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2015

SUPERINTENDENCIA DE

SOCIEDADES Delegatura de Asuntos

Económicos y Contables Grupo de Estudios Económicos y

Financieros

Bogotá D.C. Junio de 2015

DESEMPEÑO DEL SECTOR DE MINERÍA 2012 – 2014

INFORME

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en

te:

OIE

DC

1

DESEMPEÑO DEL SECTOR

DE MINERÍA AÑOS 2012-2014

FRANCISCO REYES VILLAMIZAR Superintendente de Sociedades

JUAN ANTONIO DUQUE DUQUE Superintendente Delegado de Asuntos

Económicos y Contables

MARÍA TERESA CAMACHO RÍOS Coordinadora Grupo Estudios Económicos

y Financieros

NEILA PATRICIA CÁCERES VARGAS Analistas Grupo Estudios Económicos

y Financieros

BOGOTÁ D.C. JUNIO DE 2015

2

TABLA DE CONTENIDO

INTRODUCCIÓN .................................................................................................... 1

1. DESCRIPCIÓN DEL SECTOR Y ASPECTOS MACROECONÓMICOS ..... 3

1.1. Producto Interno Bruto.......................................................................... 3 1.2. Producción y exportaciones .................................................................. 4 1.3. Inversión Extranjera Directa (IED) ........................................................ 6 1.4. Precio de materias primas .................................................................... 6

2. ASPECTOS MICROECONÓMICOS ............................................................ 8

2.1. Naturaleza jurídica de las entidades en la muestra ............................ 10

3. ANÁLISIS DE DESEMPEÑO ..................................................................... 12

3.1. ACTIVIDADES DE INGENIERÍA............................................................. 12 3.1.1. Estados financieros ............................................................................... 12 3.1.2. Análisis financiero ................................................................................. 15 3.1.3. Ránkings ............................................................................................... 16 3.2. CARBÓN Y DERIVADOS ....................................................................... 18 3.2.1. Estados Financieros ............................................................................. 18 3.2.2. Análisis financiero ................................................................................. 21 3.2.3. Ránkings ............................................................................................... 21 3.3. MINERALES METALÍFEROS ................................................................. 24 3.3.1. Estados financieros ............................................................................... 24 3.3.2. Análisis financiero ................................................................................. 27 3.3.3. Ránkings ............................................................................................... 28 3.4. MINERALES NO METALÍFEROS ........................................................... 31 3.4.1. Estados financieros ............................................................................... 31 3.4.2. Análisis financiero ................................................................................. 34 3.4.3. Ránkings ............................................................................................... 34 3.5. COMERCIO ............................................................................................ 37 3.5.1. Estados financieros ............................................................................... 37 3.5.2. Análisis financiero ................................................................................. 39 3.5.3. Ránkings ............................................................................................... 40

4. CONCLUSIONES ....................................................................................... 43

1

INTRODUCCIÓN

El sector minero ha tenido gran impacto en la economía colombiana en los últimos años, como consecuencia del auge de la actividad. El PIB del sector de minería pasó de 5,2 billones de pesos en el año 2000, a más de 10,8 billones de pesos en el año 2014. Es decir, creció en más de 5 billones de pesos durante los últimos 14 años. Dada la importancia del sector, a través del presente informe, la Superintendencia de Sociedades quiere dar a conocer su situación económica y financiera por medio del análisis comparativo de los últimos tres años (2012-2014). Los estados financieros reportados por las empresas supervisadas por la Superintendencia de Sociedades1 y por una sociedad supervisada por la Superintendencia Financiera2, constituyen la principal fuente de información para la elaboración de este estudio. Para el efecto, el informe utiliza una muestra de 349 entidades con diferente naturaleza jurídica, que incluye sociedades, sucursales de sociedad extranjera y empresas unipersonales. Adicionalmente, se consultó información publicada por el Ministerio de Minas y Energía, la Unidad de Planeación Minero Energético (UPME), la Agencia Nacional de Minería (ANM), la Asociación Colombiana de Empresarios de Colombia (ANDI), los gremios del sector, la Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales (DIAN), el Departamento Nacional de Estadística (DANE), el Banco de la República e información oficial de las empresas del sector. Para los efectos de este informe, el sector minero está compuesto por 349 empresas que se dedican a las actividades de extracción selectiva de los minerales y otros materiales de la corteza terrestre, y de ingeniería y comercialización relacionada con dicha extracción. De acuerdo con lo anterior, se analizarán cinco (5) subsectores: (i) minerales metálicos, (ii) minerales no metálicos, (iii) carbón (como subsector independiente del de minerales no metálicos), (iv) ingeniería y (v) comercio. Esta agrupación

1 Solamente se tomó en cuenta la información financiera reportada por estas entidades a la Superintendencia de Sociedades hasta 8 de mayo de 2015. 2 La información de la empresa Mineros de Antioquia S.A. proviene de la Superintendencia Financiera. Se incluyó en este estudio debido a su importancia e impacto en el sector minero. No se incluyeron Cementos Argos S.A, ni Cemex Colombia S.A, dado que no es posible separar la información financiera perteneciente al sector minero, de la del resto de actividades de estas compañías.

2

sectorial se realizó teniendo en cuenta el tipo negocio de las empresas y su cadena de valor. Para más precisión, tenemos que el subsector de minerales metálicos comprende las empresas que extraen minerales comunes (como hierro, cobre y níquel) y minerales metálicos preciosos (como oro, plata y platino). El subsector de minerales no metálicos comprende las empresas que extraen rocas y materiales utilizados directamente en la construcción (como mármol, arena de peña, arena de río), sal terrestre y sal marina, minerales no metálicos para usos industriales (como arcilla común, caolín, arcillas, bentonita, arenas y gravas silíceas, betún, asfaltos, caliza, minerales para la fabricación de abonos y productos químicos y otros), esmeraldas y otras piedras preciosas y semipreciosas. Si bien el carbón es un mineral no metálico, se creó un subsector específico para las empresas extractoras de este recurso, debido a que en Colombia el valor de la producción de carbón corresponde al 51,8%3 de toda la producción minera. ESTRUCTURA DEL ESTUDIO Este estudio está organizado de la siguiente forma: 1. Análisis de los indicadores macroeconómicos de los últimos años, el desarrollo de los mismos y su tendencia en el país. 2. Descripción de aspectos microeconómicos del sector para el año 2014, tales como tamaño de las empresas y naturaleza jurídica. 3. Análisis de desempeño de las empresas por los cinco (5) subsectores mencionados. Con el fin de hacer comparable la información, la muestra cuenta con 349 empresas (sociedades, sucursales de sociedad extranjera y empresas unipersonales) que reportaron estados financieros de forma continua durante el período 2012-2014. 4. Conclusiones del estudio.

3 Cárdenas, Mauricio y Reina, Mauricio, La minería en Colombia: Impacto socioeconómico y fiscal,

Cuadernos Fedesarrollo, Bogotá, 2008

3

1. DESCRIPCIÓN DEL SECTOR Y ASPECTOS MACROECONÓMICOS Durante el año 2014, los principales indicadores económicos del país presentaron los siguientes comportamientos en comparación con el año 2013: (i) el valor agregado del sector minero creció en 2,4%, (ii) la producción de carbón presentó un crecimiento del 3,6%, (iii) la producción de oro aumentó en 2,3%, (iv) la inversión extranjera directa (IED) del sector minero decreció en 46,9%, y (v) se presentó una disminución en el precio internacional del carbón y del oro. A continuación se presenta el análisis de cada indicador, el desarrollo del mismo y su influencia en el sector minero. 1.1. Producto Interno Bruto En el año 2014 el valor agregado del sector minero creció en 2,4%. El crecimiento obedece al aumento en el valor agregado de minerales no metálicos en 10,6% y de carbón en 3,6%. Dentro del sector se destaca el decrecimiento de la explotación de minerales metálicos en 8,4%. ( Ver gráficas 1 y 2)

Gráfica 1. Valor agregado del sector minero

6,0

59

6,9

51

7,2

19

6,9

74

7,2

22

2,0

72

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85

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64

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991,324

1,4031,439 1,649 1,823

-0.6

7.8

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-2.4

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0

2,000

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2010 2011 2012 2013P 2014Pr

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Carbón mineral Minerales metálicos

Minerales no metálicos Variación Sector Minero (Eje Derecho)

4

Gráfica 2. Variación anual del PIB del sector minero

-2.4

-3.4

-10.1

14.6

2.4

3.6

-8.4

10.6

-15 -10 -5 0 5 10 15 20

Total Minero

Carbón mineral

Minerales metálicos

Minerales no metálicos

2013/2014

2012/2013

Fuente: DANE. El PIB de explotación de minas y canteras está reportado en precios constantes y serie desestacionalizada. La variación del PIB registra la variación del PIB total entre el año 2014/2013. Pr: Cifras preliminares; P: Cifras provisionales

1.2. Producción y exportaciones Aunque la producción minera en Colombia está conformada por una amplia canasta de minerales, esta sección se detendrá únicamente en carbón y oro debido a su comportamiento particular en el año 2014. En el referido año, la producción de carbón presentó un crecimiento del 3,6% (es decir, un aumento de 3,1 millones de toneladas), y el volumen exportado creció en 4,6% (que representa 3,5 millones de toneladas más que en el año 2013) (ver gráfica 3). El aumento en exportaciones obedece, entre otros factores, al inicio del cargue en el nuevo muelle de Cerrejón, que se enmarca en el proyecto de ampliar la capacidad de la infraestructura de la mina4. Con relación al oro, su producción durante el año 2014 fue de 57.015 kilogramos, con un crecimiento de 2,3% frente a 2013. En el 2014, las exportaciones de oro

4 “Producción de Minas y Canteras 2014”. Agencia Nacional de Minería. Visitado el 17 de marzo de 2015. Página web: http://www.anm.gov.co/?q=Produccion-minas-canteras-2014

http://www.anm.gov.co/?q=Produccion-minas-canteras-2014

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tuvieron un decrecimiento de 8,3% en comparación con el 2013, que se puede explicar, entre otros factores, por la disminución en el precio durante el año 2013, así como una menor demanda mundial.

