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Mario Valcarce DuránDesafío del Sector Eléctrico Chileno: Visión de EndesaSantiago, 10 de octubre de 2008
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1
Desafío del Sector Eléctrico Chileno:Visión de Endesa
Mario Valcarce Durán
Santiago, 10 de octubre de 2008
2
2
1. Desafíos Financieros
1. Nuestro Negocio
1. Sector Eléctrico Chileno y su Entorno
Índice
3
Matriz de Generación y Capacidad Eléctrica - Chile
Mix de Generación 2007
Hidro Gas Natural
Carbón Otros
Diesel
Mix de capacidad 2008-2010 Mix de capacidad 2011-2015
40%
22%
10%
25%
3%
Fuente: Electroconsultores, CNE, INE
36%
16%3%
33%
13%
31%
23%3%
30%
13%
15,46%
11,21%
32,43%2,06%
28,43%
10,41%
Distribución eléctrica por sector económico 2007
Industrial Residencial
Comercial Minero
Varios
Agrícola
» Aumento de participación
del carbón en capacidad
» Disminución de participación capacidad hidráulica
» Mejorar mix
de generación
4
Sistema Interconectado del Norte Grande (SING)Capacidad Instalada: 3.602 MW (2008)Generación anual: 13.951 GWh (2007)Población: 5,7%24% de la demanda total del paísPrincipales clientes: compañías minerasPrincipal tipo de generación: térmica
La industria se compone de empresas de generación, transmisión y distribución.
Sistemas de Magallanes y Aysén
Capacidad Instalada: 98 MW0,5% de la demanda total del país
Sistema Interconectado Central (SIC) Capacidad Instalada: 9.587 MW (2008)Generación anual: 42.040 GWh (2007)Población: 93%76% de la demanda total del paísPrincipales clientes: industriales y residencialesPrincipal tipo de generación: hidroeléctrica
100% de las empresas de generación, transmisión y distribución son privadas.
Sin embargo, el marco del sistema eléctrico y su control es regulado por autoridades gubernamentales.
Reguladores:
- Comisión Nacional de Energía (CNE)
- Superintendencia de Electricidad y Combustibles (SEC)
Operador:
Centro de Despacho Económico de Carga (CDEC)
Sistemas del Sector Eléctrico Chileno
* Otros participantes del mercado: Comisión Nacional del Medio Ambiente; Ministerio Economía, Fomento y Producción
5
Principales Compañías Generadoras
Principales Compañías Distribuidoras
Principal Compañía Transmisora
Principales Actores del Mercado Eléctrico Chileno
6
.
Etapa 1Cálculo del Valor
Nuevo de Reemplazo (VNR)
Etapa 2Definición de las Áreas
Típicas y determinación de la
empresa Modelo
Etapa 3Determinación del Valor Agregado de Distribución para la
empresa Modelo
Etapa 4Determinación de
Tarifas preliminares para cada empresa
distribuidora
Etapa 5Revisión de la rentabilidad
económica de la industria de distribución
Etapa 6Fijación de Tarifas
finales de Distribución
Tarifa = Precio Nudo + VAD
70 % aprox. 30% aprox.
PRECIO NUDO = Precio de la energía + Precio de la potencia de punta
Valor Agregado de Distribución (VAD): fijado cada cuatro años por el Ministerio de Economía, Fomento y Reconstrucción, previo Informe Técnico de la CNE y corresponde a un costo medio que incorpora todos los costos de inversión y funcionamiento de una empresa modelo o teórica operando en el país.
Esquema Tarifario en Chile para Clientes Regulados
7
20,00
40,00
60,00
80,00
100,00
120,00
140,00
Abr-0
3Oc
t-03
Abr-0
4Oc
t-04
Abr-0
5Oc
t-05
Abr-0
6Oc
t-06
Abr-0
7Ju
l-07
Sep-0
7
Oct-0
7
Abr-0
8
Ago-0
8
US$
per
MW
h
Entidades Regulatorias
RetornoPeríodo
de revisión
Última revisión
Indexación
10% ROA 4 años Nov. 04 Mensual por IPC, cobre, US$, IPM
CNE, SEC
DISTRIBUCIÓN
US$/MWh
Aspectos Tarifarios Chilenos
Ley
Corta
II
US$/MWh
Evolución Precio NudoEvolución Costo Marginal
0.00
50.00
100.00
150.00
200.00
250.00
300.00
350.00
400.00
Jun-0
5
Sep-0
5
Dic-0
5
Mar
-06
Jun-0
6
Sep-0
6
Dic-0
6
Mar
-07
Jun-0
7
Sep-0
7
Dic-0
7
Mar
-08
Jun-0
8
GENERACIÓN
8
» Tendencia de demanda energética creciente, sin embargo vemos una reducción en 2008 como consecuencia de las medidas del gobierno y campaña de eficiencia energética.
