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e 证券研究报告——港股通每日研究报告（零售） 2019 年 11 月 1 日
中银国际证券股份有限公司
具备证券投资咨询业务资格
策略及特色产品组
兰晓飞
（8610）66229085
证券投资咨询业务证书编号：S1300511040003
港股通每日报告（零售） ■市场策略
周四（10 月 31 日），恒生指数开盘涨 0.15%，盘初急升超 300 点，随后全天
保持窄幅震荡。截至收盘，恒生指数涨 239.01 点或 0.9%，报 26906.72 点，全
日成交额达 850.85 亿。国企指数涨 0.52%，报 10533.24 点，红筹指数涨 0.4%，
报 4264.52 点。资金流向方面，沪港通南向资金剩余 412.73 亿元，流入 7.27
亿元。深港通南向资金剩余 413.14 亿元，流入 6.86 亿元。蓝筹股方面，蒙牛
（02319）涨 1.13%，报 31.35 港元，贡献恒指 1 点。其他重磅蓝筹，创科实业
（00669）涨 5.67%，报 61.5 港元，贡献恒指 15 点；友邦保险（01299）涨 2.28%，
报 78.45 港元，贡献恒指 60 点；新鸿基地产（00016）涨 1.97%，报 118.9 港元，
贡献恒指 8 点；中国人寿（02628）涨 1.75%，报 20.4 港元，贡献恒指 8 点。
热门板块方面，舜宇光学（02382）涨 7.37%，报 126.8 港元；比亚迪电子（00285）
涨 3.52%，报 13.52 港元；瑞声科技（02018）涨 3.45%，报 51 港元；丘钛科技
（01478）涨 2.35%，报 10.44 港元；京信通信（02342）涨 2.26%，报 1.81 港元。
天然气价格指数进入 10 月份后出现明显上涨态势，本月涨幅已近四成。燃
气股受资金追捧普涨。石油股逆市下行。截至收盘，中石油跌 3.99%，报 3.85
港元；中石化跌 2.17%，报 4.5 港元；中海油（00883）跌 1.01%，报 11.76 港
元。综合来看，恒指高开高走逐步上扬，午后窄幅整理。外围市场方面，特
朗普表示美中正在 寻找签署贸易协议的新地点，预计将很快宣布；众议院
投票批准对特朗普的弹劾调查决议，将启动公开听证会程序；特朗普称英国
首相约翰逊的脱 欧协议将使英国很难在脱欧后与美国达成贸易协议；欧元
区第三季度经济维持扩张势头，表现超过经济学家预期。我们认为，美联储
降息、第三季 GDP 数据超出预期、美国企业财报好于预期等利好因素叠加，
使得美股上涨带动恒指回升，但午后略有回落，说明上涨动力不足，且 A 股
市场的下跌也是抑制上涨的因素之一。后市主要看中美贸易协议的最新动向，
以及国内经济基本面的变化和政策的支持力度。特朗普的弹劾调查正式启动，
或许促使其尽快达成中美贸易协议，以摆脱弹劾危机带来的负面影响。建议
投资者谨慎乐观，重点关注业绩确定的行业板块龙头股。
周四（10 月 31 日），美国三大股指集体收跌，道琼斯指数跌 0.52%报 27046.23
点，标普 500 指数跌 0.3%报 3037.56 点，纳斯达克指数跌 0.14%报 8292.36 点。
■财经日志
资料来源：汇港资讯、中银国际证券
指标名称 收盘价 涨跌 涨跌幅(%)
道琼斯工业指数 27046.23 (140.46) (0.52)
标准普尔500指数 3037.56 (9.21) (0.30)
纳斯达克综合指数 8292.36 (11.62) (0.14)
伦敦富时100指数 7248.38 (82.40) (1.12)
沪深300指数 3886.75 (4.47) (0.11)
恒生指数 26906.72 239.01 0.90
恒生国企指数 10533.24 54.15 0.52
恒生指数期货（10月） 26984.00 353.00 1.33
恒指指数期货持仓量（10月） 114697.00 2745.00 -
纽约黄金（10月）美元/盎司 1,515.40 18.70 1.25
纽约白银（10月）美元/盎司 18.11 0.24 1.33
纽约原油期货（10月）美元/桶 54.14 (0.92) (1.67)
伦敦期锌（10月）美元/吨 2489.00 (40.00) (1.58)
伦敦期铜（10月）美元/吨 5806.00 (102.00) (1.73)
上海期铜（10月）人民币/吨 47250.00 (150.00) (0.32)
波罗的海干散货指数 1731.00 (53.00) (7.28)
美国公布10月联邦基金利率目标上限/下限
美国公布10月挑战者企业裁员人数（万）
美国公布9月PCE物价指数年率（%）
美国公布截至10月26日当周初请失业金人数（万）
美国公布9月个人支出月率
美国公布10月芝加哥PMI
英国公布10月Gfk消费者信心指数
德国公布9月实际零售销售年率/月率（%）
法国公布10月CPI年率初值（%）
欧元区公布10月未季调CPI年率初值
欧元区公布9月失业率
意大利公布第三季度GDP季率/年率初值
日本公布10月央行政策余额利率
美国美联储公布利率决议。
美国美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)召开新闻发布会。
美国众议院举行全院投票，以此正式确定对特朗普进行的弹劾调查程序。。
日本央行公布利率决议、召开发布会并发表经济展望报告。
日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)召开新闻发布会。
欧洲央行执委劳腾施莱格(Sabine Lautenschlaeger)发表讲话。
LME金属行业会议在伦敦举行(10月27-31日)。
重要经济数据
海外重要事件
11441
2019 年 10 月 31 日 港股通每日报告（零售） 2
市场概况及策略
周四（10 月 31 日），恒生指数开盘涨 0.15%，盘初急升超 300 点，随后全天保持窄幅震荡。截至收盘，恒生指数涨 239.01
点或 0.9%，报 26906.72 点，全日成交额达 850.85 亿。国企指数涨 0.52%，报 10533.24 点，红筹指数涨 0.4%，报 4264.52
点。资金流向方面，沪港通南向资金剩余 412.73 亿元，流入 7.27 亿元。深港通南向资金剩余 413.14 亿元，流入 6.86 亿
元。蓝筹股方面，蒙牛（02319）收购贝拉米计划获澳洲法院批准，股价盘中一度升逾 4%。截至收盘，涨 1.13%，报
31.35 港元，全天成交额达 6.39 亿港元，贡献恒指 1 点。其他重磅蓝筹，创科实业（00669）涨 5.67%，报 61.5 港元，贡
献恒指 15 点；友邦保险（01299）涨 2.28%，报 78.45 港元，贡献恒指 60 点；新鸿基地产（00016）涨 1.97%，报 118.9
港元，贡献恒指 8 点；中国人寿（02628）涨 1.75%，报 20.4 港元，贡献恒指 8 点。热门板块方面，苹果（AAPL.US）周
三盘后公布财报，第四财季净利润 136.86 亿美元，同比下滑 3%，但仍超出预期。华为今年前三季度净利润 535 亿元，
较去年同期的 440 亿元同比增 21.59%。此外，根据市场研究公司 Canalys 的数据，华为的智能手机在第三季度出货量
4150 万台，同比增长 66%。手机产业链全线走强。截至收盘，舜宇光学（02382）涨 7.37%，报 126.8 港元；比亚迪电子
（00285）涨 3.52%，报 13.52 港元；瑞声科技（02018）涨 3.45%，报 51 港元；丘钛科技（01478）涨 2.35%，报 10.44 港
元；京信通信（02342）涨 2.26%，报 1.81 港元。今日全国各地 LNG 出厂挂牌价上调，多数地区涨 900 元/吨。据星矿数
据统计，天然气价格指数进入 10 月份后出现明显上涨态势，本月涨幅已近四成。燃气股受资金追捧普涨。截至收盘，
新奥能源（02688）涨 6.08%，报 89.8 港元；中国燃气（00384）涨 4.04%，报 33.45 港元；华润燃气（01193）涨 3.16%，
报 47.3 港元；昆仑燃气（00135）涨 2.09%，报 7.31 港元。中石油（00857）前三季度少赚 23.4%至 372.53 亿元；中石化
（00386）前三季纯利同比下滑 27.8%至 432.8 亿元。三季度业绩逊于市场预期，石油股逆市下行。截至收盘，中石油跌
3.99%，报 3.85 港元；中石化跌 2.17%，报 4.5 港元；中海油（00883）跌 1.01%，报 11.76 港元。热门股方面，药明康德
（02359）昨日披露三季报，业绩胜于市场预期。公告显示，集团前三季度营业收入同比增长 34.06%至 92.79 亿人民币，
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长 36.88%至 17.14 亿元。药明康德 A 股涨停，H 股收涨 11.94%，
报 94.7 港元。普拉达（01913）拟 6600 万欧元收购 Fratelli Prada S.p.A.。公告显示，于 2019 年 10 月 29 日，该公司与卖方
Miuccia Prada Bianchi 及 Bellatrix S.p.A.订立买卖协议，据此该公司购买 Fratelli Prada 的作为出售股份的 90.68 万股普通股，
总代价为 6600 万欧元，截至收盘，普拉达涨 11.34%，报 27 港元。打新热度退潮，多只次新股破发。快餐帝国（01843）
收跌 8.16%，报 0.45 港元，较发行价已跌超 30%；鑫苑服务（01895）收跌 5.18%，跌破发行价 2.08 港元。此外，云南建
投混凝土（01847）今日首挂，收跌 20.83%，报 2.66 港元，跌破发行价 3.36 港元。综合来看，恒指高开高走逐步上扬，
午后窄幅整理。外围市场方面，特朗普表示美中正在 寻找签署贸易协议的新地点，预计将很快宣布；众议院投票批准
对特朗普的弹劾调查决议，将启动公开听证会程序；特朗普称英国首相约翰逊的脱 欧协议将使英国很难在脱欧后与美
国达成贸易协议；欧元区第三季度经济维持扩张势头，表现超过经济学家预期。我们认为，美联储降息、第三季 GDP
数据超出预期、美国企业财报好于预期等利好因素叠加，使得美股上涨带动恒指回升，但午后略有回落，说明上涨动
力不足，且 A 股市场的下跌也是抑制上涨的因素之一。后市主要看中美贸易协议的最新动向，以及国内经济基本面的
