Fondos de Inversión Pensiones / EPSV · Fondos de Inversión: GCO Gestión de Activos, S.A., S.G.I.I.C. 91 432 86 60 Fondos de Pensiones: Seguros Bilbao, S.A. 94 489 82 66 E-mail:

mayo2017

Fondos de Inversión

Pensiones / EPSV

Fondos de Inversión: GCO Gestión de Activos, S.A., S.G.I.I.C. 91 432 86 60Fondos de Pensiones: Seguros Bilbao, S.A. 94 489 82 66E-mail: [email protected] Directora de la publicación: Esther Luque Sánchez

1

Fondos de Seguros Bilbao 2 Mercados 3

Fondos de Inversión Fonbilbao Corto Plazo, FI 10 Fonbilbao Renta Fija, FI 11 Fonbilbao Acciones, FI 12 Fonbilbao Eurobolsa, FI 13 Fonbilbao Internacional, FI 14 Fonbilbao Mixto, FI 15 Fonbilbao Global 50, FI 16

Fondos de Pensiones Seguros Bilbao, Fondo de Pensiones 17 Bilbao, EPSV Mixta 18 Bilbao, EPSV Renta Fija 19 Bilbao, EPSV Renta Variable 20

Índice

2 Fondos de Seguros Bilbao

FONDOS DE INVERSIÓN Filosofía de inversión Rentabilidad a 30/04/2017 2017 1 año 3 años 5 años

FONBILBAO

CORTO PLAZO, FI Renta Fija Euro 0,10% 0,62% 2,13% 4,65%

FONBILBAO

RENTA FIJA, FI Renta Fija Euro -0,10% 0,24% 2,82% 10,94%

FONBILBAO

ACCIONES, FI Renta Variable Nacional 13,74% 19,82% 12,82% 71,58%

FONBILBAO

EUROBOLSA, FI Renta Variable Europea 7,82% 17,90% 12,13% 50,26%

FONBILBAO

INTERNACIONAL, FI Renta Variable Internacional 5,54% 18,62% 33,44% 59,54%

FONBILBAO

MIXTO, FI Renta Fija Mixta Euro 3,55% 4,69% 4,28% 22,39%

FONBILBAO

GLOBAL 50, FI Renta Variable Mixta Internacional 2,35% 9,50% 17,75% 32,79%

FONDOS DE PENSIONES /EPSV

SB, FONDO

DE PENSIONES Renta Fija Mixta 2,17% 4,50% 5,94% 19,72%

BILBAO, EPSV

MIXTA Renta Fija Mixta 2,17% 4,70% 5,31% 18,93%

BILBAO, EPSV

RENTA FIJA (creada 6/11/08) Renta Fija 0,12% 0,52% 1,49% 6,45%

BILBAO, EPSV RENTA

VARIABLE (creada 11/11/08) Renta Variable 6,29% 19,69% 31,95% 65,35%

3Mercados

Los primeros cuatro meses de 2017 se han caracterizado por un aumento en la volatilidad de los mercados europeos, tanto de activos de renta variable como de renta fi ja. Este incremento se explica, entre otros factores, por el repunte de la incertidumbre política en Europa. En el caso de los activos de renta fi ja, el programa de compra de activos del Banco Central Europeo ha permitido que las rentabilidades de los bonos se hayan mantenido en niveles extraordinariamente bajos. Las dudas sobre la situación política europea comenzaron a fi nales de 2016 con la renuncia en Italia del primer ministro, Matteo Renzi, tras el rechazo en referéndum de la reforma del Senado. Tras esta dimisión se elevó el riesgo de elecciones anticipadas coincidiendo con la reforma del sector fi nanciero en Italia. A pesar de la debilidad del gobierno italiano, el parlamento del país aprobó un aumento de la deuda pública en más de 20.000 Millones de euros para rescatar a su sector fi nanciero, alejando así los temores sobre el nivel de capital de las entidades bancarias del país.

A principios de 2017 la atención de los mercados se centró en las elecciones generales que tendrían lugar en Holanda y, posteriormente, en las elecciones presidenciales francesas. Por una parte, en febrero las encuestas electorales situaban al candidato euroescéptico, Geert Wilders, como potencial vencedor. Sin embargo, las elecciones dieron la victoria al partido del primer ministro, Mark Rutte. Por otra parte, en Francia las encuestas comenzaron a señalar en febrero un aumento en la intención de voto hacia Marine Le Pen, lo que incrementaba sus posibilidades de ser elegida en las elecciones presidenciales francesas. Con esta tendencia en intención de voto las rentabilidades de los bonos soberanos de la zona euro subieron signifi cativamente. Sin embargo, en la segunda vuelta de los comicios presidenciales Emmanuel Macron se impuso a la candidata del Front National, con cerca del 66% de los votos. Tras esta victoria, las rentabilidades de los bonos soberanos europeos descendieron signifi cativamente.

Panorama general:

4 Mercados

Por otro lado, desde la toma de posesión de la presidencia en EE.UU. por parte Donald Trump, la tensión geopolítica ha ido al alza debido a algunas políticas controvertidas. Entre ellas, destacan la fi rma del decreto para retirar a EE.UU. del acuerdo comercial transpacífi co (TPP), junto al endurecimiento de la entrada de personas procedentes de Irán, Iraq, Libia, Somalia, Sudán, Siria y Yemen. Adicionalmente, en este período se ha producido un tensionamiento con los presidentes de Siria y de Corea del Norte.

