Halvårsrapport 2015 - Danske Invest · nal World Net Index). Fondets investeringsstrategi utøves delvis i underfondene og delvis gjennom sammensetning av enkelt-fond og finansielle

DANSKE INVEST / HALVÅRSRAPPORT 2015 1

Halvårsrapport2015

2 DANSKE INVEST / HALVÅRSRAPPORT 2015 2 DANSKE INVEST / HALVÅRSRAPPORT 2015

Innhold

Danske Capital AS er et heleid dattersel-skap av Danske Bank AS. Danske Capital AS er underlagt tilsyn av Finanstilsynet i Norge. Danske Bank er underlagt tilsyn av Finanstilsynet i Danmark. Denne publi-kasjonen er utarbeidet av Danske Capital AS alene til orientering. Publikasjonen skal leses i sammenheng med den muntlige presentasjonen gitt av Danske Capital AS. Publikasjonen er ikke et tilbud om eller en oppfordring til å kjøpe eller selge verdipapi-rer, valuta eller øvrige f inansielle instrumen-ter. Etter Danske Capital AS sin oppfattelse er publikasjonen korrekt og riktig. Danske Capital AS påtar seg ikke noe ansvar for publikasjonens nøyaktighet og riktighet.

Danske Capital AS påtar seg v idere ikke noe ansvar for eventuelle tap som følge av disposisjoner foretatt på bakgrunn av denne publikasjonen. Informasjon, beregninger, vurderinger og skjønn som fremgår av dokumentet erstatter ikke leserens skjønn i forbindelse med egne disposisjoner. Dersom leseren ønsker å foreta disposisjo-ner basert på dette dokument, anbefales det å ta kontakt med en rådgiver. Selskaper i Danske Bank konsernet samt medarbei-dere i disse kan utføre forretninger, ha, etablere, endre eller avslutte posisjoner i verdipapirer, valuta eller f inansielle instrumenter som er omtalt i publikasjonen, på samme måte som selskaper i Danske

Bank konsernet kan utføre f inansiell serv ice for utstedere av nevnte verdipapirer, valuta eller f inansielle instrumenter. Historisk avkastning er ingen pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Ved investeringer i fond bør investor, før investeringsbeslutnin-gen gjennomføres, sette seg inn i fondets prospekt og annen faktainformasjon for å få en fullverdig beskrivelse av produktet. Man bør i denne sammenheng være spesielt opp-merksom på forhold som påv irker fondets avkastning, herunder investeringsmål, risiko og kostnadsstruktur. Danske Capital AS har opphavsretten til publikasjonen, som er til kundens personlige bruk og ikke til of fentlig-gjørelse uten Danske Capital AS samtykke.

DISCLAIMER

Tilbakeblikk 3

Investeringsprofil Aksjer 4

Investeringsprofil Renter 5

Vekterfond Trygg 6

Vekterfond Balansert 7

Vekterfond Offensiv 8

Vekterfond Aksjer I 9


Tilbakeblikk

Kjære andelseier

Det har vært forholdsvis store svingninger i både aksje- og

rentemarkedet i årets seks første måneder. Her hjemme

har det vært mye oppmerksomhet rundt den lave oljeprisen,

mens gjeldssituasjonen i Hellas har tatt de store overskrifte-

ne internasjonalt. Et av de store spørsmålene for andre halv-

del av året er om den amerikanske sentralbanken vil starte

med de første rentehevningene, og i så fall når?

De vestlige børser har vist nye toppnoteringer i første halvår.

Høy inntjening i selskapene, lave renter og fortsatt utsikter til

lave renter, har medført at investorene har funnet det attrak-

tivt å investere i aksjer selv om kursene er på rekordnivåer.

Til tross for fallet i oljeprisen noterte Oslo Børs ny topp-

notering 15. april 2015. Selskapenes inntjeningsutvikling

samt det lave rentenivået innebærer at aksjer ikke er svært

høyt priset tross den siste tids kursoppgang. Våre norske

aksjefond har også levert solid i løpet av årets første seks

måneder med en avkastning på mellom 8,6 og 11,0 prosent.

Alle norske aksjefond leverte bedre enn sine respektive refe-

ranseindekser.

