HALVÅRSREDOGÖRELSE FONDER 2017 - · PDF filePPM nummer 447086. ... Aryzta AG 1 530 422 072 0,12 Facebook Inc-A 863 1 096 410 0,31 ... BYD Co Ltd-H 1 000 51 737 0,01 Goldman Sachs

1

HALVÅRSREDOGÖRELSE FONDER

2017NAVENTI DEFENSIV FLEX

NAVENTI BALANSERAD FLEXNAVENTI OFFENSIV FLEX

NAVENTI OFFENSIVNAVENTI TILLVÄXTMARKNADSFOND

2

NAVENTI DEFENSIV FLEX

Marknadens utvecklingÅrets första sex månader har präglats av relativt stora marknadsrörelser. Världens ledande centralbanker med den amerikanska centralbanken, FED, i spetsen har blivit mer optimistiska avseende den globala tillväxten och har höjt räntan två gånger under första halvåret. I kombination med den europeiska centralbankens, ECB, kommande nedtrappning av deras stimulansåtgärder, så har marknadsräntorna flyttats upp något. Riksban-ken fortsätter behålla styrräntan på rekordlåga -0,50%, trots att inflationen är uppe på den högsta nivån på sex år och ekonomiska data fortsätter att komma in starkt med en BNP-tillväxt kring 4%. Den geopolitiska utvecklingen med Nordkorea i spetsen är ett orosmoln på den annars relativt positiva utvecklingen i världs-ekonomin. Europeiska börser med banker i spetsen har utvecklats bra under årets första halva och ser ut att kunna fortsätta en bit till. I slutet av mars ansökte den brittiska regeringen om utträde ur EU och har nu påbör-jat de tvååriga förhandlingarna med EU. Det återstår att se hur Storbritanniens ekonomi kommer att påverkas av detta. Beslutet att inkludera 222 kinesiska aktier i MSCI’s Emerging Markets-index (0,7% av index) bör vara positivt, då fokus på regionen ökar ytterligare samt att många indexföljande fonder kommer att behöva öka deras exponering mot Kina.

Fondens utvecklingFondandelsvärdet utvecklades positivt under årets första sex månader. Våra obligationsinnehav har utveck-lats bra och företagskrediter har haft fortsatt gynnsam-ma förhållanden. FEDs räntehöjningar har pressat upp de kortare amerikanska räntorna något, medan medel- till långa löptider har fortsatt att falla tillbaka, främst p.g.a. att inflationsförväntningarna inte riktigt vill ta fart. Marknaden har även börjat att prisa in den europe-iska centralbankens, ECB, kommande nedtrappning av deras stimulansåtgärder vilket flyttat upp de europe-iska marknadsräntorna något över hela kurvan. Vi har fortsatt kort duration i portföljen, men hittar värde i delar av den amerikanska räntekurvan för företagskre-diter. Detta har tillsammans med innehav i europeiska och nordiska banker bidragit positivt till avkastningen. Vi har varit mycket aktiva i nyemissioner samt utnyttjat hela kapitalstrukturen hos vissa obligationsutgivare, vilket också har bidragit positivt till avkastningen. Fondens valutasäkringar har påverkat förvaltningsresul-tatet positivt. Framförallt är det den svenska kronans

förstärkning mot den amerikanska dollarn som fallit ut väl. Aktieinnehaven har också utvecklats relativt fint och exponeringen har legat strax under 30% av fondförmögenheten under hela perioden. På aktiesidan har vi tagit hem vinster i amerikanska aktier samt ökat upp aktieexponeringen mot europeiska, nordiska och tillväxtaktier med cirka 10% under halvåret. Det största positiva bidraget i fonden kom från bolag inom finans-sektorn med italienska Intesa Sanpaolo i toppen med en uppgång om cirka 39%. Även industri- och teknolo-gibolag har bidragit positivt till fondens utveckling där Volvo, som fondens bästa aktie inom industrisektorn, redovisar en uppgång om cirka 42%. Energibolag har bi-dragit negativt till fondens avkastning vilket framförallt beror på oljebolagens svaga vinstutveckling. Teknolo-gisektorn har varit den sektor som har utvecklats bäst det första halvåret, med kinesiska ZTE Corp, Sunny Optical och Alibaba som största bidragsgivare.

Framtida strategiVi är fortsatt positiva till delar av den amerikanska räntekurvan för företagskrediter, där det trots komman-de åtstramning ifrån FED finns en viss potential till bra riskjusterad avkastning. I Sverige och svenska kronor bibehåller vi nära noll i ränterisk men finner värde i kre-ditrisken inom bl.a. bank, industri och konsumentvaror. Vi har nära noll exponering till svenska fastighetsbolag, p.g.a. att värdestegringen på bestånden, skuldsättnings-graden samt rörelsemarginalerna för många bolag serstretchade ut. Dessutom kommer stora obligations-förfall i sektorn de nästkommande åren, vilket medfören återfinansieringsrisk som troligen kommer att skepå betydligt högre räntenivåer än i dagsläget. Därtillkommer Riksbanken sannolikt minska ned stimulansåt-gärderna och höja styrräntan. Detta gör att vi håller ossavvaktande i denna del. Den pågående uppkapitalise-ringen av europeiska banksystemet samt regulatoriskaförändringar för banker, med syfte att göra bankernasäkrare och motståndskraftigare mot kriser, gör attsannolikheten för konkurser bör minska över tid. Därförgillar vi fortsatt valda delar av europeiska och nordiskaobligationer. På aktiesidan är vi fortsatt positiva till bör-sen som helhet och ser få alternativ till aktier där vi serstörsta potentialen i Europa och specifika tillväxtmark-nader. Direktavkastningen för aktier ligger över de litelängre statsobligationsräntorna i Europa och Norden.Vi är även positiva till den svenska kronan och vi fort-sätter att valutasäkra delar av fondens innehav.

FörvaltarkommentarFondens andelsvärde steg under perioden med 2,29 procent.

2

3

FondfaktaStartår 2012

Starkurs (SEK) 100

Jämförelseindex Relevant jämförelseindex saknas

Morningstar rating 3/5

Fondbolag Naventi Fonder AB

Öppen för försäkring Ja

Öppen för IPS Nej

Öppen för PPM Ja

PPM nummer 447086

Fondens riskprofilSparande i aktier innebär risk för stora kurssvängning-ar (marknadsrisk). Eftersom fonden till största delen placerar i ränterelaterade instrument som normalt är förknippade med lägre kurssvängningar, minskar dock risken. Då fonden placerar medel utanför Sverige påver-kas fonden av ändrade valutakurser (valutarisk).

PlaceringsinriktningFonden är en aktivt förvaltad global blandfond som pla-cerar i räntebärande värdepapper och aktier. Fondens

ränteplaceringar fördelas på länder, regioner, sektorer, löptider och kreditvärdighet. Fondens ränteplaceringar sker huvudsakligen i räntebärande värdepapper utgivna av företag. Fonden kan även investera i statspapper. Den genomsnittliga räntebindningstiden överstiger van-ligtvis inte fem år. Fondens aktieplaceringar sker i bolag som bedöms ha stabilt växande bolagsvinster, tillväxt inom såväl försäljning som marginaler, stark positio-nering inom dess bransch/sektor, samt hög vinstutdel-ningsförmåga. Fonden kan maximalt ha en aktieexpone-ring om 30% av fondförmögenheten.

HALVÅRSREDOGÖRELSE 2017-06-30 – NAVENTI DEFENSIV FLEX

Övrig informationAll redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter.Se fondens faktablad för senast uppdaterad årlig avgift.Årlig avgift redovisas alltid i fondens årsberättelse.

Fondens riskLåg risk

Fondens standardavvikelse (%)* 4,49* Beräknas på 24 månader

Lägre risk Högre risk

Lägre möjlig avkastning Högre möjlig avkastning

1 2 3 4 5 6 7

Fonden följer ”Svensk kod för fondbolag”.

Avkastning

UtdelningFonden är inte utdelande.

KostnaderFörvaltningsavgift (%) 1,50

Insättningsavgift (%) 0,00

Uttagsavgift (%) 0,00

Högsta förvaltningsavgift enligtfondbestämmelserna (%)

2,25

FörvaltareFörvaltare Förvaltarteam Naventi Fonder AB

Antal i teamet 5

3

4


De fem största positionernaFinansiella instrument Andel (%)

LANSBK Float 12/29/2049 2,60

STANLN 6,5% 12/29/49 2,51

UCIGM 8 04-03-49 2,50

ALLIANZ SE 3,875 Perpetual 2,20

KUNTA 4,5 12/29/2049 2,18

Genomsnittlig avkastning2 år Sedan start

Fonden 2,80% 3,68%

Geografisk fördelning (%)*

Utveckling2017* 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009

Fondförmögenhet (Mkr) 349,4 320,3 216,1 119,4 97,9 10,6 - - -

Andelsvärde (kr) 122,0 119,3 114,1 113,1 107,5 101,9 - - -

Totalavkastning (%) 2,29 4,49 0,91 5,21 5,49 1,9 - - -

Antal utestående andelar (tusental) 2855,9 2686,2 1893,4 1059,7 910,3 103,8 - - -

0% 5% 10% 15%

Japan

Norden

Övriga Europa

USA

Tillväxtmarknader

*Utvecklingen för 2017 är beräknad för första halvåret 2017 och fondförmögenheten redovisas per 2017-06-30.

* Geografisk fördelning är exklusive ränteinstrument.

4

5


Finansiella instrument upptagna till handel vid reglerad marknad Volym Markn.värde % av portf.


3M 327 576 506 0,17 DNB ASA 4 987 710 692 0,20

ABN Amro Group NV-CVA 2 352 527 944 0,15 Daimler AG-Registered Shares 653 398 856 0,11

AGNC Investment Corp 3 165 570 351 0,16 Danske Bank A/S 1 523 493 841 0,14

ASM Pacific Technology 700 79 765 0,02 Dentsply Sirona Inc 1 005 547 960 0,16

ASML Holding NV 410 453 641 0,13 Dexcom Inc 756 462 640 0,13

Addlife B 450 77 850 0,02 Dometic Group AB 7 489 549 693 0,16

Aercap Holdings NV 1 548 612 873 0,18 Dong Energy A/S 743 282 871 0,08

Ahlsell AB 8 157 469 435 0,13 E*trade Financial Corp 1 827 588 218 0,17

Ajinmoto Co Inc 2 200 401 296 0,11 EDF 4 943 456 142 0,13

Aker BP Asa 3 166 392 001 0,11 EDP-Energias De Portugal SA 16 118 445 452 0,13

Alibaba Group Holding 465 550 926 0,16 Eastman Chemical Co 756 533 977 0,15

Allianz 309 515 960 0,15 Ecolab Inc 483 541 013 0,15

Alphabet Inc-Cl A 145 1 145 380 0,33 Electrolux B 1 035 285 867 0,08

Alrosa PJSC 6 700 82 842 0,02 Electronic Arts 695 624 149 0,18

Amazon.com Inc 136 1 120 808 0,32 Elekta B 2 563 205 553 0,06

Ambev SA 4 151 192 172 0,06 Eni SpA 3 317 420 349 0,12

American International Group Inc 998 530 615 0,15 Essilor International SA 421 455 271 0,13

Anglo American Plc 3 112 351 815 0,10 Essity Aktiebolag-B 873 204 020 0,06

Anheuser-Busch Inbev SA/NV 446 416 682 0,12 Euronext NV 1 351 591 221 0,17

Apple 417 507 841 0,15 Expedia Inc 465 581 668 0,17

Arca Continental SAB 3 700 234 645 0,07 FEDEX CORP 308 563 163 0,16

Aryzta AG 1 530 422 072 0,12 Facebook Inc-A 863 1 096 410 0,31

Ashtead Group Plc 3 385 592 437 0,17 Fanuc 200 325 574 0,09

Astra Zeneca 452 259 900 0,07 Fiat Chrysler Automobiles NV 4 475 400 544 0,11

Atos SE 431 509 456 0,15 Fortive Corp 1 007 536 419 0,15

Autoliv SDB 531 490 644 0,14 Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc 4 447 450 000 0,13

Avanza Bank Holding 667 245 723 0,07 Geely Automobile Holdings 10 000 181 889 0,05

Ayala Land Inc 11 700 77 668 0,02 General Electric Co 2 005 457 668 0,13

BASF SE 504 395 837 0,11 Gerdau Sa -Spon ADR 5 474 140 789 0,04

BYD Co Ltd-H 1 000 51 737 0,01 Goldman Sachs GP. 269 509 161 0,15

Bank of America Corp 2 639 544 327 0,16 Gome Electrical Appliances 82 000 85 025 0,02

Bank of China LTD-H 100 000 413 678 0,12 Goodyear Tire & Rubber Co 1 698 503 730 0,14

Bank of The Philippine Islands 4 240 73 640 0,02 Great Wall Motor Company-H 8 000 83 297 0,02

Banpu Public Co LTD-NVDR 15 100 62 276 0,02 Grupo Fin Santander-B 14 800 238 833 0,07

Barratt Developments Plc 7 813 485 861 0,14 Grupo Financiero Banorte 8 600 459 990 0,13

Barrick Gold Corp 3 153 423 283 0,12 Guangzhou Automobile Group-H 4 000 59 189 0,02 1 545 205 794 0,06 H Lundbeck AS 586 277 812 0,08

Braskem Sa-Spon ADR 1 091 188 784 0,05 Halliburton 1 253 449 905 0,13

Broadcom LTD 276 543 904 0,16 Hennes & Mauritz B 2 152 457 515 0,13

CME Group Inc 515 544 285 0,16 Henry Schein INC 322 497 120 0,14

CSPC Pharmaceutical Group LT 4 000 49 253 0,01 Hewlett packard enterpris 3 470 488 371 0,14

CSX 1 201 549 423 0,16 Hexagon B 1 281 516 499 0,15

CVS Health corp 790 533 476 0,15 Hexpol AB 2 746 252 220 0,07

Casino Guichard Perrachon 919 462 746 0,13 Husqvarna AB-B 3 147 263 876 0,08

Caterpillar 660 595 933 0,17 Imperial Brands Plc 1 178 447 972 0,13

Celgen Corp 497 544 959 0,16 Incyte Corp 443 474 392 0,14 China Construction Bank-H 13 000 84 950 0,02 Indorama Venture PCL-NVDR 8 300 78 361 0,02

China Everbright Ltd 4 000 73 447 0,02 Inter Rao Ues PJSC 179 000 96 996 0,03

China Mobile 1 000 89 486 0,03 Intesa Sanpaolo 23 249 624 173 0,18

China Railway Construction-H 6 500 71 470 0,02 Intrum Justitia 736 210 938 0,06

China Resources Land LTD 4 000 98 289 0,03 Investor B 1 265 515 488 0,15

China Southern Airlines Co-H 16 000 114 059 0,03 Irpc PCL - NVDR 59 600 79 221 0,02

Cia Energetica De-Spon ADR 6 778 137 176 0,04 Itau Unibanco H-Spon ADR 1 794 167 771 0,05

Citigroup Inc 1 064 600 608 0,17 JD.com INC 1 065 353 573 0,10

Citizens Financial Group 1 823 545 732 0,16 JPMORGAN CHASE & CO 1 399 1 078 035 0,31

Coloplast-B 313 222318 0,06 Japan Tobacco Inc 1279 379489 0,11 Commerzbank AG 6 940 702711 0,20 Jastrzebska Spolka Weglowa SA 1011 170390 0,05 Continental AG 237 430882 0,12 Johnson & Johnson 485 543294 0,16Credicorp LTD 135 204 925 0,06 Johnson Controls Internation 1 503 546 261 0,16

Credit Suisse Group 7 340 909 562 0,26 Jyske Bank AS 539 264 324 0,08

Ctrip.com International 242 111 096 0,03 Kasikornbank PCL-NVDR 1 500 73 976 0,02

Finansiella instrument med positivt marknadsvärdeFinansiella instrument med positivt marknadsvärde

6




Kesko Oyj-B 578 248 462 0,07 Ros Agro PLC 792 77 806 0,02

Kinnevik B 923 238 688 0,07 Royal Dutch Shell PLC-A SHR 1 844 412 797 0,12

Kyushu Electric Power Co Inc 4 100 420 397 0,12 S&P Global Inc 469 577 575 0,17

L3 Technologies INC 361 508 136 0,15 SCA B 873 55 566 0,02

Lam Research Corp 474 567 905 0,16 SKF B 1 377 235 880 0,07

Land & Houses Pub - NVDR 30 300 75 280 0,02 Samsonite International SA 6 900 242 958 0,07

Legrand SA 1 215 718 261 0,21 Sandvik 1 679 222 132 0,06

Lenta Ltd 1 565 76 807 0,02 Sberbank PJSC 7 780 161 459 0,05

6 030 274 343 0,08 Schlumberger 772 427 577 0,12

Lloyds Banking Group PLC 66 391 483 377 0,14 Securitas B 1 591 226 399 0,06

Lonza Group AG 276 503 292 0,14 Shionogi and co LTD 840 395 227 0,11

Loreal 260 458 927 0,13 Siam Cement PCL-NVDR 500 62 609 0,02

Lukoil PJSC 206 84 424 0,02 Siam Commercial Bank P-NVDR 1 900 73 405 0,02

MOL Hungarian Oil And Gas Plc. 231 153 549 0,04 Sina Corp 162 115 052 0,03

Macquarie Infrastructure Corp 815 539 225 0,15 Skanska B 1 202 240 640 0,07

Magnit PJSC 68 88 452 0,03 Spectrum Brands Holdings Inc 455 479 300 0,14

Mallinckrodt Plc 1 352 502 782 0,14 Statoil ASA 3 052 425 736 0,12

Marine Harvest 3 316 473 226 0,14 Stora Enso Oyj 4 482 487 275 0,14

Mediobanca Spa 6 765 566 755 0,16 Storebrand ASA 7 703 446 685 0,13

Merlin Entertainment 8 190 432 977 0,12 Sumitomo Realty & Development 1 750 455 830 0,13

