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LA REALIDAD A TRAVÉS DE LA ECONOMÍA www.eleconomista.es Precio: 1,50€LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL DIARIO DE LOS EMPRESARIOS, DIRECTIVOS E INVERSORES

AÑO VI. Nº 1.639 ■ SEGUNDA EDICIÓN

elEconomista.esel SuperLunes

■ OPINIÓN P2 ■ EMPRESAS & FINANZAS P7 ■ BOLSA & INVERSIÓN P33 ■ ECONOMÍA P41 ■ GESTIÓN EMPRESARIAL P55AÑO V. Nº 1.639 ■ PRIMERA EDICIÓN

Una vez digerida la adquisición deUnión Fenosa, la compañía que pre-side Salvador Gabarró ha identifi-cado oportunidades de crecimien-to en Latinoamérica por 3.000millones de euros. Fuentes de lacompañía han explicado a elEco-

nomista que esta cuantía no estácontemplada en su actual Plan Es-tratégico para 2010-2014 por 9.000millones de euros y que sólo se rea-lizará en caso de que el entorno eco-nómico sea favorable.■ EMPRESAS & FINANZAS P7

Gas Natural prepara3.000 millones paracrecer en LatinoaméricaIncrementaría el actual plan estratégico

Las sinergias de la fusión entre Bri-tish Airways e Iberia y una óptimagestión de los costes -entre ellos elqueroseno- provocarán, según la opi-nión de los bancos de inversión, que

IAG multiplique por cinco los re-sultados de 2010, hasta alcanzar 500millones de euros de beneficio el añoque viene, y por siete en 2013 (775millones). Precisamente en esa mis-

ma fecha se estima que IAG tengauna caja que supere los 200 millo-nes de euros, muy lejos todavía delos 2.500 millones que llegó a tener.■ BOLSA & INVERSIÓN P33

IAG alcanzará en 2013 un resultado de 775 millones y además no tendrá deuda

La nueva Iberia multiplicará por sietesu beneficio en sólo tres ejercicios

además La filial británica deEADS obliga a la aeronáuticaespañola a reinventarse ■ P16

■ EMPRESAS & FINANZAS P12 y13

Sumario

La mayor inversión industrialRepsol amplía la refinería deCartagena y reducirá un 30%la importación de gasóleo ■ P8

500 millones para las cajasEl sector logra plusvalíasacelerando la venta de sucartera de participaciones ■ P10

Sanjose llenará en AlgecirasEn 2013 alcanzará la plenaocupación de su centro ■ P27

Wall Street, hacia la ‘W’Cómo afectará a la primerabolsa la desaceleración ■ P34

El despido de 20 días, a escenaLa CEOE irrumpe enla negociación colectivacon un contrato único ■ P47

Desde la corte de ObamaEntrevista con Juan Verde,un español encargado delcomercio en los EEUU ■ P54

El negocio de los animalesEl cuidado de las mascotases cada vez más rentable ■ P55

284(=)

Así va el marcapasosde ZapateroLa prima de riesgosigue en 284 puntos

“La mejora del turismo puede ser un espejismo”

Raúl GonzálezConsejero delegado de Barceló Hoteles

Gabriel EscarrerVicepresidente de Meliá Hotels International

CONOZCA CÓMO CONSEGUIR LAS LICENCIAS ■ IURIS & LEX

TODOS LOS SECRETOS DE LA LEY DEL JUEGO LAWRENCE SUMMERS

ASÍ SE EVITALA DÉCADAPÉRDIDA ■ P4

ENTREVISTAS

La UE endulza eladiós español a losfondos europeoscon 9.000 millones■ ECONOMÍA P41

Soros considerainevitable quealgún país acabecayendo del euro■ ECONOMÍA P51

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA2

THE WASHINGTON POST (EEUU)

Cautela al celebrarla moción helena

El Primer Ministro griego ha so-brevivido a una moción en el par-lamento, por lo que aún puedecumplir el plazo que vence en ju-lio para implantar reformas es-tructurales a cambio de 17.000 mi-llones de dólares en préstamosnuevos salidos de países europeossolventes y el FMI. Sin el dinero,Atenas tendrá que reestructurarsu deuda. Con el dinero, los ban-cos europeos que imprudente-mente prestaron a Grecia y la mo-neda única, sobrevivirán... hasta lapróxima crisis ¿Debería celebrar-lo EEUU? No es motivo de alegríaque también el dinero del contri-buyente estadounidense esté enjuego, en forma del porcentaje es-tadounidense del paquete de42.000 millones de dólares a tres

años extendido a Grecia por elFMI. EEUU tampoco ha evitadotodas las consecuencias de losproblemas de Europa hasta hoy.Según el WSJ, muchos títulos dedeuda municipal estadounidensese enfrentan a tipos de interés su-periores a causa de la inquietudpor el banco europeo que garanti-za los títulos y que también prestó6.300 millones de dólares a Gre-cia. En caso de descubierto hele-no, la banca de EEUU probable-mente absorberían las pérdidasporque su exposición en Grecia eslimitada. El problema es que losbancos alemanes y franceses, quetienen decenas de miles de millo-nes de dólares en títulos de deudagriega, están entre los mayores ga-rantes del mercado estadouniden-se de fondos. Las entidades de losfondos prestaron dólares euro-peos para llevar a cabo negociosglobales: los diez mayores fondosestadounidenses juntos sufrenuna exposición a las entidades eu-ropeas de en torno a la mitad desus activos. Así, si estas entidadesse enfrentan a enormes pérdidasgriegas, pueden no ser capaces desatisfacer sus obligaciones con los

fondos estadounidenses, que a suvez podrían no ser capaces de pa-gar a sus clientes americanos. Algoparecido sucedió durante la quie-bra de Lehman Brothers en 2008.Hace falta una solución perma-nente, como una reestructuraciónde la deuda comparable al acuer-do de los títulos Brady Bond quepuso fin al problema de la deudalatinoamericana. Pero Europa ca-rece del peso político y económicopara llevarlo a cabo. Y en el ínte-rin, las economías estadounidensey global están débiles para arries-garse a un terremoto tipo Leh-man. EEUU tiene pocas alternati-vas realistas: su economía está en-redada en las cuentas europeas ypor tanto a merced de la políticaeuropea. Washington sólo puedecapear la situación, pero no haymotivo de celebración.

NEATKARIGA RITA AVIZE (LETONIA)

La eurozona tiene queelegir bien a sus socios

La estructura de la eurozona tieneun defecto evidente, y el sistema

actual es injusto, pues crea condi-ciones que impiden un desarrolloequilibrado dentro de Europa yconducen a la suspensión de pa-gos en Estados miembros, por loque la eurozona debe cambiar.Tiene que posicionarse sobre unabase estable, no debe admitir apaíses que económicamente noestán en condiciones de competircon Alemania. Pero incluso si semodificaran los fundamentos dela eurozona, Letonia no deberíacumplirlos de inmediato a cual-quier precio, porque unos añosmás tarde pueden introducirsenuevos cambios. Este es el motivoprincipal por el que los más fervo-rosos defensores de una introduc-ción del euro en Letonia en el año2014 ya hablan de una posterga-ción.

MONITOR(BULGARIA)

Las leyes migratorias dañanla economía de la UE

Europanoesundestinoatractivoparalamigraciónglobaldemanodeobraespecializada.Quesóloel3porcientodeloscientíficosdelaUEprocedadetercerospaísesloevidencia,mientrasenEEUUas-ciendeal16porciento.Parapartici-parenlacirculaciónglobal,Europadebeserunlugardetrabajomásatractivo.Perolasrestriccionesqueelmercadolaboraleuropeoimponealosciudadanosdetercerospaíseslogranlocontrario,ahuyentandodeEuropaatalentosycientíficos.

QuioscoINTERNACIONAL

La economía de EEUUestá tan enredada en lascuentas y en la políticade Europa que tambiénla terminará sufriendo

Cajón desastre NAPI

Apuesta equivocada

El paisaje que han dejado laselecciones del 22-M puede darmás de un disgusto a algún em-presario. En algunos sectores delPP no ha gustado demasiado elencendido apoyo que el cons-tructor Antonio Miguel Mén-dez Pozo ha dado desde sus me-dios de comunicación castellano-manchegos al socialista JoséMaría Barreda frente a la popu-lar María Dolores de Cospedal.Una apuesta equivocada que, a lapostre, puede pasar factura alempresario en el futuro proceso

El tsunamide privatización de la televisiónautonómica.

La cartera de valoresde Rita Barberá

El viernes se hizo pública la rela-ción de bienes de los diputadosvalencianos, en la que Rita Bar-berá daba cuenta de la composi-ción de su cartera de valores. Laalcaldesa de Valencia tiene accio-nes de siete cotizadas: Santander,BBVA, Telefónica, IAG, ACS,Banco de Valencia y Española delZinc. No especifica el valor de lacartera, sino el de todo su patri-monio, 321.887 euros, que inclu-ye dos planes de pensiones,cuentas corrientes y depósitos aplazo. Esta cifra no incluye suviejo Lancia Delta de 1990 por-que no sabe cuánto vale.

Salvador GabarróPRESIDENTE DE GAS NATURAL

QuierecrecerenLatinoaméricaDigerida la compra de Unión Fe-nosa, Gas Natural vuelve a la cargaen Latinoamérica, donde ha iden-tificado oportunidades por 3.000millones. El presidente de la com-pañía, Salvador Gabarró, aprove-cha el crecimiento de la demandaa doble dígito en esa región.

Antonio BrufauPRESIDENTE DE REPSOL

Baja la importación de gasóleoRepsol ha entrado ya en la recta fi-nal de la ampliación de su refine-ría en Cartagena. Gracias a ella, lacompañía que preside AntonioBrufau rebajará un 30 por cientola importación de gasóleo de nues-tro país. Además, conseguirá di-versificar sus fuentes de energía.

Cándido MéndezSECRETARIO GENERAL DE UGT

Los ERE le salen rentablesSegún expertos laborales, a lossindicatos les sale rentable su ges-tión en los ERE, ya que pueden es-tipular una retribución fija y otravariable por sus servicios. Ade-más, muchos implicados descono-cen que sindicatos como el deMéndez cobran tales comisiones.

Joan RosellPRESIDENTE DE CEOE

Medidas para crear empleoLa CEOE llega hoy a la mesa denegociación laboral con la exigen-cia de un contrato único de 20 díaspor año trabajado y un máximo de12 mensualidades. Su presidente,Joan Rosell, hace bien en defenderunas condiciones que ayudena los empresarios a crear empleo.

Jacinto ReyPRESIDENTE DEL GRUPO SANJOSE

Cien por cien de ocupaciónA finales de este año, el centro deAlgeciras del Grupo Sanjose, me-diante su filial Sanjose Inmobilia-ria- Parquesol, prevé tener el cienpor cien de ocupación. Su presi-dente, Jacinto Rey, ha acertadotanto con la ubicación comocon los acuerdos alcanzados.

Los protagonistas Los protagonistas Los protagonistas Los protagonistasLos protagonistas

16.600.000

EUROSEs la cantidad abonada a Franciadesde que el Gobierno aplazasela ubicación del cementerio nu-clear en el municipio de Zarra.

EL CONTADOR

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 3

eEeEEL ECONOMISTA

director: Amador G. Ayora.

adjuntos al director: Lourdes Miyar, Juan Carlos Lozano, Juanjo Santacana yJoaquín Gómez. jefes de redacción: Rubén Esteller, José Luis Fraile y Fernando Cortés.diseño: Rosa Rey. economía: Marta Yoldi. empresas & finanzas: Florentino Llera.bolsa & inversión: Pedro Calvo. normas y tributos: Xavier Gil Pecharromán.corresponsales económicos: Javier Romera y José María Triper.opinión: Antonio Maqueda. fotografía: Pepo García.elEconomista.es: Rubén Santamaría. Ecotrader: Cristina Triana. delegaciones:

estados unidos: José Luis de Haro. unión europea: Antonio León. cataluña: JordiSacristán, jefe de redacción. andalucía: Carlos Pizá. país vasco: Carmen Larrakoetxea.comunidad valenciana: Javier Alfonso. castilla y león: Rafael Daniel.

EDITORIAL ECOPRENSA SA

presidente-editor:

Alfonso de Salas.vicepresidentes:

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Manuel Bonachela.

Dep. Legal: M-7853-2006

En sendas entrevistas concedidas a este diario, dos delos principales gestores de hoteles de España revelansu preocupación por el estado del sector turístico. Ga-brielEscarrerJaume,vicepresidentedeMeliáHotels,yRaúlGonzález,consejerodelegadodeBarcelóHote-les, coinciden al afirmar que la actual bonanza queatraviesa el turismo español es pasajera, pues la mejo-ra se debe en un 90 por ciento a los sucesos acaecidosen el Norte de África y Oriente Medio, y esa inestabili-dad no durará para siempre. E incluso en estas cir-cunstancias, todavía el 50 por ciento de la demanda esnacionaly,dadoqueladébilcoyunturadelaeconomíava para largo, parece difícil que esa parte tire de lacuentaderesultados.Eseclientedomésticotiendeca-davezmásasalirsóloenvacaciones,renunciaalases-capadasygastamenos.Además,losinmueblessonca-rosyportantolarentabilidadesbaja.Deahíquenues-

tros grandes grupos hoteleros ex-traiganlamayorpartedesusbene-ficios del exterior, pese a que elgrueso de sus activos se encuentraen España. De modo que la hoste-lería tiene que aprovechar la pri-mavera árabe para fidelizar a losextranjeros. Al sector le gustaría

volver a los precios de 2007, pero debe ser conscientedequelacompetenciaesfuerteyhayqueseguirmejo-randolacalidadyvariarlaofertaaltiempoquesecon-tienen tarifas, sobre todo si tenemos en cuenta que laburbujatambiénlashabíainflado.Hadebuscarlafor-madedesestacionalizarlademandayofrecermáscul-tura, no sólo el sol y playa. Por desgracia, tal diagnósti-co rebaja fuste a quienes puedan esperar que el turis-motiredelaeconomíalojustoparasalvarlosmuebles.

Un espejismo turísticoLa mejora enel turismo espasajera y noparece quevaya a suponerun granrevulsivo parala economía

Con salsa y picante PEPE FARRUQO

D ecía el escritor francésAntoine de Saint-Exu-péry que “el hombre se

descubre cuando se mide contraun obstáculo”. La actual crisis,cruel, larga, tediosa, ha puesto demanifiesto la escasa estatura delos dirigentes políticos europeos.Un caso evidente es el de Zapate-ro, que primero negó el problemahasta el límite de lo ridículo y lue-go no tuvo valor para hacer las re-formas que todos, salvo él, consi-derabanimprescindibles.Noeselúnico, sin embargo. Tampocopueden presumir mucho Merkel

o Sarkozy. Los amos del euro, susmayores beneficiarios, se niegana tomar las riendas del rescate dela moneda única. Mientras ellosno muestren su inquebrantablepropósito de salvar a Grecia, Eu-ropa seguirá en manos de los es-peculadores. Y eso no quiere de-cir que Papandreu, otro más, se lomerezca. Muy al contrario. El lí-der griego lleva meses mareandoal personal y no termina de poneren marcha un plan de austeridadsin el cual su país no tiene futuro.

(SIN)COMENTARIO

LA ESCASA ESTATURA POLÍTICADE LOS LÍDERES EUROPEOS

x Jefe de redacción.

FERNANDO CORTÉS

PARA CONTACTAR ■ C/ Condesa de Venadito, 1. 28027. Madrid. Telf: 91 3246700 ■ www.eleconomista/opinion.es■ Las cartas al director deben incluir: nombre y apellidos, localidad, DNI y una extensión entre 800 y 1.100 caracteres, espacios incluidos.

El vuelo de IAG

Los más escépticos con la fusiónde Iberia y British Airways tie-nen una buena oportunidad pa-ra callarse. Las primeras conse-cuencias de la fusión, apenasseis meses después de la crea-ción de IAG, son positivas. Elnuevo grupo multiplicará porsiete sus resultados en 2013,hasta lograr un beneficio de 775millones de euros. Y lo que esmejor, podrá enjugar su deudaen ese ejercicio, año en el que losanalistas prevén que alcanceuna caja de 240 millones de eu-ros. Lo peor de su andadura hasido tal vez el excesivo castigoque ha recibido la aerolínea enbolsa. Aunque mal de muchoses consuelo de tontos, sí que escierto que este fenómeno no hasido aislado y lo ha sufrido lamayoría del sector aéreo. Una

pesadilla que puede terminar sise mantuviera un barril bajo.

Más control sobre el juego

El buen hacer de la DirecciónGeneral de Ordenación del Jue-go ha apagado el incendio de in-tereses generado por las comu-nidades autónomas ante un pas-tel enorme de recaudación tri-butaria. El desarrollo reglamen-tario incluye, además, controlesque se echaban de menos en laLey del Juego, como el estable-cido sobre las garantías y los in-gresos de los operadores paraevitar el fraude y el blanqueo decapitales. Y no menos impor-tantes, las garantías para acabarcon la desprotección de los me-nores y ludópatas y la obligaciónde estar al día con Hacienda pa-ra recibir una licencia.

ENCLAVE EMPRESARIAL

¿SUBIRÁELPETROLEO?Previsiblemente,lademandadepetróleocreceráenlasegundamitadde2011.Loquepuedeprovocarunanuevasubidadelorone-grocuandoaúnestáaltoaconsecuenciadelasrevueltasárabes.Algoquepue-de explicar que la AIE vaya a liberar 60 millones de barriles para compensar lainterrupcióndelsuministroenLibia.¿Larecuperaciónseponecruda?

elEconomista

Más gasolina... al fuego

Fuente: AIE, Thomson Reuters y WSJ.

Variación de la demanda estimada del crudo (%)

2008 2009 2010 2011

PREVISIONES

3

2

1

0

-1

-2

-3

ELGRÁFICO DELDÍA

Un gasto autonómico más racionalTras las elecciones del 22-M, las comunidades autó-nomas españolas encaran un necesario proceso deausteridad, una tarea en la que se enfrascan con es-pecial brío aquellas en que se ha producido un cam-bio de signo en el Gobierno. Del análisis de las cifrasy partidas de gasto autonómico se desprende que sibien es positivo y ultranecesario recortar gastos su-perfluos y suntuarios, éstos no tienen un peso en elPresupuestotanvoluminosocomoparadepararunamejora sustancial en las cuentas. No es esto, desdeluego, una excusa para dejarlos intactos. Máxime entiempos de crisis. Al contrario, es obligado que lasadministraciones autonómicas los reduzcan paraahorrar, para legitimar la acción pública y eviden-ciar su compromiso con el dinero del contribuyente.Y también hay que adelgazar la maraña de tentácu-los empresariales y organismos que derivan de las

autonomías, muchos plenos deduplicidades y funciones vacías.Pero donde se concentra el grue-so de los presupuestos de las 17CCAA es en partidas esencialescomo la Sanidad, la Educación ola Justicia, que ofrecen menormargen de maniobra para operar

ajustes, dado el contenido de sus servicios. En estesentido, resulta ineludible mermar las ineficiencias,optimizando la gestión, incluida la de la plantilla, ra-cionalizando los esquemas y estableciendo las prio-ridades.Porquedeloquesetrataesderecortargastosin depauperar la prestación última recibida por elciudadano, y esto se consigue reduciendo el coste deproducción y concienciando al beneficiario de sumagnitud mediante mecanismos como el copago.

Hay queoptimizarpartidasesencialespara reducirsu coste sinmermar laprestación

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA4

ya no son atajados por la crecienteinflación y el freno de la Reserva.Cada uno de los tres períodos esta-dounidenses de esta naturaleza re-gistrados desde que Paul Volckermetiera en cintura la inflación seha dilatado. Acaban después de queun periodo de sobreconfianza ele-ve los precios de las inversiones de-masiado y el incremento aparentede la riqueza aliente un excesivoendeudamiento, un préstamo rela-jado y un gasto público considera-ble.

Estalladas las burbujas, no haydeseos reprimidos de invertir. Ensu lugar, se da un excedente de ca-pital provocado por el exceso de in-

versión con relación a los ingresosdurante el periodo de confianza–casas vacías, locales vacantes enlos centros comerciales y fábricassin clientes–. Mientras tanto, el con-sumidor descubre que tiene menosriqueza de la esperada, menos ac-tivos contra los que endeudarse ymás presiones de sus acreedores delas esperadas. La presión sobre elconsumo aumenta mediante cam-bios estructurales. La industria edi-torial brinda un ejemplo dinámico.Igual que las librerías de barrio hansido sustituidas progresivamentepor grandes centros comerciales,los grandes centros comerciales hanido cediendo terreno a los vende-dores de Internet, y los vendedoresde Internet han ido cediendo te-rreno a los libros electrónicos, ymientras han sucedido dos cosas:el potencial productivo de la eco-

nomía ha crecido y su capacidad degenerar demanda se ha visto com-prometida a medida que los recur-sos se han transferido del vendedorde clase media al vendedor a granescala que tiene una tendencia alconsumismo mucho menos que elprimero.

¿Qué hacemos pues? No hay tiem-po para fatalismos ni para progra-mas políticos tradicionales. La iro-nía capital de la crisis económica esque aunque provocada por un ex-ceso de confianza, un endeuda-miento y un préstamo relajados, yun gasto importante, sólo se resol-verá mediante mejoras paulatinasde la confianza, el endeudamientoy el préstamo, y el gasto.

Constituye mala política econó-mica aplazar el mantenimiento delas infraestructuras cuando los ti-pos a 10 años están por debajo del3 por ciento y el paro en la cons-trucción roza el 20 por ciento.

La legislación en otros terrenosdebería tener en cuenta la falta dedemanda que es el rasgo definito-rio de nuestra economía. La admi-nistración Obama está llevando acabo una labor importante moder-nizando el control de las exporta-ciones, promoviendo en el extran-jero los productos estadounidensesy dialogando y constituyendo acuer-dos comerciales. Mucho más se po-dría lograr a través de cambios enla política de inmigración, por ejem-plo, para promover el turismo en lamisma medida que la educación ylos servicios sanitarios. Los recien-tes decretos presidenciales con res-pecto a la relajación de marcos deregulación inútiles deberían ser im-plantados rigurosamente para res-paldar la confianza.

La mayor amenaza a la valoracióncrediticia del país es un periodo pro-longado de crecimiento lento que,al igual que en el sur de Europa, ha-ce que se disparen los cocientes de

deuda en relación al PIB. El debateen torno a las medidas a medio pla-zo encaminadas a contener el gas-to y elevar la recaudación ha deacompañarse del hincapié en el cre-cimiento a corto plazo. Sin los re-cortes fiscales por contratación y laprotección de los desempleados ne-gociadas por presidente y Congre-so el pasado otoño, podríamos estarabocados a la posibilidad de una re-cesión en dos tramos. La retiradasustancial del apoyo fiscal a la de-manda a finales de 2011 sería pre-matura.

El apoyo fiscal debería ampliar-se, en la práctica, proporcionandodeducciones a la contratación y la

nómina tanto a trabajadores comoa empresarios. Elevar el porcenta-je del recorte del 2 al 3 por cientotambién sería deseable. Al precio depoco más de 200.000 millones dedólares a corto plazo, estas medidasofrecen la esperanza de mejoras sig-nificativas en los resultados econó-micos durante los próximos años,que se traducirían en incrementossustanciales de la base impositiva yla reducción de los excesos del es-tado.

Evitamos la Depresión actuandodecisivamente en 2008 y 2009. Aho-ra podemos evitar una década per-dida reconociendo la realidad eco-nómica patente.

No hay tiempo parafatalismos, la crisis searregla mejorando laconfianza, el préstamola deuda y el gasto

H asta con el masivo esfuer-zo legislativo llevado a ca-boen2008y2009queim-

pidió el colapso económico y la de-presión, Estados Unidos se en-cuentraamediocaminodeunadé-cada perdida. Desde el primer tri-mestre de 2006 al primer trimes-trede2011,elritmodecrecimientode la economía estadounidense al-canzó una media inferior al puntoporcentual anual, comparable a lade Japón en el período del estalli-do de su burbuja. A lo largo deaquel momento, el porcentaje depoblación activa descendió pro-gresivamente del 63,1 al 58,4 porciento, reduciendo la cifra de em-pleados más de 10 millones. Lafracción de la población que traba-ja sigue prácticamente en nivelesde recesión, y los datos recientessugieren que el crecimiento se de-sacelera.

Más allá de la falta de puestos detrabajo y de renta, una economíacon resultados inferiores a su po-tencial durante un prolongado in-tervalo de tiempo sacrifica su futu-ro. Cifras considerables delicenciados universitarios nuevosvolverán a casa de sus padres estemes por no tener empleo ni mediode sustento. Distritos escolares enla cuerda floja por todo el país re-cortan los cursos avanzados de ma-temáticas y ciencias y en algunoscasos están abriendo el centro ape-nas cuatro días a la semana. La ren-ta reducida y la recaudación tribu-taria constituyen la causa másimportante del déficit presupues-tario inaceptable en el presente yen el futuro.

Tradicionalmente, la economíaestadounidense se ha recuperadorobustamente de las recesiones amedida que la demanda se renue-va vigorosamente. En cuestión deun par de años después de las dosúnicas recesiones acusadas del pe-riodo post Segunda Guerra Mun-dial –1974-75 y 1980-82–, la econo-mía crecía dentro de la horquilladel 6 por ciento o por encima, rit-mos que hoy parecen inconcebi-bles. ¿Por qué?

La dinámica de la inflación defi-nió el ciclo productivo estadouni-dense de posguerra. Las recupera-ciones se prolongaban y a vecesincluso se aceleraban hasta que eranasesinadas por la Reserva Federalcon el control de la inflación comomóvil del crimen. Después de quela inflación cediera se hacía casi ine-vitable la recuperación fulminan-te, disparada por las reduccionesdramáticas de los tipos de interés,y la acumulación de inversionesaplazadas.

Nuestra presente tesitura es muydistinta. Con políticas monetariasmás prudentes, los períodos en losque la demanda supera a la oferta

CÓMO EVITAR UNA DÉCADA PERDIDA

x Secretario del Tesoro de laAdministración Clinton, asesor económicodel presidente Obama de 2009 a 2010,catedrático de económicas en Harvard.

LAWRENCESUMMERS

La mayor amenazacrediticia es un largoperiodo de crecimientolento, pues aumenta ladeuda en relación al PIB

AJUSTE,INTERVENCIÓNY SOBERANÍANACIONAL

S ólo nosfaltabaque elna-cionalismo impostado oel rancio patrioterismo

surjan ahora como poderososargumentos contra la disciplinaeconómica que sugiere, exige,impone o lo que sea la UniónEuropea.

Se apela a la soberanía nacio-nal para rechazar los ajustes, enolvido de que la receta es casi lamisma que manda la racionali-dad económica. Es como si re-currimos a la automedicación,porque nos resulta más cómodoy menos invasivo que los fárma-cos que nos prescribe el médico.

Si este comportamiento, inci-piente todavía, toma cuerpo so-cial, nos conduce directamentea lo que más tememos en estosmomentos, que nos confundancon Grecia.

Ya hay políticos veleidosos yoportunistas que agitan el es-pantajo del soberanismo econó-mico en el caldo de cultivo de losrepresentantes del pensamien-to difuso y verborreico acampa-do en las calvas urbanas.

No hacemos más que sacudir-nos la imagen helénica, porquedecimos que no hay color entrelos griegos y nosotros; ellos min-tieron, ellos tienen un sistema so-cial insostenible, ellos no quie-ren saber nada de productividad,ellos llevan más huelgas genera-les que domingos y festivos... Yme parece bien que pongamos lí-mites a las comparaciones.

Por no aceptar los ajustes yreformas que a trancas y ba-rrancas se formulan (el ritmode fox lento con que se hacen yla calidad medianita con que sesustancian, tienen poco que vercon las necesidades reales), po-demos encontrarnos en la se-gunda fase, aquella en la que, deverdad, se imponen normas, seestablecen límites, se exigencontrapartidas. O sea, la inter-vención.

Los partidos políticos espa-ñoles deben asumir sin dudas ysin dilaciones que Europa es unarealidad constante y determi-nante de nuestra vida, no sóloeconómica, y que su injerencia,en este caso, es de naturaleza mé-dica. Y los que ya somos un po-co veteranos, sabemos que elaceite de hígado de bacalao apes-taba, pero curaba el raquitismo.

x Periodista de elEconomista.

LACOLUMNAINVITADAHERNANDO F. CALLEJA

GETTY

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 5

gestionar… Saber gestionar: presu-puestos, personas, proyectos, ope-raciones.

Así, algunos retos a los que se en-frentarán los nuevos alcaldes en ma-terias de Gestión Pública son:

Saber medir. Evaluar las políticaspúblicas municipales para tener unacuenta de resultados subyacente conindicadores de eficiencia, rendiciónde cuentas, racionalización y trans-parencia del gasto público. Esto ayu-dará a mejorar las políticas: identi-ficar aquellos programas que estánfuncionando bien, analizar aspec-tos que pueden ser mejorados y lo-calizar otros que no responden a losobjetivos marcados. Y también sur-girán competencias impropias (cal-culadas en un 26 por ciento del gas-to), coordinación entre organismospara la prestación de servicios y aná-lisis de eficiencia: saber si ca-da gastado consigue el mayor im-pacto o si el resultado buscado lo

consigo con el menor coste posible.Pensar a largo plazo. Planifica-

ción Estratégica de Ciudades conun plan concreto de objetivos, prio-ridades, plazos, presupuesto y res-ponsables. Hace tres semanas, enlas elecciones, compramos progra-mas electorales que nos vendían¿Dónde veo mi ciudad en 2015? y aho-ra es el momento de concretar unPlan de Gobierno, que son dos ca-ras del Plan Estratégico.

Saber gastar. El papel crucial delConcejal de Economía y Hacienda,auténtico número dos del Gobier-no municipal y director financiero

de la corporación será la gestión dela deuda (los ayuntamientos tienen46.000 millones y muy posiblementedeberán refinanciarla), buscandoel incremento de los ingresos (connuevos modelos de colaboraciónpúblico-privado) y la disminucióny eficiencia del gasto (un 40 porciento es gasto de personal y otro40 por ciento son compras que secalculan un 25 por ciento más ca-ras que en el ámbito privado).

Crear un buen equipo directivo,recuperando la figura del directi-vo público como principal agentemotor de la modernización de laAdministración local. De la mismamanera que en el mundo empre-sarial, precisamos buenos equiposcon conocimientos y habilidadesen gestión.

Saber comunicar. Una de las ta-reas de los nuevos alcaldes será ex-plicar a los ciudadanos que la fies-ta ha terminado y que para equilibrar

las cuentas municipales con un te-cho de gasto y un déficit cero, laecuación es sencilla, o incremen-tan los impuestos o disminuyen losservicios. También deberán expli-car que la deuda no tiene porquéser mala… si ha servido para inver-tir en proyectos que nos garanticenperspectivas futuras de superávit…y se pueda devolver.

Hay una demanda social crecientesobre el uso eficiente de nuestrosimpuestos, ya que más de un terciode nuestro día lo dedicamos a tra-bajar para pagarlos. En unos tiem-pos en que los recursos son limita-dos y los ingresos públicosdisminuyen, la crisis nos brinda unaexcelente oportunidad para la mo-dernización de la AdministraciónLocal: el impacto sobre la competi-tividad de nuestro país será crucial.

Los ediles deben aclararque la ‘fiesta’ se acabó yque el el déficit cero selogra al subir impuestoso al bajar servicios

E valuación de las políticas mu-nicipales, Plan Estratégico deCiudad y buenos directivos

públicos, tres de los principales retosmarcadospor laGestiónPública”.

El pasado 11 de junio se constitu-yeron 8.112 nuevos ayuntamientosde España, de los que el 36 por cien-to están ocupados por nuevos al-caldes sin experiencia previa.

Muchos consistorios son la prin-cipal empresa de su municipio tan-to en volumen de dinero como detrabajadores o programas. De estaforma, podríamos hablar de Mós-toles S.A o Alcalá S.A con unos pre-supuestos de 200 millones y su prin-cipal reto es gestionar, gestionar y

ALGUNOS RETOS PARA LOS NUEVOS 8.112 ALCALDES

x Director de Programasde Gestion Publica del IESE.

ANTONIONÚÑEZ

posibles para el país?Si Grecia sale del euro, la segu-

ridad sobre la divisa europea cae-rá en picado, lo que provocará que,comparativamente al dólar, los ac-tivos en la moneda común se deva-lúen dejando por el camino muchomás pobre a los poseedores de bie-nes aquí (sin olvidar la cantidad dedeuda pública que hay en circula-ción). Además, otra de las conse-cuencias sería que perderíamos ca-pacidad competitiva de cara a lasimportaciones ya que, tal y comodijimos, comparativamente nues-tra moneda valdrá menos.

Los alemanes intentan mante-ner a Grecia justificando que nadatienen que perder, pero padeceríanlas consecuencias como los quemás. Y quizá en este motivo se en-cuentra la razón por la que todo elmundo tiene tanto interés en man-

tener a Grecia dentro del euro y ha-cer un esfuerzo, pues si empiezanpor caer los bancos franceses, lasconsecuencias se equipararán elcaso de Lemahn Brothers, dóndeunas fichas tiraron a otras y al finalacabamos por ver al virus exten-derse por toda la economía.

¿Qué conclusiones sacamos deesta situación? Hemos estado ob-servando cómo se dispara la primade riesgo de la mayoría de las eco-nomías. Además, paralelamente alaumento del spread debería pro-

ducirse un movimiento de correc-ción en todos esos bancos que, aunno estando tanto en el ojo del hu-racán, son los que de verdad tienenlos activos en cartera.

Pero el análisis visto así simple-mente puede ser simplista, ya querealmente lo trascendente no es só-lo la cantidad de dinero que tieneel país invertido en economías preo-cupantes, también es trascenden-tal la cantidad de dinero que losagentes, tanto privados como pú-blicos, tienen ahorrados, pues una

de las partes puede compensar a laotra. Dada su enorme exposición ala deuda pública de los PIGS, es in-negable que tanto Alemania, comoFrancia, Bélgica y Reino Unido tie-nen motivos más que suficientespara esforzarse en encontrar unasolución al problema griego.

No obstante, las soluciones es-tán ahí, tenemos alternativas y só-lo es necesario encontrarlas. En La-tinoamérica se utilizaron los BonosBrady, ¿acaso no podría llevarse acabo algo semejante? Ahora pare-

ce que la solución está por gravar-nos a todos y, progresivamente, ele-var ese gravamen, pero la inflaciónno aminora y, por lo tanto, los pre-cios tampoco, pero si que lo haránlas ayudas… ¿y no podría llevarnosesta dinámica a un estancamientode la economía que, a medio plazo,provocase una vuelta a la mismasituación? Recordemos que hacealgunos años, allá por los 50, Rei-no Unido estaba en una situación,si bien no al mismo nivel, ligera-mente parecida a como estamos ac-tualmente, y con las medidas y lasaplicaciones adecuadas consiguie-ron salir adelante.

¿Cómo podemos sacar partidode esta situación? Lo fácil es apro-vechar cortos en bancos y en losíndices de los países en problemasa cada momento que los mercadosse recuperen, si es que creemos

que tarde o temprano la situaciónacabará por caer. Entender estaafirmación es muy simple. Si losbancos de un país son grandes em-presas que tienen un porcentajeimportante en la composición delíndice y comienzan a bajar, es has-ta cierto punto inevitable que tam-bién bajen. Entonces, ahí es dón-de debemos estar posicionadospara ser capaces de lograr tajadade los descensos.

Si Atenas abandonala moneda única, laconfianza sobre nuestradivisa caerá y sedesplomarán los activos

C azador cazado? Es curiosoque constantemente sehable de lo problemas de

Grecia, de sus riesgos o de que noaprueban las medidas de ajustenecesarias... Pero hoy queremosintentar hacer un planteamientode lo más realista posible ¿Cuál esel país más perjudicado en caso deque Grecia caiga? Parece que el es-tado heleno no lo será.

Ya hemos tenido muchos ejem-plos de países que han quebradoen el pasado y se han recuperadoen mejor o peor medida de la si-tuación. No hace demasiados añosvivimos en Latinoamérica una si-tuación cuanto menos complicaday encontraron la luz. De hecho, asílo demuestran los rating de los paí-ses latinoamericanos.

Normalmente, la solución pasapor devaluar la moneda, ya que so-lemos pensar que si nos encontra-mos ante una situación poco com-petitiva resulta mucho más fácilbajar el valor de lo que cueste nues-tra divisa con el fin de disminuirtodos los salarios, aunque el resul-tado para los agentes afectados (loshabitantes de ese país) acabe porser prácticamente el mismo. Encambio, esta medida ahora se plan-tea como la última de las alterna-tivas posibles. Nadie quiere ver aGrecia salir del euro, perder esaimagen de solidez que, de cara alextranjero, nos hemos construido.Pero, ¿por qué no si en el fondo pue-de ser la mejor de las alternativas

¿CAZADOR CAZADO? ALEMANIA SERÁEL PAÍS MÁS PERJUDICADO SI GRECIA CAE

x Client Trading Services, Saxo Bank.

MARIÑAMARTÍNEZMALVAR

La solución usada hastaahora consiste en gravara todos para costear elrescate, lo que puedeestancar la economía

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA6

Agenda

Nacional Internacional, por Nouriel Roubini

Lunes, 27 de junio

■ Estados Unidos hace pú-blicos los datos de ingre-sos y desembolsos perso-nales de mayo.■ Reino Unido publicalos precios nacionales dela vivienda en junio.■ Suecia hace públicoslos datos de la balanzacomercial de mayo.■ Filipinas da a conocerla balanza comercial y lasimportaciones de abril.■ Brasil declara las cifrasde inversión extranjera ycuenta corriente de junio.■ El Banco de Israel hacepública la decisión deltipo de interés.

Martes, 28 de junio

■ Reino Unido hace públi-co el PIB y la inversióncomercial del primertrimestre de 2011.■ Alemania da a conocerlos precios de consumode mayo y el índice deconfianza del consumidorGfk.■ Suecia hace públicos losdatos de ventas minoristasde mayo.■ Japón hace públicos losíndices de producción in-dustrial de mayo.■ Hong Kong declara losdatos comerciales del mesde mayo.■ México da a conocerel indicador económicoglobal de abril.

Miércoles, 29 de junio

■ Estados Unidos hace pú-blico el índice de ventaspendientes de viviendasde segunda mano corres-pondiente a mayo.■ Canadá da a conocerel IPC de mayo.■ Francia declara los datospormenorizados del PIB

del primer trimestre.■ El Banco Central de Ru-manía celebra la junta deestablecimiento de tipos.■ Corea del Sur da a cono-cer los datos de produc-ción industrial de mayo.■ Brasil hace público elpresupuesto del Gobiernocentral de mayo.■ Chile publica los datosde producción industrialy ventas minoristas.

Jueves, 30 de junio

■Canadá da a conocerel IPC real de abril.■ Reino Unido publica lasautorizaciones hipoteca-rias de mayo.■ La zona euro declarala estimación provisionalde los IPCA de junio.■ Alemania hace públicoslos datos del mercadolaboral.■ Noruega hace públicas

las ventas minoristas delmes de mayo.■ Turquía declara el PIBdel primer trimestre y losdatos comerciales del mesde mayo.■ Japón hace públicoel IPC de junio.■ Brasil publica la balanzapresupuestaria y la deudarespecto del PIB de mayo.■ Chile declara la tasade desempleo de mayo.■ Marruecos publica elPIB del primer trimestrede 2011.

Viernes, 1 de julio

■ La zona euro da a cono-cer la tasa de desempleocorrespondiente al mes demayo y el índice definitivode fabricación de produc-tos de junio.■ Italia hace públicos losdatos del mercado laboraldel primer trimestre.

Lunes, 27 de junio

■ Presentación de la con-sultora tecnológicaKnowledge United. 14.00Eu-rostarsMadridTower.

■ IV Foro de UniversidadesCorporativas. SededeEsade(Madrid).

Martes, 28 de junio

■ Presentación de la Agen-da de la Innovación paraEspaña. 9.00 Hotel Interconti-nental(Madrid).

■ Barbadillo & Asociadospresenta las claves paraabordar una expansión in-ternacional exitosa. 9.00 Es-cueladenegociosCesma(Madrid).

■ Presentación del informeanual de la Comisión delMercado de las Telecomu-nicaciones (CMT) de 2010.10.45 Senado.

■ Posible aprobación de lasalida a bolsa de Bankia porparte de la CNMV.■ Ponencia del Estudio so-bre la formación de preciosentre el sector primario y elconsumidor final y las me-didas para recortar su dife-rencia, constituida en el se-no de la Comisión de MedioAmbiente, Agricultura yPesca. 11.00 Senado

■ Presentación delinforme fotovolticode la patronal Asif.■ Presentación delas nuevas estrate-gias de Citi en Es-paña.■ Asam-blea ex-traordina-ria delRACE pa-ra decidirla venta delgrupo em-presarial.■ Presenta-ción del uni-forme de

Iberostar, diseñado por Da-vid Delfín.■ Junta de accionistas deBami Inmobiliaria.■ Junta de accionistas deQuabit.■ Presentación del libro Co-municación Interna en laempresa; claves y desafíos,de la Biblioteca de RecursosHumanos Aedipe. 19.30 Ho-telPalace(Madrid).

Miércoles, 29 de junio

■ El INE publica los datosde ocupación en alojamien-tos de turismo rural y los ín-dices de comercio al pormenor.■ Cotec presenta su infor-me sobre la compra públicade tecnología innovadora.■ Junta de accionistas de

NH Hoteles.■ Se abre la subastadel espectro radioe-léctrico.■ Cisco lanza su ta-

bleta.■ Luis del Ri-

vero, presi-dente de

Sacyr Va-lleher-moso,declarapor el ca-

so Itínere.■ Asamblea

de Agru-pació Mu-tua.

■ Conferencia de Dean S.Karlan, catedrático de laUniversidad de Yale, sobreCómo la nueva economía es-tá ayudando a solucionar elproblema de la pobreza glo-bal. 19.00 FundaciónRafaeldelPi-no(Madrid).

Jueves, 30 de junio

■ Foro Ideas+Diálogo enSanidad, con Felipe Gonzá-lez. 9.00 HotelVillamagna(Ma-drid).

■ Desayuno informativocon Diego López Garrido.9.00 HotelRitz(Madrid).

■ El Banco de España hacepúblicos los datos mensua-les de la balanza de pagoscorrespondientes a abril de2011, y los desgloses trimes-trales (primer trimestre de2011).■ El INE publica las cuen-tas trimestrales no financie-ras de los sectores institu-cionales correspondientesal primer trimestre de2011 y el indicador adelan-tado del IPCA del mes dejunio.■ Jornadas formativas so-bre el sector energético deGas Natural Fenosa.■Posible aprobación de lasalida a bolsa de Banca Cívi-ca por parte de la CNMV.

Viernes, 1 de julio

■ Consejo de Ministros.

Ventas de coches en Estados Unidos

Viernes,1dejulio■ Este viernes, EEUU hace públicas las ventas de automóvilesdel mes de junio. También esta semana, en concreto el martes,el país norteamericano dará a conocer el índice Case-Shillerdel precio de la vivienda en abril.

Lo más destacado

Debate en el Congreso■ El presidente del Gobier-no, José Luis RodríguezZapatero, participará estemartes en el Congreso delos Diputados en el Debatesobre el Estado de la Nación,que se prolongará hasta elmiércoles, día 29.

Lo más destacado

Vehículos en una planta de General Motors en EEUU. REUTERS

Felipe González.

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es 7

Empresas & finanzas

Gas Natural se plantea invertir 3.000millones para crecer en Latinoamérica

LorenaLópez/RubénEsteller

MADRID. Gas Natural quiere volver ala primera línea de fuego de las ad-quisiciones. Tras digerir la comprade Unión Fenosa, la compañía quepreside Salvador Gabarró ha iden-tificado oportunidades de creci-miento en Latinoamérica por3.000 millones de euros.

Fuentes de la compañía explica-ron a elEconomista que esta cuan-tía no está contemplada en su ac-tual Plan Estratégico para 2010-2014por 9.000 millones de euros y quesólo se realizará en caso de que elentorno económico sea favorable auna expansión internacional.

Pero la gasista tiene el viento afavor y por ello previsiblemente re-visará su estrategia de cara a deta-llar su nueva hoja de ruta para apro-vechar el potencial de estos mer-cados, donde ya ha constatado unfuerte crecimiento de la demanda,sobre todo en Brasil con avances adoble dígito (ver gráfico).

Así, la compañía ya está anali-zando diversas oportunidades y elpaís carioca va a ser una clara refe-rencia. Por ello, apuesta por las li-citaciones en marcha para peque-ñas hidroeléctricas y termoeléctricas.Además, el grupo participa en lasesperadas adjudicaciones eólicasque se abrirán el próximo mes dejulio, donde también ha movido fi-cha Endesa con una inversión demás de 700 millones.

Por otro lado, Gas Natural estádispuesta a participar en una posi-ble segunda ronda de venta de losactivos si Ashmore Energy conti-nua troceándose, tal como hizo ha-ce unos meses Iberdrola con la ad-quisición de la distribuidora bra-sileña Elektro por más de 1.700 mi-llones. La gasista quiere reforzarseen distribución de gas y ofrecer unsoporte a la fuerte dependencia dela energía hidroeléctrica que tieneel país.

IntegracióndeactivosenBrasilUn hito dentro de esta estrategia decrecimiento es la posibilidad de unafutura integración de los activos enBrasil en una única sociedad, de ca-ra a facilitar la obtención de crédi-

Fuente: Gas Natural Fenosa. elEconomista

Presencia de la compañía

Argentina

1,4 millones de clientes de gas

Nicaragua

0,7 millones de clientes de electricidad

Guatemala

1,4 millones de clientes de electricidad

Costa Rica

50 MW hidráulica

Brasil

0,8 millones de clientes de gas

Rep. Dominicana

198 MW fuel-gas

Puerto Rico

254 MW CCC

TRINIDADY TOBAGO Colombia

2 millones de clientes de gas

2,1 millones de clientes de electricidad

Panamá

0,5 millones de clientes de electricidad

32 MW hidráulica y cogeneración

Planta de regasificación

Contratos de gas a largo plazo

México

1,2 millones de clientes de gas

1,9 GW CCC

Demanda expansivaVariación anual en porcentaje

PAÍS

México

Guatemala

Nicaragua

Panamá

Colombia

Brasil

Argentina

ELECTRICIDAD

-

2

4

8

3

-

-

GAS

5

-

-

-

5

39

0,2

tos y la emisión de títulos. La com-pañía está considerando esta fusiónal igual que ya ha hecho Iberdrola,quien está inmersa en las negocia-ciones para integrar Elektro enNeoenergía.

Con esta eventual integración,Gas Natural Fenosa ve una soluciónpara sus inversores en el futuro, yaque supondrá más ventajas a la ho-ra de obtener préstamos y emitirbonos y una puerta a una posiblesalida a bolsa en un futuro.

Con este movimiento, la empre-sa gasista podría integrar los acti-vos que tiene en el mercado brasi-leño dentro una sociedad de-nominada Gas Natural Fenosa Bra-sil, ya que actualmente el grupo ges-tiona las distribuidoras CEG, CEGRío y Gas Natural Sao Paulo Sul, quesuministran gas en Río y Sao Pau-lo directamente, desde la matriz ypor medio de Gas Natural Interna-

cional. La compañía quiere ganarasí tamaño porque actualmente supresencia es testimonial, con800.000 clientes, en comparacióncon las dimensiones de este mer-cado.

El punto de mira del grupo tam-bién se ha situado en otros merca-dos y está dispuesto a entrar en Chi-le y Uruguay, donde hasta el momento no tiene ninguna presencia.Lo mismo ocurre en Perú, dondeGas Natural está atenta a posiblesdesarrollos atraída por las señalesde una mayor estabilidad política.

AvanceenColombiayMéxicoPor otro lado, quiere recuperar te-rreno en generación en Colombiay México. En el primero de estosmercados, la compañía cedió posi-ciones con la venta de su participa-ción en la colombiana Epsa, mien-tras que en México perdió su pre-sencia líder con la venta de activospor 1.020 millones de euros para re-ducir deuda tras la compra de UniónFenosa.

En Latinoamérica la compañíacuenta con cerca de 10 millones declientes, desde su incursión en es-te mercado hace ya más de 20 años,y se ha forjado en la zona gracias apequeñas compras, complementa-das gracias a los activos adquiridosen la fusión con Fenosa.

Ahora el grupo confía en que subeneficio bruto de explotación (ebit-da) en Latinoamérica crezca a do-ble dígito este año, gracias a la im-portancia de Brasil, Colombia yMéxico, después de que en 2010 au-mentara en un 22 por ciento.

En esta búsqueda de oportuni-dades en Latinoamérica tiene unespecial protagonismo el expresi-dente del Gobierno español FelipeGonzález, a quien fichó el grupoenergético como consejero inde-pendiente para guiar a la compañíaen este tipo de inversiones por sugran conocimiento de la zona, sin-despreciar tampo su condición co-mo asesor del empresario mexica-no Carlos Slim.

El grupo participa en las licitaciones eólicas enBrasil y quiere entrar en Uruguay, Chile y Perú

La compañía actualizará su Plan Estratégico sólosi el entorno económico favorece esta expansión

En el ámbito financiero, Gas Natural tiene mejo-res condiciones que hace un año para impulsaruna expansión internacional. De un lado está elhecho de haber cumplido con éxito su plan dedesinversión para reducir deuda, donde desta-can las ventas de sus activos en México y Co-lombia, así como sus participaciones financierasen Cepsa, Indra o Enagás y los requerimientosexigidos por la Comisión Nacional de Com-petencia en la adquisición de Unión Fenosa. Perosi ha habido un hecho que ha favorecido a lacompañía es el acuerdo alcanzado con Sona-trach para zanjar la guerra abierta por los preciosdel gas, lo que ha provocado que Fitch mejore superspectiva y que los analistas aplaudan el pacto.

MEJORES CONDICIONES PARA VOLVERA LA EXPANSIÓN INTERNACIONAL

Al detalle

1.300■ Millones es loque pagará GasNatural a Sonatrachpara zanjar la gue-rra por los preciosdel gas. Además,ha dado entrada ala argelina en suaccionariado conuna participacióndel 3,85 por cientoy negocia la entra-da de la españolaen Medgaz.

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LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA8

Empresas & finanzas

Repsol amplía la planta de Cartagena yreduce el 30% la importación de gasóleo

RubénEsteller

CARTAGENA. Repsol está a punto definalizar la ampliación de la refine-ría de Cartagena. Esta inversión, lamayor en la historia industrial deEspaña, dará un respiro a las ajus-tadas cuentas del estado. Según loscálculos de la petrolera, la puestaen operación de esta nueva capaci-dad de refino supondrá un aliviopara la balanza comercial españo-la del orden de entre 450 y 500 mi-llones de euros anuales, al reduciren un 30 por ciento la cantidad degasóleo importado.

