DE NEGOCIOS - cms.posadas.comcms.posadas.com/posadas/Brands/Posadas/Region/Mexico/Hotels/... · El nuevo concepto de Fiesta Inn, trae consigo innovaciones en la imagen y los servicios

DE NEGOCIOS

| HOTELERA |

| FRANQUICIA |

| INMOBILIARIA |

| PROVAC |

| VENTURES |

2103311_ESP.-Narrative.indd 1 10/31/11 8:49 PM

| Cifras Relevantes |Cifras en Miles de Pesos

2010 2009 Var. RealOperación de la inversión hotelera 3,458,003 3,213,621 7.6%

Administración, marca y otros 1,798,290 1,695,576 6.1%

Otros negocios 1,432,376 2,322,162 -38.3%

Ingresos totales 6,688,669 7,231,359 -7.5%

Utilidad de operación 573,064 805,989 -28.9%

Margen de operación 8.6% 11.1% -23.1%

Utilidad neta mayoritaria 24,588 266,422 -90.8%

Flujos netos de efectivo de actividades de operación 348,588 905,210 -61.5%

EBITDA 1,021,384 1,243,035 -17.8%

Pasivo total / Activo total 0.69 0.66

Pasivo bancario / Activo total 0.45 0.38

| Hoteles por Marca y País |

Marca México Brasil USA Argentina Chile Totalhoteles cuartos hoteles cuartos hoteles cuartos hoteles cuartos hoteles cuartos hoteles cuartos

1 371 - - - - - - - - 1 371

18 5,213 - - - - - - - - 18 5,213

59 8,701 - - - - - - - - 59 8,701

- - 3 506 - - 2 247 - - 5 753

- - 7 1,465 - - - - 1 142 8 1,607

4 677 - - - - - - - - 4 677

13 1,635 - - - - - - - - 13 1,635

Otros 1 213 - - 3 679 - - - - 4 892

Total 96 16,810 10 1,971 3 679 2 247 1 142 112 19,849

% 85% 10% 3% 1% 1% 100%

País México Brasil USA Argentina Chile Totalhoteles cuartos hoteles cuartos hoteles cuartos hoteles cuartos hoteles cuartos hoteles cuartos

Ciudad 84 13,557 10 1,971 1 202 2 247 1 142 98 16,119

Playa 12 3,253 - - 2 477 - - - - 14 3,730


| Crecimiento |Hoteles Fiesta Inn

| Número de Socios |Fiesta Americana Vacation Club

| Programa de Lealtad de Hoteles |Socios Fiesta Rewards

| Mezcla de Inventario Hotelero por País |Cuartos 2010

1. México 16,810 85%

2. USA 679 3%

3. Brasil 1,971 10%

4. Argentina 247 1%

5. Chile 142 1%

| Mezcla de Inventario Hotelero por Marca |Cuartos 2010

1. Live Aqua 371 1.9%

2. Fiesta Americana 5,213 26.3%

3. Fiesta Inn 8,701 43.8%

4. Caesar Park 752 3.8%

5. Cesar Business 1,607 8.1%

6. Fiesta Americana Vacation Club 677 3.4%

7. Hoteles One 1,635 8.2%

8. Otros 892 4.5%

0

10

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50

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57

59 5960

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5,000

10,000

15,000

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25,000

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02 03 04 05 06 07 08 09 10

4,78

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7,79

5

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25,0

24

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63

28,3

03

29,6

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500,000

1,000,000

1,500,000

2,000,000

2,500,000

3,000,000

02 03 04 05 06 07 08 09 1097

3,00

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1,10

9,00

0

1,31

8,00

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1,61

6,00

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1,85

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2,30

4,00

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2,63

6,00

0

12

3

4 5

34

56

7 8

2

1


4 Posadas


5Informe Anual 2010

| Carta a los accionistas |

| Estimados Accionistas |

Frente a tiempos adversos, las empresas con visión concentran sus tareas, aprenden,

capitalizan sus fortalezas y actúan para asegurar su capacidad de reacción y sus

resultados. Por ello, en el 2010:

Enfocamos acciones, decisiones y nuevos proyectos al fortalecimiento de nuestro

liderazgo hotelero en Latinoamérica.

Trabajamos bajo estrés, capitalizando el gran potencial de las ventajas competitivas

que han construido una compañía resistente, creativa y en crecimiento, sin importar

lo difíciles que puedan parecer los tiempos.

Actuamos, tomamos decisiones y emprendimos nuevos proyectos que hoy

mejoran nuestro desempeño y resultados. Y puesto que contamos con la confianza

de los inversionistas, nuestro plan de desarrollo sigue adelante y hoy comprende

más de 38 nuevos hoteles para el año 2015.

| Operación Hotelera |

Posadas ha vivido dos años difíciles: un 2009 marcado por la crisis económica

mundial y la influenza; y un 2010 en el que, si bien la economía comenzó a recu-

perarse, se resintieron aún los efectos de la crisis. Estos tiempos complicados han

dejado valiosas lecciones; también han confirmado el inmenso valor de nuestros

equipos humanos, así como la solidez del liderazgo de Posadas en la hotelería

latinoamericana.

Los resultados de la operación hotelera –corazón de nuestro negocio– fueron tan

diversos como nuestro inventario. Si bien algunos hoteles vieron disminuir sus por-

centajes de ocupación en vista del tema de la seguridad y/o debido a desastres

naturales, ésta no fue la norma en otros destinos del país.

Para los hoteles de ciudad, la recuperación en el segmento de viajeros de negocios

hacia finales de año permitió un repunte en sus resultados anuales. En los destinos

de Sudamérica, particularmente en Brasil, podemos reportar buenos resultados.

Atentos a los cambios en el mercado, una nueva fórmula de comercialización derivó

en la conversión de dos Fiesta Americana y de Live Aqua en Cancún al formato de

servicios All-Inclusive, que incluye alimentos y bebidas. Esta nueva aproximación

de la marca al mercado se adoptó en noviembre y tuvo una respuesta satisfactoria,

elevando en forma importante los porcentajes de ocupación y la rentabilidad de los

Resorts hacia finales del ejercicio.

Para asegurar el liderazgo de nuestras marcas, los hoteles de México continuaron

aplicando sistemas de calidad que derivaron en un incremento de casi 5% en

el Índice de Lealtad del Huésped. En Sudamérica, se implementaron todos los

programas y herramientas de los que disponemos para medir la satisfacción del

huésped y tomar acciones para lograr los mejores índices de servicio y calidad.


6 Posadas

| Marcas Hoteleras |

Con la mirada puesta en el futuro, pusimos en marcha dos

proyectos esenciales, destinados a fortalecer el liderazgo y

la promesa de servicio de Fiesta Americana y Fiesta Inn.

En ese contexto están:

El rediseño de Fiesta Americana en ciudad, ya que nos prepa-

ramos para un nuevo crecimiento de la marca emblemática de

Posadas en distintas plazas del país. En 2012, la apertura de

Fiesta Americana Puebla, en la mejor zona de esa ciudad, será

la punta de lanza de esta nueva etapa para la marca.

El nuevo concepto de Fiesta Inn, trae consigo innovaciones en

la imagen y los servicios de la marca, para responder mejor

a las necesidades actuales del hombre de negocios. Este pro-

yecto, que ya es una realidad en el 2012 con la apertura de

Fiesta Inn Zacatecas y Fiesta Inn Insurgentes Sur en la Ciudad

de México, busca al mismo tiempo mejorar los índices de ren-

tabilidad y condiciones de inversión de la cadena.

| Acciones que consolidan nuestro liderazgo |

Como se mencionó ya, cada decisión llevada a cabo en el

2010 estuvo respaldada por una idea: su contribución al

fortalecimiento del liderazgo hotelero de la compañía. En

ese contexto se inscriben otros proyectos en los que se

trabajó intensamente. Entre ellos:

El desarrollo continuo y consistente de canales de distribución

propios, como es el caso de nuestro portal en Internet, que

hoy brinda una mejor experiencia al cliente y es utilizado en

forma creciente para colocar reservaciones.

El lanzamiento, a principios del 2011, de la tarjeta de crédito

de marca compartida Santander Fiesta Rewards. Esta sociedad

con uno de los bancos más importantes a nivel mundial trae

consigo innovaciones diseñadas conjuntamente que, estamos

seguros, conducirán a este nuevo instrumento hacia una posi-

ción de liderazgo en el mercado.

La creación de Summas, que hoy constituye uno más de los

eslabones de valor que Posadas ofrece a sus inversionistas.

Esta empresa identifica a los mejores proveedores para adquirir

lo que necesitamos al mejor precio, capitalizando ahorros en

la compra de insumos y servicios necesarios para la operación

de Posadas.

La adopción de la metodología de Balanced Scorecard (BS) para

contar con un mapa estratégico para la toma de decisiones. BS

comenzó a funcionar a finales del 2010 como el complemento

a la definición organizacional que agrupó las divisiones de

Posadas en Unidades de Negocio, y traduce nuestra estrategia

en un conjunto focalizado de objetivos medibles que permitirá

una rápida y efectiva lectura de rendimiento organizacional

logrado y esperado.

| Crecimiento que continúa |

En el 2010 Posadas no detuvo su crecimiento. Abrimos cinco

hoteles en México: One Reynosa Valle Alto, One Playa del

Carmen Centro, One Puebla Finsa, One Saltillo Derramadero

y Fiesta Inn Monterrey Tecnológico. Y en enero de este año,

Fiesta Inn Zacatecas.

En Sudamérica abrió Caesar Business Manaus Amazonas,

marcando el inicio de nuestra operación en el norte del

Brasil. Este hotel –el número 13 de Posadas en el mercado

sudamericano– es el preámbulo de una nueva etapa de

expansión en la región, ya que en el 2011 abriremos dos

Caesar Business y lanzaremos la marca One en el segmento

Economy Class.

En total, el Plan de Desarrollo de la compañía contempla

38 hoteles y 5,127 cuartos durante los próximos tres años,

con una inversión total de casi $300 millones de dólares.

De este capital, el 99% corresponde a inversionistas

independientes.

| Club Vacacional y otros negocios |

Los ingresos de Provac, la Unidad de Negocios que maneja

Fiesta Americana Vacation Club, representaron el 17.5%

de los ingresos consolidados del grupo. Este porcentaje es

inferior al que habíamos venido reportando en los últimos

años. Sin embargo, hay que mencionar que hacia finales

del 2010 y principios de 2011 se ha registrado un repunte

en las ventas de membresías y que el número de socios de

Fiesta Americana Vacation Club creció en un 5 por ciento.


7Informe Anual 2010

Además, y como todos los años, este negocio continuó

siendo un efectivo canal de distribución para nuestros hoteles.

En 2010, el número de cuartos noche vendidos a través del

club vacacional creció en un 16% con respecto al 2009.

Este año será importante lograr que el negocio de PROVAC

siente las bases para alcanzar una nueva etapa operativa. Ese

es el propósito de Chemuyil, en Quintana Roo. Este desarrollo-

destino no sólo duplica el inventario del club vacacional,

también es el proyecto más grande acometido por la compañía

en toda su historia.

Por lo que hace a las subsidiarias –Ampersand, Konexo

y Conectum–, estos negocios continuaron capitalizando

los valores de nuestra plataforma tecnológica y el cono-

cimiento generado por Posadas, particularmente en lo que

hace a la administración de programas de lealtad, operación

de call centers y manejo eficiente de procesos financieros y

administrativos.

| Decisiones Financieras |

En el 2010 hubo decisiones financieras muy importantes.

En enero, concluimos exitosamente la emisión de Bonos

“9.25% Senior Notes 2015”, por un monto principal de $200

millones de dólares a cinco años, y que han sido utilizados

para pagar el 93% de los pasivos con vencimientos entre

2010 y 2012, dando al negocio una estabilidad financiera

que fue clave durante el ejercicio.

El excelente resultado de esta colocación nos dejó muy

satisfechos, ya que nuestro libro de órdenes superó varias

veces el monto ofertado, convocando a más de 60 inversio-

nistas de alta calidad de América, Europa y Asia.

En agosto, Posadas informó que el contrato de enajenación

de su participación accionaria en Nuevo Grupo Aeronáutico,

S.A. de C.V. había surtido sus efectos. El precio por la ena-

jenación fue por un valor simbólico, toda vez que desde

diciembre de 2008 esta inversión –que representaba el

30.4% del capital social de la controladora– se encontraba

registrada en cero, por lo que no tuvo impacto negativo en

el balance de la compañía.

Adicionalmente, y debido a la difícil situación financiera

de NGA, Posadas no pudo realizar el cobro de servicios que

se prestaban. Por ello, en septiembre se constituyeron reservas

por la totalidad de las cuentas por cobrar y que ascienden

a poco más de 113 millones de pesos.

A nivel administrativo, y en la búsqueda de una mayor

eficiencia y una reducción en costos operativos, elaboramos

un plan de reestructura. Este plan –esencial para asegurar

nuestra rentabilidad– consolidó áreas administrativas que

hoy funcionan de forma centralizada y reorganizó la mayoría

de los servicios del área de tecnología. Con esta medida,

tomada a finales del ejercicio, se obtendrán ahorros anuales

superiores a los $100 millones de pesos.

Tras este recuento corroboramos que, aún en circunstancias

difíciles, Posadas no se detuvo. Por el contrario, trabajó sin

pausa en la definición de una visión de negocios con un

horizonte puesto, por ahora, en el 2015.

Hoy, con 112 hoteles y casi 20,000 cuartos, Posadas

proyecta continuar creciendo en México y más que

duplicar el número de hoteles que hoy opera en el resto

de Latinoamérica.

Esta visión viene acompañada por un nuevo modelo de

gestión que permite avanzar con mayor seguridad hacia

un futuro que contemplamos con renovado optimismo.

Somos optimistas porque contamos con sólidas bases

para asegurar nuestros resultados en un mundo que impone

condiciones más difíciles que han llegado para quedarse.

Somos optimistas, también, porque nuestro liderazgo se

apoya en marcas fuertes, empresas eficientes, un plan de

desarrollo que se traduce en una línea continua de creci-

miento, y un equipo comprometido que ha estado y estará

dispuesto a trabajar lo que sea necesario. Si su talento, su

compromiso y su entrega fueron vitales en el 2009, lo fueron

mucho más en el 2010, y continuarán siéndolo para alcanzar

nuestra visión.

Un mapa estratégico y una dirección claras, 33 hoteles

por desarrollar, un proyecto histórico en puertas, bases de

operación expertas, la confianza de nuestros accionistas

y el indudable talento de nuestro equipo, son suficientes

razones para confiar en el futuro y trabajar con el mayor

entusiasmo para hacerlo realidad.

Gracias, una vez más, por su apoyo y confianza.

GASTÓN AZCÁRRAGA

Presidente del Consejo de Administración


8 Posadas

TOP OF MIND| HOTELERA POSADAS |

Nuestro liderazgo en México y Latinoamérica nos compromete a trabajar apegados siempre

a nuestros valores.

Mantenemos con nuestros huéspedes el compromiso de generar momentos inolvidables, estancias exitosas con la consistencia y el servicio

que demandan las tendencias mundiales.


9Informe Anual 2010


10 Posadas


11Informe Anual 2010

Los porcentajes de ocupación, que crecieron en un 17% con respecto al 2009, hablan de una recuperación

en el mercado de Sudamérica, tanto para Caesar Park como para Caesar Business.

| Hotelera Posadas |

La operación hotelera de Posadas ha vivido tiempos complicados que han dejado

valiosas lecciones. También han confirmado el alto valor de nuestros equipos hote-

leros, los beneficios de la franquicia, y los frutos que deja la aplicación consistente

de sistemas de calidad y la ejecución de programas de capacitación y desarrollo que

construyen una cultura de servicio cada día más fuerte.

Si bien algunos hoteles vieron disminuir sus porcentajes de ocupación en vista

del tema de la seguridad y/o debido a desastres naturales, no sucedió así en todos

los destinos del país. En los de ciudad, una recuperación en el segmento de viajeros de

negocios durante la segunda mitad del ejercicio permitió mejores resultados en la

mezcla hotelera en México.

En los Resorts, y con la intención de responder ágilmente a las demandas del con-

sumidor, se tomó la decisión de que tres de nuestros hoteles –Live Aqua Cancún,

Fiesta Americana Cozumel y Fiesta Americana Condesa Cancún– adoptaran la fórmula

All Inclusive. Esta nueva aproximación comercial al mercado se adoptó en Noviembre

y tuvo una respuesta inmediata y satisfactoria, elevando en forma importante los

porcentajes de ocupación y la rentabilidad de estos Resorts hacia finales del ejer-

cicio.

Por su parte, la operación hotelera de Sudamérica –representada por las marcas

Caesar Park y Caesar Business– reporta buenos resultados. Un crecimiento de 162%

en EBITDA Hotelero habla no sólo de una recuperación en mercados como Brasil, sino

también de la aceptación de nuestras marcas y la efectividad de nuestras acciones.

Es el caso de la alianza con Sercom en el proceso de tercerización del Call Center,

que ha derivado en incrementos de productividad, mejora en los niveles de servicio

y reducción de costos. Además, en el 2010 se implementaron los sistemas de calidad

de Posadas, que hoy permiten tomar decisiones clave para mejorar índices de servicio

y lealtad del huésped.

En Chile, si bien el impacto del terremoto afectó los resultados del primer semestre,

el mercado reaccionó a partir de la segunda mitad del año, impulsando los niveles de

ocupación, principalmente en el segmento de negocios y mayoreo. En Argentina, la

estrategia apuntó a la concentración en mercados internacionales, ya que el local se

encuentra muy deprimido.

En el 2010, los resultados de la operación hotelera en México

se equilibraron, gracias a la diversificación del inventario.


12 Posadas

La definición del nuevo modelo para Fiesta Inn, así como del concepto para Fiesta Americana de ciudad, apuntan a lograr la combinación perfecta entre satisfacción del huésped y una fórmula más atractiva de rentabilidad.

| Posadas como propietaria |

Desde el 2009, y puesto que la compañía comprende también un negocio de bienes

raíces, intensivo en la inversión en activos, consideramos necesario otorgar mayor

importancia al papel de Posadas como Propietaria. De esta manera, mantenemos un

enfoque que vela por ambos lados del negocio: la operación hotelera y la rentabilidad.

Inmobiliaria Posadas cuida su inversión de gastos de capital, así como su impacto

en la generación de ingresos y utilidades. Por ello, a lo largo del ejercicio se aplicaron

las herramientas y los reportes financieros y operativos necesarios para analizar en

profundidad el comportamiento del negocio y, sobre ese conocimiento, enriquecer

su estrecha colaboración con el área de operaciones.

De esta cooperación surgen dos proyectos importantes para Posadas: el nuevo

concepto de Fiesta Inn, lanzado en marzo del 2011 con la apertura de Fiesta Inn

Zacatecas y destinado a llevar a la marca a un nuevo estándar; y la definición del perfil

de lo que será Fiesta Americana en destinos de ciudad.



| Talento y Capital Humano |

En continuidad con el 2009, la estrategia de capacitación y

certificaciones buscó fortalecer el liderazgo hotelero de las

marcas hoteleras de Posadas en sus mercados correspon-

dientes. Por eso, apuntó al manejo eficiente de los procesos

operativos y de servicio, a la consolidación de estándares y

lineamientos para las marcas, y a la permanente construcción

de una cultura de servicio.

En ese contexto se inscriben los cursos de Garantía Operativa

(GO) y Las Personas Primero LPP, Coaching y Liderazgo, y

también el programa de Desarrollo Ejecutivo que contempla

un proceso de evaluación de desempeño, evaluación de

potencial con base en competencias y capacitación en habi-

lidades directivas.

Por su parte, el Portal de Ventas concentra hoy la informa-

ción sobre la estrategia comercial de Hotelera Posadas, pro-

ductos y servicios, políticas y procedimientos comerciales,

herramientas de operación y comercialización, y el tutorial

Metodología de Ventas Posadas, que establece las bases

para el proceso de certificación. El objetivo es enriquecer

este portal en forma continua para asegurar que Posadas y

sus hoteles cuenten con una herramienta valiosa que apoye

de manera efectiva las tareas de un equipo de ventas de alto

desempeño.

