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Febrero 2, 2010
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
2
1. Impacto de la Crisis en América Latina
2. Recuperación Mundial y Riesgos
3. Evolución de la Economía Mexicana
4. Consideraciones Finales
Índice
3
Fuente: Bloomberg.
Inflación(%)
Balance Fiscal(% del PIB)
Cuenta Corriente(% del PIB)
Fuente: Bloomberg. Fuente: Bloomberg.
‐8
‐6
‐4
‐2
0
2
4
6
8
10
2000
2002
2004
2006
2008
‐4
‐2
0
2
4
6
8
10Bras i lColombiaMéxicoPerúChi le(eje i zq.)
‐8
‐6
‐4
‐2
0
2
4
6
8
10
12
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Bras i lChi le
ColombiaMéxico
Perú
‐4
‐2
0
2
4
6
8
10
12
I 2005
IV 2005
III 2006
II 2007
I 2008
IV 2008
III 2009
Bras i lChi leColombiaMéxicoPerú
1. Impacto de la Crisis en América Latina
4
La
crisis
financiera
internacional
y
la
recesión
global afectaron
negativamente
a
las
economías
emergentes
en
general, y a las de América Latina en particular.
Estas
economías
enfrentaron
dos
choques
externos
de considerable magnitud:
Choque de demanda externa.
Restricción de financiamiento externo.
Los
vínculos
de
retroalimentación
entre
los
sectores financiero y real que contribuyeron al debilitamiento de la actividad económica.
1. Impacto de la Crisis en América Latina
5
1. Impacto de la Crisis en América Latina
Tipo de Cambio de Países
Seleccionados
(Índice 15‐Sep‐08=100)
Fuente: Bloomberg.
Costo de Cobertura ante
Incumplimiento de Pago (CDS)
Países Seleccionados
(Puntos Base)
Fuente: Bloomberg
Bolsas de Valores de Países
Seleccionados
(Índice 31‐Dic‐2007=100)
Fuente: Bloomberg.
70
80
90
100
110
120
130
140
150
160
170
Ene‐08
Abr‐08
Jul‐08
Oct‐08
Ene‐09
Abr‐09
Jul‐09
Oct‐09
Ene‐10
Bras i lChi leColombiaMéxicoPerú
Mar‐09Sep‐080
100
200
300
400
500
600
700
Ene‐07
Jul‐07
Ene‐08
Jul‐08
Ene‐09
Jul‐09
Ene‐10
Bras i l
Colombia
Chi le
México
Perú
Mar‐09Sep‐080
20
40
60
80
100
120
140
160
Dic‐07
Mar‐08
Jun‐08
Sep‐08
Dic‐08
Mar‐09
Jun‐09
Sep‐09
Dic‐09
Bras i l Chi le
Colombia México
Perú
Sep‐08 Mar‐09
6
Reservas Internacionales(Índice Jul‐07=100)
Fuente: FMI y Banco de México.Fuente: Bancos Centrales.
0
4
8
12
16
Ene‐08
Abr‐08
Jul‐08
Oct‐08
Ene‐09
Abr‐09
Jul‐09
Oct‐09
Bras i lChi leColombiaMéxicoPerú
Tasas de Política Monetaria
en América Latina
(%)
Cambio en el Déficit Fiscal
2008 vs. 2009
(Puntos Porcentuales del PIB)
Fuente: Goldman
Sachs.
75
100
125
150
175
200
Jul‐07
Oct‐07
Ene‐08
Abr‐08
Jul‐08
Oct‐08
Ene‐09
Abr‐09
Jul‐09
Oct‐09
Bras i lChi leColombiaMéxicoPerú
‐12
‐10
‐8
‐6
‐4
‐2
0
Chile
Perú
Colombia
México
Brasil
1. Impacto de la Crisis en América Latina
7
Índice
1.
Impacto de la Crisis en América Latina
2. Recuperación Mundial y Riesgos
3. Evolución de la Economía Mexicana
4. Consideraciones Finales
8
2. Recuperación Mundial y Riesgos
Inflación General en
Países Emergentes
(%)
Fuente:
Oficinas
de
estadísticas
nacionales de países seleccionados.
