Koç Holding Haftalık Bülten – Yatırımcı İlişkileri & Ekonomik Araştırmalar

Finansal Piyasalar 17 Şubat 2020

Başlıca Finansal Göstergeler

Hisse Senetleri

Ay başından bu yana volatilite endeksi VIX %30 geri çekilirken, S&P 500 endeksi %5’ e yakın yükseldi. Ancak rekor seviyeleri test eden ABD endekslerinin aşırı alım bölgesine ulaştığı ve ABD 10 yıllık tahvil faizindeki son iki hafta içerisindeki yükselişlerin bir kısmının geri alındığı gözlemlendi.

Geçtiğimiz hafta BIST 100 endeksi %1 yükseldi. Gelişmekte olan piyasalardaki satış baskısı ve Suriye kaynaklı jeopolitik endişeler nedeniyle baskı altında kalan Dolar/TL, en son Mayıs 2019'da görülen 6.0680 seviyesine kadar yükseldikten sonra, haftaya bu seviyelerin sınırlı altında 6.05 civarında başladı. Haftanın ilk gününde BIST100 günlük %0.5 yükselişle 120,792 puandan kapandı.

Koç Topluluğu hisselerinde, haftalık en yüksek performansı TL bazında %27 artan YK Koray sergilerken; en düşük performans %9 düşüş gösteren YKB hisselerinden geldi.

Borsa İstanbul’da yabancı payı %60.5 oldu.Koç Holding’in yabancı payı ise %81.4 seviyesinde gerçekleşti.

Açıklanacak Veriler

17-02-20

Hisse

Fiyatı

(TL)

Piyasa

Değeri

(mn $)

Haftalık Aylık Yılbaşına

Göre Yıllık

İşlem

Hacmi

(mn adet)

İşlem

Hacmi

(mn $)