Por último, a fi nales de abril el gobierno del presidente Trump anunció las directrices de su reforma fi scal: se reducirá el impuesto de sociedades desde el actual 35% hasta el 15% y se simplifi cará el IRPF, entre otras medidas.

Finalmente, en contra de lo esperado por el mercado, la primera ministra del Reino Unido, Theresa May, anunció por sorpresa, a mediados de abril, la convocatoria de elecciones anticipadas para el próximo 8 de junio. La primera ministra justifi có este adelanto electoral con el objetivo de mostrar una posición más fuerte ante las negociaciones con la Unión Europea por el Brexit.

Entorno macroeconómico:

Durante el primer cuatrimestre de 2017, los datos macroeconómicos publicados en EE.UU. han seguido mostrando la buena evolución de la economía del país. El dato de la primera estimación del crecimiento del PIB en el primer trimestre se ha situado en el +0,7% anualizado, frente al +2,1% anualizado registrado en el último trimestre de 2016. Este menor crecimiento se explica, principalmente, por la estacionalidad de la economía de EE.UU. y la climatología adversa experimentada durante los primeros meses del año. Por otra parte, el mercado laboral ha seguido con la buena evolución registrada en los últimos trimestres y la tasa de desempleo se ha reducido hasta el 4,4% en abril, frente al 4,7% de fi nales de 2016.

Por su parte, en la Eurozona los principales datos macroeconómicos han seguido la buena evolución mostrada en los últimos meses. El crecimiento económico ha seguido en línea con el último trimestre de 2016, y ha crecido un +1,7%. Por otro lado, la infl ación de la zona euro ha pasado del +1,6% interanual en diciembre de 2016 hasta el +1,9% de abril, acercándose al objetivo del +2% del BCE.

En último lugar, España ha mostrado una de las mejores evoluciones económicas de los principales países industrializados. El crecimiento económico sigue mostrando una fuerte evolución y se ha situado en

el primer trimestre del año en el +3%, dato interanual. En relación al mercado laboral, la tasa de desempleo medida por la Encuesta de Población Activa (EPA) se ha situado en abril en el 18,75%, reduciéndose en alrededor -129.300 personas en un mes, el mejor dato de la serie histórica. Para fi nalizar, en este período destaca el fuerte repunte de la infl ación, que se elevó hasta el +3% interanual en febrero (siendo del +1% interanual la infl ación subyacente) debido, principalmente, al repunte de la energía. Sin embargo, el dato del IPC de abril ha mostrado una relajación en la infl ación y se ha situado en el +2,6% interanual. La infl ación subyacente en el mismo mes se ha situado cerca del +1%, dato interanual.

Mercados 5

6 Mercados

Evolución de los mercados:

- Tipos de interés:

Durante el primer cuatrimestre del año los principales Bancos Centrales han tenido una infl uencia muy relevante sobre la evolución de los mercados fi nancieros.

En febrero, las expectativas de infl ación al alza junto a un buen ritmo de creación de empleo y un fuerte crecimiento económico, varios miembros de la Reserva Federal comenzaron a dar indicaciones en diferentes medios de comunicación de que podría darse una subida de los tipos de interés de referencia en EE.UU.. Así, en la reunión del 15 de marzo, tal y como el mercado ya descontaba, la “Fed” incrementó en +0,25% la horquilla para fi jar el tipo de interés de referencia hasta situarla entre el 0,75%-1 %.

Por su parte, el Banco Central Europeo ha mantenido sin cambios su política monetaria a lo largo del cuatrimestre,

siguiendo así con el programa de compras anunciado en su última reunión de diciembre. Por último, destacar que en marzo tuvo lugar la última inyección de liquidez al sector bancario bajo el programa TLTRO, que permite obtener a las entidades fi nancieras liquidez a un tipo de interés muy reducido, de entre el 0% y el -0,40%, según la concesión de préstamos que lleven a cabo. La demanda alcanzó los 233.000 Millones de euros y acudieron 474 entidades, número muy superior a las 200 que acudieron a la última subasta celebrada en diciembre del año pasado.

Tipos oficiales a Corto Plazo Tipos de la Deuda Pública a Largo 30/04/2017 31/12/2016 30/04/2017 31/12/2016

0,75-1% 0,50-0,75% 2,28% 2,44%

0,00% 0,00% 0,32% 0,21%

0,00% 0,00% 1,64% 1,38%

PAÍS

EE.UU.

