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8/17/2019 Costo Del Capital y Fincanciamiento
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Institución
Instituto Tecnológico de León campus II
Entidad Federativa
León, Guanajuato
Nombre del Proyecto
Dispensador semiautomático demedicamentos en tabletas
Integrantes
Mauricio Ivan Calvillo Ojeda
Marco Antonio asso uáre!
"ub#n "odr$gue! Guti#rre!Profesor
Carlos Al%redo Malacara Cru!
Fecha
&' De Ma(o, )&*+
COTO D- CA.ITAL/
Instituto Tecnológico de LeónIng. En MecatrónicaFormulación y
evaluación de proyectos Prof. arlos !lfredo Malacara ru"
T-C0OL1GICO 0ACIO0AL D- M23
Instituto Tecnológico de L
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El costo de capital es el rendimiento #ue una empresa debe
obtener sobre las
inversiones #ue ha reali"ado con el claro ob$etivo de #ue esta
manera pueda
mantener% de forma inalterable% su valor en el mercado
&nanciero.
omo Tasa M'nima !ceptable de (endimiento )TM!(* tambi+n se
conoce al
concepto #ue ahora nos ocupa. En concreto para poder calcular la
misma es
importante #ue se tengan en cuenta dos factores fundamentales
como son el
valor de lo #ue es la propia in,ación y el premio al riesgo por
la
correspondiente inversión.
- todo ello sin olvidar tampoco #ue es importante llevar a
cabo un ehaustivo
estudio del mercado. Eso supone adem/s #ue se haga necesario%
para poder
determinar dicho costo de capital tanto total como el apropiado%
el poder
establecer el costo promedio de capital. Para conseguir el mismo
lo #ue se
debe acometer es la clara eposición y consecución tanto de lo
#ue son las
ponderaciones marginales como las ponderaciones históricas.
La determinación del costo de capital implica la necesidad de
estimar el riesgo
del emprendimiento% anali"ando los componentes #ue conformar/n
el capital
)como la emisión de acciones o la deuda*. Eisten distintas
formas de calcular
el costo de capital% #ue dependen de las variables utili"adas
por el analista.
En otras palabras% el costo de capital supone la retribución #ue
recibir/n los
inversores por aportar fondos a la empresa% es decir% el pago
#ue obtendr/n los
accionistas y los acreedores. En el caso de los accionistas%
recibir/n dividendos
por acción% mientras #ue los acreedores se bene&ciar/n con
intereses por el
monto desembolsado )por e$emplo% aportan 01.111 dólares y
reciben 02.111% lo
#ue supone un inter+s de 2.111 dólares por su aporte*.
La evaluación del costo de capital informa respecto al precio
#ue la empresa
paga por utili"ar el capital. 3icho costo se mide como una tasa4
eiste una tasa
para el costo de deuda y otra para el costo del capital propio5
ambos recursos
forman el costo de capital.
abe resaltar #ue el capital de una empresa est/ formado por el
capital
contable eterno #ue se obtiene a trav+s de la emisión de
acciones comunes
en oposición a las utilidades retenidas% el capital contable
interno proveniente
de las utilidades retenidas% las acciones preferentes y el costo
de la deuda
)antes y despu+s de impuestos*.
Es decir% a la hora de determinar el citado costo y tambi+n de
anali"ar el
capital en profundidad debemos llevar a cabo el establecimiento
y estudio de
cuestiones tan sumamente importantes en la materia como ser'a el
caso la
deducibilidad &scal de los intereses% la tasa de rendimiento
#ue los accionistas
re#uieren sobre las acciones preferentes% el nivel de
apalancamiento o el
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rendimiento m'nimo de las acciones en pa'ses #ue no tienen
mercado de
valores.
6i se de&ne a la TM!( como4
TMAR=i+ f +if ;i= premio al riesgo ; f =inflación
)0*
Esto signi&ca #ue la TM!( #ue un inversionista le pedir'a a
una inversión debe
calcularla sumando dos factores4 primero% debe ser tal su
ganancia #ue
compense los efectos in,acionarios y% en segundo t+rmino% debe
ser un premio
o sobretasa por arriesgar su dinero en determinada inversión.
uando se
eval7a un proyecto en un hori"onte de tiempo de cinco a8os% la
TM!(
calculada debe ser v/lida no sólo en el momento de la
evaluación% sino durante
los cinco a8os. El 'ndice in,acionario para calcular la TM!(%
debe ser el
promedio del 'ndice in,acionario pronosticado para los próimos
cinco a8os.
