2011 Nordsøfonden web...A. P. Møller – Mærsks som Shells og Chevrons tekni-ske og operative kompetencer udnyttes optimalt – for derigennem at fremme en øget olieindvinding

Annual Report for 2011

NordsøfondenÅrsrapport for 2011

Side

Oplysninger om Nordsøfonden . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3

Ledelsesberetning

Beretning . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4

Årsregnskab

Regnskabspraksis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14

Resultatopgørelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19

Resultatdisponering . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19

Balance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20

Noter til årsregnskabet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22

Påtegninger og erklæring . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26

Bilag

Licenser vest for 6°15’ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33

Licensoversigt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34

Dansk licensområde, se omslag bagerst

Page

Information on Nordsøfonden . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3

Report from Management

Management’s Review . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4

Financial Statements

Accounting Policies . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14

Income Statement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19

Distribution of Profit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19

Balance Sheet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20

Notes to the Financial Statements . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22

Reports and Statement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26

Enclosure

Licences West of 6°15’ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33

Licence Overview . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34

Danish license area, see back cover

Indholdsfortegnelse / Contents

3

Oplysninger / Information

Nordsøfonden NordsøfondenAmaliegade 45, 1. sal1256 København K

Telefon: 72 26 57 50Telefax: 72 26 57 51Hjemmeside: www.nordsoeen.dkCVR-nr: 29 43 50 65

Hjemstedskommune: København

Regnskabsperiode: 1. januar 2011 - 31. december 2011

Direktion Peter Helmer Steen

Forside: Ammonitter er en gruppe af uddøde blæksprutter, derlevede i jordens forhistoriske tid. Dyrene havde skaller, der i dagkan findes som forsteninger.De havde en hurtig udviklingshistorie, hvor arter uddøde og nyearter hurtigt opstod. Derfor kan deres fossiler bruges til ataldersbestemme klippeformationer over hele verden.

Nordsøfonden Nordsøfonden (Danish North Sea Fund)Amaliegade 45, 1st floorDK-1256 Copenhagen K

Telephone: +45 72 26 57 50Facsimile: +45 72 26 57 51Homepage: www.nordsoeen.dkCVR-No.: 29 43 50 65

Municipality of reg. office: Copenhagen

Financial period: 1 January 2011 - 31 December 2011

Managing director Peter Helmer Steen

Cover: Ammonites are a group of extinct squids that lived inPre-historic time. The animals had shells which can be found asfossils today.Ammonites had a rapid developing history in which speciesquickly died out and new species quickly arose. Therefore, thefossils can be used to determine the age of rock formationsaround the world.

4

Beretning / Management’s Review

Nordsøfonden varetager den aktive statsdeltagelse ialle nyere danske olie- og gaslicenser. Fra 9. juli 2012er Nordsøfonden også partner i Dansk UndergrundsConsortium (DUC) sammen med A.P. Møller-Mærsk,Shell og Chevron.

Nordsøfonden deltager i tekniske, økonomiske, juri-diske og kommercielle beslutninger af væsentligbetydning for fremtidige investeringer og indtægter –ikke alene for de involverede selskaber, men ogsåfor det danske samfund som helhed.

Nordsøfondens mål er at sikre staten et så højt øko-nomisk udbytte som muligt af fondens deltagelse iolie- og gasefterforskning og -indvinding. Derforarbejder Nordsøfonden for, at indvindingen fradansk område øges yderligere på en energieffektiv,sikkerheds- og miljømæssig forsvarlig måde. Detteskal ske ved langsigtede og innovative projekter i deeksisterende og nyligt fundne felter samt ved effek-tiv efterforskning efter mere olie og gas, således atden totale produktion – og dermed værdiskabelse –fra Nordsøen over tid forøges.

Der er store teknologiske, økonomiske og tidsmæs-sige udfordringer ved at producere olie og gas fraden tætte danske kalk i undergrunden. Erfaringer fratilsvarende forhold i verden er få, og de resultater,der er opnået indtil nu, har krævet løbende udvik-ling og afprøvning af nye og utraditionelle teknolo-gier. Den potentielle værdiforøgelse for staten er såstor, at alle muligheder må afprøves.

Nordsøfonden har via sin brede deltagelse i licenser-ne kendskab til de mange licensgruppers aktiviteterog planer og kan herigennem bidrage til koordine-ring og udnyttelse af viden om efterforskning ogproduktion af olie og gas i Danmark. Dette er tilgavn for statens samlede viden om undergrunden ogkan samtidig give et væsentligt bidrag til licensgrup-pernes beslutningsgrundlag.

For yderligere information om Nordsøfonden m.m.henvises til www.nordsoeen.dk.

Nordsøfonden is responsible for the active state par-ticipation in all newer Danish oil- and gas licences.From 9 July 2012, Nordsøfonden will moreover be apartner in Dansk Undergrunds Consortium (DUC)together with A.P. Møller-Mærsk, Shell and Chevron.

Nordsøfonden participates in technical, financial,legal and commercial decisions of great significancefor future investments and revenues. Not only for thecompanies involved but also for Danish society ingeneral.

Nordsøfonden’s aim is to ensure that the Danish statereceives the highest possible financial returns fromthe Fund’s participation in oil and gas exploration andproduction. The Fund is therefore working to furtherenhance recovery from the Danish subsoil in an ener-gy efficient, safe and environmentally sound manner.This should be achieved through long-term and inno-vative projects in existing and recently discoveredfields, as well as through effective exploration formore oil and gas, in order to increase total produc-tion and value creation from the North Sea over time.

There are great technological, financial and time-related challenges involved in producing oil and gasfrom the low-permeability chalk in the Danish sub-surface. Experiences from similar geographical con-ditions elsewhere in the world are scarce, and theresults achieved so far have required ongoing devel-opment and testing of new and unconventional tech-nologies. The potential added value for the Danishstate is so significant that every opportunity must bepursued.

From its widespread participation in the Danishlicences, Nordsøfonden has knowledge about theactivities and plans of the many licence groups andcan thereby contribute to coordinating and usingknowledge about oil and gas exploration and pro-duction in Denmark. This benefits the state’s overallknowledge about the Danish subsoil, and itenhances the decision basis for the licence groups.

For more information about Nordsøfonden etc.,please refer to www.nordsoeen.dk/en-US.

5

B E R E T N I N G / M A N A G E M E N T ’ S R E V I E W

Joining DUC In 2003, the Danish state entered into an agreement,“Nordsøaftalen” (the ‘North Sea Agreement’), withA.P. Møller – Mærsk, about a 30-year extension until2042 of the 1962 Sole Concession which would haveexpired in 2012. The purpose of the extension is thatDUC, now with 20 % active state participation, con-tinues its long-term efforts to substantially increasethe recovery rate of the very large quantities of oiland gas still available in the many low-permeabilitychalk fields in DUC’s area of the North Sea.

The Fund will therefore work to support and bolsterDUC’s further work on enhanced oil recovery (EOR)techniques, for example water injection and carbondioxide injection techniques, as well as work to pro-mote the implementation of results from joint chalkresearch projects. Similarly, exploration activitiesshould continue in the DUC area to find more oiland gas.

During the year, Nordsøfonden continued to preparethe organisation for the new and more comprehen-

Indtræden i DUC I 2003 indgik staten ”Nordsøaftalen” med A. P. Møller– Mærsk om en 30 årig forlængelse til 2042 af Ene-retsbevillingen fra 1962, der ellers ville være udløbeti 2012. Formålet med forlængelsen er, at DUC – numed aktiv statsdeltagelse på 20 % – skal fortsætte enlangsigtet indsats for væsentligt at øge indvindings-graden af de meget store olie- og gasmængder, derstadig er tilbage i de mange tætte kalkfelter i DUC’sområde i Nordsøen.

Nordsøfonden vil derfor arbejde for at støtte og for-stærke DUC’s videre arbejde med indvindingsforbed-rende metoder som vandinjektion og CO2-injektionog fremme implementering af resultater fra de fælleskalkforskningsprojekter. Ligeledes skal der fortsatgennemføres efterforskning i DUC området for atfinde yderligere olie og gas.

Nordsøfonden har i årets løb fortsat arbejdet med atgøre organisationen klar til de nye og mere omfat-tende opgaver, der følger af indtræden i DUC og rol-len som aktiv statsdeltager i DUC. Der har været

Vision

Mission

Vision

Mission

At arbejde for en langsigtet, idérig og økonomiskbevidst efterforsknings- og produktionsindsats iDanmark.

At skabe mulighed for et højt økonomisk udbyttefor staten af Nordsøfondens deltagelse i efter-forskning og produktion af olie og gas i Danmark.

At sikre, at fonden er en aktiv og kompetent sam-arbejdspartner, der fremmer en sammenhængen-de og omkostningsbevidst efterforskning og pro-duktion.

To work for long-term, innovative and financiallysound exploration and production efforts in Denmark.

To create opportunities for high financial out-comes for the Danish state from the Danish NorthSea Fund’s oil and gas exploration and productionactivities in Denmark.

To ensure that the Fund is an active and compe-tent partner which promotes coherent and cost-effective exploration and production.

6


fokus på at gennemføre den planlagte udvidelse aforganisationen med ansættelse af yderligere femmedarbejdere. Derudover anvender Nordsøfondenerfarne konsulenter til varetagelse af nogle tekniskespecialopgaver.

Gennem etableringen af et kommercielt team harNordsøfonden styrket opbygningen af kompetencerog viden til, at fonden på professionel vis kan sælgeNordsøfondens andel af olie og gas. Ligeledes erkompetencerne inden for efterforskning, “reservoirengineering” og produktionsteknologi blevet styrket,således at Nordsøfonden kan træffe de nødvendigebeslutninger om væsentlige fremtidige investeringerbaseret på et teknisk og økonomisk velfunderetgrundlag.