Alemania

España

7Mercados

- Mercados de renta variable:

En el primer cuatrimestre de 2017 los mercados de renta variable europea han registrado comportamientos alcistas, especialmente durante marzo, impulsados por el buen comportamiento del sector bancario a nivel europeo. En este período el Ibex-35 se ha revalorizado un +14,58% debido a la buena evolución de los valores pertenecientes al sector fi nanciero como Banco Santander (+23,1%), BBVA (+18,13%) y a valores como Telefónica (+15,14%), entre otros. Por su parte, el Eurostoxx-50 también ha experimentado una tendencia alcista en el cuatrimestre, +8,18%. En este cuatrimestre destacan los repuntes de LVMH (+26,45%) y Unilever (+24,1%), debido en este último

caso al intento fallido de adquisición de la compañía holandesa por parte de la norteamericana Kraft Heinz. Para fi nalizar, los principales índices de renta variable de Estados Unidos han registrado una buena evolución en estos primeros cuatro meses del año motivada por los buenos resultados empresariales y el incremento en las expectativas del mercado sobre las futuras reformas económicas y fi scales del gobierno de Trump. En este entorno el índice S&P-500 fi naliza este cuatrimestre con una subida del +6,49% y el índice tecnológico Nasdaq cerró abril con un importante repunte, +12,34%.

Cierre 30/04/2017 % Variac. % Variac. 1r Cuatrimestre Año

IBEX-35 10.715,80 14,58% 14,58%EUROSTOXX-50 3.559,59 8,18% 8,18%DOW JONES 20.940,51 5,96% 5,96%NASDAQ 6.047,61 12,34% 12,34%S&P 500 2.384,20 6,49% 6,49%NIKKEI 19.196,74 0,43% 0,43%DAX 12.438,01 8,34% 8,34%FTSE 7.203,94 0,86% 0,86%CAC-40 5.267,33 8,33% 8,33%MSCI WORLD EUR 176,130 3,89% 3,89%MSCI AC WORLD EUR 179,592 4,51% 4,51%MSCI EM. MAR. EUR 352,730 9,85% 9,85%

8 Mercados

19.200

20.000

20.800

21.600

22.400

5.250

5.450

5.650

5.850

6.050

01-ene. 01-feb. 01-mar. 01-abr.

Nasdaq / Dow Jones

Nasdaq (izq) Dow Jones (dcha)

3.180

3.280

3.380

3.480

3.580

3.680

3.780

9.050

9.400

9.750

10.100

10.450

10.800

01-ene. 01-feb. 01-mar. 01-abr.

Ibex 35 / EuroStoxx 50

Ibex 35 (izq) Euro Stoxx50 (dcha)

19.200

20.000

20.800

21.600

22.400

5.250

5.450

5.650

5.850

6.050

01-ene. 01-feb. 01-mar. 01-abr.

Nasdaq / Dow Jones

Nasdaq (izq) Dow Jones (dcha)

3.180

3.280

3.380

3.480

3.580

3.680

3.780

9.050

9.400

9.750

10.100

10.450

10.800

01-ene. 01-feb. 01-mar. 01-abr.

Ibex 35 / EuroStoxx 50

Ibex 35 (izq) Euro Stoxx50 (dcha)

Mercados

En la primera semana de mayo Emmanuel Macron ha sido elegido Presidente de Francia, tras obtener cerca del 66% de los votos en la segunda ronda de las elecciones presidenciales francesas. Esta victoria supone una importante reducción de la incertidumbre política en Europa. De este modo los analistas se centran ahora en los buenos datos de crecimiento económico anunciados para el primer trimestre, que podrían continuar a lo largo de 2017. En este contexto de mejores perspectivas económicas, junto con los buenos resultados empresariales publicados en el último mes, el consenso de analistas indica que la renta variable europea debería comportarse positivamente. Sin embargo, ahora los mercados fi nancieros europeos centrarán su atención en las elecciones del Reino Unido y las elecciones legislativas francesas, ambas en junio. Posteriormente, en septiembre tendrán lugar las elecciones en Alemania y algunos analistas señalan que en Italia podrían convocarse elecciones en octubre.

Por otra parte, los analistas esperan que los buenos datos del crecimiento económico correspondientes al primer trimestre puedan extenderse a lo largo de este año. Este entorno de mejores perspectivas económicas y menor incertidumbre política junto a los buenos resultados empresariales publicados en el último mes, conducen a los analistas a indicar que tanto la renta variable europea como norteamericana deberían comportarse positivamente. La evolución de los detalles de la reforma fi scal

anunciada por Donald Trump junto a sus decisiones en política exterior, podrán inferir signifi cativamente en la evolución de los principales mercados fi nancieros mundiales. El consenso de analistas se centrará en la reforma fi scal que fi nalmente sea aprobada por el Congreso y el Senado de EE.UU., reforma que podría diferir signifi cativamente de las directrices anunciadas a fi nales de abril. En el caso de que la presión fi scal sobre las empresas se redujera, los mercados bursátiles recogerían positivamente estas medidas. Sin embargo, si las medidas para compensar el défi cit generado por este recorte de ingresos van en la dirección de establecer aranceles, los mercados de renta variable podrían verse afectados negativamente como consecuencia de una pérdida de competitividad de las compañías cotizadas.

Si necesita información sobre la situación actual de sus inversiones, no dude en ponerse en contacto con nosotros mediante correo electrónico ([email protected]) o a través del teléfono (91 432 86 60).

Previsiones:

9

Índice10

Fonbilbao Corto Plazo, FI

Descripción del fondo

Fondo de renta fi ja ideal para inversores que no quieran correr riesgos. Su cartera está invertida en Renta Fija Nacional o Internacional (incluidos depósitos a la vista) de emisores públicos y privados denominados en euros, con una duración media inferior a 2 años. El valor liquidativo del fondo no sufrirá fl uctuaciones de importancia.

