Upload
mtue-aerikatel
View
245
Download
4
Embed Size (px)
DESCRIPTION
20.04.2010 LHV
Citation preview
Kuidas valida aktsiaid?
Erki Kertaprill 2010
Aktsia
hind
Fundamentaalsed faktorid
- tulubaas (kasum, rahavood, dividendid)
- valuatsiooni kordajad (väärtuskordajad)
Turu sentiment
…
Tehnilised faktorid
- inflatsioon
- sektori olukord
- teiste varaklasside käekäik
- juhuslikud tehingud
- demograafia
- likviidsus
Kuidas aktsiaid analüüsitakse?
Fundamentaalne analüüskeskendub ettevõtte enda
ning majandussektori analüüsimisele.
Tehniline analüüskeskendub vaid aktsiagraafiku
analüüsimisele.
Fundamentaalne analüüsTehniline analüüs
Investeerimisperiood
Osakaal
Graafiku tüübid
Küünlad
Avanemishind
Sulgemishind
Madalaim
Kõrgeim
Avanemishind
Sulgemishind
Madalaim
Kõrgeim
Tehniline analüüs – trendijooned
Tehniline analüüs – toetused
Tehniline analüüs – kujundid
Tehnilise analüüsi võlu ja valuVõlu
Näiliselt lihtne
Väike ajakulu
Toob palju alustajaid börsi juurde
Valu
Kas tehniline analüüs üldse töötab?
Juhul kui tehniline analüüs peaks siiski
töötama, on töötava meetodini jõudmine väga ajamahukas
Fundamentaalse analüüsi eeldus
Eeldus:
Turg võib ettevõtet lühiajaliselt valesti hinnata, kuid pikaajaliselt turg märkab oma viga ning parandab selle.
Järeldus:
Seega on analüütiku/investori ülesandeks leida valesti hinnatud
ettevõtteid, neid osta (või müüa) ning teenida selle pealt, et turg oma vea pikemas perspektiivis parandab.
Fundamentaalse analüüsi käik...
Hinnataseme analüüs - DCF
Diskonteeritud rahavoogude meetod
(discounted cash flows - DCF)
Nimetatud “garbage in, garbage out” meetodiks, ehk siis tulemuse
usaldusväärsus sõltub väga palju sisendandmete kvaliteedist.
Probleem seisneb aga selles, et väga kvaliteetseid sisendandmeid on raske määratleda.
Seetõttu on meetodi töömahukuse ja tulemuse suhe väheatraktiivne.
Tähtsamad suhtarvud
Enimkasutatud
P/E (aktsia hinna ja kasumi suhe)
EV/EBITDA (ettevõtte väärtuse ja amortisatsioonieelse ärikasumi suhe)
Dividenditootlus (dividend yield)
P/B (aktsia hinna ja raamatupidamisväärtuse suhe)
Kokkuvõtteks loevad ikkagi – kasumid, kasv, kasumlikkus, rahavoog investoritele... Eesmärgiks on osta head vara hea ja odava hinnaga
NB! Suhtarvud põhinevad tuleviku ootustel – prognoosivead võivad tegelikku pilti oluliselt mõjutada.
P/E
Näiteks:
Aktsia turuhind = 26 EUR
Ettevõtte kasum = 30 mln EUR
Aktsiate arv = 15 mln
Kasum aktsia kohta = 30 mln / 15 mln = 2 EUR
P/E = 26 / 2 = 13
USA aktsiaturu ajalooliseks keskmiseks P/E suhteks on umbes 15-16x.
Kiiresti kasvavate ettevõtete P/E suhe on kõrgem (näiteks
tehnoloogiaettevõtted), aeglasemalt kasvavatel ettevõtetel madalam (näiteks raudteekompaniid). Samuti sõltub P/E ettevõtet ja vastavat regiooni puudutavast riskitasemest – kõrgem risk tähendab toob kaasa
madalama P/E suhte.
Prognoosidest ja prognoosimisestKui palju läheb 2 aasta peale tehtud prognoosidest täppi?
Aastail 2001-2006 on analüütikute poolt ennustatud ettevõtete kasuminumbrite prognoosid nii Euroopas kui ka USAs 12 kuu lõikes
hälbimas tegelikust tulemusest kuni 50% jagu ning 2 aasta lõikes ca 90%.
Kokkuvõttes…
Kuigi analüüsimine sisaldab palju numbreid ja kohati
kõvasti arvutamist, ei ole analüüs täppisteadus.
Investeerimist alusta väikeste summade või mängurahaga. Harjutamine on oluline!