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Dr. Christoph KindLeiter Quantitative Strategien Renten
1. Februar 2006
“Allokation Plus”
Das innovative Absolute-Return-Konzept
2
Das Problem
Niedrige Zinsen, hohe Risiken
Das Chance-Risiko-Profil von Renten hat sich verschlechtert
Die Verzinsung sinkt
Die Zinsänderungssensitivität steigt
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6,5
J.P. MORGAN GLOBAL GOVT. BOND INDEX J.P. MORGAN GLOBAL GOVT. BOND INDEX - DURATION
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Die Lösung
Absolute-Return-Strategien
Asset Allocation zwischen Renten- und Geldmarkt
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JPM EMU Geldmarktindex Optimale Allokation zwischen Renten- und Geldmarkt
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Euro-Renten Geldmarkt Optimale Allokation
Durchschnittlicher Ertrag p.a. Risiko (Standardabweichung)
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Zinsprognosemodell
Kurzfristzins USA
Langfristzins USA
Kurzfristzins Deutschland
Langfristzins Deutschland
ISM-Index (Konjunkturindikator USA)
IFO-Geschäftsklima (Konjunkturindikator D)
Inflationsrate USA
Inflationsrate D
Arbeitslosenquote USA
INPUT
OUTPUT
Regressions-modell
1026
101514321
10110
10 9,192,1 Ut
Uttt
et
et
Ut
Ut iiISMISMii
00019912930855,149,1 654321110 DUMDUMDUMIFOii tet
et
Dt
Dt
)2()1(9002 5431012
101
10110
10 MAARDUMiiii Ut
Ut
Dt
Dt
11111 ttgaptt
gaptt iiypuci
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Zinsprognose 2005 mit Konfidenzintervallen
1.6
2.0
2.4
2.8
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3.6
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4.4
2004M01 2004M07 2005M01 2005M07
Prognose10YR-Bund
Prognose + 2SDPrognose - 2SD
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„Allokation Plus“
Investmentstrategie auf Basis des Zinsmodells
Fonds-Duration =1,35 * Duration des
Vergleichsvermögens
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JPM EMU Modellsignal
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dm
arkt
Gel
dm
arkt
Gel
dm
arkt
„Allokation Plus“: Asset Allocation und Durationssteuerung nach Modell-Signalen
Immer, wenn die graue Kurveunter die schwarze Linie fällt,wird zu 100% im Euro-Geldmarktinvestiert und umgekehrt zu 100%in Euro-Renten. Zusätzlich wird beider Investition in Renten über dasModell auch aktiv die Durationgesteuert.
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„Allokation Plus“ im Backtest
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JPM EMU Geldmarktindex Optimale Allokation zwischen Renten und Geldmarkt "Allokation Plus"-Strategie
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Euro-Renten Geldmarkt OptimaleAllokation
"AllokationPlus"-Strategie
Durchschnittlicher Ertrag p.a. Risiko (Standardabweichung)
Performance vor Kosten
1997 13,3%
1998 13,0%
1999 3,1%
2000 4,2%
2001 12,4%
2002 9,9%
2003 7,9%
2004 13,1%
Hervorragende Performance
8
„Allokation Plus“
Portfoliokonstruktion mit kombinierter Strategie
Floater-Strategie:
Investition des Geldmarktanteils in Floater und Renten mit kurzer Restlaufzeit (Rating von AAA bis A-)
Zur Renditeverbesserung können dem Fonds bis zu maximal 30% ABS/CDO-Floater beigemischt werden (Mindestrating A-)
Das Floater-Portfolio verspricht auf dem jetzigen Spreadniveau einen Ertrag von etwa 3-Monats-Euribor+15 Basispunkte
Der Managementansatz ist grundsätzlich „buy and hold“
Derivate-Strategie:
Die Duration des Floater-Portfolios liegt nahe Null - Exposure zum Zinsmarkt wird über Zinsswaps oder Futures-Engagements aufgebaut
Swaps haben gegenüber Futures den Vorteil, keine Marginzahlungen zu generieren und ermöglichen somit einen höheren Floater-Investitionsgrad
Die „Allokation Plus“-Strategie basiert auf den Signalen des FRANKFURT-TRUST-Zinsprognosemodells
Günstige Nachsteuerrendite für Privatanleger durchniedrige Kupons und weitgehend steuerfreie Derivate
9
„Allokation Plus“
Risikomanagement
Das Mindestrating von Einzeltiteln muss A- sein
Die Fondsduration darf nicht <0 sein und das Zweifache der Duration des Vergleichsmaßstabes nicht überschreiten
