18.8.2017, 1

-2,5 %

-2,0 %

-1,5 %

-1,0 %

-0,5 %

0,0 %

0,5 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:

• Osakemarkkinat eilen melko voimakkaassa laskussa USA:n markkinoiden vetämänä.

Taustalla huolet Trumpin hallinnon tilasta sekä Espanjan terrori-iskut.

• EKP:n kokousmuistio painoi eilen hetkellisesti euroa, mutta USA:n poliittiset haasteet nostivat

lopulta euroa suhteessa dollariin.

• USA:n eilen julkaistu teollisuustuotanto jatkaa positiivisella trendillä.

• Makrokalenterissa tänään USA:n kuluttajaluottamuksen ennakko.

• Osakefutuurit alas, ennakoiden laskuavausta OMX HEXiin.

• Suositusten tuottoseuranta:

• Suomalaisosakkeet vahvoja.

• 2Q17-tuloskauden tulokset ja tuloskommentit:

• Aamun 2Q17: Componenta ja Olvi. Tiistaina: Affecto, Suomen Hoivatilat ja Taaleri.

FIM Aamukatsaus

Osakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 6 458,8 -0,1

Europe STOXX 600 376,9 -0,6

S&P 500 2 430,0 -1,5

Nasdaq Composite 6 221,9 -1,9

Shanghai 3 268,7 0,0

Hang Seng 27 205,0 -0,5

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0,329 0,000

EMU Euribor 12kk -0,157 0,000

USD Libor 3kk 1,317 0,000

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1,173 0,05

EUR / GBP 0,910 -0,11

EUR / JPY 128,20 -0,19

EUR / SEK 9,54 -0,05

EUR / RUB 69,50 0,12

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0,42 -0,007

USA 10v 2,20 0,017

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 56,3 0,8

iTraxx CDS Crossover 243,6 2,1

iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 438,5 0,0

Brent Crude Oil 51,0 -0,1

Kulta 1 287,4 -0,1Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

18.8.2017, 2

Markkinan suunta

Osakemarkkinat olivat laskussa, joka jyrkkeni Yhdysvalloissa melko voimakkaaksi. Taustalla ovat huolet

Trumpin hallinnon tilasta, kun viime aikaisten vaikeuksien lisäksi Trumpin taloudellisen neuvonantajan

Gary Cohnin huhuttiin harkitsevan eroamista ja lisäksi myös republikaani senaattorit esittivät kritiikkiä

Trumpin toimista. Markkinoilla epäillään nyt vahvasti Trumpin kykyä toimeenpanna uudistuksia. Tunnelmia

painoi lisäksi Espanjassa tehdyt terrori-iskut. Aasiassa osakemarkkinat jatkoivat aamulla laskuaan.

Eilen julkaistu EKP:n edellisen korkokokouksen muistio laski hetkellisesti voimakkaasti euroa. Taustalla oli

EKP:n huolet euron vahvistumisen vaikutuksesta euroalueen rahapolitiikan kireyteen. Euro kuitenkin

lopulta vahvistui, kun huolet USA:n hallinnon tilasta painoivat dollarin laskuun.

Eilen julkaistu USA:n heinäkuun teollisuustuotanto nousi 0,2% MoM (odotus 0,3%). Kapasiteetin

käyttöaste oli odotetusti 76,7%. Lukujen perusteella maan teollisuus jatkaa maltillisen positiivisella

trendillä. USA:n ennakoitavat indikaattorit nousivat odotetusti 0,3% MoM.

Tänään raportoidaan USA:n kuluttajaluottamuksen (Michigan) ennakko, jonka odotetaan nousseen

hieman tasolle 94,0.

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Holmen, Royal Unibrew, voestalpine, ANDRITZ, GN Store Nord, Vestas Wind, ISS.

Laskut: Stockmann, Acerinox, Aker BP, A.P. Moller-Maersk.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

USA:n teollisuustuotanto - % YoY

Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

18.8.2017, 3

Suositusten seuranta

Päivitimme sijoitussuosituksemme 16.5.2017 ja viereisessä taulukossa on suositusten tuotot kolmen

kuukauden ajalta.

Painotimme valinnoissa eurooppalaisia ja syklisiä osakkeita. Uutisvirta Euroopan ja Suomen talouden

osalta on jatkunut pääosin myönteisenä kesän aikana. Euroalueen vahvistuvan suhdannenäkymän takia

emme myöskään ottaneet valuuttariskiä valinnoissa vaan suosimme euromääräisiä sijoituksia. Euro on

vahvistunut ajanjaksolla mm. USA:n dollaria vastaan ja painanut maailman osakemarkkinoiden tuoton

negatiiviseksi euromääräisesti (-4,3%). Pohjoismaiset ja erityisesti Suomen osakemarkkinat kehittyivät

ajanjaksolla paremmin, vaikka tuotot jäivätkin negatiivisiksi.

Suosittelemamme kotimaisten TOP 10 -osakkeiden tuotto oli +11,6% ylittäen selvästi yleisen kehityksen (-

0,8%). TOP 10-osakkeista tällä ajanjaksolla yli 10% tuottoja tarjosivat Alma Media, Finnair, Lehto,

Outokumpu ja SSAB. Vältettävien BOTTOM 10 -osakkeiden tuotto oli -3,1% jääden yleistä kehitystä

heikommaksi

Pohjoismaisten TOP 10 –osakkeiden tuotto oli -5,1% jääden yleistä kehitystä (-2,0%) heikommaksi. ETF-

suositusten kurssimuutos painui kokonaisuudessaan miinukselle (-2,4%) ollen kuitenkin hieman yleistä

kehitystä parempaan.

Matalasta korkotasosta johtuen meillä ei ole suosituksissa lainkaan korkosijoituksia.

Suositusten tuottoseurantaSuomalaisosakkeet vahvoja

Sijoitussuositusten tuotot 15.5.2017 – 17.8.2017

Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

Tuottolaskelmassa (muutos-sarake) huomioitu irronneet osingot. Tuotot laskettu eromääräisenä.

TOP 5 KurssiOsinko Kurssi Muutos BOTTOM 5 KurssiOsinko Kurssi Muutos

15.5.2017 17.8.2017 15.5.2017 17.8.2017

Metsä Board 6,73 5,89 -12,5 % Basw are 34,50 40,83 18,3 %

Outokumpu 7,27 8,14 11,9 % Orion 57,30 41,40 -27,7 %

Ramirent 9,15 8,76 -4,3 % Outotec 5,93 5,79 -2,4 %

Sanoma 8,25 7,79 -5,6 % Revenio 38,24 36,96 -3,3 %

SSAB 3,08 3,40 10,5 % Stockmann 7,01 6,50 -7,3 %

0,0 % -4,5 %

TOP 10 (yllä olevat 5 mukana) BOTTOM 10 (yllä olevat 5 mukana)

Ahlstrom-Munksjö 18,07 17,04 -5,7 % Caverion 7,52 7,48 -0,5 %

Alma Media 5,66 6,78 19,8 % F-Secure 4,10 4,08 -0,5 %

Finnair 5,32 9,41 76,9 % Huhtamäki 35,32 33,53 -5,1 %

Lehto 10,93 13,65 24,9 % Metso 31,03 27,87 -10,2 %

Raisio 3,61 3,60 -0,3 % Wartsila 53,95 57,85 7,2 %

11,6 % -3,1 %

OMX Helsinki 9669,9 9534,7 -1,4 %

OMX Hel. Cap 17738,7 17596,5 -0,8 %

Danske Bank 34,48 33,11 -4,0 %

DNB 15,78 15,80 0,1 %

H&M 22,65 22,23 -1,8 %

Metsä Board 6,73 5,89 -12,5 %

Nordea 11,65 10,79 -7,4 %

Norsk Hydro 5,17 5,49 6,1 %

Pandora 90,54 84,12 -7,1 %

Veidekke 12,21 10,49 -14,1 %

Vestas Wind Systems 83,35 77,06 -7,5 %

Volvo 14,92 14,46 -3,1 %

-5,1 %

MSCI GR Nordic EURO 430,03 421,43 -2,0 %

Autoteollisuus 406,80 378,57 -6,9 %

Perusraaka-aine 278,99 294,98 5,7 %

Matkustus 208,80 199,75 -4,3 %

Eurooppa 49,96 47,94 -4,0 %

Eur. Pienyhtiöt 42,24 41,15 -2,6 %

-2,4 %

STOXX 600 (GR) 188,78 181,27 -4,0 %

MSCI W. (TR, EUR) 247,34 236,64 -4,3 %

18.8.2017, 4

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

2Q17-tuloskauden kalenteri 1/18

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Citycon Oyj 13.7. 86,8 53,3 53,0 40,2 0,04 331,9 346,7 199,0 209,9 151,0 157,5 0,18 0,18 0,13

Citycon toteuma: 84,8 44,4 52,7 28,7 0,03 Ohjeistus: "EPRA EPS € 0,165-0,175. Muutokset Oper. EBIT € -1 - +9m ja EPRA Earnings € -4 - +5m"

Poikkeama odotuksista -2 % -17 % -1 % -29 % -29 % Johtopäätös: 2Q17 odotusten mukainen, mutta yhtiö nosti 2017 ohjeistuksensa alarajaa.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja EPRA EBIT ¨ odotuksiin. Yhtiö hieman nosti ohjeistuksensa alarajaa aiemmasta: "EPRA EPS € 0,155-0,175. Muutos Operatiivisessa EBIT € -7 - +12m ja

muutos EPRA Earnings € -13 - +5m", mikä nostaa 2017 EPS rangen odotusarvoa € 0,165:sta € 1,70:een eli 3%. Vuokrausaste 2Q17 96,3% vs. 4Q16 96,3%.

Elisa Oyj Class A 14.7. 431,5 89,6 90,2 85,6 0,43 1 636 1 750 340,0 376,0 320,1 354,5 1,61 1,80 1,50

Elisa toteuma: 445,1 88,4 92,0 128,6 0,70 Ohjeistus: "Liikevaihto ja vertailukelpoinen käyttökate parempi kuin vuonna 2016 (ennallaan)"

Poikkeama odotuksista 3 % -1 % 2 % 50 % 63 % Johtopäätös: Hieman odotuettua paremmat luvut, Comptelista tuli € 42m tai EPS 0,26 kertavoitto.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja vertailukelpoinen EBIT marginaalisesti yli odotusten. Vertailukelpoinen PTP olisi ollut € 87m vs. odotus € 85.6m (raportoidussa PTP:ssä Comptelin myynti-

voittoa € 42m). Vertailukelpoinen EPS € 0,44m eli € 0,26 tuli Comptelista. Liittymäkanta kasvoi, 2Q17 ARPU kasvoi € 17,7 vs. 1Q:n € 17,2 ja vaihtuvuus (churn) pieneni 18,2% 1Q:n 18,5%:sta.

Solteq Oyj 14.7. 16,5 1,3 1,3 0,9 0,04 63,0 65,5 6,4 4,0 4,7 1,5 0,27 0,06 0,05

Solteq toteuma: 15,8 0,6 0,8 0,2 0,01 Ohjeistus: "Oikaistun li iketuloksen odotetaan kasvavan vuoden 2016 tasosta (MEUR 3,1)"

Poikkeama odotuksista -4 % -48 % -34 % -77 % -73 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi 2Q17, ohjeistus ennallaan, yhtiön fokus strategiahankkeissa.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja Ebit jäivät € 0,6m odotetusta. Yhtiö pitää oheistuksensa kasvasta oikaistusta EBIT:stä, vaikka hyvän 1Q:n jälkeen 2Q17 oli flät yoy. Yhtiö keskittyy strategian

muutoksiin niin myynnein (Microsoft AX -l i iketoiminta siirtyi eCraftil le) kuin ostoin (Analyteq ja InPulse kauppa, joka toi l isää BI- ja analytiikkaosaamista erityisesti util ities-toimialalle).

Verkkokauppa.com Oy14.7. 93,1 1,9 1,6 1,8 0,04 371,5 429,2 12,8 16,3 12,5 15,9 0,22 0,29 0,17

Verkkokoauppa.com toteuma: 99,0 2,3 2,3 2,4 0,04 Ohjeistus: "Liikevaihto ja vertailukelpoinen li ikevoitto ylittää vuoden 2016 tason (ennallan)"

Poikkeama odotuksista 6 % 27 % 51 % 31 % 14 % Johtopäätös: Odotuksia selvästi vahvempi l i ikevaihto ja -tulos. Yhtiö ottaa markkinaosuuksia.

FIM kommentti: Vahva 2Q17, jota CEO selittää aggressiivisella hinnoittelulla sekä markkinnoinnilla. Markkinaosuus kasvoi melkein kaikissa tuotealueissa. Kuluttajaelektroniikassa kilpai-

lutilanne edelleen kireä, mikä heikensi myyntikatetta. Yhtiö hakee kasvua lisäämällä logistiikka tilojen lisäksi myyntipinta-alaa Helsingissä ja Turussa (uusia myymälöitä ei avata 2017).

DNA Plc 18.7. 217,3 27,3 27,6 25,4 0,15 858,9 878,6 102,0 116,0 81,9 108,0 0,50 0,65 0,55

DNA toteuma: 219,3 30,5 30,5 28,1 0,17 Ohjeistus: "L-vaihto samalla tasolla ja vertailukelpoinen li ikevoitto hieman parempi kuin 2016"

Poikkeama odotuksista 1 % 12 % 11 % 11 % 13 % Johtopäätös: Vahva tulos

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla selvä positiivinen EBIT yllätys. EBITDA 67,6 MEUR myös odotuksia (64,3 MEUR) selvästi vahvempi. Etenkin vaisun Q1:n jälkeen positiivinen yllätys

tärkeä tuoreelle l istayhtiölle. Ohjeistus ennallaan.

Basware Oyj 19.7. 38,4 -3,8 -3,6 -4,5 -0,23 148,6 153,6 -10,2 -10,0 -16,3 -14,0 -1,00 -0,83 0,00

Basware toteuma: 37,3 -2,8 -2,1 -3,6 -0,19 Ohjeistus: "Cloud-li ikevaihto kasvaa noin 20% ja oikaistu EBITDA nollatasolla 2017"

Poikkeama odotuksista -3 % 26 % 39 % 20 % 17 % Johtopäätös: Li ikevaihdon lasku negatiivista, Cloud-li ikevaihdon kasvu hidastui ollen nyt 19%

FIM kommentti: Baswaren li ikevaihto laski 4,3% YoY jääden odotuksista. Cloud-li ikevaihdon kasvu oli Q2:lla 18,8% (Q1: 28,8%) ja sen osuus koko li ikevaihdosta oli 52,5%. Oikaistu li ike-

tappio oli hieman ennusteita pienempi.

18.8.2017, 5

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

2Q17-tuloskauden kalenteri 2/18

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

HKScan Oyj Class A 19.7. 467,0 1,0 1,0 -1,3 -0,02 1 873 1 835 13,0 11,0 4,0 1,0 -0,10 0,00 0,16

HKScan toteuma: 459,6 -10,5 -1,2 -12,6 -0,22 Ohjeistus: "Vertailukelpoinen EBIT jää alle 2016:n MEUR 13.2 tason"

Poikkeama odotuksista -2 % -1150 % -220 % -908 % -1367 % Johtopäätös: Heikko 2017 (syy Ruotsi ja Suomi), mistä yhtiö jo tulosvaroitti 12.7.

FIM kommentti: HKScan tulosvaroitti 12.7. alentaen ohjeistustaan aiemmasta "Yhtiö pyrkii v. 2017 pääsemään v. 2016 vert.kelpoiseen li ikevoittoon (MEUR 13,2)". Syy tulosvaroitukseen ja

heikkoon Q2-tulokseen oli Ruotsin ja Suomen heikko myynti ja kannattavuus, l isäksi Rauman uusi siipikarjatuotantolaitoksen käynnistäminen toi MEUR 1 lisäkulut.

Kone Oyj Class B 19.7. 2 293 336,5 333,5 347,0 0,52 8 784 8 926 1 293 1 262 1 330 1 307 1,99 1,92 1,55

Kone toteuma: 2 284 326,4 326,4 337,1 0,50 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa +1 - +3% ja EBIT €1200 - 1280m, olettaen nykyvaluuttakurssit"

Poikkeama odotuksista 0 % -3 % -2 % -3 % -4 % Johtopäätös: 2Q17 oli hieman pehmeä ja 2017:n EBIT ohjeistusta laskettiin (harvinaista Koneelle).

FIM kommentti: 2Q17 oli hieman pehmeä ja ohjeistusta laskettiin aiemmasta: "Liikevaihto kasvaa 0 - +3% ja EBIT €1200 - 1290m, olettaen nykyvaluuttakurssit" eli EBIT odotusarvo laski

€5m (-0,4%), mikä sinänsä on vähän, mutta ohjeistuksen lasku on Koneelle harvinaista. Konsensus povaa EBIT laskua vs. 2016, mutta on selvästi odotusarvon €1240m yläpuolella.

Orion Oyj Class B 19.7. 278,6 84,0 86,0 83,0 0,48 1 074 1 113 312,7 306,0 310,9 301,5 1,77 1,70 1,55

Orion toteuma: 272,4 71,8 71,8 70,7 0,40 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto samalla tasolla kuin 2016 ja EBIT ilman myyntivoittoja > €280m"

Poikkeama odotuksista -2 % -15 % -17 % -15 % -16 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi l i ikevaihto ja erityisesti EBIT (geneerinen kilpailu l isääntyy).

FIM kommentti: Odotuksia heikompi l i ikevaihto ja erityisesti EBIT. Yhtiö pitää ohjeistuksensa > €280m EBIT:istä ennallaan. Vanhojen parkinsonlääkkeiden patetit ovat erääntyneet ja

geneerinen kilpailu on laajentunut lähes kaikil le markkinoille. Orionin muiden tuotteiden myynnin ennakoidaan korvaavan parkinson lääkkeiden myynnin laskun myös 2017.

Alandsbanken Abp Class B20.7.

Alandsbanken toteuma: 30,5 5,0 0,25 Ohjeistus: "Näkymät 2017:lle on esitetty vuosikertomuksessa"

Poikkeama odotuksista n.a. n.m. n.m. n.a. n.a. Johtopäätös: Odotetun kaltainen tulos: tappiovarausten kutistuminen kompensoi kulujen nousun.

FIM kommentti: Odotuksia ei ole, mutta Total income oli € 0,4m eli 1.3% 2Q16:ta korkeampi. Myös Net operating profit oli € 0,4m yoy parempi (8.7% yoy). Nettotuloksen kasvu johtui

tappiovarausten kutistumisesta 2Q16:n € 1,7m:stä 2Q17:n € 0.5m:ään, mikä kompensoi kulujen nousun € 23,8m:stä € 25.1m:ään.

Atria Oyj Class A 20.7. 352,0 7,5 7,5 6,1 0,16 1 352 1 406 31,8 38,0 26,0 32,8 0,65 0,86 0,46

Atria toteuma: 368,4 10,0 10,0 8,3 0,23 Ohjeistus: "2017 l-vaihto kasvaa, l-voiton ennustetaan olevan parempi kuin 2016 (MEUR 31,8)"

Poikkeama odotuksista 5 % 33 % 33 % 36 % 44 % Johtopäätös: Selvästi odotuksia vahvempi tulos pos. yllätys erityisesti heikon HKScanin jälkeen

FIM kommentti: Hyvällä l i ikevaihdolla odotettua parempi tulos. Liikevaihto kasvoi kaikil la l i iketoiminta-alueilla. Edellisvuoteen verrattuna tulos Suomessa parani selvästi (MEUR 3 => 7,7).

Tulosparannuksen taustalla mm. lihamarkkinan tervehtyminen ja tuottavuuden parantuminen. Sianlihan kysyntä Kiinassa hyvää ja aiemmin arvioitu myyntimäärä tultaneen ylittämään.

Cargotec Oyj Class B 20.7. 876,3 70,5 70,5 63,5 0,74 3 514 3 426 250,0 271,0 169,2 245,1 1,95 2,84 0,95

Cargotec toteuma: 845,0 60,4 72,1 51,4 0,58 Ohjeistus: "L-voitto ilman uudelleenjärjestelykuluja arvioidaan paranevan v. 2016 (MEUR250)"

Poikkeama odotuksista -4 % -14 % 2 % -19 % -22 % Johtopäätös: Odotusten mukaisesta oikaistusta-EBIT:istä huolimatta saadut tilaukset oli pettymys.

FIM kommentti: Heikko li ikevaihto, mutta oikaistu-EBIT kuitenkin odotuksissa. Saadut tilaukset € 800m oli pettymys, sil lä odotus oli n. flät taso € 825m:ssä vs. -3% yoy toteutuma. Tarkemmin

katsoen: huoltoliiketoiminnan kääntyminen 2Q17:lla -2% yoy laskuun ja erityisesti 2Q17:lla saadut huoltotilaukset olivat vain € 208m eli -12% vs. 1Q17:n -6% yoy ovat selkeitä pettymyksiä.

18.8.2017, 6

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

2Q17-tuloskauden kalenteri 3/18

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Caverion Oyj 20.7. 611,7 7,6 7,6 4,5 0,06 2 364 2 382 -13,9 41,0 -43,5 31,0 -0,25 0,17 0,00

Caverion toteuma: 565,1 -20,5 -13,5 -22,5 -0,13 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto 2016 tasolla. EBITDA yli kaksinkertaistuu (2016: 15,6MEUR)"

Poikkeama odotuksista -8 % -370 % -278 % -600 % -317 % Johtopäätös: Jälleen heikko vuosineljännes, vaativa ohjeitus ennallaan.

FIM kommentti: Vaisulla l i ikevaihdolla jälleen erittäin heikko tulos. Käyttökate ilman uudelleenjärjestelykuluja oli Q2:lla tappiolla MEUR -6,0. Kannattavuutta painoi kustannusylitykset

ja alaskirjaukset. H1/2017 käyttökate-ilman-uudelleenjärjestelykuluja on MEUR 0,8 ja yhtiö pitää edelleen kiinni kovasta tavoitteesta kasinkertaistaa se edellisvuoden MEUR 15,6:stä.

Exel Composites Oyj 20.7. 22,3 2,1 2,1 1,9 0,11 73,1 83,8 1,6 5,9 0,7 5,5 0,02 0,31 0,10

Exel toteuma: 23,2 1,5 1,7 1,4 0,09 Ohjeistus: "Liikevaihto nykyrakenteella kasvaa ja oikaistu li ikevoitto nousee vuodesta 2016"

Poikkeama odotuksista 4 % -29 % -18 % -25 % -18 % Johtopäätös: Hyvästä kasvusta huolimatta kannattavuus hieman alle odotuksen.

FIM kommentti: Hyvästä li ikevaihdosta huolimatta kannattavuus oli hiekko ja tulos jäi odotuksista. Saadut tilaukset € 23.3m on 15.5% kasvua yoy, ti lauskanta € 19.4m on 23% yoy, jotka ovat

l injassa yhtiön 2Q17 kasvun 17.4% kanssa. Yhtiö toistaa ohjeistuksensa kasvavasta oikaistusta EBIT:istä: 2016 oik. EBIT oli € 2.6m, 1H17 toteutunut oik.EBIT € 3.4m vs. 2017 konsensus € 5.9m.

Finnair Oyj 20.7. 601,0 18,5 18,5 47,0 0,10 2 317 2 472 58,7 123,0 105,8 117,5 0,57 0,72 0,10

Finnair toteuma: 633,4 89,1 37,5 83,4 0,50 Ohjeistus: "Kapasiteetti ja l i ikevaihto kasvaa 8-10%. EBIT x2 2016 (=55MEUR eli noin 110MEUR)"

Poikkeama odotuksista 5 % 382 % 103 % 77 % 400 % Johtopäätös: Vahva tulos ja melko odotettu ohjeistus

FIM kommentti: Odotuksia selvästi vahvampi l i ikevaihto sekä vertailukelpoinen EBIT. Ennusteet eivät täysin ajantasalla vahvojen li ikkenneraporttien myötä jo hinnoiteltu. Yhtiön ohjeisus

suunnilleen EBIT:n tuplaantumisesta vastaa melko hyvin konsensusta (kerta-eriä?). Liikevaihto ohjeistusta hieman nostettu vastaamaan kapasiteettia. Raportoidussa tuloksessa leasing järjestely.

Fortum Oyj 20.7. 884,0 132,0 133,5 127,0 0,12 3 632 4 076 644 797 595 828 0,56 0,79 1,10

Fortum toteuma: 937,0 66,0 109,0 49,0 -0,08 Ohjeistus: "2017 45% suojattu hintaan 30 €/MWh ja 2018 45% 28 €/MWh"

Poikkeama odotuksista 6 % -50 % -18 % -61 % -167 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos 2Q17:n vesivoimasta johtuen, ohjeistusta hieman nostettu.

FIM kommentti: Odotettua heikompi tulos, jota selitetään alhaisella vesivoimatuotannolla. Ohjeistusta hieman nostettu aiemmasta "2017 55% suojattu hintaan 29 €/MWh ja 2018 45%

27 €/MWh". Investointistrategiaa toteutettiin 2Q:lla Hafslundilla sekä aurinkovoimaloilla Intiaan ja tuulivoimaloilla Pohjoismaihin ja Venäjälle, ydinvoimapalveluita Saksaan.

Kemira Oyj 20.7. 614,0 43,0 44,0 36,8 0,18 2 363 2 460 170,0 171,3 128,0 145,0 0,60 0,71 0,53

Kemira toteuma: 617,2 33,5 43,6 25,9 0,12 Ohjeistus: "2017 operatiivinen käyttökate paranee edellisvuoden tasosta (MEUR 302,5)"

Poikkeama odotuksista 1 % -22 % -1 % -30 % -33 % Johtopäätös: Odotusten mukainen tulos ja ohjeistus 2017:lle pidettiin ennallaan.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja oikaistu-EBIT odotuksiin ja ohjeistus pidettiin ennallaan. Operatiivinen käyttökate € 77.1m laski 2% yoy muuttuvien kulujen nousun myötä. Orgaaninen 4% kasvu

oli hyvä saavutus, mutta korkeammat muuttuvat kustannukset laski operatiivista kannattavuutta (2Q17 EBITDA% 12.5% vs. 1Q16 13.4%). Yhtiö etsii €15-20m (run-rate) säästöt 2017 kuluessa.

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts20.7. 2 450 1 205 1 205 1 071 0,21 9 927 9 967 5 126 4 998 4 625 4 511 0,93 0,85 0,65

Nordea toteuma: 2 407 1 010 0,18 Ohjeistus: "ei ohjeistusta"

Poikkeama odotuksista -2 % -6 % -12 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos hieman vaisujen tuottojen ja koh. IT-kulujen takia

FIM kommentti: Nordean tulos jäi alle odotusten, kun tuotot laskivat euroissa QoQ (-2%), mutta kulut nousivat 4%. Korkokate ja palkkiotuotot laskivat molemmat 2% Q1:seen verrattuna.

Kulujen kasvu tuli IT- ja konsultointikulujen noususta. Nordea tekee päätöksen pääkonttorin sijainnista syyskuussa.

18.8.2017, 7

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

2Q17-tuloskauden kalenteri 4/18

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

SRV Yhtiot Oyj 20.7. 244,9 8,9 9,1 3,9 0,08 884,1 996,2 27,7 42,6 16,4 33,3 0,15 0,40 0,10

SRV toteuma: 284,8 -9,3 2,8 -15,3 -0,26 Ohjeistus: "L-vaihto kasvaa, l-voitto laskee, mutta operatiivinen l-voitto paranee vuonna 2017"

Poikkeama odotuksista 16 % -205 % -69 % -493 % -445 % Johtopäätös: Heikko kannattavuus ja ruplan heikentyminen johti l i iketulosohjeistuksen laskuun

FIM kommentti: Li ikevaihto kasvoi 40% YoY ja ylitti selvästi odotukset. Kannattavuus sen sijaan petti ja raportoitua li ikevoittoa painoi ruplan heikentyminen. Yhtiö siirtyi uuteen ohjeistus-

käytäntöön ja odottaa oper. Liiketuloksen paranevan edellisvuodesta (MEUR 26,3), mutta li iketuloksen heikentyvän (MEUR 27,7),

SSH Communications Security Oyj20.7. 15,1

SSH toteuma: 3,7 -0,7 -0,7 -0,9 -0,03 Ohjeistus: " "

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Ei ennusteita, l i iketappio supistunut selvästi säästöohjelman ansiosta

FIM kommentti: Yhtiönliikevaihto laski edellisvuodesta 21%, jolloin vertailuluvussa oli suuria l isenssikauppoja. Q1:stä l i ikevaihto kasvoi 21%. Yhtiö ennakoi, että suuria kertakauppoja

jatkossakin vähemmän ja l i ikevaihtokertymä näin tasaisempaa. Liiketappio pieneni selvästi säästöohjelman seurauksena. Kassa vahvistui kesäkuun osakeannin myötä.

SSAB AB Class B 20.7. 1 771 113,0 120,9 93,0 0,06 5 857 6 593 136,2 331,8 34,3 244,7 0,11 0,20 0,00

SSAB toteuma: 1 777 125,1 125,1 91,9 0,09 Ohjeistus: "Q3 toimitukset hieman alle Q2. Hinnat vakaat."

Poikkeama odotuksista 0 % 11 % 4 % -1 % 38 % Johtopäätös: SSAB yllätti jälleen positiivisesti vaikka odottamaton seisokki painoi

FIM kommentti: Odotetutlla l i ikevaihdolla odotuksia vahvempi EBIT. Segementeistä Europe jälleen erittäin vahva. Special Steels-segmenttiä painoi 2-viikon suunnittelematon seisokki

(tuotanto -20%) YoY. Ohjeistus ruotsalaiseen tapaan melko epämäärinen, mutta sesonkivaihtelu huomioiden odotus melko vakaasta markkinasta. Gearing enää 30%!

Telia Company AB 20.7. 2 054 363,6 405,2 271,0 0,07 8 905 8 284 2 206 1 718 2 013 1 467 0,09 0,38 0,21

Telia toteuma: 2 056 235,5 384,4 141,1 0,03 Ohjeistus: "EBITDA ilman kertaeriä jatkuvista toiminnoista paik. valuutoissa v. 2016 tasolla"

Poikkeama odotuksista 0 % -35 % -5 % -48 % -57 % Johtopäätös: Vahvojen operaattori tulosten jälkeen lievä pettymys.

FIM kommentti: Odotetutlla l i ikevaihdolla odotuksia heikompi EBIT sekä myös EBITDA. Taustalla Ruotsin markkinan heikko kannattavuus. Yhtiö aloittanut toimet kustannusten karsimiseksi.

Ohjeistus edelleen pitää, joskin riskit koholla.

Vaisala Oyj Class A 20.7. 78,1 4,9 4,9 5,2 0,22 319,1 331,5 22,3 38,8 22,1 39,4 1,05 1,72 1,00

Vaisala toteuma: 74,8 5,1 5,1 4,2 0,18 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto € 310m-340m ja EBIT € 32m-42m (ohjeistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista -4 % 4 % 4 % -20 % -19 % Johtopäätös: Suurin piirtein odotusten mukainen tulos ja ohjeistus pidettiin ennallaan.

FIM kommentti: Pehmeästä li ikevaihdosta huolimatta tulos marginaalisesti yli odotuksen. Yhtiö pitää oheistuksensa ennallaan. Saadut tilaukset € 81.3m on 6% kasvu yoy ja ti lauskanta € 133.6m

on kasvua 8% yoy, mitkä ovat kovemmat kuin konsensuksen odottama 3.9% kasvu. Toisaalta yhtiön li ikevaihto 1H17 on flät yoy, joten hyvä tilauskanta johtanee ohjeistuksen mukaisiin lukuihin.

Wartsila Oyj Abp 20.7. 1 203 127,0 126,0 109,0 0,49 4 801 4 952 583,0 612,6 485,0 576,9 1,78 2,17 1,30

Wärtsilä toteuma: 1 292 117,0 126,0 103,0 0,38 Ohjeistus: "2017 kehitys kokonaisuudessaan suhteellisen muuttumaton v. 2016 verrattuna"

Poikkeama odotuksista 7 % -8 % 0 % -6 % -23 % Johtopäätös: Hyvä li ikevaihto ja ti lauskertymä, Marine Solutionsin näkymää nostettu

FIM kommentti: Odotuksia vahvemmalla l i ikevaihdolla odotettu operatiivinen li iketulos. Liikevaihdon kasvun (+8%) lisäksi myös saadut tilaukset kasvoivat hyvin (+14%). Tilauskertymä

kasvoi kaikissa segmenteissä. Voimantuotannon kysyntä hyvällä tasolla ja Marine Solutions markkina haastava, mutta näkymää nostettu (nyt: vankka, aiemmin: haastava)

18.8.2017, 8

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

2Q17-tuloskauden kalenteri 5/18

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Alma Media Oyj 21.7. 94,6 12,0 12,0 11,9 0,10 353,2 361,4 30,9 46,5 25,3 45,6 0,20 0,38 0,16

Alma Media toteuma: 93,7 15,0 13,2 14,9 0,13 Ohjeistus: "Liikevaihto 2016 tasolla (=353,2MEUR). Oikaistu EBIT kasvaa selvästi (>35,2MEUR)"

Poikkeama odotuksista -1 % 25 % 10 % 25 % 30 % Johtopäätös: Aiempi posari ei näkynyt vielä konsensuksessa

FIM kommentti: Li ikevaihto odotuksiin ja EBIT yllätti positiivisesti, kun etenkin Alma Markets -skaalautuu erittäin vahvasti. Yhtiö nosti kuitenkin jo aiemmin ohjeistusta ja konsensus-

ennuste ei täysin reagoinut i lmoitukseen, joten tulos lopulta melko odotettu.

