INTERNACIONAL COMPAÑÍA DE FINANCIAMIENTO … cal-f-5-for-06 I_11_E... · Deuda de Largo Plazo y BRC 2+ en Deuda de Corto Plazo a Internacional Compañía de Financiamiento S.A

Contactos: Rodrigo Tejada

[email protected] Sandra Devia Gutierrez

[email protected] María Soledad Mosquera [email protected]

Comité Técnico: 21 de julio de 2011

Acta No: 370

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INTERNACIONAL COMPAÑÍA DE FINANCIAMIENTO S.A.

Compañía de Financiamiento

BRC INVESTOR SERVICES S. A. SCV REVISIÓN PERIÓDICA

EMISOR Deuda de Largo Plazo

A+ (A más)

Deuda de Corto Plazo

BRC 2+ (Dos más)

Millones de pesos al 30 de abril de 2011 Activos totales: $263.285; Pasivo: $225.428;

Patrimonio: $37.858; Pérdida Operacional: $-80; Utilidad Neta: $163

Historia de la calificación: Revisión periódica Jul./10: A+; BRC 2+ Revisión extraordinaria Ene./10: A+ Creditwatch en Desarrollo; BRC 2+ Calificación inicial May./98: BBB; BRC 2

La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2008, 2009, 2010 y no auditados a abril de 2011. 1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en revisión periódica mantuvo las calificaciones de A+ en Deuda de Largo Plazo y BRC 2+ en Deuda de Corto Plazo a Internacional Compañía de Financiamiento S.A. Posterior a la culminación del proceso de venta de la participación de su principal accionista1, Internacional S.A. ha desarrollado un plan estratégico orientado a la especialización en productos y segmentos de clientes con niveles de rentabilidad acordes con su tamaño y su posición. Aunque esto le ha permitido avanzar en políticas comerciales y crediticias, estructura y cultura organizacional y procesos internos y tecnología, la ejecución de dicho enfoque aún no se refleja en la recuperación de la rentabilidad y cumplimiento del presupuesto de la Compañía. El Cliente estima cerrar el 2011 con una utilidad neta de $661 millones y un mejor desempeño de sus ingresos operacionales, que crecerían 22,3% anual. Sin embargo, el proceso de afianzamiento de la estrategia del nuevo accionista marcha a un ritmo más lento del esperado, y teniendo en cuenta su ejecución en lo corrido de 2011 ésta proyección resulta bastante optimista. Por este motivo, en un plazo no mayor a seis meses, el cumplimiento de las metas trazadas en su plan

1 El 26 de febrero de 2010, el Fondo de Garantía de Depósitos y Protección Bancaria FOGADE vendió el 90% de las acciones que tenía en Financiera Internacional S.A. a AFC Investment Solutions S.L., Armando Delgado Rodríguez y Cándido Rodríguez Losada.

estratégico, entre otros aspectos de seguimiento, será evaluado para la revisión de la calificación. A pesar de las expectativas de la Compañía respecto al desempeño de las utilidades, los resultados observados no alcanzaron lo presupuestado, y a abril de 2011 la utilidad neta decreció 24,9% frente al mismo mes de 2010. Los menores ingresos, frente a lo que anticipaba el Calificado, corresponden con el bajo nivel de colocaciones y el efecto negativo de la tasa de cambio en el rubro de divisas. Adicional a lo anterior, la menor ejecución de los ingresos estuvo asociada al no desarrollo de nuevos productos, incluidos en el plan estratégico, por consideraciones de rentabilidad, operatividad y especialmente para limitar posibles riesgos reputacionales. El gasto también estuvo por encima del presupuesto, especialmente en el asociado al personal del área comercial. Uno de los pilares del plan estratégico de Internacional S.A. es minimizar y controlar adecuadamente el riesgo asociado a la colocación de cartera. En este aspecto se han observado avances importantes que se reflejan positivamente en los indicadores de calidad y que sientan las bases para un adecuado desempeño de estas colocaciones. Durante el último año Internacional S.A. ha venido desarrollando una estrategia enfocada en la normalización de cartera, que abarca el fortalecimiento de la fuerza comercial con personal altamente calificado y la realización de capacitaciones, nuevos estándares de cumplimiento para los clientes en la etapa de originación y un esquema de cobranza preventiva.


Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

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Un factor de seguimiento en futuras revisiones es la implementación de una nueva política de originación, que le permitió a la Compañía disminuir considerablemente el tiempo de respuesta de solicitudes de crédito. Esto podría traducirse en crecimientos acelerados de los saldos de cartera y posteriores incrementos en los niveles de cartera vencida. Uno de los cambios más importantes en la gestión de crédito con respecto al año pasado es el redireccionamiento del producto de leasing de vehículo, en cuanto a políticas y mercado con un enfoque empresarial. Como resultado de dicha estrategia, el Calificado ha venido reduciendo su exposición al sector de transporte el cual, como porcentaje de la cartera total, pasó del 25% al 15% entre mayo de 2010 y 2011. Así mismo, ha desarrollado una estrategia de compra de créditos de consumo, específicamente de libranza, lo cual ha contribuido particularmente a la mejora en la calidad de sus préstamos de consumo, y venta de cartera castigada2. De esta forma, Internacional adquiere activos a través de créditos soportados en pagarés a entidades originadoras, endosados en propiedad y con responsabilidad. Esto hace que la siniestralidad en este tipo de operaciones sea prácticamente nula. Para el proceso de compra de créditos de libranza el Cliente desarrolló un manual de compra de cartera, el cual establece la metodología de selección de los originadores de dichos préstamos. Sin embargo, existe un riesgo de contraparte asociado a estos originadores, en la medida en que corresponden a entidades que no son vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia3 ni cuentan con una calificación de riesgo de una agencia calificadora. Aun cuando los indicadores de calidad y cubrimiento de cartera de Internacional S.A. han mostrado un desempeño favorable, persiste como una oportunidad para la Compañía alcanzar los niveles de calidad y de cubrimiento observados para el sector de compañías de financiamiento, así como de sus pares comparables. Por tal motivo, la calidad de la cartera se mantiene como un factor de seguimiento en futuras revisiones de la calificación. Durante el último año los indicadores de calidad de cartera pasaron del 11,7% al 8,2% para la cartera morosa y del 10,2% al 6,4% para la cartera C, D y E. En los indicadores de cubrimiento también se observa una mejora, pues durante los últimos 12 meses el porcentaje de cobertura

2 En 2010, la Financiera vendió a AFC INVESTMENT SOLUTIONS créditos por $6.584 millones distribuidos así: Unión Temporal Transvial $3.263 millones; Shatex S.A. $1.106 millones; Cartera castigada $$2.215 millones. 3 Entre estas se cuentan cooperativas, fondos de empleados y cajas de compensación.

de estas carteras se incrementó en 20,7 y 17,2 puntos porcentuales, respectivamente. Como resultado de su planeación estratégica, la Compañía espera alcanzar al cierre de 2011 un indicador de cartera vencida del 6% y para 2014, la meta es del 5%. De mantener una estrategia activa de gestión de inversiones, como la adelantada durante el último año, y de que logre consolidar sus metas de crecimiento de desembolsos de cartera, en lo que resta de este año el indicador de solvencia deberá ajustarse gradualmente a un valor entre el 14% y el 15%, similar a su promedio de los últimos 12 meses (15%)4 y superior al 9% exigido por la regulación. Producto de la capitalización por $6.000 millones efectuada en enero de 2011 por los accionistas de la Compañía el patrimonio de Internacional S.A. tuvo un crecimiento del 20,8% anual en abril de 2011 y su indicador de solvencia se incrementó en 0,6 puntos porcentuales. En abril de 2011 el indicador de solvencia equivale al 15,5%, superior al 14,8% observado un año atrás; sin embargo, continúa por debajo de los niveles presentados por su peer. Como parte del plan de rentabilizar su operación de tesorería, el tamaño del Valor en Riesgo (VeR) como proporción del patrimonio técnico ha venido incrementándose. Entre abril de 2010 y abril de 2011, este porcentaje aumentó del 0,8% al 4,7%. Sin embargo, en adelante no se espera que el nivel de este indicador supere el 5%, dado que este ha sido el límite máximo establecido dentro de la Compañía. Durante los últimos seis meses el IRL5 presentó niveles positivos para todas sus bandas. Frente a abril de 2010, en 2011 el tamaño de los activos líquidos como proporción del total pasó del 12,5% al 16,8%, lo que destaca favorablemente frente al sector (8,7%) y el peer group (9,2%). Teniendo en cuenta estos resultados, es de esperarse que el Calificado cuente con los recursos suficientes para atender sus requerimientos de liquidez en el mediano plazo. El aumento en abril de 2011 en el tamaño de los activos líquidos de Internacional S.A. está asociado, en primer lugar, al crecimiento del 24,9% anual en el disponible, como resultado de la entrada de recursos de la capitalización. En segundo lugar, hay un incremento de $6.393 millones en las inversiones negociables, equivalente a un crecimiento del 117% anual, como producto de la estrategia del Calificado de realizar una gestión activa de tesorería.

