -712 -1 776Innbetalte finansinntekter 4 119 2 850Utbetalte finansutgifter -51 -49Netto kontantstrøm fra forsikringsvirksomheten 9 952 6 512

Kontantstrømmer fra kapitalforvaltningsvirksomhetenNetto kontantstrøm kjøp/salg aksjer og andeler i andre selskaper -6 886 -5 731Netto kontantstrøm kjøp/salg obligasjoner -3 270 -961Netto kontantstrøm kjøp/salg andre verdipapirer 128 76Netto kontantstrøm ved kjøp/salg av andre driftsmidler -62 -36Netto kontantstrøm fra kapitalforvaltningsvirksomheten -10 090 -6 653

Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteterInnbetalt egenkapital 0 0Kontanter tilført ved fusjon 176 0Opptak ansvarlig lån 0 0Netto kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter 176 0

Netto kontantstrøm for perioden 38 -141

Beholdning av kontanter og kontantekvivalenter ved periodens begynnelse 507 648Beholdning av kontanter og kontantekvivalenter ved periodens slutt 545 507

Endringer i egenkapital Innskutt egenkapital Opptjent egenkapital

NOK mill. Aksjekapital Overkursfond Aktuarielle gevinster og tap Risikoutjevningsfond Annen egenkapital Sum egenkapitalBalanse pr. 31.12.2012 680 449 0 128 3 034 4 291 Implementeringseffekt IAS19R 0 0 -72 0 0 -72 Årets ordinære resultat 0 0 0 33 415 448 Andre resultatkomponenter 0 0 -24 0 0 -24 Balanse pr. 31.12.2013 680 449 -97 161 3 449 4 642 Årets ordinære resultat 0 0 0 20 475 495 Andre resultatkomponenter 0 0 -73 0 0 -73 Tilleggsutbytte* 0 0 0 0 -270 -270 Egenkapitaleffekt* 0 -2 0 0 15 13 Balanse pr. 31.12.14 680 447 -170 181 3 669 4 807

*Ved fusjon med Nordea Liv Holding Norge AS.

Som et ledd i forenkling av konsernstrukturen, inngikk Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS i fusjon med morselskapet Nordea Liv Holding Norge AS. Fusjonen ble gjennomført i september 2014 som en omvendt mor-datter-fusjon med Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS som overtakende part. Fusjonen er ført til regnskaps- og skattemessig kontinuitet, med virkning fra 1.1.2014. Ved fusjonen fikk Nordea Liv Holding Norge AS’ morselskap, Nordea Life Holding AB, utstedt alle aksjene i Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS som vederlag. Ettersom effekten av fusjonen ikke anses å være vesentlig, er sammenligningstall ikke omarbeidet.

Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS overtok følgende eiendeler og forpliktelser ved fusjonen (tall i millioner kroner):Eiendeler- Utsatt skattefordel 6- Aksjer i Nordea Aktuartjenester Norge AS 2- Fordringer 1**- Kontanter 175

Forpliktelser- Ansvarlig lån 440- Annen kortsiktig gjeld 5

**Virkelig verdi er tilnærmet lik bokført verdi for overtatte fordringer.


1. GenereltRegnskapet er satt opp i samsvar med forskrift om årsregnskap m.m. for forsikringsselskaper (FOR 1998-12-16, nr 1241) (årsregnskapsforskriften), regnskapsloven av 1998, god regnskapsskikk i Norge, samt andre forskrifter fastsatt av Finanstilsynet. Selskapet utarbeider ikke konsernregnskap, etter særskilt unntak i samsvar med årsregnskapsforskriften.

2. Endring i regnskapsprinsipper Det har ikke forekommet vesentlige endringer i IFRS som påvirker regnskapet for 2014.

IASB har utarbeidet en ny standard for finansielle instrumenter, IFRS 9 Finansielle instrumenter, som skal erstatte gjeldende IAS 39 Finansielle instrumenter – innregning og måling. Standarden må godkjennes av EU før den kan anvendes innenfor EU/EØS-området, noe som trolig vil foreligge i løpet av andre halvår 2015. Standarden inneholder nye regler for klassifisering og måling av finansielle eiendeler, sikringsbokføring og en ny modell for nedskrivning av finansielle eiendeler. Effekten for Nordea Livs finansielle rapportering er usikker, og vil bli klar først ved implementering av standarden. 3. Investering i datterselskap og felleskontrollert virksomhetInvesteringer i datterselskap som eies i selskapsporteføljen vurderes etter kostmetoden.

Datterselskaper og felleskontrollerte virksomheter som eies i kundeporteføljene er vurdert til virkelig verdi med verdiendring over resultatet.

4. Inntekts- og kostnadsføringPremieinntekter og utbetalte erstatningerForsikringspremier og erstatninger inntekts-/kostnadsføres med de beløp som forfaller i året. Netto premieinntekter omfatter årets forfalte premie, tilflyttede premiereserver og avgitt gjenforsikring.

Opptjent premie periodiseres løpende ved avsetning til forsikringsmessige avsetninger.

Overføring av premiereserve (flytting) i livsforsikringFlytting til selskapet føres som inntekt i posten ”Overføring av premiereserve fra andre forsikringsselskaper/ pensjonskasser”, mens flytting fra selskapet kostnadsføres i posten ”Overføring av premiereserve og tilleggsavsetninger til andre forsikringsselskaper/pensjonskasser”.

Innregning i resultatet skjer på det tidspunktet forsikringsrisikoen overføres. På samme tidspunkt

reduseres/økes premiereserven i forsikringsmessige avsetninger tilsvarende. Flyttebeløpet inkluderer kontraktenes andel av tilleggsavsetninger, kursreserver og årets resultat. Mottatte tilleggsavsetninger føres ikke under premieinntekter, men under posten «Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser – kontraktsfastsatte forpliktelser».

Inntekter fra eiendommer og andre finansielle eiendelerInntekter fra drift av eiendommene er klassifisert i resultatet som inntekter i kollektivporteføljen i posten «Inntekter fra investeringer i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollert virksomhet.»

Inntekter fra investering i datterselskaper og felleskontrollert virksomhet som er allokert til kundeporteføljene innregnes før skatt, da kundens tildelte avkastning alltid vil være før skatt.

Endring i kursreguleringsfondet regnskapsføres i posten «Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser – kontraktsfastsatte forpliktelser»

Omregning av transaksjoner i utenlandsk valutaSelskapets presentasjons- og funksjonelle valuta er norske kroner.

Inntekter og kostnader i utenlandsk valuta omregnes til norske kroner til kurs på transaksjonstidspunktet.

Finansielle eiendeler og forpliktelser i utenlandsk valuta omregnes til kursen på balansedagen, og evt. endring i valutakursen i perioden innregnes i resultatet under posten «Verdiendringer på investeringer».

5. Immaterielle eiendelerImmaterielle eiendeler består av egenutviklede IT-løsninger. Ved balanseføring av nye immaterielle eiendeler må det kunne påvises en sannsynlighet for fremtidige økonomiske fordeler henført til eiendelen tilfaller selskapet. Immaterielle eiendeler i balansen er vurdert til anskaffelseskost fratrukket akkumulerte avskrivninger og eventuelle nedskrivninger.

Årlig avskrivning av immaterielle eiendeler er basert på antatt økonomisk levetid og fordelt lineært over levetiden.

Impairment Det foretas årlig vurdering av om det foreligger indikasjoner på verdifall av de immaterielle eiendelenes verdi.

Noter til regnskapet

Note 1 - Regnskapsprinsipper


Dersom det foreligger indikasjoner på verdifall, beregnes eiendelens gjenvinnbare verdi. Eiendelenes bokførte verdi nedskrives til gjenvinnbar verdi dersom dette er lavere enn bokført verdi, etter fratrekk for ordinære avskrivninger.

6. Finansielle instrumenterInnregning og fraregningFinansielle eiendeler og forpliktelser innregnes i balansen når selskapet blir part i instrumentets kontraktsmessige betingelser. Alminnelige kjøp og salg av finansielle instrumenter blir regnskapsført på transaksjonsdagen til virkelig verdi.

Finansielle eiendeler fraregnes når de kontraktsmessige rettene til kontantstrømmene fra den finansielle eiendelen utløper, eller når foretaket overfører den finansielle eiendelen i en transaksjon hvor all, eller tilnærmet all, risiko og fortjenestemuligheter knyttet til eierskap av eiendelen overføres.

Finansielle forpliktelser fraregnes når forpliktelsen er oppfylt, kansellert eller utløpt.

Klassifikasjon av finansielle instrumenterFinansielle eiendeler klassifiseres i en av de følgende kategorier:• Finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultatet • Investeringer som holdes til forfall• Utlån og fordringerSelskapet har ikke eiendeler klassifisert som trading eller tilgjengelig for salg.

Retningslinjer for klassifiseringTil virkelig verdi med verdiendringer over resultatet. Et finansielt instrument klassifiseres som til virkelig verdi over resultatet dersom det ved førstegangsinnregning er øremerket til dette. Selskapet har en portefølje med investeringer som er klassifisert til virkelig verdi ved førstegangsinnregning. Dette er i tråd med styrets godkjente risiko- og investeringsstrategi. Styret følger opp at selskapet anvender konsistente prinsipper for fastsettelser av virkelig verdi i samsvar med IAS 39.

Selskapet benytter ulike finansielle derivater i den normale verdipapirvirksomheten, samt til styring av selskapets valuta- og renteeksponering.

Derivater regnskapsføres i kategorien virkelig verdi med verdiendringer over resultatet, da selskapet ikke har derivater klassifisert som sikring etter IAS 39.Derivatene klassifiseres henholdsvis som en eiendel eller som forpliktelse.

Investeringer som holdes til forfallInvesteringer som holdes til forfall er ikke-derivative finansielle eiendeler med betalinger som er faste eller lar seg fastsette, har en fast forfallsdato, og som foretaket har en positiv intensjon om og evne til å holde til forfall, og som ved førstegangsinnregning ikke klassifiseres i kategorien til

virkelig verdi over resultatet eller utlån og fordringer.

Utlån og fordringerUtlån og fordringer er ikke-derivative finansielle eiendeler med betalinger som er faste, eller lar seg fastsette, og som ikke blir notert i et aktivt marked.

Måling av finansielle instrumenterVirkelig verdiVirkelig verdi er den pris som ville blitt oppnådd ved salg av en eiendel eller betalt for å overføre en forpliktelse i en velordnet transaksjon mellom markedsdeltakere på måletidspunktet.

IFRS 13 fastsetter et hierarki for virkelig verdi som kategoriserer inndata for verdsettingsmetoder som benyttes til måling av virkelig verdi, i tre nivåer.

Inndata på nivå 1 er noterte priser i aktive markeder for identiske eiendeler eller forpliktelser som foretaket har tilgang til på måletidspunktet. For finansielle eiendeler og forpliktelser notert i aktiv marked benyttes notert pris uten justering til måling av virkelig verdi når denne er tilgjengelig.

Inndata på nivå 2 er andre inndata enn noterte priser som omfattes av nivå 1 og er observerbare for eiendeler eller forpliktelser, enten direkte eller indirekte.

Dersom noterte priser i aktivt marked ikke er tilgjengelig, fastsettes virkelig verdi basert på:• noterte priser for lignende eiendeler eller forpliktelser i aktive markeder, • noterte priser for identiske eller lignende eiendeler eller forpliktelser i markeder som ikke er aktive, eller• andre inndata enn noterte priser som er observerbare for eiendelen eller forpliktelsen.

Inndata på nivå 3 er ikke-observerbare inndata for eiendeler eller forpliktelser.

Dersom observerbare markedsdata ikke er tilgjengelige, fastsettes virkelig verdi med utgangspunkt i beste informasjon som er tilgjengelig under omstendighetene. Verdsettelsesmetoder som benyttes for måling av virkelig verdi baserer seg på estimerte kontantstrømmer; modeller hvor minst en parameter, som har vesentlig betydning for verdien, ikke er basert på observerbare markedsdata og rapporterte verdier i henhold til bransjestandarder.

Dersom inndata for en eiendel eller forpliktelse kan kategoriseres på forskjellige nivåer i hierarkiet, vil eiendelen eller forpliktelsen i sin helhet kategoriseres på samme nivå i hierarkiet som det laveste nivået av inndata som er vesentlig for måling av virkelig verdi.

Ved tilfeller hvor observerbare markedspriser eller andre markedsdata bortfaller eller at kvaliteten oppfattes som dårlig vil verdipapirer reklassifiseres til et annet


nivå. Overføring av eiendeler eller forpliktelser mellom nivåene i hierarkiet anses å skje ved utgangen av rapporteringsperioden.

Børsnoterte instrumenter verdsettes basert på offisielle sluttkurser. Fondsandeler er verdsatt til offisielle NAV-kurser der slike finnes. Obligasjoner verdsettes som hovedregel basert på innhentede offisielle kurser. Obligasjoner som ikke kvoteres regelmessig verdsettes basert på anerkjente teoretiske modeller med utgangspunkt i kontraktsfestede kontantstrømmer, observerbare rentekurver og kredittpremier for de enkelte utstederne. Unoterte derivater verdsettes teoretisk basert på observerbar markedsdata.

Private equity fond, eiendomsfond og hedgefond verdsettes basert på rapporter fra fondsforvaltere, justert for kontantstrømmer i perioden mellom siste verdivurdering og rapporteringstidspunktet. Fondsforvalternes verdifastsettelse er basert på bransjestandard konsistent med IFRS og USGAAP. Selskapet har ikke full tilgang til all informasjon relevant for verdsettelsen av disse fondene, og har derfor ikke grunnlag for å gjennomføre alternativ verdsettelse. Det er knyttet usikkerhet til fastsatte verdier og ved realisering av underliggende investeringer vil det kunne oppstå både gevinster og tap. Fondene har en rekke underliggende investeringer, noe som reduserer usikkerheten knyttet til verdsettelsen av den enkelte fondsandel.

Amortisert kostEtter førstegangsinnregning måles investeringer som holdes til forfall og utlån og fordringer til amortisert kost ved hjelp av effektiv rente-metoden. Ved beregning av effektiv rente diskonteres fremtidige kontantstrømmer og alle kontraktsmessige vilkår i den forventede løpetiden. På hver balansedag foretas det en vurdering av hvorvidt det finnes objektive indikatorer for verdiforringelse av den enkelte finansielle eiendel eller en gruppe av ensartede finansielle eiendeler. Ved vurderingen av om det foreligger verdiforringelse legges det vekt på hvorvidt utsteder/debitor har vesentlige finansielle vanskeligheter, om det foreligger kontraktsbrudd, herunder mislighold, om det er sannsynlig at skyldner går konkurs, om det ikke lenger finnes et aktivt marked for eiendelen på grunn av finansielle vanskeligheter, eller om det observeres målbar nedgang i forventet kontantstrøm fra en gruppe finansielle eiendeler.

