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Informe de PanoramaProductivoEvolución de los principales indicadores de la actividad productiva
Diciembre 2021
La economía argentina termina 2021 con una recuperación superior a la esperada. En 2020, la estimación oficial era
que el país crecería 5,5% en este año. La mejora de la situación sanitaria producto de la vacunación, la suba de las
exportaciones -tanto en precios como en cantidades- y la destacada recuperación industrial -producto de que la mayor
disponibilidad de divisas derivada de las mayores ventas externas permitió mayor capacidad para importar insumos y
bienes de capital y, a su vez, de una clara sustitución de importaciones en varias ramas- son factores que explican por
qué 2021 va camino a coronar una suba del PIB cercana al 10%.
Si bien el promedio anual de 2021 se ubicaría levemente por debajo de 2019 (producto del arrastre de los primeros
meses del año y del efecto de la segunda ola), si consideramos la foto de los últimos meses puede verse una economía
que, en su conjunto, ya supera los últimos meses de la prepandemia. En efecto, de acuerdo al INDEC, en el tercer
trimestre del año el PIB fue 1,6% mayor al del cuarto trimestre de 2019. Esa mejora ha sido traccionada particularmente
por tres sectores: comercio (+10,8% por encima de fines de 2019, en gran medida por el segmento mayorista y por la
recuperación del comercio internacional de bienes), industria manufacturera (+8,3% por encima de fines de 2019) y la
construcción (+4,3%). También registraron una mejora sostenida en los últimos trimestres actividades transables como
la minería (que ya superó los registros de la prepandemia) y los hidrocarburos (que en el tercer trimestre todavía estaban
-1,1% por debajo de fines de 2019, pero anotando la quinta mejora intertrimestral consecutiva). No obstante, la
heterogeneidad de la recuperación, si bien decreciente, sigue siendo clara: al tercer trimestre, actividades como hoteles y
restaurantes (-38,2%), servicios culturales (-36,3%), transporte (-23,3%) y servicio doméstico (-10,8%) seguían aún con
caídas de dos dígitos respecto al cuarto trimestre de 2019.
Unidad Gabinete de Asesores
EDITORIAL diciembre 2021
2INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Rama IV-2019 I-2020 II-2020 III-2020 IV-2020 I-2021 II-2021 III-2021
Comercio 100,0 96,8 85,6 99,8 103,3 106,6 108,4 110,8
Industria 100,0 97,0 80,7 95,6 101,9 106,9 107,9 108,3
Construcción 100,0 85,4 53,6 82,6 103,2 106,1 94,9 104,3
PIB 100,0 96,1 81,5 91,2 95,3 98,5 97,6 101,6
Minería 100,0 97,4 82,7 91,9 91,4 92,6 96,2 101,4
Salud 100,0 98,9 76,9 91,7 97,9 98,1 87,4 101,4
Comunicaciones 100,0 99,3 97,7 97,4 97,6 98,1 99,1 99,6
Hidrocarburos 100,0 98,3 82,2 87,0 88,7 92,1 93,7 98,9
Agro 100,0 97,0 93,5 100,6 99,0 100,3 90,5 98,7
Servicio doméstico 100,0 99,3 65,4 78,9 83,9 82,9 81,0 89,2
Transporte 100,0 89,5 55,2 60,3 65,8 72,3 77,1 76,7
Servicios culturales 100,0 95,5 19,2 15,6 71,1 79,7 55,5 63,7
Hoteles y
restaurantes 100,0 88,5 33,8 38,5 43,2 59,0 57,2 61,8
Fuente: CEP-XXI en base a INDEC.
VARIACIÓN DESESTACIONALIZADA DEL PIB POR TRIMESTRE Sectores seleccionados, cuarto trimestre de 2019=100
En la comparativa internacional, la recuperación del PIB argentino se encuentra de mitad de tabla para arriba. De un total
de 31 países con información hasta el momento, Argentina se ubica en el puesto 13 en desempeño económico al
comparar entre el cuarto trimestre de 2019 y el tercero de 2021. Esta foto se explica en gran medida por la fuerte
recuperación del tercer trimestre (+4,1%, la cuarta más alta dentro de estos 31 países); de hecho, hasta ese entonces
Argentina se encontraba de mitad de tabla para abajo. Comparado con otros países de la región, Argentina se encuentra
por debajo de Chile (+10,4%) y Colombia (+2,6%) pero por encima de las dos principales economías latinoamericanas
como Brasil (-0,1%) y México (-2,9%). Dentro de los países más grandes del mundo, destaca el desempeño de China
(+8,1%), seguido bastante de atrás por Estados Unidos (+1,4%) e India (+0,7%). Las principales potencias europeas
todavía no lograron superar los registros pre-COVID: Francia se ubicó 0,1% por debajo de fines de 2019, Alemania -1,1%,
Italia -1,3%, Reino Unido -2,1% y España -6,6%. En este último caso, la elevada dependencia del turismo explica al menos
en parte la mayor lentitud en la recuperación.
Unidad Gabinete de Asesores
EDITORIAL diciembre 2021
3INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Fuente: CEP-XXI en base a OCDE e INDEC.
VARIACIÓN DESESTACIONALIZADA DEL PIB POR TRIMESTRE Sectores seleccionados, cuarto trimestre de 2019=100
País IV-2019 I-2020 II-2020 III-2020 IV-2020 I-2021 II-2021 III-2021
Irlanda 100 103,7 100,2 109,7 104,6 115,1 121,1 122,3
Turquía 100 100,4 89,6 104,3 105,6 108,1 109,8 112,7
Chile 100 102,2 89,6 94,1 99,8 103,6 105,3 110,4
China 100 90,5 100,2 103,1 106,4 106,6 107,9 108,1
Estonia 100 98,8 92,9 96,3 98,7 102,1 104,5 105,1
Noruega 100 98,7 94,1 98,4 98,9 98,8 99,7 103,5
Israel 100 98,8 89,7 97,6 100,0 99,5 102,7 103,3
Colombia 100 97,5 83,0 90,9 96,6 99,5 97,1 102,6
Dinamarca 100 99,3 93,0 98,6 99,5 99,1 101,3 102,1
Suecia 100 99,2 91,4 97,7 98,0 99,2 100,1 102,1
Corea del Sur 100 98,7 95,6 97,8 98,9 100,6 101,4 101,7
Países Bajos 100 98,4 90,1 96,9 96,9 96,1 99,7 101,7
Argentina 100 96,1 81,5 91,2 95,3 98,5 97,6 101,6
Finlandia 100 99,6 93,2 97,6 98,3 98,4 100,6 101,5
EE.UU. 100 98,7 89,9 96,7 97,7 99,2 100,9 101,4
Austria 100 97,5 86,4 95,8 93,9 93,5 97,4 101,1
India 100 100,2 74,8 92,8 100,8 101,2 89,4 100,7
Bélgica 100 96,9 85,6 95,8 95,6 96,8 98,5 100,5
Nueva
Zelanda100 98,9 89,8 102,1 101,3 102,7 105,4 100,4
Francia 100 94,3 81,6 96,7 95,7 95,8 97,0 99,9
Brasil 100 97,7 89,1 96,0 99,0 100,3 100,0 99,9
Australia 100 99,7 92,9 96,1 99,2 101,1 101,8 99,8
Alemania 100 98,2 88,4 96,4 97,1 95,3 97,2 98,9
Italia 100 94,3 82,1 95,0 93,4 93,7 96,2 98,7
Canadá 100 97,8 87,0 94,9 96,9 98,1 97,3 98,6
Japón 100 100,3 92,2 96,9 99,2 98,5 98,9 98,1
Reino Unido 100 97,3 78,3 91,9 92,9 91,7 96,7 97,9
México 100 99,2 81,5 92,8 95,5 96,4 97,5 97,1
Rep. Checa 100 96,6 88,0 94,0 94,7 94,3 95,5 96,9
Portugal 100 95,6 81,0 92,9 93,2 90,1 94,1 96,8
España 100 94,6 77,9 91,0 91,2 90,6 91,6 93,4
La mayor mejora relativa de Argentina respecto a otros países se explica en buena medida por lo ocurrido en la
industria manufacturera, que en los primeros diez meses de 2021 creció 5,5% contra 2019, una marca solo superada por
China (+13,1%) y muy por encima de países como Chile (+2,6%), Brasil (-0,7%), España (-4,1%), Francia (-6,4%), Italia (-
1,7%), India (-1,6%), México (-2,8%), Alemania (-6,9%), Estados Unidos (-1,0%) y Japón (-6,2%). En diez de once sectores
manufactureros, el desempeño argentino fue mejor al de los países mencionados, destacando la industria alimenticia
(+5,2% por encima de todos los demás), textil, indumentaria y cuero (-0,9%, la menor caída respecto a los demás),
químicos (+7,2%, también por encima de los demás), farmacéuticos (+13,2%, ídem), maquinarias y equipos (+24,7%,
ídem) y automotriz (+12,4%, ídem).
Unidad Gabinete de Asesores
EDITORIAL diciembre 2021
4INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Fuente: CEP-XXI en base a institutos nacionales de estadística.
SECTORES MANUFACTUREROS POR PAÍSES SELECCIONADOSVariación del acumulado enero-octubre 2021 respecto al mismo período de 2019
Sector / País Argentina Brasil Chile España Francia Italia India Mexico AlemaniaEstados
UnidosJapón China
Promedio
simple
Total industria
manufacturera5,5% -0,7% 2,6% -4,1% -6,4% -1,7% -1,6% -2,8% -6,9% -1,0% -6,2% 13,1% -2,1%
Alimentos,
bebidas y
tabaco
5,2% -2,9% 2,1% -1,8% 1,0% 2,8% -3,6% 1,6% -2,0% 0,7% -4,1% s/d -0,1%
Textiles,
indumentaria y
cuero
-0,9% -10,7% -18,3% -10,3% -2,6% -22,5% -10,8% -16,3% -8,8% -5,1% -13,3% s/d -10,9%
Madera, papel
e impresión2,0% 2,3% -0,3% -2,0% -4,7% -1,2% -17,5% 2,4% -1,4% -2,8% -8,3% s/d -2,9%
Combustibles -2,6% 3,4% -8,7% -12,5% -34,0% -10,5% -6,5% -1,8% -1,4% -5,5% -16,7% s/d -8,8%
Químicos 7,2% 3,3% 0,5% 3,6% -4,0% -1,8% 2,3% -3,8% 3,1% 1,6% -9,9% s/d 0,2%
Farmacéuticos 13,2% -0,9% 12,5% 4,6% 5,8% -5,5% 2,4% -3,8% 7,7% 1,6% 6,5% s/d 4,0%
Productos de
plástico,
caucho y
minerales no
metálicos
8,1% 6,9% 8,7% 2,4% -3,4% 5,4% 1,9% 3,7% -2,3% -2,3% -5,0% s/d 2,2%
Metales
básicos y
productos de
metal
-2,3% 6,8% 0,2% -5,0% -8,3% 1,6% 7,6% 2,1% -5,0% -4,1% -6,1% s/d -1,1%
Maquinaria y
equipo24,7% 8,6% 15,7% 1,5% -3,4% 2,7% -5,7% 2,2% -3,0% 6,6% 2,9% s/d 4,8%
Automotriz 12,4% -15,3% 8,9% -21,2% -27,2% -9,7% -12,6% -13,9% -29,9% -8,2% -18,4% s/d -12,3%
Otro equipo
de
transporte
-6,1% -18,3% -11,0% -18,8% -28,1% -9,7% -14,0% -13,9% -5,0% -3,1% -30,6% s/d -14,4%
Panorama industrial.
Luego de la desaceleración del ritmo de crecimiento entre septiembre y octubre (que pasó del +14,3% al +1,2% contra
2019, en parte por contar con tres días hábiles menos), la industria volvió a expandirse en noviembre. De acuerdo a
nuestro índice adelantado de producción industrial, que toma como insumo el consumo de energía en las plantas
industriales, en noviembre la industria operó 8,2% por encima del mismo período de 2019, y se expandió 2,8% mensual
desestacionalizado (con 10 de 14 sectores creciendo). De 1.059 plantas industriales, en 611 (el 57,6%) consumió más
energía en noviembre de 2021 que en mismo período de 2019. Vale agregar que noviembre de 2021 tuvo un día hábil
más que su equivalente de 2019.
Unidad Gabinete de Asesores
EDITORIAL diciembre 2021
5INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Fuente: CEP-XXI en base a CAMMESA.
24,2%
19,4% 18,3%16,2%
11,6%9,3% 8,2% 7,1% 6,4%
5,3% 4,8% 4,2%
0,1%
-0,2%
-4,8%-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
VARIACIÓN DEL CONSUMO DE ENERGÍA POR RAMA INDUSTRIAL
Noviembre de 2021 vs noviembre de 2019
De 14 sectores industriales, 12 consumieron más energía que en 2019. Destacaron minerales no metálicos (+24,2%,
dato consistente con una suba del 30% en los despachos de cemento), refinación de petróleo (+19,4%), metales básicos
(+18,3%, dato consistente con la suba del 26,1% en la producción de acero crudo) y automotriz (+16,2%). En este último
caso, la producción alcanzó las 46.490 unidades, lo que representa el mejor noviembre desde 2016 y una suba del 71,6%
contra 2019. Vale destacar que en noviembre las exportaciones automotrices alcanzaron el mayor valor mensual desde
el año 2014 (con 32.513 unidades exportadas), y que el buen desempeño sectorial se dio a pesar de los faltantes
globales de semiconductores, que están afectando severamente la producción en otros países (por ejemplo, en Brasil
cayeron 9,4% contra 2019 en noviembre de acuerdo a ANFAVEA).
Unidad Gabinete de Asesores
EDITORIAL diciembre 2021
6INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Fuente: CEP-XXI en base a ADEFA.
La primera quincena de diciembre fue auspiciosa en materia de actividad industrial. En los últimos 28 días, la industria
manufacturera se ubicó 10,7% por encima del mismo período de 2019 y 9,5% por encima del mismo período de 2018.
Con estos números, es dable esperar que la producción acumulada de la industria manufacturera en todo 2021 termine
6% por encima de 2019 y aproximadamente 15% por encima de 2020.
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
en
e-9
5ju
l-9
5e
ne
-96
jul-
96
en
e-9
7ju
l-9
7e
ne
-98
jul-
98
en
e-9
9ju
l-9
9e
ne
-00
jul-
00
en
e-0
1ju
l-0
1e
ne
-02
jul-
02
en
e-0
3ju
l-0
3e
ne
-04
jul-
04
en
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l-0
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ne
-06
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06
en
e-0
7ju
l-0
7e
ne
-08
jul-
08
en
e-0
9ju
l-0
9e
ne
-10
jul-
10
en
e-1
1ju
l-1
1e
ne
-12
jul-
12
en
e-1
3ju
l-1
3e
ne
-14
jul-
14
en
e-1
5ju
l-1
5e
ne
-16
jul-
16
en
e-1
7ju
l-1
7e
ne
-18
jul-
18
en
e-1
9ju
l-1
9e
ne
-20
jul-
20
en
e-2
1ju
l-2
1
EXPORTACIONES AUTOMOTRICES EN UNIDADES
50
60
70
80
90
100
110
120
130
2018 | 2019 | 2020 | 2021
Fuente: CEP-XXI en base a CAMMESA.