» Adecuado y moderno sistema regulativo de mercado eléctrico
» Importantes consideraciones medioambientales
» Escasez de combustibles (cortes de gas): Estrecho balance oferta – demanda eléctrica Costo marginal sigue elevado, dado por centrales térmicas operando con diesel.
» Necesidad de asegurar abastecimiento M/L Plazo Inversiones de gran envergadura entrada en operación en mediano-largo plazo Energía hidráulica: única energía propia, pero dependiente de variabilidad anual
de las precipitaciones.
» Promoción energías renovables
Entorno Actual del Sistema Eléctrico Chileno
Entorno Actual del Sistema Eléctrico Chileno
9
En 2007 la restricción de gas equivale a una
generación de 6,7 TWh
La mitad del consumo anual de Santiago
3,1 veces la generación anual de San Isidro II
1,9 veces la generación anual
de Ralco
Durante 2007 se enfrentó simultáneamente un déficit hidráulico en el SIC y las peores condiciones de cortes de gas natural.
10
El reemplazo del gas natural por petróleo ha significado un importante aumento de los costos de generación de energía eléctrica en el SIC
O sea:
➨ Las restricciones de gas natural han significado costos adicionales por 1.550 millones de US$
Costo de Generación restringida desde 2004 (caso de Endesa Chile)
Con Petróleo2.300 millones de US$
Con Gas Natural:750 millones de US$
11
El país y las empresas eléctricas están absorbiendo y enfrentando un esfuerzo industrial y económico que pasa desapercibido.... Siempre hay luz.
1.550 millones de US$ es equivalente a:
El consumo anual de 1,5 millones de autos (75% de parque existente en Chile)
La construcción y equipamiento
de 3 hospitales de alta complejidad
(tipo nuevo hospital militar)
El costo de 36.400 viviendas de 1.000 UF
12
Generación de Energía en Chile
SIC SIC+SING
GWH
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Generación por año
CAGR SIC: 5,18% (5,08% SIC+SING)
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Libres Regulados Total
GWH
CAGR: 5,76%
Crecimiento Demanda Estimada en SIC
Alto crecimiento de Demanda Estimada
Fuente: CNE
En el SIC, se estima que la tasa de crecimiento de la demanda en el período 2005-2017 se situará en torno al 6,5% anual promedio.
Durante los próximos 10 años, se estima que la demanda de energía se duplicará. Si a partir de entonces la tasa anual cae a 4,1%, se triplicará al cabo de 20 años.
A esa tasa de crecimiento de la demanda (6,5%), las necesidades de nueva potencia anual en el SIC aumentaría de 583 MW en 2008 a sobre 963 MW en 2017.
13
Plan de Inversiones en el SIC
No considera 2 módulos hidroeléctricos del Proyecto HidroAysén (2.750 MW)
Fuente: CNE. Informe Técnico Precio Nudo Abril 2008.
