ENJEUX EUROPE Fonds Commun de Placement (FCP) de capitalisation Catégorie AMF : Actions des pays de l’Union Européenne

RAPPORT DE GESTION AU 29.12.2017 Le présent rapport de gestion concerne la période du 30 décembre 2016 au 29 décembre 2017.

▪ Objectif de gestion : L’objectif est de réaliser sur un horizon de placement minimum de cinq (5) ans une performance supérieure à l’indicateur de référence Stoxx Europe 600 Total Return, dividendes réinvestis.

▪ Indicateur de référence : STOXX EUROPE 600 Total Return, dividendes réinvestis. Cet indice représente les performances de marché de six cent sociétés de petite, moyenne et grande capitalisation de dix-huit pays d’Europe : Autriche, Belgique, Danemark, Finlande, France, Allemagne, Grèce, Islande, Italie, Luxembourg, Pays-Bas, Norvège, Portugal, Espagne, Suède, Suisse et Grande Bretagne.

▪ Profil de risque : Les risques inhérents au FCP sont : 1) Le risque en capital, du fait de la possibilité que la performance du FCP ne soit pas conforme aux objectifs de gestion, aux objectifs des investisseurs (ces derniers dépendant de la composition de leurs portefeuilles), ou que le capital investi ne soit pas intégralement restitué, ou encore que cette performance soit diminuée d’un impact négatif de l’inflation. 2) Le risque général actions, du fait de l’exposition entre 75% et 100% de l’actif aux marchés d’actions par des investissements en actions, en OPCVM offrant une exposition aux actions, en obligations convertibles en actions et en instruments dérivés à sous-jacents actions. Il s’agit du risque qu’un marché d’investissement baisse, ou que la valeur d’une ou plusieurs actions diminue, impactées par un mouvement de marché. En cas de baisse des marchés d’actions la valeur liquidative pourra baisser. 3) Le risque spécifique actions, du fait de l’exposition jusqu’à 25% de l’actif à des actions des marchés de l’Union Européenne. Il s’agit du risque que la valeur d’une ou plusieurs actions diminue, impactée par une information défavorable propre à la société ou à son secteur d’activité. En cas d’information défavorable sur l’une des sociétés en portefeuille ou son secteur d’activité la valeur liquidative pourra baisser. 4) Le risque lié à la gestion discrétionnaire et à la libre allocation des actifs, l’équipe de gestion ayant la possibilité, dans les limites indiquées, d’allouer librement l’actif du FCP entre les différentes classes d’actifs, rendant possible que le FCP ne soit pas investi à tout moment sur les marchés les plus performants. 5) Le risque lié aux sociétés de faible capitalisation, dans lesquelles le FCP peut être amené à investir. A ce titre l’attention des investisseurs est attirée sur le fait que le marché des petites et moyennes capitalisations est destiné à recevoir des entreprises qui, en raison de leurs caractéristiques spécifiques, peuvent présenter des risques pour les investisseurs. Il s’agit du risque que le nombre de titres achetés ou vendus soit inférieur aux ordres transmis au marché, du fait du faible nombre de titres disponibles sur le marché. Ces valeurs peuvent connaître une volatilité plus importante que les grandes capitalisations et faire baisser la valeur liquidative. 6) Le risque de taux et le risque de crédit, l’équipe de gestion pouvant exposer jusqu’à 25% du FCP à des produits de taux, titres de créances et instruments du marché monétaire, directement ou via des OPCVM. Le risque de taux est le risque que les taux baissent si les placements sont réalisés à taux variable ou que les taux augmentent si les placements sont réalisés à taux fixe, la valeur d’un produit de taux étant fonction inverse du niveau des taux d’intérêts. En cas de variation défavorable des taux d’intérêts la valeur liquidative pourra baisser. Le risque de crédit est le risque qu’un émetteur ne soit plus à même de rembourser sa dette ou que sa notation soit dégradée, pouvant entraîner alors une baisse de la valeur liquidative. 7) Le risque de change : certaines valeurs pouvant être cotées dans une devise autre que l’euro, le FCP pourra être exposé jusqu’à 10% au risque de change, la couverture de ce risque faisant l’objet d’une politique discrétionnaire de la part de l’équipe de gestion. Risques accessoires :

� risque lié aux véhicules de titrisation � risque de contrepartie

Le présent rapport de gestion n’a pas été visé par le Commissaire aux comptes de l’OPCVM.

CHANGEMENTS INTERVENUS SUR LA PERIODE

Aucun changement n’est intervenu sur la période.

