Embed Size (px)
Citation preview
PREZENTACJA WYNIKÓW 2011 ROKU
KRUK S.A.
Grupa Kapitałowa
Grupa Kapitałowa KRUK
2
Wstęp
Rynek windykacyjny
Działalność operacyjna
Wyniki finansowe
Załączniki
Agenda
3
KRUK ma za sobą świetny rok – 84% wzrost zysku netto do 66 mln zł i 569 mln zł inwestycji w portfele, budujące wynik na kolejne lata
(IV) KRUK ma dobry dostęp do finansowania: w 2011 roku
wyemitował 291 mln zł obligacji na zakupy nowych portfeli. Grupa z
sukcesem pozyskuje także dług bankowy zawierając w 2011r. umowy
na 125 mln zł.
(VI) Silny wzrost rynku zakupów: w Polsce o około 160% do ok. 1,2 mld PLN nakładów na pakiety, w Rumunii o około 10% do ok. 0,2 mld PLN nakładów na pakiety.
(II) Zysk netto Grupy wypracowany w całym 2011 roku jest o 84% większy
w porównaniu do roku ubiegłego i wynosi 66 mln PLN.
Źródło: KRUK S.A.
(V) Udane wejście Grupy na rynek czeski z inwestycjami na poziomie 38 mln PLN.
(III) Silny cash-flow: Wpłaty gotówkowe w 2011 roku wyniosły 341 mln zł i wzrosły o 72% w porównaniu do 201 roku
(I) W 2011r. Grupa KRUK zainwestowała 569 mln zł nabywając portfele wierzytelności
w Polsce, Rumunii, Czechach i na Słowacji. Te inwestycje w istotnym stopniu będą budować wyniki i
wpływy gotówkowe na następne lata
(VII) Baza danych RD ERIF wzrosła w 2011 r. o 105% w porównaniu do 2010r. do ponad 1 mln spraw.
4
Zysk netto w 2011 roku jest wyższy o 84%, a EBITDA gotówkowa o 68% od wyniku roku poprzedniego
4
* EBITDA gotówkowa = EBITDA + spłaty na pakietach własnych – przychody z windykacji pakietów własnych
INKASO (usługi zlecone)
44,1
41,0
2010
2011
Przychody w mln zł
-7%
18,2
17,7
0 10 20 30 40 50
2010
2011
Marża w mln zł
-3%
mln zł
PAKIETY NABYTE (zakupione na własny rachunek)
197,9
341,1
2010
2011
Wpływy gotówkowe w mln zł
72%
194,0
568,8
0 100 200 300 400 500 600
2010
2011
Inwestycje w mln zł
193%
mln zł
2011 2010 Zmiana
Przychody w mln zł 274,0 164,3 67%
EBIT w mln zł 96,0 42,6 125%
EBITDA gotówkowa w mln zł 212,2 126,4 68%
Zysk netto mln zł 66,4 36,1 84%
EPS w zł 4,03 2,34 72%
ROE 27,9% 27,7% 0%
5
KRUK zamierza rozwijać rozwijać działalność w trzech biznesach w Europie Środkowo-Wschodniej
GRUPA KAPITAŁOWA KRUK
Informacja Gospodarcza Windykacja Consumer Finance
PL - ERIF RU - … CZ - … PL RU CZ HU - … … PL - NOVUM RU - … CZ - …
6
Agenda
Wstęp
Rynek windykacyjny
Działalność operacyjna
Wyniki finansowe
Załączniki
7 Źródło: KRUK SA., IBnGR; * średnia cena jako % wartości nominalnej;
2,0
3,1 2,7
3,5
6,9
0,3 0,4 0,3 0,4
1,2
14,5%
12,2% 11,0%
12,3%
16,9%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
2007 2008 2009 2010 2011
POLSKA
nominalna wartość spraw detalicznych
nakłady inwestycyjne
średnie ceny*
mld zł
Zgodnie z naszymi oczekiwaniami banki w Polsce i Rumunii kontynuowały silną wyprzedaż wierzytelności detalicznych w 2011r.
Szacujemy, iż rynek zakupów wierzytelności w 2011 wzrósł o około 160% w stosunku do 2010r.
Wzrost ceny za wierzytelności to efekt ich wyższej jakości, ale i presji konkurencyjnej.
1,2 1,3
2,1
2,5
0,2 0,1 0,2 0,2
15,0%
5,5%
8,0% 7,8%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
2008 2009 2010 2011
RUMUNIA
nominalna wartość spraw detalicznych
nakłady inwestycyjne
średnie ceny*
mld zł
Na rynku utrzymują się relatywnie niskie ceny, które są wynikiem charakterystyki spraw w Rumunii i mniejszej niż w Polsce konkurencji.