ÍNDICE DE PRODUCCIÓN INDUSTRIAL (SIN AJUSTE POR ESTACIONALIDAD) Media móvil 28 días, base 2019=100
En materia de empleo formal industrial, los datos preliminares del SIPA de octubre arrojan una suba de 1.400 puestos
frente a septiembre. Con estos guarismos, el empleo industrial formal retornó a niveles de principios de 2019, y se
encuentra 40.000 puestos por encima de finales de 2019. En los últimos meses, se observó cierta ralentización del
empleo en ramas en donde éste se había recuperado muy rápidamente a fines de 2020 (como electrónica de consumo,
por ejemplo) y un claro cambio de tendencia en ramas que venían de varios años consecutivos de expulsión de empleo,
como textil, indumentaria y calzado. En estos casos, y a tono con una marcada recuperación de la producción, el empleo
comenzó a repuntar: solo en septiembre, el sector generó 1.100 puestos de trabajo nuevos. No obstante, se trata apenas
de un incipiente cambio de tendencia, luego de que se destruyeran 50 mil empleos asalariados formales entre fines de
2015 y fines de 2020.
Unidad Gabinete de Asesores
EDITORIAL diciembre 2021
7INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Fuente: CEP-XXI en base a SIPA.
dic-19:1.135.622
oct-21:1.175.749
1.090.000
1.100.000
1.110.000
1.120.000
1.130.000
1.140.000
1.150.000
1.160.000
1.170.000
1.180.000
1.190.000
PUESTOS DE TRABAJO ASALARIADOS FORMALES INDUSTRIALES, serie desestacionalizada
Panorama internacional.
A nivel global, mientras los intentos de normalización económica siguen enfrentando las dificultades causadas por
problemas logísticos y los cuellos de botella en la producción y la provisión energética y de insumos claves, la aparición
de una nueva variante con evasión inmunológica, al menos en su capacidad infecciosa, termina por echar por tierra las
expectativas de final cercano de la pandemia. Con epicentro en Europa, una nueva suba de casos de COVID-19 ha puesto
en cuestión la sostenibilidad de la eliminación permanente de restricciones. La vacunación en los centros del capitalismo
desarrollado ya se plantea en un esquema de tres dosis y, como respuesta a Omicron y al aumento de casos por Delta,
algunos países del norte europeo reimplantaron restricciones a la circulación. Los factores de normalización del
consumo global, a partir de una recuperación plena de los sectores de viajes, gastronomía y esparcimiento aparecen
más lejanos, contribuyendo al sostenimiento de las presiones inflacionarias por los desequilibrios en los patrones
generales de consumo. En este marco, el cambio de tendencia de los bancos centrales aparece como una novedad en el
contexto pandémico, con reducción de los programas de estímulo monetario y perspectivas de subas de tasas de
interés. El endurecimiento de la política monetaria enfrenta, sin embargo, dos grandes riesgos: que no resulte efectivo en
un marco de disrupciones de carácter global que presionan básicamente sobre los costos y que una nueva ola de temor
o restricciones causados por la pandemia converjan con un accionar monetario de tipo recesivo.
En los Estados Unidos, la Reserva Federal decidió modificar su enfoque respecto de la inflación, señalizando un corte
mucho más rápido en su programa de compra de activos concebido en el marco de la recesión causada por la pandemia
y un adelantamiento en la suba de tasas de interés, que podrían elevarse tres veces el próximo año. La recuperación
económica y, particularmente, la situación del empleo, donde las nuevas solicitudes por desempleo se ubican en torno a
mínimos históricos semanales en el último medio siglo, contrastan con las urgencias en materia de inflación. Sin
embargo, la baja tasa general de desempleo, de 4,2% en noviembre, oculta un ritmo divergente en las contrataciones,
donde los servicios como hotelería y gastronomía redujeron el ritmo de contrataciones, en línea con el aumento de casos
de coronavirus, que debería ser afectado en aún mayor medida por la aparición de la más contagiosa variante Omicron.
Las compras minoristas, mientras tanto, crecieron en noviembre un 0,3% nominal, muy por debajo de las expectativas de
los analistas, del 0,8%, y del 1,8% de octubre, aunque el valor podría indicar un adelantamiento de las compras vinculadas
al día de Acción de Gracias impulsado por los problemas de suministro y los temores inflacionarios. La inflación
interanual en octubre en los Estados Unidos indicó una suba relevante con relación al mes anterior, y arrojó un aumento
de precios al consumidor de 6,8% en la variación interanual, el mayor valor desde 1982. La variación del indicador
intermensual indicó un valor del 0,8%. El indicador núcleo arrojó un valor de 4,9% interanual, y 0,6% mensual. Las
presiones inflacionarias, además, terminaron por deshacer las posibilidades de aprobar el segundo de los programas
concebidos por la administración Biden para afrontar los problemas sociales y de infraestructura del país. El senador Joe
Manchin, el más conservador del partido, anunció que no apoyaría el programa Build Back Better, con un costo de 1,7
billones de dólares a lo largo de una década, por su preocupación sobre su impacto en materia de déficit fiscal.
En China, los principales indicadores económicos del país mantuvieron su crecimiento en noviembre, aunque los signos
de desaceleración económica merecen atención. Aunque la producción industrial de valor agregado se incrementó 3,8
por ciento interanual -3,5% en octubre-, las ventas minoristas aumentaron un 3,9% por ciento interanual, por debajo del
4,9% del mes anterior, y de las expectativas de los analistas. Los precios de las viviendas cayeron un 0,33% en noviembre
en las principales 70 ciudades y la construcción de nuevas viviendas, que había caído un 7,7% en los primeros diez
meses del año se estiró hasta un 9,1% al finalizar noviembre. La inversión en activos fijos creció un 5,2% y la tasa de
desempleo urbano se ubicó en 5% por ciento, 0,1p por encima del valor de octubre. El índice de precios al consumidor
arrojó un valor del 2,3% interanual en noviembre, y el valor núcleo, de 1,2%, manteniendo la tendencia de desacople
respecto de los valores de Occidente. El indicador de precios al productor se mantuvo elevado, en un 12,9% interanual en
noviembre, aunque registró una desaceleración respecto del 13,5% interanual de octubre. En este marco, el gobierno
mantuvo su paso divergente respecto de sus pares occidentales y señaló un reforzamiento de las medidas de estímulo
monetario, rebajando los requerimientos de reservas de los bancos.
Unidad Gabinete de Asesores
EDITORIAL diciembre 2021
8INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Para las economías europeas, las dificultades en la gestión de la pandemia y el combate a la inflación aumentaron las
presiones sobre el crecimiento económico. El Banco Central de Alemania recortó las previsiones de crecimiento del PIB
para el país al 2,5% para 2021 desde el 3,7% en junio, y para 2022 hasta el 4,2% desde el 5,2% de junio, mientras su par
español revisó la previsión para España del 6,3% en septiembre hasta el 4,5% en 2021 y al 5,4% desde 5,9% anterior para
2022. La inflación en la zona euro siguió creciendo y el indicador de precios al consumidor alcanzó un valor de 4,9%
interanual en noviembre, el mayor desde la adopción del euro, impulsado por un 27% de aumento en el costo de la
energía. En el Reino Unido, el valor fue del 5,1%, el mayor en una década. En este marco, el Banco de Inglaterra decidió un
incremento de tasas de interés, del 0,1% al 0,25%, el primero en tres años, mientras el Banco Central Europeo indicó sólo
un ajuste gradual de los programas de soporte, que mantendría en pie algunos programas de compra de bonos y activos.
La situación de la pandemia, con las variantes Delta y Omicron impactando sobre el continente europeo ha impulsado
renovadas restricciones, con presión sobre los no vacunados mediante la generalización de pasaportes sanitarios y
cierres puntuales, hasta medidas más abarcativas, como el cierre navideño de todas las actividades decidido por Países
Bajos.
En América Latina, si bien la situación pandémica aparece más holgada, las presiones sobre la economía aparecen
relevantes. La OCDE ajustó a la baja su previsión de crecimiento de la economía mexicana del 6,3% en 2021 y 3,4% en
2022 al 5,9% y 3,3% respectivamente, mientras la inflación se ubicó en 7,4% en noviembre, su mayor valor en más de dos
décadas, a pesar de la quinta suba de tasas en el año dispuesta por el Banco de México. En Brasil, las previsiones de
crecimiento del PIB continuaron su caída. De acuerdo al informe Focus, del Banco Central, las expectativas de
crecimiento para 2021 son del 4,7% y del 0,5% en 2022, mientras que la entidad recortó su propio pronóstico de
crecimiento para el próximo año del 2,1% al 1%. En octubre, la actividad económica cayó un 0,4% frente a septiembre, y
un 1,5% en la medición interanual. El indicador de inflación mensual medido por el Índice Amplio de Precios al
Consumidor fue del 0,95% mensual en noviembre, una reducción significativa respecto del 1,25% de octubre. Los
problemas económicos impulsan también presiones políticas, con la valoración del presidente Bolsonaro en mínimos
históricos de acuerdo a las encuestas de IPEC y Datafolha. Las presiones económicas serán también un factor muy
relevante para las posibilidades de Gabriel Boric tras su victoria en las elecciones presidenciales de Chile, que repitieron
los marcos de polarización que afectan tendencialmente a las democracias occidentales. Boric deberá enfrentar las
enormes expectativas sociales generadas a partir de las manifestaciones masivas y el proceso constituyente abiertos
desde 2019 con una economía que, tras crecer muy por encima de las expectativas en 2021, con el impulso de los retiros
de fondos de las cuentas previsionales (el crecimiento del PIB se ubicaría por encima del 11%), se espera que sufra una
importante desaceleración en 2022, cuando alcanzaría valores de entre 2% y 3%. La presión por mejorar el alcance y la
calidad de los servicios públicos deberá atender la conflictividad distributiva que podría generarse en un marco donde el
crecimiento más acotado redunde en pérdidas netas para algunos sectores.
Unidad Gabinete de Asesores
EDITORIAL diciembre 2021
9INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
10INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Las exportaciones crecieron un 16,3% en octubre en comparación con el mismo mes de 2019 y un 46,5% interanual. La suba de los precios (+28%interanual) potenció el incremento de las cantidades (+13,6%). Crecieron las ventas a todos los principales destinos: a Corea del Sur (+237,2%),Países Bajos (+158,5%), Estados Unidos (+84,6%), India (+72,3%), Chile (+55,7%), Brasil (+50,1%), Vietnam (+19,7%) y China (+19%).
Las importaciones aumentaron un 27,3% en octubre frente al mismo mes de 2019 y un 31% interanual. En esta última medición se incrementarontanto las cantidades (+11,1%) como los precios (+17,9%) y la expansión se difundió a todos los usos a excepción de vehículos automóviles. En lamedición sin estacionalidad, cayeron un 5,5% mensual (en 3 de los últimos 4 meses se registraron bajas).
En octubre el saldo comercial fue positivo en US$ 1.601 millones, sobre todo por las ventas de productos primarios y manufacturas de origenindustrial y por mayores precios de exportación. Se trata del décimo superávit consecutivo tras el déficit de diciembre. El superávit acumulado aoctubre alcanzó los US$ 13.940 millones.
Las ventas al exterior de productos primarios crecieron 14,1% en octubre respecto del mismo mes de 2019 y 73,7% interanual por la mejora en susprecios (+39,2%) y sus cantidades (+24,3%). Este resultado respondió principalmente a mayores envíos de cereales y de semillas y frutos oleaginosos.
Las ventas externas de manufacturas agropecuarias crecieron 13,2% en octubre en la comparación con el mismo mes de 2019 y 16,5% interanualpor la suba de los precios (+21% interanual); las cantidades cayeron 4,3%. Los rubros que más incidieron fueron grasas y aceites y residuos ydesperdicios de la industria alimenticia.
Las exportaciones de manufacturas industriales crecieron un 18,6% respecto de octubre de 2019 y un 56,8% interanual, fundamentalmente por losproductos químicos, el material del transporte terrestre y metales comunes y sus manufacturas. Frente a octubre del año pasado las cantidadescrecieron 27,5% y los precios 21,8%.
SECTOR EXTERNO
Según el informe de avance del nivel de actividad del tercer trimestre, la actividad económica creció 0,5% respecto a igual período de 2019 y 11,9%interanual. Además, todos los componentes del producto crecieron respecto al segundo trimestre en la medición desestacionalizada a excepciónde la inversión. En la comparación con 2019, la inversión y el consumo público se expandieron, mientras que las importaciones, las exportaciones yel consumo privado quedaron por debajo. 7 de los 15 sectores crecieron frente al tercer trimestre de 2019. Según el EMAE, la actividad señaló sumayor nivel en 3 años en la medición desestacionalizada y aumentó 4,7% respecto a 2 años atrás en septiembre, con 10 de los 15 sectores en alza.
En octubre la industria señaló una suba de 1,2% respecto al mismo mes de 2019 y de 4,3% en comparación con 2020. En la medición sinestacionalidad cayó 5,7% mensual tras crecer 5,3% en septiembre y se ubicó 4,1% por encima del nivel de febrero de 2020. En el acumulado de losprimeros diez meses registró una suba del 5,5% respecto a 2019. El índice adelantado de actividad industrial elaborado por el CEP XXI (que toma elconsumo de energía sobre la base de CAMMESA) muestra una suba del 8,2% en noviembre frente al mismo mes de 2019 (+3,6% vs. 2020). En lamedición desestacionalizada contra octubre la industria creció 2,8%.
ACTIVIDAD ECONÓMICA
Fuente: CEP-XXI sobre la base de INDEC, AFIP, DNAAPP y DNPDMI de Ministerio de Desarrollo Productivo, y Ministerio de Trabajo, Empleo y Seguridad Social.
SEMÁFORO DE LA ECONOMÍA REAL diciembre 2021
En octubre las importaciones de bienes de capital crecieron 11,3% frente al mismo mes de 2019 y 24,9% en comparación con 2020.
La construcción creció 7,3% frente a octubre de 2019 (+8,3% interanual). En la medición desestacionalizada tuvo una suba de 2,3% mensual y latendencia-ciclo cayó un 0,4%. Datos privados de noviembre apuntan a una continuidad de la tendencia alcista, aunque con cierta moderación:según la AFCP, el consumo de cemento fue el segundo más alto de la historia para dicho mes (+4,6% interanual), pero cayó 0,8% mensual en lamedición desestacionalizada y el Índice Construya disminuyó un 1,3% respecto a octubre (mes en el que aumentó 7,5%).