4 A diciembre de 2009 el indicador de solvencia fue de 14,6%.

5 Indicador de Riesgo de liquidez



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A la fecha los CDT se mantienen como la principal fuente de fondeo con una participación del 69,8% dentro del pasivo. Aunque en el último año su índice de renovación promedio se ubica en un nivel cercano al 80%, se observa que entre abril de 2010 y 2011 la concentración en personas naturales se redujo del 70,5% al 54,6%. Esto se constituye en una oportunidad de mejora, pues este tipo de clientes mitiga parte del riesgo de liquidez generado en la concentración de sus principales adherentes y el menor plazo de vencimiento frente a otras entidades comparables. A abril de 2011 sus 20 depositantes más grandes de CDT registran el 43%, mientras que otras compañías de financiamiento calificadas por BRC, que cuentan con una mayor calificación de riesgo, manejan indicadores de entre 11% y 33%. Por otra parte, en lo que va corrido de 2011 las captaciones de CDT constituidas a más de un año equivalen al 3,2%, cifra inferior al 7,1% observado para el sector. Uno de los planes complementarios a la estrategia de la Compañía y que se hace necesario frente a estándares de industria es el fortalecimiento tecnológico, que le permita soportar el crecimiento de la operación y consolidar en un aplicativo todos sus productos, generando economías de escala y mayores controles operativos. Está previsto que antes de finalizar 2011 entre en funcionamiento un nuevo Core bancario. La Entidad cuenta con una plataforma tecnológica compuesta por la redes de comunicaciones, servidores, dos centros de cómputo y estaciones de trabajo. La red de comunicaciones permite la integración eficiente de la red de oficinas y soporta la operatividad de todos los productos de la Financiera desde cualquier oficina del país. A abril de 2011 la Financiera cuenta con 37 procesos en contra cuyas pretensiones ascienden a $5.279 millones (14% del patrimonio). Estos no representan un riesgo patrimonial debido a que, en su mayoría, son de responsabilidad civil extracontractual por los vehículos otorgados en Leasing involucrados en accidentes; además, dichos procesos, según concepto legal de la Entidad históricamente se han fallado a favor de la Financiera, razón por la cual no están provisionados. 2. EL EMISOR Y SU ACTIVIDAD La Entidad inicia operaciones en 1978 bajo el nombre de Compañía Financiera Internacional S.A., enfocada hacia la financiación de vehículos bajo la modalidad de leasing. En el año de 1995 su principal accionista, el Grupo Gilinski, vende al Grupo Financiero Principal de Venezuela su

participación accionaria en la Empresa, quedando en poder del Fondo de Garantías Bancarias de Venezuela "FOGADE". En febrero de 2010, un grupo de inversionistas españoles liderado por la firma AFC INVESTMENT SOLUTIONS L.C adquirió el 90% del paquete accionario de FOGADE, convirtiéndose en los nuevos propietarios de la Compañía. De otra parte, a comienzos del año 2011, mediante Asamblea extraordinaria de Accionistas, se cambió el nombre de la financiera quedando como Internacional Compañía de Financiamiento S.A.. Tabla 1. Composición accionaria de Internacional S.A.

Fuente: Internacional Compañía de Financiamiento S.A. A finales del año 2010 hubo un cambio en la participación accionaria de la Financiera. Los accionistas Cándido Rodríguez Losada y Armando Delgado Rodríguez cedieron su participación a AFC Investment Solutions, SL. Durante el último año, los esfuerzos del Calificado se han concentrado en la elaboración y desarrollo del Plan de negocios 2011-2014, encaminado a fortalecer la estrategia y diseñar la estructura organizacional y de gobernabilidad que soporte su ejecución. Como resultado de este proceso, a la fecha hay un nuevo organigrama, el cual se muestra a continuación: Gráfico 1. Organigrama general de Internacional S.A.

Fuente: Internacional Compañía de Financiamiento S.A. Los principales cambios frente al año anterior fueron la puesta en funcionamiento del área de Auditoría General y de la Gerencia de Legalización, la creación de la Vicepresidencia de Operaciones y Tecnología y de la Vicepresidencia de Negocios, la separación de la Gerencia Administrativa de la Gerencia de Gestión Humana y la



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incorporación de áreas de Mercadeo y Servicios y Organización y Métodos. En marzo de 2011 Internacional CF S.A. eligió una nueva conformación de su Junta Directiva, donde se mantiene la participación de cuatro miembros independientes dentro de un total de seis. La gestión de la Junta Directiva está apoya por los comités de Auditoría, Buen Gobierno, Inversiones y Negocios y el Comité de Crédito, con funciones y tareas claramente definidas. Gráfico 2. Estructura de Comités de Internacional S.A.