Gráfica 3. Producción y exportación de carbón

74,4

85,889,0

85,588,6

72,2

81,2

77,4 76,7

80,1

60,0

65,0

70,0

75,0

80,0

85,0

90,0

2010 2011 2012 2013 2014

Mill

on

es

de

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ne

lad

as

Producción de Carbón Exportación de Carbón

Fuente: Agencia Nacional de Minería, Sistema de Información Minero Colombiano, Banco de la República.

Gráfica 4. Producción y exportación de oro

53,60655,908

66,178

55,745 57,015

59,827 60,144

69,845

52,317

47,962

40,000

45,000

50,000

55,000

60,000

65,000

70,000

75,000

2010 2011 2012 2013 2014

Kil

og

ram

os

Producción de Oro Exprotación de Oro

Fuente: Agencia Nacional de Minería, Sistema de Información Minero Colombiano, Banco de la República.

6

1.3. Inversión Extranjera Directa (IED) En 2014, el país recibió por concepto del flujo neto de inversión extranjera directa (IED) la suma de US$16.054 millones, de los cuales el 9,9% fue absorbido por las actividades del sector minero. Sin embargo, la IED total del país decreció en 1% y la del sector minero lo hizo en 46,9% frente al año 2013 (ver gráfica 5).

Gráfica 5. Inversión Extranjera Directa

4.591

12.168 12.566 13.223

14.472

1.838

2.480 2.4742.977 1.582

29%

17% 16%18%

10%

0%

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35%

0

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4.000

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8.000

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2010 p 2011 p 2012 p 2013 p 2014 p

USD

Mill

on

es

IED Resto de Sectores IED Sector Minas % Sector Minero

Fuente: Banco de la República, Subgerencia de Estudios Económicos. pr: Provisional. p: Preliminar

1.4. Precio de materias primas El precio internacional del carbón alcanzó su nivel más alto en el segundo trimestre de 2011, con un valor de US$114,3 por tonelada. A partir de ese momento, empezó a descender hasta ubicarse en US$64,6 la tonelada en el tercer trimestre de 2013. En los dos primeros trimestres del 2014, el promedio del precio fue de US$66,1 la tonelada y en los dos últimos trimestres de 2014 el precio promedió los US$64,5 por tonelada. La disminución del precio internacional del carbón sigue estando asociada a la sobreoferta mundial, a la menor demanda de China y a una mayor oferta desde Estados Unidos, país que reemplaza el consumo de carbón en la generación eléctrica por el de gas shale, que es menos contaminante. Para finales del año 2014, la disminución en el precio internacional del carbón no fue tan marcada debido al incremento en la demanda del mineral por parte de los países europeos

7

que lo utilizan como fuente de energía eléctrica. También hubo mayor demanda de India y de África5. Como se observa en la Gráfica 6, el precio internacional del oro entre agosto de 2013 y agosto de 2014, permanece en un promedio mensual de US$1.297 la onza troy. Por su parte, entre septiembre y diciembre de 2014, vuelve a notarse una caída del precio para un promedio mensual de US$1.210,4 la onza troy. El comportamiento del precio del oro está normalmente asociado a las variaciones de dólar, y éste, a su vez, a la fortaleza de la economía de Estados Unidos. Así, cuando el dólar disminuye, los inversionistas internacionales acuden aloro como un activo refugio frente a la pérdida de rentabilidad de los papeles, que en general se transan en dólares. Cuando el dólar empieza a recuperar valor, los inversionistas se trasladan a transacciones en dólares y el precio del oro tiende a disminuir. Como se observa en Gráfica 6, la relación entre el precio internacional del oro y el dólar generalmente es inversa.

Gráfica 6. Precios del carbón y oro 2010-2014

Precios del carbón Precios del Oro

63

,1

71

,6

79

,8

94

,4

11

3,6

11

4,3

11

1,5

99

90

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80

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82

,1

78

,2

77

,2

71

64

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66

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65

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62

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3%

46

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60

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-20

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20

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14

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14

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Po

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Precio Trimestre Tasa de Crecimiento por trimestre

1.1

09

1.2

19

1.2

70

1.3

98

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27

1.5

22

1.8

23

1.5

72

1.6

43

1.6

21

1.7

74

1.6

97

1.5

90

1.3

87

1.3

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1.2

36

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1.2

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30

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09

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26

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84

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2.0

22

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71 2.3

44

500

700

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1.300

1.500

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2.100

2.300

2.500

20

10

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20

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20

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-IV

Precio Oro (Dolares / Onza Troy) TRM (Pesos)

Fuente: Agencia Nacional de Minería, Sistema de Información Minero Colombiano.

5 “Producción de Minas y Canteras 2014”. Agencia Nacional de Minería. Visitado el 17 de marzo de 2015. Página web: http://www.anm.gov.co/?q=Produccion-minas-canteras-2014


8

2. ASPECTOS MICROECONÓMICOS Esta sección contiene el análisis microeconómico de las 349 empresas del sector minero que remitieron estados financieros para el 20146. De acuerdo con la clasificación establecida en el artículo 2º de la Ley 905 de 20047, de las 349 empresas de todo el sector minero, el 27% corresponde a grandes empresas, el 38% a medianas, el 34% a pequeñas y el 1% a microempresas. En la siguiente tabla se observa que las empresas catalogadas como grandes tuvieron una participación del 95% sobre el total de los ingresos operaciones en el 2014, mientras que las empresas medianas, pequeñas y micro tuvieron una participación de 5% restante. Adicionalmente, las 10 empresas con mayores ingresos operacionales en el 2014 generaron un 78,2% de los 18,8 billones de pesos en ingresos operacionales.

Tabla 1. Ingresos operacionales y número de empresas para el año 2014

Ingresos Operacionales

(Millones de $) No.

Sociedades

GRANDE $17.926.186 96

MEDIANA $732.973 132

PEQUEÑA $192.788 117

MICRO $225 4

TOTAL $18.852.172 349

Fuente: Superintendencia de Sociedades - Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros

A continuación se presenta la clasificación de las principales diez (10) empresas del sector minero, de acuerdo con los siguientes criterios: (i) ingresos operacionales, (ii) activos, (iii) patrimonio y (iv) utilidad neta.

6 Ver piés de página 1 y 2 anteriores. 7 Por medio de la cual se modifica la Ley 590 de 2000 sobre promoción del desarrollo de la micro, pequeña y mediana empresa colombiana y se dictan otras disposiciones. Microempresa: Planta de personal no superior a los 10 trabajadores y activos totales excluida la vivienda por valor inferior a 500 SMMLV. Pequeña empresa: Planta de personal entre 11 y 50 trabajadores y activos totales por valor entre 501 y menos de 5.000 SMMLV. Mediana empresa: Planta de personal entre 51 y 200 trabajadores y activos totales por valor entre 5.001 y

30.000 SMLV

http://www.secretariasenado.gov.co/senado/basedoc/ley/2000/ley_0590_2000.html#1

9

RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL

INGRESOS OPERACIONALES

(Millones de $) VAR (%)

2013 2014

1 1 DRUMMOND LTD. $3.803.105 $3.221.425 -15,3%

2 2 CARBONES DEL CERREJÓN LIMITED $2.984.308 $2.907.680 -2,6%

3 3 C.I. PRODECO S.A. $2.837.881 $2.819.577 -0,6%

4 4 CERREJÓN ZONA NORTE S.A. $1.881.394 $2.019.221 7,3%

5 5 CERROMATOSO S.A. $1.241.592 $1.309.965 5,5%

6 6 HOLCIM (COLOMBIA) S.A. $709.792 $714.210 0,6%

7 7 CONSORCIO MINERO UNIDO S.A. $580.452 $489.624 -15,6%

8 8 COMERCIALIZADORA INTERNACIONAL DE METALES PRECIOSOS DE COLOMBIA S.A. $454.779 $462.610 1,7%

9 9 ALFAGRES S.A. $414.760 $397.722 -4,1%

10 12 CARBONES DE LA JAGUA S.A. $354.464 $391.793 10,5%

RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL

ACTIVOS (Millones de $) VAR (%)

