กลมโรงไฟฟา

ฝายวเคราะหลกทรพย15/5/62

แผนพฒนาก าลงผลตไฟฟา 2561-2580 (PDP 2018)ประกาศเมอวนท 30 เมษายน 2562 และสอดคลองกบแผนยทธศาสตรชาต 20 ป

ใหความส าคญกบ 1) ความมนคงดานพลงงาน 2) เศรษฐกจ 3) สงแวดลอม

สศช. คาดเศรษฐกจไทยป 2562-2580 โตเฉลยปละ 3.8%

ส าหรบโรงไฟฟาพลงงานหมนเวยน จะรบซอราคาไมเกนกวา Grid Parity

ก าลงการผลตไฟฟาจะเพมจาก 46,090 MW ณ สนป 2560 เปน 77,211 MW ณ สนป 2580 โดยจะมโรงไฟฟาใหมเพมขน 56,431 MW และปลดระวางโรงไฟฟาเดม 25,310 MW

แผนพฒนาก าลงผลตไฟฟา 2561-2580 (PDP 2018)โรงไฟฟาทลงนามมขอผกพนแลว รวม 19,064 MW ดงน

กฟผ. จ านวนประมาณ 3,900 MW ก าหนด COD 2561-2567IPP เปนของ GULF จ านวน 5,000 MW ก าหนด COD ในป 2564-2567SPP จ านวน 85 โครงการ รวมประมาณ 3,700 MW ก าหนด COD ป 2561-2568 (บางสวน

เปนของ BGRIM)ซอจากตางประเทศ จ านวนรวมประมาณ 2,400 MW เชน โครงการไซยะบร (EGCO, PTT,

CKP), เซเปยนเซน านอย (RATCH), น าเงยบ 1 (EGAT) และน าเทน 1 (EGCO)

ดงนนโรงไฟฟาใหมทจะตองจดหาในชวงป 2569-2580 จ านวนรวม 37,367 MWโอกาสของ RATCH ในการเขาชงโครงการโรงไฟฟาทดแทนในภาคตะวนตกชวงป 2567-

2568 จ านวนรวม 1,400 MW (อนมตแลว)

GULF – เตบโตอยางกาวกระโดดในป 2564-2567

ผลการด าเนนงานของ GULF จะเตบโตอยางกาวกระโดดในชวงป 2564-2567 หลงจากทยอยเปดด าเนนงานโรงไฟฟา IPP ก าลงการผลตรวม 5,000 MW (GULF ถอหน 70%)

นอกจากนยงขยายการลงทนในโครงการโรงไฟฟาพลงงานแสงอาทตยและลม ทเวยดนามก าลงการผลต245 MWequity ในป 2562-2566 และโครงการโรงไฟฟากาซท Oman ก าลงการผลต 326 MW (GULF ถอหน 49%) ในป 2563-2565

ราคาหนปจจบนซอขายอยท 2019 P/E = 56 เทา, Dividend Yield = 0.9% แนะน า “ซอ” รองรบการเตบโตในอก 4-5 ปขางหนา

Core Retail Sales เดอน เม.ย. ชองสหรฐฯ

GULFมมมองทางเทคนค : ภาพรายสปดาห ราคาปรบตวในกรอบแนวโนมขาขน โดยสามารถสรางจดสงสดใหมสงขนไดตอเนองอยางไรกตาม เครองมอทางเทคนค MACD,RSI และ Modified Sto. ใหสญญาณออนก าลงลง ท าใหราคามโอกาสยอตวเพอพกฐานระยะสนได มองเปนโอกาสในการเขาซอเมอยอตว ตามแนวรบในกรอบแนวโนมขาขนหลก

Recommend : ถอ / ยอซอSupport : 94.00 / 90.00 Resistance : 108.00 / 118.00

EA - ขยายกจการธรกจทเกยวของกบพลงงานทางเลอก

ธรกจไบโอดเซล โครงการ Green Diesel และ PCM คาดจะสามารถผลต PCM ซงเปนผลตภณฑตอเนอง และมก าไรคอนขางด ไดในชวง 4Q/62

