01 IKONX KAPAK OK:Layout 1 5/20/16 5:24 PM Page 1 · 2017-06-29 · korktuğu geliLmelerin baLında siyasi riskler geliyor. Türkiye’nin son dönemde içine girdiği siyasi belirsizlik

01_IKONX_KAPAK_OK:Layout 1 5/20/16 5:24 PM Page 1

02_on_KAPAK_ici_EKO_07:16_17_MORTGAGE 5/20/16 5:24 PM Page 2

6 TL VARLIKLARDA OYNAKLIK ARTACAK

10 “DİJİTALDE İÇERİK VE DENEYİME

ODAKLANDIK”

12 DÜŞÜK FAİZ, GÜMÜŞÜ PARLATIYOR

14 ABD’DE 9 KRİTİK GÖSTERGE NE DİYOR?

18 TEKNİK ANALİZ: FİBONACCİ YÖNTEMİ

20 ANALİZ: DOLAR/TL

Bu ayın konusu siyasi risk

21 ANALİZ: EURO/DOLAR

Genişlemeci politika sürecek

22 ANALİZ: ALTIN

Kâr satışları olabilir

23 ANALİZ: PETROL

Umut yeni zirvede

24 TEST: 15 SORUDA FX

25 DAVRANIŞSAL FİNANS -3

26 EKONOMİK TAKVİM

YAYINCI

DDooğğaann BBuurrddaa DDeerrggiiYayıncılık ve Pazarlama A.Ş.

KATKIDA BULUNANLARANALİSTLER: Kerem MuçeMerve Ulus Rıdvan AnarFurkan Bıçakcı FOREX REHBERİ YAZISIGökhan KüçükoğluGÖRSEL TASARIMÇiğdem Deniz Uyaroğlu, Aşkın Ayyıldız

İLETİŞİMIKON Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Cad.Üçyol Mevkii No: 233 Kat: 24 Maslak-Sarıyer / İSTANBULTel: 0212 709 99 99 Faks: 0212 276 20 60 [email protected]

YASAL UYARI"Burada yer alan yatırım bilgi, yorum vetavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamındadeğildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkilikuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiritercihleri dikkate alınarak kişiye özelsunulmaktadır. Burada yer alan yorum vetavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler malidurumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygunolmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alanbilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesibeklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."BASKIDoğan Ofset Matbaacılık ve Yayıncılık AŞ Sanayi Mahallesi 1650.Sokak No:2 Doğan Medya Tesisleri Esenyurt/İstanbulTel: 0 212 622 19 00 DAĞITIM Yaysat AŞ 0 212 622 22 22

İÇİNDEKİLER

3MAYIS 2016

03_iCiNDEKiLER_EKO_12:16_17_MORTGAGE 5/20/16 5:24 PM Page 3

04_05_IKON_CIFT_ILAN_EKO_07:16_17_MORTGAGE 5/20/16 5:23 PM Page 2

04_05_IKON_CIFT_ILAN_EKO_07:16_17_MORTGAGE 5/20/16 5:23 PM Page 3

KAPAK

TL’DE F#YATLAMABir sepet olan gelişmekte olan ülke para

birimleri arasında bu dönem içinde en az değerkazanan para biriminin TL olduğunu görüyoruz.Emtia fiyatlarının son dönemde hızlı yükselmesi,hammadde fiyatlarına duyarlı diğer gelişmekteolan para birimlerini daha olumlu etkilemişgörünüyor. Ancak küresel bazda olumlu

Ocak ayının ardındangelişmekte olan

ülkelere yeniden paragirişi sağlandığıgörülürken, Türkiye debu olumlugelişmelerdenfaydalandı. Geçen yılyaşanan iki seçimingetirdiği siyasi belirsizlikve FED’in sıkılaştırıcıpara politikasına adımatma sinyalleri,sermayenin yurtiçindenkaçmasına nedenolmuştu. Ancak hemkasım seçimlerinde tekpartili hükümetindevam ediyor olmasıhem de yeni bir faizartış ihtimalinin düşükbir seçenek olarak yeralması, TL’nin değer kazanması yolunda tümşartları oluşturmuştu. Bu gelişmelerle birlikte kötügünleri geride bırakan TL paritesi, dolarkarşısında değer kazanarak 2,77 seviyesine kadargeri çekildi. Bu dönem içerisinde TL yüzde 9değer kazanırken, Brezilya Reali yüzde 17, AfrikaRandı yüzde 20 ve Rus Rublesi ise yüzde 27 değerkazandı.

Şubat ayı ortasından itibaren piyasalarda yaşanan baharhavası mayıs ayında girilirken önce hız kesti. Ardından

kazançlar, hızlı bir şekilde geri verildi. Dolar/TL 3,00seviyesini zorlarken, borsa 77.000’in altına indi. Gösterge faiz çift

haneleri zorlamaya başlarken gram altın 123 TL’nin üzerineçıkarak tarihi rekor kırdı. Bundan sonra yurtdışı piyasalardan

gelecek haberler ve siyasi gelişmeler yakından izlenecek.

6

TL varlıklardaoynaklık artacak

MAYIS 2016

06_09_icKAPAK_(4)_EKO_16:16_17_MORTGAGE 5/20/16 5:22 PM Page 2

S#YAS#BEL#RS#ZL#KSÜRECEK M#?2015 Kasım

seçimlerinin ardındanAhmet Davutoğlu’nunBaşbakan olduğu yenibir hükümet kuruldu.Bunun, geçen yılyaşanan hem yurtiçi hemde yurtdışı olumsuzgelişmelerin ardındanyatırımcılar üzerindenasıl bir güven

sağlanacağı merak konusuydu. Aslında yeni yıl ilebirlikte piyasalarda oynaklığın azalması ve MerkezBankası’nın sıkılaştırmacı para politikasındanvazgeçmesinin etkisiyle yurtiçine yeniden sıcakpara girişi başladı. Bu koşullarda aslında her şeyTürkiye’nin istediği gibi gitmekteydi. Ancak mayısayına girdiğimizde beklenmedik bir şekilde rüzgaryeniden yön değiştirdi. Cumhurbaşkanı Erdoğanile Başbakan Davutoğlu arasında esen soğukrüzgarlar hızlı bir şekilde medyaya yansıdı. İkili buanlaşmazlıkları görüşmek için bir araya gelselerde, bu görüşmenin sonucunda Davutoğlu’nunistifa ettiği ortaya çıktı. Davutoğlu’nun istifası TLtarafında hızlı bir şekilde yankı buldu veyılbaşından bu yana oluşan kazancın büyük birkısmının silinmesine neden oldu. Bu gelişmelerinardından piyasaların gözü kimin Başbakanolacağına çevrildi. Bu konuyla beraber birçok soruda cevap arıyor.

YYeennii aannaayyaassaa yyaa ddaa yyeennii rreeffeerraanndduumm oollaaccaakk mmıı??KKaabbiinnee yyeenniiddeenn oolluuşşttuurruullaaccaakk mmıı?? YYaabbaannccııyyaattıırrıımmccııllaarrıınn TTüürrkkiiyyee’’yyee bbaakkıışşllaarrıı ddeeğğiişşeecceekk mmii??BBuu ssoorruullaarrıınn cceevvaappllaarrıınnaa ggöörree ppiiyyaassaaddaa yyaaşşaannaaccaakkffiiyyaattllaammaallaarrıınn nnaassııll şşeekkiilllleenneecceeğğii oorrttaayyaa ççııkkaaccaakk..

7MAYIS 2016

TL varlıklarda oynaklık artacak

senaryoların devam etmesi, sepet içindebulunan TL’nin de diğer para birimleri kadardeğer kazanabilme beklentisini yaratıyordu.

Küresel piyasalarda düşük faiz ortamınınsürmeye devam etmesi, yatırımcılarıngelişmekte olan ülke piyasalarına daha fazlayönelmesine neden oluyor. Bu ülkelerde hemkazançlar daha yüksek olabilirken, hem deciddi arbitraj imkanlarını da yatırımcılarasağlayabiliyor. Bahsettiğimiz bu iyimserlik TLiçin de geçerliydi. Daha önceki yazılarımızda dabelirttiğimiz gibi hem küresel piyasalardaki riskalgısının azalması hem de iç tarafta faiz indirimbeklentisi ile yabancı sermaye girişininartmasının da etkisiyle TL değer kazancınısürdürebilir.

AAnnccaakk eekkoonnoommiiddee iiyyiimmsseerrlliiğğiieennggeelllleeyyeebbiilleecceekk eenn kkööttüü vvee yyaattıırrıımmccııllaarrıınn eennkkoorrkkttuuğğuu ggeelliişşmmeelleerriinn bbaaşşıınnddaa ssiiyyaassii rriisskklleerrggeelliiyyoorr.. TTüürrkkiiyyee’’nniinn ssoonn ddöönneemmddee iiççiinnee ggiirrddiiğğiissiiyyaassii bbeelliirrssiizzlliikk ddee yyaattıırrıımmccııllaarrıı kkoorrkkuuttmmaayyaabbaaşşllaaddıı..

Siyasi riskin bulunduğu durumlarda takipedilmesi gereken en önemli faktör isebelirsizliktir. Piyasa belirsizliği sevmez. Bunugeçen yıl yaşanan seçim süreçlerindegörmüştük. 2015 Haziran ayında seçimlerintamamlanmasının ardından yeni bir hükümetkurulamaması ve kasım ayında tekrar seçimegidileceğinin etkisiyle TL, dolar karşısındayüzde 15 değer kaybına uğradı. Görüldüğügibi belirsizliğin artması, piyasanın negatiffiyatlama yapmasına neden oluyor.

Son günlerde de yurtiçi gündem siyasetaçısından yine hareketli. Burada da ilk baştabelirtmek istediğimiz konu belirsizliğin nekadar süreceği. Geçen yılki gibi hızlıçözülebilecek bir sonuca ulaşılamamasıhalinde TL ‘de değer kayıpları artabilir. Pekibu gelişmeler nasıl oluştu?


hazırlarken, S&P ise olağan ülke değerlendirmesinisundu.

MMooooddyy’’ss,, TTüürrkkiiyyee hhaakkkkıınnddaa hhaazzıırrllaaddıığğıı rraappoorrddaaüüllkkeenniinn ccaarrii aaççıığğıı ffiinnaannssmmaannıı iiççiinn yyüükksseekk oorraannddaaddıışş ffiinnaannssmmaannaa bbaağğllıı oolldduuğğuunnuu vvee hheerrhhaannggii bbiirrppoolliittiikk bbeelliirrssiizzlliikk hhaalliinnddee yyaattıırrıımm ggüüvveenniinniinnaazzaallaabbiilleecceeğğiinnii bbeelliirrttttii..

Raporun devamında ise “Politik belirsizlik,daha önce duyurulan, büyümeyi artırıcı ve ülkenindışsal kırılganlıklarını azaltabilecek reformsürecinin ertelenmesine neden olabilir”değerlendirmesine yer verildi. Kurumaçıklamasında bir belirsizlikten çok olabilecek birbelirsizlikten kaynaklanması ihtimalinin altınıçizmiş.

Diğer bir derecelendirme kuruluşu S&P’den iseşaşırtıcı bir görünüm değişikliği geldi. Türkiye’ninnotunu değiştirmeyen S&P, görünümü negatiftendurağana yükseltti. Görünüm değişikliği Türkiyeiçin olumlu bir gelişme olurken, kuruluş, not teyitkararının esnek kur rejimi ve iyi sermayelendirilmişbankacılık sistemini yansıttığını bildirdi. Ayrıcaraporunda siyasi risklere de değinmedi.

İki kurumun da raporlarına genel olarakbakarsak, kısa vadede siyasi belirsizliğin uzamaihtimalinin beklenmediğini söyleyebiliriz. Ancakbelirsizliğin uzaması halinde Moody’s’in debelirttiği gibi yatırımcı güveni azalır ve ülkenin dışfinansman ihtiyacı artar. Bu durumda TL’nin diğerpara birimleri karşısında yükseldiğine ve göstergefaizinin tekrardan çift haneli rakamlar üzerindekalmaya başlayacağına şahit olabiliriz.

P#YASAYI BEKLEYEN R#SKLERPiyasaları bekleyen en büyük riskin belirsizlik

olduğunu belirtmiştik. Belirsizliğe sebep olacakbazı unsurlar vardır. Bu unsurlardan en önemlisiise erken seçim ihtimali. Erken seçime gidilmesi,piyasalar için uzun bir süreçtir. Bu ihtimalinoluşması halinde TL varlıklarında negatif bazdafiyatlamalarda artış görebiliriz. Başkanlık sistemiiçin referanduma gidilmesi de piyasalar üzerindebaskı yaratabilir. Referandum süreci bir seçimalgısı yaratmasa da sonrasında oluşabilecek yenisistemin getirebileceği eksi ya da artılarınpiyasalar tarafından tam olarak kestirilememeside TL varlıkları üzerinde baskı unsuru yaratabilir.Bu yüzden bahsettiğimiz bu iki konuyu siyasetenbelirsizliği artıracağından yatırımcılarınpiyasadan uzaklaşmasına neden olabileceketmenler arasında sayabiliriz.