2013 2014

1 1 DRUMMOND LTD. $6.049.670 $4.979.156 -17,7%


3 4 C.I. PRODECO S.A. $2.593.337 $2.811.201 8,4%

4 5 CERREJÓN ZONA NORTE S.A. $2.323.492 $2.465.528 6,1%

5 3 CERROMATOSO S.A. $2.602.636 $2.441.233 -6,2%

6 9 MINEROS S.A. $652.527 $798.157 22,3%

7 6 CARBONES DE LA JAGUA S.A. $696.017 $710.472 2,1%

8 8 HOLCIM (COLOMBIA) S.A. $664.663 $647.667 -2,6%

9 11 ZANDOR CAPITAL S.A. COLOMBIA $557.377 $593.912 6,6%

10 12 ALFAGRES S.A. $555.877 $564.260 1,5%

RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL

PATRIMONIO (Millones de $) VAR (%)

2013 2014

1 1 DRUMMOND LTD. $5.312.802 $3.600.948 -32,2%


3 3 CERROMATOSO S.A. $1.803.892 $1.923.221 6,6%

10

4 4 CERREJÓN ZONA NORTE S.A. $1.205.824 $1.041.846 -13,6%

5 7 MINEROS S.A. $567.181 $630.328 11,1%

6 8 AUX COLOMBIA S.A.S. $501.056 $488.176 -2,6%

7 9 ZANDOR CAPITAL S.A. COLOMBIA $434.646 $416.091 -4,3%


9 5 C.I. PRODECO S.A. $716.350 $375.318 -47,6%

10 15 LADRILLERA SANTA FE S.A. $278.809 $358.284 28,5%

RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL

UTILIDAD NETA (Millones de $) VAR (%)

2013 2014

1 2 CARBONES DEL CERREJÓN LIMITED $352.276 $162.617 -53,8%

2 3 CERREJÓN ZONA NORTE S.A. $304.550 $116.879 -61,6%


4 4 CONSORCIO MINERO UNIDO S.A. $145.308 $59.703 -58,9%

5 6 MINEROS S.A. $43.644 $45.420 4,1%

6 7 CERROMATOSO S.A. $39.590 $21.072 -46,8%


8 16 CARBONES DE LOS ANDES S.A. $4.698 $17.257 267,3%

9 23 CERÁMICA ITALIA S.A. $2.714 $14.940 450,4%

10 9 INDUSTRIAL DE MATERIAS PRIMAS S.A.S. $17.092 $14.361 -16,0%

2.1. Naturaleza jurídica de las entidades de la muestra De las entidades de la muestra, 131 son sociedades por acciones simplificadas (S.A.S.), 108 son sociedades anónimas, 71 son sociedades de responsabilidad limitada, 33 son sucursales de sociedades extranjeras, 3 son sociedades en comandita por acciones, 2 son empresas unipersonales y 1 es sociedad en comandita simple (ver gráfica 7).

11

Gráfica 7. Participación por tipo societario del Sector Minero

S.en.C.0,3%

UNIPERSONAL0,6%

S.C.A.

0,9%

SUC. EXTRANJERA

9,4%

LIMITADA

20,3%

ANONIMA

30,9%

S A S

37,7%

ACTIVIDADES

DE INGENIERIA

CARBON Y

DERIVADOSCOMERCIO

M.

METÁLICOS

M. NO

METÁLICOS

ANONIMA 1 27 7 13 60

LIMITADA 2 29 2 3 35

S A S 8 51 7 24 41

S.C.A. 1 2 - - -

S.en.C. - 1 - - -

SUC. EXTRANJERA 2 6 - 18 7

UNIPERSONAL - 2 - - -

TOTAL 14 118 16 58 143

GRANDE MEDIANA PEQUEÑA MICRO

ANONIMA 37 46 24 1

LIMITADA 4 29 38 -

S A S 33 44 52 2

S.C.A. 2 1 - -

S.en.C. - - 1 -

SUC. EXTRANJERA 20 11 1 1

UNIPERSONAL - 1 1 -

TOTAL 96 132 117 4

Fuente: Superintendencia de Sociedades - Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros S.C.A: Sociedad en Comandita por Acciones. S.C: Sociedad en comandita simple.

Por su parte, de las 349 empresas, 143 pertenecen al subsector de minerales no metálicos (41% del total de entidades), 118 pertenecen al subsector de carbón y derivados (34%), 58 al de minerales metalíferos (17%), 16 al de comercio (5%) y 14 al de actividades de ingeniería (4% de las empresas).

12

3. ANÁLISIS DE DESEMPEÑO A continuación, se analiza el desempeño financiero de los cinco (5) subsectores objeto del estudio: (i) actividades de ingeniería, (ii) carbón y derivados, (iii) minerales metalíferos, (iv) minerales no metalíferos y (v) comercio. 3.1. ACTIVIDADES DE INGENIERÍA

3.1.1. Estados financieros Para el año 2014, se evidencia una continuación de la tendencia decreciente del patrimonio, al tiempo que se advierte un crecimiento de los activos y pasivos. El activo aumentó en 13%, o $16.593 millones en valor absoluto, entre 2013 y 2014. Dicho crecimiento se vio reflejado en el aumento del 26% en los activos corrientes (en especial la cuenta de inventarios a corto plazo, que creció en $9.521 millones, el disponible lo hizo en $7.061 millones y los deudores a corto plazo en $1.838 millones). No obstante, es importante señalar que desde 2012 se observa una tendencia decreciente en promedio de 2% en la propiedad, planta y equipo. En cuanto a los pasivos, se observa un aumento del 32%o $28.927 millones en igual lapso. Este comportamiento se explica por un crecimiento de las cuentas por pagar a proveedores en el largo y corto plazo de $12.241 millones y $9.531 millones, respectivamente. Con respecto a las obligaciones financieras, se observa un incremento de $7.165 millones en el corto plazo y una disminución de $7.990 millones en el largo plazo. La tendencia decreciente del patrimonio y en especial la reducción del 32% del mismo en el año 2014, se debe a las continuas pérdidas del ejercicio que para el año 2014 fueron de $28.183 millones.

13

Gráfica 8. Principales cuentas del balance general

2012 2013 2014

Activo 137.633 127.322 143.915

Pasivo 92.932 89.163 118.090

Patrimonio 44.701 38.160 25.826

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

140.000

160.000

Millo

nes

de $


Como se observa en la Gráfica 9 siguiente, las compañías de este subsector han venido presentando ingresos operacionales positivos durante el período estudiado. De hecho, los ingresos no operacionales presentan un escenario de recuperación al crecer en un 16% frente a 2013. Sin embargo, los ingresos operacionales han disminuido entre los años 2012 y 2014. En particular, los ingresos operacionales del año 2014 disminuyeron en $16.190 millones frente a 2013, lo que representa una reducción del 13%. Su decrecimiento se debe, principalmente, a la disminución en el rubro de exploración de las empresas mineras, principales clientes de las empresas de actividades de ingeniería. Los gastos no operacionales presentaron un crecimiento del 132% frente a 2013, lo cual se debe, básicamente, al aumento de la diferencia en cambio en las importaciones que realizan para desarrollar las actividades de su negocio. Lo anterior, derivado de la devaluación de la moneda local. De la mano con la reducción de los ingresos operacionales por la disminución en el rubro de exploración de las empresas mineras, los costos de ventas y los gastos de administración han decrecido en 5% y 30% frente al año 2013, respectivamente. Sin embargo, los gastos de ventas presentaron un crecimiento del 10% o $2.225 millones en el año 2014 frente a 2013, producto del aumento en gastos de personal y servicios.

14

Gráfica 9. Ingresos, costos y gastos del estado de resultados

2012 2013 2014

Ingresos operacionales 181.055 123.020 106.829

Ingresos no operacionales 12.231 5.710 6.639

Costo de ventas 114.878 71.851 67.901

Gastos de administración 25.822 26.301 18.369

Gastos de ventas 28.496 23.320 25.545

Gastos no operacionales 9.608 11.681 27.112

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

140.000

160.000

180.000

200.000M

illo

nes d

e $


En la Gráfica 10 se muestra el valor de las ganancias y las pérdidas generadas en cada año. Durante el periodo 2012 – 2014, el sector de actividades de ingeniería presenta una tendencia creciente en las pérdidas netas. En especial la pérdida neta registrada en el año 2014 se debe a la disminución de los ingresos operacionales, que, acompañada de un aumento en los gastos no operacionales del 132%, generó una pérdida de $28.184 millones.

Gráfica 10. Ganancias y pérdidas

2012 2013 2014

Ganancias y pérdidas 8.347 (9.286) (28.184)

(35.000)

(30.000)

(25.000)

(20.000)

(15.000)

(10.000)

(5.000)

0

5.000

10.000

15.000

Millo

nes d

e $


15

3.1.2. Análisis financiero

En el año 2014, las entidades de este subsector presentaron una rentabilidad negativa del patrimonio y del activo de 109,13% y 19,58%, respectivamente. Este resultado fue ocasionado, entre otros, por disminuciones en el margen neto, debido al incremento en los costos y gastos, la reducción de la eficiencia en el uso de los activos y el aumento en la deuda con terceros, como se evidencia en la tabla siguiente.

