1

Cuprinsul rezumatului tezei de doctorat:

1 Structura tezei de doctorat

2 Motivaţia şi importanţa cercetării

3 Metodologia cercetării ştiinţifice

4 Sinteza capitolelor cuprinse în teza de doctorat

5 Referinţe bibliografice

Cuvinte cheie: analiza financiara , planificare, performanţe financiare , resursele economice, structura financiară, raportari financiare, indicatori financiari, rate de

structura, indicatori nonfinanciari, mediu, metode de evaluare , rentabilitate, valoare

adaugata.

2

1. Structura tezei de doctorat

Indicatorii de performanţă financiară

abordări clasice şi moderne de evaluare a întreprinderii

Cuprins

INTRODUCERE

Capitolul I

Managementul financiar şi rolul său în profundele transformări ale

societăţii actuale pag 2

1.1. Analiza economico- financiară şi rolul ei în aprecierea performanţei pag 9

1.1.1 Rentabilitatea şi riscul-coordonatele economiei contemporane pag 9

1.1.2. Conceptul de performanta si importanţa analizei economico- financiare

în evaluarea performanţei pag 12

Capitolul II

Informaţia (contabilă) – surse şi utilizatori pag 20

2.1. Contabilitatea financiară şi de gestiune – sursa informaţiilor necesare

evaluării performanţei pag 21

2.2. Utilizatorii informaţiei contabile şi sistemele informatice pag 25

2.3. Conceptul de controlling – instrument în procesul decizional pag 28

2.4. Analiza SWOT (studiu de caz) pag 30

Capitolul III

Performanţa istorică a companiilor reflectată de indicatorii financiari tradiţionali

(cu studii de caz) pag 41

3.1. Importanţa indicatorilor în luarea unor măsuri decisive pag 42

3.2. Raportări financiare – surse de informaţii pentru calculul indicatorilor

de perfomanţă pag 47

3.2.1. Bilanţul – baza informaţiilor necesare în evaluarea pozitiei firmei pag 48

3.2.1.1. Abordarea patrimonială a bilanţului contabil pag 50

3.2.1.2. Abordarea funcţională a bilanţului contabil pag 52

3.2.2. Ratele de structură “construite” pe baza bilanţului pag 62

3.3. Indicatori privind profitabilitatea – sursa informaţiilor despre eficienţa utilizării

resurselor pag 77

3.3.1. Profitul brut ,indicator esenţial în analiza activităţii economice pag 77

3.3.2. Ratele de rentabilitate, semnificative în aprecierea performanţelor

economico–financiare ale întreprinderii pag 82

3.3.2.1 Analiza ratei rentabilităţii comerciale pag 82

3.3.2.2 Analiza ratei rentabilităţii resurselor consumate pag 85

3.3.2.3 Analiza ratei rentabilităţii economice pag 85

3.3.2.4 Analiza ratei rentabilităţii financiare pag 87

3.3.2.5 Pragul de rentabilitate pag 90

3

3.4 Indicatori de creştere a firmei - analiza cifrei de afaceri pag 96

3.5. Indicatori privind rezultatul pe acţiune pag 104

3.6. Indicatori privind lichiditatea şi solvabilitatea, imagine a abilităţii întreprinderii

de a-şi onora obligaţiile de plată pag 105

3.6.1 Rata curentă a lichidităţii pag 106

3.6.2 Rata rapidă a lichidităţii pag 106

3.6.3 Lichiditatea generală pag 106

3.6.4 Fluxul de numerar pag 106

3.7 Indicatorii gestiunii financiare, oglinda echilibrului financiar al firmei pag 109

3.7.1 Fondul de rulment pag 109

3.7.2 Nevoia de fond de rulment pag 111

3.7.3 Trezoreria netă pag111

3.7.4 Capacitatea de autofinanţare pag114

3.8. Indicatori ai gradului de solvabilitate – îndatorare pag115

3.8.1 Indicatori ai solvabilităţii pag116

3.8.2 Indicatori ai îndatorării pag116

Capitolul IV

Abordări moderne cu privire la indicatorii de evaluare şi eficienţă (cu studii de caz) pag 135

4.1 Valoarea economică adaugată, indicatorul creşterii de valoare pag136

4.2 Indicatorii de mediu , o sintagmă care se impune-

eticheta ecologica pag146

4.3 Indicatori non financiari – capitalul intelectual pag154

4.4 Tabloul de bord , instrument de sinteză a informaţiilor pag162

4.5 Balanced Scorecard , instrument de succes în managementul

performanţei pag166

Concluzii şi consideraţii personale pag 169

Anexe

Anexa 1 PIAŢA, CONCURENŢA, APLICAŢII – FLEXY FOAM

Anexa 2 BILANŢ 2009 ARES PROD

Anexa 3 FLUX DE TREZORERIE

Anexa 4 INDICATORII BURSEI DE VALORI BUCUREŞTI

Anexa 5 INDICATORI DE BILANŢ CONFORM LEGISLAŢIEI

Anexa 6 RAPORT COFACE

Bibliografie

Lista tabelelor

Lista graficelor

Lista figuri

4

2. Motivaţia şi importanţa cercetării

Transformările economice şi sociale la nivel global au determinat schimbarea

modului de gândire şi de desfăşurare a afacerilor companiilor. La nivel internaţional au loc

dezbateri publice tot mai aprinse şi mai frecvente pe tema responsabilităţii întreprinderilor,

comportament care ar trebui să respecte fundamentele conceptului de „dezvoltare durabila”.

Întreprinderile moderne sunt evaluate - dincolo de performanţele economice, calitatea

produselor şi politica de comunicare- în funcţie de contribuţia la viaţa socială a comunităţii

din care fac parte şi a politicii de protecţie a mediului înconjurător. Acestea, alături de

modificările rezultate din procesul de liberalizare financiară, dezvoltarea unui mediu puternic

competitiv, au fost câteva dintre motivele care au determinat alegerea temei investigate. În

acest context, s-a subliniat necesitatea revizuirii noţiunilor dar şi atitudinii faţă de două dintre

coordonatele esenţiale ale existenţei noastre şi, implicit, ale economiei contemporane:

rentabilitatea şi riscul.

Importanţa temei de studiu este amplificată de evoluţia crizei economice, proces iniţiat

prin declanşarea crizei creditelor subprime, în Statele Unite ale Americii, în august 2007, şi

propagat în mod inevitabil şi tot mai greu controlabil în toate sferele vieţii economice

internaţionale, afectând, ca o consecinţă evidentă a globalizării, tot mai vaste şi mai diverse

zone ale afacerilor. Şi totuşi nu doar America suferă, ci întreaga lume. Experţii susţin că

America a fost un partener mondial avantajos şi de neevitat datorită lichidităţii pieţelor sale

financiare. Astfel lumea este expusă astăzi la aceleaşi riscuri ca şi gigantul american -

partenerul lor.

Studiul a pornit de la ideea că pentru a face faţă ritmului evoluţiei economice,

organizaţiile sunt nevoite să se adapteze unor cerinţe cu totul noi, diferite de cele puse în

faţa organizaţiilor tradiţionale.

În perioadele mai puţin stabile, cel mai mare atuu pe care trebuie să-l posede o

companie este capacitatea de a găsi soluţii într-o perioadă scurtă de timp şi cu puţine date la

dispoziţie, dar neapărat structurate; de a avea puterea să măsoare în continuare toate mişcările

organizaţiei şi mai ales ale pieţei – clienţi, furnizori şi competitori; de a concepe sistemul

astfel încât să permită verificarea soluţiilor înainte de a fi puse în practică, deoarece riscul

unei decizii greşite este foarte mare şi de cele mai multe ori decizia este ireversibilă.

În cadrul cercetării, s-a constatat pe de o parte- că în literatura de specialitate nu există

o clasificare unitară a riscurilor economice, ele fiind abordate din punct de vedere al cauzelor

care le determină sau al instrumentelor utilizate în comensurarea şi gestionarea lor ; pe de altă

parte, practica demonstrează că legătura risc-rentabilitate este o provocare a managementului

financiar al oricărei entităţi economice, în economia reală existând manageri caracterizaţi

prin prudenţă financiară şi alţii care îşi asumă riscuri pentru obţinerea unei rentabilităţi

superioare.

Rentabilitatea este un criteriu al performanţei, ea exprimând capacitatea întreprinderii de a

obţine profit. Informaţiile despre performanţa unei întreprinderi, în special despre

rentabilitatea acesteia, sunt utile pentru aprecierea modificărilor potenţiale ale resurselor

economice pe care întreprinderea le va putea controla în viitor şi pentru anticiparea capacităţii

de a genera fluxuri de trezorerie cu resursele existente. De asemenea, pe baza performanţei se

formulează raţionamente vizând eficienţa cu care întreprinderea poate utiliza noi resurse.

