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Asei:J1o~oe~que traeni os investidores

Pesquisa AMANHA-PWC~~.•...revela como as empresas~~;do sui se preparam para _','_conter as emissoes de gases' .-;!§;: ,'" •do efeito estufa ''"'::f

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GESTAoA '~mpresa familiar-profissionalde Hermes Gazzola

~." NEGOCIOS~ ".-;"'~')f.."A China cansou deser 0"'~_- __k~

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o PSICOLOGO QUE AJUDA AS PESSOAS A L1DARMELHOR COM 0 DINHEIROEXPLICA COMO A IRRACIONALIDADE AFETA AS DECISOES DE INVESTIMENTO

MESMO QUANDO ACREDITAMOS TER OS PES NO CHAO

Falta razaona carteira

ocurriculo de furandir SellMacedo fr. reune diplomas

de doutorado ep6s-doutoradoem duas areas distintas,quase antagonicas: finanr;as epsicologia. Curiosamente, eleconsegue aplicar 0 conhecimentoacumulado em ambas as areasnaquilo que mais gosta defazer - ajudar outras pessoasa administrar suas finanr;aspessoais. Autor dos livros A Arvoredo Dinheiro - Guia para Cultivara Sua Independencia Financeirae 0 Tempo na Sua Vida, Macedofr. procura desvendar como aspessoas agem (ou reagem) diantedo dinheiro. Nao por acaso, edele 0 merito de ter implantadono Brasil 0 ensino de finanr;aspessoais em cursos de graduar;ao- hoje, ele ministra um cursode Finanr;as Comportamentaisno programa de p6s-graduar;aoda Universidade Federal deSanta Catarina (UFSC). Nestaentrevista, ele explica por que 0

ser humano e tao vulneravel airracionalidade mesmo quando seesforr;apara gerir investimentos daforma mais pragmatica possivel.

oque apsicologia cognitiva mos-tra sobre os fenomenos economicos,prindpalmente sobre as nossas ded-soes de in Jfestimento?

Na economia c1assica, na qual eu fuifarmado, prevalece 0 principio de quenos agimos sempre de forma racional.Claro, sabemos que 0 ser humano nemsempre age de forma raciona!. So que nosnao conseguimos mapear os padroes dairracionalidade, entao fazemos de contaque agimos sempre racionalmente. 0que a gente ve, hoje, e uma tentativa deincorporar uma visao mais complexa deser humano dentro desse macromodelo.Mas 0 principio de racionalidade e da efi-ciencia dos mercados continua sendo urnpressuposto born. Mesmo calcado em umapremissa falsa - a da racionalidade do serhumano -, ainda assim 0 modelo explicarelativamente bem 0 comportamento dosmercados econ6micos.

Como esse modelo po de ajudar atomar melhores decisoes?

Ao estudar 0 ser humano de formamais complexa, principalmente atraves dapsicologia, tenho conseguido avanc;ar mui-to na area das financ;as prescritivas. E dizerpara as pessoas, de forma individual, 0 queelas devem fazer. Eu venho trabalhando

muito isso na area de financ;as pessoais. Emtermos de mercado, infelizmente nao ha,ainda, modelos bons ou consistentes parase mostrar as melhores farmas de ganhardinheiro. 0 que conseguimos e dizer paraas pessoas individualmente: "Olha, naohaja assim porque voce esta sendo vitimade uma irracionalidade':

t di{fdl chamaI' Ull1 investidor aradonaJidade?

Nos sempre agimos sob inf1uenciade muitos aspectos nao racionais. Haate uma historia que eu costumo contarsobre do is vizinhos que tinham urn carroe uma piscina cada urn. Todos os sabados,o primeiro limpava sua piscina e pagavaR$ 20 para que urn rapaz lavasse seu car-ro. Ja 0 segundo fazia 0 contrario: lavavao proprio carro e pagava R$ 20 para queo rapaz limpasse sua piscina. Certo dia,o rapaz desapareceu. 0 que aconteceu?Bern, se fossem 100% racionais, os vizinhospoderiam fa.zer uma troca simples. Urndeles poderia laval' os dois carros e 0 outro,as duas piscinas. Seria uma coisa raciona!.Mas pOI'que nos nao trocamos? Porque haai componentes irracionais. 0 vizinho naoquer ser visto lavando 0 carro dos outros- van pensar que ele e urn simples lavadorde carros. Entao a troca nunca acontece,

embora ela seja perfeitamente 16gica.N6snao somos 100% racionais. Temos nossasidiossincrasias e nao pensamos somentedo ponto de vista econ6mico - tambempensamos do ponto de vista social e emo-cional. 0 desafio e incorporar essas coisasdentro de um modelo de racionalidade.Isso e que e dificil.