Szacujemy, iż rynek zakupów wierzytelności w Rumunii wzrósł o około 10% do blisko 200 mln zł 2011r.
8 Źródło: KRUK S.A.
1,1
0,2
20,0%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
2011
CZECHY nominalna wartość spraw detalicznych
nakłady inwestycyjne
średnie ceny*mld zł
Średnie ceny sprzedaży wierzytelności na rynku czeskim są wysokie ze względu na możliwość doliczania kosztów windykacji do wierzytelności.
Czeski rynek zakupów był zbliżony wielkością w 2011 do rynku rumuńskiego, polski rynek sprzedaży wierzytelności korporacyjnych jeszcze nie powrócił na ścieżkę wzrostu
1,0
3,8
2,1
1,1 1,2
0,03 0,25
0,03 0,03 0,05
3,0%
6,5%
1,3%
3,0%
4,2%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
2007 2008 2009 2010 2011
POLSKA – PAKIETY KORPORACYJNE nominalna wartość spraw korporacyjnych
nakłady inwestycyjne
średnie ceny*
Oczekujemy, że podaż wierzytelności korporacyjnych zwiększy się w następnych latach
mld zł
9 Źródło: KRUK SA
4,0 3,7
7,2
11,6
10,4
0
2
4
6
8
10
12
14
2007 2008 2009 2010 2011
POLSKA
Wartość nominalna spraw detalicznych przekazywanych do inkaso w danym roku
mld zł
Przesunięcie wierzytelności na rynek sprzedaży i niska akcja kredytowa wyhamowały rynek inkasa w 2011 r.
W okresie spowolnienia sprzedaży nowych kredytów konsumenckich, niektóre banki zmniejszyły wolumen spraw oddawanych do inkasa.
Obserwujemy przesunięcie z rynku inkasa do rynku sprzedaży wierzytelności.
1,6
3,2
4,5 4,5
0
2
4
6
8
10
12
14
2008 2009 2010 2011
RUMUNIA
mld zł Wartość nominalna spraw detalicznych przekazywanych do inkaso w danym roku
10
KRUK liderem z 36% udziałem w rynku portfeli nabytych w Polsce, Rumunii i Czechach oraz 29% udziału w inkasie w Polsce i Rumunii
Żródło: KRUK S.A.; * dodatkowo KRUK zainwestował 10 mln zł w roku 2009 w wierzytelności korporacyjne ** w tym nieistotny udział portfeli słowackich
Portfele nabyte detaliczne PL, RU i CZ** (mln zł) i udział rynkowy (%)
104
44
194
569
0 100 200 300 400 500 600
2008
2009*
2010
2011
Wartość nominalna spraw przyjętych w PL i RU do inkasa (mld zł) i udział rynkowy (%)
1,4
3,1
3,7
4,3
0 1 2 3 4 5
2008
2009
2010
2011
21%
26%
23%
29%
19%
12%
33%
36%
KRUK jest zdecydowanym liderem na polskim i rumuńskim rynku zakupów wierzytelności.
KRUK z sukcesem wkroczył na rynek czeski, dokonując zakupu portfeli wierzytelności za ok. 38 mln PLN.
KRUK w okresie wyhamowania wzrostu rynku inkasa, umacnia swoją pozycję
Na średni udział rynkowy w 2011r. wpływ miał 39% udział w Polsce. Wysoki udział w rynku krajowym jest m.in. efektem przyjęcia do obsługi wierzytelności o wysokich saldach, o łącznej wartości nominalnej ok. 1 mld PLN.
11
KRUK zdecydowanym liderem polskiego rynku według publicznych rankingów
Źródło: „Akcjonariusze windykatorów mają powody do optymizmu”, GG Parkiet z dnia 5 lutego 2012; KRUK S.A.
KRUK 38%
Centrum Finansowe BPS
9% E-Kancelaria
7% Best 4%
EGB Investments
2%
Pragma Inkaso 2%
Pozostali 38%
Struktura polskiego rynku inkaso w 2011 r. (wg wartości nominalnej spraw)
Łączna nominalna wartość spraw którą obsługiwała w 2011 roku Grupa KRUK była o 18% wyższa niż suma spraw obsługiwanych przez jej czterech największych konkurentów.
Grupa KRUK zakupiła ponad ¼ wystawionych w 2011r. na sprzedaż pakietów wierzytelności o wartości nominalnej ponad 2,1 mld PLN. Są to zakupy, których wartość jest o 50% wyższa niż następnego w kolejności konkurenta.
Jako bezapelacyjny lider segmentu inkaso Grupa KRUK przyjęła do obsługi 38% spraw serwisowanych na polskim rynku tj. ponad 4 razy więcej niż następna w kolejności spółka.
