Dictamen de Minoria Fpv-pj

8/19/2019 Dictamen de Minoria Fpv-pj

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H. Cámara de Diputadosde la Nación

2016- AÑO DE !"CEN#ENA$"O DE A

Comisión de %resupuesto & Hacienda

DECA$AC"'N DE A "NDE%ENENC"ANAC"ONA(

Expte. 01-PE-16

DICTAMEN DE MINORIA

Honorable Cámara: Las comisiones de Presupuesto y Hacienda, y de Finanzas hanconsiderado el Mensaje n° 4!, Proyecto de Ley mediante el cual se propicia laadopci"n de di#ersas medidas tendientes a cancelar la deuda en cesaci"n de pa$os y,por las razones e%puestas en el in&orme 'ue se acompa(a y las 'ue dará el miembroin&ormante, y aconsejan la sanci"n del si$uiente:

P)*+C-* . L+l /enado y Cámara de .iputados,000

ARTICULO 1º 1 2utor3zase al Poder jecuti#o nacional, a tra#s del Ministerio deHacienda y Finanzas P5blicas, a realizar todos a'uellos actos necesarios para laconclusi"n del proceso de reestructuraci"n de los t3tulos p5blicos 'ue &ueranele$ibles para el canje dispuesto en el .ecreto 67 809 del ; de diciembre de

deberán respetar los Principios @ásicos de los Procesos de )eestructuraci"n de la.euda /oberana aprobados por la 2/2M@L2 A6)2L . L2/ 62CB*6/6B.2/, y declarados de *rden P5blico 6acional por el Honorable Con$reso de la6aci"n, mediante la Ley 67


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e'uidad en relaci"n con los bonistas reestructurados, tanto bajo lale$islaci"n y jurisdicci"n nacional, como bajo las le$islaciones y

jurisdicciones e%tranjeras 'ue resulten aplicables, para lo cual sedeberá recurrir a la opini"n de e%pertos en las respecti#as le$islacionesy jurisdicciones0

ARTICULO 4º 1 Los tenedores de -3tulos le$ibles 'ue deseen participar de laoperaci"n de reestructuraci"n 'ue se realice en el marco de lo dispuesto en lapresente ley, deberán renunciar a todos los derechos y acciones 'ue lescorrespondan en #irtud de los re&eridos t3tulos, inclusi#e a a'uellos derechos 'uehubieran sido reconocidos por cual'uier sentencia judicial o administrati#a, laudoarbitral o decisi"n de cual'uier otra autoridad, y renunciar, desistir y liberar a la)ep5blica 2r$entina de cual'uier acci"n judicial, administrati#a, arbitral o decual'uier otro tipo, iniciada o 'ue pudiere iniciarse en el &uturo con relaci"n a losre&eridos t3tulos o a las obli$aciones de la )ep5blica 2r$entina 'ue surjan de los

mismos, incluyendo cual'uier acci"n destinada a percibir ser#icios de capital ointereses de dichos t3tulos0 2simismo, deberán acordar e%presamente la renuncia alinicio de cual'uier acci"n judicial y arbitral destinada a percibir cual'uier di&erenciamonetaria 'ue pueda e%istir en los -3tulos P5blicos 'ue se emitan en #irtud de lapresente ley y los -3tulos P5blicos emitidos por los canjes dispuestos en el .ecreto67 809 del ; de diciembre de ARTICULO 5º 1 %cept5ase a los t3tulos de deuda p5blica 'ue se emitan comoconsecuencia de lo dispuesto en la presente ley, de lo dispuesto en los art3culos 97 y

8= de la Ley


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de


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Expte. 01-PE-16B6F*)M

Honorable Cámara:

Las comisiones Presupuesto y Hacienda, y de Finanzas han considerado el mensaje yproyecto de ley del Poder jecuti#o nacional >%pte0 =8IPI8!?, por el 'ue se dero$anlas Leyes 6ros0

juez -homas P0 A)B/2, como condici"n pre#ia para el le#antamiento de las "rdenes judiciales pari passu dictadas por dicha Corte0

6o resulta posible para 'uienes de&endemos la /oberan3a 6acional permitir 'ue elHonorable Con$reso de la 6aci"n sesione bajo la amenaza de un juez e%tranjeroD eneste caso, bajo la amenaza del Euez A)B/2 de 'ue, si no se aprueba el 2cuerdo