Internasjonalt har usikkerheten rundt gjeldsproblemene

til Hellas fått mye oppmerksomhet de siste årene, og opp-

merksomheten eskalerte i juni. Det gikk knapt en dag uten

at vi kunne lese om gjeldskrisen i Hellas. Vi har hele tiden

hatt tro på at troikaen, bestående av EU, Det internasjonale

pengefondet og Den europeiske sentralbanken, og Hellas

vil komme frem til en løsning. Nedsiden for begge parter er

for stor dersom prosjektet mislykkes. Til tross for geopoli-

tisk usikkerhet har våre kombinasjonsfond hatt en overvekt

i aksjer gjennom første halvdel av 2015, noe som ga god

avkastning. Alle kombinasjonsfondene var foran sine respek-

tive referanseindekser første halvår. Vårt globale aksjefond,

DI Horisont Aksje, leverte en avkastning på 7,9 prosent,

mot referanseindeksens 8,4 prosent. Mindreavkastningen

hittil i 2015 kan stort sett tilskrives fondets plasseringer i

Emerging Markets og USA.

Etter en lang periode med høy absoluttavkastning i våre ren-

tefond som følge av fallende renter, har første halvår vist at

det har blitt mer utfordrende å skape høy absoluttavkastning,

uten å påta seg større risiko. Korte norske renter falt første

halvår 2015. Halvåret har imidlertid vært volatilt og 3 måne-

ders NIBOR har vært så lav som 1,20% og over 1,50% bare

i løpet av mars. Den siste tids fall har i hovedsak vært drevet

av Norges Bank sine signaler om svakere norsk økonomi

fremover og dermed en lavere rentebane. Kredittpåslagene

bankene betaler for å låne penger i markedet har økt mar-

ginalt i første halvår. Våre rentefond levert en avkastning på

mellom 0,12 og 0,85 prosent første halvår.

I andre halvår er det store spenningsmomentet om hvorvidt

den amerikanske sentralbanken vil starte å heve renten.

Veksten i USA er etter vårt syn på rundt 3 prosent for

øyeblikket, og vi tror den vil forbli på dette nivået fremover.

Dermed mener vi at den vil være sterk nok til å få den ame-

rikanske sentralbanken til å heve renten. Spørsmålet er om

de vil øke den én eller to ganger i løpet av året.

Dersom de setter den opp to ganger er dette mer enn mar-

kedet per i dag har diskontert. Det bør kunne gjenspeiles i

stigende amerikanske renter og en sterkere dollar, noe som

historisk sett har skapt problemer for spesielt vekstmarke-

denes aksjer og valutaer.

Andre halvår vil nok også bli preget av utviklingen i den

kinesiske økonomien. Flere har over lengre tid snakket om

mulighetene for en hard landing i Kina. Vi tror ikke på noen

hard landing, men vi vurderer at den kinesiske veksten vil

falle tilbake fra dagens nivåer på i underkant av 7 prosent.

Vi synes likevel ikke at dette er dramatisk, da den kinesiske

veksten må ned til mer bærekraftig nivåer over tid.

Med vennlig hilsen

Lone Larsson Hestnes, Adm. direktør

4 DANSKE INVEST / HALVÅRSRAPPORT 2015

Investeringsprofil Aksjer Informasjon pr. 30.06.2015

HISTORISK AVKASTNING I NOK

-35-30-25-20-15-10

-505

1015

20253035

2014 30.6.201520132012201120102009200820072006

%

11,5

2,2-33,7

25,0

-12,4

8,011,0

31,8

22,6

8,5

Avkastningsmål Investeringsprofil Aksjer er et fond i fond som investerer hovedsake-lig i norske og globale aksjefond. Forvaltningsselskapet skal søke å oppnå meravkastning ved å finne frem til de beste tilgjengelige forval-terne i verden og kombinere disses

RisikoprofilFondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn referan-seindeksen som består av 100% aksjeindekser (fordelt med 20% Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) og 80% Morgan Stanley Internatio-nal World Net Index).

Fondets investeringsstrategi utøves delvis i underfondene og delvis gjennom sammensetning av enkelt-fond og finansielle instrumenter. Forvaltningsselskapet vil søke etter svært aktive forvaltere, men redusere forvalterspesifikk risiko ved å spre investeringene på flere forvaltere, dels innenfor samme aktivaklasse.