Mes Año Obra de generación en construcción MWAbril 2008 Central Hidroeléctrica Coya-Pangal 10,8Abril 2008 Central Hidroeléctrica Puclaro 5,6Mayo 2008 Central Diesel Cenizas 17,1Mayo 2008 Central Hidroeléctrica Ojos de Agua 9Junio 2008 Turbina Diesel Colmito 56Julio 2008 Turbina Diesel Espinos 70Julio 2008 Central Hidroeléctrica Lircay 19
Agosto 2008 Turbina Diesel Los Pinos 97Noviembre 2008 Central Diesel Cenizas Lidia 131
Enero 2009 Turbina Diesel Cardones 1 141Enero 2009 Central Eolica Punta Colorada 20Enero 2009 Turbina Diesel Campanario IV CA 42Enero 2009 Central Termoeléctrica Punta Colorada Fuel I16,3
Febrero 2009 Turbina Diesel Newen 15Abril 2009 Ciclo Abierto GNL Quintero I ope Diesel 240Mayo 2009 Central Hidroeléctrica La Higuera 155
Septiembre 2009 Central Carbón Guacolda III 135Octubre 2009 Turbina Diesel Campanario IV CC 60Enero 2010 Central Carbón Ventanas III 240Junio 2010 Central Carbón Coronel I 343Julio 2010 Central Carbón Bocamina II 342Julio 2010 Central Carbón Guacolda IV 139Julio 2010 Central Hidroeléctrica Confluencia 145
Mes AñoObra de generación en
construcción MWJulio 2008 Turbina Diesel Teno 50Agosto 2008 Turbina Diesel TG TermoChile 60Agosto 2008 Turbina Diesel TG Peñon 37Abril 2009 Eolica Concepcion 1 20Junio 2009 Eolica IV Region 3 20Noviembre 2009 Central Des.For. VIII Region 1 9Noviembre 2009 Central Des.For. VIII Region 2 8Noviembre 2009 Eolica IV Region 2 20Febrero 2010 Central Des.For. VII Region 1 15Febrero 2010 Central Des.For. VII Region 2 10Abril 2010 Ciclo Combinado GNL Quintero I 350Abril 2010 Ciclo Combinado GNL Quintero I FA 35Abril 2010 Eolica Concepcion 2 20Octubre 2011 Carbón I V-Region 250Diciembre 2011 Carbón Pan de Azucar I 250Enero 2012 Central Carbón Coronel II 250Abril 2013 Geotermica Calabozo 1 40Abril 2013 Geotermica Chillan 1 25Abril 2013 Carbón Pan de Azucar II 250Enero 2014 Carbón Pan de Azucar III 200Abril 2015 Geotermica Calabozo 2 40Abril 2015 Geotermica Chillan 2 25Abril 2015 Módulo Hidroeléctrico 1 660Octubre 2015 Carbón Pan de Azucar IV 200Agosto 2016 Módulo Hidroeléctrico 2 500Abril 2017 Geotermica Calabozo 3 40Abril 2017 Geotermica Chillan 3 25Febrero 2018 Módulo Hidroeléctrico 3 460
Obras en construcción: 2.449 MW Obras recomendadas: 3.869 MW
Plan de Inversiones en el SIC
14
14
1. Desafíos Financieros
1. Nuestro Negocio
1. Sector Eléctrico Chileno y su Entorno
Índice
15
▪ Cap. instalada : 4.893 MW Endesa Chile: 2.786 MW Pangue: 467 MW Pehuenche: 699 MW San Isidro I&II: 732 MW Celta: 182 MW Endesa Eco: 27 MW
▪ Cap. hidro : 71%▪ 38% cap. instalada país ▪ 26 centrales
Chile
▪ Cachoeira (Gx): 665 MW▪ Fortaleza (Gx): 322 MW▪ Ampla (Dx): 2,4 m clientes▪ Coelce (Dx): 2,7 m clientes▪ Cien (Tx): 2.100 MW
Endesa BrasilColigada
Cifras a junio 2008
▪ Cap. instalada : 2.895 MW▪ Cap. hidro: 85%▪ 21% cap. instalada país▪ 11 centrales
Emgesa
▪ Cap. instalada : 1.467 MW▪ Cap. hidro: 51%▪ 28% cap. instalada país▪ 9 centrales
Edegel
Argentina
▪ Cap. instalada : 3.644 MW Costanera: 2.324 MW El Chocón: 1.320 MW
▪ Cap. hidro : 36%▪ 14% cap. instalada país ▪ 5 centrales
Presencia en 5 países
Total Consolidado: 12.899 Total Consolidado: 12.899 MW (*)MW (*)
Número de centrales: 51Número de centrales: 51
Hidro: 61,9%Hidro: 61,9%
Termo: 38,0%Termo: 38,0%
Eólica: 0,1%Eólica: 0,1%
(*) Excluye Brasil(*) Excluye Brasil
16
a Junio 2008
Enersis 60,0%Fondos de Pensión 20,0%
ADRs 4,9%
Minoritarios 4,5%
Otros Inversionistas Institucionales
10,7%
Endesa Chile – una de las mayores empresas de generación de América Latina
Nuestros Accionistas
Endesa España
Enel Acciona
Enersis
67,1% 25,0%
60,6%
60,0%Endesa Chile
17
17
» Inversiones rentables y operación eficiente
» Adecuada política comercial
» Entrega de una amplia gama
de servicios de comercialización de energía eléctrica, ingeniería y
servicios complementarios
» Know How
Fortalezas: Activos de Generación Altamente Competitivos
18
Dimensiones del Desarrollo Sostenible Empresarial (DSE)
Compromiso y respeto con el medio ambiente.