Der har i gennem hele året været arbejdet med denendelige afklaring af Nordsøfondens indtræden i deforskellige eksisterende DUC-aftaler, herunder i sær-deleshed den opdatering af partnernes samarbejds-aftale (Joint Operating Agreement), som skal findested ved Nordsøfondens indtræden i DUC. Arbejdet

hermed nærmer sig sin afslutning. Et effektivt samar-bejde er en forudsætning for at DUC vil kunne opere-re med et fortsat højt aktivitetsniveau, samt for at såvelA. P. Møller – Mærsks som Shells og Chevrons tekni-ske og operative kompetencer udnyttes optimalt – forderigennem at fremme en øget olieindvinding fra Ene-retsbevillingens område.

Deltagelse i industriens fælles kalkforsknings-projekter ”Joint Chalk Research 7”Selv med den nuværende forventede totale olieind-vinding fra de danske kalkfelter vil der blive efterladti størrelsesordenen 70 % af den tilstedeværende oliei disse felter, når produktionen ophører. En forøgelseaf indvindingen fra DUC’s felter med bare ét procentpoint svarer til, at der kan produceres omkring 100mio. tønder olie mere – eller næsten yderligere to årsproduktion på nuværende niveau. Nordsøfondenstøtter aktivt, at olieselskaber samarbejder om disseudfordringer.

I “Joint Chalk Research 7” deltager 10 olieselskaberaktivt og støtter ny forskning og udvikling målrettet

sive assignments that lie ahead as a result of joiningDUC and the Fund’s new role as an active participantin DUC on behalf of the Danish state. Preparationshave included implementing the planned expansionof the organisation with the employment of an addi-tional five employees. Furthermore, the Fund is usingexperienced expert consultants to carry out somespecialist technical tasks.

With the establishment of a commercial team, Nord-søfonden has strengthened its competences andknowledge, so that the Fund can now sell profes-sionally its share of oil and gas. The Fund’s compe-tences in exploration, reservoir engineering and pro-duction technology have also been enhanced, sothat the Fund can make the necessary decisionsabout future substantial investments on a technicallyand economically sound basis.

Throughout the year, there has been worked on finalclarification of the Fund’s inclusion in the various existing DUC agreements, including, in par-ticular, the update of the Joint Operating Agreement,

which will have to be made when Nordsøfondenjoins DUC. However, work on this has yet to becompleted. The Fund finds agreeing on an efficientand effective cooperation agreement imperative, ifDUC is to be able to operate efficiently in future witha continued very high level of activity, and if A.P.Møller – Mærsk’s as well as Shell’s and Chevron’stechnical competences are to be utilised optimally,so as to ensure the best possible future for oil recov-ery from the Sole Concession’s area.

Participation in joint industry chalk research projects, Joint Chalk Research 7Even with the current anticipated total oil recoveryfrom the Danish chalk fields, around 70 % of theavailable oil will remain in the fields once produc-tion ceases. An improvement in oil recovery fromthe DUC fields by a single percentage point willyield around 100 million additional barrels of oil, orwhat corresponds to close to an additional two yearsof production at current levels. Nordsøfonden active-ly supports oil companies cooperating to meet thesechallenges.

7


mod øget indvinding af disse meget store forekom-ster af olie fra tætte kalkreservoirer i Nordsøen. Detteer et eksempel på et konstruktivt samarbejde, hvorder skabes nye resultater ved tværgående udnyttelseaf selskabernes forskellige tekniske ekspertiser. End-videre gennemføres nogle projekter i samarbejdemed universiteter.

RegnskabsberetningNordsøfonden har i 2011 anvendt 143 mio. kr. påefterforskning i 21 licenser, heraf er 88 mio. kr. ind-regnet som efterforskningsaktiver, og der er nedskre-vet tidligere aktiverede boreomkostninger med 71mio. kr., hvilket i det væsentligste udgør de 128 mio.kr., der er udgiftsført i resultatopgørelsen som efter-forskningsomkostninger.

Gæld og tilgodehavender til operatørerne ændrer sigløbende henover året afhængigt af den tidsmæssigeforskydning mellem, hvornår operatørerne afholderomkostningerne, og hvornår operatørerne kalderlikvide midler (Cash Calls) til dækning af aktiviteter-ne i licenserne.

Den nominelle langfristede gæld er uændret i forholdtil 2010, idet årets aktiviteter er finansieret via Nordsø-fondens kassekredit i staten. Kassekreditten udgjordeultimo 2011 222 mio. kr. versus 47 mio. kr. ultimo 2010.

Der er ikke efter balancedagen indtruffet væsentligebegivenheder, som burde indregnes i årsrapportenfor 2011.

Efterforskning i 2011Ved udgangen af 2011 havde Nordsøfonden en 20 %andel i 18 licenser, såvel i Nordsøen som på land og i indre danske farvande – se nærmere på licens-kortene bag i årsrapporten. På side 34-35 er der lige-ledes vist en oversigt over de olieselskaber, som fon-den samarbejder med i licenserne og en angivelse af,hvilket selskab – operatøren – der leder arbejdet iden pågældende licensgruppe.

Olie- og kondensatfundene i Broder Tuck og LilleJohn boringerne samt det videre arbejde med Sol-sort-fundet fra 2010 har udgjort de mest interessanteaktiviteter i 2011.

Ten oil companies are actively participating in “JointChalk Research 7” and, supporting new research anddevelopment dedicated to improving the oil recov-ery rate from these large occurrences of oil in thelow-permeability chalk reservoirs in the North Sea.This is one example of constructive collaborative initiatives which create new results by exploitingtechnical expertise across companies. Furthermore,projects are also being carried out in collaborationwith universities.

Financial reviewIn 2011, Nordsøfonden spent DKK 143 million onexploration in 21 licences, of which DKK 88 millionare recognised as exploration assets. Furthermore,previously capitalised exploration drilling costs havebeen impaired by DKK 71 million. This, mostlyamounts to the DKK 128 million in exploration costsexpensed in the Income Statement.

Operator’s receivables, and debt to the operator,change throughout the year depending on the timedisplacement of operator expenses and cash calls.

The nominal long-term debts are unchanged relativeto 2010, as the year’s activities have been financed viathe Fund’s overdraft facility at the Danish state. At theend of 2011, this overdraft totalled DKK 222 million,as opposed to DKK 47 million at the end of 2010.

No subsequent material events have occurred in2012, which affect the 2011 financial statements.

Exploration in 2011At the end of 2011, Nordsøfonden owned a share of20 % in 18 licences, offshore in the North Sea as wellas onshore and in the inner Danish waters – pleaserefer to the licence maps at the back of this publica-tion. Pages 34-35 contain an overview of the oilcompanies that the Fund works with and a specifi-cation of the company in charge of the work in eachlicence group (the operator).

Activities of the greatest interest in 2011 include thediscoveries of oil and gas condensate in the BroderTuck and Lille John wells, and ongoing work on the2010 Solsort discovery.

8


Broder Tuck gas-kondensatfundet (Licens 12/06)Borearbejdet i Broder Tuck-2 blev påbegyndt i juni2011 i den sydvestlige del af Nordsøen. Boringen varen lodret boring ca. 3,5 kilometer dyb. Boringenfandt naturgas med kondensat (let olie) i sandstens-lag. Der blev taget en borekerne, udtaget prøver ogforetaget omfattende målinger. For nærmere at vur-dere udstrækningen og kvaliteten af gasfundet blevder boret en sideboring og omfattende målinger blevforetaget. Sideboringen blev afsluttet i en dybde af3,8 kilometer.

Partnerne vurderer resultaterne fra Broder Tuck nær-mere og planlægger yderligere arbejde, der skalafgøre, om fundet kan udnyttes kommercielt.

Lille John oliefundet (Licens 12/06)Borearbejdet i Lille John-1 blev påbegyndt i septem-ber 2011 i den sydvestlige del af Nordsøen.

Lille John blev boret som en svagt afbøjet boring.Boringen fandt olie i sandstenslag og svage indika-tioner på kulbrinter i kalk. Sandstenslaget er et rela-

tivt lidt udforsket efterforskningsmål på dansk om-råde, og det spændende fund i Lille John kan vise sigat blive den første udnyttelse af kulbrinter fra etsandstensreservoir af Miocæn alder i Danmark.

Der blev udtaget kerne- og væskeprøver samt fore-taget omfattende målinger. Herefter blev det tættekalklag gennemboret. Det viste svage indikationerpå kulbrinter, og boringen blev afsluttet i saltlag i endybde af 1,3 kilometer under havets overflade.

Partnerne vil nu vurdere resultaterne fra Lille Johnnærmere og lægge en plan for de yderligere arbej-der, der skal afgøre, om oliefundet kan udnytteskommercielt.

Solsort-fundet (Licens 3/09)Der har været arbejdet intensivt med analyser ogvurderinger af resultaterne fra det meget lovendeSolsort oliefund, der blev gjort i 2010 i sandstenslag.I 2011 har partnerne vurderet resultaterne fra Solsort-1 boringerne og planlagt yderligere undersøgelser,der er nødvendige for, at beslutning om en kommer-

Broder Tuck gas condensate discovery (Licence 12/06)Drilling work in Broder Tuck-2 commenced in June2011 in the south-western part of the North Sea.Work comprised a vertical well about 3.5 kilometresdeep. The drilling revealed natural gas with conden-sate (light oil) in sandstone layers. A core samplewas taken, along with other samples and extensivemeasurements. A sidetrack was drilled and extensivemeasurements performed to examine the extent andthe quality of the gas discovery in more detail. Thesidetrack was completed at a depth of 3.8 kilome-tres.

The partners will appraise the results from BroderTuck more closely and plan to carry out additionalwork to determine if the discovery can be exploitedcommercially.

Lille John oil discovery (Licence 12/06)Drilling work in Lille John-1 commenced in Septem-ber 2011 in the south-western part of the North Sea.

Lille John was drilled as a slightly deviated well. Thewell revealed oil in sandstone layers and minor indi-cations of hydrocarbons in chalk. The sandstonelayer is a relatively unexplored exploration target inthe Danish sector, and the exciting discovery in LilleJohn could evolve to be the first exploration ofhydrocarbons from a sandstone reservoir of theMiocene age in Denmark.

