ผลกระทบของนวตกรรมตอผลการดาเนนงานของบรษท: การศกษาเปรยบเทยบระหวางอตสาหกรรม

โดย

นางสาวชดชนน เสรมเกยรตพงศ

การคนควาอสระนเปนสวนหนงของการศกษาตามหลกสตร บญชมหาบณฑต

สาขาวชาการบญชธรกจแบบบรณาการ คณะพาณชยศาสตรและการบญช มหาวทยาลยธรรมศาสตร

ปการศกษา 2558 ลขสทธของมหาวทยาลยธรรมศาสตร

ผลกระทบของนวตกรรมตอผลการดาเนนงานของบรษท: การศกษาเปรยบเทยบระหวางอตสาหกรรม

โดย

นางสาวชดชนน เสรมเกยรตพงศ

การคนควาอสระนเปนสวนหนงของการศกษาตามหลกสตร บญชมหาบณฑต

สาขาวชาการบญชธรกจแบบบรณาการ คณะพาณชยศาสตรและการบญช มหาวทยาลยธรรมศาสตร

ปการศกษา 2558 ลขสทธของมหาวทยาลยธรรมศาสตร

THE IMPACT OF INNOVATION ON FIRM PERFORMANCE: A COMPARATIVE STUDY ACROSS INDUSTRIES

BY

MISS CHIDCHON SERMKIETPONG

AN INDEPENDENT STUDY SUBMITTED IN PARTIAL FULFILLMENT OF THE REQUIREMENTS FOR THE DEGREE OF ACCOUNTING

INTEGRATIVE BUSINESS ACCOUNTING FACULTY OF COMMERCE AND ACCOUNTANCY

THAMMASAT UNIVERSITY ACADEMIC YEAR 2015

COPYRIGHT OF THAMMASAT UNIVERSITY

(1)

หวขอการคนควาอสระ ผลกระทบของนวตกรรมตอผลการดาเนนงานของบรษท: การศกษาเปรยบเทยบระหวางอตสาหกรรม

ชอผเขยน นางสาวชดชนน เสรมเกยรตพงศ ชอปรญญา บญชมหาบณฑต สาขาวชา/คณะ/มหาวทยาลย การบญชธรกจแบบบรณาการ

คณะพาณชยศาสตรและการบญช มหาวทยาลยธรรมศาสตร

อาจารยทปรกษาการคนควาอสระ รองศาสตราจารย ดร.มนวกา ผดงสทธ ปการศกษา 2558

บทคดยอ

งานวจยนมวตถประสงคในการศกษาความสมพนธระหวางการลงทนในปจจยตาง ๆ ท

กอใหเกดการพฒนานวตกรรม ซงประกอบไปดวยทนมนษยและการขายและการตลาด กบผลการดาเนนงานของบรษท รวมทงศกษาเพมเตมถงความแตกตางในดานรปแบบอตสาหกรรมทสงผลกระทบตอความสมพนธขางตน

จากการศกษาพบวาการลงทนในปจจยตาง ๆ ทกอใหเกดการพฒนานวตกรรมมความสมพนธเชงลบกบผลการดาเนนงานของบรษททวดมลคาดวยตวชวดทางดานบญช อยางไรกตาม เมอพจารณาตวชวดทางดานตลาด กลบพบวาการลงทนในปจจยตาง ๆ ทกอใหเกดการพฒนานวตกรรมมความสมพนธเชงบวกกบผลการดาเนนงานของบรษท ซงจากหลกการคานวณทางบญช การใชตวชวดทางดานบญชในการวดมลคาผลการดาเนนงานของบรษทจงอาจไมสามารถสะทอนใหเหนถงผลการดาเนนงานของบรษทในระยะยาวไดอยางเหมาะสม ในสวนของความแตกตางดานรปแบบอตสาหกรรมทสงผลกระทบตอความสมพนธขางตน กพบวารปแบบอตสาหกรรมนนสงผลกระทบตอความสมพนธระหวางการลงทนในดานการขายและการตลาดกบผลการดาเนนงานของบรษท อยางไรกตาม ผวจยกลบพบวารปแบบอตสาหกรรมนนอาจไมไดสงผลกระทบมากเทาใดนกสาหรบความสมพนธระหวางการลงทนในดานทนมนษยกบผลการดาเนนงานของบรษท คาสาคญ: นวตกรรม, ผลการดาเนนงาน, อตสาหกรรม, ทนมนษย, การขายและการตลาด

(2)

Independent Study Title THE IMPACT OF INNOVATION ON FIRM PERFORMANCE: A COMPARATIVE STUDY ACROSS INDUSTRIES

Author Miss Chidchon Sermkietpong Degree Master of Accounting Department/Faculty/University Integrative Business Accounting

Faculty of Commerce and Accountancy Thammasat University

Independent Study Advisor Associate Professor Monvika Phadoongsitthi, Ph.D Academic Years 2015

ABSTRACT

This research examines the impact of investments in resources contributed to innovation development, which consist of investment in human capital and sales and marketing, on firm performance. It also examines industry as a moderator.

Research results show a negative relationship between investments in resources contributed to innovation development and firm performance measured as an accounting-based performance measure. However, when marketing-based performance measures are used, the results show a positive relationship, which indicates that a more reliable measure of firm performance should be the marketing-based performance measure as it better reflect long-term performance. In addition, the results show significant interaction effects between investment in sales and marketing and firm performance. However, the interaction effects between investment in human capital and firm performance are not significant. Keywords: Innovation, Performance, Industry, Human capital, Sales and Marketing

(3)

กตตกรรมประกาศ

การศกษาอสระในหวขอผลกระทบของนวตกรรมตอผลการดาเนนงานของบรษท: การศกษาเปรยบเทยบระหวางอตสาหกรรมฉบบน คงไมอาจสาเรจลลวงไปไดดวยดหากขาดการสนบสนน และการอนเคราะหจากหลายฝาย ทงจากรองศาสตราจารย ดร.มนวกา ผดงสทธ ในฐานะอาจารยทปรกษาทไดสละเวลาอนมคายงเพอใหคาปรกษาในการปรบปรงแกไขการศกษาอสระฉบบนใหมความถกตองและสมบรณมากยงขน และจากเจาหนาทหลกสตร IBMP ทกทานทคอยชวยประสานงานและดาเนนเรองทเกยวของกบการศกษาอสระฉบบน ตลอดจนคณาจารยทกทานทไดสงสอนใหเกดการเรยนรอยางเหมาะสมตลอดชวงระยะเวลาการศกษาทผานมา และทไมอาจขาดไปไดเลยคอ สมาชกในครอบครวของผวจย รวมทงเพอนนกศกษาทคอยสนบสนน และใหกาลงใจเสมอมา ผวจยจงขอขอบพระคณบคคลผใหความชวยเหลอทงหมดขางตนทสงผลใหการศกษาอสระฉบบนสาเรจลลวงไปไดดวยด

สดทายนผวจยหวงเปนอยางยงวา การศกษาอสระฉบบนจะเปนประโยชนตอผทสนใจศกษาในหวขอทเกยวของ และหากการศกษาอสระฉบบนมขอผดพลาดหรอความคลาดเคลอนประการใด ผวจยขอนอมรบไวแตเพยงผเดยว และกราบขออภยสาหรบความผดพลาดดงกลาว นางสาวชดชนน เสรมเกยรตพงศ

(4)

สารบญ หนา บทคดยอภาษาไทย (1) บทคดยอภาษาองกฤษ (2) กตตกรรมประกาศ (3) สารบญตาราง (7) สารบญภาพ (8) บทท 1 บทนา 1

1.1 ทมาและความสาคญของปญหา 1 1.2 วตถประสงคของการวจย 3 1.3 ประโยชนทคาดวาจะไดรบ 3

บทท 2 วรรณกรรมและงานวจยทเกยวของ 5

2.1 แนวคดและทฤษฎทเกยวของ 5 2.1.1 กลยทธทางการแขงขน (Generic Competitive Strategies) 5

2.1.1.1 การเปนผนาดานตนทน (Cost leadership) 5 2.1.1.2 การสรางความแตกตางในผลตภณฑ (Differentiation) 5 

2.1.2 มมมองบนพนฐานทรพยากรของบรษท (Resource-based View) 6 2.1.2.1 มคณคา (Valuable) 6 2.1.2.2 หายาก (Rare) 6 2.1.2.3 ไมสามารถลอกเลยนแบบได (Inimitable) 7

(5)

(1) สภาวะของปจจยในอดต (Historical conditions) 7 (2) ความคลมเครอของแหลงทมา (Causal ambiguity) 7 (3) ความซบซอนทางสงคม (Social Complexity) 7

2.1.2.4 ไมสามารถทดแทนได (Non-substitutable) 7 2.1.3 ขดความสามารถในการดดซบความร (Absorptive capacity) 9

2.1.3.1 โมเดลของ Cohen and Levinthal (1990) 9 2.1.3.2 โมเดลของ Zahra and George (2002) 10

(1) ขดความสามารถในการดดซบเชงศกยภาพ 10 (2) ขดความสามารถในการดดซบทไดรบรแลว 10

2.2 งานวจยทเกยวของ 11 2.2.1 การลงทนในนวตกรรมดานทนมนษย การวจยและพฒนา 11

การขายและการตลาด

2.2.2 ความสมพนธระหวางนวตกรรมกบผลการดาเนนงานของบรษท 12 2.2.3 ตวแปรกากบรปแบบอตสาหกรรม 14

2.2.4 ตวแปรควบคม 15

2.3 กรอบแนวคดงานวจย 16 บทท 3 วธการวจย 17

3.1 ประชากรและกลมตวอยาง 17 3.2 ขอมลและตวแปรทใชในการศกษา 18

3.2.1 ตวแปรอสระ (Independent variable) 18

3.2.1.1 ความเขมขนของการลงทนในดานทนมนษย 18 (Human capital intensity) 3.2.1.2 ความเขมขนของการลงทนในดานการขายและการตลาด 18 (Selling & Marketing intensity)

3.2.2 ตวแปรกากบ (Moderating variable) 18

3.2.2.1 รปแบบอตสาหกรรม (Industry) 18 3.2.3 ตวแปรตาม (Dependent variable) 20

(6)

3.2.3.1 ผลการดาเนนงานของบรษท (Firm performance) 20 3.2.4 ตวแปรควบคม (Control variable) 20

3.2.5 ตารางสรปขอมลและตวแปรทใชในการศกษา 21

3.3 วธการวเคราะหขอมลและทดสอบสมมตฐาน 22 3.3.1 การวเคราะหสถตเชงพรรณนา 22 3.3.2 การวเคราะหสถตเชงอนมาน 22

3.4 แบบจาลองทใชในการศกษา 22 3.5 ทศทางความสมพนธของตวแปรทคาดหวง 23

บทท 4 ผลการวจยและอภปรายผล 24

4.1 ผลการวเคราะหขอมลเบองตน 24 4.2 การวเคราะหสถตเชงพรรณนา 26 4.3 การวเคราะหความสมพนธของตวแปรอสระและตวแปรควบคม 30 4.4 การวเคราะหสมการเชงถดถอยแบบพหคณ 31

4.4.1 ผลการวเคราะหอตราสวนผลตอบแทนตอสนทรพย 31

4.4.2 ผลการวเคราะหอตราสวน Tobin’s Q 34

4.4.3 ผลการวเคราะหมลคาสวนเพม 37

บทท 5 สรปผลการวจยและขอเสนอแนะ 40

5.1 สรปผลการวจย 40 5.2 ขอจากดของงานวจย 41 5.3 ขอเสนอแนะสาหรบงานวจยในอนาคต 41

รายการอางอง 42 ประวตผเขยน 47

(7)

สารบญตาราง ตารางท หนา 3.1 ขอมล วธวดมลคา และตวยอสาหรบแตละตวแปร 21 3.2 ทศทางความสมพนธของตวแปรทคาดหวง 23 4.1 จานวนชดขอมลแบงประเภทตามหมวดธรกจ 25 4.2 จานวนชดขอมลแบงประเภทตามกลมอตสาหกรรม 26 4.3 ผลการวเคราะหสถตพรรณนาสาหรบทกชดขอมล 26 4.4 ผลการวเคราะหสถตพรรณนาแบงประเภทตามกลมอตสาหกรรมยอย 28 4.5 ผลการวเคราะหความสมพนธของตวแปรอสระและตวแปรควบคม 30 (Multicollinearity) 4.6 ผลการวเคราะหสมการเชงถดถอยแบบพหคณเมอใชอตราสวนผลตอบแทน 31 ตอสนทรพยเปนตวชวดผลการดาเนนงานของบรษท 4.7 ผลการวเคราะหสมการเชงถดถอยแบบพหคณเมอใชอตราสวน Tobin’s Q 34 เปนตวชวดผลการดาเนนงานของบรษท 4.8 ผลการวเคราะหสมการเชงถดถอยแบบพหคณเมอใชมลคาสวนเพม 37 เปนตวชวดผลการดาเนนงานของบรษท

(8)

สารบญภาพ ภาพท หนา 2.1 ความสมพนธระหวางปจจยสาคญตามมมมองพนฐานทรพยากรของบรษท 8 (Barney, 1995) 2.2 ความสมพนธระหวางการลงทนในนวตกรรมดานทนมนษย การขายและการตลาด 16 ผลการดาเนนงานของบรษท และรปแบบอตสาหกรรม

1

บทท 1 บทนา

1.1 ทมาและความสาคญของปญหา

เนองจากสภาพแวดลอมทางธรกจในปจจบนนนมกจะมการเปลยนแปลงอยางรวดเรวอยเสมอ ทงจากความกาวหนาทางเทคโนโลยในการตดตอสอสาร การคมนาคมขนสง และเทคโนโลยสารสนเทศ โดยเปนผลกระทบจากกระแสโลกาภวตน (Globalization) ทสงผลใหรฐบาล เศรษฐกจ หนวยธรกจ ตลอดจนชมชนจากทวทกมมโลก สามารถเชอมตอถงกนไดอยางสะดวกและรวดเรวมากยงขน ซงนอกจากจะเปนการกระตนใหเกดการเคลอนไหวของปจจยทางเศรษฐกจตาง ๆ ยกตวอยางเชน ทรพยากร สนคา บรการ แรงงาน เงนทน และเทคโนโลยระหวางประเทศแลว ยงสงผลใหเกดสภาพแวดลอมการแขงขนทางธรกจทมความเขมขนมากยงขนดวย โดยเปนผลมาจากคแขงทางธรกจทมจานวนมากยงขน ตลอดจนการพฒนารปแบบการดาเนนธรกจทมความหลากหลายมากยงขนเพอตอบสนองตอความตองการของลกคาในตลาดทมขนาดใหญขนมากกวาเดม

บรษทและธรกจทตองการอยรอด ตลอดจนประสบความสาเรจจากผลการดาเนนงานทดภายใตสภาพแวดลอมการแขงขนทเขมขนดงกลาวจงจาเปนตองสรางความไดเปรยบทางการแขงขน (Competitive Advantage) เพอสรางความแตกตางจากคแขงทางธรกจในมมมองของลกคา ซงจะสงผลใหบรษทสามารถดงดดใหลกคาเลอกซอสนคาหรอใชบรการของบรษทไดมากยงขน โดยหนงในปจจยทไดรบความสนใจเปนอยางยงมาในระยะหนงแลวคอ การเกดขนของนวตกรรม (Innovation) ในหลากหลายแขนงทสามารถสรางผลกระทบตอสภาพแวดลอมทางธรกจและอตสาหกรรมไดในวงกวาง ซงเกดขนจากการเปลยนแปลงทางเทคโนโลยทมความกาวหนามากขนจากในอดต และทาใหเกดการพฒนาขนมาไดอยางรวดเรว

จากหลกการและทฤษฎตาง ๆ ทงกลยทธทางการแขงขน (Generic Competitive Strategies) มมมองบนพนฐานทรพยากรของบรษท (Resource-based View) และขดความสามารถในการดดซบความร (Absorptive Capacity) แสดงใหเหนวานวตกรรมซงเกดจากการนาทรพยากรทเหมาะสมมาใชในการพฒนาและนาเสนอเพอสรางคณคาเพมเตมใหกบลกคานน นบเปนอกหนงปจจยสาคญทสงผลตอการสรางเสรมความไดเปรยบทางการแขงขนททกบรษทไมควรมองขาม ไมวาบรษทจะมการดาเนนธรกจอยในอตสาหกรรมใดกตาม

