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证券研究报告——港股通每日研究报告（零售） 2018 年 6 月 28 日
指标名称 收盘价 涨跌 涨跌幅(%)
道琼斯工业指数 24117.59 (165.52) (0.68)
标准普尔500指数 2699.63 (23.43) (0.86)
纳斯达克综合指数 7445.09 (116.54) (1.54)
伦敦富时100指数 7621.69 83.77 1.11
沪深300指数 3459.26 (71.85) (2.03)
恒生指数 28356.26 (525.14) (1.82)
恒生国企指数 10879.17 (239.72) (2.16)
恒生指数期货（6月） 28372.00 (573.00) (1.98)
恒指指数期货持仓量（6月） 29691.00 (41118.00) -
纽约原油期货（6月）美元/桶 72.30 1.77 2.51
纽约黄金美元/盎司 1253.80 (6.10) (0.48)
伦敦期锌(三个月）美元/吨 6693.00 (20.00) (0.30)
纽约期铜（6月）美元/磅 3.00 (0.018) (0.60)
上海期铜（6月）人民币/吨 51480.00 (80.00) (0.16)
波罗的海干散货指数 1333.00 (8.00) (0.60)
中银国际证券股份有限公司
具备证券投资咨询业务资格
策略及特色产品组
兰晓飞
(8610)66229085
证券投资咨询业务证书编号：S1300511040003
港股通每日报告（零售） ■市场策略
周三（6 月 27 日），港股高开走低，截至收盘，恒生指数收跌 1.82%，报 28356.26
点；国企指数跌 2.16%，报 10879.17 点；红筹指数跌 1.99%，报 4251.18 点。
大市成交额 1212.97 亿港元。沪港通南向 420 亿元额度，剩余 426.31 亿元，流
出 6.31 亿元。深港通南向 420 亿元额度，剩余 421.27 亿元，流出 1.27 亿元。
板块方面，涨幅前三的为油气生产商、石油股、油气设备股，分别上涨 0.61%、
0.6%、0.46%，跌幅前三的为出版、物业管理、半导体，分别下跌 32.66%、6.64%、
6.45%。蓝筹股下跌，跌幅前三的为碧桂园(02007)、瑞声科技(02018)、石药集
团(01093)，分别下跌 7.41%、7.31%、5.31%。个股方面，涨幅前三的为冠军科
技股权(02947)、新城市建设发展(00456)、岁宝百货(00312)，分别上涨 48%、
16.88%、13.85%；跌幅前三的为顺滕国际控股(00932)、亨泰(00197)、欣融国际
(01587)，分别下跌 52.14%、23.53%、22.67%。港股通标的涨幅前三的为千百
度(01028)、中集安瑞科(03899)、李宁(02331)分别上涨 12.21%、5.29%、3.72%，
跌幅前三的为星美控股(00198)、华虹半导体(01347)、建业地产(00832)，分别
下跌 20.75%、10.76%、9.23%。热门股，东江环保(00895) H 股跌 9.21%，报价
9.17 港元；东江环保 A 股跌 10.01%，报价 13.57 元。综合来看，港股早盘低
开，小幅拉升后震荡走低，收盘恒指低收 525 点，再创年内新低。外围市场
方面，美联储博斯蒂克称若贸易争端恶化，或排除今年第四次加息；英女王
批准脱欧法案，英欧“离婚”取得确定性进展。受欧美贸易战影响，港股持
续走低，资金流出严重，避险情绪升温。我们认为，美国敦促盟国停止进口
伊朗石油，以及欧美、中美贸易战等利空因素导致港股市场悲观情绪严重，
加之市场量能不足，近期若无重大利好指数或将仍在低位。建议投资者谨慎
观望，等待市场回暖信号。
周三（6 月 27 日），美国三大股指集体收跌。道琼斯指数收跌 0.68%，报 24117.59
点。纳斯达克综合指数收跌 1.54%，报 7445.09点；标准普尔 500指数收跌 0.86%，
报 2699.63 点。
■财经日志
今日聚焦
美国公布截至6月22日当周API汽油库存变动
美国公布5月季调后成屋签约销售指数月率
英国公布6月CBI零售销售差值
美国亚特兰大联储主席、2018年FOMC票委博斯蒂克(Raphael Bostic)在伯明翰民权研究院参加座谈。
美联储理事夸尔斯(Randal Quarles)在犹他银行家协会第110届年会上就“国际监管参与和合作”发表演说。
业绩公布
（00052）大快活、（00057）震雄集团、（00064）结好控股、（00088）大昌集团、（00104）冠亚商业、（00105）
凯联国际酒店、（00156）力宝华润、（00160）汉国置业、（00162）世纪金花、（00172）金榜集团、（00216）建业
实业、（00223）易生活控股、（00226）力宝、（00266）天德地产、（00294）长江制衣、（00320）金宝通、
（00375）YGM 贸易、（00403）星光集团、（00406）有利集团、（00444）SINCEREWATCH HK、（00476）中国
动力控股、（00577）南岸集团、（00590）六福集团、（00595）先思行、（00599）怡邦行控股、（00637）利记、
（00655）香港华人有限公司、（00674）中国唐商、（00677）金源米业、（00711）亚洲联合基建控股、（00731）森
信纸业集团、（00787）利标品牌、（00801）金卫医疗、（00841）木薯资源、（00912）信佳国际、（00919）现代美
容、（00923）综合环保集团、（00932）顺腾国际控股、（00985）中誉集团、（00989）广泽国际发展、（01013）伟
俊集团控股、（01182）胜龙国际、（01235）专业旅运、（01246）保集健康、（01443）富临集团控股、（01547）
IBI GROUP HLDGS、（01566）华夏动漫、（01630）建成控股、（01633）上谕集团、（01651）津上机床中国、
（01711）欧化、（01742）HPC HOLDINGS、（02138）香港医思医疗集团、（02221）创业集团控股、（02683）华
新手袋国际控股、（03878）VICON HOLDINGS、（03963）融众金融、（08039）中国卓银、（08132）中油港燃、
（08153）科地农业、（08266）卓信国际控股、（08299）大唐潼金
股权变化 （02328）中国财险
派息备忘（00532）王氏港建、（01533）庄园牧场、（01680）澳门励骏、（01829）中国机械工程、（01829）中国机械工程、
（01898）中煤能源、（02328）中国财险、（03363）正业国际
明日前瞻
业绩公布
（00025）其士国际、（00037）远东酒店实业、（00060）香港食品投资、（00114）兴利集团、（00129）泛海集团、
（00211）大凌集团、（00214）汇汉控股、（00234）新世纪集团、（00237）安全货仓、（00292）泛海酒店、
（00306）冠忠巴士集团、（00309）新华通讯频媒、（00348）中国智能健康、（00367）庄士机构国际、（00374）四
洲集团、（00377）华君控股、（00378）五龙动力、（00391）美亚娱乐资讯、（00455）天大药业、（00475）中发展
控股、（00497）资本策略地产、（00508）鼎亿集团投资、（00518）同得仕（集团）、（00526）利时集团控股、
（00539）冠华国际控股、（00558）力劲科技、（00621）坛金矿业、（00684）亚伦国际、（00729）五龙电动车、
（00766）中盈集团控股、（00855）中国水务、（00886）银基集团、（00907）高雅光学、（00910）中国三迪、
（00918）国能国际资产、（00959）奥玛仕国际、（00986）中国环保能源、（01031）金利丰金融、（01140）东英金
融、（01160）大唐投资国际、（01170）信星集团、（01260）皓天财经集团、（01314）翠华控股、（01315）允升国
际、（01536）煜荣集团、（01581）进升集团控股、（01609）创建集团控股、（01613）协同通信、（01667）进阶发
