HEAD OFFICE1 Jeonha-dong, Dong-gu,ULSAN, KOREATEL: (82) (52) 230-2361/5924FAX: (82) (52) 230-3450IR Team / Cost Control Dept.

SEOUL OFFICE140-2 Gye-dong, Jongno-gu,SEOUL, KOREATEL: (82) (2) 746-4555FAX: (82) (2) 746-4662IR Team / Finance Dept.www.hhi.co.kr (main) / www.hhiir.com (IR)

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The imagination and visionof our people propells our success.

2002 Annual Report

Powered by People

Financial Highlights

2002 2002 2001 2000

For the Year

Sales $ 6,776.2 8,134.1 7,404.2 6,626.1

Gross Profit 894.5 1,073.8 1,213.6 1,279.2

Operating Profit 378.6 454.5 532.3 753.7

Net Income (204.4) (245.4) (78.1) (161.5)

At Year-end

Total Assets 8,117.0 9,743.7 9,057.1 9,710.3

Total Liabilities 5,610.1 6,734.4 6,224.8 6,516.9

(Total Debt) 2,890.8 3,470.1 3,753.8 3,787.4

Total Shareholders’ Equity 2,506.9 3,009.3 2,832.4 3,193.3

Financial Ratio

Liability to Equity (%) 223.8 223.8 219.8 204.1

Debt to Equity (%) 115.3 115.3 132.5 118.6

EBITDA 665.2 798.5 838.6 853.5

EV/EBITDA (Multiple) 6.1 6.1 6.5 6.3

Orders Received and Backlog

Orders Received During the Fiscal Year (bil.$) 5.8 5.8 6.4 7.7

Backlog at Fiscal Year-end (bil.$) 9.2 9.2 10.0 9.1

* Note: Won amounts for FY2002 have been translated at 1,200.4 per $1.00, the basic rate as of Dec. 31. 2002.

(In billions of KRW )

(In millions of USD )

Total Assets(In billions of KRW)

’98 ’99 ’00 ’01 ’02

10,9

89

15,000

12,000

9,000

6,000

3,000

0

10,4

53

9,71

0

9,05

7

9,74

4

Operating Profit(In billions of KRW)

’98 ’99 ’00 ’01 ’02

1,01

9

1,500

1,200

900

600

300

0

666

754

532

455

Total Shareholders’ Equity(In billions of KRW)

’98 ’99 ’00 ’01 ’02

3,24

5

5,000

4,000

3,000

2,000

1,000

0

4,95

5

3,19

3

2,83

2

3,00

9

03 Financial Highlights

04 Company Profile

06 Our Business Structure

08 CEO’s Message

12 Our Vision, Strategy & Targets

26 Review of Operations

44 Our Caring Legacy

50 Board of Directors

51 Company Officers

52 Organization Chart

53 History

54 Overseas Network

55 Financial Section

90 Corporate Data

Dong Seob LeeManager, TechnicalEducation Institute

Mr. Lee holds a total ofnine government-certifiedlicenses, four of which hereceived within sixteenmonths. Notably, he is theonly "Master Craftsman"in Plumbing in Korea.

When Hyundai Heavy Industries opened its doors for business in Korea in 1973, a

door also opened to the world of heavy industry as a whole. The Company not only

boasts the largest, most respected shipbuilding yard in the world, it also reaches

beyond the shipyard to provide innovative new products in offshore and engineering,

industrial plants, engine and machinery, electro electric systems and construction

equipment.

With employees who are experts in their fields, technology that is cutting-edge, and

an unwavering commitment to satisfy customers' needs, Hyundai Heavy Industries

continues to set a standard of excellence that is unparalleled in Korea's heavy

industry environment.

Hyundai Heavy Industries is a history-making company that will continue to make

history well into the future: on that you can depend.

Seung Joong OhEngineer, Unit AssemblyDepartment, Shipbuilding Division

Mr. Oh has beenengaged in cutting workfor 20 years. He wasgranted a patent fordeveloping the"ImprovedAnnouncement Systemfor Movable AutomaticCutting Machines."

Bong Hee NamSenior Engineer, Pre-ProductionDepartment, IndustrialPlant & Engineering

Mr. Nam holdstechnician licenses forLathe and Machineprocessing.Interestingly, he hasclimbed Dhaulagiri No.6 ofHimalayan Mountains.

Gab Sig YounManager, Two StrokeEngine Design Department,Engine & MachinaryDivision

Mr. Youn is an engineer inthe Two Stroke EngineDesign Department. He hasreceived numerous“Suggestion Awards”including five first gradeawards in 1995, 1997,1998, and 2000.

Chun Geun JooHead Engineer, SteelPreparation Department,Shipbuilding Division

Starting as a technician,Mr. Joo has risen tobecome the Head Engineerin the Steel PreparationDepartment. He hasworked at HHI for 30years.

Song Seob ShimSenior Manager, BasicEngineering Department,Offshore & EngineeringDivision

Mr. Shim is an engineer inthe Basic EngineeringDepartment, whoseresearch for the on-land construction of theAmenam FSO was selectedas one of Korea's Ten Best New Technologies in 2002.

Hyuck Jung KimEngineer, OffshoreProduction Department,Offshore & EngineeringDivision

Mr. Kim is responsible forKIZOMBA FPSO Welding.He boasts a 100% pass ratefor both the RadioactiveTest (R/T) and theUltrasonic Test (U/T). He possesses a variety oflicenses in special weldingfor pipe.

Sung Chul JungGeneral Manager, ShipSales Department,Shipbuilding Division

Mr. Jung has been animportant contributor tothe Company. He activelyexplored markets in North,Central, and SouthAmerica. He was awardedan Industrial Prize onTrade Day.