Tabla 2. Indicadores financieros

ACTIVIDADES DE INGENIERÍA

INDICADORES 2012 2013 2014

Margen neto 4,61% -7,55% -26,38%

Rotación de activos 1,32 0,97 0,74

Apalancamiento 3,08 3,34 5,57

Rentabilidad del patrimonio 18,67% -24,33% -109,13%

Rentabilidad del activo 6,06% -7,29% -19,58% Fuente: Superintendencia de Sociedades - Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros

Nota: Margen Neto = Utilidad Neta / Ingresos Operacionales. Rotación de activos = Ingresos Operacionales / Total Activos. Apalancamiento=Total Activo / Total Patrimonio. ROA = U. Neta / Total Activos. ROE = Utilidad Neta / Total Patrimonio

Las compañías de este subsector presentaron un EBITDA positivo de $4.027 millones. No obstante, ese resultado implica una reducción del 64,53% frente al de 2013 que fue de $11.355 millones. Esto, entre otros, debido a dificultades que se presentaron en la ejecución de proyectos mineros, tanto de exploración como de explotación.

Tabla 3. Indicadores de liquidez



EBITDA (Millones de $) 19.380 11.355 4.027

Margen EBITDA 10,70% 9,23% 3,77% Fuente: Superintendencia de Sociedades - Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros

Nota: Margen EBITDA = EBITDA / Ingresos Operacionales.

16

3.1.3. Ránkings

ACTIVIDADES DE INGENIERíA

RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL



2013 2014

1 1 MANTENIMIENTO TÉCNICO MINERO S.A.S. $24.189 $25.993 7,5%

2 2 L T GEOPERFORACIONES Y MINERÍA LTDA. $23.815 $18.440 -22,6%

3 3 MD COLOMBIA S.A. $20.298 $14.118 -30,4%

4 5 GEOLOGÍA REGIONAL Y PROSPECCIÓN S.A.S. $15.116 $13.269 -12,2%

5 4 AK DRILLING INTERNATIONAL S.A.S. $17.296 $11.837 -31,6%

6 7 EXPLOMIN COLOMBIA S.A.S. $6.764 $9.482 40,2%

7 9 COLOMBIANO- TEXAS TRANSFORMADORA S.A. $1.898 $4.831 154,5%

8 8 LOGAN DRILLING COLOMBIA S.A.S. $4.181 $3.847 -8,0%

9 10 PETROLCARBÓN LTDA. $1.213 $2.232 84,1%

10 11 COMPAÑÍA DE COMERCIO INTERNACIONAL DE INGENIERÍA Y LABORATORIO AMBIENT $952 $1.998 109,8%


RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL


2013 2014

1 1 MD COLOMBIA S.A. $40.904 $39.569 -3,3%

2 12 COLOMBIANO- TEXAS TRANSFORMADORA S.A. $1.606 $21.921 1264,7%


4 3 L T GEOPERFORACIONES Y MINERÍA LTDA. $17.220 $18.613 8,1%

5 4 GEOLOGÍA REGIONAL Y PROSPECCIÓN S.A.S. $12.987 $9.321 -28,2%

6 5 CABO DRILLING COLOMBIA CORP. $8.426 $7.597 -9,8%


8 7 MANTENIMIENTO TÉCNICO MINERO S.A.S. $5.985 $5.746 -4,0%

9 6 LOGAN DRILLING COLOMBIA S.A.S. $6.356 $4.779 -24,8%


17


RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL

PASIVOS (Millones de $) VAR (%)

2013 2014

1 1 MD COLOMBIA S.A. $42.069 $52.493 24,8%

2 2 AK DRILLING INTERNATIONAL S.A.S. $15.837 $18.513 16,9%

3 9 COLOMBIANO- TEXAS TRANSFORMADORA S.A.

$862 $15.676 1719,4%

4 3 L T GEOPERFORACIONES Y MINERÍA LTDA.

$7.517 $8.048 7,1%

5 4 CABO DRILLING COLOMBIA CORP. $6.456 $6.667 3,3%

6 6 LOGAN DRILLING COLOMBIA S.A.S. $4.170 $5.326 27,7%

7 5 MANTENIMIENTO TÉCNICO MINERO S.A.S.

$5.493 $4.897 -10,8%


9 7 GEOLOGÍA REGIONAL Y PROSPECCIÓN S.A.S.

$4.169 $1.403 -66,3%

10 11 PETROLCARBÓN LTDA. $212 $973 359,0%


RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL


2013 2014


$ 9.703 $10.565 8,9%


$8.818 $7.918 -10,2%

3 10 COLOMBIANO- TEXAS TRANSFORMADORA S.A.

$745 $6.245 738,6%


5 4 COMPAÑIA DE COMERCIO INTERNACIONAL DE INGENIERÍA Y LABORATORIO AMBIENT

$2.798 $2.793

-0,2%


7 6 INDEQUIPOS COLOMBIA S.A.S. $2.239 $2.146 -4,2%


9 9 CABO DRILLING COLOMBIA CORP. $1.970 $930 -52,8%


$492 $849 72,5%

18


RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL


2013 2014


$4.958 $1.438 -71,0%


$2.385 $1.197 -49,8%

3 3 EXPLOMIN COLOMBIA S.A.S. $591 $1.041 76,1%


$29 $357 1140,0%

5 5 PETROLCARBÓN LTDA. $138 $68 -50,4%

6 7 COMPAÑIA DE COMERCIO INTERNACIONAL DE INGENIERÍA Y LABORATORIO AMBIENT

$34 $37

9,4%

7 9 SERGEOMIN COLOMBIAS S.A.S $17 $6 -65,2%

8 6 RM TECNOPERFORACIONES S.A.S. $119 $ (26) -121,5%

9 10 INDEQUIPOS COLOMBIA S.A.S. $(39) $ (93) -140,9%

10 11 CABO DRILLING COLOMBIA CORP. $(431) $ (1.040) -141,3%

3.2. CARBÓN Y DERIVADOS

3.2.1. Estados financieros

Las 118 empresas del subsector de extracción de carbón y derivados continuaron durante 2014 la tendencia creciente del pasivo. No obstante, se evidenció una disminución en activos y patrimonio. Así, el activo se redujo en 6% pues se disminuyó en $1,30 billones en 2014 frente a 2013. Lo anterior se refleja en la reducción del rubro “deudores a corto plazo” y del de “propiedad, planta y equipo” en $1,17 billones y $0,57 billones, respectivamente. En cuanto a los pasivos, se observa un crecimiento del 25% o de $1,95 billones entre 2014 y 2013. Este comportamiento se explica por un aumento de $1,43 billones en las obligaciones financieras a largo plazo. La reducción en patrimonio en un 26% se debe a las pérdidas del ejercicio y, adicionalmente, a una disminución en la cuenta de inversión suplementaria en capital asignado de una empresa sucursal extranjera en la suma de $1,66 billones.

19


2012 2013 2014

Activo 19,35 20,19 18,90

Pasivo 7,65 7,71 9,67

Patrimonio 11,69 12,48 9,23

0

5

10

15

20

25

Billo

nes d

e $


Como se observa en la gráfica 12 siguiente, los ingresos no operacionales siguen con su tendencia creciente, pues para el año 2014 aumentaron un 47% frente a 2013. Por su parte, las compañías de este subsector generaron ingresos operacionales positivos, aun cuando presentaron un decrecimiento durante el período 2012-2014. En particular, los ingresos operacionales del año 2014 se redujeron en 9% al disminuir en $1,35 billones en el año 2014 frente a 2013. Según la Agencia Nacional de Minería8, este comportamiento se puede deber, entre otros factores, a las dificultades logísticas que presentó Drummond LTD. al implementar el sistema de cargue directo en reemplazo del sistema de embarque por barcazas que tradicionalmente había utilizado para sus exportaciones. Adicionalmente, señala que se puede deber a la retención de producción de Colombian Natural Resources S.A.S., que no pudo iniciar exportaciones por las dificultades logísticas de acceso a puertos con cargue directo y a las protestas que bloquearon la línea férrea del Cerrejón Zona Norte S.A. En 2014 se presentó un aumento en los gastos no operacionales del 60% frente a 2013, debido, principalmente, al crecimiento de la diferencia en cambio en las importaciones y a los pagos de deuda con bancos extranjeros. Todo derivado de la devaluación de la moneda local. Además de la reducción de los ingresos operacionales por las dificultades logísticas que enfrentaron las empresas, los costos de ventas y gastos de administración decrecieron en 3% y 56% frente al año 2013, respectivamente. Sin embargo, los gastos de ventas presentaron un crecimiento del 47% o de $0,38

8 “Producción de Minas y Canteras 2014”. Agencia Nacional de Minería. Visitado el 17 de marzo de 2015.

Página web: http://www.anm.gov.co/?q=Produccion-minas-canteras-2014


20

billones en 2014 frente a 2013, producto del aumento en las comisiones de ventas de carbón y la amortización de proyectos llevados a resultados en el año 2014.


2012 2013 2014

Ingresos operacionales 15,67 14,99 13,64

Ingresos no operacionales 1,30 3,19 4,69

Costo de ventas 12,02 12,12 11,81

Gastos de administración 0,36 0,83 0,36

Gastos de ventas 1,05 0,82 1,20

Gastos no operacionales 1,36 3,39 5,42

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

Billo

nes d

e $


En el gráfica 13 se muestra el valor de las ganancias y pérdidas generadas en cada año. Durante el periodo 2012 – 2014, el subsector de carbón presenta una reducción en las ganancias. En especial, en el año 2014 se registra una pérdida de $0,77 billones. Esta se debe, entre otros factores, al aumento en el gasto de la diferencia en cambio y al castigo de las inversiones realizas en un proyecto para incrementar la extracción de carbón.