展、（01668）华南城、（01830）必瘦站、（02031）澳至尊、（02199）维珍妮、（02322）仁瑞投资、（03998）波
司登、（08119）即时科研、（08130）智城控股、（08161）医汇集团、（08175）中国数码文化、（08195）L&A
INTL HOLD、（08269）富誉控股、（08413）亚洲杂货、（08417）大地教育、（08442）桦欣控股
派息备忘
（00564）郑煤机、（00678）云顶香港、（01071）华电国际电力股份、（01088）中国神华、（01169）海尔电器、
（01265）天津津燃公用、（01278）中国新城镇、（01300）俊知集团、（01800）中国交通建设、（02218）安德利果
汁、（03141）ＢＭＯ亚洲投资债、（03369）秦港股份、（06881）中国银河
重要经济数据
海外重要事件
资料来源：汇港资讯、中银证券
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2018 年 6 月 28 日 港股通每日报告（零售） 2
市场概况及策略
周三（6 月 27 日），港股高开走低，截至收盘，恒生指数收跌 1.82%，报 28356.26 点；国企指数跌 2.16%，报 10879.17
点；红筹指数跌 1.99%，报 4251.18 点。大市成交额 1212.97 亿港元。沪港通南向 420 亿元额度，剩余 426.31 亿元，流出
6.31 亿元。深港通南向 420 亿元额度，剩余 421.27 亿元，流出 1.27 亿元。板块方面，涨幅前三的为油气生产商、石油
股、油气设备股，分别上涨 0.61%、0.6%、0.46%，跌幅前三的为出版、物业管理、半导体，分别下跌 32.66%、6.64%、
6.45%。蓝筹股下跌，跌幅前三的为碧桂园(02007)、瑞声科技(02018)、石药集团(01093)，分别下跌 7.41%、7.31%、5.31%。
个股方面，涨幅前三的为冠军科技股权(02947)、新城市建设发展(00456)、岁宝百货(00312)，分别上涨 48%、16.88%、13.85%；
跌幅前三的为顺滕国际控股(00932)、亨泰(00197)、欣融国际(01587)，分别下跌 52.14%、23.53%、22.67%。港股通标的涨
幅前三的为千百度(01028)、中集安瑞科(03899)、李宁(02331)分别上涨 12.21%、5.29%、3.72%，跌幅前三的为星美控股(00198)、
华虹半导体(01347)、建业地产(00832)，分别下跌 20.75%、10.76%、9.23%。热门股，东江环保(00895) H 股跌 9.21%，报价
9.17 港元；东江环保 A 股跌 10.01%，报价 13.57 元。综合来看，港股早盘低开，小幅拉升后震荡走低，收盘恒指低收
525 点，再创年内新低。外围市场方面，美联储博斯蒂克称若贸易争端恶化，或排除今年第四次加息；英女王批准脱
欧法案，英欧“离婚”取得确定性进展。受欧美贸易战影响，港股持续走低，资金流出严重，避险情绪升温。我们认
为，美国敦促盟国停止进口伊朗石油，以及欧美、中美贸易战等利空因素导致港股市场悲观情绪严重，加之市场量能
不足，近期若无重大利好指数或将仍在低位。建议投资者谨慎观望，等待市场回暖信号。
沪港通成交回顾
图表 1.沪港通当日成交一览
指标名称 港股通 沪股通
当日投资额度余额 847.56 亿元（人民币） 519.97 亿元（人民币）
当日使用额度占比(%) (0.90) 0.01
成交金额 130.67 亿元（港币） 139.32 亿元（人民币）
买入成交额 57.73 亿元（港币） 69.45 亿元（人民币）
卖出成交额 72.92 亿元（港币） 69.86 亿元（人民币）
资料来源：万得、中银证券
图表 2.沪股通当日投资成交额占投资额度比重（%）
2,600
2,700
2,800
2,900
3,000
3,100
3,200
3,300
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
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27
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03
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04
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10
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16
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沪股通当日投资成交额占投资额度比重（%） 上证指数（右轴）
资料来源：万得、中银证券
2018 年 6 月 28 日 港股通每日报告（零售） 3
图表 3.沪市港股通当日投资成交额占投资额度比重（%）
27,000
28,000
29,000
30,000
31,000
32,000
33,000
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
2018-0
3-2
3
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3-2
6
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9
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0
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2
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0
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0
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1
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2
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6
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沪股通当日投资成交额占投资额度比重（%） 恒生指数（右轴）
资料来源：万得、中银证券
沪港通&深港通前十大活跃个股
图表 4.沪市&深市港股通当日投资成交额占公司总成交额比重排名
公司代码 公司简称 类型 排名
成交金额
（亿港币）
收盘价
（港币）
涨跌幅
（%）
换手率
（%）
市盈率
(TTM)
市净率
(MRQ)恒生一级行业
0700.HK 腾讯控股 沪市港股通 1 5.33 377.40 -2.23 0.30 35.78 10.36 资讯科技业(HS)
1918.HK 融创中国 沪市港股通 2 4.54 25.30 -8.66 1.37 8.46 2.13 地产建筑业(HS)
2018.HK 瑞声科技 沪市港股通 3 2.79 101.50 -7.31 1.16 18.44 5.91 资讯科技业(HS)
0175.HK 吉利汽车 沪市港股通 4 2.55 19.78 -5.13 1.00 13.96 4.31 消费品制造业(HS)
1093.HK 石药集团 沪市港股通 5 2.29 22.30 -5.31 0.63 45.76 9.09 消费品制造业(HS)
0981.HK 中芯国际 沪市港股通 6 2.07 10.24 -9.22 1.79 46.21 1.21 资讯科技业(HS)
3988.HK 中国银行 沪市港股通 7 2.05 3.79 -1.81 0.61 5.32 0.59 金融业(HS)
1055.HK 中国南方航空股份 沪市港股通 8 1.87 6.11 -9.08 2.12 7.10 0.93 消费者服务业(HS)
2319.HK 蒙牛乳业 沪市港股通 9 1.78 26.10 -5.09 0.47 41.84 3.79 消费品制造业(HS)