Inflación General enPaíses Avanzados
(%)
Producto Interno Bruto 1/(Variación % Trimestral
Anualizada)
1/ Ajustado por paridad de poder de compra.Fuente: FMI.
‐3
‐2
‐1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Ene‐06
May‐06
Sep‐06
Ene‐07
May‐07
Sep‐07
Ene‐08
May‐08
Sep‐08
Ene‐09
May‐09
Sep‐09
CanadáEEUUEurozonaJapónReino Unido
Quiebra de Lehman‐4‐2
024
68
101214
161820
2224
Ene‐06
Jun‐06
Nov‐06
Abr‐07
Sep‐07
Feb‐08
Jul‐08
Dic‐08
May‐09
Oct‐09
Bras i l Chi leChina CoreaIndia HungríaMéxico PoloniaRus ia SudáfricaTurquía
Quiebra de Lehman
Fuente:
Bloomberg
y
Páginas
de
Bancos Centrales.
‐12
‐10
‐8
‐6
‐4
‐2
0
2
4
6
8
10
12
I 2005
III 2005
I 2006
III 2006
I 2007
III 2007
I 2008
III 2008
I 2009
III 2009
I 2010
III 2010
Globa l
Avanzados
Emergentes
Pronóstico
9
Exportaciones de Países
de América Latina(Variación % Anual)
Fuente: Bloomberg.
Importaciones de Países Avanzados(Variación % Anual)
Fuente: FMI.
‐60
‐40
‐20
0
20
40
60
80
Ene‐07
May‐07
Sep‐07
Ene‐08
May‐08
Sep‐08
Ene‐09
May‐09
Sep‐09
BrasilChileColombiaMéxicoPeru
Quiebra de Lehman
‐30
‐20
‐10
0
10
20
30
Ene‐05
Jul‐0
5
Ene‐06
Jul‐0
6
Ene‐07
Jul‐0
7
Ene‐08
Jul‐0
8
Ene‐09
Jul‐0
9
Canadá
EEUU
Eurozona
Japón
Reino Unido
2. Recuperación Mundial y Riesgos
10
Producto Interno Bruto 1/(Variación % Anual)
1/ Pronósticos de Consenusus Forecasts, enero 2010.Fuente: Bloomberg.
‐15
‐10
‐5
0
5
10
15
I 20
04III 200
4
I 20
05
III 200
5
I 20
06
III 200
6 I 20
07
III 200
7
I 20
08
III 200
8
I 20
09III 200
9
I 20
10
III 201
0
Brasil
Chile
Colombia
México
Perú
Pronóstico
Producción Industrial(Variación % Anual; a.e.)
a.e./ Datos ajustados por estacionalidad, excepto Chile.Fuente: Bloomberg.
‐20
‐15
‐10
‐5
0
5
10
15
20
25
Ene‐06
Jul‐0
6
Ene‐07
Jul‐0
7
Ene‐08
Jul‐0
8
Ene‐09
Jul‐0
9
BrasilChileColombia
MéxicoPerú
2. Recuperación Mundial y Riesgos
11
No
obstante,
existen
factores
que
pueden
poner
en
riesgo el ritmo al que se recuperen las economías de la región:
El
proceso
de
desendeudamiento
en
economías
avanzadas,
como
la
de
EE.UU.A.,
pueden
limitar
el
crecimiento
del
consumo
en
dichas
economías,
propiciando
una
recuperación
lenta para las economías de América Latina.
El
retiro
del
estímulo
monetario
y
fiscal
en
los
países
avanzados
pudiera
dar
lugar
a
otro
episodio
de
inestabilidad
financiera,
afectando
negativamente
a
las
economías
emergentes, entre ellas a las de América Latina.
2. Recuperación Mundial y Riesgos
12
EEUU: Riqueza Neta de las Familias(Billones de Dólares y % del Ingreso Personal
Disponible)
Fuente: BEA.
EEUU: Tasa de Ahorro(% del Ingreso Personal Disponible)
Fuente: BEA.
