1e Openbaar Verslag Vdmh Me1

VanDoomeAdvocaten • Notarissen « Fiscalisten

Jachthavenweg 121

1081 KM Amsterdam

Postbus 75265Rechtbank Amsterdam „ .

1070 AG AmsterdamTeam Handel, afdeling InsolventieDe Edelachtbare Vrouwemr. W.A.H. Melissen, rechter-commissarisPostbus 84500 P.R.W. Schaink

1080 BN AMSTERDAMcurator

[email protected]

T 020 6789 200

1 evens per e-mail: openbare. verslagen.faillissementen@,amsarr. drp.minjus. nl F 020 7954 22?

Datum 23 oktober 2009Uw ref. Surseancenummer: 09/60 S

Faillissementsnummer: 09/706 FOmy ref. PS/ss/96.000.498Intake Faillissement Van der Moolen Holding N.V.

Edelachtbare Vrouwe,

Hierbij gelieve u aan te treffen onze bevindingen tot heden, gebaseerd op aangereikte info±matie enniet bedoeld teneinde rechten of verplichtingen vast te leggen.

Eerste en enig Openbaar verslag ex art. 227 FaillissenaentswetTevens openbaar vet slag verslag nr. 1 ex art. 73a Faillissenaentswet

Gegevens onderneming : Naamloze Vennootschap Van der Moolen Holding N.V.("VDMH"), statutair gevestigd te Amsterdam. Kantooradres:Evert van de Beekstraat 386, 1118 CZ Schiphol.Opgericht: 1 juli 1892, van oorsprong hoekmansbedrijf aan deAmsterdamse Effectenbeurs.

Faillissementsnummer : 09/706 F

Surseancenummer : 09/60 S

Datum uitspraak : Surseanceverlening: 10 augustus 2009

Datum faillietverklaring: 10 September 2009

A M S T E R D A M • A R U B A • B O N A I R E • CURASAO

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in her handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N.V. is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doome.com and will be forwarded upon request.

VanDoorne IBAdvocaten « Notarissen « Fiscalisten

pagina 2

14.10.09

Bewindvoerders

Curatoren

Rechter-commissaris

Afkoelingsperiode

Activiteiten onderneming

Omzetgegevens

Personeel gemiddeld aantal

Verskgperiode

Bestede uren in verskgperiode

Bestede uren totaal

Saldo faillissementsrekening

H. Sliedrecht, tot en met 26 augustus 2009; drs. J.O. Gelderloos,vanaf 27 augustus 2009; mr. P.R.W. Schaink

drs. J.O. Gelderloos en mr. P.R.W. Schaink

mevrouw mr. W.A.H.. Melissen

ja, zowel bij Surseanceverlening alsook toegekend bijfaillietverklaring van VDMH, telkens voor twee maanden.

Holdingactiviteiten, te weten het deelnemen in en het beheren,besturen en financieren van andere ondernemingen envennootschappen. VDMH is de topvennootschap van een groepvennootschappen waarvan de belangrijkste ondernemings-activiteiten betrekking hebben op de handel in effecten (aandelen,optics, futures, derivaten en dergelijke), waaronder het uitvoerenvan effectenorders voor professionele partijen (brokerage) alsmedehet innemen van handelsposities voor eigen rekening en risico.

Eerste half jaar 2009 EUR 24,9 miljoen; eerste half jaar 2008 EUR91,2 miljoen; 2008 totaal EUR 147,3 miljoen; 2007 totaal EUR101,9 miljoen; alles op basis van consolidatie met dedochtervennootschappen.

ca. 135 voor de groep als geheel; ca. 40 in dienst bij VDMH (10September 2009)

10 augustus 2009 tot en met 30 September 2009

Surseance: 885,1 uur van 10 aug. 2009 t/m 9 September 2009Faillissement: 493,7 uur van 10 sept. 2009 t/m 30 September 2009

1.378,8 uur tot en met 30 September 2009

EUR 921.464,33

Algemene opmerking vooraf

Dit verskg beperkt zich niet uitsluitend tot VDMH als top-holding in de VDM groep, maar beoogt,ter verktijging van een overzicht over het geheel, tevens een (beknopt) beeld te geven van feiten engebeurtenissen binnen de gehele VDM groep, voorzover die voor de afwikkeling van de deconfiturevan VDMH van belang worden geacht, inclusief feiten en gebeurtenissen die betrekking hebben opdochtervennootschappen die inmiddels 66k in staat van faillissement zijn verkkard, en waaromtrentseparaat eveneens periodieke openbare verskgen zullen worden uitgebracht. Die verskgen zullenbeperkt zijn tot de desbetreffende vennootschappen, maar daarbij meer in details treden.

AMSTERDAM ARUBA CURAgAO

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N. V. is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V and its subsidiaries which includea limitation of liability These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doorne.com and will be forwarded upon request.

VanDoorneAdvocaten » Notarissen • Fiscalisten

pagina 3

14.10.09

1 Inventarisatie

1.1 Directie en organisatie

1.1.1 Commissarissen

(i) mr. P.R. Zwart (sinds mei 2009);(ii) mr. A.V. Paardekooper (sinds mei 2009);(iii) de heer J.M. McNally te Londen (sinds mei 2008); is als commissaris teruggetreden op

3 September 2009.

1.1.2 Directie

Dezelfde personen als de zojuist genoemde commissarissen tot 24 augustus 2009, op diedatum heeft de heer Mcnally zich teruggetrokken als dkecteur.. Deze situatie heeft kunnenontstaan doordat op 16 juli 2009 de toenmalig enig bestuurder van VDMH, mr. R.E. denDrijver (aangetreden in 2006, afloop termijn in 2010), als zodanig is teruggetreden zonderdat tegelijkertijd een nieuwe bestuurder is benoemd. In deze situatie van ontstentenis iskrachtens artikel 19 van de statuten de Raad van Commissarissen tijdelijk met het bestuurvan VDMH bekst geworden.

Directie/commissarissen gaan, in overleg met curatoren, hiermee vooralsnog voort. Quafeitelijke werkzaamheden heeft bestuurder Paardekooper zijn activiteiten in overleg metcuratoren gestaakt vanaf de faillissementsdatum. Bestuurder Zwart is, op basis van eenovereenkomst van opdracht hiermee doorgegaan tot 25 September. Vanaf die datum is hijter voorbereiding van de aandeelhoudersbijeenkomst d.d. 9 oktober jl. nog een dag perweek actief geweest, en sedertdien is hij op oproepbasis beschikbaar, indien curatoren datwensen.

1.1.3 Organisatie

VDMH gaf leiding aan de dochtervennootschappen, waarin de daadwerkelijkehandelsactiviteiten zijn ondergebracht. In de holding is ten behoeve van de dochters deoverhead ondergebracht op het gebied van, onder meer: verslaglegging, financien, riskmanagement, facilitate en ICT infrastructuur, en human resources.

In bedrijfseconomische zin is VDMH aan te merken als een 'cost centre\ die primairinkomsten genereert door het doorbeksten van hoofdkantoorkosten, het verkrijgen vanrente inkomsten en dividenduitkeringen uit geinvesteerde bekngen, maar die per saldokosten maakt voor de dochters.

Naast directie en commissarissen bestonden er verscheidene commissies waaraanbepaalde taken waren toebedeeld: een Audit Committee en een Remuneration and dominationCommittee.

A M S T E R D A M • A R U B A • B O N A I R E • C U R A Q A O

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N.V. is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doorne.com and will be forwarded upon request.

VanDoorneAdvocaten • Notarissen * Fiscalisten

pagina 4

14.10.09

De VDM groep houdt zich blijkens haar verskglegging aan de Corporate GovernanceCode ("Code Tabaksbkt'), met enkele afwijkdngen op de "best practice" regels van dieCode, zoals toegelicht in het jaarverskg van 2008.

1.1.4 Extern toezicht, externe accountant

Gelet allereerst op de aard van de activiteiten van VDM, valt zij in Nederknd onder hettoezicht van de Autoriteit Financiele Markten (AFM, gedragstoezicht) en deNederkndsche Bank (DNB, prudentieel toezicht), krachtens de wet Financieel Toezichtalsmede de beursregels van Euronext. Sedert het aantreden van bewindvoerders is ergemiddeld twee maal per week telefonisch overleg gevoerd met AFM/DNB over deontwikkelingen. Het publiceren van koersgevoelige informatie is hierbij een vastonderwerp van gesprek geweest.

Bij brief van 3 juli 2009 hebben AFM en DNB aangekondigd een onderzoek te zulleninstellen bij VDMH, VDM Effecten Specialist B.V. en VDM Financial Services B.V.,"teneinde na te gaan of deze ondernemingen voldoen aan de geldende wet- enregelgeving." Op dezelfde datum heeft een inval pkatsgevonden van AFM/DNB bij dekantoren van VDMH waarbij diverse personen zijn gehoord. Naderhand zijn diversedocumenten opgevraagd. Het onderzoek loopt nog.

Daarnaast staat VDM als beursgenoteerde onderneming onder het jaarrekeningtoezichtvan AFM. In dit kader heeft VDMH van AFM met een brief van 14 September 2009 een23 pagina's tellende lijst met vragen inzake het jaarverskg 2008 ontvangen.

Op 9 oktober 2009 hebben AFM en DNB, op verzoek van curatoren, de vergunning tothet verrichten van beleggingsactiviteiten van groepsvennootschap Van der MoolenEffecten Specialist B.V. ingetrokken vanwege het op 22 September 2009 uitgesprokenfaillissement van deze vennootschap.

Vanwege de diverse beurslidmaatschappen van de VDM groep stonden dehandelsactiviteiten in het buitenknd en de activiteiten die vanuit Nederknd zijn verrichtop buitenkndse beurzen onder toezicht van verschillende financiele autoriteiten in dieknden, zoals de FINMA (Zwitserland), de Bafin (Duitsknd), de FSA (Groot Brittannie)en de SEC (Verenigde Staten). Curatoren zijn bekend met verschillende onderzoeken naarbepaalde handelstransacties door de Bafin en de SEC, het is onbekend of hier sancties uitzullen voortvloeien voor de betrokken vennootschappen en de betrokkenpersoneelsleden. Het ingrijpen van de FINMA in Zwitserland wordt verder behandeldonder 6.3.4.

De door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders ("AVA") voor het jaar 2009(evenals voor 2008) benoemde externe accountant is Ernst & Young. Ernst& Young haddeze opdracht aanvaard; gezien de staat van de boedel hebben curatoren deze opdrachtbeeindigd.

A M S T E R D A M • A R U B A • B O N A I R E • CURAgAO

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doorne N. V has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N. V. is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doome N. V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doorne.com and will he forwarded upon request.

YatiDoorneAdvocaten « Notarissen « Fiscalisten

pagina 5

14.10.09

1.1.5 Aandeelhoudet s

De gewone aandelen van VDMH staan genoteerd aan Euronext te Amsterdam. Op 11augustus 2009 is VDMH vanwege het in surseance treden door Euronext op hetzogenaamde "strafbankje" (beursgenoteerd met een noteringsmaatregel) gepkatst. Het ishet beleid van Euronext om genoteerde ondernemingen niet langer dan 12 maanden indeze positie te kten, na 10 augustus 2010 zal er niet meer gehandeld kunnen worden in deaandelen VDMH, dit tenzij VDMH voor die tijd een nieuw prospectus zal uitbrengen.De neven-noteting aan de New York Stock Exchange werd in het katste kwartaal van2007 beeindigd, de feitelijke deregistratie heeft pkatsgevonden begin 2009.

Het aantal gewone en volgestorte aandelen bedroeg ultimo 2008: 37.692.776.

Aantal uitgegeven financieringspreferente aandelen van VDMH eind 2008 (aan driepartijen): 391.304, deze aandelen zijn registeraandelen.

Aantal ingekochte, maar (nog) niet ingetrokken aandelen, ultimo 2008: 4.514.172. Dezeaandelen werden gehouden door VDM Effecten Specialist op rekening bij KBC Clearingten behoeve van VDMH. Op 19 augustus 2009 heeft KBC Clearing deze aandelen (in hetkader van het haar toekomende pandrecht) verkocht aangezien zij een tekort in de bij haargehouden dekkingen constateerde.

De inkoop van eigen aandelen vond pkats krachtens besluit van de AVA d.d. 18 maart2008, waarbij een inkoopprogramma werd geautoriseerd voor de duur van 18 maanden,derhalve doorlopend tot in 2009. Het had ten doel aandelen te verwerven voortoekomstige beloningspknnen voor medewerkers, verdere optimalisering van dekapitaalstructuur van de groep en vermindering van kapitaalkosten. In totaal is in 2008 tenbedrage van ca. EUR 29 mln ingekocht, waarvan de helft betrekking had op hetinkoopprogramma uit 2007. In 2008 zijn 4.576.125 ingekochte aandelen met toestemmingvan de AVA ingetrokken.

Gemeld moet worden dat, in geval de liquidatie van VDMH zodanige baten oplevert datalle crediteuren volledig kunnen worden voldaan, en er nog gelden voor aandeelhoudersoverblijven, de financieringspreferente aandeelhouders voor de door hen ingelegde € 40miljoen voorrang zullen hebben boven de gewone aandeelhouders. Een explicietemededeling van deze strekking ontbreekt in de op going concern basis opgemaaktejaarrekening 2008.

Ter gelegenheid van de faillietverklaring van VDMH hebben curatoren in een persberichtbekend gemaakt, in het kader van een liquidatie, in ieder geval geen opbrengst ten behoevevan de gewone aandeelhouders te verwachten.

A M S T E R D A M - A R U B A • B O N A I R E • C U R A g A O

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N.V is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V. and its subsidiaries which includea limitation of liability These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doorne.com and will be forwarded upon request.

VanDoorneAdvocaten « Notarissen » Fiscalisten

pagina 6

14.10.09

In 2001 is een Stichting Van der Moolen Holding opgericht, waarvan het doel was debekngen van VDMH en haar dochters te beschermen in geval van bijvoorbeeld eenvijandige overname. De stichting had/heeft een optierecht tot verkrijging van preferenteaandelen. Hiervan is geen gebruik gemaakt. Deze stichting heeft thans nog een bedrag vancirca EUR 180.000 in kas.

1.1.6 Gelieerde vennootschappen

Blijkens het hieraan gehechte organigram (bijlage 1) bestaat de VDM groep uit ca. 50vennootschappen, waarvan het overgrote deel 100 % deelnemingen betreft.

In tenminste 25 vennootschappen werden ten tijde van het aantreden van bewindvoerdersgeen ondernemingsactiviteiten verricht (in het organigram zijn dit de vennootschappenzonder kleur c.q. donkere arcering).

De activiteiten van de wel actieve vennootschappen (in het organigram: gekleurd dan weldonker gearceerd) waren in vijf steden gelocaliseerd: Amsterdam, Lugano (reedsopgeheven ten tijde van aanvang van de surseance van VDMH), Keulen, Zug(Zwitserland), Londen en New York. Bijlage 2 (afkomstig uit het jaarverskg 2008) geefteen overzicht van de bekngrijkste betrokken vennootschappen, de financieleinstrumenten waarin gehandeld werd, alsmede de effectenbeurzen alwaar dit pkatsvond.

Voor wat betreft Nederlandse groepsvennootschappen: op 22 September jl. is, op initiatiefvan curatoren, het faillissement uitgesproken van Curvalue II B.V ("Curvalue II"),Curvalue III B.V ("Curvalue III"), en van Van der Moolen Effecten Specialist B.V.("VDMES"). Voor de goede orde: VDMES heeft naast haar hoofdvestiging teAmsterdam nevenvestigingen te Keulen en Zug (Zwitserknd). Insgelijks volgde op 29September faillietverkkring van Elnam Amsterdam B.V. ("Elnam") en Cyber TradingB.V. ("Cyber Trading").

Onmiddellijke aanleiding tot deze faillissementsaanvragen lag telkens in betalingsonmachtmet betrekking tot de openstaande saktissen van het personeel en overige schuldeisers.

1 . 2 Winst en verlies (geconsolideerd)

In 2008 werd een verlies geleden van EUR 15,5 mln, tegen een verlies van EUR 89,8 mlnin 2007. Het eerste halfjaar 2009 resulteerde in een verlies van EUR 8,7 mln. Zie verder bij:oorzaak surseance/ faillissement.

1 . 3 Baknstotaal (geconsolideerd)

Ultimo 2007: EUR 1,044.8 miljard; ultimo 2008: EUR 1,847.7 miljard; 30 juni 2009: EUR755,5 mln.

A M S T E R D A M • A R U B A • B O N A I R E • CURASAO

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N. V. is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N.V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doorne.com and will be forwarded upon request.

VanDoorneAdvocaten « Notarissen • Fiscalisten

pagina 1

14.10.09

Ter informatie: In deze (aanzienlijke) bedragen is telkens begrepen het totaal aanhandelsposities dat VDM per baknsdatum aan de diverse effectenbeurzen innam, derhalvezowel de hausse(of: /0#g)-posities (rechten) aan de actief-zijde, als de baisse (of short)-posities (verplichtingen) aan de passief-zijde van de bakns. Volgens de toepasselijkejaarrekeningregels (IFRS) worden de aan elkaar gerekteerde actief- en de passiefposten nietter hoogte van hun onderlinge beloop tegen elkaar weggestreept.

1.4 Lopende procedures per knd

Op Nederknds niveau zijn geen lopende procedures aangetroffen. Wel een recenteontbindingsbeschikking in een arbeidszaak van een voormalig leidinggevende werknemervan VDM Financial Services BV ("VDMFS", met toekenning van eenbeeindigingsvergoeding ad EUR 429k (k=1000). Deze kwestie heeft de verkoop vanVDMFS (zie onder 6.2.1) nog parten gespeeld. De afwikkeling van deze arbeidszaak is nogniet voltooid en verloopt traag en moeizaam. Wellicht is een executiegeschil onvermijdelijk;daaromtrent zullen curatoren separaat overleg met u zoeken.

Ook is gemeld een procedure van een voormalig werknemer van Curvalue II, die voorarrest staat bij het Hof Amsterdam (en ook reeds als zodanig stond bij aanvang van hetfaillissement van Curvalue IT).

Op het niveau van de Franse vennootschap VDMFS SAS France is, volgens summierbeschikbare informatie, een 16 tal procedures aanhangig bij Parijse gerechten (waarvantwee al tot een uitspraak zijn gekomen), naar curatoren tot op heden begtijpenaangespannen door 9 oud-werknemers en 7 (gedupeerde) wederpartijen van de Fransevennootschap, ten bedrage van ca. EUR 1,7 mln in totaal. Ten tijde van de indiening vandit verskg worden stappen ondernomen om de vennootschap in staat van faillissementverkkard te krijgen.. Net als in Nederknd heeft dit schorsende werking ten aanzien vanlopende procedures. Overigens bestaat er een ongedateerde garantie van Curvalue BeheerB.V. voor de uit het beeindigen van de Franse activiteiten voortvloeiende verplichtingen.

Bij het Kantonal Gericht te Zug, Zwitserknd, lopen twee procedures vanwerknemers/beurshandekren van VDMES Zug branch die per 1 September jl. ontskg opstaande voet hebben genomen omdat zij geen - financiele - handelsruimte meer zoudenhebben (en aldus ook geen transactiebonussen meer kunnen verdienen). Zij claimenaanzienlijke achterstallige bonussen (EUR 800 a 900k in totaal). Door tussenkomst van deZwitserse FINMA (de evenknie van de AFM), zie sub 6 van dit verkg, zijn de destijdsvoor 23 September jl. geplande hoorzittingen opgeschort.

Een Nederkndse advocaat heeft zich gemeld namens 'California Public EmployeesRetirement System1 ("CalPERS") met de stellingname dat CalPERS schade heeft geledenals gevolg van schending door VDM (met name USA entiteiten) van 'US security laws', inde jaren 1999 tot 2003, ten bedrage van USD 50 mln, en met de mededeling dat CalPERS"lead plaintiff is in een class action tegen VDMH bij het US District Court van zuidelijk

A M S T E R D A M • A R U B A • B O N A I R E • C U R A g A O

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N. V. is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doorne.com and will be forwarded upon request.