&irmado por el Poder jecuti#o 6acional y no se le pa$a pre#iamente a los Fondos@uitre 'ue aceptaron la $enerosa o&erta del Presidente Macri, no #a a dejar sin e&ectolas ile$ales "rdenes pari passu0

ste 2cuerdo del Aobierno de Mauricio Macri con los Fondos @uitre se realiz" antes ycomo condici"n para el le#antamiento de las "rdenes judiciales pari passu dictadaspor el juez A)B/2, en lu$ar de ser consecuencia de una ne$ociaci"n realizada debuena &e por las partes in#olucradas, lue$o del le#antamiento de las "rdenes paripassu0 La consecuencia de esta ne$ociaci"n es un 2cuerdo celebrado bajoe%torsi"n, 'ue con#alida una $anancia e%orbitante a &a#or de estos Fondos @uitre, entrminos dudosamente e'uitati#os en relaci"n al ;N de acreedores 'ue in$resaron a

los Canjes


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l mes de diciembre de


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emitidos bajo la ley de la )P@LBC2 2)A6-B62, 'ue como 2ne%os &ormaran partede dicha norma0

Posteriormente, a tra#s de la Ley 67 Ley #0 arts0 #0 art0


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me!ores 'ue los ofrecidos a los acreedores en la reestructuración de deuda dispuesta por el Decreto N; 96&=#$ 0

-ambin en esta oportunidad el Honorable Con$reso de la 6aci"n dispuso 'ue lostenedores de t3tulos p5blicos 'ue &ueran ele$ibles para el canje 'ue deseen participar de cual'uier operaci"n de reestructuraci"n 'ue se realice deb3an renunciar a todos losderechos 'ue les correspondiesen en #irtud de sus t3tulos y, e%presamente prohibi" alPoder jecuti#o 6acional o&recer a los tenedores de deuda p5blica 'ue hubieraniniciado acciones judiciales, administrati#as, arbitrales o de cual'uier otro tipo un tratomás &a#orable 'ue a a'uellos 'ue no lo hubieran hecho >#0 art0 47? n este sentido, sedestaca 'ue Ley 6° E#t! olít"c! $% “tr!to %u"t!t"/o ",l%,%(t!$! or l!# l%'%# c"t!$!#r%c%$%(t%,%(t% u% $%%($"$! "(t%r(!c"o(!l,%(t% or l! RE89:LICAAR;ENTINA lor!($o %l !o'o r-ct"c!,%(t% u(-(",% $% l! Co,u("$!$I(t%r(!c"o(!l. D%


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de pa$o de ciertos 1loating *ate .ccural Notes >F)26s? de su tenencia Qemitidosse$5n el 1iscal .gency .greement >F22? de &echa 8; de octubre de 8;;4I0

n el conte%to de las demandas iniciadas por N>8, 2r$entina solicit" 'ue se dejarasentado 'ue la cláusula Pari Passu >i? no re'uiere pa$o a prorrata, >ii? no establece laprohibici"n de pa$ar a un acreedor y >iii? no ordena el cese de pa$os por no pa$ar auno o más acreedores0 N>8 ar$ument" 'ue la cláusula s3 e%i$e el pa$o a prorrata,pero inst" al Euez a no decidir sobre este punto por tratarse de una cuesti"n planteadaa5n en un reclamo acti#o0 n i? permiso para modi&icar su demanda ale$ando 'ue 2r$entina hab3a estado en continua #iolaci"n de la cláusula Pari Passu desde ii? una orden del juez 'ue $enerara la restauraci"n del ran$o de su deudahaciendo ratable payments >pa$os a prorrata? y, >iii? 'ue ejecutara dichaorden impidiendo el pa$o a los bonistas 'ue entraron en los Canjes de

hacer unas nue#a propuesta para dar cumplimiento a su sentencia0

n enero de incluidos losbancos intermediarios?0

l


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le#ant" el stay Qsuspensi"nQ del c? del 1.., se$5n se detalla acontinuaci"n:

a0 Cada #ez 'ue la )ep5blica pa$ue cual'uier monto debido bajo los trminosde los bonos u otras obli$aciones emitidas en las *&ertas de Canje de la )ep5blica de


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otro incumplimiento por la )ep5blica de sus obli$aciones bajo el Párra&o 8 >c? del 1..,como ser cual'uier es&uerzo para realizar pa$os bajo los trminos de los @onos deCanje sin tambin realizar simultáneamente Io con antelaci"nI un Pa$o a Prorrata aN>80