Características

Inscrito en el Registro de la CNMV el 16/11/2006 y nº 3669.Vocación FI Renta Fija Euro

Entidad depositaria: BBVAComisión de gestión: 0,25% anual sobre patrimonioComisión depositario: 0,04% anual sobre patrimonioComisión de suscripción y reembolso: 0%

Rentabilidad

Estructura de cartera

Vencimientos de Renta Fija Distribución de activos

Informe de gestión

En el primer cuatrimestre de 2017 los mercados de renta fi ja euro-pea, tanto pública como privada, han sufrido una mayor inestabi-lidad debido al incremento de la incertidumbre política en Europa a raíz de las elecciones en Holanda y Francia. Durante este período la rentabilidad de la deuda pública española con vencimiento a dos años ha subido desde el -0,31% hasta situarse en el - 0,09%. A pesar de esta mayor volatilidad, Fonbilbao Corto Plazo ha ex-perimentado una subida del +0,10% en el cuatrimestre. Este buencomportamiento se explica, principalmente, por la estructura de la duración de la cartera junto a una reducción de los diferenciales de crédito en sus posiciones de bonos corporativos. En este período el Fondo ha aprovechado las oportunidades ofrecidas por el mercado primario de nuevas emisiones de renta fi ja y ha incorporado a su cartera bonos con vencimiento a medio plazo y cupón fi jo emitidos por BMW Finance y Berkshire Hathaway, entre otros. Por otra par-te, el Fondo ha incorporado a su cartera dos bonos adquiridos en elmercado secundario con vencimiento a medio plazo y cupón fi jo emitidos por la Comunidad de Madrid e Inmobiliaria Colonial.

Año Rentabilidad2011 1,52%2012 1,80%2013 1,22%2014 0,56%2015 0,56%2016 1,24%2017 0,10%

2017 1 año 3 años 5 años

Rentabilidad Acumulada 0,10% 0,62% 2,13% 4,65%

Liquidez Renta Fija

B.FADE1,875 (17/09/17)B. CMAD 5,75 (01/02/18)B.C. MAD4,99 (17/06/18)

B.SANC 1,1 (30/07/18)B. FADE5,60 (17/09/18)B. VOD FRN (25/02/19)

B. FADE3,375 (17/03/19)B. SANC0,75 (03/04/19)

B. CMAD2,875 (06/04/19)B.ICO4.375 (20/05/19)

B.IC1,863 (05/06/19)B.BAC FRN (19/06/19)

DAIMLER0,5 (09/09/19)BFADE 0,85 (17/09/19)B.GVSC4,15 (28/10/19)B.GSAC FRN(29/10/19)

B.BERK0,50 (13/02/20)B.SANC 0,9 (18/02/20)

B.CMD4,688 (12/03/20)B.ICO 4,75 (30/04/20)

B.JPM3,875 (23/09/20)B.BER0,25 (17/12/20)

B.BMW0,125 (12/01/21)B.CARR FRN (20/01/21)B.WFC FRN (26/04/21)B.CMD0,727 (19/05/21)B.SAN0,875 (24/01/22)

B.WF FRN (31/01/22)

Fonbilbao Renta Fija, FI


Fondo dirigido a inversores en renta fi ja. La cartera del fondo está invertida en Renta Fija Nacional o Inter-nacional (incluyendo depósitos a la vista) de emisores públicos y privados denominados en euros, con una duración media superior a 2 años.

Características

Inscrito en el Registro de la CNMV el 01/10/1999 y nº 1914.Vocación FI Renta Fija Euro


Rentabilidad

Estructura de carteraDistribución de activos

Informe de gestiónDurante los primeros cuatro meses del año los activos de deuda, tanto pública como privada, han seguido bajo la infl uencia del programa de compra de activos por parte del Banco Central Europeo. No obstante, la incertidumbre política en Europa, marcada por los comicios electorales en Francia y Holanda, ha provocado una mayor volatilidad en las rentabilidades de los bonos soberanos. En este contexto, la rentabilidad de Fonbilbao Renta Fija durante el este período se ha visto afectada negativamente por esta mayor incertidumbre y cierra el mes con una rentabilidad cuatrimestral del - 0,10%. En estos cuatro primeros meses del año el Fondo no harealizado operaciones relevantes, manteniendo sin cambios la estructura de su cartera y su estrategia de inversión. Por último, a cierre del cuatrimestre la tasa de liquidez del Fondo se sitúa ligeramente por encima del 6% de su patrimonio total.

Año Rentabilidad2011 1,10%2012 2,16%2013 3,49%2014 4,63%2015 0,18%2016 1,09%2017 -0,10%

Liquidez Renta Fija


Rentabilidad Acumulada -0,10% 0,24% 2,82% 10,94%

Vencimientos de Renta Fija

11

93,78%

6,22%

12

Fonbilbao Acciones, FI


Fondo dirigido a personas que quieran invertir en la Bolsa española. Su cartera está invertida principalmen-te en títulos de renta variable españoles.