#Y#MSER SENARYORisklerin yanında iyimser senaryoyu da

belirtmemiz gerekiyor. Bahsettiğimiz erken seçimve referandum ihtimallerinin en azından kısavadede ortaya çıkmaması ve yeni Başbakan’ın kısasüre içerisinde görevine başlaması, kabine değişsebile özellikle ekonomiyi yönetecek yetkililerinyabancı yatırımcıların güvenini sağlayabilecekisimler olması, piyasaları rahatlatabilir. Böyle birdurumda akılda kalan sorular unutulabilir vebelirsizlik bir süre de olsa ortadan kalkabilir. Buyüzden yabancı yatırımcıların konuya nasılbaktıkları, TL’nin geleceği açısından önemli. Biripucu olarak kredi derecelendirmekuruluşlarının son yaptıkları açıklamalarıinceleyebiliriz.

KRED# DERECELEND#RME KURULU$LARIYaşanan siyasi dalganın ardından gözler

yabancı yatırımcıların yapacağı açıklamalaraçevrildi. Bu konuda en önemli kuruluşlar isekredi derecelendirme şirketleri. Bukuruluşlardan Moody’s yeni bir Türkiye raporu

8 MAYIS 2016

KAPAK

KKaayynnaakk:: iinntteerrnneetthhaabbeerr


DI$ FAKTÖRLERYurtiçi gündemde siyasette yaşananlar

ağırlığını korurken, ABD tarafında yenidenalevlenen resesyon korkularını da unutmamakgerekiyor. 2016 yılının ilk çeyreğinde gelişmekteolan ülke piyasalarında görülen para girişleriyerini son bir ayda çıkışa bırakmış durumda.Bunun en önemli nedeni ise başta ABD olmaküzere büyümeler üzerindeki endişenin artması.Şubat ayından sonra ABD tarafında imalat veperakende satışlar verisinin oldukça azalması,öncü büyüme rakamlarını olumsuz yönde etkiledi.Ayrıca maliyetlerin artmasının da etkisiyle ABD’lişirketlerin kâr rakamlarında görülen düşüş debüyüme rakamlarına negatif yönde yansıyor. Buyüzden henüz net bir sinyal olmasa da ABDtarafında resesyon korkusu artmış durumda.

AABBDD’’nniinn rreesseessyyoonnaa ggiirreecceeğğiinnii ddüüşşüünnmmüüyyoorruuzz..AAnnccaakk kküürreesseell ççaappttaa yyaaşşaannaabbiilleecceekk bbuu kkoorrkkuullaarrppiiyyaassaallaarrıı kkııssaa vvaaddeeddee eettkkiilleeyyeebbiilliirr..

Geçen ay Fed Başkanı Janet Yellen’ın,‘büyümeyi artırabilmek için negatif faizleridüşünebiliriz’ açıklaması da oluşabilecekkorkunun uzun sürmeyeceğinin habercisi. AslındaFED faiz arttırmak yerine ilerleyen dönemlerdegerekirse faiz indirimlerini bile gündeme alabilir.Önümüzdeki haziran FOMC toplantısına kadarABD tarafında resesyon korkularını yaşayabiliriz.Bu toplantıda Başkan Yellen, daha önce debelirttiği gibi büyümeyi arttırmak için genişlemecitutum sergileyebileceklerinin sinyalini vermesihalinde, küresel piyasalarda yeniden birrahatlama görülebilir.

Uluslararası Para Fonu (IMF) 2016 yılı büyümehızı tahminlerini revize ederek küreselbüyümenin bu yıl yüzde 3,5 değil yüzde 3,2olacağını duyurdu. IMF, yapmış olduğuaçıklamada büyüme temposunun hayal kırıcıolduğunu belirtti. Raporun içeriğinde düşükolan yatırımların daha da azaldığının,dolayısıyla büyüme hızının yeni istihdamyaratacak düzeye gelemediğinin altı çizildi.IMF’nin tahminlerine göre, ABD yüzde2,4, Almanya ve Euro Bölgesiyüzde 1,5, Japonya ise yüzde-0,1 büyüme hızıgerçekleştirecek. Ayrıcaglobal dünyanınönemli bir oyuncusuolan Çin için büyümetahminini de yüzde 0,2puan arttıran IMFbüyümenin 6,5 olarakaçıklanmasını bekliyor.

HANG# YATIRIM ARAÇLARI?Siyasi ve yurtdışı faktörlerin yaratacağı etki

önemli olacaktır. Bu yüzden önümüzdekigünlerde de TL varlıklarında oynaklığın arttığınıgörmeye devam edeceğiz. Yurtdışı endişelerinkısa vadede artabileceği ihtimalini dekattığımızda USDTRY paritesinde yeniden 3,00TL rakamlarının test edilebileceğini belirtebiliriz.Ancak bu fiyatların kalıcı olabilmesi için siyasibelirsizliğin süresinin uzaması gerekiyor.Bahsettiğimiz gibi kötümser bir senaryo oluşmasıhalinde, TL varlıklarında değer kayıplarınınarttığına şahit olabiliriz. Bu seviyelerden önceUSDTRY için diğer önemli rakamlar ise 2,96 ve2,90 seviyeleri. 2,96 seviyesinin kırılması halinde2,90 desteğine doğru geri çekilmenin sürmesinibekleyebiliriz. 2,90 seviyesi altında ise TL’degeçen aylarda olduğu gibi iyimser senaryonunsürmeye devam edeceği bir dönem başlayacaktır.

Diğer bir önemli ürün ise gram altın. Geçenay 123 TL seviyesini de aşarak tarihi rekor kırangram altında, küresel piyasalardaki gelişmelertakip edilmeli. ABD ekonomisinin istenilen

performansını gösterememesine rağmen,dolar endeksinin değer kazancınısürdürmesi, altına olan talebi azaltmışdurumda. Bu yüzden kısa vadede

altında aşağı yönlü etkilenebilir.Gram altın tarafında ise 120 TLseviyesi önemli bir destek olarak

takip edilmeli. Bu seviyeninkırılması halinde gram

altın tarafında dakısa vadeli geriçekilmebeklenebilir.Direnç olarak ise123 TL ve yükselenkanalın üst band

seviyesi olan 125 TLseviyeleri izlenebilir.

9MAYIS 2016


söyleşi

iyi bir örnek. Dijitalde ise temellerini IKONX’le attığı-mız bir yayıncılık stratejimiz var.

Dijital pazarlamada ne tür çalışmalar yaptınız?Kampanyalar Forex piyasasının olmazsa olmazı.

Geçtiğimiz günlerde sona eren Apple ürünleri kam-panyamız ve halen devam eden ‘500 dolarınız korumaaltında’ kampanyamız dijital pazarlama çalışmalarımı-za verebileceğimiz güncel örnekler.

Dijital mecralar iletişim sektörüne geleneksel mec-raya kıyasla ne gibi avantajlar sunuyor?

Bu konuda ilk akla gelen avantajlar dijitalin gerçekzamanlı, anlık bir mecra oluşu ve size etkileşim ola-nakları sağlaması oluyor. İletişim stratejisinin büyük birbölümünü dijital içerik üretimi üzerine kurmuş bir ku-rum olarak anında, dinamik olarak içerik sunabilmekbizler için çok önemli. Ayrıca hedef kitlemizle yarata-bileceğimiz her türlü olumlu etkileşimin kullanıcı de-neyimine pozitif etkisinin olacağına inanıyoruz.

Fakat tüm bunların dışında dijital mecranın bizesağladığı ve öne çıkan bir diğer avantaj farklı hedef kit-lelere yönelik farklı iletişimleri paralel olarak kullana-bilmemiz. Dijital mecralar üzerinden bir taraftan kam-panya iletişimi yaparken, diğer taraftan yeni yatırımcıadaylarına Forex’e dair bilgilendirici içerikler paylaşa-biliyoruz. #bunubiliyormuydunuz etiketi altında Forexdünyasına ait her türlü bilgiyi küçük paketler halindepaylaşıyoruz.

Sosyal medyayı daha çok bir reklam aracı olarak mıgörüyorsunuz? Yoksa bir müşteri ilişkileri platformu mu?

Ne tam olarak bir reklam aracı ne de tam olarak birmüşteri ilişkileri platformu. Sosyal medya bu iki konu-

Forex doğrudan doğruya internetle ilişkili bir piyasa.Burada sadece işlem yapmak için internet bağlantı-

sına ihtiyaç duyulmasını kastetmiyoruz. Çoğu yatırımcı,forex yatırımcısı olmaya giden yoldaki ilk adımını ara-ma motorlarına ‘Forex nedir’ yazarak atıyor. İster birtelevizyon reklamında, ister bir gazete ilanında yer alın,günün sonunda hedef kitle internet üzerinden şirket-lere ulaşıyor. Türkiye’de Forex sektörü bileşenleri bu-nun gayet farkında ve buna yönelik ciddi bir yatırım ya-pılıyor. Fakat benzer kalıplarda üretilen kampanyalarve yüksek bütçeli medya satın almaları sonunda bir ile-tişim kirliliği oluşmaya başlıyor.

IKON Menkul Dijital Pazarlama Müdürü MehmetEmrah Konya, gelişen programatik ve diğer akıllı rek-lam planlama yöntemlerinin pozitif olduğu kadar ne-gatif etkileri de olduğunu söylüyor. Bugün herhangi birarama motorunda Forex’e dair bir arama yapıldığındainternetteki tüm reklam alanlarını forex aracı kurum-larının kapladığını anlatan Konya ile dijital pazarlama-yı ve IKON’un stratejisini konuştuk.

Bir forex şirketi olarak pazarlama ve iletişiminizde di-jitali nasıl kullanıyorsunuz?

Sert rekabet ortamında, pazarlama ve iletişim stra-tejimizi hem kendi yatırımcılarımıza hem de yatırımcıadaylarına fayda sağlamak üzerine kurarak fark yarata-bileceğimize inanıyoruz. Geçtiğimiz yıllarda pazarlamave iletişim dünyası içerik üzerinde yoğunlaşmıştı. Sonzamanlarda içerikle beraber deneyimin de önem ka-zandığını görüyoruz. Biz de müşterilere fayda sağlaya-bilmek adına bu iki konu üzerinde yoğunlaşıyoruz. İçe-riğe verdiğimiz öneme İKON Forex dergisi bence çok

Djital pazarlama, forex piyasasında sıklıkla kullanılıyor. IKONMenkul Dijital Pazarlama Müdürü Mehmet Emrah Konya, sonzamanlarda içerikle beraber deneyimin de önem kazandığı,

söylüyor ve “Müşterilere fayda sağlayabilmek adına bu iki konuüzerinde yoğunlaşıyoruz” diyor. Konya, yaz aylarına girerken

yeni kampanyaların sinyalini veriyor.

10

“Dijitalde içerik vedeneyime odaklandık”

MAYIS 2016

10_11_SOYLESI_EKO_21:16_17_MORTGAGE 5/20/16 5:21 PM Page 2

ğimiz içerikleri twitter hesaplarımızdan muhakkak pay-laşıyoruz fakat bunun yanı sıra Twitter özelinde içeriklerüretip çeşitli hashtag’lar üzerinde konularımızı gruplaş-tırıyoruz. Hedef kitlemize fayda sağlayacak içerik ürete-mediğimiz mecrada olmayı çok anlamlı bulmuyoruz. Fa-kat sosyal medya dinamikleri çok hızlı değişiyor. Bugünişlevsel bir kullanım alanı olmayan bir platform yarın enönemli iletişim kanalınıza dönüşebilir.

Sosyal medyayı satın alma sürecinde de kullanıyormusunuz? Kullanıyorsanız bu süreci nasıl yönetiyorsunuz?

Kampanya iletişimlerimizde en az arama motorlarıpazarlaması kadar önem veriyoruz sosyal medya satın al-malarına. Genel olarak takipçi sayılarımızın artışının or-ganik olmasını önemsiyoruz ve sosyal medya satın alma-larımızda buna zarar vermeyecek bir yaklaşım sergile-meye çalışıyoruz. Ayrıca satın alma modellerimizde ye-nilikçi yaklaşımlar sergilemeye yönelik bir eğilimimiz var.Sosyal medya tıpkı arama motoru reklamcılığı gibi bizedinamik hedeflemeler yapma imkânı sağlıyor. Forex gi-bi medya satın almasında ciddi rekabetin olduğu bir sek-törde bu çok büyük bir avantaj.