Huhtamaki Oyj 21.7. 787,1 79,7 79,7 74,5 0,55 2 865 3 053 267,9 286,0 239,0 265,0 1,81 1,99 0,73

Huhtamaki toteuma: 771,9 75,6 75,6 69,7 0,52 Ohjeistus: "Liiketoimintaedellytysten odotetaan säilyvän vakaina, investoinnit v. 2016 tasolla"

Poikkeama odotuksista -2 % -5 % -5 % -6 % -5 % Ohjeistus: "2017 hyvä lv. kasvu (avatut myymälät ja vrt. kelp. l ievä kasvu). EBITDA-% paranee"

FIM kommentti: Raportoitu l-vaihdon kasvu 4% (vertailukelpoinen 1%) jäi hieman ennusteesta samoin kannattavuus (EBIT% 9,8% vs. ennuste 10,1%). Liiketulos heikkeni North America ja

Flexible Packaging -segmenteissä (Intian veromuutos heikensi kysyntää tilapäisesti). Pohj. Amerikassa kasvua rajoitti kapasiteetti, jossa tehdashanke etenee suunnitellusti.

Metso Oyj 21.7. 710 80,0 80,3 67,9 0,34 2 586 2 796 256,7 312,5 188,0 265,0 0,87 1,23 1,05

Metso toteuma: 675,0 59,8 66,0 53,0 0,24 Ohjeistus: "Liiketoimintaympäristö paranee v. 2016 verrattuna "

Poikkeama odotuksista -5 % -25 % -18 % -22 % -29 % Johtopäätös: Heikot Q2-numerot, mutta näkymiä kaivoslaitteiden osalta nostettu

FIM kommentti: Heikolla l i ikevaihdolla selvästi odotuksia heikompi tulos. Oikaistu EBITA oli MEUR 70 ja laski edellisvuoden MEUR 77. Yhtiön mukaan markkina-aktiviteetti pysyi yleisesti hyvänä

ja kaivoslaitteiden kysynnän arvioidaan paranevan tyydyttävälle tasolle (aik. heikko). Saadut tilauukset -2% YoY, mutta ilman vertailukauden suurta tilausta +12%.

Oriola Corp Class B 21.7. 418,0 14,2 14,2 13,2 0,06 1 642 1 652 61,0 59,2 54,1 53,0 0,24 0,23 0,14

Oriola toteuma: 387,5 12,7 13,0 10,9 0,05 Ohjeistus: "Vert.kelpoisin valuutoin oikaistu EBIT laskee v. 2016 tasosta (MEUR 59,3)"

Poikkeama odotuksista -7 % -10 % -8 % -17 % -17 % Johtopäätös: Heikko tuloskehitys tiedossa edellisviikon tulosvaroituksen takia

FIM kommentti: Oriola laski koko vuoden tulosohjeitustaan edellisviikolla, joten odotettua heikompi tuloskehitys tiedossa. Syynä jo aikaisemmin mainittu IT-järjestelmän käyttöönoton

viivästymisen tuomat lisäkustannukset Suomessa ja annosjakelun aloituskustannukset Ruotsissa.

Rapala VMC Oyj 21.7. 144,5 14,0 14,0 11,3 0,18 260,6 265,0 7,2 17,3 2,2 13,0 -0,08 0,19 0,10

Rapala toteuma: 140,9 11,0 11,4 9,2 0,15 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto flät, 2017 EBIT selvästi < 2016 taso ja 2H17 kannattavuus < 2H16"

Poikkeama odotuksista -2 % -21 % -19 % -19 % -16 % Johtopäätös: Heikko tulos ja ohjeistus ennakoi heikkouden jatkuvan. Konsensusta leikataan.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja -voitto jäivät odotetusta. Ohjeista laskettiin aiemmasta: "2017 li ikevaihto ylittää 2016 tason, vertailukelpoinen EBIT jää alle vuoden 2016 tason". Syyt

heikkoon kehitykseen ovat myynnin lasku päämarkkinoilla sekä kiristynyt hintakilpailu. 2016 vertailukelpoinen EBIT oli € 18,8m ja 1H16 € 15.3 eli 2H16 € 3.5 ja nyt 2H17 jää 2H16:sta …

Tieto Oyj 21.7. 391,0 37,0 36,7 28,0 0,36 1 493 1 553 152 164 137 136,0 1,45 1,39 1,37

Tieto toteuma: 385,5 32,0 35,6 27,6 0,28 Ohjeistus: "2017 oikaistu li ikevoitto paranee edellisvuodesta (MEUR 152,2)"

Poikkeama odotuksista -1 % -14 % -3 % -1 % -22 % Johtopäätös: Hieman ennusteita heikommat luvut vahvan Q1:n jälkeen

FIM kommentti: Li ikevaihdon kasvu hidastui (Q2/17: 1%, Q1/17: 7%) ja oik. l i iketulosmarg. hieman alle ennusteen (Q2/17 toteutunut 9,2% vs. ennuste 9,4% vs. Q2/16: 9,4%). Valuuttakurssit

ja lyhyempi neljännes heikensi hieman kasvua ja kannattavuutta. Uusien tilausten määrä kuitenkin korkea ja uusia asiakkuuksia voitettu mm.Ruotsissa.

18.8.2017, 9

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

2Q17-tuloskauden kalenteri 6/18

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Ahlstrom-Munksjo Oyj25.7. 586,1 47,8 48,8 39,7 0,30 1 143 2 248 81,5 162,7 59,3 132,0 0,85 0,91 0,45

Ahlstrom-Munksjö toteuma: 576,9 43,3 53,7 34,2 0,28 Ohjeistus: "Vertailukelpoinen EBITDA > 2016:n pro forma € 268.7m"

Poikkeama odotuksista -2 % -9 % 10 % -14 % -7 % Johtopäätös: 2Q17 li ikevaihto ja EBITDA odotuksiin. 2017:n ohjeistus toistettiin.

FIM kommentti: Li ikevaihto & € 77.4m EBITDA suurin piirtein odotuksissa ja yhtiö toistaa 15.5. annetun ohjeistuksensa. Liiketoiminnan rahavirta € 41,2m vs. 2Q16 € 36.8m. Gearing 41.3%

ja omavaraisuusaste 42%. Liikevaihto kasvoi 2.8% yoy ja i lman valuuttojen vaikutusta 1.8% yoy. Konsensus EBITDA 2017 € 286m vs. 1H17:n € 156,8m vs. 2H16 € 131.2m vs. 1H16 € 137.2m.

Outokumpu Oyj 25.7. 1 757 182,3 163,0 158,7 0,29 5 690 6 779 45,0 602,0 -13,0 507,5 0,34 0,98 0,10

Outokumpu toteuma: 1 659 154,0 145,0 127,0 0,25 Ohjeistus: "3Q17 oikaistu EBITDA jää merkittävästi alle 2Q17:n tason € 199m"

Poikkeama odotuksista -6 % -16 % -11 % -20 % -14 % Johtopäätös: 2Q17 oli jo negaroitu, nyt ohjeistettu 3Q17 on heikompi kuin konsensus odotti.

FIM kommentti: Outokumpu negaroi 13.7. kertoen 2Q17:n EBITDA:n olevan € 200m vs. markkinoiden odotus € 243m (joka oli ohjeistettu olemaan jonkin verran 1Q17:n € 294m:tä heikompi).

Nyt 3Q17:n ohjeistus on 3Q17 EBITDA jää merkittävästi alle 2Q17:n tason € 199m, joka on pettymys vs. 3Q17:n konsensus € 160m. Syy heikkouteen on ferrokromin hinta ja uunivaurio.

Sanoma Oyj 25.7. 450 87 87 78 0,36 1 639 1 511 168 169 133 140,0 0,68 -1,29 0,20

Sanoma toteuma: 441 77,6 81,7 74,0 0,31 Ohjeistus: "Rakennemuutoksilla oik. l i ikevaihto vakaa, operatiivinen EBIT% yli 10%"

Poikkeama odotuksista -2 % -11 % -6 % -5 % -14 % Johtopäätös: Hieman odotuksia heikompi tulos vahvan Q1:n jälkeen. Ohjeistus ennallaan.

FIM kommentti: Konsernirakenteen muutokislla oik. l i ikevaihto laski 2% YoY jääden ennusteesta. Myös oper. l i iketulos laski hieman edellisvuodesta jääden myös ennusteesta, jota SBS

kauppa voi hieman sotkea. Suomen mainosmarkkinalla paineita, Learningin tulosta laski kehittämiskustannukset. Näkymät ennallaan.

UPM-Kymmene Oyj 25.7. 2 493 290,0 284,0 282,0 0,42 9 812 10 003 1 142,0 1 214,6 1 080,0 1 169,7 1,65 1,77 0,95

UPM toteuma: 2 464 269,0 270,0 258,0 0,38 Ohjeistus: "Kannattavuus säilyy hyvällä tasolla vuonna 2017; 3Q17:lla vähemmän seisokkeja

Poikkeama odotuksista -1 % -7 % -5 % -9 % -10 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos, jota tuki tavanomaista suurempi metsävarojen kasvu

FIM kommentti: Hieman odotuksia heikommalla l i ikevaihdolla odotuksia heikompi operatiivinen EBIT. Lisäksi operatiivista EBIT:iä noin 15 MEUR tavallista suuremmat metsävarojen

käyvän arvon muutokset eli heikentää tuloksen laatua. Seisokit painoivat (-45MEUR vs. Q1/17 ja -20MEUR vs- Q2/16), joita Q3:lla selvästi vähemmän. Oli kuitenkin varoitettu etukäteen.

Uponor Oyj Class A 25.7. 311 33,0 33,0 30,9 0,27 1 099 1 154 90,7 109,0 60,6 99,8 0,58 0,84 0,46

Uponor toteuma: 308 22,9 23,8 21,1 0,18 Ohjeistus: "Liikevaihto ja vertailukelpoinen li ikevoitto paranee vuodesta 2016"

Poikkeama odotuksista -1 % -31 % -28 % -32 % -32 % Johtopäätös: Heikko tulos osin tuotanto-ongelmista johtuen. Ennusteissa selvää painetta alaspäin.

FIM kommentti: Selvästi odotuksia heikompi tulos, kun segmenteistä Pohjois-Amerikan ja Infran li iketulokset laskivat selvästi edellisvuodesta. Molemmissa segmenteissä nähtiin

tuotanto-ongelmia. Euroopassa nähdään kysynnän kasvua. Uponor pitää ohjeistuksen ennallaan, vaikka H!/2017 vert.kelpoinen EBIT on lähes MEUR 7 jäljessä edellisvuodesta.

Cramo Oyj 26.7. 183,7 28,0 28,0 24,8 0,43 712,3 745,0 98,7 124,3 86,9 112,3 1,53 1,97 0,75

Cramo toteuma: 178,0 26,9 26,9 23,8 0,42 Ohjeistus: Cramo ei anna ohjeistusta, mutta kysynnän nähdään "pysyvän hyvällä tasolla"

Poikkeama odotuksista -3 % -4 % -4 % -4 % -2 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vaisumpi tulos, pääsiäisen ajoittuminen?

FIM kommentti: Li ikevaihto ja samalla EBIT jäi hieman odotuksista ja taustalla mm. pääsiäisen ajoittuminen. Kone- ja laitevuokrauksen kannattavuus kehitys vahvaa. Siirtokelopiset ti lat

paransivat suhteessa Q1:n, mutta edelleen tehostamistoimia jatketaan. Ohjeistuksesta ei juuri l isäarvoa, mutta ennallaan.

18.8.2017, 10

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

2Q17-tuloskauden kalenteri 7/18

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Detection Technology Oy26.7. 19,0 3,0 3,3 3,0 0,19 75,5 83,0 14,8 14,1 14,3 13,5 0,84 0,70 0,25

DeeTee toteuma: 20,4 4,1 4,1 4,2 0,25 Ohjeistus: "Maailmanlaajuinen kysyntä säilyy nykytasolla, Kiinan turvamark. kasvu hidastunut"

Poikkeama odotuksista 7 % 38 % 25 % 41 % 32 % Johtopäätös: Jälleen hyvä kasvu ja erinomainen kannattavuus

FIM kommentti: Li ikevaihdon kasvu oli 17% YoY ja kannattavuus oli selvästi odotuksia parempi. EBIT% oli 2Q:lla 20,3% (Q1: 19,6%) eli parantui alkuvuoden kovasta tasosta, vaikka T&K

kulut kasvoivat (Q2: 9,1% li ikevaihdosta, Q1: 8,1%). Myynnin jakauma tasaoittuii edelleen kun MBU (lääketeollisuus) kasvoi 194% ja SBU (turvallisuus) laski 13%.

Konecranes Oyj 26.7. 796,1 40,0 40,5 20,9 0,27 2 118 3 271 141,0 180,0 62,1 304,8 0,64 3,29 1,05

Konecranes toteuma: 797,2 30,2 41,4 14,0 0,17 Ohjeistus: "Vert.kelpoinen l-vaihto 2017 lähellä tai alle 2016 (MEUR 3278) ja oik. EBITA 205-225"

Poikkeama odotuksista 0 % -25 % 2 % -33 % -36 % Johtopäätös: Ei yllätyksiä, kun pääluvut ja uusi ohjeistus annettu etukäteen

FIM kommentti: Konecranes oli julkaissut tärkeimmät Q2-numerot ja päivittänut ohjeistuksen 18.7. annetussa tiedotteessa. Markkinanäkymissä talousindikaattoreiden vahvistuminen

näyttää lisäävän asiakkaiden halukkuutta edetä investointisuunnitelmissaan.

Stora Enso Oyj Class R26.7. 2 513 226,5 227,0 182,5 0,19 9 802 9 927 884 936 541 761 0,59 0,76 0,37

Stora Enso toteuma: 2 528 205,0 219,0 145,0 0,19 Ohjeistus: "Q3 li ikevaihto Q2 tasolla. Operatiivinen EBIT jonkin verran tai jopa selvästi parempi"

Poikkeama odotuksista 1 % -9 % -4 % -21 % 0 % Johtopäätös: Hieman odotusta heikompaa tulosta kompensoi ohjeistus ja Beihain kehitys

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla hieman odotuksia heikompi EBIT. Ohjeistus Q3:lle kuitenkin melko hyvin linjassa estimaattien kanssa (odotus Q3 260MEUR) eli ennuste

luultavasti pitää (ylosajon vaikutus Q3:lla -17MEUR sis. ohjeistukseen). Lisäksi Beihain koneen break-even jo Q4/17 (aiemmin 1Q/18), mikä positiivista kuluvan vuoden ennusteelle.

Amer Sports Oyj Class A27.7. 499,5 -13,0 -13,0 -27,3 -0,15 2 622 2 767 205,0 211,0 173,0 184,6 1,08 1,15 0,62

Amer Sports toteuma: 487,3 -23,8 -24,8 -32,4 -0,21 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa ja EBIT-ilman-kertaeriä 2016:n tasolla eli € 221.7m"

Poikkeama odotuksista -2 % -83 % -91 % -19 % -40 % Johtopäätös: Pehmeä li ikevaihto ja heikko EBIT. Ohjeistus flätistä EBIT:istä kuitenkin ennallaan.

FIM kommentti: Pehmeä li ikevaihto ja EBIT jäi selvästi odotetusta. Heikosta 2Q17-raportista huolimatta 2017:n ohjeistus flätistä EBIT:istä pidettiin ennallaan. Heikkoutta selittää USAn

tukkukauppa, joka kärsii vähittäiskauppojen konkursseista ja myymäläverkoston pienentymisestä. Divisioonista Ulkoilu aiheutti EBIT-pettymyksen. Yhtiö optimistinen 2H17:sta.

Dovre Group Plc 27.7.

Dovre toteuma: 15,8 0,038 Ohjeistus: "2017 li iketulos paranee vuoteen 2016 verrattuna (MEUR 0,0)"

Poikkeama odotuksista Johtopäätös: Tulos nousi niukasti plussalle ja koko vuodelle ohj. positiivista tulosta

FIM kommentti: Dovren Q2 li ikevaihto laski 31% YoY. Liikevaihdon voimakkaasta laskusta huolimatta li iketulos hieman plussalle kuten edellisvuonna ja parani myös Q1:stä. Yhtiön mukaan

laskutettavien konsulttien lukumäärä on kasvanut vuoden jokaisena kuukautena.

Kesko Oyj Class B 27.7. 2 832 91,1 91,1 88,0 0,64 10 180 10 852 272,9 317,0 145,0 316,4 0,99 2,29 2,00

Kesko toteuma: 2 814 152,5 84,6 150,5 1,29 Ohjeistus: "12-kk rullaava li ikevaihto laskee, mutta vert.kelp. l i ikevaihto ja EBIT kasvavat "

Poikkeama odotuksista -1 % 67 % -7 % 71 % 102 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi vert.kelp.EBIT. (myyntivoittoja 2Q17:lla oli € 80m).

FIM kommentti: Li ikevaihto ja vertailukelpoinen-EBIT jäivät odotuksista. Vertailukelpoinen EPS oli 0.61 ja alempi kuin konsensus 0.64. Ohjeistusta muutettu ottamaan huomioon myydyt

K-maatalous, Asko ja Sotka, Yamarin ja Yamaha edustus sekä kiinteistöjä Baltiassa = l i ikevaihto laskee, mutta jäljelle jäävien li iketoimien li ikevaihdot (vertailukelpoinen) nousevat.

18.8.2017, 11

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

2Q17-tuloskauden kalenteri 8/18

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Lemminkainen Corporation27.7. 470,5 22,4 22,4 19,7 0,64 1 683 1 772 67,5 54,5 49,2 42,0 1,39 1,24 0,66

Lemminkäinen toteuma: 456,0 15,9 17,7 11,8 0,38 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto kasvaa, l i ikevoitto paranee edellisvuodesta (MEUR 45,1)"

Poikkeama odotuksista -3 % -29 % -21 % -40 % -40 % Johtopäätös: Odotuksia heikommat luvut päällystyksen laskusta johtuen

FIM kommentti: Lemminkäisen operatiivinen EBIT MEUR 17,7 jäi selvästi odotuksista, kun päällystyksen li iketulos lähes puolittui edellisvuodesta (kylmä sää). Suomen talonrakentaminen

paransi selvästi ja koko yhtiön saadut tilaukset +11% YoY. Hitaasta alkuvuodesta huolimatta koko vuoden ohjeistus ennallaan.

Nokia Oyj 27.7. 5 560 431,4 442,0 361,4 0,04 23 614 23 330 2 172 2 158 1 944 1 843 -0,13 -0,04 0,17

Nokia toteuma: 5 619 -45,0 574,0 -261,0 -0,08 Ohjeistus: "Verkko lv. laskee 3-5 %:lla. EBIT-% 8-10%"

Poikkeama odotuksista 1 % -110 % 30 % -172 % -297 % Johtopäätös: Vahva raportti, jossa kuitenkin kertaluonteisia eriä. Ohjeistuksesta huolimatta hyvä.

FIM kommentti: Melko odotetulla l i ikevaihdolla selvä oikaistu EBIT yllätys. Taustalla etenkin Technologies segmentti (Apple patentti), mutta myös Verkot odotuksia vahvempi. Ohjeistusta

verkkojen li ikevaihdosta tarkennettu (laskee 3-5%; aiemmin laskee muutamalla %) hieman ennakoitua haastavammassa markkinassa. Muutos kuitenkin pieni aiempaan.

Outotec Oyj 27.7. 277,5 8,1 8,1 5,2 0,02 1 058 1 125 -26,6 47,1 -78,0 37,0 -0,38 0,14 0,00

Outotec toteuma: 272,2 0,8 2,3 -1,5 -0,02 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto MEUR 1100-1200, oik. l i iketulos 3-5% li ikevaihdosta "

Poikkeama odotuksista -2 % -90 % -72 % -129 % -200 % Johtopäätös: MEW-segmentin iso tappio painoi kokonaistuloksen heikoksi

FIM kommentti: Outotecin Q2-kannattavuus jäi ennusteista, mikä osin ennakoitavissa aikaisemmin viikolla lasketun kannattavuusohjeistuksen jälkeen. Saadut tilaukset kasvoivat 2% YoY.

Tulosta painaa MEW -segmentin iso tappio (oik. EBIT MEUR -10,3 vs. Q2/2016: MEUR 1,5). Asiakkaiden investoinnit tässä segmentissä edelleen pieniä.

Valmet Corp 27.7. 844,0 57,0 56,0 54,8 0,28 2 926 3 140 160,0 208,0 136,0 197,8 0,55 0,91 0,42

Valmet toteuma: 803,0 48,0 49,0 45,0 0,22 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa ja vert.kelp.EBITA kasvaa 2016:n € 196m:stä"

Poikkeama odotuksista -5 % -16 % -13 % -18 % -21 % Johtopäätös: Heikko 2Q17, mutta ohjeistus vert.kelp.EBITA:n parrannuksesta toistettiin.

FIM kommentti: Odotuksia heikompi 2Q17. Saadut tilaukset € 796m myös alle € 807m odotuksen. Yhtiö kuitenkin toistaa ohjeistuksensa EBITA parannuksesta 2016:n € 196m:stä (nyt 1H17

kasassa € 91m vs. 1H16 € 88m). Konsensus odottaa melko suurta tulosparannusta (2017E €241.5m eli 23% vert.kelp.EBITA parannus), joten konsensus laskennee heikon 2Q17:n myötä.

YIT Oyj 27.7. 455 25,1 25,1 17,4 0,11 1 784 1 936 80,0 105,6 13,9 79,9 0,06 0,51 0,22

YIT toteuma: 509,0 21,1 25,0 14,7 0,09 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa 5-12%, oikaistu li ikevoitto MEUR 105-115"

Poikkeama odotuksista 12 % -16 % 0 % -16 % -18 % Johtopäätös: Q2-numerot ennusteiden mukaiset, koko vuoden ohjestus nostettiin jo 13.7.

FIM kommentti: YIT:n IFRS-li ikevaihto oli MEUR 509 ja POC-liikevaihto MEUR 458 ollen lähellä ennustetta. POC-liiketulos MEUR 25 vastai myös konsensusennustetta. YIT nosti koko vuoden

ohjeistustaan 13.7. Tulosparannus edellisvuodesta syntyi Asuminen Suomi (kuluttajamyynnin osuus 53% => 58%) ja CEE sekä Asuminen Venäjä -yksiköistä.

Uutechnic Group Oyj 28.7. 9,3 -0,20 -0,2 -0,3 0,00 36,4 34,5 0,4 0,6 0,2 0,4 0,01 0,01 0,00

Uutechnic toteuma: 9,4 -0,47 Ohjeistus: "2017 l-vaihto jää edellisvuotta heikommaksi ja l i ikevoitto edellisen vuoden tasolle"

Poikkeama odotuksista 1 % -135 % Johtopäätös: Arvioitua heikommasta tuloskehityksestä varoitettiin jo edellisviikolla

FIM kommentti: Uutechnic antoi tulosvaroituksen edellisviikolla. Liiketappio oli 2Q:lla MEUR -0,47, kun se Q1:llä oli MEUR -0,28. Tappio ja sen seurauksena laskettu koko vuoden li ikevoitto-

ohjeistuksen takana oli säil iöli iketoiminnan yhden projektin materiaaliongelmat. Yhtiön tilauskanta Q2:n lopussa MEUR 14,9 (-23% YoY ja -5% QoQ).

18.8.2017, 12

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

2Q17-tuloskauden kalenteri 9/18

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Fiskars Oyj Abp 1.8. 301,7 21,7 21,7 25,9 0,17 1 204,6 1 239,4 88,3 106,5 93,1 191,9 0,78 1,77 1,06

Fiskars toteuma: 290,0 18,9 17,8 33,9 0,31 Ohjeistus: "Vertailukelpoisen li ikevaihdon ja EBITA:n arvioidaan kasvavan edellisvuodesta"

Poikkeama odotuksista -4 % -13 % -18 % 31 % 83 % Johtopäätös: Hieman vaisut Q2:n luvut erittäin vahvan Q1:n jälkeen

FIM kommentti: Odotuksia heikommalla l i ikevaihdolla odotuksia heikompi EBIT. Vertailukelpoinen EBITA kuitenkin kasvoi 7% YoY, vaikka li ikevaihto laski 1%. Q2 lähti hitaasti l i ikkelle

vahvan Q1:n jälkeen. USA:ssa asumisen luksus- ja premium-tuotteiden myyntiä painoi kivijalkamyymälöiden vaikeudet ja Eurpoopassa puutarhakausi alkoi heikosti Q2:lla

Innofactor Plc 1.8. 18,7 1,0 0,9 0,5 0,02 59,6 70,0 3,0 4,0 2,0 3,0 0,04 0,08 0,00

Innofactor toteuma: 17,5 0,2 0,2 0,1 0,00 Ohjeistus: "Liikevaihdon ja EBITDA kasvaa vuodesta 2016 (>59,6MEUR ja 4,8MEUR)"

Poikkeama odotuksista -6 % -80 % -76 % -86 % -92 % Johtopäätös: Teemme Innofactorista eril l isen analyysin myöhemmin.

FIM kommentti: EBITDA (ei PPA poistojen vaikutusta) jäi odotuksia vaisummaksi. Teemme Innofactorista eril l isen analyysin myöhemmin.

Raute Oyj Class A 1.8. 34,0 2,3 2,3 2,2 0,40 113,1 140,1 8,6 10,9 8,2 10,9 1,65 1,94 1,00

Raute toteuma: 35,2 1,4 1,4 1,3 0,21 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto kasvaa selvästi ja l i iketulos paranee vuodesta 2016 selvästi"

Poikkeama odotuksista 4 % -39 % -39 % -42 % -48 % Johtopäätös: EBIT jäi kasvupanostusten myötä. Ohjeistus kuitenkin "tuore".

FIM kommentti: Raute antoi pos. tulosvaroituksen 27.7. l isäten 2017 ohjeistukseen sanan "selvästi", joten hieman yllättäen EBIT jäi melko selvästi odotuksista. Taustalla kuitenkin

Metriguard-li iketoiminan käynnistyminen, l isäpanostukset Kiinan markkinoille sekä myynti- ja markkinointipanostukset. Uudet tilaukset 29MEUR ja tilauskanta 86MEUR).

Lassila & Tikanoja Oyj2.8. 168,3 12,5 12,5 12,0 0,25 661,8 674,0 51,0 49,6 50,1 48,5 1,13 1,01 0,92

L&T toteuma: 167,2 10,1 10,1 9,4 0,19 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto samalla tasolla kuin 2016 (MEUR 662), l i ikevoitto laskee (50,5)"

Poikkeama odotuksista -1 % -19 % -19 % -21 % -22 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi kannattavuus, joka osin ennakoitavissa tulosvaroituksen jälkeen

FIM kommentti: Liikevoittoon sisältyy MEUR 0,7 kulut Veolia-kauppaan li ittyen sekä MEUR 0,6 kuluvarauksia kaatopaikkojen sulkemiseen. Nämäkin huomioiden vaisu kannattavuus, kun

Ympäristöpalveluiden ja Kiinteistöpalveluiden tulokset laskivat YoY. Kiinteistöpalveluiden (pl. siivous) tulos heikkeni samoista syistä mikä selitti heikon Q1-tuloksen.

Ramirent Oyj 2.8. 175,7 19,6 20,0 16,3 0,12 665,2 708,0 59,1 82,5 28,1 68,4 0,20 0,49 0,40

Ramirent toteuma: 174,1 19,8 19,8 16,2 0,12 Ohjeistus: "2017 vertailukelpoinen EBITA-li iketulos kasvaa vuodesta 2016"

Poikkeama odotuksista -1 % 1 % -1 % 0 % 0 % Johtopäätös: Täysin odotusten mukaiset 2Q-numerot ja kommentit markkinatilanteesta positiiviset

FIM kommentti: Odotetut kokonaisluvut Ramirentilta. Vertailukelpoinen EBITA parani 25,4% YoY. Tulos kasvoi kaikissa muissa segmenteissä kuin Tanskassa. Voimakkain tulosparannus

nähtiin Europe Central -segmentissä, jossa erityisesti Puola vahvassa kasvussa. Yhtiön markkinanäkymät positiiviset ja tehokkuusohjelma etenee suunnitellusti. Bruttoinvestoinnit -12,8%.

Asiakastieto Group Oyj3.8. 14,0 5,1 5,3 5,0 0,26 49,1 54,0 19,0 21,2 18,5 20,0 0,99 1,05 0,90

Asiakastieto toteuma: 14,4 5,8 5,9 5,5 0,29 Ohjeistus: "L-vaihto kasvutavoitteen 5-10% ylärajalla, oik.EBIT kasvaa mutta l-vaihtoa hitaammin"

Poikkeama odotuksista 3 % 13 % 11 % 10 % 12 % Johtopäätös: Vahva 2Q17, vaikka li ikevaihto-posari annettiin 21.6. Konsensus odottaa EBIT-posaria.

FIM kommentti: Vahva 2Q17. Lisäksi EBIT kasvoi enemmän kuin li ikevaihto, mikä nosti oikaistun-EBIT% 40,7%:iin vs. odotus 37,9%. Yhtiö antoi "posarin" 21.6. jossa nostettiin l i ikevaih-

to-ohjeistusta aiemmasta "2017 li ikevaihto kasvutavoitteen (5-10%) sisällä". Konsensus li ikevaihto nyt 10.0%, mutta EBIT:in osalta odotetaan "posaria" (konsensus EBIT kasvu 10.6%).

18.8.2017, 13

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

2Q17-tuloskauden kalenteri 10/18

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Metsa Board Corporation Class B3.8. 458,0 48,0 47,0 41,2 0,10 1 720 1 838 137,5 193,7 101,8 172,0 0,25 0,39 0,19

Metsä Board toteuma: 474,2 46,9 43,5 40,3 0,09 Ohjeistus: "3Q17 vertailukelpoinen-EBIT hieman paranee 2Q17:n €43.5m:stä"

Poikkeama odotuksista 4 % -2 % -7 % -2 % -8 % Johtopäätös: 2Q17 & 3Q17 ohjeistus pettymys (Husum käynnissä, tuotantoa vielä optimoidaan).

FIM kommentti: Liikevaihto hyvä, mutta kannattavuus ja vert.kelp.EBIT jäivätä odotetusta. Lisäksi ohjeistus on pettymys, sil lä konsensus odotti € 51m EBIT vs. ohjeistus "hieman paranee

€ 43.5m:stä". Husumin käynnistyminen on ollut odotettua hitaampaa ja jälleen konsensusennusteita laskettaneen (Husumin voitot viivästyvät jälleen). $ heikentyminen huonoa Husumille.

Neste Corporation 3.8. 3 137 245,0 245,0 227,3 0,75 11 689 12 453 983,0 943,0 905,0 878,7 3,66 2,84 1,30

Neste toteuma: 3 280 264,0 236,0 240,0 0,78 Ohjeistus: "Öljytuotteiden viitemarginaalit suunnilleen 2016 tasolla. Uusiutuvat korkeammalla"

Poikkeama odotuksista 5 % 8 % -4 % 6 % 4 % Johtopäätös: Hieman vaisu ja melko yllätyksetön raportti.

FIM kommentti: Oikaisut l i iketulos jäi hieman odotuksista eikä taustalla yhtä merkittävää syytä. Uusituvissa USA:n myyntiä jälleen kasvatettu ja nyt 32% Pohjois-Amerikkaan. Investointi

edelleen harkinnassa USA:n ja Singaporen välil lä.

QPR Software Oyj 3.8. 8,6

QPR toteuma: 2,1 0,0 0,0 0,0 0,00 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa, mutta EBIT jää kasvupanostusten vuoksi viimevuodesta. "

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Ei kavua ja heikko kannattavuus

FIM kommentti: Ei ennusteita, mutta li ikevaihto laski ja kannattavuus heikkeni viimevuodesta, vaikka yhtiö panostaa kasvuun. Tosin suuret l isenssikaupat ajoittuvat epätasaisesti.

Wulff Group Plc 3.8.

