A magyar gazdaság és régióbeli versenytársainak összehasonlítása

Réti TamásMTA KRTK Közgazdaság-tudományi

IntézetBelvárosi Gazdasági Klub 2013.12.16.

Kérdések

1.Kelet-Európa – felzárkózás?2.Milyen a kelet-európai gazdaság ? • Sajátos és a Nyugattól eltérő gazdasági

modell. Kelet-Európa mindig más lesz.• Lemaradó, de követő – nem más modell• Differenciálódó és felzárkózó -

egységesül3.Hova sorolható a magyar gazdaság?

3

Kelet-Európa az Európai Uniós csatlakozás előtt és után

• Külső horgony • Csatlakozás előtti és utáni boom – magas növekedési

ütemErősödő kelet-európai valuták. Felértékelődő befektetési javak.

• Növekvő hitelképesség + Export fellendülése. Külkereskedelem reorientációja + KMT beáramlása

• Külföldi hitelen és külföldi működő tőkén alapuló fellendülés. Túlfűtöttség – egyensúlytalanságok

• Nem fenntartható növekedés

Egy főre jutó GDP vásárlóerőben (EU28=100)

2001 2004 2008 2010 2012

Ausztria 126 128 125 127 130 +

Cseh 73 78 81 81 81

Észt 47 58 69 64 71++

Lengyel 48 51 57 63 67++

Magyar 58 63 64 66 67+

Románia 28 34 47 48 50++

Szlovákia 53 57 73 74 76++

Szlovénia 80 87 91 84 84-

Német 116 116 116 120 123 +

4

Egy főre jutó GDP vásárlóerőparitáson (EU28=100)

6

Differenciálódás : Egy főre jutó GDP (EUR)2006 2008 2009 2010 2011 2012B

Cseh 11070(2)

14200 13100 14185 (2)

14746 14481(2)

Észt 9840(3)

12000 10300 10871(4)

12311 13124(4)

Magyar 8920(4)

10600 9300 9696(5)

10045 9973(6)

Lengyel 7120 (6)

9500 8100 9283(6)

9709 9995(5)

Románia 4500(7)

6500 5500 5774(7)

6379 6349(7)

Szlovákia 8300(5)

11900 11600 12100(3)

12725 13205(3)

Szlovénia 15500 (1)

18400 17300 17381(1)

17628 17438(1)

Hagyomány/megújulás/stabilitás/Bizonytalanság

Gazdasági fejlettség/növekedés

Fiskális politika

Árfolyampolitika Politika és gazdaság

Cseh Erős hagyományokSzoros német kapcsolat

Konzervativiz-mus/óvatosság

lebegő Erős gazdaság, instabil politika

Észt Gyors felzárkózás Alacsony hiány Euró Nyitott/Skandináv orientáció

Lengyel Nagy piac, növekedés Növekvő hiány lebegő Polarizált, konfrontatív

Románia Elmaradott, felzárkózó Alacsony központi újraelosztás

Irányított lebegtetés

Polarizált, de erős nyugati orientáció

Szlovákia Növekedés, FelzárkózásEgyoldalúság

Növekvő államadósság

euró Központosítás, populizmus,regionális különbségek

Szlovénia Hanyatlás, recesszió Gyors eladósodás

euró Elhalasztott reformok

Gazdasági nyitottság (2012)Import/GDP Export/GDP

Ausztria 42,8 40,6

Német 37,7 44,4

Finn 29,2 29,3

Portugália 32,7 27,5

Cseh 63,3 67,1

Észt 78,3 73,9

Magyar 73,4 77,5

Lengyel 40,0 38,6

Románia 38,2 32,8

Szlovákia 82,9 88,0

Szlovénia 61,4 60,4

KMT beáramlás állomány /

GDP

KMT kiáramlás állomány/

GDP

Ausztria 39,7 54,0

Német 21,1 45,6

Portugália 48,8 33,5

Cseh 69,6 7,7

Észt 86,2 26,5

Magyar 81,6 27,4

Lengyel 45,9 11,8

Románia 42,7 0,8

Szlovákia 53,4 4,8

Szlovénia 30,0 17,0

9

GDP éves növekedése (Európai Bizottság 2013 november, százalékban)