Normalmente, nas decisoes deinvestimentos, prevalecem elemen-tos emocionais ou racionais?

Principalmente racionais, mas muitasvezes emocionais. 0 que nao e necessa-riamente ruim. Quando a gente fala em"irracional'; muitas pessoas imaginamo sujeito rasgando dinheiro. Mas asdecisoes irracionais SaG muito simples.Imagine que voce esta abrindo uma ca-derneta de poupan<;a para os seus filhos.

Emdeterminado mes, voce se aperta eo que voce faz7 Yoce e capaz de pegardinheiro do cheque especial, pagando 13%de juros, s6 para nao mexer na poupan<;ados filhos, nao e Pois isso e uma irracio-nalidade economica. Nao significa quevoce rasgou dinheiro, voce simplesmenteagiu dessa forma. Eu lembro quandorecebi 0 primeiro direito autoral do meulivro [A Arvore do Dinheiro - Guia paraCultivar Sua Indepen den cia Financeira,da Editora Campus]. Eu lembro que disse:"You la comprar um presente pessoar:Depois pensei melhor: "You compraruma bicicleta nova, car,{ Ora, dinheiroe dinheiro, e igual, eu nao deveria pensarassim. Sao irracionalidades economicasmas que nem sempre SaG prejudiciais.Agora, e claro que muitas irracionalidadesnos prejudicam.

Porexemplo?Conhe<;o varias pessoas que se recu-

sam a olhar quanto deu uma determinadaconta. Nao olham 0 cartao de credito,evitam tirar 0 extrato, recusam-se a con-trolar os gastos. Sao pessoas que agem deurn ponto de vista nao racional e muitoprejudicial para elas mesmas.

Mais ou menos como os doentesque se recusam a buscar um medico ...

Exato. Muitos problemas econ6mi-cos sao, na verdade, emocionais. Muitasvezes, quando voce procura um consultorfinanceiro, a gente tem de dizer: "0 seuproblema nao e financeiro, e psicoI6gico':Muitas pessoas tentam compensar umaautoestima muito baixa com um padraode consumo irreal. Muito do nosso con-sumo atual esta ligado a uma tentativa

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de se obter status social, par exemplo. Aspessoas tentam recuperar 0 status pelopadrao de consumo: pelo carro bonito,pelo rel6gio caro, pela roupa de marca.Isso e muito prejudiciaL

Quais sao os erros mais comunscometidos peJos investidores, na suaavaJiar;ao?

Eu acho que 0 principal erro e naoentender 0 risco. Muitas pessoas dizem:"Eu nao posso correr risco porque soupobre" ou, ainda, "eu ganho muito poucoe nao posso correr riscos':Mas 0 risco naoe sempre ruim. Tem a ver com a possibili-dade de se obter perdas ou ganhos, e naoapenas perdas. Sevoce nao esta bem, talvezseja ate necessario correr riscos. 0 fato eque e necessario avaliar0 risco.Mas ha pes-soas que nunca conhecem seus pr6prioslimites. 0 segundo erro SaGas pessoasque exageram. Nao s6 na hora de gastar,mas tambem na de economizar. Ha pes-

soas que poderiam ter um padrao de vidamuito melhor e continuam se impondorestri<;:6es,sem consumir. Outras gastammuito e nao se preparam para 0 futuro. Saoos dois erros financeiros classicos: pouparmuito e morrer cedo, ou poupar pouco edemorar para morrer.

Como investidor do mercado decapitais, 0 que voce pensa sobre apopuJarizar;ao de softwares que pro-metem eJiminar nor;oes de subjetivi-dade ao negociar uma ar;aoautoma-ticamente?

Eu acho perigoso. 0 que eu entendoe que investimentos devem ser adminis-trados sempre por profissionais. Se voceolhar a analise grafica ou a analise funda-mentalista, as duas defendem uma gestaoativa de carteira - isto e, em ambas vocecompra quando 0 ativo esta barato e vendequando ele esta mais caro. A diferen<;:aeque, na analise grafica, voce usa 0 grafico

para estabelecer quando 0 seu ativo estacaro ou barato. Ja na fundamentalista, usaa proje<;:aode lueros futuros comparadoscom os do passado. Em ambas, e necessariotel' dedica<;:ao.Eu acredito que ate e possi-velganhar dinheiro com os softwares, mass6 para os profissionais,para as pessoas quevivem do mercado. Para outras pessoas, eat eu me incluo, eu acho que 0 mais ade-quado e gerir a carteira passivamente. Ouseja, ir comprando todo mes uma carteiradiversificada de ativos.

