Gestión y desempeño de la economía salvadoreña durante el primer año de la

Administración Funes

San Salvador, Junio de 2010

William Pleitez

ContenidoI. Desarrollo de la crisis económica: fases de la crisis e

impacto en indicadores.

II. Respuestas a la crisis del nuevo gobierno

El Plan Global Anticrisis.La reforma fiscal (nivelación) de 2009.El Acuerdo de Stand-By con el FMI

III. Desempeño de la economía durante el primer año de gestión

IV.Conclusiones.

I. Desarrollo de la crisis económica: fases de la

crisis e impacto en indicadores

I. Crisis económica y sus fases: de la crisis de precios a la crisis real en un año

Crisis de precios: Enero 2007-Agosto 2008

Origen: Incremento internacional precios petróleo y commodities desde inicios 2007 Precio de barril petróleo pasa de

$53 en enero 2007 a $70 en agosto 2007, a $140 en julio 2008

Inflación alcanza niveles récord en 12 años (casi 10% en agosto 2008). Deterioro poder adquisitivo, presión a revisar salario mínimo

Fuertes incrementos en CBA por alza precios alimentos. Incremento en pobreza (aumento de 10% en hogares pobres entre 2006 y 2008)

Vertiginoso incremento en gastos corrientes en conceptos de subsidios vinculados con precios petróleo ( de $194.5 en 2007 a $420 millones en 2008).

Deterioro Balanza Comercial y Cuenta Corriente principalmente por efecto factura petrolera (déficit CC 2008: 7.2% del PIB)

Crisis real: Agosto 2008 - ?? Origen: crisis financiera internacional y su

contagio a la economía real mundial Reducciones sostenidas en actividad

económica (IVAE) desde mayo 2008. Estimación de crecimiento 2009: -3.3% Drenaje de las fuentes de recursos

externos: La mayor caída de las remesas en 20 años ($323

millones menos que 2008) Caída de las exportaciones: 16% (maquila cae 30%)

Fuerte impacto en el empleo: reducción de cotizantes del ISSS (6.7%)

Contracción de la inversión total (17%) Contracción del crédito privado real (5.7%) Cambio en la trayectoria de la inflación a

partir de septiembre 2008. Inflación acumulada de -0.2% a septiembre 2009.

Importaciones caen más que exportaciones: reducción de 40% en déficit Balanza Comercial

Reducción de los ingresos corrientes del Gobierno (11.5%) como consecuencia del menor dinamismo de la actividad económica

País pierde grado de inversión por degradación Moody´s en la calificación de deuda salvadoreña (noviembre 2009)

II. Respuestas a la crisis del nuevo gobierno

2.1 El Plan Global Anticrisis.

En Junio 2009 se anuncia el Plan Global Anti-Crisis(PAC)

4 objetivos del PAC:

Proteger los empleos y generar nuevas fuentes Proteger a la población vulnerable de los impactos de la crisis Iniciar la implementación del sistema de protección universal Aprovechar la crisis para construir políticas de Estado inclusivas en materia

económica y social

Principales componentes:

Programa de apoyo a la producción y generación de empleo Sistema de protección universal Fortalecimiento de las finanzas públicas Políticas de Estado para el desarrollo

Costo del PACMonto $ % Total

Componente 1. Apoyo a la producción y la generación de empleo1. Importación y distribución de fertilizantes a pequeños y medianos productores 53.00 9.0%

1. Comunidades Solidarias (incluye vivienda social y pensiónbásica) 254.60 43.3%2. Creación programa de atención integral de salud y nutrición(Incluye extensión de Cobertura y Alimentación) 16.10 2.7%3. Ampliación del programa de alimentación escolar a centroseducativos urbanos 23.90 4.1%4. Dotación gratuita de uniformes y útiles escolares 118.60 20.2%5. Garantía y extensión temporal de servicios de salud del ISSS 6.30 1.1%6. Eliminación de cuotas en el acceso a servicios de saludpública 15.00 2.6%7. Dotación de medicamentos esenciales 75.40 12.8%8. Obras de Mitigación 24.50 4.2%TOTAL 587.4 100%

Gran Total 2009/ 10

Componente 2. Sistema de Protección Social Universal

Medidas según componente

43% del PAC se financiaría con préstamos

2.2 La reforma fiscal (nivelación) de 2009

Meta: recaudar $175 MM adicionales al año

Principales componentes:

Establecimiento y/o incremento impuestos específicos: Combustibles Bebidas gaseosas, jugos, néctares, frescos, isotónicas Alcohol y bebidas alcohólicas Tabaco Primer matrícula de bienes en el territorio nacional

Reformas a la Ley del Impuesto sobre la Renta

Reformas a la Ley del IVA

Reformas al Código Tributario

Creación tribunales penales, tributarios y aduaneros

El punto de partida:

• Deuda pública total 2001-2009.