Dersom det foreligger objektive indikasjoner på et verdifall foretas det nedskrivning.

Nedskrivningen beregnes ved å sammenligne ny forventet kontantstrøm med opprinnelig kontantstrøm diskontert med henholdsvis opprinnelig effektiv rente (for eiendeler med fast rente) eller med effektiv rente på måletidspunktet (for eiendeler med flytende rente).

7. InvesteringseiendommerSamtlige investeringseiendommer eies gjennom

datterselskaper og felleskontrollerte selskaper med ulik selskapsform (AS, ANS, DA). Eiendomsselskapene er eid av kundeporteføljene med formål å oppnå avkastning gjennom leieinntekter og verdistigning.

Alle eiendommer er vurdert til virkelig verdi på balansedagen. I mangel av sammenlignbare markedspriser på eiendommer, benyttes anerkjente verdivurderingsmetoder ved verdsettelse. Hovedvekten er lagt på kontantstrømverdimetoden, derhver eiendom vurderes individuelt ved at antatt fremtidig netto inntektsstrøm neddiskonteres med avkastningskravetfor den enkelte investering. En sentral parameter i verdivurderingen blir dermed det langsiktige avkastningskravet for den enkelte eiendom. Endringer i verdi innregnes i resultatet.

Ved vurdering av virkelig verdi av aksjer og andeler i eiendomsselskaper tas det utgangspunkt i virkelig verdi av eiendommene. Til denne verdien legges verdi av netto eiendeler i selskapene, samt justering for mer-/mindreavskrivninger ved salg av aksjer fremfor eiendom. Verdsettelse av aksjer og andeler i eiendomsselskaper faller innunder nivå 3 i virkelig verdi-hierarkiet.

8. Varige driftsmidlerDriftsmidler vurderes til anskaffelseskost, fratrukket akkumulerte avskrivninger ut i fra estimert økonomisk levetid.

Om virkelig verdi av et driftsmiddel faller under bokført verdi, nedskrives driftsmidlet tilsvarende verdifallet.

9. Forsikringsmessige forholdAvsetninger for kontraktsfastsatte forpliktelser.Kontraktsfastsatte forpliktelser i regnskapet utgjør selskapets forsikringstekniske avsetninger i kollektivporteføljen og består av premiereserver, tilleggsavsetninger, premiefond, innskuddsfond, pensjonistenes overskuddsfond, erstatningsavsetninger og kursreguleringsfondet.

PremiereservePremiereserven er beregnet i samsvar med Forsikringsvirksomhetsloven. Premiereserven utgjør kontantverdien av selskapets forpliktelser i henhold til de enkelte forsikringsavtaler, med fradrag for kontantverdien av fremtidige avtalte premier. Ved beregningene tas det hensyn til den fastsatte dødelighet og uførhet blant de forsikrede som er lagt til grunn i de respektive premietariffer.

AdministrasjonsreserveAdministrasjonsreserve er lovbestemt avsetning innen kollektiv rente- og pensjonsforsikring til dekning av fremtidige kostnader for fullt betalte forsikringer. Administrasjonsreserven inngår i premiereserven.


TilleggsavsetningTilleggsavsetning omfatter betinget kundetildelt avsetning som inngår i forsikringsfondet etter forskrift gitt av Finanstilsynet. Avsetningen kan benyttes til styrking av forsikringskontraktene dersom selskapets avkastning ikke er tilstrekkelig til å dekke rentegarantien i kontraktene. Det kan kun anvendes tilleggsavsetninger for å dekke avkastning fra null prosent og opp til premieberegningsrenten.

Premiefond, innskuddsfond og pensjonistenes overskuddsfondPremie- og innskuddsfond er forsikringstakers konto for forskuddsbetalte premier og innskudd etter skatteloven. Pensjonistenes overskuddsfond er fond for overskudd tilordnet premiereserve knyttet til pensjoner under utbetaling.

ErstatningsavsetningErstatningsavsetning består av avsetning for erstatninger som er inntruffet, men ikke meldt til selskapet og erstatningstilfeller som er meldt, men ikke ferdigbehandlet eller oppgjort.

KursreguleringsfondKursreguleringsfondet består av urealiserte gevinster og tap på finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultatet, forutsatt at porteføljen har en netto urealisert merverdi. Dette inkluderer også urealiserte valutagevinster og -tap som skyldes endring i valutakurser på finansielle instrumenter i utenlandsk valuta, så fremt urealisert verdi på instrumentet normalt inngår i kursreguleringsfondet.

Risikoutjevningsfondet er en del av de forsikringstekniske avsetninger i Forsikringsvirksomhetsloven, men er i balansen klassifisert som egenkapital Forsikringsforpliktelser – særskilt investeringsporteføljeForsikringsmessige avsetninger til dekning av særskilt investeringsportefølje består av premiereserve, supplerende avsetninger og erstatningsavsetning.

Avsetningene skal til enhver tid motsvare verdien av investeringsporteføljene som er tilordnet kontraktene. Andel av overskudd på risikoresultatet inngår i avsetningen.

Supplerende avsetning er avsetning til dekning av garantert avkastning for de kontrakter som har dette.

Tildeling av overskuddHovedregel for beregning og tildeling av overskuddFor forsikringer med rett til andel av årets overskudd skal overskudd på avkastnings- og risikoresultat tilføres kunden.

Evt. underskudd på risiko- eller omkostningsresultat dekkes av selskapet, og et eventuelt omkostningsoverskudd tilfaller i sin helhet selskapet. Det er adgang til å avsette en del av årets avkastningsoverskudd til tilleggsavsetninger. Det er

dessuten adgang til å avsette inntil 50 % av et evt. risikooverskudd til risikoutjevningsfond.

Hovedregelen har følgende unntak:Individuelle forsikringer tegnet før 01.01.08Det er adgang til å skille ut disse som egen portefølje som tildeles overskudd etter tidligere regler, hvilket betyr at kunden har rett til minst 65 % av et evt. overskudd på kontrakten. Nordea har benyttet seg av denne muligheten.

FripoliserOverskudd for fripoliser og pensjonskapitalbevis med kontraktsfastsatte forpliktelser beregnes etter alternative regler gitt i forsikringsvirksomhetslovens § 9-12. Dette innebærer at selskapet har mulighet til å dekke et evt. negativt risikoresultat ved fradrag i avkastningsoverskuddet, samtidig som det har rett til inntil 20 % av avkastningsoverskuddet (etter evt. fradrag for risikounderskudd).

Tilbakeføring til kontraktenIndividuelle avtaler: For tradisjonelle ytelsesbaserte avtaler samt forsikringer under utbetaling etter oppnådd alder benyttes overskuddet til oppskrivning av avtalte ytelser. For kontobaserte avtaler tilføres overskuddet forsikringens konto.

Kollektive avtaler: Overskudd på kollektive forsikringer overføres kontraktens premiefond. Overskudd generert av premiereserven fra pensjoner under utbetaling overføres pensjonistenes overskuddsfond.

Selskapet kan søke Finanstilsynet om å få benytte hele eller deler av årets overskudd på avkastning og risiko til nødvendig styrking av premiereserve for forsikringsforpliktelser knyttet til de kontrakter det gjelder.

10. EgenkapitalEgenkapital består av innskutt kapital som aksjekapital og overkursfond, og opptjent egenkapital inkludert risikoutjevningsfond, fond for urealiserte gevinster og administrasjonsavsetning.

RisikoutjevningsfondHensikten med avsetning til risikoutjevningsfondet er å utjevne svingninger i risikoresultatet over tid. Risikoutjevningsfondet er ikke fordelt på de enkelte kontrakter og avsetningen anses heller ikke å være knyttet til selskapets forsikringsrisiko for eksisterende eller fremtidige kunder. Risikoutjevningsfondet kan kun anvendes til å styrke premiereserven vedrørende risiko knyttet til person og er klassifisert som opptjent egenkapital i balansen.

Fond for urealiserte gevinsterFond for urealiserte gevinster består av urealiserte gevinster på finansielle omløpsmidler som inngår selskapsporteføljen.


11. Ansvarlig lånekapitalDen ansvarlige lånekapitalen klassifiseres som annen finansiell gjeld og er gitt i norske kroner. Rentekostnader for den ansvarlige lånekapitalen resultatføres som «Andre kostnader» i det ikke-tekniske regnskapet.

12. SkattSkattekostnaden i resultatregnskapet består av betalbar skatt og årets endring i utsatt skatt.

Fritaksmetoden gjelder ikke for investeringer som inngår i kollektiv- og investeringsvalgporteføljen. Dette innebærer at realiserte gevinster og tap på aksjer mv. i kundeporteføljene inngår i selskapets alminnelige inntekt.

Aksjer mv. som inngår i selskapsporteføljen er omfattet av fritaksmetoden. For produkter med overskuddsdeling er det egne sjablonregler for å motsvare beskatning av aksjeinntekter som gjennom overskuddsdelingen tilordnes resultat til eier.

Utsatt skatt er beregnet på grunnlag av skatteøkende og skattereduserende midlertidige forskjeller og som er forventet å bli utlignet i fremtiden. Netto utsatt skattefordel innregnes i balansen dersom det er sannsynlig at denne kan utlignes mot en skattepliktig inntekt i senere år.

13. PensjonerAlle nyansatte i selskapet, ansatt etter 01.01.2011 inngår i selskapets innskuddsordning. Ansatte fra før 01.01.2011 har fremdeles ytelsesordning, men for denne gruppen var det frivillig å velge overgang til innskuddsordningen.

Ytelsesbasert ordningI en ytelsesbasert ordning beregnes pensjonskostnader og pensjonsforpliktelser etter en lineær modell for opptjening basert på forventninger til sluttlønn, diskonteringsrente, ytelser fra folketrygden, avkastning på pensjonsmidler, samt aktuarielle estimater på dødelighet, uførhet og frivillig avgang.

Brutto pensjonsforpliktelse er nåverdien av opptjente pensjonsrettigheter basert på aktuarmessige beregninger og aktuarielle forutsetninger. Pensjonsmidler er vurdert til markedsverdi. Pensjonsforpliktelsen vurderes mot pensjonsmidlene i ordningen. Dersom pensjons-forpliktelsene overstiger pensjonsmidlene klassifiseres nettoverdien som gjeld. Dersom pensjonsmidlene overstiger den beregnede pensjonsforpliktelsen klassifiseres nettoverdien som en eiendel gitt at det er sannsynlig at overfinansieringen kan benyttes mot fremtidige forpliktelser

Periodens netto pensjonskostnad består av årets påløpte pensjonsrettigheter, rentekostnader på pensjonsforpliktelsene, fratrukket årets avkastning på pensjonsmidlene, samt justeringer for eventuelle planendringer.

Regnskapsføring av aktuarielle gevinster og tap skjer i samsvar med IAS19R. Etter denne standard skal alle aktuarielle gevinster/tap innregnes umiddelbart i selskapets egenkapital gjennom «Andre resultatkomponenter».

De økonomiske konsekvenser ved endringer i pensjonsplaner blir inntektsført eller kostnadsført på planendringstidspunktet.

Etter IAS19R skal den forventede avkastning på pensjonsmidlene beregnes med samme rente som er lagt til grunn for diskonteringsrenten som er brukt til måling av pensjonsforpliktelsene.

Innskuddsordning Innskuddsbasert pensjonsordning innebærer at selskapet innbetaler et årlig innskudd til de ansattes kollektive pensjonssparing. Størrelsen på innskuddet er avhengig av den ansattes lønn maksimert til 12 G. Fremtidig pensjon for de ansatte avhenger av avkastningen på innskutte midler samt størrelsen på de årlige innskuddene.

Selskapet har ingen ytterligere forpliktelser knyttet til den innskuddsbaserte ordningen enn det årlige tilskuddet, og det blir derfor ikke avsatt noen forpliktelser knyttet til denne ordningen. Alle innbetalinger i ordningen kostnadsføres direkte.

Nye satser for innskuddspensjonsordning ble vedtatt med virkning fra 1.1.2014, men med overgangsperiode på tre år for tilpasning. Endring av satsene på selskapets innskuddsordning forventes å få virkning i regnskapet fra den perioden det vedtas at satsene endres. Selskapets pensjonsordninger administreres gjennom eget selskap. Det foretas ingen elimineringer vedrørende selskapets pensjonsforpliktelser og -midler i balansen eller for premie inntekter i resultatregnskapet.

14. Estimater og skjønnsmessige vurderinger

Utarbeidelsen av regnskapet innebærer at ledelsen foretar vurderinger, utarbeider estimater og tar forutsetninger som påvirker regnskapsførte beløp på eiendeler, forpliktelser, inntekter og kostnader

Estimater og andre skjønnsmessige vurderinger blir evaluert regelmessig med basis i historisk erfaring og andre faktorer, inklusive forventninger om fremtidige hendelser, som er representativt for ledelsens beste skjønn på tidspunkt for avleggelse av regnskapet.

Finansielle instrumenter vurdert til amortisert kost.For finansielle eiendeler som er innregnet til amortisert kost vurderes det på hver balansedag om det finnes objektive indikasjoner på at en finansiell eiendel eller gruppe av finansielle eiendeler har falt i verdi.


Ved vurdering av om det foreligger verdifall og evt. størrelsen på verdifallet vil det normalt måtte anvendes usikre estimater knyttet til kreditt-, marked- og likviditetsrisiko og usikkerheten i estimatene øker i takt med uroligheten i finansmarkedene.

Finansielle instrumenter vurdert til virkelig verdi. Verdsettelse av finansielle instrumenter som ikke handles i et aktivt marked vil alltid være beheftet med en viss usikkerhet. Selskapet bruker for slike instrumenter allment aksepterte verdsettelsesteknikker, der metoder og forutsetninger så langt som mulig er basert på markedsforholdene på balansedagen.

Forsikringstekniske avsetningerFor de forsikringsmessige avsetninger er de vesentligste risikoer og usikkerhet knyttet til hendelsene dødsfall, uførhet og utvikling i forventet levealder. Endringer i estimatene for disse størrelsene vil påvirke selskapets forpliktelser som igjen kan påvirke fremtidige resultater og overskudd til eier. Det vises til note 2 om forsikringsrisiko.

