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Die zukünftige Bedeutung des Renminbi im
internationalen Zahlungsverkehr
Konferenz: Zahlungsverkehr der Zukunft
6. und. 7. Februar 2013, Bonn
Dieter Schlichting
Die zukünftige Bedeutung des Renminbi im internationalen
Zahlungsverkehr
(Presse)Stimmen
• „Renminbi auf der Überholspur – Trotz Konjunkturabschwung in China
legt der RMB gegenüber dem USD klar zu.“
(Fuchs-Briefe v. 22.10.2012)
• „The slow rise of the Renminbi“
(Euro Treasurer v. 25.10.2012)
• „China will den Yuan zur Weltwährung ausbauen“
(Handelsblatt v. 3.12.2012)
• „China und Südkorea schmieden Allianz gegen Dollar“
(Spiegel Online v. 4.12.2012)
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Die zukünftige Bedeutung des Renminbi im internationalen
Zahlungsverkehr
• „Die Internationalisierung des RMB ist die bedeutendste Entwicklung an den
Finanzmärkten seit der Einführung des Euros“
(DB – A brief guide to offshore RMB, Okt. 2011)
• „Yuan auf dem Weg zur Weltwährung“
(Handelsblatt v. 9.1.2013)
30.01.2013 3 Zahlungsverkehr der Zukunft
Die zukünftige Bedeutung des Renminbi im internationalen
Zahlungsverkehr
• Rückblick: die wirtschaftliche Öffnung
• Entwicklung des Wechselkurssystems und der Wechselkurspolitik seit 1994
• Entwicklung des Renminbi als Handelswährung (Zahlungswährung)
• Entwicklung des Renminbi zur internationalen Investmentwährung
• Zahlungsverkehr heute
• Auswirkungen für internationale Handelspartner
• Erwartungen und Fazit
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Die zukünftige Bedeutung des Renminbi im internationalen
Zahlungsverkehr
• Glossar
o RMB: Renminbi (Volkswährung) – Bezeichnung der Währung
o Yuan: Einheit der Währung
- 1 Yuan = 10 Jiao, 1 Jiao = 10 Fen
o CNY: Chinese Yuan (offizieller ISO-Währungscode)
o CNH: Offshore Yuan (kein offizieller ISO-Code; dient
der Unterscheidung zum CNY für den Handel im Offshore-
Markt)
o MOFCOM: Handelsministerium der Volksrepublik China
o ODI: Outbound direct investment
o PBoC: Peoples Bank of China
o QFII: Qualified Foreign Institutional Investor
o RQFII: Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor
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Die zukünftige Bedeutung des Renminbi im internationalen
Zahlungsverkehr
• Rückblick – die wirtschaftliche Öffnung
o Deng Xiaoping bewirkte in der Post-Mao-Ära zwischen 1979 und 1997
die Abkehr von ideologischen Abenteuern hin zu einer Modernisierung
Chinas, die von einem wirtschaftlichen Pragmatismus bei Aufrechter-
haltung des absoluten Führungsanspruchs der KPCh gekennzeichnet
war
„Es ist egal, ob eine Katze schwarz oder weiß ist, Hauptsache,
sie fängt Mäuse.“
o Drei-Schritte-Theorie
Verdoppelung des BIP von 1980 – 1990
erneute Verdoppelung des BIP von 1990 – 2000
bis 2050: Angleichung der wirtschaftlichen Verhältnisse an die
gemäßigt entwickelten Länder
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Die zukünftige Bedeutung des Renminbi im internationalen
Zahlungsverkehr
o Reformen in der Landwirtschaft
o Einrichtung von Sonderwirtschaftszonen
o In der Folge entwickelte sich China zu einer der am schnellsten
wachsenden Volkswirtschaften der Welt
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Die zukünftige Bedeutung des Renminbi im internationalen
Zahlungsverkehr
• Entwicklung des Wechselkurssystems und der Wechselkurspolitik seit 1994
o Januar 1994: Vereinheitlichung der RMB-Kurse für Domestic und
Außenhandel
o Dez. 1996: Unbegrenzter Währungsumtausch im Zusammenhang
mit Außenhandelsgeschäften; weiterhin Einschränkungen
für Kredite und Investitionen
o 1997 – 1998: Fixierung des USD/CNY-Kurses auf 8,28 durch Inter-