Fondets risikoprofil er høy.

verdipapirfond i en portefølje som gir en balansert risiko, men behol-der muligheten for meravkastning. Forvalterne og deres fond velges ut etter en grundig analyse av så vel kvalitative som kvantitative egenskaper hos forvalterne.

KURSINFORMASJON

30-06-2015 31-12-2014

Antall andeler 807.955 872.023

Innløsningskurs 1.738,24 kr 1.602,47 kr

Basiskurs 1.738,24 kr 1.602,47 kr

PORTEFØLJEOVERSIKT

Fond Antall Kostpris Markeds- Urealisert andeler verdi gevinst/tap % Fond

Carnegie Worldwide 11.740 76.726.442 127.798.181 51.071.739 9,10%DB Platinum CROCI World ESG (USD) 1.711 134.600.000 132.399.987 -2.200.013 9,43%Investec GSF Global Equity I 1.578.725 230.930.216 353.134.193 122.203.978 25,14%Nordea Stabile Aksjer Global Etisk 147.750 322.627.363 354.015.685 31.388.322 25,21%KLP AksjeGlobal Indeks I 29.399 37.274.831 69.488.686 32.213.855 4,95%KLP AksjeEuropa Indeks I 96.519 143.000.000 140.239.285 -2.760.715 9,99%Global 945.158.852 1.177.076.019 231.917.166 83,81%

Storebrand Norge I 4.506 95.979.489 111.849.681 15.870.191 7,96%Danske Invest Norske Aksjer Institusjon II 54.751 79.272.448 113.370.047 34.097.600 8,07%Norge 175.251.937 225.219.728 49.967.791 16,04%

Sum verdipapirer 1.120.410.790 1.402.295.747 281.884.957 99,85%

Kontanter 1.236.428 0,09%Fordringer 4.450.051 0,32%Påløpte renter 57.666 0,00%Annen gjeld 3.622.346 0,26%Skyldig andelseiere - 0,00%Skyldig forvaltningsprov isjon - 0,00%Total portefølje 1.404.417.546 100,00%

Tegningsprov isjon (maks): 3,00 %

Innløsningsprov isjon (maks): 0,00 %

Forvaltningsprov isjon (inntil): 1,00 %

PROVISJONER


Investeringsprofil Renter Informasjon pr. 30.06.2015


%

0

3

6

9

12

15

2014 30.6.201520132012201120102009200820072006

0,4

3,73,0

12,3

7,3

6,0

8,6

3,0

6,7

0,1

Avkastningsmål Investeringsprofil Renter er et fond i fond som investerer hovedsake-lig i norske og globale rentefond. Forvalterne og deres fond velges ut etter en grundig analyse av så vel kvalitative som kvantitative egenskaper hos forvalterne.

Fondets investeringsstrategi utøves delvis i underfondene og delvis gjennom sammensetning av enkelt-fond og finansielle instrumenter. Forvaltningsselskapet vil søke etter aktive forvaltere, men redusere forvalterspesifikk risiko ved å spre investeringene på flere forvaltere, dels innenfor samme aktivaklasse.

Fondets risikoprofil er middles til lav.

RisikoprofilFondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn referan-seindeksen som består av 100% renteindekser (fordelt med 50% Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 3 år (ST4X) og 50% global ren-teindeks, Barclays Capital Global Aggregate (valutasikret til NOK)).

KURSINFORMASJON

30-06-2015 31-12-2014

Antall andeler 3.180.727 3.049.139


Basiskurs 1.181,43 kr 1.180,07 kr

PORTEFØLJEOVERSIKT


Pramerica US Corporate BD UCITS 51.874 525.024.486 558.890.148 33.865.663 14,87%Nordea Global High Yield 367.382 370.200.824 370.129.971 -70.853 9,85%KLP Obligasjon Global 1 836.718 894.180.344 935.985.669 41.805.325 24,91%Global 1.789.405.654 1.865.005.789 75.600.135 49,63%