InvesteringseiendommerInvesteringseiendommer verdsettes til virkelig verdi, men markedet for større næringseiendommer i Norge er lite likvid og selskapet baserer sin verdsettelse på interne prisingsmodeller. I disse modellene tas det utgangspunkt i estimater for netto fremtidige kontantstrømmer og et forventet avkastningskrav.

I estimatet for netto fremtidige kontantstrømmer er det gjort vurderinger av en rekke usikre faktorer som utvikling i markedsleie, kvalitet og varighet på leieforholdene, eiendommenes tekniske stand og evt. behov for oppgradering.

Eventuelle endringer i avkastningskravet vil også kunne gi vesentlige utslag i eiendomsverdiene.

Immaterielle eiendelerPå grunn av virksomhetens kompleksitet foreligger det alltid usikkerhet knyttet til estimat av kontantstrømmer og diskonteringsfaktor i forbindelse med beregning av gjenvinnbart beløp for de enkelte delsystemer som inngår i de immaterielle eiendeler.

PensjonsforpliktelserPensjonsforpliktelsene til egne ansatte med tilhørende kostnader er basert på en rekke økonomiske og aktuarielle forutsetninger. Slike forutsetninger skal være innbyrdes konsistente, realistisk og basert på en enhetlig forventning til fremtidig utvikling i de nevnte størrelser. Imidlertid vil det være en betydelig usikkerhet knyttet til ethvert estimat knyttet til utvikling i realrenten, lønnsvekst, folketrygdens grunnbeløp (G) og fremtidig inflasjon. Endringer i de aktuarielle og økonomiske forutsetningene kan vesentlig påvirke selskapets avsetning for forpliktelser og fremtidige pensjonskostnader.

Utsatt skatt.Selskapets beregning av utsatt skatt er basert på midlertidige forskjeller mellom regnskapsmessige og skattemessige verdier. De regnskapsmessige verdier er i mange tilfeller basert på estimater og forutsetninger som er beheftet med usikkerhet og således vil kunne avvike fra endelige ligningstall.


Note 2: Styring av forsikringsrisiko

GenereltForsikringsrisikoen består av risiko for at en fremtidig definert hendelse, som selskapet gjennom avtaler med kunder har forpliktet seg til å yte økonomisk vederlag for, inntreffer.

Selskapet påtar seg risiko for utbetaling i forbindelse med dødsfall, uførhet, kritisk sykdom og oppnådd alder (pensjonsforsikring).

Hovedproduktene er tjenestepensjon til private bedrifter, individuelle pensjonsspareprodukter og risikodekninger for privatpersoner.

Det aktive produkttilbudet omfatter langsiktige investeringsvalgsprodukter og produkter med ett-årig risikopremie.

Utover dette omfatter forsikringsbestanden produkter med langsiktig kontraktsfastsatt rente- og utbetalingsgaranti, som ikke er i aktivt salg.

Reassuranse og rutiner for risikoovertakelse bidrar til styring av egenregningsnivå og udekket risiko på polise- og bestandsnivå.

Kontroll og oppfølging av forsikringsrisiko Selskapets policy for risikoovertakelse er regulert i egen rutine. Risikoovertakelse på individuelle og kollektive avtaler på mindre enn fem liv, skjer gjennom avgivelse og bedømmelse av egenerklæringer (helseerklæringer) som beskriver alder, kjønn, helse, familiehistorie, yrke, inntekt med mer som kan ha innflytelse på risikovurderingen. Etter behov søkes bistand hos egen hovedlege, reassurandør, NAV, konkurrenter, lege/sykehus eller ved samarbeid med bransjens eget vurderingsprogram (”Nemnden for helsebedømmelse”). Om det ikke innkommer tilstrekkelige

opplysninger, eller innhentede opplysninger ikke finnes tilfredsstillende, avvises risikoen.

Skjematur og vilkår kvalitetssikres kontinuerlig mht innhold, aktualitet og korrekthet av egne oppnevnte produktansvarlige.

Erstatningsbehandlingen både innenfor individual- og bedriftsmarkedet er nøye regulert av oppgjørsrutiner som skal sikre en høy kvalitet. Oppgjørsavdelingene samarbeider tett med risikoavdelingen og benytter mye av de samme opplysningene til hjelp i vurdering av om en erstatningssak er berettiget. Dersom selskapet har mistanke om svik, benyttes også særskilte profesjonelle utredere.

Tilstrekkeligheten i selskapets tariffer kontrolleres regelmessig ved vurdering av elementvis resultatanalyse for de ulike bransjer og produkter. Elementanalysen fordeler resultatbidragene mellom risiko-, administrasjons- og avkastningsresultat. I tillegg gjennomføres jevnlig ytterligere analyser fordelt på risikotype. Ved behov benyttes eget verktøy for vurdering av avtalelønnsomhet.

Selskapets forsikringsstrategi krever gjennomføring av stresstester og fremadskuende risikoanalyser av de ulike premieberegningselementer, spesielt med tanke på å fange opp utviklingen i biometrisk risiko. Dette gir selskapet løpende kontroll på lønnsomhet og tariffering av forsikringsrisikoen, slik at tiltak kan settes inn dersom det oppstår avvik.

RentegarantiAv tabell 1 under, ser vi hvordan gjennomsnittlig grunnlagsrente fordeler seg innenfor de ulike overskuddsregimene. I tabell 2 er premiereservene fordelt på de ulike grunnlagsrentene innenfor de samme overskuddsregimene.

Tabell 1: Gjennomsnittlig grunnlagsrente:Overskuddsmodell

etter nye regler (Individuelle)

Overskuddsmodell etter nye regler (YTP)

Overskuddsmodell etter modifiserte regler

(Fripoliser)

Overskuddsmodell etter tidligere

gjeldende regler Gj.snitt grunnlagsrente 2,48 % 3,02 % 3,51 % 3,63 %

Tabell 2: Prosentvis fordeling av premiereserver på grunnlagsrente:

Grunnlagsrente

Overskuddsmodell etter nye regler

(Individuelle)Overskuddsmodell

etter nye regler (YTP)

Overskuddsmodell etter modifiserte regler

(Fripoliser)


gjeldende regler Sum0,5 %-1,6 % 0,6 % 1,1 % 0,0 % 0,0 % 1,6 %>1,6 %-2,75 % 0,2 % 13,4 % 2,5 % 0,8 % 16,9 %3,0 % 0,5 % 13,1 % 21,3 % 3,4 % 38,3 %>3,0 %-4,0 % 0,1 % 10,0 % 27,1 % 5,4 % 42,7 %>4,0 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 0,4 % 0,4 %Sum 1,4 % 37,6 % 51,0 % 10,0 % 100,0 %


Tabellen viser et økt reservekrav på 846 millioner kroner ved 10 prosent lavere sannsynlighet for å dø, tilsvarende 2,1 prosent av premiereservene for ytelsesbaserte avtaler. Selskapet har begrenset risiko knyttet til økt dødelighet i den ytelsesbaserte porteføljen. Dersom sannsynligheten for å dø øker med 15 prosent vil reservekravet øke med 31 millioner kroner, tilsvarende 0,1 prosent av totale premiereserver i porteføljen.

Øker uføreintensitet med 25 prosent i 2014 og 15 prosent deretter, øker reservekravet med 301 millioner kroner, tilsvarende ca 0,7 prosent av premiereservene.

Effekten dette kan ha på resultat og egenkapital avhenger videre av selskapets rammer for bruk av kunderesultat og risikoutjevningsfond til styrking av premiereserven, herunder Finanstilsynets godkjennelse av søknad om opptrappingsplan (Forsikringsvirksomhetsloven §§9-11, 9-22, 9-25.)

Oppreservering for langt livPremiereserveavsetningen for bestanden av individuelle forsikringer er ferdig styrket per 2012.

I henhold til brev fra Finanstilsynet datert 08.03.2013 og 02.04.2014, skal premiereserveavsetningen for kollektiv pensjonsforsikring styrkes i tråd med nytt dødelighetsgrunnlag som er innført for nye premier fra 01.01.2014. Oppreserveringen skal være fullført senest ved utgangen av 2020. Kundeoverskudd på avkastning og risiko kan benyttes til å dekke økte avsetningskrav. I tillegg kreves at pensjonsinnretningene bidrar med minimum 20 prosent av totalbehovet.

Per 01.01.2014 hadde selskapet avsatt 962 millioner kroner, eller rundt 28 prosent av totalbehovet. For 2014 er det tilført avkastning og avsetninger fra kundeoverskudd og eier slik at avsetningen ved utgangen av året utgjør 1 749 millioner kroner. Det innebærer at selskapet per 31.12.2014 har avsatt over 50 prosent av det totale kravet om styrking av premiereserve for kollektiv

Total gjennomsnittsrente for ytelsesbaserte forsikringer er redusert fra 3,36 prosent i 2013 til 3,32 prosent i 2014. Siden selskapet ikke lenger tilbyr ytelsesbaserte forsikringer, er det kun premier på eksisterende avtaler som medfører økt rentegarantiforpliktelse.

Ved utgangen av 2014 utgjorde produkter med rentegaranti rundt 55 prosent av selskapets forvaltningskapital. Andelen er avtakende idet investeringsvalgsporteføljen er i betydelig vekst. Videre utvikling av langsiktige investeringsvalgsprodukter er, sammen med ett-årig risikoforsikring, satsningsområde for selskapet. Dette vil bidra til ytterligere reduksjon av selskapets eksponering for renterisiko.

Sensitivitetsanalyse - foretakets følsomhet overfor forsikringsrisikoEn måte å illustrere foretakets følsomhet overfor forsikringsrisiko på, kan være å vise sannsynlig effekt

av endringer i risikonivå på krav til forsikringstekniske avsetninger. Selskapets følsomhet overfor forsikringsrisiko knytter seg i overveiende grad til kontrakter med langsiktig kontraktsfastsatt rente- og utbetalingsgaranti. Tabellen viser estimert endring i forsikringstekniske avsetninger som følge av endringer i dødelighet og uførhet for denne typen produkter. Parametre og beregningsmetodikk som ligger til grunn for tabellen, tilsvarer stresstesten («Risikobasert Tilsyn»), hjemlet i forskrift av 22. februar 2008 og innrapportert til Finanstilsynet pr. 31.12.2014. Det forutsettes at sannsynligheten for å dø øker med 15 prosent i avtaler som har netto dødsrisiko og reduseres med 10 prosent i avtaler som har netto opplevelsesrisiko. For uførerisiko er det antatt en økning på 25 prosent i 2015 og 15 prosent deretter.

LivsforsikringsrisikoNOK mill.

Risikotype

Overskuddsmodell etter nye regler

(Individuelle/YTP) Fripoliser


gjeldende regler Totalt% av totale

premiereserver

Dødsrisiko +15 % 1 11 18 31 0,1 %Opplevelsesrisiko -10 % 346 453 47 846 2,1 %Uførerisiko +15 % (25 % første år) 111 160 29 301 0,7 %

Hver forsikringsytelse inngår kun i ett av sjokkene.


pensjonsforsikring. Avsetningene fordeler seg slik at om lag 70 prosent av behovet for løpende ytelsespensjonsavtaler og 40 prosent for fripoliseavtaler er dekket.

Gjenstående oppreserveringsbehov beløper seg til ca. 400 millioner kroner for ytelsesavtalene og ca. 1 200 millioner kroner for fripolisene.

Konsentrasjon av forsikringsrisikoSelskapet tilbyr ikke tjenestepensjon til offentlig sektor og ikke gruppelivsforsikring. Disse er forventet å representere den potensielt største konsentrasjon av risiko innenfor livsforsikringsmarkedet.

Selskapet har ikke forsikret militære enheter, større rederier, oljeinstallasjoner eller flyselskap eller andre større selskap som har basert sin kjernevirksomhet innenfor våpenproduksjon, drivstoff eller annen spesielt risikoutsatt virksomhet.

Forøvrig er forsikringsporteføljen diversifisert geografisk og over de fleste bransjer.

Selskapet har i forbindelse med fremforhandling av katastrofereassuranse årlig gjennomgang av konsentrasjon av de største risikoengasjementene.

Avsetning for ikke oppgjorte skaderSelskapet foretar avsetninger for meldte, men ikke oppgjorte erstatningstilfeller (RBNS), og inntrufne, men ikke rapporterte erstatningstilfeller (IBNR).

Beregningen av RBNS – avsetningen tar hensyn til alle meldte og registrerte skader. Disse multipliseres så med en forventet tilslagsprosent. Tilslagsprosentene er beregnet på historiske data for de ulike bestandene. IBNR-avsetning beregnes på grunnlag av forventet antall skader per skadeårgang som ennå ikke er rapportert.

For uføreytelser innenfor bedriftsmarkedet, dvs. uførepensjon, premiefritak og innskuddsfritak avsettes for alle meldte uføre, og korttids- og langtidssykmeldte. I beregningen tas det hensyn til sannsynligheten for at en sykmeldt blir ufør og for at en ufør blir reaktivert.

Andre tekniske avsetninger, dvs. sikkerhetsavsetninger som er relatert til skadeforsikringsbransjer (i all hovedsak alvorlig sykdomsforsikring), er lik minstekravene til Finanstilsynet.

Utbetalingsprofil – estimert tidsplan for reduksjon av selskapets forsikringstekniske avsetninger Grafen under viser den avtalte utbetalingsprofilen av selskapets forsikringstekniske avsetninger pr. 31.12.2014 (mørkeblå del) i tillegg til utbetalinger som skyldes avtalte premier etter dette tidspunktet (lyseblå del).

0

500

1 000

1 500

2 000

2 500

3 000

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49

NO

K m

ill.

År

Utbetalingsprofil forsikringstekniske avsetninger

Utbetalinger som følge av fremtidig premie

Utbetalinger som følge av allerede innbetalt premie


Likviditetsrisikoen ansees som selskapets evne til å innfri forpliktelser etter hvert som de forfaller. Nordea Liv har en egen ramme for likviditet som skal sikre at selskapet til enhver tid har tilstrekkelige likvide midler til å møte løpende utbetalinger som illustrert ovenfor. Store deler av selskapets midler er plassert i papirer som er lett omsettelige og som på kort varsel kan selges om likviditetsbehovet krever dette.

ReassuranseSelskapet styrer også sin forsikringsrisiko gjennom ulike reassuranseprogram.