POLITIQUE D’INVESTISSEMENT

Janvier 2017 L’amélioration des données macroéconomiques en Europe n’a pas été suffisante pour donner une tendance positive au marché en ce début d’année. La remontée des taux, conséquente aux améliorations des anticipations de croissance et d’inflation, aussi bien aux Etats-Unis qu’en Europe, a freiné le marché en janvier. Le biais value et le biais small et mid caps du portefeuille permet d’obtenir des contributions positives ou flat de la part de toutes les lignes. Le style value performe mieux que le style croissance en janvier, ce qui explique que deux des meilleurs contributeurs soient Echiquier Value et Mandarine Valeur. Les small et mid caps ont également tiré leur épingle du jeu, Moneta Multicaps affichant une contribution à la performance satisfaisante ce mois-ci. Nous opérons, d’ailleurs, une légère prise de bénéfices sur Moneta Multicaps en janvier. Février 2017 L’amélioration des conditions macroéconomiques se confirme en février, notamment en zone euro où les indices PMI atteignent des plus hauts. L’inflation continue de s’améliorer, profitant d’effets de base positifs sur les prix des matières premières. Enfin, les bonnes publications de résultats d’entreprises ont permis de porter la performance des actions en Europe et à l’international. Même les incertitudes politiques en zone euro n’ont pas entaché la performance du mois. Dans cet environnement, les meilleurs contributeurs à la performance ont été le fonds de petites et moyennes capitalisations de Mandarine, le fonds Sycomore European Growth, qui profite pleinement d’un retour en grâce du style croissance en février, et Echiquier Value qui affiche une belle performance également. Il n’y a pas de contributeurs négatifs significatifs ce mois-ci. Mars 2017 L’amélioration globale des conditions économiques s’est poursuivie au mois de mars, avec la publication de bons indicateurs à la fois en Europe, aux Etats-Unis et dans les pays émergents. En zone euro, l’indice PMI composite atteint son plus haut niveau depuis 6 ans ce mois-ci (56.7). De l’autre côté de l’Atlantique, la hausse de taux de 0.25% de la Fed a été interprétée comme un signe de bonne santé de l’économie américaine, dans un contexte de bonnes publications concernant l’emploi et les indicateurs avancés. Dans cet environnement, les actions européennes, tout style confondu, affichent des performances satisfaisantes. Monéta multi caps sur les small et mid, Echiquier Value et Sycomore European growth sont les meilleurs contributeurs à la performance. Nous avons sorti les lignes Norden et Elan midcap euro au profit d’ID France smid caps, BDL convictions et les lignes Kaufman & Broad et Maisons du Monde. Avril 2017 Les marchés ont été dominés par la politique en avril. Après l’exclusion du risque extrême d’un second tour Mélenchon/Le Pen, les marchés ont rebondi et l’euro s’est redressé. Il est à noter que la résilience des bourses dans la période pré élection s’explique essentiellement par la solidité de la croissance mondiale. En conséquence d’une plus forte demande mondiale, les profits des entreprises continuent de s’améliorer, aussi bien en Europe qu’aux Etats-Unis. Dans cet environnement, les actions européennes ont fini dans le vert ce qui permet de n’avoir aucun contributeur négatif sur le mois. Les principaux contributeurs à la performance sont les small et mid caps via Mandarine Unique et Moneta multicaps. Sycomore European growth contribue également bien à la performance du mois. Nous renforçons la partie recovery/value via Sycomore European recovery. Mai 2017 Le soulagement politique avec la victoire d’Emmanuel Macron aux présidentielles françaises, la poursuite de bons indicateurs économiques et les bonnes publications de résultats ont permis au marché de progresser, à nouveau, en mai. Le retour de flux entrants s’est accéléré avec la levée d’une incertitude politique majeure. Dans cet environnement, les actions européennes terminent en hausse, notamment les petites et moyennes capitalisations, ce qui a un effet sensiblement positif sur la performance du fonds. Les deux premiers contributeurs sont des fonds de small et mid caps : Monéta multi caps et Id France Smidcaps, suivi par Sycomore FranceCap. Juin 2017 L’amélioration macroéconomique se poursuit en zone euro et l’inflation reste relativement contenue. La volatilité reste très basse, même si le dernier discours de Mario Draghi a amené un peu de stress sur le marché, qui reprend son souffle après un premier semestre en progression sensible. Dans cet environnement, les fonds de small caps tirent leur épingle du jeu à l’image d’ID France Smid caps et Sycomore Sélection PME. La position en future bancaire amène un petit supplément de performance positive. Mandarine Unique qui a un fort biais mid se retrouve du côté des contributeurs négatifs ce mois-ci. Les fonds large caps suivent le mouvement de marché et reculent en juin. Sycomore European Growth et Renaissance Europe font partie des contributeurs négatifs. Juillet 2017 Le mouvement d’appréciation de l’euro face au dollar s’est accentué malgré la baisse des taux longs sur la fin du mois de juillet. Les anticipations de hausses de taux de la FED s’amenuisent de plus en plus, pour 2017 comme pour 2018. Côté actions, les publications de résultats ont animé le marché actions en fin de mois, avec moins de surprises positives qu’au T1. Les fonds sélectionnés sont globalement ressortis avec des performances satisfaisantes, tandis que les trackers sur indice ont contribué négativement à la performance. Echiquier Value, Sycomore European recovery et Mandarine small et mid ont été les meilleurs contributeurs. Les small caps ont moins bien performé sur le mois. Côté mouvement nous avons renforcé à la marge FranceCap et European recovery en début de mois.

Août 2017 Les marchés actions européens ont poursuivi leur consolidation, affichant un léger repli en août. La saison des résultats semestriels des entreprises s’est poursuivie et révélée de bonne facture, même si les surprires ont été moins positives et marquées que lors du premier trimestre 2017. C’est la poursuite de l’appréciation de l’euro qui aura marqué le mois : +0.60% contre le dollar et plus de 15% depuis ses plus bas de décembre 2016, soutenue par des indicateurs macroéconomiques toujours favorables en zone euro et la faiblesse du dollar américain (départ de l’Administration Trump et aux doutes concernant ke maise en œuvre de sa politique économique et fiscale). Dans ces conditions, Enjeux Europe a légèrement sous-performé son indice de référence sur le mois, mais conserve son avance depuis le début de l’année (+8.1% vs +5.8%). En août, il a été pénalisé notamment par ses positions en Sycomore Francecap (dont plusieurs convictions, comme Chargeurs, Neurones ou Manutan ont subi des prises de bénéfices suite à leurs beaux parcours depuis le début de l’année) et Moneta Mutli Caps dont les titres disposant d’une forte exposition au dollar ont souffert ce mois-ci. Septembre 2017 La poursuite de l’amélioration économique en zone euro a permis au marché actions de se redresser sensiblement. Le regain de tension entre la Corée du Nord et les Etats-Unis n’ont pas véritablement impacté les marchés pour le moment. Les secteurs relativement décotés ont profité pleinement du rebond du marché européen. Dans cet environnement, la value européenne est le meilleur contributeur à la performance, à l’image des deux fonds Echiquier Value, Sycomore European recovery qui récupère de la performance respectivement grâce aux secteurs sensibles à la réappréciation du dollar et au secteur automobile notamment. Sycomore FranceCap affiche également une des meilleures contributions à la performance grâce à son exposition aux différentes tailles de capitalisation et également au secteur autos. Le fonds est en ligne avec son indice sur le mois de septembre et en avance de 2.5 points depuis le début de l’année. Octobre 2017 La BCE a annoncé le prolongement de son programme d’achats d’actifs pour 9 mois. Elle achètera pour 30 milliards d’euros d’obligations par mois (contre 60 auparavant) et réinvestira les remboursements des titres arrivés à maturité bien après septembre 2018. Cette décision de la BCE a eu un impact très positif sur les marchés obligataires et actions. Dans cet environnement, le marché affiche une belle performance et la création d’alpha a été fonction du stock picking et des biais sectoriels. Ainsi, un biais sur le secteur financier pèse sur la performance suite à la baisse des taux, conséquence de la décision de la BCE, à l’image de Sycomore European Recovery ou DNCA Value Europe. A l’inverse, le biais sur la consommation et l’industrie a contribué positivement (Mandarine unique, Echiquier Value). Les performances sont essentiellement positives mais légèrement en deçà de l’indice en octobre. Sur l’année le fonds reste devant de 180 points de base. Novembre 2017 Après deux mois favorables, les marchés actions européens se sont inscrits en baisse, avec des petites et moyennes capitalisations particulièrement volatiles. Cette baisse s’est faite malgré des indicateurs macroéconomiques toujours bien orientés et peut être imputée majoritairement au mouvement de hausse de l’euro face aux devises internationales. Les marchés actions américains et japonais continuent de progresser. Un seul contributeur positif sur le mois : Varenne Valeur, notamment grâce à sa stratégie macro. Tous les fonds actions autres sont en négatif sur le mois. Le stock picking des gérants de façon générale n’a pas permis de résister davantage à la baisse du mois. Nous restons toujours nettement devant l’indice sur l’année. Côté mouvements, nous réduisons la partie small caps pour nous recorréler à l’indice et augmenterons l’exposition au fur et à mesure des opportunités Décembre 2017 Les statistiques économiques européennes ont, à nouveau, été de très bonne facture en décembre. Malgré cela, les investisseurs européens et internationaux ont adopté une position attentiste sur le marché européen, alors qu’aux Etats-Unis le vote de la réforme fiscale a soutenu la progression des marchés américains vers leurs plus hauts historiques. En 2018, les investisseurs se concentreront, comme en 2017, sur la croissance des entreprises, tout en surveillant l’évolution sur les taux en zone euro. En décembre, la sélection de fonds contribue positivement à la performance. Dorval Manageurs Europe (entré le mois dernier), Mandarine Valeur et ID France Smidcaps tirent la performance vers le haut. Néanmoins, Moneta Multicaps et BDL convictions reculent légèrement. Côté mouvements nous avons vendu Varenne Valeur, Fidelity Europe et Echiquier Major et avons entré Dorval manageurs Europe et renforcé Oddo Avenir. La performance 2017 est de 12.6%, deux points au-dessus de l’indice Stoxx Europe 600 total return avec une volatilité plus de deux points inférieure (5.9% vs 8.4%). Sur la période, Enjeux Europe enregistre les performances suivantes :