Danske Invest Norsk Obligasjon Institusjon 858.362 923.828.034 943.296.966 19.468.932 25,10%Nordea Obligasjon II 750.719 928.411.536 942.220.397 13.808.861 25,07%Norge 1.852.239.570 1.885.517.363 33.277.793 50,18%

Sum verdipapirer 3.641.645.224 3.750.523.152 108.877.928 99,81%

Kontanter 7.503.616 0,20%Fordringer 926.900 0,02%Påløpte renter 37.286 0,00%Annen gjeld 1.200.321 0,03%Skyldig andelseiere - 0,00%Skyldig forvaltningsprov isjon - 0,00%Total portefølje 3.757.790.632 100,00%




PROVISJONER


Vekterfond Trygg Informasjon pr. 30.06.2015


%

-8-6-4-2

02468

1012

2014 30.6.201520132012201120102009200820072006

0,2

2,3

-6,2

12,0

6,8

0,3

6,27,2

8,0

1,6

Avkastningsmål Vekterfond Trygg er et fond i fond som i all hovedsak plasserer sine midler i verdipapirfondsandeler i underfond som er klassifisert som aksjefond, kombinasjonsfond og rentefond (både pengemarkedsfond og obligasjonsfond). Forvalterne og deres fond velges ut etter en grun-dig analyse av så vel kvalitative som kvantitative egenskaper hos forvalterne.

Forvaltningsselskapet vil søke etter svært aktive forvaltere, men redusere forvalterspesifikk risiko ved å spre investeringene på flere forvaltere, dels innenfor samme aktivaklasse.

Fondets risikoprofil er middels til lav. Fondets renterisiko er moderat. Fondets kredittrisiko er lav.

RisikoprofilFondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn referanseindeksen som består av 80% renteindekser (fordelt med 40% Oslo Børs Statsobligasjons-indeks 3 år (ST4X) og 40% global renteindeks, Barclays Capital Global Aggregate (valutasikret til NOK) og 20% aksjeindekser (fordelt med 16% Morgan Stanley Capital International World Index (MSNRWO=U) og 4% Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX)).

KURSINFORMASJON

30-06-2015 31-12-2014



Basiskurs 1.468,23 kr 1.445,77 kr

PORTEFØLJEOVERSIKT


Investeringsprofil Aksjer 45.088 56.306.562 78.373.344 22.066.782 19,76%Aksjefond 56.306.562 78.373.344 22.066.782 19,76%

Investeringsprofil Renter 271.771 317.813.870 321.076.646 3.262.776 80,97%Rentefond 317.813.870 321.076.646 3.262.776 80,97%

Sum verdipapirer 374.120.432 399.449.989 25.329.558 100,73%

Kontanter 376.441 0,09%Fordringer 1.777.915 0,45%Påløpte renter 5.552 0,00%Annen gjeld 5.052.330 1,27%Skyldig meglere - 0,00%Skyldig andelseiere - 0,00%Skyldig forvaltningsprov isjon - 0,00%Total portefølje 396.557.568 100,00%




PROVISJONER


Vekterfond Balansert Informasjon pr. 30.06.2015


%

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

2014 30.6.201520132012201120102009200820072006

0,7 2,1-18,1

17,1

8,7

-5,2

6,8

16,413,6

4,2

Avkastningsmål Vekterfond Balansert er et fond i fond som i all hovedsak plasserer sine midler i verdipapirfondsande-ler i underfond som er klassifisert som aksjefond, kombinasjonsfond og rentefond (både pengemar-kedsfond og obligasjonsfond). Forvalterne og deres fond velges ut etter en grundig analyse av så vel kvalitative som kvantitative egenskaper hos forvalterne.


Fondets risikoprofil er middels tilhøy. Fondets renterisiko er mode-rat. Fondets kredittrisiko er lav.