P/E P/BV

Halk

Açıklık

Oranı

Yabancı

Payı

BIST 100 120,792 2% -1% 6% 18%

BIST Holding 103,985 3% -2% 3% 14%

Koç Holding 20.1 8,454 4% -5% -1% 17% 4.3 14.9 11.6 1.4 26% 81.4%

Sabancı Holding 10.0 3,378 1% -5% 5% 13% 10.5 17.5 6.1 0.6 44% 67.5%

Doğan Holding 2.0 872 3% 3% 9% 100% 26.2 8.5 nm 0.8 35% 45.9%

Anadolu Grubu 18.9 761 4% -6% 7% 52% 1.1 3.2 nm 0.9 34% 24.1%

Enka İnşaat 6.7 5,584 2% 3% 5% 48% 2.8 3.0 9.2 0.9 12% 64.3%

Şişecam 5.4 2,021 0% 1% 3% -16% 66.8 59.8 6.4 0.8 34% 26.7%

Yapı Kredi 2.8 3,975 -9% -4% 15% 41% 63.5 29.7 6.7 0.6 18% 75.2%

Garanti 11.7 8,163 0% -4% 5% 32% 35.6 67.8 8.0 0.9 48% 75.1%

Akbank 8.1 6,979 -2% -8% 0% 21% 29.2 40.9 7.8 0.8 52% 71.6%

İş Bankası 6.9 5,145 -6% -3% 8% 19% 22.8 25.9 5.1 0.5 31% 60.1%

Halkbank 7.4 1,526 7% 9% 25% 2% 51.4 56.7 5.4 0.3 49% 46.3%

Vakıfbank 6.5 2,672 2% -1% 17% 33% 33.2 32.4 5.8 0.5 25% 74.1%

Arçelik 20.5 2,300 -2% -7% -1% 1% 3.0 10.7 15.0 1.4 25% 73.7%

Vestel Elektronik 16.8 932 5% 17% 33% 164% 9.2 21.4 nm 1.6 26% 16.0%

Vestel BE 23.7 746 -5% -6% 10% 88% 0.2 0.9 7.9 2.5 7% 8.6%

Ford Otosan 80.0 4,652 11% 5% 13% 61% 0.4 4.8 14.3 6.0 18% 76.3%

Tofaş 27.3 2,262 4% -4% 2% 56% 1.6 7.1 9.2 3.2 24% 76.1%

Doğuş Otomotiv 12.1 439 1% 11% 27% 177% 3.8 6.6 nm 2.0 15% 19.9%

TürkTraktör 60.9 539 2% 3% 10% 80% 0.2 1.4 29.0 4.3 24% 53.3%

Tümosan 7.5 144 8% 11% 18% 66% 8.2 9.1 nm 1.7 29% 0.9%

Otokar 168.0 668 6% 1% 6% 54% 0.1 2.2 nm 6.3 27% 30.7%

Aselsan 28.9 5,467 20% 26% 38% 20% 27.9 105.9 9.9 2.4 26% 28.4%

Tüpraş 111.7 4,635 0% -8% -12% -14% 2.6 53.0 53.2 2.2 49% 71.0%

Aygaz 13.1 649 3% -7% 2% 36% 0.5 1.1 14.3 1.6 24% 69.0%

Petkim 4.2 1,456 5% 4% 9% -4% 128.8 85.4 13.2 1.8 44% 16.6%

Tat 7.4 167 -2% 0% 18% 87% 2.5 2.8 15.3 1.8 41% 18.7%

Pınar Süt 14.1 105 3% 7% 11% 122% 2.3 5.2 10.8 0.8 38% 16.8%

M.Altınyunus 86.2 79 3% 8% 21% 405% 0.1 1.1 nm 5.4 28% nm

YK Koray 3.6 24 27% 39% 50% 135% 4.0 1.8 nm 1.8 45% nm

Değişim (TL) 3 Aylık Ortalama

Sayfa 1

17-02-2020 Haftalık AylıkYılbaşına

Göre Yıllık 17-02-2020 Haftalık Aylık

Yılbaşına

Göre Yıllık

$/TL 6.04 0.7% 3.1% 1.6% 14.7% Haftalık Repo 11.25% 0.0 pp 0.0 pp -0.7 pp -12.8 pp

€/TL 6.54 -0.3% 0.4% -1.8% 10.3% Gösterge Bono (21.04.2021) 11.1% 0.1 pp 0.8 pp -0.4 pp -7.5 pp

€/$ 1.08 -1 bp -3 bp -4 bp -4 bp Reel Faiz1 2.7% -- 0.1 pp -4.6 pp -4.6 pp

Döviz Sepeti/TL 6.29 0.2% 1.7% -0.2% 12.4% BIST100 Endeksi (TL) 120,792 2.1% -0.6% 5.6% 17.6%

(1) MB 24 ay sonrasının yıllık TÜFE beklentisi ile

Değişim Değişim

Kaynak : TCMB, TÜİK, Hazine, BIST

Türkiye'deki Önemli Göstergeler Dönem Birim Önceki Değer

19 Şubat TCMB politika faizi Şubat % 11.3

20 Şubat Tüketici güven endeksi Şubat 58.8

20 Şubat Merkezi yönetim borç stoku Ocak TL mlyr 1,328.8

24 Şubat Kapasite kullanım oranı Şubat 75.5

24 Şubat Reel kesim güven endeksi Şubat 104.1

24 Şubat Giriş çıkış yapanlar Ocak % 10.1

Dünya'da Önemli Göstergeler

19 Şubat İngiltere TÜFE Ocak

19 Aralık ABD ÜFE Ocak

20 Şubat İngiltere perakende satışlar Ocak

21 Şubat Almanya imalat PMI, öncü Şubat

21 Şubat Euro bölgesi imalat PMI, öncü Şubat

21 Şubat Euro bölgesi TÜFE, nihai Ocak

Koç Holding Haftalık Bülten – Yatırımcı İlişkileri & Ekonomik Araştırmalar

Dünya

İngiltere ekonomisi 2019’un son çeyreğinde büyümezken, yıllık GSYH büyüme 2019’da, %1.3 olan 2018 yılı büyümesinin

biraz üzerinde, %1.4 olarak gerçekleşti. 2019 yılının son üç ayındaki yavaşlamaya ve mali krizden bu yana en düşük yıllık

büyüme oranlarından birinin kaydedilmiş olmasına rağmen, son veriler Ocak ayından itibaren toparlanmaya işaret ediyor.

Öte yandan, İngiltere’de sanayi üretimi Aralık’ta aylık %0.3, yıllık ise %2.5 artış gösterdi.

Euro Bölgesi'nde sanayi üretimi Aralık'ta yaklaşık dört yılın en düşük seviyesine geriledi. Aralık'ta bir önceki aya göre

%2.1 azalarak %2'lik düşüş beklentisinin altında geldi. ABD ile Çin arasındaki ticaret anlaşmasından beri görünüme ilişkin

bazı riskler azalmış olsa da Çin'de ortaya çıkan koronavirüs salgını dünyayı yeni bir krize sürükledi. Bazı şirketler

fabrikalarını kapatırken tedarik zinciri ve kârlarının olumsuz etkileneceğini belirtiyorlar.