Metropolitan Bank & Trust 4 520 66 049 0,02 Sunny Optical Tech 2 000 151 214 0,04

Micron Technology 2 216 565 837 0,16 Swedish Orphan Biovitrum AB 1 888 245 062 0,07

Mobile Telesystems PJSC 4 620 153 805 0,04 Symrise AG 773 464 932 0,13

Modern Times Gp.mtg B 735 214 253 0,06 T-Mobile US Inc 948 479 489 0,14

Mondelez International Inc 1 403 513 762 0,15 TJX Cos. 787 474 476 0,14

Monster Beverage Corp 1 281 542 380 0,16 Targa Resources Corp 1 067 398 505 0,11

Moscow Exchange 10 560 157 121 0,04 Tate & Lyle Plc 5 455 395 018 0,11

NN Group NV 1 650 497 956 0,14 Tatneft-CLS 1 780 94 428 0,03

NXP Semiconductors NV 484 445 549 0,13 Tele2 AB-B 2 953 262 079 0,08

Navient corp 4 096 575 439 0,16 Teleperformance 655 710 527 0,20

Netent AB 3 144 231 241 0,07 Tencent Holdings LTD 1 600 482 502 0,14

Nets A/S 1 723 288 494 0,08 Tesco PLC 24 042 448 656 0,13

Newell Brands Inc 1 309 590 220 0,17 The Swatch Group AG 143 449 058 0,13

Nidec Corp 400 346 096 0,10 Tim Participacoes Sa-ADR 1 450 179 008 0,05

Nike B 2 208 1 076 381 0,31 Trelleborg B 1 261 241 734 0,07

Nippon Electric Glass Co Ltd 1 400 429 914 0,12 True Corp PCL-NVDR 45 600 70 242 0,02

Nippon Telegraph & Telephone 1 000 399 169 0,11 Tryg A/S 1 496 276 251 0,08

Nobia 2 668 227 847 0,07 Twitter Inc 4 276 632 458 0,18

Norwegian Finans Holding 3 422 263 952 0,08 US Bancorp 1 174 514 895 0,15

Novo Nordisk AS 827 299 537 0,09 Ultrapar Particpac-Spon ADR 1 116 220 308 0,06

OTP Bank Plc. 540 153 233 0,04 Unicredit SpA 4 152 659 705 0,19

Orix Corp 2 700 353 163 0,10 United Continental Holdings 890 567 082 0,16

Orkla ASA 3 150 267 981 0,08 United Rentals Inc 514 483 500 0,14

Outokumpu Oyj 2 790 187 394 0,05 Unitedhealth Group Inc 367 575 072 0,16

PKO Bank Polski SA 2 077 163 261 0,05 VISA Inc 681 541 186 0,15

PPG Industries 586 544 557 0,16 Verizon Comms. 1 259 471 558 0,13

Petrochina CO LTD-H 10 000 51 629 0,01 Vestas Wind Systems A/S 339 262 734 0,08

Petrofac Ltd 4 372 214 777 0,06 Volkswagen AG 324 423 695 0,12

Petroleo Brasileiro-Spon ADR 2 256 150 671 0,04 WPP PLC 2 581 457 651 0,13

Pfizer Inc 3 565 1 008 897 0,29 Walt Disney 544 484 242 0,14

Pioneer Natural Resources Co 654 877 870 0,25 Weibo Corp-Spon ADR 16 8 975 0,00

Plains gp Holdings Lp-cl a 2 051 447 604 0,13 Workday INC-Class A 772 627 109 0,18

Porsche Automobile HLDG-PRF 892 423 682 0,12 X 5 Group 366 107 282 0,03

Poste Italiane Spa 8 528 492 727 0,14 ZTE Corp-H 7 000 140 931 0,04

Praxair 468 521 409 0,15 BETSBS Float 11/28/19 2 000 000 2 058 337 0,59

Prudential PLC 2 713 526 759 0,15 BEWIGR Float 06/08/20 2 000 000 2 017 100 0,58

Qiagen N.V. 1 708 483 141 0,14 BILL Float 02/21/22 2 000 000 2 025 343 0,58

Raiffeisen Bank International 2 374 509 107 0,15 CNSSHP Float 04/02/2019 400 000 3 999 494 1,14

Raytheon B 410 555 948 0,16 CONSIL Float 03/25/2020 7 000 000 7 474 032 2,14

Renault SA 546 416 520 0,12 CTMSS Float 09/16/19 300 000 2 961 463 0,85

Robinsons Retail Holdings Inc 5 220 75 841 0,02 DAIGR Float 07/03/24 400 000 3 858 234 1,10

Roche Holding AG-Genusschein 188 404 461 0,12 Ellevi Float 02/28/24 7 000 000 7 122 541 2,04

7


Finansiella instrument upptagna till handel vid reglerad marknad Volym Markn.värde % av portf. Penningmarknadsinstrument Volym Markn.värde % av portf.

FVHSAM Float 05/18/2021 2 000 000 1 999 958 0,57 US Treasury Bill 0 PCT 180426 500 000 4 176 733 1,20

GJFNO Float 12/29/49 6 000 000 6 235 559 1,78

GUNNEI Float 05/12/20 3 000 000 3 095 417 0,89 4 176 733 1,20

HUMFAS Float 06/22/22 4 000 000 4 002 388 1,15

HUSQB Float 03/01/24 2 000 000 2 029 974 0,58 OTC-Derivat med positivt marknadsvärde Volym Markn.värde % av portf.

IJSS Float 07/15/22 4 000 000 4 043 942 1,16 DKK/SEK Termin 170831 - 1 700 000 25 303 0,01

JHSADC Float 03/31/22 500 000 4 872 866 1,39 EUR/SEK Termin 170831 - 4 950 000 625 643 0,18

JYBC Float 12/29/49 7 000 000 7 496 071 2,15 EUR/USD Termin 170831 1 000 000 126 448 0,04

KINVB Float 03/15/22 6 000 000 6 039 263 1,73 JPY/SEK Termin 170831 - 26 500 000 73 410 0,02

LANBNN Float 06/22/20 2 000 000 2 000 039 0,57 USD/JPY Termin 170831 - 10 518 0,00

LANBNN Float 11/24/20 3 000 000 3 043 515 0,87 USD/SEK Termin 170831 - 9 350 000 2 078 639 0,59

LANHYP Float PERP 5 000 000 5 170 041 1,48

LANSBK Float 12/29/2049 9 000 000 9 071 122 2,60 2 939 961 0,84

MTGBSS Float 10/05/20 2 000 000 2 028 271 0,58

NASNO Float 08/07/20 3 000 000 3 036 483 0,87 Övriga derivat med positivt marknadsvärde Volym Markn.värde % av portf.

NYNAAB Float 06/26/18 4 000 000 4 089 973 1,17 MSCI Emerging Markets SEPT 17 9 31 832 0,01

Nibebs Float 041122 2 000 000 2 021 189 0,58

Nibebs Float 062121 2 000 000 2 003 939 0,57 31 832 0,01

SAMPFH Float 12/01/46 4 000 000 4 108 969 1,18

SSKO Float 06/07/2021 4 000 000 4 071 763 1,17

STBNO Float 10/11/46 4 000 000 4 202 929 1,20

337 342 361 96,55

TELBSS Float 05/11/2021 2 000 000 2 050 692 0,59

TELIAS Float 10/04/77 3 000 000 3 058 576 0,88

TGP FLOAT 05/19/2020 1 000 000 980 220 0,28

TRYGFO Float 05/26/2046 6 000 000 6 264 231 1,79

VOLVAB Float 05/16/22 2 000 000 2 006 970 0,57

VOVCAB Float 03/07/22 4 000 000 4 124 440 1,18 OTC-Derivat med negativt marknadsvärde Volym Markn.värde % av portf.

AHLMUN 1,875 06/09/22 200 000 1 954 980 0,56 EUR/SEK Termin 170703 400 000 - 60 655 - 0,02

ALLIANZ SE 3,875 Perpetual 1 000 000 7 699 036 2,20

BBVASM 6,75 29/12/2049 600 000 6 034 161 1,73

60 655 - 0,02 -

BBVASM 9 05/29/49 400 000 3 578 344 1,02

BCHINA 2,25 07/12/21 500 000 4 175 300 1,20

CS 7,5 PERP 400 000 3 800 995 1,09

DANBNK 6,125 PERP 200 000 1 792 988 0,51

DB 6,25 PERP 400 000 3 368 558 0,96

Likvidkonton Volym (lokal

valuta) Markn.värde % av portf.

DNBNO 5,75 12/29/49 500 000 4 397 390 1,26 Naventi Defensiv Flex ISDA - - -

DOFSUB 9,5 03/14/22 400 000 3 435 393 0,98 Naventi Defensiv Flex ISDA, SEK 2 000 000 2 000 000 0,57

EDC 1.625 06/01/20 300 000 2 530 400 0,72 Naventi Defensiv Flex SEB AUD - 7 - 48 - 0,00

ISPIM 6,25 PERP 200 000 1 962 691 0,56 Naventi Defensiv Flex SEB CHF 666 5 867 0,00

KBN 1,375% 10/26/20 200 000 1 666 755 0,48 Naventi Defensiv Flex SEB DKK 190 811 247 090 0,07 KUNTA 1,375 09/21/21 700 000 5 762 906 1,65 Naventi Defensiv Flex SEB EUR 33 639 323 931 0,09

KUNTA 4,5 12/29/2049 700 000 7 614 964 2,18 Naventi Defensiv Flex SEB FUT EUR 107 443 1 034 630 0,30

Lloyds 12% 12/16/24 600 000 6 919 327 1,98 Naventi Defensiv Flex SEB FUT SEK 41 200 41 200 0,01 MIICF 6,625 10/15/21 700 000 6 229 118 1,78 Naventi Defensiv Flex SEB FUT USD - 2 926 - 24 671 - 0,01

Nova Austral SA 500 000 4 267 216 1,22 Naventi Defensiv Flex SEB GBP 1 062 11 617 0,00

PERHOL 8,5 06/30/21 400 000 3 643 326 1,04 Naventi Defensiv Flex SEB HKD 927 1 001 0,00

SEB 0,3 02/17/22 100 000 960 045 0,27 Naventi Defensiv Flex SEB HUF 563 18 0,00

STANLN 6,5% 12/29/49 1 000 000 8 760 586 2,51 Naventi Defensiv Flex SEB JPY 280 811 21 109 0,01 STOCKL 0,375% 06/09/22 2 000 000 1 976 038 0,57 Naventi Defensiv Flex SEB MXN 35 419 16 567 0,00

UCIGM 8 04-03-49 1 000 000 8 731 587 2,50 Naventi Defensiv Flex SEB NOK 5 457 5 484 0,00

WSAREU 7% 12/21/19 3 000 000 3 057 750 0,88 Naventi Defensiv Flex SEB PHP 0 - -

Naventi Defensiv Flex SEB PLN 6 14 0,00

Naventi Defensiv Flex SEB RUB 40 287 5 733 0,00

330 193 834 94,51 Naventi Defensiv Flex SEB SEK 13 362 412 13 362 412 3,82

Naventi Defensiv Flex SEB THB 0 0 0,00

Naventi Defensiv Flex SEB USD 8 046 67 849 0,02

SUMMA LIKVIDKONTON 17 119 804 4,90

SUMMA ÖVRIGA DERIVAT MED POSITIVT MARKNADSVÄRDE

SUMMA PENNINGMARKNADSINSTRUMENT

SUMMA OTC-DERIVAT MED POSITIVT MARKNADSVÄRDE

SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT MED POSITIVT MARKNADSVÄRDE

Finansiella instrument med negativt marknadsvärde

Övriga tillgångar och skulder

SUMMA ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER

SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT MED NEGATIVT MARKNADSVÄRDE

Finansiella instrument med negativt marknadsvärde


8


Positiva upplupenheter utan fastställt likviddatum Volym (lokal


Negativa likvider på väg Volym (lokal

valuta) Likvidbelopp % av portf. 0 0 0,00 DAIMLER 070324 369 162 - 3 554 881 - 1,02

191 27 0,00 DAIMLER 070324 30 838 - 296 959 - 0,08

54 451 0,00 1910 HK 3 600 - 126 683 - 0,04

Skattefordran DKK 8 533 11 049 0,00 3988 HK 75 704 - 313 940 - 0,09

Skattefordran EUR 2 582 24 865 0,01 3988 HK 2 296 - 9 522 - 0,00

JD US 197 - 68 995 - 0,02

36 392 0,01 BABA US 257 - 310 125 - 0,09

Negativa upplupenheter utan fastställt likviddatum Volym (lokal


Upplupen analyskostnad - 38 061 - 38 061 - 0,01

- 0 - 2 - 0,00- 432 124 - 432 124 - 0,12 FONDFÖRMÖGENHET 349 379 046 100,0

470 187 - 0,13 -

Positiva likvider på väg Volym (lokal

valuta) Likvidbelopp % av portf.

EDF FP 4 943 16 184 0,00 Summa exponering mot företag eller företagsgrupp TATE LN 5 455 11 815 0,00 Företag Marknadsvärde % av portf.1109 HK 4 000 2 644 0,00 SEB 19 999 111 5,72 175 HK 10 000 1 296 0,00

939 HK 13 000 4 038 0,00

857 HK 10 000 369 0,00

1211 HK 1 000 173 0,00

5214 JT - 5 600 - -

JAP TOBACCO.TKS 1 279 5 700 0,00

5214 JT 7 000 3 565 0,00

IRAO RX 179 000 3 179 0,00

MAGNIT PJSC 68 554 0,00

INTRUM.OME 736 6 624 0,00

EMN US 756 2 764 0,00

HPE US 3 470 1 617 0,00

NIKEB.NYS 2 165 2 793 0,00

FEDEX.NYS 308 1 104 0,00

AGNC US 3 165 4 083 0,00

JCI US 1 503 2 535 0,00

CIG US 6 778 2 102 0,00

BDORY US 2 135 363 0,00

1910 HK UTDUSD 3 300 1 912 0,00

MDLZ US 1 403 1 911 0,00

ITUB US 1 794 68 0,00

XRAY US 1 005 630 0,00

SCHLUM.NYS 768 3 238 0,00

USB US 1 174 2 356 0,00

ECOLAB US 483 1 281 0,00

ABEV US 4 151 1 745 0,00

GE US 2 005 3 449 0,00

RAYTHEB.NYS 410 2 344 0,00

SUMMA LIKVIDER PÅ 92 435 0,03

SUMMA UPPLUPENHETER, NEGATIVA

SUMMA LIKVIDER PÅ VÄG, NEGATIVA 4 681 105 - 1,34 -

SUMMA UPPLUPENHETER, POSITIVA

9


Förändring av fondförmögenhet alla belopp i KSEK

Tillgångar Not 2017-06-30 2016-12-31 2017 2016Överlåtbara värdepapper 1 330 194 293 227 Fondförmögenhet vid årets början 320 347 216 108

Penningmarknadsinstrument 1 4 177 4 559 Andelsutgivning 71 298 158 146

OTC-Derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 2 940 2 073 Andelsinlösen 49 803 67 690

Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 32 0 Resultat enligt resultaträkning 7 537 13 784

Fondandelar 1 0 5 929 Fondförmögenhet vid årets slut 349 379 320 347Summa finansiella instrument med positivt m.v. 337 342 305 788

Bankmedel och övriga likvida medel 1 17 120 14 892Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 36 12Övriga tillgångar 3 92 83

354 591 320 775

SkulderÖvriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1 -61 -25Summa finansiella instrument med negativt m.v. -61 -25

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4 -470 -403Övriga skulder 5 -4 681 0

-5 212 -428

349 379 320 347

Not 1Se flik "Innehav" för specifikation av finansiella instrument

Not 2Upplupna fondrabatter 0 10Upplupen skattefordran 36 2Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 36 12

Not 3Fondlikvidfodran 92 83Summa övriga tillgångar 92 83

Not 4Upplupet förvaltningsarvode -432 -403Upplupen analyskostnad -38 0Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -470 -403

Not 5Fondlikvidskuld -4 681 83Summa övriga skulder -4 681 83

SUMMA SKULDER

FONDFÖRMÖGENHET

Förändring av fondförmögenhetalla belopp i KSEK

Balansräkningalla belopp i KSEK

SUMMA TILLGÅNGAR

Tillgångar Not 2017-06-30 2016-12-31 2017 2016Överlåtbara värdepapper 1 330 194 293 227 Fondförmögenhet vid årets början 320 347 216 108Penningmarknadsinstrument 1 4 177 4 559

Andelsutgivning 71 298 158 146OTC-Derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 2 940 2 073Andelsinlösen 49 803 67 690Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 32 0

Resultat enligt resultaträkning 7 537 13 784Fondandelar 1 0 5 929

Fondförmögenhet vid årets slut 349 379 320 347Summa finansiella instrument med positivt m.v. 337 342 305 788


354 591 320 775

SkulderÖvriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1 -61 -25Summa finansiella instrument med negativt m.v. -61 -25

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4 -470 -403Övriga skulder 5 -4 681 0

-5 212 -428

349 379 320 347


Not 2Upplupna fondrabatter 0 10Upplupen skattefordran 36 2Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 36 12

Not 3Fondlikvidfodran 92 83Summa övriga tillgångar 92 83



SUMMA SKULDER

FONDFÖRMÖGENHET



SUMMA TILLGÅNGAR

Balansräkning alla belopp i KSEK


10

NAVENTI BALANSERAD FLEX

Marknadens utvecklingÅrets första sex månader har präglats av relativt stora marknadsrörelser. Världens ledande centralbanker med USAs centralbank, FED, i spetsen har blivit mer optimistiska avseende den globala tillväxten och har höjt räntan två gånger under första halvåret. I kombination med den europeiska centralbankens, ECB, kommande nedtrappning av deras stimulansåtgärder, så har mark-nadsräntorna flyttats upp något. Riksbanken fortsätter behålla styrräntan på rekordlåga -0,50%, trots att inflationen är uppe på den högsta nivånpå sex år och ekonomiska data fortsätter att komma instarkt med en BNP-tillväxt kring 4%. Den geopolitiskautveckling-en med Nordkorea i spetsen är ett orosmolnpå den annars relativt positiva utvecklingen ivärldsekonomin. Europeiska börser med banker ispetsen har utvecklats bra under årets första sexmånader och ser ut att kunna fortsätta en bit till. Islutet av mars ansökte den brit-tiska regeringen omutträde ur EU och har nu påbörjat de tvåårigaförhandlingarna med EU. Det återstår att se hurStorbritanniens ekonomi kommer att påverkas av detta.Beslutet att inkludera 222 kinesiska aktier i MSCI’sEmerging Markets- index (0,7% av index) bör varapositivt, då fokus på regionen ökar ytterligare samt attmånga indexföljande fonder kommer att behöva ökaexponeringen mot Kina.