2

จากแนวคดขางตนทกลาววานวตกรรมจะสงผลใหเกดความไดเปรยบทางการแขงขนทมความยงยน ซงจะสงผลใหบรษทมผลการดาเนนงาน (Firm performance) ทดขนตามไปดวยนน กทาใหผวจยหลายทานเกดความสนใจ และไดการทาวจยเพอศกษาความสมพนธดงกลาวโดยการใชวธการวจยทแตกตางกนออกไปมากมายหลายรปแบบ ซงโดยสวนมากแลว งานวจยในอดตมกจะกาหนดใหคาใชจายในการวจยและพฒนา (Research and development expense) รวมทงคาใชจายในการขายและการตลาด (Selling and marketing expense) เปนตวแทนสาหรบการวดระดบของนวตกรรมในแตละบรษท อยางไรกตาม จากการทบทวนวรรณกรรมและการศกษาคนควางานวจยตาง ๆ ทเกยวของ ผวจยเชอวาการกาหนดใหคาใชจายในการวจยและพฒนา รวมทงคาใชจายในการขายและการตลาดเปนตวแทนสาหรบการวดระดบของนวตกรรมนนอาจไมเพยงพอ เนองจากไมไดครอบคลมถงอกหนงปจจยสาคญทคาดวาจะสงผลตอการคดคน พฒนา และนาเสนอนวตกรรมใหม ๆ เชนเดยวกน ซงปจจยดงกลาวกคอ ปจจยดานทนมนษย (Human capital) นนเอง โดยจะเหนไดวาทนมนษยเปนปจจยสาคญทมหนาทในการแปรเปลยนการลงทนทงในดานการวจยและพฒนา ตลอดจนการขายและการตลาดใหเปนนวตกรรม (Fox and Royle, 2014)

ยงไปกวานน ผวจยยงเชอวาประเภทของอตสาหกรรมทธรกจดาเนนงานอยนนกเปนอกหนงปจจยสาคญทมคณลกษณะในการเปนตวแปรกากบในความสมพนธระหวางนวตกรรมและผลการดาเนนงานของบรษทอกดวยเนองจากแตละประเภทอตสาหกรรมมความเขมขนในการลงทนดานการวจยและพฒนา และความเขมขนในการลงทนดานการโฆษณาทแตกตางกน และความเขมขนในการลงทนทงสองดาน สงผลใหผลการดาเนนงานขององคกรดขน โดยงานวจยของ Andras and Srinivasan (2003) พบวาบรษททมการดาเนนงานหลกเกยวของกบการผลตสนคา (Manufacturing product organization) มคาเฉลยของความเขมขนในการลงทนดานการวจยและพฒนา (R&D intensity) สงกวาบรษททมการดาเนนงานหลกเกยวของกบสนคาอปโภคบรโภค (Consumer product organization) และในขณะเดยวกนกพบวาบรษททมการดาเนนงานหลกเกยวของกบสนคาอปโภคบรโภค กมคาเฉลยของความเขมขนในการลงทนดานการโฆษณา (Advertising intensity) สงกวาบรษททมการดาเนนงานหลกเกยวของกบการผลตสนคาเชนเดยวกน โดยทงในสวนของความเขมขนในการลงทนดานการวจยและพฒนา และความเขมขนในการลงทนดานการโฆษณานนมความสมพนธเชงบวกกบผลการดาเนนงานของบรษททวดจากอตรากาไรจากยอดขายของบรษท หรอในงานวจยของ Vomberg, Homburg and Bornemann (2015) ทพบความสมพนธเชงบวกระหวางทนมนษยและผลการดาเนนงานของบรษทท วดมลคาโดยอตราสวน Tobin’s Q โดยความสมพนธดงกลาวนนจะมระดบสงกวาสาหรบบรษททอยในอตสาหกรรมการบรการ

3

อยางไรกตาม จะเหนวางานวจยในอดตนนยงไมไดทาการศกษาอยางครอบคลมในหลากหลายหวขอทนาสนใจ ยกตวอยางเชน ในงานวจยแรกทไมไดกลาวถงในสวนของผลกระทบจากความแตกตางระหวางอตสาหกรรมทมตอความสมพนธระหวางการลงทนในปจจยตาง ๆ ททาใหเกดนวตกรรมและผลการดาเนนงานของบรษท ผวจยจงเกดความสนใจในการศกษาปจจยดงกลาวเพมเตม และนาไปสคาถามวจยทวา การลงทนในปจจยตาง ๆ ทกอใหเกดนวตกรรมมความสมพนธกบผลการดาเนนงานของบรษทหรอไม และรปแบบอตสาหกรรมสงผลกระทบตอความสมพนธระหวางการลงทนในปจจยตาง ๆ ทกอใหเกดนวตกรรมและผลการดาเนนงานของบรษทหรอไม 1.2 วตถประสงคของการวจย

งานวจยนมวตถประสงคในการศกษา ดงน 1.2.1 เพอศกษาความสมพนธระหวางการลงทนในปจจยตาง ๆ ทกอใหเกดนวตกรรม

ซงประกอบไปดวยทนมนษย และการขายและการตลาด กบผลการดาเนนงานของบรษท

1.2.2 เพอศกษาความแตกตางในดานอตสาหกรรมทแบงออกเปนสองประเภทหลก ๆ ซงแบงยอยลงเปนอกสประเภทยอย ๆ ทสงผลกระทบตอความสมพนธระหวางการลงทนในปจจยตาง ๆ ทกอใหเกดนวตกรรมและผลการดาเนนงานของบรษท

1.3 ประโยชนทคาดวาจะไดรบ

งานวจยนจะเปนประโยชนตอบรษทและผทสนใจ ดงน 1.4.1 ผบรหารสามารถใชผลการวจยเปนแนวทางในการกาหนดกลยทธทางธรกจในการ

สรางความไดเปรยบทางการแขงขนอยางยงยนซงแตกตางกนออกไปในแตละอตสาหกรรม 1.4.2 เปนประโยชนสาหรบผลงทนในตลาดทนทตองการศกษาหลกทรพยจากการ

วเคราะหปจจยพนฐาน (Fundamental analysis) ในเชงลกถงกลยทธทเกยวของกบการจดสรรทรพยากรของบรษท เพอนาไปใชในการตดสนใจลงทนหลกทรพยตาง ๆ

1.4.3 สงผลใหภาครฐตระหนกถงความสาคญของนวตกรรมทมผลตอการดาเนนธรกจ ซงจะสงผลกระทบตอไปยงความสามารถทางการแขงขน และภาวะทางเศรษฐกจของประเทศ โดยเฉพาะเมอการเคลอนยายปจจยทางเศรษฐกจเปนไปอยางงายดายยงขนผานกระแสโลกาภวตน เพอนามาซงการสนบสนนในระดบทสงขนจากภาครฐซงจะเปนอกแรงกระตนหนงทสาคญ

4

1.4.4 เนองจากงานวจยนมความเกยวของกบทฤษฎ หลกการ และความรความเขาใจดานการดาเนนธรกจในเชงลก โดยเฉพาะในดานกลยทธการดาเนนธรกจซงประกอบไปดวยสวนประกอบสาคญอกมากมายทจะสงผลตอความอยรอดของบรษทในสภาพแวดลอมทางธรกจในปจจบนทมการเปลยนแปลงอยางรวดเรว จงเปนการสรางแรงบนดาลใจใหเกดการศกษาและวจยในอนาคตทจะสามารถนางานวจยนไปตอยอดเพอสรางองคความรใหม ๆ ทจะสงผลใหเกดประโยชนตอสงคมในวงกวางตอไป รวมทงยงสามารถนาผลการวจยมาใชในการสนบสนนงานวจยในอดตทเคยไดทาการคนควาศกษา และคนพบความสมพนธระหวางนวตกรรมและผลการดาเนนงานของบรษทมากอนแลวอกดวย

5

บทท 2 วรรณกรรมและงานวจยทเกยวของ

2.1 แนวคดและทฤษฎทเกยวของ

2.1.1 กลยทธทางการแขงขน (Generic Competitive Strategies) Porter (1985) ไดนาเสนอแนวคดกลยทธเพอการสรางความไดเปรยบทางการ

แขงขนอยางยงยน (Sustainable competitive advantage) ทจะสงผลใหบรษทสามารถสรางกาไรเหนอคาเฉลยของอตสาหกรรมในระยะยาวไวในหนงสอ Competitive Advantage: Creating and Sustaining Superior Performance โดยแบงประเภทกลยทธทางการแขงขนดงกลาวออกเปนสองประเภทหลก ๆ ประกอบไปดวย

2.1.1.1 การเปนผนาดานตนทน (Cost leadership) โดยบรษทจะมกลยทธในการเปนผผลตทมตนทนการผลตตาเมอเปรยบเทยบกบคแขงในอตสาหกรรม ซงความไดเปรยบทางตนทนนนอาจมรปแบบทแตกตางกนออกไปตามความเหมาะสมและความสอดคลองกบโครงสรางของอตสาหกรรมทบรษทดาเนนธรกจอย ยกตวอยางเชน การใชประโยชนจากการประหยดจากขนาด (Economies of scale) เทคโนโลยทไดรบการจดทะเบยนกรรมสทธ (Proprietary technology) และสทธในการเขาถงวตถดบ (Preferential access to raw materials)

2.1.1.2 การสรางความแตกตางในผลตภณฑ (Differentiation) เปนความพยายามของบรษทในการสรางความแตกตางในมตหรอมมมองตาง ๆ ทลกคาใหคณคา โดยอาจเลอกคณลกษณะใดคณลกษณะหนงของสนคาหรอบรการทลกคาในอตสาหกรรมมองวามคณคาและใหความสาคญ วางตาแหนงทางการตลาดของผลตภณฑใหมความเหมาะสมในการตอบสนองตอความตองการนน ซงจะสงผลใหบรษทไดรบผลตอบแทนทสงกวาคแขงในอตสาหกรรมจากความแตกตางดงกลาวทบรษทไดนาเสนอใหกบลกคา

เนองจากเทคโนโลยนนเปนสวนประกอบหนงทอยในกจกรรมทสรางคณคา (Value activity) ซงสงผลตอตวผลกดนตนทน (Cost driver) และตวผลกดนความเปนเอกลกษณ (Driver of uniqueness) ของกจกรรมทสรางคณคา รวมทงยงเกยวของกบการเชอมโยงแตละกจกรรมเขาดวยกนใหเกดประสทธภาพสงทสด ปจจยดงกลาวจงอาจสงผลกระทบตอการดาเนนงานตามกลยทธทงสองทไดกลาวถงในขางตนเปนอยางมากได (Porter, 1985) นวตกรรมจงกลายเปนอกหนงปจจยสาคญตอการสรางเสรมความไดเปรยบทางการแขงขนททกบรษทควรใหความสนใจ

6

2.1.2 มมมองบนพนฐานทรพยากรของบรษท (Resource-based View) มมมองบนพนฐานทรพยากรของบรษทเปนหลกการทใหความสาคญกบการนา

ทรพยากร ทงในสวนของทรพยากรทมตวตน และไมมตวตนไปใชในการสรางความไดเปรยบทางการแขงขนใหกบบรษทผานทางการดาเนนงานตามกลยทธ (Wernerfelt, 1984) ซงมขอสมมตวาทรพยากรนนจะตอง 1) มลกษณะเฉพาะทแตกตางกนออกไปในแตละบรษท (Heterogeneous) นนกคอแตละบรษทจะมความสามารถและทรพยากรทแตกตางกน เพราะถาหากบรษทมความสามารถและทรพยากรในปรมาณและสวนผสมทเทากน บรษทจะไมสามารถใชกลยทธทแตกตางออกไปเพอสรางความไดเปรยบทางการแขงขนทเหนอกวาคแขงได โดยความไดเปรยบทางการแขงขนนนจะไมสามารถเกดขนไดเมอการดาเนนงานตามกลยทธของบรษทจะสามารถถกคแขงลอกเลยนแบบไดอยางงายดาย (Barney, 1991) และ 2) ไมสามารถเคลอนยายระหวางบรษทได (Immobile) ซงจะทาใหคแขงไมสามารถจดหาทรพยากรลอกเลยนแบบ และดาเนนกลยทธตามบรษทได (Barney, 1991) หรอในอกแนวคดหนงกคอ มลกษณะทไมสามารถเคลอนยายระหวางบรษทไดงาย (Imperfectly mobile) เพราะแมวาทรพยากรนนจะสามารถนามาแลกเปลยนกนได แตทรพยากรดงกลาวจะมคณคามากกวาสาหรบบรษทเมอเปรยบเทยบกบคแขง เนองจากทรพยากรนนมลกษณะเฉพาะทจะสามารถตอบสนองตอความตองการทมลกษณะเฉพาะของบรษทเทานน (Firm-specific needs) (Peteraf, 1993) โดยการสรางความไดเปรยบทางการแขงขนอยางยงยนนนจะสามารถเกดขนไดเมอทรพยากรของบรษทมคณลกษณะดงตอไปน

2.1.2.1 มคณคา (Valuable) Barney (1991) มองวาทรพยากรจะนบวามคณคากตอเมอบรษท

สามารถนาทรพยากรดงกลาวมาใชใหเกดประโยชนจากโอกาส (Opportunities) หรอใชในการลดและปองกนอปสรรค (Threats) และสามารถสรางคณคาเพมเตมในมมมองของลกคาได โดยผานทางการดาเนนงานตามกลยทธเพอเพมความแตกตางของผลตภณฑ หรอการลดราคาผลตภณฑตามหลกของ Porter (1985) ซงถาหากทรพยากรของบรษทไมมคณคา กจะสงผลใหบรษทเกดความเสยเปรยบทางการแขงขนได (Competitive disadvantage)

2.1.2.2 หายาก (Rare) ทรพยากรทหายากคอทรพยากรทบรษทโดยสวนมากไมสามารถจดหามา

ได การไดมาซงทรพยากรดงกลาวจงสามารถทาใหบรษทสรางความไดเปรยบทางการแขงขนได ซงถงแมวาความไดเปรยบทางการแขงขนนจะมลกษณะชวคราวเทานน (Temporary competitive advantage) แตกจาเปนตอการอยรอดของบรษท บรษทจงไมควรละทงความสนใจในทรพยากรทม

7

คณคาแตมอยทวไป โดยถาหากบรษทมทรพยากรทมคณคาแตเปนทรพยากรทมอยทวไปกจะสงผลใหเกดความเทาเทยมทางการแขงขน (Competitive parity) เพราะคแขงกจะสามารถนาทรพยากรทมคณคานมาใชในการดาเนนธรกจเชนเดยวกน (Barney, 1991)

2.1.2.3 ไมสามารถลอกเลยนแบบได (Inimitable) ทรพยากรนนจะไมสามารถลอกเลยนแบบไดงายกตอเมอทรพยากรท

บรษทครอบครองอยมคณลกษณะเฉพาะ (Distinctive competence) ซงทาใหเกดความไดเปรยบทางการแขงขน (Mahoney and Pandian, 1992) โดยสามารถอธบายไดดวยเหตผลดงตอไปน

(1) สภาวะของปจจยในอดต (Historical conditions) การทคแขงจะลอกเลยนแบบทรพยากรไดนน จะตองพจารณาถงลกษณะเฉพาะของกระบวนการสะสมและพฒนาทรพยากรดงกลาวดวย (Dierickx and Cool, 1989) นนกคอทรพยากรทไดรบการพฒนามาจากเหตการณเฉพาะในอดต หรอตองใชระยะเวลาทยาวนานในการพฒนา จะสงผลใหการลงทนเพอลอกเลยนแบบนนไมคมคาสาหรบคแขง (Barney, 1991)

(2) ความคลมเครอของแหลงทมา (Causal ambiguity) กลาวคอคแขงนนจะไมสามารถลอกเลยนแบบทรพยากรของบรษทได เนองจากไมสามารถระบไดถงแหลงทมาซงสงผลใหเกดความไดเปรยบทางการแขงขน (Barney, 1991)

(3) ค ว า ม ซ บ ซ อ น ท า งส ง ค ม (Social Complexity) เ น อ ง จ า กความสามารถและทรพยากรนนมกจะมพนฐานอยบนวฒนธรรมของบรษท (Company’s culture) และความสมพนธระหวางบคคล (Interpersonal relationships) (Barney, 1991) การพฒนาของความสามารถและทรพยากรดงกลาวจงมลกษณะทขนอยกบปจจยอน (Path dependent) ทอาจควบคมไดยาก และตองใชระยะเวลายาวนานในการพฒนา ยกตวอยางเชน ระดบของการเรยนร การลงทน กจกรรมเพอการพฒนา เปนตน ซงสงผลใหเกดความซบซอนททาใหคแขงไมสามารถทจะลอกเลยนแบบได (Peteraf, 1993) 

