Administración dinámica riesgo (Full OK) · EFRAG acerca de cómo los bancos administran el riesgo de la tasa de interés, un tema que técnicamente es conocido como administración

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Febrero16,2017 ContenidosoriginalesAdministracióndinámicadelriesgoTengoelgustodepresentar,enespañol,eldocumentocompletodeloshallazgosdelanálisisquerealizóEFRAGacercadecómolosbancosadministranelriesgodelatasadeinterés,untemaquetécnicamenteesconocidocomoadministracióndinámicadelriesgo.El European Financial Reporting Advisory Group (EFRAG) [Grupo asesor sobre la informaciónfinanciera] analizó unamuestra de bancos europeos con el fin de entender sus objetivos y procesosparalaadministracióndesumargendelatasadeinterés.Elreportequeaquíseestápresentandoenespañolmuestraloshallazgosderivadosdeeseanálisisyenconcreto:

• Señalaquehaydiferentesprácticasqueesosbancosusanenlaadministracióndelriesgodelatasadeinterésdesussaldosestructuralesenellibrobancario.

• Resumeelrespaldoteóricodeesasactividades.

EFRAGesperaqueesoshallazgosleayudaránaIASBadesarrollarunenfoquemejoradoparareportar,enlosestadosfinancieros,lasactividadesdelaadministracióndinámicadelriesgo.EFRAGeselpropietariodetodoslosderechosdeestedocumentoylaúnicaversiónoficialdelmismoeseldocumentopublicadooriginalmenteeninglés,disponibleensusitioweb[http://www.efrag.org].Latraducción que se está ofreciendo de manera alguna es un documento oficial de EFRAG, ha sidorealizadaconfinesacadémicosyojaláseaaprovechadaporloslectoresdewww.samantilla1.com.Documentooriginal:DYNAMICRISKMANAGEMENT.Howdobanksmanageinterestraterisk?FindingsfromEFRAG’s2016outreach.January2017.http://www.efrag.org/Assets/Download?assetUrl=%2Fsites%2Fwebpublishing%2FSiteAssets%2FDynamic%2520risk%2520management%2520-%2520Findings%2520from%2520EFRAG%2527s%25202016%2520outreach.pdfVersiónalespañol:ADMINISTRACIÓNDINÁMICADELRIESGO.¿Cómolosbancosadministranelriesgodetasadeinterés?HallazgosdelanálisisqueEFRAGrealizóenelaño2016.Febrero2017.Traducidopor:SamuelAlbertoMantillaB.


Administracióndinámicadelriesgo¨

¿Cómolosbancosadministranelriesgodetasadeinterés?HallazgosdelanálisisqueEFRAGrealizóenelaño2016PREFACIOEFRAG ha realizado este análisis con el fin de ayudarle a IASB a avanzar en su proyecto sobre laadministracióndinámicadelriesgo,comúnmentereferidacomocontabilidaddemacrocobertura.Esteanálisisdemuestraque losbancosaplicandiferentesmétodosparaadministrarelmargendesutasa de interés, y que también pueden tener diferentes objetivos. El objetivo de algunos bancos esestabilizarelmargendelatasadeinterésmientrasqueparaotroselobjetivoesdoble:estabilizaciónyoptimización.Lafronteraentreesosdosobjetivospuedeserdifícildeestablecer.Laadministracióndelmargendelatasadeinterésesunprocesodinámicoqueinvolucraajustefrecuenteenlamedidaenquecambianlastasasdeinterésdelmercadoysedesarrollanlasactividadescomerciales.Muchoscomentaristasconsideranque losrequerimientosexistentesen los IFRSnopermitenque losbancosreflejendemaneraóptimaesasactividadesensusestadosfinancieros.Losrequerimientosdelacontabilidad de cobertura del IAS 39 abordan la contabilidad de cobertura desde una perspectivaestática y esto en alguna extensión es verdadero para el IFRS 9. Si bien el IFRS 9 ha dado pasosimportantes para mejorar la relación entre la contabilidad de cobertura y las prácticas actuales deadministracióndelriesgo(incluyendoalgunasprácticasdelaadministracióndinámicadelriesgo),esteEstándarnoofreceunasolucióncomprensivaparalapresentacióndereportessobrelasactividadesdelaadministracióndinámicadelriesgo.EFRAGesperaque,paraqueseaexitosa,cualquiersoluciónfuturacomprensivadebeserdesarrolladateniendoenconsideraciónlosproblemasquellevaronaquelaUniónEuropease“apartara”[carve-out]elIAS39ylanaturalezadelaflexibilidadadicionalproporcionadaporlaseparación.Enelaño2014IASBemitióundocumentoinicialparaladiscusiónsobrelaadministracióndinámicadelriesgo.EFRAGesperaqueIASBcontinúetrabajandoenelproyectoenelaño2017ysiguientes,conelsiguientepasodeldebidoprocesosiendounsegundodocumentoparadiscusión.EFRAG tiene laesperanzadequeel análisis realizado, los resultadosdel cual son reportadosenestedocumento,haráunacontribuciónútilaldebateyayudaráadarleformaalasideasparaunasolución

¨Documentooriginal:DYNAMICRISKMANAGEMENT.Howdobanksmanageinterestraterisk?FindingsfromEFRAG’s2016outreach.January2017.http://www.efrag.org/Assets/Download?assetUrl=%2Fsites%2Fwebpublishing%2FSiteAssets%2FDynamic%2520risk%2520management%2520-%2520Findings%2520from%2520EFRAG%2527s%25202016%2520outreach.pdf


comprensivaparalapresentacióndereportessobrelasactividadesdelaadministracióndinámicadelriesgo.EFRAGesconscientedeque la futurasoluciónpara laadministracióndinámicadel riesgodebeestardisponibleparavariasindustrias,nosoloparalaindustriabancaria.Sinembargo,dadalacomplejidaddelproblemaesteanálisissehacentradosoloen losbancosyesparaqueseavistocomounprimerpasoantesdeampliarelalcance.


TABLADECONTENIDOSPREFACIO 2RESUMENEJECUTIVO

6

PROPÓSITODELANÁLISIS 6HISTORIADELPROYECTO 6ANTECEDENTES 6HALLAZGOSDELANÁLISIS 7

Propósitoynaturalezadelasactividadesdeadministracióndelriesgodelatasadeinterés

7

Identificacióndecómolosbancosmodelanlossaldosestructurales 7Cómolosbancosdistinguenlosingresosnetosporinteresesporfuentediferentedeutilidad

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ANTECEDENTES

9

¿CÓMOLOSBANCOSADMINISTRANELRIESGODETASADEINTERÉS? 9LIMITACIONESDELOSACTUALESREQUERIMIENTOSDECONTABILIDAD 11RIESGODETASADEINTERÉS 13ADMINISTRACIÓNDELRIESGODETASADEINTERÉS 13

Lossaldosestructuralesylaadministracióndelriesgodetasadeinterés 14Razónparamodelarlossaldosestructurales 16Elefectodeestabilizaciónenlosingresosnetosporintereses 16Aspectoscontablesdelamodelacióndelossaldosestructurales 21Laextensióndelefectodeestabilización 22Puntosdevistadelosreguladores 25

HALLAZGOSDELANÁLISIS

27

PROPÓSITOYNATURALEZADELASACTIVIDADESDEADMINISTRACIÓNDELRIESGO

27

Bancosparticipantes 27Propósitodelasactividadesdeadministracióndelriesgo 27Indicadoresusadosparamonitorearelriesgodeinterés 28

MODELACIÓNDELOSDEPÓSITOSCENTRALESALAVISTA 29Introducción 29Factoresparaladeterminacióndelapartecentral/no-central 30Maduracióndelaparteno-central 31Volúmenesdelosdepósitoscentralesalavista 32Maduracionesmodeladasdelosdepósitoscentralesalavista 32Consideracióndelastasascontractualesdelosdepósitosalavista 35Interaccionesentrelaadministracióndelriesgodeliquidezydelriesgodelatasadeinterés

37

MODELACIÓNDELPATRIMONIO 39Introducción 39Bancosconmodelaciónimplícitadelamaduracióndelpatrimonio 40


Bancosquenomodelaronlamaduracióndelpatrimonio 41MARGENNETODEINTERESESDESGLOSADOPORLAFUENTEDEUTILIDADES 41

Desglosedelmargennetodeintereses 41Transformacióndelamaduración 42

CONCLUSIÓN

44

APÉNDICE

45

CERRANDOLABRECHAENTRELAADMINISTRACIÓNDELRIESGODETASADEINTERÉSYLACONTABILIDAD

45

¿Quéocurreconlosderivadosdecoberturaapartirdelpagoanticipadodeunpréstamo?

45

Estabilizaciónyoptimización 46Modelacióndelpatrimonio 47

RIESGODELIQUIDEZ 47¿Cómoelriesgodeliquidezestárelacionadoconelriesgodelatasadeinterés? 47Resumendelosrequerimientosregulatoriosparaelriesgodeliquidezenrelaciónconlossaldosdedepósitos

47

CONTABILIDADDECOBERTURAPARALASPOSICIONESNETASSEGÚNELIFRS9:¿LASOLUCIÓN?

49GLOSARIO

50


RESUMENEJECUTIVOPROPÓSITODELANÁLISISEFRAG realizó un análisis específico como parte de nuestros esfuerzos continuos para apoyar eldesarrollo, por parte de IASB, de una solución nueva, de alta calidad, para la contabilidad demacrocobertura.Elanálisisfueunejerciciodebuscarhechoscentradoenobtenerunmejorentendimientodelasprácticasdelosbancosparamodelarlossaldosestructurales1(patrimonioydepósitosalavista)enconexiónconsuadministracióndelriesgodetasadeinterés.HISTORIADELPROYECTOEn septiembre de 2010 IASB comenzó sus deliberaciones sobre el proyecto de contabilidad para lamacro cobertura. Los conductores para iniciar el proyecto fueron las dificultades asociadas con laaplicación de los requerimientos existentes de la contabilidad de cobertura a un portafolioadministradodinámicamenteconcambioscontinuosofrecuentesenlasposicionesderiesgoqueesténsiendo cubiertas. En efecto, los portafolios abiertos son forzados en portafolios cerrados parapropósitos de la contabilidad de cobertura. Esas restricciones hacen difícil reflejar, en los estadosfinancieros, la administración dinámica del riesgo. Además, los requerimientos existentes de lacontabilidad de cobertura del portafolio, contenidos en el IAS 39 Instrumentos financieros:Reconocimientoymedición, están limitados solo al riesgo de tasa de interés. Por esas razones, IASBdecidióconsiderarunnuevomodelodecontabilidadparalaadministracióndinámicadelriesgo.ANTECEDENTESEl tradicionalmodelo de negocios de algunos bancos puede ser descrito como recaudar depósitos yusaresosfondosparaproporcionarpréstamosde largoplazopara losclientes.Losbancosvaloranelperfildelosinteresesydelamaduracióndesusactivosydeterminancómosussaldosdepatrimonioydepasivoestánfinanciandoesasactividades.Además,ladeterminacióndelcomportamientodelclienteenrelaciónconlosdepósitosesusadoparavalorar lacantidadyel tiempoporelcual la financiaciónprovenientedelosdepósitospermanecedisponible.Lastécnicasusadasparadeterminarladisponibilidaddelafinanciaciónconfíanenelusodetasasdeinterés promedio. Esto resulta en un efecto suavizante, el cual es usado para remover la volatilidadprovenientedelmargennetodeintereses.En escenarios adversos, los bancos pueden estar confrontados con déficits de liquidez, afectando ladisponibilidaddefinanciaciónyporlotantoafectandodemaneraindirectaelmargennetodeinterés.Paralimitartalesescenarios,laregulaciónrequiereelusodeamortiguadoresdelaliquidez.1Laspalabrasenitálicasepuedenencontrarenelglosario.


HALLAZGOSDELANÁLISISPROPÓSITOYNATURALEZADELASACTIVIDADESDEADMINISTRACIÓNDELRIESGODETASADEINTERÉSEl propósito de la administración del riesgo de tasa de interés generalmente fue descrito comoestabilizar los ingresosnetospor intereses, i.e. reducciónde lavolatilidaddelmargende interés. Sinembargo,losbancostambiénactúanparaoptimizarlosingresosnetosporintereses(locualinvolucratomarunaposiciónqueelbancoesperaserárentable).Porlotanto,elpropósitodelaadministraciónde la tasade interésgeneralmentepuedeserdescritocomoadministraciónde los ingresosnetosporintereses.Coneltiempoesepropósitopermanecióelmismoynodependiódelaestructurageneraldelbalancegeneral.Laadministracióndelriesgodetasade interésgeneralmenteesrealizadaparatodoel librobancario,incluyendolasposicionesprovenientesdesaldosestructurales.Los saldosestructurales incluyen depósitos a la vista y patrimonio. No tienen flujos de efectivo concantidadyoportunidadexactas.Estohacemásdifícilqueseanincluidosenlaadministracióndelriesgodetasadeinterésdeunamanerasencilla.Comoresultado,sucomportamientotienequesermodelado.Algunos,perono todos losbancosdelanálisis tienenencuentaelperfildel riesgode liquidezde losdepósitoscuandolosmodelanparapropósitosdelaadministracióndelriesgodetasadeinterés.IDENTIFICACIÓNDECÓMOLOSBANCOSMODELANLOSSALDOSESTRUCTURALESMODELACIÓNDELOSDEPÓSITOSCENTRALESALAVISTATodosmenosunodelosbancosdelanálisisquemodelaronlosdepósitosalavistadistinguenentreunapartecentralyunaparteno-central.Algunosbancosnomodelaronlosdepósitoscentralesalavistaacausadesuparticularmodelodenegociosoacausaderestriccionesregulatorias.Al determinar cuáles depósitos a la vista podrían ser considerados como centrales, un bancoexplícitamentemencionó las siguientes características: i) no estarmadurando, i.e. reembolsable a lavista; ii) estar en el banco para el futuro previsible; y iii) fijado el precio a una tasa que no estuvocorrelacionadaconuncambioenlastasasdemercado.Los factores que fueron considerados en la modelación de los depósitos centrales a la vista fueron:productoy tipode cliente, ubicacióngeográfica,naturaleza transaccionalde las cuentas, sensibilidaddelvolumenanteloscambiosenlatasadeinterésdelmercado,volumenabsolutodelosdepósitosquese tengan, número de productos tenidos en el banco y factores políticos. Los bancos asignaronmaduracionesquevaríanentre3y15añosparasusdepósitoscentralesalavista.Lamayoríade losbancosdeterminóelvolumende losdepósitoscentralesalavistaconrelacióna lossaldos existentes, i.e. consideraron solo las cantidades de depósitos que actualmente estaban en elbalance general. Sin embargo, cuando determinan qué tanto los depósitos centrales a la vista


permanecerían en el balance general, muchos bancos también consideraron que los retiros dedepósitosporclientesexistentesseríanreemplazadospordepósitosrealizadosporclientesnuevos.Para los bancos que incluyeron reemplazos de depósitos centrales a la vista existentes, laadministraciónidentificólosconductoresincluyendolossiguientesenlamodelacióndelamaduración:(i)apetitoporlavolatilidaddelosingresos,(ii)decisionesdeadministraciónorientada-al-activo,(iii)estabilización de los ingresos netos por intereses durante el ciclo-de-los-intereses, (iv) estrategiapropiadeadministracióndelriesgoyelapetitoqueelbancotieneporelriesgo,y(v)intercambioentreestabilizaciónyelriesgoquelossaldosmigranaotrosproductos.Paralosbancosquenoconsiderarontalesreemplazos,lasestadísticasdelosflujosdesalidaderecursosdelosclientesexistentesdeterminólamaduración.De losbancosqueproporcionaron informaciónsobre lamaduraciónasignadaa laparteno-centraldelosdepósitos, algunos asignaron a ellos unamaduración de un día o de unmes,mientras que otrosusaronunrangodemaduracionesdesdeundíahastaunperíododemedianoplazo.MODELACIÓNDELPATRIMONIOMás de la mitad de los bancosmodelaron la maduración del patrimonio. De los que lo hicieron, elprincipalobjetivoparaasignarlasmaduracionesalpatrimoniomodeladofueestabilizary/oreducirlavolatilidadenlosingresosnetosporintereses.Las prácticas en la definición del patrimoniomodelado difirieron entre los bancos. Algunos bancosconsideraronqueelpatrimonioeraparcialmente invertidoenactivosno-vinculados-a-intereses (porejemplo,inmuebles,inversionesdepatrimoniooactivosintangibles),ademásdeinversionesenactivosvinculados-a-patrimonio. La inclusión de activos no-vinculados-a-intereses en la modelación lespermitióalosbancosasignaringresoseconómicosdelargoplazoparasusaccionistas.Ademásdeesto, algunosbancosvieronalpatrimoniomodeladocomomásamplioqueelpatrimonioIFRS e integraron otros pasivos en su modelación del patrimonio (por ejemplo, provisiones porpérdidasdepréstamosopasivostributarios).Otrosbancosdefinieronpatrimoniocomo ladiferenciaentreactivosvinculados-a-interesesypasivosvinculados-a-intereses.Aúnotrosusaronelpatrimonio contable IFRScomopuntodepartidaparo loadoptaronparaajustarloasusituación.Algunosbancosmodelaronelpatrimoniodemaneraimplícita,significandoelloqueconsideraronqueelpatrimonio está disponible para financiación e inversión de largo plazo con base en lo cualestabilizaríanlosingresosnetosporintereses.CÓMO LOS BANCOS DISTINGUEN LOS INGRESOS NETOS POR INTERESES PORFUENTEDIFERENTEDEUTILIDADLamayoríadelosbancosentrevistadosteníainformacióndisponiblesobrelosdiferentescomponentesdel margen de la tasa de interés. Las definiciones y la manera como la información acerca de losmárgenes de intereses era agregada difirió entre las entidades. También, los bancos no revelaron lamisma información acerca de sumargen de la tasa de interés. Algunos bancos consideraron que la


informaciónacercade losmárgenesde las tasasde interéses comercialmentesensiblemientrasqueotrosdieron,ensusestadosfinancieros,informacióndetalladaacercadesusmárgenes.


