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Administración Financiera
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
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Sesión No. 11
Nombre: Mercados internacionales de capital. Parte I.
Contextualización
Todo el mundo habla de la globalización
como la culpable de lo que nos pasa en el
mundo. La realidad de las cosas es que sí
es cierto. Antes, lo que sucedía en un país,
no nos importaba, pero ya no es así.
Las actividades financieras no son la
excepción; estas se han convertido en materia internacional, manejo de divisas,
crisis internacionales, etc.
El dinero, los mercados financieros se han globalizado hoy más que nunca, los
bancos y los mercados bursátiles de cada país.
Entender la regulación internacional de los mercados financieros y las
perspectivas sobre su evolución, con el fin de abordar la globalización de
manera más eficiente, es importante si queremos apoyar a las empresas a
sobrevivir financieramente, cuando nuestros clientes y nuestros proveedores son
extranjeros.
Piensa solamente en todas las exportaciones e importaciones que se dan entre
los países o en las empresas offshore que ya hemos analizado; o en las
franquicias, es iluso pensar que el dinero sigue siendo nacional y local.
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Introducción al Tema
Ante este caos de la internacionalización del
dinero, las bases de los sistemas financieros
son globales y universales. El término
globalización financiera se refiere al proceso
de integrar en el ámbito internacional la libre
circulación de capitales. Es un movimiento
transfronterizo favorecido por los cambios tecnológicos y por la cercanía de los
países, sino de forma geográfica, si de manera económica. La teoría de la
Pangea, es un hecho (sólo que ahora es económica y financiera).
El propósito de los mercados financieros es generar mecanismos de asignación
de ahorro a las necesidades de financiación que tengan las empresas. Se confía
en el mercado para cumplir esta función económica.
En este marco se pueden distinguir desde el punto de vista económico, tres
modalidades de asignación del ahorro: una directa acudiendo al mercado de
valores y otras dos indirectas, a través de la banca o del seguro.
Estamos en la era de la financiarización; ¿Te suena raro este término? Es muy
simple, los negocios en sí ya no sólo venden productos tangibles como los
conocíamos, sino que se dedican también a vender y comprar dinero. Esto lo
generó EU desde la década de los 80’s y es producto del capitalismo. Es un
proceso que invierte la relación entre lo real y lo financiero.
Ahora te puedes explicar porque las crisis financieras nos impactan a todos, a
nivel mundial. Pensemos, si la globalización y la financiarización están
interrelacionados y es lo que impera al día de hoy, no es de extrañarse que en el
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2008 hayamos tenido la crisis de liquidez que nos afectó y de la cual no nos
hemos podido recuperar.
La globalización y financiarización de la vida económica convierten estas, en la
primera crisis global, que afecta al sistema financiero mundial con importantes
efectos sobre la industria y el comercio; antes vendíamos bienes y servicios;
pero si también hay empresas que venden dinero, y curiosamente estas son las
que regulan los mercados a nivel internacional, pues obviamente en el 2008 se
cayó todo un sector industrial: el de la venta de dinero.
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Explicación
6.1 Riesgo del país en las operaciones internacionales
Globalización es un término muy aleatorio y a la vez general. Por un lado
significa “integración” lo cual suena idealista, pues la realidad del asunto es que
las empresas buscan siempre establecer negociaciones que no siempre son
ganar-ganar.
La globalización presupone que las sociedades (incluyendo las empresas,
obviamente) sean interdependientes y trabajen de manera conjunta, todo en pro
de una internacionalización de forma global (no sólo en algunos países, sino en
todo el mundo); es decir, trabajando como un sistema.
Sin embargo es interesante ver, como las empresas de ciertos países exigen a
sus gobiernos, más y mejores regulaciones, que obviamente los beneficie a
ellos, más que a sus colegas que forman parte del sistema.
Entonces tenemos ejemplos como el NAFTA en donde son tres países que se
alinean a trabajar juntos, pero la pregunta clave es: ¿Quiénes son los
verdaderamente beneficiados? Y ¿Quién realmente regula este modelo?