În elaborarea tezei s-a ţinut seama şi de faptul că, legislaţia actuală în domeniul

contabilităţii prevede drept obiective ale situaţiilor financiare prezentate de agenţii economici,

reflectarea performanţei economice şi a poziţiei financiare a acestora.

Indicatorii de performanţă au un rol deosebit de important pentru o poziţionare corectă

pe piaţă faţă de concurenţă, precum şi pentru luarea unor decizii în scopul îmbunătăţirii

componentelor care influenţează direct nivelul lichidităţilor din companii Aspectele

5

prezentate în lucrare ne permit să afirmăm că analiza şi evaluarea performanţei, ca scop şi

mijloc al managementului întreprinderii, sunt componente esenţiale în vederea obţinerii de

rezultate economice superioare de către întreprinderile care îşi desfăşoară activitatea în

mediul actual.

În privinţa abordării moderne a evaluării întreprinderilor, aceasta parte a lucrarii face

precizarea că, deşi unii sunt indicatori a căror naştere nu e de dată foarte recentă, punerea lor

în practică a început doar în urmă cu câţiva ani, fapt ce ii incadreaza in tendintele actuale de

apreciere a performantei. In acest sens au fost studiati indicatori ca : valoarea economica

adaugata, tabloul de bord, indicatori de mediu si capitalul intelectual.

Obiectivele tezei

Obiectivele temei de cercetare expuse în lucrarea de faţă sunt orientate spre:

evidenţierea contextului în care a apărut şi s-a dezvoltat analiza financiara, dimensionarea stadiului actual al cunoaşterii printr-o abordare de la trecut la prezent,

de la internaţional la naţional.

prezentarea principiilor şi regulilor care guverneză organizarea sistemului contabil al unei entităţi, cu accent asupra raportarilor financiare

evoluţia calculului performantei financiare în contextul naţional al României, pentru a evidenţia trăsăturile specifice managementului societăţilor comerciale,

conturarea abordărilor conceptuale referitoare la indicatorii financiari traditionali sublinierea rolului acestora in existenta si buna functionare a companiei, motiv

pentru care ne-am propus să surprindem principalele metode de măsurare

a performanţelor realizate,

sublinierea faptului ca , in contextul actual al evaluării performanţelor întreprinderii, indicatori cum sunt cei de profit, costuri, de calitatea produselor şi eficienţă

tehnologică, completaţi cu indicatori care să măsoare calitativ şi compatibilitatea

obiectivelor întreprinderii cu dezideratele salariaţilor săi, precum şi caracterul

procesului de decizie, gradul de adecvare a procesului de comunicare, vor aduce mari

beneficii în luarea deciziilor de dezvoltarea afacerii.

prezentarea avantajelor si dezavantajelor folosirii unui tip sau altul de indicatori

atragerea atentiei asupra noilor posibilitati de masurare a performantei financiare, prin folosirea combinată a celor două tipuri de indicatori- financiari si nonfinanciari-ce

orientează managementul financiar spre problemele cheie, identificate pe baza

relaţiilor de tip cauză-efect. Protecția mediului constituie o condiție fundamentală a dezvoltării durabile a societății, un obiectiv prioritar, de interes national, fapt ce atrage o mai mare atentie acordata posibilitatilor de cuantificare a implicatiilor sale asupra

dezvoltarii afacerii.

prezentarea aplicaţiilor practice, ca modele de evaluare traditionala si moderna a intreprinderilor de productie.

Obiectivele menţionate mai sus reflectă faptul că, prezenta lucrare este o cercetare

interdisciplinară axată pe un element fundamental de maximă actualitate(performanta

financiara), scopul cercetării propuse constănd în studierea şi argumentarea teoretică şi

metodologică a transformărilor sistemice in managementul financiar .

6

3. Metodologia cercetării ştiinţifice

Pentru a atinge obiectivele formulate cu privire la tematica abordată, studiul s-a bazat

pe anumite metode ale cercetării ştiinţifice. Scopul fundamental al metodologiei este acela de

a ne ajuta să înţelegem, în termeni cât mai largi posibili, nu atât produsele ştiinţei, cât

procesul de cunoaştere însuşi. Pentru a-şi putea îndeplini funcţia sa, metodologia cercetării

ştiinţifice cuprinde, deopotrivă, definirea adecvată a domeniului studiat, o serie de principii şi

reguli de desfăşurare a investigaţiilor, stabilirea instrumentului de lucru pentru culegerea şi

interpretarea datelor, precum şi strategii de construcţie sau reconstrucţie

teoretică.

Lucrarea reflectă o cercetare fundamentală a teoriei diagnosticului financiar, prin intermediul

unei tehnici de cercetare de tip normativ.

Aceasta presupune o analiză istorică a conceptului de analiza diagnostic,precum şi o

identificare a organismelor şi normelor care au influenţat-o semnificativ de-a lungul timpului.

Ca tehnică principală de cercetare este utilizat procedeul de revizuire a literaturii, care axează

munca de cercetare pe documentarea în cadrul literaturii relevante şi pe identificarea precisă a

stadiului actual al cunoaşterii, a necesităţilor existente, precum şi a tendinţelor de cercetare

viitoare. Revizuirea literaturii de specialitate a permis structurarea unor puncte de vedere clare

cu privire la conceptul de evaluare a performantei financiare..

Prezentarea clară a proceselor creatoare de valoare într-o entitate şi furnizarea informaţiilor

atât de necesare proceselor decizionale constituie cele două aspecte utile ce reliefează rolul

contabilităţii în general, al acelei manageriale în special. Revizuirea misiunii unei companii

în această perioadă de criză economică este imperativă pentru adaptarea sau

transformarea business-ului astfel încât să supravieţuiască unor noi condiţii. Foarte

multe organizaţii au fost centrate foarte mult pe rezultate precum cifrele de vânzări sau profit

şi mai puţin pe procesele care permiteau atingerea acelor rezultate. Condiţiile actuale impun

din ce în ce mai mult o diferenţiere a organizaţiilor nu doar din punct de vedere cantitativ, ci

şi din punct de vedere calitativ, iar în acest caz putem face referire la standarde de calitate, la

modul în care se articulează procesele pentru a atinge rezultatele scontate. Astăzi, firmele sunt

obligate să facă faţă mai multor probleme. Existenţa unei concurenţe sporite pe plan global, ar

fi una din ele. Firmele autohtone pot conta pe o cerere mult mai mare pentru bunurile şi

serviciile lor, dar partea negativă a lucrurilor este că vor avea de înfruntat mult mai mulţi

concurenţi. Aceasta aduce o contribuţie importantă la gestiunea dinamică a entităţilor,

încercând să răspundă la întrebări fundamentale ce ţin de viaţa economică şi practică .

Pentru a putea surprinde interacţiunile dintre diferitele elemente supuse cercetării şi

obţinerea de informaţii cu privire la tema abordată, am recurs la utilizarea studiilor de caz.

Pentru culegerea datelor, principala metodă folosită a fost metoda observării, ce este apreciată

ca fiind metoda cea mai des utilizată în activitatea de cercetare.

Suportul cercetării noastre a inclus următoarele:

• studiul referinţelor bibliografice;

• actele normative specifice;

• articole şi cărţi de specialitate;

• analize şi studii în domeniul de referinţă, rapoarte de profil realizate de organismele

profesionale

• rapoartele şi comunicatele de presă ale organismelor din domeniu ;

• realizarea de scheme şi grafice sintetice pentru a evidenţia cât mai bine rezultatele

cercetării ;

• aplicaţiiile practice prezente pe parcursul lucrarii si in anexe.

7

4. Sinteza capitolelor cuprinse în teza de doctorat

Lucrarea a fost structurată în patru capitole,organic legate între ele, gândite în ideea

de a răspunde obiectivelor propuse prin studiul realizat, obiective ce duc la concluzia că nu

trebuie înlăturat tradiţionalismul dacă se dovedeşte util realizării ţelurilor propuse , dar poate

fi articulat la noile tendinţe şi cerinţe.

În primul capitol, sub titlul Managementul financiar şi rolul său în profundele

transformări ale societăţii actuale, am arătat importanța pe care imaginea unei întreprinderi

o are și, pentru a cărei realizare, se presupune o atitudine anticipativă și preventivă în formularea obiectivelor proprii, atât în termeni economici, cât si in termeni sociali , fapt ce

implică luarea în considerare a indicatorilor nonfinanciari , fie de mediu , fie de resurse

umane.