2 129 1 175 1 428 1 100
108 94 562 454 1 070
3 983
436
917 702 211 171
3 955
0
1 000
2 000
3 000
4 000
5 000
6 000
7 000
KRUK Best KredytInkaso
Ultimo CentrumFinansowe
BPS
E-Kancelaria EGBInvestments
PragmaInkaso
Pozostali
Wierzytelności kupione
Wierzytelności zlecone
6 112
1 611 1 428
1 100 1 025 796 773 625
5 025
Struktura polskiego rynku wierzytelności wg wartości nominalnej spraw (mln PLN)
12
KRUK S.A. jest najlepiej znaną firmą windykacyjną w Polsce, wymienianą przez blisko 60% respondentów
Źródło: Raport z badania TNS Pentor dotyczącego znajomości firm windykacyjnych wśród Polaków. Badanie przeprowadzono na zlecenie KRUK S.A. w dniach 18-23 listopada 2011r. na reprezentatywnej grupie tysiąca dorosłych Polaków.
3%
3%
3%
4%
6%
7%
11%
12%
59%
0,00% 20,00% 40,00% 60,00% 80,00%
CENT
P.R.E.S.C.O.
Kancelaria Prawna RAVEN
BEST
Kredyt Inkaso
Ultimo
Intrum Justitia
LEXUS
KRUK
Znajomość wspomagana ogółem
13
Agenda
Wstęp
Rynek windykacyjny
Działalność operacyjna
Wyniki finansowe
Załączniki
14 14 Źródło: KRUK S.A.
2 164
4 477
0 1 000 2 000 3 000 4 000 5 000
2010
2011
107%
194
569
0 100 200 300 400 500 600
2010
2011
193%
W całym 2011r. KRUK nabył 53 nowe portfele wierzytelności.
Grupa Kruk działając na rynku polskim, rumuńskim i czeskim, nabyła przede wszystkim wierzytelności od instytucji finansowych
KRUK - inwestycje w zakupy portfeli wierzytelności
739
1 747
640
1 351
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
IQ 2011 IIQ 2011 IIIQ 2011 IVQ 2011
Nominalna wartość nabytych spraw w mln zł
69
249
108 143 0
100
200
300
400
500
IQ 2011 IIQ 2011 IIIQ 2011 IVQ 2011
Nakłady inwestycyjne na nowe portfele w mln zł
31%
30%
Przychody (mln zł)
i koszty (jako % spłat)
15 Źródło: KRUK S.A.,
0 100 200 300 400 500 600
2010
2011
Polska
Rumunia
Czechy
193%
569
194
Nakłady KRUK na portfele (mln zł)
Spłaty na portfelach nabytych (mln zł)
197,9
341,1
0 100 200 300 400
2010
2011
72%
118,1
230,4
0 100 200 300
2010
2011
95%
Grupa KRUK odnotowała rekordowe inwestycje w zakupy portfeli wierzytelności, poprawiając jednocześnie rentowość operacyjną w 2011r.
KRUK portfele nabyte - szybki wzrost i wysoka rentowność
Przychody (mln zł)
i koszty (jako % spłat)
16 Źródło: KRUK S.A.,
0 100 200 300 400
IQ 2011
IIQ 2011
IIIQ 2011
IVQ 2011Polska
Rumunia
Czechy
249
108
69
143
Nakłady KRUK na portfele (mln zł)
Spłaty na portfelach nabytych (mln zł)
66,2
77,6
90,4
107,0
0 50 100 150
IQ 2011
IIQ 2011
IIIQ 2011
IVQ 2011
42,9
59,5
54,8
73,2
0 50 100 150
IQ 2011
IIQ 2011
IIIQ 2011
IVQ 2011
Portfele nabyte – 143 mln zł inwestycji w trzech krajach i ponad 1 mln zł generowanej gotówki każdego dnia w IV kwartale 2011r.
Koszty operacyjne w II połowie 2011 zawierały istotne pozycje, które będą miały wpływ na zwiększenie wpłat w kolejnych latach:
- kampanie reklamowe w Polsce i Rumunii,
- przekazanie do windykacji sądowej kilkudziesięciu tysięcy spraw więcej niż w pierwotnych założeniach procesowych (zakupionych w latach 2003-09),
- rezerwę na podatek PCC, z której PLN 1,7 mln dotyczy lat 2008-2010.
28%
27%
27%
37%
0 2 4 6 8 10
2010
2011
Polska Rumunia
4,3
3,7
15%
1,2%
1,0%
41%
43%
17 Źródło: KRUK S.A.
Wartość nominalna inkaso (mld zł) i pobierana prowizja (% wart. nom.)