INVERSIÓN
Las ventas reales en precios constantes con Ahora 12 alcanzaron los $122.996 millones en noviembre, segundo máximo nivel de ventas de todo elregistro. Las ventas resultaron superiores a las del mismo mes de 2020 y 2019, en un 12,6% y 22,4% respectivamente. A nivel sectorial, 2 de los 8rubros cayeron en la medición interanual (muebles y equipamiento del hogar) y solo 1 frente a noviembre 2019 (prendas de vestir y calzado).
En septiembre las ventas reales en supermercados crecieron un 6,4% interanual y un 3,9% en comparación con el mismo mes de 2019. Enmayoristas continuaron en la senda alcista (+8% vs. 2020, +13,3% vs. 2019). Las compras online en supermercados se incrementaron en términosnominales (+15,5%) a un ritmo inferior a la inflación del período, aunque vale aclarar que se partía de una elevada base de comparación. En lamedición mensual sin estacionalidad las ventas aumentaron 1,6% frente a agosto.
En septiembre, el número de trabajadores registrados se incrementó en 71.200 respecto a agosto en la medición sin estacionalidad (+0,6%) yseñaló así la novena suba en fila. El sector privado aumentó en 19.600 asalariados (+0,3%) y el público en 7.600 (+0,2%). En el empleoindependiente, aumentó la cantidad de monotributistas (+2,3%) y de monotributistas sociales (+1,7%), mientras que se redujo levemente la deautónomos (-0,1%). Según la EIL, en octubre la tasa de suspensiones fue de 0,9%, valor inferior al promedio de 2019 (1,2%).
De acuerdo a datos del SIPA, en septiembre la remuneración promedio de los asalariados privados registró una suba real de 2,7%. Contraseptiembre de 2019 la suba fue de 1,7. Sin embargo, se encuentra 10,5% por debajo de abril de 2018, cuando se inició la crisis cambiaria que seprolongaría durante 2019.
En noviembre la inflación fue de 2,5% mensual (1 p.p. menos que en octubre). Se destacaron los aumentos en restaurantes y hoteles (+5%),prendas de vestir y calzado (+4,1%) y equipamiento y mantenimiento del hogar (+2,7%). Alimentos y aumentó 2,1% (1,3 p.p. menos que en octubre).Los bienes y servicios regulados se incrementaron 1% (-0,9 p.p.), los estacionales 0,5% (-7,6 p.p.) y la inflación núcleo se ubicó en 3,3% (+0,1 p.p.).El registro interanual se desaceleró 0,9 p.p. y se ubicó en 51,2%.
En septiembre las ventas reales en shoppings recortaron a 22,3% su caída frente al mismo mes de 2019. En la comparación interanual, seincrementaron en un 307% frente a un mes de fuertes restricciones a nivel nacional. En la comparación mensual desestacionalizada contra agosto,las ventas aumentaron 7,2%.
EMPLEO Y CONSUMO
11INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
SEMÁFORO DE LA ECONOMÍA REAL diciembre 2021
AUTOMOTRIZ: en noviembre se produjeron 46.490 unidades según ADEFA, el mayor nivel para tal mes desde 2016 (+71,6% vs
2019 y +42,7% vs. 2020). En el acumulado a noviembre la producción fue 31,5% mayor que en el mismo período de 2019 y 74%
que en 2020. Las exportaciones automotrices fueron en noviembre las más altas desde 2014.
MAQUINARIA Y EQUIPO: la producción creció 33,7% en octubre respecto del mismo período de 2019, según INDEC. Explicaron
ese incremento el segmento agropecuario (+102,2%), que registró su tercer mayor nivel en la serie impulsado por el crédito
bancario y el de aparatos de uso doméstico (+34,1%), por el dinamismo en heladeras, freezers y lavarropas, en parte por el
impulso de Ahora12. El consumo de energía en las plantas del sector en noviembre arroja una suba del 17% frente a igual mes
de 2019 aunque una baja del 1% en la comparación mensual.
SIDERURGIA: de acuerdo con la Cámara del Acero, en noviembre el sector anotó el mayor nivel de producción más alto para
ese mes desde 2017. Contra mismo mes de 2019, creció 26,1%. En términos acumulados registró una suba de 3% respecto a
2019 (+36,3% interanual). El resto de los productos siderúrgicos también creció en octubre respecto a 2019: hierro primario lo
hizo en 21,9%, laminados en caliente en 23,5% y laminados en frío en 3,6%.
PRENDAS DE VESTIR, CUERO Y CALZADO: según INDEC, el sector señaló su quinto incremento consecutivo frente a octubre
2019 (+14,6% vs. 2019) y el mayor nivel en tres años en la medición desestacionalizada gracias al buen desempeño del calzado
y las prendas de vestir, traccionados por la mayor circulación de público en comercios a la calle y shoppings, la venta online y
cierta sustitución de importaciones. El curtido de cueros arrastra más de un año de bajas consecutivas.
MATERIALES DE CONSTRUCCIÓN: según INDEC, minerales no metálicos tuvo una suba de 10,7% respecto a octubre 2019 por
los aumentos del cemento, los otros productos y los productos de arcilla y cerámica. Datos de la AFCP referidos a los
despachos de cemento de noviembre apuntan a una continuidad de la tendencia alcista (+1,5% vs. 2020 y +30% vs. 2019). El
consumo de energía en las plantas de minerales no metálicos de noviembre también sugiere un nuevo aumento frente a 2019 y
una suba de 4% intermensual.
CAUCHO Y PLÁSTICO: su producción creció 4,3% vs. octubre 2019, según INDEC. El resultado responde a subas en las
manufacturas de plástico (con el impulso de la construcción, los envases y el agro). La fabricación de neumáticos y de otros
productos cayó. Datos de consumo de energía de CAMMESA de noviembre sugieren un aumento de 4,8% frente al mismo mes
de 2019 (+1,8% mensual contra octubre).
QUÍMICOS: según INDEC, registró la menor de 8 subas en fila (+2,3% en octubre contra 2019). Se destacaron las subas de
productos farmacéuticos, gases industriales, cosméticos y pinturas.
ALUMINIO Y FUNDICIÓN DE METALES: según INDEC la producción aluminera se contrajo 21% frente a octubre de 2019 y la
fundición de metales cayó 24,6%. Sin embargo, ambos sectores se recuperaron contra septiembre de 2020 (+16,4% y +2,7%
respectivamente).
.
MADERA, PAPEL, EDICIÓN E IMPRESIÓN: su producción cayó 1,2% respecto de octubre de 2019, de acuerdo con INDEC, por la
baja de edición e impresión. El papel y sus productos y la madera y los suyos registraron aumentos.
ALIMENTOS: su producción se contrajo 3% frente a octubre 2019, mes de mayor actividad en la serie (desde 2016), según
INDEC. La molienda de oleaginosas, la producción de carne vacuna (por menor demanda interna y de China), la de yerba mate,
té y café, la de vino y la de azúcar y productos de confitería mostraron los retrocesos más pronunciados. Los lácteos, los otros
productos y las preparaciones vegetales, en cambio, exhibieron subas.
REFINACIÓN DE PETRÓLEO: según INDEC, en octubre cayó 4% frente al mismo mes de 2019. El resultado se explica por las
bajas de fueloil, gasoil y otros, que superaron las incidencias positivas de naftas y asfaltos. Datos de consumo de energía de
CAMMESA de noviembre sugieren un incremento de 19,4% contra el mismo mes de 2019 y del 12,1% intermensual.
MOLIENDA DE OLEAGINOSAS: según INDEC, la producción sectorial cayó 14,8% en octubre frente al mismo mes de 2019, tanto
por los productos de soja como por los de girasol. La suba interanual fue de 16%.
ALOJAMIENTO EN HOTELES: el turismo interno mostró un recorte en las caídas contra la prepandemia en septiembre. Según
INDEC, se hospedaron 1,03 millones de viajeros (-38,1% frente a septiembre de 2019). Datos anticipados muestran una
marcada recuperación en octubre por el fin de semana largo “extra largo” y luego una ralentización en noviembre. En
noviembre, las búsquedas del término “hotel” en Google Trends cayeron 20% contra 2019, una mejora de 5 p.p contra
septiembre pero un empeoramiento de 14,3 p.p contra octubre.
SECTORES PRODUCTIVOS
Actividad económica 13
Inversión 16
Servicios 18
Actividades primarias 20
Industria manufacturera 24
CONSUMO 27
PRECIOS 30
EMPLEO E INGRESOS 31
COMERCIO EXTERIOR 33
12INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Unidad Gabinete de Asesores
Índice
13INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Unidad Gabinete de Asesores
Fuente: CEP XXI sobre la base de INDEC.
PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB)
Índice base 2004=100, primer trimestre de 2005 a tercer trimestre de 2021
En el tercer trimestre de 2021 el PIB se expandió 0,5% respecto a igual período de 2019 y 11,9% interanual. En la
medición desestacionalizada mostró una suba de 4,1% respecto al trimestre anterior y se ubicó en un nivel comparable
con el del tercer trimestre de 2019, mientras que la tendencia ciclo desaceleró su alza a 1,2%. En el acumulado de los
primeros tres trimestres se registró una baja de 2,2% respecto a 2019 y un alza interanual de 10,8%.
Todos los componentes de la demanda agregada crecieron en la medición desestacionalizada, a excepción de la
inversión. Ésta cayó 1,2% respecto al trimestre previo, pero creció 10,4% contra el tercero de 2019 y 21,2% interanual. El
consumo privado cayó 4,7% en comparación con el tercer trimestre de 2019 (+12,1% interanual), mientras que el
consumo público aumentó 5,1% (+11,5% interanual).
Las exportaciones de bienes y servicios aceleraron su suba en la medición desestacionalizada (+7,3%) y, aunque
aumentaron 18,8% interanual, cayeron 1,5% respecto a 2019. Las importaciones, por su parte, aumentaron 1,7% contra el
trimestre previo, traccionadas por la recuperación industrial y moderaron su reducción a 0,9% en comparación con igual
lapso de 2019 (+26,2% interanual). Tanto en las exportaciones como en las importaciones, la baja se explica por la fuerte
reducción tanto del turismo receptivo como del emisivo generada por la pandemia.
El PIB creció en la comparación con el tercer trimestre de2019 y en la medición desestacionalizada
ACTIVIDAD ECONÓMICA Evolución de la actividad económica tercer trimestre y septiembre 2021
Según el EMAE, en septiembre la actividad económica creció 4,7% respecto a igual mes de 2019, primera suba desde
marzo en esa comparación. Además, creció 11,6% interanual frente a un mes con importantes restricciones por el ASPO.
El indicador desestacionalizado creció 1,2% respecto a agosto y se ubicó 3,4% por encima del nivel de febrero de 2020 –
mes previo a la pandemia–. La tendencia ciclo mostró una suba de 0,6%. En el acumulado de los primeros 9 meses, la
actividad se contrajo 2,1% en comparación con 2019, pero exhibió un alza de 10,9% interanual.
Por su parte, los datos de octubre de industria y construcción dan cuenta de nuevas subas respecto a 2019, aunque la
producción manufacturera registró una baja mensual. Según el IPI, la producción industrial creció 1,2% frente a octubre
de 2019 (+4,3% interanual) y cayó 5,7% en la medición desestacionalizada. El ISAC reportó subas en la construcción de
7,3% (8,3% i.a.) y 2,3% respectivamente. Para noviembre, el indicador anticipado de producción industrial elaborado con
información de consumo de energía eléctrica de CAMMESA prevé un crecimiento de 8,2% frente al mismo mes de 2019.
Datos de producción de vehículos (+71,6% vs. 2019 según ADEFA) y despachos de cemento (+30% según AFCP)
apuntan en la misma dirección. Por su parte, la recaudación tributaria real aumentó 5,9% con respecto a noviembre de
2019 y 5,1% en términos interanuales.
Índice sin estacionalidad | Var. interanual
11,9%
151,8
115,3
143,6
I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
14INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Unidad Gabinete de Asesores
Fuente: CEP XXI sobre la base de INDEC.
Todos los componentes de la demanda agregada crecieronen la medición desestacionalizada a excepción de la inversión
ACTIVIDAD ECONÓMICA Evolución de la actividad económica tercer trimestre 2021
PIB, POR COMPONENTES DE LA OFERTA Y LA DEMANDA
Variaciones interanuales, tercer trimestre 2021Vs. tercer trimestre 2019 | Vs. tercer trimestre 2020
Variación s.e.tercer trimestre
Trimestre nivel comparable
Inversión -1,2% III-2018
Consumo público +3,4% máximo
PIB +4,1% III-2019
Importaciones de bienes y servicios
+1,7% III-2019
Exportaciones de bienes y servicios
+7,3% I-2019
Consumo privado +2,8% IV-2019
El consumo privado recuperó terreno por quinto trimestre consecutivo en la serie desestacionalizada, al crecer 2,8% en
el tercer trimestre de 2021. Respecto a igual período de 2019 cayó 4,7%. Si no se consideran las subas respecto a los
trimestres más afectados por la pandemia (segundo y tercero de 2020), este componente no crece interanualmente
desde mediados de 2018.
La inversión fue el único componente que cayó en la serie desestacionalizada (-1,2%), pero aceleró su incremento
respecto a 2019 (+10,4%). También fue el componente de la demanda que más aumentó en términos interanuales
(+21,2%). Todos sus segmentos tuvieron incidencia positiva. La construcción, con 1,5%, fue el de menor aumento y se vio
afectada por la baja de otras construcciones (-8,7%), la división minoritaria. En tanto, maquinaria y equipo creció 16,2% y
equipo de transporte registró una suba de 37,3% contra 2019. En ambos casos el crecimiento en el componente nacional
(+40,5% en maquinaria; +44,4% en transporte) fue sensiblemente mayor que en el importado (+2,4% maquinaria; +18,6%
transporte). La formación bruta de capital fijo se ubicó así en un nivel comparable al del tercer trimestre de 2018 (y el
primero de 2021), aún alejado de los máximos alcanzados a fines de 2017.
El consumo público creció 3,4% respecto al segundo trimestre y señaló su máximo nivel de la serie en la medición
desestacionalizada. En la comparación con el tercer trimestre de 2019 aumentó 5,1%.
Las exportaciones tuvieron un incremento desestacionalizado de 7,3%. Respecto al mismo período de 2019 (mejor
tercer trimestre desde 2011) cayeron 1,5%, pero crecieron 18,8% interanual.
Las importaciones volvieron a crecer en la medición desestacionalizada (+1,7%), pero se redujeron 0,9% en la
comparación respecto al tercer trimestre de 2019. En términos interanuales se incrementaron 26,2%. Cabe destacar que
los resultados se vieron afectados por las importaciones específicamente de servicios (principalmente turismo). Por el
contrario, la recuperación de la producción industrial doméstica traccionó la compra externa de bienes de capital y bienes
intermedios. Como se mencionó, las importaciones de equipo de transporte también incidieron positivamente.