1995-00

2001-10 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013E

Ausztria 3,2 1,5 3,7 1,4 -3,8 1,8 2,8 0,9 0,4

Cseh 2,4 3,4 5,7 3,1 -4,5 2,5 1,8 -1,0 -1,0

Magyar 2,9 2,0 0,1 0,9 -6,8 1,1 1,6 -1,7 0,7

Észt 6,7 3,5 7,5 -4,2 -14,1 2,6 9,6 3,9 1,3

Lengyel 5,4 3,9 6,8 5,1 1,6 3,9 4,5 1,9 1,3

Románia …. 4,1 6,3 7,3 -6,6 -1,1 2,2 0,7 2,2

Szlovákia

3,4 4,8 10,5 5,8 -4,9 4,4 3,0 1,8 0,9

Szlovénia

5,1 2,7 7,0 3,4 -7,9 1,3 0,7 -2,5 -2,7

GDP növekedési ütem (Európai Bizottság)

Változás előző negyedévhez Előző év azonos negyedévhez

2013 2013

Q1 Q2 Q3 Q1 Q2 Q3

EU28 -0,1 0,3 0,2 -0,8 -0,2 0,1

Cseh -1,3 0,6 -0,5 -2,3 -1,3 -1,6

Német 0,0 0,7 0,3 -0,3 0,5 0,6

Észt -0,2 -0,2 0,4 1,5 1,5 0,6

Magyar 0,9 0,4 0,8 -0,3 0,5 1,6

Ausztria 0,1 0,0 0,2 0,4 0,2 0,2

Lengyel 0,3 0,5 0,6 0,8 1,2 1,7

Román 0,6 0,8 1,6 2,3 1,6 4,1

Szlovén -0,5 -0,3 --- -3,2 -2,2 ---

Szlovák 0,2 0,3 0,2 0,7 0,7 0,7

Államháztartás kiadásai a GDP százalékában

2009 2010 2011 2012 2013/4-6 hó

Német 48,3 47,9 45,2 44,7 …

Ausztria 52,6 52,8 50,8 51,7 50,9

Cseh 44,7 43,7 43,2 44,5 44,9

Magyar 51,4 50,0 50,0 48,7 49,2

Észt 44,7 40,5 37,5 39,5 38,8

Lengyel 44,6 45,4 43,4 42,2 42,3

Románia 41,1 40,1 39,5 36,6 35,1

Szlovénia 48,7 49,4 49,9 48,1 49,4

Szlovákia 41,6 40,0 38,4 37,8 37,2

Egyensúlyi feszültségek – elszivárgási csatornák

13

Költségvetési hiány a GDP százalékában

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013E

Cseh -0,7 -2,7 -5,9 -4,8 -3,3 -4,4 -2,9

Észt 2,6 -2,8 -1,7 -0,8 0,3 -0,3 -0,4

Magyar -5,0 -3,7 -3,9 -4,3 4,3 -2,0 -2,9

Lengyel -1,9 -3,7 -7,2 -7,9 -5,0 -3,9 -4,8

Románia -2,5 -5,4 -7,4 -6,8 -5,6 -3,0 -2,5

Szlovákia -1,9 -2,3 -8,0 -7,7 -5,1 -4,5 -3,0

Szlovénia

0,0 -1,8 -5,5 -5,9 -6,3 -3,8 -5,9

14

Államadósság / GDP (%)

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013/Q2

Százalékpont

Cseh 29,0 30,0 35,3 37,8 40,8 45,8 46,5 +17,5

Észt 3,7 4,6 7,2 7,7 6,5 10,1 9,8 + 6,1

Magyar 66,1 72,3 78,4 82,2 81,6 79,2 81,6 +15,5

Lengyel 45,0 47,1 50,9 54,8 56,4 55,6 58,3 +13,3

Románia

12,6 13,4 23,6 30,5 33,3 37,8 38,6 +26,0

Szlovákia

29,6 27,8 35,4 41,1 43,3 52,1 58,0 +28,4

Szlovénia

23,1 21,9 35,2 38,6 46,9 54,1 62,6 +39,5

Államadósság/GDP (%)

Központi költségvetés kamatkiadása a GDP százalékában

Magánadósság nagysága a GDP százalékában

Tízéves államkötvények hozama százalékban

MNB árfolyamok

Fogyasztói árak éves átlagos növekedése (%)