• Sector público no financiero Balance primario, déficit fiscal y crecimiento 1991-2009

• Escenario pasivo (no hacer nada) construido por GOES y FMI sobre evolución de la deuda pública y la situación fiscal en los próximos años.

2.3 El acuerdo de Stand-by con el FMI

Concepto 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Deuda Pública Total 5,535.0 6,389.1 7,123.2 7,284.3 7,675.7 8,341.2 8,677.3 9,847.8 11,172.4 Sector Público No Financiero* 4,668.8 5,544.1 6,084.9 6,404.3 6,756.9 7,474.9 7,895.1 8,769.0 10,336.8 Sector Financiero** 746.0 749.6 775.8 682.1 723.5 770.1 721.2 753.5 628.7 Banco Central 120.2 95.4 262.5 197.9 195.3 96.2 61.0 325.3 206.9

Deuda Pública Total 40.1 44.7 47.3 46.1 45.0 44.7 42.6 44.5 52.1 Sector Público No Financiero* 33.8 38.8 40.4 40.5 39.6 40.1 38.8 39.7 48.2 Sector Financiero** 5.4 5.2 5.2 4.3 4.2 4.1 3.5 3.4 2.9 Banco Central 0.9 0.7 1.7 1.3 1.1 0.5 0.3 1.5 1.0Fuente: Dirección de Inversión y Crédito Público y BCR* Incluye CIP Serie "A" para el pago de pensiones** Incluye FSV, BFA, FONAVIPO, ISDEM, BMI, FIGAPE, entre Otras

Certificados de traspaso (Serie "B"): 901.7 1,009.1 1,098.1 1,182.4 % del PIB: 4.8 5.0 5.0 5.5

Concepto 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009PIB Nominal 13,812.7 14,306.7 15,046.7 15,798.3 17,070.2 18,653.6 20,372.6 22,114.6 21,428.3

PIB Real 7,659.7 7,839.0 8,019.3 8,167.7 8,419.7 8,772.0 9,179.9 9,413.6 9,100.4Crec. PIB Real (%) 1.7 2.3 2.3 1.9 3.1 4.2 4.7 2.5 -3.3Carga tributaria 11.1 11.8 12.0 12.2 13.1 13.8 14.1 14.0 13.2

MILLONES DE US$

PORCENTAJES DEL PIB

Deuda Pública Total 2001-2009(Millones de US$ y % del PIB)

10

Datos históricos del PIB de 2005-2009 tomados del Acuerdo Stand by

-2.8

-4.6

-1.6-0.6

-2.5-1.8

-2.6 -2.8 -3-4.4 -4.3 -3.7

-2.4 -3 -2.9

-5.5

0.6

-1.9-3.1

-0.1 -0.5

-0.3-1.7

-2.6-2.9

-1.5-1.4-1.2-0.2

-0.7

1.40.7

-0.7

-3

-0.8-2.10.1

1.52.32.31.72.2

3.43.74.24.7

3.14.2

3.6

7.5 7.46.1 6.4

2.51.7 1.9

-3.3

13.21414.113.8

13.112.21211.811.111.110.910.910.911.111.9

10.710.19.69.5

-10

-5

0

5

10

15

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

% d

el P

IB y

% d

e va

riaci

ón

Déficit Balance Primario Crec. econ. Carga tributaria

SPNF: Balance primario, déficit fiscal y crecimiento 1991-2009

Ref. + Crec. Ref. + Crec.

11

Reconstrucción Venta bancos y empresas

Escenario fiscal pasivo de mediano plazo

(Millones de $ y % del PIB)2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Recaudación 3,089.6 2,854.2 2,950.0 3,097.1 3,273.3 3,519.0 3,763.1

