SWEDBANK IEGULDĪJUMU DARBNĪCA

Harijs Švarcs, CFA Swedbank Ieguldījumu Pārvaldes Sabiedrības vadītājs

Kur paliek Tava pensiju nauda?

© Swedbank

Saturs

•  Kāda ir pensiju 2.līmeņa loma valsts pensiju sistēmā?

•  Kādas ir citu pasaules valstu pensiju plānu pārvaldīšanas stratēģijas?

•  Kāda ir Swedbank pensiju pārvaldīšanas stratēģija un ieguldījumu struktūra?

•  Kas būtu nepieciešams, lai ieguldījumu veidošana Latvijā kļūtu pievilcīgāka?

Kāda ir pensiju 2. līmeņa loma valsts pensiju sistēmā?

© Swedbank

Pensiju sistēma Latvijā

Product 1

Šodienas Alga

18%

3. līmenis

2. līmenis

1. līmenis

2%

Pēc klienta izvēles

Pensiju sistēma

© Swedbank

Pensiju 2. līmenis var sasniegt pat pusi no pensijas apmēra

Avots: Swedbank Ieguldījumu Pārvaldes Sabiedrības AS aprēķini

• Pie iemaksu apjoma 6%, sagaidāmā P2L pensija sasniegs 31% no pirms- pensijas algas

• Lai sasniegtu dzīvošanai nepieciešamos 70%, atlikumu jāveido no P1L un P3L

• P2L uzkrājums sastādīs gandrīz pusi no pensijai nepieciešamajiem 70% pirms-pensijas algas

© Swedbank

Avots: G. Šļūka. http://www.delfi.lv/jokes/

© Swedbank

Pašreizējās sistēmas problēmas

•  Sociālais “spilvens” 951 milonu latu apmērā ir iztērēts •  Līdz ar IKP, krīt arī sociālā budžeta ienākumi •  Demogrāfija un emigrācija mazinās strādājošo skaitu nākotnē •  Trūkst motivācijas maksāt nodokļus •  Notiek vecāku cilvēku diskriminācija darba tirgū •  Ierobežotas iespējas priekšlaicīgi pensionēties

LM apsver iespēju paaugstināt pensijas vecumu līdz 65 gadiem

Mēs iesakām radikālu sistēmas maiņu, kas ļautu sekmīgi pārvarēt pašreizējās problēmas. Jāsāk uzkrāt “reāls” pensijas kapitāls.

© Swedbank

Pensiju sistēmas nākotne

VAI

Avots: http://boxtofu.com/.../uploads/2009/11/explosion.jpg .

http://i.telegraph.co.uk/telegraph/multimedia/archive/01120/PF-happy-pensioner_1120143c.jpg

Kādas ir citu pasaules valstu pensiju plānu pārvaldīšanas stratēģijas?

© Swedbank

Pensiju plānu aktīvu izvietojums pasaulē, 2009

Avots: Swedbank Ieguldījumu Pārvaldes Sabiedrības AS aprēķini, balstīti un publiski pieejamiem avotiem ārvalstīs un Latvijā

“Dinamika” akcijās iegulda tuvu 38%, kas atbilst konservatīvai starptautiskai praksei

© Swedbank

Aktīvu izvietojuma tendences pasaulē

Avots: Swedbank Ieguldījumu Pārvaldes Sabiedrības AS aprēķini, balstīti uz publiski pieejamiem avotiem ārvalstīs un Latvijā

Akciju ieguldījumi daļēji svārstās līdz ar kustību tirgos, 10% ietvaros. Kopējā ekspozīcija saglabājas

© Swedbank

Kāds ir pensiju 2.līmeņa dalībnieku vecums Latvijā?

Avots: VSAA

Ņemot vērā Latvijas P2L vecuma struktūru, mūsu akciju ekspozīcijai vajadzētu būt virs attīstīto valstu vidējā rādītāja

Kopējie aktīvi - 704 145 601 LVL Dalībnieki - 1 096 007

brīvprātīgie – 42,8% obligātie – 57,2%

Vidējais vecums – 36,8 2009. gadā sasniedza pensijas vecumu – 334 dalībnieki Izvēlētās stratēģijas

64% aktīvā 27% konservatīvā 9% sabalansētā

Iemaksātais kapitāls gada laikā - 165,1 milj. LVL

FAKTI PAR P2L 2009

© Swedbank

We simply attempt to be fearful when others are greedy and to be greedy only when others are fearful.

Warren Buffet

Avots: Bloomberg Magazine

© Swedbank

Pensiju aktīvi pret IKP

Avots: Swedbank Ieguldījumu Pārvaldes Sabiedrības AS aprēķini, balstīti uz publiski pieejamiem avotiem ārvalstīs un Latvijā

Pensiju aktīvu apmērs, galvenokārt, ir saisīts ar valsts izvēlēto pensiju sistēmu, tās vecumu un valsts lomu tajā. Jo mazāka valsts loma, jo vairāk jāiesaistās privātajam sektoram.

Swedbank pensiju pārvaldīšanas stratēģija un ieguldījumu struktūra

© Swedbank

Swedbank pensiju pārvaldīšanas stratēģija

Gala rezultāts

Stratēģija

Pieredze

© Swedbank

Rezultāts. Augstāks ienesīgums un zemāks risks

Aprēķinos izmantoti Standard’s and Poors indeksa dati kopš 1958. gada (bez dividenžu ienākumiem).

Sagaidāmais akciju ilgtermiņa ienesīgums ir aptuveni 8%. Risks

būtiski sarūk, pagarinot akciju

“turēšanas” termiņu

© Swedbank

Stratēģija. Vai iespējams tirgu ”noķert” 20 gadus pēc kārtas?

