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Prof. Dr. Volker ClausenUniversität Duisburg-EssenCampus Essen
Makro III: Elastizitätsansatz der Zahlungsbilanzanpassung
Zur Relevanz des Elastizitätsansatzes der Zahlungsbilanzanpassung
1. Gütermärkte: Einfluss auf preisliche Wettbewerbsfähigkeit auf Ex- und Importgütermärkten – sektorale Perspektiven
2. Einfluss auf Konjunktur und dadurch Relevanz für Wirtschaftspolitik:
Außenhandel → Handelsbilanz → Konjunktur und Beschäftigung
Wechselkurs → Einfluss auf Import- und Exportpreise → Inflationsrate
3. Ermittlung notwendiger Wechselkursänderungen zur Korrektur von
Handelsbilanzungleichgewichten
(Bsp: US Leistungsbilanzdefizit, China Leistungsbilanzüberschuss )
Prof. Dr. Volker ClausenUniversität Duisburg-EssenCampus Essen
Unterschiedliche bilaterale Wechselkursänderungen gegenüber dem Dollar
Economist, October 18th, 2007
- Bedeutung für Deutschland?
Prof. Dr. Volker ClausenUniversität Duisburg-EssenCampus Essen
3. Wechselkursänderungen, Preiselastizitäten und Handelsbilanz – Der Elastizitätsansatz3.1 Grundlagen
3.2 Gleichgewicht auf Export- und Importgütermärkten
3.3 Abwertung bei unvollkommen preiselastischem Güterangebot: ROBINSON-Bedingung
3.4 Abwertung bei vollkommen preiselastischem Güterangebot: MARSHALL-LERNER-Bedingung
3.5 J-Kurven-Effekt
3.6 Hysterese-Effekt
3.7 Empirische Ergebnisse
3.8 Wirtschaftspolitische Implikationen
Prof. Dr. Volker ClausenUniversität Duisburg-EssenCampus Essen
3. Wechselkursänderungen, Preiselastizitäten und Handelsbilanz – Der Elastizitätsansatz
3.1 Annahmen / Grundlagen
Annahmen:- Kleines Land, d.h. keine internationalen Rückwirkungen- Partialanalytische Betrachtung: Außenhandelssektor „klein“,
d.h. Wirkung auf Löhne, Preise bleiben unberücksichtigt- Vernachlässigung der Zahlungsbilanzrestriktionen, d.h. von
Kapitalbilanzbewegungen und Devisenbilanzbewegungen wird abstrahiert- Homogene Güter- Abwesenheit von Transportkosten, Zöllen einheitlicher Preis
und sonstigen Handelshemmnissen- Handelsbilanz im Ausgangszustand ausgeglichen
⎭⎬⎫
Prof. Dr. Volker ClausenUniversität Duisburg-EssenCampus Essen
3.2 Gleichgewicht auf den Export- und Importgütermärkten
Prof. Dr. Volker ClausenUniversität Duisburg-EssenCampus Essen
3.3 Abwertung bei unvollkommen preiselastischem Güterangebot -ROBINSON - Bedingung
Handelsbilanz in Inlandswährung
: mengenmäßiger Export des Inlands
: Preis des Exportgutes in Euro
: mengenmäßiger Import des Inlands
: Preis der Importgüter des Inlands im Ausland
: Wechselkurs (in Preisnotierung)
Importwert in Inlandswährung
ExX
ExP
ImX
*ImP
e
43421 Im*
Im XePXPHB ExEx −⋅=
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Graphische Lösung
Exportgütermarkt:1. Exportnachfrage des Auslands
2.Exportangebot des Inlands
Importgütermarkt:1.Importnachfrage des Inlands
2. Importangebot des Auslands
⎟⎠⎞
⎜⎝⎛=
ePXX ExN
ExNEx
( )ExAEx
AEx PXX =
( )ImNIm
NIm PXX =
⎟⎠⎞
⎜⎝⎛=
ePXX ImA
ImAIm
Prof. Dr. Volker ClausenUniversität Duisburg-EssenCampus Essen
Wirkungen einer Abwertung der Inlandswährung (bzw. eines Anstiegs des Wechselkurses)
a) Drehung der Exportnachfragekurve nach rechts Anstieg des Exportwertes durch
b) Drehung der Importangebotskurve des Auslandes nach linksVerringerung des Importwertes durch mengenmäßige Verringerung der Importe Erhöhung des Importwertes durch Verteuerung der Importe
↑ExP ↑ExX
Prof. Dr. Volker ClausenUniversität Duisburg-EssenCampus Essen
Elastizitäten positiv definiert ( )
pdpxdx
xp
dpdxp,x =⋅=η
Definition von Elastizitäten
^ : Veränderungsrateη : Preiselastizität der Nachfrage, ε : Preiselastizität des Angebots
Bsp.:
Steigung der Kurve
( ) NIm
*Im
*Im
NIm
ImXeP
ePddX
⋅−=η
ROBINSON - Bedingung
(24)
: Abwertung der Inlandswährung
( ) ( )e
11ImExHB
^
ImIm
ImIm
ExEx
ExEx^^^⎥⎦
⎤⎢⎣
⎡+−
−++
=−=ηεηε
ηεεη
0ˆ >e
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3.4 Abwertung bei vollkommen preiselastischem Güterangebot
Division durch (positiv!)