7www.hhiir.comHHI 2002 Annual Report Our Business Structure

Our Business Structure

The Shipbuilding Division has firmly established its position as a global leader in theworld shipbuilding industry ever since it was selected as the top shipyard in the worldby Diamond Weekly of Japan in 1985. The Division is capable of building all types ofships to meet various demands by its clients as it holds nine large-scale dry docksincluding Dry Dock #3 boasting the largest production capacity of one million DWT, andsix Goliath Cranes.

Shipbuilding

Hyundai Heavy Industries’ Divisions are committed to innovation and expansion to

ensure that we deliver the best service and product in the industry.

Capitalizing on its cutting-edging technology and extensive experience, HHI currently

manufactures a wide range of industrial products, including ships, offshore, industrial

plants, engines, electro electric systems, and construction equipment.

Boasting the world's largest offshore yard, the Offshore & Engineering Divisionsupplies a wide range of large-scale offshore oil production facilities. The Division isnow playing the role of market leading EPIC (Engineering, Procurement, Installationand Commissioning) contractor in the offshore and engineering field, covering theneeds of world's leading oil companies.

Offshore & Engineering

The Industrial Plant & Engineering Division provides a full range of service fromplanning to commissioning of industrial plants on a turnkey basis as well as packagebasis and is proud of state-of-the-art facilities, technology, and experience to deliver justwhat its customers want. The Division is accredited as one of the most reliable EPCcontractors for oil and gas production facilities, gas processing plants, desalinationplants, power generation plants, and material handling equipment, striving to providetrustworthy products with reasonable prices in the most efficient way.

Industrial Plant&Engineering

The Engine & Machinery Division has maintained the top place in the market ever since1988 with a 50% of share in the extra-large engine (K98MC, RTA96C) market. Withstate-of-the-art precision processing facilities including foundry and forging facilitiesand the assembly and test run facilities, its production lines encompass the entiremarine propulsion system, which makes the Division the top contributor to enhancingcompetitiveness of the shipbuilding industry.

Engine & Machinery

The Electro Electric Systems Division is a comprehensive electric solution supplierwith the extensive global network of design, production and R&D partners and offersquality electric equipment to households and industries around the world. Its extensiveproduct line encompasses a variety of total electric solutions including powergeneration facilities, distribution, transmission and substation facilities; hardware andsoftware for vessels, locomotives, and electric automobiles; power electronics andcontrol systems; motors; and generators.

Electro Electric Systems

Starting the business in 1985, the Construction Equipment Division has grown into aworld class total construction equipment producer, boasting an annual productioncapacity of 16,000 units. The Division currently produces its unique line of modelsincluding excavators, wheel loaders, forklifts, skid steer loaders, and cranes. TheDivision has a global network of 419 dealers in 70 countries centering around overseassubsidiaries in Europe, the US, and Changzhou and Beijing in China.

Construction Equipment

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9www.hhiir.comHHI 2002 Annual Report CEO’s Message

Dear Shareholders, Customers and Partners:

The world economy hinted at the possibility of recoverylast year. Yet, a series of uncertain events may dim thisyear's economic outlook: a possible war in Iraq andfluctuating oil prices caused by uncertainty in theMiddle East; prolonged economic recovery ofadvanced countries; and the simultaneous downturnof the world stock markets. Despite sluggisheconomic conditions around the world, the Koreaneconomy showed an exceptional growth owing to itslow interest rate policy and increasing domesticdemands. However, it became vulnerable to outsidechanges beginning in the second half of last year as itfell into a downward spiral due to the credit crisis,dwindling consumer spending, and North Koreannuclear issues.

Performance in 2002The Shipbuilding Division set a new record forbuilding the largest number of ships in the shortest

period time as it delivered 1,000 ships within 30 yearssince its foundation. Highlighting the achievements ofHyundai Heavy Industries(HHI) is the StenaBritannica, a Ro-Pax ordered by the Swedish StenaRo-Ro. This vessel was selected as one of the world'sbest vessels in 2002, solidifying HHI's reputation asthe world's premiere shipbuilder for more thantwenty years.

The Offshore & Engineering Division proudly broughtin sales of 1 trillion as it carried out a number oflarge-scale EPIC constructions including the Kizomba,Nakika, and Amenam projects. The Division firmlyestablished its reputation as a specialized offshoreproject firm after successfully completing the world'sfirst on-land construction of a super-large FloatingProduction Unit (FPU). This was an epoch-makingevent in the history of offshore constructiontechnology.

Despite fierce competition, the Industrial Plant &

Engineering Division won the Bonny TerminalIntegrated Project (BTIP) worth $600 million on aturnkey basis from Shell in Nigeria in February 2003.Thanks to continued efforts by the entire staff , theDivision turned around to become profitable and ourmanagement is now back on track.

The Engine & Machinery Division developed itsproprietary medium speed diesel engine, the HiMSEN,for both land and marine purposes. The HiMSENengine was selected as one of Korea's Ten Best NewTechnologies and First Class Products in 2002 for itsperformance and environment-friendlycharacteristics. Now, HHI proudly joins the rank of topengine makers in the world.

The Electro Electric Systems Division's investment inR&D has paid off as new products such as 145KV high-voltage gas circuit breakers for export, 500KVeconomic transformers, and Q-class motors fornuclear energy have been successfully introduced in

the market. The Division launched the largest numberof new products last year, laying firm ground to leadthe market amid harsh technological competition.

The Construction Equipment Division maintained theNo.1 position in the Chinese excavator market. TheDivision's Chinese subsidiary was selected as theTechnology and Knowledge Intensive Enterprise by theChinese government. It marked the beginning of rapidgrowth last year as it posted sales of more than 500billion, up 29.5% from the previous year.