Følgende forhold påvirker det underliggende risikoresultatet: • Trendrisiko; tariffen er ikke lenger korrekt som følge

av at forhold i samfunnet endrer de underliggende sannsynligheter

• Volatilitet; naturlige variasjon i antall forsikringstilfeller

• Store enkeltutbetalinger; store enkelterstatninger• Katastrofe; enkelthendelse som utløser mange

forsikringstilfeller

Det pågår analyse av forsikringsbestanden med tanke på å kartlegge behovet for reassuranse innenfor disse kategoriene. Reassuransebehovet skal relateres til målbare størrelser som standardavvik og potensielle tap med tilhørende sannsynligheter.

Per i dag er selskapet i hovedsak reassurert mot store enkeltutbetalinger og katastrofe.

Reassuranseprogrammet består i det alt vesentligste av proporsjonal reassuranse (eksedentreassuranse). Innenfor en eksedentkontrakt fastsettes det en egenandel, risiko utover egenandelen reassureres. Slike kontrakter medfører at selskapet kan gi fra seg en liten andel av risikopremiene, samtidig som de store enkeltrisikoene som kan true det enkelte års risikoresultat, blir eliminert. Utover eksedentkontraktene har selskapet enkelte mindre kvotekontrakter og en katastrofekontrakt (excess of loss kontrakt). Katastrofekontrakten dekker tap utover en nedre grense ved tre eller flere døds- eller uføretilfeller som følge av samme hendelse.

Risikoen for at vi lever lenger enn forutsatt i tariffgrunnlaget, er en typisk trendrisiko. Denne er per i dag ikke reassurert.


Note 3:Forsikringsforpliktelser i livsforsikring - hovedbransjer

NOK mill.Individuell

kapitalforsikring

Individuell rente- og

pensjonsforsikringKollektiv rente- og pensjonsforsikring

Ulykkesforsikring og andre skadebransjer Sum

Premiereserve 10 434 7 205 56 682 48 74 369Tilleggsavsetninger 26 134 960 0 1 120Premie-, innskudds- og pensjonistenes overskuddsfond 0 2 852 0 854Erstatningsreserve 165 123 0 169 457Supplerende avsetninger 0 0 9 0 9Sikkerhetsavsetning 0 0 0 44 44Sum forsikringsfond 10 625 7 464 58 503 261 76 853

3a - Forsikringsforpliktelser i livsforsikring - delbransjer Individuell kapital / Individuell rente- og pensjonsforsikring

Individuell kapitalforsikring

NOK mill.Tidligere

gjeldende reglerUten rett til andel

av overskudd

Kapitalforsikring tegnet etter

01.01.2008 Investeringsvalg

SumIndividuell

kapitalforsikring

Premiereserve 603 7 86 9 738 10 434Tilleggsavsetninger 17 0 9 0 26Premie-, innskudds- og pensjonistenes overskuddsfond 0 0 0 0 0Erstatningsreserve 57 108 0 0 165Supplerende avsetninger 0 0 0 0 0Sikkerhetsavsetning 0 0 0 0 0Sum forsikringsfond 677 115 95 9 738 10 625

Individuell rente- og pensjonsforsikring

NOK mill.Tidligere

gjeldende reglerUten rett til andel

av overskudd

Renteforsikring tegnet etter


Sum Individuell rente- og

pensjonsforsikring

Premiereserve 3 717 188 503 2 797 7 205Tilleggsavsetninger 100 0 34 0 134Premie-, innskudds- og pensjonistenes overskuddsfond 2 0 0 0 2Erstatningsreserve 0 123 0 0 123Supplerende avsetninger 0 0 0 0 0Sikkerhetsavsetning 0 0 0 0 0Sum forsikringsfond 3 819 311 537 2 797 7 464

3b -Forsikringsforpliktelser i livsforsikring - delbransjer Kollektiv rente- og pensjonsforsikring

Kollektiv rente- og pensjonsforsikring

NOK mill.Ytelsesbasert uten

investeringsvalg FripoliserUten rett til andel

av overskuddInnskuddsbasert med

investeringsvalg

SumKollektiv rente- og pensjonsforsikring

Premiereserve 15 555 21 458 549 19 120 56 682Tilleggsavsetninger 422 538 0 0 960Premie-, innskudds- og pensjonistenes overskuddsfond 851 1 0 0 852Erstatningsreserve 0 0 0 0 0Supplerende avsetninger 0 0 0 9 9Sikkerhetsavsetning 0 0 0 0 0Sum forsikringsfond 16 828 21 997 549 19 129 58 503


Note 4:Endring i forsikringsforpliktelser i livsforsikring - kontraktsfastsatte forpliktelser

NOK mill.Premie-

reserveTilleggs-

avsetningerKurs-

reguleringsfondErstatnings-

avsetning

Premiefond, innskuddsfond

og pensjonistenes overskuddsfond

Andre tekniske avsetninger for

skadeforsikrings-virksomheten Sum

1. Inngående balanse 40 803 912 1 077 437 883 42 44 1542. Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser

2.1 Netto resultatførte avsetninger (resultatpost 6 samt del av resultatpost 5.2.1) 1 842 216 -46 20 16 2 2 050

2.2 Overskudd på avkastningsresultatet (resultatpost 8.1) 1 0 0 0 31 0 32

2.3 Risikoresultat tilordnet forsikringskontraktene (resultatpost 8.2) 2 0 0 0 5 0 7

2.4 Annen tilordning av overskudd (resultatpost 8.3) 93 0 0 0 0 0 93

2.5 Justering av forsikringsforpliktelser fra andre resultatkomponenter (del av resultatpost 19.8) 0 0 0 0 0 0 0

Sum resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser 1 938 216 -46 20 52 2 2 182

3. Ikke resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser3.1 Overføringer mellom fond -27 -8 0 0 -81 0 -1163.2 Overføringer til/fra selskapet 0 0 0 0 0 0 0Sum ikke resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser -27 -8 0 0 -81 0 -116

4. Utgående balanse 42 714 1 120 1 031 457 854 44 46 220

Note 5:Endring i forsikringsforpliktelser i livsforsikring - særskilt investeringsportefølje

NOK mill. PremiereserveSupplerende

avsetningerTilleggs-

avsetningerErstatnings-

avsetning

Premiefond, innskudds-fond og pensjonistenes

overskuddsfond Sum

1. Inngående balanse 23 496 3 0 0 0 23 4992. Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser

2.1 Netto resultatførte avsetninger (del av resultatpost 7 samt del av resultatpost 5.2.1) 8 131 6 0 0 0 8 137

2.2 Avkastningsresultat tilordnet kontrakter med garanterte ytelser (del av resultatpost 7) 0 0 0 0 0 0

2.3 Risikoresultat tilordnet forsikringskontraktene (del av resultatpost 7) 0 0 0 0 0 0

2.4 Justering av forsikringsforpliktelser fra andre resultatkomponenter (del av resultatpost 19.8) 0 0 0 0 0 0

Sum resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser 8 131 6 0 0 0 8 137

3. Ikke resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser3.1 Overføringer mellom fond 28 0 0 0 0 283.2 Overføringer til/fra selskapet 0 0 0 0 0 0Sum ikke resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser 28 0 0 0 0 28

4. Utgående balanse 31 655 9 0 0 0 31 664


Note 6:Resultat på hovedbransjer

NOK mill.Individuell kapital-

forsikring



Ulykkesforsikring og andre

skadebransjer Sum1. Premieinntekter for egen regning 4 296 328 5 641 87 10 3522. Netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen 46 255 2 013 10 2 3243. Netto inntekter fra investeringer i investeringsvalgporteføljen 813 284 1 423 0 2 5204. Andre forsikringsrelaterte inntekter 30 9 88 1 1285. Erstatninger -1 104 -741 -2 035 -43 -3 9236. Resultatførte endringer i fors.forpliktelser - kontraktsfastsatte forpliktelser 66 378 -2 455 -2 -2 0137. Resultatførte endringer i fors.forpliktelser - særskilt investeringsportefølje -3 807 -284 -4 046 0 -8 1378. Midler tilordnet forsikringskontraktene - kontraktsfastsatte forpliktelser -25 -67 -40 0 -1329. Forsikringsrelaterte driftskostnader -156 -94 -366 -34 -65010. Andre forsikringsrelaterte kostnader -3 0 -3 0 -611. Resultat av teknisk regnskap 156 68 220 19 463

6a - Resultat på delbransjer - Individuell kapital / Individuell rente- og pensjonsforsikring


NOK mill.Tidligere gjeldende

reglerUten rett til andel

av overskudd



Sum Individuell kapital-

forsikring1. Premieinntekter for egen regning 79 303 0 3 914 4 2962. Netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen 36 5 5 0 463. Netto inntekter fra investeringer i investeringsvalgporteføljen 0 0 0 813 8134. Andre forsikringsrelaterte inntekter 1 3 0 26 305. Erstatninger -129 -94 -7 -874 -1 1046. Resultatførte endringer i fors.forpliktelser - kontraktsfastsatte forpliktelser 63 0 3 0 667. Resultatførte endringer i fors.forpliktelser - særskilt investeringsportefølje 0 0 0 -3 807 -3 8078. Midler tilordnet forsikringskontraktene - kontraktsfastsatte forpliktelser -25 0 0 0 -259. Forsikringsrelaterte driftskostnader -10 -85 0 -61 -15610. Andre forsikringsrelaterte kostnader -1 -1 0 -1 -311. Resultat av teknisk regnskap 14 131 1 10 156

Individuell rente- og pensjonsforsikring Sum

NOK mill.Tidligere gjeldende

reglerUten rett til andel

av overskudd




pensjonsforsikring1. Premieinntekter for egen regning 12 115 12 189 3282. Netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen 211 15 29 0 2553. Netto inntekter fra investeringer i investeringsvalgporteføljen 0 0 0 284 2844. Andre forsikringsrelaterte inntekter 0 0 0 9 95. Erstatninger -502 -39 -30 -170 -7416. Resultatførte endringer i fors.forpliktelser - kontraktsfastsatte forpliktelser 411 -30 -3 0 3787. Resultatførte endringer i fors.forpliktelser - særskilt investeringsportefølje 0 0 0 -284 -2848. Midler tilordnet forsikringskontraktene - kontraktsfastsatte forpliktelser -67 0 0 0 -679. Forsikringsrelaterte driftskostnader -29 -36 -2 -27 -9410. Andre forsikringsrelaterte kostnader 0 0 0 0 011. Resultat av teknisk regnskap 36 25 6 1 68


Note 6:Resultat på hovedbransjer forts.

6b - Resultat på delbransjer - Kollektiv rente- og pensjonsforsikring

Kollektiv rente- og pensjonsforsikring

NOK mill.Ytelsesbasert uten

investeringsvalg FripoliserUten rett til andel

av overskudd

Innskuddsbasert med

investeringsvalg

Sum Kollektiv rente- og pensjonsforsikring

1. Premieinntekter for egen regning 1 614 25 551 3 451 5 6412. Netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen 864 1 121 28 0 2 0133. Netto inntekter fra investeringer i investeringsvalgporteføljen 0 0 0 1 423 1 4234. Andre forsikringsrelaterte inntekter 27 3 28 30 885. Erstatninger -689 -507 -131 -708 -2 0356. Resultatførte endringer i fors.forpliktelser - kontraktsfastsatte forpliktelser -1 638 -571 -246 0 -2 4557. Resultatførte endringer i fors.forpliktelser - særskilt investeringsportefølje 0 0 0 -4 046 -4 0468. Midler tilordnet forsikringskontraktene - kontraktsfastsatte forpliktelser -38 -2 0 0 -409. Forsikringsrelaterte driftskostnader -107 -53 -131 -75 -36610. Andre forsikringsrelaterte kostnader -1 0 -2 0 -311. Resultat av teknisk regnskap 32 16 97 75 220


Note 7:Resultatanalyse på hovedbransjer - fordeling mellom kunde og eier

NOK mill.

Individuell kapital-

forsikring

Individuell rente- og pensjons-

forsikring

Kollektiv rente- og pensjons-

forsikring

Ulykkesforsikring og andre

skadebransjer SumRisikoresultat (forsikringsteknisk resultat), ekskl. fortjenesteelement 128 35 117 9 289Fortjenesteelement for risiko 0 0 15 0 15Administrasjonsresultat 35 8 79 2 124Avkastningsresultat 22 106 846 10 984Vederlag for rentegaranti 0 2 141 0 143Endring i sikkerhetsavs, avsetning til langt liv m.m. 0 0 -800 -2 -802Resultat av teknisk regnskap før kundetildeling 185 151 398 19 753

Resultat til kunder -25 -67 -40 0 -132Tilført til/fra tilleggsavsetninger -4 -16 -138 0 -158

Resultat av teknisk regnskap 156 68 220 19 463

7a - Resultatanalyse på delbransjer - fordeling mellom kunde og eier - Individuell kapitalforsikring/Individuell rente- og pensjonsforsikring


NOK mill.

Tidligere gjeldende

regler

Uten rett til andel av overskudd



Sum Individuell

kapitalforsikringRisikoresultat (forsikringsteknisk resultat), ekskl. fortjen-esteelement 14 114 0 0 128Fortjenesteelement for risiko 0 0 0 0 0Administrasjonsresultat 12 12 1 10 35Avkastningsresultat 13 5 4 0 22Vederlag for rentegaranti 0 0 0 0 0Endring i sikkerhetsavs, avsetning til langt liv m.m. 0 0 0 0 0Resultat av teknisk regnskap før kundetildeling 39 131 5 10 185

Resultat til kunder -25 0 0 0 -25Tilført til/fra tilleggsavsetninger 0 0 -4 0 -4


Individuell rente- og pensjonsforsikring Sum

NOK mill.

Tidligere gjeldende

regler




Individuell rente- og pensjons-

forsikringRisikoresultat (forsikringsteknisk resultat), ekskl. fortjen-esteelement 24 13 0 -2 35Fortjenesteelement for risiko 0 0 0 0 0Administrasjonsresultat -1 2 4 3 8Avkastningsresultat 80 10 16 0 106Vederlag for rentegaranti 0 0 2 0 2Endring i sikkerhetsavs, avsetning til langt liv m.m. 0 0 0 0 0Resultat av teknisk regnskap før kundetildeling 103 25 22 1 151

Resultat til kunder -67 0 0 0 -67Tilført til/fra tilleggsavsetninger 0 0 -16 0 -16



Note 7:Resultatanalyse på hovedbransjer - fordeling mellom kunde og eier forts.

7b - Resultatanalyse på delbransjer - fordeling mellom kunde og eier - Kollektiv rente- og pensjonsforsikring

Kollektiv rente- og pensjonsforsikring Sum

NOK mill.