Crecimiento económico.
Responsabilidad social empresarial.
Adherida desde el 2004 al GLOBAL COMPACT, lo que entre otros compromisos significa:
Prevención de problemas ambientales, promoción de mayor responsabilidad ambiental, desarrollo y difusión de tecnologías amigables con el medio ambiente.
Mejora continua de estándares de desempeño ambiental, social y económico.
Procedimientos productivos acordes con el concepto de Producción Limpia.
Transparencia a la comunidad de la información de la compañía.
Reconocida internacionalmente por el Dow Jones Sustainability Index, lo que la compromete a:
19
Política Comercial Conservadora
Chile
Argentina
Colombia
Perú
» Riesgo hidrológico
» Riesgo tipo cambio
» Crecimiento de la demanda energética
» Portafolio de activos de generación
» Precios de combustibles
Minimizar variación Minimizar variación
del margendel margen
Regulados
SpotLibresVentas físicas a junio 2008
63%
10%
27%
79%
21%
32%
15%
53%
54%
4%
42%
20
Cifras expresadas en USD de Junio 2008.
Adecuada distribución del EBITDA en la Región
EBITDA por país (US$ millones)
Jun-07 Jun-08 Var. %
Chile 398 407 2,3%
Argentina 72 66 -8,1%
Colombia 198 245 23,7%
Peru 103 80 -22,5%
Total 770 798 3,5%
Perú10.0%
Colombia30.7%
Argentina8.3%
Chile51.0%
21
Oportunidades de
Inversión
Fortalezas y Oportunidades para Invertir
Región creciente Endesa Chile en buen pie
» Estabilidad económica
» Demanda creciente
» Positivos cambios en regulación
» Atractivo portafolio de activos de Gx y bien diversificado
» Fuentes energéticas diversas (agua, gas, carbón, diesel, eólica)
» Política comercial flexible
» Capacidad financiera balance y ratios saludables
» Capacidad operacional buenas prácticas (ISO 9000, OHSAS)
» Know how y amplia experiencia
22
Exigencias medio ambientales
Calentamiento global
Disminución de emisiones de CO2
Obtención de bonos de carbono, eventual encarecimiento de
generación con carbón.
Chile: Ley de ERNC promulgada en Abril 2008.
Riesgo país
Sistema regulatorio
Chile presenta las mejores posibilidades
de inversión
Futuras Inversiones Condicionadas por:
23
-
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
2004 2005 2006 2007 2008-2012
Hidro Térmico Renovable
MW
This presentation may contain statements that constitute forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. These statements may appear in a number of places in this announcement and include statements regarding the intent, belief or current expectations of Endesa Chile and
management with respect to, among other issues: (1)Endesa Chile business and cost-reduction plans; (2) trends affecting Endesa Chile financial condition or results of operations, including market trends in the electricity sector in Chile or elsewhere; (3) supervision and regulation of the electricity sector in Chile or elsewhere; and (4)
the future effects of any changes in the laws and regulations applicable to Endesa Chile and its affiliates. Such forward-looking statements are not guarantees of future performance and involve risks and uncertainties. Actual results may differ materially from those in the forward-looking statements as a result of various factors.
Readers are cautioned not to place undue reliance on those forward-looking statements, which speak only as of their dates. Endesa Chile undertakes no obligation to release the results of any revisions to these forward-looking statements.
