Upload
ugur-baskan
View
266
Download
1
Embed Size (px)
DESCRIPTION
Sermaye Piyasaı Faaliyetleri Temel Düzey Lisansı Eğitimi
Citation preview
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������
��
�
���������������
����������������� ��� �������� �����������������
��
���������
��
�� �����������
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������
�������������������������������� ��� ���� ������� �������� ������ ������ ���� �� ���� �� �� ������!� ����"��#������ ��������$ �������������� ��������������� ��%���� ��������&������� ��#������� ���%������ ��' (��#���� ��#�����������$�������)�#���� ���%���� ��#�������%��'��� ������"&���&����������*+�����"��#���������# �����#�� ������&���� ( ���� %����$����� ��#���#���' ���������� ��#���������� %,'�� ��� #������ � �����'� � ���������#�&� ��� ��� ��#�� ���� � ��� ' ( ��� ������� (-��� ���� ������ �� ��������� ���' �����������������, ��,��� �� �����$����� ����&�
����
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������
�������� �� �$��#������� ���' ( ���������������������������������������� !"��� �� �������$��������� ����#�����#����$%#%��.��,�������#�&����� �$������������&������'�����$���� �/���� �����������!������(�����������)���#�#���������� ������*'� ����������#� +����+� ��$�#�"����� &�� ��$���+������'� ����� $�� 0� ����� ��� ����� ���,� �#-���� &�� �!�.�� .�$����#�#� ��#�#���#�'� 0����� ��������1-���(� ���$��2�������� ����������� ���'- ��#���� �������#��&�������$ ��#�� ��#��� �$%#%��� �� ( � ,����� ���� ����� 34� � �/�� -����� ��� ����%��/566777&/�&(�$&����#���#���� ��� �' �&�����$#��,��������������$������'�� �� �����'- ���,�#��������������#�����' �#��������� ��� �����(-��� �����#�&���
��
����� ���� ����'����� ���# ���&��
����� ���
������������������������������������ !"�����#�&������%�,� �/�������0�%�,�� �%�,��#��%�,�������� �1�!���.�#2�$��%��#��� �#��"� �#�3�"��� �#��"�(4*� �#�3�"��4 �
��#����$%#%���&�������������� �5� �5� � ����� ���$��� ��� 8� 9:� ;<� =:�����$���� �/���� �� 3� ;� >� 93�0������������1-���(� ���$��2������ ;� =� 93� 9<��������� �������� �����*� ����0���������$����� ��� ��� ;� =� 93� 9<���������,��$�����,���,�� ���������������� 3� ;� >� 93�
�����$��0� ����� ��� ���� ;� =� 93� 9<����� ��� �5� 6���
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 1
6� ������� 7� �� � )))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))��9&9� ������������������%� �1� ��?????????????????????????????????????????????;����� �8�7��� ���� � �8�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�����3&9� �� �'�$���������� �������������������� ��?????????????????????????????????��33�3&3� ���?�� �/����(�????????????????????????????????????????????????????????????????? 3=�3&;� 1-���������� �0��������????????????????????????????????????????????????????? 34�3&=� @����?�������A���� ????????????????????????????????????????????????????????????? 3<�3&4� ��/ ������?��/ ����� �/���� � ???????????????????????????????????????????????? 3B�3&<� �(�������???????????????????????????????????????????????????????????????????????3>�3&B� ���?�� �/������ ��� ?????????????????????????????????????????????????????????????? 3>�3&>� ���� �� � ������!���$���� ??????????????????????????????????????????????????? ;9��9� �: � ��;����'�����������)��� �� ������� :<�<�<'��: � � �<��
��:���� �8� �<�7������������))))))))))))))))))))))))))))�9=��;&9� � ��?�������2�/� ���@��� ����,���#����������� �� ?????????????????????????? ;<�;&9&9� A�� ����?��������� 0� �����!�* �� �� ??????????????????????????????? ;B�;&3� A���'����,���#����������� �� ???????????????????????????????????????????????? ;>�;&;� ����A���'���$��0���/� �������#����������(� ????????????????????????? ;8��>� � � �7��� �:������� � �<�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�>6��=&9� ��������� ��� ��� ??????????????????????????????????????????????????????????????? =9�=&3� 0� ����� ���� ??????????????????????????????????????????????????????????????????? =4�=&;� ������� ���� ????????????????????????????????????????????????????????????????????? =<�=&=� ��" �����C�#�" ���???????????????????????????????????????????????????????????? =8�=&4� ���� �����$��1��� ������������� ��� ��� ????????????????????????????????????? 4;�=&<� ������� ��������, ���� ��0���������� �� ��������#���* �� ��????????????? 4=�=&B� ��������� ��� ��������� � �����0�������� ??????????????????????????????? 4B�=&>� ��" ������D����#�������$��0� ����� ��� ��������� � ���� ????????????? 4B��5� � ��� ������7���;�?�� ?<�� �<�<���� ��� �<�)))))))))))))))�=���4&9� ���������1��� ����(� ????????????????????????????????????????????????????? <:�4&3� �������� ?????????????????????????????????????????????????????????????????????? <9�4&;� ���� #�����,�??????????????????????????????????????????????????????????????????? <9�4&=� ���,���,���????????????????????????????????????????????????????????????????????????? <3�4&4� ���,���,���E�������������$�����,��+�����,��� ??????????????????????????????? <3��=� � �������������@����������7��:�����)))))))))))))))))))))))) =��� � � � � �<&9� 0�������������1-���(� ������� � ?????????????????????????????????????????? B:�<&9&9� ���������������* ��* ( �0�������������1-���(� ��????????????????????? B9�<&9&3� �����C������ ��� ��* ( �0�������������1-���(� ��???????????????????????? 8;�<&9&3&9�3::4�2� ��#��2����������#�� �� ?????????????????????????????????????????????? 8B�<&9&3&3���" �����C�#�" ����$�������C������ ���#�����������?????????????????9::�<&9&;� F#��� ������(��* ��* ( �0�������������1-���(� ��?????????????????????9:9�<&9&=� 3::>�2� ����2-�� ��0�������������C�#�" ���$����� ��� ��?????????????????9:B���
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 2
6*�������� 7� �� ���
������� ���A� ������� '�� ' �� #� �� � ������ ������ ����� ���� ��� '���� ����� �������� �����%�G��, ������������� ������#��� ���,��� ���� �����������������'��' ��
#� �� � ����� ������� ,������ $�� (� ���� (-�������&� ������� � ��� '�� �-��� �� ���� ��
������ ��� �� %��(� �� ���� ���� ,��� ��� �����#�� ���� ����� $�� �� ��� ����"��#���
����� �������� ������$��"������� ������������������ (� ������,� �����'��' ��#� �#��&�
������� � �� ,��� � ��� ���� �-�� �� ��$�/ ���� ��$�%� &�� ��$�%� $������ (�$%#%��*�'�� �� ����� ���#����������#��&������������������� ���� ����������� ����$��"��� �����
�������� #�$����� ������� %���,�� "��#��� #����� $�� "���� ��$��� ������� ����� ������
(��,�� �������0���� ��������/������� �����/��� ����� � ����������������$��"��� ��
/�������� ����#��"����#��(������� �� ���������#��������������#��&�0������������
� ���� ���� ����������$��#������������� ( ��#���������'�� �� ������ ��� �����'��
����� ��#� #��&�*�%#����'���������" �����������#��(���#�����������-#��� ���#��(��
('������'�� �� ������������������� (�� ������(���&�
�
��������������� �� �� � ������������(��������%����*� � � � ������������� ���������0����@��� ����� ��� ��&� � �������������� 0����� @��� ��� ����
� �6B������� ��5�1��,���$������ ��� ��� � ���������@ ���$��������������� �
� ��B���#���, ��5�@�����$��*�%� ��,������ ��� ����� ( ���&� � �
� � �9B�����5�@�����$�������� ������������� �������6B����������������$����������� �� ���������1� #��D����� � � � ������������� ������
� �� � � � � � � ��������B���������� ��� ����� �� � � � � � �� �������9B�����������
�� � � � � �����������������>B�H � ���������������� � � � ��������������������������������* �� ��� ��
0���� ��������� � �� #� ����� ������� ������ ��� �� ������ $�� �%� ��,�� "��� ������ ����
��#���, ���� #����� �������� #�$����� ������ �� ������ ,� ��������&� 2���� ������ ����
��������#�$����� ������$��������� ��������� �����#������ ����� ��#�I���������#���, ����
�������� ����� ������ ����� (-��� '� � �#� ���� ����� �� $�� �%� �� �� ( � ����� ������ ��� �
� #�� ����� "��� ����� ��,� �#��� �� �� ������� (�������� ��� ��#������ /������ ���� ���
(������� #�� -��� #�&� �������� (����������� ����� (������#����#���, ������ ���/����
"��������'� � �����#����� ���#����� �����#����'��'�� �����&������ ������������ ����$��
"��� ����� "��� �� /���� ���� ����#�� ��� � "��� �� #�$����� ��� (-���#� ���� ������ ���� $��
��#���, ����"��� ��#�$����� ��������� ���/����"���������� �#�����#����������������
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 3
� ������ (���&� ��� '������ ��'��� #����#����������������� -������� ���/����"��������
��� � '� � ��#��� ���������� '�� � ��#� � � ���#��&� �-���� -���� /����"��� � �����,��� �� ���
/����"�����#��#��������#�&��
�0������������� �������������������������� ��� �� ( ���&�9838�����������%����.���
��#���������� ' ��#�� ' ���#�� ������������������ �������-�� �� '�� �� �������� ���
$���� ��#�&� ������ 9838� �������� ��%����� #����� �������#�� �� ��� #�" ����� $��
�������� #��� ����� �� � �,������ ����� ������� � ������ �-�� �� ���� ��� (-���� � � �����
-��������'�����$���� ���(� ��#��� �������������'������('����� ���-���,��������&�
*���� ������ ��$���� ������ #-���#��� /��� ,��� ��� -���(�� � ����� ���
'������ �� ������ ��������� $�� �������� '������ ��� ����#� ���� '�� ������ 98B:. �
�� ��#���/���� ���� ���� (� ��#��� �������� ����� ����� ����� ���'������ �����'�� �� �����
������ ������� � ����#��� ,� ���� ����� #�%�� ����� ��� ����������� ��#���
� �������� ��#��&��
�
6B6� !#����$%#%����#�#�����C��������+������������ ' ��� 9<&� 2���� .#��� �'����� 0������ ���� �������� "� �"���� ���� $�� 9>&�
2���� ��#��(����� $����� � ��� D�� ��� ����� �������������� ���� �����+��?� ��� �����
$����D�� � �� '�(����� ' �� �,��,�$��� �����������&�0������ ����#�$ ��,� '��"� �"��
��� �� ����� �������� D�� �� $�� � ��� D�� ��� #�%�� '��� � (-��� ��� �$��#�� ���� "�#��
�# �' �&� +������ -�� ������ ��� ����� $���� ���� ����� � �����#���� "� "�"� � �� ��/�����
+��� ���D�� ����������' �� ��'� ���������$��$������ �����'�� �$��(�������� �'��
-�� �� �����������&� ��(����� ��#���� ��������� ���� ����� 9<&� 2���� .#��� �'�����
��� #����� "�#�� ����� #��� ����� ����� ��(�� ��� ������� ,���#�� �������� ���� �� ��
������� ����0&F&�4:::. ��� ������#������������#��&�*����� ����������#��� ����� ������/ ���
#������� (�,���#��� �'������ �� � ��$�� ��������� ,���#�� #�%�� ���� � %���, ������
����� �������-�� ��� �����,��� ��� ������������������#� ����(�����$��'����'�#� ��
���� � �����������&�* �� � ��$����������� ,���#�� %���, ����� ����� ���������-�� ��
� ����������/���������#�#������ ����� ��������# #�� '����'�#� ����� ���'�� ��
� ����������� ��%������� ���,��� ��� ����������������,� ��������&��
�
0&F&� ;:::. � �� ���� (� #���#�� ��� ��(�� ��� �������#��� $�� ����� ����� ������#���
(� ������'�� ��� ������'������$��� �������(� ��#������$������/���������#�� ���������
#��� �� ��'�#� �� ������ ����� � (� ��#�� (-�� �����#�&� ��� ��#�� ��� ����� �����
������� �� '�� ���� �� � ����� 0&F&� ;:::. � �� ��#�� �� ���������� ��$��� ���� %���,�� "��#���
#����� $�� "���� ��$��� ���� � ����� ���"� �# �' �&� 2���� ����� �� ������ J"����� #��� �� '��
��'�#� �����.��� ���������������#�#�&�D�%� #��� ����� �����'��'���� ��������'��
���#�� "����� #��� �� '�� ��'�#� �� ���� �� ��#���� "�#�� �# �' �&� ��� ��#�� ��� "�����
#��� ����'�#� ������������ ���(�������#-�(������ %���,�� %������ ����� ������� �
$���� %������ %������� ����� ������ - ,���#�� � #�� �# ��� "��#��� "��#���� #��� �� �� � $��
%�����#�����$��#������'�� �� '��"��� ��#������ #����$��(� ���' �&��� ����� ���#�����
��������� (� ����� ����� ������ � ������� ��� ������ �#� ����� $�� ��#��#��� -�� ������
��$��� ������� ��������������� ��� ��������#��� �������&��
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 4
�
�����������������%� �(� ����,���#����J����� �A���'��.�� �����"�#���# �����$������
(� ����������'��� #����#���94&������ ��� ����������#����9<&������ ��� ������������#���
�������'��#-����'�� ��(�,��������� ������ ��� ������� ���� ����������&��$��/����$ �� ���
�����#��� #�� ������#� ��$��'������#� �������� �#����������$�� ������������ ��#�%��
�����������' ����������������'�����-���,��������#��� �#��&��������'����%����##��$��
�(���� �� ��� ���� ������ ������ �#����� -���(�� �� $�� �- � �� ������ �������� '��
�����#��'���'���#��(�������&����#-�����#��(�����$�����0������ ���"� �"���%���
#�$ ����� � #�� ����� ����� �$����K ���� $�� (��,�� ����#�� %������ ������#�� � #�� �����
� ��� �� �� ���(� ����� %������ �������� �#���� #�%�� (�, �� '�� ��#�� $�� #��������� #��
-��������#�&�
�
�-�� ������ ����'��� �����#��� '�� #�$ ���� J'- (�� � #��.� � �' ����� ���� � ���� ���
J�������� 1�,.�� J����� 1�,.� $�� J���� 1�,.� ��� ����� �� $�� ��� - ,�#�� '�� ������
(����' ���#&�����,����� �(�,���������'��������(��������,� ���������������������
*/����� $�� �������� �����#�� -��� � '�� ����'��� ����#� �� (-� ��#&� D��� ��
*�/������ �����'������'��������#������������������ ������#�$ ���� ���#���$����K�� ���
���������,�� ���� #������#�� �� #�&� L����� ,���#��� -���(� ����� �����"�� #��� ������
,��� ��#��������*/�����$����������#��'������#� �#���,�� ����#������#���� #� ���$��
98&� 2���� ��� '����#��� �'����� J�- (�� � A���'��.� ����#� ��� J����� � A���'��.�
����#� ����#-���������������������"��#����������� �� ��� ���������������� � �������
����$��M�/������ ���������� ��������#�&�����'������� ����������.����������'������
(�,�����$��#����� �� ���������%�����#��J��/�� ����/�� ������#�.������������"��#��
����� ��������%���#�%��# ����#&���������#���J����� �A���'��.�� ��-��� ����-���� ���
�������� *�/������ ����� J@����#�� 1����� ��������� *�/������ ��.� ��$������ ������ >:� �� �
������' ����&�*������������$���.�����$��/��'����������� �������������������/�� ��
����.�� #�� ������.���#�$�������&�
�
9B4:. ��#��� �'����� %��� �������� $�� 98&� 2���� .#�� J'�%��� (���.���� #�$����� (���� ��
'� ����� ��� �� � ����� �� �������� ���� ����� ������ #�������� (� ���� � �� ���#��
'������ ��� ���-������ (� ����� #�� ������ �� �#�&� ����� #-���#��� ���� ����� �������
(���#���� ���D��� ����$ ���� �/������ ���'��,�����,�� ������ ��/������������ ��#���
'��, �������%���$������&�1��,�N��%������ �����������'������ ������ ���������#�����
'�� ���#��� ���� ������� %��� $������G� '�� ���#��� #�� ���#� ������� '��������
� ����������' ����&�*������������$���.����'��� ��'� ��������� �����������-��� �
- ,�#�� �� ����� � ��� #�$ ���� -�� � ���-���� -����� �,����� %�� � ���� ���� ��� $������&�
������.���-��#���'���������� ���"����� ���J������������� �.�����������-�� ����-��
���� ����������#���������#�����(-��$�������(������'������(-����' ����&�
�
��������#����������������� 98>:. ��� ��#���'����������(� ���J '��� ����.�#-����
,��,�$��#��� �%� � ����� #-����� ��� ���� (��#�� '���������� #����� �������#��
���� ��� ��-���%'�� �������#� ��$��#�� '�� (��,����&� 98>:. ��� ����� '����#���� ���
'��#��;�� ����#� ����#�%�����'� ���'��%������%�������3::<��� �������'��� ��>3�� ����
#� ���� � ������� � ����� ����� ��������� '�� ������ ���#��� ��� ��� J���� ��.�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 5
- ,���#�� ��#���� ��#�#��� (-��������#�&� ��������#��� 3:::��� ��#�� 3B�� ����#� ���
�$���#��� ������.��� %������ %������� 3::<� �� �� ����#�� ;.�� ��� ������ � ������ #��
����� ���� �#��&� ��� %���� � (��� ���� #��� ������ ������.��� 3:::. � �� ��#�� #�����
�������#�� ������ -����� ��� � �������#�&� ����� ���,� ,���#��� O�.�� #�����
�������#��� �� ��� C�#���.��� ������� #������ � ��#����#��� %��� �� � ����� 9884.#��
#������� �$��%��������������#����P�4.��(��,�� ���������������������-��������
/�� ������ 3::4� �� �� ����#�� ���� ��� ����� � #�� ���� #�� ����� ���� �#��&� @�� ��� %��� ��
� �����'������$��������/��"����������'�(��������/�� ��#�$��������%� �#���3:3:�
�� ���� #����� O�� $�� C�#���.��� #����� �� � $�� %����� ������#��� /�� ������� P� 3:.���
,��������#��-�(-�� �����#�&�
�
����,�� ������ 9<&� 2���� .#���3:&� 2���� ��������� ��#���J%����##�.� '������#��(-� �����
����'����39&�2���� .#��J�(���.�$��J����� �K��'����.�����'�����#-��������#�&�2������ "���
$�� ����� �(������ ����� �#�' ��� $�� ����� �K� �����' ��� ������ ���� ����� � ����'�����
'� � ����� ���� ���-�� ������������� ���� ��#��&������#�� ���������.���#������� �K�$��
��������������#������������#������# ���'� � ���������� ��'- (�� �$������� ��� �'��
'�� ��� ���� ���������$��-��������'�� ��� ���������(����� �������' ���'���������
� ���� (���������#�&� ������.��� '-� �� '�� ������ %���� ������ �#����� #����� '��
���� ������ ����K�� ����� �K�� �%#��� $�� ����� �����K� $���� /� ����� � ���������
(���� #��$����.���������� �������'���-��� ����#���� ��#� �' ��$��������.������� �
���������-��� �'�����-�����/�' �&�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 4
������
�0&F&�4:::. �� 0&F�;:::. � � �������0&F&�3:::. � � ���94&?9<&���&��� ��0������ ��� �����9>&������ ���� � �� ��� � � ��������� ����(6B���B�� <*� (�B���B�� <*� ������������
� � � � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � � � � � �
��������� ���9<83�
��2�� ���� � ������#��� �� � ������� ����$��(����� � ���" ����-���G� � ��������� ��#������(�,�� ��'�#� ������ ������/������ ������ � ���������$�� ���� ��� � 0�������������� �����/���������� � � � � � � '���'�����- � ��$��� � *�( ����.#��
� � � � � � � � � -���(�� ��������� � ���� #�&�� � � � � � � � � ,����&� %����##�����
��$���(���������� ����������!� ����� ���������� ��(���!�
����������
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 5
��� ��9>&�����������9B4:� � 98&���&�� 3:&���&�+��?� ���D�� � � � M&�0�����#������?�� � ��������(9B���B�� <*�� � � � � ��������>B����� <���������������D�� �
� ����������$� !+!#D���$,�,� � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � � � � �� � � �� � � � � � � � � � � �
����9B>8�
������������������������ � � � � � � ����������������������6�������������$�����*%� � �� � � � � � �$%#%��$�
� � ���� � � ��0������$%#%��$��%2��� � � ���,C��#� ��E�������� �&���.���%2����
��������E���������$%#%��$�������F�#���+��#-�.��%$�����
��>B������ � � ����� ����5B���� � � � �����=B���� � � � GB����� <� � � � � ����� <� � � ������������������ <� � � � �� <�����M&�0�����#������� � � � � � �������2+��2�+�D�H��������98B:�
���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������988:?���?��������� ������������������������������������������������� � � 0������� ������� �������������������������������������������������������������������������0������������.����F���� �������������������������������������������������������������������������������������������������98B>?���'�%��� � ��������+��?�'��� �0�#� �� � � � ���� � � ����������3&������ ����� ����6�H�� � � � 66����!��6���� � � � � 6�G9��%#0�C��� � � ���� �+�� .�$� � � � ������6��$%#%��$� � � � 6B�����%�����"�� � �����������������!�!����,C��#� � �� � � � � � � �����%2����� ��/�� ����$ ��,�0�#� �� F�� �����-�?���������-�������'�� �?��������������0�#� !