Ytelsesbasert uten

investeringsvalg Fripoliser


Innskuddsbasert med

investeringsvalg

Kollektiv rente- og pens-

jonsforsikringRisikoresultat (forsikringsteknisk resultat), ekskl. fortjenesteelement 33 17 69 -2 117Fortjenesteelement for risiko 15 0 0 0 15Administrasjonsresultat -7 3 0 83 79Avkastningsresultat 404 414 28 0 846Vederlag for rentegaranti 141 0 0 0 141Endring i sikkerhetsavs, avsetning til langt liv m.m. -438 -356 0 -6 -800Resultat av teknisk regnskap før kundetildeling 148 78 97 75 398

Resultat til kunder -38 -2 0 0 -40Tilført til/fra tilleggsavsetnigner -78 -60 0 0 -138


Note 8:Erstatninger

NOK mill.Individuell kapital-

forsikringIndividuell rente- og


Ulykkes- og yrkesskadeforsikring Sum

Erstatninger i h.h.t. forsikringsavtaler -347 -601 -1 312 -42 -2 302

Gjenkjøp -773 -93 -88 0 -954

Sum utbetalte erstatninger brutto -1 120 -694 -1 400 -42 -3 256


Note 9:Flytting


kapitalforsikringIndividuell rente- og



Mottatte midler

Premiereserver 57 25 817 0 899Tilleggsavsetninger 0 0 15 0 15Premiefond 0 0 13 0 13Innskuddsfond 0 0 16 0 16Totalt mottatte midler 57 25 861 0 943

Antall kontrakter 83 70 1 257 0 1 410

Avgitte midler

Premiereserver -8 -32 -660 0 -700Tilleggsavsetninger 0 0 -2 0 -2Kursreserver 0 -1 -1 0 -2Premiefond 0 0 -48 0 -48Innskuddsfond 0 0 -18 0 -18Totalt avgitte midler -8 -33 -729 0 -770

Antall kontrakter 22 170 2 423 0 2 615

Note 10:Nytegning


kapitalforsikringIndividuell rente- og



2014 3 686 203 105 17 4 0112013 2 281 151 89 13 2 534


Styring av finansiell risiko inngår som en del av selskaps- og investeringsstrategien vedtatt av styret. Finansiell risiko i Nordea Liv består av markedsrisiko, kredittrisiko og likviditetsrisiko. Styringen av risikoene gjennomføres med moderne analyseverktøy, operative regler og rapporteringskrav som følges opp kontinuerlig. Styret fastsetter rammene for finansforvaltningen ved behandlingen av selskapets investeringsstrategi.

Rammene utformes slik at markedsrisiko, kredittrisiko, likviditetsrisiko og anvendelsen av derivatinstrumenter, samt lovpålagte og interne krav til kapitaldekning, solvens, stresstest og balansesammensetning, blir ivaretatt.

Markedsrisiko er i hovedsak knyttet til selskapets evne til å innfri den årlige rentegarantien til kundene. Dersom avkastningen ikke er tilstrekkelig til å dekke garantien vil manglende avkastning dekkes gjennom bruk av kursreserver og tilleggsavsetninger, eier er ansvarlig for eventuelt udekket beløp.

De nærmeste årene vil det også være betydelig risiko knyttet til oppreservering av forsikringsmessige avsetninger som følge av avtagende dødelighet. Avkastningsoverskudd i kollektivporteføljen kan benyttes til oppreserveringen. Dersom avkastningsoverskuddet ikke er tilstrekkelig til å dekke kundens andel av oppreserveringen står eier ansvarlig for det udekkede beløpet.

MarkedsrisikoMarkedsrisiko innebærer risikoen for at et finansielt instruments virkelige verdi eller fremtidige kontantstrømmer vil svinge på grunn av endringer i markedspriser. Risikoen knytter seg hovedsakelig til verdiutviklingen på aksjer, renteinstrumenter og eiendom.

Tabellen under viser verdiendring basert på kollektivporteføljens sammensetning ved årsslutt av en prisendring på 20 % for aksjer, en renteendring på 100bp og en prisendring på eiendom på 12 %. Sensitivitetene er beregnet hver for seg og tar hensyn til derivateksponering.

Aksjerisiko styres gjennom løpende tilpasning av aksjeandel til bufferkapitalen og reduseres ved at man foretar diversifiserte investeringer både med hensyn til regions- og sektoreksponering.

Note 11: Finansiell risiko

Markedsrisiko - effekt på markedsverdi

NOK mill. 2014 2013KollektivporteføljenAksjer 963 740 Renter 1 380 1 068 Eiendom 850 914

SelskapsporteføljenAksjer 1 1 Renter 37 26

Aksjeeksponering region2014 2013

Norge 19,3 % 21,4 %Europa ekskl. Norge 19,2 % 24,2 %Nord Amerika 43,0 % 41,3 %Far East 12,4 % 9,7 %Emerging markets 6,1 % 3,4 %


Nordea Liv økte aksjeeksponeringen i løpet av året. Ved inngangen til året utgjorde aksjeandelen 7,6 prosent inkludert derivater, ved årsslutt var eksponeringen 10,4 prosent. Selskapets aksjeinvesteringer er forvaltet gjennom mandat til Nordea Investment Management and Funds og flere eksterne forvaltere. Aksjemandatene er ulike og enten basert på regioner eller investeringsstiler og strategier. Risiko og avkastning knyttet til avvik i forhold

til investeringsmandat og referanseindekser kontrolleres kontinuerlig.

Renterisikoen på regnskapsmessig verdi av aktivaene er forholdsvis lav. En stor del av renteporteføljen er plassert i pengemarkedsinstrumenter eller obligasjoner til amortisert kost. Avkastningen på obligasjoner til amortisert kost ligger betydelig over gjennomsnittlig garantert rente.

Profil rentefastsettelse - Amortisert kost

NOK mill. 2014 2013Forfall år0-1 4,5 % 18,6 %1-2 9,0 % 4,2 %2-3 2,7 % 8,4 %3-4 5,2 % 2,5 %4-5 7,3 % 4,9 %>5 71,2 % 61,4 %

Gjennomsnittlig durasjon 6,7 5,5

Profil rentefastsettelse - Virkelig verdi

NOK mill. 2014 2013Forfall år0-1 87,5 % 89,7 %1-2 2,5 % 7,1 %2-3 7,2 % 2,4 %3-4 0,0 % 0,6 %4-5 2,7 % 0,0 % >5 0,1 % 0,2 %

Gjennomsnittlig durasjon 0,5 0,3

Eiendom utgjør en betydelig del av kollektivporteføljen og består i det vesentlige av kontoreiendommer med sentral beliggenhet og kjøpesentre/butikkeiendommer. Eiendomsporteføljen har en forventet avkastning som

ligger mellom forventet avkastning til aksjeinvesteringer og rentepapirer, videre er det diversifiserende å ha eiendom i porteføljen.

Største eiendomsinvesteringer, NOK mill.

Eiendom Selskap Beliggenhet MarkedsverdiÅsane Storsenter (50,1%) Åsane Storsenter DA Bergen 1 053 Folke Bernadottesv. 38 Folke Bernadottesvei 38 AS Bergen 626 Strømsveien 102 Strømsveien 102 AS Oslo 583 Lilleakerveien 2A Lilleakerveien 2A AS Oslo 392 Ole Deviksv. 10-14 Ole Deviksvei 10-14 AS Oslo 390 Stoa Vest Stoa Vest AS Arendal 362

Markedsverdi eiendom 7 083


En endring i verdien av norske kroner på 10 prosent vil medføre en markedsverdiendring på 30 millioner kroner. Valutarisikoen per årsslutt er representativ for selskapets valutarisiko gjennom året.

Kredittrisiko Kredittrisiko innebærer risikoen for at en motpart i et finansielt instrument påfører selskapet et finansielt tap ved ikke å innfri en fordring eller lån. Nordea Liv har egen

kredittkomite med mandat fra styret. Komiteen setter rammer som sikrer tilfredsstillende diversifisering og begrenser konsentrasjonsrisikoen mot enkeltutstedere. Rammene er basert på offisiell rating, for utstedere uten rating settes rammene individuelt for hver utsteder.

Kredittrisikoen til den enkelte utsteder gjenspeiles direkte i verdivurderingen av det finansielle instrumentet. Selskapets balanseførte kredittrisiko i obligasjonsporteføljene per 31.12.14 utgjør 39 429 millioner kroner.

Nordea Liv har begrenset valutarisiko. De fleste investeringer i utenlandsk valuta tilknyttet kollektivporteføljen er sikret mot valutakurssvingninger.

ValutaposisjonerNOK mill. Beh. Depot/fordringer/terminer Gjeld Nettoposisjon i valuta Nettoposisjon i NOKAUD 22 21 0 0 1 CAD 38 35 0 0 3 CHF 68 65 0 0 3 DKK 20 18 0 1 1 EUR 1 120 1 037 0 9 83 GBP 172 160 0 1 12 HKD 66 61 0 5 5 IDR 6 0 0 10 667 6 JPY 184 169 0 242 15 KRW 21 0 0 3 077 21 MXN 1 0 0 2 1 MYR 3 0 0 2 3 NZD 0 0 0 0 0 SEK 170 162 0 9 9 SGD 12 12 0 0 1 THB 0 0 0 0 0 TWD 5 0 0 23 5 USD 2 376 2 251 0 17 125 ZAR 8 0 0 13 8 SUM 4 295 3 991 0 14 070 304


Rentebærende verdipapirer til virkelig verdi

NOK mill AAA AA A BBB BB Ikke ratet SumSektorStat-/statsgaranterte 6 571 0 0 0 0 26 6 597 Kommune/fylke 0 0 0 0 0 0 0 Bank/Finans 0 441 4 035 1 312 490 5 597 11 875 Obligasjoner med fortrinnsrett 937 171 0 0 0 196 1 304 Industri 0 0 220 187 0 1 297 1 704 Sum obligasjoner 7 508 612 4 255 1 499 490 7 116 21 480 Fond 1 183 Sum rentebærende verdipapirer 22 663

Rentebærende verdipapirer til amortisert kost

NOK mill AAA AA A BBB BB Ikke ratet SumSektorStat-/statsgaranterte 16 1 584 258 0 0 0 1 858 Kommune/fylke 299 0 0 0 0 12 311 Bank/Finans 0 1 393 3 660 504 0 151 5 708 Obligasjoner med fortrinnsrett 4 885 1 435 1 014 0 0 7 334 Industri 0 0 514 175 0 866 1 555 Sum obligasjoner 5 200 4 412 5 446 679 0 1 029 16 766

Forfallsstruktur obligasjoner

NOK mill 0-1 år 1-2 år 2-3 år 3-4 år 4-5 år > 5 år Sum

Obligasjoner til amortisert kost 756 1 516 454 874 1 222 11 944 16 766

Obligasjoner til virkelig vedi 5 305 2 686 5 442 3 810 3 838 398 21 480

Ikke-ratede verdipapirer består hovedsakelig av obligasjoner utstedt av norske finansinstitusjoner og norske industriselskaper.

Landfordeling obligasjoner

NOK mill Stat og statsgarantert Øvrige SumAustralia 0 862 862 Belgia 614 0 614 Danmark 26 997 1 023 Finland 484 0 484 Frankrike 1 052 1 087 2 139 Irland 0 516 516 Luxemburg 0 605 605 Nederland 0 3 060 3 060 Norge 5 371 22 458 27 829 Slovakia 289 0 289 Storbritannia 0 321 321 Sveits 0 326 326 Sverige 0 1 284 1 284 Tyskland 1 033 0 1 033 Overnasjonal 0 569 569 Sum obligasjoner 8 869 32 086 40 955


Finansielle forpliktelser

NOK mill. 0-3 mnd 3-12 mnd 1-5 år > 5 år SumFinansiell gjeld til virkelig verdi med verdiendringer over resultatet 120 0 121 0 241 Finansiell gjeld til amortisert kost 0 0 0 830 830 Annen finansiell gjeld 123 82 156 191 552 Sum finansielle forpliktelser 243 82 277 1 021 1 623

LikviditetsrisikoLikviditetsrisiko innebærer risikoen for at selskapet vil støte på vanskeligheter med å oppfylle plikter tilknyttet finansielle forpliktelser. Nordea Liv har egen likviditetsramme for å sikre at selskapet har tilstrekkelig midler tilgjengelig for å møte sine forpliktelser.

Som en del av dette er det utarbeidet en stresstest som baseres på at selskapet til en hver tid skal ha tilstrekkelig likvide aktiva til å dekke at inntil 10 % av kollektivporteføljen flytter. Faktisk sammensetning av aktiva er betydelig mer likvid enn det som kreves i henhold til rammen.


Note 12:Finansielle instrumenter til virkelig verdi

Selskapet kategoriserer finansielle instrumenter på tre forskjellige nivåer som er nærmere beskrevet i note 1.

Per 31.12.2014NOK mill Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 SumEiendelerAksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 0 0 8 362 8 362 Sertifikater, obligasjoner og rentefond 5 371 17 291 0 22 662 Utlån og fordringer 0 1 0 1 Aksjer og andeler:

Aksjer 121 0 51 172 Aksjefond 3 348 0 0 3 348 Private Equity 0 0 53 53 Hedgefond 0 0 467 467 Eiendomsfond 0 0 151 151

Finansielle derivater 0 0 0 0Finansielle eiendeler investeringsvalg

Aksjefond 16 804 0 0 16 804 Rentefond 10 246 4 614 0 14 860

Andre finansielle eiendeler 243 0 0 243 Sum finansielle instrumenter til virkelig verdi 36 133 21 906 9 084 67 123

GjeldFinansielle derivater* 7 -248 0 -241

Per 31.12.2013NOK mill Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 SumEiendelerAksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 0 0 8 959 8 959 Sertifikater, obligasjoner og rentefond 3 785 14 428 0 18 213 Utlån og fordringer 0 2 0 2 Aksjer og andeler:

Aksjer 128 0 49 177 Aksjefond 3 282 0 0 3 282 Private Equity 0 0 77 77 Hedgefond 0 0 370 370 Eiendomsfond 0 0 156 156

Finansielle derivater 0 0 0 0 Finansielle eiendeler investeringsvalg

Aksjefond 11 887 0 0 11 887 Rentefond 4 558 7 054 0 11 612

Andre finansielle eiendeler 198 0 0 198 Sum finansielle instrumenter til virkelig verdi 23 838 21 484 9 611 54 933

GjeldFinansielle derivater* 0 -84 0 -84

*Finansielle derivaterer bokføres netto i balansen.