ANTECEDENTES¿CÓMOLOSBANCOSADMINISTRANELRIESGODETASADEINTERÉS?EstedocumentoreflejaelanálisisespecíficoqueEFRAGharealizadoenrelaciónconcómolosbancosmanejansussaldosestructuralesensuadministracióndelriesgodetasadeinterés.Paraaclararestounodebetenerenmenteelmodelodetradicionaldenegociodelosbancos;intermediarytransformarlos depósitos y otras fuentes de financiación y prestarlos de acuerdo con las necesidades definanciación.El modelo de negocio de algunos bancos puede ser descrito como recaudar depósitos y usar esosfondos para proporcionar préstamos de largo plazo a los clientes, i.e. los bancos transformaninstrumentosde financiaciónde cortoplazoen instrumentosde financiaciónde largoplazopara susclientes. Losbancos gananunadistribución [spread] sobre ladiferencia entre las tasasde interésdelargoplazoylastasasdeinterésdecortoplazoparalosdepósitos:elmargendelatasadeinterés.Sinembargo,laestructuradelosahorrosenalgunospaíseseuropeosdifieredelaanteriorsituaciónylos bancos en esos países estánmás financiados a través de los bancos financiero. Por ejemplo, lospréstamoshipotecariosestánparcialmentefinanciadosporlaemisióndebonos-cubiertos2tipopasivosque están siendo tenidos principalmente por inversionistas institucionales. Esos bancos usanfinanciación comparable y la bloquean en un margen mediante usar contratos de derivados parareduciroeliminarlosriesgosdemercadodebidosadesajustesentresufinanciaciónysuspréstamos.Ambostiposdebancosestánincurriendoenpasivosconelfindefinancieraactivos,locualsedescribecomolafuncióntransformacióndelosbancos.Sinembargo,ambostiposdebancosusantécnicasmuydiferentesparaganarsumargendeintereses.Sinembargo,ganaresemargennoessinriesgodadoquelastasasdeinteréstantoenelladodelactivocomoenel ladodelpasivopuedennocomportarsetalycomoinicialmenteseesperó.Cuandonosonmanejados demanera activa, tales cambios crean volatilidad no deseada en elmargen de la tasa deinterés. Además, cuando los depósitos son solicitados, los tenedores del depósito pueden retirar sudineroinmediatamenteresultandoenundéficitdeliquidezparaelbanco.Paraadministraresosriesgos,losbancosrealizanprácticasconocidascomo‘modelación’:

a. Analizanel comportamientode los tenedoresdeldepósitoparadeterminarquépartede losdepósitosseesperapermanezcaenelbancoduranteellargoplazo(i.e.,lapartecentral),yquépartedeldepósitoseesperasearetiradamuypronto(i.e.,laparteno-central).

b. Paralosdepósitosquecontractualmentenotienenderechoarecibirintereses,elperfildelosinteresesdeesosdepósitospuede ser considerado comoquepagauna tasa fijadel ceroporciento.Demanera similar, cuando el interés pagado a los tenedores del depósito no cambia

2EFRAGreconocequelosdepósitosnosonlaprincipalfuentedefinanciacióndelosbancosentodoslospaíses.


cuando cambian las tasas de interés delmercado, el interés también puede ser consideradocomoqueesdeunanaturalezafija.

c. Juntoa esosdepósitosde tasa fija losbancos también consideran losdepósitos con tasasde

interés variables. Los bancos usan técnicas de administración del riesgo para determinarcuánto tiempo los saldos parciales de la parte central de los depósitos permanecerán en elbanco.Mediantelasmismastécnicaslatasapromediodeinterésesrelacionadaconesossaldosparciales.

Losbancosmiranalpatrimoniodeunamanerasimilar.Elpatrimonionoganaintereses,demaneraquesepuedeasumirquepagaunatasafijadeceroporciento.Enlamedidaenqueelpatrimonioseausadopara invertir en activos, su uso puede ser considerado que está ‘bloqueado’ por la duraciónde losactivosquefinancia.Elpropósitodeesastécnicasinternasdeadministracióneshacer‘coincidir’eltiempoduranteelcuallaentidadesperatenersusdiversosactivosconeltiempoquelapartecentraldelosdepósitosseasumepermanece en el banco. Un ejercicio similar se realiza con el patrimonio, por el cual parte delpatrimoniosehace‘coincidir’conlamaduracióncontractualdelosactivos.Esteejercicioesrealizadoparatodoelbalancegeneralyesconocidocomoduracióndelacoincidencia.Mediantelarealizacióndeesteejercicioelbancologradospropósitos.Enamboscierraladisparidaddela duracióncontractual entre sus activos y pasivos/patrimonio y estabiliza el margen de interés. Elefectodeestabilizaciónprocededelhechodeque los saldosde losdepósitosydelpatrimoniopaganunatasadeinterésdelmismotenorquelosactivosqueseasumefinancian,permitiendoquelaentidadcierre el margen de la tasa de interés con derivados. En consecuencia, los cambios en las tasas deinterés del mercado afectan de igual manera ambos lados del balance general, conduciendo a unresultadoestableparacadatérmino(otenor)particular.LIMITACIONESDELOSACTUALESREQUERIMIENTOSDECONTABILIDADLosrequerimientosactualesdecontabilidadnoacomodandemaneraplenalamaneracomoelbancoadministraelriesgodetasadeinterés.Losdesafíosparticularesson:

a) El uso de portafolios abiertos, i.e. portafolios donde los elementos cubiertos elegibles estánsiendo adicionados y/o removidos sobre una base continua, en lugar de los portafolioscerrados.Esteprocesocontinuoreflejalanaturalezadinámicadelaadministracióndelriesgo;

b) Elhechodequeelriesgodetasadeinterésesadministradousandoposicionesnetasenlugardeposicionesbrutas;y

c) Las dificultades de designar elementos particulares como parte de la relación de cobertura

contable,talescomolossaldosestructuralessediscutenenestedocumento.Si bien el IFRS 9 ha acomodado algunos de los problemas anteriores (por ejemplo, permitir elrebalanceoopermitirposicionesnetascomoelementosdecoberturasujetasacondicionesespecíficas),todavíasecarecedeunasolucióncomprensivaparalaadministracióndinámicadelriesgo.


El documentoparadiscusión, emitidopor IASB,AccountingforDynamicRiskManagement:aPortfolioRevaluationApproachtoMacroHedging[Contabilidad para la administración dinámica del riesgo; unenfoquederevaluacióndelportafoliopara lamacrocobertura]emitidoenabrilde2014describe lassiguienteslimitacionesdelosrequerimientosactualesdelacontabilidaddecobertura:

Los requerimientos actuales de la contabilidad IFRS pueden resultar en la medición y/o elreconocimientodeexposicionesdeunamaneraquedifieredelpuntodevistadelaadministracióndelriesgo.Porejemplo:

a) la exposiciónal riesgode interés surgedepréstamos, depósitos y derivadosde tasadeinterés, sin embargo, según los requerimientosactuales,muchospréstamos ydepósitossoncontabilizadosacostoamortizadomientrasquelosderivadosdetasadeinterésestárequerido seancontabilizadosa valor razonablea travésdeutilidadopérdida. […]Enconsecuencia, la administración del riesgo que use derivados puede resultar envolatilidadenlautilidadopérdidainclusosielpropósitodelaadministracióndelriesgoesreducirelriesgoenfrentadoporlaentidad.

b) los compromisos de préstamo (a una tasa de interés fija) […] usualmente no son

reconocidosparapropósitosdecontabilidadenelmomentoenque laentidadentraenun contrato. Sin embargo, desde la perspectiva de la administración del riesgo talescontratos exponen a las entidades al riesgo de tasa de interés y al riesgo de preciorespectivamente y los administradores del riesgo incluirían esos riesgos cuandodeterminen sus posiciones de riesgo netas abiertas para los propósitos de laadministración del riesgo. En contraste, los derivados transados para mitigar esosriesgossonreconocidosinmediatamenteparapropósitosdecontabilidadysonmedidosavalorrazonableatravésdeutilidadopérdidaconduciendoavolatilidaddelautilidadopérdidainclusosiesastransaccionesactualmentereducenesosriesgos.

Los actuales requerimientos de contabilidad […] están diseñados primariamente para lacoberturadeexposicionesestáticas.Estoporqueconelfindeaplicarlacontabilidaddecoberturaes necesario identificar el(os) elemento(s) específico(s) cubierto(s) y el(os) instrumento(s) decobertura y vincularlos vía la designación de una relación individual de cobertura. Estorepresentaundesafíoenelentornodelaadministracióndinámicadelriesgo.LosIFRSincluyenrequerimientosespecíficosparalasentidadesqueadministranelriesgodetasade interésapartirdeactivos financierosopasivos financierossobreunabasedeportafolio. […]Estopermitequealgunoselementoscubiertosseanincluidossobreunabasedecomportamiento(porejemplo,hipotecasatasadeinterésfijapagablesporanticipado)másquesobreunabasedelosflujosdeefectivocontractualesyporlotantoacomodaalgunosaspectosdelaadministracióndinámica del riesgo. Sin embargo, esos requerimientos tienen algunas deficiencias.Principalmente,estánlimitadosalriesgodetasadeinterésyestánajustadosaunasituaciónque,enefecto,significaqueprimariamentehansidousadosporbancos.Sinembargo,muchosbancoshanencontradoqueesosrequerimientosparticularesdelacontabilidaddecoberturasondifícilesde aplicar en la práctica y consideran que en sus estados financieros no proporcionaninformaciónútilacercadesusactividadesdeadministracióndelriesgo.

En consecuencia, la cobertura proxy (i.e. el uso de designaciones de relaciones de cobertura que norepresentanexactamentelaadministraciónactualdelriesgodelaentidad)amenudoesusadaporlasentidades para trasladar su cobertura económica en la estructura de la contabilidad. La cobertura


proxyesporejemplousadaporqueladesignaciónparalospropósitosdelacontabilidaddecoberturaes sobre una base de posición bruta, mientras que la administración del riesgo generalmenteadministraalriesgodetasadeinteréssobreunabasedeposiciónneta.RIESGODETASADEINTERÉSAntesdeabordarcómolosbancosadministranelriesgodetasadeinterésusandosaldosestructurales,primeroexplicamoscómoelriesgodetasadeinteréshasidodefinidoenestedocumento.Elriesgodetasadeinteréspodríaserdefinidocomoel riesgodeque los ingresosnetospor intereses(margen de interés) sea afectado de manera adversa por los cambios en las tasas de interés delmercado. Los principales componentes del riesgo de tasa de interés son (i) riesgo de re-fijación delprecio;(ii)riesgodelacurvaderendimiento;(iii)riesgodebase;y(iv)riesgodeopción.El riesgodere-fijacióndelprecioes el riesgo de que la cantidad de los ingresos netos por interesescambiarádebidoacambiosen las tasasde interésacausadediferenciasen laoportunidadentre loscambiosdelatasadeinterésdelosactivosporunladoydelospasivosporelotrolado.Porejemplo: Base Lastasasdemercadocambianal

Activo 3.00% 4.00% 3.00% 2.00% 3.00%Pasivo 0.50% 0.50% 1.00% 0.50% 0.00%Margennetodeinterés 2.50% 3.50% 2.00% 1.50% 3.00%En el escenario base, los activos proporcionan un retorno del 3.00%, mientras que los pasivos sonpagadosconungastopor interesesdel0.50%.Estoresultaenunmargennetode interésdel2.50%.Cuandolastasasdeinterésdelmercadoaumentanysere-fijaelpreciodelosactivosantesqueeldelospasivos(columna2),elmargendeinterésresultanteseincrementará;mientrasqueloopuestoocurrecuandose re-fijaelpreciode lospasivosantesque losactivos (columna3).Encontraste, cuando lastasasdeinterésdelmercadodeclinanysere-fijaelpreciodelosactivosantesquelospasivos(columna4),elmargendeinterésresultantedeclinaráyviceversa(columna5).El riesgo de la curva de rendimientoocurre cuando los cambios en la curva de rendimiento de losinteresesnosemuevenenparalelo.Porejemplo,enunasituaciónenqueelbancotieneunaestrategiaparapedirprestadodineroenel cortoplazoparadarlo enpréstamoenel largoplazoy las tasasdeinterésdelargoplazodeclinanmientrasseincrementanlastasasdeinterésdecortoplazo,elingresonetoporinteresesresultanteesreducido. Base Nuevacurvaderendimiento

Activo10años 3.00% 1.50%Pasivo–alavista 0.50% 0.75%Margennetodeinterés 2.50% 0.75%


Elriesgodebaseocurrecuandodiferentesreferentesconelmismohorizontedere-fijacióndelprecionosemuevenenparalelo.Porejemplo,cuandoelreferenteA,enesteejemplousadoparafijarelpreciodelosactivos,disminuyedel3%al2.5%peroelreferenteB,enesteejemplousadoparafijarelpreciodelospasivos,solodisminuyedel0.5%al2.5%,elmargendeinterésdeclinará. Base Nuevacurvaderendimiento

Activoa6mesesreferenteA 1.00% 0.50%Pasivoa6mesesreferenteB 0.50% 0.25%Margennetodeinterés 0.50% 0.25%El riesgodeopción ocurre cuando los flujos de efectivo cambian a causa de las opciones implícitascontenidasenlosactivosoenlospasivos.Porejemplo,elactivoalcualsehacereferenciaabajoesunpréstamo hipotecario a 10 años con honorarios por multa por pago anticipado. A causa de ladeclinaciónenlastasasdeinteréselmercado,elclientepagaporanticipadoelpréstamoinicialytomaunnuevopréstamoaunatasamásbaja.Elimpactoenelmargennetodeinterésestalycomosigue: Base Nuevatasa

Activo(e.g.hipoteca)a10años 3.00% 1.50%Pasivo–alavista 0.50% 0.50%Margennetodeinterés 2.50% 1.00%ADMINISTRACIÓNDELRIESGODETASADEINTERÉSLaintenciónprincipaldelaadministracióndelriesgodeinterésdelbancoesestabilizar(y/ooptimizar)losingresosnetosporinteresesduranteunhorizonteparticulardetiempo.Losingresosporinteresessurgendelasactividadesdedarenpréstamoylosgastosporinteresessonincurridosenactividadesdefinanciación. Los activos y pasivos relacionados con esas actividades de préstamoy financiación sontenidosenellibrodebanca.Estocontrastaconlasactividadesdenegociacióndecortoplazo,dondelosactivosypasivosresultantessontenidosenellibrodenegociación.Estedocumentonoabordalalíneadivisoriaentrelasactividadesdeadministracióndelriesgodetasadeinterésenloslibrosdebancaynegociación.Laadministracióndelosingresosnetosporinteresesdelbancoeselresultadode(i)lasaccionesparaestabilizar los ingresos netos por intereses y (ii) las acciones para lograr ingresos adicionales porintereses.

(i) Elprincipalobjetivodelaadministracióndelriesgodetasadeinterésenellibrodebancaesestabilizarlos ingresosnetospor intereses, i.e.hacerqueelmargende interés(i.e. losingresosporinteresesmenoslosgastosporintereses)estémenosexpuestoaloscambiosen las tasas de interés. Esto puede ser logrado mediante tener activos y fuentes definanciaciónconelmismoperfildeintereses(i.e.lamismamaduraciónylamismabasedetasadeinterés).Ejemplodeestoseríafinanciaractivosconunamaduracióna5añosyuna


tasa de interés fija con pasivos de tasa fija a 5 años o financiación de activos de tasavariablea3mesesusandopasivoscontasavariablea3años.Sinembargo,enlaprácticalacompensación cercana a perfecta es casi imposible de lograr solamente medianteprestar/invertir en activos y emitir pasivos con el mismo perfil de intereses. Paraadministrar el resultante riesgo de tasa de interés proveniente de las posiciones en elbalancegeneral,losbancosusandiferentesestrategias.