Przychody (mln zł) i marża inkaso (jako % przychodów)
44,1
41,0
0 10 20 30 40 50
2010
2011
-7%
Marża pośrednia inkaso (mln zł)
18,2
17,7
0 5 10 15 20
2010
2011
17
Biznes inkaso pozostaje wysoko rentowny i ma dla KRUKa strategiczne znaczenie ze względu na synergie z biznesem zakupu wierzytelności.
KRUK inkaso – stabilny i wysoce rentowny biznes
-3%
18
KRUK nowe projekty w Polsce – ponad 1 mln rekordów w bazie RD ERIF i ponad 4,5 tys. sprzedanych pożyczek
Źródło: KRUK S.A.
POŻYKI NOVUM RD ERIF (Biuro Informacji Gospodarczej)
574
746
961
1 055
0 300 600 900 1 200
IQ 2011
IIQ 2011
IIIQ 2011
IVQ 2011
Wielkość bazy w tys. szt.
30%
28%
10%
2 975
4 675
0 1000 2000 3000 4000 5000
2010
2011
Ilość sprzedanych pożyczek w szt.
57%
Baza RD ERIF utrzymuje dynamiczny wzrost.
RD ERIF jako pierwszy BIG audytuje zawartość swojej bazy, zaświadczając o jej jakości.
RD ERIF rozwija sprzedaż do sektora biznesu i instytucji z masowymi wierzytelnościami konsumenckimi oraz do MŚP.
Produkt kierowany jest obecnie do osób, które już spłaciły zadłużenie w KRUK i regularnie spłacają pozostałe zadłużenie.
Potencjalni klienci, ze względu na swój status i sytuację na rynku bankowym, mają utrudniony dostęp do pożyczek bankowych.
Istotną przewagą konkurencyjną jest ograniczenie ryzyka przez znajomość charakterystyki i zachowań pożyczkobiorcy oraz skuteczna windykacja.
19
Historyczna krzywa spłat KRUK
*stopa dyskontowa = anulizowany IRR z półrocznych przepływów, przy założeniu inwestycji w portfele w połowie roku kalendarzowego Źródło: KRUK S.A.
Porównanie krzywych spłat Razem 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 8Y+
Średnia krzywa spłat dla portfeli zakupionych w latach 2005-2010
222%+ 37% 69% 36% 31% 31% 19% + + +
Średnia krzywa spłat dla portfeli zakupionych w latach 2005-2011
232%+ 28% 66% 42% 30% 27% 25% 14% + +
Porównanie historycznych średnich krzywych spłat i odpowiadających im stóp dyskontowych*
0%
20%
40%
60%
80%
1 2 3 4 5 6 7
7-letnia krzywa z lat 2005-2011(suma spłat: 232%; stopa dyskontowa: 47%)
6-letnia krzywa z lat 2005-2011 (suma spłat: 218%; stopa dyskontowa: 46%)
6-letnia krzywa z lat 2005-2010 (suma spłat: 222%; stopa dyskontowa: 52%)
W porównaniu do publikowanych w Prospekcie danych, średnia krzywa spłat uległa zmianie głownie za sprawą wpływu zakupów dokonanych w 2011r. oraz stosowania przez kolejny rok strategii ugodowej dla wszystkich pakietów zakupionych przez Grupę KRUK.
Zgodnie z przewidywaniami średnia krzywa spłat z jednej strony uległa wygładzeniu w pierwszych dwóch latach kalendarzowych od zakupu, a z drugiej strony średnie procentowe odzyski wzrosły w kolejnych latach.
Konsekwencją spłaszczenia krzywej w pierwszych okresach obsługi jest spadek stopy dyskontowej* o 6 p.p. w stosunku do porównywalnej okresowo średniej krzywej z lat 2005-2010, z jednoczesnym wydłużeniem okresów spłat i generowaniem stabilniejszych przepływów w Grupie dzięki zastosowaniu strategii ugodowej.
20
KRUK - Istotne wydarzenia po 2011 r.
W terminie do 30 czerwca 2012 r. Spółka planuje dokonać emisji obligacji niezabezpieczonych począwszy od serii M1 o łącznej wartości do 70,0 mln PLN oraz począwszy od serii N1 obligacji o łącznej wartości do 50,0 mln PLN.
Spółka podpisała aneks do umowy kredytowej zawartej z Bankiem BZ WBK o kredyt rewolwingowy wynikiem czego:
- wydłużono o 11 miesięcy okres kredytowania kredytu na 80 mln PLN do dnia 28.02.2015;
- pozyskano kredyt w wysokości 60 mln PLN z terminem spłaty do dnia 6.03.2013.