2012 2013 2014

Ganancias y pérdidas 1,25 0,35 (0,77)

(1,00)

(0,50)

0,00

0,50

1,00

1,50

Billo

nes

de $


21


En el año 2014, las entidades de este sector presentaron una rentabilidad negativa del patrimonio y del activo de 8,35% y 4,08%, respectivamente. Este resultado fue ocasionado, entre otros, por disminuciones en el margen neto, debido al incremento en los costos y gastos y al aumento en la deuda con terceros, como se evidencia en la tabla siguiente.


CARBÓN Y DERIVADOS


Margen neto 7,97% 2,32% -5,65%



Rentabilidad del patrimonio 10,68% 2,78% -8,35%

Rentabilidad del activo 6,46% 1,72% -4,08% Fuente: Superintendencia de Sociedades - Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros


A pesar del aumento en la producción y la exportación de carbón, la disminución del precio y el crecimiento en los costos y gastos no permitieron que el sector de carbón presentara indicadores positivos. La liquidez disminuyó en 18%, lo que hizo que el EBITDA pasara de $2,7 billones en 2013 a $2,2 billones en el 2014.


CARBÓN Y DERIVADOS


EBITDA (Billones de $) 3,69 2,66 2,18

Margen EBITDA 23,55% 17,74% 16,00%



3.2.3. Ránkings

CARBÓN Y DERIVADOS

RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL



2013 2014

1 1 DRUMMOND LTD. $ 3.803.105 $ 3.221.425 -15,3%

22

2 2 CARBONES DEL CERREJÓN LIMITED $ 2.984.308 $ 2.907.680 -2,6%

3 3 C.I. PRODECO S.A. $ 2.837.881 $ 2.819.577 -0,6%

4 4 CERREJÓN ZONA NORTE S.A. $ 1.881.394 $ 2.019.221 7,3%

5 5 CONSORCIO MINERO UNIDO S.A. $ 580.452 $ 489.624 -15,6%

6 8 CARBONES DE LA JAGUA S.A. $ 354.464 $ 391.793 10,5%

7 9 COMERCIALIZADORA INTERNACIONAL MILPA S.A. $ 260.826 $ 340.918 30,7%

8 11 CARBONES COLOMBIANOS DEL CERREJÓN S.A. $ 166.369 $ 198.697 19,4%

9 12 DRUMMOND COAL MINING L.L.C. $ 146.218 $ 146.324 0,1%

10 13 C.I. CARBOCOQUE S.A. $ 108.966 $ 104.208 -4,4%

CARBÓN Y DERIVADOS

RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL


2013 2014

1 1 DRUMMOND LTD. $ 6.049.670 $ 4.979.156 -17,7%


3 3 C.I. PRODECO S.A. $ 2.593.337 $ 2.811.201 8,4%




7 9 COMERCIALIZADORA INTERNACIONAL COLOMBIAN NATURAL RESOURCES I S.A.S. $ 369.229 $ 490.271 32,8%

8 8 MASERING S.A.S. $ 396.763 $ 337.760 -14,9%

9 6 VALE COAL COLOMBIA LIMITED $ 691.550 $ 249.927 -63,9%

10 11 C C X COLOMBIA S.A. $ 243.992 $ 242.806 -0,5%

CARBÓN Y DERIVADOS

RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL


2013 2014

1 1 C.I. PRODECO S.A. $ 1.876.987 $ 2.435.883 29,8%


23

3 4 DRUMMOND LTD. $ 736.868 $ 1.378.209 87,0%


5 5 COMERCIALIZADORA INTERNACIONAL COLOMBIAN NATURAL RESOURCES I S.A.S. $ 448.508 $ 582.456 29,9%


7 7 CONSORCIO MINERO UNIDO S.A. $ 253.914 $ 419.400 65,2%

8 8 MASERING S.A.S. $ 240.911 $ 252.245 4,7%

9 10 NORCARBÓN S.A.S. $ 155.333 $ 165.933 6,8%

10 9 CARBONES COLOMBIANOS DEL CERREJÓN S.A. $ 158.699 $ 159.373 0,4%

CARBÓN Y DERIVADOS

RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL


2013 2014

1 1 DRUMMOND LTD. $ 5.312.802 $ 3.600.948 -32,2%


3 3 CERREJÓN ZONA NORTE S.A. $ 1.205.824 $ 1.041.846 -13,6%

4 4 C.I. PRODECO S.A. $ 716.350 $ 375.318 -47,6%

5 7 CARBONES DE LA JAGUA S.A. $ 331.162 $ 223.232 -32,6%

6 5 VALE COAL COLOMBIA LIMITED $ 600.680 $ 158.751 -73,6%

7 10 DRUMMOND COAL MINING L.L.C. $ 147.882 $ 144.699 -2,2%


9 8 C C X COLOMBIA S.A. $ 158.958 $ 123.699 -22,2%

10 11 COMERCIALIZADORA INTERNACIONAL MILPA S.A. $ 89.551 $ 90.256 0,8%

CARBÓN Y DERIVADOS

RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL


2013 2014

1 2 CARBONES DEL CERREJÓN LIMITED $ 352.276 $ 162.617 -53,8%

24

2 3 CERREJÓN ZONA NORTE S.A. $ 304.550 $ 116.879 -61,6%


4 7 CARBONES DE LOS ANDES S.A. $ 4.698 $ 17.257 267,3%

5 27 SERVICIOS DE MINERÍA Y DRAGADOS S.A S. $ 136 $ 3.787 2693,9%

6 9 INDUSTRIAS COLOMBIANAS MINERARIAS S.A. INCOLMINE S.A.S. $ 3.815 $ 3.054 -20,0%

7 62 INVERSIONES TOMAS S.A. $ 10 $ 2.386

23450,2%

8 107 SATOR S.A.S $ (3.045) $ 1.352 144,4%

9 8 COMERCIALIZADORA INTERNACIONAL MILPA S.A. $ 4.461 $ 773 -82,7%

10 16 P3 CARBONERAS LOS PINOS S.A.S. $ 527 $ 598 13,5%

3.3. MINERALES METALÍFEROS


En el año 2014, las 58 empresas del subsector de extracción de minerales metálicos presentaron disminución en activos, pasivos y patrimonio. El activo se redujo en 6%, pues se disminuyó en $0,44 billones en 2014 frente a 2013. Dicha disminución se refleja, entre otros, en la reducción de los diferidos a largo plazo de una empresa extractora de oro en etapa pre-operativa, en una suma de $0,49 billones. Es importante señalar que la tendencia decreciente en propiedad, planta y equipo que se observó entre los años 2012 y 2013, fue revertida en 2014. En cuanto a los pasivos, se observa una disminución de $0,13 billones en el año 2014 frente a 2013, lo que representa un 6,71%. Este comportamiento se explica por la reducción de $0,44 billones en las obligaciones financieras a largo plazo y el aumento de $0,25 billones en las obligaciones financieras de corto plazo. La reducción del 5,65% en el patrimonio se debe, principalmente, a las pérdidas registradas por un valor de $0,90 billones en el año 2014.

25


2012 2013 2014

Activo 6,99 7,46 7,02

Pasivo 1,56 1,93 1,80

Patrimonio 5,43 5,53 5,21

0

1

2

3

4

5

6

7

8

Billo

nes d

e $


Como se observa en la Gráfica 15 siguiente, para el año 2014 el subsector de minerales metalíferos presentó un aumento de 4% en sus ingresos operacionales, al pasar de $2,01 billones a $2,09 billones, respectivamente. Este comportamiento está en línea con el crecimiento del 2,3% en la producción de oro durante 2014. Los ingresos no operacionales presentaron un crecimiento del 2,75% frente a 2013. Sin embargo, dicho crecimiento se ve afectado por el aumento del 61,08% en los gastos no operacionales. Entre otros factores, el aumento en los gastos no operacionales se debe al crecimiento de la diferencia en cambio en los pagos de deuda con bancos extranjeros. Así como los ingresos operacionales crecieron, los costos de ventas, los gastos de administración y las ventas han aumentado en 3%, 111% y 23%, respectivamente, frente a 2013. El aumento significativo de los gastos de administración se debe principalmente al reconocimiento de amortizaciones por las afectaciones que presentó una empresa en etapa pre-operativa, ante la declaratoria del páramo de Santurbán.

26


2012 2013 2014



Costo de ventas 1,65 1,81 1,86




0,00

0,25

0,50

0,75

1,00

1,25

1,50

1,75

2,00

2,25

2,50B

illo

nes d

e $


En la Gráfica 16 se muestra el valor de las ganancias y pérdidas generadas en cada año. Durante el período 2012 – 2014, el subsector de minerales metalíferos presentó una reducción en las ganancias. En especial, en el año 2014 se registra una pérdida de $895.882 millones que se debe, entre otros factores, al aumento en el gasto de operación por amortizaciones diferidas de una empresa en etapa pre-operativa.


2012 2013 2014


(1.000.000)

(800.000)

(600.000)

(400.000)

(200.000)

0

200.000

Millo

nes d

e $


27


En el año 2014, las empresas de este subsector presentaron una rentabilidad negativa del patrimonio y del activo de 17,18% y 12,7%, respectivamente. Este resultado fue ocasionado, entre otros, por disminuciones en el margen neto, debido al incremento en los costos y gastos de la operación. A pesar del aumento en la producción de oro, la disminución del precio y el crecimiento en los costos y gastos no permitieron que el sector de oro presentara indicadores positivos.