变化和政策的支持力度。特朗普的弹劾调查正式启动，或许促使其尽快达成中美贸易协议，以摆脱弹劾危机带来的负
面影响。建议投资者谨慎乐观，重点关注业绩确定的行业板块龙头股。
■财经日志
资料来源：汇港资讯、中银国际证券
今日聚焦
业绩公布 （00576）浙江沪杭甬、（01333）中国忠旺、（08035）骏高控股、（08238）惠陶集团、（08391）精雅印刷集团
派息备忘 （02800）盈富基金
明日前瞻
业绩公布 （00814）北京京客隆、（08116）中国幸福投资、（008212）誉满国际控股、（08290）亚势备份、（08487）ISP GLOBAL、（08635）连成科技集团
派息备忘 （01686）新意网集团、（01907）中国旭阳集团
2019 年 10 月 31 日 港股通每日报告（零售） 3
海外股市回顾
周四（10 月 31 日），美国三大股指集体收跌，道琼斯指数跌 0.52%报 27046.23 点，标普 500 指数跌 0.3%报 3037.56 点，
纳斯达克指数跌 0.14%报 8292.36 点。10 月，道琼斯指数涨 0.48%，标普 500 指数涨 2.04%，纳斯达克指数涨 3.66%。
周四（10 月 31 日），欧洲三大股指集体收跌，德国 DAX 指数跌 0.34%报 12866.79 点，法国 CAC40 指数跌 0.62%报 5729.86
点，英国富时 100 指数跌 1.12%报 7248.38 点。10 月，德国 DAX 指数涨 3.53%，法国 CAC40 指数涨 0.92%，英国富时 100
指数跌 2.16%。
周四（10 月 31 日），亚太股市收盘涨跌不一，韩国综合指数涨 0.19%，报 2084.22 点；日经 225 指数涨 0.37%，报 22927.04
点；澳大利亚 AXS200 指数跌 0.39%，报 6663.4 点；新西兰 NZX50 指数跌 0.02%，报 10787.82 点。
期货市场回顾
周四（10 月 31 日），NYMEX 原油期货收跌 1.67%报 54.14 美元/桶，连跌四日，月涨 0.13%，结束三月连跌走势。 布油
跌 1.23%，报 59.50 美元/桶，月涨 0.42%。
周四（10 月 31 日），COMEX 黄金期货收涨 1.25%报 1515.4 美元/盎司，创五周以来收盘新高，月涨 2.89%；COMEX 白银
期货收涨 1.33%报 18.105 美元/盎司，月涨 6.51%。
周四（10 月 31 日），伦敦基本金属收盘全线下跌，LME 期铜跌 1.73%报 5806 美元/吨，LME 期锌跌 1.58%报 2489 美元/
吨，LME 期镍跌 0.54%报 16690 美元/吨，LME 期铝跌 0.06%报 1759 美元/吨，LME 期锡跌 1.64%报 16525 美元/吨，LME 期
铅跌 2.26%报 2158 美元/吨。
沪港通成交回顾
图表 1.沪港通当日成交一览
指标名称 沪股通 港股通
当日投资额度余额 483.03 亿元（人民币） 825.85 亿元（人民币）
当日使用额度占比% 7.11 1.68
卖出成交额 91.20 亿元（人民币） 60.99 亿元（港币）
买入成交额 123.10 亿元（人民币） 68.62 亿元（港币）
成交金额 214.30 亿元（人民币） 129.60 亿元（港币）
资料来源：万得、中银国际证券
2019 年 10 月 31 日 港股通每日报告（零售） 4
图表 2.沪股通当日投资成交额占投资额度比重（%）
资料来源：万得、中银国际证券
图表 3.沪市港股通当日投资成交额占投资额度比重（%）
资料来源：万得、中银国际证券
2,800
2,850
2,900
2,950
3,000
3,050
-10%
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0
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4
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5
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6
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09-1
0
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1
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2
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6
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7
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8
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9
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0
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3
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4
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5
09-2
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7
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8
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9
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1
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4
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5
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10-2
1
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2
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3
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4
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8
10-2
9
10-3
0
10-3
1
沪股通当日投资成交额占投资额度比重（%） 上证指数（右轴）
24,500
25,000
25,500
26,000
26,500
27,000
27,500
-10%
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2%
4%
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09
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-09
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10
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-17
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10
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10
-31
港股通当日投资成交额占投资额度比重（%） 恒生指数（右轴）
2019 年 10 月 31 日 港股通每日报告（零售） 5
沪港通&深港通前十大活跃个股
图表 4.沪市&深市港股通当日投资成交额占公司总成交额比重排名
资料来源：万得、中银国际证券
图表 5.沪股通&深股通当日投资成交额占公司总成交额比重排名
资料来源：万得、中银国际证券
公司代码 公司简称 类型 排名成交金额
（亿港币）
收盘价
（港币）
涨跌幅
（%）
换手率
（%）
市盈率
(TTM)
市净率
(MRQ)恒生一级行业
0939.HK 建设银行 沪市港股通 1 14.10 6.31 1.28 0.15 5.43 0.67 金融业(HS)
3690.HK 美团点评-W 沪市港股通 2 4.50 93.65 -0.37 0.39 -5.48 5.49 资讯科技业(HS)
2382.HK 舜宇光学科技 沪市港股通 3 3.00 126.80 7.37 1.49 44.61 12.24 工业(HS)
2020.HK 安踏体育 沪市港股通 4 2.36 76.80 1.59 0.21 39.32 10.13 非必需性消费(HS)
2601.HK 中国太保 沪市港股通 5 2.08 28.50 -0.18 0.71 8.26 1.37 金融业(HS)
2318.HK 中国平安 沪市港股通 6 2.03 90.75 0.28 0.35 9.50 2.33 金融业(HS)
1918.HK 融创中国 沪市港股通 7 2.02 35.70 0.42 0.48 6.81 2.21 地产建筑业(HS)
2269.HK 药明生物 沪市港股通 8 1.92 92.50 5.11 0.86 121.77 11.85 医疗保健业(HS)
0700.HK 腾讯控股 沪市港股通 9 1.86 320.80 1.45 0.17 30.32 6.98 资讯科技业(HS)
0981.HK 中芯国际 沪市港股通 10 1.82 9.99 6.05 0.93 89.00 1.18 资讯科技业(HS)
1093.HK 石药集团 深市港股通 1 2.54 20.15 0.85 0.85 30.91 6.71 医疗保健业(HS)
2269.HK 药明生物 深市港股通 2 2.21 92.50 5.11 0.86 121.77 11.85 医疗保健业(HS)