2.1.2.4 ไมสามารถทดแทนได (Non-substitutable) แมวาทรพยากรจะมคณลกษณะขางตนครบถวน แตกยงคงมความเสยงท

จะถกทดแทนดวยทรพยากรอน ซงอาจสงผลใหทรพยากรทบรษทมอยเดมลาสมย และไมสามารถสรางคณคาใหกบลกคาไดอกตอไป (Dierickx and Cool, 1989) หรอถาหากทรพยากรนนสามารถทดแทนไดดวยทรพยากรอนทมความเทาเทยมกนในการนามาใชประโยชนดานกลยทธ หรอกคอคแขงสามารถนาทรพยากรทมคณลกษณะใกลเคยงกนหรอแตกตางกนมาใชในการดาเนนการตามกลยทธเดยวกนได ความไดเปรยบทางการแขงขนของบรษทหมดไปเชนเดยวกน (Barney, 1991)

8

Barney (1991) จงไดนาหลกการของคณลกษณะขางตนมาใชในการพฒนาโมเดล VRIN ซงเปนเครองมอทจะสามารถนามาใชในการวเคราะหทรพยากรและความสามารถของบรษทในการสรางความไดเปรยบทางการแขงขน ตอมา Barney (1995) ไดนาโมเดล VRIN มาพฒนาตอเปนโมเดลใหมทเรยกวา VRIO ซงมการเปลยนแปลงในสวนของคณลกษณะของทรพยากรทไมสามารถลอกเลยนแบบได และไมสามารถทดแทนได โดยนาคณลกษณะทงสองรวมเขาดวยกน และเพมเตมคณลกษณะไดรบการจดการใหสามารถสรางคณคาได (Organized to capture value) เนองจากถาหากบรษทไมสามารถนาทรพยากรทมคา หายาก ไมสามารถลอกเลยนแบบได และไมสามารถทดแทนไดมาประยกตใชใหเกดประโยชนได กจะไมสงผลใหเกดความไดเปรยบทางการแขงขนเชนกน

จากแนวคดขางตนจะเหนไดวาทรพยากรในดานทนมนษย การลงทนในดานวจยและพฒนา ตลอดจนการลงทนในดานการขายและการตลาด ลวนเปนทรพยากรทสงผลใหเกดความไดเปรยบทางการแขงขน โดยทรพยากรในดานทนมนษยทดนนเปนสงทไดรบการพฒนาผานการเรยนร ตลอดจนวฒนธรรมของบรษทจงไมสามารถลอกเลยนไดงาย การลงทนในดานการวจยและพฒนา รวมทงในดานการขายและการตลาดกจะเปนการกระตนใหเกดการพฒนาสนทรพยทไมมตวตน ยกตวอยางเชน สทธบตร และชอเสยงของตราสนคา (Brand reputation) ซงจะสามารถนามาใชใหเกดประโยชนเชงพาณชยกบบรษทไดตอไป

ภาพท 2.1 ความสมพนธระหวางปจจยสาคญตามมมมองพนฐานทรพยากรของบรษท (Barney, 1995)

ความไดเปรยบทาง การแขงขนทยงยน

ความแตกตางกนในทรพยากรของบรษท

การเคลอนยายทรพยากรของบรษท ทไมสามารถทาได

ความหายาก

ความสามารถในการลอกเลยนและทดแทน

คณคา

ความสามารถในการนามาใชใหเกดประโยชน

9

2.1.3 ขดความสามารถในการดดซบความร (Absorptive Capacity) โดยแรกเรมแลว ขดความสามารถในการดดซบความรไดรบคานยามมาจาก

การศกษาของ Cohen and Levinthal (1990) ซ งตอมา Zahra and George (2002) ได นาหลกการดงกลาวไปพฒนาและปรบเปลยนโครงสรางของแนวคดใหมรายละเอยดทแตกตางไปจากเดม

2.1.3.1 โมเดลของ Cohen and Levinthal (1990) Cohen and Levinthal (1990) ใหคานยามขดความสามารถในการดด

ซบความรวาเปนความสามารถของบรษทในการจดจาคณคาของขอมลใหม และนามาปรบเปลยนเพอใหสามารถนาไปประยกตใชใหเกดประโยชนทางพาณชยได โดยเปนการพฒนามาจากการตดตอสอสาร (Communication) และหลกความรพนฐานทมมากอน (Prior-based knowledge) ซงประกอบไปดวย คลงความร (Knowledge stocks) และการไหลเวยนของความร (Knowledge flows)

Cohen and Levinthal (1990) มองวาขดความสามารถในการดดซบความรมความสมพนธกบปจจยดานความรพนฐานทมมากอน และความหลากหลายดานพนภมหลง (Diversity of background) ดงนน การลงทนในดานการวจยและพฒนาจงกลายเปนแกนหลกในการพฒนาโมเดลของขดความสามารถในการดดซบความร โดยเชอวาขดความสามารถในการดดซบความรมคณลกษณะในดานการสะสม (Cumulative) กลาวคอความพยายามของบรษทในการพฒนาขดความสามารถในการดดซบความรในชวงระยะเวลาหนงจะทาใหบรษทสามารถสะสมขดความสามารถในการดดซบความรในชวงระยะเวลาถดไปไดงายยงขน บรษทจงควรมการลงทนอยางสมาเสมอเพอใหเกดการพฒนาขดความสามารถในการดดซบความรทมประสทธภาพสงทสด

นอกจากนน ขดความสามารถในการดดซบความรยงเปนหลกการทสนบสนนใหบรษทลงทนดานการวจยและพฒนามากกวาการทจะไปซอผลลพธทไดรบการพฒนาเรยบรอยแลวจากภายนอก ยกตวอยางเชน การซอสทธบตร เนองจากฝายวจยและพฒนาภายในบรษทจะสงผลใหขดความสามารถในการดดซบความรของบรษทเพมสงขน โดยเมอบรษทลงทนในดานการวจยและพฒนาเพมมากยงขน กจะยงทาใหบรษทสามารถทจะจดจา และมองเหนคณคาของขอมลใหม ๆ จากภายนอกทอาจสามารถนามาใชใหเกดประโยชนกบบรษทไดมากยงขนเชนกน

ในขณะเดยวกน ความหลากหลายดานพนภมหลงกเปนอกหนงปจจยสาคญทจะสงผลตอการสรางความเชอมโยงใหม ๆ ซงสงผลตอขดความสามารถในการดดซบความร เนองจากการกาหนดใหบคลากรทมความแตกตางกนไดมาทางานรวมกนนน จะทาใหแตละคนไดรบรถงมมมองอน ๆ ทแตกตางออกไปและกระตนใหเกดการเชอมโยงความรในรปแบบใหม

10

เมอมองในภาพรวม ขดความสามารถในการดดซบความรจงนบเปนการศกษาท เกยวของกบผลการดาเนนงานดานนวตกรรม (Innovation performance) ระดบปณธาน (Aspiration level) และการเรยนรของบรษท (Organizational learning) ซงอาจกลาวไดวา ในการทบรษทจะมความคดรเรมสรางสงใหม ๆ ไดนน บรษทจาเปนตองพฒนาขดความสามารถในการดดซบความร

2.1.3.2 โมเดลของ Zahra and George (2002) จากแนวค ดแ รก เร ม ของ Cohen and Levinthal (1990 ) ท ใ ห

ความสาคญกบการลงทนในดานการวจยและพฒนาของบรษทเปนหลก Zahra and George (2002) มองวายงคงมปจจยในดานอนทเกยวของกบขดความสามารถในการดดซบความรท ยงไมไดรบการศกษาเทาทควร จงไดนาหลกขดความสามารถในการดดซบความรมาทบทวนและปรบปรงใหม โดยใหคาจากดความวาเปนกระบวนการของบรษทในการไดมาซงความร ทาความเขาใจ ปรบเปลยน และนาความรนนไปใชใหเกดประโยชนในการสรางความสามารถเชงพลวตใหกบบรษท (Dynamic capabilities) หรอกคอเพอใหบ รษทสามารถแขงขนไดในสภาพแวดลอมทางธรกจทมการเปลยนแปลงไปอยางรวดเรว และแบงประเภทของขดความสามารถในการดดซบความรออกเปนสองประเภทหลก ดงตอไปน

(1) ขดความสามารถในการดดซบเชงศกยภาพ (Potential Absorptive Capacity) ประกอบไปดวย 1) การไดมาซงความร (Knowledge acquisition) คอความสามารถของบรษทในการระบและไดมาซงความรจากภายนอกทอาจนามาใชใหเกดประโยชนกบบรษทได และ 2) ความสามารถในการวเคราะหและทาความเขาใจ (Assimilation capability) คอกระบวนการของบรษทททาใหบรษทสามารถวเคราะห แปลความหมาย ตความ และทาความเขาใจขอมลทไดรบมาจากภายนอก

(2) ขดความสามารถในการดดซบทไดรบรแลว (Realized Absorptive Capacity) ประกอบไปดวย 1) ความสามารถในการปรบเปลยน (Transformation capability) คอความสามารถของบรษทในการพฒนาและขดเกลากระบวนการทสงเสรมการประสานกนระหวางความรทบ รษทมอยเดมกบความรใหมทผานการวเคราะหและทาความเขาใจแลว และ 2) ความสามารถในการนาไปประยกตใช (Exploitation capability) คอความสามารถของบรษทในการนาความรใหมทไดรบมาประยกตใชในการพฒนาสนคาและบรการของบรษททจะสามารถสรางประโยชนทางเศรษฐกจใหกบบรษทได

11

จากหลกการในขางตนจะเหนวาการลงทนในดานการวจยและพฒนา ตลอดจนความหลากหลายของทนมนษยนน เปนปจจยทสาคญตอการพฒนาขดความสามารถในการดดซบความรทสงผลตอการสรางและพฒนานวตกรรมของบรษท ซงสงผลตอความสามารถทางการแขงขน และจะทาใหเกดผลกระทบตอผลการดาเนนงานของบรษทได 2.2 งานวจยทเกยวของ

2.2.1 การลงทนในนวตกรรมดานทนมนษย การวจยและพฒนา การขายและการตลาด

Oslo Manual (OECD/Eurostat, 2005) ใหคาจากดความของนวตกรรมวาเปนการนาสนคาและบรการ (Good/service) กระบวนการ (Process) วธการทางการตลาด (Marketing method) หรอรปแบบการดาเนนงานของบรษท (Organizational method) ทไดรบการพฒนาใหดยงขน หรอมความแปลกใหมมาใชในการดาเนนธรกจ และจากการทนวตกรรมนนมอยในหลากหลายรปแบบ และการเกดขนของนวตกรรมใดนวตกรรมหนงกมความเกยวของกบในหลายปจจย การกาหนดตวชวดเพยงตวเดยวในการวดระดบของนวตกรรมนนจงไมเพยงพอทจะสามารถใชอธบายความซบซอนในการเกดขนของนวตกรรมไดอยางเหมาะสม (Likar, Kopac and Fatur, 2014)

การลงทนในดานการวจยและพฒนานบเปนตวชวดแรกทไดรบความนยม และมการนาไปใชในงานวจยอยางแพรหลาย โดยเปนหนงในสญญาณทแสดงใหเหนถงความเปนไปไดทเพมมากยงขนในการเกดขนของนวตกรรมใหม ๆ และยงพบวาการลงทนในดานการวจยและพฒนาทาใหประสทธผลของการวจยและพฒนาเพมสงขนในอตราทเพมสงขนเรอย ๆ อกดวย ซงเปนไปตามหลกขดความสามารถในการดดซบความร และแสดงใหเหนถงความสาคญในการเรยนรอยางตอเนองผานการทดลองทเปนสวนหนงในกระบวนการวจยและพฒนา (Fortune and Shelton, 2012) อยางไรกตาม ผลการศกษาของงานวจยบางสวนกลบพบความสมพนธระหวางการลงทนในดานการวจยและพฒนา และผลการดาเนนงานของบรษททไมเปนเสนตรง ยกตวอยางเชน งานวจยของ Wang (2011) ทพบวาสาหรบอตสาหกรรมเทคโนโลย ความสมพนธดงกลาวมลกษณะเปน S-shaped แบบผกผนทไม เปนเสนตรง (Inverse S-shaped nonlinearity) หรอแมแตกระท งในบางงานวจยท ไมพบความสมพนธใด ๆ ซงอาจเปนเพราะในบางครงบรษทไดมการรวมมอทาการวจยและพฒนารวมกบหนวยงานอน ๆ ยกตวอยางเชน มหาวทยาลย และทาใหคาใชจายในดานการวจยและพฒนาของบรษทนนลดตาลง รวมทงบรษทขนาดเลกกมกจะไมไดมการแบงแยกการลงทนในดานการวจยและ

12

พฒนาออกจากคาใชจายอนอยางชดเจน (Hashi and Stojcic, 2010) และสงผลใหการนาคาใชจายในการวจยและพฒนามาใชในการศกษานนเปนไปไดยากยงขน โดยเฉพาะสาหรบประเทศไทยทมระดบการลงทนในดานการวจยและพฒนาตอ Gross Domestic Product (GDP) ทคอนขางตาเมอเปรยบเทยบกบประเทศอน ๆ โดยในป 2013 คดเปนเพยงรอยละ 0.37 (จตรลดา พศาลสพงศ และคณะ, 2557) บรษทโดยสวนมากจงไมไดเปดเผยคาใชจายดงกลาวในรายงานแสดงฐานะการเงน ผวจยจงตดสนใจไมนาคาใชจายทเกยวของกบการลงทนในดานการวจยและพฒนามาใชเปนสวนหนงในการศกษาเนองจากขอมลมคอนขางจากด

นอกจากการลงทนในดานการวจยและพฒนาแลว การลงทนในดานการตลาดกไดรบการกลาวถงในวงกวางเชนกน เนองจากนบเปนกระบวนการททาใหบรษทสามารถระบและประเมนความตองการของลกคาได (O'Dwyer and O'Toole, 1998) รวมทงยงสงผลโดยตรงตอการเปดตวสนคาและบรการใหม ๆ ซงจาเปนตองมการสรางความรบรในกลมลกคาเปาหมาย ตลอดจนการสรางความเขาใจในรปแบบและวธการใชงานสนคาและบรการทลกคาอาจยงไมคนเคย เพอดงดดใหลกคาเกดความสนใจในสนคาและบรการรปแบบใหมทบรษทนาเสนอ (Krishnan, Tadepalli and Park, 2009; Fox and Royle, 2014)

จากการทความกาวหนาในกระบวนการพฒนานวตกรรมมความเกยวของกบการลงทนในกจกรรมทเสรมสรางนวตกรรม ยกตวอยางเชนการวจยและพฒนา และการฝกฝนบคลากรเพอสรางความรใหม ๆ (Gallié and Legros, 2012; Likar, Kopac and Fatur, 2014) จะเหนไดวาทนมนษยกนบเปนปจจยสาคญทสงผลตอความสามารถในการพฒนานวตกรรม โดยผานการประยกตใชความรความเขาใจ ความสามารถ ความคดรเรม รวมทงความมงมนของบคลากรทมความรและประสบการณในระดบทเหมาะสม (Chen and Huang, 2009; Yen, 2013) ในการแปรเปลยนการลงทนทงในดานการวจยและพฒนา ตลอดจนการขายและการตลาดใหเปนนวตกรรม (Fox and Royle, 2014) ซงกลาวไดวาเปนกระบวนการดาเนนงานทมลกษณะเฉพาะตวทจะสงผลใหเกดการพฒนาความรทไมปรากฏเดนชด (Tacit knowledge) ภายในบรษท ตลอดจนเกดเปนปจจยความซบซอนทางสงคม และความคลมเครอของแหลงทมาตามมมมองบนพนฐานทรพยากรของบรษททจะสงผลตอการดาเนนงานของบรษทและสรางเสรมความไดเปรยบทางการแขงขน (Barney and Wright, 1998; Lepak and Snell, 1999)

2.2.2 ความสมพนธระหวางนวตกรรมกบผลการดาเนนงานของบรษท Bloomberg Business (2010) ไดกลาวถงการลงทนในดานการวจยและพฒนา