Almanya’da TÜFE Ocak ayında 2019'un aynı dönemine kıyasla %1.7 artış kaydetti. Ülkede yıllık enflasyon, Avrupa

Merkez Bankası'nın (ECB) tüm Avro Bölgesi için hedeflediği %2'nin altında kalmaya devam etti. Almanya'da enflasyon,

aylık bazda ise 0.6 puan düşüş gösterdi. Destatis, tatil paketi fiyatlarındaki %28.7, ayakkabı fiyatlarındaki %4 ve giyimdeki

%6.3'lük mevsimsel fiyat düşüşünün bunda etkili olduğunu vurguladı. Ocak ayında enerji ürünleri fiyatlarındaki yükselişin

genel fiyat hareketlerinde yukarı yönlü etkisi olduğu kaydedildi. Talep ve arza göre farklılık gösteren enerji ürünlerinin

fiyatları, 2019'un ocak ayına göre %3.4 arttı. Ocakta geçen yılın aynı dönemine göre elektrik fiyatları %3.9 ve motor yakıtı

fiyatları %5.2 artış gösterdi.

Almanya ekonomisi öncü veriye göre dördüncü çeyrekte de zayıf seyrini sürdürdü ve büyüme kaydetmedi. Üçüncü

çeyrek büyümesi ise hafif yukarı revize edildi ve ekonomi dördüncü çeyrekte daralmadı. Mevsim etkisinden

arındırılmamış veri yıllık yüzde 0.3 büyümeye işaret etti beklenti yüzde 0.2 büyüme olması yönündeydi.2020’de hafif

toparlanma bekleniyorsa da sanayideki zayıflık ve koronavirüs salgınının ekonomiyi ne şekilde etkileyeceği belirsizliğini

koruyor.

ABD'de TÜFE Ocak'ta aylık %0.1, yıllık %2.5 artış kaydetti. Aylık artış 4 ayın en düşük seviyesi olarak kayda geçti.

Enflasyon Aralık ayında %0.2 artmıştı. Beklenti TÜFE'de aylık %0.2, yıllık %2.4 artış olmasıydı. Gıda ve enerji hariç TÜFE ise

aylık %0.2, yıllık %2.3 arttı. Enerji fiyatları önceki aya kıyasla %0.7 düşerken gıda fiyatları ikinci ayda da %0.2 yükseldi. Fed

Başkanı Jerome Powell bu hafta Kongre'deki sunumunda enflasyonun gelecek birkaç ayda %2 hedefini yakalayacağını

söylemişti. Fiyat baskılarının zayıf olması nedeniyle Fed'in öngörülebilir gelecekte faiz artırması beklenmiyor.

Fed'in açıkladığı verilere göre ABD'de sanayi üretimi Ocak'ta %0.3 düştü. Sanayi üretimi böylece son 5 ayın 4'ünde

geriledi, beklenti %0.2 düşüştü. Kapasite kullanım oranı ise beklendiği gibi %77.1'den %76.8'e geriledi. Bu 2017 Eylül

ayından beri görülen en düşük seviye oldu. İmalat sanayi üretimi de beklentiler doğrultusunda % 0.1 düştü. Boeing'in 737

Max üretiminin durması sektörü olumsuz etkilerken ticaret gerilimi ve güçlü dolar da sanayi üretimine baskı yapan

faktörler olarak öne çıkıyor. Boeing'in 737 Max üretimini durdurmasının yılın ilk yarısında ekonomiyi etkilemeye devam

edebileceği belirtiliyor. Çin'de ortaya çıkan ve yüzlerce kişinin ölümüne neden olan koronavirüsün etkilerinin de gelecek

aylarda üretime negatif etki yapması bekleniyor.

ABD'de perakende satışlar Ocak'ta beklentilere paralel olarak %0.3 arttı. Satışlar böylece 4. ayda da yükselişini

sürdürdü. Otomobil hariç perakende satışlar da %0.3 arttı. Talebin istikrarlı seyri, tüketicilerin hala ekonominin temel

lokomotifi olduğunu gösteriyor. Güçlü işe alımlar ve ücret artışları da harcamaları destekliyor.