Los mercados de dinero internacionales son, ante todo, aquéllos no mexicanos,
pero que están abiertos a la participación de mexicanos y, segundo, tenemos el
mercado de dinero mexicano abierto a extranjeros, así como los euromercados,
que no caen bajo la jurisdicción de ningún país, estos son los mercados de
eurodivisas como el eurodólar, euro-libra, el euro-yen y euro-marco, de los
cuales el de mayor importancia es el eurodólar.
En México, el principal instrumento del mercado de dinero mexicano es el
Certificado de Tesorería, o Cete, el cual es un instrumento de deuda emitido a
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corto plazo por el gobierno mexicano. Hasta 1990, los Cetes estaban fuera del
alcance de los extranjeros no residentes en México. A pesar de esto, los
extranjeros podían comprar Cetes; si no se podía de forma directa, lo hacían de
forma indirecta, vía acciones de sociedades de inversión tipo común; ahora los
extranjeros pueden comprar Cetes directamente y también indirectamente vía
los fondos, al poder acreditarse en ciertos fondos hasta el 100% de ellos.
6.1.1 Participantes de los mercados de dinero internacionales
Quienes pueden participar en el mercado de dinero internacional, son
básicamente negocios que saben el manejo de divisas. Apostar los recursos en
dólares, euros, es algo que muchas organizaciones hacen con el fin de poder
tomar ventaja de las diversas monedas en el mundo.
El principal participante y prestatario en un mercado de dinero moderno en
cualquier país, es la Tesorería de un país o, lo que es lo mismo en México, la
Secretaría de Finanzas o de Hacienda.
El Banco Central de México actúa como agente de la Tesorería.
El Banco Central de los distintos países administran las reservas internacionales.
¿Pero cuál es el riesgo en los mercados de dinero internacionales?
El riesgo que tienen los países en participar en los mercados internacionales
dependen de muchos factores; la divisa del país, es resultado de una serie de
eventos sociales, políticos y económicos que dan como resultado que la moneda
de un país sea fuerte o débil. Por ejemplo: el precio de la gasolina en México
creció y el peso tuvo una devaluación (menor, cabe mencionar) cuando se
definía la venta de Pemex.
Esto significa que se deben considerar otros elementos para definir el nivel de
riesgo financiero en economías internacionales.
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Mario Correa, economista en jefe para el banco Scotiabank en México, en la
Revista Forbes de México, (Enero 14, 2014) comentó tres riesgos principales
que México acarrearía, al retirar EU programas de apoyo y de inversión en
nuestro país:
1. Salidas de capitales por ajuste monetario.
2. Reformas poco claras.
3. Inseguridad.
La inseguridad es generalizada, si bien se agudiza en ciertas partes, esto ya es
general. Basta con observar estados del norte de nuestro país, en donde los
inversionistas, se mueven a EU para buscar seguridad en su patrimonio. Que EU
invierta en México es muy difícil.
En llanas palabras, en México no tenemos una política internacional bien
planeada ni definida (por lo que los otros países toman ventaja sobre nosotros),
no tenemos una política nacional bien definida que asegure la estabilidad
financiera del país, y la inseguridad que vivimos en México, nos hace nada
atractivos para la inversión extranjera.
6.2 Empréstitos internacionales
6.2.1 Concepto
Un empréstito es una forma de financiación (deuda, préstamo o aportación), por
lo que una empresa va al mercado financiero para solicitar un préstamo a un
gran número de inversores. Para ello, divide la deuda en pequeñas
participaciones (títulos-valores) que obviamente va a otorgar al inversor.
Los empréstitos internacionales es esto mismo pero a nivel internacional; son los
que se realizan en los mercados de dinero extranjeros (gobiernos, u
organizaciones extranjeras).
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Los empréstitos internacionales, junto con las inversiones directas de capital
privado, constituyen una de las formas de la exportación de capitales más
importantes que tenemos los países del mundo.
No es de extrañarse que esto haga que países fuertes, capitalistas, se apoderen
de mercados y fuentes de materias primas de los países prestatarios.
Los empréstitos internacionales son un medio para dominar estos países (obvio
de manera económica y política); suena duro, pero la realidad es así: Quien
tiene el dinero, tiene el poder.