2382.HK 舜宇光学科技 深市港股通 3 1.87 126.80 7.37 1.49 44.61 12.24 工业(HS)
3690.HK 美团点评-W 深市港股通 4 1.61 93.65 -0.37 0.39 -5.48 5.49 资讯科技业(HS)
0700.HK 腾讯控股 深市港股通 5 1.48 320.80 1.45 0.17 30.32 6.98 资讯科技业(HS)
0763.HK 中兴通讯 深市港股通 6 1.30 22.00 1.62 1.71 19.04 3.02 资讯科技业(HS)
1558.HK 东阳光药 深市港股通 7 1.22 48.20 3.88 1.74 14.91 4.68 医疗保健业(HS)
2238.HK 广汽集团 深市港股通 8 0.91 7.85 0.90 1.05 9.83 0.91 非必需性消费(HS)
1833.HK 平安好医生 深市港股通 9 0.77 53.80 -4.78 0.91 -68.26 5.06 医疗保健业(HS)
2318.HK 中国平安 深市港股通 10 0.76 90.75 0.28 0.35 9.50 2.33 金融业(HS)
公司代码 公司简称 类型 排名成交金额
（亿人民币）
收盘价
（人民币）
涨跌幅
（%）
换手率
（%）
市盈率
(TTM)
市净率
(MRQ)申万一级行业
600519.SH 贵州茅台 沪股通 1 13.84 1180.01 -0.32 0.21 36.22 11.83 食品饮料
600887.SH 伊利股份 沪股通 2 13.49 29.00 6.93 2.73 25.18 7.26 食品饮料
601318.SH 中国平安 沪股通 3 7.13 88.12 0.19 0.34 10.22 2.51 非银金融
601888.SH 中国国旅 沪股通 4 6.34 90.35 0.22 0.40 38.47 9.06 休闲服务
600276.SH 恒瑞医药 沪股通 5 5.95 90.88 0.78 0.38 82.22 17.36 医药生物
600036.SH 招商银行 沪股通 6 4.66 35.50 0.25 0.25 9.90 1.50 银行
601155.SH 新城控股 沪股通 7 3.55 31.82 -4.30 1.41 6.47 2.37 房地产
600570.SH 恒生电子 沪股通 8 3.15 76.26 -3.54 3.83 56.27 16.07 计算机
601166.SH 兴业银行 沪股通 9 3.05 18.72 -1.06 0.26 5.99 0.73 银行
600690.SH 海尔智家 沪股通 10 3.05 16.00 5.12 1.13 11.21 2.27 家用电器
000333.SZ 美的集团 深股通 1 15.71 55.50 3.80 0.93 16.29 3.92 家用电器
000858.SZ 五粮液 深股通 2 14.64 132.08 0.86 0.88 31.20 7.38 食品饮料
000651.SZ 格力电器 深股通 3 8.80 58.70 0.05 0.60 12.98 3.50 家用电器
002304.SZ 洋河股份 深股通 4 7.16 100.79 -1.48 0.92 18.47 4.19 食品饮料
002475.SZ 立讯精密 深股通 5 5.01 31.81 -6.03 1.92 43.04 9.29 电子
002241.SZ 歌尔股份 深股通 6 3.85 18.58 -2.36 3.19 60.50 3.79 电子
000538.SZ 云南白药 深股通 7 3.45 86.55 3.04 1.68 26.86 2.95 医药生物
002714.SZ 牧原股份 深股通 8 3.41 98.50 -1.68 1.30 136.77 11.48 农林牧渔
000001.SZ 平安银行 深股通 9 3.29 16.26 -1.03 0.44 11.28 1.10 银行
300498.SZ 温氏股份 深股通 10 3.25 40.28 -2.94 0.89 29.96 5.75 农林牧渔
2019 年 10 月 31 日 港股通每日报告（零售） 6
香港个股公告
1、亚太丝路投资（00767.HK）公布，于 2019 年 10 月 10 日，普通合伙人与有限合伙人订立一份有关有限合伙协议的修
订契据，据此，有限合伙协议已作修订，致使该合伙的普通合伙人可自愿退出该合伙，并在经有限合伙人批准的普通
决议案的批准下将其作为普通合伙人的权益全数转让予一名替代普通合伙人。
2、国能国际资产（00918）发布公告，集团主要在中国经营成衣及运动服装产品采购、分包及买卖业务并出口至海外
市场以及物业投资。集团正在进行其日常营运。集团将继续不时检讨其现有业务，并致力改善集团的业务营运及财务
状况。集团已制定业务策略以积极寻找可扩阔收入来源的潜在商机及投资机会。
3、建发国际集团（01908.HK）公布，于 2019 年 10 月 31 日，公司的间接全资附属公司益悦、太仓栖泰、厦门益珑、建
发房产、厦门利源及建发上海订立合作协议，益悦与太仓栖泰同意成立合营企业，当中益悦与太仓栖泰分别拥有 51%
及 49%股权；建发房产及厦门利源同意出售，且合营企业同意以人民币零元的代价收购厦门益珑的 100%股权；及厦门
益珑的注册资本将由人民币 100 万元增加至人民币 9 亿元，而合营企业应出资人民币 8.99 亿元。
4、裕田中国（00313.HK）公布，于 2019 年 10 月 31 日，公司仅部分偿还和解契据所指的和解金余额。于本公告日期，
约 2200 万港元的和解金仍未偿还。根据和解契据的条款，由于公司于 2019 年 10 月 31 日前并未作出和解金的悉数及最
后一笔还款，贷款人保留继续进行该呈请、向该公司及王华先生（作为担保人）申索偿还利息宽免以及因和解契据产
生的所有损失的权利。
5、平安证券集团控股（00231）发布公告，就有关授出贷款可能违规，该集团于授出贷款时透过审查及评估该等借款
人各自于授出贷款前的（i）公司资料（例如公司注册证书、董事名册、股东名册）;及（ii）最新财务资料，对各该等
借款人进行信贷评估。
6、誉满国际控股（08212.HK）公布，经考虑法律及专业意见后，公司无意根据 GEM 上市规则第 4.06（2）条请求将该
决定提交予联交所 GEM 上市覆核委员会进行进一步及最终覆核。因此，公司须重新遵守 GEM 上市规则第 17.26 条，即
进行具有充足经营水平的业务，并拥有足够价值的资产支持经营，以保证公司股份继续上市。
7、惠陶集团（08238.HK）公布，截至 2019 年 9 月 30 日止 9 个月，公司收益 932.6 万港元，同比增长 1%；期间亏损 2294.7
万港元，亏损同比扩大 4.3%；每股亏损 5.21 港仙。
8、复星国际接近收购英国旅游集团 Thomas Cook 的品牌和资产，最早可能在本周内宣布，但交易尚未敲定，其他团体
也在竞标。知情人士还称，不清楚复星将为获得上述资产支付多少资金。据悉，复星收购的部分业务将允许其使用
Thomas Cook 的品牌创建一家数字旅行社。
9、华商国际海洋控股（00206.HK）公布，董事会已于 2019 年 10 月 31 日采纳股份奖励计划，合资格人士将有权参与该
计划。根据股份奖励计划的条款，在任何提前终止的情况下，股份奖励计划将自采用之日起有效期 10 年。
10、五矿资源（01208）公布，澳洲证券交易所已同意该公司要求，根据澳洲交易所上市规则第 17.11 条，将该公司于
澳洲交易所正式名单中除牌。
11、君实生物-B（01877）公布，就有关该公司拟首次公开发行股票并上市，由于更新财务资料相关的审计工作仍在进
行，工作量较大，该公司无法在 2019 年 10 月 31 日之前将财务数据更新完毕，故该公司于 2019 年 10 月 31 日向上交所
提交了《上海君实生物医药科技股份有限公司关于首次公开发行股票并在科创板上市中止审核的申请》，待财务数据
更新工作完成后，该公司将及时向上交所申请恢复审核。
12、百济神州（06160）公布，因于 2019 年 10 月 31 日根据股权计划授出的受限制股份单位获归属（该公司董事除外）
而发行普通股 24.03 万股，每股发行价 0.0001 美元，较 10 月 30 日每股收市价 82.55 港元折让 99.9%;
13、药明生物（02269）公布，2019 年 10 月 31 日，配售代理与该公司订立一级配售协议，配售代理同意向目前预期不
少于六名的独立专业、机构及╱或其他投资者按悉数包销基准及每股 85.00 港元的价格配售 4650 万股一级配售股份，
占扩大后股本约 3.6%，配售价较 10 月 31 日收市价让约 8.11%。
2019 年 10 月 31 日 港股通每日报告（零售） 7
14、展程控股（01854）发布公告，于 2019 年 10 月 31 日该公司注销 2000 万股已购回股份。
15、保利文化（03636）发布公告，截至 2019 年 9 月 30 日止 9 个月，该集团实现营业总收入 24.82 亿元人民币（单位下
同），同比增加 0.95%;归属于母公司所有者的净利润 9320.33 万元，同比减少 38.26%;基本每股收益 0.38 元。
16、中国恒大 10 月销售 930 亿元，同比大增 75%，连续两个月创房企单月销售历史最高纪录。提前超额完成全年 6000
亿销售目标已毫无悬念。
（万得）
全球股市信息
北京时间 10 月 31 日凌晨，美联储召开议息会议，将联邦基金利率目标区间下调 25BP 至 1.5%~1.75%。总体上看，本次
会议无论是降息 25BP，还是将超额准备金利率（IOER）从 1.8%下调到 1.55%，将贴现率从 2.5%下调到 2.25%，还是波
士顿联储主席罗森格伦和堪萨斯城联储主席乔治的反对票，均符合市场此前预期。另外，本次会议没有公布利率预测
和经济预测，因此也无法确定委员们对形势的最新看法。我们认为，本次会议的主要关注点有以下五点：一、未来的
降息节奏。在本次会议的声明中删除了“采取适当行动维持扩张”的措辞（该措辞首次出现在 6 月份），会后的新闻
发布会上，鲍威尔也提及“贸易情况转好对经济活动是非常有利的，而且是非常直接的影响。”对于未来美联储的降
息节奏，我们比较倾向于认为本轮的降息周期已经快到尾声，12 月份是否会降息可能还存在一些不确定性，但明年继
续降息的可能性并不高，主要原因包括以下三点：（1）今年的降息对经济会有所提振。美联储今年 3 次降息后，对明
年的美国经济会有一定提振，美联储也需要一段时间来评估过去 3 次降息对经济的影响。鲍威尔在会后新闻发布会的