JUNTA DIRECTIVA

PRESIDENCIA

VP Y GERENCIAS

COMITÉ DE AUDITORIACOMITÉ BUEN GOBIERNOCOMITÉ INVERSION Y NEGOCIOSCOMITÉ CREDITO JD

COMITÉ DE GESTIONCOMITÉ DE CREDITO ACOMITÉ DE RIESGOSCOMITÉ DE COBRANZASCOMITÉ NORMALIZAC. ACTIVOSCOMITÉ DE TESORERIA/FCIERO

COMITÉ COMERCIAL & MERCADEOCOMITÉ SERVICIO AL CLIENTECOMITÉ DE CALIFICAC. CARTERACOMITÉ DE COMPRASCOMITÉ GESTION HUMANACOMITÉ DE TECNOLOGIA

Fuente: Internacional Compañía de Financiamiento S.A. 3. LINEAS DE NEGOCIO El enfoque comercial de Internacional S.A. abarca el mercado del transporte, maquinaría para Pymes persona jurídica o natural con actividad de negocio. Para destino consumo la Entidad ha incursionado a través de los concesionarios (Plan Mayor). Las Pymes como mercado objetivo, con una oferta de servicios y productos integrales, se mantienen como una de las prioridades estratégicas de la Compañía. Para el desarrollo de su actividad Internacional cuenta con presencia en Bogotá, Cali, Barranquilla, Bucaramanga, Ibagué, Medellín, Neiva, Pasto y Pereira, a través de una red de 11 oficinas. Como parte de su planeación estratégica ha establecido tres líneas de producto, las cuales abarcan inversión, internacional y de crédito y recientemente recibió la autorización por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia para ofrecer dentro de sus productos las cuentas de ahorro. Esto con el propósito de complementar los servicios de sus clientes, actuales y futuros.

Gráfico 3. Clasificación de productos según línea de negocio de Internacional S.A.

Fuente: Internacional Compañía de Financiamiento S.A. 4. ANÁLISIS DOFA Fortalezas

Procesos de fortalecimiento patrimonial efectuados por sus nuevos accionistas.

Alto índice de renovación histórico de sus CDT. Oportunidades

Alcanzar una mayor ejecución de su estrategia que fortalezca su capacidad de generación de ingresos operacionales.

Reducir la volatilidad de sus ingresos por la gestión de tesorería en moneda extranjera mediante la utilización de instrumentos de cobertura.

Debilidades

Indicadores de rentabilidad inferiores a los del sector de compañías de financiamiento y de su grupo de entidades comparables.

Indicadores de calidad de cartera se comparan negativamente frente al sector y su grupo comparable.

Amenazas

Menor dinamismo de las colocaciones de crédito. Volatilidad de los mercados que afecte la rentabilidad

de su portafolio de inversiones. La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad del cliente y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de la Calificadora. Es necesario mencionar que se ha revisado la información pública disponible para contrastar con la información entregada por el Calificado.



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Se aclara que la Calificadora de Riesgos no realiza funciones de Auditoría, por tanto, la Administración de la Entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. 5. DESEMPEÑO FINANCIERO Rentabilidad Como se observa en la tabla 2, en abril de 2011 los

indicadores de rentabilidad del activo y del patrimonio se ubican por debajo de lo observado para el sector de compañías de financiamiento y de su grupo de entidades comparables. Mientras que entre abril de 2010 y 2011 la utilidad neta de Internacional S.A. se redujo 24,9%, la del sector y su peer group tuvo un crecimiento anual de 9,7% y 36,8% anual, respectivamente.

Tabla 2. Indicadores de rentabilidad

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC. Los indicadores de rentabilidad del activo y el patrimonio no se encuentran anualizados. Al mes de abril de 2011 Internacional S.A. generó

ingresos por intereses equivalentes a $10.460 millones, lo que representa una reducción anual de 8,6%. Aunque los ingresos asociados a colocación de cartera de consumo crecieron 116% ($1.683 millones), los de cartera comercial y a leasing comercial, cuya participación en el total es cercana al 54%, se redujeron 52,4% ($2.029 millones) y 29,3% ($1.557 millones) respectivamente, jalonando hacia abajo la generación de ingresos.

Otro factor que contribuyó a la menor generación de ingresos por intereses, aunque en menor medida, fue la disminución en la tasa de interés de colocación, ya que entre mayo de 2010 y abril de 2011 la tasa de interés ponderada de Internacional S.A. pasó de 20,05% a 19,85%.