Esta situación, no obstante, noserá suficiente para acabar con eldéficit de este producto que tieneEspaña, ya que el consumo de dié-sel se sitúa en los 12 millones de to-neladas. Con la puesta en funcio-namiento de la ampliación de larefinería de Cartagena y Puertolla-no se reducirá en cinco millones detoneladas anuales.

Las obras para la ampliación deCartagena se anunciaron oficial-mente el 8 de enero de 2008 con unpresupuesto de 3.262 millones deeuros, que se ha podido ir redu-ciendo gracias a la crisis financie-ra y la negociación de mejores pre-

cios y algún pequeño retraso en losplazos de entrega.

Las obras de la refinería han su-puesto un total de 4,5 millones dehoras de ingeniería y requeriráncuando esté finalizada un total de27,5 millones de horas de trabajo,lo que supone una media de 3.000personas durante casi tres años.

Entre las empresas que han par-ticipado en la ampliación figuranTécnicas Reunidas, Fluor, FosterWheeler o Chicago Bridge & Ironque se ha encargado de dirigir lamayor parte de la ejecución de laampliación que se encuentra en es-tos momentos al 94 por ciento.

En la obra se han batido algunosrécords en la historia industrial es-pañola con el manejo de algunas delas piezas más grandes y más pesa-das que han pasado por nuestro pa-ís. De hecho, la cifras de la inver-sión en Cartagenea han sido ab-solutamente faraónicas, ya que sehan manejado 20.000 toneladas deacero estructural, es decir, comotres veces la Torre Eiffel. Se hanmovido tierras equivalentes a 900piscinas olímpicas (dos millones demetros cúbicos de tierras), se haninstalado cables que podrían cubrir

La petrolera, a punto de poner en marcha la mayor inversión industrial de la historia de España

la distancia entre Moscú y Carta-gena (4.500 kilómetros) y tuberíascomo para llegar desde la ciudadmurciana hasta Coruña (1.100 ki-lómetros).

Para poder mantener la obra enfuncionamiento, el Ayuntamientoha tenido incluso que cambiar elorden del tráfico y se crearon dife-rentes turnos para facilitar la en-trada y salida de los empleados.

Las puesta en marcha de la refi-nería supondrá crear 290 empleosmás, hasta un total de 790 puestosde trabajo directos en la refinería,y 800 en empresas contratistas loque generará un empleo inducidode alrededor de 8.000 personas enla zona. De hecho, en los últimosaños, tres de cada cuatro euros in-vertidos en Cartagena han sido porparte de Repsol.

La nueva planta supone ademásabrirle la puerta a la petrolera parala llegada a España de crudos máspesados como los que se obtienenen Venezuela. De este modo, la com-pañía podrá incrementar su diver-sificación de fuentes energéticas altiempo que acompaña la demandaexistente y mejora en hasta 3 dóla-res su margen de refino, casi el do-ble del actual.

Repsol ha puesto en marcha unsistema de planta única, es decir,gestiona todas las refinerías al mis-mo tiempo. De este modo, logra unamayor cantidad de derivados me-dios y puede dejar de producir fue-lóleos, algo que quedará reducidocasi en exclusiva a Tarragona.

Esta planta será el siguiente ob-jetivo inversor de la petrolera. Aligual que en el caso de Cartagena,en estos momentos se está comen-zando a analizar unas próximas in-versiones que no se prevé que pue-dan aprobarse hasta al menos 2014,ya que se espera que la inversiónsea necesaria alrededor de 2016.

Tarragona puede tener una uni-dad de compresión adicional. “Notenemos prisa en hacer nada” ex-plicó Pedro Fernández Frial, direc-tor de Downstream porque es “laque más margen nos da”.

Petronor, por otro lado, va casiparalelo, y se podrá poner en mar-cha casi al mismo tiempo, es decir,a finales de septiembre u octubrede este mismo año.

La petrolera podráduplicar su margen derefino al incrementarloen casi tres dólares conla inversión de Cartagena

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Teníamosdos opciones,

cerrar la refinería deCartagena o convertirlaen unas de lasprimeras de Europa”.Pedro Fernández FrialDirector de Downstream

”■ Las frases

La refinería de Cartagena, en obras. REUTERS

Repsol sesituará entre las

compañías europeascon mejor margen deconversión de crudo endestilados medios”.Josu Jon ImazDirector de Refino

” La ampliaciónde Cartagena

y Petronor concluyenel periodo de grandesinversiones en refinohasta el año 2014”.Pedro Fernández FrialDirector de Downstream

”

Las obras de la refineríahan utilizado 20.000toneladas de aceroestructural, comotres torres Eiffel

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 9

Empresas & finanzas

L.López/R.Esteller

MADRID. ACS está dispueta a agotarel tiempo legal para volver a recru-decer la batalla con Iberdrola. Laconstructora se reservó el derechode impugnar la junta del pasado 27de mayo, pero el plazo para hacer-lo finaliza el próximo 5 de julio, conlo que tiene nueve días por delan-te para llevar a cabo su amenaza.

Fuentes de la constructora decli-naron hacer algún comentario alrespecto, pero la compañía que pre-side Florentino Pérez volverá a lle-var ante los tribunales la últimaasamblea general de la eléctrica, co-mo ya hiciera el pasado año cuan-do se impidió su entrada en el con-sejo de administración por ser uncompetidor directo de Iberdrola.

En esta ocasión, la constructorano ha solicitado formalmente unpuesto en este órgano, a pesar deque su participación ya suma un 19por ciento. Y es que Iberdrola se haarmado para evitar este movimientode ACS a través de un refuerzo desus blindajes estatutarios, lo que haprovocado otra vez el enfrenta-miento directo entre ambas em-presas.

En concreto, la constructora seha mostrado en contra de la reduc-ción del número de consejeros, de14 a 13 miembros, después de queel pasado año la Junta decidieraamortizar el lugar de Juan Luis Arre-gui, presidente de Ence, quien de-cidió dimitir de su puesto para res-paldar los argumentos de la eléctricaen contra de que en el consejo hu-biera representantes de otras com-pañías con actividades que supu-sieran una competencia directa.

Además, ACS critica el refuerzode poderes del presidente de la eléc-trica, Ignacio Sánchez Galán, quienconsiguió el respaldo de la Juntapara tener la potestad para resolversobre la suspensión de los derechospolíticos y, en particular, del dere-

cho de voto de las acciones de acuer-do con la Ley y el Sistema de Go-bierno Corporativo de la sociedad.

Fuentes cercanas a la construc-tora consideraron un paso relevantela eliminación de los blindajes es-tatutarios que limitan los derechosde voto al 10 por ciento y que en-trarán en vigor el próximo 1 de ju-lio. Ante esta medida, se ha rumo-reado con la posibilidad de que ACSpueda convocar una nueva juntapara hacer valer su participaciónreal y pedir un puesto en el conse-

jo. Pero la compañía no hará nin-gún movimiento en este sentido es-te año porque las votaciones de lajunta demuestran que tendría queconseguir un respaldo de un 10 porciento adicional y elevar su partici-pación hasta el 30 por ciento paraconseguir tumbar las barreras quele ha puesto la actual dirección dela eléctrica.

PELEA DE TITANES

ACS apura los plazos paraimpugnar la junta de IberdrolaLa constructora tiene hasta el 5 de julio para denunciar lareducción de consejeros y el refuerzo de Sánchez Galán

El presidente de ACS, Florentino Pérez. ALBERTO MARTÍN

s Más informaciónrelacionada con este tema enwww.eleconomista.es

@

JavierRomera

MADRID.El proceso electoral en la So-ciedad General de Autores y Edi-tores (SGAE) entra esta semana ensu recta final. El próximo jueves losaproximadamente 8.000 socios conderecho a voto (menos de un 10 porciento del total) tendrán que elegirsi se decantan por la continuidadde Teddy Bautista o si optan en cam-bio por la alternativa que proponeel compositor y cineasta José Mi-guel Fernández Sastrón, que ha im-pugnado la candidatura de su rival.

Tal y como informó elEconomis-ta el pasado 3 de mayo, FernándezSastrón acusa a Bautista de supuestsirregularidades en el proceso: ac-tos de apoyo organizados con car-go a la entidad, directivos llaman-do a los socios para exigir el voto auna determinada candidatura, unosestatutos modificados durante losúltimo años a medida de Bautistapara impedir que nadie pudieraplantarle cara y, lo que es peor, usodel censo de los socios mientras senegaban las listas a la oposición pa-ra poder hacer campaña.

Fernández Sastrón se ha mos-trado además especialmente críti-ca a lo largo de la compaña con Ar-teria, el holding empresarial creadopor Bautista, que está comprandoy construyendo teatros, auditoriosy espacios escénicos por todo elmundo, con una inversión de másde 300 millones, y créditos avala-dos en partes con los derechos deautor. “Cada autor debe saber quecuando ingresa en la entidad, unaparte de sus derechos queda inme-diatamente hipotecada para ga-rantizar los créditos de Arteria.Teddy Bautista está jugando con eldinero de los socios para hacer ne-gocio”, explicó a este periódico.

Los más críticos con Teddy Bau-tista consideran que el tema es muysensible si se tiene en cuenta quehay contabilizados derechos sin re-partir a los autores por 225,8 mi-llones a 31 de diciembre de 2010, loque supone un 10,2 por ciento másque un año antes.

Fernández Sastrón no es el úni-co además que denuncia irregula-ridades. El rockero andaluz LuisCobo Mangli ha denunciado tam-bién que Bautista le ha estado po-niendo trabas para intentar evitarsu candidatura. Mangli, que teníaprohibido desde hace tiempo el ac-ceso a la asamblea, tampoco pudopasar este año pese a tener una sen-tencia a favor.

Sastrón y Bautistapujan esta semana porla presidencia de la SGAE

Otro candidato, LuisCobos, denunciatambién irregularidadesen el proceso electoral

Sede de la Sgae. P. CASTILLO

C.Pizá

SEVILLA. Efecto déjà vu. Así puededescribirse la sensación que ha de-jado en Sevilla la recomendaciónde la Unesco (organismo de la ONU)sobre la macrotorre de 180 metros

que Cajasol promueve en la Isla dela Cartuja de la capital andaluza.

La 35 sesión del Comité de Pa-trimonio Mundial de la Unesco havuelto a pedir al Gobierno de Es-paña, como ha hecho en 2009 y2010, que reconsidere la altura delproyecto, que pare las obras y quese le entregue un informe el próxi-mo mes de febrero que recoja el se-guimiento, o no, de estas recomen-daciones en un informe que analiceademás el impacto de la torre so-bre el patrimonio de la ciudad.

Las plataformas cívicas opuestasa la iniciativa de la caja sevillanacriticaron que esa resolución pos-terga la decisión definitiva sobre elimpacto de la torre sobre los mo-numentos de la ciudad que son pa-trimonio de la humanidad hasta oc-tubre de 2012. En esa fecha, tal ycomo se están desarrollando lasobras, el armazón completo del edi-ficio estará construido, por lo quela construcción de la torre habrá al-canzado un punto irreversible.

Esta misma conclusión es la que

contenía el informe que el ya exal-calde de la ciudad, Alfredo SánchezMonteseirín (PSOE) entregó al em-bajador español ante la Unesco po-co antes del comienzo de la 35 se-sión. El nuevo regidor, el popularJuan Ignacio Zoido, insistió tras co-nocer el informe de la Unesco enque revisará al licencia urbanísticadel proyecto (como prometió encampaña). Y que si ésta es correc-ta, “no habrá ningún problemas”.

En paralelo, este fin de semanase ha conocido que el ya ex alcalde

socialista Alfredo Sánchez Monte-seirín y el presidente de Cajasol,Antonio Pulido, firmaron el 20 demayo, dos días antes de las eleccio-nes que desalojaron de la alcaldíaal PSOE, un convenio que ya ha si-do rechazado por la Intervenciónmunicipal. En él, el ayuntamientocede a la caja dos suelos anexos ala torre a cambio de que el futuroedificio, si está terminado en 2013como prevé la caja, albergue las se-des de la Gerencia de Urbanismo yla empresa municipal.

El exalcalde de Sevillacedió dos suelos anexosal edificio de la caja dosdías antes del 22-M

La ONU vuelve a pedir a España que se pare la Torre Cajasol

83MILLONES. Teddy Bautista hacomprometido el dinero de losautores, dando avales bancariospor un importe de 83 millones ala Fundación Autor, la matriz deArteria, su ‘holding’ empresarialen garantía de distintos présta-mos para comprar teatros y es-pacios escénicos por todo elmundo. Recientemente, estánegociando la compra delPalacio de la Música.

La cifra

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA10

Empresas & finanzas

F.Tadeo

MADRID. Las cajas han comenzado aaligerar su cartera industrial con elobjetivo de reforzar su solvencia.En los últimos meses, estas entida-des se han desprendido de algunasde las participadas que consideranno estratégicas. Gracias a estas ope-raciones han logrado unas plusva-lías de en torno a 500 millones deeuros, que han servido para apun-talar sus ratios de capital y reducir,así, los requerimientos para cum-plir con la nueva normativa de sol-vencia.

No todas las entidades puedenvender las acciones que poseen enotras sociedades. En primer lugar,por falta de compradores. En se-gundo lugar, porque la caída de losvalores como consecuencia de lacrisis hace imposible la recogida debeneficios netos.

Una de las cajas más activas enterreno de las desinversiones es No-vacaixagalicia. La caja, que necesi-ta captar entre 1.500 y 2.600 millo-nes antes de octubre, se ha deshechoen las últimas semanas de algunasde sus participadas y tiene previs-to continuar con operaciones simi-lares. Las plusvalías que ha obteni-

do hasta el momento no alcanzanaún los 100 millones, pero si final-mente coloca el 11 por ciento de lacompañía de conservas Calvo y el34 por ciento de Transmonbus.

La entidad pretende sacar 500millones a través de desinversionesy ahorro de coste con el fin de re-bajar lo máximo posible las ayudaspúblicas. Si el grupo que lidera elactual presidente, José María Cas-tellano, materializa la inyección deunos 600 millones, la entrada delFrob se limitaría a 400 millones, yaque el déficit de capital se reduci-ría a los 1.500 millones al contar conaccionistas externos en un porcen-taje superior al 20 por ciento.

Novacaixagalicia se ha despren-dido de los títulos que poseía en lasportuguesas Brisa y EdP, ademásde rebajar a la mínima expresión supresencia en Pescanova. Además,ha salido de Dinak.

Mayores plusvalías han obteni-do Bankia y CatalunyaCaixa, ya queel valor de las compañías era ma-yor. El grupo que capitanean CajaMadrid y Bancaja ha efectuado tresventas con unas ganancias que ro-zan los 250 millones. Ha traspasa-do su participación en Enagas, enMapfre Internacional y en Genesa.

TablarasaenBankiaLa cartera industrial de Bankia al-canza un valor superior a los 5.000millones y es uno de los pocos gru-pos de cajas que el ejercicio pasa-do realizó un fuerte saneamientoen sus participadas. Hizo unas pro-visiones para actualizar el valor enlibros a precios de mercado por im-porte de 1.500 millones, lo que po-sibilita una eventual desinversión.Bankia prevé salir a bolsa a media-dos de julio y captar entre 3.000 y4.000 millones.

CatalunyaCaixa, que en princi-pio se ha echado en manos del Frob,intenta reducir la presencia de es-te organismo público en su capitalcon las operaciones de venta. Asíganó 185 millones al desprenderse

a principios de este año de su par-ticipación en Repsol. Entre las so-ciedades de las que todavía conservadestaca Gas Natural.

Operaciones más modestas hanllevado a cabo otras entidades queforman parte de grupos con nece-sidades de capital. Caja Navarra -integrante de Banca Cívica- ha sa-lido del capital de diversas empresas:Barón de Ley, AC Hoteles y DocOut.Con estas desinversiones ha logra-do unos beneficios aproximados alos 10 millones. Banca Cívica hapuesto en marcha su salida a bolsapara mediados de julio.

MADRID. Barclays ha sellado un acuer-do de colaboración con Allfundstras su giro estratégico en España.Gracias a esta alianza, la filial delgrupo británico contará con la ga-ma de productos y servicios queofrece la plataforma de distribuciónde fondos en su nuevo servicio degestión discrecional de carteras pa-ra clientes del segmento Premier.

Este nuevo servicio pone a dis-posición de los inversores merca-dos y activos gestionados por losmejores especialistas en gestión delmundo a través de la fórmula de ar-quitectura abierta.

En los últimos meses, Barclaysha enfocado su estrategia en clien-tes patrimoniales y banca privada,y ha dejado en un segundo plano elnegocio minorista tradicional ba-sado en depósitos e hipotecas. Tam-bién se centrará en empresas.

Barclays se alíacon Allfunds trassu giro estratégicoen España

Menos, incluso, ha conseguidohasta el momento Caja Granada(Grupo BMN) con la venta de ac-ciones de Ferrovial y Ezentis. (vercuadro adjunto). BMN negoció laentrada de inversores privados ensu capital.

En el lado de las entidades sol-ventes se encuentra Unicaja. Lamalagueña ultima la absorción deCaja España-Duero y pretendematerializar la integración sin te-ner que reclamar ayudas públi-cas. Aunque a priori cuenta conrecursos suficientes, ha decididoreducir su participación en Aber-tis con la venta de un 0,7 por cien-to. Se trata de una operación degestión financiera para aumentarsus reservas con plusvalías no des-veladas.

Las cajas aligeran su cartera industrialy se fortalecen con 500 millones

GESTIÓN FINANCIERA

El sector inicia la venta de participadas para recapitalizarse con las plusvalías

8.000MILLONES. Son las necesida-des mínimas de capital de lascajas de ahorros para cumplir lanormativa de solvencia, si final-mente los cuatro grupos quebuscan inversores privados con-siguen sus objetivos. De lo con-trario, los requerimientos as-cienden a más de 15.000millones, según los cálculos rea-lizados en marzo por el Bancode España.

La cifra

s Más informaciónrelacionada con este tema enwww.eleconomista.es@

Las entidades seguiráncon la desinversión deacciones de otrascompañías para reducirlas ayudas públicas

Bankia ha puesto todo su empeñoen salir a bolsa este mes de julio. Re-trasar por las circunstancias delmercado podría ser la peor solución,porque las expectativas aventurancomplicaciones mayores tras el ve-rano. Y la colocación de Loterías y

Apuestas del Estado, en noviembre,sería una competencia difícil de ma-nejar. El grupo que lidera Caja Ma-drid está a la espera de retocar losúltimos datos del folleto informati-vo, para que la Comisión Nacionaldel Mercado de Valores (CNMV)apruebe el documento y la entidadpueda prevender de manera oficiallas acciones.El precio es la clave para que la ope-ración finalmente se materialice du-rante la segunda o la tercera sema-na de julio. Bankia no está dispuesta

a ofrecer descuentos superiores al50 por ciento sobre el valor en li-bros, una cifra que es asumible pormuchos de los interesados en lasprimeras rondas de contacto. Si lacoyuntura se complicara aún máspor el futuro incierto de Grecia, losfondos solicitarían rebajas adicio-nales. Éste es el verdadero riesgoque corre el proyecto. Y que deaplazarse, la fecha manejada seríamarzo, tras las elecciones generalessiempre y cuando éstas no se ade-lanten.

La salida a bolsa de Bankia supon-dría un balón de oxígeno al sector fi-nanciero español, que es centro detodas las miradas a nivel internacio-nal. El desembarco en el mercadodel mayor grupo de cajas reduciríala desconfianza y ayudaría a la nor-malización del sistema.El presidente del grupo, Rodrigo Ra-to, ha llegado a calificar el debut co-mo “cuestión de Estado”. Sea o nosea así, los cierto es que la coloca-ción despejaría muchas dudas ydescartaría una eventual factura

para el Estado que supera los 5.500millones de euros, que serían los re-cursos que necesitaría Bankia encaso de que no consiguiera el objeti-vo de cotizar antes de la próximaprimavera.La entidad busca entre 3.000 y4.000 millones en el mercado, lamitad de los cuales irán a los inver-sores cualificados y la otra mitad alos particulares. Pero para eso laCNMV tiene que pronunciarse.

La importancia de que Bankia salga a bolsa en julio

x Periodista especializado en Finanzas

Enfoque

Porsdsdsds

Enfoque

Por F. Tadeo

MADRID. Para continuar con el cre-cimiento del grupo y consolidarsecomo un actor principal entre loslíderes en la banca internacional,BBVA necesitaba incrementar demanera considerable los recursosde computación de la suite de cál-culo para mercados financieros. Pa-ra ello, Bull ha proporcionado unasolución flexible y modular que per-mitirá a BBVA progresar significa-tivamente en la tecnología HPC yaprovechar la inversión realizada.

El superordenador bullx de la en-tidad se convierte en el quinto máspotente de España y tiene como ob-jetivo principal asegurar al bancosu posición de liderazgo.

El BBVA, de esta forma reducirálos tiempos de ejecución hasta tresveces para modelizar complejos es-cenarios de tendencias y predic-ciones financieras.

El superordenadorBullx de BBVAes el quinto máspotente de España

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 11

Empresas & finanzas

elEconomista

MADRID. Los gobernadores de losbancos centrales han acordado nue-vas normas para prevenir quiebrasbancarias susceptibles de generaruna hecatombe financiera a escalaplanetaria.

Las medidas apuntan a la nece-sidad de reforzar la resistencia debancos considerados de importan-cia sistémica y elevan su capacidadde absorción de pérdidas. La ideaes “crear fuertes incentivos para que(esos bancos) reduzcan con el tiem-po su importancia sistémica”, indi-có en un comunicado el Banco dePagos Internacionales (BPI), con-siderado el banco de los bancos cen-trales.

El acuerdo fue elaborado por elComité de Basilea (Suiza) y por lasinstancias nacionales de vigilancia(GHOS) del BPI. Aunque el comu-nicado no reveló la totalidad de lasdecisiones adoptadas, sí ofreció al-gunas pistas.

Uno de los puntos establece unanueva metodología de evaluaciónde la importancia sistémica de losbancos, así como nuevos criteriosen materia de fondos propios, se-ñaló la institución. En septiembrede 2010, los acuerdos de Basilea IIIdeterminaron elevar el nivel de fon-dos propios de todos los bancos del2 por ciento al 7 por ciento de lospréstamos que otorguen.

MásexigenciasEl acuerdo del sábado obligará ade-más a los establecimientos de im-portancia sistémica -se estima queson unos treinta- a dotarse de unareserva suplementaria de capital,por un equivalente entre el 1 porciento al 2,5 por ciento de sus com-promisos, explicó el BCI en un co-municado.

Y “para disuadir a los bancos conmayores cargas de adquirir mayorimportancia sistémica, se aplicaráun 1 por ciento adicional en esos ca-sos”, prosigue el documento.

MADRID. Las empresas públicas es-tatales acumularon a cierre del pri-mer trimestre de 2011 una deudatotal de 30.738 millones de euros,lo que representa un incrementodel 17 por ciento en comparacióncon el mismo periodo del año an-terior, según datos publicados porel Banco de España recogidos porla agencia Servimedia.

Aena acumula la mayor parte dela deuda (casi el 40 por ciento deltotal) con 12.261 millones de euros,tras registrar un crecimiento del 6,2por ciento en los últimos 12 meses.A continuación, las deudas más ele-vadas fueron la de Adif, con 7.143millones de euros (un 38,9 por cien-to más), y la de Renfe Operadora,con 5.017 millones de euros (un 27,9por ciento más). Mientras, la So-ciedad Estatal de Participaciones

Industriales (Sepi) acumuló en tresmeses un total de 90 millones deeuros de deuda, y el resto de em-presas de la administración centralsuman 6.227 millones de euros.

Por su parte, las empresas públi-cas de las comunidades autónomasregistraron un crecimiento de sudeuda del 11 por ciento, hasta los17.962 millones de euros. Además,las empresas de las corporacioneslocales cuentan con una deuda de9.116 millones de deuda, un 14 porciento más que hace un año. De es-ta manera, las empresas públicasdependientes del conjunto de lasadministraciones públicas españo-las tienen una deuda de 57.816 mi-llones de euros, un 14,6 por cientomás que a cierre del primer tri-mestre de 2010.

La deuda de lasempresas públicasse dispara el 17%en sólo tres meses

La cifra acumuladahasta marzo supera los12.261 millones de euros

MADRID. No ganan para disgustos. Lafamilia Ruiz Mateos acaba de sercentro de una querella por un pre-sunto delito de estafa, por valor de13,93 millones de euros, relaciona-do con la compraventa del Hotel

Eurocalas, en Calas de Mallorca.La querella, interpuesta por la

sociedad Inversiones Grupo Mira-lles, del empresario Francisco Mi-ralles, ha recaído en el Juzgado deInstrucción número 3 de Palma y nosólo se dirige contra el fundador deNueva Rumasa, José María Ruiz-Mateos, y sus seis hijos varones, si-no también contra los representan-tes legales de la sociedad CalwellAlliance: Zoilo Pazos Jiménez (so-brino del empresario gaditano), y Ni-colás Faure. Según informa Ep, In-

versionesMirallesformalizóenmayode2006laventaaCalwelldel99,99%del capital social de Bastimentero,entidad propietaria del Hotel Euro-calas, por 23,67 millones de euros.Del importe total, se abonó 789.028euros y se acordó el pago aplazadode 22,88 millones de euros a travésde pagarés con vencimientos men-suales y con la garantía y el aval dela sociedad Montumo, así como deJosé María Ruiz-Mateos y sus hijoscon avales personales hasta la sumade 24 millones de euros. “Todos ellos

avalaron con evidente mala fe, pues-to que ninguno de ellos ni tenía nitiene activo alguno a su nombre enEspaña, y tampoco lo tenía Montu-mo”, se denuncia en la querella.

Los pagarés se fueron abonan-do hasta que en el verano de 2010quedaron interrumpidos los pa-gos, según consta en la denuncia,“dados los problemas de cumplirel calendario de pagos”, se acordórebajar las cuotas mensuales a lamitad durante un periodo de dosaños y sustituir el aval de Montu-

mo en los pagarés que se renuevanpor los avales de Clesa. Menos detres meses después, Clesa presen-tó concurso de acreedores, lo que,a juicio del denunciante, “de-muestra nuevamente el engaño porparte de los deudores”.

Hasta el momento, se ha satisfe-cho un total de 10,85 millones deeuros y quedarían pendientes depago 12,81 millones, según la que-rella, que cifra la estafa en 13,93 mi-llones al sumar intereses y actas deHacienda.

Ruiz Mateos se defenderá de una presunta estafa de 14 millones

Inversiones Miralles hainterpuesto una querellarelacionada con la ventadel Hotel Eurocalas

Jaime Caruana, director gerente del BPI. DIEGO GÓMEZ

En caso de aprobación final delacuerdo, las medidas entrarán envigencia entre 2016 y 2019.

Para Nout Wellink, presidente delComité de Basilea y del Banco Cen-tral holandés, la nueva normativapermitirá “mejorar la resistenciadel sistema bancario y atenuar losriesgos de desborde de los bancosde importancia sistémica a escalamundial”. Los bancos de impor-tancia sistémica son aquellos cuyaquiebra podría sacudir a todo el sis-tema financiero mundial, como ocu-rrió cuando el estadounidense Leh-man Brothers se declaró enbancarrota el septiembre en 2008.

El riesgo de contagio está en las finanzas públicas

■ El director gerente del Bancode Pagos Internacionales

(BPI), el español Jaime Caruana,alertó de que “existe un importanteriesgo de contagio entre las debili-dades del sector financiero y las delas finanzas públicas”.

En su discurso con motivo de laasamblea general anual de esta ins-titución, Caruana dijo que “los ries-gos de los emisores soberanos y delsector financiero continúan reali-mentándose mutuamente”.

Caruana también hizo hincapiéen que “hay indicios de retorno a

una excesiva asunción de riesgos” yque en algunas áreas financierasparece que los inversores podríande nuevo ir demasiado lejos.

La crisis ha dejado cuatro desa-fíos: la consolidación fiscal, la infla-ción, los excesos de capacidad y elsaneamiento de los balances en elsector privado y las debilidades fi-nancieras.

Caruana, antiguo gobernador delBanco de España, hizo hincapié enque la necesidad de consolidaciónfiscal es más urgente que hace unaño.

Los 30 bancos ‘sistémicos’ tendránque hacer todavía más provisiones

PETICIÓN DEL BANCO DE PAGOS

Deberán elevar las dotaciones ya previstas por Basilea III entre el 1 y el 2,5%

12.261MILLONES DE EUROS. Es la deudaque arrastra Aena, el 40% delsector empresarial público.

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LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA12

Empresas & finanzas

Raúl González Consejero delegado de Barceló Hoteles

“Egipto y Túnez se recuperarán comodestino turístico y España sigue débil”Á.Semprún

PALMA DE MALLORCA. Raúl González,consejero delegado de Barceló Ho-teles, reconoce abiertamente que lacrisis política y social del Norte deÁfrica ha sido un revulsivo para elturismo en España, pero, matiza, nodurará para siempre. “Aunque laocupación esté ahora en un 30 porciento, la zona se recuperará lenta-mente. Egipto más deprisa que Tú-nez, por su singular componentecultural y porque sus empresariossaben cómo limpiar la imagen delpaís y recuperar la confianza trasatentados y ese tipo de coyunturas”,vaticina.

Con voz pausada y desde segun-da línea de playa, a pocos metrosde las obras del Palacio de Congre-sos de Palma que están paralizadaspor irregularidades en los pagos,González hace un recorrido ex-haustivo por la situación del turis-mo español que lejos de volver asus años dorados sigue adolecien-do de los dos males que tiraron portierra los resultados de las grandescadenas y los pequeños estableci-mientos durante los dos primerosaños de la crisis: el exceso de ofertay los bajos precios.

PSu plan estratégico apuesta porla expansión internacional. ¿Es muycaro apostar por España?REspaña es muy caro y todavía elmercado no se ha ajustado lo sufi-ciente. Con los precios que hay aho-ra los números no salen para obte-ner rentabilidades adecuadas. O elmetro cuadrado está demasiado ca-ro o la tarifa está muy barata, perolas dos cosas no pueden seguir así,están desajustadas. Esta situaciónes consecuencia del modelo que te-nemos. Por un lado, un mercadomuy fragmentado —las 10 prime-ras cadenas tienen una cuota del 30por ciento de la oferta— y por el otro,un negocio con una estructura ba-sada en costes fijos. El coste varia-ble de incluir un cliente más al ho-tel es relativamente bajo por lo cualse maximiza ocupación aunque sebajen los precios. Siempre que sepregunta cómo va el negocio, en el99 por ciento de las veces te habla-rán de ocupación... si lo vendo a 10euros que más da la ocupación. Noimporta si estas al 90 o al 80 porciento. Son precios imposibles. Notenemos ocupación y hay un exce-so de oferta.

PTambién influirá que el merca-do español está empobrecidoR Sí, pero eso te afecta sobre todoal consumo doméstico. En cuanto ala marcha del turismo sólo hay quemira las cifras reales de lo que lle-

vamos de año. ¿Qué es lo ha ido bien?Canarias gracias al Norte de África.Es lo único que ha ido bien. El ur-bano no ha ido mejor que el año pa-sado. Sólo hay que mirar los núme-ros de NH. Ha conseguido volver abeneficios porque Alemania va bieny está tirando de los ingresos, peroen España los precios y la ocupacióno siguen bajando o no remontan.NH tiene la mayor parte de los ho-teles en España, pero la mayor par-te del ebitda lo aportan los hotelesdel extranjero. El vacacional en elmercado español está muy flojito.El verano en la península está peorque el año pasado. La gente esperaa ultima hora para reservar.

PEntonces, ¿No se van a cumplirlas previsiones de ocupación del90 por ciento?REl Gobierno necesita dar noticiasbuenas, entonces utiliza un indica-

dor que sea positivo. Además no teolvides que depende de qué indica-dor busques, las cosas son mejoreso peores. Por ejemplo, en númerode entradas: han entrado más turis-tas, pero su estancia media y su gas-to no es superior. La demanda estácreciendo a ritmo vegetativo de un2 o un 3 por ciento y la oferta crecea un ritmo del 6 o el 7 por ciento.Además tenemos zonas de obsoles-cencia que necesitan mejora, perono sólo los hoteles, sino también Es-paña como destino. Si queremos su-bir el nivel de la demanda hay quesubir el nivel de la oferta.

PPese a la situación en España vana seguir creciendo. En el plan es-tratégico habéis recuperado el ob-jetivo de los 200 hoteles?RYo creo que para 2015 debería-mos superar esa cifra. Malo seráque no lo hagamos.

PHan perdido 10 hoteles en un añohasta los 172...R Cuando estás en un ciclo muyduro lo normal es limpiar la carte-ra para quedarte con lo más intere-sante y rentable. Es razonable quehaya momentos de crecimiento ymomentos de limpieza.

P¿Ya ha terminado la limpieza delportafolio?RPrácticamente, sí. Queda algunacosa por vender algo en España, unactivo en EEUU y otro en Repúbli-ca Dominicana. Nos sacaremos tan-to alquileres de encima por ser de-ficitario como algún hotel enpropiedad que no encaja en la es-trategia que queremos tener. Cuan-do encontremos un comprador dis-puesto, pues lo venderemos, perotampoco hay una urgencia vital.

PTienen un 32,4 por ciento de loshoteles en propiedad y un 18,9 porciento en alquiler. El resto en ges-tión. ¿Van a dar un giro a la com-pañía en favor de la gestión?REn la medida que crezcamos elpeso de la propiedad ira disminu-yendo. No nos queda más remedioque bajar el porcentaje de propie-dad que ahora mismo es bastantealto por lo que nos limitaremos ahacer compras selectivas. Lo nor-mal es que el crecimiento sea conmás peso en el alquiler y la gestión.

P ¿Cuál es el objetivo de la ‘jointventure’ con la italiana Invitalia?RDe momento vamos a incorpo-rar tres hoteles que ya están firma-dos y pactados y tenemos un pro-yecto de crecimiento y desarrolloque plantea la incorporación de 10hoteles en Italia durante los próxi-mos 10 años. Pero todo esto hay queconfirmarlo.

P ¿Esta alianza abre la puerta aotros acuerdos con compañías in-ternacionales?RSi encontramos el socio adecua-do sí. Estaríamos abiertos a miraralianzas en los mercados emergen-tes con grandes potenciales de cre-cimiento como Rusia o China.

PSon una compañía con una trans-parencia en línea con las que coti-zan en el mercado ¿Es un paso pre-vio para terminar en el parqué?RNo. Es una decisión que está enmanos de los accionistas, pero noestá previsto. Hace tiempo se tomóla decisión de profesionalizar la em-presa y trabajar como si estuvieralista para salir a cotizar pero no es-tá previsto en este momento comofuente de financiación. Ni si quie-ra con mercados más alegres creoque la familia se animaría a salir.

elEconomista

Bajos precios: “Qué másda si hay una ocupaciónal 90 por ciento si lovendo a 10 euros. Sonprecios imposibles”

¿Nuevas alianzas?:“Estamos abiertos afirmar acuerdos en losmercados emergentescon el socio adecuado”

Limpiar la cartera:“Nos quedan un par dehoteles por vender enEspaña, otro en EEUUy en Santo Domingo”

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 13

Empresas & finanzas

Gabriel Escarrer Jaume Vicepresidente y consejero delgado de Meliá Hotels International

“Hay que invertir para que la mejora porla crisis de África no sea un espejismo”ÁfricaSemprún

PALMA. El 77 por ciento del ebitda(beneficio bruto antes de impues-tos, intereses, depreciaciones yamortizaciones) de Meliá HotelsInternational proviene de fuera deEspaña. Una situación con la queGabriel Escarrer, vicepresidente yconsejero delegado de la antiguaSol Meliá, no se siente muy cómo-do. “España es nuestro principalmercado y aunque no veo una re-cuperación en los próximos 18 me-ses, su peso dentro del ebitda debesubir hasta aportar el 35 por ciento.Esta situación no es lo normal”,asegura con su grave y profundavoz desde el fondo de su despachosituado en la última planta de la se-dedePalma.Unedificiomodernoapocos metros de la única línea demetrodelaciudadyqueseencuen-tra a medio camino entre unas ofi-cinasyelhalldeunhoteldelujo.

El aire acondicionado protege deun sol de justicia que da la bienve-nida a una de las mejores tempora-das desde la crisis. Pero, ¿la recupe-ración es sólida o es un espejismo?“Nos estamos beneficiando de lainestabilidad política del Norte deÁfrica. Tenemos una oportunidadúnica para hacer una apuesta por lacalidad y tratar de fidelizar al clien-te para que vuelva el año que vieney no sea solamente un espejismo queeste año vaya muy bien la tempora-da debido a la crisis política en Áfri-ca”, asegura con respecto a la vuel-ta de los turistas extranjeros. ¿Quépasa con el turismo local? Eso es ha-rina de otro costal.

P¿Cómo va la ocupación?RHay una gran incógnita que es elmercado nacional. El mercado es-pañol es el primer mercado paraEspaña, supone el 50 por ciento delas estancias. Con lo cual esa es lagran incógnita del verano por la si-tuación económica del país y por latradición de los españoles de re-servar todo en el último momento.Gracias a la inestabilidad en el Nor-te de África y a que la economía delos principales mercados emisoreseuropeos va que da gusto verla re-gistraremos un incremento de en-tre el 15 y el 20 por ciento de de-manda desde el mercado exterior.Por lo que, siempre que no haya unacatástrofe en la demanda nacional,creo que estaremos un ligeramen-te por encima del año pasado.

P ¿Se cumplirán las previsionesque hablan del 90 por ciento?RMás que ocupación, yo creo quese venderá mejor y sin tener que rea-lizar grandes ofertas de último mo-mento. Este verano Baleares va a te-

ner un gran comportamiento, mejorque el de la Cosa del Sol y muchomejor que el de Canarias. Estas is-las han tenido un invierno especta-cular que ha sido mérito al 90 porciento de la inestabilidad en África,pero en verano depende del merca-do nacional, por lo que va a ver uncrecimiento vegetativo del 2 o 3 porciento. Baleares se salvará por laafluencia de alemanes. Veremos cre-cimientos de dos dígitos.

P¿Volverán los precios de 2007?RCerramos 2010 un 14 por cientopor debajo de los precios de 2007que fue el mejor año de la industriaturística. Recuperar los precios esalgo que estamos invitando a hacer,pero no creo que este año seamoscapaces de conseguirlo ni muchomenos. Pero a lo largo de 2012 yprincipios de 2013, si la evoluciónes la que creemos, puede ser.

PLa presencia internacional les haayudado a capear la crisis...R Pusimos el primer pie fuera deEspaña hace 27 años y casi el 80 porciento de nuestro ebitda provienedel exterior. Eso ha sido una de lasgrandes virtudes que ha tenido lacompañía durante la crisis. Españaseguirá siendo un destino clave, pe-ro a la hora de destinar los nuestrosrecursos va a ponderar la interna-cionalización. El 91 por ciento delos 32 hoteles que vamos a abrir deaquí a 2013, a razón de uno cada doso tres semanas, van a estar fuera deEspaña. Eso deja una visión muyclara de dónde buscamos invertir,

pero España sigue siendo nuestroprincipal mercado y su peso de-pende de la marcha de la economíaque todavía está floja.

PHan rebautizado la cadena enuna apuesta por reposicionaros enel mercado exterior: ¿buscan nue-vas alianzas para crecer fuera?RVamos a crecer por nuestra pro-pia cuenta en aquellos países dondepensemos que tenemos cierta ven-taja competitiva como en las capi-tales europeas o el Caribe. En EEUUy Asia, donde tenemos dos alianzascon Wyndham y Jin Jiang nos va-mos a centrar en desarrollar los pro-yectos. En EEUU estamos llevandoahora a cabo un proyecto de llevarla distribuciones de las reservas delos hoteles Wyndham Internacio-nal que no estén en EEUU y en Ca-nadá, que son 1.200 hoteles. Se iránincorporando a lo largo de los pró-ximos años y pasarán sus reservaspor nuestros canales. Gracias alacuerdo con Jin Jiang estamos in-tercambiando clientes. Además, es-tamos desarrollando un programade fidelidad. Sólo apostamos por lasalianzas en países donde no tene-mos el reconocimiento de marca es-perado y China es muy importante.

PRusia es otro de los mercadosque empieza a tener un gran poderadquisitivo.RNosotros creemos mucho en Ru-sia. Los visados de turistas han cre-cido un 25 por ciento este año. Esodemuestra que es un mercado conmucho potencial. Llevamos seis

años con una oficina comercial deventas en Moscú y hemos abiertoen San Petersburgo y Kiev. Es inte-resante abrir un hotel propio ahí.De momento tenemos en marchavarios proyectos de expansión enesa zona bajo modelo de gestión.

PDesde el punto de visto inmobi-liario, ¿Cómo está el mercado es-pañol?RHay muchas oportunidades y se-guro que va a haber muchas más.Sin embargo, creo que los bancoshan sido extremadamente benévo-los con los promotores inmobilia-rios. Las entidades no han dudadoen ejecutar los edificios y los terre-nos, pero con los hoteles han sidomás reticentes por la carga laboralque lleva asociada. Han sido muybenévolos refinanciándoles una deu-da que no pueden pagar porque loshoteles no dan el dinero necesariodebido a la mala gestión. Como mu-cho pagan los intereses. A este pa-so probablemente habrá otra olea-da de refinanciaciones.

PHablando de deudas. ¿Qué va apasar con los 2,4 millones que lesdebe Marsans?RVimos venir el impago muchoantes de que entraran en concursode acreedores y por eso exigimosgarantías personales de GonzaloPascual. Tomaremos todas las me-didas necesarias para asegurarnosde que, no se si en la totalidad, pe-ro gran parte de ese informe lo re-cuperemos. Aún así, esta todo to-talmente provisionado desde 2010.

ELISA SENRA

Mercados emergentes:“Tenemos en marchavarios proyectos deexpansión en Rusia bajomodelo de gestión”

Refinanciaciones: “Losbancos han sido muybenévolos con loshoteles. Probablementehaya una nueva oleadade refinanciaciones”

La deuda de Marsans:“Tomaremos medidaspara que nos devuelvanlos 2,4 millones. Pero lotenemos provisionado”

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA14

Empresas & finanzas

JavierRomera

MADRID. El sector de la distribucióntiene ya un nuevo líder en España.Tras deprenderse de Dia una vezque la cadena de supermercados sal-ga a bolsa, Carrefour perderá la po-sición en España frente a Mercado-na. Según los datos de la consultoraAC Nielsen, el grupo francés teníahasta ahora una participación del19,2 por ciento en nuestro país: el10,1 por ciento correspondía a lastiendas de descuento Dia, un 7,6 porciento a los hipermercados y un 1,5por ciento a los súper. El problemaes que, tras la venta del primer ne-gocio, se queda sólo con un 8,7 porciento y Mercadona, que tiene el 15por ciento del mercado, se alza asía la primera posición.

CrecimientoPero la cadena valenciana no es laúnica que le pasará en el ranking.Pese a las graves dificultades eco-nómicas que atraviesa en los últi-mos años, con números rojos de 64,6millones en el último ejercicio,Eroski supera también la partici-pación de Carrefour, con un 12,5 porciento. Por detrás ya quedan la di-visión alimentaria de El Corte In-glés, que agrupa un 4,8 por cientodel mercado y Alcampo, que tieneel 4,2 por ciento.

Hay que tener en cuenta, no obs-tante, que AC Nielsen mide las cuo-tas atendiendo a la superficie co-

mercial en la Península. De hecho,por volumen de ventas, Mercado-na ya superó a Carrefour en Espa-ña en 2005 y, si la tendencia se man-tiene, es probable que en esteejercicio sobrepase también a ElCorte Inglés por el total de su fac-turación. Aunque ahora, debido ala crisis económica y el parón del

consumo, ha ralentizado ligera-mente su plan de expansión, Mer-cadona ha estado abriendo duran-te los últimos años prácticamenteun centenar de establecimientoscada día. Actualmente, su red estáintegrada por 1.320 supermerca-dos y se está planificando ya la aper-tura al exterior.

Hace dos años, la empresa optóademás por reducir al máximo elnúmero de referencias y apostarpor la marca blanca y los preciosbajos. El hecho es que, ahora, me-ses después y frente a las críticasgeneralizadas que hubo en un pri-mer momento desde la industria ylos fabricantes con marca propia,

los resultados le están dando la ra-zón. La cadena valenciana ganó elaño pasado un 47 por ciento más,hasta 398 millones de euros. Mien-tras que el sector está cayendo al-rededor de un 2 por ciento inter-nanual y prácticamente todas lasempresas están teniendo proble-mas, las ventas de Mercadona as-cendieron el año pasado a 16.485millones de euros, lo que suponeun 6 por ciento más respecto a lasdel ejercicio anterior.

La situación de Carrefour es sinembargo muy distinta. Lastrada porlas trabas que impiden en Españala apertura de grandes superficies,la compañía no está consiguiendoresponder a la caída del consumo.Durante el primer trimestre del añosus ventas se redujeron así un 1,5por ciento en conjunto, hasta 3.269millones de euros.

Hay que tener en cuenta, no obs-tante, que esas cifras incluyen tam-bién a su división de descuento, lacadena Dia, cuyas ventas retroce-dieron también un 0,2 por ciento.al margen de este negocio, Carre-four está consiguiendo crecer conlos supermercados, pero está su-friendo especialmente con los hi-permercados, que facturaron en-tre enero y marzo un 3,1 por cientomenos.

MADRID. La multinacional Sonae con-sigue consolidar su presencia ennuestro país. La compañía caba desuperar las 100 tiendas en España,como resultado de su estrategia decrecimiento acelerado.

A través de las marcas Worten,Sport Zone y Zippy, el área de co-mercio minorista especializado deSonae (Sonae SR) está hoy presenteen decenas de localidades espa-ñolas y la reciente apertura deZippy en Valencia, en el CentroComercial Alfafar, ha permitidoconsolidar la presencia de la mar-ca de ropa de niño y bebé en estaciudad de España.

“Tenemos un compromiso a lar-go plazo con España, donde pre-tendemos continuar creciendo yofreciendo las ventajas de nuestrasmarcas a cada vez más consumi-dores”, afirmó Miguel Mota Frei-tas, director ejecutivo de Sonae SR.

La compañía cuenta a día de hoycon 100 tiendas en España, de lascuales 28 Worten, 33 Sport Zone y39 Zippy, a lo que se suman dos tien-das Zippy en régimen de franqui-cia. Los planes de expansión de So-nae SR en España apuntan a laapertura de cerca de 50 tiendas a lolargo de 2011 en el conjunto de las

marcas Worten, Sport Zone y Zippy,a un ritmo que deberá mantenersedurante los próximos años.

El proceso de expansión de So-nae, especialmente en el área delcomercio minorista especializadoen España se inició en 2008 conlas marcas Worten (electrodo-mésticos, electrónica de consumoy entretenimiento) y Sport Zone(vestuario y equipamientos de-portivos), iniciando Zippy (ropainfantil y de bebé) su actividad enel país un año más tarde.

CrecimientosignificativoLa actividad de Sonae SR en Es-paña ha logrado crecer de formasignificativa a lo largo de los últi-mos años.

A finales del año 2008, la com-pañía tenía 16 tiendas Worten ySport Zone en España y contó conunas ventas de 30 millones de eu-ros. En 2009 aumentó a 38 unida-des y, a finales de 2010, ya había al-canzado las 84 unidades, repartidasentre Worten, Sport Zone y Zippy,empleando a 2.175 trabajadores ygenerando un volumen de negociosde 230 millones de euros.

Sonae consolidasu presencia enEspaña: superalas 100 tiendas

Mercadona y Eroski superan porcuota a Carrefour tras la venta de Dia

CAMBIOS EN EL ‘RANKING’

La cadena valenciana afianza su liderazgo con una participación del 15%

Un establecimiento de la cadena de supermercados Dia. ELISA SENRA

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Fuente: Nielsen. elEconomista

En porcentaje

El reparto del mercado

COMPAÑÍA

Mercadona

Grupo Eroski

Dia

Carrefour

El Corte Inglés

Alcampo

Lidl

Consum

Dinosol

CUOTAS DEMERCADO (%)

15,0

12,5

10,1

9,1

4,8

4,2

4,1

4,1

1,5

La cadena de tiendas dedescuento, filial hastaahora de Carrefour,tiene prevista su salidaa bolsa el próximo julio

En 2011 la compañíaabrirá 50 nuevosestablecimientos

230MILLONES DE EUROS. Esel volúmen de negocio de lacompanía tras su expansión.

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 15

Empresas & finanzas

Sector vitivinícola Los efectos de la crisis

RafaelDaniel

VALLADOLID. “Disponemos de bodegasen suspensión de pagos o en concur-sos procesales. Valor próximo sólo ala deuda. Inversiones muy por debajodel precio real”. Este anuncio no es só-lo un gancho publicitario de un portalespecializado en el mundo del vino si-no el reflejo más dramático de la si-tuación por la que atraviesan muchasde las bodegas que han surgido comosetas durante los últimos años.

El sector vitivinícola sigue con resa-ca. La “barra libre” en la aparición denuevas bodegas que se produjo antesde la crisis, en gran parte debido a laentrada de empresarios relacionadoscon el ladrillo, ha dejado un panoramadifícil de digerir, con decenas de insta-laciones con el cartel de Se vende. Lascifras hablan por sí solas: en Rioja hayquienes calculan que hay 40 instala-ciones que buscan comprador y en Ri-bera de Duero, alrededor de 25.

En estas dos denominaciones hanaumentado durante 2008 y 2009 el nú-mero de bodegas mientras descendíala venta de vino (ver gráfico). Es decirmás gente sentada a la mesa y menoscomida a repartir.

La lista de bodegas en venta no só-lo se reduce a estas dos zonas vitivi-nícolas señeras. También en Toro, elBierzo o Somontano los nuevos cria-dores han empezado a soltar lastre an-te la incapacidad de asumir por mástiempo las pérdidas de un negocio quehace apenas cuatro o cinco años ha-cía furor entre constructores y cele-brities del mundo del cine, el perio-dismo o el fútbol.

FaltadeprofesionalidadAunque la bolsa de las bodegas conproblemas comenzó a aflorar hace dosaños, ha sido durante 2010, y espe-cialmente en el último semestre, cuan-do ha empezado a engordar de formadescontrolada. Y es que muchos de losnuevos empresarios del vino hantenido que comenzar a hacerfrente al vencimiento delos créditos que sus-cribieronpara asu-mir lassuntuosasinstalacio-nes que conci-bieron. Alfonso Ve-lasco, uno de lossocios de Red Bottel In-ternacional, una empre-sa especializada en el asesoramientointegral en el mundo vitivinícola, ex-plica que “hay muchísimas bodegasen venta”, algo “lógico” en un sectorque se desarrolló mucho por el “boom

En las doszonas laapariciónde nuevasbodegas hacoincidido conbajadas en laventa de vino

económico” y el tirón de la construc-ción y que se ha hecho con falta de pro-fesionalidad. “Se hicieron grandes in-versiones y sin ningún criteriovitivinícola. Se han creado bodegas ensitios inverosímiles que son auténti-cos mausoleos. Ni zonas como Ribe-ra, que están creciendo en ventas, soncapaces de asumir las bodegas nuevasque han aparecido. Es más, se produ-cen casos de bodegas reconocidas queantes surtían a sus clientes con cuen-tagotas y ahora envían el doble de bo-tellas de las pedidas”.