&0 l trmino OParticipantesO se re&iere a las personas y entidades 'ue act5en enconcierto o participaci"n acti#a con la )ep5blica, para ayudar a la )ep5blica en elcumplimiento de sus obli$aciones de pa$o en #irtud de los @onos de Canje,incluyendo: >8? los &ideicomisarios yJo re$istradores bajo los @onos de Canje >incluido,pero no limitado a, -he @anK o& 6eR +orK Mellon, anteriormente conocido como -he@anK o& 6eR +orK?D >


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norteamericanos, son de interpretaci"n restricti#a y de aplicaci"n en ese territorio0

La re$la de ejecutabilidad de stados e%tranjeros debe cumplir, en los stados nidosde 2mrica, los estándares de la 1oreign 4overeign mmunities .ct >F/B2? de 8;9!, eincluso ante la propia F/B2 %#t! r%l! (o #% !l"c! cu!($o “ podría haber…interferencia con la soberanía de otra nación >4teele v) ?ulova @atc" Co), 440/0


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competentes de acuerdo con lo establecido por la Constitución Nacional >WP- CI4!lt",o# tr%# ,%#%#$%,u%#tr!( u% ;r"%#! (u(c! ( %( #u# >lt",!# $%c"#"o(%# %l ro"o *u%r%co(oc% u% (o /! ! l%/!(t!r l! ,%$"$! c!ut%l!r

c!0% r%u(t!r#% uF t"o $% (%oc"!c"=( $% 0u%(! % *u#t! %u"t!t"/! l%!lr!o(!0l% ' #u#t%(t!0l% !r! %l !í# u%$% ll%/!r#% !$%l!(t% ! l!# !ur!$!# '0!*o %)tor#"=(G

Pero la e%torsi"n del juez A)B/2 ha ido más allá, por'ue ahora tambin e%torsiona aeste Honorable Con$reso de la 6aci"n, e%i$indole 'ue sesione y dero$ue dos leyes>Ley Cerrojo y Ley de Pa$o /oberano?, como una condici"n para le#antar sus medidas

1 n ese sentido, tales medidas judiciales no s"lo reconocen el pa$o de la deuda p5blica en suscondiciones ori$inales Qprescindiendo del ple%o normati#o de orden p5blico local, 'ue la reestructuraraIsino 'ue además, instituyen una mecánica por la 'ue se intenta obstaculizar 'ue la 2r$entina Qconprescindencia de su ordenamiento jur3dico internoI abone la deuda reestructurada sin hacer lo propiocon la deuda no reestructurada, en trminos tales 'ue &ueron reprobados como contrarios al ordenp5blico local por la Corte /uprema de Eusticia de la 6aci"n en la citada causa Claren Corporation0


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cautelares #i$entesD %ro #"( #"u"%r! !r!(t"!r u% (o /! ! $"ct!r (u%/!#=r$%(%# “!r" !##u %( %l uturo ! !/or $% lo# o($o# :u"tr% u% (o

La o&erta 'ue realiz" el Poder jecuti#o 6acional ad referendum del Con$reso de la6aci"n, implicar3a pa$arles a al$unos holdouts 8=N del capital, mientras 'ue a otrosse les aplican distintas 'uitas, entre el


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embar$o, se obser#a entre 'uienes $ozar3an del bene&icio de esta o&erta &ondos comoFFB Fund L-. o F+B L-. 'ue no &orman parte de dicha demanda02cuerdo suscripto con ) Alobal Partners, LP en &echa 8;

de &ebrero de -erminos adicionales >b?tanto el -enedor como la )ep5blica se reser#a el derecho de procesar todos susderechos, recursos, de&ensas, demandas de liti$io y de&ensas de liti$io con respecto atodos los bonos ar$entinos 'ue no son @onos enumerados en el adjunto alCrono$rama del 2cuerdo?, as3 como de #ol#er a comprar bonos en de&ault paraacceder a utur!# ,%*or%# o%rt!# >>d? nada de lo contenido a'u3 como tampoco en

2 Ver página 16 del Proyecto de Ley enviado por el Ejecutivo: “Dentro de los acreedores con

sentencias "pari passu" en su favor, se encuentran los fondos !L, urelius #apital, #P, urelius$pportunities, $lifant, %&', %%' & (lue ngel en cuyo acuerdo se conte)pla una *uita inferior a laestipulada en la $ferta "Pari Passu", en ra+n de -a.er sido ellos a favor de *uienes fueron dictadasoriginaria)ente las rdenes "pari passu"/