.t pos.~iveJ tical' rico gel' indo umacarteira de ar;oespassivamente?

Eu aplico em a<;:6esha 28 anos. Aindanao me julgo capaz de ganhar do merca-do. Grande parte da minha carteira foiconstruida dessa forma, com a<;:6esnasquais eu acredito muito. Tenho a<;:6esguardadas ha mais de 20 anos - e SaGasque me dao mais luero. No entanto, comoeu gosto dessa brincadeira de comprar evender, eu separei uma pequena parcelados meus ativos que administro de olhoem analises graficas e fundamentalistas.Mas vejo muitos medicos, empresariose outros profissionais bem-sucedidostentando se transformar em investidoresativos do mercado. Esses acabam perden-do muito. Primeiro, porque perdem seutempo, deixam de se dedicar a profissaopara ficar comprando e vendendo a<;:6es.Sao essas pessoas que sofrem com asoscila<;:6esde mercado.

Vocenao sofre?Nunca comemorei porque ganhei

dinheiro e nunca me frustrei porque perdi.Eu sou um amante do risco. As pessoasque compram e vendem muito, se elasquerem realmente fazer isso, elas tem seprofissionalizar. Trabalhar em corretoras,viver disso. E ai, para essas pessoas que co-nhecem muito 0 mercado, esses softwarespodem ate ajudar. Mas acho que ninguemdeveria investir num sistema desses sementender a 16gica por tras do software.

E preciso saber 0 que esta la dentro, 0

que 0 robo esta fazendo. Nao adianta:acreditar que ele e "milagroso': Se fosse,bancos como Itau, Bradesco e Banco doBrasil comprariam 0 melhor robozinho eganhariam de todo mundo.

Ate que ponto os investidores seimpoem essa especie de "meenganaque eu gosto"?

Isso e outro problema economicograve. Muitas vezes, nos nos achamosmelhores do que rea!mente somos. Sevoceperguntar em urn grande auditorio "quemaqui e melhor motorista que a media7';

voce vai ver que 80% levan tara 0 brac;:o.Todos nos nos achamos mais bonitos quea media, mais honestos que a media etc.Nos somos assim. As pessoas se julgammelhores investidores do que de fato sao.Eai acabam fazendo besteiras. Epreciso terhumildade na hora de investir.

Mesmo no caso de investidoresque ja ganharam muito dinheiro?

o sucesso sempre embriaga a gente.E altamente ilusorio, inclusive para quemnao esta no mercado. Se uma pessoa abreuma pequena enipresa e da certo, ela acabaabrindo outra. No mercado de ac;:6eseassim: voce comec;:a, ganha uma, ganhaduas, ganha tres e ai voce comec;:aa acharque e 0 maiora!. Mas nada impede que 0

seu sucesso tenha sido mera casualidade,uma coincidencia da estatistica. 0 queacontece quando voce sofre urn reves?Ha pessoas que adquirem humildade,que comec;:am a se olhar e a refletir: "Eunao era tao born assim, por que erreitSao essas pessoas que tern mais sucessona vida. Mas ha aquelas que se tornamarrogantes. Pessoas que acreditam quevao ganhar de qualquer jeito, pOt-quesempre acertaram. Se elas erraram, foiporque "destavez"0Lula sacaneou, porque

o Plano Collor apareceu etc. Elas culpamos outros. Eda vida. No mercado de ac;:6ese a mesma coisa.

Recentemente, 0 mundo mergu-/hou em uma crise historica devidoao descontro/e do sistema financeironos Estados Unidos. A crise {oi umsintoma de irracionaJidade?

Eu acho que a crise e justamente 0

contrario. E urn momenta de retoma-da da racionalidade. Claro que houveuma irracionalidade, urn descontrolebrutal e falta de regulac;:ao - que, so-mados, levaram a crise das hipotecas.Nas empresas e nos bancos de inves-timentos, juntavam-se produtos bonse produtos ruins na esperanc;:a de que osruins "sumissem" la no meio. Isso, sim, eirracionalidade ou ate ma-fe. Mas pensoque a crise e urn momenta de retomadada racionalidade. _