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Economía monetaria
El dinero electrónico y la Intermediación Financiera en
Bolivia
1. Introducción
A nivel mundial cada día que pasa es mayor el uso del dinero electrónico para
realizar transacciones económicas. El principal motivo del auge en el uso de este
tipo de dinero reside en su comodidad, costo y seguridad. La expresión dinero
electrónico es relativamente amplia y a lo largo del tiempo se ha aplicado a
distintos sistemas: inicialmente solo era aplicada a trasferencias electrónicas de
fondos y posteriormente a las tarjetas plásticas de banda magnética; en la
actualidad se utiliza también con frecuencia para referirse a una amplia variedad
de mecanismos, como las tarjetas inteligentes de prepago y el dinero almacenado
electrónicamente en la memoria de un computador.
En el ámbito internacional, la tendencia creciente del uso del dinero electrónico ha
generado dudas en cuanto a la efectividad de la política monetaria en los roles que
se le asignen en cada economía. La literatura económica tradicional señala que
los bancos centrales que buscan la estabilidad de precios no pueden controlar la
inflación directamente, por lo que tratan de hacerlo indirectamente afectando a las
tasa de interés o a la cantidad de dinero y crédito en la economía; estas dos
últimas, básicamente a través del monopolio que posee el banco central sobre la
emisión de circulante.
Se dice que este monopolio estaría perdiendo poder debido a la persistente
contratación en la demanda por billetes y monedas físicos en la mayor parte de los
países del mundo y se lanzan hipótesis que señalan que dentro de algunas
décadas el poder que los bancos centrales detentan actualmente en este campo
habrá disminuido sustancialmente.
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Economía monetaria
El notable incremento del dinero electrónico en el mundo vía masivo del llamado
dinero plástico (tarjetas de debito, crédito, monederos electrónicos y e-cards para
transacciones vía internet) y la tendencia creciente del uso de este tipo de dinero
han hecho aparecer dudas sobre la efectividad en la economía, a mediano plazo
(entre una y dos décadas), de la política monetaria.
2. Antecedentes
2.1 Motivos del auge del dinero electrónico
El principal motivo de auge del dinero electrónico reside, por el lado del usuario en
la comodidad y seguridad que le otorga este tipo de dinero y, por el lado del
productor, reside en el bajo costo de operar con este dinero.
Otro motivo que debería inducir a las autoridades a fomentar el uso del dinero
electrónico es el obstáculo que este impone sobre la transferencia de fondos
ilegítimos, como narcotráfico y otras operaciones que la sociedad quiere evitar y
que la sociedad quiere evitar y que en la actualidad se efectúan en dinero efectivo,
sin dejar rastros de quien recibe los fondos ni quien los entrega. Con las
operaciones electrónicas quedan registrados con nombre y apellido y otras
informaciones adicionales, el que paga y el que recibe el pago. Es sabido que los
delincuentes buscan operar, en la gran mayoría de los casos, sin dejar huellas de
su acción.
2.2 Monopolio de la emisión del dinero por los bancos centrales
Comprender el poder que hoy día tienen el banco central para efectuar la
demanda agregada requiere tener claro, que es a través del monopolio en la
emisión de dinero, que pueden afectar el nivel de la tasa de interés de corto plazo.
El modo más común mediante el cual los bancos centrales afectan la tasa de
interés descansa en las operaciones de mercado abierto.
Cuando un banco central adquiere títulos financieros a un banco comercial, emite
dinero aumentando el saldo en la cuenta corriente del banco comercial en el
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Economía monetaria
banco central, con lo cual habilita al banco comercial para aumentar préstamos,
los que a su vez aumenta las reservas de otros bancos. Estas a la larga
repercuten en la oferta de crédito y por ende en la tasa de interés, reduciéndola,
según sea la magnitud de la emisión efectuada. Si, por el contrario, el banco
central vende títulos en el mercado, contrae las reservas bancarias, provocando, a
su vez, un incremento en las tasas de interés. El banco central mediante el
incremento o diminución de los encajes bancarios, para lo cual, posee un poder
monopólico, afecta la tasa de interés de los bancos.
2.3 Velocidad de circulación del dinero
La teoría económica clásica considera la velocidad de circulación del dinero
constante al estar restringida por la velocidad del intercambio físico de billetes y
monedas. Hoy en día los avances tecnológicos, como el uso intensivo de redes de
comunicación (internet), la telefonía celular y los servicios de datos, aumentaron
esta velocidad al superar la restricción física de intercambio de información y
permitiendo que grandes volúmenes de dinero pasen de mano en mano en
cuestión de segundos. Ello permite que el dinero esté disponible más rápidamente
para los agentes económicos dentro de la cadena de pagos.
De acuerdo con la ecuación cuantitativa del dinero, se estimó la velocidad de
circulación del dinero como el cociente del PIB a M’2. Se consideró este agregado
debido a que sus componentes sustentan otros medios de pago empleados por el
público (cheques y tarjetas de pago). Los resultados muestran que entre 1998 y
2004 la velocidad de circulación del dinero fluctuó alrededor de 3,9 con un valor
máximo de 4,28 en 2004. A partir de este año mostró una tendencia descendente
que sería atribuible al importante crecimiento de los agregados monetarios a partir
de 2005 (Gráfico 1). La disminución de la velocidad de circulación de dinero
estimada es consistente con la relación entre el efectivo en poder del público y los
agregados monetarios que, aunque ha estado disminuyendo, se mantiene
relativamente alta con relación a otros países.
