CONCETTI di BASE della MACROECONOMIA come · PDF fileLa macroeconomia studia i fenomeni economici e il comportamento degli agenti ... Prima tappa: Il modello AD – AS ci arriveremo

Università di Roma La Sapienza - Facoltà di Economia

E. Marchetti

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CONCETTI di BASE della MACROECONOMIA

Metodo: come nell’economia politica in generale, si fonda su quattro pilastri:

I) Razionalità dei soggetti II) Efficienza

III) Equilibrio

IV) Modelli formalizzati Nel corso ci focalizzeremo su III e IV, cioè Equilibrio e Modelli matematici


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Oggetto d’indagine: Agenti aggregati:

- Famiglie (consumatori e proprietari di fattori produttivi)

- Imprese (di proprietà delle famiglie)

- Settore pubblico

- Settore estero Variabili aggregate

- Prodotto e sue componenti (consumi, investimenti, export, import, ecc). - Livello medio dei prezzi (indice dei prezzi – IPC) - Indicatori aggregati del mercato del lavoro – soprattutto tasso di disoccupazione - Moneta e variabili finanziarie (tassi di interesse, debito pubblico, masse monetarie, ecc.)

La macroeconomia studia i fenomeni economici e il comportamento degli agenti

economici aggregati – la microeconomia studia invece fenomeni e agenti singoli.


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CONCETTI di BASE della MACROECONOMIA

Sviluppo storico: Le questioni macroeconomiche sono sempre state presenti nelle ricerche degli economisti, sin dall’inizio (Smith,

Ricardo, Marx…) La “rottura” avviene però con la Grande Depressione – Keynes e la “Teoria Generale”

Sviluppi successivi: la sintesi neoclassica anni ‘50 – ‘60 il monetarismo e la anni ’70 – ‘80 nuova macroeconomia classica la nuova economia keynesiana anni ’80 – oggi


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Temi di ricerca attuali:

- La presenza e il livello della disoccupazione - La relazione tra disoccupazione e prodotto aggregato (correlazione negativa) - Crescita generalizzata dei prezzi (inflazione) – o diminuzione (deflazione) - L’andamento dinamico (comovimento) di tutte queste (più altre) variabili aggregate – cioè il ciclo economico. - La persistenza, in alcuni momenti, di bassa produzione e/o occupazione – depressione o stagnazione. - La crescita di lungo periodo, fenomeno molto marcato nei paesi sviluppati - La mancanza di questa stessa crescita di lungo termine in molti paesi in via di sviluppo


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CENNI di CONTABILITA’ NAZIONALE

Settori produttivi

sett. A sett. B Impieghi finali Quantità totali

Aa Ab AC AI A= AC+AI+Aa+ Ab Tipi di beni Ba Bb BC BI B= BC+BI+Ba+Bb

Lavoro Na Nb

Capitale Ka Kb

Prezzi beni Pa Pb

Definizioni: PIL: )]([)]([ babbaa BBBPAAAPY +−++−= val. totale: ][][ ICbICa BBPAAPY +++= val. aggiunto: )()( bbbababaaa BPAPBPBPAPAPY +−++−= = ∑

=Π+++=

baj

Tjj

Ejj DiKWNY

.][ = reddito naz. lordo

Da una realtà multisettoriale a una fotografia aggregata:

v.a. sett. A v.a. sett. B


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Se l’economia è chiusa e senza P.A.: RNL = PIL Se l’economia è aperta e senza P.A.: PNL = PIL + redditi netti dall’estero.

La Pubblica Amministrazione ⇒ Contributi e imposte sulla produzione:

RNL= PNL+ contributi alla prod. – imposte indirette

⇒ Reddito disponibile (YD): imposte dirette, trasferimenti, ecc.

YD = RNL – TΠ – imposte dirette + trasferimenti


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Il circuito economico:

famiglie

lavoro

Redditi non da lavoro

Beni di investimento

Beni di consumo

titoli

Stato

imprese

Settore estero


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Dal precedente schema del circuito si ottengono alcune relazioni: le

Identità fondamentali di contabilità nazionale

I) economia chiusa senza P. A.

Y = C + Sh + Sf Prima identità fondamentale: Y = C+S Seconda identità fondamentale: Y = C+I Dalle prime due abbiamo: C +S = C + I cioè: Terza identità fondamentale: S = I

Risparmio famiglie

Risparmio imprese


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II) economia chiusa con P. A. Il PIL non coincide più con il reddito netto alle famiglie:

YD =Y – TΠ – T + TR Memo: risparmio delle imprese (Sf) = profitti non distribuiti ( TΠ ) Quindi è: Y – Sf – T + TR = C + Sh cioè : Prima identità fondamentale: Y = C + S + T – TR Seconda identità fondamentale: Y = C + I + G Dalle prime due abbiamo: C+S+T–TR = C+I+G, cioè: Terza identità fondamentale: S = I + (G + TR – T) Disavanzo

pubblico


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III) economia aperta con P. A.

YD è lo stesso di II) se i redditi netti dall’estero sono nulli. Quindi la prima identità è invariata. Prima identità fondamentale: Y = C + S + T – TR La seconda, invece tiene conto degli impieghi dei beni prodotti; ora ci sono importazioni Z e esportazioni X: Z+Y = C + I + G+X, cioè: Seconda identità fondamentale: Y = C + I + G +(X – Z) Dalle due precedenti, abbiamo:

Terza identità fondamentale: S = I + (G+TR – T)+ (X – Z) Disavanzo

con l’estero (se < 0)


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ALCUNE DEFINIZIONI IMPORTANTI

1) MEMO: Differenza tra stock e flussi. 2) PIL reale il PIL è: ∑

==

1,,

jtjtjt YPY Il PIL reale è: ∑

==

1,0,

jtjj

Rt YPY

3) Tasso di crescita del PIL reale è dato da: Rt

Rt

Rt

YYY

1

1

−

−−

4) Tasso di disoccupazione: è dato da: t

ttt FL

NFLu −=

con i prezzi a un certo periodo di riferimento t = 0


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5) Deflatore implicito del PIL è dato da: ∑

∑

===

===

= =

106,95,

106,06,

06

jtjtj

jtjtj

t YP

YPDeF con anno base 1995.

6) IPC (indice prezzi la consumo) è dato da: ∑

∑

===

===

= =

195,95,

195,06,

06

jtjtj

jtjtj

t YP

YPIPC con anno base 1995

7) Tasso di inflazione è dato da: 1

1

−

−−=

t

ttt IPC

IPCIPCπ oppure: 1

1

−

−−

t

tt

DeFDeFDeF

è simile al deflatore – differenti valori di Y…

è il tasso di variazione di un indice dei prezzi tra due periodi


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Alcuni dati storici dell’economia italiana:

Le componenti (nominali) del Prodotto interno:

PIL, Consumi e investimenti a prezzi correnti (milioni di Eurolire)

-

200.000

400.000

600.000

800.000

1.000.000

1.200.000

1.400.000

1970

1971

1972

1973

1974

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

PIL

Consumi

Investimenti


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La crescita reale dell’economia italiana in un trentennio…

PIL, consumi e investimenti - Italia (prezzi 1995)

-

200.000

400.000

600.000

800.000

1.000.000

1.200.000

1970

1971

1972

1973

1974

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

PIL realeConsumi realiInvestimenti reali


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Fluttuazioni cicliche dell’economia italiana 1970-2003:

Tassi di variazione di PIL, Inflazione e occupazione

-5

0

5

10

15

20

25

1970

1971

1972

1973

1974

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

Anni

Tass

i di v

aria

zion

e

InflazioneOccupazionePIL


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DALLA CONTABILITA’ NAZIONALE ALLA TEORIA ECONOMICA

Prima tappa: Il modello AD – AS ci arriveremo per gradi, costruendo vari modelli con le seguenti

Ipotesi: - investimenti esogenamente fissati - Struttura monetaria data - economia chiusa - i prezzi e salari monetari sono dati, o rigidi (breve periodo)

per poi rimuoverle una ad una…


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IL PRINCIPIO della DOMANDA EFFETTIVA

Dalla spesa aggregata alla domanda aggregata Grandezze ex post: ciò che effettivamente si realizza Grandezze ex ante ciò che gli agenti decidono di produrre (o acquistare) o programmate:

Ex ante

Ex post

Domanda aggregata

Spesa aggregata

C, I

C, Iex post

AD = C+I

C + Iex post


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• Se le imprese prevedono correttamente la produzione da piazzare: Y = AD = C + I

• Se le imprese NON prevedono correttamente la produzione da piazzare: ADY ≠

Nel caso in cui ADY ≠ si può avere:

• Se Y > AD allora Y > C+I e quindi Iex post > I

• - Se Y < AD allora Y < C+I e quindi Iex post < I

Y > AD Y < AD


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Dalle relazioni di contabilità nazionale (S = Y – C), si ha anche che:

• Se Y > AD allora S > I

• - Se Y < AD allora S < I

Vale però sempre la relazione ex post: S = Iex post Se facciamo la seguente Vale il principio fondamentale dell’economia keynesiana:

Ipotesi fondamentale: gli aggiustamenti sulle grandezze ex ante riguardano principalmente le quantità

Principio della domanda effettiva: Il livello della domanda aggregata AD determina il livello della produzione Y


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22

Il principio della domanda effettiva vale almeno finché non si raggiunge il livello Yp = reddito potenziale.