S-au prezentat de asemenea, cele două întreprinderi de producție analizate, una din industria chimică, cealalta din industria alimentară, ambele cu capital româno-austriac, facând

parte din categoria întreprinderilor mijlocii și mari. Mentionam ca denumirea acestor societati a fost schimbata din motive de confidentialitate .

S-a accentuat faptul că abordările manageriale privind eficienţa trebuie să se

desprindă de rutina anterioară şi să se orienteze spre practici care asigură succesul, respectiv

câştigul, pentru satisfacţia tuturor deţinătorilor de interese - clienţii, angajaţii, furnizorii,

comunitatea, investitorii, managerii. Evoluţiile economice din ultimii ani au demonstrat

relevanţa şi, în acelaşi timp, fragilitatea valorii în contextul economiei globale şi a

diversificării continue a surselor sale de formare. Agravarea situaţiei economice globale a

accentuat tendinţa manifestata atât la nivel macroeconomic, cât şi la nivel de întreprindere, de

reorientare a atenţiei înspre datele economice fundamentale în procesul de evaluare şi de

analiză a performanţei. Tot aici s-a definit conceptul de performanţă şi necesitatea ca ea să

nu fie doar urmărită ci şi gestionată, prin metodele analizei económico-financiare ale carei

rezultate se concretizeaza in indicatori de performanta financiara.

Considerăm că aceste aspecte conferă temei de cercetare alese un context actual, care

urmează a fi valorificat sub aspect practic dar şi teoretic, consecinţă a complexităţii

problematicii analizei şi gestiunii valorii întreprinderii.

La nivelul acestui capitol s-a subliniat că, nu numai procesul managerial este supus

provocărilor generate de schimbare ci şi instrumentele sale de lucru din categoria cărora fac

parte indicatorii de evaluare şi de eficienţă. Astfel, conform noului concept de eficienţă, s-a

arătat că, în economia modernă,au prioritate indicatorii care au legătură cu clientul sau consu-

matorul , iar indicatorii de performanţă, fără a fi neglijaţi, fără a-şi pierde din importanţă,

încep a fi priviţi dintr-un alt plan.

Cel de-al doilea capitol, Informația contabilă-surse și utilizatori, a fost structurat în așa fel încât să definească:

contabilitatea financiară și de gestiune , ca principalele surse de informații

pentru măsurarea performanțelor întreprinderii

utilizatorii informației contabile și rolul sistemelor informatice în culegerea și prezentarea datelor economice

conceptul și importanța controllingului analiza swot

Inovaţiile legate de procesul de integrare, contribuţia la realizarea unor scopuri

superioare, economie de forţe, sinergism şi sinergie, eficacitate, raţionalitate, dezvoltare

durabilă şi acceptarea riscului în construcţia şi anticiparea viitorului, sunt câteva dintre

8

sensurile identificate că definesc noul concept de eficienţă şi care sunt dezvoltate în această

parte a lucrării.

Contabilitatea financiară furnizează informaţii sintetice care se finalizează în situaţiile

financiare anuale compuse din bilanţ, cont de profit şi pierdere, situaţie de fluxuri de

trezorerie, situaţia modificărilor capitalurilor, politici financiare şi note explicative. Aceste

situaţii prezintă poziţia financiară a întreprinderii, performanţa şi modificarea poziţiei

financiare.

Datele furnizate de contabilitatea financiară se adresează utilizatorilor externi (investitorii de

capital, creditorii, clienţii, instituţiile statului, băncile) şi utilizatorilor interni (managerilor)

pentru analize financiare.

În monitorizarea rezultatelor companiei,un rol deosebit de important îl au sistemele

de gestionare a costurilor, managementul bazat pe centre de profit şi cost, care poate feri

afacerea de factori ca:

- fluctuația prețurilor produselor fabricate - creșterea concurenței, față de care, companiile românești nu sunt suficient de

performante

- productivitate scăzută

- instabilitatea pieței interne

- riscul de neplată și întârzierile considerabile la plată

- încadrarea în termene, esențială pentru respectarea ciclurilor de producție și onorarea comenzilor

Contabilitatea de gestiune furnizează informaţii analitice de detaliu referitoare la

eficienţa utilizării factorilor de producţie. Prin contabilitatea de gestiune se determină costul

de producţie pe produs, lucrare sau serviciu, costul pe centre de responsabilitate, costul

diferitelor funcţiuni, rezultatele analitice (pe produs, lucrare sau serviciu şi pe centre). Ea

furnizează informaţii de natură economică, exprimate atât în unităţi monetare cât şi

nemonetare (fizice).

Această parte a lucrării se focalizează pe definirea unui element cheie al performanţei în

management: “controlling-ul”, ca instrument capabil să furnizeze informaţii pertinente şi

oportune cu privire la probleme vitale pentru eficienţă şi dezvoltarea pe termen lung a unei

companii.

Printre beneficiile furnizate de aplicarea `controlling-ului` se număra evidenţierea produselor

aducătoare de venit şi eliminarea din portofoliu a celor care cauzează pierderi, cunoaşterea în

timp real a devierilor de la planificări, a situaţiilor în care cheltuielile depăşesc veniturile şi a

cauzelor care au generat astfel de situaţii, impactul financiar pe care îl are adoptarea anumitor

acţiuni sau decizii asupra rezultatelor companiei, măsura în care planificarea şi datele

raportate sunt reale şi obiective, modalitatea în care datele furnizate de sistemele ERP pot fi

utilizate pentru a creşte performanţa managerială, identificarea indicatorilor cheie de

performanţă şi transmiterea lor către top management, alegerea celor mai favorabile

alternative de investiţii.

Un proces foarte simplu care poate oferi înţelegere profundă a problemelor potenţiale şi

critice care pot afecta o afacere, este analiza swot, prezentată în acest capitol ca metodă de

analiză ce foloseşte atât indicatori financiari cât şi non financiari; un fel de diagnostic

strategic urmărind reflectarea punctelor forte şi a slăbiciunilor întreprinderii, care se vor

manifesta în viitor, în vederea formulării propunerilor de acţiune şi căruia lucrarea i-a dedicat

un subcapitol.

Capitolul al treilea, intitulat Performanța istorică a companiilor reflectată de indicatorii financiari tradiționali,(cu studii de caz), are menirea de a identifica, pornind de la literatura de specialitate, categoriile de indicatori care se folosesc sau ar trebui să se

9

folosească în procesul de măsurare a performanței, urmate de o trecere în revistă a literaturii de specialitate orientate spre măsurarea performanţei. În esenţă, literatura de specialitate

destinată măsurării performanţei se împarte în trei categorii: în prima categorie se încadrează

lucrările teoretice menite să clarifice conceptul de măsurare a performanţei, în a doua

categorie se încadrează studiile care au drept obiectiv identificarea modului în care

organizaţiile îşi măsoară performanţa, iar în a treia categorie se încadrează studiile orientate

spre identificarea determinanţilor performanţei, în esenţa o reflectare a modului în care este

măsurată performanţa în literatura de specialitate.

Performanţa continuă reprezintă obiectivul oricărei organizaţii deoarece numai prin

performanţă organizaţiile au posibilitatea de a creşte şi de a progresa.

Astfel, pornind de la definiţiile prezentate în cadrul acestui capitol, putem afirma că

performanţa organizaţionala este cea mai importantă modalitate de măsurare a succesului unei

companii, prin intermediul unui set de indicatori care reflectă rezultatele diferitelor

componente ale acesteia.Scopul este acela de a explica rolul şi necesitatea activităţilor de

monitorizare şi evaluare în vederea creşterii performanţelor şi îmbunătăţirii eficienţei în

sectorul economic, oferind în acelaşi timp şi un suport metodologic pentru desfăşurarea

acestor activităţi.

Monitorizarea asigură colectarea informaţiilor şi a datelor statistice şi utilizează

indicatori relevanţi şi măsurabili prin intermediul cărora să poată fi urmărit procesul

implementării. Prin intermediul procesului de monitorizare se obţin informaţii în ceea ce

priveşte: modul în care resursele alocate şi serviciile furnizate şi-au atins ţinta; eventualele

schimbări socio-economice care ar rezulta în urma implementării unei politici publice,

precum şi concordanţa acţiunilor întreprinse pentru implementarea unei politici cu standardele

şi reglementările existente.

