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COURS DE BOURSE SUR UN AN
Surperformance du titre au 4ème trimestreliée à la communication sur l'Embedded Value (+41 % en 1999 et +7 % DJ Insurance)
Depuis début 2000, rattrapage par le DJ Insurance
Cours de CNP Assurances en euros sur 1 an
CNP Assurances
DJ Insurance
16 Mars 2000 : 27 €
15 mars 1999
Cac 40 (Fr)
20
22
24
26
28
30
32
34
36
38
mars-99 avr-99 mai-99 juin-99 juil-99 août-99 sept-99 oct-99 nov-99 déc-99 janv-00 févr-00 mars-00 avr-00
MARCHÉ DE L'ASSURANCE DE PERSONNES : REPRISE EN 1999
1997 1998 1999
En Md€
* estimation FFSA
Le marché reste en retrait de 3 % sur 1997 Perspective 2000 : + 10 % selon transfert PEP Bancaires
89,6
76,187,1*
-15,1 % +13 %
16,8915,76
LE CHIFFRE D'AFFAIRES CONSOLIDÉ DE CNP ASSURANCES
EN HAUSSE DE 7,9 % EN 1999
- 6,7 % + 7,9 %
Le chiffre d'affaires progresse de 7,2 % à périmètre constant Il est légèrement supérieur au niveau record de 1997 Perspective 2000 : + 5 % au moins + transferts
En Md€
1997 1998 1999
17,00
UNE FORTE PROGRESSION EN RETRAITE, PREVOYANCE, ÉPARGNE
Evolution du chiffre d'affaires par rapport à 1998
Epargne + 6 %
Retraite + 38,9 %
Prévoyance + 10,5 %
Couverture de prêts + 1,3 %
Santé - 2,8 %
Total + 7,9 %
Forte reprise de l'épargne au 2ème semestre grâce aux campagnes commerciales
Croissance de la retraite (PREFON et contrats groupe entreprise)
CHIFFRE D'AFFAIRES PAR RÉSEAU
Forte croissance dans tous les réseaux de la collecte des produits en unités de compte qui a doublé en 1999(3,3 Md€ soit 25 % du chiffre d'affaires épargne)
Pas de ralentissement du fait du passage à l'an 2000
En M€
6 396 +0,1 %
6 698 +10,5 %
1 033 +12,3 %
1999 Evolution / 1998
81,394,1
110,1
CROISSANCE DE 17 %DES ACTIFS GERÉS
En Md€Valeur bilan
+17 %
+16 %
Accélération au 2ème semestre en raison de la forte collecte et de l'effet des OPE
1997 1998 1999
249,6274,7
1997 1998 1999
RÉSULTAT NET PART DU GROUPEhors éléments exceptionnels
EN CROISSANCE DE 24 %
En M€
A périmètre constant = +28 %
RNPG
+10 %+24 %
* hors éléments exceptionnels
340,1*
FORMATION DU RÉSULTAT 1999hors éléments exceptionnels
Variation
Chiffre d'affaires 17 004 +7,9 %
Provisions techniques 110 392 +16 %
Frais de gestion 416 +2,9 %
Résultat technique* 361 +28 %
Résultat net hors éléments exceptionnels 340,1 +24 %
M€
* Fonds de garantie intégré dans les éléments exceptionnels
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE y compris éléments exceptionnels
EN PROGRESSION DE 58 %
En M€
Effet favorable des éléments exceptionnels
Plus-values réalisées sur actions : 1 540 M � - "normales" = 394 M, � montant voisin des plus-values
réalisées en 1998 - "exceptionnelles" = solde soit 1 146 M€
RNPG
+24 %
+58 %435,2
95,1 éléments exceptionnels
340,1
274,7
Plus-values exceptionnelles 1 146
Provisions techniques - 1 051
Charges exceptionnelles - 48
Solde IS +48
Total +95
En M€
ÉLÉMENTS EXCEPTIONNELS
En M€
DÉCOMPOSITION DU RÉSULTAT NET 1999hors éléments exceptionnels
PAR SECTEUR D'ACTIVITÉ
M€ ROE (1)
(2) Y compris couverture de prêts et garanties santé
(1) Les fonds propres comptables moyens sont répartis entreles secteurs au prorata des marges de solvabilité réglementaire
Epargne 21011,2 %
Retraite 3212,4 %
Risque - Prévoyance (2) 9816,5 %
Total 34012,5 %
32,2
7,3
EMBEDDED VALUE (valeur intrinsèque) DU GROUPE CNP :
39,5 € / ACTION au 31 décembre 1999
ANR
Portefeuillein force
31 déc. 1999
39,5 € / action
Nombre d'actions au 31 déc. 1999 : 136 683 922
M€
Fonds propres 2 838
Réserve de capitalisation 516
Plus-values latentesrevenant aux actionnaires 1 044
Portefeuille in force 1 001
Embedded value 5 399
Part Groupe
18,7
3,3
6
19,4
3,6
6,4
20,8
3,8
7,6
L'ANR A 32,2 € PAR ACTION PROGRESSE MALGRÉ LA HAUSSE DES TAUX
En € / action