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Economía monetaria
Gráfico 1
Velocidad de circulación del dinero
Fuente: Banco Central de Bolivia e Instituto Nacional de Estadística
2.4 Cambios en los sistemas de pagos: de un medio de pago físico a
una moneda de cuenta
El uso generalizado del dinero electrónico, en una economía, supone un cambio
importante en los sistemas de pago. Hasta ahora en casi todo el mundo han
coexistido los medios de pago físicos como billetes y monedas junto con los
medios de pago contables como cheques de papel y dinero plástico en sus
diversas formas. Hoy en día las transacciones mediante cheques y las distintas
tarjetas se efectúan por vía electrónica, salvo en el caso de los cheques en que
sueles participar también los cajeros humanos y los automáticos, encareciendo
notoriamente las transacciones. La tendencia en el mundo va hacia el exclusivo
uso de monedas de cuenta. En un plazo de algunas décadas, entre una y dos
posiblemente, ello se cumplirá, por causa de los motivos ya mencionados, como la
comodidad y seguridad para los usuarios y la vertiginosa y persistente disminución
de los costos en la transmisión electrónica de la información.
Concedido que las autoridades monetarias de todo el mundo buscaran la mayor
eficiencia y mayor competencia en las operaciones bancarias, el pago de intereses
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Economía monetaria
competitivos sobre todo tipo de depósitos a la vista (de los cuales las cuentas
corrientes es solo un tipo) se deberá ir generalizando. Este hecho incentivara a la
población mundial a usar menos dinero en efectivo, en beneficio de los depósitos
bancarios a la vista. Siendo oneroso el procesamiento de los cheques de papel, lo
cual permitirá pagar tasas más altas de interés por el saldo acreedor paulatinas
del cheque de papel.
Para que el público prefiera usar chequeras electrónicas es fundamental que los
comerciantes incentiven su uso. La competencia se encargara de abaratar las
comisiones y cargos por operación cobradas por los emisores de las chequeras
electrónicas, para inducir a todos los comerciantes a preferirlas, incluyendo los
quioscos de venta de diarios y revistas. Otro elemento clave en hacer atractivos
para los comerciantes la aceptación de las chequeras electrónicas o tarjetas de
debito es disponer con mayor rapidez de los fondos girados a su favor. Ideal sería
que los abonos en la cuenta de los comerciantes, por las ventas realizadas, se
efectuasen en tiempo real, como se hace actualmente, solo, para las operaciones
muy grandes o en el caso de los giros, cuyo proceso es instantáneo. Será
necesario insistir en avances tecnológicos que permitirán, en el mediano plazo,
efectuar en el tiempo real el cargo de órdenes de pago llegadas de otros bancos.
Mientras tanto, convendría efectuar el canje de documentos en las cámaras de
compensación varias veces al día, sobre todo para los giros con cheques
electrónicos, de modo que los comerciantes vean abonadas sus cuentas, por el
importe de sus ventas, al cabo de algunas horas y no al día siguiente. Ello no
exigirá que las cámaras de compensación y la banca electrónica funcionen 24
horas al día. El público en este caso efectuara sus operaciones financieras a
través de órdenes de pago procesadas electrónicamente por medio de tarjetas de
plástico, computadoras, teléfonos celulares u otros mecanismos. El banco
interviniente compensara en sus libros las órdenes de pago a favor y en contra del
dueño de la cuenta.
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Economía monetaria
Los cargos no pueden superar los abonos incluyendo créditos. Si en la cuenta no
existen los fondos suficientes para pagar una orden de pago, esta es rechazada
instantáneamente sin mayor trámite. No hay ni habrá documentos protestados y
nada que se les parezca. La transacción queda truncada. No hay engaño posible
por falta de fondos o cuenta cerrada, error de fecha o alguna de las causas más
comunes en el no pago de cheques y que implican un costo social relativamente
elevado para operar con estos instrumentos.
Es posible cometer fraude con el dinero electrónico, como usar tarjetas robadas o
extraviadas, pero afortunadamente ello es cada día más difícil, debido a las
avances en le identificación del deudor, mediante la firma electrónica, una foto
digital en la tarjeta, sensores para observar la huella digital del girador y nuevos
sistemas de identificación electrónica que están apareciendo continuamente.
Que los depósitos a la vista en los bancos no se puedan transformar en dinero
efectivo, impedirá que estas instituciones puedan prestar el dinero que estaría
“respaldando” a estos depósitos. De hecho seria como que estos depósitos
estuvieran afectos a un encaje de 100%. En consecuencia. Los bancos cobraran
una comisión por su administración, la que sería relativamente baja debido al
costo decreciente de las operaciones electrónicas.
La principal fuente de utilidades de los bancos será el crédito, que estará
financiado, a través de los bancos, en el mercado de pagares a distintos plazos; y
que será pagado a su vencimiento por órdenes de pago giradas sobre los
depósitos a la vista. Los pagares comentados harían las veces de los depósitos a
plazo actuales y por supuesto no estarían afectos a ningún “encaje” legal. La
quiebra de un banco podría sobrevenir en este ejemplo sencillo, por el no pago
masivo de los créditos otorgados vía la venta de pagares, cuyo importe debe ser
pagado por el banco a su vencimiento.
Es interesante preguntarse qué sucedería en este caso con los acreedores
bancarios formados por depositantes a la vista. Las cuentas de estos solo pueden
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Economía monetaria
ser debilitadas por giros que ellos mismos efectúen, o gastos específicos de los
bancos. Como los costos de administración en cuentas a la vista, cargos que
estarían bien regulados en los contratos de cada cuenta. Los dueños del banco no
podrán cargar las cuentas con cualquier debito, pena de ser severamente
castigados por la ley. Los riesgos de una corrida bancaria serian menores. Es la
ventaja de tener depósitos equivalentes a estar afectos a una tasa de encaje de
100%.