ภายใตสถานการณเศรษฐกจซบเซาในชวงป ค.ศ. 2007-2009 ทผานมาวา แมวาการลงทนในดานการ

13

วจยและพฒนาภายในประเทศโดยรวมจะลดตาลงอยางเหนไดชด แตบรษทขนาดใหญในจานวนทสงถง 232 บรษทใน Standard & Poor's 500 index กลบเพมการลงทนในดานการวจยและพฒนา โดยคาดการณวาการเกดขนของนวตกรรมใหม ๆ จะเปนปจจยสาคญทสงผลตอการฟนตวของบรษทในสถานการณดงกลาว แสดงใหเหนถงความสาคญของเทคโนโลยในการเขามาเปนอกสวนประกอบหนงทสาคญในการพฒนาสนคาและบรการของบรษทในทกอตสาหกรรม ไมจากดแตเพยงเฉพาะสาหรบบรษทในอตสาหกรรมเทคโนโลยเทานน (Porter, 1985)

จากสภาพแวดลอมทางธรกจในปจจบนทมการแขงขนสงและมการเปลยนแปลงอยางรวดเรว ทาใหบรษทตองมการปรบเปลยนและพฒนาอยางตอเนอง และใชประโยชนจากความกาวหนาทางเทคโนโลย ตลอดจนการเสรมสรางความรความเขาใจใหม ๆ ในการสรางความไดเปรยบทางการแขงขนทยงยน โดยมปจจยสาคญแหงความสาเรจคอนวตกรรมทจะสามารถสรางความยดหยนใหกบบรษทในการปรบตวตามสภาพแวดลอมทางธรกจทเปลยนแปลงไปไดอยางเหมาะสม ผานการพฒนาสนคา บรการ และกระบวนการใหม ๆ (Veliyath, 1996; Zhu and Huang, 2012; Tung, 2012) โดยการพฒนานวตกรรมในสนคาและบรการอยางสมาเสมอจะชวยสรางเสรมความสามารถของบรษทในการตอบสนองตอความตองการของลกคาทมความหลากหลาย รวมท งกอให เกดความภกดตอบรษท ตลอดจนอาจสงผลในการสรางเสรมประสทธภาพในกระบวนการผลตททาใหบรษทสามารถใชประโยชนจากทรพยากรทมอยไดอยางคมคามากยงขน และสงผลใหตนทนในการผลตลดตาลง (Tung, 2012) ซงจะเหนไดวาจากงานวจยของ Narasimhan, Surendra and Dutta (2006) ทพบวาขดความสามารถในการดดซบความรทวดจากความสามารถดานการวจยและพฒนา (R&D Capability) ความสามารถดานการตลาด (Marketing Capability) และความสามารถดานการดาเนนงาน (Operations capability) นนมความสมพนธเชงบวกกบผลกาไรของบรษท โดยมตวแปรกากบคอความรวดเรวของการเปลยนแปลงทางเทคโนโลย (Pace of technological change) และเมอความรวดเรวในการเปลยนแปลงทางเทคโนโลยเพมมากยงขน ผลกระทบตอผลกาไรกจะมากยงขนเชนกน

นอกจากนน ความสมพนธระหวางการพฒนานวตกรรมและผลการดาเนนงานของบรษทยงไดรบการสนบสนนจากงานวจยในอดตจานวนมากอกดวย ยกตวอยางเชน Ho and Chang (2015) พบวาความสามารถดานนวตกรรม (Innovation capability) และความสามารถดานการบรการ (Service capability) สงผลกระทบเชงบวกตอผลการดาเนนงานของบรษทในอตสาหกรรมการบรการดานโลจสตกส โดยความสามารถดานนวตกรรมยงทาใหความสามารถดานการบรการเพมสงขนตามไปดวย Li, Zhou and Si (2010) ทพบวาทงนวตกรรมทเกดขนจากการ

14

ประยกตใชความรใหม (Exploratory innovation) และนวตกรรมทเกดขนจากการประยกตใชความรทมอยเดม (Exploitative innovation) ตางสงผลใหผลการดาเนนงานของบรษทเพมสงขน และเมอพจารณาตามหลกขดความสามารถในการดดซบความรตามโมเดลของ Zahra and George (2002) งานวจยของ Daspit and D'Souza (2013) กพบวาขดความสามารถในการดดซบความรมความสมพนธเชงบวกกบผลการดาเนนงานของบรษทเชนเดยวกน

จากการทบทวนวรรณกรรมและงานวจยทเกยวของในสวนของนวตกรรมและผลการดาเนนงานของบรษท ผวจยจงกาหนดสมมตฐานไดดงตอไปน H1: การลงทนในดานทนมนษยมความสมพนธเชงบวกกบผลการดาเนนงานของบรษท H2: การลงทนในดานการขายและการตลาดมความสมพนธเชงบวกกบผลการดาเนนงานของบรษท

2.2.3 ตวแปรกากบรปแบบอตสาหกรรม จากทไดกลาวไวในขางตน จะเหนวาทงการลงทนในดานทนมนษย การวจยและ

พฒนา และการขายและการตลาดตางกมความสาคญทสงใหเกดการพฒนานวตกรรม อยางไรกตาม บรษทกมทรพยากรทจากด การจดสรรการใชประโยชนจากทรพยากรตาง ๆ อยางเหมาะสมจงจาเปนตอการดาเนนธรกจใหประสบความสาเรจ โดยหนงในปจจยทควรจะนามาพจารณาในการตดสนใจเกยวกบการจดสรรทรพยากรคอรปแบบอตสาหกรรม (Ganguli, 2009)

Andras and Srinivasan (2003) คาดการณวาระดบการลงทนในดานวจยและพฒนา และระดบการลงทนในดานการโฆษณาจะมความแตกตางกนออกไปตามรปแบบโครงสรางของอตสาหกรรม จงกาหนดบรษททจะนามาศกษาออกเปนสองประเภทหลก ๆ ไดแก บรษททมการดาเนนงานหลกเกยวของกบการผลตสนคา และบรษททมการดาเนนงานหลกเกยวของกบสนคาอปโภคบรโภค ซงพบวาความเขมขนในการลงทนดานการวจยและพฒนานนจะมคาสงกวาสาหรบบรษททมการดาเนนงานหลกเกยวของกบการผลตสนคาเมอนามาเปรยบเทยบกบบรษททมการดาเนนงานหลกเกยวของกบสนคาอปโภคบรโภค และในขณะเดยวกนกพบวาความเขมขนในการลงทนดานการโฆษณากมคาสงกวาสาหรบบรษททมการดาเนนงานหลกเกยวของกบสนคาอปโภคบรโภคเมอนามาเปรยบเทยบกบบรษททมการดาเนนงานหลกเกยวของกบการผลตสนคาเชนเดยวกน โดยทงในสวนของความเขมขนในการลงทนดานการวจยและพฒนา และความเขมขนในการลงทนดานการโฆษณานนมความสมพนธเชงบวกกบผลการดาเนนงานของบรษททวดจากอตรากาไรจากยอดขายของบรษท

15

นอกจากนน ในงานวจยของ Vomberg, Homburg and Bornemann (2015) ยงพบอกวาความสมพนธเชงบวกระหวางทนมนษยและผลการดาเนนงานของบรษททวดมลคาโดยอตราสวน Tobin’s Q จะมระดบสงกวาสาหรบบรษททเปนการใหบรการ (Services) เมอเทยบกบบรษทคาปลก (Retail) รวมทงบรษททมการดาเนนงานหลกเกยวกบสนคาอปโภคบรโภคทมการเคลอนไหวเรว (Fast Moving Consumer Goods - FMCG) และบรษททมการดาเนนงานหลกเกยวกบสนคาคงทน (Durable Goods) ซงอยในอตสาหกรรมการผลต (Manufacturing)

งานวจยของ Vomberg, Homburg and Bornemann (2015) ทพบวารปแบบอตสาหกรรมสงผลกระทบตอความสมพนธระหวางทนมนษยกบผลการดาเนนงานของบรษท รวมทงงานวจยของ Andras and Srinivasan (2003) ทพบวาความเขมขนของการลงทนในดานการขายและการตลาดนนแตกตางออกไปตามรปแบบของอตสาหกรรม ทาใหผวจยคาดการณถงความเปนไปไดทรปแบบของอตสาหกรรมทแตกตางกนจะสงผลกระทบตอความสมพนธระหวางการลงทนในปจจยตาง ๆ ทกอใหเกดนวตกรรมกบผลการดาเนนงานของบรษท ซงงานวจยในอดตนนยงไมไดใหความสนใจทาการศกษาในหวขอดงกลาวอยางครอบคลม จงนาไปสการตงสมมตฐานดงตอไปน

H3: รปแบบอตสาหกรรมสงผลกระทบตอความสมพนธระหวางการลงทนในดานทนมนษย กบผลการดาเนนงานของบรษท H4: รปแบบอตสาหกรรมสงผลกระทบตอความสมพนธระหวางการลงทนในดานการขายและการตลาด กบผลการดาเนนงานของบรษท

2.2.4 ตวแปรควบคม จากการทผลการดาเนนงานของบรษทนนอาจไดรบผลกระทบทเกดขนจากใน

หลากหลายปจจยทนอกเหนอไปจากตวแปรอสระทผวจยตองการศกษา ดงนน จงจาเปนตองคานงถงตวแปรควบคมเพอควบคมสาหรบผลกระทบของปจจยอน ๆ ดงกลาวรวมดวย โดยผวจยไดกาหนดตวแปรควบคมขนาดของบรษท (SIZE) และอตราการกอหนของบรษท (LEV) ตามงานวจยของ Said, HassabElnaby and Wier (2003) และ Tsai, Yu and Wen (2013) และคาดวาบรษททมขนาดใหญ หรอบรษททมอตราการเตบโตสงจะมผลการดาเนนงานทดกวา เนองจากบรษททมขนาดใหญจะมสนทรพยซงสามารถนามาใชในการสรางรายไดมากกวา สวนบรษททมอตราการกอหนสงนนจะมผลการดาเนนงานทแยกวา โดยอาจเปนผลจากดอกเบยจายทเพมสงขน

16

2.3 กรอบแนวคดงานวจย

จากการทบทวนวรรณกรรมและศกษางานวจยทเกยวของ สามารถสรปเปนกรอบแนวคดงานวจยไดดงน

ภาพท 2.2 ความสมพนธระหวางการลงทนในนวตกรรมดานทนมนษย การขายและการตลาด ผลการดาเนนงานของบรษท และรปแบบอตสาหกรรม

ตวแปรอสระ (1) ความเขมขนในการลงทนดานทนมนษย (2) ความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาด

ตวแปรกากบ (1) รปแบบอตสาหกรรม

ตวแปรควบคม (1) ขนาดของบรษท (2) อตราการกอหนของบรษท

ตวแปรตาม - อตราสวนผลตอบแทนตอสนทรพย - อตราสวน Tobin’s Q - มลคาสวนเพม

17

บทท 3 วธการวจย

3.1 ประชากรและกลมตวอยาง

งานวจยนศกษาความสมพนธระหวางการลงทนในปจจยตาง ๆ ททาใหเกดนวตกรรม ซงประกอบไปดวย ทนมนษยและการขายและการตลาด กบผลการดาเนนงานของบรษท ตลอดจนผลกระทบจากความแตกตางระหวางอตสาหกรรมทมตอความสมพนธระหวางการลงทนในปจจยตาง ๆ ททาใหเกดนวตกรรมและผลการดาเนนงานของบรษท โดยมการรวบรวมขอมลในระดบรายบรษททมกลมตวอยางคอ บรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย (Stock Exchange of Thailand - SET) ในหมวดธรกจทไดกาหนดไว ซงประกอบไปดวยหมวดธรกจการแพทย สอและสงพมพ บรการเฉพาะกจ การทองเทยวและสนทนาการ ขนสงและโลจสตกส พาณชย ยานยนต วสดอตสาหกรรมและเครองจกร บรรจภณฑ กระดาษและวสดการพมพ ปโตรเคมและเคมภณฑ เหลก อาหารและเครองดม แฟชน ของใชในครวเรอนและสานกงาน และของใชสวนตวและเวชภณฑ แตยกเวนบรษทจดทะเบยนทอยระหวางฟนฟการดาเนนงาน (Companies under rehabilitation) และบรษททไมปรากฏขอมลทจาเปนตองใชในการศกษา โดยเปนการเกบรวบรวมขอมลทตยภม (Secondary data) จากฐานขอมล SETSMART (SET Market Analysis and Reporting Tool) งบแสดงฐานะการเงน และรายงานประจาป (แบบ 56-2) ของแตละบรษทในชวงรอบระยะเวลาทางบญชตงแตในป พ.ศ. 2555 - พ.ศ. 2557 จานวนทงสน 265 บรษท คดเปน 795 ชดขอมล แตเนองจากมชดขอมลจานวน 116 ชดขอมลจาก 55 บรษททไมปรากฏขอมลทจาเปนตองใชในการศกษา จงเหลอชดขอมลทนามาใชในการศกษาทงสน 679 ชดขอมลจาก 247 บรษท

18

3.2 ขอมลและตวแปรทใชในการศกษา

3.2.1 ตวแปรอสระ (Independent variable) 3.2.1.1 ความเขมขนของการลงทนในดานทนมนษย

(Human capital intensity) งานวจยในอดตไดมการกาหนดวธการคานวณระดบความเขมขนของการ

ลงทนในดานทนมนษยไวในหลากหลายรปแบบ โดยงานวจยของ Gallié and Legros (2012) ไดกาหนดใหมการคานวณตวแปรดงกลาวมาจากอตราสวนระยะเวลาและคาใชจายทใชในการฝกฝนทกษะความรของบคลากรตอจานวนบคลากร และในงานวจยของ Tsai, Yu and Wen (2013) กกาหนดใหคานวณจากอตราสวนคาใชจายดานทนมนษยตอรายไดของบรษท อยางไรกตาม งานวจยนคานวณตวแปรความเขมขนของการลงทนในดานทนมนษย (HCINT) ดวยอตราสวนคาใชจายโครงการผลประโยชนพนกงานตอรายไดของบรษท ซงปรบมาจากงานวจยของ Fox and Royle (2014) ทคานวณจากคาใชจายเพอการเกษยณอายของพนกงาน (Employee retirement expense) โดยมองวาคาใชจายโครงการผลประโยชนพนกงานทใหประโยชนกบพนกงานในระยะยาวนนเปนตวแทนทดกวาสาหรบการวดระดบความเขมขนของการลงทนในดานทนมนษยเมอเปรยบเทยบกบคาใชจายดานทนมนษย เนองจากแสดงใหเหนถงความมงมนของบรษทในการใสใจดแลรกษาบคลากรของบรษท ซงพนกงานกมองวาโครงการเพอการเกษยณอายของพนกงานเปนหนงในปจจยสาคญทสงผลตอการตดสนใจเลอกเขาทางานของพนกงานดวยเชนกน (Loretto, White and Duncan, 2000)

3.2.1.2 ความเขมขนของการลงทนในดานการขายและการตลาด (Selling & Marketing intensity)

ในสวนของความเขมขนของการลงทนในดานการขายและการตลาด (SMINT) ผวจยคานวณจากอตราสวนคาใชจายในการขายและการตลาดตอรายไดของบรษทซงเปนไปตามงานวจยของ Tsai, Yu and Wen (2013)

3.2.2 ตวแปรกากบ (Moderating variable) 3.2.2.1 รปแบบอตสาหกรรม (Industry)

จากงานวจยของ Andras and Srinivasan (2003) ทแบงประเภทบรษทภายในอตสาหกรรมออกเปนสองรปแบบหลก ซงประกอบไปดวยบรษททมการดาเนนงานหลกเกยวของกบการผลตสนคา และบรษททมการดาเนนงานหลกเกยวของกบสนคาอปโภคบรโภค และงาน วจ ยของ Vomberg, Homburg and Bornemann (2015 ) ท แ บ งบ รษ ท ออก เป นสอง