ธรกจโรงไฟฟา จบตาความคบหนาโครงการโรงไฟฟาพลงงานแสงอาทตยแบบ Hybrid ทเวยดนามและพมา ในขณะทโรงไฟฟาพลงงานลมหนมาน จายไฟครบ 260 MW แลวในชวง 2Q/62 ทผานมา

ธรกจแบตเตอร คาดการผลตแบตเตอร ส าหรบใชในโรงไฟฟาและรถยนตไฟฟา เฟส 1 การผลต 1 GWhr จะเรมผลตไดในชวง 2H/62

ธรกจสถานชารจรถยนตไฟฟา ตงเปาสรางสถานชารจ 1,000 สถาน ภายในป 2562 จากปจจบนท 500 สถาน

ธรกจรถยนตไฟฟา MINE เบองตนมยอดจองเขามาแลว 5,000 คน ตามเปา คาดจะสามารถผลตและสงมอบใหลกคาไดตงแตชวงตนป 2563 เปนตนไป

ธรกจเรอขามฟากไฟฟา เบองตนคาดจะเปนผประกอบการเดนเรอเองดวย อยระหวางพฒนาธรกจ

ราคาหนปจจบนซอขายอยท 2019 P/E = 33 เทา, Dividend Yield = 0.7% แนะน า “ซอ” รองรบการเตบโตในอก 2-3 ปขางหนา

EAมมมองทางเทคนค : ภาพรายสปดาห ราคายงอยในแนวโนมขาขนสรางจดต าสดใหมกอนทจะออนตวลงมาทดสอบแนวรบทบรเวณจดสงสดกอนหนา คาดเปนการออนตวเพอท า Throwback ยนยนแนวโนมขาขนขณะทเครองมอทางเทคนค MACD ยงคงสงสญญาณซออย คาดราคามโอกาสปรบตวขนไดตอ

Recommend : ถอ / ซอSupport : 50.00 / 46.50 Resistance : 58.00 / 64.50

RATCH - ขยายธรกจเขาสธรกจอนทไมใไฟฟา

ธรกจไฟฟายงคงท ารายไดหลกใหกบ RATCH โดยตงเปาเพมก าลงผลตขนเปน 10,000 MW จากปจจบนทมก าลงการผลต 6,860 MW และมโอกาสจากแผน PDP ใหม (PDP 2018) ส าหรบโรงไฟฟาภาคตะวนตก 1,400 MW เมอ 3 พ.ค.2562 กบง. เหนควรให RATCH เปนผด าเนนงาน จายไฟป 2567-2568

ขยายธรกจเขาสธรกจขนสง โดยรวมกบ STEC และ BTS เปนผกอสรางและเดนรถ ส าหรบรถไฟฟาสายสเหลอง และสชมพ คาดเปดใชงานในชวงปลายป 2564

เมอ 5 ก.พ. 2562 ไดเขารวมลงทนกบ ALT (RATCH 49%, ALT 51%) วางโครงขาย Fiber Optic ใตดน

ราคาหนปจจบนซอขายอยท 2019 P/E = 13 เทา, Dividend Yield = 4.2% แนะน า “ซอ” รองรบการเตบโตในอก 2-3 ปขางหนา และรบผลตอบแทนจากเงนปนผล

RATCHมมมองทางเทคนค : ภาพรายสปดาห ราคาสามารถ Breakout แนวตานทเสนแนวโนมขาลงระยะยาวขนมาได ปรบตวท าจดสงสดใหมขณะทเครองมอทางเทคนค MACD ยงคงสงสญญาณซออย อยางไรกตาม Modified Sto.และ RSI เรมวกหวลงหลงเขาสภาวะOverbought แลว ท าใหราคามโอกาสยอตวเพอพกฐานระยะสนได มองเปนโอกาสในการเขาซอเมอยอตว