Performance sur la période Performance de l’indice Stoxx Europe 600 TR

12.6% 10.6%

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

INFORMATIONS SUR L’INTEGRATION DES CRITERES ESG DANS LA POLITIQUE D’INVESTISSEMENT

Conformément aux dispositions du décret n° 2012-132 du 30 janvier 2012 relatif à l'information par les sociétés de gestion de portefeuille des critères sociaux, environnementaux et de qualité de gouvernance pris en compte dans leur politique d'investissement, Sycomore Asset Management tient à la disposition des porteurs, sur son site internet (www.sycomore-am.com), un document intitulé « Politique d’intégration ESG », qui présente les principes, les outils d’analyse, les ressources humaines dédiées à l’intégration ESG, ainsi que la politique de transparence, de vote et d’engagement de Sycomore AM.

EVOLUTION DE L’ACTIF NET

30 décembre 2016 29 décembre 2017

Nombre de parts 74 163.00 78100

Valeur de la part 132.64 € 149.38 €

Actif net total 9 837 392.35€ 11 667 324.85 €

INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES

Le FCP intervient sur l’ensemble des marchés réglementés ou organisés français et étrangers des pays membres de l’OCDE. Les instruments utilisés sont de nature futures et options avec pour sous-jacents des actions, des paniers d’actions ou des indices boursiers d’actions.

Les contreparties à ces contrats sont : SGCIB, Morgan Stanley et JP Morgan, le risque de contrepartie étant limité à 10% par établissement financier.

Ces transactions ne donnent pas lieu à constitution de garanties financières au profit du FCP.

INFORMATION SUR L’UTILISATION D’INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES NEGOCIES DE GRE A GRE

Le FCP peut conclure des contrats négociés de gré à gré prenant la forme de « Contract For Differences » (ci-après « les CFD »), ayant pour éléments sous-jacents des actions ou des indices boursiers européens d’actions.

Les CFD seront utilisés afin de répliquer un achat ou une vente de titres ou d’indices, ou de paniers de titres ou de paniers d’indices.

L’utilisation d’instruments dérivés ne pourra conduire à une surexposition du portefeuille aux marchés d’actions.

MESURE DU RISQUE GLOBAL

Le calcul du risque global du fonds s’effectue grâce à la méthode de l’engagement.

INSTRUMENTS FINANCIERS GERES PAR LA SOCIETE DE GESTION OU UNE SOCIETE LIEE

Au 29 décembre 2017, le FCP détenait des parts ou actions des OPC suivants :

- Sycomore European Growth

- Sycomore European Recovery

- Sycomore Francecap

- Sycomore Sélection PME

- Sycomore Synergy Smaller Cies

MOUVEMENTS INTERVENUS AU COURS DE LA PERIODE

Achat Actions 3 Achat OPCVM 13

Vente Actions 3 Vente OPCVM 20

Achat Future 32 Achat Obligations 0

Vente Future 35 Vente Obligations 0

Achat CFD 0

Vente CFD 0

MOUVEMENTS MOUVEMENTS

INFORMATION SUR LA CESSION TEMPORAIRE DE TITRES AU SEIN DU FCP (PRÊT DE TITRES)

Il n’est pas prévu de recourir à des acquisitions ou cessions temporaires de titres.

ELIGIBILITE DU FONDS AU PLAN D’EPARGNE EN ACTIONS

Le FCP est éligible au Plan d’Epargne en Actions (PEA) et a maintenu à ce titre un investissement en fonds éligibles au PEA supérieur ou égal à 90% sur la période. POLITIQUE EN MATIERE DE DROITS DE VOTE Sycomore Asset Management tient à la disposition des porteurs un document intitulé « Politique de vote », qui présente les conditions dans lesquelles elle exerce les droits de vote attachés aux titres détenus par les OPCVM dont elle assure la gestion.