Let's look into HHI's overall business performance in2002. HHI received new orders worth $5.8 billion,which accounts for 73.6% of the year's goal. As for thesales revenue, it accomplished 96.2% of the year'starget, recording 8,134 billion. The operating profitand net income for the year stood at 454.5 billion and

-245.4 billion, respectively. The net loss is the resultof reflecting valuation loss for unsold shares of HynixSemiconductor on the profit and loss accounts in FY

Keh Sik Min || President & CEOKil Seon Choi || President & CEO

CEO’s Message

New Orders (In billions of USD)

’98 ’99 ’00 ’01 ’02

5.3

5.5

7.7

6.4

5.8

11www.hhiir.comHHI 2002 Annual Report CEO’s Message

FY 2002. As the investment loss was already reflectedin 2002 financial statement, HHI expects a soundoperating profit that will secure a profitable netincome for FY 2003. Proper evaluation of the salesperformance will be made at HHI this year, excellingthe corporate value to a higher level.

Outlook for 2003The economic forecast for 2003 is hard to predict aspessimistic economic analysts cautiously express theanxiety of worldwide deflation as a series of unsettlingevents aggravate uncertainty in the world economy.Rapid fluctuations in oil prices caused by the possibilityof war against Iraq, the increasing tension of financialcrisis in Latin America, and the prolonged weakness inthe financial markets are all factors that contribute togloomy economic outlook. Moreover, the ShipbuildingDivision, HHI's core business, is expected to face adifficult year as worldwide oversupply in theshipbuilding industry will cause a decrease inshipbuilding prices, thus promoting more intensecompetition among market players.

Despite these factors, HHI set the sales revenue targetfor 2003 at 8,328 billion, a slight increase from theprevious year. Considering last year's weakperformance in orders, the target for orders is set at$7.33 billion in 2003, up 26.9% over the previous year.In light of uncertainties in the market, capitalexpenditure will be reduced to $283.7 billion. HHI,however, is planning to expand the R&D investment by26.7 %, to 117.9 billion in order to lay thegroundwork for its long-term development andenhance the competitiveness through securing atechnological competitive edge.

HHI has established the following managementprinciples to achieve our goals:

First, HHI pursues solid growth. HHI will outperformits competitors in selecting profitable business lines bymaking accurate predictions of future marketchanges. It will accomplish solid growth and enhanceprofitability by eliminating inefficiency within theorganization.

Second, HHI pursues a technological competitiveedge. HHI is firmly convinced that it must furtherdevelop its core technology and manufacture world-class products in order to secure long-term, stablegrowth. It will strengthen collaboration for technologydevelopment between the fieldwork and researchinstitutes to enhance the competitiveness of existingbusiness lines and take a leading position in the newbusiness market.

Third, HHI pursues unity and cooperation. HHI willmake efforts to build a strong partnership between themanagement and employees. This partnership iswhat HHI needs to equip itself with competitiveness inthe current unstable business environment andcutthroat competition. HHI will make every effort tocreate an atmosphere where its management andemployees build trust and understanding throughsmooth communications between Divisions.

We expect to face many challenges in 2003. However,HHI has performed miracles in overcoming numerousobstacles based on its founder's unswerving spirit and

devotion of its entire staff in the past. HHI will surprisethe world again with its outstanding performancedespite the ever changing business environment andincreasingly fierce competition. Adapting to the needsin the new century, HHI will spare no effort tomaximize the benefits of its shareholders throughtransparent management and, at the same time,emerge as a world-class enterprise.

We would like to ask for your continued support andinterest in HHI.

Thank you.March 2003

Sales Revenue(In billions of KRW)

’98 ’99 ’00 ’01 ’02

6,96

0

6,32

7

6,62

6

7,40

4

8,13

4

Hyundai Heavy Industries is determined to achieve its sales target of 8,328 billionthrough solid growth, technological competitive edge and unity and cooperation.

Management Principles

"Relentless Innovation and Challenge"

Unity and Coorperation

Technological Competitive Edge

Solid Growth

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Kil Seon Choi || President & CEO

Hyundai Heavy Industries is a global leader backed by the unwaveringsupport of shareholders, our strong team of employees, progressive strategicinitiatives and our enterprising spirit.

13www.hhiir.com

Our Vision, Strategy & Targets Hyundai Heavy Industries

Flexibility to take on big challenges with confidence, unity and cooperation are the foundation upon which HyundaiHeavy Industries builds its reputation as a company with competitive edge, integrity, and vision.

Mr. Shim is a Senior Manager in the Basic Engineering Department of the Offshore & EngineeringDivision. The Department’s research for the on-land construction of the Amenam FSO was selected asone of Korea's Ten Best New Technologies in 2002. The Department also received an award bestowedby the Ministry of Commerce, Industry and Energy. Mr. Shim exemplifies the innovative employeesworking at HHI. With creative and innovative people, HHI will prosper well into the future.

Song Seob Shim, Senior Manager, Basic Engineering Department,Offshore & Engineering Division

Our Long-term goals(Recurring profit)

* ’02:adjusted

’02 ’10

Our Vision, Strategy& Targets ...14

Our Shares ...16

10%

3.3%

Reaching Our Vision

15www.hhiir.comHHI 2002 Annual Report Our Vision, Strategy & Targets

Strategy

Long-term Development Strategy

Hyundai Heavy Industries (HHI) established a new set of

vision and strategies for the Company in March 2002 as it

celebrated its 30th anniversary and stepped into the era

of independent management after the legal disaffiliation

from the Hyundai Group. Our new vision and strategies

are designed to accomplish stable and continued

development through flexible response to the rapidly

changing management environment in the 21st century.

Our vision for the 21st century is encapsulated as follows:

“HHI: A Global Leader, Carving Out the Future.“ We will

become a global leader in the heavy industries by

providing the world's best quality products and service.

Building upon the founder's spirit of creating something

out of nothing, HHI will carve out the future and grow into

the world's No. 1 company.

We will strive to become a company that offers satisfaction

to our customers, fulfillment to our employees, and

corporate value to our investors. To this end, HHI will

make continued efforts to provide world-class technology,

service, and value-added products.