Fondens utvecklingFonden utvecklades positivt under årets första sex månader. Fondens aktieexponering har legat strax under 70% av fondförmögenheten under hela perioden. På aktiesidan har vi tagit hem vinster i amerikanska aktier samt ökat exponeringen mot europeiska, nordiska och tillväxtaktier med cirka 10% under halvåret. Fondens valutasäkringar har påverkat förvalt-ningsresultatet positivt. Det största positiva bidraget i fonden kom från bolag inom finanssektorn med italien-ska Intesa Sanpaolo i toppen med en uppgång om cirka 39%. Även industri- och teknologibolag har bidragit positivt till fondens utveckling där Volvo, som fondens bästa aktie inom industrisektorn, redovisar en uppgång om cirka 42%. Energibolag har bidragit negativt till fon-dens avkastning vilket framförallt beror på oljebolagens svaga vinstutveckling. Teknologisektorn har varit den sektor som har utvecklats bäst det första halvåret, med kinesiska ZTE Corp, Sunny Optical och Alibaba som största bidragsgivare.

Framtida strategiPå aktiesidan är vi fortsatt positiva till börsen som helhet och ser få alternativ till aktier, där vi ser största potentialen i Europa och specifika tillväxtmarknader. Direktavkastningen för aktier ligger över de lite längre statsobligationsräntorna i Europa och Norden. Vi är även positiva till den svenska kronan och vi fortsätter att valutasäkra delar av fondens innehav.Vi är fortsatt positiva till delar av den amerikanska räntekurvan för företagskrediter, där det trots komman-de åtstramning ifrån FED finns en viss potential till bra riskjusterad avkastning. I Sverige och svenska kronor bibehåller vi nära noll i ränterisk, men finner värde i kreditrisken inom bl.a. bank, industri och konsumentva-ror. Riksbanken kommer sannolikt att påbörja nedbant-ningen av stimulansåtgärderna och höja styrräntan under nästa år. Vi har nära noll exponering till svenska fastighetsbolag, p.g.a. att värdestegringen på bestån-den, skuldsättningsgraden samt rörelsemarginalerna för många bolag ser stretchade ut. Vi är positiva till europe-iska banker som gynnas av bättre finanser pådrivna av regulatoriska krafter samt något brantare räntekurvor.

Fondens riskprofilSparande i aktier och aktierelaterade instrument innebär risk för stora kurssvängningar (marknadsrisk). Eftersom fonden även placerar i ränterelaterade instru-ment som normalt är förknippade med lägre kurssväng-ningar, minskar dock risken i viss utsträckning. Efter-som fonden placerar medel utanför Sverige påverkas fonden av ändrade valutakurser (valutarisk).

PlaceringsinriktningFonden är en aktivt förvaltad global blandfond som pla-cerar i aktier och räntebärande värdepapper. Fondens aktieplaceringar sker i bolag som bedöms ha stabilt växande bolagsvinster, tillväxt inom såväl försäljning som marginaler, stark positionering inom dess bransch/sektor samt hög vinstutdelningsförmåga. Fondens ränteplaceringar fördelas på länder, regioner, sektorer, löptider och kreditvärdighet. Fondens ränteplaceringar sker huvudsakligen i räntebärande värdepapper utgivna av företag. Fonden kan maximalt ha en aktieexponering om 70 % av fondförmögenheten.


HALVÅRSREDOGÖRELSE 2017-06-30 – NAVENTI BALANSERAD FLEX

11



Starkurs (SEK) 100





Öppen för IPS Nej

Öppen för PPM Ja

PPM nummer 615310


Fondens riskBlandfond - Medelrisk




1 2 3 4 5 6 7


Avkastning






3,00


Antal i teamet 5

11

12



US Treasury Bill 0 PCT 180426 2,36

LANSBK Float 12/29/2049 1,86

BCHINA 2,25 07/12/21 1,44

Lloyds 12% 12/16/24 1,10

CONSIL Float 03/25/2020 1,07


Fonden 3,71% 6,03%

Utveckling2017* 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009


Andelsvärde (kr) 138,0 136,6 130,7 122,1 111,3 103,5 - - -




12

Geografisk fördelning (%)*

0% 10% 20% 30%

Japan

Norden

Övriga Europa

USA

Tillväxtmarknader

* Geografisk fördelning är exklusive ränteinstrument.

13



3M 8 558 15 087 875 0,39 Ctrip.com International 6 348 2 914 198 0,07

ABN Amro Group NV-CVA 63 851 14 332 377 0,37 DNB ASA 133 033 18 958 400 0,49

AGNC Investment Corp 82 564 14 878 506 0,38 Daimler AG-Registered Shares 17 947 10 962 127 0,28

ASM Pacific Technology 23 500 2 677 838 0,07 Danske Bank A/S 40 627 13 173 527 0,34

ASML Holding NV 10 803 11 952 883 0,31 Dentsply Sirona Inc 26 349 14 366 372 0,37

Addlife B 55 226 9 554 098 0,25 Dexcom Inc 19 714 12 064 128 0,31

Aercap Holdings NV 43 937 17 395 226 0,45 Dometic Group AB 199 785 14 664 219 0,38

Ahlsell AB 113 920 6 556 096 0,17 Dong Energy A/S 19 803 7 539 305 0,19

Ajinmoto Co Inc 59 700 10 889 715 0,28 E*trade Financial Corp 47 625 15 333 277 0,39

Aker BP Asa 84 480 10 459 976 0,27 EDF 166 403 15 355 745 0,39

Alibaba Group Holding 11 879 14 074 089 0,36 EDP-Energias De Portugal SA 434 297 12 002 645 0,31

Allianz 8 549 14 274 886 0,37 Eastman Chemical Co 18 168 12 832 399 0,33

Alphabet Inc-Cl A 3 763 29 724 593 0,76 Ecolab Inc 12 644 14 162 657 0,36

Alrosa PJSC 176 100 2 177 379 0,06 Electrolux B 27 573 7 615 663 0,20

Amazon.com Inc 3 566 29 388 252 0,75 Electronic Arts 18 232 16 373 360 0,42

Ambev SA 108 442 5 020 349 0,13 Elekta B 68 512 5 494 662 0,14

American International Group Inc 26 428 14 051 202 0,36 Eni SpA 88 160 11 172 123 0,29

Anglo American Plc 85 627 9 680 214 0,25 Essilor International SA 11 282 12 200 401 0,31

Anheuser-Busch Inbev SA/NV 12 317 11 507 327 0,30 Essity Aktiebolag-B 23 276 5 439 601 0,14

Apple 10 923 13 302 503 0,34 Euronext NV 36 262 15 868 874 0,41

Arca Continental SAB 102 700 6 512 982 0,17 Expedia Inc 13 124 16 416 802 0,42

Aryzta AG 43 391 11 970 020 0,31 FEDEX CORP 8 057 14 731 834 0,38

Ashtead Group Plc 95 295 16 678 378 0,43 Facebook Inc-A 22 640 28 763 283 0,74

Astra Zeneca 12 029 6 916 675 0,18 Fanuc 6 100 9 930 015 0,26

Atos SE 11 400 13 475 181 0,35 Fiat Chrysler Automobiles NV 126 123 11 288 908 0,29

Autoliv SDB 14 155 13 079 220 0,34 Fortive Corp 26 346 14 034 264 0,36

Avanza Bank Holding 17 825 6 566 730 0,17 Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc 125 032 12 652 213 0,32

Ayala Land Inc 306 100 2 031 968 0,05 Geely Automobile Holdings 215 000 3 910 610 0,10

BASF SE 14 238 11 182 385 0,29 General Electric Co 52 417 11 964 883 0,31

BYD Co Ltd-H 50 500 2 612 708 0,07 Gerdau Sa -Spon ADR 143 007 3 678 080 0,09

Bank of America Corp 69 861 14 409 713 0,37 Goldman Sachs GP. 7 129 13 493 719 0,35

Bank of China LTD-H 2 633 000 10 892 150 0,28 Gome Electrical Appliances 2 187 000 2 267 692 0,06

Bank of The Philippine Islands 110 450 1 918 296 0,05 Goodyear Tire & Rubber Co 46 923 13 920 207 0,36

Banpu Public Co LTD-NVDR 393 200 1 621 663 0,04 Great Wall Motor Company-H 246 500 2 566 598 0,07

Barratt Developments Plc 198 547 12 346 888 0,32 Grupo Fin Santander-B 391 900 6 324 237 0,16

Barrick Gold Corp 83 488 11 208 079 0,29 Grupo Financiero Banorte 237 200 12 687 167 0,33

Beijer Alma B 161 278 40 400 139 1,04 Guangzhou Automobile Group-H 180 000 2 663 527 0,07

Billerud Korsnäs 41 281 5 498 629 0,14 H Lundbeck AS 15 605 7 398 037 0,19

Braskem Sa-Spon ADR 28 545 4 939 369 0,13 Halliburton 32 852 11 795 913 0,30

Broadcom LTD 7 222 14 232 165 0,37 Hennes & Mauritz B 56 455 12 002 333 0,31

CME Group Inc 13 484 14 250 755 0,37 Henry Schein INC 8 662 13 372 825 0,34

CSPC Pharmaceutical Group LT 246 000 3 029 032 0,08 Hewlett packard enterpris 90 943 12 799 402 0,33

CSX 30 228 13 828 441 0,36 Hexagon B 34 191 13 785 811 0,35

CVS Health corp 20 922 14 128 329 0,36 Hexpol AB 73 235 6 726 635 0,17

Casino Guichard Perrachon 25 595 12 887 896 0,33 Husqvarna AB-B 83 958 7 039 878 0,18

Caterpillar 17 293 15 614 358 0,40 Imperial Brands Plc 31 684 12 048 860 0,31

Celgen Corp 13 047 14 306 003 0,37 Incyte Corp 11 951 12 797 874 0,33

China Construction Bank-H 370 000 2 417 804 0,06 Indorama Venture PCL-NVDR 217 500 2 053 439 0,05

China Everbright Ltd 152 000 2 790 978 0,07 Inter Rao Ues PJSC 4 677 000 2 534 365 0,07

China Mobile 27 000 2 416 130 0,06 Intesa Sanpaolo 570 197 15 308 264 0,39

China Railway Construction-H 215 000 2 364 015 0,06 Intrum Justitia 19 614 5 621 372 0,14

China Resources Land LTD 108 000 2 653 806 0,07 Investor B 33 748 13 752 310 0,35

China Southern Airlines Co-H 464 000 3 307 698 0,08 Irpc PCL - NVDR 1 552 300 2 063 329 0,05

Cia Energetica De-Spon ADR 177 037 3 582 939 0,09 Itau Unibanco H-Spon ADR 46 907 4 386 653 0,11

Citigroup Inc 27 739 15 658 155 0,40 JD.com INC 38 751 12 865 077 0,33

Citizens Financial Group 47 543 14 232 429 0,37 JPMORGAN CHASE & CO 36 859 28 402 644 0,73

Coloplast-B 8 072 5 733 381 0,15 Japan Tobacco Inc 35 462 10 521 853 0,27

Commerzbank AG 173 730 17 591 074 0,45 Jastrzebska Spolka Weglowa SA 23 196 3 909 355 0,10

Continental AG 6 507 11 830 172 0,30 Johnson & Johnson 12 683 14 207 411 0,36

Credicorp LTD 3 558 5 400 906 0,14 Johnson Controls Internation 39 415 14 325 272 0,37

Credit Suisse Group 209 132 25 915 326 0,67

Finansiella instrument med positivt marknadsvärde



14



Jyske Bank AS 14 362 7 043 090 0,18 Renault SA 15 789 12 044 748 0,31

Kasikornbank PCL-NVDR 39 900 1 967 761 0,05 Robinsons Retail Holdings Inc 136 010 1 976 089 0,05 Kesko Oyj-B 15 394 6 617 347 0,17 Roche Holding AG-Genusschein 5 388 11 591 676 0,30

Kinnevik B 24 658 6 376 559 0,16 Ros Agro PLC 20 696 2 033 183 0,05

Kyushu Electric Power Co Inc 109 400 11 217 435 0,29 Royal Dutch Shell PLC-A SHR 51 862 11 609 800 0,30 L3 Technologies INC 8 945 12 590 785 0,32 S&P Global Inc 12 275 15 116 714 0,39

Lam Research Corp 12 890 15 443 650 0,40 SCA B 23 276 1 481 517 0,04

Land & Houses Pub - NVDR 790 500 1 963 997 0,05 SKF B 36 708 6 288 080 0,16

Legrand SA 33 420 19 756 605 0,51 Samsonite International SA 200 400 7 056 337 0,18

Lenta Ltd 40 852 2 004 935 0,05 Sandvik 44 873 5 936 698 0,15

Lerøy Seafood Group 160 810 7 316 268 0,19 Sberbank PJSC 203 180 4 216 601 0,11

Lloyds Banking Group PLC 1 847 793 13 453 347 0,35 Schlumberger 20 218 11 197 870 0,29

Lonza Group AG 7 467 13 616 250 0,35 Securitas B 42 505 6 048 462 0,16

Loreal 7 122 12 571 083 0,32 Shionogi and co LTD 24 017 11 300 186 0,29

Lukoil PJSC 5 394 2 210 591 0,06 Siam Cement PCL-NVDR 14 500 1 815 673 0,05

MOL Hungarian Oil And Gas Plc. 6 021 4 002 255 0,10 Siam Commercial Bank P-NVDR 50 100 1 935 562 0,05

Macquarie Infrastructure Corp 21 207 14 031 097 0,36 Sina Corp 4 286 3 043 908 0,08

Magnit PJSC 1 792 2 330 970 0,06 Skanska B 30 623 6 130 725 0,16

Mallinckrodt Plc 37 521 13 953 304 0,36 Spectrum Brands Holdings Inc 11 872 12 506 044 0,32

Marine Harvest 88 526 12 633 545 0,32 Statoil ASA 81 469 11 364 437 0,29

Mediobanca Spa 174 001 14 577 372 0,37 Stora Enso Oyj 116 551 12 671 213 0,33

Merlin Entertainment 230 820 12 202 644 0,31 Storebrand ASA 205 688 11 927 539 0,31

Metropolitan Bank & Trust 129 800 1 896 703 0,05 Sumitomo Realty & Development 44 000 11 460 876 0,29

Micron Technology 57 802 14 759 249 0,38 Sunny Optical Tech 46 000 3 477 922 0,09

Mobile Telesystems PJSC 121 080 4 030 885 0,10 Swedish Orphan Biovitrum AB 50 356 6 536 209 0,17

Modern Times Gp.mtg B 19 615 5 717 773 0,15 Symrise AG 20 910 12 576 629 0,32

Mondelez International Inc 37 145 13 602 047 0,35 T-Mobile US Inc 24 831 12 559 280 0,32

Monster Beverage Corp 32 918 13 937 592 0,36 TJX Cos. 20 614 12 428 022 0,32

Moscow Exchange 275 720 4 102 407 0,11 Targa Resources Corp 27 827 10 392 886 0,27

NN Group NV 42 226 12 743 455 0,33 Tate & Lyle Plc 140 354 10 163 575 0,26

NXP Semiconductors NV 13 244 12 191 834 0,31 Tatneft-CLS 46 530 2 468 390 0,06

Navient corp 112 233 15 767 384 0,40 Tele2 AB-B 78 765 6 990 394 0,18

Netent AB 84 036 6 180 848 0,16 Teleperformance 18 505 20 073 751 0,52

Nets A/S 45 944 7 692 727 0,20 Tencent Holdings LTD 44 600 13 449 751 0,35

Newell Brands Inc 34 241 15 439 054 0,40 Tesco PLC 615 514 11 486 314 0,30

Nidec Corp 12 600 10 902 040 0,28 The Swatch Group AG 3 733 11 722 620 0,30 Nike B 58 168 28 356 405 0,73 Tim Participacoes Sa-ADR 37 919 4 681 252 0,12 Nippon Electric Glass Co Ltd 38 200 11 730 521 0,30 Trelleborg B 33 614 6 443 804 0,17 Nippon Telegraph & Telephone 27 500 10 977 137 0,28 True Corp PCL-NVDR 1 188 900 1 831 370 0,05 Nobia 71 222 6 082 359 0,16 Tryg A/S 39 896 7 367 190 0,19 Norwegian Finans Holding 89 264 6 885 267 0,18 Twitter Inc 111 552 16 499 509 0,42 Novo Nordisk AS 22 054 7 987 904 0,21 US Bancorp 30 728 13 476 752 0,35 OTP Bank Plc. 14 061 3 990 006 0,10 Ultrapar Particpac-Spon ADR 29 182 5 760 770 0,15 Orix Corp 79 900 10 451 002 0,27 Unicredit SpA 100 169 15 915 692 0,41 Orkla ASA 84 024 7 148 195 0,18 United Continental Holdings 23 201 14 783 005 0,38 Outokumpu Oyj 74 436 4 999 603 0,13 United Rentals Inc 13 368 12 574 771 0,32 PKO Bank Polski SA 47 634 3 744 244 0,10 Unitedhealth Group Inc 9 585 15 019 264 0,39 PPG Industries 15 515 14 417 749 0,37 VISA Inc 17 811 14 154 276 0,36 Petrochina CO LTD-H 394 000 2 034 174 0,05 Verizon Comms. 33 013 12 365 007 0,32 Petrofac Ltd 120 849 5 936 765 0,15 Vestas Wind Systems A/S 8 367 6 484 656 0,17 Petroleo Brasileiro-Spon ADR 58 951 3 937 136 0,10 Volkswagen AG 9 044 11 826 836 0,30 Pfizer Inc 93 441 26 443 857 0,68 WPP PLC 67 659 11 996 991 0,31 Pioneer Natural Resources Co 17 214 23 106 511 0,59 Walt Disney 14 405 12 822 618 0,33 Plains gp Holdings Lp-cl a 53 487 11 672 841 0,30 Weibo Corp-Spon ADR 428 240 082 0,01 Porsche Automobile HLDG-PRF 25 091 11 917 724 0,31 Workday INC-Class A 20 109 16 334 886 0,42 Poste Italiane Spa 228 798 13 219 399 0,34 X 5 Group 9 573 2 806 027 0,07 Praxair 11 778 13 122 126 0,34 ZTE Corp-H 186 800 3 760 856 0,10 Prudential PLC 72 855 14 145 602 0,36 BETSBS Float 11/28/19 10 000 000 10 291 684 0,26 Qiagen N.V. 47 560 13 453 273 0,35 BEWIGR Float 06/08/20 6 000 000 6 051 299 0,16 Raiffeisen Bank International 69 334 14 868 759 0,38 BILL Float 02/21/22 8 000 000 8 101 373 0,21 Raytheon B 10 752 14 579 391 0,37 CNSSHP Float 04/02/2019 2 500 000 24 996 837 0,64


15



Penningmarknadsinstrument med positivt marknadsvärde Volym Markn.värde % av portf.