Recommend : ถอ / ยอซอSupport : 60.00 / 57.00 Resistance : 65.00 / 70.00

BGRIM – แผนขยายกจการตอเนองอก 6-7 ปขางหนา

คาด BGRIM จะมผลการด าเนนงานเตบโตตอเนอง ในอก 6-7 ปขางหนา จากการเปดด าเนนงานโรงไฟฟาในไทย ลาวและเวยดนาม ซงจะสงผลใหมก าลงการผลตเพมขนเปน 3,245 MW ในป 2568 จาก 2,076 MW เมอป 2561

ยงอยระหวางเจรจาโรงไฟฟาเพมเตมในอกหลายประเทศ เชน เกาหล ไตหวน ฟลปปนส และมาเลเซย โดยอาศยความแขงแกรง จากเครอขายของ BGRIM ในตางประเทศ

ราคาหนปจจบนซอขายอยท 2019 P/E = 28 เทา, Dividend Yield = 1.4% แนะน า “ซอ” รองรบการเตบโตในอก 6-7 ปขางหนา และโครงการทจะไดรบเพมเตมอกในอนาคต

BGRIMมมมองทางเทคนค : ภาพรายสปดาห ราคาสามารถ Breakout แนวตานทเสนแนวโนมขาลงระยะยาวได ปรบตวอยในกรอบแนวโนมขาขนใหม และสามารถท าจดสงสดใหมไดกอนทจะออนตวลงและเรมเขาใกลแนวรบในกรอบดงกลาวแลว ขณะทเครองมอทางเทคนคMACD ยงคงใหสญญาณซออย ท าใหคาดวาราคามโอกาสปรบตวเดนหนาขนตามกรอบแนวโนมขาขนไดตอ

Recommend : ถอ / ซอSupport : 29.50 / 28.00 Resistance : 35.00 / 37.50

CKP – เตบโตอยางกาวกระโดดในป 2563

การเตบโตในอนาคตจะมาจากโครงการไฟฟาพลงน าไซยะบร ซงเปนโครงการไฟฟาพลงน าแบบฝายน าลนขนาดใหญ(Run-of-River Hydropower Plant) มก าลงการผลตตดตง 1,285 MW (CKP ถอหน 37.5%) ตงอยในสาธารณรฐประชาธปไตยประชาชนลาว และมก าหนดเรมเดนเครองเชงพาณชยในเดอน ต.ค. 2562 จะสงผลใหผลการด าเนนงานของ CKP เตบโตอยางกาวกระโดด

อยระหวางเจรจาโครงการโรงไฟฟาพลงน า ก าลงผลต 1,000 - 1,500 MW

กลยทธตงเปาขยายก าลงการผลตเปน 5,000 MW ในป 2568 เนนโครงการในไทย ลาวและเมยนมาร

ราคาหนปจจบนซอขายอยท 2019 P/E = 49 เทา, Dividend Yield = 0.7% แนะน า “ซอ” รองรบการเตบโตในอก 1-2 ปขางหนา และโครงการทจะไดรบเพมเตมอกในอนาคต

CKPมมมองทางเทคนค : ภาพสปดาห ราคาอยในกรอบแนวโนมขาขนระยะยาว ปรบตวท าจดสงสดใหม ขณะทเครองมอทางเทคนคMACD ยงคงสงสญญาณซออย อยางไรกตามRSI และ Modified Sto. เรมเขาสภาวะOversold แลว ท าใหราคามโอกาสยอตวลงเพอพกฐานไดในระยะสน มองเปนโอกาสในการเขาซอเมอราคายอตว เพอเลนตามแนวโนมหลกตามทศทางขาขน

Recommend : ถอ / ยอซอSupport : 5.45 / 5.00Resistance : 6.00 / 6.80

บางกอก เชน ฮอสปทอลBCH

ฝายวเคราะหลกทรพย15/5/62

BCH มกลยทธเพมรายไดและมารจน โดยมงเนนผปวยเงนสดและผปวยตางชาต

มสดสวนรายไดจากผปวยเงนสดตอประกนสงคม 2 : 1World Medical Center เรมท าก าไรในชวง 2H61 หลงเปด