Velasco distingue estas nuevas bo-degas entre dos grandes grupos. Aque-llas que aparecieron a instancias, nosólo de constructores, sino de empre-sarios relacionados con el mundo in-mobiliario, en el que se generó mucho

dinero y vio en el mundo del vinoun buen nicho parainvertir, y las creadaspor pequeños y me-dianos agricultores,

que intentaban queel alto precio quealcanzó la uvaaños atrás no fue-

se a parar a los bo-degueros.

Entre las primeras,bodegas Enate consti-

tuyó todo un símbo-

lo del nuevo culto por el mundo delvino. La bodega ha salido este veranodel concurso de acreedores en el quese vio inmersa tras los problemas fi-nancieros del grupo inmobiliario dela familia Nozar.

La caída de las ventas de vino por lacrisis dejó enseguida al descubierto losefectos de un crecimiento desordena-do del sector. “Unas directamente hancerrado, otras están en concurso y otrasestán en venta”, dice Velasco.

Pero la venta de bodegas no está sien-do fácil. Los inversores apuran en elprecio conocedores de la situación queviven algunos bodegueros. Aunquetambién, los vendedores no lo ponendemasiado fácil. “Los castellanos mue-ren matando y prefiere no vender, aun-que el negocio sea ruinoso, a hacerloa precios que no considera adecuados”,explica Velasco a El Economista.

Enrique Pascual, presidente de laAsociación de Empresarios Bodegue-ros de Ribera de Duero, también re-conoce que “hay bastantes bodegas enventa” en gran medida por la incor-poración al sector de gente que se de-dicaba a otra actividad. “Hay muchagente queriéndoselo quitar de en me-dio porque sus otros negocios ya nodan para mantener algo que ya no estan rentable, pero la gente trata de ven-der bien, no a cualquier precio”.

Este empresario asegura que el mun-do del vino vive una situación com-plicada, aunque no peor que otros sec-tores, afectados también por la caídade los márgenes y por las dificultadesen los cobros.

De Ribera de Duero asegura que “es-tá en una buena situación, aunque nopodemos mirarnos el ombligo. El pasa-do año aumentaron las ventas pero qui-zá éste no. En España el consumo de

vino per cápita es ridículo y se han cam-biado también los hábitos hacia pro-ductos de menos precio y luego vere-mos si podemos cambiar de nuevo eso”.

“La gente que se agrega desvirtúa larealidad. No nos hace un favor, puedevenir todo el mundo y hay casos quevienen bien pero hay otros en los quehay mucho impacto publicitario peroluego queda en nada. Hay mucha gen-te que se ha apuntado por el caché quesupone tener una bodega”, afirma.

Este empresario no quiere dar nom-bres pero reconoce que es difícil queel mercado asimile tantas bodegas enventa. “En el caso de Ribera estamoshablando de una denominación bienposicionada y eso hay que pagarlo”.

“Muchosrumores”No todo el mundo coincide. José LuisBenítez, gerente de Grupo Rioja, queengloba a más de medio centenar debodegas señeras de esta denomina-ción, asegura que “es probable que ha-ya en venta alguna bodega más que an-tes por la crisis y las inversiones quedurante los últimos años han realiza-do desde otros segmentos que estánen crisis, aunque no tengo noticias”.

Benítez dice que se oyen muchos ru-mores que luego no se cumplen. “He-mos llegado a oír en ocasiones de ope-raciones que se daban prácticamentepor cerradas y las bodegas ahí siguen”.Defiende las inversiones que se hanhecho en el sector vitivinícola, en elque “se han realizado cosas muy bue-nas” a la vez que niega que la llegadade gente no profesional sea mala. “Unacosa es el capital y otra la gestión”.

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Ventas en Ribera de Duero (mill. de litros)Bodegas instaladas en D.O. Ribera de Duero Venta de vino de Rioja (mill. de litros)

Fuente: Consejos reguladores. elEconomista

Evolución D.O. Ribera de Duero y Rioja

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

49,659,5 59,6

69,7 66,1 62,7 72,5

170

193209

221231 239 244251,3 250,7

261,6272,0

251,9236,0

267,0

Bodegas instaladas en D.O. Rioja

2008: 596 2009: 602

LA RESACA EN RIBERA DE DUERO Y LARIOJA: EN VENTA MÁS DE 60 BODEGASLa crisis atrapa muchas de las instalaciones nacidas al calor del ‘boom’ económico e inmobiliario

GETTY

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA16

Empresas & finanzas

MiguelÁngelGavira

MADRID. La filial británica de EADSdevuelve la jugada a Francia, Ale-mania y España, el resto de paísesque forman el gigante aeronáuticoeuropeo. Reino Unido ha sido his-tóricamente el centro de excelen-cia de las alas de los aviones de Air-bus cuando se hacían en aluminio,pero la llegada de la fibra de carbo-no, liderada en buena parte por elnegocio español de EADS, restó im-portancia paulatinamente a este ma-terial, que fue perdiendo protago-nismo en el negocio.

Casi una década después de queesto ocurriera, la filial británica deel consorcio aeronáutico va cami-no de dar la vuelta a la tortilla. Lafibra de carbono ya no es un ele-mento tan diferencial como antes(casi todas las grandes industriasaeronáuticas lo han conseguido de-sarrollar) y, en cambio, están ate-rrizando en el mercado nuevas alea-ciones de aluminio que podríancumplir las especificidades que seexigen en la industria aeronáutica.

UnnuevoconceptoEl propio Jean Botti, director téc-nico de EADS, reconocía en un se-minario que se celebra en las vís-peras de Le Bourget que ve difícilque los próximos programas de nue-vos aviones de Airbus tengan tantoporcentaje fabricado en fibra de car-bono como, por ejemplo, el proyectoA350XWB.

Las investigaciones ya han co-menzado a dar sus frutos y el equi-po del consorcio aeronáutico euro-

peo en Reino Unido ha sido capazde diseñar una bicicleta (ver foto-grafía) realizada con las nuevas alea-ciones de aluminio, que denomi-nan técnicamente ALM (que sonlas iniciales de Additive Layer Ma-nufacturing).

En esta bicicleta conocida comoAirbike, los ingenieros de EADS Rei-no Unido han sido capaces de mez-clar metales, nylon y carbón plás-tico reforzado. A estos materialesse le han podido aplicar grandescargas de estrés que han soporta-do con éxito. Una característica queles hace indispensables en la in-dustria aeronáutica.

El coste de fabricación se redu-ce en comparación con la fibra decarbono que, aunque ya se hace demanera industrial, es un producto

caro por el tiempo que necesita enelaborarse una pieza y el alto costede la maquinaria.

El pasado mes de abril, EADS fir-mó un acuerdo con la empresa delsector GKN Aerospace para inves-tigar en esta línea. Para ello se for-mará a un equipo de treinta inge-nieros que trabajarán aprovechandolas facilidades de la fábrica de Fil-ton, una planta histórica en el ne-gocio aeronáutico europeo.

Si esta tecnología, como parece,acaba cuajando, los grandes centrosde excelencia de fibra de carbonode EADS deberán replantearse bue-na parte de su actividad. Todo co-menzó en la planta de Illescas (To-ledo), pero ahora mismo hay, comomínimo, otras dos factorías en Eu-ropa con un nivel similar al de la fá-brica española. Se trata de Stade(Alemania) y Nantes (Francia).

Por poner un ejemplo, se calculaque sólo el proyecto A350 XWB mo-vilizará en España 4.560 millonesde euros, buena parte de ellos porla tecnología de fibra de carbono. Yeso teniendo en cuenta que la in-dustria nacional apenas alcanza el11 por ciento de la carga industrial.El propio Tom Enders, presidentede Airbus, reconoció en una tribu-na publicada en este periódico queen España se producía el 10 por cien-to de toda la fibra de carbono quese elabora en el mundo, una cifraespectacular teniendo en cuentaque ya empieza a diversificarse elnegocio en países emergentes co-mo es el caso de China. Si el alumi-nio vuelve a triunfar, el negocio es-pañol tendrá que reinventarse.

La filial británica de EADS obliga a laaeronáutica española a reinventarse

LA TECNOLOGÍA DEL FUTURO

Busca nuevos materiales en los que el aluminio prima sobre la fibra de carbono

Un ala del ‘superjumbo A380’ se está montando en la factoría de EADS en Broughton, Reino Unido. eE

3.500DÓLARES. Se calcula que porcada kilo que se consigue aho-rrar en el peso de la estructurade un avión, las aerolíneas pa-gan al año 3.500 dólares menosde combustible. Esta nueva téc-nica de aluminio facilita la fabri-cación de piezas con zonas se-mihuecas que no pierden laspropiedades pero que permitenaligerar el peso del aparato, loque supone un alivio en los cos-tes operativos de la compañía.

La cifra

Airbike, la nueva bicicleta de EADS en la que se mezclan . eE

M.Á.G.

MADRID. Otra prueba de que trasel reinado de la fibra de carbo-no en los últimos avances tec-nológicos de la industria aero-náutica el aluminio vuelve allamar con fuerza a la puerta delsector es el acuerdo que firma-ron el pasado viernes el gigantedel aluminio Alcoa con el fabri-cante europeo Airbus.

Valorado en 1.000 millones dedólares (700 millones de euros),este memorando se ha firmadopara proveer a la industria aero-náutica de láminas y planchasde aluminio con las que elabo-rar buena parte de las piezas delos aviones.

El acuerdo incluye ademásproporcionar nuevos productoscon aleaciones de aluminio que,por sus características, darán unmejor rendimiento en la estruc-tura de los aviones. Las plantasde Alcoa encargadas de fabricarestos productos serán las de Da-venport (Estados Unidos), KittsGreen (Inglaterra) y Belaya Ka-litva (Rusia). El negocio aero-náutico le proporciona a Alcoaunos ingresos anuales de 3.000millones de dólares, una factu-ración que crecerá con las nue-vas aleaciones.

Alcoa insiste en que estas alea-ciones de aluminio serán capa-ces de reducir el peso, el coste yel mantenimiento de las aero-naves. Las nuevas aleaciones dealuminio no son nuevas, pero to-davía no se habían utilizado confrecuencia en la industria aero-náutica.

En el terreno de la construc-ción son conocidas por sus pro-piedades. Por ejemplo, el grupoespañol Alibérico, que englobaa varias empresas de la industriadel aluminio, ha desarrollado va-rias aleaciones nuevas. Una deellas es el Larson, que se usa enrevestimientos de edificios.

NuevasaleacionesEn cuanto a la industria aero-náutica, la compañía presididapor Clemente González Soler yaha comenzado a hacer sus pini-tos con aleaciones como la de-nominada Alunid, que graciasmateriales como el magnesio per-mite darle a piezas construidasen nido de abeja, con semihue-cos en parte de la estructura, unaexcelente relación entre la re-sistencia y el peso y es compli-cado que sufra corrosión, otrode los enemigos de la industriaaeronáutica.

El gigante delaluminio Alcoafirma un acuerdocon el grupo

3.000MILLONES DE DOLARES. Eslo que factura Alcoa al añopor su negocio de aluminio.

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 17

Empresas & finanzas

A.Polo

MADRID. El Real Automóvil Club deEspaña (RACE) afronta mañana conlos ánimos encendidos una asam-blea extraordinaria que puede mar-car su futuro. Los cerca de 17.000socios han sido convocados para de-cidir si aprueban o rechazan la nue-va estructura del centenario clubcreado en 1903, consistente en la es-cisión en dos asociaciones y la ven-ta del grupo de empresas.

La primera de ellas, bajo el para-guas del Real Automóvil Club deEspaña, acogería el complejo de-portivo, el circuito del Jarama y lafundación, y se encargaría de ges-tionar los ingresos derivados de laventa del grupo empresarial. La se-gunda, denominada RACE Club delAutomóvil, agruparía al Autoclub,seguridad vial, el 5 por ciento delcapital de la compañía europea ARCy el 51 por ciento de RACE Asis-tencia (Rasisa).

El equipo directivo que lidera elpresidente de la entidad, RamónGarcía-Moliner, quiere despren-derse de las sociedades Asegurace(seguros), Unacsa (correduría) y el49 por ciento del capital de Rasisa,activos por los que espera obtenerun mínimo de 50 millones de eu-ros. El despacho de abogados Cua-trecasas se ha encargado de todoslos detalles jurídicos de la opera-ción, fiscalmente neutra para lossocios, mientras que el banco de in-versión N+1 es el responsable debuscar un comprador antes de 2012.

Como recuerda Guillermo Kess-ler, director general del RACE, elproyecto de segregación del ocio yel negocio no es nuevo, porque yase planteó sin éxito junto a Repsoldurante la presidencia de Fernan-do Falcó, a comienzos de la décadade los noventa.

El directivo hace hincapié en quela operación recoge una demandahistórica de los socios, consistente

en la posibilidad de transmitir losderechos a terceros para obtenerliquidez. Entre los argumentos queel equipo de García-Moliner esgri-

mirá en la asamblea destacan elmantenimiento de las cuotas, la me-jora de las instalaciones del clubgracias a la venta de activos y el dis-frute de los servicios de asistenciaal automóvil actuales.

Los socios opuestos al proyectono lo ven tan claro. Uno de ellos esJuan Luis Huidobro, expresidentedel RACE, quien cuestiona el malmomento elegido para llevar a ca-bo la enajenación. En su opinión setrata de un proyecto de escisión yventa “poco claro”, en el cual el so-cio “pierde una parte importantede su proyecto consolidado”.

Otro expresidente, Javier Gullón,ha presentado una demanda judi-cial para intentar suspender, comomedida cautelar, la celebración dela asamblea

ESCISIÓN DEL OCIO Y EL NEGOCIO

La venta de las empresas delRACE divide a 17.000 sociosLa asamblea extraordinaria que celebra mañana tendrá quedecidir la escisión del centenario club en dos asociaciones

MADRID. A partir de la primavera delpróximo año, Toyota Motor Cor-poration (TMC), en colaboracióncon Nomura Real Estate Deve-lopment Co. Ltd., Daikyo Incorpo-rated y Toyota Housing Corpora-tion, tiene previsto lanzar en el mer-cado japonés un programa de co-che compartido para comunidadesde viviendas con vehículos me-dioambientalmente más sosteni-bles de nueva generación, según in-forma la multinacional nipona.

Dos comunidades de viviendasen Tokio y otra en la prefectura deAichi recibirán varias unidades delPrius Híbrido Eléctrico Enchufa-ble, así como de vehículos eléctri-cos basados en el iQ, que serán ges-tionados por empresas de alquilerde vehículos Toyota.

Toyota Motor Corporation, en co-laboración con promotores inmobi-liarios y con IHI Transport Machi-nery Co. Ltd., un fabricante de ins-talaciones de aparcamiento, diseña-rán aparcamientos y equipos de re-carga. Todavía están por decidir al-gunos detalles del programa, comoel coste que supondrá al usuario laparticipación en el programa.Compartir vehículo es algo cada vezmás popular entre los habitantes delas zonas urbanas que no tienen co-

che en propiedad, y también llamala atención de la opinión pública co-mo contramedida contra el calenta-miento global y la dependencia delpetróleo. En respuesta a esas ten-dencias Toyota, con el ánimo de co-nectar a la gente con una nueva for-ma de usar los vehículos en el futuro,ha decidido llevar a cabo este pro-gramadecochecompartidoconvehí-culos híbridos eléctricos enchufa-bles y de nueva generación.

El Prius Híbrido Eléctrico En-chufable se puede cargar desde cual-quier toma de corriente domésti-ca, y tiene una autonomía en modosolo eléctrico de aproximadamen-te 20 kilómetros con una carga com-pleta. Cuando la carga externa seagota, el vehículo funciona comoun híbrido convencional con mo-tor de gasolina y eléctrico, lo queevita tener que preocuparse por lacarga restante de la batería y la dis-ponibilidad de infraestructuras derecarga. Toyota tiene previsto co-mercializar el Prius Híbrido Eléc-trico Enchufable en 2012.

El vehículo eléctrico basado enel iQ, que actualmente se está de-sarrollando y cuyo lanzamiento es-tá previsto para 2012, tiene una au-tonomía superior a los 100 ki-lómetros, por lo que resulta un vehí-culo ideal para distancias cortas.Según Toyota, los programas de co-che compartido son idóneos paralas necesidades de distancias cor-tas y, a partir de los resultados deeste programa, seguirá investigan-do más métodos de promoción deluso de vehículos eléctricos.

Toyota crea un programapara compartir vehículoseléctricos en comunidades

Tres inmuebles deTokio recibiránunidades del PriusHíbrido Enchufable

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MADRID. El precio medio efectivo delos automóviles nuevos comercia-lizados durante el pasado mes demayo se situó en 20.531 euros, loque se traduce en una disminucióndel 1 por ciento en comparación con

las cifras del mismo mes del ejer-cicio precedente, según datos de laFederación de Asociaciones de Con-cesionarios de Automoción (Faco-nauto).

La organización explicó que es-ta cifra negativa en el precio efec-tivo de los coches rompe con la ten-dencia al alza que se arrastrabadesde abril del pasado ejercicio, quecoincidió con la finalización de losfondos destinados al Plan 2000E ycon la inminente subida del IVA.

Además, el precio de venta al pú-

blico (PVP) medio de los automó-viles vendidos durante el pasadomes de mayo alcanzó los 23.284 eu-ros por cada unidad, lo que se tra-duce en un incremento del 0,3 porciento en comparación con las ci-fras de 2010.

CambiodetendenciaFaconauto explica este cambio detendencia al esfuerzo promocio-nal que están llevando a cabo losconcesionarios y las marcas, con elfin de recuperar la confianza de los

compradores. Igualmente, la Fe-deración recuerda que este esfuerzocoincide con los meses que solíanser estacionalmente positivos pa-ra las ventas.

Así, las distintas promociones rea-lizadas por los concesionarios deautomóviles en España se situaronen una media de 2.750 euros porunidades durante el pasado mes demayo, lo que representa un aumentodel 11 por ciento en comparacióncon las cifras del mismo mes delaño anterior.

Por otro lado, Faconauto afirmóque la caída de los precios mediostambién se enmarca dentro de laorientación del mercado hacia co-ches más pequeños y con meno-res emisiones contaminantes. Así,los automóviles que emiten hasta140 gramos de CO2 representan el67 por ciento de las ventas en loque va de 2011, mientras que lasemisiones medias de los cochesvendidos entre enero y mayo fue-ron 136 gramos de CO2, un 2 porciento menos.

Las promocionesde los concesionariosalcanzaron el mayopasado 2.750 euros

El precio medio efectivo de los coches cae hasta los 20.531 euros

50MILLONES. Es la valoración mí-nima del grupo empresarial ob-jeto de venta. Guillermo Kesslercree, no obstante, que al final seingresará una cantidad superior.Juan Luis Huidobro opina que elobjetivo de valoración alcanzalos 115 millones de euros por lacalidad de los activos, que ga-rantizan unos ingresos sosteni-dos y estables a pesar de la cri-sis económica.

La cifra

El modelo elegido para el programa es el Prius Híbrido Eléctrico. eE

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA18

Empresas & finanzas

La cuarta generación del gigante automovilístico Mirando hacia el futuro

AndrewDavidson

LONDRES. Bill Ford dice que jamáshabía visto nada igual: los gigantesestadounidenses del automóvil des-trozados y ahora renaciendo. “Lle-vo 32 años en esto y ha habido al-gunos momentos maravillosos yotros no tanto, pero lo importantees aprender y seguir adelante, se-guir intentando inventar el futuro,asegurarte de que tu empresa no sequede paralizada”.

Ford se toma su doble espresso ypide otro. Con el pelo color arenay los ojos azules, es la realeza de losnegocios en Estados Unidos, la cuar-ta generación de su familia en diri-gir al fabricante de Detroit y, aho-ra, presidente ejecutivo de laempresa que lleva su apellido.

Para ser uno de los hombres denegocios más poderosos del plane-ta, Ford, de 54 años, resulta agra-dablemente sencillo. Genial en susformas, parece un Kiefer Suther-land de mirada ansiosa. A su alre-dedor hay mucha gente que pare-ce nerviosa, cosa que sugiere queesta aparente tranquilidad ocultauna realidad más difícil. Pero en-gullendo café en su hotel de Lon-dres conversa sin establecer esa dis-tancia que adoptan algunos líderesmundiales.

“¿Bromeas? Aquí estoy relajado”,se ríe. “Deberías conocer a la pren-sa de Detroit”. Lo que quiere decires que ellos no tolerarían ningún ti-po de ínfula.

“Másqueunlugardetrabajo”Gran Bretaña sigue siendo el ter-cer mayor mercado del grupo, des-pués de Estados Unidos y China, yahora es el centro de excelencia enconstrucción de motores. “Uno decada tres motores de nuestros co-ches de todo el mundo procede deGran Bretaña, incluido nuestro úl-timo motor de dióxido de carbo-no”, afirma Ford.

“¿Pero sabes lo más interesante?Que hay gente en la línea de pro-ducción que me cuenta que su pa-dre trabajó aquí durante 35 años, oque son de la tercera generación, yeso marca la diferencia con muchasgrandes empresas. Es más que unlugar al que ir a trabajar. Conside-

ro a todos parte de nuestra familia”.Esa palabra, familia, tiene un cier-

to peso para Ford. La suya es de lasmás conocidas de Estados Unidos,con un 2 por ciento de un presti-gioso negocio con un valor de mer-cado de 55.000 millones de dóla-res, pero que controla el 40 porciento de las participaciones conderecho a voto a través de una cla-se especial de acciones familiares.Los Ford han sido una plutocraciadesde que en 1908 Henry vio salirel primer Modelo T de la línea deproducción.

Con todo, ahora mismo la mayo-ría se quita el sombrero ante Bill,que ha guiado a la compañía a lolargo de un período traumático, pri-mero como presidente y directorejecutivo desde 2001, y como pre-sidente ejecutivo a partir de 2006.Fue entonces cuando contrató aAlan Mulally, que anteriormente

había estado en Boeing, para rees-tructurar el negocio.

Incluso antes de que Mulally em-pezara a trabajar, Ford había to-mado muchos fondos a préstamopara financiar los cambios. Cuan-do golpeó la crisis crediticia y la re-cesión, el grupo consiguió evitar lareorganización de la empresa envirtud de la Ley de Quiebra, a dife-rencia de sus rivales General Mo-tors y Chrysler. Ya había empeza-do a despedir a miles, a cerrarplantas y a endurecer sus estrate-gias. Lo que ahora emerge es un ti-

po distinto de compañía automo-vilística, más comprometida con latecnología y el medio ambiente, ymás alineada con un futuro por elque Bill Ford lleva mucho tiempoapostando.

UnactivoconservacionistaLo extraño es que Ford, en su as-censo, siempre ha sido un fanáticode la ecología. Hasta se dirigió a laconferencia anual de Greenpeacede 1999, reconociendo que los pro-ductos de la compañía deberían sermás limpios, más seguros y más eco-nómicos de utilizar. Aquello se de-jó de lado mientras Estados Unidosdisfrutaba el auge de los coches quese atracaban de gasolina, pero aho-ra ha llegado su momento.

El nuevo grupo Ford, que ha pro-tegido su inversión en investigacióndurante la recesión, quiere ser unfabricante con tecnologías de van-

EL PILOTO QUE LLEVA AFORD POR LA VÍA RÁPIDABill Ford, bisnieto del fundador de la compañía, ha conseguido sacar adelante el grupo apesar del bache económico. Ahora quiere olvidar el pasado y vender la última tecnología.

Bill Ford camina sobreuna línea de ensambla-je detenida. REUTERS

■ El currículumPersonal: nació el 3 de mayo de1957 en Nueva York. Está casadoy tiene cuatro hijos.Universidades: Princetony el Instituto de Tecnologíade Massachusetts.Primer empleo: analista de planifi-cación de producto en Ford Motor.Sueldo: 1,4 millones de dólaresmás opciones durante tres añospor valor de 26 millones de dólares.Coche: Un Mustang verde de 1975.Domicilio: Ann Arbor, Michigan.Película favorita: ‘Dos hombres yun destino’.Música favorita: Neil Young.Artículo favorito: iPad.Libro favorito: ‘Ángeles Asesinos’,de Michael ShaaraÚltimas vacaciones: en Colorado.

La mayoría de la gentese quita el sombreroante este hombre, queha resultado ser unecologista convencido

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La cuarta generación del gigante automovilístico Mirando hacia el futuro

guardia y cuenta con toda una ga-ma de coches nuevos –incluido unFocus eléctrico– que demostraránesta teoría.

Así que, mientras Mulally con-duce las operaciones, Ford siguepresionando para conseguir másinnovación. Quiere que la compa-ñía se reinvente no una vez, sinocontinuamente, dando reflejo a lossectores que cambian rápidamen-te, como el software.

Y quiere que los gobiernos tra-bajen más para crear la infraes-tructura correcta para el futuro,tanto puntos de enchufe para loscoches eléctricos como suminis-tros de biocombustible e hidróge-no en las redes de estaciones deservicio, y quiere reflexiones másserias sobre los efectos de tener co-ches en propiedad en masa.

“Un embotellamiento global”,afirma simplemente. “Tenemos800 millones de vehículos en la ca-rretera en todo el mundo. A me-diados de siglo podría haber unos4.000 millones. ¿Adónde van a ir?Tiene que haber una asociación en-tre el sector y los gobiernos parasolucionar esto”.

¿Y qué tal vender menos coches?Ford elude esa posibilidad, abo-gando por los nuevos vehículosinteligentes que hablarán entre síinalámbricamente, guiarán losconductores a puntos de aparca-miento y los alejarán de los atas-cos. La misma revolución en fun-cionalidad que ocurrió con losteléfonos móviles. Entonces, ¿dón-de deja esto a los consumidores?Muchos ya están paralizados porel miedo a comprar el tipo erró-neo de vehículo.

Compradoresconfusos“La preocupación es que van a sen-tirse todavía más confusos con loscoches eléctricos, con vehículos hí-bridos puramente eléctricos que seconectan a la red e híbridos con-vencionales. Hacen falta muchasaclaraciones. Llevará su tiempo”.

Por eso, afirma, es por lo que Fordlo ha apoyado todo, mientras queotros fabricantes no lo han hecho.“Hemos optado por electrificar unvehículo estándar, y en la misma lí-nea de montaje llegarán las versio-nes de gasolina, gasoil e híbrida.Puedes elegir lo que quieras. Po-tenciaremos la producción por si lademanda es superior. Y tambiénhemos limpiado los motores de ga-soil y gasolina de una manera no-table. Es una revolución”.

Sin embargo, no es una revolu-ción que sea probable que vaya ahacer caer a los grandes fabrican-tes. Las barreras de entrada paralos recién llegados siguen siendodemasiado altas, los gobiernos hanentrado en escena para proteger aalgunos participantes, y los benefi-ciados –hay 10 fabricantes de vehí-culos que son responsables del 77por ciento de la producción mun-dial– parecen a salvo del desafío.

¿O no? “Dudaría en hacer pre-dicciones”, comenta Ford con cau-tela. Recuerdo la década de 1980,cuando, según la sabiduría popu-

lar, pronto habría seis grandes fa-bricantes: dos estadounidenses, doseuropeos y dos japoneses. ¿Dóndenos encontramos ahora? Los chi-nos están entrando en escena. Loscoreanos se están haciendo másfuertes”.

Afirma que la capacidad de Fordde mantenerse al margen de la re-organización por la Ley de Quiebrale da energías renovadas, aunquealgunos se preguntan si no sería me-jor empezar sin deudas. “No le cam-biaría el puesto a nadie”, responde.“Hemos tenido libertad para ope-

rar sin las limitaciones de otros, yhemos amortizado nuestra deudamás rápido de lo que pensaban losanalistas”. Con todo, hay cosas quenunca cambian. Hay muchas per-sonas en la comunidad inversorade Estados Unidos a quienes no lesgusta la estructura accionarial endos niveles de Ford. ¿Eso habría su-cumbido en la reorganización?

Trabajoenequipo“No lo creo”, afirma Ford. Saca acolación los viejos argumentos, quelos inversores compran conocien-do plenamente el poder de la fami-lia, que no ha cambiado nada des-de que Ford las puso en circulaciónen 1956. Pero también añade unonuevo. “Conseguimos superar lacrisis crediticia mientras otros nolo consiguieron porque la familiaestaba firmemente detrás de la ad-ministración. Dedicó toda su ener-

gía a arreglar la empresa”.Y fue Ford quien mantuvo la fa-

milia en línea. Celebra reunionestrimestrales con un grupo de 50fuertes inversores familiares, y pro-bablemente sigue eludiendo la pre-gunta de por qué la empresa llevasin pagar dividendos desde 2006,a pesar de elevar los beneficios:2.500 millones de dólares sobre33.000 millones de dólares de in-gresos en los primeros tres mesesde este año.

¿Sigue estando en sus listas defelicitaciones navideñas? Se ríe.

“Por eso celebramos reuniones re-gulares. Mantienen a la gente in-formada”. En cuanto a lo de los di-videndos, el consejo lo estáestudiando, pero la prioridad es re-ducir sus 17.000 millones de dóla-res de deuda.

También uno se pregunta cómose sentirá la familia con las gran-des primas adjudicadas a Mulallyy al propio Ford. El año pasadoMulally ganó 26 millones de dóla-res más, al parecer, 50 millones dedólares en acciones, sumas que unlíder sindical estadounidense des-cribió simplemente como “moral-mente erróneas”.

Es evidente que a Ford le inco-moda hablar del tema, y lo deja cla-ro consultando el reloj. Tiene unareunión con Vince Cable, el minis-tro de Economía, que de repenteresulta atractiva.

“Mire, las cifras siempre dejana la gente paralizada, pero tieneque entender que más del 90 porciento se basa en el rendimiento.Cuando las acciones suben de 1,50a 15 dólares, el ascenso es enorme.Si se fija en lo que habría sido laalternativa, es un dinero muy biengastado”.

UneficientetándemY él y Mulally son un equipo. Con-trató al director ejecutivo, afirma,porque nadie en Ford contaba conla experiencia en reestructuraciónque Mulally tenía. “Y piense en susantecedentes en Boeing. Procedíade una empresa en que la eficien-cia del combustible era importan-tísima, así que lo entendió de in-mediato”. El negocio lo necesitabade arriba a abajo.

¿Ford se ha arrepentido algunavez de no trabajar en ningún otrositio? Hace una pausa, después afir-ma que no. Pero no todos los miem-bros de la familia entran en la em-presa, sus tres hermanas no lo hanhecho. Se encoge de hombros. “Nole dedico mucho tiempo a miraratrás”. En todo caso, no puede ha-cer esperar a Cable. Pero tiene unapregunta sorpresa que hacerme.“¿A Ryan Giggs [futbolista galés quejuega en el Manchester United] leafectará toda esta prensa?”.

Resulta que Ford siente una pa-sión muy antigua por el fútbol in-glés, y ha programado astutamen-te su visita para que coincidiera conla final de la Champions en Wem-bley. Me pregunto quiénes seránlos patrocinadores...

Pero, espera, es un yanqui, y supadre es propietario de un famosoequipo de fútbol americano, los De-troit Lions. Código incorrecto, ¿no?

“No, me encanta el fútbol”, afir-ma Ford. “Mi hijo está obsesiona-do con él y me hace ver los parti-dos de la Premier League entelevisión todos los sábados”.

Y quiere hablar de Vidic y Scho-les y Messi: es un auténtico aficio-nado. “Estoy emocionadísimo depoder ir a ver este partido”, co-menta y resplandece como un ni-ño pequeño.

El presidente de lacompañía celebrareuniones trimestralescon los inversoresfamiliares más fuertes

El grupo, que apuestapor el vehículoeléctrico, quiere ser unfabricante tecnológicode vanguardia

Varios logos en unacadena de montajede una fábrica. REUTERS

© ‘The Sunday Times’

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Por eso, también realizan campa-ñas para fomentar las buenas prác-ticas y advertir a los usuarios no só-lo en el trabajo, sino también en casa,de los riesgos. La próxima tendrálugar los días 28, 29 y 30 de junioen los cursos de verano de Seguri-dad y Auditoría Informática en laUniversidad Europea de Madrid.

En está última también partici-pará la ya nombrada Hispasec, porcuarto año consecutivo. Su equipo

¡Batalla en la Red! Las firmas de seguridadluchan con los piratas frente al robo de datos

A.deMendizábal

MADRID. Parece no haber freno. Losataques virtuales no hacen otra co-sa que multiplicarse. La última ensumarse a la larga lista de víctimasde este fenómeno ha sido Sega per-diendo los datos- nombres, claves,correos- de 1,29 millones de usua-rios registrados en el servicio onli-ne. Sega se une al grupo de institu-ciones que han estado expuestasrecientemente al robo de informa-ción confidencial como Bethesda,Playstation, Mastercard y hasta laCIA, la policia de Arizona o la Re-serva Federal. Y aunque ha habidodetenciones-la última en Gran Bre-taña-, no parece que los habitualespiratas de la Red conocidos comoLulzsec y Anonymous tengan in-tenciones de parar.

UnainiciativaprivadaFruto de la inquietud en la indus-tria de la seguridad española por elaumento de ciberataques, se pusóen marcha, ya hace dos años, el Con-sejo Nacional Consultivo de CyberSeguridad que aglutina a todos loslíderes del sector entre los que es-tán las cuatro empresas fundado-ras y líderes del sector: Secuware,S21sec, Hispasec y Panda Security.La plataforma, de iniciativa priva-da, trabaja en diferentes proyectoscuyo denominador común es au-mentar la educación y conciencia-ción en seguridad, dinamizar elI+D+i de nuestro país y sobre todocontribuir a una mayor confianzaonline, hoy en día tan en peligro.

Además intenta reducir cifras tanescalofriantes como las últimas delestudio del Observatorio de la Se-guridad de la Información de Ins-tituto de Tecnologías de la Comu-nicación (Inteco), que realiza análisisen más de 3.500 hogares regular-mente y que muestran que un 51,1por ciento de los equipos informá-ticos alojan algún tipo de malware(virus u otras variantes). Como bienapunta Luis Corrons, director téc-nico de Pandalabs “aún hay muchosusuarios que no instalan protecciónantivirus en su ordenador y estánen riesgo de perder sus datos sen-sibles; queda mucho por hacer”.

De hecho, este mismo mes, las 17empresas del CNCCS urgían al go-bierno un plan nacional de ciber-seguridad que otros países comoEEUU o el Reino Unido ya han ini-ciado. Mientras tanto, sólo les que-da ofrecer sus servicios conscien-tes de que, como apunta BernardoQuintero, socio fundador de His-pasec, “aunque nunca se puede ob-tener un 100 por cien de seguridad,existen tecnologías y herramien-tas que podrían mitigar gran par-te de los incidentes que se dan enla actualidad”.

Para ponerlas en marcha, la em-

Un simpatizante del grupo de ciberdelincuentes Anonymous con la característica máscara del cómic V de Vendetta frente al Cuerpo Nacional de Policia. REUTERS

presa S21sec, fundadora del CNCCS,propone al usuario convertirse élmismo en todo un profesional. Ofre-ce cursos de formación a todos losniveles en seguridad digital. La com-pañía, que recientemente anunciósu colaboración con el CNPIC (Cen-tro Nacional para la Protección deInfraestructuras), desarrolla cur-sos que hasta se pueden hacer on-line. Su misión es clara: quieren crearuna cultura de seguridad digital.

Compañías como S21sec, Panda e Hispasec se enfrentan a colectivos como Anonymous y Lulzsec

de trabajo con trece años de expe-riencia a sus espaldas, es uno de loslaboratorios que consigue prevenirantes que curar. “La cartera de ser-vicios es amplia, desde auditoríasde seguridad, PCI, auditoría de soft-ware, Servicios de Análisis, Notifi-cación y Alerta, antifraude, an-tiphishing, antitroyanos, análisisforense, consultoría y uno de losservicios que nos diferencia clara-mente es VirusTotal, hoy por hoyel mayor antivirus gratuito del mun-do que utiliza la potencia de 43 mo-tores antivirus con el que nuestrolaboratorio recibe más de 35.000nuevas variantes de malware, virusy ataques al día, así que podemosestar al tanto de las últimas ame-nazas y proteger a nuestros clien-tes” explica Quintero.

Para las pequeñas y medianasempresas, los líderes tienen nom-bre de zoo: los antivirus Panda. Elpasado año no sólo celebraron sudécimo aniversario, sino tambiénel haber recibido el premio “MejorSoftware de Seguridad para pymes”por la PC World México. Y estámuy justificado. La empresa, acor-de con los objetivos del CNCCS,cuenta con productos que respon-den a la realidad que vivimos. Ensu último informe (enero-marzo2011) alegan que “según aparecennuevas técnicas de protección, loscriminales tratan de idear nuevas

No hay que confundir un ‘hacker’ con un ciberde-lincuente. Los ‘hacker’ simplemente son perso-nas con un alto grado de conocimientos en infor-mática, que pueden usar para fines constructi-vos, como muchos de los empleados que hay enPandaLabs, Hispasec, Secuware o S21sec. Siactuan con fines delictivos, entonces hay quehablar de ciberdelincuentes. Entre estos estánlos que buscan obtener un beneficio económico,como los que fabrican troyanos bancarios, losdedicados al espionaje industrial, de los que raravez se escucha hablar porque si hacen bien sutrabajo nunca sale a la luz, y los que atacan sólopor diversión en búsqueda de repercusiónmediática como Lulzsec y Anonymous.

“NO TODOS LOS ‘HACKERS’ SON MALOSY LOS QUE SÍ, TIENEN SUS MOTIVOS”

Al detalle

51,1■ Por ciento de losequipos informáti-cos de los hogaresespañoles alojanalgún tipo de‘malware’, es decirun virus u otrasvariantes, segúnel último estudioque realizó elObservatoriode la Seguridadde la Informaciónde Inteco.

formas para saltárselas”. De ahí quelo que ofrecen está a la vanguardia.Este mes salía al mercado su gama2012 de Panda Security “diseñadapara prevenir ataques troyanos quesuframos en nuestro ordenador yevitar que nos roben información,algo que suelen realizar tambiénotros ciberdelincuentes distintosde Anonymous o Lulzsec” explicaCorrons.

Aun así, si el daño ya esta hecho,si esos datos pasan a manos equí-vocas no es el fin del mundo. LaAgencia Española de Protección deDatos (AEPD) que ya tiene nuevodirector, José Luis Rodríguez, velapor todos los usuarios atendiendopeticiones y reclamaciones e infor-mando de los derechos reconoci-dos por ley. Y es que la preocupa-ción sobre la seguridad en la Redva en aumento. En el informe de laAEPD, que ahora investiga el robode datos en Inteco, de finales de ma-yo sobre el pasado año, dos datoseran destacables: un 4 por cientomás de investigaciones por denun-cias y un aumento del 56 por cien-to en las reclamaciones que solici-tan el “derecho al olvido” enInternet. En otras palabras, se quie-ren borrar los datos personales.

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EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 21

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70MINUTOS

Competencia en el mercado estadounidense entre ‘mobile apps’ y ‘web consumption’.

En minutos/día Aplicaciones Navegación web

Si tu compañía no tiene su propia ‘apps’ es que no existe

Fuente: Alexia, comScore y Flurry Analitics. elEconomista

JUNIO DE 2010 JUNIO DE 2011DICIEMBRE DE 2010

64MINUTOS

43MINUTOS

66MINUTOS

74MINUTOS

81MINUTOS

Tendencias tecnológicas Los ‘smartphones’ y ‘tabletas’ ganan a los PCs

LAS APLICACIONES INTERESAN MÁSQUE LAS WEBS DE TODA LA VIDALos usuarios consumen una media de 81 minutos al día en sus ‘apps’ frente a los 74 minutos de la Red

AntonioLorenzo

MADRID. Algo muy importante se estácocinando en el universo online. Y es-tá relevante el asunto que está dejan-do en fuera de juego a la mayoría delas grandes empresas y organizacio-nes. Muchas de las compañías que ac-tualmente se consideran en sintoníacon los nuevos tiempos aún no se hanpercatado de que su presencia onlinetodavía no se encuentra a la altura delas circunstancias. Lo que resultabavanguardista hace dos años ahora haquedado desfasado. El caso es que lahuella digital de las corporaciones yano deja rastro con la web o con la par-ticipación entusiasta en las redes so-ciales, especialmente Facebook y Twi-tter. Ahora también hay que contar conuna aplicación específica para lucir lamarca en los smartphones y tabletas,siempre con ofertas diferenciales res-pecto al resto de los soportes online.

Los expertos coinciden en que estemundo avanza a una velocidad tan tre-pidante que no admite a los compla-cientes. Debemos recordar que las pri-meras aplicaciones lucieron su logotipoen las primeras tiendas online haceapenas tres años, frente a los cerca de20 años que Internet lleva cambián-donos la forma de percibir el mundo.La pujanza de las apps queda retrata-da en un reciente estudio difundidopor el blog tecnológico Flurry, con da-tos de Alexia y comScore y Flurry Ana-

litics. Ese trabajo descubre quelos estadounidenses destinan unamedia de 81 minutos al día enconsultar las aplicaciones, fren-te a los 74 minutos en navegarpor la Red.

Doce meses atrás, las apps en-tretenían la mitad que en la ac-tualidad (43 minutos), mientrasque el resto de las ofertas de In-ternet (en su mayoría video-juegos y vídeos) demandaban64 minutos diarios, diez mi-nutos menos que en estas fe-chas. Semejantes datos debe-rían abrir los ojos a las em-presas y organizaciones quetodavía no han encontrado elcamino para abrir su particu-lar escaparate en millones demóviles y tabletas.

El uso de estos dispositivos móvilesse encarga de llenar los tiempos muer-tos de muchos lectores digitales. Lasbreves esperas resultan más amenasgracias a las aplicaciones. Basta conechar un vistazo al móvil y ponerse aactualizar las redes sociales, consultarla prensa, seguir la evolución de los tí-tulos en bolsa o entretenerse con eljuego de moda, Angry Birds, por ejem-plo. Eso ocurre en el autobús, en elcuarto de baño o minutos antes de con-ciliar el sueño, con la luz del dormito-rio ya apagada. Todo es sencillo, rápi-do y tan sencillo como uno se puedeimaginar.

Los consultores manejanque, en el plazo de dos años,el número de aplicaciones semultiplicará por ocho. Másde medio millón de infor-máticos han encontrado untesoro en el negocio de lasaplicaciones para móviles,conscientes de que hay filónpara rato. El modelo de ne-gocio no admite regateos: el70 por ciento de las ventaspara los autores de las apli-caciones y el 30 por cientorestante para las plataformaso tiendas que los acogen.

En la actualidad, la tiendaAppStore de Apple disponede 425.000 aplicaciones (lamitad de ellas gratuitas), de

las que 90.000 están especí-ficamente diseñadas para el iPad. Porsu parte, Market de Google cuenta con200.000 aplicaciones para los dispo-sitivos android. A los anteriores hayque añadir los programas que estos dí-as acogen las plataformas BlackBerry(RIM), Windows Phone (Microsoft)o Symbian (Nokia).

El mismo estudio reproducido porFlurry desvela que buena parte deltiempo que nos absorbe la Red se de-be al tirón de los juegos online (47 porciento). Ese tiempo irá migrando, po-co a poco, hacia los dispositivos móvi-les. De hecho, se espera que el 24 porciento de las ventas de videojuegos pa-

ra plataformas móviles en 2014 co-rresponderá a dispositivos como iPho-ne e iPad.

Las conexiones de 3G crecen comola espuma en todo el mundo. Así, ca-da segundo se incorporan a la bandaancha celular diez suscriptores, por loque el 90 por ciento de los usuarios demóviles estarán enganchados al 3G en2014. Gracias a estos accesos celula-res, las redes sociales echarán humocomo nunca podrían hacerlo a travésde los ordenadores o portátiles. Por lopronto, la tercera parte de las entradasen Facebook se realizan desde teléfo-nos móviles, pero ese porcentaje se du-plicará en un par de años.

La tendencia apunta a que la granmayoría de los ciudadanos del PrimerMundo tendrán un smartphone en susbolsillos, con conexión permanente ala Red. Según un reciente estudio deIDC, el tirón comercial de este tipo demóviles mantendrá la pujanza de añosanteriores (las ventas crecieron el 75por ciento entre 2009 y 2010) hasta los303,4 millones de unidades, desde los173,5 millones. IDC espera que estemercado alcance los 452,5 millones demóviles inteligentes vendidos en 2011y los 925,7 millones en 2015, lo que re-presenta un ritmo de crecimiento anualdel 25 por ciento.

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Las compañíasasumen quedeben tenerpresencia enlos móviles,además de enInternet y lasredes sociales

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA22

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PhilippeBertrand

PARÍS. Cada año, las Galerías Lafa-yette son portada de los telediarioscuando dan el pistoletazo de sali-da a las rebajas. Las televisionessiempre están ávidas de imágenesde consumidoras disputándose laúltima talla 36 de la sección de va-queros. Y es que el antiguo palaciode las novedades y templo del con-sumo, que este año cumple 117 añoscomo expositor del prêt-à-porter,no necesita publicidad para perpe-tuar su eterna juventud.

“Hace diez años, asistí a un colo-quio en el que el jefe de una im-portante cadena de hipermercadoshablaba de los grandes almacenescomo dinosaurios de la distribu-ción…”. Michel Roulleau, directorgeneral adjunto de Galerías Lafa-yette, no se molesta en terminar lafrase, saboreando la revancha trasel cierre del ejercicio 2010. Mien-tras Carrefour, Casino y Auchan la-mentan un mes detrás de otro la ba-jada de sus ventas y, lo que es peoraún, del número de visitas, Lafa-yette anuncia un robusto aumentodel 10 por ciento en el volumen denegocios de su cadena. Junto conlos excelentes datos de su sede pa-risina, ha sido el mejor año de losúltimos treinta y tantos.

EmpleadoseufóricosEl mes pasado, cuando el creci-miento continuaba con un ritmomenos desenfrenado antes del fu-ror de las rebajas, el ambiente erade júbilo entre los empleados que,según Le Parisien, han visto dupli-carse su salario mediante una par-ticipación récord en los beneficios.

¿Cómo ha conseguido recuperarel liderazgo cuando Francia apenasempieza a salir de la peor crisis eco-nómica desde 1929? “Es gracias alos chinos”, responden a coro casitodos los observadores. En un sen-

tido más amplio, se refieren al re-greso a París de los clientes ex-tranjeros. La realidad, sin embar-go, es más compleja.

Galerías Lafayette y, en menormedida, su hermana enemiga LePrintemps, cosechan los beneficiosde una evolución comercial y una-campaña radical de marketing ini-ciada hace ya algunos años. EnHaussmann, “los chinos represen-tan el 15 por ciento del volumen denegocio y los turistas extranjeros el50 por ciento en su conjunto”, ex-plica Paul Delaoutre, director ge-neral del grupo.

“Vender las galerías en el ex-tranjero está en nuestros genes. Enlos años treinta Théophile Bader,nuestro fundador, ya había abiertotiendas transatlánticas y distribuíaceniceros publicitarios en los co-ches cama. Sus sucesores se mar-charon a China, donde reabriremosuna tienda en Pekín dentro de dosaños. Acabamos de desarrollar es-ta política a gran escala”, aseguraPhilippe Houzé, presidente. “Perono están sólo los extranjeros”, co-rrige Michel Roulleau. “Hay mu-chos franceses en la tienda y lo esen-cial de lo que hacemos es para ellos”.

Una‘revolución’corporativaSi Philippe Houzé explica que, pa-ra los chinos, cuyo nivel de vida seha elevado considerablemente conel crecimiento, “su sueño es ir aFrancia, después a París y por últi-mo a Galerías Lafayette”, la estra-tegia consiste en dinamizar la re-putación de los almacenes. En esarepresentación, los franceses, y so-bre todo las francesas, son los pro-tagonistas.

Para poder consolidar su posi-ción de grandes almacenes másgrandes del mundo en volumen denegocio, Lafayette se ha aplicadolos consejos de Tancredi, el sobri-no de El gatopardo de Lampedusa:“Si queremos que todo siga comoestá, es necesario que todo cambie”.La familia propietaria ha gestadouna verdadera revolución para que

los almacenes de Haussmann sigansiendo lo que siempre han sido: eltemplo de la moda. “Nuestro oficioes vender marcas. Cuando descu-bren la moda barata de Zara y H&M,las jóvenes se dirigen a artículosmás de moda. Y los encuentranaquí”, resume Paul Delaoutre.

En opinión del director general,la empresa se ha dejado llevar porvarias corrientes favorables comola multiplicación de las cadenas debajo precio que, muy pegadas a lastendencias pese a su posiciona-miento, permiten a la adolescentecuyo presupuesto para trapitos eslimitado, formarse un armario tanvariado (en número de prendas)como el de la mujer que cree ser.

Se trata de Zara y H&M, perotambién de Mango o Cache Cache.“Nosotros evolucionamos con nues-tro cliente, y le seguimos cuandosus gustos suben de gama”, añadePhilippe Houzé con una pizca dealtivez. “Y también estamos pega-

dos al aumento de su nivel de vida,real pese a los años de crisis”, con-tinúa el patrón.

Oferta renovada de marcasSin embargo, desde “la felicidad delas damas” las técnicas para hacersoñar a la mujer parisina han cam-biado, incluso si el dueño de Gale-rías Lafayette sigue haciendo suyala divisa de Théophile Bader de “ha-cer accesible lo bueno y lo bonito”.“Existe una aceleración en los ci-clos de la moda”, observa Paul De-laoutre.

“Los vestidos estaban pasados demoda para las chicas jóvenes y unamarca como The Kooples, que seimpuso en 24 horas, volvió a po-nerlos de actualidad en cuestión deun día”, ilustra Michel Roulleau.Para él, los almacenes ya no pue-den conformarse con ser un expo-sitor gigante donde los mostrado-res se alinean en 70.000 metroscuadrados de superficie de venta,

EL SECRETODEL ÉXITODE LAFAYETTE

Un grupo con 117 años de vida Renovarse para seguir siendo líder

Los grandes almacenes galos siguen reinventándosey en 2010 firmaron su mejor ejercicio en décadas

MÁS DE UN SIGLOSEDUCIENDOAL CLIENTE

Las cifras

24POR CIENTO. Es el aumentodel volumen de negocio que ex-perimentó en 2010 el ‘buque in-signia’ de Galerías Lafayette, suedificio de París.

1.300MILLONES DE EUROS es la fac-turación anual de los grandes al-macenes galos, una cifra que losconvierte en los primeros delmundo por volumen de negocio.

15POR CIENTO del volumen denegocio de Lafayette en Parísprocede de clientes chinos, deimportancia creciente para lacompañía.

1893ES EL AÑO en que los primosThéophile Bader y AlphonseKahn crearon las galerías enParís. El negocio atrajo rápida-mente a los empleados de lasoficinas y a la burguesía.

23EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

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sino que deben convertirse en unverdadero medio de comunicación.Resumiendo, algo tiene que pasar“al instante” en Galerías Lafayette.Más que invención, es una rein-vención.