MINERALES METALÍFEROS


Margen neto 1,74% -16,19% -42,89%




Rentabilidad del activo 0,61% -4,36% -12,77% Fuente: Superintendencia de Sociedades - Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros


Finalmente, la liquidez de las empresas metalíferas se incrementó en 15,64% al pasar el EBITDA de $40.940 millones en el 2013 a $47.343 millones en el 2014. Esto se debe, entre otros, al aumento en los ingresos operacionales y las amortizaciones de activos diferidos.







Debido a que para el período de 2012-2014, las sucursales de sociedades extranjeras representaron el 31% del total de empresas de este subsector, es importante revisar el movimiento de la subcuenta inversión suplementaria al capital asignado. La Gráfica 17 se construyó con la suma del total de inversión suplementaria positiva con el total de inversión suplementaria negativa. De esta forma, se

28

evidencia, por una parte, el total de empresas que obtuvieron inversión suplementaria positiva o transferencia de capital por parte de la matriz y el valor total de dichas inyecciones de capital, y por la otra, el total de sociedades que presentaron inversión suplementaria negativa o ventas en moneda extranjera, así como el valor total de esas ventas.

Gráfica 17. Inversión Suplementaria al capital asignado 2012-2014

1,55

1,98

2,22

0,00

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

2012 2013 2014

Billo

nes d

e $


Para el año 2014, la inversión suplementaria al capital asignado en forma de transferencia positiva de capital, en el sector de minería, se incrementó en $0,24 billones frente a 2013, que resulta ser un valor inferior al registrado en el período 2012-2013. El menor incremento en la inyección de capital por parte de las empresas matrices del sector minero, está en línea con la disminución en la inversión extranjera directa para el sector minero de 46,9% en el año 2014 frente a 2013.

3.3.3. Ránkings


RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL



2013 2014

1 1 CERROMATOSO S.A. $1.241.592 $1.309.965 5,5%

2 2 MINEROS S.A. $287.363 $302.309 5,2%

3 3 ZANDOR CAPITAL S.A. COLOMBIA $207.339 $185.650 -10,5%

4 4 MINAS PAZ DEL RÍO S.A. $102.066 $83.151 -18,5%

5 5 MINEROS NACIONALES S.A.S. $58.778 $57.629 -2,0%

6 10 MINERA EL ROBLE S.A. $11.206 $51.266 357,5%

29

7 7 LATINAMERICAN CHEMICAL TREATMENTS LTDA. $17.251 $21.193 22,8%

8 6 QUINTANA S.A.S. $19.067 $18.581 -2,5%

9 11 MINA EL GRAN PORVENIR DEL LIBANO S.A. $9.584 $14.044 46,5%

10 8 CG DE COLOMBIA $12.499 $13.308 6,5%


RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL


2013 2014

1 1 CERROMATOSO S.A. $2.602.636 $ 2.441.233 -6,2%

2 2 MINEROS S.A. $652.527 $ 798.157 22,3%

3 3 ZANDOR CAPITAL S.A. COLOMBIA $557.377 $ 593.912 6,6%

4 4 AUX COLOMBIA S.A.S. $517.345 $ 523.652 1,2%

5 5 MINAS PAZ DEL RÍO S.A. $499.408 $ 510.374 2,2%

6 8 CG DE COLOMBIA $217.809 $ 300.098 37,8%

7 7 MINERALES ANDINOS DE OCCIDENTE S.A. $301.340 $ 296.484 -1,6%

8 9 ANGLOGOLD ASHANTI COLOMBIA S.A. $207.464 $ 167.852 -19,1%

9 11 ANDEAN PACIFIC IRON CORP SUCURSAL COLOMBIA $147.003 $ 146.903 -0,1%

10 12 GRAMALOTE COLOMBIA LIMITED $126.305 $ 126.019 -0,2%


RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL


2013 2014

1 1 CERROMATOSO S.A. $798.745 $518.012 -35,1%

2 2 MINAS PAZ DEL RIO S.A. $260.773 $277.165 6,3%

3 4 ZANDOR CAPITAL S.A. COLOMBIA $122.731 $177.820 44,9%

4 6 MINEROS S.A. $85.346 $167.829 96,6%

5 3 ANGLOGOLD ASHANTI COLOMBIA S.A. $165.791 $126.220 -23,9%

6 5 MINERALES ANDINOS DE OCCIDENTE S.A. $122.176 $118.103 -3,3%

30

7 8 ANDEAN PACIFIC IRON CORP SUCURSAL COLOMBIA $40.090 $53.566 33,6%

8 9 SOCIEDAD MINERA CALVISTA COLOMBIA S.A.S. $39.076 $39.794 1,8%

9 7 GRAMALOTE COLOMBIA LIMITED $45.309 $38.778 -14,4%

10 16 MINERA EL ROBLE S.A. $13.063 $37.023 183,4%


RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL


2013 2014

1 1 CERROMATOSO S.A. $1.803.892 $ 1.923.221 6,6%

2 2 MINEROS S.A. $567.181 $ 630.328 11,1%

3 3 AUX COLOMBIA S.A.S. $501.056 $ 488.176 -2,6%

4 4 ZANDOR CAPITAL S.A. COLOMBIA $434.646 $ 416.091 -4,3%

5 7 CG DE COLOMBIA $208.768 $ 290.104 39,0%

6 6 MINAS PAZ DEL RÍO S.A. $238.634 $ 233.209 -2,3%

7 8 MINERALES ANDINOS DE OCCIDENTE S.A. $179.164 $ 178.381 -0,4%

8 9 EXPLORACIONES NORTHERN COLOMBIA S.A.S. $151.296 $ 102.728 -32,1%

9 10 ANDEAN PACIFIC IRON CORP SUCURSAL COLOMBIA $106.913 $ 93.337 -12,7%

10 12 GRAMALOTE COLOMBIA LIMITED $80.996 $ 87.242 7,7%


RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL


2013 2014

1 1 MINEROS S.A. $43.644 $ 45.420 4,1%

2 2 CERROMATOSO S.A. $39.590 $ 21.072 -46,8%

3 3 MINEROS NACIONALES S.A.S. $4.217 $ 6.034 43,1%

4 4 MINERA EL ROBLE S.A. $1.654 $ 2.159 30,5%

5 6 QUINTANA S.A.S. $565 $ 1.259 122,7%

6 41 LATINAMERICAN CHEMICAL TREATMENTS LTDA. $ (1.303) $ 1.030 179,0%

31

7 34 CORPORACIÓN MINERA DE COLOMBIA S.A.S. $ (507) $ 761 250,0%

8 8 MINA EL GRAN PORVENIR DEL LIBANO S.A. $308 $ 530 72,1%

9 9 EMPRESA MINERA TENCUA LTDA. $221 $ 61 -72,2%

10 10 COMPAÑÍA MINERA EL PROGRESO S.A.S $143 $ 34 -76,5%

3.4. MINERALES NO METALÍFEROS


En el año 2014, las 143 empresas del subsector de extracción de minerales no metálicos presentaron un crecimiento en activos, pasivos y patrimonio. El activo creció en 9% al aumentar en $0,31 billones en el año 2014 frente a 2013. Dicho crecimiento es explicado, particularmente, por el incremento en las valorizaciones de largo plazo y deudores de corto plazo en $0,15 billones y $0,11 billones, respectivamente. Es importante señalar la tendencia creciente en propiedad, planta y equipo que se observa desde el año 2012. En cuanto a los pasivos, se observa un crecimiento de 6,41% o de $77.908 millones en 2014 frente a 2013. Este comportamiento se explica, entre otros, por el incremento de $68.177 millones en las obligaciones financieras a largo plazo y por el aumento de $9.244 millones en las cuentas por pagar de corto plazo. El crecimiento del patrimonio en un 9% se debe, fundamentalmente, al incremento de $0,14 billones en las valorizaciones de activos, durante el año 2014 frente al 2013.

32


2012 2013 2014

Activo 3,17 3,46 3,77

Pasivo 1,24 1,22 1,29

Patrimonio 1,93 2,25 2,47

0,00

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

3,00

3,50

4,00B

illo

nes

de $


Como se observa en la Gráfica 19, para el año 2014 el subsector de minerales no metálicos presentó un aumento del 4% en sus ingresos operacionales, al pasar de $2,19 billones en el 2013 a $2,28 billones en el 2014. Este comportamiento se puede explicar, entre otros factores, por el incremento en la producción de esmeraldas en 29,2% y de rocas y materiales utilizados en la construcción en 10% frente a 2013. Los ingresos no operacionales presentan una reducción del 2% frente a 2013, mientras que los gastos no operacionales presentan un crecimiento en 17% en igual periodo. El aumento en los gastos no operacionales es debido al crecimiento de la diferencia en cambio. Así como los ingresos operacionales crecieron, los costos de ventas y los gastos de ventas aumentaron en 6% y 2% respectivamente, frente al año 2013. Sin embargo, los gastos de administración presentaron una reducción del 8% o de $16.651 millones entre 2013 y 2014.