Tirgus “ķeršana” var izmaksāt dārgi. Nokavējot 25 labākās dienas 20 gadu laikā, akciju ienesīgums noslīd zem obligācijām un parādzīmēm

Swedbank IPS AS aprēķini. Dati balstīti uz ASV S&P 500 Total Return indeksu, JP Morgan Government Bond index un ASV valdības īstermiņa parādzīmju indeksu. Periods 22.02.1990-22.02.2010

© Swedbank

Pieredze. Swedbank Robur

•  Robur ir atzīts par labāko fondu pārvaldnieku Ziemeļvalstu reģionā jau trešo gadu pēc kārtas.

Fakti •  Darbojas no 1967. gada •  Līdzekļi pārvaldīšanā pārsniedz EUR 60 mljrd. •  Vairāk nekā 100 fondu •  400 darbinieku •  Swedbank Ieguldījumu Pārvaldes Sabiedrība līdzekļu

pārvaldīšanā sadarbojas ar Swedbank Robur

© Swedbank

Kā veidojas stratēģija?

•  Ieguldīšanas mērķis, nākotnes saistības •  Ierobežojumi

–  Likviditāte (“Dinamikai” mazāk svarīga nekā “Stabilitātei”) –  Laika periods (“Stabilitātei” līdz 10 gadiem, “Dinamikai” – pēc) –  Nodokļi –  Likumdošanas ierobežojumi (akciju ieguldījumi, derivatīvi, fx) –  Īpaši apstākļi

•  Sagaidāmais risks instrumentiem, valstīm, reģioniem •  Sagaidāmais ienesīgums instrumentiem, valstīm, reģioniem •  Sagaidāmā korelācija un ieguldījumu diversifikācija

Izvēlamies konkrētu ieguldījumu struktūru

© Swedbank

Kādas ir “Dinamikas” investīciju iespējas?

Iespēja samazināt risku, nezaudējot

ienesīgumu

•  Risks un ienesīgums iet “roku rokā”

•  Risks ir jāvērtē kontekstā ar kopējiem ieguldījumiem

© Swedbank

“Dinamikas” ieguldījumu struktūra, 31.01.2010

• Augsts latu īpatsvars - lai izmantotu vietējo likmju priekšrocības

• Skaidrā nauda - lai segtu izejošos maksājumus

• Diversificēts akciju ieguldījumu portfelis

© Swedbank

Kāds ir akciju ieguldījumu reģionālais sadalījums?

Eiropas valstis dominē

© Swedbank

Kādos akciju instrumentos mēs ieguldām?

Aktīvie fondi (12.1%) – mērķis pārspēt indeksu

Pasīvie fondi (25.8%) – mērķis sekot indeksam

© Swedbank

Plānu stratēģijas

•  Vērsta uz kapitāla saglabāšanu īsā laika periodā

•  Neietver akcijas •  Ietver drošus vietējos un ārvalstu emitentus

•  Piemērots cilvēkiem, kuriem līdz pensijai ir mazāk par 10 gadiem

Stabilitāte Dinamika

•  Vērsta uz kapitāla pieaugumu ilgā laika periodā

•  Ietver akcijas •  Ietver riska kapitālu un citus

augstāka riska ieguldījumus •  Piemērots cilvēkiem, kuriem

līdz pensijai vairāk nekā 10 gadi

© Swedbank

Kas būtu nepieciešams, lai ieguldījumu veikšana Latvijā kļūtu pievilcīgāka?

•  Tuvākajā laikā Latvijā varētu attīstīties sekojoši ieguldījumi veidi: –  Valsts sektora obligācijas (garāki termiņi, eiroobligācijas) –  Riska kapitāls (sadarbībā ar ES, EIF) –  Ieguldījumi nekustamajā īpašumā –  Privātās un publiskās partnerības (PPP) projekti –  Uzņēmumu obligācijas

•  Ko darīt? –  Sākumā jānostabilizē ekonomika

•  Reitinga uzlabošanās •  Procentu likmju samazināšana •  Eiro ieviešanas kritēriju izpilde

–  Jāsekmē ilgtermiņa ieguldījumi, piešķirot nodokļu atvieglojumus –  Jāreformē pensiju sistēma, jānosaka nemainīgs ilgtermiņa iemaksu apjoms

pensiju 2.līmenī –  Attīstoties riska kapitālam, jāmaina likumdošana, piemēram, paaugstinot

ieguldījumu limitus pensiju fondiem –  Jāsekmē riska kapitāla attīstība, jāveido nepieciešamā infrastruktūra

© Swedbank

Harijs Švarcs Tel. 67444150

harijs.svarcs@swedbank.lv Izglītība

•  2006 Iegūts CFA sertifikāts ASV •  2001 – 2002 Sitijas Universitāte (Cass Business School) Londona, Lielbritānija

Maģistra grāds finansēs un ekonomikā (ar izcilību)

•  2000 – 2003 Latvijas Universitāte Rīga, Latvija Maģistra grāds ekonomikā

•  1996 – 2000 Latvijas Universitāte Rīga, Latvija Bakalaura grāds ekonomikā

Darba pieredze •  2007 – 2010 Swedbank Ieguldījumu Pārvaldes Sabiedrība AS Rīga, Latvija

Valdes priekšsēdētājs

•  1999 – 2007 Latvijas Banka Rīga, Latvija Ekonomists, vecākais ekonomists, finanšu analītiķis, līdzekļu pārvaldnieks

•  1998 – 1999 Tallinna Pank Securities Latvia Rīga, Latvija Finanšu analītiķis

© Swedbank

PALDIES

Harijs Švarcs, CFA Swedbank Ieguldījumu Pārvaldes Sabiedrības vadītājs

www.harijssvarcs.lv