Características

Inscrito en el Registro de la CNMV el 17/10/1998 y nº 134.Vocación FI Renta Variable Nacional


10 Principales posiciones Rentabilidad


Cartera por sectores Distribución de activos

Informe de gestión

Durante el primer cuatrimestre los índices bursátiles europeos han experimentado comportamientos alcistas. El Ibex-35 se ha revalorizado un +14,58% en el cuatrimestre empujado, principalmente, por la buena evolucióndel sector bancario. Por su parte, Fonbilbao Acciones ha subido con fuerza, un+13,74%, en el mismo período. La menor rentabilidad del Fondo frente al Ibex-35 se explica, principalmente, por la infraponderación del sector bancario en la cartera del Fondo respecto a su mayor peso en la composición del índice. En los primeros cuatro meses del año Fonbilbao Acciones ha centrado sus operaciones en incorporar a su cartera una nueva posición en Gestamp y en vender la totalidad de sus participaciones en Prosegur. Adicionalmente, Fonbilbao Acciones ha incrementado sus posiciones en valores como Banco Santander, Repsol y ArcelorMittal, entre otros. Por otra parte, el Fondo redujo su exposición a Red Eléctrica y Enagás, entre otros valores, afectados por el incremento de las rentabilidades de la deuda pública y su elevada deuda fi nanciera en comparación otros valores. Por último, a cierre de abril la tasa de liquidez del Fondo se situó ligeramente por encima al 4% del total de su patrimonio.

Año Rentabilidad2011 -8,23 %2012 4,78 %2013 22,42 %2014 4,85 %2015 -1,61 %2016 0,40 %2017 13,74 %


Rentabilidad Acumulada 13,74 % 19,82 % 12,82 % 71,58 %

%

SANTANDER 9,72 %INDITEX 9,29 %BBVA 8,39 %IBERDROLA 5,87 %TELEFÓNICA 4,94 %FERROVIAL 4,74 %GAMESA 4,29 %REPSOL 3,81 %GRIFOLS 3,18 %ABERTIS 2,88 %

Liquidez Renta Variable

13

Fonbilbao Eurobolsa, FI


Fondo dirigido a personas que invierten habitualmente en renta variable nacional y que deseen diversifi car parte de su dinero en títulos europeos. Sus inversiones se realizan en Bolsas de los países de la zona euro, Reino Unido y Suiza.

Características

Inscrito en el Registro de la CNMV el 30/12/1998 y nº 1687.Vocación FI Renta Variable Europea





Informe de gestión

En el primer cuatrimestre de 2017 los mercados europeos de renta variable han experimentado una positiva evolución, superando los re-puntes registrados por las bolsas de EEUU. En este entorno el índice Eurostoxx-50 cierra el cuatrimestre con una rentabilidad acumulada del +8,18%. Por su parte, Fonbilbao Eurobolsa también ha recogido el buen comportamiento de la renta variable europea y, a cierre de cuatri-mestre, su rentabilidad acumulada se eleva hasta el +7,82%. La menorrentabilidad del Fondo respecto al índice se explica, principalmente, por la infraponderación del sector fi nanciero europeo en su cartera. En este período Fonbilbao Eurobolsa ha vuelto a incorporar a su cartera una posición en Repsol y ha incrementado su participación en Eni. Adicio-nalmente, el Fondo ha vendido la totalidad de sus participaciones en Veolia Environment, y ha reducido su exposición a valores como Viven-di, LVMH y Daimler, entre otros. A cierre de abril la tasa de liquidez delFondo se situó cerca del 5% del total del patrimonio.

Año Rentabilidad2011 -12,90 %2012 11,80 %2013 16,48 %2014 0,79 %2015 2,74 %2016 1,44 %2017 7,82 %



%

TOTAL SA 4,80 %SAP SE 4,40 %BAYER AG 4,05 %ANHEUSER B 3,76 %UNILEVER 3,72 %SIEMENS AG 3,57 %SANOFI 3,56 %SANTANDER 3,44 %BNP PARIBAS 3,15 %LVMH 2,95 %


Fonbilbao Internacional, FI


Fondo dirigido a personas que invierten habitualmente en renta variable nacional y que deseen diversifi car parte de su dinero en títulos extranjeros. Sus inversiones se realizan en títulos de renta variable nacional e internacional.

Características

Inscrito en el Registro de la CNMV el 16/12/1997 y nº 1284.Vocación FI Renta Variable Internacional





Informe de gestión

En los primeros cuatro meses del año los índices de renta variable, especial-mente en Europa y EE.UU., han experimentado una notable revalorización, siguiendo con la buena evolución iniciada en el último cuatrimestre de 2016. Las bolsas de EEUU han registrado una evolución ligeramente peor que la de los índices europeos. A pesar de esta peor evolución relativa, los índices Nasdaq (+12,34%) y S&P-500 (+6,49%) han vuelto a registrar nuevos máximos históri-cos durante el cuatrimestre. En este positivo contexto Fonbilbao Internacional ha obtenido una rentabilidad cuatrimestral del +5,54%. El Fondo ha recogido la buena evolución de sus posiciones tanto en Estados Unidos como en Europa. En este primer cuatrimestre del año, Fonbilbao Internacional no ha realizado operaciones relevantes en su cartera, manteniendo sin cambios su estrategia de inversión. Al cierre del cuatrimestre, la tasa de liquidez del Fondo se situó ligeramente por encima del 5% del total de su patrimonio.