En el 2011, las prioridades serán:

Desarrollar y dar seguimiento a un plan de capacitaciones

operativas que asegure que cada persona en cada hotel

conozca y cumpla a la perfección sus diferentes funciones.

Optimizar los programas institucionales, cuyo grado de

efectividad se reflejará en la satisfacción del huésped.

Reestructurar y actualizar los programas de Certificación y

Trainees.

| Un nuevo modelo de gestión |

¿Qué objetivos financieros debemos alcanzar para satisfacer a nuestros accionistas?

¿Qué necesidades debemos satisfacer para alcanzar los objetivos en materia de rentabilidad?

¿Qué procesos debemos perfeccionar para alcanzar las metas?

¿Cómo debemos aprender, innovar y usar la información para lograr los mejores resultados?

Para encontrar estas respuestas y enfrentar los desafíos que implica la Visión de la compañía hacia el 2015, se ha adoptado un

modelo de gestión probado: la metodología Balanced Scorecard.

Con esta herramienta, que traduce la visión y la estrategia en un conjunto focalizado de objetivos medibles, Posadas

concentra sus energías en un mapa estratégico sobre el que se alinea cada Unidad de Negocio. Esta nueva “partitura orga-

nizacional” permite hoy medir el rendimiento organizacional y contar con una agenda precisa para la toma de decisiones,

acelerando su ejecución y la generación de resultados. En el largo plazo, este modelo nos proporcionará una mejor lectura

de los cambios que experimenta el mercado, haciendo posible una rápida adaptación interna, la planeación constante y

una mayor velocidad de respuesta.


14 Posadas

El Índice de Calidad subió casi un punto, para llegar a 89.7%,y el Índice de Lealtad del Huésped creció poco más de tres puntos

porcentuales, al pasar de 67.4% a 70.7 por ciento.

| Sistemas de calidad para cumplir con nuestra promesa al cliente |

En 2010 volvieron a cosecharse frutos del continuo esfuerzo para lograr que

nuestra Cultura de Servicio forme parte del día a día en nuestros hoteles y marcas.

Estos resultados prueban que el sistema Delphos es ya una Cultura de Servicio y

una excelente herramienta para trazar caminos certeros de innovación. De hecho,

en el año dimos un paso más en esa dirección al realizar los cambios tecnológicos

necesarios en la base de datos para registrar cada dato que pueda ser útil para

sorprender al huésped repetitivo.

Hoy, el número de hoteles que opera la compañía y su dispersión geográfica han

dejado de ser un problema en cuanto a estandarización y niveles de servicio. Nuestros

sistemas de calidad nos permiten comprobar cómo y con qué resultados se están

poniendo en práctica los cambios en algún proceso o la mejora en instalaciones

(Prometeo), así como medir y apreciar el impacto de cada iniciativa en la experiencia

del huésped (Linc-Lealtad Inspirada en Calidad).

En 2010, las contribuciones más destacadas de estos sistemas fueron:

Lograr que más del 50% de los check outs sean express, permitiendo aligerar

significativamente la carga operativa en recepción, mejorando con ello la expe-

riencia del cliente.

Los lanzamientos del Programa de Preferencias, que personaliza aún más el servicio,

fortaleciendo la lealtad del huésped; y el Programa de Facultades, que da poder al

colaborador para compensar al huésped por un mal servicio.

La información como base para generar un mayor conocimiento de los clientes,

y por ende, mejores resultados, es cada día más decisiva. Por eso, el área de CRM

(Customer Relationship Management) se basa hoy en el análisis predictivo con base

en perfiles, segmentos y comportamiento de huéspedes. Aún más, Delphos está

sometido a un proceso de mejora continua y afinación de “GAPS” de datos que van

permitiendo generar modelos más certeros que lo convierten, poco a poco, en la

fuente de información por excelencia para mejorar el servicio y brindar mayor

certeza a las decisiones comerciales.

Cada día se clasifican en promedio 700 comentarios que permiten conocer,de inmediato, los problemas que se presentan en el hotel y

a los colaboradores que están haciendo bien su trabajo.




16 Posadas

| Marcas hoteleras |

| Live Aqua |

En el 2010, concretamente a partir de noviembre, Live Aqua Cancún se transformó

en un Resort All Inclusive, para ofrecer a su mercado objetivo una propuesta más

atractiva y apegada a las demandas del vacacionista. El cambio exigió la elaboración

de un nuevo posicionamiento de marca alrededor de una idea central: disfrutar de

unas vacaciones sin límites.

Fue alrededor de esta idea que se estructuró una campaña de comunicación en

medios dirigidos a mayoristas, consorcios, clientes y huéspedes. También se

elaboró la promoción “$200 USD Resort Credit”, que dio la oportunidad al huésped

de obtener up grades, alimentos y bebidas Premium y masajes en SpaAqua. Este

último, capitaliza el prestigio que le otorga el premio Silver Sage Readers Choice de

Spa Magazine, que en el 2009 reconoció a Live Aqua Cancún como el Resort/Spa

preferido de México.

| Fiesta Americana y Fiesta Americana Grand |

La conversión de dos hoteles de la marca Fiesta Americana a la fórmula All Inclusive

capitaliza ya esta creciente tendencia entre los viajeros de vacaciones. Y para in-

centivar la venta del nuevo concepto, también se aprovecharon los beneficios de la

promoción “$200 USD Resort Credit”.

El nuevo modelo –que tuvo una respuesta inmediata por parte del mercado

norteamericano– permite, desde el punto de vista de la operación, que los hoteles

se conviertan en facilitadores de experiencias enfocadas a la convivencia familiar.

Y, desde la perspectiva comercial, ofrece a mayoristas y agentes de viajes interna-

cionales un producto más atractivo que, como sucedió de hecho, genera un incremento

sostenido en la ocupación de los hoteles.

Esta agilidad de respuesta en ciertos mercados, y el hecho de ser la marca hotelera

mexicana número uno, lleva a Fiesta Americana y Fiesta Americana Grand a mantener

una posición privilegiada en el Top of Mind (16%) y un Share of Mind del 57%. Esto,

aun en un mercado tremendamente competitivo y cada día más pulverizado.

Por eso precisamente, la estrategia de comunicación apuntó a recordar los “Grandes

Momentos” que esta marca de cinco estrellas y gran turismo deja en sus huéspedes,

fortaleciendo los vínculos emocionales.

Hay que mencionar también que Fiesta Americana Grand Coral Beach Cancún

Resort & Spa lanzó Gem Spa, un impresionante centro de bienestar con 26 áreas

de tratamiento, Gem Café, salón de belleza, boutique y una alberca de sensaciones.

2011 traerá nuevos atributos para la marca. En los Resorts, los beneficios de una

alianza estratégica con Walt Disney Company y su filial Marvel, para tematizar los

Fiesta Kids con la licencia de Super Hero Squad; y en los hoteles de ciudad, el

desarrollo del nuevo piso Fiesta Rewards, en donde los socios de nivel Platino y Oro

gozarán de amenidades especiales y un trato VIP.

Al igual que Live Aqua, Fiesta Americana convirtió dos

de sus Resorts en All Inclusive en noviembre de 2010:

Fiesta Americana Condesa Cancún y Fiesta Americana Cozumel.



En el 2012, la gran noticia para esta marca será la apertura de

Live Aqua Bosques, Ciudad de México, que dará

presencia a la cadena lifestyle de Posadas en la capital del país.

El proyecto más importante vendrá en el 2012 y exigirá trabajar intensamente a

todo lo largo del 2011. Hablamos del lanzamiento del nuevo Fiesta Americana de

ciudad, cuyo objetivo es llevar a la marca hacia una nueva etapa de evolución en el

servicio y atención al huésped, asegurando al mismo tiempo un retorno de inversión

más competitivo.

| Fiesta Inn |

En 2010 Fiesta Inn alcanzó un Conocimiento Espontáneo de Marca récord. Entre

otras causas, gracias a que el crecimiento en ingresos de la marca ha permitido una

mayor inversión publicitaria en los últimos años.

A pesar de la difícil situación por la que atravesaba la industria hotelera en México,

Fiesta Inn incrementó sus niveles de ocupación en tres puntos porcentuales, convir-

tiéndose en la marca de cuatro estrellas con la mejor proporción de cuartos ocupados

(su competidor más cercano se colocó tres puntos por abajo).

Sobre esta sólida plataforma, en 2011 la marca de mayor crecimiento de Posadas

lanza el “nuevo Fiesta Inn”, un paso decisivo para reforzar su liderazgo en el

segmento Business Class.

Esta ambiciosa transformación apuesta por la vanguardia como una forma de

conservar y fortalecer el liderazgo de la marca. Cada hotel Fiesta Inn nacerá bajo

estas nuevas condiciones o, en el caso de los ya existentes, vivirá este proceso de

cambio y evolucionará, en un plan de renovación que durará tres años. Para el 2015,

los más de 65 hoteles de esta cadena ofrecerán un mismo concepto, único en su tipo.


18 Posadas



La transformación, evidente en imagen y servicio, comprende: Espacios minima-

listas y funcionales; Lounge 360° con mesas para trabajar, sillones para descansar,

entretenimiento, áreas de convivencia, alimentos y bebidas; B-ON, espacio moderno

y abierto, con computadoras y servicio de oficina con la mejor conectividad; Deli/La

Isla y un área de autoservicio como en casa; tecnología y conectividad en todos los

rincones del hotel, y habitaciones que envuelven al viajero en una atmósfera libre

de estrés.

Para reflejar este cambio, el logo de la marca también se ha transformado, ali-

neándose con el nuevo concepto y con las tendencias de simplificación gráfica.

| Hoteles One |

El buen desempeño de esta marca en el segmento Economy Class lleva a Hoteles One

a cerrar el año con 50 puntos en lo que hace a Reconocimiento de Marca, una puntua-

ción récord que cierra el gap con su competidor principal a 12 puntos. Esto demuestra

que los aciertos de la marca y su presencia en medios masivos son percibidos por

su mercado.

Precisamente, la incursión de One en la televisión de paga le ganó tres puntos de

Conocimiento Espontáneo de Marca en dos meses. Hoy, una de cada dos personas ya

conoce la marca.

Ahora con 13 hoteles, la penetración de One en el mercado mexicano constituye

una de sus fortalezas más claras. Es un hecho también que su consistencia y sen-

cillez, así como el respaldo de Posadas, lo han convertido en la marca con el mejor

desempeño del 2010.

Los huéspedes de One tienen hoy la posibilidad de afiliarse a Fiesta Rewards y

redimir sus puntos en cualquier hotel de Posadas. Además, la marca cuenta con una

Central de Reservaciones 24/365, y con una página web segura para reservar direc-

tamente al hotel sin necesidad de pasar por intermediarios. Esto, al tiempo que el

huésped disfruta de las promociones que ofrecen Fiesta Americana y Fiesta Inn.

Tanto en Sudamérica como en México, One también incorporará cambios destinados

a crear un ambiente aún más adecuado para sus huéspedes en cada momento del

día: mesas para desayunar o tomar un snack, computadoras disponibles, espacios

para descansar o leer, y salas de juntas.

El nuevo concepto para Fiesta Inn, que hoy ya funciona en Fiesta Inn Zacatecas, cuenta con espacios que cambian la forma de interactuar de los huéspedes,

no sólo con el hotel, sino entre ellos mismos, llevando el concepto de conectividad un paso más allá.


20 Posadas

En 2011, dos nuevos Caesar Business llevarán a la operación en Sudamérica a contar con diez hoteles Caesar Business y cinco Caesar Park.

| Caesar Park y Caesar Business |

Caesar Park –marca de lujo con ambiente exclusivo, estilo y atención personalizada–

trabajó intensamente, sometiendo a cada uno de sus hoteles a cambios en su infra-

estructura y en las áreas de servicio. El objetivo es seguir fortaleciendo su posicio-

namiento en el mercado de la hotelería de lujo en Sudamérica, donde la marca es

reconocida por su tradición, prestigio y ambiente cosmopolita.

En esta línea se inscribe la remodelación de Caesar Park Río de Janeiro, en Brasil.

Con una inversión de alrededor de 20 millones de dólares –que afecta todas las

áreas del hotel, incluyendo suites y habitaciones, un restaurante con Celebrity Chef,

Centro de Negocios y Fitness Center con Spa Corner–, el nuevo concepto para Río

asegura una experiencia contemporánea, creativa y sensible al medio ambiente,

que lleva a la marca a nuevas cotas de servicio en la hotelería internacional.

En la categoría Business Class, Caesar Business se prepara para una etapa de

crecimiento. En 2010 inició operaciones Caesar Business Manaus Amazonas, que

constituye el décimo eslabón de esta cadena y marca también la incursión de la

marca en la región norte del Brasil. Manaus concentra el 78% de la economía de

una zona que se distingue por su historia, cultura y diversidad ecológica. En el

2011, la inauguración de Caesar Business Salvador De Bahía (también en Brasil) es

la punta de lanza de la expansión que se avecina para esta marca.



| Fiesta Rewards |

En 2010, Fiesta Rewards implementó la migración a plataformas tecnológicas que

permiten un mayor control, flexibilidad y crecimiento. Hoy, este programa cuenta

con 1,250,000 socios activos, cifra que representa un incremento del 31.5% con

respecto al 2009.

Luego de 13 años de alianza con Scotiabank, se tomó la decisión de dar un nuevo

paso. Así pues, el acercamiento entre Banco Santander, cuarta institución bancaria

en el mundo, y Fiesta Rewards, el programa líder para el viajero frecuente, dio vida

al producto crediticio y de lealtad más importante a nivel nacional: la tarjeta de

crédito de marca compartida Santander / Fiesta Rewards, con más de 20 beneficios

que comprenden desde la obtención de puntos por cualquier tipo de consumo, hasta

descuentos del 15% en restaurantes y bares de los hoteles de Posadas.

En el 2011, una inversión conjunta de 35 millones de pesos apunta a consolidar

una alianza comercial cuyo objetivo es colocar 250 mil tarjetas.

Esta evolución refuerza el papel de Fiesta Rewards como la estrategia más efectiva de

retención de clientes y generación de valor, a través de la vinculación de los hués-

pedes con nuestras marcas hoteleras. Basta pensar que en 2010 el programa incre-

mentó su participación en la ocupación total de los hoteles de Posadas, en México,

en un 12.8%, para elevar su contribución hasta un 27.4%.

Para replicar estos buenos resultados, en marzo Fiesta Rewards extendió sus be-

neficios a Sudamérica, consolidándose como un programa internacional que recom-

pensa la lealtad de nuestros huéspedes en más de 112 hoteles en México, Brasil,

Argentina y Chile, a través de siete marcas.

| Participación de Fiesta Rewards

en Ocupación |

0

10

20

30

08 09 10

21.7

24.3

27.4%


22 Posadas

LEALTAD DE MARCA| INVENTARIO Y CANALES DE DISTRIBUCIÓN |

Anualmente, Posadas recibe a casi tres millones de huéspedes que llegan a los hoteles por algún viaje o compromiso por vacaciones o negocios.

Uno de los valores característicos de las marcas de Posadas es nuestro servicio cálido, amable y cordial, reflejo de la hospitalidad mexicana.

Aunque nuestras marcas sean diferentes entre sí, el servicio Posadas las une.




24 Posadas



Posadas entiende cada día mejor el comportamiento del consumidor y sus hábitos de compra. De ahí que continúe afinando su estrategia y

su comunicación con el cliente, tanto en los canales tradicionales como en los on line.

| Inventario y canales de distribución |

| Sistema de Optimización de Precio Inventario |

En un escenario complicado, el Sistema de Optimización de Precio Inventario (OPI)

de Posadas aplicó estrategias de precio dirigidas a un mercado contraído, con fuertes

guerras de precios, baja demanda en varios destinos y patrones de consumo que

volvieron a acortar el tiempo de anticipación de compra, a veces incluso a menos de

24 horas.

Por ello, y como ya sucedió en el 2009, fue necesario mantenerse muy cerca del

cliente para conocer sus necesidades y responder rápidamente a sus requerimientos.

Una ágil capacidad de respuesta se adaptó al comportamiento de la demanda, que

tuvo un repunte en los destinos de ciudad, particularmente en el centro y occidente

del país, hacia el segundo semestre del año. Los segmentos grupales también registraron

un incremento del 8% en ingresos contra el 2009, mientras que el de individuales de

negocios creció 17 por ciento.

Por su parte, las interfaces desarrolladas con canales de distribución electrónicos

para impulsar las ventas en tiempo real con tarifas dinámicas, asegurando el manejo

del 100% del inventario y su colocación en los canales más rentables, fueron claves

para la obtención de resultados y la consistencia de precios.

| Canales de distribución |

En el 2010, y de acuerdo con los ingresos generados, los canales de distribución más

importantes para Posadas fueron el centro de contacto, el hotel, el website y GDS’s.

Por su parte, el costo operativo de distribución promedio por transacción se mantuvo

en los niveles del 2009, cuando se reportó una baja de 14% como resultado de una

mezcla más favorable hacia canales de bajo costo.

Es un hecho que los proyectos puestos en marcha en el 2009 han traído consigo

mejores desempeños. Es el caso de:

La renovación de la arquitectura del Inventario Central, que ha reducido problemas de

disponibilidad y desempeño y, por ende, ha derivado en un mayor índice de conversión,

gracias a la optimización del tiempo que lleva concluir una reservación. También ha

mejorado el manejo de los incrementos de volumen que se derivan de ventas espe-

ciales, y de todos aquellos proyectos que implican una mayor carga transaccional en

el Inventario Central.


26 Posadas

La automatización de tarifas (DAT convenios nacionales locales y corporativos), que

ha disminuido en un 70% el tiempo para publicar tarifas de convenios y será la base

para continuar con la automatización de carga de los demás tipos de tarifas. También

hace posible la reducción de la carga operativa y de sus costos, y acelera la velocidad a

la que las tarifas negociadas llegan al mercado.

Las mejoras HMP, que reducen el trabajo operativo del departamento de Base de Datos

para la carga de tarifas que aún no se contemplan en DAT. Asimismo, acortan el tiempo

de publicación de tarifas, agilizando la capacidad de reacción frente al mercado con

un menor costo de mantenimiento.

Streams. Este proyecto, que mejora el proceso de réplica y la calidad de los datos en

los canales electrónicos, agiliza el despliegue de tarifas en canales y reduce la

disparidad de tarifas.

Expedia, donde se ha aumentado la velocidad de cambio de tarifas.

HBSi. La conexión de esta nueva interfaz para incluir mayoristas tradicionales y virtuales

posibilita: el cambio de una estructura de tarifas fija a una dinámica que permitirá a

los mayoristas tradicionales conectados ser más competitivos, al tiempo que generan

más negocio a la cadena, y la reducción de costos operativos en la administración de

tarifas y entrega de reservaciones. Algunos mayoristas ya operan sobre la plataforma

y se sigue trabajando en un plan de conexión para incorporar a los faltantes.



El portal de Posadas permite al huésped establecer contacto con los hoteles a través de todo el ciclo de la reservación, basándose en la probada capacidad de servicio del Inventario Central.

| Canales electrónicos propios |

Las reservaciones a través del website de Posadas (públicos

+ corpo-rate) crecieron 7% en número y 18% en ingresos.

Por su parte, la contribución porcentual de las reservaciones

realizadas por este canal, respecto de las reservaciones tota-

les, equivalieron al 10%, medio punto más que en el 2009.

Estos resultados continúan avalando la confianza y

credibilidad de este canal de distribución y comunicación

con el viajero. Por ello, en el 2010 continuó trabajándose en

las mejoras del website en materia de usabilidad, funciona-

lidad y look & feel.

Hoy, nuestro website ofrece un diseño más atractivo,

elaborado por expertos de la industria en usabilidad y sitios

web de hospitalidad; contenido centralizado y soporte de

idiomas y, entre otros atributos, capacidades de búsqueda

avanzada. Su arquitectura, diseñada para integrar sistemas

externos e incorporar nuevas funcionalidades de manera

sencilla, constituye el eje de todo el manejo de la expe-

riencia del huésped, desde la reservación hasta el check-out

(virtual stay).

Desde esta web, la “experiencia” de cada huésped co-

mienza desde antes de llegar al hotel, ya que puede, en-

tre otras cosas, reservar golf, spa y diversos servicios;

contactar al concierge para reservaciones de auto, bole-

tos, etc.; responder encuestas y recibir promociones para

próximas estancias.


