Cenné papiere

Finančný trh Trh s inštrumentmi na správu financií

Finančný trh

Banky

Poisťovne

Stavebné sporiteľn

e

Penzijné fondy

Investičné firmy

Iné

Banky Dvojstupňové bankovníctvo Nad komerčnými bankami centrálna

banka, tá ich: Kontroluje (nariaďuje min. rezervy)Usmerňuje (určuje úrokové sadzby)Chráni (v prípade solventnosti a

ilikvidity) Požičiavajú svoj kapitál ľuďom za úrok

Poisťovne Poisťovne slúžia viacerým spoločenským

účelom: Tvoria rezervy Zlineárňujú finančnú situáciu klientov Pomáhajú zabraňovať rizikám

Poisťovňa poisťovní – zaisťovňa

Cenné papiere Vznik podporený firmami – hľadali

alternatívne formy financovania 3 druhy CP

Dlhové Majetkové Deriváty

Každý druh má iný zmysel

Dlhové CP Sú to CP, ktoré slúžia ako doklady o

vzniknutom dlhu Tento CP sa zjednáva medzi dĺžnikom a

subjektom, ktorý požičiava

Zmenka Listina, ktorá majiteľa oprávňuje za

vopred daných podmienok žiadať od emitenta nejakú peňažnú pohľadávku

Bankovky Emitentom je CB (monopol) Každá bankovka je vlastníctvom CB Niekto (štát, firma, človek) platí za

používanie tejto bankovky úrok Tento úrok sa nedá splatiť ničím iným,

iba ďalšou bankovkou

Dlhopisy Vydavateľ CP sa zaväzuje vlastníkovi CP

postupne platiť kupónové pladby po určitú dobu až do splatnosti, kde sa splatí vopred určená čiastka

Podmienky sa rôznia, záleží od dohody firmy

Atribúty dlhopisov: Kupónová platba Dátum splatnosti Nominálna hodnota

Príklad Akú by mala mať cenu trojročná

obligácia s kupónovou sadzbou 12,000 Kč, ak podobné investície dosahujú úrokovú mieru 10% p. a.?

Výnosnosť obligácie Kupónová výnosnosť

Bežná výnosnosť

Výnosnosť do splatnosti

Durácia Stredná (priemerná) doba splatnosti

obligácie Počítaná ako vážený priemer dôb, váhy

tvoria súčasné hodnoty kupónových platieb

Vlastnosti durácie Meria, ako veľmi je obligácia citlivá na

zmenu tržnej úrokovej sadzby

Dôkaz citlivosti

Dôkaz citlivosti 2

Príklad Určite duráciu obligácie s NH 10,000 Kč

s dobou splatnosti 3 roky a kupónovou výnosnosťou 6 % p. a. Úroková miera na trhu je 10 %. Vypočítajte zmenu ceny obligácie, ak úroková miera klesne o 2 %.

Hypotéka Zmluva na istú požičanú sumu krytá

nehnuteľnosťou Spláca sa po anuitách = rovnako

vysokých ročných splátkach

Príklad Vypočítajte anuitu hypotéky s úrokovou

mierou 10 %, kde je potrebné splatiť 100,000 Kč za 3 roky.

Majetkové CP Tieto CP slúžia ako doklad o vlastníctve Najdôležitejším majetkovým cenným

papierom sú akcie

Akcie Akcie vám ako spoločníkovi firmy dávajú

práva: Podielať sa na riadení spoločnosti Získať podiel z vyplatených dividend Podiel na likvidačnom zostatku firmy Predkupné právo na nové akcie

Akcia môže slúžiť ako Kapitálová investícia (vzrast ceny) Cashflow investícia (dividendy)

Príklady Vypočítajte, akú cenu by mala mať akcia

softvérovej firmy, ak ročný dividend je rovný 15 Kč s úrokovou mierou na trhu vo výške 10 %.

Určite, ako dlho sa oplatí držať akciu, ktorá stojí 200 Kč s ročnou dividendou 5 Kč, keď cena akcie rastie o 2 % ročne, pričom iné akcie rastú v priemere o 8 %. (11,21 roku)

Analýza akcie Delí sa na

Technickú Fundamentálnu

Cieľom je predpokladať vývoj na základe súčasnej ceny (technická) a stavu spoločnosti (fundamentálna) na základe rôznych atribútov

Deriváty Sami o sebe nenesú žiadnu hodnotu Každý derivát sa vzťahuje na nejaký iný

cenný papier (alebo komoditu) a jeho cena sa pohybuje s cenou papieru

Príkladmi sú opcie, warranty, futures a forward kontrakty, swapy

Opcie Ako podkladové aktívum sa používajú

napr. akcie, princíp však všade rovnaký Opcie oprávňujú vlastníka kúpiť (predať)

v danom dni isté množstvo akcií za vopred určenú cenu (strike price) emitentovi call (put) opcie

Cena opcie = abs(súčasná cena akcie – strike price) + časový hedge

Príklad Akcia stojí 50 Kč a call opcia na 45 Kč

(strike price) stojí 5 Kč. Nech investor kúpi opciu. Cena akcie stúpne na 60 Kč. Aká bude cena opcie?

Akcia stojí 50 Kč a put opcia na 60 Kč stojí 10 Kč. Nech investor kúpi opciu. Cena akcie klesne na 20 Kč. Aký zisk/stratu realizuje investor?

Hedgovanie opciami

Leverage (pákový) efekt Očakávajme, že cena akcie vzrastie zo

súčasných 50 Kč na 70 Kč Môžeme kúpiť akciu a realizovať zisk 40

% Môžeme kúpiť call opciu na 45 Kč za 7

Kč. Pri expirácii opcie zmizne časová zložka a cena stúpne vďaka akcii 25 Kč. Realizujeme zisk 257 %

Ak by cena akcie namiesto rastu klesla na 40 Kč, straty by boli -20 %/ -100 %

Investičné metódy Okrem hedgovania môžeme používať

iné metódy investovania Každá metóda je vhodná na inú

štruktúru trhu a je výnosná za iných podmienok

Napr. nákup call a put opcie zároveň Predaj call a put opcie zároveň Short akcii

Ďalšie zdroje E. Bohanesová: Finanční matematika I F. Čámský: Finanční matematika Borkovec, Ptáček, Toman: Základy

finanční matematiky http://

simulator.investopedia.com/Home.aspx Investičný simulátor

Ďakujem za pozornosť