(ii) Todas las actividades de administración del riesgo no reducen el riesgo. Dentro de loslímites establecidos, internamente o por regulación, los bancos a menudo aplicanestrategias para incrementar los ingresos netos por intereses. Esto involucra mantener‘abiertas’algunasposicionesdelosintereses,i.e.expuestasalosefectosdeloscambiosenlas tasas de interés. Un enfoque común es confiar en la pendiente de la curva derendimientodelosintereses,lacualamenudoespositiva(.ie.pendientepositiva).Cuandoestoaplica,eslogradautilidadadicionalmedianteusarfinanciacióndecortoplazolacualllevatasasdeinterésdecortoplazomáscortase inversiónenactivosdelargoplazocontasasdeinterésfijasmásaltas.3

LOSSALDOSESTRUCTURALESYLAADMINISTRACIÓNDELRIESGODEINTERÉSEstedocumentodiscutelossaldosestructuralesenelcontextodelarespuestadeEFRAGalproyectodeIASB Accounting for Dynamic Risk Management: a Portfolio Revaluation Approach to Macro Hedging[Contabilidadparalaadministracióndinámicadelriesgo;unenfoquederevaluacióndelportafolioparalamacrocobertura].Estedocumentosecentraenlosprincipalestiposdesaldosestructurales,siendo;

a) depósitosreembolsablesalavista(depósitosalavista);y

b) patrimonio.Losdepósitosalavistasonrembolsablescontractualmenteasolicituddelostenedoresdeldepósito(ala vista). Sin embargo, en la práctica, los clientes mantienen esos saldos en los bancos durante unperíodo más largo. La tasa de interés del cliente4a menudo está bastante por debajo de las tasasinterbancarias (especialmente para muchas cuentas corrientes). Para ciertos depósitos a la vista(cuentasdeahorro,algunascuentascorrientes)latasapuedecambiaradiscrecióndelbancosinningúnvínculodirectoconlastasasdelmercado(i.e.tienenladenominadatasaadministrada).3Conunaposiciónabiertaelbancotambiénpuedeganarporloscambiosenlastasasdeinteréssisuevolucióneventualmenterefleja lasexpectativasoriginalesdelbanco.Porejemplo,sielbancoesperaque las tasas de interés de corto plazo disminuyan y esta expectativa materializa las utilidades delbancoprovenientesdeladeclinacióndelastasasenlospasivosdecortoplazomientraslastasasdelosactivosdetasadeinterésfijadeplazomáslargonocambian.4Tasadelclientesignificalatasadeinterésasignadaalcliente,lastasasdeinterésrelacionadasconlosdepósitos a la vista generalmente no son fijadas en un contrato separado, pero se describen en lascondicionesbancariasgeneralesquesesolicitalaspersonasaceptencuandosevuelvenclientesdeunbancoparticular.Lasactualizacionesdeesascondicionesbancariasgenerales(incluyendoloscambiosenlastasasdeinterésqueesténsiendoaplicadas)soncomunicadosalosclientescuandoloscambiosocurren.


Elpatrimonioesunafuentedefinanciaciónsinmaduracióncontractual.Elpatrimonioporconsiguienterepresentaunafuentedefinanciaciónperpetualibredeintereses.Elpatrimoniopuedeserconsideradoeconómicamente similar a la porción de depósitos a la vista que tiene tasa cero o una tasa que seasensible a los cambios en las tasas del mercado y pueda ser vista como perpetua, en términoscomportamentales. Sin embargo, EFRAG reconoce que las expectativas de los accionistas por unretornopuedenvariarconeltiempo.RAZÓNPARAMODELARLOSSALDOSESTRUCTURALESLos bancosmodelan el comportamiento de sus saldosestructurales a causa de la relación entre estafuentede financiacióny losactivosen loscuales los fondosson invertidos.Partedelmargennetodeinterés del banco es la diferencia entre los ingresos por intereses en los activos y los gastos porintereses en los saldos estructurales, el cual esmenosvolátil comparado con los retornosdel activo.Comoresultado,lavolatilidaddeestapartedelmargendeinterésestáorientadaporlafluctuaciónenlosinteresesganadosapartirdelosactivos.Si los bancos asumieran que los saldos estructurales tienen maduración cero, estarían forzados ainvertirlosfondoscorrespondientesenactivosdemuycortoplazoconelfindetenerunaposicióndeinteresescerrada(i.e.lasfuentesdefinanciaciónconmaduraciónceroseríancompensadasporactivosdemuy cortoplazoqueminimizarían el desajuste, i.e. el riesgodelatasadeinterés). En realidad, losbancos tienenactivosconduración larga(más larga),por locualnecesitanconfiarenpasivosconunperfildeduraciónsimilar.Sibien (muchos)depósitoscontractualmentesonreembolsablesa lavista,los aspectos comportamentales de los depósitos le permiten al banco asignar unaduración de largoplazoaellosyunatasadeinterésquecorrespondaconesaduraciónmáslarga.Dadoquelastasasdeinterésdecortoplazopuedenservolátilesylainversiónenactivosdecortoplazoes,por lo tanto,probablequeresulteenunmargende interésvolátil; la inversiónsobreunabasedemáslargoplazopuedeestabilizarelmargen.Cuando modelan, los bancos asignan maduraciones de más largo plazo a los saldos estructurales,haciéndolo con base en el comportamiento esperado de esos saldos. Esto permite que los saldosestructuralesseaninvertidossobreunabasedemáslargoplazo.Estoasuvezreducelavolatilidaddelmargennetodeinterésdadoquelastasasdemáslargoplazogeneralmentesonmenosvolátilesquelastasas de corto plazo. Por ejemplo, si unamaduración de cinco años es asignada al saldo estructuralentonceselbancopuedeinvertirloenactivosdeinterésfijoacincoaños(elriesgodetasadeinterésescerradodebidoalefectodecompensaciónentrelamaduracióndelosactivosylamadurezmodeladadelossaldosestructurales).Lamodelaciónidentificaelperíododuranteelcual:

a) lossaldosestructuralesseesperaquemaduren;y

b) eltiempoenquelatasadeinteréscontractualdelpasivopermanecefija(obastantepordebajodelretornosobrelosactivos).


ELEFECTODEESTABILIZACIÓNENLOSINGRESOSNETOSPORINTERESESElefectodeestabilizaciónenlos ingresosnetospor interesesresultantede lamodelaciónusualmenteeslogradomedianteusartasasdeinteréspromediomóviles.Lospromediosmóviles,comparadosconlastasasdeinterésspot[alcontado],suavizanlavolatilidaddelastasasdeinterésmediantepromediarloscambiosduranteunaseriedeperíodos.El uso de tasas promedio en lugar de tasas spot no refleja elmercado dado que la tasa spot fluctúacontinuamentemientrasque lapromedio,pordefinición,muestra solo cambios incrementales coneltiempo.Sinembargo,lospromediosusadosporlosbancossebasanentasasspotactuales.LaGráfica1,quesepresentaacontinuación,ilustracómofuncionaríaestoparapromediosmóvilesa10años.Usadatoshistóricosquecapturanelciclodelatasadeinterés.Elcálculosebasaenelpromediodetasasspota10añosusandodatosanuales.Dadoque10añosdehistoriasonrequeridos,lagráficaactualcomienzaapartirdelaño10.LaGráfica1 tambiénmuestra las tasasde interésdecortoplazodurante esteperíodo enordena ilustrar el efecto suavizantedeusar tasasde interésde largoplazopromediomóviles.Gráfica1

La Gráfica 2 ilustra el efecto de las tasas promediomóviles (promedios de datos trimestrales) y lastasasdecortoplazoconbaseenseriesdetiempohistóricasparatasasdeinterésEUR.55Paratenores(términos)detasasdeinterésa1añofueronusadastasasswaps(contra6MEuribor).Cuando fueronnecesarios datos anteriores al 1 de enerode1999, fueronusadas tasas swappara elmercadodeAlemania(e.g.elprimerpuntoparalastasaspromediomóvilesa10añosenelQ12000sebasóenelpromediofinaldelastasastrimestralesentreQ21990–Q12000).


Gráfica2

Abreviaturasusadas:Eonia:EuroOvernightIndexAverage:tasaalanochecalculadacomoelpromedioponderadodetodaslastransacciones de préstamo a la noche no asegurada (i.e. no respaldadas por colateral) en el mercadointerbancario,iniciadaeneláreaeuroporlosbancosdelpanelquecontribuye;Euribor: Euro InterbankOfferedRate: es la tasaa la cual los depósitos de término interbancario estánsiendoofrecidosporunbancoaotrodentrodelazonaEMU;MA:promediomóvil;yO/N:alanoche.LaGráfica2muestraquelastasaspromediomóvilquecapturanhistoriadelargoplazo(5y10años)son menos volátiles que las tasas spot. Sin embargo, a pesar de que en el período de largo plazocapturadoenlasgráficaslastasasnoson‘estables’yfluctúanalrededordelpromediodelargoplazo.Cuando se modela, el efecto del movimiento de la tasa promedio es logrado mediante reemplazarportafoliosconnuevosbonos,unavezquelleganalamaduración(tramosrotativos):Aestoserefierecomolatécnicade‘replicarelportafolio’usadaparamodelarelcomportamientodelosinteresesdelossaldos estructurales. Por ejemplo, para capturar el efecto de las tasas promedio móviles a 10 añosilustrado en la Gráfica 1 arriba, se usan tramos de bonos hipotéticos a 10 años. 1/o del total delvolumendebonoshipotéticosmaduracadaañoyesreemplazado(rotativamente)porunnuevotramoquerecibelatasadelcupóndelmercadoalafechadelarotación.EstoesilustradoenlaFigura1abajo.Representaunportafoliodereplicaciónvigenteenelaño18delaGráfica1arriba.TalycomopuedeverseenlaGráfica1arriba,laFigura2reflejaelentornodelatasadeinterésenelcuallastasasdeinteréshandeclinadoduranteelperíodoilustrado(períodos8hasta18delaGráfica


1). El tramomás antiguo (parte altade la figura) llevauna tasade interésdel 4.2%mientrasque eltramomásnuevo(parteinteriordelafigura)llevaunatasadeinterésdel1.0%.Eltramomásantiguo(partealtadelafigura,barraparcialmenteengris)maduraen1períodoyseráreemplazadoconunnuevotramo(partealtadelafigura,barrapunteada)llevaunatasadeinterésdel0.8%.Elsegundotramomásantiguollevaunatasadeinterésdel4.7%ymaduraen2períodos.Seráreemplazado por un nuevo tramo que lleva una tasa de interés del 1.7%. en general, el futuroreemplazode tramos lleva tasas de interésmás altas (ladoderechode la figura)más adelante en elfuturo(vealosperíodos19a26delaGráfica1arriba).Figura1

La tasa promedio para el período corriente llega a ser del 2.75%. Ese porcentaje es derivado delpromediodecadatramoenelperíodocorriente.i.e.4.2%+4.7%+3.7%+3.6%+3.3%+2.4%+1.6%+2.2%+0.8%+1.0%.


Cuandomodelan,losbancosusanvariasfrecuenciasderotación(diaria,mensual,trimestral,anual)perogeneralmenteunafrecuencianomayoraunaño.Estoinfluyeenelnúmerodetramosquesenecesitanpara cubrir el volumen total modelado. Por ejemplo, si se usan frecuencias rotadasmensualmente,entoncessonnecesarios120tramosparacubrirelvolumentotaldelportafolioreplicadoconbasedepromediomóvilde10años(i.e.12tramoscadaunocubriendoelperíodode10años).En la práctica, los bancos asignan todos los elementos vinculados a intereses – tanto activos comopasivos – en cubosdetiempoen los cuales rastrean cualquier posición abierta del riesgo de tasa deinterés. Cuando aplican esta técnica a los saldos estructurales, los bancos necesitan definir en quémomento en el tiempo – porción de – el saldoestructuralcae en orden a cerrar la posición de losintereses con los activos. Esto es, la porción del saldoestructurales “bloqueada” por el período detiemponecesarioparafinanciarlosactivoscorrespondientes.Enordenadeterminarelmomentoeneltiempo en el cual la porción del saldo estructural cae, se usan estimados comportamentales de losdepósitosy/oladuraciónyelperfildelosinteresesdelosactivos.La frecuenciarotativadeterminaelmomentode lare-fijacióndelprecio, i.e.elmomentoeneltiempodonde la porción del saldo estructural es “desbloqueada” y puede ser re-usada para financiar otroactivo.Porejemplo, los saldosestructuralesmodeladospor la rotaciónde10 tramosde10añosconvolumentotalde100bnEURresultaríaenlailustraciónquesepresentaenlaTabla1.Tabla1Tiempodelcubo(años)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Posicionesactivo Posicionespasivo 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10Posiciónneta Efectivamente,unportafoliodereplicaciónsecomportacomosielbancoemitió10bonos,concantidadnominalde10bnEURcadaunoymaduraciónrestantede1a10años.Deestamanerasevuelvenpartedel sistema general de administración del riesgo de tasa de interés. El efecto de estabilización en elmargendeinteréseslogradosilosfondosobtenidosporlaemisióndeesospasivossoninvertidosenposicionesactivoconlamismabasedepromediomóvilde10años.Estocerraríalabrecha(i.e.posiciónneta)entrelosactivosypasivostalycomoseilustraenlaTabla2.Tabla2Tiempodelcubo(años)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Posicionesactivo 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10Posicionespasivo 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10Posiciónneta - - - - - - - - - -


Invertirenactivosconbaseenunportafoliodereplicaciónestabilizaelmargendeinterés.Silastasasen los saldosestructuralesfueran cero elmargende interés estaría exactamente al nivel de las tasaspromediomóvilesqueseilustraenlasgráficasanteriores.Si no se utilizómodelacióny en lugar de ello se utilizó laduracióncontractual de los depósitos, elloimplicaría que todos los depósitos son asignados en el cubo de tiempodelmás corto plazo y por lotanto tratados como depósitos a la noche. Esto requeriría que el banco, para llenar la brecha deduraciónentreactivosypasivos,inviertaenactivossobreunabasedemuycortoplazo.Elmargennetode intereses sería volátil (si las tasas de interés en los saldosestructurales fueran cero la volatilidadcorrespondería a la variabilidad de las tasas de corto plazo que pueden verse en las Gráficas 1 y 2arriba).Por lo tanto, la modelación de los saldos estructurales generalmente resulta en un efecto deestabilización.Sinembargo,enlahistoriabancariareciente,hanocurridosituacionesenlasquetasasde interés a la noche extremadamente altas fueron establecidas por las autoridadesmonetarias. Entalescasosexcepcionales,elusodeactivosdeduraciónmáslargaemitidosatasasmásbajasconduciríaapérdidasimportantes.ASPECTOSCONTABLESDELAMODELACIÓNDELOSSALDOSESTRUCTURALESSilosfondosprovenientesdelossaldosestructuralessoninvertidosenactivosquesonmedidosacostoamortizado, la utilidad o pérdida reportada incluye ingresospor intereses y gastos por intereses. Lacontabilidadnocreaningunavolatilidadadicionalenelmargendeinterés.Sin embargo, en laprácticapuedehaberundesajuste entre lamaduraciónesperadade los activos ypasivosdellibrobancario.Paralograrelajustedeseado,puedenserusadoscontratosdederivadosparalospropósitosdelaadministracióndelriesgodetasadeinterés.Porejemplo,encasodeundesajustededuración,elbancopuedenecesitarintercambiartasasdeinterésvariablesportasasdeinterésfijasmediante el uso de swaps de tasa de interés. El resultado general sería un portafolio de replicacióndondeflujosdeentradadeefectivodeinterésfijosonlogradoscomounefectosintéticodelosactivosdetasadeinterésvariableylosswaps.EstoesilustradoenlaTabla3abajo,enlacualfondosprovenientesdesaldosestructuralesreplicadosporunportafolioquerotaa10añossoninvertidossoloenactivosfinancierosdetasavariable.6TalycomoseilustraenlaTabla3,estoresultaenquetodoslosactivosesténconcentradosenelcubrodetiempo más corto mientras que las posiciones pasivo de los saldos estructurales modelados seandistribuidosuniformementedurantetodosloscubosdetiempo.Lasposicionesnoestáncerradasyelmargennoestaríaestabilizado.

6El caso extremode un banco que invierte saldosestructurales solo en activos de tasas de interésvariable es usadopara proporcionar una explicaciónmás sencilla. En realidad, los portafolios de losbancos son una mezcla de activos de tasa fija y variable. Por consiguiente, la necesidad de usarderivadosconelfindeconstruirunportafoliodereplicaciónserelacionaríasoloconelvolumenenelcual los saldos estructurales sean invertidos en activos de tasa de interés variable. Se tiene queobservarque,enlaadministracióndelriesgodetasadeinterésporpartedelosbancos,losderivadosdeinteresesnosonusadossoloenvinculaciónconsaldosestructurales.