Come si determina il reddito potenziale Yp? Funzione di produzione: ),( KNFY = nel breve periodo: )( pp NFY =

Y=F(N)

Np

Yp

Y

N

Y=FS(N)

Y=F(N)

Y

Yp

Y*

N* Np N

Il livello potenziale La disoccupazione strutturale


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23

w

ND

NS

wp

Np N

Mercato del lavoro a livello macro – analisi pre-keynesiana


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24

IL MODELLO REDDITO – SPESA

Ipotesi semplificatrici: - livello di capitale fisico dato (analisi di breve periodo) - i prezzi e salari monetari sono dati, o rigidi, almeno nel breve periodo - investimenti esogenamente fissati - economia chiusa


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La funzione del consumo: Esempio: dai dati recenti dell’economia italiana si ottiene una funzione (lineare) del consumo stimata: YDC ⋅+≅ 7.08.2

Relazione C - YD Italia 1980-2003

200000

250000

300000

350000

400000

450000

500000

550000

600000

650000

700000

500000 550000 600000 650000 700000 750000 800000 850000 900000

Reddito disponibile (mln €)

Con

sum

i (m

ln €

)


E. Marchetti

26

In generale avremo la seguente funzione del consumo: cYDCC +=

c = propensione marginale al consumo C = consumo autonomo

C/YD

cYDCC +=

YD

C

c


E. Marchetti

27

Il modello completo senza settore pubblico risulta cYCC +=

Il modello in Graficamente: forma strutturale:

45°

cYICAD ++=

Y

Y*

AD*

AD

IC +

ADY =

O

⎪⎪⎩

⎪⎪⎨

⎧

=

+=

+≡=

IIcYCC

ICADADY

Soluzione del modello: )(1

1* ICc

Y +−

=


E. Marchetti

28

Effetto di una variazione degli investimenti autonomi (cioè di I):

equilibrio al tempo 0 )(1

1000 IC

cY +

−=

equilibrio al tempo 1 )(1

1101 IC

cY +

−=

la variazione tra i periodi 0 e 1: Ic

IIc

YYY Δ−

=−−

=−=Δ1

1)(1

10101

Effetti di una variazione delle componenti autonome: Ac

Y Δ−

=Δ1

1

c−11 = moltiplicatore

componenti autonome


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Il processo dinamico sottostante il moltiplicatore

Incremento di domanda Incremento di reddito-produzione

I fase AΔ

AY Δ=Δ1

II fase: YcC 11 Δ=Δ AcYcCY Δ=Δ=Δ=Δ 112

III fase:

YcC 22 Δ=Δ AcAccYCY Δ=Δ⋅=Δ=Δ=Δ 2223

…. …. ….

successione degli incrementi di domanda: L,,,, 32 AcAcAcA ΔΔΔΔ

e l’incremento totale di Y è dato dalla somma di tutte queste variazioni:

∑∑∞

=

∞

=Δ=Δ=Δ+Δ+Δ+Δ=Δ

00

32 ,i

i

i

i cAAcAcAcAcAY L

dalle note proprietà delle serie geometriche: cAcAY

i

i

−Δ=Δ=Δ ∑

∞

= 11

0


E. Marchetti

30

Graficamente:

45°

AD

Y

Y*

AD

ICA +=

ADY =

O

AA Δ+

'AD

Y**


E. Marchetti

31

La funzione del risparmio Ricordate che: CYS −= quindi: YDcCS )1( −+−= Questa è la funzione del risparmio; in assenza di P.A.: YcCS )1( −+−= Vogliamo mostrare che:

l’equilibrio reddito – domanda aggregata: Y = AD

equilibrio risparmi – investimenti: S = I

cioè il reddito di equilibrio Y* è lo stesso nei due casi

è equivalente all’


E. Marchetti

32

Graficamente:

cYDCC +=

YD

S,C

cC

C− s = 1 – c

YDcCS )1( −+−=


E. Marchetti

33

Equilibrio nel mercato risparmi – investimenti.

Graficamente:

soluzione: IYcC =−+− )1( ( )IC

cY +

−=

11*

Y

sYCS +−=

C−

I

Y*

S,I

Il sistema è: ⎪⎩

⎪⎨

⎧

=

−+−=

=

IIYcCS

IS)1(


E. Marchetti

34

Il paradosso della parsimonia Che succede se aumenta la propensione marginale al risparmio (cioè s )?

Y

sYCS +−=

C−

I

Y*

S,I

YsCS '+−=

Y**

con: s’ > s la pendenza della funzione del risparmio aumenta.


E. Marchetti

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Il modello reddito-spesa con lo stato Aggiungiamo imposte e trasferimenti autonomi

il modello diventa:

⎪⎪⎪⎪⎪

⎩

⎪⎪⎪⎪⎪

⎨

⎧

==

=

=

+−=+=

++≡=

IIGGTRTR

TTTRTYYD

cYDCCGICAD

ADY

La nuova funzione del consumo: cYTTRcCC +−+= )(

Il nuovo equilibrio: ])([1

1 IGTTRcCc

Y ++−+−

=

moltiplicatori fiscali:

⎪⎪⎪

⎩

⎪⎪⎪

⎨

⎧

Δ−

=Δ

Δ−

=Δ

Δ−

−=Δ

Gc

Y

TRc

cY

Tc

cY

11

1

1


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36

Il teorema di Haavelmo (moltiplicatore del bilancio in pareggio) Una variazione contemporanea di tasse e spesa pubblica:

Tc

cGc

Y Δ−

−Δ−

=Δ11

1

Se TG Δ=Δ (bilancio in pareggio), il risultato finale è:

GGccY Δ=Δ

−−

=Δ11

e quindi il moltiplicatore della spesa pubblica è pari a 1.


E. Marchetti

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Caso più generale: imposte e trasferimenti dipendenti dal reddito un aggiunta di realismo: tYTT += e YtTRTR r−= Funzione del consumo: YttcTTRcCC r )1()]([ −−+−+=

Equilibrio: ])([)1(1

1 IGTTRcCttc

Yr

++−+−−−

=

La tassazione proporzionale al reddito modifica la pendenza della AD, riducendo il moltiplicatore; essa agisce come uno stabilizzatore automatico rispetto a fluttuazioni della componente autonoma A della domanda aggregata.


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LA SCHEDA IS E GLI INVESTIMENTI Analizziamo i comportamenti dietro l’altra principale componente della AD: gli INVESTIMENTI I

endogenizzazione delle:

Le decisioni di investimento che vengono effettuate dalle imprese Gli investimenti dipendono (tra l’altro) da una variabile (aggregata) fondamentale dell’economia: il tasso di interesse In quale modo le imprese decidono (nell’aggregato) il livello di investimenti da effettuare?


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39

Partiamo da un’impresa singola.

Costo di acquisto dell’impianto (cioè costo iniziale dell’investimento)

Flusso dei ricavi attesi futuri (al netto di costi correnti)

KP

nRRR ,,, 21 L

Come confrontare KP con gli iR , che riguardano somme a date future? Dalla matematica finanziaria, usiamo la formula: MiS =+ )1( tra due anni: MiS =+ 2)1( M tra n anni: MiS n =+ )1(

Dunque il valore attuale del flusso dei profitti è: nn

iR

iR

iR

iRVA

)1()1()1(1 33

221

+++

++

++

+= L

Quindi in generale è: niMS

)1( +=


E. Marchetti

40

La regola generale è: Consideriamo per semplicità un anno solo di vita dell’investimento.

Se: i

RPVAP KK +<⇒<

11 cioè:

Se: i

RPVAP KK +>⇒>

11 cioè:

L’investimento è conveniente se:

VAPK <

L’investimento non è conveniente se:

VAPK >

1)1( RiPK <+ è meglio effettuare l’investimento che prestare i fondi

1)1( RiPK <+ è meglio prestare i fondi che effettuare l’investimento


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41

Alternativamente:

Qual è il tasso di rendimento che eguaglia il costo dell’investimento al flusso dei profitti attesi? Cioè: qual è il particolare tasso – chiamiamolo ρ – per cui vale: ?

nn

KRRRRP

)1()1()1(1 33

221

ρρρρ +++

++

++

+= L

il valore di ρ che risolve questa equazione è detto: saggio di rendimento interno dell’investimento Nel caso di un solo anno: 1)1( RPK =+ ρ

VAPK =


E. Marchetti

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Esprimiamo ora il criterio di scelta dell’impresa in termini di tassi di rendimento ρ e di interesse i.

l’investimento conveniente se: VAPK <

definizione di valore attuale dell’investimento: nn

iR

iRVA

)1(11

+++

+= L

definizione di saggio di rendimento interno: nn

KRRP

)1(11

ρρ +++

+= L

Unendo le tre relazioni:

Dunque se: l’impresa effettuerà l’investimento.

nn

nn

iR

iR

iRRRR

)1()1(1)1()1(1 221

221

++

++

+<

++

++

+LL

ρρρ

i>ρ


E. Marchetti

43

Nell’aggregato, ordiniamo tutti gli investimenti in base ai loro ρ:

K

K

>>>> 4321

4321

ρρρρKKKK

Se: investimenti convenienti

1ρ>i

nessuno

21 ρρ >> i 1K

32 ρρ >> i 21 KK +

43 ρρ >> i 321 KKK ++

M M

Dalla tabella emerge una: Relazione inversa tra i e la quantità di investimenti


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44

I singoli progetti di investimento saranno piccoli rispetto al totale,

In tal caso il saggio ρ del progetto conveniente al margine viene detto: efficienza marginale del capitale

I

i

ρ

I0

i0

I1

i1

dunque la successione precedente può essere approssimata da una funzione continua: )(iII = con 0<

didI


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45

La funzione IS

⎪⎪⎪⎪⎪

⎩

⎪⎪⎪⎪⎪

⎨

⎧

==

−=

+=+−=

+=

++≡=

)(iIIGG

YtTRTRtYTT

TRTYYDcYDCC

GICADADY

r

Se: ↑i ⇒ ( )↓iI ⇒ ↓*Y dunque emerge:

una relazione tra Y* e i che prende il nome di funzione IS

Lo schema reddito spesa integrato dalla funzione degli investimenti:

)]([)1(1

1* iIAttc

Yr

+−−−

=

livello di equilibrio del reddito:


E. Marchetti

46

biII −=

In tal caso la funzione IS è data da: ])([)1(1

1 biIGTTRcCttc

Yr

−++−+−−−

=

i

IS

mb

Y mE

Per comodità, approssimiamo la funzione degli investimenti con una equazione lineare:

in modo più compatto: mbimEY −=


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47

Punti al fuori della IS denotano situazioni di disequilibrio nel mercato dei beni:

i

IS

Y>AD

Y’’ Y0 Y’

Y<AD

Y


E. Marchetti

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LA SCHEDA LM E IL MERCATO DELLA MONETA

Come si determina il tasso di interesse? nei mercati finanziari, in cui si trattano e si scambiano: - azioni - obbligazioni - titoli del debito pubblico - alcune forme di credito bancario - derivati Considereremo, per semplicità, un unico titolo aggregato che rappresenta l’insieme delle attività finanziarie:

un’obbligazione irredimibile a reddito fisso; cioè:

un titolo che frutta un flusso di interessi costante in ogni periodo e che non

viene mai rimborsato; cioè:

una rendita perpetua.

le attività finanziarie


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49

Caratteristiche di una rendita perpetua:

L’obbligazione non viene mai restituita; quindi il suo valore attuale è: L++

++

++

= 32 )1()1(1 icp

icp

icpPB

Il secondo membro è una serie geometrica: i

cpPB =

Dunque esiste una relazione inversa tra il prezzo di una rendita perpetua e il tasso di interesse; tale relazione è valida (seppur in forme diverse) per qualunque titolo.

PB = prezzo del titolo (il suo valore di mercato) cp = cedola (pagamento a cui il titolo da diritto) i = tasso di interesse.


E. Marchetti

50

Tra le attività finanziarie ve ne è una assai speciale: la moneta Studieremo la struttura finanziaria dell’economia semplificando: esistono solo due attività finanziarie: 1) il titolo di cui sopra 2) la moneta Il tasso di interesse si determina nel mercato dei titoli, ma noi vedremo come invece esso viene influenzato da ciò che accade nel mercato della moneta, perché esiste una stretta relazione tra i due mercati


E. Marchetti

51

La legge di Walras (nel settore finanziario) Deriva dal vincolo di bilancio aggregato per la ricchezza finanziaria, detto vincolo di bilancio patrimoniale:

Ricchezza reale complessiva: Domanda di attività finanziarie:

Vincolo della ricchezza finanziaria: RDF ≤ cioè: PPB

PM

PPBL BB

d ⋅+=

⋅+

una conseguenza è che:

eccesso di domanda

sul mercato della moneta

eccesso di domanda sul mercato dei titoli

PPB

PMR B⋅

+≡ P

PBLD Bd

F ⋅+≡

0=⎟⎟⎠

⎞⎜⎜⎝

⎛ ⋅−

⋅+⎟

⎠⎞

⎜⎝⎛ −

PPB

PPB

PML BB

d


E. Marchetti

52

La moneta è un oggetto economico speciale; essa è contemporaneamente:

mezzo con cui si effettuano i pagamenti

unità di conto del sistema (misura del valore)

riserva di valore nel tempo (attività finanziaria) Rispetto alle altre att. Finanziarie, la moneta offre un servizio particolare: la liquidità:

i titoli (in genere) non possono acquistare direttamente beni materiali; la moneta sì;

i titoli fruttano interessi positivi; la moneta è in genere infruttifera. Vari tipi di moneta: i) legale (detta base monetaria) ii) consuetudinaria iii) bancaria


E. Marchetti

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L’offerta di moneta È creata dal sistema bancario: Banca Centrale (BC) + istituti di credito Consiste in: M = CU + DE I comportamenti dei soggetti economici determinano l’offerta di moneta.

1. La banca centrale controlla la base monetaria: H = CU + RE (RE = riserve obbligatorie)

2. Le banche determinano l’ammontare di crediti concessi al pubblico

3. Il pubblico determina quanto depositare nelle banche, cioè sceglie il rapporto DECUcu =

Circolante Depositi presso le banche


E. Marchetti

54

La banca centrale immette base monetaria H nell’economia attraverso:

- canale economia: rifinanziando gli istituti di credito

- canale Stato: acquistando titoli del debito pubblico

- canale estero: la BC fornisce o ritira valuta estera

dunque la BC fissa: il livello di H e il rapporto DEREre = (coefficiente di riserva)

Base monetaria: RECUH += da cui: DErecuH ⋅+= )( Inoltre: DECUM += cioè: DEcuM ⋅+= )1( Facendo il rapporto tra M e H: quindi:

mmrecu

cuHM

=++

=1

Hrecu

cuM++

=1


E. Marchetti

55

Il meccanismo del moltiplicatore monetario: si basa sul credito. Es. 1000=ΔH e 5=mm avremo: 5000=ΔM L’aumento di offerta di moneta è maggiore dell’aumento di base monetaria Perché? - una parte dell’incremento di mezzi di pagamenti viene depositata dai privati nelle banche (in base a cu) - le banche vedono aumentare i depositi; a questo punto aumentano il credito, dando a prestito parte dei depositi; - questo credito genera altri pagamenti e scambi, che vanno quindi ad aumentare i depositi un’altra volta, ecc.

…….


E. Marchetti

56

Offerta di moneta in termini reali: PH

recucu

PM

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

++

=1

M/P

PHm

PM m= i

La BC controlla H tramite: - regolazione diretta - regolazione indiretta - cambiando mm (cioè re)


E. Marchetti

57

La domanda di moneta Si forma per tre motivi: Motivo delle transazioni: scarto temporale tra incassi e pagamenti

- transazioni: LT - speculazione: LS - precauzione: LP

t

NmY

Y = 1.000 €

500 €

1° mese 2° mese

Esempio 1 lavoratore-consumatore

Se la struttura dei pagamenti è così uniforme, il livello medio della moneta detenuta per transazioni sarà pari a: 500 € (al mese: linea tratteggiata orizzontale).


E. Marchetti

58

Nell’aggregato la moneta per transazioni sarà pari a una quota costante k (nell’esempio è k = ½) del reddito nominale aggregato:

PYkLNT ⋅= in termini reali:

t

NmY

Y = 1.000 €

500 €

1° mese 2° mese

Esempio 2 impresa

il livello medio della moneta detenuta per transazioni è ancora: 500 €.

YkLT ⋅=


E. Marchetti

59

Motivo precauzionale:

Domanda di moneta precauzionale: ),(−+

= iYLL PP Motivo speculativo: Scelta tra titoli e moneta: l’agente scommette sulla variazione dei prezzi dei titoli.

LS

i

R1

ei

- Più alto il reddito, maggiore la moneta che si può tenere per precauzione

- Costo opportunità di detenere titoli

- se: eii < , l’agente detiene tutta la ricchezza in forma di moneta - se: eii > , l’agente detiene tutta la ricchezza in forma di titoli


E. Marchetti

60

Se gli investitori formulano aspettative differenziate, vi saranno diversi tassi attesi ei , alcuni più alti e altri più bassi: Cosi da avere diverse domande di moneta speculativa:

ie(1)

R1

ie(2)

R2

ie(3)

R3

- se )1(eii > SL (totale) = 0 - se )2()1( ee iii >> SL (totale) = R1

- se )3()2( ee iii >> SL (totale) = R1 + R2

- se iie >)3( SL (totale) = R1 + R2 + R3


E. Marchetti

61

Sommando tutte le domande Approssimando nel continuo: speculative di moneta:

i = tasso di trappola della liquidità. Domanda speculativa di moneta:

LS

i i

LS

i

hiLLS −=


E. Marchetti

62

La domanda totale di moneta è la somma delle diverse tipologie di domanda:

Mercato della moneta:

L, M/P

i

hiLkYL −+=

M/P

i

LkY +

i*

hiLkYLLLL SPT −+=++=

Graficamente: Analiticamente:

⎪⎩

⎪⎨⎧

=

−+=

LPM

hiLkYL

Tasso di interesse di equilibrio: Y

hk

hPMLi +

−=

)/(*


E. Marchetti

63

Statica comparata nel mercato della moneta: Un aumento dell’offerta di moneta M/P:

i

L

M/P

i

(M/P)’

i*

i**

L, M/P

Al vecchio equilibrio i* c’è ora eccesso di offerta di moneta; legge di Walras: si registra un eccesso di domanda di titoli; il prezzo dei titoli ↑BP sale ⇒ il tasso di interesse ↓i scende; la discesa di i riporta in equilibrio il mercato della moneta (in i**)


E. Marchetti

64

Un aumento del livello del reddito reale Y:

L, M/P

i

L

M/P

i L’

LkY +

i*

i**


E. Marchetti

65

La scheda LM Analogamente alla IS la LM è una relazione tra tutti i valori di i e di Y per cui il mercato della moneta è in equilibrio. Se facciamo aumentare Y parametricamente, nel mercato della moneta il livello del tasso d’equilibrio di i aumenta:

Y

i

LM

hpML )/(−

k/h

i

emerge una relazione crescente tra Y e i.