“Hay que saber asumir riesgos yromper códigos. Por ejemplo, he-mos instalado un mostrador del re-postero Pierre Hermé en nuestronuevo departamento de calzado”,añade el director general adjunto.“Hay que innovar y ser tan reacti-vos como la moda. Para ello, reno-vamos todas las quincenas las ani-maciones de nuestros 52 escaparatesal instante.

Más racionalmente, Paul De-laoutre apunta lo que constituyeuna de las principales ventajas pa-ra la competencia de los grandesalmacenes: “Podemos renovar nues-tra oferta de marcas con mucha másrapidez que los centros comercia-les que, en Francia, deben tener encuenta la legislación sobre alquile-res y los fondos de comercio antesde cambiar el inquilino de una tien-da”.

En Lafayette, los contratos deconcesión son de un año y la em-presa reembolsa incluso a las mar-cas las inmovilizaciones no amor-tizadas referidas a la distribuciónde su espacio. El tipo de renovaciónes de media el 10 por ciento anual.En consecuencia, el margen deHaussmann es un hormiguero quevive noche y día al ritmo de los tra-bajos grandes y pequeños. “En sie-te años hemos cambiado tres vecesla oferta del sótano para crear, ha-ce poco, una sección de calzado que

ha ganado un 120 por ciento en2010”, pone de ejemplo Paul De-laoutre. Pero también tienen can-teras en la trastienda y las oficinas,donde el servicio de marketing, apo-yándose en estudios de los despa-chos de tendencias, diferencia a laclientela en sociotipos sofisticados:fashionistas de 15 a 34 años, modade lujo, etcétera.

Philippe Houzé recuerda cómolas nuevas herramientas informá-ticas con las que cuenta la compa-ñía permiten la extracción de da-tos. Es la época de las tiendas 2.0interactivas. Y no sólo en Internet,donde Lafayette sigue aún en fasede crecimiento, sino también en elmundo físico.

El año pasado, la organizacióndel mayor desfile del mundo (cer-tificado por el libro Guinness de losrécords) consiguió la participaciónde más de 700 clientas de todo elpaís que se desplazaron hasta elBoulevard Haussmann para jugara ser Claudia Schiffer por un día.La modernización de la parte ad-ministrativa también permite se-guir mejor la logística de los pro-ductos. Gracias a ello y a la con-tratación de personal específico pa-ra el aprovisionamiento de gamasen existencias, las vendedoras (ade-más de por su dominio crecientedel mandarín) se consagran única-mente a la venta. “Podemos conce-derles una remuneración variableen función del rendimiento”, aña-de Philippe Houzé, que duda deque el gran almacén esté totalmenteprotegido de la competencia de ladistribución moderna y el comer-cio electrónico, nuevo actor coro-nado de éxitos en la moda, con pro-tagonistas como Vente-privée.com.

“Elgranalmacénestámuerto”“2010 ha sido un año excelente, pe-ro no se puede extrapolar el futu-ro”, atempera. “Estamos en un sec-tor sensible a la coyuntura eco-nómica. Nuestros gastos fijos sonmuy altos y necesitamos volumenpara alcanzar el punto muerto. He-mos cambiado de oficio. El gran al-macén tradicional, donde se podíacomprar de todo, está muerto. Yano se pueden ejercer bien quinceoficios distintos a la vez frente a losespecialistas. Por eso hemos pasa-do de generalistas a multiespecia-listas, en oficios donde tenemos queser los mejores. Y eso no siempreha sido fácil. En perfumería, porejemplo, hemos perdido el primerpuesto frente a las cadenas espe-cializadas. También se puede pen-sar que nos hemos beneficiado delauge de la industria de lujo, pero ellujo es una cultura aparte. No he-mos nacido en esta cultura y care-cemos de sus márgenes. Somos re-vendedores y, por ello, tratamos deconservar un nivel verdadero de ac-cesibilidad. El oficio del gran al-macén se aprende con el tiempo”,concluye el representante de la cuar-ta generación a la cabeza del gru-po Galerías Lafayette.

La compañía ha sabidomodernizarse parahacer frente a lacompetencia de losdistribuidores ‘online’

Los clientes paseanpor las GaleríasLafayette en París.BLOOMBERG

Paul Delaoutre, directorde las galerías, bajo laemblemática cúpula de lasede de París. BLOOMBERG

© ‘Les Echos’

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA24

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PUBLICIDAD Y MARKETING

DG compra MediaMindpara seguir creciendo■ MADRID. DG, el proveedor de ser-vicios de medios digitales para lossectores de publicidad, entreteni-miento y difusión ha cerrado la com-pra de MediaMind, proveedor desoluciones integradas de publici-dad digital. La operación, que as-ciende a más de 360 millones de eu-ros (517 millones de dólares) darácomo resultado una de las empre-sas tecnológicas más importantesa escala mundial. Una vez finaliza-da la adquisición, Gal Trifon, pre-sidente y consejero delegado de Me-diaMind, dirigirá el negocio depublicidad online de DG en calidadde consejero delegado de la divi-sión de digital.

El FC Barcelona podrálucir doble publicidad

■ MADRID. El secretario y portavozde la junta directiva del FC Barce-lona, Toni Freixa, ha confirmado laluz verde de la Uefa para lucir enlos partidos de competición euro-pea los logos de Qatar Foundationen el pecho y el de Unicef en la par-te inferior de la espalda, pese a quela normativa europea prohíbe exhi-bir publicidad de dos patrocinado-res distintos. “Es una gran noticiaque la imagen del Barça tambiénquede vinculada a Unicef en Cham-pions”, celebró el portavoz, quienmatizó que todavía no es definiti-va la ubicación del logo de la orga-nización humanitaria, por el mo-mento impresa en la parte traserade la camiseta.

El consumo televisivocrece en España■MADRID. El consumo de televisiónha aumentado en lo que va de 2011respecto al mismo periodo de 2010,según un estudio realizado por Kan-tar Media en 15 países distintos, enel que se destaca especialmente elaumento del tiempo que pasan losjóvenes de las ciudades delante dela televisión. En España, el tiempoque los jóvenes urbanitas de entre4 y 34 años pasan viendo la televi-sión se ha disparado de los 156 mi-nutos al día a 164 minutos al día es-te año. El consumo de televisiónmedio de personas de más de 4 añosresidentes en ciudades es ya de 247minutos al día, frente a 223 minu-tos de media de los últimos años.

La Sexta anuncia unared de infidelidades

■ MADRID. Se llama Ashley Madi-son y es una de las principales ca-denas del mundo en servicios parala búsqueda de amantes. Con 9,6millones de usuarios en el mundo,Ashley Madison pudo emitir ayerpor La Sexta, durante la celebra-ción del Gran Premio de Europa,su primer anuncio en España, con-virtiendo a La Sexta en la primeracadena en difundir un mensaje deinfidelidad en Prime Time. AshleyMadison lanzó una versión de prue-ba de sus servicios en España el pa-sado mes de mayo y sin ninguna in-versión en publicidad ha conseguidomás de 50.000 miembros, lo quepone en evidencia la infidelidad delos españoles.

Momentos especialesLa cerveza ‘premium’ 1906 Reserva Especial deEstrella de Galicia ha celebrado el día de la mú-sica por todo lo alto. El 19 de junio, dos días an-tes de esta celebración internacional, la marcapuso en marcha varios conciertos callejeros enMadrid, Barcelona y Santiago de Compostela,protagonizados por artistas como RaimundoAmador, Nacho Mastretta o Llibert Fortuny. Eldinero recaudado (los músicos pasaban la gorraentre los viandantes como cualquier otro artistaurbano) irá destinado a la ONG Músicos Mundipara la creación del primer Banco deInstrumentos. De esta forma, por segundo añoconsecutivo, la cerveza demuestra su apoyo a la“música de raíz, en esencia, con sabor, desnuda,auténtica, viva en la propia calle, su escenarionatural y popular”.

La imaginación ‘espirituosa’ al poder

La marca de bebidas J&B busca nuevas combinacio-nes para dar con el cóctel “más explosivo y refres-cante”, según la última campaña que ha lanzado através de la red social Facebook. De la mano de laagencia española 101 la compañía ha desarrolladouna aplicación donde los usuarios podrán dar riendasuelta a sus ideas a la hora de mezclar. La iniciativase enmarca en la campaña Start a Party.

Centenario de David Ogilvy

El mundo creativo rinde homenaje es-tos días al famoso publicista, nacido el23 de junio de 1911. La red de oficinasque lleva su nombre ha organizado di-ferentes actos para conmemorar lamemoria de una figura clave para elsector de la publicidad y su desarrolloa partir de 1950.

Envase veraniego exclusivo

Limón&Nada, la limonada de Coca-Cola, ha editado una edición especialpara homenajear varias delas principales fiestas deverano en España, comolos San Fermines o el des-censo del Sella (en la ima-gen). El diseño de las bo-tellas es obra de losilustradores y viñetistasRicardo Martínez yNacho Moreno, quehan plasmado a supersonaje ‘Goomer’ endiferentes momentosrepresentativos del ve-rano. Junto a esta edi-ción exclusiva, la marcaha puesto en marchaun concurso a travésde Facebook para quelos usuarios subansus fotos en fiestas.

Internet se lleva el gato al agua con MasterCard

Bajo la plataforma publicitaria ‘No tiene precio’, MasterCard salta denuevo a la palestra creativa en España con una campaña en la que reflejala irrupción de las últimas tecnologías en la sociedad, y cómo MasterCardse adapta a ese nuevo entorno. El objetivo pasa por anunciar la facilidadpara realizar compras a través de la Red con las tarjetas de la compañía,mostrándose cercanas a los hábitos de compra de los clientes. El lanza-miento de esta campaña coincide con un acuerdo con Atrápalo, deforma que pagar con MasterCard tendrá premio en el portal.

PublicidadENBREVE

Sonic cumple 20 años en plena forma

El erizo más conocido del mundo de los videojuegosestá de celebración. Y es que hace 20 años que dio elsalto a los televisores de medio mundo para entrete-ner con sus aventuras a niños, jóvenes y no tan jóve-nes. Sega, la casa que lo trajo al mundo, prepara unnuevo juego para el personaje, ‘Sonic Generations’.

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 25

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MERCADO C0NTINUO

G.Cañabate

MADRID. El presente y el futuro deColonial se presenta convulso trascerrar el año pasado un acuerdo derefinanción que va mucho más alláde una reestructuración al uso. Dehecho supondrá un antes y un des-pués en la actividad y el negocio deColonial, que de alguna manera vuel-ve a sus orígenes antes de la llega-da del ex presidente Luis Portillo.La firma del acuerdo constituyó unareestructuración estratégica de lasociedad, un potente reforzamien-to de sus recursos propios y una se-gregación de los activos tóxicos desuelo con la creación de su filial Col-Ren, que ahora se llamará Asentia.Un giro que persigue desligarse desu actividad residencial para cen-trar el tiro en el negocio de oficinasy edificios interesantes tanto en Es-paña como en el extranjero.

Así, la banca acreedora que con-trola la inmobiliaria, la Caixa, RBS,Popular y Commerzbank, ademásde ganar más tiempo, dota a Colo-nial de una línea de negocio segu-ra en el convulso sector del ladrillo.Y es que, el panorama inmediatodel sector le da la razón al grupo.Más aún en un negocio en el que elstocks de viviendas nuevas sin ven-der en España sigue en aumento(alcanza ya las 730.000) y donde losprecios se han rebajado tan sólo un13 por ciento en los últimos dos años.

Además, Colonial tendrá que ha-cer frente durante este año a la eter-na batalla judicial que le enfrenta asu anterior presidente, Luis Porti-llo por inflar, presuntamente, el pre-cio de determinados activos en unadecisión que dio la puntilla a la in-mobiliaria allá por 2007. De hecho,los accionistas de la compañía y labanca acreedora mantienen inter-puesta una denuncia para reclamar308 millones de euros por daños yperjuicios al ex presidente, su mu-jer María Jesús Valero, sus socie-dades patrimoniales Tersina y Que-tro y el ex consejero delegado de lapromotora, Mariano de Miguel.

Pérdidasde739millonesDurante este año, Colonial ha des-tinado provisiones extraordinariaspor 700 millones de euros con elobjetivo de preparar la compañíapara el acceso al mercado exterior,tras un ejercicio en el que, por pri-mera vez en tres años, su negociopatrimonialista de alquiler de ofi-cinas ha vuelto a computar en po-sitivo al registrar 70 millones de eu-

ros. Los ingresos por rentas delgrupo alcanzaron los 261 millonesde euros, un 8 por ciento menos, delos cuales un 67 por ciento (175 mi-llones) corresponden ya al merca-do de oficinas de París, que va no-tando síntomas de recuperación.Actualmente Colonial cuenta con

más de un millón de metros cua-drados de oficinas de alquiler enParís, Madrid y Barcelona y unosactivos valorados en más de 6.000millones de euros

Precisamente, la buena evoluciónde su filial francesa SFL lleva cier-to optimismoa la marcha de Colo-

nial para el presente año. La inmo-biliaria gala ha logrado también su-perar su mal momento al registraal cierre del pasado año un benefi-cio neto de 164,6 millones de eurosen 2010, frente a las pérdidas de252,2 millones contabilizadas unejercicio anterior. Además, esta re-pentina alegría le otorgará a Colo-nial un suculento ingreso en con-cepto de dividendo. No en vano,Colonial cobrará 35 millones de eu-ros por el dividendo que SFL, en laque controla el 53,45 por ciento delcapital, repartirá el próximo 16 demayo. De esta forma, la compañíaque preside Juan José Bruguerapercibirá un total de 52,1 millonesde euros por la retribución total de2,10 euros por acción que SFL pa-gará en total a cuenta de los resul-tados de 2010.

RecuperaciónbursátilEl momento de positivismo conte-nido que se vive en el entorno deColonial se ha notado también du-rante los últimos meses en su evo-lución en bolsa. Tras unos años enlos que sus títulos han contado conuna escasa negociación, la inmobi-liaria se ha dado una alegría en bol-sa a cuenta de sus planes renova-dos y el apoyo de la banca. Noobstante, lacompañía ha incre-mentado sustancialmente su capi-talización bursátil desd los 200 mi-llones de euros de finales de 2009hasta los 1.739,53 millones de euroscontabilizados el pasado 14 de abril.

El reordenamiento bancarioanunciado por el Gobierno duran-te los últimos meses también haayudado a la cotización de Colo-nial, ya que a priori, aumentará lacapacidad de estas entidades paraafrontar posibles impagos, entre losque se encuentran los del ladrillo.

Colonial inicia la vuelta a sus orígenestras dejar atrás la promoción residencialEl negocio de alquiler de oficinas vuelve a números positivos gracias a su filial SFL

En millones de euros

Reducciónde la deuda

Deuda 2007

8.964

Venta deactivosy otros

-1.259

Convertibles

-1.311

Ampliaciónde capital

-1.848 4.545

3.361

Deuda2009 (post

reestructuración)

I trim.2011

Fuente: la compañía. elEconomista

Principales accionistas de Colonial Principales números (mill. €, 2010)Cifra de negociosBeneficio de explotación Pérdida consolidada neta

260,658

151,006

-655,719

Las cifras de la compañía

Resto10,173

Commerzbank20,130

RBS19,992

Crédit Agricole19,683

Coral Partners14,734

La Caixa5,788

GoldmanSachs4,910

B. Popular4,59

Sede de Colonial en Barcelona. LUIS MORENO

La compañíaesperar volver alos beneficios alfinal de este año

MADRID. En la junta de accionis-tas celebrada la semana pasada,Colonial aprobó las cuentas de2010 y también el ‘contrasplit’por el que se agrupan 100 ac-ciones en una, de manera que lacompañía pueda ir volviendo ala normalidad poco a poco en elmercado bursátil. “Esta figurasupone agrupar acciones, y don-de había 22.500 millones de ac-ciones pasaremos a tener 225millones de acciones, pero estono supone ningún cambio sobreel valor ni la estructura accio-narial”, manifestó entonces elconsejero delegado de Colonial,Pere Viñolas.

Sobre la positiva espectativaen los resultados, que ya se hareflejado en el primer trimestredel año con un beneficio de 190millones de euros, Viñolas ex-plicó que en 2010 en España pu-do bajar su patrimonio un 5 porciento, pero en Francia subía un7 por ciento, por lo que comoempresa están estabilizados, yaque más de la mitad de sus ac-tivos están en el mercado galo.“Para este año esperamos unaestabilización del valor en el mer-cado español por la tasación yen cambio un incremento enFrancia”, lo que refuerza la ex-pectativa de cerrar 2011 en po-sitivo, según el consejero dele-gado.

VentasDurante este año 2010, Colonialha vendido un total de 150 mi-llones en España y 300 millonesen el mercado galo, con un vo-lumen de activos que alcanzanlos 5.000 millones de euros. Ladeuda neta es de cerca 3.000 mi-llones, un 66 por ciento del va-lor de los activos y el objetivo“es llegar a situarla en el 50 porciento para poder empezar a re-munerar a los accionistas”, tal ycomo ha detallado Viñolas.

Sobre las tres acciones de res-ponsabilidad que inició Colonialcontra Luis Portillo, antiguo pre-sidente y socio de referencia dela inmobiliaria, Brugera adelantóque la cadena de juicios se es-pera para el período compren-dido entre los próximos mesesde noviembre y febrero, segúninforma Efe.

Estas acciones de responsa-bilidad cuestionan la actuaciónde Portillo en la aportación deactivos del grupo Colonial, en lacompra de Riofisa y en su ges-tión de la autocartera de la com-pañía.

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA26

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G.Cañabate

MADRID. La preocupación y el ma-lestar se han instaurado en la in-dustria conservera española. Anteel acuerdo bilateral firmado entrela Unión Europea y algunos paísesdel sudeste asiático para la pesca,producción y posterior comercia-lización del atún, la industria na-cional, que ocupa el primer puestoeuropeo y el segundo a nivel mun-dial con una producción anual decasi 300.000 toneladas, ha puestoel grito en el cielo por lo que consi-deran competencia desleal.

Estos acuerdos implican la can-celación de los aranceles y inclusouna derogación de las normas deorigen, que han cambiado de formaradical tanto el abastecimiento demateria como la comercializaciónde conservas de atún en el escena-rio europeo. Sobre el terreno, paísesde un perfil comercial supuesta-mente bajo como Papúa Nueva Gui-

Subasta en la lonja del puerto de Celeiro, en Lugo. GETTY

martes al Parlamento europeo pa-ra exponer la desventaja a la que seencuentra sometida la industria es-pañola y exigir una solución queevite el desastre. “De continuar así,notaremos el impacto negativo ennuestro mercado dentro de tres años.Esperemos que Bruselas recapaci-te”, explica.

nea podrán comercializar en unospocos años algo más de 400.000 to-neladas de atún, lo que convertiríaa esta pequeña isla del sudeste delPacífico en el principal suministra-dor de atún en la Unión Europea,con cerca de un 50 por ciento deltotal. Además, gracias gracias a es-tas ventajas competitivas, el atúnproveniente de Papúa Nueva Gui-nea podrá comercializarse un 35 porciento más barato que el Español.

Todo ello con la connivencia delpropio Parlamento Europeo, que lesha liberado de las normas a las queestán sometidas el resto de merca-dos, entre ellos el español, que cuen-ta con un total de 15.000 familias de-dicadas al negocio conservero (13.000sólo en Galicia) y que ven peligrarel futuro del sector. Y no se trata deuna cuestión baladí, ya que el atúnes el primer producto en España dela pesca de exportación.

NoalproteccionismoComo explica a este periódico elpresidente de la Asociación Nacio-nal de Fabricantes de Conservas dePescados y Mariscos (ANFACO),Juan Manuel Vieites, estos acuer-dos bilaterales con terceros paísesdejan a la industria española en unasituación límite “No queremos pro-teccionismo, sólo que las reglas deljuego sean las mismas para todos”,explica. Vieites denuncia ademásque estas compañías acceden a pro-ductos a base de atún cuya proce-dencia es muy dudosa, al no poderacreditarse que provienen de cap-turas realizadas por buques atune-ros sanitariamente autorizados aexportar a la Unión Europea.

Por si esto fuera poco, las grandesmultinacionales conserveras no hantardado mucho en darse cuente de

estas facilididades, por lo que se hanlanzado a la construcción de gran-des plantas de producción en la zo-na, contratando mano de obra po-co cualificada y con dudosas medidasde salubridad. “Los puertos espa-ñoles ya comienzan a notar los efec-tos negativos de este desabasteci-miento y están registrando caídasen la cantidad de atún que se reci-be”, asegura Juan Manuel Vieites.

Por todo ello, el secretario gene-ral de Anfaco acudirá el próximo

La competencia desleal en la industriaatunera hace peligrar 15.000 empleosBruselas facilita la producción masiva sin aranceles en el sudeste asiático

300MIL TONELADAS. Es la pro-ducción anual de atún deEspaña, lo que convierte al mer-cado nacional en el primer actorde la industria europea, con cer-ca del 68 por ciento de la pro-ducción, y el segundo a nivelmundial (14 por ciento), única-mente superado por Tailandia.El sector conservero nacionalemplea a algo más de 15.000personas.

La cifra

El operador Rse estrena estasemana en lasubasta del móvil

La ‘teleco’ gallega aspiraa obtener frecuencias enla banda de 2,6 GHz

MADRID. El operador gallego R Tele-comunicaciones se estrenará estasemana, previsiblemente el próxi-mo 29 de junio, en la subasta de fre-cuencias móviles. El interés de lacompañía gallega se centra en losrecursos de 2,6 GHz, con los queespera complementar su actual ofer-ta de acceso a banda ancha en mo-vilidad. El pasado 17 de junio, el Mi-nisterio de Industria desveló la listade los 11 operadores admitidos pa-ra el proceso de licitación de fre-cuencias.

Según informan fuentes de In-dustria, la subasta se llevará a caboa través de Internet, utilizando unaPlataforma Electrónica de Subas-tas (PES) segura, y se hará a travésdel mecanismo de subasta simul-tánea (todos los bloques a la vez)

ascendente (los precios de los blo-ques aumentan según se van desa-rrollando las sucesivas rondas) demúltiples rondas. La subasta se de-sarrollará en rondas programadaspor la Mesa.

Las rondas tendrán una duraciónde 60 minutos, siendo la duraciónde entre 15 minutos y 90 minutos.Las rondas se programarán entrelas 10 y las 18 horas, de lunes a vier-nes, y no se podrán realizar más de10 rondas en un mismo día.

1.453MILLONES DE EUROS. Es la sumadel precio de salida de todos losbloques que se subastarán.

MADRID. El juez del Juzgado Mer-cantil número 2 de La Coruña haaprobado el plan de liquidación pro-puesto por el grupo Tecam, segúnse publicó en el Borme. La compa-ñía, fundada hace más de 30 años

Los tribunales ‘dan luz verde’ a la liquidación de Tecampor José Souto Meizoso, inició en2007 un plan de negocio que debíaconducir al grupo de mobiliario deoficina a liderar el sector en Espa-ña y multiplicar por cuatro su ren-tabilidad.

Tecam, que fue la primera em-presa gallega de mobiliario, preveíaentonces alcanzar en 2010 una fac-turación de 90 millones de euros,un 125 por ciento más que en 2007,tras la entrada en su accionariadode la sociedad de capital riesgo Cor-pfin Capital. El pasado año, la com-

pañía solicitó su entrada en con-curso de acreedores.

El grupo coruñés cerró a princi-pios de marzo la salida de los últi-mos trabajadores que aún perma-necían en su plantilla, inmersa desdeseptiembre en un ERE temporalque ha acabado por convertirse endefinitivo, según publicó La Voz deGalicia.

El concurso de acreedores de Te-cam afecta a las cinco sociedadesdel grupo, la matriz Tecam Mobi-liario y sus filiales: Tecam Oficinas,

Tecam Hostelería, Distecar y Ofi-precios.

José Souto fundó Tecam en 1974y en noviembre de 2010 abandonóel capital de la compañía cuandoesta rozaba la insolvencia. El em-presario coruñés participa en el ac-cionariado de Marineda City, unode los mayores centros comercia-les de Europa que abrió sus puer-tas este año y en el que también par-ticipa Manuel Jove, fundador deFadesa y primer accionista indivi-dual del BBVA con el 5 por ciento.

Según publicó la pasada semanaThe Wall Street Journal, la mayorpromotora europea, Unibail-Ro-damco, está estudiando la adquisi-ción de Marineda City por 300 mi-llones de euros.

El Tribunal de Cuentas ha ini-ciado la apertura de diligencias pre-liminares de responsabilidad con-table sobre la recalificación delterreno en el que se ha edificadoMarineda City. El proceso está di-rigido a presuntos delitos relacio-nados con dinero público.

Inició en 2007 un planque debía conducir algrupo a multiplicar porcuatro su rentabilidad

LA ECONOMÍA REALDE GALICIA

Ejecutivo del año: José María Arias.El presidente del Banco Pastor ha sido galar-

donado en la I Edición de los Premios Ejecutivos Galicia demanos del presidente de la Xunta, Alberto Núñez Feijóo.

Flash k

s Más informaciónrelacionada con este tema enwww.eleconomista.es

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EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 27

Empresas & finanzas

LA ECONOMÍA REALANDALUCIA

IV Foro TIC y SostenibilidadLas principales multinacionales tecnológicas

globales, así como bancos e instituciones, se citan enSevilla el 29 y 30 de junio en la cuarta edición del evento.

Flash k

NACE UNASUPERNOVATECNOLÓGICAEN MÁLAGA

D urante décadas, Andalu-cía se ha sostenido, eco-nómicamente hablando,

en un equilibrio inestable sobretres patas: turismo, industriaagroalimentaria y construcción.Tras la debacle de éste último sec-torquehaarrastradoy,asuvez,es-tá siendo arrastrado por la crisis fi-nanciera, sólo el sector turismo yel agroalimentario -salvando lacrisis del pepino- parecen mante-ner el tipo.

Pero, ante tan oscuro panorama,tanto para el empleo como para elcrecimiento económico de nuestraComunidad, no todo son agujerosnegros: en el firmamento de nues-tro sector empresarial aparecennuevas estrellas que iluminan la es-peranza de un resurgir con nuevosmodelos de producción más soste-nibles y con más valor añadido. Meestoy refiriendo a las empresas debase tecnológica.

En el PTA de Málaga, la que na-ció como una pequeña estrella ha-ce unas décadas con el nombre deNovasoft, se ha convertido en unasupernova TIC que alcanza el top20 de nuestro país al fusionarse conla californiana SMS. La nueva em-presa, controlada mayoritariamentepor la malagueña, superará este añolos 100 millones de euros de factu-ración.

La compañía que dirige Fran-cisco Barrionuevo nació -y ha se-guido siempre fiel a sus principios-como una empresa de base tecno-lógica orientada al servicio de va-lor, con el punto de vista puesto enla aplicación del modelo de exce-lencia empresarial con criterios ba-sados en la Responsabilidad SocialCorporativa. Bajo estos cánonescreció ejemplarmente como con-sultoría estratégica y tecnológica,calidad y medioambiente, seguri-dad, comunicación y formación.

Algo se mueve el firmamento em-presarial y Andalucía comienza avislumbrar que aparecen algunasestrellas y algunas, como Nova-soft-SMS, llegan a convertirse ensupernovas.

APUNTES DEL SURJUAN LÓPEZ COHARD

x Economista malagueño.

JoséMaríaCamacho

MÁLAGA. Financiera y Minera (FYM,filial española del grupo Italcementi)facturó el año pasado 176 millonesde euros, lo que representa un des-censo del 22 por ciento con respecto

al año anterior. A pesar de esta fuer-te caída, el Ebitda se situó en 31 mi-llones de euros, mientras que el be-neficio neto de explotación (Ebit)fue de 7,7 millones de euros. La com-pañía lleva reduciendo su volumende negocio los tres últimos años,desde el récord logrado en 2007,aunque ha logrado mantenerse ennúmeros negros.

En 2010, FYM realizó inversio-nes cercanas a los 11 millones de eu-ros, siendo especialmente estraté-gica la cantidad destinada a

proyectos de mejoras y protecciónmedioambiental, 1,66 millones deeuros, según explicó en rueda deprensa el consejero delegado delgrupo, el francés Jean Ives Le Dreff,quien destacó la apuesta de Italce-menti por España.

El directivo explicó que los mer-cados internacionales fueron en2010 un eje estratégico de creci-miento para el negocio. Durante elpasado ejercicio, las operaciones enArgelia, Mauritania, Gambia, Fran-cia e Italia repercutieron en un cre-

cimiento de su facturación inter-nacional del 56 por ciento hasta al-canzar los 25,3 millones de euros,un 14 por ciento de la facturacióntotal. Las ventas logradas en estospaíses receptores de casi medio mi-llón de toneladas de materiales deconstrucción registraron un incre-mento significativo, un 79 por cien-to más que en 2009.

En Andalucía descendió la fac-turación un 21 por ciento, menosque el año anterior (-35), lo que si-túa las ventas en 92 millones.

FYM logra beneficios pese al tercer bajón de ventas

La filial española deItalcementi multiplicapor cuatro susexportaciones en un año

C.P.

SEVILLA. Grupo Sanjose, a través desu filial Sanjose Inmobiliaria-Par-quesol, prevé cerrar el presente ejer-cicio con un grado de ocupación del100 por cien en su centro comer-cial Puerta Europa, ubicado en Al-geciras (Cádiz).

La compañía ha alcanzado re-cientemente un acuerdo para el al-quiler de otros 1.860 metros cua-drados de superficie, que se con-vertirá en una tienda de dos plan-tas.

Con este acuerdo se supera ya el70 por ciento de ocupación de lasuperficie comercial total disponi-ble para el alquiler, que asciende a29.450 metros cuadrados distri-buidos en 110 locales de diferentestamaños.

El centro Puerta Europa cuenta

en total con una superficie cons-truida de 102.000 metros cuadra-dos e incluye igualmente dos milplazas de aparcamiento.

El reciente acuerdo, unido a losya rubricados anteriormente con elGrupo Inditex por otros 2.460 me-

tros para la apertura de cinco tien-das, y a las negociaciones que semantienen con otros potencialesclientes, hacen que Sanjose Inmo-biliaria-Parquesol tenga sólidas pers-pectivas de que el conjunto del cen-

tro estará ocupado antes de final deaño. En concreto, la sociedad pro-motora está tratando de atraer amás empresas de servicios de res-tauración ante la media de visitasde tres millones de personas al añoque viene registrando desde su aper-tura oficial a finales del año 2009.

PrimerasmarcasLa masiva afluencia de público pro-veniente de la Comarca de Algeci-ras y del norte de África continúaanimando a la instalación en el cen-tro de primeras marcas nacionalese internacionales. Entre su ofertacomercial y de ocio destacan mar-cas de primer nivel nacional e in-ternacional tales como Primark,Mercadona, Bershka, Lefties, Oysho,Pull & Bear, Stradivarius, C&A, SportZone, Zippy, Cortefiel, Springfield,Women Secret, Blanco, Poly, Déci-

mas, Mary Paz o Inside, entre otras.Las más recientes incorporacio-

nes, junto a las del Grupo Inditex,han sido las de las franquicias Dul-ce Bebé y SJ Peluqueros.

No obstante, la buena ubicacióndel centro, situado a pie de la ca-rretea N-340 que atraviesa Algeci-ras de norte a sur, hizo que algunasotras marcas como Mercadona oPrimark llegaran a abrir sus puer-tas en el complejo antes incluso desu inauguración oficial.

Grupo Sanjose cuenta entre supatrimonio en este área de negociocon diversos centros comercialesen España (entre los que destacanlos de Algeciras y el complejo Par-que Laguna de Valladolid) y Ar-gentina (Buenos Aires y galerías co-merciales en otras tres localidadesdel país suramericano: Avellaneda,La Tablada y Quilmes).

Sanjose tendrá ocupado el 100% desu centro de Algeciras a final de añoHa superado ya el 70% de la superficie tras los recientes acuerdos con Inditex

Centro comercial Puerta Europa de Sanjose Inmobiliaria - Parquesol en Algeciras (Cádiz). eE

Tiene casi 30.000metros cuadrados desuperficie comercialy atrae a visitantesdel norte de África

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA28

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CarmenLarrakoetxea

BILBAO. Esta semana es decisiva pa-ra el proyecto de fusión de las cajasde ahorros vascas. El jueves, 30 dejunio, es la fecha tope que tienen losconsejos de administración de lastres entidades para aprobar el pro-yecto de fusión si quieren que searatificado por las asambleas de lascajas en septiembre y que el nuevobanco sea una realidad el primerode enero de 2012.

La dimensión adquirida por BBK,tanto por su crecimiento en nego-cio propio, como por la adquisiciónde la cordobesa CajaSur (ver cua-dro), provoca que en la valoracióneconómica la entidad y su proyec-ción de futuro sean muy superioresa las de la alavesa Caja Vital y la gui-puzcoana Kutxa, entidades ambasque se niegan a verse absorbidaspor la vizcaína.

Si fracasa la fusión BBK adolece-rá de dimensión, pero puede seguircreciendo porque tiene excedentede capital para compras. Pero Ca-ja Vital y Kutxa quedarían como en-tidades muy pequeñas y con unagran limitación de recursos para po-der crecer vía absorciones.

ElPPpasaalaoposiciónLa espoleta de la nueva gran crisisse desencadenó el viernes, tras co-nocerse que los estudios de valora-

cuando se planteó la anterior fusióna tres bandas, a Caja Vital se le hu-biera dado un peso del 15 por cien-to. Curiosamente, en aquel año alPP también les parecía que supo-nía la absorción de la alavesa porparte de BBK y fue quien lideró lacampaña en contra de la fusión, ope-ración que se abortó definitivamenteal desmarcarse a última hora el PSE.

Ahora los Socialistas, en princi-pio, apoyan la integración de las tres,animando a su consecución desdeel Gobierno vasco.

RechazodeBilduOtro motivo de preocupación so-bre la fusión es la oposición total deBildu, que ahora gobierna en elAyuntamiento de San Sebastián yen la Diputación de Guipúzcoa. Elsistema actual de renovación de lasasambleas y cargos de dirección delas cajas no les da acceso aún a laKutxa por lo que su capacidad deinfluencia es indirecta.

Eso no despeja las incertidum-bres en la asamblea de Kutxa, yaque este foro está muy atomizadoy tienen mucha fuerza las platafor-mas sindicales y de impositores quegiran alrededor de la izquierda abert-zale. También está el sindicato ELAy las siglas de izquierda unida, quese oponen a la bancarización y a quela nueva entidad no tenga un mar-co vasco de relaciones laborales.

ción de pesos económicos de cadaentidad, realizado por AFI, que enel nuevo banco atribuye a la alave-sa Caja Vital con un peso por de-bajo del 10 por ciento, mientras queKutxa rondaría el 29 por ciento y

BBK superaría el 60.Así, el PP de Álava dijo que se

opondría a que Caja Vital se con-vierta en una “parte ínfima de unbanco propiedad de la BBK”. Los“populares” recuerdan que en 2005,

El tamaño sí importa: la dimensiónde BBK hace peligrar la fusión vascaEl PP alavés rechaza que Caja Vital se diluya y sea absorbida por el nuevo banco

ECONOMIASOCIAL,EL NIÑOMALTRATADO

L as entidades financieras hanendurecido sus requisitos ala hora de conceder crédito

a empresas y particulares. La lógi-ca aplastante indica además queaquellos sectores de la economíaque soportan un mayor riesgo de-ben ser los más afectados en estesentido.

La economía social aglutina a fun-daciones, asociaciones, cofradías,cooperativas y sociedades labora-les que suponen 2,37 millones deempleos en el estado. Estas organi-zaciones han creado en muchas oca-siones mecanismos de reparto debeneficios para facilitar el desarro-llo conjunto y atajar situacionescomplicadas de forma común, me-didas de flexibilidad laboral, mayorimplicación del personal, mayor in-novación, responsabilidad socialempresarial incorporada en susprincipios más básicos, etc. Durantelos años de bonanza estas empre-sas han huido de la economía es-peculativa y se han centrado en laeconomía real, lo que hace que enestos momentos gocen de una bue-na salud.

Sin embargo el desconocimien-to por parte de la banca y del mun-do financiero en general de las em-presas de Economía Social generauna percepción de riesgo en un sec-tor que a pesar de la crisis siguecreando empleo y se muestra co-mo uno de los más estables a me-dio plazo y con grandes perspecti-vas de futuro. Las empresas de laeconomía social por ello deben desoportar en muchas ocasiones elrechazo o el pago de primas de ries-go que no son acordes con su si-tuación real en la economía ni conla marcha habitual de su negocio loque en muchos, en especial en losmás pequeños viene a general el“síndrome el niño maltratado”.

La conclusión es clara, el miedoa lo desconocido, y las empresas dela economía social son en muchoscasos desconocidas por la bancaquien genera injusticias en empre-sas que han hecho y siguen haciendobien sus deberes.

RUMBONORTEDIONISIO TXAPARRO

xDirector comercial de Oinarri SGR

Internet a 20Gb de velocidad: El mayorencuentro de Internet de España, Euskal

Encounter, que se celebra en julio en Bilbao,tiene ya copadotodo el espacio 4.000 ordenadores que navegarán a 20Gb.

Flash k

■ Los protagonistas

Los visionarios que se adelantarons El sector financiero vasco siempre tuvo lafama de pionero e innovador. En esta sendase situó el pacto alcanzado en 2005 por lospresidentes Gregorio Rojo (Vital), CarlosEtxepare (Kutxa) y Xabier de Iarala (BBK).Su proyecto de fusión se adelantaba a la cri-sis y a las tendencias de concentración sec-torial. Pero las disputas políticas dieron altraste con una excelente inciativa.

Fuente: Cajas. elEconomista

Magnitudes de la fusión

Red sucursales entidad fusionada Principales Sociedades participadas

TOTAL

Activos

Inv. Crediticia

Beneficio Atribuido

Tasa Mora del grupo

29.111

21,890

257,89

2,57%

16.103

12.008

-1.139,37

--

20.851

15.846

25,09

5,37%

8.643

6.759

38,18

3,88%

74.708

56.503

-818,21 (1)

--

En mill. de euros.

(1) El resultado está afectado por las pérdidas de CajaSur, entidad que en el primer trimestre de 2011 ya está en beneficios.

Andalucía

País Vasco

Madrid

Cataluña

Valencia

Otras Comunidades

480

475

146

52

63

133

Total: 1.349 oficinas

Cartera industrial

Iberdrola, Enagás, REE, Euskaltel, CAF, NH, Petronor, Ingeteam, etc.

Sociedades comunes

Biharko (aseguradora), Norbolsa (agencia de valores), Servatas (tasadora), Ekarpen (inversiones), Luzaro (créditos participativos), etc.

La pareja que trató de hacer lo posibles El fracaso de 2005 y la constatación deque el mercado empezaba ya a castigar a lascajas pequeñas hizo que en otoño de 2008,Xabier Iturbe (Kutxa) y Xabier de Irala (BBK)se lanzarán a una fusión a dos. Fue el proce-so que más avanzó pero murió en el últimominuto, en la asamblea de la Kutxa, por sólo4 votos. La bloquearon la izquierda abertzaley los sindicatos nacionalistas, IU-EB y PSE.

El trío que intenta en extremis la fusións El mercado es tozudo y, a veces, capaz deimponerse a los intereses políticos. MarioFernández (BBK) y Carlos Zapatero (Vital)retomaron a principios de 2011 una fusión ados, esta vez a través de un banco, dinámicaante la que Xabier Iturbe (Kutxa) tuvo quesumárse. De nuevo Iturbe y Zapatero ten-drán que ser capaces de convencer a susasambleas del riesgo de quedar aisladas.

LA ECONOMÍA REALPAÍS VASCO

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 29

Empresas & finanzas

R.Daniel

VALLADOLID. La proliferación de ope-radores de teléfonos móviles de ba-jo precio ha trasladado la guerra delas grandes compañías de comuni-caciones a los contratos de las Ad-ministraciones Públicas. En juegoestán contratos millonarios de go-biernos regionales o grandes ayun-tamientos y la pelea por las adjudi-caciones está llegando hasta susúltimos extremos.

Vodafone ha puesto en marchaesta política y ha llevado a los tri-bunales la adjudicación de las co-municaciones de la Junta de Cas-tilla y León a Telefónica. Lacompañía ya interpuso un recursoadministrativo contra la resolucióndel gobierno regional que le deja-ba fuera del concurso celebrado elpasado mes de diciembre y tras serrechazado ha comunicado que in-terpondrá un recurso contencio-so-administrativo, un formulismoque es un paso previo para hacer-lo efectivo.

La empresa de César Alierta re-sultó a finales del pasado año adju-dicataria de los seis lotes en los quese había dividido el concurso, al quetambién concurrían Cable Europa(Ono), Vodafone y BT España. Elcontrato tenía una duración de cua-tro años y un importe de licitaciónde 81 millones de euros sin IVA.

tas a favor de su rival. En concre-to, la compañía alegó que la ofertade Telefónica “no respeta el plie-go” porque aplicaba los porcenta-jes de descuento “de manera con-traria” a lo estipulado.

Así, Vodafone señalaba que la ope-radora de telecomunicaciones quepreside César Alierta ofrecía un ma-yor descuento en el lote móvil, don-de hay mayor competencia, que enel fijo a pesar de que la cuantía deéste último es mayor que la del pri-mero y, por lo tanto, el descuentodebería también ser mucho mayor.

El contrato se había conformadoen seis lotes: Telefonía fija (licita-do por 39,9 millones de euros), Nú-cleo de Red (2,5 millones), Red pe-riférica (25,4 millones); Accesocorporativo a Internet (258.000 eu-ros); Accesos aislados a Internet(4,3 millones), y Servicios de tele-comunicaciones móviles (8,9 mi-llones).

ArbitrariedadSólo Telefónica optó a los seis ser-vicios, mientras que Cable Europalo hacía a los tres primeros y al quin-

to. BT lo reduce al acceso corpora-tivo a Internet y Vodafone optabatanto a telefonía fija como a móvil.

La decisión de Vodafone, quetambién ha puesto en marcha me-didas judiciales en otras comuni-dades en las que no ha conseguidoser adjudicataria, no ha sorpren-dido en medios del Gobierno re-gional dada la “agresividad” quemostró la compañía en el recursoadministrativo que interpuso en sudía, en el que hablaba de “arbitra-riedad y discrecionalidad” de laJunta en la valoración de las ofer-

Vodafone impugna en los tribunales elconcurso de comunicaciones de la JuntaTelefónica se hizo con los seis lotes, por importe de 81 millones de euros

Incosa se alía conun grupo chinopara proyectosinternacionales

VALLADOLID. La directora de Desa-rrollo del Área Internacional de In-cosa, Laura Vega, ha firmado en Pe-kín un acuerdo de colaboración delGrupo Incosa Corporación con Ca-tic Epc, un importante grupo de in-geniería chino, para la participaciónconjunta en proyectos internacio-nales de infraestructuras y energíasrenovables.

El grupo Catic Epc incluye, en-tre otras, a la empresa Catic Beijing,una de las diez corporaciones másgrandes de China, con más de40.000 empleados y 9.100 millonesde dólares de facturación, aglutinaconstrucción de plantas producto-ras de cemento, de centros comer-ciales, hoteles, plantas petroquími-cas, plantas de generación deenergía, ingeniería, etc. con pre-sencia en 33 países.

También forma parte del grupola sociedad Crfsdi (China RailwayFifth Survey and Design InstituteGroup), ingeniería consultora deobras lineales y estructuras, con ac-tuaciones diversas en África (Li-bia, Angola, Turquía, Nigeria…) yFilipinas y más de 3.000 trabaja-dores en plantilla, así como la em-presa Jstri (JiangsuTransportationResearch Institute), que es una in-geniería especializada en infraes-tructuras del transporte y agua ytambién en pavimentos y estruc-turas. Acumula 30 años de expe-riencia, tiene más de 2.200 traba-jadores.

Vodafone concurría a dos de los seis lotes que sacó a concurso el gobierno regional. LUIS MORENO

LA ECONOMÍA REALCASTILLA Y LEÓN

Después de cuatro años de crisis elmundo de la empresa ha realizadonumerosas propuestas a los distin-tos gobiernos a fin de contribuir a larecuperación y, lo que es más im-portante, al sostenimiento y crea-ción de empleo.

Enmuypocasocasioneslaempre-sahasidoescuchadademaneraproactivaporelgobiernodelana-ción.Ahítenemoselresultadodelaminirreformalaboral.Unapena.Des-puésdehaberalcanzadounatasade

paroenEspañadel20,7porciento(casi5millonesdedramas,doscien-tosmilenlaComunidaddeCastillayLeón)sesiguesinescucharaaque-llosquepodríantener laposibilidaddecrearempleo.

Esporellopor loquecadavezmássevieneinstalandolateoríade“laautodependencia”.Meexplico.Elempresario,desdelasorganizacio-nes,perseveraensulíneadecomuni-caciónypropuestashacia lasocie-dadyelgobierno.Perotraselpocoéxitoensuinfluencia,empiezaacen-trarse,apriorizar,atrabajarsobreaquellascuestionesquerealmentedependendesuacción.Podríamosenumerarvariosdelostemasenloqueelempresarioestáfocalizandosutiempo.

Enprimerlugarenelajustedecos-tes;desde2007–cuandoaúnsene-gabaoficialmentelacrisisenEspaña-muchasempresascomenzaronare-

ducirgastos.Claroquetodotieneunlímite.Despuésdecuatroañosvariascompañíashanestiradoalmáximosupolíticarestrictivadecostes,demodoquecadaveztienenunmargenme-norparagestionarlosgastos(aalgu-nossólolesfaltacerrar).

Ensegundolugar, loqueestánha-ciendolasempresasconganasdecontinuar laactividadessaliralexte-rior.Yesquefuera“nohacetantofrío”.Lapruebaestáenquecadavezmássonlasempresasquerealizanconsultasdecaraaunaposible inter-nacionalización.Noesuntemasen-

cillo,peroseguramentesí loseamásqueseguirhaciendolomismoydelamismamaneraenEspaña.

Entercerlugar, lasempresasestánapostandoporlainnovaciónylatec-nología.Sindudaesunodelospuntosqueestánhaciendoayudaraquelasempresasseandiferentes.LaI+D+iesunodelosaspectosdiferencialesenlasempresasyesque,sólolosquesepanhacerlascosasmejorydema-neradiferente,noseránprescindiblesenlosmercados.Ahorabien,estedis-cursoqueparecetenertodoelsenti-dodelmundo,sechocadebrucesconunaeducaciónyculturaempresarialquellevaunadécadaolvidandoestaapuesta;recordamoscuandoelladri-lloeraunamejoralternativaalain-vestigaciónyeldesarrollo…..

Elcuartoaspectoenelqueestántrabajandolasempresatienemuchoqueverconlaspersonas.Esosíquedependedenosotros.Trabajarmásy

mejor.Lasorganizacionesqueseancapacesdeinvolucrarenelnuevo‘modusoperandi’atodossusdirecti-vos,colaboradoresytrabajadores,seránaquéllasqueadquieranla iner-cianecesariaparaobtener lafortale-zasuficienteparael futuro.Enlame-didaquelasorganizacionescambienylogrenuncompromisocomúnconelproyecto, tendránmássencilloso-breviviraestacrisis,salir fortalecidodeellayocuparunaposicióndelide-razgocuandoseproduzcalanuevaydeseadaetapadeexpansión.

Enresumen,empiezaasermásproductivopensaryhacer losdebe-resquedependendelapropiaem-presa,queesperaraquenosvayanasolucionar losproblemasotrosalosquepagamosconnuestrosimpues-tosparaquehaganbiensutrabajo.Unapena,peroesasí.

x Director de Empresa Familiar de CyL

Lo que depende de nosotros

PUNTOYAPARTEEDUARDO ESTÉVEZ

“Empieza a ser másproductivo hacer losdeberes que esperara que otros solucionennuestros problemas”

Eroski apuesta por la despensa regional.La distribuidora vasca compró productos

castellano-leoneses por 185,2 millones en 2010 e incre-mentó el número de proveedores hasta los 347.

Flash k 185,2

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA30

Empresas & finanzas

MireiaCorchón

BARCELONA. La compañía de trans-porte urgente MRW rediseña suplan para asaltar el mercado lati-noamericano. Si la empresa se ha-bía mostrado hasta la fecha dispuestaa llevar a cabo adquisiciones de em-presas del sector de paquetería enpaíses al otro lado del Atlántico, aho-ra prefiere plantear a operadoreslocales de países como Colombia oChile alianzas para ampliar su ra-dio de acción, según explicó a elE-conomista su director general, Fran-cisco Martín Villanueva.

La internacionalización es unode los pilares claves del nuevo plande crecimiento que la compañía es-tá elaborando para los próximostres años. Ahora, MRW está pre-sente, además de España, en Por-tugal, Andorra y Venezuela, lo queno calma su ambición de tener pre-sencia en el exterior. Perú, además

Francisco Martín Villanueva, director general de MRW. DAVID FARRÁN

en las que MRW quiere ir ganandoterreno es la del comercio por In-ternet. La compañía ha desarrolla-do una línea de negocio consisten-te en crear tiendas virtuales paraempresas que quieran dar el saltoa la red. En estas webs se integra elservicio de transporte y entrega delproducto, que corre a cargo deMRW. Francisco Martín calcula quecasi un tercio de las aproximada-mente 11.000 tiendas online queexisten en España han sido creadaso han contado con su asesoramiento.

de Chile y Colombia, ha estado enel punto de mira de la compañía enlos últimos tiempos, aunque Mar-tín Villanueva (que sucedió a su pa-dre en la gestión diaria de la com-pañía hace dos años), no limitaúnicamente a estos países su plande acción. “Queremos un modelocon el que poder crear una red mul-tinacional mediante la asociaciónde otras empresas, sin necesidad deser propietarios”, apunta. En Amé-rica Latina, MRW está presente enVenezuela, donde ha logrado ha-cerse con una cuota de mercado su-perior al 50 por ciento desde su lle-gada a mediados de los años 80.

El directivo ve en esta fórmulaventajas, como no recurrir al en-deudamiento bancario y ser máságiles en la gestión de los negociosque se sumen a la compañía. Porprimera vez, el grupo también veprobabilidades de dar el salto al mer-cado europeo, también mediante elplanteamiento de alianzas a otrosoperadores de paquetería.

Venta de activosLa compañía puso en marcha haceunos meses la venta de 18 activos,por valor de 18 millones, con el pro-pósito de hacer caja, lo que le per-mitirá impulsar su desarrollo enotros mercados. “Por el momentoya hemos vendido unos dos terciosdel paquete a varios grupos”, ade-lanta. Se trataba de naves indus-triales ubicadas en Barcelona, Va-lencia, Zaragoza y Lisboa.

Con los fondos, MRW financia-rá también la construcción de sunueva sede en la Gran Vía de L´Hos-pitalet (Barcelona). En la actuali-dad, la compañía ocupa en régimende alquiler unas oficinas en el mis-

mo polígono. El director general dela compañía prevé la mudanza pa-ra abril del próximo año. En la ad-quisición del terreno y en su cons-trucción, la empresa va a invertir 13millones de euros.