Our Vision, Strategy & Targets

21st Century Vision

ChallengeInnovationProfitability

Global Leader

As a global leader, HHI’s targets for 2010 are as follows:

HHI will post sales of $17.5 billion in 2010. Exports will

take up more than 80% of sales, or $14 billion. Above all,

HHI will improve its recurring profit up to the 10% level

from current 3.3% (adjusted) by focusing its

management and sales strategies on highly profitable

businesses.

We plan to stabilize our business structure by lowering

our dependency on the shipbuilding business from

45.6% at present to 26% by 2010. We will place greater

emphasis on other businesses including the Offshore &

Engineering and Industrial Plant & Engineering, increasing

their proportion to 20% each.

We have set out the following strategies to fulfill our

vision and goals:

1. Optimize Business Structure- Focus on promising business divisions equipped with

competitiveness

- Secure a market position in the business sector where

fast growth and huge world markets are guaranteed

- Expand new business based on its core competency

and liquidate low-profit marginal businesses

2. Maximize Global Sales Capabilities- Maximize sales for high value-added products

- Tap into new markets and enhance the sales campaign

in local markets

- Build and manage a competitive sales and marketing

network around the world

3. Develop Advanced Technology- Secure its core technology and develop cutting-

edge technology

- Enhance system engineering capacity

- Create a global R&D network

- Strengthen the collaborations between the field and

research institutions

4. Secure Production System Efficiency- Maximize existing operational efficiency

- Improve quality and productivity through automation

- Build an integrated production management system

5. Innovate the Business Operation- Expand outsourcing businesses with low value-added

- Maintain the flexibility of facilities, human resources,

and finance

- Secure a global production center

HHI pursues fair management principles in achieving its

vision and long-term development strategy. HHI will

evolve into the best heavy industries company in the

world by realizing its vision of “HHI: A Global Leader,

Carving Out the Future,” by building upon its present

management philosophy and corporate culture.

1. Optimize Business Structure

2. Maximize Global Sales Capabilities

3. Develop Advanced Technology

4. Secure Production System Efficiency

5. Innovate the Business Operation- World-class technology and service- Value-added products

>>

>>

>>

>>

>>

- Satisfaction to our customers- Fulfillment to our employees- Corporate value to our investors

Through the eyes of flexibility and creativity.

Shipbuilding

Offshore & Engineering

Others

45.6%

17.2%11.6%25.6%

2002

Sales Revenve $6.8 billion Sales Revenve $17.5 billion

2010

26%

20%

20%

54%Industrial Plant &

Engineering

2010 Goals

17www.hhiir.comHHI 2002 Annual Report Our Shares

reaffirmed HHI's commitment to independent and

transparent management, giving lift to its shares.

Even with uncertainties over HHI cleared away, its share

prices hit its record year low of 16,200 on September

30 largely because of sluggish economy both in and out

of Korea. The share prices of shipbuilding, machinery,

and industrial plant sectors plunged more than the

average of overall stock prices due to fall of shipbuilding

prices since the third quarter of 2000, decline in orders

and backlog, dwindling capital expenditure, and

appreciation of the KRW against the USD since April

2002. Beginning from the fourth quarter until mid

December, shipbuilding shares attempted to rebound on

the back of turnaround in the shipbuilding prices,

improving business environment, and expectations for

increasing demands in oil tankers to replace outdated

tankers after the Prestige accident. However, the KOSPI

fell to the 620 mark just before ending the year due to a

number of reasons: increasing possibility of war

between the US and Iraq; rise in international oil prices;

and North Korea's nuclear issues. Along with the

composite index, the shares of HHI ended at 19,050,

down 32.8% from the beginning of the year.

3. Stock Price Index

Before the completion of its disaffiliation from the

Hyundai Group, HHI recorded 314.7 billion and 217.5

billion of loss on equity method evaluation; and 222.9

billion and 51.3 billion of loss on disposal of

investment securities in 2000 and 2001 respectively. As a

result, HHI posted 161.5 billion and 78.1 billion loss

in net income in 2000 and 2001, respectively. In 2002,

HHI posted -322.3 billion in recurring profit and -245.4

billion in net income by recognizing losses of total 582

billion on reduction and disposal of Hynix Semiconductor

Inc. shares. Assuming that these investment related

losses are not ordinary costs, adjusted EPS and PER

have been adopted here, excluding the investment

related losses above.

4. Operation of Treasury Fund

HHI has entered into specified money trust contract

worth a total of 705 billion for treasury fund with five

local banks since January 2000 including the acquisition

of 5.39 million shares worth 130 billion in June 2001.

As of the end of 2002, HHI acquired 30.35% of the issued

shares or 23.06 million shares. In relation to the

treasury fund, HHI renewed its trust contracts for

treasury fund worth 705 billion to mature on April 20,

2003.

Our Shares

1. Stock Market in 2002

Stock markets around the world centering around the

US market continued to slide in 2002 for three

consecutive years. The recent recession in 2002 was

especially due to various factors: the aftermath of

downdraft in technology shares, threat of double dip in

the US economy, and possible war between the US and

Iraq. Under these circumstances, the Korean stock

market showed a relatively steady growth curve. In 2002

alone, equity markets around the world, as measured by

the MSCI World IndexSM, lost 21.06% in USD terms from

1003.516 to 792.215 while all of the MSCI Developed

Market Indices for 23 countries excluding the MSCI

Austria IndexSM decreased. The MSCI Emerging Market

Free IndexSM, including the MSCI Korea IndexSM, posted a

comparatively lower fall from 317.4 to 292.09, down by

7.97% from the previous year. Amid these negative

results, South Korea showed rather impressive results

by climbing up 7.9%.