VanDoorneAdvocaten » Notarissen * Fiscalisten

pagina 8

14.10.09

New York. De verdere status van een en ander moet worden onderzocht, maar in iedergeval is nog geen sprake van een rechterlijke uitspraak.

In een volgend verslag zal deze Hjst nader worden gecompleteerd.

Verzekeringen

Onderstaand treft u aan een overzicht van de door curatoren aangetroffen verzekeringen,tenzij ander aangegeven in Nederknd.

Er zijn de nodige bedrijfsmatige verzekeringen afgesloten, welke in hoofdlijn zullenworden gehandhaafd tot eind 2009, in verband met een gecompliceerd afbouw- enontvlechtingsproces dat in de komende maanden in de vestiging van VDMH te Schipholmoet plaatsvinden. Premierestitutie lijkt hier niet te verwachten.

Een restitutie behoort wellicht wel tot de mogelijkheden terzake van de collectieveziektekostenverzekering waarvan de (voorschot)premie tot eind 2009 is voldaan, terwijl het(overgrote deel van het) personeel eind oktober uit dienst zal zijn.

Hetzelfde geldt naar voorlopig oordeel van curatoren m.b.t. de lopendebestuurders/commissarissen-aansprakelijkheidsverzekering ("D&O"), bij AON, waarvande jaarpremie in februari 2009 voor een jaar vooruitbetaald is, terwijl de polis geen dekkingmeer biedt voor gebeurtenissen van na faillissementsdatum. Vooralsnog heeft deverzekeraar restitutie geweigerd. Onderzocht wordt of ten behoeve van thans nogwerkzame personeelsleden in bestuurlijke posities nog een D&O verzekering benodigd is.

De Amerikaanse verzekeraar XL Insurance heeft in maart 2009 een offerte afgegeven vooreen stand-alone D&O Run-off polis, met een duur van 6 jaar, waarvan de premie, ineens tebetalen, USD 75.000 bedraagt. Deze polis dekt het aansprakelijkheidsrisico dat samenhangtmet, kort gezegd, beeindiging van de beursnotering van VDMH in de Verenigde Staten.Naar curatoren begrepen kg, ten tijde van de aanvang van de surseance, de offerte er nog.Curatoren hebben na ampele overweging, en het afwegen van kosten en kansen, beslotendeze verzekering niet af te sluiten. De verzekeraar stelt zich thans evenwel op hetstandpunt dat de premie al verbeurd is. Wordt vervolgd.

Tenslotte: ten behoeve van de door de rechtbank in de onderhavige deconfiture alsbewindvoerder/curator benoemde accountants), die niet binnen een kantoorverband metanderen werkzaam als zodanig beroepsmatig verzekerd zijn, is een adequateberoepsaansprakelijkheidsverzekering afgesloten, waarvan de premie ten kste van deboedel komt.

1.5 Huur

A M S T E R D A M * A R U B A • B O N A I R E • C U R A S A O

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enlge opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N. V. is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doorne.com and will be forwarded upon request.

VanDoorneAdvocaten « Notarissen » Fiscalisten

pagina 9

14.10.09

Tot 15 mei 2009 hield VDMH kantoor aan de Keizersgracht 307 te Amsterdam. Vanafgenoemde datum is met Schiphol Real Estate B.V. als verhuurder een huurovereenkomstvoor 10 jaar aangegaan in het gebouw "The Outlook', te Schiphol, voor een kantoorruimtevan ca. 2700 vierkante meter, met 25 parkeerpkatsen. Huur: EUR 709k op jaarbasis voorhet kantoor, EUR 37.500 voor de parkeerpkatsen, en EUR 113k servicekosten per jaar.

De eerste 14 maanden gelden als huurvrije periode, zodat thans, ook insurseance/ faillissement, geen huur verschuldigd is (wel servicekosten). Voor aanvang vande huur is door VDMH een bankgarantie gesteld van circa EUR 495k. Nagegaan moet nogworden wat de condities van inroeping van deze garantie zijn. Ten tijde van afronding vandit verslag was de huurovereenkomst noch door de verhuurder noch door curatorenopgezegd (in het kader van art. 39 Fw).

Het door VDMH nieuw betrokken kantoor, inclusief de indenting en apparatuur, is in alleopzichten 'state of the art'. Volgens medewerkers heeft de voorbereiding op de verhuizingen indenting enige jaren gekost. Volgens het jaarverskg 2008 bedraagt de totale investeringca. EUR 2,5 mln. Curatoren zijn thans geconfronteerd met vele onbetaalde leveranciersinzake deze verhuizing.

Met betrekkuig tot de Keizersgracht te Amsterdam was sprake van driehuurovereenkomsten, waarvan tenminste een tot in 2012 doorliep. Tijdens de surseance isdeze door bewindvoerders op de voet van art. 238 Fw opgezegd. Er is een nasleep metbetrekking tot verschillende kwesties, zowel richting de verhuurder, als richting een ofmeer onderhuurders. De verhuurder heeft recent 3 bankgaranties ingeroepen ten bedragevan EUR 168k in totaal. Wordt vervolgd.

Hiernaast hadden dochters in het buitenknd nog verschillende huurcontracten waar wijthans niet verder op in gaan.

1 . 6 Oorzaak surseance/faillissement, aanloop

In het kader van haar verzoek tot verlening van surseance, d.d. 10 augustus 2009, heeftVDMH een uitvoerig persbericht uitgegeven, met daaraan gehecht een vereenvoudigdewinst en verliesrekening le halfjaar 2009, bakns per 30 juni, en vermogensvergelijking overhet voorafgaande jaar. Ter informatie wordt dit document bijgevoegd (bijlage 3).

Hierin wordt gesproken over een zeer verzwakte liquiditeitspositie van VDM, waarmee hetthans zittende bestuur naar eigen zeggen al spoedig na zijn aantreden op 17 juli jl. werdgeconfronteerd. Als bekngrijkste oorzaken worden genoemd de aanhoudend tegenvallendehandelsresultaten, dit onder meer als gevolg van het vertrek van circa 20 beurshandekren ,de hoge kostenstructuur (van VDMH als holding), en het in 2008 uitgevoerdeinkoopprogramma met betrekking tot eigen aandelen, ter hoogte van ca. EUR 29 mln.

A M S T E R D A M •> A R U B A • B O N A I R E • C U R A C A O



pagina 10

14.10.09

Curatoren hebben begrepen dat het vertrek van de 20 beurshandekren in Londen enAmsterdam voornamelijk was ingegeven door ontevredenheid over de nieuwe door deDirectie voorgestelde bonusregeling, waarbij de handekren wat minder werden bedeeld.Ook waren zij niet geheel tevreden over de snelheid van de IT-systemen.

Het inkopen van eigen aandelen in juli 2008 kwam, achteraf gezien, zo kort voor hetuitbreken van de kredietcrisis op een bijzonder ongelegen moment.

Curatoren merken op dat uit het Consolidated Cash Flow statement, opgenomen in hetAnnual Report 2008, blijkt dat de liquiditeitspositie over 2008 is verslechterd met EUR193,8 mln, van plus 181,5 mln begin 2008 tot minus 12,4 mln eind 2008.Deze achteruitgang ligt deels (voor minder dan de helft) in handelsgebonden liquiditeiten,;voor een ander deel (meer dan de helft) ligt de daling evenwel in de vrije liquiditeiten,welke bepalend zijn voor de betaling van de normale bedrijfskosten als sakrissen, huren endergelijke.

Curatoren achten het opmerkelijk dat de paragraaf Cash Flow in het Report van deExecutive Board (pag. 33/34 van het Annual Report 2008, uitgebracht op 9 april 2009)enerzijds diverse waarschuwingssignalen ten aanzien van de liquiditeit bevat, maar datanderzijds dergelijke signalen kkarblijkelijk niet op adequate wijze zijn opgepakt.Integendeel, in de AVA van mei 2009 is nog een verlenging voorgesteld van hetaandeleninkoopprogramma, een voorstel dat met de grootst mogelijke meerderheid doorde aandeelhouders is aangenomen

Voor vele betrokkenen die bewindvoerders/curatoren hebben gesproken, zoals ondermeer de commissarissen, bleek het liquiditeitstekort volledig onverwacht. Curatorenhebben tot nog toe niet goed kunnen begrijpen waarom dit zo was. Een en anderrechtvaardigt nader onderzoek.

Met betrekking tot het gemelde liquiditeitstekort in augustus 2009 is van belang op temerken dat een in augustus 2009 in Duitsknd gedane aangifte tot teruggave vandividendbeksting over 2008 aldaar heeft geleid tot een voorlopige (en herroepbare)beschikking tot teruggave van ruim EUR 32 mln (zie sub 4.1), een teruggave die inmiddels,twee maanden na datum surseance, heeft pkatsgevonden.

De vraag of deze gebeurtenis - mits de gelden reeds eerder daadwerkelijk ter beschikkingzouden zijn gekomen - tot het voorkomen van het huidige faillissement zou hebbenkunnen leiden, kat zich niet eenvoudig op afdoende wijze beantwoorden. Misschien opkorte termijn wel, wellicht op iets langere termijn niet. Daarbij is - mede - van bekng de alsummier gemaakte constatering dat VDM qua kostenstructuur door het wegvallen vanomzetten als gevolg van het vertrek van handekren rektief topzwaar was, en dat eennoodzakelijke reorganisatie kngs de 'koninklijke weg', derhalve buiten eniginsolventiescenario om, een aanzienlijke hoeveelheid tijd en geld gekost zou hebben, terwijl

A M S T E R D A M • A R U B A • B O N A I R E • C U R A C A O

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaarschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N.V. is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doorne.com and will be forwarded upon request.

VanDoorneAdvocaten » Notarissen • Fiscalisten

pagina 11

14.10.09

voorts de vermogenspositie van de VDM groep in de loop der jaren zeer fors wasuitgehold, en er diverse recente nieuw ingezette activiteiten waren mislukt.

In dit verband wordt in herinnering gebracht dat Van der Moolen reeds in een wat verderverleden grote kkppen heeft moeten incasseren, met name in de Verenigde staten (inhoofdzaak de periode 1999 tot 2005). Omzetdaling als gevolg van het verdwijnen van devloerhandel, ingrijpen van de SEC m.b.t. gestelde "illegal trading1, kosten en boetes, hebbenVDM honderden miljoenen USD gekost, en haar positie van 'grote speler' in de markt alaanzienlijk aangetast.

In het meer nabije verleden stapelden ook tegenvallers binnen Europa zich op. De OnlineTrader brokerage activiteiten (in het jaarverskg gedefinieerd als: an internet-based direct-accessbrokerage platform) werden in 2008 gestaakt vanwege underperformance. Hetzelfde geldt voor dehandelsactiviteiten van VDM Energy Trading B.V. De activiteiten van Elnam, gebaseerdop algorithmische principes, kwamen niet van de grond. De in het derde kwartaal 2008 inhet Verenigd Koninkdjk opgezette VDM Global Markets, met een eigen, specifiekfinancieel product, had geen tijd van leven. Wie voorts in het overgelegde organigram de"bknco" handelsvennootschappen beziet die zijn gevestigd in Kopenhagen, Gibraltar,Malta, Dubai en Hongkong, begrijpt dat ook hier de nodige energie in is gestopt die geenresultaat heeft opgeleverd.

Uit de vermogensvergelijking gevoegd bij het overgelegde persbericht blijkt dat het eigenvermogen, per 1 januari 2008 in ieder geval nog EUR 118,5 mln, in anderhalf jaar tijd metbijna EUR 60 mln, ofwel ruim 50 % is geslonken. Waar het resterende eigen vermogen per30 juni 2009, ad EUR 57,9 mln, al voor EUR 34,0 mln is toe te rekenen aan 'zachte' activaals goodwill en geactiveerde software, mag het duidelijk zijn dat niet alleen deliquiditeitspositie maar ook de vermogenspositie weinig soelaas meer bood.

De directe aanloop naar de deconfiture van VDM nam een aanvang in mei 2009, na hetaantreden van de heren Zwart en Paardekooper als commissarissen. Meningsverschillenover het te voeren beleid, en vragen die bij commissarissen rezen, onder meer naaraanleiding van signalen van externe toezichthouders, zetten al spoedig het onderlingvertrouwen tussen RvC en Bestuur onder druk. In juni gaven commissarissen opdracht aanbureau Kriiger & Partners voor een onderzoek naar de bestaande bedrijfseconomischesituatie van VDM en haar algemene perspectief, tevens werden door commissarissenverschillende opdrachten verstrekt aan accountant Ernst & Young. Op dat moment Hep aleen onderzoek van de Bekstingdienst naar de rechtmatigheid van de door VDMH gedanedividendarbitrage-activiteiten. In die weken stond de organisatie onder grote druk door decomplexe verhuizing vanuit twee locaties naar Schiphol die gepknd was voor 17 juli 2009.De in deze situatie verrichte inval van AFM en DNB op 3 juli 2009 was with hindsightwellicht niet zo goed getimed. Toen kort daarop bleek dat het eerste half jaar 2009opnieuw een verlies had opgeleverd, van EUR 8 mln, werd de situatie onhoudbaar enzagen bestuurder Den Drijver en diens adviseur H. Kroon (beoogd medebestuurder,

AMSTERDAM • ARUBA « BONAIRE • CURACAO


VanDoorneAdvocaten * Notarissen « Fiscalisten

pagina 12

14.10.09

tevens voormalig CEO alsook voormalig voorzitter van de RvC van Van der Moolen) zichgenoopt op te stappen. Dit vond plaats op 16 juli 2009.

In de hectische weken die hieraan vooraf gingen was er weinig gelegenheid om het huis oporde te houden. De kas was bijna leeg, maar er speelden kennelijk bekngrijker zaken. Vanenige poging tot de-escaktie door toezichthouders, commissarissen of directie is curatorenniet gebleken. Curatoren zijn niet bekend met door deze betrokkenen overwogenalternatieve oplossingen voor de gerezen problemen. Dit los van de vraag of erdaadwerkelijk alternatieven bestonden.

De uitkomst van het onderzoek van Kriiger & Partners, d.d. 6 augustus 2009, was nietmals. Onder meer de volgende steekwoorden komen in de rapportage voor: "sterkeonderkapitalisatie", "management niet in staat de organisatie te professionaliseren c.q. denoodzakelijke verbeteringen door te voeren", "acuut en fors liquiditeitsprobleem","structurele extra kosten voortkomend uit beursnotering", "kstig te managen rektie metGSFS", "zwalkend beleid", "reele vermogenswaarde is gering", "onmiddellijke en majeurekapitaalsinjectie noodzakelijk", "behoefte aan financieel en commercieel sterke strategischepartner", "handekrenprestaties en IT systemen dienen te worden verbeterd".

Binnen enkele dagen hierna was de surseanceaanvraag een feit. De surseance van VDMHheeft een maand geduurd, waarin vergeefs een aantal - gedeeltelijke - overlevingsscenario'sis onderzocht, zie daarover nader in onderdeel 6. In de loop van September was decashpositie zodanig verslechterd dat de sakrissen over die maand niet meer zoudenkunnen worden betaald. Bewindvoerders hebben toen besloten omzetting in faillissementte vragen, tegen welk verzoek het tijdelijk bestuur zich niet heeft verzet.

Ter informatie: In het Financieele Dagbkd van 8 oktober 2009 is een uitvoerigachtergrondartikel verschenen over de teloorgang bij Van der Moolen (bijlage 4). Dehierboven weergegeven citaten en de verwijzing naar persberichten van de directie alsmedenaar krantenartikelen, geven niet noodzakelijkerwijs het standpunt van curatoren weer. Zijonthouden zich - in ieder geval vooralsnog - van een oordeel.

2 Personeel

2.1 Aantal ten tijde van faillissement

Ca. 135 medewerkers, VDM groep in totaal.

2.2 Aantal in jaar voor faillissement

Ca. 237 medewerkers, VDM groep in totaal ultimo 2008.

2.3 Datum ontskgaanzegging

A M S T E R D A M - A R U B A • B O N A I R E - C U R A C A O

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doome N.V. is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doorne.com and will be forwarded upon request.

VanDoorneAdvocaten * Notarissen » Fiscalisten

pagina 13

14.10.09

Telkens daags na de faillietverklaring, bij VDMH, Curvalue II en III, VDM EffectenSpecialist, Elnam en Cyber Trading.

Werkzaamheden

In het kader van toepassing van de Loongarantieregeling (hfdst. IV Werkloosheidswet) zijnmiddels intakes op verscheidene tijdstippen 41 werknemers van VDMH aangemeld, 8werknemers van Effecten Specialist, 8 werknemers van Curvalue II, 27 werknemers vanCurvalue III, 1 werknemer van Elnam, 1 werknemer van Cyber Trading.

Het beroep op de Loongarantieregeling werd gedaan met betrekking tot achterstallig sakrisvanaf 1 September, alsmede sakris over de opzegtermijn, en voorts, als gebruikelijk, metbetrekking tot vakantierechten, pensioenpremies en onkostenvergoedingen. Voor eenbekngrijk aantal werknemers, met name de handekren onder hen, zal deLoongarantieregeling geen volledig soelaas brengen. Het gaat dan met name om mogelijkafdwingbare - vaak vrij aanzienlijke - bonussen die zijn opgebouwd meer dan 13 wekenvoor de datum van opzegging. Deze vallen buiten het toepassingsbereik van deLoongarantieregeling. Betrokkenen behouden ten aanzien van deze bonusckims - waarvande hoogte en gerechtigdheid nog moet worden geverifieerd, een preferente vorderingjegens de boedel.

Van bovengenoemde werknemers zijn er twee op 9 September en dertien op 11 Septemberovergestapt naar andere entiteiten, waarmee transacties tot stand zijn gekomen (zie onder6). Hun beroep op de loongarantie is als gevolg daarvan geringer dan dat van anderen.Voorts heefT een van die transactiepartners, VDM Financial Services, in het kader vanhaar verzelfstandiging, haar 'eigen' werknemers meegenomen, negen in totaal. Voorts: achthandekren in dienst bij VDMH of Curvalue hadden -om diverse redenen- reeds voorfaillissement hun dienstverband beeindigd, ingaande 1 September 2009. Met hen isafgerekend.

Van zelfgenomen ontskg is 66k sprake geweest bij ca. een tiental Engelse handekren, inmei en juni 2009, werkzaam bij de vennootschap VDM Derivatives Ltd en/of VDMSecurities Ltd te Londen. Op 9 September is door de directie van deze vennootschap, metbehulp van locale advocaten, en met medeweten van de (toen nog) bewindvoerders vanVDM, middels compromise agreements afscheid genomen van de nog resterende elfmedewerkers. Sommigen gingen direct, met een lumpsum, enkele anderen dienen hunopzegtermijn uit (en verrichten afwikkelingswerkzaamheden).

Op 15 September 2009, nog voor faillissement, heeft de directie van VDMES, vestigingZug, in samenspraak met toenmalig bewindvoerders van VDMH, (en met medewerkingvan de FINMA, de Zwitserse evenknie van de AFM, waarover meer sub 6) ter pkatseontskg verleend aan het zittende personeel in Zug, acht medewerkers, zulks metinachtneming van de toepasselijke opzegtermijnen van, in het algemeen, twee maanden.Een door de directie c.q. de bewindvoerders op dat tijdstip voorgenomen betaling van het

A M S T E R D A M » A R U B A <• B O N A I R E • C U R A C A O

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doorne N. V has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N.V. is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doome.com and will be forwarded upon request.

VanDoorneAdvocaten * Notarissen « Fiscalisten

pagina 14

14.10.09

salaris over September, werd door de FINMA tegengehouden. Betrokkenen werden naareen werkloosheidsloket verwezen. Reeds voor dit tijdstip, op of omstreeks 1 September,hadden twee handekren te Zug (met de grootste omzetten) ontskg op staande voetgenomen en procedures tot schadevergoeding gestart, zie 1.4.

Op 24 September hebben curatoren van VDMES, vestiging Keulen, ter pkatse ontskgverleend aan het aldaar zittende personeel, 23 medewerkers. Hun sakrissen over Septemberwaren reeds betaald, en betaling over oktdber is door curatoren toegezegd (en inmiddelsuitgevoerd). Er is - vooralsnog - geen sprake van een secundaire insolventieprocedure inDuitsland. Bij de afwikkeling van de loonaanspraken moet aandacht worden besteed aanhet feit dat achterstallige bonusuitkeringen naar Duits recht niet preferent zijn, en naarNederknds recht wel, en aan de toe te passen regels van de EU InsolventieVerordening indeze.