Tale relazione è la scheda LM

Equazione della LM: Yhk

hPMLi +

−=

)/(


E. Marchetti

66

0>ΔL 0>ΔM

0>Δk 0>Δh

k/h

Y Y

Y Y

i i

i i

Effetti sulla LM di variazioni delle esogene:

• 0>ΔL ⇒ *i↑ ; ( Y∀ ) • 0>ΔM ⇒ *i↓ ; ( Y∀ ) • 0>Δk ⇒ *i↑ ; ( Y∀ ) • 0>Δh ⇒ *i↓ ; ( Y∀ ).


E. Marchetti

67

Punti fuori della LM: situazioni di disequilibrio nel mercato monetario:

Y

i0

LM

Y0

i’’

i’ (M/P) > L

(M/P) < L


E. Marchetti

68

IL MODELLO IS – LM

o la IS: mostra come i influenza Y di equilibrio (mercato beni) o la LM: mostra come Y influenza i di equilibrio (mercato moneta)

L’analisi congiunta della IS e della LM consente di determinare il livello di equilibrio di entrambe le variabili (i e Y) in entrambi i mercati: beni e moneta. Questa analisi congiunta prende il nome di

modello IS–LM


E. Marchetti

69

Analisi grafica:

i*

LM

Y*

IS

i

Y

i


E. Marchetti

70

Soluzione analitica:

⎪⎪⎪

⎩

⎪⎪⎪

⎨

⎧

+⎟⎠⎞

⎜⎝⎛ −=

−+−

=

Yhk

PML

hiLM

biICc

YIS

1:

][1

1:

poniamo: c

m−

=1

1

I valori di equilibrio IS – LM per reddito e tasso di interesse:

⎪⎪⎩

⎪⎪⎨

⎧

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛ −

+−+

+=

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛ −

+++

+=

LPM

mbkhIC

mbkhmki

LPM

mbkhmbIC

mbkhmhY

1)(*

)(*

Forma ridotta del modello

e risolviamo il sistema lineare in due equazioni e due incognite (Y e i):


E. Marchetti

71

Aggiustamento verso l’equilibrio:

i*

LM

Y*

IS

A

B

C

Y

i


E. Marchetti

72

L’instabilità dell’economia secondo la visione keynesiana (della sintesi): Le variabili I e L incorporano le aspettative degli agenti; Effetti di variazioni in I e L sull’equilibrio IS – LM:

Y

i

LM

IS

IS’

E

E’

Riduzione di I ( 0<ΔI )

i LM’

E

E’

Aumento di L ( 0>ΔL )

Y

IS

LM Analiticamente:

Imbkh

mhY Δ+

=Δ

Lmbkh

mbY Δ+

−=Δ


E. Marchetti

73

Miglioramento delle aspettative sui profitti attesi ( 0>ΔI ); retroazione sul mercato monetario:

LM

Imbkh

mhΔ

+

IS IS’

ImΔ

i

Y


E. Marchetti

74

Politica macroeconomica nel modello IS – LM Il modello IS – LM “completo” (con settore pubblico):

⎪⎪⎩

⎪⎪⎨

⎧

+⎟⎠⎞

⎜⎝⎛ −=

−+−++−−−

=

Yhk

PML

hi

biGTTRcICttc

YR

1

])([)1(1

1

con: )1(1

1R

S ttcm

−−−= Soluzione:

⎪⎪⎩

⎪⎪⎨

⎧

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛ −

+−+−++

+=

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛ −

+++−++

+=

LPM

bkmhGTTRcIC

bkmhkmi

LPM

bkmhbmGTTRcIC

bkmhhmY

SS

S

S

S

S

S

1])([*

])([*

Moltiplicatori della spesa pubblica e dell’offerta di moneta:

Gbkmh

hmYS

S Δ+

=Δ

⎟⎟⎠

⎞⎜⎜⎝

⎛Δ

+=Δ

PM

bkmhbmYS

S


E. Marchetti

75

Effetti della politica fiscale o monetaria espansiva:

Si ha in tal caso il fenomeno dello spiazzamento degli investimenti (crowding out) privati.

Y

i

LM

IS’

IS

E’

E

Aumento di G ( 0>ΔG )

i LM

E’

E

Aumento di M ( 0>ΔM )

LM’

Y

Nel caso di un aumento di G¸ il reddito è aumentato meno di quanto avrebbe potuto, a seguito dell’incremento del tasso di interesse.

L’ampiezza dello spiazzamento è data da: Gbkmh

kmbIS

S Δ+

−=Δ


E. Marchetti

76

“Accomodamento” di un espansione fiscale tramite la politica monetaria:

LM IS

IS’

GmSΔ

i*

Y*

LM’

Y**

E’ E

i

Y


E. Marchetti

77

Le politiche fiscali e monetarie hanno effetti non solo sul livello del reddito finale, ma anche sulla sua composizione.

Quale strumento di policy scegliere? Politica monetaria espansiva: ⇒ Ii ↑⇒↓ ; stimola la crescita del prodotto potenziale nei periodi successivi.

Politica fiscale espansiva (diverse possibilità):

– aumento di G (consumi pubblici): ⇒ Y↑ ; ma anche: Ii ↓⇒↑ ; – aumento di G (investimenti pubblici) ⇒ effetti positivi anche sul lungo periodo che compensano lo

spiazzamento; – riduzione dell’aliquota t: ⇒ Y↑ ; ma anche: Ii ↓⇒↑ ; – sussidio (trasferimento) alle imprese per investimenti ⇒ effetti positivi sulla crescita.

Combinazione di politica fiscale e monetaria entrambe espansive: ⇒ Y↑ ed evita lo piazzamento.


E. Marchetti

78

Un caso di inefficacia della politica monetaria Uno shock recessivo (peggioramento delle aspettative) porta la IS al livello IS’:

IS IS’

i

E

E’

i*

LM

Y Y* Y**

i**=i

In E’ la trappola della liquidità entra in azione…


E. Marchetti

79

L’EQUILIBRIO MACROECONOMICO IN ECONOMIA APERTA Aggiungiamo all’analisi un quarto settore (o operatore aggregato): i non residenti

- operatore economico residente: chi svolge nel paese considerato la sua attività economica principale (immigrati, imprese estere in che producono in Italia, ecc.)

- operatore economico non residente: tutti gli altri.

I rapporti economici – gli scambi – tra residenti (l’”interno”) e i non residenti (l’”estero”) vengono registrati in un sistema contabile detto

BILANCIA DEI PAGAMENTI

In quale modo i rapporti economici con l’estero

modificano l’equilibrio macroeconomico?


E. Marchetti

80

Struttura della Bilancia dei pagamenti

ENTRATE

USCITE

SALDO

1) Bilancia commerciale

Vendite di merci nazionali all’estero: esportazioni

Acquisti interni di merci estere: importazioni = export. – import.

2) Bilancia dei servizi

Vendite di servizi nazionali ad esteri:

- trasporti e ass. - viaggi in Italia

- redditi (lav. e cap.)

Acquisti di servizi esteri da parte di residenti:

- trasporti e ass.

- viaggi all’estrero - redditi (lav. e cap

= vend. – acquisti

A) P

artir

e co

rren

ti

3) Trasferimenti unilaterali

Trasferimenti di denaro senza contropartita (emigranti, ecc.)

Trasferimenti di denaro senza contropartita (emigranti, ecc.) = entr. – uscite

= ∑= 3,2,1

)(i

isaldo =

= saldo partite correnti


E. Marchetti

81

B) M

ovim

enti

di

capi

tale

Vendita di attività finanziarie (es. titoli) o di capitale (es. impianti) interne a non

residenti

Importazioni di capitali

Acquisto di attività finanziare (es. titoli) o di capitale (es. impianti) estere da

parte di residenti

Esportazioni di capitali

= import capitali – export capitali

(Entrate – Uscite)

= Saldo Bilancia dei

pagamenti = = Saldo A) + Saldo B)

Per l’economia del paese nel complesso:

=

Perché?

Saldo della Bilancia dei Pagamenti

Variazione delle riserve ufficiali di valuta della Banca Centrale


E. Marchetti

82

ENTRATE della B.P.: un residente ottiene (riceve) un pagamento da un estero; dunque: incamera valuta estera in € (valuta interna)

USCITE della B.P.: un residente effettua (eroga) un pagamento a un estero; dunque: cede € (valuta interna) in valuta estera

converte (cambia)

convertendola (cambiandola)


E. Marchetti

83

Per il cambio, i residenti si rivolgono in ultima istanza alla Banca Centrale del paese; quindi un saldo B. P. > 0 incassi > pagamenti un saldo B. P. < 0 incassi < pagamenti

NOTA:

se: B. P. > 0 cioè se affluisce valuta nelle riserve, si ha creazione di base monetaria (la Banca centrale acquista valuta emettendo €);

se: B. P. < 0 cioè se defluisce valuta nelle riserve, si ha distruzione di base monetaria (la Banca centrale ritira € cedendoli in cambio di valuta);

creazione e distruzione della base monetaria tramite il canale estero

afflusso di valuta estera nelle riserve della Banca centrale

deflusso di valuta estera dalle riserve della Banca centrale


E. Marchetti

84

Tasso di cambio Lo scambio di valute visto sopra alimenta il mercato dei cambi dove si forma il tasso di cambio

tasso di cambio Euro/Dollaro )77.0($€

$/€ oggie == ci dice quanti Euro servono per acquistare un dollaro.

- se ↑$/€e si ha un deprezzamento dell’Euro

- se ↓$/€e si ha un apprezzamento dell’Euro Regime del tasso di cambio: può essere flessibile o fisso.