-4,7%
-1,5%
-0,9%
0,5%
5,1%
10,4%
Unidad Gabinete de Asesores
Nota: hogares con servicio doméstico no se encuentra como sector en el Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) de INDEC.
Fuente: CEP XXI sobre la base de INDEC.
La mayoría de los sectores continuaron recuperándose en el tercer trimestre: 14 de los 16 sectores mejoraron su
variación respecto a 2019. Sin embargo, solo 7 crecieron en comparación con el tercer trimestre de 2019. Los más
afectados en esa comparación continúan siendo los más perjudicados por la pandemia: hoteles y restaurantes cayó 38,5%,
servicios comunitarios, sociales y personales, 20,4% (10 p.p. menos que en el segundo trimestre en ambos casos, gracias a
la progresiva eliminación de restricciones), transporte y comunicaciones se contrajo 12,2% y hogares privados con servicio
doméstico, 11,5%. Luego de un marcado retroceso en el segundo trimestre, la construcción retornó a la senda de la
recuperación y redujo su baja a 1,9% (mejoró su desempeño en 9,3 p.p.).
De los 7 sectores que crecieron respecto al tercer trimestre de 2019, la pesca (+10,1%) fue el de mayor suba debido a
mayores capturas de langostinos. Electricidad, gas y agua (+8,2%) también tuvo un alza destacada. La industria
manufacturera (+6,9%) aceleró en 2 p.p. su ritmo de crecimiento y señaló la principal incidencia positiva en la
comparación con 2020. El comercio (+9%), que presenta una elevada correlación con la industria en esta medición,
también acentuó su aumento gracias a la mayor circulación, la actividad industrial y las importaciones. La actividad
agropecuaria cayó 3,2% en comparación con igual período de 2019 (mejor tercer trimestre de la serie) y fue el único
sector con baja interanual (-0,8%). La explotación de minas y canteras (petróleo y minería) una merma de 1,3%. La
intermediación financiera, que había tenido un desempeño destacado al inicio de la pandemia, creció 1,6% respecto al
tercer trimestre de 2019 y se mantuvo estable en la comparación interanual. Las actividades inmobiliarias, empresariales
y de alquiler exhibieron un aumento de 2,6%. Entre los sectores medidos a partir del empleo, los servicios sociales y de
salud crecieron 1% y tuvieron la mejora más acentuada respecto al trimestre previo (14 p.p.). La administración pública (-
2,4%) tuvo una baja algo menor a la de los últimos trimestres. La enseñanza (-1%) volvió a moderar su caída a raíz del
progresivo retorno a la presencialidad.
En las series sin estacionalidad de los sectores se destacan las subas del sector agropecuario, la explotación de minas y
canteras (fundamentalmente por el dinamismo de Vaca Muerta) y la industria química y la de maquinaria y equipo, que
se encuentran en niveles cercanos a los máximos históricos. Además, se observan importantes recuperaciones en la
construcción y la salud tras la segunda ola y, de forma más incipiente, también en la actividad hotelera.
De acuerdo con el EMAE, el resultado de septiembre fue mejor que el del agregado del tercer trimestre (en la
comparación con iguales períodos de 2019) tanto para el nivel general de actividad como para la todos los sectores a
excepción de electricidad, gas y agua. La mejora de la situación sanitaria y la consecuente flexibilización de las
restricciones explican parte de esa diferencia.
ACTIVIDAD ECONÓMICA Evolución de la actividad económica tercer trimestre y septiembre 2021
ACTIVIDAD ECONÓMICA, POR SECTORES
15INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
SectorVariación interanual Vs. 2019
II - 2020 III - 2020 IV - 2020 I - 2021 II – 2021 III - 2021 septiembre III - 2021 septiembre
Pesca -14,0% -18,3% -21,8% 6,5% 28,2% 34,7% -9,6% 10,1% 29,3%
Comercio -17,4% -1,9% 3,5% 10,2% 26,2% 11,1% 10,1% 9,0% 15,6%
Electricidad, gas y agua -2,4% 2,4% 0,6% -3,2% 10,9% 5,6% 5,0% 8,2% 6,3%
Industria -21,1% -5,2% 1,6% 11,6% 33,1% 12,7% 10,8% 6,9% 13,8%
Act. Inmobiliarias y empresariales -13,7% -5,6% -1,4% 4,0% 15,8% 8,8% 8,2% 2,6% 4,7%
Intermediación financiera -2,4% 1,6% 4,4% 3,0% 0,7% 0,0% 2,4% 1,6% 6,3%
Serv. sociales y personales -23,6% -8,8% -1,9% -1,1% 13,6% 10,7% 8,7% 1,0% 1,5%
Total -19,0% -10,2% -4,3% 2,9% 17,9% 11,9% 11,6% 0,5% 4,7%
Enseñanza -8,9% -5,8% -3,9% -1,8% 6,2% 5,1% 6,2% -1,0% 0,5%
Minas y canteras -18,3% -12,8% -11,1% -5,6% 14,0% 13,1% 16,3% -1,3% 1,5%
Construcción -50,2% -21,6% 3,4% 23,8% 78,6% 25,2% 27,1% -1,9% 4,2%
Administración pública -12,1% -9,6% -8,0% -5,0% 8,5% 8,0% 8,9% -2,4% -1,8%
Agro y ganadería -10,5% -2,4% -0,4% 4,0% -3,9% -0,8% -1,7% -3,2% -0,7%
Servicio doméstico -36,6% -22,0% -15,5% -16,3% 24,5% 13,5% -11,5%
Transporte -22,2% -21,4% -19,1% -9,8% 14,6% 11,7% 10,7% -12,2% -10,4%
Serv. sociales y de salud -67,6% -56,0% -21,4% -10,6% 113,7% 81,0% 66,9% -20,4% -16,2%
Hoteles y restaurantes -72,9% -61,5% -53,6% -32,4% 90,4% 59,8% 59,1% -38,5% -37,6%
16INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Unidad Gabinete de Asesores
La actividad de la construcción inició el último trimestre del año con mejoras generalizadas. En octubre anotó el mayor
nivel para dicho mes de los últimos tres años y aumentó 7,3% en relación con el mismo mes de 2019 y 8,3% en términos
interanuales. En la medición mensual desestacionalizada retomó el sendero de crecimiento con una suba del 2,3%,
mientras que la tendencia-ciclo siguió recortando el ritmo de caída (-0,4%, la menor baja del último cuatrimestre). En lo
que va del año la actividad aumentó 2,5% en comparación con el mismo período de 2019 y 37,9% frente a 2020.
Creció la demanda en 8 de los 13 insumos relevados en la comparación tanto con octubre de 2019 como con el mismo
mes de 2020. Cabe destacar que en el último tramo de 2020 se aceleró la recuperación del sector tras la crisis sanitaria,
lo que da cuenta de una base de comparación interanual cada vez menos afectada por los efectos de la pandemia. En la
medición frente a octubre de 2019, las mayores contribuciones positivas provinieron de cemento portland (+2,6 p.p.) y
ladrillos huecos (+2,5 p.p.), cuyas demandas aumentaron 20,2% y 11,5% respectivamente. En tanto, las ventas de asfalto
fueron las que más crecieron (+61,5%) aunque, dada su baja ponderación, solo aportaron 0,9 p.p. a la suba general. Entre
los insumos con mayores bajas se encuentran el yeso (-6,5%) y los pisos y revestimientos (-4,1%); mientras que el
primero restó 0,4 p.p. a la dinámica general, el segundo no incidió en ningún sentido. Vale mencionar el caso del resto de
los materiales, rubro en el que se incluyen los tubos sin costura, griferías y vidrios planos: fue la división con mayor
retroceso (-13,8%) y la de mayor contribución negativa (-1,5 p.p.). Por su parte, en comparación con octubre de 2020
sobresalió la baja en placas de yeso (-16,8%) y pinturas (-9,3%).
Podría esperarse un sostenimiento de este buen desempeño asociado a la continuidad de las obras y a nuevos
proyectos de inversión pública. Distintos indicadores apuntan en esa dirección: el consumo de cemento volvió anotar el
segundo mayor nivel para un mes de noviembre de la historia. En tanto, las superficies autorizadas para construcción
superaron en septiembre por primera vez el millón de m2, con el registro más alto desde al menos 2016; de esta forma, el
acumulado anual fue el más alto de los últimos seis años.
INVERSIÓN Construcción octubre 2021
En octubre la construcción se recuperó en la mediciónmensual desestacionalizada tras un bimestre a la baja
Nota: “otros” incluye grifería, tubos de acero sin costura y vidrio plano. La variación mensual refiere a la serie sin estacionalidad.
Fuente: CEP XXI sobre la base de INDEC. Vale tener en cuenta que el dato del ISAC no es siempre coincidente con el del EMAE de Construcción, ya que este último
incorpora como variable adicional la cantidad de ocupados en el sector, además de los insumos.
DEMANDA DE INSUMOSACTIVIDAD DE LA CONSTRUCCIÓN (ISAC)
Índice 2004=100, enero 2016 a octubre 2021 Var. mensual
Asfalto +34,8%
Cemento portland +4,6%
Cales -1,1%
Hierro redondo y aceros -0,3%
Ladrillos huecos +0,7%
Hormigón elaborado +3,4%
ISAC +2,3%
Artículos sanitarios -4,3%
Pinturas +0,9%
Mosaicos graníticos y calcáreos +10,2%
Placas de yeso -2,4%
Pisos y revestimientos cerámicos +2,2%
Yeso +2,6%
Otros -0,7%
Índice | Var. interanual
Oct-21 vs. Oct-19
-24,6%-20,7%
-5,6%
21,5%27,8%
14,4%
-20,6%-11,8%
-76,2%
-17,6%
27,4% 22,7%
8,3%
162,9
204,2188,7
167,8167,2
188,5
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2016 2017 2018 2019 2020 2021-13,8%
-6,5%
-4,1%
-2,8%
-0,2%
5,0%
5,1%
7,3%
8,2%
11,5%
14,2%
14,9%
20,2%
61,5%
Además, continuó en alza en el comparativo con el mismo mes de 2020 y de 2019.
COSTO DE LA CONSTRUCCIÓN EN DÓLARES
Índice base enero 2011; enero 2006 a octubre 2021
COSTO DE LA CONSTRUCCIÓN
Octubre 2021
17INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Unidad Gabinete de Asesores
El costo de la construcción se incrementó un 3,9% mensual en octubre. Su ritmo de incremento se aceleró por segundo
mes seguido (+0,9 p.p. en relación con septiembre), y estuvo vinculado a la mano de obra. En términos interanuales, el
costo de la construcción subió 67,4% (2 p.p. más que el mes anterior).
Los costos de la mano de obra aumentaron un 4,4% mensual y un 68,9% interanual. El registro mensual fue 9 p.p. mayor
que el de septiembre, a partir de la implementación de un nuevo tramo del acuerdo paritario 2021 (7% de aumento salarial).
El costo de la mano de obra asalariada subió 4,7% y el de los subcontratos 3,2%.
Los gastos generales subieron un 3,6% mensual y un 65,6% en términos interanuales. Luego de dos meses seguidos de
desacelerarse mes a mes, el ritmo de alza se incrementó 1 p.p. respecto de septiembre. Los servicios de alquiler con
mayores subas mensuales fueron los de pala cargadora (+5,3%), camión volcador (+5%) y contenedor tipo volquete (+4,6%).
Los costos de los materiales crecieron un 3,5% mensual y un 66,4% interanual. Se aceleraron 0,9 p.p. respecto del registro
anterior. Los principales aumentos se dieron en griferías y llaves de paso (+6,3%), pinturas y afines (+6,2%) y productos
metálicos para instalación sanitaria y eléctrica (+6,1%). Los menores, en hierro para la construcción (+1,3%) y vidrios
(+0,3%); en tanto, los pisos de alfombra presentaron una reducción de 2,2% en sus precios.
Medido en dólares, el costo de la construcción registró un incremento mensual de 2,9% en octubre, el séptimo
consecutivo, y mayor que el de septiembre. En términos interanuales, tubo un aumento del 29,8%, el mayor desde
noviembre de 2011. Aun así, continúa en línea con los valores más bajos en 10 años, aunque sigue despegándose de los
costos mínimos registrados en 2020 (+30,6% respecto del nivel más bajo del año pasado). Si se mide al dólar que opera en
las transacciones bursátiles (dólar MEP), presentó una suba mensual de 0,6% y un incremento interanual de 38,8%.
Continúa en niveles inferiores a los registrados con el dólar oficial (por la propia brecha entre cotizaciones).
INVERSIÓN Construcción octubre 2021
El costo de la construcción se aceleró en la medición mensualpor un nuevo tramo de paritarias y aumentos en materiales
Medido en dólares, se incrementó por séptimo mes seguido en términos tanto mensual comointeranual. Continúa en niveles históricamente bajos aunque se ubica en los de inicios de 2011.
Nota: para la construcción de la serie histórica del costo en dólares a nivel país, se realizó una adaptación, durante el período 2007-2015, del costo de laconstrucción de CABA.Fuente: CEP XXI sobre la base de INDEC, BCRA y Rava Bursátil.
Costo a dólar mayorista | Costo a dólar MEP
Var. intermensual Var. interanual
Mano de obra +68.9%
Nivel general +67.4%
Gastos generales +65.3%
Materiales +66.4%
4,4%
3,9%
3,6%
3,5%
42,6
76,0
131,6 123,1
96,6
76,0
41,7
57,7
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18INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Unidad Gabinete de Asesores
SERVICIOS Servicios Basados en el Conocimiento: empleo septiembre 2021
En septiembre el empleo en el sector de SBC creció un 11,5% interanual, lo que significó 29.249 puestos más que un año
atrás, y totalizó 284.591 empleos. La suba fue similar a la del mes anterior (solo 0,3 p.p. menor), presentando tasas
similares al 2008. En la medición sin estacionalidad, el empleo en el sector tuvo un incremento mensual del 0,5%, el 16°
consecutivo.
En informática el empleo aceleró por octavo mes su crecimiento interanual (+12,5%) y presentó la mayor variación desde
agosto de 2011. Se registraron 133.337 puestos. Por su crecimiento, sumado al peso en el sector de SBC (46,9%),
nuevamente fue el rubro de mayor incidencia en la suba general (+5,8 p.p.). Es además el de mayor dinamismo dentro de
los SBC: crece ininterrumpidamente desde noviembre de 2013. Los servicios empresariales, por su parte, presentaron el 15°
incremento interanual seguido (+7,6%), alcanzando 122.740 puestos. Fue el segundo rubro de mayor incidencia (+3,4 p.p.),
dado que es el segundo de mayor peso en el empleo total de SBC (43,1%).