1996-000 2001-2010

2010 2011 2012 2013 Szept

Ausztria 1,2 1,9 1,7 3,6 2,6 1,8

Cseh 6,5 2,3 1,2 2,1 3,5 1,0

Magyar 15,1 5,6 4,7 3,9 5,7 1,6

Lengyel 11,0 2,8 2,7 3,9 3,7 0,9

Román 64,2 12,1 6,1 5,8 3,4 1,1

Szlovák 8,2 4,1 0,7 4,1 3,7 1,1

Szlovén 8,2 4,2 2,1 2,1 2,8 1,5

EU 1,7 2,2 2,1 3,1 2,6 1,3

Sebezhetőségi mutatók (2012 vége)

Devizahitel a teljes hitel

%-ában

Külföldi adósság a

GDP %-ában 2011

Bruttó valutatartalé

k a GDP %-ában 2011

Külföldi tulajdonú

bankok részesedése

a bankok eszközeiben

2009

Lejárt hitelek aránya az

összhitelben %

Bulgária 63.4 87.1 31.5 84.0 16.9

Észt 2.4 98.5 ….. 98.3 3.3

Lett 86.7 137.2 22.5 91.5 12.0

Litvánia 72.5 76.1 19.1 69.3 15.8

Magyar 54.3 123.5 38.3 81.3 15.6

Lengyel 31.6 64.8 19.0 72.3 8.8

Románia 63.3 68.4 20.5 84.3 17.3

Szlovénia 4.5 131.3 …… 29.5 17.0

Szlovákia 0.6 77.3 ……. 91.6 5.422

Külföldi valutában számított hitelek aránya

Bruttó állótőke beruházás a GDP százalékában

Lakóingatlanok építésének aránya a GDP százalékában

Új személygépjármű eladások (db)2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Ausztria 308 594 298 182 293 697 319 403 328 563 356 145 336 010

Cseh 156 686 174 456 182 554 167 708 169 580 173 595 173 997

Magyar 187 676 171 661 153 278 60 189 43 476 45 094 53 008

Lengyel 238 993 293 305 320 040 320 206 333 490 297 937 271 215

Románia 256 364 315 621 270 995 130 195 106 328 94 619 72 148

Szlovákia 59 084 59 700 70 040 74 717 64 033 68 254 69 195

Észt 25 363 30 912 24 579 9 946 10 295 17 070 19 424

Szlovénia 59 578 68 719 71575 57 967 61 142 60 193 50 091

Külföldi működő tőke a GDP százalékában

Beáramlás2008 2010 2011 2012

Ausztria 1,7 0,2 2,7 1,6

Cseh 2,9 3,1 1,1 5,4

Észt 7,3 8,4 1,2 6,7

Német 0,8 1,7 1,4 0,2

Magyar 4,1 1,7 4,2 10,8

Lengyel 2,8 3,0 3,7 0,7

Szlovák 5,0 0,6 2,2 3,5

Szlovén 3,6 0,8 2,0 0,3

EU 3,2 2,4 2,7 2,0

Kiáramlás2008 2010 2011 2012

Ausztria 7,1 2,6 5,9 4,2

Cseh 1,9 0,6 - 0,7

Észt 4,7 0,7 - 4,0

Német 2,0 3,7 1,4 2,0

Magyar 1,4 0,9 3,4 8,5

Lengyel 0,8 1,5 1,4 -

Szlovák 0,6 0,4 0,5 0,1

Szlovén 2,7 - 0,2 -

EU 5,8 2,6 3,4 2,5

Foglalkoztatási ráta

2007 2008 2009 2010 2011 2012

EU28 69,8 70,3 68,9 68,5 68,5 68,4

Cseh 72,0 72,4 70,9 70,4 70,9 71,5

Észt 76,8 77,0 69,9 66,7 70,4 72,1

Magyar 62,6 61,9 60,5 60,4 60,7 62,1

Lengyel 62,7 65,0 64,9 64,3 64,5 64,7

Románia 64,4 64,4 63,5 63,3 62,8 63,8

Szlovákia 67,2 68,8 66,4 64,6 65,0 65,1

Szlovénia 72,4 73,0 71,9 70,3 68,4 68,3

Ausztria 74,4 75,1 74,7 74,9 75,2 75,6

Munkanélküliségi ráta a munkaerő százalékában

1996-000 2001-2010

2010 2011 2012 2013 Aug

Ausztria 4,2 4,4 4,4 4,1 4,4 4,9

Cseh …. 7,0 7,3 6,7 7,0 6,9

Magyar 8,1 7,4 11,2 11,0 10,9 10,1

Lengyel … 14,4 9,6 9,6 10,1 10,4

Román … 7,0 7,3 7,4 7,0 7,5

Szlovák … 15,2 14,5 13,7 14,0 14,0

Szlovén 7,1 6,0 7,3 8,2 8,9 10,3

EU … 8,6 9,7 9,7 10,5 11,0

Minimálbér az Európai Unióban (EUR)