În cadrul proceselor de monitorizare şi evaluare se produce tranziţia de la abordarea

tradiţională bazată pe control, spre o abordare bazată pe colectarea de date şi informaţii în

scopul măsurării performanţei, fapt pentru care capitolul dezvoltă necesitatea evaluării

întreprinderii şi a calculului indicatorilor, ca sistem de alertă în cazul anticipării insolvenţei

sau falimentului. De asemenea, se pune accent pe soluţia restructurării, ca moment ales de

firmele în dificultate pentru traversarea perioadei de criză, soluţie ce presupune parcurgerea

anumitor etape în componenţa cărora intră, indiscutabil, calculul indicatorilor ale căror valori

vor influenţa deciziile viitoare.

Indicatorii sunt instrumente analitice de bază pentru evaluarea unei anumite politici sau

pentru compararea unor activităţi similare sau a aceleiaşi activităţi în perioade de timp

diferite. Capitolul realizează o “radiografie” a sistemului de indicatori consacraţi şi a surselor

acestora pentru evaluarea performanţei, felul în care ei trebuie abordaţi, ce anume oferă în

scopul unei cât mai bune înţelegeri a cerinţelor utilizatorilor, în vederea îmbunătăţirii

activităţii, astfel:

-s-a pornit de la semnificaţia şi rolul bilanţului contabil, ca bază a furnizării informaţiilor

detaliindu-se ratele de structură ale activului şi pasivului bilanţului societăţii, luând în

considerare apoi raportările finaciare, cum sunt bilanţul financiar şi bilanţul funcţional.

Aceste informatii au rolul de a caracteriza pozitia firmei, iar pentru a surprinde performanta

acesteia dar fără pretenţia de a epuiza multitudinea indicatorilor, se enumeră şi analizează

câteva grupe reprezentative, cu studii de caz, cum sunt :

- Indicatori privind profitabilitatea

-profitul brut

-ratele de rentabilitate

-pragul de rentabilitate

- Indicatori de creștere a firmei -cifra de afaceri

10

- Indicatori privind rezultatul pe acțiune

- Indicatori privind lichiditatea și solvabilitatea firmei -lichiditatea generală, rapidă, imediată

-fluxul de numerar, consacrat și în limba română prin expresia cash-flow - Indicatorii gestiunii financiare

- fondul de rulment

-necesarul de fond de rulment

-trezoreria activă si trezoreria pasivă

- Indicatori ai gradului de solvabilitate-îndatorare

-rate de solvabilitate

-ratele îndatorării, levierul financiar

Capitolul patru - Abordari moderne cu privire la indicatorii de evaluare și eficiență,(cu studii de caz), vine în completarea ideii că, deficiențele sistemelor tradiționale de măsurare a performanței axate pe indicatori financiari cum ar fi profitul, cifra de afaceri,

etc. au condus la elaborarea unor sisteme de măsurare a performanței care se bazează atât pe

indicatori financiari cât și nefinanciari. Si in acest capitol, cercetarea teoretica a fost intregita de studiile de caz practice.

Managementul tradiţional, bazat pe interpretarea datelor contabile, se vede pus în

încapacitatea de a exprima corect performanţele firmei, deoarece, indicatorii clasici:

-- nu încorporează strategia, obiectivele fiind de a minimiza costul şi de a creşte eficienţa

forţei de muncă şi a utilajelor.

-- cuantifică performanţa şi alte eforturi de îmbunătăţire însă, marea majoritate a eforturilor

de îmbunătăţire sunt dificil de cuantificat utilizând unităţi monetare (calitate, satisfacţia

clientului, promptitudine în livrare, etc.).

-- sunt inflexibili, adică au un format predeterminat care se foloseşte în toate departamentele

cu toate că departamentele chiar din cadrul aceleiaşi organizaţii au propriile caracteristici,

astfel indicatorii folosiţi de un departament nu sunt neapărat relevanti pentru altul.

-- presupun un cost ridicat deoarece necesită un volum mare de informaţii

Datorită lipsurilor sistemelor tradiţionale de măsurare a performanţei, practicienii,

consultanţii şi cercetătorii încearcă identificarea acelor categorii de indicatori consideraţi

critici pentru determinarea situaţiei firmei. În multe situaţii, din lipsă de timp sau informaţii

insuficiente, organizaţiile se mulţumesc să apeleze la indicatori cu caracter general. Fiecare

organizaţie însă, trebuie să identifice propriul set de indicatori de performanţă care să reflecte

cât mai bine viziunea, misiunea, valorile şi obiectivele acesteia.

Ideală ar fi asigurarea unei balanţe între indicatorii financiari şi nefinanciari,

între cei care vizează trecutul şi cei orientaţi spre viitor. De obicei managerii sunt tentaţi să

evalueze organizaţia prin prisma rezultatelor financiare. Însă, aşa cum se arată în acest capitol,

datorită numeroaselor neajunsuri ale indicatorilor financiari este recomandată utilizarea

combinată a mai multor categorii de indicatori , atât financiari cât şi nefinanciari, deoarece,

în contextual actual, există posibilitatea ca validitatea rezultatelor în privinţa performanţei,

cuantificată prin prisma evoluţiei indicatorilor de performanţă, să fie afectată de actuala criză

economică.

În privinţa abordării moderne a evaluării întreprinderilor, aceasta parte a lucrarii face

precizarea că, deşi unii sunt indicatori a căror naştere nu e de dată foarte recentă, punerea lor

în practică a început doar în urmă cu câţiva ani, fapt ce ii incadreaza in tendintele actuale de

apreciere a performantei:

-Valoarea economică adăugată (EVA), care motivează managerii să creeze valoare

pentru acţionari, datorită faptului că se utilizează un sistem compensatoriu direct proporţional

cu rezultatele obţinute, dovedind că utilizarea sistemelor bazate pe măsurarea valorii au multe

11

avantaje practice. Astfel, EVA îi poate ajuta pe manageri să adopte cele mai bune decizii

investiţionale, să identifice oportunităţile pentru îmbunătăţire şi să ia în considerare atât

beneficiile pe termen scurt cât şi cele pe termen lung ale acestora.

Este definit conceptul acestui indicator şi ca o măsură eficientă a calităţii deciziilor

manageriale precum şi ca un indicator al viitoarei creşteri a companiei. Valoarea adăugată

este unul dintre cei mai importanţi indicatori ai performanţelor economico-financiare ale

întreprinderii şi o primă marjă de profitabilitate a întreprinderii; exprimă valoarea nou creată

în activitatea productivă şi comercială a unei firme în decursul unei anumite perioade de timp.

- Tabloul de bord şi imbunatirea performanţelor întreprinderilor cu ajutorul

indicatorilor de pilotaj, reprezentând o modalitate de încadrare, selecţionare, aranjare şi

prezentare a indicatorilor ,care permite vizualizarea unei tendinţe de ansamblu în evoluţia

urmărită.

- Indicatori de mediu –eticheta ecologica

Modelul de "dezvoltare durabilă" este definit ca acea dezvoltare care îndeplineşte

necesităţile prezentului fără a compromite abilitatea generaţiilor viitoare de a-şi satisface

propriile nevoi. Protecția mediului constituie o condiție fundamentală a dezvoltării durabile a societății, un obiectiv prioritar, de interes național și se realizează printr-un cadru

instituțional-administrativ în care, pe baza normelor legale, se autorizează desfășurarea

activităților cu impact asupra mediului și se exercită controlul asupra acestora. Eficienţa politicilor de reformă economică poate fi evaluată prin compararea

indicatorilor sintetici tradiţionali cu cei rezultaţi prin integrarea datelor de mediu. Simpla

comparaţie a acestor indicatori nu poate furniza o înţelegere adecvată a introducerii

parametrilor de mediu într-un sistem economic.

Subcapitolul pune în evidenţă efectele indicatorului “eticheta ecologica” , ca

garanţie a superiorităţii calitative a unui produs sau serviciu. Una dintre firmele supuse

studiului se numară printre puținele firme din țară ce activeaza în alt domeniu decat cel

alimentar , care are aceasta etichetă, dar și alte certificate ecologice care îi conferă o

dezvoltare durabilă.

-Indicatori nonfinanciari

Conform noului concept de eficienţă, se arată că, în economia modernă au prioritate

indicatorii care au legătură cu clientul/consumatorul iar indicatorii de performanţă, fără a fi

neglijaţi, sunt puşi pe un alt plan.