ventionen während der Asienkrise
o Juli 2005: Einführung des kontrollierten Floatings mit einer Band-
breite von 0,3%; Lockerung der einseitigen Koppelung
an den USD; Einführung des (intransparenten) Währungs-
korbes
o Mai 2007: Erweiterung der Bandbreite der Kursschwankungen auf
0,5%
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Die zukünftige Bedeutung des Renminbi im internationalen
Zahlungsverkehr
• Entwicklung des Wechselkurssystems und der Wechselkurspolitik seit 1994
o Juli 2008 – Juni 2010: Fixierung des USD/CNY-Kurses auf 6,83 um
chines. Exporte zu stabilisieren
o Juni 2010: Wiedereinführung des Währungskorbsystems
o April 2012: Erweiterung der Bandbreite der Kursschwan-
schwankungen auf 1%
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Die zukünftige Bedeutung des Renminbi im internationalen
Zahlungsverkehr
• Entwicklung des Renminbi als Handelswährung (Zahlungswährung)
o Juni 2009: Start eines Pilot-Programms (RMB Trade Settlement
Scheme) zur Abwicklung von grenzüberschreitenden
Handelstransaktionen in RMB für fünf chinesische
Städte mit Hong Kong, Macau und ASEAN
o Juni 2010: Erweiterung des Programms auf 20 Provinzen und
weltweite Handelspartner
o August 2011: Ausdehnung des Programms auf die gesamte
VR China
o März 2012: Aufhebung der Mainland Designated Enterprise –
Anforderungen
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Die zukünftige Bedeutung des Renminbi im internationalen
Zahlungsverkehr
o April 2012: Beschluss der PBoC zur Einführung des China
International Payment System (CIPS)
(„The system will help gradually make the currency
convertible and will facilitate wider use of the Yuan
in cros-border settlements.“ – PBoC lt. China
Daily v. 12.4.2012)
Realisierung in ein bis zwei Jahren
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Die zukünftige Bedeutung des Renminbi im internationalen
Zahlungsverkehr
• Entwicklung zur internationalen Investmentwährung
o Dezember 2002: Einführung des QFII-Programms
o Juli 2010: Gründung des Offshore RMB-Marktes in HK
o August 2010: Eröffnung des Onshore RMB Interbanken Anleihen-
marktes für zugelassene Offshore RMB-Finanz-
dienstleister
o Januar 2011: Chinesische Firmen dürfen RMB im Ausland
investieren (ODI)
o August 2011: Finanzdienstleister in Hong Kong dürfen über das
RQFII-Programm chinesische Wertpapiere erwerben.
Chinesische Unternehmen dürfen RMB-Anleihen in
HK begeben.
o Oktober 2011: Formalisierung des RMB-Foreign Direct Investment
durch MOFCOM und PBoC
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Kursentwicklung USD/CNY 2002 - 2012
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Die zukünftige Bedeutung des Renminbi im internationalen
Zahlungsverkehr
• Zahlungsverkehr heute
o erst ein sehr geringer Anteil der Fakturierungen durch chinesische
Unternehmen erfolgt in RMB (ca. 11%)
o Clean Payments, Inkassi und Akkreditive können in RMB
abgewickelt werden
o keine Einschränkungen im Zusammenhang mit Warenhandels-
und Dienstleistungstransaktionen
o Zahlungen auf Privatkonten in China sind lediglich in Form eigener
Überträge bis zur Höhe von CNY 80.000 pro Tag möglich
(werden aber nicht von allen Banken ausgeführt)
o in China ansässige Privatpersonen dürfen max. insgesamt Gelder
im Gegenwert von USD 50.000 pro Jahr ohne besondere Begründung
in das Ausland transferieren
o Führung von RMB-Konten ist auch in DE möglich
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Zahlungsverkehr
o die Abwicklung von Zahlungen in RMB erfolgt größtenteils über HK
o der RMB wird im September 2012 als 14. wichtigste Zahlungswährung
geführt, nachdem er im Januar 2012 noch den 20. Rang belegte.