Gasto Corriente 3,637.4 3,782.4 4,122.4 4,353.9 4,679.6 5,067.4 5,470.0

Inversión 582.1 650.4 638.8 707.6 747.8 855.5 947.1

Ahorro Corriente 245.4 -241.7 -402.1 -470.9 -590.3 -698.1 -823.4

Déficit Fiscal -683.5 -1,197.8 -1,366.9 -1,504.0 -1,715.9 -1,752.7 -2,192.0

Balance Primario -163.9 -665.6 -657.3 -703.0 -806.1 -912.0 -1,007.0

Saldo deuda total 8,769.0 10,035.6 11,098.3 12,628.5 14,305.9 16,134.8 18,177.1

Carga Tributaria 14.0 12.9 12.9 13.1 13.1 13.1 13.1

Gasto Corriente 16.4 17.1 18.0 18.4 18.7 18.9 19.0

Inversión 2.6 2.9 2.8 3.0 3.0 3.2 3.3

Ahorro Corriente 1.1 -1.1 -1.8 -2.0 -2.4 -2.6 -2.9

Déficit Fiscal -3.1 -5.4 -6.0 -6.3 -6.8 -6.5 -7.6

Balance Primario -0.7 -3.0 -2.9 -3.0 -3.2 -3.4 -3.5

Deuda total 39.7 45.3 48.6 53.3 57.0 60.1 63.2PIB nominal (Millones $) 22,114.6 22,137.5 22,850.0 23,698.1 25,076.5 26,844.0 28,744.0

Millones $

% del PIB

Fuente: presentación Ministro Hacienda

Acuerdo Stand-BySupuestos bajo acuerdo Stand-by• Carga tributaria: ascendente hasta llegar a

17.0% en 2015

• Inversión pública: 3.2% del PIB en todo el período

• Crecimiento económico promedio: 3.1%

• Gasto corriente promedio en un 17.4% del PIB

• Reducción de la deuda a 43.8% del PIB en 2015 13

Metas fiscales e indicadores macroeconómicos

(Escenario activo)

14

Descripción 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

PIB nominal 22,114.6 21,428.3 22,215.1 23,334.7 24,871.5 26,696.8 28,509.2 30,251.2

Crecimiento PIB real 2.5 -3.3 1.0 2.5 3.0 4.0 4.0 4.0

Inflación 5.5 -0.2 1.5 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8

Crec. export. bs. y serv. 9.3 -17.2 5.0 7.0 7.2 7.2 7.6 6.4

Crec. import. bs. y serv. 11.1 -25.5 8.8 6.7 7.7 8.0 7.9 7.2

Precio petróleo (spot) 97.0 61.5 76.5 79.5 81.0 83.0 84.75 86.9 a/

Fuente: BCR y FMI, Hemisferio Occidental

Indicadores (% del PIB) 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Carga tributaria 14.0 13.2 14.2 14.9 16.1 16.9 16.9 17.0

Ahorro corriente 1.1 -1.4 -0.3 0.7 1.9 3.0 3.1 3.3

Inversión SPNF 2.6 2.7 3.2 3.2 3.2 3.2 3.2 3.2

Balance primario SPNF -0.7 -3.0 -1.7 -0.5 0.5 1.2 1.3 1.2

Déficit global SPNF -3.1 -5.5 -4.7 -3.5 -2.5 -1.8 -1.7 -1.5

Deuda SPNF 39.6 48.2 49.6 49.4 48.7 47.4 45.4 43.8

Servicio Deuda SPNF 3.7 4.8 4.5 7.2 4.3 4.2 5.3 3.4

Servicio Deuda SPNF (Millones US$) 826.1 1,025.7 1,007.6 1,680.1 1,072.0 1,127.4 1,517.2 1,038.0 Fuente: Ministerio de Hacienda

¿De qué va a depender la sostenibilidad de la deuda?

• Balance primario = ingresos totales menos gastos totales, excluyendo pago por intereses

• Crecimiento real del PIB

• Tasa de interés nominal de la deuda pública

• Inflación

15

16

Superávit primarios necesarios para estabilizar la

deuda en 50% del PIB0.5% 1.5% 2.1% 2.5% 3.5%

0.6% 0.05% -0.44% -0.73% -0.93% -1.40%1.6% 0.55% 0.05% -0.24% -0.44% -0.92%2.6% 1.04% 0.54% 0.24% 0.05% -0.43%3.6% 1.54% 1.03% 0.73% 0.54% 0.05%4.6% 2.04% 1.53% 1.22% 1.02% 0.53%5.6% 2.54% 2.02% 1.71% 1.51% 1.01%6.6% 3.03% 2.51% 2.20% 2.00% 1.50%Ta

sa d

e in

tere

s rea

l pro

med

io

Tasa de Crecimiento del PIB promedio

Estos superávits se comparan con un déficit primario de 3% del PIB a fin del 2009.

Existe la necesidad de un ajuste de 3%– 4% del PIB en el balance primario desde el nivel alcanzado en el 2009.

En el escenario de crecimiento y tasas de interés más probable, la deuda se estabiliza en un 50% del PIB con un superávit primario de 0.73% del PIB.

SPNF: Evolución del balance primario 2009-2015Bajo Acuerdo Stand-by

17

A partir del 2012 se espera generar un balance positivo .