KRUK uzyskał zgodę od Węgierskiej Komisji Nadzoru Finansowego na przejęcie węgierskiej spółki SH Money Ingatlanfinanszírozási és Pénzügyi Zártkörűen Működő Részvénytársaság, która posiada licencję na nabywanie wierzytelności na Węgrzech.
21
Agenda
Wstęp
Rynek windykacyjny
Działalność operacyjna
Wyniki finansowe
Załączniki
22
KRUK 2008-2011 - szybko rosnący i wysoko rentowny biznes z silną generacją gotówki mln zł 2008 2009 2010 2011 ’11/’10 CAGR ’08-’11
PORTFELE NABYTE
nakłady na pakiety nabyte -104 -54 -194 -569 193% 76%
spłaty na portfelach 117 140 198 341 72% 43%
Amortyzacja netto portfeli nabytych -44 -55 -80 -111 39% 36%
RACHUNEK WYNIKÓW
Przychody z działalności operacyjnej 104 129 164 274 67% 38%
Portfele wierzytelności własnych 73 85 118 230 95% 47%
w tym aktualizacja 10 20
Usługi windykacyjne 29 42 44 41 -7% 12%
Inne produkty i usługi 3 2 2 3
Marża pośrednia 48 57 75 144 92% 44%
Marża procentowo 46% 44% 45% 52%
Portfele wierzytelności własnych 38 39 57 127 122% 50%
Usługi windykacyjne 9 18 18 18 -3% 25%
Inne produkty i usługi 0 1 -1 -1
EBITDA 27 35 47 101 118% 55%
marża EBITDA 26% 27% 28% 37%
ZYSK NETTO 17 24 36 66 84% 57%
marża zysku netto 16% 18% 22% 24%
ROE 22% 23% 28% 28%
EPS (zł) 1,1 1,5 2,3 4,0 72% 54%
ZYSK NETTO skorygowany o rezerwę na PCC (za lata 08-10) 17 24 36 68 89% 59%
EBITDA GOTÓWKOWA 71 90 127 212 68% 44%
* EBITDA gotówkowa = EBITDA + spłaty na pakietach własnych – przychody z windykacji pakietów własnych
23
KRUK - wyniki kwartalne w 2011
mln zł IVQ 2010 IQ 2011 IIQ 2011 IIIQ 2011 IVQ 2011
PORTFELE NABYTE
nakłady na pakiety nabyte 98 69 249 108 143
spłaty na portfelach 58 66 78 90 107
Amortyzacja netto portfeli nabytych -25 -23 -18 -36 -34
RACHUNEK WYNIKÓW
Przychody z działalności operacyjnej 44 53 71 67 83
Portfele wierzytelności własnych 33 43 60 55 73
w tym aktualizacja 2 -1 8 5 8
Usługi windykacyjne 10 10 10 11 10
Inne produkty i usługi 1 1 1 1 0
Marża pośrednia 18 28 43 35 38
Marża procentowo 42% 52% 61% 53% 45%
Portfele wierzytelności własnych 15 25 39 30 34
Usługi windykacyjne 4 4 4 5 5
Inne produkty i usługi 0 0 0 0 -1
EBITDA 9 19 32 25 25
marża EBITDA 21% 36% 45% 38% 30%
ZYSK NETTO 7 14 25 13 14
marża zysku netto 17% 27% 36% 20% 17%
EBITDA GOTÓWKOWA* 34 43 50 61 59
* EBITDA gotówkowa = EBITDA + spłaty na pakietach własnych – przychody z windykacji pakietów własnych
24
KRUK – P&L w podziale na segmenty geograficzne (układ prezentacyjny)
Źródło: KRUK S.A
mln zł 2010 2011 ’11/’10
RACHUNEK WYNIKÓW
Przychody z działalności operacyjnej 164,3 274,0 67%
Polska 122,7 170,0 39%
Zagranica 41,6 104,0 150%
Marża pośrednia 74,7 143,7 92%
Marża procentowo 45% 52%
Polska 45,9 63,2 38%
Zagranica 28,8 80,4 179%
Koszty ogólne 28,1 40,9 46%
EBITDA 46,6 101,4 118%
Rentowność EBITDA 28% 37%
Koszty finansowe netto -7,0 -27,4
ZYSK NETTO 36,1 66,4 84%
Rentowność zysku netto 22% 24%
Na wysoki wzrost i poziom marżowości działalności zagranicznej wpływ miały: • wzrost inwestycji w portfele wierzytelności w roku 2010r w stosunku do lat poprzednich; • wysoka skuteczność prowadzonych działań windykacyjnych; • rekordowy poziom inwestycji w zakupione portfele wierzytelności w 2011 roku; • umocnienie rumuńskiej waluty wobec waluty polskiej
25
KRUK – wybrane pozycje bilansowe (układ prezentacyjny)
Źródło: KRUK S.A, * EBITDA gotówkowa = EBITDA + spłaty na pakietach własnych – przychody z windykacji pakietów własnych
mln zł 2010 2011 ’11/’10
Aktywa trwałe 18,8 23,8 27%
Aktywa obrotowe 298,7 776,6 160%
w tym :Inwestycje w pakiety nabyte 263,2 718,7 173%