De meeste medewerkers van VDM Effeceten Specialist in Duitsland, (waaronder degenedie Geschaftsfuhrer is van zowel Keulen als Zug) zullen per 1 november in dienst treden vaneen nieuw op te richten entiteit, om daarbinnen de effectenhandel voort te zetten.

Bij Aespen voegt zich nog de feitelijk enig overgebleven in de Verenigde Staten werkzamehandekar.

In de Verenigde Staten, bij de vennootschappen Mill Bridge IV, VDM Capital Markets, enVDM Institutional Brokerage zijn gedurende een aantal weken voorafgaand aan dedeconfiture van VDMH, tussen 20 en 25 personeelsleden vertrokken. Er zijn nog ca. 5medewerkers over voor afwikkeling van zaken. Met twee wordt onderhandeld over eenafvloeiingsregeling.

2 . 4 Kernteam

Ten behoeve van de afwikkeling van de faillissementen en de liquidatie van de VDMgroep als geheel is met uw toestemming een kernteam van vijf medewerkers van VDMHsamengesteld dat, na afloop van de - door het UWV betaalde - opzegtermijn, een verlengddienstverband tot 31 december 2009 krijgt aangeboden. Het betreft twee mensen opfinancieel/administratief vkk, een op facilitair gebied, een op het ICT vkk, en dedirectiesecretaresse. Zij zullen curatoren bijstaan terzake van het maken vanliquidatiebaknsen, het doen van aangiften e.d., het gaandeweg leegmaken van diverselokaliteiten (o.a. extern gelegen datacenters), rekening houdend met eigendomsvragen, enhet ontvlechten van de uiterst gecompliceerde ICT infrastructuur.

Voorzover verlengingsovereenkomsten voor bepaalde tijd op gespannen voet komen metart 7: 668a lid 2 BW zullen met betrokkenen tevens vaststellingsovereenkomsten wordenaangegaan om het einde te markeren.

3 Activa VDMH

A M S T E R D A M » A R U B A » B O N A I R E * C U R A S A O



pagina 15

14.10.09

Onroerende zaken

Geen.

Bedrijfsmiddelen

3.1 Beschrijving

3.1.1 Inventaris en rollend materieel

Met betrekking tot taxatie van de inventaris, inclusief ICT apparatuur (computers,schermen, telecommunicatieapparatuur etc.) te Amsterdam is Troostwijk ingeschakeld.Gelet op de recente verhuizing van VDMH en haar Nederkndse dochters van deKeizersgracht naar Schiphol zijn bovengemiddeld veel inventarisgoederen onbetaald, enten aanzien daarvan wordt veelal eigendomsvoorbehoud geclaimd.

Aan drie partijen die onderdelen van VDM hebben overgenomen (zie onder 6) moeten,conform gemaakte afspraken, tegen betaling van boekwaarde, inventarisgoederen c.q. ICTapparatuur worden geleverd. Ten aanzien van de overige goederen is beoogd deze middelsinternetveiling van de hand te doen. Dit alles onder voorbehoud van respectering vaneigendomsvoorbehoud (hetzij door teruggave, hetzij door verkoop met toestemming vanleveranciers). De veiling is gepknd voor ongeveer half december a.s.

Er zijn enkele factoren die de afwikkeling (verkoop en levering dan wel teruggave) van degenoemde goederen tot een gecompliceerd proces maken, zoals: (i)eigendomsvoorbehoud kan ook aan de orde zijn ten aanzien van goederen die centraalzijn ingekocht, maar verspreid zijn over andere VDM vestigingen; (ii) de aansluiting tussende boekhoudmatige verwerking en de fysieke aanwezigheid (op welke locatie?) van zakenis niet steeds traceerbaar. Er zijn grote hoeveelheden goederen van dezelfde soort; (iii) erbevindt zich ICT apparatuur, toebehorend aan VDM, al dan niet meteigendomsvoorbehoud van derden, buiten de eigenlijke VDM kantoren, in een viertaldata-centra, waarvan drie te Amsterdam, een te Frankfurt, en een te Londen. Beheerdersvan die centra claimen soms nog weer retentierecht vanwege onbetaaldebeheersvergoedingen; (iv) de ontvlechting van de ICT systemen is voor een deelvooralsnog onmogelijk omdat curatoren soms jegens derden (met name de kopers van deeffectenposities, zie onder 6) de verplichting op zich hebben genomen een aantalsystemen nog tot eind 2009 'in de lucht' te houden.

Er is een vijftal company cars aangetroffen, in gebruik bij medewerkers. Oogmerk is dezemet uw toestemming op basis van ANWB cataloguswaarde onderhands te verkopen.

3.1.2 Liquide middelen, kas, bank, giro (betreft uitsluitend VDMH)

A M S T E R D A M •> A R U B A • B O N A I R E - C U R A S A O

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N. V is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www. van-doorne. com and will be forwarded upon request.

VanDoorneAdvocaten » Notarissen « Fiscalisten

pagina 16

14.10.09

De aangetroffen liquide middelen bij aanvangsdatum surseance, kas, ING en ABN,bedroegen EUR 976.936,08. (zie bijlage 10).

3.2 Verkoopopbrengst activa

Nog niet gerealiseerd.

3.3 Boedelbijdrage

Momenteel niet aan de orde.

3.4 Bodemvoorrecht fiscus

Gebeurtenis na afloop verskgperiode: op 7 oktober 2009 is, na veel overleg en ampeleoverwegingen, tussen curatoren van VDMH en Curvalue III en de directie van CurvalueBeheer enerzijds, en de Inspecteur van de Bekstingdienst Amsterdam anderzijds, eenvaststellingsovereenkomst tot stand gekomen (bijlage 5, zonder daaraan gehechte bijkgen)waarin verschuldigde en te ontvangen bekstingbedragen zijn verwerkt, inzakevennootschapsbeksting, dividendbeksting loonbeksting en BTW, deels over een reeks vanjaren, te weten 2001 tot 2009 tot aan faillissement. Ter uitvoering hiervan zal VDM allelopende bezwaarschriften intrekken. Vervolgens moet het totaalbedrag van door VDMverschuldigde rentes nog worden vastgesteld. Een en ander zal per saldo resulteren in eendoor VDMH van de fiscus te ontvangen bedrag in de orde van grootte van EUR 7 ton.

Gelet hierop is het effectueren van enig bodemvoorrecht van de fiscus niet aan de orde.

Voortaden/ onderhanden werk

Geen. Indien men onder onderhanden werk het geheel van effectenposities zou willenverstaan, zie onderdeel 6, dit betreft evenwel posities van dochters.

Andete activa

3.5 Beschrijving

In deze categoric zijn bij de dochtervennootschappen potentieel nog enkele activaaanwezig.

3.5.1 Beurszetel in USA

De eerste is dat Millbridge IV LLC, dochter van VDM USA Inc., een 50% deelneminghoudt in VDM Chicago Holdings LLC (zie organigram). In deze katste, c.q. in eendaaronder hangende vennootschap zit een (onbenutte) beurszetel waaraan een zekerewaarde moet worden toegekend. Probleem bij de realisering daarvan (wat ook de waarde


Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N.V. is the exclusive contracting partyin respect of ail commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www. van-doorne. com and will be forwarded upon request.

VanDoorneAdvocaten •> Notarissen » Fiscalisten

pagina 17

14.10.09

is) is dat, naar voorlopige informatie, als het gaat om uitkoop uit deze joint venture, deandere 50% joint venture partner contractueel een zodanige sterke positie heeft dat zij infeite de uitkoopvoorwaarden kan dicteren. Wordt verder onderzocht.

3.5.2 Auteursrecht op 'Clickstation II'

Een tweede potentieel actief is gelegen in de ten behoeve van marketmakers van VDMdoor de Oekraiense firma DBK ontwikkelde maatsoftware, toebehorend aan eenZwitserse dochteronderneming, die het elektronische bied/kat proces aan de beursaanstuurt, dat in split seconds plaatsvindt. Naar verluidt was het softwarepakket tot augustus2009 niet volledig state of the art, dat wil zeggen het snelst mogelijke, omdat het gekoppeldwas aan Amsterdamse servers en niet aan Londense servers die letterlijk het 'dichtst bij deEuronext Liffe-markt' staat; begin augustus is een vernieuwde versie opgeleverd. Los vande vraag welke waarde aan deze software zou moeten worden toegekend, moet wordengemeld dat zich nog weinig belangstelling heeft gemanifesteerd.

3.5.3 Overwaarde pensioenpkn

In de bakns van VDMH per surseancedatum is aan de actiefzijde een post van ca. EUR3,5 mln opgenomen terzake van 'Pensioenpkn'. Naar curatoren voorlopig begrijpen gaathet hier om een (potentiele) knge termijn vordering wegens overwaarde van de aanwezigebeleggingen in rektie tot de berekende pensioenuitkeringen. De vraag is of dezeoverwaarde daadwerkelijk kan worden verzilverd. Onderzoek hiernaar moet nog wordenaangevangen.

3.5.4 Rekeningcourantvordering directie

Waar dit onderwerp gebruikelijkerwijs op deze plaats in het verslag is opgenomen, kanworden gemeld dat op 10 augustus een vordering op voormalig bestuurder Den Drijvergenoteerd staat ad ca. EUR 50.000,- , inzake computers en diverse prive-uitgaven.

Hier staat tegenover een vordering die Den Drijver inmiddels bij curatoren heeftingediend ad EUR 447.108 (met beroep op preferentie ex art. 3:288 sub e BW), terzakevan een op 16 juli 2009 tussen hem en de Raad van Commissarissen van VDMH tergelegenheid van zijn (gedwongen) terugtreden als bestuurder geslotenadviseursovereenkomst voor 12 maanden, tegen een vergoeding gelijk aan zijn voormaligejaarsakris. Wordt vervolgd.

3 . 6 Verkoopopbrengst

VDMH: vooralsnog geen.

4 Debiteuren


Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doarne N. V. is the exclusive contracting parlyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doome N. V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doorne.com and will be forwarded upon request.


pagina 18

14.10.09

4.1 Omvang debiteuren

Een bij de surseance aanvraag gevoegde productie (bijlage 6) bevat onder 'Te ontvangen'een debiteurenoverzicht van VDMH ad in totaal ca. EUR 44,2 mln. Naast ^ intercompanies' adEur 37 mln, gaat het om ca. EUR 7,2 mln externe debiteuren.

De grootste daarvan betreft een lening uit juni 2008 aan Avalon Medk Groep, van EUR 6mln, in juni 2009 opeisbaar geworden, te vermeerderen met rente. Avalon heeft vooralsnogaangegeven niet tot terugbetaling in staat te zijn, (terwijl de verschuldigde rente evenmin isvoldaan) en overigens een tegenvordering te hebben. Curatoren hebben begrepen dat degeleende gelden waarschijnlijk ter beschikking zijn gesteld aan Avalon dochter Music Store,een dochter die een groot aantal muziekwinkels heeft, met als uiteindelijk doel datparticulieren, die in die winkels inkopen doen, aldaar ook online zouden kunnen beleggen,als onderdeel van het Online Trader project. Afgezien van dit branchvreemd aandoendekarakter van de onderhavige investering van EUR 6 mln (Van der Moolen had niet eerdermet particulieren van doen), dient te worden gemeld dat achteraf is gebleken dat een ofmeer familieleden van VDM adviseur (en voormalig directeur) H. Kroon naar verluidt eenbekng bij een andere dochter van Avalon hebben. Tevens is de laatste tranche van delening verstrekt kort voordat besloten werd tot het stopzetten van Online Trader. Eennader onderzoek in deze is gerechtvaardigd.

Ten aanzien van de post "Overige vorderingen' ad ca. EUR 426k bevat de bijkge eenverdere specificatie. De incasseerbaarheid van de daarin vermelde vijf subposten wordtnader onderzocht.

De verreweg omvangrijkste openstaande vorderingen, op groepsniveau, betreffen claimsvan dochters op - in hoofdzaak buitenkndse, te weten Duitse en in mindere mateZwitserse - bekstingautoriteiten terzake van teruggave dividendbeksting. Deze claims zijnhet gevolg van specifieke handelsacitiviteiten, dividendarbitrage geheten, ten aanzien vandividenduitkeringen en daarmee samenhangende belastingposities. Over het jaar 2008betreft het een totaalckim van EUR 43,2 mln. Door VDM alsmede haar accountants werdgeconstateerd dat nationale overheden zich in toenemende mate tegen bepaalde vormenvan dividendarbitrage verzetten en doende zijn daartegen wettelijke maatregelen teontwikkelen. Uit voorzorg is in verband hiermee in de jaarrekening 2008 van VDMgenoemde claim van EUR 43,2 mln niet in de balans opgenomen maar slechtsgerapporteerd als een voorwaardelijk actief.

Dat betekent nog niet dat de desbetreffende claims als verloren dienen te wordenbeschouwd. Zulks wordt hierdoor geillustreerd dat, na een aangifte in Duitsland beginaugustus 2009, door Curvalue II GmbH reeds op 23 September van de desbetreffendefiscale autoriteit een - zij het voorlopige - beschikking tot teruggave werd ontvangen (ondervoorbehoud van de uitkomst van nader in te stellen onderzoek; dus: terugvordering is nogmogelijk) ten bedrage van ca. EUR 32,8 mln (waarop nog Gewerbesteuer ad ca EUR 1,3 mlnmoet worden betaald). Op 21 oktober werd genoemd bedrag daadwerkelijk overgemaakt. Een

A M S T E R D A M • A R U B A • B O N A I R E « C U R A g A O

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochrermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doome N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N. V. is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doome N. V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doome.com and will be forwarded upon request.

VanDoorneAdvocaten <• Notarissen * Fiscalisten

pagina 19

14.10.09

vergelijkbare beschikking, ta.v. een claim van ca. EUR 5.7 mln, gedaan door VDMEffecten Specialist B.V., nevenvestiging Zug, werd nog niet uit Zwitserknd ontvangen.

Volgens een ruwe schatting zou over 2009 terzake nog eens ca. EUR 7,5 mln vanbuitenkndse fiscale autoriteiten te vorderen zijn, eveneens op basis van (nog te verrichten)aangiftes door Curvalue II GmbH respectievelijk VDM Effecten Specialist, vestiging Zug.

Van belang is voorts, in dit kader, dat de dividendarbitrageactiviteiten binnen diverse VDMvennootschappen werden verricht, althans voor het overgrote deel, op basis van een 'profitshare agreement' d.d. 4 oktober 2007, tussen VDMH (vanaf 25 april 2008 in haar pkats:Curvalue III) en GSFS Asset Management B.V. ("GSFS"). Op basis van dezeovereenkomst maakt GSFS - in beginsel, los van enkele specifieke bedingen - aanspraak op50% van het netto metterdaad gerealiseerde profijt van de onderhavige activiteiten.

5 Bank/zekerheden

5 . 1 Vordering van bank(en)

5.1.1 KBC Bank NV te Brussel

Op basis van een overeenkomst van 29 oktober 2007 verkreeg VDMH eenkredietfaciliteit ad EUR 15 mln van KBC Bank. Bij aanvang van de surseance, 10 augustus2009, bedroeg, volgens opgave van KBC, de openstaande som EUR 10.154.727, 50,inclusief rente tot die datum. Garanties tot terugbetaling zijn afgegeven door Curvalue IIen Curvalue III. Voor het overige is de lening ongesecureerd.

5.1.2 KasBankNV

VDMH en haar dochtervennootschappen houden/hielden een groot aantal rekeningen bijKas Bank. In het kader hiervan bestond tussen VDM en Kas Bank een 'saldo- enrentecompensatieovereenkomst' d.d. 22 juni 1998. Deze overeenkomst is door Kas Bankper 1 1 augustus 2009 opgezegd. Als gevolg hiervan dienden binnen 5 dagen de saldi vanalle rekeningen met een negatief saldo te worden aangezuiverd. De directie van VDMHheeft bij die gelegenheid, met goedvinden van toen nog bewindvoerders, het totaal vanbeschikbare middelen op alle rekeningen, gebundeld bij VDMH zelf, als Holding. Alduswerd een negatief saldo van VDMH van ca. EUR 43 mln vereffend (zie bijlage 10).Uiteraard zijn/ worden de desbetreffende mutaties in rekening-courant met de dochtersgeboekt.

5.1.3 KBC Clearing N.V. te Amsterdam

De desbetreffende VDM werkmaatschappijen kunnen hun transacties aaneffectenbeurzen slechts volvoeren met gebruikmaking van clearinginstellingen (die,binnen de wereldwijde clearingorganisatie als zodanig, aansprakelijk zijn voor de juiste

A M S T E R D A M • A R U B A • B O N A I R E • C U R A S A O

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N. V. is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doome N. V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www. van-doome. com and will be forwarded upon request.

VanDoorneAdvocaten » Notarissen •> Fiscalisten

pagina 20

14.10.09

afwikkeling van ingenomen effectenposities). Met betrekking tot transacties aan Europesebeurzen hebben vijf werkmaatschappijen (katstelijk in december 2005) clearing agreementsgesloten met KBC Clearing: Curvalue II, Curvalue III, Curvalue II GMBH, VDMEffecten Specialist, en VDM Financial Services ("Aespen"). '

De effectenhandel, waarbij long- en short- posities worden ingenomen (rechten resp.verplichtingen, ofwel, op de bakns: actief resp. passief) wordt ondermeer gefinancierddoor van KBC geleend geld. KBC heeft pandrecht op alle gelden en geldswaarden die bijde transacties betrokken zijn. Daarnaast is evenwel, met het oog op (koers)risico's dieKBC per saldo loopt, een buffer aan eigen geld van de VDM vennootschappen vereist, denet liquidity, in vaktermen de 'netiiq' (vergelijk: het eigen geld benodigd bij het aanvragenvan een hypotheek op een huis). Hoe meer netiiq, hoe groter de omvang van de positiesdie de effectenhandekren mogen innemen. Op basis van door KBC dagelijks te hanterenparameters moet de netiiq boven de zogenaamde 'haircut' liggen. Deze haircut is het verliesdat maximaal geleden kan worden op de posities uitgaande van bepaaldeveronderstellingen.

Realiteit is dat sommige VDM entiteiten te weinig netiiq hebben, of zelfs een negatievenetiiq, en andere 'teveel' (dergelijke tegenstellingen kunnen zelfs binnen een entiteit aan deorde zijn, zoals bij Effecten Specialist, die drie handelsvestigingen heeft: Amsterdam,Keulen en Zug), mits de totale netiiq van alle vennootschappen gezamenlijk maar voldoetaan de met KBD overeengekomen minimum limiet. In dat kader is van bekng dat tussende vijf betrokken werkmaatschappijen en KBC een 'Deed of joint and several liability* isgesloten, in KBC-Belgie termen een 'over-en-weer-verkkring?, die KBC het rechtverschaft de negatieve netliqs aan te zuiveren vanuit de positieve. Deze exercitie is in hetbijzonder van bekng op het tijdstip waarop de clearing agreements in hun totaliteit tot eeneinde komen, zoals wanneer KBC de wederpartijen hetzij formeel in gebreke stelt(hetgeen in casu had gekund maar niet is gebeurd), hetzij vrijwillig meewerkt aan eencomplete overdracht van alle effectenposities aan een derde, zoals in casu heeftpkatsgehad (zie onder 6).

Dat het bij de verrekening van negatieve en positieve netliqs om grote bedragen gaat,toont bijgevoegde statement of set-off van KBC d.d. 19 September 2009 dat is opgemaakt naverkoop van de posities (bijlage 7), waarin men (per juridische entiteit) als uitersten zietCurvalue II GmbH met een negatieve netiiq van bijna EUR 17 mln, en Curvalue III meteen positieve netiiq van ca. EUR 37 mln.

Per saldo valt er bij Curvalue III, na de verrekeningsexercitie, een positieve netiiq van ca.EUR 3,8 mln vrij ,waar de andere entiteiten op nul staan. Let wel: Aespen ontbreekt in debijkge: in verband met een snelle verkoop van deze vennootschap, vanuit CurvalueBeheer, was Aespen in een vroegtijdig stadium 'uit de over-en-weer verkkring gehaald'..