Los pronósticos pueden ser de varias fuentes% nacionales )como
los pronósticos
del 9anco de M+ico* o etran$eros )como los pronósticos de
ieme:;efa yotros*.
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'&21
)&
!PIT!L
Inversionistas @tras empresas
Instituciónes bancarias
Gráfca 1 Distribución del capital para la creación del
proyecto
El capital #ue cada inversionista aportar/ se desglosa en la
tabla #ue se
muestra a continuación4
D-GLOC- D- A.O"TACIO0- D- LOI06-"IO0ITA
INAE(6I@NI6T! !PIT!L
Mauricio Ivan alvillo @$eda 21111
(ub+n (odr'gue" Buti+rre" 21111
Marco !ntonio Casso Cu/re" 21111
TOTAL 60000
Tabla 1Capital de los inversionistas
Para el an/lisis de la TM!( de los inversionistas se tomar/ un
premio al riesgo
del 0=>.
Las aportaciones de las otras empresas se muestran tambi+n a
continuación
D-GLOC- D- A.O"TACIO0- D- LA OT"A-M."-A
EMP(E6! !PIT!L
;:Electrónics 0D111
Fester electrónica 2111
TOTAL 20000Tabla 2 Capital aportado por las otras epresas
Para el an/lisis de la TM!( de las otras empresas se tomar/ un
premio al
riesgo del 0D>. Es importante recordar #ue a mayor riesgo%
mayor es la tasa
de rendimiento. Lo #ue resta del porcenta$e ser/ cubierto por
una institución
bancaria% en este caso ?21% 111 con un factor de riesgo de .
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A.O"TACIO0 I0TIT7CI10 8A0CA"IA9!N@ !PIT!L
9anorte 21111
TOTAL 20000Tabla ! Capital aportado por instituciones
bancarias
D-GLOC- D- LA TMA"
!plicando la fórmula )0* @btenemos la TM!( de cada
accionista.
ACCIO0ITA.O"C-0TA-A.O"TADO
."-MIO AL"I-GO TMA"
Inversionistas 1. 1.0=1.20020D
G
Empresas 1.2 1.0D1.2H2D0=D
10
9anco 1.2 1.Tabla " #esultados del cálculo de la T$AT
En la tabla se puede apreciar #ue el valor del premio al riesgo
de las empresases mayor #ue el de los inversionistas. Esto #ueda
$usti&cado si tomamos encuenta #ue el &nanciamiento privado
tiende a ser m/s costoso #ue el delasinstituciones bancarios. Por
otra parte se muestra el TM!( #ue es e#uivalentea la tasa de
inter+s #ue mane$an al otorgar un pr+stamo. Para nuestro caso
seestablece un 1> siendo relativamente ba$o. Es importante
remarcar #ue losc/lculos se reali"aron con un valor de in,ación de
1.1=2% este dato fueobtenido de la p/gina del 9anco de M+ico siendo
v/lido para el d'a1=J1=J210=.2
TMA" del capital total
Para calcular la TM!( del capital total es necesario multiplicar
el porcenta$e de
aportación y la TM!( eigida individualmente% al resultado se le
conoce como
ponderación.
TMA" TOTALACCIO0ITA .O"C-0TA- A.O"TADO TMA"
.O0D-"ACI10Inversionistas 1. 1.20020DG 1.0202H
Empresas 1.2 1.2H2D0=D10 1.1HD=0
9anco 1.2 1. 1.1
T$A# TOTAL 0%2!&2'""!"Tabla & T$A# total
@bservando la tabla anterior podemos determinar #ue la TM!( de
los ?011%111
M.N. necesarios para el proyecto es de 2.=>. Este valor es el
rendimiento
m'nimo #ue debe obtener la empresa para pagar el 20.02> de
inter+s sobre
2 )9anco de M+ico% 210=*
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los ?1%111 aportados por los inversionistas5 el 2H.2D> de
inter+s sobre los
?21%111 aportados por las otras empresas y el 1> de inter+s
de los ?21%111
aportados por el banco.
9ibliograf'a9aca