PROCEDURE DE SELECTION DES INTERMEDIAIRES

Sycomore Asset Management sélectionne et évalue les intermédiaires avec lesquels elle est en relation, pour ne retenir que ceux offrant la plus grande efficacité dans leur domaine d’intervention. A cette fin, un comité de sélection se réunit au moins une fois par an pour évaluer les performances des intermédiaires déjà sélectionnés et décider de la sélection de nouveaux partenaires. Le dernier comité de sélection s’est tenu le 15 décembre2017. COMPTE-RENDU RELATIF AUX FRAIS D’INTERMEDIATION

Sycomore Asset Management tient à la disposition des porteurs, sur son site internet (www.sycomore-am.com), un document intitulé « Compte rendu relatif aux frais d’intermédiation », qui présente les conditions dans lesquelles il a été recouru, pour l’année précédente, à des services d’aide à la décision d’investissement et d’exécution d’ordres.

REMUNERATION DU PERSONNEL DE LA SOCIETE DE GESTION AU TITRE DE L’ANNEE 2017*

Montant total des rémunérations fixes de l’ensemble du personnel de la société de gestion : 4.648.000 € Montant total des rémunérations variables de l’ensemble du personnel de la société de gestion : 13.134.000 € Nombre de bénéficiaires : 59, dont 37 de la catégorie Personnel Identifié ** Montant total des rémunérations fixes et variables du Personnel Identifié *** : 15.991.000 € * Les montants indiqués couvrent l’ensemble des activités de la société de gestion pour l’année 2017 et ne sont pas imputables exclusivement à la gestion de fonds d’investissement alternatifs. Ils sont exprimés en milliers. ** Le Personnel Identifié comprend les collaborateurs susceptibles d’avoir une influence sur le profil de risque d’un fonds, à savoir la direction générale, les membres de l’équipe de gestion, les responsables des fonctions de support ou administratives (opérations, marketing, juridique, ressources humaines), les responsables des fonctions de contrôle (conformité, contrôle interne, contrôle des risques), et dont la rémunération variable annuelle (hors dispositifs collectifs non discrétionnaires) a dépassé un seuil préalablement arrêté par la société de gestion et déclaré à l’Autorité des marchés financiers. *** Tous les collaborateurs de Sycomore AM sont sous statut « cadre ». NB : Les données relatives à la rémunération n’ont pas été auditées par le commissaire aux comptes de l’OPC. Conformément à la règlementation issue des directives 2011/65/CE (dite « AIFM ») et 2014/91/CE (dite « UCIT V »), Sycomore AM a établi la présente politique de rémunération. Elle a pour objectifs de promouvoir l’alignement des intérêts entre les investisseurs, la société de gestion et les membres de son personnel, ainsi qu’une gestion saine et efficace des risques des portefeuilles gérés et de la société de gestion, en tenant compte de la nature, la portée et la complexité des activités de Sycomore AM.

1. Principes relatifs à la détermination et au versement des rémunérations de l’ensemble du personnel

La rémunération du personnel de Sycomore AM se compose au minimum des éléments suivants :

- Une rémunération fixe ; - Une rémunération variable, qui récompense la performance individuelle et collective des unités de travail ; - Des dispositifs complémentaires faisant partie d’une politique générale et non discrétionnaire à l’échelle de la société

de gestion, en vigueur ou à venir, tels que l’intéressement, la participation, le plan d’épargne entreprise (PEE), les plans ou fonds d’épargne retraite collectifs ou individuels (PERCO, « article 39 », « article 83 »).

Le cas échéant, certains membres du personnel peuvent :

- Bénéficier directement ou indirectement d’une participation dans le capital de Sycomore AM ; - Bénéficier de la mise à disposition ou de la prise en charge d’un logement.

Un équilibre approprié est établi entre les parts fixe et variable de la rémunération globale des membres du personnel. En toute hypothèse, la rémunération fixe représente une part suffisamment élevée de la rémunération globale pour qu’une politique pleinement souple puisse être exercée en matière de rémunération variable, notamment la possibilité de ne payer aucune rémunération variable. La période de référence servant à l’évaluation des membres du personnel, y compris du Personnel Identifié, et à la mesure de ses performances en vue de la détermination des rémunérations variables correspond à l’année civile (1er janvier au 31 décembre).

2. Gouvernance et contrôle des rémunérations

La Politique de rémunération est définie et adoptée par la direction générale de la société de gestion, après avis du Directeur des Ressources Humaines et du Responsable Conformité et Contrôle Interne. La mise en œuvre de la Politique de rémunération fait l’objet, au moins une fois par an, d’une évaluation interne par le Responsable Conformité et Contrôle Interne, qui vérifie que cette mise en œuvre est conforme à la politique et aux procédures de rémunération adoptées par la direction générale. Un comité des rémunérations réunit une fois par an le Président Directeur Général de Sycomore AM et deux membres n’appartenant pas au personnel de Sycomore AM, l’un de ces derniers présidant le comité. Ce comité a pour missions d’examiner annuellement la mise en œuvre de la Politique de rémunération et de fournir des avis à la direction générale relativement à la définition ou à la mise en œuvre de cette Politique.

3. Personnel Identifié

Certains membres du personnel sont identifiés dans la présente sous le vocable de « Personnel Identifié ». Conformément à la réglementation en vigueur, le Personnel Identifié comprend les collaborateurs dont l’activité professionnelle peut avoir une influence significative, de par leurs décisions, sur le profil de risque de la société de gestion et/ou des produits gérés. Le périmètre du Personnel Identifié est déterminé par la Direction des Ressources Humaines et validé par le Responsable Conformité et Contrôle Interne. Il est ensuite approuvé par la direction générale de la société de gestion. Le Personnel Identifié comprend :

- Les membres de la direction générale ; - Les gestionnaires des portefeuilles et négociateurs ; - Les responsables des relations avec les investisseurs (management sénior des équipes commerciales et marketing) ; - Le Directeur des ressources humaines ; - Les Responsables opérationnels ; - Le Responsable de la conformité et du contrôle interne ; - Le Responsable du contrôle des risques ; - Les membres du personnel dont la rémunération globale se situe dans la même tranche que les personnels précités et

dont les activités peuvent influencer le profil de risque de la société de gestion ou des produits gérés.