Todo esto debería hacer menos necesaria la existencia de un banco central.
Como consecuencia de las reformas arriba indicadas, el uso de los billetes y
monedas será cada vez menor. Llegando un instante en que dejaran de usarse
por completo.
2.4.1 Evolución por tipo de depósitos
Cuadro 1
Evolución por tipo de depósitos
Sistema bancario
(Expresado en millones de Sus)
EVOLUCION POR TIPO DE DEPOSITOS
En millones de $us
Dic-09Jun-
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VariacionesDic-10
Jun-
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Variaciones
Abs. % Abs. %
Vista 1,897 1,922 26 1% 2,123 2,167 44 2%
Ahorro 2,360 2,565 205 9% 2,485 2,761 276 11%
Plazo 2,343 2,481 138 6% 2,611 2,647 36 1%
Otros 332 330 -2 -1% 379 397 18 5%
Total
depósitos6,932 7,299 367 5% 7,597 7,972 374 5%
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Grafico 2
2.4.2 Evolución de depósitos y cartera
Grafico 3
Los depósitos y la cartera son los más altos de la historia. La cartera aún con
rezago respecto a los depósitos está en crecimiento.
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2.4.3 Evolución número de cuentas
Grafico 4
La confianza del público se ve reflejada en el creciente número de cuentas
2.4.4 Numero de prestatarios
Grafico 5
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Producto de los esfuerzos realizados por la banca para incentivar la demanda de
créditos, a través de la oferta de una diversa gama de productos, el número de
prestatarios se ha incrementado en más del 100% durante la última década.
2.4.5 Evolución puntos de atención sistema bancario
Grafico 6
La banca ha realizado importantes esfuerzos en inversiones tanto en
infraestructura como en tecnología para implementar nuevos puntos de atención
El BIE se incorpora al Sistema Bancario a mayo de 2010, con 94 oficinas, 27
ventanillas de cobranza, 18 cajas externas
2.4.6 Puntos de atención del sistema bancario
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Grafico 7
La banca cuenta con 2,248 puntos de atención, vale decir, el 71% del total del
sistema financiero que cuenta con 3,177 puntos de atención.
2.4.7 Evolución de empleos generados por la banca
Grafico 8
La banca genera14,358 empleos directos, es decir, el 67% del total de puestos de
trabajo generados por el sistema financiero que ascienden a 21,321
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3. Objetivo del trabajo
El objetivo del presente trabajo es analizar el efecto que tiene el dinero electrónico
en la intermediación financiera en Bolivia.
4. Objetivos específicos
Demostrar si el efecto que tiene el dinero electrónico en el sistema
financiero es positiva o negativa.
Especificar las consecuencias futuras que puede llegar a tener el
incremento del dinero electrónico.
5. El problema
La economía tradicional señala que los bancos centrales que buscan la
estabilidad de precios no pueden controlar la inflación directamente, por lo que
tratan de hacerlo indirectamente afectando las tasas de interés o la cantidad de
dinero y crédito en la economía, esto básicamente a través del monopolio
que posee el banco central sobre la emisión de circulante.
De esta manera el sistema financiero cumple por tanto la misión fundamental de
una economía de mercado (de captar el excedente de los ahorradores y
canalizarlos hacia los prestatarios públicos o privados). Sin embargo mediante el
presente trabajo, se trata de ver los efectos que puede provocar el uso exclusivo
del dinero electrónico.
¿Cuál es el efecto que tiene el dinero electrónico en la intermediación
financiera de Bolivia?
6. Hipótesis
La generalización del uso del dinero electrónico provocará una disminución en la
intermediación financiera de Bolivia así como también en la demanda de dinero
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Economía monetaria
tradicional que afectará el poder de los Bancos Centrales para definir el nivel de
disponibilidad de dinero en las economías, amenazando su rol exclusivo en la
emisión del dinero.
El dinero físico perderá protagonismo, por lo que las entidades bancarias
disminuirán su capacidad para regular la disponibilidad de dinero. Asimismo, el
crecimiento del uso del dinero electrónico por parte de la población, sostenido y
potenciado por las redes electrónicas como internet, ocurre en un contexto de
ausencia de conocimiento sobre las consecuencias posibles en las políticas
monetarias y en la estabilidad de los precios de las diferentes economías.
El estudio se enmarca en una concepción de la intermediación financiera y la
emergencia del dinero electrónico, como lo son las tarjetas inteligentes y el dinero
transmitido vía internet genera una nueva oferta monetaria.
Por esta razón, se propone producir conocimiento sobre los medios de pago
electrónico en relación a su naturaleza, dinámica y viabilidad, y evaluar de modo
cuantitativo su comportamiento en relación a la política monetaria de nuestro país.
7. Variables
7.1 Variables Endógenas
Nuestra variable endógena será: Intermediación Financiera.
Sistema Bancario
Sistema Financiero
7.2 Variable Exógena
Nuestra variable exógena será: el dinero electrónico
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Economía monetaria
8. Definición de variables
8.1 Dinero y dinero electrónico
Existen muchas definiciones de dinero (moneda metálica y billetes), entre ellas, se
puede decir que el dinero es un signo material o un bien que sirve para comparar
los valores de los bienes y servicios que se utilizan en la satisfacción de las
necesidades humanas y para efectuar los intercambios en la sociedad. Por
funciones de define como dinero a cualquier activo que cumpla con las funciones
de unidad de cuenta, en la que se miden los precios de bienes y, servicios; medio
de pago o cambio, aceptado para realizar los pagos en las transacciones; y,
reserva o deposito de valor, pues es una forma esencial de mantener riqueza.