第十个问题也回答了这一点。鲍威尔表示：货币政策对利率敏感性行业的影响是非常清晰的，利率是商业投资的一个
重要因素。（2）全球风险的缓和。包括贸易争端、英国脱欧等风险均有明显缓和的迹象，考虑到明年美国的大选，
贸易争端再有进一步恶化的可能性并不高，一个良好的经济和股市表现是特朗普可以连任总统的最重要基础。（3）
从市场一致预期的角度看，今年三季度标普 500 指数每股收益（EPS）的一致预期为同比下滑 4.8%，纳斯达克指数 EPS
同比下滑 7.5%，但是市场对 2020 年的盈利普遍是看好的态度，市场预期 2020 年标普 500 指数 EPS 增速为 10.4%，纳斯
达克 2020 年增速 18.6%，也就是美国经济在明年会出现向好的局面，当然目前美股正在披露三季报，对此需要密切关
注（图表 1）。二、未来是否会加息。鲍威尔提到：“必须看到通胀水平有持续且显著的提升，我们才考虑加息。”
至于通胀，未来可能提振通胀的因素包括：（1）去年 9 月份往后的通胀出现明显下行，基数效应可能使得通胀走高；
（2）新征关税的 3000 亿美元商品中，70%都是终端消费品，需求弹性较低，对通胀的压力较大，这部分影响与贸易谈
判的前景有关；（3）美国原油产业可能面临产量拐点，根据海恩斯律师事务所对能源行业的调查，包括富国银行、
摩根大通和加拿大皇家银行在内的多家银行都大幅削减了对油气企业的投资，油气企业的勘探活动和运营都会受限，
可能不久后会传导至原油产量上来。因此，未来通胀存在提高的可能性，对此也需要进一步观察。三、货币市场的流
动性问题。对于近期货币市场的流动性问题，美联储提到了较多内容，总结下来有以下几点：（1）美联储的目标是
维持准备金水平在 1.5 亿美元，美联储正在通过临时回购操作和购买国库券来实现该目标；（2）美联储不会为了解决
这个问题而降低金融危机后对银行加强的资本和流动性要求，但可能会考虑日内流动性；（3）在不损害安全、稳健
或金融稳定的情况下，美联储可以考虑一些技术性举措，以使流动性更强；（4）美联储可能会考虑用短债替代表里
的抵押支持债券（MBS）来解决回购市场的问题，但这个并不是目前正在研究的问题；（5）流动性似乎没有像人们预
期的那样流动，美联储向银行调查，了解他们的最低舒适准备金水平，许多持有远高于这一水平准备金的银行没有将
多余的资金投资于回购市场。总体来看，美联储对货币市场的流动性问题并不是特别担心，美联储有充足的手段来保
证联邦基金利率（EFFR）的上下限。四、特朗普的态度。此前几次美联储降息，特朗普均第一时间在 Twitter 上表示对
美联储的不满：7 月 31 日美联储降息后，特朗普表示，“美联储的降息幅度太低了”；9 月 18 日美联储降息后，特朗
普表示，“美联储再次失败了，没有前瞻力，没有远见，是个糟糕的沟通者。”在本月 24 号，特朗普曾表示“如果美
联储不降低利率或者不采取刺激措施，就是它的失职。”但是今天降息后，特朗普并没有在 Twitter 上直接讨论美联储
的事情，唯一一条跟美联储可能有关的 Twitter 文字内容是：“AMERICAN HERO!”配图是特朗普在为一只警犬颁发奖章，
发布时间为利率决议公布后不到一个小时，有评论称这可能有暗指美联储的意思。总之，相较于前两次的降息，特朗
普对本次降息的态度缓和了一些，这也意味着贸易摩擦进一步恶化的可能性不高了。五、金融市场的表现。决议公布
后，美国股市出现了非常明显的上涨。根据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）的评论，从历史经验看，美联储三次
降息后暂停降息的做法可能有利于股市上行，上世纪 90 年代中后期格林斯潘执掌美联储时曾这样操作，股市反应良好。
但如果美联储在三次降息后继续降息，股市反而可能表现不佳，本世纪初的互联网泡沫和 2008 年金融危机时都是如此。
（第一财经）
2019 年 10 月 31 日 港股通每日报告（零售） 8
10 月 30 日，美国 WTI 原油期货跌幅 0.48%，报 55.54 美元/桶，布伦特原油期货涨幅 0.03%，报 61.59 美元/桶，我们注意
到，近几周以来，美布两大国际基准油价价差显著收窄，与 5 月底的每桶近 12 美元相比，这一价差目前已经降至 5 至
6 美元左右，而在 8 月甚至一度降至 2.15 美元至 2018 年 7 月份来的最低水平。这料将威胁到美国石油出口，因相较中
东原油失去了价格竞争优势，而出口下降就意味着美国国内库存增加，最新数据显示，美国 10 月 25 日当周 API 原油
库存增加 59.2 万桶，前值 +450 万桶，这在页岩油气行业的崩溃仍在继续的背景下，使得美国的页岩油商正在拆东墙补
西墙，借新债还旧账的困境日益突出。整个美国页岩油行业的破产现象日益严重，突显出资金紧缩。这对较小的美国
页岩汕公司构成威胁，这些较小的公司已经在努力寻找其他融资方法，例如发行股票或债券，因为随着页岩气行业多
年的低回报，投资者变得不安，即使美国已经崛起成为世界上最大的石油公司。如果油价差缩小化这种趋势持续下去，
可能也会加剧多家页岩油巨头蒙受巨大损失，据路透社在 10 月 20 日发布的报道中测算的数据来看，如果美国油价跌
至 55 美元以下，那么页岩油气商就会出现问题，美国目前拥有的石油开采平台比一年前已经下降了 14％，此外，1 至
9 月，已有 33 家申请破产，2019 年的许多文件都是预先计划好的第 11 章破产重组，显然，这些债权人事先同意了一项
财务重组计划，但实际上这些数字还会更多，据美国能源资料协会（EIA）在 10 月 30 日发布的数据显示，截至 10 月
18 日当周美国炼油厂的开工率仍处于约 85%的低位。在油田服务行业中，今年迄今为止有 10 项破产申请，其中，
Weatherford International Plc 迄今为止规模最大。该报告称，该公司在 7 月份提交了清单，列出了 74 亿美元的无抵押债务。
其余九家公司的债务总额为 2.05 亿美元。数据显示，页岩油公司的背后基本都是一些投资性质的公司，他们往往把公
司业务做大后会通过出售来变现，尽管近一年多来，油价出现反弹以及抑制支出的承诺，但自原油价格暴跌以来，Haynes
和 Boone（律师事务所）共记录了 405 起破产案，高企的债务问题更将成为页岩油商的一个枷锁，据 ZeroHedge 称，到
2023 年，美国有长达 240 亿美元的长期债务到期，而这其中至少有 90%以上与页岩油开发有关。不仅于此，作为石油
美元的根基美债，目前正被包括中俄德法等多个国家背景的投资者抛售而失去部分市场份额，据美国财政部 10 月公布
的最新报告，具有国家背景的大型投资者却降低了参与度，正在远离美债市场，截止 8 月，包括央行、国家主权财富
基金在内的官方机构已连续 12 个月减持美债，期间总出售额近 2660 亿美元，持续时长和金额都是有记录以来最高。
在此期间，中国共减持了 900 亿，使得美债持仓降至至两年来最低，如果主要央行开始持续抛售美债，这无疑会动摇
其美债经济的根本逻辑，也将冲击美元的储备份额及货币地位，当然，这也会进一步加快美联储降息的步伐。这意味
着支撑美国经济的“石油-美元-美债”这三循环中，包括中国在内的十大美债持有者发出抛售美债信号后，支撑石油
美元的要素正变淡，因此一旦美债不再受全球央行青睐，那么，美国经济的三循环或将满盘皆输。不止于此，目前包
括中国、俄罗斯、德国、法国、印度、越南、土耳其、伊朗、印尼等具有代表性的 9 国也已开始纷纷向去美元化亮剑，
在包括石油在内的商品贸易或双边货币结算中减少或抛弃美元的使用而改用其他货币。最新进展是，俄最大的石油公
司 Rosneft 表示，该公司已经在出口合同中完成了从美元到欧元的转换，并认为，由于中国经济的发展，10 年后人民币
在这个领域所占的份额可能会从目前的 2%提高到 5%，而从目前的最新消息来看，目前去美元化的这些举措只会增加，
果不其然，又有二个大国或将开始去美元化。事情的最新进展是，英国央行行长一个月前在参加全球央行年会上敦促
全球央行可以用一种数字储备货币来取代美元，以结束美元主导，而就在二周前，日本也正在全球主导建立一个用于
加密货币支付的国际交易网络，在石油等经贸领域绕开美元，从而在部分商品领域实现去美元化。与此同时进行的是，
除了传统能源和石油货币领域外，此刻，世界也已经处于传统能源与新能源迭代的交汇期，而在这个过程中，就当全
球还在中东产油国家的原油供应链喋喋不休之际，中国经济已创下了多个全球绿色能源之最，中国勤劳智慧的科学家
和工程师们则实现了众多重大领域的突破和创新，这些突破对于促进中国经济的能源安全保障、降低用油气成本及、
优化能源结构都具有里程碑意义，并确保这些核心技术掌握在自己手中。比如，除可燃冰外，中国预计还将在几十年
内建成世界上首座用于发电的稳定燃烧“人造太阳”项目，给人类带来几乎无限的清洁能源，据人造太阳项目装置总
工程师介绍，正在建设中的中国环流器二号 M 装置是中国最大的托卡马克装置有望年底建成。不仅于此，中国在近日
还成为全球规模最大的核聚变项目国际热核聚变实验堆主机安装工程的核心施工方之一，这标志着中国在核电事业核
能工程的建设安装方面达到了世界先进水平，但目前，包括美国、日本等国外的核能公司前景却暗淡。BWC 中文网财
经团队认为，这是世界能源史上继煤炭和原油被开采使用之后的又一次能源变革。这或许也是我们这代人所面临的最
重大的投资机会之一，并将成为继高铁，华龙一号后，又一张国家经济名片，而以上这些都让美国和日本的能源工业
嗅到了最大的新能源危机。对此，据国际能源署署长法提赫·比罗尔表示，未来中国将取代美国成为全球最大核能国
家，因为，当今全球在建的核电机组约有三分之一位于中国，据比罗尔估计，到 2030 年中国就会超过美国成为最大的
核能国家，要知道，目前全世界的核电建设都在依赖中国制造，而华龙一号就是代表，目前，包括英国、法国、泰国、
印尼、南非、土耳其、哈萨克斯坦、肯尼亚等超过 20 个国家都对华龙一号有强烈合作兴趣。（搜狐财经）
2019 年 10 月 31 日 港股通每日报告（零售） 9
美国白宫发言人霍根·吉德利 30 日表示，美国政府仍期待 11 月与中方敲定第一阶段贸易协议。当天早些时候，智利
政府宣布放弃主办原定于今年 11 月举行的亚太经合组织（APEC）领导人非正式会议。吉德利随后发表声明说，截至
目前 APEC 会议尚无备选地点，但“我们期待在同一时间范围内与中国敲定历史性贸易协议的第一阶段（内容）”。
此前美国政府官员曾多次表示，美方希望在原定于 11 月举行的 APEC 会议上与中方签署第一阶段贸易协议。中国商务