Aksjer og andeler klassifisert på nivå 3 utgjør til sammen 9 084 millioner kroner (9 611), fordelt på 8 362 millioner kroner (8 959) i eiendomsdøtre og 722 millioner kroner (652) i private equity fond, eiendomsfond, hedge fond og unoterte aksjer.

Det var ingen omklassifiseringer mellom nivå 1 eller nivå 2 og nivå 3 i løpet av 2014.


Note 12:Finansielle instrumenter til virkelig verdi forts.

Strømningsanalyse nivå 3

NOK mill. Aksjer og andeler

Aksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felles-

kontrollerte foretakBalanse per 31.12.2013 652 8 959 Leieinntekter 0 403 Utbytte / kapitaltransaksjoner -24 -1 287 Realisert gevinst 25 0 Verdiregulering 101 287 Tilgang 22 0 Avhendet -54 0 Overført fra nivå 1 eller 2 0 0 Overført til nivå 1 eller 2 0 0 Balanse per 31.12.2014 722 8 362

Sensitivitetsanalyse nivå 3

NOK mill. Effekt ved 20 % fall i aksjekurser

Effekt ved 12 % fall i

eiendompriserAksjer -10 0 Private Equity -11 0 Hedgefond -93 0 Eiendomsfond 0 -18 Aksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak -161 -850 Sum -275 -868


Note 13:Klassifikasjon av finansielle instrumenter

NOK mill. 2014 2013Eiendeler

Aksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 2 0 Finansielle eiendeler etter kostmetoden 2 0

Aksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 8 362 8 959 Aksjer og andeler 35 444 27 128 Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning 22 662 18 213 Finansielle derivater 0 0 Utlån og fordringer 1 2 Andre finansielle eiendeler 654 631

Finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultatet 67 123 54 933

Utlån og fordringer 14 143 12 035 Finansielle eiendeler som holdes til forfall 2 624 5 982

Finansielle eiendeler til amortisert kost 16 767 18 017

Gjenforsikringsandel av forsikringsforpliktelser i kollektivporteføljen 74 64 Immaterielle eiendeler 92 116 Andre eiendeler 256 179

Ikke finansielle eiendeler 422 359

Sum eiendeler 84 314 73 309

GjeldFinansielle derivater med negativ verdi 241 84

Finansiell gjeld til virkelig verdi over resultatet 241 84

Ansvarlig lån 830 390 Finansiell gjeld til amortisert kost 830 390

Forsikringsforpliktelser - kontraktsfastsatte forpliktelser 46 220 44 154 Forsikringsforpliktelser - særskilt investeringsportefølje 31 664 23 499 Avsetninger for forpliktelser 386 233 Forpliktelser ekskl. finansielle derivater 132 275 Påløpte kostnader og mottatte ikke opptjente inntekter 34 32

Ikke finansiell gjeld 78 436 68 193

Sum egenkapital 4 807 4 642 Sum gjeld og egenkapital 84 314 73 309

Note 14:Virkelig verdi finansielle instrumenter til amortisert kost

Per 31.12.2014NOK mill. Bokført verdi Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Virkelig verdiUtlån og fordringer 14 143 0 16 680 0 16 680 Finansielle eiendeler som holdes til forfall 2 624 0 2 796 0 2 796 Sum finansielle instrumenter til amortisert kost 16 767 0 19 476 0 19 476

Per 31.12.2013NOK mill. Bokført verdi Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Virkelig verdiUtlån og fordringer 12 035 0 12 789 0 12 789 Finansielle eiendeler som holdes til forfall 5 982 0 6 147 0 6 147 Sum finansielle instrumenter til amortisert kost 18 017 0 18 936 0 18 936

Gjennomført nedskrivningstest har ikke medført behov for nedskrivning i 2014.


Note 15:Inntekter fra finansielle instrumenter fordelt på kategori

NOK mill. 2014 2013

Finansielle eiendeler til virkelig verdi

Aksjer og andelerUtbytte fra aksjer og andeler 26 10Realisert gevinst/tap på aksjer og andeler 2 250 1 132Urealisert gevinst/tap på aksjer og andeler 1 026 2 559Sum aksjer og andeler 3 302 3 701

RentepapirerRenteinntekter 529 428Realisert gevinst/tap på rentepapirer 135 57Urealisert gevinst/tap på rentepapirer 104 143Sum rentepapirer 768 628

Finansielle derivaterRenteinntekter 4 6Realisert gevinst/tap på finansielle derivater -463 -173Urealisert gevinst/tap på finansielle derivater -165 -169Sum finansielle derivater -624 -336

Investering i datterselskapSum inntekt fra investering i datterselskap 690 447

AnnetAgio diverse 20 10Andre finansielle inntekter og kostnader 12 11Sum annet 32 21

Sum inntekter fra finansielle eiendeler til virkelig verdi 4 168 4 461

Finansielle eiendeler som holdes til forfall

Renteinntekter 160 309Realisert gevinst/tap på eiendeler som holdes til forfall 0 -8Sum inntekter fra finansielle eiendeler som holdes til forfall 160 301

Lån og fordringer

Renteinntekter 629 516Sum inntekter fra lån og fordringer 629 516

Sum inntekter fra finansielle eiendeler 4 957 5 279


Note 16:Aksjer og andeler i samme konsern

NOK mill.

DatterselskaperSelskapets navn Forretningskontor Eierandel / stemmeandel Resultat 2014 Bokført verdi

KundeporteføljeNordea Liv Eiendom Holding AS Bergen 100 % 691 8 358Nordea Liv Invest Holding AS Bergen 100 % -1 4SelskapsporteføljeNordea Aktuartjenester Norge AS Bergen 100 % 0 2Totalt 690 8 364


Selskaper i samme konsernSelskapets navn Forretningskontor Eierandel Stemmeandel

Nordea Liv Eiendom Holding AS Bergen 100 % 100 %Nordea Liv Eiendom Kontor AS Bergen 100 % 100 %

Folke Bernadottes vei 38 AS Bergen 100 % 100 %Lilleakerveien 2 A AS Bergen 100 % 100 %Lilleakerveien 2 B AS Bergen 100 % 100 %Lilleakerveien 2 E-F AS Bergen 100 % 100 %Lilleakerveien 2 G AS Bergen 100 % 100 %Lilleakerveien 2 Parkering AS Bergen 100 % 100 %Norske Liv AS Bergen 100 % 100 %Krinkelkroken 1 AS Bergen 100 % 100 %Slottspassagen AS Bergen 100 % 100 %Strømsveien 102 AS Bergen 100 % 100 %Henrik Ibsensgt. 53 AS Bergen 100 % 100 %Fjeldbo Næringspark AS Bergen 100 % 100 %NLE Munchsgt 5B AS Bergen 100 % 100 %NL Kirkegt. 14 AS Bergen 100 % 100 %Fredrik Selmersvei 2 AS Bergen 100 % 100 %Fredrik Selmers Vei 2 Eiendom ANS Bergen 100 % 100 %Ole Deviksvei 10-14 AS Bergen 100 % 100 %

NLE Ole Deviksv 10-14 ANS Bergen 100 % 100 %Claude Monet Alle 1 AS Bergen 100 % 100 %Claude Monets Alle 1 ANS Bergen 100 % 100 %Lille Grensen 7 AS Bergen 100 % 100 %Lille Grensen 7 ANS Bergen 100 % 100 %Fr Nansens Plass 7 II AS Bergen 100 % 100 %

Fr Nansens Plass 7 II ANS Bergen 100 % 100 %Nordea Liv Eiendom Utvikling AS Bergen 100 % 100 %

Kokstadflaten 4 AS Bergen 100 % 100 %Kokstadflaten 6 AS Bergen 100 % 100 %Sørvannsveien AS Bergen 100 % 100 %Glommen Brygge AS Bergen 100 % 100 %

Glommen Industri ANS Bergen 100 % 100 %Nordea Liv Eiendom Handel AS Bergen 100 % 100 %

Stoa Vest AS Bergen 100 % 100 %Stoa Vest II AS Bergen 100 % 100 %Vinkelgården AS Bergen 100 % 100 %NLE Bento AS Bergen 100 % 100 %

NLE Bento ANS Bergen 100 % 100 %Nordea Liv Eiendom Norge AS Bergen 100 % 100 %Arkaden Eiendom AS Bergen 100 % 100 %Nordea Life & Pension Investment Norway - SICAR - S.à.r.l. Luxembourg 100 % 100 %

Nordea Liv Invest Holding AS Bergen 100 % 100 %Nordea Aktuartjenester Norge AS Bergen 100 % 100 %

Tilknyttede selskaper og felleskontrollerte virksomheterSelskapets navn Forretningskontor Eierandel Stemmeandel

Åsane Storsenter DA Bergen 50,1 % 50,0 %

Note 16:Aksjer og andeler i samme konsern forts.


Note 17: Aksjer og andeler til virkelig verdi over resultatet

NOK mill. Virkelig verdi / Bokført verdi

Kollektiv- og selskapsporteføljenFinansinstitusjoner og forsikringsselskaper 0

ØvrigeGT Athena Hedge Limited 299 Holberg Norden 92 Nordea Global 1 831 Nordea Ins Inv FIS - Fund of Hedge 167 Nordea Ins Inv FIS - Global Equity 396 Nordea Kapital 615 Nordea Stabile Aksjer Global 326 Tribona 120 Andre aksjer og andeler 345 Sum aksjer og andeler 4 191 Herav selskapsporteføljen 6

InvesteringsvalgporteføljenAlfed Berg Norge Inst 571 Goldman Sachs Asset Management GS US Equity Portfo 542 Goldman Sachs Japan Portfolio 455 Nordea 1 - Emerging Market Bond 467 Nordea 1 - European Value Fund 390 Nordea 1 - Low Duration US High Yield 261 Nordea 1 - North American All Cap 498 Nordea 1 - US Corporate Bond Fund 1 148 Nordea European Index Fund I Growth 448 Nordea Europeisk Kredittobligasjon 1 232 Nordea Global High Yield 1 382 Nordea Global II 8 155 Nordea Kapital 1 899 Nordea Kreditt 4 171 Nordea Likviditet III 2 851 Nordea Norge Verdi 858 Nordea Norsk Kredittobligasjon Fund I Growth 735 Nordea North America Fund I Growth 533 Nordea Obligasjon III 1 365 Nordea Stabile Aksjer Global 229 Andre aksjer og andeler 3 063 Sum aksjer og andeler 31 253


Note 18:Derivater

NOK mill.Risikoutsatt eksponering

Markeds- verdi negativ

Markeds- verdi positiv

Markeds- verdi total

Aksjeindeksopsjoner 324 -4 11 7Aksjeindeksfutures -464 0 0 0Sum aksjederivater -140 -4 11 7

Assetswap 344 -121 0 -121Sum assetswap 344 -121 0 -121

Valutaforwards 3 403 -127 0 -127Sum valutaderivater 3 403 -127 0 -127

Sum derivater -252 11 -241

Handel i derivater kan benyttes i forvaltning av aksjer og rentepapirer. Derivater benyttes med formål om å redusere risiko og effektivisere forvaltningen innenfor regulative- og styrets rammer.

Aksje- og rentederivatene er standard OTC-produkter og er sensitive for endringer i hhv. aksjeindeks og rentenivå. En asset swap er en derivatkontrakt tilknyttet et underliggende objekt der rente og/eller valuta på det underliggende objektet byttes til en annen rente og/eller valuta. Valutaterminkontrakter benyttes for å redusere eksponeringen i utenlandsk valuta og er sensitiv for endring i valutakurser. Verdiendringer motsvares i det vesentligste av verdiendringer på andre eiendelsposter.

Note 19:Bygninger til eget bruk og investeringseiendommer

Samtlige av Nordea Livs investeringseiendommer er eid gjennom egne datterselskaper.

I verdivurdering pr. 31.12.2014 er det benyttet følgende nominelle, effektive avkastningskrav:Kontoreiendom: Intervall fra 7,5% til 11,3 %, veiet gjennomsnitt 8,8 %Kjøpesenter/butikkeiendom: Intervall fra 7,8 % til 11,0 %, veiet gjennomsnitt 8,4 %Annet: Intervall fra 9,8 % til 11,0 %, veiet gjennomsnitt 10,3 %

Det foreligger ingen restriksjoner med hensyn til salg eller på bruk av inntekter og kontantstrømmer fra eiendommene. Ut over leiekontraktenes bestemmelser om standard på lokalene, samt å vedlikeholde eiendommene på normal måte, finnes det ingen kontraktsmessige forpliktelser til å utvikle eiendommer.

Eiendomstype Brutto leiearal m² Leie NOK pr m²Markedsverdi

NOK mill.Gj.sn. leietid i

antall årKontor 190 379 1 855 4 775 5,4Butikk 51 842 1 913 1 548 3,5Bolig 7 185 1 748 223 15,4Lager 12 571 877 142 3,3Øvrig 11 800 775 180 3,1Prosjekt 27 463 722 215 2,5Totalt 301 240 1 706 7 083 5,1

Herav eiendom til eget brukEgenleie

m²Totalareal

m²Markedsverdi

NOK mill.Leie egen bruk

NOK mill.Folke Bernadottesvei 38 3 476 26 132 626 7Lilleakerveien 2A 2 178 13 800 392 6Totalt 5 654 39 932 1 018 13

Markedsverdi på arealer til egen utnyttelse utgjør 144 millioner kroner. Markedsleie er lagt til grunn ved beregning av leie for lokaler til egen utnyttelse.


Note 20:Kapitalavkastning

Kollektivporteføljen 2014 2013 2012 2011 2010Kapitalavkastning I 5,4 % 4,3 % 4,3 % 4,0 % 4,8 %Kapitalavkastning II 5,1 % 5,9 % 5,2 % 2,0 % 5,7 %

Selskapsportefølje 2014 2013 2012 2011 2010Kapitalavkastning 2,5 % 2,2 % 1,7 % 2,9 % 3,3 %

Beregning av kapitalavkastning er baser på modifisert Dietz metode

Note 21:Immaterielle eiendeler, anlegg og utstyr

NOK mill. DriftsmidlerImmaterielle

eiendeler*

Anskaffelseskost pr. 01.01. 92 323Tilgang i året 0 62Avgang i året 0 0Anskaffelseskost pr 31.12. 92 384Akkum. ord. avskr. pr. 01.01. 81 120Avgang akkum. ord. avskr. 0 0Årets ord. avskrivninger 2 22Akkum. ord. avskr. pr 31.12. 83 142Akkum. nedskrivninger pr 01.01. 0 87Årets nedskrivninger 0 64Akkum. nedskrivninger pr 31.12. 0 150Netto bokført verdi pr 31.12. 9 92

* Immaterielle eiendeler er internt utviklede IT-systemer.