Experienţa ţărilor dezvoltate din ultimele decenii, evidenţiază rolul tot mai important

al factorului uman în restructurarea economică. Baza oricărei restructurări sunt oamenii,

atitudinea lor faţă de viaţă, de muncă şi autoritate, motivarea şi antrenarea lor în amplificarea

şi accelerarea schimbărilor. În procesul de restructurare, personalul este principala resursă

şi trebuie astfel gestionată încât să devină un “factor motor” al restructurării şi nu unul

perturbator al acesteia.

Capitolele enumerate şi-au propus să sintetizeze factorii determinanţi de evaluare

a performanţei prin analiza literaturii de specialitate în domeniul analizelor diagnostic, în

scopul clarificării noţiunilor şi terminologiei specifice domeniului, a modelelor, metodelor,

instrumentelor şi tehnicilor utilizate de regulă în aceste analize, dar şi să scoată în evidenţă

indicatori noi, rezultaţi din aplicarea unor metode moderne de culegere şi analiză a datelor.

Prin cercetarea ştiinţifică realizată s-a urmărit a analiza avantajele şi dezavantajele

indicatorilor clasici de evaluare a performanţelor , a atrage atenţia asupra valorii unor

indicatori nonfinanciari şi a importanţei acestora în alegerea drumului specific în scopul

îmbunătăţirii performanţelor firmei, a scoate în evidenţă necesitatea familiarizării

managementului românesc şi a profesioniştilor contabili cu diverse instrumente de evaluare a

companiilor precum şi a necesităţii de a previziona, planifica şi controla procesele economice

12

vederea realizării performanţelor, astfel încât companiile opereze cu fapte date reale, nu cu

păreri presupuneri bazate pe istoria lor.

Alături de acestea am urmărit să evidenţiem că scopul principal al unei activităţi este

obţinerea de profit; în absenţa profitului, existenţa şi funcţionarea firmei nu se justifică din

punct de vedere economic. Premisa continuităţii activităţii reprezintă o alternativă la premisa

lichidării (prin care se înţelege că nu există nici intenţia conducerii de a lichida întreprinderea,

într-un viitor previzibil şi nici probabilitatea de reducere semnificativă a activităţii acesteia).

Adoptarea premisei continuităţii activităţii permite ca întreprinderea să fie evaluată la

o valoare mai mare decât valoarea ei de lichidare,fiind esenţială pentru estimarea valorii de

piaţă a întreprinderii.

La sfârşit de an, când se trage linie, companiile prezintă acţionariatului un raport

financiar plin de cifre, statistici şi evoluţii. Chiar dacă nu toţi au răbdarea şi cunoştinţele

necesare pentru a parcurge şi interpreta toate aceste informaţii, există un indicator care atrage

atenţia tuturor - profitul obţinut. Este valoarea care poate asigura încă un an liniştit pentru

echipa manageriala sau care poate duce la căderi de capete şi redesenari de strategii. Pentru a

avea o dezvoltare controlabilă a afacerii şi o maximizare a profitului, managerii acordă o

atenţie deosebită managementului financiar al afacerii.

Desi performanta economică are accepţiuni diferite, cum ar fi creştere, rentabilitate,

productivitate, randament, am dorit să îndreptăm atenția spre direcții de cercetare viitoare care să vizeze faptul că:

performanţa financiară, ca dimensiune a managementului financiar, este o noţiune

complexă şi reprezintă un proces strategic şi integrat a asigurării succesului de durată în

activitatea organizaţiei, care presupune un rezultat economic măsurabil,obţinut prin

responsabilitate, inovaţie, creativitate,calitatea proceselor organizaţionale, calitatea deciziei,

fiind infuenţat de factori interni şi externi, cu efect asupra competitivităţii economice,

profitabilităţii, lichidităţii şi riscurilor financiare.

Aceasta abordare este explicată în ultima parte a tezei, Concluzii şi considerații personale, unde este prezentată sinteza rezultatelor obţinute în lucrare şi sunt reflectate

principalele concluzii şi recomandări la care s-a ajuns în urma investigaţiilor efectuate.

Studiul demonstrează că experiența anterioară este doar o parte a vieţii noastre pe care ne putem baza şi care ne dă valoare la un moment. Intuiţia, anticipaţia, creativitatea, inovarea,

utilizarea unui sistem specific de indicatori de analiză financiară, ca instrumente moderne de

previziune în dezvoltarea şi evoluţia noastră viitoare sunt doar câteva exemple dintre factorii

cheie spre succesul viitor.

i Întrucât indicatorii care măsoară performanţa ne apar ca nişte expresii numerice esenţializate

ale unor realităţi dinamice, cu cât conţinutul lor economic şi, mai ales, acurateţea reflectării

acestei realităţi, sunt mai adecvate scopului activităţii, cu atât sistemul de indicatori îşi

îndeplineşte în mai bune condiţii funcţia de orientare-coordonare.Totusi, în zilele noastre este

din ce în ce mai mult vehiculată părerea că, pentru întreprinderea modernă, obţinerea

profitului nu mai este un scop în sine, ci, esenţial pentru ea, devine creşterea valorii sale de

piaţă. Profitul este, într-adevăr, absolut necesar pentru a asigura capital şi a permite

dezvoltarea întreprinderii, dar nu mai este considerat singurul obiectiv vital. În contextul

managementului modern, care acordă o mare importanţă “relatiilor umane” în întreprindere, el

este privit doar ca stimulent pentru a produce mai departe şi ca reper important de măsurare a

rentabilităţii întreprinderii.

Punerea în valoare a performanţelor realizate în activitatea financiară, precum şi

dezvoltarea acesteia în pas cu cerinţele actuale ale economiei, necesită îmbogăţirea

permanentă a instrumentarului utilizat în managementul financiar.Ca o consecinţă a

schimbărilor în strategie, contabilitatea managerială şi-a modificat orientarea de la

13

reacţie şi identificarea problemelor, înspre reducerea risipei şi utilizarea resurselor pentru

crearea valorii.

Lucrarea de doctorat –fara a avea pretentia de a epuiza subiectul, nu poate elucida toate

aspectele referitoare la problematicile supuse cercetării, astfel incat , apreciem noi, ca studii mai

aprofundate pot da si alte răspunsuri ce ar îmbunătăţii calitatea acestei cercetări:

Devine absolut necesară organizarea adecvată a activităţilor la nivel de întreprindere aceasta permiţând obţinerea unor performanţe în ceea ce priveşte

eficacitatea sistemului de gestionare a resurselor proprii.

Se contureaza ca necesitate obiectivă de politică financiară, comensurarea şi evidenţierea activelor intangibile de natura brandurilor, mărcilor, competenţa şi

creativitatea resurselor umane şi calitatea relaţiilor firmei cu mediul economic şi social,

într-un cuvânt estimarea valorii economice a activelor imateriale ale întreprinderii,

identificate peste valoarea activelor sale tangibile.

Altă direcţie înspre care societatea românească se poate îndrepta este aceea de a lărgi baza de folosire a indicatorilor de mediu, de a le acorda importanţa cuvenită

pentru asigurarea sănătăţii populatiei. Este necesară informarea şi sensibilizarea

publicului cu privire la eticheta ecologică europeană, prin acţiuni de informare,

campanii de educare prin care, consumatorii să înţeleagă semnificaţia etichetei şi să

facă alegeri în cunoştinţă de cauză. Pentru a extinde utilizarea acestui gen de indicatori

şi pentru a-i încuraja pe cei ale căror produse îndeplinesc criteriile de securitate cerute,

ar trebui reduse costurile legate de obţinerea şi utilizarea lor, simplificarea procedurilor

de evaluare şi verificare.

Alte propuneri referitoare la adaptarea unor indicatori de analiză financiară şi de analiză a performanţei, la necesităţile actuale, au în vedere:

modificarea frecvenţei cu care sunt prelevate datele necesare şi calculaţi indicatorii economico-financiari, pentru a oferi semnale în timp real conducerii

întreprinderii;

transformarea indicatorilor astfel determinaţi în măsurători de tip economic, prin luarea în considerare a costului capitalului investit;

luarea în considerare a indicatorilor nonfinanciari ce arată că performanţa organizaţională este cea mai importantă modalitate de măsurare a

succesului unei organizaţii prin intermediul unui set de indicatori care reflectă

rezultatele diferitelor componente ale unei organizaţii;

formarea unor specialişti capabili să aplice conceptele de management şi analiză economică în condiţiile noii economii, să dezvolte strategii, planuri şi

programe prin care să formeze o bună imagine de ansamblu a companiei;

furnizarea cunoştinţelor şi exersarea deprinderilor necesare atât satisfacerii cerinţelor clienţilor potenţiali ai unei companii, cât şi dezvoltării de mijloace

care să contracareze acţiunile principalilor competitori ai firmei prin analize

periodice a indicatorilor economici;

însuşirea limbajului comun necesar depăşirii barierelor de comunicare ridicate de pregătirea profesională de bază - specifică diferiţilor specialişti din

cadrul unei organizaţii – şi asigurarea unei flexibilităţi de adaptare crescute a

companiei la dinamica macro şi micromediului de afaceri;

asigurarea premiselor necesare formulării unui răspuns adecvat şi prompt la schimbările survenite în factorii – cheie de compoziţie ai pieţei, în condiţiile

folosirii unor indicatori specifici adecvaţi companiei;

formarea unui comportament de afaceri profesionist specialiştilor din domeniul managementului şi afacerilor prin înţelegerea mecanismelor de

14

evaluare şi analiză a fezabilităţii afacerilor, întelegerea caracteristicilor

principale ale metodelor de diagnostic şi fundamentare a deciziei de finanţare.