La previsión que hace el directorgeneral del grupo para este ejerci-cio es aumentar el número de en-víos en un 8 por ciento, aunque lafacturación se mantendrá similar ala de 2010, ya que está aumentan-do el número de servicios a preciosmás económicos. Otra de las áreas

MRW ‘aparca’ las compras y opta porcrecer con socios en América LatinaConstruye una nueva sede L´Hospitalet con una inversión de 13 millones

563MILLONES. Son los ingresosque obtuvo MRW en 2010. Lacompañía espera mantener estemismo nivel de facturación parael presente ejercicio, aunque losenvíos crecerán cerca de un 8por ciento. Los usuarios de-mandan servicios con preciosmás ajustados. MRW cuentacon una red de 1.300 franqui-cias y realiza una media de 40millones de envíos anuales.

La cifra

E.B.

BARCELONA. La plantilla de la fábricade cristales Saint-Gobain en L’Ar-boç (Tarragona), que suma unos440 empleados, ha preparado pa-ros parciales a lo largo de esta se-mana para protestar contra el blo-queo de las negociaciones del con-venio colectivo.

Con estas jornadas parciales dehuelga, que supondrán paralizardurante cuatro horas las instala-ciones, los trabajadores reclaman ala empresa que se replantee la me-dida de vincular salarios a los re-sultados de explotación. Además,piden que se aumente el número detrabajadores subcontratados y queretiren la fórmula del contrato derelevo. Los paros parciales se lle-varán a cabo hoy, mañana martes28 y el miércoles. La convocatoriaes común para el resto de plantasque la compañía francesa tiene enEspaña, entre las que se encuentranlas oficinas centrales de Madrid ylas fábricas en Avilés (Asturias), Ro-nedo (Cantabria) y Azuqueca deHenares (Guadalajara).

La plantilla deSant Gobain paraen protesta porel nuevo convenio

M.C.

BARCELONA. El aeropuerto de Barce-lona-El Prat sigue sumando desti-nos intercontinentales. El aeródro-mo acaba de estrenar su primeraconexión con la isla de Puerto Ri-co, que será operada mediante unvuelo charter por la compañía AirTransport International. El aviónque cubre el trayecto a la ciudadportorriqueña de Aguadilla es unBoeing 767 con capacidad para 214pasajeros. El enlace, semanal se ope-rará todos los domingos a partir delpróximo 3 de julio.

En los últimos meses, El Prat haido sumando nuevas conexioneshacia el continente americano. Esel caso de ruta operada hacia la ciu-dad de Sao Paolo (Brasil), que sir-ven dos aerolíneas: Singapore Air-lines e Iberia. Esta última compañíatambién ha puesto en marcha unvuelo hacia la capital del estado deFlorida, Miami, para atraer tráficode viajeros que vuelan desde Esta-dos Unidos a Barcelona para em-barcarse en un crucero.

El aeropuertode El Prat estrenauna conexióncon Puerto Rico

M.C.

BARCELONA. En plena fuga de em-presas en Cataluña, la multinacio-nal japonesa Fujitsu se ha propuestoinstalar en Barcelona un centro deservicios para empresas que aten-

derá a los países de la región EMEA(Europa, Norte de África y Orien-te Medio). La compañía tiene pre-visto anunciar los detalles de su in-versión durante la segunda semanade julio. El centro, que se ubicaráen la capital catalana o en sus alre-dedores, dará empleo a un total de130 profesionales, según confirmóun portavoz de Fujitsu.

A finales de 2009, el grupo ya pu-so en marcha un centro de exce-lencia en la capital catalana y uncentro de gestión de oficinas ban-

carias para dar servicio a las enti-dades financieras de toda España.

El grupo tecnológico se encuen-tra en pleno desarrollo en el mer-cado español. Para el presente ejer-cicio, Fujitsu prevé aumentar un 10por ciento su facturación en el pa-ís, que el año pasado ascendió a 300millones de euros.

La compañía ha firmado en losúltimos tiempos diversos contra-tos en la Administración Pública.Así, proveerá de 5.000 tabletas alInstituto Nacional de Estadística

(INE) para recopilar datos duran-te el proceso de elaboración del pró-ximo censo de población. Otro desus contratos ha sido la gestión delas redes de comunicación de la Jun-ta de Andalucía por seis millonesde euros.

Los contratos con la Adminis-tración supusieron el 40 por cien-to del negocio de Fujitsu en Espa-ña el año pasado, según declarórecientemente la compañía. En 2010,la multinacional ganó 125 nuevosclientes en todo el país.

Futjitsu ubica en Barcelona un centro de servicios

La tecnológica japonesadará servicio a empresasde toda Europa y creará130 empleos

Groupalia supera los 8 millones de usuariosLa web de compra colectiva Groupalia ha

logrado alcanzar más de ocho millones de usuarios regis-trados en España, Italia y Sudamérica este mes de junio.

Flash kLA ECONOMÍA REALCATALUÑA

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 31

Empresas & finanzas

LA ECONOMÍA REALARAGÓN

Eroski apuesta por los productos de AragónLa cadena de supermercados Eroski ha rea-

lizado compras por más de 80 millones de euros a 175 pro-veedores aragoneses para sus establecimientos.

Flash k

EvaSereno

ZARAGOZA. La empresa Aramark, es-pecializada en la restauración decolectividades y servicios profesio-nales, ha invertido dos millones deeuros en una cocina central en Za-ragoza, que tiene capacidad parapreparar 15.000 comidas diarias.Esta inversión de Aramark se pro-duce después de que la empresa lle-ve operando en la comunidad ara-gonesa durante más de 26 años,prestando sus servicios de restau-ración a colegios públicos y priva-dos, residencias de la tercera edady hospitales en los propios centros,servicios en los que “ahora con lanueva cocina central abrimos unnuevo campo para atender nuevasdemandas”, según explica Loren-zo Dionis, director regional de Ara-gón Aramark.

ConcursoconbuenresultadoLa empresa aprovechó para rea-

lizar esta inversión la convocatoriadel concurso de servicio de restau-ración de la Diputación General deAragón para 236 comedores de co-legios públicos de Zaragoza, que su-ponían un total de 40.000 comidas,ante el que realizaron estudios pa-ra valorar la inversión y el retornode la inversión ante un posible au-mento de clientes. “En el concurso,conseguimos 50 colegios, que erael máximo permitido en la convo-catoria, que suponen 8.400 comi-das diarias de las que 5.000 son enservicio de catering y 3.400 se rea-lizarán en el comedor del propiocolegio. Este resultado del concur-so, que tiene una vigencia de seisaños, nos permitirá amortizar la in-versión. Era un reto y ha salido bien”,aclara Lorenzo Dionis.

Estas comidas de los colegios pú-blicos y la del resto de clientes serealizarán en la nueva cocina cen-tral de 1.200 metros cuadrados, queestá ubicada en el polígono indus-trial de la Cartuja Baja, en Zarago-za, siendo la cocina central más gran-de de las cuatro que tiene Aramarken España. En sus instalaciones, cu-ya puesta en marcha ha supuesto lacreación de 24 nuevos puestos detrabajo que se suman a una planti-lla de 1.000 trabajadores en Aragón,se han dispuesto las últimas tecno-logías, incorporando el sistema decocina en línea fría, que permite laconservación de los platos con ma-yor garantía en seguridad alimen-taria y su mantenimiento en per-fecto estado durante más tiempo,además de estar implementándose

Instalaciones de Aramark en Zargoza. eE

Logroño. Ahora estamos realizan-do visitas a hospitales y centros deotras ciudades. Con esta cocina po-demos cubrir toda la zona norte deEspaña”. Las visitas y contactos yahan dado algunos resultados y sehan acordado precontratos en Ca-taluña para el mes de septiembre alos que podrían sumarse más con-trataciones en Navarra y Logroño.

Dentro de Aragón, también seampliará su red de distribución. “Te-nemos unas rutas establecidas y setrata de agrandarlas porque el im-pacto del transporte frigorífico noes grande. Con el sistema de frío sepuede llevar la comida de cuatro ocinco días en un mismo trayecto,siempre que el cliente pueda alma-cenarla en cámara frigorífica y conlas condiciones de temperatura ade-cuadas”.

Una expansión en la que la em-presa también se beneficiará de laentrada en vigor de la legislaciónque limita las grasas y los azúcaresen los comedores escolares y antela cada vez mayor concienciaciónde que los escolares se alimentenadecuadamente, dado que sus me-nús son elaborados por un equipode dietistas que controlan el nivelde grasas, fritos… e introducen há-bitos alimentarios correctos.

el sistema de pasteurización, queestará activo a finales de este año.Estas dos líneas han supuesto el 20por ciento de la inversión realiza-da.

El objetivo de la empresa es “lle-gar a las 15.000 comidas en cincoaños. Para ello estamos hablandocon residencias de la tercera edadque no tienen cocina y sólo dispo-nen de un office para calentarla yservirla y otros centros” para am-pliar el radio de acción de Aramark.De momento, en la nueva cocinacentral se están realizando ya 5.500comidas diarias para un centenarde colegios. Los planes de la em-presa también pasan por incre-mentar su actual cuota de merca-do en Aragón dentro de este sector,que es del 36 por ciento, siendo loscomedores escolares la actividadmás importante de la empresa, yaque suponen el 70 por ciento delvolumen de negocio de la comuni-dad autónoma.

La empresa con las dos líneas im-plementadas, sobre todo, la líneafría, tiene previsto acometer su ex-pansión por el resto de Aragón yfuera de la comunidad autónoma.“Zaragoza está bien comunicadapara acceder a otras ciudades co-mo, por ejemplo, Tudela, Lérida o

Aramark invierte 2 millones en poner enmarcha una cocina central en ZaragozaLa empresa suministrará comidas a comedores de colegios y residencias

Nyesa seincorpora al sectorhotelero creandosu propia cadena

El primer hotel se abriráen Zaragoza bajo lanueva marca Nexh

EvaSereno

ZARAGOZA. Nyesa Valores Corpora-ción comienza un nuevo rumbodentro del sector hotelero con lacreación de su propia cadena de ho-teles Nexh. La empresa abrirá suprimer hotel en Zaragoza, que dis-pone de 114 habitaciones, en el po-lígono industrial Molino del Pilar,el día 30 de junio. Este hotel ope-rará con la denominación de NexhZaragoza. Así, la empresa comen-zará una nueva andadura dentrodel sector en el que ya disponía deactivos hoteleros gestionados porotras empresas como el Hotel Me-liá de Zaragoza, que opera Sol Me-liá o el Tryp Macarena de Sevilla.

La creación de la cadena “es pa-ra continuar con la presencia de lacompañía en el sector pero con el

hecho diferenciador de que ahorase hará la gestión”, explica Ana Mo-ríñigo, directora de Patrimonio deNyesa Valores Corporación. De he-cho, este primer hotel estaba ope-rado por Inter-Continental (IHG)con el que se ha acordado que aho-ra será Nyesa quien gestione.

Dada la crisis, que también afec-ta al sector hotelero, la propia em-presa ha cerrado varias rondas definanciación con entidades finan-cieras, lo que “no supone ningunaincoherencia, ni cambios en la for-ma de trabajar de la empresa por-que es un nuevo proyecto, pero conel matiz de asumir la gestión. Se tra-ta de mejorar el retorno de la ren-tabilidad de los activos y no asumi-mos unos riesgos o líneas de trabajofuera de la realidad económica deZaragoza o de España”.

Nyesa irá incorporando nuevoshoteles de nueva planta de 3 y 4 es-trellas a la marca Nexh, situados encapitales de provincia. Aunque “nodescartamos localizaciones en elextranjero, pero no a corto plazo”.

Su diferencia frente a otras ca-denas se basará en “conseguir unarelación servicio-precio muy ajus-tada porque ofrecer más o menosservicios supone un menoscabo dela rentabilidad”

114HABITACIONES.Son las quedispone el hotel Nexh Zaragoza deNyesa Valores Corporación.

La nueva cocina central de1.200 metros cuadrados deAramark es la más grande delas cuatro que tiene en España.Está ubicada en el polígonoindustrial de la Cartuja Baja, enZaragoza y sus instalaciones

han supuestola creación de24 nuevospuestos de tra-bajo que sesuman a unaplantilla de1.000 trabaja-dores enAragón.

Además, se han dispuesto lasúltimas tecnologías, incorpo-rando el sistema de cocina enLínea Fría e implementando elsistema de pasteurización queestará activo a finales de esteaño.

24■ Puestosson los que hasupuesto lacreación deesta nuevacocina centralde Aramark

Al detalle

LA COCINACENTRALMÁS GRANDE

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA32

Empresas & finanzas

ASCENSOS

El grupo RTS, líder de peritaciones ytasaciones en España yLatinoamérica, ha nombrado aPedro González de Castejón nuevodirector de Desarrollo para Iberia yLatinoamérica.

PEDRO GONZÁLEZ DECASTEJÓN

Director de Desarollo del Grupo RTS

José María Vicente ha sido nombra-do nuevo director comercial de ban-ca de Retail de Citibank España, lafilial de banca de consumo de Citien España. Con anterioridad,Vicente era director de la Zona Sur.

JOSË MARÍA VICENTE

Dir. Comercial Citibank España

Antonio López-Beltrán ha sidonombrado director de AnatomíaPatológica de Althia, compañía quedesde 2007 está dedicada a la me-dicina predictiva y personalizadapara el paciente con cáncer.

ANTONIOLÓPEZ-BELTRÁN

Dir. de Anatomía Patológica Althia

Electronic Arts ha nombrado aMartin Sibille, hasta ahora máximoresponsable de Ventas del Sur deEuropa, nuevo director de ElectronicArts Iberia, gestionando a los equi-pos con sede en Madrid y Lisboa.

MARTÍN SIBILLE

Director de Electronic Arts Iberia

Fernando Prado, coautor de meto-dologías para medir la reputacióncomo el RepTrap, ha sido nombra-do nuevo director general delReputation Institute para España yLatinoamérica excepto Brasil.

FERNANDO PRADO

Director General Reputation Institute

El director de Ventas de FidelityInternational en España y Portugaldesde hace seis años, PabloAnabitarte, ha sido nombrado res-ponsable de Desarrollo de Negociode la firma en Brasil.

PABLO ANABITARTE

Responsable Desarrollo Brasil Fidelity

Javier Nadal Ariño, vicepresidenteejecutivo de la Fundación Telefónicadesde 2005, ha sido elegido nuevopresidente de la AsociaciónEspañola de Fundaciones en laAsamblea General de la asociación.

JAVIER NADAL ARIÑO

Presidente de la AEF

PwC nombra a Manuel BravoLifante responsable de los serviciosde Educación y Universidad de lafirma. Hasta la fecha, Bravo era di-rector de la Fundación General de laUniversidad de Alicante.

MANUELBRAVO LIFANTE

Responsable de educación PwC

Media by Design ha incorporado aRicardo Palacios como director deOperaciones. Será el máximo res-ponsable de las áreas de Compra,Planificación y Negociación de laagencia The Zapping Village.

RICARDO PALACIOS

Dir. de Operaciones Media by Design

Porter Novelli, que pertenece al gru-po Omnicom, ha nombrado aDaniel Bargalló nuevo director parala oficina de Barcelona. Bargalló re-portará directamente al CEO dePorter Novelli Iberia.

DANIEL BARGALLÖ

Director de Porter Novelli Barcelona

Olga Orós ha sido nombrada nuevadirectora de marketing deCosmética de Gran Consumo deHenkel Ibérica. Orós, en Henkeldesde 1995, era anteriormente di-rectora de Grandes Cuentas.

OLGA ORÖS

Dir. Marketing de Cosmética Henkel

Cryptocard ha nombrado aKatherine Brumer nueva directoraComercial para el Sur de Europa.Anteriormente, Brumer era respon-sable de ventas para el Sur deEuropa de Swivel Secure.

KATHERINE BRUMER

Directora Comercial Cryptocard

El Consejo Académico de Gómez-Acebo & Pombo ha incorporado aFaustino Cordón, catedrático deDerecho Procesal por laUniversidad de Alcalá de Henares,como nuevo consejero académico.

FAUSTINO CORDÖNMORENO

Consejero Gómez-Acebo & Pombo

Alvaro Martínez-Echevarría, direc-tor del Instituto de EstudiosBursátiles de Madrid, ha sido nom-brado Doctor Honoris Causa por laAcademia Mexicana de DerechoInternacional.

ÁLVAROMARTÍNEZ-ECHEVARRÍA

Doctor Honoris Causa AMDINT

El despacho CMS Albiñana &Suárez de Lezo ha nombrado aJavier Mendienta Grande socio deldepartamento de Derecho Procesalque cuenta actualmente con unequipo de 15 abogados.

JAVIER MENDIENTAGRANDE

Socio CMS Albiñana & Suárez de Lezo

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

Bolsa & InversiónWeb: www.eleconomista.es E-mail: bolsa@eleconomista.es 33

Los resultados de IAG cogerán alturahasta multiplicarse por siete en 2013

V.Martínez/M.Á.Gavira

MADRID. Importantes sinergias y lasolidez del grupo. Ésas eran algu-nas de las razones por las que losanalistas confiaban en Internatio-nal Consolidated Airlines (IAG)cuando hace ya casi cinco meses seestrenaba en bolsa tras fusionarsecon British Airways.

Desde entonces han ocurrido mu-chas cosas y no todas buenas. Lacompañía ha jugado con el vientoen contra porque, entre otras cosas,ha tenido como compañero de via-je a un petróleo disparado por cul-pa de las revueltas árabes, pero aúnasí la aerolínea ha sido capaz de de-fender sus buenos fundamentales.Y es que a pesar de todo, los exper-tos recomiendan adquirir los títu-los de IAG y confían en que sortea-rá las dificultades de su caráctercíclico multiplicando casi por cin-co los resultados de 2010, hasta al-canzar 500 millones de euros enbeneficio al año que viene, y por sie-te en 2013 (775 millones). Una for-taleza que convirtió a la aerolíneaen la última revisión en estrategiadel Eco10, en la que también se in-corporó BBVA en sustitución deMapfre y Técnicas Reunidas.

Castigoexcesivo“Desde la fusión la aerolínea ha su-frido un castigo excesivo en bolsa,pero las sinergias entre las dos ae-rolíneas (Iberia y British Airways)no han aflorado aún”, argumentaRafael Collada, responsable de ges-tión de M&G Valores, una de las sie-te casas de análisis de las 53 que ela-boran el Eco10 que decidieronincorporar a IAG entre sus pro-puestas de inversión. La apuestapor la aerolínea para los meses dejunio, julio y agosto se hace tam-bién con la intención de que el va-lor pueda aprovechar y recoger las“buenas perspectivas que presen-ta el turismo mundial de cara a es-ta estación”, tal y como apuntandesde IG Markets.

El sector turístico comienza elverano con una caída en el año demás del 9 por ciento en Europa,mientras que la aerolínea sólo halogrado cerrar en positivo en dos

de los cuatro meses que lleva coti-zando. Sin embargo, al margen dela penalización que sufre en bolsa,IAG continúa con sus inversionespara fortalecer su negocio en el ex-terior, una política que puede co-menzar a dar sus frutos en el par-qué a corto plazo.

Dentro del grupo, Iberia tiene cla-ro su objetivo de negocio: potenciarLatinoamérica, la joya de la coronadel grupo. Para ello, ha puesto enmarcha un plan inversión con el quemejorar el producto para que sea elmás competitivo del mercado. Ibe-ria invertirá 200 millones de eurosen áreas de negocio como el entre-tenimiento a bordo para ponerse aldía. La compañía con sede en Ba-rajas compite todos los días con ae-rolíneas como LAN Chile, que cuen-tan con pantallas en todos losasientos de su avión, incluso en tu-rista, algo que no ofrece Iberia.

La renovación de su negocio la-tinoamericano irá en este sentido eincluso se plantea introducir unanueva clase entre las actuales Tu-rista y Business, que podría pasar adenominarse Turista Plus, aunquela decisión definitiva todavía no es-tá tomada por parte de la direcciónoperativa.

Otra política que ha lanzado elgrupo destinada al ahorro de cos-tes y a la eficiencia de sus opera-ciones es tener un modelo de cor-to y de medio radio lo más baratoposible. Ante la imposibilidad decerrar un convenio con el sindica-to de pilotos mayoritario (Sepla),Iberia se ha visto obligada a buscaruna solución temporal para salvarsu temporada de verano. La ha en-contrado externalizando vuelos deconexión con sus rutas hacia Lati-noamérica a aerolíneas socias co-mo Vueling, compañía de low costen la que controla más del 45 porciento, y Air Nostrum, franquicia-da del grupo.

A pesar de que estas mejoras ensu plan de negocio van destinadasa ganar puestos en el ranking mun-dial de aerolíneas y engordar sucuenta de resultados de los próxi-mos ejercicios, las previsiones delos analistas adelantan que IAG ce-rrará el presente ejercicio con unbeneficio neto de 368 millones deeuros, un 268 por ciento más queen 2010, y con una deuda de 300millones.

Los incrementos en beneficiosseguirán sucediendo en ejerciciosfuturos hasta llegar, incluso, a al-canzar unas ganancias de unos 500millones en 2012. Precisamente, enese año es donde los expertos esti-man que el PER –veces en que elbeneficio está recogido en la acción–de la aerolínea comenzará a ser deun sólo dígito y en donde dejará detener deuda. Aunque no será hastaun año después cuando IAG tengauna caja que según los analistas as-cenderá hasta los 220 millones deeuros. Lejos queda todavía el dis-tintivo que lucía Iberia de ser lacompañía con la caja más alta de labolsa española por llegar a acumu-lar hasta 2.536 millones de euros en2007.

La aerolínea tendrá que esperar a 2013 para notener deuda y alcanzar una caja de 240 millones

Sus atractivos fundamentales la convirtieronen estrategia del Eco10 en la última revisión

Los costes de IAG tendrán un respiro paulatinodurante los próximos años. La primera ayudallegó el jueves de manera repentina, cuando laAgencia Internacional de la Energía (AIE) decidióinyectar 60 millones de barriles de petróleodurante un mes. Como consecuencia, deberíabajar el precio del crudo y no hay que olvidar queel combustible supone la tercera parte de loscostes de una aerolínea. El gigante aéreo esperaademás la llegada de nueva flota. Primero la reci-birá Iberia con el nuevo ‘A330-300’ y despuésBritish Airways. Todas estas incorporacionessupondrán un ahorro de combustible medio del20 por ciento respecto al avión que sustituyan enlas operaciones.

LA NUEVA FLOTA Y LA INYECCIÓN DELA AIE ECHAN UNA MANO AL GRUPO

Al detalle

104■ Dólares. Es elprecio del barril de‘Brent’ del pasadoviernes, tras cedermás de un 2 porciento. Se encuen-tra ya a más de un17 por ciento delprecio más elevadoque alcanzó en abrilcuando las tensio-nes en los paísesárabes llevó albarril a los 126.

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA34

Bolsa & Inversión

Qué hacer en función del panorama económico EEUU planta cara a la desaceleración

JoséLuisdeHaro

NUEVA YORK. Carecemos de una lec-tura precisa sobre por qué el lentocrecimiento persiste para la eco-nomía”, con esta frase lapidaria, elpresidente de la Reserva Federal(Fed), Ben Bernanke, despachabaa los periodistas en su segunda con-ferencia de prensa desde que el ban-co central de Estados Unidos opta-ra por fomentar su transparencia.Unas declaraciones honestas ade-rezadas con una rebaja de la pers-pectiva de crecimiento del país, queeste año debería crecer entre un 2,7y un 2,9 por ciento. Ata-do de pies y manos, elguardián de la economíanorteamericana se ha que-dado sin trucos en su chis-tera mientras la renta va-riable deambula sin rumbofijo amedrentada por el tor-mento de una nueva recesiónen el horizonte.

De momento, tanto el S&P 500como el Dow Jones de Indus-triales y el Nasdaq Composite re-gistran subidas aproximadas al 15por ciento en su tasa interanual, sinembargo, en lo que llevamos de año,los resultados son más bien ané-micos. El Nasdaq pierde cerca del0,8 por ciento desde el pasado 3 deenero, mientras el Dow crece alre-dedor de un 3,6 por ciento y el S&P500 se salva por los pelos de los re-cortes con un incremento del 1,2por ciento.

Sobre el parqué de la New YorkStock Exchange, los traders lo tie-nen claro. “El mercado carece desoporte propio, no será sosteniblesin el apoyo de la Reserva Federal”,advierte Alan Valdes, director deDME Securities. “Desde el co-mienzo de mayo el S&P 500 ha per-dido cerca de un billón de dólares”,aseguró al mismo tiempo que losexpertos se fijan en las pérdidas alargo plazo y, de momento, “la caí-da está siendo importante”. Por suparte, Ken Polcari, de ICAP Equi-ties, señaló que la renta variable “yano logrará nuevos máximos en loque queda de año”.

“Veremos un retroceso en el Dow,probablemente de un 5 por ciento,antes de que finalice el año y, a con-

tinuación, volveremos a subir denuevo”, comentó Joe Greco, direc-tor gerente de Meridian Equity Part-ners. No obstante y dicho esto, Gre-co cree que, en estos momentos,“no estamos en peligro de una re-caída que nos conduzca donde es-tábamos dos años y medio atrás”.

Parece que los inversores se ol-vidan de la dinámica que implicaque el tercer año de legislatura pre-sidencial en EEUU garantiza las su-bidas para las bolsas patrias. No hayque pasar por alto que desde 1939el tercer año en la Casa Blanca pa-

ra cualquiera de sus presidentes deturno se ha convertido en un talis-mán para la renta variable, que nun-ca ha registrado pérdidas anualesdurante dicho periodo. “El proble-ma es que una subida del 1 o el 2 porciento se considera alcista, en estosmomentos se cumpliría la ecuaciónaunque realmente operamos pla-nos”, determina Bill Smick, vice-presidente de Dion ManagementMoney. “La Administración Oba-ma ya ha hecho todo lo que está ensu mano para estimular la econo-mía y crear empleo, pero los resul-

tados no han sido los esperados”,afirma.

Con la incertidumbre por mon-tera, Bernanke, un académico depura cepa, no encuentra una res-puesta clara que esclarezca el rum-bo de la primera economía del mun-do. La desaceleración es evidentepero la pregunta clave en estos mo-mentos es si EEUU volverá a serpasto de las fauces de la recesión oquedará estancado en un creci-miento nulo. La respuesta supon-drá, para bien o para mal, un pun-to de inflexión para los inversores,

quienes revisan impacientes sus es-trategias en busca de protegersecontra un posible tsunami bursátil.

Síono,esaeslacuestiónRobert Shiller, célebre profesor deeconomía de la universidad de Ya-le y coautor del índice de preciosde vivienda Standard & Poor´s Ca-se Shiller, fue claro al reconocer aeste periódico que está “preocupa-do” por el contexto macroeconó-mico actual. “Tanto la caída de losprecios inmobiliarios como la pér-dida de confianza, ya han causado

CON RECESIÓN O NOOJO A WALL STREETEl fin del ‘QE2’ obligará a la economía de EEUU a demostrar que puede dejaratrás los malos datos y mantenerse por si sola, pero ¿cómo reaccionará la bolsa?

MAC

35EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

Bolsa & Inversión

estragos en la renta variable”, dijo.“Bernanke y otros expertos siguensiendo optimistas, pero creo queexiste una posibilidad sustancial decaer en una nueva recesión” aña-dió.

Para Shiller, un cazaburbujas queadelantó el colapso subprime mu-cho antes de su azote a finales de2007, “los ciudadanos creen queEEUU se aleja de la era de la pros-peridad y eso no se incluye en losmodelos económicos, pero la preo-cupación está ahí”. “Creo que loscambios económicos reflejan pro-fundos cambios sociológicos”, ex-plicó.

No hay que olvidar que el preciode la vivienda opera por debajo delos niveles mínimos registrados enmarzo de 2003, el paro sigue an-clado en el 9,1 por ciento e indica-dores como el de manufacturas delEmpire State, el PMI de Chicago,etc… han decepcionado al consen-so del mercado durante las últimassemanas.

Una vez más, la botella está me-dio llena o medio vacía, según co-

mo se mire. Marc Chandler, estra-tega jefe de Brown BrothersHarriman, el mayor banco privadode EEUU, aseguró durante una en-trevista con elEconomista que “exis-ten señales que indican que po-dríamos ver una mejora de los datos.Al fin y al cabo parte de los proble-mas han estado provocados por fac-tores externos como el terremotoen Japón, los problemas en Euro-pa y el mal tiempo en Estados Uni-dos”. La lista de problemas, similara la que baraja el propio presiden-te de la Reserva Federal, se ha re-petido ya hasta la saciedad.

Los precios del crudo tambiénhan hecho mucho daño durante losúltimos meses, especialmente al au-mentar las presiones inflacionistasa este lado del Atlántico, donde unincremento en el galón de gasolinaimplica que los consumidores re-corten el gasto familiar. De mo-mento, esta semana la Agencia In-ternacional de la Energía (AIE)sorprendió al mercado liberando60 millones de barriles de crudo, lamitad provenientes de EEUU, pa-ra hacer frente a posibles interrup-ciones especialmente dada la si-tuación en Libia y aledaños. Lareacción fue inmediata, los futurosde West Texas y Brent recuperaronla senda bajista, aunque es ciertoque este último todavía opera porencima de los cien dólares el barril.

El estratega jefe de JP MorganFunds, David Kelly, indicó recien-temente durante una conferenciaque técnicamente la economía es-tadounidense sigue en expansión.Según su parecer, las contratacio-nes crecen, las compañías tendrán

eventualmente que adquirir nuevoequipamiento y el vapuleado mer-cado inmobiliario tendrá que co-menzar a resurgir. “Tenemos quesubir, incluso con un exceso de in-ventarios en todo el país”, aseguró.Kelly se aventuró a adelantar queel país podría recuperar una tasade paro del 5 por ciento en los pró-ximos cuatro años. Según su pare-cer, sectores como la automocióno la vivienda operan bajo mínimos,por lo que en algún momento vol-verán a repuntar.

Entonces…¿dóndeinvertimos?Para algunos expertos, la estrategiaes clara entremos en recesión o nosquedemos a las puertas, con un cre-cimiento anémico. Thomas J. Lee,estratega de JP Morgan, esboza unportafolio donde reinarían los bluechips que paguen altos dividendos.Según explica “todavía existe es-pacio para que las compañías ace-leren los retornos a sus inversoresen forma de dividendos”.

Cabe recordar que durante el úl-timo año, las compañías estadou-nidenses que componen el S&P 500han devuelto un total de 622.000millones de dólares a sus inverso-res, bien sea por aumento de divi-dendos o recompra de acciones. Es-ta cifra todavía está lejos de alcanzarlos 832.000 millones de dólares re-gistrados en 2008 pero con las em-presas todavía expectantes a los de-venires de la economía, los nivelesde efectivo alcanzan récords histó-

ricos de 800.000 millones de dóla-res, según la consultora Birinyi Asso-ciates.

Por sectores, el consumo discre-cional y de productos básicos se lle-van la palma, especialmente en mo-mentos de incertidumbre macro-económica. En el último mes, lasutilities, las telecos y las compañíasde productos básicos son las quemenos han contribuido a las caídasexperimentadas por el S&P 500,afectado especialmente por el sec-tor financiero y las tecnológicas.

Ysihaydesaceleración...Jay Ferrera, gestor de fondos paraFarmers and Merchants Trust Co,recomendó para protegerse de ladesaceleración económica reducirla exposición al sector industrial ybancario pero indicó que en el ca-so de una recesión, los bonos delTesoro podrían convertirse en unrefugio aunque el interés de los bo-nos a 10 años en estos momentoses del 2,92 por ciento, histórica-mente baja. En estas circunstanciasrecomienda mirar a bonos de deu-da extranjeros de países que ofrez-can una mayor rentabilidad a EEUU.

Desde Bank of America MerrillLynch, su estratega jefe, David Bian-co, también opta por una estrate-gia orientada a las compañías quepresentan potencial de incremen-tar este año sus dividendos, cen-trada en la renta variable de EEUUfrente a la europea y en los merca-dos emergentes. En particular, Bian-co recomienda compañías tabaca-leras estadounidenses y empresaslatinoamericanas que repartan di-videndos entre sus inversores. Al-gunos de los nombres que destacanen su último informe son Walt Dis-ney, McDonald´s, Nike, News Corp,Starbucks, Costco Wholesales, CVSCaremark, Exxon Mobil o Mon-santo.

Por su parte, George Evans, di-rector del fondo de inversión in-ternacional de Oppenheimer, tra-zó su estrategia de inversión antela nublina económica durante unaconferencia en Chicago, donde afir-mó que apuesta por las compañíasde consumo y lujo orientadas a losmercados emergentes. “Compañíascomo Diageo van a tener enormesoportunidades en países como In-dia”, afirmó. “También nos gustanlas compañías de lujo con ampliaexposición en Asia, al fin y al caboel 40 por ciento de este mercadoestará en China en las próximas tresdécadas”, añadió. Sobre todo aho-ra que su primer ministro, Wen Jia-bao, afirmó el viernes que la infla-ción, su principal preocupación,está bajo control.

En su reunión del pasado miér-coles el presidente de la ReservaFederal (Fed), Ben Bernanke,anunció el fin del programa decompra de bonos, pero no el deotros estímulos a la economíaincluidos en el programa de ali-vio fiscal o ‘quantitative easing’(QE2, para entendernos). Conesta política de recompra, quesupuso la adquisición del 93 porciento de la deuda emitida por elpaís el año pasado, la rentabili-dad de los bonos estadouniden-ses a diez años ha ido retroce-diendo progresivamente hastael 2,89 por ciento actual, su nivelmás bajo en lo que llevamos de2011. Lo más lógico y previsibleserá que la deuda soberana delos EEUU vuelva a ofrecer de for-ma gradual mayores rendimien-tos... por lo menos en el cortoplazo. Sin embargo,si el Congre-so no logra aprobar un aumentodel techo de gasto o si la cono-mía no es capaz de andar por sisola, puede que Bernanke opteporactivarunanuevabarralibre,el ‘QE3’.

¿HAY QUE SEGUIRINVIRTIENDOEN BONOS?

Al detalle

Siempre en el terceraño de mandato decualquier presidentela bolsa nortemericanaha sido alcista

Se recomienda invertiren aquellas compañíasen las que se espera queabonen más dividendosa sus accionistas

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA36

Bolsa e Inversión

El liderazgo de audiencia se traduciráen CBS en mejoras publicitarias del 15%

LauraRey/CeciliaS.Prieto

MADRID. Cómo conocí a vuestra ma-dre, Dos hombres y medio y The bigbang theory, entre otras, son las se-ries que tienen la marca de esta com-pañía. CBS se coloca así como unade las cadenas estadounidenses másvistas. Una programación centra-da en el público joven para una com-pañía que caminando sola única-mente lleva seis años.

CBS formó parte de la antiguaViacom, que en 2005 decidió divi-dirse en dos: por un lado, la nuevaViacom, y por otro lado, la que esahora CBS Corporación. Aunqueel camino en solitario que ha em-prendido la cadena no ha sido fá-cil, ha conseguido colarse entre losvalores que pertenecen al Detectorde Tesoros al ostentar una clara re-comendación de compra por par-te del consenso de mercado, reco-gido por FactSet. No obstante, estaconfianza no viene sólo por partedel consenso. En junio ocho firmasde inversión han revisado el valor.Cuatro de ellas, entre éstas Nomu-ra, han aconsejado la compra de sustítulos.

Los virajes de la economía en losúltimos años, y sobre todo el co-mienzo de la crisis económica, enla que aún seguimos, causaron de-terioro en la compañía audiovisual.Sólo hay que ver las cuentas de2008. No sólo no se anotó benefi-cios, sino que presentó unas pérdi-das de más de 11.000 millones dedólares, que la compañía achacó aun deterioro en el panorama pu-blicitario debido justo a la crisis fi-nanciera que ya había enseñado supeor cara. No hay que olvidar quela cotizada es un grupo de comu-

nicación, y como tal se comportaigual que las compañías cíclicas,cualquier cambio en la situacióneconómica afecta a la empresa ymás aún si a esto se le une que sufuente de ingresos sustancialmen-te es la publicidad.

Sin embargo, los peores tiemposya han pasado y la cadena está enestos momentos enzarzada en unalucha con Fox, su principal com-petidora, por conseguir el mayornúmero de contratos de publicidad.Los expertos calculan incrementosen las tarifas en torno al 14 ó al 15por ciento, partiendo de que CBSha sido líder de audiencia en la tem-porada pasada.

La cadena también está hacien-do los deberes y no sólo en cuantoa contratos publicitarios y nuevaparrilla se refiere. En el intento detodas las compañías de tener unascuentas saneadas, la estadounidenseestá reduciendo significativamen-te su deuda. Aunque todavía no es-tá a niveles precrisis, en los últimosdos años ha reducido su deuda enmás de un 15 por ciento y para es-te año se estima que se recorte aúnen 100 millones de dólares más. Mi-rando a largo plazo, para 2014, lascosas mejoran más. Ya se esperaque la compañía obtenga caja. Tam-bién, otro punto a su favor, es quesu apalancamiento ha disminuidode forma significativa.

Yenelparqué...La cadena no puede estar en mejormomento, en lo que va de año acu-mula un rendimiento de más del40 por ciento. A lo que hay que su-mar que sus títulos están muy cer-ca de los máximos que marcó el pa-sado 27 de mayo y que no registrabadesde noviembre de 2007. Sin em-bargo, el hecho de que se encuen-tre cerca de esta cota no le quita re-corrido alcista al valor. El consensode mercado, recogido por FactSet,le otorga un precio objetivo de 30dólares con lo que aún obtiene unpotencial de más del 13 por ciento.

Este aumento en el parqué uni-do a las mejoras en el beneficio quela compañía se está anotando estáprovocando que cotize más barataque su sector, ya que la cadena es-tadounidense cotiza a un per (nú-mero de veces que el beneficio es-tá recogido en la acción) de 15,7veces, inferior a la media de su sec-tor que se sitúa en el 18,2 veces.

La cadena estadounidense cotiza a un per de 15,7 veces, por debajo de la media de su sector

■ Las mejores estrategias del Detector de Tesoros en el último mes

Makitas El fabricante nipón de herramientasprofesionales para la construcción seha clasificado en esta ocasión como el

valor con mejor comportamiento en el último mes al ha-ber acumulado un alza del 10,4 por ciento en ese periodo.En este tiempo Makita ha acumulado varias noticias posi-tivas. Por una parte, las autoridades estadounidenses lehan dado el visto bueno a tres de sus patentes. Por otraparte, en la última semana Credit Suisse mejoró su reco-mendación sobre la compañía, desde neutral hasta sobre-ponderar. Y además, según Bloomberg, su cotización haentrado en una tendencia alcista que podría alcanzar elnivel de los 394.000 - 400.500 yenes la acción.

Sally Beautys El distribuidor de productos de be-lleza norteamericano, con un alza entorno al 9 por ciento, se ha clasificado

en el tercer puesto de entre las 30 estrategias de inver-sión internacionales de ‘elEconomista’. La clave para en-tender esta compañía es el alto margen de beneficio (6dólares de cada 100 vendidos) que obtiene por sus ven-tas, que además batieron un nuevo récord en el segundotrimestre. Su fórmula, precios asequibles para productosde calidad profesional. Y en este sentido, para asegurar sunegocio, ha sido muy positivo para Sally Beauty la renova-ción por otros cinco años del pacto de distribución que te-nía con la francesa L’Oreal.

Volkswagens El segundo puesto entre las mejoresestrategias del Detector de Tesoros espara el fabricante de automóviles, que

se anota una subida superior al 9 por ciento en los últimos30 días. Además del buen tono de sus fundamentales, sinduda ha influido en el caso del Volkswagen la fortaleza desu índice de referencia. El Dax 30 ha sido el único indica-dor de la zona euro que ha resistido con dignidad el envitede la crisis de la deuda soberana, aguantando el nivel cla-ve de los 7.000 puntos. Una resistencia que le ha venidomuy bien a Volkswagen, que actualmente está enredadaen el tortuoso proceso de fusión de su filial Scania con lacompañía de vehículos pesados MAN.

Fuente: FactSet. elEconomista

Ventas (en millones de dólares)

La receta del éxito

COMPAÑÍA

PER* año en curso (veces)

PER* año siguiente (veces)

Precio/valor en libros (veces)

EV/EBITDA (veces)

Rent. del dividendo (%)

ACTUAL

19,1

13,9

1,8

9,0

1,5%

MÁXIMOA 5 AÑOS

45,0

17,8

1,9

11,4

24,8%

MEDIA

8,7

4,5

0,0

3,5

0,7%2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

14.320 14.073 13.95013.015

14.06014.577

15.175 15.636

20102009 2011 2012 2013

Reduce su deuda año tras año (mill. de dólares)

Radiografía de la compañía

EBITDA**Deuda netaBeneficio neto

(*) Número de veces que el precio de la acción recoge el beneficio. (**) Beneficio bruto de explotación.

724

5.521

2.369

227

6.495

1.788

5.431

2.934

4.997

3.256

1.166 1.388

4.3403.420

1.511

Previsiones

CBS Corporation, la sede de la cadena estadounidense. elEconomista

DETECTOR DE TESOROS

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 37

Bolsa e Inversión

“No me gusta ladecisión de limitarla rentabilidadde los depósitos”

ELISA SENRA

AnaPalomares

MADRID. Juan Lladó preside una delas boutiques españolas de másprestigio y los datos la avalan. Estecomplicado año los activos bajogestión de Gesconsult se han in-crementado un 63 por ciento hastalos 286 millones de euros, lo que laconvierte en una de las gestorasque mejor está capeando la crisisde los mercados.

P¿Qué le parece la reestructura-ción que están llevando a cabo lascajas de ahorros?RParece que las cajas están saliendode su religión, diversificando el ries-go y dejando de ser monocolor. Lasfusiones son buenas oportunidadespara echar una mano a las que novan bien y hay que tener en cuentaque su fórmula les ha ido bastantebien para ser lo que eran. Con la re-estructuración ganan tamaño, res-ponsabilidad y limpian los trapossucios.

P ¿Considera que puede ser una

buena opción comprar títulos deaquellas que salgan a bolsa?R ¿Por qué alguien decidiría com-prar cajas y no el Santander, que co-tiza con un PER de 8 veces su be-neficio y con un negocio cada vezmás fuera de España? No es un buennegocio hacer banca comercial enEspaña, que es lo que hace Bankia.

P¿Ni siquiera por precio?RNo hemos estudiado el tema delas cajas porque en bolsa es difícilque nos interesen, a no ser que ha-ya un descuento importante, muypor debajo del valor en libros perono vemos negocio en dedicarse hoyen día a la banca comercial. Creoque el Banco de España ha sido muyinteligente al decidir que el 40 porciento de los inversores sean insti-tucionales porque si no los bancosintentarían vender sus títulos sóloa los clientes cautivos.

P ¿Cree que estas reestructura-ciones de las cajas se convertirántambién en una reestructuraciónde sus gestoras?R Sí, que creo que las cajas que sefusionan tiene opciones de vendersus gestoras y lo van a hacer.

PUstedes estuvieron a punto devender parte de Gesconsult a Ban-co Caminos. ¿Qué pasó?REllos tenían que consolidar ba-lance y nos exigían cosas que no in-teresaban y no tenemos ningún com-promiso de futuro aunque sípermanecen dos consejeros de Ban-co Caminos en la gestora.

Entrevista

PRESIDENTE DE GESCONSULT

Juan Lladó

Tras la reunión de la Reserva Fe-deral Americana (Fed) de la pasa-da semana, donde se comentó loque se esperaba en el mercado, se-guimos con todos los frentes abier-tos y uno de los más importantesy que más volatilidad ha generadoes el precio de petróleo. Tres fac-tores lo explican: menor crecimientomundial (que implica menor de-manda), fin de la política expansi-va por parte de la Fed (significa quese acaba de golpe la fuerte debili-dad del dólar y esto es malo paralos commodities) y en último lugarel incremento de la oferta de cru-do por parte de la AIE (Agencia In-

ternacional de Energía), que afec-ta también de forma negativa al pre-cio del crudo.

En los mercados financieros sesigue con mucha atención la evo-lución del Dow Jones Industrial,que podemos seguir con el ETFDow Jones Industrial ETF (DIA).Por otro lado, tenemos otro indica-dor igual de antiguo que el anterior.Hablamos del Dow Jones Trans-portes que lo podemos seguir conel Dow Jones Transportation ETF(IYT), y cuyos componentes son lasprincipales empresas de transpor-te americanas. Aquí destacan todaslas compañías de distribución demercancías y paquetería como UPSo Fedex, y una de las claves de sucomportamiento es el crecimientomundial y los precios del petróleo.

Con la fuerte caída del crudo enlas últimas sesiones combinado conla fortaleza del dólar por el final de

la política cuantitativa de la Fed, elcomportamiento en bolsa de am-bos indicadores se ha ido separan-do. Esto ha generado una desco-rrelación entre ambos activos a favordel segundo que rompe con la teo-

ría histórica del Dow Jones de mo-vimientos similares entre ambosíndices. ¿Significa esto una correc-ción en los mercados?

No cabe duda de que ambos es-tán ligados al crecimiento mundial

(uno por ventas al exterior y otropor el transporte de las mismas).También parece claro que el fin dela política expansiva afecta de for-ma negativa a los dos índices si seaprecia la divisa americana, que lapodríamos aprovechar con el USDollar Index Bullish ETF (UUP)que nos mide el comportamientodel dólar contra una cesta de divi-sas, aunque creemos que el efectoserá mayor en el DJI, por lo que po-dríamos plantear un ETF bajistadel mismo con el Short Dow JonesIndustrial ETF (DOG). Nuestro es-cenario sigue siendo de mayor de-saceleración a corto plazo de lasprincipales economías, pero apos-tamos por un mejor comporta-miento del DJT acompañado porcaídas adicionales del precio del pe-tróleo.

En cuál de los dos índices Dow Jones merece la pena invertir

PorJoséM.Manzanares

A fondo

x Profesor del IEB.

Cajas: “¿Por qué alguieniba a comprar una cajaen bolsa cuando puedecomprar Santander conun PER de ocho veces?”

Crisis de la deuda:“Cuando se quiere daruna patada a España sela dan al Ibex, pero norepresenta la economía”

Negocio: “Queremoscrecer de aquí a finalesde año entre un 15 y un20 por ciento ennúmero de activos”

PVolviendo al mercado, ¿Cree queel Ibex se merece la reacción ne-gativa de los inversores?REn España hay muchas oportu-nidades,peroloquepasaesquecuan-do los inversores quieren dar unapatada a España, se la dan al Ibex yno se dan cuenta de que no repre-senta a la economía española. Es uníndice de servicios y el sector servi-cios es el que está tirando de la in-dustria. Además, hay que tener encuenta que dos de cada tres empre-sas del Ibex producen sus beneficiosfuera de España. Pese a todo creoque a corto plazo la bolsa irá a peor.

P ¿Cree que los inversores veránentonces a España como el siguienteen caer?RYo confío mucho en el país, he-mos hecho lo que teníamos que ha-cer. En España sólo ha quebradoCCM y no hemos tenido que soltardinero para salvar a los bancos. Sinembargo, que esté atascada la eco-nomía es lo que explica que crezcala deuda y que haya un déficit tanalto. Se ha estado regalando dine-

ro, si el problema hubiera sido só-lo la burbuja inmobiliaria no hu-biera sido tan grave. La gente no es-tá ahora nada tranquila con laeconomía española y tiene motivospara ello.

PLos depósitos han sido los gran-des enemigos de los fondos de in-versión, ¿ahora saldrán beneficia-dos tras la decisión de limitar susrentabilidades?RNo estoy de acuerdo con la me-dida. Los bancos tienen que de-fenderse a sí mismos y ahora haycierta vocación intervencionista.Además, no tiene por qué benefi-ciarnos, ya que nosotros tenemosfondos que invierten en depósitosy consiguen rentabilidades inclusomás atractivas.

P ¿Se plantean ampliar su ofertade fondos? ¿Cuáles son sus obje-tivos para este año?RNo nos planteamos aumentar lagama. En cuanto al objetivo, nos gus-taría crecer este año entre un 15 y20 por ciento en número de activos.

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA38

Bolsa e Inversión

LOS MERCADOS DE UN VISTAZO

La volatilidad seguirá hasta el 11 de julio

TeresaGimeno

MADRID. Grecia sigue acaparando laspreocupaciones del mercado. Lasdistintas posiciones sobre qué ha-cer en caso de que el país quiebre,junto al posible impacto en la ban-ca mantienen la inactividad en elmercado primario.

Una vez que el primer ministrogriego superó la moción de con-fianza, la ayuda económica está su-peditada a las medidas fiscales y alprograma de privatizaciones quedeberán aprobarse el 30 de junio.Si esto ocurre, la siguiente cita se-rá el 3 de julio, una reunión ex-traordinaria del Eurogrupo para fi-

jar el desembolso de la ayuda. Enconclusión, alta volatilidad en larenta fija al menos hasta el 11 de ju-lio, fecha en la que, en un sentido uotro, la problemática griega habráarrojado algo más de luz.

Mientras tanto, los inversores si-guen su politica de huida hacia lacalidad. Aunque es de esperar unasolución transitoria para ayudar aGrecia, la probabilidad de un im-pago crece. Y aunque el rescate cu-bra los vencimientos de deuda máspróximos y aporte traquilidad almercado, esta ayuda no garantiza-rá mejoras económicas en Grecia.Por ello, urge que el país tome lasmedidas para solucionar su déficit.

Fuera ya del problema griego, enEspaña continúa la incertidumbreen el sector financiero, tanto por laspruebas de estrés que se van a pu-blicar en julio, como por los nue-vos requerimientos exigidos a ban-cos y cajas, según los resultadoslogrados. El mercado también estápendiente del début bursátil de Ban-kia, fijado el 13 de julio. El éxito deesta operación será clave para darestabilidad al sector en España.

Con este escenario, parece lógi-co que en el mercado primario es-caseen las emisiones. El consejo escombinar emisiones con una dura-ción en torno al 2,60 por ciento yuna TIR del 4,50.

EL RINCÓN DE LA DEUDA CORPORATIVA

El mejor ‘papel’

Fuente: Banif. elEconomista

EMISORRATING

S&P CUPÓN

BPE Financiaciones

Institut Credito Oficial

Bankinter

Caja Ahorros Barcelona

4,63

3,75

3,75

3,75

A2

Aa2

Aa

Aa2

TIR

4,32

4,02

4,10

4,00

1,78

1,95

2,14

2,25

VENCIMIENTODUR.

MOD.

19/04/2013

15/07/2013

23/09/2013

05/11/2013

SWAP

198,75

162,38

163,77

151,97

EL DATO DE LA SEMANA

El IPC de junio, clave para la subida de tipos

CeciliaS.Prieto

MADRID. Junio se despide copado pordatos macroeconómicos proce-dentes de EEUU, donde se publi-can cuatro referencias: el ISM ma-nufacturero, el índice de la Fed deRichmond, la confianza al consu-midor de la Universidad de Michi-gan y el índice de la vivienda S&PCase Schiller. De todos ellos, quizáel más importante sea el último. Unode los puntales que la economía es-tadounidense no termina de afian-zar es el sector inmobiliario; de-pendiendo de lo que se publique deldato de la vivienda, quien sepa le-er entre líneas podrá aplicarlo alrumbo de la economía de EEUU.