Økonomisk levetid / Avskrivingsplan:

Driftsmiddel-gruppeØkonomisk

levetid i år AvskrivningsmetodeEDB utstyr 4 LineærBiler 6-7 LineærKontorutstyr 5 LineærOppussing 10 LineærAktiverte IT-systemer 5-10 Lineær

Driftsmidlene forventes å ha en økonomisk levetid lik avskrivingstiden.


Note 22:Aksjekapital

Aksjenes antall Pålydende verdiSum aksjekapital

NOK mill.Aksjekapital 6 800 000 100 680

Aksjeeier Nordea Life Holding ABEierandel 100 %

Det foreligger ingen rettigheter som kan medføre utstedelse av nye aksjer.Alle aksjene har lik stemmerett.

Note 23:Salgskostnader NOK mill. 2014 2013

Personalkostnader 41 41Provisjoner (til andre selskaper) 149 125Andre salgskostnader 15 16Sum salgskostnader 205 182


Note 24:Pensjonsforpliktelser og pensjonskostnader

IAS19R IAS19RNOK mill. 2014 2013Netto pensjonsforpliktelser/pensjonseiendel (-) 191 83Sum 191 83

Antall aktive medlemmer 31. des - Ytelsesbasert ordning 162 173Antall pensjonister 31. des - Ytelsesbasert ordning 105 106Antall aktive medlemmer 31.des - Innskudds ordning * 79 77Gjennomsnittlig antall fast ansatte 249 254Gjennomsnittlig antall årsverk 226 235

* Inkluderer direkte innleide vikarer

PensjonsplanerNordea Liv er pliktig til å ha tjenestepensjonsordning etter lov om obligatorisk tjenestepensjon. Selskapets pensjonsordninger tilfredsstiller kravene etter denne loven. Selskapets pensjonsordning er sikret i og administrert av Nordea Liv Norge AS. Selskapet har også påtatt seg pensjonsforpliktelser i forbindelse med førtidspensjoner og tilleggspensjoner som ikke er dekket av pensjonsordningene i selskapet. Tilleggspensjoner og førtidspensjoner som ikke er forsikret bokføres direkte som pensjonsforpliktelser i balansen. Nordea Liv er medlem i Fellesordningen for AFP (Avtalefestet pensjon) som ble opprettet med virkning fra 2011, se nedenfor.

Gjennomsninttsalder for de aktive medlemmene i ytelsesordningen er 49 år (48).

Ytelsesbaserte pensjonsplanerPensjonsordningene i Nordea Liv er regnskapsført i samsvar med IAS19R som innebærer at nåverdien av pensjonsforpliktelsene fratrukket markedsverdien av pensjonsmidlene reflekteres i balansen. De vesentligste ordningene er dekket av eiendeler i Nordea Liv Norge AS. Tilleggspensjoner og førtidspensjoner som ikke er forsikret, bokføres direkte som pensjonsforpliktelser i balansen. Aktuarielle gevinster og tap som følge av endrede forutsetninger samt avvik mellom forventet og faktisk avkastning på pensjonsmidler blir innregnet i andre resultatkomponenter i henhold til IAS19R (post 19 i resultatregnskapet). Hensyntatt utsatt skattefordel belastes egenkapitalen med 73 prosent av årets akturielle gevinster og tap. Ordinær pensjonsalder i Nordea Liv er 67 år. Ytelsesordningen gir, basert på folketrygdens nåværende betingelser, rett til alderspensjon tilsvarende 67 prosent av pensjonsgrunnlaget på pensjoneringstidspunktet. Ved mindre enn 30 års tjenestetid på pensjoneringstidspunktet foretas en forholdsmessig avkorting. Uttak av tjenestepensjon kan starte fra 62 år.

Innskuddsbaserte pensjonsplanerFra 01.01.2011 ble ytelsesordningen lukket for nyansatte. Personer ansatt etter denne dato blir inkludert i selskapets kollektive innskuddspensjonsordning.Selskapet har følgende premiesatser for innskuddspensjon:- Lønn fra 1 til og med 6 ganger folketrygdens grunnbeløp, G: 5%- Lønn fra 6 til til og med 12 ganger G: 8%I tillegg er det etablert en innskuddsordning som årlig utgjør 18% av innskuddsgrunnlget for lønn over 12G. Den fremtidige pensjonen er avhengig av bidragenes størrelse og avkastningen på pensjonssparingen. Innskuddsordninger reflekteres ikke i balansen med mindre opptjente rettigheter ikke er betalt for.

Avtalefestet pensjon - AFPMed virkning fra og med 01.01.2011 ble det vedtatt å endre AFP-ordningen (Avtalefestet Pensjon). Endringene medførte at det ble opprettet en ny flerforetaks ytelsespensjonsordning. Da informasjon om Nordea Livs andel av ordningens forpliktelser og kostnader ikke er tilgjengelig fra Fellesordningens side (administrator), kan ikke AFP-ordningen innregnes som en ytelsesordning. Den nye AFP-ordningen må derfor regnskapsføres som en innskuddsordning i henhold til IAS19R. Selskapet har per 31.12.2014 en resterende avsetning på 6 mill kroner relatert til AFP.

IAS19R pensjonsberegninger og forutsetninger Beregningen av pensjonsforpliktelsene utføres av aktuar og er basert på aktuarielle forutsetninger som er likt fastsatt for alle pensjonsordningene i Nordea Norge.

Økonomiske forutsetninger 2014 2013Diskonteringsrente 2,5 % 4,0 %Forventet lønnsregulering 3,0 % 3,0 %Forventet avkastning på pensjonsmidlene 2,5 % 4,0 %Forventet regulering av løpende pensjoner 2,0 % 2,0 %Forventet regulering av folketrygdens grunnbeløp 3,0 % 4,0 %Turnover 4,5 % 4,5 %Dødelighetstabell K2013 K2013

Fastsettelse av de økonomiske forutsetningene er basert på reglene i IAS19R. Det vil være vesentlig usikkerhet knyttet til langsiktige antagelser som fremtidig inflasjon, realrente, reallønnsvekst samt regulering av folketrygdens grunnbeløp. IAS19R stiller krav til at det for diskonteringsrente skal anvendes en foretaksobligasjonsrente av høy kvalitet. Som grunnlag for valgt diskonteringsrente benyttes i Nordea Liv renten for norske obligasjoner med fortrinnsrett (OMF rente).


Note 24:Pensjonsforpliktelser og pensjonskostnader forts.

Forventet avkastning på pensjonsmidlene er i henhold til IAS19R er satt lik nettorenten, og denne tilsvarer diskontringsrenten. I beregningen av pensjonsforpliktelser for 2014 har selskapet tatt utgangspunkt i dødelighetstabellen K2013. K2013 er basert på et dynamisk dødelighetsgrunnlag.

Sammensetning av pensjonsmidlene

Fonderte pensjonsordninger 2014 2013Aksjer 11,0 % 10,0 %Obligasjoner & Pengemarkedsfond 37,0 % 31,0 %Obligasjoner til amortisert kost 36,0 % 40,0 %Eiendom 15,0 % 17,0 %Annet 1,0 % 2,0 %Totalt 100,0 % 100,0 %

Pensjonsmidlene i ordningen forvaltes av Nordea Liv AS og inngår i selskapets kollektiv portefølje. For vurdering av risiko relatert til midlene vises det til note 11 Avkastningen på pensjonsmidlene i 2014 følger Nordea Liv Norge AS sin avkastning i kollektiv porteføljen. Avkastning er gjengitt i note 20.

Beløp innregnet i balansen per 31. desember IAS19R IAS19R

NOK mill. 2014 2013Nåverdi av pensjonsforpliktelsene 408 305Pensjonsmidler 241 231Faktisk beregnede netto pensjonsforpliktelser 167 73Arbeidsgiveravgift 24 10Balanseførte netto pensjonsforpliktelser (+)/eiendel (-) 191 83Hvorav relatert til ufonderte ordninger 61 44

Endringer i nåverdien av pensjonsforpliktelsene

NOK mill. 2014 2013Nåverdi av pensjonsforpliktelsene 1. jan. 305 265Nåverdi av årets pensjonsopptjening 12 12Rentekostnader av pensjonsforpliktelsene 11 11Utbetaling av pensjoner -10 -11Endrede pensjonsplaner 0 0Aktuarielle gevinster(-)/tap(+) 90 28Nåverdi av pensjonsforpliktelsene 31 des. 408 305

Oversikt over aktuarielle gevinster og tapIAS19R IAS19R

NOK mill. 2014 2013Effekt av endrede aktuarielle forutsetninger inkl. arbeidsgiveravgifthvorav:- på pensjonsmidler, (+)kostnad/ (-)inntekt -2 1- på pensjonsforpliktelser, (+)kostnad/ (-)inntekt 102 32Resultatført i andre resultatkomponenter - OCI 100 33Skatt på andre resultatkomponenter -27 -9Sum andre resultatkomponenter 73 24


Note 24:Pensjonsforpliktelser og pensjonskostnader forts.

Endringer i markedsverdien på pensjonsmidlene IAS19R IAS19R

NOK mill. 2014 2013Pensjonsmidler 1. jan 231 221Forventet avkastning på midlene 9 9Utbetalte pensjoner -9 -9Innbetalinger til pensjonsordningene 8 11Aktuarielle gevinster/tap(-) 2 -1Pensjonsmidler 31 des. 241 231Faktisk avkastning på pensjonsmidlene 12 13

Innregnede pensjonskostnaderIAS19R IAS19R

NOK mill. 2014 2013Nåverdi av årets pensjonsopptjening 12 12Rentekostnader av pensjonsforpliktelsene 12 10Forventet avkastning på midlene -9 -9Netto pensjonskostnader 15 13Arbeidsgiveravgift 2 2Årets resultatførte pensjonskostnader / inntekt (-) 17 15

Sensitivitetsanalyse pensjonsberegning 2014 basert på IAS19R NOK mill. Diskonteringsrente Årlig lønnsvekst G- regulering Økt levealderEndring i prosentpoeng 0,5 % -0,5 % 0,5 % -0,5 % 0,5 % -0,5 % + 1 år - 1 årEstimert endring i: - Pensjonsforpliktelse PBO -26 29 17 -17 -4 3 15 -15 - Pensjonskostnad -2 2 2 -2 -1 0,5 1 -1,3

Diskonteringsrente:En reduksjon i diskonteringsrenten vil isolert sett medføre en økning i pensjonsforpliktelsen. Forventet lønnsregulering:En økning i lønnsvekst vil isolert sett også medføre en økning i pensjonsforpliktelsen.Folketrygdens grunnbeløp (G-regulering).En økning i G-reguleringen vil isolert sett medføre en reduksjon i pensjonsforpliktelsen.Forventet levetid:Utbetalingsforpliktelsen gjelder for det resterende livsløpet til deltakerne i ordningen. En økning i forventet levetid vil lede til en økning i ordningens netto forpliktelse.


Note 25:Kapitaldekning og solvensmargin

Nordea Liv er underlagt forskrifter om beregning av solvensmarginkrav og solvensmarginkapital, samt forskrifter om minstekrav til kapitaldekning og beregning av ansvarlig kapital. Solvensmargin og kapitaldekning rapporteres periodisk til Finanstilsynet, styret og ledelse.

Solvensmarginkravet skal sikre selskapets soliditet i forhold til den forsikringsmessige risikoen som virksomheten medfører.Kapitaldekningsreglene regulerer først og fremst forholdet mellom selskapets ansvarlige kapital og kredittrisiko knyttet tilforvaltningskapitalen.

NOK mill. 2014 2013Balanseposter og poster utenom balansen fordelt på risikovektklasser Bokført

31.12.2014Risikovektet 31.12.2014

Bokført 31.12.2013

Risikovektet 31.12.2013

0 % 8 455 0 8 089 04 % 411 16 433 1710 % 8 632 863 7 972 79720 % 42 727 8 545 33 005 6 60150 % 0 0 0 0100 % 22 408 22 408 22 155 22 155150 % 1 589 2 383 1 539 2 308Goodwill og andre immaterielle eiendeler 92 0 116 0Total balanse 84 314 34 216 73 309 31 879Poster utenom balansen 16 13Fradrag -1 031 -1 077Risikovektet beregningsgrunnlag 33 201 30 814

Innskutt egenkapital 1 127 1 129Annen egenkapital 3 680 3 513Egenkapital 4 807 4 642Risikoutjevningsfond -181 -161Goodwill og andre immaterielle eiendeler -92 -116Øvrige fradrag -1 -1Kjernekapital 4 533 4 365Evigvarende ansvarlig lånekapital 830 390Netto ansvarlig kapital 5 363 4 755Kapitaldekning 16,2 % 15,4 %Kjernekapitaldekning 13,7 % 14,2 %

Minstekrav til kapitaldekning i henhold til forskrifter fra Finanstilsynet er 8 %.

SolvensmarginNOK mill. 2014 2013Netto ansvarlig kapital 5 363 4 755Annen solvensmarginkapital skadeforsikring 20 19Andel av risikoutjevningsfond (50 %) 91 80Andel av tilleggsavsetninger (50 %) 560 456Samlet solvensmarginkapital 6 034 5 310Solvensmargin minstekrav 2 384 2 178Solvensmarginkapital i prosent av krav 253 % 244 %


Note 26:Andre kostnader NOK mill. 2014 2013

Forvaltningshonorar selskapsportefølje 4 4Renter på ansvarlig lån 23 12Sum 27 16

Note 27:Godtgjørelse til revisor NOK mill. 2014 2013

Lovpålagt revisjon 0,8 0,9Andre attestasjonstjenester 0,0 0,0Skatterådgivning 0,0 0,0Andre tjenester utenfor revisjonen 0,0 1,2Sum 0,8 2,1

Tall er inkl merverdiavgift

Note 28:Ytelser og lån til ledende ansatte

NOK tusenLønn /

Honorar Bonus Annen

godtgjørelse Totale

godtgjørelser Lån**Årets

pensjonspremieLedende ansatte:Administrerende direktør Jørund Vandvik 2 317 1 167 633 4 117 1 512 293 Direksjonssekretær Leif Raanes 1 523 15 191 1 729 1 667 247 Divisjonsdirektør finans Magny Øvrebø 1 653 940 198 2 791 1 665 189 Divisjonsdirektør kundeservice Tor Olav Langeland 1 525 376 164 2 065 0 171 Divisjonsdirektør økonomi og adm. Jørn Bjarte Nøstdal 1 870 15 199 2 084 1 610 283 Divisjonsdirektør IT Bård Bjerkestrand 1 251 310 156 1 717 1 365 228 Ansvarshavende aktuar Anne Marit Benterud 1 671 0 199 1 870 1 476 282 Divisjonsdirektør marked Bjørn Holli 1 815 562 163 2 540 1 737 170 HR-Partner * Gro Elisabeth Johnstad 838 15 17 870 1 707 119

* Ansatt i annet selskap i konsernet** Lån fra annet selskap i Nordea-konsernet der vilkårene avviker fra de generelle markedsvilkår

StyretLeder * Snorre Storset 4 595 0 139 4 734 1 829 334 Nestleder * Bjørn Rasmussen 942 189 17 1 148 0 87 Medlem * John Sætre 4 813 1 109 942 6 864 1 684 82 Medlem Olav Munch 180 0 0 180 0 0 Ansatt valgt medlem Jørgen Mjelde 717 15 12 744 0 21 Ansatt valgt varamedlem Lise Riddergård 737 15 77 829 1 707 76

Styrehonorar utbetalt i 2014 utgjorde kroner 315 000.