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 6
������ ��������� ���%� � (� ���� ������ -��� �#����� ������ ��������� ���� �
��$��� ������������ ���������� ��� ��� ��������� ��� �������&�
���� ������A���/ ����� ��������'��� ����������� ���$��� #�� ���������- ,���#���� �$��%�����������#��(-��$�� �� ����������#��� �������� ���(���������*���#�
����� �������� ����!�#�� �����#�&� ��(���� ��#��� ��(� ���' ���$���� ��(� �����
�����3����������������/�� ��$���� ���$��������������. ��#�&�* ��#��������
$����,%�������� ���������������"��#�������#���� ������,����"��#�#��&�
�
*���#� ����� � �� �������#�� %���, ��� �������������#��#��(��� �������� ��� #��
�� �#���� �$��� ��� '�� ������������ '�����#��&� *���#� ��� ��� ������� ������
��� ������$��������������������� ������� �����#����(��/�����/ ������ ���� �#��&��
�
��/� �������������#������� ����� ���� ���#� (������ ��� ,�������#�� '� ���� ��&�
1������ ��� '��� � #����#��� ������ ������ #�� �� #�&� 0�'�#� �� �������
��� ���#�� ��� %��� '���� ���#� (��������#��� ,������ ����/� '�� "�� ����� #����
(������� ��������� �����,��%���,�#��#����������������#���� �� ����'�#� ���#��&�
��������������������'- ������$������� ����#��&���
�I�: ?A�*%���,������� ����#��������������$��������������� ��#����#������� � ��� %��!�$����� '�� #��(�#��&� *������ %������� �� �' ��� ,�� ��� ���� ����� ������ (�������
%���, ���� � ����� (�#��� (������ '�������� �$����� $'&!� Q%����RG� Q'�� �K�R� $����
����� ��%���, ����'����/����(������ �������� ���� �$����� �%���, ����#��$�� �&����
���,�� C����.���� I������+���� $���� C����.���� ������2�� �� �,�� ������� ,� ��� ������&�����#�� ��'����#��� ����� ��� /���#�� ����� '- ����#�� �� ���� � $�� /���#�� ��/��#��
��� �%���, �������� �����#��&�
�
� : A�0� �$����%���� ����%��%��(�'�� %������(#���' �����������$����#�����#�&��������%��%��(�'���� ���� ��#����#��'��#���'��������� #���#��&����������� #�������
'���������Q"��#�R�#�����&�F�������$���#����������� �%���, ����������� ����-�� ����
�%/� � ��� �� "��#� �#��&� ���#�� '�� '����� �,�#���� %��%��(� '�� �� � $�� %������� ����#����
-�� � ����'�� ��� ������%��%��(��'�� %������(#���' ��������������%�����������������
�� #���� #�������"��#��"��� � ���(-����' �&�
�
�J��A�0� �$��%���� ����$�� ���-�����Q#����R�#���&������$�6$������/ ����'���� �$����%������#����������� �$��%�������� �#����"��#������� �$����%��������������#��'� �
$���� ����� ����$������ �$�� %������ �� ����� '�� ��� �����������#��&� ������ '���� ���
#������ ���� �#����"��#�� �� - ,� �' ����� �� #�� ������ ��#���#�%��#���� � � ����
(�����#&������������� ��'���� ���#������'� � �������'���� �$��%������������ ������
��#������� ��- ,�#��� ���' ���������- ,�#��#�����$�������#�&�2���� ����� �����'��� �
� ����� ���� �� ���#�� �� � $���� %������ #�%�� ������ '�� #����� ', ����� ��#���
� ����������#��&� �� ����� ��� �� ��� �� �#���� "��#��� �� ��� '� � $���� ���� � ���� $�� �� ���
�� ���������,�"��� �� �������'� ������ ���#������� '� � �������� ������#��&����
���� �� � $�� %���� ���� #������ '� � �#����� ������%���$� 2�/��� 1�.!�!� �� �� � $����
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 7
%������#������3������#-������������������ ���'���#���� �����#��&�+������ ����� �������� ����� �������� ����������#��� ����$��(�����/�������*������������$���.�#���'��
�������������$����#���/������� �� ������� ��#��������#�����- ,���� ������� ��������
��'� ����� �� � $�� %������ '��� ��� $�� ��/ ��� ����"��#��� '� � ����� #������ "�����
#-�������' �����#�&� D�'� ����� �� � $�� %������ "�����#��� � ����� (��� � ��/ � ���� ��
�����������#�����&������$���������������#��� !"����#�������#�&���: �A������ �$����%������#�������/���� �"�#����E"���E�#�� �����#�&�C��%��(�'���� �$����%������#��������������#��(�,�� �� ���������#�����- ,��� ��/���� ������ �����
"�����#-������� ��&����������#�����- ,��������� ����'�(������� ��#��������$����#���
/����� ���������#�� #�&�* �� ���$�����������#��/������������� ��� ���������� ����� ����
���� � /��,� ����� �� �� ��� $�� � ���� $�� (����� /���� #�� ������ #����� - ,��� � �����
#���� ��#� �� #��$���� ��� ��� ��#��&����� �� �������#�����'� ������� �$��%������
#�����������#�����- ,��� ��"�����#-������� #�������������������,�����"������/ � ������
3��������-�#�����&������$����3��������-�#���2!"����#�������#�&��������������'��� �� �������� ,��$��(�, ����'������#��&�0������������E����� �"��������"���� ���������
�� �������&�1������#����"�������������� ��#��������� ���'��#��P�9E ���P�3E ����" ������
�%/� (� ���� ������ ���� (-���� � � ����� "���� ��������� �%/� � �� ��� � ����� ��'� �
(-������#�&�+����� ��� �������� (-����� ��� ��" �������������$����� ���#�������" �����
���������%/�;����� ��������� ������" �������������9�4�/�������� ����� ��'� �����
���'���������3::3��� ��,��(�,�� �� ���#�����P�3�B.#�&�
�
C��%��(� '�� �� � $���� %������ /���� "������ ������� #�����#�� �� ��� �� �#���� "��#���
��������#��'� �$��������� ����$���� �����'�� ��� �������� ��������������$�����%� ��,��
"���� #�����#�� ����� /���� "����� �� ��� ������ $���� �%� ���� �����#�� ��� ��� ���
�� ��� ����"���������$��#� �� ��$��( ������ ����� ����� �������#�&�
�
�����;����D��&���C����.��K�EC���� � � ���������������!$���D��K�EC�����
�����������L���L %������7��-�����M�����#���������������M�����#����2���L�%��&����
����������L�����������
��� ��#�� ��� (��������� ��#���� ������ ���#��� "��� ��� ��� S�� ��������� �� ��������
��#�������� ���� ���������/����"������������������'� ������������������-�� ������
"����� ( � ����� ,�� -#����� ��'� � ������� ,� ���� ������� '�� ���#�� #�� �� ��� ������
�� �������������,���' ���� ,�������� ����O��('�������������� �����$����K��� ���
� �� �������#������� ��&�
����� �:��� 7�� ���N�:��A� ��� � �� � ������#��� "��� ��� (��� � �$����� $����#������� #���� � $�� ���� � � ����� ������� $���� ���� ��� ������� ��" ����� #���&�
��" ������ ������� T�" ���G� ���� ���� �� �� ���#��� ����� ����� � ������ ���� '��
��$���#��&�0� �$��%���� ����"��� ��������� ��#���"��� ���(��� ��$���#���#���� �$��
���� ���� ���$����#����� ��#�" ������ ������# ��#��� ��&�F�������M�/��������B��� #���
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 8
#�" ��������������������#��&����� �� ������������" �����$����#�" �������%##�#��
� �/�� ��#������ ������ ���"�����#�� ��� ��%��/��# �&�������E#��'��%��/ ������������
���� ���� *�#��� �@��� $�� ��/���� ����� ���� ���� *�#��� ����� �� ��� ����� %��/�
�# �����#�&�
�
�7 �; �:���7�� ��7 �; �:��A� ���� �����/���� '����� � �� ����� ��� ,���#����" ����� ��#��� �� #����� ������ ������� � ����� /���� '����� #������� ��'�����
/��� ����������#��#����������� ������$��'����#�� ��� ��������� �/����'������#���
#-$�� ��� ������� #����� ��������� ������� #�$� ������� � ����� /���� '��� #�����
�����#����#��� ��'����� /��� ������� #-$�� ����� ���#��� #����� ������ ������� #��
��$� ������#�������#�&���$� ������$����$� ������������� �����/����'�����#����
� ��� /��� ���� ���#��� #������� #� (� ������� �� � ����� ����'��� #�������� #���#���
��� ������#�&� ��� � ����� /���� '����� ��'����� /��� ��� �������#��� #����� 0������
������� ��#�%� �� �� ���������� �� (��,��,� '�� ���#��� -�� ������ ���#��&� 0������
����� ���������(� �#����"��� ��#-$�������/� ��� �������'���� ��#����� ��� (-�� �����#�&�
����� '�������'����� /��� ����$����� �����#-������� ������-�� �� ���� ��� ��� �� '��
'����� ����#��&� ����� ����� ���� /���� '���� #���� /��� ��� $�� � ����� ��'��,��
#-�������' �������'��#�������%#&����0������#���&��
�: �������A������%��%��(�'���� �����'�#� ��$����#����������#����#�&�H�(�� ������%� '������� ����� �� �� ����� $�� %���� ���� #���� ����� �-��� ���� $�� #���� �����
'�'� ���#���"��� ��� �� ���������#�� �������������� ��#�&�����������#����� �$��%�����
"��� ���������� �� ������������� ���# ��#�&�
�
�;���K� �����A������������ �$��%���� ����� �������"��#���� �#������' �����&���������������� ��� '� � ���� ���� ���#��� ���' ��������������"��#����� ��������&����
������ � �������#�� ������� #��(�#�#�&� ��� #����#�� ������� #��(�G� ��������� '� �
���� ��#�� ��� ������ ������ � #�� ����� #����#��&� ������� ���(�� �,���#��� �� -��� �
��$������������ ������ ���$�����,�����������$��� ���#��&�
�
�������"��$��/������F#�#����� �-�� � ���#������� ��#����#�G�6B ������� ������ �����K���#���'�������� ��#�&��B ������� ������ ���'�'� ��������#���������#�����(#�� ��&�9B ����� ������� ��� ���� �����#�� �9!� � ������ ���� �� ��� "��� �� U� $�� 2� �� �� ������������ ������ ��� � �#��� "��� �� ���'������ ����� ���� ����N!�� ����� ������� ��/ ���
"��#���� �� ��&� ����� ������� ��� ����#��� ����� ����� "��� �� ������ ��#��� '��� ��%�
����% ��� �� �� �������#������� 3&� ������� �� ���������� ;&� ������� �� N� ��������� ����%�
�#�' �&�C��� ;� ���������#������% ��� "��� �� � ��#�� ���#� ������� #��(� ���� ����� ����
�����#�������� �����%���;��������#����������������/ ���"��#����� #���#��&�
>B C��� ������� ��� ����� '��� #��� ������� ��� ������ (-���#�%�������� '�����������/ ���"��#�����'����#���������� ���������(-�����#�%��#�����'�����������/ ���
"��#������� ��#��&� ���;�V����3�V����9!�
�
�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 9
�U��� ���� �!$���D�� �#-��������������������������9���������U:���������������������������������� ��=��������U9� �9�
����������������;��3�
� �9�� :� � 2��� ��� � 29����2:� �9� �� ���C��(� ������� ��� ������ ������� ,�� #����� ���� � #������ ��� ���,�� ������� �� ( �
������� �����������������������'��������� ���' ��&�
�
�!�.�� %/�,�,� �G����'��� "�#�� ��'�������������'�#������ ��(� ���'��,���������� ���(��������� ��#��&����,��#�����G�(� �������������%���������#������#���U�$��2�
�� ����#���� ���' ���������� ���' �����(-����&���+���������'��#������� ��(� � ��U�
0� �.�#��� � ���' ����� ������� �������� �� +������ �� ���� ����� ��� #�� 2� 0� �.�#���
� ���' ���������������������� ��#��&� ���,��������.�������� ������������#����
��������� (� ���� ������� $���� U� $�� 2� 0� �.���� "�������� (�� ����� ���� #�" �����
���#�&� �� �� �����������#��� ����������� (� ���� (�� ���� $������" ������ �����
-��� ���' �&�
�
�� $�� �� ����� ���� �����#��� ���,�� ������.����� ��������� 9:::� ��. �� ���� �� (� ���
(-���#��� ��'� � �#����G� �?�� '��,��#������ �� �3� ������� ��� ������������� #���� ��
#��(���������������� ���(��� ������# ��#��� ��&�������������(��+����������������
��'�#������� ��(� ������#����U�0� �.�#���U:�$��2�0� �.�#���2:��#��������������������
��/ ��� "��#���� �� ����#��&� C��� ��������� ������ � �#��� ���� �� (� ���� �������
�� ����������������/ ���"��#������ ������ #����#�������������+�����.�#��#��(����
(� �&� ������� ��������� (� ��#��� '�� ��� ��� $���� �� ����� "��� ����#��� ���� ���
��#��� �� ���,�� ������.����� �� �������� ��� ��� (� ��� �9�9� ���,�� ������� ����� �
�# �������#���� ��&� �-� ������������ ���� (� ����$���������� �"������� (-����������
#��(���������$���9��������#��#��(����(� �&�
�
�: � � �����A� �����#��(���'���� ����� �/��# ������������������# ���������������� � ���� #�����#��&� �������� #��(�#��� ���� ,�� ����� ����� ������ ��#� ��� $����
������� / �� �#�� ����� ��������" �������� ���� �������$��� ��� ����������� ���� ��#� ���
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 10
$���������� �����/ �� �#�� �������������" ��������� #�� ���������������� ����(�����&���
+�����.�#�����������(�.�������� ���(� ���"�������������(�����������������������
���(��0������#�������W:� ��������#������ �!�$���� �/� �!��������'�'��������� �������&�
0� ���/����"������� �!�#��� ��� �����/����#��(���� ���' ���,����� ���/����"�����
�!�#����#���� ��������$���� �/�"��������#������� ��G���������$���� �/������������� �����
'�������#������ �����'����'� ��# ���(�����&����#������K�����������0,�� ��� ���,�� ����&�
��� ��
� � ���!�� �� �
�� �� �� �:� � � � � ����������������� �#-���������
��������� �� �/!�� :� �������������������������������W 0����!�
�� W:� �� �� �
��X������#��(��
�:�X������#��(��"�����
W:�X������#��(����������
�
��: � � �������A� @���� ���� $�� ������ ����� ���� $�� �� �/� ���� ������ '�� �� � ������ #�� ������������ ����� ������(��� �������#��� ������� (��,�� �����$������.����/�������
������ � #���� '�� ��/�#��&� +��� ��� $�� +�� '��� � D�� ��� %������ �� �$��#���� '��
����������/�#��&�
�
��� �� �:�����A����� ����� �$��%����������������#����/ ����'���� ��� ����$����/ ���#��������� ��� ������� ���� ��&�C���������/ ����"���������/ ���0� ���.��
$���&���/ ����'���� ������������ ���$����� �����"���������� �����������#��� #����
�� ��� ��#�&� ��� ��#�� ��� #���� ����#�� '�� #����� �������#��� '�� �������� W� ������
��������������������/��� � �� �����%��������#���'��#����� ����� ��# �&������'��
�� ���� ���������������,��#������$����� ���'��#����#��&� 2�������� ���'���������,���
���� ����� �'������'����'���� ������� ��&�
�
�
�
�
�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 11
�����0� �������
��� �%E������0������������/�������� :� � � � � 0����������������������������������������U���������������������������������������/ ���#��������� �������������� #��,���������,�����'���� ������$��'����#�� ���"���
��K��#���'�� ��&�����#��������� ��������������'� � �'�������������#����'��'��
#������ �����(#����'� � �'��������(�, #������������,���'���,����� �������'��'��
#������ �����#�$����#���$���#�������#$������ �#������� ���'��#����� ����� ��# �&��
������0� ���� �%E���� �/�+$�#����������/��������������������������������������������� � ����0�����
: U����� � �����A� ����� '� � '�� ������ ������� ������#��� � #�� �# ��� /���� $���� �����%S� ���� �� �� ������ ������� �� ���� �����#��� "������&� ��� � ���� � ����� ���������
������� ,����� ���� � ��� ���� (������� '��#����#�&��������������� �������������
�# ��#�&� ������ ��" ������� (�,�� � � #���� � �� ��#�� �� �� ������ ���� ������ ����� �
#�� #��� ����� �����#�� ��" ������� �����#�� '�� ���� (���� � $�� ����� �#��&� �����#�#�$���#�#� ��$���,�� %�����#�#� ��$� +����'� ���O�#��� �������F�#� (��*� ���O�#��� �����F��(��*��+���%�����2��B�������� ��-�� ������ ����� ��������/������� ��� ,��(�,�� #�&�*���� ����� ��� '�� ��� ��� �� ��#���� ���#�� 0��K�� � 0� ���� ���.��� ���� ��� '�� ����
� ���#��&�������� �#������/������� ���,��(�,�� #�&��
�
������� ��� ����%����##��� �(����������?��,%���������K�$��"��������� ��� �����
'� ����#���� ����&�@���������-� ��.���� #���# #��/�������� �����"���������������
����������� ��#������� ���$��/���� ������ ��� ������/ ���$��#� ����� �����K�� ��� ����
#������#����#������ ��&���������� ������ #����/�����������������/�����������'���$����
���� ����'��� /����� � ���� ���K�� � �� ���� #���� ���� #����#��� ��� ����&� 0� � $��
%��������� #����/��������� ��"���� (� � ����� ���� %�����/ ��� (� ��� %������� ����
(� ��� %��� #�� ���K�� � (� �� ��� ��&� ���� A���'��� �����.�#�� ��� ��� %��� �� � $����
%������ "������ �� �#���� 0��K�� � 1� �� $�� D��� ���� 1� ��� ���� A���'��� �����.����
-�� � ���(�����%���'�'�������G�%���#���� ���/����#��(��"������ �����.�������&����
��#�� ������K�� � (� ��$������ ���� (� ����� ��#��� (�������� � ��� � ����������#���
'�� ���/�� W� ������ ������ ������ /��� � � %������� �#��� '�� #����#��&� ��/ ��� 1� �� ��
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 12
0��K�� �1� �.������� ������#���������� ���������������� �� W!�,��/� ���� ��'� ����&�
�� ����� �����/ ���1� ��#���� ������� ��#���(�������� �(� ���=4�#����� ��'���,�� ��
D���K��#���'�� ���/��������#��������������'��#����� ����� ��# �&��
�
�����������'���/����������� ���0���/� ������.�#��������K�� ��� ���� ������ ����
�� ����#���� ���'�'��#������� ��&�0���/� �/�����#��D��� ����0� �������� ���� �/�
�������'�'����������,���������&�O������0���/� ������.���%����� ���0���/� �������
/����������'������%����� ��#���"�������� #���#�����(� ��� ����/���#��������� ����
��/ ��� ����� � ��� (������ (�,����&� 0���/� � �����.�#�� ���K�� � (� �� �� ���K�� �
�� ����������������#��� �����"����#��(�������A���'��������.�#��� �����"������
%�� �����#�#�&����#�������������,������'������� �������-�����������#��&�
�� �� 7�� I8���A� *������ %���, ���� �� ��� $�� %���� �� �� ����� ����&� *%���, ���� �����-�� �����%/�%�������Q�� R�#���&��������������'��'������ ������'��'�����,������
$����#��������%�����������������'����Q%����R��&�
�
;����A� *���� %���, ������ (#�������� �� ��� ����� �� � %���� ���� ������ ����� � #���# ���$�������#����(��� �������#�&�0� �$����%���� ����������������"���-� ���
�� ��� ����� (��,�� ���� �&� ������� ' ��� �� � $�� %���� ���� ���� ���#�� �� ��� ���
������ "���-� ���� #��� � ������ ���� ������ ������� $�� (���� ������ "���-� ��� ��
����� �������&�@��� ����� �����'������� ��#���� ��� ����������'��� ��#����� ���������
�� �����'�������Y���R��#��$�� �&���
�
;������� � �� �<��J��A�@�����D ���� �������G�������"���-� ������������$������� �K��'������'����/ ����������' �����$����������������� �#���� �����������'��
�����,�(#�&�����������#�������� �������� ����������� �#���� ����(-����&�������
� ��#�������� ��#����������� ������������ ��� �������������#���-����� ��� �����#��&�
2���� J��� � ��/���.� #������ -�� �����#��&� ������ � �� �������� �$��� $�� #��� � �"���
��#��� �� ������ � ���� ������� ���� � ���� �� ������ (� �&� ����� ������� �� ����� �K��
�� ������ ������(� �&�
�
���#��� ��
����������� �� � � N�� ������ �����
����������:� � � � �������������D����' �� �
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 13
@������ ���� �����������K��� ,'�����'��(�������� ���� #��$��'��� �� ����������
� �#������� ��������� ���� ���� ���'��(��"�����,�����-���� ���#���� ����#���'��#���
$�������' #��������#������� ������(-����&�
�
2�����#��� ��� #�� �� �������� '�� � �� � ��������� � �#��� ���� �� ������ � ���� �������
���������#����'��#�����������,���� ������%� �#��'��#��#������������,�'���
���� �����G� �� �������� � #��� ���� �� ������ � ���� ������� �������� �#���� �����' �
�������� ,�� �� ������ %� �#�� �����' #��� ������� ��,� �#��� ���� ������
(-��������#�&� N���������������� ���� �������������#��%��%��(� '�������#��&� � #���
���� �� ������ � ���� ������� %��� '��#��� %���#�������' � �������� ������ ��#����� #������
(-����&� �� �������� ��������� '�(����� ������ � ���� ���� �� (��,�� ���� ��������� '��
�������$������� ��#��&��������������������/������ ��������$������ ���#���
'�� ������ #������ ��� � �#��&� ����,���� �� $�� �� ����� ���� �����#��� ������ � ���� ����
����� '����������������#����� �$��%�������������(-����&��������� �����'���� ��
��������,��'��'������� ���������#���$��(�, ���������� ���������� ���' �&�F�������
'����#�%�������' ��������� ,���'��#�����������'�������#���$��(�,����('&�������
�� ����� '���� ��#��#�%��"�� �������' ����� #��#���������#���$��(�, ��� '��#�����
�� ���������$����K ��#���$��(�,�����'��'�#� #�&�
�
8 � �� 7���� � ����� 7�� � �P� �� ;�;�A� H �� � ������ ��#��� ���� "����'����#��������#��� ����������'����#�� "���#�7�����:������(�,�� #�&�C��������#�����#��� ���%�J������Z��� �.��� �������� (��#���� (������� ��#��� (������#��������� �
�����#��$�������������#����������"���'�� ��� �������$#�A���#�E����# ��(���#��$��
�$��#����'����$����� ������J��� ���Z����2���.�(�,�� #�&�
�
�����'����#���#��� ������� ���������$���������������"���-� ��������%����#����(����
$�������?���%����������������#��� ������ ���%���#��(�����E��������$�1������+������#��� #�����&� ������ �,� ������ "���-��� �����#��� %��� #��(�� '��� �/�� '�� $���� ��������"���-��������������'������ ��������'������������������ ������'����"���#��������
�����#������ ������� ���$��� ���$�������� ��������#������� ��#��&������#�� ���
$��� ����� #��,���������� ��� �����#����������(-�� ��&����O�#������#�$�����������'���� ��#��%���'�����"���-���� ��� ����������"��������� ����#�����#����(� �������� ���
� �����#������� ���' �&�
�
������� �$�� %��������������� ������� ���� ��#���/���� ����������#�$�������,������
����� ��� $���&� ��� ��#�� �� "������� ������ �����#�� ��� ��#���� �� ��� ��� -��� #�&�
�������� �� � $�� %����� ��������� ��� ��#���� �� ��� ��� $��� �� -��� � - ,�#�� ��� ��&�
����������#���������'��$��� � ��,� ���������#� ����� ��������"���-� ������� ��#���
������� �������������#���#����� ��,� �������#������&�D�%� #���"��������� ��#����%���'���
������"���-�������"���������/ �����������$��� ���� ����#�����������- ,����(������
������ $���?#����� �� ���?������ ���!&� �������� %��� '�� ������ "���-������� "�������
��/ �����������$��� ���� ����#����/����������������O�#���;�!#�#���&�
�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 14
0��K�� �@���� 0@!��:� ��K�#��!�'�� ������,���%�� ��������$�������%�� ����� ����'�������#��
#������������ ��������(�������� ���� #�&�
��0@��F@���@� � � � � ������@X�0�[&� 0���������!� ��������� 0@X���[&� D/��� �����-��� ����D����!���������������������������������������������������������������������������� D@��:� � � � � � � ���0@X�:� 1� �*�� ���- (�!������������������
9� � � =� �����B� � >� � � �����������������*�,�����������������������
� 0@��2�����#���(��"��������� ���-�����"�������,���$������ �����#���,�,� ��������'��"���#��&�
����#��� =&� �(������ ��#��� $��� �� ��������#��� $�� =&� �(������� "������ $��� ��
�� ����#�� ������� ������#��&� 4&� �(����#��� �'����� %��� ���� ��� �(������� "������
$��� ���� ����#������������ �����#��&�����,����>&��(�������0@���������: �"��!#��&�
�
�-��������#���� ���(-��-������ ����G�=&� �(��������#���%��� �%#����# ��� �(�������
0@�#������� '�� -�������(-���#�%��������� #������#������� #������#�����/ ���@����
�@!� ����� =&� �(������ ��#��� �������� ������ '�� ���� � ��������&� ������ =&� �(����#���
�'�����0@�#���� ������ #����#���#� �����@�������� ��������� �����#��������&������
"����� >&� �(����#�� 0@X:� � ������������� �(���� �%#��� �������#�$��� �#����� '��
�����#���������%#����# ���%����(�������0@�#�������(��"� ?!�� #����,����@�����
#������(�,�����$��'� � �'�����#����,����%#���������������:.�� �"��!�� ���������&�
�
0@X:.#��������"�����(�����%#����������#�$����#�����'��'- (��1� �*�� ���- (��
� ������# ��#��� ��&���������#��G�0@X:��������#���������%#����# ���%����(��������
������ � ������ ������� "������� ��/ ��� �������� $��� �� �� ����#�� ����������
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 15
� �����#��&�2����-�� ������ �(����,� �������(-���������������� (� � �� �����#���
� �������&����#����#��"��� �������,��� ��� ��������&�
�
D��� ���� @���� D@!� ���.�� � �������� #���� ��� ��� �@� ������ �����#��� #���� ����
�(�����������'- ����� ��'� ����&�
�D@������0@�$���@����� ��'���'���9&��(����#������������#���'�� ����G�����0@.��(-���
#�%����$���'�����/�#����������������� #���������#��0@���������"��#����� ���$����
�����#��� ����� #�������� ��$��� '�� ���/�#�� ��#�������� �@� ���� �� ����� �����#�� :.��
�"��!�� �����'��(�������� ���� #�&��
�
�������# ���(�������#����'��%���#���D/��� �����-��� ����D����.#��&�0@����.���
�������� #�����������D/��� �����-�� � ����D����.�������� ��#���������#��&�D/��� �
����-�� � ���� D������ �� � $�� %����� ������#�� �� ��� ��� ;� ������ "���-��� � ��G� #��� �
������ ���� ����� $�� ������� ��� #�� #���� '�� #��� �� %����##��� �(���� $�� ������ $��
��,%���� �����#�� ��� ������ $��� � �� ,� ������� �� ������� %��� '�� #��(����
� ������ #����$�������� ��#���� '���������$����� ������ (� �&�������D/��� �����-��
� ����D������������#��'���'������������������ � �� ��,� �������#��&�������'���������
"���������/ ����S������#���������� #������������ ������(� ���&����"��������������
'� � � '���������#�� '��� '��������������� �S� � �� ��,� ������ #������ "���������/ ���
���������������� ������ ������(� ���&��
�
D/��� � ����-�� � ���� D����.�#�� "������� ��/ ��� ����� ������� #�� #�&� 0������
��� � ��� ,��0@����.������������� ��'� ������������������ �%#����# ��� �(�,�����
�� �#����0@�#��������"���� #��������������#���"���������������#�$�������#�&�0@�
���.��� ������� � #���� �����#�� �#���� '�� '��� �� ��� �S��� ������� � ������&�
F��� �� ����"�������������/���� ����/ ���������������������#�&�
�
;������ ��@����A����� ������� �$��%����������� (��,�� �������� ,���� �����������#��� #�� ����%���������������������� ���$����������"���-� ���� ������# ��#��� � ��&�\��
"���-� ����������(��,�� �������� ,���� ��� ������� ������� ��� C����##��$����/���!��
����� *�(���!���������� 0 ����$��!�$��1���� ����''�!�������"���-� ��#�&��
�
���� ������� ���������"�������� %����##��$����/�������� ����&���/����������$������$��
��/����� #��� �� ����� '������ � �� ��#�� %����##�� � ��� $�� �� � $�� %����� ������ ,��
���� �����'������ ������ ,��(���� �� ���������� ����#��(�������� �� ���-�� �� ��
�������,����&�
�
�������������"��$��$�����,�'��#��&������������"���-���'��� �� �������#���%#���
�# ��� �(��������� � �#��&� ���$��"��� �� (����#��������/���-������� ��#��������#��
(-��$� � ��� %��� '���� ����� "���-��� ,���#�� ���� � ��&� ��� '����� ����� ������ "���-���
,���#������� ������ ������������ ����#��������� ���� ���������� �' �&�
�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 16
��������������"���-���� '�� � �� �������#���� �$�� %���� �������� �������� #�����
����� ������� ������ ����� ��������� $�� ����� ��� ,�� �� ��� ��� ���� � �� $�� ��� ��/��
���� ��#��&� ��� ���� #���'���� �� ���� �-/�� ���� '���K ���� "�'��� ���� ����� ���� ������
���, �����,�������$����#��� �(������ ����������������#��$��� ���#��'� ���������"���
���� ����������������"���-�����/������(����$������'��#���� ������/ ����0 ����$��.�
��� ��#��&�
�
1����������"���-������#�����,�������"���-�����/��� ����#���������#���$���� �$��
%����� ������� ��(����� �#��� "���-�#��&� 0� � $�� %����� �������� (��,�� ����� ,��
����������/���$��'��� �������'���������(-���� ������� �$��%�����������#��(-��$�
� ���������"���-��#��&������$�����������"#�&�
�
@�����"���-� ���1�0C.���������� �������� �#�� ������������#��� ��0 �1� �E#���'��/���
� �����%���������� ��&�0 �1� �E#���#��� ������� ���������"���-������� #����/����������
�����������"���-������� #����/������������������������"���-������� #����/����"���$��
(���� ������"���-������� #���� /���� �� �� ���� (� �� #�����&� 0 � 1� �� � ����� � �� �
���� ���� ,���#�� �� � $�� %����� ������#�� (-��$� � �� ���� -#�#���� "���-�� (� � ����
����� ������#��&� ������ ����� $����#���� � �/�� #�������� '����� � �� ���#�� �� � $�� %�����
������#��(-��$�� ������ �������$������-�����������#����#����, �������� �������'�����
� �� ��#�������#�� ����������"���-��(� � ����������E���(-�#���� ���%� �#�������#����#���
(� ����������������"���$�����������#���"���-��(� � ������������ �� #���(� ��!�����-��
1� � ���#�� �����#�&�
�
���IA�1������"�0 �CS� �����'����'���� �,���#��'��� �� �������#������ ����� �$��%���� ������/ ��� ������#�������� �%� ������� #���# ���$��(� (� � ���$������#���S ���
"���-��(� � ������� ����� ��'� �����'��#����#�&���� � �� ���������� � �� ����� ���
,�#��$��#����#������������ '���� ����%����� '�����#����#�&�1���� ��"� 0 � CS� �.����
���� ���#�� 0 � ���$��� �� ��� ��&� ������E��� ��%��� � � ��$��� 3�4� �� ���� #� ���
�$����#�#���$���������%����� �� ���$�����P�B�4� ��9:E�������'��1�0C�����������#��&�
D������E#��'�������P�4:��$�� ���#�#�&�2�����������$��� ���,���#������� ��'��
������#�&�
�
1�0C�� �� ��� #�� %��/� �# �����#�&� �%��#��� ���I� &�� ����� ���I&� ������ 1�0C�%��/ ���������/� #������ �(�,�� �� ����� �$��%�����"��� ���G���������"��� ����� ��� �����
%��/��# ������,�#����" �����$����#�" S���#��������� �����#�"���������#����������
#������&� �����#�� ���"���� %������ ������ #����������#������� ����� ,���������A�� �
1�0C�%��/ ����&�A�� �1�0CG�'� � �'��'����� ����� �$��%�����"��� ����#������� ��������
�����������,����" ����#�������#��� ����� �����%��/��# ���'��1�0C�#����#�&������ ���
����� � 1�0C� #������ ��" ����#���� #�%�� #����� '�� #���� � �� "��� ��#���
#� (� ���� ��#��� ����#��� ������ A�� � 1�0C� #������� #-������� ����� ��� '����� ,��
�3���1�� �� ��� ��&�1�0C� ��" ��-���� ����� ��� ��� ��� ��� ����#-���������������� ���� ��� ���'����#����&�3::3��� ��,��%�������� ����#����%���#����� ����#���1�0C�
%��/ �����������#��&�
�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 17
�;:;���I<8<A����������������C����D������3::B��� �����;&�O�����.�����#���A�� �1�0C�#���� ��� ����� ������ ����� %��/ ��������&� ��� � �� � ������#��� '�� -����� �� ��� �����
,�������� #-�����!�(-���$������ ���'��#���'��-������� ��(-���� �� ����������#�%��
"�� ���� � $�� %����� �������� '��������� �������� '������ � ����� ����� ���' �&� ������
����� ��������+���� �1�0C�#���� ��������#�����/� ����� #������� �������&�O������ ,�#��
��" �������� #���������������������&� �����#�� ��� (��,����������� '������%�����������
A�� ����������������C����������#��������'������%������- ,����,��A�� �1�0C�#���� ���
����� ������ ���$��'�� -������� ��������,�������� #-�����!�(-���$����'��-������� ��(-���
A�� �1�0C�#���������������������'���������'� ��# �&��-� �����(� ����������/ ���#��
#�%��"�� ����������� �������� ��$����&������� ����� (�������� A�� �1�0C.#�� '�� -�����
#-�����(-������#����(� ������#����������������Q��������'�����������R�#�������#�&�
2���� 3::<��� �����A�� �1�0C�������� 3::4��� �����A�� �1�0C��������� '- ��#����#��$����
���� ��#����#�� ,����� ���#�� � #����� #������ �� ��������� �������� '������ %���#��&�
�,#,#��� 0����$��'� H� ����� ���H� ����C�#2�� �;�� ����3�#2�#� ��E���#� �.�$�����2%/�,��,�,#2�'� �!�$���F2�� �$%#%��$� 0!�!��� C�"�#�#� C���E��#��� �1#�����2�/�+��+� &�� ����$� C���E����#�#� ��:I� 2�/������� !"���#2�#� ��E���D�/��2,�,�,��,+�,�B��
��������'������:��'� �����:��A� ������'�� � �� �������#���������� '��������$�� ����� �� '��#�����#��(�� ��� ��(�����!�� ���������� ����&� ��'� ��# �' �� - ,�#��
����'��������# ��,�� <���� ��9��� �����!���������'�����#��'��(�� ���������������
-������ � �� �������� �� ,������ #-���!���������������(��"� '������ (-����� ��� '��
#����� ������� � ����� ����� �������#��&� 3::B� �� ����� ���� ������#��� '�� ������ ����
������� ,�� '�����,�������� �����#��&�������������� '�����#��(-� �� �����(�� ����
�##�� � $�� #���� �� $�� ����� '�� ������ # ��� ��/����� ��� '�� ���� '�� (�� ���� ��
#�/������� ���������� �������#��&�F������� 9838� ������ �������� ��%�����$�� 3::9.#��
������.�������#��������('&�
�
�I����� �J��A� �&�] ��� �% /E��������� ���#���� '����� ������ ������#��� �������� ���#�� �� ��� ��� '�� ��� ��� '�� �� ��#�� ,�#�� ��" ������� ���� ��� '����#�����
����� ������ ��� �� �%#����$��������#������������� �� ��������� ������#��&�����
,��� �������� '�� ����� '�� - ,�#�� ��" ����� �� �� �� �����#��� ���� ������ �� ����
����� �����'����� ��� ������ ��� ���������%�������&�2����%���� �� ��������'��������
�� ����� �����,��'����������" �������'����������" ��������� �����,��'��������
�� ������ �����������#�#��&�
�
�� ��� �:��A� *�( ���� #��(�� ��� ��(�����!� $�� ��" ����� �" ����!� �� �� �����'� ���� ���#��� ���� ��� � ��� ��(" ������ ��������� #��(�� ����� �����#���� '��
�����#��������'����" �����$���� ��#��'���'���������������#�&�2�����,���������
����� '�� ���#�� ����������#��&� ��� #������ �% /� ���� ��� ��������� #�� ������ 98B:E �
�� �����#������#��(�,�� �� ��#������(-�������&�F�� � ���Z��������$���� ��'� ��������
�������#�� (-�� ��� ���� ��� $�� ����� � ���� �� '� ���� #�������� -�#�� (� ���
������ ���#��98B:E ��� ��#��(-� �� �����'��-�� ���������#��(�� ������#�&�
�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 18
���� ����A� ������� � �E��� ����� �#���� #-��� ������ "���-��� � ���#��� � ������ �����������������$��(����������"���-� �����#����� ����������������"���$������(� � �����
��/ ���� 0 �1� �E�$���&�0 �1� ���1�0C�#�����#��� �������� ���$���� �� ��Z��( ���
#����� #����������� '� ����� '�� #����#�&� 0 � 1� ��� ������ "���-� ��� �����#��� %��� '��
������"���-�������� �$��%���������������������$��%�������/�����#���#����� �' ������
����'��%���� ���-��������#�� ���'��#�������#� �� �1� ������ ����#�����&�������'��
$����'�#���"�� ��������"���-���� �(� �#���%�������#���#�%��"�� ��/���� ����� ���'��
#������1� ������ �����#� ��� ��#�����&�
�
�;����A� 0 � 1� �E#��� ��'���� #����� $��( ���� #����� ��� ��� �� ��� �' �� $����C������' �� 1� �E�� � ��� ��&� �� ��� �' �� 1� �� '��� ���$�� ����� ��� ����"��#��� �� ��� #��
�� ��� ��G� ������� C������ ���� $�� ������" ��&� 0� � $�� %���� ���� ���� %���, ������
#����#���#�������(#���������� #���� ��� ������Q������R�#���&������ �������/���� �
#������������%������ ������� �������&��� � ����A��� ��� �' ��1� �E#����������%������ ������������ ������#���������'��� ���$������� �������"��#���%� ���%�����������'��������#������� ������'��#�����������"�� �����
�# ��#��� ��&� 0����� ������#�� ��/ ��� 2���,� ������" ��� "�#�� �� (�,��&� ������,3�����2%$�,� ��� %� ���� #�%�� ������ ����#�� ������"� ����� �� ������� %������ ���������� �������� �������� %������ ����#�� #�� #��� ����� ��#��� � ���� ��#��� ��� ��������
'����������$�� �����$��������" �������� ���#��&�2����������"��� ����������������
$�#�#����/ ���������" �������� �������� ��,�����#��&����#�����'��/���#�����&�
�� ��<�� A���������'������� �����������%����#���'����������&��� ����� ����������'������ �#���� ���� � '�� ��$���� � ����� � �� � �������#��&� D��� �������� �� ������
������#������ �� �(� ��� ��#�&����������� ��������/ ��������������#��� ����#���
���� ����� ������� ���#��$������������(���������#�� � ���� �����������'���������
"�#���������#�&�
�
��I �A� ��� � �� � ������#��� �� � $�� %����� ������#�� (-��$� � ���� ������,� ������ �����%�������"��� �%#���#�������#�&�+��?� ��� ����,� ���� �� ����������
%����������������C2����$���#�����������������"���-� ���������/��� �- ,� ��#�������#���� ��� #����$������������'� ����� ��#�&�D����9838���%���������������������
*����,� ��� ��������� ���� �%#��� ���� ����#�� #�� ,� ���' ������ $�� #��(�#��
� �' ������-�������� ��#�&�
�
�8��A�O� �����$��(� ���� �����������#��� ���'��� �����%���� ���#�������� ������������,� ������ �� ������Q�%#��R�#�������#�&�O� ����� ������$�����������%/� � �/��
����������%�##� ��,� �������� ������'� ������%� #����'� �������������Q��R�#���&�
��/ ����(����,���#������ �� ��������#������Q�� �������R�#�������#�&�*�� ���
,��� ���� ���#���'�%������������#��&�*�� ����� ��G�����$�����(����(�,��$������ �
� �������������"��# �' �&� ���� $�� (�,�� �� ��� ����$���� ��� #�������������#��
'� ��&� ��� ���#��� �� ��� ��� �/�� � ���� Q���K������� � �� �R��&� ���K������� � �� ���
������ %����#���������������������,�����#��� �� ��������������� �� ���&� ���������
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 19
'����� ���-� ��� �� ��/ �� $�� #�$�� �� � ����� #��(��� '�� #����#�� �� #���� #-��� ��#�� ��
Q��/�� � �� �R�'� ��&�H � �������O� �����F�(����T�D����� ������(-���'��'�����������
E����*�%#��E#��&������(-����������%#�������� �����%��/ ��#����#-����,���#��
�������� ������� �������'��#������� ����$����� ��������#-����,���#���#����94�
(��� ,� ������ �� ���� �%#��� � ����� ����� �������#��&� 2���� �� ��� (-��� ����
�%#����� ���� "����� ���� '�� ���� ,�� ,� ������ � ����� ���� (��� �� ��� �����#�� ���
� ���#��&������#�� ������������(��,��� �� ��%��/������� ,�� �� �������� ������
�%#��������������/ ��������(� �����(-�� �����#�&��
�
������6�
��������������� ���������� ��������� ��� ������� �������� �� �������� � ������������ �������� ��������� � ������ ����� � ���� � ��������� ���� ���� ������������� ��������� �!��� ������� �������� ����� ������ ������� ���� ���� �!�������� �� "�#��� ������������� �������� �� ��� ���!������� �� ���� ������ �������� ���#� $���������� ������������������ ����������� $����� ����#����� � ����� ��� ��� ���������� �������� ��� �������� ������ !������ ����%������� �������� ����� ��� ��� ��������� �������� ��� �� ������� ���� �� ���� � ��� ��� ������������� �&��� �� '�!�������� ������� ���� !��� ����������������� ����� ������ (�� ������� ����� )������� ��������� � ������ �� �� ��� '������������� ���������� ����� ������ ���� ����� ������� ��������� ����� '*������ ������������ ��� ��� ��������� ���� ������������ �����'�&�� ������� � ���������������� +� �� ���'���� ����� �������� #��� �!�������� ��������� ���� �������� ��$�� ��� ���� ��,�%������"�-����������
������������������������������������
F�YATIN OLU�UMU
MALIN SA�LADI� I
FAYDA
MALIN KAL�TES �
MALIN BOL VEYA KIT OLMASI
MALIN DE�ER �
ORTAK DE�ER ÖLÇÜSÜ
F�YATLAR GENEL SEV �YES � (DÜZEY�)
ARTI�LAR (ENFLASYON) AZALI�LAR (DEFLASYON)�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 20
��������
.��� ������� ������� �$��� $���"��� ���� ���� ��� ����!�� ��� ������ ��#� �������&������������/$��&������ ��'����� '��!����� ���� ���� ������ ������� ����#�� *&������� ����������� �������*#����������� ���� �����$��&�������������������� ��������*'*�����(��"����� �!��������������� �!�*#��������01�.�������� ������ ����(����������� ��������� �����*#���������������������� �!��012�.�����3������������4�'������ ��������������������������������5����������� �!��������*#��������$���"������� ��� ����� �� ���� $��&�������� ����������� �� ����� ������ ����� ��� ������� ����&�� ����������������!����#�����2���&�������� ���������������������������������'����,�����&������������ �� ���� ��!��� ����&�� �������� ���&���� ��� "*�� ��!��� ����&�� ������� ����!�&�����������!������������������
����������������������
TOPLAM (ÖZ) KAYNAKLAR = TOPLAM HARCAMALAR
�Ç (ÖZ) KAYNAK + DI� (ÖZ) KAYNAK = TÜKET�M HAR. + YATIRIM HAR.
GSMH + (CAR� ��L. DNG - N D A F GEL.) = TÜKET�M H. + YATIRIM H.
(GSY�H – N D A F GEL) + (CAR� ��L. DNG - N D A F GEL.) = TÜK. H. + YAT. H.
GSY�H + CAR� ��L. DNG = TÜK. H. + YAT. H.
KAYNAKLAR - HARCAMALAR DENGES�
��������9�
01�.��������%6�-��� �������������� ������3������������4�'����������� ����%3�(���$�#��������� �������� 4�'���� %���������� ����� ������ 6����� * ���� ����� ���� ���!���������������� ������������� ��� ������� ����$��&��������!�������������������������!���������'����*�������"���������� ���"�����������'��������5������������!���������'����*������ ��� ������ ���"��� �'� �"�������������&�� ������� �� ��� ��������������&���������/ ��������!� ��� �����'����*������7�1������.����� ������� ��� ������1������.����� ������������ ����� �������������4�'����%����������(� ������������ ���������'�������������� 2��� �������� 4�'���� %���������� ���� 3� 8���� .������ ������� ���������'���� ������
TOPLAM (ÖZ) KAYNAKLAR = TOPLAM HARCAMALAR
�Ç (ÖZ) KAYNAK + DI� (ÖZ) KAYNAK = TÜKET�M HAR. + YATIRIM HAR.
GSMH + (CAR� ��L. DNG - N D A F GEL.) = TÜKET�M H. + YATIRIM H.
YABANCI KAYNAK + (GSMH + DI� KAYNAK) = TÜK. H. + YAT. H.
YABANCI KAY. + (GSMH + DI� KAY.) = TÜK. H. + YAT. H. + DI� BORÇ ANA PARA GER� Ö.