2318.HK 中国平安 沪市港股通 10 1.57 71.80 -2.18 1.16 11.46 2.10 金融业(HS)
1918.HK 融创中国 深市港股通 1 3.77 25.30 -8.66 1.37 8.46 2.13 地产建筑业(HS)
2007.HK 碧桂园 深市港股通 2 2.18 12.74 -7.41 0.66 8.88 2.47 地产建筑业(HS)
0700.HK 腾讯控股 深市港股通 3 1.97 377.40 -2.23 0.30 35.78 10.36 资讯科技业(HS)
0175.HK 吉利汽车 深市港股通 4 1.71 19.78 -5.13 1.00 13.96 4.31 消费品制造业(HS)
0981.HK 中芯国际 深市港股通 5 1.70 10.24 -9.22 1.79 46.21 1.21 资讯科技业(HS)
3883.HK 中国奥园 深市港股通 6 0.93 5.24 -9.19 1.26 7.16 1.16 地产建筑业(HS)
1030.HK 新城发展控股 深市港股通 7 0.89 6.42 -4.61 0.83 8.37 2.48 地产建筑业(HS)
1055.HK 中国南方航空股份 深市港股通 8 0.89 6.11 -9.08 2.12 7.10 0.93 消费者服务业(HS)
2018.HK 瑞声科技 深市港股通 9 0.85 101.50 -7.31 1.16 18.44 5.91 资讯科技业(HS)
1548.HK 金斯瑞生物科技 深市港股通 10 0.80 21.20 -6.61 0.56 190.33 22.83 消费品制造业(HS) 资料来源：万得、中银证券
2018 年 6 月 28 日 港股通每日报告（零售） 4
图表 5.沪股通&深股通当日投资成交额占公司总成交额比重排名
公司代码 公司简称 类型 排名
成交金额
（亿人民币）
收盘价
（人民币）
涨跌幅
（%）
换手率
（%）
市盈率
(TTM)
市净率
(MRQ)
申万一级行
业
600519.SH 贵州茅台 沪股通 1 11.55 722.44 -4.29 0.46 30.80 9.08 食品饮料
601318.SH 中国平安 沪股通 2 11.44 57.50 -2.94 0.64 11.46 2.09 非银金融
600276.SH 恒瑞医药 沪股通 3 6.51 76.45 -4.14 0.59 83.93 17.17 医药生物
600690.SH 青岛海尔 沪股通 4 4.90 18.92 -6.89 1.18 16.10 3.41 家用电器
600585.SH 海螺水泥 沪股通 5 4.35 32.49 -2.23 0.83 9.32 1.83 建筑材料
600887.SH 伊利股份 沪股通 6 3.93 27.50 -5.11 1.39 26.25 6.15 食品饮料
600036.SH 招商银行 沪股通 7 3.49 26.33 -2.12 0.21 9.12 1.34 银行
601888.SH 中国国旅 沪股通 8 3.22 63.02 -5.84 0.84 41.40 8.15 休闲服务
600779.SH 水井坊 沪股通 9 2.84 55.60 -0.04 4.19 68.22 15.65 食品饮料
600019.SH 宝钢股份 沪股通 10 2.44 7.73 -4.45 0.40 8.44 1.02 钢铁
000651.SZ 格力电器 深股通 1 7.46 45.47 -3.87 1.22 11.41 3.86 家用电器
000333.SZ 美的集团 深股通 2 6.74 50.48 -3.54 0.67 18.39 4.22 家用电器
000858.SZ 五粮液 深股通 3 5.97 76.55 -6.05 1.11 26.89 5.10 食品饮料
000001.SZ 平安银行 深股通 4 4.17 9.09 -2.88 0.61 6.62 0.70 银行
002415.SZ 海康威视 深股通 5 3.78 36.85 -1.73 0.27 34.89 10.55 电子
000002.SZ 万科A 深股通 6 2.20 24.22 -5.17 0.69 9.46 1.96 房地产
002304.SZ 洋河股份 深股通 7 1.95 130.07 -5.97 0.36 26.63 5.95 食品饮料
002024.SZ 苏宁易购 深股通 8 1.59 13.38 -5.51 1.25 29.34 1.58 商业贸易
001979.SZ 招商蛇口 深股通 9 1.51 18.92 -6.24 2.45 9.42 2.01 房地产
002050.SZ 三花智控 深股通 10 1.51 17.61 -2.65 1.34 28.43 4.60 家用电器 资料来源：万得、中银证券
海外股市回顾
周三（6 月 27 日），美国三大股指集体收跌。道琼斯指数收跌 0.68%，报 24117.59 点。纳斯达克综合指数收跌 1.54%，
报 7445.09 点；标准普尔 500 指数收跌 0.86%，报 2699.63 点。
周三（6 月 27 日），欧洲三大股指集体上涨。英国富时 100 指数收涨 1.11%，报 7621.69 点；法国 CAC40 指数收涨 0.87%，
报 5327.20 点；德国 DAX 指数收涨 0.93%，报 12348.61 点。
周三（6 月 27 日），亚太股市收盘多数下跌。韩国综合指数收盘跌 0.38%，报 2342.03 点；日经 225 指数收盘跌 0.31%，
报 22271.77 点；澳大利亚 ASX200 指数收盘跌 0.03%，报 6195.90 点。
期货市场回顾
周三（6 月 27 日），伦敦基本金属涨跌不一。LME 期锌收涨 1.48%，报 2882 美元/吨；LME 期锡收跌 1.59%，报 19780 美
元/吨；LME 期铜收跌 0.3%，报 6693 美元/吨；LME 期铅收涨 0.91%，报 2433 美元/吨；LME 期镍收涨 0.54%，报 14865 美
元/吨；LME 期铝收涨 0.35%，报 2165 美元/吨。
周三（6 月 27 日），COMEX 黄金期货收跌 0.48%，报 1253.8 美元/盎司。COMEX 白银期货收跌 1.29%，报 16.12 美元/盎
司。
周三（6 月 27 日），NYMEX 原油期货收涨 2.51%，报 72.30 美元/桶。布伦特原油期货收涨 1.3%，报 77.13 美元/桶。
2018 年 6 月 28 日 港股通每日报告（零售） 5
香港股市信息
1、金榜集团(00172)发布截至 2018 年 3 月 31 日年度业绩，收入同比增长 2.25 倍至 2.63 亿港元；净亏损同比收窄 78%至
3.08 亿港元；每股亏损 11.14 港仙。据悉，亏损减少是由于贸易业务取得的收入 2.46 亿港元，加上应占合营公司及联营
公司的亏损大幅减少。（万得）
2、中国动力控股(00476)发布截至 2018 年 3 月 31 日止年度业绩，该集团于年内持续经营业务收益为 5956.8 万港元，同
比减少 52.76%。毛利为 83.6 万港元，同比减少 85.6%。公司拥有人应占年度总亏损为 3.22 亿港元，同比扩大 1.7 倍。每
股基本亏损为 0.07 港元，不派息。公告显示，年内亏损增加乃主要归因于收益及毛利减少，以及行政及其他开支增加。
（万得）
3、金宝通(00320)发布截至 2018 年 3 月 31 日止年度业绩，该集团于年内收益为 38.67 亿港元，同比增长 4.99%。毛利为
5.63 亿港元，同比增长 4.18%。归属公司所有者溢利为 1.26 亿港元，与上年同期基本持平。每股基本盈利为 15.1 港仙，
拟派发末期股息每股 7.5 港仙。（万得）
4、大唐潼金(08299)公告，截至 2018 年 3 月 31 日止年度，公司实现收益 2.15 亿港元，同比增长 63.64%，公司拥有人应
占年度溢利 1529 万港元，去年同期亏损 977.9 万港元。每股基本盈利 0.07 港仙，不派息。（万得）
5、富临集团控股(01443)发布截至 2018 年 3 月 31 日年度业绩，收益同比减少 0.1%至 29.62 亿港元；股东应占溢利同比减
少 48.7%至 4250 万港元；每股收益 3.27 港仙，拟派末期息每股 1.31 港仙及特别息每股 3.69 港仙。（万得）