Core and liquid samples were taken as well as exten-sive measurements. Then, low-permeability chalklayers were penetrated, revealing weak indicationsof hydrocarbons, and the well ended in salt layers ata depth of 1.3 kilometres below sea level.

The partners will now have to appraise the resultsfrom Lille John more closely and establish a plan forfuture activity in order to decide whether the oil dis-covery can be commercially exploited.

Solsort discovery (Licence 3/09)Intensive analysis and appraisal work has been car-ried out on the results from the very promising Sol-

9


ciel udnyttelse af oliefundet kan træffes og for atkunne beslutte det mest optimale udbygningskon-cept.

Løve boringen (Licens 2/07)Efterforskningsboringen Løve-1 blev påbegyndt påland i maj 2011 i Harresø mellem Give og Vejle.Løve-1 blev boret som en lodret boring og sluttede igrundfjeld i 2,5 kilometers dybde under terræn.

Boringen fandt sandstenslag og dybere lag medkalksten. Der blev foretaget målinger, der alene på-viste spor af olie og gas i kalksten. Boringen er luk-ket permanent og licensen er tilbageleveret i 2012,idet resultatet ikke giver basis for yderligere arbejder.

sort oil discovery, which was made in sandstone lay-ers in 2010. In 2011, the partners appraised theresults from the Solsort-1 well and planned the addi-tional surveys required for any decisions on thecommercial viability of the discovery and the mostoptimal development concept.

The Løve well (Licence 2/07)The exploration well Løve-1 was commenced onshore in May 2011 in Harresø, between Give andVejle. Løve-1 was drilled as a vertical well andreached its total depth at 2.5 kilometres below theterrain in bedrock.

The drilling revealed sandstone layers and deep-lying layers of limestone. Measurements were per-formed that showed only traces of oil and gas in thelimestone. The well was permanently closed downand the licence was returned in 2012, as the resultprovides no basis for further exploration.

10


Felsted-1 boringen (Licens 1/05) Efterforskningsboringen Felsted-1 på land sydvestfor Aabenraa i Jylland blev påbegyndt i december2011 og afsluttedes i januar 2012. Felsted-1 blevboret som en afbøjet boring og nåede en total dybdepå 2,5 kilometer. Boringen fandt som forventet dolo-mitlag. Der blev gennemført kerneboring og udtagetvæskeprøver samt foretaget omfattende målinger.Der blev taget prøver med hovedsagelig kvælstof(nitrogen) samt små mængder naturgas i dolomit-lagene.

Nye licenser i 201127. januar 2011 blev Altinex Oil Denmark A/S (Nore-co), Elko Energy A/S og Nordsøfonden tildelt en nylicens efter naboblok-proceduren, licens 1/11 vestfor licens 2/05. Licensen ligger uden for Central-graven på den såkaldte Ringkøbing Fyn Højderyg.Der er afsluttet en boring, Luna-1, i marts 2012, somikke fandt kulbrinter. Altinex Oil overtog operatør-skabet for licenserne 1/11 og 2/05 fra Elko EnergyA/S den 10. marts 2011.

The Felsted-1 well (Licence 1/05) The Felsted-1 exploration well onshore south-westof Aabenraa in Jylland was commenced in Decem-ber 2011 and completed in January 2012. Felsted-1was drilled as a deviated well and reached a totaldepth of 2.5 kilometres. As anticipated, the drillingrevealed dolomite layers. Core drilling was carriedout and liquid samples were taken as well as exten-sive measurements. Samples were taken primarilywith nitrogen and small amounts of natural gas inthe dolomite layers.

New licences in 2011On 27 January 2011, Altinex Oil Denmark A/S (Nore-co), Elko Energy A/S and Nordsøfonden were award-ed a new licence under the neighbouring block proce-dure, licence 1/11 west of licence 2/05. The licence issituated outside the Central Graben on the RingkøbingFyn Højderyg (Ringkøbing Fyn High). A well, Luna-1,completed in March 2012, found no hydrocarbons.Altinex Oil took over as operator of licences 1/11 and2/05 from Elko Energy A/S on 10 March 2011.

11


Forventninger til 2012

DUCNordsøfonden indtræder som aktiv statsdeltager iDUC den 9. juli 2012, og har fra denne dato en 20 %andel af alle rettigheder og forpligtelser, ligesomNordsøfonden fra det tidspunkt modtager 20 % afproduktionen, der forventes at udgøre 30-35.000 tøn-der olie/dag og 0,7-0,8 milliarder Nm3 gas/år. Endvi-dere skal Nordsøfonden afholde 20 % af ca. 4 mia. kr. i årlige driftsomkostninger såvel som 20 % af de årlige investeringer, der forventes at overstige 5mia. kr. Nordsøfonden forventer derfor et væsentligtpositivt resultat i 2012, baseret på nuværende oliepri-ser og valutakurser. Samtidig forventer Nordsøfonden,at egenkapitalen er positiv ved udgangen af 2012.

EfterforskningNordsøfonden vil forsat bruge sin særlige status somdeltager i alle nyere licenser i Danmark til at fremmekoordinering og optimering af aktiviteterne på tværsaf de enkelte licenser og arbejde for en økonomiskeffektiv og innovativ efterforskningsindsats.

På baggrund af de seneste års olie- og gasfund i dendanske del af Nordsøen og med det nuværende olie-prisniveau er der fortsat stor interesse for yderligereefterforskning. Aktivitetsniveauet forventes fortsat atvære højt i 2012 i de efterforskningslicenser, somNordsøfonden deltager i, bl.a. med gennemførelse af3-4 efterforsknings- og vurderingsboringer i løbet af2012.

Et interessant aspekt ved de kommende boringer er,at de alle har forskellige efterforsknings- og vurde-ringsmål – lige fra ca. 500 millioner år gamle skifretil få millioner år gamle sandsten – altså andrespændende muligheder end de traditionelle kalklag,som hidtil har været ophav til de fleste danske olie-og gasfelter.

Samlet forventes det, at Nordsøfonden deltager meden 20 % andel i efterforsknings- og vurderingsaktivi-teter i 2012, der alt i alt beløber sig til omkring 700millioner kr. (100 % basis).

Outlook for 2012

DUCNordsøfonden will join as active state participant inDUC from 9 July 2012 and, from this date, will havea 20 %-share of all rights and obligations. From thisdate also, Nordsøfonden will receive 20 % of the pro-duction, which is expected to amount to 30-35,000barrels oil/day and 0.7-0.8 billion Nm3 gas/year. Fur-thermore, the Fund must pay 20 % of the approxi-mately DKK 4 billion annual operating costs, as wellas 20 % of the annual investments, expected toexceed DKK 5 billion. The Fund therefore foresees aconsiderable positive result in 2012, based on currentoil prices and exchange rates. Furthermore the Fundforesees a positive equity by end 2012.

ExplorationNordsøfonden will continue to use its special status as aparticipant in almost all licences in Denmark to promotethe coordination and optimisation of activities acrossindividual licences, and the Fund will work for econom-ically efficient and innovative exploration efforts.

Recent years’ oil and gas discoveries in the Danishpart of the North Sea and current oil price levelsleads to considerable continued interest in furtherexploration. It is anticipated there will be a contin-ued high activity level in 2012 in the explorationlicences in which Nordsøfonden is involved, includ-ing three to four exploration and appraisal wells dur-ing 2012.

As an interesting aspect, the upcoming drilling activ-ities will comprise different exploration and apprais-al targets, ranging from 500-million-year-old shale tosandstone which is only a few million years' old.That is to say, other exciting opportunities than theusual chalk layers which, so far, have been the ori-gin of Danish oil and gas fields.

All in all, it is expected that Nordsøfonden will par-ticipate with a 20 % interest in exploration andappraisal activities amounting to some DKK 700 mil-lion (100 % basis) in 2012.

12


Licenserne i 6. udbudsrunde blev tildelt i 2006. Nordsø-fonden har været statsdeltager i alle 6. runde licenser meden andel på 20 %.

6. udbudsrunde har været en succes med betydelig efter-forskningsaktivitet i Nordsøen til følge. Den store interes-se fra forskellige olieselskaber har ført til positive resultater,og efterforskningsaktiviteterne efter olie og gas i bådeetablerede og nye geologiske lag har tilført Danmark nyeolie-og gasressourcer samt åbnet for yderligere efterforsk-ning i flere områder.

Et særligt fokusområde har været de dybereliggendereservoirer. Efterforskning i jurassiske sandsten har bidra-get ikke alene med nye kulbrintereserver, men også mednyttig information fra såvel boringer, som nyindsamlet ogreprocesseret 3D seismik. Dette har givet værdifuld viden,der medvirker til at forbedre den samlede forståelse afsandstensreservoirerne, og er med til at fastholde interes-sen for efterforskning af de dybe reservoirer. Flere af de

selskaber, der er aktive i Danmark, deltager sammen medDanmarks og Grønlands Geologiske Undersøgelser(GEUS) i et projekt, der skal anskueliggøre det samlede bil-lede af det jurassiske olie-gas-potentiale baseret på nuvæ-rende viden. Dette kan blive et meget vigtigt redskab i denfremadrettede efterforskning. Derudover har aktiviteterneøget erfaringerne med at bore ned i dybe reservoirer medhøjt tryk og høj temperatur.

De Miocæne sandstenslag er et nyt underefterforsketområde på dansk sokkel, og med Lille John-fundet er derderfor åbnet for nye muligheder med fokus på de meregrunde aflejringer. Fremover forventes en øget aktivitetmed analyse og gentolkning af seismiske data og materialefra det forholdsmæssigt store antal boringer, der findesmed information fra Miocæn i hele det danske område.

Der har generelt været stor spredning i efterforskningsmå-lene for licenserne i 6. runde. Resultaterne har medført, atder fortsat er stor interesse for yderligere efterforsknings-

The licences in the 6th licensing round were awarded in2006. Nordsøfonden participated on behalf of the Danishstate with a 20 % share in all licences from the 6th licensinground.