33


2012 2013 2014



Costo de ventas 1,44 1,42 1,50




0,00

0,25

0,50

0,75

1,00

1,25

1,50

1,75

2,00

2,25

2,50

Billo

nes d

e $


En la Gráfica 20 se evidencia que estas compañías generaron utilidades en el período estudiado. Para el año 2014, aun cuando se presentó una reducción frente a 2013, la utilidad fue de $158.326 millones.


2012 2013 2014

Ganancias y pérdidas 106.839 168.162 158.326

0

40.000

80.000

120.000

160.000

200.000

Millo

nes d

e $


34


Las empresas dedicadas a la extracción de minerales no metalíferos como sal, piedra caliza y mármol, presentaron resultados positivos durante el 2014. La rentabilidad del patrimonio y del activo generada por éstas en 2014 fue positiva en 6,4% y 4,2%, respectivamente. Este resultado refleja una estabilidad en el negocio, pese a no tener un crecimiento frente a 2013.


MINERALES NO METALÍFEROS


Margen neto 4,92% 7,66% 6,94%



Rentabilidad del patrimonio 5,54% 7,48% 6,40%

Rentabilidad del activo 3,37% 4,86% 4,20%

Fuente: Superintendencia de Sociedades - Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros Nota: Margen Neto = Utilidad Neta / Ingresos Operacionales. Rotación de activos = Ingresos Operacionales / Total Activos. Apalancamiento=Total Activo / Total Patrimonio. ROA = U. Neta / Total Activos. ROE = Utilidad Neta / Total Patrimonio Finalmente, la liquidez de las empresas de este subsector se incrementó en 10,44%, al pasar el EBITDA de $342.943 millones en el 2013 a $378.745 millones en el 2014. Esto se debe al aumento en los ingresos operacionales.






3.4.3. Ránkings


RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL



2013 2014

1 1 HOLCIM (COLOMBIA) S.A. $709.792 $714.210 0,6%

2 2 ALFAGRES S.A. $414.760 $397.722 -4,1%


35

4 4 CERÁMICA ITALIA S.A. $119.026 $111.749 -6,1%

5 5 GRANITOS Y MÁRMOLES S.A. $88.011 $91.379 3,8%

6 10 INDUSTRIAL CONCONCRETO S.A.S $23.769 $75.431 217,3%

7 7 OMYA ANDINA S.A. $64.239 $72.872 13,4%

8 6 GRAVILLERA ALBANIA S.A. $64.805 $42.295 -34,7%

9 129 MINERÍA TEXAS COLOMBIA S.A.

$40.442

10 8 SIBELCO COLOMBIA S.A.S. $25.351 $24.929 -1,7%


RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL


2013 2014


2 2 ALFAGRES S.A. $555.877 $564.260 1,5%


4 4 INDUSTRIAL CONCONCRETO S.A.S. $158.469 $190.465 20,2%

5 6 OMYA ANDINA S.A. $134.141 $172.510 28,6%

6 5 INDUSTRIAL DE MATERIAS PRIMAS S.A.S. $143.267 $145.372 1,5%

7 7 CERÁMICA ITALIA S.A. $121.905 $137.909 13,1%

8 8 GRAVILLERA ALBANIA S.A. $106.880 $114.424 7,1%

9 9 GRANITOS Y MÁRMOLES S.A. $96.397 $102.080 5,9%

10 10 ZANCUDO GOLD SUCURSAL COLOMBIA $55.152 $78.524 42,4%


RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL


2013 2014

1 1 HOLCIM (COLOMBIA) S.A. $ 247.927 $254.073 2,5%

2 2 ALFAGRES S A $ 186.144 $214.832 15,4%

3 3 LADRILLERA SANTA FE S.A. $ 107.039 $74.033 -30,8%

4 7 OMYA ANDINA S.A. $ 41.235 $72.564 76,0%

5 5 GRANITOS Y MÁRMOLES S.A. $ 43.508 $50.269 15,5%

6 9 SIBELCO COLOMBIA S.A.S. $ 40.111 $48.641 21,3%

7 6 MINERA CROESUS S.A. $ 42.902 $45.602 6,3%

8 4 CERÁMICA ITALIA S.A. $ 47.075 $39.542 -16,0%

9 17 INDUSTRIAL CONCONCRETO S.A.S. $ 11.698 $36.503 212,0%

10 11 GRAVILLERA ALBANIA S.A. $ 30.242 $32.569 7,7%

36


RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL


2013 2014

1 1 HOLCIM (COLOMBIA) S.A. $ 416.737 $393.595 -5,6%

2 3 LADRILLERA SANTA FE S.A. $ 278.809 $358.284 28,5%

3 2 ALFAGRES S.A. $ 69.733 $349.428 -5,5%

4 4 INDUSTRIAL CONCONCRETO S.A.S. $ 146.771 $153.962 4,9%

5 5 INDUSTRIAL DE MATERIAS PRIMAS S.A.S. $ 138.909 $144.086 3,7%

6 6 OMYA ANDINA S.A. $ 92.906 $99.946 7,6%

7 8 CERÁMICA ITALIA S.A. $ 74.830 $98.367 31,5%

8 7 GRAVILLERA ALBANIA S.A. $ 76.638 $81.855 6,8%

9 10 ZANCUDO GOLD SUCURSAL COLOMBIA $ 43.023 $66.481 54,5%

10 9 GRANITOS Y MARMOLES S.A. $ 52.889 $51.811 -2,0%


RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL


2013 2014



3 9 CERÁMICA ITALIA S.A. $ 2.714 $14.940 450,4%

4 3 INDUSTRIAL DE MATERIAS PRIMAS S.A.S. $17.092 $14.361 -16,0%

5 4 GRAVILLERA ALBANIA S.A. $12.235 $13.015 6,4%

6 7 OMYA ANDINA S.A. $4.513 $6.584 45,9%

7 10 LADRILLERA SAN CRISTÓBAL S.A. $2.290 $5.491 139,8%

8 8 INDUSTRIAL CONCONCRETO S.A.S. $3.505 $4.136 18,0%

9 140 MATERIALES INDUSTRIALES S.A. $ (3.900) $2.646 167,8%

10 13 MICROMINERALES S.A. $1.252 $1.107 -11,6%

37

3.5. COMERCIO


En el año 2014, las 16 empresas del subsector de comercio presentaron decrecimiento en el patrimonio, como consecuencia de la disminución en el activo y el aumento en el pasivo. En efecto, el activo se redujo en 9,4% al disminuir en $22.410 millones en el año 2014 frente a 2013. Lo anterior se refleja, básicamente, en la reducción de las cuentas de deudores a corto plazo, los inventarios y los intangibles a largo plazo en de $8.127 millones, $7.089 millones y $3.190 millones, respectivamente. Es importante señalar que la tendencia decreciente en propiedad, planta y equipo que se observó entre el año 2012 y 2013, ya no se refleja para el año 2014. En cuanto a los pasivos, se observa un crecimiento del 20% al aumentar en $25.970 millones en el año 2014 frente a 2013. Este comportamiento se explica por el incremento en las obligaciones financieras a largo plazo, en los otros pasivos a corto plazo y en las obligaciones financieras a corto plazo de $11.568 millones, $9.045 millones y $5.500 millones, respectivamente. La reducción en patrimonio del 45% se debe fundamentalmente a la disminución de la cuenta de reservas en un valor de $36.992 millones en 2014 frente al 2013. En particular, una empresa del sector disminuyó las reservas ocasionales en $37.618 millones en este periodo.


2012 2013 2014

Activo 288.329 237.447 215.036

Pasivo 187.024 129.820 155.790

Patrimonio 101.305 107.627 59.246

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

Millo

nes d

e $


38

Como se observa en la Gráfica 22, para 2014, el subsector de comercio presentó un aumento de 2,8% en sus ingresos operacionales frente a 2013, al pasar de $718.103 millones a $738.103 millones. Este comportamiento se puede explicar, entre otros factores, por el incremento en la producción de carbón y oro, que contrarrestó el efecto de disminución de precio internacional de estos commodities. Los ingresos no operacionales, por su parte, presentaron un crecimiento de 22,3% en 2014. Sin embargo, dicho crecimiento estuvo impactado por el aumento en los gastos no operacionales del 30,8% frente a 2013. En este subsector, el aumento en los gastos no operacionales también se debe, en gran parte, al crecimiento de la diferencia en cambio en los pagos de deuda con bancos extranjeros. Así como los ingresos operacionales crecieron, los costos de ventas aumentaron en 2,7% frente al año 2013. Sin embargo, los gastos de administración y gastos de ventas presentaron una reducción del 6,4% y 29,3%, respectivamente, frente al año 2013.


2012 2013 2014

Ingresos operacionales 833.645 718.103 738.148

Ingresos no operacionales 41.542 59.070 72.237

Costo de ventas 770.306 671.684 689.696

Gastos de administración 22.655 21.422 20.057

Gastos de ventas 22.990 19.504 13.782

Gastos no operacionales 37.183 64.798 84.739

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

800.000

900.000

Millo

nes d

e $


En la Gráfica 23 se muestra el valor de las ganancias y pérdidas generadas en cada año.