La relazione tra tasso di cambio e B.P. dipende dal regime di cambio:


E. Marchetti

85

in cambi flessibili: Se B.P. (UME) > 0 domanda di € > offerta di € ↓$/€e apprezzamento € Se B.P. (UME) < 0 domanda di € < offerta di € ↑$/€e deprezzamento € in cambi fissi: Se B.P. (UME) > 0 domanda di € > offerta di € Se B.P. (UME) < 0 domanda di € < offerta di € Se la situazione in cambi fissi è troppo onerosa, in termini di variazione delle riserve, la BCE può decidere di svalutare il cambio ( ↑$/€e ) o di rivalutare il cambio ( ↓$/€e )

iniezione di base monetaria in € (aumento riserve BCE)

distruzione di base monetaria in € (riduzione riserve BCE)


E. Marchetti

86

Il modello reddito – spesa in economia aperta Assumiamo cambi fissi, e partiamo dalla definizione di domanda aggregata: )( ZXGICY −+++=

Esportazioni X; dipendono da FY e da PPe F⋅ (tasso di cambio reale)

⎟⎟⎟

⎠

⎞

⎜⎜⎜

⎝

⎛⋅=

++

PPeYXX F

F ,

se ↑⋅PPe F le merci interne sono più competitive

Importazioni Z; dipendono da Y e da PPe F⋅

⎟⎟⎟

⎠

⎞

⎜⎜⎜

⎝

⎛⋅=

−+

PPeYZZ F,

cambi fissi (come i prezzi); quindi consideriamo solo l’effetto di Y: XX = e zYZZ +=


E. Marchetti

87

Il modello con

le sue equazioni: Soluzione: ][1

1 ZXICzc

Yv

−+++−

=

moltiplicatore domanda aggregata: zc +−1

1 (minore di quello in economia chiusa) Perché?

Consideriamo una variazione autonoma AΔ ; genera un incremento di produzione AY Δ=Δ1 . In mercato aperto: i consumi aumentano di YcC 11 Δ=Δ

ma le importazioni aumentano di YzZ 11 Δ=Δ

dunque: YzcZCY 1112 )( Δ−=Δ−Δ=Δ …

a scapito dei prodotti interni.

⎪⎪⎪⎪

⎩

⎪⎪⎪⎪

⎨

⎧

=+=

=

+=

−+++≡=

IIzYZZ

XXcYCC

ZXGICADADY

)(


E. Marchetti

88

Moltiplicatori di X e I: Xzc

Y Δ+−

=Δ1

1 Izc

Y Δ+−

=Δ1

1

Saldo di partite correnti BP: ZepPXBP F−= con 1== FePP : ZXBP −= Effetti di variazioni di X: YzXZXBP Δ−Δ=Δ−Δ=Δ

Poiché è: Xzc

Y Δ+−

=Δ1

1 , avremo:

01

11

>Δ+−

−=Δ

+−−Δ=Δ X

zccX

zczXBP


E. Marchetti

89

Obiettivo interno e vincolo estero Obiettivo interno: reddito di pieno impiego: PY Vincolo estero: pareggio di BP: BP = 0 (assenza di mov. di capitali)

Esiste un solo livello di Y che assicura il vincolo estero: 0=−−= zYZXBP )(1 ZXz

YXZ −=

Se XZYY > BP < 0 (troppe import.) Se XZYY < BP > 0 (poche import.) Problema per la politica economica: Se XZP YY = non ci sono problemi; ma se XZP YY ≠ ? E In particolare, se: XZP YY > ?


E. Marchetti

90

Accrescere il reddito interno potrebbe portare a persistenti squilibri di BP. Nel lungo periodo: si può ovviare a tale problema con diverse politiche strutturali, che riducano Z , z e aumentino X (ricerca e sviluppo, miglioramento competitività…) Nel breve periodo? Agire su: P oppure sul tasso di cambio e Attuare cioè una: Svalutazione: a parità di Y, essa: ↑X e ↓zZ , Controindicazioni:

- aumento dei prezzi interni (inflazione) - aumento dei costi delle imprese - peggioramento nei mercati di sbocco


E. Marchetti

91

E se invece è XZP YY < ? Sembrerebbe un bene: i) si può raggiungere il livello di pieno impiego; ii) una volta ottenutolo, si accumulano riserve (BP > 0) Quindi la Banca centrale espande la base monetaria costantemente. Ciò può risultare indesiderabile. In tal caso si potrebbe riequilibrare BP tramite rivalutazione del cambio (abbassamento della competitività), in modo da far sì che

↓X e ↑zZ , inoltre:

- la svalutazione ha effetti inflazionistici

- la rivalutazione ha effetti di riduzione dell’inflazione In generale: maggiore stabilità internaz. maggiore commercio internaz. minor vincolo estero


E. Marchetti

92

EQUILIBRIO IS–LM IN ECONOMIA APERTA

La LM rimane invariata: Yhk

PML

hiLM +⎟

⎠⎞

⎜⎝⎛ −=

1:

La IS cambia; si introducono nuove componenti della domanda aggregata: Occorre una relazione che rappresenti l’equilibrio con l’estero: BP = 0 0=+−= CFZXBP

Fi = tasso di interesse internazionale

0>ϕ : se Fii > ⇒ afflusso di capitali (saldo attivo di CF)

IS: ][1

1 ZXbiICzc

Y −+−++−

=

Saldo dei movimenti di capitali

Ipotesi:

a): 1== FePP

b): XX =

c): zYZZ +=

d): )( FiiCF −= ϕ


E. Marchetti

93

Dunque BP = 0 implica: 0)( =−+−− FiizYZX ϕ Curva BB:

Riscrivendo la BB: )(1 zYZXii F −−−=ϕ

Pendenza della BB: tanto più piatta quanto più alto è ϕ

YzXZii F ϕϕ+−+= )(1

BB

Y

i

XZY

Fi

(BP < 0)

(BP > 0)

- se XZYY = (partite correnti in equilibrio) ⇒ Fii = - se XZYY > (saldo p.c. negativo) ⇒ Fii > - se XZYY < (saldo p.c. positivo) ⇒ Fii <

• assenza di movimenti: 0=ϕ BB verticale • perfetta mobilità dei capitali: ∞→ϕ BB orizzontale


E. Marchetti

94

IS – LM – BB con perfetta mobilità dei capitali e tassi di cambio fissi (i = iF): modello di Mundell – Fleming equilibrio simultaneo:

Memo: un saldo non nullo di BP implica una variazioni di riserve valutarie

Fi

LM

Y*

IS

i

BB E

Tre equazioni:

⎪⎪⎪

⎩

⎪⎪⎪

⎨

⎧

=

+⎟⎠⎞

⎜⎝⎛ −=

−+−+−

=

FiiBB

Yhk

PML

hiLM

ZXbiICc

YIS

:

1:

][1

1:

- variazioni delle riserve implicano cambiamenti della base monetaria;

- variazioni della base monetaria

implicano spostamenti di LM


E. Marchetti

95

Se ci si trova in disequilibrio di BP dovrà dunque spostarsi la LM

Fi

LM’

Y*

IS

i

BB E’

LM

E BP < 0

BP > 0

⎪⎪⎪

⎩

⎪⎪⎪

⎨

⎧

=

+⎟⎠⎞

⎜⎝⎛ −=

−+−+−

=

FiiBB

Yhk

PML

hiLM

ZXbiICc

YIS

:

1:

][1

1:

Dunque nel sistema:

le incognite sono Y e M, poiché in base all’ultima equazione i è fissato dai mercati internazionali. Cioè: i = iF


E. Marchetti

96

Obiettivo interno e vincolo estero:

La politica fiscale – spostando la IS – consente di raggiungere ),( FP iY .

Fi

LM**

YP

IS**

i

BB E**

LM*

IS*

E*

A

Y*

Problema:

le partite correnti sono peggiorate:

perché *YYP > ; sono bilanciate da afflussi di capitali, ma questo crea indebitamento nei confronti dell’estero.

Per rimediare occorre attuare politiche strutturali di lungo periodo che migliorino la competitività


E. Marchetti

97

IS – LM – BB con perfetta mobilità dei capitali e tassi di cambio flessibili L’aggiustamento ad uno squilibrio in BP avviene tramite variazioni di e: Se BP < 0

⇒ ↑e ⇒ ⇒ ↓↑ ZX

Fi

LM**

YP

IS**

i

BB E**

LM*

IS*

E*

A

Y*

eccesso di offerta di € (di domanda di valuta ex.) (deprezzamento)

miglioramento della competitività

riequilibrio di BP

Effetti di una politica monetaria espansiva:

Ora è la IS a spostarsi –

tramite il deprezzamento del cambio che accresce il saldo corrente X – Z.


E. Marchetti

98

Effetti di una politica fiscale espansiva: da IS a IS’

- In regime di cambi fissi: politica monetaria inefficace - In regime di cambi flessibili: politica fiscale inefficace

Fi

LM

YP

IS’

i

BB E

IS B

Y*

Nel punto B è BP > 0 ;

- il cambio si apprezza ( ↓e ) ,

- si perde competitività,

- peggiora il saldo ZX −

- e la IS ritorna al punto di partenza E


E. Marchetti

99

Quale regime del cambio scegliere? Cambi fissi e cambi flessibili hanno ognuno svantaggi e vantaggi.

Certezza del cambio – favorisce gli scambi

Vantaggi

Facilitano i confronti internazionali di produttività

Riduzione dell’impatto della speculazione valutaria

Perdita di autonomia della politica monetaria

Necessità di mantenere elevati livelli di riserve

Asimmetria nei vincoli esteri tra i diversi paesi.