Tabla3Tiempodelcubo(años)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Posicionesactivo 100 - - - - - - - - -Posicionespasivo 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10Posiciónneta 90 10 10 10 10 10 10 10 10 10Elefectodeestabilizacióneslogradousandounportafoliodeswapsdetasadeinterésquerecibenunatasadeinterésfijaypaganunatasadeinterésvariable.Losflujosdeefectivovariablesprovenientesdelosswapscompensanlosflujosdeefectivodeinterésvariableprovenientesdelosactivosfinancierosconduciendo a flujos de efectivo generales de interés fijo. Tal portafolio de swapsde tasa de interéstambién se construye con la base rotativa de 10 años. Esto cierra las brechas en todos los cubos detiempoyelmargendeinterésesestabilizado.EstoesilustradoenlaTabla4.Tabla4Tiempodelcubo(años)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Posicionesactivo 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10Posicionespasivo 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10Posiciónneta - - - - - - - - - -Unopodríaargumentarquesurgeunproblemadecontabilidadcuandoelbancousaderivadosensuadministracióndelriesgodetasadeinterés.Losderivadossonmedidospordefectoavalorrazonableatravés de utilidad o pérdida, en contraste con lamayoría de los activos financieros contenidos en ellibro bancario. El efecto general es que esa utilidad o pérdida es volátil a pesar de lograr laestabilizacióndelmargendeinterésentérminosde losflujosdeefectivo.Sinembargo,estedesajustedecontabilidadessolounapartedelproblema.Losbancosnocubrenlosingresosporinteresessobrelosactivos,sinoque lascoberturassonusadasparaestabilizarelmargennetode intereses, teniendoporlotantoencuentalosgastosporinteresesprovenientesdelladopasivo(i.e.saldosestructurales).Laactualcontabilidaddecoberturanotrata lossaldosestructuralesde lamaneracomoestánsiendousadosparalaadministracióndelriesgodelaentidad.LAEXTENSIÓNDELEFECTODEESTABILIZACIÓNParapropósitosdemodelación,lossaldosestructuralesusualmentesondivididosenlaspartescentralyno-central.Los saldos estructuralesno-centrales son la porciónque, conbase en lamodelacióndel banco, estánsujetos a mayor incertidumbre y no se predice permanezcan disponibles durante el período de lamodelación. Por ejemplo, lamodelación del banco puede predecir que la porción relacionada de losdepósitosalavistaseráretiradaoqueelpatrimonioseráreducidoporpérdidasfuturas.Lossaldosestructuralescentralessonlaporciónque,conbaseenlamodelacióndelbanco,esestableysepredicepermanezcadisponibleduranteelperíododemodelación.Enel casode losdepósitosa lavista, la parte central es la que no se espera sea retirada y no está sujeta a cambios en las tasas de


interésduranteelperíododemodelación.Enelcasodepatrimonio(quenoessensibleaintereses),lapartecentraleseltotalmenoselvolumenvolátilcapturadoporlaparteno-central.Un portafolio de replicaciónse relaciona con la parte central7de los saldosestructurales. Tal y comopuedeverseen laFigura2, lasmaduracionesde los tramosrotativos formanun triángulodentrodelcuallossaldosseesperaseanrazonablementeestablesentérminosde:

a) clientes;y

b) latasadelclientenocambie.8Figura2

7Siciertaestabilidadesidentificadaparalaparteno-centrallosbancospuedenconstruirreplicacionesdelpatrimonio,e.g.hasta2años,tambiénparaestaparte.8La tasadelclientedealgunos tiposdeahorrosocuentassimilarespuedecambiarparareflejar losmovimientosenlatasadelmercado.Peroestonoocurredeunamaneracompletamentecorrelacionadaconlatasaespecíficadelmercadodeldinero(lacualdebeserusadaparalamodelaciónsiestefueraelcaso). Por ejemplo, losmovimientosde la tasadel clientepueden correlacionarse con lospromediosmóvilesde las tasasdecortoplazo(e.g.2años)casoenel cual sonconsideradasestablesdentrodelhorizontedelos2añosdelpromediomóvildeltriánguloquereplicaelportafolio.


AbreviaturasusadasenlaanteriorfiguraCDD:CoreDemandDeposits[Depósitoscentralesalavista]Laextensiónde laestabilizacióndebe serentendida como ladiferenciaentre la tasapromediomóvilmodelada y la tasa de corto plazo. Las Gráficas 1 y 2 anteriores proporcionan un ejemplo de laextensióndelavolatilidadreducida:éstapuedeversemediantecompararelmovimientoenlastasasdeinteréspromediomóvildelargoplazoylastasasdeinterésdecortoplazo.A menudo no puede re-fijarse el precio de los saldos e incluso no maduran más allá del períodomodeladoenunportafoliodereplicación.Típicamenteestaeslapartecentraldelpatrimonio.Paralosdepósitos a la vista, la duración esperada es incrementada si el banco tiene en consideración losreemplazos, de los saldos retirados, por dineronuevodepositado en elmismoproducto.A partir deestaperspectiva,ciertossaldospuedenserextremadamentedelargoplazo(inclusoperpetuos).Enlaextensiónenquelossaldosestructuralesseespereseanestablesmásalládelhorizontedetiempomodeladoelmargengeneraldeinterésdelbancomantienealgunavolatilidad.Estoesrepresentadoenla Gráfica 3 abajo, la cual usa un caso extremo de saldos estructuralesque se espera permanezcanperpetuamente.Entalescenario,elfondoprovienedeesossaldosestructuralesque,enteoríapodríanserinvertidosenactivosdetasaperpetua(loscualesenlagráficaseasumetienenunatasadeinterésde 3.0%). Esta estrategia establecería plenamente el margen de interés. Sin embargo, los saldosestructuralessonmodeladoseinvertidosconbaseenpromediomóvilde10años.La Gráfica 3 usa datos de la Gráfica 1. Se centra en las diferencias entre la tasa de interés perpetuoteóricadel3.0%ylatasaqueseríalogradasegúnestrategiasalternativas.Lalíneadenominada‘Short-term rate volatility removed’ [Volatilidad removidade la tasade cortoplazo] ilustra qué tantode lavolatilidad de las tasas de corto plazo sería removida si los saldosestructurales fueran invertidos enactivos perpetuos de tasa 3%. La línea ‘Residual 10-year MA rate volatility retained’ [Volatilidadresidual retenidade la tasaMAa10 años]muestra la volatilidad residual si fondosprovenientesdesaldosestructuralessoninvertidosconbaseenpromediomóvilde10añosmásqueenactivosdetasaperpetua.Gráfica3


La inversión basada en el objetivo de lograr que la tasa promediomóvil de largo plazo estabilice elmargendelastasasdeinteréssignificativamentesecomparaconlainversiónconbaseencortoplazo,pero el margen todavía mantiene alguna volatilidad. Sin embargo, esta volatilidad residual no esconsideradacomoriesgoparapropósitosdelaadministracióndelriesgodetasadeinterés.9Lasprácticasdemodelaciónaplicadasporlosbancosdifieren.Sielcomportamientoactualdifieredelamodelaciónde los saldosestructurales, el efectodeestabilizaciónsolo es logradoparcialmente (i.e. elperíodo durante el cual lamaduración esmodelada esmás corto omás largo que el período actualduranteelcuallossaldosestructuralessecomportancomounafuentedefinanciacióndetasafija).Laadministracióndel riesgoesunprocesodinámico, lasdiferencias resultantesdel comportamientoactualcomparadoconelcomportamientoesperado,seránabordadasmedianteelajustedelaposicióndelatasadeinterésdelaentidad.PUNTOSDEVISTADELOSREGULADORESLasautoridadesdesupervisiónbancarialespidenalosbancosqueapliquencautelaensusestrategiasdeestabilizaciónparalosdepósitosalavistayelpatrimonio.LaEuropeanBankingAuthority(EBA)10serefierealoscostosdeoportunidadquesurgendeestabilizarelmargendeclarando: “Demaneraclara,ladesventajadebloquearenunmargensegúnunescenariodetasas que fallen es que la institución será menos capaz de beneficiarse del margen adicionalpotencialmentedisponiblesegúnunescenariodetasasenaumento.”Demanera similar, con relación alpatrimonio laEBAdice:“Aldecidirlossupuestosdeltérminodeinversiónparaelcapitalpatrimonial,lasinstitucionesdebenevitar tomarposicionesdeestabilizaciónde los ingresosquedemanera importantereduzcan su capacidad para ajustar los cambios importantes en el entorno económico y de negociossubyacente.”EBAtambiénserefierea laposibilidaddere-fijarelpreciode lospasivosmástemprano9 Para la unidad de tesorería del banco que se encarga de la administración del riesgo de tasa deinterés,elriesgoexistehastaelhorizontedetiempomodelado(10añosenelejemplo)peronomásalládeél.Desdeestaperspectivalaposicióndelriesgodeinterésestaríacerrada(silossaldosestructuralesfueran invertidos en activos con el mismo perfil de tasa de interés promediomóvil – estrategia deinversiónrotativade10añosenelejemplo).Sinembargo,eltotaldeingresosporinteresesdelbancoestaríasujetoalavolatilidadresidualresultantedeloscambiosenlastasaspromediomóviles(activosdepromediomóvila10añosvs.tasafijaenelpasivo/patrimonioenesteejemplo).Estavolatilidadsequedaríaenlasunidadesdenegociodelbanco(e.g.lasucursalquerecaudalosdepósitos)másqueenlaunidaddetesorería.Paraestospropósitosesusadounmecanismointernodefijacióndelpreciodetransferenciadelfondo.Launidaddenegociosvendelosfondosrecibidosdeldepósitoalavista,víaunpréstamointerno,alaunidad de tesorería. La unidad de negocios registra los ingresos por intereses, e.g. con base enpromediomóvil de 10 años, resultante del préstamo interno. Comparada con la tasa de interés ceropagadaeneldepósitoalavistaestoresultaríaenqueelmargendeinterésdelaunidaddenegociossemueveencorrelaciónconlatasapromediomóvilde10años.10Guidelines on themanagementof interest rate riskarising fromnon-tradingactivities,emitidas porEBAel22demayode2015.


que lo esperado: “Porconsiguiente,sibienlainstituciónpuedesercapazdedemostrarseasímismaquelos saldos permanecerán (a tasas sustancialmente sin modificación) por un período muy largo, noobstantedesearáasegurarque losbeneficiosdelbloqueoen losretornosajusteelperfilesperadodere-fijación del precio que supere los riesgos de que los saldos puedan decaer/re-fijar el precio másrápidamentequeloanticipado,potencialmenteresultandoenqueelloqueodelretornosobrelosactivosseamenorqueelcostore-finadodefinanciarlos.”Además,EBAseñalaque laestabilizaciónpuederesultarenriesgocalculadosobreunabasedevaloreconómico:“…losproblemasclavesonlaprudenciadelossupuestostomados,ysielsaldoapropiadoestásiendo golpeado entre la estabilización de las ganancias y el riesgo de valor económico que surja.”11ElComitédeBasilea12tambiénseñalaelcompromisoresultanteentrelaestabilizaciónyelriesgodevaloreconómico con relación a los depósitos no-maduros, mediante declarar: “Elperfil seleccionadode lamaduración será por lo tanto un compromiso entre la protección de las ganancias por un períodoextendidoyelriesgoincrementadodelvaloreconómicoquesepodríamaterializarenuneventodechoque(e.g. un depósito ejecutado en depósitos no-maduros, fracaso del banco).” Mientras que para elpatrimoniodice: “…losbancosdeterminansuspropiasestrategiasparaadministrarlavolatilidaddelasgananciasquesurgedeusartécnicassimilaresalasqueusaparalosdepósitosno-maduros.”

11Lasmétricasdelvaloreconómicosonmedidasbasadasenelvalorpresente.El resultadodependefuertemente de cómo es tratada la maduración de los saldos estructurales. El indicador del ‘valoreconómicodelpatrimonio’noadscribemaduraciónalpatrimonio(i.e.elpatrimonionoesmodeladotaly como es requerido por los cálculos regulatorios estandarizados). Por consiguiente, el riesgo surgecuando el patrimonio financia activos de largo plazo a pesar del efecto de estabilización que talestrategia tiene en los ingresos netos por intereses. El riesgo del valor económico sería ademásmejoradosi losdepósitosalavistafinanciasactivosdemáslargoplazoquenofueronincluidosenlamedida sobre la basemodelada. Sin embargo, si lasmétricasdel valor económico reflejan los saldosestructuralessobrebasemodelada(tantopatrimoniocomodepósitosalavista,talycomoesaplicadopor algunos bancos en sus métricas basadas en el valor económico) esto reduciría de maneraimportante, si no removería, las contradicciones entre las métricas basadas en las ganancias y lasmétricasbasadasenelvaloreconómico.12Standards:InterestrateriskinthebankingbookissuedbyBaselCommitteeonBankingSupervisioninApril2016.


HALLAZGOSDELANÁLISISPROPÓSITO Y NATURALEZA DE LAS ACTIVIDADES DE ADMINISTRACIÓN DELRIESGOBANCOSPARTICIPANTESQuincebancosparticiparonenel análisis,de los cuales catorce fueronbancos comerciales.Unbancoestabainvolucradoenactividadesespecializadas.LosbancosprovienendediferentesjurisdiccionesdeEuropa (dentrode la zonaeuroymásallá).Todosexceptounode losbancosqueparticiparonen lainvestigación invierten principalmente en activos de tasas de interés fijas. Por razones deconfidencialidadnosepublicanlosnombresdelosbancosparticipantes.Excepto un banco no recauda depósitos, los bancos tenían en su balance general un promedioponderadodel43,5%dedepósitosdeclientes.Sinembargo,estepromedioponderadorepresentóunbancoentre67%y28%dedepósitosdeclientes.

Balancegeneraltotaldelos15bancos,enmillonesdeEUR

Depósitosdeclientesde14bancosenmillonesdeEUR

Promedioponderadodedepósitosdeclientesde14bancos

15.161.174

6.369.864

43.5%

PROPÓSITODELASACTIVIDADESDEADMINISTRACIÓNDELRIESGOEl propósito de la administración del riesgo de tasa de interés generalmente era descrito comoestabilizarlosingresosnetosporintereses.Sinembargo,algunosbancoshanseñaladoqueunavezquelos ingresos netos por intereses han sido estabilizados y una vez que han sido cumplidos todos losrequerimientosregulatorios,podríaocurrirla“optimización”delmargennetodeinterés.Laoptimizacióngeneralmentefueentendidacomodejar“abiertas” lasposicionesdelriesgodelatasadeinterés.Unbancoseñalóquelaoptimizacióndelosingresosnetosporintereseserahechaaniveldelproducto(fijacióndelpreciodelnegocio,volúmenesdelproducto,estrategiadenegocios,etc.)yquenoerahechadentrodelaadministracióndelriesgodetasadeinterés.Todos los bancos señalaron que el propósito de sus actividades de administración del riesgopermanecióelmismoconeltiempoynodependíadelaestructuradelbalancegeneral.Todoslosbancosteníanadministracióndelactivoyelpasivo[assetandliabilitymanagement(ALM)]ycomités del activo y el pasivo [asset and liability committees (ALCO)] a nivel de grupo, donde setomabanlasprincipalesdecisiones.Todoslosbancosteníanprocesosypolíticasinternosquedefiníancómoycuándorealizarelmonitoreodelmargennetodeintereses.


INDICADORESUSADOSPARAMONITOREARELRIESGODEINTERÉSLos bancos usaron y combinaron un rango amplio de herramientas cuantitativas y cualitativas paraevaluarlaextensióndeléxito/fracasodesusactividadesyestrategiasdeadministracióndelriesgodetasa de interés. Límites cuantitativos fueron usados para sensibilidades, valor en riesgo, pruebas deestrés, análisis de escenarios y ratios sobre el capital económico. Losprincipales indicadoresusadosporlosbancosparamonitorearelmargennetodeinterésfueronlossiguientes:

a) Indicadoresbasados-en-el-valor(i) Valoreconómicodelpatrimonio13;(ii) Valorenriesgo14;y(iii) Valorpresentedelasbrechasdelatasadeinterés15.

b) Indicadoresdeganancias

(i) Gananciasanualesenriesgo16;osimilarmente(ii) Sensibilidaddelmargennetodeintereses17.