Frente a la situación de dominio del dinero físico o tangible, la utilización de dinero
electrónico no ha cambiado la manera en que este cumple la primera y ultima de
las funciones, pero sí afecta claramente a la segunda, ya que si su uso aumenta
gradualmente, disminuye la necesidad de efectivo y transforma el dinero en
tangible.
En este sentido, diversos esquemas de dinero electrónico están siendo
desarrollados, los cuales difieren apreciablemente en sus características y en su
implantación técnica, como tarjetas de pago, transferencias electrónicas,
tecnología de celulares, dispositivos PDA (personal digital Assistant), etc.
8.2 Intermediación Financiera
La intermediación financiera representa la actividad que realizan las instituciones
bancarias, al tomar depósitos e inversiones de clientes a un cierto plazo y con un
determinado tipo de interés, y prestarlos a otros clientes a otro plazo y con otro
tipo de interés, generalmente más altos.
Funciones:
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Economía monetaria
Las unidades de gasto con déficit emiten los denominados activos
financieros primarios (acciones, obligaciones) mediante los cuales se ponen
de forma directa o intermediada (a través de los corredores, agentes
mediadores o intermediarios financieros) en contacto con los ahorradores
de unidades de gasto con superávit.
Los intermediarios financieros sólo realizan una función de mediación y no
crean ningún tipo de activo sino que ponen en contacto oferentes y
demandantes de fondos.
Todos los fondos recogidos en el corto plazo y su capacidad potencial y real
de ser prestados en el medio y largo plazo cumple la labor de propiciar la
inversión y con ella el crecimiento económico.
9. Marco Teórico
9.1 La Intermediación Financiera
El Sistema de Intermediación Financiera es clave en el desarrollo económico del
país dada la diversidad de servicios que proporciona, siendo la intermediación
financiera, es decir, la captación y asignación de recursos una de sus más
importantes funciones. En ese sentido, cabe resaltar, en una primera instancia
los beneficios para los usuarios:
Desde el punto de vista del ahorrista
Obtiene una remuneración al sacrificar el consumo presente.
Dependiendo de los tipos de ahorro y los plazos que utilice, logra obtener
un adecuado equilibrio entre rentabilidad, riesgo y liquidez.
Recibe servicios adicionales que facilitan los medios de pago.
Desde el punto de vista del prestatario
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Economía monetaria
Las unidades económicas obtienen recursos financieros, tanto para capital
de inversión como para capital de operaciones.
Las personas naturales, a través del sistema financiero, pueden financiar la
adquisición, construcción, refacción, remodelación de su vivienda o la
compra de bienes y servicios de consumo.
En una segunda instancia y desde la óptica de la economía como un todo, el
Sistema de Intermediación Financiera permite reducir los costos de la
movilización de fondos, entre agentes que tienen superávit de recursos y
traspasarlos a aquellos que presentan necesidades de capital y así apoyar al
desarrollo de la economía. Esta mayor movilización de recursos podría generar el
incremento del ahorro y por ende de la inversión real en la economía, lo cual
incidiría favorablemente en el crecimiento económico.
El Sistema de Intermediación Financiera permite también una mejor asignación de
los recursos del país. En efecto, a través del análisis de riesgo que realiza cada
una de las entidades de intermediación financiera al momento de evaluar las
solicitudes de crédito, desplaza recursos a proyectos, actividades y sectores que
tengan mayores retornos ajustados a su nivel de riesgo, de esta manera, se logra
aprovechar las mejores oportunidades de inversión. Esto significa que con igual
cantidad de recursos (capital, trabajo, tierra) el país logra una mayor producción,
dicho en términos técnicos: la relación marginal producto/capital mejora, lo cual
propiciaría un crecimiento económico con mayor aceleración.
El financiamiento obtenido por las entidades de intermediación financiera, en gran
parte es captado del público. A su vez, un porcentaje significativo de los ahorristas
no disponen de los conocimientos financieros suficientes para analizar el
riesgo, generándose asimetrías en la información que son mitigadas, en gran
medida, con la labor que realiza el Organismo Fiscalizador. Uno de los pilares
fundamentales para gestionar el riesgo es la disciplina de mercado basándose
fundamentalmente en la transparencia de la información, de manera que los
usuarios financieros adopten decisiones mejor informados.
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Economía monetaria
El desarrollo de la economía está en función de muchos factores, uno de ellos es
el crédito y en general la capacidad de financiamiento que puedan obtener las
empresas del sector real. Las Entidades de Intermediación Financiera han
desarrollado metodologías de evaluación de riesgos que
permiten adecuadamente tomar decisiones respecto a la exposición que desean
asumir con un determinado cliente, es decir, el otorgamiento de créditos pasa por
evaluaciones y decisiones que internamente se adoptan en cada una de las
entidades en función a su estrategia de negocio.
En Bolivia, a través de las entidades especializadas en micro finanzas, se ha
logrado llegar a sectores informales, que hasta hace algunos años no tenían
acceso a servicios financieros, democratizándose de esta manera el acceso a
servicios financieros (crédito, ahorro y otros servicios). Asimismo, el
crecimiento del número de agencias ha permitido a poblaciones urbanas y rurales,
contar con servicios financieros acordes a sus necesidades.
En la actualidad Bolivia es un país que cuenta con entidades financieras que
otorgan créditos a grandes, medianas, pequeñas e incluso microempresas.