ศนยเบาหวาน ท าใหมคนไขอาหรบเพมขนจ านวนมาก และยงมแผนเปดศนย IVF ชวง 3Q62 คาดรายไดป’62ของ WMC จะเตบโตราว 40%

คาดผลประกอบการป’62 ท า New High ตอเนอง คาดรายไดและก าไรสทธ 8,930 ลานบาท และ 1,296 ลานบาทตามล าดบ จาก (1) WMC ทเรมท าก าไรไดแลว (2) ปรบปรงโรงพยาบาลเดมแลวเสรจ และการเปด รพ.เกษมราษฎรรามค าแหง เมอชวงปลายป’61 และ (3) จ านวนผประกนตนประกนสงคมเพมขนราว 10% หลงป’61 มการปรบปรงโรงพยาบาลเดม ท าใหโควตาลดลง

ประเมนราคาเปาหมาย 20.90 บาท

ผลประกอบการมแนวโนมท า New High ตอเนอง

ทมา : BCH และประมาณการโดย AIRA

BCH มแผนขยาย รพ. ตอเนองป’63 - 64ปจจบน BCH มก าลงการใหบรการ 2,245 เตยง ขณะทในป’61ปรบปรง รพ.เดม เพอรองรบลกคาระดบบน โดยการยกระดบ (1) รพ.การณเวชรตนาธเบศร เปน รพ.เกษมราษฎรรตนาธเบศร และ (2) รพ.เกษมราษฎรรตนาธเบศรเดม เปน รพ.เกษมราษฎร อนเตอรเนชนแนล รตนาธเบศร

BCH มแผนเปด รพ. แหงใหม (1) ป’63 รพ.เกษมราษฎรสระแกว ขนาด 126 เตยง (2) ป’64 รพ.เกษมราษฎร อนเตอรเนชนแนล เวยงจนทน ขนาด 254 เตยง และ รพ.เกษมราษฎรปราจนบร ขนาด 116 เตยง

หมายเหต การเปดโรงพยาบาลใหมมกจะทยอยเปดแบงเปน 2-3 เฟส เฟสแรกจะเปดราว 40% ของก าลงการใหบรการทงหมดทมา : BCH

BCHมมมองทางเทคนค : ภาพรายวน ราคาดดตวขนได หลงลงทดสอบแนวรบส าคญทบรเวณจดต าสดกอนหนา กอนทจะสามารถ Breakoutแนวตานทบรเวณเสนแนวโนมขาลงระยะกลางปรบตวขนท าจดสงสดใหมในภาพระยะกลางเครองมอทางเทคนค MACD ยงคงใหสญญาณซอ อยางไรกตาม Modified Sto. เรมเขาใกลเขต Oversold และชะลอก าลงลงแลว ท าใหราคามโอกาสยอตวลงเพอพกฐานไดอกครง มองเปนโอกาสในการเขาซอเมอราคาออนตว

Recommend : ถอ / ยอซอSupport : 17.00 / 15.50 Resistance : 19.00 / 20.00

ทางดวนและรถไฟฟากรงเทพBEM

ฝายวเคราะหลกทรพย15/5/62

BEM…..ก าไรสทธ เตบโตเฉลย 29% (3 ปทผานมา)BEM เปนผประกอบธรกจ กอสรางและบรหารทางพเศษ

และบรหารจดการโครงการระบบขนสงมวลชนดวยรถไฟฟา รวมถงธรกจอนทเกยวของ

-

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

2559 2560 2561

รายไดจากธรกจระบบราง (ลานบาท)

-

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

2559 2560 2561

Revenue and Net Profit

รายได ก าไรสทธ

(ลานบาท)

8,800

9,000

9,200

9,400

9,600

9,800

10,000

10,200

10,400

2559 2560 2561

รายไดจากธรกจทางพเศษ (ลานบาท)

-

200

400

600

800

2559 2560 2561

รายไดจากธรกจพฒนาเชงพาณชย (ลานบาท)

ผลการด าเนนงานเตบโตตอนอง เฉลย 3 ปทผานมา (59 – 61) ก าไรสทธ เพมขน 28.94% จาก2,613 ลานบาท เปน 5,336 ลานบาท