30 juin 1999
28,0 €
31 déc. 1998
32,2 €
Plus-valueslatentes *
Réserve de capitalisation
Fonds propresconsolidés
31 déc. 1999
* Plus-values latentes revenant à l'actionnaire après impôts
29,4 €Part Groupe
EMBEDDED VALUE : PRINCIPALES HYPOTHESES au 31 décembre 1999
Rendement des obligations : 5,5 % OAT
Rendement des actions :7,5 % (dividendes nets et plus-values)
Taux d'actualisation : 8,5 %
Couverture de la marge de solvabilité par des TSR à hauteur de 25 %
Traitement des versements ultérieurs :l'essentiel est en affaires nouvelles
Frais de gestion : hypothèse normative : les coûts unitaires augmentent comme l'inflation (1,5 % / an)
Taux d'impôt sur les sociétés : +37,8 %
LE NEW BUSINESS (valeur des affaires nouvelles)
Le new business est la valeur actualisée d'une année de production (1999)
Valeur : 114,2 M€ soit 0,84 € / action
Chiffre d'affaires part du groupe correspondant : 10,6 Md€
IN FORCE
+ 10 % sur CAC 40 +149 M€
Relative insensibilité de l'Embedded Valuede CNP Assurances à une hausse modérée des taux
ANR
EMBEDDED VALUE (ANR + IN FORCE)
+ 1 point sur taux d'actualisation - 236 M€
SENSIBILITÉ DE L'EMBEDDED VALUE
+ 1 point sur rendement des obligations et actions +238 M€
+ 1 point sur taux d'actualisation - 236 M€
+ 1 point sur rendement des obligations et actions +170 M€
+ 1 point rendement obligataire - 68 M€
ÉVOLUTION DE L'EMBEDDED VALUEsur un an
EV 98 EV 99après dividende
EV 99avant dividende
1,3 € Gestion 1999
3,6 € Changement de conjoncture économique
2,5 €Glissement d'1 an
40,4 €
33 €
0,9 € Dividende
33 €
39,5 €
En € / action
33 €
39,5 €
STRATÉGIE
Développer de nouveaux produitssanté, dépendance
Renforcer les partenariats actuels
Nouer de nouveaux partenariatsen France et à l'étranger
S'implanter à l'étranger
Intégrer les possibilités d'internet
Améliorer la rentabilité et poursuivre la croissance de l'Embedded Value
DÉVELOPPER DE NOUVEAUX PRODUITS
SANTÉ : Assurposte
Complétys Santé : résultats du test
– Bons résultats commerciaux
• Produit bien accepté
– Age moyen : 33 ans
– CMU élément nouveau
Généralisation à l'étude pour fin 2000
Dépendance
STRATEGIE
RENFORCER LES PARTENARIATS ACTUELS
L'accord des Caisses d'Épargne
– Convention à renouveler avant fin juin
Le Trésor Public
– Convention jusqu'à fin 2002
STRATEGIE
ACCORD DE PARTENARIAT PRUDENTIAL
Au Royaume-Uni
– Travaux en cours sur le secteur risque - prévoyance(Santé, couverture de prêts)
En France
– Dépendance
Lancement de produits prévu au 2ème semestre 2000
STRATEGIE
ACCORD DE PARTENARIATAZUR-GMF
Mise en commun de moyens financiers, administratifs et techniques
Développement de structures communes
– International : un partenaire assureur de dommages
– Collectivités locales
– Santé : plate-forme santé
– Dépendance : produits et services
STRATEGIE
INTÉGRER LES POTENTIALITÉS D'INTERNET
Problématiques différentes
– Développement avec les réseaux partenaires
– Développement direct pour les secteurs en face à face
Avec les réseaux partenaires, CNP Assurancesdéclinera la stratégie internet de ses partenairesen produits d'assurance de personnes
STRATEGIE
INTÉGRER LES POTENTIALITÉS D'INTERNET
Secteurs face à face
– Etablissements financiers
• CNP.com : tests en cours sur plusieurs réseaux pour souscription en ligne de l'assurance emprunteur(gestion des garanties et questionnaire de santé)
– Collectivités locales
• Extranet : gestion pilote des comptes en ligne
extension fin juin sur 60 % du CA
– Entreprises
• Site ANTICIPA de simulation sur le calcul de retraite complémentaire
STRATEGIE
NOS OBJECTIFS DE RENTABILITÉ
Dividende proposé à l'Assemblée Générale du 6 juin 2000 : 0,88 €, +37,5 %
Croissance de l'Embedded Value
Retrouver un cours de bourse en ligne avec les données d'Embedded Value et de New Business