El sistema de intermediación financiera regulado y supervisado por ASFI se
encuentra conformado por 51 instituciones financieras crediticias activas:12
entidades bancarias, 8 mutuales de ahorro y préstamo (MAP), 6 fondos
financieros privados (FFP) y 24 cooperativas de ahorro y crédito de índole
abierta (CAC). Asimismo, se hallan comprendidas en el ámbito de
supervisión las siguientes entidades: dos Almacenes Generales de Depósito,
dos Empresas de Arrendamiento financiero, dos Burós de Información Crediticia
(BIC) y una Cámara de Compensación.
Una vez que concluya el proceso de incorporación de las Instituciones
Financieras de Desarrollo (IFD) y de las cooperativas de ahorro y crédito
societarias (CAC), al ámbito de regulación y supervisión, se estima que 13 IFD y
45 CAC se incorporarán al ámbito de regulación y supervisión, con lo cual el
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Economía monetaria
sector de intermediación contará con aproximadamente 116 entidades
financieras.
Uno de los principales aspectos que está generando la caída de la cartera de
créditos son los constantes problemas y convulsiones sociales, la inseguridad
jurídica de las empresas y algunos otros factores están incidiendo directamente
sobre los niveles de riesgo de los solicitantes de crédito. Este hecho ha
ocasionado que las entidades de intermediación financiera en la actualidad
hayan adoptado políticas de crédito más conservadoras y estén comenzando a
fijar tasas de interés activas en función al nivel de riesgo del solicitante de crédito.
El desarrollo, fortalecimiento y perfeccionamiento del sistema financiero son
indispensables para el proceso del desarrollo económico, pero a su vez el buen
funcionamiento del sistema financiero es una condición necesaria pero no
suficiente para el desarrollo económico. La economía nacional para crecer,
además, requiere de sectores productivos eficientes y transparentes, apoyo del
gobierno en la construcción de infraestructura básica a través de inversión pública
y sobre todo de estabilidad y paz social
9.2 La Evolución del Sistema de Pagos en Bolivia
El sistema de pagos, definido como un conjunto de instrumentos,
procedimientos, normas y prácticas establecido para llevar a cabo transferencias
de fondos entre sus participantes, constituye una pieza clave en la transmisión
de la política monetaria, el desarrollo de los mercados y la estabilidad del
sistema financiero. Por esta razón, pasó de ser un tema netamente operativo a
uno prioritario en las agendas de los bancos centrales.
Los instrumentos de pago, además de los billetes y monedas, pueden ser tarjetas,
documentos (boletas, cheques o letras de cambio) u órdenes (electrónicas o
documentarias). Los procedimientos y reglas se refieren a los pasos que se siguen
para efectuar los pagos y que aseguran que el pagador efectúe el desembolso y el
receptor reciba el dinero.
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Economía monetaria
Los significativos volúmenes y valores que se transan en los sistemas de pagos
y la rapidez con la que los fondos pueden movilizarse en estos sistemas les
otorgaron importantes roles en tres ámbitos: i) estabilidad financiera, ya que un
trastorno en la cadena de pagos puede tener efectos a nivel sistémico en los
mercados financieros en los que opera el sistema de pagos; ii) ejecución de la
política monetaria, al constituir los sistemas de pagos el canal de transmisión
de aquella considerando que su implementación se efectúa mediante cambios
en la liquidez del sistema financiero; y, iii) en términos de eficiencia económica
pues si los sistemas de pagos no funcionan adecuadamente pueden producirse
demoras en los pagos de modo que decisiones de producción y/o de consumo
podrían verse postergadas o no realizadas.
Los sistemas de pagos evolucionan en el tiempo y su desarrollo tiene
implicaciones en diversas variables financieras y económicas. Las condiciones
vigentes en un país, tales como el tamaño de la economía, el sistema legal,
las prácticas mercantiles, la tecnología y el grado de desarrollo del sistema
financiero, por citar algunas, hacen que cada sistema de pagos sea único. Por
ejemplo, la creación de sistemas electrónicos de pagos afecta los indicadores
financieros y monetarios debido a sus implicaciones en la expansión
monetaria, el crédito, el señoreaje, los agregados monetarios y la velocidad de
circulación del dinero. También tienen incidencia en el desarrollo de los
mercados de dinero, divisas, valores y en el mercado interbancario.
La vigilancia de los sistemas de pago sistémicamente importantes que
efectúa el BCB se orienta a promover la seguridad y eficiencia de las
actividades de los participantes. Los sistemas vigilados son: i) SIPAV, ii) Cámara
de Compensación de Cheques (CCC), iii) Cámara de Compensación de Órdenes
Electrónicas de Pago (ACH) y iv) la Cámara de Compensación de Transacciones
con Valores Desmaterializados (EDV). A continuación se describen las
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Economía monetaria
características más importantes de los dos primeros por ser los de mayor
importancia en Bolivia.
9.3 Categorías del dinero electrónico
9.3.1 Tarjetas electrónicas
Dentro de la amplia clasificación de las tarjetas, producto del desarrollo
tecnológico se encuentran:
a) Los monederos electrónicos: Son tarjetas de prepago que permiten
almacenar unidades monetarias en un microchip con la finalidad de realizar
pequeñas compras, tales como: servicio de comunicación en cabinas
telefónicas, taxis, bares, compras en pequeños comercios, entre otros,
donde hasta ahora no se aceptaba la tarjeta de crédito y el consumidor
debía cancelarlos en efectivo.
El funcionamiento del monedero electrónico requiere que previamente el
usuario almacene a voluntad propia cierta cantidad de dinero en la tarjeta
que constituye el monedero electrónico. Esta transacción la puede realizar
directamente de una cuenta de ahorro o de la propia tarjeta de crédito.