1 Voor de Amerikaanse markt is geconttacteerd met Merryl Lynch. Naar curatoren begrijpen is de relatie imiddels beeindigd

A M S T E R D A M - A R U B A • B O N A I R E • C U R A S A O

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doome N. V. is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doome N. V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doorne.com and will be forwarded upon request.

VanDoorneAdvocaten * Notarissen * Fiscalisten

pagina 21

14.10.09

Drie slotopmerkingen. (i) Genoemd bedrag van 3,8 mln is nog niet definitief vanwege na-ijl effecten bij de afwikkeling van de effectenposities; (ii) de gezamenlijke verkopers van deposities hebben een deel van de - in totaal - positieve netiiq moeten prijsgeven ten gunstevan de kopers om tot een transactie te kunnen komen, meer hierover onder 6; (iii) KBCClearing is vooralsnog niet bereid gebleken de vrijvallende netiiq daadwerkelijk aancuratoren van Curvalue III over te maken, omdat zij vrees koesteren, althans stellen die tekoesteren voor kritiek of acties van de FINMA in Zwitserland, die zich heeftvoorgenomen te onderzoeken of de 'Zwitserse crediteuren' van Effecten Specialist B.V. alsgevolg van de genoemde overdracht van effectenposities mogelijk schade hebben geleden(hetgeen, naar de overtuiging van curatoren van Effecten Specialist, in rechte niet het gevalis. Gelijk hebben is echter nog iets anders dan gelijk krijgen).

5.2 Leasecontracten

In onderzoek. Grote lijn is dat alle contracten hetzij worden overgedragen (aan kopers vanonderdelen van VDMH) hetzij zo spoedig mogelijk worden beeindigd, tegen zo beperktmogelijke kosten.

5.3 Eigendomsvoorbehoud

Reeds op diverse pkatsen besproken

5.4 Reckmerechten

Niet van toepassing

5.5 Retentierechten

Er zijn sommige locaties, zoals externe server-ruimtes en opskgpkatsen, waar derdengoederen van VDM onder zich houden, en weigeren deze af te geven zokng hunbeheersvergoedingen e.d. niet zijn betaald. De desbetreffende goederen worden indiennodig met een beroep op art. 60 lid 1 Fw opgeeist.

6 Voortzetten/doorstart/liquideren

6.1 Voortzetten: geen overlevingskans

Bij aanvang van surseance troffen bewindvoerders Kempen & Co Corporate Finance aan,die onderzoek had gedaan naar de overlevingskansen van Van der Moolen als geheel, endie tot de conclusie was gekomen dat dit geen haalbare kaart was. Bewindvoerders hebbenaanvankelijk de mogelijkheid van binnenkomst van een 'white knight' nog niet geheelwillen uitsluiten, en reeds om die reden het middel van surseance van betaling, alspotentieel reorganisatie-instrument, enige tijd willen handhaven. De witte ridder is nietgekomen.


Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doome N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N.V. is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www. van-doome. com and will be forwarded upon request.

VanDoorneAdvocaten » Notarissen » Fiscalisten

pagina 22

14.10.09

6.2 'Halve' doorstarts

Wel was Kempen tot de positieve bevinding gekomen dat er voor verschillendeonderdelen van VDM nog kansen waren. In bijgevoegd overzicht (bijlage 8) zijn, ondercodenamen als 'Kingfisher' en 'Duck', vijf zogeheten business cases ge'identificeerd: drieNederkndse, een Duits/Zwitserse, en een Amerikaanse.

Na overleg met u hebben directie en bewindvoerders gemeend die potentiele kansen temoeten benutten - en is Kempen de opdracht gegeven gegadigden voor de business cases tezoeken. Daar is veel werk van gemaakt. Er is een elektronische dataroom geopend, en erzijn circa dertig gegadigden kngs geweest die als (enigszins) serieus konden wordenbeschouwd.

Het resultaat is ronduit teleurstellend geweest: deze exercitie heeft niet tot enige transactiekunnen leiden, althans niet met externe partijen in de markt. Daarvoor lijken drie redenenaan te wijzen. (i) De desbetreffende onderdelen hadden inmiddels te weinig Vices op hetbot", (ii) samenhangend met de eerste reden: de werkelijke waarde zit in de effecten tradesdie door -liefst getalenteerde - handekren worden bedreven. Die handelaren kten zichslecht verkopen; (iii) gegadigden werden afgeschrikt door financiele kruisverbanden diehet bereiken van stand alone entiteiten compliceren.

Het is per saldo dan ook niet verwonderlijk dat de, zeg maar 'halve doorstarts', die totstand zijn gekomen, hieronder te noemen, alle zijn voortgekomen uit initiatieven vaneigen personeel, met name handelaren (voorzover dezen niet waren weggelopen, zoals inde Verenigde Staten, waar niets wordt voortgezet). Bij de aldus tot stand gekomen dealskon door VDM niet de hoofdprijs worden gewonnen. Naast rektief bescheiden liquidemiddelen, dienen bewindvoerders/curatoren genoegen te nemen met het feit dat plukkenwerkgelegenheid kunnen worden behouden, dat een aantal goederen kan wordenovergedragen, en dat een aantal duurcontracten kan worden overgenomen (met als gevolg;beperking van schade voor concurrente crediteuren).

6.2.1 Verkoop aandelen Aespen

Op 8 respectievelijk 9 September 2009 zijn door Curvalue Beheer de aandelen in VDMFinancial Services B.V. (* Aespen') verkocht respectievelijk overgedragen aan DuvalInvestments B.V., een vehikel van een aantal personeelsleden en een of meer derden.

De koopprijs is gelijk aan het eigen vermogen, dat voorlopig is vastgesteld op EUR202.493,-, maar dat nog definitief moet blijken uit een thans in afronding zijndeovernamebalans. Aespen huurt nog drie maanden een deel van het kantoor van VDM teSchiphol, neemt (uiteraard) haar eigen personeel 'mee', en neemt twee personeelsledenvan VDMH over. Voorts gaat de inventaris behorende bij 14 werkplekken over (de prijshiervan moet nog worden vastgesteld en betaald), alsmede een aantal contracten.Verkoper heeft koper moeten vrijwaren voor de kosten gemoeid met de (dure) ex

A M S T E R D A M - A R U B A • B O N A I R E • C U R A g A O

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van ailewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N.V. is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N.V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www. van-doorne.com and will be forwarded upon request.

VanDoorneAdvocaten •= Notarissen « Fiscalisten

pagina 23

14.10.09

werknemer die een ontbindingszaak bij de kantonrechter had gewonnen (zie 1.4), en ooknog aanspraak heeft op een forse bonus. Als hiervoor gemeld is Aespen, voor de verkoopvan de aandelen, uit de hoofdelijkheidsrektie jegens KBC Clearing gehaald.

6.2.2 Verkoop effectenposities Curvalue II, Curvalue III en Effecten Specialist

Op 11 September 2009 is, na overleg met u, een gecompliceerde activa/passiva transactietot stand gekomen tussen enerzijds als kopers/overdragers: curatoren van VDMH(inventaris, hardware, programmatuur, contracten) en directie van Curvalue II enCurvalue III (effectenposities, ter waarde van, long- en short- posities tezamen genomenca. EUR 1 miljard), en anderzijds als koper/overnemer First Euro Securities andDerivatives Trading B.V. ("Alphabay"). Bekngen in Alphabay worden gehouden door(thans) ex werknemers van VDM (voornamelijk afkomstig van de afdelingen RiskManagement en Mid Office) en een of meer derden.

Voortbouwend op het gestelde in 5.1.3: Als derde partij, tevens spin in het web, is bij dezetransactie betrokken KBC Clearing N.V. Onder haar regie zijn de effectenposities, op allebetrokken beurzen, daadwerkelijk van de verkopers naar de kopers overgeschreven; dedoor haar geleende gelden moesten worden afgelost, de netiiq verhoudingen diendentussen alle betrokken verkopers te worden vereffend. De operatic werd in zoverrevergemakkelijkt dat koper, onder het stellen van aanvullend nieuw kapitaal, bij KBC alsclearing bank is verder gegaan.

Kopers hadden van verkopers bij wijze van 'bruidschat' bedongen de overdracht van eennetiiq bedrag van EUR 3.450.000. Curatoren (die toen nog niet als zodanig in functiewaren t.a.v. Curvalue en Effecten Specialist) vonden dit een aanvaardbaar bedrag, maarhadden in feite weinig keus. Het alternatief zou zijn geweest een officiele ingebrekestellingdoor KBC Clearing, gevolgd door een gedwongen vereffening van deeffectenportefeuilles zonder dat verkopers daarop nog enige invloed zouden hebben. Indat scenario zou ook niet een stuk van de werkgelegenheid zijn behouden.

Bij de prijsstelling als hierboven aangegeven is rekening gehouden met biedingen van eenandere groep van voormalige werknemers op een deel van de posities, met ervaringen uithoofde van de veiling van posities van de Engelse vennootschappen, met inschattingenvan KBC Clearing en met de kosten die eigen uitwinning, indien al mogelijk, met zich meezou brengen.

Na volledige afwikkeling van het gekozen scenario, inclusief kosten van KBC, resteert tengunste van de gezamenlijke verkopers een vrijkomend (voormalig netiiq) bedrag in deorde van grootte van EUR 3,8 mln. Dat bedrag zal bij Curvalue III terechtkomen (zoalsreeds bleek onder 5.1.3).

In de sfeer van de bijkomende zaken: Alphabay (onder)huurt nog een deel van de VDMkantoorruimte te Schiphol, voor EUR 10k per maand, met daarin begrepen

A M S T E R D A M - A R U B A • B O N A I R E • C U R A S A O

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Aigemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N. V. is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doome N. V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doorne.com and will be forwarded upon request.

VanDoorneAdvocaten » Notarissen * Fiscalisten

pagina 24

14.10.09

gebruikmaking van telefoon en internet. Hier komen nog servicekosten bij. Naast eenaantal duurcontracten worden verder inventaris- en computermaterialen overgenomen,tegen boekwaarde (en voorzover niet vallend onder eigendomsvoorbehoud vanleveranciers). De prijs hiervan moet nog worden vastgesteld en betaald.

6.2.3 Verkoop activa Effecten Specialist B.V., nevenvestiging Keulen

Op 24 September is, met uw toestemming, tussen curatoren Effecten Specialist B.V. envertrekkende werknemers van de vestiging te Keulen (in het kader van de op te richtenvennootschap: CIT Cologne Independent Traders GmbH) op hoofdlijnen een transactietot stand gekomen inzake overdracht van de bedrijfsmiddelen in de Keulse vestiging,alsmede overneming van een aantal duurcontracten (alsmede arbeidsovereenkomsten, zie2.3), tegen een koopprijs van EUR 200k. De documentatie wordt thans opgesteld. Denieuwe onderneming gaat per 1 november a.s. van start. Enigszins complicerend - maardoor koper zelf afdoende te regelen - is het feit dat naar Duits recht hetEuropeesrechtelijke voorschrift van bescherming van werknemers bij overgang vanonderneming 66k geldt in faillissement. Curatoren zijn niet bereid koper te vrijwaren vaneventuele werknemersckims in deze.

Na afwikkeling van de transactie zal het faillissement van Effecten Specialist in Duitskndverder worden afgewikkeld door curatoren zelf (het faillissementsvonnis is in het Duitsvertaald en aldaar in de desbetreffende registers ingeschreven, curatoren worden alsKonkursverwa/teretkeiid), met de hulp van een locaal advocatenkantoor.

6.2.4 Verkoop aandelen in joint venture Gekko Global Markets Ltd

Bij aanvang van de surseance van VDMH was reeds een transactie in de maak leidend totverkoop door Curvalue Beheer B.V. van haar 50% aandelenpakket in Gekko, aan jointventure partner Sycap. De wederpartij was aanvankelijk bereid EUR 215k te betalen, maarpresenteerde nadien een aantal 'lijken in de kast' bij Gekko, waardoor verkoper zichgenoodzaakt zag de prijs te laten dalen tot tot EUR 125k. Op dit punt aanbeland bleekvervolgens dat 25% van de aandelen naar Engels recht was verpand aan hetaccountantskantoor van de voormalige VDMH commissaris McNally, in verband metdoor dat kantoor verrichte maar niet betaalde werkzaamheden. Afwikkeling van ditpandrecht zal dus nog eens EUR 25k kosten.

Laatste bericht is dat de wederpartij opnieuw argumenten zoekt om de koopprijs teverkgen. De grenzen van de goede trouw lijken hierbij te worden bereikt. De transactie is,kortom, nog niet voltooid.

6.3 Liquidatie van vennootschappen

Door de verkoop van het geheel van effectenposities bij de Nederkndse en Europesedochters van VDMH is het hart uit de onderneming van het concern gehaald. In de


Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doome N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N.V. is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doome.com and will be forwarded upon request.

VanDoorneAdvocaten » Notarissen » Fiscalisten

pagina 25

14.10.09

Verenigde Staten is de effectenhandel (nog uitsluitend bestaande in brokerage, handel tenbehoeve van opdrachtgevers) doodgebloed door een combinatie van het feit dathandelaren zijn weggelopen en clearingorganisatie Merryl Lynch zich heeftteruggetrokken.

Gevolg van een en ander is dat curatoren van VDMH het als hun opdracht zien om, waarwerkmaatschappijen onverkoopbaar zijn, deze te liquideren, al dan niet via faillissement,teneinde aldus het gehele concern op een ordelijke wijze op te ruimen. In dit stadium kanomtrent de vordering van de werkzaamheden het volgende worden opgemerkt.

6.3.1 Stichting Van der Moolen Holding

Deze 'beschermingsstichting' werd al genoemd in 1.1.5. Voorzitter is de heer mr. drs. H.Langman, voormalig ABN bestuurder. Onder zijn zorg zal de stichting wordenontbonden en vereffend. De thans beschikbare middelen, ad EUR 200k, zullen, na aftrekvan kosten aan de boedel van VDMH ten goede komen.

6.3.2 VDM Securities Ltd en VDM Derivatives Ltd

In onderdeel 2 werd reeds melding gemaakt van beeindiging van dearbeidsovereenkomsten in deze te Londen gevestigde vennootschappen. De inventaris zalte gelde worden gemaakt. Ofschoon bij deze vennootschappen de schulden de batenenigermate overschrijden, is desondanks besloten, indien feitelijk uitvoerbaar, totvereffening buiten een insolventiescenario, waarbij zonodig tijdelijk enige middelen vanVDMH moeten worden aangewend. Reden van deze keus is dat de betrokkenvennootschappen aanzienlijke intercompany vorderingen op Holding hebben, en dat hetaldus wellicht voordeliger is om het liquidatiescenario in eigen hand te houden.

6.3.3 VDM Financial Services SAS, France

Geheel anders ligt de situatie bij deze vennootschap. Nadat vanuit de Holding besloten wasde activiteiten van Online Trader, in het algemeen en in Parijs in het bijzonder, te staken,in augustus 2008, is een stroom van gerechtelijke procedures losgekomen, zoals reedsgemeld in 1.4. Daar is VDMH kennelijk niet goed geadviseerd. Dit geheel is vanuitNederknd niet beheersbaar. Derhalve worden de noodzakelijke voorbereidingengetroffen, in overleg met een Franse advocaat, tot faillietverkkring van de vennootschap.Voorzover de informatie thans reikt heeft VDMFS SAS geen activa meer, en staat er inieder geval een rekening van Parijse advocaten open ad EUR 64k.

Curatoren beschikken over een ongedateerde garantverkkring van Curvalue Beheer B.V.,getekend door R. den Drijver, met betrekking tot de verplichtingen die voortvloeien uit deliquidatie van VDMFS SAS.

6.3.4 Effecten Specialist, nevenvestiging Zug, Zwitserknd


Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doome N.V. is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doome.com and will be forwarded upon request.


pagina 26

14.10.09

Ten aanzien van het Zwitserse filiaal (zonder rechtspersoonlijkheid) van VDMES, te Zugligt de situatie anders dan ten aanzien van het filiaal te Keulen. Niet alleen is de EUInsolventie Verordening niet van kracht, maar voorts heeft de FINMA (de Zwitsersetegenvoeter van de AFM) als toezichthouder het initiatief naar zich toe getrokken en op1 1 September een 'Superprovisorische Verfuging' afgegeven (een maatregel enigszinsvergelijkbaar met de in Nederknd bestaande Noodregeling voor financiele instellingen),op grond waarvan aan de organen van VDMES iedere beschikkingsbevoegdheid isontnomen terwijl eveneens verdere beurshandel is verboden. Er is, op kosten vanVDMES, een 'Untersuchungsbeauftragte' benoemd (verbonden aan een Zwitsersadvocatenkantoor), met vergaande bevoegdheiden. De betrokkene moet aan de FINMAverslag uitbrengen, op grond waarvan deze nadere beslissingen kan nemen, zoalsbijvoorbeeld het (doen) openen van een faillissement.

Deze gang van zaken belemmert, althans tot op heden, in bekngrijke mate devoorgenomen marsroute van curatoren van Effecten Specialist, die voornemens waren tekomen tot een ordelijke afwikkeling van Zug, buiten een insolventiescenario, en op hetpunt stonden ter pkatse een aantal noodzakelijke betalingen te doen (ten behoevewaarvan EUR 200k op de Zwitserse rekening was gedeponeerd, afkomstig van eldersbinnen Effecten Specialist). De reden van deze aanpak kg (in ligt nog steeds) in deverwachting van een grote bekstingteruggave (wegens dividendarbitrage) zijdens deZwitserse fiscale autoriteiten, over 2008, ten bedrage van meer dan EUR 5 mln. Debehandeling van de desbetreffende bekstingaangifte duurt langer dan verwacht.

FINMA blokkeert intussen iedere betaling. Er is overigens wel sprake van goedesamenwerking waar het betreft beeindigingen van contracten en andere verplichtingen.

Curatoren constateren dat de bemoeienis van FINMA een verkmmend effect heeft.Niettemin hopen zij dat een spoedige toewijzing van de genoemde belastingckim eendoorbraak kan bewerkstelligen: met de dan beschikbare middelen kunnen de 'Zwitserse'crediteuren zonder enig probleem worden voldaan (daar gaat het FINMA om), waarna hetfiliaal kan worden geliquideerd, FINMA zich terugtrekt, en curatoren vrij kunnenbeschikken over de resterende middelen (alsmede, te zijner tijd, na het doen vanbekstingaangifte over 2009, over een alsdan nog te verwachten teruggave, geringer vanomvang dan die over 2008), ten gunste van de afwikkeling van het faillissement vanEffecten Specialist in zijn geheel.

6.3.5 Verenigde Staten van Amerika

Tot aan 2006 was de Verenigde Staten het bekngrijkste werkgebied van VDM. VDM waseen van de grootste effectenspecialists, een functie vergelijkbaar met die van de(verdwenen) hoekman in Nederknd. Door het verdwijnen van de vloerhandel en deintroductie van'schermenhandel werd de functie van de effectenspecialistgemarginaliseerd. Door de betrokkenheid van VDM Specialists USA bij een aantal SEC-onderzoeken naar marktmanipulatie, die resulteerden in forse boetes, door de

AMSTERDAM • ARUBA • BONAIRE • CURAgAO

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doome N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doome N. V. is the exclusive contracting partyin respect of ail commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doome N. V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www. van-doorne. com and will be forwarded upon request.

VanDoorneAdvocaten « Notarissen * Fiscalisten

pagina 27

14.10.09

vermindering van de resultaten en door het grote kapitaalsbeskg van deze activiteiten iseind 2007 door VDMH besloten tot het staken van deze activiteiten binnen VDM-verband. Het totaal aan verliezen (inclusief impairments op activa) over de jaren 2002-2007 in Amerika bedraagt ruim Euro 250 miljoen.