4. Détermination des montants théoriques de rémunération variable A l’issue de chaque exercice Sycomore AM détermine la valeur ajoutée créée par l’entreprise, pour en assurer un partage équitable après impôts et taxes entre les collaborateurs salariés, d’une part, et la société pour financer son développement, d’autre part. Cette valeur ajoutée est déterminée à partir des frais de gestion perçus sur les portefeuilles des OPC gérés, desquels sont déduites l’ensemble des charges hors salaires supportées par la société de gestion. Un pourcentage de cette valeur ajoutée constitue le budget global de rémunération (fixe et variable). Une fois ce budget global de rémunération calculé, tous les membres du personnel font l’objet d’une évaluation annuelle en janvier à l’issue de laquelle un montant théorique de rémunération variable individuelle est déterminé, dans les limites du budget global de rémunération variable. Cette évaluation repose pour tous les membres du personnel sur l’appréciation d’indicateurs clés de performance préalablement proposés par les responsables des unités de travail et validés par un comité de direction élargi1.

4.1 Rémunération variable des gestionnaires d’OPC et analystes

Le personnel engagé dans des fonctions de gestion et/ou d’analyse financière et/ou extra-financière est rémunéré en fonction de la réalisation des objectifs liés à ses fonctions et des résultats globaux de la société de gestion, appréciés au travers de la valeur ajoutée. Dans ce cadre, sont notamment pris en compte :

• La quote-part de chaque portefeuille géré dans la valeur ajoutée de la société de gestion, sur l’année civile ;

1 Le comité de direction élargi est composé du Président Directeur Général, des Directeurs Généraux Délégués, du Directeur du développement, du Directeur des Ressource Humaines, d’un représentant des équipes commerciales, d’un représentant de l’équipe de gestion et d’un représentant des équipes contrôles, risques, opérations et systèmes.

• Le classement sur trois ans (ou moins si le portefeuille est géré depuis moins de trois ans) de chaque portefeuille géré au sein d’un univers de comparaison arrêté par la direction générale au début de chaque année civile ;

• La contribution qualitative individuelle (suivi des valeurs, suggestions d’amélioration, qualité de l’analyse, disponibilité pour les clients, contribution aux travaux transversaux de la société de gestion, management …) ;

• Le respect de la règlementation, des procédures et politiques organisationnelles internes.

4.2 Rémunération variable des négociateurs

Le personnel engagé dans des fonctions de négociation pour le compte des portefeuilles sous gestion est rémunéré en fonction de la réalisation des objectifs liés à ses fonctions et des résultats globaux de la société de gestion, appréciés au travers de la valeur ajoutée. Dans ce cadre, sont notamment pris en compte :

• La contribution de la table de négociation à l’optimisation du traitement des ordres dans la perspective d’une meilleure sélection / meilleure exécution ;

• La contribution qualitative individuelle (qualité de la prise en charge des ordres, fluidité de la circulation des informations relatives à l’exécution des ordres, proactivité …) ;

• Le respect de la réglementation, des procédures et politiques organisationnelles internes.

4.3 Rémunération variable des fonctions commerciales

Le personnel engagé dans des fonctions commerciales est rémunéré en fonction de la réalisation des objectifs liés à ses fonctions et des résultats globaux de la société de gestion, appréciés au travers de la valeur ajoutée. Dans ce cadre, sont notamment pris en compte :

• La collecte nette, la diversification de la clientèle, le gain de parts de marché …; • La contribution qualitative individuelle (qualité des réponses aux appels d’offre, de l’expression des besoins en interne,

du suivi de la clientèle, contribution aux travaux transversaux de la société de gestion, participation / conduite de projets, management …) ;

• Le respect de la réglementation, des procédures et politiques organisationnelles internes.

4.4 Rémunération variable des fonctions support Le personnel engagé dans des fonctions support (marketing et communication, opérations, systèmes d’information, ressources humaines …) est rémunéré en fonction de la réalisation des objectifs liés à ses fonctions et des résultats globaux de la société de gestion, appréciés au travers de la valeur ajoutée. Dans ce cadre, sont notamment pris en compte :

• La contribution qualitative individuelle (participation / conduite de projets, réactivité et fiabilité, compétences techniques, contribution aux travaux transverses de la société de gestion, participation / conduite de projets, management …) ;

• Le respect de la réglementation, des procédures et politiques organisationnelles internes.

4.5 Rémunération variable des fonctions de contrôle Le personnel engagé dans des fonctions de contrôle (conformité, contrôle interne et contrôle des risques) est rémunéré en fonction de la réalisation des objectifs liés à ses fonctions et des résultats globaux de la société de gestion, appréciés au travers de la valeur ajoutée, indépendamment des performances individuelles des secteurs d’exploitation contrôlés. Dans ce cadre, sont notamment pris en compte :

• La contribution qualitative individuelle (qualité des contrôles devant permettre le respect de la réglementation et/ou des limites de risque, qualité des conseils prodigués en interne, participation / conduite de projets, réactivité et fiabilité, compétences techniques, contribution aux travaux transverses de la société de gestion, management …) ;

• Le respect de la réglementation, des procédures et politiques organisationnelles internes.

5. Modalités de versement de la rémunération variable Pour les membres du personnel n’appartenant pas au Personnel Identifié et pour le Personnel Identifié dont la rémunération variable envisagée lors des entretiens d’évaluation demeure inférieure au seuil déterminé dans les conditions fixées à l’article 6 de la présente politique, ladite rémunération variable devient acquise et payable uniquement au jour du paiement des salaires du mois de janvier. Pour le Personnel Identifié, hors responsables des fonctions de contrôle, dont la rémunération variable déterminée lors des entretiens d’évaluation excède le seuil déterminé dans les conditions fixées à l’article 6 de la présente politique, le dispositif applicable à la rémunération variable est le suivant :

• 50% de la rémunération variable due au titre des entretiens d’évaluation devient acquise et payable en numéraire au jour du paiement des salaires du mois de janvier.

50% de la rémunération variable due sera versée progressivement sur les trois années civiles suivantes, au prorata, et prendra une forme numéraire indexée sur des indicateurs permettant de vérifier l’alignement des intérêts du Personnel Identifié et des investisseurs. Cet indicateur est constitué d’un OPC ou d’un panier d’OPC gérés par Sycomore AM, au choix de chaque collaborateur. La composition du panier d’OPC fait l’objet d’un avis du Responsable Conformité et Contrôle Interne et d’une validation par la direction générale.

Pour le Personnel Identifié assumant la responsabilité des fonctions de contrôle, dont la rémunération variable envisagée lors des entretiens d’évaluation excède le seuil déterminé dans les conditions fixées à l’article 6 de la présente politique, le dispositif applicable à la rémunération variable est le suivant :

• 50% de la rémunération variable due au titre des entretiens d’évaluation devient acquise et payable en numéraire au jour du paiement des salaires du mois de janvier.