Wulff toteuma: 13,5 -0,3 -0,3 -0,4 -0,06 Ohjeistus: "2017 vertailukelpoinen li ikevoitto kasvaa"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Heikko tulos ja tulosvaroitus riski loppuvuodelle

FIM kommentti: Ei ennusteita, mutta Q2 heikkeni selvästi viime vuodesta ja ohjeistuksen osalta on paineita H1:n heikon kehityksen myötä. Tulos painoittuu kuitenkin Q4:lle

Poyry Oyj 4.8. 283,0 10,0 8,0 0,10 529,6 540,2 6,0 19,0 3,0 15,1 -0,02 0,15 0,00

Pöyry toteuma: 267,3 3,7 10,0 2,2 -0,01 Ohjeistus: "Oikaistu-EBIT paranee selvästi"

Poikkeama odotuksista -6 % -63 % n.a. -73 % -110 % Johtopäätös: Voimakas tuloskäänne kerrottu jo kesäkuussa ja hinnoiteltiin osakkeeseen tuolloin

FIM kommentti: Pöyry "posaroi" 15.6. kertoen 1H17:n oikaistun-EBIT:in olevan € 8-10m. Nyt julkaistu toteutunut luku oli € 10m. Kesäkuussa nostettiin myös aiempaa ohjeistusta "oikaistu-

EBIT paranee => "paranee selvästi", mikä nyt toistettiin. Kannattavuuden parantuminen laaja-alaista. Tilauskanta +3,7% YoY ja +7,2% vuoden alusta.

Sponda Oyj 4.8. 66,3 43,4 42,8 31,1 0,09 259,0 265,0 168,0 170,5 136,2 121,2 0,41 0,33 0,20

Sponda toteuma: 66,8 27,5 44,4 15,3 0,05 Ohjeistus: "2017 nettotuotot 182-192MEUR; EPRA earnings 106-116MEUR"

Poikkeama odotuksista 1 % -37 % 4 % -51 % -44 % Johtopäätös: Yhtiö ostetaan pörssistä

FIM kommentti: Yhtiö ostetaan pörssistä.

18.8.2017, 14

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

2Q17-tuloskauden kalenteri 11/18

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Tikkurila Oyj 4.8. 180,0 25,3 24,7 25,0 0,45 572,0 600,4 54,0 51,9 57,4 51,2 1,01 0,91 0,80

Tikkurila toteuma: 183,2 20,0 20,0 16,4 0,28 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto edellisvuoden tasolla ja oik. EBIT jää vuoden 2016 tasosta"

Poikkeama odotuksista 2 % -21 % -19 % -34 % -38 % Johtopäätös: Heikko kannattavuus, tehostusohjelmalla tavoitellaan € 30m säästöjä

FIM kommentti: Tikkurila varoitti koko vuoden tuloksesta 13.7. ja nyt raportoitu oikaistui l i iketulos selvästi odotuksia heikompia ja -29,6% YoY. Molempioen segmenttien (West ja East)

tulos heikkeni edeliisvuodesta. Matalat myyntivolyymit West-yksikössä (sää, raaka-ainepuutteet, ERP:n käyttöönotto). Tehostamisohjelmalla tavoitellaan € 30m säästöjä.

Ilkka-Yhtymae Oyj 7.8. 39,7

Ilkka toteuma: 9,6 3,3 0,2 3,5 0,13 Ohjeistus: "Liikevaihto laskee jonkin verran & oman-toiminnan-oikaistu-EBIT laskee selvästi"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Negari 20.6. 2017:sta. 2Q17:lla oman-toiminnan-EBIT heikkeni heikosta 1Q17:sta.

FIM kommentti: 2017-negari 20.6. (flät l i ikevaihto & EBIT muutettiin LV "laskee jonkin verran" ja EBIT "laskee selvästi":ksi). Oman toiminnan EBIT € 0.223m vs. 2Q16:n € 0.786m ja vs. 1Q17

€ 0.332m. Suomen mediamainonta 1H17 -3.9% yoy. Markkinanäkymät: mediamainonta laskenut 1H17, levikkitulot laskevat jonkin verran ja painotoiminnan volyymit laskevat.

Revenio Group Oyj 7.8. 6,9 2,3 2,3 2,3 0,24 23,4 27,8 7,1 9,6 7,1 9,6 0,70 0,98 0,74

Revenio toteuma: 6,7 2,3 2,3 2,2 0,22 Ohjeistus: "Kasvu jatkuu vahvana ja kannattavuus säilyy hyvällä tasolla"

Poikkeama odotuksista -3 % -2 % -2 % -6 % -7 % Johtopäätös: Odotettu raportti, HOME ja TONOVET plus hyvin vastaanotettu

FIM kommentti: Kokonaisuudessa lukujen pohjalta odotettu raportti. HOME-tuote ei vielä juurikaan näy eli si ihen nähden kasvu ilman valuuttakursseja (17,8%) hyvää. Anturi myynti kasvoi

29% YoY. USA:ssa avattu nettikauppa antureille, mikä voi tukea katetta. TONOVET plus kerännyt hyvtä ennakkotilaukset ja spektrikamera 2018 hyväksyntä vaiheeseen.

Aktia Bank plc Class A11.8. 54,7 18,2 18,2 17,8 0,21 211,3 210,6 61,7 57,0 0,74 0,69 0,60

Aktia toteuma: 54,2 14,4 16,9 0,17 Ohjeistus: "2017 li ikevoitto jää v. 2016 tulosta alemmaksi, kun kertatuottoja ei ole"

Poikkeama odotuksista -1 % -21 % -7 % -19 % Johtopäätös: Hieman vaisu kannattavuus Q2:lla, peruspankkijärjestelmä otettu käyttöön

FIM kommentti: Palkkiotuottojen 19% kasvu YoY kompensoi korkokatteen 5% laskua. Vertailukelpoinen li ikevoitto € 16,9m hieman edellisvuotta parempi, mutta ennustetta heikompi.

Kulut kasvoivat 8%. Uusi peruspankki otettiin käyttöön kesä-heinäkuussa ja sen sekä organisaatiomuutosten ennakoidaan parantavan kannattavuutta 2018 lähtien.

Nokian Renkaat Oyj 8.8. 375,0 85,2 85,0 82,4 0,49 1 391 1 559 310,5 354,1 298,8 342,2 1,87 2,04 1,53

Nokian Renkaat toteuma: 393,0 94,1 94,1 87,1 0,52 Ohjeistus: "2017 li ikevaihdon ja l i ikevoiton arvioidaan kasvavan vähintään 10%"

Poikkeama odotuksista 5 % 10 % 11 % 6 % 6 % Johtopäätös: Positiivista, vahvat Q2-numerot ja l i ikevoitto-ohjeistuksen nosto

FIM kommentti: Liikevaihto kasoi 16,5% YoY ja l i ikevoitto 21,5%. Myynti kasvoi kaikil la m-alueilla (Venäjä +116%). Venäjän H2/2017 kasvun odotetaan olevan maltil l ista. Venäjän tehtaan

kapasiteetti kasvaa 15,5 => 17 milj. renkaaseen H2/2017. Yhtiö taas kasvun tiellä. Liikevoitto-ohj. Nostettu (nyt; "vähintään 10%, aikaisemmin: yli 5%).

Ponsse Oyj 8.8. 131,4 15,1 15,1 14,5 0,39 517,4 525,0 55,2 58,0 58,3 57,0 1,63 1,54 0,60

Ponsse toteuma: 128,8 13,9 13,9 8,1 0,20 Ohjeistus: "Euromääräinen li ikevoitto v. 2017 samalla tasolla kuin 2016 (MEUR 55)"

Poikkeama odotuksista -2 % -8 % -8 % -44 % -49 % Johtopäätös: Odotuksia vaisumpi tulos. Varastot korkealla tasolla.

FIM kommentti: Liikevaihto ja EBIT jäivät odotuksista. Ohjeistus ennallaan ja vahvan Q1:n jälkeen H1/17 vielä +2MEUR vs. H1/16. Varastot melko korkealla tasolla vaihtokoneiden myötä,

mikä painaa kassavirtaa. Tilauskanta hyvällä tasolla 141,4 MEUR.

18.8.2017, 15

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

2Q17-tuloskauden kalenteri 12/18

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Restamax Oyj 8.8. 43,4 1,5 1,5 1,2 0,04 130 161 9,0 11,1 8,0 10,1 0,35 0,47 0,30

Restamax toteuma: 43,6 1,2 1,2 0,9 0,02 Ohjeistus: "2017 l-vaihto kasvaa noin 30% (n. € 170m), kannattavuus säilyy hyvällä tasolla"

Poikkeama odotuksista 0 % -17 % -17 % -27 % -49 % Johtopäätös: Vaisu kannattavuus ja koh. nettoveltya., kasvu jatkuu rivakkana

FIM kommentti: Restamaxin kannattavuus jäi ennustetta heikommaksi. Ravintolali iketoiminnan li iketulos oli € 0,4m (Q2/2016: € 1,3), mitä yhtiön mukaan painoi alkukesän heikko sää.

Yhtiön korolliset nettovelat olivat € 47,3m (€ +9,2m YoY) ja gearing nousi tasolle 115%. Yhtiö ennakoi koko vuoden l-vaihdon olevan noin € 170m.

Scanfil Oyj 8.8. 127,0 7,4 7,4 6,9 0,08 508 505 22 30 6 29,3 0,00 0,36 0,09

Scanfil toteuma: 132,4 7,1 7,1 5,9 0,07 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto MEUR 500-530 ja l i ikevoitto MEUR 28-31"

Poikkeama odotuksista 4 % -4 % -4 % -14 % -13 % Johtopäätös: Lievä tulospettymys, mutta ohjeistuksen nosto ennusteissa. = Neutraali raportti

FIM kommentti: Odotuksia paremmalla l i ikevaihdolla hieman odotuksista jäänyt EBIT. Yhtiö kuitenkin nosti ohjeistusta (aiemmin 480-520 ja l i ikevoitto MEUR 26-31). Ennuste jo nyt melko

lähellä EBIT haarukan keskikohtaa eli kokonaisuudessa neutraali raportti.

Bittium Corporation 9.8. 28,0 -3,4 -3,4 -3,0 -0,08 64,2 62,0 2,5 -0,9 2,8 -0,1 0,10 0,00 0,30

Bittium toteuma: 27,1 -2,8 -2,8 -2,4 -0,07 Ohjeistus: 2017 li ikevaihto edellisvuoden tasolla (64,2MEUR) ja EBIT negatiivinen"

Poikkeama odotuksista -3 % 18 % 18 % 20 % 16 % Johtopäätös: Yhtiön fokus nyt uusissa tuotteissa, joista jo eilen positiivisia uutisia

FIM kommentti: Hieman odotuksia vaisumpi l i ikevaihto, mutta odotuksia pienempi l i iketappio. Tulos ei kuitenkaan nyt fokuksessa, koska yhtiö "tuotekehitysvaiheessa". Eilen ilmoitettiin

130MEUR aieopimuksesta 2019-2029 Puolustusvoimille, jonka lisäksi aiemmin 30MEUR vuosille 2018-2020. Ensimmäisiä MEXSAT-tilauskia odotettaan lähiaikoina.

eQ Oyj 9.8. 10,7 5,2 5,2 5,2 0,11 35,4 42,1 16,2 20,8 16,2 20,8 0,35 0,44 0,50

eQ toteuma: 9,4 4,4 4,4 4,4 0,09 Ohjeistus: "ei ohjeistusta"

Poikkeama odotuksista -12 % -14 % -15 % -14 % -18 % Johtopäätös: CF-li iketoiminnassa heikompi neljännes, Varainhoidon kasvu vahvaa

FIM kommentti: eQ:n nettoliikevaihto kasvoi 5% ja l-voitto 12% YoY jääden kuitenkin ennusteesta. Varainhoitoliiketoiminnan kasvu oli erinomainen 35% ja tulosparannus 57% YoY.

Volatii l i Corporate Finance -l i iketoiminta (Advium) oli tällä neljänneksellä selvästi edellisvuotista heikompi. Hallinnoitavat varat +17% YoY.

Martela Oyj Class A 9.8. 29,5 0,8 0,8 0,7 0,13 129,1 122,4 6,9 5,7 5,6 5,5 0,81 1,00 0,55

Martela toteuma: 25,8 -0,9 -0,9 -1,0 -0,30 Ohjeistus: "2017 l-vaihto heikkenee ja l-tulos heikkenee himan edellisvuodesta"

Poikkeama odotuksista -12 % -219 % -219 % -239 % -322 % Johtopäätös: Alkuvuoden tulos heikko ja johti tulosvaroitukseen kesäkuussa

FIM kommentti: Q2-liikevaihto laski 19% YoY, kun isoja projekteja ei ollut ja Puolasta ja Venäjältä vetäydyttiin. Tulosta painoi l isäksi uuden tietojärjestelmän käyttöönotto. Yhtiön mukaan

markkinatilanteessa ei ole tapahtunut olennaisia muutoksia. Tehdyt säästötoimenpiteet näkyvät henkilömäärän 10% pudotuksena.

Raisio Oyj Class V 9.8. 103,0 13,5 12,2 13,0 0,06 436,3 389,0 51,0 46,6 29,0 46,1 0,12 0,22 0,17

Raisio toteuma: 104,3 12,4 13,1 11,8 0,03 Ohjeistus: "2017 vertailukelpoinen li iketulos noin MEUR 45"

Poikkeama odotuksista 1 % -8 % 8 % -9 % -50 % Johtopäätös: Hieman odotettua vahvempi vert.kelpoinen EBIT heinäkuisen tulosvaroituksen jälkeen

FIM kommentti: Vertailukelpoinen l-vaihto oli € 104,3m ja l i ikevoitto vastaavasti € 13,1 m ollen hieman ennustetta parempi. Raisio laski koko vuoden tulosohjeistusta heinäkuussa.

Brändit-yksikön li ikevaihto laski 17%, mutta vertailukelpoinen EBIT-% parani edellisvuodesta (16,9% vs. 16,1%). Vert.kelpoinen EBIT-ohjeistus n. MEUR 45 (H1:n jälkeen kasassa MEUR 23,6).

18.8.2017, 16

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

2Q17-tuloskauden kalenteri 13/18

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Sampo Oyj Class A 9.8. 1 101 419,0 332,8 424,0 0,68 4 282 4 395 1 870 1 760 1 871 1 778 2,95 2,78 2,30

Sampo toteuma: n.m. n.m. n.m. 435,0 0,67 Ohjeistus: "Hyvä toiminnallinen tulos, yhdistetty kulusuhde 86-89%"

Poikkeama odotuksista n.m. n.m. n.m. 3 % -1 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vahvempi tulos ja ohjeistusta hieman parempaan suuntaan

FIM kommentti: Hieman odotuksia vahvempi tulos ennen veroja. Yhdistetty kulusuhde 85,7% nousi viime vuodesta (84,5%). Ohjeistusta yhdistetystä kulusuhteessa vii lattu 1% alaspäin.

Suominen Yhtymae Oyj9.8. 115,0 7,1 7,1 6,1 0,07 417 453 25,6 25,2 22,2 19,6 0,18 0,25 0,11

Suominen toteuma: 112,0 4,4 4,4 4,1 0,04 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa ja vert.kelp.EBIT heikkenee 2016:n € 25.6m:stä"

Poikkeama odotuksista -3 % -38 % -38 % -32 % -42 % Johtopäätös: 20.7. negarin jälkeen odotuksia heikompi tulos ja 2017 konsensus laskennee edelleen.

FIM kommentti: Suomiselta tuli negari 20.7. jossa muutettiin 2017:n vertailukelpoinen-EBIT "kasvu"sta "lasku"un. Syy heikkoon kehitykseen on USA/Bethune tehtaan hidas käynnistyminen.

Nyt raportoitu 2Q17 tulos kuitenkin alitti konsensuksen ja Bethunen tehtaan uudella märkärainauslinjalla edelleen testataan ja säädetään, joten 2017 estimaatteja laskettaneen edelleen.

Tokmanni Group Oyj 9.8. 193,7 10,1 11,2 8,6 0,12 775,8 803,5 48,0 46,0 34,0 37,7 0,46 0,53 0,51

Tokmanni toteuma: 196,0 7,2 8,1 5,8 0,08 Ohjeistus: "2017 lv. Kasvaa (avatut myymälät ja vrt. kelp. flat). EBITDA-% alhaisempi"

Poikkeama odotuksista 1 % -29 % -27 % -33 % -33 % Johtopäätös: Heikko kehitys jatkuu, joskin sää edelleen painaa. Kesän negari kuitenkin jo hinnassa

FIM kommentti: Melko odotetutulla l i ikevaihdolla odotuksia heikompi EBIT. Myymälä kohtainen li ikevaihto jatkoi laskuaan -1,9% YoY, joskin erittäin heikkoa Q1:sta loivemmin. Sää

vaikutti edelleen negatiivisesti (yhtiön arvio yli-1%). Ohjeistusta laskettu jo aiemmin kesällä, joten osittain pettymys hinnassa.

CapMan Oyj Class B 10.8. 9,3 5,7 5,5 5,0 0,03 28,6 32,5 15,0 27,2 11,8 24,7 0,13 0,15 0,08

CapMan toteuma: 9,1 7,3 7,3 6,4 0,04 Ohjeistus: "Ei numeerista ohjeistusta"

Poikkeama odotuksista -2 % 27 % 33 % 27 % 38 % Johtopäätös: Positiivinen yllätys käyvän arvonmuutoksista.

FIM kommentti: Positiivinen EBIT yllätys, kun vaikeasti ennustettavat käyvän arvon muutokset voimakkaan positiiviset. Ei edelleen yksiselitteistä numeerista ohjeistusta.

Consti Yhtiot Oyj 10.8. 71,1 3,0 2,9 2,8 0,30 261,6 292,0 11,0 13,0 10,0 12,0 1,05 1,27 0,54

Consti toteuma: 78,8 2,7 2,7 2,0 0,26 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto kasvaa vuoteen 2016 verrattuna"

Poikkeama odotuksista 11 % -10 % -5 % -29 % -13 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos, jossa syynä talotekniikan kannattavuuden lasku

FIM kommentti: Hyvästä li ikevaihdosta huolimatta li iketulos jäi ennusteesta. Oikaistu EBIT% oli 3,4%, kun se edellisvuonna ja ennuste oli 4,0%. Yhtiön mukaan suhteellista kannattavuutta

heikensi talotekniikka -l i iketoiminnan projektitoimitusten kannattavuusheilahtelut ja hintakilpailu. Markkinatilanne jatkui hyvänä ja ti lauskanta kasvoi 7,2% YoY. Vahva kassavirta Q2:lla.

Etteplan Oyj 10.8. 53,3 4,0 3,6 4,0 0,11 183,9 211,8 11,9 15,3 10,2 14,0 0,34 0,44 0,16

Etteplan toteuma: 54,3 4,2 4,7 4,1 0,12 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto ja EBIT kasvavat merkittävästi vs. vuoden 2016 tasot"

Poikkeama odotuksista 2 % 5 % 29 % 3 % 9 % Johtopäätös: Jälleen selvästi odotuksia vahvempi tulos ja yhtiö luottavainen 2H17:sta!

FIM kommentti: Vahva raportti, erityisesti kannattavuus oli selvästi odotuksia parempi: oikaistu-EBIT% oli 8.6% vs. odotus 6.8%. Rahavirta hyvin vahva ja Etteplan jatkoi yritysostojaan.

Yhtiön mukaan toimintaympäristö (kone- ja metallituoteteollisuuden) kehittyy hyvin kaikil la markkina-alueilla. Epävarmuus on vähentynyt ja yhtiö luottavainen 2H17:sta!

18.8.2017, 17

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

2Q17-tuloskauden kalenteri 14/18

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

F-Secure Oyj 10.8. 42,4 2,1 2,1 2,2 0,01 158,3 170,5 19,2 11,9 20,9 12,7 0,10 0,06 0,09

F-Secure toteuma: 43,2 2,3 2,3 3,3 0,03 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvuaa vuodesta 2016 (>158,3MEUR) ja EBIT 8-12MEUR"

Poikkeama odotuksista 2 % 10 % 10 % 53 % 200 % Johtopäätös: Hyvää kasvu ja kannattavuus yritystietoturvan vetämänä

FIM kommentti: Liikevaihto ja EBIT yllättivät positiivisesti. Yhtiö selvässä kasvu vaiheessa ja yritystietoturva kasvoi 22% (yhtiön odotusten ylälaidassa) ja nyt jo 43% koko li ikevaihdosta.

Kuluttajapuoli kasvoi 2%, mikä Q1:n 5% hieman heikompaa. Freedomin kasvu jatkuua ja Sense markkinoille.

Glaston Oyj 10.8. 32,1 2,4 2,4 2,2 0,01 107,1 107,3 2,8 4,7 1,5 4,0 0,01 0,01 0,00

Glaston toteuma: 29,1 1,3 1,4 1,0 0,00 Ohjeistus: "1Q17:n heikkoudesta huolimatta 2017:n EBIT paranee 2016:n €2.8m:stä (ennallaan)"

Poikkeama odotuksista -9 % -45 % -41 % -55 % -95 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi l i ikevaihto ja -tulos. Konsensusestimaateissa painetta alas

FIM kommentti: Odotuksia heikompi tulos, mutta ohjeistus ennallaan. Saadut tilaukset €26.6m vs 1Q17:n € 21.6m vs 2Q16 € 28.6m. Tilauskanta kasvoi 1% € 41.2m:ään 2Q16:n € 40.9m:stä.

Kysyntä EMEA-alueella hyvä, Pohjois-Amerikka hidastui, Etelä-Amerikka elpyi pienesti erittäin alhaiselta tasoltaan. Konsensus laskennee 2Q17:n perusteella.

Honkarakenne Oyj Class B10.8. 16,1 -1,1 -1,1 -1,3 -0,30 36,1 39,4 -0,8 0,4 -1,2 0,1 -0,30 0,01 0,00

Honkarakenne toteuma: 17,9 -0,1 -0,2 -0,1 -0,08 Ohjeistus: "Liikevaihto ja tulos-ennen-veroja (PTP) paremmat kuin 2016"

Poikkeama odotuksista 11 % 91 % 82 % 92 % 73 % Johtopäätös: Teemme Honkarakenteesta eril l isen analyysin myöhemmin.

FIM kommentti: Selvästi odotuksiamme paremmat 1H17 luvut. Myös tilauskanta €22.5m osoittaa 30% kasvua yoy ja on parempi kuin ennusteemme € 19m. Positiivinen yllätys tuli

Suomesta, jossa omakotitalot, julkis- ja hoivarakentaminen ovat myyneet hyvin.

Lehto Group PLC 10.8. 110,2 12,9 13,5 12,9 0,17 361,8 522,7 40,4 57,8 40,2 57,7 0,55 0,78 0,22

Lehto toteuma: 150,8 13,1 13,1 13,1 0,18 Ohjeistus: "2017 li ikevaihdon kasvu 40-50% (2016 lv. 361,8MEUR) ja EBIT yli 10%"

Poikkeama odotuksista 37 % 2 % -3 % 2 % 6 % Johtopäätös: Neutraali tulos, kun kovalla l i ikevaihdolla odotettu EBIT

FIM kommentti: Liikevaihto kasvoi selvästi odotuksia voimakkaammin, mutta EBIT jäi jopa hieman alle odotuksen. Yhtiön mukaan EBIT:n kertymä painottuu H2:lle ja aiemmin tarkennettu

ohjeistus vastaa hyvin konsensusta. Tilauskanta kasvaa ja on hyvällä tasolla 465,8MEUR (309,1MEUR 31.12.2016). Valmiita myymättömiä asuntoja vain 20kpl!

Marimekko Oyj 10.8. 23,2 1,2 1,2 1,1 0,11 99,6 101,9 6,6 6,1 0,50 0,60

Marimekko toteuma: 22,8 0,7 0,7 0,1 0,01 Ohjeistus: "L-vaihdon ja vert.kelpoisen li ikevoiton arvioidaan olevan samalla tasolla kuin 2016"

Poikkeama odotuksista -2 % -42 % -42 % -87 % -91 % Johtopäätös: Hieman vaisut Q2-numerot vahvan Q1:n jälkeen (kampanja-ajoitus)

FIM kommentti: Liikevaihto laski 3%, kun Suomen myynti laski 8% myyntikampanjan ajoituksesta johtuen (Q1:llä Suomen kasvu 17%). Kv-myynnin kasvu oli Q2:lla 3% ja parasta kasvua

nähtiin Aasian-Tyynenmeren alueella. Liikevoitto laski edellisvuodesta ja jäi myös ennusteesta. Suhteellista myyntikatetta paransi edellisvuotta maltil l isempi kesäalennuskampanja.

Neo Industrial Oyj Class B10.8. 37,9 3,2 3,2 2,7 0,37 101,0 121 5,9 8,1 4,0 6,3 0,55 0,89 0,04

Neo Industrial toteuma: 58,0 2,3 2,3 1,3 0,20 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa selvästi, mutta EBIT jää vuoden 2016 tasolle (€ 5.9m)"

Poikkeama odotuksista 53 % -29 % -29 % -52 % -46 % Johtopäätös: Heikko tulos ja tulosvaroitus loppuvuodelle. EBIT flät 2017, mikä on pettymys.

FIM kommentti: 1H17:n kannattavuus oli pettymys ja EBIT-ohjeistus 2017:lle muutettiin aiemmasta "EBIT kasvaa selvästi" "EBIT vuoden 2016 tasolla", mikä on selvä pettymys. Yhtiö selitää

odotettua heikompaa kannattavuutta kohonneilla raaka-ainekustannuksilla.

18.8.2017, 18

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

2Q17-tuloskauden kalenteri 15/18

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Nurminen Logistics Oyj Class A10.8.

Nurminen toteuma: 33,1 1,1 1,1 0,4 0,01 Ohjeistus: "Vartailukelpoinen li ikevaihto, EBIT ja EPS paranevat 2016:n tasoistaan"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Hyvä tulos: tappiot vaihtuivat voitoiksi. Kesällä korjattiin tase kuntoon.

FIM kommentti: Estimaatteja ei ole, mutta tulos oli hyvä EBITin etumerkin vaihduttua -:sta +:ksi yoy. Suomen vienti ja tuonti olivat hyvällä tasolla 1H17, vaikuttaen positiivisesti

logistiikkakysyntään. Myös Venäjän talous oli kasvussa. Yhtiö teki kesällä merkintäöoikeusosakeannin ja keräsi € 5,7m sekä leasing-velkoja konvertoitiin osakkeiksi € 2.4m arvosta.

Qt Group Plc 10.8. 9,3 -1,6 -1,6 -1,7 -0,07 32,4 38,1 -1,7 -5,2 -2,3 -6,3 -0,08 -0,25 0,00

Qt toteuma: 8,8 -0,2 -0,2 -0,2 -0,01 Ohjeistus: "2017 li ikevaihdon arvioidaan kasvavan 15-20%, li iketulos selvästi tappiollinen"

Poikkeama odotuksista -6 % 88 % 88 % 85 % 85 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi l-vaihto, koko vuoden kasvuohjeistus kuitenkin ennallaan

FIM kommentti: Liikevaihto laski edellisvuodesta 1,6%, kun vertailukauteen ajoittui iso lisenssikauppa. Tämä näkyy Lisenssimyynti&konsultointi 12,5% laskuna YoY, kun taas Ylläpitotuotot

kasvoivat 23,2%. Liiketappiota pienensi MEUR 0,4 avustukset. Henkilömäärä kasvanut 16% vuoden alusta. H1/2017 kasvu 8,4%, mutta koko vuoden kasvutaoite 15-20% pidettiin ennallaan.

Teleste Oyj 10.8. 64,4 1,3 1,3 -3,4 0,06 259,5 253,8 15,6 10,7 14,8 10,7 0,65 0,39 0,25

Teleste toteuma: 58,7 -9,3 0,0 -9,5 -0,54 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto jää alle ja EBIT jää selvästi alle 2016 (MEUR 259,5 ja MEUR 15,6)"

Poikkeama odotuksista -9 % -831 % -100 % -177 % -1057 % Johtopäätös: Heikko tulos joskin tulosvaroitus jo annettu

FIM kommentti: Liikevaihto ja EBIT jäivät selvästi ennusteista, joskin yhtiö antoi jo negatiivisen tulosvaroituksen aiemmin eli luultavasti pettymys merkittävin osin hinnassa.

Saadut tilaukset 64,5MEUR laskivat -4,0% YoY ja kommenttien mukaan kilpailu kovaa. USA:n li iketoiminnasta tuloksia aikaisintaan 2018 alkaen.

Aspocomp Group Oyj 11.8. 5,9 0,3 0,3 0,3 0,05 21,6 24,5 0,7 1,3 0,6 1,2 0,16 0,19 0,00

Aspocompl toteuma: 5,6 0,1 0,1 0,0 0,01 Ohjeistus: "2017 li ikevaihdon ennakoidaan kasvavan 10% ja l i iketulos paranee vuodesta 2016"

Poikkeama odotuksista -5 % -67 % -67 % -100 % -80 % Johtopäätös: Hieman heikot Q2-numerot ja kannattavuutta heikensi oman tuotannon lasku

FIM kommentti: Liikevaihdon kasvu oli 5% jääden kuitenkin ennusteesta. Kannattavuutta heikensi kysynnän kausivaihtelut omassa tuotannossa ja Oulun tehtaan normaalia

korkeammat kunnossapitokustannukset.

Apetit Oyj 11.8. 101,8 0,1 0,2 -0,3 0,03 386,5 362,7 1,5 4,5 0,7 2,8 0,19 0,35 0,70

Apetit toteuma: 77,3 -0,5 -0,4 -0,5 -0,07 Ohjeistus: "Operatiivisen li iketuloksen arvioidaan olevan edellisvuotta parempi (€ 0,9m)"

Poikkeama odotuksista -24 % -556 % -282 % -72 % -311 % Johtopäätös:

FIM kommentti: Jatkuvien li iketoimintojen li ikevaihto (€ 77,3m) laski edellisvuodesta 10%. Apetit myi kalali iketoiminnan kesäkuun lopussa ja esitetty lopetetuissa li iketoiminnoissa.

Jatkuvien toimintojen li iketulos tappiollinen ja parantuikin edellisvuodesta (€ -0,4m vs. € -0,8m). Koko vuoden 2017 oper. l i iketuloksen odotetaan olevan yli € 0,9m (H1: € -1,1m)

Efore Oyj Class A 11.8. 75,4 -4,8 -10,4 -0,22 0,00

Efore toteuma: 39,4 0,7 0,7 0,3 0,00 Ohjeistus: "2017 li iketuloksen ja operatiivisen kassavirran arvioidaan olevan positiivisia"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Tulos kääntyi positiiviseksi alkuvuoden aikana

FIM kommentti: Ennusteita ei ole käytössä, mutta oikaistu li iketulos ( MEUR 0,7) kääntyi voitolliseksi edellisvuoden suuren tappion (MEUR 2,6) jälkeen. Liikevaihto oli edellisvuoden tasolla.

Topimenpiteet taseen keventämiseksi ovat edenneet.

18.8.2017, 19

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

2Q17-tuloskauden kalenteri 16/18

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Digia Oyj 11.8. 24,2 1,4 1,4 1,4 0,06 86,5 94,7 5,3 5,3 5,2 5,1 0,19 0,14 0,08

Digia toteuma: 24,8 1,4 1,4 1,2 0,05 Ohjeistus: "2017 li ikevaihdon kasvu kiihtyy, l i iketulos suunnilleen edellisen vuoden tasolla"

Poikkeama odotuksista 3 % -2 % -2 % -12 % -17 % Johtopäätös: Odotetut Q2-numerot ja ohjeistus ennallaan

FIM kommentti: Liikevaihdon kasvu kiihtyi ja oli 2Q:lla 10,9% ylittäen myös ennsuteen. Liiketulos laski edellisvuodesta, mutta linjassa ennusteisiin. Liikevaihtoa tuki verkkokauppa-

ratkaisuiden hyvä myynti, Omni Partners-yrityskauppa ja Verohallinnon hankkeen eteneminen. Q2:n li iketulosta laski MEIUR 0,3 yrityskauppa.

Tulikivi Oyj Class A 11.8.

Tulikivi toteuma: 7,8 0,3 0,3 0,1 0,00 Ohjeistus: "Liikevaihto vuoden 2016 tasolla ja EBIT paranee vuoden 2016 tasosta (ennallaan)"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Tulos, tase, ti lauskanta heikkoja. Velkojat armahtivat yhtiön, uusi tarkastelu 31.12.

FIM kommentti: Estimaatteja ei ole, mutta 2Q17 li ikevaihto laski 1% yoy, EBIT nousi € 0.3m:llä € 0.3m:ään. Tilauskanta matala € 4m. Pitkään jatkunut tappiollisuus nosti gearingin 1Q17:llä

138.8%:iin, joka 2Q17:lla laski vain marginaalisesti 135.7%:iin. Velkojat armahtivat Tulikiven EBITDA sekä velat/EBITDA kovenanttien rikkomisesta 30.6.17 -> uusi tarkistuspiste 31.12.2017.