Proyectado
Nuestro Futuro … basado en el crecimiento
» 2.000 MW aprox. de nueva capacidad en los próximos 5 años
» Aprox. la mitad de la nueva capacidad está en etapa de construcción
» Inversión total de US$ 3.500 millones en los próximos 5 años
» Activos de generación mayormente hídricos ventaja competitiva de la compañía » Aumento de energía renovable: expansión del Parque Eólico Canela y otras minihidros actualmente
en estudio » Inversión total incluye proyecto GNL, parte de proyecto HidroAysén y estudios de otros proyectos
hidroeléctricos en Chile y en el extranjero.
24
Nueva Capacidad de Generación
Start-up en 2007
San Isidro II248 MWChile
Palmucho32 MWChile
Canela18 MWChile
2008 - 2009
Santa Rosa188 MWPeru
Taltal120 MWChile
San Isidro II105 MWChile
Ojos de Agua9.5 MWChile
2010, en adelante
GNL9.5 millones m3/dChile (Fast-track)
Bocamina II350 MWChile
El Quimbo400 MWColombia
Canela II60 MWChile
Los Cóndores150 MWChile
Neltume473 MWChile
Choshuenco128 MWChile
HidroAysen2.750 MWChile
Quintero240 MWChile
25
Descripción de Proyectos
Minicentral Hidroeléctrica Ojos de Agua, Chile
» Región del Maule, a 100 kilómetros de Talca, Chile
» Aguas abajo laguna La Invernada
» Capacidad Instalada: 9.5 MW
» Inversión: US$ 28 millones
» Registrada en Of. de Cambio Climático de las Naciones Unidas
» Evita emisión de 20.870 ton carbono/año
» Operando desde mayo 2008
Proyecto Gas Natural Licuado, Chile
» GNL fuente de generación confiable
» Responsable desde punto de vista medioambiental
» British Gas suministrará GNL
» 20% participación de Endesa Chile en terminal regasificadora
» Inversión total US$ 1.100 millones
» Entrada en operaciones: mediados 2009 en “fast-track”
26
Descripción de Proyectos
Central Térmica Quintero, Chile
» Ciclo abierto 240 MW con Diesel
» Contiguo a planta GNL
» Adjudicación turbinas a General Electric
» Inversión estimada US$ 120 millones
» Entrada en operaciones: 2° trimestre de 2009 con diesel
Bocamina II, Central Térmica a Carbón, Chile
» Capacidad instalada: 350 MW
» Inversión estimada US$ 625 millones
» Ultima tecnología en materia de reducción de emisiones
» Cerca de la ciudad de Coronel
» Entrada en operaciones: mediados 2010
27
Inversiones necesariasFONINVEMEM
Descripción de Proyectos
Santa Rosa, Ciclo Combinado Gas Natural, Perú
» Capacidad instalada: 188 MW
» Inversión estimada US$ 90 millones
» Gas natural de Camisea
» Expansión de planta existente
» Entrada en operaciones: 1er trimestre de 2010
28
Central Hidroeléctrica Los Cóndores, Chile
» Aprobado EIA
» Central de pasada de 150 MW
» Aprovechamiento de aguas de Laguna del Maule, en San Clemente, Talca
» Inversión estimada US$ 273 millones
» Entrada en operaciones: 2012
Proyectos en Estudio
Parque Eólico Canela II, Chile
» Ampliación de actual Parque eólico Canela (18,15 MW)
con 60 MW adicionales
» Instalación de 40 aerogeneradores
» Inversión estimada US$ 147 millones
» Entrada en operaciones: 3er trimestre de 2009
29
29
» Endesa Chile 51% y Colbún 49%
» Capacidad instalada: 2.750 MW
» Gran potencial hidroeléctrico
» Generación limpia y renovable
» Mayor independencia energética
» Mitiga impacto de altos precios de combustibles
» Reduce riesgo hidrológico, glaciares
» Inversión en el proyecto: US$ 3.200 millones
» EIA se presentó en Agosto 2008
Proyecto Hidroeléctrico Aysén, Chile – En estudio
3030
Proyecto Hydroeléctrico Aysén, Chile
Ubicación del Ubicación del ProyectoProyecto
Baker 1Baker 1Capacidad: 660 MWCapacidad: 660 MW
Energía media Gx: Energía media Gx: 4.420 GWh4.420 GWh
Inicio ops. estimado: Inicio ops. estimado: 20132013
Pascua 1Pascua 1Capacidad: 460 MWCapacidad: 460 MW
Energía media Gx: Energía media Gx: 3.020 GWh3.020 GWh
Inicio ops. estimado: Inicio ops. estimado: 20192019