19

อตสาหกรรมใหญ ๆ ไดแก (1) อตสาหกรรมการบรการ ซงแบงแยกยอยออกเปนบรษททใหบรการ และบรษทคาปลก และ (2) อตสาหกรรมการผลต ซงแบงแยกยอยออกเปนบรษททมการดาเนนงานหลกเกยวกบสนคาอปโภคบรโภคทมการเคลอนไหวเรว และบรษททมการดาเนนงานหลกเกยวกบสนคาคงทน ผวจยจงไดนารปแบบอตสาหกรรมขางตนมาปรบเปลยนใหมความเหมาะสมกบกลมตวอยางทผวจยตองการศกษา และกาหนดรปแบบอตสาหกรรมใหมโดยแบงออกเปนสองประเภทหลก ๆ ทแบงยอยลงไปอกเปนสประเภทยอยเพอใหเกดความชดเจนในการแบงแยกรปแบบอตสาหกรรมสาหรบแตละบรษท โดยกาหนดใหเปนไปตามโครงสรางการจดกลมอตสาหกรรมและหมวดธรกจของตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย ซงมรายละเอยดดงตอไปน

(1) อตสาหกรรมการบรการ 1) อตสาหกรรมยอยดานการใหบรการ (COMM = 0, INDU = 0,

CONS = 0) เปนการทาธรกจในสาขาบรการตาง ๆ ซงประกอบไปดวยบรษทในหมวดธรกจการแพทย (Health Care Services - HELTH) สอและสงพมพ (Media & Publishing - MEDIA) บรการเฉพาะกจ (Professional Services - PROF) การทองเท ยวและสนทนาการ (Tourism & Leisure - TOURISM) และขนสงและโลจสตกส (Transportation & Logistics - TRANS)

2) อตสาหกรรมยอยดานพาณชย (COMM = 1, INDU = 0, CONS = 0) เปนผใหบรการจาหนายสนคาทงแบบคาปลกและคาสงใหแกผบรโภค โดยสนคาทจาหนายตองเปนสนคาขนสดทายสาหรบผบรโภค ประกอบไปดวยบรษทในหมวดธรกจพาณชย (Commerce - COMM)

(2) อตสาหกรรมการผลต 1) อตสาหกรรมยอยสนคาอตสาหกรรม (COMM = 0, INDU = 1,

CONS = 0) เปนธรกจทมลกษณะการดาเนนงานหลกเกยวกบการผลตและจดจาหนายวตถดบ รวมทงเครองมอและเครองจกรทสามารถนาไปใชในกระบวนการผลตตอไปในอตสาหกรรมอน ๆ ซงประกอบไปดวยบรษทในหมวดธรกจยานยนต (Automotive - AUTO) วสดอตสาหกรรมและเครองจกร (Industrial Materials & Machinery - IMM) บรรจภณฑ (Packaging - PKG) กระดาษแ ล ะ ว ส ด ก า ร พ ม พ (Paper & Printing Materials - PAPER) ป โต ร เค ม แ ล ะ เค ม ภ ณ ฑ (Petrochemicals & Chemicals - PETRO) และเหลก (Steel - STEEL)

2) อตสาหกรรมยอยสนคาอปโภคบรโภค (COMM = 0, INDU = 0, CONS = 1) เปนธรกจทมลกษณะการดาเนนงานหลก เกยวกบการผลตหรอจาหนายสนคาอปโภคและบรโภค ทงในสวนสนคาทจาเปนและสนคาฟมเฟอย ซงประกอบไปดวยบรษทในหมวดธรกจ

20

อาหารและเค รองดม (Food & Beverage - FOOD) แฟชน (Fashion - FASHION) ของใชในครวเรอนและสานกงาน (Home & Office Products - HOME) และของใชสวนตวและเวชภณฑ (Personal Products & Pharmaceuticals - PERSON)

3.2.3 ตวแปรตาม (Dependent variable) 3.2.3.1 ผลการดาเนนงานของบรษท (Firm performance)

เนองจากผลการดาเนนงานของบรษท (PERF) นนสามารถวเคราะหไดจากตวชวดในหลากหลายมมมอง ดงนน ผวจยจงเลอกใชตวชวดผลการดาเนนงานของบรษททางดานบญช (Accounting-based performance measurement) และตวชวดผลการดาเนนงานของบรษททางดานตลาด (Marketing-based performance measurement) รวมดวย เพอใหเกดความเขาใจในเชงลกและสามารถตความผลการวจยไดอยางครอบคลมมากยงขน โดยกาหนดใหอตราสวนผลตอบแทนตอสนทรพย (Return On Assets - ROA) เปนตวชวดการวดระดบผลการดาเนนงานในดานบญช เชนเดยวกนกบในงานวจยอน ๆ (Said, HassabElnaby and Wier, 2003; Krishnan, Tadepalli and Park, 2009; Zhu and Huang, 2012; Likar, Kopac and Fatur, 2014) โดยคดคานวณจากกาไร (ขาดทน) กอนดอกเบยจายและภาษเงนไดตอสนทรพยรวมเฉลยของบรษท ซงไดมการคานวณไวอยกอนแลวโดยตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย (Stock Exchange of Thailand, 2013) และกาหนดใหใชอตราสวน Tobin’s Q (Tobin’s Q ratio) ทมรปแบบการคานวณจากอตราสวนราคาปดตอมลคาหนทางบญ ช (Price-Book ratio - P/B ratio) ตามงานวจยของ Andrews and Welbourne (1996) แ ล ะ Andrews and Welbourne (2000) รวม ท งม ล ค าสวนเกน (Excess Value) ทคานวณจากอตราสวนผลรวมระหวางมลคาตลาดของสวนของเจาของกบมลคาทางบญชของหนสนลบออกดวยมลคาทางบญชของสนทรพยตอยอดขาย (Cochran and Wood, 1984; Ayadi, Dufrene and Obi, 1996) เปนตวชวดการวดระดบผลการดาเนนงานในดานตลาดเพมเตม โดยคาดวาตวชวดดงกลาวจะเปนตวแทนสาหรบมลคาสวนเพม (Premiums) หรอมลคาสวนลด (Discounts) ของแตละบรษทในมมมองของตลาดไดเปนอยางด

3.2.4 ตวแปรควบคม (Control variable) ผวจยไดกาหนดตวแปรควบคม ไดแก ขนาดของบรษท (SIZE) และอตราการกอ

หนของบรษท (LEV) ซงคานวณจากคาลอการทมธรรมชาตของสนทรพยรวมของบรษท และอตราสวนหนสนตอสวนของเจาของ (D/E ratio) ตามลาดบ (Said, HassabElnaby and Wier, 2003; Tsai, Yu and Wen, 2013)

21

3.2.5 ตารางสรปขอมลและตวแปรทใชในการศกษา ตารางท 3.1 ขอมล วธวดมลคา และตวยอสาหรบแตละตวแปร

ตวแปร วธวดมลคา ตวยอ ความเขมขนของการลงทน ในดานทนมนษย

อตราสวนคาใชจายโครงการผลประโยชนพนกงานตอรายไดของบรษท (Fox and Royle, 2014)

HCINT

ความเขมขนของการลงทน ในดานการขาย/การตลาด

อตราสวนคาใชจายในการขายและการตลาดตอรายไดของบรษท (Tsai, Yu and Wen, 2013)

SMINT

อตสาหกรรมยอยดาน การใหบรการ *

COMM = 0, INDU = 0, CONS = 0

-

อตสาหกรรมยอยดานพาณชย *

COMM = 1, INDU = 0, CONS = 0

COMM

อตสาหกรรมยอยสนคาอตสาหกรรม *

COMM = 0, INDU = 1, CONS = 0

INDU

อตสาหกรรมยอยสนคาอปโภคบรโภค *

COMM = 0, INDU = 0, CONS = 1

CONS

ผลการดาเนนงานของบรษท

- อตราสวนผลตอบแทนตอสนทรพย - อตราสวน Tobin’s Q - มลคาสวนเพม

PERF

ขนาดของบรษท ลอการทมธรรมชาตของสนทรพยรวมบรษท SIZE อตราการกอหนของบรษท อตราสวนหนสนตอสวนของเจาของ LEV

* การแบงประเภทอตสาหกรรมอางองจากงานวจยของ Andras and Srinivasan (2003) และ Vomberg, Homburg and Bornemann (2015)

22

3.3 วธการวเคราะหขอมลและทดสอบสมมตฐาน

3.3.1 การวเคราะหสถตเชงพรรณนา การวเคราะหสถตเชงพรรณนาเปนการนาขอมลทตยภมของตวแปรตาง ๆ ท

กาหนดไวมาวเคราะหหาคาทางสถตทวไป ไดแก คาเฉลย (Mean) คากลาง (Median) คาตาสด (Minimum) คาสงสด (Maximum) และสวนเบยงเบนมาตรฐาน (Standard deviation) เพอใหเกดความเขาใจเบองตนในภาพรวมของขอมลจากตวแปรตาง ๆ

3.3.2 การวเคราะหสถตเชงอนมาน การวเคราะหสถตเชงอนมานเปนการนาขอมลทตยภมของตวแปรตาง ๆ มา

วเคราะหดวยเครองมอทางสถตเพอทดสอบสมมตฐานทผวจยไดกาหนดไว โดยเครองมอทางสถตทจะนามาใชในการศกษาคอ การวเคราะหสมการเชงถดถอยแบบพหคณ (Multiple Regression Analysis) 3.4 แบบจาลองทใชในการศกษา

เพอทดสอบสมมตฐานขางตนตามทไดกาหนดไว ผวจยจงไดกาหนดแบบจาลองซงอางองจากผลการศกษาของงานวจยท เกยวของ (Andras and Srinivasan, 2003; Vomberg, Homburg and Bornemann, 2015) และไดเปนสมการดงตอไปน PERFit = β0 + β1HCINTit + β2SMINTit + β3(HCINTit * COMMit) + β4(HCINTit * INDUit) +β5(HCINTit * CONSit) + β6(SMINTit * COMMit) + β7(SMINTit * INDUit) +β8(SMINTit * CONSit) + β9SIZEit + β10LEVit + εit โดยทสามารถอธบายตวแปรไดดงตอไปน PERFit = ผลการดาเนนงาน (ROA Tobin’s Q หรอ Excess Value) ของบรษท i ในปท t HCINTit = ความเขมขนของการลงทนในดานทนมนษยของบรษท i ในปท t SMINTit = ความเขมขนของการลงทนในดานการขายและการตลาดของบรษท i ในปท t COMMit = 1 เมอบรษท i ในปท t อยในอตสาหกรรมยอยดานพาณชย INDUit = 1 เมอบรษท i ในปท t อยในอตสาหกรรมยอยสนคาอตสาหกรรม CONSit = 1 เมอบรษท i ในปท t อยในอตสาหกรรมยอยสนคาอปโภคบรโภค

23

SIZEit = ขนาดของบรษท i ในปท t LEVit = อตราการกอหนของบรษท i ในปท t 3.5 ทศทางความสมพนธของตวแปรทคาดหวง

จากการศกษางานวจยท เกยวของและการกาหนดสมมตฐานในขางตน ผ วจยไดคาดการณทศทางความสมพนธของตวแปรตาง ๆ ดงตอไปน ตารางท 3.2 ทศทางความสมพนธของตวแปรทคาดหวง

ตวแปร เครองหมายแสดงทศทางความสมพนธทคาดหวง ความเขมขนของการลงทน ในดานทนมนษย

ทางบวก

ความเขมขนของการลงทน ในดานการขายและการตลาด

ทางบวก

ขนาดของบรษท ทางบวก อตราการกอหนของบรษท ทางลบ

24

บทท 4 ผลการวจยและอภปรายผล

4.1 ผลการวเคราะหขอมลเบองตน

งานวจยนมกลมตวอยางทใชในการศกษาเปนบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยในหมวดธรกจทไดกาหนดไว ซงประกอบไปดวยหมวดธรกจการแพทย สอและสงพมพ บรการเฉพาะกจ การทองเทยวและสนทนาการ ขนสงและโลจสตกส พาณชย ยานยนต วสดอตสาหกรรมและเครองจกร บรรจภณฑ กระดาษและวสดการพมพ ปโตรเคมและเคมภณฑ เหลก อาหารและเครองดม แฟชน ของใชในครวเรอนและสานกงาน และของใชสวนตวและเวชภณฑ โดยเปนการเกบรวบรวมขอมลทตยภมจากฐานขอมล SETSMART งบแสดงฐานะการเงน และรายงานประจาปของแตละบรษทในชวงรอบระยะเวลาทางบญชตงแตในปพ.ศ. 2555 - พ.ศ. 2557 จานวนทงสน 265 บรษท คดเปน 795 ชดขอมล แตเนองจากมชดขอมลจานวน 116 ชดขอมลจาก 55 บรษททไมปรากฏขอมลทจาเปนตองใชในการศกษา จงเหลอชดขอมลทนามาใชในการศกษาทงสน 679 ชดขอมลจาก 247 บรษท โดยมสดสวนชดขอมลแบงตามหมวดธรกจดงแสดงในตารางท 4.1

25

ตารางท 4.1 จานวนชดขอมลแบงประเภทตามหมวดธรกจ หมวดธรกจ จานวนชดขอมล รอยละ

การแพทย 40 5.9 สอและสงพมพ 79 11.6 บรการเฉพาะกจ 6 0.9 การทองเทยวและสนทนาการ 36 5.3 ขนสงและโลจสตกส 36 5.3 พาณชย 51 7.5 ยานยนต 49 7.2 วสดอตสาหกรรมและเครองจกร 24 3.5 บรรจภณฑ 45 6.6 กระดาษและวสดการพมพ 3 0.4 ปโตรเคมและเคมภณฑ 34 5.0 เหลก 75 11.0 อาหารและเครองดม 96 14.1 แฟชน 63 9.3 ของใชในครวเรอนและสานกงาน 27 4.0 ของใชสวนตวและเวชภณฑ 15 2.2

รวม 679 100.0

จากงานวจยของ Andras and Srinivasan (2003) และ Vomberg, Homburg and Bornemann (2015) ผวจยไดกาหนดรปแบบอตสาหกรรมใหมโดยแบงออกเปนสองประเภทหลก คอ อตสาหกรรมการบรการทประกอบไปดวย 1) อตสาหกรรมยอยดานการใหบรการ และ 2) อตสาหกรรมยอยดานพาณชย และอตสาหกรรมการผลตทประกอบไปดวย 1) อตสาหกรรมยอยสนคาอตสาหกรรม และ 2) อตสาหกรรมยอยสนคาอปโภคบรโภค เพอใหมความเหมาะสมกบตวแปรทตองการศกษา โดยมสดสวนชดขอมลแบงตามกลมอตสาหกรรมดงแสดงในตารางท 4.2

26

ตารางท 4.2 จานวนชดขอมลแบงประเภทตามกลมอตสาหกรรม กลมอตสาหกรรมหลก กลมอตสาหกรรมยอย จานวนชดขอมล รอยละ อตสาหกรรมการบรการ อตสาหกรรมยอยดานการใหบรการ 197 29.0

อตสาหกรรมยอยดานพาณชย 51 7.5 อตสาหกรรมการผลต อตสาหกรรมยอยสนคาอตสาหกรรม 230 33.9

อตสาหกรรมยอยสนคาอปโภคบรโภค 201 29.6 รวม 679 100.0

4.2 การวเคราะหสถตเชงพรรณนา ตารางท 4.3 ผลการวเคราะหสถตพรรณนาสาหรบทกชดขอมล

Variables Minimum Maximum Mean Median SD ROA (%) -64.40 62.74 7.84 7.86 10.59 TOBIN’S Q (Times) 0.12 22.67 2.55 1.62 2.79 EXCESS VALUE (Times) -4.69 37.11 1.04 0.31 2.46 HCINT (Times) 0.000000 0.202742 0.001875 0.000468 0.008890 SMINT (Times) 0.000000 0.486256 0.063609 0.036693 0.076328 SIZE (Thousand Baht) 11.21 19.89 15.19 14.96 1.41 LEV (Times) 0.01 29.92 1.04 0.63 1.75

ตารางท 4.3 แสดงใหเหนผลการวเคราะหสถตพรรณนาสาหรบทกชดขอมลเพอเปนการ

วเคราะหเบองตนในภาพรวม ซงคาสถตจากการวเคราะหประกอบไปดวยคาตาสด คาสงสด คาเฉลย คามธยฐาน และสวนเบยงเบนมาตรฐาน

เพอใหเกดความหลากหลายในการวดผลการดาเนนงานของบรษทโดยครอบคลมทงในสวนของผลการดาเนนงานของบรษททางดานบญช และผลการดาเนนงานของบรษททางดานตลาด งานวจยนจงไดกาหนดตวแปรตามทงหมดสามประเภท ซงประกอบไปดวย 1) อตราสวนผลตอบแทนตอสนทรพย โดยพบวามคาเฉลยเทากบรอยละ 7.84 คาตาสดเทากบรอยละ -64.40 และคาสงสดเทากบรอยละ 62.74 2) อตราสวน Tobin’s Q ทพบวามคาเฉลยเทากบ 2.55 เทา คาตาสดเทากบ