部新闻发言人北京时间 31 日发表声明说，中美双方经贸团队一直保持密切沟通，目前磋商工作进展顺利。双方将按原
计划继续推进磋商等各项工作。双方牵头人将于本周五再次通话。（新华社）
中新经纬客户端 10 月 31 日电（万可义）距离上次降息刚刚过去一个多月，北京时间 10 月 31 日凌晨，美联储再次宣布
降息 25 个基点，将联邦基金利率目标区间下调至 1.50%-1.75%，符合市场预期。美联储年内第三次降息。公开信息显
示，去年美联储共加息 4 次，而进入 2019 年后，美联储已分别于 8 月和 9 月两次宣布降息，降息幅度都是 25 个基点。
实际上，在今年全球经济放缓的大形势下，美国经济也开始表现出挣扎的迹象。美联储 10 月 16 日发布的全国经济形
势调查报告显示，8 月下旬以来，美国经济活动整体以温和速度扩张，但持续的贸易紧张局势和全球经济增长放缓对
部分辖区经济活动构成拖累。从行业来看，制造业活动继续小幅下滑，旅游业及相关支出小幅增长，房地产市场则变
化不大。同时，受恶劣天气、商品价格疲软及贸易局势等影响，农业状况进一步恶化。此外，企业非住宅类固定投资
增速略有放缓。此外，在 9 月美国零售销售数据环比负增长出现以后，市场也提升了对美联储降息的预期。美国明尼
阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）此前谈到，美联储的利率目标区间高于 10 年期美国公债
收益率。在他看来，这样的利率水平可能会对经济产生限制作用，因为考虑到经济面临的风险，利率应该“更宽松一
些”。值得一提的是，24 日晚间，美国总统特朗普再度“炮轰”美联储。特朗普表示，如果美联储不降低利率，甚至
在理想情况下不采取刺激措施，就是它的失职。“美联储加息加得太快，降息降得太慢了！”安本标准投资经济学家
麦凯恩（James MaCann）此前向媒体表示，与美联储近两次降息相比，通胀、贸易和全球经济放缓等因素并没有出现
明显改善，这些不利因素正在转化为企业利润前景减弱、投资意愿下降以及就业增长放缓的早期信号。随着美国经济
加速放缓的迹象逐步清晰，目前留给美联储的政策选择已经不多。北京时间 10 月 31 日，美联储在结束为期两天的政
策会议后，宣布将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点至 1.50%-1.75%。至此，美联储年内已三度降息。值得注意的
是，渣打银行预计美联储在 12 月份还会降息，该行在研报中指出经济增长放慢的迹象及温和的通胀预期为降息提供了
条件，而企业边际利润下滑及消费者开支增幅放缓则应该让美联储引起警惕。瑞士百达资产管理则预计，美联储这次
降息会是今年最后一次。不过该机构认为，由于美国经济数据将维持疲弱，所以明年或再度降息。“市场已经大量反
映降息预期。央行释放资金这项因素不够带动股市，市场需要更多其他动力。”截至发稿，芝加哥商业交易所“美联
储观察工具”显示，预测 2019 年 12 月美联储联邦基金利率为 1.50%-1.75%的概率为 77.0%，降息至 1.25%-1.50%概率为
20.8%。近期全球央行宽松潮再起。中新经纬客户端注意到，除了美联储，本周加拿大和日本央行也将举行议息会议。
而在此之前，近期全球范围内已有多个国家或地区的央行宣布降息。北京时间 10 月 25 日，俄罗斯央行降息 50 个基点
至 6.5%，达到逾五年半低位，为连续第四次会议降息，降息幅度超市场预期。24 日，印尼央行将基准利率下调 25 个
基点至 5.00%，为年内第四次降息。菲律宾将银行准备金率下调 100 个基点，12 月生效。土耳其央行降息 250 个基点至
14%，为年内第三次降息，市场预期为降息 100 个基点。值得注意的是，欧洲央行虽然宣布维持三大关键利率不变，
但重申自 11 月 1 日起重启净资产购买计划，规模为每月 200 亿欧元。 中国央行怎么做？面对各国央行一波接一波地
降息，国内也在讨论中国央行是否跟随。东方金诚首席宏观分析师王青认为，当前国内货币政策"以我为主"特征凸显，
美联储利率政策影响弱化。即使美联储降息，国内也大概率不会跟进。此前，10 月 21 日，中国央行公布 10 月 LPR 报
价——1 年期（4.2%）和 5 年期以上（4.85%）报价均持平于 9 月。中金公司认为，LPR 不再下调，显示官方政策立场趋
于中立。不排除货币政策开始更多受到近期 CPI 上升较快制约。9 月 CPI“触 3”，虽然完全受猪肉价格急速上升推动，
但基于央行近期与市场的沟通，可能仍然是货币政策制定的一个考虑因素之一。央行货币政策司司长孙国峰 15 日在一
场发布会上谈到，当前中国并不存在持续通胀或者是通缩的基础，但是也要防止通胀预期扩散，形成一个恶性循环。
央行需要关注预期的变化，更多是通过改革的办法来降低融资成本。通过实施稳健的货币政策，保持货币供应量 M2
和社会融资规模的增长与名义 GDP 增速基本匹配，释放出稳健的信号。他还指出，目前存款的基准利率保持稳定。贷
款的利率通过改革主要聚焦在 LPR 上面，也有利于稳定预期，这样能够实现两者之间的平衡。对于中国是否有必要跟
进降息的问题，中国人民银行行长易纲 9 月份曾指出，目前中国经济在合理区间，物价方面也在比较温和的区间，中
国货币政策应当保持定力，坚持稳健的取向，要稳当前，加强逆周期调节，保持 M2、社会融资规模增速和名义 GDP
增速大体匹配，坚决不搞大水漫灌，同时注意保持杠杆率稳定，使得整个社会债务在一个可持续水平。在中信证券固
定收益首席分析师明明看来，考虑到全球经济可能面临较长时期的下行压力，国内货币政策不急于采取更大规模的放
松，以维持常规工具的长期效力。“在国内经济增速达标前提下，经济发展质量的优先级高于增速，四季度可能是货
币政策重要的观察窗口”。（中新经纬）
2019 年 10 月 31 日 港股通每日报告（零售） 10
当地时间 10 月 30 日 11 时，智利总统皮涅拉在总统府宣布决定取消 11 月和 12 月即将在首都圣地亚哥分别举办的 APEC
领导人非正式会议和联合国气候大会。皮涅拉在讲话中表示：“我们感到非常遗憾，这个决定会对 APEC 领导人非正
式会议和联合国气候大会带来困难和不便，但是作为智利人民的总统，我应该一直把智利人民的困难、利益、需求、
渴望与期待放在首位。”此前，智利计划将在 11 月 16 日与 17 日举办 APEC 领导人非正式会议、12 月 2 日至 13 日举办
联合国气候大会。（央视）
英国下议院周二正式通过提前在 12 月 12 日举行大选，在欧盟益见不情愿批出延期脱欧之际，这次大选势成各方政治
力量围绕脱欧的关键豪赌。首相约翰逊寄望打破国会僵局，争取议席优势以有更大机会通过其脱欧协议方案，但有保
守党前两任首相皆赌输的前车之监，如今该党的支持度占优亦未必足恃。自民党和苏格兰民族党寄望大打“留欧牌”
抢票，甚至寄望藉此煞停脱欧。欲问鼎相位的工党党魁赫尔宾则举棋不定，但形势所迫令其不得不支持提前大选，但
内部分裂阴影重重。在赫尔宾转态后，英国下议院周二以 438 票赞成对 20 票反对通过提前大选的草案，确认在 12 月
12 日举行自 1923 年以来首次的 12 月大选。约翰逊重申是时候“联手完成脱欧”，但他亦承认将是“艰难选战”。他
寄望藉大选翻盘，重拾保守党的国会优势，争取通过脱欧协议。保守党昨日召回 10 名此前被逐出党的党友，但具知名
度的前财相夏文达等被拒，前内政大臣卢绮婷更被迫宣布放弃连任，反映党内裂痕仍深。彭博：既定负面印象成约翰
逊弱点。有卡梅伦举行脱欧公投和文翠珊提前大选皆尝败仗的前科，约翰逊这次豪赌的胜算不无危机。尽管约翰逊擅
长竞选造势，未必会步文翠珊后尘，但彭博社指出，大部分人对约翰逊有既定看法，但很多人不喜欢他——YouGov 民
调显示，47%受访者对约翰逊有负面看法，远高于持正面看法的 33%。惟赫尔宾更差，同一民调指正负面看法比例是
23%对 58%。脱欧沦政党“人质” 工党实则怯战。这番下重注的不止约翰逊，《金融时报》英国政治评论员施里姆斯
利（Robert Shrimsley）周一撰文指出，英国脱欧已完全沦为英国各大政党选举盘算的“人质”，这点在工党尤为明显。
他质疑工党表面高呼愿意大选，实际恐惧选战，只因其他政党都撑大选，本希望脱欧后才大选的赫尔宾别无选择下才
支持。他形容工党的问题出于赫尔宾及其主要盟友不介意脱欧，但党友则相反。赫尔宾昨强调，这次大选是“一代人
一次带来真正改变的机会”，但在他转軚撑大选后，即传出党友不满反弹的消息。欧盟渐失耐性 促善用时间。自民党
和苏格兰民族党（SNP）为大选开绿灯则另有盘算。施里姆斯利称，尽管这意味二次公投阵营认输，承认大选成为阻
止脱欧的唯一希望，但两党都有望打“留欧牌”赢得更多议席。自民党党魁施咏淳昨声言该党有望赢得“数百席”（即
足够执政），《卫报》亦指该党数日内跟威尔斯党和绿党宣布合作，以“团结留欧”运动名义协调出战人选，增加阻
止“破坏性脱欧”的机会。SNP 党魁施雅晴则表明，已准备好打倒“不民主”的保守党政府，“以给苏格兰机会逃离
脱欧，决定自身未来”。对留欧派来说，欧盟给予拖延的时间也许不多。评论指欧盟对支持英国延期脱欧热情已益见
减弱，在约翰逊版本协议达成后，罕有放风指不打算再延期。布鲁塞尔最终食言，但即将卸任的欧洲理事会主席图斯
克再放风，称延期“可能是最后一次，请善用时间”。（联合早报）
新浪美股讯 北京时间 31 日消息，日本央行公布利率决议，维持政策利率在-0.1%不变，预期-0.1%，前值-0.1%。日本央
行维持 10 年期日本国债收益率目标在 0%左右不变。日本央行调整了前瞻性指引， 在指引中删除了（利率）时间表。
日本央行在最新指引中表示，将把利率维持在低位、甚至还有可能进一步降低。最新的前瞻性指引没有提到“至少要
到 2020 年春季左右”维持低利率，而是表示“只要有必要”，就会将利率保持在当前或更低水平。前瞻指引全文如下：
“政策利率方面，日本央行预计只要有必要，会将短期和长期利率维持在当前或更低的水平，并将密切关注实现价格
稳定目标的势头有无失去的可能性。”日本央行以 7：2 的投票比例通过收益率曲线控制政策，委员片冈刚士和原田泰
反对。上次投票也为 7：2，刚士和原田泰投反对票。日本央行下调日本 GDP 和 CPI 的预期，日本央行对 2019 财年 GDP
预测为 0.6%，此前为 0.7%。日本央行预计 19 财年含消费税的核心 CPI 升幅为 0.7%，此前预期为 1.0%。此前美联储降
息如期落地。北京时间周四凌晨美联储 10 月议息会议决定下调联邦基金目标利率 25 个基点至 1.50%-1.75%，符合市场