The KOSPI, South Korea's benchmark stock index,

maintained an upward trend for the six months since the

September 11 terrorist attacks on the U.S., reaching its

record year high of 937.6 points on April 18. Yet, the

Korean stock market turned bearish due to the following

reasons: due correction after the bullish market;

diminishing effect of low interest rate in the middle of

economic recovery; falling semiconductor prices; and

window-dressing and other irregularities of Korean

firms. This bearish trend continued as the US stock

market fluctuated due to uncertainties over the financial

market, corporate earnings and weak financial indices.

The KOSPI index recorded its record year low of 584

points on October 10 amid the simultaneous downturn

of stock markets around the world. Just before closing

for the year, a series of bad news heavily hit the Korean

stock market: the increasing possibility of the US attack

on Iraq; the rise of international oil prices, and North

Korea's threat of leaving the NPT. As a result, the stock

index, which has constantly climbed up to 736 points

since its low on October 10, closed at 620-point level, 66

points down from the year earlier.

2. Hyundai Heavy Industries' Shares in 2002

On February 28, 2002, Hyundai Heavy Industries(HHI)

successfully completed its legal disaffiliation from the

Hyundai Group with the authorization from the Fair

Trade Commission. Since its disaffiliation, HHI's stock

price showed a steady growth until it hit its record year

high of 36,800 on May 15. HHI's shares have been

inappropriately valued before the disaffiliation in

consideration of the Hyundai Group related risk rather

than the Company's own competitiveness and sales

capacity. However, disaffiliation from the Hyundai Group

Trading Volume Stock Price Trend( )( In millions)

HHI Relative Index to KOSPI

2002 2001 No. of shares(issued) (million) 76 76 Total Maket Value (in billions of KRW) 1,448 1,923 Share Price (High) (KRW) 37,700 32,000

(Low) (KRW) 15,700 18,300 Foreign Ownership (%) 8.36 6.28PER(H/L) (x) 5.7/ 2.4 7.5/4.3 EPS(KRW) 6,581 4,263 EV/EBITDA (x) 6.1 6.5

Share Information

(Unit: In millions of KRW)

Total

Contract Amount 705,000

No. of Shares 23,063,850

Valuation Amount 439,366

Status of Treasury Fund (As of December 31, 2002)

* EPS, PER: adjusted

> >

The Innovators

The Dreamers

The Builders

The Inventors

The Pioneers

The Creators

Dreams begin with our Pioneering Spirit

On December 17, 1903, the Wright Brothers proved to the world that any dreamcan become a reality and that invention is as endless as the imagination. At HyundaiHeavy Industries, we hold these principles close to our hearts.

The Industrial Revolution came about as a result of rapid innovations in technologywhen “the country“ literally became the “the city.“ At Hyundai Heavy Industries,we continue with this tradition as we continuously strive for new, modern, andinnovative techniques.

The Innovators The Innovators

There are no limits to what can be accomplished when people put their minds to it...

>>>>

STENA V-MAXNext GenerationVesselTwin Skeg VLCC

The BuildersThe Dreamers

West SenoOil drilling

facility

Amenam FSOThe world's firstsuper-large FSO(floating,storage &offloading) of340,000 DWTmade by on-landconstruction

1973, Dec. This date marks our inception as Hyundai Shipbuilding and

Heavy Industry Ltd., (in 1978 our company name was changed to

Hyundai Heavy Industries). From the beginning, we have been diligent in

overcoming various challenges in order to maintain our position as one of

the leading shipbuilding companies in the world. With six business

Divisions, Hyundai Heavy Industries stands as a full-fledged heavy

industries company with a modern 21st century vision: Think Global!

1983, Jan. Diamond, a Japanese weekly economic magazine, selected

the world's top 50 companies ranking Hyundai at the top of the

Shipbuilding category in 1983. Just ten years after its establishment HHI

has reached the summit of the world shipbuilding industry.

1986, Jan. Hyundai Heavy Industries had the honor of being listed in

the Guiness Book of World Records as the manufacturer of the largest

cargo ship in the world: a huge oil carrier (365,000 DWT).

1992 Hyundai Heavy Industries was proud to receive the National V.E.

Best Company Prize. We continually strive to maintain our status as a

“best company“- now and into the future.

1998 It takes more than just awards to make a good and strong company

- it takes great employees and a supportive community. With the purchase

of the Ulsan Hyundai Horangi Football Club in 1997, the opening of the

Hyundai Art Center in 1998, and Hyundai’s selection as an “Excellent

Company using Green Energy“ in 1998, HHI maintained its legacy as one

that cares and gives something back.

1999, Aug. Hyundai Heavy Industries was listed on the Korea Stock

Exchange in 1999. As well, the first LNG order came in from abroad;

two 138,000 m3 LNG Carriers from Bonny Gas Transport Co., in Nigeria.

HHI takes innovation to the highest level- We make dreams real.

>>>>

The Inventors The Pioneers The Creators

CrawlerExcavator

ROBEX 290LC-7

MarineGenerator(6,500kW)

HiMSEN EngineSelected as one ofKorea's 10 BestNew Technologies

> >

27www.hhiir.com

Review of Operations Hyundai Heavy Industries

Seung Joong Oh, Engineer, Unit Assembly Department, Shipbuilding Division

Our continual development of innovative technologies and world-class industrial products ensures that we are able tomeet the needs of our clients around the world. At Hyundai Heavy Industries, our dedicated employees are committed todelivering maximized customer service - the key to our success.

Mr. Oh has been engaged in cutting work for 20 years. He was granted a patent for developing the “ImprovedAnnouncement System for Movable Automatic Cutting Machines.“ He is one of the most committedemployees working at HHI. With such an asset like him, HHI has made a remarkable performance every year.