Szegények vagy szociálisan veszélyeztetettek aránya a lakosság százalékában

Közületi (Public)szektor korrupciós indexe (Helyezés, Transparency International)

2001 2005 2008 2010 2012 2013

Ausztria 15 10 12 15 25 26-

Németo. 20 16 14 15 13 12+

Egyesült Államok

16 17 18 22 19 19-

Észt 28 27 27 26 32 28

Lengyel 44 70 58 41 41 38+

Szlovénia 34 31 26 27 37 43-

Magyar 31 40 47 50 46 47-

Cseh 47 47 45 53 54 57-

Szlovákia 51 47 52 59 62 61-

Románia 69 85 70 69 66 69

Bulgária 47 55 72 73 75 77--

Euróövezeti csatlakozás

Kétségek, remények, ellenérdekek

Későn jövők: Nagyobb országok csatlakozása az euróövezethez

Csehország: majdnem képes, de nem lelkes

• Lebegő árfolyam + inflációs célkövetés• Alacsony mértékű euróhasználat, árfolyam stabilitás• Költségvetési hiány miatt túlzott deficit eljárás folyamatban• Alacsony államadósság a válság hatására emelkedett• 2010 júliusban az új cseh kormány elhatározza, hogy nincs csatlakozási

céldátum• ERM2-höz csatlakozás sem aktuális• Szigorú fiskális politika költségvetés kiigazítására. Túlzott szigor, elhúzódó

recesszió. Alacsony infláció• Kormányváltás 2013 november – politikai bizonytalanság. Decemberben

új kormány

34

• Peter Cerny szobor Prágában: figyelmeztetés a hatalomnak

Lengyel csatlakozás elhalasztva: nem képes, még nem lelkes

• Euróövezeti tagság, amint lehetséges, prioritás• Várható előnyök: árfolyamkockázat megszüntetése, piaci kamatlábak

csökkentése, finanszírozási források az EKB-tól• Költségek: szervezeti, átállási, technikai. Átmeneti atipikus ármozgások,

független pénzpolitikai eszköztár elvesztése• Biztonságos ERM2 tagság szükséges• Túlzott költségvetési hiány csökkentése• Fenntartható közkiadások, szociális feszültségek csökkentése• Euró bevezetéséhez szükséges: Politikai és társadalmi konszenzus; erős

parlamenti többség, alkotmány-reform

36

Románia: lelkes, de még nem képes

• 2015-ös belépési céldátum elhalasztva• Elhúzódó válság után reálkonvergencia

visszatér, de lassú• Magas infláció, magas kamatláb - egyensúlyi

feszültség könnyen újra kialakulhat• Polarizált politikai struktúra, belépéshez

konszenzus kell.• IMF + EU támogatás, jó viszony

Victor Ponta – a mozgástér korlátai

Magyarország: nem lelkes, nem képes

• Eurózónába belépés céldátuma többször elhalasztva

• Nominális konvergencia javuló, de nem piaci eszközökkel. Reálkonvergencia hangsúlyozása

• „Unorthodox”nempiaci, állami modell

– a kormánynak nem érdeke a belépés

?

Kötött árfolyam, valutatábla -Lettország, Litvánia: út az euróövezetbe

• Lettország belépett az ERM2-be 2005 májusban és 2014 januárban csatlakozik az euróövezethez.

• Litvánia csatlakozott 2004 júniusban ERM2-höz. Eredeti belépési terv 2007 január 1., de átlagos infláció referencia értéknél magasabb. Új dátum 2015 január

• Bulgária nem csatlakozhatott az ERM2-höz 2010-ben. Reálkonvergencia – súlyos elmaradás.