6、SINCEREWATCH HK(00444)公布,截至 2018 年 3 月 31 日止年度，该公司收入 3.87 亿港元，同比增长 8.5%；期内亏损
5997.2 万港元，亏损同比减少 62%；每股亏损 0.012 港元，不派息。（万得）
7、伟俊集团控股(01013)发布截至 2018 年 3 月 31 日年度业绩，收益同比减少 9.4%至 1.06 亿港元；股东应占亏损同比收
窄 31.4%至 3350.5 万港元；每股亏损 0.16 港仙。（万得）
8、建成控股(01630)公布,截至 2018 年 3 月 31 日止年度，该公司收益 5.77 亿港元，同比减少 25%；该公司拥有人应占溢
利 2728 万港元，同比减少 60%；每股盈利 0.0189 港元，不派息。（万得）
9、汉国置业(00160)发布截至 2018 年 3 月 31 日止年度业绩，该集团于年内收入为 17.81 亿港元，同比增长 13.15%。毛利
为 8.89 亿港元，同比增长 40.3%。公司拥有人应占溢利为 29.8 亿港元，同比增长 4.09 倍。每股基本盈利为 4.14 港元，
建议向于 2018 年 9 月 3 日名列公司股东名册的股东派发截至 2018 年 3 月 31 日止年度末期股息，每股普通股为 12.5 港
仙及特别股息每股普通股 5.0 港仙。（万得）
10、科地农业(08153)公布，截至 2018 年 3 月 31 日止年度，该公司收入 2691.2 万港元，同比减少 40.3%；该公司拥有人
应占亏损 3417.5 万港元，而上年同期溢利 1.31 亿港元；每股亏损 0.0227 港元。（万得）
11、长江制衣(00294)公布，截至 2018 年 3 月 31 日止年度，该公司收入 7.49 亿港元，同比减少 6%；该公司拥有人应占
溢利 3655.8 万港元，同比增长 20%；每股盈利 0.18 港元，末期股息每股 0.12 港元。（万得）
12、YGM TRADING(00375)公布，截至 2018 年 3 月 31 日止年度，该公司收入 5.76 亿港元，同比减少 24%；该公司拥有人
应占溢利 1.51 亿港元，而上年同期亏损 9733.5 万港元；每股盈利 0.91 港元，末期股息每股 0.5 港元。期间经计及因出
售事项而产生的潜在中国关税及弥偿保证负债的拨备 1.36 亿港元，该年度因出售事项取得出售净收益 2.2 亿港元。此
外，出售投资物业的净收益 437.8 万港元已于该年度确认入账。（万得）
13、HPC HOLDINGS(01742)公布，截至 2018 年 4 月 30 日止 6 个月，该公司收益 1.05 亿新加坡元，同比增长 18.6%；该公
司拥有人应占溢利 916.1 万新加坡元，同比减少 29%；每股盈利 0.008 新加坡元，不派息。（万得）
14、天德地产(00266)公布，截至 2018 年 3 月 31 日止年度，该公司收入 6.46 亿港元，同比减少 4%；该公司拥有人应占
溢利 1.08 亿港元，而上年同期亏损 9061.2 万港元；每股盈利 0.23 港元，末期股息每股 0.23 港元。（万得）
15、VICON HOLDINGS(03878)公布，截至 2018 年 3 月 31 日止年度，该公司收益 3.81 亿港元，同比增长 44.7%；该公司拥
有人应占溢利 1822.1 万港元，同比减少 39.7%；每股盈利 0.0557 港元，不派息。收益增加主要因为建筑项目数目增加
及该集团承接的建筑项目规模增加。（万得）
2018 年 6 月 28 日 港股通每日报告（零售） 6
海外股市信息
美国亚特兰大联储主席、2018 年 FOMC 票委博斯蒂克(Raphael Bostic)周二表示，过去一周贸易紧张局势升温，提高了美
国经济面临的风险，并称如果贸易争端的形势恶化，他可能排除今年第四次加息的可能。今年或不会第四次加息。 “事
态的发展越具争议，就越让我觉得整体经济风险偏向下行，”博斯蒂克在伯明翰民权协会发表讲话时表示。“如果事
态像过去几天那样发展，我会不再认为有可能第四次加息。”美联储今年迄今已加息两次，其最新预估显示，决策者
预计 2018 年会再加息两次。博斯蒂克支持今年至少再加息一次，之前曾说过如果经济保持强劲势头，他将对第四次加
息持开放态度。博斯蒂克今年对利率政策具有投票权。贸易摩擦令加息前景存疑。贸易争端可能令这一前景存疑。自
美联储 6 月政策会议以来，特朗普政府已宣布对 500 亿美元的中国商品加征关税，威胁再对另外 2,000 亿美元的中国商
品征税，并将对欧洲汽车征收进口关税。这些举措已招致别国报复和威胁。美联储官员自特朗普当选后就在应对这一
风险，不过基本上只是将其视为一种政策隐忧，并静待实际情况发展。不过最近的一连串举措已促使美国企业采取切
实行动，包括将生产转移至别处以避税。美联储主席鲍威尔上周在欧洲参加会议时承认，迫近的贸易战可能影响美联
储的前景展望。博斯蒂克在言论中也指出，贸易摩擦可能开始改变美联储官员对政策发展的看法。“我们将拭目以待
情况如何发展。这种贸易战带来的破坏对企业的成本基础不利，也让我有点担心未来经济表现能有多强劲，”博斯蒂
克表示。博斯蒂克同时表示，美联储设法将经济维持在稳定、可持续的路径上。（一牛财经）
一直难产的英国脱欧法案终于在英国议院通过后，又得到了英国女王的批准。6 月 26 日，英国女王伊丽莎白二世已经
批准“脱欧”法案，赋予其法律地位，允许英国退出欧盟。新的法律将于 2019 年 3 月 29 日，即英国退出欧盟后生效。
报道称，英国女王伊丽莎白二世 26 日批准了英国首相特雷莎.梅最重要的脱欧法案，结束了围绕该法案长达数月的辩
论。该法案将正式结束英国的欧盟成员国身份。脱欧法案此前被否决了无数次，最终被英国上议院通过，此前，英国
议员放弃了关于允许议会对最终脱欧法案有发言权的修正案。脱欧法案确定了明年 3 月 29 日正式退出欧盟后的法律框
架，决定废止欧盟法规在英国法律体系中的优先权。英国下议院议长约翰.伯考称：“我应该通报下议院，根据 1967
年的《御准法》(RoyalAssentAct)，女王陛下已经对英国退出欧盟的法案签署御准。”英国议会上议院 6 月 20 日已经最
终批准政府版本的“脱欧”法案。该决定意味着从此已无法向该文件进行修改。“脱欧”法案的主要内容为在英国境
内废除 1972 年签署的使欧盟立法制度在英国生效的《欧洲共同体法》，以及宣布欧盟法律在英国境内停止生效。（汇
通网）
两个月前，国际基金货币组织(IMF)曾给出短期预计称，到 2023 年，美国的债务与 GDP 比例将达到 116.9%，超过意大
利。此前几日，美国国会预算办公室(CBO)则预测称，到 2028 年，国家债务将占国内生产总值的 96%。6 月 26 日周二，
CBO 公布最新的长期预算展望报告指出，美国公共债务目前占 GDP 的 78%，处于二战后不久以来的最高水平。CBO 预
计，若现行法律基本保持不变，不断增长的预算赤字将在今后 30 年间推动美国债务飙升。到了 2028 年，公共债务与
GDP 之比将达到 100%；这一比例还将在 2048 年达到 152%，创下历史新高。但与此同时，CBO 也承认，如果用以测算
债务与 GDP 之比的四个关键因素(劳动力参与率、所有要素生产力增速、公众持有的联邦债务利率和医保与医疗补助
支出的超额成本增速)均有所改变，到了 2048 年，美国债务占 GDP 的比例将达到灾难性的 247%。同时，如果现行税法
有所修改(特朗普曾暗示将在 2026 年阻止个人所得税大幅增加)，美国公共债务将会面临更大幅度的增长。同时，CBO
预计，未来三十年的支出增速将超过营收增速，从而导致巨大的预算赤字。在 CBO 的展望中，到了 2048 年，净利润
支出、主要医保项目支出与社保支出占 GDP 的比例与 2018 年相比均呈现增长，但营收占比远远跟不上支出的脚步，
预算赤字由此产生。CBO 还预计，在 2018 年至 2048 年期间，GDP 平均年增长率为 1.9%，较过去 10 年的 1.4%有所上升。
此外，CBO 还认为，在未来 30 年内，通胀将达到 2.4%，失业率则为 4.6%。但在所有预测中，或许是低利率环境的改
变才最令人不安。CBO 称，随着利率和债务双双走高，美国财政状况承受的压力将越来越大，并将利息支付水平推向