27

0.12 เทา และคาสงสดเทากบ 22.67 เทา และ 3) มลคาสวนเพมทพบวามคาเฉลยเทากบ 1.04 เทา คาตาสดเทากบ -4.69 เทา และคาสงสดเทากบ 37.11 เทา

ในสวนของตวแปรอสระทใชในการวดระดบการลงทนในการพฒนานวตกรรม พบวาความเขมขนในการลงทนดานทนมนษยมคาเฉลยเทากบ 0.001875 เทา คาตาสดเทากบ 0 เทา และคาสงสดเทากบ 0.202742 เทา โดยรอยละ 24.74 ของกลมตวอยางมอตราสวนคาใชจายโครงการผลประโยชนพนกงานตอรายไดของบรษทเทากบ 0 ซงโดยเฉลยแลว กลมตวอยางมการลงทนดานทนมนษยประมาณ 9,288,788 บาท สาหรบความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาด พบวามคาเฉลยเทากบ 0.063609 เทา คาตาสดเทากบ 0 เทา และคาสงสดเทากบ 0.486256 เทา โดยรอยละ 7.22 ของกลมตวอยางมอตราสวนคาใชจายในการขายและการตลาดตอรายไดของบรษทเทากบ 0 ซงโดยเฉลยแลว กลมตวอยางมการลงทนดานการขายและการตลาดประมาณ 890,252,300 บาท

สวนตวแปรควบคมนนประกอบไปดวย 1) ขนาดของบรษทซงวดมลคาจากลอการทมธรรมชาตของสนทรพยรวมทพบวามคาเฉลยเทากบ 15.19 คาตาสดเทากบ 11.21 และคาสงสดเทากบ 19.89 และ 2) อตราการกอหนของบรษททวดมลคาดวยอตราสวนหนสนตอสวนของเจาของ โดยพบวามคาเฉลยเทากบ 1.04 เทา คาตาสดเทากบ 0.01 เทา และคาสงสดเทากบ 29.92 เทา

เมอพจารณาตารางท 4.4 จะพบวาคาเฉลยอตราสวนผลตอบแทนตอสนทรพยของบรษทภายในอตสาหกรรมยอยดานพาณชยสงกวาคาเฉลยของบรษทภายในอตสาหกรรมยอยอน ๆ อยางชดเจน โดยมคาเทากบรอยละ 11.43 ในขณะทอตสาหกรรมยอยอน ๆ มคาเฉลยอยทประมาณรอยละ 7-8 เทานน ซงกเปนไปในทศทางเดยวกบอตราสวน Tobin’s Q ของอตสาหกรรมยอยดานพาณชยทมคาเฉลยถง 5.31 เทา โดยมคาเฉลยของบรษทภายในอตสาหกรรมยอยดานการใหบรการทตาลงในลาดบถดมา แตสาหรบมลคาสวนเพม บรษทภายในอตสาหกรรมยอยดานการใหบรการกลบมคาเฉลยสงกวาคาเฉลยของบรษทภายในอตสาหกรรมยอยดานพาณชย โดยมคาเทากบ 2.17 เทา อยางไรกตาม บรษทภายในอตสาหกรรมยอยดานพาณชยกยงมคาเฉลยทนบวาคอนขางสงเมอเปรยบเทยบกบอตสาหกรรมยอยสนคาอตสาหกรรม และอตสาหกรรมยอยสนคาอปโภคบรโภค

ผลวจยพบวาบรษทภายในอตสาหกรรมยอยดานการใหบรการจะมความเขมขนในการลงทนดานทนมนษยสงซงกเปนไปตามคาด โดยมคาเฉลยทสงทสดในทกอตสาหกรรมยอย ซงมคาเทากบ 0.003412 เทา และในสวนของความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดกพบวาคาเฉลยของบรษทภายในอตสาหกรรมยอยสนคาอตสาหกรรมมคาท ตาทสด โดยมคาเทากบ 0.028675 แตสาหรบบรษทภายในอตสาหกรรมยอยดานพาณชย และอตสาหกรรมยอยสนคาอปโภค

28

บรโภคกลบมคาเฉลยความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดสง โดยมคาเทากบ 0.130756 และ 0.103145 ตามลาดบ ซงเปนไปตามผลวจยของ Andras and Srinivasan (2003)

สาหรบขนาดของบรษท พบวาคาเฉลยของบรษทภายในอตสาหกรรมยอยดานพาณชยสงกวาคาเฉลยของบรษทภายในอตสาหกรรมยอยอน ๆ เลกนอย โดยมคาเทากบ 16.29 ในขณะทบรษทภายในอตสาหกรรมยอยอน ๆ จะมคาอยทประมาณ 15 แตจะเหนวาอตราการกอหนของบรษทภายในอตสาหกรรมยอยดานพาณชยกมคาเฉลยทสงกวาอตสาหกรรมยอยอน ๆ เชนเดยวกน ตารางท 4.4 ผลการวเคราะหสถตพรรณนาแบงประเภทตามกลมอตสาหกรรมยอย

Variables Minimum Maximum Mean Median SD Service Sub-Industry ROA (%) -57.44 62.74 7.61 8.10 13.50 TOBIN’S Q (Times) 0.41 22.67 3.38 2.47 3.44 EXCESS VALUE (Times) -4.34 37.11 2.17 1.43 3.64 HCINT (Times) 0.000000 0.202742 0.003412 0.000594 0.015650 SMINT (Times) 0.000000 0.238929 0.046674 0.032518 0.050468 SIZE (Thousand Baht) 12.45 19.54 15.15 14.74 1.51 LEV (Times) 0.01 10.85 0.98 0.64 1.19

Variables Minimum Maximum Mean Median SD Commerce Sub-Industry ROA (%) -1.40 31.08 11.43 9.88 6.89 TOBIN’S Q (Times) 0.49 15.54 5.31 4.30 4.17 EXCESS VALUE (Times) -2.21 8.63 1.44 1.10 2.02 HCINT (Times) 0.000000 0.004640 0.000678 0.000347 0.001007 SMINT (Times) 0.000000 0.347275 0.130756 0.119025 0.085910 SIZE (Thousand Baht) 13.46 19.60 16.29 16.59 1.49 LEV (Times) 0.11 9.46 1.34 0.82 1.74

29

ตารางท 4.4 ผลการวเคราะหสถตพรรณนาแบงประเภทตามกลมอตสาหกรรมยอย (ตอ) Variables Minimum Maximum Mean Median SD Industrial Goods Sub-Industry ROA (%) -64.40 45.93 7.10 7.46 9.84 TOBIN’S Q (Times) 0.12 11.26 1.56 1.32 1.14 EXCESS VALUE (Times) -1.62 20.09 0.43 0.12 1.65 HCINT (Times) 0.000000 0.024556 0.000750 0.000155 0.001911 SMINT (Times) 0.000701 0.112317 0.028675 0.022845 0.022666 SIZE (Thousand Baht) 11.21 19.89 15.12 14.95 1.31 LEV (Times) 0.02 15.42 1.12 0.65 1.62 Variables Minimum Maximum Mean Median SD Consumer Goods Sub-Industry ROA (%) -42.57 31.81 8.01 7.38 8.67 TOBIN’S Q (Times) 0.28 21.02 2.19 1.39 2.25 EXCESS VALUE (Times) -4.69 4.39 0.51 0.20 1.15 HCINT (Times) 0.000000 0.054008 0.001960 0.000778 0.004397 SMINT (Times) 0.010331 0.486256 0.103145 0.056589 0.102049 SIZE (Thousand Baht) 12.55 19.85 15.04 14.95 1.28 LEV (Times) 0.01 29.92 0.94 0.54 2.28

30

4.3 การวเคราะหความสมพนธของตวแปรอสระและตวแปรควบคม ตารางท 4.5 ผลการวเคราะหความสมพนธของตวแปรอสระและตวแปรควบคม (Multicollinearity)

Variables Tolerance VIF HCINT 0.905 1.105 SMINT 0.175 5.706 HCINT * COMM 0.795 1.258 HCINT * INDU 0.951 1.052 HCINT * CONS 0.866 1.155 SMINT * COMM 0.379 2.642 SMINT * INDU 0.831 1.204 SMINT * CONS 0.190 5.269 SIZE 0.928 1.078 LEV 0.960 1.041

Dependent Variable: PERF (ROA, TOBIN’S Q and EXCESS VALUE)

ผวจยไดวเคราะหความสมพนธของตวแปรอสระและตวแปรควบคมเพอใหเกดความแนใจวาผลการวจยทพบไมไดเกดความคลาดเคลอนทเปนผลมาจากปญหาดงกลาว โดยจากตารางท 4.5 พบวาคา Tolerance ของตวแปรอสระ ปฏสมพนธ (Interaction effect) ระหวางตวแปรอสระกบตวแปรกากบ และตวแปรควบคมทกตวแปรมคาไมตากวา 0.1 และคา Variance Inflation Factors - VIF ไมสงกวา 10 ซงกเปนไปตามทไดมการกาหนดไว และแสดงใหเหนวาการใชตวแปรและปฏสมพนธทงหมดในขางตนนในการทดสอบสมมตฐานจะไมทาใหเกดปญหาความสมพนธของตวแปรอสระและตวแปรควบคม (Marquardt, 1980; Belsley, Kuh and Welsch, 2005)

31

4.4 การวเคราะหสมการเชงถดถอยแบบพหคณ

การวเคราะหสมการเชงถดถอยแบบพหคณนจะเปนการวเคราะหผลกระทบของความเขมขนในการลงทนดานทนมนษย และความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดทเปนตวแปรอสระ โดยมรปแบบอตสาหกรรมเปนตวแปรกากบ และมขนาดของบรษท รวมทงอตราการกอหนของบรษทเปนตวแปรควบคมทมตอผลการดาเนนงานของบรษททวดมลคาดวยตวชวดรปแบบตาง ๆ ไดแก อตราสวนผลตอบแทนตอสนทรพย อตราสวน Tobin’s Q และมลคาสวนเพม

4.4.1 ผลการวเคราะหอตราสวนผลตอบแทนตอสนทรพย

ตารางท 4.6 ผลการวเคราะหสมการเชงถดถอยแบบพหคณเมอใชอตราสวนผลตอบแทนตอสนทรพย เปนตวชวดผลการดาเนนงานของบรษท

Variables Coefficients t-Statistic Sig. (Constant) 1.034 0.231 0.817 HCINT -0.112*** -2.847 0.005 SMINT -0.290*** -3.258 0.001 HCINT * COMM -0.030 -0.712 0.477 HCINT * INDU -0.029 -0.757 0.449 HCINT * CONS 0.018 0.438 0.662 SMINT * COMM 0.281*** 4.646 0.000 SMINT * INDU 0.091** 2.216 0.027 SMINT * CONS 0.279*** 3.262 0.001 SIZE 0.070* 1.817 0.070 LEV -0.123*** -3.236 0.001 n 679 Adjusted R Square 0.058

*, ** and *** indicate that the coefficient is statistically significant at the 0.10, 0.05, and 0.01 levels, respectively.

32

จากผลการวเคราะหสมการเชงถดถอยแบบพหคณเมอใชอตราสวนผลตอบแทนตอสนทรพยเปนตวชวดผลการดาเนนงานของบรษทในตารางท 4.6 พบวาความเขมขนในการลงทนดานทนมนษยและความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดมความสมพนธเชงลบกบผลการดาเนนงานของบรษทเมอวดมลคาดวยอตราสวนผลตอบแทนตอสนทรพยทระดบนยสาคญ 0.01 โดยมสมประสทธเทากบ -0.112 และ -0.290 ตามลาดบ แสดงวาเมอบรษทมความเขมขนในการลงทนดานทนมนษยและดานการขายและการตลาดเพมสงขน จะสงผลกระทบใหบรษทมผลการดาเนนงานทลดตาลง ซงไมเปนไปตามสมมตฐานท 1 และสมมตฐานท 2 ทคาดการณไววาความเขมขนในการลงทนดานทนมนษยและความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดมความสมพนธเชงบวกกบผลการดาเนนงานของบรษท อยางไรกตาม อตราสวนผลตอบแทนตอสนทรพยนบวาเปนตวชวดผลการดาเนนงานของบรษททางดานบญช ซงคดคานวณมาจากตวเลขทางบญชทมสวนประกอบบางสวนมาจากตวเลขคาใชจายท นามาใชเปนสวนหนงของตวแทนความเขมขนในการลงทนเชนเดยวกน ดงนน เมอบรษทมคาใชจายมากขน ผลกาไรทางบญชกจะลดลง และทาใหพบผลของความสมพนธทมทศทางขางตน ตวชวดทางดานบญชจงอาจไมสามารถแสดงใหเหนถงผลการดาเนนงานของบรษทไดอยางเหมาะสมในระยะยาว เนองจากตวชวดดงกลาวจะสะทอนใหเหนถงรปแบบแนวโนมในอดตของขอมลทางบญชเพยงเทานน และคาดวาตวชวดทางดานตลาดทเปนการสะทอนการรบรและความคาดหวงของตลาด ซงครอบคลมทงในดานความเสยงและดานระยะเวลาทใชในการสรางผลตอบแทนทนกลงทนคาดหวงจากการลงทนของบรษทนาจะเปนตวชวดทมความนาเชอถอมากกวา (Ayadi, Dufrene and Obi, 1996) นอกจากนน บรษทกอาจมการลงทนในดานทนมนษย และดานการขายและการตลาดในระดบทไมเหมาะสม จงทาใหระดบการลงทนดงกลาวสงผลเชงลบตอผลการดาเนนงานทางบญชของบรษทได

เมอพจารณาผลกระทบของปฏสมพนธระหวางความเขมขนในการลงทนดานทนมนษยกบรปแบบอตสาหกรรมทมตอผลการดาเนนงานของบรษทกไมพบวาเกดความสมพนธดงกลาว และแสดงใหเหนวารปแบบอตสาหกรรมไมสงผลกระทบตอความสมพนธระหวางการลงทนในดานทนมนษยกบผลการดาเนนงานของบรษททวดมลคาดวยอตราสวนผลตอบแทนตอสนทรพย ซงไมสอดคลองกบสมมตฐานท 3 ทคาดการณวารปแบบอตสาหกรรมสงผลกระทบตอความสมพนธระหวางการลงทนในดานทนมนษย กบผลการดาเนนงานของบรษท โดยอาจเปนเพราะการลงทนในดานทนมนษยในปจจบนไดรบการยอมรบวาเปนการลงทนอกดานหนงทมความสาคญซงสงผลกระทบตอการสรางเสรมนวตกรรม โดยไมจากดสาหรบแคเพยงบรษททอยภายในอตสาหกรรมดานการ

33

บรการเพยงเทานน แตครอบคลมทงบรษททอยภายในอตสาหกรรมทเกยวของกบการผลตและจดจาหนายสนคาดวย (Fox and Royle, 2014)

ในขณะเดยวกน กลบพบวาเกดปฏสมพนธระหวางความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดกบรปแบบอตสาหกรรมทมตอผลการดาเนนงานของบรษท ซงสอดคลองกบสมมตฐานท 4 ทคาดการณไววารปแบบอตสาหกรรมสงผลกระทบตอความสมพนธระหวางการลงทนในดานการขายและการตลาด กบผลการดาเนนงานของบรษท โดยพบวาปฏสมพนธระหวางความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดกบรปแบบอตสาหกรรมยอยดานพาณชย อตสาหกรรมยอยสนคาอตสาหกรรม และอตสาหกรรมยอยสนคาอปโภคบรโภคสงผลกระทบตอผลการดาเนนงานของบรษททระดบนยสาคญ 0.01 0.05 และ 0.01 ตามลาดบ หรอกคอเมอความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดเพมขน 1 หนวย จะสงผลใหผลการดาเนนงานของบรษททวดมลคาดวยอตราสวนผลตอบแทนตอสนทรพยลดตาลง 0.290 หนวย สาหรบบรษททอยภายในอตสาหกรรมยอยดานการใหบรการ แตสาหรบบรษทภายในอตสาหกรรมยอยดานพาณชย อตสาหกรรมยอยสนคาอตสาหกรรม และอตสาหกรรมยอยสนคาอปโภคบรโภค จะสงผลใหผลการดาเนนงานของบรษททวดมลคาดวยอตราสวนผลตอบแทนตอสนทรพยเปลยนแปลง -0.290+0.281 = -0.009 หนวย -0.290+0.091 = -0.199 หนวย และ -0.290+0.279 = -0.011 หนวย ตามลาดบ ซงแสดงใหเหนวาความสมพนธระหวางความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดกบผลการดาเนนงานของบรษทมความแตกตางกนออกไปสาหรบในแตละรปแบบอตสาหกรรม โดยการเพมสงขนของความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดจะสงผลใหผลการดาเนนงานของบรษททวดมลคาดวยอตราสวนผลตอบแทนตอสนทรพยลดตาลงในคาทตาทสดสาหรบบรษทภายในอตสาหกรรมยอยดานพาณชย อนดบถดมาคอ บรษททอยภายในอตสาหกรรมยอยสนคาอปโภคบรโภค อตสาหกรรมยอยสนคาอตสาหกรรม และอตสาหกรรมยอยดานการใหบรการ ตามลาดบ