28 Posadas

Fiesta Americana Vacation Club continuó su evolución hacia una nueva etapa operativa en la que el proyecto de Chemuyil, en la Riviera Maya, constituye el paso definitivo

en el negocio de la propiedad vacacional.

| Propiedad Vacacional |

Como sucedió en el resto de los negocios, el Club Vaca-

cional también resintió las condiciones que se vivieron en

el mercado. Entre ellas, una menor afluencia de turistas a

los Resorts, que es donde se concreta una parte importante

de las ventas de membresías, y una disminución en la compra

de puntos a través de las oficinas regionales.

Bajo estas circunstancias, Fiesta Americana Vacation

Club reportó:

Ingresos por $52.8 millones de dólares.

Un 89.2% de inventario vendido.

Un índice de calidad de 91 por ciento.

Un incremento del 5% en el número de socios, que hoy alcanza

los 29,604.

Porcentajes promedio de ocupación de las villas de 63.8

por ciento.

Una contribución del 16% en el número de cuartos noche

ocupados, cuya cifra alcanza casi los 130,000.

Estas cifras reiteran el importante papel que corresponde a

Fiesta Americana Vacation Club en los resultados de la com-

pañía, así como lo acertado del producto y sus fortalezas

frente a la competencia. Basta agregar que, a pesar de la

situación económica del mercado, los resultados si-

guen manteniendo los márgenes de años anteriores gracias

al control de los gastos y la participación en las ventas de

los programas de referidos y de venta a socios existentes

(upgrades). Esto confirma que el Club cumple ampliamente

con su promesa al cliente: “Honrar vacaciones memorables

a la medida de cada socio”.

Finalmente, el desarrollo proyectado para Chemuyil

–modelo de sustentabilidad que respeta al 100% la estricta

legislación de protección a los manglares– conduce hacia

una nueva frontera. De hecho, constituye quizá el proyecto

más importante emprendido por Posadas.

130 hectáreas, 85% reservadas a la naturaleza y a un

área de conservación para la tortuga marina, constituyen

un “desarrollo-destino” que captará distintos mercados

simultáneamente, además de duplicar el inventario del club

vacacional y dar a los socios la oportunidad de vivir una

experiencia única.




30 Posadas

POSICIONAMIENTO| PLAN DE DESARROLLO 2010-2015 |

Posadas cuenta con una gran oferta de hoteles y plazas.

Estar al alcance de nuestros clientes nos permite siempre estar listos para brindarles el mejor

servicio y hacerlos sentir como en casa.




32 Posadas



| Plan de desarrollo 2010-2015 |

Como lo establecimos en el 2009, la crisis no frenó la estrategia de crecimiento de

Posadas. En 2010 abrieron sus puertas seis hoteles:

| En México |

Cuatro One: One Reynosa Valle Alto, One Playa del Carmen Centro, One Puebla

Finsa, One Saltillo Derramadero, y un Fiesta Inn en la ciudad de Monterrey (Mon-

terrey Tecnológico).

| En Sudamérica |

Caesar Business Manaus Amazonas, hotel que marca la incursión de esta cadena en

el norte del Brasil.

Esta expansión continúa en el 2011. Este año abren; Fiesta Inn Zacatecas; Fiesta

Inn San Cristóbal, Chiapas; Fiesta Inn Nuevo Laredo, Tamaulipas; y Fiesta Inn In-

surgentes Sur en la Ciudad de México; One Ciudad del Carmen, Quintana Roo; One

Guadalajara Centro y One Guadalajara Periférico; Fiesta Inn Culiacán, Sinaloa; Caesar

Business Salvador De Bahía y Caesar Business Puerto Montt, en Brasil. Esto indica

que durante el año, Posadas sumará a su inventario en México 10 hoteles y poco

más de 1,200 habitaciones.

La nueva etapa de expansión en Sudamérica, donde la compañía tiene ya una

trayectoria de doce años, también contempla nuevos hoteles Caesar Park, un

número importante de Caesar Business y por lo menos seis hoteles One, marca

que estaremos introduciendo en la región en el 2011.

Los desafíos que esto implica son enormes y comprenden principalmente a

Argentina, Brasil y Chile. También inician nuestra avanzada en otros países de la

región, que en general presenta interesantes áreas de oportunidad para el desa-

rrollo de hoteles Business Class y Economy Class.

La expansión proyectada, tanto en México como en Sudamérica, confirma no sólo

la reactivación del mercado inversionista, sino también su constante interés por

invertir con Posadas.

El Plan de Desarrollo a 2015 contempla 38 hoteles y 5,127 cuartos, con una inversión total de $300 millones de dólares,

99% de los cuales corresponden a inversionistas independientes.


34 Posadas

NUEVOSHORIZONTES

| POSADAS VENTURES |

Las alianzas de Posadas con empresas especializadas en procesos y servicios

le permiten crecer hacia nuevos mercados, con mayores beneficios para sus clientes,

en un horizonte cada vez más internacional.




36 Posadas

En el 2011, los retos comprenden el arranque del proyecto de marca compartida Santander/Fiesta Rewards, la firma de nuevos programas con

Banorte, la expansión geográfica a Latinoamérica con HSBC, y el inicio de Programas de Lealtad con PROSA y BAT (British American Tobacco).

| Posadas Ventures |

Desde su arranque, las nuevas empresas de Posadas han sido altamente productivas,

particularmente en lo que hace a la administración de Programas de Lealtad y al

Centro de Contacto.

Cada uno de estos negocios capitaliza ampliamente las ventajas competitivas de

la compañía y crea sus propias fortalezas en su mercado.

Como líder del mercado de lealtad y administrador de los programas más importantes en México, Ampersand acumula ya un

total superior a los ocho millones de miembros.

| AMPERSAND |

ampersand.mx

El interés creciente en el desarrollo de programas de lealtad, particularmente en

los sectores de Banca, Seguros y Telecomunicaciones, beneficiaron los resultados

de Ampersand. También le presentaron fuertes desafíos, ya que la mayor compe-

tencia –específicamente en el sector bancario– ha conducido a esta subsidiaria a

reinventarse, optimizando su desempeño en la entrega de soluciones holísticas,

que abarcan desde el diseño y desarrollo de programas, hasta su administración y

ejecución efectiva.

En este ejercicio, la empresa emprendió el proyecto de migración de Fiesta Rewards,

el Programa de Lealtad de las marcas de Posadas, a la plataforma Siebel. Esto, al

tiempo que enfrentaba exitosamente el vencimiento de varios contratos, que logró

conservar gracias al desarrollo de nuevos niveles de servicio.

El potencial de la empresa es prometedor. En los próximos cinco años, Ampersand

proyecta incrementos significativos en ingresos y EBITDA, gracias a sus capacidades

de clase mundial en la asesoría, desarrollo, ejecución, operación y administración de

Programas de Lealtad, Programas de Incentivos, esquemas de descuentos, promo-

ciones y CRE (Customer Relationship Engagement).




38 Posadas

Por los sistemas de Konexo Centro de Soluciones S. A. de C. V. pasan dos terceras partes de las reservaciones de cuartos noche de los hoteles de

Posadas, lo que constituye una valiosa herramienta de la franquicia.

| KONEXO |

konexo.com

Desde su origen, este centro de contacto de clase mundial no sólo brinda servicios

a Posadas, también atiende a compañías altamente enfocadas al servicio al cliente

en áreas de reservaciones, customer-care, telemarketing especializado en venta y

postventa, atención a programas de lealtad, consultoría en call centers y servicios de

back office, e-mailing management y validación de cuentas. Su objetivo, actuar como

una extensión natural del negocio de sus clientes, asegurándoles que sus consumi-

dores son atendidos siguiendo sus estándares y promesa de servicio, y con niveles

óptimos de eficiencia y productividad.

Tanto su orientación al cliente como un servicio de calidad le han posicionado

como uno de los diez centros de contacto más importantes en México, aproximándole

a su meta: ser el líder latinoamericano en soluciones de contacto orientadas a la

satisfacción del cliente final.

Por ello, en el 2010, y aún con la pérdida de Grupo Mexicana, Konexo conservó

posiciones. A ello contribuyó la suma de nuevos clientes como Volkswagen y Tele-

marketing FAVC, crecimientos importantes en la cuenta de Dish, la preoperación de

Ocean Star Cruises y el cumplimiento del primer año para la campaña de Nextel.

En el 2010, Conectum vio crecer sus ingresos en más de seis millones de pesos y en 1.6 millones de pesos en EBITDA.

| CONECTUM |

conectum.com.mx

La experiencia en la optimización del control y los márgenes operativos, así como en

el procesamiento de grandes volúmenes de información a costos bajos, ha llevado a

Conectum –donde se procesan las operaciones contables y financieras de la admi-

nistración hotelera de Posadas– a convertirse en un Centro de Servicios Compartidos

que atiende también y con los mismos niveles de eficiencia a clientes externos.

En conjunto con Accenture, Conectum ofrece a sus clientes la posibilidad de terce-

rizar procesos de alto valor, brindándoles importantes ahorros en costos adminis-

trativos en operaciones transaccionales y la posibilidad de enfocarse totalmente en

su negocio central.

En su cuarto año de operaciones, Konexo continuó creciendo.

De ser un área interna con 200 colaboradores, hoy es una empresa

con sólidos servicios a terceros y más de 2,000 empleados ubicados

en dos centros de trabajo.

El contrato con CMR representa un incremento de 15.6 millones

de pesos anuales para este negocio.



Por eso, además de sus clientes al interior de Posadas

–Live Aqua, Fiesta Americana, Fiesta Inn, One Hotels, y las

subsidiarias Ampersand, Konexo y Globo Go–, en 2010

Conectum concretó un acuerdo de largo plazo para proveer

servicios de administración digital y asesoría a los más

de 100 restaurantes que opera Corporación Mexicana de

Restaurantes (CMR).

En el 2011, esta fábrica de transacciones planea expandir

aún más su cartera de clientes, principalmente en los ramos

restaurantero, de hotelería y otros negocios similares.

Es importante mencionar también que, al interior de

Posadas, Conectum fue uno de los motores clave para

impulsar mayores niveles de eficiencia en la organización.

Para lograrlo, en el 2010 se redefinieron los Acuerdos de Nivel

de Servicios y un nuevo esquema de cobro, iniciativas que

tendrán su verdadero impacto en el año que inicia.

| SUMMAS |

Puesto que la creación de nuevos negocios ha demostrado

ser uno de los aciertos de la compañía en los últimos años,

y siempre con el criterio de capitalizar las fortalezas que

distinguen a Posadas, se constituyó Summas. Su objetivo

esencial: crear una nueva y definitiva ventaja competitiva

para la franquicia.

Este proyecto, que arranca a finales del 2009, busca

capitalizar ahorros en la compra de insumos y servicios para

la operación de Posadas. ¿Cómo? Consolidando compras,

identificando a los mejores proveedores y construyendo

una plataforma que agiliza la ejecución.

Sus beneficios, que se verán reflejados en todas las

unidades de negocio, constituyen un nuevo eslabón de

valor que la compañía ofrece a sus inversionistas, ya que

al capitalizar el poder de compra de Posadas se adquieren

insumos al mejor precio, controlando el gasto.

En el mediano plazo esta subsidiaria podrá ofrecer servicios

de abastecimiento estratégico y compras a empresas que

requieran categorías de productos similares.

Para finales de 2011, Summas habrá negociado ahorros por más de 70 millones de pesos.


40 Posadas

CAUSAS SOCIALES| RESPONSABILIDAD SOCIAL |

Nuestra vocación de servicio se vuelcatambién en causas sociales, especialmente

para beneficiar a las niñas y niños de Méxicoque más lo necesitan. Las becas educativas y

los apoyos en materia de salud distinguenel trabajo de la Fundación Posadas.




42 Posadas

En los últimos tres años, la actuación de la Fundación ha sido clave en 4,290 casos de salud, así como para que 370 niños, adolescentes

y jóvenes continúen estudiando.

| Responsabilidad social || Fundación Posadas |

fundacionposadas.org

Gracias a los generosos donativos de huéspedes, proveedores y empleados,

Fundación Posadas continuó con su labor. Este año, además, un donativo especial

de la compañía duplicó sus fondos, fortaleciendo aún más sus tareas.

Estos recursos se canalizaron fundamentalmente a los siete programas que se

mantienen en el área de salud, así como al crecimiento del programa más grande de

la Fundación: “Una Oportunidad para Estudiar”.

En el tema de salud, se apoyó a:

Cuatro nuevos casos de “Niños con Cáncer”, programa que se mantiene en convenio

con AMANC (Asociación Mexicana de Ayuda a Niños con Cáncer). A la fecha, se sigue

de cerca la evolución de todos los casos de esta agenda, que forma parte de las

tareas de la Fundación desde su nacimiento hace seis años.

Un niño que presentaba fractura de columna. El programa “Cirugías”, que ha beneficiado a

varios niños desde sus inicios, apoya a quienes no pueden ser atendidos oportunamente por

los servicios públicos de salud debido a la gravedad o emergencia de su situación.

13 casos que por su grado de urgencia o características especiales no podían ser atendidos

por instituciones públicas en forma oportuna. El programa “Otros Padecimientos” com-

prendió situaciones graves en las que se apoyó a quienes lo necesitaban con prótesis,

tratamientos, medicinas, consultas y terapias.

Niños y niñas con “Capacidades Diferentes”, con deficiencia mental o psicomotora,

que requirieron de terapias específicas que los servicios públicos no brindan o no ofrecen

con la periodicidad necesaria. En este programa se financiaron casi 1,500 horas de

terapia por niño.

A través del programa “Para Verte Mejor”, y en alianza con ANESGO (empresa oftalmo-



lógica que aporta especialistas, gastos de traslados y descuentos), se llevaron a cabo

372 diagnósticos y se entregaron 338 anteojos, por los que los padres de niños que

necesitan lentes aportan sólo $50 pesos.

Niños y adolescentes que presentaban problemas de audición. A través de “Hoy Escucho

Mejor” continuaron detectándose casos que requieren asesoría médica, estudios espe-

cíficos y aparatos auditivos, y a los que la Fundación da seguimiento permanente para

atender requerimientos posteriores.

Este año, Fundación Posadas también apoyó a 53 familias de colaboradores dam-

nificados luego del huracán Carl en Veracruz. Hasta ahora, y debido a los diversos

fenómenos naturales que se han presentado en localidades donde operamos, la

Fundación ha ayudado a levantarse a más de 120 familias en seis desastres, con

materiales de construcción y mobiliario doméstico.

En lo que hace a “Una Oportunidad para Estudiar”, y como ocurre todos los años,

la convocatoria para apoyos educativos fue lanzada en junio, para continuar elevando

el número de niños, niñas y jóvenes que reciben ayuda económica para seguir estudian-

do. Para el ciclo escolar 2010-2011 la Fundación cuenta con 370 apoyos educativos.

“Una Oportunidad para Estudiar” es un compromiso que va más allá del donativo que

hacemos hoy. De hecho, obliga a redoblar esfuerzos en la recaudación de donativos

para lograr que más niños continúen estudiando.

Este año, la Fundación también siguió haciendo su parte en lo que toca a sus

Programas Compartidos. Al lado de Fundación Televisa cumplió el sueño de

siete niños con enfermedades terminales, colaborando con noches de hospedaje y

alimentos. También hizo donativos a fundaciones aliadas, apoyando con cuartos a

11 instituciones.

Finalmente, los apoyos en especie comprendieron más de 12,500 artículos que

llegaron a una decena de instituciones como Cruz Roja Mexicana, albergue “los 60”,

Casa del Maná y Fundación Sertull.

Las necesidades deFundación Posadassiguen creciendo.

En 2011 renovamos ya nuestra campaña de donación, entre cuyas

metas está elevar el número de donadores que conocen

y aportan sus donativos para construir cada día más historias

de esperanza.


44 Posadas

| Comité Ejecutivo |

GASTÓN AZCÁRRAGA ANDRADE

Presidente del Consejo de Administración y Director General

PABLO AZCÁRRAGA ANDRADE

Vicepresidente del Consejo de Administración y

Director General de Hotelera Posadas

JAVIER BARRERA SEGURA

Director General de Posadas Ventures

JORGE CARVALLO COUTTOLENC

Director General de Inmobiliaria Posadas

RUBÉN CAMIRO VÁZQUEZ

Director General Corporativo de Finanzas (CFO)

JOSÉ CARLOS AZCÁRRAGA ANDRADE

Director General de Propiedades Vacacionales Posadas

| Consejo de Administración ||Consejeros Propietarios |

GASTÓN AZCÁRRAGA ANDRADE

Presidente del Consejo de Administración, Grupo Posadas

ENRIQUE AZCÁRRAGA ANDRADE

Director General EXIO, S.C.

PABLO AZCÁRRAGA ANDRADE

Vicepresidente del Consejo de Administración y

Director General de Hotelera Posadas

FERNANDO CHICO PARDO

Presidente de Promecap, S.C.

JOAQUIN VARGAS GUAJARDO

Presidente del Consejo, MVS Comunicaciones

ANTONIO MADERO BRACHO

Presidente del Consejo, SAN LUIS CORPORACIÓN S.A. de C.V .

SERGIO MARISCAL LOZANO

Consultor Independiente

JOSÉ CARLOS AZCÁRRAGA ANDRADE

Director General de Propiedades Vacacionales Posadas

JORGE SOTO Y GÁLVEZ


SILVIA SISSET DE GUADALUPE HARP CALDERONI

Inversionista Privado

CARLOS LEVY COVARRUBIAS

Inversionista Privado

EMILIO CARRILLO GAMBOA


MANUEL BORJA CHICO

Asesor del Presidente del Consejo de Administración,

Grupo Posadas

| Consejeros Suplentes |

JAVIER BARRERA SEGURA

JORGE CARVALLO COUTTOLENC

CHARBEL CHRISTIAN FRANCISCO HARP CALDERONI

ALFREDO LOERA FERNÁNDEZ

| Comité de Auditoría |


Presidente


JOAQUÍN VARGAS GUAJARDO

| Comité de Prácticas Societarias |

ENRIQUE AZCÁRRAGA ANDRADE

Presidente



| Secretario |

RICARDO MALDONADO YÁÑEZ

| Secretario Suplente |

OLGA PATRICIA GUTIÉRREZ NEVÁREZ




46 Posadas

2103311_ESP.-Financieros.indd 46 10/28/11 5:53 PM


| Grupo Posadas, S. A. B. de C. V. y Subsidiarias |

Estados financieros consolidados por los años que terminaron

el 31 de diciembre de 2010 y 2009, y Dictamen de los auditores

independientes del 18 de marzo de 2011


48 Posadas

| Grupo Posadas, S. A. B. de C. V. y Subsidiarias |

Dictamen de los auditores independientes y

estados financieros consolidados 2010 y 2009

Contenido Página

Dictamen de los auditores independientes 49

Balances generales consolidados 50

Estados consolidados de resultados 52

Estados consolidados de variaciones en el capital contable 54

Estados consolidados de flujos de efectivo 56

Notas a los estados financieros consolidados 57



| Dictamen de los auditores independientes al Consejo de Administración y Accionistas de Grupo Posadas, S. A. B. de C. V. |

Hemos examinado los balances generales consolidados de

Grupo Posadas, S. A. B. de C. V. y Subsidiarias (la Compañía)

al 31 de diciembre de 2010 y 2009, y los estados consolidados

de resultados, de variaciones en el capital contable y de flujos

de efectivo, que les son relativos, por los años que termi-

naron en esas fechas. Dichos estados financieros son res-

ponsabilidad de la administración de la Compañía. Nuestra

responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los

mismos con base en nuestras auditorías. Los estados finan-

cieros de algunas subsidiarias, cuyos activos representan el

0.74% y 14% en 2010 y 2009, respectivamente, y el 0.85%

y 5% de los ingresos hoteleros en 2010 y 2009, respectiva-

mente, de los totales consolidados, fueron examinados por

otros auditores, en cuyos dictámenes sin salvedades hemos

basado nuestra opinión.