Ten tijde van de aanvraag van surseance had VDMH een tweetal vennootschappen waarinhandelsactiviteiten waren ondergebracht, met 60 man personeel. De eerste was VDMCapital Markets, een vennootschap waarin handel voor eigen rekening werd uitgeoefend;de tweede was VDM Institutional Brokerage, een in 2007 overgenomen vennootschapwaarin broker-activiteiten werden verricht. Door het opzeggen van het clearingcontractdoor Merril Lynch na het in surseance verkeren van VDMH werd het onmogelijk voorVDM Capital Markets haar activiteiten voort te zetten. Alle handelaren hadden na tweeweken de vennootschap verkten. Voor VDM Institutional Brokerage is nog gezocht naareen koper, er is even sprake geweest van een verkoop aan het management, maaruiteindelijk is het gehele team in September 2009 overgestapt naar een collega-broker.Ook hier - net als in Europa - bleken de handekren niet over zich te kten beslissen.

Wat rest in de Verenigde Staten is een handvol mensen die doende zijn de lopendecontracten en verplichtingen van de gezamenlijke infrastructuur af te wikkelen, een grootaantal claims en onderzoeken tegen de VDM vennootschappen, deels nog resulterend uithet specialist tijdperk, een aantal claims van VDM-vennootschappen op derden, eenrektief bescheiden bedrag aan liquide middelen en een met derden gedeeld circa 20%bekng in de beurs CBSX. Met deze derden, die onder meer toestemming dienen te gevenvoor een eventuele verkoop, zijn curatoren momenteel in overleg.

De reden dat in Amerika niet is geopteerd voor een faillissement van de daar aanwezigevennootschappen is gelegen in de aanwezigheid van - naar voorlopige schatting - netvoldoende liquide middelen om de lopende kosten te betalen. Overigens is het niet ofnauwelijks mogelijk om deze liquide middelen, onder meer vanwege toezichtrestricties, uitde betreffende vennootschappen te halen.

Blijkens het bijgevoegde organigram staat aan de top van de Amerikaanse VDMvennootschappen de houdstermaatschappij Van der Moolen US Inc. Bij hun aantredenconstateerden bewindvoerders dat deze vennootschap geen bestuurder meer had.Aangezien geen andere 'liefhebbers' waren te vinden hebben zij zichzelf als zodanig ktenbenoemen, teneinde noodzakelijke handelingen te kunnen verrichten, zoals het doen vanfisdale aangiftes e.d.

7 Rechtmatigheid

7.1 Boekhoudplicht

Hieraan is naar behoren voldaan.


Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doome N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doome N.V. is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doorne.com and will be forwarded upon request.

VanDoorneAdvocaten » Notarissen <• Fiscalisten

pagina 28

14.10.09

7.2 Deponering jaarrekeningen

Heeft tijdig pkatsgehad. De jaarrekeningen zijn opgesteld conform IFRS regels. Er isdoor VDMH geen verklaring van hoofdelijke aansprakelijkheid ex art. 2:403 lid 1 sub fBW afgegeven.

7.3 Goedkeurende verklaring accountant

Is aanwezig.

7.4 Stortingsverplichting aandelen

Zie sub 1.1.5

7.5 Onbehoorlijk bestuur

Rond dit onderwerp heeft inmiddels de nodige publiciteit pkatsgehad (zie als voorbeeld:bijlage 5). Het gaat in die berichtgeving zowel om kwesties als extravagante persoonlijkeuitgaven alsook om, onder meer, beleidsmatige investeringsbeslissingen die de toets derkritiek niet kunnen doorstaan.

Curatoren zijn nog niet aan onderzoek terzake van een en ander toegekomen (het teverrichten onderzoek zal zich overigens niet slechts op het bestuur maar ook op hettoezicht betrekking moeten hebben). Hun voornemen in deze is tweeerlei.

Met inmiddels van u verkregen toestemming zullen zij een bijzonderaccountantsonderzoek van beperkte omvang gelasten naar de totstandkoming vanbepaalde deckraties en bepaalde transacties.

Daarnaast zijn zij benaderd door de VEB (Vereniging van Effectenbezitters) die heeftaangegeven voornemens te zijn namens een aantal aandeelhouders een enqueteverzoek bijde Ondernemingskamer van het Gerechtshof te Amsterdam in te dienen. Uitgaande vande toewijzing van een dergelijk verzoek hebben zij bij curatoren gepolst of deze bereidzijn de kosten van een te benoemen enqueteur te dragen, tot een bedrag van ca. EUR 50k.Afhankelijk van de uitkomst van diens onderzoek zouden vervolgens verdere acties (totschadevergoeding) kunnen pkatsvinden, waarbij in een win/win situatie curatoren tenbehoeve van de crediteuren en de VEB ten behoeve van aandeelhouders naast elkaaroptrekken.

Curatoren staan in beginsel welwillend ten opzichte van het VEB verzoek, en nemen zichvoor hieromtrent op korte termijn met u nader overleg te voeren.

7.6 Paulianeus handelen

A M S T E R D A M • A R U B A • B O N A I R E • C U R A g A O

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doome N.V. is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doome N. V and its subsidiaries which includea Limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doome.com and will be forwarded upon request.


pagina 29

14.10.09

Vooralsnog geen indicaties, p.m.

8 Crediteuren

8.1 Algemeen

Bij dit verslag is ter informatie gevoegd de (handels)crediteurenlijst die aan hetsurseanceverzoek van VDMH was gehecht (bijlage 9), ten bedrage van ruim EUR 1,8mln in totaal. Vorderingen van bancaire instellingen, intercompany vorderingen, envorderingen van joint-venture partners, zoals GSFS, zijn hierin niet opgenomen.Hetzelfde geldt voor bonus-vorderingen van personeel, aanzienlijk in aantal en omvang.

Bij het volgende openbare verskg zal een lijst worden gevoegd van crediteuren die zichinmiddels als zodanig bij curatoren hebben aangemeld. Gemeld kan reeds worden dat, tenaanzien van de VDM groep als geheel, twee externe crediteuren verreweg de grootstevorderingen op hun naam hebben staan: GSFS met een (deels nog voorwaardelijke)vordering van ca. EUR 23 mln, en KBC bank (ongesecureerd) met ca. EUR 10 mln.

Curatoren zijn als zodanig benoemd in meerdere VDM vennootschappen, die aanzienlijkevorderingen op elkaar kunnen hebben. Met het oog op de behartiging van de belangenvan de crediteuren van de onderscheiden vennootschappen moeten en zullen curatorende rechten en verplichtingen van de groepsvennootschappen jegens elkaar nauwkeurig inhet oog houden. Vooral de in 5.1.2 en 5.1.3 gemelde verrekeningsexercities van Kas Bankrespectievelijk KBC Clearing heeft in de intercompany verhoudingen aanzienlijkewijzigingen gebracht (zo verkreeg bijvoorbeeld Curvalue III een regresvordering opCurvalue II GmBH van circa EUR 17 mln). In het licht van art. 53 Fw en de daaropgebaseerde jurisprudentie dienen de met deze verrekening gemoeide mutaties alle teworden gepkatst in de sfeer van de pre-faillissements- vorderingen respectievelijkschulden.

8.2 Boedelvorderingen

p.m.

8.3 Preferente vordering(en) van de fiscus

p.m. (inmiddels voor het overgrote deel verwerkt in de sub 3.4 vermeldevaststellingovereenkomst, die per saldo de boedel inkomsten heeft opgeleverd)

8.4 Preferente vordering(en) van het UWV

p.m.

8.5 Andere preferente crediteuren

A M S T E R D A M » A R U B A • B O N A I R E • C U R A S A O

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doome N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doome N. V. is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www. van-doorne. com and will be forwarded upon request.


pagina 30

14.10.09

Vooral werknemers terzake van bonusvorderingen. Wordt thans in kaart gebracht.

8.6 Aantal concurrente crediteuren

p.m. Opgave in het volgende verslag.

8.7 Bedrag concurrente crediteuren

p.m.

8.8 Verwachte wijze van afwikkeling

Hierover valt nog niets te zeggen.

9 Procedures

Op dit moment zijn noch door noch tegen curatoren procedures aanhangig gemaakt.

10 Overig

10.1 Termijn afwikkeling faillissement

Onbekend.

10.2 Plan van aanpak

De te verrichten werkzaamheden vloeien voort uit, c.q. vormen een vervolg op hetgeenhiervoor in kaart is gebracht.

10.3 Indiening volgend verslag

Over drie maanden.

10.4 Bijkgen

Hierbij gevoegd is een tussentijds financieel verslag, bevattende de cashflow bij VDMHover de periode 10 augustus (aanvang surseance) tot 30 September 2009 (bijlage 10). Dedesbetreffende uitgaven zijn alle goedgekeurd door bewindvoerders/thans curatoren. Deuitgaven na faillissementsdatum, 10 September j.l., tot aan het einde van de verskgperiode,zijn niet op de gebruikelijke wijze ter flattering kngs uw griffie gelopen omdat in dezeperiode nog geen gebruik werd gemaakt van de faillissementsrekening bij de Kas Bank.Overheveling van saldi van de (zeer vele) rekeningen van VDMH naar defaillissementsdatum heeft pas nadien pkatsgehad.

A M S T E R D A M • A R U B A • B O N A I R E •> C U R A S A O

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doome N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N.V. is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doome N. V. and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doorne.com and will be forwarded upon request.


pagina 31

14.10.09

Voorts zijn als bijkgen hierbij gevoegd de in het financiele verslag bedoeldebankafschriften d.d. 30 September 2009, althans voor wat betreft de hoofdrekeningen(bijlage 11).

Hoogachtend,

J.O Gelderloos

Curatoren Van der Moolen Holding N. V.

A M S T E R D A M C U R A S A O

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van allewerkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haardochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.Van Doome N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doome N.V. is the exclusive contracting partyin respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V and its subsidiaries which includea limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doorne.com and will be forwarded upon request.

bijlage 1

Van der Moolen GroupCorporate structure chart, August, 2009

Regulator:Location:

RegulatorLocation:

RegulatorLocation;

n = more than 25% active in market making and propriety trading ofoptions and futures

F""v'vl = mora than 25% active in brokerage, both voice and e-brokeragehffaid via online trading

n = more than 25% active in maintanenace and developmentsoftware

VDM (CopenhagenTrading ApS

Kopenhagen, DK

VDM Hong KongTrading Limited

Hong Kong

Gun HoldingLimited

Diihai IIAF

VDM MaltaHolding Limited

Malta

principal activities:market making and propriety

trading in derivatives

Van der Moolen GroupCorporate structure chart, August 2009

LJ . more than 25%. active in [

specialist, market making and simularbusiness

Regulator:Location:

Regulator:Location:

Regulator:Location:

Regulator:Location:

Van der MoolenEffecten SpecialistB.V., Amsterdam,Swiss Branch, Zug

AFM, EBKZuo. CH

Van der MoolenEffecten Specialist8.V., Cologne Branch

AFM, BaFin,BundesbankCologne, DE

Page 1

bijlage 2

OPERATING ENTITIES

Location

Europe

Primary instruments

Van der Moolen Effecten Specialist B.V. Equities, Exchangelraded Funds

Van der Moolen Financial Services B.V.

'Curvalue 11 B.V.

Curvalue IIPB.V.

.Van der Moolen Financial Services B.V.,Italian Branch

Varj 'der Moolen Effecten Specialist B.V.,Colqgne.Branch

Van der Moolen Effecten Specialist B.V.,Swiss Branch, Zug

Van der Moolen Derivatives Limited

VDM Global Markets Limited

United States of America

VDM Capital Markets, LLC

VDM Institutional Brokerage, LLC

Equities, Derivatives

Derivatives, Futures, Equities

Derivatives, Futures; Equities


Exchange Memberships

NYSE Euronext in Amsterdam, BorsaItaliana) Chi-X, Xetra, OMX, Virt-X/SWX, EUrex,

NYSE Eufonextllffe

NYSE EuronexUiffe, Eurex, Xetra

NYSE EuronexUiffe, Eurex, Xetra

NYSE EuronextLiffe

Equities, Derivatives, Exchange Traded Funds NYSE Euronext in Amsterdam, Borsa ItalianChi-X, Xetra, OMX, Virt-X/SWX, Eurex

Equities, Derivatives, Exchange Traded Funds NYSE Euronext in Amsterdam, Borsa ItalianChi-X, Xetra, OMX, Virt-X/SWX, Eurex

Equities, Derivatives NYSE EuronextLiffe, Borsa Italiana,London Stock Exchange, OMX

CFDs NYSE, London Stock Exchange, OMX, NASD/EuronexUiffe, CME, Chicago Board of Trade,NYMEX, COMEX, EUREX, NYBOT, CBOE,ASX, SIMEX, Frankfurt Stock Exchange, BorsEItaliana, Bolsas Sociedad Madrid, Virt-X/SWX


Equities'Chicago Board Options Exchange, ISE, ARC/

NYSE, ARCA, Chicago Board Stock ExchangeNQX

10ANNUAL REPORT aOOB VDM

bijlage 3

VDMBSV A N O B Pi M Q O I. E M

Amsterdam, 10 augustus 2009

PERSBERICHT

Van der Moolen Holding vraagt surseance aan

Amsterdam - Van der Moolen Holding N.V. (internationaal handelshuis en brokerageonderneming) vraagt vandaag surseance aan en publiceert vervroegd de cijfers over heteerste half jaar van 2009.

Van der Moolen Holding N.V. ("Van der Moolen") heeft hedenochtend bij de rechtbankAmsterdam surseance van betaling aangevraagd. Deze aanvraag heeft alleen betrekking opVan der Moolen (de moedermaatschappij). Er is geen surseance aangevraagd voor dedochterondernemingen van Van der Moolen.

De belangrijkste reden om uitstel van betaling aan te vragen ligt in de zeer verzwakteliquiditeitspositie van Van der Moolen. Het huidige bestuur van Van der Moolen heeft na haaraantreden moeten constateren dat Van der Moolen op korte termijn niet in staat is om aan alhaar betalingsverplichtingen te voldoen. Het bestuur onderzoekt de mogelijkheden om deonderneming in afgeslankte vorm te continueren. Verkoop van bedrijfsonderdelen wordtuitdrukkelijk overwogen.

Deze ontwikkelingen zijn reden voor het bestuur van Van der Moolen om op korte termijneen buitengewone vergadering van aandeelhouders bijeen te roepen en om de halfjaarcijfersreeds heden, dus eerder dan aangekondigde datum van 13 augustus 2009, te publiceren. Debuitengewone vergadering van aandeelhouders zal naar verwachting in de tweede helft vanSeptember 2009 plaatsvinden.

De belangrijkste oorzaken van de zeer verzwakte liquiditeitspositie zijn:• aanhoudend tegenvallende handelsresultaten: De omzet is in het eerste haltjaar van 2009

73% lager ten opzichte van het eerste haltjaar van 2008. Hierbij past de opmerking dat deopbrengsten van dividendarbitrage uit hoofde van de samenwerkingsovereenkomst metGSFS Asset Management BV (GSFS) ter hoogte van ongeveer €40 miljoen al in hethandelsresultaat van 1H08 waren verwerkt. Deze opbrengsten van €40 miljoen zijn eind2008 geimpaired;

• hoge kostenstructuur: Ondanks lagere operationele lasten (1H09 45% lager dan 1H08) zijnde kosten hoger uitgevallen. Dit komt onder meer door de recente verhuizing. Van derMoolen is onlangs van twee locaties in Amsterdam naar Schiphol verhuisd. Dezeverhuizing heeft geleid tot extra kosten en uitgaven;

• inkoop eigen aandelen ter hoogte van ongeveer €30 miljoen in 2008 die achteraf gezien deliquiditeitspositie te veel heeft aangetast.

Op dit moment onderzoekt het bestuur de toekomstperspectieven van de verschillendebedrijfsactiviteiten en -onderdelen. Van der Moolen kan de uitkomst van dit onderzoek en de

1/6

VDM SBV A N O K Fl M D O I. f i M

impact van de surseance van de moedermaatschappij vooralsnog niet kwantificeren. Hetbestuur heeft daarom besjoten de balans en winst- en verliesrekening van de gehele groep(waartoe Van der Moolen behoort) over het eerste halfjaar op basis van going concern tewaarderen. Impairments zijn hierin niet verwerkt omdat op dit moment zowel de noodzaak(en zo ja, op welke onderdelen) als mede de hoogte daarvan, nog niet bepaald kunnen worden.Het bestuur benadrukt dat wel degelijk ernstig rekening wordt gehouden met aanzienlijkeafwaarderingen op vaste activa.

De balans en winst- en verliesrekening zijn vanaf de vierde pagina in dit persberichtopgenomen. Het bestuur merkt op dat de halfjaarcijfers 2009 bezien moeten worden in hetlicht van bovengenoemde beschouwingen en dat van een going concern scenario - gelet op desurseance die is aangevraagd - geen sprake hoeft te zijn.

Belangrijke ontwikkelingen:• verkoop van 50% deel in Gekko Global Markets ltd (voormalig VDM Global Markets ltd)

aan joint venture partner SYCAP.Een 'letter of intent1 is afgelopen vrijdagavond 7 augustus jl. getekend onder voorbehoudvan toestemming van de in een surseance aan te stellen bewindvoerder. De voorgenomenverkoop van het belang in de joint venture Gekko Global Markets ltd heeft naarverwachting een zeer bescheiden bijdrage op het resultaat;

• de samenwerkingsovereenkomst met GSFS is recent begindigd.Dit betekent dat Van der Moolen niet meer in samenwerking met GSFShandelsactiviteiten (dividendarbitrage) zal verrichten. Impact op het resultaat is nihil,omdat eventuele opbrengsten volledig geimpaired zijn.

Van der Moolen kan vooruitlopend op de buitengewone vergadering van aandeelhouders denavolgende informatie verstrekken over relevante gebeurtenissen uit de afgelopen periode:• de heer Kroon heeft op 15 juli 2009 aangekondigd af te zien om toe te treden tot het

bestuur van Van der Moolen. De heer Kroon heeft geen vertrekvergoeding of daarmeegelijk te stellen vergoeding ontvangen;

• de heer Den Drijver heeft op 16 juli 2009 ontslag genomen als (enig) bestuurder van Vander Moolen. Overeengekomen is dat de heer Den Drijver geen bonus ontvangt over hetjaar 2009 en dat hij geen aanspraak zal maken op een ontslagvergoeding. De heer DenDrijver blijft voor maximaal 12 maanden als adviseur verbonden aan de onderneming;

• door het vertrek van het enige lid van het statutaire bestuur was per 16 juli 2009 sprakevan oritstentenis van het bestuur. In overeenstemming met de statuten van Van derMoolen is de Raad van Commissarissen in zijn geheel met ingang van die datum, tijdelijkbelast met het bestuur van de vennootschap. Deze dubbelfunctie is op langere termijn nietin het belang van de vennootschap. Gelet echter op de huidige ontwikkelingen zal de Raadvan Commissarissen deze dubbelfunctie vooralsnog continueren. Nieuwe bestuurderszullen in de huidige omstandigheden vooralsnog niet worden aangetrokken;

• het recente vertrek van 10 handelaren in Engeland en het aangekondigde vertrek van 11handelaren in Nederland, zullen een nadelige invloed hebben op de operaties en resultatenvan Van der Moolen. Het bestuur weegt oorzaken en consequenties van hun vertrek meein het onderzoek naar de toekomstperspectieven van de onderneming.

2/6

VDMV A N O B B M C> O L E M

De aandelen van Van der Moolen blijven op de Amsterdamse beurs genoteerd enverhandelbaar. Euronext Amsterdam heeft aangegeven om een noteringsmaatregel te nemenen de aandelen van Van der Moolen over te brengen naar de rubriek 'aandelen met eennoteringsmaatregel'.