La mayoría de los bancos usualmente tomó decisiones de administración del riesgo con base en elriesgodetasadeinterésnetaquesurgedelacombinacióndeactivosfinancierosypasivosfinancieros.Amenudo usaron análisis de sensibilidad con un enfoque demaduración (duración)de la banda detiempo.13El valor económico del patrimonio es el cálculo de los flujos de efectivo comparando el valorpresentedelosflujosdeefectivoesperadosdepasivosyactivos.14El valor en riesgomide la pérdida potencial en el valor de generalmente un portafolio de activosfinancierosduranteunperíododefinidoparaunniveldeconfianzadado.15Elreportedelabrechadelatasadeinterésasignainteresesalosflujosdeefectivotantodeactivoscomodepasivos a los cubos de tiempo en los cuales se espera que ocurran, permitiendo calcular elvalorpresentede los flujosdeefectivode los intereses(netos)ypor lotanto laexposicióndelbancoanteelriesgodetasadeinterés.16Las ganancias anuales en riesgomiden la sensibilidad de los ingresos netos por intereses para elperíodo de un año. Es calculado como la diferencia entre los ingresos estimados usando la curva derendimiento corriente y el estimado más bajo de los ingresos luego de un incremento o unadisminuciónenlastasasdeinterésdexpuntosbásicos.17La sensibilidad de la tasa de interés mide qué tanto margen de intereses netos fluctuará comoresultadodelcambioenelentornodelatasadeinterésdelmercado.


ADMINISTRACIÓNDELOSSALDOSESTRUCTURALESEl objetivo general de lamodelación de los saldos estructurales para los bancos participantes en elanálisisfueestabilizarlosingresosnetosporintereses.Todoslosbancosintegraronenellibrobancariosuadministracióndelriesgodelatasadeinterésdelossaldosestructuralesensuadministracióngeneraldelriesgodelatasadeinterés.Silosbancosaplicaronestrategiasdeoptimizacióndelosingresosnetosporintereses,éstasfueronaplicadasaniveldellibrobancariototalmásqueconuncentrodeatenciónespecíficopuestoenlossaldosestructurales.Dosbancosproporcionaronantecedentesadicionalessobreaspectosespecíficosdesuadministracióndelossaldosestructurales.Unbancoasignólossaldosestructurales(partecentraldelosdepósitosalavistaydelpatrimonio)enunlibroseparadoqueerapartedellibrobancario.Estelibroseparadoparalossaldosestructuralesfueinvertido en activosdemaduraciónde largoplazo y el resto era transferido a la otrapartedel librobancarioatravésdefinanciacióninternadelargoplazo.Sinembargo,inclusocuandoellibrobancarioconstabadelibrosseparadoslaposicióngeneraleraadministrada.Otrobancoexplicóqueusabaun rangode tolerancia frenteal riesgo (e.g.+/-1año)alrededorde lamaduraciónmodeladadelossaldosestructuralescuandodeterminabaelposiblerangodeinversióndeesos saldos. El comité de activos y pasivos decidía acerca de lamadurez objetivo corriente para lasinversionesdentrodeesterango.Loselementosqueconstituyenlossaldosestructuraleseranpredominantementedepósitosalavistaypatrimonio(incluyendoelementosno-financierosporpartedealgunosbancos).Adelantesediscutesumodelacióntalycomoesdescritaporlosbancos.Además,unbancomencionóquesaldosestructuralespodríansurgirdeproductosdetasaadministradapara la parte de la tasa contractual que no rastrea las tasas del mercado. Otra fuente podría serdepósitos a plazo con un período de notificación porque, a menos que la notificación no haya sidoejercida,lamaduraciónnopodríaserdefinida.Paraotrobanco,elriesgoestructuralsurgetambiéndesuportafoliodetarjetasdecréditocuandolossaldossonregularmentereembolsadosporcompletoyporlotantonosecargabanintereses.Demaneraefectivaéstossecomportabancomoactivosrotativosno-vinculadosaintereses.MODELACIÓNDELOSDEPÓSITOSCENTRALESALAVISTAINTRODUCCIÓNTodos,exceptouno,delosbancosquemodelaronlosdepósitosalavistadistinguieronentre:

a) Lapartecentral;y

b) Lano-central.


Sinembargo,unbancomodelótodoslosdepósitosalavistacomoungrupohomogéneo.Otrobanconousótallíneadeseparaciónparalosclientesmásgrandes,loscualesfueronmodeladoscomoungrupo.Paralosotrosclienteslaseparaciónfueaplicada.Unbancoproporcionólasiguientecategorizacióninternadetresnivelesdelosdepósitosalavistaconelfindeidentificarlapartecentral:

a) depósitosquenomaduran–i.e.reembolsablesalavista;

b) quepermanecenenelbancoporelfuturoprevisible;y

c) nofijadosuprecioporreferenciaatasaoíndice(i.e.índicetalcomolatasadelbancocentral).Esas características tenían la intenciónde identificar la parte de los depósitos a la vista que estarándisponiblesparaelbancoporellargoplazoduranteelcuallatasacontractualnocambiaoelcambionoestácorrelacionadoconlastasasdelmercado.Comoresultado,losdepósitoscentralesalavistafueronconsideradoscomounpasivodetasafijaduranteeltérminoporelcuallatasacontractualnocambiaoelcambionoestácorrelacionadoconlastasasdelmercado.Estacategorizaciónnofuemencionadademaneraexplícitaporotrosbancos,perolastrescaracterísticaspodríanserobservadasensusprácticasdemodelación.Unbancotambiénmencionóque,conelfindeestardisponibleparamodelación,elpreciodelproductotambiéndebeserfijadoindividualmente.FACTORESPARALADETERMINACIÓNDELAPARTECENTRAL/NO-CENTRALLosmodelosusadosporlosbancosparticipantesestuvieronbasadosenseriesdetiempohistóricasdelargo plazomostrando el nivel de las volatilidades y la estacionalidad de los volúmenes. Los bancosusaron varios factores para determinar laspartescentralyno-central. Son señaladas en el orden defrecuenciamencionadoporlosbancos:

a) el tipo de producto y de cliente fue usado por todos los bancos, excepto por uno. En estesentidolossaldosencuentascorrientesminoristasgeneralmenteeranmásestablesqueenlascuentas de ahorro y en las cuentas corrientes de entidades de tamaño pequeño ymediano,municipalidades y corporaciones. Un banco ya no consideró el producto como el factordeterminanteysecentróeneltipodecliente;

b) país;

c) usoparapropósitostransaccionales,e.g.lascuentasdepagotiendenasermásestables;

d) sensibilidaddelvolumendelosdepósitosantelosnivelesdelastasasdeinterésdelmercado–las cuentas que no reaccionan a (i.e. no son retiradas debido a) los cambios en las tasas deinterés del mercado tienden a ser más estables. Cuentas sensibles son las que pueden serretiradas cuando se incrementen las tasas de interés. Esas cuentas de depósito pueden serexcluidasdelapartecentralomodeladasconunaduraciónmáscorta;


e) las cuentasdedepósito con cantidadesmáspequeñas tiendena sermás estables (i.e. tienenunapartecentralmásalta)quelascuentasdedepósitoconcantidadesaltas:

f) losnúmerosdeproductostenidosporlossaldosdeunclienteconclientesquetienenmúltiples

productostiendenasermásestables;y

g) factorespolíticos.Algunos de esos factores están interrelacionados, e.g. si la cuenta es transaccional depende en granextensión del tipo de producto. Las cuentas de ahorro generalmente son menos confiables parapropósitos transaccionales. Además, los productos de las cuentas de ahorros tienden a ser mássensibles ante las tasas de interés del mercado (i.e. es más probable que sean retirados cuando seincremente la tasa de interés) comparados con las cuentas corrientes usadas para propósitostransaccionales.Unbancoquenodistinguióentrelapartecentralyno-centraldelosdepósitosalavistaestuvocentradosolo en el tipodeproducto. Este banco trató cadaproductodemaneradiferenteparapropósitos demodelación,dependiendodelascaracterísticasdelatasadeinterésdesucliente.Los bancos generalmente observaron que, en el entorno corriente de tasas de interés bajas, losdepósitos a la vista se han estado incrementando en el volumen general pero el incremento esprincipalmenteenlaparteno-central.Enestesentidounbancodemaneraespecíficaobservóquelascuentasquenopagaban interesesperoquepagarían si las tasasde interés se incrementaban fueronexcluidasdelapartecentralyvaloradasporseparadoconunportafoliodereplicacióndedicada.Otrobanco señaló que el incremento en los saldos luego de la crisis financiera global en el 2008 fueconsideradocomoinestableyampliamenteno-disponibleparapropósitosdemodelación.Unbanconoidentificólasensibilidaddelapartecentral/no-centralparaelentornocorrientedetasasbajasquesedebióalhechodequesecentraronenlossaldosdedepósitosalavistaeniveldelclientemásqueaniveldeproducto.Observaronunasustituciónentrecuentasdedepósitosalavistadetasafija(talcomocuentascorrientes)ydetasasvariables.Enelentornodetasasdeinterésbajas,lossaldostendieron amoverse en cuentasde tasa variable, peropermanecieron estables a nivel del cliente engeneral.Estatendenciacomportamentalfueconfirmadaporotrobancoenelcualelniveldelastasasdeinteréseraunorientadorsoloparaloscambiosenlosvolúmenesdeproductosparticularesusadosporun cliente.Unbancono registrómigracióna laparteno-central de losdepósitos a la vista en elentornocorrientedetasasbajas.Unbanco observóque, paraproductos nuevos, la carencia dedatos de las tendencias históricas y laincertidumbrerelacionadaacercadelcomportamientofuturoseríanconsideradosenlamodelación.Losmodelosusadosporlosbancosgeneralmenteerandinámicos,i.e.laproporcióndelapartecentralyno-centralpodríacambiarconbaseen laevoluciónde los factoresobservables.Unbancose refirióaestemodelocomounmodelonobasadoenfactoresdeprobabilidad,i.e.quenoerasensiblealastasasdeinterésyqueelvolumencentraleradeterminadoentérminosabsolutosquerequierenunadecisióndelaadministraciónparacambiarlacantidaddeldepósitocentral.


MADURACIÓNDELAPARTENO-CENTRALLosbancosparticipantesadoptaronenfoquesdiferentesparaasignaresasmaduracionesalaparteno-centraldesusdepósitosalavista.Sietebancosfueronespecíficosenesteaspecto.Tresbancostrataronlaparteno-centralcomoquetienemaduraciónalanoche.Esto,apesardelhechodeque,talycomofueobservadoporunbanco,esossaldosestuvieronexpuestosacambiosenlatasade interés. Dos bancos asignaron maduración de un mes a sus depósitos a la vista no-centrales,mientrasqueunodeesosbancostambiéndistinguióunaparteestacionalparalascuentascorrientes,lacualfuemodeladaconunamaduracióndetresmeses.Dosbancosmodelaronlamaduracióndelaparteno-centralsobreunabasedeproducto-por-producto,comenzandoconlamaduraciónalanochehastamaduracionesmáslargassilossaldosseconsiderarandisponibles durante este horizonte (e.g. 2 años). Para uno de esos bancos los saldos que estuvierondisponibles por un período más largo pero que no eran suficientemente estables como para serconsiderados depósitos centrales, los trataron como un nivel separado y los modelaron sobre unhorizontedecortoplazo.Porejemplo,lossaldosrecaudadosdebidoalentornodetasasbajascayeronbajoestetratamiento.VOLÚMENESDELOSDEPÓSITOSCENTRALESALAVISTALamayoríadelosbancosanalizólosvolúmenesdelosdepósitoscentralesalavistaconrelaciónalossaldosexistentes, i.e.noconsideraronelcrecimientofuturo.Unbancoconsideróelcrecimientoenunperíodode3años(enlíneaconelhorizontedepronosticación/presupuestaciónquefuereflejadoenelindicador de la sensibilidad de los ingresos netos por intereses usado para propósitos de laadministracióndelriesgo).Unavezqueelvolumenhabíasidodeterminadolosbancosconsideraronlosretiros/flujosdesalidadelos saldos, i.e. el factor de liquidez. Los bancos difirieron con relación a si y cómo consideran elreemplazo, de los saldos retirados, por nuevos depósitos (también referido como la reposición desaldosnuevos,bajadasysubidas).Ochobancos consideraron tales reemplazos.Unodeesosbancos señalóque tambiénmodelaronquetantollevaenpromedioporlosclientesexistentesretirarsaldosyestofueunodelosfactorescuandodeterminaronladuracióndelapartecentral.Larazónparaestoesquelacobertura(estabilizacióndelosingresosnetosporintereses)luegodeltiempoenqueelclienteseesperaabandoneelbancopuedeser problemática. Otro banco que usó el enfoque estático mencionó que desde la perspectiva delreemplazo los saldos eranperpetuosdadoquenuncahabían registradounadisminución en lapartecentral. Sin embargo, no consideraron ese horizonte perpetuo en la modelación de la maduraciónactual.Tresbancossecentraronsoloenlahuida/flujosdesalidadelossaldosdeclientesexistentes,i.e.quetantodeesossaldosseesperabapermanecieranluegodeunperíodoespecíficodetiempo.Unbancousóunacombinacióndeesosenfoques.Considerólaproducciónnuevaduranteunperíodode3años(en líneaconelperíodode3añosduranteelcual tambiénconsideraronelcrecimientode lossaldos)ylaconsiguientehuidadeesossaldos.


Un banco aplicó un techo (de hasta el 90%) a la proporción de sus depósitos no-volátiles que esmodelada.Larazónparaexcluirlaporcióndel10%estenerencuentalaestacionalidadyelriesgodemigraciónadiferentesproductos.Laadministraciónpuedevariarelporcentajeconel findecapturarriesgomásaltodemigraciónenunentornodetasadeinterésmuybaja.MADURACIONESMODELADASDELOSDEPÓSITOSCENTRALESALAVISTALosbancosdeterminanlamadurezdelosdepósitosalavistausadosparapropósitosdelriesgodetasade interés (i.e. acerca de lamadurezmodelada, tal comodeterminar la duración y el número de lostramosdebonosenunportafoliodereplicación).Elvolumendelosdepósitoscentralesalavistayelhorizontede tiempode sudisponibilidad (sobreunabasedeprecio sin revisión)pone límites aquémaduracioneslosbancospodríanasignaralosdepósitos).Paralosbancosquetuvieronenconsideraciónlaproducciónnuevadedepósitoscentralesalavista(lacual extendió el horizonte de disponibilidad teóricamente en perpetuidad) lamaduraciónmodeladapodría ser significativamentemás corta que la esperada. En este sentido un banco observó que porejemploparaclientesprivados,losdepósitoscentralesalavistaeranmuyestablesyporconsiguienteelperfildelosflujosdesalida(liquidez)noeraunfactorlimitanteenlaasignacióndelamaduración.Sinembargo,estopuedenoserverdaderoparalosclientescorporativos.Losbancosqueconsideraronlosreemplazosdelosdepósitoscentralesalavistaexistentesporsaldosqueprovienendenuevosclientesgeneralmenteserefirieronalamaduraciónfinalsiendodeterminadaconbaseenunadecisióndelaadministración.Mencionaronlossiguientesorientadores:

a) apetitoporlavolatilidaddelosingresos;

b) decisióndelaadministraciónorientada-al-activo;

c) estabilizacióndelciclodelosingresosnetosporinteresesenelciclodelosintereses;

d) estrategiapropiadelaadministracióndelriesgoyapetitoqueelbancotengaporelriesgo;o

e) intercambio entre estabilización y riesgo de que los saldos puedan migrar a diferentesproductos durante el horizonte de largo plazo que estuvo sujeto a varias restriccionesadicionaleslascualessedetallanadelante.