Önümüzdeki dönemde planladığınız yeni bir dijitalprojeniz var mı?

İçerik üretiminin ve deneyimi iyileştirmenin süreklievrilmesi, teknolojik yenilikler doğrultusunda kendisinigeliştirmesi gereken konu başlıkları. Dolayısıyla bu ko-nular üzerinde sistemli olarak çalışmaya devam edece-ğiz. Sosyal medya ürettiğimiz içerikleri paylaşmak adınaen önemsediğimiz mecra ve burada etkimizi ve etkileşi-mimizi arttırmaya yönelik projeler kurgulamaya devamediyoruz. Tüm bunların yanı sıra çok yakında ilgi çeke-ceğine inandığımız oldukça avantajlı bir kampanyayı ya-yına alacağız. Bu kampanyamız ve diğer projelerimizdenhaberdar olmak için bizi takip etmeye devam edin.

yu da kapsayan etkileşimli yayınlar yapabilmemizi sağ-layan bir mecra. Forex yatırımcılarının sosyal medyakullanım refleksleri müşteri ilişkilerini sadece sosyalmedya üzerinden yürütmeye çok yatkın değil. Sosyalmedyayı sadece bir reklam mecrası olarak görmek isegenel iletişim stratejimize aykırı.

Sosyal medya platformlarının markanızın iletişimiiçin önemi ne? Nasıl kullanıyorsunuz?

Bizim için şu günlerde en önemli iki sosyal medyakanalı Twitter ve Facebook. Özellikle Twitter güncel bil-gileri takip etmek adına oldukça işlevsel bir platform.Dolayısıyla hali hazırda IKON News üzerinden üretti-

11MAYIS 2016

IKON Menkul çeşitli kampanya projelerinedevam edecek. Bahar/yaz dönemi içinhazırlanan bir kampanyanın duyurusu yakınzamanda yapılacak. Mehmet Emrah Konyakonuyla ilgili şu bilgileri veriyor:

““KKaammppaannyyaallaarr hheeddeeff kkiittlleenniinn iillggiissiinnii ççeekkeebbiillmmeekk aaddıınnaaoolldduukkççaa ddeeğğeerrllii pprroojjeelleerr,, ffaakkaatt yyaattıırrıımmccııllaarrıımmıızzllaa aarraammıızzddaa uuzzuunnssoolluukklluu bbiirr iilliişşkkii kkuurraabbiillmmeekktteenn bbaahhsseettttiiğğiimmiizz zzaammaann tteekkrraarr iiççeerriikkvvee ddeenneeyyiimmddeenn bbaahhsseettmmeekk zzoorruunnddaayyıızz.. NNiissaann aayyıınnıınn bbaaşşıınnddaayyaayyıınnaa aallddıığğıımmıızz IIKKOONN NNeewwss bbuu aannllaammddaa eenn öönneemmlliipprroojjeemmiizz.. YYaattıırrıımmccııllaarrıınn iikkiinnccii eekkrraannllaarrıınnddaa kkeennddiinnee ssaabbiitt bbiirr yyeerreeddiinneecceeğğiinnee iinnaannddıığğıımmıızz ppllaattffoorrmmuummuuzz,, ggüünncceellssiiyyaassii//eekkoonnoommiikk hhaabbeerrlleerrddeenn,, ppiiyyaassaa aannaalliizzlleerriinnee,, ddeesstteekkddiirreennççlleerrddeenn,, ggeenneell yyaattıırrıımm ttaavvssiiyyeelleerriinnee kkaaddaarr bbiirr yyaattıırrıımmccıınnıınniihhttiiyyaaçç dduuyyaabbiilleecceeğğii hheerr ttüürrllüü iiççeerriiğğii bbüünnyyeessiinnddee bbaarrıınnddıırrııyyoorr..IIKKOONN NNeewwss iillee bbiirrlliikkttee yyaayyıınnaa aallddıığğıımmıızz bbiirr ddiiğğeerr üürrüünnüümmüüzzoollaann MMyyIIKKOONN iissee yyaattıırrıımmccııllaarraa ppaarraa ççeekkmmee vvee yyaattıırrmmaa ggiibbiitteemmeell iişşlleemmlleerriinnii kkoollaayyccaa yyöönneettmmee iimmkkâânnıı ssaağğllııyyoorr..””

YAZ KAMPANYASI GÜNDEMDE

10_11_SOYLESI_EKO_21:16_17_MORTGAGE 5/20/16 5:22 PM Page 3

HABER

gerekiyor. Peki, hangi alanlarda gümüşkullanılmaktadır? Gümüşün kullanım alanı üç anagruba ayrılıyor: Sanayii, yatırım ve süs – mücevherat.Talebin yüzde 95’ini oluşturan bu üç önemlisektörün haricinde gümüş, izolasyon ve enerjitasarrufu, fotoğrafçılık, madeni para basımı ve enönemlisi tıpta çeşitli alanlarda kullanılıyor.

GÜVENL� L�MANKıymetli metal olarak kabul edilen altın, gümüş,

platin ve paladyum, küresel gelişmelerden benzerşekilde etkilenir ve çoğunlukla –oransal olarak

İnsanoğlu var olduğu zamandanbu yana daha az bulunan

varlıklara karşı daha fazla değerbiçti ve bu uğurda yeri geldiğindesavaşlara bile girdi. Altın vebakırdan sonra insanoğlu iletanışan gümüş, varlığı yüzyıllardırbilinen değerli metallerden biri.Gümüşün doğal halde azbulunması ve yerkürenin çokderinlerinde yer alması gibinedenler, bu kıymetli maddeninkeşfedilmesini geciktirdi. Tarihtegümüşün kullanılmasına ilk olarakMÖ 3100’lü yıllarda Mısır’darastlıyoruz. MÖ 2500’lü yıllardaÇinliler ve Persliler tarafından dakullanılan gümüşün Anadolu’yagelmesi MÖ 1800–1500’lü yılları buluyor. MÖ 800’lüyıllarda gümüşün para olarak kullanılmayabaşlandığını Nil nehri yakınlarındaki buluntulararacılığıyla anlıyoruz. Anadolu’da ise ilk gümüşparayı Lidyalılar bastı.

KULLANIM ALANLARIElde etmek için oldukça zorlu işlemlerden

geçilmesi gereken gümüş, geniş kullanım alanısayesinde çekilen zorlukları kabul edilebilir kılıyor.60 gram saf gümüş elde etmek için bin 200 metretoprak altında 1 ton gümüş cevheri kazıp çıkarmak

Nisan ayında gümüşte gözlenen hareketlilik, piyasalarınbeklentisi dışında gerçekleşti. Son 10 ayın zirvesine

tırmanan gümüş, kıymetli metallerdeki kazançlara öncülüketti. Düşük faiz ortamının sürmeye devam etmesi ya da enazından bu ihtimalin bulunması, gümüşte yukarı hareketi

sürdürebilir. Forex piyasasında altından sonra en çok işlemgören ürünlerden biri olan gümüşü yakından tanımak istedik.

12 MAYIS 2016

Düşük faiz,gümüşü parlatıyor

12_13_GUMUS_(2)_EKO_20:16_17_MORTGAGE 5/20/16 5:21 PM Page 2

birincisi piyasalarda oluşabilecek güven problemi.İkincisi ise aşırı likiditeden kaynaklanan bol para.Küresel piyasalarda bu iki nedenden birinin sürmeyedevam etmesi gümüş için orta ve uzun vadede pozitifgelişmeler olarak yer alacaktır.

GÜVEN SORUNUPiyasalardaki güven problemi ise hem Avrupa hem

de Çin kaynaklı aşırı borçlanmanın önünegeçilemeyeceği ve ilerleyen dönemlerde borç kaynaklıbir krizin ortasında kalınacağı korkusunu yatırımcılarüzerinde hissettiriyor. Bununla birlikte arz ve talepilişkisinin giderek azalmaya devam etmesi depiyasalardaki güven sorununu arttıran en büyüketmen. Bu gelişmelere bakıldığında düşen ticarethacmi ve aşırı borç, küresel piyasaları istenilmeyen birkrize doğru sürükleyebilme riskine sahip. Bu risktenkorunmak isteyen yatırımcılar altın ve gümüş gibiyatırım araçlarına yöneliyorlar.

Yatırımcıların ilgilendiği diğer bir nokta ise faiz-ürün ilişkisi. Yatırımcılar genellikle faiz getirenürünü tercih ederler. Ayrıca yüksek arbitraj imkanısağlayan ürün çiftleri de tercih sebebidir. Böyle birdurumda değerli metaller tercih edilmez. Ancakson dönemlerde olduğu gibi düşük faiz ortamınınsürmeye devam etmesi ya da en azından buihtimalin bulunması halinde altın ve gümüş gibiyatırım araçları cazibe merkezi haline gelebilir. Songünlerde de görüldüğü gibi belirttiğimiznedenlerden ötürü gümüş de altın gibi yoğun birtaleple karşı karşıya.

Gümüşteki fiziki talep ise altına nazaran birazdaha düşüktür. Bunun nedeni ise altın piyasasınagöre derinliğinin daha düşük olması. Ancak sondönemlerde altında görülen fizikteki talep artışınıngümüş fiyatlarını da olumlu yönde etkilediğinibelirtelim.

13MAYIS 2016

GGüümmüüşş ffiiyyaattllaarrıı şşuubbaatt vvee mmaarrtt aayyllaarrııiiççeerriissiinnddee 1144,,7700--1166,,1100 bbaannddıı

iiççeerriissiinnddee ddaallggaallıı bbiirr ddöönneemm ggeeççiirrmmeessiinniinnaarrddıınnddaann yyeennii bbiirr yyüükksseelliişş ttrreennddii oorrttaayyaaççııkkttıı.. 1144,,7700 sseevviiyyeelleerriinnddee ffiiyyaatt iillee MMAACCDDiinnddiikkaattöörrüü aarraassıınnddaa yyaaşşaannaann uuyyuummssuuzzlluukkffiiyyaattllaarrıınn yyüükksseelleecceeğğiinnee iişşaarreett eeddeerrkkeenn,,1166..1100 ddiirreenncciinniinn aaşşııllmmaassııyyllaa bbiirrlliikkttee yyuukkaarrııyyöönnllüü iivvmmeelleennmmeenniinn aarrttttıığğıınnıı ggöörrüüyyoorruuzz..FFiiyyaattllaarrddaa 1188,,0000’’llii sseevviiyyeelleerriinn tteesstteeddiillmmeessiinniinn aarrddıınnddaann yyöönn ttaayyiinnii aaççııssıınnddaannkkrriittiikk bbiirr ddöönneemmee ggiirriillmmiişş dduurruummddaa.. SSoonnggüünnlleerrddee oolluuşşaann aaşşaağğıı yyöönnllüü ddaarraallaannbbaannddıınn kkıırrııllmmaassıı iillee bbiirrlliikkttee ffiiyyaattllaarrddaahhaarreekkeettlliilliikk aarrttaabbiilliirr.. OOrrttaayyaa ççııkkaann ffllaammaa ffoorrmmaassyyoonnuu ggöörrüünnüümmüünnddeenn yyöönnüünn yyuukkaarrıı ddooğğrruu kkıırrııllmmaassıı bbeekklleenniirrkkeenn,, 1177,,5500 üüzzeerriinnddeekkiikkaappaannıışşllaarr hhaarreekkeettiinn yyüükksseelliişş yyöönnüünnddee ddeevvaamm eettmmeessii aaççııssıınnddaann öönneemmllii oollaaccaakkttıırr.. BBuu ssüürreeççttee 1166,,9900 sseevviiyyeessii iissee öönneemmllii bbiirr ddeesstteekkoollaarraakk ttaakkiipp eeddiilleebbiilliirr..

GÜMÜŞTE TEKNİK GÖRÜNÜM

farklılık gösterse de - aynı yönde hareket eder.2016 yılı kıymetli metaller için olumlu başladı,diyebiliriz. Yıla Suudi Arabistan ve İran arasındaartan gerginlikle beraber yatırımcıların güvenilirliman algısıyla kıymetli metallere yönelmesinedeniyle yükselişle başlayan gümüş,yatırımcılardaki riskten kaçınma isteğinin devametmesinin hisse senetlerindeki küresel satışdalgasını tetiklemesiyle yükselişini sürdürdü. Diğeryandan, ocak ayında FED’in açıklamalarınıpiyasaların mart ayında yeni bir faiz artırımınıngelebileceği şeklinde değerlendirmesi sebebiylegümüşte iniş ve çıkışlar görüldü.