Voor nadere informatie

Voor meer informatie kunt u contact opnemen met Investor Relations/CorporateCommunications, telefoonnummer +31 (0)20 535 6789.

www.vandermoolen.com

Disclaimer:Dit persbericht bevat toekomstige gerichte uitspraken. Alle uitspraken omtrent onze toekomstige financiele stand van zaken,resultaten van operaties en business strategic, plannen en doelstelling zijn toekomstgericht. Uitspraken, waarin de woorden"voorzien ", "geloven ", "van plan zijn ", "schatten ", "verwachten ", "hopen " en soortgelijke woorden zijn toekomstgericht.Specifiek zijn de volgende zaken van nature toekomstgericht: uitspraken omtrent strategie en management doelstellingen;lopende ofpotentiele acquisities; lopende ofpotentie'le rechtszaken en onderzoeken van rechtswege, inclusiefrechtzaken enonderzoeken met betrekking tot specialist trading in de US; toekomstige opbrengstenbronnen, de effecten van veranderende ofprospectieve veranderingen in de regelgeving ofstnictuur van aandelenbeurzen waarop onze deelnemingen opereren; entrends in resultaten, performance, prestaties of omstandigheden in de markten waarin wij opereren. Deze toekomst gerichteuitspraken brengen risico's, onzekerheden en andere factoren met zich mee, die ten dele niet door ons beheerst kunnenworden, en die mogelijk de oorzaak zijn dat onze resultaten, performance, prestaties en omstandigheden in de marktenwaarom wij opereren afwijken, zelfs materieel, van de door ons geuite ofimpliciete toekomstgerichte uitspraken. Wijwaarschuwen u om niet onvoorwaardelijk te steunen op deze toekomstgerichte uitspraken, die slechts de mening van hetmanagement op de datum van dit persbericht weergeeft. Wij hebben geen verplichting om deze toekomstgerichte uitspraken teherzien.

3/6

VDMBSV A N O K R M D O 1. K M

Van der Moolen Holding N.V.Vereenvoudigde winst- en verliesrekeningOver de eerste 6 maanden eindigend op 30 juni 2009 en 2008IFRS (niet gecontroleerd)

Geconsolideerde winst- en verliesrekening

(*€ miljoen) 1H09 1H08

Opbrengsten

Overigc batcn en lastcn - nctto

Bcurs-, clearing- en transactickosten

PersoneelskostenInformatie- en communicatiekosten

Afschrijvingen (im)materiele vaste activa

Impairment kostenOverige bedrijfskostcn

Total operating expenses

Operating (loss) / profit

Netto financiele resultaten

(Verlies) / winst voor belastingen uit voortgezette bedrijfsactiviteiten

Belastingen naar het resultaat(Verlies) / winst uit voortgezette bedrijfsactiviteiten

Verlies uit beeindigde bedrijfsactiviteiten voor belastingen

Belastingen naar het resultaat

Verlies uit bcEindigdc bedrijfsactiviteiten

Netto (verlies)/ winst

Toe te rekenen aan:

houders preferente financieringsaandelen van de vennootschap

houders van gewone aandelen van de vennootschap

Netto (verlies)/ winst

24.9

-

(8.5)

(12.8)

(5.2)

(2.7)

-(7.1)

(36.3)

(11.4)

0.1

(11.3) .

2.0(9.3)

0.6-0.6

(8.7)

1.8(10.5)

(8.7)

91.2

0.1

(12.1)

(41.0)

(4.1)

(2.3)

-(6.6)

(66.1)

25.2

1.0

26.2

(7.4)

18.8

(4.5)-(4.5)

14.3

1.812.7

14.5

winst/ (verlies) per aandeel toekomend aan houders van gewone aandelenvan dc vennootschap (uitgcdrukt in € per share):Uit voortgezette activiteiten- Gewoon en verwaterd (0.25) 0.29

Hit beeindigde uctiviteiten- Gewoon en verwaterd 0.02 (0.00)

Totaal

- Gewoon en verwaterd (0.23) 0.29

4/6

VDMKV A M O 6 M O O 1. F N

Van der Moolen Holding N.V.Vereenvoudigde balansOver de periode eindigend op 30 juni 2009 en 2008IFRS (niet gecontroleerd)

Gcconsolidcerde balans

(* € miljoen) 30 juni. 2009 31 december, 2008

Activa

Vaste activa

Goodwill

Overige immateriele vaste activa

Materiele vaste activa

Latente bclastingvorderingen

Pensioenplan en overige lange termijn vergoedingen

Overige financiele vaste activa

Vlottende activa

Hausse-positie effectenTe vorderen op clearing organisaties en professionele partijen

Overige activa en vooruitbetaalde kosten

Liquide middelen

Activa aangehouden voor verkoop (*)

Totaal activa

23.1

10.3

5.113.9

3.64.6

61.2

453.1

67.4

26.3

147.5

694.3

_

694.3

755.5

23.7

11.5

4.214.4

3.44.5

61.7

1,248.8

81.9

18.1

430.7

1,779.5

6.51,786.0

1,847.7

Totaal eigen vermogen en passiva

Totaal eigen vermogen

Langlopcndc schuldcn

Korlopende schulden

Baisse-positie effectenVerschuldlgd aan clearing organisaties en professionele partijenVerschuldigd aan klantenKortlopende leningen

BankiersOverige schulden en overlopende passiva

57.9

12.7

466.075.22.0

10.3108.423.0

67.0

11.8

1,212.362.8

0.1

0.3

443.1

50.3684.9 1,768.9

Totaal eigen vermogen en passiva 755.5

(*) geplande verkoop van activa is niet doorgegaan, deze activa is nu onder overige vorderingen gepresenteerd.

1,847.7

VDM SBP I W O O L E N

Van der Moolen Holding N.V.Vereenvoudigd mutatieoverzicht van het eigen vermogenOver de periode eindigend op 30 juni 2009 en 2008IFRS (niet gecontroleerd)

Geconsolideerd eigen vermogen

(* € miljoen) 30 juni, 2009 30 juni, 2008

Eigen vermogen, 1 januari

betaling van dividend op preferente financieringsaandelen

netto (verlies)/ winst

reservering dividend op preferente financieringsaandelen

reele waarde mutatie van financiele activa beschikbaar voor verkoop

inkoop van eigen aandelen

omrekeningsverschillen

67.0

(10.5)

1.8

(0.4)

118.5

(3.5)

12.7

1.8

(1.8)(19.2)

(6.0)

Eigen vermogen, 30 juni 57.9 102.5

bijlage 4

Het Financieele Dagblad Page 1 of 4

JDondeidag S oktober 2009 VandaaglFD.nti

23/28

INHOUSS

Menseni

Beonomje & Politick I

Advertentiej

Opdek

Carriers

Vandaag

Qnderaemen. & Beleggen

fd.entrepreneur

Ondememen

Beleggen | Amsterdam \

De heie krant

Een heie week F0

Arehtef

kt :

ma di wo

S 612 1319 2026 27

za210172431

I Terug

Faillissement Van der Moolen

£inzelganger DenDry ver zwabbert metzijn bedrijf naar deondergangBeurshandelaar VandeM oolen gaatfailliet door ego van topman, ruzies inde top, mislukte strategieen ensnoepreisjes

Gys den Brinkcr en Frits Conqn

AmsterdamRichard den Drijver staat met zijn rug tegende muur in het fonkelnieuwe kantoorpand vanVan der Moolen. Armen gekruist, kaken stijfop elkaar. Rechts van hem staat eenverhuisdoos. Links commissaris Peter Zwarten voor hem het personeel van deAmsterdamse beurshandelaar Van derMoolen, het bedrijf dat al maanden speelbal isvan geruchten over de zwakke financielepositie, dure feestjes en een dubieuze rol vanexbestuursvoorzitter Hans Kroon.

Den Drijver staat op het punt demedewerkers voor het laatst toe te spreken.De nacht ervoor, donderdag 16 juli 2009, is debestuursvoorzitter onder druk van de mannaast hem teruggetreden. Den Drijver houdthet kort. Hij heeft het over 'een moeilijketijd'.

Met de verhuizing hoopt Van der Moolenweer te gaan meetellen in de wereld vancomputergestuurde beurshandel waar het rechtvan de snelste geldt. Maar het personeel ruiktonraad. 'Gaan we failliet?', vraagt een van dezestig aanwezigen.

Drie weken later is het geld op en moethet 117-jaar oude bedrijf uitstel van betalingaanvragen. De kersverse topman Peter Zwart,zijn medebestuurder Arjen Paardekooper ende bewindvoerders proberen nog het bedrijf teverkopen, maar er is geen interesse.

Een maand nadat surseance isaangevraagd trekken de bewindvoerders destekker uit Van der Moolen. De ondergangvan het effectenhuis heeft zich pijlsnelvoltrokken. Maar de aftakeling is al veeleerder begonnen.

Den Drijver wemelt van de ideeen als hijin 2006 wordt binnen gehaald als redder vanVan der Moolen. Het bedrijf heeft eenslopend, geldverslindend gevecht met deAmerikaanse toezichthouder achter de rugover vermeende beursfraude en moet deomschakeling maken van vloer-naarschermenhandel.

De ervaren handelaar Den Drijver lijktgeknipt voor de klus. Zijn bedrijf Curvalue,dat is overgenomen door Van der Moolen, iseen grote speler op de optiebeurs. Zijn kermisop het gebied van elektronische beurshandelen ondernemerschap kwalificeren hem omVan der Moolen te leiden.

Maar wat in het begin lijkt op gezondedadendrang, is in werkelijkheid een gebrek

Richard den Drijver kenmerkt zich door een grotedadendrang, maar hi] brengt zijn bedrijf Van derMoolen naar de afgrond door een gebrek aan focus.

Foto: Jeroen Oerlemans

http://digikrant.fd.nl/daay/2009/10/8/HFD_V4/23/articles/artikel_HFD_00_20091008_... 8-10-2009


aan focus. Tal van projecten sneuvelen enzadelen de onderneming op met hoge kosten.Einzelganger Den Drijver vervreemdt van zijnomgeving. Naar buiten toe mag hij zich 'lowprofile' opstellen, intern is zijn profielmesscherp. Wie niet voor hem is, is tegenhem. 'Nero-gedrag', noemt een oud-werknemer het.

Een van de eerste slachtoffers van DenDrijver is financieel topman Leo Pruis. DenDrijver zet hem in oktober 2006 aan de kantzonder president-commissaris Dolf van denBrink erin te kennen. De oud-ABN Amro-bestuurder en hoogleraar is woest op DenDrijver, maar laat het gebeuren.

Ook haalt Den Drijver in een soloactievoormalig topman Hans Kroon terug bij Vander Moolen als zijn persoonlijk adviseur. Eenopmerkelijke rentree. Kroon is eenbeurshandelaar van de oude stempel, van voorde strenge beursregels en voor de doorbraakvan de schermenhandel. Wat heeft deze man,die zich heeft teruggetrokken inbelastingparadijs Monaco, het bedrijf tebieden?

Nadat Den Drijver in een korte, hevigemachtsstrijd heeft afgerekend met Van denBrink (zie inzet) kan hij pas echt ongestoordzijn gang gaan. Hij wil van Van der Mooleneen veelzijdig en internationaal effectenhuismaken. Drie tijdszones. Naast de handel vooreigen rekening wordt de handel voor derdeneen belangrijke pijler. En dan vooral voorparticuliere beleggers, een voor Van derMoolen onbekend terrein.

Den Drijver heeft haast. Om zijn plannente realiseren heeft hij geld nodig. Hij sluit dekwakkelende Amerikaanse specialistentak,waar tot grote ergernis van Den Drijver ruimBjlOO mm vastzit als uitvloeisel van de regelsvan de beurs van New York voor specialists.

Van der Moolen zit opeens weer goed bijkas. Samen met de buffers die het nog had,beschikt het handelshuis begin 2008 overH135 mln aan vrije liquide middelen. DenDrijver kan gaan uitgeven. Zijn doel:'retailproducten op de markt brengen viaandere dan de tot nu toe gebruikelijke media'.

Er worden kantoren geopend in Italic1 enin Hongkong. In China gaat hij in zee met'meneer Wang', eigenaar van een financieeltv-kanaal. In Nederland gaat hij op aangevenvan adviseur Hans Kroon eensamenwerkingsverband aan met AvalonMedia Group. Dit onbekende en jongeentertainmentbedrijf is eigenaar van eendigitaal tv-kanaal waarop jongeren muziekdownloaden. Dit moet worden omgebouwdom met de afstandsbediening vanaf de bankook te kunnen handelen in effecten. Ookmoeten er speciale zuilen komen waaropgehandeld kan worden in de 133muziekwinkels van Avalondochter MusicStore.

Den Drijver verstrekt het bedrijf waar zijnadviseur Hans Kroon nauw bij betrokken isbegin 2008 een lening van **6 mln. Van derMoolen kan die omruilen voor een belang van20% hi Avalon en 90% in de nieuw op tezetten joint venture Tradex. In een internepresentatie van mei staat dat er eenmarktpotentieel voor Tradex hi Nederland isvan 200.000 beleggende klanten. Dat is meerdan marktleiders Alex en Binck dan samenhebben.

mnm tekoop van.eigen aantte-

IJs onbekende frit Martin

http://digikrant.fd.nl/daily/2009/10/8/HFD_V4/23/articles/artikel_HFD_00_20091008_... 8-10-2009


Op voorhand huurt Van der Moolen eenkantoorpand voor Tradex bij Digital MediaPower (DiMP), het bedrijf van Gaby Kroon,de zoon van Hans. Maar twee maanden lateral laat Van der Moolen zijn Tradex-planvaren. Ook de ambitie om een bank en eeneigen beursbedrijf te begmnen worden net zosnel verlaten als ze zijn aangekondigd.

Ondertussen ziet Den Drijver zijnmedebestuurders een voor een opstappen.Vanaf juli 2008 is hij enig bestuurslid en leunthij steeds meer op Hans Kroon, zijnpersoonlijk adviseur met het salaris van eenbestuurslid. Kroon schuift regehnatig aan bijvergaderingen van de raad vancommissarissen en het European ManagementCommittee.

Onder de top is het eveneens een komenen gaan van managers. Verschillende hoofdenFT, legal en compliance ruimen het veld naaanvaringen met Den Drijver. Omdat ernauwelijks dossiers worden bijgehouden,winnen bijna alle ontslagen werknemers derechtzaken die zij aanspannen. Het kost hetbedrijf miljoenen.

Het geld verbrandt in hoog tempo. Tochis de onderneming nog niet verloren. Eengoed plan en een doortastende strategickunnen nog redding brengen. De kas teltimmers nog tientallen miljoenen euro'swaarmee nieuwe activiteiten ontplooidkunnen worden.

Maar het uitgavenpatroon wordt nietgematigd, en dus komt het einde sneldichterbij. De kas wordt goed geraakt dooreen inkoopprogramma van eigen aandelen. In2008 wordt er ^30 mm aan uitgegeven. Ookde verhuizing van de AmsterdamseKeizersgracht naar Schiphol kost veel geld.

In aprii 200? huwt Rj&NHtf dei*Drijy sr Hans Kraoa, de

Modteft, in sts adwfsaur, Oebenoemfog sluit op krJtiek,waitt Kroon heefl awiper

Richard den Drijver (links) spreekt op 17 juli van ditjaar voor de laatste keer zijn personeel toe. Rechtsvan hem Peter Zwart, die als commissaris Den Drijverde laan uitstuurt en hem als bestuursvoorzitter zalopvolgen. Het mag niet baton; twee maanden later ishet bedrijf failliet (Opname gemaakt door eenmedewerker van Van der Moolen met een mobleletelefoon.)

En dan is er nog het excessieveuitgavenpatroon van de top van Van der Moolen.Dure overnachtingen, eindeloze vliegticketsomdat Den Drijver en Kroon beiden in hetbuitenland wonen. Maar ook taxiritten entorenhoge mobiele telefoonrekeningen.

Twee bedrijfsuitjes die eind 2008 wordengepland en in mei 2009 worden gehouden, zijnillustratief. In mei, drie maanden voor hetfaillissement, worden de Grand Prix in Monacobijgewoond en de voetbalklassieker Real Madrid -Barcelona. Beide keren wordt een vliegtuiggecharterd en beide keren gaan vooral familie envrienden mee. De uitjes worden verzorgd door debedrijven van de zoons van Hans Kroon.

De grote tegenvaller voor Van der Moolen in2008 komt van de fiscus. Die weigert mee tewerken aan dividendarbitrage van Van derMoolen en partner GSFS, waardoor een vorderingop de belasting van H43,2 mln onzeker wordt. Uitvoorzorg boekt Van der Moolen het bedrag af.Daardoor lijdt het bedrijf in heel 2008 verlies.

Per maand stroomt er bijna een miljoen eurohet bedrijf uit, vooral door de juridische nasleepvan alle mislukte projecten. Er zijn twee nieuwecommissarissen gekomen, Peter Zwart en ArjenPaardekooper. Ze signaleren dat het bedrijf inteertop het handelskapitaal, het geld dat bij de



clearingbank staat geparkeerd als onderpand voorde handelsportefeuille. Dat beperkt de traders dienog wel geld verdienen, want ze moeten steedskleinere posities innemen.

Zwart en Paardekooper trappen op de rem.Donderdag 16 juli 2009 is er een buitengewonecommissaiissenvergadering. Richard den Drijverneemt drie advocaten mee, twee van Loyens &Loeff en een van Boekel de Neree. Devergadering begint om vier uur en eindigt rondtwee uur 's nachts. Richard den Drijver trekt zich'om persoonlijke' redenen terug, zo staat devolgende ochtend in het persbericht. Het emdspelwordt ingezet als begin augustus een grote groepervaren handelaren het bedrijf verlaat. Daarmeeverdwijnt de laatste mogelijkheid nog geld teverdienen en een bankroet af te wenden. Vanafdan is het wachten op het moment dat de deurendefinitief worden gesloten.

I Terug

or

'viaF HOMEPAGE | LAATSTB NIBUWS | BELBGGBN | CARRIERS | ONDERNEMEN | ARCfflEFklantenservice | contact | copyright



Donderdag 8 oktober 2009 Vandaag | FD.nl!

Voorpagina

Mensen;

Economic & PoHdek \

Advertentie \

Optiekj

Recht & Belastingen!

Carrifee

Vandaag

Ondernemen & Beleggen

Ondememen

Een heie week FD t

8SURS MFQ

|Koersen algemeen

| Beleggingsfondsen

S Terug

Machtsstryd

Afrekening met deprofessorVan onze redacteuren

AmsterdamPresident-commissaris Dolf van denBrink wilde in 2007 al van Richardden Drijver af.Tevergeefs. Detoezichthouder werd zelf afgeserveerdbij Vander Moolen.

Van den Brink wordt m de vroege zomer van2007 benaderd door een werknemer van Vander Moolen. De man laat hem gepeperderekeningen zien van hotelovernachtingen vanDen Drijver en schoonheidsbehandelingen voorzijn vrouw in New York.

De klokkenluider legt ook twee nota's vanbureau Blaauwendraad op tafel, dat financieelbestuurder Michiel Wolfswinkel heeft gehunt.Kosten H300.000.

Van der Brink vindt het bedrag ongekendhoog en voelt zich bovendien voorgelogenomdat Den Drijver de raad van commissarissenheeft voorgespiegeld dat Wolfswinkel via viawas gevonden. Operationeel directeur CasperRondeltap weigert de rekening te accorderen.Dat doet uiteindelijk Wolfswinkel zelf.

Van den Brink nodigt Den Drijver voor eengesprek uit bij hem thuis to zijn riante LarensevUla De Padakker. Den Drijver wordt woestwanneer hij hoort dat iemand achter zijn rugover hem praat. Hij stuurt een advocaat op Vanden Brink af en eist dat hij de naam van deklokkenluider onthult.

Een buitengewonecommissarissenvergadertog wordt togelast omde gemoederen te sussen. Maar dat gebeurt niet.Als Van den Brink tegen Den Drijver zegt dathij een 'te klein jongetje, met te grootspeelgoed' is, ontploft de topman.

Van den Brink twijfelt nu definitief aan deintegriteit van Den Drijver. Hij zegt korte tijdlater tegen zijn mede-commissarissen: 'Hij emitof ik eruit.' Het antwoord volgt op 16 augustus.Van der Moolen meldt dat 'prof. dr. R.G.C. vanden Brink zich om persoonlijke redenenterugtrekt als voorzitter van de raad vancommissarissen'.