Allerdings stellt das lediglich einen Anteil von ca. 0,5% am weltweiten
Zahlungsverkehr dar (SWIFT-Presseerklärung vom 22.10.2012)
o der Devisenhandel erfolgt im wesentlichen in CNH
- Termingeschäfte in CNH sind möglich
- CNY: nur NDF (Non-Deliverable Forward)
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Die zukünftige Bedeutung des Renminbi im internationalen
Zahlungsverkehr
• Auswirkungen für internationale Handelspartner
o Aufgrund des Wegfalls des Währungsrisikos für chinesische Unternehmen
steigt deren Bereitschaft, ihren Geschäftspartnern bessere Konditionen
anzubieten
o Übernahme des Wechselkursrisikos
o Stärkung der Marktposition und Erweiterung der Geschäftsmöglichkeiten
in China
o Festpreisvereinbarungen in RMB möglich; damit sind weniger Nachverhand-
lungen und mehr Planungssicherheit zu erwarten
o Reduzierung von Währungsrisiken bei chinesischen Tochterunternehmen
und Einbindung des Devisenmanagements China in ein zentrales Konzern-
treasury
o „natural“ Hedge
o Unsicherheiten und Unkenntnisse im RMB-Zahlungsverkehr
o „der RMB ist de facto schon Leitwährung in Asien“
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Die zukünftige Bedeutung des Renminbi im internationalen
Zahlungsverkehr
• Erwartungen und Fazit
o Einer Studie der HSBC zufolge erwarten chinesische Unternehmen, dass
der RMB in „naher“ Zukunft zur wichtigsten Währung für den Welthandel
und im Anlagebereich werden wird (Euro Treasurer v. 25.10.12)
o Danach wird ebenfalls erwartet, dass bereits 2015 mehr als die Hälfte
aller chinesischen Handelstransaktionen im Wert von ca. USD 2 Bio.
in RMB abgewickelt werden.
o Helmut Schmidt (Interview HB v. 2.11.2012) auf die Frage, wann der RMB
die gleiche Bedeutung wie USD und Euro haben wird: „Vielleicht erst in 30
Jahren. Aber früher oder später wird er (RMB) die gleiche Rolle spielen wie
der USD oder der EUR
o eine Erweiterung der Bandbreite der täglichen Kursschwankungen auf 3%
wird von Marktteilnehmern in absehbarer Zeit erwartet
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Die zukünftige Bedeutung des Renminbi im internationalen
Zahlungsverkehr
o die chines. Regierung stärkt vorerst die RMB-Offshoremärkte und ermöglicht
damit den Importeuren außerhalb Chinas die Bezahlung in RMB
o mittels Abkommen mit anderen Staaten, die eigenen Landeswährungen für
den bilateralen Handel einzusetzen, versucht China die Abhängigkeit von
Drittwährungen (USD/EUR) und damit die weitere Anhäufung von Devisen-
reserven zu vermeiden (Südkorea – Volumen ca. EUR 45 Mrd. im Dez. 2012)
o Experten erwarten eine weitere Aufwertung des RMB sowohl gegenüber
dem USD als auch dem EUR
o steigende CNH-Transaktionsvolumen – ab 20?? in CNY
o eine Freigabe des RMB ist vorerst noch nicht absehbar. Damit würde
das Land die Kontrolle über Devisenkurs und Ausfuhrpreise verlieren.
Sie ist aber Voraussetzung dafür, dass der RMB als Reservewährung
genutzt werden könnte.
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