预期。随着美联储降息靴子落地，巴西、中东四国等央行宣布降息。日本央行此次在美联储决策后不久公开利率决议，
市场预期即便美联储连续第三次降息，日本央行可能按兵不动，省下有限的刺激政策弹药，以便应对经济形势更明显
的恶化。自日本央行 9 月政策会议以来，数据继续显示全球第三大经济体的国内需求持稳。这已经推动日元下跌，并
降低了日本央行本周加码宽松的预期。如果日本央行完全按兵不动，可能留下其在全球降息潮中进一步落后的印象。
虽然日本央行刺激措施规模远超其全球同行，但行长黑田东彦所面临的挑战是避免对其加码刺激意愿以及有效工具空
间埋下疑问。公布决议后，日本央行行长黑田东彦通常在当地时间下午 3：30 举行记者会。（新浪财经）
2019 年 10 月 31 日 港股通每日报告（零售） 11
在中日关系迎来新时代要求的当下，中日双方数字经济的企业界、学术界优秀代表，如约坐在“北京—东京论坛”特
别分论坛会场，积极讨论世界经贸格局和区域合作大趋势下，中日数字经济领域走向更深、更广互利合作的可能性。
数据流通特别是跨区域共享、共用的实际障碍和心理障碍在哪里？数字经济需要怎样的规则来促进而非束缚？中日最
先开展合作的领域和最有潜力的合作领域有哪些？两国嘉宾面对面发问，一对一回应，在坦诚沟通中，就部分议题达
成共识。分享数字经济带来的巨大红利，互信是前提。数字经济的核心是数据。对数据的定义、内涵和外延及使用与
管制，一直是各界争论的焦点。株式会社 NTT 数据咨询委员、原会长岩本敏男介绍，日本国内正在热烈讨论欧洲对个
人信息保护非常严格的数据管制。但他认为：“如果有些数据在十几个小时之内不能到达，有些交易就做不了了。我
们和中国有很多合作，著作权、知识产权保护做得非常好，中国也出台了国家信息安全法，但我们仍期待更多细则的
具体指导。”日本自民党竞争政策调查会会长伊藤达也表示，日本希望通过在 G20 大阪峰会期间启动的“大阪轨道”
发挥互信桥梁作用，并且促进具有创意和创新的国际性的活动。他认为，数字经济发展面临三大问题：公平竞争、个
人信息保护和税收，日本也希望能够和美国、中国、欧洲开展共同合作，建立数据流通圈的框架和规则。近四五年来，
全世界多轮关于数据所有权、隐私权、数据安全方面的讨论。对于日方嘉宾发言中对中国大型互联网公司表达的疑虑
和不安，阿里巴巴集团副总裁刘松发言回应并分享观点——首先，包含用加密、数据拆分以及保护网络安全的技术方
法已经完全足够确保数据安全；此外，认为几家美国和中国大的互联网公司拥有绝对大量数据是个绝对的误解。全世
界拥有最大量且还未被使用的是工业数据、城市数据和政府机构数据；最后，对数据所有权做定义是过去 500 年所有
权范式里的习惯性误区，全球经济的红利是数字经济让整个物理世界智能化进而带来的巨大增量。“对产业界来讲，
未来是‘黄金十年’，数字经济已经从消费互联网转向实体经济、城市治理乃至支撑基础科研，所以两国合作应更多
地面向未来。届时，稀有的是人才、人与人之间的合作、知识与知识之间的合作以及信任的建立，而不在于数据本身。”
让新技术革命的子弹再飞一会儿，不必过度焦虑。除了对数据安全等内容的讨论外，富士通董事长田中达也提出，实
际合作中两国企业也面临对数据使用有分歧等挑战。特别分论坛主持人、科技日报社副社长房汉廷认为，日方坦诚地
表达了焦虑，但从实际情况来看，两国数字经济合作空间广阔。首先是数字经济领域的技术合作。中国目前在物联网、
5G 网络、人工智能等数字经济的底层技术领域，已经具备了比较强的实力和相应的技术储备，可以与日本相应领域进
行互补性研发合作，共同推进技术进步与技术迭代，分享相应的研发成果。其次是数字经济领域的创新合作。数字经
济的动力源泉是技术与商业模式创新，日本在技术研发上有着雄厚的储备和再开发能力，而中国则在商业模式上取得
了很大成功，中日产业界联手合作，优势互补，潜力巨大。最后是数字经济领域的产业合作。中国与日本可以以数字
产业为突破口，搭建产业合作平台，让更多的科学家、企业家、投资家参与进来，充分发挥各自优势，实现数字经济
的持续爆发性增长。科大讯飞股份有限公司副总裁吉林在发言中提到，科大讯飞与阿里巴巴一样，都将带着最先进的
技术成果参与东京奥运会的举办，目的就是促进交流、达成共识，用数字经济实现更大范围内的互利共赢。日方分论
坛主持人山崎达雄表示“非常受到鼓舞。中国企业已经具备了最尖端的技术水平，但需要把规则紧锣密鼓地建起来”。
对此，刘松的回应是，“基于数据的新商业文明我们需要很长的时间来形成，由于数据的动态性和不可确定性，我们
对待数据规则的看法是，让子弹再飞一会儿，就是说让创新先走一步，规则再去跟上；此外，治理数据和数据管控，
一定不会像土地那样，而是按照大禹治水的逻辑，一方面是疏大于堵；另一方面构筑数据流动过程中的两条底线，一
是国家安全和人身安全，二是数据隐私。在这两个底线稳固的前提下，让数据先流动起来，推动智能经济的发展”。
平安集团金融壹账通首席战略官戴可认为，“我赞成‘不成规不成方圆’，但同时要考虑到，立规矩有个过程。包括
数据和数据科技的应用是需求导向，一定是有了痛点后，才有相应的技术或解决方案。接下来才是研究怎么把这个技
术或解决方案标准化、通用化。所以，这是个循环迭代的过程，可长可短，但一定要去经历”。直面两国数字经济发
展共性问题，促进合作共赢。IT 人才的缺乏是两国遇到的共同的问题。中日软件行业协会副秘书长付晓宇给出一组数
据：日本缺乏 20 万到 50 万 IT 人才，中国的缺口在 80 万到 100 万。“在 IT 人才的培养方面，我们应该加强合作。我了
解到，日本自 2020 年 4 月起，就要在小学课程中导入编程教育，这方面中日可以互相借鉴经验。”岩本敏南认为，“日
本和中国最大的区别是，日本的 IT 人才多在科研机构，而中国的人才多分布在企业，这方面的合作应该是有很大的可
能性、潜在性”。清华大学教授、电子商务交易技术国家工程实验室主任柴跃廷也认为，中日大学间的人才交流与合
作，相对于中美来说，规模和数量上还有很大提升空间。此外，双方嘉宾共同提到，过去几十年间，日本积累了强大
的工业基础，工业软件、自动化、机器人、芯片、传感器等方面的经验值得中国学习，而中国的制造业，市场巨大，
且数字经济的商业模式创新有目共睹。吉林说：“就人工智能领域来讲，中国的定位是要与实体经济深度融合，这恰
恰是中日合作的巨大机会。”双方就两国共同面临的气象减灾预报等方面的优势和需求，进行了初步分享与对接。对
于如何在数字经济中快速达成信任，在互联互通基础上促进区域合作、提升两国福祉，房汉廷与中国社会科学院日本
研究所研究员、第十三届全国政协委员高洪共同发起倡议，希望两国媒体如实、客观报道双方各界的努力，为促进不
限于数字经济领域的更广泛合作，营造良好氛围，传递积极信号。（科技日报）
2019 年 10 月 31 日 港股通每日报告（零售） 12
“我们错了。”在国会山那张令人压力山大的椅子上，波音 CEO 丹尼斯·米伦伯格说了实话。这张椅子仿佛有魔力一
般，几天前坐过的 Facebook CEO 马克·扎克伯格也曾坦白：“Libra 项目有风险。”相比起扎克伯格所面临的暴风骤雨
式的质问，米伦伯格应该庆幸，关于波音 737 MAX 的问题，他只需要坦白就好了，毕竟事故的原因早已真相大白。当
地时间 2019 年 10 月 29 日，狮航空难一周年，美国波音公司首席执行官丹尼斯·米伦伯格出席听证会。737 MAX 有问
题。29 日，是印尼狮航 JT610 航班坠机事件一周年，美国国会参议院选择在这一天举行针对波音的听证会。出席听证
会的米伦伯格坦承，波音公司在开发 737 MAX 客机时犯了错误。这也是米伦伯格在两起波音 737 MAX 坠机事件后首次
在国会议员前露面，也是波音最公开地承认公司在该机型设计上存在漏洞。在两个多小时的听证会中，米伦伯格的态
度还算诚恳。面对关于波音公司客机安全性的一系列问题，米伦伯格称，波音理应接受审查。对他而言，坦白无疑是
最好的选择，毕竟狮航空难的最终报告和埃航空难的初步报告都已经出炉，波音没有任何遮掩的必要了。25 日，印尼
国家交通安全委员会在首都雅加达举行发布会，公布了狮航客机失事的最终调查报告。据《西雅图时报》提前拿到的
狮航空难调查报告复印件显示，波音 737 MAX 客机存在设计和认证缺陷，飞行员缺乏充分培训及维修、机组人员的失
误，是造成狮子航空公司客机失事的主要原因。与这份报告类似，11 日，国际航空安全监管机构小组（JATR）在发布
的调查报告中指出，波音公司在设计飞机时所做出的假设并不完善。JATR 小组发现，通过波音提交给 FAA 的认证文件，
难以证明和评估机动特性增强系统（MCAS）是否完全合规，以致于留下安全隐患。当地时间 30 日，米伦伯格还将出
席另外一场由众议院交通和基础设施委员会举办的听证会。“我向你们保证，我们从中吸取了教训，而且会持续学习。
我们也已经因此做出了改变，而且改变也将持续。”为了平息议员们的质疑，米伦伯格不得不再三保证。除此之外，
当天出席听证会的还有遇难者家属，米伦伯格在听证会上进行了致歉。蓄意隐瞒了吗。米伦伯格要做的绝不止是用几
句简单的空口白话来安抚议员，听证会的重点也不是听米伦伯格声泪俱下的道歉。MCAS 的技术性问题是空难的直接
导火索，但在 MCAS 背后，责任与利益的纠葛同样引人注目。在听证会上，多名参议员指出，在 2016 年的内部检测时，
就有飞行员对 737 MAX 飞机的机动特性增强系统 MCAS 提出担忧，但是波音公司并没有知会监管者。得克萨斯州参议
员泰德·克鲁兹现场展示了一份此前被美国联邦航空局（FAA）公开的波音内部员工对话记录。该记录显示，在波音
737 MAX 上市之前，MCAS 的问题就已经出现，但波音似乎并没有引起重视。对于这份记录材料，米伦伯格的态度远不
如认错时诚恳。在听证会上，他表示自己在几周前才得知这份资料，并表示还没有找过当事员工了解情况。米伦伯格
“不清楚”的表态引发了众怒，多名议员对波音内部管理和文化问题提出批评，指责波音在内部管理制度中存在“蓄
意隐瞒”的行为特征，导致了接连两起 737 MAX 坠机事故。除了内部的问题之外，波音与 FAA 之间的密切联系同样遭
到了议员们的轮番质问。多名议员表示担心波音与 FAA 存在“不恰当的密切联系”，并询问米伦伯格波音公司是如何
将有问题的传感器推向市场的。对于这一质疑，米伦伯格只是回应称波音公司始终把安全放在首位。很明显，这并不
能服众。“我宁愿走路也不会搭乘 737 MAX。”蒙大拿州民主党参议员乔恩泰斯特直言，波音公司不应该走捷径。听
证会上眉头紧锁，听证会下米伦伯格还要面临长枪短炮的考问。在被媒体问及是否与董事会讨论过他是否应该下台时，