Pascua 2.2Pascua 2.2Capacidad: 500 MWCapacidad: 500 MW
Energía media Gx: Energía media Gx: 3.340 GWh3.340 GWh
Inicio ops. estimado: Inicio ops. estimado: 20152015
Pascua 2.1Pascua 2.1Capacidad: 770 MWCapacidad: 770 MW
Energía media Gx: Energía media Gx: 5.110 GWh5.110 GWh
Inicio ops. estimado: Inicio ops. estimado: 20172017Baker 2Baker 2
Capacidad: 360 MWCapacidad: 360 MW
Energía media Gx: Energía media Gx: 2.540 GWh2.540 GWh
Inicio ops. estimado: Inicio ops. estimado: 20202020
Producción energía media Producción energía media anual:anual:
18.430 GWh 18.430 GWh
Capacidad Instalada Capacidad Instalada TotalTotal
2.750 MW2.750 MW
31
Transmisión Transmisión de la Energía: de la Energía: LT HVDCLT HVDC
» Proyecto a ser desarrollado por una compañía especializada en transmisión de energía.
» Longitud estimada de 2.000 kms.
» Una estación conversora en Cochrane y otra en la Región Metropolitana.
SISTEMA EN CORRIENTE CONTINUA
¿Cómo se Transmitirá?¿Cómo se Transmitirá?
Proyecto Hidroeléctrico Aysén, Chile – En estudio
32
Proyecto Hidroeléctrico Aysén, Chile – En estudio
HidroAysén – Eficiencia energética superior
Las centrales de los ríos Baker y Pascua de HidroAysén serán de las más
eficientes en generación hidroeléctrica a nivel mundial, al contar con la
mejor ecuación entre generación y área embalsada.
Energía generada/Área de embalseEnergía generada/Área de embalse
11,5 12,5 2345 54,2
75 81
135 150
314
0
50
100
150
200
250
300
350
Yac
iretá
Rap
el
Tuc
uruí
S. d
e C
axia
s
Col
bún
Mac
hicu
ra
Seg
redo
Itaip
ú
Ral
co+P
angu
e
PH
Ays
én
GW
h-a
ño
/km
2
33
Proyecto Hidroeléctrico Aysén, Chile – En estudio
Para misma capacidad instalada de proyecto HidroAysén
(2.750 MW por 5.910 hectáreas):
» Con energía eólica se requerirían entre 90.000 y 100.000
hectáreas
» Con energía solar se requerirían entre 160.000 y 180.000
hectáreas
» Con tecnología minihidro – con idéntico factor de planta
– se requerirían unas 275 centrales, con sus respectivas
líneas de transmisión hasta el sistema troncal.
HidroAysén – Eficiencia energética superior
34
34
1. Nuestro Negocio
1. Sector Eléctrico Chileno y su Entorno
Índice
3. Desafíos Financieros
35
5.950
4.9204.702
4.4264.087 4.124
3.859 3.904 4.0764.327
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Jun-0
8
US
$ m
Cifras consolidadas a junio 2008 y en dólares históricos
Mantener Fuerte Posición Financiera
66%11%
23%
US$ UF-Ch$ Moneda local
Evolución Deuda Financiera Deuda Financiera por Tipo de Moneda
36Cifras a junio 2008
Chile
Colombia: US$ 754 millones
Perú: US$ 472 millones
Argentina: US$ 316 millones
2009: Incluye opción Put de bono yankee de US$ 220 millones con vencimiento en 2037
Deuda Financiera por País
Mantener Cómodo Vencimiento de Deuda
US$ m
US$ m
US$ m
US$ m
Chile: US$ 2.784 millones
407
631
100
202
19
416
215 214
13 15
552
0
100
200
300
400
500
600
700
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Balan
ce
166208
159 13088
30
100
200
300
400
500
600
700
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Balan
ce
4486 70 81
24 110
100
200
300
400
500
600
700
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Balan
ce
66 8945 70 74
34 34 40 21
0
100
200
300
400
500
600
700
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Balan
ce
65%
17%
11%
7%
Chile Colombia Peru Argentina
37
Mantener Sólidos Ratios Financieros
Veces
Crecimiento del EBITDA Crecimiento del EBITDA 13,3% en los últimos 5 años 13,3% en los últimos 5 años
875971
1.105
1.279
1.5401.631
346 349 322335 350355
3,0 2,72,6
3,54,3
4,9
4,0
3,22,82,6
4,34,7
0
400
800
1.200
1.600
2.000
2003 2004 2005 2006 2007 Jun-08 12m
US$ m
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Ebitda Gastos Financieros Deuda/Ebitda Ebitda/G. Financ.
