Credit default swaps - Sovereign Debt - Trends 2011/12by Eduardo Petazze

Prices (in basis points) of credit default swaps (CDS) for sovereign debt, have performed well throughout the year 2012.Sovereign risk reduction as a sign of confidence, is a necessary condition to boost economic growth.If the trend is consolidated, with the reduction of systemic risk, we will see improvements in the economic and financial performance of countries, companies and households.

#Sovereign Debt 2011

Credit Default Swap (5yr) – bps Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec0 Argentina 557 612 613 563 591 615 605 741 907 1,018 983 9621 Pakistan 828 968 945 842 803 836 836 924 986 1,088 1,023 9922 Venezuela 1,008 1,106 1,057 982 1,035 1,104 970 1,102 1,182 1,086 1,027 9463 Ukraine 465 464 449 429 444 459 470 523 678 839 821 8394 Egypt 300 345 360 332 342 300 327 378 435 450 486 5915 Portugal 479 441 510 608 660 779 1,044 979 1,151 1,095 1,068 1,0856 Lebanon 346 359 346 339 351 343 355 377 412 420 425 4517 Tunisia (Central Bank) 165 186 186 167 160 171 179 202 251 252 268 2618 Spain 305 243 230 228 247 275 321 372 399 368 440 3989 Hungary 366 294 291 245 246 269 303 394 472 527 582 584

10 Italy 211 175 164 142 154 172 265 360 468 445 537 50211 Croatia 264 279 259 224 257 273 300 390 455 488 523 53512 Slovenia 82 87 83 80 80 98 130 176 241 281 389 39713 Morocco 162 184 179 171 167 167 175 210 240 252 256 25814 Dubai 414 430 429 372 352 331 337 397 472 451 447 44815 Romania 292 281 261 222 227 249 249 298 379 391 432 44116 Ireland 628 586 608 609 669 762 983 842 839 730 734 71717 Vietnam 354 362 340 289 303 324 325 374 443 444 421 41118 Bahrain 187 262 315 276 244 223 229 275 331 371 382 38619 Iceland 291 255 238 230 222 261 243 262 295 295 334 32120 South Africa 125 138 126 121 122 124 129 159 192 180 198 19521 Kazakhstan 168 161 142 141 147 159 164 209 255 273 272 27722 Israel 126 146 135 140 144 142 142 156 185 166 189 19723 Russia 146 147 129 128 140 140 141 191 268 252 244 26324 Turkey 146 167 161 150 153 165 185 234 263 261 275 27825 Indonesia 138 150 144 137 134 138 134 163 249 234 225 21426 Latvia 266 262 232 214 199 205 209 259 282 302 329 36027 Brazil 109 118 115 107 104 108 112 148 174 166 167 15728 Lithuania 256 254 222 207 198 209 213 257 283 302 333 36029 Philippines 133 140 134 132 131 134 133 161 203 204 204 19330 Bulgaria 254 251 226 211 201 231 224 265 359 352 384 39831 Slovakia 86 88 83 81 80 93 120 160 198 229 270 29632 Panama 100 105 99 85 84 92 104 136 170 162 160 14833 Mexico 121 117 109 100 102 106 114 141 174 163 165 15334 Colombia 111 121 116 100 101 108 111 143 174 167 165 15235 Peru 107 111 122 149 135 147 127 153 182 168 168 16736 France 102 90 80 72 74 78 102 152 180 180 213 21537 Thailand 104 115 117 116 117 134 125 140 184 196 195 18638 Qatar 89 101 114 101 98 96 98 91 127 126 125 12539 Poland 153 143 144 147 147 151 164 203 273 258 278 27240 Belgium 202 164 149 132 143 150 178 240 270 289 328 31141 Japan 80 80 94 85 82 89 90 102 125 122 119 13442 Chile 81 79 69 58 63 73 74 94 120 131 130 12743 Saudi Arabia 81 126 129 114 110 95 95 104 117 117 120 12844 Malaysia 77 80 77 74 77 86 95 115 150 163 152 14345 Estonia 95 95 89 84 82 86 95 121 139 136 168 16446 Czech Republic 92 88 85 78 76 80 92 112 133 131 160 17047 South Korea 98 100 102 98 97 103 104 130 167 169 159 15548 China 74 75 74 70 71 82 88 109 141 150 150 14349 New Zealand 61 64 66 63 62 64 69 86 88 100 92 9350 Netherlands 60 54 44 35 31 32 49 71 102 99 113 11851 Hong Kong 46 45 44 42 45 52 60 76 98 107 94 9052 Austria 91 85 69 59 64 65 80 114 149 158 197 18853 Australia 52 53 53 50 50 52 60 75 84 81 82 8354 Germany 58 54 46 43 39 41 54 78 91 93 97 10155 UK 68 61 57 54 58 63 70 80 84 87 93 9656 USA 46 47 43 43 46 52 55 51 52 46 51 5157 Denmark 47 47 42 34 31 36 58 96 128 120 116 12958 Finland 36 38 33 27 29 33 43 62 77 71 68 7559 Sweden 34 33 32 25 24 25 32 55 59 55 64 7660 Norway 22 23 18 17 17 18 25 41 49 44 44 44