Talenom Oyj 14.8. 10,7 1,6 1,70 1,5 0,17 37,0 41,8 2,4 5,6 1,1 5,0 0,10 0,60 0,20

Talenom toteuma: 10,6 1,3 1,6 0,14 Ohjeistus: "2017 li ikevaihdo kasvu 11,5-13,5% ja käyttökate% 22-24% li ikevaihdosta (ennallan)"

Poikkeama odotuksista -1 % -14 % -4 % -18 % Johtopäätös: Teemme Talenomista eril l isen analyysin myöhemmin.

FIM kommentti: Liikevaihto odotettu ja EBIT-ilman-kertaeriä lähes odotettu. 2Q17:lla kertakuluja € 0.287m päälistalle siirtymisestä.

Aspo Plc 15.8. 128,7 5,9 6,0 5,0 0,14 457,4 507,0 20,4 25,0 17,4 23,5 0,48 0,64 0,42

Aspo toteuma: 123,8 5,1 5,1 4,4 0,08 Ohjeistus: "2017 li ikevoitto €23-26m vs. 2016:n €20.4m (tarkennettu)"

Poikkeama odotuksista -4 % -14 % -15 % -11 % -43 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi 2Q17, mutta yhtiö piti ohjeistuksensa odotusarvon samana.

FIM kommentti: Liikevaihto ja -voitto jäivät odotetusta, mutta Aspo tarkensi EBIt ohjeistustaan aiemmasta "EBIT € 22m - 27m" pitäen odotusarvon muuttumattomana € 24.5m:ssä.

Divisioonista ESL Shipping sekä Leipurin paransivat marginaalisesti, kun taas Telkon tulos heikkeni selvemmin. ESL:n Supramax kapasiteetti myyty mm. Kanadaan -> ohjeistus tarkentui.

Elecster Oyj Class A 15.8.

Elecster toteuma: 10,6 1,1 1,1 1,1 0,23 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto kasvaa ja EPS paranee maltil l isesti edelliseen vuoteen verrattuna"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Ennusteita ei käytössä, mutta Q2-luvut selvästi edellisvuotta heikommat

FIM kommentti: Liikevaihto laski Q2:lla 8,8% edellisvuodesta, kun asiakkaiden investointipäätöksenteossa hitautta tärkeillä markkina-alueilla Intiassa, Keniassa ja Venäjällä. Kone-

toimitusten laskusta johtuen myös li ikevoitto laski edellisvuoden poikkeuksellisen hyvältä tasolta.

Sii l i Solutions Oy 15.8. 28,3 2,3 2,3 2,3 0,26 48,4 60,0 4,1 6,0 4,0 5,7 0,48 0,65 0,30

Siili toteuma: 29,0 2,0 2,1 2,0 0,22 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto MEUR 53-60 ja käyttökate (EBITDA) MEUR 5,3-6,3"

Poikkeama odotuksista 2 % -12 % -7 % -13 % -15 % Johtopäätös: Teemme Siil istä eril l isen analyysin myöhemmin.

FIM kommentti: Li ikevaihdon kasvu oli H1:llä 21,5% YoY ja käyttökatteen 26,3%. K-kate% oli H1:llä 8,1% (edellisvuonna 7,8%). Koko vuoden ohjeistus ennallaan.

18.8.2017, 20

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

2Q17-tuloskauden kalenteri 17/18

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Stockmann Oyj Abp Class B16.8. 309,0 23,0 23,0 13,0 0,08 1 303 1 196 19,0 42,4 -5,3 22,0 -0,34 0,13 0,00

Stockmann toteuma: 281,3 14,6 14,6 -1,1 -0,03 Ohjeistus: "Liikevaihto laskee, oikaistu li ikevoito paranee vuoteen 2016 verrattuna"

Poikkeama odotuksista -9 % -37 % -37 % -108 % -138 % Johtopäätös: Odotuksia selvästi heikompi kannattavuus Q2:lla Lindexin heikennyksen takia

FIM kommentti: Oikaistu jatkuvien li iketoimintojen EBIT oli MEUR 14,6 jääden selvästi konsensusennusteesta. Huomioitaa lisälksi että jatkuvien toimintojen luvuista poissa tappiollinen

Herkku. Tulosta painoi Lindexin kannattavuuden heikentyminen (myyntikate 65,8% => 60,6%). Nevsky Centren kiinteistön myyntiselvitys etenee.

Nixu OY 17.8. 14,5 0,3 0,3 0,3 0,08 21,6 30,8 0,1 1,7 0,0 1,6 -0,04 0,19 0,00

Nixu toteuma: 14,6 0,3 0,3 0,2 0,01 Ohjeistus: "Lli ikeaihdon kasvu arvioidaan kasvavan yli 40% vuoden 2016 tasosta"

Poikkeama odotuksista 1 % 11 % 11 % -44 % -88 % Johtopäätös: Kasvu kiihtynyt selvästi ja tulos nousi plussalle

FIM kommentti: Taulukon luvut H1. Li ikevaihdon kasvu oli 44% ja orgaaninen kasvu 25%. Kasvu kiihtynyt selvästi edellisvuodesta (H2/2016: 25%, H1/2016: 15%). Henkilöstömäärä nyt >300.

Suomen ulkopuolisen myynnin osuus kesäkuussa 35% kokonaisli ikevaihdosta. Skaalautuvien palveluiden (Nixu CDC) puolella voitettu merkittäviä uusia asiakkaita

Orava Residential REIT Plc17.8. 3,3 1,0 1,0 0,2 0,02 13,9 15,2 4,6 5,4 1,6 2,3 0,17 0,22 0,12

Orava toteuma: 2,9 0,7 0,7 0,0 0,00 Ohjeistus: "2017 tulos välil lä 0-+3MEUR"

Poikkeama odotuksista -12 % -26 % -26 % -78 % -100 % Johtopäätös: Odotettua heikompi tulos ja ohjeistuksen lasku, mutta operatiivinen toiminta vakaantunut

FIM kommentti: Odotuksia heikompi l i ikevaihto ja EBIT, koska luovutukset ja käyvän arvon muutokset negatiivisia. Ohjeistusta myös laskettu hieman (aiemmin 1-+4MEUR). Positiivista oli

operatiivisen tuloksen kääntyminen positiiviseksi (vuokrat-hoitokulut-korot) eli ti lanne vakaantunut.

Pihlajalinna Plc 17.8. 110,9 6,0 5,5 5,0 0,17 399,1 439,2 15,9 22,4 13,7 21,1 0,39 0,67 0,15

Pihlajalinna toteuma: 106,7 3,7 4,0 3,3 0,10 Ohjeistus: "2017 li ikebvaihto ja oikaistu EBIT paranevat vuodesta 2016 (MEUR 399 ja 16,6)"

Poikkeama odotuksista -4 % -38 % -27 % -34 % -41 % Johtopäätös: Selvästi odotuksia heikompi kannattavuus

FIM kommentti: Li ikevaihdon kasvu 2Q:lla 5% ja l i ikevoiton 2%, hidastuen selvästi 1Q:sta ja jääden samalla ennusteista. Tulos jäi myös yhtiön johdon tavoitetista ja sitä painoi L&E

segmentin heikko kehitys. P&S -segmentin 2Q sen sijaan hyvä. Katsauskauden jälkeen tehty kolme yrityskauppaa.

Robit PLC 17.8. 42,3 3,5 3,5 3,9 0,18 64,1 91,7 7,0 10,8 5,2 9,0 0,26 0,35 0,10

Robit toteuma: 42,6 -1,3 0,3 -2,1 -0,11 Ohjeistus: Vertailukelpoinen EBITA% laskee vs. 2016 taso (aiemmin "samalla tasolla" = 11.7%).

Poikkeama odotuksista 1 % -137 % -91 % -154 % -161 % Johtopäätös: Kannattauus petti 1H17:llä pahasti (toukokuussa annettiin EBITA% 11.7% ohjeistus).

FIM kommentti: Li ikevaihto odotuksissa, mutta kannattavuus petti. 1H17:lla kertakuluja oli EUR 1.588m jakaantuen EUR 1,3m listanvaihto ja osakeannista sekä EUR 0,3m juristipalveluista.

Operatiivista kannattavuuden romahdusta selittävät uusien yksiköiden integrointi, ERP, sekä rekrytoinnit kasvun varmistamiseksi (em. yhteensä EUR -1.7m). Valuutat vaikuttivat EUR -1.0m.

Viking Line Abp 17.8.

Viking Line toteuma: 137,1 2,7 2,7 3,2 0,27 Ohjeistus: "2017 EBIT paranee verrattuna 2016:n EBIT EUR 13.7m"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Melko neutraali raportti; 2Q17:lla hieman parempi l i ikevaihto ja -voitto kuin 2Q16.

FIM kommentti: Estimaatteja ei ole, mutta li ikevaihto kasvoi EUR 6m eli 4.6% yoy ja EBIT kasvoi EUR 1.6m 2Q16:n EUR 1.1m:stä. 1H17 EBIT EUR -15.0m vs. 1H16 EUR -10.5m. Ohjeistus

ennakoi EBIT:in paranevan 2016 tasosta EUR 13.7m. Suomen palautuslainsäädännön mukaan tehtävä korjaus vaikuttaa positiivisesti konsernin tulokseen. Mielestämme neutraali raportti.

18.8.2017, 21

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

2Q17-tuloskauden kalenteri 18/18

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Componenta Oyj 18.8. 404,1 -1,64

Componenta toteuma: 46,3 1,2 Ohjeistus: "Jatkuvien li iketoimintojen li ikevaihto € 100-130m ja oik. käyttökate € 4-6m"

Poikkeama odotuksista Johtopäätös: Jatkuvien toimintojen oik. l i iketulos niukasti plussalla, rakennejärjestelyt etenevät

FIM kommentti: 2Q:lla jatkuvien li iketoimintojen vertailukelpoinen li ikevaihto oli edellisvuoden tasolla ja oikaistu käyttökate parani (€ 1,9m vs. € 0,9m). Oikaistu li iketulos oli € 1,2m.

Katsauskauden jälkeen myytiin Turkin toiminnot sekä haettiin Ruotsin takomoliiketoiminnot konkurssiin. Uusi ohjeistus odottaa vert. oikaistun k-katteen olevan € 4-6m (aik. € 5-10m).

Olvi Oyj Class A 18.8. 110,0 18,5 17,8 18,0 0,70 321,5 344,0 40,4 44,5 40,0 43,8 1,57 1,74 0,75

Olvi toteuma: 108,9 19,0 19,0 18,4 0,67 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto ja EBIT kasvaa hieman"

Poikkeama odotuksista -1 % 3 % 7 % 2 % -4 % Johtopäätös: Hyvä raportti etenkin huomioden kesän heikon sään

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla odotuksia vahvempi EBIT. Hyvä suoritus huomioiden kesän heikko sää, jolla merkittävä vaikutus. Viron valmisteveron muutos siirtänyt kulutusta

Q2:lle, mikä voi painaa hieman Q3:sta. Ohjeistusta nostettu odotuksia vahvemman H2:n jälkeen (aiemmin EBIT samalla tasolla).

Affecto Oyj 22.8. 31,6 2,4 2,4 1,8 0,08 112,5 118,0 6,3 6,9 6,1 6,5 0,22 0,23 0,16

Suomen Hoivatilat Oyj22.8. 3 0,22 7 12 19 29 18 27 0,73 0,88 0,10

Taaleri Plc 22.8. 60,6 66,5 16,3 23,5 16,3 23,8 0,91 0,67 0,22

Keskisuomalainen Oyj Class A24.8.

United Bankers Oyj Class A24.8.

Technopolis Oyj 29.8. 44,6 23,0 24,0 17,5 0,09 172,1 178,2 89,0 95,0 64,3 78,0 0,36 0,36 0,12

Vincit Group Plc 29.8. 32,1 37,0 5,0 5,7 3,1 5,3 0,21 0,34 0,12

Kotipizza Group Oyj 26.9. 20,1 1,8 1,9 1,6 0,21 68,7 80,2 5,5 6,6 4,5 5,9 0,54 0,74 0,50

OMX HEX: 46 971 5 258 5 396 4 614 3 712 180 161 187 527 22 313 23 267 19 600 21 369 14 737 16 580 11 784

OMX HEX yoy-kasvu: 6,9 % 1,3 % -7,5 % -2,3 % 5,4 % 6,7 % 4,1 % 6,3 % 4,3 % 8,8 % 9,0 % -21,4 % 12,5 % -2,9 %

OMX HEX marginaali%: 11,2 % 102,6 % 9,8 % 7,9 % 12,4 % 12,4 % 10,9 % 11,4 % 8,2 % 8,8 %

18.8.2017, 22

Kalenteri

Lähde:

Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

18.8.2017 17:00 USA / U. of Michigan confidence 94,0 93,4

18.8.2017 08:00 Componenta 0,01

18.8.2017 08:59 Olvi 0,59 0,67

18.8.2017 PEAB (YIT, Cramo) 1,70 1,80

18.8.2017 Comptel -0,01

18.8.2017 Scanfil 0,36

22.8.2017 9:00 Suomi / Työttömyysaste 8,9

22.8.2017 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 17,5

22.8.2017 BHP Bill iton (Talvivaara) 0,53

22.8.2017 Affecto 0,08 0,06

23.8.2017 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 55,7

23.8.2017 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 56,6

23.8.2017 17:00 Euroalue / Consumer confidence -1,7

23.8.2017 17:00 USA / New home sales 0,0 0,8

23.8.2017 Norske Skog (UPM, StoraEnso) -0,99

23.8.2017 Incap 0,18

23.8.2017 Ixonos

24.8.2017 15:30 USA / Initial jobless claims 232

24.8.2017 Ahlstrom 0,35 0,52

24.8.2017 Keskisuomalainen 0,25

25.8.2017 11:00 Saksa / IFO business climate 116,0

25.8.2017 15:30 USA / Durable goods orders -5,8 6,4

28.8.2017 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 22,8

29.8.2017 17:00 USA / Consumer confidence 119,0 121,1

29.8.2017 09:00 Technopolis 0,09 0,07

29.8.2017 Yahoo!

30.8.2017 15:30 USA / GDP (QoQ) 2,4 2,6

30.8.2017 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 1,5

30.8.2017 Aft-mkt Carrefour (Kesko)

30.8.2017 Cencorp

31.8.2017 4:00 Kiina / PMI 51,4

31.8.2017 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 1,2

31.8.2017 15:30 USA / Personal spending 0,4 0,1

31.8.2017 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -9,0

31.8.2017 15:30 USA / Private income 0,0

18.8.2017, 23

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 9 534,7 -0,2 0,8 -2,3 -0,5 13,2 Automobiles & Parts 536,8 -0,5 0,9 -4,3 -5,8 10,8 iBoxx Europe 225,3 0,0 -0,1 0,6 1,1 0,5

OMX Helsinki Portfolio 6 458,8 -0,1 0,9 -2,3 -0,4 13,9 Banks 183,1 -1,7 -1,0 -1,7 -1,2 35,7 iBoxx Europe HY 190,7 0,0 0,0 0,6 1,5 5,8

OMX Stockholm 30 1 540,1 -0,8 -0,9 -3,6 -5,5 9,8 Basic Resources 413,7 -0,4 -0,2 0,9 3,2 27,1 Financials, Senior 224,7 0,0 0,0 0,6 1,0 0,5

OBX 656,4 -1,4 -1,1 -0,7 0,6 21,1 Chemicals 884,3 0,0 2,2 -2,4 -5,0 9,9 Financials, Subordinated 264,5 0,0 0,2 1,1 2,4 6,6

Construction & Materials 449,0 -1,1 0,5 -1,9 -3,3 10,5 Non-Financials 233,1 0,0 -0,1 0,5 0,9 -0,5

Euro STOXX 50 3 462,0 -0,6 0,8 -1,1 -3,5 15,6 Financial Services 470,3 -0,7 0,0 -1,6 -0,7 17,4 Autos 206,4 0,0 -0,1 0,0 0,2 -0,2

Europe STOXX 600 376,9 -0,6 0,2 -1,9 -3,7 9,9 Food & Beverage 660,3 -0,1 0,9 0,7 -1,4 1,6 Industrials 234,1 0,0 -0,1 0,7 0,8 -0,6

DAX 12 203,5 -0,5 1,6 -2,0 -3,4 15,1 Health Care 731,2 0,2 1,4 -3,4 -7,2 -1,1 Consumer 223,5 0,0 -0,1 0,6 0,9 0,0

FTSE 100 7 387,9 -0,6 0,0 -1,3 -1,1 7,6 Household Goods 840,0 -0,6 0,0 -4,4 -5,7 7,7 Energy 223,0 0,0 -0,1 0,7 1,0 0,0

Industrial Goods & Serv. 502,3 -0,6 0,9 -2,0 -2,8 13,7 Telecom Services 252,5 0,0 -0,2 0,6 1,1 -0,8

S&P 500 2 430,0 -1,5 -0,3 -1,8 2,0 11,1 Insurance 281,7 -0,8 -0,4 -0,3 1,8 22,7

Nasdaq Composite 6 221,9 -1,9 0,1 -2,6 2,3 18,7 Media 271,5 -0,1 0,1 -1,6 -6,1 -1,9 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 284,0 -1,1 -2,8 -2,1 -10,6 -0,8 iTraxx CDS Europe (IG) 56,3 0,8 -0,9 4,0 -7,1 -10,1

Shanghai 3 268,7 0,0 1,9 0,9 6,3 5,2 Real Estate 171,1 -0,2 0,6 -0,5 -2,6 -4,8 iTraxx CDS Crossover (HY) 243,6 2,1 -2,8 9,3 -10,8 -64,2

Hang Seng 27 205,0 -0,5 1,2 1,9 7,1 18,6 Retail 301,9 -0,6 -0,6 -1,8 -7,7 -1,4 Financials, Senior 54,1 1,1 -1,3 4,8 -15,4 -35,0

Nikkei 19 456,4 -1,2 -1,4 -3,2 -1,1 17,6 Technology 418,8 -0,6 1,0 -1,6 -2,1 17,6 Financials, Subordinated 123,6 2,2 0,3 0,0 -33,4 -75,6

RTSI($) 1 034,1 0,0 1,1 0,9 -4,6 7,1 Telecom 290,6 -0,7 -1,5 -2,5 -5,6 -3,5

Travel & Leisure 250,1 -1,0 1,3 -0,9 -4,1 9,2 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 303,1 0,2 2,3 2,9 0,2 5,1 CDX USA, IG 61,9 1,8 0,3 4,9 -2,6 -7,7

S&P 500 2 433,0 0,1 -0,3 -1,5 1,8 CDX USA, HY 347,5 13,8 2,9 28,1 15,1 -31,2

Nasdaq 100 5 818,0 0,3 -0,3 -1,7 2,0 S&P 500

Euro STOXX 50 3 440,0 -0,6 1,2 -0,1 -3,2 Energy 454,5 -1,4 -3,9 -6,0 -8,8 -13,0 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 12 135,5 -0,5 1,1 -0,7 -3,8 Materials 335,9 -1,5 0,1 -3,0 2,3 9,7 CDX Asia, IG 82,9 -0,5 -1,1 -1,6 -9,1 -30,2

Industrials 574,3 -1,7 -0,7 -2,5 1,4 12,5 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### #####

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 705,1 -1,6 -0,8 -2,6 -0,6 9,1

VIX (S&P 500) 15,6 3,8 -0,5 6,0 3,5 4,1 Consumer Staples 568,9 -0,9 0,5 0,5 0,2 1,0

VDAX (DAX) 17,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Health Care 904,5 -1,3 -0,1 -3,4 4,5 5,2

VSTOXX (STOXX 50) 15,4 1,1 -3,5 2,3 -0,1 -4,9 Financials 407,9 -1,7 -0,9 -1,0 5,5 26,1

Info tech 980,7 -2,0 0,8 -1,2 3,8 25,4

Telecom Services 156,8 -1,6 -1,4 4,1 0,3 -10,0

Lähde: Bloomberg Utilities 273,7 -0,8 0,0 2,0 4,1 6,4

Osake- ja yrityslainamarkkinat

18.8.2017, 24

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0,358 0,000 -0,005 0,004 0,002 -0,019 Suomi 5v -0,14 -0,016 0,06 0,00 0,05 0,33 CRB Commodity 438,5 0,0 -0,6 -1,5 1,3 5,9

EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 0,000 0,003 0,002 -0,030 Saksa 2v -0,71 -0,005 0,01 -0,07 -0,03 -0,10 CRB Food 351,5 -0,2 -1,6 -5,4 1,2 -2,5

EMU Euribor 12kk -0,157 0,000 -0,003 -0,006 -0,028 -0,109 Saksa 5v -0,27 -0,007 0,03 -0,09 0,07 0,23 CRB Metals 882,3 0,5 0,5 4,2 6,9 24,5

Saksa 10v 0,42 -0,007 0,04 -0,09 0,02 0,45 Baltic Dry Index 1 247 3,3 14,2 29,4 30,4 82,8

USA 2v 1,31 0,010 0,01 -0,03 0,02 0,56 Energia (USD)

USA 5v 1,76 0,015 0,02 -0,04 -0,03 0,60 Brent Crude Oil 51,0 -0,1 -2,2 5,5 -6,4 -6,4

USD Libor 3kk 1,317 0,000 0,008 0,004 0,130 0,506 USA 10v 2,20 0,017 0,01 -0,03 -0,05 0,62 Brent jalostusmarginaali -0,44 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

Natural Gas USA 2,92 -0,2 -2,0 -1,3 -14,9 -0,7

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 86,1 0,9 2,0 3,2 16,0 42,3

EUR / USD 1,173 0,05 -0,78 0,57 4,38 3,57 Saksa 2v (Schatz) 112,2 0,02 0,0 0,2 0,0 0,2 Sähkö, 2st Y Fut. 23,4 0,3 1,4 3,5 3,0 9,0

EUR / GBP 0,910 -0,1 0,2 1,4 5,3 5,0 Saksa 5v (Bobl) 132,7 0,06 -0,1 0,7 1,1 -0,8 CO2 2011 ECX (EUR) 5,5 0,0 0,0 0,0 17,8 19,1

EUR / CHF 1,129 0,0 -0,7 2,4 3,2 3,9 Saksa 10v (Bund) 164,2 0,25 -0,3 1,7 3,2 -2,8 Metallit (USD)

EUR / JPY 128,20 -0,2 -0,7 -1,1 2,5 12,9 Ruostumaton teräs #N/A N/A ##### ##### ##### ##### #####

USD / CNY 6,68 0,1 0,3 -1,3 -3,0 0,4 Korkoerot Alumiini 2 065 -0,9 1,6 8,6 6,5 23,3

USD / JPY 109,31 -0,2 0,1 -1,6 -1,8 9,1 Saksa 10v-2v 1,13 0,00 0,03 -0,02 0,06 0,55 Ferrokromi 1,98 0,0 0,5 0,5 -7,3 4,8

GBP / USD 1,289 0,2 -1,0 -0,8 -0,9 -1,4 USA 10v-2v 0,90 0,01 0,00 0,00 -0,07 0,07 Nikkeli 10 688 -0,3 -2,3 13,0 14,5 3,6

EUR / SEK 9,54 -0,1 -0,6 -0,8 -2,4 0,5 Saksa-USA 10v -1,78 -0,02 0,02 -0,05 0,07 -0,17 Kupari 294 0,0 0,9 8,2 13,5 35,6

EUR / NOK 9,34 0,0 -0,3 0,0 -0,3 0,4 Sinkki 3 063 -1,8 4,6 12,6 17,2 33,6

EUR / PLN 4,27 0,0 -0,2 0,1 1,8 -0,8 Inflaatio-odotukset Palladium 929 2,0 3,5 9,6 22,1 30,2

EUR / RUB 69,50 0,1 -1,7 0,4 9,2 -3,9 Ranska 10v 1,12 -0,04 -0,05 0,00 -0,03 0,11 Platina 982 0,0 -0,8 5,1 3,3 -12,2

USA 10v 1,77 0,00 -0,03 0,01 -0,07 0,27 Hopea 17,0 -0,5 -0,6 3,4 -1,0 -12,2

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1 287 -0,1 -0,2 2,6 2,1 -4,0

EUR / USD 7,7 0,0 -0,2 0,4 0,6 -0,4 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD)

EUR / GBP 8,0 0,0 0,1 0,2 0,6 -1,4 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 351,5 0,3 -2,6 -7,4 -6,3 5,2

EUR / CHF 7,4 0,0 -0,3 2,7 2,8 1,8 Saksa 5v 12,9 0,2 -1,2 -0,8 -3,1 -3,3 Vehnä 416,8 0,7 -5,1 -16,5 -4,0 -2,4

EUR / JPY 9,2 0,2 -0,9 -0,1 0,0 -2,6 USA 5v 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Soija 933,0 0,3 -0,3 -7,5 -2,5 -9,2

USD / JPY 9,1 0,1 -0,5 0,5 0,4 -3,9 Espanja 5v 67,0 -0,8 -2,7 4,7 -5,8 -12,0 Sokeri 369,6 0,0 1,4 -6,2 -20,8 -29,6

EUR / SEK 6,1 0,0 -0,1 0,4 0,1 -0,2 Italia 5v 136,2 -1,4 -4,2 0,4 -27,0 5,1 Puuvilla 67,5 0,0 -2,6 -2,4 -14,0 -0,2

EUR / NOK 6,7 -0,1 -0,2 -0,3 -0,9 -1,6 Belgia 5v 17,2 -0,2 -0,5 -0,6 -6,2 -32,0 NBSK sellu 890,6 0,0 0,0 0,0 3,6 9,7

EUR / RUB 12,8 0,1 -0,6 -0,4 -0,7 -2,2 Ranska 5v 19,2 0,5 0,5 0,8 -10,1 -10,3 Sanomalehtipaperi (EUR) 426,8 0,0 0,0 -0,3 -0,8 -0,9

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 -5,2 Luonnon kumi (YEN) 208,0 1,1 -0,4 0,0 -32,8 17,2

18.8.2017, 25

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2017 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 2,1 2,0 1,8 1,5 1,2 USA (teollisuus) 56,3 57,8 54,9 54,8 56,0 52,3 USA 2,1 2,2 2,2 2,2 2,3 2,2

Euroalue 2,2 1,9 1,9 1,7 1,7 Euroalue (teollisuus) 56,6 57,4 57,0 56,7 55,2 52,0 Euroalue 2,0 1,9 1,8 1,7 1,5 1,2

Japani 1,6 0,7 1,6 0,9 1,3 Japani (teollisuus) 52,1 52,4 53,1 52,7 52,7 49,3 Japani 1,4 1,3 1,3 1,2 1,0 0,7

Kiina 6,9 6,9 6,8 6,7 6,7 Kiina (teollisuus) 51,4 51,7 51,2 51,2 51,3 49,9 Kiina 6,7 6,6 6,6 6,6 6,5 6,3

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 93,4 95,1 97,1 97,0 98,5 90,0 BKT ennuste 2018

USA 1,7 1,6 1,9 2,2 2,5 0,8 Euroalue -1,7 -1,3 -3,3 -3,6 -4,9 -8,0 USA 2,3 2,3 2,3 2,3 2,3 2,1

Euroalue 1,3 1,3 1,4 1,9 1,8 0,2 Japani 43,8 43,3 43,6 43,2 43,1 41,5 Euroalue 1,7 1,7 1,6 1,6 1,5 1,5

Japani 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 -0,4 Kiina 114,6 113,3 112,0 113,4 109,2 106,8 Japani 1,0 1,0 1,0 1,0 0,9 0,6

Kiina 1,4 1,5 1,5 1,2 2,5 1,8 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,4 6,3 6,3 6,3 6,2 6,3

USA 2,8 2,8 2,9 2,9 2,7 1,3

Työttömyysaste Euroalue 1,7 1,7 1,7 1,7 1,5 1,0 Inflaatio ennuste 2017

USA 4,3 4,4 4,3 4,4 4,8 4,9 Japani 1,5 1,5 1,5 1,5 1,4 0,4 USA 2,0 2,1 2,3 2,4 2,4 2,2

Euroalue 9,1 9,1 9,2 9,2 9,6 10,0 Kiina 7,9 7,9 7,5 7,2 6,7 6,2 Euroalue 1,5 1,5 1,6 1,6 1,5 1,3

Japani 2,8 2,8 3,1 2,8 3,0 3,0 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0,5 0,5 0,6 0,6 0,6 0,7

Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,1 USA 5,6 5,5 5,9 6,0 6,6 7,0 Kiina 1,7 1,9 2,0 2,1 2,2 2,0

Euroalue 5,4 5,4 5,2 5,1 4,7 5,1

Ohjauskorot Japani 4,0 3,9 3,8 4,0 4,0 3,3 Työttömyys ennuste 2017

USA 1,25 1,25 1,25 1,00 0,75 0,50 Kiina 9,2 9,4 9,6 10,5 11,3 10,2 USA 4,4 4,4 4,4 4,5 4,6 4,6

Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 9,2 9,3 9,3 9,4 9,5 9,9

Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 4,2 3,4 4,2 4,5 5,6 2,2 Japani 2,8 2,9 2,8 3,0 3,0 3,2

Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 3,1 3,1 2,4 2,4 1,3 0,9 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,1 4,1 4,3

Japani 2,2 2,2 2,1 3,2 1,0 -0,2

Kiina 10,4 11,0 10,7 10,7 10,9 10,2

Teollisuustuotanto

USA 2,2 2,1 2,1 2,0 0,0 -1,2

Euroalue 2,6 2,6 3,9 1,2 0,5 -0,4

Japani 5,5 5,5 6,5 5,7 3,2 -4,2

Kiina 6,4 7,6 6,5 6,5 6,0 6,0

Lähde: Bloomberg

18.8.2017, 26

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 17,2x 20,5x 2,3x 2,5 % Autoteollisuus STOXX 600 7,6x 8,2x 1,2x 3,6 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,2 % 613,5x 0,4 %

Suomi HEX 25 17,6x 20,4x 2,3x 4,0 % Pankit STOXX 600 12,6x 28,9x 0,9x 4,1 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,3 % 43,6x 0,5 %

Ruotsi OMX 30 16,3x 14,8x 2,3x 3,8 % Perusraaka-aineet STOXX 600 12,4x 14,3x 1,5x 3,5 %

Pohjoismaat VINX 30 16,8x 18,5x 2,4x 3,7 % Kemikaalit STOXX 600 16,7x 19,7x 2,6x 2,9 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 13,4x 17,0x 1,8x 3,0 % Rakennus STOXX 600 17,9x 20,5x 2,1x 2,8 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,2 % 23,8x 2,4 %

Eurooppa STOXX 600 15,7x 21,1x 1,9x 3,4 % Rahoitus STOXX 600 17,0x 10,6x 1,7x 3,2 %

Euroalue STOXX 50 14,7x 17,7x 1,6x 3,5 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 22,3x 26,1x 3,6x 2,7 %

USA S&P 500 18,6x 20,8x 3,1x 2,0 % Terveydenhuolto STOXX 600 17,1x 25,3x 3,7x 3,0 %

Japani Nikkei 16,6x 17,6x 1,7x 1,9 % Kulutustavarat STOXX 600 19,3x 22,0x 4,8x 2,9 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 18,3x 22,9x 3,4x 2,6 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 11,8x 12,4x 1,2x 4,7 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 13,5x 15,8x 1,7x 2,5 % Media STOXX 600 16,5x 38,1x 3,1x 3,4 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14,0x 15,3x 1,7x 2,4 % Öljy ja kaasu STOXX 600 16,1x 27,2x 1,2x 5,0 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 11,9x 14,3x 1,4x 3,1 % Kiinteistöt STOXX 600 20,0x 8,9x 1,0x 3,9 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15,0x 20,7x 2,0x 2,8 % Vähittäismyynti STOXX 600 17,9x 21,8x 2,4x 3,0 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 12,6x 15,2x 1,8x 3,4 % Teknologia STOXX 600 22,7x 39,6x 3,3x 1,6 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 16,8x 20,3x 2,4x 3,0 % Telekommunikaatio STOXX 600 16,9x 56,0x 1,8x 4,6 %

Kiina Shanghai Comp. 14,5x 17,5x 1,8x 2,0 % Matkustus STOXX 600 15,7x 18,8x 2,9x 2,6 %

Venäjä RTSI $ 6,0x 7,6x 0,8x 5,5 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 15,0x 23,9x 1,6x 4,8 %

Brasilia Bovespa 13,1x 20,9x 1,6x 3,1 % USA

Intia Sensex 20,4x 23,2x 2,9x 1,5 % Rahoitus S&P 500 14,6x 15,3x 1,4x 1,8 %

Kulutustavarat S&P 500 20,0x 21,2x 5,0x 1,5 %

Päivittäistavarat S&P 500 20,8x 21,8x 5,4x 2,8 %

Energia S&P 500 32,9x 44,4x 1,7x 3,2 %

Terveydenhuolto S&P 500 16,8x 20,3x 3,8x 1,7 %

Teollisuus S&P 500 18,5x 20,0x 4,5x 2,2 %

Teknologia S&P 500 19,1x 23,0x 5,1x 1,4 %

Perusteollisuus S&P 500 19,2x 20,2x 3,7x 2,1 %

Telekommunikaatio S&P 500 12,9x 14,7x 2,6x 5,0 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 18,8x 18,9x 2,1x 3,4 %

18.8.2017, 27

Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kiinteistöt iShares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Kestäväkehitys iShares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Vesi iShares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Puhdas energia iShares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 %

Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 %

Kehittyvien maiden infrastruktuuri iShares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Suuret (Eurooppa) iShares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Keskisuuret (Eurooppa) iShares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Pienyhtiöt (Eurooppa) iShares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Kasvu (Growth) iShares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Arvo (Value) iShares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Osinko ComStage ETF EURO STOXX® Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 %

Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) iShares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 %

Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) iShares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) iShares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (USD) iShares Markit iBoxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) iShares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. iShares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 %

Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 %

Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 %

Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Ko

rko

Yri

t.la

inat

Valt

ioid

en

jo

ukko

velk

akir

jat

Hyö

dykkeet

(ET

C)

Jalo

meta

llit

Peru

sm

eta

l.M

aata

lou

sE

nerg

ia

Osake

Sij

oit

usty

yli

tE

rik.a

lat.