En los servicios vinculados al rubro audiovisual la cantidad de puestos de trabajo subió un 36,5% interanual, alcanzando
los 18.620 puestos. Así, el rubro sumó 1,9 p.p. a la dinámica general, con una representación del 6,5% en el empleo total de
SBC. Además, acumuló siete meses de crecimiento luego de un período de importantes contracciones entre agosto de
2019 y febrero de 2021 (con bajas de dos dígitos en la mayor parte del período). Finalmente, en los servicios ligados a la
actividad agropecuaria el empleo tuvo un incremento interanual del 8,3%, el octavo seguido. Así, registró 9.475 puestos.
Dado que representó el 3,3% del empleo total de SBC, aportó una leve incidencia positiva (+0,3 p.p.) a la variación total.
El salario real promedio, por su parte, mostró un aumento mensual del 0,05%, el cuarto consecutivo. En relación con
un año atrás, cayó 1,3%. Por rubro, se contrajo en los servicios empresariales (-7,4% interanual) y en los vinculados al
sector audiovisual (-3,5%), mientras que creció en los servicios ligados a la actividad agropecuaria (+1%) y en los de
informática (+4,2%).
En septiembre el empleo en SBC sumó 16 meses seguidosde aumentos en la medición sin estacionalidadPor séptimo mes consecutivo, todos los sectores presentaron incrementos interanuales. Losservicios vinculados al sector audiovisual nuevamente presentaron la mayor tasa de variación.
Nota: los SBC comprenden, por un lado, los siguientes sectores (exporten o no): servicios de informática; de grabación de sonido y cinematografía; empresariales,profesionales y técnicos como ensayos y análisis técnicos; de investigación y desarrollo; de publicidad; de diseño especializado y relacionados a la biotecnología ynanotecnología. Por otro lado, los siguientes sectores con inserción internacional: servicios relacionados al sector audiovisual y servicios de asesoramientoempresarial (jurídicos, contables, de estudios de mercado, de diseño, de gerenciamiento, etc).Fuente: CEP XXI sobre la base de INDEC y AFIP.
EVOLUCIÓN DE LAS REMUNERACIONES EN SBC
Enero 2017 a septiembre 2021
EVOLUCIÓN DEL EMPLEO EN SBC
Enero 2017 a septiembre 2021
Remuneración en pesos (real desestacionalizado) ӏ Var. interanual real
Trabajadores ӏ Var. interanual
1,5%4,1%
1,8%
-0,5%
2,1%
7,9%
10,9%11,5%
237.220
246.206253.415
261.070
250.862
263.084
284.591
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2017 2018 2019 2020 2021
0,8%
10,4%
-7,1% -4,2%
11,5%
-5,4%-10,0%
-1,3%
129.241
136.247 135.289
145.595
129.003
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2017 2018 2019 2020 2021
19INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Unidad Gabinete de Asesores
SERVICIOS Turismo septiembre 2021
Fuente: CEP XXI sobre la base de INDEC.
En septiembre se hospedaron 1,03 millones de turistas (2.159,6% más que en septiembre de 2020, pero 38,1% menos
que en el mismo mes de 2019) y las pernoctaciones totalizaron 2,41 millones (+1.630,4% y -36,5% respectivamente).
El turismo residente provino principalmente de CABA y GBA (37,4%) y el no residente del resto de América –sin contar
Mercosur– (40,0%) y el Mercosur (28,4%). En la medición sin estacionalidad, la cantidad de turistas creció 4,4% mensual.
Las regiones que hospedaron el mayor número de turistas fueron la Patagonia (271.800), el Norte (182.800) y Córdoba
(135.900). Estas regiones también se destacaron en la concentración de pernoctaciones: la Patagonia con el 31,7%,
Córdoba con el 13,5% y el Norte con un 14,7%. En términos de localidades, las de mayor cantidad de pernoctaciones
fueron CABA (215.500 noches), San Carlos de Bariloche (164.100), Mar del Plata (131.900), Ushuaia (91.400), Mendoza
(87.900), Salta (68.600), San Martín de los Andes (56.600) y Rosario (54.900).
Hubo 3,1 millones de habitaciones disponibles, de las cuales se ocuparon 1,1 millones (1.137,2% más que un año atrás
y 39,2% menos que en septiembre de 2019), lo que arroja una tasa de ocupación del 36,6%. Las regiones de la
Patagonia (55,8%) y el Norte (38,1%) presentaron las tasas de ocupación más elevadas. Por su parte, de 8,2 millones de
plazas disponibles se ocuparon 2,4 millones (1.630,4% más que en septiembre de 2020, pero 36,3% menos que en 2019),
el 29,6%.
De cara a las próximas mediciones, se espera una gradual reactivación en el volumen mensual de turistas y de
pernoctaciones, de cara al inicio de la temporada estival.
En septiembre el turismo repuntó, aunque partiendo deniveles muy reducidos por la segunda ola
PERNOCTACIONES EN EL PAÍS
En número de noches original y sin estacionalidad, enero 2019 a septiembre 2021
TURISTAS ALOJADOS EN EL PAÍS
En cantidad original y sin estacionalidad,
enero 2019 a septiembre 2021
ago 2019: 3,82 millones
ago 2020: 83.100
ago 2021: 2,19 millones
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2019 2020 2021
sep 2019: 1,67 millones
sep 2020: 45.600
sep 2021: 1,03 millones
Cantidad original | Cantidad sin estacionalidad
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5
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2019 2020 2021
sep 2019: 3,80 millones
sep 2020: 139.600
sep 2021: 2,41 millones
Cantidad original | Cantidad sin estacionalidad
Unidad Gabinete de Asesores
En octubre la producción y la faena bovina cayeron entérminos interanuales y retrocedieron las exportaciones
20INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
ACTIVIDADES PRIMARIAS Producción pecuaria octubre 2021
En octubre la faena registró la mayor caída en seis meses (-13,9% interanual) y la producción se redujo un 12,7%, ritmo
que no se registraba desde mayo de 2021 (momento en el que hubo un cese de la comercialización de ganado en el
mercado de hacienda dispuesto por algunas entidades comerciales). Se faenaron 1.062.932 cabezas, lo que significó
una producción de 246.000 toneladas de carne y una caída mensual desestacionalizada del 1,2% (menor que la del mes
anterior, que había sido de 6%). En el período enero-octubre la producción bovina retrocedió un 6,2% interanual, con un
nivel acumulado de 2,4 millones de toneladas.
La caída en la producción se vincula principalmente al desempeño en el frente externo. Las toneladas exportadas
cayeron un 32,3% interanual, ritmo superior al de septiembre (-8,3%), mientras que los valores retrocedieron un 0,8%
luego del fuerte aumento del mes previo (+27,3%). En el desempeño de las cantidades enviadas (cuya baja influyó en la
de los valores) incidieron los cupos de exportación dispuestos por el Gobierno, que resultaron en menores ventas a
China. También contribuyeron las menores toneladas exportadas a la Unión Europea, a la par de una menor participación
en las importaciones de este destino, dentro de las contingencias sanitarias. Por su parte, los precios siguen mostrando
un fuerte aumento (+46,6%, la mayor suba desde mediados de 2011).
Por su parte, la demanda interna volvió a retroceder en el comparativo interanual pero de forma menos intensa. Tuvo
una baja interanual del 4,2% en octubre, la mitad que la registrada en septiembre (-8,2%). Se trató de la segunda caída
consecutiva luego de un trimestre de alza entre mayo y agosto. Los precios de los principales cortes de carne vacuna
aumentaron un 0,7% mensual (+0,2 p.p. respecto de la variación anterior) y un 75,3% interanual (-2,4 p.p.).
Datos de noviembre de la Dirección Nacional de Control Comercial Agropecuario dan cuenta de una nueva caída
interanual en la cantidad de cabezas faenadas (-10,3%), aunque a menor ritmo a la observada en octubre (-13%). Esta
gradual recuperación se da en un contexto de lanzamiento del Plan Ganadero Federal, que establece la liberación a dos
años en los cupos de exportación de algunos cortes de carne vacuna y la creación de nuevas líneas de crédito a tasas
subsidiadas, lo que permitiría un consecuente aumento de la producción.
EVOLUCIÓN DE LA PRODUCCIÓN DE CARNE BOVINA
Enero 2017 a octubre 2021
EVOLUCIÓN DEL VALOR DE LAS EXPORTACIONES
Enero 2017 a octubre 2021
Fuente: CEP XXI sobre la base de MAGYP.
Millones de dólaresVar. interanual
-3,2%
16,2%
19,9%
8,8%
-11,5%
14,5% 15,9%
-3,1%
-11,7%
9,2%
0,4%
-12,7%
244 255271
266
239
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2017 2018 2019 2020 2021
-7,9%
86,2%65,3%
94,1%
-43,3%-21,9%
137.462
166.220
194.457
252.685
359.497
165.760
317.147
241.223
En
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2017 2018 2019 2020 2021
-0,8%
Nivel desestacionalizado (miles de toneladas)Var. interanual
Unidad Gabinete de Asesores
La producción de petróleo anotó su máximo nivel en sieteaños y la de gas aumentó por quinto mes consecutivo
21INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
PRODUCCIÓN DE GAS Y PETRÓLEO
Gas en miles de millones de m3; petróleo en millones de m3
Fuente: CEP XXI sobre la base de Secretaría de Energía y Bloomberg (cotizaciones).
En octubre la producción de petróleo crudo fue de 2.651 millones de m3, máximo nivel desde el mismo mes de 2014. Esa
cifra implicó un alza de 12,1% frente a igual mes de 2020 y de 3,2% en la comparación con octubre de 2019. El convencional
cayó 4,6% i.a. y 16,8% vs. 2019. La producción de shale superó en 12,9% el registro de septiembre (récord previo) y señaló
su mayor marca histórica con 937.889 m3; de esa forma, aumentó un 64,7% interanual y explicó la totalidad del incremento
general (el tight, con 28.174 m3, tuvo una baja interanual de 2,6%). El aumento de la producción de YPF fue mayor que el del
resto de las empresas (+18,4% vs. +7%), y su participación en el total ascendió a 47,5%. En el acumulado a octubre, el
petróleo tuvo una suba interanual de 4,5% y virtual estabilidad (-0,2%) vs. 2019.
En cuanto al gas, la producción creció un 4,2% interanual, pero cayó un 9,1% en comparación con 2019. Se produjeron
3.944 millones de m3 en total. El shale registró un aumento interanual de 40,1% (+19% vs. 2019) y con 1.303 millones de
m3 quedó 4,3% por debajo del récord histórico de agosto. El convencional, con 1.942 millones, aceleró su caída a 11,8%
interanual y 20,7% frente a 2019. El volumen de tight se ubicó levemente por debajo de los meses previos (699 millones)
y se expandió un 6,9% interanual, aunque retrocedió 12,3% vs. 2019. YPF incrementó su elaboración un 14,9% interanual
(-14,2% vs. 2019) y el resto de las empresas la mantuvo virtualmente estable (+0,4%, -6,9% vs. 2019). La caída interanual
acumulada entre enero y octubre fue del 1,7% (-10% vs. el mismo período de 2019).
Tanto las exportaciones como las importaciones de petróleo y gas y sus derivados crecieron en términos interanuales
en octubre, principalmente por el sostenimiento de los precios elevados. En octubre las ventas externas se duplicaron
en términos interanuales (+119,8% vs. 2020 y +8,2% vs. 2019). Esa suba se explica mayormente por la de los precios; las
cantidades aumentaron 7,8% (-35,5% vs. 2019). Las importaciones, por su parte, se triplicaron (+207% vs. 2020 y +56%
vs. 2019). A fines de noviembre, el petróleo WTI se ubicó en torno a los US$ 77,5 por barril (-7,7% mensual) tras ubicarse
en máximos en siete años en septiembre, mientras que el Brent, de referencia para el mercado argentino, rondó los
US$ 80 por barril (-6,7% mensual). El gas cotizó a US$ 5 por MMBTU, valor 9% inferior al de un mes atrás.
El dinamismo de Vaca Muerta y la continuidad de las inversiones en perforación y explotación genera perspectivas
positivas para lo que resta del año. Las explotaciones no convencionales en Neuquén están superando récords de
producción mes a mes y se espera que sigan haciéndolo. Además, se produjo una recuperación en el ritmo de
perforación de pozos, que retornó al nivel de prepandemia. El Plan Gas y la ley de promoción de inversiones
hidrocarburíferas siguen jugando un rol relevante.
ACTIVIDADES PRIMARIAS Petróleo y gas octubre 2021
+4,2% i.a. | +12,1% i.a.
Gas | Petróleo
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10
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ene - oct2021
0
1
2
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4
5
oct-19 oct-20 oct-21
Unidad Gabinete de Asesores
En octubre las exportaciones mineras alcanzaron los US$ 267 millones, cifra que implica una suba interanual de 9%, pero
una caída de 9,8% en la comparación con el mismo mes de 2019. Las exportaciones acumuladas entre enero y octubre
(US$ 2.443 millones) aún no recuperan el nivel de 2019: retrocedieron un 7,1%. De todas formas, representan una suba
interanual de 19,3%.
Las exportaciones de oro, principal producto de la canasta minera, fueron de US$ 158,8 millones, valor 2,3% superior al
de octubre de 2020 y 20,3% menor al del mismo mes de 2019. Esa suba en valor se contrapone con una baja significativa
de las cantidades tanto frente a 2020 (-37,7%) como a 2019 (-56,1%) y la caída del precio de referencia internacional (-6,7%).
El volumen de las exportaciones acumuladas entre enero y octubre fue 12,7% inferior al de 2020 y menos de la mitad que el
de 2019. El 45,7% de las exportaciones de oro del mes se generaron en explotaciones de la provincia de Santa Cruz (50,3%
en el acumulado).
La plata retomó su tendencia alcista tras el freno de septiembre: sus ventas externas aumentaron un 21% interanual en
octubre (+7,5% vs. 2019), con un total de US$ 74,9 millones. Las cantidades se incrementaron 43,7% (-34,5% vs. 2019) y
compensaron la baja interanual en las cotizaciones de referencia (-3,9%) y el precio medio de las exportaciones. En el
acumulado a octubre, el volumen exportado creció 35,9% frente al mismo período de 2020 y 7,8% en comparación con
dos años atrás. También en este caso Santa Cruz es la provincia preponderante: generó el 85% de las exportaciones de
plata del mes (76,7% en el acumulado). El resto corresponde a Chinchillas, en Jujuy, que duplicó su volumen en el
acumulado a octubre (+109,1%).
Las exportaciones de litio totalizaron US$ 18,7 millones y anotaron alzas de 5,2% respecto a 2020 y de 56% en comparación
con 2019. La suba interanual se explica fundamentalmente por la de los precios, que se encuentran en máximos históricos.