ในสวนของตวแปรควบคม พบวาขนาดของบรษทมความสมพนธเชงบวกกบผลการดาเนนงานของบรษทเมอวดมลคาดวยอตราสวนผลตอบแทนตอสนทรพยทระดบนยสาคญ 0.10 โดยมสมประสทธเทากบ 0.070 และอตราการกอหนของบรษทกมความสมพนธเชงลบกบผลการดาเนนงานของบรษทเมอวดมลคาดวยอตราสวนผลตอบแทนตอสนทรพยทระดบนยสาคญ 0.01 โดยมสมประสทธเทากบ -0.123 แสดงใหเหนถงทศทางความสมพนธซงเปนไปตามทไดคาดการณไว รวมทงยงสอดคลองกบงานวจยมากมาย ยกตวอยางเชน งานวจยของ Said, HassabElnaby and Wier (2003) นอกจากน Adjusted R Square ทเทากบ 0.058 ชใหเหนวาตวแปรอสระ ปฏสมพนธ และตวแปรควบคมสามารถใชอธบายความแปรปรวนทเกดขนในตวแปรตามไดรอยละ 5.8

34

4.4.2 ผลการวเคราะหอตราสวน Tobin’s Q ตารางท 4.7 ผลการวเคราะหสมการเชงถดถอยแบบพหคณเมอใชอตราสวน Tobin’s Q เปนตวชวดผลการดาเนนงานของบรษท

Variables Coefficients t-Statistic Sig. (Constant) 2.975*** 2.680 0.008 HCINT -0.008 -0.220 0.826 SMINT 0.242*** 2.886 0.004 HCINT * COMM 0.018 0.469 0.639 HCINT * INDU -0.054 -1.500 0.134 HCINT * CONS -0.026 -0.678 0.498 SMINT * COMM 0.135** 2.359 0.019 SMINT * INDU -0.168*** -4.365 0.000 SMINT * CONS -0.201** -2.489 0.013 SIZE -0.031 -0.847 0.397 LEV 0.229*** 6.393 0.000 n 679 Adjusted R Square 0.162

*, ** and *** indicate that the coefficient is statistically significant at the 0.10, 0.05, and 0.01 levels, respectively.

จากผลการวเคราะหสมการเชงถดถอยแบบพหคณเมอใชอตราสวน Tobin’s Q เปนตวชวดผลการดาเนนงานของบรษทในตารางท 4.7 ไมพบวามความสมพนธระหวางความเขมขนในการลงทนดานทนมนษยกบผลการดาเนนงานของบรษท ซงไมสอดคลองกบสมมตฐานท 1 ทคาดการณไววาความเขมขนในการลงทนดานทนมนษยมความสมพนธเชงบวกกบผลการดาเนนงานของบรษท อยางไรกตาม กลบพบวาความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดมความสมพนธเชงบวกกบผลการดาเนนงานของบรษทเมอวดมลคาดวยอตราสวน Tobin’s Q ทระดบนยสาคญ 0.01 โดยมสมประสทธเทากบ 0.242 แสดงวาเมอบรษทมความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดเพมสงขน จะสงผลกระทบใหบรษทมผลการดาเนนงานทเพมสงขนเชนเดยวกน

35

ซงเปนไปตามสมมตฐานท 2 ทคาดการณไววาความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดมความสมพนธเชงบวกกบผลการดาเนนงานของบรษท และสอดคลองกบผลการวจยของ Andras and Srinivasan (2003) และ Krishnan, Tadepalli and Park (2009) โดยจะเหนไดวาอตราสวน Tobin’s Q เปนตวชวดทสะทอนถงความคาดหวงของบคคลภายนอก ซงเมอบรษทลงทนในดานการขายและการตลาด บคคลภายนอกจะสามารถรบรถงการลงทนดงกลาว และเหนไดอยางชดเจนวาบรษทมการลงทนในดานการขายและการตลาดอยางไรบาง จงสงผลใหอตราสวน Tobin’s Q เพมสงขน แตสาหรบการลงทนในดานทนมนษยนน นบเปนการลงทนทบคคลภายนอกสงเกตเหนไดยากกวา หรออาจจะไมไดรบรถงการลงทนในดานน จงทาใหการลงทนในดานทนมนษยไมสงผลตอผลการดาเนนงานของบรษททวดมลคาดวยอตราสวน Tobin’s Q

เมอพจารณาผลกระทบของปฏสมพนธระหวางความเขมขนในการลงทนดานทนมนษยกบรปแบบอตสาหกรรมทมตอผลการดาเนนงานของบรษทกไมพบวาเกดความสมพนธเชนเดม และแสดงใหเหนวารปแบบอตสาหกรรมไมสงผลกระทบตอความสมพนธระหวางการลงทนในดานทนมนษยกบผลการดาเนนงานของบรษทท วดมลคาดวยอตราสวน Tobin’s Q ซงไมสอดคลองกบสมมตฐานท 3 ทคาดการณวารปแบบอตสาหกรรมสงผลกระทบตอความสมพนธระหวางการลงทนในดานทนมนษย กบผลการดาเนนงานของบรษท

ในขณะเดยวกน กลบพบวาเกดปฏสมพนธระหวางความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดกบรปแบบอตสาหกรรมทมตอผลการดาเนนงานของบรษท ซงสอดคลองกบสมมตฐานท 4 ทคาดการณไววารปแบบอตสาหกรรมสงผลกระทบตอความสมพนธระหวางการลงทนในดานการขายและการตลาด กบผลการดาเนนงานของบรษท โดยพบวาปฏสมพนธระหวางความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดกบรปแบบอตสาหกรรมยอยดานพาณชย อตสาหกรรมยอยสนคาอตสาหกรรม และอตสาหกรรมยอยสนคาอปโภคบรโภคสงผลกระทบตอผลการดาเนนงานของบรษททระดบนยสาคญ 0.05 0.01 และ 0.05 ตามลาดบ หรอกคอเมอความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดเพมขน 1 หนวย จะสงผลใหผลการดาเนนงานของบรษททวดมลคาดวยอตราสวน Tobin’s Q เพมสงขน 0.242 หนวย สาหรบบรษททอยภายในอตสาหกรรมยอยดานการใหบรการ แตสาหรบบรษทภายในอตสาหกรรมยอยดานพาณชย อตสาหกรรมยอยสนคาอตสาหกรรม และอตสาหกรรมยอยสนคาอปโภคบรโภค จะสงผลใหผลการดาเนนงานของบรษททวดมลคาดวยอตราสวน Tobin’s Q เปลยนแปลง 0.242+0.135 = 0.377 หนวย 0.242-0.168 = 0.074 หนวย และ 0.242-0.201 = 0.041 หนวย ตามลาดบ ซงแสดงใหเหนวาความสมพนธระหวางความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดกบผลการดาเนนงานของบรษทมความแตกตางกนออกไปสาหรบ

36

ในแตละรปแบบอตสาหกรรม โดยการเพมสงขนของความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดจะสงผลใหผลการดาเนนงานของบรษททวดมลคาดวยอตราสวน Tobin’s Q เพมสงขนในคาทสงทสดสาหรบบรษทภายในอตสาหกรรมยอยดานพาณชย อนดบถดมาคอ บรษททอยภายในอตสาหกรรมยอยดานการใหบรการ อตสาหกรรมยอยสนคาอตสาหกรรม และอตสาหกรรมยอยสนคาอปโภคบรโภค ตามลาดบ โดยจะเหนวาผลการวจยในแบบจาลองนมความแตกตางกบผลการวจยในแบบจาลองทวดมลคาดวยอตราสวนผลตอบแทนจากสนทรพยในสวนของการเปรยบเทยบระดบของความสมพนธระหวางความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดกบผลการดาเนนงานของบรษททแตกตางกนออกไปในแตละรปแบบอตสาหกรรม ซงอาจเปนผลมาจากการทตวชวดทางดานตลาดแสดงใหเหนถงความคาดหวงในมมมองของตลาดทแตกตางจากการใชตวชวดทางบญช หรออาจกลาวไดวานกลงทนในตลาดคานงถงความสาคญของการลงทนในดานการขายและการตลาดทมตอมลคาของบรษทในระดบทแตกตางกนออกไปสาหรบในแตละอตสาหกรรม ซงรปแบบของระดบทแตกตางกนนนกมลกษณะเฉพาะทแตกตางจากระดบทเกดจากตวเลขทางบญชอกดวย

ในสวนของตวแปรควบคม ไมพบวาขนาดของบรษทมความสมพนธกบผลการดาเนนงานของบรษทเมอวดมลคาดวยอตราสวน Tobin’s Q และพบวาอตราการกอหนของบรษทมความสมพนธเชงบวกกบผลการดาเนนงานของบรษทเมอวดมลคาดวยอตราสวน Tobin’s Q ทระดบนยสาคญ 0.01 โดยมสมประสทธเทากบ 0.229 แสดงใหเหนถงทศทางความสมพนธซงไมเปนไปตามทไดคาดการณไว อยางไรกตาม ผลวจยดงกลาวกมความสอดคลองกบผลลพธในบางงานวจย ยกตวอยางเชน งานวจยของ Liargovas and Skandalis (2010) นอกจากน Adjusted R Square ทเทากบ 0.162 ชใหเหนวาตวแปรอสระ ปฏสมพนธ และตวแปรควบคมสามารถใชอธบายความแปรปรวนทเกดขนในตวแปรตามไดรอยละ 16.2

37

4.4.3 ผลการวเคราะหมลคาสวนเพม ตารางท 4.8 ผลการวเคราะหสมการเชงถดถอยแบบพหคณเมอใชมลคาสวนเพม เปนตวชวดผลการดาเนนงานของบรษท

Variables Coefficients t-Statistic Sig. (Constant) 4.200*** 4.021 0.000 HCINT 0.072* 1.815 0.070 SMINT 0.115 1.282 0.200 HCINT * COMM -0.031 -0.728 0.467 HCINT * INDU -0.061 -1.574 0.116 HCINT * CONS -0.071* -1.757 0.079 SMINT * COMM 0.053 0.875 0.382 SMINT * INDU -0.143*** -3.464 0.001 SMINT * CONS -0.143* -1.654 0.099 SIZE -0.116*** -2.973 0.003 LEV 0.011 0.290 0.772 n 679 Adjusted R Square 0.043

*, ** and *** indicate that the coefficient is statistically significant at the 0.10, 0.05, and 0.01 levels, respectively.

จากผลการวเคราะหสมการเชงถดถอยแบบพหคณเมอใชมลคาสวนเพมเปนตวชวดผลการดาเนนงานของบรษทในตารางท 4.8 ไมพบวามความสมพนธระหวางความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดกบผลการดาเนนงานของบรษท ซงไมสอดคลองกบสมมตฐานท 2 ทคาดการณไววาความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดมความสมพนธเชงบวกกบผลการดาเนนงานของบรษท อยางไรกตาม กลบพบวาความเขมขนในการลงทนดานทนมนษยมความสมพนธเชงบวกกบผลการดาเนนงานของบรษทเมอวดมลคาดวยมลคาสวนเพมทระดบนยสาคญ 0.10 โดยมสมประสทธเทากบ 0.072 แสดงวาเมอบรษทมความเขมขนในการลงทนดานทนมนษยเพมสงขน จะสงผลกระทบใหบรษทมผลการดาเนนงานทเพมสงขนเชนเดยวกน ซงเปนไปตามสมมตฐานท

38

1 ทคาดการณไววาความเขมขนในการลงทนดานทนมนษยมความสมพนธเชงบวกกบผลการดาเนนงานของบรษท และสอดคลองกบผลการวจยของ Feng, Wang and Saini (2015)

เมอพจารณาผลกระทบของปฏสมพนธระหวางความเขมขนในการลงทนดานทนมนษยกบรปแบบอตสาหกรรมทมตอผลการดาเนนงานของบรษทกไมพบวาเกดความสมพนธสาหรบปฏสมพนธระหวางความเขมขนในการลงทนดานทนมนษยกบรปแบบอตสาหกรรมยอยดานพาณชย และอตสาหกรรมยอยสนคาอตสาหกรรม แตพบความสมพนธสาหรบปฏสมพนธระหวางความเขมขนในการลงทนดานทนมนษยกบรปแบบอตสาหกรรมยอยสนคาอปโภคบรโภคทระดบนยสาคญ 0.10 โดยมสมประสทธเทากบ -0.071 หรอกคอเมอความเขมขนในการลงทนดานทนมนษยเพมขน 1 หนวย จะสงผลใหผลการดาเนนงานของบรษททวดมลคาดวยมลคาสวนเพมเพมสงขน 0.072 หนวย สาหรบบรษททอยภายในอตสาหกรรมยอยดานการใหบรการ อตสาหกรรมยอยดานพาณชย และ อตสาหกรรมยอยสนคาอตสาหกรรม แตสาหรบบรษทภายในอตสาหกรรมยอยสนคาอปโภคบรโภค จะสงผลใหผลการดาเนนงานของบรษททวดมลคาดวยมลคาสวนเพมเปลยนแปลง 0.072-0.071 = 0.001 หนวย ซงเปนไปตามสมมตฐานท 3 ทคาดการณวารปแบบอตสาหกรรมสงผลกระทบตอความสมพนธระหวางการลงทนในดานทนมนษย กบผลการดาเนนงานของบรษท และสอดคลองกบผลการวจยของ Vomberg, Homburg and Bornemann (2015)

ในสวนของผลกระทบของปฏสมพนธระหวางความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดกบรปแบบอตสาหกรรมทมตอผลการดาเนนงานของบรษท พบวามเพยงปฏสมพนธระหวางความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดกบรปแบบอตสาหกรรมยอยสนคาอตสาหกรรม และอตสาหกรรมยอยสนคาอปโภคบรโภคเทานนทพบความสมพนธดงกลาว ซงสงผลกระทบตอผลการดาเนนงานของบรษททระดบนยสาคญ 0.01 และ 0.10 ตามลาดบ หรอกคอเมอความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดเพมขน 1 หนวย จะสงผลใหผลการดาเนนงานของบรษททวดมลคาดวยมลคาสวนเพมลดตาลง 0.143 หนวย สาหรบบรษททอยภายใน อตสาหกรรมยอยสนคาอตสาหกรรม และอตสาหกรรมยอยสนคาอปโภคบรโภค สวนบรษททอยภายในอตสาหกรรมยอยดานการใหบรการ และอตสาหกรรมยอยดานพาณชย จะไมสงผลใหเกดการเปลยนแปลงของผลการดาเนนงานของบรษทท วดมลคาดวยมลคาสวนเพม ซงสอดคลองกบสมมตฐานท 4 ทคาดการณไววารปแบบอตสาหกรรมสงผลกระทบตอความสมพนธระหวางการลงทนในดานการขายและการตลาด กบผลการดาเนนงานของบรษท ซงแสดงใหเหนวาความสมพนธระหวางความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดกบผลการดาเนนงานของบรษทมความแตกตางกนออกไปสาหรบในแตละรปแบบอตสาหกรรม โดยจะเหนวาผลการวจยในแบบจาลองนม

39

ความคลายคลงกบผลการวจยในแบบจาลองทวดมลคาดวยอตราสวน Tobin’s Q ในสวนของการเปรยบเทยบระดบของความสมพนธระหวางความเขมขนในการลงทนดานการขายและการตลาดกบผลการดาเนนงานของบรษททแตกตางกนออกไปในแตละรปแบบอตสาหกรรม โดยจะเหนวาทงอตราสวน Tobin’s Q และมลคาสวนเพมนนนบเปนตวชวดทางดานตลาดเชนเดยวกน