6.2.2 Participantes
El exportador más importante de capitales del Estado son los Estados Unidos,
otros exportadores importantes de capitales son: Inglaterra, Francia, la
República Federal Alemana y Japón. Varias organizaciones internacionales
conceden asimismo empréstitos exteriores. Las más importantes son el Fondo
Monetario Internacional y el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento.
Los países menos desarrollados han sido tradicionalmente prestatarios en los
mercados mundiales. Está en que no podamos administrar nuestros gastos y no
generemos utilidades en nuestro país. La realidad de las cosas es que al no
tener suficiente ahorro interno, países como el nuestro deben financiar el
desarrollo económico mediante créditos exteriores. Entonces vienen entradas de
capital que puede adoptar una (o todas) de estas formas:
1. Entradas de inversión directa: una empresa de un país desarrollado como
EU toma la decisión de abrir una fábrica en un país en vías de desarrollo e
introducir dólares con ese fin; esta entrada de dólares le permite financiar el
déficit por cuenta corriente (la cuenta corriente es uno de los rubros de la balanza
de pagos que recoge las operaciones reales y los ingresos que se producen entre
entidades residentes de un país y entidades del resto del mundo en un período
de tiempo determinado).
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2. Entradas de capital a largo plazo: los inversionistas extranjeros por ejemplo
de inversionistas de EU pueden no querer emprender un negocio en otro país en
vías de desarrollo, pero compran bonos o acciones, u otros activos en un país en
vías de desarrollo. Los ingresos de dólares procedentes de esa entrada de
capital también permite financiar el déficit por cuenta corriente.
3. Préstamos exteriores: el país en vías de desarrollo puede pedir créditos a
gobiernos extranjeros; al Fondo Monetario Internacional, al Banco Mundial o a
bancos comerciales. Los ingresos de dólares procedentes del préstamo se
utilizan entonces, para financiar la diferencia entre el gasto y la renta.
4. Utilización de las reservas: el país en vías de desarrollo puede gastar parte
de las reservas de divisas, que suele tener el Banco Central tanto para ayudar a
evitar las fluctuaciones del tipo de cambio, como para hacer frente a las
situaciones de emergencia.
6.3 Euromercado
6.3.1 Concepto
Euromercado o depósitos offshore, son instrumentos de crédito que se dan en
un lugar diferente al de la jurisdicción legal de la divisa.
Por ejemplo, los dólares depositados en Londres son dólares offshore. Esto se
hace naturalmente para evitar algunas restricciones que existen en el país de
origen de la divisa que se utiliza en las transacciones.
El euromercado del dinero comprende a las divisas o eurodivisas y al papel
negociable offshore de corto plazo. Las eurodivisas es moneda que se puede
convertir; se deposita en los bancos de un país distinto del país de origen de la
moneda. Estas divisas precisamente permiten operaciones de préstamos.
De esa manera, un dólar estadounidense depositado en Londres es un
eurodólar, y un marco alemán depositado en Londres es un euromarco. Aunque
los depósitos en euromarcos, euroyenes, eurolibras y eurofrancos están en el
euromercado y participan grandemente, dominan los depósitos en eurodólares;
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de hecho el mercado de eurodólares es tan grande que la tasa LIBOR, (London
Interbank Offered Rate), sirve como referencia para tasar la mayoría de los
préstamos internacionales de dólares.
Para hacer las cosas todavía más complicadas, en la práctica el término
eurodivisa se utiliza indistintamente por eurodinero.
6.3.2 Participación de México en el euromercado
La SHCP anunció el año pasado (El economista, 2013) que:
…México lanzó un bono a 10 años por 1,600 millones de euros,
ofreciendo un rendimiento equivalente a la tasa mid-swaps (índice de
referencia para los tipos de interés fijos) más 120 puntos básicos, como
parte de una operación más grande de refinanciación de deuda.
La SHCP explicó que la transacción (Ibíd):
…tiene como objetivo captar recursos al costo más bajo en la historia en
euros, extender la amortización de los pasivos en euros del Gobierno
federal, así como consolidar el nuevo bono de referencia en el mercado
en euros y fortalecer su liquidez.