历史新高。具体来看，不断上升的公共债务将导致债务支付水平占 GDP 的比例从 2018 年的 1.6%上升至 2028 年的 3.1%，
再进一步增长至 2048 年 6.3%的历史高位。同时，利息支付的占比将与社保支出占比相当。由此，美国政府支出总额将
占 GDP 的 29%。这一数字是二战以来的首次。公共债务飙升对美国影响几何？CBO 在报告中表示，在未来的几十年内，
巨大且不断增长的联邦债务将有损美国经济，并对未来的预算政策产生限制。长期来看，我们所预期的债务数额将降
低国民储蓄与收入水平；增加政府的利息成本，给预算的其他部分带来更多压力；限制立法者应对突发事件的能力，
并增加财政危机发生的可能性。在最糟糕的情况下(美国债务与 GDP 之比达到 247%)，除非利率走得很高，为投资者带
来补偿，否则投资者将不再愿意为政府的借款提供资金。（华尔街见闻）
2018 年 6 月 28 日 港股通每日报告（零售） 7
6 月 27 日消息，据报道，美国总统唐纳德.特朗普当地时间周二支持美国财政部长史蒂文.姆钦限制中国对美国科技公
司投资的审慎做法，并表示加强并购安全审查委员会可以保护美国敏感技术外流。特朗普回应限制中国投资美国科技
公司计划：针对所有国家。特朗普在白宫对记者表示，“这种做法将针对所有国家，而不仅仅是中国。”这与姆钦周
一的言论不谋而合。这期间，白宫内部就这个本周五即将公布的投资限制范围限制进行了激烈地辩论。当被问及政府
的计划时，特朗普称:“这不仅仅是针对中国的投资。”本周一，姆钦和白宫贸易顾问彼得.纳瓦罗就特朗普 5 月 29 日
下令的中国投资限制发出了一个不一致的信号。姆钦说，他们将“针对所有试图窃取美国技术的国家”，而纳瓦罗则
表示，他们将专门针对中国。出台这些限制措施是为了向中国施压，迫使其解决美国政府的抱怨，即中国通过合资要
求、不公平的许可政策和政府支持下收购美国科技股公司，从而侵占了美国的知识产权。一些政府官员曾表示，姆钦
更希望使用与未决立法相关的新工具，来加强外国投资委员会(以下简称为 CFIUS)对美国交易的安全审查。一名政府官
员周日表示，美国财政部一直在研究一项提案，中国持股比例在 25%以上的公司收购涉及“重大工业技术”的美国公
司。当地时间周二，在与共和党议员举行的白宫会议上，特朗普被问及有关限制的问题时说:“我们拥有世界上最伟大
的技术。人们会复制它，还会偷了它，但是我们有伟大的科学家，有伟大的头脑，所以我们必须保护并且付诸行动，
这就是我们正在做的。”他称：“这可以通过美国外国投资委员会(CFIUS)来实现。我们有很多事情可以做，我们正在
解决这个问题。“美国众议院周二以 400 票赞成、2 票反对通过了一项加强 CFIUS 权威的法案，这与参议院通过的法案
有很多相似之处。这两个版本都将把 CFIUS 的审查范围扩大到持有少数美国公司股权的公司和可能向外国政府披露关
键基础设施信息的投资。贸易紧张可能会影响美联储政策。周二，特朗普与中国、欧盟、加拿大和墨西哥不断加剧的
贸易争端显示出可能影响美联储政策的迹象。亚特兰大联邦储备银行总裁 Raphael Bostic 在阿拉巴马州伯明翰表示，紧
张局势加剧可能导致他反对今年第四次加息。特朗普早些时候在 Twitter 上表示，其政府正在“完成”对美国汽车进口
关税的研究，暗示他将很快采取行动。汽车制造商联盟(一个行业组织)表示，他们将在研究报告中提出书面意见，警
告称，对进口乘用车征收 25%的关税将使美国消费者每年损失 450 亿美元，即每辆车 5800 美元。今年 7 月 6 日起，对
首批价值 340 亿美元的中国进口产品征收 25%的关税将开始生效，另外 160 亿美元产品的关税将于今年夏天晚些时候
开始审批。如果中国兑现承诺，对美国大豆、汽车和其他商品征收同等的关税，特朗普威胁要对价值 4000 亿美元的中
国商品征收 10%的关税。分析关税清单发现，到目前为止，大多数中国产品被列为中间产品或资本产品，以避免对消
费者直接征税，但许多消费产品已被纳入征税范围，并将在未来几轮调查中成为目标。特朗普周二还威胁说，如果哈
雷戴维森公司(Harley-Davidson Inc .)继续将部分生产业务迁出美国，以避免欧盟对美国摩托车征收报复性关税，那么该公
司将面临更高的税收。（TechWeb）
中新社华盛顿 6 月 26 日电 逾 270 家美国商界组织 26 日联名致信美国参议院所有参议员，表示支持参议员鲍勃.科克提
出的一项议案，该议案要求由国会来批准总统是否能以国家安全为由对进口产品征收关税。由美国商会提交的这封联
名信称，美国商业和农业组织非常担心总统无限制地使用《1962 年贸易扩展法》的 232 条款来施加关税并不符合美国
国家利益，对进口钢铝产品征收关税将导致美国贸易伙伴和亲密盟友采取报复性关税，这将对美国经济产生严重的负
面影响。此前，美国总统特朗普宣布，根据 232 条款对进口钢铝产品分别征收 25%和 10%的关税，并对进口汽车及零
配件启动“232 调查”，此举遭到美国国内和国际社会的广泛反对。美国参议院外交委员会主席科克在 6 月初提出一
项议案，要求美国总统在根据 232 条款限制进口时，必须先向国会提交相关方案，由国会进行讨论和投票表决。这项
跨党派议案获得十余名共和、民主两党参议员的支持。特朗普曾要求科克撤销该议案，但遭到拒绝。上述由美国五十
多个全国性商会和两百多个地方商会联名的公开信称，对进口汽车及零配件加征 25%关税的新威胁将对美国经济造成
巨大损害，约 3500 亿美元的进口商品将受到影响，且极有可能遭到同等数额的报复。美国最大的制造业部门汽车业及
许多下游产业将受到严重伤害，农业和化工行业也将成为报复对象。联名信称，尽管美国总统仍拥有国会授权的征收
关税的权力，但在当前情势下，国会必须确保这一权力的行使符合整体国家利益。上述商界团体在信中呼吁所有参议
员支持科克的议案，即美国总统有权加征关税以保护国家利益，但需要获得国会确认总统相关权力被正确行使。（中
国新闻网）
2018 年 6 月 28 日 港股通每日报告（零售） 8
为了让制造业回流美国，保护工人的就业机会，特朗普举着“买美国货、雇美国人”的美国优先战略，不惜在全球范
围内向众多贸易伙伴发起挑战。令其始料未及的是，当地时间 6 月 25 日，美国知名摩托车制造商哈雷戴维森
(Harley-Davidson)宣布，为应对欧盟关税报复带来的长期成本压力，计划将部分摩托车生产线迁移至美国境外。在提交
给美国证监会的文件中，哈雷摩托表示，欧盟关税报复将令每辆摩托车的成本平均增加 2200 美元，从而对其业务造成
直接且持久的不利影响。有外媒分析指出，关税将导致哈雷摩托今年利润下降 5%-8%。受该消息的拖累，哈雷戴维森
当天股价低开低走，开盘跌 2.8%，盘中跌幅扩大至 6%以上，最终收跌 5.97%。道琼斯工业平均指数一度下挫近 500 点，
收盘下跌超过 300 点，跌幅达 1.33%。哈雷出逃只是开始。去年 2 月份，特朗普曾在白宫会见哈雷高管，称赞哈雷摩托
车是真正的“美国制造”。如今出现这种局面，显然与特朗普祭出惩罚性关税的初衷相违背。在推特回应此事时，特
朗普流露出失望与不满：“令人惊讶，在这么多公司里，哈雷竟然是第一个“举白旗”投降的。”特朗普推文称，美
国与欧盟的商品贸易逆差高达 1510 亿美元，自己已经尽了很大努力，避免企业受到关税问题影响。特朗普还呼吁企业
要耐心点，认为关税只不过是哈雷的借口。华盛顿邮报分析指，特朗普的回应似乎表明，仍希望通过谈判解决对欧盟
贸易问题的不满。但该报提醒，短期内，贸易争端仍有进一步升级的可能。尤其是特朗普威胁对外国汽车及零部件征
收关税，将对德国汽车制造商带来严重影响。谈及哈雷事件，欧盟委员会外交关系委员会高级研究员爱德华.奥尔登
(Edward Alden)表示，欧盟选择“政治重镇”相关产品，精准反击特朗普关税战，这个策略是成功的。“如果特朗普的
贸易政策导致像哈雷这样的标志性公司将生产移出美国，那么，到底是谁在受益？”奥尔登认为，这将对特朗普的核
心主张提出真正的挑战。作为对美国钢铝关税措施的回击，欧盟委员会 6 月 20 日宣布，从 6 月 22 日起对美国价值 28
亿欧元的进口商品加征关税。未来三年内，欧盟还可能对其余价值 36 亿欧元的美国产品加征关税。然而，与钢铝关税
相比，欧盟更担心的是特朗普对欧洲汽车行业的威胁。目前，德国汽车在美国高端汽车市场份额占到九成左右，如果