Los gastos por intereses tuvieron una contracción de

29,6% anual a abril 2011. A este resultado contribuyeron tanto los de intereses por CDT, que

disminuyeron 30,7% anual, así como los asociados a créditos con otras entidades, cuyo valor decreció 27,3%. Los menores gastos por interés son el reflejo de la baja en la tasa de captación, la cual en el último año se redujo en cerca de doscientos puntos básicos. Así mismo, durante el último año se generó una reducción de 16,4% en el tamaño de los pasivos correspondientes a créditos con otras instituciones.

El resultado de la gestión de la tesorería durante el

último año se vio impactado negativamente por el efecto de los movimientos de la TRM sobre el valor de las inversiones en dólares. El Cliente espera mantener estas posiciones para efectos de diversificar el portafolio y generar oportunidades de ingresos, pero llevará a cabo operaciones de cobertura para efectos de mitigar el riesgo cambiario. En el último año, los ingresos netos diferentes a intereses pasaron de -$409 millones en abril de 2010 a -$1.006 millones en 2011, donde los ingresos netos por valoración de inversiones registraron un saldo negativo de $365 millones en lo corrido de 2011.

Gráfico 4. Evolución mensual de los ingresos de tesorería en moneda legal y moneda extranjera. Cifras en miles de $

Fuente: Internacional Compañía de Financiamiento S.A. Cálculos BRC investor Services SCV. En abril de 2011 los costos administrativos de la

Financiera crecieron 9,8%, donde el rubro de costos indirectos tuvo la mayor variación anual con 18,3%. El componente de personal y honorarios registró un aumento de 4,2% frente a abril de 2010. Como porcentaje del margen financiero bruto de Internacional S.A. los costos administrativos representan el 91%. Para el sector y el grupo comparable estos porcentajes fueron de 51% y 45%, respectivamente.

Como resultado de una gestión activa de normalización de cartera el valor de la recuperación de provisiones a abril de 2011 alcanzó $4.063 millones, lo que sumado a un gasto de provisiones de



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$3.918 millones, le permitió alcanzar un gasto de provisiones netas de recuperación de -$145 millones.

Una vez descontadas la depreciación y la amortización, el margen operacional del Calificado fue de -$80 millones. Sin embargo, gracias a que en el mes de abril obtuvo ingresos no operacionales netos por $304 millones, su utilidad antes de impuestos fue positiva en $224 millones. Las principales fuentes de ingresos no operativos son el reintegro de provisiones y los ingresos por manejo administrativo de pólizas, que corresponden a reintegro de primas por las garantías de los bienes financiados. Los egresos corresponden a constitución de provisiones.

Calidad del activo o cartera A abril de 2011 los indicadores de calidad de cartera y

leasing por morosidad y riesgo mostraron un mejor desempeño respecto a los niveles observados en el mismo mes de 2010. (ver tabla 3).

Tabla 3. Indicadores de calidad de cartera

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC. Con respecto a la evolución de los indicadores de

calidad de cartera es importante mencionar que aún cuando entre abril de 2010 y 2011 el saldo de la cartera y leasing bruta se redujo 2%, la disminución de 31,4% anual en la cartera vencida y de 38,7% en los créditos calificados C, D y E permitió que frente a 2010 los indicadores de calidad evolucionaran favorablemente. También contribuyó la operación de venta de cartera que llevó a cabo Internacional S.A. a AFC INVESTMENT SOLUTIONS. A través de esta operación se logró vender créditos por $6.584 millones, dentro de los cuales se encontraban las operaciones de los dos clientes morosos de mayor tamaño.

Al comparar el desempeño de los indicadores de calidad de la cartera vencida por las modalidades de crédito de consumo y comercial, la primera evidencia una mejora pronunciada en su indicador en el último año frente a la observada para la cartera comercial (gráfico 5). Lo anterior como resultado de la estrategia del Calificado de incrementar la participación del crédito de consumo mediante la compra de cartera de libranza soportada con pagarés a entidades originadoras, endosados en propiedad y

con responsabilidad6. Esto hace que la siniestralidad en este tipo de operaciones sea prácticamente nula, lo que se traduce en una mejora inmediata en los indicadores de calidad.

Gráfico 5. Indicadores de calidad de cartera vencida

11,28%

2,12%

8,15%

‐4,00%

1,00%

6,00%

11,00%

16,00%

21,00%

abr‐09

jun‐09

ago‐09

oct‐09

dic‐09

feb‐10

abr‐10

jun‐10

ago‐10

oct‐10

dic‐10

feb‐11

abr‐11

Comercial Consumo Total

Fuente: Internacional Compañía de Financiamiento S.A.. Cálculos BRC. En cuanto a los porcentajes de cobertura de cartera,

la disminución en los saldos de la cartera morosa y por calificación de riesgo permitió que en abril de 2011 los índices de cubrimiento mejoraran respecto al año anterior, como se muestra en la tabla 4, si bien las provisiones de esta cartera se redujeron 8,1% y 9%, respectivamente.