0
1
2
3
4
5
6
7
Ene‐00
Ene‐01
Ene‐02
Ene‐03
Ene‐04
Ene‐05
Ene‐06
Ene‐07
Ene‐08
Ene‐09
400
450
500
550
600
650
700
I 199
0
I 199
2
I 199
4
I 199
6
I 199
8
I 200
0
I 200
2
I 200
4
I 200
6
I 200
8
0
10
20
30
40
50
60
70
80
Riqueza Neta en %
Riqueza Neta en US$ (eje izq.)
2. Recuperación Mundial y Riesgos
13
Índice
1.
Impacto de la Crisis en América Latina
2. Recuperación Mundial y Riesgos
3. Evolución de la Economía Mexicana
4. Consideraciones Finales
14
Producto Interno Bruto(Variación % Trimestral; a.e)
e/ Estimado a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad.Fuente: INEGI.
IGAE(Índice 2003 = 100; a.e.)
a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad.Fuente: INEGI.
100
105
110
115
120
125
Ene‐06
Jun‐06
Nov‐06
Abr‐07
Sep‐07
Feb‐08
Jul‐08
Dic‐08
May‐09
Oct‐09
Tota l
Industria
Servicios
3. Evolución de la Economía Mexicana
‐7
‐6
‐5
‐4
‐3
‐2
‐1
0
1
2
3
4
I 2004
IV 2004
III 2005
II 2006
I 2007
IV 2007
III 2008
II 2009
IV 200
9e
Actividad Industrial(Índice 2003 = 100; a.e.)
a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad.Fuente: INEGI.
90
95
100
105
110
115
120
125
130
135
Ene‐06
Jun‐06
Nov‐06
Abr‐07
Sep‐07
Feb‐08
Jul‐08
Dic‐08
May‐09
Oct‐09
70
75
80
85
90
95
100
105
110
115
120
Total
Manufacturas
ConstrucciónElect., agua y gas
Minería (eje i zq.)
15
3. Evolución de la Economía Mexicana
Exportaciones Manufactureras(Índice 2007 = 100; a.e.)
a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad.Fuente: Banco de México.
40
50
60
70
80
90
100
110
120
Ene‐06
May‐06
Sep‐06
Ene‐07
May‐07
Sep‐07
Ene‐08
May‐08
Sep‐08
Ene‐09
May‐09
Sep‐09
Tota l
Automotriz
Resto
Formación Bruta de Capital Fijo
(Índice 2007=100; a.e.)
a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad.Fuente: INEGI.
Ventas de Bienesde Consumo
(Variación % Trimestral; a.e.)
a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad
por el Banco de México.Fuente: ANTAD.
‐4
‐3
‐2
‐1
0
1
2
3
4
5
6
7
I 07
II 07
III 07
IV 07
I 08
II 08
III 08
IV 08
I 09
II 09
III 09
IV 09
Tota lAutoservicioDepartamentalesEspecia l i zadas
75
80
85
90
95
100
105
110
115
120
125
130
135
I 2006
II 2006
III 2006
IV 2006
I 2007
II 2007
III 2007
IV 2007
I 2008
II 2008
III 2008
IV 2008
I 2009
II 2009
III 2009
Privada
Públ ica
16Fuente: Banco de México.
Inflación General(%)
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Ene‐04
Jun‐04
Nov
‐04
Abr‐05
Sep‐05
Feb‐06
Jul‐0
6
Dic‐06
May‐07
Oct‐07
Mar‐08
Ago
‐08
Ene‐09
Jun‐09
Nov
‐09
INPC
Subyacente
No Subyacente
Dic‐08
3. Evolución de la Economía Mexicana
17
Inflación para 2010
Factores que generarán aumentos:
•
Medidas tributarias.
•
Medidas precios públicos.
Factores atenuantes:
•
Brecha del PIB.
•
Comportamiento del tipo de cambio.
•
Tasa de cierre de 2009 / tendencia.
3. Evolución de la Economía Mexicana
18
Expectativas de Inflación General Anual
para Cierre de 2010, 2011
y Próximos 5‐8 Años(%)
Fuente: Encuestas del Banco de México. Periodicidad Mensual.