Con todo, el dato imprescindiblede la semana es el del IPC de la zo-na euro, que se publica el 30 de ju-nio a las 11:00. Con los tipos de in-terés bajo la “fuerte vigilancia” deTrichet, el dato que se publique pue-de dar pistas sobre la cacareada su-bida de tipos del BCE en julio. EnEurolandia también se publicará elPIB de Francia correspondiente alprimer trimestre, y el dato sobre laconfianza del consumidor alemán.

HORAPERIODO

28 de junio

28 de junio

28 de junio

28 de junio

30 de junio

01 de julio

01 de julio

15:00

16:00

8:00

7:30

11:00

15:55

16:00

Abril

Junio

Junio

I trimestre

Junio

Julio

Junio

EEUU

EEUU

Alemania

Francia

Zona Euro

EEUU

EEUU

Confianza del Cons. de la Universidad de Michigan

Las principales referencias de la semanaPAÍS FECHA

Fuente: Bloomberg, FactSet y American Association of Individual Investors elEconomista

DIV. BRUTO (euros)

RENTABILIDAD DE ENTREGA (%)

Abertis

REE

Endesa

Bankinter

Faes Farma

Indra

28-jun

01-jul

01-jul

02-jul

02-jul

04-jul

0,30

1,29

0,52

0,05

0,01

0,68

1,98

3,27

2,33

1,15

0,47

4,99

FECHAEMPRESA

Índice Fed Richmond

PIB

IPC

ISM Manufacturero

Confianza del Consumidor GFK

Mercado español Mercado americano

ALCISTA

NEUTRAL

BAJISTA23 JUN.16 JUN.

14,18%

56,19%

29,63%

15,36%

58,64%

26,0% ALCISTA

NEUTRAL

BAJISTA23 JUN.16 JUN.

42,75%

28,25%

29,0%

35,7%

26,8%

37,5%

Índice de vivienda S&P Case Shiller

ASÍ ARRANCA LA SEMANA

Fuente: FactSet. (*) No disponible, IAG empezó a cotizar a finales de enero. (**) Telecinco.

Sacyr-Valleh.

Acciona

Grifols

Gas Natural

Criteria Caixa

Mapfre

Endesa

Iberdrola R.

Red Electrica

Inditex

Abertis

BME

Ferrovial

Abengoa

Repsol YPF

Indra

Enagás

Bankinter

OHL

Iberdrola

BBVA

FCC

Banco Popular

Ebro

Telefónica

B. de Sabadell

B. Santander

Gamesa

Acerinox

Amadeus

ACS

ArcelorMittal

Tecnicas R.

Mediaset

IAG

4,38

51,43

10,12

10,34

3,86

2,03

18,50

2,53

33,41

51,25

13,19

17,69

7,56

17,17

20,42

12,41

14,44

3,74

21,26

5,45

6,92

17,53

3,54

14,86

16,02

2,80

7,40

5,19

11,85

13,15

30,05

22,09

33,75

5,42

-

9,07

80,47

14,27

14,00

5,25

2,87

24,05

3,12

43,70

63,17

16,03

23,26

9,48

24,00

24,79

15,80

16,83

5,38

27,71

6,47

9,43

23,95

4,65

17,20

18,66

3,63

9,32

7,46

14,08

15,70

37,94

28,02

47,95

9,96

-

29,7

28,8

27,3

18,1

17,0

15,9

13,6

11,9

10,9

10,5

10,4

8,9

8,9

7,2

5,7

5,4

5,3

5,0

4,6

2,2

-1,0

-1,8

-2,4

-2,5

-5,1

-5,2

-5,3

-7,9

-9,0

-12,6

-14,3

-16,3

-29,1

-34,2

-

VAR. EN ELAÑO (%)

MÍNIMO

MÍNIMO

MÍNIMO

MÍNIMO

Radiografía de cómo va el Ibex en el año

5,93

68,26

13,57

4,66

12,99

2,41

21,91

2,97

39,05

61,90

14,85

19,42

8,10

19,69

22,04

13,47

15,71

4,36

23,73

5,89

7,49

19,31

3,75

15,43

16,11

7,51

5,26

11,94

13,70

22,54

2,72

C.S.P.

MADRID. Si hay algo que han dejadoclaro los mercados, es paradójica-mente que todo está por resolvermientras persista la crisis griega, yse sigan contagiando de ella el res-to de naciones de la periferia euro-pea. Para la bolsa española, el pun-to de inflexión se produjo el jueves,cuando el selectivo cerró su peorsesión desde noviembre de 2010 alperder un 2,7 por ciento.

Hasta ese día, seguían batiendosus propios mínimos en el año com-pañías que ya llevan varias sema-nas testando sus niveles más bajos

en lo que llevamos de ejercicio, co-mo Mediaset (antes Telecinco) yTécnicas Reunidas. Pero al cierresemanal se le sumaron otros dos va-lores: ACS, y Sabadell.

La constructora que preside Flo-rentino Pérez retrocedió un 3,36por ciento en la semana, hasta mar-car 30,04 euros por acción. En elcaso de Sabadell, recortó un 2,88por ciento, reflejando la descon-fianza de los inversores al sector fi-nanciero, hasta marcar niveles iné-ditos desde febrero de 2003.También quedaron muy cerca desus mínimos compañías cíclicas co-mo Gamesa, Telefónica o Acerinox.

ACS y Sabadell se suman alos valores en mínimos del año

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 39

Bolsa e Inversión

Ibex 35 Mercado continuo

Así van los mercados

Puntos

8.000

12.000

24 Jun.24 Mar.

9.812,70

IBEX 35 MERCADO CONTINUO

Prisa - A 5,80

Gam 5,26

Cie Automotive 4,87

Funespana 3,73

Metrovacesa 2,89

Tubos Reunidos 1,96

BBVA 836.269.200 514.885.800

Repsol 812.825.700 355.079.800

Santander 773.264.600 790.391.300

Telefónica 746.698.600 818.759.600

Red Electrica 239.240.400 42.464.090

Endesa 168.164.900 14.153.920

LOS MEJORESLOS MÁS NEGOCIADOS DEL DÍA LOS PEORES

LOS 5 MEJORES DE 2011OTROS ÍNDICES

VOLUMEN DELA SESIÓN

VOLUMEN MEDIOSEIS MESES

VAR. % VAR. %

Puntos

110

150

24 Jun.24 Mar.

126,82

*El Eco10 se compone de los 10 valores, equipondera-dos, con más peso de la Cartera de consenso de elEco-nomista, elaborada a partir de las recomendaciones de55 analistas. Se constituyó el 16 de junio de 2006.

ECO10

1 Gas Natural 18,10 14,07 10,07 12.955 41.817 10,71 9,83 - 4,41

2 Ferrovial 8,92 9,54 4,90 5.940 38.278 132,75 55,47 14,24 8,57

3 Acerinox -9,03 14,19 10,95 2.977 8.850 12,05 8,86 91,40 3,15

4 Gamesa -7,95 8,09 4,48 1.292 24.757 18,51 14,21 - 2,48

5 BBVA -0,99 10,46 6,87 34.069 836.269 7,32 6,27 40,42 -

6 OHL 4,63 28,00 17,54 2.366 16.554 10,49 9,14 - 4,44

7 Repsol YPF 5,68 24,90 16,30 26.902 812.826 10,59 8,85 27,32 1,61

8 Santander -5,29 10,53 7,11 63.378 773.265 7,47 6,44 60,91 -

9 IAG - 3,42 2,42 5.048 15.517 13,27 9,42 - 10,15

10 Telefónica -5,07 19,69 14,95 73.503 746.699 9,05 8,71 62,85 2,37

CAMBIO2011 %

CAMBIODIARIO%

CIERRE CAMBIO2011 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20113

PER20123

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

CAMBIO2011 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20113

PER20123

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

Colonial -5,17

Service Point -4,44

Grupo Ezentis -4,35

Reno De Medici -4,24

Ferrovial -4,21

Jazztel Plc -4,09

1 Quabit 101,14 0,28 0,07 227 611 - - - -22,10

2 Sotogrande 65,96 4,00 2,18 175 523 - - - -9,82

3 Befesa 53,75 25,89 14,58 640 59 - - 0,00 4,34

4 Cepsa 51,86 28,39 15,50 7.428 275 13,18 11,70 57,13 1,57

5 NH Hoteles 42,71 6,30 2,40 1.195 2.471 48,94 25,10 - 8,82

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 20119.812,70 q-129,90 -1,31% -0,47%

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2011126,82 q -1,86 -1,45% -2,49%

VALORES

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2011(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2011(%)

PER20113

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2011(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2011(%)

PER20113

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

Madrid 995,28 -1,27 -0,84

Ibex Med. Cap 9.565,50 -1,20 -5,48

Ibex Small Cap 6.267,90 0,07 4,72

EuroStoxx 50 2.715,88 -0,55 -2,75

Stoxx 50 2.485,47 -0,24 -3,90

q Abengoa 19,69 -3,15 15,18 7,16 16.448 1,06 8,10 26,40 m

q Abertis 14,85 -2,21 23,75 10,37 38.936 5,10 14,06 17,25 c

q Acciona 68,26 -2,40 1,73 28,79 25.863 4,23 17,32 96,32 c

m Acerinox 11,94 0,25 -9,45 -9,03 8.850 3,83 8,86 14,75 m

q ACS 30,05 -2,53 -4,28 -14,34 33.667 6,92 9,85 38,30 m

q Amadeus 13,70 -0,22 24,55 -12,63 23.539 2,58 11,16 17,55 c

m ArcelorMittal 22,53 0,76 -2,46 -16,41 12.749 - 7,89 30,00 c

q B. Popular 3,75 -2,04 -15,65 -2,42 42.367 4,75 8,73 4,51 v

q B. Sabadell 2,80 -1,76 -22,82 -5,19 36.709 3,70 9,99 2,90 v

q Bankinter 4,36 -3,17 -14,18 5,00 16.497 3,50 11,13 4,30 v

q BBVA 7,49 -1,07 -11,16 -0,99 836.269 5,59 6,27 9,75 m

q BME 19,42 -2,80 5,09 10,42 6.749 9,10 10,83 22,50 m

q Criteria 4,66 -3,34 38,29 18,98 22.834 5,34 9,45 5,80 c

q Ebro Foods 15,43 -0,71 13,79 -1,81 9.701 2,83 13,39 18,60 c

k Enagas 15,71 0,00 14,38 5,33 18.070 5,63 9,91 18,00 m

q Endesa 21,91 -0,63 19,99 13,55 168.165 4,78 9,83 25,20 m

q FCC 19,31 -2,65 6,45 -1,78 6.905 6,89 9,36 24,91 m

q Ferrovial 8,10 -4,21 46,73 8,92 38.278 5,23 55,47 11,05 c

q Gamesa 5,26 -0,32 -31,66 -7,95 24.757 1,44 14,21 6,48 m

q Gas Natural 13,57 -0,37 8,04 18,10 41.817 6,11 9,83 15,00 m

q Grifols 12,99 -0,12 43,73 27,30 29.931 1,78 14,66 15,80 m

q Iberdrola 5,89 -1,16 15,44 2,17 163.321 5,67 10,83 6,80 m

q Iber. Renovables 2,97 -1,13 8,35 11,86 9.167 1,06 25,18 3,10 m

q IAG 2,72 -1,31 - - 15.517 - 9,42 - -

q Inditex 61,90 -0,66 30,01 10,48 122.918 2,89 18,14 67,00 m

q Indra 13,47 -0,30 -2,60 5,36 11.816 5,08 10,50 15,55 v

q Mapfre 2,41 -3,18 4,95 15,81 29.705 6,59 6,97 2,90 m

q Mediaset 5,42 -1,01 -23,56 -33,43 16.192 8,46 8,89 7,70 m

q OHL 23,73 -3,73 21,02 4,63 16.554 2,25 9,14 31,43 c

q Red Eléctrica 39,05 -0,81 19,60 10,92 239.240 5,55 10,50 44,00 m

q Repsol YPF 22,04 -1,21 28,19 5,68 812.826 5,08 8,85 27,00 c

q Sacyr-Vallehermoso 5,93 -3,28 38,09 29,67 5.585 1,28 10,07 9,59 m

q Santander 7,51 -1,42 -14,97 -5,29 773.265 7,59 6,44 10,00 m

q Técnicas Reunidas 33,75 -2,74 -12,27 -29,12 14.311 4,06 11,00 49,00 c

q Telefónica 16,11 -1,11 1,93 -5,07 746.699 9,89 8,71 20,00 m

calculated by

k Adolfo Domínguez 8,13 0,00 -25,62 -2,87 0 1,89 - 8,97 v

k Aisa 0,16 0,00 -76,12 -17,95 - - - - -

q Alba 36,16 -1,82 20,17 -0,52 1.596 4,27 6,95 50,38 c

k Almirall 6,76 0,00 1,81 -0,88 247 4,15 10,68 8,85 m

m Amper 3,30 1,54 -14,39 13,79 16 0,36 10,31 4,50 c

q Antena 3 5,06 -1,17 2,64 -27,19 4.130 8,86 8,24 7,00 m

k Azkoyen 2,26 0,00 -6,24 9,73 - 0,00 2.255,00 1,96 m

q B. Pastor 2,95 -1,01 -22,28 -19,48 162 2,53 8,13 3,33 v

q B. Valencia 1,66 -2,93 -55,81 -48,53 2.635 1,81 33,78 2,89 v

q Banesto 5,28 -2,13 -21,64 -14,90 1.021 5,73 6,51 7,28 m

k Barón de Ley 47,59 0,00 28,62 5,78 6 0,00 11,50 52,05 m

k Bayer 55,00 0,00 14,58 -0,90 15 47,46 10,34 64,00 c

k Befesa 23,60 0,00 33,86 53,75 59 - - - -

q Biosearch 0,79 -1,88 -4,27 26,61 65 0,00 15,70 0,66 v

q Bodegas Riojanas 6,05 -1,14 -20,81 -14,79 31 - - - -

q CAF 388,00 -0,13 8,23 -0,51 1.331 2,95 8,97 515,00 c

k CAM 4,65 0,00 -22,37 -33,48 223 - - - -

q Campofrío 7,06 -2,08 3,05 -4,85 197 2,19 11,26 9,65 c

q Cata. Occidente 15,75 -1,56 28,15 22,28 756 3,65 7,35 19,90 c

q Cementos Portland 12,88 -0,69 -4,80 6,01 126 0,25 48,79 16,50 v

q Cepsa 27,76 -0,04 54,22 51,86 275 4,01 11,70 28,25 v

m Cie Automotive 5,81 4,87 72,40 21,29 505 0,90 9,04 8,02 c

k Cleop 4,18 0,00 -48,03 -49,33 0 - - - -

k Clínica Baviera 8,01 0,00 2,96 11,25 34 4,10 13,02 9,65 m

q Codere 9,12 -1,62 34,12 5,31 19 0,00 7,50 12,25 c

k CVNE 15,50 0,00 10,87 5,44 - - - - -

q Dinamia 7,04 -1,26 -20,88 -19,82 42 9,00 - 10,68 m

k Dermoestética 1,37 0,00 -38,01 6,61 2 0,00 - 1,65 v

k Dogi 0,64 0,00 0,00 0,00 - - - - v

q Duro Felguera 5,73 -1,38 12,63 8,52 4.206 6,78 9,85 6,66 m

m EADS 22,42 1,13 28,33 23,94 288 4,46 13,24 24,50 m

INDICES INTERNACIONALES LONDRES FTSE 100 5.697,72 0,41% FRÁNCFORT DAX XETRA 7.121,38 -0,39% PARÍS CAC 40 3.784,80 -0,08% NUEVA YORK DOW JONES 11.934,58 -0,96%

COMO LEER NUESTRAS TABLAS

C La recomendación media de lasfirmas de inversión que cubren alvalor equivale a un consejo de com-pra.mLa recomendación media delas firmas de inversión que cubren el

título representa una recomendaciónde mantener al valor en cartera.v La recomendación media de lasfirmas de inversión equivale a unconsejo de venta de la acción.

Notas:(1) En millones de euros. (2) Enmiles de euros. (3) Número deveces que el beneficio por acciónestá contenido en el precio deltítulo. (4) Porcentaje del beneficio

neto que la empresa destina adividendos. (5) Deuda total de lacompañía entre su beneficiobruto de explotación. Fuentes:Bloomberg y Factset.

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA40

Bolsa e Inversión

q Elecnor 10,43 -0,10 8,65 4,51 25 4,60 7,02 15,00 c

q Ence 2,45 -1,21 -6,84 2,94 929 3,70 8,75 3,85 c

q Enel G. Power 1,90 -0,26 18,56 20,06 64 - 18,42 1,95 m

q Ercros 0,89 -1,34 8,99 23,95 70 - 68,08 0,82 m

k Española del Zinc 1,05 0,00 0,00 0,00 - - - - -

q Europac 3,70 -0,27 27,05 5,71 139 3,45 7,49 5,08 c

q Ezentis 0,24 -4,35 -51,11 -46,93 65 - 7,12 0,55 -

k Faes Farma 2,12 0,00 -26,82 -22,39 185 3,62 16,52 3,00 m

q Fersa 1,08 -1,82 -16,92 -10,37 98 0,00 108,00 1,17 m

m Fluidra 2,85 1,06 11,98 23,38 20 2,00 10,48 3,50 c

m Funespaña 7,50 3,73 28,87 11,11 7 - - - -

m GAM 1,60 5,26 -16,67 5,96 15 0,00 4,43 1,78 v

k Gen. Inversión 1,80 0,00 7,49 3,16 0 - - - -

m Iberpapel 15,65 0,38 42,17 8,15 17 3,43 10,32 17,82 m

m Inbesos 0,67 1,53 -50,00 -58,70 787 - - - -

k Indo 0,60 0,00 0,00 0,00 - - - - -

q Inm. Colonial 0,06 -5,17 -54,55 0,00 535 0,00 - 0,06 v

k Inypsa 1,28 0,00 -31,37 -25,36 - - - - -

q Jazztel 4,22 -4,09 57,17 18,87 5.263 0,00 8,74 4,78 c

m Lingotes 3,40 0,44 0,30 1,65 9 - - - -

k Martinsa-Fadesa 7,30 0,00 0,00 0,00 - - - - -

m Metrovacesa 4,99 2,89 -43,17 -10,73 55 0,00 - 5,50 v

q Miquel y Costas 22,10 -0,90 45,39 -1,87 85 2,93 9,27 23,63 m

k Montebalito 1,60 0,00 -44,64 0,00 - - - - -

q Natra 1,25 -1,19 -37,03 -39,61 25 0,00 15,06 1,73 v

q Natraceutical 0,29 -1,37 -27,16 -14,58 13 0,00 19,13 0,28 v

q NH Hoteles 4,85 -1,12 88,16 42,71 2.471 0,13 25,10 5,60 m

k Nicolás Correa 1,98 0,00 39,08 33,45 - - 4,59 2,90 c

q Pescanova 29,46 -0,47 43,71 19,76 504 1,73 8,66 34,00 c

q Prim 5,36 -0,19 -19,28 2,49 8 - - 2,00 v

m Prisa 1,46 5,80 -29,47 -4,26 5.014 0,00 5,20 2,35 c

q Prosegur 36,17 -0,22 -2,38 -14,15 5.069 3,02 10,81 42,70 v

m Quabit 0,18 1,72 -18,43 101,14 611 - - 0,05 v

q Realia 1,69 -0,88 9,77 8,01 26 0,00 56,17 2,23 c

m Renta Corporación 1,26 0,40 -37,62 1,61 11 0,00 - 1,50 v

q Renta 4 4,99 -0,20 - 1,84 10 2,20 18,48 5,30 -

q Reno Médici 0,23 -4,24 14,72 -5,04 6 - - - -

q ReyalUrbis 0,89 -1,11 -55,05 -4,30 23 0,00 - 0,60 v

k Rovi 5,35 0,00 16,05 11,46 1.030 2,49 11,84 6,03 m

m SanJosé 3,43 1,48 -48,65 -33,91 9 0,00 - - -

q Seda de Barcelona 0,09 -1,15 -64,90 36,51 344 0,00 28,67 0,09 v

q Service Point 0,37 -4,44 -36,38 -6,84 163 1,37 7,32 0,49 v

k Sniace 1,61 0,00 33,20 41,41 649 - - - -

m Solaria 1,85 0,54 4,31 27,59 306 1,62 16,67 1,63 v

q Meliá Hotels Internat. 7,90 -1,13 41,45 13,67 3.207 0,64 19,95 8,82 m

m Sos Cuétara 0,51 1,00 -48,01 -51,44 840 0,00 12,32 0,47 v

q Sotogrande 3,90 -1,02 21,88 65,96 523 - - - -

q Tavex 0,41 -0,73 -9,56 -2,63 12 0,00 12,72 0,64 m

q Tecnocom 1,79 -3,24 -32,23 -22,17 17 3,07 11,93 2,68 m

k Testa Inmuebles 5,96 0,00 -1,16 7,78 - - - - -

q Tubacex 2,66 -0,75 9,02 7,26 852 0,88 9,71 3,45 c

m Tubos Reunidos 2,08 1,96 13,04 13,66 97 2,08 8,67 2,92 c

q Unipapel 12,03 -0,17 15,01 18,06 18 9,62 11,26 17,10 c

k Uralita 3,00 0,00 -25,56 -14,29 - 0,56 30,00 3,34 v

q Urbas 0,05 -3,70 -39,53 -7,14 51 - - - -

Mercado continuo (viene de la columna anterior)

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2011(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2011

%

PER20113

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2011(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2011(%)

PER20113

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

EuroStoxx 50PRECIO CAMBIO

DIARIO(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2011(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2011

%

PER20113

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

m Air Liquide 93,91 0,22 11,20 -0,77 79.959 2,72 15,31 104,50 m

q Allianz 91,87 -2,28 11,44 3,31 250.875 5,21 7,01 116,00 c

m Alstom 41,37 0,62 7,40 15,53 59.094 2,41 10,70 49,00 m

q Anh.-Busch Inveb 39,15 -0,80 -2,77 -8,53 108.590 2,07 12,93 49,48 c

m ArcelorMittal 22,54 0,87 -2,33 -16,29 219.660 2,57 7,89 30,00 c

q Axa 14,52 -2,45 9,55 16,59 162.678 5,38 6,69 19,00 m

q Basf 64,29 -0,23 38,98 7,69 239.935 3,73 9,24 75,00 c

q Bayer 54,08 -0,59 13,46 -2,21 228.585 3,05 10,17 64,00 c

q BNP Paribas 50,19 -2,13 9,41 5,42 396.401 4,75 6,16 67,00 c

m BMW 67,13 2,94 62,31 14,07 320.312 2,99 9,26 68,00 m

m Carrefour 26,75 0,58 -21,40 -13,31 117.148 4,26 10,43 32,00 m

q Credit Agricole 9,67 -2,04 9,73 1,74 158.471 6,04 4,62 13,50 m

m CRH 14,08 0,21 -22,17 -9,16 12.486 4,50 11,89 17,15 m

m Daimler 49,02 0,54 12,88 -3,37 346.479 4,32 7,88 62,00 c

m Danone 51,95 1,64 17,39 10,48 136.325 2,67 15,57 54,10 m

q Deutsche Bank 39,47 -1,44 -9,29 0,93 295.256 2,39 5,84 52,00 m

q Deusche Boerse 50,18 -1,32 -3,22 -3,13 70.173 4,44 10,03 63,00 c

q Deutsche Telekom 10,38 -1,98 8,30 7,46 160.882 6,84 13,84 12,00 m

q E.ON 19,05 -0,31 -18,12 -16,94 144.297 6,62 9,54 22,75 m

q Enel 4,28 -0,28 17,26 14,44 294.216 6,74 8,53 5,00 c

k Eni 15,58 0,00 -0,45 -4,65 294.698 6,58 6,27 20,00 m

q France Telecom 14,20 -0,70 -3,99 -8,95 121.391 9,89 8,59 17,00 m

q GDF Suez 24,00 -0,15 -4,02 -10,63 130.840 6,59 10,70 30,50 c

q Generali 13,64 -2,64 -7,65 -4,01 191.284 4,25 8,39 17,15 m

q ING Group 7,85 -2,34 19,13 7,79 183.071 0,15 5,01 10,45 c

q Intesa Sanpaolo 1,71 -4,26 -19,11 -10,34 441.702 4,74 7,08 2,38 c

q L'Oreal 86,17 -0,31 5,29 3,72 65.243 2,23 18,10 95,00 m

m LVMH 116,25 1,40 26,30 -5,56 113.088 2,07 16,79 132,00 c

q Munich Re 101,40 -1,31 -2,92 -10,62 97.624 5,92 6,85 122,00 m

q Nokia 4,14 -1,52 -38,92 -46,46 117.984 5,23 15,76 4,60 v

m Philips 16,70 2,30 -33,73 -27,14 202.974 4,44 9,97 21,20 m

q RWE 37,20 -0,09 -32,91 -25,45 103.568 6,85 7,68 44,75 v

m Sanofi-Aventis 52,41 0,23 6,04 9,53 188.358 4,95 8,23 60,50 c

q SAP 41,09 -0,40 10,53 7,83 171.145 1,69 13,77 49,00 m

m Schneider Electric 108,55 0,60 26,90 -3,08 138.825 3,62 11,20 132,00 c

m Siemens 92,36 0,83 22,82 -0,37 380.671 3,41 11,51 110,00 c

q Societe Generale 37,78 -1,78 7,45 -6,08 216.848 5,32 5,29 55,00 c

m St. Gobain 41,53 0,41 28,18 7,87 91.787 3,13 9,86 53,00 c

q Telecom Italia 0,89 -1,76 -4,64 -7,50 66.953 7,38 6,99 1,15 v

m Total 38,00 0,07 -1,14 -4,17 217.338 6,13 6,68 49,00 m

q UniCredit 1,36 -5,54 -28,45 -11,95 754.268 3,54 6,11 2,00 m

m Unilever 22,50 1,35 -1,70 -3,43 163.050 3,92 13,13 24,30 m

m Vinci 41,75 0,06 14,53 2,62 72.960 4,17 11,11 53,00 c

m Vivendi 18,44 0,27 7,37 -8,71 102.003 7,99 7,13 23,25 m

q Unibail-Rodamco 151,80 -1,08 28,19 4,37 62.906 5,33 16,28 152,00 m

q Vértice 360º 0,20 -0,98 -8,14 0,00 72 - - 0,44 -

q Vidrala 20,00 -0,99 16,54 -6,54 316 2,96 8,43 25,75 c

m Viscofan 27,10 0,74 23,46 -3,44 4.190 3,15 12,94 29,35 v

k Vocento 3,26 0,00 -15,21 -6,59 0 1,12 26,29 4,00 v

q Vueling 8,25 -2,02 -5,71 -15,21 205 0,00 6,93 12,90 c

q Zardoya Otis 9,86 -1,30 -2,42 -1,77 3.899 5,45 17,06 11,17 v

q Zeltia 2,20 -2,22 -33,33 -20,43 542 0,00 44,00 3,45 m

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

EconomíaWeb: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es 41

Pero Francia y Reino Unido es-tán presionando para que la Comi-sión Europea adopte una definiciónlo más amplia posible de las califi-cadas como regiones interinas o in-termedias. Londres y París inten-tan que entren en el reparto de estos

9.000 millones de euros algunas desus regiones, lo que reduciría la por-ción destinada a España.

Que el Este de Alemania sea unode los grandes beneficiados de es-te posible fondo juega a favor de lacreación del mismo, por cuanto Ber-lín es el principal contribuyente alos presupuestos de la UE y la ca-pital más influyente en las decisio-nes comunitarias. También está porverse si España logra colocar en elmismo —además de a Andalucía,Castilla-La Mancha y Galicia—, aAsturias, Murcia, Ceuta y Melilla.Estas últimas zonas ya se cayeron

en 2007 del grupo de las más be-neficiadas por las ayudas europeas.Pero se mantienen en una catego-ría intermedia porque abandona-ron el grupo de los pobres no porméritos propios, sino porque la lle-gada de los países del Este hizo quela media de riqueza en la UE se des-plomara y la estadística las colocópor encima del listón.

Ayudas a la agriculturaEl campo español también se veráafectado por el futuro marco pre-supuestario plurianual de la UE en-tre los años 2014 y 2020. Por un la-

El recorte de las ayudasa agricultura y ganaderíaserá encubierto: parte deestos fondos contribuiráal gasto medioambiental

La UE endulza con 9.000 millones eladiós español a los fondos regionales

AntonioLeón

BRUSELAS. Llega el momento de laverdad para que los españoles seretraten como europeístas since-ros o se quiten la careta y pasen alas filas de los euroescépticos. Lapruebadefuegocomienzaelmiér-coles y jueves que viene, cuando laComisión Europea tiene previstopresentar sus propuestas formalesy cifradas sobre el marco presu-puestario de la UE para el periodo2014-2020.

El Estado español está al filo, porprimera vez desde que hace vein-ticinco años entró en el club, de con-tribuir al presupuesto comunitariocon más recursos de los que recibeen forma del generoso maná de losfondos europeos. Y Extremaduraserá la única Comunidad Autóno-ma que siga en el furgón de cola dela prosperidad en el Viejo Conti-nente. Y, por tanto, la única zona deEspaña que seguirá beneficiándo-se del antaño denominado Objeti-vo 1 y actualmente rebautizado co-mo Objetivo de Convergencia: elgrueso de los fondos regionales.

Regiones intermediasPara endulzar el mal trago, la Co-misión Europea se plantea desdehace semanas proponer la creaciónde un fondo de aproximadamente9.000 millones de euros para las queempieza a etiquetar como “regio-nes interinas o intermedias”. Sonregiones como Andalucía, Casti-lla-La Mancha, Galicia y los landerdel Este de Alemania, que en 2014dejarán de estar entre las regionesmás pobres de la UE y verán cómolos fondos regionales que hasta aho-ra han apoyado su desarrollo sontransvasados hacia los países delEste que entraron en el bloque co-munitario en 2004 y 2007.

La idea de este fondo en estudiosería evitar que las economías delas regiones contempladas quedengroguis al sufrir un cierre abruptodel grifo de las ayudas europeas, ydarles una oportunidad de adap-tarse a la nueva realidad. Fuentescomunitarias calculan que Españay el Este alemán se llevarían la ma-yor parte del pastel.

do porque continuará la tendenciaa la baja, delicada pero constante,de las ayudas a la agricultura y laganadería. El recorte será oficial-mente suave, pero encubrirá otromás abrupto: un porcentaje aún pordeterminar de las ayudas que se des-tinen al campo tendrá que contri-buir obligatoriamente a objetivosmedioambientales y a la lucha con-tra el cambio climático.

Y por otro lado, se reducirán lasdiferencias entre las ayudas máselevadas que reciben los agriculto-res occidentales y las más reduci-das de los orientales. Lo que su-pondrá un transvase de fondosagrícolas hacia los Estados que in-gresaron en la UE en 2004 y 2007,aunque difícilmente se respetará lareivindicación del Este de ser equi-parado al Oeste.

La sequía de fondos de la UE quese avecina en España es una ten-dencia inevitable claramente en cur-so durante el marco presupuesta-rio actual (2007-2013). Muy lejosqueda el año 2002, cuando la dife-rencia entre la contribución de Es-paña a la UE y los fondos que reci-bió de ésta arrojaba un saldo positivopara el país de 8.859,4 millones deeuros, el máximo histórico.

En 2003 y 2004, el saldo a favorde España se mantuvo por encimade los 8.000 millones euros. Las úl-timas cifras consolidadas difundi-das por la Comisión Europea sonlas de 2009, y el saldo a favor de Es-paña ya era inferior a los 2.000 mi-llones.

Energía, ‘telecos’ytransportesAl tiempo que baja la ayuda al cam-po, Bruselas quiere subir las ayudasa la investigación, el desarrollo y lainnovación; dar más recursos parala gestión de las fronteras y la in-migración; crear un fondo para im-pulsar la conexión de las infraes-tructuras nacionales de transportes,telecos y energía, de forma que denlugar a verdaderas redes transeu-ropeas; y fomentar la democraciaen la orilla sur del Mediterráneo.

Galicia, Andalucía, Castilla-La Mancha y el Estede Alemania recibirían ayudas de transición

La contribución de España a los presupuestos deBruselas está al filo de superar el ‘maná’ recibido

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LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA42

Economía

IreneRivas

MADRID. Mañana arranca un Deba-te sobre el Estado de la Nación enel que los titulares serán importan-tes, pero aún lo serán más los gui-ños. En el sexto y último cara a ca-ra entre el presidente del Gobierno,José Luis Rodríguez Zapatero, y ellíder del Partido Popular, MarianoRajoy, gran parte de los focos se di-rigirán al que será el tercer hombredel debate, el candidato socialista alas próximas generales, Alfredo Pé-rez Rubalcaba.

Será la primera bicefalia en estacita, pero estar en la sombra —yaque no intervendrá— no librará alvicepresidente primero y portavozde los dardos del PP, que lo haráncorresponsable del desplome eco-nómico de la legislatura en el quecentrarán su crítica a Zapatero.

Rajoy insistirá en este sentido enel conjunto de datos económicosnegativos, en especial, en la san-grante cifra del desempleo que ro-za los cinco millones de parados, enla falta de crédito a las empresas oen las dudas sobre los ingresos delEstado. Todo ello sin olvidar las crí-ticas a unas reformas no culmina-das (financiera, pensiones y nego-ciación colectiva) que no le gustan.

Sin embargo, Rajoy deberá com-paginar su mensaje habitual de queel Gobierno no genera confianza enlo económico ante lo que conside-ra “una legislatura agotada” con undiscurso de Gobierno, constructi-vo y de futuro, en el que ponga demanifiesto las posibilidades de Es-paña y en su alternativa ante la cri-sis. Rajoy aportará, a este respecto,las primeras pistas de su programa

IreneRivas

MADRID. El PNV quiere dejar ama-rradas en el mes de julio las ochotransferencias pendientes al PaísVasco pactadas en el acuerdo de es-tabilidad que permitió al Gobierno

sacar adelante los Presupuestos de2011 y cuyo traspaso está compro-metido para el segundo semestre,según informan fuentes parlamen-tarias. De esta forma, los naciona-listas vascos cerrarían los flecos pen-dientes del año pasado y abriríanuna importante puerta al PSOE: laposibilidad de poner ya sobre la me-sa la negociación de las cuentas de2012, clave para la supervivenciadel Gobierno.

El 17 de junio, PSOE y PNV ce-rraron la negociación de las seis

transferencias pendientes del pri-mer semestre y, el pasado viernes,el Consejo de Ministros aprobó lacesión de diez transferencias valo-radas en 33,2 millones de euros yque afecta a 386 trabajadores.

Entre los traspasos de la segun-da mitad del año quedan pendien-tes uno relativo al Fondo de GarantíaSalarial y otro sobre la disciplina eintervención de las entidades decrédito. También está acordada lacesión de la licencia o título de ac-tividad sobre las agencias de viaje,

la homologación y convalidaciónde títulos extranjeros no universi-tarios, la ejecución de legislaciónsobre productos farmacéuticos, elseguro escolar, los servicios priva-dos de seguridad, así como unatransferencia en materia de ferro-carriles e infraestructuras.

Titularidad de la AP-68En este último punto, el diputadodel PNV Aitor Esteban ya apuntótras la última reunión de la comi-sión entre ambos grupos que se

avanzó ya en la gestión de infraes-tructuras de los ferrocarriles de Cer-canías y en la titularidad de la au-topista AP-68.

Igualmente, Esteban recordó alGobierno que el cumplimiento delo pactado en relación a los Presu-puestos de 2011 es sólo la condiciónsine qua non para negociar las cuen-tas de 2012, no un apoyo que fuen-tes nacionalistas insisten en que ten-drá “más de político” por la premurade su cumplimiento ante un previ-sible cambio de Gobierno.

El PNV quiere amarrar en julio lo pactado en 2010 con el Gobierno

electoral, que elaborará en la con-vención programática que celebra-rá a finales de septiembre.

“Esfuerzocolectivo”Zapatero, tal y como adelantó élmismo desde Bruselas el pasadoviernes, se centrará en defender sucompromiso de déficit con Bruse-las y con las reformas estructurales

pendientes “le cueste lo que le cues-te”, tal y como dejó claro ya en eldebate del año pasado.

Zapatero, que defenderá unas re-formas y unos ajustes que han sal-vado a España del rescate finan-ciero, pedirá al conjunto de lasAdministraciones, partidos políti-cos y agentes sociales un “esfuer-zo” para “llevar a cabo la difícil ta-rea de la recuperación económicay la vuelta a la creación de empleo”.

Con la reforma de pensiones apro-bada hoy mismo en Comisión, tam-poco es descartable que el debateincluya “nuevas iniciativas” paracompletar “sin interrupción” loscompromisos adquiridos, según co-municó Moncloa a las Cortes.

LaimportanciadeCiUyPNVIgualmente, cobrará especial im-portancia el papel de los dos gru-

pos parlamentarios, CiU y PNV, delos que depende la continuidad delGobierno de aquí al final de la le-gislatura, independientemente deque las elecciones sean en otoño oen primavera, y a los que no les in-teresa un adelanto ante la posiblemayoría absoluta del PP.

Las intervenciones de Josep An-toni Duran i Lleida y de Josu Erko-reka serán determinantes, así co-mo las señales entre líneas quepueda enviar Zapatero a sus ban-cadas cuando aún resuenan en elHemiciclo los ecos de la votacióndel decreto de negociación colec-tiva que la semana pasada salvó alEjecutivo en el último momentotras las cesiones a los nacionalistas.Los dos diputados de CC y los dosde UPN están más que ganados conlos pactos en Canarias y Navarra.

Rajoy hará especial hincapié en

la debilidad parlamentaria del PSOEe insistirá en la petición de un ade-lanto electoral que, por primera vez,planteó en el debate de 2010, peroque tras la debacle del pasado 22 demayo ha resonado incluso en las fi-las socialistas.

Y es que, con la resaca aún cer-cana de los resultados de las elec-ciones municipales y autonómicas,esta edición del debate —en el quetampoco habrá que perder de vis-ta los guiños que todos los gruposrealicen al Movimiento 15-M—, se-rá una despedida de Zapatero, enla que le será difícil defender su le-gado ante las críticas, y la puesta delargo de un Rajoy que aspira a cam-biar de bancada en 2012.

Los nacionalistas pidencerrar los ocho traspasospendientes y así negocialos Presupuestos de 2012

Último ‘round’: eladiós de Zapateroy la puesta delargo de Rajoy

EL ‘CARA A CARA’ DEL AÑO

Rubalcaba protagonizará en la sombradel Debate sobre el Estado de la Nación

Imagen de Zapatero, Rajoy y Rubalcaba, el 19 de junio de 2009 en el funeral de un Policía asesinado por ETA. REUTERS

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TRES JORNADASY, AL FINAL, EN ELMES DE JUNIO

La cita estrella

Aunque el Gobierno planteó enun primer momento que el de-bate se celebrara a partir del 18de julio, finalmente, con las pri-marias del PSOE decididas, lasjornadas elegidas son:

Martes, 28 de junios A las 12.00 de la mañanaintervendrá Zapatero y, a las16.00 horas, la de Rajoy. Tras laréplica de ambos, intervendránCiU y PNV y otros portavocesen función de los tiempos.

Miércoles, 29 de junios A las 9.00 horas se reanudala sesión con la intervenciónpendiente de los minoritarios.

Jueves, 30 de junios Desde las 10.00 horas se debatirán y votarán las propues-tas de resolución de los grupos.

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 43

Economía

elEconomista

MADRID. Ha llegado el momento dealzar la voz y exigir que las palabras,acuerdos y pactos se conviertan enhechos de forma inmediata. Algoparecido piensa el portavoz de CiUen el Congreso, Josep Antoni Du-ran i Lleida, quien presumiblementeaprovechará su intervención en elDebate sobre el estado de la Naciónpara poner en un brete al presidentedel Gobierno, José Luis RodríguezZapatero. En concreto, el portavozdel grupo nacionalista amenazaráal Gobierno con reclamar un ade-lanto electoral en el caso de que elEjecutivo incumpla el acuerdo sus-crito con su formación para la in-clusión de sus reivindicaciones enla reforma de la negociación colec-tiva.

Para Duran, la actitud que man-tenga Moncloa durante la tramita-ción parlamentaria del nuevo mo-delo de negociación colectiva “va amarcar el signo evidente de si el Go-bierno quiere una reforma de ver-dad o no”. “Si el Gobierno no haceuna reforma de la negociación co-lectiva, de acuerdo con lo que pac-tó con nosotros, y se queda en pu-ro maquillaje, habrá llegado la horadefinitiva, habrá que pensar que lalegislatura no da más de sí porqueel Gobierno es incapaz de hacer loque necesitamos”, argumenta Du-ran, según informa Ep.

Sin embargo, si Zapatero cumpley la nueva negociación colectiva sa-tisface a los nacionalistas catalanes,éstos reclamarán que se concluyala reforma del sector financiero yque se aproveche también para, “deuna vez por todas”, acometer tam-bién la del sector energético.

En resumen, Duran i Lleida in-sistirá que sólo merecerá la penaagotar la legislatura si el presiden-te está dispuesto a hacer “reformasen profundidad”. “Si no las hace,hay que convocar las elecciones,cuanto antes mejor”, señala, apun-tando al otoño.

MADRID. La actividad política quedóayer relegada a un segundo planoen cuanto se conoció el fallecimientode dos militares españoles, así co-mo de tres heridos graves, en Afga-nistán. Las víctimas sufrieron unatentado cuando se desplazaban enel blindado Lince, por la explosiónde un artefacto explosivo al nortede la localidad afgana de Qala-i-Naw. Los fallecidos son el sargen-to Manuel Argudin Perrino y la sol-dado Niyireth Pineda Marín. Losheridos, que han sido evacuados enhelicóptero al hospital Role 2 de Ba-la Murghab, son el soldado RubénVelázquez Herrera, que ha recibi-do diversas contusiones; el solda-do Jhony Alirio Herrera Trejos, queha sufrido fracturas en piernas yprobable fractura en un brazo; y elsoldado Roi Villa Souto, con frac-

turas en piernas. Los militares es-pañoles se encontraban realizandouna patrulla de reconocimiento.

La ministra de Defensa, CarmeChacón, compareció ayer para am-pliar la información sobre el aten-tado poco antes de trasladarse a Af-ganistán. Las tropas españolas enAfganistán sufrieron su último ata-que el sábado 18 de junio, cuandocuatro militares españoles y un in-térprete civil resultaron heridos alestallar otro artefacto explosivo enlas proximidades de Ludina (Afga-nistán), al paso de un blindado ‘Lin-ce’ en el que viajaban.

Chacón aseguró que la cantidadde explosivos utilizado en este ata-que “era mucho mayor” de cual-quier otro sufrido nunca por las tro-pas españolas en Afganistán.

La misión militar enAfganistán secobró ayer dosvíctimas españolas

Las Fuerzas Armadassufren un nuevo ataqueen el país asiático

MADRID. Miguel Ángel Moratinos, exministro español de Exteriores, sequedará con las ganas de dirigir laOrganización de Naciones Unidaspara la Agricultura y Alimentación(FAO) tras perder en la última ron-

da de votaciones frente al brasile-ño José Graziano da Silva, nuevoresponsable del organismo inter-nacional. El hasta ahora subdirec-tor de la FAO se impuso por cincovotos de diferencia sobre el espa-ñol en un proceso no excento decontroversia. Así, en la primera ron-da de votaciones Da Silva sacó cin-co puntos de ventaja a Moratinos(77 frente a 72), el indonesio In-droyono Seoselio con 12, Franz Fis-chler de Austria con 10, Abdul La-tif Rasih de Irak con 6 y Mohammad

Saeid Noori de Irán con 2. Poco des-pués, los representantes de Indo-nesia, Austria, Irak e Irán se retira-ron de la pugna por el puesto conlo que las delegaciones de su en-torno resultaron decisivas.

La reñida batalla entre ambos can-didatos alcanzó su cota máxima trasla primera votación, en el tiempode receso de 30 minutos que pidióBrasil, durante el cual los diferen-tes grupos establecieron sus estra-tegias de votos y que provocó unaprofunda confusión.

Fuentes del Gobierno españolmanifestaron a Efe su “malestar porla decisión de la mesa de la presi-dencia de la FAO de conceder a Bra-sil un receso de 30 minutos”. “Se-gún el reglamento de la FAO no sepuede interrumpir una votación yacomenzado por lo que desde el Go-bierno denunciamos la pirueta deBrasil, que consideramos ilegal”.

El representante de Hungría pro-testó por el receso ante la mesa elec-toral y el asesor jurídico de la FAOaseguró que no se estaba realizan-

do en ese momento propiamenteuna votación, si no que se había ter-minado la primera ronda.

Mientras Moratinos se reunía enel receso con el grupo europeo, elbloque de los 77 países no alinea-dos hacía lo propio y se decidía avotar en bloque a favor de uno delos candidatos. Da Silva, logró ha-cerse con el triunfo gracias tambiénmuchos votos de Latinoamérica quese han volcado en conjunto con elaspirante brasileño, a excepción deMéxico que votó por Moratinos.

Moratinos se queda a las puertas de la dirección general de la FAO

El ex ministro deExteriores perdió porcinco votos frente albrasileño Da Silva

Durán i Lleida, portavoz de CiU, conversa en el hemicilo del Congreso con José Luis Rodríguez Zapatero. EFE

Por su parte, el portavoz del PNVen el Congreso, Josu Erkoreka, apro-vechará su intervención para po-ner en valor el apoyo “responsable”que su formación ha dado a todoslos Presupuestos en esta legislatu-ra, pero también recriminará al pre-sidente sus “pactos in extremis” ysu falta de previsión.

El diputado de UPN en el Con-greso, Carlos Salvador, llamará a losgrupos parlamentarios a cerrar unpacto para sacar adelante las refor-mas que el país necesita, a ser po-sible “antes de noviembre”, fechaque se barajaba como probable pa-ra unas elecciones anticipadas.

El PSOE salvará el retraso en la edad de jubilación

■ Los socialistas tienen queagradecer a CiU el apoyo

condicionado del grupo nacionalis-ta catalán para salvar la propuestade retraso de la edad de jubilaciónhasta los 67 años. El asunto seaprobará hoy -antes de que arran-que el Debate sobre el estado de laNación-, en la Comisión de Trabajoe Inmigración del Congreso tiene,para así remitir al Senado el proyec-to de ley de reforma de las pensio-nes. En contra de esta medida seencontrarán los diputados del PP,ERC-IU-ICV, PNV y BNG, represen-

tantes que no alcanzarán su objeti-vo al encontrarse al PSOE con elrespaldo catalán, que a su vez pac-tarán más de medio centenar deenmiendas en la fase de ponencia.Según Ep, CiU ha logrado que elGobierno se comprometa a revisary mejorar los incentivos a la prolon-gación voluntaria de la vida laboral,de forma que analizarán los coefi-cientes que incrementan la pensiónen caso de retraso voluntario parasu posible modificación. Tambiénse alterarán las cláusulas de jubila-ción obligatoria de los trabajadores.

CiU exigirá el adelanto electoral si elGobierno elude las reformas pactadas

DEBATE SOBRE EL ESTADO DE LA NACIÓN

Durán reclama actuaciones profundas en los sectores financiero y energético

97VÍCTIMAS. Es el número de bajasde las Fuerzas Armadas enAfganistán desde enero de 2002.

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LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA44

Economía

gestionados por las regiones a lasAdministraciones que lo reclamen.De momento, sólo se conoce la de-manda catalana que afecta a los hos-pitales de Vall d’Hebron, Bellvitge,Josep Trueta, Germans Trias i Pu-jol, Arnau de Vilanova, Viladecansy Verge de la Cinta de Tortosa.

La enmienda acordada prevé eltraspaso de la titularidad de los edi-ficios gestionados por las regionesa las Administraciones que lo re-clamen. De momento, sólo se co-noce la demanda que afecta a loshospitales catalanes de Vall d’He-bron, Bellvitge, Josep Trueta, Ger-mans Trias i Pujol, Arnau de Vila-nova, Viladecans y Verge de la Cintade Tortosa.

OtrasregionesSi el resto de autonomías, que tam-bién están ahogadas por una deu-da sanitaria que supera los 15.000millones de euros según el PP, si-gue los pasos de Cataluña, la SS de-bería desprenderse de 107 inmue-bles que pertenecen a la TesoreríaGeneral de la Seguridad Social, el25 por ciento de las camas disponi-bles en el Sistema Nacional de Sa-lud. La Comunidad Valenciana, con17 centros, y Madrid, con 12, son lascomunidades que más hospitalestienen en régimen de gestión, aun-que no han barajado el traspaso.

El Gobierno pone en venta siete hospitalespúblicos para comprar apoyos catalanes

JuanMarqués

MADRID. Desvestir a un santo paravestir a otro. Esto es lo que podríaestar haciendo el Gobierno al pac-tar con CiU la cesión a Cataluña dela titularidad de los hospitales pú-blicos que pertenecen a la Seguri-dad Social (SS) como moneda decambio por el apoyo de las refor-mas en el sistema de pensiones y elmercado laboral.

La Comisión del Pacto de Tole-do votará hoy con competencia le-gislativa plena el proyecto de Leyde Reforma de la Seguridad Social,un texto que incluye una enmien-da transaccionada por la formaciónnacionalista con el PSOE a últimahora que es un auténtico balón deoxígeno para sanear el déficit delServicio Catalán de Salud, a costa,eso sí, del patrimonio de la SS.

El acuerdo de traspaso, que se ce-rrará en julio durante la comisiónbilateral que celebrarán el próximomes CiU y el Ejecutivo, prevé la ce-sión de la titularidad de siete hos-pitales, entre los que figuran gran-des centros como el Vall d’Hebrono Bellvitge, gestionados por el Ins-tituto Catalán de la Salud, ademásde la sede del propio ICS.

El Gobierno central satisface asíuna de las principales demandassanitarias recogidas en el Plan Eco-nómico-Financiero de Reequilibriode la Comunidad Autónoma de Ca-taluña 2011-2013 presentado por elconsejero de Economía, AndreuMas-Colell, al Ministerio de Eco-nomía y Hacienda.

El objetivo de la Generalitat esvender los inmuebles a una enti-dad financiera o privada, con unaopción de recompra, y pagar unalquiler o canon con intereses encuotas mensuales por seguir ocu-pándolos como hasta ahora. Estafórmula financiera permite, segúnel Ejecutivo catalán, que los hos-pitales se mantengan como un bienpúblico y conservar su propiedad.Con los ingresos obtenidos, se ha-rá frente a un déficit sanitario ci-frado en 850 millones de euros.