Aceste metode noi de abordare a performantelor firmei, dintr-o perspectiva mai larga,

reprezinta directii ale cercetării viitoare, ce vizează extinderea rezultatelor lucrării, prin

investigarea sanselor de unificare a celor doua moduri de masurare a performantei-traditionala

si moderna- combinatie unica de solutii practice provenite din experienta in analiza sistemelor

de evaluare a performantei.

5. Referinţe bibliografice

CARTI şi STUDII de SPECIALITATE

1. Achim M.V. - Analiza economico-financiară, Edit. Risoprint, Cluj-Napoca, 2009

2. Albu C., Albu N. - Instrumente de management al performantei, Edit. Economica,

Bucureşti, 2004

3. Alexander D., Britton A., Jorissen A. - International Financial Reporting and

Accounting, Edit. Thomson Learning, London, 2003

4. Andronic C. B. – Performanţa firmei, Edit. Polirom, Iaşi, 2000

5. Aslau T. - Controlul de gestiune dincolo de aparențe, Edit. Economica,

Bucureşti 2001

6. Bannock G. - Economics and management of small business: an international

perspective, Routledge, London, 2005

7. Barbulescu C. - Pilotajul performant al întreprinderii, Edit. Economica,

Bucureşti, 2000

8. Bătrâncea I. - Analiza trezoreriei entitații economice, Edit. Risoprint,

Cluj-Napoca, 2007

9. Bătrâncea I., Bătrâncea L. M., Borlea S.N. - Analiza financiară a entităţii economice,

Edit. Risoprint, Cluj-Napoca, 2004

10.Bogdan V. - Armonizarea contabilă internaţională, Edit. Economică,

Bucureşti, 2004

11. Bonaci C. - Fundamente teoretice şi practice ale contabilităţii

instrumentelor financiare. De la Jonathan’s Coffee-house şi Tortine Coffee House

la vremuri actuale de criză, Edit. Casa Cărţii de Ştiinţă, Cluj-Napoca, 2009

15

12. Bragg S. M. - Business ratios and formulas: a comprehensive guide, Edit.

Wiley & Sons Inc., New Jersey, 2002

13. Brezeanu P. - Diagnostic financiar: Instrumente de analiză financiară,

Edit. Economică, Bucureşti, 2003

14. Brewer P., Gyan C., Hock C. - Economic value added: its uses and limitations, SAM

Advanced Management Journal - Spring, 1999

15. Buglea Al. - Analiza situaţiei financiare a întreprinderii, Edit. Mirton,

Timişoara, 2004

16. Buşe L. - Analiză economico-financiară, Edit. Economică, Bucureşti, 2005

17. Casta J-F, Colasse B. - Juste valeur. Enjeux techniques et politiques,

Edit. Economica, Paris, 2001

18. Cabariu L., Vasilescu Ghe. - Evaluarea patrimoniului societatilor comerciale,

Edit. ASE, Bucureşti, 1999

19. Canning J. - The Economics of Accountancy, Edit. Ronald Press Company,

New York, 1999

20. Comaniciu C. - Coordonate ale sistemelor si metodelor de management din domeniul

sanatații - Integrarea României în Uniunea Europeană. Oportunităţi şi provocări,

Vol. II, Supliment al Revistei de Economie teoretică şi aplicată, 2007

21. Chelcea S. - Metodologia cercetării sociologice. Metode cantitative şi calitative, Ediţia a

doua, Edit. Economică, Bucureşti, 2004

22. Choi F. D. S., Frost C. A., Meek G. K. - International Accounting, 4th Edition, Edit.

Pearson Education, New Jersey, 2002

23. Cocris V. - Managementul bancar și analiza de risc în activitatea de creditare: teorie și

cazuri practice, Edit. Universitatii “Al.I. Cuza”, Iasi, 2007

24. Cristea Ş. M. - Armonizarea contabilă internaţională şi practicile contabile naţionale.

Studiu de caz pentru România şi Italia, Edit. Accent, Cluj-Napoca, 2007

25. Dalotă M., Dalotă S. - Analiza şi evaluarea firmei, Edit. Orizonturi universitare,

Timişoara, 2000

26. Dardac N., Basno C. - Management bancar, Edit. Economica, Bucureşti, 2002

27. Deaconu A. -Diagnosticul şi evaluarea întreprinderii, ediţia a II a, Edit. Intelcredo,

Deva, 2000

28. Deaconu A. - Valoarea justă. Concept contabil, Edit. Economică, Bucureşti, 2009

29. Diaconu P., Albu N., Albu C. - Contabiliatea Manageriala Aprofundata,

Edit.Economica, Bucureşti, 2003

http://findarticles.com/p/articles/mi_hb6698/http://findarticles.com/p/articles/mi_hb6698/is_2_64/

16

30. Dijmarescu I. - Restructurarea firmelor în condiții de criză, Edit. C.H.Beck, 2010

31. Dinu Ed. - Rentabilitatea firmei în practică, Edit. AllBeck, Bucureşti, 2004

32. Dobrota V. - Restructurarea și dezvoltarea economică, Edit. Teora, Bucureşti, 2010

33. Dumitrescu D., Dragota V., Ciobanu A. - Evaluarea întreprinderii, Editia II, Edit.

Economica, Bucureşti, 2002

34. Dumitru M., Calu D. - Contabilitatea de gestiune si calculatia costurilor, Edit.

Contaplus, Ploieşti, 2008

35. Duţescu A. - Ghid pentru înţelegerea şi aplicarea standardelor internaţionale de

contabilitate, Edit. CECCAR, Bucureşti, 2001

36. Elliott B., Elliott J. - Financial Accounting and Reporting, 9th Edition, Edit. Pearson

Education, London, 2005

37. Epuran M. şi colaboratorii - Contabilitatea financiară în noul sistem contabil, Vol. 1,

Edit. De Vest, Timişoara, 1994

38. Epstein B. J., Jermakowicz E. K. - IFRS 2007 Interpretation and Application of

International Financial Reporting Standards, Edit. John Wiley & Sons, New Jersey,

2007

39. Esanu N. - Contabilitatea de gestiune, aplicatii practice, Edit. Alma Mater, Sibiu 2003

40. Feldman M., Libman A. - Accounting and Financial Statement Analysis, 2nd Edition,

Wiley & Sons, New Jersey, 2007

41. Feleagă N., Feleagă L. - Contabilitate consolidată. O abordare europeană şi

internaţională, Edit. Economică, Bucureşti, 2007

42. Feleagă N., Ionaşcu I. - Tratat de contabilitate financiară, Vol II., Edit. Economică,

Bucureşti, 1999

43. Feleagă N., Malciu L. - Politici şi opţiuni contabile. (Fair Accounting versus Bad

Accounting), Edit. Economică, Bucureşti, 2002

44. Feleagă N. - Sisteme contabile comparate, Vol. I-III, Edit. Economică, Bucureşti,

1999

45. Galbrait J. K. - The Good Society: The Humane Agenda, SUA, Houghton Mifflin

Company, 1996

46. Gheorghiu Al. - Analiza activităţii economice a întreprinderii, Edit. Didactică şi

Pedagogică, Bucureşti, 1982

47. Hada T. – Finantele agenţilor economici din România, Edit. Intelcredo, Deva, 1999

48. Jaba O., Niţă V. - Economia şi gestiunea întreprinderii, Vol. I, Edit.Universităţii

17

„Al. I. Cuza“ Iaşi, 2003

49. Kotler P.H. - Managementul Marketingului, Edit Teora, Bucureşti, 2008

50. Kaplan R., Norton D. - Balanced Scorecard-a landmark achievement, Harvard

Business School Publishing Corporation 1996

51. Kaplan R., Norton D. - Strategy maps, Harvard Business School Publishing

Corporation, 2004

52. Lepadatu G., Păvăloaia W., Paraschivescu M., Patrascu L., Bordeianu D., Darie A.

- Analiza economico-financiara. Concepte, studii de caz., Edit. Economica, Bucureşti,