Nuestros exámenes fueron realizados de acuerdo con las normas

de auditoría generalmente aceptadas en México, las cuales

requieren que la auditoría sea planeada y realizada de tal

manera que permita obtener una seguridad razonable de que

los estados financieros no contienen errores importantes, y

de que están preparados de acuerdo con las normas de información

financiera mexicanas. La auditoría consiste en el examen, con

base en pruebas selectivas, de la evidencia que soporta las

cifras y revelaciones de los estados financieros; asimismo,

incluye la evaluación de las normas de información financiera

utilizadas, de las estimaciones significativas efectuadas por la

administración y de la presentación de los estados financieros

tomados en su conjunto. Consideramos que nuestros exá-

menes y los dictámenes sin salvedades de los otros auditores,

proporcionan una base razonable para sustentar nuestra opinión.

En nuestra opinión, con base en nuestros exámenes y en los

dictámenes sin salvedades de los otros auditores a los que

se hace referencia anteriormente, los estados financieros

consolidados antes mencionados presentan razonablemente,

en todos los aspectos importantes, la situación financiera de

Grupo Posadas, S. A. B. de C.V. y Subsidiarias al 31 de diciembre

de 2010 y 2009, y los resultados de sus operaciones, las

variaciones en el capital contable y los flujos de efectivo, por

los años que terminaron en esas fechas, de conformidad con

las normas de información financiera mexicanas.

Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S. C.

Miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited

C. P. C. Carlos M. Pantoja Flores

18 de marzo de 2011


50 Posadas

Grupo Posadas, S. A. B. de C. V. y Subsidiarias

| Balances generales consolidados |Al 31 de diciembre de 2010 y 2009

(En miles de pesos)

Activo 2010 2009

Activo circulante:

Efectivo y equivalentes de efectivo $ 535,299 $ 623,430

Inversiones en valores 42,320 34,346

Total efectivo y equivalentes de efectivo

e inversiones en valores 577,619 657,776

Cuentas y documentos por cobrar - Neto 1,410,607 1,149,180

Inventarios 42,678 36,012

Pagos anticipados 57,489 70,354

Inventario inmobiliario 95,186 108,270

Total del activo circulante 2,183,579 2,021,592

Documentos por cobrar a largo plazo - Neto 781,130 665,549

Intervalos de Club Vacacional 480,625 385,719

Inmuebles y equipo - Neto 8,884,903 9,083,654

Inversión en acciones de asociadas 36,659 28,032

Otros activos - Neto 604,488 586,145

Total $ 12,971,384 $ 12,770,691

Las notas adjuntas son parte de los estados financieros consolidados.



Pasivo y capital contable 2010 2009

Pasivo circulante:

Préstamos bancarios y porción circulante

de la deuda a largo plazo $ 218,016 $ 942,757

Proveedores 579,099 541,672

Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados 673,180 515,344

Total del pasivo circulante 1,470,295 1,999,773

Deuda a largo plazo 5,617,323 4,031,212

Instrumentos financieros derivados 109,489 270,413

Pasivos acumulados a largo plazo 51,823 65,486

Impuesto al valor agregado 283,094 265,402

Impuesto sobre la renta por pagar a largo plazo 88,895 373,817

Impuesto sobre la renta diferido 1,270,034 1,331,571

Total del pasivo 8,890,953 8,337,674

Capital contable:

Capital contribuido:

Nominal 489,427 489,427

Aportaciones para futuros aumentos de capital 92,677 197,237

Asignado para recompra de acciones 134,159 139,089

Acciones en fideicomiso (3,322) (3,322)

Prima en colocación de acciones 54,871 44,761

767,812 867,192

Capital ganado:

Reserva para recompra de acciones 569,057 651,772

Resultados acumulados 2,041,049 1,814,554

Efecto acumulado por conversión 52,885 193,924

2,662,991 2,660,250

Participación no controladora 649,628 905,575

Total del capital contable 4,080,431 4,433,017

Total $ 12,971,384 $ 12,770,691


52 Posadas


| Estados consolidados de resultados |Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2010 y 2009

(En miles de pesos, excepto utilidad por acción que se expresa en pesos)

2010 2009Operación de la inversión hotelera:

Ingresos $ 3,458,003 $ 3,213,621

Costos departamentales y gastos 1,326,478 1,290,575

Utilidad departamental 2,131,525 1,923,046

Gastos generales:

Administración 599,375 551,567

Venta, publicidad y promoción 357,532 349,632

Mantenimiento y energía 389,587 360,448

1,346,494 1,261,647

Utilidad antes de otros gastos 785,031 661,399

Otros gastos:

Impuestos a la propiedad y seguros 45,744 50,888

Otros, neto 17,993 25,710

63,737 76,598

Contribución de la operación hotelera 721,294 584,801

Honorarios por administración, marca y otros:

Ingresos 1,798,290 1,695,576

Costos directos y gastos corporativos 1,302,175 1,103,465

Contribución por administración, marca y otros 496,115 592,111

Otros negocios:

Ingresos 1,432,376 2,322,162

Costos directos y gastos 1,157,585 1,789,107

Contribución de otros negocios 274,791 533,055

Gastos corporativos 110,372 89,113

Depreciación y amortización 448,320 437,046

Arrendamiento de inmuebles 360,444 377,819

808,764 814,865

Utilidad de operación 573,064 805,989



2010 2009Otros gastos, neto 243,958 81,733

Resultado integral de financiamiento:

Gasto por intereses 446,247 375,331

Ingreso por intereses (32,304) (33,109)

Comisiones y gastos financieros 98,000 62,811

Resultado cambiario, neto (128,776) 16,028

Resultado por efecto de conversión

de moneda y operaciones extranjeras 58,312 111,092

Efecto de valuación de instrumentos financieros (153,372) (200,084)

288,107 332,069

Participación en resultados de asociadas 2,827 2,413

Utilidad antes de impuestos a la utilidad 43,826 394,600

Impuestos consolidados 7,961 132,248

Utilidad neta consolidada del año 35,865 262,352

Participación no controladora 11,277 (4,070)

Participación controladora $ 24,588 $ 266,422

Utilidad básica por acción ordinaria (en pesos) $ 0.0509 $ 0.5479

Utilidad por acción diluida (en pesos) $ 0.0502 $ 0.5323

Promedio ponderado de acciones en circulación 483,149,817 486,222,309



54 Posadas


| Estados consolidados de variaciones en el capital contable |

Capital contribuido Capital ganado

Nominal

Aportaciones para futuros aumentos de

capital

Asignado para recompra de

accionesAcciones en fideicomiso

Prima en colocación de

acciones Actualización

Reserva para recompra de

accionesResultados acumulados

Efectoacumulado por

conversiónParticipación no

controladoraTotal del capi-

tal contable

Saldos al 1 de enero de 2009 $ 489,427 $ 225,160 $ 139,133 $ (3,322) $ 48,496 $ 1,774,015 $ 1,922,254 $ (1,069,805) $ 33,243 $ 900,242 $ 4,458,843

Cancelación de actualización de capital para absorber parcialmente los efectos de adopción de normas de información financiera

- - - - - (1,774,015) - 1,774,015 - - -

Recompra de acciones propias - - (44) - - - (482) - - - (526)

Decreto de dividendos en participación no controladora

- - - - - - - - - (23,122) (23,122)

Impuesto sobre la renta consolidado por reforma fiscal

- - - - - - - (396,618) - - (396,618)

Disminución a la reserva para recompra de acciones

- - - - - - (1,270,000) 1,270,000 - - -

Reembolso de aportación para futuros aumentos de capital, neto

- 4,602 - - (10,085) - - - - - (5,483)

Pago parcial de deuda convertible - (26,175) - - - - - - - (679) (26,854)

Actualización de pasivos de la deuda convertible - (6,350) - - 6,350 - - - - - -

Saldo antes de utilidad integral 489,427 197,237 139,089 (3,322) 44,761 - 651,772 1,577,592 33,243 876,441 4,006,240

Utilidad (pérdida) del año - - - - - - - 266,422 - (4,070) 262,352

Reclasificación del efecto acumulado al 1 de enero de 2009 por gastos preoperativos

- - - - - - - (29,460) - (4,248) (33,708)

Efecto de conversión de moneda y operaciones extranjeras

- - - - - - - - 160,681 37,452 198,133

Utilidad integral - - - - - - - 236,962 160,681 29,134 426,777

Saldos al 31 de diciembre de 2009 489,427 197,237 139,089 (3,322) 44,761 - 651,772 1,814,554 193,924 905,575 4,433,017

Recompra de acciones propias - - (4,930) - - - (82,715) - - - (87,645)

Decreto de dividendos - - - - - - - (229,673) - - (229,673)


- - - - - - - - - (13,285) (13,285)

Impuesto sobre la renta consolidado por reforma fiscal - - - - - - - 305,416 - - 305,416

Pago parcial de deuda convertible - (87,550) - - (6,900) - - - - (4,964) (99,414)


Adquisición de participación no controladora y superávit por compra de acciones

- - - - - - - 126,164 - (248,975) (122,811)

Saldo antes de pérdida integral 489,427 97,757 134,159 (3,322) 49,791 - 569,057 2,016,461 193,924 638,351 4,185,605

Utilidad del año - - - - - - - 24,588 - 11,277 35,865


- - - - - - - - (141,039) - (141,039)

Pérdida integral - - - - - - - 24,588 (141,039) 11,277 (105,174)

Saldos al 31 de diciembre de 2010 $ 489,427 $ 97,757 $ 134,159 $ (3,322) $ 49,791 $ - $ 569,057 $ 2,041,049 $ 52,885 $ 649,628 $ 4,080,431




Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2010 y 2009

(En miles de pesos)

Capital contribuido Capital ganado

Nominal

Aportaciones para futuros aumentos de

capital

Asignado para recompra de

accionesAcciones en fideicomiso

Prima en colocación de

acciones Actualización

Reserva para recompra de

accionesResultados acumulados

Efectoacumulado por

conversiónParticipación no

controladoraTotal del capi-

tal contable

Saldos al 1 de enero de 2009 $ 489,427 $ 225,160 $ 139,133 $ (3,322) $ 48,496 $ 1,774,015 $ 1,922,254 $ (1,069,805) $ 33,243 $ 900,242 $ 4,458,843

Cancelación de actualización de capital para absorber parcialmente los efectos de adopción de normas de información financiera

- - - - - (1,774,015) - 1,774,015 - - -

Recompra de acciones propias - - (44) - - - (482) - - - (526)


- - - - - - - - - (23,122) (23,122)

Impuesto sobre la renta consolidado por reforma fiscal

- - - - - - - (396,618) - - (396,618)

Disminución a la reserva para recompra de acciones

- - - - - - (1,270,000) 1,270,000 - - -

Reembolso de aportación para futuros aumentos de capital, neto

- 4,602 - - (10,085) - - - - - (5,483)

Pago parcial de deuda convertible - (26,175) - - - - - - - (679) (26,854)


Saldo antes de utilidad integral 489,427 197,237 139,089 (3,322) 44,761 - 651,772 1,577,592 33,243 876,441 4,006,240

Utilidad (pérdida) del año - - - - - - - 266,422 - (4,070) 262,352

Reclasificación del efecto acumulado al 1 de enero de 2009 por gastos preoperativos

- - - - - - - (29,460) - (4,248) (33,708)


- - - - - - - - 160,681 37,452 198,133

Utilidad integral - - - - - - - 236,962 160,681 29,134 426,777

Saldos al 31 de diciembre de 2009 489,427 197,237 139,089 (3,322) 44,761 - 651,772 1,814,554 193,924 905,575 4,433,017

Recompra de acciones propias - - (4,930) - - - (82,715) - - - (87,645)

Decreto de dividendos - - - - - - - (229,673) - - (229,673)


- - - - - - - - - (13,285) (13,285)

Impuesto sobre la renta consolidado por reforma fiscal - - - - - - - 305,416 - - 305,416

Pago parcial de deuda convertible - (87,550) - - (6,900) - - - - (4,964) (99,414)


Adquisición de participación no controladora y superávit por compra de acciones

- - - - - - - 126,164 - (248,975) (122,811)

Saldo antes de pérdida integral 489,427 97,757 134,159 (3,322) 49,791 - 569,057 2,016,461 193,924 638,351 4,185,605

Utilidad del año - - - - - - - 24,588 - 11,277 35,865


- - - - - - - - (141,039) - (141,039)

Pérdida integral - - - - - - - 24,588 (141,039) 11,277 (105,174)

Saldos al 31 de diciembre de 2010 $ 489,427 $ 97,757 $ 134,159 $ (3,322) $ 49,791 $ - $ 569,057 $ 2,041,049 $ 52,885 $ 649,628 $ 4,080,431


56 Posadas

2010 2009Actividades de operación:

Utilidad antes de impuestos a la utilidad $ 43,826 $ 394,600Partidas relacionadas con actividades de inversión:

Depreciación y amortización 448,320 437,046Pérdida en venta de activo fijo 7,850 13,932Participación en los resultados de asociadas (2,827) (2,413)Fluctuación no realizada (128,776) 16,028Otras partidas no realizadas 23,418 281,606

Partidas relacionadas con actividades de financiamiento:Efecto de valuación de instrumentos financieros (192,888) (579,263)Intereses a cargo 446,247 375,331

645,170 936,867 (Aumento) disminución en:

Cuentas por cobrar (261,427) (174,435)Documentos por cobrar a largo plazo (115,581) 82,074Inventarios (6,668) 14,915Pagos anticipados 12,866 2,938

Aumento (disminución) en:Proveedores 37,428 59,621Otros pasivos 161,865 57,694Impuestos a la utilidad pagados (125,065) (74,464)

Flujos netos de efectivo de actividades de operación 348,588 905,210

Actividades de inversión:Adquisición de inmuebles y equipo (238,087) (139,127)Intervalos de Club Vacacional (80,388) (289,811)Intereses cobrados 22,605 24,657Otros activos (122,974) (262,570)

Flujos netos de efectivo de actividades de inversión (418,844) (666,851)

Efectivo (requerido) excedente para (obtener de) aplicar en actividades de financiamiento (70,256) 238,359

Actividades de financiamiento:Préstamos obtenidos 3,375,482 786,672Pago de préstamos y deuda convertible (2,457,262) (1,117,798)Llamadas de margen swap 26,379 321,394Intereses pagados (357,792) (378,561)Dividendos pagados (229,673) -Decreto de dividendos en participación no controladora (13,285) (23,122)Recompra de acciones propias (87,645) (526)Adquisición de participación no controladora (142,114) -Pago parcial de deuda convertible (99,414) (36,260)

Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento 14,676 (448,201)

Disminución neto de efectivo y equivalentes de efectivo (55,580) (209,842)

Ajuste al flujo de efectivo por variaciones en el tipo de cambio (24,577) 36,696

Efectivo y equivalentes de efectivo e inversiones en valores al principio del período 657,776 830,922

Efectivo y equivalentes de efectivo e inversiones en valores al final del período $ 577,619 $ 657,776



| Estados consolidados de flujos de efectivo |Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2010 y 2009

(En miles de pesos)




| Notas a los estados financieros consolidados |Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2010 y 2009

(En miles de pesos)

1. Actividad y eventos significativos

Actividad - La principal actividad de Grupo Posadas, S. A. B. de C. V. (Posadas) y Subsidiarias (la

Compañía) es la operación de hoteles. Al 31 de diciembre de 2010 y 2009 la Compañía operaba

un total de 112 hoteles con 19,849 cuartos y 110 hoteles con 19,454 cuartos, respectivamente.

La Compañía opera principalmente bajo las marcas Fiesta Americana, Fiesta Inn y One Hotels en

México, y Caesar Park y Caesar Business en Brasil, Argentina y Chile.

La Compañía celebra contratos de administración con todos los hoteles que opera. Del total de

hoteles que la Compañía opera al 31 de diciembre de 2010 y 2009, tiene una participación del

50% o más en 33 hoteles en ambos años y 18 y 19 bajo contratos de arrendamiento, respectiva-

mente. Existen otros hoteles que la Compañía administra para terceros, que al cierre de 2010 y

2009 ascienden a 61 y 58 respectivamente. Para efectos de los estados financieros consolidados

estos hoteles se refieren como hoteles “propios”, “arrendados” y “administrados”.

Posadas recibe honorarios de acuerdo a los contratos de administración que tiene con todos

los hoteles que opera. Algunos honorarios incluyendo administración, uso de marca, servicio de

reservaciones y uso de tecnología, entre otros, están en función de los ingresos de los hoteles.

Posadas también recibe un incentivo basado en el resultado de operación de los hoteles.

Adicionalmente, la Compañía opera un negocio denominado Fiesta Americana Vacation Club

(FAVC), por medio del cual los socios compran un “derecho de uso de 40 años” representado por

puntos anuales de FAVC. Los puntos de FAVC pueden ser utilizados para estancias en los cuatro

complejos de FAVC ubicados en Los Cabos, Baja California Sur, Acapulco, Guerrero, Cancún y

Chetumal, Quintana Roo, México, así como en cualquiera de los hoteles que opera la Compañía.

De forma adicional los socios de FAVC pueden utilizar sus puntos en los complejos de Resorts

Condominium International (RCI) y Hilton Grand Vacations Club o cualquier complejo afiliado

a éstos en distintas partes del mundo. Durante 2010, la Compañía comenzó a comercializar un

nuevo producto denominado “KÍVAC” consistente en la venta de puntos, con una vigencia de

hasta 5 años canjeables por hospedaje en cualquiera de los hoteles de la Compañía.

Eventos significativos -

a. El 15 de enero de 2010, la Compañía emitió títulos de deuda por US200 millones bajo el

programa “Senior Notes” con vencimiento el 15 de enero de 2015 (“Senior Notes 2015”).

Los recursos netos provenientes de estos títulos fueron utilizados para prepagar una parte

de la deuda vigente al cierre de 2009 con vencimiento en el corto y mediano plazo, según

se menciona en la Nota 11. Los gastos de emisión que ascienden a $70,533 dólares fueron


58 Posadas

Asimismo y como resultado del proceso que desen-

cadenó el concurso mercantil de Mexicana, durante

2010 la Compañía reservó la totalidad de las cuentas

por cobrar que sostenía con diversas compañías del

Grupo Mexicana por $171,233, de las cuales, $115,153

corresponden a transacciones operativas registradas

dentro de los rubros del estado consolidado de resul-

tados de “Venta, publicidad y promoción” y “Costos

directos y gastos”, respectivamente, y un monto de

$56,080 reflejado en “Otros gastos, neto” en el estado

consolidado de resultados. Este último importe como

consecuencia de un préstamo que la Compañía había

efectuado a Mexicana durante 2010 por un importe de

US3,950 miles que contribuyó a sostener los últimos

días de operación de Mexicana y honrar el compromiso

de retornar a sus destinos al mayor número de pasaje-

ros durante el periodo vacacional de verano 2010.

d. Con la finalidad de reducir costos administrativos y rea-

linear ciertas actividades, en diciembre de 2010 la Com-

pañía formalizó un plan de reestructura de personal que

inició a principios de enero de 2011. En consecuencia

se creó una provisión por reestructura de personal, que

cumple con las características de una obligación asu-

mida según se define en la Norma de Información Finan-

ciera C-9 “Pasivo, provisiones, activos y pasivos contin-

gentes y compromisos”, por un monto de $62,317, la

cual se muestra en el rubro de “Otras cuentas por pagar

y pasivos acumulados” en el balance general consolidado

adjunto. El gasto por este concepto se presenta en el

rubro de “Otros gastos, neto” en el estado consolidado

de resultados.

e. Durante abril y mayo de 2009, derivado de la epidemia

de influenza A(H1N1), el gobierno mexicano declaró a

varias ciudades de México en estado de contingencia

sanitaria. Dicha situación obligó al cierre temporal

de ciertos lugares públicos como escuelas, museos

y restaurantes. En paralelo, la lucha contra el crimen

organizado que ha sostenido el estado mexicano, ha

ocasionado un clima de inseguridad en algunos luga-

res del país y se ha afectado negativamente al turismo

y en consecuencia a los porcentajes de ocupación e

ingresos hoteleros.

capitalizados y están siendo amortizados en función

del plazo de la deuda. Los gastos de las deudas pre-

pagadas fueron registrados en el estado de resultados

en el rubro de “Resultado Integral de Financiamiento”

y ascienden a la cantidad de $16,523 dólares.

b. En 1999 la Compañía firmó una opción de compra con

el Internacional Finance Corporation (IFC) en la cual

la Compañía tenía el derecho preferencial de adquirir

hasta el total de las acciones que el IFC conservaba

de Sudamérica en Fiesta, S. A. (SFI) (compañía subsidiaria),

y que al 31 de diciembre de 2009 representaba el

12.07% del total del capital social de SFI. De acuerdo

con los términos de la opción de compra, el periodo de

ejecución termina hasta el 31 de diciembre de 2011.