I Terug

foldj3f2bo9jjlSma di wo do TT za zo

i 2 a 4S 6 2 £ 9 10 1112 13 14 15 16 17 1819 20 21 22 23 24 2526 27 28 29 30 31

FI) Vlediapwp

o v i a r a c t sHOMEPAGE | LAATSTE NIEUWS | BEI.BGGEN | CARRTEKE | ONDERNEMEN | ARCHJEF

ktantensemce | contact j copyright

http://digifa-antld.nl/daUy/2009/10/8/HFD_V4/23/articles/artikel_HFD_00_20091008_... 8-10-2009

bijlage 5

tasttngdi&nst

VASTSTELL1N6SOVEREENKOMST

DE ONDERGETEKENOEN:

1. De mspecteuf van de Beiastingdienst, vestiging Amsterdam, in dexg vertegenwoordigd door a®n.eer mr Th. j. Blorrsmesteijri RA en de heer R Wegter RA, hierna te neemen "BA", enen-ijds

2. Van der iVfsoten Holding NV (in faiJiissement), fiscaainummer 8618161, Curvaiue ili 8V (infaiiiisseroerrf) gevestigd te Schiphol, rechtsgeldig vertegenwoordigd door haar curataren de heermr. P,R,W. Schaink en da heer J.O. Geiderloos.. ten dezen handeiend rnet. toestemming van dsrechter-commissaris, en Curvaiue Beheer BV. rechtsgeMg vertegenwoordigd door hsardirecteuren de heer E.K. Pronk en mr. P.R.Zwart.

OVERWEGENDE DAT:

A. Van der Mooien Holding NV de .moedermsaischappij is van de fiscaie eenheid in de zin van artikeiTo van de Wet op de vennootschapsbeiasting i960, waartoe thans tevens behoren Van derfvfooien: Eftedten Speeiaiist BV, Van der ^foolers Flnanciai Services 8V, Curvaiue Beheer BV,Curvaiue 8V, Cun/aiue I! BV. Curvaiue iif 8V, Cyber Trading BV. Van der Mooien Energy Trading8V, Van der Moolen SAS Amsterdam branch en Einara Amsterdam 8V, aiian gevestigd teSchiphoi en opgenchi naar Nfederiands rech-t, hierna gezameniijfc te noemen "VDM".

8- Curvaiue Hi BV in 200? een wlnsfdeSirigsovereenkornst is aandegaan met GSFS {GSFS Asset.Management 8V);

C. in 2009 een onderzoeK heeft piaalsgevonden door 8A naar de fiscaie aspecten(vennootschapsbeiasting er? dividens'beiasting) van de activiteiten oit dewinstdeiingsovereeftkomst over de jaren 2007 en 2006;

D. de activitsiien feestaan oil het doen van. transacues in sandmen en derivaten (opties, futures) rond

H. de bevsftdingen van 8.A zich richten op de dividend- en venRooischapsbeiasling aspecten rond deactrviteiten uit de winstde!ingsover«ienkon>st met GSFS, en op de vraag of en in hQ^verre ersprake is geweest van dividendstripp;ng ten aanzieh van bepaalde transacties ir? Nederiandse

F. BA vaft meniftg is dat dit het gevai is terwiji VDI deze visle hestrijdt:G. er naar aanisiding van deze foeyindlngerv diverse isesprekingers hebben piaatsgevoriden waarvan

de iastste op 1 septesriber 2008, waariaijf aanwezig cte heren mr. P,R, Zwari, J.O Geiderioos, rrirJ.C. Vsrschuur en mevrouw L. fvloos RA ngmens VDM en mr Th.J, Blornmesteijn RA, drs P.Bisambhar RA, R. Wegter RA namens BA:

H, naa&t het onderzoek er een iopende dsscussie is ten aarsien van de fiscaie waardering vanposities in aar-delsn en opties, waartsij BA van mining is dat dsse posities op marktwaardemoeten worden gewaardesrd en VDM van mersing is dat gewaardeerd mag worden op kostprijs ofiagere marktv/aarde.;

1. partijen de wens hebben geuit de voornoemde discussies ôa!s die voornacnelijk mondeHng zijngsvoerd bij wijze van compromis af te siuiten;

J, het compromis betrekking heeft 00 de periods 2001 tot an met 2008;K. partijen tevens de wens hebfoen geuit om binnen doei en strekKIng van de anti-

dfvidendstn'pptngswetgeving nadere sfspraken te rnaken voor de toekomst;I. partijen het. verfeouwen hebben uitgesproken dat ovsf«enkomstlg genoemde efsprakers voor de

toekomst za! worden

KOMEN OVEREEN:

1. Dat de posities in aandeien en opties met ingang van he? Jaar 2001 voor deyerfnootsehapsbeJasiing op marktwssrde zuilen worden pewaardeerd. waarbij het ultimo 2001besiaaode waarderingsverschil in twee geiyke deien vrijvail m de jaren 2001 en 2002;

2. Dat het dividendbelasfing bedrag dat ziet op d® onder E Wervoor foedoeids transacting€4.185,485 bedrsagt.

3. Oat tussen VDM err BA sen compromis overeengeKomen is dst e-en bedrag van € 1.600..QOO vande hiervoor bedoeJde divldendbeiasting niet wordt teruggegeven danwei v«rrekend.

4. Dat de posities In aandeien en opties met ingang van het Jaar 2001 worden gewaardeerd oprnarktwaarde en in 2009 volied;g zui!en: zijn afgebouwd, dan w&i op werkeiijke waarde zulienxvorden gewaardeerd.

§. Oat met VOiVI is afgesproken dat uiterlijk aan het eintite van de maand oktober 2D09 aiie bezwarentegen de aansiagen vennootschapsbeiasting over de periode 2001 tot «n met 2005 van de fiscaieeenheid Curvaiue Beheer BV en Curvtiue ill 8V sullen worden mgetroKken ®n dat voor de jaren2008, 2007 en 2008 de aangiften venrtoolschapsbeia&ting van de flseale eenhski VD! zuifenworden gecorrigeerd met een bedrag van € 40.798.791 negatief (2008), € 8.892,489 (2007) en€51,813.882 (2008). Aldus ajn, respectieveiyk warden de beiastbare bedragen, de voorkomingvan duoteeie belasting en de vgrrekenmg van dividendbeiasting voor de jaren 2001 iot en met2Q08 bij definitieve aanslag vastg.est.eid conform de in de bijiage genoernde bedragen.

8. Dat de dividendbslasting als bedoeid onder punt 3 niet ais kosten ten iaste van het ffseaieresultaat van VDfvl voor de venn.ootschapsbe!asting wordt geferachi

7. Dat VDM of een aan haar geiieerde parti} zich sa! onthouden van het initieren, organiseren en/offacrliteren van Nederiandse aandelen transacties (ai dan. niet met derivaten) met ate resuitaat datenerzijds het volledig dividend op deze aandsien in Nederiand word! ontvangen (inciusief deverrefcenirig of teraggave van de voilfedige diyldendbeiasting) en anderajds eendividendvervangende belaiing plaats vindt var: minder dan 100% van het .dividend.

8. Dat dJvietendbgiasting uit de onder E genaemo'e transacties die ontstaat in de psriode naaugustus 2008 niet xai word®n verrekend of teruggevraagd.

8 Dat de stand aan no:g te verrekenen veriiezen, bimeniaridse bronbeiastjng of buiteniandse vires.u!taten nihsi bedrsagt voor aan derden. te verkopen deelnenrtngen of ond«rdeien van VDM:

1.0. Oat bij ds verkoop van onderdeien van VDM aan derden VDM xich zai inspahnen dat deêonderdeien xieh in de loekomst zuiten. onthouden van de activiteiten ?.oais genosmd onder punt 7.

11. Dat bfj de uitvoering van dsze overeeokorfsst conform de wettelijks bepalingen heffings- eninvorderingstenle in rehening wordt gebracht en betsaid of verrekend mei ierug te ontvangendivsdendbeiasting.

12. Dst de fiscate posilie voor de heffing van vennoolschapsl asting en dividendbeiasting van VDM.conferrw cie bepaiirsgen van dit compromis ais bijiage Is opgenomen foij deze overeerikornsi,

13. Dat door de uitvoering van deze oversenkomst Curvaiue lii BV, Curvaiue Beheer BV en Van Oerivioolan Holding NV met elkaar overeenkomen dai de uit deze overeenkomst voorivioeiendebeiastingschulden van Curvaiue ili BV en Curvalue Beheer BV worden verrekend met eenvordering tot beiastingteruggave van Van der Mooien .Holding NV, en dat Van Der Mooien Hoi-dingNV ter zake vande hierdodr ontstane vorderingen op Curvaiue iii 8V en Curvalue Behesr 8Vword! gesubrogeerd in'de r&chten van 8A ;n de zin van art. 8:150 BW aanhef »o ondei d

14, Oat door onderfekenlng van deze overeenkomst BA biijk. geefl wetensehap te hebben van d'620

te verminderen met de per saldomet de toonheffing er?

van) de maand juli 2009,

berakemfe teryg terteffings- en/of invoreierin

tedrag (no<isrente) wordtvânaf (en met

16, Dat de Beisstingdiensf. en de Onlvanger 2ich 2uiien inspannen de bedragen zo snel ais raogelijl

17. Dat partijen verkiaren dat hen een redeipe feedenktermljn is gegund, aivorens zij dezs

.. Dat de£§ overeenkomst in vve^king treedt na onderte-kening door teder d0r;psrtj]en.

Met tie ofidertetening van deze overeenkonisi verklaart VDlvl uitdrukteiijk. dat t$ ter xake van netovereengekomene geen geferuik z$.\ maken van het recht van bezwaar ers/of beroep ervan.uilgaande,dat cis aa:r giften vgnnooiscnapsbelasHng eri verrBkeriing dars wel restitutig dividendbeiastlng,ioonhefflng «R omzetbeiasting worden afgedaan conform de bijiage,

Aidtrs overee«geko:men en ondertekend in tweevoud te Amsterdam op 7 oktober 2:009

$ftg NVi.l. , medenariienss«ii genoemde vsnnootschappenmrP.R.W.

namensE-.K, Pronk

Curvaiue !ii BV i inametus oezemr P R'W. Schaink

X

„""""•'•""' .,,-'**/•""

Van der fvfeoien Holding NV i.f., medenamens oe <j O, Gslcferioo's

Curvalue Bnarnensmr, P.M. Zwart

terdam Bei»t)r»gd!ersf Aif spsetvur namers dc-ze de in&peoteut Maroens* dezeTii.J, BSommestesjn RA R. Wegter RA

Beiastingdjenst Amsterdamde Ontvanger, nam&ns .mr!

bijlage 6

Appendix 1) Overzicht kortlopende vorderingen en schulden Van der Moolen Holding N.V., inclusief groepsvorderingen & schuldenStand per 6 augustus, eventuele mutaties na momentopname nog niet verwerkt in Overzicht

Te ontvangenUitstaande leningen aan derden, inclusief interestVordering voormalig bestuurderOverige vorderingenIntercompany leningenTotaal

6,777,708.33 D57,678.04 D

425,919.66 D37,005,502.00 D

44,266,808.03 D

Te betalenIntercompany schulden exclusief leningenIntercompany leningenLeningen van derden, kortlopend, inclusief interestCrediteurenOverige belasting & sociale lastenOverige schulden & voorzieningenTotaal

5,771,211.86052,177,821.61 C10,624,718.01 C1,866,071.030

209,940.55 C1,942,558.880

72,592,321.940

Saldo kortlopende vorderingen & schulden 28,325,513.91 C

Rekening-courant verhoudingen met bankenKasbankABNINGKasgeld

43,780,301.2601,487,892.430

471.56 D18,082.01 D

42,273,855.26 C

Appendix 9) Overige vorderingen

Parree Makelaardij B.V.

AegonStichting Van der Moolen Holding N.V.

Intention safe depositDigital Media Power

Adres Postcode WoonplaatsPostbus 313 1016EE Amsterdam

Evert van de Be 1118 CZ

Cessnalaan1-3:i118ZZBeechavenue 1 • 1119 PP

LandNederland

Bedrag

Luchthaven Schiphol

Luchthaven SchipholSchiphol-Rijk

Nederland

NederlandNederland

89,694.67 D11,325.000

200,000.00 D44,463.00 D31,444.000

Totaal

Omschrijving48,992.99 D Te vorderen uit hoofde afrekening incentives/service kosten vorige jaren volgens Parree

Parree stelt voor om bedrag te verrekenen met Q4 huur (off balance)Verwachte overrente 2008. wordt verwerkt in rekening courant met AegonBetaalde kosten 2009 namens StichtingDotatie 2007, staat nog steeds op ING rekening Stichting (off balance)Deposit huurVordering te veel betaalde bedragen

425,919.66 D

De Stichting heeft geen terugbetalingsverplichting aan de Holding. De overrente wordt verwerkt in de rekening-courant stand met de herzekeraar.Met Parree Makelaardij Iopen nog discussie over de hoogte van de creditfacturen. Parree is niet genegen dit te betaien maar wildit verrekenen met openstaande facturen. De vordering op Digital Media Power is/wordt uit hande gegeven ter incasso

bijlage 7

STATEMENT OF SET-OFF

Whereas

Curvalue II BV, with registered office or principal place of business at Evert van de beekstraat386, (Gebouw the Outlook F toren 4e verdieping), 1118 CZ Amsterdam (hereafter referred to as"Curvalue U"), Curvalue III BV, with registered office or principal place of business at Evert van debeekstraat 386, (Gebouw the Outlook F toren 4e verdieping), 1118 CZ Amsterdam (hereafterreferred to as "Curvalue III"), Curvalue If GmbH, with registered office or principal place ofbusiness at Eschborner Landstrasse 42-50, 60489 Frankfurt am Main (hereafter referred to as"Curvalue II GmbH"), Van der Moolen Effectenspecialist BV, with registered office or principalplace of business at Evert van de beekstraat 386, (Gebouw the Outlook F toren 4e verdieping),1118 CZ Amsterdam (hereafter referred to as "Van der Moolen Effectenspecialist"), hereafter alltogether referred to as "Customers", have concluded a separate "Clearing Agreement" with KBCClearing. In this regard, the Customers are maintaining one or more accounts in their respectivenames in the books of KBC Clearing.

The Customers have signed a "deed of joint and several liability"on April 17th, 2008 (hereafterreferred to as "Deed"), under which they are jointly and severally liable for any claims which KBCClearing may have now and in the future against one or more of the Customers for any reasonwhatsoever resulting from any Clearing Agreement.

KBC Clearing is authorized, according to article 2 of this Deed, to set-off any claim which eachCustomer may have towards KBC Clearing with any claim which KBC Clearing may have againsteach Customer or any of the Customers;

Whereas KBC Clearing has set-off claims KBC Clearing has against Van der Moolen EffectenSpecialist, Curvalue II and Curvalue II GmbH with claims Curvalue III has against KBC Clearing,

Now, therefore, KBC Clearing issues the following statement of set-off:

1. Statement before set-off

1.1. On 10/09/2009, at 23.59 GET, the balance of Van der Moolen Effecten Specialist is 2.729.937.46in EUR, -18.276.620,45 in CHF, -110.232,86 in GBP, -64.433,12 in USD, -574,12 in AUD,17.574,95 in CAD, -1.240.092,18 in DKK, -22.383,89 in HKD, -67.904,28 in JPY, 327.567,88 inNOK, -3.231.553,39 in SEK, and -86.998,94 in ZAR. These amounts are exchanged in EUR inaccordance with article 2.3 of the Deed.Therefore, the total balance of Van der Moolen Effecten Specialist with KBC Clearing is-9.956.724.95 EUR;

1.2. On 10/09/2009, at 23.59 GET, the balance of Curvalue II is -6.538.264,19 EUR, 1,97 in CHF,4.634,87 in GBP, -169.443,58 in USD. These amounts are exchanged in EUR in accordance witharticle 2.3 of the Deed.Therefore, the total balance of Curvalue II with KBC Clearing is -6.416.542,40 EUR;

1.3. On 10/09/2009, at 23.59 GET, the balance of Curvalue II GmbH is -16.909.822,32 EUR, 5.391,58in CHF, -61,87 in GBP, 7.008,65 in USD, 154,53 in AUD, 656,23 in HKD, 917,00 in JPY, 0,77 inNZD, 5.691,06 in SEK, 31,80 in SGD and 68,12 in ZAR. These amounts in CHF and GBP areexchanged in EUR in accordance with article 2.3 of the Deed.Therefore, the total balance of Curvalue If GmbH with KBC Clearing is -16.900.781,05 EUR;

1.4. On 10/09/2009, at 23.59 CET, the balance of Curvalue III with KBC Clearing is 33.781.181,57EUR, 190.746,79 in CHF, 2.770.260,59 in GBP, 34.746,88 in USD, 401,17 in AUD, 100,85 inCAD, 25,49 in DKK, 21,724,40 in HKD, 66.278,28 in JPY, 1,34 in MXN, 22,24 in NOK, 12.77 inNZD, -5.216,85 in SEK-31.80 in SGD and 88.339,45 in ZAR. These amounts in CHF and GBP areexchanged in EUR in accordance with article 2.3 of the Deed.Therefore, the total balance of Curvalue III with KBC Clearing is 37.094.419,85 EUR;

2. Statement after set-off

On 11/09/2009>, at 12.00 CET, KBC Clearing has applied its right to set-off, based on which the latestbalance sheets are as follows:

2.1. Curvalue III has a balance of 3.820.349,66 EUR.

2.2. Curvalue II has a balance of 0.00 EUR.

2.3. Curvalue II GmbH has a balance of 0.00 EUR.

2.4. Van der Moolen Effecten Specialist has a balance of 0.00 EUR.

The balance in chapter 2 represent the balance before settlement of the Delta One positions and theattribution of any further costs

3. Miscellaneous.

KBC Clearing has the right, according to the Deed of Joint and Several Liability, to continue to applyits right of set-off for any further claims it has towards one or more of the Customers.

The terms defined in statement shall have the meaning assigned to them in the Deed.

Any Sheets that are delivered by KBC Clearing with respect to the Positions and Cash of the samedate, and that reflect the situation before the set-off is executed, will not influence the validity andexecution of the set-off referred to above and serve only for administrate purposes in order to enablethe calculation of the Position Transfer Price (Positie Overnameprijs) agreed between Curvalue II,Curvalue III and Curvalue II GmbH and a third party. Therefore, this set-off reflects the final balance ofthat date.