• 50% de la rémunération variable due sera versée progressivement sur les trois années civiles suivantes, au prorata, et prend une forme numéraire fixe.

Une mesure de simplification opérationnelle pourra mise en œuvre relativement à l’indexation des tranches de rémunération variable à percevoir, selon la situation de chaque membre du Personnel Identifié :

• Pour le Personnel Identifié intervenant directement sur les portefeuilles gérés (gestionnaires de portefeuilles et

négociateurs) et pour les autres membres du Personnel Identifié, hors fonctions de contrôle, la part reportée pourra, sur demande, ne pas être indexée si le collaborateur détient, directement ou indirectement, un montant équivalent en parts ou actions d’OPC gérés par Sycomore AM sur la période correspondant à chaque tranche, l’alignement des risques étant ainsi déjà vérifié.

Dans tous les cas toute rémunération variable ne sera versée que si elle est compatible avec la situation financière de la société de gestion dans son ensemble et si elle est justifiée par les performances de l’unité opérationnelle, des portefeuilles et du Personnel Identifié concerné.

La part de rémunération variable due, mais dont le versement n’est pas encore intervenu, pourra être réduite, au besoin à zéro, en cas de manquement au règlement intérieur, au code de déontologie interne ou aux procédures internes, de prise de risque excessive en termes de gestion financière ou de développement commercial, ou encore de comportement frauduleux, par décision de la direction générale après avis des fonctions de contrôle et de la direction des ressources humaines. La prise de risque excessive en termes de gestion financière s’entend comme le fait d’outrepasser de manière volontaire et manifeste les contraintes légales ou statutaires des OPC, ou des limites de risque qui auraient été fixées par la direction générale, ou des procédures internes visant à assurer la sécurité des opérations de gestion, la primauté de l’intérêt des clients et la préservation des intérêts à long terme de la société de gestion. La prise de risque excessive en termes de développement commercial s’entend comme le fait d’outrepasser de manière volontaire et manifeste les obligations légales de la société de gestion en matière de promotion des OPC, les procédures internes visant à assurer la primauté de l’intérêt des clients, la qualité de leur information et la préservation des intérêts à long terme de la société de gestion.

Le Personnel Identifié est tenu de s’engager à ne pas utiliser de stratégies de couverture personnelle ou d’assurances liées à leur rémunération ou à leurs responsabilités pour contrecarrer l’incidence des dispositions précédentes. La rémunération variable n’est pas versée par le biais d’instruments ou de méthodes qui facilitent le contournement des exigences de la réglementation et de la présente politique. Les personnes travaillant pour le compte de Sycomore AM dans le cadre d’une mise à disposition de personnel à titre onéreux par une entité tierce sont soumis aux dispositions de la présente politique de rémunération. En cas de résiliation du contrat de travail, les montants de rémunération variable dus mais jusque-là non versés le seront dès lors qu’ils correspondent à des performances réalisées sur la durée et ne viennent pas récompenser l’échec. Enfin une avance sur salaire, pour être accordée sur demande d’un membre du personnel, doit respecter les conditions suivantes :

- Présenter un caractère ponctuel et raisonnable eu égard à sa rémunération globale ; - Etre décidée par la direction générale après avis du Directeur des ressources humaines et du Responsable de la

conformité et du contrôle interne ; - Ne pas avoir pour objet ou pour effet de percevoir par anticipation l’équivalent des montants de rémunération non

encore acquis dans le cadre du dispositif de versement différé ; - Faire l’objet d’un remboursement intégral sous douze mois.

6. Principe de proportionnalité

Conformément à la réglementation en vigueur, il est précisé que le dispositif mentionné à l’article 5 trouve à s’appliquer uniquement aux membres du Personnel Identifié dont la rémunération variable excède le seuil de référence de 100.000€ bruts.

7. Rémunération variable garantie La rémunération variable garantie est exceptionnelle, ne s’applique que dans le cadre de l’embauche d’un nouveau membre du personnel et est limitée à la première année.

8. Mécanismes de rétention Nonobstant les dispositions de la présente politique, Sycomore AM demeure libre d’attribuer pour un montant et sous la forme de son choix tout avantage numéraire ou non numéraire, de manière exceptionnelle, à un membre du personnel afin de satisfaire à un objectif de rétention.

9. Résiliation anticipée du contrat de travail Les paiements liés à la résiliation anticipée du contrat de travail correspondent à des performances réalisées sur la durée et sont conçus de manière à ne pas récompenser l’échec. Partant, la part de rémunération variable due mais non versée à la date de résiliation du contrat de travail ne sera versée, en tout ou partie, que si elle est compatible avec la situation financière de la société de gestion dans son ensemble et si elle est justifiée par les performances de l’unité opérationnelle, des portefeuilles et du Personnel Identifié concerné.

10. Communication de la Politique de rémunération La Politique de rémunération complète est disponible pour tous les membres du personnel de Sycomore AM. Un résumé de cette politique est disponible sur le site www.sycomore-am.com.

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SYCOMORE ASSET MANAGEMENT S.A.

14, avenue Hoche 75008 Paris

Tél. : 01.44.40.16.00 Fax : 01.44.40.16.01

E-mail : info@sycomore-am.com

ENJEUX EUROPE RAPPORT DU COMMISSA IRE AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS Exercice clos le 29 décem bre 20 17

Pricew aterhouseCoopers Audit, 63, rue de Villiers, 92208 Neuilly -sur-Seine Cedex T: +33 (0) 1 56 57 58 59, F: +33 (0) 1 56 57 58 60, w w w .pw c.fr Société d’expertise comptable inscrite au tableau de l’ordre de Paris - Ile de France. Société de commissariat aux comptes membre de la compagnie régionale de Versailles. Société par Actions Simplifiée au capital de 2 510 460 €. Siège social : 63, rue de Villiers 92200 Neuilly-sur- Seine. RCS Nanterre 672 006 483. TVA n° FR 76 672 006 483. Siret 672 006 483 00362. Code APE 6920 Z. Bureaux : Bordeaux, Grenoble, Lille, Lyon, Marseille, Metz, Nantes, Nice, Paris, Poitiers, Rennes, Rouen, Strasbourg, Toulouse.