Las cantidades se redujeron un 34% interanual. En el acumulado a octubre el volumen exportado se incrementó un 9,9%
interanual y mostró una virtual estabilidad en comparación con 2019 (+0,8%). El Salar Olaroz, en Jujuy, fue la explotación
que más valor exportado generó en octubre y está mostrando un gran dinamismo en 2021 (+136% interanual en dólares en
el acumulado). La mina Fénix, de Catamarca, tuvo una caída interanual del 33,8% en octubre, pero aumentó sus ventas
10,8% en el acumulado, logrando sostener su preponderancia en lo que va del año (50,6% del total).
En octubre las exportaciones mineras tuvieron una subainteranual, pero se redujeron en relación con igual mes de 2019
ACTIVIDADES PRIMARIAS Minería octubre 2021
EXPORTACIONES MINERAS TOTALES
Enero 2019 a octubre 2021
EXPORTACIONES MINERAS, COMPOSICIÓN
Enero a octubre 2021
Millones de dólares Var. i.a. acum.
Nota: (*) en mayo la firma Compañía Minera Aguilar realizó de forma excepcional exportaciones de plomo por US$ 15 millones. Si bien la mina, que comenzó aoperar en 1936, transita el proceso de cierre, aún se encuentra procesando material y realiza exportaciones de manera esporádica. Las de plomo se agrupan en lacategoría “resto metalíferos”, y explicaron parte del crecimiento interanual acumulado de 217,2%. Como se mencionó antes, constituyen una excepción y no seesperan estos niveles para los próximos meses.Fuente: CEP XXI sobre la base de Secretaría de Minería y Aduana.
TOTAL GENERAL 19,3%
Oro 7,5%
Plata 41,0%
Litio 50,2%
Rocas y mineralesindustriales
18,8%
Resto metalíferos 217,2%(*)
Var. interanual (eje derecho)Millones de dólares (eje izquierdo)
22INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
9%
266,7
-60%
-30%
0%
30%
60%
90%
120%
150%
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2.443
1.485
652
163
96
47
Unidad Gabinete de Asesores
Las exportaciones pesqueras aumentaron en septiembrepor mayores envíos de langostinos y merluzaEn cuanto a la producción, los desembarcos cayeron un 13,6% interanual en noviembre por lasmenores capturas de todos los grupos. Las de crustáceos se redujeron un 12,1%, las de peces, un 14%y la pesca de moluscos volvió a ser muy reducida por su estacionalidad (-13,5% interanual).
23INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
ACTIVIDADES PRIMARIAS Pesca marítima septiembre 2021
El complejo pesquero exportó US$ 232,3 millones en septiembre, 36,6% más que un año atrás. En cantidades, las ventas se
incrementaron 14,7%, con un total de 48.369 toneladas. Las exportaciones de langostino, todavía en temporada alta, crecieron
40% por alzas en precios (+20,5%) y cantidades (+16,2%) y explicaron buena parte de la suba general. La merluza hubbsi fue la
de mejor desempeño relativo entre las especies aquí analizadas: las exportaciones aumentaron 45,6%, con una suba del precio
medio (+10%) que potenció a la de las cantidades (+32,3%). Las ventas de calamar tuvieron una nueva baja (-54,5%) por el
retroceso tanto en volumen (-45,7%) como en precios (-16,3%), tras un rendimiento destacado en buena parte de 2020.
El desempeño de septiembre acentuó la suba en el acumulado: el valor exportado creció un 19,7% interanual en los
primeros nueve meses del año. El alza interanual acumulada del langostino fue de 71,5% (con US$ 914 millones) y siguió
afianzando la fase alta de la temporada. Las exportaciones de la merluza hubbsi crecieron 12,4% en valor y 9,1% en
cantidades, con precios en alza (+3,1%). En el caso del calamar, las bajas en precios (-23%) y cantidades (-19,3%) dieron
lugar a una caída del 37,8% en valor.
En septiembre España volvió a ser el principal destino de las exportaciones pesqueras, en el cierre de la temporada de
verano europea. Los casi US$ 74 millones del mes implicaron una suba interanual del 54,3% (+165,2% vs. 2019),
mientras que en términos acumulados el aumento fue del 87,7% (+31,4%). Italia fue el segundo mayor comprador en el
mes al aumentar en un 21,3% sus compras y acumuló entre enero y septiembre US$ 153,8 millones, más del doble que
en 2020. También volvieron a crecer las ventas a Estados Unidos (+92,9%), Perú (+46,7%), Brasil (+14,7%), Rusia (+22,5%)
y Tailandia (+45,3%). China registró un alza en septiembre (+33%) tras varias caídas consecutivas, pero fue superada por
Italia como segundo mayor comprador en el acumulado (US$ 153 millones, -51,9% interanual). Corea continúa siendo un
destino de importancia (sexto en el acumulado con US$ 74 millones), pero sus compras de los últimos meses fueron
muy reducidas (-70,6% interanual en el mes). Japón también mostró un retroceso (-32% en septiembre).
Los primeros balances de 2021 arrojan buenos resultados, aunque se explican mayormente por el langostino y podrían
no representar la realidad de otras especies. Desde la Cámara de armadores pesqueros y congeladores destacaron la
recuperación del langostino tanto en volumen como en precios, que dio lugar a los incrementos en producción y
exportaciones mencionados. Sin embargo, expresaron preocupación por la situación de otras especies: el calamar
mostró bajas generalizadas respecto a un 2020 extraordinario en precios y cantidades y la merluza negra, buen
desempeño en volumen pero baja en precios. Persiste la incertidumbre respecto a la demanda de China y Vietnam.
EXPORTACIONES, PRINCIPALES ESPECIES
Enero-septiembre 2021
EXPORTACIONES, PRINCIPALES DESTINOS
Enero-septiembre 2021
Langostinos13,2%
51,5%
Calamar-23,0%
-19,3%
Merluza hubbsi3,1%
9,1%
Precio por tonelada exportadaToneladas exportadas
Var. interanual
España87,7%
45,9%
Italia106,7%
51,0%
China-51,9%
-55,4%
Estados Unidos30,5%
60,7%
Japón33,8%
13,5%
Miles de dólaresToneladas exportadas
Var. interanual
Fuente: CEP XXI sobre la base de Ministerio de Agricultura, Ganadería y Pesca de la Nación.
384.852
153.827
153.184
139.669
84.132
67.796
23.527
43.374
26.798
17.782
US$ 7.156
US$ 2.051
US$ 2.296
127.680
116.944
75.247
24INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
La actividad industrial volvió a crecer respecto a su nivel de2019 en octubre, pero mostró una caída mensual en la medicióndesestacionalizada
En octubre de 2021 la actividad industrial creció 1,2% en comparación con igual mes de 2019 y 4,3% con respecto a
octubre de 2020. La desaceleración en el ritmo de crecimiento responde en parte a que octubre tuvo 3 días hábiles
menos en 2021 que en 2019. La serie desestacionalizada cayó 5,7% mensual (había crecido 5,3% en septiembre) y se
ubicó 4,1% por encima del nivel de febrero de 2020, previo al inicio de la pandemia. La serie tendencia-ciclo, de particular
relevancia en este contexto por la preponderancia del componente irregular, desaceleró su baja a 1%. El crecimiento
acumulado en los primeros 10 meses de 2021 fue de 5,5% respecto a 2019 y de 17% comparado con 2020.
7 de los 16 sectores crecieron frente a octubre de 2019 y 12 lo hicieron en la comparación con el mismo mes de 2020.
La división con mayor incremento volvió a ser la de maquinaria y equipo (+33,7% vs. 2019). Siguieron la de otro equipo de
transporte (15,3%), la de prendas de vestir, cuero y calzado (+14,6%), que tuvo además la principal incidencia en el
resultado interanual agregado, y la de minerales no metálicos (+10,7%). Los productos de metal (-7%), los productos
textiles (-6,8%), las industrias metálicas básicas (-6,7%) y muebles y colchones y otras (-6,7%) registraron las bajas más
pronunciadas del mes en esta comparación. Alimentos y bebidas, que había acumulado 4 alzas en fila, cayó 3% (-0,8%
contra octubre de 2020).
Según datos de noviembre, la industria continúa por encima de 2019. La producción automotriz señaló su máximo nivel
de producción para noviembre desde 2016 (+71,6% respecto del mismo mes de 2019), mientras que los despachos de
cemento registraron su segundo mayor nivel histórico para noviembre y se incrementaron 30% en esa comparación. A
partir del indicador adelantado elaborado con el consumo de energía eléctrica en las plantas industriales se estima un
crecimiento interanual de 3,6%, de 8,2% en comparación con noviembre de 2019 y de 2,8% respecto de octubre en la
medición desestacionalizada.
INDUSTRIA Producción de la industria manufacturera octubre 2021
Fuente: CEP XXI sobre la base de ADEFA, AFCP, CAMMESA e INDEC.
ÍNDICE DE PRODUCCIÓN INDUSTRIAL
Variación mensual s.e., niveles (índice base 2004=100), septiembre 2016 a octubre 2021
Var. mensual (%) | Nivel sin estacionalidad | Nivel tendencia-ciclo
-5,7
118,8
131,2
123,7
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2016 2017 2018 2019 2020 2021
En octubre casi la mitad de los subsectores industriales presentó alzas respecto a igual mes de 2019: de los 68
subsectores relevados por el INDEC, el 49% registró aumentos (65% en la comparación con 2020). Salvo que se
especifique lo contrario, la variación en la producción de los sectores industriales presentada a continuación toma como
base a octubre de 2019, ya que el desempeño del mismo mes de 2020 está afectado por la base de comparación.
25INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Unidad Gabinete de Asesores
INDUSTRIA Producción de la industria manufacturera octubre 2021
El segmento de mayor incremento volvió a ser maquinaria y equipo, que se expandió 33,7% gracias a las subas en
maquinaria agropecuaria (+102,2%), que registró su tercer mayor nivel en la serie impulsada por líneas de crédito
bancario, y aparatos de uso doméstico (+34,1%), particularmente por heladeras, freezers y lavarropas, en parte por el
impulso de Ahora12. Las divisiones de maquinaria de uso general y de uso especial, por su parte, cayeron. En la medición
sin estacionalidad el sector retrocedió tras registrar el nivel máximo en cuatro años en septiembre.
Otro equipo de transporte (+15,3%) registró su quinta suba en fila gracias al alza en la producción de motos (+87,6%).
Señaló su mayor nivel en 3 años en la medición desestacionalizada.
La producción de prendas de vestir, cuero y calzado (+14,6%) volvió a tener un desempeño destacado y señaló su quinto
incremento consecutivo (el segundo a tasa de dos dígitos). Además, marcó el mayor nivel en 3 años en la medición
desestacionalizada. Nuevamente el dinamismo del calzado (+48,2%) y las prendas de vestir (+11,5%), traccionados por la
mayor circulación de público en comercios a la calle y shoppings y la venta online, junto con la reducción de las
importaciones, explicaron el crecimiento de sector. El curtido de cueros arrastra más de un año de bajas consecutivas.
Los minerales no metálicos crecieron 10,7% con aumentos en la mayoría de sus divisiones; se destacaron las del
cemento, los otros productos y los productos de arcilla y cerámica.
Vehículos automotores, carrocerías, remolques y autopartes se expandió 7,9%. La producción de vehículos
–principalmente por la demanda externa– y la de carrocerías –principalmente por las ventas al agro– aumentaron,
mientras que la de autopartes se redujo. Datos adelantados de ADEFA dan cuenta de una acentuación de la tendencia
alcista en noviembre, aunque alertan por el complejo escenario global relacionado a la escasez de semiconductores.
La fabricación de productos de caucho y plástico creció 4,3% gracias a la suba de las manufacturas de plástico (con el
impulso de la construcción, los envases y el agro). La fabricación de neumáticos y otros productos de caucho cayó.
Las sustancias y productos químicos mostraron su octava suba en fila, aunque la de octubre fue la menor de ellas
(+2,3%). Se destacaron las subas de gases industriales, productos farmacéuticos, cosméticos y pinturas. Los
agroquímicos mostraron la baja más profunda del sector. También cayeron la química básica, las materias primas de
caucho y plástico y los otros productos químicos.
Madera, papel, edición e impresión cayó 1,2% tanto respecto a 2019 como en comparación con 2020 por la baja de
edición e impresión; el papel y sus productos y la madera y los suyos registraron aumentos.
Fuente: CEP XXI sobre la base de INDEC.
ÍNDICE DE DIFUSIÓN INDUSTRIAL, POR SECTORES
Cantidad de subsectores con variaciones interanuales positivas, enero 2017 a octubre 2021
Mayoría de sectores en crecimiento
Mayoría de sectores en baja
Frente a 2020 | Frente a 2019
47%
79%
69%
22%
37%
56%
16%
43%
35%
59%
44%
91%
81%
65%
44%
78%
49%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
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26INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Unidad Gabinete de Asesores
Nota: expectativas netas en la industria es la diferencia entre el porcentaje de empresas encuestadas que esperan mayor producción y las que esperandisminución.Fuente: CEP XXI sobre la base de INDEC.
La industria alimenticia se contrajo 3% en comparación con el octubre de mayor actividad en la serie (desde 2016). La
molienda de oleaginosas, la producción de carne vacuna (por menor demanda interna y de China), la de yerba mate, té y
café, la de vino y la de azúcar y productos de confitería mostraron los retrocesos más pronunciados. Los lácteos, los
otros productos y las preparaciones vegetales, en cambio, exhibieron subas. Productos de tabaco, por su parte, cayó 5%.
Otros equipos, aparatos e instrumentos mostró una reducción de 3,2% por las bajas de equipos y aparatos eléctricos e
instrumentos médicos, que se contrapusieron al avance en la producción de equipos y aparatos de informática, TV y
comunicaciones y componentes.
La refinación del petróleo, coque y combustible nuclear cayó 4% tras la suba de septiembre. El resultado se explica por
las bajas de fueloil, gasoil y otros, que superaron las incidencias positivas de las alzas de naftas y asfaltos.
La producción de muebles y colchones y otras industrias retrocedió 6,7% tras cuatro bajas por la caída de muebles y
colchones. Los productos textiles registraron una baja de 6,8% por la caída en la preparación de fibras y, en menor
medida, del tejido y acabado y pese a la expansión de los hilados y los otros productos.
Las industrias metálicas básicas cayeron 6,7%; la siderurgia, por la construcción, la industria automotriz y la maquinaria
agrícola, incidió positivamente. El aluminio y la fundición volvieron a registrar bajas. La elaboración de productos de
metal se redujo 7% por una nueva baja de los de uso estructural y pese a las subas de envases y otros productos.