Unbanconodistinguióentrelapartecentralyno-central.Lamaduraciónmodeladafuelacombinacióndelcomportamientodelatasadeinteréscontractualdelclienteylosretirosesperadosdadoelentornodelastasasdelmercado.Paratresbancosquesecentraronen losretirosdesaldosdeclientesexistentes fue laestadísticadelperfildehuida/flujosdesalidalaquedeterminólamaduración.Enrelaciónconladecisióndelaadministraciónorientada-al-activo,alacualsehizoreferenciaarriba,dosbancosasignaronlasmaduracionesconlaintencióndelograrlacompensaciónnaturalcontralosactivossinusarderivados.Porejemplo,siunvolumengrandedepréstamoshipotecariosconunatasafija a 10 años estaba disponible para cubrir los saldos de los depósitos centrales a la vista, lamaduracióna10añosseríaasignadaaesossaldos.Unodeesosbancosobservóqueunhorizontede


tiempomáslargoeramásefectivoparaestabilizarlosingresosnetosporintereses.Paraotrobancoladisponibilidaddeactivosparalograrlascompensacionesnaturalesfueunaconsideraciónimportante,pero este banco también consideró otros factores tales como lo desfavorable de invertir en el largoplazoenelentornoactualdetasasdeinterésbajas.Ciertoselementosdeladecisiónorientada-al-activo(uorientada-al-derivado)fueronmencionadosporotros dos bancos. Paraunode esos bancos, la posibilidadde lograr la compensaciónnatural con losactivosfueunfactorquepodríarestringirlosenalgunosmercadoscuandoasignenunamaduraciónquepuedaestarbastantepordebajodelperfildehuidamodelado.Porejemplo,sienunmercadoespecífico,noexistieronswapsdelargoplazoylamayoríadelospréstamosteníatasasdeinterésdecortoplazo,el banco limitaría la maduración modelada hasta 2 años como resultado de esas condiciones delmercado. De manera similar, otro banco mencionó que la existencia de swaps de tasas de interéslíquidoscon las respectivasmaduracionespuedeserun factor limitanteenalgunosmercadosmenosdesarrollados.Un banco consideró varios factores en la decisión de la administración acerca del tenorde las tasasmodeladas,talycomosemencionóarriba.Algunasdelastasasmodeladaspuedenserentendidascomoorientadas-al-activo. Estuvieron centradas en financiar capacidades para acomodar la maduraciónmodelada:

a) capacidad del mercado para lograr una cobertura mediante la compensación natural conactivos o mediante derivados. E.g. en algúnmercado puede no haber activos o derivados atasasfijas,ounmercadolíquidopuedenoexistir.

b) contabilidaddelcostoamortizadoconelfindelograrunacoberturanaturalsinlacontabilidaddelvalor razonable.Elusodelportafoliode tenido-hasta-la-maduración, contenidoenel IAS39,noproporcionóunasoluciónacausadelaregladelacontaminación, i.e. larestriccióndeque los activos financieros contenidos en este portafolio tenían que ser tenidos hasta lamaduración.Laclasificacióndelosactivosfinancierossegúnelmodelodenegociosdetenidopararecaudar,contenidoenelIFRS9,noaplicandolasreglasdecontaminaciónmejoraríaestasituación.

c) capacidadparaclasificarlosactivoscomodisponibles-para-la-venta[available-for-sale(AFS)]

sinohaymercadodederivados, la revaluaciónde losactivosAFSa travésdeotros ingresoscomprensivoscausavolatilidadenelcapitalregulatorio;y

d) riesgodecréditoprovenientedelaperspectivadelosactivosponderadosporelriesgocuando

seinvierteenbonossoberanos.Cincobancosseñalaronquesudecisiónparaestabilizarlosingresosnetosporinteresesnoestuvodeltodovinculadaalasmaduracionesdelosactivos(odelosderivados).Algunosbancosfueronespecíficosalmencionarlosrangosactualesdelasmaduracionesasignadas.Unbancomencionómaduracionesentre10y15años,otrobancoentre3y6años.Unbancoespecificómaduracióna10añosconrelaciónasusdepósitosalavistadetasacero.Otrobancoaplicóuntechode10añosalasmaduracionesdelosdepósitosalavistanovinculadosaintereses,elcualpodríaluegoserreducidoporelconjuntoderestriccionesdelacapacidadquesediscutióarriba.


Dos bancos proporcionaron la información con relación a su replicación de los portafolios cuyasmaduracionesvariaronentre1y15añosyparaotrobancodesde1meshasta10años(conel findecapturardiferenteestabilidadde los interesesde losdepósitosa lavistaquevaríandesdeproductosvinculadosalmercadodeldinerohastacorporativosyhastacuentascorrientesdetasacero).Más información fueproporcionadapor losbancos con relación a la frecuenciade la rotaciónde lostramosenlareplicacióndelosportafolios.Tramosmensualesfueronusadosporochobancos,conunodeesosbancosusandotambiéntramostrimestralesenalgunoscasos.Unbancousótramosanualesyunbancotramosdiarios.La maduraciónmodelada de los depósitos a la vista es abordada por los reguladores que imponenlímitesenestesentido18.Losbancosgeneralmentelaconsideraronensumodelación.Unbancoseñalóespecíficamentequenopondría enoperacióndosmodelosdiferentesparapropósitos regulatorios yparapropósitosinternos.Perotambiénseñalaronquelosrequerimientosexistentesnolesrestringíanenlaasignacióndelasmaduraciones.CONSIDERACIÓNDELASTASASCONTRACTUALESDELOSDEPÓSITOSALAVISTALosdepósitoscentralesalavistageneralmenteseconsideranquesondenaturalezafija.Elvolumenolos depósitos a la vista que son estables desde la perspectiva de los flujos de salida no estaríandisponibles como volumen central si cambian las tasas contractuales (i.e. re-fijan el precio) encorrelaciónlastasasdelmercado.Dichoenotraspalabras,losdepósitosalavistanoestándisponiblescomocentralmásalládesuhorizontedetiempoparalare-fijacióndelprecio.Todos los bancos quemodelaron los depósitos centrales a la vista usaron la premisa de que teníaninteresescontractualesdenaturalezadetasa fija, i.e. lapartede la tasavariable fueexcluida.Enesesentidomencionaronlosiguiente:

18LasGuidelinesonthemanagementofinterestrateriskarisingfromnon-tradingactivitiesemitidasporEBAel22demayode2015requierenquelafechadelare-fijacióncomportamentaldelprecioasumidapara los saldos de clientes (pasivos) sin fechas específicas de re-fijación del precio deban serrestringidashastaunpromediomáximode5años(calculadocomoelpromediodelasfechasasumidasdere-fijacióndelpreciodelasdiferentescuentasincluyendotantolaporciónestablecomolaporciónvolátil). Este requerimiento es relevante para el cálculo del valor económico del indicador delpatrimonioqueresultadecalcularelresultadodelchoqueestándar,talycomosehacereferenciaenelArtículo98(5)de laDirectiva2013/36/EU(cambiorepentinoe inesperadoen lastasasde interésde200puntosbásicos).Standards:InterestrateriskinthebankingbookemitidoporelBaselCommitteeonBankingSupervisionenAbrilde2016requierequelosbancosrevelen,parareportaralaautoridadcompetente,elcambiomedidoenelvaloreconómicodelpatrimoniosegúnlosescenariosprescritosdechoquedeintereses.En este sentido los supervisores podrían ordenar a los bancos, o los bancos podrían adoptar, unaestructura estandarizada. Con relación a los depósitos que no maduran, el enfoque estandarizadodistingue entre cuentasminoristas/transaccionales,minoristas/no-transaccionales y depósitos al pormayoreimponetechosalaproporcióndelosdepósitoscentrales90%,70%y50%respectivamenteytechosalamadurezpromediodelosdepósitosalavista5,4.5y4añosrespectivamente.Ademásdelasrevelacionesrequeridasse fomentaque losbancoshaganrevelacionesvoluntariassobre lasmedidasinternasdelriesgodetasadeinterésenellibrobancario.


a) Los productos fueron divididos en una parte que rastreaba la tasa del mercado y la parte

centralqueno. losbancos tambiénobservaronque las tasasde interés en losdepósitos a lavistageneralmenteestabancercanasacero.Unodelosbancosdijoquesumodelosebasóenlapremisa de que las cuentas no pagaban una tasa contractual o que la tasa cambió muysuavemente.Habíahabidounproductoen suportafolioque rastreaba las tasasdelmercadodeldineroyhabíaestadosujetoauntratamientoseparadoperoqueyanoeraofrecidomás;

b) Lagranmayoríadelosdepósitoscentralesalavistasecomportócomoatasafija,i.e.latasadeinterésatribuidaaesosdepósitosalavistanocambióinclusocuandolastasasdeinterésdelmercadocambiaronylavolatilidadrestantedelatasacontractualnofueunapreocupación;

c) Silosproductosteníanunatasadeinteréscambiante,elcomportamientodelatasadeinterés

fue modelado y los productos fueron tratados como parcialmente fijos y parcialmentevariables;

d) Laelasticidaddelatasadeldepósitofueconsiderada–porejemplo,siel60%delmovimiento

de la tasa del mercado fue trasladado a los clientes entonces el 40% se comportó comodepósitos no vinculados a intereses y estuvo disponible paramodelación sobre una base delargoplazo.Unbancoaplicóesteenfoqueespecíficamentea losdepósitosa lavistacontasasadministradasylatasatrasladada(60%)fuemodeladosobreunabasedemuycortoplazocontenorde1meso3meses,excepcionalmente6meses;

e) Lastasascontractualesdelosdepósitoscentralesalavistageneralmentefueronmuyestables

y a menudo cero para las cuentas corrientes. Si las tasas contractuales estuvierancorrelacionadasconlastasasdelmercadoparaciertosdepósitosalavista,esosdepósitosnoseríanconsideradoscomocentralesparatodoelperfildelamaduración,sinoqueenlugardeelloseríanasignadosencubosdetiempodeacuerdoconelperfilmodeladodelare-fijacióndelprecio;y

f) El volumen central fue relacionado solo con depósitos no vinculados a intereses. Si la tasa

contractualcambió,perodeunamaneranoclaramentevinculadaconlatasadereferenciadelmercado, el comportamiento de la tasa de interés fue modelado. El banco que aplica esteenfoquetrató losdepósitosa lavistadetasafijaporseparadode losdepósitosa lavistaconunatasade interéscorrelacionadacon lastasasdelmercado.Estebancotambiénseñalóqueloscambiosenlatasacontractualmásalládelcomponentemodeladodelatasadeinterésnopertenecieron al riesgo de la tasa de interés en el libro bancario, pero fueron consideradoscomoriesgocomercialoriesgodelmargendecompresiónqueeraunriesgodelnegocio.

Unbancoaplicóunenfoquebasadoenlamodelacióndelosdiferentesescenariosfuturosdelatasadeinterésdelmercadoparalosdepósitosalavistasensiblesaintereses.Elmodelodeterminólaqueseríalatasadeinteréscontractualesperadaencadaescenario.Estoreflejóelcomportamientopasadoylasestrategiasactualesdefijacióndelprecio.Elperfilesperadodere-fijacióndelpreciofueelresultadodetalmodelación.Demanera similar, otro banco determinó la distribución de los patrones esperados de las tasas deinterésdelcliente.Porcadaproductoelaboraronunportafoliodereplicaciónquedemejormaneraseajustealcomportamientodelastasas(usandolamediadeesospatrones,elmejorajusteparalograrunmargendeproductoestable).Elresultadopuedeserunatasadelacanastatalcomotasadel50%a3


meses+tasadel50%a5años(tasasde1mesa10añosestuvierondisponiblesenesesentido).Otrobancousóunenfoquesimilar,(mejorajuste,margenconstante)paralapartecentraldesusdepósitosde ahorro a la vista basado en el análisis histórico del comportamiento de las tasas del clienteconsiderando también los retiros de los saldos. Resultó en la maduración de la tasa de la canastaasignadaalosdepósitoscombinandounatasadecortoyunadelargoplazo.BancosquenomodelaronlosdepósitosalavistaDosbancosnomodelaronlosdepósitosalavista.Unodeelloseraunbancoespecializadocuyomodelodenegociosnoinvolucrórecaudardepósitosalavista.Elotrobancousólosdepósitosalavistaparafinanciarsuspréstamosdecortoplazoosusreservasdeliquidezenlosbancoscentrales.Paraellotuvodosrazonesprincipales:

a) Creóriesgodeliquidezparausarcontratosdedepósitoparafinanciaralargoplazo;y

b) Elsupervisorlocalconsideróquetodosloscontratosdedepósitoeranfinanciaciónalanochecuando calculó los requerimientos de capital para el riesgo de la tasa de interés en el librobancario.

La última razón implicó que cualquier desajuste de la maduración (de acuerdo con el enfoqueregulatorio)daríaorigenaunrequerimientoextradecapital.Elbancoreconocióquelosdepósitosalavista podrían ser usados como una fuente de financiación para duraciones más cortas con base enmodelaciónprudente.Sinembargo,elretornoextracreadoporelusodedepósitosalavistaenlugardefinanciaciónalpormayor,nogenerósuficientesretornosparacompensarlosrequerimientosextradecapital.Enelmargen,elbancomodelóalgunosdepósitosalavista,diferentesacuentasdetransacción,ylosusócomofinanciaciónparalasexposicionesdelospréstamosconduraciónde3mesesytasadeinterésfija.INTERACCIONES ENTRE LA ADMINISTRACIÓNDEL RIESGODE LIQUIDEZ Y DEL RIESGODE LATASADEINTERÉSGeneralmente, los bancos aprovecharon sus sistemas de administración del riesgo de liquidezcentradosenlosflujosdesalidaconelfindeobtenerlosdatosrelevantesparalamodelacióndelriesgodeinterésdelosdepósitosalavista.Enestesentidolosbancosseñalaron:

a) Hubouna interacciónconelriesgode liquidezdemaneraqueelriesgomásaltode flujosdesalidaresultaríaenmaduracionesdemáscortoplazo;

b) Losmodelosusadosparapropósitosdel riesgode liquidezeransimilares,perono idénticos.Porejemplo,losdepósitosatérminode3mesespodríantenerunamaduracióndelargoplazoen el modelo de liquidez, pero no para los propósitos del riesgo de la tasa de interés. Elvolumencentraltambiénpuedediferir.

c) Lamodelaciónparaelriesgodeliquidez(perfildelosflujosdesalida)tambiénfueelprincipal

inputparalaadministracióndelriesgodelatasadeinterés(dosbancos).Unodeesosbancosestableció que para los depósitos a la vista de tasa cero la maduración modelada para


propósitosdel riesgode liquidez fue lamismausadapara la administracióndel riesgode latasadeinterés;

d) Lamodelacióndelatasadeinteréstieneencuentalamodelacióndelaliquidezdelacuenta;y

e) El análisis realizado para propósitos de cobertura de la liquidez fue aprovechado para los

propósitosdelaadministracióndelriesgodelatasadeinterés(talescomodesgloseencuentastransaccionales y no-transaccionales, análisis de saldos estables). Sin embargo, los bancostambiénanotaronqueelriesgodeliquidezeraasimétrico(elriesgoresultadeflujosdesalidamás tempranos que lo esperado). De otro modo, la administración del riesgo de la tasa deinterésenellibrobancariotomóunaperspectivasimétrica(elriesgosurgedelasexposicionesde la tasa de interés tanto más cortas como más largas), considerado el comportamientocontractualdelatasadeinterésysebasóenunmarcodecontinuidad.

Cuatrobancosserefirieronasumodelacióndelriesgodeliquidezcomoseparada.Sinembargo,unodeesosbancostambiénanotóquelosmodelospuedenserparcialmenteelmismo.Lasdiferenciassurgen,porejemplo,paralascuentasdeahorroqueteníanparcialmenteunatasavariable.Otrobancoseñalóqueelpuntodevistade la liquidez fuepartedelanálisiscomportamentalde losclientesydesdeesaperspectivahubounainteracciónconlamodelacióndelriesgodeinterés.


MODELACIÓNDELPATRIMONIOINTRODUCCIÓNOchodelosbancosparticipantesmodelaronlamaduracióndelpatrimonio.Tresbancosconsideraronelementosno-financierosenladefinicióndelamaduracióndelpatrimonio,i.e.consideraronqueelpatrimonioeraparcialmenteinvertidoenactivosnovinculadosainteresesloscuales se esperaba tuvieran la misma maduración que el patrimonio (por ejemplo, inmuebles,inversionesdepatrimoniooactivosintangibles).Mediantehacerello,alosaccionistasselesasignóuningresoeconómicodelargoplazoporsuinversión.Dosdeesosbancostambiénintegraronpasivosensudefinicióndelpatrimonio,talescomoprovisionesporpérdidasdepréstamosypasivostributarios.Muchos de esos elementos se esperaba que tuvieran la mismamaduración que el patrimonio. Paraotroselementosno-financieros(e.g.pasivostributarios,provisionesporlitigios)elhorizonteesperadode liquidación fue tenidoencuentaensumodelación.Unbanco incluyó loselementosno-financierosque teníanunaspectohistóricode financiación,mencionando laplusvalía comoelejemploprincipal,excluyendoactivosypasivosdiversosqueresultarondelacontabilidaddecausación.Uno de esos tres bancos dividió adicionalmente los elementos no-financieros y el patrimonio en lapartecentralestablecuyamaduraciónfuemodeladaylaparteno-centralquefuepuestaenelcubodetiempo en la noche. La cantidad del patrimonio modelado fue incrementada en relación con lasutilidades requeridas, pero esto siempre requirió una decisión de la administración. Su cantidad depatrimoniofuebasadamásenlosPCGAnacionalesqueenlosIFRS,siendolaprincipaldiferenciaconrelación a la revaluación de elementos contenidos en OCI debido a que tal patrimonio tenía máscarácterde‘pagado-en’o‘efectivo.’Otrobancoconsiderólapartedelavolatilidadatravésdeltechodel90%aplicadoalapartemodelada(elmismoenfoquequeaplicaronalosdepósitosalavista).Tres bancos modelaron el patrimonio contable neto de elementos vinculados a intereses, i.e. talpatrimoniofueladiferenciaentreactivosvinculadosainteresesypasivosvinculadosaintereses.Dosdeellosseñalaronademásque,enlamodelación,excluyeronlapartelíquidaquenoestaríadisponibleparaellargoplazo.Unodeellosespecificóquelapartelíquidaincluyóelementostalescomodividendoseimpuestosaloscualesfueronasignadasmaduracionesconbaseenelhorizonteesperadodepago.Unbanco neteó el patrimonio contra plusvalía y activos de propiedad. La duración objetivo fueespecificadaparalasinversionesdedichopatrimonioyladuraciónactualpodríadesviarsedentrodeloslímitesenloscualeselpersonalacargodelainversióndelpatrimoniopodríaoperar.Laduraciónpromediofuededosacincoañosdependiendodelamoneda.UnbancoseñalóquelacantidaddelpatrimoniomodeladofuesimilaralpatrimoniocontableIFRSyquetambiénconsideraronlosflujosdeentraday losflujosdesalidafuturosdepatrimonioconrelaciónalasactividadesdeadquisición,peronoparagananciasodividendosfuturos.Paraotrobanco lacantidaddelpatrimoniomodeladoestuvodireccionadaporelpatrimoniocontableIFRS,peroestebanconomodelótodalacantidad.Tambiénespecificóqueeltérminodelamaduraciónmodeladaerade10años,haciéndolomedianteelusodetramosrotativossobreunabasetrimestral.Otros bancos quemodelaronel patrimonio confirmaron que usaron la replicacióndelpatrimonioconbaseentramosrotativos.Enestesentidoseisdeellosespecificaronqueusarontramosmensuales,conunodeellosusandotambiéntramostrimestralesenalgunoscasos.