Al 31 de diciembre de 2009, el precio total estimado

de dicha opción era de US11 millones.

El 14 de enero y 16 de junio de 2010, la Compa-

ñía ejerció su opción de compra por el 5.2402% y

6.8298%, respectivamente, del capital de SFI, por

US5 millones y US6.2 millones, respectivamente. Esta

operación generó un decremento en la participación

no controladora en el capital contable, que se muestra

en el estado de variaciones en el capital contable por

un monto de $248,975 y al mismo tiempo generó un

superávit por compra de acciones por $126,164, que

también se muestra en el capital contable en el rubro

de “resultados acumulados”, dado que el precio de

compra fue menor al valor contable de las acciones

adquiridas.

c. El 13 de agosto del 2010, la Compañía enajenó su

participación accionaria en Nuevo Grupo Aeronáutico,

S. A. de C. V. (antes Grupo Mexicana de Aviación, S. A.

de C. V., “Mexicana”) a terceros en un valor simbólico.

Esta venta no tuvo una repercusión importante en

los resultados de la Compañía ya que la inversión en

Mexicana se encontraba reservada íntegramente al

31 de diciembre de 2009. Debido a que la Compañía

no tenía el control de Mexicana, no se consolidaban

sus estados financieros. Antes de la venta y al 31 de

diciembre de 2009, la Compañía mantenía una parti-

cipación del 30.41% en Mexicana.



2. Bases de presentación

a. Unidad monetaria de los estados financieros -

Los estados financieros consolidados y notas al 31 de diciembre de 2010 y 2009 y por los

años que terminaron en esas fechas incluyen saldos y transacciones de pesos de diferente

poder adquisitivo.

b. Consolidación de estados financieros - Los estados financieros consolidados incluyen los de

Grupo Posadas, S. A. B. de C. V. y los de sus subsidiarias en las que tiene control efectivo, cuya

participación accionaria en su capital social se muestra a continuación:

Compañía Participación (%)

Posadas de México, S. A. de C. V. y Subsidiarias 100

Inmobiliaria Hotelera Posadas, S. A. de C. V. y Subsidiarias 100

Servicios Hoteleros Posadas, S. A. de C. V. y Subsidiarias 100

Posadas USA Inc., y Subsidiarias 100

Fondo Inmobiliario Posadas, S. A. de C. V. y Subsidiarias 52

Los hoteles propiedad de la Compañía, así como los que se encuentran en arrendamiento,

pagan a Posadas honorarios por administración, considerando las mismas bases que se uti-

lizan para hoteles administrados que no son propiedad de la Compañía. Con el propósito de

mostrar los resultados de los negocios de operación de la inversión hotelera y de honorarios

por administración, marca y otros con los costos e ingresos propios de este tipo de negocios,

la administración decidió no eliminar estas operaciones al elaborar los estados consolidados

de resultados, sin que esto afecte la utilidad de operación.

Los importes de las operaciones entre compañías que no fueron eliminados, así como los sal-

dos de los rubros que se verían afectados por su incorporación se presentan a continuación:

2010 2009Importe de

la eliminaciónSaldo después de eliminación

Importe de la eliminación

Saldo después de eliminación

Operación de la inversión hotelera:

Gastos generales- Administración $ 266,656 $ 332,719 $ 290,688 $ $ 260,879

Gastos generales-

Venta, publicidad y promoción $ 147,569 $ 209,963 $ 138,364 $ $ 211,268

Otros negocios:

Costos directos y gastos $ 12,667 $ 1,144,918 $ 14,793 $ $ 1,774,314

Honorarios por administración,

marca y otros:

Ingresos $ 426,892 $ 1,371,398 $ 443,845 $ $ 1,251,731


60 Posadas

Los demás saldos y operaciones importantes entre compañías han sido eliminados en estos

estados financieros consolidados.

La inversión en acciones de asociadas se valúa conforme al método de participación, debido a que

se tiene una participación menor al 50% y no se tiene control efectivo de su administración.

c. Conversión de estados financieros de subsidiarias en moneda extranjera -

Los estados financieros de subsidiarias extranjeras que operan de forma independiente de

la Compañía, aplican las mismas políticas contables de la Compañía. Las operaciones de

compañías mexicanas que presentan moneda funcional diferente a la de registro, convierten

sus estados financieros de la moneda de registro a la moneda funcional, utilizando los

siguientes tipos de cambio: 1) de cierre para los activos y pasivos monetarios, 2) históricos para

activos y pasivos no monetarios y capital contable y 3) el de la fecha de devengamiento para los

ingresos, costos y gastos, excepto los que provienen de partidas no monetarias que se con-

vierten al tipo de cambio histórico de la partida no monetaria. Estos efectos de conversión se

registran en el Resultado Integral de Financiamiento (RIF). Posteriormente para convertir los

estados financieros, tanto de compañías mexicanas como extranjeras, de la moneda funcional

al peso mexicano, se utilizan los siguientes tipos de cambio:1) de cierre para los activos y

pasivos y 2) histórico para el capital contable y para los ingresos, costos y gastos. Los efectos

de este proceso de conversión se registran en el capital contable neto de su impuesto diferido.

Las monedas de registro y funcional de las operaciones extranjeras son como sigue:

País de Origen Moneda de Registro Moneda Funcional Moneda de Informe

México (FAVC) Peso mexicano Dólar americano Peso mexicano

Estados Unidos de América Dólar americano Dólar americano Peso mexicano

Brasil Real brasileño Real brasileño Peso mexicano

Argentina Peso argentino Peso argentino Peso mexicano

Chile Peso chileno Peso chileno Peso mexicano

d. (Pérdida) utilidad integral - Es la modificación del capital contable durante el ejercicio por

conceptos que no son distribuciones y movimientos del capital contribuido; se integra por

la utilidad neta del ejercicio más otras partidas que representan una ganancia o pérdida del

mismo período, las cuales se presentan directamente en el capital contable, sin afectar el

estado de resultados. Las otras partidas de (pérdida) utilidad integral están representadas por

la reclasificación del efecto acumulado al 1 de enero de 2009 por gastos preoperativos y los

efectos de conversión de moneda y operaciones extranjeras.

e. Clasificación de costos y gastos - Los costos y gastos presentados en los estados consolidados

de resultados fueron clasificados de manera combinada por su naturaleza y función, ya que

permite conocer los resultados de la operación y administración hotelera y de otros negocios,

así como el detalle de sus gastos generales.



f. Utilidad de operación - Se obtiene de disminuir a los ingresos los costos y gastos departamenta-

les y de operación. Aun cuando la Norma de Información Financiera B-3 “Estado de resultados”

no lo requiere, se incluye este renglón en los estados consolidados de resultados ya que contri-

buye a un mejor entendimiento del desempeño económico y financiero de la Compañía.

3. Resumen de las principales políticas contables Los estados financieros consolidados adjuntos cumplen con las Normas de Información Financiera

mexicanas (NIF). Su preparación requiere que la administración de la Compañía efectúe ciertas

estimaciones y utilice determinados supuestos para valuar algunas de las partidas de los estados

financieros y para efectuar las revelaciones que se requieren en los mismos. Sin embargo, los

resultados reales pueden diferir de dichas estimaciones. Las estimaciones más importantes son

los supuestos para i) la reserva de cuentas de cobro dudoso de Club Vacacional; ii) las proyecciones

financieras de deterioro de activo; iii) la utilización de pérdidas fiscales; iv) los efectos de las

contingencias que enfrenta la Compañía y v) las obligaciones laborales. La administración de la

Compañía, aplicando el juicio profesional, considera que las estimaciones y supuestos utilizados

fueron los adecuados en las circunstancias. Las principales políticas contables seguidas por la

Compañía son las siguientes:

a. Cambios contables - A partir del 1 de enero de 2010, la Compañía adoptó las siguientes nuevas

NIF e Interpretaciones a las Normas de Información Financiera (INIF):

i. Mejoras a las NIF 2010. Las principales mejoras que generan cambios contables, son:

NIF B-2, Estado de flujos de efectivo.- Se requiere mostrar en un renglón por separado,

denominado efectos por cambios en el valor del efectivo, los efectos en los saldos de

efectivo y equivalentes de efectivo por cambios en su valor resultantes de fluctuaciones

en el tipo de cambio y en su valor razonable, además de los efectos por conversión a la

moneda de informe de los saldos y flujos de efectivo de operaciones extranjeras y de

los efectos de inflación asociados con los saldos y flujos de efectivo de cualquiera de

las entidades que conforman la entidad y que se encuentre en un entorno económico

inflacionario.

NIF C-13, Partes relacionadas.- Se requiere que en caso de que la controladora directa o la

controladora principal de la entidad informante no emitan estados financieros disponibles

para uso público, la entidad informante debe revelar el nombre de la controladora,

directa o indirecta, más próxima, que emita estados financieros disponibles para uso público.

La Compañía no tuvo un impacto significativo en sus estados financieros por la adopción

de estas nuevas normas.

b. Reclasificaciones - Los estados financieros por el año que terminó el 31 de diciembre de 2009

han sido reclasificados en ciertos rubros para conformar su presentación con la utilizada en

2010, siendo las más importantes:


62 Posadas

(i) la presentación de los documentos por cobrar a

largo plazo dentro del estado consolidado de flujos

de efectivo como una actividad de operación,

(ii) la presentación de los créditos diferidos como

otras cuentas por pagar y pasivos acumulados,

(iii) la reclasificación del saldo de impuesto al valor

agregado e impuesto sobre la renta y otros im-

puestos por pagar, para presentar el saldo neto en

el balance general y;

(iv) la presentación de las comisiones y gastos finan-

cieros en el RIF.

c. Reconocimiento de los efectos de la inflación - La

inflación acumulada de los tres ejercicios anuales

anteriores al 31 de diciembre de 2010 y 2009, es

14.48% y 15.01%, respectivamente; por lo tanto, el

entorno económico califica como no inflacionario en

ambos ejercicios.

Los porcentajes de inflación (deflación) por los años

terminados el 31 de diciembre fueron:

2010 2009México 4.40 3.57

Estados Unidos de América 1.49 2.72

Brasil 6.47 3.70

Argentina 9.07 7.89

Chile 3.03 (0.87)

d. Efectivo y equivalentes de efectivo - Consisten prin-

cipalmente en depósitos bancarios en cuentas de

cheques e inversiones en valores a corto plazo, de

gran liquidez, fácilmente convertibles en efectivo,

con vencimiento hasta de tres meses a partir de su

fecha de adquisición y sujetos a riesgos poco impor-

tantes de cambios en valor. El efectivo se presenta a

valor nominal y los equivalentes se valúan a su valor

razonable; las fluctuaciones en su valor se reconocen

en el RIF del periodo. Los equivalentes de efectivo

están representados principalmente por inversiones

fondos de inversión.

e. Inversiones en valores - Desde su adquisición las

inversiones en valores, tanto de deuda como capital,

se clasifican de acuerdo a la intención de la Compañía

en alguna de las siguientes categorías: (1) con fines

de negociación, cuando son instrumentos de deuda o

capital, y la Compañía tiene el propósito de negociar-

los a corto plazo y antes de su vencimiento; estas

inversiones se valúan a valor razonable y se reco-

nocen las fluctuaciones en valuación en los resul-

tados del periodo; (2) conservadas a vencimiento,

cuando la Compañía tiene la intención y la capacidad

financiera de mantenerlas durante toda su vigencia;

se reconocen y conservan al costo amortizado; y (3)

disponibles para la venta, las que no son clasificadas

en algunas de las categorías anteriores; se valúan a

valor razonable y las ganancias y pérdidas por realizar,

netos de Impuesto Sobre la Renta (ISR); se registra en

la utilidad integral dentro del capital contable, y se

aplicará los resultados al momento de su venta. El valor

razonable se determina con precios de mercados

reconocidos y cuando los instrumentos no cotizan

en un mercado, se determina con modelos técnicos

de valuación reconocidos en el ámbito financiero.

Las inversiones en valores clasificadas como conser-

vadas a vencimiento y disponibles para la venta están

sujetas a pruebas de deterioro y ante la evidencia de

que no serán recuperadas en su totalidad, el deterioro

determinado se reconoce en resultados.

Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, los saldos de

inversiones en valores representan certificados de

depósito con fines de negociación, con vencimientos

renovables mayores a un mes.

f. Documentos por cobrar por operación de Club Vaca-

cional - Los derechos de cobro derivados de la venta

de membresías de Club Vacacional son asignados a un

fideicomiso como garantía a las líneas de crédito con-

tratadas para financiar esta operación. Los importes

recibidos por disposición de las líneas de crédito se



presentan netos de los documentos por cobrar en el balance general consolidado. Al 31 de

diciembre de 2010 y 2009 los derechos de cobro que se presentan de manera neta con las

líneas de crédito ascienden a $1,074,870 y $1,033,184, respectivamente (ver Nota 11h).

Los documentos por cobrar derivados de la venta de intervalos de Club Vacacional, se muestran

en el balance general consolidado netos de la estimación de cuentas de cobro dudoso. Esta esti-

mación se basa principalmente en la experiencia y ciertos supuestos con respecto a la tendencia

de los cobros. En general, la cartera se reserva cuando se demuestra su impracticidad de cobro

o a los 11 meses de antigüedad, lo que ocurra primero. La Compañía está diseñando prácticas

comerciales durante 2011 que estima reducirán el porcentaje de cancelaciones de cartera.

g. Inventarios y costo de ventas - Los inventarios se encuentran valuados a costos promedios que,

por su alta rotación, se asemejan al costo de reposición, sin exceder el valor de mercado.

h. Intervalos de Club Vacacional e inventario inmobiliario - Los intervalos de Club Vacacional se

registran a su costo de construcción, que normalmente es en dólares americanos. El costo de

ventas se registra en el momento de realizar la venta.

Los intervalos de Club Vacacional registrados a largo plazo corresponden al costo de

reconversión de edificios hoteleros que están en etapa de remodelación para proporcionar

el servicio de Club Vacacional, así como a las obras correspondientes a la tercera etapa del

desarrollo en Los Cabos, Baja California Sur. Al 31 de diciembre de 2010 el presupuesto

para concluir la construcción de esta etapa es de aproximadamente $569 millones. Los

intervalos presentados a corto plazo representan edificios hoteleros ya reconvertidos y dis-

ponibles para la venta.

Los activos disponibles para venta están representados principalmente por inmuebles por los

que la administración ha aprobado su venta y espera sean realizadas en un plazo menor a un año,

por lo que se han registrado a corto plazo, aun y cuando su ciclo de negocios pudiera ser mayor.

i. Inmuebles y equipo - Se registran al costo de adquisición. Los saldos que provienen de adqui-

siciones realizadas hasta el 31 de diciembre de 2007 se actualizaron aplicando factores de-

rivados del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) hasta esa fecha. La depreciación

se calcula conforme al método de línea recta con base en la vida útil remanente y el valor

residual del 24% en el caso de edificios, determinado por peritos valuadores.

La Compañía sigue la política de capitalizar en adición a su costo actualizado, el RIF incurrido

en la remodelación mayor de hoteles y en la etapa de construcción de hoteles nuevos en los

que posee una participación mayoritaria. Los importes capitalizados hasta el 31 de diciembre

de 2007 se actualizaron conforme a factores derivados del INPC y la aplicación a los resul-

tados de operación se realiza conforme a la vida útil estimada de las propiedades. Al 31de

diciembre de 2010 y 2009, no se capitalizaron importes por este concepto.


64 Posadas

El porcentaje promedio de depreciación de los inmuebles

y equipo son:

(%)

Edificios 2

Mobiliario y equipo 10

Equipo de transporte 25

Equipo de cómputo 30

Equipo de operación 33

El costo de mejoras, remodelaciones y reemplazos es

capitalizado en el rubro de mobiliario y equipo y se

amortizan en un período de entre 3 y 5 años. Los costos

de reparaciones menores y de mantenimiento son

cargados a resultados cuando ocurren.

j. Deterioro de activos de larga duración en uso - Ante

la presencia de algún indicio de deterioro (pérdidas

de operación, flujos de efectivo negativo, proyección

de pérdidas, etc.) que pudiera indicar que el valor en

libros pudiera no ser recuperable, la Compañía revisa el

valor en libros de los mismos, considerando el mayor

del valor presente de los flujos netos de efectivo futuros

o el precio neto de venta en el caso de su eventual dis-

posición. El deterioro se registra si el valor en libros

excede al mayor de los valores antes mencionados.

k. Inversión en acciones de asociadas - Las inversiones

permanentes en las entidades en las que se tiene

influencia significativa, se reconocen inicialmente

con base en el valor razonable neto de los activos

y pasivos identificables de la entidad a la fecha de

la adquisición. Dicho valor es ajustado con poste-

rioridad al reconocimiento inicial por la porción

correspondiente tanto de las utilidades o pérdidas

integrales de la asociada como de la distribución

de utilidades o reembolsos de capital de la misma.

Cuando el valor razonable de la contraprestación

pagada es mayor que el valor de la inversión en la

asociada, la diferencia corresponde al crédito mer-

cantil, el cual se presenta como parte de la misma

inversión. Cuando el valor razonable de la contra-

prestación pagada es menor que el valor de la inversión,

este último se ajusta al valor razonable de la contra-

prestación pagada. En caso de presentarse indicios

de deterioro las inversiones en asociadas se someten

a pruebas de deterioro.

l. Otras inversiones permanentes - Aquellas inversiones

permanentes efectuadas por la Compañía en entidades

en las que no tiene el control, control conjunto, ni

influencia significativa, inicialmente se registran al

costo de adquisición y los dividendos recibidos se

reconocen en los resultados del período salvo que

provengan de utilidades de periodos anteriores a la

adquisición, en cuyo caso se disminuyen de la inver-

sión permanente.

m. Política de administración de riesgos financieros - Las

actividades que realiza la Compañía la exponen a una

diversidad de riesgos financieros que incluyen: el

riesgo de mercado (que incluye el riesgo cambiario,

el de las tasas de interés y el de precios, tales como

el de inversión en títulos accionarios y el de futuros

de precios de bienes genéricos), el riesgo crediticio

y el riesgo de liquidez. La Compañía busca minimizar

los efectos negativos potenciales de estos riesgos

en su desempeño financiero a través de un programa

general de administración de riesgos. La Compañía

utiliza instrumentos financieros derivados y no deri-

vados para cubrir algunas exposiciones a los riesgos

financieros alojados en el balance general (activos y

pasivos reconocidos), así como fuera de éste (com-

promisos en firme y transacciones pronosticadas

altamente probables de ocurrir). La administración

de riesgos financieros y el uso de instrumentos

financieros derivados y no derivados se rige por las

políticas de la Compañía aprobadas por el Consejo

de Administración y se lleva cabo a través de un

departamento de finanzas.

n. Instrumentos financieros derivados - La Compañía

obtiene financiamientos bajo diferentes condiciones

y contrata derivados de tasa de interés y cambiarios

para administrar su exposición a las fluctuaciones de

tasas de interés y de moneda extranjera. La Compañía

documenta formalmente todas las relaciones de co-



bertura, en donde describe los objetivos y estrategias

de la administración de riesgos para llevar a cabo

transacciones con derivados y su reconocimiento con-

table. La negociación con instrumentos derivados se

realiza sólo con instituciones de reconocida solvencia y se

han establecido límites para cada institución. La po-

lítica de la Compañía es la de no realizar operaciones

especulativas con instrumentos financieros derivados.

Sin embargo, ocasionalmente se celebran contratos

de carácter especulativo, siempre que la exposición

máxima esté dentro de los límites no materiales esta-

blecidos por la administración.

La mayoría de las fechas e importes de los instrumentos

financieros derivados contratados por la Compañía se co-

rresponden con las fechas de adquisición de los activos o

el vencimiento de los pasivos que pretende cubrir.

La Compañía reconoce todos los activos o pasivos que

surgen de las operaciones con instrumentos financie-

ros derivados en el balance general consolidado a valor

razonable, independientemente del propósito de su

tenencia. El valor razonable se determina con base en

precios de mercados reconocidos, y cuando no cotizan

en un mercado se determina con base en técnicas de

valuación aceptadas en el ámbito financiero.