& t

eem

at

LuokkaSijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kehittyneet markkinat iShares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 %

Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 %

Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 %

Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 %

Saksa iShares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 %

Eurooppa iShares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 %

Euroalue db x-trackers Euro Stoxx® 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 %

USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 %

USA (S&P 500) iShares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 %

USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 %

Japani iShares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 %

Kehittyvät markkinat iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 %

Kehittyvät markkinat (pienet) iShares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

BRIC iShares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 %

Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 %

Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 %

Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 %

Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 %

Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Turkki iShares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Autoteollisuus STOXX® Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Pankit STOXX® Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Perusraaka-aineet STOXX® Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kemikaalit STOXX® Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rakennus STOXX® Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rahoitus STOXX® Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX® Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Terveydenhuolto STOXX® Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat STOXX® Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX® Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vakuutus STOXX® Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Media STOXX® Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Öljy ja kaasu STOXX® Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vähittäismyynti STOXX® Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teknologia STOXX® Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Telekommunikaatio STOXX® Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Matkustus STOXX® Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Yhdyskuntapalvelut STOXX® Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Kulutustavarat iShares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Päivittäistavarat iShares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Energia iShares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Pankki ja rahoitus iShares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Terveydenhuolto iShares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teollisuus iShares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Perusteollisuus iShares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teknologia iShares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Telekommunikaatio iShares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Yhdyskuntapalvelut iShares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Luokka

Yh

dysvall

at

(S&

P 5

00)

Eu

roo

pp

a (

ICB

- S

up

ers

ecto

rs)

Maan

tiete

ell

inen

all

okaati

o

Keh

itty

neet

mark

kin

at

Keh

itty

vät

mark

kin

at

To

imia

lasekto

rit

Glo

baali

(G

ICS

)

Osake

ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot

Huomio:Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 – 23:00.

Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat

18.8.2017, 28

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2,250 EUR -0,08 101,25 101,31 - - / BBB Stable 60 300

Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR 0,11 106,30 106,56 - - / - Stable 85 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,19 104,23 104,40 A2u Stable / A Stable 54 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR -0,15 109,58 109,71 Baa1u Stable / BBB+ Stable 56 750

Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR -0,08 106,73 106,97 Baa2 Neg / BBB Neg 67 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR -0,04 103,70 103,94 Baa2 Stable / BBB- Stable 70 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR -0,04 104,63 104,85 Baa2 Stable / BBB+ Stable 69 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR -0,08 105,68 105,99 Baa2u Stable / NR Stable 68 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR -0,11 105,39 105,64 Baa1 Stable / BBB+ - 61 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,16 109,93 110,16 Baa1 Neg / BBB Stable 81 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,19 106,66 106,94 Baa2 Stable / BBB- Stable 81 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,24 108,25 108,54 Baa2 Stable / BBB+ Stable 82 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,34 107,66 107,96 - - / BBB Stable 91 350

Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,32 104,77 105,06 Baa2 Neg / BBB Neg 88 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 0,76 112,74 113,23 Baa3 Stable / BBB- Stable 118 500

Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,51 102,98 103,31 - - / BBB Stable 91 350

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,29 111,46 111,84 A3 Stable / A Stable 63 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,32 110,93 111,25 Baa1 Stable / A- /*- - 65 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,57 108,03 108,33 Baa1u Stable / BBB+ Stable 87 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,36 111,30 111,70 Baa2 Stable / - - 65 750

Essity Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,77 109,19 109,76 Baa1 Neg / BBB+ Stable 101 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 1,12 106,77 107,41 Baa3 Stable / BBB Neg 132 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,51 118,67 119,38 NR Pos / AA- Stable 64 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,58 130,69 131,36 A3 Stable / BBB+ Stable 69 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,80 115,68 116,16 Aa3 Stable / A+ Stable 70 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,28 115,38 116,11 Baa1 Stable / A- Neg 89 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat)

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable #N/A N/AEUR - - - - - / - - 4,50 65

Valtionlainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3,875 EUR -1,54 100,24 100,36 Aa1 Stable / AA+ Stable -1 6000

Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,64 109,36 109,45 Aa1 Stable / AA+ Stable 9 5000

Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3,375 EUR -0,54 110,36 110,45 Aa1 Stable / AA+ Stable 11 6500

Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3,500 EUR -0,40 114,23 114,34 Aa1 Stable / AA+ Stable 13 6000

Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,26 128,93 129,09 Aa1 Stable / AA+ Stable 17 6001

Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2,750 EUR 0,63 122,02 122,23 Aa1 Stable / AA+ Stable 17 5000

Finnish Government 15.4.2031 Bullet 0,750 EUR 0,87 98,16 98,41 Aa1 Stable / AA+ Stable 27 4501

Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2,625 EUR 1,13 131,90 132,19 Aa1 Stable / AA+ Stable 9 4503

Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3,375 EUR 0,41 103,09 103,34 - - / - - 113 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR -0,28 109,75 110,26 Ba1 Stable / BB+ Stable 54 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR -0,21 105,65 106,56 Ba2 Stable / BB+ Pos 74 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 0,63 105,66 105,86 - - / - - 136 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR 0,37 104,51 105,70 - - / B+ Pos 140 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,12 103,99 104,19 - - / - - 88 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6,500 EUR 4,92/-7,41 102,01 102,65 B3 Stable / B- - 587 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR - - - - - / - - - 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,25 104,24 104,49 - - / - - 103 150

Ahlstrom Munksjo Oyj 15.9.2019 Callable 4,125 EUR 2,83/-3,32 102,07 102,57 - - / - - 364 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR -0,06 108,07 108,43 - - / - - 71 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6,625 EUR 4,53/-4,73 103,03 104,16 B1 Pos / - - 555 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 1,68 103,76 104,26 - - / - - 246 100

Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 0,71 105,75 106,24 - - / - - 149 200

Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11,750 EUR 10,26/49,42 99,97 102,97 Caa2 Stable / D - 1196 290

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6,250 EUR 4,47/-6,1 103,45 104,30 - - / - - 534 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 0,52 107,04 107,38 - - / - - 122 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,38 107,57 108,09 - - / - - 110 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6,250 EUR - - - WR Stable / NR Stable - 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3,750 EUR 1,87/-0,33 104,55 105,01 - - / - - 258 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 2,40 103,22 103,96 - - / - - 311 150

Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 4,4/4,77 102,33 103,67 - - / - - #N/A Field Not Applicable 115

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 1,01 106,05 106,47 - - / - - 159 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6,875 EUR 4,46/3,84 107,60 107,79 - - / - - 501 100

Finnair Oyj 29.3.2022 Callable 2,250 EUR 1,56/1,53 102,21 103,03 - - / - - 200 200

Dsv Miljo As 10.5.2021 Callable 5,900 EUR 5,67/7,04 99,88 100,76 - - / - - #N/A Field Not Applicable 210

Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7,250 EUR 4,66/2,72 107,90 108,95 B1 Pos / - - 534 250

Cramo Oyj 28.2.2022 Bullet 2,375 EUR 1,43 103,53 104,11 - - / - - 186 150

Rettig Group 25.4.2022 Callable 2,375 EUR 1,67/1,64 102,55 103,12 - - / - - 208 110

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 1,11 105,64 106,19 - - / - - 144 100

Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2,125 EUR 1,36/1,33 103,51 104,25 Ba2 Pos / BB Pos 161 300

Norican A/S 15.5.2023 Callable 4,500 EUR 4,04/4,35 101,36 102,35 B2 Stable / B Stable 437 340

Telefonaktiebolaget Lm E 1.3.2024 Bullet 1,875 EUR 2,10 98,15 98,65 Ba1 Stable / BB+ Stable 223 500

Nokia Oyj 15.3.2024 Callable 2,000 EUR 1,63/1,62 101,73 102,28 Ba1 Stable / BB+ Stable 176 750

Cargotec Oyj 28.3.2024 Callable 2,375 EUR 2,15/2,14 100,98 101,39 - - / - - 226 100

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2018 Perp/Call 0,917 EUR 1,03/22,13 87,69 89,09 Baa3 Stable / NR Stable 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7,500 EUR 10,24/-0,1 103,58 104,50 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8,750 EUR 11,1/-0,21 104,75 105,44 - - / - - 70

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7,750 EUR 10,44/2,92 109,22 111,22 - - / - - 85

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4,200 EUR 3,68/1,28 107,45 107,98 Baa3 Stable / BBB- - 900

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7,875 EUR 9,97/2,75 113,46 115,22 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7,375 EUR 8,29/4,26 108,50 110,13 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4,850 EUR 3,85/2,28 112,59 113,22 Baa3 Stable / BBB- - 600

Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6,250 EUR 4,38/2,61 118,79 119,48 Baa3 Stable / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa

tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa.

Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

18.8.2017, 29

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Bank plc Class A nosto 9,21 10,00 670 -0,9 % 0,2 % -2,6 % 4,1 % 8,53 9,47 10,95 12,0 1,0 8,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 0,8 % 2,5 % -21,1 % -5 % -34 % -3,7 %

Nordea Bank AB lasku 102,70 113,68 415 930 -1,6 % -0,6 % -10,1 % 33,1 % 76,05 100,99 115,70 12,2 1,3 10,6 %

Danske Bank A/S nosto 246,20 270,00 230 647 -0,8 % -0,8 % -4,3 % 35,0 % 181,80 227,54 259,50 11,4 1,4 12,3 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 102,20 110,00 224 211 -1,4 % -0,6 % -4,6 % 32,0 % 76,75 97,70 109,00 12,6 1,5 11,9 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 117,80 113,50 228 992 -1,5 % -1,3 % -7,0 % 11,2 % 103,70 123,40 136,30 14,1 1,6 11,2 %

Swedbank AB Class A nosto 214,10 224,00 242 362 -0,6 % 0,6 % 0,3 % 14,5 % 184,90 211,85 232,40 12,5 1,7 14,0 %

Alma Media Oyj lasku 6,78 6,50 559 579 -0,3 % -1,7 % 6,8 % 65,4 % 4,09 5,42 7,13 8,8 11,8 16,4 3,7 22,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,8 % -2,2 % 11,5 % 31,6 % -28 % -12 % -23 % 20 % 6,1 %

Sanoma Oyj nosto 7,79 8,58 1 267 1 726 -0,2 % 1,0 % -6,5 % -2,0 % 7,25 8,22 9,39 10,3 10,3 11,4 2,4 20,7 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,26 69 0,3 % 0,0 % 0,6 % 57,5 % 2,05 2,89 3,43

Modern Times Group MTG AB Class Bnosto 284,30 315,00 18 995 20 330 0,9 % 0,4 % -4,0 % 30,6 % 214,60 270,49 313,20 11,1 13,3 18,8 3,6 19,1 %

North Media A/S nosto 29,50 592 1,4 % 8,5 % -1,7 % 104,9 % 12,10 17,23 32,00

Schibsted Asa Class A lasku 192,60 270,00 41 592 45 729 0,0 % -7,6 % -12,0 % -22,3 % 172,30 212,35 266,50 15,2 16,5 33,4 3,4 10,1 %

Amer Sports Oyj Class A lasku 23,66 24,00 2 804 3 287 -0,7 % 0,3 % 1,6 % -5,2 % 19,81 23,78 28,33 10,7 13,6 18,2 2,5 13,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % 1,9 % 2,8 % -11,5 % -31 % -33 % -42 % -47 % -3,5 %

adidas AG lasku 191,75 202,00 40 117 39 921 -0,9 % 0,2 % 5,4 % 22,8 % 129,60 161,99 202,10 14,8 18,1 25,5 4,9 19,2 %

NIKE, Inc. Class B nosto 57,46 63,00 94 404 92 053 -1,8 % -2,7 % -0,6 % 1,1 % 49,01 54,54 60,53 15,9 18,5 23,1 7,7 33,3 %

PUMA SE lasku 357,00 360,00 5 384 5 007 0,5 % 1,2 % 3,5 % 58,5 % 205,25 288,63 375,10 14,9 19,2 34,3 2,8 8,1 %

Under Armour, Inc. Class A lasku 17,81 18,00 7 475 8 207 -2,0 % -4,8 % -12,9 % -57,3 % 17,79 26,59 43,85 16,3 25,9 42,0 3,3 7,9 %

Basware Oyj nosto 40,83 41,00 588 608 2,0 % 2,2 % 5,9 % 4,7 % 31,74 36,72 41,58 85,8 4,9 -4,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 4,3 % 2,3 % 10,1 % n.a. n.a. n.a. n.a. -48 % 9,2 %

Coupa Software, Inc. nosto 29,29 37,00 1 552 1 346 -2,3 % -0,1 % -4,2 % 22,50 28,14 41,61 9,3 -13,2 %

Bittium Corporation nosto 7,19 7,80 257 183 -1,0 % -2,0 % -4,5 % 21,7 % 5,40 6,51 7,87 16,2 36,0 42,8 2,1 5,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -1,1 % -0,3 % 6,3 % 69 % 198 % 155 % -29 % -12,7 %

Harris Corporation nosto 119,11 128,00 14 521 17 557 -0,9 % 0,7 % 5,0 % 32,5 % 88,89 104,85 121,27 11,7 14,6 19,5 4,3 21,9 %

Kongsberg Gruppen ASA nosto 129,00 149,50 15 480 16 643 -0,8 % -1,5 % -2,3 % 3,6 % 111,50 129,00 144,00 9,0 12,6 15,4 2,1 13,5 %

Motorola Solutions, Inc. nosto 87,13 93,50 14 172 17 327 -1,2 % 0,2 % -1,3 % 15,1 % 71,24 81,99 93,75 9,8 11,2 15,7

Spirent Communications plc nosto 1,00 1,22 612 520 -1,2 % -2,0 % -18,0 % 12,7 % 0,76 1,02 1,30 8,2 11,2 17,9 2,3 12,9 %

Thales SA nosto 94,99 100,00 20 110 17 076 -0,5 % 0,8 % -0,3 % 17,4 % 76,95 90,35 100,45 8,5 10,5 18,3 3,6 19,8 %

Ultra Electronics Holdings plcnosto 18,94 23,00 1 472 1 685 -0,2 % -4,1 % -8,3 % 11,1 % 16,49 19,65 22,45 10,3 12,3 13,8 2,8 20,6 %

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

18.8.2017, 30

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B nosto 51,60 59,00 3 339 3 715 0,1 % 2,8 % -10,0 % 29,3 % 34,10 46,29 59,25 9,8 12,4 16,0 2,1 13,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % 2,5 % -17,4 % -15,2 % -18 % -31 % -13 % -7 % 3,9 %

Konecranes Oyj lasku 38,45 44,00 3 035 3 624 -0,8 % 0,7 % -3,3 % 40,1 % 27,26 34,38 41,22 11,5 16,0 21,2 2,4 11,5 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 30,82 37,00 697 -2,1 % -2,4 % 20,3 % 81,3 % 16,41 24,38 33,12 14,8

Manitowoc Company, Inc. nosto 7,93 8,00 1 115 1 290 -0,3 % 1,7 % 37,7 % 61,8 % 3,65 5,70 8,40 14,8 28,1 1,9 -0,1 %

PALFINGER AG lasku 37,88 42,05 1 424 1 928 0,5 % -0,3 % -8,4 % 36,3 % 25,18 32,96 42,51 9,5 12,9 15,0 2,2 14,3 %

Terex Corporation lasku 37,71 40,50 3 371 3 874 -2,6 % -0,5 % -2,6 % 57,0 % 21,88 31,11 40,24 11,9 15,1 22,7 2,5 11,0 %

TTS Group ASA nosto 3,47 301 2,1 % 2,4 % 0,6 % -9,6 % 2,97 3,71 4,69

Caverion Oyj nosto 7,48 7,60 939 943 1,8 % 4,2 % 5,5 % 27,0 % 5,81 7,11 8,29 11,9 17,8 25,5 3,3 12,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 10,4 % 11,9 % 12,8 % 38,9 % 7 % -20 % -72 % 210 % 833 %

Bilfinger SE lasku 35,75 36,00 1 580 1 350 -1,4 % 1,7 % 4,3 % 33,9 % 25,38 34,88 40,72 10,8 22,3 53,7 1,0 1,9 %

Eltel AB nosto 21,70 34,72 3 397 4 534 -15,9 % -17,2 % -19,0 % -57,6 % 21,20 34,62 53,70 11,6 130,7 1,1 0,8 %

Citycon Oyj nosto 2,28 2,50 2 031 4 252 -0,3 % -0,5 % -1,6 % 1,5 % 2,05 2,26 2,50 20,0 20,0 13,0 0,9 6,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % 0,3 % -2,2 % -1,0 % -9 % -10 % -26 % -12 % 0,5 %

Sponda Oyj lasku 5,07 5,07 1 722 3 755 0,0 % 0,0 % 0,3 % 12,4 % 3,82 4,38 5,14 20,9 21,0 14,7 0,9 6,1 %

Technopolis Oyj nosto 3,74 3,90 594 1 472 -0,8 % -1,3 % 0,8 % 15,4 % 2,96 3,25 3,82 14,6 15,2 10,4 0,9 8,3 %

Castellum AB nosto 126,60 136,50 34 587 71 431 -0,1 % 0,1 % 2,2 % -1,0 % 112,30 123,69 136,90 20,3 20,4 13,8 1,1 7,7 %

Fabege AB lasku 162,00 167,50 26 793 51 419 -0,6 % -0,4 % 0,5 % 5,1 % 134,50 153,27 172,10 30,6 30,6 25,8 1,0 4,0 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 138,60 156,00 29 883 35 730 -0,8 % -1,5 % -0,6 % -3,5 % 124,10 141,00 152,40 27,1 27,2 28,4 1,2 4,1 %

Kungsleden AB lasku 53,75 60,00 11 739 26 528 -0,3 % -1,8 % 0,5 % -13,5 % 49,04 54,68 66,55 18,3 18,4 12,2 0,9 7,0 %

Cramo Oyj nosto 23,58 27,75 1 054 1 424 -0,8 % 0,3 % -11,8 % 1,7 % 19,90 23,72 27,50 5,9 11,2 11,7 1,7 14,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,4 % -0,9 % -12,2 % -38,4 % 3 % -20 % -24 % -19 % 0,6 %

Ramirent Oyj nosto 8,76 9,80 952 1 315 0,6 % 1,4 % 0,2 % 30,6 % 6,20 7,74 9,50 6,3 14,2 14,6 2,9 20,0 %

Speedy Hire Plc nosto 0,55 0,63 288 348 0,7 % 0,9 % 0,7 % 49,7 % 0,31 0,49 0,60 5,1 13,8 16,0 1,4 8,7 %

DNA Plc lasku 15,28 15,75 2 022 2 312 -0,1 % 2,0 % 8,2 % 9,87 12,16 15,40 8,5 17,2 20,4 3,2 15,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % 3,4 % 8,8 % n.a. 5 % 14 % 24 % 4 % -3,1 %

Elisa Oyj Class A lasku 35,97 34,75 6 019 7 076 -0,5 % 0,6 % 2,7 % 14,8 % 28,40 32,37 36,39 11,3 18,1 18,2 5,3 28,9 %

Telia Company AB lasku 37,38 40,00 161 859 214 393 -0,7 % -1,4 % -5,2 % -2,1 % 33,93 37,23 40,33 8,3 12,9 12,5 1,7 13,8 %

TDC A/S nosto 36,76 41,00 29 849 50 377 -1,1 % -3,4 % -2,8 % 1,1 % 32,00 37,10 40,26 6,0 14,4 13,9 1,4 10,4 %

Tele2 AB Class B lasku 94,65 88,00 47 807 59 527 -1,1 % -2,1 % 0,9 % 38,0 % 66,68 80,28 101,50 8,6 19,7 22,6 2,7 12,0 %

Telenor ASA nosto 156,30 152,50 234 678 294 471 -0,8 % -1,0 % 1,2 % 9,9 % 122,50 137,85 160,50 6,1 10,4 14,9 4,5 29,9 %

18.8.2017, 31

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Elisa Oyj Class A lasku 35,97 34,75 6 019 7 076 -0,5 % 0,6 % 2,7 % 14,8 % 28,40 32,37 36,39 11,3 18,1 18,2 5,3 28,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 1,8 % 2,2 % 3,1 % 51 % 21 % 8 % 94 % 12,5 %

DNA Plc lasku 15,28 15,75 2 022 2 312 -0,1 % 2,0 % 8,2 % 9,87 12,16 15,40 8,5 17,2 20,4 3,2 15,9 %

Telia Company AB lasku 37,38 40,00 161 859 214 393 -0,7 % -1,4 % -5,2 % -2,1 % 33,93 37,23 40,33 8,3 12,9 12,5 1,7 13,8 %

TDC A/S nosto 36,76 41,00 29 849 50 377 -1,1 % -3,4 % -2,8 % 1,1 % 32,00 37,10 40,26 6,0 14,4 13,9 1,4 10,4 %

Tele2 AB Class B lasku 94,65 88,00 47 807 59 527 -1,1 % -2,1 % 0,9 % 38,0 % 66,68 80,28 101,50 8,6 19,7 22,6 2,7 12,0 %

Telenor ASA nosto 156,30 152,50 234 678 294 471 -0,8 % -1,0 % 1,2 % 9,9 % 122,50 137,85 160,50 6,1 10,4 14,9 4,5 29,9 %

Finnair Oyj lasku 9,41 7,40 1 206 1 185 0,3 % 2,3 % 33,7 % 94,0 % 3,80 5,01 9,52 4,4 8,2 13,7 1,2 8,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,9 % -1,2 % 38,8 % 4,5 % 93 % 79 % 68 % 17 % -7,5 %

Air France-KLM SA nosto 12,86 13,25 3 859 6 928 -0,3 % 3,7 % -5,5 % 158,9 % 4,61 7,33 13,72 2,2 4,7 5,3 1,4 26,3 %

Deutsche Lufthansa AG nosto 20,66 20,75 9 714 12 254 -0,5 % 5,1 % -2,2 % 100,4 % 9,10 14,35 21,23 2,9 5,2 5,9 1,0 17,3 %

SAS AB nosto 19,00 20,00 6 272 5 270 -1,0 % 1,6 % -7,8 % 9,2 % 13,25 16,01 20,80 1,8 3,8 13,3 0,7 4,9 %

Fiskars Oyj Abp nosto 21,75 21,25 1 781 1 973 0,1 % 2,1 % 1,1 % 24,3 % 16,04 19,15 23,09 13,9 18,2 19,5 1,4 7,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % 1,2 % 2,6 % 3,5 % 52 % 52 % 10 % -36 % -5,5 %

Rapala VMC Oyj lasku 4,00 4,30 156 251 -0,7 % 0,5 % -0,2 % -10,3 % 3,85 4,25 4,90 9,4 13,0 20,6 1,1 5,2 %

Acme United Corporation nosto 27,70 30,75 93 114 -0,5 % 3,6 % -1,1 % 35,4 % 19,29 24,79 29,49 8,2 10,4 14,7 1,9 12,6 %

Scotts Miracle-Gro Company Class Anosto 94,71 101,00 5 532 6 926 -1,3 % -0,7 % 1,6 % 15,8 % 78,73 90,19 99,91 11,9 14,4 20,9 1,9 9,0 %

SEB SA lasku 153,30 160,50 7 691 9 318 -0,1 % 0,8 % -3,4 % 27,6 % 115,70 135,26 164,45 10,8 13,7 18,0 3,5 19,6 %

Villeroy & Boch AG Pref lasku 18,80 20,00 528 445 2,6 % 0,2 % -4,0 % 35,2 % 13,30 16,41 20,75 5,4 8,4 14,6 2,4 16,4 %

Fortum Oyj nosto 14,70 13,50 13 059 14 130 1,7 % 4,0 % 1,2 % 5,0 % 12,69 14,22 15,74 10,9 16,3 20,0 1,0 5,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % -0,7 % -4,6 % -9,6 % 63 % 43 % 41 % -55 % -10,8 %

E.ON SE nosto 9,60 9,65 21 131 26 446 0,1 % 5,3 % 12,2 % 33,5 % 5,99 7,28 9,71 5,3 9,1 15,2 4,3 28,4 %

Electricite de France SA nosto 9,28 9,30 26 795 65 563 2,7 % 6,5 % 4,9 % -11,0 % 7,33 9,05 11,26 4,4 10,4 14,7 0,7 4,5 %

Endesa S.A. nosto 20,88 20,00 22 107 27 247 0,3 % 1,9 % 5,1 % 13,6 % 17,81 20,13 22,89 7,9 14,0 15,8 2,5 15,7 %

Iberdrola SA lasku 7,01 7,30 44 311 77 498 0,6 % 3,8 % 1,5 % 18,9 % 5,53 6,34 7,30 8,9 15,3 15,2 1,1 7,5 %

RWE AG nosto 20,44 20,30 12 350 19 566 1,1 % 7,9 % 14,2 % 38,1 % 11,02 14,90 20,75 3,6 5,8 12,0 2,0 16,8 %

SSE plc nosto 14,36 15,52 14 345 23 806 0,4 % 3,3 % -3,0 % -5,2 % 13,73 14,99 16,12 9,8 13,7 12,0 2,6 21,8 %

F-Secure Oyj lasku 4,08 4,20 648 549 0,0 % 2,0 % -4,4 % 15,9 % 2,85 3,55 4,40 23,3 30,4 43,6 7,9 18,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,5 % 3,1 % 4,3 % -15,0 % 134 % 143 % 112 % 82 % -5,2 %

Symantec Corporation lasku 28,04 32,50 17 055 19 724 -0,9 % 0,7 % -8,1 % 22,3 % 22,69 27,53 33,22 8,5 10,0 14,7 4,6 31,1 %

Trend Micro Incorporated nosto 5 210 6 190 730 927 603 961 -2,1 % -3,0 % -9,4 % 39,5 % 3 350,0 4 608,7 5 980,0 11,5 15,1 26,4 4,1 15,3 %

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

18.8.2017, 32

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 4/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Huhtamaki Oyj nosto 33,52 38,50 3 612 4 213 -0,7 % 1,9 % -3,2 % -13,1 % 31,45 35,62 42,33 9,8 14,2 16,4 2,6 15,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % 0,1 % 1,3 % -13,5 % -9 % 0 % -14 % -53 % -13,7 %

Amcor Ltd nosto 16,07 15,76 18 611 23 343 1,0 % 3,4 % 0,4 % 3,9 % 13,62 15,17 16,78 11,6 15,1 18,8 12,9 68,8 %

Bemis Company, Inc. nosto 42,00 46,00 3 814 5 286 -0,8 % 1,0 % -9,2 % -17,3 % 41,20 48,13 53,10 9,1 13,0 16,3 3,1 19,1 %

Sealed Air Corporation lasku 44,94 48,00 8 540 11 509 -1,2 % 2,1 % -2,6 % -3,4 % 41,74 45,72 50,62 13,2 16,1 20,0

Sonoco Products Company nosto 48,64 53,00 4 835 5 905 -1,1 % 1,4 % -6,1 % -5,0 % 47,52 52,12 55,58 8,6 12,8 16,7 2,8 16,8 %

Winpak Ltd. lasku 53,48 59,65 3 476 3 041 -0,4 % 1,2 % -5,2 % 23,8 % 42,47 50,51 61,43 11,3 14,0 23,4 3,1 13,3 %

Kemira Oyj nosto 10,83 12,00 1 682 2 361 -0,4 % 0,3 % -5,2 % -8,0 % 10,43 11,61 12,55 7,4 12,5 13,6 1,4 10,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % -1,1 % -1,4 % -25,4 % -13 % -4 % -17 % -34 % -2,8 %

Akzo Nobel N.V. nosto 77,37 80,00 19 511 21 188 0,2 % 2,4 % -1,5 % 30,2 % 56,36 68,01 83,09 9,3 12,8 17,4 3,0 17,1 %

Ashland Global Holdings, Inc.nosto 60,83 74,00 3 796 6 067 -1,2 % -0,4 % -7,3 % 9,0 % 59,80 59,40 128,19 8,8 15,2 17,8 1,1 6,2 %

BASF SE nosto 81,48 92,00 74 838 87 631 -0,4 % 2,1 % -2,5 % 13,0 % 70,09 83,90 94,32 7,3 11,4 14,1 2,1 15,1 %

Kesko Oyj Class B nosto 45,46 47,50 4 533 4 605 -0,4 % 1,6 % 3,5 % 14,0 % 37,61 44,19 48,59 9,8 14,0 18,4 2,1 11,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % 4,7 % 4,2 % 19,4 % 10 % 15 % 21 % -28 % -6,8 %

Tokmanni Group Oyj nosto 7,60 10,00 447 556 1,3 % -0,8 % 1,7 % 3,8 % 6,91 8,75 11,13 8,4 11,1 12,7 2,6 20,2 %

Axfood AB nosto 138,30 147,50 29 025 28 278 -0,5 % 0,3 % 0,0 % -10,5 % 131,20 141,91 158,00 10,3 14,2 18,9 6,5 34,3 %

ICA Gruppen AB lasku 308,00 290,00 61 953 72 187 0,0 % -8,1 % -3,1 % 2,8 % 266,00 295,38 341,00 10,9 15,1 17,1 1,9 11,2 %

Kingfisher Plc lasku 2,95 3,25 6 448 6 061 -4,1 % -3,8 % -1,4 % -17,7 % 2,70 3,39 3,91 5,9 8,0 12,0 0,9 7,8 %

Kone Oyj Class B nosto 44,48 43,00 23 444 21 494 0,1 % -0,3 % -3,1 % -3,0 % 39,77 43,26 47,29 15,6 17,0 22,8 7,5 32,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,3 % -0,4 % -2,6 % -15,9 % 12 % 9 % -10 % 15 % 7,1 %

Schindler Holding AG Pref nosto 207,60 211,00 22 009 19 459 -1,2 % 0,1 % -0,4 % 12,9 % 174,10 192,61 216,00 13,9 15,5 25,3 6,5 25,9 %

Konecranes Oyj lasku 38,45 44,00 3 035 3 624 -0,8 % 0,7 % -3,3 % 40,1 % 27,26 34,38 41,22 11,5 16,0 21,2 2,4 11,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % 0,1 % -9,5 % -2,6 % 0 % -7 % 24 % 13 % 1,9 %

Cargotec Oyj Class B nosto 51,60 59,00 3 339 3 715 0,1 % 2,8 % -10,0 % 29,3 % 34,10 46,29 59,25 9,8 12,4 16,0 2,1 13,0 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 30,82 37,00 697 -2,1 % -2,4 % 20,3 % 81,3 % 16,41 24,38 33,12 14,8

Manitowoc Company, Inc. nosto 7,93 8,00 1 115 1 290 -0,3 % 1,7 % 37,7 % 61,8 % 3,65 5,70 8,40 14,8 28,1 1,9 -0,1 %

PALFINGER AG lasku 37,88 42,05 1 424 1 928 0,5 % -0,3 % -8,4 % 36,3 % 25,18 32,96 42,51 9,5 12,9 15,0 2,2 14,3 %

Terex Corporation lasku 37,71 40,50 3 371 3 874 -2,6 % -0,5 % -2,6 % 57,0 % 21,88 31,11 40,24 11,9 15,1 22,7 2,5 11,0 %

TTS Group ASA nosto 3,47 301 2,1 % 2,4 % 0,6 % -9,6 % 2,97 3,71 4,69

18.8.2017, 33

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 5/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Lassila & Tikanoja Oyj lasku 19,05 18,60 739 837 0,5 % 0,5 % -3,8 % 12,0 % 16,91 18,56 20,89 8,8 14,9 16,9 3,2 18,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,9 % -3,2 % -7,3 % -29,5 % 7 % -21 % -27 % 63 % 9,5 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Anosto 16,57 19,00 697 1 176 0,4 % 5,3 % -4,7 % 78,2 % 8,75 12,98 17,73 8,9 20,2 25,2