KAYNAKLAR - HARCAMALAR DENGES�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 21
������>�
01�.��� ��� �� "�� *������ �������� ��������� �!��� ��� ���� ��� �������� ���'������!���������� '�������� (*���&��� ������ 0������� ��������� ��� ����� '����� 9� ��� �� "�� *��� �������������� �������� ������ 0������ �� �� �!�� ���"���� ��� ��� $�#� ���� ���� �� ���� ��� ��"�� *�������������� ���� ���� ���� '��������� 4�$�� *&�� ��� ��� $�#� � ��� ����� '*���� ����� ������������� $��� ��#���� ��� �� "�� *������� ������� '������� ��� ��� ���� ���� ���� �������*�������� ���"��� *�������� ���� �������� ��� ��� ���� ������ �������� ���� �������� '����������������-�������0������������� ����'����������������������-�������������0��������.��&��������0����� ������� ��� '�!�� ���� �����������-������������� 0������� ������������ �������� ���� ���������������,� ��� �� $��&������� ��� ������"����� %������"���� ��� ���� � ������� �� ����$��&��������������������!���������"���������!����������������������#���������������5����� "������ ���!����� '� ������ ������� � ���������� �� �"��# �� ���� � ������� �� ����$��&��������'� ������ ��������� ��� ������������ ���� ������"���$�������� �����������"������"������������������������������� ��&�$�����������
�
�Ç KAYNAK - GSMH
(PF) GAYR� SAF� M�LL� HASILA(-) AMORT�SMANLAR
(PF) SAF� M�LL� HASILA
(-) DOLAYLI VERG�LER
(FF) SAF� M�LL� HASILA = M�LL� GEL�R = RANT GEL�R� + ÜCRET GEL�R� + FA�Z GEL�R� + KAR GEL�R�
(+) TRANSFER ÖDEMELER� = K���SEL GEL�R
(-) D�REKT VERG�LER
KULLANILAB�L�R GEL�R
KULLANILAB�L�R (HARCANAB�L�R) GEL�R = TOP TÜKET�M HARCAMALARI + TOP.TASARRUFLAR
F�NANS P�YASALARINA YÖNEL�K YATIRIMLAR
SAB�T SERMAYE YATIRIMLARI
TOPLAM YATIRIM HARCAMALARI ������������������
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 22
�*� �8�7��� ���� � �8��
�8A������ ���'������������ $��������� ������!�'��/���#��'� �'������������,�#��$�� '����� #������ ��� ���� $�������� � ���#�� %��� "���� �$���#�� ������� %����� � #����
$����� #�� ���!��� ���������� (-������'������$������' �#��&������ ���������$���� �%� �
�#���"��� �����%���'���������'����������$��#��&������"������#��������#���&���#�����
���#���� (������ '�����"��� ����� ������� ����� ��������/ ������ ���� ��� ��#� ������� �#��
$�� �&��������� �������# ��������������#������������/����������������&������# ���
�����������������'������������(-���#��������������#��&��
�
� ���A� ������������������� '��� '�������#����� "�����$�� ���#�� '���� #��������� �����%������ #��������� ����(-������'������$������' �#��&��� �/��%��%��(�'��%��������
(#������������ ��'���� �$����%����������� �' �����(�����%/��������(��'�#��&����
��#�� ��� ������� �� �/� (��'�� �� �����' �� �� �/� (��'�� '�'�������� � ����&� �������
' ����� ��� � ����� �����#�� #��#���� �� �/� ��$����� �� /������ � �� �/��&� ������� �
�� �/��%��%��(�'��%������������� �����,��'���� �$����%���������� �' �����(�����%/�
� ��G�������� ���� �� ������ �/�� ��������� '� � � ������������� (��'�#��&� ��������#��
� #���� ('� '���#��#���� �/�$���� �/��# ��������� ��$��� ������� '�'� ���#������� ����
(�����&��� �/��# ������������ �/�������'������������(-���#��������������#��&�2����
'� �'��"������������� �����������������#��&�
�(�$#"B�������5*�
���������������������������������������
P�YASALAR
ARZ TALEP
ARZI ETK�LEYEN FAKTÖRLER:
- MALIN P�YASA F�YATI
- ÜRET�M VE �THALAT MAL�YETLER�
- TEKNOLOJ� DÜZEY�
- ARZI ETK�LEYEN D��ER FAKTÖRLER (Grev, Do�al Afet, Enerji Darbo�azı, Döviz Darbo�azı)
TALEB� ETK�LEYEN FAKTÖRLER:
- MALIN P�YASA F�YATI
- TAMAMLAYICI MALLARIN F�YATLARI
- RAK�P MALLARIN F�YATLARI
- TÜKET�C�LER�N GEL�R DURUMU
- ORTAK BE�EN� VE ALI�KANLIKLAR
���B6� ����0��&�� �"����$�����#���/����"� �/�+$�#������� �'�$���������� �����'�������#������ ����(�,��#���-����'����$��� �����#��������
����� ���� (� #��� �,�� �������"��#��$��&��� �/�$������������ �����#�� '�� �����#���
'����� '�� �������� (�, #��#��� '�� #�����"����� '�� �� � ����� �� �/� ���#����������������
#�����#�&� ����� #����#��� #���� '������� #������ ���� #���� �� (-������ ��� '��
��� ����'������ ���������#��� ������������� ��,��&��
�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 23
%������4���� ����8�� *����:��� �/��'���� ���#�����"�����$�� ��� ��'��"�����$�� �����
%���'��#���� �/��# ����������������#��� ����������'����$���#��&�2������ �/��# ���
����� ���"������'��"�������#�� ��&�������'���� ����� �/��# ��������������� ������"����
#����#���'�����#������ ���#��$��#��&�����'�� ����������������#-����#���'��� �����
$����� �� ��&� ��� #������ ��#��� %��%��(� '�� #������ ������ #�� �� �/� #���������&� ���
#������ ��5��
�
��������#� �� �/!�
�M�(� '���'���'�:'��*��
�B %������&���������"��� �������������� ����#������� ?����� �������� � ���
-�������#��&�C����� �$��%�����,��'������'�� ���-��������#�� #�&������ �
����� '������� ������ �� � ��#���� ����� %� �#����������� %�����$���' ����
���-��������� ��&�����/��-�����������' ?'����� ��#�&�
��B ;����� ������� "��� ��������� �������� 0��!��� $��� �� ������ ������� "��� �����
������� ��������#��-���������� ����� �'����� ������#�&����#������������#��
�� ����� �'�������-�#��#�������� ��-���������� �$��"�����#������#������ �
�����#��� ����� '�� �#��&� A��/� �� ����� '�'���� ������ �� ��� �' ��� �� ��!�
"�������� #����� '�� �� ��� �� �/� �# ��� ���������� ��� ������� ���/� �� �����
"��� ������� ���� ��� '�� �� ��� �� �/� �# ��� ����� ������� ��������� ��#��� � ��&�
����� ������ �� ����� '� ���� �� ��� ��� �� ��!� "�������� ������� '�� �� ��� �� �/�
�# ���������������� �������������� ����� �/��# ������������������������#���
� ��&�
���B %��� �&��� �������� ����� ����� '����� ��������&� 1� �#��� '�� ������ �� ��� �� �'��
����������������(� �#���'��#�����#���� �'�#����������&�
�&B %�������� �������������������������������#���������� ��������������������#����$��
-���� ��������� ����% ���� �� ������ ,�� �� ��� �����#��&���������� ��$� �����
$��������% �����#�������� ������������(-���#���-������� �������#������
#������&���������#�����������(� ���� �� ( � '�� ��� �����#��#�����' ��&����
�� ��� (� �������� "��� ���� �� ( � '�� ��� ��� ��������� '�(����� �� �'��
��� ���' �&�
�
+�#�� 5 ������� 8�� *����:� ��/��� �� �/��� � #���� ('�� ���� �# ��� ����� ��� "������ '��
"�������#�� ��&� ������ '�� �� ��� ���� �# ��� ��������� ��� ������ "���� #����#��� '�����
#������ ���#��$��#��&�����'�� ����������������#-����#���'��� �����$����� �� ��&�
�������� �����"���-� ��5��
�
������// �� ���!�
��M�(�'�K'��'�Q*��
�B ������ ����� ����� �������&��� $������ ����� ��� ���' �&� @����� ����� �K���
#�������"���-��"��� ����#���#���� ���$��'������#������ ���-���������� ���
�� �����������#�' ���� ���,��������#����������#���� �' �����#� ��&�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 24
��B %�����<������4�����:� �����'����������/������������������� �K#�����������
����������� �K���(�,������'��#���������������#���� ���#�%������'��������# ��,���#��$��#�%��#�����'���� ��� ������ ����� ������(� �&������#�� ���
���������������� �K#��������������������� �K��� (�,����������������� �� ��
�-�#������ ��������&�
���B C��%��(�'���� ����������'����*#������������#�� #����#������ ��!�#������' �&����
���-�#��(��$��������� �������#��� ��"�� ��������K�#��'������$����#-$��#��'������
'�� ����-������&����������� ���������������#��%�$������ �����������'�������&�
��$ ����'�������� �����������$����'�������� ��#��#���� ����/����#��'���� ���
���������� ���' #��('��"��� �����(� ���� �� ( �'�� ��� ���#�������#������' �&���
�
�B�� �"�R�����E� �#-��������� �# ��� �������� �� �/� �# ��� ������� ���� � ���� #�������� ��#� =� ����� ��'����
#�������#�&� ��� ��� �� �� ����� $�� "����# �� '�� #������ �� �� (-��������� "����
�$����� ����'��"��� ��#�������#�&��� �'��"������������# ����������������"�������
�� �/� �# ��� ������� ������ #������#�� ������� '�� ��#� "�#����� ,�������� $�� '�� #�� "����
�$�����#���������#���� �����#��&�2���'� �'��"��������� �/��# ����� �����������
���� �# ��� �� � ��������� ������ #������#�� ������� ����� "�#����� ,�������� $�� "����
�$��������� �������#���� �����#��&����������������� �������(�,�� �� #����'��
�����#������?�� �/�'��������(� �����/����#��(� ����� �������&��
�
(�$#"B�������=*�
��������������������������������������
P�YASALAR
ARZ TALEP
TOPLAM ARZ = TOPLAM TALEP
[ ( TOPLAM YURT�Ç� ÜRET�M –�HRACAT) + �THALAT] –STOKLAR =
ÖZEL KES�M�N TÜKET�M HARCAMALARI + ÖZEL KES�M�N�N YATIRIM HARCAMALARI + KAMU HARCAMALARI (TÜKET�M VE YATIRIM) C+I+G(Cg+Ig)
GSMH (-) NET DI� ALEM FAKTÖR GEL�RLER� = GSY�H
GSY�H (-) �THALAT VERG�S� = TOPLAM YURT�Ç� ÜRET�M
MAKRO DENGE
����������
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 25
�B9� �1�!#����#������$�#�"������
��� ����� �"���"����� ����� �9� �� ������������������ �� �������������:���� � ������������� �3� N� � ������������������ ����������E���"����� �������������� W�
�:������������������������W�9� W:�������������W�9�
������������������������������������� W�3!� � � �� W�3!�����'��� /���� ������������ "�#�� �#��� '�� ��$����� �#��� ���%� ����"��#��� �������
��� ������&�*���#� %�������#������� �����$�� %��(��� ������ �� ��� ,����������� ��#��
���� ����� ('� ���� � �������� ���� ���� ,-��� ����� '�� (-������� � � ��'��� "����
���������!� $��#��&� D� ��#�� �� %������ ��� �������� %������ ��#�%� �� ������ #� ���
(-������1-��������� � � 0��������E�����$������� �������#��� +��?� ��� ����,� ���
����"��#��� %������ �� �$��� ������&� 1-��������� � � 0��������� ����#��� ������#��
� ����� ���� $���� �� �/� "�� � ���� ���� $�� /���� ������� #��(�� ��������� (��� #-���&�
1-��������� � � 0��������� �� �'�� ������ �� ���� #���� 9838� ������ ��%����� �����#���
/��� ����#��(�� ���������������������������'������������ �����,� �����������&�
�
2�����#��� ��� �� Q������ /��'�R� $�������� � ���#�� ,� ����&� �̂� #��� %��%��(� '��
��#��#���#� ����"�������:.#����9.��,���������$����� ��&��������������$���� �/�����"��'����
"��� ����/��$���� �������������#������������6�"������������#���� �/�#����!&�
�
�_��_� W:�W�9!� �!������������������#��� �"���"�����X�W�9�?�W�9���#�������"�� ���� ����&��
�_��_� W:�W�9!� �!�
�
@���� ����� ���#���� �������"�� ������������,���� ���/����"��������9.#���������#�����
,���� ��&��������:.��#��������#��,�������"�� ��������/�������#��������������� �����$��
#� ����� �����#���/����#��(������ ����� ��&�
�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 26
�̂� #��"�����%��%��(� '����#��#���-������:.#����3.���#��������� �/�������$��N�� W�3� ?�
W�3!� ���#�������E���"������ ����&�����/���#����� ����#���#��� ���&�����"��������� ����#��� ����� �� '� �' ���� ,������ � ,��#�%��"�� ��"������� "��#�� ��&� ������������#��
�� ���/����"��������#������� �����'�� ��� �3��:!&���#��(������������ ��� �����/����
#��(���� ������� ���$��'-� ����/���#��� ������� �/�"�� ����������������� ��&�
�
��������� �������� /������� %S������#�� � #���� '�� �����#�� �� ��� /���� "������
%��%��(� '����#��#���#� ����#�����$��'��#�������#��� ��'������$������ �/�"�� � ����
� ��������'��"�� � ������������� �����$��/����������#���#��(����� ��������� �����
$���������������� ��������,� �������������!��1�!#����#������$�#�"�����#���&�
�
�B>� ;����D�)�!$���D����#����� �������� � ����
�� �������!$���D����#���� ������������������� ;::���!�� �� ���������������:� � � �������� 9B4���!�������������������������������� � � � � � � ���� 9::���!� �� �������������������������;����D����#������ �������:����������������������������������W:� ������W���� �/�$�������� ��������� ����$������� �����,���#��/����#��(��"������������#���� ������
� ���������������� ���$���� ��������������������$���%� ��,��"��� ���%���������� �������&�
2�����#�� (��"���� -������ #������� ;B� �������Z�/�����#��� �� �/� ������.���� ����#���
;::� ��� %,'�� ��������� ��'� � ���������� "������ 9::� ��� �� %,'�� ������ $�� �%� ��,��
"���������'� �����������"�������� ��������#�&�������'���� �9B4���.#������ ����������
/���� #��(�� "����� 9B4� ��� ����� '�� ������� �� �� �� 34:� ��� #�%� $������� ����� �����
��'�#���34:���.��'���� �������� ����,���� �������,����������� �������������� ��9B4�
��.#��������/����#��(��"�����#���� ��������'������������� �������� #����"�������#�%��
#����� '�� "����� � ���� ��#��� ��� ��'�#�� B4� ��� �� ���� ��#��� �� � #�� ����� �$����K�
�!$���D����#��.#��&��������� ���/����#��(��"�����9B4���� �����;B��������� �$������B4���.����������$�����%� ��#���'��"�����'��������4:�������� ��934���.#��������������������
'���� ��/����#��(��"������ ���9B4���.#���������� �������%�#�" �#��#���4:����#�%��
"�� ��'������� #���#���� ���������"�������� #�������'������$����K��#��;����D����#��'�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 27
#���&������������������������#����#����"���� ��" �� ������� ���������/����#��(��
"����������#���'��"�����@�����A�����#�������#�&���B5� �%E���� �")�%E��������E��+����/������ � �� � ��������� ������ $���� �%� ��� �� �� �� � #�� ����� �� � $�� %���� ��#���� ����
������ �� ����#�� ���� #��� #������ ����� �� ��� ������ ��/ ��� ����� -�� � ����� $�� �����
������ ������� $�� �������� %������ ������� ��/ ������ �� ��/ ��� $���� �"���"� �� �/�
#�����&��
�
�%E���� �"M�%E��������E�S(�%E����:,���.��;�����)C��D��*L�C����T)��%$���M�!$�����I��D�������L:�������
I��D��������S(:)U*L�T)��%$� �/�+���MKL<L�(K-L<-*�
:�(�,���#���0�����&����I��D�#�0����������*�M�KL<L�L(U)�*L��%$� �/�+�����
�����( � 1��� � ���(�� � ����� ����� ������� '�� "���� #��� ������� $�� 2�������
C������ ���E���� �� ���� '������ -�� �����#��&� ������ D������ ������� $�� D������
2�������C������ �������'��������1�0C�$����0 �1� ���$������� ����� �����/� ����
����� � ��� ������� $�� �������� %������ ���� �� ������ (� �G� ���� H���� ���� �������
C������ ����$��H���� ���� 2�������C������ ���&� ��� "�#� ��� ���0 �1� ���$����� '�� ��
� ����� (��,�� ����� ������� $�� �������� %������ ���� �� ������ (� �&� H���� ���� �������
C������ ���� �&2!� �� (-��� ��� �� �� ���K�� � ������� �� �#�&� H���� ���� 2�������
C������ ���� �� �&2!� �� (-��� ��� �� �� ���K�� � �������� �� �#�&� ��� � �� � ������#��
%� �������K�� ���������� ��� ����� �����K�� �������"��� ��E�����/ �������9E������
� ���� ��#��&� �̀ X9!� 2���� ����� %� ������ ���K�� � ������� �� �� ����� :&B4� ��� '��
#����� %� ���� �� ��� �' �� (� ����P�B4E��������� %������ ����#��� (��� �� ���P� 34E ��
'- ���� ��������"�� �����#���� ��#�#���� ������(� �&������( �1��� ����(���������
#��(�#�� ��� '� � ���� � ��� ��/ ��� �� �/� � #������ $��(� ��&� ��������� J�����
0�#�%� �.�� ���� ��&� ��� ��#�� ��� ��/ ��� ����� ��� � �#��� (�������� � ��� �� J:.�
��K��#���'�� �����$���������#�����=4�#����� �� '���,�� �����������'��#����� ����� �
�# �&� D������ ������� %������ ���� �$���#��� '�� ����� $�� ���� ���K�� � �������
�� �� �� �!� %��/ ����� ������� %������ ���� #��������� $�� ���� ���K�� � ��������
�� �� �� �!� %��/ ����� $�� ������� �������� %������ ���� �$���#��� '�� ����� ��������
%������ ����#���������(�������� ���/ ���� ��� ��� ����"���"��� �/�#������ ����/ ���
���� #��������� ������ ������ ��� ������ #��(��� $���� $�� #��(�� 1�0C� �$�����
'� � �������� ��&�
�
2�����#��� "���� #��� U?0�� �����( � 1��� � ���(�� "���� ����� J#���� �,��.� � ������
�� ������������������ ��� �$��%����� %�������#���� #���# ���(� ���%� ������ ��� �' ��
(� ��� � �� �� ��� �#���� �� � $�� %����� �%� ���� ,�� %�������� #-$��� ��� %� ����
�� ��� �' �� (� ��� � ����� �-�#�� ��� �#��� (-��������#�&� ��� ��#�� �� '�� � �� �
������#�� ���O�#��� �C����� �/������ ������ ��� ������#��� "���� �� '�� �� � ������ ������?��E�#��#����� �������&�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 28
�
� ��� 1��� � ���(�#�� ��� �����( � 1��� � ���(�.��� ������ ���� ��� ��� '�� �� �������
������ '�� �� � ������ ���� ����'��� /����� ���� ����#�� ,� ������� $����� ��� �����
/�����#�G� #��(�� ��� � ������ �$���#�� � ����� ���� �%#��� �$���� ����� �����#��
����������� �$��%���������������#���#������� ��� ���������� �%#����$���#��
� #�� �# �' ����� #��(�� 1�0C� �$���� (-����&� �����.�� 9838� ��%����.��� �� �/�
������ ��#��� ������ ����� '�� '�%���� � ����� ����� ������ ��������� �� �������
������#�����'� � ����� ������������������������-���#�� ���� �/��-���� #������
-���,����������&��
�
�B=���-%,���$�������-%,� ��$����� "���� $�� ����� ���� ����� � ���� %� �#��� ��'��� /��� ����� ������� �����%#����#-��' �����#���� ���,��#����,�� �������-�� ��'����� ����#��&�
�
+��� ���1��� �2�� ����.#��"������������$��������" ������� ������� #��(� ������!���� #��
���� �� �����#��������#�&������.������������� ����-��� �- ,�#��#��� �"���-� ��������
� ���#�#��&� ������" ��� �� (� ��� '���� �#��&� ������"� $�� ������� ��� �����#�� "����
� �������#��� '�� "���� (� �#��� #������ �� ��/�������#��&� ��� ��#�� �� ����� ����
�%#��#��� � ���' �����#�&�
�
�(���������.����$���$��������������#��� �� ���(-����#�������G�'�� �� ����#������
� ������ %� �#���������������#��(����(� �' ������ -�������&������(-������������
#��(�� ����������#��(�� �����"��� �����������%������ �����������������������#��(����
�-� ��#��&�
�
�(���� �!$����� &�� ���&��� �����#�� ���� '�� ��� � #������ #���������#�&� ����� (-����/���� � ������ %�##��� #������ "��� ��� (��� �#������� ��� ������$�� '�� #����/ ��#��
�#���� ��� ��$��� ������� ('� ���� #�������� ��#��� � ��&� ��� #����� �������#�� '��� ����
�������%������ ������������/�������" ��������� ������ ����(����� ���$��������"?��������
#��(�� ���#��� ���� �������&� ���� ����� #���/� ��$�� ���� ������� �� ������� ,����� '��
������"���� �������������-%,���$����#�������#�&��
�(���������#������ �$��%�����/��� ����#���"����%������ ����(-��-������ ���$��'��
�-��� ��#�����������.�#������� ��&�
�
�BG� �")����E������������������ ����$���� �/�������� '���� �� #�������� ��� �����$�� %��� �� "������#��#��������
'�������#�������� ���"���� �!�#����' �����'��������� ����� ��� ��������� �K�#�����������
��� �����#����"���-� ��������� �������� �����"��� ��������/��� �����"��� ����������� ����
(� �� #����� $�� ��/ ����� ������ '����� $�� � ����� �� ���� �'�� ��� 0��� K������� ����0,��2,�,�,��1"�$%#,�,2,�B�2����#����'�������#������ �������� �� #����#����� ���/����
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 29
"�����#��� %��%��(� '��#���� �������$������ �/�������������#����#���� ������������
#���� ������� �!�$������ �/����� �!�$����#�����������#��������&�
�7��������6�
��X� ���C ��U ��W !��������������
��X� ���� RT PP , ��Y ��T !��������
�������������#���$������������� '��#�����-�� ������ �����#������#�E������3��������0����'��������� ���#����'�������#������ ��#���'��#����������-�������� �����������$������� ��������#������� �������� ���"���������������$������� ����-�������� ��� '��
#����#������$������ �/�#�������������$����� ��#������������-��������� �������&�
�
7����������
��X� � P ��K'��'�Q �!�
��X� P ����'���'�:'��!���� �� �����������������������������������9���������������
�
�
� �
� �6���������9��������������������������������������� ��� ����������:�
�
�
�
�
��������������������������������������������������������������������������
�
� �9�
� :� W�
�����������������������W3������W9�����W:�
�
2�����#��� (��"���� -����� � #������� ������ �����.�#��� �������� "�������� �'�� � #����
$�������� � ���#�� Kuma�P !�� ������ ���-���#��� �,� ?� �$�������#�� ���� �����#�������
��/ �� -� ����� (-����� ����� �� ����� �� �� ���, ��#������ $�� �, ���� (��$�� (�����
$����� ��&� �� ����� �� 3&�$������#��� ('�� P � "�����'�G� "�����]�� ���� ����� ��� �����#����"���-� ��#���'����#������#������&����#����#������ ����� ��������$��#� ����� ��
/�����������# ����� ����������� �������&� ��_��W_��-� ����(��$����������������������
������9�� ������ ����&������# ������������W:.#���W9.����� ��&��������������� #����"�����
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 30
'��������� ����� �/���� ��#����,������"������� ���$��������#���S� ������ ���/����"�������
�������� ��&�2���� ���������� ����-� �#�5��:��9G�W:�W9G����9&��������$��(�, ����'���� �
#�� #�&��� ����� ����������-��������"��������� ��������'� �������' ��$���� �'��'�����
'��#-��������� ���' �&�2������������ ����� �/�#����� �' �� �� �/������ ��������$���9�
��������� � ��!G� �9��3G� W9�W3G� �9��:� %� �� � ��&� �� ����� �� "���� ������� ���� ��/�' �&�
������ ������#�����:�"����#��������'� ��#�������#�%������� �'�������� ���������#�#�� ��&�
���������� ���� (��$� �������������"�����$���� �:.#�� ����� ��#��� %� �� W:� ��#����� �/�
� ������&�
���
�
� ��
�
�
����������
�����������:� ����� �6������������9�
�
� ��
� �9�
� W� �
:� ����������W9�����W:�
�
���(��"����-������ #�����������#����N�/��� �"���������.�#���������$��,���"������ ��
��/��� �"�� �������/������,������ �� '� �������#������/��� �"������� ��� (���� �����
'�� ��&��� ����� �������� �������#������/��� �"������� ����� �'�#����� ���(-�� ��� �� �/�
���� ��� �9� � ��!&� ����#������/��� �"������� ��� (������ ���� �� '� ������ �/��# ���
������� W:.#��� W9.�� #����G� ������ /������ ���� �# ��� ���#���� ��/� �� �"���� �������
#������&�2���������������/���������������#������&��9��� �/����� ����$��������
#��������� ������ ���� �9� #��(�� �������#��� ���� '�� "����� ����&� 2���� ��/��� �"����
����� #���S� ���� ���#���� ��/� �� �"���� ������ (� (-���#�� ,��� -�� ������ �� �"�� �����
"��� ������#������ ��� �:��9�� ��!&�
�
���#��,���A��������� ���/����"�����#����#���� ���#����'�������#������ ��#���%��%��(�'����#������ �� ��'��#��������'��#����#��%��������%���#���� �/�#������$����
��������#�����%��������#���������G��������� ���/����"�����#����#���� ���#����'�������
#������ ��#��� %��%��(� '��#���#������ ����� '��#����� �� %�������� %����� �/�
#������$��������� ��#�����%��������#���������&�F�������'�����-�#��(��$������������
#��������� ������ ����������#���� � �� #����� ���#����&� ������ "����� /�%� � ��#����#���
'����� ����� ������ �� ?�����' � ��� �� � ��� ,��,�$��#��� �����' �� � ��� �� �/�
��� �����$���� �/�#������� ��#���������������&�
�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 31
����#��'������#����������� ��� �?�#������� ��������#�����#��(-����&� -̂� �����'��
������#�� ������ ���� (� �� ��������#��� -������ #����� �� � ���(���� ��� ������ ����
(� � ��������#���#�%��"�� �����(��������� ��������������������#�%��"�� ������%��# #��
(-� ���&�2����(� ����������#���#������� ����� �'���� ���$�����(������� �/�#������� ��
�����&� ����� ����� ���� �������� ����� � �� ����� �� �/� #������ ���� ����������&� 1� ��
��� #����#�� �������� ��� �� ������#��� ��������������� �/������ ������������&�1� ��
��� #����#�� ����� � �� � � ����� ����������� � ��������� ������ ���� #����� �� � � �����
���(������-�� ���� ��#�&��-� �����#������� �� ������(������� �/�������������������&�
O������������ ���(� � ������ ���������#������(��������������#-���&������ �/�������$��
��� �� ���������#������(�����$��������������"���������'��� #���� ����� ���� �#��&����
-��� �������'�����������$������$���� ����������� �����#��&�*����������'�������������� �(� ���'�� ������� ���/����"�����#���#���������� ����������������������#��
�������������������� ��&��������'���#��"������������� ���������� ��#���'��'������� � ��
������#��&�0� ����'�"�������������#��������������� ��������'�����'���� �����������
#�����#��&��������'�������,�����(����-��������#�� #�&�
�
�BH� ��#�$��$�(������$����*���&������0� � $�� %���� ���� ���� $�� �� �/� #���� ���� '�'���� '�������&� O������ "��� �� �� � $��
%���� ���� "���� $�� (� �� ('� '������� #������ ��#��� #���� � ���� � ��� #���� � �� ����
"��� �#��&������#�� ���'��'�������#������#������#�� �#�����������$������ �/��������
'���� ��#������ ��������#���������#�� '�����#�� �#����������������� %��/��������
�� ������ �� �� ��� ���� $���� �� �/� ���������� '������� #�������� � ��� %�������
- ,����� �� ����� ��$����� ���� �� #�����&� ���� '���� �� #��������� "���� '�������
#��������� � ��� #���� � ������ - ,���� ������� ����� �� �/� '���� �� #������� ,��� %���
"�������#���� ����� ���#���� � ����� %���#�� (� �#���#���� ����� ���#���� � ���� - ,����
������#��&�
�
���� �� #������� %��/� �# ���#�� �� ��� ��� "���� G� �"�#� ������ ��#�$��/��(������$�����*��.�#V��
��������������� ��X�
PP
∆
∆
��
�
QQ∆���0� ��������������#���P�#�����
�
PP∆���0� ���/����"�����#���P�#�����
"���� ���� ��� �����#��&�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 32
�����0�#���������#�$��/��(������$�����*��.�#����V��
�� �'����������� ��X�� )(
YY
∆
∆
− �
�
QQ∆���0� ����� �/��������#���P�#�����
�
YY∆���0� ���/����"�����#���P�#�����
�
�����"���� ���-�������(��"����������� ���������� ��#�����%��/��# �����#�&�
�����0�#���������#�$��/��(������$�����*��.�#����G��
�� �'��1� ������ ��X�
YY
∆
∆
�
�
QQ∆���0� ����� �/��������#���P�#�����
�
YY∆��������� ����(� ��#���P�#�����
�
"���� ���� ��� �����#��&�
�
����0�#� ������ ��#�$��/�W#2�� ������$�����W#2�!� 5� ����� 3����� ��#�$��/�� $��#��&� ��"������� ��#�������"�������� ����� ���'� � � '���� ��� %�/�����������#���� �/��# �����
�� ������(� �&����#������- ���� �%��� �� �������#�$�#���� ��� ��� �, ���$��'��- ,�#��
�������������##��,��(�,�� #�&�O���������������� ���"��������� ����� ����'���� #���
'���������� �/������������#�#��&������#�� ���"������ ���#���� � � ���"��#���$��'�������� ���
�������,���� ����� ��#��&�
�
�� �'��"�������� ���������������'��#�����'� � �'����"�����#������ ����� ��������
�����#���� �/��# ����� �� ������ (� �� �� '�� '����������� ��� #��&�O����� %,'���� �
����������#���� �/��# ����&������� P∆ �V� Q∆ � ��������� ���/����"�����#���'� � �
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 33
'�����#�� �#�������� ����� �/��������#��#�%��#���������#��'�����#�� �#�������� �
�,��������'���� ���"������ ���#���� � �����#� ����� ��"�������� ��9E#�����,���#������&�
���#����������� ����������� ����#��(-�#�������'��#����#��&������� P∆ �X� Q∆ �#������
-�����������'����������� ��#������&�2������ ���/����"�����#���'� � �'�����#�� �
#�������� ����� �/��������#�����������#��'�����#�� �#��������#���� �����#��&�2����
���� ��#�����9E�������&��������(��#����� �$��%���� �������� ��� ����"����(���&�������
P∆ � a� Q∆ � #������ -�� ������ ��� ���� "������� ��� �"��� '�� #���� ��� �� ��� �� �/�
�������#��,���#�%������������#��'��#���� ����� ��,����� ���'��#����#��"������ ���
#���� � ����������G��������� ��#�����9E#���'�������&��������(����������� �� ��� �����
����� ���(������#�&�
�
�-������������ ����� ����'��#����� ����#���� ���,�� �����(�������5�
�
6*���3�����#�$��$������������ � �
� ��
�
� � M���� F ���� �%��� �� �������#�$�#���
� �� ��� ��� �,�$����� ���$����
� �������������##�&�
�
�
��������:� W� W�
�� M������������� :!�#��� �� b!�#��� ��-���������� ��"��������� ����� ����%�/�'� � �'�������#���� �/� �# ������&� �� ����� ��� -�� ������ �� �� "����� ��� � ��#���� �� #�� #�&�
�������'���� �$��%���� ��������� ������%,'��������"�����'��������� ������ ����&����
������ �$��%���� ���'����#�� ��%���������������������,����� ��#��&�D����#���'������
�,�$����� ��������� �������� ��������"��#���������# ���(���� #�&�
��*��%#�,"���#�$��$A����
�
��
� �
�
� � � �M�X����������������������������������� � � � ��
� ����0�������� ��� �
�������������:� � � � � ����W�
�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 34
� �M�X�������� � �'����"�����#������ �������� �� ��'���� �����������#���� �/��# �� ��"�����'���!&��-� ��'���� �'�(���,��#������������#��������&� 0�������� �0� !&�
�9*���#�$��/�#�6F2�#��!.!$�������A����
�
�
�
�
��������
���9� c��V�cW�
������PP∆� �� �Y�6�
� � ���� L���� ����������� ���!�����������3� �
�
QQ∆� �
� :� � ���� � � ��W� �������
�������������������������W9�����������W3�� �Y�6������0� ���/����"�����'�����'��#�����(-�����#���� �/��,������#��������#�&��-� ���� �������� �� ������� �� ���#��&�F�����G� ������� "�������� P� 34� ���������� '����
����� ����� �/��# ������������#����P� 9:���� #������$����� ��&� 2��#�������"����P� 34�
��� #����#����������������P�9:�����������&�2����"�������������������� �/��# ���������
,��������� ���$����"����#��������������� �/��# ���������,�����������&�2����%������-�#��
#����� �/��������#���#���� ������� ��- ,�#���� ��&�
�>*�;#����(�����*���#�$��$A����
�
�
�
�
� c��X�cW�
����������9���������
���������PP∆� �������������� �M�6�
� � � � � �� +���� �0� ��G�%K��������� �������� ������ ����
����������3� ���������������������� ����� ���$'�!�
� �QQ∆� �����������������
� �:� W9�����������������������W3� � �����W� ����������������
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 35
�
� �M�6������0� ���/����"�����#���'� � �����#���P�#������'���� �$��%���� �����������#�����������#��P�#�������� ��,��&��
�5*���#�$��/�#�6F2�#��!�!$�������A�����
�
�
�
�
� ����c��a�cW�
����������
�����������9� � � � �Z�6�
�PP∆� �������������������������� ������ ��!�
�����������3� ��
�
� �������QQ∆�
�
� :� ����������������W�
� ��W9� � � � ����W3�
�
� �Z�6������0� ���/����"�����#���,�����,���'������#���'�����#�� �#�������� ����� �/��������#��,���#�%��'���������#��'�����#�� �#��������#���� �����#��&�F�����G�'�����
������(�������� �������' �('� ������� ���'������(��#������� ��&�
�
�� �'��"�������� �� �� (� ������ ������������ %��/��# ������� ����� ��#�&��� �'��
"�������� ���������(� ��#�����#����(� ���#���� ����'�� ��#�� #�&�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 36
9*� �: � � �;����'� ����� ����� )� �� �� ������� :<�<�<'� �: � � �<�� ��:���� �8� �<�7������������
��
9B6� ���)�������:�E���#�;�!#���� .���#2�#���������!�����������C�������������������������;��������$�1����������������������������������&�����������
�������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��#�#�������������������������������������
������G�
���������������������������������������
P�YASALAR
N�HA� MAL VE H�ZMET
P�YASALARI
ÜRET�M FAKTÖR
P�YASALARI
F�NANS P�YASALARI
DO�AL KAYNAKLAR
EMEK
SERMAYE
- G�R���M
FON
AKIMI
FON
AK
IMI
REEL KES�M�
�.���������� ��������*���� �����������!� ����������������#�������������(���&���������
��� �&���$��$�'�������$ ���&���'���������&���*#��������������� �������������$�#� �����
���/�� ���� ���������� �$��� ��� ��� $�#� � ������������ ���&���� �� ������ ��� �� ����
������ �$���������$�#� �������� ����� ��������������� ������������������������
��� ��"�� *������� ��������������� ��"�� *��������������������������� ��������������
� ���"����������������#�������������������"����������������>�$���������$�#� �����
���� �� ���� ���������� ���������� ���� ��� �� "�� *�� ����������� ������� ;���� -�������
���� ������8�������������������� �����������������8����-�����������#��
��
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 37
9B6B6������������R���#�#���������(�����������*���+$�������A�� ����.�� ��������'����$������� �����������"�� ��� ���������#��� �����#�� ������� �
���������������" ��������������.�����������#�� ��&���� �����"�����������������
�# ��� '�� ��� � "�� ������ ������" ����� " ������#��� (�,������ ������ ���� ��� � �����
�� ��#��� ���#��&�A�� ��������/������������� ����"������#���������� �"��������"���� �
��������"��#����� �������#��&� �����$�� ����� ����� (� ���$���$�������� ���"��������
�����#�� ���� '�� ��� $��#��&� A�� � ���� ����"��#��� ��/� ��� ������� ����� (� �� ��������� '��
����� #����(-��-������ �������(� �#���'����������#��"���� �����������#�' �����"���
��������� ����������� #����� ���� '�� �� ���� �����#��� ����� �� �� ������� ��������
����������#�%������ �� �' �&��
�
*����� �� '�� �������� '������� '������ ��� ���-��� '����� � ���� ������ "���� ����#��
,� ���������� �����"�� ����(� � ��������-��� �(�$����#�&���������� �� ���������#���
(�, ��'��"�� ����(� ��� #���#��� ������������/� ������#������(�, ��� �������&�1�, ��'��
������� ��/����� �%/� � ��� "���� ����� ���� �� (� �������� '������ %�#�" ��� ,�� '��
����������� ��#������&��
�
������H�
����������������������������������������
1999 SONBAHARINDA TÜRK�YE EKONOM�S�
REEL KES�M
- TALEP MU�LAK
- REKABET GÜCÜ AZALIYOR
- BÖLÜ�ÜM BOZUK
- ��S�ZL�K YÜKSEK
- KRON�K ENFLASYON
KRED� HACM�
BANKACILIK S�STEM�
TASARRUF
TL. MEV: 31.3 b$
D. MEV.: 27.9 b$
REPO: 10.5 b$
TOPLAM: 69.7 b$
TL.: 20.6 b$
DÖV�Z: 18.8 b$
TOPLAM: 39.4 b$
HAZ�NE MÜSTE�ARLI�I
DÖV�Z FA�Z
MERKEZ BANKASI
F�NANS KES�M�
- Hazine: Uygun Ko�ullarda Net �ç Borçlanma Gerçekle�tirmeye Çalı�ıyor.
- Merkez Bankası: Hassas Dengelerin Bekçisi.
- Bankacılık Sistemi: Kimsenin Almak �stedi�i Ta�ıyor. Özellikle Ekonomi Yönetimi’ninTa�ımak �stemedi�i Riskler
- Tasarruf Sahiplerinin Beklenti ve Tercihleri Piyasa Dengeleri Açısından Çok Önemli
�Ç BORÇ STOKU: 36.5 b$
��
%����������?@@��������������� ���������������'������'����'��������� ������ ������
��#����� ��� ���� �!����� "������ �!�� "������ ��� ���� ��� *#�������� �������
���������������������������$���'�!��'���� ����������������"������������������
��������� ������� A3��B��'/�� � 5 ������ �4������ 5 ���� � ���� �� ���� 2���� ��������
������"����� "������ ����������� ��� � ���� ����� ��� *������ ������� ?@@@������ ������
�&���C�9������)��������������������&���C�������������������$����'���� ����>� �����
)���� ����� ������� ���������� '���� ��� )��?� -��#�� �������� )��)� ������� �������� �� ����
���������� ��#�"������ ���'���� ��� ���'�� ���� �������� ��� -���-������� "�����
�$ ���&��� �#�� ������� �*����� �������� ����� ��� *��� "������ ������������ ��$�� � ���
���������������$���"���� ����
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 38
�
9B�� ��$�0��� .���#2�#���������!�������*����� � �� ,���#��� ' �� �#�� ���� /��� ���� (��� � � ����� �,�� ��������� ����%�
�������#� ��&�����,�����������'����-�����,�������/� �$��#��&�������,������#��� (�/� �
$������/� ������'���/��� ��������/�������������'���/��� ����'� �������#��&���
� ���#�� ������� '�� ����� ��/��� ���� -���� �����������������%��������#� ��&� ��� ��
�����#��� '�� (��/�/��������'���/������ ���� (��/� ����������'���/��� ����� �����
�# ��#��� �����#��&�������" ��#����#����������'���/��� ���������/� ������'����� (�/� �
$������/� �/��� ��������/������#��&�
�
�B ���� ��$�0��� ��������A� F�� � �� ���� ����'��� '�� ����#��� /���#�� ,��� ���#��"�������'� ��#����$������'������%,'��� �������$������'������%,'������������/���#��
� �����"�������� �����#��/����,��##�&�
����A���'���������������� �4�-�� �������5�
�& ����#�����������������#��� ����$��������$��#��&�'& � ���� $�� ����� ��#��� '�� �������� /���#��� ,�� ���� /���� #��(� ������� ����������,���������&�
�& +��� ��� ���������#������� ������� ���/����"�����������'�� ������#������' ���(���� ������&� ��� ��#�� ��� ���� A���'��� �����.�#�� "���� �K����� �'�� '��
#����#���'��$��#�&�
#& 0� ������#����� %���K��#�!�$��'- ���' ��� ��� ������!�-�� ������� ��&��& ����� ��""�"���G� ��#��#��&� ������ ��� /���� �� ( � %��� ��� �� ' (���� ���' �����#� ��&�
�
�B ���-%E%�A�D (�/� �/�����#��������#��"����$��#��&�D (�/� ���/���#��"��� �������������� ���'�'� ����������� �' ��$����'��- ,�#��'�'� ���#���"��� ��� �' � ��&�
0� ��� '�'� ����� ����� �� '�� /������ �"� � (�/� �� '�'� ���#��� "��� �� ��
"��� � ������ ����� (�/� ��#��$�� �&�D (�/� �/��� ����#��'��"���������������� ���
������������������ �����"�������'� � ����$���������������������������� ����#���
'���������� ����/���#���-����"��� ������ ��&��
�
��B �%#%E%��!���$�0��A�*,�#��"��� � ������ ����"����� '�'��������� �� ������ �' ����� ��������/������,������#��"�������$���� #����/����,��##�&��������������
,�� ����%���'����/����/���������,�� ������ ������(� �&����#���'��"�������'��
���������� #���� "��� ���� ��� ������ #������&� 2���� '�'� ��� �����#�� ��������
����'������� ���'�� �����,������#��"���������'�����������,���������/�� ���� ��
������� �� ����� ����%� �������� $�� �#���� ����/� � "���� ��$��� ��( ������#� ��&�
����� ����'��'�� ���'����/��#��������������� ����-��������� ��#�' �&�
�
���B �%#%E%�A� 2����� ����� ��S��� '� ��������'���� ������������������ #����/����,��##�&�0���/� ���"������� ����������������#������������ ���"���������� ����
(�������%/��&��
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 39
�
(�$#"B��������'�������6�*�
P�YASALAR
REKABET P�YASALARI EKS�K REKABET P�YASALARI
TAM REKABET P�YASASI
GÜNÜMÜZ REKABET
P�YASALARI
ALICI F�RMALARA
GÖRE
SATICI F�RAMALARA
GÖRE
-MONOPOL
- DUOPOL
- OL�GOPOL
-MONOPSON
- DUOPSON
- OL�GOPSON
B�LATERAL MONOPOL
P�YASALAR
REKABET P�YASALARI EKS�K REKABET P�YASALARI
- ÇOK SAYIDA ÜRET�C� VE/VEYA �THALATÇI VE SATICI F�RMA
- HUKUK� MEVZUAT:
* REKABET YASALARI
* TÜKET�C� HAKLARI YASASI
- AZ SAYIDA ÜRET�C� VE/VEYA �THALATÇI VE SATICI F�RMA
- TÜKET�C�Y� KORUYUCU ÖNLEMLER:
* HUKUK� MEVZUATI OLU�TURMAK
* �THALATI KOLAYLA�TIRMAK
* ÜRET�C� F�RMA SAYISINI TE�V�K ETMEK
��
9B9� ������$�0���7���%#%E%����������#2�������� �#-�����
���� ����'��� $�� ����/� � /�����#��� "��� ��� ����� (� � ��� �� ������ �� ��� ���
�����#��� "������ ���� ������ ����� �� ����� ,� �������#�� ��&� ���� ����'��� $�� ����/� �
/�����#�� ,� ����� �� "��� �� "�������� �� ���� ���� ���� '�'���� '����� �� ���� �#�' �&�
O����� ������ �� ��� ��� ���� ��� � ������ ������ "���-� ����� /��� ����#��� #���� ����
#���� �#��&� D��� "���� (� � ��� �� /���� �����#�� #�� "��� � ��� ���� �#��&� ���� A���'���
�����.�#���"����'���#���#���� ���������#���#���� ��������� ���%����� �/����#��(��
"����� �:�J#������ ������ ,�������A���'��� �����.�#�� �:�/����#��(��"�����$��0��K�� �
1� �� �� D��� ���� 1� �� #���� ��� '�'���� ���� � �������&� ��� ��#�� ��� ���� A���'���
�����.�#��"����(� � ������� ��#���0��K�� �1� �� 0A!�$��D��� ����1� �� �A!��/����
#��(��"������ ����:��������#���'�� ���/��W��������������������/��� � �'����� #��,� �&�
�
D���� 0���/� � �����.�#�G� ����/� � �������#��� "������� �� ��� /���� "�������
#������' ��� � ������ -�� �����#��&� ����� �� '� ����� ����/� � �������#��� "�������
/����������'������%����� ����#��������#���� ����#��"����������' #���� ������
(� ���&� +������ ����/� � �������#��� "������� (� �� #��� /���#��� ������ ���� � ���
(���� ������ �#��&������#�� �������/� � �������#���"����������� ����(� ��#������ ��
�A!�������� ����� ��� (��������� ��#����� �/�#������ �!�����/� �/�����#��"����
#��(��#�� ��� ���� ,���������&� ��� ��#�� ��� ���� ����'��� $�� ����/� � /�����#�� "����
#��(��� ���K�� � (� �� 0A!� $������ ���� (� �� �A!� #���� ������� (�������� ����� �������
"��� �� � ���� ��#��� ��� "��� �� ����� ��#��� ����� $������/� �/�����#��"����#��(���
�� �����/����"�����������������'���/�������(-���#�%��������'���$��#��� �������
(-� �� ���&�
�
����#-���#���"��� ����� ����#��������� ��&������#�� ��������$�� ���(������������
��� ��(��������� %������,�����&� ��� ��(��������� %���� ��"��������������� �����
�� �����!������C�D��2��&� �̂�%� #�����������'���$��������/� �/�����#���'��"�����������#-����#��(�������������� ���� #���������������# #�������#��(��,�� ���� �&�
������,�������� ���(��,�� �����(���������#�&�����#D��$%+,���E�������!�!�#��%�,����
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 40
%��,#'�$������$����"���2�#��+����/�#�3����#�#�!�����/�����������$��#�2%�������2������/�� #�C��� -������ ������� �2�#� ���O�#��� -����� 2�/���#�#'� �#� �%#� !�����/�� ����#�3����#�#��%E������������#����E��/��$��$�����3�2���2�#����O�#�����������2�/���#���+����#2�/��#%$��2�'��2����!��������&�����#�#���$���#2�/�2���(��M�K��+����/�*B�*�������� ����'����� ����� ��#�������#�����K�� ��� ��������� ����� ���#��&��
�
��������'���/�����#���'��"������������#-����#��(���������'���� ���� �� ( ��
���� ������ - ,��� �� ( �� '����� ���� ��� ��� ��/� #������ ����� "������ ��� ������ �����
�� �������������%����#��(��,�� ���&�������������K�� �%�� ������� �� �����#-����
���K�� ��� ��������������������#��&���������'���/�����#�������#-���#��%,'��
"���� ������ ���� � #�� �#����&� O����� ������ ���� �� ����� ��#������ ����� #-���#�� ����
"��� ��� (���� $�� '�� #�� ������ ��� ����� ������� ��#��� � ��&� 0���/� � /�����#�� ��
��#������ '����� "��� ����� (��� ��(� ��#�� ,�� ������ ��� ��� � #�� ������ %��� ������
������#��&� ������ #����#�� ����/� #��� ���� ����'������ #����#��� "��� �� � ������ �����
#-���#�� ���� ��� ���� �/����� '���� ����� ��� � ���� (�������&� �������� ���� ����
����'������#���"��� ��� �����'������������/���� ���� ��� ����#��(�������&�����
��
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 41
>*�� � �7��� �:������� � �<��
>B6� �$%#%����%����$�������
�� ����� �� ����� ���� � ����� '� � � '�� %�#�"�� � ������$���� '� � � '��������,-����������� �� '�����������,�$���-���� ���� '��������(��� ��������� ���������� ���' �&�
�� ����� ���'�������#���%��������# #��#����������/� ������������#��'� �%�#�" ���
(��,�� �������� ��"�%�#�������������� �����$��� ����� �����!�$����'� � ����� ����
,-����� ������ �� �� ��� ���� ��!� '� � � �������� ���,� $�� �-���� ���� '�� ������
(��� ��� ����#��� ��� �#�� ����� ���' �&� ���������� '�� � ��#��� /��� ��� ���� ����
,-������#� ���$�����, ���� ��%� �������������,���/������� ���$��%��������(� #� ���#��
'��/� ��� ������(� ������,� ���� ��&�
�
������ '�� ������ � ������ C������ ��� ������� /� ��� ���� �,���#��� ��� ������ ���
���� � ��������� ��&� ����� �� '� �����C��������#��������������-������ ������#���
���� �� '���� ��� $�� �� ���� '�� �� ��� #����� '������� ��#��� � ����&� ���� #�����
��(� ��� ������'��� #����#���C���������� ���������$��*�( ����.#����$����'� �������( �?
