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INTRODUCCIÓN. ACUERDO. TRANSACCIÓN. Tiempo. ANTECEDENTES HISTÓRICOS. Los Mercados de Futuros tienen dos antecedentes :. - PowerPoint PPT Presentation
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INTRODUCCIÓN
2INTRODUCCIÓN
ANTECEDENTES HISTÓRICOS
ACUERDO
Tiempo
TRANSACCIÓN
Los contratos a plazo: antiguos como el comercio mismo. Surgen por la necesidad de
protegerse de las oscilaciones de los precios de las mercancías. La garantía en el
cumplimiento se fundamenta en la confianza mutua entre las partes.
Los Mercados de Futuros tienen dos antecedentes:
Los mercados organizados: surgen de la necesidad de aglutinar a oferentes y demandantes en
un punto único, por razones de transparencia, eficiencia y garantía.
3INTRODUCCIÓN
MERCADOS DE FUTUROS AGRÍCOLAS EN EL MUNDO
Los mercados de futuros han experimentado una fuerte expansión desde que en 1848 se creara en Estados
Unidos el primer mercado de futuros sobre productos agrícolas, el Chicago Board of Trade (CBOT).
Actualmente existen contratos de futuros sobre más de 100 mercaderías distintas en todo el mundo.
1991 1992 1993 1994 199595 100 110 130 125
Cereales Trigo, maíz, centeno, arroz, etc.
OleaginosasSoja en grano, harina de soja, aceite de soja, etc.
Productos TropicalesAzúcar moreno, azúcar blanco, cacao, café, etc.
Productos Agrícolas Elaborados
Algodón, lana, caucho, seda, etc.
Otros Productos Agrícolas
Zumo de naranja concentrado congelado, patatas, leche, mantequilla, etc.
4INTRODUCCIÓN
¿POR QUÉ UN MERCADO DE FUTUROS SOBRE ACEITE DE OLIVA?
Estandarización, que viene dada a través de normativa comunitaria para el caso del aceite de oliva, y homogeneidad (geográfica y en calidades), particularmente en el segmento lampante.
Carácter no perecedero de la mercancía.
Volatilidad elevada en los precios: en los distintos mercados internacionales superior al 20% en lampante y fino. Volatilidad anualizada sobre serie precios MAPA en el entorno del 19%. Estos resultados se han obtenido sobre el análisis de precios de nueve años (periodo ’91-’99).
Tamaño del Mercado Subyacente y “Valor en Riesgo” -medida del dinero que está “en juego” por fluctuaciones de precios- suficientemente amplios,(ver comparativa en página siguiente).
España es considerado como el país Director de Precios, ya que es donde se produce más del 50% de la cosecha mundial.
La correlación de precios entre calidades gira en torno al 95%.
El aceite de oliva reúne a priori las características necesarias para negociarse con éxito como “activo
subyacente” en un mercado de futuros. Éstas son:
5INTRODUCCIÓN
¿POR QUÉ UN MERCADO DE FUTUROS SOBRE ACEITE DE OLIVA?
Tamaño del Mercado Subyacente y Valor en Riesgo respecto a otros mercados
2000 VOL.PRODUCC
(Mill Tm.)
TAMAÑO MERCADO
(M Euros.)VOLATILIDAD
VALOR EN RIESGO
(M Euros.)
ACEITE DE
SOJA25,87 9.300 20,80% 1.900
SOJA 172,11 36.500 18,70% 6.800
ACEITE DE
PALMA22,68 8.100 16,90% 1.300
ACEITE DE
COLZA13,20 4.900 23,00% 1.100
COLZA 41,90 7.600 27,34% 2.000
TRIGO 578,00 61.000 19,90% 12.000
ACEITE DE
OLIVA2,50 4.500 19,00% 860
6INTRODUCCIÓN
¿POR QUÉ UN MERCADO DE FUTUROS SOBRE ACEITE DE OLIVA?
Volumen Negociado en otros Mercados de Futuros
2000 AÑO
LANZAMIENTO
VOL.NEGOCIADO
(contratos)
TAMAÑO
CONTRATO
(en Tm.)
VOLUMEN
NEGOCIADO
(en Mill. Tm.)
Nº VECES QUE
SE NEGOCIA
LA COSECHA
ACEITE DE
SOJA1950 5.712.367 27,21 155,43 6,01
SOJA 1936 12.627.950 136 1.717,40 9,98
ACEITE DE
PALMA1980 500.000 25 12,50 0,55
ACEITE DE
COLZA1994 4.000 50 0,20 0,02
COLZA 1994 137.234 50 6,86 0,16
TRIGO 1851 11.300.000 136 1.536,80 2,66
ACEITE DE
OLIVA2002 300.000 1 0,30 0,12
7INTRODUCCIÓN
EL CONCEPTO DEL CONTRATO DE FUTUROS
HOY
VENDEDOR
Las dos partes, comprador y vendedor, acuerdan un precio al que se realizará la entrega y pago de un determinado volumen de mercancía en una fecha futura.
Llegado el vencimiento: se entregará la mercancía y se pagará por ella el precio pactado.
ACUERDO ENTRE PARTES
FECHA FUTURA
COMPRADOR
MERCANCIAS
DINERO
8INTRODUCCIÓN
EL CONCEPTO DEL CONTRATO DE FUTUROS
El contrato de futuros es estándar, sólo se negocia el precio.