Done at Amsterdam, on 11/09/2009

On behalf of KBC Clearing

Tapos Thakur Ja

Director Managing (Director

bijlage 8

g ^^g awra «»u| ^^H ^^B ^n ^^m mim i

Project Kingfisher

/Assessment business cases

& Co

Confidential

Amsterdam, 10 August 2009

IGeneral

Overview business cases

Current branches Cologne & Zug continue operations on a stand-alone basisActivities are ETF arbitrage and Delta 1 tradingCurrent Amsterdam (IT) infrastructure and entity* will need to remain in placeIn an alternative scenario, Zug-operations are moved to Cologne

Aespen continues operations on a stand-alone basisActivities are cash and derivatives wholesale brokerageOne trader from the US will join the equity desk

Institutional Brokerage continues operations on a stand-alone basisMain activity is cash wholesale brokerageOne trader from the US will leave

Algo Trading desk - which is still in its development phase - cannot operateon a stand-alone basis but is potentially saleable(Potential) activities would include executing algorithms for different tradingstrategies and across different funds

Entities Curvalue II BV 8c Curvalue III BV continue on stand-alone basisActivities are Market Making and Volatility arbitrage on Euronext and EurexmarketCurrent Amsterdam (IT) infrastructure and entities will need to remain in place

VDM Effecten Specialist BV

bijlage 9

Appendix 5) Van der MooEen Holding N.V. analyse per crediteur

NameA-PointAbdoelAboveNet Communication UK LtdADP Nedertand BVAhrend tnrichten bvAjaxBrandbeveiliging B.V.Akerendam BVAllen & Ovary LLPAmbius B.V.American Stock (ExchangeAnkerslot B.V.AONArfooDuoAssaAbloyATP Business TravelBalinkGIas AluminiumBelastingdianst MotorrijtutgenbelastingBlauwendraad management consultants bvBloomberg Finance LP.Bocon bouwsupportBranding office Furtinure bvCentraal Justitieel incasso BureauCh. F. Vosveld b.v. SchoonmaakbednjfCompany Webcast BVCongrestoiKenCroon TBI techniekCSPMCulligan B.V.CWSBOCOD/DocfcbvDe Baak bvDe TetegraafOedaraties personeelDeinum Schoon (RD Service BV)Delta LLoyd Schadeverzekering NVDemad EMC advtesburoDeutsche BorseDigital Media PowerDouwe Egberts Coffee Systems Nedertand fa.v.Dutch Rooting Solutions (DPS)E van der Merwe Consulting B.V.Ens G.H.Ernst & YoungEspresso O'ltaliaEunetworks bvEuro Mail BVEurofibar Nederland bvExact EMEA B.V.FA Kaalj v.o.f. Fa. Hennlkv.o.f.Federal Express Europe Inc.Gemoente Amsterdam Dienst BelastingenGerrit H. Marez OyensGetronics PinkRoccadeGlobal Systems & SoftwareGOMA Constructiebedrijf b.v.H&RAutomatiseringBVH. van der Heijde KantoorvakhandelHammPartner RechtsanwalteHeda Professional Audio & Video Systems bvHat Financieele DagbladHilton AmsterdamHodal BVHorsman & Co lisse b.v.Hugin BeneluxHutehoff verhuis- en transportbedrijf BVHunljnglon Park BV-Wydesteeg1-21 Netherlands faviCTroom Company bvIFN Finance bvInfinity ExpressInfotheek ICT Diensten1NISI b.v.INS Communications ASIntention Nederland bv

NameKollenbergweg 11Metdoomweg 6Centerion House 24 Monument StreetPostbus 2000Postbus 12390Postbus 94404Comemustaan 25Apouolaan 15Volmedaan 9Box 757510Postous1112Postbus 518Postous 2066Postbus 40Kerkstraat 19Mercurius 20Postbus 58944Eemnesserweg 5639-45 Plnsbury SquarePostbus 1077De Corridor 7Postbus 1794johan van Hasseitweg 88Postbus 4461JanvanGoyenkade11Postbus 6073Waatoijk 143Lemeterbergweg 35-Bindustiesstrasse 20Nieuwe Spiegelslraat 36Postbus 69Postbus 376

Tingtetersweg 34Postbus 145Postbus 880Neue Borsenstrase 1Beediavenue 110P.O. Box 2Pascahveg 23aHofterWeydeweg 16122 W Crestline DrBoompjes 258De Corridor 7Paul van Vlissingenstraat 16Havestraat 31PO Box 7072PO Box 5066Bpenrner209Postbus 75123Postbus 23475Cnemm de Ceinturen de TalarisPO BOX 2850Molenweg 11Burg.Mollaan 48Otto Hahnweg 54-8Langebrugsteeg 13Wolfgangstrasse92Llnteleiweg40 Postbus 182Prins Bemardplein 173Aponotaan 138Postbus 1029Postbus 57WTC Amsterdam Toren A Strawinskylaan 1005Vasumweg 31-37Wijdesteeg 3*7KooDioveniaan 120Postbus 310Postbus 187*Postbus 10170Postbus 527Rivium 3e straat 11 (DO box 792)Postboks 128Cessnalaan 1-33 (po box 75812)

Name1101 AR1031 QGEC3R8AJ2900 BA1100 AJ1090 SK1404 AB1077 AB2288 GD

Name NameAmsterdam NederlandAmsterdam NederlandLondon EngelandCapde a/d lisa NederlandAmsterdam NederlandAmsterdam NedenandBussum NederlandAmsterdam NederlandRijsmjk Nederland

0-30 3140 61-90 >90 Total amount

22,525.07

1.560.38

275.842.112.889.017.94

654.49

3.508.981.517.29

247.28

269.52PA 19175-751C Philadelphia USA7500 BC3000AM1500GB4940 AA1404 KG8448 GX1044 EE3741 GBEC2A1PQ5004 BB3621 ZA8901 CB1022 WX3006 AL1075 HP3002 AB4214 LE1101 AHCH-81521017 DG2200 AB1000 EB

2031 ES6800 LP4600 AW

604E1119 PP3500 CA4104 BE3451 ST

837C3011 XZ3621 ZA1096 BK2153 GB3502KB2612 PA1025 AE1117 ZR1100 DZF-336801000 CW6679 AP5582 CK3542 AX1012 GB

60327550 AD1097 BL10T7BG1300 BA2160 AB1077 XX1033 SB1012 RN1119 NH21 80 AH6710 BD1001 ED2300AM2900 AT

611118 ZZ

Enschede NederlandRotterdam NederlandAmsterdam NedenandRaamedonksvft NederiandBussum NedenandHeeranveen NederlandAmsterdam NederlandBaam NederlandLondon EnglandTiiburg NederlandBreukelen NederlandLeeuwarden NederlandAmsterdam NederlandRotterdam NederlandAmsterdam NederlandRotterdam NederlandVuren NederlandAmsterdam NederiandGlattbrug ZwlrserhndAmsterdam NederlandNooictvwijk NederlandAmsterdam Nederiand

Haarlem NederlandAmham NederiandBergen opZoor Nederland

17 Frankfurt DuitslandSctitphokRijk NederlandUtrecht NederiandCulamborg NedenandUtrecht (vteuten Nederiand

I2 Wets Fargo Boi USARotterdam NederlandBreukelen NederiandAmsterdam NedertandAmsterdam NederlandUtrecht NederlandDelft NederiandAmsterdam NederiandSehiphoM3ip( NederiandAmsterdam NederiandLacanau FrankrijkAmsterdam NederlandOosterhout NederlandWaalre NedenandUtrecdht NederlandAmsterdam Nederiand

2 Frankfurt am MiDuitsfandHengeb NederiandAmsterdam NederlandAmsterdam NederlandAlmere NederlandLisse NedertandAmsterdam NedertandAmsterdam NederiandAmsterdam NederiandSchiphol_Rljk NederlandAmsterdam NederiandEDE NederlandAmsterdam NederiandLeiden NederiandCapelle a/d lisa Nederiand

2 ManglerudOsloNoorwegenLuchthaven Set Nedertand

299.90270.49

12.632.642.376.431.128.00

5,509.7025,492.42

129.00610.36

5,979.752.027.90

247.101.363.796.70

924.67

22.312.16

-258.19

971.69

200.00

4,183.38

2,340.00178.500.00

1.659.75

1.005.472.452.94

8.113.10431.94

8.754.5912.00

1.565.00

342.1131.267.03

240.004,403.007.374.48

180.29

23.089.96

811.39

17.78

15.354.28

1.388.00-40.775.35

160.00610.36

121.256.72

572.74

3,966.66

7,690.591.568.458,782.20

-13,475.56381.89

35,819.00

119.000.00

19,337.5091.87

773.507.735.00

238.61531.24

2,346.2212,088.0212,328.404.046.00

15,876.98313.91

-435.00

2.204.5930,976.58

64.976.637.052.713.20

46,557.86

51.2956.473.836.882.163.740.001.764.37

2.707.254.227.79

355.57

12.682.93

21.70

1.171.00

528.00 -805.00

1.871.98

0.00-610.36

-1,428.00 1.428.00-335.12

236.72

-5,426.40-182.15-191.40

-1.036.29

23.205.00

6.247.50

12.43S.50

1.00

0.00

4.566.6712.078.50

-435.00

28.00

33.00

654.4925.232.327.736.773.433.24

247.28275.84

14.795.819.017.94

269.5221.7017.78

1.171.00299.90270.49

27,986.922.376.432.239.00

-W.775.351.871.985.509.70

25.492.42289.00610.36

5,979.751,692.78

368,358.083.796.701,497.41

236.7226.278.82-5,426.40

-182.15-449.59

7.690.591.504.058,782.20

200.009,729.444,565.27

35,819.006,247.502.340.00

309,935.501,659.75

19,337.501.097.343.226.447.736.008,113.10

670.55531.24

2.346.2212.088.0212,328.404,046.00

24,631.57325.91

4.566.6712,078.50

-670.001,565.002,204.59

30.976.58407.08

37.904.082.981.204.403.00

53.932.34180.2951.29

56.473.8330.005.123.740.002.575.76

NameIRIS International B.V.JABOKamer van Koophendel en Fabrieken voor AmsterdamKempen & COKPMG Meijburg & Co BerastingadviseiirsKPNKPN Business Service Desk (130)KPNBVKPN Facturering Vaste TelefonieKPN mobiele communicatieKramer Bouw bvLeCellierLegal Legion bvLicense House BVLicent AcademyLoyens & LoeffLucom BVLyreco Nederiand BVMaasdam groep bvMarkrtMBCMcNally J.M. Chartered AccountantMessageLabsMM TechniekMonetMulti Tank Card BVNattonate-NederlandenNorton Rose UPNV Nuon Customer Care CenterNxs Internet BVNYSE GroupOptions Price ReportingOZ+VArchitectenbvP.C.S. Totaal Services B.V.Pajaco InterieurbouwParree BeheerBVPloum Lodder PrincenPoverBVRecall CallsReuters BVRoadstar Agency bvRuys Handelsvereniging B.V.SchePra b.v.Schiphol Real Estate bvSchiphol TelematicsSecurelink Nederland bvSecuritas Alesrt Services BVsecuritas Beveiliging BVSecurity Monitoring Centre B.V.Sheraton AmsterdamSimon Levelt grootverbruik & horeca AmsterdamSolidSpigthoffNVStam RenaultStutz Groep BV.Sullivan & Cromwell UPSystemiine bvT-Mobite Netlteriends BVTechnoproject bvTelecityGroupThe Key AgencyThe HathWorks bvTon van Kuyk BVus Accounting Services B.V.vanderElst Papierrecyding AmsterdamVan Gelderen Import BVVan Hougten 5 DekkerVanVelzenC.S.Verizon Nedenand BVVerwol projectafbouw bvVEUO (vereniging EfTecten Uitgevende OndememingenVodafone Ljbertel B.V.Wench & Marines BV

NamePostbus 359Vreekesweid 24Postbus 191Beethovenstraat300Postbus 74600Postbus 3053Postbus 30403Postbus 3053Postbus 3053Postbus 3053Kuiperbergweg 32Spuistraat 116Apollolaan 151Nieuweiarenweg 18Laan van Zuid Hoom 29Fred Roeskestraat 100Mlnervum7324Eurapaplein 460Coenecoop 10-11H. Waraardt Secrestreat 413Laan van Waalhaven 13715, High Garth1240 Lansdowne CourtSniep 10PietHeinkade43Antaresiaan 39Prinses Beatrixlaan 3542. Rue WashingtonPostbus 40021Kabelweg37Box 4006400 South La SallePostbus 22565Veemarkt 67-69Nijverheldslaan 95 AKeizersgracht 313Blaak28Postbus 5048W.M. Dudokweg 4Postbus 74374Holiandse Kade 21Grote Beerstraat 34VteugelbootBV26Postbus 75776Postbus 75154Kade 44Postbus 39Groenezoom 1Postbus 6183Schiphol Boulevard 101kinkerstraat 109Birtstraat449Apollolaan 151Beatrixplantsoen 42-44Postbus 75125 Broad streetPostbus 21700Postbus 16878Postbus 329POBoxDlemerzeedijk27Postbus 7921Robbenkoog 6Coen van Boshu'rzenlaan 74Weesperstraat 136Burg. Krollaan 14Piesmanstraat 62Postbus 4976HJE Wenckebachweg 123De Veken 21Postbus 75084Postbus 1500Postbus 3590

AmsterdamAmsterdamAmsterdamLaren

Name Name Name1200 AJ Hilversum Nedenand1721 PR Broek op Langc Nederland3440 AD Woerden Nederland1077 WZ Am1070 DE Amsterdam3800 DB Amersfoort2500 GK Den Haag3800 DB Amersfoort3800 DB Amersfoort3800 DB1101 AG1012 VA1077 AR1251 KA2289 DC1076 ED4817 ZD3526 KS2741 PG1117 BM2497 GKKT109DNGL34AB1112AJ Diemen Nederiand1019 BR Amsterdam Nederiand2132JE Hoofddorp Nederiand2509 AV Den Haag Nederland

75408 Parijs Frankrijk6803 HA Anthem Nederiand1014 BA Amsterdam NederiandPA 19178-4006 Philadelphia USAIL 60605 Chicago USA

NederiandNederiandNederiandNederiandNederiandNederiandNederiandNederiandNederlandNedenandNederlandNederiand

Amsterdem NederiandBreda NederiandUtrecht NederlandWaddinxveen NederiandSchiphol Cost NederiandDen Haag NederiandEsher Surrey EngeiandGloucester EngeiandDiemer)AmsterdamHoofddorpDen Haag

1100 Db1019 DA3903 AN1016 EE3011 TA1380 GA1703 DB1070 BS1391 JD2516 BZNL-3991 CL1118ZX1117ZS3371 EP1170AA1171 JA4000 HD1116 BG1053 DK3572 AW1077 AR1402 TS1180 AB

3821 BR2500 BW2130 AH1090 GE1095 KK5605 SH1822 BB

Amsterdam NederiandAmsterdam NederlandVeenendeal NederiandAmsterdam NederlandRotterdam NederiandWeesp NederiandHeemugowaarc NederiandAmsterdam NederlandAbcoude NederiandDen Haag NederiandHouten NederiandSchiphol NedertandSchiphol Oost NederiandHardnxveld-Gie NederlandBadhoevendorp NederiandBadhoevedorp NederiandTlel NedertandSchiphol Airport NederlandAmsterdam NederlandUtrecht NedertandAmsterdam NederlandBussum NederlandAmstehreen Nederland

0 New York USAAmersfoort NederlandDen Haag NedertandHoofddorp NedertandAmsterdam NederiandAmsterdam NederiandEindhoven NederiandAlkmaar Nederland

1191 TB1112 AP5126 PT3905 KZ4803 EZ1096AM1716 KE1070 AB6201 BM1001 AJ

Ouderkerk a/d/ NederlandDiemen NederlandGitzsVeenendaalBredaAmsterdamOpmeerAmsterdamMaastrichtAmsterdam

NederiandNederiandNederlandNederlandNederlandNederiandNederlandNederiand

31-60 6140 >90 Total amount159.24276.09

45.696.00-34,677.79

224.1125.18

403.7611.438.18

88.506,068.43

868.4721,836.502.082.50

489.11

2.677.5026,500.0015,300.003,466.90

603.68

119.55

31,524.00

84.358.265.50

473.60

232.05

35.701.408.48

737.89

75.805.20149.99

47.853.666.182.054,413.90

S6.713.0245.342.512,284.801.190.00

236.513,570.009,04246

551.861,044.23

305.00-136,500.00

12.26 32.94425.83

-2£53

23,604.21

23.806,067.222,650.56

-235.02816.76

56.571,077.31 651.607.844.261.427.11 11,359.942,313.36

2.574.55431.20

0.006.573.10 11.078.85

3.673.53

23.74-274.31-60.36

13.370.78119.57

53,299.62106,639.35

26,482.38-105.91

-900.00

384.3728.259.53

12.396.5613,685.00

456.967.955.86

1,197.69548.66

9.639.00 17.735.76

467.9963,000.89

-873.9735.700.004,593.407.359.50

1,159.06456.40

-2,051.56-27.370.00

3,748.50

-77.167.11

204.44701.92-22.53

45,696.00-11.073.58

224.1125.18

403.7611,438.18

112.3012,135.653,519.03

21,836.502,082.50-235.02816.7656.57

2,218.027.844.28

12.787.054.990.86

26,500.0015,300.006,041.451,034.88

0.0017,651.953,673.53

119.5523.74

-274.31-60.36

13.370.78119.57

84,823.62106.639.35

84.3534,747.88

-105.91473.60

-900.00232.05384.37

28.259.5312,396.5613.685.00

456.967,955.86

35.702.606.171.266.55

27.374.7675,805.20

149.99467.99

110,854.556,182.053.539.93

92.413.0249.935.919.644.301.190.00

236.513,570.00

10.201.52466.40551.86

1,044.23-2,051.56

-27.370.003,748.50

305.00-213,667.11

908,316.39 819,058.79 55,034.26 83,661.59 1,866,071.03

bijlage 10

TUSSENTIJDS FINANCIEEL VERSLAG d.d. 30 September 2009da surseance en

fallllssement van Van dor Moolen Holding N.V.

urseancenummerallllssementanummeralum ullspraak surseancealum uitspraak fallllssementalum verantwoordlng verslagcenter-corn nils saris

Curatoren

09/706 F10 augustus 200910 September 200930 September 2009tnr.W.A.H. Mellssenmr. P.R.W. Schaink on J.O. Gelderloos RA

etrekklng hebbend op verslag nrs. nr. 1

BHHOtronen rolddelen€ 11, (3.516.08 8.319.02€ -43362.685.17 44.150.729.48 898.044.31

461.00 461.0014,640.00

921,484,33

la IN6 (aocntets naar Kasbank)a ABN Amro

nderhuur Walllch & MaHhes 28.722.379.803.87

Netto Salarl. auaustusgNV

2009VDM Holding € -314.548.82VDM Eflectenapeclallst -29,261.02Outvalue II BV- escrow -21,690.75Curvalue III BV - escrow -54,272.11

lobnhefflng ZwHaerland

iiridlscha kostenStuoTo -2,244.01Legal Leal

kosten DlrecUe4 Investments BV (Arlen Paantekooperl -79.57031VallonBV (Peter Zwart) -91.137.01CSPM (Caroline Spel) - seer. Peter ZwartDeclarattes Directie (o.a. Flarpa

TolectKlnnfuherKempen SCo € -157,318.01KPMG (Ind. aannlfte 2008) -59.670.1DeheerBorsleOISl -7,140.01

Rechfcakeniuridlschekosten -4.669.27

-31,159.6

Internet/ connectle (Coll) -244,619.2dataeenter TeledtyGroup -19.940.SServicekosten ScntoholBankKostanOvertae IT kostenBeveHlglnnskoslen -1.663.0:ADP salarisverwerklngstosten -1.560.3

Created with novaPDF Printer (www.novaPDF.com). Please register to remove this message.

bijlage 11

;» KAS BANKC O M M I T T E D S I N C E 1806

Overzicht geldrekening

EUROrekening-courantBIG

KASANL2A

rekeningnr blad22.37.42.988 182/001

IBANNL41KASA0223742988

VAN DER MOOLEN HOLDING N.V.

00-70-31552Van der Moolen Holding N.V.inzake VDM Hedge rekening IVThe Outlook Building, F-tower, 4th floorEvert van de Beekstraat 3861118 CZ LUCHTHAVEN SCHIPHOL

boekdatum/> vafutadatum

, , ' 3 0 0 9 ; REF : GL20090929000412 UW baas2909

32.ftd.SS.8S3 J. Baas•'- v • ' i<

'bedim

196,05

datum vorig overzichtvorig saldo

090.633,65

datum overzicht30-09-200* :

nieuw saldo

090*443,60

P.O. Box 24001, 1000 DB Amsterdam, The Netherlands T: +31 20 557 59 11 E: [email protected] Swift Kasa nl 2aSpuistraat 172, 1012 VT Amsterdam, The Netherlands F: +31 20 557 61 02 I: www.kasbank.com Trade Reg no 33001320

A8J* AJW80 SANK N.V.

CUSTAV PAHiEBLAAN 10tCWPF» AMSTERDAMTHE NETHERLANDSP.Q.80X12&2S 1100AX

fax.

was lisa McteasE Hoists©:p.o. BOX 113W100:1 .G

jDatum_afschrtft / Nuiiurter atechnft

PJ5LPBOSJiL2A/SWVnurn.mer_ProductVorige datum / SaSdo

Meuwe datum / Sakio

Asrttat J T

Aarttal, J_

j 13/10/2009 31

j 000.61,61-37-451 BUS

J H&9S R3OS 061S 13?4 51

I BAUXSHKENING

30/09/2009

j 13/10/2009

_ ' 1

"jo

14.448,78 CR

14.411,28 CR

14.411,28 CS

37,50 QT

0,&0

Debet/Ognames

13/10/09 ZHCASSO TOOJ&QPSKDH MACHTIGING7211092860602&211422009101300047830BNF PASTY* 0550288171ABU *KEQ CRB0I1*GftKBSREFERENCE*BBTA1.IMGSXBHM. 8060045831609287

37,50

ABN ftMRQ00000458318

THIS STATSMBM' SSPESS TO 7HS HBOSHLaA BXC. IF YOU ARE ON AB3SAKL2API.EASB SOTE THAT YOU WILL, BS COI5TACTBD fO ASSBS A SPECIFIC MXSRATION DATE,

ti«330fl?SS7 VAT no «I003027144SO1ABN AMftD gent M.V. is jn authotisad ftgentaf Tho Royal Bonk of ScoSand iJte.

Documents

1e Openbaar Verslag Vdmh Me1