The 6th licensing round has been a success, with conside-rable exploration activity in the North Sea. The great inter-est that various oil companies have shown has led to posi-tive results, and oil and gas exploration in established aswell as new geological layers has resulted in new oil andgas resources for Denmark and has paved the way for further exploration in several areas.

Deep-lying reservoirs have been a special area of interest.Exploration of Jurassic sandstone has not only led to thediscovery of new hydrocarbon reserves; it has also contri-buted useful information from both drilling activities andfrom newly collected as well as reprocessed 3D seismicdata. This has provided valuable knowledge, improvingthe overall understanding of the sandstone reservoirs, and

it has contributed to retaining interest in exploration of thedeep-lying reservoirs. Several of the companies active inDenmark are participating together with the GeologicalSurvey of Denmark and Greenland in a project to elucida-te the general picture of the Jurassic oil-gas potential onthe basis of existing knowledge. This could turn out to bea very important tool in future exploration. Furthermore,the activities have enhanced experience of drilling intodeep-lying reservoirs with high pressure and high tempe-ratures.

The Miocene sandstone formations constitute a new andunder-explored play of the Danish continental shelf, andthe discovery of Lille John has therefore paved the way fornew opportunities, focussing on the more shallow sedi-ments. In future, increased activity is anticipated, involvinganalyses and reinterpretation of seismic data and materialfrom the relatively large number of wells, throughout theDanish sector, holding information from Miocene sedi-ments.

Status for 6. danske udbudsrunde – hvad resulterede den i?

Status on results from the 6th Danish licensing round

13


6. runde i tal

• 14 licenser blev tildelt, 7 selskaber har ageret somoperatør og i alt 17 selskaber fik tildelt licensandele

• 7 licenser er blevet tilbageleveret i løbet af periodenefter udførelse af arbejdsprogrammet for fase 1 ellerfase 2 af det totale 6-årige arbejdsprogram

• 2 tilladelser har tilbageleveret en del af det oprinde-lige areal

• Der er gennemført 1 elektromagnetisk survey(CSEM) for test af metoden på lavt vand

• 1.400 km2 ny 3D seismik er indsamlet som en del afarbejdsprogrammerne

• Flere ældre seismiske surveys er blevet reprocesseretfor at skabe tidssvarende data og bedre grundlag fordet omfattende tolkningsarbejde

• 6 efterforskningsboringer og 2 vurderingsboringer ergennemført

Hvilket har resulteret i:

• 3 oliefund i sandsten

• 1 oliefund i kalklag

• 3 gasfund i sandsten

• 1 tør boring

The 6th round in figures

• A total of 14 licences were awarded; 7 companiesacted as operators; and a total of 17 companies wereawarded licence shares.

• A total of 7 licences were returned during the periodfollowing completion of the work programme forphase 1 or phase 2 of the 6-year work programme.

• Two licence holders returned a proportion of the ori-ginal area covered by their licence.

• An electromagnetic survey (CSEM) was performed inorder to test the method in shallow waters.

• A total of 1,400 km2 of new 3D seismic data was col-lected as part of the work programmes.

• Several older seismic surveys were reprocessed toensure up-to-date data and a better basis for exten-sive interpretation work.

• A total of 6 exploration wells and 2 appraisal wellswere drilled.

This resulted in:

• 3 oil discoveries in sandstone

• 1 oil discovery in chalk layers

• 3 gas discoveries in sandstone

• 1 dry well

In general, the licences in the 6th round have covered agreat spread in exploration targets. The results have led tocontinued interest in further exploration activities in

Denmark, and Nordsøfonden sees several exciting oppor-tunities for continued exploration for and further develop-ment of new oil and gas reserves.

aktiviteter i Danmark, og Nordsøfonden ser flere spæn-dende muligheder for såvel fortsat efterforskning efter ogudbygning af nye olie- og gasreserver.

14

Anvendt regnskabspraksisDen anvendte regnskabspraksis er uændret i forholdtil tidligere år. Der er foretaget enkelte præciseringeri beskrivelsen af den anvendte regnskabspraksis,samt mindre reklassifikationer i regnskabet, hvorforsammenligningstallene ligeledes er tilpasset. Årsrap-porten for Nordsøfonden for 2011 er udarbejdet ioverensstemmelse med årsregnskabslovens bestem-melser for virksomheder i regnskabsklasse B og aner-kendte regnskabsprincipper for branchen.

Opstillingsform, klassifikation og benævnelser i resul-tatopgørelse og balance er tilpasset virksomhedenssærlige karakter.

Generelt om indregning og målingRegnskabet er udarbejdet med udgangspunkt i dethistoriske kostprisprincip.

Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med,at de indtjenes. Endvidere indregnes i resultatopgø-relsen alle omkostninger, der er afholdt for at opnåårets indtjening, herunder afskrivninger, nedskriv-

ninger og hensatte forpligtelser samt tilbageførslersom følge af ændrede regnskabsmæssige skøn afbeløb, der tidligere har været indregnet i resultatop-gørelsen.

Ved første indregning måles aktiver og forpligtelsertil kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtel-ser som beskrevet for hver enkelt regnskabspostnedenfor.

Visse finansielle aktiver og forpligtelser måles tilamortiseret kostpris, hvorved der indregnes en kon-stant effektiv rente over løbetiden. Amortiseret kost-pris opgøres som oprindelig kostpris med fradrag afafdrag og tillæg/fradrag af den akkumuleredeafskrivning af forskellen mellem kostprisen og detnominelle beløb. Herved fordeles kurstab og -ge-vinst over løbetiden.

Som målevaluta benyttes danske kroner. Alle andrevalutaer anses som fremmed valuta.

Basis of preparationThe accounting principles are the same as thoseapplied last year. Some clarifications have beenmade in the description of the accounting policies,and minor reclassifications has been made and com-parative figures have in accordance with this beenrestated. The Annual Report of Nordsøfonden for2011 has been prepared in accordance with the pro-visions of the Danish Financial Statements Act apply-ing to enterprises of reporting class B and acceptedaccounting principles in the industry.

Format, classifications and designations in the in-come statement and the balance sheet have beenadapted to the special nature of the enterprise.

Recognition and measurementThe Financial Statements have been prepared underthe historical cost method.

Revenues are recognised in the income statement asearned. Moreover, all expenses incurred to achievethe earnings for the year are recognised in the in-

come statement, including depreciation, amortisa-tion, impairment losses and provisions as well asreversals due to changed accounting estimates ofamounts that have previously been recognised in theincome statement.

Assets and liabilities are initially measured at cost.Subsequently, assets and liabilities are measured asdescribed for each item below.

Certain financial assets and liabilities are measured atamortised cost, which involves the recognition of aconstant effective interest rate over the maturity peri-od. Amortised cost is calculated as original cost lessany repayments and with addition/deduction of thecumulative amortisation of any difference betweencost and the nominal amount. In this way, capitallosses and gains are allocated over the maturity period.

Danish kroner is used as the measurement currency.All other currencies are regarded as foreign curren-cies.

Regnskabspraksis / Accounting Policies

R E G N S K A B S P R A K S I S / A C C O U N T I N G P O L I C I E S

15

Joint venturesJoint ventures omfatter fællesopererede licenserinden for olieefterforskning og -produktion.

Joint ventures indregnes ved pro-rata konsolideringaf de fælles kontrollerede aktiver og forpligtelser,klassificeret efter aktivernes og forpligtelsernes artsamt andel af de omkostninger, som er afholdt afden fælles kontrollerede aktivitet.

Regnskabsmæssig behandling af efterforskning ogproduktionNordsøfonden anvender “successful efforts-meto-den” ved indregning af efterforskningsomkostninger.Erhvervede andele i efterforsknings- og vurderings-licenser aktiveres som udgangspunkt licens forlicens. Efterforskningsomkostninger, som ikke direk-te kan henføres til individuelle efterforskningsbrøn-de samt efterforskningsbrønde, der vurderes at væreresultatløse (tørre), omkostningsføres ved afholdel-sen. Omkostninger til øvrige efterforskningsbrøndeaktiveres licens for licens under efterforskningsak-tiver og afskrives ikke.

Joint venturesJoint ventures include jointly operated licences with-in oil exploration and production.

On consolidation, joint venture investments are re-cognised on a pro rata basis as the share of the joint-ly controlled assets and liabilities, classified by thenature of the assets and liabilities, and the share ofthe expenses incurred by the jointly controlled oper-ation.

Accounting treatment of exploration and productionNordsøfonden recognises exploration costs using thesuccessful efforts method. Acquired shares in explo-ration and appraisal licences are, as a rule, capi-talised on a licence by licence basis. Explorationcosts that are not directly attributable to individualexploration wells and exploration wells that areassessed to be unsuccessful (dry) are expensed asincurred. Costs for other exploration wells are capi-talised on a licence by licence basis under explo-ration assets and are not amortised.


16

Resultatet af efterfølgende vurderingsaktiviteter vur-deres på grundlag af hver enkelt licens. Vurderings-brønde omkostningsføres sammen med de tilhøren-de aktiverede efterforskningsomkostninger ved fær-diggørelsen af en brønd, medmindre resultaterneindikerer, at det er rimeligt sandsynligt, at der erreserver, som kan udnyttes kommercielt. Såfremt derefterfølgende ikke gennemføres vurderingsaktivite-ter, nedskrives de aktiverede efterforskningsomkost-ninger.

Når der er taget beslutning om en udbygnings- ogdriftsplan for en licens, og denne er godkendt af derelevante myndigheder, overføres efterforsknings- ogvurderingsomkostningerne til materielle anlæg underudførelse. Når feltet er klar til at påbegynde kom-merciel produktion, overføres disse aktiveredeomkostninger samt øvrige investeringer i produk-tionsanlæg i balancen til produktionsanlæg.

Kostpris for produktionsanlæg omfatter direkte ogindirekte omkostninger medgået til felter, der vurde-res kommercielle.