美国真对进口汽车征收 25%的关税，德国汽车制造商的损失将十分惨重。穆迪投资者服务公司周一在一份报告中指出，
对进口汽车及零部件加征 25%的关税，将对汽车产业链产生深远的负面影响。报告认为，较高的关税会令整个汽车行
业的全球供应链出现问题。对汽车制造商而言，穆迪指出，消化关税成本以保护销售，将损害企业盈利能力；提高价
格将关税成本转嫁给消费者，则可能损害销售情况。即使是福特汽车、通用汽车等美国跨国公司，也难以幸免。欧美
贸易争端发酵，令美国知名企业出走，这是特朗普不希望看到的局面。而在中美贸易摩擦持续升级之际，与中国市场
关系紧密的美国企业，也开始感受到压力。当地时间 6 月 15 日，美国宣布，对 500 亿美元中国商品加征 25%的关税。
这个征税清单包括 1102 种产品，第一批加征关税产品总计约 340 亿美元，征税措施从 7 月 6 日开始生效。美国信息技
术产业委员会全球政策高级副总裁 Josh Kallmer 表示：“从我们的角度来看，无论在供应链哪个环节加征关税，最终都
是美国消费者买单”。值得一提的是，雪城大学(Syracuse University)经济学教授 Mary Lovely 研究发现，美国第一轮关税
清单中涉及的很多公司，其实并不是中国的。该教授在研究了中国的出口数据后发现，87%的目标电子产品其实是来
自非中国跨国公司和外资合资企业。比如说中国的半导体产品，主要使用来自美国、韩国、日本或中国台湾的芯片，
只有组装、包装和测试等环节在中国境内完成。与此同时，贸易战持续发酵带来的负面影响，已经让不少美国本土企
业感受到了生存挑战。当地时间 6 月 15 日，美国最大的钉子制造商宣布裁员 60 人，并计划未来几天裁员 200 人，正是
因为特朗普宣布对钢铝征税后，导致该公司销售额大幅下滑。该公司还表示，如果不能从关税中获得豁免，可能无法
撑过美国劳动节(9 月第一个星期一)。美国的煤矿企业也对中美之间的贸易争端忧心忡忡。援引美国和中国多个业内人
士消息称，煤炭和其它能源产品或被中方列入关税清单，以回应特朗普政府的征税。对此，美国国家矿业协会发言人
Ashley Burke 表示，正密切关注相关情况。任何可能减少美国煤炭出口的因素都值得关注。根据能源信息署数据，美国
对亚洲市场的煤炭出口量，从 2016 年的 1570 万吨增加到 2017 年的 3280 万吨。其中，2017 年对中国的煤炭出口总量为
320 万吨，而 2015 年和 2016 年这个数字均为 0。可见中国市场对美国煤炭出口商的重要程度。至于特朗普政府对钢铝
产品加征关税的后果，西弗吉尼亚州煤炭协会副主席杰森.博斯特斯(Jason Bostic)表示，希望至少能够提高国内对冶金
煤的需求。目前，美国对精煤的需求量年均约 2300 万吨，而如果国内钢铁制造增加，需求可能会上涨。（21 世纪经济
报）
2018 年 6 月 28 日 港股通每日报告（零售） 9
距离 7 月 6 日美国开征关税时间越来越近，紧张情势并未显现缓解迹象。有消息称，特朗普政府可能进一步限制外国
投资美国科技企业，对此，官员们的解释口径却并不一致。受此影响，全球市场 25 日出现调整。一些分析人士认为，
如果贸易战成为事实，市场或有深跌，企业的担忧也将日益加深。全球股市调整。外媒最近报道称，美国拟议设定新
的外国投资美国科技企业的限制，对此美官员解释不一。美国财长姆努钦称，拟议中对外国投资美国科技企业所设立
的限制，将不仅限于中国。他称，即将采取的投资限制将适用于“所有试图偷窃我们技术的国家”。而美国白宫贸易
和制造业政策顾问纳瓦罗 25 日则表示，特朗普政府提出的任何投资限制将是针对中国，而非其他国家。美国官员释放
出的矛盾信号，令投资者莫衷一是，他们认为政策制定者意见严重分歧。全球股市 25 日因此出现暴跌。当天，科技股
领跌美股，Alphabe 股票收盘跌 2.65%，苹果股价跌 1.49%，亚马逊股价也跌去 3.0%。美国股市道琼工业指数收跌 328.09
点，或 1.33%，至 24252.80 点；标普 500 指数下跌 37.81 点，或 1.37%，至 2717.07 点；纳斯达克指数收跌 160.81 点，或
2.09%，至 7,532.01 点。与此同时，美元指数也从高位回落，创逾一周新低，且已经连续第三天收跌。受制于美元强势
未改，一向作为避险资产的黄金暂未受到提振。德国商业银行认为，没有投资需求的推动，金价可能仍受汇率发展的
影响。凯投宏观大宗商品经济学家甘巴里尼也表示，黄金任何未来的价格变动(不管是否进行贸易战)都将取决于美元
的走势。国际金融协会 25 日公布的数据显示，在贸易战阴影笼罩下，全球股票市场开启避险模式。资金继续从新兴市
场大幅流出，而且资金流出也开始转向美国、加拿大和欧洲。有调查显示，超过三分之二受调查的北美和亚太地区的
首席财务官认为，美国贸易政策在未来半年内对他们企业的影响是负面的。机构担忧深跌。对于股票市场的震荡，不
少分析师认为，市场开始预期关税将付诸实施，因为措辞越来越强硬而不是趋于和缓。市场察觉到政治将成为政策。
瑞银分析师预计，受全球贸易摩擦影响，企业盈利受损概率约为 20%，而亚洲股票表现反映了这样的风险。贸易摩擦
程度严重的话，亚洲股市预计比今年最高点低 30%。一向看多亚洲市场的高盛上周也将 12 个月 MSCI 亚太指数(不包括
日本指数)的目标值从 640 降至 625。调降的理由是，美国货币政策收紧、全球经济增长放缓、美国和中国之间的贸易
紧张局势和日益强劲的美元。高盛表示，全球贸易战的潜在风险正逐渐成为事实。高盛国际资产管理首席执行官希拉
-帕特尔表示，投资者目前越来越担心贸易战的口头争端会升级为实实在在的行动。投资者正变得更加谨慎。帕特尔认
为，关于贸易保护主义会不会引发严重后果的信息含混不清，这是让投资者迷惑，并激化其情绪的部分原因。此前，
曾有许多言论表示贸易摩擦并未从口头喊话转化为实际行动，这使得投资者可能会更淡定。而目前这种“针锋相对”
让人们更加紧张。高盛交易联席主管布莱恩.莱文则表示，他最担心的是市场或将崩溃，并且不再反弹。他认为，若有
坏消息到来，美国市场当前的结构或许无法应对，市场或将螺旋式下跌。野村证券全球外汇策略主管哈菲兹指出，从
今年 1 月下旬恐慌指数飙升到意大利国债抛售潮，再到新兴市场普跌，市场巨震的频率越来越高，投资者避险情绪也
被数次引发。从本质上来看，这些事件均属意料之外，但也带来了两个更大的意外。可以看出，市场之间缺乏相关性，
真正的地震尚未到来。而避险情绪升温期间，市场流动性状况糟糕。希望解除头寸的投资者们很难心想事成，市场本
身的脆弱性日益加剧。哈菲兹认为，自 2008 年金融危机以来，许多因素都对市场的微观结构造成了影响：大多数市场
上电子交易平台数量急剧增长、央行 QE、对银行的监管限制加强。他表示，这些因素在“平常”时期给了市场流动
性充足的错觉，但在波动性较大的时期，反而会跟流动性“对着干”。他预计，今后市场将会出现更多波动性：或将
看到更多“闪电崩盘”，更多价差波动；在流动性较强的市场上，溢价也会上升。美企打退堂鼓。贸易战威胁不但引
发市场震荡，美国企业的担忧也在日益上升。美国企业以往应对稳定及开放贸易政策所建造的供应链正遭受威胁，原
先观望的企业开始采取行动保护自己的业务免受贸易政策转向之害。美国摩托车制造商哈雷发出警告，欧盟实施报复
性关税将导致成本提高，公司将把预订销往欧盟的摩托车生产自美国迁出，转往印度、巴西及泰国等工厂。美国煤矿
企业对特朗普与中国的贸易纷争升级而忧心忡忡，担心出口业务受波及。“我们显然在密切关注此事。”代表美国矿
业企业的美国全国矿业协会发言人阿什利.伯克称。“任何削弱美国煤炭海外需求的事情都将令人担忧。”波士顿咨询
公司(BCG)的合作人达斯汀.伯克表示，“制造企业不能再假设贸易政策的方向是越来越自由。”摩根士丹利的分析师
预计，美国的关税加上贸易伙伴已实施或正在考虑实施的报复性关税将影响到 1%的全球贸易。但对一些企业而言，
这 1%在他们的供应链中所占的比例要高得多。一位供应链咨询公司合伙人表示，许多客户在咨询如何才能帮助他们
的供应链转型。（经济参考报）
2018 年 6 月 28 日 港股通每日报告（零售） 10
欧盟成员国领导人定于 28 日和 29 日举行峰会，商讨共同应对移民难题。法国总统马克龙日前表示，移民问题正让欧
洲经历“一场政治危机”。与 2015 年相比，欧洲当前移民潮显著回落，但移民问题却已上升为政治问题，加深欧洲内