Gümüşte dikkat çekici hızlı yükseliş nisanayında gözlendi. FED’in parasal sıkılaştırmaadımlarını daha yavaş atacağına yönelikspekülasyonların güçlenmesi ve özellikle Çinekonomisindeki türbülanslarla birlikte küreselekonomideki yavaşlama endişeleri, yatırımcılarısağlam adım atmaya ve dolayısıyla güvenilir limankabul edilen gümüş gibi kıymetli metallereyönlendirdi. ABD’de açıklanan verilerin zayıf birekonomik görünüme işaret etmesi, FED’i yakınzamanda faizleri artırma kararı almasındanuzaklaştırırken, bu durum dolarda değer kaybınayol açtı.

RALL� SÜRER M�?Nisan ayında gümüş son 10 ayın zirvesine

tırmanarak kıymetli metallerdeki kazançlaraöncülük etti. Ekonomistlere göre, altından dahaiyi performans gösteren gümüşteki yükselişler,hisse senedi piyasasındaki iyileşmeye bağlı olarakdevam edebilir ama piyasalar düşüşe geçerse,gümüşteki ralli büyük ihtimalle sonlanacaktır.Gümüş de aynı diğer değer metallerde olduğugibi aslında iki konuya oldukça duyarlı. Bunlardan

Düşük faiz, gümüşü parlatıyor

12_13_GUMUS_(2)_EKO_20:16_17_MORTGAGE 5/20/16 5:21 PM Page 3

MAKRO

Piyasalarda yaşanan bahar havası, son dönemde hız kesti.Türkiye’de siyasi belirsizlikler gündemde yer alsa da asılfaktör, global piyasalardan gelen haberler. Burada ABD

Merkez Bankası’nın (FED) faiz tarafında şahin söylemlerininartma eğilimi, önemli faktör. FED, son toplantısında global

riskler vurgusunu tutanaklardan çıkardı. Bundan sonra ülkedengelecek makro veriler daha yakından izlenecek. Piyasalar için

önemli dokuz ABD verisini analiz ettik.

14

ABD’de 9 kritikgösterge ne diyor?

MAYIS 2016

14_17_MAKRO_(4)_EKO_07:16_17_MORTGAGE 5/20/16 5:19 PM Page 2

15MAYIS 2016

EEkkoonnoommiinniinn eenn öönneemmllii ggöösstteerrggeessii oollaann ppoolliittiikkaaffaaiizzlleerrii,, AABBDD MMeerrkkeezz BBaannkkaassıı ttaarraaffıınnddaann yyııll

iiççeerriissiinnddee sseekkiizz ddeeffaa ttooppllaannııllaarraakk bbeelliirrlleenniirr.. PPoolliittiikkaaffaaiizzlleerrii,, aayynnıı zzaammaannddaa ppaarraa ppoolliittiikkaassıınnıınn ddaa eennöönneemmllii ggöösstteerrggeessiiddiirr.. YYaappııllaaccaakk bbiirr ffaaiizz aarrttıışşıı ppaarraaaarrzzıınnıı aazzaallttıırrkkeenn,, ffaaiizz iinnddiirriimmii iissee ppaarraa aarrzzıınnıı aarrttttıırrıırr..AABBDD eekkoonnoommiissii vvee FFEEDD’’iinn vveerreecceeğğii kkaarraarrllaarr kkoonnuussuunnddaayyaattıırrıımmccııllaarrıınn kkaaffaassıı kkaarrıışşmmaayyaa ddeevvaamm eeddiiyyoorr.. AAnnccaakkiillkk ççeeyyrreekk vveerriilleerriinnee bbaakkttıığğıımmıızzddaa kkaarrşşıımmıızzıı oolluummssuuzz bbiirrAABBDD eekkoonnoommiissiinniinn ççııkkttıığğıınnıı ggöörrüüyyoorruuzz.. EEnnffllaassyyoonnhheeddeeffiinnddeenn hhaalleenn ddaahhaa uuzzaakk oollaann AABBDD eekkoonnoommiissiinnddee,,aayynnıı zzaammaannddaa üürreettiimm rraakkaammllaarrıı ddaa ddüüşşüükk ggeellmmeeyyiissüürrddüürrüüyyoorr.. BBuu dduurruumm ggöörrüülleebbiilleecceekk bbiirr rreesseessyyoonniihhttiimmaalliinnii aakkııllllaarraa ggeettiirriiyyoorr.. SSoonn ffaaiizz ttooppllaannttııssııttuuttaannaakkllaarrıınnddaa gglloobbaall rriisskklleerr mmeettiinnddeenn ççııkkaarrııllmmaassıınnaa kkaarrşşıınn,,üüllkkee iiççiinnddeekkii eekkoonnoommiikk dduurrgguunnlluuğğuunn ssüürrmmeessii,, FFEEDD’’iinn ffaaiizz

aarrttıışş iihhttiimmaalliinniinn ddüüşşüükk kkaallmmaassıınnaa nneeddeenn oolluuyyoorr.. ÖÖnnüümmüüzzddeekkiiiillkk ttooppllaannttıı,, hhaazziirraann aayyıınnddaa ggeerrççeekklleeşşeecceekk oolluupp,, bbuuttooppllaannttııddaa ffaaiizzlleerriinn ddeeğğiişşttiirriillmmeemmeessiinnii bbeekklliiyyoorruuzz..

11 POLİTİKA FAİZ ORANI

EEkkoonnoommiikk ffaaaalliiyyeettlleerr iiççiinn bbiirr ööllççüümm vveeeekkoonnoommiinniinn ssaağğllıığğııyyllaa iillggiillii öönneemmllii bbiirr

ggöösstteerrggeeddiirr.. VVeerrii,, üüllkkeenniinn ddöörrtt ççeeyyrreekk bbooyyuunnccaayyııllllııkk bbüüyyüümmee oorraannllaarrıınnıı ggöösstteerriirr.. 22000088’’ddeeyyaaşşaannaann kkrriizziinn aarrddıınnddaann rreesseessyyoonnaa ggiirreennAABBDD’’ddee eenn ddiikkkkaatt ççeekkeenn vveerriilleerriinn bbaaşşıınnddaa ggeelliirr..FFEEDD öönncceelliikkllii oollaarraakk ttüükkeettiimmii ccaannllaannddıırrmmaakk,,eennffllaassyyoonnuu aarrttttıırrmmaakk vvee bbööyylleelliikkllee bbüüyyüümmeeyyeekkaattkkııddaa bbuulluunnmmaakk iisstteerr.. İİllkk ççeeyyrreekkttee üürreettiimmiinnaazzaallmmaassıı vvee ssaattıışşllaarrddaakkii ddüüşşüüşşüünn eettkkiissiiyyllee AABBDDbbüüyyüümmee rraakkaammllaarrıı,, bbeekklleennttiilleerriinn aallttıınnddaa kkaallddıı..AAyyrrııccaa şşiirrkkeett kkâârrllaarrıınnıınn aazzaallmmaassıı ddaa bbüüyyüümmeeyyeenneeggaattiiff kkaattkkıı ssaağğllııyyoorr.. GGeenneelllliikkllee ddöönneemmsseelllliikktteennkkaayynnaakkllaannaann dduurruummllaarrddaann ddoollaayyıı iillkk ççeeyyrreekkbbüüyyüümmeelleerriinniinn ddüüşşüükk ggeellddiiğğii ggöörrüüllddüü.. BBuu yyüüzzddeenniikkiinnccii ççeeyyrreekkttee bbeekklleennttiilleerriinn bbiirraazz ddaahhaa üüzzeerriinnddeebbiirr bbüüyyüümmee rraakkaammıı iillee kkaarrşşııllaaşşaabbiilliirriizz..

22

EEnnffllaassyyoonn rraakkaammllaarrıı,, mmaall ddeeğğiişşiimmlleerriinnddeekkii ffiiyyaattddeeğğiişşiimmiinnii ööllççeenn bbiirr eekkoonnoommiikk ddaattaaddıırr.. BBuu vveerrii,,

aayynnıı zzaammaannddaa bbüüyyüümmee rraakkaammllaarrıınnaa ddaa öönneemmllii bbiirrddeerreecceeddee eettkkii eeddeerr.. EEnnffllaassyyoonn rraakkaammllaarrıınnıınn aarrttaannööllççüüddee ddeevvaamm eettmmeessii,, aayynnıı zzaammaannddaa bbüüyyüümmeerraakkaammllaarrıınnaa ddaa ppoozziittiiff yyöönnddee kkaattkkıı yyaappaarr.. BBuuyyüüzzddeenn AABBDD vveerriilleerriinniinn eenn öönneemmlliilleerrii aarraassıınnddaa yyeerraallıırr.. FFEEDD BBaaşşkkaannıı YYeelllleenn’’ıınn ddaa bbeelliirrttttiiğğii ggiibbii ddaahhaaöönnccee yyüükksseekk aaççııkkllaannaann eennffllaassyyoonn rraakkaammllaarrıınnddaakkiiggöörrüünnüümm ggeeççiiccii oollaabbiilliirr.. ÖÖzzeelllliikkllee hhaannee hhaallkkıınnıınnggeelliirrlleerriinnii yyeetteerrii kkaaddaarr hhaarrccaammaayyaayyöönnlleennddiirrmmeemmeessii,, eennffllaassyyoonnuunn aarrttmmaassıınnıınn öönnüünnddeekkiiöönneemmllii eennggeelllleerr aarraassıınnddaa.. AAyyrrııccaa kkiişşiisseell ggeelliirrlleerrddeekkii aarrttıışşıınnddaa bbeekklleenniilleenn ddüüzzeeyyddee oollmmaammaassıı vvee ttüükkeettiiccii ggüüvveenniinniinnbbuunnaa ppaarraalleell aazzaallmmaassıı,, TTÜÜFFEE rraakkaammllaarrıınnıı nneeggaattiiff bbaazzddaa

eettkkiilliiyyoorr.. ÖÖnnüümmüüzzddeekkii ddöönneemmlleerrddee ddee iiçç ttaalleebbiinnccaannllaannaammaammaassıı dduurruummuunnddaa eennffllaassyyoonn ttaarraaffıınnddaa yyüüzzddee 22’’lliikkhheeddeeffiinn ttuuttmmaassıı ggiiddeerreekk zzoorrllaaşşaabbiilliirr..

33 TÜKETİCİ FİYAT ENDEKSİ (ENFLASYON)

GAYRİSAFİ YURTİÇİ HASILA (BÜYÜME)

GGrraaffiikk KKaayynnaakk:: ttrraaddiinnggeeccoonnoommiiccss..ccoomm


16 MAYIS 2016

MAKROTTaarrıımm DDıışşıı İİssttiihhddaamm rraappoorruu ((TTDDİİ)),, hheerr aayyıınn iillkk ccuummaa

ggüünnüü AABBDD İİşşggüüccüü İİssttaattiissttiikklleerrii BBüürroossuu ttaarraaffıınnddaannyyaayyıınnllaannaann vvee AABBDD eekkoonnoommiissiinniinn ggiiddiişşaattıı hhaakkkkıınnddaaöönneemmllii iippuuççllaarrıı vveerreenn bbiirr vveerriiddiirr.. TTDDİİ,, ttaarrıımm eennddüüssttrriissiihhaarriicciinnddee ssoonn bbiirr aayy iiççeerriissiinnddee ççaallıışşaann iinnssaannssaayyııssıınnddaakkii ddeeğğiişşiikklliikklleerrii ggöösstteerriirr.. BBüüyyüümmee vvee eekkoonnoommiikkggeelliişşmmeenniinn ssaağğllııkkllıı ddeevvaamm eeddeebbiillddiiğğiinnii ggöösstteerreenn öönneemmlliiggöösstteerrggeelleerrddeenn bbiirriiddiirr.. AAyynnıı zzaammaannddaa FFEEDD''iinn ddee ppaarraappoolliittiikkaassıı ddeeğğiişşiikklliiğğiinnee kkaarraarr vveerreebbiillmmeessii iiççiinn ttaakkiipp eettttiiğğiieenn öönneemmllii ggöösstteerrggeelleerriinn bbaaşşıınnddaa ggeelliiyyoorr.. FFEEDD’’iinn ggeeççeennyyııll iisstteeddiiğğii hheeddeeffii ttuuttttuurrdduuğğuu iissttiihhddaamm ttaarraaffıınnddaa iissee22001166 yyııllıı iittiibbaarrııyyllaa ddüüşşüüşş bbaaşş ggöösstteerriiyyoorr.. NNiissaann aayyıınnddaaaaççııkkllaannaann 116600 bbiinn kkiişşiilliikk vveerrii iissee öözzeelllliikkllee iimmaallaatt ttaarraaffıınnddaannyyaaşşaannaann zzaayyııffllııkkttaann kkaayynnaakkllaannııyyoorr.. ÜÜrreettiimmddee yyaaşşaannaann ddüüşşüüşş,,

yyeennii iissttiihhddaamm yyaarraattaammııyyoorr.. ÖÖnnüümmüüzzddeekkii ddöönneemmlleerrddee ddeeiissttiihhddaammıınn 220000 bbiinn sseevviiyyeessii aallttıınnddaa kkaallmmaayyaa ddeevvaamm eettmmeessii,,AABBDD eekkoonnoommiissii iiççiinn oolluummssuuzz bbiirr ggöörrüünnüümm yyaarraattaabbiilliirr..