Türkiye

Sanayi üretimi Aralık'ta aylık %1.9, yıllık %8.6 ile beklentilerin üzerinde arttı. Beklenti aylık %0.3, yıllık %6.8 artış

olmasıydı. Yıllık artış 2018 Şubat ayından beri en hızlı yükseliş olarak kayda geçti. Sanayinin alt sektörleri incelendiğinde,

2019 yılı Aralık ayında madencilik ve taş ocakçılığı sektörü endeksi bir önceki yılın aynı ayına göre %9.8, imalat sanayi

sektörü endeksi %9.1 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %0.3 arttı. Sanayinin alt

sektörleri incelendiğinde, 2019 yılı Aralık ayında madencilik ve taş ocakçılığı sektörü endeksi bir önceki aya göre %4.1,

imalat sanayi sektörü endeksi %1.9 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %0.8 arttı.

Türkiye'nin cari işlemler hesabı Aralık'ta 2.80 milyar dolar açık verdi. Cari işlemler açığı, 2018'in Aralık ayına göre 1.7

milyar dolar artarak 2.8 milyar dolar olarak gerçekleşti. Beklenti cari açığın 3 milyar dolar olmasıydı. Bunun sonucunda,

cari işlemler hesabı, 2019 yılında 1.7 milyar dolar fazla verdi. Böylece 2019'da 18 yıl sonra ilk kez cari fazla verildi. Söz

konusu gelişmede, ödemeler dengesi tablosundaki dış ticaret açığının 2.9 milyar dolar artarak 3.4 milyar dolara ve birincil

gelir dengesi açığının 93 milyon dolar artarak 1.9 milyar dolara yükselmesi etkili oldu.

TCMB'nin 2020 yılı Şubat ayı beklenti anketi yayımlandı. Ankette yılsonu dolar beklentisi 6.41'den 6.45'e yükseldi.

Yılsonu TÜFE beklentisi de %10.01'den %10.06'ya çıktı. 12 ay sonrası TÜFE beklentisi bir önceki anket dönemindeki

%9.54'ten, bu anket döneminde %9.61'e, 24 ay sonrası TÜFE beklentisi de %8.51'den, %8.52'ye çıktı.

Sayfa 2

Ekonomik Gelişmeler 17 Şubat 2020

Geçtiğimiz Haftanın Görünümü

İngiltere ekonomisi 2019’un son çeyreğinde, Brexit ve erken genel seçimlere ilişkin siyasi belirsizlik nedeniyle büyümedi.

Euro Bölgesi'nde sanayi üretimi geçen yılın sonunda yaklaşık dört yılın en düşük seviyesine geriledi.

Almanya’da Ocak ayında %1.7 olarak gerçekleşen yıllık enflasyon, ECB’nin tüm Euro Bölgesi için hedeflediği %2'nin altında kalmaya devam etti

Almanya ekonomisi öncü veriye göre dördüncü çeyrekte de zayıf seyrini sürdürdü ve büyüme kaydetmedi.

ABD'de TÜFE Ocak'ta aylık %0.1 artarken son 4 ayın en düşük seviyesi olarak kayda geçti.

ABD'de sanayi üretimi 5 ayda 4. kez düşerken, kapasite kullanım oranı 2017 Eylül ayından beri görülen en düşük seviyede gerçekleşti.

ABD'de perakende satışlar yıla ılımlı artışla başladı.

Sanayi üretimi 2019’da %8.6 artarak 2018 Şubat ayından beri en hızlı yükseliş olarak kayda geçti

Cari işlemler dengesi 18 yıl sonra ilk kez pozitife geçerek 2019 yılında 1.7 milyar dolar fazla verdi.

2020 yıl sonu dolar kuru beklentisi 6.45, TÜFE beklentisi %10.06

Koç Holding Haftalık Bülten – Yatırımcı İlişkileri & Ekonomik Araştırmalar

Koç Topluluğu Sektör ve Şirket Haberleri 17 Şubat 2020

Sektörel Veriler

Türkiye beyaz eşya satışları 2019 yılında yıllık %6 düştü, ihracat adetleri yıllık %1 düşüş gösterdi.

Toplam üretim ise yıllık bazda %1 düştü.

Türkiye otomotiv pazarı 2019 yılında %23 daraldı. 2020’nin ilk ayında, bir önceki yıla göre güçlü seyreden otomobil satışları, düşük bazın da etkisiyle yıldan yıla %89 artış gösterdi. Binek araç satışları %101, hafif ticari araç satışları %94, orta ticari araç satışları %26 ve ağır ticari araç satışları %59 artış gösterdi. İhracat %4 daralırken, üretim adetleri yatay seyretti.