Our Business At a Glance ...28

Review of Operations ...30

2002 Performance(In millions of USD)

Sales

New Oders

Backlog

Exports

6,776

5,778

9,241

4,564

29www.hhiir.com

Offshore&Engineering Division

Market Position- Operates the world's largest offshore

yard spread over 22.3 acres- Built the world's largest Jack-Up

Platform on land, weighing 28,800 tons- Built the world's largest Semi-

Submersible Drilling Rig on land, weighing 25,500 tons

- Set the world record for the successful loading of the world's largest Nakika FPU, weighing 12,100 tons

- Selected as one of Korea's Ten Best New Technologies of 2002 for the on-land construction of the Amenam FSO

Engine & MachineryDivision

Market Position

Major Products

- The world's largest marine diesel engine builder(35% of global market share)

- Accomplished the aggregate production of 38.53 million bhp of low speed engines

- Manufactured the first in-house developed engine, HiMSEN, in Korea and awarded one of Korea's Top Ten New Technologies in January 2002

- Low and Medium speed diesel engine and HiMSEN engine

- Propellers and shafts- Marine steam turbines and turbochargers- Diesel power plants- Industrial robots- Industrial and marine pumps- Press, conveyer system and

steel strip process line

ConstructionEquipment Division

Market Position

Major Products

- Ranked No.1 in the Chinese excavators market (22.4 %)

- Changzhou Hyundai Construction Machinery was awarded as the Technology and KnowledgeIntensive Enterprise Prize by the Chinese Science and TechnologyAdministration for the first timeamong foreign constructionequipment companies (November 2002)

- Hydraulic Excavators- Wheel Loaders- Forklifts- Skid Steer Loaders- Truck Cranes

HHI 2002 Annual Report Our Business at a Glance

Our Business at a Glance

Shipbuilding Division

Market Position

Major Products

- The largest shipyard in the world(15% of global market share)

- Built a total of 1,000 ships within 30 years since its foundation, the largest number of ships within the shortest period of time(as of March 2002)

- Tankers, Product Carriers, Chemical Tankers

- Bulk Carriers, OBO Carriers- Containerships- Passenger Ships, Ro-Ro Ships,

Pure Car Carriers- LNG Carriers, LPG Carriers- FPSOs Major Products

- FPSO/FSOs - Semi-Submersible Units- TLPs- Fixed Platforms- Jack-up Platforms- Subsea Pipelines- Onshore Facilities

Industrial Plant &Engineering Division

Market Position

Major Products

Provider of a broad range of

products and services as an EPC

contractor

- Oil & Gas Facilities/Plants

- Desalination Plants

- Power Plant/Co-generation Plants

- Material Handling Systems

- Steel Towers

Electro ElectricSystems Division

Market Position

Major Products

- The largest manufacturer of marine generators in the world (40% of global market share)

- Largest exporter of the heavy electric machinery in Korea

- Korea's first exporter of heavy electric machinery technology

- Transformers- High Voltage Circuit Breakers- Switchgears- Medium and Low voltage

Circuit Breaker- Power Electrics and Control Systems- Rotating Machinery

>>

31www.hhiir.comHHI 2002 Annual Report Review of Operations

Major Performance in 2002MMoossss ttyyppee LLNNGG ccaarrrriieerr ((113377,,000000mm33)) - Delivered to NLNG of Nigeria on

August 29, 2002.Reduced construction period by a third by improving general process with design optimization, large-size block and state-of-the-art technology.

“Building ships is more than just our job - it’s our passion.

This passion has been translated time and time again into

building the best-quality ships the world has ever seen.“

A RO-PAX, the Stena Britannica, selected as one of the world's best ships.

Mu Su HwangChief Operation Officer ofShipbuilding Division

ShipbuildingDespite the prolonged downturn of theworld economy and the sluggish shippingmarket after the September 11 terroristattacks, the Shipbuilding Division wonorders for 61 ships valued at $2.8 billion in2002, and it has a backlog of orders worthof $5.7 billion including special & navalvessels, securing two years of workload.The Division recorded sales revenue of$3.1 billion after it delivered 49 shipsincluding high value-added ships such asLNG carriers. As of the end of 2002, theShipbuilding Division delivered a total of1,045 ships weighing 83 million DWT toapproximately 190 clients in 42 countriesaround the world. The Division is focusingits marketing resources on high value-added ships such as LNG carriers andoffshore facility in order to maximizeprofitability. In particular, the Division hasproduced the world's best ships for 20consecutive years as the Stena Britannicaof Sweden delivered has been selected asone of the world's best ships.

The economic rebound forecasted for thesecond half of 2003 is expected to be verybeneficial for the Shipbuilding Division. Astronger cargo transportation wouldprompt an increase in shipping freight, andas such, the Shipbuilding Division expectsto capture more orders in 2003. Neworders are projected for oil tankers toreplace old single-hull tankers to complywith strengthened regulations after thePrestige accident;

for bulk carriers to meet the increasingshipment; for LNG carriers with itsgrowing market; and for containerships tocatch up with the growing marineshipment.

Market conditions are expected to remaindifficult because of various factors such asa war in Iraq, high oil prices, weak U.S.dollars, and fierce competition amongshipbuilders to win new orders. Underthese circumstances, the ShipbuildingDivision has set this year's sales and ordertarget at 3,553 billion and $3.04 billion,respectively, in order to secure stablegrowth and development. As a part of itsstrategy to maximize profitability, theDivision will concentrate on winning ordersfor high value-added ships while, at thesame time, securing stable amount oforders for commercial vessels. Inparticular, this year the Division starts full-scale production of Ro-Pax, FPSO,membrane LNG carriers, and submarines.Accordingly, it is planning to enhance theproductivity of these high value-addedships and develop market-leading vesselsby improving its design capability andproduction technology. This will result inboosting its overall competitiveness andefficiency, thus providing better serviceand advanced technology to its clients.

Sales Revenue

45.6%

33www.hhiir.comHHI 2002 Annual Report Review of Operations

Major Performance in 2002AAmmeennaamm FFSSOO - The world's first super-large FSO

(floating, storage & offloading) of 340,000 DWT made by on-land construction.