44 TARIM DIŞI İSTİHDAM

İİşşssiizzlliikk vveerriilleerrii,, üüllkkee iiççeerriissiinnddee iişşaarraayyaannllaarrıınn ddeeğğiişşiimmiinnii ggöösstteerreenn

eekkoonnoommiikk bbiirr ddaattaaddıırr.. FFEEDD''iinn ttaakkiippeettttiiğğii eenn öönneemmllii ggöösstteerrggeelleerriinn ddeebbaaşşıınnddaa ggeelliirr.. İİşşssiizzlliikk oorraannıınnıınnaazzaallmmaassıı üüllkkee iiççiinn oolldduukkççaa ppoozziittiiff bbiirrggeelliişşmmeeddiirr.. AABBDD eekkoonnoommiikkvveerriilleerriinnddee eenn iissttiikkrraarrllıı rraakkaammllaarrıınnbbaaşşıınnddaa iişşssiizzlliikk ggeelliiyyoorr.. YYııll iiççeerriissiinnddeeyyüüzzddee 44,,99’’aa kkaaddaarr ddüüşşeenn iişşssiizzlliikkvveerriissiinnddee nniissaann aayyıı rraakkaammllaarrıı yyüüzzddee55,,00 oollaarraakk aaççııkkllaannddıı.. İİssttiihhddaamm vveeüüccrreettlleerrddee yyeetteerrii kkaaddaarr aarrttıışşoollmmaammaassıınnaa rraağğmmeenn,, AABBDDeekkoonnoommiissii rreesseessyyoonnaa ggiirrmmeeddiiğğiimmüüddddeettççee iişşssiizzlliikk vveerriilleerrii ddüüşşüükkkkaallmmaayyaa ddeevvaamm eeddeebbiilliirr..

55

ÜÜrreettiiccii FFiiyyaatt LLiisstteessii mmaallllaarrıınn vveehhiizzmmeettlleerriinn ssaattıınn aallıımmıı

ssıırraassıınnddaa iimmaallaattççııllaarr ttaarraaffıınnddaannkkaarrşşııllaaşşııllaann eennffllaassyyoonn oorraannıınnııbbeelliirrlleerr.. BBuu eennddeekkssttee ggöörrüülleenn aarrttıışşyyöönnüünnddee bbiirr eeğğiilliimm aayynnıı zzaammaannddaaTTÜÜFFEE rraakkaammllaarrıınnıı ddaa yyuukkaarrıı yyöönnllüüeettkkiilleerr.. BBuu yyüüzzddeenn aayyrrıı bbiirr öönneemmeessaahhiippttiirr.. DDeeffllaassyyoonniisstt bbiirr ggöörrüünnüümmeessaahhiipp oollaann ÜÜFFEE rraakkaammllaarrıı,, ssoonnggüünnlleerrddee ppeettrrooll ffiiyyaattllaarrıınnıınnaarrttmmaassııyyllaa bbiirrlliikkttee ttooppaarrllaannmmaayyaaddeevvaamm eeddiiyyoorr.. PPeettrrooll ffiiyyaattllaarrıınnıınn5500 ddoollaarr sseevviiyyeessiinnee yyaakkllaaşşmmaassııyyllaabbiirrlliikkttee öönnüümmüüzzddeekkii aayyllaarrddaa ppoozziittiiff bbiirr ÜÜFFEE rraakkaammıı iilleekkaarrşşııllaaşşaabbiilliirriizz.. ÜÜFFEE rraakkaammllaarrıınnddaa yyaaşşaannaabbiilleecceekk

ppoozziittiiff ggöörrüünnüümm,, ddoollaayyllıı yyoollddaann hheemm bbüüyyüümmeeyyii hheemm ddeeTTÜÜFFEE ttaarraaffıınnıı oolluummlluu eettkkiilleeyyeecceekkttiirr..

66 ÜRETİCİ FİYAT ENDEKSİ

İŞSİZLİK ORANI


17MAYIS 2016

BBuu eennddeekkss,, iimmaallaatt sseekkttöörrüünnddee bbuulluunnaann ssaattıınnaallmmaa mmüüddüürrlleerriinniinn oolluuşşttuurrdduuğğuu aannkkeett

ssoonnuuccuunnddaa oolluuşşttuurruullaann eekkoonnoommiikk bbiirr ggöösstteerrggeeddiirr..EEkkoonnoommiiddeekkii ccaannllııllıığğıınn ddeevvaamm eeddiipp eettmmeeddiiğğiinniiiinncceelleennmmeessii aaççııssıınnddaann öönneemmlliiddiirr.. RRaakkaammllaarrıınn 5500sseevviiyyeessii üüzzeerriinnddee oollmmaassıı üüllkkee iiççiinnddee eekkoonnoommiikkccaannllııllıığğıınn ddeevvaamm eettttiiğğii aannllaammıınnaa ggeellmmeekktteeddiirr..EEğğeerr rraakkaammllaarr 5500 aallttıınnddaa oolluuşşuuyyoorrssaadduurrgguunnlluuğğaa iişşaarreett oollaabbiilliirr.. 22001155 yyııllıınnıınn ssoonn üüççaayyıınnddaa iimmaallaatt ttaarraaffıınnddaakkii kkööttüü vveerriilleerrdduurrgguunnlluuğğaa iişşaarreett eeddiiyyoorrdduu.. MMaarrtt aayyıınnddaa 5511,,88ggeelleerreekk ggüüççllüü bbiirr ggeerrii ddöönnüüşş ssiinnyyaallii vveerreenn IISSMMEEnnddeekkssii,, nniissaann aayyıınnddaa yyüükksseelleenn ttrreennddiinnii ddeevvaammeettttiirreemmeeddii.. SSoonn aaççııkkllaannaann vveerriinniinn 5500,,88ggeellmmeessiiyyllee bbiirrlliikkttee ‘‘iimmaallaatt ttaarraaffıınnddaa yyeenniiddeenndduurrgguunnlluukk ggöörrüülleebbiilliirr mmii’’ ssoorruussuu aakkııllllaarraa ggeelliiyyoorr..

77 ISM İMALAT SATINALMA MÜDÜRLERİ ENDEKSİ (PMI)

TTüükkeettiicciilleerriinn eekkoonnoommii iiççeerriissiinnddeekkii hhaarrccaammaa aakkttiivviitteelleerriinniiggöösstteerreenn eennddeekkss oollaarraakk yyeerr aallııyyoorr.. AAssllıınnddaa hheemm

eennffllaassyyoonnuunn hheemm ddee bbüüyyüümmeenniinn tteemmeelliinnii oolluuşşttuurraanneekkoonnoommiikk bbiirr ggöösstteerrggee oollaarraakk bbaazz aallaabbiilliirriizz.. TToopplluummiiççeerriissiinnddeekkii bbiirreeyylleerriinn hhaarrccaammaa oorraannllaarrıınnıı aarrttttıırrmmaassıı,, hheemmeennffllaassyyoonn ttaarraaffıınnaa hheemm ddee bbüüyyüümmee ttaarraaffıınnaa ppoozziittiiff yyöönnddeebbiirr kkaattkkıı ssaağğllaayyaaccaakkttıırr.. BBuu yyüüzzddeenn ppaarraa ppoolliittiikkaassıınnıınn eennöönneemmllii eettkkiilleerriinnddeenn bbiirriissiinnii ddee hhaarrccaammaallaarr üüzzeerriinnddeeggöörreebbiilliirriizz.. TTüükkeettiiccii hhaarrccaammaallaarrıı ggeenneell aannllaammddaa yyüükksseelleennsseeyyrriinnii ssüürrddüürrüüyyoorr.. AAnnccaakk ssoonn aayyllaarrddaa hhaarrccaammaallaarrddaakkiiaarrttıışşıınn öönncceekkii ddöönneemmlleerree ggöörree yyaavvaaşşllaayyaann bbiirr sseeyyiirriizzlleemmeessii,, eennffllaassyyoonn bbeekklleennttiilleerriinnee uullaaşşııllmmaassıı kkoonnuussuunnddaaeennddiişşeelleennddiirriiyyoorr.. AAssııll kkoorrkkuullaann iissee ggrraaffiikkttee ggöörrüülleenn ttrreennddiinntteerrssee ddöönneerreekk ddüüşşüüşş yyöönnüünnddee iilleerrlleemmeessii.. BBööyyllee bbiirrdduurruummddaa AABBDD eekkoonnoommiissii cciiddddii bbiirr dduurrgguunnlluukk tteehhlliikkeessiiyylleekkaarrşşıı kkaarrşşııyyaa kkaallaabbiilliirr..

88 TÜKETİCİ HARCAMALARI

AAyy iiççeerriissiinnddee ssaattııllaann yyeennii kkoonnuuttllaarrıınn ssaayyııssıınnııbbeelliirrlleeyyeenn eennddeekkssttiirr.. YYeennii kkoonnuutt ssaattıışşllaarrıınnddaa aarrttaann

bbiirr sseeyyrriinn oolluuşşmmaassıı eekkoonnoommiinniinn ggiiddiişşaattıı aaççııssıınnddaann öönneemmaarrzz eettmmeekktteeddiirr.. BBuu sseekkttöörrddee yyaaşşaannaann aarrttıışş ddiiğğeerrsseekkttöörrlleerrii ddee ddoollaayyllıı oollaarraakk eettkkiilleerr.. GGaayyrriimmeennkkuull sseekkttöörrüüeekkoonnoommiinniinn ccaannllııllıığğıınnıı ggöösstteerreenn öönneemmllii bbiirr iişş aallaannııddıırr..GGeenneell oollaarraakk bbaakkııllddıığğıınnddaann kkrriizz öönncceessii ddöönneemmrraakkaammllaarrıınnaa bbiirr ttüürrllüü uullaaşşııllaammaayyaann vveerrii ddee ssoonn aaççııllaannaannmmaarrtt aayyıı vveerriissii ddee bbeekklleennttiilleerriinn aallttıınnddaa kkaallaarraakk 551111 bbiinnaarrttıışş ggöösstteerrddii.. YYeennii kkoonnuutt ssaattıışşllaarrıınnddaa ggeelleenn rraakkaammllaarr,,eekkoonnoommiiyyee kkaattkkıı aaççııssıınnddaann yyeetteerrllii ddeeğğiill.. BBuu eekkoonnoommiikkvveerriiddee aaççııkkllaannaann ssaayyıınnıınn 550000 bbiinn aallttıınnaa ddüüşşmmeessii iisseeAABBDD eekkoonnoommiissii iiççiinn oolluummssuuzz bbiirr sseennaarryyoodduurr.. BBuuyyüüzzddeenn öönnüümmüüzzddeekkii aayyllaarrddaa aaççııkkllaannaaccaakk rraakkaammıınn bbiirröönncceekkiinnee ggöörree yyüükksseekk ggeellmmeessii,, eekkoonnoommiinniinn ggiiddiişşaattııaaççııssıınnddaann öönneemm aarrzz eeddeecceekkttiirr..

99 YENİ KONUT SATIŞLARI


FOREX REHBER

bilinmekteydi ancak Avrupa'ya ilk olarakFibonacci tarafından tanıtılmıştır.

F0BONACC0 SAYI D0Z0S0Fibonacci serisi sayıları: 0, 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13,

21, 34, 55, 89, 144, 233, 377, 610, 987, 1597,2584, 4181, 6765, 10946, … vb. şeklinde

devam eder. Her sayı kendisinden öncegelen iki sayının toplamıdır. Budurumda genel olarak n'inci Fibonaccisayısı F(n) şu şekilde ifade edilir:

ALTIN ORANBu dizinin ileri elemanlarında, bir sonraki

elemanın bir öncekine oranı altın oran adı verilenve yaklaşık 1,618 (1:0,618) değerine eşit bir sayıyıverir. Altın oran matematikte genellikle harfiile gösterilir.

Tabiattakicanlılardauzuvlarınoranı altınoran adıverilen1.618...sayısınauygunlukgösterir.Antik mimari eserler ve bazı modern mimari eserlerbu orana uygun tasarlanırlar. Altın orana uygunölçülerdeki nesnelerin ve canlıların daha estetikolduğu ve güzel göründüğü savunulur.