Capital

Una de las estrategias de los nuevos socios de la Compañía ha sido el fortalecimiento patrimonial de la misma. En el último año, Internacional S.A. incrementó su capital social en 31,8%, producto de una capitalización por $6.000 millones llevada a cabo por AFC INVESTMENT SOLUTIONS, SL.

Tabla 4. Indicadores de capital

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC.

El indicador de solvencia de 15,5% a abril de 2011 se

compara positivamente frente a lo observado para el sector de compañías de financiamiento y se ubica por encima del observado para la Entidad en abril de 2010 (ver tabla 4 y gráfico 6). Según las proyecciones de la Entidad, para diciembre de 2011 el indicador de solvencia se ubicará en un nivel cercano al 14%.

6 Los saldos de compras de cartera a marzo de 2011 equivalen a $53.932 millones.



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A abril de 2011 el tamaño del VaR como proporción del patrimonio técnico aumentó equivale a 4,7%. Sin embargo, dado que el límite máximo establecido al interior de la Compañía para este indicador es de 5%, no anticipamos un incremento en la exposición al riesgo de mercado de su capital.

Gráfico 6: Evolución de la relación de solvencia de Internacional S.A.

7,00%

9,00%

11,00%

13,00%

15,00%

17,00%

19,00%

21,00%

ene‐07

abr‐07

jul‐0

7

oct‐07

ene‐08

abr‐08

jul‐0

8

oct‐08

ene‐09

abr‐09

jul‐0

9

oct‐09

ene‐10

abr‐10

jul‐1

0

oct‐10

ene‐11

abr‐11

Internacional Sector Peer Group

9% límite legal

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos BRC.

Liquidez y fuentes de fondeo Como se observa en la tabla 5, en abril de 2011 el

tamaño de los activos líquidos de la Entidad es superior al observado para el sector de compañías de financiamiento y el grupo de entidades comparables. Por su parte, el IRL a 7 días como proporción de sus pasivos con costo alcanzó 13,3%, lo que se compara positivamente con lo observado para otros establecimientos de crédito calificados por BRC.

Tabla 5. Indicadores de liquidez

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC. Entre abril de 2010 y 2011 la participación de las

inversiones en el portafolio pasó de 5,5% a 7,6%. Este está representado principalmente por activos líquidos (73%), inversiones obligatorias como TRD y TDA (26%) y carteras colectivas (1%). Como complemento a su estrategia de inversión, el Calificado espera migrar sus inversiones obligatorias a cartera sustituta.

Aunque Internacional ostenta unos adecuados niveles de activos líquidos que le permiten cumplir adecuadamente sus obligaciones de corto plazo,

constituye una oportunidad el lograr una disminución en la concentración de sus recursos de captación en sus 20 principales clientes. Esto, junto con los adecuados índices de renovación que muestra históricamente el calificado, le permitirían minimizar aún más el riesgo potencial asociado a la volatilidad de sus fuentes de fondeo.

6. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS Y MECANISMOS DE CONTROL Riesgo de crédito En el último año la Financiera fortaleció sus procesos de otorgamiento, adaptándolos a su nueva estrategia comercial dirigida al nicho de las PYMES. Para la gestión de cobranza, Internacional S.A. cuenta con un área específica, así como la participación del asesor comercial, quien está encargado de respaldar y acompañar dicho proceso. Dentro de la estrategia de gestión de riesgos, el Cliente ha venido desarrollando un proceso de automatización de los procesos que involucra la implementación de los modelos de referencia que establece la Superintendencia Financiera de Colombia. El aplicativo que permite generar los modelos de referencia y el registro automático de provisiones se encuentra en desarrollo, pruebas y calibración desde diciembre de 2010. Este año, una vez se tenga los resultados esperados, pasará a producción. Internacional S.A. cuenta con un proceso de asignación de cupos de crédito para las operaciones de tesorería que involucra el análisis previo por parte de la Gerencia de Riesgo y de Crédito, para lo cual se consideran variables cualitativas y cuantitativas. Los cupos de crédito para operaciones comerciales son estudiados previamente por la Gerencia de Crédito mediante el análisis de estados financieros, el flujo de caja y demás elementos necesarios para la toma de la decisión. Riesgo de mercado y liquidez Para la mitigación del riesgo de liquidez, Internacional S.A. ha desarrollado un plan de contingencia de liquidez que se encuentra en proceso de aprobación por parte de la Junta Directiva de la Entidad. Para 2011 la gerencia de Riesgo tiene dentro de sus metas un proyecto relacionado con el monitoreo en la calidad y oportunidad de la información así como de reestructuración del modelo SARM. Adicionalmente, y con el fin de fortalecer su gestión de tesorería, la Financiera está revisando algunas alternativas para hacer operaciones



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de cobertura para efectos de mitigar el riesgo cambiario (diferencia en cambio).