ธรกจทางพเศษ.....คาดรายไดป’62 เพมขน 4%

ธรกจทางพเศษ (65%ของรายไดรวม)

คาด BEM ไดรบปจจยหนน จากการยดอายสมปทานทางดวนขน 2 ออกไปอก 37 ป จากเดมสนสดเดอนก.พ.’63 เพอแลกกบการยตขอพพาททงหมดกบ กทพ. ขณะทคาดจ านวนปรมาณจราจรเฉลยตอวนในป’62 เพมขนสระดบ 1.255 ลานเทยวตอวน หรอคดเปนรายไดคาผานทางเฉลย 29.01 ลานบาทตอวน ท าใหคาดรายไดจากธรกจทางพเศษป’62 อยท 10,585ลานบาท เพมขน 4.04%

1103.61

1141.6

1179.5

1214.031230.13

1255.49

2,557 2,558 2,559 2,560 2,561 2562 (F)

ปรมาณการจราจรเฉลยตอวน (พนเทยว)

ทมา : BEM และประมาณการโดย AIRA

ธรกจระบบราง (30%ของรายไดรวม)

คาดจ านวนผโดยสายเฉลยป’62 เพมขน 12.44%จาก 3.1 แสนเทยวตอวน เมอป’61 เปน 3.5 แสนเทยวตอวน หลงก าหนดเปดใชงานรถไฟฟาสวนตอขยายสายสน าเงน ชวงหวล าโพง - หลกสองจ านวน 11 สถาน ตงแตเดอนก.ย. คาดท าใหจ านวนผโดยสารเฉลยตอวน ชวงปลายป’62เพมขนส 4 แสนเทยว พรอมคาดรายไดธรกจระบบรางป’62 เตบโต 7.39% สระดบ 5,100 ลานบาท 100.00

150.00

200.00

250.00

300.00

350.00

400.00

2557 2558 2559 2560 2561 2562 (F)

จ านวนผโดยสารเฉลยตอวน (พนเทยว)

ธรกจระบบราง.....คาดรายไดป’62 เพมขน 7%

ทมา : BEM และประมาณการโดย AIRA

BEM มแนวโนมเตบโตตอเนอง

BEM ยงคงมโอกาสในการเตบโตตอเนองจากแผนการลงทนของภาครฐ ทงโครงการกอสรางทางพเศษและระบบราง

- การเปดรถไฟฟาสวนตอขยายสายสน าเงน ชวง บางซอ – ทาพระ อก 8 สถาน เดอนม.ค.’63 คาดรายไดเพมขนตามจ านวนผโดยสารรถไฟฟา- โครงการกอสรางรถไฟฟาความเรวสง เชอม 3 สนามบน (BEM ถอหน 10%) ก าหนดลงนามสญญาม.ย.’63 คาดใชระยะเวลากอสราง 3 ป- โครงการกอสรางรถไฟฟาสายสสม มลคากวา 1.3 แสนลานบาท ทคาดเปดประมลชวง 2H62- การยนซองประมล มอเตอรเวย บางปะอน-นครราชสมา และ บางใหญ-กาญจนาบร มลคารวม 6.1 หมนลานบาท ในวนท 27 ม.ย. น - ธรกจพฒนาเชงพาณชย คาดเตบโตอยางมนยส าคญในปน หลงการเปดใชงานรถไฟฟาสวนตอขยายสายสน าเงน คาดชวยเพมพนทใหเชา รวมถง

พนทในการโฆษณาทเพมขนตามจ านวนสถานใหมอก 11 สถาน

Source : BEM Monthly Report

BEMมมมองทางเทคนค : ภาพรายสปดาห ราคาปรบตวขนท าจดสงสดใหมไดตอเนอง ขณะทเครองมอทางเทคนค MACD และ ModifiedSto. กลบมาสญญาณซออกครง ท าใหคาดวาราคามโอกาสเดนหนาปรบตวขนไดตอ

Recommend : ซอSupport : 10.80 / 10.30 Resistance : 12.50 / 13.60