Ayçiçeğinin merkezinden dışarıya doğru sağdansola ve soldan sağa doğru taneler sayıldığında çıkan

Leonardo Fibonacci (1170-1250) yaşadığıdönemde sadece İtalya’nın değilOrtaçağ’ın en yetenekli matematikçisiolarak kabul edilirdi. İtalya’nın Pissaşehrinde doğan Fibonacci, babasının işlerinedeniyle Kuzey Afrika’ya gitmiş veCezayir’de müslüman matematikçilerdenders alma fırsatını yakalamıştır. Busayede 0’lı ondalık sayı sistemihakkında birçok bilgiye ulaşmıştır.Öğrendiği bu bilgileri kendi ülkesinetaşımak için 1201 yılında Liber Abaci(Cebir Kitabı) adında bir eseryazmıştır. Başlangıçta çok fazla dikkat çekmeyenbu eser kısa bir zaman sonra Avrupa’ya kitapyoluyla girmiştir.

L0BER ABAC0Liber Abaci'de (1202) Fibonacci, modus

indium (Hintlerin Yöntemi) ismini verdiği vegünümüzde Arap-Hint sayıları diye bilinenmodern ondalık sayı sistemini tanıtır. Kitapgündelik yaşamda ticari defter tutma, ölçübirimlerini çevirme, faiz hesaplama, para bozma vedeğiştirme ve benzeri işlemlerde önemli bir yeredinmiştir. Kitap Avrupa'da eğitimli insanlararasında hızlı bir şekilde yayılmış ve Avrupa'nınmüspet bilimde ilerlemesine önemli etkileriolmuştur.

Liber Abaci'de ayrıca kapalı bir ortamdaki birtavşan ailesinin artışını, her tavşan çiftinin bir aysonra bir yavrulayıp onun da 1 ay sonra 1 yavruyapacağı gibi ideal varsayımlar altındahesaplanmasını gösterir. Bu probleminçözümünde tavşan çiftlerinin sayısının artışınıgösteren sayı dizisi Fibonacci sayıları, diziye deFibonacci dizisi denir. Bu sayı dizisi altıncıyüzyıldan beri Hint matematikçiler tarafından

18 MAYIS 2016

Piyasalarda işlem yaparken fiyatların gideceği yön konusundatahmin yürütebilmek için çeşitli teknik analiz metodları

mevcuttur. Bu yazımızda 1202 yılında Leonardo Fibonaccitarafından ortaya konan ve günümüzde de sıklıkla kullanılan

‘Fibonacci Sayı Dizisi’ yöntemini sizlere tanıtmaya çalışacağız.

Teknik Analiz:Fibonacci Yöntemi

18_19_FOREX_EGITIM_EKO_20:16_17_MORTGAGE 5/20/16 5:18 PM Page 2

TEKN0K ANAL0ZDE UYGULAMABu oranlardan teknik analiz yönteminde en çok

kullanılanları 0,382-0,500-0,618 sayılarıdır. Oranlaryükseliş ve düzeltme hareketlerinde hedef belirlemeamacıyla kullanılır. Genellikle orta, uzun vadelidestek ve direnç seviyelerinin belirlenmesi içinfaydalanılsa da kısa vadeli hareketler içinde geçerliolabilir.

19MAYIS 2016

sayılar Fibonacci Dizisinin ardışık terimleridir.Papatya Çiçeğinde de ayçiçeğinde olduğu gibibir Fibonacci Dizisi mevcuttur. Fibonaccidizisinde ardışık elemanlar bir önceki elamanınoranındaki ardışık terimlerin farkıyla oluşandizi de Fibonacci dizisidir. Çam kozalağındakitaneler kozalağın altındaki sabit bir noktadankozalağın tepesindeki başka bir sabit noktayadoğru spiraller (eğriler) oluşturarak çıkarlar.İşte bu taneler soldan sağa ve sağdan solasayıldığında çıkan sayılar, Fibonacci Dizisi'ninardışık terimleridir. Bitkilerin yapraklarınındizilişinde bir Fibonacci Dizisi söz konusudur;yani yaprakların diziliminde bu dizi mevcuttur.Mimar Sinan'ın da birçok eserinde Fibonaccidizisi görülmektedir. Mesela Süleymaniye veSelimiye Camileri'nin minarelerinde bu dizimevcuttur.

OOrraannllaarr……0,618 / 1,618 = 0,382 1 / 1,618 = 0,6180,618 x 1,618 = 11 x 1,618 = 1,6181,618 x 1,618 = 2,6182,618 x 1,618 = 4,2364,236 x 1,618 = 6,853

Teknik Analiz:Fibonacci Yöntemi

YYuukkaarrııddaakkii şşeekkiillddee GGüünnllüükk XXAAGGUUSSDD ggrraaffiiğğiinnii ggöörrmmeekktteeyyiizz.. GGüümmüüşş ffiiyyaattllaarrıı üüzzeerriinnee uuyygguullaannmmıışş oollaann FFiibboonnaaccccii ssaayyııddiizziissiinnii yyeeşşiill ççiizzggiilleerr oolluuşşttuurrmmaakkttaaddıırr.. YYüükksseelleenn bbiirr ttrreenndd iiççiinnddeekkii ggrraaffiikkttee yyeeşşiill ççiizzggiilleerriinn ddeennkk ggeellddiiğğii bbööllggeelleerrFFiibboonnaaccccii DDüüzzeellttmmee SSeevviiyyeelleerrii oollaarraakk aaddllaannddıırrııllmmaakkttaaddıırr.. FFiibboonnaaccccii ddüüzzeellttmmee sseevviiyyeelleerrii,, bbiizzlleerree ffiiyyaattllaarrıınn oollaassıı ggeerriiççeekkiillmmee iihhttiimmaalllleerriinnii vvee bbuu sseevviiyyeelleerrddeenn tteeppkkii aallaarraakk yyeenniiddeenn yyüükksseelliişşee ggeeççmmee iihhttiimmaalliinnii ggöösstteerriirr.. GGüümmüüşş ggrraaffiiğğiinnddeeddee 1166 AArraallııkk iittiibbaarrııyyllaa bbaaşşllaammıışş oollaann yyuukkaarrıı yyöönnllüü hhaarreekkeettlleerr yyaakkllaaşşııkk oollaarraakk 1166,,1100 sseevviiyyeessiinnee uullaaşşmmıışş.. TTrreennddiinn bbuubbööllggeeddee ssoonnllaannmmaayyaa bbaaşşllaammaassııyyllaa bbiirrlliikkttee ffiiyyaattllaarr ddüüzzeellttmmee ssüürreeccii iiççeerriissiinnee ggiirreerreekk,, ffiibboonnaaccccii yyüüzzddee 5500 sseevviiyyeessiinneekkaaddaarr ggeerrii ççeekkiillmmee ggöösstteerrmmiişş.. GGrraaffiikkttee ddee ggöörrüüllddüüğğüü ggiibbii yyüüzzddee 5500 sseevviiyyeessiinnee kkaaddaarr ggeerrii ççeekkiilleenn ffiiyyaattllaarr,, bbuusseevviiyyeeddee ddeesstteekk bbuullaarraakk,, yyeennii bbiirr yyüükksseelliişş ttrreennddii bbaaşşllaattmmıışş.. BBuu yyüüzzddeenn ffiibboonnaaccccii sseevviiyyeelleerriinniinn hheemm ddeesstteekk nnookkttaallaarrıınnııhheemm ddee ttrreenndd ddöönnüüşşüü iihhttiimmaalllleerriinnii ttaakkiipp eettmmeekk iiççiinn iizzlleenneebbiilleecceeğğiinnddeenn bbaahhsseeddeebbiilliirriizz..


12 EK0M 2015

söyleşi18_19_FOREX_EGITIM_EKO_20:16_17_MORTGAGE 5/20/16 5:18 PM Page 4

13EK0M 2015

Üçlü Tepe ve Dip Formasyonlar/:ÜÜççllüü tteeppee vvee ddiipp ffoorrmmaassyyoonnuu,, tteekknniikk aannaalliizzddee kkuullllaannııllaannttrreenndd ddöönnüüşşüümm ffoorrmmaassyyoonnuudduurr.. İİkkiillii tteeppee ffoorrmmaassyyoonnuunnuunnggöörrüüllddüüğğüü ppaarriitteelleerrddee ffoorrmmaassyyoonn iiççiinn ççiizziilleenn ddöönnüüşşççiizzggiissiinnddeenn tteeppkkii aallıımmllaarrıı ggeerrççeekklleeşşeerreekk üüççüünnccüü bbiirr tteeppeeoolluuşşaabbiilliirr.. BBeennzzeerr bbiirr şşeekkiillddee iikkiillii ddiipp ffoorrmmaassyyoonnuunnuunnddöönnüüşş ççiizzggiissiinnddeenn ggeelleenn ssaattıışş ddaallggaassıı üüççüünnccüü bbiirr ddiibbiinnoolluuşşuummuunnaa nneeddeenn oollaabbiilliirr.. BBuu ffoorrmmaassyyoonn,, zzaammaann zzaammaannoommuuzz bbaaşş oommuuzz ffoorrmmaassyyoonnuu iillee kkaarrıışşttıırrııllaabbiilliirr.. AAnnccaakkzziirrvveelleerriinn hheemmeenn hheemmeenn aayynnıı sseevviiyyeeddee oollmmaassıı iillee oommuuzzbbaaşş oommuuzz ffoorrmmaassyyoonnuunnddaann aayyıırrtt eeddiilliirr.. ÜÜççllüü tteeppee vvee ddiippffoorrmmaassyyoonnllaarrıınnddaa ggeenneelllliikkllee ttrreenndd ddöönnüüşşlleerrii sseerrttoollmmaakkttaaddıırr.. AAnnccaakk zzaammaann zzaammaann ddöönnüüşş hhaarreekkeettii öönncceessiiyyaattaayy bbiirr sseeyyiirr ggöözzlleenneebbiilliirr..

Momentum MMoommeennttuumm,, bbeellllii bbiir zaman dilimi içerinde fiyatların ne yönde,

nnee mmiikkttaarrdda ve ne şiddette hareket ettiğini anlatan birggöösstteerrggeeddiirr.. MMomentumun başlıca hedefi, periyod kadar

öönncceekkii kkaappaannıışşaa göre şu anki kapanışın nerede olduğununbbuulluunnmmaassııddıırr.. KKıısa vadeli olarak kullanmak daha uygundur.

110000 ddeeğğeerrii rreeffeerrans değeri olarak kabul edilir. Bu seviyeninüüzzeerriinniinn ""aaşşırı alım", altının ise "aşırı satım" olarak kabul

eeddiillmmeessii mmüümmkküünnddür. Ayrıca momentumla bu çizginin kesişmennookkttaallaarrıınnddaa mmoommeentumun referans değerini yukarı kesmesi AL

aaşşaağğıı kkeessmesi ise SAT sinyali olarak kabul edilebilir.


20 MAYIS 2016

Analiz

kanadından geldi. Cumhurbaşkanı ve Başbakanarasında anlaşmazlıklar olduğu gündeme düşünceparitenin yukarı yönlü hareketi başladı. BaşbakanAhmet Davutoğlu’nun ortamı yumuşatankonuşmaları ve AK Parti’nin 22 Mayıs tarihindekongre kararı alması, paritenin artanmomentumunu biraz yavaşlattı. Bu tip durumlardaparitelerin verdikleri hızlı tepkiler, belirsizlikdönemlerinin uzamasıyla sürebilecek olsa daortamın tekrardan normale dönmesi, paritelerdedüzeltme hareketleri görülmesini sağlayabilir. Bunedenle sürecin ne kadar zamanda çözümekavuşacağı paritenin bundan sonraki seyri açısındanoldukça önemli olacak.

NELER ZLENECEK?Takip edeceğimiz konular arasında tabii ki

önceliği 22 MayısKongresi alıyor. Kongredençıkabilecek kararlar, pariteyi doğrudan etkileyebilir.Ekonomik takvimde ise TCMB faiz kararları önemli.Açıklamalar TCMB’nin faizleri düşürmeye devamedeceği yönünde olsa da yurtiçinde artan riskdolayısıyla bu ayki kararda bekle-gör politikasınında uygulanması gündemde. TCMB’nin faizleridüşürmesi durumunda, fiyat hareketleri yukarıyönlü ivmesini güçlendirebilir. Sabitlere bir

müdahale gelmez ise parite enazından makro ekonomik olarakbir etki içine girmemiş olur. Buanlamda TCMB’nin zor bir kararvereceğini söylemek mümkün.ABD tarafında ise öncelikle FOMCToplantı Tutanaklarıyla gelecekfaiz kararına ilişkin ipuçlarıarayacağız. Ayın sonlarına doğruise ABD büyüme oranlarını takipedeceğiz. Kritik olabilecek orandaartış bekleniyor. Fakat verininbeklenti altında kalması durumudolar için pek de olumluolmayacaktır.