Entre los principales sistemas de pago que utilizan monedero electrónico a
nivel internacional (Santomá, 2001), se encuentran los siguientes:
b) Visa Cash: Se basa en tarjetas con circuito integrado (smart cards) que
permite hacer pagos con tarjeta de crédito y con el dinero electrónico
almacenado en ellas. El dinero electrónico puede ser un sustituto del
efectivo en compras de pequeño valor y puede ser recargada en un cajero
automático. Existen actualmente dos tipos de tarjetas disponibles en el
mercado internacional: las desechables y las recargables.
c) Mondex: Esta tarjeta constituye el producto líder del consorcio Master Card
Internacional para el desarrollo de tarjetas monedero de multiaplicación
(smartcards). Puede utilizarse en establecimientos tradicionales y virtuales
(Internet y televisión digital). En la actualidad se están desarrollando
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Economía monetaria
proyectos pilotos en diversos mercados del mundo a fin de lograr la
consolidación definitiva de este novedoso sistema de pago.
d) Blue: Constituye la última modalidad de monedero electrónico desarrollado
en Estados Unidos por American Express y ha tenido un considerable éxito
en el mercado norteamericano. Básicamente es una clásica tarjeta de
crédito con chip electrónico incorporado. Es posible acceder on-line a todos
los movimientos realizados con la tarjeta y dispone de un monedero virtual
para realizar compras en Internet. El cliente recibe de la compañía emisora
un lector de smart cards que se instala en su computador personal.
e) Internetcash: Esta modalidad es muy popular en Estados Unidos consiste
básicamente en una tarjeta prepago que puede adquirirse en los comercios
tradicionales, las cuales tienen diferentes nominaciones desde los 10 hasta
los100 dólares. Una vez adquirida, se debe ingresar al sitio Web de
Internetcash para activarla y crear una clave secreta de acceso sin
necesidad de ofrecer ningún dato personal. A través de esta tarjeta es
posible realizar diversas compras por Internet en todos los comercios
afiliados a este sistema.
f) Cibermoola: Esta tarjeta es muy similar a la anterior, pues constituye una
tarjeta prepagada que se adquiere en el comercio, pero tiene un respaldo a
través de un certificado de ahorro. El importe del certificado se deposita en
el chip de la tarjeta, la cual debe activarse mediante la página Web
correspondiente. Los certificados también se adquieren a través de la Web
y se pagan con tarjeta de crédito o mediante cheque.
9.3.2 Las tarjetas virtuales
Las tarjetas para pago en Internet representan la última novedad en materia de
tarjetas electrónicas. Aún cuando para el pago en el comercio electrónico no es
necesaria la configuración de una tarjeta especial, en el sentido de que se
puede pagar con las tradicionales tarjetas de crédito o de débito, pero motivado
a las numerosas reclamaciones de los clientes por el uso fraudulento de las
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Economía monetaria
tarjetas, las diferentes instituciones financieras y las compañías distribuidoras
de tarjetas impulsaron el diseño de tarjetas especiales para ser usadas en
Internet.
9.3.3 Los títulos valores electrónicos
Se identifica con el efecto producido de la desmaterialización del título valor
tradicional que permite la circulación electrónica de estos títulos, gracias a la
posibilidad de realizar anotaciones contables en un soporte electrónico. Si bien
este proceso contribuyó a la agilización de los títulos-valores en masa (acciones y
obligaciones), no resultaron del todo adecuados para los títulos valores
individuales: la letra de cambio y el cheque. No obstante, actualmente ya se han
electronificado también los títulos valores individuales, los cuales ya se emiten y
circulan electrónicamente a través de redes de títulos cambiarios susceptibles de
uso como medios de pago.
a) Las letras de cambio electrónicas: La emisión de letras de cambio
electrónicas es perfectamente viable en aquellos países que no exigen
formatos especiales. La mayoría de países que han adoptado legislaciones
novedosas en materia de comercio electrónico, establecen el principio de la
equivalencia funcional entre el documento electrónico y el documento
tradicionalmente soportado en papel. Igualmente, estas legislaciones
consagran la equivalencia funcional entre la firma autógrafa y la firma
manuscrita.
b) Cheques electrónicos: En relación a la modalidad de cheques
electrónicos, actualmente existen dos proyectos: el FSTC (Financial
Services Tecnology Consortium) en Estados Unidos y el MANDATE
(Managing and Administrating Negotiable Documents and Trading them
Electronically) en Europa. Aunado a estos proyectos, existen diversas
iniciativas de las grandes compañías informáticas para facilitar los pagos a
través de Internet. Entre éstas cabe destacar: el Net Check, el Cashier
Check y el Check Free, entre otros.
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Economía monetaria
El objetivo fundamental de los citados proyectos, consiste en sustituir el soporte
tradicional del cheque papel por uno de soporte electrónico que permita emitir y
enviar cheques a través de la red con el máximo nivel de seguridad. Igualmente, el
tradicional talonario de cheques se espera sustituir por una chequera electrónica
de bolsillo contenida en el chip de una tarjeta electrónica.
9.3.4 El dinero efectivo electrónico
El uso del dinero efectivo electrónico ha surgido recientemente como una
alternativa a los pagos realizados con tarjetas, ya que muchos usuarios de Internet
se abstienen de realizar sus compras con tarjetas por la facilidad de rastrear la
compra, sus nombres, número de tarjeta, gustos, preferencias, etc. El dinero
efectivo electrónico o dinero digital como también se le llama, aporta un elemento
adicional de seguridad, al no dejar huellas de la compra por su carácter anónimo.