Afskrivninger påbegyndes, når feltet går i produk-tion. Produktionsanlæg afskrives over den økonomi-ske levetid, der vurderes på basis af produktionsfor-ventningerne for det individuelle felt/procescenter.

Omregning af fremmed valutaTransaktioner i fremmed valuta omregnes til kursenpå transaktionsdagen. Gevinster og tab, der opstårpå grund af forskelle mellem transaktionsdagenskurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resul-tatopgørelsen som en finansiel post.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster ifremmed valuta, som ikke er afregnet på balanceda-gen, omregnes til balancedagens kurs. Forskelle mel-lem balancedagens kurs og transaktionsdagens kursindregnes i resultatopgørelsen som en finansiel post.

The result of subsequent appraisal activities isreviewed on a licence by licence basis. On comple-tion of an appraisal well, the wells are expensedtogether with the associated capitalised explorationcosts, unless the results indicate with reasonableprobability the existence of reserves that can beutilised commercially. If no subsequent appraisalactivities are performed, capitalised exploration costsare written down.

Once a decision has been made on a developmentand operating plan for a licence, and the plan hasbeen approved by the relevant authorities, theexploration and appraisal costs are transferred toproperty, plant and equipment in the course of con-struction. When the field is ready for start-up of com-mercial production, such capitalised costs and otherinvestments in production assets are transferred toproduction assets in the balance sheet.

The cost of production assets comprises direct andindirect expenses incurred in respect of fields thatare considered to be commercial.

Depreciation commences when the field comes onstream. Production assets are depreciated over theiruseful lives, which are assessed on the basis of pro-duction expectations for the individual field/processcentre.

Translation policiesTransactions in foreign currencies are translated atthe exchange rates at the dates of transaction. Gainsand losses arising due to differences between therates at the dates of transaction and the rates at thedates of payment are recognised in financial incomeand expenses in the income statement.

Receivables, payables and other monetary items inforeign currencies that have not been settled at thebalance sheet date are translated at the exchangerates at the balance sheet date. Any differencesbetween the exchange rates at the balance sheetdate and the transaction date rates are recognised infinancial income and expenses in the income state-ment.


17

Resultatopgørelsen

EfterforskningsomkostningerEfterforskningsomkostninger omfatter væsentligstomkostninger til geologiske og geofysiske analysersamt omkostninger vedrørerende resultatløse efter-forskningsboringer.

AdministrationsomkostningerAdministrationsomkostninger omfatter væsentligstomkostninger til rådgivning mv.

Finansielle posterFinansielle indtægter og omkostninger omfatter ren-ter, realiserede og urealiserede valutakursreguleringer,tidsværdien af reetableringsforpligtelser samt rentetil-læg og godtgørelse under a conto skatteordningen.

Skat af årets resultatSkat af årets resultat omfatter det beløb, der forven-tes betalt for året tillige med regulering vedrørendetidligere år samt regulering af udskudt skat. Udskudtskat hensættes på basis af forskel mellem regnskabs-

mæssig og skattemæssig værdi af aktiver og passiver.Der indregnes ikke udskudt skat på midlertidige for-skelle, der på transaktionstidspunktet ikke har effektpå hverken regnskabsmæssigt resultat eller skatte-pligtig indkomst. Udskudt skatteaktiv indregnesalene i den udstrækning, det er sandsynligt, at skat-teaktivet vil kunne udnyttes gennem fremtidige skat-tepligtige indtægter.

Balancen

LicensgebyrerAktiverede licensgebyrer afskrives lineært over licens-ens forventede levetid.

EfterforskningsaktiverOmfatter væsentligst brønde, hvor der er gjort fund,men endnu ikke er taget stilling til kommercialitet ogderaf følgende feltudbygning.

TilgodehavenderTilgodehavender indregnes i balancen til amortiseretkostpris, hvilket i al væsentlighed svarer til pålyden-

Income statement

Exploration costsExploration expenses mainly include geological andgeophysical expenses and exploratory dry hole costs.

Administrative expensesAdministrative expenses primarily comprise expens-es for advisory services, etc.

Financial income and expensesFinancial income and expenses comprise interest,realised and unrealised exchange adjustments, accre-tion related to asset retirement obligations as well asextra interest payments and repayment under theon-account taxation scheme.

Tax onprofit/loss for the yearTax on the profit/loss for the year comprises theamount expected to be payable for the year andadjustment concerning previous years as well asadjustment of deferred tax. Provision for deferred taxis made on the basis of the difference between the

carrying amount and the tax base of assets and lia-bilities. Deferred tax is not recognised on temporarydifferences which at the time of transaction have noeffect on either net profit/loss or taxable income.Deferred tax assets are only recognised to the extentit is probable that the tax asset can be utilised againstfuture taxable income.

Balance sheet

Licence feesLicence fees capitalised are amortised over theexpected life of the licence.

Exploration assetsCapitalised exploration costs primarily comprisewells where a discovery has been made, but whereno decision has been made yet as to commercialutilisation and consequent development of the field.

ReceivablesReceivables are recognised in the balance sheet atamortised cost, which substantially corresponds to


18

de værdi. Der nedskrives til imødegåelse af forven-tede tab.

Udskudte skatteaktiver og hensættelse til skatte-forpligtelserUdskudt skat måles på grundlag af de skatteregler ogskattesatser, der med balancedagens lovgivning vilvære gældende, når den udskudte skat forventesudløst som aktuel skat.

Udskudte skatteaktiver og -forpligtelser præsenteresmodregnet i det omfang, der er legal modregnings-adgang, og posterne forventes afregnet netto ellersamtidig.

Aktuelle skattetilgodehavender og -forpligtelserAktuelle skattetilgodehavender og -forpligtelser ind-regnes i balancen med det beløb, der kan beregnespå grundlag af årets forventede skattepligtige ind-komst reguleret for skat af tidligere års skattepligtigeindkomster. Skattetilgodehavender og -forpligtelserpræsenteres modregnet i det omfang, der er legal

modregningsadgang, og posterne forventes afregnetnetto eller samtidig.

Hensættelse til reetableringUnder forpligtelser indregnes hensættelse til reetab-lering og/eller fjernelse af produktionsanlæg m.v.Hensatte forpligtigelser indregnes på basis af etkonkret skøn.

Langfristede gældsforpligtelserLangfristede gældsforpligtelser vedrører gæld til stat-en (genudlån via Nationalbanken) og måles til amor-tiseret kostpris.

nominal value. Provisions for estimated bad debtsare made.

Deferred tax assets and provisions for tax liabilitiesDeferred tax is measured on the basis of the taxrules and tax rates that will be effective under thelegislation at the balance sheet date when thedeferred tax is expected to crystallise as current tax.

Deferred tax assets and liabilities are offset if there isa legally enforceable right of set-off and an intentionto settle on a net basis or simultaneously.

Current tax receivables and liabilitiesCurrent tax receivables and liabilities are recognisedin the balance sheet at the amount calculated on thebasis of the expected taxable income for the yearadjusted for tax on taxable incomes for prior years.Tax receivables and liabilities are offset if there is alegally enforceable right of set-off and an intentionto settle on a net basis or simultaneously.

Asset retirement Nordsøfonden recognises provisions for asset retire-ment obligations relating to production facilities etc.The provisions are recognised on the basis of anactual assessment.

Long-term debtsLong-term debts include debt to the State (state loanthrough the Danish National Bank), and are meas-ured at amortised cost.

19

Årsregnskab / Financial Statements

Resultatopgørelse 1. januar - 31. december Income Statement 1 January - 31 December

Note 2011 20101.000 DKK 1.000 DKK

Efterforskningsomkostninger -127.825 -22.826Exploration costs

Administrationsomkostninger 1 -254 -189Administrative costs

Resultat før finansielle poster -128.079 -23.015Profits/loss before financial income and expenses

Finansielle indtægter 2 1.216 523Financial income

Finansielle omkostninger 3 -14.038 -11.890Financial expenses

Resultat før skat -140.901 -34.382Profits/loss before tax

Skat af årets resultat 4 110.109 25.554Tax on profit/loss for the year

Årets resultat -30.792 -8.828Net profits/loss for the year

Resultatdisponering Note 2011 2010Distribution of Profit 1.000 DKK 1.000 DKK

Forslag til resultatdisponeringProposed distribution of profit

Overført resultat (under egenkapital) -30.792 -8.828Retained earnings

Å R S R E G N S K A B / F I N A N C I A L S T A T E M E N T S

20

Balance 31. december Balance Sheet 31 December

Aktiver Note 2011 2010Assets 1.000 DKK 1.000 DKK

Licensgebyrer 79 133Licence fees

Efterforskningsaktiver 272.185 255.322Exploration assets

Immaterielle anlægsaktiver i alt 5 272.264 255.455Total intangible fixed assets

Anlægsaktiver i alt 272.264 255.455Total fixed assets

Tilgodehavender hos operatører 13.367 4.028Receivables operators

Andre tilgodehavender 1.106 1.662Other receivables

Udskudt skatteaktiv 6 238.435 128.326Deferred tax-asset

Tilgodehavender i alt 252.908 134.016Total receivables

Omsætningsaktiver i alt 252.908 134.016Total current assets

Aktiver i alt 525.172 389.471Total assets


21

Balance 31. december Balance Sheet 31 December

Passiver Note 2011 2010Liabilities and Equity 1.000 DKK 1.000 DKK

Egenkapital -69.352 -38.560Equity

Egenkapital i alt 7 -69.352 -38.560Total equity

Hensættelse til reetablering 8 5.653 3.319Asset Retirement Obligations

Hensatte forpligtelser i alt 5.653 3.319Provision

Gæld til staten 9 356.622 363.365Debt Danish State

Langfristede gældsforpligtelser i alt 356.622 363.365Total long-term debt

Kreditinstitutter – staten 222.069 46.857Credit institutions – Danish State

Leverandør af vare- og tjenesteydelser 98 58Trade payables

Gæld til operatør 7.319 11.603Operator debt

Anden gæld 2.763 2.829Other payables

Kortfristede gældsforpligtelser i alt 232.249 61.347Total short-term debt

Gældsforpligtelser i alt 588.871 424.712Total debts

Passiver i alt 525.172 389.471Total liabilities and equity

Eventualforpligtelser og andre økonomiske forpligtelser 10Contingent liabilities and other financial obligations

Nærtstående parter og ejerforhold 11Related parties and ownership


22

Noter til årsregnskabetNotes to the Financial Statements

Note 2011 20101.000 DKK 1.000 DKK

1 Administrationsomkostninger 254 189Administrative expenses

Nordsøfonden administreres af Nordsøenheden, som finansieres afbevillinger på finansloven. Administrationsomkostninger omfatterderfor kun udgifter, der ikke er dækket herved. Nordsøenhedensomkostninger før finansielle poster vedrørende administrationen afNordsøfonden androg 9,3 mio. DKK i 2010 og 13,7 mio. DKK i 2011.Nordsøfonden is administered by Nordsøenheden (the DanishNorth Sea Partner), which is financed through the annualAppropriation Acts. Administration costs do not include costscovered by the Approporation Acts. The cost of Nordsøenhedenbefore financial items related to the administration of Nordsø-fonden amount to 9,3 million DKK in 2010 and 13,7 millionDKK in 2011.