Bu ayın ana gündemi yurt içinde başgösteren siyasi gelişmeler oldu. Fakat

siyasi gelişmeler öncesinde kısacaekonomik gelişmelerin üzerindengeçmek isteriz. Ekonomik veri akışında

öncelikle ay içerisinde FED’in faizler konusundakiihtiyatlı yaklaşımının sürdüğünü gördük. FEDBaşkanı Yellen’in, faizlerin düşürülme ihtimalinigöz ardı etmiyoruz, açıklaması ise ilerleyendönemde FED tarafından bir faiz indirimi olabilirmi sorusunu akıllara getirdi. Türkiye’de iseekonomik anlamda ayın en önemli konusu TCMBfaiz oranı kararı oldu. Yeni TCMB Başkanı MuratÇetinkaya nezdinde verilen kararlarda üst bantyüzde 10,5’ten yüzde 10’a çekildi. Uzun bir süreyurtiçinde gündemde kalan faizlerin bundansonraki süreçte düşürülmeye devam edeceğişeklindeki görüşler karar sonrası daha yüksek seslekonuşulmaya başladı. Enflasyonun yüzde 6,57olarak açıklanması ve S&P’nin Türkiye’nin kredinotu görünümünü negatiften durağana yükseltmeside olumlu algılandı.

TEPK SERT OLDUParitede Türkiye açısından olumlu görünen

ekonomik gelişmelerin önüne geçen olay ise siyaset

DOLAR/TL

Dolar/TL paritesinde ocak ayı ortalarında başlayan düşüş trendini aştığını görüyoruz. Paritenin siyasi risk sonrası yaptığı sonyükseliş hareketi fiyatların 50 haftalık ortalamadan destek almasını sağlayarak 2,97’e kadar ulaşmasını sağladı. Düşüş

trendinden sert bir yükseliş hareketiyle çıkan fiyatlar, 5 ve 10 haftalık ortalamaları yukarı yönde kırdı. Formasyonun yukarıyönlü hareketlerde hedefi 3,16 seviyesi olacaktır. Fiyat hareketlerinde 3’lü seviyelerin tekrardan görülme ihtimali daha ağır

basan taraf olsa da kâr satışları ve siyasi belirsizliğin ortadan kalkması durumunda, TL varlıklarına yeniden alım işlemleribaşlar. Bu nedenle geri çekilmeler görülürse trendin aşağı yöne dönüşü için 2,91 desteği izlenmeli.

Bu ayın konusu siyasi risk

20_21_22_23_ANALIZ_(4)_EKO_07:16_17_MORTGAGE 5/20/16 5:17 PM Page 2

21MAYIS 2016

halkı harcamalarının, reel gelirler ve tüketicigüveninin artmasına rağmen zayıfladığına dikkatçekilirken, enflasyon beklentilerinin düşük seviyedekaldığına işaret edildi. Piyasalar, metinde “küreselrisk” sözünün çıkarılmasını olumlu değerlendirirken,önümüzdeki dönemdeki faiz artırımlarınınzamanlamasına değinilmemesi, faiz artırımının yakınzamanda gerçekleşmeyeceği algısını kuvvetlendirdi.

EURO, ECB’Y D NLEM YORAvrupa Merkez Bankası’nın (ECB), Euro

Bölgesi’nde devam eden deflasyon riskiyle mücadeleiçin mart ayındaki Para Politikası Kurulu (PPK)toplantısının ardından faizleri indirmesini piyasalarolumlu karşılamıştı. Kararın ardından ECB BaşkanıMario Draghi, yakın dönemde yeni bir faiz kararınıngelmeyeceğine işaret etmişti. Ancak durumlarECB’nin tahmin ettiği şekilde gelişmedi. 21 Nisan’dagerçekleştirilen PPK toplantısının ardından Draghi,önceki toplantısındaki kesin tavrında yumuşamayagitti ve negatif faizlerin ECB için genel olarak olumlubir tecrübe olduğunu belirterek önümüzdekidönemde ECB’nin negatif faiz çaresinebaşvurabileceğinin sinyalini verdi. ECB’nin öncekimüdahalelerinin ekonomik göstergeler üzerindebeklenen canlandırıcı etkiyi gerçekleştirmemesi vebunlara karşılık olarak Euro’nun değer kazanması,

negatif faiz olasılığınınçok da uzak olmadığınıgösteriyor. Draghi’nin birkonferansta yaptığıkonuşmasında “Küreseldüşük faiz ortamı, dünyaekonomisindekizorlukların nedeni değil,sonucudur” diyerek EuroBölgesi’nde talebidesteklemek için parasalpolitikadan başlamaküzere genişlemecimakroekonomik istikrarpolitikasına ihtiyaçduyulduğunu bildirdi.

2016’ya başlarken ünlü yatırımcıkuruluşlarına göre 2016, Euro/dolar

paritesi için kayıplarla geçecek ve hattaparite olarak tanımlanan Euro’nundolara eşitlenmesi bile söz konusu

olacaktı. Ancak küresel gelişmeler, FED’in yenisıkılaştırma planları ve Euro’nun ECB politikalarınadirenç göstermesi, yatırım kuruluşlarınıntahminlerinde değişikliğe gitmelerine neden oldu.Deutsche Bank, tahminini 1 seviyesinden 1,05-1,15bandına ve Goldman Sachs, 0,95 centten 1,05’eyükseltti.

FED’ N FA Z BEKLENT S 2016’nın ilk aylarındaki veri akışı, ABD

ekonomisinin resesyona girdiği spekülasyonlarınıartırdı. Mart ayındaki FOMC toplantısındaekonomik veriler ve küresel gelişmeler sonucundayeni faiz artırım kararı gelmemişti. Ama yıl içindekifaiz projeksiyonlarını ikiye indirerek piyasalarda şoketkisi yarattı. FED Başkanı Yellen’ın açıklamalarındaFED’in her faiz toplantısının faiz artırımı için canlıbir olasılık olduğunu belirtmesiyle faiz artırımlarınınzamanlamasını tahmin etmeye odaklandılar. 26 – 27Nisan tarihlerinde gerçekleşen Nisan ayı FOMCtoplantısından faiz değişikliği kararı çıkmadı.Toplantının ardından yayınlanan metinde hane

EUR/USD paritesi 1,1600 seviyesini test etmesinin ardından 50 günlük hareketli ortalamaya kadar geri çekilme yaşadı.Fiyatların yaklaşık 2,5 aydır kırmadığı 50 günlük üssel ortalamanın altına inmeye başlaması da negatif bir görünüm katıyor.Fiyatların 1,1290 seviyesi altında kaldığı müddetçe 1,11-1,09 desteklerine kadar geri çekilmeler görülebilir. Trendin yeniden

yükseliş yönünde hareket edebilmesi için ise 1,14 üzeri günlük kapanış barının gerçekleştiğini görmemiz gerekiyor.

AnalizEURO/DOLAR

Genişlemici politika sürecek


22 MAYIS 2016

Analiz

Sırasıyla 27 ve 28 Nisan tarihlerinde açıklanan ABDMerkez Bankası FED ve Japonya Merkez Bankası(BoJ) faiz kararları, altında önemli etki oluşturangelişmelerdi. İki merkez bankası da faizleriartırmazken, Japonya’nın artırmaması ve ABDtarafında da bir artış gelmemesi, doların değerinidüşürürken altın fiyatlarında bu iki günlük süreçtesert yükselişlerin görülmesine yol açtı.

Mayıs ayında konuşan bazı FED başkanlarınınhaziran ayında faiz artırımının hala olası olduğunuve 2016 içerisinde 1 ya da 2 faiz artırımının mümkünolduğunu belirtmeleri altının mayıs ayında rotasınıaşağı yönde çevirdi. Mayıs başında açıklanan TicaretDengesi, Fabrika siparişleri ISM İmalat ve HizmetPMI’ları gibi önemli veriler beklentilerin üzerindegelince faiz artırımı ihtimaline katkı sağladı. Altındadüşüş etkisi güçlendi.

VER LER ZLENECEKMayıs ayının ortalarında açıklanan Perakende

Satışlar, TÜFE, İnşaat ve Konut Başlangıçları, ReelKazançlar, Kapasite Kullanım Oranı ve SanayiÜretimi beklentilerin üzerinde gelince altındayükseliş duraksadı. Bu duruma bazı FED

başkanlarının faiz artırımsayısındaki beklentilerini 2ya da 3 şeklinde revizeetmeleri de eklenince altınsert kayaya çarpmış oldu.

Önümüzdeki ay daaltında FED faiz kararıhakkında ipucuverebilecek ABD verileriönemini koruyacaktır.Mayıs ayının yatırımcıpsikolojisinde bir satış ayıolarak algılanmasısebebiyle altında da diğerenstrümanlarda olabileceğigibi yer yer kâr satışlarıgörülebilir.

Altın, nisan ayının başlarında ilk olarakFED tutanaklarından etkilendi.

Tutanaklarda ABD para politikasınınbelirlenmesinde temkinli bir tutumunsürdürüleceğinin ortaya çıkması ve buna

bağlı olarak, faiz artırımlarına ilişkin beklentilerazalması neticesinde altın fiyatlarında kısa vadeli biryükseliş trendi gördük. Ay boyunca yatırımcılarFED’in faiz artırımında nasıl bir yol izleyeceğinianlayabilmek için ABD verilerini takip etti. Petrolfiyatlarında nisan ortalarında başta İran’ın, takipeden günlerde Rusya ve Suudi Arabistan’ın karşılıklıüretimin dondurulması konusunda birbirlerine restçekmeleri ve Doha görüşmelerinden bir kararçıkmaması sonucunda görülen düşüşün etkisiyle,altın fiyatlarına gelen güvenli liman talebi deyükselişin önünü açtı.

FED ETK S Avrupa Merkez Bankası (ECB) toplantısı

öncesinde yükselişe geçen altın, toplantı sonucundafaizlerin değişmemesi ve ECB Başkanı Draghi’ninenflasyon ve ekonomi üzerindeki olumlu yaklaşımısonrasında kazançlarının bir kısmını geri verdi.

ALTIN

Kâr satışları olabilir

Günlük grafikte Bollinger alt bandından aldığı destekle yükselişe geçen sarı metal, bu yükselişten aldığı destekleBollinger üst bandına kadar hareketini sürdürse de bu seviyeyi aşamadığından 76.4 fibonacci seviyesine geri çekildi.

Bu seviyeden desteklenen altın ay boyunca bu destek seviyesinin üzerinde kalmayı başararak yükselişini devamettirdi. Bu süreçte altında önemli bir momentum artışı da göze çarptı. Daralan Bollinger bantlarının gelen sert alımların

etkisiyle açıldığını görüyoruz. Orta bollinger bandı ise altında son zamanlarda yeni bir destek seviyesi oluşturmuşdurumda. Üstten 1.284, alttan ise 1.257 fiyat seviyeleri takip edilebilir.


23MAYIS 2016

Analiz

Al-Nima, OPEC üyelerinin ve diğer önemli petrolüreticisi ülkelerin mayıs ayında Rusya’da tekrartoplanacağını açıkladı. Ancak hemen ardındanRusya Enerji Bakanı Novak bu durumun henüznetlik kazanmadığını bildirdi. Diğer yandan,Kuveyt Petrol Bakan Vekili Anas Al Saleh 2Haziran’da Viyana’da OPEC üyelerinintoplanacağını ve bu görüşmede piyasayamüdahaleden çok, üyeler arası diyalog üzerineodaklanacaklarını belirtti.

ÜRET M HIZ KESM YOROPEC üyesi ülkeler ve diğer petrol üreticisi

ülkelerin ortak sıkıntısı olan küresel arz fazlasısorunu tüm güncelliğini korusa da bu durumdanmuzdarip ülkelerden özel bir çabanın geldiğinisöylemek pek mümkün değil. Uygulananambargonun kalkmasıyla pazarda geri kaldığıyılları telafi etmek için fazla üretime başlayacağınıduyuran İran’ın bu duyurusunun gerçekçiolduğunu İran Petrol Bakanlığı’nın internetsitesinde yayınladığı açıklama bir kez dahakanıtladı. ABD’den yayınlanan bir rapora göre,ABD’deki petrol stoklarının genişlemesindeKuveyt, Suudi Arabistan ve Libya’dan gelen ekstraarzın payı büyük. ABD’de petrol stoklarındakierimeyi göz ardı etmememiz gerekiyor.