PendientedetasarLa operación está pendiente toda-vía de tasación, según han indica-do fuentes del Gobierno catalán,pero podría ascender a 400 millo-nes de euros. El plan de Economíaincluye una previsión de ingresosen 2011 de 1.200 millones en con-cepto de “alienación de inversio-nes reales y otros activos”, entrelos que se incluyen también desin-versiones por más de 410 millonesde euros. Este cálculo de ingresos,subraya la Consejería de Econo-mía, “sólo se podrá concretar en sutotalidad, si la Generalitat adquie-re la titularidad de los inmueblesen los cuales el ICS ejerce sus fun-

Un paciente es trasladado de urgencias al hospital en camilla. REUTERS

ciones desde hace más de 30 añosy en los cuales ha invertido grancantidad de recursos”.

Dicho y hecho. Con su absten-ción el pasado miércoles en la vo-tación del proyecto de ley de nego-ciación colectiva en el Congreso,CiU conseguía introducir en el pro-yecto de reforma de las pensionesla compensación de la deuda entrela Seguridad Social y el Estado, loque permite el traspaso a las co-munidades autónomas del patri-

monio de la SS relacionado con lasactividades gestionadas por éstas.

Esta deuda con el Estado, con-traída cuando el gasto sanitario sesufragaba a cuenta del sistema depensiones y no de los impuestos ge-nerales como ahora, está cifrada encerca de 10.000 millones de eurosy serviría ahora para atender las as-piraciones de CiU.

Desde el Partido Popular espe-ran a conocer el texto definitivo dela Ley para pronunciarse. Pero el

problema está, como asegura el pre-sidente de la Fundación Bamberga este diario, que los hospitales dela Seguridad Social son un patri-monio del Estado y su valor “res-palda el cobro de las pensiones”. Ig-nacio Para advierte de que “si elEstado los cede a las comunidades,se rompería la caja única y pondríaen peligro el futuro de las pensio-nes por simple oportunidad políti-ca”. La enmienda prevé el traspa-so de la titularidad de los edificios

CiU ha logrado la cesión de infraestructuras sanitarias para poder sanear su elevada deuda

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Fuente: Catálogo Nacional de Hospitales. elEconomista

Hospitales, según su propietario

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Esta acuerdo abre la víapara que el resto de lasautonomías reclamenla titularidad de másde cien centros

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 45

Economía

CCAA: la gestión sanitaria, ‘madre’ del ahorroGalicia demuestra que la austeridad da ejemplo pero sólo supone un 0,3 por ciento del presupuesto

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60 por ciento de personal de con-fianza. En este capítulo, y salvo es-te caso, la horquilla oscila entre un15 y un 20 por ciento de reducción.

Estas medida llevan aparejadsasahorros en gastos de representa-ción (en Navarra, el próximo Eje-cutivo de Yolanda Barcina ya haanunciado un recorte del 15 porciento); parque móvil; seguridad;gastos de funcionamiento y costesenergéticos.

La desaparición de organismos,entes y empresas públicas es otrade las patas, y de las más impor-tantes, del adelgazamiento admi-nistrativo. Las primeras voces dis-crepantes se han dejado oír ya enCastilla-La Mancha, donde la opo-sición socialista ha cuantificado en6s millones de euros el ahorro quesupondrá eliminar el Defensor delPueblo Autonómico, el Consejo Eco-nómico y Social y el Consejo de laCompetencia autonómicos. La pri-vatización de la radiotelevisión deCastilla-La Mancha, que costó 70millones de euros en 2010, depen-de de la modificación de la estatalLey General Audiovisual.

EjemplogallegoLa disciplina del gasto público delas regiones es otra de las prome-sas de los nuevos Gobiernos. En es-te sentido, seguirán el ejemplo dela Xunta de Galicia, la autonomíapionera en establecer por ley untecho de gasto no finan-ciero.

MartaYoldi

MADRID. La austeridad parece queva a dominar en la legislatura au-tonómica recién comenzada. El re-corte de gastos es la política eco-nómica generalizada que van aemprender los nuevos Ejecutivos yque ya han emprendido los que nose renovaron el 22 de mayo.

En los discursos de investidurade los recién estrenados presiden-tes, que se han sucedido la pasadasemana, el adelgazamiento de susrespectivas Administraciones ha si-do el denominador común. Canta-bria, Castilla-La Mancha, Castillay León, La Rioja, Comunidad Va-lenciana, Madrid, Baleares y Regiónde Murcia, las autonomías que a díade hoy ya cuentan con presidentesinvestidos o en trance de serlo a cor-tísimo plazo, van a adoptar casi ensu totalidad el programa pactadoen la sede nacional del PP a los po-cos días de la celebración de las elec-ciones autonómicas.

El acto más llamativo es la re-ducción de consejerías. El com-promiso común acordado es de 10consejerías como máximo. La ma-yoría de las autonomías van a con-tar con menos. La media es de sie-te consejerías por región.

Esta reducción conllevará la eli-minación de numerosos altos car-gos y personal directivo o de con-fianza. Castilla-La Mancha es dondemás lejos se va llevar esta medida,con nada menos que un recorte del

que móvil general, con la supresiónde 59 vehículos oficiales para altoscargos, 1,3 millones; rescisión de 23alquileres y renegociación a la ba-ja de otros 15, ahorro neto de 1,2 mi-llones y eliminación de pólizas deseguros gracias a la eliminación decostes y mejoras en la gestión, tresmillones. Cerca de otros 26,5 mi-llones.

GastossanitariosSin embargo, la Xunta de Galicia vaa lograr su mayor ahorro económi-co en dos medidas: la plataformade logística integral del Sergas oServicio Gallego de Salud y el Ca-tálogo Priorizado de Medicamen-tos.

En el primer caso, se trata de unamedida encaminada a mejorar lagestión del almacenaje, la distribu-ción y el aprovisionamiento de losstocks de productos sanitarios. Conesta plataforma el ahorro estimadoes de casi 200 millones de euros en10 años, 20 millones anuales.

En el segundo, el ahorro esmucho más espectacular: 50

millones de euros en loscinco primeros meses

del año. De acuerdocon este catálogo, el

Sergas financia se-lectivamente

medicamen-tos y pro-

ductos sa-nitarios

dentro del no-ménclator oficial

del Ministerio de Sani-dad. A los mismos principios

activos, se opta por el más barato.Este Catálogo está recurrido por elGobierno central, por entender queinvade sus competencias.

Desde la Xunta se defienden por-que aseguran que seleccionan losmedicamentos según el menor pre-cio establecido periódicamente porSanidad y que el abastecimiento ala población está siempre garanti-zado.

La reducción del gasto farma-ceútico se está imponiendo comouna tendencia generalizada por par-

ta de los Ejecutivos regionales.Tanto que la Federación de la

Distribución Farmaceúti-ca (Fedifar) hizo públi-

ca, a principios delpasado mayo, “supreocupación porlas continuas me-didas que estánadoptando las co-munidades au-tónomas”.

La comunidad presidida por Al-berto Núñez Feijóo ya puede cuan-tificar el ahorro derivado de su po-lítica de austeridad. En la reducciónde gastos de la estructura orgánicade la Administración central y pe-riférica y del personal de gabinete,el ahorro es de casi 11 millones deeuros anuales respecto a lo que segastaba el Gobierno socialista pre-sidido por Emilio Pérez Touriño,“lo que hará un total de 44 millo-nes durante esta legislatura”, segúnlos datos facilitados a elEconomis-ta por la Consejería de Haciendade la Xunta. Esto significa poco másdel 0,1 por ciento del Presupuestode la región para 2011, que superalos 10.500 millones de euros.

El desglose del ahorro total es elsiguiente: reducción de las 52 de-legaciones territoriales, una por pro-vincia española, a las cinco actua-les, 6 millones de euros; reducciónde 13 a 10 consejerías y de direc-ciones y subdirecciones generales,más de 3 millones; recorte de gas-tos de gabinete, casi 2 millones.

A esto se suma: el Plan de raciona-lización de los organismos depen-dientes del Gobierno gallego o adel-gazamiento de la “Administraciónparalela”, con la eliminación de42,casi21millonesdeeu-ros; plan de rees-tructuracióndel par-

El pacto alcanzado en laComunidad Foral de Navarraentre Unión del Pueblo Navarro(UPN) y el Partido Socialista deNavarra (PSN), que tendrá tresconsejerías en el nuevoEjecutivo, ha supuesto para losregionalistas una cesión impor-

tante: la elimi-nación de losbeneficios fis-cales en lospróximos pre-supuestos. Losgastos para elGobierno Foralde las deduc-ciones en los

impuestos directos han sidouna de las claves fiscales de laComunidad. De esta manera, elGobierno de Navarra dirá adiósa una de sus medidas másmediáticas: el mantenimientode la deducción por adquisiciónde vivienda habitual en elImpuesto sobre la Renta de lasPersonas Físicas.

3■ Consejeríasdel GobiernoForale irán aparar a manosdel PartidoSocialista deNavarra.

Al detalle

OTRO PACTO QUEHACE ‘FLOJEAR’PRINCIPIOS

Sólo la mejora enla gestión de los‘stocks’ del ServicioGallego de Salud supone20 millones al año

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA46

Economía

Financiación sindical Los Expedientes de Regulación de Empleo

H.F.Calleja

MADRID. Los expertos plantean seriasdudas sobre el sistema de gestión delos Expedientes de Regulación de Em-pleo (ERE) que fuerza a los trabaja-dores a aceptar los cobros de los sin-dicatos por los conceptos de gestión yasesoramiento, mediante las cantida-des fijas y las variables que les abonanlos afectados por la regulación, sean ono afiliados a los sindicatos.

En un estudio realizado por los pro-fesores Samuel Bentolila y Juan JoséDolado, publicado en el blog nadaesgratis.es, estos expertos en relacioneslaborales destacan lo que califican co-mo “el oscuro sistema de incentivosde los ERE”, y aportan algunas preci-siones sobre el desarrollo de estos pro-cesos y los efectos perversos que pro-duce con la regulación actual.

Uno de los incentivos perversos queexplican los expertos es el que generala regulación actual, que ampara quelos sindicatos estipulen una cantidadfija como retribución de su gestión delconflicto a todos los implicados y, ade-más una cantidad variable individual,que viene oscilando entre el 10 y el 15por ciento de la cantidad que se ob-tenga por indemnización, siempre quese superen los 20 días por año pres-

critos para el despido por causas eco-nómicas.

“Muchos trabajadores afectados porERE desconocen que el sindicato lescobrará una comisión”. Trabajadoresque han recurrido ante los tribunalesya han obtenido sentencias (ver re-cuadro) en las que se ordena a los sin-dicatos devolver lo cobrado por la ges-tión a aquellos trabajadores que hanmanifestado no ser representados porlos sindicatos.

Los autores consideran “compren-sible” que el sindicato sea remunera-do por la asesoría legal que propor-ciona a los trabajadores no afiliados,“pero el sistema actual no es óptimo”,concluyen. El argumento es de peso.Si los sindicatos perciben una comi-sión proporcional a la indemnización,el sindicato tiene incentivos para ele-var al máximo sus percepciones, ele-vando el número de afectados.

“A modo de ejemplo, señalan Ben-tolila y Dolado, suponiendo que los sin-dicatos percibiesen 150 euros por tra-bajador con carácter fijo [se hanalcanzado hasta 300 euros en algunoscasos] y un 5 por ciento de los 25 díasde salario por año de servicio (45días, menos los 20 días de despido porcausas económicas) los sindicatos quefirmaron el ERE de los 4.000 trabaja-

dores del SIP liderado por Caja Ma-drid y Bancaja, bajo el supuesto de unsalario medio de 40.000 euros y 28años de antigüedad, los sindicatos ha-brían percibido casi 16 millones de eu-ros y en el caso de firmar el ERE deTelefónica, unos 26 millones de eu-ros”.

Los efectos perversos no sólo per-judican a los trabajadores que se venincluidos en el ERE, cuyo número po-dría ser más reducido si no existierael incentivo de la comisión fija y va-

riable, sino que también perjudica a laempresa, en tanto en cuanto la comi-sión variable empuja a que las indem-nizaciones se vayan a cuantías muypróximas a las prescritas para el des-pido improcedente (45 días de salariopor año trabajado, con un máximo de42 mensualidades) incluso más eleva-das que ésta, porque los sindicatos co-brarán más.

FaltadetransparenciaEn los ERE se plantea por las organi-zaciones sindicales que la representa-ción global de los trabajadores acojapor igual a afiliados a los sindicatos ya los no afiliados. Lo más frecuente esque a los no afiliados se les fije una cuo-ta superior, tanto en la parte fija comoen la comisión variable. Tampoco esinfrecuente que se utilice este pagoforzado como mecanismo de capta-ción de afiliados, ofreciendo a los quese inscriban en ese momento des-cuentos en los pagos que prácticamentelos igualan con los afiliados veteranos.

Por otra parte, se obvia casi en to-dos los casos la exigible conformidadde los trabajadores no afiliados a so-meterse al régimen de asesoramientoy gestión. Este ha sido uno de los mo-tivos más frecuentes de litigio en lostribunales entre trabajadores no afi-liados y sindicatos.

La falta de transparencia prima enestos procesos, en los que los sindica-tos niegan sistemáticamente percibircantidades en los términos descritos,aunque luego en los litigios afloran es-tas condiciones y, además, son muy pa-rejas en todos los ERE. Los trabajado-res también optan por evitarseproblemas y, además, las indemniza-ciones por despido están exentas detributar en el IRPF.

Los autores del informe afirman que“los sindicatos se deben a sus afiliados,pero son una institución pública quetambién debe representar los intere-ses de los no afiliados, en un contextoen que algo más del 85 por ciento delos trabajadores se rigen por conve-nios colectivos frente a menos del 20por ciento de afiliación. Por ello, pa-rece razonable que no repercutan to-dos los costes de gestión en los EREsobre los no afiliados.”

Hay que tener en cuenta, añaden,que reciben fondos públicos y que es-tá primada su representación en la ne-gociación colectiva y en muchas ins-tituciones, como cajas de ahorros, losconsejos económicos y sociales na-cional y autonómicos, etc.

Este periódico se ha dirigido a laspartes en el ERE de Telefónica, al quealuden los profesores Bentolila y Do-lado. El representante de UGT en lacompañía, Alfredo Mesa, negó taxati-vamente que los trabajadores de Te-lefónica paguen ni un fijo ni una co-misión variable a los siete sindicatosque tienen presencia en la compañíapor la gestión del ERE. “Nunca se hahecho en Telefónica”, asegura Mesa.

Un portavoz oficial de la compañíaratificó la versión sindical, afirmandoque tampoco la empresa abona nadaa las centrales sindicales.

Los trabajadores de la SGAE se manifiestan en contra del expediente de Regulación de Empleo. PEDRO CASTILLO

GESTIÓN DE LOS ERE: EL OTROMANÁ DE LOS SINDICATOSLa comisión fija puede llegar a 300 euros y la variable al 15% de la indemnización

Varias sentencias judiciales,del TribunalSuperior de Murcia (casos individualesde la empresa Artemur) y del TribunalSuperior de la Comunidad Valenciana(caso del ERE de la textil Saenz Merino–Lois–, amparan a los trabajadores noafiliados, pero, sobre todo, demuestranfehacientemente la existencia de lascomisiones forzadas, fijas y variables alos sindicatos.

LAS SENTENCIAS RATIFICAN LAFALTA DE TRANSPARENCIA

Al detalle

2,3%■ Es la reducciónde trabajadoresincursos en EREen el primer cuatri-mestre de este añorespecto al delanterior, hastaun total de 98.151.

Un ERE comoel de Telefónicapodría reportarun beneficiode 26 millonesa los sindicatos

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EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 47

Economía

nes mantenidas en la reforma denegociación colectiva.

Exactamente, a principios del mesde mayo, el presidente de la patro-nal, Joan Rosell, y los secretariosgenerales de CCOO, Ignacio Fer-nández Toxo, y de UGT, CándidoMéndez, dedicaron un encuentroa hablar del empleo y de la mala si-tuación por la que atraviesan los jó-venes, cuya tasa de paro alcanza el45 por ciento. En aquel momento,los líderes sindicales se mostrarondispuestos a hacer lo que fuera pa-ra que las empresas empiecen a con-tratar. Entonces para agilizar la ne-gociación de los convenios vieronconveniente separar estos dos te-mas y solicitaron al Ministerio abriruna nueva mesa tripartita para re-visar y agilizar el sistema de con-

CEOE irrumpe hoy en la negociación laboralcon el contrato único de 20 días de despido

InmaPardo

MADRID. No es la primera vez que losempresarios irrumpen en la mesade negociación con su exigencia deimplantar en España el contratoúnico de 20 días por año trabajadoy con un máximo de 12 mensuali-dades. Sin embargo, esta vez nadieles puede reprochar que hayan da-do un giro radical a su discurso oque esa materia no es adecuada pa-ra tratarla ahora. Y es que, hoy lu-nes, el Gobierno se reúne con losagentes sociales para reflexionarsobre el sistema de contratación ac-tual y plantear alternativas.

Será un encuentro más de los quese están celebrando en la mesa tri-partita de contratación, que se con-vocó a petición de los agentes so-ciales. Pero, según adelantó elsecretario general de CEOE, JoséMaría Lacasa, en un acto informa-tivo organizado por elEconomistala pasada semana, será en esta citacuando los empresarios planteensimplificar la actual maraña de ti-pos de contratos e implantar un con-trato único que no provoque incer-tidumbre a las empresas a la horade contratar.

PrimerasadvertenciasLos sindicatos e incluso el ministrode Trabajo ya han expresado su re-chazo a la iniciativa de Joan Rosell.De hecho, el portavoz de Comisio-nes Obreras, Fernando Lezcano,afirmó que “más que una propues-ta suena a una provocación” y ad-virtió de que podría suponer la rup-tura del diálogo: “Es como si alguientuviera ganas de provocar o de for-zar una ruptura extemporánea”. Asi-mismo, expresó que el contrato úni-co “no es objeto de negociación”.

Mientras, el titular de Trabajotambién advirtió a la patronal queno va a consentir que ponga “patasarriba la reforma laboral”.

Sin embargo, la propuesta deCEOE va en línea con lo que se acor-dó con los sindicatos en las reunio-

Una de las reuniones que mantuvieron los líderes de los empresarios y de los sindicatos sobre la reforma de la negociación colectiva. eE

El Gobierno se reúne con los agentes sociales para revisar el sistema de contrataciones español

tratación, que podría derivar en lasegunda reforma laboral.

Hasta ahora se han revisado dostemas principalmente: el tiempoparcial, que continúa sin funcionaren España, y un nuevo contrato deformación para jóvenes con el quecombatir el alto desempleo del co-lectivo.

En definitiva, aunque sea el lugary el momento de proponer el con-trato único, tal y como aconsejaronlos expertos cuando se negoció lareforma laboral, no quiere decir quela propuesta no vaya a torpedear lasnegociaciones.

En otras ocasiones así sucedió.En julio de 2009, en pleno diálogosobre la modificación del mercadolaboral, el presidente del Gobiernoquiso cerrar la reforma con una ce-

na en Moncloa con los represen-tantes de los trabajadores y los pre-sidentes de CEOE y Cepyme. El ma-yor escollo que había entonces eracómo clarificar las causas del des-pido objetivo. Pero el entonces lí-der de la patronal, Gerardo Díaz Fe-rrán, irrumpió en la cena con elcontrato único de 20 días como pri-mera solución para intentar frenarla sangría de empleo que iba a con-tinuar produciéndose. Esto provo-có la ruptura del diálogo y la indig-nación de sindicatos y Gobierno.

Pero ésta no ha sido la única vezque el contrato único distancia a losinterlocutores. En el último tramodel diálogo sobre la reforma de con-venios, las conversaciones volvie-ron a hacer aguas cuando Joan Ro-sell llevó a la mesa esta medida.

Julio de 2009■ A finales del mes de julio de2009, las negociaciones sobrela reforma laboral parecía queestaban a punto de dar susfrutos. Así que el presidentedel Gobierno convocó a losagentes sociales en Moncloa.Gerardo Díaz Ferrán, elentonces presidente de CEOE,llevó su propuesta del contratoúnico de 20 días para intentardar contenido a una reforma

laboral hasta ese momento depoco calado. Pero su iniciativasupuso la ruptura del diálogo.Los sindicatos se levantaronde la mesa.

25 de mayo de 2011■ En la Junta Directiva deCEOE que se celebró en estafecha, el presidente de lapatronal madrileña insistió ala dirección en aprovechar lamesa de diálogo sobreconvenios para proponer lareforma laboral que necesitala economía española. Lainiciativa consistía enimplantar el contrato único de20 días de indemnización.

30 de mayo de 2011■ El presidente de CEOE, JoanRosell, presenta en lasnegociaciones de la reformade negociación colectiva elcontrato único de 20 días deindemnización por despidocomo condición para plasmarsu firma en la reforma que seestaba negociando. Estosupone un giro en lasnegociaciones, que acabanrotas el jueves día 2 de junio.

20 de junio de 2011■ El secretario general de laorganización empresarial, JoséMaría Lacasa, anunció en esafecha que llevaría a la reunión

de hoy lunes su propuesta deimplantar un contrato único de20 días por año trabajado conun límite de despido de docemensualidades. El escenario esel adecuado. El Ejecutivo, apetición de los agentessociales, abrió una mesatripartita de contratación paraintentar simplificar la actualmaraña de tipos de contrato yfacilitar que las empresascreen empleo.

■ La cronología

Es unamodalidad

contractual decarácter generalcon flexibilidadpara la empresay seguridad paralos trabajadores.Es la oferta quevamos a plantear”.José María LacasaSecretario general de CEOE

La frase

”

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA48

Economía

La vivienda, a estudio Análisis del Servicio de CatalunyaCaixa

Y A LA TERCERA CRISIS... SÍ ESTALLÓLA ‘BURBUJA INMOBILIARIA’Aunque el sector ha vivido ya tres momentos críticos, 2007 es el más complejo y largo en el tiempo

LourdesMiyar/MaiteCabrerizo

MADRID. El mercado inmobiliario, co-mo la economía, ya encadena 14 tri-mestres de crisis. Tiempo en el que lasobras y ventas se han desplomado, eltrabajo desaparecido y los precios re-cortado sin que aún se haya llegado atocar suelo.

No es esta la primera burbuja in-mobiliaria que causa estragos en lasúltimas décadas en España, sino la ter-cera, y en todas ellas se sigue un guiónque aunque con puntos en común, tie-ne desigual desenlace: tras la época devacas gordas, el periodo recesivo setraga buena parte de la inversión en elsector, el empleo se contrae, los in-muebles se abaratan y la contribuciónde la actividad al PIB se aligera.

Ahora bien, ni la duración ni la pro-fundidad de las crisis son las mismasy esta última, la que se viene pade-ciendo desde 2007, tiene importantespuntos discrepantes con sus dos pre-cedentes más inmediatos.

Para empezar, las fases alcistas queprecedieron a las crisis de 1978 y 1991fueron mucho más cortas. Según re-coge el último informe sobre merca-do inmobiliario elaborado por el Ser-vicio de Estudios de CatalunyaCaixa,la primera fue precedida de 28 tri-mestres alcistas y 21 en la segunda,mientras que cuando la burbuja actualempezó a perder aire se habían enca-denado antes 44 trimestres de creci-miento.

La inusual longitud de labonanza puede expli-car la mayor ex-pansión

de algunos indicadores. Desde el año1996 hasta el ejercicio de 2007 la in-versión residencial acumuló una su-bida del 164 por ciento, que más quetriplica la registrada en el periodo 1986-1991. El peso de esta inversión en elPIB, que entre 1971-1978 llegó a 6,2 porciento y a 5,1 por ciento en 1986-1991,representaba el 9,2 por ciento en el año2007.

También el empleo saboreó las mie-les de este alza con tasas de ocupacióninéditas. Así, el trabajo en el sector au-mentó un 157 por ciento en los onceaños anteriores a 2007, mientras el ma-yor crecimiento anterior, en la etapade 1986-1991, esta cifra no llegó ni a lamitad. Pero no sólo fue el ladrillo, tam-bién las empresas auxiliares crecierona la sombra de un mercado para el queno se veía fin: muebles, ventanas, pin-turas, decoración...

Correccionesenelsector

Con semejante explosión desde me-diados de los años noventa no es deextrañar que las caídas experimenta-das a partir de 2007 hayan sido lasmás fuertes, y eso que ni hemos salidoaún del enorme bache ni se sumantodavía tantos trimestres decorrección como enlas dos pasadascrisis.

Así, la inversión ya presenta un re-troceso acumulado del 46 por ciento,la contribución al PIB ha menguadoen cinco puntos, hasta el 4,4 por cien-to, y el empleo en la construcción seha desplomado un 43,3 por ciento, re-cortes que superan ampliamente, y enalgunos casos triplican, los registradosen las dos crisis anteriores.

El argumento de este nuevo guión,hoy convertido en drama, se centra enlos precios. Otro punto inevitable quehace que esta crisis sea especial. “Com-prar una casa es una inversión segu-ra”; “Los pisos nunca se devalúan”;“Merece la pena comprar en vez de al-quilar”. Perlas de este tipo permitie-ron subidas por encima de lo normal.Los precios subían como mínimo en-tre un 10 por ciento y un 15 por cien-to interanual y hasta 2007 cualquierapodía comprar una casa sabiendo queel banco le financiaría el 110 por cien-to de su valor.

Hoy los españoles están pagandomuy caro este guión de ciencia ficcióny, pese a los ajustes acometidos —seestima que desde el inicio de la crisis

los precios ya han ba-jado entre un 20

y un 25p o r

Después de lasvacas gordas,el empleose contrae,los pisos seabaratan y suaportación alPIB adelgaza

ciento—, todavía queda mucho por ha-cer. Más allá de lo que se diga desde elMinisterio de Fomento, que insiste enque ya se ha tocado fondo. Desde fue-ra la percepción es otra. De hecho, des-de la revista británica The Economistse advierte de que el ajuste tiene unlargo recorrido “todavía pendiente”.Según sus últimas estimaciones, el pre-cio medio deberá reducirse en nues-tro país un 40 por ciento sobre sus va-loraciones finales.

Para los expertos, la diferencia deesta crisis con las anteriores radica so-bre todo en el valor que se le da al pi-so, que pasa de ser un bien de prime-ra necesidad, recogido como tal en laConstitución española, a un jugueteespeculativo y que, como se ha podi-do comprobar, ha hecho tambalear losmercados. La década de los 90, y has-ta el estallido de la burbuja en 2007,engrosó los bienes patrimoniales has-ta el punto de que no era extraño el ca-so de quien poseía una casa de prime-ra residencia, una segunda casa va-cacional y otra como inversión paraalquilar. Y llegó el estallido.

Según el Estudio de CatalunyaCaixa,los precios reales de la vivienda mues-tran un comportamiento diferente ylas caídas, al igual que reconoce el ex-perto José Luis Ruiz, fueron muy dis-tintas. Mientras en la crisis de los 90los precios nominales no bajaron (sal-vo por la inflación), en esta crisis ac-tual la caída está siendo profunda y el

ajuste se produce en precios. Lamisma película, pero con un

guión distinto del queaún no se sabe el

final.

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 49

Economía

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA50

Economía

INTERNACIONAL

JoséCarlosdelaPola

BRUSELAS. La moneda única, cuya su-pervivencia lleva semanas ligadaindefectiblemente a la suerte delprimer ministro griego Yorgos Pa-pandreu, disputa su segundo matchball en las próximas 48 horas, trasel voto de confianza que el propioPapandreu superó el martes pasa-do. Porque el Parlamento helenoencara la votación del plan de ajus-te a medio plazo negociado con Bru-selas y el FMI, bajo la atenta mira-da de las instituciones prestatariasy, como no, también de los merca-dos, ávidos de periféricos con losque amasar capital. Entre las me-didas, alzas de impuestos, cierre deempresas estatales, privatizaciones,despidos o recortes en las pensio-nes para ahorrar 78.000 millonesde euros hasta 2015.

De aprobarse, la zona euro co-menzará a negociar las condicio-nes del segundo rescate. Algo que,a su vez, permitiría desbloquear elquinto tramo del primer paquetede ayuda cifrado en 12.000 millo-nes de euros que evitaría la quiebradel país, dado que el FMI sólo su-mará su parte si se asegura la fi-nanciación de Grecia en los próxi-mos doce meses. O dicho de otromodo, la institución con sede enWashington aportará cuando cons-tate que los helenos van a pagar.

La clave, sin embargo, no residetanto en el refrendo sino en el totalde diputados que secundarán lasmedidas de ahorro. Se descuentaque, salvo sorpresa de algún miem-bro díscolo, el PASOK de Papan-dreu cerrará filas alrededor de sulíder y secundará el plan. En total,cuenta con 155 escaños de los 300que componen el Parlamento. Pe-ro, tendiendo en cuenta la inesta-bilidad política helena y que no pue-de descartar un adelanto electoral,los 27 esperan todo el consenso na-cional posible. Aunque, al asumircomo probable el rechazo de la opo-sición, niegan que el apoyo de la de-recha moderada constituya condi-ción sine qua non para poner enmarcha la maquinaria. Eso sí, loconsideran altamente deseable.

La canciller alemana AngelaMerkel, de hecho, se muestra op-timista y confía en que los conser-vadores de Nueva Democracia ter-minarán finalmente aprobando lasiniciativas. De momento, no obs-tante, su jefe de filas, Antonis Sa-maras, sigue enrocado en la nega-

tiva a secundarlas. Mientras que elportavoz de la formación, Yanis Mi-jelakis, asegura que el partido “apo-ya las privatizaciones, las reformasestructurales y el frenar del des-pilfarro estatal para reducir el dé-ficit y la deuda”, si bien no las po-líticas “erróneas” que se quierenaplicar. En suma, que la formacióncomparte el fin y rechaza los me-dios. Y ello pese a los llamamien-tos a la unidad formulados por losestados miembros y las consignascon que los populares europeos tra-taron de adoctrinar a Samaras enla reunión del pasado jueves.

La ultraderecha no se baja tam-poco del carro y dirá “no”, ademásde exigir que el total de votos ne-cesarios para aprobar el programa

alcance los 180 y no sólo la mitadmás uno con 151. Los comunistas,por su parte, también se pronun-ciarán contra los ajustes y pediránuna votación abierta. En la calle,mientras, el ambiente continúa in-cendiado y se presumen múltiplesrevueltas en los aledaños del Par-lamento durante el proceso, al igualque ocurrió a lo largo de la mociónde confianza. Un tribunal atenien-se, entre tanto, examina hoy el ca-so de los apagones provocados porlos trabajadores de la eléctrica pú-blica DEH, contrarios a la privati-zación del 17 por ciento de la em-presa, que dificultan el tráfico yafectan el sector de la hostelería.

30.000millonesdelosbancosEl primer ministro griego Papan-dreu calcula que el total del segun-do paquete de ayuda externa po-dría alcanzar los 110.000 millonesde la primera intervención. La es-timación incluye un monto proce-dente del fondo de rescate paramiembros de la zona euro en apu-ros, que rondaría los 85.000 millo-nes de euros, y la cuantía aportadavoluntaria e informalmente por losinversores privados con la comprade papel heleno fresco cuando ven-zan los títulos en cartera. NicolasSarkozy, presidente de Francia, yaadelanta la contribución de las en-tidades y aseguradoras del país ga-lo, a la cabeza de la exposición alpasivo heleno, mientras que Ro-dríguez Zapatero también recono-ce contactos de su Ejecutivo con elsector financiero español.

En este sentido, el Parlamentoholandés exige que los bancos secomprometan a sumar entre el 20y el 30 por ciento de la operación.Y el ministro de Finanzas alemánWolfgang Schaeuble cuantifica laaportación de los tenedores parti-culares en 30.000 millones. Del agre-gado de las inyecciones europeas yla cuota del sector financiero salenesos 110.000. La clave radicará enpactar con las agencias de califica-ción para que no tachen de “impa-go” la fórmula escogida por los 27.

Otra de las vías que baraja Bru-selas se traduce en proponer a losGobiernos nacionales mecanismosdirigidos a acelerar el acceso delpaís heleno a los Fondos de Cohe-sión 2007-2013. A Grecia le quedanaún alrededor de 15.000 millonespor recibir de los 20.000 compro-metidos desde Bruselas. Durao Ba-rroso, líder del Ejecutivo comuni-

El euro se juega su futuroen la hoguera política griegaEl sector financiero europeo contribuirá al segundorescate heleno con alrededor de 30.000 millones de euros

El primer ministro griego, Giorgios Papandreu. EFE

tario, indicó que podríandesbloquearse al instante “alrede-dor de 1.000 millones” con el obje-tivo de financiar proyectos apro-bados, pero paralizados por elpésimo estado de las arcas públi-cas. El gran obstáculo, sin embar-go, estriba en que estas ayudas fun-cionan vía cofinanciación, con loque Grecia debería desembolsar lo

mismo que la UE. Y Barroso nun-ca se refirió a la posibilidad de li-berar a los helenos de la obligaciónde asumir los pagos al 50 por cien-to, algo que ya valoró el presidentedel Eurogrupo Jean Claude Juncker.

Calendario

28 de junio■ El Parlamento griego votará elnuevo programa de durosajustes presupuestarios,privatizaciones y reformasestructurales, en medio defuertes polémicas entre lossocialistas en el poder, quedisponen de mayoría absoluta, yla oposición al completo,liderada por la fuerza NuevaDemocracia, cuyo líder AngelosSamaras ha sido presionado porel resto de conservadoreseuropeos para aprobar el plan.Si lo rechaza, Europa y el FMIamenazan con cerrar el grifo delas ayudas y dejar que el Estadoquiebre.

3 de julio■ Los ministros de Economía yFinanzas de los países del eurose reunirán para desbloquearlas ayudas al país heleno,siempre que Atenas adopte sincondiciones el plan deausteridad acordado entre latroika –la misión de la UE, el FMIy el BCE– y las autoridadesgriegas con el que se quiereahorrar 78.000 millones deeuros en ajustes yprivatizaciones hasta 2015.

FECHAS CLAVEPARA EVITAR LAQUIEBRA GRIEGA

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EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 51

Economía

elEconomista

MADRID. El multimillonario inversorGeorge Soros cree que eventual-mente un país dejará la zona euroe instó ayer a las autoridades a idearun plan B para salvar a la Unión Eu-ropea de un posible colapso eco-nómico.

Soros, famoso por ganar 1.000 mi-llones de dólares al apostar contrala libra esterlina en 1992, no nom-bró al país que cree podría dejar lamoneda única europea, pero hayuna mayor especulación sobre eldestino de Grecia mientras sus po-líticos luchan por aprobar un plande austeridad exigido por presta-mistas internacionales a cambio deun segundo rescate. Soros reiterósu postura en un foro de discusiónen Viena de que el euro tuvo unadeficiencia básica desde el inicio alno estar apoyado por una cohesiónpolítica o un sistema del Tesoro con-junto. “El euro no tuvo precauciónsobre las correcciones. No hubo dis-posiciones para ver la salida de unpaís del euro, lo que en las actualescircunstancias probablemente esinevitable”, afirmó. Aunque dijo quela supervivencia de la Unión Euro-pea es “de vital interés para todos”,sostuvo que la UE necesitaba cam-bios estructurales para detener unproceso de desintegración. “No exis-te un plan B en este momento. Espor eso que las autoridades se es-tán apegando al estatus quo e in-sisten en preservar los actualesacuerdos en lugar de reconocer queexisten deficiencias fundamentalesque deben ser corregidas”, declaró.

RupturadeleuroCon una crisis de deuda en miem-bros periféricos que ha puesto aprueba la cohesión de la UE en mo-mentos de descontento social enpaíses más ricos debido a los res-cates, Soros afirmó que los líderestenían que adoptar medidas pararemediar la situación. “Afronté-moslo: Estamos al borde de un co-lapso económico que se inicia, di-gamos, en Grecia, pero que podríaexpandirse rápidamente. El siste-ma financiero permanece extre-madamente vulnerable”, sostuvo.“Estamos al borde del colapso y es-te es el momento de reconocer lanecesidad de un cambio”, estimó.

Algunos pasos que la UE podríaadoptar incluyen un mayor presu-puesto central, derivar a Bruselasparte de los ingresos por el IVA oun arancel a las transacciones fi-nancieras y triplicar el tamaño del

fondo de rescates aumentando eltributo a la renta, señaló.

HastaúltimahoraEl viceprimer ministro griego, Theo-doros Pangalos, número dos de Pa-pandréu, afirmó ayer que cree queel Parlamento de su país aprobaráel plan de austeridad que permiti-ría a Grecia recibir el préstamo queevitaría que a partir del 12 de julioel Estado heleno entre en banca-rrota.

La empresa no se presenta fácily de la votación de la próxima se-mana en el Parlamento griego, queaprobará o tumbará las nuevas me-didas de ajuste que Europa y el FMIhan exigido a Atenas adoptar, de-penderá la llegada el siguiente tra-mo de ayuda financiera: 12.000 mi-llones de euros que necesita elEjecutivo de Papandréu para queel Estado no entre en quiebra.

No obstante, Pangalos, en una en-trevista publicada en El Mundo, re-conoce que el Ejecutivo de Atenaspodría afrontar dificultades paraaprobar reformas fiscales específi-cas. “El paquete de medidas a cor-to y medio plazo con las que bási-

elEconomista

MADRID. El ministro de Finanzas ale-mán, Wolfgang Schaeuble, advirtióque si el Parlamento griego noaprueba el nuevo paquete de re-cortes, podría no recibir el dinerodel rescate pactado con la UE y elFondo Monetario Internacional(FMI). “Si se rechaza el paquete, al-go que en realidad nadie espera queocurra, ya no existirían los requisi-tos (pactados) por el FMI, la UE ylos países de la eurozona para libe-rar el siguiente tramo de la ayuda”,ha afirmado Schaeuble en una en-trevista publicado por el periódicoalemán Bild am Sonntag.

El quinto tramo del rescate estácifrado en 12.000 millones de eu-ros, una cantidad necesaria paraque el Estado griego no caiga en labancarrota. “La estabilidad de to-da la eurozona estaría en peligro ynecesitaríamos garantizar rápida-

mente que el riesgo de contagio pa-ra el sistema financiero y otros paí-ses de la eurozona se puedecontener”, ha explicado Schaeuble.“Estamos haciendo todo lo posiblepara evitar que la crisis crezca, pe-ro debemos estar preparados paratodo. Esa es nuestra responsabili-dad y nos estamos preparando pa-ra ello”, ha asegurado.

Por otro lado, ayer se conoció queel 71 por ciento de los alemanes des-confía del euro, según una encues-ta del instituto demoscópico Allens-bach publicada por FrankfurterAllgemeine Sonntagszeitung (FAS).Este índice de desconfianza es cin-co puntos porcentuales superior alregistrado en una encuesta similarrealizada en abril por ese instituto,antes de que se agudizase la crisisgriega y comenzase el debate sobrela necesidad de un nuevo rescatepara Atenas. El estudio añade asi-mismo que el 68 por ciento de losencuestados no cree que el meca-nismo permanente de rescate (ESM)diseñado por la UE vaya a lograr es-tabilizar la eurozona, frente al 15por ciento que lo considera un ins-trumento efectivo.

Schaeuble aseguraque no habrárescate sin recortedel presupuesto

camente pretendemos establecerel marco para realizar las reformascreo que se aprobará sin grandesdificultades”, dijo Pangalos.

No obstante, dijo que la aproba-ción de leyes específicas para apli-car las reformas fiscales y la priva-tizaciones de compañías públicaspodría ser más difícil de lograr. “Ahísi es posible que tengamos proble-mas. No sé si algunos de nuestrosdiputados votarán en contra. Pue-de ser”, agregó.

Aún así, Pangalos -que tras la re-modelación gubernamental com-parte el cargo con el ministro de Fi-nanzas, Evangelos Venizelos- dijoque cree que el partido conserva-dor opositor Nueva Democracia vo-tará a favor de algunas de las medi-das. El Parlamento griego va asometer a votación una serie demedidas que incluye 6.500 millo-nes de euros en medidas extra deausteridad para este año y un aho-rro de 22.000 millones hasta el año2015.

El 71% de los alemanesno oculta que desconfíade la moneda única

Soros cree inevitable que alguien secaiga del euro y urge buscar ‘plan B’El multimillonario asegura que estamos al borde de un “colapso económico”

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68POR CIENTO. Es el porcentaje de lapoblación alemana que desconfíade los mecanismos de rescate

INTERNACIONAL

El financiero George Soros. BLOOMBERG

El ‘hedge fund’ de Soros comen-zó a vender plata y oro despuésde haber estado acumulandoambos metales durante los últi-mos dos años. Otros gestoresfamosos como John Burbank,Passport Capital, y AlanFournier, de Pennant Capital,también lo están haciendo.Soros Fund Management, adiferencia de la gente que com-pra oro para protegerse de lainflación futura, lo hizo ante elriesgo de lo contrario: la defla-ción. Sin embargo, el fondo, quegestiona 28.000 millones dedólares, cree que las posibilida-des de que esto ocurra sonreducidas. El metal preciosocomienza la semana a punto deperder los 1.500 dólares.

COMENZÓ ENABRIL Y MAYOA VENDER ORO

Al detalle

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA52

Economía

INTERNACIONAL

Cambio político regional El sur de Alemania da un giro

UN VIAJE AL ‘LAND’ALEMÁN MÁS VERDEEl 27 de marzo, el estado de Baden-Wurtemberg seconvirtió en el primero gobernado por un ecologista

KarldeMeyer

STUTTGART. Cada lunes desde hacemeses, en Stuttgart se celebra unamanifestación en contra del pro-yecto de soterramiento de la esta-ción de tren, un gigantesco edificiode piedra erigido hace cien años.La movilización, que reúne a gen-te de todas las edades y clases so-ciales, ha dado un aire de revolu-ción amable a la tranquila capitaldel estado de Baden-Wurtemberg,al sur del país, próspero hasta elaburrimiento.

Y es que este land acaba de rom-per unos paradigmas políticos quese creían inquebrantables. El bas-tión conservador, dirigido desdehace 58 años por la derecha, dio ungiro a la izquierda el pasado 27 demarzo.

Un‘land’privilegiadoLos verdes se adelantaron a los so-cialdemócratas y, por primera vezen su historia, uno de ellos, Win-fried Kretschmann, fue elegido elpasado 11 de mayo primer ministrode un estado, Baden-Wurtemberg,donde gobernará durante cincoaños. No es un estado cualquiera.Su PIB es superior al de Bélgica. Si-tuado en el centro de Europa, es

una región innovadora donde, al fi-lo de las generaciones, han pros-perado las tecnologías especializa-das en nichos punteros en los quese han convertido en líderes mun-diales y, por tanto, en motivo de en-vidia para su vecino francés. Es, encierto modo, el taller de Alemania.

¿Porquéuncambioahora?Los motivos del cambio político sonconocidos: el descontento con el Go-bierno federal de Angela Merkel, eldesmoronamiento del partido libe-ral y las debilidades del candidatosaliente del CDU. También ha teni-do mucho que ver el mencionadoplan de soterrar la estación de Stutt-gart, una obra denunciada por suelevado coste y por sus consecuen-cias medioambientales; y, sobre to-do, Fukushima, que ha permitidoque los verdes se adelanten al SPD.

Las intenciones del gobierno ver-dirrojo son inciertas. ¿Tendrán queprepararse las empresas de la re-gión para una ofensiva de interven-ción medioambiental? ¿Deben te-mer la promulgación de nuevasnormativas drásticas?

De esas preocupaciones se ha ser-vido, sin duda, el land de Saxe (aleste del país) que, varios días des-pués del escrutinio, se regaló una

campaña en varios diarios de Ba-de-Wurtemberg ofreciendo asilo aempresarios asustados. Más tarde,Winfried Kretschmann concedióuna entrevista a Bild Zeitung con-firmando las suposiciones. Expli-caba que “es mejor tener menos co-ches”.

Toda una provocación cuando sesabe que Baden-Wurtemberg es elpaís del automóvil, con una cuartaparte de los empleos en el sector ale-mán, sede de Porsche y de Daimler,y donde la estrella rutilante de Mer-cedes gira con orgullo en lo alto dela torre de la estación de Stuttgart.

Casi de inmediato, el responsabledel estado vecino de Hesse invitó alos fabricantes y subcontratistas arefugiarse en sus dominios. Los ver-des intentaron, acto seguido, neu-tralizar la polémica, pero las decla-raciones de Kretschmann instigaronlas dudas en algunos en cuanto a sufuturo político.

Desde las alturas reverdecientesde Stuttgart, Brun-Hagen Henner-kes, presidente de la poderosa fun-dación de empresas familiares, cri-tica numerosos capítulos del acuerdode coalición entre los verdes y elSPD. Le preocupa sobre todo la po-lítica de transporte. “Tememos quelas infraestructuras, tan importan-tes en nuestro estado, no reciban elapoyo suficiente”.

Sus miedos también tienen quever con la política educativa. El nue-vo gobierno quiere ampliar el tron-co común de estudios. “Eso quieredecir que nuestros jóvenes talen-tos deberán seguir hasta los dieci-séis años en la misma clase que unosalumnos que apenas dominan elalemán. Me pregunto cómo vamosa perpetuar el famoso espíritu in-ventor del país de Schiller, Hegel,Benz y Daimler”.

LaimagendelprimerministroSin embargo, un recorrido a travésdel land demuestra que los empre-sarios no ven en Kretschmann a un“ecologista con el cuchillo entre losdientes”. A la sombra de la aguja dela catedral de Ulm (la más alta delmundo), Peter Kulitz, presidente delas cámaras de comercio del estado,se muestra confiado.

La codirectora del grupo parla-mentario de los verdes, RenateKünast, se ha propuesto arreba-tar el estado de Berlín en sep-tiembre al SPD de KlausWowereit. Detrás de los conflic-tos regionales también están laslegislativas de 2013, aunque sedice que la canciller AngelaMerkel está cada vez más abier-ta a una alianza con los verdes.En ese sentido, el ‘land’ deBaden-Wurtemberg servirá de‘laboratorio’ político para la for-mación política. Aunque, tal ycomo apunta Andrea Römmele,profesor de la Hertie School ofGovernance de Berlín y origina-rio del ‘land’, “a los habitantesde Baden-Wurtemberg, que seconsideran profundamenteinnovadores, seguramente lesencantará la idea de vivir unaexperiencia como ésta”.

Al detalle

PRÓXIMAPARADA: ELESTADO DE BERLÍN

El descontento conel Gobierno federalde Merkel y el desastrede Fukushima hanimpulsado el cambio

53EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

Economía

El pasado 4 de mayo, Kulitz sereunió con el futuro primer minis-tro. “Reconoce los principios de laeconomía de mercado, la necesidadde tener en cuenta la demanda ynosotros apoyamos su objetivo deque economía y ecología vayan dela mano. En cuanto al método a apli-car, podemos tener desacuerdosparciales, naturalmente, pero apor-

tamos al nuevo gobierno una leal-tad crítica”. A la pregunta de si te-me deslocalizaciones hacia Bavie-ra, al otro lado del Danubio, seencoge de hombros.

A varios kilómetros de allí, en unazona industrial, Werner Utz com-parte su tranquilidad. A la cabezade Uzin Utz, una empresa especia-lizada en revestimientos de suelos

que este año celebrará su centena-rio, asegura que en estos momen-tos le preocupa más la subida delprecio de las materias primas queel gobierno.

Después de todo, “desde hacetreinta años puedo asegurarle quehe tenido que adaptarme a muchasevoluciones, oportunidades y ries-gos. Y los verdes también pueden

ofrecernos ventajas competitivas,forzándonos a desarrollar produc-tos todavía más respetuosos con elmedio ambiente”.

Dos‘patatascalientes’Esta capacidad de adaptación de losempresarios locales la encontramostambién en el matrimonio Bär, queabrió su empresa de calzado en 1982.Instalados en la aldea de Bieitghe-im-Bissingen, al norte de Stuttgart,ni les ha sorprendido ni entusias-mado la victoria de los verdes... has-ta el día en que descubrieron que elfuturo jefe del estado llevaba pues-tos un par de zapatos suyos.

Aquello fue una alegría para ellosy de allí surgió la idea de lanzar unacampaña de publicidad. Una agen-cia les preparó dos eslóganes querecurrían a un juego de palabras yconvertían a Baden-Wurtembergen Baden-WurtemBÄRg. Los Bärcuentan con que los socialdemó-cratas moderen los posibles pro-yectos ecológicos que sean perjudi-ciales para las empresas. “El SPDno puede permitirse poner en peli-gro la prosperidad”, dicen.

A pesar de que no parece que lerechacen, Winfried Kretschmann,antiguo profesor de física y quími-ca, casado, padre de tres hijos y con-

servador en valores, no tiene por de-lante una tarea fácil. Pronto tendráque ocuparse del dossier explosivode Stuttgart 21, relativo a la obra demodernización ferroviaria. Una mo-dernización necesaria, ya que lostrenes entran y salen a velocidad detortuga.

El soterramiento permitiría re-ducir el tiempo de los trayectos aUlm y al aeropuerto. Sin embargo,la obra ocasionaría ruido, polvo yotros inconvenientes. El acuerdo decoalición prevé un referendo localen otoño. En los medios económi-cos se espera que Kretschmann sedetenga antes de llegar a un refe-rendo que conlleva un gran riesgopolítico. ¿Cómo? Procediendo a unanueva evaluación de los costes conconclusiones prohibitivas.

UngrupoenergéticomásverdeOtra patata caliente es la gestión delgrupo energético EnBW (antiguafilial de EDF), del que el estado po-see el 46,5 por ciento y quiere re-verdecer la estrategia, hasta ahoracentrada en lo nuclear. El nuevo go-bierno ya ha colocado a un antiguodirigente (federal) de los verdes enel consejo de supervisión. Una de-cisión aprobada por Peer-MichaelDick, director de la patronal de lametalurgia Südwestmetall, cuyosmiembros son grandes consumido-res de electricidad.

“Damos la bienvenida al nom-bramiento de una persona con ex-periencia profesional en el sector”.Pero ¿qué influencia tendrá y po-drá ejercer el estado accionista? Y,en materia de finanzas públicas, el

súper ministro de economía NilsSchmid, del SPD, ¿sabrá mantener,como prometió, el rumbo de la con-solidación? ¿Y eso pese a las inver-siones previstas en energía eólicao la supresión anunciada de las ta-sas universitarias?

Kretschmann juega a lo grande.Kerstin Andreae, en su despachode diputado de los verdes de Fri-burgo en el parlamento federal, se-ñala que “la victoria en Stuttgart hadespertado grandes expectativasentre los ciudadanos en términosde estilo político y participación de-mocrática. Ahora deberemos de-mostrar que somos capaces de go-bernar”. El peligro es caer en elsíndrome del partido liberal, quetambién vivió un gran éxito elec-toral en el año 2009 antes de hun-dirse en las encuestas en tan sólounos meses.