RAPPORT DU COMMI SSAIRE AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS Exercice clos le 29 décem bre 20 17 ENJEUX EUROPE OPCVM CONSTITUE SOUS FORME DE FONDS COMMUN DE PLACEMENT Régi par le Code monétaire et financier Société de gestion SYCOMORE ASSET MANAGEMENT 14, avenue Hoche 75008 PARIS Opin ion En exécution de la mission qui nous a été confiée par la société de gestion, nous avons effectué l’audit des comptes annuels de l’OPCVM constitué sous forme de fonds commun de placement ENJEUX EUROPE relatifs à l’exercice clos le 29 décembre 2017, tels qu’ils sont joints au présent rapport. Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de l’OPCVM constitué sous forme de fonds commun de placement à la fin de cet exercice. Fondem en t de l’opin ion Référ en t ie l d ’a ud it Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie « Responsabilités du commissaire aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels» du présent rapport. Ind ép end a nce Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance qui nous sont applicables, sur la période du 30/ 12/ 2016 à la date d’émission de notre rapport, et notamment nous n’avons pas fourni de services interdits par le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes.

ENJEUX EUROPE

Pricew aterhouseCoopers Audit, 63, rue de Villiers, 92208 Neuilly -sur-Seine Cedex T: +33 (0) 1 56 57 58 59, F: +33 (0) 1 56 57 58 60, w w w .pw c.fr Société d’expertise comptable inscrite au tableau de l’ordre de Paris - Ile de France. Société de commissariat aux comptes membre de la compagnie régionale de Versailles. Société par Actions Simplifiée au capital de 2 510 460 €. Siège social : 63, rue de Villiers 92200 Neuilly-sur- Seine. RCS Nanterre 672 006 483. TVA n° FR 76 672 006 483. Siret 672 006 483 00362. Code APE 6920 Z. Bureaux : Bordeaux, Grenoble, Lille, Lyon, Marseille, Metz, Nantes, Nice, Paris, Poitiers, Rennes, Rouen, Strasbourg, Toulouse.

Jus tification des appréciations En application des dispositions des articles L. 823-9 et R.823-7 du code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous vous informons que les appréciations les plus importantes auxquelles nous avons procédé, selon notre jugement professionnel, ont porté sur le caractère approprié des principes comptables appliqués ainsi que sur le caractère raisonnable des estimations significatives retenues et sur la présentation d’ensemble des comptes. Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l’audit des comptes annuels pris dans leur ensemble et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n’exprimons pas d’opinion sur des éléments de ces comptes annuels pris isolément. Vérification du rapport de gestion et des autres docum ents adressés aux porteurs de parts Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par la loi. Nous n’avons pas d’observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport de gestion et dans les documents adressés aux porteurs sur la situation financière et les comptes annuels.

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Pricew aterhouseCoopers Audit, 63, rue de Villiers, 92208 Neuilly -sur-Seine Cedex T: +33 (0) 1 56 57 58 59, F: +33 (0) 1 56 57 58 60, w w w .pw c.fr Société d’expertise comptable inscrite au tableau de l’ordre de Paris - Ile de France. Société de commissariat aux comptes membre de la compagnie régionale de Versailles. Société par Actions Simplifiée au capital de 2 510 460 €. Siège social : 63, rue de Villiers 92200 Neuilly-sur- Seine. RCS Nanterre 672 006 483. TVA n° FR 76 672 006 483. Siret 672 006 483 00362. Code APE 6920 Z. Bureaux : Bordeaux, Grenoble, Lille, Lyon, Marseille, Metz, Nantes, Nice, Paris, Poitiers, Rennes, Rouen, Strasbourg, Toulouse.

Responsabilités de la d irection e t des personnes cons tituan t le gouvernem en t d ’en treprise re latives aux com ptes annue ls Il appartient à la société de gestion d’établir des comptes annuels présentant une image fidèle conformément aux règles et principes comptables français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle estime nécessaire à l'établissement de comptes annuels ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs. Lors de l’établissement des comptes annuels, il incombe à la société de gestion d’évaluer la capacité de l’OPC à poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la convention comptable de continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider l’OPC ou de cesser son activité. Les comptes annuels ont été arrêtés par la société de gestion. Responsabilités du com m issaire aux com ptes re latives à l’audit des com ptes annue ls Ob ject if e t d ém a r che d ’a ud it Il nous appartient d’établir un rapport sur les comptes annuels. Notre objectif est d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, sans toutefois garantir qu’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel permet de systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l’on peut raisonnablement s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci. Comme précisé par l’article L.823-10-1 du code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de l’OPC. Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, le commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre : il identifie et évalue les risques que les comptes annuels comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, définit et met en œuvre des procédures d’audit face à ces risques, et recueille des éléments qu’il estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative provenant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;

ENJEUX EUROPE

il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procéduresd’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne ;

il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractèreraisonnable des estimations comptables faites par la société de gestion, ainsi que les informations les concernant fournies dans les comptes annuels ;

il apprécie le caractère approprié de l’application par la société de gestion de la conventioncomptable de continuité d’exploitation et, selon les éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la capacité de l’OPC à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s’appuie sur les éléments collectés jusqu’à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité d’exploitation. S’il conclut à l’existence d’une incertitude significative, il attire l’attention des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une certification avec réserve ou un refus de certifier ;

il apprécie la présentation d’ensemble des comptes annuels et évalue si les comptes annuelsreflètent les opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle.

Neuilly sur Seine, date de la signature électronique

Docum ent authentifié par signature électroniqueLe commissaire aux comptes

PricewaterhouseCoopers Audit Frédéric SELLAM

Compte tenu du délai d’obtention de certaines informations complémentaires nécessaires à la finalisation de nos travaux, la présente attestation est émise en date de signature électronique.