Las expectativas netas de corto plazo empeoraron levemente en la mayoría de los rubros. Para la demanda interna se
mantuvieron relativamente estables: el 32% de las firmas espera que aumente, el 22,8% que disminuya y el 45,2% que no
varíe. Las perspectivas respecto a la utilización de la capacidad instalada se redujeron en 8,2 p.p.: el 21,8% de los
encuestados prevé que suba, el 16,9% que baje y el 61,3% que se mantenga. Las expectativas netas de dotación del
personal interrumpieron su recuperación al caer 1,4 p.p. respecto al mes previo. El 13,8% de los consultados espera que
su dotación de personal aumente, el 9,2% que disminuya y el 77% que no varíe.
INDUSTRIA Producción de la industria manufacturera octubre 2021
ÍNDICE DE PRODUCCIÓN INDUSTRIAL, POR SECTORES
octubre 2021 vs. octubre 2019
EXPECTATIVAS NETAS EN LA INDUSTRIA, PARA LOS
PRÓXIMOS TRES MESES. Julio 2016 a octubre 2021
Dotación de personalUtilización de la capacidad instalada
Demanda interna
Maquinaria y equipo
Otro equipo de transporte
Prendas de vestir, cuero y calzado
Minerales no metálicos
Automotriz
Caucho y plástico
Químicos
IPI Manufacturero
Madera, papel, edición e impresión
Alimentos y bebidas
Otros equipos y aparatos
Refinación del petróleo
Productos de tabaco
Muebles y colchones
Metálicas básicas
Productos textiles
Productos de metal -7,0%
-6,8%
-6,7%
-6,7%
-5,0%
-4,0%
-3,2%
-3,0%
-1,2%
1,2%
2,3%
4,3%
7,9%
10,7%
14,6%
15,3%
33,7%
4,6
4,9
9,2
-80
-60
-40
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27INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Unidad Gabinete de Asesores
La confianza de las y los consumidores retrocedió ennoviembre y cayó en términos interanuales
En noviembre la confianza de las y los consumidores se redujo 1,3% frente a octubre; fue la segunda baja consecutiva.
En términos interanuales cayó 2,9% –luego de dos meses al alza– mientras que en niveles el indicador se ubicó en los
39,7 puntos, todavía lejos del umbral de 50 que marca optimismo, alcanzado por última vez en noviembre de 2017. La
elevada inflación durante octubre (+3,5% según INDEC) pudo haber influido en el resultado del mes.
El desempeño fue heterogéneo en los subíndices y positivo en todas las regiones. GBA tuvo el retroceso más
pronunciado (-2,5% en relación con octubre) y CABA registró una baja del 0,4%, mientras que el interior mostró un leve
crecimiento, del 0,5%. El subíndice de bienes durables e inmuebles y el de situación personal se incrementaron 0,5% y
3,6% frente al mes anterior, respectivamente, mientras que la percepción de situación macroeconómica cayó 6,1%. La
confianza exhibió un comportamiento negativo en la percepción de situación macroeconómica en todas las regiones. En
cuanto a la predisposición para la compra de bienes durables e inmuebles, retrocedió en CABA y aumentó en GBA y el
interior, mientras que la percepción de situación personal fue optimista en esta última y en CABA, y desfavorable en GBA.
En el análisis por nivel de ingresos, la confianza en consumidores y consumidoras de ingresos altos tuvo un retroceso de 1,2%
(4,4 p.p. menor que octubre) y en ingresos bajos del 1% (6,5 p.p. mayor que el mes anterior).
Nota: la UTDT realiza mensualmente una encuesta en la que mide la confianza de los consumidores, desagregados geográficamente (CABA, GBA e interior) y porestratos de ingresos (altos y bajos). Además, segmenta esa confianza por componentes: situación personal, situación macro y consumo de bienes durables. En elgráfico la fractura de barra indica valores fuera de escala.Fuente: CEP XXI sobre la base de UTDT.
CONSUMO Confianza del consumidor noviembre 2021
En otros países este indicador tuvo un comportamiento
desfavorable. En la Unión Europea y en Estados Unidos
retrocedió 2,1 p.p. (en ambos casos) y en Brasil lo hizo
en 1,4 p.p.
CONFIANZA DE CONSUMIDORES
Índice 50 puntos = optimismo; enero 2018 a noviembre 2021
Índice | Var. intermensual
-3,0%
0,8%
-1,1%
2,4%
8,2%
-3,7%
5,2%
-2,8%
1,1%
-7,5%
-2,3%
9,3%
1,9%
-1,3%
45,2
32,1
44,243,0
38,2
41,3 40,9
38,2
34,6
39,7
EN
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NO
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2018 2019 2020 2021
CONFIANZA DE CONSUMIDORES, DESAGREGADA
Variación mensual, noviembre 2021
TOTAL
POR REGIÓN
Interior
CABA
GBA
POR NIVEL DE INGRESOS
Alto
Bajo
POR SUBÍNDICE
Vs. un año atrás
Situación personal
Expectativas a un año
Perspectivas a corto plazo
Situación macroeconómica
Perspectivas a largo plazo
Electrodomésticos
Durables e inmuebles
Auto y casa
-0,4%
-2,5%
0,5%
-0,7%
1,7%
-1,0%
0,5%
2,4%
3,6%
-6,1%
-1,2%
-1,3%
-11,8%
4,2%
-2,4%
2,6%
28INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Unidad Gabinete de Asesores
Las ventas reales en supermercados aumentaron frente a unaño atrás; en shoppings recortaron el ritmo de caída frente a 2019
En mayoristas, por su parte, las ventas sumaron seis meses consecutivos de crecimiento.
CONSUMO Ventas minoristas septiembre 2021
Fuente: CEP XXI sobre la base de INDEC.
VENTAS EN SÚPER, SHOPPINGS Y MAYORISTAS
Nivel real sin estacionalidad, base 100= ene 2017
enero 2019 a septiembre 2021
VENTAS REALES EN SÚPER, POR RUBROS
Variación interanual, septiembre 2021
MayoristasSuperShoppings
84,3 80,5
86,7 87,587,989,6
106,9101,7 101,5
115,8
12,9
78,0
EN
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2019 2020 2021
En septiembre las ventas reales en supermercados tuvieron un incremento del 6,4% frente al mismo mes de 2020, y se
ubicaron 1,9 p.p. por encima del registro de agosto. En comparación con el mismo mes de 2019, aumentaron 3,9%. En
la medición interanual, varios rubros ligados al consumo alimenticio tuvieron incrementos nominales destacados:
alimentos y preparados de rotisería, panadería y bebidas subieron por encima del promedio. Las ventas online tuvieron
un desempeño más moderado: subieron un 15,5% interanual en términos nominales (el aumento promedio tomado
desde el inicio de la pandemia fue del 270,3%) y su participación en el total (3,7%) fue similar a la de agosto y mayor que
la observada antes de la pandemia, aunque permanece por debajo de la del período abril-noviembre de 2020. Las ventas
en efectivo aumentaron un 56,1% interanual con una participación del 30,7%, por debajo de los valores cercanos al 33%
previos al inicio de la pandemia. En la medición mensual sin estacionalidad las ventas aumentaron 1,6% frente a agosto.
Las ventas reales en shoppings mostraron una suba interanual del 307%, a raíz de la baja base de comparación
asociada al ASPO. En relación con septiembre de 2019, la actividad presentó una caída del 22,3%, menor que la
relevada el mes anterior (-26,6%). En la comparación mensual desestacionalizada contra agosto, aumentó 7,2%. Por su
parte, las ventas reales en mayoristas aumentaron 8% frente a septiembre de 2020 y 13,3% en relación con septiembre
de 2019. De los rubros con mayor peso, solo bebidas se mantuvo por encima del nivel general en términos nominales e
interanuales, mientras que almacén, y artículos de limpieza y perfumería subieron por debajo del total. En términos
intermensuales sin estacionalidad, las ventas subieron 4,5%.
Electrónicos
Rotisería
Bebidas
Panadería
Indumentaria y calzado
TOTAL
Carnes
Almacén
Otros
Limpieza y perfumería
Lácteos
Verdulería y frutería -4,0%
-2,8%
-0,3%
1,1%
2,4%
3,8%
5,4%
6,7%
14,9%
23,5%
32,3%
33,3%
29INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Unidad Gabinete de Asesores
Las ventas reales en precios constantes con Ahora 12 alcanzaron los $122.996 millones en noviembre, segundo
máximo nivel de ventas de todo el registro y solo detrás de octubre 2019 –mes récord de ventas por el creciente
consumo precautorio en la previa de las elecciones presidenciales–. Las ventas resultaron superiores a las del mismo
mes de 2020 y 2019, en un 12,6% y 22,4% respectivamente. El CyberMonday de principios de noviembre y Black Friday de
fin de mes estimularon las ventas de todos los rubros.
2 de los 8 rubros cayeron en la medición interanual y solo 1 frente a noviembre de 2019. Desde agosto se observa una
marcada revitalización de los sectores vinculados a la mayor movilidad: turismo y deporte continúa en niveles máximos
de todo el registro –el mes pasado fue récord de ventas y superaron las de este mes en un 4%–. Las ventas del rubro
anotaron una suba de 110,6% frente a noviembre de 2020 y de 83% en relación al mismo mes de 2019 gracias al impulso
del programa Previaje, lanzado a mediados de agosto, que otorga un reintegro de hasta el 50% (70% en personas
afiliadas a PAMI) para la compra de paquetes turísticos para viajar por el país. Por su parte, transporte se expandió un
24,8% interanual y un 33,4% vs. noviembre 2019. También se observa una recuperación en las ventas de prendas de
vestir y calzado, y juguetes que crecieron un 18,8% y 38,5% interanual respectivamente. Frente a noviembre de 2019,
juguetes anotó un alza de 30,6%, pero prendas de vestir y calzado aún continúa en niveles inferiores a los de
prepandemia, con una caída del 11,1% (único rubro que cayó contra 2019). Electrodomésticos también registró buen
desempeño con subas de 17,6% y 16,7% frente al mismo mes de 2020 y 2019 respectivamente. Los rubros equipamiento
y mantenimiento del hogar, y muebles fueron los únicos con caídas interanuales: el primero cayó 19,4% y el segundo,
17,5%. Cabe destacar que ambos rubros lograron desacelerar su caída interanual respecto a los meses anteriores lo que
da cuenta de una paulatina moderación de las ventas. El confinamiento a raíz del COVID-19 y el teletrabajo dejaron una
base de comparación alta para estos rubros en 2020. Si se analizan respecto a 2019, equipamiento y mantenimiento del
hogar creció un 13% y muebles, un 4,3%.
En noviembre las ventas a través de Ahora 12 anotaron elsegundo máximo nivel de todo el registro
CONSUMO Ventas a través de Ahora 12 noviembre 2021
Nota: se incorporaron aquí los rubros “perennes” del programa, esto es, aquellos que estuvieron tanto en 2020 como en 2021 (habida cuenta de que determinados rubrossalieron y otros ingresaron).Fuente: CEP XXI sobre la base de Dirección Nacional de Políticas para el Desarrollo del Mercado Interno del Ministerio de Desarrollo Productivo.
VENTAS POR AHORA 12A precios constantes
Var. mensual Var. Interanual
Electro y tecnología +17,6%
Muebles -17,5%
Equipamiento y mantenimiento del hogar -19,4%
Total +12,6%
Juguetes +38,5%
Transporte +24,8%
Turismo y deporte +110,6%
Prendas de vestir y calzado +18,8%-9,7%
-4,0%
4,4%
5,8%
12,4%
14,1%
22,7%
34,3%
Restaurantes y hoteles
Prendas de vestir y calzado
Equipamiento para el hogar
NIVEL GENERAL
Salud
Transporte
Vivienda, agua y electricidad
Alimentos y bebidas no alcohólicas
Bienes y servicios varios
Recreación y cultura
Bebidas alcohólicas y tabaco
Educación
Comunicación
En noviembre los precios al consumidor tuvieron una suba mensual de 2,5%, nivel 1,0 p.p. por debajo del mes anterior.
En la medición interanual registraron un incremento con una suba del 51,2% (-0,9 p.p. frente al registro de octubre). Los
bienes y servicios estacionales tuvieron el menor aumento (+0,5%) y redujeron el ritmo de suba en 7,6 p.p. frente al mes
anterior, mientras que los regulados mostraron un alza de 1,0% (-0,9 p.p.) y la inflación núcleo fue del 3,3%,
0,1 p.p. por encima del valor de octubre.
Alimentos y bebidas tuvo un alza del 2,1%, ritmo 1,3 p.p. inferior que el del mes anterior. Las subas más relevantes
dentro de esta división se dieron en carnes; pan y cereales; y frutas que se vieron compensadas por las bajas y menores
incrementos en verduras, tubérculos y legumbres. Por su parte, restaurantes y hoteles (+5,0%), prendas de vestir y
calzado (+4,1%) y equipamiento para el hogar (+2,7%) registraron las mayores alzas y las menores subas se dieron en
educación y comunicación.
En cuanto a la dinámica regional, los precios aumentaron por encima del total nacional en el Noreste (+3,0%), con un
ritmo 0,5 p.p. menor que el del mes anterior; la región pampeana (+2,8%), con una baja de 0,6 p.p. frente a octubre; Cuyo
(+2,7%), 0,4 p.p. por debajo del mes anterior; y el Noroeste (+2,7%), con una disminución de 0,5 p.p. En contraste, los
precios subieron por debajo del total nacional en GBA (+2,3%), con una fuerte desaceleración de 1,5 p.p., y la Patagonia
que tuvo la menor inflación (+2,2%) y una baja de 0,7 p.p. En términos interanuales, todas las regiones desaceleraron sus
aumentos en relación con octubre. Las alzas más elevadas se dieron en la Patagonia (+51,5%), la región pampeana
(+51,4%) y el Noreste (+51,3%). En contraste, Cuyo y el Noroeste (+51,2% en ambos casos) se posicionaron a la par del
promedio nacional, mientras que GBA presentó el menor registro interanual (+50,9%).
30INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Unidad Gabinete de Asesores
PRECIOS Precios minoristas noviembre 2021
Por bajas en bienes y servicios estacionales y regulados, ennoviembre la inflación minorista se desaceleró en el registromensual y redujo el ritmo de suba en el interanual
Fuente: CEP XXI sobre la base de INDEC.