39


2012 2013 2014


(6.000)

(4.000)

(2.000)

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

Millo

nes d

e $


En adición a un incremento en los ingresos operacionales, en 2014 el subsector de comercio presentó una disminución en los gastos de administración y en los gastos de ventas. Esta situación ocasionó una disminución del 69,4% en la pérdida presentada desde 2013. Es decir, en el año 2014, el aumento en los ingresos operacionales y la disminución en gastos operacionales, redujo la pérdida neta en $2.851 millones frente a2013.


El crecimiento en la producción de carbón y oro contrarrestó el efecto de la disminución en los precios de estos commodities, lo que permitió una mejora en los indicadores de rentabilidad. Así, la rentabilidad del patrimonio y del activo creció frente a 2013 en 1,69 puntos porcentuales y 1,15 puntos porcentuales, respectivamente. Esto se debe a un uso más eficiente de los activos y mayores ingresos operacionales.


COMERCIO


Margen neto 1,49% -0,57% -0,17%




Rentabilidad del activo 4,32% -1,73% -0,59%



40

Con relación a los índices de apalancamiento, las comercializadoras en 2014 muestran un crecimiento de deuda con terceros, que pasó de 2,21 veces en el 2013 a 3,63 veces en el 2014. Finalmente, la liquidez de las empresas comercializadoras se incrementó en 47,44%, al pasar el EBITDA de $15.140 millones en el 2013 a $22.323 millones en el 2014. Esto se explica, entre otros, por el aumento en los ingresos operacionales.


COMERCIO





3.5.3. Ránkings

COMERCIO

RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL



2013 2014

1 1 COMERCIALIZADORA INTERNACIONAL DE METALES PRECIOSOS DE COLOMBIA S.A. $ 454.779 $ 462.610 1,7%

2 2 COMERCIALIZADORA INTERNACIONAL CONSULTORES MINEROS S.A.S. $ 118.089 $ 126.805 7,4%

3 4 GREEN SHINE C.I. S.A.S. $ 25.890 $ 29.360 13,4%

4 3 COMERCIALIZADORA NAIL S.A.S. $ 31.180 $ 27.451 -12,0%

5 6 C.I. FRONTIER COAL LIMITADA $ 19.993 $ 27.145 35,8%

6 5 MINEX COMPAÑIA INTERNACIONAL S.A C.I. $ 20.555 $ 19.251 -6,3%

7 7 CARBONES EL TESORO S.A. $ 13.397 $ 17.583 31,2%

8 8 INSUMINER S.A. $ 12.066 $ 10.511 -12,9%

9 10 RIBELL S.A.S. $ 4.148 $ 4.570 10,2%

10 9 C.I. INVERSIONES REINGENIERIA Y TRANSPORTES LTDA. $ 6.203 $ 3.508 -43,4%

COMERCIO

RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL


2013 2014

1 2 COMERCIALIZADORA INTERNACIONAL $ 46.409 $ 53.428 15,1%

41

CONSULTORES MINEROS S.A.S.

2 1 CARBONES EL TESORO S.A. $ 90.212 $ 48.429 -46,3%


4 4 C.I. FRONTIER COAL LIMITADA $ 25.593 $ 22.728 -11,2%


6 5 MINEX COMPAÑIA INTERNACIONAL S.A C.I. $ 9.824 $ 10.336 5,2%

7 6 COMERCIALIZADORA NAIL S.A.S. $ 7.283 $ 8.208 12,7%

8 8 PROYECTOS MINERALES S.A. $ 6.450 $ 5.964 -7,5%

9 9 INSUMINER S.A. $ 3.629 $ 4.600 26,8%

10 11 EQUIPMENT SOLUTION GROUP COLOMBIA S.A. $ 2.511 $ 3.361 33,8%

COMERCIO

RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL


2013 2014

1 1 COMERCIALIZADORA INTERNACIONAL CONSULTORES MINEROS S.A.S. $ 40.144 $ 50.653 26,2%


3 3 CARBONES EL TESORO S.A. $ 19.724 $ 27.876 41,3%

4 5 MINEX COMPAÑIA INTERNACIONAL S.A C.I. $ 9.269 $ 10.549 13,8%

5 4 C.I. FRONTIER COAL LIMITADA $ 15.382 $ 9.809 -36,2%


7 6 PROYECTOS MINERALES S.A. $ 5.715 $ 5.107 -10,6%

8 8 INSUMINER S.A. $ 2.496 $ 3.383 35,6%

9 9 EQUIPMENT SOLUTION GROUP COLOMBIA S.A. $ 1.865 $ 2.250 20,7%

10 12 C.I. INVERSIONES REINGENIERIA Y TRANSPORTES LTDA. $ 1.366 $ 2.070 51,6%

COMERCIO

RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL


2013 2014

1 1 CARBONES EL TESORO S.A. $ 70.488 $ 20.552 -70,8%

2 2 C.I. FRONTIER COAL LIMITADA $ 10.212 $ 12.920 26,5%

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4 5 COMERCIALIZADORA NAIL S.A.S. $ 6.157 $ 6.574 6,8%

5 4 COMERCIALIZADORA INTERNACIONAL CONSULTORES MINEROS S.A.S. $ 6.265 $ 2.775 -55,7%

6 6 RIBELL S.A.S. $ 1.489 $ 1.508 1,2%

7 7 GREEN SHINE C.I. S.A.S. $ 1.369 $ 1.304 -4,8%

8 8 INSUMINER S.A. $ 1.133 $ 1.217 7,4%

9 11 EQUIPMENT SOLUTION GROUP COLOMBIA S.A. $ 646 $ 1.110 71,8%

10 9 CARBONES DEL BOQUERÓN LTDA C L $ 853 $ 951 11,6%

COMERCIO

RÁNKING 2014

RÁNKING 2013

RAZÓN SOCIAL


2013 2014

1 15 C.I. FRONTIER COAL LIMITADA $ (268) $ 2.964 1205,8%


3 3 COMERCIALIZADORA NAIL S.A.S. $ 1.183 $ 492 -58,4%

4 4 GREEN SHINE C.I. S.A.S. $ 383 $ 320 -16,4%

5 9 MINAS Y CANTERAS LTDA. $ 52 $ 204 291,1%

6 6 PROYECTOS MINERALES S.A. $ 180 $ 123 -31,5%

7 10 CARBONES DEL BOQUERON LTDA C L $ 41 $ 115 180,1%

8 7 INSUMINER S.A. $ 173 $ 84 -51,4%

9 8 C.I. INVERSIONES REINGENIERIA Y TRANSPORTES LTDA. $ 64 $ 33 -49,2%

10 5 EQUIPMENT SOLUTION GROUP COLOMBIA S.A. $ 184 $ 30 -83,6%

43

4. CONCLUSIONES En 2014, los ingresos operacionales consolidados de las 349 empresas analizadas del sector minero ascendieron a $18,85 billones. Por su parte, pese a que las empresas de la totalidad de sector de minería registraron pérdidas por $1,54 billones en el 2014, el comportamiento individual de los cinco (5) subsectores es muy variado y permite destacar los siguientes datos:

El subsector de los minerales metálicos presentó un aumento del 4% en sus ingresos operacionales, al pasar de $2,01 billones en el 2013 a $2,09 billones en el 2014. Este comportamiento está en línea con el crecimiento de la producción de oro del 2,3% en igual periodo. En tanto, los ingresos no operacionales presentaron un crecimiento del 2,75%. La liquidez de estas empresas se incrementó en 15,64% al pasar el EBITDA de $40.940 millones en el 2013 a $47.343 millones en el 2014.

Las empresas del subsector de extracción de minerales no metálicos presentaron un crecimiento en activos. El activo subió 9% o $0,31 billones en términos absolutos en 2014 frente a 2013. Para 2014, este subsector presentó un aumento del 4% en sus ingresos operacionales, al pasar de $2,19 billones a $2,28 billones. Este subsector generó utilidades por más de $158 mil millones y la liquidez de las empresas se incrementó en 10,44%, al pasar el EBITDA de $342.943 millones en el 2013 a $378.745 millones en el 2014. Esto se debe al aumento en los ingresos operacionales.

El subsector de comercio presentó un aumento de 2,8% en sus ingresos operacionales, al pasar de $718.103 millones en el 2013 a $738.103 millones en 2014. Los ingresos no operacionales, así mismo, presentaron un crecimiento de 22,3%en el mismo lapso. Sumado a un incremento en los ingresos operacionales, en 2014 el subsector de comercio presentó una disminución en los gastos de administración y en los gastos de ventas. Esta situación permitió una disminución del 69,4% en la pérdida presentada desde el año 2013. Es decir, en 2014, el aumento en los ingresos operacionales y la disminución en gastos operacionales, redujo la pérdida neta en $2.851 millones frente al año 2013.

Con relación a las actividades de ingeniería, es preciso señalar que el activo aumentó el 13%, al incrementarse en $16.593 millones del año 2013 al

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2014 y que los ingresos no operacionales presentan un escenario de recuperación, al crecer en 16% frente.

Finalmente, los ingresos no operacionales producidos por las compañías del subsector de “carbón y derivados”, siguen con su tendencia creciente. Para el año 2014 aumentaron un 47% frente a 2013.

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INFORME COMPORTAMIENTO SECTOR REAL DE LA … de Noticias/EE1... · debido a su comportamiento particular en el año 2014. En el referido año, la producción de carbón presentó