2010

53. Lezeu D.N. - Analiza situaţiilor financiare ale întreprinderii, Edit. Economică,

Bucureşti, 2004

54. Ionascu I. - Dinamica doctrinelor contabilitatii contemporane. Studii privind

paradigmele și practicile contemporane, Edit. Economica, Bucureşti, 2003

55. Ienciu I.A. - Implicaţiile problemelor de mediu în contabilitatea și auditul situaţiilor

financiare, Edit. Risoprint, Cluj-Napoca, 2009

56. Malciu L., Feleagă N. - Reglementare şi practici de consolidare a conturilor. Din orele

astrale ale Europei contabile, Edit. CECCAR, Bucureşti, 2004

57. Matiş D. , Pop A. - Contabilitate financiară, Edit. Alma Mater, Cluj-Napoca, 2007

58. Matiş D. (coord.), - Bazele contabilităţii. Aspecte teoretice şi practice, Edit. Alma

Mater, Cluj-Napoca, 2005

59. Mitu I., Mitu N. E. - Metodologia de reperezentare a performantei, Revista Tribuna

Economica, nr. 2/2007

60. Munteanu V. - Grupurile de societăţi: consolidarea contabilă, Edit. Economică,

Bucureşti, 1998

61. Moroşan I. - Analiza economico-financiară, Edit. Fundaţiei România de Mâine, Bucureşti

2006

62. Munteanu C., Horobeţ A. - Finanţe Transnaţionale: Decizia financiară în corporaţia

modernă, Edit. All Beck, Bucureşti, 2003

63. Mustaţă R.V. - Sisteme de măsurare a armonizării şi diversităţii contabile – între

necesitate şi spontaneitate, Edit. Casa Cărţii de Ştiinţă, Cluj-Napoca, 2008

64. Neagoe I. - Finanţele întreprinderii, Edit. Ankarom, Iaşi, 1997

65. Negrus M., Toma R. - Politici si tehnici bancare, Edit. Alma Mater, Sibiu

66. Nica D. (coord.) - Evaluarea intreprinderii, Edit Fundatiei Romania de Mâine,

Bucureşti, 2007

http://www.5carti.ro/autor/wili-pavaloaia--i3568?sess_id=9ff7f18589ccbd2e66e567877bed6931http://www.5carti.ro/autor/marius---dumitru-paraschivescu--i3569?sess_id=9ff7f18589ccbd2e66e567877bed6931http://www.5carti.ro/autor/daniela---gabriela-bordeianu--i3572?sess_id=9ff7f18589ccbd2e66e567877bed6931http://www.5carti.ro/autor/adina-darie--i3573?sess_id=9ff7f18589ccbd2e66e567877bed6931http://www.5carti.ro/editura/economica--i492?sess_id=9ff7f18589ccbd2e66e567877bed6931

18

67. Niculescu M. - Diagnostic global strategic, Vol. 1, Edit. Economica, Bucureşti, 2003

68. Niculescu M. - Diagnostic Financiar, vol II, Edit. Economica, Bucureşti, 2005

69. Nicolescu O., Plumb I., Precup M., Vasilescu I. - Abordări moderne în managementul

şi economia organizaţiei - Managementul general al organizaţiei, Edit. Economica,

Bucureşti, 2003

70. Nobes C., Parker R. - Comparative International Accounting, 9th Edition, Edit.

Pearson Education, Essex, 2006

71. O’Byrne S. - EVAs and market value, Journal of Applied Corporate Finance, 9

72. Petre G., Lazăr A., Iordache E. - Reglementări contabile conforme cu directivele

europene aprobate prin ordinul ministrului finanţelor publice nr. 1752/2005: ghid

practic, Edit. Irecson, Bucureşti, 2006

73. Petcu M. - Analiza economico financiară. Probleme, abordari, metode aplicative, Edit .

Economica, Bucureşti, 2003

74. Petrescu S. - Diagnostic economic-financiar, Edit. Sedcom Libris, Iaşi, 2004

75. Pierre F. - Valorisation d’entreprise et theorie financiere, Edition d’Organisation,

Paris, 2004

76. Pitulice C. - Teorie şi practică privind grupurile de societăţi şi situaţiile financiare

consolidate, Edit. Contaplus, Ploieşti, 2007

77. Pop A. - Contabilitatea financiară românească armonizată cu directivele contabile

europene şi standardele internaţionale de contabilitate, Edit. Intelcredo, Deva, 2002

78. Popa I. - Management general, Edit. ASE , Bucureşti, 2006

79. Popescu D. - Managementul Afacerilor, Edit Economica, Bucuresti, 2001

80. Popescu L., Baluta A. - Metode și procedee de calculația costurilor, Ediția II, Edit.

Fundația Romaniei de Mâine, Bucureşti, 2007

81. Porter M. - Competitive Advantage: Creating and Sustaining Superior Performance,

Edit. The Free Press, New York, 1985

82. Prunea P. - Riscul în activitatea economică. Ipostaze Factori: Modalitati de reducere,

Edit. Economica, Bucureşti, 2003

83. Ristea M., Olimid L., Calu D. A. - Sisteme contabile comparate, Edit. CECCAR,

Bucureşti, 2006

84. Ristea M., Dumitru C. - Contabilitatea aprofundată, Edit. Universitara, Bucureşti,

2005

85. Robu V., Georgescu N. - Analiza economico- financiară, Edit. ASE, Bucureşti, 2001

19

86. Robu V., Vasilescu C. - Îmbunãtãtirea sistemului de guvernantã corporativã – strategie

de crestere a performanței globale a întreprinderii, Contabilitate si informaticã de

gestiune, nr. 10

87. Russu C. - Managementul întreprinderilor mici și mijlocii, Edit. Expert, 1996

88. Săcărin M. - Grupurile de societăţi şi repere ale interpretării conturilor consolidate,

Edit. Economică, Bucureşti, 2002

89. Samuels J. M., Brayshaw R. E., Craner J. M. - Financial Statement Analysis in

Europe, Chapman & Hall, London, 1995

90. Sichigea N., Dracea M., Berceanu D., Ciurezu T. – Evaluarea intreprinderii, Edit.

Universitaria, Craiova, 2001

91. Smith M. - Research Methods in Accounting, Edit. Sage Publications, London, 2003

92. Stancu I. - Măsurarea performanței întreprinderii , Revista Contaplus, nr.14/2007

93. Stancu I. - Finanţe, Edit. Economică, Bucureşti, 1996

94. Stern J., Stewart G., Chew D. - The EVA financial management system, Journal of

Applied Corporate Finance

95. Stickney C.P. - Financial Reporting and Statement Analysis: A Strategic Perspective,

3rd Edition, Edit. The Dryden Press, Forth Worth, 1996

96. Tabără N., Chetrariu, G. - Tabloul de bord – coordonată a managementului modern,

Revista Gestiunea si contabilitatea firmei, nr. 7- 2002

97. Talpoş I., Cristea H. - Gestiunea financiara a intreprinderilor, îndrumar de studiu si

aplicaţii practice, Edit. Mirton, Timișoara, 1998

98. Todea N. - Situațiile financiare ale agentilor economici, Edit. Aeternitas, Alba Iulia,

2004

99. Toma M. - Initiere în evaluarea întreprinderilor, Edit. Ceccar, Bucureşti, 2004

100. Vintilă G. - Gestiunea financiară a întreprinderii, Edit. Didactică şi Pedagogică,

Bucureşti, 1997

101.Vasile I. - Gestiunea financiara a intreprinderii,

Edit. Didactica si Pedagogica,

Bucureşti, 1999

102.Vâlceanu Ghe., Robu V., Georgescu N. - Analiză economico-financiară, Edit.