Svantaggi

Difficoltà con l’obiettivo interno, se diverso dal vincolo estero

Vantaggi Svantaggi

Aggiustamento automatico dei cambi (no grandi riserve)

Il peggioramento del cambio (in BP <0) lascia inalterata la competitività relativa

I cambi flessibili isolano meglio i prezzi interni dalle variazioni di quelli esteri (varia solo il tasso e)

Incertezza del cambio – ostacola gli scambi

Oscurano i confronti internazionali di produttività

Maggiori possibilità per la speculazione valutaria

Vincoli sulla politica fiscale

Cambi Fissi Cambi Flessibili


E. Marchetti

100

IL MODELLO AD–AS Rimuoviamo l’ipotesi di prezzi fissi Il livello dei prezzi P è ora una endogena. Nel modello IS – LM, il reddito di equilibrio era quello che soddisfaceva la domanda aggregata. Dunque: Considerando P come variabile endogena nell’IS–LM, otterremo una funzione di domanda aggregata (o macroeconomica) di beni

Yhk

PML

hiLM +⎟

⎠⎞

⎜⎝⎛ −=

1: che effetto ha un aumento di P? ↑P ⇒ ↓PM ⇒ ↑i (∀ Y)

La LM si sposta verso l’alto.

*LMISY − = quantità complessiva domandata di beni


E. Marchetti

101

Y

i

i IS

LM0

i*

Y

LM1 LM2

P

Y0 Y1 Y2

P0

P1

P2

AD

Tre livelli crescenti:

210 PPP <<

Dall’equilibrio IS-LM:

⎪⎪⎪

⎩

⎪⎪⎪

⎨

⎧

+⎟⎠⎞

⎜⎝⎛ −=

−+−

=

Yhk

PML

hiLM

biICc

YIS

1:

][1

1:

Si ottiene una relazione tra Y e P: la funzione AD:

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛ −

+++

+= L

PM

mbkhmbIC

mbkhmhY )(


E. Marchetti

102

Y

AD

AD’

aumento di I , C aumento di L

AD’

AD’ AD

aumento di M

P

Y

AD

P

P Y

Effetti di variazioni di alcune esogene,

fermi restando i prezzi P:


E. Marchetti

103

Come determinare i livelli di equilibrio di Y e di P? Manca una relazione: Offerta aggregata (AS) deriva dal comportamento delle imprese: massimizzazione del profitto Vediamo il comportamento di un impresa rappresentativa nel caso I)

I) concorrenza perfetta

II) oligopolio (concorrenza imperfetta) Due possibili configurazioni di mercato:


E. Marchetti

104

I) Concorrenza perfetta Funzione di produzione: )(NfY = Un fattore variabile – lavoro, il cui costo è: WN

max. profitto: CMaP = dYdNW

dYWNd

dYdCCMa ===

)(

dYdN =

la produttività marginale dNdY è decrescente rispetto al fattore (N)

quindi il costo marginale dNdY

WCMa/

= è crescente rispetto a Y.

inverso della produttività marginale

dNdYWP/

=


E. Marchetti

105

Offerta AS: )(PYY S= con: 0>dPdY

Y

P, CMa CMa

Y1 Y0

P1

P0

curva costi marginali (CMa) = curva di offerta (AS)

Dunque:


E. Marchetti

106

II) Oligopolio Per un impresa oligopolista: la produttività media e marginale sono costanti fino a un certo tratto, poi decrescono

fissazione del prezzo tramite mark – up (π ) sui costi medi variabili: q

WY

WNP )1()1( ππ +=+=

Y

P, CMa

Y1 Y0

Tratto di produttività media/marg. costante

Tratto di produttività media/marg. decrescente

AS Produttività madia del lavoro


E. Marchetti

107

Equilibrio di offerta e domanda aggregata

Y

P AS

Y*

P*

AD

⎪⎪⎪⎪

⎩

⎪⎪⎪⎪

⎨

⎧

=

⋅+

+−+

=

)(:

))/((:

pYYAS

PM

bkmhbmLhbE

bkmhhmYAD

S

S

S

S

S

Con: )( TRTcGICE −+++=

Analiticamente, la soluzione del sistema:

determina i valori Y* e P* di equilibrio


E. Marchetti

108

Statica comparata sull’ AS – AD: instabilità delle aspettative sugli investimenti ( I ):

Y

AD’

AD

Y*

E*

AS

B

Y**

E**

AD’ AD

Y*

P*

P**

Y**

E* C

E**

Riduzione di I ( 0<ΔI )

Aumento di I ( 0>ΔI )

P*

P**

AS P


E. Marchetti

109

Y e N di equilibrio dipendono da domanda e offerta aggregata; possono entrambi essere inferiori al pieno impiego. Es. la domanda aggregata AD può essere troppo bassa:

Y

P

AS

Y*

P*

AD

YP

E*

Corrisponde a disoccupazione involontaria (NP – N* ) > 0

Si può agire con la politica macro per stimolare la AD.

NOTA: la disoccupazione involontaria dovuta a *YYP − è in genere associata a qualche frizione sul mercato del lavoro.

Potrebbero essere dunque i salari monetari W, ipotizzati rigidi, a creare la disoccupazione.


E. Marchetti

110

Effetti di una caduta dei salari nominali Secondo gli economisti pre–keynesiani:

Secondo Keynes, l’effetto positivo di ↓W può essere controbilanciato:

• i salariati riducono i consumi; la propensione media al consumo si abbassa, e si riduce la AD (a causa di uno spostamento della IS)

• la caduta dei prezzi può indurre aspettative di ulteriori riduzioni, facendo rinviare degli acquisti.

Oltre a ciò, ci possono essere dei limiti all’aumento di reddito legato alla diminuzione dei prezzi; in altri termini, la AD può avere un tratto verticale

Spostamento verso il basso della AS

Eccesso di offerta (fermi i prezzi)

calano i prezzi

aumenta M/P e si riduce il tasso di i

aumentano gli investimenti

aumentano reddito e prodotto (lungo la AD) - “effetto Keynes” -


E. Marchetti

111

Y

i

i IS

LM0

Y

LM1 LM2

P

Y0 Y1 Y2

P0

P1

P2

AD

Ciò è dovuto alla trappola della liquidità:


E. Marchetti

112

Possono esservi casi in cui l’equilibrio si ottiene in corrispondenza del tratto verticale della AD:

AS

AS’

AS’’

Y

P

YP Y0

AD


E. Marchetti

113

LA MACROECONOMIA DAGLI ANNI 70 AD OGGI

Il dibattito si concentra, fino agli anni 90, su: inflazione e disoccupazione Sono i due principali indicatori di malessere macroeconomico

Y

P

Yp

P*

AD*

AD’

AS’

AS*

- spostamenti della AD - spostamenti della AS

Dall’AD – AS:


E. Marchetti

114

L’inflazione però è il tasso di crescita dei prezzi nel tempo. Cosa muove costantemente le due curve AD e AS?

Y

P AS’’

Yp

P*

AD*

AD’

AD’’

AS’

AS*

Y’

P’

P’’

i) Inflazione da costi (sposta la AS)

ii) Inflazione da domanda

(sposta la AD)

Inflazione da domanda ⇒ incrementi della AD:

PM

bkmhbmLhbE

bkmhhmY

S

S

S

S ⋅+

+−+

= ))/((

derivanti da aumenti di E o di M quando l’economia parte da un livello superiore al pieno impiego YP


E. Marchetti

115

Inflazione da costi: ⇒ incrementi della AS: ),,( CWPYY S=

derivanti da aumenti di W (salari) o di C (altri costi per le imprese) può insorgere anche se l’economia parte da un livello inferiore al pieno impiego YP

Y

P AS’’

Yp

P*

AD*

AD’

AD’’

AS’

AS*

Y’

P’ P’’

P’’’


E. Marchetti

116

Come si può analizzare il tasso di variazione dei prezzi (inflazione)? Curva di Phillips:

Relazione tra tW~ e tu : con: 0~<

t

t

duWd

1

1~−

−−=

t

ttt W

WWW t

ttt LF

NLFu −=

perché esiste questa relazione negativa tra tW~ e tu ?

)(~tt uwW =

Meccanismo di disciplina dei lavoratori la disoccupazione riduce il potere contrattuale dei lavoratori o dei sindacati:

↑tu minor forza contrattuale ↓tW~ meno rivendicazioni ricorda l’esercito industriale di riserva di Marx.

Squilibrio domanda–offerta di lavoro - se domanda N > offerta N 0~ >tW - se domanda N < offerta N 0~ <tW - se domanda N = offerta N 0~ =tW tanto più grande è il divario tra domanda e offerta, tanto più intensamente varieranno i salari.

tu può includere sia i disoccupati involontari che quelli volontari


E. Marchetti

117

Dai salari nominali ai prezzi. Assumiamo un AS orizzontale (oligopolio): q

WY

WNP )1()1( ππ +=+=

con q e π costanti: tt

tt

t

tt

t

ttt W

WWW

qW

qW

qW

PPPP ~

)1(

)1()1(~

1

1

1

1

1

1 =−

=+

+−+=

−=

−

−

−

−

−

−

π

ππ )(~

tt upP = con: 0~<

t

t

duPd

L’inflazione tP~ sarebbe prociclica: Curva di Phillips in Italia (1959-1969)

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0

Tasso di disoccupazione

Tass

o di

infla

zion

e


E. Marchetti

118

Curva di Phillips nel tasso di inflazione:

E’ stata interpretata come un menù per la politica economica. u era considerato come il tasso al quale (in assenza di inflazione) i sindacati non avanzavano rivendicazioni – ma poteva comportare disoccupazione involontaria.

