INTEGRANTES:CERDAN SERQUEN, JOSE MIGUELMEDINA CHUGDEN, Diana EstefanyRAMIREZ QUEVEDO, DanielREUPO HUAMANCHUMO, JustineDOCENTE:VIDAL MEZA, JOSEcosto promedio ponderado de capital (wacc)

Costo Promedio Ponderado de Capital

"Una de las funciones del Administrador Financiero es localizar las fuentes externas de financiacin y recomendar la ms benfica combinacin de fuentes financieras, para de esta manera, determinar las expectativas financieras de los propietarios de la compaa." (Gallager 2001). Objetivos :Esta presentacin pretende ilustrar la forma adecuada de calcular el costo promedio de capital tanto para la firma como para el accionista o propietario. Se har especial nfasis en las empresas no transadas en bolsa, que son la mayora en el mundo.

Teora :Es lo que le cuesta en promedio a la compaa cada peso que est utilizando, sin importar si es financiado por recursos ajenos o propios. Desde el punto de vista financiero, el WACC es la tasa de retorno mnima exigida a los proyectos de inversin de tal forma que permita mantener el valor de la empresa

Factores que afectan al Costo Promedio ponderado de Capital:

Niveles de las tasas de inters: En pocas en que la inflacin es bastante elevada, el Banco Central suele elevar la tasa de referencia, la cual a su vez ocasiona un aumento en las dems tasas. Este aumento general de las tasas de inters provoca un aumento en el costo de todos los componentes del capital y, por consiguiente, en el WACC.

Tasas tributarias: El principal efecto de las tasas tributarias se puede apreciar en el costo de la deuda. Cuando el impuesto a la renta aumenta, el costo de la deuda despus de impuestos disminuye, por lo que resulta conveniente financiarse con deuda. El efecto de las tasas tributarias tambin se da tambin a travs del impuesto a losingresosy el impuesto a las ganancias de capital; por ejemplo si ocurre una disminucin en el impuesto a las ganancias de capital, los inversionistas se van a mostrar ms dispuestos a adquirir acciones y, por consiguiente, va a haber una disminucin en el costo de las acciones comunes.

Poltica de la estructura de capital: La estructura de capital se refiere a la forma cmo se financia la empresa. De todos los componentes del capital, la deuda es la fuente de financiamiento ms barata, sin embargo, un excesivo nivel de de deuda acrecienta las probabilidades de que quiebre una empresa y con ello el costo de laquiebra; por lo tanto, el WACC aumenta. Una empresa puede adoptar su estructura ptima de capital y con ello minimizar el WACC; sin embargo, ello no significa que todas las empresas se financien de acuerdo a su estructura ptima de capital.

Poltica de dividendos: Anteriormente se seal que, al obtener utilidades, una empresa puede retener las utilidades y reinvertirlas, repartir totalmente las utilidades entre los accionistas mediante dividendos o retener una parte de las utilidades y repartir la parte restante entre los accionistas: esto se conoce como poltica de dividendos. La poltica de dividendos, como sealan Brigham E. y Houston J. (2008, p. 523), se orienta a la maximizacin del precio de la accin mediante el equilibrio entre los dividendos que paga la empresa actualmente y la tasa de crecimiento de los dividendos en el futuro, la cual es posible reteniendo las utilidades. Por tal motivo, la poltica de dividendos incide en el WACC.

Poltica de inversin: Por lo general, las empresas invierten en proyectos que presentan un riesgo similar al giro del negocio; sin embargo, puede darse el caso de que algunas empresas decidan invertir en proyectos de bajo o alto riesgo en relacin al riesgo de la empresa y cuando eso ocurre, hay un impacto en el WACC.

CALCULO DEL COSTO PONDERADO DE CAPITAL PARA NUEVAS ALTERNATIVAS DE INVERSINA la hora de realizar nuevas inversiones, stas seguramente se financiarn con una combinacin de deuda (proveedores, bancos, hipotecas, entre otros), acciones preferentes1y capital contable ordinario (acciones comunes). Esta combinacin se llama estructura de capital.Puedes calcularlo fcilmente con todas las variables conocidas.PASOS PARA EL CLCULO DEL COSTO PONDERADO DE CAPITALPASO 1:En primer lugar se utilizar los procedimientos matemticos vistos en el anlisis vertical o anlisis de estructura. Dicho de otra forma, se debe calcular el porcentaje de participacin que tiene cada componente sobre el total de la estructura de financiacin.Supongan que la empresa ABC encuentra una alternativa de inversin de $50.000.000. Esta inversin (activos) se piensa financiar de la siguiente manera:Deuda a corto y largo plazo$30.000.000

Acciones preferentes$5.000.000

Acciones ordinarias$15.000.000

Total pasivo y patrimonio$50.000.000

Si analizamos la estructura de financiacin en trminos porcentuales se podr notar la combinacin de las diferentes fuentes de financiacin:Datos en miles de pesosFUENTECALCULOABSOLUTORELATIVO