CONSIL Float 03/25/2020 39 000 000 41 641 037 1,07 US Treasury Bill 0 PCT 180426 11 000 000 91 888 127 2,36 CTMSS Float 09/16/19 1 000 000 9 871 544 0,25 DAIGR Float 07/03/24 1 100 000 10 610 144 0,27 DBBJUP Float 11/26/2019 655 257 6 614 401 0,17 Ellevi Float 02/28/24 36 000 000 36 630 210 0,94 FVHSAM Float 05/18/2021 23 000 000 22 999 521 0,59 GJFNO Float 12/29/49 9 000 000 9 353 339 0,24 Volym Markn.värde % av portf. GS Float 07/27/21 850 000 8 367 467 0,21 DKK/SEK Termin 170831 - 53 000 000 788 856 0,02 GUNNEI Float 05/12/20 11 000 000 11 349 861 0,29 EUR/SEK Termin 170831 - 54 000 000 6 716 320 0,17 HUMFAS Float 06/22/22 16 000 000 16 009 554 0,41 EUR/USD Termin 170831 21 000 000 2 559 071 0,07 HUSQB Float 03/01/24 13 000 000 13 194 829 0,34 JPY/SEK Termin 170831 - 700 000 000 1 939 142 0,05 HUSQB Float05/03/2021 27 000 000 27 896 838 0,72 USD/JPY Termin 170831 - 350 607 0,01 IJSS Float 07/15/22 11 000 000 11 120 841 0,29 USD/SEK Termin 170831 - 64 000 000 14 228 119 0,37 ISLBAN Float 02/13/2019 7 000 000 7 349 728 0,19

JHSADC Float 03/31/22 2 300 000 22 415 186 0,58 SUMMA OTC-DERIVAT 26 582 114 0,68 JYBC Float 12/29/49 31 000 000 33 196 884 0,85 KINVB Float 03/15/22 19 000 000 19 124 331 0,49 LANBNN Float 06/22/20 11 000 000 11 000 213 0,28 Volym Markn.värde % av portf. LANBNN Float 11/24/20 5 000 000 5 072 525 0,13 MSCI Emerging Markets SEPT 17 250 884 227 0,02 LANHYP Float PERP 23 000 000 23 782 188 0,61 LANSBK Float 12/29/2049 72 000 000 72 568 974 1,86 884 227 0,02 NASNO Float 08/07/20 40 000 000 40 486 444 1,04 NYNAAB Float 06/26/18 16 000 000 16 359 893 0,42 27 466 341 0,71 Nibebs Float 041122 7 000 000 7 074 161 0,18 Nibebs Float 062121 9 000 000 9 017 726 0,23 3 772 870 056 96,9 SAMPFH Float 12/01/46 10 000 000 10 272 421 0,26 SHOM Float 02/15/22 33 000 000 34 282 611 0,88 SSKO Float 06/07/2021 15 000 000 15 269 113 0,39 STBNO Float 10/11/46 13 000 000 13 659 519 0,35

Skane Float 10/18/21 6 000 000 6 214 638 0,16 TELBSS Float 05/11/2021 25 000 000 25 633 653 0,66 TELIAS Float 10/04/77 28 000 000 28 546 709 0,73 Likvidkonton Markn.värde % av portf. TGP FLOAT 05/19/2020 18 000 000 17 643 961 0,45 Naventi Balans Flex NEW USD 1 5 0,00 TRYGFO Float 05/26/2046 25 000 000 26 100 962 0,67 Naventi Balans Flex SEB AUD - 0 - 0 - 0,00 VOLVAB Float 05/16/22 10 000 000 10 034 850 0,26 Naventi Balans Flex SEB CHF 9 556 84 221 0,00 VOVCAB Float 03/07/22 18 000 000 18 559 981 0,48 Naventi Balans Flex SEB DKK 99 267 128 546 0,00 AHLMUN 1,875 06/09/22 300 000 2 932 470 0,08 Naventi Balans Flex SEB EUR 532 028 5 123 221 0,13 ALLIANZ SE 3,875 Perpetual 3 000 000 23 097 109 0,59 Naventi Balans Flex SEB Future EUR 124 860 1 202 349 0,03 BBVASM 6,75 29/12/2049 2 400 000 24 136 644 0,62 Naventi Balans Flex SEB Future SEK 21 029 888 21 029 888 0,54 BBVASM 9 05/29/49 3 800 000 33 994 272 0,87 Naventi Balans Flex SEB Futures USD - 31 771 - 267 912 - 0,01 BCHINA 2,25 07/12/21 6 700 000 55 949 022 1,44 Naventi Balans Flex SEB GBP 18 255 199 690 0,01 CS 7,5 PERP 1 000 000 9 502 486 0,24 Naventi Balans Flex SEB HKD 54 814 59 204 0,00 DANBNK 6,125 PERP 1 300 000 11 654 425 0,30 Naventi Balans Flex SEB HUF 879 27 0,00 DB 6,25 PERP 2 200 000 18 527 067 0,48 Naventi Balans Flex SEB JPY 7 676 719 577 082 0,01 DNBNO 5,75 12/29/49 2 000 000 17 589 562 0,45 Naventi Balans Flex SEB MXN 960 417 449 235 0,01 DOFSUB 9,5 03/14/22 1 300 000 11 165 026 0,29 Naventi Balans Flex SEB NOK 130 105 130 755 0,00 EDC 1.625 06/01/20 700 000 5 904 266 0,15 Naventi Balans Flex SEB PHP - 0 - - ISPIM 6,25 PERP 550 000 5 397 400 0,14 Naventi Balans Flex SEB PLN 69 157 0,00 KBN 1,375% 10/26/20 300 000 2 500 132 0,06 Naventi Balans Flex SEB RUB 1 037 120 147 582 0,00 KUNTA 1,375 09/21/21 1 300 000 10 702 539 0,27 Naventi Balans Flex SEB SEK 48 980 363 48 980 363 1,26 KUNTA 4,5 12/29/2049 1 790 000 19 472 550 0,50 Naventi Balans Flex SEB THB - - - Lloyds 12% 12/16/24 3 700 000 42 669 181 1,10 Naventi Balans Flex SEB USD 8 154 790 68 766 492 1,77 MIICF 6,625 10/15/21 700 000 6 229 118 0,16 Naventi Balanserad Flex ISDA, SEK 15 000 000 15 000 000 0,39 Nova Austral SA 1 600 000 13 655 091 0,35 PERHOL 8,5 06/30/21 1 600 000 14 573 306 0,37 SEB 0,3 02/17/22 400 000 3 840 181 0,10 SUMMA LIKVIDKONTON 161 610 906 4,15 STANLN 6,5% 12/29/49 2 500 000 21 901 466 0,56 STOCKL 0,375% 06/09/22 12 000 000 11 856 225 0,30 UCIGM 8 04-03-49 3 300 000 28 814 239 0,74 Markn.värde % av portf. WSAREU 7% 12/21/19 25 000 000 25 481 250 0,65 Upplupen ränta MXN 4 2 0,00

Upplupen ränta RUB 146 21 0,00

3 653 515 589 93,8 Upplupen ränta USD 1 088 9 175 0,00

Justering Kupong DBBJUP Float 11/26/19 24 235 0,00 Skattefordran DKK 217 474 281 618 0,01 Skattefordran EUR 69 395 668 244 0,02

959 294 0,02

2,36

Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde

Volym (lokal valuta)

SUMMA ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER

SUMMA ÖVRIGA DERIVAT



Positiva upplupenheter utan fastställt likviddatum

Volym (lokal valuta)

SUMMA PENNINGMARKNADSINSTRUMENT

SUMMA DERIVAT

SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT MED

91 888 127

OTC-Derivat med positivt marknadsvärde


16


Negativa upplupenheter utan fastställt likviddatum

Volym (lokal valuta) Markn.värde % av portf.

Upplupet förvaltningsarvode - 7 335 364 - 7 335 364 - 0,19Upplupen analyskostnad - 1 039 038 - 1 039 038 - 0,03

8 374 402 - 0,22-

Positiva likvider på väg Volym (lokal

valuta) Likvidbelopp % av portf. EDF FP 166 403 544 814 0,01 TATE LN 140 354 303 986 0,01 1109 HK 108 000 71 390 0,00 175 HK 215 000 27 867 0,00 939 HK 370 000 114 917 0,00 857 HK 394 000 14 558 0,00 1211 HK 50 500 8 738 0,00 5214 JT - 152 800 - - JAP TOBACCO.TKS 35 462 158 026 0,00 5214 JT 191 000 97 273 0,00 IRAO RX 4 677 000 83 057 0,00 MAGNIT PJSC 1 792 14 611 0,00 INTRUM.OME 19 614 176 526 0,00 EMN US 18 168 66 414 0,00 HPE US 90 943 42 371 0,00 NIKEB.NYS 58 168 75 048 0,00 FEDEX.NYS 8 057 28 875 0,00 AGNC US 82 564 106 524 0,00 JCI US 39 415 66 475 0,00 CIG US 177 037 54 891 0,00 BDORY US 55 763 9 484 0,00 1910 HK UTDUSD 99 300 57 527 0,00 MDLZ US 37 145 50 587 0,00 ITUB US 46 907 1 791 0,00 XRAY US 26 349 16 526 0,00 SCHLUM.NYS 20 218 85 246 0,00 USB US 30 728 61 670 0,00 ECOLAB US 12 644 33 533 0,00 ABEV US 108 442 45 575 0,00 GE US 52 417 90 171 0,00 RAYTHEB.NYS 10 752 61 461 0,00

2 569 930 0,07


valuta) Likvidbelopp % av portf. DAIMLER 070324 1 100 000 - 10 592 560 - 0,271910 HK 101 100 - 3 557 641 - 0,093988 HK 1 961 460 - 8 134 070 - 0,213988 HK 71 540 - 296 674 - 0,01JD US 15 653 - 5 482 129 - 0,14BABA US 6 675 - 8 054 810 - 0,21

36 117 884 - 0,93 -

120 647 845 3,10

3 893 517 901 100,0

Summa exponering mot företag eller företagsgrupp Företag Marknadsvärde % av portf.SEB 188 193 020 4,83

FONDFÖRMÖGENHET

ÖVRIGA TILLGÅNGAR OCH SKULDER, NETTO


SUMMA LIKVIDER PÅ VÄG, POSITIVA

SUMMA LIKVIDER PÅ VÄG, NEGATIVA



Tillgångar Not 2017-06-30 2016-12-31 2017-01-01 - 2017-06-30 2016-01-01 - 2016-12-31Överlåtbara värdepapper 1 3 653 516 3 415 613 Fondförmögenhet vid årets början 3 692 998 2 971 629

Penningmarknadsintrument 1 91 888 36 475 Andelsutgivning 412 688 945 779

OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 26 582 8 549 Andelsinlösen 251 579 392 389

Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 884 0 Resultat enligt resultaträkning 39 410 167 979

Fondandelar 1 0 79 590 Fondförmögenhet vid årets slut 3 893 518 3 692 998

Summa finansiella instrument med positivt m.v. 3 772 870 3 540 227

Bankmedel och övriga likvida medel 1 161 611 58 588Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 959 128Övriga tillgångar 3 2 570 843

3 938 010 3 599 786

SkulderÖvriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1 0 -642Summa finansiella instrument med negativt m.v. 0 -642

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4 -8 374 -7 023Övriga skulder 5 -36 118 0

-44 492 -7 665

3 893 518 3 592 121

Poster inom linjenStällda säkerheter för OTC-derivatinstrument 23 463 36 440


Not 2Upplupna fondrabatter 0 103Upplupen ränta 9 0Upplupen skattefordran 950 73Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 959 176

Not 3Fondlikvidfodran 2 570 843Summa övriga tillgångar 2 570 843

Not 4Upplupet förvaltningsarvode -7 335 -7 023Upplupen analyskostnad -1 039 0Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -8 374 -7 023


SUMMA SKULDER

FONDFÖRMÖGENHET



SUMMA TILLGÅNGAR

Tillgångar Not 2017-06-30 2016-12-31 2017-01-01 - 2017-06-30 2016-01-01 - 2016-12-31Överlåtbara värdepapper 1 3 653 516 3 415 613 Fondförmögenhet vid årets början 3 692 998 2 971 629Penningmarknadsintrument 1 91 888 36 475 Andelsutgivning 412 688 945 779OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 26 582 8 549 Andelsinlösen 251 579 392 389Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 884 0 Resultat enligt resultaträkning 39 410 167 979Fondandelar 1 0 79 590 Fondförmögenhet vid årets slut 3 893 518 3 692 998


Bankmedel och övriga likvida medel 1 161 611 58 588Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 959 128Övriga tillgångar 3 2 570 843

3 938 010 3 599 786



-44 492 -7 665

3 893 518 3 592 121



Not 2Upplupna fondrabatter 0 103Upplupen ränta 9 0Upplupen skattefordran 950 73Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 959 176


Not 4Upplupet förvaltningsarvode -7 335 -7 023Upplupen analyskostnad -1 039 0Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -8 374 -7 023


SUMMA SKULDER

FONDFÖRMÖGENHET



SUMMA TILLGÅNGAR

17


NAVENTI OFFENSIV FLEX

Marknadens utvecklingÅrets första sex månader har präglats av relativt stora marknadsrörelser. Världens ledande centralbanker med USAs centralbank, FED, i spetsen har blivit mer optimistiska avseende den globala tillväxten och har höjt räntan två gånger under första halvåret. I kombination med den europeiska centralbankens, ECB, komman-de nedtrappning av deras stimulansåtgärder, så har marknadsräntorna flyttats upp något, framförallt i Europa. Riksbanken fortsätter behålla styrräntan på rekordlåga -0,50%, trots att inflationen är uppe på den högsta nivån på sex år och ekonomiska data fortsätter att komma in starkt med en BNP-tillväxt kring 4%. Den geopolitiska utvecklingen med Nordkorea i spetsen är ett orosmoln på den annars relativt positiva utveckling-en i världsekonomin. Europeiska börser med banker i spetsen har utvecklats bra under årets första halva och ser ut att kunna fortsätta en bit till. I slutet av mars an-sökte den brittiska regeringen om utträde ur EU och har nu påbörjat de tvååriga förhandlingarna med EU. Det återstår att se hur Storbritanniens ekonomi kommer att påverkas av detta. Beslutet att inkludera 222 kinesiska aktier i MSCI’s Emerging Markets-index (0,7% av index) bör vara positivt, då fokus på regionen ökar ytterligare samt att många indexföljande fonder kommer att behö-va öka deras exponering mot Kina.

Fondens utvecklingFondandelsvärdet utvecklades positivt under årets första sex månader. Fondens aktieexponering har legat strax under 100% av fondförmögenheten under hela perioden. På aktiesidan har vi tagit hem vinster i ame-rikanska aktier samt ökat upp aktieexponeringen mot europeiska, nordiska och tillväxtaktier med cirka 10% under halvåret. Fondens valutasäkringar har påverkat förvaltningsresultatet positivt. Det största positiva bi-draget i fonden kom från bolag inom finanssektorn med italienska Intesa Sanpaolo i toppen med en uppgång om cirka 39%. Även industri- och teknologibolag har

bidragit positivt till fondens utveckling där Volvo, som fondens bästa aktie inom industrisektorn, redovisar en uppgång om cirka 42%. Energibolag har bidragit nega-tivt till fondens avkastning vilket framförallt beror på oljebolagens svaga vinstutveckling. Teknologisektorn har varit den sektor som har utvecklats bäst det första halvåret, med kinesiska ZTE Corp, Sunny Optical och Alibaba som största bidragsgivare.