ARAB STANSuudi Arabistan Kralı

Salman, 20 yılın ardındanAli Al Naimi’yi görevindenalarak yerine Aramcoyöneticisi Khalid Al Falih’igetirdi. Al Falih, üretimindondurulması anlaşmasınaİran’ın da katılmasıgerektiğini ısrarla savunanPrens Mohammed BinSalman’ın yakını. Yenibakanın üretim kesintisi vepiyasa payını korumayayönelik izleyeceği adımlarmerakla bekleniyor.Kanada’nın özellikle petrolçıkartılmasında kullanılankatranlı kum sahalarıylabilinen Alberta eyaletindeçıkan orman yangılarınınpetrol üretimine etkisi deizleniyor.

Uluslararası piyasalar, petrolüreticilerinin bir araya gelip petrol

fiyatlarını aşağı çeken küresel arz fazlasıkonusunda görüşmeleri ve üretimkesintisinde anlaşmaları gerektiği

konusunda ortak görüşte. Ancak 17 Nisan’daKatar’ın başkenti Doha’da gerçekleşen petrolzirvesinden, üretim kesintisine yönelik anlaşmahaberi çıkmadı. Doha’dan anlaşma haberininçıkmaması piyasalar için beklenmedik bir gelişmeolurken, petrol fiyatlarının sert satış görmesineneden oldu. Ancak bu durum uzun soluklu olmadı.17 Nisan Pazar günü Kuveyt’te başlayan grevinpetrol üretimini negatif etkilemesiyle petrolfiyatları tekrar yükseldi. Petrol fiyatlarına bir tür‘can simidi’ olan grev üç gün sonra işçisendikasının ‘işçilerin ekonomideki rollerinibaşarılı bir şekilde gösterdiklerini’ açıklamasınınardından sona erdi ve üretime yeniden başlandı.Grev sürecinde Kuveyt’te petrol üretimi 1,7 milyonvaril kadar düştü.

YEN Z RVEDoha zirvesinin anlaşmayla sonuçlanmaması

beraberinde “Yeni görüşme olacak mı” sorularınıgetirdi. Konuyla alakalı ilk açıklama Irak PetrolBakanı Yardımcısı Fayyad Al – Nima’dan geldi.

PETROL

Umut yeni zirvede

ABD ham petrol fiyatları Şubat ayında başlayan yükselen trendini sürdürüyor. Önceliklefiyatlardaki yükselişin devam edebilmesi için 46,60’nın üzerinde günlük kapanışların

devam ettiğini görmemiz gerekiyor. 46,60 desteğini kırmadığı müddetçe yükselen trendkanalındaki ilk hedef 50,80 dolar. Yükselen kanalın üst bandında yer 55 dolar seviyesi

ise orta vadeli hedef. Geri çekilmelerde ise 48.00-46.60-45.00 destekleri takip edilebilir.


9) Hangisi bir indikatördür?a) Swap b) Spreadc) Margin d) Volumes

10) ABaCıdakilerden hangisi Major bir paritedir?a) USDTRY b) USDCADc) USDJPY d) USDMXN

11) Bir yatırım aracının enflasyondan arındırılmıB getirisinene ad verilmektedir?

a) Basit Getirib) Nominal Getiric) Nomina De9erd) Reel Getiri

12) Gelecek yıl ekonominin daha iyiye gideceCini,istikrarın saClanacaCını ve buna paralel olarak da faizlerindüBeceCini düBünen bir yatırımcının alacaCı pozisyonaBaCıdakilerden hangisinde tam doCru olarak verilmiBtir?

a) Tahvil satmak.b) Swap sözle;mesi yapmak.c) Al8m opsiyonunda uzun pozisyon almak.d) Vadeli i;lem sözle;mesi satmak.

13) ABaCıdakilerde hangisi bir risk türü deCildir?a) Politikb) Valörc) Swapd) Komisyon

14) BoCa TuzaCı nedir?a) Yanl8; bir sat sinyali olarak yükselen bir trendde fiyatlar8n

destek seviyesini k8rma hareketinden sonra yükselen trendindevam etmesi.

b) Yanl8; bir al sinyali olarak, dü;en bir trendde fiyatlar8ndirenç seviyesini k8rma hareketinden sonra dü;en trendin devametmesidir.

c) Genellikle piyasan8n tepelerinde görülen bir ana trendformasyonudur.

d) Dipler ayn8 seviyelerde gerçekle;irken her zirvenin birönceki seviyeden daha alt bir seviyede olu;mas8 ile;ekillenmesidir.

15) XAGUSD hangi metalin kodudur?a) Gümü; b) Alt8nc) Paladyum d) Platin

1) ABaCıdakilerden hangisi bir CFD ürünüdür?a) Alt8n b) Paladyumc) Platin d) S&P 500

2) Omuz BaB Omuz Formasyonu’nun oluBması sonrasıfiyatlardan nasıl bir hareket beklenir?

a) Formasyon kadar dü;ü;.b) Formasyon kadar yükseli;.c) Formasyonun yar8s8 kadar dü;ü;.d) Formasyonun yar8s8 kadar yükseli;.

3) Bir ülkenin belli dönem içinde gerçekleBtirdiCi mal vehizmet ithalatı ile ihracatı arasındaki deCer farkına …….. denir.ABaCıdakilerden hangisi boBluk bırakılan kısım için uygundur?

a) Ticaret Dengesi b) SDRc) GSY:H d) Ödemeler Dengesi

4) Dezenflasyon nedir?a) Fiyat art8; h8z8n8n, yani enflasyon oran8n8n zaman içinde

ço9almas8 anlam8na gelmektedir.b) Fiyat art8; h8z8n8n, yani enflasyon oran8n8n zaman içinde

azalmas8 anlam8na gelmektedir.c) Fiyatlar8n bir anda artmas8d8r.d) Fiyatlar8n bir anda dü;mesidir.

5) “Elinde bulunduran kiBiye, dayanak varlıCı ya da dayanakgöstergeyi önceden belirlenen bir fiyattan, belirli bir tarihte yada belirli bir tarihe kadar, alma ya da satma hakkı veren birmenkul kıymet türüdür.” Tanımı aBaCıdakilerden hangisi içingeçerlidir?

a) Bono b) Çekc) Varant d) Hisse Senedi

6) Nikkei 225 hangi ülkenin endeksini ifade eder ?a) Çin b) Thailandc) Japonya d) Singapur

7) Yuan hangi ülkenin para birimidir?a) Japonya b) :ngilterec) Çin d) Türkiye

8) Ülke para birimlerinin hem altına hem de Amerikandolarına sabitlendiCi anlaBmanın ismi nedir?

a) Bretton Woods b) Smithsonianc) Maastricht d) Amsterdam

24 MAYIS 2016

Forex piyasasını ne kadar tanıyorsunuz?15 SORUDA FX

CEVAP ANAHTARINAwww.ikonmenkul.com.tr/forextest adresinden ula;abilirsiniz.

24_25_TEST_OPSIYON_EKO_16:16_17_MORTGAGE 5/20/16 5:13 PM Page 2

25MAYIS 2016

Kavram

Varsayımlar: Enflasyon yüzde 9, özkaynak riskprimi yüzde 0, sermaye maliyeti yüzde 20, işletmeborcunun reel değerinin değişmesiniistememektedir. A işletmesine ait bazı finansal verileraşağıdaki gibidir:

Net Satışlar 1400Toplam Borç 2000Satılan Mal Maliyeti 800İhraç edilen hisse sayısı 1000Faaliyet Giderleri 200Özkaynaklar 1500Finansman Gideri 100Borç Faizi 20%

Yüzde 9 enflasyon oranı ve 2 bin TL borç düzeyinikoruyabilmesi için işletmenin gelecek dönemde 180

TL’lik borçlanma senedi ihraçetmesi gerekir. Borçlanmaylasağlanan nakit, kâr payı olaraködenecektir. Bu durumda :

P= 0.18 TL / (0.2-0.09) =1.63tl / adet olur.

Bu durumda özkaynak değeribin 630 TL olarak hesaplanmışolur. Nominal faiz gideri birmaliyet olarak kabuledildiğinden kâr 0 olur. Ancakborçlanmadaki artış kadarhissedarlar kâr sağlayamamıştır.Çünkü yatırımcı sadece maliyetiölçmüştür, bu durumun

ortaklara sağlayacağı fayda hesaplanmamıştır.Yukarıda verilen örnek tamamen çerçevelemedavranışı örneğidir.

Üç bölümden oluşan bu yazı dizinimizdedavranışsal finansın değerlendirmesini yaptık. Etkinbir finansal pazarın mümkün olmadığı günümüzdeyatırımcı kararları ve algılama biçimi yatırımkararlarını önemli ölçüde etkilemektedir. Davranışsalfinansın iki temel boyutu olan algılama psikolojisi vearbitraj sınırlarını da incelediğimiz yazımızda,yatırımcıların geçmiş tecrübelerinin ve yaşadıklarıçevrenin etkisiyle kararlarının etkilendiğine vearbitraj olanaklarının kısıtlanmasının piyasalararasındaki fiyat farklılıklarının giderilmesinin önündeönemli bir engel olduğuna değindik.

Son olarak davranışsal finansın, menkul kıymetdeğerlemelerinde temel ve teknik analizin rakibideğil; bu analizlerin tamamlayıcı bir enstrümanolarak görülmesi gerektiğini belirtmek isteriz.

A - Varlıkların FiyatlandırılmasıBu aşamada Davranışsal Finans ve Geleneksel

Finans’ın fiyat yaklaşımlarını inceleyeceğiz. Finanspiyasasında alınan her karar bir risk içermektedir.Geleneksel finansta fiyatlar gerekli tüm bilgileriiçermektedir. Bilgilerdeki değişiklikler fiyatlaraanlık yansıyacaktır. Gerçek hayatta ise fiyatlardastandart sapma ve olasılıkların bu kadar kesinbiçimde yansıması düşük ihtimallidir. Yatırımcılargenelde riske karşı duyarlılıkla gereğinden fazlakötümser davranarak finansal varlıklarınolduğundan daha düşük fiyatlanmasına yol açarlar.Teorik Pazar portföyü ile finans piyasalarındakiportföy arasında önemli olağandışı farklılıklargörülmektedir. Varlıkların yanlış fiyatlanmasına yolaçan etmenlerden birisi de önyargılardır.

Olağandışı yatırımcı kararı,beklenen fayda teorisiyleaçıklanamayabilir veyatırımcının bireyseldavranışları olaraknitelendirilebilir. Bu durumolağandışı getiri ve kayıplara yolaçabilir. Bu olağandışılıklar,aşağıdaki davranış şekilleriiçinde değerlendirilmektedir:

Deneme Yanılma Kararı: Budurumda yatırımcı karmaşık birkarar verdiğini düşünmez,zaman zaman duruma parmakhesabı yöntemiyle yaklaşır.

Duygular: Yatırım kararlarında oldukça etkiliolan duygular, özellikler risk ve belirsizlikdurumlarında etkisini arttırmaktadır.

Seçim Zamanını Azaltma: Yatırımcılar işlemkararlarını genelde diğer kararlardan daha çabukve daha az zaman ayırarak verirler.

Stokastik ve İçeriğe Bağlı Özellikler: Genelliklebelirli bir ekonomik kararın yatırımcıya sunuluşbiçimiyle ilgilidir.

Referans Alınan Modeller: Yatırımcının aldığıkararlar üzerinde kendisine referans olarak seçtiğigeçmiş uygulamaların etkisi oldukça yüksektir.

Yukarıdaki açıklanan önyargıların tamamınındavranışsal finans içerisinde değerlendirmekoldukça güçtür.

B - Davranışsal Finans ÖrneğiBu uygulama davranışsal finans ile enflasyon ve

hisse senedi arasındaki ilişkileri inceleyecektir.

Davranışsal Finans-3

24_25_TEST_OPSIYON_EKO_16:16_17_MORTGAGE 5/20/16 5:13 PM Page 3

EKONOMİK TAKVİM

26 MAYIS 2016

26_TAKViM_(1)_EKO_21:16_17_MORTGAGE 5/20/16 5:12 PM Page 2

27_arka_KAPAK_ici_EKO_07:16_17_MORTGAGE 5/20/16 5:12 PM Page 2

28_arka_KAPAK_EKO_07:16_17_MORTGAGE 5/20/16 5:11 PM Page 2

Documents

01 IKONX KAPAK OK:Layout 1 5/20/16 5:24 PM Page 1 · 2017-06-29 · korktuğu geliLmelerin baLında siyasi riskler geliyor. Türkiye’nin son dönemde içine girdiği siyasi belirsizlik