* Ansatt i annet selskap i konsernet** Lån fra annet selskap i Nordea-konsernet der vilkårene avviker fra de generelle markedsvilkår


Note 28:Ytelser og lån til ledende ansatte forts.RepresentantskapHonorar utbetalt til selskapets representantskap var kroner 271 000.

NOK tusenLønn /

Honorar Bonus Annen

godtgjørelse Totale

godtgjørelser Lån**Årets

pensjonspremieKontrollkomiteenLeder Knud Lorentzen 130 0 0 130 0 0Medlem Frøystein Gjesdal 100 0 0 100 0 0Medlem Geir Nysetvold 100 0 0 100 0 0

Særskilt vederlag ved opphør eller endring av ansettelsesforhold (art og omfang), samt avtaler om bonus, overskuddsdelinger, opsjoner o.l.:Administrerende direktør i Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS har per 31.12.2014 avtale om 30 måneders etterlønn med nedkorting mot annen inntekt i samme periode. Administrerende direktørs lønn pr. 31.12.2014 var kroner 2 250 780.

Per 31.12.2014 har følgende ledende ansatte avtale om resultatbonus: administrerende direktør, divisjonsdirektør finans, divisjonsdirektør marked, divisjonsdirektør kundeservice og divisjonsdirektør IT. Det er et øvre tak for resultatbonus på mellom 25 og 80 % av fastlønn. Ledende ansatte i Nordea Liv har en pensjonsavtale fra fylte 65 år. Pensjonsgrunnlaget utgjør 67 % av lønn.

Administrerende direktør inngår i Nordea sitt overordnede resultatbaserte aksje- og bonusprogram for toppledere (LTIP/EIP). Utover dette er det ikke inngåttavtaler knyttet til tegningsretter, opsjoner eller tilsvarende rettigheter til noen ansatte i selskapet. I 2014 er gevinst fra disse programmene på kroner 438 000 inkludert under “Annen godtgjørelse”.

Selskapet har ingen bonus-, pensjons- eller etterlønnsavtaler for medlemmer av styre, kontrollkomite eller representantskap.

Lån til ansatteAlle ansatte i Nordea Liv Norge AS har tilbud om lån med redusert rente. Lånebeløpet til personallånsrente er begrenset til 5 millioner kroner.Det er ikke stilt garantier til ansatte eller tillitsvalgte.

Note 29:Skatt

NOK mill. 2014 2013

Årets skattekostnad fremkommer slik:Endring utsatt skatt 63 89Endring utsatt skatt som følge av redusert skattesats (27 %) 0 -5Korrigeringer tidligere år -9 0Årets skattekostnad ordinært resultat 54 84Skatt på andre resultatelementer -27 -9Årets skattekostnad total resultat 27 75

Beregning av skattepliktig inntekt Resultat før skattekostnad 549 532Andre resultatkomponenter OCI før skatt -100 -33Totalt resultat før skatt 449 499Endring i midlertidige forskjeller -375 -712Endring i midlertidige forskjeller Sicar 199 0Permanente forskjeller -559 -345Konsernbidrag til /fra datterselskap 46 131Skattepliktig inntekt -240 -428Betalbar skatt (27 %) 0 0

Avstemming av effektiv skattesatsResultat før skattekostnad 549 532Forventet inntektsskatt etter nominell skattesats 27 % (28 % i 2013) 148 149Skatteeffekt av permanente forskjeller 27 % (28 % i 2013) -97 -97Mottatt konsernbidrag med skatteeffekt 12 37Skatteffekt som følge av redusert skattesats (27 %) 0 -5Korreksjon av tidligere års skatt -9 0Årets skattekostnad 54 84Effektiv skattesats 10 % 16 %


Note 30:Ansvarlig lånekapital

NOK mill.Betingelser Forfall 2014 2013Rente 2,75 % p.a. til 31.12.2014 Evigvarende 390 390Rente 2,75 % p.a. til 31.12.2014 Evigvarende 440 0Sum 830 390

Rentekostnader ansvarlig lån i 2014 utgjør 23,1 millioner kroner. Påløpte renter i renteperioden forfaller til betaling senest innen en måned etter siste dag i renteperioden. Renteperioden tilsvarer regnskapsåret.

Nordea Bank AB er långiver for all ansvarlig lånekapital. Ansvarlig lån er nominert i NOK.

Lånene er evigvarende, men låntaker har imidlertid rett til å si opp lånene for innfrielse med 6 års varsel, forutsatt Finanstilsynets godkjennelse.

Note 31:Andre forpliktelser NOK mill. 2014 2013

Leverandørgjeld 4 21 Mellomværende med samarbeidspartnere 14 10 Mellomværende datterselskaper 0 110 Uoppgjorte verdipapirhandler 9 10 Skyldig offentlige avgifter 39 37 Annet 1 3 Sum annen gjeld 67 191

Note 29:Skatt

Spesifikasjon av beregning utsatt skatt 2014 2013Midlertidige forskjeller:Pensjonsmidler (-)/forpliktelser(+) OCI effekt -100 -33Pensjonsmidler (-)/forpliktelser(+) -97 -62Driftsmidler og eiendommer -64 -53Gevinst- og tapskonto -1 -2Finansielle omløpsmidler 1 366 1 078Netto midlertidige forskjeller før underskudd til fremføring 1 104 928

Fremførbart underskudd -526 -428Grunnlag utsatt skatt/skattefordel(-) 578 500Utsatt skatt (27 %) før justeringer 156 135

Midlertidige forskjeller - justeringer pr. 01.01.2014Fremførbart underskudd Nordea Liv Holding Norge AS * 0 -23Midlertidige forskjeller Sicar 0 -199Fremførtbart underskudd 0 165Justering grunnlag utsatt skatt 0 -57Justering utsatt skatt 0 -15

Utsatt skatt (27 %) 156 120

* Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS ble fusjonert med Nordea Liv Holding Norge AS i 2014.


Beretninger og innstillinger


Beretninger og innstillinger


Aktuarens beretning

Kontrollkomiteens innstilling til representantskapet i Nordea Liv


Kapitaldekning og solvensmarginkapitalKapitaldekningsreglerForskrifter om krav til kapitaldekning i finansinstitusjoner. Reglene angir beregning og nivå for ansvarlig kapital målt mot risikovektet balanse. Resultatet uttrykkes som kapitaldekning.

Ansvarlig kapitalAnsvarlig kapital er den kapital som kan medregnes ved dekningen av kapitalkravene. Ansvarlig kapital består av kjernekapital og tilleggskapital.

KjernekapitalKjernekapital består hovedsakelig av innskutt og opptjent egenkapital.

TilleggskapitalTilleggskapital består i hovedsak av ansvarlig lånekapital. For å telle som ansvarlig kapital kan tilleggskapitalen ikke være større enn kjernekapitalen.

KapitaldekningTellende ansvarlig kapital i prosent av risikovektet balanse. De enkelte eiendelspostene og poster utenom balansen gis en risikovekt etter den antatte kredittrisiko de representerer.

Ansvarlig lånekapitalAnsvarlig lånekapital er lån som har prioritet etter all annen gjeld.

For å telle som ansvarlig kapital må gjenværende løpetid være minst 5 år. Ved kortere gjenværende løpetid reduseres den tellende delen med 20 prosent pr. manglende år.

SolvensmarginkapitalKapital som kan medregnes til dekning av solvensmargin-kravet. Kapitalen består av ansvarlig kapital, 50 prosent av tilleggsavsetninger, 50 prosent av risikoutjevningsfondet og sikkerhetsavsetninger i skadeforsikring som overstiger 55 prosent av minstekravet.

SolvensmarginkravEt uttrykk for den risiko som er knyttet til de forsikringsmessige forpliktelser. Beregnes etter regler som tar utgangspunkt i de enkelte grupper av forsikringskontrakter, og summeres for selskapet.

Solvens IISolvens II er et felles europeisk regelverk for regulering av forsikringsbransjen. Etter implementering av Solvens II vil størrelsen på kapitalkravet bli bestemt av hvor mye risiko selskapet er eksponert for.

Resultat- og kapitalavkastningAdministrasjonsresultatResultat som følge av at de faktiske kostnader avviker fra det som er forutsatt i premietariffen.

AvkastningsresultatDifferansen mellom faktisk oppnådd avkastning på finansielle eiendeler og garantert avkastning (grunnlagsrente).

RisikoresultatRisikoresultat består av premier selskapet tar for å dekke forsikringsrisikoer med fradrag for faktiske kostnader i form av forsikringsmessige avsetninger og utbetalinger ved forsikringstilfeller som død, pensjon, uførhet og ulykke.

Kapitalavkastning IBokført avkastning.

Kapitalavkastning II Bokført avkastning med tillegg av urealiserte verdiendringer som føres til kursreguleringsfond.

GrunnlagsrenteI de tradisjonelle (ytelsesbaserte) produktene benyttes en beregningsrente for å fastsette avsetninger og premier. Høyeste beregningsrente fastsettes av Finanstilsynet og benevnes som grunnlagsrenten. For nye kontrakter er maksimal grunnlagsrente 2,5 prosent. Grunnlagsrenten er kundenes årlige rentegaranti.

LivsforsikringsprodukterKollektiv ytelsespensjonKollektiv ytelsespensjon er utbetaling av pensjon fra avtalt alder og så lenge den forsikrede lever.

Kollektiv innskuddspensjonI kollektiv innskuddspensjon er premien gitt som prosent av lønn. Utbetalingene er ukjente og opphører ved en avtalt alder. Kunden bærer all finansiell risiko i oppsparingsperioden.

FripoliseFripolise er oppspart pensjon fra en kollektiv ytelsespensjon og oppstår når et medlem trer ut av pensjonsavtalen eller pensjonsavtalen opphører.

PensjonskapitalbevisPensjonskapitalbevis er pensjon oppspart fra en kollektiv innskuddspensjon. Et pensjonskapitalbevis er vanligvis en verdipapirkonto med fondsandeler fra bedriftens pensjonsordning.

Begreper og uttrykk


KapitalforsikringIndividuelle livsforsikringer der forsikringssummens utbetales ved død eller utløpt forsikringstid. Slik forsikring kan ha uførepensjon eller uførekapitalforsikring tilknyttet.

Rente-/pensjonsforsikringIndividuell livsforsikring der livrente/pensjonsbeløpet utbetales terminvis fra avtalt alder betinget av at forsikrede lever. Slik forsikring kan ha enke-/barne- og uførepensjon tilknyttet.

GruppelivsforsikringKollektiv dødsrisikoforsikring som arbeidsgiver eller forening tegner for sine ansatte eller medlemmer eventuelt også for deres barn og ektefeller. Forsikringssummen utbetales som engangsbeløp ved død. Slik forsikring kan ha uførekapitalforsikring tilknyttet.

ErstatningBeløpet som utbetales ved inntruffet forsikringstilfelle

Gjenforsikring (Reassuranse)Den del av risikoen som er overført til annet forsikringsselskap.

GjenkjøpGjenkjøp oppstår når forsikringsforholdet avbrytes og gjenkjøpsverdien blir utbetalt til forsikringstakeren.

Finansielle derivaterFuturesFutures er en avtale om å kjøpe eller selge et spesifikt beløp i et finansielt instrument til en avtalt kurs på en gitt fremtidig dato.

Renteswapper/AssetswapperEn tidsbegrenset avtale om å bytte rentebetingelser mellom to parter. Normalt innebærer avtalen om bytte av fast rente mot flytende rente. Instrumentene brukes til å styre den langsiktige renterisikoen. Valutaterminforretninger (FX)Valutaterminforretninger er avtale om å kjøpe eller selge et bestemt valutabeløp på et fremtidig tidspunkt til en avtalt vekslingskurs mot en annen valuta. Kontraktene benyttes hovedsakelig til å valutasikre aksjer, obligasjoner og andre beholdninger.

Begreper og uttrykk forts.


StyretStyremedlemmerSnorre Storset, StockholmOlav Andreas Munch, BergenJohn Arne Sætre, Oslo

Ansattvalgt styremedlemJørgen Mjelde, BergenLise Riddergård, varamedlem, Bergen

RevisjonsutvalgetOlav Andreas Munch, BergenJohn Arne Sætre, Oslo

RepresentantskapetAksjonærvalgte medlemmer av representantskapetPer Chr Eriksen, Bergen (leder)Sigvart Hovland, Moss (nestleder)Truls Holm Olsen, OsloAnne Walen Stærk-Johansen, OsloTorsten Østensen, Bergen Egil Valderhaug, OsloKnut R. Nergaard, Bergen

Ansattvalgte medlemmer av representantskapetElin HvidstenVibeke HerlandJan Erik SørtveitVidar Halvorsen

Aksjonærvalgte varamedlemmer av representantskapetInge Støve, BergenOddmund Aarhus, Bergen

Ansattvalgte varamedlemmer av representantskapetTerje AskelandAnn-Tove Thorsvik

KontrollkomiteenAksjonærvalgte medlemmer av kontrollkomiteenKnud Lorentzen, BergenFrøystein Gjesdal, BergenGeir Nysetvold, Trondheim

Aksjonærvalgte varamedlemmer av kontrollkomiteenRune Fanastølen Tuft

Aksjonærvalgte medlemmer av valgkomiteenSteen Michael Erichsen, DanmarkJohan Nystedt, Sverige

Styrende organer



Documents

Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS · Vital, Vesta Liv og Skandia Life Norge. ... samme nivå som i 2013 • Forvaltningskapitalen økte med 15,0 prosent ... Samtidig har