KURSINFORMASJON

30-06-2015 31-12-2014



Basiskurs 1.561,17 kr 1.497,85 kr

PORTEFØLJEOVERSIKT



Investeringsprofil Renter 41.310 47.433.771 48.804.682 1.370.911 48,51%Rentefond 47.433.771 48.804.682 1.370.911 48,51%


Kontanter 96.045 0,10%Fordringer 47.860 0,05%Påløpte renter 1.412 0,00%Annen gjeld 772.254 0,77%Skyldig meglere - 0,00%Skyldig andelseiere - 0,00%Skyldig forvaltningsprov isjon - 0,00%Total portefølje 100.609.008 100,00%




PROVISJONER


Vekterfond Offensiv Informasjon pr. 30.06.2015


-30-25-20-15-10

-505

1015

2025

%

2014 30.6.201520132012201120102009200820072006

1,2 1,7 -27,7

21,5

9,8

-9,7

7,2

24,8

18,5

6,6

Avkastningsmål Vekterfond Offensiv er et fond i fond som i all hovedsak plasserer sine midler i verdipapirfondsande-ler i underfond som er klassifisert som aksjefond, kombinasjonsfond og rentefond (både pengemar-kedsfond og obligasjonsfond). Forvalterne og deres fond velges ut etter en grundig analyse av så vel kvalitative som kvantitative egenskaper hos forvalterne.


Fondets risikoprofil er høy. Fondets renterisiko er moderat. Fondets kredittrisiko er lav.


KURSINFORMASJON

30-06-2015 31-12-2014



Basiskurs 1.622,04 kr 1.522,33 kr

PORTEFØLJEOVERSIKT



Investeringsprofil Renter 12.565 14.581.632 14.844.522 262.890 20,35%Rentefond 14.581.632 14.844.522 262.890 20,35%


Kontanter 98.076 0,13%Fordringer 49.040 0,07%Påløpte renter 977 0,00%Annen gjeld 200.999 0,28%Skyldig meglere - 0,00%Skyldig andelseiere - 0,00%Skyldig forvaltningsprov isjon - 0,00%Total portefølje 72.937.556 100,00%




PROVISJONER



%

-35-30-25-20-15-10

-505

1015

20253035

2014 30.6.201520132012201120102009200820072006

0,8 1,6 -34,1

24,5

10,4

-12,9

7,4

31,0

21,8

8,1

Vekterfond Aksjer I Informasjon pr. 30.06.2015

Avkastningsmål Vekterfond Aksjer I er et fond i fond som i all hovedsak plasserer sine midler i verdipapirfondsandeler i underfond som er klassifisert som aksjefond. Forvalterne og deres fond velges ut etter en grundig analyse av så vel kvalitative som kvantitative egenskaper hos forvalterne.

Forvaltningsselskapet vil søke etter svært aktive forvaltere, men redusere forvalter-spesifikk risiko ved å spre investeringene på flere forvaltere, dels innenfor samme aktivaklasse.

Fondets risikoprofil er høy.

RisikoprofilFondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn referan-seindeksen som består av 100% aksjeindekser (fordelt med 20% Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) og 80% Morgan Stanley Internatio-nal World Net Index.)

KURSINFORMASJON

30-06-2015 31-12-2014



Basiskurs 1.494,65 kr 1.382,23 kr

PORTEFØLJEOVERSIKT


Investeringsprofil Aksjer 16.800 19.700.321 29.203.016 9.502.695 99,72%Norge 19.700.321 29.203.016 9.502.695 99,72%


Kontanter 99.055 0,34%Fordringer 24.193 0,08%Påløpte renter 473 0,00%Annen gjeld 40.381 0,14%Skyldig andelseiere - 0,00%Skyldig forvaltningsprov isjon - 0,00%Total portefølje 29.286.357 100,00%




PROVISJONER


Danske Capital er en selvstendig juridisk enhet som inngår i Danske Bank konsernet. Danske Capital har ansvaret for forvaltnin-

gen av konsernets fond som selges under navnet Danske Invest. Våre fond distribueres gjennom blant annet Danske Bank, Danica

Pensjon, Industrifinans Kapitalforvaltning AS og Gjensidige Investeringsrådgivning. Mer informasjon om hvordan å investere i

våre fond finnes på www.danskeinvest.no.

Returadresse

Danske Capital ASPB, 1170 SentrumNO-0107 OSLO, Norway

Tel: 85 40 98 00Fax: 85 40 98 01www.danskeinvest.no

Documents

Halvårsrapport 2015 - Danske Invest · nal World Net Index). Fondets investeringsstrategi utøves delvis i underfondene og delvis gjennom sammensetning av enkelt-fond og finansielle