ประมาณการเศรษฐกิจไทย ณ เดือนกันยายน 2554

สำนกงานเศรษฐกจการคลง กระทรวงการคลงhttp://www.fpo.go.th

THAILAND'S ECONOMIC OUTLOOK 2011-2012 : SEPTEMBER

ประมาณการเศรษฐกจไทยป 2554 และ 2555

เดอนกนยายน

THAILAND’S ECONOMIC OUTLOOK 2011-2012FISCAL POLICY OFFICE

“วเคราะหสถานการณเศรษฐกจไดอยางมคณภาพ แมนยา และทนตอเหตการณ เพอใหสามารถเสนอแนะนโยบายเศรษฐกจมหภาคไดอยาง

มประสทธภาพ รวมทงสรางความเขาใจทถกตองตอสาธารณชน”

กลยทธ สานกนโยบายเศรษฐกจมหภาค : “เสาหลกดานเศรษฐกจมหภาคอยางมออาชพ”

เปาประสงค และ ยทธศาสตร สานกงานเศรษฐกจการคลง

1. ความยงยนทางการคลง (Fiscal Sustainability) + เสนอแนะนโยบายและมาตรการดานการคลง เพอใหภาคการคลงของประเทศมความแขงแกรงยงยน เปนทนาเชอถอ และเปนหลกของระบบเศรษฐกจไทย

2. การพฒนาความแขงแกรงของระบบการเงนทยงยน (Sustainable Financial System Development) + เสนอแนะนโยบายและมาตรการดานการเงน เพอใหภาคการเงนแขงแกรง มประสทธภาพ และเออประโยชนตอการพฒนาเศรษฐกจของประเทศ

3. เศรษฐกจและสงคมทยงยน (Sustainable Economic and Social Development) + เสนอแนะนโยบายและมาตรการดานเศรษฐกจมหภาคและระหวางประเทศเพอใหระบบเศรษฐกจมเสถยรภาพอยางตอเนอง + เสนอแนะนโยบายทเกยวของเพอเพมขดความสามารถในการแขงขนทางเศรษฐกจของประเทศ + เสนอแนะนโยบายทเกยวของเพอกระจายความมงคง สภมภาคและเศรษฐกจฐานราก + เสนอแนะนโยบายทเกยวของเพอใหประชาชนมรายได และมคณภาพชวตดขน

4. ความมประสทธภาพ ความทนสมย และความโปรงใสในการทางาน (Modernization of Management and Good Governance Promotion) + ดาเนนการเพอใหเปนองคกรเรยนร เปนทยอมรบดานความสามารถของบคลากร + ดาเนนการเพอใหการทางานและการใหบรการโปรงใส มประสทธภาพ และตรวจสอบได โดยใชระบบ IT ลดขนตอนการทางาน

คณะผจดทาคณะผจดทาผอานวยการสานกนโยบายเศรษฐกจมหภาคบญชย จรสแสงสมบรณ : [email protected]

ผเชยวชาญเฉพาะดานเศรษฐกจมหภาคดร.กลยา ตนตเตมท : [email protected]

ผอานวยการสวนแบบจาลองและประมาณการเศรษฐกจ วภารตน ปนเปยมรษฎ : [email protected]

ผอานวยการสวนการวเคราะหเศรษฐกจมหภาคณฐยา อชฌากรลกษณ : [email protected]

ผอานวยการสวนการวเคราะหเสถยรภาพเศรษฐกจดร.ศรพล ตลยะเสถยร : [email protected]

ผอานวยการสวนวเทศและสถาบนสมพนธสรกลยา เรองอานาจ : [email protected]

ผรบผดชอบรายภาคเศรษฐกจ ภาคการคลงพสทธ พวพนธ : [email protected]

ดร.จงกล คาไล : [email protected]

จรสพร เฉลมเตยรณ : [email protected]

ยทธภม จารเศรน : [email protected]คงขวญ ศลา : [email protected]

วรพล คหฎฐา : [email protected]

สธรตน จรชสกล : j_suthi01@ yahoo.comภาคการคาระหวางประเทศธนต ภทรแสงไทย : [email protected]

อรณรตน นานอก : [email protected]

ตลาดนามนยทธภม จารเศรน : [email protected]ดร.กลกลยา พระยาราช : [email protected]

เศรษฐกจตางประเทศ ดร.สรกมล อดมผล : [email protected]

ภาคการเงนอารจนา ปานกาญจโนภาส : [email protected]

อตราแลกเปลยนดร.พมพนารา หรญกส : [email protected]

พรพรรณ สวรรณรตน : [email protected]