Por último, y como resultado de la futura incorporación de las cuentas de ahorro para sus clientes, es necesario que con la implementación de este nuevo producto la Compañía propenda por una reorganización de sus procesos de seguimiento, de tal forma que le permitan realizar un eficiente monitoreo del riesgo de liquidez.

Riesgo operativo

Internacional S.A. cuenta con un aplicativo especializado a través del cual gestiona y documenta el riesgo operacional. Durante el último año, la Compañía reparametrizó e implementó los módulos del aplicativo por riesgos estandarizados, en el cual está la información de los macroprocesos, procesos, actividades, tareas, riesgos operativos, controles, histórico de los eventos de riesgo operativo e implementación de planes de acción.

Dentro de los proyectos que actualmente se están adelantando, la Compañía ha venido avanzando en la incorporación del producto de cuenta de ahorro a su sistema SARO, en la seguridad informática para clientes y la protección contra fraude, clonación y suplantación así como en la continua capacitación.

Prevención y control de lavado de activos

Internacional S.A. tiene herramientas adecuadas para la identificación, medición y control del riesgo asociado al Lavado de Activos y la Financiación del Terrorismo (LAFT). Al interior de la Entidad se lleva a cabo un proceso de calibración constante de los modelos utilizados en la gestión de riesgo, así como una automatización de los procesos relacionados. Adicionalmente, el Calificado realiza una capacitación anual de SARLAFT a todos sus funcionarios en lo relacionado con el reporte de eventos de riesgo de LAFT.

Para la implementación del SARLAFT el Calificado cuenta con aplicativos para el proceso de monitoreo de los clientes, seguimiento de las operaciones y consultas de listas restrictivas. Recientemente, y como parte de su estrategia de mejoramiento de su sistema de administración de riesgo, Internacional llevó a cabo un proceso de implementación y migración a un aplicativo que le permite acceder a una base de datos robusta para su gestión de SARLAFT.

Control interno, auditoría interna y externa.

La Compañía conformó recientemente una Gerencia de Auditoría, la cual está encargada de realizar los procesos de auditoría para las diferentes áreas de acuerdo con los cronogramas establecidos. Está conformada por un auditor general, auditores para las áreas de sistemas, financiero y a nivel de oficinas. Los resultados obtenidos en las diferentes auditorías se discuten con anterioridad a la entrega del informe

definitivo con el Gerente del área auditada y su equipo de trabajo, quienes tienen un periodo para preparar y ejecutar un plan de acción que mitigue las debilidades detectadas. La Gerencia de Auditoría se reúne cuatro veces al año con los miembros del Comité de Auditoría para evaluar diferentes tópicos establecidos y relacionados con riesgo y control interno.

7. TECNOLOGÍA

Como parte de su planeación estratégica para el periodo 2011-2014, la Compañía estableció la necesidad de fortalecer su infraestructura de tecnología, lo que en principio le permitirá soportar su plan de expansión. Dentro de los principales proyectos están los procesos operacionales y transaccionales que deben ser mejorados mediante la adquisición e implementación de un nuevo Core, el cual proporcione una información más confiable y oportuna y mejore la respuesta y el servicio al cliente. En la actualidad el proyecto está en fase de análisis y diseño y se espera implementar antes de finalizar el año.

Internacional S.A. cuenta con un manual “Plan de Contingencia y Continuidad de Negocio”, el cual establece el alcance, la administración, criterios de evaluación de contingencia, procesos de notificación y el desarrollo. Actualmente el manual está en proceso de actualización, en concordancia con la puesta en marcha de algunos productos que se encuentra en proceso de implementación y puesta en producción. Así mismo, y con el objetivo de fortalecer la infraestructura de servidores que soportan los ambientes de producción y contingencia, se realizó la adquisición de servidores y unidades de almacenamiento externo.

Según el Calificado, el número de operaciones relativas a los productos del activo y del pasivo, tiene tiempos de respuesta satisfactorios, capacidad de almacenamiento y proceso de acuerdo a las necesidades y exigencias del Negocio. Estas operaciones están soportadas en una red de comunicaciones MPLS, sobre servidores de nueva tecnología para el procesamiento de las operaciones de Cartera y CDTs, complementada con servidores de reciente adquisición de portafolio del negocio y aplicaciones administrativas.