• Új euróövezeti tagok: kis országok, új nemzetállamok, nagyfokú nyitottság, politikai konszenzus, stabilitási igény, szuverenitás részbeni feladásának elfogadása

41

Vélemények a régió gazdaságáról

Piaci reformok terén nincs előrelépés a 2000-es évek elejétől (EBRD)

Európai Fejlesztési és Újjáépítési Bank (London) értékelése (1-5) 2013 eleje

Nagyvállalat privatizáció

Kisvállalat privatizáció

Vállalati átalakulás

Árliberalizáció Kereskedelem, valutarendszer

Verseny-politika

Horváto. 4-↑ 4+ 3+ 4 4+ 3

Észto. 4 4+ 4 4+ 4+ 4

Magyaro. 4 4+ 4- 4↓ 4↓ 3+↓

Letto. 4- 4+ 3+ 4+ 4+ 4-

Lengyelo. 4- 4+ 4- 4+ 4+ 4

Románia 4- 4- 3- 4+ 4+ 3+

Szerbia 3- 4- 2+ 4 4 2+

Szlovákia 4- 4+ 4- 4+ 4↓ 3+↓

Szlovénia 3 4+ 3 4 4+ 3-

Pozitív vélemény Kelet-EurópárólJörg Asmussen EKB Igazgató Tanácsának tagja

• Életszínvonal jelentősen emelkedett.2000-2012 egy főre jutó reál GDP vásárlóerőben + 50%-kal

nőtt• Európát átszövő termelési láncolatok kifejlődése: kivitel

évi 10 százalékkal nőtt válság előtti 10 évben. Befektetések 2/3-a euróövezetből

• Német autóipar 1992-2011 hazai évi termelése 5,5 millió db; kelet-európai régióban évi 7,1 millió db

• Régióbeli bankok pénzügyi eszközeinek ¾-e külföldi tulajdonban, főleg Európai Unió tagországaiból

• Fő gond: reál konvergencia válság hatására lelassult, sőt megállt

Versenyképességi rangsorok

Global Competitiveness Index 2010-2011 2013-2014

Németország 5 4

Egyesült Államok

4 5

Ausztria 18 16

Kína 27 29

Észtország 33 32

Lengyelország 39 42

Csehország 36 46

Litvánia 47 48

Szlovénia 45 62

Magyarország 52 63

Oroszország 63 64

Szlovákia 60 78

Doing Business World Bank2010 2013

Németország 25 21

Ausztria 28 30

Szlovénia 53 33

Lengyelország 72 45

Szlovákia 42 49

Magyarország 47 54

Románia 55 73

Csehország 74 75

Horvátország 103 89

Oroszország 120 92

Szerbia 88 93

Kelet-európai utak (ismétlés)Gazdasági fejlettség/növekedés

Fiskális politika Árfolyampolitika Politika és gazdaság

Cseh Erős hagyományokSzoros német kapcsolat

Konzervativiz-mus/óvatosság

lebegő Erős gazdaság, instabil politika

Észt Gyors felzárkózás Alacsony hiány Euró Nyitott/Skandináv orientáció

Lengyel Nagy piac, növekedés Növekvő hiány lebegő Polarizált, konfrontatív

Románia Elmaradott, felzárkózó Alacsony központi újraelosztás

Irányított lebegtetés

Polarizált, de erős nyugati orientáció

Szlovákia Növekedés, FelzárkózásEgyoldalúság

Növekvő államadósság

euró Központosítás, populizmus,regionális különbségek

Szlovénia Hanyatlás, recesszió Gyors eladósodás

euró Elhalasztott reformok

Magyar Lemaradó, lassú Nagy deficit/megszorítás

Lebegő/leértékelődő

Sajátos, egyedi, nempiaci, állami, központosított

Mi várhat Kelet-Európára?

Pozitív lehetőségek• Nominális- és

reálkonvergencia erősödik• Maastrichti és koppenhágai

kritériumok teljesülhetnek• Kelet-Európa jobban teljesítő

országainak pozitív hatása van a régióra: differenciálódás és konvergencia

• Kelet-Európa versenyképességi előnyei bővülnek – erős felzárkózási kapacitás

Negatív fejlemények• Európai Unió lassú növekedése• Eurózónába belépés

követelményei nehezednek• Globális versenyben az EU

leértékelődik, ezen belül Kelet-Európa versenyképessége romlik

• Kelet-Európában erősödik a populizmus, a nacionalizmus, az állami centralizáció és a járadékvadászat – a konvergencia nem sikerül

Függelék

Saját egészségi állapot értékelés 2013. novemberEU

Be nem fizetett ÁFA (ÁFA-rés a GDP százalékában)