ภาคอตสาหกรรมธรรมฤทธ คณหรญ : [email protected]

อรอมา หนชวย : [email protected] ภาคเกษตรกรรมกาญจนา จนทรชต : [email protected]

ภาคการทองเทยวคงขวญ ศลา : [email protected]

ภาคการบรโภค การลงทน และอสงหารมทรพยวรพล คหฎฐา : [email protected]

กาญจนา จนทรชต : [email protected]

ดานเสถยรภาพอรรถพล จรจนทร : [email protected]

พนนดร อรณนรมาน : [email protected]

หนา1. ประมาณการเศรษฐกจไทย บทสรปผบรหาร 3

Executive Summary 7

ประมาณการเศรษฐกจไทยป 2554 และป 2555 (ณ เดอนกนยายน 2554) 11

1.1 สมมตฐานหลกในการประมาณการเศรษฐกจไทยป 2554 และป 2555 12

1.2 ผลการประมาณการเศรษฐกจไทยป 2554 และป 2555 30

2. ภาคการคลง : สรปสถานการณดานการคลงในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2554 43

3. บทวเคราะหเศรษฐกจ : Macroeconomic Analysis Briefings 3.1 ถอดรหสความสมพนธระหวาง CPI และ PPI 51

3.2 บทบาทการลงทนภาครฐเพอยกระดบศกยภาพการผลตระยะยาวของประเทศไทย 59

3.3 ฝามหาอทกภยป 2554 66

3.4 ปจจยทมผลตออตราผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลไทยในครงแรกของป 2554 75

3.5 บทบาทของภาครฐเพอรงอรณใหมของเศรษฐกจไทย 81

3.6 นกลงทนตางชาตกบตลาดหลกทรพยไทย : ความเชอและความจรง 89

3.7 อตสาหกรรม...กญแจสการยกระดบขดความสามารถในการแขงขน 99

3.8 ทองเทยวไทย : การเตบโตทยงยน 109

4. ภาคการเงน : รายงานภาวะเศรษฐกจการเงนไทยในไตรมาสท 3 ป 2554 116

5. Thailand’s Key Economic Indicators 120

สารบญ

คณะผจดทา : สานกนโยบายเศรษฐกจมหภาคสานกงานเศรษฐกจการคลง กระทรวงการคลงโทรศพท 02-273-9020 ตอ 3257 โทรสาร 02-298-5602 / 02-618-3397http:// www.fpo.go.th

THAILAND’S ECONOMIC OUTLOOK 2011-2012 : SEPTEMBER

FISCAL POLICY OFFICE

ประมาณการเศรษฐกจไทย 3

บทสรปผบรหารบทสรปผบรหารประมาณการเศรษฐกจไทยป 2554 และป 2555ประมาณการเศรษฐกจไทยป 2554 และป 2555

(ณ เดอนกนยายน 2554)(ณ เดอนกนยายน 2554)

รายงานประมาณการเศรษฐกจไทยป 2554 และป 2555“เศรษฐกจไทยป 2554 มแนวโนมขยายตวชะลอลง เนองจากเศรษฐกจโลกขยายตวตากวาคาด

แตคาดวาจะยงคงขยายตวไดอยางตอเนองในป 2555”

สานกงานเศรษฐกจการคลง (สศค.) ประเมนวา เศรษฐกจไทยในป 2554 จะยงขยายตวอยในอตรารอยละ 4.0 โดยมชวงคาดการณทรอยละ 3.8-4.3 ชะลอลงจากปกอนหนาตามอปสงคภายในประเทศ โดยเฉพาะการบรโภคภาคเอกชนทคาดวาจะชะลอลง เนองจากไดรบผลกระทบจากปญหาอทกภยในภาคเหนอ ภาคกลาง และภาคตะวนออกเฉยงเหนอ และจากแรงกดดนดานเงนเฟอและตนทนทยงอยในระดบสงตอเนอง ขณะทปรมาณการสงออกสนคาและบรการคาดวาจะยงคงขยายตวในระดบสง เนองจากการขยายตวของการสงออกสนคาและบรการทสงเกนคาดในชวงครงปแรก อยางไรกตาม ความไมแนนอนของการขยายตวของเศรษฐกจโลกจากปญหาภาคอสงหารมทรพยและการจางงานในสหรฐอเมรกา และปญหาหนสาธารณะในกลมประเทศยโรป ยงคงเปนปจจยเสยงสาคญตอแนวโนมอปสงคโลกทอาจชะลอตวลงมากกวาทคาด และสงผลกระทบใหภาคการสงออกสนคาและบรการในป 2554 ขยายตวในอตราชะลอลงจากปกอน ขณะทการลงทนภาคเอกชนคาดวาจะขยายตวตอเนอง เพอรองรบอปสงคทเพมขนในชวงครงปหลง ภายหลงจากทชะลอลงเนองจากไดรบผลกระทบของภยพบตในญปนในชวงไตรมาสท 2 ของป 2554 สาหรบเสถยรภาพเศรษฐกจภายในประเทศคาดวาอตราเงนเฟอทวไปในป 2554 จะอยทรอยละ 3.8 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 3.6-4.1) เรงตวขนจากทงตนทนในหมวดอาหารสดทไดรบแรงกดดนจากตนทนการผลตทสงและอากาศแปรปรวน และตนทนในหมวดพลงงานทเรงขนตามทศทางราคานามนในตลาดโลกเปนสาคญ