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
Dic‐07
Mar‐08
Jun‐08
Sep‐08
Dic‐08
Mar‐09
Jun‐09
Sep‐09
Dic‐09
Cierre 2010
Cierre 2011
Próximos 5 ‐ 8 Años
Inflación General y Pronóstico de
Inflación
(%)
Fuente: Banco de México.
3. Evolución de la Economía Mexicana
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
I 200
6
III 200
6
I 200
7
III 200
7
I 200
8
III 200
8
I 200
9
III 200
9
I 201
0
III 201
0
I 201
1
III 201
1
Inflación Observada
Pronóstico Banco deMéxico
IV‐2009 IV‐2010
19
Índice
1.
Impacto de la Crisis en América Latina
2. Recuperación Mundial y Riesgos
3. Evolución de la Economía Mexicana
4. Consideraciones Finales
20
Durante el segundo semestre de 2009, la economía mexicana inició
un proceso de recuperación que continuará
en 2010.
A
pesar
de
que
2010
será
un
mejor
año
para
la
economía
mexicana, debe seguirse avanzando con las reformas estructurales
para que el producto potencial de la economía crezca.
En
2010
se
espera
un
incremento
en
la
inflación
por
el
impacto
sobre
los
precios
de
los
cambios
tributarios
y
modificaciones
a
precios y tarifas públicas federales y locales.
Si
bien
el
aumento
en
precios
públicos
e
impuestos
ha
generado
un
aumento
en
precios
y
en
expectativas
de
inflación,
se
anticipa
que
su
impacto
se
limite
al
directo,
el
cual
es
transitorio
y
se
desvanecerá
después de un año.
4. Consideraciones Finales
21
El
entorno
externo
ha
generado
canalización
de
recursos
a
países
emergentes,
incluyendo
a
México,
lo
que
favorece
al
proceso de anclaje de la inflación.
La
brecha
del
PIB
y
el
comportamiento
del
tipo
de
cambio
deberían
mitigar
el
impacto
sobre
la
inflación
y
las
expectativas.
El
Banco
de
México
en
principio
no
debe
contrarrestar
el
impacto directo sobre precios de las medidas fiscales.
Sin embargo, el Instituto Central
debe
estar
vigilante
para
que
no se afecte la dinámica de inflación y expectativas más allá
del
impacto directo, y que afecten la convergencia de la inflación al
objetivo de mediano plazo.
4. Consideraciones Finales
22
En
México
se
ha
fortalecido
el
marco
bajo
el
cual
se
instrumenta
la
política
macroeconómica
(fiscal,
monetaria
y
cambiaria).
La actividad económica en México ha comenzado un proceso
de
recuperación
que
se
espera
continúe
en
el
futuro
previsible.
Las
reformas
estructurales
que
se
han
implementado
(Seguridad
Social
de
los
Trabajadores
del
Estado,
Fiscal
y
Energética)
y
las
que
recientemente
ha
anunciado
el
Gobierno,
en
combinación
con
la
depreciación
real
del
tipo
de
cambio,
han
propiciado
que
México
se
vuelva
un
destino
atractivo para invertir.
4. Consideraciones Finales
23
Lo
anterior
es
de
particular
relevancia
dado
que
posiblemente el mercado norteamericano crezca a un menor
ritmo
en
los
siguientes
años,
por
lo
que
las
exportaciones
a
ese
mercado
tendrán
que
hacerse
en
términos
más
competitivos.
México
ofrece
grandes
ventajas
para
la
inversión.
Al
respecto,
el
pasado
26
de
enero
la
consultoría
AT
Kearney
ubicó
a
México
entre
las
ocho
naciones
a
nivel
global
más
atractivas
para
captar
capital
privado
y
en
quinto
lugar
dentro de las economías emergentes. En los últimos dos años
el
país
avanzó
11
lugares
en
el
Indice
de
Confianza
de
la
Inversión Extranjera Directa, publicado por la consultoría.
En
este
contexto
es
de
esperarse
que
se
estrechen
los
lazos
trasatlánticos
de
cooperación
entre
España,
EE.UU.A.
y
México.
4. Consideraciones Finales