Veces
38
Reconocimiento de los mercados Internacionales
38
Compañía Investment Grade
Investment Grade por todas las agencias internacionales
Ratings internacionales actuales: Standard and Poors BBB Estable Fitch BBB Estable Moody’s Baa3 Estable
Sólida posición financiera
39
Mantener Atractivos Retornos a los Accionistas
Precio Acción Dividend Dividend yield
Ch$ Ch$
Cifras en USD históricos de cada año.
Retorno total a nuestros accionistas: 189%
CAGR: 19,9% Div. Yield CAGR: 30,4%
262
484 478.5
857.32
757.75
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
Jun-04 Jun-05 Jun-06 Jun-07 Jun-08
13.7613.41
2.34.13
5.82
1.82%1.56%
1.22%
0.85%0.88%
0
2
4
6
8
10
12
14
16
Jun-04 Jun-05 Jun-06 Jun-07 Jun-08
0.00%
0.50%
1.00%
1.50%
2.00%
2.50%
3.00%
40
Mantener Buenas Prácticas de Gobierno Corporativo
Uso de Información Privilegiada y Divulgación de Información
» En Reglamento de Conducta en los Mercados de Valores: obligación de informar a
Fiscalía transacciones personales y de familiares de valores de Endesa, filiales y
coligadas
» En Estatuto del Directivo y Estilo Conductual en Endesa: valores de la compañía
que establecen responsabilidades y prohibiciones
» En Norma sobre control interno de Información Financiera-Contable y
Divulgación de Información: Aplicable a todos los países del Grupo. Establece el
Comité de Transparencia y los principios que deben regir para la entrega de
información, así como controles internos para la aprobación de divulgación de
información al exterior
» En Procedimientos Internos: Elaboración del Formulario 20-F, Memoria Anual,
Manejo de Relación con Inversionistas y Divulgación de Hechos Esenciales y Relevantes
41
Argentina Sector eléctrico apretado y “desregulado”, esperando cambios en tarifas que incentivan inversión Evaluando redenominar/refinanciar deuda
Entorno & Desafíos en los Otros Países
Colombia
Sector eléctrico estable, transparente y de “libre mercado” En proceso de actualizar políticas de T/C y T/I de acuerdo a indexación de flujos Preparando emisión de bonos locales para refinanciar deuda
Perú
Marco regulatorio estable, muy similar al Chileno Abundante gas natural de CAMISEA, de buena calidad y barato, sin embargo la congestión del
gaseoducto ha causado problemas en la distribución. Refinanciamiento de vencimientos Aumentar vida media, que hoy está en torno a 3 años. Mantener clasificación de riesgo en AAA, monitoreando ratios exigidos
42
Conclusiones
» El sector eléctrico en Chile pasa por un complejo momento.
» Las inversiones en desarrollo permiten ver el futuro con optimismo desde la perspectiva
de seguridad de servicio.
» El nivel de precios de la energía estará fuertemente influido por los precios de
combustibles y el uso de recursos hidráulicos.
» Chile tiene sólo una fuente propia: agua
» El sector es intensivo en el uso de recursos de capital.
» Es imprescindible resguardar el marco financiero y regulativo.
» Siempre alerta: el barrio es especial.
43
Desafío del Sector Eléctrico Chileno:Visión de Endesa
Mario Valcarce Durán
Santiago, 10 de octubre de 2008