Cada Contrato de Futuros representa una:
cantidad
calidad
vencimiento
NO Negociables
La cantidad es el “lote mínimo”: se pueden abrir tantos contratos como se desee
El cliente elige el contrato con el mes de vencimiento que se adecue a sus necesidades
Quien tiene un Contrato de Futuros sabe en todo momento y con certeza:
QUÉ va a obtener por él: cantidad, calidad, precio.
CUANDO: fecha de vencimiento
9INTRODUCCIÓN
CIERRE DE POSICIONES
Todos los Clientes pueden cerrar su posición en cualquier momento ANTES DEL VENCIMIENTO DEL CONTRATO
La ganancia o pérdida será la diferencia entre el precio de recompra en abril y el precio de venta en enero, multiplicado por el número de contratos y el tamaño del contrato:
(precio de venta enero - precio de recompra abril) x 1000 contratos x 1Tm.
Los Contratos de Futuros pueden anularse en cualquier momento realizando una operación de signo contrario
mayo abril marzo febrero enero vencimiento
julio
VENDE 1000 contratos Vto. julio COMPRA 1000 contratos Vto. julio
LA POSICIÓN QUEDA CERRADA
junio
10INTRODUCCIÓN
“CERRAR” LA POSICION: EJEMPLO
Obligaciones contraídasHoy
COMPRA A 6 MESES A 1.800
EUROS/TM.
MES 0
Tras 2 meses
VENTA DEL MISMO CONTRATO (SOLO
QUEDAN 4 MESES) A 1.925 EUROS/TM
MES 0 MES 2
COMPRA
VENTA A
1.925 EUROS/TM
MERCANCÍACOMPRA A
1.800 EUROS/TM
MES 6
DINERO
1.925 – 1.800 =125 EUROS/TM
LA CAMARA INGRESA EN MI
CUENTA LA DIFERENCIA
NO HAY INTERCAMBIO DE MERCANCÍA
VENTA
MES 6
DINERO
MERCANCÍA
11INTRODUCCIÓN
ESTRATEGIAS CON FUTUROS
Cobertura
Inversión
Entrega las 1000 toneladas y cobra por ellas 2.000 €/Tm., O BIEN
Compra 1000 contratos de futuros y cobra o paga la variación de precio
Los contratos de futuros se pueden utilizar como:
COBERTURA: EJEMPLO
Un envasador necesita 4 toneladas de aceite para el próximo mes de julio y teme que el aceite suba.
Recibe las 4 toneladas y paga por ellas 1.800 €/Tm., O BIEN
Vende 4 contratos de futuros y cobra o paga la variación de precio.
Una almazara tiene prevista una producción de 1000 toneladas en febrero y teme que el aceite caiga
HOY
JULIO
Compra 4 contratos de futuros a 1.800 €/Tm. con Vto. en julio.
HOY
FEBRERO
Vende 1000 contratos de futuros a 2.000 €/Tm. con vencimiento en febrero
12INTRODUCCIÓN
ESTRATEGIAS CON FUTUROS
El inversor cerrará posiciones antes del vencimiento cuando lo estime oportuno para realizar su beneficio o pérdida
Compra 1 contrato de futuros a 1.800 €/Tm.
(el precio del contrato sube de 1.800 a 2.000 €/Tm.)
Vende 1 contrato a 2.000 €/Tm., ganando la diferencia.
Vende 1 contrato a 1.800 €/Tm.
(el precio del contrato sube de 1.800 a 2.000 €/Tm.)
Compra 1 contrato a 2.000 €/Tm., perdiendo la diferencia.
INVERSIÓN: EJEMPLO
Un Cliente estima que el precio del aceite subirá en los próximos meses.
Apertura Posición
Cierre Posición
Un Cliente estima que el precio del aceite bajará en los próximos meses
Apertura Posición
Cierre Posición
13INTRODUCCIÓN
ESTRATEGIAS CON FUTUROS
SUBIDA DEL PRECIO
1,75
1,8
1,85
1,9
1,95
2
2,05
abre posición (1.800 €) cierra posición (2.000 €)
COMPRADOR
VENDEDOR
GANANCIA
PÉRDIDA
BAJADA DEL PRECIO
1,74
1,75
1,76
1,77
1,78
1,79
1,8
1,81
abre posición (1,8 €) cierra posición (1,75 €)
COMPRADOR
VENDEDOR
PÉRDIDA
GANANCIA
A diferencia de otros instrumentos de inversión, usando Futuros es posible beneficiarse de subidas o bien de bajadas
14INTRODUCCIÓN
FORMACIÓN DEL PRECIO DEL FUTURO
¿Cómo se forma el precio de un contrato de futuros sobre una mercancía?
Por tanto, el precio del contrato de futuros, en ausencia de otros factores (expectativas etc.) estará
ligeramente por encima del precio del aceite, ya que refleja los costes asociados con mantener la
mercancía hasta el vencimiento del contrato.
+ +otros
factores+ =
PRECIO TEORICO DEL CONTRATO
DE FUTUROS
PRECIO
TEÓRICO DEL CONTRATO
DE FUTUROS
PRECIO DE 1Tm.
DE ACEITE HOY
COSTE DE
ALMACENAMIENTO
HASTA FECHA DE
ENTREGA
COSTE DE
TRANSPORTE HASTA
ALMACÉN
HOMOLOGADO
+