2 Finansielle indtægter Financial incomes

Renteindtægter i joint ventures 1.216 426Interest received in Joint Ventures

Renteindtægter bank 0 97Interest received from bank

Total 1.216 523

3 Finansielle omkostninger Financial expenses

Renteomkostninger til bank og statslige genudlån 19.598 15.454Interest paid credit institutions and state loan

Indtægtsføring amortisationsomkostninger -6.743 -4.979Recognition of amortisation costs

Renteudgifter i joint ventures 421 316Interest paid in Joint Ventures

Andre finansielle omkostninger 760 590Other financial expenses

Valutakursreguleringer 2 509Exchange adjustments

Total 14.038 11.890


23


Note 2011 20101.000 DKK 1.000 DKK

4 Skat af årets resultat 110.109 25.554Tax on profit/loss for the year

Årets udskudte skatDeferred tax for the year

Regulering af udskudt skat specificeres således:Specification of deferred tax:

Selskabsskat, jf. kulbrinteskattelovens kap. 2 35.225 8.596Corporate tax, cf. Chapter 2 of the Hydrocarbon Tax Act

Kulbrinteskat, jf. kulbrinteskattelovens kap. 3A 74.884 16.958Hydrocarbon tax, cf. Chapter 3A of the Hydrocarbon Tax Act

110.109 25.554

5 Immaterielle anlægsaktiver Efterforskningsaktiver Licensgebyrer I altIntangible fixed assets Exploration Assets Licence fees Total

Kostpris 1. januar 2011 255.322 320 255.642Cost at 1 January 2011

Tilgang i årets løb 88.108 - 88.108Additions for the year

Afgang i årets løb - - -Disposals for the year

Kostpris 31. december 2011 343.430 320 343.750Cost at 31 December 2011

Afskrivninger 1. januar 2011 0 187 187Depreciation at 1 January 2011

Periodens af- og nedskrivninger 71.245 54 71.299Depreciation and impairement for the period

Af- og nedskrivninger på afgang - - -Reversed depreciation and impairement

Afskrivninger 31. december 2011 71.245 241 71.486Depreciation at 31 December 2011

Regnskabsmæssig værdi 31. december 2011 272.185 79 272.264Carrying amount at 31 December 2011

Af- og nedskrivninger indregnes udelukkende som efterforskningsomkostninger.All depreciation and impairment expenses are reported as exploration costs.


24


Note 2011 20101.000 DKK 1.000 DKK

6 Udskudt skatteaktivDeferred tax-asset

Der er sket aktivering af skatten af årets skattemæssige underskud,som både består af udskudt selskabsskat og kulbrinteskat. Nordsø-fonden forventer at kunne udnytte det aktiverede underskud, nårfonden indtræder i DUC. The tax deficit, which includes both deferred corporate tax andhydrocabon tax, for the year has been capitalised. Nordsøfon-den expects to use the deficit when the Fund enters DUC.

7 Egenkapital (overført resultat)Equity

Egenkapital 1. januar -38.560 -29.732Equity on 1 January

Årets resultat -30.792 -8.828Net profits/loss for the year

Egenkapital pr. 31. december -69.352 -38.560Equity at 31 December

8 Hensættelse til reetableringAsset retirement obligation

Reetableringsforpligtelse 1. januar 3.319 3.176Asset retirement obligation on 1 January

Årets ændring i nutidsværdi 243 143Accretion for the year

Regulering af forpligtigelse 2.091 -Adjustment of obligation

Reetableringsforpligtelse 31. december 5.653 3.319Asset retirement obligation December 31


25


Note

9 Lån via statens genudlånsordningState loans

1.000 DKK Hovedstol Rentesats Udløb Regnskabsmæssig værdiPrincipal Rate of interest Expiration Carrying amount

Danske Stat 80.000 5 % 2013 80.433Danske Stat 64.000 5 % 2013 64.910Danske Stat 100.000 5 % 2013 104.353Danske Stat 100.000 5 % 2013 106.926

I alt 344.000 356.622Total

10 Eventualforpligtelser og andre økonomiske forpligtelserContingent liabilities and other financial obligations

Der påhviler Nordsøfonden efterforskningsforpligtelser i henhold til licenser til efter-forskning og indvinding af kulbrinter udstedt af klima-, energi- og bygningsministeren.Nordsøfonden hæfter solidarisk med de øvrige rettighedshavere for erstatningskravog for opfyldelsen af forpligtelser over for staten i henhold til licenser til efterforskningog indvinding.Obligations regarding exploration rest upon Nordsøfonden under the licencesfor exploration and production of hydrocabons granted by the Minister for Climate, Energy and Building.Nordsøfonden is jointly and severally liable for any damages claimed and forthe satisfaction of any obligations to the state under the licence.

11 Nærtstående parter og ejerforholdRelated parties and ownership

Nordsøfonden er en offentlig fond til varetagelse af statens deltagelse i kulbrintelicen-ser. Nordsøfondens nærtstående parter er hermed andre statslige enheder. Transaktion-er med nærtstående parter omfatter låntagning og rentebetaling for statslån optagetgennem Nationalbanken. Aflønning af direktion, andre ansatte, lokaleomkostningermv. afholdes af Nordsøenheden, og indgår derfor ikke i regnskabet for Nordsøfonden. Nordsøfonden is a public Fund, which is responsible for the state’s participationin licences for exploration and production of hydrocarbons. Related parties ofNordsøfonden are other state institutions. Transactions with related parties con-sist of debt and interest payments related to state loans with Nationalbanken asintermediary. Remuneration of management, other employees, rent and othercosts are at the expense of the Nordsøenheden, and are therefore not a part ofthe Financial Statements for Nordsøfonden.

26

LedelsespåtegningSom direktør for Nordsøenheden, der er ansvarlig for administrationen af Nordsøfonden, har jeg dags dato god-kendt årsrapporten for regnskabsåret 2011 for Nordsøfonden.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Jeg anser den valgte regnskabspraksis forhensigtsmæssig og de udøvede regnskabsmæssige skøn for forsvarlige. Årsregnskabet giver efter min opfattel-se et retvisende billede af Nordsøfondens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2011 samtresultatet af Nordsøfondens aktiviteter. Ledelsesberetningen indeholder efter min opfattelse en retvisende rede-gørelse for udviklingen i Nordsøfondens aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og finansielle stilling.Det er ligeledes min opfattelse, at der er etableret forretningsgange og interne kontroller, der i videst muligeomfang sikrer, at de dispositioner, der er omfattet af regnskabet, er i overensstemmelse med love, andre for-skrifter samt indgåede aftaler og sædvanlig praksis. Det er endelig min opfattelse, at forvaltningen i 2011 er vare-taget på en økonomisk hensigtsmæssig måde.

Årsrapporten med tilhørende forslag til resultatdisponering indstilles til klima-, energi- og bygningsministerensgodkendelse.

Management’s Report on the Annual ReportAs Managing Director of Nordsøenheden (the Danish North Sea Partner), which is responsible for the adminis-tration of Nordsøfonden, I have today approved the Annual Report of Nordsøfonden for the financial year 2011.

The Annual Report is prepared in accordance with the Danish Financial Statements Act. I consider the account-ing policies applied appropriate and the accounting estimates made reasonable. In my opinion, the FinancialStatements give a true and fair view of the assets, liabilities and the financial position at 31 December 2011 andof the results of operations of Nordsøfonden. In my opinion, the Management’s Review includes a true and fairaccount of the operational development, the financial circumstances of Nordsøfonden, the results for the yearand of the financial position. In my opinion, procedures and internal controls have been established which asfar as possible ensure that the transactions underlying the Financial Statements are in accordance with legisla-tion and other provisions as well as agreements concluded and usual practice. Furthermore, I consider thatNordsøfonden has been managed with due financial consideration in 2011.

I recommend that the Annual Report, including the proposed distribution of profit, be adopted by the Ministerfor Climate, Energy and Building.

Ledelsespåtegning / Management’s Report

København, den 2. maj 2012

Peter Helmer Steen

Copenhagen, 2 May 2012

Peter Helmer Steen

27

Den interne revisors erklæringer

Til klima-, energi- og bygningsministeren

Påtegning på årsregnskabetVi har revideret årsregnskabet for Nordsøfonden for perioden 1. januar til 31. december 2011, der omfatteranvendt regnskabspraksis, resultatopgørelse, balance og noter. Årsregnskabet er udarbejdet efter årsregnskabs-loven og anerkendt regnskabspraksis for branchen.

Ledelsens ansvar for årsregnskabetLedelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelsemed årsregnskabsloven og anerkendt regnskabspraksis for branchen. Ledelsen har endvidere ansvaret for deninterne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et årsregnskab uden væsentlig fejlinforma-tion, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabs-praksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne.