部矛盾和分裂：在欧盟层面，各成员国围绕移民配额分配、责任分摊陷入争吵；在各成员国内部，一些极右翼或民粹
主义政党用“反移民牌”捞取选民支持，不断挑战和冲击传统主流政党。内部三大阵营。2015 年欧洲难民危机之后，
欧洲各国普遍收紧了移民政策，但在欧洲层面上始终缺乏统一、有效的措施。因此，虽然移民压力有所缓解，但各成
员国之间的矛盾并没有相应缓解，反而有所激化。当前，围绕移民难题，欧洲大体可分为三个阵营。第一阵营是南欧
国家，主要是意大利和希腊。由于地理位置原因，这两个国家是中东和北非移民进入欧洲的主要登陆点，按规定要承
担接待、资格审核等一系列责任。这些国家要求欧洲加强边境管控、分摊责任。近日，意大利接连拒绝搭载移民的救
援船只入港，与法国等国的矛盾公开化。第二阵营是中东欧国家，包括波兰、匈牙利、捷克、奥地利等。它们主张打
击非法移民，一直反对在欧洲内部按照配额强制分摊移民。欧盟委员会此前还把波、匈、捷告上欧洲法院，起诉三国
拒绝接受难民配额。第三阵营是德国、法国和一些北欧国家。大多数移民登陆意大利或希腊后，会继续北上前往这些
国家，以获得更好的待遇。随着移民政策收紧，这些国家如今希望把移民挡在本国边境之外或遣回意大利和希腊。此
外，这些国家主张在欧洲层面分摊责任，共同解决难民危机。左右政治风向。本次欧盟峰会上，弥合三个阵营之间的
分歧，找到“欧洲方案”恐怕并非易事。德国总理默克尔 24 日表示，目前仍不可能达成所有欧盟国家都认可的方案。
从经济角度来看，人口日益老龄化的欧洲需要吸收年轻移民。但在反全球化思潮中，反移民成为最突出的话题之一，
左右着欧洲政治风向。2016 年 6 月英国“脱欧”公投中，退欧派宣称，只有退出欧盟，英国才能重新控制边界以及本
国移民政策，防止外来移民潮水般涌入。事后证明，这成为英国民众选择“脱欧”的最直接原因之一。在欧洲大陆，
如今几乎每个国家都有政党靠打“反移民牌”走向前台，其中一些甚至上台执政，其中包括德国选择党、法国国民阵
线、意大利联盟党、奥地利自由党、匈牙利青民盟等。同时，这些政党还散布文明冲突的论调，称自己是在保护欧洲
或本国文明，使之免受外来移民的影响，借此获得大批选民支持。比如持反移民立场的匈牙利总理欧尔班在今年 4 月
举行的选举中就宣称，这次选举事关匈牙利是否会变成移民国家。随着政治风向变化，欧洲国家不少主流政党在移民
政策上也趋于强硬。在德国，默克尔和执政盟友、基社盟主席泽霍费尔之间因此发生的分歧已威胁到执政联盟的存续。
后者要求禁止在他国登记的移民入境德国，但遭到默克尔反对。攸关欧洲前途。根据外媒报道，欧盟在解决移民问题
上准备多管齐下：一是加强边界管制，投入更多警力，防止非法移民进入；二是从移民来源国和中转国入手，包括与
土耳其、利比亚等国签署协议，从源头减少进入欧洲的移民；三是建立统一的庇护体系，处理移民申请。但在本次峰
会上，这套改革方案能否获得成员国一致支持并取得实效，仍然面临很多不确定性。此外，鉴于中东和北非地区持续
冲突、贫困问题依然突出、人口数量持续增加等因素，欧洲今后很长时间内不仅会持续面临移民压力，而且不排除大
规模难民潮再次出现的可能。面对移民难题，如果欧盟各成员国只求自保，欧洲的团结将进一步遭破坏，影响和制约
欧洲一体化发展；在各成员国内部，如果传统主流政党处理不好移民问题，拿不出有效的解决方案，则欧洲政治会加
速转向右翼民粹主义。如何破解移民难题，弥合政治分裂，其答案攸关欧洲前途。（新华网）
在接受长达 8 年的三轮救助之后，欧元区财长同意希腊在今年 8 月第三轮救助计划到期后如期退出救助，这表明希腊
经济开始回归常态，在国际市场融资的大门开始打开。与此同时，国际评级机构标准普尔公司将该国长期主权信用评
级从“B”提升至“B+”。在过去的 8 年里，债权人在向希腊提供高达 3000 亿欧元救助的同时，开出了包括预算控制、
税制改革、财政结构调整、反腐败、开放劳动力市场、打破行业垄断、私有化等内容的改革药方。经过一轮接一轮的
改革和紧缩，希腊经济终于恢复增长，财政上开始出现基本财政盈余，失业率从最高峰回落，“退欧”这一最大的不
确定性不复存在，债务评级不断改善，国家整体经济前景趋好。上周，19 个成员国财长就希腊债务危机救助计划的最
后阶段实施方案达成了一致。欧元集团债权方同意发放最后一笔 150 亿欧元贷款，并将希腊还贷期限延长 10 年，为其
重返国际金融市场、恢复经济增长提供缓冲空间。标普今年 1 月底刚把希腊评级从“B-”上调至“B”。此次标普在上
调评级时认为，债务展期和一定规模的现金缓冲，将覆盖希腊债务支付直到 2021 年，也将偿付 2022 年到期的部分债
务，这显著减少了未来两到三年希腊的再融资风险。该国银行业在削减规模偏高的不良贷款方面也取得了进展，应当
支持希腊的金融状况。值得注意的是，希腊经济的全面恢复仍然面临不少困难：今年第一季度失业率仍为 21.2%；十
年期国债利率目前高达 4.15%，融资成本高昂；债务占国内生产总值的比例为 177%，远远超过 110%这一普遍认为可以
持续的水平；超过三分之一的希腊人口受到贫困威胁或受社会排斥；外国投资者依然裹足不前；银行业被大量坏账困
扰；经济增长疲弱，大大低于专家及债权人预期。标普将希腊的债务评级展望从“正面”下调至“稳定”，但特别提
出，该国公共与民间债务水平仍然偏高。国际货币基金组织也认为，希腊债务在中期将大幅改善，但其对希腊长期债
务前景持保留意见。（经济参考报）
2018 年 6 月 28 日 港股通每日报告（零售） 11
法国经济和财政部长布鲁诺.勒梅尔 26 日在法国巴黎出席第三届世界核工业展览会时说，法国将投资 100 亿欧元(1 欧元
约合 1.2 美元)，用于改善民用核工业和可再生能源的创新，因为核电在长期内仍然“必不可少”。勒梅尔在开幕式致
辞时说，法国在考虑其能源未来的时候，关注核工业与可再生能源发展之间的平衡。勒梅尔说:“毫无疑问，从长远来
看，为保证法国的供应安全、竞争力和能源独立性，核能仍然是必不可少的”，“同时，我们为法国的核工业感到自
豪，并自愿发展可再生能源。”勒梅尔认为，能源多样化会加速可再生能源的发展，但这样并不会削弱法国的核工业。
据悉，由于大规模使用核电，使得法国成为全球电力净出口最大的国家，核电在该国目前的能源结构中占比超过 70%。
为了更好地促进产业发展，法国政府计划削减核电在该国电力构成中所占份额，预计到 2028 年降至 50%，旨在更有效
地减少对核电的依赖并开发太阳能和风能等可再生能源。（中国金融信息网）
6 月 25 日~26 日，由中国倡议、57 国共同筹建的亚洲基础设施投资银行(下称“亚投行”)在印度孟买举行第三届理事会
年会(下称“年会”)。在本届年会上，亚投行呼吁私人资本参与基础设施建设投资，同时还公布了一项最新与印度达
成的价值 1 亿美元的投资协议。至此，印度成为亚投行运营两年多以来获得资金投入最多的成员国。亚洲基建每年缺
口 1.4 万亿美元。亚投行行长金立群在年会上表示，从现在到 2030 年，为了满足亚洲的经济发展和人民生活社会水平
的提高，亚洲的基础设施需求的资金投入每年必须要达到 2 万亿，而这大概是过去每年投入的三倍。亚投行的资料显
示，根据测算，2015 年~2030 年，亚洲新的基础设施需求将达到 38 万亿美元，平均每年的资金缺口在 1.4 万亿美元。 “满
足这些投资的资金来源应该更加多元，包括国内和国际，公共和私营。国际融资可以做出一些贡献，但必须通力合作。”
金立群说。亚投行本届年会的主题为“为基础设施调动私人资金：创新与合作”。对此，金立群解释称，这是因为，
一些成员国外部借债的可持续问题要求同时利用外部融资以及成员国国内资金，而国内资金包含本地私人资本和政府
公共资金。金立群表示，关键要意识到从外部获得基础设施融资是有(债务天花板)限制的。如今亚洲国家的平均债务
水平良好，持续的经济增长也意味着这些国家可以审慎地增加外部债务。但也有一些国家面临债务不可持续的情况，
需要调整其政策。金立群提出，从养老基金、捐助基金和保险公司等全球长期投资者调动私人资本投资基础设施，也
是一个弥补基础设施融资缺口的方法。金立群表示，亚投行对印度投资 1.5 亿美元就是一个例子。该笔基金由美国投
行摩根斯坦利作为基金管理方，将在印度基础设施领域进行私人股权投资，“通过这样的基金安排，亚投行能够覆盖
到那些对亚投行直接融资来说不够高效的小项目。”截至 4 月 11 日，亚投行成员国数量已增至 86 个，总贷款额 44 亿