Środki pieniężne 20,8 36,2 74%
Aktywa ogółem 317,6 800,5 152%
PASYWA
Kapitał własny 130,3 238,4 83%
w tym Zyski zatrzymane 106,3 132,5 25%
Zobowiązania 187,3 562,1 200%
w tym: Kredyty i leasingi 25,2 118,0 368%
Obligacje 96,9 359,0 270%
Pasywa ogółem 317,6 800,5 152%
WSKAŹNIKI
Dług odsetkowy 122,1 477,0 291%
Dług odsetkowy netto 101,4 440,8 335%
Dług odsetkowy netto do Kapitałów Własnych 0,8 1,8 138%
Dług odsetkowy do 12-miesięcznej EBITDA gotówkowej* 1,0 2,2 133%
26
KRUK – podstawowe informacje o przepływach pieniężnych (układ prezentacyjny)
Źródło: KRUK S.A,
2010 IQ 2011 IIQ 2011 IIIQ 2011 IVQ 2011 2011
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej: 124,1 42,4 46,5 35,3 73,6 197,8
Wpłaty od osób zadłużonych z portfeli zakupionych 197,9 66,2 77,6 90,4 106,9 341,1
Koszty operacyjne na portfelach zakupionych -60,7 -18,4 -20,7 -24,8 -39,3 -103,2
Marża operacyjna na usługach windykacyjnych 18,2 3,5 4,2 4,9 4,9 17,5
Koszty ogólne -28,1 -8,2 -10,7 -10,0 -12,3 -41,2
Pozostałe przepływy z działalności operacyjnej -3,2 -0,7 -3,9 -25,2 13,3 -16,5
Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej: -201,0 -71,1 -250,5 -109,9 -146,8 -578,3
Wydatki na zakup portfeli wierzytelności -194,0 -69,2 -248,7 -107,7 -143,2 -568,8
Pozostałe przepływy z działalności inwestycyjnej -7,0 -1,9 -1,8 -2,1 -3,6 -9,4
Przepływy pieniężne z działalności finansowej 73,9 39,1 200,7 77,8 78,4 396,0
Zaciągnięcie kredytów i zobowiązań leasingowych 17,2 19,8 67,5 33,3 74,3 194,9
Zaciągnięcie obligacji 112,0 0,0 138,0 118,0 35,0 291,0
Spłata kredytów i zobowiązań leasingowych -37,9 -5,8 -36,8 -37,3 -24,0 -103,9
Spłata obligacji -34,0 0,0 0,0 -30,0 0,0 -30,0
Pozostałe przepływy z działalności finansowej 16,6 25,1 32,1 -6,1 -6,8 44,3
Przepływy pieniężne netto: -3,0 10,4 -3,3 3,2 5,1 15,4
Podstawowe dane makroekonomiczne (1/2)
Źródło: KRUK S.A., EUROSTAT, WORLDBANK
POLSKA
14 440
Populacja [2011r. w tys. osób] Produkt Narodowy Brutto na osobę [2010r. w dolarach amerykańskich]
5,1%
1,6%
3,9% 4,3%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
2008 2009 2010 2011
Wzrost PKB [%] Stopa bezrobocia[%]
7,1% 8,2%
9,6% 9,7%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
2008 2009 2010 2011
38 200
RUMUNIA
7 840
Populacja [2011r. w tys. osób] Produkt Narodowy Brutto na osobę [2010r. w dolarach amerykańskich]
7,3%
-6,6%
-1,6%
2,5%
-8,0%
-4,0%
0,0%
4,0%
8,0%
2008 2009 2010 2011
Wzrost PKB [%] Stopa bezrobocia[%]
5,8% 6,9% 7,3% 7,4%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
2008 2009 2010 2011
21 414
CZECHY
17 890
Populacja [2011r. w tys. osób] Produkt Narodowy Brutto na osobę [2010r. w dolarach amerykańskich]
3,1%
-4,7%
2,7% 1,7%
-8,0%
-4,0%
0,0%
4,0%
8,0%
2008 2009 2010 2011
Wzrost PKB [%] Stopa bezrobocia[%]
4,4%
6,7% 7,3% 6,8%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
2008 2009 2010 2011
10 533
27
28 Źródło: KRUK S.A.; NBP
Analizując wpływ zmian kursów walut na wyniki Grupy (zwłaszcza na wartość godziwą portfeli wierzytelności) nie należy zapominać o innych czynnikach mających również istotny wpływ na bieżącą i przewidywaną spłacalność portfeli. Należą do nich m.in. sytuacja polityczna na danym rynku, wahania koniunktury gospodarczej, poziom zadłużenia i dochodów gospodarstw domowych, sytuacja sektora bankowego, a także wynikające z tych czynników zachowania osób zadłużonych. W konsekwencji, wrażliwość zysku netto na wyizolowany wpływ zmiany kursu waluty może istotnie różnic się od całkowitego efektu wszystkich analizowanych czynników wpływających na spłacalność.