Año Rentabilidad2011 -3,47%2012 8,17%2013 13,85%2014 11,46%2015 8,07%2016 6,06%2017 5,54%



Libra Esterlina

EURO Franco Suizo

Dólar USA

%

APPLE COMPUTER 4,89%MICROSOFT 3,58%JOHNSON 2,40%JP MORGAN 2,38%AMAZON.COM 2,27%TOTAL SA 2,01%COMCAST 2,01%BAYER AG 1,86%ALPHABET 1,80%SAP SE 1,75%

14

Liquidez

Renta Variable

Renta Fija

Fonbilbao Mixto, FI


Fondo dirigido a personas que desean diversifi car parte de su inversión en renta variable. Sus inversiones se realizan principalmente en renta fi ja con una duración inferior a 2 años, incorporando un pequeño por-centaje en las principales acciones de la Bolsa española (hasta un 30%)

Características

Inscrito en el Registro de la CNMV el 16/12/1997 y nº 1285.Vocación FI Renta Mixta Euro


Rentabilidad


Año Rentabilidad2011 -1,93%2012 2,53%2013 8,15%2014 3,79%2015 -0,19%2016 -0,12%2017 3,55%




15

Informe de gestión

Durante el primer cuatrimestre del año los mercados de renta fi ja, tanto pú-blica como privada, han seguido bajo los efectos de las medidas del BCE. Sin embargo, a pesar de estas medidas las rentabilidades de la deuda pública de los países de la zona euro han experimentado una mayor volatilidad debida, principalmente, al incremento de la incertidumbre política en Europa, con la celebración de elecciones en Holanda y Francia. En este contexto, Fonbilbao Mixto ha aprovechado las oportunidades ofrecidas por el mercado primario de nuevas emisiones y ha incorporado en cartera un bono con vencimiento a medio plazo y cupón fi jo emitido por Banco Santander Consumer Bank. Por otra parte, el fondo ha incorporado un bono, adquirido en el mercado secun-dario, con vencimiento a medio plazo y cupón fi jo emitido por JP Morgan. En relación a los activos de renta variable el Ibex-35 ha registrado una ren-tabilidad del +14,58% en los cuatro primeros meses del año, empujado por la positiva evolución del sector bancario en este cuatrimestre. Por su parte, Fonbilbao Mixto ha subido un +3,55% en el cuatrimestre, recogiendo la buena evolución de la renta variable en este período. La tasa de inversión en este tipo de activos se ha situado cerca del 29% del total de su patrimonio a cierre de abril. En este cuatrimestre el Fondo ha centrado sus operaciones en renta variable en incrementar sus posiciones en Banco Santander y Aena, entre otros valores. Adicionalmente, Fonbilbao Mixto ha reducido su exposición a valores como Red Eléctrica, Inditex y Enagás, entre otros.

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Fonbilbao Global 50, FI


Fondo mixto que combina la inversión en activos de renta fi ja y variable tanto nacional como internacional. En la renta fi ja la duración media será superior a dos años. La inversión en acciones no superará el 50% de la cartera del fondo.

Características

Inscrito en el Registro de la CNMV el 01/10/1999 y nº 1916.

Vocación FI Renta Variable Mixta Internacional

Entidad depositaria: BBVAComisión de gestión: 1,45% anual sobre patrimonioComisión depositario: 0,055% anual sobre patrimonio Comisión de suscripción y reembolso: 0%




Informe de gestiónDurante el primer cuatrimestre del año los mercados de renta fi ja, tanto pública como privada, han seguido bajo los efectos de las medidas del BCE. Sin embargo, a pesar de estas medidas las rentabilidades de la deuda pública de los países de la zona euro han experimentado una mayor volatilidad debido, principalmente, al incremento de la incer-tidumbre política en Europa, con la celebración de elecciones en Holanda y Francia. En este período Fonbilbao Global 50 ha centrado su inversión en activos de renta fi ja en la adquisición, en el mercado secundario, de tres bonos con cupón fi jo y vencimiento a medio plazo, emitidos por Vodafone, la Comunidad de Madrid y Telefónica. Por otro lado, en el cuatrimestre los principales índices bursátiles mundiales han registrado una buena evolución. El Eurostoxx-50 ha fi nalizado abril con una rentabilidad acumulada en lo que llevamos de año del +8,18% y el Ibex-35 se ha revalorizado un +14,58% en el mismo pe-ríodo gracias, en ambos casos, a la buena evolución del sector bancario y a unos positivos resultados empresariales. Por su parte, los mercados de renta variable de EE.UU. también han tenido una buena evolución y han seguido con la tendencia alcista iniciada en el cua-trimestre anterior. En este positivo contexto destaca la subida del índice tecnológico Nas-daq (+12,34%) batiendo máximos históricos y superando la barrera de los 6.000 puntos. En este cuatrimestre Fonbilbao Global 50 ha centrado sus operaciones en activos de renta variable en incrementar su exposición a EEUU mediante un ETF que replica la evo-lución del índice americano S&P-500 y ha incrementado también su posición en el ETF que replica el comportamiento del índice Eurostoxx-50. Adicionalmente, el Fondo tam-bién ha elevado sus posiciones en valores como ASML y SAP, entre otros. En último lugar, a cierre de abril Fonbilbao Global 50 acumula una rentabilidad del +2,35% y el porcentaje de inversión en activos de renta variable se sitúa cerca del 49% de su patrimonio total.