“Expanding our Offshore & Engineering plant activities to

encompass the global market is more than just our hope -

it is our reality. Our advanced technology and EPIC

capabilities make it all possible.”

Jae Byung SongChief Operation Officer of Offshore & EngineeringDivision

Offshore & EngineeringThe Offshore & Engineering Divisionstarted its business with the constructionof the Open Sea Tanker Terminal in SaudiArabia, in 1976. Since then, it hascompleted a number of large-scaleconstruction projects both in and out ofKorea including the steel frameconstruction of the Korea's tallest building,63 Building, in 1980. The Division hasimplemented a large-scale project systemwith the successful completion of theworld's largest Exxon Harmony andHeritage Jacket. It has also secured a solidbasis for full turnkey projects after winningthe order from India's ONGC for threeplatforms including ABCD, ICP and ICW.Moreover, to enhance its basic designcapabilities for offshore facilities, theDivision has founded an engineeringcenter.

The Division moved beyond the SoutheastAsian market as it delivered the Topside ofGoodwyn 'A' to Woodside, Australia and theBragge Jacket to Norsk Hydro in Norwayin 1990. Its work in the internationalmarket includes the production of HiberniaPlatform in Canada in 1993 and the world'slargest Jack-Up platform for BP in 1995. In1996, the Division won orders for FPSO P-33 and P-35 from Petrobras of Brazil on aturnkey basis, and completed the Semi-Submersible Troll-C FPU Hull for NorskHydro of Norway in 1997, whichestablished a bridgehead into the deep-seasector.

It completed the entire production of twosemi-submersible rigs (semi-rigs), RBS-8M and RBS-8D on land and deliveredthese 25,000-ton-semi-rigs to RBF of theU.S. in 1999. It received the hull andtopside production order of the world'slargest Elf's Girassol FPSO in 1998 andestablished a record for completing on asingle yard, 25,000 tons for both theShipbuilding and Offshore & EngineeringDivisions each.

The Division shifted its business strategy toEPIC construction-oriented projects, andbroadened its business spectrum fromjackets and decks to semi-rigs, Jack-Ups,FPSOs and TLPs. It has established a firmfoundation through winning the world'slargest Kizomba-A FPSO project worth

1 trillion in 2001, and Kizomba-B FPSOproject in the following year fromExxonMobil, and proved its capabilities ofbeing a world-leading EPIC contractor.

The Division also expanded the marketfrom the Southeast Asia and India to otherparts of the world. It won the orders fromVeba of the Netherlands and Amenam ofNigeria for FSO since 1998.

The Division’s long-term strategies are totake the leading market share in FPSO,semi-submersible and special floatermarkets. It is preparing new businessstrategies as well as capital expenditure inorder to participate in the deep-seapipeline constructions, which are showingpotentials of rapid growth.

KIZOMB A FPSO, ordered by ExxonMobil, scheduled to be installed in the Angolan territorial waters in June 2004.

Sales Revenue

17.2%

35www.hhiir.comHHI 2002 Annual Report Review of Operations

Major Performance in 2002TThhee WWeesstt SSeennoo PPrroojjeecctt- FPSO and undersea pipeline

construction worth $300 million ordered by Unocal of Indonesia, The facility through which collect natural gas, refine and transport it to ground terminal through the pipeline undersea. Composed of deep sea special facilities, TLP(Tension-Leg Platform), FPU (Floating Production Unit), and undersea pipeline

“Carrying out various turnkey projects at home and abroad has

enhanced our Division's technology and experience levels. We offer

quality products at reasonable prices which certainly makes for

very happy, satisfied customers.“

Byung Sang ChoChief Operation Officer ofIndustrial Plant & EngineeringDivision

Industrial Plant & EngineeringThe Industrial Plant & Engineering Divisionhas successfully carried out variousturnkey projects in Korea and abroadbased on decades long accumulatedexpertise and abundant experiences.These projects include the new 100,000BPSD Oil Refinery and 200,000 BPSD OilRefinery Expansion Project featuring CrudeDistillation, Hydrotreating, CatalyticReforming and Sulfur Recovery Units inDaesan, Korea and the Diesel HydroDesulfurization facilities with the annualcapacity of 1.5 million tons in India. As aresult of the Division's relentlessoperational efforts to win orders for oil andgas development projects in the Middle Eastand Africa, the Constructions of theForcados Gas-Gathering Facilities and theBonny Terminal crude oil storage facilitiesordered from SPDC on a turnkey basis arecurrently in progress in Nigeria.

As for desalination plants, the Division hascompleted a total of 14 projects with 284MIGD including the 76 MIGD Taweelah Bdesalination plant in the United ArabEmirates and the 30 MIGD Al Hidddesalination plant in Bahrain. Recently, itwas selected as either a potentialcontractor or a priority negotiator forprojects including the Sabiya desalinationplant in Kuwait, the ALBA combined cyclepower plant in Bahrain, and the Jebel Ali“L“ CCPP and desalination plant in theUAE.

The Division has successfully carried outconstruction of numerous power plantsand co-generation power plants on aturnkey basis in Korea and overseas,totaling 7,201 MW with 44 units including12 combined cycle power plants with thetotal capacity of 1,629 MW.

The Division is one of the most competitivecontractors for harbor facilities such asportainer and transtainer and materialhandling equipment as it has alreadysupplied more than 80 units of equipmentto the market around the world. As forsteel towers, the Division focuses on theproduction of selective items fit for thescale of its production facilities andprovides quality products at reasonableprices.

Taking advantage of decades longaccumulated technology and know-how,the Division provides price-competitivefacilities utilizing cutting-edge technologyin its construction. This year the Division ispreparing for the full-fledged business forLNG and GTL projects by collaboratingwith firms that possess advancedtechnology and necessary licenses. TheIndustrial Plant & Engineering Division willmake every effort to achieve this year'sorder target of $800 million throughenlarging overseas turnkey projects.