Für den Fonds wird ein tägliches Value-at-Risk-Reporting auf Basis des Risikomesssystems RiskWatch erstellt
RiskWatch ist das führende System zur Risikosteuerung von Investmentfonds in Deutschland
Die erwarteten Erträge werden in Relation zu den möglichen Verlustrisiken gesetzt
Ziel des Risikomanagements ist eine optimale Chance-Risiko-Relation und eine hohe Wahrscheinlichkeit für den Erhalt des eingesetzten Kapitals
Risiken werden permanent beobachtet und kontrolliert
FT EuroRendite
“Allokation Plus” jetzt auch als FT-Publikumsfonds
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FT EuroRendite
Bewährter Fonds mit neuem Konzept
Früher: Direkt-Fonds Euro Renten FT
Euroland Staatsanleihen bester Bonität
Exklusiv-Publikumsfonds für die ING DiBa
Seit 4. Oktober 2005: FT EuroRendite
Freigabe des Fonds durch die ING DiBa und Umstellung des Investmentansatzes auf das von FRANKFURT-TRUST entwickelte quantitative Absolute-Return-Konzept „Allokation Plus“
Umstellung auf Investmentgesetz bereits erfolgt
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FT EuroRendite/„Allokation Plus“
Wertentwicklung in %* (30.9.2003 bis 31.12.2005)
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09/03 12/03 03/04 06/04 09/04 12/04 03/05 06/05 09/05 12/05
FT EuroRendite/"Allokation Plus"-Spezialfonds
JPM EMU Staatsanleihen Index
dit-Euro Bond Total Return A
* Der „Allokation Plus“-Spezialfonds wird seit 1. Oktober 2003 identisch für institutionelle Kunden gemanagt
Hervorragende Performance bei überschaubaren Schwankungen
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Sep 04 Dez 04 Mrz 05 Jun 05 Sep 05 Dez 05
in %
FT EuroRendite/"Allokation Plus"-Spezialfonds
JPM EMU Staatsanleihen Index
dit-Euro Bond Total Return A
FT EuroRendite/„Allokation Plus“
Entwicklung der 12-Monats-Perioden in % per 31.12.2005
16 mal den Index geschlagen in 16 Perioden
Lesehilfe: Wertentwicklung in % vom1.10.2003 bis zum 30.9.2004 usw.
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FT EuroRendite mit „Allokation Plus“
Klare Vorteile
Nachvollziehbarer, strukturierter und wiederholbarer Investmentprozess mit überzeugendem „Track-Record“ seit 2003
Absolute-Return-Strategie durch aktive Allokation zwischen Renten- und Geldmarkt
Zusatzerträge durch aktive Durationssteuerung
Risiko-Management mit dem Ziel der Verlustvermeidung
Ausnutzung der Möglichkeiten des neuen Investmentgesetzes
Ein Asset-Allocation-Fonds ist für den Anlegerkostengünstiger als eine Asset-Allocation mit Fonds
Günstige Nachsteuerrendite durch Mix aus Floatern mit niedrigem Kupon und weitgehend steuerfreien Derivaten
„Allokation Plus“ - Innovativ, ertragsstark, sicher
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FT EuroRendite
Daten und Fakten
WKN/ISIN: 976 169/ DE0009761692
Typ: Publikumsfonds - Rentenfonds
Auflegungsdatum: 1. Juli 1996 (Prozessumstellung 1.10.2005)
Geschäftsjahr des Fonds: 1. April - 31. März
Ausschüttung: Mitte Mai
Mindestanlage: 2.500 EUR bzw. 50 EUR monatlich
Ausgabeaufschlag: 3,0 %
Verwaltungsvergütung: 0,6 % p.a.
Depotbankvergütung: 0,05 % p.a.
Verwaltungsgesellschaft: FRANKFURT-TRUST
Depotbank: BHF-BANK AG, Frankfurt
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FRANKFURT-TRUST
Seit Jahren einer der besten Rentenfondsmanager Deutschlands
Das Fachmagazin FONDS professionell hat am 2. Februar 2005 in Zusammenarbeit mit der Research- und Ratinggesellschaft Morningstar im Rahmen des FONDS professionell-Kongresses in Mannheim erstmals den "DEUTSCHEN FONDSPREIS" verliehen.
In der Kategorie “Rentenfonds / große Gesellschaften” wurde FRANKFURT-TRUST für die Performance seiner 14 Produkte mit dem 2. Platz ausgezeichnet.
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Vertrieb Publikumsfonds
Ansprechpartner
Christian Lanzendorf, CIIA
Vertriebsdirektor
Tel (069) 9 20 50 128
Mobil (0173) 3 26 58 61
E-Mail [email protected]
Ingrid Kramar
Vertriebsreferentin
Tel (069) 9 20 50 219
E-Mail [email protected]
Fax (069) 9 20 50 102
Brief Postfach 11 07 61
60042 Frankfurt am Main