สาหรบเศรษฐกจไทยในป 2555 สานกงานเศรษฐกจการคลงคาดวา เศรษฐกจไทยมแนวโนมขยายตวตอเนองทรอยละ 4.5 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 4.0-5.0) โดยมแรงขบเคลอนหลกจากทงอปสงคภายในประเทศและอปสงคจากตางประเทศทคาดวาจะยงคงขยายตวได ตามการจางงานทคาดวาจะยงคงอยในระดบสง และนโยบายของภาครฐในการสนบสนนการใชจาย เชน มาตรการปรบเพมรายไดแรงงานรายวนและเงนเดอนขาราชการ ขณะทแรงสนบสนนจากเศรษฐกจโลกทมแนวโนมวาจะเรมฟนตวขนตามลาดบ โดยไดรบอานสงสจากการฟนตวของเศรษฐกจญปนภายหลงเหตการณภยพบตสนาม แมวาจะยงคงไดรบความเสยงจากการเกดภาวะเศรษฐกจถดถอยจากกลมประเทศพฒนาแลว ในดานเสถยรภาพภายในประเทศคาดวาอตราเงนเฟอทวไปในป 2555 จะอยทรอยละ 3.3 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 2.8-3.8) ตามอปสงคนามนในตลาดโลกทคาดวาจะชะลอลง

1. ประมาณการเศรษฐกจไทยในป 2554

1.1 ดานการขยายตวทางเศรษฐกจ

เศรษฐกจไทยในป 2554 คาดวาจะขยายตวในอตรารอยละ 4.0 โดยมชวงคาดการณทรอยละ 3.8-4.3 ซงเปนการขยายตวชะลอลงจากปกอนหนาตามอปสงคภายในประเทศ โดยการบรโภคภาคเอกชนคาดวาจะขยายตวรอยละ 3.9 (โดยมชวง

ประมาณการเศรษฐกจไทย4

คาดการณทรอยละ 3.8-4.8) ชะลอลงจากปกอนหนา เนองจากไดรบผลกระทบจากปญหาอทกภยในภาคเหนอ ภาคกลาง และภาคตะวนออกเฉยงเหนอ และจากแรงกดดนดานเงนเฟอและตนทนทยงทรงตวอยในระดบสง อยางไรกด ภาวะการจางงานและรายไดทยงอยในเกณฑด ทงในสวนของรายไดเกษตรกรทคาดวาจะปรบสงขนตามราคาพชผลสาคญ รวมถงรายไดจากภาคทองเทยวทคาดวาจะเพมขนตามแนวโนมจานวนนกทองเทยวตางชาตทขยายตวในระดบสง คาดวาจะยงคงมสวนชวยสนบสนนการบรโภคภาคเอกชนใหขยายตวได ขณะทปรมาณการสงออกสนคาและบรการในป 2554 คาดวาจะยงคงขยายตวในระดบสงทรอยละ 13.2 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 12.7-13.7) เนองจากการขยายตวของการสงออกสนคาและบรการทสงเกนคาดในชวงครงปแรก โดยขยายตวสงถงรอยละ 13.9 อยางไรกตาม ความไมแนนอนของการขยายตวของเศรษฐกจโลกจากปญหาภาคอสงหารมทรพยและการจางงานในสหรฐอเมรกา และปญหาหนสาธารณะในกลมประเทศยโรป ยงคงเปนปจจยเสยงสาคญตอแนวโนมอปสงคโลกทอาจชะลอตวลงมากกวาทคาด และสงผลกระทบใหภาคการสงออกสนคาและบรการในป 2554 ขยายตวในอตราชะลอลงจากปกอน สวนปรมาณการนาเขาสนคาและบรการคาดวาจะขยายตวชะลอลงมาอยทรอยละ 15.0 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 14.5-15.5) ขณะทการลงทนภาคเอกชนในป 2554 คาดวาจะขยายตวรอยละ 11.3 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 10.8-11.8) โดยไดรบปจจยสนบสนนจากการเรงตวขนอยางมากของการลงทนภาคเอกชนในครงแรกของป 2554 ทขยายตวสงถงรอยละ 10.5 ประกอบกบความเชอมนของภาคธรกจทยงอยในเกณฑด คาดวาจะสงผลใหผประกอบการลงทนเพมขนเพอขยายกาลงการผลตใหสามารถรองรบความตองการสนคาทเพมขนได สาหรบการใชจายภาครฐในป 2554 คาดวาการบรโภคภาครฐจะขยายตวรอยละ 2.7 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 2.2-3.2) ชะลอลงเลกนอยจากปกอนหนา เนองจากความลาชาในการจดทางบประมาณประจาป 2555 จะสงผลใหการเบกจายในชวงไตรมาสท 4 ของปนเปนไปอยางลาชา ขณะทการลงทนภาครฐคาดวาจะหดตวรอยละ -1.4 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ -1.9 ถง -0.9) เนองจากการเบกจายงบประมาณรายจายลงทนในไตรมาสท 2 ป 2554 มการเบกจายชะลอตวลงมาก โดยเฉพาะจากรฐบาลทองถนทหดตวกวารอยละ -35.2 ทาใหในชวงครงปแรกการลงทนภาครฐหดตวกวารอยละ -5.9