Deuda a corto y largo plazo$30.000/50.0000.6060%

Acciones preferentes$5.000/50.0000.1010%

Acciones ordinarias$15.000/50.0000.3030%

Total financiacin1.00100%

ANLISIS: La estructura de capital de ABC est conformada por un 60% de deuda, 10% de acciones preferentes y 30% de acciones ordinarias. El Administrador Financiero de ABC considera que esta combinacin lograr maximizar la inversin de los accionistas y que todos los nuevos proyectos de inversin debern mantenerla.PASO 2:Ahora se va a suponer que ladeuda a corto y largo plazotiene un costo antes de impuestos del 26% (KD).Las acciones preferentestendrn un costo del 18% (Kp) mientras que las acciones ordinariastendrn un costo del 20% (Ks). La empresa paga un impuesto de renta del 35% (T).Recuerden que el uso de la deuda tiene como beneficio la deduccin de impuestos a los intereses, por lo tanto y aplicando la formula de KD ( 1- T ) se tendra un costo de deuda del 16.9% (Ver:Costo de capital va deuda).KD representa la tasa de inters; T representa la tasa de impuestos:Valores absolutos: 0.26(1-0.35)=0.169=16.9%PASO 3: El siguiente y ltimo paso consiste en hallar el promedio ponderado de los diferentes costos de las fuentes de financiacin. Este ponderado se halla multiplicando el porcentaje de participacin (% relativo) de cada componente de financiacin por su correspondiente costo financiero. Despus se suman estos resultados. La sumatoria ES EL COSTO PONDERADO DE CAPITAL.FUENTE% RELATIVO (1)COSTO (2)(1 * 2 )

Deuda a corto y largo plazo60%16.90%10.14%

Acciones preferentes10%18.00%1.80%

Acciones ordinarias30%20.00%6.00%

Total PROMEDIO PONDERADO17.94%

El costo promedio ponderado de ABC es del 17.94%.ANLISIS:ABC debe obtener un retorno (tasa de rentabilidad) igual o mayor al 17.94% si quiere cubrir las expectativas de rentabilidad que sus diferentes agentes de financiacin esperan. Deben recordar que el costo financiero de cada fuente de ABC, es el retorno o utilidad esperado por cada proveedor de recursos de capital. A continuacin se demostrarn los resultados obtenidos teniendo en cuenta el retorno mnimo que ABC debe obtener para el monto de inversin de $50 millones.Intereses deuda$30.000.000 *26.00%=$7.800.000

Menos Ahorro de impuestos$7.800.000 * 35%=- $2.730.000

Costos Intereses netos (A)$5.070.000

Retorno esperado Accionistas Preferentes (B)$5.000.000 * 18%=$900.000

Retorno esperado Accionistas Ordinarios (C)$15.000.000 * 20% =$3.000.000

Retorno esperado (A+B+C)$50.000.000 *17.94%=$8.970.000

Al realizar un anlisis externo de rentabilidad, la rentabilidad que origina la nueva inversin (utilidad operacional) deber ser mayor o igual al 17.94% en caso de que sta desee aadir valor con el nuevo proyecto en condiciones normales de operaciones. Para cubrir el costo de oportunidad del accionista, la empresa debe generar una rentabilidad neta sobre el patrimonio mayor o igual que las expectativas de los empresarios y mayor al costo ponderado de capital de toda la organizacin.

FRMULA :

Donde:

WACC:Promedio Ponderado del Costo de CapitalKe:Tasa de costo de oportunidad de los accionistas. Generalmente se utiliza para obtenerla el mtodo del CAPMCAA:Capital aportado por los accionistasD:Deuda financiera contradaKd:Costo de la deuda financiera -T:Tasa de ImpuestosLa diferencia1-Tse conoce como escudo fiscal o, en ingls, tax shield.

APLICACIONES :El WACC se usa principalmente como tasa de descuento en el modelo de valoracin de empresas DCF (Discounted Cash Flow).Esto modelo bsicamente valora las empresas en funcin de los flujos de caja tanto presentes como futuros. Para ellos los descuenta a un tipo o coste de oportunidad que es el WACC. La razn fundamental de esta operacin de descontar es una de las reglas bsicas en las finanzas:El valor del dinero no es el mismo hoy que en el futuro.

LINKOGRAFA: http://blog.iedge.eu/direccion-finanzas/inversion-financiacion/estructura-financiera-capital/homero-soto-calculando-el-costo-promedio-ponderado-de-capital-cppc-wacc/ http://www.pymesfuturo.com/Cpcapital.htm http://cashflow88.com/decisiones/3_Costo_de_capital.pdf http://es.wikipedia.org/wiki/WACC http://www.monografias.com/trabajos93/costo-capital/costo-capital.shtml#costoproma#ixzz3OO906Ky5 http://www.ehowenespanol.com/definicion-del-costo-promedio-ponderado-del-capital-info_538270/