Renewi Plc nosto 0,96 1,05 764 1 278 2,4 % 2,1 % 11,7 % 4,9 % 0,78 0,93 1,07 7,5 17,6 20,8 1,9 9,4 %

Lehto Group PLC nosto 13,65 14,75 795 740 0,4 % 1,6 % 1,3 % 90,4 % 7,15 11,00 14,26 11,1 11,6 15,8 4,6 29,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,2 % 1,0 % 7,9 % 66,5 % 5 % 0 % 21 % 131 % 13,3 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4,44 4,50 269 561 -0,9 % -0,4 % -13,5 % 0,5 % 4,17 4,74 5,68 14,1 14,6 14,4 0,9 6,2 %

YIT Oyj nosto 7,32 8,15 931 1 473 -2,8 % 4,5 % -3,7 % 21,6 % 5,97 7,17 8,09 10,8 12,0 12,2 1,4 11,7 %

JM AB lasku 281,90 299,00 20 032 19 430 0,0 % -1,2 % -1,3 % 30,8 % 211,80 273,20 336,40 8,0 8,0 10,4 3,0 29,0 %

Peab AB Class B lasku 95,75 83,00 28 316 28 907 0,4 % -0,2 % -8,2 % 42,7 % 67,00 84,23 109,50 9,3 12,0 15,2 2,7 17,7 %

Lemminkainen Corporation lasku 25,91 27,40 602 742 -2,2 % 5,7 % -1,5 % 85,1 % 13,90 19,20 29,00 8,3 12,9 18,7 1,9 10,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,1 % 5,9 % 5,5 % 61,0 % -13 % 19 % 41 % -31 % -11,0 %

Lehto Group PLC nosto 13,65 14,75 795 740 0,4 % 1,6 % 1,3 % 90,4 % 7,15 11,00 14,26 11,1 11,6 15,8 4,6 29,5 %

YIT Oyj nosto 7,32 8,15 931 1 473 -2,8 % 4,5 % -3,7 % 21,6 % 5,97 7,17 8,09 10,8 12,0 12,2 1,4 11,7 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4,44 4,50 269 561 -0,9 % -0,4 % -13,5 % 0,5 % 4,17 4,74 5,68 14,1 14,6 14,4 0,9 6,2 %

JM AB lasku 281,90 299,00 20 032 19 430 0,0 % -1,2 % -1,3 % 30,8 % 211,80 273,20 336,40 8,0 8,0 10,4 3,0 29,0 %

NCC AB Class B nosto 205,70 225,00 22 316 21 540 -0,4 % -0,6 % -13,5 % -1,4 % 203,20 224,27 253,50 7,6 10,4 14,5 3,3 23,1 %

Peab AB Class B lasku 95,75 83,00 28 316 28 907 0,4 % -0,2 % -8,2 % 42,7 % 67,00 84,23 109,50 9,3 12,0 15,2 2,7 17,7 %

Veidekke ASA nosto 98,00 119,00 13 103 12 373 -4,4 % -5,3 % -9,7 % -15,9 % 97,75 117,50 129,00 5,9 7,7 9,9 3,0 30,4 %

Metso Oyj lasku 27,87 28,00 4 190 4 164 1,1 % 2,9 % -10,9 % 10,1 % 22,89 28,02 33,73 10,9 13,0 20,2 2,8 14,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,6 % 3,2 % -5,0 % -31,9 % 2 % 0 % 4 % -14 % -3,2 %

Atlas Copco AB Class A nosto 295,80 337,50 353 067 353 787 0,5 % -0,1 % -4,9 % 24,0 % 237,60 292,01 343,30 11,9 13,9 19,6 5,3 27,2 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 371,80 421,50 19 055 20 377 1,2 % -0,7 % -10,5 % 52,3 % 231,00 334,25 439,00 9,6 11,0 18,9 2,1 10,8 %

Sandvik AB nosto 126,00 135,00 158 053 175 983 -0,9 % 0,0 % -5,7 % 34,8 % 88,85 119,22 144,30 9,3 12,3 16,4 3,3 19,9 %

Terex Corporation lasku 37,71 40,50 3 371 3 874 -2,6 % -0,5 % -2,6 % 57,0 % 21,88 31,11 40,24 11,9 15,1 22,7 2,5 11,0 %

Metsa Board Corporation Class Blasku 5,89 7,00 2 093 2 413 -0,2 % 1,4 % -10,5 % 17,8 % 4,96 6,13 7,05 7,8 11,4 13,6 1,8 13,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,2 % -14,5 % -9,1 % 7,2 % -3 % -19 % -1 % -14 % -2,5 %

Stora Enso Oyj Class R lasku 11,62 12,50 9 181 11 407 0,8 % 3,4 % -3,7 % 46,4 % 7,72 10,16 12,24 7,6 11,3 13,5 1,4 10,6 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 22,77 24,75 12 153 12 528 0,5 % 1,1 % -13,4 % 23,7 % 17,81 22,46 26,53 7,9 10,9 13,5 1,4 10,1 %

Holmen AB Class B nosto! 368,90 376,00 31 454 33 701 -0,6 % -0,2 % -4,1 % 28,5 % 281,20 340,60 396,80 10,7 14,7 17,8 1,4 7,8 %

International Paper Companynosto 53,94 62,50 22 273 31 813 -0,8 % 3,3 % -7,3 % 14,0 % 43,55 51,78 58,95 7,5 11,3 13,4 4,2 31,7 %

18.8.2017, 34

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 6/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Norske Skogindustrier ASA lasku 0,70 0,80 195 7 354 -20,5 % 89,2 % 25,0 % -78,7 % 0,36 2,11 3,42 8,4 27,1

Sappi Limited nosto 86,46 107,06 48 176 64 105 0,5 % -1,3 % -4,8 % 29,8 % 66,13 85,29 105,43 6,3 9,4 10,8 1,9 17,4 %

Neste Corporation nosto 34,96 35,25 8 964 9 328 -0,3 % -0,1 % -4,7 % -8,7 % 30,08 36,33 40,95 7,4 10,6 13,1 2,0 15,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % 0,1 % 0,9 % -56,8 % 35 % -2 % -9 % 63 % 4,8 %

ERG S.p.A. lasku 13,18 14,00 1 981 3 319 0,0 % 5,0 % 5,7 % 29,0 % 8,88 10,94 13,32 7,4 18,1 19,6 1,1 5,7 %

Hellenic Petroleum SA lasku 7,75 7,15 2 369 3 955 0,3 % 3,6 % -6,2 % 102,9 % 3,60 5,25 8,40 5,6 7,8 9,2 0,9 10,3 %

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardenosto 1,88 2,15 1 789 1 696 1,0 % -4,2 % -11,0 % 40,6 % 1,30 1,74 2,30 3,6 6,6 10,4 1,7 16,3 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 10,95 16,00 424 -1,8 % -5,2 % -11,0 % 19,9 % 7,91 10,07 13,39 18,4

Nokia Oyj nosto 5,37 6,25 31 341 27 550 -1,0 % 0,2 % -2,5 % 7,4 % 3,66 4,93 5,96 8,9 10,3 17,8 1,8 9,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 0,6 % 6,4 % 2,9 % 14 % -5 % 2 % 11 % -0,7 %

LM Ericsson Telefon AB Class Bnosto 49,45 52,00 164 863 156 295 -0,5 % -0,2 % -18,9 % -19,2 % 43,19 55,59 64,95 8,4 15,1 25,0 1,3 5,2 %

Juniper Networks, Inc. nosto 27,16 31,00 10 329 7 740 -2,1 % -1,0 % -6,8 % 17,5 % 22,40 27,23 30,96 5,3 6,0 11,8 1,9 15,8 %

Motorola Solutions, Inc. nosto 87,13 93,50 14 172 17 327 -1,2 % 0,2 % -1,3 % 15,1 % 71,24 81,99 93,75 9,8 11,2 15,7

Nokian Renkaat Oyj nosto 36,11 38,00 4 950 4 725 -0,9 % -1,8 % -2,1 % 9,3 % 29,93 35,53 40,20 9,9 12,5 16,6 3,1 18,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,0 % -2,6 % -0,1 % -12,7 % 85 % 67 % 46 % 74 % 2,9 %

Bridgestone Corporation nosto 4,79K 5,19K 3894K 3618K 0,0 % 0,1 % -2,0 % 42,5 % 3,31K 4,33K 4,94K 5,2 7,3 11,5 1,4 12,4 %

Continental AG nosto 193,40 225,00 38 681 39 629 0,1 % 1,5 % -2,2 % 1,5 % 158,20 189,55 210,35 5,5 7,8 11,2 2,1 19,0 %

Nordea Bank AB lasku 102,70 113,68 415 930 -1,6 % -0,6 % -10,1 % 33,1 % 76,05 100,99 115,70 12,2 1,3 10,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % 0,0 % -6,3 % 10,0 % -3 % -17 % -1,7 %

Danske Bank A/S nosto 246,20 270,00 230 647 -0,8 % -0,8 % -4,3 % 35,0 % 181,80 227,54 259,50 11,4 1,4 12,3 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 102,20 110,00 224 211 -1,4 % -0,6 % -4,6 % 32,0 % 76,75 97,70 109,00 12,6 1,5 11,9 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 117,80 113,50 228 992 -1,5 % -1,3 % -7,0 % 11,2 % 103,70 123,40 136,30 14,1 1,6 11,2 %

Swedbank AB Class A nosto 214,10 224,00 242 362 -0,6 % 0,6 % 0,3 % 14,5 % 184,90 211,85 232,40 12,5 1,7 14,0 %

Olvi Oyj Class A lasku 29,90 27,00 621 599 -1,8 % -0,3 % -7,1 % 13,3 % 25,05 28,32 32,49 9,5 13,3 17,2 2,7 15,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,3 % -0,3 % -5,7 % 16,2 % 1 % -14 % -6 % -7 % 0,3 %

Carlsberg A/S Class B nosto 696,00 673,50 105 303 125 444 3,2 % 0,8 % 0,8 % 8,2 % 572,50 643,57 739,00 9,2 13,7 20,5 1,9 9,3 %

Harboes Bryggeri A/S Class B lasku 116,50 135,00 699 838 -1,3 % -0,9 % -3,7 % -19,4 % 116,00 134,58 155,00 5,9 16,2 15,8 0,8 4,8 %

Royal Unibrew A/S nosto! 314 335 16 548 17 794 -0,7 % -0,1 % -1,5 % 2,3 % 246,00 297,75 334,70 12,9 16,6 18,9 5,9 31,4 %

18.8.2017, 35

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 7/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Oriola Corp Class B lasku 3,57 4,00 661 721 -1,1 % -1,1 % 0,3 % -15,0 % 3,47 4,03 4,43 8,2 12,5 15,8 2,8 18,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % 1,7 % 12,9 % 10,0 % 9 % 39 % 33 % 14 % -3,1 %

McKesson Corporation nosto 146,83 175,00 30 873 33 856 -0,5 % -2,8 % -12,7 % -25,0 % 114,53 153,67 196,02 7,5 9,0 11,9 2,5 21,1 %

Orion Oyj Class B nosto 41,40 43,00 5 852 5 746 0,0 % -0,5 % -25,1 % 17,6 % 33,59 45,22 58,50 16,4 18,6 24,2 8,6 35,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % -2,0 % -20,7 % 2,6 % 40 % 31 % 26 % 54 % 5,4 %

AstraZeneca PLC nosto 44,81 50,02 56 720 66 839 0,3 % 1,2 % -11,1 % -11,6 % 39,96 47,62 55,20 11,7 13,3 15,1 5,3 35,1 %

H. Lundbeck A/S nosto 382,90 330,00 75 991 71 246 0,6 % 1,8 % 2,3 % 41,6 % 212,70 303,68 396,70 11,8 15,0 23,4 5,8 25,0 %

Outokumpu Oyj nosto 8,14 8,70 3 387 4 309 3,1 % 5,5 % 11,1 % 54,8 % 4,88 7,62 10,45 5,9 8,7 10,3 1,2 11,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,3 % 7,3 % 10,9 % 33,2 % 5 % 1 % -10 % 14 % 2,6 %

Acerinox SA lasku! 11,12 13,25 3 070 3 595 0,7 % -0,8 % -4,0 % -5,0 % 10,52 12,22 14,18 6,7 9,9 13,9 1,4 10,0 %

Aperam SA nosto 41,71 49,78 3 396 3 339 -0,2 % -2,8 % 0,1 % 10,7 % 36,61 43,19 51,43 6,2 8,6 12,6 1,4 11,3 %

ArcelorMittal SA nosto 22,08 27,09 22 564 29 652 -1,8 % -3,7 % -0,7 % 31,1 % 14,62 20,76 26,52 4,4 6,8 8,9 0,8 8,4 %

POSCO nosto 334K 385K 29077K 41457K 4,7 % 0,2 % 5,0 % 49,6 % 215K 268K 348K 5,3 9,1 10,3 0,6 6,0 %

Outotec Oyj nosto 5,79 5,70 1 060 1 027 3,0 % 1,6 % -11,3 % 47,6 % 3,58 5,32 7,00 10,7 17,4 36,5 2,3 6,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,6 % 0,9 % -2,3 % 15,2 % 8 % 43 % 97 % -17 % -8,8 %

Metso Oyj lasku 27,87 28,00 4 190 4 164 1,1 % 2,9 % -10,9 % 10,1 % 22,89 28,02 33,73 10,9 13,0 20,2 2,8 14,1 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 371,80 421,50 19 055 20 377 1,2 % -0,7 % -10,5 % 52,3 % 231,00 334,25 439,00 9,6 11,0 18,9 2,1 10,8 %

Sandvik AB nosto 126,00 135,00 158 053 175 983 -0,9 % 0,0 % -5,7 % 34,8 % 88,85 119,22 144,30 9,3 12,3 16,4 3,3 19,9 %

Pihlajalinna Plc lasku 16,62 20,00 343 362 -4,8 % -3,1 % -4,3 % 2,7 % 14,60 16,93 18,85 9,4 15,7 22,5 3,0 13,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -5,1 % -4,2 % 0,4 % -2,1 % -22 % -11 % 9 % 69 % 4,7 %

Attendo AB lasku 102,40 115,00 16 384 19 932 1,5 % 0,6 % -3,5 % 19,8 % 72,00 87,90 110,50 14,4 18,3 20,4 2,9 14,0 %

Capio AB 44,40 55,50 6 267 9 603 0,0 % 0,0 % -14,2 % -15,4 % 43,00 48,36 54,00 7,9 14,5 13,3 1,1 7,9 %

Korian SA lasku 29,48 33,20 2 387 4 617 -0,2 % 2,9 % 0,9 % -5,5 % 23,76 28,40 33,20 10,2 16,1 23,2 1,1 4,8 %

Orpea SA nosto 99,21 110,00 6 003 9 698 0,4 % 1,6 % -0,1 % 26,7 % 70,36 85,16 103,80 17,1 22,8 27,4 2,6 9,5 %

Spire Healthcare Group PLC lasku 3,36 3,50 1 348 1 805 0,0 % 0,7 % -6,9 % -2,0 % 2,98 3,45 4,11 10,6 16,4 18,8 1,2 6,4 %

Ponsse Oyj nosto 23,40 25,25 655 674 0,3 % -0,8 % -8,1 % -3,7 % 20,60 23,49 25,90 8,9 10,9 15,4 3,5 22,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % 1,9 % -5,6 % -45,8 % -41 % -47 % -15 % 16 % 5,8 %

Deere & Company lasku 123,98 134,00 39 656 71 962 -2,1 % -3,0 % -1,5 % 60,1 % 76,73 106,42 132,50 20,5 26,2 17,8 4,4 24,8 %

Komatsu Ltd. nosto 2,86K 3,15K 2775K 3403K 0,9 % -2,4 % -3,3 % 24,0 % 2,13K 2,67K 3,03K 9,7 15,3 18,3 1,6 8,6 %

18.8.2017, 36

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 8/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Raisio Oyj Class V nosto 3,60 4,00 593 573 0,3 % 0,6 % -2,2 % -7,9 % 3,23 3,62 4,06 9,8 12,4 16,1 1,8 10,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % 1,2 % -5,8 % -17,2 % 78 % -34 % -92 % 178 % 7,4 %

Apetit Oyj nosto 13,50 14,50 85 -0,4 % -2,7 % -2,6 % 3,7 % 12,62 13,49 14,50 17,9 0,7 4,0 %

Atria Oyj Class A nosto 11,46 11,75 324 530 -0,3 % -1,1 % 12,7 % 27,3 % 8,93 10,74 12,61 5,8 12,0 11,2 0,7 6,6 %

HKScan Oyj Class A lasku 3,10 2,60 171 347 -1,0 % 2,0 % 0,6 % -3,1 % 2,89 3,25 3,61 5,2 25,4 609,6 0,4 0,1 %

Ramirent Oyj nosto 8,76 9,80 952 1 315 0,6 % 1,4 % 0,2 % 30,6 % 6,20 7,74 9,50 6,3 14,2 14,6 2,9 20,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % 0,8 % 5,8 % 4,9 % 14 % 13 % 5 % 86 % 8,2 %

Cramo Oyj nosto 23,58 27,75 1 054 1 424 -0,8 % 0,3 % -11,8 % 1,7 % 19,90 23,72 27,50 5,9 11,2 11,7 1,7 14,9 %

Speedy Hire Plc nosto 0,55 0,63 288 348 0,7 % 0,9 % 0,7 % 49,7 % 0,31 0,49 0,60 5,1 13,8 16,0 1,4 8,7 %

Revenio Group Oyj lasku 36,96 38,00 295 -1,1 % 2,4 % -0,9 % 36,3 % 23,74 32,13 41,41 33,4 15,8 47,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % -0,6 % 1,0 % 0,7 % n.a. n.a. -51 % 142 % 31,3 %

Carl Zeiss Meditec AG lasku 42,50 44,00 3 801 3 132 1,1 % 2,0 % -6,8 % 27,4 % 30,80 38,60 47,79 14,3 16,1 29,1 3,0 10,2 %

CellaVision AB 150,50 175,00 3 590 3 414 0,0 % 1,7 % -2,0 % 92,9 % 70,75 116,46 188,00 26,3 28,4 38,3 12,3 32,1 %

Glaukos Corp nosto 37,59 54,00 1 294 1 265 -0,6 % 3,5 % -6,3 % 19,4 % 28,26 39,33 52,49 84,7 117,8 116,5 8,2 7,0 %

STAAR Surgical Company 11,60 12,50 477 -2,5 % 6,9 % 10,0 % 26,6 % 7,46 9,95 12,35 140,7

Thermo Fisher Scientific Inc. nosto 172,89 197,50 69 192 82 174 -1,5 % 0,7 % -4,4 % 11,8 % 139,07 158,20 182,87 15,3 16,7 17,5 2,6 15,0 %

SSAB AB Class A nosto 39,69 42,00 35 541 49 063 0,0 % -2,2 % -9,3 % 55,2 % 23,17 34,66 44,37 6,4 12,3 15,9 0,7 4,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,4 % -2,1 % -2,6 % 32,4 % 17 % 43 % 38 % -89 % -69,6 %

AK Steel Holding Corporation lasku 5,26 8,00 1 656 3 098 -3,1 % -1,3 % -19,0 % 2,7 % 3,87 6,94 11,39 5,0 6,7 7,8 13,7 175,2 %

thyssenkrupp AG nosto 26,11 28,00 14 777 17 373 -0,8 % 1,3 % -2,4 % 24,5 % 19,41 22,98 27,07 5,5 8,6 15,2 5,6 36,5 %

voestalpine AG nosto! 42,96 45,00 7 576 10 902 -0,3 % -0,4 % 1,2 % 41,3 % 29,25 37,30 44,66 6,0 10,5 11,6 1,2 10,7 %

Sampo Oyj Class A lasku 44,95 46,00 25 172 28 237 -0,8 % -0,6 % -4,7 % 23,2 % 35,93 43,30 47,46 15,1 15,4 15,7 2,0 12,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % -2,3 % -7,1 % -25,0 % 8 % 7 % 4 % -31 % -5,8 %

Storebrand ASA lasku 64,30 63,00 28 929 36 957 -1,8 % 0,8 % -0,8 % 101,6 % 31,54 51,01 66,90 13,9 13,1 1,0 7,5 %

Topdanmark A/S lasku 227,6 205 21 622 23 378 -0,6 % 4,1 % 8,1 % 32,2 % 171,40 188,26 231,9 13,5 14,4 15,4 3,3 21,7 %

Tryg A/S lasku 141,40 142,50 39 951 42 518 -0,1 % 0,2 % -0,3 % 10,8 % 123,20 132,88 146,00 14,5 14,7 16,8 4,5 26,9 %

Sanoma Oyj nosto 7,79 8,58 1 267 1 726 -0,2 % 1,0 % -6,5 % -2,0 % 7,25 8,22 9,39 10,3 10,3 11,4 2,4 20,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % 3,2 % -4,4 % -34,8 % -12 % -25 % -50 % -34 % 3,4 %

Alma Media Oyj lasku 6,78 6,50 559 579 -0,3 % -1,7 % 6,8 % 65,4 % 4,09 5,42 7,13 8,8 11,8 16,4 3,7 22,8 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,26 69 0,3 % 0,0 % 0,6 % 57,5 % 2,05 2,89 3,43

18.8.2017, 37

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 9/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Modern Times Group MTG AB Class Bnosto 284,30 315,00 18 995 20 330 0,9 % 0,4 % -4,0 % 30,6 % 214,60 270,49 313,20 11,1 13,3 18,8 3,6 19,1 %

Schibsted Asa Class A lasku 192,60 270,00 41 592 45 729 0,0 % -7,6 % -12,0 % -22,3 % 172,30 212,35 266,50 15,2 16,5 33,4 3,4 10,1 %

Sponda Oyj lasku 5,07 5,07 1 722 3 755 0,0 % 0,0 % 0,3 % 12,4 % 3,82 4,38 5,14 20,9 21,0 14,7 0,9 6,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % 0,9 % 0,0 % 11,8 % -4 % -4 % -15 % -8 % -0,2 %

Citycon Oyj nosto 2,28 2,50 2 031 4 252 -0,3 % -0,5 % -1,6 % 1,5 % 2,05 2,26 2,50 20,0 20,0 13,0 0,9 6,6 %

Technopolis Oyj nosto 3,74 3,90 594 1 472 -0,8 % -1,3 % 0,8 % 15,4 % 2,96 3,25 3,82 14,6 15,2 10,4 0,9 8,3 %

Castellum AB nosto 126,60 136,50 34 587 71 431 -0,1 % 0,1 % 2,2 % -1,0 % 112,30 123,69 136,90 20,3 20,4 13,8 1,1 7,7 %

Fabege AB lasku 162,00 167,50 26 793 51 419 -0,6 % -0,4 % 0,5 % 5,1 % 134,50 153,27 172,10 30,6 30,6 25,8 1,0 4,0 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 138,60 156,00 29 883 35 730 -0,8 % -1,5 % -0,6 % -3,5 % 124,10 141,00 152,40 27,1 27,2 28,4 1,2 4,1 %

Kungsleden AB lasku 53,75 60,00 11 739 26 528 -0,3 % -1,8 % 0,5 % -13,5 % 49,04 54,68 66,55 18,3 18,4 12,2 0,9 7,0 %

-0,1 %

Stockmann Oyj Abp Class B lasku! 6,50 7,75 471 1 174 -5,0 % -8,7 % -13,4 % -4,3 % 6,11 7,11 8,00 10,4 21,8 27,3 0,4 1,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4,5 % -5,6 % -13,3 % -2,0 % 15 % 81 % 84 % -88 % -94 %

Tokmanni Group Oyj nosto 7,60 10,00 447 556 1,3 % -0,8 % 1,7 % 3,8 % 6,91 8,75 11,13 8,4 11,1 12,7 2,6 20,2 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 211,80 219,00 350 544 345 270 -1,3 % -3,7 % -2,8 % -20,8 % 199,60 238,09 276,90 9,6 13,0 17,0 5,2 30,4 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 12,80 434 -1,5 % -4,8 % 0,8 % 9,9 % 10,00 13,38 19,50

Stora Enso Oyj Class R lasku 11,62 12,50 9 181 11 407 0,8 % 3,4 % -3,7 % 46,4 % 7,72 10,16 12,24 7,6 11,3 13,5 1,4 10,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 4,3 % -12,2 % -1,2 % 40,6 % -7 % -20 % -2 % -33 % -5,4 %

Metsa Board Corporation Class Blasku 5,89 7,00 2 093 2 413 -0,2 % 1,4 % -10,5 % 17,8 % 4,96 6,13 7,05 7,8 11,4 13,6 1,8 13,0 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 22,77 24,75 12 153 12 528 0,5 % 1,1 % -13,4 % 23,7 % 17,81 22,46 26,53 7,9 10,9 13,5 1,4 10,1 %

Holmen AB Class B nosto! 368,90 376,00 31 454 33 701 -0,6 % -0,2 % -4,1 % 28,5 % 281,20 340,60 396,80 10,7 14,7 17,8 1,4 7,8 %

International Paper Companynosto 53,94 62,50 22 273 31 813 -0,8 % 3,3 % -7,3 % 14,0 % 43,55 51,78 58,95 7,5 11,3 13,4 4,2 31,7 %

Norske Skogindustrier ASA lasku 0,70 0,80 195 7 354 -20,5 % 89,2 % 25,0 % -78,7 % 0,36 2,11 3,42 8,4 27,1

Sappi Limited nosto 86,46 107,06 48 176 64 105 0,5 % -1,3 % -4,8 % 29,8 % 66,13 85,29 105,43 6,3 9,4 10,8 1,9 17,4 %

Technopolis Oyj nosto 3,74 3,90 594 1 472 -0,8 % -1,3 % 0,8 % 15,4 % 2,96 3,25 3,82 14,6 15,2 10,4 0,9 8,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % -0,6 % 0,6 % 15,2 % -36 % -34 % -42 % -12 % 2,3 %

Citycon Oyj nosto 2,28 2,50 2 031 4 252 -0,3 % -0,5 % -1,6 % 1,5 % 2,05 2,26 2,50 20,0 20,0 13,0 0,9 6,6 %

Sponda Oyj lasku 5,07 5,07 1 722 3 755 0,0 % 0,0 % 0,3 % 12,4 % 3,82 4,38 5,14 20,9 21,0 14,7 0,9 6,1 %

Castellum AB nosto 126,60 136,50 34 587 71 431 -0,1 % 0,1 % 2,2 % -1,0 % 112,30 123,69 136,90 20,3 20,4 13,8 1,1 7,7 %

Fabege AB lasku 162,00 167,50 26 793 51 419 -0,6 % -0,4 % 0,5 % 5,1 % 134,50 153,27 172,10 30,6 30,6 25,8 1,0 4,0 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 138,60 156,00 29 883 35 730 -0,8 % -1,5 % -0,6 % -3,5 % 124,10 141,00 152,40 27,1 27,2 28,4 1,2 4,1 %

Kungsleden AB lasku 53,75 60,00 11 739 26 528 -0,3 % -1,8 % 0,5 % -13,5 % 49,04 54,68 66,55 18,3 18,4 12,2 0,9 7,0 %

18.8.2017, 38

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 10/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Telia Company AB lasku 3,94 4,17 16 981 22 443 -0,9 % -0,7 % -4,7 % -2,3 % 3,41 3,87 4,21 8,3 12,9 12,6 1,7 13,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % 0,1 % -6,7 % -18,3 % 3 % -19 % -30 % -49 % -5,7 %

DNA Plc lasku 15,28 15,75 2 022 2 312 -0,1 % 2,0 % 8,2 % 9,87 12,16 15,40 8,5 17,2 20,4 3,2 15,9 %

Elisa Oyj Class A lasku 35,97 34,75 6 019 7 076 -0,5 % 0,6 % 2,7 % 14,8 % 28,40 32,37 36,39 11,3 18,1 18,2 5,3 28,9 %

TDC A/S nosto 36,76 41,00 29 849 50 377 -1,1 % -3,4 % -2,8 % 1,1 % 32,00 37,10 40,26 6,0 14,4 13,9 1,4 10,4 %

Tele2 AB Class B lasku 94,65 88,00 47 807 59 527 -1,1 % -2,1 % 0,9 % 38,0 % 66,68 80,28 101,50 8,6 19,7 22,6 2,7 12,0 %

Telenor ASA nosto 156,30 152,50 234 678 294 471 -0,8 % -1,0 % 1,2 % 9,9 % 122,50 137,85 160,50 6,1 10,4 14,9 4,5 29,9 %

Tieto Oyj nosto 26,67 27,50 1 976 2 089 -0,3 % 0,5 % -5,6 % 1,7 % 23,06 26,55 29,98 9,6 12,4 15,6 4,0 25,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % 1,9 % -3,7 % -9,6 % 32 % 15 % 3 % 60 % 9,2 %

Digia Oyj nosto 2,64 3,40 71 74 -0,8 % -6,4 % -7,4 % -20,8 % 2,36 2,84 3,41 1,9 11,5 14,2 1,5 10,5 %

Atos SE lasku 128,55 129,50 13 524 12 162 -0,1 % 1,3 % 2,6 % 46,9 % 87,15 108,57 132,50 6,9 9,2 14,7 2,6 17,6 %

Capgemini SE nosto 92,29 106,00 15 611 16 124 -0,7 % 2,7 % -0,8 % 9,5 % 71,10 85,01 97,49 8,7 10,3 15,0 2,0 13,2 %

HiQ International AB nosto 56,25 60,00 3 110 2 916 -1,3 % -3,0 % -2,2 % 9,9 % 52,75 58,36 68,25 11,4 12,0 16,5 3,8 23,3 %

Tikkurila Oyj lasku 16,08 17,50 709 777 -0,2 % -1,2 % -8,9 % -14,8 % 16,01 18,45 19,76 11,8 16,2 20,6 3,5 17,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,9 % -1,3 % -4,2 % -32,3 % 10 % 17 % 14 % -22 % -7,2 %

Akzo Nobel N.V. nosto 77,37 80,00 19 511 21 188 0,2 % 2,4 % -1,5 % 30,2 % 56,36 68,01 83,09 9,3 12,8 17,4 3,0 17,1 %

H.B. Fuller Company nosto 49,34 55,50 2 493 3 041 -2,4 % -1,6 % -4,2 % 7,6 % 41,52 49,24 54,32 9,8 13,3 17,3 2,3 13,5 %

Sherwin-Williams Company nosto 329,56 375,00 30 784 40 051 -1,2 % -0,7 % -8,3 % 14,6 % 239,48 304,05 362,57 13,2 15,5 19,5 8,2 42,2 %

Tokmanni Group Oyj nosto 7,60 10,00 447 556 1,3 % -0,8 % 1,7 % 3,8 % 6,91 8,75 11,13 8,4 11,1 12,7 2,6 20,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,6 % 1,1 % 5,5 % -4,6 % -31 % -30 % -37 % -25 % 2,8 %

Kesko Oyj Class B nosto 45,46 47,50 4 533 4 605 -0,4 % 1,6 % 3,5 % 14,0 % 37,61 44,19 48,59 9,8 14,0 18,4 2,1 11,6 %

Stockmann Oyj Abp Class B lasku! 6,50 7,75 471 1 174 -5,0 % -8,7 % -13,4 % -4,3 % 6,11 7,11 8,00 10,4 21,8 27,3 0,4 1,6 %

Verkkokauppa.com Oy lasku 8,95 10,00 403 365 2,1 % 2,1 % -3,2 % 35,6 % 6,10 7,42 9,78 18,2 19,5 26,7 8,2 30,9 %

B&M European Value Retail SA.nosto 3,75 4,00 3 750 4 111 -0,6 % -0,8 % 9,1 % 37,6 % 2,18 3,02 3,81 14,0 15,9 20,2 4,0 20,0 %

Europris ASA nosto 35,10 42,50 5 861 6 879 -1,1 % -0,8 % -4,6 % -5,1 % 34,00 36,31 42,70 9,2 10,4 12,6 3,1 24,4 %

XXL ASA nosto 72,50 105,00 10 042 11 634 -2,4 % -4,6 % -14,2 % -27,1 % 72,50 95,10 113,00 11,5 13,7 15,3 2,5 16,1 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 22,77 24,75 12 153 12 528 0,5 % 1,1 % -13,4 % 23,7 % 17,81 22,46 26,53 7,9 10,9 13,5 1,4 10,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 4,0 % -14,9 % -12,5 % 14,0 % -1 % -24 % -2 % -36 % -6,0 %

Metsa Board Corporation Class Blasku 5,89 7,00 2 093 2 413 -0,2 % 1,4 % -10,5 % 17,8 % 4,96 6,13 7,05 7,8 11,4 13,6 1,8 13,0 %

Stora Enso Oyj Class R lasku 11,62 12,50 9 181 11 407 0,8 % 3,4 % -3,7 % 46,4 % 7,72 10,16 12,24 7,6 11,3 13,5 1,4 10,6 %

Holmen AB Class B nosto! 368,90 376,00 31 454 33 701 -0,6 % -0,2 % -4,1 % 28,5 % 281,20 340,60 396,80 10,7 14,7 17,8 1,4 7,8 %