Framtida strategiVi är fortsatt positiva till börsen som helhet och ser få alternativ till aktier där vi ser största potentialen i specifika tillväxtmarknader. Direktavkastningen för akti-er ligger över de lite längre statsobligationsräntorna i Europa och Norden. Vi är även positiva till den svenska kronan och vi fortsätter att valutasäkra delar av fon-dens innehav. Faktorer som kan påverka marknadens utveckling är bl.a. penningpolitiken i USA liksom ECBs och Riksbankens penningpolitik. Brexit- förhandlingar-na mellan Storbritannien och EU kan också komma att påverka marknadsutvecklingen.

Fondens riskprofilSparande i aktier och aktierelaterade instrument innebär risk för stora kurssvängningar (marknadsrisk). Eftersom fonden även placerar i ränterelaterade instru-ment som normalt är förknippade med lägre kurssväng-ningar, minskar dock risken i viss utsträckning. Efter-som fonden placerar medel utanför Sverige påverkas fonden av ändrade valutakurser (valutarisk).

PlaceringsinriktningFonden är en aktivt förvaltad global fond med inriktning mot aktier. Fondens aktieplaceringar sker i bolag som bedöms ha stabilt växande bolagsvinster, tillväxt inom såväl försäljning som marginaler, stark positionering inom dess bransch/sektor samt hög vinstutdelningsför-måga.


18

HALVÅRSREDOGÖRELSE 2017-06-30 – NAVENTI OFFENSIV FLEX HALVÅRSREDOGÖRELSE 2017-06-30 – NAVENTI OFFENSIV FLEX


Starkurs (SEK) 100





Öppen för IPS Nej

Öppen för PPM Ja

PPM nummer 727057


Fondens riskMedelhög risk




1 2 3 4 5 6 7


Avkastning






3,00


Antal i teamet 5

18

19

HALVÅRSREDOGÖRELSE 2017-06-30 – NAVENTI OFFENSIV FLEX HALVÅRSREDOGÖRELSE 2017-06-30 – NAVENTI OFFENSIV FLEX

19


US Treasury Bill 0 PCT 180426 1,85

Beijer Alma B 1,25

Alphabet Inc-Cl A 1,14

Amazon.com Inc 1,12

Facebook Inc-A 1,10


Fonden 5,34% 8,95%

Utveckling2017* 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009


Andelsvärde (kr) 160,2 159,8 151,9 134,5 115,9 104,8 - - -




Geografisk fördelning (%)

0% 20% 40%

Japan

Norden

Övriga Europa

USA

Tillväxtmarknader

20

HALVÅRSREDOGÖRELSE 2017-06-30 – NAVENTI OFFENSIV FLEX



3M 11 718 20 658 999,64 0,57 Ctrip.com International 8 574 3 936 095,90 0,11

ABN Amro Group NV-CVA 83 045 18 640 776,98 0,52 DNB ASA 177 114 25 240 339,03 0,70

AGNC Investment Corp 112 203 20 219 623,58 0,56 Daimler AG-Registered Shares 25 868 15 800 317,40 0,44

ASM Pacific Technology 27 700 3 156 430,24 0,09 Danske Bank A/S 54 057 17 528 278,48 0,49

ASML Holding NV 15 828 17 512 748,78 0,49 Dentsply Sirona Inc 36 078 19 670 954,68 0,55

Addlife B 65 156 11 271 988,00 0,31 Dexcom Inc 26 791 16 394 950,98 0,45

Aercap Holdings NV 57 331 22 698 083,47 0,63 Dometic Group AB 266 273 19 544 438,20 0,54

Ahlsell AB 152 217 8 760 088,35 0,24 Dong Energy A/S 24 221 9 221 305,28 0,26

Ajinmoto Co Inc 77 500 14 136 564,55 0,39 E*trade Financial Corp 64 719 20 836 837,14 0,58

Aker BP Asa 112 405 13 917 537,48 0,39 EDF 174 095 16 065 566,13 0,45

Alibaba Group Holding 16 344 19 364 164,04 0,54 EDP-Energias De Portugal SA 595 150 16 448 131,98 0,46

Allianz 11 823 19 741 721,92 0,55 Eastman Chemical Co 27 735 19 589 750,92 0,54

Alphabet Inc-Cl A 5 189 40 988 816,06 1,14 Ecolab Inc 17 574 19 684 793,80 0,55

Alrosa PJSC 239 000 2 955 102,83 0,08 Electrolux B 36 749 10 150 073,80 0,28

Amazon.com Inc 4 919 40 538 646,17 1,12 Electronic Arts 24 965 22 419 971,62 0,62

Ambev SA 146 475 6 781 096,52 0,19 Elekta B 90 992 7 297 558,40 0,20

American International Group Inc 36 219 19 256 866,58 0,53 Eni SpA 135 390 17 157 370,32 0,48

Anglo American Plc 101 460 11 470 149,16 0,32 Essilor International SA 13 915 15 047 737,77 0,42

Anheuser-Busch Inbev SA/NV 16 735 15 634 904,56 0,43 Essity Aktiebolag-B 31 022 7 249 841,40 0,20

Apple 15 181 18 488 079,33 0,51 Euronext NV 49 026 21 454 619,47 0,59

Arca Continental SAB 138 800 8 802 355,25 0,24 Expedia Inc 17 835 22 309 789,03 0,62

Aryzta AG 60 937 16 810 331,58 0,47 FEDEX CORP 11 198 20 474 999,89 0,57

Ashtead Group Plc 123 672 21 644 875,56 0,60 Facebook Inc-A 31 228 39 674 020,09 1,10

Astra Zeneca 16 031 9 217 825,00 0,26 Fanuc 7 900 12 860 183,39 0,36

Atos SE 15 899 18 793 149,03 0,52 Fiat Chrysler Automobiles NV 164 638 14 736 275,20 0,41

Autoliv SDB 18 833 17 401 692,00 0,48 Fortive Corp 36 618 19 506 060,75 0,54

Avanza Bank Holding 23 673 8 721 133,20 0,24 Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc

169 914 17 193 903,51 0,48

Ayala Land Inc 415 500 2 758 192,88 0,08 Geely Automobile Holdings 300 000 5 456 665,20 0,15 BASF SE 20 066 15 759 639,27 0,44 General Electric Co 72 744 16 604 792,98 0,46

BYD Co Ltd-H 69 500 3 595 706,91 0,10 Gerdau Sa -Spon ADR 193 165 4 968 123,15 0,14

Bank of America Corp 95 747 19 749 026,98 0,55 Goldman Sachs GP. 9 771 18 494 476,68 0,51

Bank of China LTD-H 3 480 000 14 396 004,84 0,40 Gome Electrical Appliances 2 956 000 3 065 064,58 0,08

Bank of The Philippine Islands 149 940 2 604 157,92 0,07 Goodyear Tire & Rubber Co 63 765 18 916 564,88 0,52

Banpu Public Co LTD-NVDR 533 800 2 201 535,33 0,06 Great Wall Motor Company-H 334 000 3 477 662,78 0,10

Barratt Developments Plc 285 663 17 764 303,66 0,49 Grupo Fin Santander-B 529 300 8 541 512,59 0,24

Barrick Gold Corp 114 424 15 361 168,89 0,43 Grupo Financiero Banorte 320 400 17 137 302,89 0,47

Beijer Alma B 179 340 44 924 670,00 1,25 Guangzhou Automobile Group-H 240 000 3 551 368,80 0,10

Billerud Korsnäs 54 826 7 302 823,20 0,20 H Lundbeck AS 20 797 9 859 466,61 0,27

Braskem Sa-Spon ADR 38 556 6 671 652,28 0,18 Halliburton 44 983 16 151 696,61 0,45

Broadcom LTD 10 037 19 779 596,14 0,55 Hennes & Mauritz B 76 637 16 293 026,20 0,45

CME Group Inc 18 741 19 806 688,68 0,55 Henry Schein INC 12 714 19 628 503,33 0,54

CSPC Pharmaceutical Group LT 332 000 4 087 962,48 0,11 Hewlett packard enterpris 124 522 17 525 341,90 0,49

CSX 43 939 20 100 829,80 0,56 Hexagon B 45 492 18 342 374,40 0,51

CVS Health corp 28 674 19 363 144,13 0,54 Hexpol AB 97 607 8 965 202,95 0,25

Casino Guichard Perrachon 32 980 16 606 478,24 0,46 Husqvarna AB-B 89 930 7 540 630,50 0,21

Caterpillar 23 678 21 379 561,67 0,59 Imperial Brands Plc 46 681 17 751 951,85 0,49

Celgen Corp 17 863 19 586 734,48 0,54 Incyte Corp 16 240 17 390 802,51 0,48

China Construction Bank-H 499 000 3 260 767,90 0,09 Indorama Venture PCL-NVDR 295 300 2 787 956,83 0,08

China Everbright Ltd 202 000 3 709 063,40 0,10 Inter Rao Ues PJSC 6 347 000 3 439 302,20 0,10

China Mobile 36 500 3 266 249,40 0,09 Intesa Sanpaolo 840 959 22 577 499,42 0,63

China Railway Construction-H 290 500 3 194 168,93 0,09 Intrum Justitia 26 141 7 492 010,60 0,21

China Resources Land LTD 146 000 3 587 552,15 0,10 Investor B 44 904 18 298 380,00 0,51

China Southern Airlines Co-H 626 000 4 462 541,16 0,12 Irpc PCL - NVDR 2 107 400 2 801 171,89 0,08

Cia Energetica De-Spon ADR 239 129 4 839 578,79 0,13 Itau Unibanco H-Spon ADR 63 358 5 925 119,05 0,16

Citigroup Inc 37 695 21 278 133,57 0,59 JD.com INC 51 461 17 084 713,93 0,47

Citizens Financial Group 64 607 19 340 691,76 0,54 JPMORGAN CHASE & CO 50 867 39 196 866,86 1,09

Coloplast-B 11 180 7 940 931,24 0,22 Japan Tobacco Inc 46 091 13 675 560,64 0,38

Commerzbank AG 232 198 23 511 265,15 0,65 Jastrzebska Spolka Weglowa SA 30 718 5 177 081,09 0,14

Continental AG 9 995 18 171 594,46 0,50 Johnson & Johnson 17 628 19 746 766,19 0,55

Credicorp LTD 4 805 7 293 804,17 0,20 Johnson Controls Internation 53 969 19 614 882,75 0,54

Credit Suisse Group 264 254 32 745 962,73 0,91 Jyske Bank AS 19 142 9 387 190,19 0,26


20


21




Kasikornbank PCL-NVDR 54 200 2 672 999,02 0,07 Robinsons Retail Holdings Inc 184 650 2 682 779,85 0,07

Kesko Oyj-B 20 517 8 819 547,26 0,24 Roche Holding AG-Genusschein 7 339 15 789 033,27 0,44

Kinnevik B 32 748 8 468 632,80 0,23 Ros Agro PLC 28 085 2 759 080,86 0,08

Kyushu Electric Power Co Inc 136 500 13 996 160,18 0,39 Royal Dutch Shell PLC-A SHR 65 057 14 563 625,69 0,40

L3 Technologies INC 13 241 18 637 739,48 0,52 S&P Global Inc 17 061 21 010 693,26 0,58

Lam Research Corp 17 518 20 988 506,96 0,58 SCA B 31 022 1 974 550,30 0,05

Land & Houses Pub - NVDR 1 073 200 2 666 365,40 0,07 SKF B 48 924 8 380 681,20 0,23

Legrand SA 37 591 22 222 338,56 0,62 Samsonite International SA 267 900 9 433 096,55 0,26 Lenta Ltd 55 437 2 720 738,36 0,08 Sandvik 59 597 7 884 683,10 0,22

Lerøy Seafood Group 214 320 9 750 777,73 0,27 Sberbank PJSC 275 720 5 722 025,98 0,16

Lloyds Banking Group PLC 2 479 835 18 055 096,96 0,50 Schlumberger 28 102 15 564 474,01 0,43

Lonza Group AG 9 846 17 954 412,33 0,50 Securitas B 56 450 8 032 835,00 0,22

Loreal 8 943 15 785 340,10 0,44 Shionogi and co LTD 30 130 14 176 400,22 0,39 Lukoil PJSC 7 320 2 999 911,68 0,08 Siam Cement PCL-NVDR 19 700 2 466 810,36 0,07

MOL Hungarian Oil And Gas Plc. 8 161 5 424 747,28 0,15 Siam Commercial Bank P-NVDR 68 000 2 627 110,30 0,07

Macquarie Infrastructure Corp 29 118 19 265 217,69 0,53 Sina Corp 5 792 4 113 465,56 0,11

Magnit PJSC 2 431 3 162 158,01 0,09 Skanska B 41 424 8 293 084,80 0,23

Mallinckrodt Plc 50 990 18 962 154,32 0,53 Spectrum Brands Holdings Inc 16 133 16 994 609,29 0,47

Marine Harvest 117 788 16 809 525,48 0,47 Statoil ASA 108 403 15 121 568,08 0,42

Mediobanca Spa 229 505 19 227 359,73 0,53 Stora Enso Oyj 155 906 16 949 817,19 0,47

Merlin Entertainment 312 719 16 532 357,59 0,46 Storebrand ASA 273 680 15 870 292,68 0,44

Metropolitan Bank & Trust 169 140 2 471 558,25 0,07 Sumitomo Realty & Development 55 000 14 326 094,48 0,40

Micron Technology 78 549 20 056 818,33 0,56 Sunny Optical Tech 62 000 4 687 634,00 0,13

Mobile Telesystems PJSC 164 320 5 470 391,09 0,15 Swedish Orphan Biovitrum AB 67 113 8 711 267,40 0,24

Modern Times Gp.mtg B 26 050 7 593 575,00 0,21 Symrise AG 31 853 19 158 458,78 0,53

Mondelez International Inc 50 909 18 642 256,05 0,52 T-Mobile US Inc 34 514 17 456 848,04 0,48

Monster Beverage Corp 45 338 19 196 261,38 0,53 TJX Cos. 28 651 17 273 467,62 0,48

Moscow Exchange 374 180 5 567 382,31 0,15 Targa Resources Corp 37 816 14 123 597,90 0,39

NN Group NV 64 816 19 560 928,49 0,54 Tate & Lyle Plc 204 166 14 784 448,75 0,41

NXP Semiconductors NV 17 617 16 217 422,66 0,45 Tatneft-CLS 63 140 3 349 541,64 0,09

Navient corp 152 519 21 427 081,49 0,59 Tele2 AB-B 104 978 9 316 797,50 0,26

Netent AB 111 610 8 208 915,50 0,23 Teleperformance 25 179 27 313 535,62 0,76

Nets A/S 61 233 10 252 671,96 0,28 Tencent Holdings LTD 60 600 18 274 773,55 0,51

Newell Brands Inc 47 593 21 459 388,41 0,59 Tesco PLC 944 944 17 633 918,34 0,49

Nidec Corp 16 400 14 189 956,17 0,39 The Swatch Group AG 5 669 17 802 178,53 0,49

Nike B 80 280 39 135 817,34 1,08 Tim Participacoes Sa-ADR 51 218 6 323 066,77 0,18

Nippon Electric Glass Co Ltd 47 600 14 617 089,16 0,41 Trelleborg B 44 800 8 588 160,00 0,24

Nippon Telegraph & Telephone 34 400 13 731 400,87 0,38 True Corp PCL-NVDR 1 614 000 2 486 189,46 0,07

Nobia 92 270 7 879 858,00 0,22 Tryg A/S 53 173 9 818 919,27 0,27

Norwegian Finans Holding 114 930 8 864 981,89 0,25 Twitter Inc 151 595 22 422 216,50 0,62

Novo Nordisk AS 25 386 9 194 746,12 0,25 US Bancorp 42 711 18 732 281,20 0,52

OTP Bank Plc. 19 060 5 408 541,84 0,15 Ultrapar Particpac-Spon ADR 39 418 7 781 441,81 0,22

Orix Corp 104 100 13 616 386,18 0,38 Unicredit SpA 143 559 22 809 859,82 0,63

Orkla ASA 111 987 9 527 098,05 0,26 United Continental Holdings 31 530 20 090 002,70 0,56

Outokumpu Oyj 99 207 6 663 383,00 0,18 United Rentals Inc 18 167 17 089 008,51 0,47

PKO Bank Polski SA 63 081 4 958 446,33 0,14 Unitedhealth Group Inc 13 322 20 874 974,82 0,58

PPG Industries 21 264 19 760 168,03 0,55 VISA Inc 24 756 19 673 418,32 0,55

Petrochina CO LTD-H 540 000 2 787 954,12 0,08 Verizon Comms. 45 202 16 930 392,92 0,47

Petrofac Ltd 149 893 7 363 565,15 0,20 Vestas Wind Systems A/S 11 153 8 643 882,54 0,24

Petroleo Brasileiro-Spon ADR 79 629 5 318 149,22 0,15 Volkswagen AG 10 830 14 162 387,53 0,39

Pfizer Inc 128 893 36 476 793,41 1,01 WPP PLC 102 344 18 147 179,22 0,50

Pioneer Natural Resources Co 23 755 31 886 555,69 0,88 Walt Disney 19 744 17 575 132,14 0,49

Plains gp Holdings Lp-cl a 72 686 15 862 773,27 0,44 Weibo Corp-Spon ADR 579 324 784,19 0,01

Porsche Automobile HLDG-PRF 29 447 13 986 736,65 0,39 Workday INC-Class A 27 328 22 199 003,74 0,62

Poste Italiane Spa 307 245 17 751 878,71 0,49 X 5 Group 12 991 3 807 907,81 0,11

Praxair 17 881 19 921 610,44 0,55 ZTE Corp-H 252 200 5 077 558,74 0,14

Prudential PLC 104 176 20 226 920,24 0,56

Qiagen N.V. 60 186 17 024 783,73 0,47

Raiffeisen Bank International 87 053 18 668 619,62 0,52

Raytheon B 14 721 19 961 236,14 0,55

Renault SA 19 419 14 813 918,37 0,41

SUMMA ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER 3 351 374 283,33 92,88

22


Penningmarknadsinstrument med positivt marknadsvärde Volym Markn.värde % av portf.