美元，基础设施项目达到 26 个，涉及 10 多个国家。过去一年，亚投行做了首个亚洲国家以外的贷款项目。亚投行对
埃及的一个沙漠中的太阳能工业园提供了 2.1 亿美元的贷款，将增强埃及对可再生能源的利用，并缓解埃及对油气能
源的重度依赖问题。为印度基建母基金注入 1 亿美元。在此次年会期间，亚投行还宣布对印度新成立的“国家投资和
基础设施基金”(下称“NIIF”)的母基金一期注资 1 亿美元。此外，亚投行还将考虑在该基金二期时再增资 1 亿美元。
印度 NIIF 由印度政府发起，目的是吸引更多私人资本来满足印度庞大的基础设施需求，并成为国际和本土投资者投资
印度基础设施建设的合作平台。印度 NIIF 的母基金将发起兼或投资一些聚焦绿色基础设施、中等收入和可承担住房、
基础设施服务等相关领域的子基金，近期该母基金宣布了它的第一个投资项目：绿色增长股权投资基金，投资于可再
生能源、绿色交通、水务、公共卫生和垃圾管理。亚投行表示，将为印度 NIIF 提供环境和社会风险管理方面的专业知
识，以保证并监控其整个投资组合中的环境和社会表现。亚投行副行长、首席投资管潘笛安(D.J.Pandian)提出，对印度
国家投资和基础设施基金的投资体现了亚投行对印度政府的支持，特别是帮助印度提升基础设施投资并调动私人资
本。作为拥有亚投行超过 8%股份的第二大股东，印度一直在积极利用亚投行等多边开发的资金来发展本国基础设施
建设。6 月 25 日，印度财政国务部长皮尤什.高耶尔(PiyushGoyal)表示，印度非常荣幸成为获得亚投行资金最多的成员国，
印度接下来还为亚投行准备了 9 个项目，包括孟买地铁 4 号线项目。此前，印度已经获得了亚投行 3.29 亿美元的贷款，
来支持改善印度古吉拉特邦 1060 个村的乡村公路。金立群表示，这些道路将能使 800 万人受益，他们中有六分之一生
活在贫困线以下。（格隆汇）
2018 年 6 月 28 日 港股通每日报告（零售） 12
虽然区块链行业整体发展处于早期，但关于区块链技术在相关垂直领域的探索一直未曾止步。观察，目前银行等金融
机构对于区块链技术的探索与运用不在少数。根据西班牙新闻媒体报道，欧洲八大金融机构已经宣布将共同开发区块
链技术项目，旨在记录金融权证的发行情况。西班牙国家证券市场委员会表示，他们会继续探索区块链技术，并尝试
在认股权证发行方的注册工作上深入应用。桑坦德银行已经开始拥抱这一新兴技术，他们已经为客户推出了基于 Ripple
区块链技术的支付网络；德国商业银行(Commerzbank)正同时建立五个有关概念验证的区块链协议；日本和韩国银行测
试通过 Ripple 网络进行跨境资金转账。此外，新加坡央行大力宣扬区块链在支付领域的潜力。新加坡实际央行——金
融管理局(MAS)局长 Ravi Menon 在一场金融行业活动中谈到了区块链在国际支付中的潜力。在演讲中，他两次重申他对
于加密代币“最强大的”用例之一就是促进跨境结算这一看法的信念。全球很多国家的银行都在探索区块链技术，那
么区块链金融应用普及还有多远？显然与“积极拥抱”相比，也有一些金融机构并不打算接受它。上周，西班牙毕尔
巴鄂比斯开银行首席执行官曾表示，目前区块链技术还不成熟，金融企业仍需要面临很多挑战。区块链的安全性受到
加拿大央行、俄罗斯中央银行和中银集团等大牌的质疑，他们认为与中央银行系统相比，区块链的运用更容易遭到黑
客攻击。之前，英格兰银行计划使用区块链实时结算系统，但后来也由于技术的不稳定性，改变了其决定。荷兰央行
经过三年的区块链技术试验后，得出结论认为，目前的算法无法完全安全地处理交易。另外，有很多银行并不希望运
用区块链跨境支付，因为这意味着放弃大量的转账业务收益，而这是银行的重要收入来源。对此，ShareX 创始人李刚
强在接受独家采访时指出，目前区块链在金融领域的探索困难还较多。首先是原有的金融法律体系不适应未来通证的
法律体系，通证法律体系各国还在探索之中。其次，传统的金融体系对从业者有严格限制，有牌照、从业资格、进入
门槛的要求，但在 token 领域目前还没有太多门槛限制，比如说合格投资者的要求等。以股权为例，李刚强指出，原
来的股权投资，作为基金的出资人要有一个百万以上的净资产的证明，在基金出资时要超过一百万，而在 token 领域
则任何人可以以任何金额进行投资。第三方面，原来 IPO 政策也有明显的标准，比如在国内证券市场上市净利润要超
过三千万，在公司的净资产以及合规性等方面也有相关要求，但在目前的 token 领域对于净利润等没有相关的约束条
件。李刚强进一步指出：“我们还看到现有的行政部门技术的基础设施还不完备。行政部门是中心化的机构，当用区
块链来登记股权，变成非中心化的时候，行政机构是否愿意进一步放权还存疑。尽管如此，我们能够看到市场大的方
向是向好的，前途是光明的，道路确实是曲折的。今天区块链的时代，就像欧洲中世纪公司制度诞生的时代一样，一
切还处于蛮荒时代，有待先行者去开拓和实践。”北京市法学会互联网金融法治研究会副会长、中国政法大学金融系
教授胡继晔在接受采访时则进一步指出，金融企业在区块链领域的探索中还缺乏相关的法律法规，区块链从业人员不
知道哪些是对的哪些是错的，不知道该怎么做，这也是为什么我们要建立区块链金融法治研究中心的原因。欧美各国
对于 ICO 持审慎开放的态度，我国去年的 9.4 新政后全面暂停 ICO，需要进行成本收益分析，不能光靠堵，还需要正确
的疏导，至于如何改革需要认真考虑。此外，胡继晔还表示：“桑坦德银行已经开始为客户推出了基于 Ripple 区块链
技术的支付网络，更具创新性。我在 2015 年 Ripple 在三分钱时尝试购入了一点，当时主要就是想，唯直接参与才能对
新金融形态有更直观的了解，也保持对区块链金融的敏锐触觉。未来我们要注重 Ripple 币如何防范洗钱行为。”结语：
从理论上看，区块链技术的优势和金融领域高数字化的特点，能解决金融领域的很多痛点，业界也在探索相关的应用，
目前技术和管理等层面仍有诸多问题需要解决，在交易频率限制，速度保障，安全保障和监管保障等方面需要加强思
考与研究。正如胡继晔教授所提及，区块链区块链改革需深思，不能只靠堵还要靠疏。区块链的进一步发展同样需要
深思。（金色财经）
北京时间 6 月 27 日凌晨消息，本周二，Uber 新的管理团队使得该公司与伦敦市政府部门的紧张关系开始缓和，解除了
之前的运营禁令。但是，新获得的为期 15 个月的“试用期”营业执照存在诸多限制。去年九月份，由于没有按照伦敦
市政府要求对 Uber 司机进行严格的刑事犯罪和背景调查，伦敦交管局拒绝向 Uber 发放新的营业执照。之后，Uber 调整
了其相关政策并替换了伦敦分部的团队。伦敦交管局的做法对 Uber 的新管理团队提出了考验。现任 Uber 首席执行官
达拉.科斯罗萨西(Dara Khosrowshahi)在去年八月份开始掌权 Uber，并承诺将在伦敦“做正确的事”。法官艾玛.阿布思(Emma
Arbuthnot)表示，给 Uber 发放为期 15 个月的“试用期”执照足以让 Uber 好好地思考它在伦敦的运营方式。该有效期仅
为 15 个月的“试用期”执照比常规 5 年期执照要短很多。伦敦市市长萨迪克.卡恩(Sadiq Khan)称，“试用期”期间 Uber
在伦敦的运营还将受到一些限制。他在一份声明中表示：“我相信所有公司都应该遵守相同的规则，不管它有多强大。”
Uber 伦敦分公司面临的限制包括，接受伦敦交管局的密切监管，报告与安全相关的投诉，每六个月提交一份独立审查
报告。如今，包括高盛集团在内的投行对 Uber 的估值已超过 700 亿美元。但因为其业务对传统出租车行业造成打击，
Uber 在全球范围内面临抗议、禁令、和各种限制。Uber 在伦敦的运营就激怒了当地“黑出租”的司机们，他们曾堵塞
伦敦街道来抗议 Uber。Uber 在伦敦拥有大约 4.5 万名司机，在去年九月份收到伦敦交管局的禁令后做了很多应对措施，
包括提供全天候的电话支持服务，向警方提供严重事故的报告等。另外，Uber 还替换了伦敦分部，这个欧洲最大市场
的高管团队。Uber 伦敦分公司总经理汤姆.艾尔维奇(Sadiq Khan)在一份声明中表示：“我们对伦敦交管局今天的决定表
示欢迎。我们将和交管局通力合作来解决他们的担忧，并赢得他们的信任。”（新浪科技）
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