Los derivados designados como cobertura reconocen los

cambios en valuación de acuerdo al tipo de cobertura de

que se trate: (1) cuando son de valor razonable, las

fluctuaciones tanto del derivado como de la partida

cubierta se valúan a valor razonable y se reconocen

en resultados; (2) cuando son de flujo de efectivo,

la porción efectiva se reconoce temporalmente en la

utilidad integral y se recicla a resultados cuando la

partida cubierta los afecta; la porción inefectiva se

reconoce en resultados.

Ciertos instrumentos financieros derivados, aunque

son contratados con fines de cobertura desde una

perspectiva económica, por no cumplir con todos los

requisitos que exige la normatividad, para efectos

contables, se han designado como de negociación. La

fluctuación en el valor razonable de esos derivados se

reconoce en el RIF.

0. Instrumentos financieros combinados - Los instru-

mentos financieros combinados, es decir, contratos

que incluyen componentes de pasivo y de capital, son

reconocidos por la Compañía, atendiendo a la sustancia

económica de la operación y no a la forma legal que

adoptan. Los componentes que representan obliga-

ciones ineludibles de pago son reconocidos como

pasivos y, en el capital, se reconocen partidas cuando

existen cláusulas en el contrato que establecen una

relación de propietario con el tenedor del título. El

monto de capital se registra en el rubro de “aporta-

ciones para futuros aumentos de capital”. Los costos

iniciales incurridos por la emisión de un instrumento

financiero combinado, se asignan a pasivo y a capital

en función a la proporción de los montos reconocidos

en cada caso. De estos costos, los costos asignados a

capital reducen la prima en colocación de acciones, y

los asignados a pasivo se capitalizan y amortizan en

el plazo estipulado en el contrato.

p. Otros activos - Los costos erogados en la fase de

desarrollo y que den origen a beneficios económicos

futuros porque cumplen con ciertos requisitos para su

reconocimiento como activos, se capitalizan, fueron

actualizados hasta el 31 de diciembre de 2007 y se

amortizan con base en el método de línea recta. Las

erogaciones que no cumplen con dichos requisitos,

así como los costos de investigación, se registran

en resultados en el ejercicio en que se incurren. Los

gastos preoperativos incurridos y capitalizados hasta

el 31 de diciembre de 2002, se amortizaron hasta el

31 de diciembre de 2008 con base en el método de

línea recta, en un periodo de 10 años y el saldo no

amortizado a esa fecha se canceló en 2009 afectando

resultados acumulados. El monto de gastos preope-

rativos correspondiente a la participación contro-

ladora y reclasificado el 1 de enero de 2009 fue de

$29,460 (neto de impuesto sobre la renta diferido

por $11,457).

El derecho de concesión referido en la Nota 10 se está

amortizando en línea recta (25 años), vigencia del

contrato respectivo para la explotación de la marca

Caesar Park en Sudamérica.


66 Posadas

Los gastos de registro de marcas en Sudamérica son considerados como activos de larga

duración de vida indefinida y se someten anualmente a pruebas de deterioro.

q. Provisiones - Se reconocen cuando se tiene una obligación presente como resultado de un

evento pasado, que probablemente resulte en la salida de recursos económicos y que pueda

ser estimada razonablemente.

r. Beneficios directos a los empleados - Se valúan en proporción a los servicios prestados,

considerando sueldos actuales y se reconoce el pasivo conforme se devengan. Incluye prin-

cipalmente, vacaciones, prima vacacional y bonos.

s. Beneficios a los empleados por terminación, al retiro y otras - El pasivo por primas de antigüedad

e indemnizaciones por terminación de la relación laboral se registra conforme se devenga, el

cual se calcula por actuarios independientes con base en el método de crédito unitario

proyectado utilizando tasas de intereses nominales.

En relación con las subsidiarias del extranjero, no existen compromisos laborales importantes.

t. Participación de los trabajadores en las utilidades (PTU) - La PTU causada se registra en los

resultados del año en que se causa y se presenta en el rubro de otros gastos, neto en los

estados consolidados de resultados adjuntos. La PTU diferida se determina por las diferencias

temporales que resultan de la comparación de los valores contables y fiscales de los activos

y pasivos y se reconoce sólo cuando es probable la liquidación de un pasivo o generación de

un beneficio, y no exista algún indicio de que vaya a cambiar esa situación, de tal manera que

dicho pasivo o beneficio no se realice.

La utilidad para efectos de PTU aplicables a las subsidiarias mexicanas no reconoce los ajustes

por inflación, el resultado cambiario se deduce o acumula de acuerdo a su exigibilidad y se

calcula sobre los resultados individuales de cada subsidiaria.

u. Impuestos a la utilidad - El impuesto sobre la renta (ISR) y el impuesto empresarial a tasa única

(IETU), se registran en los resultados del año en que se causan. Para reconocer el impuesto

diferido se determina si, con base en proyecciones financieras, la Compañía causará ISR o

IETU y reconoce el impuesto diferido que corresponda al impuesto que esencialmente pagará.

El diferido se reconoce aplicando la tasa correspondiente a las diferencias temporales que

resultan de la comparación de los valores contables y fiscales de los activos y pasivos, y en

su caso, incluyen los beneficios de las pérdidas fiscales por amortizar y de algunos créditos

fiscales. El impuesto diferido activo se registra sólo cuando existe alta probabilidad de que

pueda recuperarse.

El impuesto al activo (IMPAC) pagado hasta 2007, que se espera recuperar, se registra como

un crédito fiscal y se presenta en el balance general consolidado disminuyendo el pasivo de

impuestos diferidos.



v. Reconocimiento de los efectos de la reforma fiscal 2010

en los impuestos a la utilidad - La INIF 18 establece el

tratamiento contable a seguir como consecuencia de

la publicación y entrada en vigor de la Reforma Fiscal

2010. Establece que a la fecha de la publicación de

esta reforma, en los estados financieros de 2009, las

entidades deben reconocer un nuevo pasivo por el ISR

correspondiente al total de las diferencias de CUFIN a

dicha fecha, el cual debe reconocerse contra resultados

acumulados y no requiere reformulación de estados

financieros de periodos anteriores.

En relación a la resolución miscelánea publicada el 28

de diciembre de 2010, se determinó una disminución

del pasivo al 31 de diciembre de 2010, respecto al

reconocido al 31 de diciembre de 2009, por la dife-

rencia de CUFINES que se derivó de la evaluación de la

probabilidad de pago a esta fecha, y del cumplimiento

de ciertas obligaciones impuestas, que concluyó en

que el diferencial de CUFINES no será liquidado a las

autoridades fiscales. En consecuencia se reversó el

pasivo por este concepto contra resultados acumu-

lados, sin reformular los estados financieros de años

anteriores, por un monto de $305,416, quedando un

pasivo al 31 de diciembre de 2010 por $125,248

($36,353 a corto plazo y $88,895 a largo plazo). Al 31 de

diciembre de 2009 el pasivo por este concepto ascen-

dió a $396,618 ($29,969 a corto plazo y $373,817 a

largo plazo).

w. Transacciones en moneda extranjera - Las transac-

ciones en moneda extranjera se registran al tipo de

cambio vigente a la fecha de su celebración. Los ac-

tivos y pasivos monetarios en moneda extranjera se

valúan en moneda nacional al tipo de cambio vigente

a la fecha de los estados financieros. Las fluctuaciones

cambiarias se registran en los resultados, excepto en

el caso de financiamientos para la construcción de

activos fijos, por los que se capitaliza el RIF.

x. Reconocimiento de los ingresos - La Compañía reco-

noce principalmente sus ingresos al momento de

prestar sus servicios de las siguientes operaciones:

(i) los ingresos por la inversión hotelera, que incluye

la operación de hoteles arrendados, se reconocen

en función de la prestación del servicio hotelero

(habitaciones, venta de alimentos y bebidas, etc.);

(ii) los ingresos por honorarios de administración y

marca se reconocen conforme se devengan según

se establece en los contratos de operación y los

ingresos originados por los programas de lealtad

con terceros se reconocen cuando se presta el

servicio de administración de puntos y se hace la

entrega de puntos y recompensas a socios y;

(iii) Los ingresos por la operación del Club Vacacional

se reconocen de la siguiente manera:

1. por los inmuebles construidos, cuando se han

formalizado los contratos y es cobrado por lo

menos el 10% de enganche y,

y. Otros negocios - Incluyen principalmente los ingresos,

costos directos y gastos de operación de las subsi-

diarias cuya actividad es la venta de intervalos de

Club Vacacional, comercialización de equipo de ope-

ración de hoteles, honorarios por administración de

programas de lealtad e ingresos del centro de servicios

compartidos.

z. Programas de lealtad - El International Financial Re-

porting Committee (IFRIC) emitió la IFRIC 13, efectiva

en periodos anuales comenzando en o después del 1

de julio de 2008, y con efecto retroactivo, con el obje-

tivo de regular el reconocimiento contable para aque-

llas entidades que otorgan a sus clientes incentivos para

comprar bienes o servicios, a través de la entrega de

premios o recompensas. De acuerdo con la IFRIC 13,

el costo de los premios debe de ser reconocido como

una disminución del ingreso que lo originó y reconocer

un ingreso diferido hasta que la entidad cumpla con

la entrega de premios, el cual se muestra en el rubro

de “Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados” en

el balance general consolidado. El monto de ingreso

diferido deberá ser medido al valor razonable de los

costos incurridos por premios, neto de los ingresos


68 Posadas

que se originaron por estos incentivos. El efecto de adoptar esta norma redujo los ingresos

de la operación de la inversión hotelera al 31 de diciembre de 2010 y 2009 en $35,649 y

$33,095, respectivamente, lo que anteriormente se reconocía como gastos de publicidad.

aa. Utilidad por acción de la participación controladora - La utilidad básica por acción ordinaria se

determina dividiendo la utilidad por acción de la participación controladora entre el promedio

ponderado de acciones en circulación durante el ejercicio. La utilidad por acción diluida se

determina agregando 1) a la utilidad básica por acción ordinaria, los intereses y la fluctuación

cambiaria registrados en resultados atribuibles a los créditos convertibles y 2) al promedio

ponderado de acciones en circulación, el promedio ponderado de obligaciones en circulación

del periodo convertidos a acciones con base en el coeficiente de conversión establecido en

los contratos de créditos convertibles.

4. Efectivo y equivalentes de efectivo

2010 2009Efectivo y depósitos bancarios $ 115,455 $ 190,300

Equivalentes de efectivo:

Fondos de inversión 419,844 433,130

$ 535,299 $ 623,430

5. Cuentas y documentos por cobrar

2010 2009Clientes y agencias $ 783,554 $ 616,182

Otros impuestos por recuperar, neto 377,507 244,075

Documentos por cobrar por venta de Club Vacacional 480,535 328,661

Tarjetas de crédito 15,633 16,418

Otras 30,653 52,172

1,687,882 1,257,508

Menos - Estimación para cuentas de cobro dudoso (277,275) (108,328)

$ 1,410,607 $ 1,149,180

6. Inventario inmobiliario

2010 2009Intervalos de Club Vacacional $ 75,051 $ 87,167

Villas y lotes residenciales 17,747 18,715

Activos disponibles para venta 2,388 2,388

$ 95,186 $ 108,270



7. Documentos por cobrar a largo plazo

Corresponden a la porción a largo plazo de las cuentas por cobrar por ventas de membresías de

Club Vacacional, siendo sus vencimientos al 31 de diciembre de 2010 como sigue:

A cobrar duranteMiles de Dólares

Americanos

2012 18,338

2013 15,922

2014 en adelante 35,205

69,465

Equivalente en miles de pesos $ 857,130

Menos- Estimación para documentos de cobro dudoso (76,000)

$ 781,130

8. Inmuebles y equipo

2010 2009Edificios $ 9,470,380 $ 9,392,556

Mobiliario y equipo 2,627,965 2,584,312

Equipo de transporte 48,439 49,621

Equipo de cómputo 414,991 391,830

12,561,775 12,418,319

Menos- Depreciación acumulada (5,761,554) (5,437,525)

6,800,221 6,980,794

Terrenos 1,924,129 1,980,304

Construcciones en proceso 160,553 122,556

$ 8,884,903 $ 9,083,654

Algunos inmuebles de la Compañía están otorgados en garantía de los préstamos hipotecarios

mencionados en la Nota 11 y de un juicio de carácter fiscal según se menciona en la Nota 22 a.

9. Inversión en acciones de asociadas

% de participación al 31 de diciembre de 2010 2010 2009

Inversión en asociadas-

Inmobiliaria Las Ánimas, S. A. de C. V. 25.00 $ 23,270 $ 20,836

Otras-

Inmobiliaria Hotelera de Yucatán, S. A. de C. V. 9.2 9,484 3,126

Otras Varios 3,905 4,070

$ 36,659 $ 28,032


70 Posadas

10. Otros activos

2010 2009Derecho de concesión $ 392,242 $ 419,031

Gastos de registro de marcas Sudamérica 81,795 93,919

Gastos por desarrollos 53,833 34,428

Comisiones por créditos bancarios 58,589 29,680

Depósitos en garantía 18,029 9,087

$ 604,488 $ 586,145

11. Deuda a largo plazo

Al 31 de diciembre se integra como sigue (tasas variables de interés vigentes al 31 de diciembre de 2010):

2010 2009Dólares americanos:

Programa “Senior Notes 2015” a tasa fija de 9.25% $ 2,467,800 $ -

Préstamos con garantías hipotecarias a tasas entre 2.37% y 4.52% 451,607 788,635

Otros préstamos, a tasas entre 1.46% y 3.25% 16,108 16,363

Programa “Senior Notes 2011” a tasa fija del 8.75% - 466,743

Crédito Sindicado, a tasas variable de 2.08% - 289,302

Pesos mexicanos:

Certificados Bursátiles a tasa variable de 6.67% 2,250,000 2,250,000

Préstamos con garantías hipotecarias a tasas entre el 6.90% y el 8.66% 649,824 962,703

Crédito Sindicado, a tasa variable de 6.57% - 200,223

5,835,339 4,973,969

Menos- Vencimientos a plazo menor de un año (218,016) (942,757)

Deuda a largo plazo $ 5,617,323 $ 4,031,212

Los vencimientos de la porción a largo plazo al 31 de diciembre de 2010, son como sigue:

Denominada en

A pagar durante Miles de Pesos Miles de dólares americanos

2012 $ 56,526 21,000

2013 2,388,916 14,600

2014 225,456 -

2015 y posteriores 30,760 200,697

$ 2,701,658 236,297

Equivalente en miles de pesos $ 2,915,665

Total en miles de pesos $ 5,617,323



a. El 15 de enero de 2010, la Compañía emitió títulos de deuda por US200 millones bajo

el programa de “Senior Notes” con vencimiento el 15 de enero de 2015 (“Senior Notes

2015”). Los títulos generan intereses a una tasa del 9.25% anual, con cupones semestrales.

Los recursos netos provenientes de estos títulos se utilizaron para prepagar una parte de la

deuda vigente al cierre de 2009 con vencimiento a corto y mediano plazo, según se indica

en los incisos posteriores.

b. La Compañía emitió títulos de deuda por US225 millones bajo el programa “Senior Notes 2011”

con vencimiento el 4 de octubre de 2011. Los títulos generaban intereses a una tasa de 8.75%

anual, con cupones semestrales. Al 31 de diciembre de 2009 la Compañía conservaba títulos

del programa Senior Notes 2011 por US37 millones bajo el mismo plazo y sin restricciones

financieras. El 9 de marzo de 2010 se liquidaron los títulos conservados con los recursos netos

provenientes del programa “Senior Notes 2015”.

c. Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, la deuda financiera que incluye garantías hipotecarias

asciende a $1,101,431 y $1,751,338, respectivamente. Las principales garantías corresponden

a inmuebles (hoteles), cuyo valor neto en libros asciende a $3,337,477 y $3,487,164, res-

pectivamente, así como avales de algunas compañías subsidiarias. Al 31 de diciembre de

2010 dichos financiamientos están pactados a una tasa LIBOR más el margen aplicable que

va desde 1 hasta 5 puntos porcentuales para disposiciones en dólares y TIIE más 1.5 hasta 5

puntos porcentuales para disposiciones en pesos.

d. Durante 2008 la Compañía constituyó un programa de Certificados Bursátiles quirografarios,

por un monto total autorizado de hasta $3,000,000. El valor nominal de los certificados es

de cien pesos y cada emisión vence en un plazo de cinco años, denominados en pesos y con

intereses pagaderos cada 28 días a la tasa que se establezca para cada emisión (ambas a TIIE

más 1.80 puntos porcentuales). En abril de 2008 se dispuso de $1,500,000, y en julio de 2008

se realizó una segunda disposición por $750,000 bajo los mismos términos y condiciones.

Los recursos provenientes de este programa fueron destinados a liquidar bajo previo

consentimiento de los tenedores de los títulos denominados en dólares (Senior Notes

2011), el 84.1% de los mismos por US189 millones.

e. Durante noviembre de 2005, la Compañía concluyó la estructuración de un crédito sindicado

por US50 millones a un plazo de cinco años (con dos de gracia). Como banco agente fungió ING

Bank (México), S. A. participando también el Banco de Comercio Exterior, S. N. C. (Bancomext),

BBVA Bancomer, S. A., Bayerische HYPO-UND Vereinsbank AG, HVB Group, Banco de Crédito e

Inversiones, Miami Branch y Banco Industrial, S. A. Adicionalmente, en noviembre de 2006 se

contrató una extensión (Add-On) por US30 millones al crédito sindicado antes mencionado

para un crédito total equivalente a US80 millones. Los términos de esta extensión fueron los

mismos que los de la contratación original. La tasa para disposiciones en dólares americanos

era LIBOR más 1.75 puntos porcentuales y para disposiciones en pesos es TIIE más 1.65 puntos

porcentuales. Durante 2009 la Compañía realizó amortizaciones por US37.5 millones, con lo

que la línea de crédito al 31 de diciembre de 2009 ascendió a un total de US37.5 millones.


72 Posadas

El 29 de enero de 2010, la Compañía liquidó la totalidad de este crédito con los recursos netos provenientes del programa

Senior Notes 2015.

f. A continuación se presenta un desglose de los principales rubros financieros de la Compañía y las subsidiarias garantes,

separado de las subsidiarias no garantes:

Grupo Posadas, S.A.B. de C.V y subsidiarias garantes Subsidiarias no garantes Total consolidado

2010 2009 2010 2009 2010 2009Ingresos totales de operación $ 5,604,990 $ 6,150,749 $ 1,083,679 $ 1,080,610 $ 6,688,669 $ 7,231,359

Depreciación y amortización $ 279,007 $ 267,860 $ 169,313 $ 169,186 $ 448,320 $ 437,046

Arrendamiento de inmuebles $ 293,019 $ 321,671 $ 67,425 $ 56,148 $ 360,444 $ 377,819

Utilidad de operación $ 545,955 $ 679,202 $ 27,109 $ 126,787 $ 573,064 $ 805,989

Utilidad neta consolidada $ (4,441) $ 251,278 $ 40,306 $ 11,074 $ 35,865 $ 262,352

Activos totales $ 9,917,729 $ 8,443,118 $ 3,053,655 $ 4,327,573 $ 12,971,384 $ 12,770,691

Pasivos totales $ 7,622,281 $ 7,316,824 $ 1,268,672 $ 1,020,850 $ 8,890,953 $ 8,337,674

Las principales restricciones a las razones financieras y

obligaciones establecidas en los contratos de deuda son:

Razones financieras: Restricción

Liquidez Mayor a 0.60

Cobertura de intereses Mayor a 2.25

Deuda neta a EBITDA Menor a 5.50

Obligaciones:

– El endeudamiento, el pago de dividendos y la dis-

tribución de su participación accionaria, están suje-

tos al cumplimiento de ciertas razones financieras.

– La Compañía debe mantener una póliza de seguro

para sus propiedades, activos y negocios contra

pérdidas y daños, en términos similares a los nor-

malmente utilizados en empresas del mismo giro.

Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, estas restricciones

y obligaciones han sido cumplidas.

g. La Compañía tenía contratados financiamientos por

US10 millones y EUR5 millones con el Internacional

Finance Corporation (IFC) y el Deutsche Investitions-

Und Entwicklungsgesellchaft mbh (DEG) con venci-

miento original en diciembre de 2009 a una tasa de

interés de Libor más 1 punto porcentual y Euro Libor a

6 meses más 3 puntos porcentuales, respectivamente.

Estos préstamos tienen la característica de convertibi-

lidad por acciones Serie “L” de la Compañía, por lo que

la porción identificada como capital se presenta como

aportaciones para futuros aumentos de capital en el

balance general consolidado.

Durante noviembre y diciembre de 2009 los venci-

mientos de la deuda con el IFC y el DEG, respecti-

vamente, fueron renegociados hasta el 15 de marzo

de 2010, fecha en la que de no haber sido ejercida

la opción de convertibilidad, las deudas podrían ser

liquidadas en efectivo. En noviembre de 2009 se rea-

lizó un pago parcial de la deuda con el IFC por US2

millones, el cual se presenta en el estado consoli-

dado de variaciones en el capital contable. Adicio-

nalmente se negoció la extensión del saldo de US8

millones restante para convertirse a más tardar el 12

de septiembre de 2012. Por otra parte, el 8 de ene-

ro de 2010, la Compañía realizó un pago parcial por



EUR1 millón de la deuda convertible con el DEG y el 15 de marzo de 2010 se realizó un pago

restante por EUR4 millones, por su equivalente en $87,550 que se muestra como un pago

parcial de deuda convertible en el estado de variaciones en el capital contable.

h. La Compañía contrató tres líneas de crédito revolventes, dos con Banco Mercantil del Norte,

S. A. (Banorte) y una con Bancomext hasta por un monto total autorizado de US29.2 y US91

millones, respectivamente, a través de diversas disposiciones, con vencimiento cada una de

ellas en o antes del 25 de diciembre de 2015, 28 de junio de 2013 y 28 de octubre de 2014,

respectivamente. Las disposiciones bajo estas líneas de crédito generan intereses a tasas

variables y se encuentran garantizadas por documentos por cobrar relativos a los financia-

mientos otorgados por las ventas del Club Vacacional. Los derechos de cobro por las ventas

de intervalos de Club Vacacional, que se encuentran formalizados con los documentos por

cobrar, han sido asignados a un fideicomiso localizado fuera de México. De acuerdo a contratos

de asignación colaterales, la Compañía ha cedido a Bancomext y Banorte, los derechos de

cobro asignados al fideicomiso. Las líneas de crédito establecen garantías hipotecarias sobre

los inmuebles de Club Vacacional.

Durante 2010 y 2009 la Compañía realizó disposiciones de su línea de crédito con Bancomext

por US3.9 y US6.1 millones, respectivamente.

Durante diciembre de 2009 la Compañía contrató una tercera línea de crédito con Banorte

hasta por un monto total autorizado de US91 millones bajo las mismas condiciones contractuales

de las dos líneas anteriores, de los cuales dispuso $915,118 y US9 millones. Los términos de

esta nueva línea exigían que la Compañía realizara amortizaciones inmediatas, por lo cual

se pagaron $19,306 y US438 mil. Con los recursos netos obtenidos de esta nueva línea se

liquidaron las dos líneas con Banorte que se mencionan en el primer párrafo de este inciso,

subsistiendo al 31 de diciembre de 2010 y 2009 dos líneas de crédito, una con Banorte y otra

con Bancomext con vencimientos en o antes del 28 de junio del 2015 y 25 de diciembre de

2015, respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, el saldo de la deuda con Bancomext asciende a US21.4

millones y US25.5 millones y con Banorte a US4.1 millones y $759.3 y US9 millones y

$915,812 respectivamente. La mayoría de los derechos de los documentos por cobrar que

se encontraban asignados a un fideicomiso fuera de México fueron reasignados a un

nuevo fideicomiso en México. Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, el monto total de los

documentos por cobrar asignados al fideicomiso asciende a US87.11 millones y US83.73

millones, respectivamente.


74 Posadas

Los vencimientos al 31 de diciembre de 2010, son como sigue:

Denominada en

A pagar durante Pesos Miles de dólares americanos

2011 $ 248,671 $ 12,445

2012 248,671 7,493

2013 179,451 3,556

2014 y posteriores 82,515 2,080

$ 759,308 25,574

Equivalente en miles de pesos $ 315,562

Total en miles de pesos $ 1,074,870

Durante 2010 la Compañía realizó disposiciones de su línea de crédito con Banorte por $85,000.

i. En abril de 2008, la Compañía contrató un crédito con Banco Nacional de México, S. A., inte-

grante del Grupo Financiero Banamex, por $312,000 a cinco años con dos años de gracia con

garantía hipotecaria formalizada en 2009. La tasa vigente al 31 de diciembre de 2009 fue de

TIIE más 4.0 puntos porcentuales. El 25 de enero de 2010 este crédito fue liquidado con los

recursos netos provenientes del programa “Senior Notes 2015”.

j. En diciembre de 2005, la Compañía contrató un crédito con California Commerce Bank (Banamex

USA) por US20 millones a cinco años con dos años de gracia y garantía hipotecaria a una tasa

LIBOR más 4.5 puntos porcentuales. Al 31 de diciembre de 2009, el saldo del crédito fue de

US17 millones. El 22 de enero de 2010 este crédito fue liquidado con los recursos netos


k. En diciembre de 2008, se dispuso de US23.4 millones de un crédito con garantía hipotecaria de un

total garantizado por US27.3 millones a dos años con nueve meses de gracia con Bancomext, a

una tasa LIBOR más 4.6 puntos porcentuales. En enero de 2009 se dispuso de US2.7 millones

adicionales correspondiente a esta misma facilidad bajo los mismos términos y condiciones.

Al 31 de diciembre de 2009, el saldo de este crédito fue de US25.8 millones. El 1 de marzo

de 2010 este crédito fue liquidado con los recursos netos provenientes del programa “Senior

Notes 2015”.

l. En julio de 2009, la Compañía dispuso de otro crédito con garantía hipotecaria con Bancomext

por $392,000 a cuatro años con un periodo de gracia de 12 meses a una tasa TIIE más 3.75

puntos porcentuales. El 22 de enero de 2010 este crédito fue liquidado con los recursos netos


m. Durante el cuarto trimestre de 2008, se dispuso de $100,000 de línea de crédito a largo

plazo con Banco del Bajío, S. A. a una tasa TIIE más 2 puntos porcentuales. Después de reali-

zar pagos por $36,000 y disposiciones por $12,000 en octubre de 2009, se documentó este



crédito por $76,000 a 4.5 años con 6 meses de gracia

a una tasa de TIIE más 3.75 puntos porcentuales y

con garantía hipotecaria. Al 31 de diciembre de 2010

y 2009, el saldo de la deuda asciende a $76 y $70.9,

respectivamente.

n. Durante el cuarto trimestre de 2008, se dispuso de

$89,800 de línea de crédito a corto plazo con Banco

Santander Serfin, S.A., a una tasa TIIE más 4 puntos

porcentuales. Después de realizar pagos por $22,743

y disposiciones por $17,500 en octubre de 2009, este

crédito se documentó por $90,000 a 3 años a una tasa

de TIIE más 4.85 puntos porcentuales y con garantía

hipotecaria. Al 31 de diciembre de 2009, el saldo de

este crédito fue de $85,000. El 2 de febrero de 2010 el

saldo de este crédito fue liquidado con los recursos netos


o. Durante septiembre de 2010, la Compañía concluyó la

estructuración de un crédito revolvente con ING Bank,

N. V., Dublin Branch por US20 millones a un plazo de

18 meses. La tasa para disposiciones en dólares ame-

ricanos es LIBOR más 4.0 puntos porcentuales. Al 31

de diciembre de 2010, el saldo de este crédito es de

US20 millones.

p. Durante el tercer trimestre de 2010, se dispuso de

$180,000 de línea de crédito revolvente a corto plazo con

Banco Santander, S. A., a una tasa TIIE más 3 puntos

porcentuales. Este crédito cuenta con garantía hipo-

tecaria. Al 31 de diciembre de 2010, el saldo de este

crédito fue de $180,000.

q. En octubre de 2010, la Compañía contrató un crédito de

cuenta corriente con garantía hipotecaria con Bancomext

por $184,562 a cuatro años a una tasa TIIE del 28 más

2.50 puntos porcentuales. Al 31 de diciembre de 2010,

el saldo de este crédito equivalía al mismo monto de la

disposición inicial.

r. En noviembre de 2010, la Compañía contrató un crédito

simple con garantía hipotecaria con Bancomext por

$123,041 a cinco años con un periodo de gracia de 12

meses a una tasa TIIE 91 más 3.00 puntos porcentuales.

Al 31 de diciembre de 2010, el saldo de este crédito

equivalía al mismo monto de la disposición inicial.

12. Instrumentos financieros derivados

a. Instrumentos financieros derivados de tasas de interés y tipo de cambio - Para mantener la mezcla de monedas en la

deuda, principalmente en dólares americanos (US), la Compañía ha contratado Cross Currency Swaps (CCS). De esta manera

la Compañía intercambia el pago de la tasa TIIE 28 más el margen aplicable por el pago de tasas fijas en US. Las caracterís-

ticas, tanto de la deuda cubierta como de los CCS contratados para cubrirla, se muestran en la siguiente tabla:

Monto nocional(millones)

Inicio Vencimiento Monto nocional(millones)

Valor razonable al31 de diciembre

de 2010

Emisión de certificados bursátiles originales $ 834.7 Abril, 2008 Abril, 2013 US 79.0 $ (207,738)

Emisión de certificado bursátiles adicionales $ 677.8 Julio, 2008 Abril, 2013 US 65.8 (195,217)

Crédito simple $ 222.8 Abril, 2008 Abril, 2013 US 21.3 (50,537)

(453,492)

Llamadas de margen 348,320

Instrumentos financieros derivados (105,172)

Valor razonable de Forward (4,317)

$ (109,489)


76 Posadas

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, el valor razonable de los instru-

mentos financieros no ha tenido cambios significativos respecto a los determinados al cierre

de 2010. A principios de enero de 2011 se liquidó el CCS correspondiente al crédito simple

con nocional de $222.8 millones equivalente a US21.3 millones.

Monto nocional(millones)

Inicio Vencimiento Monto nocional(millones)

Valor razonable al31 de diciembre

de 2010

Emisión de certificados bursátiles originales $ 834.7 Abril, 2008 Abril, 2013 US 79.0 $ (275,003)

Emisión de certificados bursátiles adicionales $ 677.8 Julio, 2008 Abril, 2013 US 65.8 (256,998)

Crédito sindicado $ 54.8 Junio, 2008 Noviembre, 2010 US 5.3 (16,267)

Crédito sindicado $ 54.0 Abril, 2008 Noviembre, 2010 US 5.1 (15,159)

Crédito simple $ 312.0 Abril, 2008 Abril, 2013 US 29.8 (98,678)

(662,105)

Llamadas de margen 391,692

Instrumentos financieros derivados $ (270,413)

Durante 2010 y 2009, US18.9 millones y US80.6 millones, respectivamente, de los montos

nocionales fueron amortizados y liberados de los contratos sujetos a llamadas de margen. Al 31

de diciembre de 2010 y 2009, la Compañía ha cumplido con las llamadas de margen solicitadas

por las contrapartes por $348,320 y $391,692, respectivamente, $26,379 y $321,394, netos

de fluctuación cambiaria, respectivamente) y se presentan netos en el rubro de instrumentos

financieros derivados en el balance general consolidado adjunto.

Los CCS antes señalados fueron contratados con fines de cobertura desde una perspectiva

económica, sin embargo, por no cumplir con todos los requisitos que exige la normatividad,

para efectos contables se han designado como de negociación. La fluctuación en el valor de

estos instrumentos se reconoce en el RIF.

b. Compra de USD (“Range forward”) - Con el objeto de reducir el riesgo de tipo de cambio en

la compra de dólares para liquidar el cupón de la deuda a largo plazo correspondiente al

Senior Notes 2015, la Compañía ha contratado una serie de forwards para comprar dólares

americanos de forma semestral. Estos forwards están en función a un rango de tipo de cambio

dólares/pesos, dentro del cual se ejecutan las compras a un precio previamente establecido. La

vigencia de estos forwards es semestral, con liquidación previa al pago de interés del cupón.

El nocional contratado en esta operación es por el 50% del valor del cupón, es decir, US4.6

millones. La Compañía tiene contratados forwards para el cupón en curso, que vence el 15 de

enero del 2011 y se ha concertado la compra de US3.9 millones a un tipo de cambio promedio

de $11.90, y para los cupones que vencen en julio de 2011 y enero de 2012 se han comprado

un total de US8.9 millones a un tipo de cambio promedio de $12.13.

El valor razonable de estos forwards al 31 de diciembre de 2010 asciende a $4,317. La fluc-

tuación en el valor de estos instrumentos se reconoce en el RIF.



13. Pasivos acumulados a largo plazo

2010 2009Reserva para contingencias $ 12,495 $ 31,638

Primas de antigüedad 20,506 17,480

Reserva de indemnizaciones 18,822 16,368

$ 51,823 $ 65,486

14. Beneficios a empleados

El costo neto del período por obligaciones derivadas del plan de pensiones, y sus relativas primas

de antigüedad ascendió a $18,171 y $11,023 en 2010 y 2009, respectivamente. Otras revelaciones

que requieren las disposiciones contables se consideran poco importantes.

15. Capital contable

Al 31 de diciembre el capital social está integrado por acciones sin expresión de valor nominal,

como sigue:

Número de acciones2010 2009

Serie "A" Serie "L" Total Serie "A" Serie "L" Total

Capital autorizado 603,394,827 128,985,074 732,379,901 603,394,827 128,985,074 732,379,901

Menos- capital no suscrito (135,453,063) (20,038,219) (155,491,282) (135,453,063) (20,038,219) (155,491,282)

Capital suscrito 467,941,764 108,946,855 576,888,619 467,941,764 108,946,855 576,888,619

Menos-

Recompra de acciones (11,272,166) (6,978,033) (18,250,199) (6,845,466) (6,474,433) (13,319,899)

Acciones en fideicomiso

asignadas a ejecutivos(19,322,502) (526,600) (19,849,102) (13,645,962) (1,017,600) (14,663,562)

Acciones en fideicomiso de garantía (42,306,206) - (42,306,206) (49,886,206) - (49,886,206)

Acciones en fideicomiso Chemuyil (7,580,000) - (7,580,000) - - -

Acciones en prenda bursátil liberadas

el 23 de diciembre de 2009 - - - (15,094,340) - (15,094,340)

(80,480,874) (7,504,633) (87,985,507) (85,471,974) (7,492,033) (92,964,007)

387,460,890 101,442,222 488,903,112 382,469,790 101,454,822 483,924,612

b. El capital social está integrado por acciones Serie “A” que podrán ser suscritas por personas

físicas o personas jurídicas y morales de nacionalidad mexicana, y por extranjeros a través del

fondo neutro constituido en Nacional Financiera, S. N. C. y por acciones Serie “L”, de voto y otros

derechos corporativos limitados, de libre suscripción, limitadas al 25% del capital social.


78 Posadas

c. La distribución del capital contable, excepto por los im-

portes actualizados del capital social aportado y de las

utilidades retenidas fiscales, causará el ISR a cargo de la

Compañía a la tasa vigente al momento de la distribu-

ción. El impuesto que se pague por dicha distribución

se podrá acreditar contra el ISR del ejercicio en el que

se pague el impuesto sobre dividendos y en los dos

ejercicios inmediatos siguientes, contra el impuesto

del ejercicio y los pagos provisionales de los mismos.

d. Al 31de diciembre de 2010 y 2009 la reserva legal

se presenta dentro de los resultados acumulados y

asciende a $224,050 y $97,886 (a valor nominal),

respectivamente y representa el 20% del capital

social nominal. Dicha reserva no es susceptible de

distribuirse a los accionistas excepto en la forma de

dividendos en acciones.

e. Al 31 de diciembre de 2010 y 2009 la Compañía tiene en

fideicomiso 19,256,902 y 13,580,362, acciones Serie

“A”, respectivamente, y 474,000 y 965,000 acciones

Serie “L”, de Posadas, respectivamente, para ser asig-

nadas y vendidas a ejecutivos. Adicionalmente, tiene

en fideicomiso 65,600 acciones Serie “A”, y 52,600

acciones Serie “L” de Posadas como parte del plan de

pensiones en ambos años.

Existe un comité encargado de otorgar el derecho

de compra y asignar el número de acciones a cada

ejecutivo elegible, en base a criterios de desempeño,

reservándose el ejecutivo la opción de compra al tér-

mino del plazo. El precio de venta se fija en dólares

americanos considerando el valor de mercado de las

acciones y tipo de cambio vigentes en la fecha de

asignación al ejecutivo. Debido a que el plazo para

ejercer la compra es de tres años, con dos de gracia,

se aplica interés por el periodo de financiamiento.

f. Las acciones en fideicomiso de garantía correspon-

dían a acciones suscritas y pagadas por la fiduciaria

con el propósito de garantizar con estas acciones y

mediante un contrato de fideicomiso irrevocable de

administración y garantía celebrado con Bancomext,

el aval otorgado por este último, relativo a la emisión 2003

de Certificados Bursátiles con valor de $875,000

amortizados anticipadamente en 2005. La adminis-

tración de la Compañía definirá el tratamiento que

se le dará a estas acciones una vez que dicho fidei-

comiso sea cancelado. Durante 2009 se traspasaron

15,094,340 acciones al contrato de intermediación

bursátil que se tiene en una casa de bolsa para satisfacer

una prenda bursátil, la cual se liberó el 23 de diciembre

de 2009. Durante 2010 se traspasó la totalidad de

las acciones liberadas al fideicomiso para asignación

y venta a ejecutivos.

g. Como se detalla en la Nota 21, al 31 de diciembre de

2010, la Compañía aportó a un fideicomiso 7,580,000

acciones de la Serie A para garantizar el cumplimiento

del contrato celebrado con el Instituto del Patrimonio

Inmobiliario de la Administración Pública del Estado

de Quintana Roo (IPAE).

h. En Asamblea General Ordinaria de Accionistas cele-

brada el 29 de abril de 2009 se aprobó el traspaso de

$1,270,000 de la reserva para la compra de acciones

propias a la cuenta de resultados acumulados, de igual

manera se aprueba que el monto máximo de recursos

destinados para la compra de acciones propias, con las

limitaciones que marca la Ley del Mercado de Valores,

sea de $652,254.

i. Durante 2009 la Administración de la Compañía

decidió absorber parcialmente los efectos que han

impactado la cuenta de resultados acumulados,

como consecuencia de la adopción de nuevas nor-

mas de información financiera, por lo que se canceló

el saldo acreedor de la cuenta de actualización de

capital social por $1,774,015, contra la cuenta de

resultados acumulados, sin que esto haya originado

una modificación en su capital contable.

j. En Asamblea General Ordinaria de Accionistas cele-

brada el 4 de abril de 2010, se decretaron dividen-

dos por $229,673, los cuales fueron pagados el 15

de abril y 15 de julio de 2010. En el estado consolidado de

variaciones en el capital contable se presenta neto

de los dividendos reembolsados por $23,933, por la

liberación de las acciones del fideicomiso en garantía.



16. Saldos y transacciones en moneda extranjera

La posición monetaria significativa en moneda extranjera al 31 de diciembre es:

2010 2009Miles de dólares americanos:

Circulantes:

Activos monetarios 74,593 21,018

Pasivos monetarios (8,919) (33,665)

65,674 (12,647)

Largo plazo:

Activos monetarios 109,463 80,079

Pasivos monetarios (236,297) (77,258)

(126,834) 2,821

Posición pasiva, neta (61,160) (9,826)

Equivalente en miles de pesos $ (754,647) $ (128,170)

Miles de reales brasileños:

Activos 98,297 75,222

Pasivos (55,866) (62,102)

Posición activa, neta 42,431 13,120

Equivalente en miles de pesos $ 314,219 $ 98,281

Miles de pesos argentinos:

Activos 36,868 29,238

Pasivos (16,745) (12,410)

Posición activa, neta 20,123 16,828

Equivalente en miles de pesos $ 62,435 $ 57,638

Los tipos de cambio vigentes a la fecha de los estados financieros fueron como sigue:

31 de diciembre de 18 de marzo de

2010 2009 2011

Pesos por dólar americano $ 12.3390 $ 13.0437 $ 12.0710

Pesos por real brasileño $ 7.4055 $ 7.4912 $ 7.2051

Pesos por peso argentino $ 3.1027 $ 3.4251 $ 2.9870

Pesos por peso chileno $ 0.0264 $ 0.0257 $ 0.0254

Las transacciones en moneda extranjera efectuadas por las compañías localizadas en México

corresponden principalmente a los ingresos por operación de hoteles, ventas de membresías del

Club Vacacional y del inventario inmobiliario e intereses a cargo.