%

B.CMD 2,875 04/19 5,72%O.E. 4,1% 07/18 5,60%B.E 4,5% 01/18 5,40%B.CMD 0,727 05/21 4,91%TEF 3,961 03/21 4,12%B.CMAD 4,99 06/18 3,70%TEF 0,318 10/20 3,62%G.S 5,125 10/19 3,45%B.CMAD 5,75 02/18 2,54%

Liquidez

Renta Variable

Renta Fija

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Liquidez

Renta Variable

Renta Fija

Seguros Bilbao Fondo de Pensiones


Fórmula de ahorro a medio y largo plazo destinada a aquellas personas que deseen completar su futura jubilación, benefi ciándose de las ventajas fi scales que estos productos incorporan. Sus inversiones están realizadas a medio y largo plazo, incorporando renta variable, tanto nacional como internacional.

Características

Fecha Constitución: 7 de noviembre de 1989Entidad depositaria: BBVA


Informe de gestión

Durante el cuatrimestre la cartera de activos de renta fi ja de Seguros Bilbao F.P. se ha visto afectada por el incremento de la volatilidad en las rentabilidades de los activos de deuda pública. En este período el Fondo de Pensiones ha adquirido en el mercado primario bonos con vencimiento a medio plazo emitidos por BMW Finance y Banco San-tander Consumer Finance, entre otros, con cupón fi jo y, Wells Fargo con cupón variable. Adicionalmente, Seguros Bilbao F.P. ha incorpo-rado a su cartera un bono adquirido con vencimiento a medio plazo y cupón fi jo emitido por JP Morgan. En relación a su inversión en activos de renta variable, el peso de este tipo de activos sobre el patrimo-nio del Fondo se situó cerca del 30% del patrimonio total a cierre de cuatrimestre. En este período la cartera de renta variable de Seguros Bilbao F.P. ha recogido la buena evolución experimentada por este tipo de activos. En el cuatrimestre el Fondo ha centrado sus operaciones en renta variable en incrementar su exposición a EE.UU. vía el ETF que replica la evolución del índice S&P-500. Adicionalmente, el Fondo ha incrementado su exposición a Banco Santander mientras que la ha reducido en Red Eléctrica, BBVA e Inditex, entre otros valores. Final-mente, en el primer cuatrimestre de 2017 el Fondo de Pensiones ha situado su rentabilidad acumulada en el +2,17%.






%

FONBILBAO INTERNACIONAL 11,24%FONBILBAO EUROBOLSA 8,34%B.CMAD 0,727 05/21 4,57%B.CBK 2,375 05/19 4,44%B.CMD 2,875 04/19 4,33%B.CMD 4,688 03/20 4,25%B.ICO 4,75 04/20 3,65%B.CMAD 5,75 02/18 3,38%B.E 4,5% 01/18 3,34%B. VODAF 1 09/20 3,29%

Bilbao, EPSV Mixta


Fórmula de ahorro a medio y largo plazo destinada a aquellas personas que deseen completar su futura jubilación, benefi ciándose de las ventajas fi scales que estos productos incorporan. Sus inversiones están realizadas a medio y largo plazo, incorporando renta variable, tanto nacional como internacional.

Características

Fecha Constitución: 6 de noviembre de 1989Entidad Depositaria: BBVA


Vencimientos de Renta Fija Distribución de activos

Informe de gestión

En el primer cuatrimestre del año la cartera de activos de renta fi ja de Bilbao EPSV Mixta ha recogido la volatilidad de las valoraciones de este tipo de activo, debido, entre otros motivos, a la inestabilidad política en Europa con elecciones en Holanda y Francia. Durante este período la EPSV ha centrado sus operaciones en activos de renta fi ja en la adqui-sición de bonos en el mercado primario emitidos por Banco Santander Consumer Finance, Wells Fargo, Banco Santander Consumer Bank y Pfi zer. Adicionalmente, el Fondo ha adquirido un bono en el mercado secundario con cupón fi jo y vencimiento a medio plazo emitido por JP Morgan. Por otro lado, Bilbao EPSV Mixta ha vendido un bono con cupón fi jo y vencimiento a medio plazo emitido por Vodafone. Por otra parte, la inversión en activos de renta variable se ha situado ligeramente por debajo del límite del 30% a cierre de abril. En este período la EPSV ha recogido la buena evolución de este tipo de activos. Durante el primer cuatrimestre Bilbao EPSV Mixta ha centrado sus operaciones de renta variable en incrementar su exposición a los mercados norteamericanos mediante un ETF que replica la evolución del índice S&P-500. Por otro lado, la EPSV ha reducido su exposición en valores como Red Eléctrica, BBVA y Ferrovial, entre otros. La rentabilidad de la EPSV en el primer cuatrimestre del año se ha situado en el +2,17%.