Positiva upplupenheter utan fastställt likviddatum


US Treasury Bill 0 PCT 180426 8 000 000 66 827 728,82 1,85 Upplupen ränta AUD 3 21,84 0,00

Upplupen ränta MXN 13 6,19 0,00

Upplupen ränta RUB 905 128,77 0,00

Upplupen ränta USD 350 2 949,66 0,00

Skattefordran DKK 297 272 384 952,07 0,01

Skattefordran EUR 94 386 908 897,03 0,03

OTC-Derivat med positivt marknadsvärde Volym Markn.värde % av portf.

1 296 955,56 0,04

DKK/SEK Termin 170831 - 76 000 000 1 131 189,86 0,03

EUR/SEK Termin 170831 - 52 500 000 7 126 930,23 0,20 Negativa upplupenheter utan fastställt likviddatum


EUR/USD Termin 170831 27 000 000 3 290 233,67 0,09 Upplupen Skuldränta DKK SWB - 13 - 16,59 - 0,00

JPY/SEK Termin 170831 - 970 000 000 2 687 096,24 0,07 Upplupet förvaltningsarvode - 6 848 643 - 6 848 642,64 - 0,19

USD/JPY Termin 170831 - 490 849,62 0,01 Upplupen analyskostnad - 1 424 969 - 1 424 969,00 - 0,04

USD/SEK Termin 170831 - 31 500 000 7 002 902,31 0,19

21 729 201,93 0,60

Övriga derivat med positivt marknadsvärde Volym Markn.värde % av portf. Positiva likvider på väg

Volym (lokal valuta) Likvidbelopp % av portf.

MSCI Emerging Markets SEPT 17 337 1 191 937,45 0,03 EDF FP 174095 569 998,17 0,02

TATE LN 204166 442 193,50 0,01

1 191 937,45 0,03 1109 HK 146 000 96 509,10 0,00

175 HK 300 000 38 883,60 0,00

22 921 139,38 0,64 939 HK 499 000 154 982,25 0,00

857 HK 540 000 19 952,54 0,00

1211 HK 69 500 12 025,73 0,00

JAP TOBACCO.TKS 46 091 205 391,54 0,01

5214 JT 238 000 121 209,13 0,00

IRAO RX 6 347 000 112 713,86 0,00

MAGNIT PJSC 2 431 19 821,34 0,00

INTRUM.OME 26 141 235 269,00 0,01

EMN US 27 735 101 386,78 0,00

HPE US 124 522 58 015,29 0,00

NIKEB.NYS 80 280 103 576,89 0,00



FEDEX.NYS 11 198 40 132,25 0,00

Naventi Offensiv Flex ISDA 10 000 000 10 000 000,00 0,28 AGNC US 112 203 144 763,80 0,00

Naventi Offensiv Flex SEB AUD 1 6,80 0,00 JCI US 53 969 91 020,34 0,00

Naventi Offensiv Flex SEB CHF 171 1 505,35 0,00 CIG US 239 129 74 142,39 0,00

Naventi Offensiv Flex SEB DKK 111 638 144 565,71 0,00 BDORY US 75 322 12 811,05 0,00

Naventi Offensiv Flex SEB EUR 1 259 572 12 129 171,51 0,34 1910 HK UTDUSD 135 000 78 208,61 0,00

Naventi Offensiv Flex SEB GBP 8 206 89 767,49 0,00 MDLZ US 50 909 69 331,59 0,00

Naventi Offensiv Flex SEB HKD 108 824 117 540,35 0,00 ITUB US 63 358 2 418,65 0,00

Naventi Offensiv Flex SEB HUF 407 12,71 0,00 XRAY US 36 078 22 627,30 0,00

Naventi Offensiv Flex SEB JPY 10 562 210 793 993,04 0,02 SCHLUM.NYS 28 102 118 487,17 0,00

Naventi Offensiv Flex SEB MXN 1 297 257 606 791,76 0,02 USB US 42 711 85 719,73 0,00

Naventi Offensiv Flex SEB NOK 173 313 174 179,49 0,00 ECOLAB US 17 574 46 607,45 0,00

Naventi Offensiv Flex SEB PHP - 0 - - ABEV US 146 475 61 558,51 0,00

Naventi Offensiv Flex SEB PLN 3 481 7 933,51 0,00 GE US 72 744 125 138,64 0,00

Naventi Offensiv Flex SEB RUB 1 407 037 200 221,41 0,01 RAYTHEB.NYS 14 721 84 149,41 0,00

Naventi Offensiv Flex SEB SEK 57 257 845 57 257 845,02 1,59 5214 JT - 190 400 - -

Naventi Offensiv Flex SEB THB 0 0,03 0,00

Naventi Offensiv Flex SEB USD 10 244 693 86 389 906,36 2,39 3 349 045,60 0,09

Offensiv Flex SEB FUT EUR 0 0,87 0,00

Offensiv Flex SEB FUT SEK 36 983 022 36 983 022,23 1,02


valuta) Likvidbelopp % av portf. Offensiv Flex SEB FUT USD - 45 146 - 380 699,49 - 0,01 BABA US 4 549 - 5 489 852,66 - 0,15

BABA US 4 264 - 5 144 909,51 - 0,14

JD US 20 746 - 7 265 843,28 - 0,20

204 515 764,14 5,67 1910 HK 132 900 - 4 676 662,16 - 0,13

3988 HK 2 563 924 - 10 632 456,80 - 0,29

3988 HK 106 076 - 439 893,56 - 0,01

3 608 361 670,63 100,0


FONDFÖRMÖGENHET


SUMMA LIKVIDKONTON



SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT MED POSITIVT MARKNADSVÄRDE 3 441 123 151,53 95,4


SUMMA DERIVATINSTRUMENT

SUMMA OTC-DERIVAT

SUMMA ÖVRIGA DERIVAT


SUMMA PENNINGMARKNADSINSTRUMENT 66 827 728,82 1,85

8 273 628,23 - 0,23 -

167 238 519,10 4,63

SUMMA LIKVIDER PÅ VÄG, NEGATIVA 33 649 617,97 - 0,93 -


23


Tillgångar Not 2017-06-30 2016-12-31 2017 2016Överlåtbara värdepapper 1 3 351 374 3 312 234 Fondförmögenhet vid årets början 3 561 731 3 107 891

Penningmarknadsinstrument 1 66 828 35 563 Andelsutgivning 282 026 519 486

OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 21 729 2 793 Andelsinlösen 246 473 247 240

Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 1 192 0 Resultat enligt resultaträkning 11 077 181 593

Summa finansiella instrument med positivt m.v. 3 441 123 3 350 589 Fondförmögenhet vid årets slut 3 608 362 3 561 731

Bankmedel och övriga likvida medel 1 204 516 218 071Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 1 297 104Övriga tillgångar 3 3 349 3 245

3 650 285 3 572 009

SkulderOTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1 0 -1 481Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1 0 -2 003Summa finansiella instrument med negativt m.v. 0 -3 484


-41 923 -10 278

3 608 362 3 561 731



Not 2Upplupna ränteintäkter 3 1Upplupen skattefordran 1 294 103Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 1 297 104

Not 3Fondlikvidfordran 3 349 3 245Summa övriga tillgångar 3 349 3 245

Not 4Upplupet förvaltningsarvode -6 849 -6 794Upplupen analyskostnad -1 425 0Upplupen skuldränta USD 0 0Upplupen skuldränta DKK 0 0Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -8 274 -6 794

Not 5Fondlikvidskuld -33 650 0Summa övriga tillgångar -33 650 0

SUMMA SKULDER

FONDFÖRMÖGENHET



SUMMA TILLGÅNGAR


Tillgångar Not 2017-06-30 2016-12-31 2017 2016Överlåtbara värdepapper 1 3 351 374 3 312 234

Fondförmögenhet vid årets början 3 561 731 3 107 891Penningmarknadsinstrument 1 66 828 35 563Andelsutgivning 282 026 519 486OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 21 729 2 793

Andelsinlösen 246 473 247 240Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 1 192 0

Resultat enligt resultaträkning 11 077 181 593


Fondförmögenhet vid årets slut 3 608 362 3 561 731

Bankmedel och övriga likvida medel 1 204 516 218 071Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 1 297 104Övriga tillgångar 3 3 349 3 245

3 650 285 3 572 009

SkulderOTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1 0 -1 481Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1 0 -2 003Summa finansiella instrument med negativt m.v. 0 -3 484


-41 923 -10 278

3 608 362 3 561 731



Not 2Upplupna ränteintäkter 3 1Upplupen skattefordran 1 294 103Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 1 297 104

Not 3Fondlikvidfordran 3 349 3 245Summa övriga tillgångar 3 349 3 245

Not 4Upplupet förvaltningsarvode -6 849 -6 794Upplupen analyskostnad -1 425 0Upplupen skuldränta USD 0 0Upplupen skuldränta DKK 0 0Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -8 274 -6 794

Not 5Fondlikvidskuld -33 650 0Summa övriga tillgångar -33 650 0

SUMMA SKULDER

FONDFÖRMÖGENHET



SUMMA TILLGÅNGAR


24

NAVENTI OFFENSIV

Marknadens utvecklingÅrets första sex månader har präglats av relativt stora marknadsrörelser. Världens ledande centralbanker med USAs centralbank, FED, i spetsen har blivit mer optimistiska avseende den globala tillväxten och har höjt räntan två gånger under första halvåret. I kombination med den europeiska centralbankens, ECB, kommande nedtrappning av deras stimulansåtgärder, så har mark-nadsräntorna flyttats upp något. Riksbanken fortsätter behålla styrräntan på rekordlåga -0,50%, trots att inflationen är uppe på den högstanivån på sex år och ekonomiska data fortsätter attkomma in starkt med en BNP-tillväxt kring 4%. Dengeopolitiska utveckling-en med Nordkorea i spetsen ärett orosmoln på den annars relativt positivautvecklingen i världsekonomin. Europeiska börser medbanker i spetsen har utvecklats bra under årets förstasex månader och ser ut att kunna fortsätta en bit till. Islutet av mars ansökte den brit-tiska regeringen omutträde ur EU och har nu påbörjat de tvåårigaförhandlingarna med EU. Det återstår att se hurStorbritanniens ekonomi kommer att påverkas av detta.Beslutet att inkludera 222 kinesiska aktier i MSCIsEmerging Markets-index (0,7% av index) bör varapositivt, då fokus på regionen ökar ytterligare samt attmånga indexföljande fonder kommer att behöva ökaexponeringen mot Kina.

Fondens utvecklingFondandelsvärdet utvecklades positivt under årets första sex månader. Fondens aktieexponering har legat strax under 100% av fondförmögenheten under hela perioden. Fondens allokering mot aktier i Europa och Norden har bidragit mest till det positiva resultatet. Det största positiva bidraget i fonden kom från bolag inom

finanssektorn med italienska Intesa Sanpaolo i toppen med en uppgång om cirka 39%. Även industri- och tek-nologibolag har bidragit positivt till fondens utveckling där Volvo, som fondens bästa aktie inom industrisek-torn, redovisar en uppgång om cirka 42%. Energibolag har bidragit negativt till fondens avkastning, vilket framförallt beror på oljebolagens svaga vinstutveckling. Fondens valutaexponeringar har påverkat förvaltnings-resultatet positivt.

Framtida strategiVi är fortsatt positiva till börsen som helhet och ser få alternativ till aktier. Direktavkastningen för aktier ligger över de lite längre statsobligationsräntorna i Europa och Norden. Vi tror fortsatt på finansbolag och banker i Europa. Faktorer som kan påverka marknadens utveck-ling är bl.a. penningpolitiken i USA liksom ECBs och Riksbankens penningpolitik. Pågående Brexit-förhand-lingar mellan Storbritannien och EU kan också komma att påverka marknadsutvecklingen.

Fondens riskprofilSparande i aktier och aktierelaterade instrument inne-bär risk för stora kurssvängningar (marknadsrisk). Ef-tersom fonden placerar medel utanför Sverige påverkas fonden av ändrade valutakurser (valutarisk).

PlaceringsinriktningFonden är en aktivt förvaltad global aktiefond. Fondens aktieplaceringar sker i bolag som bedöms ha stabilt växande bolagsvinster, tillväxt inom såväl försäljning som marginaler, stark positionering inom dess bransch/sektor, samt hög vinstutdelningsförmåga.


25


Starkurs (SEK) 100

Jämförelseindex Bestående av 35% SIX PRX

15% Vinx B. CAP Tr. SEK

25% SP500 NTR SEK

25% MSCI Europe NR SEK




Öppen för IPS Nej

Öppen för PPM Ja

PPM nummer 482919


Fondens riskMedelhög risk




1 2 3 4 5 6 7


Avkastning






3,00


Antal i teamet 5

NAVENTI OFFENSIVHALVÅRSREDOGÖRELSE 2017-06-30 – NAVENTI OFFENSIV

25

2626

HALVÅRSREDOGÖRELSE 2017-06-30 – NAVENTI OFFENSIV


DNB ASA 2,08

XACT OMXSB Utdelande 2,01

Dometic Group AB 1,66

Hexagon B 1,50

Investor B 1,46


Fonden 6,16% 11,63%

Utveckling2017* 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009


Andelsvärde (kr) 183,2 179,9 174,4 151,3 129,7 103,4 - - -


Totalavkastning (%) 1,84 3,11 15,3 16,6 25,5 - - - -

Avkastning jämförelseindex (%) 2,3 11,2 - - - - - - -



0% 20% 40%

Norden

Övriga Europa

USA

27





3M 482 849 773 0,34 Expedia Inc 706 883 135 0,36 ABN Amro Group NV-CVA 5 644 1 266 886 0,51 FEDEX CORP 489 894 113 0,36 AGNC Investment Corp 4 451 802 096 0,32 Facebook Inc-A 1 278 1 623 652 0,65 ASML Holding NV 1 096 1 212 659 0,49 Fiat Chrysler Automobiles NV 12 500 1 118 839 0,45 Addlife B 1 269 219 537 0,09 Fortive Corp 1 509 803 830 0,32 Aercap Holdings NV 3 043 1 204 763 0,48 Freeport-McMoRan Copper & Gold