INFLACIÓN SEGÚN DIVISIONES
Variación mensual, noviembre 2021
ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR
Enero 2019 a noviembre 2021
Var. interanual | Var. mensual
2,9%
3,8%
4,7%
3,4%
3,1%
2,2%
4,0%
5,9%
3,3%
4,3%
3,7%
2,0%
3,3%
1,5%2,2%
2,8%
3,8%4,0%
3,6%
4,8%4,1%
3,3%3,2%
3,0%
3,5%
2,5%
57,3%
50,5%
53,8%
43,4%
37,2%
35,8%
38,5%
46,3%
51,8%52,5%
52,1%51,2%
-1,0%
1,0%
3,0%
5,0%
7,0%
9,0%
11,0%
13,0%
15,0%
-5,0%
5,0%
15,0%
25,0%
35,0%
45,0%
55,0%
65,0%
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2019 2020 2021 0,8%
0,8%
1,1%
1,5%
2,0%
2,1%
2,2%
2,2%
2,4%
2,5%
2,7%
4,1%
5,0%
31INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Unidad Gabinete de Asesores
En septiembre el empleo registrado totalizó 12,22 millones de personas, 71.200 más que en agosto en la medición sin
estacionalidad. Esto representó un incremento mensual del 0,6%, el noveno consecutivo. El empleo independiente presentó
un comportamiento generalmente positivo: la modalidad de monotributo se expandió en 38.700 personas (+2,3%) y la de
monotributo social en 6.900 (+1,7%), mientras que la de trabajo autónomo se redujo levemente en 500 aportantes (-0,1%).
Por su parte, las personas asalariadas de casas particulares disminuyeron en 1.000 (-0,2%) y las del sector público
aumentaron en 7.600 (+0,2%).
El sector privado mostró un incremento mensual de 19.600 asalariadas y asalariados (+0,3%) –onceava alza consecutiva,
0,1 p.p. superior a la del mes anterior–. De las 14 ramas de actividad, 11 tuvieron aumentos. Los más destacados fueron en
pesca (+1,8%), hoteles y restaurantes (+1,7%) y construcción (+1,4%, más de un año de crecimiento consecutivo). La industria
presentó una suba de 3.600 personas asalariadas (+0,3%), encadenando dos meses de alzas. En contraste, intermediación
financiera fue la rama que más se contrajo (-0,2%).
En términos interanuales, el empleo registrado registró en septiembre un aumento del 3% (+359.200 personas),
desempeño que se explicó principalmente por las expansiones de 137.100 personas en el trabajo asalariado privado
(+2,4%), 102.200 en el asalariado público (+3,2%) y 95.000 aportantes monotributistas (+5,8%). Por su parte, hubo un
aumento de 49.000 monotributistas sociales (+13,9%). Las únicas categorías que presentaron caídas fueron las de empleo
autónomo, en 15.600 personas (-4,0%), y la de trabajo asalariado en casas particulares, en 8.600 (-1,3%). A nivel sectorial,
las mayores subas de empleo asalariado privado se dieron en construcción (+18,5%), pesca (+11,2%), actividades
inmobiliarias y empresariales (+4,0%), e industria manufacturera, minas y canteras y enseñanza (+2,6% en los tres casos).
Por el contrario, la baja más destacada se dio en hoteles y restaurantes (-4,6%). En el desagregado por jurisdicción, todas
las provincias mostraron aumentos en términos interanuales, en mayor medida Catamarca (+10,1%), San Juan (+7,4%),
Formosa (+6,2%), Neuquén (+5,5%), Jujuy (+5,2%), Santa Cruz (+4,6%) y Santiago del Estero (+3,9%). Por su parte, la
remuneración promedio de los asalariados privados alcanzó en septiembre los $100.522. Esto implicó un aumento
interanual nominal del 56,7% y una suba real del 2,7% frente a la variación del IPC del período, de 52,5%.
En septiembre el empleo asalariado en el sector privadoencadenó 11 meses de subas consecutivas, y la industriapresentó su segundo incremento
EMPLEO E INGRESOS Trabajadores registrados septiembre 2021
Fuente: CEP XXI sobre la base de SIPA-Ministerio de Trabajo, Empleo y Seguridad Social de la Nación.
EVOLUCIÓN DEL EMPLEO ASALARIADO PRIVADO
Var. mensual s.e., septiembre 2020 a septiembre 2021
MODALIDADES DEL EMPLEO REGISTRADO
Variación mensual sin estacionalidad, septiembre 2021
0,0%
0,0%
0,2%
0,0%
0,3%
0,1%
0,4%
0,6%
0,1%0,1%0,1%
0,2%
0,3%
SEP OCT NOV DIC ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP
2020 2021
Monotributo
Monotributo social
TOTAL
Empleo asalariado del sector privado
Empleo asalariado del sector público
Empleo autónomo
Empleo asalariado en casas particulares -0,2%
-0,1%
0,2%
0,3%
0,6%
1,7%
2,3%
32INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Unidad Gabinete de Asesores
En octubre el empleo privado en los aglomerados relevados por la Encuesta de Indicadores Laborales presentó un
incremento mensual del 0,3%, 0,1 p.p. mayor que el del mes anterior. En comparación con un año atrás, tuvo una suba
del 0,9%, y aumentó tanto en el interior como en el Gran Buenos Aires.
Las incorporaciones de personal (tasa de entrada) se ubicaron en el 2,2%, nivel 0,1 p.p. superior al de agosto, y las
desvinculaciones (tasa de salida) presentaron un valor de 1,9%, similar al mes anterior. El 8% de las empresas aplicaron
suspensiones (1,8 p.p. menos que en septiembre) y la tasa de suspensiones se ubicó así en el 0,9%, 0,4 p.p. por debajo
del mes anterior.
Por último, las expectativas netas empresarias sobre la evolución de la dotación de personal para los próximos tres
meses –diferencia entre el porcentaje que espera aumentarla y el que espera disminuirla– mostraron un valor positivo de
5,4% –es el noveno mes consecutivo con este comportamiento– y se ubicaron así 0,2 p.p. por encima del valor relevado
en agosto (+5,2%). Se trata del registro más elevado desde abril de 2018.
En octubre se expandió el empleo asalariado privado en losaglomerados urbanos y las expectativas empresariales fueronpositivas por noveno mes consecutivo
Según datos de los aglomerados relevados por la Encuesta de Indicadores Laborales, lasincorporaciones de personal aumentaron levemente y las desvinculaciones se mantuvieronestables frente al mes anterior.
EMPLEO E INGRESOS Trabajadores registrados octubre 2021
Fuente: CEP XXI sobre la base de SIPA-Ministerio de Trabajo, Empleo y Seguridad Social de la Nación.
VARIACIÓN MENSUAL DEL EMPLEO, TASA DE ENTRADA Y TASA DE SALIDA
Septiembre 2001 a octubre 2021
1,0%
2,2%
1,3% 1,9%
-3,0%
-2,0%
-1,0%
0,0%
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3,0%
4,0%
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Variación mensual del empleo I Tasa de entrada I Tasa de salida
33INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Unidad Gabinete de Asesores
EVOLUCIÓN DEL COMERCIO EXTERIOREn millones de dólares, enero 2016 a octubre 2021
Las exportaciones y las importaciones tuvieron un nuevoaumento interanual pero se contrajeron en la medición sinestacionalidad
COMERCIO EXTERIOR Intercambio Comercial Argentino octubre 2021
Con USD 6.848 millones, en octubre las exportaciones tuvieron una suba interanual del 46,5%, la décima consecutiva.
Este dinamismo se debió al aumento tanto de los precios (+28%) como de las cantidades (+13,6%). En relación con el período
prepandemia, las ventas externas se posicionaron un 16,3% por encima del mismo mes de 2019. Fue el tercer mes de
octubre con valor más alto desde al menos 1990 –año en que comienza la serie–, detrás de octubre de 2011 y 2012. El
valor de ventas acumulado en lo que va del año, USD 65.142 millones, permanece como el mayor desde el mismo período
de 2013. Entre los principales socios comerciales, crecieron las ventas externas en todos los casos: a Corea del Sur
(+237,2% interanual), Países Bajos (+158,5%), Estados Unidos (+84,6%), India (+72,3%), Chile (+55,7%), Brasil (+50,1%),
Vietnam (+19,7%) y China (+19%). En la medición sin estacionalidad, las exportaciones mostraron un retroceso del 6%
respecto de septiembre, el segundo consecutivo.
Todos los rubros registraron subas interanuales en octubre. Combustibles y energía fue, por tercer mes seguido, el que
más se expandió (+153,2%), producto de las subas de sus precios (+102,6%) y cantidades (+25%). Tuvo ventas por USD 557
millones, el valor más alto para un mes de octubre desde 2012. Productos primarios creció 73,7%, manufacturas de origen
industrial 56,8%, y las de origen agropecuario 16,5%.
Las importaciones registraron aumentos de 31% frente al mismo mes de 2020 (y sumaron así un año ininterrumpido de
subas) y de 27,3% en relación con octubre de 2019. El valor importado ascendió a USD 5.247 millones, el nivel más alto
para octubre en cuatro años. El incremento interanual respondió a subas en cantidades (+11,1%) y precios (+17,9%). El
único uso económico que se contrajo fue nuevamente vehículos automóviles (-43,8%); se destacaron las subas en
combustibles y lubricantes (+191,1%), piezas para bienes de capital (+33,6%) y bienes intermedios (+33,5%). En la medición
sin estacionalidad las importaciones cayeron un 5,5% intermensual (3 de los últimos 4 meses presentaron bajas).
La balanza comercial arrojó un saldo positivo de USD 1.601 millones, USD 931 millones mayor que el de octubre de 2020.
El superávit acumulado (USD 13.940 millones) continúa siendo el más alto desde 2009. Los principales países con los que
se obtuvo superávit comercial fueron Chile (USD +332 millones) e India (USD 311 millones), mientras que los mayores
déficits se registraron con China (USD -809 millones) y Alemania (USD -147 millones).
Fuente: CEP XXI sobre la base de INDEC.
Exportaciones | Importaciones | Saldo
2016 2017 2018 2019 2020 202157.909 58.621 61.781 65.116 54.884 65.142
55.852 66.930 65.441 49.124 42.354 51.202
2.057 -8.309 -3.660 15.992 12.530 13.940
1.601
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34INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Unidad Gabinete de Asesores
Combustibles y energía y productos primarios fueron los rubrosque más se incrementaron, y por tercer mes seguido, en lamedición interanual
COMERCIO EXTERIOR Intercambio Comercial Argentino octubre 2021
En octubre se exportaron USD 557 millones en combustibles y energía, USD 337 millones más que octubre de 2020 y
USD 137 millones más que en el mismo mes de 2019. El valor exportado fue el mejor para un mes de octubre desde 2012.
La suba interanual se explica por las ventas externas de petróleo crudo (USD +166 millones), gas de petróleo, otros
hidrocarburos gaseosos y energía eléctrica (USD +123 millones) y carburantes (USD +30 millones).
Los productos primarios tuvieron ventas por USD 1.833 millones, USD 778 millones más que un año atrás y USD 226 más
que en octubre de 2019. Fue el mejor mes de octubre de toda la serie desde 1990. El resultado interanual se explicó por
incrementos en sus precios (+39,2%) y sus cantidades (+24,3%). A nivel producto, las mayores subas se dieron en cereales
(USD +673 millones) y en semillas y frutos oleaginosos (USD +114 millones).
Las manufacturas de origen industrial registraron exportaciones por USD 1.940 millones, USD 703 millones más que un
año atrás y USD 304 millones más que en octubre de 2019. Se incrementaron tanto las cantidades exportadas (+27,5%
interanual) como los precios (+21,8%). Este dinamismo respondió principalmente a mayores ventas de productos químicos
y conexos (USD +312 millones), material de transporte terrestre (USD +170 millones), metales comunes y sus manufacturas
(USD +122 millones) y materias plásticas y sus manufacturas (USD +35 millones).
Finalmente, se exportaron US$ 2.519 millones en manufacturas de origen agropecuario, lo que representó una suba
interanual de USD 357 millones y de USD 293 millones en relación con octubre de 2019. En este caso, el crecimiento se
debió a subas solo en sus precios (+21%), ya que sus cantidades se contrajeron 4,3%. Los mayores aumentos entre los
productos se dieron en grasas y aceites (USD +157 millones), residuos y desperdicios de la industria alimenticia (USD +153
millones) y pieles y cueros (USD +27 millones).
Fuente: CEP XXI sobre la base de INDEC.
EXPORTACIONES POR GRANDES RUBROSEn millones de dólares, enero 2016 a octubre 2021
2016 2017 2018 2019 2020 202123.383 22.562 23.835 23.962 21.785 26.17616.806 18.769 20.618 19.213 13.299 16.15515.693 14.814 14.022 17.521 16.206 18.7452.020 2.477 4.200 4.421 3.594 4.066
1.833
2.519
1.940
557
0
500
1.000
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Manufacturas de origen agropecuario | Manufacturas de origen industrialProductos primarios | Combustibles y energía
35INFORME DE PANORAMA PRODUCTIVO
Unidad Gabinete de Asesores
COMERCIO EXTERIOR Intercambio Comercial Argentino octubre 2021
Fuente: CEP XXI sobre la base de INDEC.
EXPORTACIONES, POR RUBROSVariaciones interanuales de los principales subrubros; montos en millones de dólares
Rubro/Subrubro jun-21 jul-21 ago-21 sep-21 oct-21
EXPORTACIONES TOTALES 2.190 2.321 3.138 2.826 2.174
Productos primarios 318 837 1.136 1.185 778
Cereales 473 641 564 717 673
Pescados y mariscos sin elaborar 31 91 84 58 -9
Semillas y frutos oleaginosos -200 38 426 386 114
Hortalizas y legumbres sin elaborar -10 1 10 6 5
Minerales metalíferos, escorias y cenizas s.d. s.d. 1 -15 5
Frutas frescas -2 25 32 7 -2
Manufacturas agropecuarias 787 601 871 870 357
Residuos y desperdicios de la industria alimenticia
312 360 380 297 153
Grasas y aceites 405 222 440 392 157
Carnes y sus preparados -46 -31 10 72 -8
Productos lácteos 5 18 11 2 -8
Preparados de hortalizas, legumbres y frutas 12 -8 -4 9 9
Pieles y cueros 13 17 13 24 27
Manufacturas industriales 998 835 748 447 703
Material de transporte terrestre 345 306 339 70 170
Productos químicos y conexos 247 290 200 138 312
Piedras, metales preciosos y sus manufacturas; monedas
108 68 39 44 10
Metales comunes y sus manufacturas 118 -10 133 93 122
Maquinas y aparatos, material eléctrico 28 36 16 29 24
Materias plásticas y sus manufacturas 46 34 44 48 35
Combustibles y energía 87 48 383 324 337
Gas de petróleo, otros hidrocarburos gaseosos y energía eléctrica
-20 11 161 287 123
Petróleo crudo 80 -5 154 -39 166
Carburantes 10 22 50 57 30
Grasas y aceites lubricantes 4 4 2 4 2
Unidad Gabinete de Asesores
Presidente de la Nación
Dr. Alberto Fernández
Vicepresidenta de la Nación
Dra. Cristina Fernández de Kirchner
Jefe de Gabinete de Ministros
Dr. Juan Luis Manzur
Ministro de Desarrollo Productivo
Dr. Matías Kulfas
Director del Centro de Estudios para la Producción XXI (CEP-XXI)
Dr. Daniel Schteingart
Autoridades