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el 2cuerdo Marco de /oluci"n le 0prohibirá o de al$5n modo restrin$irá al -enedor dead'uirir bonos ar$entinos en cesaci"n de pa$os para &ines comerciales o paraparticipar en cual'uier o&erta &utura de la )ep5blica?, demostrando la #oluntad de losFondos @uitres de se$uir liti$ando contra la 2r$entina0

.e esta &orma, las o&ertas, además de ser ele#adamente costosas e ine'uitati#asrespecto a los tenedores 'ue accedieron a los Canjes


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8or %llo (o %)"#t%( !r!(tí!# "r,%# $% u% %( %l uturo !l>( *u% %)tr!(*%ro0l"c! Ar%(t"(!. "( %,0!ro %l 8o$%r E*%cut"/o N!c"o(!l (" #"u"%r!

3. Lo# tFr,"(o# %#%c"!l%# $%l Acu%r$o "r,!$o co( 8!ul "(%r TA ' otro#.

l Proyecto de Ley en#iado por el Poder jecuti#o contempla un acuerdo especialpara una serie de &ondos, entre ellos 6ML, 'ue contiene una 'uita menor a los otrosacuerdosD as3 como llamati#os reconocimientos de $astos y honorarios en di#ersosacuerdos0


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Más allá de la 'uita, deben considerarse al$unas condiciones adicionales 'ue estáncontempladas en este acuerdo en particular, 'ue atentan contra la soberan3a nacional0

n el punto < del mencionado 2cuerdo con 6ML, se contempla un pa$o adicional 'ueasciende a los /.


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nacionalidad de los tenedores de los títulos y los largos aIos de litigio en diversas !urisdicciones internacionales 'ue incluyen tribunales arbitrales, !unto con la ferta?ase, se "a acordado solventar ciertos "onorarios profesionales y los gastosadministrativos incurridos por sus representantes para identificar y reunir a todos losbonistas en una sola acción arbitral ante los tribunales del C.D)


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comprenden a la totalidad de los holdIouts0 n este sentido, el art3culo 4° autoriza alPoder jecuti#o a realizar todos los actos necesarios para cancelar la deuda con lostenedores de -3tulos P5blicos >yJo sus representantes? 'ue no estu#ierancomprendidos en los acuerdos0 Lue$o establece las o&ertas 'ue podrá realizar elPoder jecuti#o para dichos acuerdos0 Pero en #istas del reconocimiento de distintos$astos le$ales y administrati#os y de la &alta de claridad en los acuerdos yasubscriptos >#ase 2cuerdos suscriptos con Montreu% Partners L0P0 y M en &echa de &ebrero de


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por la 2si$naci"n ni#ersal por Hijo en un a(o0 E# $%c"r u% co( %l #olo !o $%"(t%r%#%# !(u!l%# u% ",l"c!rí! u(! %,"#"=( $% $%u$! $% %#t! ,!("tu$ o$rí!!!r#% or 6 ,%#%# l! AU? ! 37 ,"llo(%# $% ("J!# ("Jo# ' !$ol%#c%(t%#.

sta transacci"n implica a su #ez, un ne$ocio $i$antesco para los bancos 'uecolocarán los t3tulos0 + eso, 'ue resta a5n por #erse las comisiones 'ue se les

pa$arán0 2dicionalmente, la posible suba en el #alor de los bonos 'ue ocurrirá con ele#entual y temporal le#antamiento de las medidas cautelares pari passu representaráuna $anancia adicional para las instituciones &inancieras0 stas recibirán bonos por los'ue pa$arán a la )ep5blica un #alor menor del 'ue lue$o obtendrán #endiendo en elmercado los t3tulos0 )especto de los /. 80=== M 'ue planean emitir, con unadi&erencia de < puntos porcentuales, la $anancia de los bancos, sin contar comisiones,podr3a superar los /. == M0

ste hecho podr3a utilizarse como un elemento para obtener un mejor acuerdo, ya 'uesi se pa$a a los Fondos @uitre con bonos, podr3a realizarse una emisi"n de menor #alor teniendo en cuenta el aumento &uturo del #alor de dichos bonos0