El dinero efectivo electrónico adopta dos modalidades específicas: dinero efectivo
contenido en los monederos electrónicos o tarjetas.
Uno de los principales problemas que se presenta en el uso del dinero digital, lo
constituye el nivel de inseguridad que representa la facilidad de copiar el billete
emitido electrónicamente y la posibilidad de cobrarlo más de una vez en la
institución financiera que lo avale. No obstante, este problema se está resolviendo
actualmente con la ayuda de técnicas criptográficas en la generación de dinero
digital y mediante el control exhaustivo por parte de las instituciones que emiten y
respaldan esta novedosa modalidad de pago en el mercado.
9.4 Ventajas y Desventajas del Uso del dinero Electrónico en el
Sistema Financiero
9.4.1 Ventajas
Comodidad en las transacciones, sin bolsillos llenos de monedas y
continuas visitas al cajero o a la entidad financiera para retirar efectivo.
Mejor control de la masa monetaria por los Bancos Centrales.
23
Economía monetaria
Se acaba de una vez con el dinero negro, puesto que siempre se conoce el
titular del dinero electrónico.
Hace muy difícil el pago de comisiones tanto dentro del país como en
operaciones exteriores. Luchando contra la corrupción en la política, en las
administraciones públicas y en el mundo de la empresa.
Desaparecerían los “fondos reservados” de incierto destino y sólo con
autorización judicial debieran poder hacerse estos pagos.
Habría un mejor (y esto es siempre más justo y equitativo, aunque aquí se
note mi deformación profesional) control fiscal a través del rastro bancario,
lo que reduciría el fraude tributario dando transparencia al sistema.
9.4.2 Desventajas
Perdida de privacidad ante la administración, la banca y la familia.
Deficiente seguridad en las transacciones electrónicas con riesgo de
falsificación, estafas y usos fraudulentos (La realidad es que hoy día casi
todo nuestro dinero está ya depositado en asientos electrónicos en las
entidades financieras y somos muy vulnerables a los nuevos delitos
informáticos)
La desaparición de “pequeños” tráficos ilícitos y de tirones y robos de
carteras deja sin ingresos y sin posibilidad de acceder a ellos a una parte
de la población que busca su sustento al margen de la ley.
Puede Impulsar la vuelta al primitivo trueque para seguir manteniendo
actividades ilícitas
10.Marco practico
24
Intermediación Financiera = Dinero Electrónico
Economía monetaria
Multiplicador de la Base Monetaria = Puntos de Atención del sistema bancario
Multiplicador de la Base Monetaria = Numero de Bancos, Numero de oficinas, Numero de cajeros automáticos
La banca cuenta con 2,248 puntos de atención, vale decir, el 71% del total del
sistema financiero que cuenta con 3,177 puntos de atención.
10.1 Datos
C D A R k NB NO CA1998 7586244.07 16107978.8
613102473.0
06774168.47 2.5624 14 353 690
1999 7416445.48 15316609.00
950914.00 4925864.54 1.9189 13 392 706
2000 7368997.05 15462062.20
16731008.00
5807116.41 3.0026 13 313 721
2001 7933553.91 18769467.00
19295890.00
6263589.60 3.2400 12 256 774
2002 8762695.69 20262086.00
20043880.00
7109865.95 3.0914 12 230 805
25
Economía monetaria
2003 10204199.04
22689059.87
22010163.83
7056468.54 3.1808 12 244 834
2004 12132768.20
22488825.70
19062423.92
6329857.11 2.9077 12 241 880
2005 16734026.92
22055097.41
21216477.68
6989217.02 2.5294 13 282 898
2006 25184931.87
24514083.33
25099800.57
9948759.45 2.1290 12 327 920
2007 40052319.75
32431511.26
35663791.50
12963816.69
2.0399 12 348 950
2008 58523936.98
38517798.18
52568129.03
20068178.26
1.9036 12 377 980
2009 59144046.60
46090075.29
62136087.07
35597044.97
1.7666 12 428 1008
10.2 Salida del modelo
Estimation Command:=====================LS K C NO NB CA
Estimation Equation:=====================K = C(1) + C(2)*NO + C(3)*NB + C(4)*CA
Substituted Coefficients:=====================K = 6.759237506 - 0.006672371964*NO - 0.04842098459*NB - 0.001802957038*CA
Dependent Variable: KMethod: Least SquaresSample: 1998 2009Included observations: 12
26
Economía monetaria
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 6.759238 2.379907 2.840127 0.0218NO -0.006672 0.001210 -5.513144 0.0006NB -0.048421 0.154114 -0.314189 0.7614CA -0.001803 0.000945 -1.907039 0.0930
R-squared 0.889064 Mean dependent var 2.522692Adjusted R-squared 0.847462 S.D. dependent var 0.552583S.E. of regression 0.215817 Akaike info criterion 0.032431Sum squared resid 0.372616 Schwarz criterion 0.194066Log likelihood 3.805415 F-statistic 21.37112Durbin-Watson stat 2.100424 Prob(F-statistic) 0.000356
10.3 Correlograma
No hay problemas de autocorrelación en el modelo.
Podemos observar que en el Correlograma existe ruido blanco, ya que las
probabilidades son mayores al 10%.