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Rapport annuel au 29 décembre 2017 ➮ ➱

REGLES ET METHODES COMPTABLES L'organisme s'est conformé au règlement ANC n° 2014-01 du 14 janvier 2014 relatif au plan comptable des organismes de placement collectif à capital variable. La devise de comptabilité est l'Euro. Toutes les valeurs mobilières qui composent le portefeuille ont été comptabilisées au coût historique, frais exclus. Les titres et instruments financiers à terme ferme et conditionnel détenus en portefeuille libellés en devises sont convertis dans la devise de comptabilité sur la base des taux de change relevés à Paris au jour de l'évaluation. Le portefeuille est évalué lors de chaque valeur liquidative et lors de l'arrêté des comptes selon les méthodes suivantes : Valeurs mobiliè res Les titres cotés : à la valeur boursière - coupons courus inclus (cours clôture jour). Toutefois, les valeurs mobilières dont le cours n'a pas été constaté le jour de l'évaluation, ou cotées par des contributeurs et pour lequel le cours a été corrigé, de même que les titres qui ne sont pas négociés sur un marché réglementé, sont évalués sous la responsabilité de la société de gestion (ou du conseil d'administration pour une Sicav), à leur valeur probable de négociation. Les prix sont corrigés par la société de gestion en fonction de sa connaissance des émetteurs et/ou des marchés. Les O.P.C. : à la dernière valeur liquidative connue, à défaut à la dernière valeur estimée. Les valeurs liquidatives des titres d!organismes de placements collectifs étrangers valorisant sur une base mensuelle, sont confirmées par les administrateurs de fonds. Les valorisations sont mises à jour de façon hebdomadaire sur la base d!estimations communiquées par les administrateurs de ces OPC et validées par le gérant. Les ETF : à la dernière valeur liquidative connue, à défaut à la dernière valeur estimée. Les titres de créances et assimilés négociables qui ne font pas l'objet de transactions significatives sont évalués par l'application d'une méthode actuarielle, le taux retenu étant celui applicable à des émissions de titres équivalents affecté, le cas échéant, d'un écart représentatif des caractéristiques intrinsèques de l'émetteur. En l'absence de sensibilité, les titres d'une durée résiduelle égale à trois mois sont valorisés au dernier taux jusqu'à l'échéance et ceux acquis à moins de trois mois, les intérêts sont linéarisés ; Instruments financiers à terme et conditionnels Futures : cours de compensation jour. L'évaluation hors bilan est calculée sur la base du nominal, de son cours de compensation et, éventuellement, du cours de change. Options : cours de clôture jour ou, à défaut, le dernier cours connu. Options OTC : ces options font l'objet d'une évaluation à leur valeur de marché, en fonction des cours communiqués par les contreparties. Ces valorisations font l'objet de contrôles par la société de gestion. L'évaluation hors bilan est calculée en équivalent sous-jacent en fonction du delta et du cours du sous-jacent et, éventuellement, du cours de change. Swaps de taux: - pour les swaps d'échéance inférieure à trois mois, les intérêts sont linéarisés.

- les swaps d'échéance supérieure à trois mois sont revalorisés à la valeur du marché.

Rapport annuel au 29 décembre 2017 ➮ ✃

Les produits synthétiques (association d!un titre et d!un swap) sont comptabilisés globalement. Les intérêts des swaps à recevoir dans le cadre de ces produits sont valorisés linéairement. Les assets swaps et les produits synthétiques sont valorisés sur la base de sa valeur de marché. L!évaluation des assets swaps est basée sur l!évaluation des titres couverts à laquelle est retranchée l!incidence de la variation des spreads de crédit. Cette incidence est évaluée à partir de la moyenne des spreads communiqués par 4 contreparties interrogées mensuellement, corrigée d!une marge, en fonction de la notation de l!émetteur. L'engagement hors bilan des swaps correspond au nominal. Swaps structurés (swaps à composante optionnelle) : ces swaps font l'objet d'une évaluation à leur valeur de marché, en fonction des cours communiqués par les contreparties. Ces valorisations font l'objet de contrôles par la société de gestion. Les CFD sont valorisés à leur valeur de marché par la Société de Gestion en se référant aux prix des contreparties. La valeur des lignes correspondantes tient compte du différentiel entre la valeur boursière et le strike des titres sous-jacents. Le Valorisateur historise les prix des CFD et procède toutes les semaines à l!occasion des valeurs liquidatives techniques à des contrôles de cohérence des éventuels écarts de valeur liquidative. Le Valorisateur ne contrôle les prix par rapport à d!autres sources que si des variations importantes de cours sont constatées entre ce qui ressort de son évaluation de valeur liquidative et la valeur liquidative estimée par la Société de Gestion. L'évaluation hors bilan des CFD est calculée en équivalent sous-jacent en fonction du cours du sous-jacent et, éventuellement, du cours de change. Frais de gestion - 1.80 % TTC maximum. La dotation est calculée sur la base de l!actif net. Ces frais, n!incluant pas les frais de transaction, seront directement imputés au compte de résultat du Fonds. Ces frais recouvrent tous les frais facturés à l!OPC, à l!exception des frais de transaction. Les frais de transactions incluent les frais d!intermédiaires (courtage, impôts de bourse,") et la commission de mouvement, le cas échéant, qui peut être perçue notamment par le dépositaire et la société de gestion. Commission de surperformance - 25% TTC de l!actif net au-delà de l!indice STOXX EUROPE 600 Total Return.

La commission de surperformance est basée sur la comparaison entre la performance du fonds commun de placement et le taux de référence défini ci-après, sur l!exercice. Le taux de référence est la performance de l!indicateur de référence du FCP au cours de l!exercice. La performance du fonds commun de placement sur ce même exercice est calculée après frais de fonctionnement et de gestion et avant commission de performance. Si, sur l'exercice, la performance du fonds commun de placement est positive et supérieure au taux de référence défini ci-dessus, la part variable des frais de gestion représentera 25% TTC de la différence entre la performance du fonds commun de placement et ce taux de référence. Si, sur l'exercice, la performance du fonds commun de placement est soit inférieure au taux de référence défini précédemment soit négative, la part variable des frais de gestion sera nulle. Si en cours d'exercice, la performance du FCP, depuis le début de l'exercice est à la fois positive et supérieure au taux de référence calculé sur la même période, cette surperformance fera l'objet d'une provision au titre des frais de gestion variables lors du calcul de la valeur liquidative.

Rapport annuel au 29 décembre 2017 ➮ ❐

Dans le cas d'une sous-performance du FCP par rapport au taux de référence entre deux valeurs liquidatives, toute provision passée précédemment sera réajustée par une reprise sur provision. Les reprises sur provision sont plafonnées à hauteur des dotations antérieures. Cette part variable ne sera définitivement perçue à la clôture de chaque exercice que si, sur l'exercice, la performance du FCP est positive et supérieure au taux de référence. Ré trocession de frais de gestion Néant Mé thode de comptabilisation des inté rê ts Intérêts encaissés. Affectation des ré sultats ré alisé s Capitalisation. Affectation des plus-values nettes ré alisé es Capitalisation. Changements affectant le fonds Néant.

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