wenn
Marshall – Lerner - Bedingung
∞→ExIm ,εε ( ) ( )ImIm
ImIm
ExEx
ExEx 11ηεηε
ηεεη
+−
>++
ExIm ,εε
Im
Im
Im
Ex
Ex
Ex
ExEx
1
1
1εηη
εηεηη
+
−>
+
+
lim, ImEx ∞→εε
ImEx 1 ηη −>
1ImEx >+ηη
( )eYYHB ,, *(-) (+) (+)
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Wirkung einer Abwertung der Währung auf die Handelsbilanz inInlandswährung bei ausgeglichenem Ausgangszustand und unvollkommen preiselastischem Güterangebot
Prof. Dr. Volker ClausenUniversität Duisburg-EssenCampus Essen
3.5 J – Kurven - Effekt
Anpassungsverzögerungen bei Mengenreaktionen: langfristige Reaktion elastischerals kurzfristige
kurzfristig: ML-Bedingung nicht erfüllt; langfristig: ML-Bedingung erfüllt
HB=0
1e
0e
Prof. Dr. Volker ClausenUniversität Duisburg-EssenCampus Essen
in t=1: Abwertung der Inlandswährung, kurzfristige Verschlechterung der HBUrsache: 1. Preise und Mengen der Ex- und Importe sind vertraglich
fixiert2. Exportgeschäfte sind in Inlandswährung fakturiert3. Importgeschäfte sind in Auslandswährung fakturiert
kurzfristig: anomale HB-Reaktion, langfristig: normale HB-Reaktion
Im*
Im XPeXPHB ExEx −=
Prof. Dr. Volker ClausenUniversität Duisburg-EssenCampus Essen
3.6 Hysterese - Effekt
Modell von Baldwin und Krugman (1989)
G: Gewinn eines inländischen Unternehmens in Inlandswährung ohne Auslandsmarktkosten
c: konstante GrenzkostenUnternehmen: - Monopolist auf Auslandsmarkt
- Maximierung des Periodengewinns- versunkene Kosten („sunk costs“)
N: MarkteintrittM: Marktverbleib
Markteintritt, wennkritischer Wechselkurs
Marktverbleib, wennwenn N>M dann
Ex*Ex
*Ex cXXeP)e(G −=
N>M
( ) NeG >.krit
1e ( ) NeG .krit1 =
( ) MeG .krit0 =
.krit0
.krit1 ee >
Prof. Dr. Volker ClausenUniversität Duisburg-EssenCampus Essen
1980
19901985
••
•
Abwertung der DM bzw. Aufwertung des Dollar von 1980-1985,
Abwertung des Dollar von 1985-1990
Deutsche Warenexporte in die USA bleiben auf höherem Niveau (Vergleich 1990 und 1980 bei gleichem Wechselkurs)
Illustration des Hysterese-Effektes
Prof. Dr. Volker ClausenUniversität Duisburg-EssenCampus Essen
3.7 Empirische Ergebnisse für die Bundesrepublik Deutschland
Bundesbank MB Januar 2001, S. 52
Prof. Dr. Volker ClausenUniversität Duisburg-EssenCampus Essen
Empirische Ergebnisse für die Bundesrepublik Deutschland
Bundesbank, MB Januar 2001, S. 55
Prof. Dr. Volker ClausenUniversität Duisburg-EssenCampus Essen
Schätzergebnisse für die Bundesrepublik Deutschland
Bundesbank, MB Januar 2001, S. 55
Prof. Dr. Volker ClausenUniversität Duisburg-EssenCampus Essen
Empirische Ergebnisse für die Bundesrepublik Deutschland
Bundesbank MB, Januar 1997, S. 55
NB: HB = Ex/Im statt Ex - Im
kurzfristig unelastische Mengenreaktion
kurzfristige Preisreaktionen mit unvollständigerÜberwälzungkurzfristige Verschlechterung der Handelsbilanz (anomale Reaktion)
langfristige Verschlechterung der Handelsbilanz (normale Reaktion)
langfristig elastischere Mengenreaktionen
langfristig vollständige Überwälzung bei Imp. preis
Prof. Dr. Volker ClausenUniversität Duisburg-EssenCampus Essen
3.8 Wirtschaftspolitische Implikationen
Partialanalytischer Ansatz
Bedingungen für erfolgreiche Abwertung:
- Erfüllung der Elastizitätsbedingungen (Robinson - Bedingung)- Zurückhaltende Lohnpolitik
e↑ => Erhöhung der Importpreise=> Erhöhung der Konsumentenpreise => Reaktion der Nominallöhne?
wenn w↑ Anstieg des ProduzentenpreisniveausRealer Wechselkurs unverändert
Abwertung umso erfolgreicher, je geschlossener die Volkswirtschaft
- Restriktive Geld- und FiskalpolitikHB-Verschlechterung
- Einmalige Anwendung des Instruments
AYHB −=↑→↑→ AG