18.8.2017, 39

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 11/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

International Paper Companynosto 53,94 62,50 22 273 31 813 -0,8 % 3,3 % -7,3 % 14,0 % 43,55 51,78 58,95 7,5 11,3 13,4 4,2 31,7 %

Norske Skogindustrier ASA lasku 0,70 0,80 195 7 354 -20,5 % 89,2 % 25,0 % -78,7 % 0,36 2,11 3,42 8,4 27,1

Sappi Limited nosto 86,46 107,06 48 176 64 105 0,5 % -1,3 % -4,8 % 29,8 % 66,13 85,29 105,43 6,3 9,4 10,8 1,9 17,4 %

Uponor Oyj Class A lasku 13,72 16,85 1 004 1 156 0,3 % 0,5 % -13,1 % -14,8 % 13,30 16,01 17,49 7,8 10,9 16,1 3,3 20,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 6,1 % 5,0 % -11,4 % -22,4 % -60 % -52 % -38 % -65 % -15,4 %

Geberit AG lasku 451,40 450,00 16 721 17 115 -5,8 % -4,5 % -1,7 % 7,6 % 394,10 432,04 486,90 19,7 22,9 26,0 9,3 35,9 %

Valmet Corp nosto 15,96 18,00 2 392 2 323 0,8 % 2,4 % -12,4 % 37,8 % 11,58 15,00 18,44 7,7 10,8 16,5 2,4 14,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,3 % 0,3 % -9,4 % 3,3 % -13 % -8 % -3 % -22 % -31 %

ANDRITZ AG nosto! 46,46 52,50 4 832 3 772 0,2 % 4,8 % -14,6 % 4,8 % 44,01 49,62 55,25 6,8 9,1 14,6 3,1 21,1 %

Kadant Inc. nosto 84,40 95,00 929 998 -1,1 % -0,6 % 8,6 % 64,2 % 49,20 63,75 89,90 10,9 14,5 19,6

Wartsila Oyj Abp nosto 57,85 57,50 11 410 11 365 -0,4 % 2,8 % 3,5 % 50,5 % 35,97 47,00 61,60 14,0 16,4 22,0 4,3 19,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % 2,7 % 2,0 % 32,9 % 10 % -11 % -20 % -3 % -4,0 %

Caterpillar Inc. nosto 113,14 125,00 66 863 92 370 -0,9 % 0,0 % 4,0 % 34,0 % 79,93 96,05 115,46 12,7 18,5 18,8 4,5 23,7 %

MAN SE lasku 93,89 90,29 13 805 -0,3 % 0,4 % -1,0 % 1,2 % 91,89 94,86 98,08 36,2

YIT Oyj nosto 7,32 8,15 931 1 473 -2,8 % 4,5 % -3,7 % 21,6 % 5,97 7,17 8,09 10,8 12,0 12,2 1,4 11,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,8 % 4,6 % 2,9 % -11,6 % 18 % 8 % -14 % -49 % -9,1 %

Lehto Group PLC nosto 13,65 14,75 795 740 0,4 % 1,6 % 1,3 % 90,4 % 7,15 11,00 14,26 11,1 11,6 15,8 4,6 29,5 %

Lemminkainen Corporation lasku 25,91 27,40 602 742 -2,2 % 5,7 % -1,5 % 85,1 % 13,90 19,20 29,00 8,3 12,9 18,7 1,9 10,0 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4,44 4,50 269 561 -0,9 % -0,4 % -13,5 % 0,5 % 4,17 4,74 5,68 14,1 14,6 14,4 0,9 6,2 %

JM AB lasku 281,90 299,00 20 032 19 430 0,0 % -1,2 % -1,3 % 30,8 % 211,80 273,20 336,40 8,0 8,0 10,4 3,0 29,0 %

Peab AB Class B lasku 95,75 83,00 28 316 28 907 0,4 % -0,2 % -8,2 % 42,7 % 67,00 84,23 109,50 9,3 12,0 15,2 2,7 17,7 %

NCC AB Class B nosto 205,70 225,00 22 316 21 540 -0,4 % -0,6 % -13,5 % -1,4 % 203,20 224,27 253,50 7,6 10,4 14,5 3,3 23,1 %

Veidekke ASA nosto 98,00 119,00 13 103 12 373 -4,4 % -5,3 % -9,7 % -15,9 % 97,75 117,50 129,00 5,9 7,7 9,9 3,0 30,4 %

nosto kpl 166 1,64 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 101 Mediaani: -0,4 % 0,2 % -2,6 % 14,5 % 9,6 13,7 16,4 2,4 13,7 %

18.8.2017, 40

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016

P/E

2017E

2016 EV /

EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016

P/BV

2017E

ROE

2016

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Affecto Oyj nosto 3,60 3,45 -4,2 % 2,60 3,75 2,60 4,80 16,4 15,8 8,5 9,8 1,2 1,2 7,4 % 7,5 % 4,4 %

Ahlstrom-Munksjo Oyjnosto 17,04 19,00 11,5 % 10,94 20,49 4,54 20,49 17,9 13,9 7,5 7,1 2,0 1,6 11,1 % 11,2 % 2,6 %

Aktia Bank plc Class Anosto 9,21 10,00 8,6 % 8,53 10,95 4,95 12,07 12,4 13,3 1,0 1,0 8,0 % 7,6 % 6,5 %

Alandsbanken Abp Class B 14,85 n.a. 12,62 15,49 6,95 17,58

Alma Media Oyj lasku 6,78 6,50 -4,1 % 4,09 7,13 2,49 7,13 23,0 16,7 9,8 9,1 4,7 4,0 20,6 % 23,8 % 2,4 %

Amer Sports Oyj Class Alasku 23,66 24,00 1,4 % 19,81 28,33 9,21 28,33 20,1 19,9 13,3 11,8 2,8 2,6 13,9 % 13,1 % 2,6 %

Apetit Oyj nosto 13,50 14,50 7,4 % 12,62 14,50 11,64 21,63 71,1 50,0 0,7 0,7 1,0 % 1,5 % 5,2 %

Asiakastieto Group Oyjlasku 22,19 23,50 5,9 % 16,90 23,48 13,15 23,48 23,0 20,9 15,4 15,8 4,3 4,1 18,6 % 19,8 % 4,1 %

Aspo Plc lasku 9,01 9,50 5,4 % 6,89 9,20 5,18 9,20 18,8 14,8 11,0 10,5 2,5 2,3 13,1 % 15,6 % 4,7 %

Atria Oyj Class A nosto 11,46 11,75 2,5 % 8,93 12,61 5,00 12,61 18,2 12,3 6,9 6,1 0,8 0,8 4,3 % 6,2 % 4,0 %

Basware Oyj nosto 40,83 41,00 0,4 % 31,74 41,58 16,75 47,80 608,5 4,4 4,9 -5,2 % -8,8 % 0,0 %

Bittium Corporation nosto 7,19 7,80 8,5 % 5,40 7,87 0,62 7,87 73,6 239,7 14,9 45,7 2,0 2,1 2,7 % 0,9 % 4,2 %

CapMan Oyj Class B lasku 1,77 1,80 1,7 % 1,14 1,80 0,78 1,80 20,1 11,8 14,8 8,1 2,0 1,9 9,9 % 16,0 % 4,7 %

Cargotec Oyj Class B nosto 51,60 59,00 14,3 % 34,10 59,25 16,64 59,25 18,8 17,7 11,8 10,8 2,4 2,2 12,7 % 12,5 % 1,8 %

Caverion Oyj nosto 7,48 7,60 1,6 % 5,81 8,29 3,00 9,69 249,3 73,1 27,0 5,1 3,6 -6,4 % 1,4 % 0,0 %

Citycon Oyj nosto 2,28 2,50 9,6 % 2,05 2,50 1,92 3,02 13,4 13,5 21,4 20,5 0,9 0,9 6,5 % 6,5 % 5,7 %

Componenta Oyj lasku 0,27 n.a. 0,10 0,46 0,10 2,90

Comptel Oyj lasku 3,04 #VALUE! 1,96 3,10 0,37 3,10 15,3 24,0 % 20,6 %

Consti Yhtiot Oyj lasku 14,80 16,00 8,1 % 13,02 17,48 8,90 17,48 14,1 11,7 9,8 9,0 3,8 3,3 27,0 % 28,1 % 3,6 %

Cramo Oyj nosto 23,58 27,75 17,7 % 19,90 27,50 7,20 27,50 14,0 12,2 6,6 6,0 2,0 1,8 14,5 % 15,2 % 3,2 %

Detection Technology Oylasku 19,10 19,25 0,8 % 11,80 21,00 4,25 21,00 22,8 23,3 10,4 13,7 8,3 6,8 36,4 % 29,3 % 1,3 %

Digia Oyj nosto 2,64 3,40 28,8 % 2,36 3,41 2,36 7,12 14,3 20,9 1,1 2,1 1,7 1,6 12,2 % 7,5 % 2,9 %

DNA Plc lasku 15,28 15,75 3,1 % 9,87 15,40 9,87 15,40 27,0 22,5 6,7 8,7 3,4 3,3 12,6 % 14,7 % 3,6 %

Efore Oyj Class A lasku 0,65 0,60 -7,7 % 0,45 0,70 0,45 0,96 75,6 8,1 4,4 4,2 -85,0 % 5,6 % 0,0 %

Elecster Oyj Class A 13,69 n.a. 9,90 15,71 4,26 15,71

Elisa Oyj Class A lasku 35,97 34,75 -3,4 % 28,40 36,39 13,37 36,39 22,2 17,5 11,2 11,7 5,9 5,4 26,6 % 31,0 % 4,2 %

eQ Oyj nosto 8,11 8,35 3,0 % 6,36 8,73 1,61 8,73 23,2 19,3 16,8 14,5 4,6 4,9 19,9 % 25,5 % 6,2 %

Etteplan Oyj lasku 8,65 9,00 4,0 % 5,01 9,49 2,39 9,49 22,5 17,3 10,5 10,9 3,9 3,5 17,5 % 20,3 % 1,8 %

Exel Composites Oyj lasku 6,28 6,48 3,1 % 4,71 7,01 4,71 9,85 342,8 20,2 16,3 9,7 2,8 2,6 0,8 % 13,0 % 1,6 %

Finnair Oyj lasku 9,41 7,40 -21,4 % 3,80 9,52 1,95 9,52 67,2 15,9 2,7 4,5 1,4 1,3 2,1 % 7,9 % 1,1 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

18.8.2017, 41

Osakkeiden arvostustaulukot 2/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016

P/E

2017E

2016 EV /

EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016

P/BV

2017E

ROE

2016

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Fiskars Oyj Abp nosto 21,75 21,25 -2,3 % 16,04 23,09 14,96 23,09 25,0 15,8 13,3 14,5 1,5 1,4 5,8 % 8,8 % 4,9 %

Fortum Oyj nosto 14,70 13,50 -8,2 % 12,69 15,74 10,99 21,59 25,8 20,7 12,7 11,4 1,0 1,0 3,8 % 4,8 % 7,5 %

F-Secure Oyj lasku 4,08 4,20 2,9 % 2,85 4,40 1,46 4,40 40,8 56,4 17,6 32,6 8,4 8,2 20,6 % 14,5 % 2,2 %

Glaston Oyj lasku 0,43 0,40 -6,8 % 0,33 0,45 0,22 0,60 42,9 53,2 2,3 2,2 5,4 % 4,2 % 0,0 %

HKScan Oyj Class A lasku 3,10 2,60 -16,1 % 2,89 3,61 2,89 6,26 4,6 6,4 0,4 0,4 -0,4 % -2,1 % 5,2 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 2,68 n.a. 1,20 3,51 1,20 3,51

Huhtamaki Oyj nosto 33,52 38,50 14,9 % 31,45 42,33 11,26 42,33 18,3 17,7 11,8 10,4 3,1 2,8 16,7 % 15,6 % 2,2 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,26 n.a. 2,05 3,43 1,83 5,40

Innofactor Plc lasku 1,39 1,78 27,7 % 0,97 1,80 0,38 1,83 23,2 27,8 10,8 11,1 2,1 1,7 9,0 % 6,3 % 0,0 %

Kemira Oyj nosto 10,83 12,00 10,8 % 10,43 12,55 8,92 13,02 14,9 15,9 8,3 7,8 1,4 1,4 9,4 % 8,7 % 4,9 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 9,51 n.a. 7,26 10,37 7,05 15,97

Kesko Oyj Class B nosto 45,46 47,50 4,5 % 37,61 48,59 20,75 48,59 21,3 20,0 11,4 10,2 2,2 2,2 10,5 % 10,8 % 4,4 %

Kone Oyj Class B lasku 44,48 43,00 -3,3 % 39,77 47,29 24,08 47,89 22,4 23,3 14,8 16,0 8,2 7,8 36,9 % 33,5 % 3,5 %

Konecranes Oyj lasku 38,45 44,00 14,4 % 27,26 41,22 17,92 41,22 24,2 26,9 11,7 12,6 5,1 2,7 21,0 % 10,2 % 2,7 %

Kotipizza Group Oyj lasku 14,16 15,50 9,5 % 8,08 16,03 4,73 16,03 24,3 19,2 12,6 12,9 2,9 2,8 12,1 % 14,6 % 3,5 %

Lassila & Tikanoja Oyjlasku 19,05 18,60 -2,4 % 16,91 20,89 10,12 20,89 18,0 19,8 8,8 9,9 3,3 3,3 18,3 % 16,6 % 4,8 %

Lehto Group PLC nosto 13,65 14,75 8,1 % 7,15 14,26 5,52 14,26 24,8 17,4 12,7 12,4 6,9 5,3 27,7 % 30,8 % 1,6 %

Lemminkainen Corporationlasku 25,91 27,40 5,8 % 13,90 29,00 9,50 29,00 20,2 22,5 5,4 8,9 2,0 2,0 9,9 % 8,7 % 2,5 %

Marimekko Oyj nosto 9,83 10,75 9,4 % 7,23 10,99 6,06 17,15 19,7 17,7 8,0 2,7 15,3 %

Martela Oyj Class A lasku 9,46 11,00 16,3 % 7,00 14,00 2,75 14,00 9,8 10,8 5,3 1,4 1,4 14,3 % 13,4 % 5,8 %

Metso Oyj lasku 27,87 28,00 0,5 % 22,89 33,73 17,31 34,93 26,3 23,1 13,9 12,0 2,9 2,9 11,1 % 12,6 % 3,8 %

Metsa Board Corporation Class Blasku 5,89 7,00 18,8 % 4,96 7,05 1,93 7,15 22,3 15,5 12,5 8,8 2,0 1,9 8,9 % 12,0 % 3,2 %

Neo Industrial Oyj Class Blasku 7,10 8,00 12,7 % 3,90 11,20 0,50 11,20 12,9 11,9 6,6 3,8 31,7 % 0,6 %

Neste Corporation nosto 34,96 35,25 0,8 % 30,08 40,95 8,25 40,95 11,3 13,1 7,4 7,5 2,4 2,1 21,2 % 16,3 % 3,7 %

Nixu OY lasku 8,80 8,20 -6,8 % 5,04 9,70 3,95 9,70 220,0 28,4 6,5 5,7 2,9 % 20,1 % 0,0 %

Nokia Oyj nosto 5,37 6,25 16,4 % 3,66 5,96 1,81 7,87 24,4 19,9 7,8 9,3 1,5 1,7 6,3 % 8,8 % 3,2 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 36,11 38,00 5,2 % 29,93 40,20 18,82 40,20 19,4 17,8 11,5 10,4 3,3 3,2 17,2 % 18,0 % 4,2 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptslasku 10,79 11,96 10,9 % 8,04 12,00 6,66 12,43 12,4 13,0 1,3 1,3 10,9 % 10,2 % 6,0 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0,56 n.a. 0,37 0,77 0,30 1,23

Olvi Oyj Class A lasku 29,90 27,00 -9,7 % 25,05 32,49 18,00 32,49 19,0 17,6 9,9 9,8 3,1 2,8 16,2 % 15,9 % 2,5 %

18.8.2017, 42

Osakkeiden arvostustaulukot 3/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016

P/E

2017E

2016 EV /

EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016

P/BV

2017E

ROE

2016

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Orava Residential REIT Plclasku 4,30 4,10 -4,7 % 4,03 9,10 4,03 15,88 25,3 19,5 0,4 0,4 1,5 % 2,2 % 2,8 %

Oriola Corp Class B lasku 3,57 4,00 12,0 % 3,47 4,43 1,76 4,65 14,3 16,2 9,4 8,7 3,2 3,0 22,1 % 18,3 % 3,9 %

Orion Oyj Class B nosto 41,40 43,00 3,9 % 33,59 58,50 15,82 58,50 23,8 25,2 16,6 17,0 9,0 8,9 37,9 % 35,3 % 3,7 %

Outokumpu Oyj nosto 8,14 8,70 6,9 % 4,88 10,45 1,98 10,45 23,9 9,2 15,5 5,7 1,4 1,3 5,9 % 13,6 % 1,2 %

Outotec Oyj nosto 5,79 5,70 -1,6 % 3,58 7,00 2,49 13,03 72,4 13,5 3,0 2,2 -10,6 % 3,0 % 0,0 %

Panostaja Oyj nosto 0,85 0,90 6,5 % 0,82 0,98 0,66 1,04 12,4 92,7 6,0 1,1 1,1 8,6 % 1,2 % 4,7 %

Pihlajalinna Plc lasku 16,62 20,00 20,3 % 14,60 18,85 11,38 19,85 36,0 26,8 14,5 10,3 3,5 3,2 9,7 % 11,9 % 0,9 %

PKC Group Oyj nosto 24,42 n.a. 14,05 25,46 12,45 26,33 4,3 4,3 2,9 %

Ponsse Oyj nosto 23,40 25,25 7,9 % 20,60 25,90 5,50 28,40 14,3 17,3 10,3 9,7 4,4 3,8 30,5 % 22,1 % 2,6 %

Poyry Oyj nosto 5,01 4,45 -11,1 % 2,95 5,34 2,60 5,34 27,1 26,0 13,9 2,5 2,9 -0,5 % 10,5 % 0,0 %

QPR Software Oyj lasku 1,71 n.a. 1,00 1,98 0,79 1,99

Qt Group Plc nosto 6,75 7,55 11,9 % 4,53 7,58 3,76 7,58 697,9 16,9 8,5 2,4 % -27,2 % 0,0 %

Raisio Oyj Class V nosto 3,60 4,00 11,1 % 3,23 4,06 2,55 5,04 14,4 18,0 10,0 9,8 1,8 1,8 12,5 % 9,9 % 4,7 %

Ramirent Oyj nosto 8,76 9,80 11,9 % 6,20 9,50 5,05 10,25 43,8 16,4 6,8 6,6 3,1 3,0 7,2 % 18,4 % 4,6 %

Rapala VMC Oyj lasku 4,00 4,30 7,5 % 3,85 4,90 3,85 6,00 22,1 18,3 10,4 1,2 1,1 -2,4 % 4,9 % 2,5 %

Raute Oyj Class A lasku 22,91 25,00 9,1 % 13,65 25,98 6,88 25,98 14,3 12,8 2,8 2,8 19,6 % 22,1 % 4,4 %

Restamax Oyj lasku 8,15 8,00 -1,8 % 5,19 9,16 3,42 9,16 23,3 18,1 6,8 3,1 3,0 13,4 % 16,3 % 3,7 %

Revenio Group Oyj lasku 36,96 38,00 2,8 % 23,74 41,41 3,50 41,41 52,8 38,9 18,7 17,0 35,4 % 43,6 % 2,0 %

Robit PLC nosto 10,87 13,00 19,6 % 5,62 12,00 5,10 12,00 41,8 25,6 16,2 15,0 3,5 2,1 8,3 % 8,4 % 0,9 %

Sampo Oyj Class A lasku 44,95 46,00 2,3 % 35,93 47,46 22,54 49,40 15,2 16,1 14,3 15,8 2,1 2,0 13,8 % 12,7 % 5,1 %

Sanoma Oyj nosto 7,79 8,58 10,2 % 7,25 9,39 3,13 9,39 14,7 12,3 4,5 1,8 2,6 12,1 % 21,0 % 2,6 %

Scanfil Oyj lasku 4,41 4,50 2,0 % 3,19 4,53 0,79 4,53 12,3 2,5 2,3 0,0 % 18,4 % 2,0 %

Siil i Solutions Oy nosto 12,20 12,50 2,5 % 7,38 12,41 2,37 12,41 26,0 18,5 10,1 4,7 4,1 18,0 % 21,9 % 2,5 %

Solteq Oyj lasku 1,70 1,75 2,9 % 1,54 1,78 1,15 1,97 21,3 21,6 1,4 1,5 6,7 % 6,8 % 2,9 %

Sponda Oyj lasku 5,07 5,07 0,0 % 3,82 5,14 3,14 5,14 14,6 15,0 20,0 21,7 0,9 0,9 6,4 % 6,0 % 3,9 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4,44 4,50 1,4 % 4,17 5,68 2,28 5,68 23,4 23,4 17,4 19,5 0,9 0,9 3,9 % 3,9 % 2,3 %

SSH Communications Security Oyjnosto 1,95 n.a. 1,86 4,39 0,69 6,32

SSAB AB Class B nosto 3,40 4,38 28,7 % 2,03 3,80 1,18 4,83 30,9 14,0 10,0 7,0 0,6 0,6 2,0 % 4,4 % 0,0 %

Stockmann Oyj Abp Class Blasku! 6,50 7,75 19,2 % 6,11 8,00 5,06 16,00 433,3 16,2 12,4 0,4 0,5 -2,1 % 0,1 % 0,0 %

Stora Enso Oyj Class Rlasku 11,62 12,50 7,6 % 7,72 12,24 4,59 12,24 19,7 14,5 7,9 8,0 1,6 1,5 8,0 % 10,3 % 3,2 %

18.8.2017, 43

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Osakkeiden arvostustaulukot 4/4

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016

P/E

2017E

2016 EV /

EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016

P/BV

2017E

ROE

2016

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Suomen Hoivatilat Oyjnosto 8,02 8,70 8,5 % 4,25 9,12 3,50 9,12 55,3 14,4 20,2 16,1 2,0 1,5 3,7 % 10,7 % 1,2 %

Suominen Yhtymae Oyjlasku 4,90 4,60 -6,1 % 3,49 5,22 1,70 6,65 16,3 18,1 6,5 8,0 1,9 1,8 11,4 % 10,2 % 2,2 %

Taaleri Plc nosto 10,34 11,00 6,4 % 7,78 10,49 2,90 10,49 23,0 15,4 3,1 2,7 13,6 % 17,7 % 2,1 %

Talenom Oyj nosto 11,58 13,50 16,6 % 5,77 12,98 4,61 12,98 53,9 19,7 8,9 10,5 5,6 28,2 % 1,7 %

Technopolis Oyj nosto 3,74 3,90 4,3 % 2,96 3,82 2,62 4,24 9,4 11,0 14,3 14,9 0,9 0,9 9,6 % 8,0 % 3,2 %

Teleste Oyj nosto 7,51 9,00 19,8 % 7,15 10,24 3,76 10,24 11,6 19,4 9,2 8,5 1,6 1,6 13,9 % 8,4 % 3,3 %

Telia Company AB lasku 3,94 4,17 6,0 % 3,41 4,21 3,41 6,22 9,9 13,6 8,1 8,4 1,8 1,8 18,4 % 13,1 % 5,3 %

Tieto Oyj nosto 26,67 27,50 3,1 % 23,06 29,98 13,15 29,98 16,9 16,1 10,4 9,9 4,0 4,0 23,8 % 25,1 % 5,1 %

Tikkurila Oyj lasku 16,08 17,50 8,8 % 16,01 19,76 13,30 20,90 15,9 29,0 12,5 14,4 3,4 3,6 21,4 % 12,4 % 5,0 %

Tokmanni Group Oyj nosto 7,60 10,00 31,6 % 6,91 11,13 6,26 11,13 15,7 15,2 9,6 9,9 2,7 2,7 17,1 % 17,8 % 6,7 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0,20 n.a. 0,19 0,29 0,12 0,72

United Bankers Oyj Class Alasku 35,00 n.a. 32,95 40,00 32,95 50,50

UPM-Kymmene Oyj nosto 22,77 24,75 8,7 % 17,81 26,53 7,30 26,53 13,8 13,5 8,3 8,1 1,5 1,4 10,7 % 10,4 % 4,2 %

Uponor Oyj Class A lasku 13,72 16,85 22,8 % 13,30 17,49 7,52 17,49 17,4 18,1 11,2 8,4 3,8 3,5 21,9 % 19,5 % 3,4 %

Vaisala Oyj Class A lasku 40,58 42,00 3,5 % 29,00 48,55 15,43 48,55 25,8 25,4 11,7 12,9 4,1 3,8 15,7 % 14,9 % 2,5 %

Valmet Corp nosto 15,96 18,00 12,8 % 11,58 18,44 6,00 18,44 22,1 17,9 8,8 8,3 2,7 2,5 12,3 % 14 % 2,6 %

Verkkokauppa.com Oylasku 8,95 10,00 11,7 % 6,10 9,78 3,35 9,78 40,7 30,6 21,5 20,9 10,4 9,0 25,6 % 29,6 % 1,9 %

Viking Line Abp 19,61 n.a. 18,52 22,85 13,50 26,01

Vincit Group Plc lasku 7,41 6,10 -17,7 % 5,65 8,07 5,65 8,07 20,0 20,0 6,7 6,0 33,6 % 30,1 % 1,6 %

Wartsila Oyj Abp nosto 57,85 57,50 -0,6 % 35,97 61,60 24,88 61,60 28,3 24,6 12,1 15,7 5,0 4,6 17,6 % 18,8 % 2,2 %

Wulff Group Plc lasku 1,73 n.a. 1,27 1,77 0,94 2,03

YIT Oyj nosto 7,32 8,15 11,3 % 5,97 8,09 4,17 17,88 25,7 13,7 23,0 12,2 1,6 1,5 6,3 % 11,0 % 3,0 %

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2016 2017E 2016 2017E 2016 2017E 2016 2017E 2016E

OMX HEX: 0,9 #VALUE! nosto kpl 56 lasku kpl 65 21,3 18,0 11,2 10,4 2,5 2,3 11,1 % 12,7 % 2,9 %

OMX HEX 25: 1,5 5,2 % nosto kpl 15 lasku kpl 10 21,7 17,7 11,8 10,6 2,4 2,2 12,7 % 12,7 % 3,5 %

FIM TOP-5 4,0 11,9 % nosto kpl 4 lasku kpl 1 23,9 14,0 10,0 6,8 1,8 1,9 7,2 % 13,6 % 2,6 %

FIM TOP-10 2,3 10,7 % nosto kpl 7 lasku kpl 3 23,5 15,7 9,9 7,1 1,9 1,8 10,0 % 12,8 % 2,5 %

FIM BOTTOM-5 1,5 2,8 % nosto kpl 3 lasku kpl 2 38,3 55,6 16,4 15,3 4,4 4,9 -2,1 % 3,0 % 0,0 %

FIM BOTTOM-10 1,5 2,2 % nosto kpl 6 lasku kpl 4 27,3 38,9 16,2 15,7 4,7 4,1 13,9 % 13,5 % 2,1 %

18.8.2017, 44

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Affecto Oyj 22.8. 31,6 2,4 1,8 0,08 112,5 118,0 6,3 6,9 6,1 6,5 0,22 0,23 0,18 5,0 %

Ahlstrom-Munksjo Oyj25.7. 577,0 45,8 23,2 0,27 1 143 2 259 81,5 168,7 59,3 114,0 0,85 0,87 0,57 3,3 %

Aktia Bank plc Class A8.8. 54,2 0,17 211,3 212,3 61,7 57,5 0,74 0,69 0,54 5,8 %

Alandsbanken Abp Class B20.7.

Alma Media Oyj 21.7. 93,7 13,3 14,0 0,11 353,2 360,5 30,9 48,1 25,3 47,4 0,20 0,41 0,19 2,8 %

Amer Sports Oyj Class A27.7. 487,3 -24,8 -32,0 -0,21 2 622 2 745 205,0 216,7 173,0 187,5 1,08 1,16 0,65 2,7 %

Apetit Oyj 11.8. 77,3 -0,4 -0,6 -0,05 386,5 314,0 1,5 2,5 0,7 2,1 0,19 0,25 0,70 5,2 %

Asiakastieto Group Oyj3.8. 14,4 5,9 5,5 0,29 49,1 55,0 19,0 21,0 18,5 20,0 0,99 1,06 0,95 4,3 %

Aspo Plc 15.8. 123,8 5,1 3,6 0,08 457,4 507,0 20,4 24,4 17,4 21,9 0,48 0,61 0,43 4,8 %

Atria Oyj Class A 20.7. 368,4 10,0 8,3 0,23 1 352 1 425 31,8 40,5 26,0 34,9 0,65 0,93 0,55 4,8 %

Basware Oyj 19.7. 37,3 -2,2 -3,6 -0,20 148,6 152,6 -10,2 -9,8 -16,3 -13,0 -1,00 -0,85 0,00 0,0 %

Bittium Corporation 9.8. 64,2 61,3 2,5 -0,7 2,8 -0,1 0,10 0,03 0,30 4,2 %

CapMan Oyj Class B 10.8. 9,1 7,2 7,0 0,04 28,6 31,5 15,0 28,2 11,8 26,0 0,13 0,15 0,10 5,6 %

Cargotec Oyj Class B 20.7. 845,0 72,0 51,1 0,58 3 514 3 408 250,0 276,5 169,2 233,9 1,95 2,66 1,05 2,0 %

Caverion Oyj 20.7. 565,0 -13,5 -22,1 -0,08 2 364 2 329 -13,9 11,2 -43,5 -0,6 -0,25 -0,01 0,03 0,3 %

Citycon Oyj 13.7. 84,9 52,7 39,2 0,05 331,9 344,6 199,0 207,3 151,0 155,0 0,18 0,16 0,13 5,7 %

Componenta Oyj 404,1 -1,64

Comptel Oyj 100,0 107,7 11,0 13,7 11,7 13,1 0,11 0,09 0,06

Consti Yhtiot Oyj 10.8. 78,8 2,8 2,5 0,26 261,6 299,4 11,0 12,0 10,0 11,1 1,05 1,19 0,66 4,5 %

Cramo Oyj 26.7. 178,0 27,0 23,8 0,42 712,3 730,7 98,7 120,0 86,9 108,0 1,53 1,92 0,85 3,6 %

Detection Technology Oy26.7. 20,4 4,1 4,2 0,25 75,5 83,5 14,8 15,0 14,3 14,8 0,84 0,75 0,31 1,6 %

Digia Oyj 11.8. 24,8 1,7 1,2 0,07 86,5 95,0 5,3 5,3 5,2 5,1 0,19 0,12 0,09 3,2 %

DNA Plc 18.7. 219,3 30,5 28,1 0,17 858,9 881,0 102,0 122,7 81,9 113,0 0,50 0,68 0,63 4,1 %

Efore Oyj Class A 18.8. 75,4 76,0 -4,8 1,6 -10,4 0,8 -0,22 0,01 0,00 0,0 %

Elecster Oyj Class A 15.8.

Elisa Oyj Class A 14.7. 445,1 88,4 85,4 0,44 1 636 1 770 340,0 376,4 320,1 400,5 1,61 2,08 1,60 4,4 %

eQ Oyj 9.8. 9,4 4,5 4,5 0,09 35,4 40,0 16,2 19,7 16,2 19,7 0,35 0,42 0,50 6,2 %

Etteplan Oyj 10.8. 54,2 4,0 4,0 0,13 183,9 213,5 11,9 16,0 10,2 15,5 0,34 0,48 0,24 2,8 %

Exel Composites Oyj 20.7. 23,2 1,7 1,3 0,10 73,1 84,7 1,6 5,7 0,7 5,2 0,02 0,31 0,16 2,5 %

Finnair Oyj 20.7. 633,0 38,0 83,0 0,17 2 317 2 520 58,7 141,6 105,8 150,5 0,57 0,91 0,15 1,6 %

18.8.2017, 45

Osakkeiden estimaattitaulukot 2/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Fiskars Oyj Abp 1.8. 290,0 18,9 33,9 0,14 1 204,6 1 207,2 88,3 104,3 93,1 201,7 0,78 1,86 0,76 3,5 %

Fortum Oyj 20.7. 937 109 49,0 0,10 3 632 4 194 644 811 595 767 0,56 0,70 0,80 5,4 %

F-Secure Oyj 10.8. 43,2 2,6 3,4 0,03 158,3 172,1 19,2 11,9 20,9 12,6 0,10 0,07 0,06 1,5 %

Glaston Oyj 10.8. 29,1 1,4 1,0 0,00 107,1 105,4 2,8 3,2 1,5 2,1 0,01 0,01 0,00 0,0 %

HKScan Oyj Class A 19.7. 459,6 -1,2 -12,6 -0,22 1 873 1 815 13,0 3,0 4,0 -9,7 -0,10 -0,24 0,16 5,2 %

Honkarakenne Oyj Class B10.8. 36,1 -0,30

Huhtamaki Oyj 21.7. 771,9 75,6 70,0 0,52 2 865 3 034 267,9 278,4 239,0 256,8 1,81 1,92 0,81 2,4 %

Ilkka-Yhtymae Oyj 7.8. 39,7

Innofactor Plc 1.8. 17,5 0,2 0,1 0,00 59,6 68,4 3,0 3,0 2,0 2,5 0,04 0,06 0,00 0,0 %

Kemira Oyj 20.7. 617,2 43,6 26,0 0,17 2 363 2 464 170,0 169,0 128,0 131,7 0,60 0,63 0,53 4,9 %

Keskisuomalainen Oyj Class A24.8.