8. CONTINGENCIAS

A abril de 2011 la Financiera cuenta con 37 procesos en contra cuyas pretensiones ascienden a $5.279 millones (14% del patrimonio). Estos no representan un riesgo patrimonial debido a que, en su mayoría, son de responsabilidad civil extracontractual por los vehículos otorgados en Leasing involucrados en accidentes; además, dichos procesos, según concepto legal de la Entidad históricamente se han fallado a favor de la Financiera, razón por la cual no están provisionados.



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9. ESTADOS FINANCIEROS



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CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO

Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales mayores de un (1) año. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses. En este sentido, establece la capacidad de pago de una institución en cuanto a sus pasivos con el público, considerando la calidad de los activos, la franquicia en el mercado, sus fuentes de fondeo, así como la estabilidad de sus márgenes operativos. También considera la estructura de manejo de riesgos financieros y la calidad de la gerencia. La calificación pueden incluir un signo positivo (+) o negativo (-) dependiendo si se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior respectivamente.

Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala:

Grados de inversión:

AAA Indica que la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses es sumamente alta. Es la más alta categoría en grados de inversión.

AA Es la segunda mejor calificación en grados de inversión. Indica una buena capacidad de repagar oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental limitado en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta.

A Es la tercera mejor calificación en grados de inversión. Indica una satisfactoria capacidad de repagar capital e intereses. Las emisiones de calificación A podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tantos internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas.

BBB La categoría más baja de grados de inversión. Indica una capacidad aceptable de repagar capital e intereses. Las emisiones BBB son más vulnerables a los acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas.

Grados de no inversión o alto riesgo

BB Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que la probabilidad de incumplimiento es considerablemente menor que para obligaciones de calificación mas baja. Sin embargo, existen considerables factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de servicios de la deuda.

B Las emisiones calificadas con B indican un nivel más alto de incertidumbre y por lo tanto mayor probabilidad de incumplimiento que las emisiones de mayor calificación. Cualquier acontecimiento adverso podría afectar negativamente el pago oportuno de capital e intereses.

CCC Las emisiones calificadas de CCC tienen una clara probabilidad de incumplimiento, con poca capacidad para afrontar cambio adicional alguno en la situación financiera.

CC La calificación CC se le aplica a emisiones que son subordinadas de otras obligaciones calificadas CCC y que por lo tanto contarían con menos protección.

D Incumplimiento.

E Sin suficiente información para calificar.



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CALIFICACIONES DE DEUDA A CORTO PLAZO

Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales de un (1) año o menos. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses.

Entre los factores importantes que pueden influir en esta evaluación, están la solidez financiera de la entidad determinada y la probabilidad que el gobierno salga al rescate de una entidad que esté en problemas, con el fin de evitar cualquier incumplimiento de su parte.

La calificación de deuda a corto plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y definiciones:

Grados de inversión:

BRC 1+ Es la categoría más alta en los grados de inversión. Indica que la probabilidad de repago oportuno, tanto del capital como de los intereses, es sumamente alta.

BRC 1 Es la segunda categoría más alta entre los grados de inversión. Indica una alta probabilidad de que tanto el capital como los intereses se reembolsarán oportunamente, con un riesgo incremental muy limitado, en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta.

BRC 2+ Es la tercera categoría de los grados de inversión. Indica que, aunque existe un nivel de certeza alto en relación con el repago oportuno de capital e intereses, el nivel no es tan alto como para las emisiones calificadas en 1.

BRC 2 Es la cuarta categoría de los grados de inversión. Indica una buena probabilidad de repagar capital e intereses. Las emisiones de calificación 2 podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las emisiones calificadas en categorías más altas.

BRC 3 Es la categoría más baja en los grados de inversión. Indica que aunque la obligación es más susceptible que aquellas con calificaciones más altas a verse afectada por desarrollos adversos (tantos internos como externos), se considera satisfactoria su capacidad de cumplir oportunamente con el servicio de la deuda tanto de capital como de intereses.

Grados de no inversión o alto riesgo

BRC 4 Es la primera categoría del grado de alto riesgo; se considera como un grado no adecuado para inversión.

BRC 5 Esta categoría corresponde a la escala dentro de la cual las emisiones se encuentran en incumplimiento de algún pago de obligaciones.

BRC 6 Esta categoría es considerada sin suficiente información para calificar.

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INTERNACIONAL COMPAÑÍA DE FINANCIAMIENTO … cal-f-5-for-06 I_11_E... · Deuda de Largo Plazo y BRC 2+ en Deuda de Corto Plazo a Internacional Compañía de Financiamiento S.A