Al Khobar ph.2 Desalination Plant

Sales Revenue

11.6%

Major Performance in 2002TTyyppee aapppprroovvaall TTeesstt ffoorr HHiiMMSSEENN EEnnggiinnee- Aquired type approval certificates

from eight classification societies including DNV(Norway), LR(Britain), and the ABS(US).

37www.hhiir.comHHI 2002 Annual Report Review of Operations

“Continuing our technology development is the key to fortify

our top rank in the market. Our world-class engine and

machinery manufacturing is recognized and respected by the

world.“

Soo Kyung KimChief Operation Officer ofEngine & Machinery Division

Engine & MachineryAs of the end of 2002, the Engine &Machinery Division produced a total of1,598 engines with 38.53 million bhp anddelivered them to the shipyards in 15countries including Germany, Denmark,Italy, Poland, Britain, Brazil, Singapore,Taiwan, and the U.S. This year's productiontarget is 146 large engines with 4.04million bhp, 410 mid-size engines with 0.74million bhp including the HiMSEN enginesand 1,000 intelligent robots.

The Division's proprietary engine model,HiMSEN, has marked the beginning ofdomestic technology exports and emergedas the major product in the mid-sizeengine market as it has acquired the typeapproval certificates from eightclassification societies includingDNV(Norway), LR(Britain), and theABS(US). The HiMSEN engine will play amajor role in improving profitability withenlarged sales as its market share isexpected to climb up gradually in the longrun.

The market prospect for marine dieselengines is fairly bright since orders for oiltankers are expected to increase due toIMO's regulations on single hull tankersand the recovery of the containershipmarket.

As for the power plant market, the Divisionis becoming animated once again as itrecently received an order for a 60 MWdiesel power plant construction worth of$60 million on a turnkey basis fromBarbados. As for the Machinery, it isexpanding its market for marine pumps,which were developed last year, to otherdomestic shipyards.

It has recently laid the groundwork for theentry into the overseas market as itreceived an order for its conveyor systemfor automobile painting from a Malaysianautomobile maker.

Also, it embarked on the mass-productionof six proprietary robot models along withthe recently developed model, HX165. TheDivision is making an aggressive advanceinto the overseas market as it successfullyreceived an order for its welding systemfrom a Chinese automobile maker.

In particular, its proprietary engine model,HiMSEN, has made a success in themarine propulsion engine market aftertapping into the marine and land powergeneration markets. It is also making itsway into Europe market. Its market shareis on the increase with enhancedmarketing strategies. Moreover, theDivision is focusing on the Package PowerStation business with the HiMSEN enginesand expects to see increased sales for thisyear amid the booming demands for self-powered generation in the industrial parksand islands of the Middle East and LatinAmerica.

As a world class engine and machinerymanufacturer with the cutting-edgeproduction facilities and well-skilledhuman resources, HHI will make everyeffort to accomplish this year's order andsales target and enhance its profitabilitythrough continued technology development,market expansion, and cost savings.

Electronically Controlled Engine, Two-stroke Diesel Engine

Sales Revenue

7.2%

39www.hhiir.comHHI 2002 Annual Report Review of Operations

Major Performance in 2002MMaaiinn ttrraannssffoorrmmeerr aatt WWoollssuunngg NNuucclleeaarr PPoowweerr PPllaanntt ((884400MMVVAA)) - Manufactured Korea's largest

capacity transformer with HHI's proprietary technology. The Division is striving to occupying the No. 1 position in transformers.

Electro Electric SystemsCarving out the future of the power industry,the Electro Electric Systems Division hasselected ultra high voltage circuit breakers,large capacity transformers, and marinegenerators as key products based on itsadvanced facilities and technology in theultra high voltage field and focused on thedevelopment of these products to enhancethe market competitiveness and brandpower in the world market. Aligned with itsstrategy to existing products, the Divisionplaces great stress on the development ofboth digital technology such as digital relaysfor the substation automation, electroniccircuit breakers and vessel automationsystems, and environment-friendlyproducts, and technology includingpropulsion systems for electric vehicles,Distributed Generation (DG) systems,energy saving products, and superconductivitytechnology.

The electric equipment market in 2002 canbe characterized by two conditions: theshrinking US market and the prolongedstagnation of Japan market. Especially, thedwindling power generation market isexpected to make the recovery of theelectric equipment market difficult within afew years. Meanwhile, the Middle Easterncountries are expected to be able to affordcapital expenditure in desalination plants,power plants, and crude oil exploitation, andtransportation facilities on the back of highoil prices and their plans to improveinfrastructure. A possible war between theUS and Iraq is a key factor in determiningthe future situation in this region.

Last year alone, the Division has completedthe development of a wide range of products:145 kV high-voltage circuit breakers forexport, 500 kV economical transformers, 25.8kV C-GIS (Cubicle-Gas Insulated Switchgear),Q-class motors for nuclear energy, mediumand low voltage circuit breakers, and smalland medium size motors. The Division plansto finalize the development of ring main unit,light weight transformers, 550 kV GIS andother new models in order to achievetechnological independence and expand themarket. The Electro Electric Systems Divisionwill surely outperform its competitors interms of technology development by focusingon the superconductivity equipment research.

The Division adopted an intensifiedmarketing in domestic market last year toexpand the agent network for commercialproducts while building the overseas agentnetwork and securing long-term supplycontracts for transformers and generatorsfor wind power plants, which guaranteesstable sales. This year the Division willestablish a joint venture in China to secureits presence in China market and toestablish a bridgehead in advancing into theneighbor countries including Southeast Asiaand the Middle East while, at the same time,continuing last year's marketing efforts.

Moreover, the Electro Electric SystemsDivision is planning to organize the NewBusiness