米伦伯格仅表示：“我正在专注于手头的工作。那些不是我参与的讨论，也不是我关注的重点。”事实上，在此前的
11 日，波音董事会就已经解除了米伦伯格的董事长职务。而在上周，负责生产 737 MAX 的商用飞机部门负责人也已被
免职。被重创的波音。狮航空难至今已有一年，埃航空难至今已有 234 天，波音还在谷底打转。米伦伯格要面临的不
只是质疑的目光，还有一个元气大伤的波音。日前，波音公布了今年三季度财报，不出意外，这份成绩单不太好看。
数据显示，波音三季度的净利润为 12 亿美元，较 2018 年同期锐减了 50.6%；营收则下降了 20.5%，至 200 亿美元。本
季度，波音共交付了 62 架商用飞机，下降了 67%。此外，波音还积压了价值总计 4700 亿美元的未完成订单，其中包
括近 5500 架商用飞机，价值 3870 亿美元。两起空难之后，波音的机型问题开始被放大。近来，波音旗下多种型号的
飞机相继出事。20 日，泰国航空公司一架波音 777 客机起飞前在跑道上滑行时发生爆炸；24 日，韩国三家航空公司停
飞了 9 架波音 737NG 客机，原因是 9 架飞机存在机构性裂缝。“波音面临的危机从工程危机、财务危机、安全性危机
到日程进度危机、沟通危机和透明性危机，不一而足。”航空航天咨询服务公司 AeroAnalysis 的投资分析师狄尔润·伯
柴坦言。这场听证会不会是波音翻身的新起点，毕竟 737 MAX 的问题依然未完待续。据路透社报道，美国的航空公司
已取消了 737 MAX 客机在 2020 年 1 月和 2 月的航班，预计美国联邦航空管理局在 2019 年 12 月之前都不会允许 737 MAX
客机复飞。关于复飞的最新进展，波音方面对北京商报记者称，将很快完成额外的软件升级测试并进行多次模拟机评
估和评审，为 FAA 参加的取证飞行奠定基础。10 月中旬已成功进行了一次取证试飞的预演。预计 737 MAX 将在本季度
开始获得监管机构批准恢复运营。关于 737 MAX 引发的后续诉讼和赔偿情况，北京昶盛律师事务所主任宋云鹏告诉北
京商报记者：“就我跟国内一些航空公司了解到的情况看，他们还只是把函发过去了，没有正式的起诉，现在还处于
公司之间的谈判过程，到底最后责任怎么认定、损失如何赔偿等具体情况，还要等波音正式的回复为准。”至于复飞，
宋云鹏表示，这涉及到民航安全，是很大的事情，需要全球的认可，不只是要在美国取得飞行资质，还需要取得各地
区民航局的认可，目前来看，可能今年实现复飞的时间比较紧张。当然，波音也不是完全没有希望，欧洲航空安全局
2019 年 10 月 31 日 港股通每日报告（零售） 13
（EASA）局长此前曾表示，EASA 将在 12 月中旬安排欧洲测试飞行员对波音 737 MAX 进行飞行测试，预计最早将于明
年 1 月批准 737 MAX 恢复航班运营。（北京商报）
丁耘称，华为率先在国内多个局点完成 SA 预商用网络建设，积累了大量商用经验，为 SA 快速规模商用奠定实践基础。
10 月 31 日，在 2019 中国国际通信展 5G 商用启动仪式上，华为常务董事、运营商 BG 总裁丁耘祝贺中国运营商成功启
动 5G 商用，并表示华为将全力支持中国运营商建设最好的 5G。丁耘认为，5G 面向千行百业的这些特性只有在 SA 组
网架构下才能淋漓尽致地发挥。运营商必须从思路、架构、流程、IT 工具、组织等层面构建新的规、建、维、优、计
费能力。丁耘介绍，华为率先在国内多个局点完成 SA 预商用网络建设，积累了大量商用经验，为 SA 快速规模商用奠
定实践基础。以下是丁耘演讲全文大家好，我今天演讲的题目是: 《共建最好的 5G》，那什么是最好的 5G 呢？我想可
以从消费者、政府和行业以及运营商三个方面来看。什么是最好的 5G？对消费者而言，最好的 5G 意味着人人用的起，
比 4G 更好的体验；对政府和行业而言，最好的 5G 是推动中国数字经济发展，使能千行百业的高速引擎；对运营商而
言，是能够促进 5G 产业繁荣发展的商业成功。运营商如何建设最好的 5G？运营商要建设最好的 5G，必须把网络建设
作为基础。在投资、频谱效益、性能体验等方面获得最佳平衡，实现效益最大化。运营商要把钱用在刀刃上，快速识
别价值区域，提升建网效率，获取最好的投资收益。所投即所建，所建即所用。网络建设应该综合考虑频谱、性能最
大化，支持为消费者带来最佳的网络体验，同时应该具备平滑演进的能力，保护投资。最好的 5G，必须以商业成功作
为目标。运营商要在 B2C 和 B2B 两个方面实现商业成功。B2C 的商业成功是 5G 商业成功的基础。运营商需要基于体验
设计多种计费量纲，不断探索新的 5G 商业模式，通过更大的流量变现、更多的联接变现以及更低的时延变现等加速
5G 用户迁移和发展，促进 5G 进入商业正循环。B2B 与 B2C 有明显的不同，B2C 对网络的需求是尽力而为，但是 B2B
重新定义了 5G 的网络需求。运营商要满足这些需求，必须从业务出发，坚定走 SA，构建面向 2B 的新能力。建设最好
的 5G，必须坚定走 SA 道路，构建新能力。上行大带宽、低时延以及海量连接，是整个行业数字化、智能化的必然需
求。但是要实现基于 SLA 的 B2B 网络需求，需要从核心网、承载网到接入网端到端的切片支持，部分场景还要用到边
缘计算。所以，5G 面向千行百业的这些特性只有在 SA 组网架构下才能淋漓尽致地发挥。运营商必须从思路、架构、
流程、IT 工具、组织等层面构建新的规、建、维、优、计费能力。中国迎来 5G 发展的最好时代。当前，5G+千行百业
正在进入一个日益成熟的时代，越来越成熟的端到端能力正在引爆 5G 进入千行百业。从端侧来看，10 月 23 日，华为
发布全球首款商用 5G 工业模组，该模组已经对外开售，是全球首款千元以下的 5G 工业模组，大大降低了 5G 进入工
业行业的门槛。华为 5G 工业模组，不仅是首款 5G NSA/SA、单芯全模的 5G 工业模组，而且也是国内首款核心器件自
主可控的 5G 工业模组，让千行百业的设备连接 5G。华为 5G 在中国：规模商用，全面领先。在中国，华为联合三大
运营商共建设多个 5G Gbps 网络精品示范区，在规模与性能上全面领先，并且率先在国内多个局点完成 SA 预商用网络
建设，积累了大量商用经验，为 SA 快速规模商用奠定实践基础。华为也和运营商进行了积极的行业探索，并与行业
合作伙伴在港口矿山、智能制造、无线医疗等进行了一系列商业落地，华为有信心也有能力帮助运营商建设最好的 5G。
在较低的带宽下，人们传递的只是信息，在更高的带宽下，人们传递的是感情，人类对带宽的需求永无止境。2001 年
乔布斯在日本接受采访时曾经感叹，“仅仅信息的传递远远不能满足人类的追求, 人们需要更多的感情传递。”今天
中国已经实现了 5G 商用，我们希望 5G 不仅能帮助我们传递更快的信息和商业的成功，也能帮助我们传递和联接更丰
富的情感。5G 时代，无限可能，5G 的成功需要各方通力合作，让我们一起携手，共建最好的 5G！（第一财经）
阿里赴港上市再曝新进展。10 月 31 日消息，据路透社报道，知情人士透露，阿里巴巴集团（NYSE:BABA）最早将于
11 月份在香港上市，筹集 100 亿至 150 亿美元资金。知情人士称，阿里巴巴将在双 11 之后向香港交易所及结算所有限
公司（Hong Kong Exchanges And Clearing Ltd）寻求上市许可，并不会进行预路演会议，原因是许多投资者已经很熟悉阿
里巴巴，上市时间很可能在 11 月底或 12 月初。消息人士警告说，阿里巴巴上市计划仍受市场条件制约。路透社报道，
阿里巴巴原本计划在 8 月下旬启动上市，但由于香港局势而推迟了上市。鉴于香港市场的投资者经常借入资金以预期
会大量出售股票，因此阿里巴巴提供的如此庞大的报价也可能对香港金融体系的流动性和备受关注的香港银行同业拆
借利率（HIBOR）产生影响。对此，阿里巴巴方面回应澎湃新闻记者，对市场传闻不评论。对于阿里巴巴拟于 11 月在
香港上市一事，港交所则回应澎湃新闻记者：“我们不评论个别公司。”据澎湃新闻记者了解，今年 7 月 16 日，阿里
巴巴公告显示，阿里巴巴年度股东大会批准了提高普通股授权数据，并批准“一拆八”的普通股炒股方案，其中包括
所有发行在外期权，受限股票单位（RSUs）以及股份拆分细节。阿里巴巴股东大会决议将授权普通股数目增至 320 亿
股。所谓拆股（Share Split），就是将股票进行切割，股数增多，股价降低，但总价值不变。股份拆细后会减低每股股
份的面值及买卖价，增加已发行股份的数目。通常而言，拆股可以降低投资者入场的门槛。腾讯就曾在 2014 年进行过
拆股，每一股拆为五股。阿里巴巴介绍，董事会提议进行股份拆细，以提高公司未来资本市场活动的灵活性，“一拆
八”的股份拆细将增加可按较低每股价格发行的股份数目，董事会相信这将提高公司筹资活动（包括新股发行）的灵
活性。此举被业界认为阿里巴巴正在为港股上市做准备。2007 年，阿里巴巴的 B2B 业务曾在香港主板上市，2012 年从
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港交所退市。2014 年 9 月，成立 15 周年的阿里巴巴在纽交所上市，创下了美股最大 IPO 的记录，股票代码“BABA”。
此前，市场也有多次阿里巴巴会在香港二次上市的传言。阿里巴巴早年曾欲在香港上市，但阿里巴巴同股不同权架构
与当时港交所规则不符，阿里巴巴转而启动赴美上市，如今阿里巴巴的市值超过 4400 亿美元。痛失阿里巴巴，也让港
交所开始酝酿变革。2018 年 4 月，港交所修订上市规则，允许同股不同权的公司赴港上市。此后，小米和美团点评分
别于 2018 年 7 月、9 月成为登陆港交所的同股不同权上市公司。今年 7 月，港交所行政总裁李小加曾表示，港交所下
一阶段的发展目标之一是把流浪在国外市场的中国本土上市企业带回国内，比如像阿里巴巴、百度这样“漂泊在外”
但“根”在中国的公司。（澎湃新闻）
近日，BWC 中文网陆续刊登了一些关于黄金储备的文章，发现读者朋友们对黄金储备非常关心，尽管美国官方数据显
示，现在其黄金储备为 8133 吨，但有机构一直在怀疑，这有可能只是个会计手法而已。美国储存黄金最重要的金库位
于纽约储备银行在曼哈顿地下 24 米的深岩层中，这里储存着 60 多个国家或机构的黄金，且该行里数千名工作人员中
只有很少几个人知道它们的主人是谁，虽然有些央行选择在国内持有黄金储备，但更多的国家仍将其黄金信托给比如
纽约和伦敦等地的金库，这些城市已经成为许多国家的热门黄金储存库。美联储地下金库黄金余 5750 吨。直至 2008