1.2 ดานเสถยรภาพเศรษฐกจ

เสถยรภาพเศรษฐกจภายในประเทศ ในดานอตราเงนเฟอทวไปในป 2554 คาดวาจะเพมขนมาอยทรอยละ 3.8 ตอป (ชวงคาดการณทรอยละ 3.6-4.1 ตอป) จากตนทนทสงขนโดยเฉพาะในหมวดอาหารสดทไดรบแรงกดดนจากตนทนการผลตทสงและอากาศแปรปรวน และตนทนในหมวดพลงงานทเรงขนตามทศทางราคานามนในตลาดโลกเปนสาคญ สวนอตราการวางงานคาดวาจะยงคงอยในระดบตาทรอยละ 0.7 ของกาลงแรงงานรวม (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 0.6-0.8 ของกาลงแรงงานรวม) ในดานเสถยรภาพภายนอกประเทศคาดวาดลบญชเดนสะพดจะเกนดลลดลงเลกนอยมาอยท 13.5 พนลานเหรยญสหรฐ หรอคดเปนรอยละ 3.7 ของ GDP (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 3.5-4.0 ของ GDP) เนองจากดลการคาทคาดวาจะเกนดลลดลงมาอยท 9.5 พนลานเหรยญสหรฐ (โดยมชวงคาดการณท 8.5-10.5 พนลานเหรยญสหรฐ) โดยคาดวามลคานาเขาสนคาในป 2554 จะขยายตวในระดบสงทรอยละ 26.6 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 26.1-27.1) ตามราคาสนคานาเขาในตลาดโลก ขณะทมลคาสงออกสนคาในป 2554 คาดวาจะขยายตวรอยละ 22.3 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 21.8-22.8)

2. คาดการณเศรษฐกจไทยในป 2555

2.1 ดานการขยายตวทางเศรษฐกจ

เศรษฐกจไทยในป 2555 คาดวาจะขยายตวอยางตอเนองในอตรารอยละ 4.5 โดยมชวงคาดการณทรอยละ 4.0-5.0 ซงไดรบแรงขบเคลอนหลกจากทงอปสงคภายในประเทศและอปสงคจากตางประเทศทคาดวาจะยงคงขยายตวได โดยการบรโภคภาคเอกชนคาดวาจะขยายตวรอยละ 4.4 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 3.9-4.9) ตามการจางงานทคาดวาจะยงคงอยในระดบสง ประกอบกบนโยบายของภาครฐในการสนบสนนการใชจาย เชน มาตรการปรบเพมรายไดแรงงานรายวนและเงนเดอนขาราชการ ขณะทการลงทนภาคเอกชนคาดวาจะขยายตวรอยละ 10.9 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 9.9-11.9) โดยไดรบปจจย

สนบสนนจากอปสงคจากภายในประเทศและตางประเทศทอยในเกณฑด ซงคาดวาจะสงผลใหภาคธรกจมความเชอมนมากขน