Her ud over er det ledelsens ansvar, at de dispositioner, der er omfattet af årsregnskabet, er i overensstemmel-se med meddelte bevillinger, love og andre forskrifter samt med indgåede aftaler og sædvanlig praksis.

Internal Auditor’s Report

To the Minister for Climate, Energy and Building

Auditor’s Report on the Annual ReportWe have audited the Financial Statements of Nordsøfonden for the financial year 1 January – 31 December 2011.The Financial Statements comprises of accounting policies, income statement, balance sheet and notes. TheFinancial Statements are prepared in accordance with the provisions of the Danish Financial Statements Act andrecognised accounting policies for the industry.

Management’s ResponsibilityManagement is responsible for the preparation and fair presentation of the Financial Statements in accordancewith the Danish Financial Statements Act and generally recognised accounting policies for the industry. Thisresponsibility includes: designing, implementing and maintaining internal controls relevant to the preparationand fair presentation of Financial Statements that are free from material misstatement, whether due to fraud orerror; selecting and applying appropriate accounting policies; and making accounting estimates that are reason-able in the circumstances.

Moreover, Management is responsible for the transactions underlying the Financial Statements being in accor-dance with legislation and other provisions as well as agreements concluded and usual practice.

Revisionspåtegning / Auditor’s Report

R E V I S I O N S P Å T E G N I N G / A U D I T O R ’ S R E P O R T

Revisors ansvarVores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revi-sionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisor-lovgivning og god offentlig revisionsskik, jf. lov om revision af statens regnskaber m.m. Dette kræver at vi over-holder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om årsregnska-bet er uden væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i års-regnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurdering af risici forvæsentlig fejlinformation i årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingenovervejer revisor intern kontrol, der er relevant for Nordsøfondens udarbejdelse af et årsregnskab, der giver etretvisende billede. Formålet hermed er, at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændigheder-ne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af Nordsøfondens interne kontrol. En revision omfat-ter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssi-ge skøn er rimelige samt den samlede præsentation af årsregnskabet.

Revisionen omfatter desuden en vurdering af, om der er etableret forretningsgange og interne kontroller, derunderstøtter, at de dispositioner, der er omfattet af årsregnskabet, er i overensstemmelse med meddelte bevil-linger, love og andre forskrifter samt med indgåede aftaler og sædvanlig praksis.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

28

Auditor’s Responsibility Our responsibility is to express an opinion on the Financial Statements based on our audit. We have conduct-ed our audit in accordance with Danish Auditing Standards and the principles of good public audit practice, cf.The Auditor General’s Act. Those Standards require that we comply with ethical requirements and plan and per-form the audit to obtain reasonable assurance that the Financial Statements are free from material misstatement.

An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in theFinancial Statements. The procedures selected depend on the auditor’s judgment, including the assessment ofthe risks of material misstatement in the Financial Statements, whether due to fraud or error. In making thoserisk assessments, the auditor considers the internal controls relevant to Nordsøfonden’s preparation and fairpresentation of the Financial Statements that give a true and fair view in order to design audit procedures thatare appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness ofNordsøfonden’s internal control. An audit also includes evaluating the appropriateness of the accounting poli-cies used and the reasonableness of the accounting estimates made by Management, as well as evaluating theoverall presentation of the Financial Statements.

The audit moreover comprises an assessment of whether procedures and internal controls have been establishedwhich support that the transactions underlying the Financial Statements are in accordance with legislation andother provisions as well as agreements concluded and usual practice.

We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for ouraudit opinion.

Our audit has not resulted in any qualification.

R E V I S I O N S P Å T E G N I N G / A U D I T O R ’ S R E P O R T

29

KonklusionDet er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af Nordsøfondens aktiver, passiver og finansi-elle stilling pr. 31. december 2011 samt af resultatet af Nordsøfondens aktiviteter for regnskabsåret 1. januar -31. december 2011 i overensstemmelse med årsregnskabsloven og anerkendt regnskabspraksis for branchen.Det er ligeledes vores opfattelse, at der er etableret forretningsgange og interne kontroller, der understøtter, atde dispositioner der er omfattet af årsregnskabet, er i overensstemmelse med meddelte bevillinger, love ogandre forskrifter samt med indgåede aftaler og sædvanlig praksis.

Udtalelse om ledelsesberetningenVi har gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den udførte revi-sion af årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er ioverensstemmelse med årsregnskabet.

København, den 2. maj 2012PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

OpinionIn our opinion, the Financial Statements gives a true and fair view of the financial position at 31 December 2011of Nordsøfonden and of the results of the operations of Nordsøfonden for the financial year 1 January - 31December 2011 in accordance with the provisions of the Danish Financial Statements Act and generally recog-nised accounting practice in the industry. We are also of the opinion that procedures and internal controls havebeen established which support that the transactions underlying the Financial Statements are in accordance withlegislation and other provisions as well as agreements concluded and usual practice.

Statement on Management’s Review We have read Management’s Review in accordance with the Danish Financial Statements Act. We have not per-formed any procedures additional to the audit of the Financial Statements. On this basis, in our opinion, theinformation provided in Management’s Review is consistent with the Financial Statements.

Copenhagen, 2 May 2012PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

Jens Otto Damgaard Kim DanstrupStatsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor

Jens Otto Damgaard Kim DanstrupState Authorised Public Accountant State Authorised Public Accountant

30

Den uafhængige revisors erklæring

Til klima-, energi- og bygningsministeren

Vi har revideret årsrapporten for Nordsøfonden for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2011 omfattendeledelsespåtegning, ledelsesberetning, anvendt regnskabspraksis, resultatopgørelse, balance og noter. Årsrappor-ten aflægges efter årsregnskabsloven og anerkendt regnskabspraksis for branchen.

Vi betragter med denne påtegning revisionen af årsrapporten for 2011 som afsluttet. Rigsrevisionen kan dog tagespørgsmål vedrørende dette og tidligere regnskabsår op til yderligere undersøgelser. I den forbindelse kan derfremkomme nye oplysninger, som kan give anledning til, at konkrete forhold, der er behandlet ved dennepåtegning, bliver vurderet på ny.

Ledelsens ansvar for årsrapportenLedelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede i overensstem-melse med årsregnskabsloven og anerkendt regnskabspraksis for branchen. Ledelsen har endvidere ansvaret forat udforme, implementere og opretholde interne kontroller, der er relevante for at udarbejde en årsrapport, dergiver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser ellerfejl, samt for valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn,som er rimelige efter omstændighederne. Herudover er det ledelsens ansvar, at de dis-positioner, der er omfat-tet af årsrapporten, er i overensstemmelse med meddelte bevillinger, love og andre forskrifter samt med indgåe-de aftaler og sædvanlig praksis.

The independent Auditor’s Report

To: The Minister for Climate, Energy and Building

We have audited the annual report of Nordsøfonden covering the financial year 1 January – 31 December 2011including the Management’s Statement, Management Report, accounting practice, profit & loss statement, bal-ance sheet and notes. The annual report is submitted in accordance with the provisions of the Danish FinancialStatements Act and recognised accounting policies for the industry.

By issuing this audit opinion we consider the audit of the annual report for 2011 closed. Rigsrevisionen may,however, decide to review further items relating to this or previous financial years. Such a review may result innew information that may lead to a re-assessment of concrete matters addressed in this auditor’s report.

Management’s responsibility for the annual reportThe management is responsible for preparing and presenting financial statements that give a true and fair viewin accordance with the Danish Financial Statements Act and recognised accounting policies for the industry. Themanagement’s responsibility also includes internal controls relevant to the preparation and fair presentation offinancial statements and a management report free from material misstatement, whether due to fraud or error;selecting and applying appropriate accounting policies; and making accounting estimates that are reasonable inthe circumstances. Further, it is the responsibility of the management to ensure that the transactions underlyingthe financial statements are consistent with appropriations granted, legislation, other rules and regulations,agreements made and common practice.

Revisionserklæring / Auditor’s Statement

R E V I S I O N S E R K L Æ R I N G / A U D I T O R S ’ S T A T E M E N T

31

Revisors ansvar og den udførte revisionVores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på grundlag af vores revision. Vi har udført voresrevision i overensstemmelse med god offentlig revisionsskik, jf. lov om revisionen af statens regnskaber m.m.Dette indebærer, at det ved revisionen er efterprøvet, om regnskabet er rigtigt, dvs. uden væsentlige fejl ogmangler, og om de dispositioner, der er omfattet af regnskabsaflæggelsen, er i overensstemmelse med meddel-te bevillinger, love og andre forskrifter samt med indgåede aftaler og sædvanlig praksis.

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrap-porten. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fej-linformation i årsrapporten, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingenovervejer revisor interne kontroller, der er relevante for Nordsøfondens udarbejdelse af en årsrapport, der giveret retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighe-derne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af Nordsøfondens interne kontrol. En revisionomfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, og om ledelsens regnskabs-mæssige skøn er rimelige, samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Revisionen omfatterdesuden en vurdering af, om der er etableret forretningsgange og interne kontroller, der understøtter, at de dis-positioner, der er omfattet af regnskabet, er i overensstemmelse med meddelte bevillinger, love og andre for-skrifter samt med indgåede aftaler og sædvanlig praksis.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Auditor’s responsibility and basis of opinionOur responsibility is to express an opinion on the annual report based on our audit. We performed our auditin accordance with generally accepted public auditing standards, cf. the Auditor’s General’s Act. This responsi-bility includes an assessment of the risk of material misstatement in the financial statements and whether thetransactions underlying the financial statements are consistent with appropriations granted, legislation, otherrules and regulations, agreements made and common practice.

An audit includes procedures to obtain audit evidence pertaining to the amounts and disclosures in the finan-cial statements and management report. The procedures selected depend on the auditor’s judgment, includingan assessment of the risk of material misstatement in the financial statements, whether due to fraud or error. Inmaking the risk assessment, the auditor considers internal controls relevant to the preparation and fair presen-tation of the financial statements by Nordsøfonden and to the preparation of a fair management report. Theobjective is to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not to express an opinionon the effectiveness of Nordsøfonden’s internal controls. An audit also includes evaluating the appropriatenessof the accounting policies applied by management and the reasonableness of the accounting estimates made aswell as evaluating the overall presentation of the financial statements and management report. Moreover, theaudit includes evaluating whether the business procedures and internal controls established support the consis-tency of the transactions included in the financial statements with the appropriations granted, legislation, otherrules and regulations, contracts made and common practice.