¿Qué opinas de esto, dada la circunstancia actual del país y con todo lo aprendido a lo largo del curso?
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Conclusión
Observa la siguiente nota publicada por la Secretaría de Economía en donde se
destaca que México tuvo una mejora en su competitividad (como país),
destacando particularmente la mejora en el pilar de Desarrollo del Mercado
Financiero (22 posiciones), seguido por Sofisticación Empresarial (12
posiciones).
Gráfica 1. Desempeño de México en el Índice General del Reporte Global de
Competitividad (2006 a 2012)
Fuente: http://www.economia.gob.mx/eventos-noticias/informacion-relevante/8567-boletin203-12
En comparación con el reporte anterior (2011-2012), México avanzó en siete
pilares, descendió en cuatro y se mantuvo en uno.
Si observamos a través de los medios de comunicación el país no ha
incrementado su nivel de empleo, las empresas extranjeras no desean invertir ni
siquiera en maquiladoras. Por lo tanto como profesional en el área de finanzas
es importante abrir nuestro entendimiento para hilar varios factores a la vez.
Recordando que todo índice (número) debe estar fundamentado.
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Para aprender más w.economia.gob.mx/eventos-noticias/informacion-relevante/8567-boletin203-1Para aprender más Para aprender más acerca del tema de te invito a consultar la siguiente liga:
• Banco de México (2010). El Banco de México y los Organismos
Internacionales. Documento consultado en:
http://brd.unid.edu.mx/el-banco-de-mexico-y-los-organismos-internacionales-2/
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Actividad de Aprendizaje
Instrucciones:
Con la finalidad de reforzar los conocimientos adquiridos a lo largo de esta
sesión, ahora tendrás que realizar una actividad.
Escribe un ensayo (dos a tres cuartillas) explicando cómo las finanzas
internacionales afectan el desarrollo de los e-businesses.
Recuerda que esta actividad te ayudará a reforzar el conocimiento sobre cómo
las finanzas internacionales, afectan el desarrollo del país.
En esta actividad se tomará en cuenta para tu calificación lo siguiente:
• Tus datos generales.
• Título.
• Introducción.
• Ensayo.
• Conclusiones.
• Ortografía y redacción.
• Referencias bibliográficas y/o cibergráficas.
• Contundencia en tus aseveraciones
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Cibergrafía
Banco de México (2010). El Banco de México y los Organismos Internacionales.
Documento consultado en: http://www.banxico.org.mx/material-
educativo/informacion-general/catedra-banco-de-mexico/universidad-autonoma-
de-mexico-uam-mayo-julio-2/%7BCDD97C4F-7E16-840F-0B30-
1CC25C6CCB22%7D.pdf
Economia.gob.mx (2014). Reporte global de competitividad 2013-2014.
Documento consultado el 22de Abril del 2014,
en: http://www.economia.gob.mx/eventos-noticias/informacion-relevante/8567-
boletin203-12
Eleconomista.com.mx (2012/04/03). México coloca bono en Euromercados.
Documento consultado el 22de Abril del 2014,
en: http://eleconomista.com.mx/mercados-estadisticas/2013/04/09/mexico-
coloca-bono-euromercados
Mexiconomico.blogspot.com (2009/06). Riesgo y rendimiento. Documento
consultado el 22de Abril del 2014,
en: http://mexiconomico.blogspot.com/2009/06/riesgo-y-rendimiento.html
Noticias.prodigy.msn.com (Enero 14, 2014). Los 3 riesgos económicos para
México en el 2014. Documento consultado el 22de Abril del 2014,
en: http://noticias.prodigy.msn.com/negocios/forbes/listas/los-3-riesgos-
econ%C3%B3micos-para-m%C3%A9xico-en-2014-1
Rdmf.files.wordpress.com (Mayo 2005). Regulación jurídica internacional
mercado financiero. Documento consultado el 22de Abril del 2014,
en: http://rdmf.files.wordpress.com/2008/05/zunzunegui-regulacion-juridica-
internacional-mercado-financiero.pdf