Elfactordominanteparalaasignacióndelasmaduracionesalpatrimoniomodeladofueladecisióndelaadministraciónsiendoelobjetivoprincipalestabilizarlavolatilidaddelosingresosnetosporintereses.Losbancosqueespecificaronsusbasesparaestadecisiónseñalaron:

a) Elobjetivoprincipalfuesuavizarlavolatilidaddelosingresosnetosporintereses;

b) Lamaduraciónestuvoenlíneaconelapetitoporelriesgoconlaintencióndeestabilizacióna-través-del-ciclodelosingresosnetosporintereses

c) Horizontedelargoplazoduranteelcualquisieronestabilizarlosingresosnetosporintereses;

y

d) Intercambio entre estabilizaciónde los ingresosnetospor intereses y bloqueo en elmargenparademasiadaduraciónresultaríaensobre-estabilización.

Engeneral,noseobservóque ladecisiónde laadministraciónacercade lamaduraciónmodeladadelpatrimonio fue orientada por la maduración de los activos existentes con el fin de lograr unacompensación natural. Dos bancos confirmaron de manera explícita esto. Sin embargo, un bancoobservóque lamaduraciónasignada tambiénpodría serexplicadapor laexistenciadepréstamosdelargoplazoatasafijaparalograrunacoberturanatural.Todos los bancos quemodelaronel patrimonio confirmaron que el enfoque usado generalmente fuemuyconsistenteconeltiempoyqueloscambiosalenfoquefueronraros.Tresbancosconfirmaronqueinstrumentosdecapitalhíbridosclasificadoscomopatrimonioconflujosdeefectivosimilaresadeuda(talescomoaccionespreferencialesacumuladas,instrumentosconcupónfijo discrecional e, instrumentos de capital híbridos del Nivel 1) serían tratados como pasivos. Sinembargo, un banco señaló que era importante la clasificación contable como patrimonio. Desde laperspectivadelavolatilidaddelautilidadopérdida,lanaturalezafijadelosdividendosfueirrelevantedadoquefuerontratadoscomodistribucionesdelasgananciaseinstrumentostalescomolasaccionespreferencialesperpetuasfueronincluidosenelpatrimoniomodelado.BANCOSCONMODELACIÓNIMPLÍCITADELAMADURACIÓNDELPATRIMONIOTres bancosmodelaronel patrimonio demanera implícita. En otras palabras, trataron el patrimoniocomodisponiblepara financiar laduraciónde losactivosen loscuales fue invertido.Sinembargo,noincluyeron talmaduración,modeladaimplícitamente, en el cálculo de susmétricas del riesgo lo cualestuvo en línea con los requerimientos regulatorios19y mantuvieron la resultante posición abiertadentrodeloslímitesregulatoriosrequeridos.

19Las Guías sobre la administración del riesgo de la tasa de interés que surgen de actividades no-comerciales,emitidasporEBAel22demayode2015requierenqueelcapitalpatrimonialseaexcluidodelospasivos,i.e.nodebesermodelado.Esterequerimientoesrelevanteparaelcálculodelindicadordelvaloreconómicodelpatrimonioqueresultadecalcularelresultadodelchoqueestándar,talycomoserefiereenelArtículo98(5)delaDirectiva2013/36/EU(cambiosúbitoeinesperadoenlastasasdeinterésde200puntosbásicos).


Enestesentido,unodelostresbancosespecificóadicionalmentequeladuracióndelpatrimonionofuemodelada dado que consideró que el patrimonio es perpetuo. En lugar de ello el patrimonio fueconsideradoimplícitamentemediantetratarelcostodelpatrimoniocomoungastoporinteresesenelcálculo del margen neto de intereses en los activos vinculados a intereses que estaban siendofinanciadosconpatrimonio.Sinembargo,elhechodequeelpatrimoniofueunafuentedefinanciaciónde largo plazo fue reconocido en su subsidiaria de hipotecas donde el patrimonio fue usado parafinanciarpréstamosconunatasafijaa3años.Laasignacióndelpatrimonioapréstamosa3añosfuehechadentrode los límitesdelriesgodelbanco.Los límites internosdelriesgoconsideraronque lospréstamos a 3 años financiados con patrimonio era una posición abierta. Lo mismo aplicó para eltratamientoregulatorio;i.e.elreguladortambiénconsideróquelaposiciónesunaposicióndetasadeinterésabierta.Otrobancousóunlibroseparadoparaelcapitalysusinversionesduranteelhorizontedelargoplazo.Lamaduraciónpromediodeesasinversionesestuvoentre3t4años.BANCOSQUENOMODELARONLAMADURACIÓNDELPATRIMONIODosbancosnomodelaronelpatrimonioincluyendootroselementosno-financierosparalospropósitosdelaadministracióndelriesgodelatasadeinterés.Unodeesosbancosespecificóqueestadecisiónsebasóenrequerimientosregulatorios.Unbanconomodelóelpatrimonio,peroincluyóactivosno-financierosypasivosno-financierosensuadministración del riesgo de la tasa de interés. Las maduraciones fueron asignadas con base ensupuestosusadosparalaadministracióninternadeldesempeño.MARGENNETODEINTERESESDESGLOSADOPORLAFUENTEDEUTILIDADESDESGLOCEDELMARGENNETODEINTERESESLa mayoría de los bancos que participaron tenía información interna acerca de los diferentescomponentes delmargen neto de intereses; la cual usaron para propósitos de la administración. Lagranularidaddeloscomponentesdifirióentrelosbancos:

Estándares:RiesgodelatasadeinterésenellibrobancarioemitidoporelBaselCommitteeonBankingSupervisiónenabrilde2016requierequelosbancosrevelen,parareportaralaautoridadcompetente,elcambiomedidoenelvaloreconómicodelpatrimoniosegúnlosescenariosprescritosdelchoquedeintereses.Enestesentidolosbancosdebenexcluirsupropiopatrimoniodelcálculode losnivelesdeexposición. Además de las revelaciones requeridas se fomenta que los bancos hagan revelacionesvoluntarias sobre lasmedidas internas del riesgo de tasa de interés en el libro bancario (i.e. aquí elpatrimoniopuedesermodelado).


a) Algunosbancosconocensusmárgenescomercialesaniveldepréstamoindividualy/oparasuscuentascorrientesyaunnivelmásaltodeagregacióntalcomoporlíneadenegocios,porlíneadeproducto,poráreageográfica,porbancoindividualenelgrupo,oporcentrodeutilidades;

b) Unbancoseñalóquelehacíanseguimientoporseparadoalacoberturadelresultadodelriesgodelatasadeinterés;

c) Algunos le hicieron seguimiento al resultado su administración del activo y pasivo o al

resultado de la tesorería por separado. De quienes lo hicieron, un banco señaló que tienedisponible información sobre la posición abierta por factor de riesgo subyacente tal comoriesgodemonedabase,riesgodecréditooriesgodetasadeinterés;y

d) Algunos bancos tenían disponible información acerca de los ingresos netos por intereses

derivadosdelossaldosestructurales,otrosno.Algunos bancos no tenían un desglose de sus ingresos netos por intereses disponible a nivelconsolidado.Lasrazonesproporcionadasparaestofueron:

a) No se había considerado en la administración del activo y el pasivo, la cual tenía solo elpropósitodeestabilizarlosingresosnetosporintereses;

b) La separación detallada no se consideró que fuera información útil. Esos bancos usaron undesgloseanivelmásagregado.

TRANSFORMACIÓNDELAMADURACIÓNEntérminossencillos,losbancostienenunafuncióndetransformacióndelamaduración,i.e.recaudanenpromediopasivosdecortoplazoyprestaneldineroalaeconomíaparaactivosdetérminomáslargo– en promedio. Al hacerlo ganan una prima por el riesgo que asumen. En teoría, elmargen neto deinteresesestácompuestoportreselementos:

a) Elmargenganadoenactivos;

b) Elmargenganadoenpasivos;y

c) Elmargendetrasformación.Sin embargo, en el análisis el margen de transformación fue descrito de manera diferente por losdistintosbancos:

a) Ganancias obtenidas cuando en cubos de tiempo particulares la cantidad de los activosvinculados a intereses esmás alta que la cantidad de los activos vinculados a intereses, losingresos por intereses provenientes del superávit de los activos vinculados a intereses sonconsideradoscomoelmargendetransformación;o

b) El producto de la posición que está abierta (posición no-cubierta del riesgo de la tasa deinterés) por el movimiento en los parámetros relevantes del mercado (tal como la tasa de


interésdelmercadoenesemomento).Comoambosfactoressondesconocidosalcomienzodelperíodo,elresultadodelatransformaciónnofuepredecible.

SensibilidadcomercialdeldesgloseAlgunosbancosnoestuvierona favorderevelar loscomponentesdelmargennetode interesesdadoque lo consideraron que es comercialmente sensible. Algunos de esos bancos señalaron que revelaresosdatosleproporcionaríaaloscompetidoresconocimientossobre(i)cómoestánestructuradoslosproductosy(ii)bajocuálescenariodelatasadeinteréselbancoesvulnerabledadossusproductosylasposicionesdelswapenquehaparticipadoparacubrirelriesgodelatasadeinterésrelacionadoconesos productos. Por consiguiente, los competidores estarían en una posición para elaborar unaestrategiadecreacióndeproductosquesuperenalbancoenelpeorentornoposibledelmercadodetasasdeinterés.NecesidaddedefinicionesclarasTransformación: Los bancos llamaron la atención contra proporcionar comparabilidad con base enciertaterminologíadadoquealgunosdeesostérminoseranusadosdemaneradiferentepordistintosbancos. Por ejemplo, algunos bancos tenían una interpretación diferente de qué significa‘transformación.’ Se cuestionó si asignar pasivos que no-maduran a activos financieros vinculados ainteresespodríaserconsideradocomotransformación,osieraalgocomoello.Optimización:Tampocoestuvo claro si transformaciónesono igual aoptimización(en contraste conestabilización). ¿Si parte de los depósitos centrales a la vista fue asignada a activos financierosvinculadosaintereses,estoseríaconsideradocomooptimización?


CONCLUSIÓNLamodelacióndelossaldosestructuralesparapropósitosde laadministracióndel riesgode la tasadeinterés es una práctica de negocios establecida en la industria bancaria. Desde la perspectiva de laadministracióndel riesgo, lamodelaciónen el libro bancario generalmente es realizada con el fin deadministrar los ingresos netos por intereses. Tal administración consta de dos componentes, uncomponentedeestabilizaciónyuncomponentedeoptimización.Elusodelaspalabras‘estabilización’y‘optimización’esentendidodemaneradiferenteentrelosprofesionalesdelaadministracióndelriesgoyentrelosprofesionalesdelacontabilidad.Unamaneramásneutralparadescribir laprácticadenegociosde losbancospodríacomenzarcon ladefinicióndel riesgode la tasade interés.Unopodríadecirque losbancosestimanel tamañode losflujos de efectivo esperados por intereses – contractuales y asignados – y el momento futuro en eltiempoenel cual seesperaqueocurran.Cuandoporcionesde lossaldosestructuralesseesperequepermanezcanenelbalancegeneralporunperíododefinido,unatasaesasignadaaesaporción,lacualpuede ser una tasa promedio y/o una tasa que corresponda a la duración de la porción. Esasestimacionessoncontinuamentemonitoreadasyre-valoradasenunprocesodinámico.La razónpara lamodelacióndelossaldosestructurales se relacionaconsu interaccióncon losactivosdel banco. La maduración de largo plazo modelada de los saldos estructurales le permite al bancoinvertirenactivosdetasafijaalargoplazo,locualestabilizaelmargendeinterés.Sinmodelación,lossaldosestructuralesseríantratadoscomoquetienenmaduracióncero.Estofomentaríaquelosbancosinviertan en activos demuy corto plazo cuyas tasas generalmente sonmuy volátiles y reducirían lafinanciacióndisponibleparaactivosdemáslargoplazo.Tal y como fue identificado en el análisis, los bancos aplican de manera diferente las prácticas demodelación.Engeneral,distinguenentreunaparteestable(“central”)queesmodeladasobreunabasedemáslargoplazoyunapartemásvolátil(“no-central”).Cuandomodelanelperíododuranteelcuallosdepósitoscentralesalavistapermanecerándisponibles, algunosbancos consideranque los retirosdesaldos son reemplazados por nuevos depósitos. Esos bancos tienden a asignar lamaduración de losdepósitos a la vista con base en supuestos de la administración acerca del futuro. Otros bancos secentransoloenlosclientesexistentesylamaduraciónmodeladaesampliamenteinfluenciadaporlasestadísticasderetirodelosdepósitosalavista.Con relación al patrimonio, la modelación puede ser explícita o implícita mediante asumir que elpatrimonio estará disponible para financiación de largo plazo. La duración asignada al patrimoniogeneralmentesebasaenunadecisióndelaadministración.Difierenlasprácticassobrequélosbancosdeterminan es patrimonio para la administración del riesgo de la tasa de interés y las definicionesinternaspuedenincluirotroselementosno-financieros.La mayoría de los bancos tenía disponible información sobre los componentes del margen neto deintereses, pero ésta era usadaparapropósitos internosde la administración.Algunosbancos fueronrenuentesarevelarestainformacióndadoqueeraconsideradacomercialmentesensible.


APÉNDICECERRANDOLABRECHAENTRELAADMINISTRACIÓNDELRIESGODETASADEINTERÉSYLACONTABILIDAD¿QUÉOCURRECONLOSDERIVADOSDECOBERTURAAPARTIRDELPAGOANTICIPADODEUNPRÉSTAMO?Losbancos cubren susposicionesde la tasade interésnetayprincipalmenteusan swapsde tasadeinterésparahacerlo.Porejemplo,unpréstamoa10añosvinculadoa intereses serácubiertoconunswapdetasadeinterésdelmismotenor.Sinembargo,sitalpréstamoespagadoporanticipadoporelcliente,yanoaplicaelpropósitooriginaldelswapdetasadeinterés(porlotanto,elderivadosevuelve‘ocioso’20).Elpagoanticipadocambialaposicióndelatasadeinterésylaposicióndelaliquidez.Pararespetarloslímitesdelriesgointernoestablecidosporlaadministración,laentidadnecesitarárevisarloscambiosenelriesgoydarlospasosnecesariosparaasegurarquelaentidadsemantienedentrodeloslímites.En general, no habrá necesidad de que la entidad cancele el swap de tasa de interés para continuarhaciendohonoraloslímitesestablecidosderiesgo.Enesoscasos,laprácticanormaldenegociosesnocancelarelswapdetasadeinterésacausadeloscostosinvolucrados.Enlugardeello,laposicióndelatasadeinteréscreadaporelderivadoociosotípicamenteesmantenidaenloslibrosdelosbancoshastalamaduración. Si el pago anticipado, sobreunabase independiente es importante, puede forzar a laentidadacerrarlaposiciónderiesgoocancelarelswap.Cuandoenlaocurrenciadelpagoanticipado,elclientepagaunhonorarioporlaruptura,esehonorarioesreconocidoenutilidadopérdida.Sinembargo,sielderivadoociosoesmantenidoenloslibrosdelbancohastalamaduración,losingresosporunasolavezprovenientesdeloshonorariosporlarupturasondistribuidosdurantelavidarestantedelderivadoocioso.Laprácticadenegociosdemantenerlosderivadosociososenelbalancegeneralreflejaelhechodeque,paralospropósitosdelaadministracióninternadelriesgo,elriesgodelatasadeinterésesfungible.Enotras palabras, el instrumento financiero, activo21o pasivo que genera el riesgo no es el problemaprincipal;eltamañodelriesgo,sunaturaleza(variableofija),lamonedayeltiempodeocurrencia(i.e.momento de la re-fijación del precio) son los problemas clave. Los bancos intentan administrar elriesgo independiente de su fuente. De manera que la administración del riesgo de tasa de interéstendríaencuentaesosderivadosociososcuandoadministrelaposicióndelatasadeinterésdelbanco