P~

u u


E. Marchetti

119

Il monetarismo

Milton Friedman e la scuola di Chicago ripropongono la teoria quantitativa della moneta: PYMV = Il problema principale era il ruolo della politica monetaria: la stagflazione degli anni 70:

Inflazione e disoccupazione in Italia (1970-1980)

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

3,5 4 4,5 5 5,5 6 6,5


Tass

o di

infla

zion

e


E. Marchetti

120

Mercati concorrenziali: u = tasso di disocc. con 0~ =tP ; è chiamato: tasso naturale di disoccupazione ( Nu ) Curva di Phillips: )(~

tNt uuW −=η • Equilibrio del mercato del lavoro: Nt uu = ; • se si parte da Nt uu = , i salari non dovrebbero variare ( 0~ =tW ); • questo però vale per i salari reali; non per quelli monetari; infatti:

• domanda e offerta di lavoro sono funzioni del salario reale PW

• se ↑P del 5% ↑W del 5% per mantenere inalterato PW

• se ciò non accadesse, i lavoratori soffrirebbero di illusione monetaria

in contrasto con l’ipotesi di comportamento razionale


E. Marchetti

121

Occorre modificare la relazione )(~

tNt uuW −=η per evitare la possibilità di illusione monetaria Per Friedman, il salario contrattato è influenzato dalle attese sui prezzi futuri: e

tP Se vi è equilibrio nel mercato del lavoro Nt uu = : • se e

tt PW ~~ > eccesso di domanda di lavoro: Nt uu < • se e

tt PW ~~ < eccesso di offerta di lavoro: Nt uu > Dunque la relazione tra tW~ e tu sarà:

ettNt PuuW ~)(~ +−=η

↑↑= ett PW cioè: e

tt PW ~~ =

Curva di Phillips aumentata con le aspettative

ettNt PuuP ~)(~ +−=η


E. Marchetti

122

I due elementi monetaristi:

- interpretazione di Nu come tasso naturale di disoccupazione; - introduzione delle aspettative nella curva di Phillips: e

ttNt PuuP ~)(~ +−=η potevano spiegare l’assenza di relazione tra inflazione e disoccupazione nel lungo periodo:

Inflazione e disoccupazione in USA 1954 – 1994

Periodo:


Tasso di inflazione

1954 – 1963

5,7

1,6

1964 – 1972 5,6 3,4

1973 – 1978 6,1 9

1979 – 1987 6,2 4,4

1988 – 1994 6,1 2,7


E. Marchetti

123

Alla base di questa spiegazione vi sono i possibili spostamenti della curva di Phillips: e

ttNt PuuP ~)(~ +−=η , cioè variazioni di e

tP~ :

uN

0~ =eP

%5~ =eP

%10~ =eP

0

5%

u

10%

tP~


E. Marchetti

124

Se e

tt PP ~~ > Nt uu < se: ett PP ~~ < Nt uu >

Partiamo dal pieno impiego: NP uY ⇒ ; l’inflazione attesa per il tempo t sale al 5% : %5~ =e

tP nel caso in cui i salari contrattati aumentino anch’essi del 5% ( %5~ =tW ), W/P rimane invariato, la AS si è spostata verso l’alto a t. • se anche la AD si sposta verso l’alto del 5% (perché aumenta in tal misura l’offerta di M), il prodotto rimane

NP uY ⇒ . • se la AD si sposta verso l’alto di più del 5% (l’offerta di M aumenta in misura maggiore), in t ci sarà un aumento

maggiore dei prezzi: ett PP ~~ > ; quindi NtPt uuYY <⇒> .

• se la AD si sposta verso l’alto di meno del 5% (l’offerta di M aumenta in misura minore), in t ci sarà un aumento

minore dei prezzi: ett PP ~~ < ; quindi NtPt uuYY >⇒< .


E. Marchetti

125

Friedman specifica il modello di formazione delle aspettative: Aspettative adattive: )~~(~~

111 −−− −+= te

ttee

t PPPP β 10 ≤< β In forma semplificata: 1

~~−= t

et PP 1=β : aspettative statiche

Curva di Phillips: )(~~

1 tNtt uuPP −+= − η Tre principali risultati monetaristi:

1. trade-off inflazione – disoccupazione solo nel breve periodo.

2. se l’inflazione è mantenuta costante, ⇒ tN uu = 3. ipotesi accelerazionista: politiche volte a mantenere Nt uu < pagano questo risultato con una continua crescita

del tasso di inflazione: infatti 0>− tN uu ⇒ 0~~1 >− −tt PP .


E. Marchetti

126

I risultati 1. e 2. :

breve periodo: )~(~

1−≠≠ te

tt PPP lungo periodo: )~(~

1−== te

tt PPP

uN A: 0~ =eP

B: 1~~ PPe =

C: 2~~ PPe =

0

1~P

2~P

3~P

u’

PCL

u

Diversa definizione di lungo periodo:

- nel breve periodo le previsioni sull’inflazione vengono riviste;

- nel lungo esse coincidono con i valori effettivi.

tP~


E. Marchetti

127

Overshooting delle politiche monetarie di rientro dall’inflazione:

Prescrizione di politica monetaria:

uN 0

1~P

2~P

3~P

u’’

PCL tP~

u

Mantenere costante nel tempo il tasso di variazione della moneta: la regola del k%

Si parte da 3~P : le autorità vogliono raggiungere 1

~P

Le aspettative si aggiustano lentamente e spostano la curva di Phillips

Ciò sposta momentaneamente la disoccupazione ad un livello u’’ maggiore di uN


E. Marchetti

128

La Nuova Macroeconomia Classica (’70 – ‘80)

- Fondare i modelli macro rigorosamente su ipotesi di comportamento razionale degli agenti e sull’equilibrio economico generale (microfondazioni)

- ipotesi di aspettative adattive poco coerente con l’ipotesi di razionalità; ⇒ aspettative razionali.

Rafforzamento dei risultati monetaristi:

- le politiche macroeconomiche sono efficaci sulle variabili reali solo se “sorprendono” gli altri agenti economici – inducono errori nelle aspettative.

- se sono correttamente previste – e ciò accade in media – esse non hanno effetto sulle variabili reali, ma solo su

quelle nominali. Critiche alla NMC:

robustezza dei risultati;

scarsa capacità di spiegare alcuni fatti stilizzati del ciclo economico;

scarsa capacità di spiegare l’isteresi del tasso di disoccupazione.


E. Marchetti

129

La Nuova Economia Keynesiana (’90 – …)

• Si cerca di elaborare modelli macro coerenti con le microfondazioni (comportamenti razionali e equilibrio

generale) • Tali micorfondazioni cercano però di includere e spiegare anche imperfezioni nel meccanismo di mercato Un modello macro con concorrenza monopolistica sul mercato dei beni:

Equilibrio del price – maker: CMaRMa = dNdY

WYdYdPP

/=+

elasticità della domanda dei beni al prezzo: EPY

dYdP

YP

dPdYE −=⇒−=


E. Marchetti

130

La condizione di primo ordine del monopolista è: dNdY

WE

P/

11 =⎟⎠⎞

⎜⎝⎛ − ⇒ CMa

EP

/111

−=

dNdY

PRW

N

PW

Le imprese prendono W come un dato e fissano P; con simmetria (agenti tutti uguali):

PRW: dNdY

EPW

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛ −=

11


E. Marchetti

131

Aggiungiamo concorrenza imperfetta nel mercato del lavoro: lavoratori (sindacati) fissano i salari nominali Diversi modelli di contrattazione: i salari nominali sono superiori al livello di concorrenza (potere di contrattazione):

BRW: ⇒ 0)/(>

dNPWd B

il salario contrattato cresce con l’aumentare dell’occupazione ⇒ minor rischio di

disoccupazione

BRW

N

PW

NS


E. Marchetti

132

Competing claims equilibrium cioè equilibrio delle rivendicazioni contrapposte sulla distribuzione del reddito; assumiamo aspettative statiche:

(FL – N*) / FL = NAIRU (non-accelerating inflation rate of unemployment)

BRW

N

PW

NS

PRW

dNdY

N*

(W/P)* (W/P)p

Np

disoccupazione involontaria

Se N > N* ⇒ BRW > PRW I sindacati chiedono maggiori aumenti salariali che le imprese scaricano sui prezzi ⇒ l’inflazione cresce

Se N < N* ⇒ BRW < PRW I sindacati chiedono minori aumenti salariali; le imprese aumentano di meno i prezzi ⇒ l’inflazione cala


E. Marchetti

133

Inflazione da conflitto distributivo: il meccanismo del competing claims equilibrium

PRW con produttività del lavoro costante: q

WP )1( π+= e π

π+

=1

m

PW

PRW

BRW

q

(W/P)*

mq

(1-m)q

N N*

( )qmPW

−= 1 La PRW è orizzontale

Nota: PWmqq +=

quota della produttività che và alle imprese

quota della produttività che và ai lavoratori (= 1 – m)


E. Marchetti

134

Curva di Phillips con NAIRU: )*(~~t

ett uuPP −+= η

In base a questa interpretazione l’inflazione può essere causata anche dal conflitto distributivo: Il NAIRU si può spostare nel tempo a seguito di spostamenti della BRW e/o della PRW. Ridurre il NAIRU:

BRW e PRW dipendono anche dalla domanda aggregata: Politiche della domanda aggregata possono influire sul NAIRU

- Aumento del potere di contrattazione dei lavoratori La BRW si sposta verso l’alto

- Aumento del potere di fissazione del prezzo delle imprese La PRW si sposta verso il basso

- politiche dei redditi - politiche della concorrenza


E. Marchetti

135

TEORIA DELLA CRESCITA Differenza tra sviluppo economico e crescita economica Crescita:

PIL reale - Italia 1970-2003

13

13,1

13,2

13,3

13,4

13,5

13,6

13,7

13,819

70

1972

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

Anni

PIL

real

e (lo

garitm

i)

PIL reale

Trend di lungo periodo

Obiettivo: spiegare il trend


E. Marchetti

136

La teoria della crescita fino agli anni 50: Harrod - Domar Integra la teoria keynesiana della domanda aggregata con l’analisi di lungo periodo:

- un solo bene omogeneo (approccio macro) - economia chiusa – assenza di P.A.