Inc7 347 743 456 0,30

Ahlsell AB 51 724 2 976 716 1,20 General Electric Co 3 240 739 573 0,30 Aker BP Asa 22 579 2 795 641 1,12 Goldman Sachs GP. 419 793 080 0,32 Alfa Laval 7 026 1 208 472 0,49 Goodyear Tire & Rubber Co 2 694 799 204 0,32 Allianz 735 1 227 283 0,49 H Lundbeck AS 4 095 1 941 362 0,78 Alphabet Inc-Cl A 205 1 619 331 0,65 Halliburton 2 051 736 437 0,30 Amazon.com Inc 199 1 640 006 0,66 Hennes & Mauritz B 15 816 3 362 482 1,35 American International Group Inc 1 555 826 760 0,33 Henry Schein INC 407 628 347 0,25 Anglo American Plc 7 702 870 718 0,35 Hewlett packard enterpris 5 111 719 327 0,29 Anheuser-Busch Inbev SA/NV 1 153 1 077 206 0,43 Hexagon B 9 276 3 740 083 1,50 Apple 652 794 034 0,32 Hexpol AB 21 097 1 937 759 0,78 Aryzta AG 4 730 1 304 837 0,52 Husqvarna AB-B 22 089 1 852 163 0,74 Ashtead Group Plc 6 566 1 149 171 0,46 ISS A/S 3 670 1 210 928 0,49 Assa Abloy AB-B 6 660 1 236 762 0,50 Imperial Brands Plc 3 118 1 185 720 0,48 Astra Zeneca 3 335 1 917 625 0,77 Incyte Corp 766 820 280 0,33 Atlas Copco B 4 190 1 223 061 0,49 Intesa Sanpaolo 57 178 1 535 076 0,62 Atos SE 1 232 1 456 265 0,59 Intrum Justitia 5 171 1 482 009 0,60 Autoliv SDB 3 897 3 600 828 1,45 Investor B 8 879 3 618 193 1,46 Avanza Bank Holding 4 663 1 717 849 0,69 JPMORGAN CHASE & CO 2 159 1 663 673 0,67 BASF SE 1 333 1 046 925 0,42 Johnson & Johnson 758 849 106 0,34 Bank of America Corp 4 026 830 413 0,33 Johnson Controls Internation 2 257 820 300 0,33 Barratt Developments Plc 21 692 1 348 944 0,54 Jyske Bank AS 3 971 1 947 369 0,78 Barrick Gold Corp 5 699 765 078 0,31 Kesko Oyj-B 4 400 1 891 408 0,76 Billerud Korsnäs 12 236 1 629 835 0,66 Kinnevik B 6 641 1 717 363 0,69 Broadcom LTD 420 827 681 0,33 L3 Technologies INC 548 771 353 0,31 CME Group Inc 816 862 401 0,35 Lam Research Corp 693 830 291 0,33 CSX 1 793 820 246 0,33 Legrand SA 2 180 1 288 731 0,52 CVS Health corp 1 149 775 903 0,31 Lerøy Seafood Group 43 120 1 961 803 0,79 Casino Guichard Perrachon 2 503 1 260 340 0,51 Lloyds Banking Group PLC 155 067 1 129 006 0,45 Caterpillar 944 852 365 0,34 Lonza Group AG 764 1 393 172 0,56 Celgen Corp 765 838 821 0,34 Loreal 693 1 223 218 0,49 Citigroup Inc 1 608 907 686 0,37 Macquarie Infrastructure Corp 1 146 758 223 0,30 Citizens Financial Group 2 597 777 436 0,31 Mallinckrodt Plc 2 060 766 073 0,31 Coloplast-B 2 294 1 629 382 0,66 Marine Harvest 24 261 3 462 287 1,39 Commerzbank AG 15 368 1 556 091 0,63 Mediobanca Spa 15 540 1 301 903 0,52 Continental AG 662 1 203 561 0,48 Merlin Entertainment 21 367 1 129 598 0,45 Credit Suisse Group 19 687 2 439 584 0,98 Micron Technology 3 458 882 971 0,36 DNB ASA 36 274 5 169 371 2,08 Modern Times Gp.mtg B 5 367 1 564 481 0,63 Daimler AG-Registered Shares 1 719 1 049 975 0,42 Mondelez International Inc 2 114 774 121 0,31 Danske Bank A/S 11 129 3 608 639 1,45 Monster Beverage Corp 1 928 816 322 0,33 Dentsply Sirona Inc 1 498 816 761 0,33 NN Group NV 4 168 1 257 868 0,51 Dexcom Inc 1 224 749 036 0,30 NXP Semiconductors NV 1 364 1 255 637 0,51 Dometic Group AB 56 254 4 129 044 1,66 Navient corp 6 152 864 282 0,35 Dong Energy A/S 4 984 1 897 485 0,76 Netent AB 22 673 1 667 599 0,67 E*trade Financial Corp 2 740 882 167 0,35 Nets A/S 12 026 2 013 598 0,81 EDF 13 575 1 252 707 0,50 Newell Brands Inc 1 935 872 479 0,35 EDP-Energias De Portugal SA 43 601 1 204 999 0,48 Nike B 3 411 1 662 833 0,67 Eastman Chemical Co 1 168 824 980 0,33 Nobia 17 295 1 476 993 0,59 Ecolab Inc 726 813 199 0,33 Norwegian Finans Holding 23 246 1 793 051 0,72 Electrolux B 7 020 1 938 924 0,78 Novo Nordisk AS 5 516 1 997 881 0,80 Electronic Arts 1 009 906 139 0,36 Orkla ASA 22 416 1 907 002 0,77 Elekta B 18 408 1 476 322 0,59 Outokumpu Oyj 26 744 1 796 300 0,72 Eni SpA 9 294 1 177 787 0,47 PPG Industries 853 792 674 0,32 Essilor International SA 1 078 1 165 754 0,47 Petrofac Ltd 11 995 589 260 0,24 Essity Aktiebolag-B 6 260 1 462 962 0,59 Pfizer Inc 5 591 1 582 256 0,64 Euronext NV 2 926 1 280 468 0,52 Pioneer Natural Resources Co 1 096 1 471 171 0,59


28



Finansiella instrument upptagna till handel vid reglerad marknad Volym Markn.värde % av portf. Likvidkonton


Plains gp Holdings Lp-cl a 3 207 699 886 0,28 Naventi Offensiv ISDA SEK - - - Porsche Automobile HLDG-PRF 2 285 1 085 329 0,44 Naventi Offensiv NEW SEK - 0 - 0 - 0,00 Poste Italiane Spa 20 804 1 202 005 0,48 Naventi Offensiv NEW THB - 4 - 1 - 0,00 Praxair 749 834 477 0,34 Naventi Offensiv SEB CHF 4 32 0,00 Prudential PLC 6 511 1 264 183 0,51 Naventi Offensiv SEB DKK 353 113 457 264 0,18 Qiagen N.V. 4 673 1 321 849 0,53 Naventi Offensiv SEB EUR 3 246 31 260 0,01 Raiffeisen Bank International 5 916 1 268 693 0,51 Naventi Offensiv SEB FUT 18 451 155 590 0,06 Raytheon B 607 823 074 0,33 Naventi Offensiv SEB GBP 1 4 137 0,00

Renault SA 1 470 1 121 400 0,45 Naventi Offensiv SEB NOK 60 60 0,00 Roche Holding AG-Genusschein 535 1 150 992 0,46 Naventi Offensiv SEB SEK 7 728 862 7 728 862 3,11 Royal Dutch Shell PLC-A SHR 4 663 1 043 857 0,42 Naventi Offensiv SEB USD 2 924 24 659 0,01

S&P Global Inc 695 855 895 0,34 Naventi Offensiv SEK Futures 583 751 583 751 0,23 SCA B 6 260 398 449 0,16 SKF B 10 167 1 741 607 0,70

Sandvik 12 189 1 612 605 0,65 SUMMA LIKVIDKONTON 8 985 614 3,61 Schlumberger 1 292 715 583 0,29 Securitas B 20 297 2 888 263 1,16 Positiva upplupenheter utan

fastställt likviddatum Volym (lokal

valuta) Markn.värde % av portf.Skanska B 13 921 2 786 984 1,12 Upplupen ränta USD 3 24 0,00 Spectrum Brands Holdings Inc 658 693 142 0,28 Skattefordran DKK 31 516 40 811 0,02 Statoil ASA 21 760 3 035 389 1,22 Skattefordran EUR 6 233 60 022 0,02 Stora Enso Oyj 31 416 3 415 490 1,37 Storebrand ASA 59 975 3 477 860 1,40 Swedish Orphan Biovitrum AB 13 595 1 764 631 0,71 100 857 0,04 Symrise AG 2 119 1 274 504 0,51

T-Mobile US Inc 1 388 702 037 0,28 Negativa upplupenheter utan fastställt likviddatum Volym (lokal

valuta) Markn.värde % av portf.TJX Cos. 1 191 718 045 0,29 Upplupen analyskostnad - 81 343 - 81 343 - 0,03 Targa Resources Corp 1 701 635 293 0,26 Upplupet förvaltningsarvode - 475 163 - 475 163 - 0,19 Tate & Lyle Plc 15 919 1 152 756 0,46 Tele2 AB-B 21 407 1 899 871 0,76

Teleperformance 1 206 1 308 238 0,53 556 506 - 0,22 - Tesco PLC 60 815 1 134 889 0,46

The Swatch Group AG 377 1 183 881 0,48

Trelleborg B 9 212 1 765 940 0,71 Positiva likvider på väg Volym (lokal valuta) Likvidbelopp % av portf.

Tryg A/S 10 889 2 010 761 0,81 EDF FP 13 292 43 519 0,02 Twitter Inc 6 016 889 819 0,36 TATE LN 15 919 30 352 0,01 US Bancorp 1 813 795 149 0,32 INTRUM.OME 5 171 46 539 0,02 Unicredit SpA 9 128 1 450 333 0,58 EMN US 1 168 4 270 0,00 United Continental Holdings 1 351 860 818 0,35 HPE US 5 111 2 381 0,00 United Rentals Inc 871 819 317 0,33 NIKEB.NYS 3 329 4 295 0,00 Unitedhealth Group Inc 537 841 455 0,34 FEDEX.NYS 489 1 753 0,00 VISA Inc 1 026 815 355 0,33 AGNC US 4 451 5 743 0,00 Verizon Comms. 2 039 763 707 0,31 JCI US 2 257 3 806 0,00 Vestas Wind Systems A/S 2 324 1 801 164 0,72 MDLZ US 2 114 2 879 0,00 Volkswagen AG 841 1 099 775 0,44 XRAY US 1 498 939 0,00 Volvo B 10 344 1 491 605 0,60 SCHLUM.NYS 1 261 5 317 0,00 WPP PLC 6 794 1 204 682 0,48 USB US 1 813 3 639 0,00 Walt Disney 818 728 143 0,29 ECOLAB US 726 1 925 0,00 Workday INC-Class A 1 098 891 924 0,36 GE US 3 240 5 574 0,00

RAYTHEB.NYS 607 3 470 0,00

SUMMA LIKVIDER PÅVÄG, POSITIVA 166 400 0,07

Fondandelar Volym Markn.värde % av portf. XACT OMXSB Utdelande 11 579 4 996 339 2,01 ÖVRIGA TILLGÅNGAR

OCH SKULDER, NETTO 8 696 366 3,50

4 996 339 2,01 248 624 205 100,00

Summa exponering mot företag eller företagsgrupp

Företag Marknadsvärde % av portf.SEB 8 985 637 3,61



FONDFÖRMÖGENHETSUMMA FONDANDELAR


239 927 839 96,50

SUMMA ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER 234 931 500 94,49



Finansiella instrument upptagnatill handel vid reglerad marknad Volym Markn.värde % av portf. Likvidkonton


Plains gp Holdings Lp-cl a 3 207 699 886 0,28 Naventi Offensiv ISDA SEK - - - Porsche Automobile HLDG-PRF 2 285 1 085 329 0,44 Naventi Offensiv NEW SEK - 0 - 0 - 0,00 Poste Italiane Spa 20 804 1 202 005 0,48 Naventi Offensiv NEW THB - 4 - 1 - 0,00 Praxair 749 834 477 0,34 Naventi Offensiv SEB CHF 4 32 0,00 Prudential PLC 6 511 1 264 183 0,51 Naventi Offensiv SEB DKK 353 113 457 264 0,18 Qiagen N.V. 4 673 1 321 849 0,53 Naventi Offensiv SEB EUR 3 246 31 260 0,01 Raiffeisen Bank International 5 916 1 268 693 0,51 Naventi Offensiv SEB FUT 18 451 155 590 0,06 Raytheon B 607 823 074 0,33 Naventi Offensiv SEB GBP 1 4 137 0,00

Renault SA 1 470 1 121 400 0,45 Naventi Offensiv SEB NOK 60 60 0,00 Roche Holding AG-Genusschein 535 1 150 992 0,46 Naventi Offensiv SEB SEK 7 728 862 7 728 862 3,11 Royal Dutch Shell PLC-A SHR 4 663 1 043 857 0,42 Naventi Offensiv SEB USD 2 924 24 659 0,01

S&P Global Inc 695 855 895 0,34 Naventi Offensiv SEK Futures 583 751 583 751 0,23 SCA B 6 260 398 449 0,16 SKF B 10 167 1 741 607 0,70

Sandvik 12 189 1 612 605 0,65 SUMMA LIKVIDKONTON 8 985 614 3,61 Schlumberger 1 292 715 583 0,29 Securitas B 20 297 2 888 263 1,16 Positiva upplupenheter utan

fastställt likviddatum Volym (lokal

valuta) Markn.värde % av portf. Skanska B 13 921 2 786 984 1,12 Upplupen ränta USD 3 24 0,00 Spectrum Brands Holdings Inc 658 693 142 0,28 Skattefordran DKK 31 516 40 811 0,02 Statoil ASA 21 760 3 035 389 1,22 Skattefordran EUR 6 233 60 022 0,02 Stora Enso Oyj 31 416 3 415 490 1,37 Storebrand ASA 59 975 3 477 860 1,40 Swedish Orphan Biovitrum AB 13 595 1 764 631 0,71 100 857 0,04 Symrise AG 2 119 1 274 504 0,51

T-Mobile US Inc 1 388 702 037 0,28 Negativa upplupenheter utan fastställt likviddatum Volym (lokal

valuta) Markn.värde % av portf. TJX Cos. 1 191 718 045 0,29 Upplupen analyskostnad - 81 343 - 81 343 - 0,03 Targa Resources Corp 1 701 635 293 0,26 Upplupet förvaltningsarvode - 475 163 - 475 163 - 0,19 Tate & Lyle Plc 15 919 1 152 756 0,46 Tele2 AB-B 21 407 1 899 871 0,76

Teleperformance 1 206 1 308 238 0,53 556 506 - 0,22 - Tesco PLC 60 815 1 134 889 0,46

The Swatch Group AG 377 1 183 881 0,48

Trelleborg B 9 212 1 765 940 0,71 Positiva likvider på väg Volym (lokal valuta) Likvidbelopp % av portf.

Tryg A/S 10 889 2 010 761 0,81 EDF FP 13 292 43 519 0,02 Twitter Inc 6 016 889 819 0,36 TATE LN 15 919 30 352 0,01 US Bancorp 1 813 795 149 0,32 INTRUM.OME 5 171 46 539 0,02 Unicredit SpA 9 128 1 450 333 0,58 EMN US 1 168 4 270 0,00 United Continental Holdings 1 351 860 818 0,35 HPE US 5 111 2 381 0,00 United Rentals Inc 871 819 317 0,33 NIKEB.NYS 3 329 4 295 0,00 Unitedhealth Group Inc 537 841 455 0,34 FEDEX.NYS 489 1 753 0,00 VISA Inc 1 026 815 355 0,33 AGNC US 4 451 5 743 0,00 Verizon Comms. 2 039 763 707 0,31 JCI US 2 257 3 806 0,00 Vestas Wind Systems A/S 2 324 1 801 164 0,72 MDLZ US 2 114 2 879 0,00 Volkswagen AG 841 1 099 775 0,44 XRAY US 1 498 939 0,00 Volvo B 10 344 1 491 605 0,60 SCHLUM.NYS 1 261 5 317 0,00 WPP PLC 6 794 1 204 682 0,48 USB US 1 813 3 639 0,00 Walt Disney 818 728 143 0,29 ECOLAB US 726 1 925 0,00 Workday INC-Class A 1 098 891 924 0,36 GE US 3 240 5 574 0,00

RAYTHEB.NYS 607 3 470 0,00

SUMMA LIKVIDER PÅ VÄG, POSITIVA 166 400 0,07

Fondandelar Volym Markn.värde % av portf.XACT OMXSB Utdelande 11 579 4 996 339 2,01 ÖVRIGA TILLGÅNGAR

OCH SKULDER, NETTO 8 696 366 3,50

4 996 339 2,01 248 624 205 100,00

Summa exponering mot företag eller företagsgrupp

Företag Marknadsvärde % av portf.SEB 8 985 637 3,61



FONDFÖRMÖGENHETSUMMA FONDANDELAR

SUMMA FINANSIELLAINSTRUMENT MED POSITIVT MARKNADSVÄRDE

239 927 839 96,50

SUMMA ÖVERLÅTBARAVÄRDEPAPPER 234 931 500 94,49

29

HALVÅRSREDOGÖRELSE 2017-06-30 – NAVENTI OFFENSIV HALVÅRSREDOGÖRELSE 2017-06-30 – NAVENTI OFFENSIV

Tillgångar Not 2017-06-30 2016-12-31 2017-01-01 - 2017-06-30 2016-01-01 - 2016-12-31Överlåtbara värdepapper 1 234 932 189 526 Fondförmögenhet vid årets början 202 459 117 425

Penningmarknadsinstrument 1 0 2 736 Andelsutgivning 73 509 101 991

Fondandelar 1 4 996 0 Andelsinlösen 30 201 26 586

Summa finansiella instrument med positivt m.v. 239 928 192 262 Resultat enligt resultaträkning 2 857 9 629

Fondförmögenhet vid årets slut 248 624 202 459


249 181 202 986


Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4 -557 -383

-557 -527

248 624 202 459

Poster inom linjenStällda säkerheter för OTC-derivatinstrument 0 2 733


Not 2Upplupen kontoränta 0 8Upplupen skattefordran 101 0Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 101 8

Not 3Fondlikvidfordran 166 78Summa övriga tillgångar 166 78


SUMMA SKULDER

FONDFÖRMÖGENHET



SUMMA TILLGÅNGAR



Tillgångar Not 2017-06-30 2016-12-31 2017-01-01 - 2017-06-30 2016-01-01 - 2016-12-31Överlåtbara värdepapper 1 234 932 189 526 Fondförmögenhet vid årets början 202 459 117 425Penningmarknadsinstrument 1 0 2 736 Andelsutgivning 73 509 101 991Fondandelar 1 4 996 0 Andelsinlösen 30 201 26 586Summa finansiella instrument med positivt m.v. 239 928 192 262 Resultat enligt resultaträkning 2 857 9 629

Fondförmögenhet vid årets slut 248 624 202 459Bankmedel och övriga likvida medel 1 8 986 10 638Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 101 8Övriga tillgångar 3 166 78

249 181 202 986



-557 -527

248 624 202 459

Poster inom linjenStällda säkerheter för OTC-derivatinstrument 0 2 733


Not 2Upplupen kontoränta 0 8Upplupen skattefordran 101 0Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 101 8

Not 3Fondlikvidfordran 166 78Summa övriga tillgångar 166 78


SUMMA SKULDER

FONDFÖRMÖGENHET



SUMMA TILLGÅNGAR

30

NAVENTI TILLVÄXTMARKNADSFOND

Marknadens utvecklingÅrets första sex månader har präglats av relativt stora marknadsrörelser. Tillväxtmarknaderna har överlag haft en stark utveckling under perioden. Starkast utveckling har Indien, Kina och övriga asiatiska marknader haft. Förra årets vinnarmarknad - Ryssland - har haft en ne-gativ utveckling, trots en växande ekonomi och starka makrosiffror. Den svaga utvecklingen i Ryssland kan sannolikt bero på en korrektion med anledning av förra årets kraftiga uppgång. Den geopolitiska utvecklingen med Nordkorea i spetsen är ett orosmoln på den annars relativt positiva utvecklingen i världsekonomin. Beslu-tet att inkludera 222 kinesiska aktier i MSCI’s Emerging Markets-index (0,7% av index) bör vara positivt, då fokus på regionen ökar ytterligare samt att många in-dexföljande fonder kommer att behöva öka exponering-en mot Kina. Världens ledande centralbanker med USAs centralbank, FED, i spetsen har blivit mera optimistisk avseende den globala tillväxten och har höjt räntan två gånger under första halvåret, vilket kan leda till en starkare dollar.