10.4 Histograma
27
Economía monetaria
10.5 Estacionalidad
1.6
2.0
2.4
2.8
3.2
3.6
98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09
K
11.6
12.0
12.4
12.8
13.2
13.6
14.0
14.4
98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09
NB
28
Economía monetaria
200
240
280
320
360
400
440
98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09
NO
680
720
760
800
840
880
920
960
1000
1040
98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09
CA
10.6 DICKEY FULLER
Sin constante, sin tendencia
Null Hypothesis: K has a unit rootExogenous: NoneLag Length: 1 (Automatic based on SIC, MAXLAG=2)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic -0.306324 0.5494Test critical values: 1% level -2.816740
5% level -1.98234410% level -1.601144
29
Economía monetaria
Null Hypothesis: NB has a unit rootExogenous: NoneLag Length: 0 (Automatic based on SIC, MAXLAG=2)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic -1.137422 0.2163Test critical values: 1% level -2.792154
5% level -1.97773810% level -1.602074
Null Hypothesis: NO has a unit rootExogenous: NoneLag Length: 1 (Automatic based on SIC, MAXLAG=2)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic -0.038987 0.6456Test critical values: 1% level -2.816740
5% level -1.98234410% level -1.601144
Null Hypothesis: CA has a unit rootExogenous: NoneLag Length: 0 (Automatic based on SIC, MAXLAG=2)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic 7.688561 1.0000Test critical values: 1% level -2.792154
5% level -1.97773810% level -1.602074
30
Economía monetaria
10.7 LM
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:
F-statistic 0.287545 Prob. F(2,6) 0.759886Obs*R-squared 1.049580 Prob. Chi-Square(2) 0.591680
Test Equation:Dependent Variable: RESIDMethod: Least SquaresSample: 1998 2009Included observations: 12Presample missing value lagged residuals set to zero.
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.263822 2.832137 0.093153 0.9288NB 0.000156 0.184413 0.000845 0.9994NO -0.000458 0.001509 -0.303410 0.7718CA -0.000160 0.001098 -0.145552 0.8890
RESID(-1) -0.330372 0.512295 -0.644886 0.5429RESID(-2) -0.313867 0.534620 -0.587084 0.5786
R-squared 0.087465 Mean dependent var -1.47E-15Adjusted R-squared -0.672981 S.D. dependent var 0.184049S.E. of regression 0.238056 Akaike info criterion 0.274235Sum squared resid 0.340025 Schwarz criterion 0.516689Log likelihood 4.354588 F-statistic 0.115018Durbin-Watson stat 1.678311 Prob(F-statistic) 0.984333
Como las probabilidades son mayores a 10% , existe correlación de las variables de un año a otro.
31
Economía monetaria
10.8 OLS
No existen problemas de carácter estructural y el modelo no es explosive.
11.Conclusiones
Después de haber analizado los datos de nuestro modelo, tanto en el programa
eviews como en la parte teórica de cada variable que interviene en la
intermediación financiera y el sistema bancario como es el dinero electrónico,
llegamos a la conclusión de que cada variable exógena afecta positivamente a
nuestra variable endógena (multiplicador del capital), y no negativamente como
inicialmente planteamos en nuestra hipótesis. Ya que al crecer en el número de
oficinas bancarias y cajeros automáticos en el país en los últimos anos, el
32
Economía monetaria
multiplicador también crece ya sea en sus variables: billetes y monedas, depósitos
de ahorro, depósitos a plazo fijo y reservas bancarias.
33
Economía monetaria
Índice1. Introducción..............................................................................................................................1
2. Antecedentes...........................................................................................................................2
2.1 Motivos del auge del dinero electrónico.......................................................................2
2.2 Monopolio de la emisión del dinero por los bancos centrales...................................2
2.3 Velocidad de circulación del dinero...............................................................................3
2.4 Cambios en los sistemas de pagos: de un medio de pago físico a una moneda de cuenta...........................................................................................................................................4
2.4.1 Evolución por tipo de depósitos.............................................................................7
2.4.2 Evolución de depósitos y cartera...........................................................................8
2.4.3 Evolución número de cuentas................................................................................9
2.4.4 Numero de prestatarios...........................................................................................9
2.4.5 Evolución puntos de atención sistema bancario...............................................10
2.4.6 Puntos de atención del sistema bancario...........................................................10
2.4.7 Evolución de empleos generados por la banca.................................................11
3. Objetivo del trabajo...............................................................................................................12
4. Objetivos específicos............................................................................................................12
5. El problema............................................................................................................................12
6. Hipótesis.................................................................................................................................13
7. Variables.................................................................................................................................13
7.1 Variables Endógenas....................................................................................................13
7.2 Variable Exógena..........................................................................................................14
8. Definición de variables..........................................................................................................14
8.1 Dinero y dinero electrónico...........................................................................................14
8.2 Intermediación Financiera............................................................................................14
9. Marco Teórico........................................................................................................................15
9.1 La Intermediación Financiera.......................................................................................15
9.2 La Evolución del Sistema de Pagos en Bolivia..........................................................18
9.3 Categorías del dinero electrónico................................................................................20
9.3.1 Tarjetas electrónicas.............................................................................................20
9.3.2 Las tarjetas virtuales..............................................................................................21
34
Economía monetaria
9.3.3 Los títulos valores electrónicos............................................................................22
9.3.4 El dinero efectivo electrónico...............................................................................23
9.4 Ventajas y Desventajas del Uso del dinero Electrónico en el Sistema Financiero24
9.4.1 Ventajas..................................................................................................................24
9.4.2 Desventajas............................................................................................................24
10. Marco practico....................................................................................................................25
10.1 Datos...............................................................................................................................26
10.2 Salida del modelo..........................................................................................................26
10.3 Correlograma.................................................................................................................27
10.4 Histograma.....................................................................................................................28
10.5 Estacionalidad................................................................................................................28
10.6 DICKEY FULLER...........................................................................................................29
10.7 LM....................................................................................................................................31
10.8 OLS..................................................................................................................................32
11. Conclusiones......................................................................................................................32
35