������ (� ������ (-��� C����� ������� �� ��� ����� '���� �����&� ������.#�� C����#���
����� �� ��$ ��� ����� ���� � ����� ������ �����#�&� ��,��� (� ���� $�� (� ������� � ���
������#�� ����� �� ��� � �� ��� ���� '�� '���� ���� '�� ������ ����� 98>:. � �� �����
'����#��� �'����� ������.#�� 0� ��� ����� ���� �� C����� � �� ��� �� ����� '���� ����
'- ��������&���������������������#��,� �����/����� ��-� ���%�� ����$���������#�� ����
��/���� ���'��#�$ ���'���� �������������#����"��������� ������$�����-� ���#���� �����
-����� ���� �� ���$�� -�� ������� '��#�$ ��� '���� ������� #��� ������� '��#�$ ��� '���� ������
'�� ��������&� �������� ������ $��������� ����� ����� O� �����$�� ���� �1�$�� �� ����� �����
����K� $�� ��'� ������ ��� ����� ���� $�� �����#�� ��� ����� ���� ����� ���� �#��&� 2����
������.#������������-�����/��,� ��'����#� ����������������#���$�����/��� ���'��
/��,� ����#� �'� ��������-�(-������#� ��&� ���"��4>G�� ����9;!�
�
������.#���������/� ��� ������� '� � �����#��$����$�����������/� ��� ����#��#���
$����(������/�� ����$����#�����-��� ������ ��#���'��2������ �� �������� �.#���
2��!&� 2����� � �� ���� ���� ��� '��'������� '����� ����#�� ��/ ������ '�����#��
������#��� ���� �� '����� $�� �� ���� '�� �� ��� #����� '������� ���� '����#������
��������� ������ '�� - ,�#�� ��$ ��� � �� ���� ���� ���.���� (��,�� ����#�� '�� -��� �
�����#��&� ������.�� %�#�" ���� ����������� ���� ���� ���� ,-���� ��������� %��� ��� ��
������� /� �������� ��/�� $�� ��$������ '��� ���� #��� (�,������ $�� ��/�� � ����� 0 �
1�$�� �� ���� �.���� ��$��� ��� ��#��� ����� ������ '������ ��� #��� 2��.#�� '� � �����
%�� �������� ������� �.���(� �����#�&�2��.��������� �������A���1�����.#������� �������
����� ���� (��' ����� -�� ���� � �� ����� ����� ��� ���� �� ������ ������ A��� 1�����.���
(-�#�� ����� ����� ���� ���� ������� ��� � #���� �� (�������� ��� ��� ����� ��� ���� ��
�������������'�������������� �����0�� ������� ���.������ �����#��&�2������ �� ����
���� �.�#�� ���� ����� $�� ����� ��� ���� �� ����"��#��� ��'� � (-���� ������� /� ��� ������
�-�� �� ���� ,��,�$��� '�� �����#��� (����� ������� N��%������ 0������ ������� �N0�!��
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 42
(������ #�� 0� ��� ����� ���� �,���#���� /���� $�� �� ��� /� ����� ��(� �����#�� #������
� ������(�������-��� � ������ ��������#�&�2������ �� �������� ��� %����� ����������
,� �����/����#��������������������#���������������������#���(-�����$��'��#-���#��
'���������� ���/��(����� ��'��,��� ������ ��&����,��,�$�#���2������ �� �������� �.����
-��� � ���� ����� ����� ����� %,� #��������� �,� (-��$� ����� ���� �#��&� ������
������.��� �� ������/ �� ��������� ��� ��$�����G� ����-�� ������ �� ������/ �� ����
,��,�$��#�� %����� � ��(� �����$��������� ��� '����#������� ����(������J�� ���/��(���.��
������ ��$������$���,������������� ���'����#������� ����(������'��,���������� ��
$������� �����-��� ���' �&���������#�������K�$����'������� �������� ���� �������#�� ���
����� ���� ('� '�����#�� ���������� ���� �� ���� '����#��� '���� �� ��� #��� ��$ ��� ��� *� ����
������ ����('����� �� �������������'��,� ��� ,��,����'��/���� ��������������� ���$������
'�� '��,�� %���� ��� ����� �� � � ���� ����#�� ����� �������� �� ��� '��������� ����� ���
���� �.�����/������������%�����%� ��(� �&��������������������������� ������� �.�#��
���� ����� '��,���� ��� (�,� 9B� ���� ��������� ��#��� 0�� � ������ ���.��� ��� ����
(���������#�&����#����#���C������������������ ��������������� ��&� ���"��4>G�� ����
9;!�
�
2����� � �� ���� ���� �.����� (��,�� ����#�� ,��� ���#�� ������� /� ����� ,� ���������
�����#��������� �����(��,�� ����#�� '��,� ���� ��#���3::4��� ��#��� �'�����'�������%� �
�#�� ��� ��� ������&� ����� -��� � #���� ��� ������.��� / �� ���� ��#� � �����#��
(��,�� ������&� N��%������ ���� � �� '���� 98;;?98;B� $�� 98;>?98=3� 4� �� ��� ���� �����
/ �� ���� #�% �� ������� 98<;.#��� (�������� 4� �� ��� �� ������ / �� ���� �� (� ����&� 3::<�
�� ��#�� 8&� 4� 2� ��� �� ������ � ���.���� ����� ���� (���� '�� �������� ������.��� �$��/��
�� �.������ �� ,���������� ����'�� �����������������������3::4��� ��#���������.���
�� ������/ �� ������� �$��/���� �� ��!� ���,�.���/��� � �(������ ��(���� ������ "�#��
�# ����&���������#�����.���'��,��B��� �������������.����� ������/ ����4��� �����&����
�����#���������.���'��,����#��B��� ���� ������������$�� �&�����������.�������'��,��
3::B��� ��#������� ����(������$��3:9;��� ������#�����������&���������#���������.���8&�
�� ������� ���.����#��3::B��� ��#������� ����(�������3::B?3:9;�#-����#����(� ��������
������$�� �&� �-� ����� 3::<��� �� '�� (�,���� ��� ��&� ��������#��� '���� ��� '����#��� �'�����
������.���8&��� ������� ����B��� ���� ���������� ����(������$��������� �������.�����������
���#������� �����#��&�
�
*����'�����%� ��#�������� ������/ �������,�����#���������� ������&���%��-��� ���
������.����� ������/ �� ����,���#��'���������" ������'��,����%#����#����������('�
� �� �������-�� ���������������� %�#�" �������� �������������������'�� � �� �$�6$����
� � ���������� ���#�%��/ ���#-������'����#��'��%�#�" ������ ���� �������(-�� ������&�
�����#�� ������� �� ������/ ����#��������.���'�������.���������� ��/��/���"�� ����
������� %�#�" ���� � �������#������� � '���� � %������ � ���� (������� '� � ������&� ���
��#�� ��� ���.��� �������� �� (� ������ #-���� ������ �������� %�#�" ��� /�� ��������
�� ����� ������ ��� �� ������ / ���� ��#� ��� ����� ����� J�����K�� / �� ���.� ��#� ���
(�, ����&� 2���� 3::<?3::>�� 3::B?3::8� $�� 3::>?3:9:� #-��� ���� ��/������� ��� #���
%����� �'���� � �����(#�������� #�������%�#�" ������� ���$����#���(�,���$��#�����'��
-�� �� (-������ -�� ������ �����K�� / �� ���� �������� �� /�� ���������&� ��� ;.��� �� ���
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 43
�����K��/ �� ���JD����Z�#� �*���������(����.�� ������# ��#��� ������&�������-��������;.���
�� ��� D���� Z�#� � *������ ���(����� DZ*�!� #���� ���� #�� ���.��� �������� ���#�� ����
� �����#��&�
�
��������������/ �� �����#���2������ �� �������� ��- ,���#������ �� ��'���� ��� ����
#���#����'��-��� �������#��F�� �������2��������� �.#��� F2�!&�F�� �������2�����
���� ������� ���� ���������� ����,��,�$��#���%��(���������� ���������������$��%��(�
�-���� ��-�� ���� �������������$�������#�&��-��������-�� ��������-���� ���� �����
#����
�
• � ���������2-����� ��F�� �������
• C� ������2-����� ��F�� �������
• * ( ���������� ���������,� �����- �����F�� �������
�
-��� ,�������#��&� �����#�� $�� ������.#�� ��� ���(��� � ����� �� ��� ��� �-������ ' ��� �����
�-����#�&�����-���� ���-�� �������%� ������ /�� ���'����� �$������'�����-�� ����� ���
$���� �������������� ����� "�$����� ���� �� ��� ( � ����� ���� ������� %� ��������
P� 4:.#��� "�� ��� ��� ������ $�� -�� ������ ����� ���� ������� �-����� -�� � ���-���
(�,�����#�&�����#-���#���C������ ����������.#������%����� ���'��'�����-�� �������
����#�����%� ����'� � �'��'- ��������� �$����'�������������� ����JC� ������.��� �� ��
��������&���������#��� ( ���������� �������%� �����P�4:.#���"�� ���%� ����������
� �#������ ��#��-����������������� �������'�������%����%� �������������� �����
-�� ���� #�� �� ������ #�� (� �������#�&� * ( � ����� ���� ������� /��,� ���� '- �������
-�� ������� ��#� �#��� �����'���� ������ ����� ����� "�'��� ����� ��� ��� $�� ���� .��
(���� $�� � �� �� ,���� ��� '- �� ����� /��,� ���� ���� ����� ��� ���� -����� (-��� �' �&�
N����"������ � �� ���$������/ ���� �$����'�������������� �����'�� ����$���� �/ ���'-� ��'��
/��,� �������(�����������#�&�F�� ������#�����,��-�� ���� �����������$�� ��������
���� ������� #������ '� � ������� %� ���� ,������� '�� %� ��� �������� $�� '�� � ��#��
%�� ������'��� � ��������"����������� ��"������'� � �����$����#��#���%� ����,���
� �����$�� (��� � ���� �$���� ��� �������#����� -�� ������� %� ������/� ���� � �����
-��� ���' �&� ������� ��� �������#��� A���'��� ���� �� $�� ��������� ���� ���� #��
(�����' �����#�&� ���� #��� $�� %����� ���,� ����� ��#������ $�� #���� F�� �������
2��������� �.�������� ��#������������#�$��� ���(��,�� ���������#�&�* �������#�������
�������� ��#���� ������ '������ F2�� �#���� F�� ������� *#���� ������ ���� ����"��#���
������ �����#�&� ���"��4>G�� ����9;!�
�
���,��,�$�#���C���������� -��� �������� � ��������������$��������#�����N0�.���
'�������'��������� �����#�% �� #����J�������2-����.���(�#����#�����������������
/� ��� ������� 2��� $�� F2�� ����"��#��� #�� ��� � $�� �����#�&� ������� '�� ���,��� ��$ ���
� �� ���� ���� ���.���� �� �� ����� ���� �#��&� ���G� %��� ��������� ��� (-��$� ��� %��� #��
(� ������#-���������$��������/��K����� ���� ������� -������%/�� ������ �����&����
��#�� ��� ������� /� ����� #���� ���� (# ��� �������#��� -�� ������ ��#� �
#���� ���� ,��� � �-� ����� ����������� � ����� ���.��� #���� ��#� ��� �����
-���#�#�&���������'� � ������������/� ��� �������'�� �����%�#�" ����� ��� �����������
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 44
$��/�$����#������ ����%��/ �������������������(-���(� ��� �����/��# �� #�&����
�����#�������#�� ����$ ���*������ �������������#�� ���������*������ ������.����
�@*�!��������,���-��� #�&�O�������@*������������������$��#���(���"��$�� ���%��/�
�������#�&� ����� �� '� ����� �@*�� #����#��� �N0��� 0� ��� ����� ����� ����� C�����
0������ ����� ���� ������� 0������ ����� 1������ 0������ ���� ('� ����� ��� ����"��#���
�,�� ����� ������ $�� ���� #�� %�� � -��� � $�� �� � (-����� � #���� ����� ���� �#��&� ���
�����#����,�� �����$�� ��� %�#�"�� (-��� -��� � '���/���� #������ �������#���� ���-��
�������������/� ��������%�� ��(-�#���(�,� �������� ��� �������&� ���"��4>G�� ����9;!�
�
2�����#��' ( ���� ������#����������/� ��� �������"��� ���,� ����#������� ���������������'�
�������������#��&� ����� �� '� �����������(��� �� ��� ���������������-������ �� ��� ���
���,� $�� �-���� ���� (-��� ����������#��&� ����� (-���� �� ��� ��� ���,� $�� �-���� ���� '�� ��
� ����� ������� /� ��� ����� /���� /� ������ �� ��� /� ����� $�� #����� ������ � /� ��� ����
"���� ������ � /� ��� ���� $�� #��� ������� ������ � /� ��� ���!� � ����� �, �� '�� �������� ��'�
���� �' �&�
�
* �� �����'- �� ��#��/����$���� ���/� ��� ����������� ��� ������ ��� �������#��&���������#���
������� ������#����������/����$���� ���/� ��������, ����#�������� ��������'��� �����
���#��#�" ������ '�� '���#���$������" ������ '�� '���#��� �����������,� �������#��
(-�� �����#�&���������-� ��'��"��� ���������� ( �� ������������" ������'����� ���#��
��������/����$���� ���/� ��� ������������#��� �����'���������(� ������G�������������
#�" ������ '�� '���� � ���#�� ��� '�� #�"�� ����� /���� $�� �� ��� /� ����� ���, ���� � ���
�������� (��� ����� ��� ��#������ '������� ��(� ���������&� ��� ,��,�$�#��� #�" ������
/� ���� � ���������/��� ����������-�����M�/����.#��&���" ���� ������#� ���#���'��
� ���� "�� ��� ���� �/�� ������#��� �#���� #��� ������ ���� '�� /���� /� ������ $��(�
���� �������������/�������%������ ��������� ����������'���� ���/� ����� � �������M�/�����
"��� �$���� �� ��� '��#�� P� :�9.�� (�������� $�� /���� � (��� ���� �� �������
��� ��#�������� ����� �� ��� � ����#�� �� $��(� ���� ������ ��� ��/� ����� %������ ������
�����������#�" ���� ������#� ���������,� �������#��&�2������" ���� ������#� ���#���'��
���������(-��������/����$���� ���/� ��������, �������������� �������#��&�
�
98B:. ��� ��#���'����������" ���� ������#� ��� -�(-����/��(��� ��#�� ������ ����(���
-��� ,�������#��5� D���#��� ���?��" ������ �� ��� ��� $�� C�����#��� ���?��" ������
�� ��� ��&� D���#��� /��(��� ���� T0�E�� � ��� �(� ��� ��" ���� �� ����#� �� /��(��� ����
� ����� "�#���# �' �&����/��(��� �����" ���� ������#� �#��(�������'��������,���� �� ��
���� �����������&� ��� ��#�� ��� � ��� �(� ��� �-���� ���� #������ ������ $�� ��#�� � '��
��(� ������ (���������C�����#���/��(��� ��������������� -���,���������$��,���� �� ��
'����� ��� ������&���� ��"��� ��/��(���#������������"��� ���'����� ������#����������
"����� ��"���� ������� (�,�� -����#�� ��(� ����� ��' ����� ����� � ����������#��&�
C�����#��� /��(��� ���� ��/ ��� � �� ���� ,���#��� ���� '�� /������ 0�� E��� ,���� ����
� �#��'� ��#��#����/����# ��#���������#�������"������� �����#��#��� ��������� ��
��" ����#����#�� �'��#�������� �����9>��� ���/��(��� ���� �����#������� ���' �&�
�
�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 45
>B�� ��������%����$���������������'�����#�����/�����%������ ��� ��(� �����������������/������'�����#���#��
��/ �#���� $��( ��� �� (� �� #�������� '�� ������ �%/��&� ��$ ���� �%#���� (� ��� "����
�$�� ��� ('� ��������������#������ ������ ���' ���� ,�� ����� %������ ������ ����
%������ ������������%������ ����$������"���%������ ���!�$�������(� � ���� $��(�(� � ����
$��(� #���� ����� � (� � ���� -�� � (� �� $�� "�� ��!� �� ������ �� ��� /� ����� � �����
�# ��#��� �����#��&�F�����$������(��������������%������ ����������������$�6$����%� �����
$�� ����� ��#��� ��/ ����� $��(��� ������� ��� ������ � �� � ������#��� ��/ ��� �������
%������ ������ ���������� �-�� �� � ����� � ����� �� ��� /� ������� '������&�� ������
���� ������� ����� %������ ������ ��� ������ $�6$���� $��( ��� ���������� ��/ ��� �������
%������ ��������� �������-�� ��/� ������#������� �&������������ ������#�������#�&�0� ���
/� ������������ �������� �"���-���'�� �#��5�
�
� 2�������%������ �������"���%�# ������ ���#���� � ����
� �� �/��# ���/��������������"���%�# ������ ���#���� � ���&�
�
0� ����� ��������, �����������0� ���1� �����, ����$�������0� ���C����������, ����
� ����� ���� �����' ��&� ����� 0� ��� 1� �� ���, ���� ;� ���� � '�� ������ � ����&� ��� ���
����� ��Z��(�1� � ����Z��(������+���� �1� � ���$��F�� �1� ��$����� ��.#���� ����&�Z��(�
1� � ��� #��� � � ����� ����� ������ ��/ ��� (� � ����� -��� � '�� '- ������
��/������#��&������#���$����������Z��(�1� � ��� ���� �� ��$����*�#�����Z��(�1� � ���
� ���������� �� ����� (��/����� �������#��&� �����#���$���� ������Z��( ����1� ��Z��(��
����� ���Z��(�$��1-�����H� #��$��( ��#� ������� �" ��#���� �����$��1� �#���� �����
Z��( ��.#��� � ����� (��'�� $�� 0���� �� ����� ��� Z��(�� O�$��� Z��(�� Z������ $�� *���� �
Z��(���� ���Z��(�('������ �"��#����#���$��(�#������$���� ( �'�� ����-#�#��
$����'������������� �������#��������#�� ���'��$��(�-#�#����$���"�� #����$��(���� ����
��� ��������#�&�
�
�� �� �� $���� *�#����� Z��( ��� ��� �� � $�� %���� ���� "��� ������� ,����� ��#� ��� $��
,���� �� �� ��� ��#��� -#�#���� ' ���#���� $��( ��#�&� �-�� ������ $��(� (� � ���
�����#�����,���' ��� ����������������Z��(��F�� ��������Z��(�������������������
Z��(�$��������$���(�����0���� ��Z��(�� �������� ���' �&�98>:. ����������#�����
#�����$��( ������/ ���$��(�(� � ��� ,���#���/����P�B:��#� �� ��$��( ����/����P�;:�
�����3:::. ��� ��#��-������������$��(�(��/ ���������/ ���,���#����� �����#������
(-� �������#�&� D���� #�%�� #��(� � '�� $��(� ���� ,�� #����� $��( ���� ��/ ��#���
/������� ������� ���� -��� #�&� ������.��� $��(� (� � ��� �,���#��� '�� #���� ����� ������
J������#���.���������� $�� ���#��&��@*�.������ $�� ���� ������.#�� 3;� � �����$����#���
,� ����������P�4:.#���"�� ������������#����� #������(-��������#�&������#�� ����������
%��� (� �� $��(� �,���#���� %��� #�� ��� � (�$�� �� ���� /��� -#��� ��� �,���#���
-��� �'�����'�������������/������ �(� �����'������������#��&�
�
Z��(� ����� +���� � 1� � ��� ��� �#��#��� #�� �� ��� ������ ������� ����� ���.��� $��(�
��/������ (�������� ������ #���� ���� �� � #�� ������� � ����� � #���� (� � ��#�&� ��$ ���
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 46
������$����1� � ������-��� �-������&���$ �����%/�� #��������� �$��(�������� ����
������#���$�6$������� ������#���� #���# ���(� � ���'�� ��/����(���&������� ��$����
#�� ����� C����.��� %��,������ '����$����%$ ����#������ �� (� ���� #�&� Z����#�����
��$ ����������������+�"��N��#������% ��������/������/ �������/������#�('�'� (� ���
#�� ���� ����.���� $����#���� '� � � '�� '�#� � ����� ����#�� �� ��#��#���� '� (� ��#�� $�� '��
������ ��$��� ��#���#�� (� ��� #���# �&��������� �������� ����$�� ��� ������#���� #��
�# ���(� � ������� ��#��&������������"��$��Z��(�N��� ���.����#�G�#�$ ������������ ����
�����, ����#���#�����/���#��Z��(������+���� �1� � �����/����#�#��&�F�� �1� ��$������
1� � ��� ��������.���'������� #�������(� � ��#���$��3:::��� ��'��������#������ ����B4�
����� '�(��� ��"��� �����#�� � ��� ��� ��.#��� (� ��� (� � ��#��� � �������#��&� 9&� �-�"���
��$���� �����#��� ������.��� ����#���� ������ ��#��� �� ��/� ��� %'�� ���#�� ���� $�� 9B�
��������/������#��� ��'��#�"������%��� ����������(��,�� ���� �����#� ����� ��
��(� �����#���� #���# ���(� � ���F�� �1� � �����/����#��-������ �����(-����' ��&�
�
���������C����������, ������=������'- ��#���� �������#��&���� �������� ��������� �
C������ ����� ����� N��� C������ ��� ��$ ���� 1�$�� �� C������ ���� �� ����� �����
����� ������� ������ (�� ��� ������� $�� #���'��� %������ ����#��� � ����!�� 2�������
C������ ���� ����.����0 ����$������������ ����#���� ����� ����'���������%������ ���!�
$������"���C������ ���.�#���� ����&�����"���C������ ���� 34�� �� %������� �� ��� �����
������ �� ��#��$�� '�� �� �� ��� ,���#������� �������C������ ����� �*�. ��������"�� ����
���� � $�� *%�����,� ���� Z��(� *�#��� ���� � 1�$�� �� ���� �� ���.��� ����"�� ���� ������
����� ���� ('� ���� �� �� ��� ��#��� �� ����.���� ��� ,��� %������� ��/����� � ��#��&�
�� ����� ��� ������#�� ��� ����� ;� ���� � (� �� �� ��� �� =� ���� � %������� �� ����
�� �������� ������� �-����� ��� ������.#�� � #���� ('� ��" ���� �� ����#� ���� ������
�� �����'��#��� ������� ���/� ���������#��M�/����.#��� #����('�#�" ���� ������#� ��
�#���� (��� ���� �� ��� /� ����� � ���' �����#�&� ���� ����� �� ��� /� �����#�� $��(�
���� ���� ������� ������ #�$ ���� � #�� ����� (� � ���������� ����� $�� %������ ��� ��� ����� �����
������ ��" ����� ���� ���� ��#��� ������� ����� �,���� ��� �� ����� ,� ��� �����#��&�
1��� ���� �� ��� /� ��� ����#�� �� %� ����� ��/ ����� $��(� ��� �� ������ $��(� ���� ����
#����� �����%� ������������� ��(�, ��#� �����������������$���# �������������������
%������ ����������� �����������������,��� �'�#���� ������ ������#��&�
�
>B9 �������������%����$�����
����� /� ������ %��� � ����� ������� '��������� ,��� � ������ %�#�" ��� (��,�� ��������
$�6$����,��� ����������� ����,-������������������� ��,��� �/���� ����, ���$������ ��
��(� �#���� /� ������ "�#�� �������#�&� �����#��� '�������� ����� '���� �� $�� ���� '���� ��
������� '������ ���� ��(� ��� ������ '�� �� � ������ /���� /� �������� ���� �� �������
'���������/���������(-���"��� � �������������#�&�2����0���!�$�#�#����$�"�0�#$���#�#�0�/����"��/�� ���� E���� E%����$���#�#� ��$�#��/�� �����#2�� 2%/�,� %��#����� 0��� ���+$�� �1"�$%#,�,2,�B� ����� ������� ����������� '�������� � #���� '�� ������#�� 0������������.����-���� ��,���-��� #�&�F�� � ���4������3::9����%�#������� ����(�������
#���� �����N0�.���-���� ��������#������� ���� ����� ������#��&�0�������������"���
$�� #-$�� ����� �%���� �� �������� ������#��� /���� � '���� �� ��� ��� ��G� /���� �
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 47
'���� �� ���'����� ���#��������$����/���� �'���� �� ��������#���'������%�"" ���&������
/� ����� ����� ���� � �������� ������� �-������� $�� ����� '�� /��,��� � ����� 0������
������.�������� �%�#�"���" ��������#���� ������������ �%#���#�������� ������$��
'���� ��#�������&� ����� � '���� �� ���� $�� ������#��� �#����� #�%�� %�� ��
(��� �����$��"������� �������#�������� �������-�� ��/����/� �������'������&��
����� ���� ������� /���� �����#��� ������� ��$�� �������� %����� /���� ������� #��� ������ $�� "���
���� ������� ���� ���� �� ������ #-���� /���� /� ������� #�� ����� �&�� ����� ���� ������
#�������#�&������/� ������������ �������%�����������'�� �#��5�
� A�� �/������ �'���"�����������#���� � �����&�
� 2��������� �'���"�����������#���� � �����&�
�
0������'���������� #��'������� �/����/� ������������� �������#��&���� ����
� L���� ������� �� ���D�����
� �/��' ���D�����
� A�������D�����
� �,��������*� �� ���
� ������� �������.���2-� ��#� ���
�
������� � ����#�� ' ���� ��� ���� � #��(�� � ����� �B7M�B�� � ����� "�#�� �#�' �������N��'�#(������ ��.�#�G������W�W����� ���1��� ���$��.���W�W��������� ���C���.����� ��#��&� ���#2���B���%��#������IF2��&�2����W�W�����������$��W7W����������� �����C���.���� /���� �������� ���� ���� �� ����� %������!� ,��/���� +���� � 1�0C.��� �����&� ������
+���� �1�0C�,��'��������������%�#�"�$��������'��%�#�"�3::3��� �� ,��P�4>.#�&������
����� �� �������� �� ����� C���.���� ,��/���� ������ ������� ,����� #������ #�� ���� ��� ��
�� ������� ����#��P�4>��������(�����&����#����#��������������#��/�������#� �����
%����Z�#����������1�0C�������%�#�"��(��,�� ��������,��0�����������������������0.��
���������������#�#��&�+�������N0��;9�0����3::3����% �L���� ������� �� ���$���/��' ���
��' �� ��'����������%�#�" �����&�
�
H �� � ������� '�'��#��� "��� �� ����� ����� ����� ������ '�����#�� '� ��#����&� 0������
������� � �#��� '��� �#��� /���� /� ����� �%�� �� ��� /���� ��� ������ #��� ������� ��� #��
(��� ������ ��� $������� %�#�" ���� � ��� ������� ������ #������ ���� ��� �������
,� ����&���������������� ����3::B��� ��#����'�����#�������&��������� ����-� ��#5�
�
�6� ����� �"�X� �� ����#��� ����� �� ������ O������ �������̀0�#��� ����� d� ��������� ���!� �̀Z�#��������0�$#���� �̀Z�#���������"�0�$#����� �̀Z�#��������0�$#���� �̀
�N0�.#���0�$#����
�������� �"�X�09����������� �̀Z�#� ������0�$#���� Z̀�#� �������"�0�$#����� �̀Z�#� ������0�$#����
��:������ �"�X�03����������� �̀�-$����$#���C��/ �����9 ������ �"�X�03����������� �̀A���0�$#�����9������ �"�X�0;������������ �̀�N0�.#��������0�$#�����9:������ �"�X�0;����������� �̀�-$����$#���C��/ ����"���� ��� ��'� ���' �����#�&�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 48
2�������� ����(-������09������������� ����#�������� �������O������������̀ �0�#���
����� d� ������ ��� ���!� �� Z�#��� 0�$#���.��� 0�$#���� ����� ����� ���� ��� ����� ���� $��
�N0�.#�����̀ 2�'����������2�!���/ ����#���� �������#��&�03�����������09����������.����
�������������#��/�������� ,���#����� �#������� '����� (��/ �������Z�#� ����$�� 2�'�����
����� 2�!�0�$#����.������/ ��������� ����� ��'� ������&�Z������������������������ ���0;�
�������������03����������.�����������A�/��*� ���C���.���$���������������� ���.���� ��
�/�������� ��!��� ����� ��'� �������#��&��� ����� ���03� ��032� ��������������� ����
����03� ���������� ,���#����#� ��� (-��������#�&�0;�� ���������� �� #��� �������$��0;�
���������.������������������ ��#����� ����&������#�� ���������������������������� �������
#������� ������(���������#�&�
�
�������N0����� ���� ��,��� ��� ���� ��������N��%������0������������.��������������
���'�����/���� �#�������0�������������������� �����"�#���# �' �����0�������������
������,���#��A����$�����.���#��,�������#�&�
�
������ �̀ ����� ���L���� ������� �� ���� �̀ ����� ������'���0�$#����� �̀����C��/ ���� �̀
�N0��+��#�#������������������0�$#�����X���"��&�����.�������� �/G��
A����$������ �̀�,��������*� �� ��� �̀�N0��+��#�#��������0�$#�����X����$�"���#$����������.���$�������#�&��
F�� � ���T0�� ��988=��� ��#���'�������(��,�� ���� ������#?'���� ���� ������'�� ��� ������
0������ ������.���� � ��� ' ��,�� ���������� #��� �� � ����� %���� ����� 0������ �������
Z������ ���"?��"!� �������� #�%�� ����� � ���' �� � ���� �,���#��� ��� ��� � ��,�.� ��
���'�� ���� ��� $�� ����&� ��� ,��,�$�#��� Z�����.�� ���"� $�� ��".�#�� ���� � ������ � ���
�� �� ������� ���� ��,�.�������"�$����"�����"��#��#-��������� ���� ���#��'� ���� ����&�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
*#�� � '�� 0������ ������� ��� ��� � ��,��.�#�� ���" ���� -��� � '�� �������� ����
Z�� �� ��.#��� � ������� ��"��� ������ ����� 0������ ������� �����.�#��� ���� ����� �# �&�
�N0��� '�� ����#�� -��� � '�� �� ���� ���#����� � ��� �� '� ����� ���� #�� %����� #�� �
#��(���� ��������������&�
���
ANAL�T�K B�LANÇO
MERKEZ BANKASI PARASI
A P
DI� VARLIKLAR
�Ç VARLIKLAR
TOPTAN DI� YÜKÜMLÜLÜKLER
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 49
>B>� �#3����%#�I�2�3��������
��" �����%�#�" �����(�����(� ���� �� ��#���(������(� ������� ���� �� ��#��'�������
����� �����$��(#��������������#��� �������"��#�����(� �����'��/����/� �������K�#�&�
�������N��%������0������������� 0������������!��3::3��� ��'����#��/����/� ��������
(��� � ,��,�$���� ��� ��/����� #�����#��� /���� /� �����#�� �%�� %�#�"�� ��" �����
%�#�" ������ (�,���� � #������� ������ (���� � -�� ���� ��� ����� ����#��� ��" �����
%�#�" ������ (�, ����� ��K��� (�$�� � ��� #�%�� '� ���#��� �����(���� $�� '��
��#�� �� ��" ����� %�#�" ������ (�,�� ,��� /���� /� �������� ���� (�� ���� �����
���� ���������" ��������'�� �����(��$��(� ������&������#�����#�����" �����%�#�" ����
��K���� (�, ���� ��#��� Q-����� ��" ����� %�#�" ���R� ��(� �������� '� �� ��&� ���
#���� ��#���C������� ��'� ������" �����%�#�" ����/���������&�����$�#� �"������� ����
��" ���� �� ����#� �#�� ����� � ����� �� ��� ������� /���� ��'���� #�� ��� '�� ,�/�� � �����
'� � ����������" �����%�#�" �����(�$�� � ���������� �������, ��������&�H�(� �����'��
/� ���G�0������������.����'������ ������ ��#����� ����#�� ������ �#/ ��$�����(� ���
��/�� �#���� ��� ����#��������� ���"���� ��������� ��#��-������#�������������� ����
#��'���'���#��(�������&�
�
1�,����������"��#���#� (� �� ������K����������������$����" �����%�#�" ������K����
(�,� ,��� $��� � '��������� ���������-�� �� -��� ����"� ���� ��������&� ��������#���
��" �����%�#�" ������������� ��� �����(�$�� � ������������" �����'�� ��� ���%�#�" ����
������������&� ���� 3::4� �'��� �� (����� ���� �@��� ��#��.��� �� ��� ���#�� � #�����
�������(�����#������@�����#��.����� ���#��������������;:��� ������#������$�����
� ��������&� ��" ���� �� ����#� ���� -��� � '�� �,� ������ � ������ ����� '��,� ��������
,�$� �' � ���� ���� �������� ��� (�,����� ������#��� (��#��� ��##� ��� �����#�� ��
��� ��#�� ���� � ������� ���� 3::4� �� ��#��� �'����� '����� - ,�#�� (��#��#��� -�����
���'������&� 2���� ����� 0� ��.��� �-�� �� #/ ��� ���� �� ������#��� ���(� ���
'�����- ,�#��%�"" �����&�2����-��������#-���#���"���� �/��� �����#��� ����������
'�� ������"���� ���������� (�� �(����� ������&�
�
�������� �����#�� � ����� ���"� ��� ���� #� �������� ������� '� ������� �� ������
������ ������ ������� ������ $�� � ������ (������� #�%�� ���"�� � �� #��� /���"-��
����% ���#�������/��������#���������� ��������� ������������'�� �������&�2���'�����,����
����� ����#��� � ��� �"��� ��� ����� ����� ����.��� (�, ����&� ����� ��"����� � �����
�# ��#��#������� '�� �#���� � #�� �# ��� ������� ����� �� ��� ������ #��#������� (�$���� '��
(-���(��� ������&�D����$�#� �/��(�������,�� ��������$��/���� �� ��������� �����, ��
��������� ������� '�� ����� $�� H � ������� ����� ����� T0�!� �� ��/� ��� �� ����� ��
'� �������� ��������������#������ ����-�(-�� �' � ��#�%��#����������'�� �������&�
�
3::9d3::4�#-����#�����" �����%�#�" ������K����(�, ����,���#���-������ ��#���
'�� #���� � ��� /���� /� �����#�� ������ � � �� ��/����� � ���� ��� ������#�� #�� ,���
-��� � �#�� ��� ��� ������&� ��� ���,� ,�#�� 0������ �������� ������ � ,��,�$���
���� �������� ����� /� ������� #�%�� ���� ������� ������� ' (� ���� (��� ����� $��
��" ����� -�(-����-���� ���� (� �������&� ������� (�,��������� ,�#��� 0������ �������
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 50
'������ ���� ������#�� ��(� ���� �� ����#�� -��� � ���"�� � �����G� '�� (� ����� ������
��" �������������������#-�� ��������������#���'�� ��� ���#��(�, ��#�����&�
�
������ '�� (� ��� ���� ��" ����� %�#�" ���� ��K���� (�, ��� ,�� -�� ���� ����� '�����
����#��� ���������$��#���������������� ��������� #�����������������&�1������������
*������������.��������� �#����"������#�� ���#����/����� #�(��#���� � ����(������
(��,�� ���� ��� /���� ��"����� ��#��� ��� 0������ �������� 3::4� �� ��#�� #�� ��" �����
%�#�" ������K����(�,������������'��#-������" �����%�#�" ������K����(�,��,��
���%���� ���#-����� ����� ���������&����%���� ���#-����#��/����/� ��������#�%��#��
������ �������-���#����� ����#�� ����/����/� ����������K� ��(� ���������" �����
%�#�" ������K����'����#����#�%����� �����������&��-��������#-���#���������� �����
���� ����/ ���� ����-���#���'� � �����$������������ ����# ������%�$����������/� �����
$��"�������� ����'����/ ���� ��#��������$����/ ����#���(-��� ���#��#������� ����������/�
�#����(��������85::.#���,�� �������'�� ��������&������ �������#��#������������� �����
���� �� ��� ����� #�� (-��� ���� ,����� $�� �������� (����,�� ��� ��#�� '�� �����
(��������� ����� ������� '�� ��������&� ��� ���� ��� �#���� ��$���� �������
(����,� ��#���� ������ �� �� ������ "��� ���� ������ ��� ����� ����� (� ������� � �����(�
����� ������ ���#��$������&�
�
2���'��#-���#�������� ,�#����(����������/������ �����$��/����/� ������� ����
(-��$������ ������� ���� ����&�����,�� ���������#-����� ���#-���#��-�� � ��#�����'���� �
,�#�� /���� /� �������� -�(-�� �' � �� '� �(�� '�� - ,�#�� �������� ������ � � ���/�� $��
��""�" ���������#��-��� �(� ��� ��������������&�
�
������� N��%������ 0������ �������� 3::<� �� ��#�� /���� /� ����� ������ ����� �����
,��,�$��#����" �����%�#�" ������K������(� �������(�,����&������K�� ��'� �����
��� �� ��#��� Q#����� ��" ����R� �����#��� Q"���� ������R� ������� #����� �� �����
/ �� �������#��&� ��� ��/��#��� -�����#��� #-���#�� /���� /� �������� (��� �
,��,�$��#��� ��" ����� %�#�" ��� $�� '�� %�#�" ���� � ������ ,�� � ������� /� ��� ���
������#��(#�����������'���,�� ���$��%��/�$�����-��������� �������&�
�
0������ '���� ������� '��� �$�� -��� � �������"���� ����������� �����$����#�������&�
��" ����� %�#�" ���� ��� "���� ��������� � �� �' ��� ������ �� ��(� ����� $�� (#�����
���(�� ����� '��/����/� ����������K#�&� ���#���������#�� '�,���"��� �������� '� ����
#�����(� ��� ����'��� #����#�����" �����%�#�" ������K���#(�����K� ��#���������� ��
�����������'� ��#����(-�� �����#�5�
�
9&���" �����%�#�" ������K����(� ������������'���� �������" �����%�#�" ���������� �
� ����� �,�� �������� '�� %�#�" ���� � ������ ���%%��� �������� $�� �,�� ����� %�#�" ����
� ��� �������#������#������������%��/�$����� ������� ��� �����#�� ��&�
�
3&������/� ����� ����� ������������������ ����'� �'������(������#(�#�����������
'���� ����'�(�������" ������#�� ��(� ����������" ������������ ��#�' �������'�����, ��
'� � ���������� �� ���� ����" �������%�� ���� ����������$��'����%�� ����������� ��
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 51
/�� �������#�� ��&� ��� ��#�� ��� ��" ����� %�#�" ���� ��K�� ,���� ������ Q��" �����
��%���%�#�" ���R�� �����#���# ��#��� �' �����#�&����#���� ��#���-�(-�� ������" �����
%�#�"� ������� � ����$��%�#�"�����/���������#����� ��������������� ��� �����#��&�
�
������.#�� ��(� ����� /���� /� ����� ��#��� � � ����� ��" ����� %�#�" ���� ��K����
��� ��������&�3::<��� ��#�� ���""�" ���$��%��/�$���' � ��� ����#����� ����������#�� ���
��� ��(� ������� � ��� /���� /� ����� ������ ��" ����� %�#�" ���� ��K�� � �����
����� ���������&� ����� � ��� -���� ��� $�� ������.��� (�,��� #����� ��� ��� ��#��#���
��" ����� %�#�" ������K����/����/� �����#�� '������ ��#���G������� ������ '��
Q(� ���R��������'��/��,���� #����(-�� �����#�&���������'��(� ���������#����
/� ���� ��(� ����� ���� ,�� #�� �� ���� �������� '�� ��� ,�� #�� (�,�� #�&� ��� ���,���
�������� ������� �� ����� �����$��' (�/�� �������������������K��#�%��� �$� �$�������
�� �������&����#���� ��#���0��������������,���#���-�����#���#-�����'�� ����(��#���
��##� ���� ��""�" ������ %��/� $���' � ��� $�� -�(-�� �' � ��� ������ ���� � �������&�
F�����#���#-���#����(� �������/����/� ������������ �� ��������� #��"�#���# �' �&�
�
0������ �������� ��" ����� %�#�" ���� ��K�� ������#�� 3:::� �� ��#��� '�� �����
,� ���� ������ ��#�������#�&� ������.#�� ��" ����� %�#�" ���� ��K���� ���� ,��,�$��
� ������ ������� '�� ��K�� ��(� ����� 3:.�� ����� (� ���� $�� (� ������� � ��� � �����
#����� ���#���"��#� ��� �����&�*��� ������ ���-���� �������%� ���� ���� ����������$��
��� � "��� � �� ��� ��#��� ��� Q%��� � ����� ��(��� ���� $�� ��� �� ��(� ���R� � ��#������
(-�������&� �� ����� ��� ��" ����� %�#�" ���� ��K�� ,��,�$��#�� (��� � ��/��
� ����� �������������.���-�(��'����#� ��� ������ ����(�����(�(-��-������ ��������&�
�������� ����"��#��� �� ��� �� ��� �' � �� $�� ���� �,���#��� �$����K ���� (-�� -�����
� �������� ��" ����� %�#�"� Q������ %�#�"R� � ����� '� � ������&� ��/ ����� %��� ����
����"��#��� �� �� �� �� ���/� �# �' #(� $�� (�� ��� ����� �� ����� �� - ,��� '�� (-���(��
� #���� ,��� ��" ����� %�#�"��� ������� ����� ��#��� �����#��� ����� ������ ����%�
�# ���&� ���#���� ��#��� %�#�" �����#������� 3::;����� ��� �� ������������ ��#��.���
�� ��� ���#��#����� �� %��/ ������� ������" ����������#��&� 3::<� �� ��#��� �'������,�
�� ��� '��,�� ��(� ������� (�, #(� (-�� -����� � ��#����#��� �,� �� ��� '�� %�#�"� /���������
�,�� ���������� ��" ����� %�#�" ����� ,� � ����� � ������ $�� #(��� �������������
/��K����� �� �� �������������������#����� �����#�&� �����#�� �����" ����� %�#�" ����
��K���� '�� �� �������#�� %�#�" ��� �,� �� ��� � ����� ��� �# �����#�&� ���� ��� F����
�������� ���(����$���,��� ��� '��,��/ �� ���� ������ ��� ������ 3::<�� 3::B�$��3::>� ,��
�� ����%�#�" �������� ��P�4��P�=�$��P�=�� �����'� � ������&��
�
�
������
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 52
�
��0�%A��
:���%#,�I�2�3������,�������#3����%#�����$����&���������"��$� ����/��
�
�
2�����#���#���� ��#��� ����������#���3::<��� ��,��Q'� �� ����� ���R�%������-�#��#����
/���� � ����� � ������ ������&� 2� ���� %�#�"� �� ����� �� ��" ����� /������ $�� ����"��#���
'� �� ����� �� ��������#��$�� �����#�&������� �� �����#������,��� ����#������#���0������
������� '����� ��#�� ���� $�� � ������ (������� -� �� ��� ����� '�� ��/�� �� C��������
�������$��'����/������������ ��/�� ���������&��� �� ����� �������� ������ ���� ��Q�����
$�#� � '����R� �����#�� #�������� '�� ��� $��#��&� ��" ������ '� �(�� ��� #����������$����
��� ���� (�,�� #��� � ��� �� ������#� ���# ������������������ #� (� ���� ����� �������
�#�(���' ��� �,���#��� #��� ������ %�#�"�� ����"��#�� ��"����� � ����� � ���' ����� '��
Q'� �� ����� �����R� %���,�#��� �����#��&�0��������������,���#��������$�#�#��-��� �
� ���� ��" ����#��� (�,�� #� (� ���� ��#��� ���#��� ��" ������� ��#��� � � ����� �����
������ '�� �� � ,�#�� P� 4�� �� �� � ,�#�� �� P� =� �$������ (� ��� $�� '� � � '�� �������
��$�����#��&��������# ����'������'����(� ���#�������$�#� ���" �����%�#�"�-��/ ����
,�������#��&� ������ #��� � ��� ����� ��" ����� �����#��� (�,�� ��� ����� ����#�� ��/��
$�� ��������������$�#� �%�#�" ����$��(����/� �����/� ������/������������� �����#��&�
��� '�� ��#��� 0������ �������� ��" ������ %�#�"���� ���� �������� '�� ������ ���������
#������#��� '�� ������ ��� � � (� ��#������ %��(� ����#�� �� ���� %��(� ����#�� (�,�� ��� ��
���#������� #�(�� ��#� ��� ('!� ���������� �,�� �� �� �� �������� %�#�"�� �������
����������� �-�� �� /� ��� ���� ��(� ���� �� �� ��������� ����� �����#��� ��/� ����
(������ ��� #�� ��� ������� �� /�� ������� $�� %�#�"�� ��� ��#��� ������ ,�#�� �������
�������������������#������������' (�$��������&��N0�.���'������#���%���;���#��'���
%�#�"� ��" ����#��� �/� ���� #������#��� C������.�� $�� ���������� �,�� ������ ������
�� ����� ������ �����/�� �N0�.��� 4� ����� 3::9� ���% � �������� =3.��� ��##�� (�����
%���� ���������&��-�������������/������������#?'�������(������T0�.�����#���# ������&��
(���#�$A� �K���Q�0����3���V� ������ �%����$������#�������+��/�� ���#2�V� �#3����%#�I�2�3���������O���F#�#���#���?��.�&����&�����=�:���#2�������&���,���%����$���*��+������ 0���� 3::<� ����#�� %�#�" ������� �� /����� ,��,�$��#��� '� �� �� ��� ������� ���
���������� ���#���� ���'���@����� ���#�������������#��� ������������$��C������.��'��
�����/�������(���������� ����N0�������� �������#��������� �����0���?C������
���'� ������������������#��� �$��,�� ���� ����'�� ��� ������C������3::<.#���##��/���
(-��������" �������������#��� ���-�������������'���� ����� ����$�������������#��
%������������%���#��C������� ��/�� ��������&����(� ��� ����������#���3::<��� ��,���� �
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 53
����%�#�"���(��,�� �����%��� �������#����� ��������$��(� ������N0�G��� �����,��P�
8�<� ��9:�4������#��'����" �������%���#��'� ����������������'����#��(��,�� ���� ���
�,�� ��� ��� ��� -�� ������ �� � ���� ��" ����� ��%���� P� 8�3� �� 9:�<� � ����� ��$���
������&� ���� 3::<� ��" ��������� '�� ����#��� �� ,������ ��� �N0�.��� ����?%������
���'� ���� ������ � #���� ��� ����� �� �� ��� ������ ��� /���� /� �������� �����
(-��������#�&� ��� ,��,�$�#��� �@��.#�� 3::<� �� �� P� 8�<4�� ����� ����� ������ $���N0��
��$�����" �����%�#�"��,���#���'����� ��� ������&��������3::<��� �����%����,�,�������#��
��" �����%�#�"���� #����#���#� ������N0��%���#�"���#���,�� �������" �����$�������/�
�#��� #-���#��� �������� =3&� 0�##�.� ,��,�$��#��� C������.� $�� ����������
' ( ��#�����%�#�" �����J�,���0����'.���,�� �������&����������/�33�D����3::B.#���3::<�
�� ��%�#�"�� ����P�4�������� ���#����,���'�������#�����,�� ��������������#���# ����&��
�
��� �����#��� �N0�� ����"��#��� �,�� ������ � ��� 3::B� �� � ���� ��" ����� %�#�"� P� =.#��&�
F���#����,�� �����3::B�%�#�"�#����� ������&���������3::>�$��3::8��� �������" �����
%�#�" ��� #�� P� =� � ����� �,�� ��������&� ��� �����#��� 2������ =3&� 0�##�.� (������ �N0��
%�#�"���� %��� �/��#��� '�� �����/ �� C������.�� $�� ���������� ��#�� ���� �,�� ������
��#��������&�2� ���%�����'����#��'������������ ���$��3::<��� ������#���P�8�<4.��
(-���� ���#��� �� %��� � ������#-������ �����" ��������������� 3::B��� �� +�������#���
�'������ '�� -����� �� ��� ������ �� ��� ��" ����� #���� ����� %��/ ���#��� ,������ ���
��������� �� �����#������(�,�����'�� �������#�&�
�
��0�%A��
�K��F#�#����G�:�����#3����%#�I�2�3�����
��
��������#����N0������� �#�����������������$��3::<��� ��#���0���?C���������'� ����
�����#��3�� ��������� 3�#��� ����� ����� �� ����� ���� ����/ ������ ��P� 9;�34.#���P�
9B�4.����#������� ����/� ����"���������$�#� �(-���(��"������ ����� ������� ������
'�� ��� ��������������3::B��� �������'�%����#��� �'�������#��� �� �������� ��' ������
"�#���������#�&�
�
>B5� ������D��&����#�+����D���$%#%����%����$�������
=&3�$��=&;�� ��'- �� ���#��������� ��� ������ ��� ������� ���/����$���� ���/� ��������, �����
����� ������� ��" ������ '�� ���,� ,���#�� �� �������� #��� ����� ������ �G� �����
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 54
������� #�" ������ '�� ���,��� �� M�/����� -�����#�� � #���� ('!� ��������
(��� ������ $�� ��� ��#������ ������ �� �� ��� �' �����#�&� 2���� � ��� 0������ �������
������ ��#�������� �� ����� �� ����#/��' ���$�������������������������������� ��$��
�,��� ����� *� �� ��� ��*!� �� �� �� ����� C����� ����#�� ������� $���� ��/�� %� ��
(��,�� ���������� ������#��� �#���� #��� ��' �&� �-� ����� �������� �-�� ����� $��
��" ���������,� �������'�� �#����%� ������'�#���,����� ��� �������!�� ��&����-�����
$������ (������ ��� 0������ ������E���� �������� �������� ���� ����� #��� ����� '�� /����
/� ������#����� �����'���� �����#����������� �� ������(� ������ ��������������������� ���
$�� ���� ����� ��#��� � ��&� L���� �� ����� ��� �������� ���� ������� 0������ �������
��" ���� �� ����#� �� �,���#��� /���� ,��/������ #��������� ,� ����&� ����� ��� #��� �����
(� � ���� ���������� ,�� $��(� ���� ������� ���� � ��� $�� ����� %������ ������� ��� ����
�� �� ���#��� �����'���� ���/� �������(� ����������� ��������%������ �������$�������
#��-���#��������,���������" �����������������# �����,� ��� ��&�
�
������ -�� ������ � ��� '�� M�/��� ������� ��� 0������ ������� �������� #�" ������
���#��� ���������� ,��� �������� ��%�� ������ $�� %������ ��#����� ,�� (��� ���� /����
/� �������(� ���$������� ������� ����#/��' ���$�������������� ������#��������������
�#���(������,� ����&��������������(� � ������� �����$�������%������ ����������������'��
(��� ���� �� ��� /� ����� ��(� ������ (�����&� F������� $��(� ���� ���� #����� �����
$����#����� ��'�#�� #�%�� "�� �� /���� �� ���� �� ������� ������� ���$�� �# �&� 0������
������� ������#��� ���� � #��(� ��� �'�� ����� (��� ���� /���� /� ����� ��(� ��������
-������'������������*� ���� ������'���� ��#���#�$ �����%$ ������� �����������#���
�#���� ���������� ���� ������������&� 2�� #��� �������� �������� #������� ����� '���� �����
0������ ������E�#��� ���#� �� ����� �� ��� ����� '���� ����� #�� ��� � ���-��� ���#�
�� ��#����� �� ����� ��� ���&� ���� ���� ������ #���������� %� ��� ������"���� ��������
�-� ��#����� ,�� '�� ���,� � ����� �� ��� �' �&� ������� M�/����� "��� ���� ������ -� �� '��
�$����� #����������� ��� ������� ��$�2���� �,"�/�W#�� #��������&� 2���� ������������-� �����,���#������ ���"����$������ ���#���� � �� �����"�� ��������&������$�����
��/�� $���������#� ��&� �������� /���� �����#��� ������ ������� ���� $�� �������
��� ����������#�&��
�
>B=� ����� �%����$���� ��.����� ���� ��$�%� �!�!$�!$���� ����#2�$����+$������
���$�"� ��#$���W#�#� �$�� 1#����� ����C�� %����$� 21&�"� $,������ &�� 3��"� C�2����#2�$��-���+������#� ��$�%� 2�/�+$�#���� !"���#2�$�� ��$���� +,� �#�� 0�+��$���� ����#2���%E��#�0����A�� 0�������������� �#���/����/� ����� ��������������-� �����'�� ����$������% ���
�����#����� �� �����,� ����&�F�� � �����" ���� ������#� ��/��(�������� ��(� ��#����
'��������#��� '������#� �#�� '���������� ���' ����,���#��� '�� ����$������% ���
�-� ��#�����-��� #�&�
� 0���������������(� �#����/����/� ����� ��"�������������%�#�" ��&��
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 55
� ����� �����������#� ���' �����'����������������� ���� �� ���0�������������#����
������ '���� �� ��� �����#�� ��� � � �' ����� /���� /� ����� #���� � ���
(��,�� �����' �&� 2���� 0������ ������� "���� ������� � ����� �-�#�� ��� ����#��
��##��,�� ������#�� ������� ���� $�� �� �'�#��� #��(�� � ��� (#������� ,� ����&�
F������� ��" ������ '�� ��� ��� ������� ,�� 3:::� �� ��#�� "�� ��� P� <&4E�� ��#���
���� ���� ����� 3::9� �� ��#�� ������� #��(�� ���� ���� ������� ��" ������ '�������
%�"" ������ '�� �� � ������ "���� ��������� ��%#�� �#����� '�� ������ $��� � ������
��#��� ��� "��� %�##�� P� 9&B4E�� ��#��� #����������&� ������� '����� � ���#�� '�� "���
%�##��� "���� ��������� ��#� ���' ����� '�� ���� �� "��� %�##�� #�%�� ������
,���������#�&�
� 0�������������"���%�##� �%�������/ �����$����'��'�����#��� ��������#��(��,���
$�� ���� � �� ���� ������"?������� ����%� ���� ���� ��� ����� ,�� �� ����&� 2���� "���
%�##��#����������#�" ������'�������#��������������-� ����#�%��"�� �����������
��" ������ '�� �����#�� �� "��� ���� ������ ��������� ���-� ���� ������"� �������
���$���#��&�
� ������� ������������$�#� ��������%������ ��������#��#��-��� � '������$��#��&�
�-$�� ��� ����#��� �������� ��" ������ /��� � � �������#��� ���� ���������� '���� � ���#��
���� #����/����# ��#���������"�������$�#� ��������%������ ������������������������&�
��� ��#�� ��� /���"-�����, �� ������� (���#�� (-�� �������� ����� E������ ����� 1��E�
� ����� ��� ��#� �&� ���� %�# ��� #����� �$��#������ '�� ���� �,������ �� �������
,�������� ��#��� � �����#��&� ��� ���� ��� ������� ,���� ���� 0������ ������E���� #-$��
�����$ �������� ������$�������(� ��� �����'�'����$�������#�&�
� ���� $�#� � "�� ��� ���� #�� ���,�� %�#�" ���� #�� ��� ��&� 0������ ������� "���
��(� �����#�� '��,�� %�#�" ���� $�� C����E��� '��, ����� �� ����� (-�������
�����#�#��&� ���� %�##��� (�����#��� "�� �� ���� ��� $�� '�� ��#�� �� C����E���
%�#�" ������ �����#�� '�� "��� �� '��, ������� '��,���� "��� -#��� ��� �� ���#��
�/�����$��'��,��%�#�" ������������ ����������� ��,�������&�
� ��� ��#��#� (� ����� '������ ��� ���-����,���#����##� '� �� � ���� � �������� �� �
�,��&�0������ �������� �#���/����/� ��������, ���� �� ����� ��$����#��� �' �� '��
'�������������� ���' #��- ,�#�����#��� �' ��'��'�������'������ ������-���$��
������� /�����#�� "�� ���� (-������ ����� ���� #���� � "�� ���� (� �� � #�� ���� ���
�� ������ (� �&� ����� � "�� ���� (� �� �� ����� ���� ������� ��/� ������� (�, �����
�� ������(� �&�1�, ��'��"����������(� ��������'�������������'��(�����#�&�
� �� ����� ��/����/� ��������'��'�����-��� �%�#�"�"���� �������� �� ��'����/��
,���#�� � ���#��&� *�������� '�� ������ "���� � ����� #�� �� �� �� ��/�����
��#� ��������������"��%/ �������#�� ���"���� ��������������# ��� ���������
$�#������� ������$��"���� ����#����� ����#�%��#������������� ��,�����#��&�
� ������#���������?������"�#��(�� '��� �/�������"��,����� �����,����� �"����$���
���� ����� ��(-����&����������/�� ����� ���/����/� �����$������ ���� ��� �����
,� ��� ��&�
� A�� �"�� �������� ����%� ����������"��� ���(�, ��#�#��#���$������ (� �������
���� ����#���/�������#� �����%������#������&���������#�$��%���������� ���� ��$��(�
(� � �������� ������$��'����#�� ��'��,��%�#�" ���#���/�������#���� �������&�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 56
� @ ����� ���� � /�������� ��(� ����� ���� /� ����� ��#��� �� #���� ��#�� $�� ����'���
(�������(�� �#�� '�������#��� %������%����#��(-�� �' ����� (�� ��� ���#����������
�,������� '�������� $�� %������� �-�� ��� ����� ���� "�� ���� (� � ����� ��� ����
��#��� �� $��(� (� � ���#�� ���� ��� ����� ��#��� � �������&� ����� �� '� ����� �%� ���
���� ��������#����� ������" ������'�������������� ��&�
� @ ��������� �/�������� ��(� ����� ����/� �������#��� ��#����������� ������'���
(����������������$�� '�� ��#�� ��#��� �������#��(����� ���� � �� ���#��(����$��
'��,��#��(����� �� ���-�#����� ��������� ��,�������&�������������%���������, ��
�������%� �%����##��$��(�# ����'���� ��������� �/�������#��������'�����������
�� ��� ���#����������� ��,������� ������" ������'��������������' �&�
�
��$�%� �#-���.���#2�#�.�+�������$�%�0!�!$�!$���������#2�$����0�E)�%#,.����+$��������+1����1"����#�0����A�� A���'���(����(�� �����'��������#��'��,��(� � ������ �� �����(�� ������� ��������
�������#��&�
� 1� ��#��� ����#��������#�"��������������#��(� ����������� �������&�
� �������� %������ ��� ��������� ������ #��(��� ��� ���� ���, ��� �������&� ������
�����#���������(����������$����������%������ ����#����������'������$����" �����
������������� ������ -��� ������#���������,������ �� %������ �����#��� �������
'������$����" ��������������(�� �������� ��,�' �&�
� @ ����� ����'��� (������� �������� (����� ���� � �� ��� #��(��� (������ #�� '��,��
#��(���� �� ���-�#����� ���' �&�
� ������������-� �����'�� ��� ������ ���� ������%� �#���%�#�" �����'��������
(��,�� ��������� �� �� $�� ��" ����� �$����� '�� ������ ������� ,�������� �� �
�,�' �&�
� ������#�� -�(-�� ���� �����#�� '�� #��� ���� $��(� (� � ����� '�� ������ � ���#��
�� �������� ��,������'��,���,�������$��'��, ����� %�������������������� ��,�������&�
���������,�������'����������� �"�� �������������'��'����� ������������&�
� ��� �����������#��������'��������� �����/���$��(�(� � ����� �� ���-�#����� ���
#��� ��" ������ '������� ��������� ��#��� � ����#���#� ����� ����� $�#� � '�� ��� ���
� ������-�#����� ��������&�
� ��� ���#��� %��� /���� � "��� ������� ���� ��� ('� ( �'� � #��(�� � ���� #���� �,��� '��
������#�������������� �������� ���(-����#���# ���� #�&�
� N���*� �� ����,���E����'�� ����#���"�� ��� ����%� �#���'���,����������������'� �� ��
$����#�(� ��'����"�� �������������-�#��%���������������� ��,��&������������ �� ���
�,����#����/�����������#����#-���#���� ��������������������#��#���'��, ����#��
#����� ���,���������'��#����#������� �� ����,�������"��������,�'��, ������� �� ��
'� �������������� ��"������# ��������������G�'��#����#��,�'��, ������� ��� ���
'������#�%������������&�
� +����������(���� ������%� �#�������� �� ����,�������'������#-$�������$ ���#��
#�%��������'����������� ��,�������&�
� ������������������������������� �/����%�� ��#�����������������'�����/������ �'�$��
�������%������ ������������ ��(-����&�
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 57
� ����$�#� �#��� '��, �����#-$�������$ ���� ��%����������� �� (-����������������
���-� �����'�� ��� ����� ������-�#����� ��&�
� 0� ��� �� ����E���� '������� ������ #��(� ��� ��� ������ �,���#��� -��� #�&� ���,��
�,������� '�������� ��(� �������� %� �#��� ����� ���� '��, ����� (�������
���������������� ��#���'��,��(��,�� �����'�� ��� ����#��� ������-�#����� ��&�
� ��" ����� $�� '������ %�#�" ���#��� � ��� �/�� ����� '��,�� '���� �� ��� �����#���
��� ���(-����#���# ���� #�&�
� ���,�� /��"������� �,���#��� (� �� %�#�"��� ���� ������� %������� #/ �� ��#���
-��� #�&� ������� %������� '�� ������ � ���#�� (��,�� ����� $���� '�� �������� ����
������#�� ������ ��� ������� $�� ������� %������ ������� ��� ���� ��#��� �� '��,��
(� � ���#�� � ��� �/�� ���� '��,�� %������ ���� #/ �� ,�� ��� -� �� ��� (��#����
(����' �&���������#���'��,���,����%�#�"��/���(-���������&�
�
>BG� �$%#%����%����$�����#�#��������#�����$�#�"������1��� � ����/ ����� �'�#���������,���#����� ���/� ��������/����/� �����#���#�%��
��� � � #���� ��'� � �# �����#�&�O�����/����/� ����������/ ��� %������ ���� ��� �����
������ ������� ��� �� �� ��� ���� #� �� �� ',�#�� � �����#��&� D��� �� ��� /� �����#�� '��
��� ��� #� ����#��&� D� '����#��� '���� #���� ��#�� /���� /� �������� #��� #��(��� �� ���
/� ��������#��,�#��(�������� ���� ��� ����#�%����(���� �' �&��
�
>BH� �#3����%#���� �����2�� ����� 7�� ������� �%����$������-,������������" ������� ������ � � ����� � ������#�� /���?�� ��� /� ����� ���������� (��#����
(� �����#�&� ������ ��� ��" ������� ������ � � ����� � ������ ,�� /���� /� �������� ����
'����������� �� �������������#��� ������� ���/� ��������#��(���� �� #�������$���� ��&�
0������� ��� ��#��� ������� ���/� ����� ��#���/����/� ��������������� ���� (� #���
��� ������� -���� /���� � (��� ������ #��#��� ���� �-���#�� '�� /� ��� ��#����
� ������ ���� (��������-� �� ��&�0������� ���� %������ ����' �����$�� �������� �����
������ ������#�� ���� ������ ���� ��� ���� $�� '�� ���#��� ��" ���� �� ����#� �#��
'�������� � #�� ������ �$��������� ������ ��� �� ���/� ��� ���� ����� �,�� ������ #��� ����
���������-�� ��#��#������" ����#���,��� ���#������-� ���� ��&��
�
�����#��(����������#�����(� ������������(�������" ���� ������#� ��/��(�������#� ��
D���#��� $�� C�����#��� ���?��" ������ /��(���� ��#� ��#�&� ������� ��� ,�� ��� ����
'������!�
������
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 58
��(�$#"B�������66'�������6�'�������69'�������6>'�������65'�������6='�������6G'������6H*��
���������������������������
MERKEZ BANKASI ANAL�T�K B�LANÇOSU
DI� VARLIKLAR
�Ç VARLIKLAR
TOPTAN DÖV�Z YÜKÜMLÜLÜKLER�
MERKEZ BANKASI PARASI
A P
Dı� Varlıklar: Altın Mevcudu + Döviz Borçluları + Dahildeki Muhabirler + Dı� Krediler + ��tirakler + Muvakkat Borçlular + Di�er Aktifler
�ç Varlıklar: Madeni Para + Dahildeki Muhabirler + Menkul De�erler Cüzdanı + Kamuya Açılan Nakit Krediler + Bankalara Açılan Nakit Krediler + Açık Piyasa ��lemleri + Gayrimenkuller ve Demirba�lar + De�erleme Hesabı + Muvakkat Borçlular + Di�er AktiflerToptan Döviz Yükümlülükleri: Dı� Yükümlülüklerimiz(Döviz Alacaklıları+ Dı� Krediler + Muhtelif + IMF’e Borçlar) + �ç Yükümlülüklerimiz(Döviz Olarak Takip Olunan Mevduat + Bankaların Döviz Mevduatı)
Merkez Bankası Parası: Emisyon + Bankalar Zorunlu Kar�ılıkları + Bankalar Sebest Mevduatı + Fon Hesapları + Banka Dı�ı Kesim Mevduatı= Rezerv Para + Açık Piyasa ��lemleri + Kamu Mevduatı
ANAL�T�K B�LANÇO • Merkez Bankası Bilançosu’nun Aktifinde yabancı para cinsinden varlıklar ile TL cinsinden varlıklar yer almaktadır.• Bilançonun pasifinde ise yurtiçi yükümlülükler olarak bankacılık sisteminin zorunlu kar�ılıkları, bankaların Merkez Bankası nezdinde tuttukları mevduat, Kamu Fonlarının Merkez Bankası nezdinde tuttukları mevduat, büyükelçilikler gibi banka dı�ı kesimin tuttu�u mevduat emisyon ile birle�erek Rezerv Para’yı olu�turmaktadır. Dı� yükümlülükler içerisinde ise yurt dı�ında çalı�an i�gücümüzün mevduatı ve IMF’ye olan borçlar yer almaktadır. Ancak, bu de�er M2 Para Arzı’ndan küçüktür.• Merkez Bankası Parası bankanın yarattı�ı en büyük parasal de�eri ifade etmektedir.• �deal bir merkez bankasının aktifinin dı� varlıklar a�ırlıklı, pasifinin ise TL yükümlülükleri a�ırlıklı olması arzu edilir.
�
KAYNAKLAR - HARCAMALAR DENGES� TOPLAM (ÖZ) KAYNAKLAR = TOPLAM HARCAMALAR
TOPLAM ARZ = TOPLAM TALEP TOP. TASARRUF = TOP. YATIRIM
TOPLAM ARZ ¤ TOPLAM TALEP TOP. TASARRUF ¤ TOP. YATIRIM
ENFLASYON�ST/DEFLASYON�ST SÜREÇ YATIRIMLARDA GEC�KME, YABANCI KAYNAK KULLANIMI, MAL� S�STEMDE
SIKINTILAR
DURGUNLUK VE ARDINDAN KR�Z
EKONOMI POLITIKALARI HÜKÜMET
EKONOMI YÖNETIMI
MERKEZ BANKASI
PARA POLITIKASI
MALIYE BAKANLIGI
MALIYE POLITIKASI
HAZINE MÜSTESARLIGI
DIS TICARET MÜSTESARLIGI
ANTI ENFLASYONIST POLITIKALAR
ORTODOKS PROGRAMLAR
YPK
ÖYK
DIREKT KONTROL POLITIKALARI
DPT
TÜIK
SIVIL TOPLUM ÖRGÜTLERI
ANTI DEFLASYONIST POLITIKALAR
HETERODOKS PROGRAMLAR
����������������������������������������������������������
��������������������������������������
ENFLASYONLA MÜCADELE
TALEP ENFLASYONU MAL �YET ENFLASYONU
TALEB � KISICI VE KAMU AÇI� INI AZALTICI ÖNLEMLER:
- FA �ZLER SERBEST VE YÜKSEK
-�OKLANAN VE BASTIRILAN KUR
- VERG � ORANLARININ YÜKSELT �LMES �
- KAMU HARCAMALARININ DARALTILMASI
- REEL ÜCRETLER �N AZALTILMASI
- DÜZENL � K �T ZAMLARI
M AL �YET � K ISICI VE KAMU AÇI� INI AZALTICI ÖNLEMLER:
- BEKLENT �LERE BA�LI VE DÜ�ÜRÜCÜ FA �Z POL �T �KASI
- SAB �T ARTI�LI KUR POL �T �KASI
- KAMU HARCAMALARI REFORMU
- FAKTÖR GEL �RLER �N �N DARALTILMASI
- STOK AZALTICI ÖNLEMLER
- PS �KOLOJ �K HARP
TÜRK �YE’DE ENFLASYONLA MÜCADELEDE KAMU AÇI� I SORUNU A� IRLIKLI B�R DÜZLEMDE SEYRED �YOR. 1997 TEMMUZ TAR�HL � MB-HAZ�NE PROT OKOLU, VERG � REFORMU, SOSYAL GÜVENL �K REFORMU BUNA ÖRNEKT �R.
��
GENEL EKONOM� VE MAL� S�STEM
������������������������ 59
����������������������
ORTODOKS �ST�KRAR PROGRAMI
STAB�L�ZASYON
• Sıkı Para Politikası
• Sıkı Maliye Politikası
• �oklanan ve Baskı Altına Alınan Kur
• Faizler Serbest
YAPISAL REFORMLAR
• Özelle�tirme
• Sosyal Güvenlik Reformu
• Vergi Reformu
• Tarım Destekleme Reformu
• Finansal Reform
• Kamu Kesimi’nin Yeniden Yapılandırılması
• Yatırım Ortamı’nın �yile�tirilmesi
EKONOM� POL�T�KALARI HETERODOKS �ST�KRAR PROGRAMISTAB�L�ZASYON
• Sıkı Para Politikası
• Sıkı Maliye Politikası
• Fiyatları ve Ücretleri Dondur
• �oklanan Kur ve Dondurma
•Faizler Serbest
YAPISAL REFORMLAR
• Özelle�tirme
• Sosyal Güvenlik Reformu
• Vergi Reformu
• Tarım Destekleme Reformu
• Finansal Reform
• Kamu Kesimi’nin Yeniden Yapılandırılması
• Yatırım Ortamı’nın �yile�tirilmesi�
�
ENFLASYONUN NEDENLER�
ANA NEDENLER TAL� NEDENLER
- TOPLAM TALEP/ TOPLAM ARZ DENGES�ZL���
- ÜRET�M MAL�YETLER�N� ARTTIRICI ETK�LER
- KAMU AÇI�I SORUNU VE KAMU AÇI�ININ F�NANSMAN YÖNTEMLER�
- YANLI� EKONOM� POL�T�KASI TERC�HLER�
- VER�MS�ZL�K
- YÜKSEK NÜFUS ARTI�I
- RAK�P MALLARIN F�YATLARI
- TASARRUF ORANININ DÜ�ÜKLÜ�Ü
- KAYNAK YETERS�ZL���
- VERG� S�STEM�NDEK� SORUNLAR
PROGRAMIN ÖN ÇALI�MALARI
ENFLASYONLA MÜCADELEDE SEÇ�LEN S�LAHLAR
• �thalat Maliyetlerini Azalt Sabit Artı�lı Kur Politikası
• Finansman Maliyetlerini Azalt Faizleri �ndir
• ��çilik Maliyetlerini Azalt Ücretleri Hedef Enflasyona .Endeksle
• Rant Gelirlerini Azalt Kiraları Hedef Enflasyona . Endeksle
IMF’N�N UYARISI
2000 YILINDA YÜZDE 3’ÜN ÜZER�NDEBÜYÜMEY�N
• DI� T�CARET AÇI�I VE CAR� ��LEMLER AÇI�I BÜYÜYEB�L�R
• TALEP ENFLASYONU BASKISI ARTAB�L�R
�
����
P R O G R A M IN Ö N Ç A LI�M A L A R II M F 'N �N Y A K I N �Z L E M E A N L A � M A S I N D A K � Ö N G Ö R Ü L E R �G Ö S T E R G E L E R 1 9 9 9 2 0 0 0 2 0 0 1�K T �S A D � B Ü Y Ü M E (% ) 0 , 4 3 , 1 4 , 5E N F L A S Y O N (T Ü F E (% ) ) 5 8 , 7 2 5 , 0 1 0 , 1D O L A R K U R U (T L ) 4 8 4 2 3 9 5 8 1 0 3 3 6 0 9 5 4 5R E E L F A �Z (% ) 2 7 , 0 1 6 , 4 1 5 , 9B Ü T Ç E A Ç I� I / G S Y �H 1 0 , 3 7 , 9 1 , 2F A �Z D I� I B Ü T . F A Z / G S Y �H 2 , 3 5 , 4 6 , 8Ö Z E L L E � T �R M E (M i l y a r $ ) 0 , 7 4 , 0 2 , 0K A M U B O R Ç S T O K U / G S Y �H 5 4 , 3 4 9 , 3 4 7 , 0R E Z E R V P A R A B Ü Y Ü M E S � (% ) 7 4 , 3 4 0 , 9 2 5 , 7
A R A L IK 19 99:
T Ü R K �Y E ’N �N T E R C �H � O R TO -H E T E R O A N T �-E N F L A S Y O N �S T B �R P R O G R A M