5. Lo# %%cto# lo0!l%# $%l Acu%r$o rou%#to %( %l 8ro'%cto $% L%' %( r%/"#"=(.

Por 5ltimo, pero no menos importante, cabe considerar cuáles son las consecuencias$lobales y sistmicas 'ue tendrá este 2cuerdo en caso de ser aprobado por esteHonorable Con$reso de la 6aci"n0

sta &orma de resoluci"n al con&licto, en donde los &ondos buitre resultan los$anadores indiscutidos, como lo re&leja toda la prensa internacional, poseeconsecuencias ne$ati#as para las reestructuraciones de deudas soberanas &uturas,más allá de las &ronteras de la )ep5blica 2r$entina0

l 2cuerdo 'ue se adjunta con el Proyecto de Ley presentado por el Poder jecuti#o6acional, consolida y con#alida las estrate$ias predatorias de los &ondos buitre 'uedesalientan la participaci"n en las reestructuraciones de deuda0 ste comportamientode los &ondos buitre, en#3a el mensaje e'ui#ocado a los acreedores de buena &e de'ue e#entualmente #an a cobrar el 8==N de sus reclamos, sin importar si eso esmaterialmente imposible o si lle#a a &rustrar el derecho de cobro de los tenedores debonos0 2demás, e%tienden innecesariamente la duraci"n del proceso dereestructuraci"n de deuda, a&ectando as3 a todas las partes in#olucradas0 Cuanto mástiempo le tome al stado recuperarse, más tiempo le tomará a los acreedores cobrar sus crditos0 /in embar$o, muchos de ellos cuentan con miles de millones de d"lares

para esperar tran'uilamente el pa$o0La )ep5blica 2r$entina ha tenido un rol de lideraz$o en la Comunidad Bnternacional,recibiendo apoyo casi unánime en el dise(o de alternati#as 'ue pon$an un &reno ala#ance de las conductas predatorias y e%torsi#as de los Fondos @uitre0 -anta ha sidola inserci"n de la )ep5blica 2r$entina en la Comunidad Bnternacional, 'ue suspropuestas &ueron a#aladas por 8! en la 2samblea Aeneral de las 6aciones nidas,concluyendo en la aprobaci"n de los Principios @ásicos de los Procesos de)eestructuraci"n de la .euda /oberana0

ste Honorable Con$reso de la 6aci"n no puede aprobar un Proyecto de Ley 'uedesconoce estos Principios @ásicos de los Procesos de )eestructuraci"n de la .euda


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/oberana, y declarados por l mismo como de orden p5blico nacional, mediante la Ley67 art3culo 87?, pero estableciendo e%pl3citamente 'ue lostrminos y condiciones le$ales y &inancieros 'ue se o&rezcan deberán respetar losPrincipios @ásicos de los Procesos de )eestructuraci"n de la .euda /oberanaaprobados por la 2/2M@L2 A6)2L . L2/ 62CB*6/ 6B.2/, y declarados

de *rden P5blico 6acional por el Honorable Con$reso de la 6aci"n, mediante la Ley67

Cabe recordar 'ue durante los a(os ste o&erta si$ni&ica un recaudo &rente a e#entuales reclamos del ;N de acreedores'ue in$res" a los Canje


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por el Poder jecuti#o 6acional, $eneran una conti$encia econ"mica para la)ep5blica 2r$entina de montos siderales0

n la misma l3nea de respetar el principio de e'uidad entre los acreedores y deeliminar &uturos ries$os le$ales para la )ep5blica 2r$entina, el Proyecto de Ley 'ue sepropone establece como condici"n precedente a cual'uier nue#o 2cuerdo 'ue se$arantice Qya sea a partir del cierre de las ne$ociaciones con todos los acreedores"oldout o de la obtenci"n de declaraciones judiciales en los stados nidosQ 'uenin$5n bonista "oldout podrá en el &uturo in#ocar la cláusula pari passu en contra de la)ep5blica 2r$entina0

n s3ntesis, las razones 'ue nos lle#an a oponernos al Proyecto de Ley en#iado por elPoder jecuti#o 6acional y a los 2cuerdos &irmados con los Fondos @uitre, son lasmismas 'ue nos lle#an a proponer un Proyecto alternati#oD 'ue de&ienda la /oberan3a6acional, 'ue no presente ries$os le$ales ni econ"micos 'ue pueda hipotecar el &uturode nuestro pa3sD 'ue sea respetuoso del principio de e'uidad entre los acreedores y,más importante, de la palabra empe(ada por el stado 6acional no s"lo en di#ersas

leyes, decretos y sentencias judiciales de su Má%imo -ribunal, sino ante or$anismosinternacionales y la comunidad internacional todaD 'ue sea sustentable para nuestraeconom3a y 'ue no abra las puertas, una #ez más, al sobreendeudamiento e%terno denuestro pa3s en el marco de un pro$rama de apertura al capital &inanciero especulati#ointernacional0

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