Algunos empresariostemen ofensivas de tipomedioambiental, perootros han acogido bienal nuevo primer ministro

El ecologista Winfried Kretschmann, primer ministro del estado de Baden-Wurtemberg, en un parque solar. REUTERS

© ‘Les Echos’

Un viñedo enel sur de Ale-mania. GETTY

INTERNACIONAL

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA54

Economía

INTERNACIONAL

Entrevista Juan Verde, secretario de Estado adjunto para Europa y Asia del Departamento de Comercio

“Ya podemos decir que Estados Unidosha salido de la crisis económica”JavierCalvo

MADRID. JuanVerdeeselúnicoespa-ñol presente en el Gobierno de Es-tados Unidos. El presidente BarackObama le nombró secretario de Es-tadoadjuntoparaEuropayAsiadelDepartamento de Comercio en no-viembre de 2009. Desde dicho car-goseocupadeasesoraralsecretariode Comercio, John Bryson. VisitóEspaña para acudir a la cumbre bi-lateral de comercio, celebrada re-cientementeenOviedo.

P ¿Cómo ven desde el Gobiernode Estados Unidos la caída de la po-pularidad del presidente BarackObama?R La Administración Obama y elpropio presidente entienden que lacaída de la popularidad es un he-cho inevitable, ya que la expectati-vas en todo el mundo eran exage-radas. Pero ni el presidente ni suequipo están preocupados por es-te hecho, ya que se le eligió para ha-cer cambios y los está haciendo. Hayque tener en cuenta que se ha en-frentado a los poderes económicosmás importantes: llevó a cabo la re-forma sanitaria, que supone el 15por ciento del PIB de Estados Uni-dos, a pesar de las presiones de loslobbies sanitarios, que se gastaronmás 140 millones de euros en ha-cer campaña en contra de la refor-ma; se enfrentó al sector financie-ro y a Wall Street, a pesar de laanimosidad del sector de la banca...Sólo le falta la reforma del sectorenergético, que será su objetivo deaquí al final del mandato, y si no lologra, será el principal objetivo delpróximo mandato.

P¿Cómo va la recuperación de Es-tados Unidos?RPodemos decir que Estados Uni-dos ha salido de la crisis, objetiva-mente hablando. Así lo señalan di-versos indicadores económicos: eldesempleo se ha reducido en los úl-timos meses y llevamos 15 mesesconsecutivos de crecimiento eco-nómico. Pero eso no quita que sigahabiendo una serie de factores po-tencialmente desestabilizantes, quepodrían afectar negativamente a laseconomías tanto de Estados Uni-dos como de Europa.

P¿La crisis del petróleo, provoca-da por la ‘primavera árabe’, es unaoportunidad para llevar a cabo esareforma energética de la que habla?

RTodas las crisis generan proble-mas, pero también oportunidades.El presidente considera que Esta-dos Unidos y Europa se enfrentana una oportunidad única para apos-tar por un nuevo sistema económi-co, basado en la sostenibilidad co-mo motor de la recuperacióneconómica. Además, nos encontra-mos ante la oportunidad de apos-tar por la seguridad nacional: Esta-dos Unidos pide miles de millonesde dólares prestados, para gastarmiles y miles de millones en com-prar petróleo a países con una in-seguridad altísima, acabando en lasarcas de mandatarios extremistas,violentos o terroristas. Hay que di-versificar el mix energético, al quese unan no solo las renovables, si-no también las nucleares, el gas...Insisto, esta es la asignatura pen-diente de Obama, y la prioridad deaquí al final de su mandato.

PEnestecontexto¿quéoportunida-des se les presentan a las empre-sas españolas en Estados Unidos?

RMuchas. España es el principalinversor extranjero en renovablesen Estados Unidos. Hay que desta-car, en este sentido, a empresas co-mo Gamesa, Iberdrola o Abengoa...Pero además, la inversión españo-la global se ha triplicado en los úl-timos cuatro años. Estados Unidoses un destino prioritario de toda lainversión española, debido a que enciertos sectores, las empresas es-pañolas tienen una ventaja compe-titiva. Hay que destacar algunosnuevos sectores, en los que EstadosUnidos aún no se ha desarrollado,y que ofrecen grandes oportunida-des. Me refiero a sectores como lostrenes de alta velocidad, la cons-trucción adaptada a la eficienciaenergética, al despliegue de las re-novables o la alta tecnología. Por lotanto, oportunidades hay. Y espe-cialmente, para las pymes, que sonproveedores de las grandes empre-sas en España, y que pueden inten-tar seguir siéndolo en Estados Uni-dos. Se trata de un mercado pocomaduro que deben aprovechar.

P¿El desembarco de esas empre-sas puede estar acompañado de lallegada de españoles sin empleo, apesar del problema que tiene el pro-pio Estados Unidos con la tasa deparo?RTodo es relativo. Estados Uni-dos tiene problemas de paro, pe-ro si lo comparas con España, escasi ridículo. La tasa ronda el 8 porciento, un nivel que para sídesearía España con su 21 por cien-to. Y en los sectores de los que es-tamos hablando, como las reno-vables, la tasa de paro es todavíamenor, porque en Estados Unidostodavía hay poca gente que tengaesa preparación. De hecho, el nú-mero de españoles que se han ve-nido a Norteamérica se ha multi-plicado exponencialmente desdeel momento de comienzo de la cri-sis. Hay que tener en cuenta quela comunidad de hispanohablan-tes en Estados Unidos alcanza los50 millones de personas, lo querepresenta una gran cantidad deoportunidades para quien se atre-va a dar el salto.

P ¿Y cómo se ve desde EstadosUnidos la situación de Europa?RLo cierto es que se ve con preo-cupación. Desde Estados Unidossaben que una Europa fuerte y es-table económicamente hablandoes crucial para la recuperación.Hay que tener en cuenta que lasrelaciones bilaterales entre Esta-dos Unidos y el Viejo Continenterepresentan el 52 por ciento delProducto Interior Bruto mundial,a pesar de que solo representan el11 por ciento de la población.

PEn medio de esta importante re-lación bilateral entre Estados Uni-dos y Europa ¿qué posición ocupanlos países emergentes?RLa prioridad de las relaciones deEstados Unidos es Europa, pero losmercados emergentes son el futu-ro, tanto para Norteamérica comopara el Viejo Continente. Pero me-rece la pena destacar que, en el año2010, Estados Unidos invirtió di-rectamente 160.000 millones en Ir-landa, mientras que en China soloinvirtió 50.000 millones. Insisto,China y los mercados emergentesson el futuro, pero el presente estáen Europa.

elEconomista

Países emergentes:“EEUU mira máshacia Europa, pero losmercados emergentesson el futuro”

Pymes:“Las pymes españolastienen grandesoportunidades denegocio en EEUU”

Reforma energética:“Debemos apostar porun sistema económicoque tenga como motorla sostenibilidad”

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EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

Gestión PymesEmprendedores

Autónomos

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Ladridos rentables: el cuidado demascotas se afianza como negocio

YarelínGarcía

MADRID. El sector dirigido a anima-les de compañía no es ninguna no-vedad. Pero actualmente, la ofertacon la que cuenta el mercado seha ampliado gracias a la especiali-zación en determinados produc-tos o servicios, que han hecho queel mercado de las mascotas se ha-ya vuelto un nicho de negocio po-tencial para muchos emprende-dores amantes de los animales. Yademás, con un gran desarrollopotencial.

Según los datos aportados porPropet 2011, la feria relacionadacon el mundo de las mascotas y ani-males de compañía celebrada en lasala de exposiciones Ifema de Ma-drid, 6 de cada 10 hogares (en to-tal, 8,5 millones de familias) cuen-tan con al menos una mascotaconviviendo en su domicilio, de loscuales hay alrededor de 5,5 millo-nes de perros y 4 millones de ga-tos, una clientela más que atracti-va hacia la que dirigir nuevosproductos y servicios.

HotelesconencantoUna de las actividades que ha re-novado su gama de servicios paracaptar nuevos clientes es el de losdenomiandos hoteles para masco-tas. José María Samaniego decidiómontar Carpe Diem, una residen-cia canina inaugurada en 2003, quetiene capacidad para albergar a cienperros, con precios que van desdelos 14 euros al día, lo que suponeuna facturación mínima de 1.400euros diarios cuando se cuelga elcartel de No hay plazas libres.

Su propietario confiesa que la cri-sis ha hecho mella en le negocio,“sobre todo en las residencias conuna alta ocupación, mostrando unacaída del 30 por ciento”. Para pa-liarlo, este tipo de centros ha ido di-versificando su cartera de servicios.Carpe Diem cuenta con un criade-ro de perros especializado en las ra-zas Pastor Alemán, Yorkshire Te-rrier y Rottweiler, que ofrecen unamascota a partir de 700 euros. Ade-más, también ofrece uno de los pro-ductos que más de moda se hanpuesto en el sector: el adiestra-

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drid y cuenta con 38 habitacionesy 5 trabajadores. Según el propie-tario el promedio de hospedaje deuna mascota “depende de la época.En temporada baja suelen ser finesde semana y en temporada alta lamedia es de un periodo de 15 días”y en cuanto a la crisis ha indicadoque les ha afectado “como en todoslos sectores”.

¿Qué servicios especiales ha en-contrado para aprovechar el tiróndel cuidado de mascotas? Los mis-mos que otros hoteles convencio-nales están explotando: los spa,sólo que en este caso dirigido a ani-males. En el centro también ofre-cen la opción a sus clientes de rea-lizar masajes terapéuticos, derehabilitación o relajación a susmascotas. Aceites, aromas y músi-ca chillout forman parte del ritualpara relajar al animal.

Asimismo, su servicio estrella sonlas habitaciones dotadas de cáma-ra web para que los propietariospuedan visualizar a su mascota des-de sus ordenadores o teléfonos mó-

viles. Y es que la tecnología tambiénaporta negocio en este sector.

BandolerasyvestidosflúorOtro nicho a explotar en el segmentode los productos para mascotas esel de la moda. Cadelín es una de es-tas empresas que ofrece prendaspara animales, a partir de 20 euros,dirigiéndose especialmente a razaspequeñas de perros. La compañíaofrece sus productos online, aun-que debido a su crecimiento en elmercado, esperan la apertura de suprimera tienda física en Ferrol.

¿Las tendencias? Vestidos flúor,topos y lunares. Sin embargo, losbolsos bandolera, las camas de via-jes, las braguitas de celo, y los pija-mas post operatorios “para que lasmascotas no se muerdan los pun-tos tras una operación”, son los pro-ductos más novedosos y demanda-dos de la marca.

‘Spas’, hoteles con cámara web o adiestramientocanino son algunos de los servicios en alza

En España este mercado potencial estáformado por más de 9 millones de perros y gatos

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UN SECTOR POR EXPLOTAR MEDIANTELA FÓRMULA DE LA FRANQUICIA

Al detalle

Actualmente, el negocio dirigido a animales ymascotas cuenta con pocas cadenas de franqui-cias, un número reducido de enseñas para unsector que aún ofrece desarrollo de negocio.

Pets Place, especializada en alimentaciónpara animales; Aquarium Multipez, que

además se dedican a la venta de animalesy complementos; Husse, especializada enla venta y distribución de comida y acceso-

rios (concretamente para perros y gatos)que sirve directamente a domicilio; y Brutus

Mobile Wash para el lavado de mascotas, sonalgunas de las más extendidas en el mercado.

miento. En su caso, incluyendo va-rias modalidades: personalizado(de manera conjunta con el dueño),en grupo, o en residencia.

Otra compañía de las mismas ca-

racterísticas, en su caso enfocadaprincipalmente a perros y gatos, esMascohotel. Dirigida por Luis Fran-cisco González, el centro se en-cuentra ubicado en la sierra de Ma-

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA56

Gestión Empresarial

Javier Santos Consejero delegado de Siemens España

“La conciliación es imparable, quienno apueste por ella tendrá problemas”IsmaelLabrador

MADRID. Siemens descubrió, casipor casualidad, que las solucionestecnológicas que proveía a otrasempresas en materia de comuni-caciones y accesos remotos, po-dían servile a la propia compañíapara optimizar los horarios de tra-bajo. Tres años después, su conse-jero delegado en España, JavierSantos, desgrana qué es lo que haconseguido Siemens con su apues-ta por la flexibilidad horaria.

P¿Cuándo vieron en Siemens quedebían apostar por su actual polí-tica de conciliación y flexibilidad?RLo vimos observando el entor-no. Estamos en un ambiente cam-biante, y más con la actual situacióneconómica, donde las empresas de-bemos buscar siempre la optimi-zación de costes y el incremento dela productividad. Eso por un lado.Por otro, también está cambiandola relación entre las personas, y esote lleva a buscar nuevas fórmulasde relación entre empresas y clien-tes, proveedores, etcétera. Hay uncambio en la forma de relacionar-se con el mercado. Y una tercera pa-ta la tenemos con el acceso al mer-cado laboral de nuevas generacionesque vienen con otros paradigmasen la forma de trabajar.

P¿Qué paradigmas son esos?REs gente que está más formadaen nuevas tecnologías y las utilizade manera diferente. Esto por unaparte. Por otra, nosotros somos unaempresa de tecnología y vimos quenuestras propias soluciones nos ayu-daban a afrontar estos cambios. EnSiemens aportamos soluciones tec-nológicas a otras empresas, pero ha-ce tres años nos dimos cuenta deque estas necesidades de afrontarlos cambios que se están produ-ciendo las podíamos cubrir utili-zando estos mismos productos.

P ¿En la práctica esto en qué setraduce?REn hacer girar el modelo cultu-ral de la empresa y basarlo en laspersonas. Se resume en algo senci-llo: pasar de un modelo presenciala un modelo de resultados, una cul-tura de dirección por objetivos, nopor el tiempo que se pase en la ofi-cina.

P¿Es fácil implantar este modelodel que habla en una empresa?RNosotros hicimos una prueba pi-loto en el departamento financie-ro, porque es un área donde pare-ce que está muy extendida la ideade que es un trabajo que debe ha-cerse presencialmente en la ofici-

na. Pero vimos que el impacto enlas personas, en la motivación y enel producto fue positivo. Logramos,en momentos complicados, que secompletaran todas las tareas. Lagente se administraba su tiempo ysu espacio de trabajo, y los objeti-vos fijados para el departamento secumplieron.

PHablaba antes de una nueva ge-neración que llega a las empresascon paradigmas diferentes en lamanera de relacionarse con el tra-bajo. Quizás para ello sea fácil asu-mir esta política de trabajo por ob-jetivos, no por horarios. ¿Pero quépasa con los mandos directivos?RTodo esto debe comenzar desdearriba. Los mandos directivos e in-termedios son la piedra angular,porque no sirve de nada implantaresto si luego quien dirige a las per-sonas no cree en él, o sigue ancla-do en la cultural del presentismo.Pasas de gestionar personas pre-senciales a personas con puestosvirtuales, que se conectan desde sucasa o desde donde consideren opor-tuno. Una persona es altamente pro-ductiva cuando le pones a su dis-posición todos los mediosdisponibles para realizar sus tareas,y puede hacerlas conciliando vidaprofesional y personal. Eso es lo quehace que este modelo sea sosteni-ble.

PTodo esto suena muy bien. Peroa efectos prácticos, ¿qué se consi-gue?RUna mayor motivación e impli-cación de los empleados, una ma-nera de retener el talento y tambiénde atraerlo... Notamos que muchagente quiere trabajar con nosotrosprecisamente porque no impone-mos estar un determinado tiempoen la oficina, sino que fijamos unosobjetivos, damos una pauta, y cadacolaborador y departamento se en-carga de gestionar su tiempo y suespacio. Se consigue una mayor ca-pacidad de conciliación, un mejoraprovechamiento del tiempo... Eltrabajador elige dónde y cuándo vaa trabajar, y no es necesario fichar.

PMe refería a los efectos econó-micos...RA nivel de reducción de espacioshemos logrado un ahorro del 35 porciento, tanto en la sede central deSiemens como en las delegaciones,porque ya no necesitamos tanto es-pacio de oficinas. A nivel de gastosde viajes evaluables, por ejemplo,también hemos obtenidos una re-ducción del 20 por ciento. Esto re-percute en la cuenta de resultadosy en la productividad. Además, te-nemos un cálculo auditado que ha-

bla de una reducción del 40 porciento en emisiones de CO2 por losdesplazamientos de nuestros em-pleados.

P¿Cómo cree que evolucionará es-ta cultura de la flexibilidad en untejido empresarial como el espa-ñol, constituido fundamentalmen-te por pymes?REsto es una corriente imparable,y quien no se suba a ella va a tenerserios problemas para retener ta-

lento en su organización y captarpersonas. Eso en primer lugar. Ensegundo lugar también encontraráproblemas para relacionarse con elentorno, porque no tendrá canalesde comunicación que se están im-pantando, como blogs y redes so-ciales, para atender a sus clientes.Esto es un camino sin retorno, loque pasa es que hay distintas velo-cidades.

PPero quizás en una organizaciónde carácter multinacional, que siem-pre debe estar a la vanguardia conrespecto a sus competidores, ins-talar esta política sea más fácil queen una pequeña empresa...RNo estamos de acuerdo. Noso-tros creemos que el tamaño facili-ta las cosas en favor de las peque-ñas. Las pymes lo tienen fácil pre-cisamente porque pueden hacerlode una manera más rápida graciasa su capacidad de comunicar me-jor entre los colaboradores.

PPongamos por caso que yo ten-go una pequeña empresa. ¿Por dón-de empiezo?RPuedes observar la experienciade quienes lo han hecho. Nosotros,por ejemplo, podemos extrapolary trasladar al mercado este mode-lo, mediante nuestra tecnología,mostrando las barreras que nos he-mos encontrado y cómo las salva-mos.

P¿Qué barreras son ésas?REn nuestro caso, al ser una em-presa tecnológica, dimos por su-puesto que todo el mundo estabarelacionado con las herramientastecnológicas.

P¿Y de cara a las pymes qué lec-ciones aprendidas pueden ense-ñar?RCreo que hay que ser muy vigi-lantes con respecto a los mandosintermedios, porque de ellos de-pende que este modelo funcionecon éxito. También hay que inten-sificar las evaluaciones de los equi-pos, para ver cómo están cum-pliendo con los objetivos marcados.Otra cosa que nos dimos cuenta esla importancia del plan de comu-nicación interno y de la formaciónprevia. Además, este modelo debeextenderse a toda la empresa, o almenos allá donde sea posible, por-que a veces te encuentras con com-pañías donde la movilidad y la fle-xibilidad horaria es un premio o unprivilegio que se otorga por anti-güedad o por jerarquía.

FERNANDO VILLAR

Nueva cultura laboral:“Las pymes tienen másfácil cambiar la culturadel presentismo, pero laclave está en los mandosintermedios”

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EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 57

Gestión Empresarial

ESTRATEGIAS

P.M.

MADRID. Alentar las vocaciones em-presariales en la Universidad es unobjetivo clave, siempre que se ha-bla de la necesidad de ampliar y re-forzar el maltrecho tejido produc-tivo español. Por todo ello, resultancada vez más habituales las firmasde convenios entre entidades delsector, como el recientemente ru-bricado entre Incyde y la Funda-ción Bancaja.

Tal y como explica Ángel Colo-mina, director de la FundaciónIncyde (vinculada a las Cámarasde Comercio), en estos momentos,“España no se puede perder nin-guna vocación emprendedora, y laUniversidad es el caldo de cultivoperfecto para conseguir captar nue-vos talentos”.

Para ello, la fundación a la que re-presenta Colomina “pondrá las me-todologías, equipo técnico necesa-rio y materiales de las Cámaras deComercio al servicio de los alum-nos universitarios”.

MáscreaciónymenosgestiónUn objetivo con el que coincide ple-namente el gerente de la Funda-ción Bancaja, Miguel Ángel Utri-

llas, quien destaca cómo la red deCátedras lleva años “alentando enlos jóvenes la propia iniciativa em-presarial, en un contexto educati-vo en el que la oferta en formaciónempresarial está más orientada ala gestión que a la propia creaciónde empresas”.

El convenio entre Incyde y Ban-caja, dotado con dos millones deeuros, contempla una serie de ac-ciones formativas específicas que,en una primera fase, irán orienta-das a fomentar el emprendimien-to de los estudiantes de las 40 cá-tedras adscritas.

En una segunda fase del conve-nio, ambas entidades llevarán a ca-bo programas de impulso del em-prendimiento, así como también su

puesta en marcha en las propiasempresas.

Apoyar el trabajo por cuenta pro-pia con actuaciones encaminadasa eliminar estereotipos negativoshacia el emprendimiento, la for-mación, el asesoramiento especia-lizado y el tutelaje es otro de los as-pectos que se enseñarán en loscursos formativos.

TalleresespecíficosUn elemento indispensable de to-do programa de impulso al em-prendedor es la realización de con-sultorías complementarias queverifiquen y resuelvan los proble-mas que hayan podido surgir du-rante la puesta en marcha de las dis-tintas empresas.

Para convertir universitarios en em-presarios se necesita, además, pro-bar la teoría con sesiones prácticas.De ahí que el convenio contemplela impartición de talleres específi-cos, dirigidos a los futuros em-prendedores.

En esta misma línea, la Funda-ción Incyde y Fundación Bancajahan firmado un segundo convenio,esta vez por importe de 400.000euros, con el que pretenden poneren marcha planes formativos en to-das las comunidades autónomas.

Estos programas están cofinan-ciados por el Fondo Social Europeoa través del Programa Operativo deAdaptabilidad y Empleo, que la Fun-dación Incyde tiene aprobado pordecisión de la Comisión.

EMPRENDEDORES

Dos millones para convertir licenciados en empresarios

Las Cámaras, a travésde la Fundación Incyde,darán formación a losalumnos de las Cátedras

JavierLabiano

MADRID. Las pequeñas y medianasempresas tienen cada vez más du-das sobre múltiples cuestiones queafectan a su funcionamiento y a sunegocio, aunque lógicamente nocuentan entre su plantilla con es-pecialistas en todos los terrenos.Los principales interrogantes queles surgen, y para los que buscanconsejo, se concentran en los ám-bitos de las ventas, el marketing ylas cuestiones legales. Pero tambiénlos asuntos financieros, la innova-ción y la internacionalización sonnichos donde necesitan ayuda.

Esta es la experiencia de ÍñigoManso, socio consejero delegadode Avalon (www.avalonred.com),una red de expertos de habla his-pana para el mercado español y la-tinoamericano con un enfoque mul-tidisciplinar. Su objetivo es conectarel conocimiento de profesionalescon las necesidades reales de cual-quier tipo de compañía.

En los tiempos que corren, la in-novación es una cuestión funda-mental para las empresas, que afec-ta a los productos, pero también atodos los departamentos. “Algunosemprendedores se plantean cómodigitalizar sus compañías, cómo ac-ceder a más público y clientes a tra-vés de la web, y cómo internacio-nalizar el negocio”.

Además, la crisis ha causado quemuchas empresas medianas quie-ran diversificarse geográficamen-

te y, a veces, también en producto”,lo que les plantea dudas.

Unas dudas son tácticas, comolas correspondientes a la fiscalidad,y otras estratégicas, como decidirsi es conveniente o no abrir otro ta-ller o una nueva tienda. Y, en casode inaugurar esta última, dónde si-tuarla, qué flujo de personas po-drían pasar por el lugar donde seubique o si la zona es interesante ono. También surgen preguntas so-bre la oportunidad del salto a la in-ternacionalización, o sencillamen-te, cómo digitalizar la empresa ycuál es la estrategia de marketing.

Según Íñigo Manso, la primerapreocupación de las pymes son lasventas. Algo lógico, ya que si éstasno aumentan o si retroceden difí-cilmente la compañía podrá seguir

existiendo. El segundo ámbito don-de se busca consejo es el marketing,precisamente para elevar ventas.Las cuestiones legales, las relacio-nadas con la internacionalizacióny las de innovación también quitanel sueño a muchos emprendedores.

El consejero delegado de Avalonadvierte de que muchos empresa-rios vinculan la innovación exclu-sivamente a cuestiones y procesostecnológicos. Y esto no debe ser así.“A veces, se trata de cambiar en unacafetería el sistema de llamada delos camareros o el registro de cuen-tas, cuestiones que pueden mejo-rar los ratios de eficiencia”.

Los consejos más buscadosCómo mejorar los ratios de con-versión de visitas comerciales enclientes; es decir, cómo aumentarla eficiencia de las ventas, encabe-za los consejos más demandados.

En marketing, las recomenda-ciones están muy vinculadas al te-rreno digital. “La principal preo-cupación es el salto del off-line alon-line; y dentro de éste último ám-bito, cómo elevar el ratio de con-versión de visitas a la web en clien-tes. También se plantean cómovender en la Red un producto que,hasta ahora, ha vivido fuera. Y, porotra parte, hay empresarios que de-sean disponer de un perfil digital yse plantean en qué redes socialesaparecer y de qué forma, cómo con-vivir en ellas, como gestionar estapresencia y cómo controlarla”.

Cuando se trata de internacio-nalización, el primer interrogantese centra en cuáles son los paísesidóneos para dar el primer paso ysi es necesario estar físicamentepresente en todos. “Por ejemplo,nosotros contamos nuestra propiaestrategia para cubrir 20 países, que

no es abrir oficinas en cada uno deellos, sino cubrir todo el territorioa través de cinco estratégicamenteubicadas”, cuenta Íñigo Manso.

En asuntos legales, hay consul-tas sobre el derecho administrati-vo y otras relacionados con leyesmunicipales y permisos.

Las grandesdudas de los

emprendedoresse refieren a cómodigitalizar suempresa y cómousar la web parallegar al públicoy vender fuera”

La frase

”

Las pymes ‘catean’ en ventas,marketing y asuntos legalesLa red de expertos Manso despeja las dudas sobre fiscalidado internacionalización que quitan el sueño al emprendedor

Íñigo Manso, socio consejero delegado de Avalon. NACHO MARTÍN

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA58

Gestión Empresarial

De la España de Cánovas a la Pepsi-Cola Los anuncios que forjaron la vida cotidiana entre 1870 y 1960

PepaMontero

MADRID. “Cuidad las pequeñas he-ridas”, advertía un cartel realiza-do en 1941 por el famoso dibujan-te Ribera Chacón. En la imagen, unpie calzado con una alpargata decáñamo, a punto de pisar un clavo,que le va a herir, le provocará gan-grena y, finalmente, la amputaciónde la pierna. El terrible -y hasta ma-cabro- anuncio, que firmaba laCompañía Anónima de Seguros yReaseguros en plena posguerra es-pañola, es un claro ejemplo de quehay carteles que explican y ense-ñan la historia mejor que muchoslibros juntos.

Esa es la idea que ha guiado a laFundación de las Cajas de Ahorros(Funcas) en la publicación de su vo-lumen Carteles de economía espa-ñola, 1870-1960: ilustrar, con todo

rigor pero de una forma amena, unsiglo de historia económica de Es-paña, a través de una selección dealgo más de 200 carteles comer-ciales de todo tipo, tamaño, conte-nido, estética, época y soporte.

Con un breve texto introducto-rio de Pedro Tedde y con la colec-ción de carteles del profesor de Eco-nomía Aplicada de la Uned CarlosVelasco, por las páginas de esta obradesfilan el arte, la historia, la socie-dad, la política, la religión, las cos-tumbres, la publicidad... y, en defi-

nitiva, la vida real de nuestro paísen el siglo que va de la Restaura-ción canovista (último cuarto delsiglo XIX) hasta las décadas sesentay setenta de la pasada centuria.

Uno de esos primeros anuncian-tes era el Monte de Piedad y Cajade Madrid, que hoy se integra ytransforma en la rutilante Bankia,pero que entonces, allá por 1883,hacía publicidad de la ubicación desus oficinas y de su horario: “De 9a 3 y, desde esta hora, hasta que lopermita la luz del día”. ¿Por qué esaacotación? Porque en esa época noexistía la luz eléctrica, y tampocola de gas, no se veía al irse el sol y,por lo tanto, había que cerrar algu-nos despachos.

El paseo nostálgico por los albo-res de la publicidad en España quepropone Funcas depara al lectorsorpresas como el “vino dulce pa-

ra señoritas”, el papel para liar ci-garrillos, los capuchones y man-guitos para mecheros, los carame-los para matar lombrices y muchosproductos que hoy suenan a chino-y no precisamente al flan ChinoMandarín, que también tiene cabi-da en este volumen- pero que sonel mejor testimonio de cómo se fra-guó y avanzó en la industrializacióny modernización de España.

ProteccionismooaperturaEl repertorio económico de imá-genes de ayer -y de antes de ayer-es inagotable. Así, Carteles de eco-nomía española, 1870-1960 se leecomo lo que es: un magnífico catá-logo de imágenes que demuestracómo vivía un país ceñido por elcorsé proteccionista, la deficientecalidad de los bienes producidos,el elevado coste de los alimentos,

la escasa competitividad de la in-dustria nacional, el mazazo de laGuerra Civil, la penuria de la pos-guerra, la incipiente recuperacióneconómica de los años cincuenta yla apertura controlada de los se-senta y setenta.

Un campo éste de la ilustracióneconómica que a Funcas no le esajeno, puesto que en el año 2005 yaeditó un volumen de característi-cas similares, Carteles para el aho-rro, con el mismo propósito de dara conocer la realidad económicacon la ayuda, casi en exclusiva, delas imágenes que dichos cartelestransmitían.

Tal y como explica Carlos Velas-co, propietario de la colección decarteles y responsable de su selec-ción para el libro de Funcas, “cadaimagen es como una fotografía queretrata la época” y entronca con un

Funcas edita un volumen que radiografía la historiadel país mediante la publicidad que marcó época

Abonos, trilladoras,bebidas, medicinas ycoches ilustran estoscarteles, antesala dela publicidad moderna

UN SIGLO DEECONOMÍA EN200 CARTELES

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59EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

Gestión Empresarial

pasado en que se anunciaban y ven-dían abonos, tractores, trilladoras,manufacturas, herramientas y ma-quinaria, lo mismo que motos y au-tomóviles, ferrocarriles o salonesferiales para promocionar la ima-gen de una España aislada del res-to de Europa, autárquica y enroca-da en sus valores.

Grandes nombres comercialesque han llegado hasta nuestros dí-as, de campos tan variados comolos medios de comunicación, la tec-nología o la maquinaria, ya se pu-blicitaban a principios del siglo XX.Es el caso del diario Abc, con la co-letilla “a 5 céntimos en toda Espa-ña”, y más tarde, del periódico ElNorte de Castilla. También compa-ñías como Telefónica de España,que arrancaba entonces, o las má-quinas de coser Alfa y Singer, quetantos pespuntes remataron en los

años cuarenta y cincuenta, cuandolos Zara, H&M o Benetton abarro-tando Sol y Gran Vía eran de todopunto impensables.

¡Cómo hemos cambiado!, pensa-rán muchos lectores al pasar las pá-ginas de este volumen de Funcas.Y sí, en efecto, la España que se veen estos carteles comerciales es muydistinta de la de hoy. Pero eso noresta un ápice de oportunidad a laobra, aunque sólo fuera porque ilus-tra como pocas el nivel económicocambiante de las diferentes capasde la población; cómo se movía elpaís al compás de los adelantos tec-nológicos. Todo lo que, al fin, ayu-da a entender las transformacionesque tuvieron lugar hace más de unsiglo, para ir pasando de una eco-nomía agrícola, a otra posterior in-dustrial, hasta llegar a la sociedadde servicios de hoy.

“La libertad iba en biscúter enlos 50 y bebía Pepsi en los 60”

elEconomista

P.M.

MADRID. “Para seleccionar los car-teles me he basado en mis viven-cias de los años 50 y 60. Yo nací en1948 y hay imágenes de aquellosaños que se me han quedado gra-badas para siempre. Recuerdosdelavidagrisdeunpaísqueseza-faba de la dura posguerra y aún nose había montado en el carro de lamodernidad”. Con estas palabrasjustifica su elección -“que siem-pre supone una cierta traición”-Carlos Velasco, doctor en Cien-cias Económicas, profesor de laUned, propietario y responsablede la selección de los más de 200carteles que aparecen en el volu-menCartelesdeeconomíaespaño-la, 1870-1960, editado por Funcas.

P Sorprende que la censura nometiera la tijera en anuncios co-mo el de Iodophoscal.REs uno de mis carteles favori-tos. El autor, Ferrer Sama, hace unacrítica brutal al régimen y a la gue-rra civil, con esos niños como es-pigas, delgadísimos, de espaldas ymedio en sombra, y la luz de fren-te con otra imagen del niño her-moso, alimentado y se intuye que...feliz. La realidad es que todos losniños tomaban Iodophoscal.

PUn siglo de economía da paramuchos carteles... ¿Cuántos tie-

ne usted y de dónde le surge la afi-ción por ellos?R Siempre he estado ligado a laeconomía, y al mundo de la co-municación. Aparte de ser profe-sor, he fundado varias revistas, yen los setenta, hasta conduje enRadio Exterior un programa deeconomía para emigrantes espa-ñoles... Los carteles, de los que de-bo tener más de 7.500 (una selec-ción se ve en www.loscarteles.com),son un excelente medio para ra-diografiar la actualidad.

PEste libro de Funcas supone unmodo peculiar de acercarse a lahistoria económica...RColaboré con Funcas en el an-terior volumen de carteles dedi-cado al ahorro, y la experiencia esmuy enriquecedora. Y sí, es cier-to que hemos pretendido haceruna historia económica distinta,poniendo el acento en cómo iba lagente por la calle, cómo vestía yqué productos compraba. Eso eslo que se ve en mis carteles. Másallá de cifras enormes y grandesmagnitudes, en estos carteles secuenta la vida real de la gente re-al en España en el último siglo.

P¿Cuáles son sus carteles favo-ritos, por estética o significado?R Aparte del que ya hemos co-mentado (Iodophoscal), hay unoque me parece tremendo: el de laCompañía de Seguros sevillanaCIA, que publicita sus pólizas aler-tando de los peligros de las heri-das mal curadas. Pero es que esaera la España real de posguerra,un país donde los campesinos cal-zaban alpargatas y la sanidad y lasmedicinas no llegaban a todos.

PUna España más cerca del sub-desarrollo que del G-20 actual.RNo es nada casual que en losaños veinte y treinta se anuncia-

ran abonos y maquinaria agrícola.Tenga en cuenta que, en esa épo-ca de modernización del campo,en esa España empobrecida y ais-lada del resto de Europa, abonarlas tierras podía multiplicar porcinco o por seis el rendimiento delos cultivos.

PDe ahí la publicidad del nitratode Chile y de la potasa de Suria.R La potasa de Suria es hija delnacionalismo económico, es decir,apela al espíritu proteccionista na-cional y se vende como alternati-va y competencia del nitrato deChile. De ahí el eslogan: “A cam-po español, abono español”. Y nohay que perderse el detalle de loscolores de la bandera, bien visiblesen la franja inferior.

PHay carteles muy ‘modernos’desde el punto de vista de la es-tética: biscúter, Pepsi-Cola...R ¡Y tan modernos! En los añoscincuenta la libertad se vendía alomos del biscúter, que en reali-dad tenía menos potencia que unamoto, escaso peso y velocidad. Sevivió como el “quiero y no puedo”de la industria nacional de auto-moción. Y luego, Pepsi-Cola, porejemplo, ya en los sesenta, con suestética glamourosa a lo yanqui,con esa bandeja de canapés, esacesta de flores, esa silueta...

P ...de una mujer que tampocoexistía...RPues no... Mujeres como ésa nose veían por las calles en los se-senta... Pero el cartel de Pepsi-Colarefleja esa apertura controlada aEuropa, a Estados Unidos, esa mo-dernización, tibios soplos de li-bertad. Era la época de fiestas conamigos, de jóvenes que empeza-ban a imitar lo que venía de fuera;el comienzo del American way oflife y la colonización cultural.

Entrevista

DOCTOR EN CC. ECONÓMICAS, AUTOR‘CARTELES DE ECONOMÍA 1870-1960’

Carlos Velasco

¡HAYQUEVERCÓMOHE-MOSCAMBIADO!1.Laen-tonces Secretaría de Defen-sa del Ahorro y su alegatocontra la especulación de“criminales” contra la pese-ta (1923-31) 2. Famoso car-tel del abono nitrato de Chi-le (1898-1923) 3. Anunciode 1941 de CIA donde sealerta contra los serios peli-grosdeciertasheridas.4.Lapotasa de Suria, abono na-cional con bandera españo-la incluida, era la competen-cia del nitrato de Chile. 5.Una de las primeras imáge-nes de Pepsi-Cola. 6. Tene-brista ‘Iodophoscal’, el re-medio para el raquitismo.

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LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA60

Gestión Empresarial

DEPORTE EN CIFRAS

IsmaelLabrador

MADRID. Atentos al nuevo escenariofiscal que pretende instaurar la Or-ganización para la Cooperación yel Desarrollo Económico (OCDE),y que afectaría directamente al sis-tema de tributación de los futbo-listas que participen en competi-ciones internacionales. La idea esque los jugadores paguen impues-tos en cada uno de los países don-de disputen un partido de la Cham-pions League. A modo de ejemplo,esto significa que si el Barcelonajuega ante el Milán en Italia, elShakhtar Donetsk en Ucrania, elManchester United en Inglaterray el Lyon en Francia, sus futbolis-tas deberán destinar una parte desus salarios al fisco de cada uno deestos países.

“Incluso si no juegan un minuto,simplemente con acudir a esos paí-ses ya deberían tributar por la ac-tividad que realice su equipo”, ex-plicó Félix Plaza, miembro de laCátedra de derecho deportivo y en-tretenimiento de Garrigues, el pa-sado 6 de junio con motivo del se-

minario Temas candentes en loscontratos de los jugadores de fútbol,celebrado en la sede de despachode abogados Garrigues en Madrid.

¿De dónde sale este cambio? Larespuesta se encuentra en las pro-puestas de comentarios al artículo17 del Modelo de Convenio de laOcde. Éste es el marco que regulalas relaciones tributarias entre susestados miembro y fija las condi-ciones en las que se efectúa el pa-go de impuestos cuando una per-sona, física o jurídica, realiza unaactividad laboral o mercantil en unpaís distinto a donde tiene fijada suresidencia.

Con el modelo actual, los futbo-listas que viajan con sus respecti-vos equipos para disputar un par-tido de competición europea a unpaís extranjero, no necesitan reali-zar ninguna declaración de im-puestos en él.

Dicho de otra forma, si el Barce-lona, vigente campeón de la Cham-pions, tiene su domicilio fiscal enEspaña y sus jugadores también sonresidentes en el estado español, esa la Hacienda local a la que deben

rendir cuentas éstos, dado que losingresos que perciben provienende una sociedad española. Sin em-bargo, de salir adelante la propues-ta de modificación, “los jugadoresdel Barça tendrían que tributar encada uno de los países donde se jue-ga la Champions League, y la res-

ponsabilidad del pago de impues-tos es del deportista, no del club”,acota Plaza. Esto seríaa así debidoa que los comentarios al Modelo deConvenio de la Ocde contemplanque, en la medida en que el salariode un deportista guarde relacióncon una actuación en un país ex-tranjero, podrá someterse a tribu-tación en dicho país.

ImpuestosdepretemporadaOtra consecuencia derivada de es-ta propuesta, que aún está en fasede debate en el seno de la OCDE,es que los futbolistas también de-berán tributar por las rentas perci-bidas durante los días que se en-cuentren realizando un stage depretemporada en otro país, “aun-que no jueguen un solo minuto”,añade el experto de Garrigues.

De prosperar el nuevo escenariofiscal, “los estados tienen dos op-ciones para impedirlo: decir que nose aplique el artículo 17 cuando larelación del jugador con el club seade trabajador dependiente, o di-rectamente que no se aplique a laChampions”, concluye Plaza.

La OCDE estudia que los futbolistas paguenimpuestos por cada partido de la ChampionsPrevé introducir una medida para tributar en cada país donde viajen para disputar un encuentro

Un gol marcado duran-te un partido de Cham-pions. REUTERS

¿En qué consiste la nueva pro-puesta fiscal? A modo de simu-lación: Messi percibe un salarioestimado en 10,5 millonesanuales, lo que significa 28.767euros diarios. El Barça disputóen la última edición de laChampions 6 partidos en elextranjero -Dinamarca, Rusia,Grecia, Ucrania eInglaterra, este últimopaís en dos ocasiones-. Auna media de dos días deestancia en cada país porpartido, con el nuevo marcofiscal Messi debería tributar por57.534 euros en cada uno deellos (115.068 euros en ReinoUnido). El resto, debería decla-rarlo a la Hacienda española.

LOS IMPUESTOSDE MESSI EN SEISPAÍSES DISTINTOS

Al detalle

Messi, delBarça. REUTERS

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 61

Gestión Empresarial

Ya hay casi 20.000jóvenes empresariosasociados en España

■ MADRID. Ceaje, la ConfederaciónEspañola de Jóvenes Empresarios,ha celebrado su asamblea generalen Zaragoza con el refrendo de labuena cifra de casi 20.000 asocia-dos en toda España, cuando se cum-plen sus 25 años de vida como or-ganización representativa del jovenempresariado. David Alva, presi-dente de la organización, instó aasociarse “en busca de nuevas opor-tunidades” y resaltó que las orga-nizaciones “ayudan a beneficiarsede ventajas, como por ejemplo, lospréstamos para emprender pro-yectos sin aval que otorga Enisa”.

El mercado social decapitales, a debate

■ MADRID. IE University y la Fun-dación Compromiso Empresarialreúnen a 40 expertos en una jor-nada que analizará el desarrollo delprimer mercado social de capitalesen España. La piedra de toque deldebate será cómo innovar en la fi-nanciación de las iniciativas socia-les, y para ello se elaborarán cuatropropuestas de acción en materia demercado, inversores, marcos lega-les y medición de impacto. La cita:hoy y mañana, en Segovia, con elpatrocinio de BBVA.

Esade dará 12 becas deformación en negocios

■ MADRID. La escuela de negociosEsade ha logrado el apoyo del Eu-ropean Institute of Innovation &Technology (EIT), el mayor centrode promoción de la investigaciónaplicada de Europa, para financiarhasta 12 becas para universitarios

de cualquier país de la UE que quie-ran formarse en la creación de nue-vos negocios de base innovadora,siempre que sea en energías reno-vables. El día 30 finaliza el períodode recepción de solicitudes parauna de las 12 becas, por el 100 porcien de los costes de inscripción.

Itene estrecha lazos conun colaborador chino

■ MADRID. El valenciano InstitutoTecnológico de Embalaje, Trans-porte y Logística (Itene) y su cola-borador asiático China PackagingResearch & Test Center, han man-tenido esta misma semana una re-unión en Pekín para el seguimien-to del acuerdo de colaboraciónvigente entre las dos entidades. Co-mo continuación de esta sesión, elpróximo otoño está prevista la vi-sita de dos representantes de la en-tidad china a las instalaciones delinstituto valenciano.

Los socialistas admitenuna enmienda de Upta

■ MADRID. Los diputados del gru-po parlamentario socialista, JesúsMembrado, Manuel de la Rocha,Remedios Elías y Jordi Peret, se hanreunido con representantes de laUnión de Profesionales y Trabaja-dores Autónomos (Upta) para dar-les a conocer la enmienda propuestaen el trámite de aprobación del pro-yecto de ley reguladora de la juris-dicción de lo social, por la cual seincorpora una disposición adicio-nal que modificará el Estatuto delTrabajo Autónomo. Una enmiendaque tiene por objetivo lograr quelos contratos suscritos entre los au-tónomos económicamente depen-diente de sus empresas tengan ca-rácter declarativo, en vez de ser detipo constitutivo.

L.R.G.

MADRID. El Metro de Madrid vuela,según el conocido eslogan publici-tario de la compañía de transpor-tes. Y tan lejos vuelan sus bonda-des, que el Metro de Londres se estáplanteando implantar el sistema deseñalización CBTC, patentado porel madrileño.

Este sistema, que Metro de Ma-drid ya ha implantado en la línea 1y está en proceso de extender a lalínea 6, permite incrementar la fre-cuencia de circulación de los con-voyes de viajeros. Al parecer, la com-pañía londinense podría recurrir ala fórmula madrileña de mantenerel servicio de Metro mientras aco-mete la mayor renovación de su his-toria.

Las negociaciones están en mar-cha y, de hecho, el Metro de Lon-dres ha firmado un contrato con laempresa Bombardier para podercontar con el mismo sistema de se-ñalización CBTC.

NoprecisacierretemporalUno de los aspectos que ha incli-nado la balanza de Metro de Lon-dres del lado del madrileño es queel sistema de señalización ferro-viaria CBTC permite realizar loscambios, sin que sea necesario elcierre temporal de ninguna línea,mientras se pone en marcha e in-cluso mientras se realizan las prue-bas pertinentes.

En la actualidad, Metro de Ma-drid y el grupo Bombardier han do-

tado a 68 trenes de la línea 1 con es-te sistema y se encuentran implan-tándolo en más de 55 trenes de lalínea 6 del suburbano. Se trata deun sistema de señalización que per-mite la circulación de un mayor nú-

mero de trenes en línea, con lo quela capacidad de transporte crececonsiderablemente, incrementan-do la frecuencia de los trenes y dis-minuyendo el tiempo de espera delpúblico en los andenes.

SUDOKU

Cómo jugarElSuDokusedesarrollaenuntablerodivididoennueveregionesy81casillas.Rellenelasceldasvacíasconlosnúmerosdel1al9deformaqueningunoserepitaencadafila,columnaycuadrado.

Por Agustín Fonseca DEPORTE EN CIFRAS

MADRID. Que el deporte es una fuen-te segura de ingresos para las ciuda-des donde se celebran campeonatosy encuentros, no admite duda algu-na. Lo podrán comprobar los co-merciantes y, en general, las arcas dela ciudad de Bilbao, que acoge la ce-lebración del próximo Campeona-to de Europa de baloncesto de se-lecciones nacionales masculinas sub20. En concreto, hasta 3,5 millonesde euros en ingresos lloverán sobreBilbao por este motivo, según los cál-culos realizados por la FederaciónEspañola de Baloncesto.

En el campeonato, que se dispu-tará entre los próximos 14 y 24 dejulio, participarán 16 selecciones, que

congregarán en la capital vizcaína amás de 500 profesionales. En total,se estima que acudirán a Bilbao (porel Europeo) casi 10.000 personas.

El director de la Fundación FEB2014 y presidente del Comité Orga-nizador, Alfonso Seoane, asegura queun campeonato como éste “tiene unaltísimo nivel multiplicador para laeconomía local”. El directivo expli-ca que los aficionados que acudirána Bilbao para seguir en directo el tor-neo “llegarán relajados, práctica-mente de vacaciones, lo que benefi-cia el consumo”. Como referencia,cita el Minibasket, celebrado en Se-mana Santa en San Fernando (Cá-diz), que atrajo a 5.000 visitantes.

El Europeo juvenil de basketdejará en Bilbao 3,5 millones

Londres se fija en un sistemaque patenta Metro de MadridLa señalización CBTC, que ya funciona en la línea 1 y estáen proceso en la 6, incrementa la circulación de convoyes

Imagen del puesto de mando del suburbano madrileño. eE

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GiovanniVegezzi

“¿Tremonti? Él no decide, pro-pone. Le haremos abrir la cajafuerte”, explicaba hace dos se-manas Silvio Berlusconi, impa-ciente por recortar impuestos pa-ra aumentar su popularidad, quese encuentra en mínimos histó-ricos. Sin embargo, el presidentedel Gobierno italiano tuvo quenegarse a sí mismo poco después:con Grecia a un paso del abismoy Moody’s amenazando con re-cortes a la calificación crediticiadel país, no puede hacer oídossordos a las propuestas de su mi-nistro de Economía.

Mientras tanto, muy alejadodel tono demagógico de su líder,Giulio Tremonti insiste en man-tener el rigor presupuestario yse prepara para suceder al pri-mer ministro: si la situación em-peora, el titular de Economía po-dría convertirse en el candidatomás acreditado para presidir elGobierno italiano.

Por el momento, siendo uno delos pocos efectivos con credibili-dad internacional dentro de unEjecutivo desgastado por los es-cándalos, Tremonti ha empeza-do por construirse una red de re-laciones políticas transversales:aunque es miembro del partidode Berlusconi, también se en-

cuentra muy cercano a la LigaNorte y, por su rigor en la gestiónde las cuentas, levanta admiraciónen la oposición.

Como la de varios ministros ber-lusconianos, su militancia políti-ca empieza en los años ochentaen el Partido Socialista Italiano,trabajando como colaborador yconsejero en el Ministerio de Eco-nomía. Después de la crisis de lossocialistas (engullidos a comien-zos de los noventa por el escán-dalo de corrupción conocido co-mo Tangentopoli), Tremontiparticipa en la fundación de For-za Italia, el primer partido de Ber-lusconi, que en 1994 lo nombraministro de Finanzas.

Excluyendo los breves interva-

los en que ha vuelto a su trabajocomo abogado, Tremonti siem-pre ha permanecido al lado de ilCavaliere como titular de Econo-mía. Sin embargo, a pesar de losescándalos que han golpeado Ber-lusconi, el ministro ha consegui-

do mantener su credibilidad gra-cias, en buena parte, a su sólidaformación académica: nada máscumplir los 27 años ya era profe-sor de Derecho Tributario en laUniversidad de Pavía y a lo largode su carrera ha escrito diversosensayos sobre pensamiento polí-tico y económico.

Su prestigio internacional (hasido también profesor visitanteen Oxford) es su as en la manga:tarde o temprano, un empujón delos mercados podría acabar conel desgastado Berlusconi y con-vertirle en primer ministro.

■ El currículumPersonal: nació en Sondrio(Lombardía) en 1947, está casadoy tienes dos hijos.Formación: licenciado en Derechoen Pavía, a los 27 años fuenombrado profesor por la mismauniversidad.Trayectoria: su carrera empiezaen las filas del Partido SocialistaItaliano. En 1994 participa a lafundación de Forza Italia y esnombrado ministro de Economía.

¿Sucederá a Berlusconi?

GIULIOTREMONTIEl ministro de Economía italiano sepostula como candidato a la presidencia

Es uno de los pocosmiembros delGobierno quemantiene su prestigiointernacional

REUTERS

España

TIEMPO

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Ámsterdam 12 18LluAtenas 20 29Berlín 13 22Bruselas 15 17Estocolmo 14 22Ginebra 15 24Lisboa 16 22Londres 15 19Moscú 8 23París 16 23

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Madrid 19 36 SolBarcelona 21 26 SolValencia 21 31 SolSevilla 21 37 SolZaragoza 20 34 SolBilbao 16 27 SolTenerife 22 29 SolLa Coruña 16 26 SolGranada 17 32 SolMallorca 19 28 Sol

Fuente: Meteored.com

España

TIEMPO

Europa

Fuente: Meteored.com

0,8%CostesLaboralesPrimertrimestre 2011

3,8%Índice dePrecios deConsumoAbrl 2011

21,29%ParoEPAPrimertrimestre 2011

12.770DéficitComercialMillonesMarzo

-4,1%ProducciónIndustrialAbrilTasa interanual

-7,9%VentasMinoristasMarzoTasa interanual

4%InterésLegal delDinero2011

2,147EuriborDoceMeses

1,4174Euro-DólarDólares

105,52PetróleoBrentDólares

1.500,5OroDólarespor onza

0,8%ProductoInteriorBruto1ºr trimestre 2011

INDICADORES