Funzione di produzione: ),( KNEfY ⋅=

1

1

−

−−=

t

tt

EEEλ

Rendimenti costanti di scala: )),(( KNEfY ααα ⋅=

Rapporto capitale/prodotto: YK

=ν

Assenza di ammortamento: investimento netto = investimento lordo

Tasso di crescita del progresso tecnico (“neutrale secondo Harrod”):

- un solo bene omogeneo (approccio macro)

- economia chiusa – assenza di P.A.

E = efficienza tecnica del lavoro (progresso tecnologico)

EN = lavoro in unità di efficienza


E. Marchetti

137

Il rapporto NE

K⋅

è un dato: salario e saggio di rendimento del capitale costanti

Se: ↑E ⇒ aumenta Y ma non cambia YKv =

Rendimenti di scala costanti

ktY =

vKY tk

t =

PIL effettivamente prodotto al tempo t: ttttt IcYICY +=+= ⇒ ADY = ⇒ ttt Is

Ic

Y 11

1=

−=

Vincolo di accumulazione del capitale: ttt IKK +=+1

Il prodotto Y varia nella stessa proporzione in cui varia NE

K⋅

capacità produttiva (il prodotto ottenibile impiegando tutto K e tutto EN al tempo t, cioè per un dato v)


E. Marchetti

138

L’incremento di capacità produttiva è data dall’accumulazione di capitale: tttk

tk

t Iv

KKv

YY 1)(111 =−=− ++

Assumiamo che al tempo t: k

tt YY = ma: ↑I ⇒ ↑kY e anche : ↑I ⇒ ↑Y

- al tempo t gli investimenti assicuravano un reddito pari alla capacità produttiva: ktt sYI =

- affinché ciò sia vero anche a t+1 dovrà valere: k

tt sYI 11 ++ = Variazione degli I che garantisce un aumento di domanda aggregata pari all’aumento di capacità produttiva:

)( 11k

tk

ttt YYsII −=− ++


E. Marchetti

139

Dunque abbiamo: ► )( 11

kt

kttt YYsII −=− ++

► tk

tk

t Iv

YY 11 =−+

Sostituendo la seconda nella prima: Tasso di variazione degli investimenti che garantisce che la crescita della capacità produttiva sia sempre assorbita dalla crescita della AD:

Se tI crescono al saggio wg ⇒ tY cresce allo stesso saggio wg : t

tt

t

tt

t

tt

III

Is

Is

Is

YYY −

=−

=− +

++ 1

11

1

11

Crescita investimenti che garantisce equilibrio Y = AD e coerenza con lo sviluppo della capacità produttiva.

Regola di variazione della capacità produttiva

wt

tt gvs

III

==−+1


E. Marchetti

140

↓v ⇒ aumenta la produttività del capitale ⇒ vsgw =↑

↑s ⇒ aumenta la quota che può essere investita ⇒ vsgw =↑

- Però non è detto che un aumento di s (risparmi) generi per forza un aumento degli investimenti:

- occorre che il maggior risparmio sia assorbito dalla AD

- altrimenti si avrà sottoutilizzo della capacità produttiva (non vale più la relazione ktt sYI = t∀ ).

Ruolo di lungo periodo per la politica di sostegno alla domanda.


E. Marchetti

141

A quale saggio deve crescere Y per assicurare il pieno impiego stabilmente?

tq = produttività del lavoro. tLF = forze di lavoro se c’è pieno impiego al tempo t: ttttt LFqNqY ⋅=⋅=

tasso di crescita della popolazione: tt

tt nLF

LFLF=

−+1 tasso di progresso tecnico: t

tt

t

tt

qqq

EEE −

=−

= +

−

− 1

1

1λ

Definizione: ng = tasso a cui deve crescere Y per avere sempre il pieno impiego:

tnt YgY )1(1 +=+ ⇒ )1()1(111 nLFqNqY ttttt +⋅+=⋅= +++ λ Sottraendo ambo i membri tY : )()(1 ttttttttt LFqYLFqLFqnnYY =−+++=−+ λλ

)( nngn λλ ++=

tttt LFqLFqnn +++ )( λλ


E. Marchetti

142

saggio naturale di crescita: ngn += λ

può essere uguale o diverso dal saggio garantito vsgw =

se nw gg = ⇒ crescita di equilibrio senza disoccupazione se nw gg < ⇒ se nw gg > ⇒

crescita di equilibrio della AD con disoccupazione strutturale

crescita dell’occupazione maggiore di quella delle forze lavoro


E. Marchetti

143

La teoria della crescita neoclassica: Solow

nw gg ≠ ⇒ ⇒ ⇒ ⇒ nw gg ≅ Rendimenti costanti di scala: )),(( xKNExfxY ⋅=

poniamo: NE

x⋅

=1 ⇒ ⎟

⎠⎞

⎜⎝⎛

⋅=

⋅ NEKf

NEY ,1

Funzione di produzione in forma intensiva: con: NE

Yy⋅

= ; NE

Kk⋅

= ⇒

meccanismo di riequilibrio di mercato

variazioni in NE

K⋅

variazioni in YKv =

)(ky φ=


E. Marchetti

144

La funzione di produzione in forma intensiva conserva le proprietà della produttività marginale dei fattori:

0>dkdy 02

2<

dkyd

)(ky φ=

k

y

va 1tan =

vKY

ENKENY

kya 1

//tan ====

man mano che k aumenta, aumenta anche YKv =


E. Marchetti

145

Assumiamo che il sistema si sviluppi al tasso garantito wg :

)(kφ = y

k

y, i

wgvs

kys

==⋅

=βtan

)(ks φ⋅

gli investimenti e la AD assorbono il risparmio corrispondente alla capacità produttiva.

il risparmio ys ⋅ è assorbito dagli investimenti NE

Ii⋅

=

ed è coerente con la capacità produttiva:

)(ky φ=

)(ksi φ⋅=

Definiamo: NE

Ii⋅

=


E. Marchetti

146

y varia a causa di due forze: se *kk = le due forze si bilanciano ⇒ k è costante ⇒ y è costante Inoltre:

)(kφ

k

y, i

)(ks φ⋅

kn )( λ+

k* ng→

- investimento (aumento cap. prod.), ↑k

- sviluppo di E e di N: λ+n ( ↓k )

- se *kk = ⇒ nw gg = (= λ+n ) - se *kk > ⇒ nw gg < - se *kk < ⇒ nw gg >

Quando *kk = si raggiunge lo stato stazionario (o stato uniforme)


E. Marchetti

147

meccanismo di riequilibrio nel mercato dei fattori Ipotesi: i mercati dei fattori sono in concorrenza perfetta (lungo periodo) Se *kk > ⇒ nw gg < ⇒ ⇒ ⇒ ⇒ Quando *kk = ⇒ nw gg = non c’è più disoccupazione, i salari reali restano stabili e il rapporto k non varia. In stato uniforme ( *kk = ), tutte le variabili endogene (Y, K, I, N, ecc.) crescono allo stesso tasso: Inoltre:

- i salari reali (in unità di efficienza) sono costanti; quelli assoluti crescono al tasso λ (produttività del lavoro)

- le quote di reddito che vanno ai fattori (capitale e lavoro) restano costanti

i salari reali scendono

le imprese assumono più lavoro

NEKk⋅

= diminuisce

λ+= ngn

si forma disoccupazione


E. Marchetti

148

Effetti di un aumento della propensione marginale al risparmio s: nuovo stato stazionario: k**

)(kφ

k

y, i

)(ks φ⋅

k* k**

)(' ks φ⋅ in k* c’è ora eccesso di impiego di lavoro ( nw gg > )

i salari aumentano

si riduce l’utilizzo di lavoro

k aumenta portandosi verso k**

Una volta raggiunto k** il tasso di crescita di equilibrio del reddito sarà però sempre uguale a λ+n


E. Marchetti

149

Sviluppi successivi della teoria della crescita Uno dei principali problemi dei modelli precedenti è la difficoltà di spiegare le esperienze storiche di sviluppo assai differenziati di molti paesi e aree del mondo.

- modelli multisettoriali

- sviluppi del modello di Solow (modelli con vintage di capitale)

- modelli di crescita endogena Sviluppi a partire da Solow ⇒ progresso tecnico “neutrale secondo Harrod”: ),( KNEfY ⋅= “neutrale secondo Hicks”: ),( KNfEY ⋅=

il progresso tecnico E si “spande” sui fattori di produzione in modo uniforme.


E. Marchetti

150

Modelli con diverse “annate” (vintage) di beni capitali: ogni tK ha il suo specifico livello di efficienza tecnologica. tanto maggiore è il tasso di ammortamento del capitale ⇒ tanto più lato è il tasso di crescita del reddito. Modelli di crescita endogena nei modelli neoclassici a là Solow il tasso di crescita di equilibrio λ+n è “esogeno” – non è influenzato dalle decisioni di risparmio degli agenti economici e quindi dalle loro preferenze intertemporali. Nei modelli di crescita endogena tali preferenze hanno invece un ruolo; ciò è dovuto a:

esternalità di produzione; es. learning by doing (P. Roemer)

accumulazione di capitale umano (R. Lucas).

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CONCETTI di BASE della MACROECONOMIA come · PDF fileLa macroeconomia studia i fenomeni economici e il comportamento degli agenti ... Prima tappa: Il modello AD – AS ci arriveremo