Economică, Bucureşti, 2004

103. Vintilă G. - Gestiunea financiară a întreprinderii, Edit. Didactică şi Pedagogică,

Bucureşti, 1997

104. Vintilă G., Armeanu D., Lazăr P. - Analiza şi evaluarea riscurilor activităţii

antreprenoriale în mediul economic romanesc, Revista Economie teoretică şi aplicată

20

Volumul XVIII (2011), No. 5(558)

105. Weston J., Brigham E. - Managerial Financ, The Dryden Press, 1990

106. Wernerfelt B. - A Resource-Based View of the Firm, Strategic Management Journal,

Vol. 5, No. 2/1984

107. Studii şi cercetări economice, numărul 1-2, Edit. de Centrul de informare şi

Documentare Economică, Bucureşti, 2001

DOCUMENTE LEGISLATIVE

1. Legea 571/2003 cu intrare în vigoare de la 01 ianuarie 2004 - Codul fiscal, actualizată

2. Ministerul Finantelor Publice- Ghid practic-Standardele Internaţionale de

Contabilitate Edit. Economica, Bucureşti 2001

3. Standardul profesional nr. 24 – Misiunile de audit financiar şi Cadrul conceptual

privind misiunile standardizate ale expertului contabil, Edit. CECCAR, Bucureşti, 2007

4. Norme naţionale de audit, CECCAR, Bucureşti, 1999

5. Ordinul Ministerului de Finante nr. 3055/2009, Publicat in MOF nr. 766 - 10/11/2009

6. Legea contabilitații, legea nr. 82/1991, republicata 2008, in Monitorul Oficial, Partea I

nr. 454 din 18/06/2008, actualizată

7. Jurnalul Oficial al Uniunii Europene 285/31.10.2009

8. Standarde Internaţionale de Evaluare, ANEVAR, 2007

Site-uri web

www accenture.ro - Site oficial al companiei de consultanță în management al

companiei Accenture

www.eurofound.europa.eu - Site oficial al Uniunii Europene

www.bankofengland.co.uk - Site oficial al Bancii Centrale a Angliei

www.minind.ro - Site oficial al Ministerului Economiei, Comerțului și Mediului de

Afaceri

http://www.biblioteca.ase.ro/catalog/rezultate.php?c=2&q=Brigham%2C%20Eugene%20F.&st=s&loc=0&tp1=1&tp2=1&tp3=1&tp4=1&tp5=1&tp6=1&tp7=1http://www.biblioteca.ase.ro/catalog/rezultate.php?c=2&q=Brigham%2C%20Eugene%20F.&st=s&loc=0&tp1=1&tp2=1&tp3=1&tp4=1&tp5=1&tp6=1&tp7=1

21

http://bain.com/management_tools/tools_balanced - Site al firmei de consultanță

Bain&Company

www.aicpa.org - Site American Institute of Certified Public Accountants

www.ey.com/RO/en - Site Ernst&Young - Firmă de consultanță și audit

www.ifm.eng.cam.ac.uk/people/adn1000/ - Site Enterprise Performance

Management

www.eva.com - Site Stern Steward&Co.

www.kaizen.com - Site Kaizen Institute

www.ventanaresearch.com (2010) - Site Ventana Research – Firmă de certare și

consultanță SUA

www.eur-lex.europa.eu - Site oficial pentru legislația Uniunii Europene

www.pwc.com/ro/en - Site oficial Price Waterhouse Coopers – Firmă de

consultanță și audit

www.kpmg.com/RO - Site oficial al fimei de audit KPMG

www.mmediu.ro - Site oficial al Ministerului Mediului și al pădurilor România

www.sixsigmaonline.org – Site Aveta Business Institute

www.ibm.com – Site International Business Machines USA

www.apropo.ro – Site CBS Interactive

Reviste și periodice (colecții din diferiți ani)

Tribuna Economica - Nr. 13/2002, 24/2006, 29/2007

Revista curier fiscal - Nr. 11/2009, 4-7/2010

Financial director –România - 2007-2008

Contabilitatea, expertiza și auditul afacerilor – Nr. 7/2006, 7-8/2010, 3-4/2011

Business Magazin – Iunie 2009

Revista Contaplus - Nr. 14/2007

Revistei de Economie teoretică şi aplicată - Vol. XVIII/2011, Nr. 5 (558)

Revista Contabilitatea și informatica de gestiune - Nr. 10/2004

Revista Gestiunea și contabilitatea firmei - Nr. 7/2002

http://bain.com/management_tools/tools_balanced.asp?groupCode=2http://www.ifm.eng.cam.ac.uk/people/adn1000/http://www.kaizen.com/http://www.ventanaresearch.com/http://www.eur-lex.europa.eu/http://www.pwc.com/ro/enhttp://www.mmediu.ro/http://www.sixsigmaonline/

22

Lista tabelelor

TABELUL NR 1 - Valori ale analizei SWOT pag 21

TABELUL NR 2 - Matricea SWOT a societații producatoare pag 39

de spume poliuretanice flexibile pag 39

TABELUL NR 3 - Bilanţ funcţional-concepţie orizontală pag 56

TABELUL NR 4 - Bilantul contabil format orizontal pag 58

TABELUL NR 5 - Bilanț contabil format lista pag 59

TABELUL NR 6 - Mijloace fixe pag 69

TABELUL NR 7 - Active imobilizate pag 70

TABELUL NR 8 - Active circulante pag 72

TABELUL NR 9 - Structura activelor pag 73

TABELUL NR 10 - Rate de structura /active imobilizae pag 74

TABELUL NR 11 - Rate de structura/active circulante pag 75

TABELUL NR 12 - Elemente de pasiv pag 76

TABELUL NR 13 - Structura cheltuielilor pag 80

TABELUL NR 14 - Evoluția cheltuielilor pag 81

TABELUL NR 15 - Pragul de rentabilitate pag 95

TABELUL NR 16 - Evoluția cifrei de afaceri pag 100

TABELUL NR 17 - Structura cifrei de afaceri pag 102

TABELUL NR 18 - Ponderea veniturilor pag 103

TABELUL NR 19 - EBITDA pag 103

TABELUL NR 20 - Fondul de rulment pag 113

TABELUL NR 21 - Capacitatea de autofinantare pag 114

TABELUL NR 22 - Indicatori de îndatorare pag 118

TABELUL NR 23 - Indicatori financiari conform bilanţului

depus pe anul 2009 ai agentului economic

cu codul unic de identificare: 7318203 pag 127

TABELUL NR 24 - Indicatori Eximbank pag 130

TABELUL NR 25 - Indicatori BCR pag 131

TABELUL NR 26 - Semnificatia punctajului pag 132

23

TABELUL NR 27 - Punctajul obtinut pag 132

TABELUL NR 28 - Soldurile intermediare de gestiune pag 143

TABELUL NR 29 - Evoluția profitului pag 144

TABELUL NR 30 - Salarii brute/nete pe nivel pag 158

TABELUL NR 31- Productivitatea muncii pag 159

TABELUL NR 32 - Analiza tabloului de bord pag 165

Lista graficelor

Graficul nr 1 – Evoluția activelor imobilizate pag 70

Graficul nr 2 – Evoluția activelor imobilizate 2002-2009 pag 71

Graficul nr 3 – Evoluția activelor circulante pag 71

Graficul nr 4 - Evoluția elementelor activelor circulante pag 72

Graficul nr 5 - Evoluția activelor totale pag 73

Graficul nr 6 - Ponderi ale elementelor de active pag 74

Graficul nr 7 - Structura surselor de finanțare pag 76

Graficul nr 8 - Evoluția profitului pag 79

Graficul nr 9 - Evoluția cheltuielilor pag 79

Graficul nr 10 - Evoluția cifrei de afaceri pag 101

Graficul nr 11 - Ritmul cifrei de afaceri pag 101

Graficul nr 12 - Evoluția ponderii EBITDA pag 104

Graficul nr 13 - Evoluția fondului de rulment pag 113

Graficul nr 14 - Gradul de îndatorare pag 119

Graficul nr 15 - Evoluția profitului net pag 145

Graficul nr 16 - Numarul de salariați pag 158

Graficul nr 17 - Evoluția salariului net pag 159

Graficul nr 18 - Evoluția productivității muncii pag 160

24

Listă figuri

FIG NR 1 - Locațiile firmei pag 7

FIG NR 2 - Conceptul SWOT pag 30

FIG NR 3 - Piața producatorilor de mobila pag 34

FIG NR 4 - Piața produselor de mobilier pag 34

FIG NR 5 - Criterii de importanța privitoare la mobilier pag 35

FIG NR 6 - Criteriului de confort=duritate pag 35

FIG NR 7 - Criteriului de confort=densitate pag 36

FIG NR 8 - Criteriului de confort=piele pag 36

FIG NR 9 - Tipuri de produse cumparate pag 37

FIG NR10- Distribuția utilizatorilor de burete pag 37

FIG NR11 - Accesarea tabloului de bord pag164

FIG NR12 - Axa financiara pag 165

FIG NR13 – Concepția BSC pag 167