20La palabra ‘ocioso’ tiene el significado de una expresión neutral, con el fin de evitar la dicotomíaentreestabilizaciónyoptimización.Desdeelpuntodevistadelaadministracióndelriesgo,laposiciónderiesgodelderivadoseráneutralizada,porejemplo,medianteelusodeunanuevaposiciónderivada.21Sedebeobservarqueelriesgodecrédito(i.e.elriesgodeno-pagoporpartedeuncliente)esuntipodiferentederiesgoqueelriesgodelatasadeinterésyesadministradoporseparado.


sobreunabasecontinua.Porejemplo,laposiciónderiesgodelderivadoociososeríaneutralizadaconunaposiciónopuestaprovenientedeunderivadorecientementeadquirido.Talesderivadosociosos típicamente son re-usadosparaposicionesnuevas.Losbancospueden tenercantidades de derivados ociosos para varias maduraciones (restantes) permitiéndoles reusarlos tanprontocomounanuevaposicióndeemparejamientodeinteresesseabraenelbalancegeneral.Administrarelriesgodelatasadeinterésesunprocesodinámicoyelswapdetasadeinterésconuntenororiginalde10añosdescritoarriba,puedecumplirrolessucesivosdemitigacióndelriesgoydeestarociosodurantesutiempodevida.ESTABILIZACIÓNYOPTIMIZACIÓNTal y como se mencionó en otro lugar en este documento, el uso de las palabras ‘estabilizacióny‘optimización’esentendidodemaneradiferenteentrelosprofesionalesdelaadministracióndelriesgoylosprofesionalesdelacontabilidad.Dadoquecadaprofesionalvaloralaspalabrasteniendoenmentesupropiaestructuraprofesional, llegaaconclusionesdiferentesyporconsiguienteaentendimientosequivocados.El profesional de la contabilidad tendrá en mente el propósito de la contabilidad de cobertura. Lacontabilidad de cobertura es una excepción a los requerimientos normales de reconocimiento ymedición y aseguraque cualquier ganancia o pérdidaque surja enun instrumentode cobertura seareconocidaenutilidadopérdidaenelmismoperíododelelementoqueestésiendocubierto.Enotraspalabras, la aplicación de la contabilidad de cobertura resulta en la oportunidad sincronizada delreconocimientodelasgananciasypérdidasenutilidadopérdida.Engeneral,haydosmanerascomolacontabilidaddecoberturalograestasincronización:

a) los cambios en el valor razonable de los instrumentos de cobertura que son reconocidos enutilidad o pérdida en el mismomomento en que el activo o pasivo reconocido esté siendocubierto, son ajustados por los movimientos en el riesgo cubierto con el ajuste tambiénreconocidoenutilidadopérdidaenelmismoperíodo.Aestoserefierecomocontabilidaddecoberturadelvalorrazonable;o

b) los cambios en el valor razonable de los instrumentos de cobertura son reconocidosinicialmente en otros ingresos comprensivos y son reclasificados desde patrimonio haciautilidadopérdidacuandoelelementocubiertoafecta lautilidadopérdida.Estoesconocidocomocontabilidaddecoberturadelosflujosdeefectivo.

Unatercerayfinalcategoríadelacontabilidaddecoberturaeslacoberturadelainversiónnetaenunaoperaciónenelextranjeroyescontabilizadademanerasimilaralacoberturadelosflujosdeefectivo.Lapruebade la efectividad esusadapara comparar la compensación esperada con la compensaciónqueactualmenteocurrió.Teniendo en cuenta lo anterior, desde el punto de vista del profesional de la contabilidad, luego delpagoanticipadodeunpréstamo,elderivadodecoberturarelacionadonoesdes-reconocidodadoqueelderivadoociosoyanotienepropósitodecontabilidaddecobertura.


El profesional de la administración del riesgomirará el tamaño del riesgo, su naturaleza,moneda yoportunidad de la ocurrencia. La prueba del respaldo será aplicada para comparar la ocurrenciaesperada del riesgo con la ocurrencia real. Cuando después del pago anticipado de un préstamo, elderivadodecoberturarelacionadonoesdes-reconocido,eltamaño,naturalezayocurrenciaesperadadel riesgo cambian y esos cambios están inmersos plenamente en la administración de la posicióngeneraldelriesgo,porejemplo,medianteusarunnuevoderivadoparaneutralizarlaposiciónderiesgocreadaporelderivadoahoraocioso.Lo que podemos aprender de tomar esas dos perspectivas es que, al definir una solución para laadministracióndinámicadelriesgo,queproporcioneinformaciónútilparaladecisióndelosusuariosde los estados financieros, el objetivo del proyecto tendrá que ser definido de manera clara. Másimportanteaún,serácrucialdeterminarsielobjetivopuedeserlogradomediantesolounasolucióndecontabilidaddecoberturaosiesnecesariaunasoluciónmásamplia.MODELACIÓNDELPATRIMONIOPodríansurgirpreocupacionesdequelamodelacióndelpatrimoniollevaacoberturadelpatrimonio.Sinembargo, loqueactualmenteestásiendocubiertoes laposiciónnetade los ingresosygastosporintereses resultante de los activos financieros y sus instrumentos de financiación, incluyendo elpatrimonio.RIESGODELIQUIDEZ¿CÓMOELRIESGODELIQUIDEZESTÁRELACIONADOCONELRIESGODELATASADEINTERÉS?Taly comosedescribióarriba, cuando losbancosmodelan los saldosde losdepósitosgeneralmentediferencian entre una parte central estable y una parte no-central inestable. Tales estimadoscomportamentales son válidos durante los ciclos normales del negocio, pero no necesariamente sonválidosenunentornoestresadoqueeselcentrodeatencióndelaadministracióndelriesgodeliquidez.Unopodría,por lo tanto, argumentarque laadministracióndel riesgode liquidez tieneunpropósitodiferentealaadministracióndelriesgodelatasadeinterésbasadaenlasmaduracionesesperadasyenperíodosdeinterésfijos.Unacoberturaperfectadelriesgodeliquidezsecentraenalinearlamáscortaentrelamaduracióncontractualyesperadadelospasivosconelusodeesosfondos.Paralosdepósitos,ellonormalmentesignificaríaquelosdepósitossonusadosparapréstamosalanocheoparafinanciaractivosde liquidezalta. Sinembargo, tal y comoha sidomostradoenestedocumento, talusode losdepósitosnoestabilizalosmárgenesnetosdelatasadeinterés.RESUMEN DE LOS REQUERIMIENTOS REGULATORIOS PARA EL RIESGO DE LIQUIDEZ ENRELACIÓNCONLOSSALDOSDEDEPÓSITOSEn esencia, elmodelo de negocios tradicional de algunos bancos puede ser descrito como recaudardepósitosenelladodelpasivoyusaresosfondosparaproporcionarpréstamosdemáslargoplazoenelladodelactivo.


Recaudardepósitosimplicaquelosclientes‘parquean’dineroenunbancoenintercambioporunatasade interés y con la expectativa de que pueden retirar toda la cantidad nominal en un momentoposterior a su elección. Esto implica que la relación entre el banco y el cliente en granmedida estáconstruidaconbaseenlaconfianzadelclientedequesudineroleserádevuelto.En condiciones estresadas (por ejemplo, una crisis financiera), esa confianza puede desaparecer(parcialoporcompleto), llevandoa situacionesdonde los clientes retiransudinero inmediatamentedelbanco(i.e.unacorridabancaria).Sinembargo,elbancogeneralmentehabráusadogranpartedelosdepósitos para proporcionar préstamos de largo plazo a otros clientes. Por consiguiente, cuando losclientesretiransusdepósitosengrandescantidades,elbancoenfrentaunproblemadeliquidez.Desde la crisis financiera los requerimientos regulatorios han sido agudizados con el fin depermitirque losbancossoportendichoestrésde liquidez.Laregulaciónde la liquidezahorarequiereque losbancos tengan suficientes activos paramanejar un escenario de estrés por almenos unmes, i.e. losbancosestánrequeridosaconstruirunamortiguadordeactivosquepuedanserfácilmentecambiadosenefectivoparapagaralostenedoresdelosdepósitoscuandoseanecesario.Dadoquetalesventasdeactivosocurrenenunescenariodeestrés(i.e.ventasluegodeunincendio),losactivosnecesitanserdealta calidad con el fin deminimizar el preciode ventamásbajo esperado en condiciones estresadascomparadoconelvalorenlibros.Con el fin de valorar cuánto un banco necesita tener de tales activos líquidos de alta calidad, laregulaciónestimacuántodinerolostenedoresdelosdepósitosretiraránenunescenariodeestrés.Conbaseenlaexperienciadecrisisfinancieraspasadas,laregulaciónasignaporcentajesesperadosdelosflujosde salidaode los retiros, para las fuentesde financiacióndel banco, incluyendodepósitos (dediferentestipos).Además de los requerimientos de liquidez de corto plazo descritos arriba, la regulación tambiénimpone requerimientos de liquidez demás largo plazo (12meses) creando incentivos para que losbancos financien sus actividades con recursosmás estables sobre una base continua. Los depósitosreconocidoscomo ‘estables’ jueganun rol importante, similaral capital regulatorio, en contraste conotrospasivosdecortoplazo.Enotraspalabras,amásaltosseanelcapitalregulatorioylosdepósitosestablesqueunbancoestéteniendo,másaltaessucapacidadanteelretiroenescenariosdeestrés.


CONTABILIDAD DE COBERTURA PARA LAS POSICIONES NETASSEGÚNELIFRS9:¿LASOLUCIÓN?LaposiciónnetapuedeserunelementocubiertoelegibleenelIFRS9silacoberturaesunacoberturadelvalorrazonable.Encasodeunacoberturadelosflujosdeefectivolaelegibilidaddelaposiciónnetaestásujetaaquesealacoberturadelriesgodemonedaextranjerayladesignacióndelaposiciónnetaespecifiqueelperíododepresentaciónde reporteenel cual las transaccionesproyectadas seesperaafectenlautilidadopérdida,asícomotambiénsunaturalezaysuvolumen.Noobstanteesta flexibilidadmejoradaen lacontabilidaddecobertura, losrequerimientosdel IFRS9noseajustanparatratarlasprácticasdeestablecimientodelmargennetodeinterésdelosbancos.Lasrazonesparaestoson:

a) El IFRS 9 se refiere a portafolios cerrados de elementos cubiertos, mientras que laadministración del riesgo de la tasa de interés se hace en portafolios abiertos (i.e. dondenuevasposicionesestánsiendoadicionadasylasposicionesexistentesestánsiendoremovidasdeunamaneracontinua);y

b) El IFRS9noresuelve losproblemasque llevaronaque laUniónEuropeaseapartara[carve-out] del IAS 39. Como solución intermedia, el parágrafo 6.1.3 del IFRS 9 ha prorrogado losrequerimientos del IAS 39 para las coberturas del valor razonable de las exposiciones de latasadeinterésdeunportafoliodeactivosfinancierosopasivosfinancieros.

Importanteparaconsiderarenelcontextodeesteanálisisestambiénque losrequerimientospara lamedición de los depósitos a la vista permanecen sin modificación, incluso cuando estén siendotrasladadosalIFRS13Medicióndelvalorrazonable, i.e.elvalorrazonabledeunpasivofinancieroconuna característica de a la vista nopuede sermenorque la cantidadpor pagar a la vista, descontadadesdelaprimerafechaenquelacantidadpodríaserrequeridaaserreembolsada.En consecuencia, los depósitos a la vista no califican para la contabilidad de cobertura del valorrazonableparaningúnperíododetiempomásalládelperíodomáscortoenelcualel tenedorpuedademandarelpago.También,elIFRS9,parágrafosB6.3.21yB6.3.22estableceque‘Siuncomponentedelosflujosdeefectivodeunelementofinancieroono-financieroesdesignadocomoelelementocubierto,esecomponentetienequesermenoroigualaltotaldelosflujosdeefectivodetodoelelemento…Porejemplo,enelcasodeunpasivofinancierocuyatasaefectivadeinterésestépordebajodeLIBOR,laentidadnopuededesignar:

a) UncomponentedelpasivoigualalinterésaLIBOR(máslacantidadprincipalenelcasodeunacoberturadelvalorrazonable);y

b) Uncomponenteresidualnegativo.’Losúltimosrequerimientosimpidenlacontabilidaddecoberturaparauncomponentedereferenciaenel casodedepósitosque esténpagando interés ceroouna tasa cercanaa laque estépordebajodelcomponentedereferencia.


GLOSARIOLibrobancario:todoslosinstrumentosfinancierosdeunbancoquenoesténtenidosparapropósitosdenegociación.Depósitos a la vista centrales y no-centrales: es común que los depositantes mantengan cuentas dedepósitos a la vista en los bancos por períodos importantes de tiempo. Conociendo esta naturalezapegajosadelcomportamientodelosclientes,losbancosusualmenteidentificanlapartedelportafoliodedepósitosalavistaqueesprobablequepermanezcaenelbalancegeneralporellargoplazo.Esosson conocidos como depósitos centrales a la vista. La cantidad de los depósitos que se espere searetiradamuyprontoesdescritacomodepósitosno-centralesalavista.Bonos cubiertos: son valores de deuda creados para préstamos al sector público o para préstamoshipotecariosdondeelvalorestárespaldadoporungruposeparadodepréstamos(porejemplo,bonosdeDanishMortgage,bonosdeSwedishMortgage,Pfandbriefe,CédulasHipotecarias,...)Duración:eslamaduraciónpromedioponderadadeunbono,dondelosvalorespresentesdelosflujosdeefectivosonusadoscomopesos.Laduraciónmodificadamideelcambioenelvalordemercadodeunbonoresultantedeunpequeñocambioenlastasasdeinterés.Elasticidad:laelasticidaddelprecioesunamedidausadaeneconomíaparamostrarlasensibilidaddela cantidad demandada de un bien o servicio ante un cambio en su precio. En este documento esconsiderada como el cambio en la cantidad de los depósitos centrales a la vista como reacción a uncambioenlastasasdeinterésdelmercado.Riesgode la tasade interés: es el riesgo de que la cantidad de los ingresos netos por intereses quepodríaserobtenidaatasasdeinterésdemercadono-modificadasnosealogradaacausadeuncambioadversoenlastasasdeinterésdelmercado.Fungible:cuandodosomáscosaspuedensermutuamentesustituidas.Portafolioabierto:unportafoliodondesobreunabasecontinuaestánsiendoadicionadoselementosylos elementos existentes están siendo removidos (por ejemplo, a causa de pago anticipado en unportafoliodepréstamos).Optimización: realizar acciones (odejarde realizar acciones)que llevenaunaposiciónde la tasadeinterésqueelbancoesperaseafavorable.Portafoliodereplicación:unportafolioestimadoquetienelasmismascaracterísticasqueelportafoliooriginalcuyocomportamientosetienelaintenciónseaimitado.Minorista: en la industria de servicios financiero, la definición de clientes minoristas usualmenteincluyeindividuos,familiasynegociospequeños.Rotación del portafolio:una técnica por la cual un portafolio es dividido en tramos, cada uno condiferente punto de partida y punto de llegada y cada uno con una tasa de interés particular. En elmomentoenqueuntramomadura,es‘rotado’enunnuevotramoconunatasadeinterésdiferente.


Análisisdesensibilidad: una técnica de administración del riesgo quemide el cambio de la valuaciónpara las exposiciones del riesgo (por ejemplo, exposiciones de la tasa de interés). Por ejemplo, losbancos aplican análisis de sensibilidad para medir el cambio del valor en los activos (préstamos yvalores),pasivos(depósitos)yderivadosquesematerializaríasilacurvaderendimientodelatasadeinterésdereferenciacambiaen10puntosbásicos(=0.1%).Estabilización:tomaraccionesparareducirlavolatilidaddelmargendeinterés.Saldosestructurales:enestedocumentoserefierealascantidadesdelosdepósitoscentralesalavistayde los saldosdepatrimonioqueestén siendoadministradosparapropósitosdel riesgode la tasadeinterés.Tenor:representaeltiempoparalamaduracióndeunbono.Cubodetiempo:unperíodo(e.g.3meses,desdeel1deabril20XXhastael30dejunio20XX)usadoenelanálisisdelaadministracióndelriesgodelatasadeinterés.Laasignacióndelosflujosdeefectivoalcubodetiempopermitedeterminarlaposicióndelatasadeinterésdelbanco.Margen de transformación: el margen ganado por un banco como resultado de transformarinstrumentosdefinanciacióndecortoplazoeninstrumentosdefinanciacióndeplazomáslargo.Curvaderendimiento:representaunalíneaqueparcelalastasasdeinterés,enunpuntoestablecidoeneltiempo,debonosquetienenigualcalidaddelcrédito,perodiferentesfechasdemaduración.

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Administración dinámica riesgo (Full OK) · EFRAG acerca de cómo los bancos administran el riesgo de la tasa de interés, un tema que técnicamente es conocido como administración