%

FONBILBAO INTERNACIONAL 12,36 %FONBILBAO EUROBOLSA 8,27 %B.CMD 0,727 05/21 4,51 %B.CBK 2,375 05/19 4,40 %B.CMD 2,875 04/19 4,36 %B.CMAD 5,75 02/18 4,04 %O.E. 4,1% 07/18 3,92 %B.ICO 4,75 04/20 3,87 %B.E 4,5% 01/18 3,69 %B.VODAF 1 09/20 3,48 %

Liquidez

Renta Variable

Renta Fija

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Bilbao, EPSV Renta Fija


Fórmula de ahorro a corto y medio plazo orientada a complementar, fundamentalmente, la pensión de jubilación de sus ahorradores, con unas ventajas fi scales muy interesantes basadas en el diferimiento de la carga tributaria. De-bido a esta fi losofía fi nalista del producto, sus inversiones se materializan en renta fi ja, zona euro, con un horizonte temporal a corto plazo. La renta fi ja en la que invierte la Entidad está emitida fundamentalmente, por entidades públicas y en menor proporción por empresas privadas, seleccionadas con criterio de máxima solvencia.

Características


Rentabilidad


Informe de gestión

Durante el primer cuatrimestre del año los mercados de renta fi ja, tanto pública como privada, han seguido bajo los efectos de las medidas del BCE. Sin embargo, a pesar de estas medidas, las rentabilidades de la deuda pública de los países de la zona euro han experimentado una ma-yor volatilidad debido, principalmente, al incremento de la incertidum-bre política en Europa, con la celebración de elecciones en Holanda y Francia. En este contexto, la evolución de Bilbao EPSV Renta Fija duran-te este cuatrimestre ha sido positiva y se ha situado en el +0,12% a cie-rre de abril. Esta subida se explica, principalmente, por la estructura de duración de la cartera de la EPSV y la reducción de los diferenciales de crédito registrada por los bonos corporativos. En estos últimos cuatro meses Bilbao EPSV Renta Fija ha aprovechado las oportunidades ofreci-das por el mercado primario de nuevas emisiones y ha incorporado a sucartera bonos con vencimiento a medio plazo y cupón fi jo emitidos por BMW Finance y Berkshire Hathaway. Adicionalmente, la EPSV ha incorporado en cartera un bono adquirido en el mercado secundario de cupón fi jo y vencimiento a medio plazo emitido por JP Morgan.

Año Rentabilidad2011 1,56%2012 2,17%2013 2,67%2014 1,07%2015 0,10%2016 1,13%2017 0,12%



Distribución de activos Principales Posiciones

%

BONOS FADE 0,85% 17/09/19 5,17%BONOS FADE 1,875% 17/09/17 5,13%BONO GOBIERNO VASCO 4,15% 28/10/19 4,81%BONOS CDAD MADRID 0,727% 19/05/21 4,72%BONOS CDAD MADRID 4,688% 12/03/20 4,58%BONO JP MORGAN CHASE 2,625% 23/04/21 4,57%BONO CAIXABANK 2,375% 09/05/19 4,48%B.INMOBILIARIA COLONIAL 1,863% 05/06/2019 4,42%BONOS. I CREDITO OFICIAL 4,75 30/4/20 4,31%BONO GOLDMAN SACHS FRN 29/10/19 4,23%

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Liquidez Renta Fija

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Características


Rentabilidad





Distribución de activos


Bilbao, EPSV Renta Variable

94,34 %5,66 %


Fórmula de ahorro a medio y largo plazo orientada a complementar, fundamentalmente, la pensión de jubilación de sus aho-rradores, con unas ventajas fi scales muy interesantes basadas en el diferimiento de la carga tributaria. Debido a esta fi losofía fi nalista del producto, sus inversiones se materializan principalmente en renta variable, con un horizonte temporal de largo plazo. En concreto, invierte en renta variable con el objetivo de obtener una rentabilidad a largo plazo. Sus inversiones se reali-zan en títulos de renta variable, tanto nacionales como internacionales.

Informe de gestión

En los primeros cuatro meses del año los mercados bursátiles eu-ropeos han experimentado una buena evolución, siguiendo con la tendencia iniciada en el último cuatrimestre de 2016. En este período destaca el fuerte repunte del Ibex- 35 que en este perío-do acumula una rentabilidad del +14,58%. En Estados Unidos las bolsas han seguido con su evolución alcista y los índices Nasdaq(+12,34%) y S&P-500 (+6,49%) han seguido registrando nuevos máximos históricos. En este positivo contexto Bilbao EPSV Renta Variable ha registrado un repunte del +6,29%, recogiendo positi-vamente la buena evolución de los mercados de renta variable in-ternacionales. Durante este período Bilbao EPSV Renta Variable ha reducido su exposición al Eurostoxx-50 a través de su posición en el ETF que replica la evolución del índice europeo. Adicional-mente, la EPSV ha incrementado sus posiciones en valores espa-ñoles como Banco Santander, Repsol y Telefónica.

Principales Posiciones

%

ETF ISHARESP500 12,15%ETF EURO 11,01%ETF DBXT 500 10,98%ETF POWERSHARES 9,07%ETF.S&P500 SPDR 7,74%ETF IBEX 35 4,38%ETF DBXT SMI 3,29%ETF DBXT FTSE 3,04%SAP SE 2,24%SIEMENS AG 2,21%

ÍndiceM

od

. 20

.16

0

Documents

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