Average (ex-Argentina) 191 195 190 179 181 192 208 239 282 285 296 296

2

#Sovereign Debt 2012

Credit Default Swap (5yr) – bps Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec0 Argentina 843 786 789 945 1,136 1,319 1,170 1,145 1,011 1,084 2,314 1,4951 Pakistan 936 850 819 884 907 958 935 922 794 810 801 7582 Venezuela 924 799 727 786 862 871 871 878 770 764 755 6443 Ukraine 869 813 783 824 821 860 837 820 696 665 638 6254 Egypt 608 605 573 612 623 654 600 541 436 422 409 4765 Portugal 1,226 1,159 1,198 1,056 1,118 983 827 725 509 464 555 4536 Lebanon 477 478 464 459 465 475 485 521 470 433 427 4327 Tunisia (Central Bank) 276 271 252 256 266 283 297 307 318 357 358 3578 Spain 398 368 409 479 530 590 567 502 386 331 322 2929 Hungary 647 544 525 560 553 563 497 437 387 299 292 286

10 Italy 480 392 371 434 490 541 507 450 347 290 282 26911 Croatia 537 463 410 423 493 535 493 446 355 277 250 25712 Slovenia 397 393 334 339 382 395 415 481 408 312 278 25513 Morocco 261 252 243 244 255 272 273 241 219 237 243 24014 Dubai 449 400 354 357 373 369 341 319 287 265 241 22215 Romania 436 371 317 335 399 438 421 399 337 247 232 21816 Ireland 670 575 608 576 651 662 541 455 323 238 194 21317 Vietnam 413 368 303 296 341 350 323 305 308 258 212 20118 Bahrain 402 395 364 362 364 354 338 304 269 239 202 19819 Iceland 301 259 255 267 285 295 277 263 241 210 190 18020 South Africa 201 172 156 160 172 175 147 138 142 155 157 14621 Kazakhstan 284 246 207 218 244 262 233 195 165 164 161 14222 Israel 201 184 188 189 189 177 160 155 148 146 148 13523 Russia 250 210 177 197 226 248 203 167 144 144 150 13224 Turkey 307 256 223 238 258 260 215 180 158 158 148 12725 Indonesia 198 163 160 171 206 209 179 167 150 134 128 12626 Latvia 347 301 238 253 288 304 253 225 188 159 132 11827 Brazil 155 139 125 127 145 159 145 128 112 109 105 10828 Lithuania 351 303 239 247 278 285 231 198 170 148 120 10529 Philippines 188 159 144 148 177 174 151 143 124 108 102 10030 Bulgaria 391 312 267 283 325 346 299 268 192 141 113 10031 Slovakia 298 278 229 233 263 256 219 182 144 116 102 9632 Panama 144 127 113 116 133 148 128 113 101 101 100 9633 Mexico 149 136 118 124 135 147 125 111 99 102 101 9634 Colombia 148 129 113 115 134 148 130 114 100 103 100 9535 Peru 174 151 125 128 146 162 144 121 107 105 100 9536 France 202 177 172 188 208 204 174 142 114 87 84 8837 Thailand 176 153 135 135 148 156 145 131 110 100 86 8838 Qatar 140 134 122 123 129 127 122 113 102 104 90 8339 Poland 267 218 178 198 239 238 192 157 125 98 87 8240 Belgium 294 231 227 252 262 265 203 161 127 95 83 8141 Japan 142 125 106 98 103 97 94 83 79 80 71 7742 Chile 124 101 91 97 108 121 109 97 82 81 78 7243 Saudi Arabia 140 135 123 120 126 132 114 107 92 85 79 7244 Malaysia 140 121 107 109 126 130 121 108 89 81 71 7245 Estonia 149 129 116 112 115 115 114 109 104 86 68 6846 Czech Republic 167 135 117 113 127 136 130 111 95 81 71 6647 South Korea 159 138 124 122 135 131 121 107 83 77 62 6348 China 144 124 111 112 126 127 116 102 86 78 64 6049 New Zealand 90 76 72 82 95 95 86 79 70 59 47 4650 Netherlands 115 99 102 118 123 120 97 77 64 52 44 4551 Hong Kong 89 72 65 66 74 77 68 65 55 50 45 4452 Austria 199 166 161 165 184 182 144 99 72 53 43 4353 Australia 80 68 67 77 85 77 71 64 57 54 43 4254 Germany 99 84 74 79 94 104 85 63 53 40 31 3755 UK 89 74 63 64 70 73 64 55 47 39 30 3756 USA 48 38 33 32 44 49 48 42 34 35 36 3757 Denmark 133 121 114 119 129 126 104 78 59 39 31 3258 Finland 74 67 63 72 84 83 64 48 39 34 29 2959 Sweden 72 54 47 51 65 65 54 39 30 24 21 1960 Norway 41 33 27 23 28 31 32 28 23 20 19 18

Average (ex-Argentina) 298 265 246 254 275 283 258 236 200 181 171 163