Solo a partir del 2013 se espera estabilizar y luego reducir la deuda a niveles por debajo del 48.2%.

Balance primario = Ingresos totales – (Gastos totales-Intereses)

0.71%

SPNF: Evolución del saldo de la deuda 2009-2015Bajo acuerdo Stand-by

18

Deuda del SPNF (porcentaje del PIB)

48.2%

Conclusiones de análisis de solvencia

19

• Para reducir la deuda al nivel acordado en el SBA en el 2015 (43.8%) se requiere llegar a un superávit primario de 1.2% del PIB (2013).

• Pero existen factores de riesgo:

–Posibilidades de un crecimiento económico menor al proyectado

–Tasas de interés mayores a las proyectadas–No cumplimiento de metas de recaudación–Aumentos repentinos del gasto–Desastres naturales–Riesgos de refinanciamiento (políticos, financieros), etc.

• Conlleva a la necesidad de un acuerdo de todos los sectores del país sobre el cumplimiento de las metas fiscales.

• De no cumplirse con las proyecciones, serán necesarios ajustes más profundos por el lado del ingreso y el gasto público.

III. Desempeño de la economía durante el

primer año de gestión

21

El Salvador: Principales El Salvador: Principales IndicadoresIndicadores

1 / Datos a marzo de cada añoNota: Crédito bancario incluye compra de cartera con fondos BID.

Indicador abr-09 abr-10 IVAE TC 1/ -8.2% 0.8%Tasa de Inflación 2.3% 0.6%Exportaciones Totales -8.3% 12.8% Tradicional 16.7% 30.9% No tradicionales -8.8% 16.3% Maquila -19.5% 2.7%Importaciones Totales -23.6% 17.4%Remesas Familiares (mill $) 1,135.8 1,154.9 Tasa crec. Anual -7.6% 0.6%Crédito bancario al sector privado -0.3% -5.2%Depósitos Totales -1.8% 5.2%Depósitos Totales + TEP -1.0% 3.4%Inversión Pública (millones US$) 192.3 187.5

Tasa crec. anual 7.0% -2.5%

Empleo: Cotizantes al ISSSMiles de personas a Marzo 2010

22

Fuente: Elaboración propia con datos del ISSS

Total Ind. Manuf. Comercio Bancos Ser. Pers. Construc. Transp. Otros 1/

Mar-09 558.1 152.2 137.0 119.4 78.3 24.1 30.1 16.9Feb-10 547.2 151.7 129.8 117.4 75.0 22.1 33.1 18.1Mar-10 551.4 153.2 130.1 118.0 75.5 23.1 33.8 17.7

Anual -6.7 1.0 -6.9 -1.4 -2.8 -1.0 3.7 0.8Mensual 4.2 1.5 0.3 0.6 0.5 1.0 0.7 -0.4

Anual -1.2% 0.6% -5.1% -1.2% -3.6% -4.1% 12.3% 4.7%Mensual 0.8% 1.0% 0.2% 0.5% 0.7% 4.6% 2.1% -2.2%1/ Agropecuario, minería y electricidad y agua

Creación (Pérdida) de empleos

Tasas de crecimiento

IV. Conclusiones

1. El Salvador es uno de los países más golpeados por la crisis económica internacional. En la primera fase, las variables más impactadas fueron la inflación, la balanza comercial, la pobreza y las finanzas públicas. En la segunda, están siendo el empleo, el financiamiento interno y externo, el crecimiento, las remesas y las finanzas públicas.

2. El país ha caído en una trayectoria de insostenibilidad fiscal. La necesidad de un ajuste macroeconómico es impostergable.

3. Las medidas inicialmente adoptadas para contrarrestar la crisis se concentraron en ampliar subsidios, la mayoría no focalizados y fiscalmente insostenibles.

4. Posteriormente (finales de 2009) se emprendieron algunas reformas con énfasis en aumentar impuestos específicos, focalizar algunos subsidios y cerrar espacios a la evasión y elusión fiscal. La empresa privada reaccionó oponiéndose a la reformas porque las consideraron: recesivas, por ampliar los controles administrativos y la discrecionalidad del fisco y por no inscribirse dentro de una estrategia de reactivación. También ha habido reacción de sectores populares por focalización de subsidios en agua.

5. La profundización de la política de focalización de subsidios incorporará entre los descontentos a nuevos sectores de la población (gas propano y drawback).

6. El gobierno ha negociado un acuerdo de Stand-by con el FMI, pero todavía no cuenta con una estrategia de reactivación económica.

7. Hay signos de reactivación en la economía, pero todavía son muy débiles.

Fin