80 Posadas

17. Transacciones con partes relacionadas

a. Durante 2010 y 2009, la Compañía celebró operaciones con parte relacionada, las cuales se

presentan en los estados consolidados de resultados en el rubro de ingresos en otros negocios

de la siguiente forma:

2010 2009Servicios por reservaciones $ 80,085 $ 115,415

Soporte técnico $ 10,963 $ 11,166

Servicios administrativos $ 9,803 $ 13,373

Intereses ganados $ 924 $ -

Los beneficios a empleados otorgados al personal gerencial clave (y/o directivos relevantes)

de la Compañía, fueron como sigue:

2010 2009Beneficios directos a corto y largo plazo $ 66,311 $ 54,134

Beneficios por terminación $ 5,442 $ 4,937

18. Otros gastos, neto

2010 2009Reserva de indemnizaciones por reestructura de personal $ 62,317 $ -

Reserva de préstamo a Mexicana 56,080 -

Gastos preoperativos 35,673 27,539

PTU causada 4,781 903

Multas y recargos 11,702 -

Reserva de impuestos por recuperar 21,004

Pérdida en venta de activo fijo, neta 7,850 13,932

Resultado de operaciones discontinuadas 4,714 4,134

Otros 39,837 35,225

$ 243,958 $ 81,733

19. Impuestos a la utilidad

La Compañía está sujeta al ISR y al IETU.

ISR - La tasa es 30% para los años de 2010 a 2012 y 28% para 2009, y será 29% para 2013 y

28% para 2014 en adelante. La Compañía causa el ISR en forma consolidada con sus subsidiarias

a partir del año 1990.



El 7 de diciembre de 2009 se publicaron modificaciones a la Ley del ISR aplicables a partir

de 2010, en las que se establece que: a) el pago del ISR, relacionado con los beneficios de la

consolidación fiscal obtenidos en los años 1999 a 2004, debe realizarse en parcialidades a

partir de 2010 y hasta el 2015 y b) el impuesto relacionado con los beneficios fiscales obte-

nidos en la consolidación fiscal de 2005 y años siguientes se pagará durante los años sexto al

décimo posteriores a aquél en que se obtuvo el beneficio. El pago del impuesto relacionado

con los beneficios de consolidación fiscal obtenidos en los años de 1990 a 1998 podría ser

requerido en algunos casos que señalan las disposiciones fiscales.

IETU - Tanto los ingresos como las deducciones y ciertos créditos fiscales se determinan con

base en flujos de efectivo de cada ejercicio. A partir de 2010 la tasa es 17.5% y para 2009 fue

17.0%. Asimismo, al entrar en vigor esta ley se abrogó la Ley del IMPAC permitiendo, bajo ciertas

circunstancias, la recuperación de este impuesto pagado en los diez ejercicios inmediatos ante-

riores a aquél en que se pague ISR, en los términos de las disposiciones fiscales. Adicionalmente,

a diferencia del ISR, el IETU se causa en forma individual por la controladora y sus subsidiarias.

El impuesto a la utilidad causado es el que resulta mayor entre el ISR y el IETU.

Con base en proyecciones financieras, la Compañía identificó que en México a nivel consolidado

causará esencialmente ISR y algunas subsidiarias pagarán IETU, por lo tanto, se calculó tanto ISR

como IETU diferido.

Régimen fiscal en Brasil - Las subsidiarias que operan en dicho país están sujetas al impuesto

federal a los ingresos y al impuesto a la contribución social, los cuales se causan a una tasa del

26% y 8% respectivamente. El impuesto federal a los ingresos puede ser reducido por ciertos

montos, cuando es aplicable, si las compañías invierten un monto equivalente en proyectos

aprobados por el Gobierno y en otras áreas o industrias de Brasil.

Al 31 de diciembre de 2010 y 2009 las subsidiarias que operan en Brasil tienen pérdidas fiscales

por amortizar para efectos del impuesto federal a los ingresos por $779,360 y $819,922, respec-

tivamente. Asimismo, dichas compañías no están reconociendo efecto diferido de impuesto fede-

ral a los ingresos por la incertidumbre existente para la recuperación de las pérdidas fiscales.

Régimen fiscal en Argentina - La subsidiaria que opera en dicho país se encuentra sujeta al pago

de los impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta. La tasa vigente para el impuesto

a las ganancias es del 35% sobre la utilidad impositiva estimada de cada ejercicio. Por otra parte,

el impuesto a la ganancia mínima presunta se causa a razón del 1% sobre la renta potencial de

ciertos activos productivos, de modo que la obligación fiscal de la Compañía coincidirá con el

mayor de ambos impuestos.

Régimen fiscal en Estados Unidos - Las subsidiarias que operan en dicho país se encuentran sujetas

al pago de impuesto sobre la renta a la tasa del 35%.


82 Posadas

Resultado fiscal en México - Las principales diferencias que afectaron el resultado fiscal de la

Compañía fueron las relativas al reconocimiento de los efectos de la inflación, la participación en

los resultados de compañías asociadas, la amortización de créditos diferidos y la amortización de

pérdidas fiscales de ejercicios anteriores.

a. Los impuestos a la utilidad se integran como sigue:

2010 2009ISR a largo plazo $ 22,131 $ -

ISR diferido (21,255) 80,047

IETU diferido (1,588) (21,984)

IETU causado 8,673 18,383

ISR causado - 55,802

$ 7,961 $ 132,248

b. Los principales conceptos que originan el saldo del pasivo por ISR diferido al 31 de diciembre son:

2010 2009Documentos por cobrar $ 334,353 $ 173,174

Estimación para cuentas de cobro dudoso (53,372) (28,145)

Inventario inmobiliario 86,167 31,733

Inmuebles y equipo 1,275,874 1,321,160

Otros activos 84,471 38,875

Reservas (292,555) (182,097)

Pérdidas fiscales por amortizar (184,574) (81,082)

IMPAC recuperable (37,491) (38,048)

Estímulo del Conacyt 6,022 4,580

IETU diferido pasivo 28,933 30,521

1,247,828 1,270,671

Efecto de conversión de moneda y

operaciones extranjeras 22,206 60,900

$ 1,270,034 $ 1,331,571

c. Los beneficios de las pérdidas fiscales actualizadas pendientes de amortizar y el IMPAC por

recuperable por los que ya se ha reconocido el activo por ISR diferido y un crédito fiscal, res-

pectivamente, pueden recuperarse cumpliendo con ciertos requisitos y al 31 de diciembre de

2010 y 2009 ascienden a $659,193, $37,491, $289,579 y $38,048, respectivamente.



d. Los principales conceptos que originan el saldo de IETU diferido pasivo (activo), al 31 de

diciembre, son:

2010 2009Inmuebles y equipo, neto $ 44,529 $ 36,220

Pagos anticipados 4 10,628

Provisiones (13,608) (13,262)

Provisión de ingresos 1,258 463

Crédito por pérdidas de IETU (3,250) (3,497)

IMPAC recuperable (1,416) (1,456)

Estimación de valuación del IMPAC recuperable 1,416 1,425

Total pasivo $ 28,933 $ 30,521

20. Utilidad por acción

Las cifras utilizadas en la determinación de la utilidad por acción diluida fueron:

2010Utilidad Promedio ponderado

de acciones Pesos por acción

Utilidad neta atribuible a la

participación controladora $ 24,588 483,149,817 $ 0.0509

Deuda convertible en acciones comunes - 6,329,114 -

$ 24,588 489,478,931 $ 0.0502

2009Utilidad Promedio ponderado

de acciones Pesos por acción

Utilidad neta atribuible a la

participación controladora $ 266,422 486,222,309 $ 0.5479

Deuda convertible en acciones comunes - 14,329,114 -

$ 266,422 500,551,423 $ 0.5323

21. Compromisos

a. Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, la Compañía tiene contratos a largo plazo por rentas de

inmuebles hoteleros, los cuales tienen normalmente una vigencia de 10 años. El importe de

las rentas está en función a porcentajes variables entre 18% y 12%, aplicables a los ingresos


84 Posadas

de la actividad hotelera que genere cada propiedad arrendada. Al 31 de diciembre de 2010 y

2009 se pagaron por dicho concepto $360,444 y $377,819, respectivamente.

b. Con fecha 3 de agosto de 1998, la Compañía celebró un contrato de Fideicomiso Irrevocable

con el Instituto del Patrimonio Inmobiliario de la Administración Pública del Estado de Quintana

Roo (IPAE), donde se transmitía a la Compañía la propiedad del terreno ubicado en Chemuyil,

Quintana Roo, mediante el pago de US10.4 millones, sujeto al cumplimiento de ciertas obliga-

ciones, entre las cuales se encontraba la de construir 250 cuartos hoteleros y sus respectivas

áreas comunes, con un costo estimado de US97.4 millones, de los cuales la Compañía ya erogó

US17 millones. Con posterioridad, se celebraron diversos acuerdos modificatorios para extender

el plazo de cumplimiento originalmente pactado, siendo el último con fecha 1 de julio de 2010,

donde se extiende el plazo original hasta el 30 de junio de 2013. Dentro del nuevo contrato de

prórroga se adiciona una cláusula en la que la Compañía queda obligada a pagar al IPAE, como

pena convencional en caso de incumplimiento, la cantidad de US10 millones. Al mismo tiempo

se establecía un fideicomiso en garantía designado por el IPAE, al cual, al 31 de diciembre de

2010, la Compañía aportó 7,580,000 acciones de la Serie A por este concepto, equivalentes

al monto de la pena convencional.

c. Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, la Compañía tiene contratos a largo plazo por rentas de

equipo de cómputo, los cuales tienen normalmente una vigencia de 3 años. El importe de las

rentas está en función al valor de los activos arrendados y varían en función a los requeri-

mientos realizados por las áreas operativas de la Compañía. Al 31 de diciembre de 2010 y

2009 se pagaron por dicho concepto $50,303 y $55,095, respectivamente.

22. Contingencias

a. Existen diferentes juicios de carácter fiscal que se han originado desde 2004 hasta 2008 en

los cuales la Compañía y sus subsidiarias actúan como partes defensoras o demandantes,

y sobre los cuales a la fecha no es posible anticipar su resultado. Las autoridades fiscales

han alegado la omisión en el pago de impuestos federales, principalmente sobre la renta,

al valor agregado y al activo. El importe histórico reclamado en estos juicios asciende a

$1,121,000, incluyendo actualizaciones, multas y recargos a la fecha de determinación de

los créditos fiscales. Junto con los procedimientos de anulación presentados, se han otorgado

garantías de pago mediante obligaciones solidarias y embargo en la vía administrativa de

un bien inmueble, por el equivalente al monto reclamado más recargos y actualizaciones

aplicables. A la fecha los juicios se encuentran en diferentes etapas procesales y la Compañía

ha presentado varios juicios administrativos y de nulidad como defensa ante las reclama-

ciones de las autoridades fiscales. En opinión de la administración de la Compañía y de sus

asesores externos en la materia, existen argumentos suficientes para sostener que estos

juicios no afectarán en forma importante la situación financiera consolidada ni los resultados

consolidados de la Compañía.



b. Algunas subsidiarias extranjeras tienen litigios derivados de sus operaciones normales, de

los cuales se han cubierto los principales mediante la reserva para contingencias presen-

tada en el balance general dentro de pasivos acumulados a largo plazo. En opinión de la

gerencia y del departamento jurídico de la Compañía, el resultado de las contingencias

no cubiertas no afectará en forma importante la situación financiera consolidada ni el

resultado de las operaciones.

c. La Compañía ha entablado juicios para convertir las pérdidas fiscales por venta de acciones a

pérdidas fiscales ordinarias amortizables contra utilidades gravables corrientes. El monto de

dichas pérdidas asciende a $659,193 al 31 de diciembre de 2010. Dado que existe jurispru-

dencia al respecto y una alta probabilidad de éxito, la Compañía activó este monto dentro del

“impuesto sobre la renta por pagar a largo plazo” en el balance general adjunto.

23. Información por áreas geográficas y segmentos

La Compañía opera en las siguientes áreas geográficas: México, Sudamérica (Brasil, Argentina

y Chile) y Estados Unidos de América. Los principales datos por área geográfica para 2010 son

los siguientes:

México Sudamérica Estados Unidos Consolidado

Ingresos totales de operación $ 5,736,187 $ 907,481 $ 45,001 $ 6,688,669

Depreciación, amortización y

arrendamiento de inmuebles $ 707,490 $ 92,931 $ 8,343 $ 808,764

Utilidad de operación $ 407,911 $ 159,232 $ 5,921 $ 573,064

(Pérdida) utilidad neta consolidada $ (58,688) $ 89,687 $ 4,866 $ 35,865

Activos totales $ 10,138,664 $ 2,746,310 $ 86,410 $ 12,971,384

Pasivos totales $ 8,421,790 $ 465,674 $ 3,489 $ 8,890,953

El total de activos y la depreciación y amortización por segmentos de negocio de 2010 son:

Inversión hotelera y corporativo

Administración y marca Otros negocios Consolidado

Activos totales $ 6,213,561 $ 821,075 $ 5,936,748 $ 12,971,384




86 Posadas

Los principales datos por área geográfica para 2009 son los siguientes:

México Sudamérica Estados Unidos Consolidado

Ingresos totales de operación $ 6,435,401 $ 754,902 $ 41,056 $ 7,231,359



Utilidad (pérdida) de operación $ 788,021 $ 31,937 $ (13,969) $ 805,989

Utilidad (pérdida) neta consolidada $ 260,609 $ 7,356 $ (5,613) $ 262,352

Activos totales $ 9,988,009 $ 2,683,245 $ 99,437 $ 12,770,691

Pasivos totales $ 7,868,511 $ 465,674 $ 3,489 $ 8,337,674

Los principales datos por área geográfica para 2009 son los siguientes:

Inversión hotelera y corporativo

Administración y marca Otros negocios Consolidado

Activos totales $ 4,741,949 $ 695,419 $ 7,333,323 $ 12,770,691



24. Nuevos pronunciamientos contables

Con el objetivo de converger la normatividad mexicana con la normatividad internacional, durante

2010 el Consejo Mexicano para la Investigación y Desarrollo de Normas de Información Financiera

promulgó las siguientes NIF, Interpretaciones a las Normas de Información Financiera (INIF) y mejoras

a las NIF, aplicables a entidades con propósitos lucrativos y que entran en vigor, como sigue:

B-5, Información financiera por segmentos,

B-9, Información financiera a fechas intermedias

C-4, Inventarios

C-5, Pagos anticipados y otros activos

Mejoras a las Normas de Información Financiera 2011

Algunos de los principales cambios que establecen estas normas, son:

La NIF B-5, Información financiera por segmentos.- Establece el enfoque gerencial para revelar la

información financiera por segmentos a diferencia del Boletín B-5 que, aunque manejaba un enfoque

gerencial, requería que la información a revelar se clasificara por segmentos económicos, áreas

geográficas o por grupos homogéneos de clientes.

La NIF B-9, Información financiera a fechas intermedias.- A diferencia del Boletín B-9, requiere la

presentación en forma condensada del estado de variaciones en el capital contable y del estado de

flujos de efectivo como parte de la información financiera a fechas intermedias y, para efectos com-



parativos, requiere que la información presentada al cierre

de un periodo intermedio se presente con la información

al cierre de un periodo intermedio equivalente al del

año inmediato anterior y, en el caso del balance general,

requiere presentar el del cierre anual inmediato anterior.

La NIF C-4, Inventarios.- Elimina el costeo directo como un

sistema de valuación y el método de valuación de últimas

entradas primeras salidas; establece que la modificación

relativa al costo de adquisición de inventarios sobre la

base del costo o valor de mercado, el que sea menor, sólo

debe hacerse sobre la base del valor neto de realización.

La NIF C-5, Pagos anticipados.- Establece como una carac-

terística básica de los pagos anticipados el que éstos no

le transfieren aun a la Compañía los riesgos y beneficios

inherentes a los bienes y servicios que está por adquirir

o recibir.

Mejoras a las NIF 2011, las principales mejoras que gene-

ran cambios contables que deben reconocerse en ejercicios

que inicien a partir 1 de enero de 2011, son:

NIF B-1, Cambios contables y correcciones de errores.-

Requiere que en el caso de que la entidad haya aplicado

un cambio contable o corregido un error, presente un

estado de posición financiera al inicio del periodo más

antiguo por el que se presente información financiera

comparativa con la del periodo actual ajustado con la

aplicación retrospectiva.

NIF B-2, Estado de flujos de efectivo.- Se elimina la obli-

gación de presentar el rubro de efectivo excedente para

aplicar en actividades de financiamiento o, efectivo a

obtener de actividades de financiamiento, dejando dicha

presentación a nivel de recomendación.

Boletín C-3, Cuentas por cobrar.- Se incluyen normas para

el reconocimiento de ingresos por intereses de las cuentas

por cobrar y aclara que no es permitido reconocer ingresos

por intereses devengados derivados de cuentas por cobrar

consideradas como de difícil recuperación.

NIF C-10, Instrumentos financieros derivados y operaciones

de cobertura.- Se eliminan los casos específicos respecto

de cuándo se excluye un componente del instrumento

financiero derivado en la determinación de la efectividad

de la cobertura y establece que en el caso de opciones y

en instrumentos del tipo forward sobre divisas, se permite

excluir ciertos componentes de la valuación para fines de

evaluación y medición en la eficacia.

NIF C-13, Partes relacionadas.- Precisa la definición de

familiar cercano como una parte relacionada para con-

siderar a todas las personas que califican como partes

relacionadas o bien, para no incluir a aquéllas que en

realidad, a pesar del parentesco, no lo son.

Boletín D-5, Arrendamientos.- Se elimina la obligación

de determinar la tasa de interés incremental cuando la

tasa implícita es demasiado baja, consecuentemente, se

establece que la tasa de descuento que debe utilizar el

arrendador para determinar el valor presente debe ser la

tasa de interés implícita en el contrato de arrendamiento.

A la fecha de emisión de estos estados financieros, la

Compañía está en proceso de determinar los efectos de

estas nuevas normas en su información financiera.

25. Normas de información financiera internacionales

En enero de 2009 la Comisión Nacional Bancaria y de

Valores publicó las modificaciones a la Circular Única de

Emisoras para incorporar la obligatoriedad de presentar

estados financieros preparados con base en las Normas

Internacionales de Información Financiera a partir de

2012, permitiendo su adopción anticipada.

26. Eventos posteriores

A principios del 2011, se liquidó un CCS con valor nocio-

nal de US21.3 millones y $222.8 millones cuyo venci-

miento era en abril del 2013.


88 Posadas

En enero de 2011, la Compañía contrató un crédito con Banco Nacional de México, S. A., integrante

del Grupo Financiero Banamex por $150,000 a dieciocho meses con amortizaciones mensuales y

con garantía hipotecaria, a una tasa TIIE a 28 días más 4.50 puntos porcentuales.

En marzo de 2011 la Compañía implementó una serie de estrategias operativas y programas

comerciales enfocados a mercados secundarios de Club Vacacional, tales como ¨Programas de

reactivaciones” y “Programa de empleados y familiares”.

27. Autorización de la emisión de los estados financieros

Los estados financieros consolidados adjuntos al 31 de diciembre de 2010, preparados por la

Administración, fueron autorizados para su emisión el 18 de marzo de 2011 por el Comité de

Auditoría y están sujetos a la aprobación del Consejo de Administración y la Asamblea Ordinaria

de Accionistas de la Compañía, quien puede decidir su modificación de acuerdo con lo dispuesto

en la Ley General de Sociedades Mercantiles. Los estados financieros consolidados adjuntos al

31 de diciembre de 2009 fueron aprobados en Asamblea de Accionistas del 7 de abril de 2010.


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