0,10
0,12
0,14
0,16
0,18
0,20
2008-01-02 2008-07-02 2009-01-02 2009-07-02 2010-01-02 2010-07-02 2011-01-02 2011-07-02 2012-01-02
Średnie kursy CZK/PLN od 2008 roku
0,70
0,80
0,90
1,00
1,10
1,20
2008-01-02 2008-07-02 2009-01-02 2009-07-02 2010-01-02 2010-07-02 2011-01-02 2011-07-02 2012-01-02
Średnie kursy RON/PLN od 2008 roku
Podstawowe dane makroekonomiczne (2/2)
29
Agenda
Wstęp
Rynek windykacyjny
Działalność operacyjna
Wyniki finansowe
Załączniki
30
KRUK - struktura zadłużenia i harmonogram wykupu obligacji
Zmiany w strukturze zadłużenia obligacyjnego KRUKa
2011 2012 2013 2014 2015 2016 Emisja 120 - - - -
Wykup 91 116 133 17 120 Saldo obligacji do wykupu na 31 XII 357 386 270 137 120 -
* Dane według wartości nominalnej
Limity kredytów rewolwingowych 195
Suma pozostałych kredytów inwestycyjnych 17
0 1 2 3 4
IQ 2011
IIQ 2011
IIIQ 2011
IVQ 2011
Polska
Rumunia
1,3
1,3
0,7
1,1
36,3%
40,1%
46,2%
49,8%
1,3%
0,8%
0,8%
1,0%
31 Źródło: KRUK S.A.
Wartość nominalna inkaso (mld zł) i pobierana prowizja (% wart. nom.)
Przychody (mln zł) i marża inkaso (jako % przychodów)
9,7
10,4
10,7
10,2
0 5 10 15 20 25 30
IQ 2011
IIQ 2011
IIIQ 2011
IVQ 2011
Marża pośrednia inkaso (mln zł)
3,5
4,2
4,9
5,1
0 1 2 3 4 5 6 7 8
IQ 2011
IIQ 2011
IIIQ 2011
IVQ 2011
31
KRUK inkaso IV kwartał – wzrost marży i rentowności w porównaniu do trzech kwartałów 2011
32
KRUK – wybrane pozycje bilansowe (układ prezentacyjny)
Źródło: KRUK S.A, * EBITDA gotówkowa = EBITDA + spłaty na pakietach własnych – przychody z windykacji pakietów własnych
mln zł IQ 2011 IIQ 2011 IIIQ 2011 IVQ 2011
Aktywa trwałe 19,4 19,4 19,3 23,8
Aktywa obrotowe 386,1 581,6 680,8 776,6
w tym :Inwestycje w pakiety nabyte 307,0 533,9 608,7 718,7
Środki pieniężne 31,2 27,9 31,1 36,2
Aktywa ogółem 405,5 601,0 700,1 800,5
PASYWA
Kapitał własny 146,0 211,9 223,5 238,4
w tym Zyski zatrzymane 122,1 147,1 158,4 132,5
Zobowiązania 259,5 389,1 476,6 562,1
w tym: Kredyty i leasingi 39,8 70,6 63,3 118,0
Obligacje 95,9 233,9 321,9 359,0
Pasywa ogółem 405,5 601,0 700,1 800,5
WSKAŹNIKI
Dług odsetkowy 135,7 304,5 385,2 477,0
Dług odsetkowy netto 104,5 276,6 354,1 440,8
Dług odsetkowy netto do Kapitałów Własnych 0,7 1,3 1,6 1,8
Dług odsetkowy do 12-miesięcznej EBITDA gotówkowej* 1,0 1,9 2,1 2,2
33
KRUK - model biznesowy i kroki milowe
bo 76% osób zadłużonych wyraża chęć spłaty zaległego zadłużenia*
Źródło: KRUK S.A, * Długi jako wstydliwy problem, CBnZE, 03/2010, ** ogółu wartości wierzytelności w windykacji w 2009 wg IBnGR, *** pod względem nominalnej wartości spraw
Kroki milowe Grupy KRUK
– lider innowacyjności
Wierzyciele
Banki ~ 70%**
Model biznesowy Grupy KRUK
banki operatorzy
telefonii telewizje kablowe
inne media
firmy ubezp.
inkaso windykacja portfeli nabytych
proces windykacyjny wspólna platforma windykacyjna, narzędzia i infrastruktura
(IT, telco, call center)
2000 początek działalności windykacyjnej
2005 pierwsza sekurytyzacja w Polsce oddział operacyjny w Wałbrzychu
2007 wejście na rynek rumuński nabycie Rejestru Dłużników ERIF BIG S.A.