ในสวนของตวแปรควบคม ไมพบวาอตราการกอหนของบรษทมความสมพนธกบผลการดาเนนงานของบรษทเมอวดมลคาดวยมลคาสวนเพม และพบวาขนาดของบรษทมความสมพนธเชงลบกบผลการดาเนนงานของบรษทเมอวดมลคาดวยมลคาสวนเพมทระดบนยสาคญ 0.01 โดยมสมประสทธเทากบ -0.116 แสดงใหเหนถงทศทางความสมพนธซงไมเปนไปตามทไดคาดการณไว อยางไรกตาม ผลวจยดงกลาวกมความสอดคลองกบผลลพธในบางงานวจย ยกตวอยางเชน งาน วจยของ Vomberg, Homburg and Bornemann (2015) นอกจากน Adjusted R Square ทเทากบ 0.043 ชใหเหนวาตวแปรอสระ ปฏสมพนธ และตวแปรควบคมสามารถใชอธบายความแปรปรวนทเกดขนในตวแปรตามไดรอยละ 4.3

40

บทท 5 สรปผลการวจยและขอเสนอแนะ

5.1 สรปผลการวจย

งานวจยนมวตถประสงคในการศกษาความสมพนธระหวางการลงทนในปจจยตาง ๆ ทกอใหเกดการพฒนานวตกรรม ซงประกอบไปดวยทนมนษยและการขายและการตลาด กบผลการดาเนนงานของบรษท รวมทงศกษาเพมเตมถงความแตกตางในดานรปแบบอตสาหกรรมทสงผลกระทบตอความสมพนธขางตน โดยมการแบงแยกอตสาหกรรมออกเปนสประเภทยอย ไดแก อตสาหกรรมยอยดานการใหบรการ อตสาหกรรมยอยดานพาณชย อตสาหกรรมยอยสนคาอตสาหกรรม และอตสาหกรรมยอยสนคาอปโภคบรโภค ซงมตวแปรตามเปนผลการดาเนนงานของบรษททวดมลคาดวยอตราสวนผลตอบแทนตอสนทรพย อตราสวน Tobin’s Q และมลคาสวนเพม และมกลมตวอยางเปนบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยในชวงรอบระยะเวลาทางบญชตงแตในปพ.ศ. 2555 - พ.ศ. 2557 โดยสามารถเกบรวบรวมขอมลทตยภมทนามาใชในการศกษาไดในจานวนทงสน 679 ชดขอมล จาก 247 บรษท

ผลการวจยพบวาการลงทนในปจจยตาง ๆ ทกอให เกดการพฒนานวตกรรมมความสมพนธเชงลบกบผลการดาเนนงานของบรษททวดมลคาดวยตวชวดทางดานบญช อยางไรกตาม เมอพจารณาตวชวดทางดานตลาด กลบพบวาการลงทนในปจจยตาง ๆ ทกอใหเกดการพฒนานวตกรรมมความสมพนธเชงบวกกบผลการดาเนนงานของบรษท ซงอาจเปนเพราะหลกการคดคานวณทางบญชทเมอบรษทมคาใชจายเพมสงขน กจะทาใหกาไรทางบญชลดตาลง การใชตวชวดทางดานบญชในการวดมลคาผลการดาเนนงานของบรษทจงอาจไมเหมาะสมสาหรบการสะทอนใหเหนถงผลการดาเนนงานของบรษทในระยะยาว อยางไรกตาม การทบรษทมการลงทนในดานทนมนษย และดานการขายและการตลาดในระดบทไมเหมาะสม กอาจทาใหระดบการลงทนดงกลาวสงผลเชงลบตอผลการดาเนนงานทางบญชของบรษทไดเชนกน ในสวนของความแตกตางดานรปแบบอตสาหกรรมทสงผลกระทบตอความสมพนธระหวางการลงทนในปจจยตาง ๆ ทกอใหเกดการพฒนานวตกรรมและผลการดาเนนงานของบรษท กพบวารปแบบอตสาหกรรมนนอาจไมไดสงผลกระทบมากเทาใดนกสาหรบความสมพนธระหวางการลงทนในดานทนมนษยกบผลการดาเนนงานของบรษท โดยอาจเปนเพราะความสาคญของทนมนษยทเพมสงขนสาหรบการดาเนนธรกจในปจจบน ซงลวนมความจาเปน และไมไดมความแตกตางกนออกไปตามรปแบบอตสาหกรรมมากนก แตในทางกลบกน

41

ผวจยพบวารปแบบอตสาหกรรมนนสงผลกระทบตอความสมพนธระหวางการลงทนในดานการขายและการตลาดกบผลการดาเนนงานของบรษท โดยลาดบของระดบความสมพนธสาหรบแตละอตสาหกรรมจะมความแตกตางกนออกไปเลกนอยเมอนามาเปรยบเทยบระหวางแบบจาลองทใชตวชวดทางดานบญช และแบบจาลองทใชตวชวดทางดานตลาด ซงโดยภาพรวมแลว ลาดบของระดบความสมพนธดงกลาวกมความสอดคลองกบทผวจยไดคาดการณไว 5.2 ขอจากดของงานวจย

เนองจากการวจยและพฒนาเปนสวนหนงทมความสาคญในการศกษาผลกระทบของนวตกรรมทมตอผลการดาเนนงานของบรษท การทผวจยไมสามารถหาขอมลทเกยวของกบการวจยและพฒนาเพอนามาใชในการศกษาไดเพราะขอมลไมเพยงพอ อาจทาใหงานวจยนไมไดทาการศกษาอยางครอบคลมในทกสวนทเกยวของกบการพฒนานวตกรรมอยางเหมาะสม นอกจากน การทผวจยเลอกใชกลมตวอยางทมาจากหมวดธรกจเพยงบางหมวดธรกจตามทกาหนดเทานน กอาจสงผลใหไมสามารถนาผลการวจยมาใชในการอธบายสถานการณดงกลาวไดในวงกวาง 5.3 ขอเสนอแนะสาหรบงานวจยในอนาคต

ขอเสนอแนะสาหรบงานวจยในอนาคต มดงน 5.3.1 เนองจากการลงทนในปจจยตาง ๆ ทกอใหเกดการพฒนานวตกรรมอาจตองใช

ระยะเวลาชวงหนงกอนทจะสมฤทธผล งานวจยในอนาคตอาจมการวดมลคาผลการดาเนนงานดวยการหาคาเฉลยของตวชวดผลการดาเนนงานสาหรบ 3-5 ปในอนาคต

5.3.2 สาหรบการวดระดบการวจยและพฒนา งานวจยในอนาคตอาจวดมลคาดวยสดสวนของรายไดทเกดจากสนคาทไดรบการพฒนาใหมกบรายไดทงหมด โดยอาจแบงเปนสนคาทไดรบการพฒนาใหมในมมมองของบรษท และสนคาทไดรบการพฒนาใหมในมมมองของตลาด ถาหากสามารถหาขอมลจากแหลงขอมลทนาเชอถอไดอยางเหมาะสม

5.3.3 เพอการวเคราะหกระบวนการพฒนานวตกรรมทมความละเอยดมากยงขน งานวจยในอนาคตอาจศกษากรอบแนวคดงานวจยทมลกษณะเปนขนตอน ยกตวอยางเชน การศกษาความสมพนธระหวางทรพยากรทใช (Input) ผลลพธทได (Output) และผลการดาเนนงานของบรษท

42

รายการอางอง บทความวารสาร Andras, T. L., & Srinivasan, S. S. (2003). Advertising Intensity and R&D Intensity:

Differences Across Industries and Their Impact on Firm's Performance. International Journal of Business and Economics, 2(2), 167-176.

Andrews, A. O., & Welbourne, T. M. (1996). Predicting the Performance of Initial Public Offerings: Should Human Resource Management Be in the Equation? Academy of Management Journal, 39(4), 891.

Andrews, A. O., & Welbourne, T. M. (2000). The People/Performance Balance in IPO Firms: The Effect of the Chief Executive Officer's Financial Orientation. Entrepreneurship Theory and Practice, 25(1), 93-106.

Ayadi, O. F., Dufrene, U. B., & Obi, C. P. (1996). Firm Performance Measures: Temporal Roadblocks to Innovation? Managerial Finance, 22(8), 18-32.

Barney, J. B. (1991). Firm Resources and Sustained Competitive Advantage. Journal of Management, 17(1), 99.

Barney, J. B. (1995). Looking Inside for Competitive Advantage. The Academy of Management Executive, 9(4), 49.

Barney, J. B., & Wright, P. M. (1998). On Becoming a Strategic Partner: The Role of Human Resources in Gaining Competitive Advantage. Human Resource Management (1986-1998), 37(1), 31.

Chen, C. J., & Huang, J. W. (2009). Strategic Human Resource Practices and Innovation Performance - the Mediating Role of Knowledge Management Capacity. Journal of Business Research, 62(1), 104.

Cochran, P. L., & Wood, R. A. (1984). Corporate Social Responsibility and Financial Performance. Academy of Management Journal (pre-1986), 27(1), 42.

Cohen, W. M., & Levinthal, D. A. (1990). Absorptive Capacity: A New Perspective on Learning and Innovation. Administrative Science Quarterly, 35(1), 128.

43

Daspit, J. J., & D'Souza, D. E. (2013). Understanding the Multi-Dimensional Nature of Absorptive Capacity. Journal of Managerial Issues, 25(3), 299-316,219.

Dierickx, I., Cool, K., & Barney, J. B. (1989). Asset Stock Accumulation and Sustainability of Competitive. Management Science, 35(12), 1504.

Feng, M., Wang, X. A., & Saini, J. S. (2015). Monetary Compensation, Workforce-Oriented Corporate Social Responsibility, and Firm Performance. American Journal of Business, 30(3), 196-215.

Fortune, A., & Shelton, L. (2012). R&D Effort, Effectiveness, and Firm Performance in the Pharmaceutical Sector. Journal of Business and Management, 18(1), 97-115.

Fox, G. L., & Royle, M. T. (2014). Human Capital in Service Innovation Strategy. International Journal of Management and Marketing Research, 7(1), 29-47.

Gallié, E. P., & Legros, D. (2012). Firms' Human Capital, R&D and Innovation: A Study on French Firms. Empirical Economics, 43(2), 581-596.

Ganguli, S. (2009). Impact of R&D Versus Marketing on Sales Growth in Indian Industrial Sectors. IUP Journal of Management Research, 8(2), 55-64.

Hashi, I., & Stojcic, N. (2010). The Impact of Innovation Activities on Firm Performance Using a Multi-Stage Model: Evidence from the Community Innovation Survey 4. CASE Network Studies and Analyses, (410), 3-38.

Ho, L. H., & Chang, P. Y. (2015). Innovation Capabilities, Service Capabilities and Corporate Performance in Logistics Services. International Journal of Organizational Innovation (Online), 7(3), 24-33.

Krishnan, H. A., Tadepalli, R., & Park, D. (2009). R&D Intensity, Marketing Intensity, and Organizational Performance. Journal of Managerial Issues, 21(2), 232-244, 166-167.

Lepak, D. P., & Snell, S. A. (1999). The Human Resource Architecture: Toward a Theory of Human Capital Allocation and Development. Academy of Management. The Academy of Management Review, 24(1), 31-48.

44

Li, Y., Zhou, N., & Si, Y. (2010). Exploratory Innovation, Exploitative Innovation, and Performance. Nankai Business Review International, 1(3), 297-316.

Liargovas, P. G., & Skandalis, K. S. (2010). Factors Affecting Firms' Performance: The Case of Greece. Global Business and Management Research, 2(2/3), 184-197.

Likar, B., Kopac, J., & Fatur, P. (2014). Innovation Investment and Economic Performance in Transition Economies: Evidence from Slovenia. Innovation : Management, Policy & Practice, 16(1), 53-66.

Loretto, W., White, P., & Duncan, C. (2000). Something for Nothing? Employees' Views of Occupational Pension Schemes. Employee Relations, 22(3), 260-271.

Mahoney, J. T., & Pandian, R. J. (1992). The Resource-Based View Within the Conversation of Strategic Management. Strategic Management Journal (1986-1998), 13(5), 363.

Marquardt, D. W. (1980). You Should Standardize the Predictor Variables in Your Regression Models. Journal of the American Statistical Association, 75(369), 87-91.

Narasimhan, O., Surendra, R., & Dutta, S. (2006). Absorptive Capacity in High-Technology Markets: The Competitive Advantage of the Haves. Marketing Science, 25(5), 510-524, 547-549.

O'Dwyer, M., & O'Toole, T. (1998). Marketing-R&D Interface Contexts in New Product Development. Irish Marketing Review, 11(1), 59-68.

Peteraf, M. A. (1993). The Cornerstones of Competitive Advantage: A Resource-Based View. Strategic Management Journal (1986-1998), 14(3), 179.

Porter, M. E. (1985). Technology and Competitive Advantage. The Journal of Business Strategy, 5(3), 60.

Said, A. A., HassabElnaby, H. R., & Wier, B. (2003). An Empirical Investigation of the Performance Consequences of Nonfinancial Measures. Journal of Management Accounting Research, 15, 193-223.

45

Tsai, J. H., Yu, J., & Wen, S. Y. (2013). Intellectual Capital, Corporate Governance and Firm Performance. Information Management and Business Review, 5(10), 482-491.

Tung, J. (2012). A Study of Product Innovation on Firm Performance. International Journal of Organizational Innovation (Online), 4(3), 84-97.

Veliyath, R. (1996). Hypercompetition: Managing the Dynamics of Strategic Maneuvering. Academy of Management. The Academy of Management Review, 21(1), 291.

Vomberg, A., Homburg, C., & Bornemann, T. (2015). Talented People and Strong Brands: The Contribution of Human Capital and Brand Equity to Firm Value. Strategic Management Journal, 36(13), 2122.

Wang, C. (2011). Clarifying the Effects of R&D on Performance: Evidence from the High Technology Industries. Asia Pacific Management Review, 16(1).

Wernerfelt, B. (1984). A Resource-Based View of the Firm. Strategic Management Journal (pre-1986), 5(2), 171.

Yen, Y. F. (2013). The Impact of Bank's Human Capital on Organizational Performance: How Innovation Influences Performance. Innovation: Management, Policy & Practice, 15(1), 112-127.

Zahra, S. A., & George, G. (2002). Absorptive Capacity: A Review, Reconceptualization, and Extension. The Academy of Management Review, 27(2), 185-203.

Zhu, Z., & Huang, F. (2012). The Effect of R&D Investment on Firms' Financial Performance: Evidence from the Chinese Listed IT Firms. Modern Economy, 3(8), 915-919.

จตรลดา พศาลสพงศ และคณะ. (2557). ภาพรวมการพฒนาดานการวจยและพฒนาของประเทศไทย. วารสารเศรษฐกจและสงคม, 51(1).

46

สออเลกทรอนกส Belsley, D. A., Kuh, E., & Welsch, R. E. (2005). Regression Diagnostics (pp. 1-17): John

Wiley & Sons, Inc. Retrieved from http://dx.doi.org/10.1002/0471725153.fmatter.

Bogoslaw, D. (2010). Tough Times Spur Shifts in Corporate R&D Spending. Retrieved from Bloomberg Business website: http://www.businessweek.com/investor/content/aug2010/pi2010089_431207.htm#p1

OECD/Eurostat. (2005). Oslo Manual: Guidelines for Collecting and Interpreting Innovation Data (3rd ed.). Paris: OECD Publishing. Retrieved from http://www.global-innovation.net/innovation/Innovation_Definitions.pdf.

Porter, M. E. (1985). Competitive Advantage: Creating and Sustaining Superior Performance (pp. 11-15). New York: The Free Press. Retrieved from http://www.ifm.eng.cam.ac.uk/research/dstools/porters-generic-competitive-strategies/.

Stock Exchange of Thailand. (2013). SET Market Analysis and Reporting Tool Manual Guides (pp. 60). Retrieved from http://www.setsmart.com/SETSMART_Glossary_V1_8.pdf

47

ประวตผเขยน ชอ นางสาวชดชนน เสรมเกยรตพงศ วนเดอนปเกด 16 มกราคม พ.ศ. 2536 วฒการศกษา ปการศกษา 2557: บญชบณฑต

(บญชแบบบรณาการ) มหาวทยาลยธรรมศาสตร