Kesko Oyj Class B 27.7. 2 814 85,0 83,0 0,61 10 180 10 711 272,9 304,8 145,0 306,0 0,99 2,16 2,20 4,8 %

Kone Oyj Class B 19.7. 2 284 326,0 337,0 0,50 8 784 8 889 1 293 1 235 1 330 1 289 1,99 1,91 1,60 3,6 %

Konecranes Oyj 26.7. 797,2 41,2 14,0 0,17 2 118 3 250 141,0 187,0 62,1 314,1 0,64 3,33 1,05 2,7 %

Kotipizza Group Oyj 26.9. 20,1 1,8 1,6 0,21 68,7 80,2 5,5 6,6 4,5 5,9 0,54 0,74 0,60 4,2 %

Lassila & Tikanoja Oyj2.8. 167,2 11,4 9,4 0,19 661,8 696,0 51,0 47,6 50,1 45,1 1,13 0,93 0,93 4,9 %

Lehto Group PLC 10.8. 150,8 13,1 13,1 0,18 361,8 543,8 40,4 58,0 40,2 57,7 0,55 0,78 0,31 2,3 %

Lemminkainen Corporation27.7. 466,0 17,0 11,9 0,41 1 683 1 767 67,5 48,0 49,2 32,0 1,39 0,97 0,70 2,7 %

Marimekko Oyj 10.8. 22,8 0,7 0,1 0,01 99,6 100,0 6,2 5,5 0,50 0,54 0,45 4,6 %

Martela Oyj Class A 9.8. 25,8 -0,9 -1,0 -0,30 129,1 120,2 6,9 5,7 5,6 4,9 0,81 0,88 0,55 5,8 %

Metso Oyj 21.7. 675 65,9 53,0 0,24 2 586 2 744 256,7 286,5 188,0 250,0 0,87 1,13 1,05 3,8 %

Metsa Board Corporation Class B3.8. 474,2 43,5 40,0 0,09 1 720 1 882 137,5 188,5 101,8 164,6 0,25 0,39 0,21 3,6 %

Neo Industrial Oyj Class B10.8. 32,0 1,1 0,5 0,06 101,0 115 5,9 5,8 4,0 3,9 0,55 0,60 0,08 1,1 %

Neste Corporation 4.8. 3 280 236,0 212,0 0,68 11 689 12 696 983,0 912,0 905,0 841,0 3,66 2,82 1,30 3,7 %

Nixu OY 22 32 0 2 0 2 -0,04 0,19 0,00 0,0 %

Nokia Oyj 27.7. 5 619 574 514,0 0,08 23 614 23 261 2 172 2 339 1 944 2 064 -0,13 -0,10 0,18 3,4 %

Nokian Renkaat Oyj 8.8. 393,0 94,1 87,1 0,52 1 391 1 549 310,5 354,5 298,8 340,8 1,87 2,02 1,60 4,4 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts20.7. 2 407 1 116 1 010 0,18 9 927 9 890 5 126 4 870 4 625 4 397 0,93 0,83 0,67 6,2 %

Nurminen Logistics Oyj Class A10.8.

Olvi Oyj Class A 18.8. 108,0 17,5 17,4 0,66 321,5 338,0 40,4 43,7 40,0 43,0 1,57 1,70 0,80 2,7 %

18.8.2017, 46

Osakkeiden estimaattitaulukot 3/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Orava Residential REIT Plc 3,3 1,0 0,2 0,02 13,9 15,2 4,6 5,4 1,6 2,3 0,17 0,22 0,22 5,1 %

Oriola Corp Class B 21.7. 387,5 13,0 11,0 0,05 1 642 1 559 61,0 55,0 54,1 50,0 0,24 0,22 0,15 4,2 %

Orion Oyj Class B 19.7. 272,4 71,8 71,0 0,40 1 074 1 111 312,7 296,0 310,9 290,2 1,77 1,64 1,44 3,5 %

Outokumpu Oyj 25.7. 1 659 145,0 123,5 0,25 5 690 6 522 45,0 541,0 -13,0 452,0 0,34 0,88 0,22 2,7 %

Outotec Oyj 27.7. 272,2 2,3 -1,5 -0,02 1 058 1 149 -26,6 39,0 -78,0 25,9 -0,38 0,09 0,04 0,6 %

Panostaja Oyj 1.6. 46,6 2,9 2,5 0,01 172,5 183,8 9,3 11,5 6,9 9,6 0,08 0,01 0,04 4,7 %

Pihlajalinna Plc 17.8. 109,4 4,4 4,1 0,13 399,1 438,4 15,9 20,9 13,7 20,0 0,39 0,60 0,22 1,3 %

PKC Group Oyj 11.8. 845,7 21,8 15,2 0,28

Ponsse Oyj 8.8. 128,8 14,0 8,1 0,19 517,4 537,0 55,2 58,0 58,3 51,0 1,63 1,35 0,66 2,8 %

Poyry Oyj 4.8. 267,0 10,0 9,0 0,11 529,6 535,8 6,0 20,2 3,0 13,6 -0,02 0,13 0,00 0,0 %

QPR Software Oyj 3.8. 2,1 0,00 8,6

Qt Group Plc 10.8. 8,8 -0,2 -1,7 -0,01 32,4 38,1 -1,7 -5,2 -2,3 -5,9 -0,08 -0,21 0,00 0,0 %

Raisio Oyj Class V 9.8. 144,0 13,1 11,9 0,03 436,3 398,0 51,0 44,3 29,0 43,8 0,12 0,20 0,18 5,0 %

Ramirent Oyj 2.8. 174,1 19,8 16,2 0,12 665,2 705,0 59,1 85,3 28,1 71,0 0,20 0,52 0,40 4,6 %

Rapala VMC Oyj 21.7. 71,4 260,6 263,7 7,2 16,4 2,2 11,7 -0,08 0,18 0,10 2,5 %

Raute Oyj Class A 1.8. 35,2 1,4 1,3 0,21 113,1 141,3 8,6 10,3 8,2 10,3 1,65 1,81 1,15 5,0 %

Restamax Oyj 8.8. 44 1,3 0,9 0,02 130 179 9,0 11,9 8,0 11,4 0,35 0,45 0,34 4,2 %

Revenio Group Oyj 7.8. 6,7 2,3 2,2 0,22 23,4 27,4 7,1 9,5 7,1 9,4 0,70 0,94 0,95 2,6 %

Robit PLC 17.8. 23 64 92 7 11 5 9 0,26 0,35 0,13 1,2 %

Sampo Oyj Class A 9.8. 1 067 343,0 435,0 0,67 4 282 4 360 1 870 1 776 1 871 1 781 2,95 2,77 2,40 5,3 %

Sanoma Oyj 25.7. 441 82 74 0,30 1 639 1 505 168 167 133 147,6 0,68 -1,15 0,30 3,9 %

Scanfil Oyj 8.8. 132 7 6 0,07 508 515 22 30 6 28,3 0,00 0,34 0,11 2,5 %

Siil i Solutions Oy 60,2 4,1 5,4 4,0 5,3 0,48 0,65 0,36 3,0 %

Solteq Oyj 14.7. 15,8 0,8 0,2 0,02 63 66 6,4 3,5 4,7 0,7 0,27 0,02 0,06 3,5 %

Sponda Oyj 4.8. 66,8 44,0 32,0 0,09 259,0 264,6 168,0 170,0 136,2 120,4 0,41 0,33 0,20 3,9 %

SRV Yhtiot Oyj 20.7. 284,8 2,8 -15,3 -0,26 884,1 1 024,3 27,7 31,9 16,4 12,1 0,15 0,09 0,10 2,3 %

SSH Communications Security Oyj20.7. 3,7 -0,03 15,1

SSAB AB Class B 20.7. 1 785,5 125,7 95,3 0,09 5 857,4 6 654,5 136,2 379,8 34,3 266,1 0,11 0,22 0,05 1,5 %

Stockmann Oyj Abp Class B16.8. 281 14,6 3,8 -0,03 1 303 1 132 19,0 37,0 -5,3 10,9 -0,34 0,02 0,03 0,4 %

Stora Enso Oyj Class R27.7. 2 528 219,0 145,0 0,19 9 802 10 012 884 952 541 760 0,59 0,78 0,40 3,4 %

18.8.2017, 47

Osakkeiden estimaattitaulukot 4/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Suomen Hoivatilat Oyj 7 12 19 29 18 27 0,73 0,88 0,13 1,6 %

Suominen Yhtymae Oyj9.8. 112 4,2 4,1 0,04 417 442 25,6 20,8 22,2 16,1 0,18 0,19 0,12 2,4 %

Taaleri Plc 60,6 66,5 16,3 23,5 16,3 23,8 0,91 0,67 0,25 2,4 %

Talenom Oyj 10,6 1,3 1,2 0,16 37,0 41,7 2,4 5,3 1,1 4,9 0,10 0,56 0,29 2,5 %

Technopolis Oyj 29.8. 45,0 23,7 18,0 0,09 172,1 178,1 89,0 94,0 64,3 78,0 0,36 0,38 0,15 4,0 %

Teleste Oyj 10.8. 58,7 0,0 -9,6 -0,53 259,5 251,3 15,6 10,7 14,8 10,7 0,65 0,39 0,25 3,3 %

Telia Company AB 20.7. 2 066 236,6 141,8 0,06 8 905 8 310 2 206 1 552 2 013 1 328 0,09 0,30 0,21 5,3 %

Tieto Oyj 21.7. 386 36 28 0,36 1 493 1 546 152 163 137 130,6 1,45 1,37 1,40 5,2 %

Tikkurila Oyj 4.8. 183,2 20,0 16,4 0,28 572,0 585,6 54,0 36,0 57,4 31,4 1,01 0,56 0,80 5,0 %

Tokmanni Group Oyj 9.8. 196,0 8,1 6,7 0,08 775,8 802,6 48,0 42,6 34,0 36,6 0,46 0,50 0,42 5,5 %

Tulikivi Oyj Class A 11.8.

United Bankers Oyj Class A

UPM-Kymmene Oyj 25.7. 2 464 270,0 258,0 0,38 9 812 9 949 1 142,0 1 182,0 1 080,0 1 157,0 1,65 1,73 1,00 4,4 %

Uponor Oyj Class A 25.7. 308 23,8 21,1 0,18 1 099 1 153 90,7 96,2 60,6 87,2 0,58 0,76 0,50 3,6 %

Vaisala Oyj Class A 20.7. 74,8 5,1 4,2 0,18 319,1 327,0 22,3 39,3 22,1 38,3 1,05 1,60 1,05 2,6 %

Valmet Corp 28.7. 803,0 49,0 46,0 0,22 2 926 3 118 160,0 201,0 136,0 191,0 0,55 0,88 0,49 3,1 %

Verkkokauppa.com Oy14.7. 99,0 2,3 2,3 0,04 371,5 437,0 12,8 16,0 12,5 16,5 0,22 0,29 0,20 2,2 %

Viking Line Abp

Vincit Group Plc 32,1 37,0 5,0 5,7 3,1 5,3 0,21 0,34 0,16 2,2 %

Wartsila Oyj Abp 20.7. 1 292 126,0 103,0 0,38 4 801 5 050 583,0 616,0 502,5 562,0 1,78 2,13 1,40 2,4 %

Wulff Group Plc 3.8.

YIT Oyj 27.7. 458 25,0 20,0 0,13 1 784 1 965 80,0 110,5 13,9 85,0 0,06 0,52 0,25 3,3 %

OMX HEX: 46 971 5 258 4 614 3 712 180 161 187 527 22 313 23 267 19 600 21 369 14 737 16 580 11 784 3,4 %

OMX HEX yoy-kasvu: 6,9 % 1,3 % -2,3 % 5,4 % 6,7 % 4,1 % 6,3 % 4,3 % 8,8 % 9,0 % -21,4 % 12,5 % -2,9 %

OMX HEX marginaali%: 11,2 % 9,8 % 7,9 % 12,4 % 12,4 % 10,9 % 11,4 % 8,2 % 8,8 %

OMX HEX 25: 35 497 4 426 3 943 137 905 143 114 19 808 20 065 17 610 18 575 3,6 %

OMX HEX 25 kasvu: 3,8 % 1,3 % 5,5 %

OMX HEX 25 marginaali%: 12,5 % 11,1 % 14,4 % 14,0 % 12,8 % 13,0 %

18.8.2017, 48

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC nosto 475,30 529,21 593 369 704 337 0,6 % -0,2 % -14,4 % -15,4 % 464,00 537,05 622,00 11,7 13,2 15,2 5,3 34,8 % 5,2 %

ABB Ltd. nosto 187,20 207,86 406 140 425 474 -0,1 % 0,3 % -10,1 % 1,2 % 181,70 201,14 222,90 9,8 12,8 17,0 3,5 20,5 % 3,6 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 211,80 219,00 350 544 345 270 -1,3 % -3,7 % -2,8 % -20,8 % 199,60 238,09 276,90 9,6 13,0 17,0 5,2 30,4 % 4,6 %

Atlas Copco AB Class A nosto 295,80 337,50 353 067 353 787 0,5 % -0,1 % -4,9 % 24,0 % 237,60 292,01 343,30 11,9 13,9 19,6 5,3 27,2 % 2,3 %

Volvo AB Class B lasku 137,80 160,00 293 296 281 281 -0,9 % -1,8 % -6,3 % 57,8 % 87,25 119,58 152,00 6,3 9,4 13,6 2,4 17,6 % 2,4 %

Swedbank AB Class A nosto 214,10 224,00 242 362 -0,6 % 0,6 % 0,3 % 14,5 % 184,90 211,85 232,40 12,5 1,7 14,0 % 6,2 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 117,80 113,50 228 992 -1,5 % -1,3 % -7,0 % 11,2 % 103,70 123,40 136,30 14,1 1,6 11,2 % 4,2 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 102,20 110,00 224 211 -1,4 % -0,6 % -4,6 % 32,0 % 76,75 97,70 109,00 12,6 1,5 11,9 % 5,4 %

LM Ericsson Telefon AB Class Bnosto 49,45 52,00 164 863 156 295 -0,5 % -0,2 % -18,9 % -19,2 % 43,19 55,59 64,95 8,4 15,1 25,0 1,3 5,2 % 2,0 %

ASSA ABLOY AB Class B lasku 171,30 190,00 190 584 205 380 -0,5 % -0,1 % -7,3 % -6,9 % 159,90 177,43 198,40 13,9 15,7 20,6 3,4 16,5 % 1,8 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Blasku 68,30 66,00 48 351 55 555 -0,1 % -0,9 % 5,3 % 51,0 % 60,25 51,50 312,20 15,6 23,5 27,9 1,3 4,6 % 8,8 %

Sandvik AB nosto 126,00 135,00 158 053 175 983 -0,9 % 0,0 % -5,7 % 34,8 % 88,85 119,22 144,30 9,3 12,3 16,4 3,3 19,9 % 2,2 %

Hexagon AB Class B lasku 390,50 429,36 140 753 156 205 -0,5 % 1,1 % -2,6 % 14,2 % 294,80 363,82 445,00 14,4 18,7 21,8 2,8 12,9 % 1,2 %

Skanska AB Class B nosto 179,00 214,00 75 168 69 102 -1,8 % -2,5 % -8,8 % 0,6 % 178,00 205,22 229,70 8,3 10,5 14,4 2,5 17,1 % 4,6 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR lasku 872 887 75 121 79 738 -0,9 % -0,5 % -10,2 % -0,9 % 828,00 932,00 1 064,00 7,1 10,3 15,8 2,2 14,0 % 2,3 %

SKF AB Class B lasku 157,40 174,00 71 672 91 207 -1,3 % -1,0 % -9,7 % 10,8 % 137,10 166,99 203,20 8,3 10,3 13,0 2,4 18,2 % 3,5 %

Electrolux AB Class B nosto 288,30 300,00 89 153 87 036 0,5 % 0,1 % 1,1 % 30,2 % 200,80 242,94 300,00 7,4 11,3 15,3 3,7 24,0 % 2,6 %

Alfa Laval AB nosto 183,40 196,00 76 928 83 914 -1,0 % -1,9 % -4,0 % 35,2 % 125,20 158,84 196,90 12,7 17,0 20,8 3,4 16,6 % 2,3 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRlasku 494,00 532,96 50 260 84 044 -1,0 % -4,8 % -4,2 % 8,8 % 352,70 458,49 530,00 4,5 10,5 36,6 2,2 6,0 % 4,8 %

Getinge AB Class B lasku 144,60 155,00 34 462 53 620 0,6 % 1,8 % -4,6 % -16,9 % 136,90 157,60 184,70 8,3 14,5 12,9 1,5 11,6 % 1,4 %

Mediaani nostot / laskut 1,50 161 458 156 205 -0,7 % -0,3 % -5,3 % 11,0 % 9,3 13,0 16,1 2,4 16,5 % 3,0 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA nosto 144,70 148,70 475 604 607 308 -1,0 % -2,3 % 3,3 % 9,6 % 123,90 144,79 163,50 3,5 6,5 15,6 1,6 10,0 % 5,1 %

DNB ASA lasku 147,50 155,00 240 248 -2,2 % -2,1 % -2,2 % 56,2 % 94,00 131,62 157,40 11,6 1,2 10,0 % 3,9 %

Telenor ASA nosto 156,30 152,50 234 678 294 471 -0,8 % -1,0 % 1,2 % 9,9 % 122,50 137,85 160,50 6,1 10,4 14,9 4,5 29,9 % 5,0 %

Norsk Hydro ASA nosto 51,25 54,40 106 036 104 893 -2,3 % 0,8 % -2,3 % 42,7 % 32,37 44,25 53,70 5,8 9,0 13,7 1,2 8,5 % 2,4 %

Yara International ASA nosto 319,00 322,50 87 156 111 211 -1,8 % 0,4 % -3,3 % 12,2 % 260,10 316,09 362,00 7,9 14,6 15,9 1,1 6,9 % 3,1 %

Orkla ASA nosto 82,15 85,50 83 705 85 459 -0,8 % 0,5 % -2,3 % 9,7 % 73,40 79,12 87,10 14,8 19,4 20,6 2,3 11,1 % 3,2 %

Gjensidige Forsikring ASA lasku 134,60 140,00 67 300 69 846 -0,1 % -0,3 % -1,6 % -3,2 % 126,20 138,84 158,50 12,1 12,8 15,8 2,9 18,2 % 8,0 %

Marine Harvest ASA lasku 153,10 165,24 75 045 81 496 0,1 % 1,1 % 6,5 % 16,2 % 123,20 144,67 157,70 7,9 9,1 11,0 3,0 27,3 % 6,2 %

Schibsted Asa Class A lasku 192,60 270,00 41 592 45 729 0,0 % -7,6 % -12,0 % -22,3 % 172,30 212,35 266,50 15,2 16,5 33,4 3,4 10,1 % 0,9 %

Aker BP ASA lasku! 138,00 159,87 46 608 62 290 -4,2 % -6,3 % -0,9 % 21,3 % 110,40 138,54 166,50 4,3 7,0 19,1 2,3 12,0 % 1,1 %

Subsea 7 S.A. nosto 109,40 131,18 35 814 25 518 -2,4 % -4,4 % -9,3 % 18,0 % 80,10 112,10 147,60 3,9 7,8 15,9 0,8 4,8 % 4,6 %

Storebrand ASA lasku 64,30 63,00 28 929 36 957 -1,8 % 0,8 % -0,8 % 101,6 % 31,54 51,01 66,90 13,9 13,1 1,0 7,5 % 2,4 %

18.8.2017, 49

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Leroy Seafood Group ASA nosto 50,80 51,00 30 265 31 345 -0,8 % 3,9 % 11,5 % 39,2 % 33,83 43,89 51,40 6,6 7,5 9,7 2,0 20,8 % 2,6 %

SalMar ASA nosto 221,10 250,00 25 051 26 669 -1,5 % 1,9 % 10,6 % -1,1 % 177,20 228,61 275,90 7,6 8,5 10,0 3,0 30,2 % 5,4 %

TGS-NOPEC Geophysical Company ASAnosto 159,30 201,12 16 276 14 318 -2,0 % -4,6 % -4,3 % 12,3 % 137,90 174,99 209,50 4,1 13,4 21,5 1,7 7,9 % 3,1 %

Bakkafrost P/F lasku 328,90 345,92 16 069 16 416 -0,3 % 0,8 % 4,2 % 11,2 % 255,00 317,65 362,60 8,0 9,2 12,2 3,0 24,2 % 3,2 %

TOMRA Systems ASA nosto 112,50 105,00 16 652 16 980 -0,4 % -1,3 % 6,6 % 26,1 % 84,50 95,73 115,50 12,4 17,1 23,4 3,5 14,9 % 1,9 %

Veidekke ASA nosto 98,00 119,00 13 103 12 373 -4,4 % -5,3 % -9,7 % -15,9 % 97,75 117,50 129,00 5,9 7,7 9,9 3,0 30,4 % 4,6 %

XXL ASA nosto 72,50 105,00 10 042 11 634 -2,4 % -4,6 % -14,2 % -27,1 % 72,50 95,10 113,00 11,5 13,7 15,3 2,5 16,1 % 2,8 %

Norwegian Air Shuttle ASA nosto 194,40 210,00 6 952 40 175 -2,7 % 9,4 % 7,3 % -36,8 % 169,50 256,09 319,00 17,6 65,2 35,6 1,6 4,4 % 0,0 %

Mediaani nostot / laskut 1,86 38 703 40 175 -1,6 % -0,6 % -1,3 % 11,7 % 7,7 10,4 15,5 2,3 11,6 % 3,1 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B nosto 292,00 300 729 873 712 485 2,1 % 4,0 % 4,4 % -5,6 % 218,20 263,91 319,00 13,3 14,2 18,2 13,7 75,5 % 2,6 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Blasku! 12 850 13 504 260 720 323 753 -4,0 % -2,1 % -7,4 % 41,4 % 8 750 11 438 14 260 6,5 14,4 19,9 1,3 6,3 % 1,2 %

Danske Bank A/S nosto 246,20 270,00 230 647 -0,8 % -0,8 % -4,3 % 35,0 % 181,80 227,54 259,50 11,4 1,4 12,3 % 3,7 %

Vestas Wind Systems A/S nosto! 573,00 684,92 123 480 97 211 -8,0 % -5,5 % -7,8 % 17,6 % 392,30 539,73 632,50 7,1 8,9 14,9 4,4 29,6 % 1,7 %

Coloplast A/S Class B lasku 502,00 553,00 108 432 110 100 -3,4 % -7,3 % -8,8 % -1,5 % 428,00 513,32 594,00 18,0 20,0 24,9 17,1 68,6 % 2,7 %

Pandora A/S lasku 625,50 1 000,0 70 373 72 806 -1,0 % -9,2 % -5,2 % -26,2 % 601,50 778,61 937,50 7,8 8,4 10,1 8,6 84,8 % 5,8 %

Carlsberg A/S Class B nosto 696,00 673,50 105 303 125 444 3,2 % 0,8 % 0,8 % 8,2 % 572,50 643,57 739,00 9,2 13,7 20,5 1,9 9,3 % 1,4 %

Novozymes A/S Class B lasku 299,40 266,00 91 317 93 598 1,6 % 5,7 % 1,3 % 6,2 % 220,70 275,33 309,30 17,8 22,3 27,2 7,3 26,9 % 1,3 %

DSV A/S nosto 439,40 475,00 83 486 89 508 -0,4 % 0,2 % 5,5 % 34,2 % 283,60 354,45 451,30 15,6 18,0 23,0 5,5 24,0 % 0,4 %

H. Lundbeck A/S nosto 382,90 330,00 75 991 71 246 0,6 % 1,8 % 2,3 % 41,6 % 212,70 303,68 396,70 11,8 15,0 23,4 5,8 25,0 % 0,6 %

Chr. Hansen Holding A/S nosto 521,00 469,92 68 695 72 663 0,7 % 4,2 % 3,1 % 23,8 % 359,70 430,23 527,50 24,3 28,7 37,2 10,3 27,8 % 1,0 %

ISS A/S nosto! 238,00 300,00 44 189 54 853 -8,7 % -7,9 % -7,3 % -9,3 % 226,30 261,58 289,90 9,9 11,4 14,1 2,9 20,5 % 3,2 %

William Demant Holding A/S lasku 163,50 153,00 42 341 46 631 2,2 % -0,9 % -4,9 % 18,2 % 108,10 143,57 176,60 16,3 19,1 21,4 5,0 23,4 % 0,0 %

G4S plc lasku 24,59 26,08 38 077 50 279 0,1 % -1,6 % -12,1 % 25,0 % 18,26 23,68 28,80 9,1 11,7 15,1 4,4 29,1 % 3,3 %

Tryg A/S lasku 141,40 142,50 39 951 42 518 -0,1 % 0,2 % -0,3 % 10,8 % 123,20 132,88 146,00 14,5 14,7 16,8 4,5 26,9 % 6,9 %

TDC A/S nosto 36,76 41,00 29 849 50 377 -1,1 % -3,4 % -2,8 % 1,1 % 32,00 37,10 40,26 6,0 14,4 13,9 1,4 10,4 % 2,7 %

Rockwool International A/S Class Blasku 1 376,0 1 464,7 29 507 26 773 0,7 % -2,5 % -3,7 % 9,4 % 1 036,00 1 253,21 1 496,00 8,4 13,8 21,1 2,3 11,1 % 1,4 %

GN Store Nord A/S nosto! 200,70 189,50 29 239 32 479 6,3 % 8,1 % 3,1 % 42,0 % 132,70 163,61 208,60 15,8 18,7 20,9 4,8 22,8 % 0,6 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 371,80 421,50 19 055 20 377 1,2 % -0,7 % -10,5 % 52,3 % 231,00 334,25 439,00 9,6 11,0 18,9 2,1 10,8 % 1,6 %

Royal Unibrew A/S nosto! 314,00 335,00 16 548 17 794 -0,7 % -0,1 % -1,5 % 2,3 % 246,00 297,75 334,70 12,9 16,6 18,9 5,9 31,4 % 2,6 %

Mediaani nostot / laskut 1,50 69 534 71 246 0,0 % -0,8 % -3,2 % 14,2 % 11,8 14,4 19,4 4,6 24,5 % 1,7 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 1,58 -0,6 % -0,2 % -3,7 % 11,2 % 9,6 13,5 16,4 2,5 15,2 % 3,2 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 1,00 -1,5 % -2,0 % -5,8 % 25,5 % 7,1 9,0 12,9 2,1 15,3 % 3,8 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

18.8.2017, 50

• Metsä Board (16.5.2017)

• Outokumpu (16.5.2017)

• Ramirent (16.5.2017)

• Sanoma (16.5.2017)

• SSAB (16.5.2017)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Ahlstrom-Munksjö (16.5.2017)

• Alma Media (16.5.2017)

• Finnair (3.3.2015)

• Lehto (8.3.2017)

• Raisio (8.3.2017)

• Basware (16.11.2016)

• Orion (16.5.2017)

• Outotec (20.8.2015)

• Revenio (16.5.2017)

• Stockmann (8.3.2017)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Caverion (16.5.2017)

• F-Secure (16.5.2017)

• Huhtamaki (16.5.2017)

• Metso (8.3.2017)

• Wartsila (16.5.2017)

• Danske Bank (16.5.2017)

• DNB (16.5.2017)

• Hennes & Mauritz (8.3.2017)

• Metsä Board (16.5.2017)

• Nordea (23.8.2016)

• Norsk Hydro (16.5.2017)

• Pandora (23.8.2016)

• Veidekke (16.5.2017)

• Vestas Wind Systems (23.8.2016)

• Volvo (16.5.2017)

Nordic TOP-10 -osakkeet

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

https://www.fim.com/fi/nakemys/2017/fim-sijoitussuositukset-16.5.2017/ tai PDF-tiedosto:

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_16052017.pdf

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

• Autoteollisuus (23.8.2016)

• Matkustus (16.11.2016)

• Perusraaka-aineet (3.8.2017)

• Eurooppa (16.5.2017)

• Eurooppa pienyhtiöt (16.5.2017)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• ei korkovalintoja (8.3.2017)

18.8.2017, 51

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Caverion Neste Metsä Board Kemira Amer Sports Metsä Board AstraZeneca Electrolux Electrolux Electrolux Amer Sports Danske Bank

Kesko Nokia Neste Nokia Cramo Outokumpu DNB GN Store Nord Hennes & Mauritz Kemira Electrolux DNB

Metsä Board Raisio Nokia Nordea Nordea Ramirent GN Store Nord Hennes & Mauritz Leroy Seafood Leroy Seafood FLSmidth Hennes & Mauritz

Neste Telia Nordea Outokumpu Sampo Sanoma Hennes & Mauritz Leroy Seafood Metsä Board Marine Harvest Hennes & Mauritz Metsä Board

Uponor Uponor Sampo Stora Enso Telia SSAB Kesko Marine Harvest Nokia Nokia Leroy Seafood Nordea

Marine Harvest Millicom Nordea Nordea Marine Harvest Norsk Hydro

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 Neste Neste Pandora Pandora Nordea Pandora

Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media Finnair Ahlstrom-Munksjö Novo Nordisk Telenor Veidekke SCA Pandora Veidekke

Finnair Atria Finnair Finnair Lehto Alma Media Royal Caribbean Cruises Telia Vestas Wind Systems Veidekke Vestas Wind Systems Vestas Wind Systems

Oriola-KD Finnair Lemminkäinen Lemminkäinen Raisio Finnair TDC William Demant XXL Vestas Wind Systems XXL Volvo

Raisio L&T Raisio Tikkurila Technopolis Lehto

Suominen Suominen Technopolis Uponor Tokmanni Raisio

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5

Metso Metso Orion Basware Basware Basware

Outotec Outotec Outotec Fortum Caverion Orion

Pöyry PKC Group PKC Group HKScan Outotec Outotec

SSAB Pöyry Pöyry Outotec SSAB Revenio

YIT SSAB Stockmann Pöyry Stockmann Stockmann

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Basware Basware Caverion F-Secure Fortum Caverion

Cargotec F-Secure Fortum Orion Metso F-Secure

Fortum Konecranes F-Secure Telia Orion Huhtamaki

Konecranes Sponda Metso Wärtsilä Stora Enso Metso

Outokumpu Stockmann Telia YIT Valmet Wartsila

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017

Autoteollisuus Kulutustavarat Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus

Matkustus Matkustus Terveydenhuolto Matkustus Matkustus Matkustus

Terveydenhuolto Terveydenhuolto Perusraaka-aineet Perusraaka-aineet

Kehittyvät markkinat USA Rahoitus USA Rahoitus Eurooppa

Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Perusmetallit Eurooppa pienyhtiöt

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017

Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi

Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi ei korkovalintoja ei korkovalintoja

Sanoma hybridi Sanoma hybridi

High Yield EUR ETF High Yield EUR ETF

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

18.8.2017, 52

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutoksista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain: esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä. Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa.

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko%), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

18.8.2017, 53

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitys

FIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä

perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella

paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän

markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita

sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin

antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMin

laatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa

suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut

tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös

tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

18.8.2017, 54

Vastuuvapauslauseke

S-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi

käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity

yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää

oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat

täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty

liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista

puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus-

tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista.

Sijoitus-toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja

sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä

ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista

sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua

nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että

kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin

liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen perusteella

tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan

sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle

asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa

sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Lehto, Metsä Board, Raisio

ja Revenio.

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset

eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen

käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai

asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on

ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain-

ja säännöstenmukainen käsittely.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten

kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

S-Pankki toimii markkinatakaajana tai likviditeetin tarjoajana seuraavien yhtiöiden kohdalla:

Apetit, Cleantech Invest, Etteplan, Honkarakenne, Innofactor, Kotipizza, Martela,

Siili Solutions, Soprano, Talenom ja Trainers’ House.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön,

eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla,

nauhoittamalla tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja

Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille

vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen

levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa,

ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai

kehotuksena Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla

internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

18.8.2017, 55

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Sanna Kanerva

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 283

Sähköposti: etunimi.sukunimi@fim.com

Anna Pulkkinen

direct meklari 09-613 46 492