TürkTraktör’ün iç satışları 2019 yılında %38 gerilerken, ihracat adetleri %5 arttı.

Türkiye traktör pazarı ise, 2019’da yıllık %46 daraldı.

7 Şubat haftasında, bir önceki haftaya göre, TL krediler %0.6 artarken (özel:-%0.3, kamu:+%1.0), yabancı para krediler (dolar bazında) %0.5 daraldı.

Aynı dönemde TL mevduat hacmi %0.1 artarken, yabancı para mevduat hacmi dolar bazında %0.6 artış gösterdi.

Sektörün takipteki krediler oranı %5.3 seviyesindedir.

Beyaz Eşya Sektörü (TÜRKBESD)

Ara'19 y/y 12A19 y/y 2018 2019

İç Satışlar 367 -3% 6,655 -6% -17% -6%

İhracat 1,661 -11% 21,875 -1% 7% -1%

Üretim 1,990 6% 28,198 -1% 0% -1%

Otomotiv Sektörü (OSD)

Oca'20 y/y Oca'20 y/y 2018 2019

İç Satışlar 28,025 89% 28,025 89% -35% -23%

Binek 22,016 101% 22,016 101% -33% -20%

Hafif ticari 2,769 94% 2,769 94% -47% -27%

Orta ticari 2,488 26% 2,488 26% -36% -37%

Ağır ticari 752 59% 752 59% -33% -37%

İhracat 89,962 -4% 89,962 -4% -1% -5%

Üretim 109,783 0% 109,783 0% -9% -6%

TürkTraktör Satışları (şirket datası)

Ara'19 y/y 12A19 y/y 2018 2019

İç Satışlar 1,405 37% 10,903 -38% -53% -38%

İhracat 910 -24% 15,207 5% 21% 5%

Üretim 1,856 45% 22,745 -33% -29% -33%

Türkiye pazarı (TÜİK)

3,758 -3% 25,839 -46% -34% 0%

Bankacılık Sektörü (BDDK)

27-12-19 07-02-20 Haftalık YTD 2018 2019

Krediler 2,652 2,692 0.4% 1.5% 14% 11%

-TL 1,638 1,689 0.6% 3.1% 2% 14%

-YP ($ bazında) 171 168 -0.5% -2.1% 0% -6%

Mevduat 2,570 2,606 0.6% 1.4% 19% 26%

-TL 1,264 1,274 0.1% 0.8% 10% 20%

-YP ($ bazında) 220 222 0.6% 1.0% -6% 16%

Krediler / Mevduat 103% 103% -0.2 pp 0.1 pp -5 pp -14 pp

-TL 130% 133% 1 pp 3 pp -11 pp -7 pp

-YP 78% 75% -1 pp -2 pp 6 pp -18 pp

Takipteki Alacaklar / Krediler 5.3% 5.3% -1 bp 4 bp 1 bp 2 bp

adetAylık Kümüle Yıllık Değişimler

bin adetAylık Kümüle Yıllık Değişimler

milyar TLHacimler Değişim Yıllık Değişimler

bin adetAylık Kümüle Yıllık Değişimler

Sayfa 3

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

31-1

2-1

531

-01

-16

29-0

2-1

631

-03

-16

30-0

4-1

631

-05

-16

30-0

6-1

631

-07

-16

31-0

8-1

630

-09

-16

31-1

0-1

630

-11

-16

31-1

2-1

631

-01

-17

28-0

2-1

731

-03

-17

30-0

4-1

731

-05

-17

30-0

6-1

731

-07

-17

31-0

8-1

730

-09

-17

31-1

0-1

730

-11

-17

31-1

2-1

731

-01

-18

28-0

2-1

831

-03

-18

30-0

4-1

831

-05

-18

30-0

6-1

831

-07

-18

31-0

8-1

830

-09

-18

31-1

0-1

830

-11

-18

31-1

2-1

831

-01

-19

28-0

2-1

931

-03

-19

30-0

4-1

931

-05

-19

30-0

6-1

931

-07

-19

31-0

8-1

930

-09

-19

31-1

0-1

930

-11

-19

31-1

2-1

931

-01

-20

Kredi Büyümesi13 haftalık yıllıklandırılmış hareketliortalama

ÖZEL KAMU TOPLAM