Fondens utvecklingFondandelsvärdet utvecklades positivt under årets första sex månader. Fondens aktieexponering har legat strax under 100 % av fondförmögenheten under hela pe-rioden. Fondens övervikt mot ryska aktier har påverkat förvaltningsresultatet negativt medan kinesiska aktier har bidragit mest positivt. Det största positiva bidraget i fonden kom från bolag inom finanssektorn, samt från industri- och teknologibolag. Regionerna som har bidra-git mest var Kina, Korea och Östeuropa. Teknologibolag som kinesiska Geely Automobile, XTE Corp., Samsonite och Alibaba är fondens bäst presterande aktier under första halvåret. I Korea utmärker sig framförallt tre akti-er, Korean Air, LG Display och NC Soft, vilka gick upp över 20% under första halvåret. Den svaga utvecklingen

av den ryska börsen har bidragit negativt till fondens avkastning. Fondens valutasäkringar har påverkat för-valtningsresultatet positivt.

Framtida strategiDe globala tillväxtmarknaderna upplever som helhet ett starkt momentum både ur fundamentalt och tekniskt perspektiv. Just nu befinner sig MSCI Emerging Mar-kets-indexet över 1060 vilket är det högsta nivån på två år. Skillnaden mellan BNPs ökningstakt i tillväxt- och utvecklade ekonomier har bottnat ur och är på väg upp igen. Detta tillsammans med starkare PMI-siffror och ökade exportvolymer kommer att gynna bolagsvinster, vilket är positiv för marknadsutvecklingen i tillväxt-marknaderna. Även värderingarna är attraktiva om man tittar på P/E-talen ur ett historiskt perspektiv och jäm-för med de utvecklade börserna. Fondens största expo-nering är mot Kina där de senaste makrosiffrorna ger oss anledning att vara optimistiska. Sydostasien, den region som har högst BNP-tillväxt i världen, har enligt vår vy den största potentialen. Jämfört med förra året har vi ökat vår allokering i Sydkorea och Taiwan. Dessa exportorienterade ekonomier har på senaste tiden upplevt stor ökning av exportvolymer, och kommer att gynnas av den globala och ekonomiska konjunkturen, d.v.s. av stark ekonomisk utveckling i Europa och USA.

Fondens riskprofilSparande i aktier och aktierelaterade instrument inne-bär risk för stora kurssvängningar (marknadsrisk). Då fonden placerar medel utanför Sverige påverkas fonden av ändrade valutakurser (valutarisk).

PlaceringsinriktningFonden är en aktivt förvaltad aktiefond som placerar på marknader som förväntas ha en stark framtida ekono-misk tillväxt, s.k. tillväxtmarknader.


30

31

NAVENTI TILLVÄXTMARKNADSFONDHALVÅRSREDOGÖRELSE 2017-06-30 – NAVENTI TILLVÄXTMARKNADSFOND


Starkurs (SEK) 100

Jämförelseindex MSCI Emerging Markets

Net Return Index




Öppen för IPS Nej

Öppen för PPM Ja

PPM nummer 691220


Fondens riskHög Risk




1 2 3 4 5 6 7

Avkastning






3,00


Antal i teamet 5


31

32

HALVÅRSREDOGÖRELSE 2017-06-30 – NAVENTI TILLVÄXTMARKNADSFOND


LG Display Co 2,96

Alibaba Group Holding 2,65

Tencent Holdings LTD 2,19

Grupo Financiero Banorte 2,04

Geely Automobile Holdings 1,48


Fonden 4,26% 5,06%

Utveckling2017* 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009


Andelsvärde (kr) 131,2 128,4 114,2 113,6 100,87 103,77 - - -


Totalavkastning (%) 2,17 12,5 0,6 12,6 -2,8 - - - -

Avkastning jämförelseindex (%) 10,1 19,5 - - - - - - -



32

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%

Kina

Sydkorea

Latinamerika

Taiwan

Sydostasien

Ryssland

Indien

Östeuropa

Sydafrika

33





ASM Pacific Technology 21 000 2 392 962 0,89 Magnit PJSC 902 1 173 289 0,43

Advanced Semiconductor Engr 252 000 2 730 274 1,01 Metropolitan Bank & Trust 166 710 2 436 050 0,90

Alibaba Group Holding 6 029 7 143 083 2,65 Micro-Star International Co 138 000 2 706 969 1,00

Alrosa PJSC 97 100 1 200 588 0,44 Mobile Telesystems PJSC 76 420 2 544 105 0,94

Ambev SA 50 745 2 349 252 0,87 Moscow Exchange 174 350 2 594 134 0,96

Anglogold Ashanti-Spon ADR 15 460 1 269 792 0,47 NC Soft Corp 1 201 3 372 768 1,25

Arca Continental SAB 49 300 3 126 485 1,16 NH Investment & Securities 32 376 3 557 799 1,32

Asian Paints Ltd 15 732 2 264 385 0,84 Naspers Ltd 1 011 1 652 213 0,61

Asustek Computer Inc 34 000 2 712 074 1,00 OTP Bank Plc. 9 928 2 817 209 1,04

Ayala Land Inc 432 400 2 870 379 1,06 PKO Bank Polski SA 36 329 2 855 621 1,06

BYD Co Ltd-H 53 500 2 767 918 1,03 Petrochina CO LTD-H 426 000 2 199 386 0,81

Bank of China LTD-H 651 000 2 693 046 1,00 Petroleo Brasileiro-Spon ADR 25 922 1 731 242 0,64

Bank of The Philippine Islands 164 100 2 850 089 1,06 Power Finance Corporation 130 956 2 096 913 0,78

Banpu Public Co LTD-NVDR 550 400 2 269 998 0,84 Powertech Technology Inc 114 000 2 969 991 1,10

Braskem Sa-Spon ADR 13 479 2 332 379 0,86 Robinsons Retail Holdings Inc 196 830 2 859 743 1,06

CSPC Pharmaceutical Group LT 286 000 3 521 558 1,30 Ros Agro PLC 13 541 1 330 273 0,49

CTBC Financial Holding Co Ltd 502 000 2 778 634 1,03 Samsonite International SA 80 100 2 820 422 1,05

Catcher Technology CO LTD 30 000 3 025 592 1,12 Samsung Electronics CO LTD 185 3 254 113 1,21

China Construction Bank-H 411 000 2 685 723 1,00 Samsung Fire & Marine Insurance 1 574 3 278 799 1,21

China Everbright Ltd 146 000 2 680 808 0,99 Sberbank PJSC 108 370 2 249 006 0,83

China Mobile 28 000 2 505 616 0,93 Siam Cement PCL-NVDR 20 900 2 617 073 0,97

China Railway Construction-H 233 000 2 561 932 0,95 Siam Commercial Bank P-NVDR 70 900 2 739 149 1,01 China Resources Land LTD 124 000 3 046 962 1,13 Sibanye Gold- Spon ADR 45 354 1 793 711 0,66

China Southern Airlines Co-H 460 000 3 279 184 1,22 Sibanye Gold- Spon ADR Teckningsrätt

29 082 110 357 0,04

Cia Energetica De-Spon ADR 84 960 1 719 451 0,64 Sina Corp 3 982 2 828 008 1,05

Credicorp LTD 1 737 2 636 699 0,98 Sunny Optical Tech 39 000 2 948 673 1,09

Ctci Corp 196 000 2 816 894 1,04 Taiwan Semiconductor Manufacturing

9 048 2 664 348 0,99

Ctrip.com International 5 730 2 630 491 0,97 Tata Consultancy Services Ltd 6 437 1 984 441 0,74

Daelim Industrial Co Ltd 5 402 3 557 757 1,32 Tata Motors LTD-A-DVR 61 763 2 122 217 0,79

Discovery Ltd 18 819 1 538 121 0,57 Tatneft-CLS 23 940 1 270 004 0,47 Formosa Plastics Corp 108 000 2 777 718 1,03 Tencent Holdings LTD 19 600 5 910 653 2,19

Geely Automobile Holdings 220 000 4 001 554 1,48 Tim Participacoes Sa-ADR 18 943 2 338 589 0,87

Gerdau Sa -Spon ADR 71 196 1 831 131 0,68 True Corp PCL-NVDR 1 754 200 2 702 152 1,00

Gome Electrical Appliances 2 281 000 2 365 160 0,88 Ultrapar Particpac-Spon ADR 13 110 2 588 023 0,96

Great Wall Motor Company-H 279 000 2 904 994 1,08 Weibo Corp-Spon ADR 398 223 254 0,08

Grupo Fin Santander-B 182 600 2 946 685 1,09 X 5 Group 4 413 1 293 534 0,48

Grupo Financiero Banorte 102 800 5 498 485 2,04 ZTE Corp-H 193 400 3 893 735 1,44

Guangzhou Automobile Group-H 178 000 2 633 932 0,98

HDFC Bank Limited 11 250 2 425 416 0,90

Hana Financial Group 10 582 3 543 383 1,31

Hanwha Chemical Corp 16 748 3 742 843 1,39

Hon Hai Precision Industry 93 000 3 018 933 1,12

Hyundai Mobis Co Ltd 1 773 3 280 050 1,22

ICICI Bank Ltd 65 241 2 470 323 0,92

Indorama Venture PCL-NVDR 303 800 2 868 206 1,06

Inter Rao Ues PJSC 2 171 000 1 176 418 0,44

Irpc PCL - NVDR 2 157 600 2 867 898 1,06

Itau Unibanco H-Spon ADR 21 676 2 027 098 0,75

JD.com INC 1 514 502 638 0,19

Jastrzebska Spolka Weglowa SA 17 419 2 935 724 1,09

Kasikornbank PCL-NVDR 57 500 2 835 746 1,05

Korean Air Lines Co Ltd 13 650 3 909 087 1,45

LG Chem Ltd 1 566 3 372 224 1,25

LG Display Co 29 128 7 996 801 2,96

LIC Housing Finance Ltd 25 072 2 428 401 0,90

Land & Houses Pub - NVDR 1 123 700 2 791 833 1,03

Largan Precision CO LTD 1 900 2 556 702 0,95

Lenta Ltd 25 563 1 254 582 0,46

Lite-On Technology Corp. 195 000 2 705 138 1,00

Lukoil PJSC 3 185 1 305 289 0,48

MOL Hungarian Oil And Gas Plc. 4 364 2 900 821 1,07


262 361 305 97,22 SUMMA ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER

34

HALVÅRSREDOGÖRELSE 2017-06-30 – NAVENTI TILLVÄXTMARKNADSFONDHALVÅRSREDOGÖRELSE 2017-06-30 – NAVENTI TILLVÄXTMARKNADSFOND

OTC-derivat med positivt marknadsvärde Volym Markn.värde % av portf.

Negativa upplupenheter utan fastställt likviddatum


SEK/HKD Termin 170831 30 961 430 768 144 0,28 Skatteskuld MXN - 18 715 - 8 754 - 0,00

Upplupen analyskostnad - 105 367 - 105 367 - 0,04

SUMMA DERIVAT 768 144 0,28 Upplupen skuldränta USD - 97 - 817 - 0,00

Upplupet förvaltningsarvode - 516 435 - 516 435 - 0,19

263 129 449 97,5 631 373 - 0,23-

Positiva likvider på väg Volym Likvidbelopp % av portf. 1109 HK 124 000 81 967 0,03

175 HK 220 000 28 515 0,01

939 HK 411 000 127 651 0,05



857 HK 426 000 15 740 0,01

Naventi Tillväxtmarknad ISDA SEK 1 000 000 1 000 000 0,37 1211 HK 53 500 9 257 0,00 Naventi Tillväxtmarknad NEW EUR - 0 - 4 - 0,00 HDFCB IN 11 250 16 149 0,01 Naventi Tillväxtmarknad NEW SEK - 0 - 0 - 0,00 IRAO RX 2 171 000 38 554 0,01 Naventi Tillväxtmarknad SEB AUD - 0 - 3 - 0,00 MAGNIT PJSC 902 7 355 0,00 Naventi Tillväxtmarknad SEB HKD 7 8 0,00 ICICIBC IN 59 310 19 298 0,01 Naventi Tillväxtmarknad SEB HUF 5 0 0,00 CIG US 88 651 27 486 0,01 Naventi Tillväxtmarknad SEB INR 3 013 320 393 238 0,15 BDORY US 28 454 4 839 0,00 Naventi Tillväxtmarknad SEB MXN 25 12 0,00 1910 HK UTDUSD 80 100 46 404 0,02 Naventi Tillväxtmarknad SEB PLN 66 150 0,00 ITUB US 23 710 905 0,00 Naventi Tillväxtmarknad SEB RUB 552 738 78 655 0,03 TSM.NYS 9 048 70 270 0,03 Naventi Tillväxtmarknad SEB SEK 1 857 387 1 857 387 0,69 ABEV US 14 685 6 172 0,00 Naventi Tillväxtmarknad SEB THB 0 0 0,00 GFNORTEO MM - 3 600 190 243 0,07

Naventi Tillväxtmarknad SEB TWD 271 878 75 433 0,03 AC* MM - 3 100 199 694 0,07 Naventi Tillväxtmarknad SEB USD 1 868 15 755 0,01 SANMEXB MM - 7 700 125 007 0,05 Naventi Tillväxtmarknad SEB USD FUT

- 11 - 90 - 0,00 GFNORTEO MM - 4 000 211 400 0,08 Naventi Tillväxtmarknad SEB ZAR 20 13 0,00 BAK US - 703 118 300 0,04

UGP US - 1 042 202 899 0,08

3 420 553 1,27 ABEV US - 3 940 182 272 0,07 ITUB US - 2 034 187 165 0,07

Positiva upplupenheter utanfastställt likviddatum


PBR US - 2 941 195 534 0,07

Skattefordran PHP 122 735 20 497 0,01 BAP US - 132 200 538 0,07

Upplupen ränta MXN 48 22 0,00 GGB US - 3 380 85 465 0,03

Upplupen ränta USD 25 209 0,00 CIG US - 3 691 75 579 0,03

TSU US - 726 88 995 0,03

20 729 0,01 SBGL US - 5 241 218 970 0,08

SBGL US - 1 107 46 247 0,02

AU US - 3 228 280 725 0,10

DSY SJ - 4 908 407 915 0,15

NPN SJ - 251 414 348 0,15

6 741 767 2,50

269 871 216 100,00


3 931 859 1,46





FONDFÖRMÖGENHET

SUMMA LIKVIDKONTON




35


Tillgångar Not 2017-06-30 2016-12-31 2017-01-01 - 2017-06-30 2016-01-01 - 2016-12-31Överlåtbara värdepapper 1 262 361 245 048 Fondförmögenhet vid årets början 263 311 191 010

Penningmarknadsinstrument 1 0 2 736 Andelsutgivning 25 304 66 747

OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 768 459 Andelsinlösen 24 884 19 328

Summa finansiella instrument med positivt m.v. 263 129 248 243 Resultat enligt resultaträkning 6 140 24 881

Lämnad utdelningBankmedel och övriga likvida medel 1 3 421 15 424 Fondförmögenhet vid årets slut 269 871 263 311

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 21 6Övriga tillgångar 3 3 932 135

270 503 263 807

Skulder


-631 -496

269 871 263 311

Poster inom linjen

Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 1 000 2 140


Not 2Upplupna ränteintäkter 0 0Upplupen skattefordran 20 6Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 21 6


Not 4Upplupet förvaltningsarvode -516 -488Upplupen skatteskuld -9 -8Upplupen analyskostnad -105 0Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -631 -496

SUMMA SKULDER

FONDFÖRMÖGENHET



SUMMA TILLGÅNGAR



Tillgångar Not 2017-06-30 2016-12-31 2017-01-01 - 2017-06-30 2016-01-01 - 2016-12-31Överlåtbara värdepapper 1 262 361 245 048 Fondförmögenhet vid årets början 263 311 191 010Penningmarknadsinstrument 1 0 2 736 Andelsutgivning 25 304 66 747OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 768 459 Andelsinlösen 24 884 19 328Summa finansiella instrument med positivt m.v. 263 129 248 243 Resultat enligt resultaträkning 6 140 24 881

Bankmedel och övriga likvida medel 1 3 421 15 424Fondförmögenhet vid årets slut 269 871 263 311

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 21 6Övriga tillgångar 3 3 932 135

270 503 263 807

Skulder


-631 -496

269 871 263 311

Poster inom linjen

Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 1 000 2 140


Not 2Upplupna ränteintäkter 0 0Upplupen skattefordran 20 6Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 21 6


Not 4Upplupet förvaltningsarvode -516 -488Upplupen skatteskuld -9 -8Upplupen analyskostnad -105 0Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -631 -496

SUMMA SKULDER

FONDFÖRMÖGENHET



SUMMA TILLGÅNGAR

36

Kungsgatan 38 | Box 3208 | 103 64 StockholmTelefon 08-700 52 60 | Fax 08-20 96 [email protected] | Org.nr 556630-8689

www.naventi.se

Documents

HALVÅRSREDOGÖRELSE FONDER 2017 - · PDF filePPM nummer 447086. ... Aryzta AG 1 530 422 072 0,12 Facebook Inc-A 863 1 096 410 0,31 ... BYD Co Ltd-H 1 000 51 737 0,01 Goldman Sachs