2008 wdrożenie strategii ugodowej na masową skalę (ugoda lub sąd)
2010 zmiana przepisów – działanie Rejestru Dłużników ERIF reklama telewizyjna - masowe narzędzie windykacji
2003 KRUK liderem rynku usług windykacyjnych*** Enterprise Investors inwestuje 21 mln USD (PEF IV) zakup pierwszego portfela
Osoby zadłużone
Detal ~ 70%**
obszar detaliczny
obszar
korporacyjny
obszar
B2B (należności)
2011 Debiut na GPW Wejście do Czech
perspektywa znacznej podaży NPL
nowatorskie podejście do osób zadłużonych
decyzja o powieleniu biznesu poza Polską
początek rynku portfeli – decyzja o pozyskaniu kapitału
2001 wprowadzenie modelu „success only fee” w inkaso
Pomagamy spłacać długi
34
Pozycje w sprawozdaniach finansowych, w których występuje efekt zmiany kursów walut
Źródło: KRUK S.A
OPIS RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT
Aktualizacja wyceny pakietów wierzytelności, jako element przychodów z windykacji nabytych pakietów
wierzytelności
Różnice kursowe z przeliczenia jednostek działających za granicą
Aktualizacja prognozy wpływów oparta jest przede wszystkim o analizy: - zachowań osób zadłużonych oraz skuteczności stosowanych narzędzi windykacyjnych, - oceny sytuacji osób zadłużonych w efekcie zmian sytuacji makroekonomicznej na każdym z rynków, - zmian kursów walut wobec PLN (dla pakietów wierzytelności nabytych zagranicą).
KAPITAŁY WŁASNE Różnice kursowe z przeliczenia jednostek podporządkowanych obejmują różnice kursowe wynikające z przeliczenia sprawozdań finansowych jednostek działających za granicą.
OPIS
Różnice kursowe netto w przychodach finansowych
Przychody finansowe obejmują przychody odsetkowe związane z zainwestowanymi przez Grupę środkami (za wyjątkiem przychodów dotyczących nabytych pakietów wierzytelności),należne dywidendy oraz odwrócenie odpisów aktualizujących wartość aktywów finansowych. Zyski i straty z tytułu różnic kursowych wykazuje się w kwocie netto.
Różnice kursowe netto w kosztach finansowych
Koszty finansowe obejmują koszty odsetkowe związane z finansowaniem zewnętrznym, odwracanie dyskonta od ujętych rezerw oraz odpisy z tytułu utraty wartości aktywów finansowych. Zyski i straty z tytułu różnic kursowych wykazuje się w kwocie netto.
35
Portfele nabyte – podział na odsetki i raty kapitałowe
dla każdego nabytego pakietu wierzytelności obliczana jest, wg prognozy spłat, stopa dyskontowa tej inwestycji (IRR spłat), na podstawie przewidywanych spłat
w danym okresie jako przychód rozpoznawany jest iloczyn stopy dyskontowej dla danego pakietu i wartości godziwej pakietu
różnica spłat i przychodów pomniejsza wartość godziwą pakietu w bilansie (amortyzacja portfeli)
co kwartał każdy pakiet podlega analizie, ew. zmiany w faktycznych lub prognozowanych spłatach lub kosztach powodują przeliczenie wartości godziwej wg pierwotnej stopy dyskontowej, a różnica jako aktualizacja uznawana jest w P&L
Źródło: KRUK S.A.
OKRES
0 1 2 3 Σ
wartość nabycia 100
planowane wpływy
-100 70 70 70 110
stopa dyskontowa 49%
wycena na pocz. okresu
100 79 47 -
wpływy : 70 70 70 210
- przychody /część odsetkowa/
49 38 23 110
- amortyzacja 21 32 47 100
wycena na kon. okresu
79 47 0 -
wynikowa z planowanych
wpływów i ceny nabycia
różnica wpływów i przychodów
wartość początkowa
pomniejszona o amortyzację
iloczyn wartości i stopy dyskontowej
Przykładowa kalkulacja spłat i przychodów dla nabytego portfela
Jak KRUK rozpoznaje przychody z portfeli nabytych?