年美国发生金融海啸后，美元价值急剧下降，各国央行又重新开始购买黄金，同时也自然想到了存放在海外金库中的
黄金，紧接着，也出现了很多针对纽约联储银行地下金库的怀疑，让我们来简单回顾一下市场为何会出现这种怀疑？
尽管美国展示给世界的，在 2017 年还是将 743 吨黄金还给了德国央行，但出于种种原因，德国央行却对运回海外黄金
的诸多细节一直讳莫如深，比如，其中一个细节就是，德国从美联储金库中拿回的并不是原来自己存放黄金的箱子。
当时，有一些专家指出德国存在美国的黄金仅是一张纸质信用凭证而已，黄金早已被挪用，可能被美联储再次抵押、
租赁或出售，或是早已被融化，而这也直接导致德国在 2019 年初要求审查国外的黄金储备。但据俄媒 RT 近日报道称，
德国再次向美联储提交了想重新审查该国余下的 1268 吨黄金请求时，但却被后者以意图不明为由拒绝了。紧接着，美
国知名金融网站 ZeroHedge 的跟进报道称，从 1950 年至今，存放在美联储金库中的各国黄金就一直没有被实物审计过，
而这一切再次让美联储的黄金迷局疑云四起。该外媒进一步称，没有想到的是，美国已连续抛售黄金储备近 20 年，自
2001 年至 2019 年 3 月，已出口了近 2467 吨，在大部分年份中，都是在净出口黄金，而且情况还在继续中，对此，Gold-Eagle
评论称，很遗憾的是，绝大多数的实体黄金都倾销到了市场，主要用于操控汇率，而这也同样引起了一些中国媒体的
关注。同时，一些读者朋友们给我们留言，据国际金融报报道，中国可能也有 600 吨黄金存在美联储，对是否有必要
运回提出了想法，在俄媒 RT 的跟进报道中称，美联储可能已数次阻止包括中国、德国、委内瑞拉等多国运回黄金的
要求，不过，按 RT 援引专业人士的解释就是，美联储无权阻止投资者运回属于自己国家的黄金，因为，这些黄金的
产权是很清晰的，美元要维系储备地位，美联储就不会允许黄金储备不安全的情况发生，这表明，就算外界一直猜测
有些国家的黄金被美联储做以它用，但最终其也不得不需要如数归还，不敢私吞。值得一提的是，目前，德国、意大
利、波兰、罗马尼亚、匈牙利、土耳其、荷兰、法国、瑞士、奥地利、比利时、委内瑞拉等 12 个国家的央行已经纷纷
开启了从美联储和英格兰银行等地运回黄金的进程。另外，据世界黄金协会最新统计，今年以来，以波兰，中国和俄
罗斯为首的央行购买了超过 400 吨的黄金，这是公共机构有史以来最大的黄金收购年份，同比增长 74%，这是 2010 年
央行成为净买家以来的最快累积速度，达到美元与黄金挂钩那年的水平。全球央行的黄金储备情况。当然，各国买入
具有经济战略价值的黄金并不全是用来投资，这体现了全球央行对货币的真正价值有了清晰的认识，在高举执行了数
十年的现代货币理论的大旗下，黄金的战略价值仍旧十分有必要，而这背后的逻辑也比较简单。因为，黄金自古以来
一直是世界金融舞台上的经济权利筹码和财富价值储存手段，这也是为何 40 多年前美元需要和黄金挂靠的根本原因，
这从德法等 12 国提前将黄金运回国的浪潮中就能观察到，甚至据华尔街日报数周前称，美国有州议员向众议院提交了
一份试图将美国的货币体系撤回到金本位的提案，而以上这些也可能是美联储不愿意看到的，这表明我们正在接近美
元与黄金彻底分手后 48 年以来以美元为主导的全球货币体系的尾声，这可能带来自 1971 年尼克松关闭黄金窗口以来
最大的货币变化。对此，新加坡首屈一指的黄金交易员罗南曼利表示，中国持续增持黄金和扩大人民币黄金定价权的
新动作表明，希望在比较短的时间内快速将黄金储备增加，同时，这些国家积累的黄金（包括从海外运回的黄金）可
以被看作是绕开以美元主导国际商品交易结算的一部分，或许未来将会发展自己的以黄金为基础的世界货币交易体系。
目前事情的最新进展是，据俄媒 RT 二周前称，俄罗斯央行除了扩大黄金在外汇储备中的占比外，也正在研究建立一
个由黄金支持的数字货币的提案，该提案可用于与其他国家的跨境交易，因为，黄金相对美元更加稳定。紧接着，中
国、俄罗斯和印度正在进行商讨，做一件改写世界实物黄金货币交易的事，以建立自己的交易系统和基准，与此同时，
作为中国黄金市场核心的上海黄金交易所也正走在人民币取得国际黄金市场定价权和话语权的路上，而这都有可能真
的会促使包括俄罗斯、中国在内的非美元货币国家尽早发展自己的以黄金为支持以区块链技术为基础的数字货币交易
体系。（搜狐财经）
2019 年 10 月 31 日 港股通每日报告（零售） 15
BWC 中文网近日报道了埃塞俄比亚是非洲最有望成为下一个制造业重心的国家后，发现朋友们对此很感兴趣，按照 FT
的说法，该国受大量外资，主要来自中国，为大坝、道路和铁路建设注入了大量资源的推动，实现了中国式的繁荣，
创造了经济奇迹。不仅于此，在东南亚有一个国家的经济发展也很快，更是像极了十年前的中国，这个国家就是越南。
如今的越南，按照英国经济学人杂志的分析称，越南正在一步一步的借鉴中国发展经济的模式，学习中国发展经验，
同时，越南经济也正在通过自己庞大的廉价劳动力而从中获利。越南媒体对此称，希望能分享中国在创新和共享两方
面的经济发展经验，并称中国有很多值得亚太地区国家学习的地方，对此，对亚洲经济较有研究的波士顿大学罗伯特
罗斯教授分析称，越南发展经济需要中国的钱 、贸易，还需要中国提供包括改善基建等多方面的帮助。比如， 去年
底，由中国承建的越南城市轻轨项目已经铺设完毕并具备了基本运行条件，而此前，在没有中国公司的帮助下，这个
在建状态已经持续了十几年，熬过了一次又一次的竣工期，一直与地铁擦肩而过的越南人，都快不相信它能建成，据
越南城市轻轨建设方在接受中国媒体采访时称，我们项目最大的特点就是全部工程采用中国标准。不过，汇丰在稍早
前的一份报告中称，由于越南可能会在 2020 年逼近该国法律规定 GDP 的 65%的债务比例上限，因此将该国列为了东南
亚最需要巩固财政的国家。这也就是说，一旦世界经济或越南本国经济环境出现问题，那么，越南就会成倍地放大外
部环境的影响。比如，据彭博社近日报道，越南最大电信移动运营商已经宣布将启用 5G 服务，并希望成为第一个提
供 5G 网络的东盟国家，但不打算让华为参与，分析认为，这看似像一个企业对商品的选择，但却暴露出越南经济或
存在过河拆桥的意味，相较于全球多国反对美国经济限制华为的做法，显得格格不入。特别是，越南经济高度依赖中
国市场和人民币的背景下，越南电信却寻求成本更高的欧美企业进行合作，更耐人寻味，那么，越南是如何依赖中国
市场和人民币的呢？这一点，要从美国万亿美元赤字转嫁给多个高外债、低外储国家的现象上说起，金融危机之后，
越南借助低利率美元融资，在短时间内取得了较为亮眼的指数增长，但却堆积了庞大的美元债务，这在美联储每一次
的货币松紧举措过程中变得更加危险。10 月 31 日凌晨 2 点，美联储公布了 10 月利率决议，宣布降息 25 个基点，我们
注意到，此次为美联储年内第三次降息，距离上次降息才过了一个半月，同样在上周，美联储也正式宣布，从 2019
年 10 月 24 日起，每月大幅增加隔夜和定期流动性准备金，从 750 亿美元到 1200 亿美元，并开始每月购买 600 亿美元
短期国库券，持续到 2020 年第二季度，这意味着，将合计向市场注入新的美元流动性 5400 亿美元。BWC 中文网注意
到，如此快速而猛烈的印钞速度，将意味着正式向全球发出了变相的第四轮量化宽松的信号，但在降息和放水的背景
下，目前，外汇融资市场的美元荒不仅没有得到缓解，反而变得更趋紧，甚至美元贸易加权指数也在近二周创下历史
新高，超过了 2002 年的峰值，且可能还要持续一段时间，接下去，如此庞大的万亿流动性投入市场，其溢出效应对全
球货币市场产生的影响将是显而易见的，特别是新兴市场，比如越南。因为，在这个过程中，在美国拧开水龙头大开
放水闸门时，美元作为各个经济体外储的基础储备资产会源源不断地流向世界各地，然而，不同美元周期的历史数据
表明，这些数万亿财富放出去的水不但需要回流至美国，反而更需要水涨船高，而这也几乎成为美联储开启不同货币
松紧周期的主要目的之一。因为十多年以来，正如本文上面所说的那样，越南过度依赖美联储资产负债表的激增，养
成了对便宜美元融资的依靠，但在美元荒背景下，越南外债高企且本国外储不充足的背景下，越南当局必须出售外储
以维持固定汇率，这样却进一步加剧了国际收支赤字。而更让越南经济措手不及的是，美国不久前还将越南列为汇率
操纵名单之列，显而易见，越南没有强大的货币储备实力加以应对，这也正是在受到美元资本抽离的关键时刻，越南
突然想到了人民币。据越南央行消息，越南已经对进行跨境经贸的商人、居民以及相关银行授权使用人民币进行交易，
目前，在越南，已有 7 个省份可使用人民币结算相关货物或服务，不仅于此，2018 年中越贸易额约为 1500 亿美元，同
比增长 14%，越南连续三年成为中国在东盟第一大贸易伙伴，这也进一步表明，越南经济高度依赖人民币和中国市场
了。比如，由于海岸线优势，越南的水产品在全球都占有着较大的份额，不过，在全球经济放缓和贸易壁垒抬升的背
景下，今年上半年，越南水产品出口额同比下降近 2%，但中国市场却是一大亮点，数据显示，年初至今，越南水产
品对中国市场出口呈现激增态势，而对欧盟和韩国市场出口则持续下降。事实上，按经济学人杂志的解释就是，越南
仍然是一个低收入的国家，目前的一大特点是，债务高企，严重依赖外资，靠低端制造业支撑经济，同时，经济制度
转型缓慢，加工价值低其次，越南的劳动力成本很快将赶上中国三四线城市，而投资建厂的投入，则需要很多年才回
本，分析认为，在经济不确定性风险加大，以及信息智能化时代，越南经济模式的可持续性并不强。正是在这些背景
下，我们注意到，尽管近年越南取得了亮眼的指数增长，但依然还是没有逃脱掉美元的侵袭，这势必会影响这些国家
本已脆弱的财政收入和国际账目收支平衡，如果无法解决美元陷阱，可能接下去的经济会出现倒退。对此，有分析认
为，越南不可能成为下一个世界工厂，同时此刻的越南经济特别容易让人想到几年前的印度。当时，一些外媒和经济
学家把赞誉都投给经济增速迅猛的印度，并认为印度在学习中国经济模式中已取得了很大成功后，然而，自 2016 年
11 月印度推出废钞令等一系列经济和金融举措后，至今，印度经济已经出现连续 5 个季度罕见下跌（经济增长退到 2016
年的水平），并陷入美元债务赤字困境中，基于此，有观点认为，越南的现状更像是急于求成的印度经济，路透社表
示，越南火爆的经济正在成为牺牲品，高企的财政赤字负担下，很有可能是印度经济的翻版。（搜狐财经）
2019 年 10 月 31 日 港股通每日报告（零售） 16
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