We believe that the audit evidence obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion.

Our audit did not result in any qualification.

R E V I S I O N S E R K L Æ R I N G / A U D I T O R S ’ S T A T E M E N T

32

KonklusionDet er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af Nordsøfondens aktiver, passiver og finansi-elle stilling pr. 31. december 2011 samt af resultatet af Nordsøfondens aktiviteter for regnskabsåret 1. januar -31. december 2011 i overensstemmelse med årsregnskabsloven og anerkendt regnskabspraksis for branchen.Det er ligeledes vores opfattelse, at der er etableret forretningsgange og interne kontroller, der understøtter, atde dispositioner, der er omfattet af regnskabet, er i overensstemmelse med meddelte bevillinger, love og andreforskrifter samt med indgåede aftaler og sædvanlig praksis.

OpinionIn our opinion the financial statements give a true and fair view of Nordsøfonden’s assets, liabilities and finan-cial position as at 31 December 2011 and the result of Nordsøfonden’s transactions for the fiscal year 1 January –31 December 2011 in accordance with the provisions of the Danish Financial Statements Act and recognisedaccounting policies for the industry. We are also of the opinion that the business procedures and internal con-trols established support the regularity of the transactions underlying the financial statements in accordance withappropriations granted, legislation, other rules and regulations, agreements made and common practice.

København, den 2. maj 2012Rigsrevisionen

Michael KubelKontorchef

Copenhagen, 2 May 2012Rigsrevisionen

Michael KubelDirector

33

1/11

LILLE JOHN-1(2011)

BRODER TUCK-2(2011)

LUNA-1

4/06

4/98

5/06

8/06

7/06

12/06

9/063/09

LUKE-1X(2009-2010)

GITA-1X(2008-2009)

RAU-1(2007)

RAVN-3(2009)

RIGS-4(2008)

SOLSORT-1(2010)

EBBA-1X(2007-2008)

Licenser uden deltagelse af NordsøfondenLicenses without Nordsøfonden participation

6. runde licenser med 20 % deltagelse af Nordsøfonden6th round licenses with 20 % Nordsøfonden participation

A.P. Møller - Mærsk bevilling med 20 % deltagelse af Nordsøfonden fra 9. juli 2012A.P. Moeller - Maersk concession (DUC) with 20 % Nordsøfonden participation from 9 July 2012

Andre licenser med 20% deltagelse af NordsøfondenOther licenses with 20 % Nordsøfonden participation

Åben dør licenser med 20% deltagelse af NordsøfondenOpen door licenses with 20 % Nordsøfonden participation

6° 15' E

Gas/kondensatfund Gas/condensate discovery

Tør boringDry well

OliefundOil discovery

6

Licenser vest for 6°15’ / Licences West of 6°15’

April 2012

34

Licenser med deltagelse af Nordsøfonden pr. april 2012Licences with participation of the Danish North Sea Fund as of April 2012

Licens Tildelingsår Selskaber / (*) operatør Areal km2

Licence Year of granting Companies / (*) Operator Area km2

1/05 2005 80 % PGNiG SA (*) 1.949,5“Felsted” 20 % Nordsøfonden

2/05 2005 47 % Altinex Oil Denmark A/S (Noreco) (*) 1.736,533 % Elko Energy A/S20 % Nordsøfonden

1/06 2006 48 % DONG E&P A/S (*) 22,0“Hejre Ext.” 20 % Bayerngas Petroleum Danmark AS

12 % Bayerngas Danmark ApS20 % Nordsøfonden

4/06 2006 35 % Wintershall Nordzee B.V. (*) 682,430 % Bayerngas Petroleum Danmark AS20 % Nordsøfonden15 % EWE Energie AG

5/06 2006 35 % Wintershall Nordzee B.V. (*) 333,0“Ravn” 30 % Bayerngas Petroleum Danmark AS

20 % Nordsøfonden15 % EWE Energie AG

7/06 2006 40 % Altinex Oil Denmark A/S (Noreco) (*) 203,0“Rau” 40 % RWE Dea AG

20 % Nordsøfonden

8/06 2006 43,3 % Shell Olie og Gasudvinding Danmark 296,0“Luke” 36,7 % A.P. Møller-Mærsk A/S

20 % Nordsøfonden0 % Mærsk Olie og Gas A/S (*)

9/06 2006 31,2 % A.P. Møller-Mærsk A/S 71,0“Gita” 26,8 % PA Resources Denmark ApS

20 % Nordsøfonden12 % Altinex Oil Denmark A/S (Noreco)10 % Danoil Exploration A/S0 % Mærsk Olie og Gas A/S (*)

12/06 2006 64 % PA Resources UK Ltd 229,0“Broder Tuck” 20 % Nordsøfonden“Lille John” 16 % Spyker Energy SAS

Licencer / Licences

35

Licens Tildelingsår Selskaber / (*) operatør Areal km2

Licence Year of granting Companies / (*) Operator Area km2

1/08 2008 80 % Danica Ressources ApS (*) 6.418,020 % Nordsøfonden

1/09 2009 80 % Danica Jutland ApS (*) 2.439,120 % Nordsøfonden

2/09 2009 80 % Danica Jutland ApS (*) 1.666,320 % Nordsøfonden

3/09 2009 35 % DONG E&P A/S (*) 51,3“Solsort” 30 % Bayerngas Danmark

20 % Nordsøfonden15 % VNG Danmark ApS

4/98 2009 50 % DONG E&P A/S (*) 433,4“Solsort” 30 % Bayerngas Danmark ApS“Svane” 20 % Nordsøfonden

1/10 2010 80 % Total E & P Denmark 2.971,720 % Nordsøfonden

2/10 2010 80 % Total E & P Denmark 2.288,920 % Nordsøfonden

1/11 2011 47 % Altinex Oil Denmark A/S 1.900,2“Luna” 33 % Elko Energy A/S

20 % Nordsøfonden

Total, km2 23.691,3

L I C E N C E R / L I C E N C E S

36

Tilbagelevering af licenserPå baggrund af resultaterne fra de gennemførte aktiviteter erfølgende licenser/delområder tilbageleveret til staten:

• 27. januar 2011 tilbageleveredes en del af licens 2/05 (Altinex Oil Denmark A/S (Noreco), Elko Energy A/S ogNordsøfonden) som en del af arbejdsprogrammet.

• 12. februar 2011 tilbageleveredes licens 3/07 (DONG E&P A/S og Nordsøfonden).

• 22. maj 2011 tilbageleveredes den del af licens 1/06(DONG E&P A/S, Bayerngas Petroleum Danmark, Bayerngas Danmark og Nordsøfonden), der ikke er inkluderet i Hejre feltets 30-årige produktionslicens.

• 17. november 2011 tilbageleveredes licens 4/09 (Schuepbach Energy LLC og Nordsøfonden).

• 22. november 2011 tilbageleveredes licens 2/06 (Hess Denmark ApS, Danoil Exploration A/S og Nordsøfonden).

• 24. februar 2012 tilbageleveredes licens 2/07 (GMT Explo-ration Company Denmark ApS, JOG Corporation, Arm-strong Dansk LLC, Dunray LLC, Jimtown Ranch Corp. ogNordsøfonden).

Return of licensesOn the basis of results from appraisals carried out the follow-ing licences/areas have been returned to the Danish State:

• On 27 January 2011 a part of licence 2/05 (Altinex OilDenmark A/S (Noreco), Elko Energy A/S and Nordsø-fonden) was returned as part of the work programme.

• On 12 February 2011 licence 3/07 (DONG E&P A/S andNordsøfonden) was returned.

• On 22 May 2011 the part of licence 1/06 (DONG E&P A/S,Bayerngas Petroleum Danmark, Bayerngas Danmark andNordsøfonden), which were not included in the 30 yearproduction licence for the Hejre field was returned.

• On 17 November 2011 licence 4/09 (Schuepbach EnergyLLC and Nordsøfonden) was returned.

• On 22 November 2011 licence 2/06 (Hess Denmark ApS,Danoil Exploration A/S and Nordsøfonden) was returned.

• On 24 February 2012 licence 2/07 (GMT Exploration Company Denmark ApS, JOG Corporation, ArmstrongDansk LLC, Dunray LLC, Jimtown Ranch Corp. and Nord-søfonden) was returned.

L I C E N C E R / L I C E N C E S

55°

56°

58°

57°

55°

56°

57°

58°

54°

6° 15'

2/05

1/05

12/06

8/06

4/06

5/06

1/061/06

2/06

9/067/06

1/10

1/08

1/09

2/09

3/094/98

1/11

2/10

Licencer med 20 %

deltagelse af Nordsø

fondenLicenses w

ith 20 % D

NS

F participation

Licenser uden deltagelse af Nordsø

fondenLicenses w

ithout DN

SF

participation

Licensansøgninger

License applications

A.P. M

øller - M

ærsk eneretsbevilling m

ed 20 % deltagelse

af Nordsø

fonden fra 9 juli 2012A

.P. Moeller - M

aersk Sole C

oncession with 20 %

DN

SF

participationfrom

9 July 2012

Åben D

ør om

rådeO

pen Door area

15°12°

9°6°

3°

Dansk licensom

råde / D

anish Licence Area

April 2012

NordsøfondenAmaliegade 45, 1. salDK-1256 København KT: +45 7226 5750F: +45 7226 5751www.nordsoeen.dkCVR-nr.: 29 43 50 65

Documents

2011 Nordsøfonden web...A. P. Møller – Mærsks som Shells og Chevrons tekni-ske og operative kompetencer udnyttes optimalt – for derigennem at fremme en øget olieindvinding