และสนบสนนใหการลงทนของเอกชนขยายตวเพมขนตอเนอง นอกจากน แรงสนบสนนจากเศรษฐกจโลกทมแนวโนมวาจะเรมฟนตวขนตามลาดบ โดยไดรบอานสงสจากการฟนตวของเศรษฐกจญปนภายหลงเหตการณภยพบตสนาม คาดวาจะสงผลใหการสงออกสนคาและบรการในป 2555 ยงคงขยายตวไดตอเนอง อยางไรกตาม อปสงคตางประเทศยงคงไดรบความเสยงจากการเกดภาวะเศรษฐกจจากกลมประเทศพฒนาแลว ทาใหการสงออกสนคาและบรการในป 2555 คาดวาจะขยายตวชะลอลงจากปกอนมาอยทรอยละ 5.5 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 4.5-6.5) สวนปรมาณการนาเขาสนคาและบรการคาดวาจะขยายตวรอยละ 10.3 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 9.3-11.3) สาหรบการใชจายภาครฐในป 2555 คาดวาการบรโภคภาครฐจะขยายตวรอยละ 2.8 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 2.3-3.3) ตามการเบกจายงบประมาณประจาปของรฐบาลในป 2555 ทคาดวาจะเปนไปอยางตอเนอง ขณะทการลงทนภาครฐคาดวาจะขยายตวเรงขนมาอยทรอยละ 5.5 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 4.5-6.5)

2.2 ดานเสถยรภาพเศรษฐกจ

เสถยรภาพเศรษฐกจภายในประเทศ ในดานอตราเงนเฟอทวไปในป 2555 คาดวาจะอยทรอยละ 3.3 ตอป (ชวงคาดการณทรอยละ 2.8-3.8) ชะลอลงจากป 2554 อนเปนผลจากความเปราะบางของการฟนตวทางเศรษฐกจของประเทศคคาของไทย โดยเฉพาะเศรษฐกจกลมประเทศทพฒนาแลวทคาดวาจะสงผลใหอปสงคนามนในตลาดโลกชะลอลง ประกอบกบแนวโนมการชะลอตวของราคาสนคาโภคภณฑในตลาดโลก ทงน การประมาณการเศรษฐกจไดคานงถงความเปนไปไดทภาครฐจะพจารณาตออายมาตรการชวยเหลอคาครองชพบางสวนออกไปอกหลงครบกาหนด ณ สนเดอนธนวาคม 2554 สวนอตราการวางงานคาดวาจะยงคงอยในระดบตาทรอยละ 0.7 ของกาลงแรงงานรวม (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 0.6-0.8 ของกาลงแรงงานรวม) ในดานเสถยรภาพภายนอกประเทศคาดวาดลบญชเดนสะพดจะเกนดลลดลงเลกนอยมาอยท 9.0 พนลานเหรยญสหรฐ หรอคดเปนรอยละ 2.2 ของ GDP (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 1.7-2.7 ของ GDP) เนองจากดลการคาทคาดวาจะเกนดลลดลงมาอยท 6.0 พนลานเหรยญสหรฐ (โดยมชวงคาดการณท 5.0-7.0 พนลานเหรยญสหรฐ) ตามมลคาสนคานาเขาทคาดวาจะขยายตวในอตราเรงกวามลคาสนคาสงออก โดยคาดวามลคานาเขาสนคาในป 2554 จะขยายตวรอยละ 15.8 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 14.8-16.7) ขณะทมลคาสงออกสนคาคาดวาจะขยายตวรอยละ 13.7 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 12.7-14.7)

รายละเอยดสรปผลการประมาณการเศรษฐกจ ดงน


f = ประมาณการ โดยสานกงานเศรษฐกจการคลง (สศค.)

ตารางสรปสมมตฐานและผลการประมาณการเศรษฐกจป 2554 และป 2555 (ณ เดอนกนยายน 2554)

2554 f 2555 f 2553 (ณ กนยายน 2554) (ณ กนยายน 2554) เฉลย ชวง เฉลย ชวง

สมมตฐานหลกสมมตฐานภายนอก1) อตราการขยายตวเฉลย 14 ประเทศคคาหลก (รอยละตอป) 4.8 3.2 3.0-3.5 3.5 3.0-4.0

2) ราคานามนดบดไบ (ดอลลารสหรฐตอบารเรล) 78.2 101.0 96.0-106.0 115.0 110.0-120.0

3) ราคาสนคาสงออกในรปดอลลารสหรฐ (รอยละตอป) 9.1 7.0 6.5-7.5 7.5 6.5-8.5

4) ราคาสนคานาเขาในรปดอลลารสหรฐ (รอยละตอป) 8.1 10.0 9.5-10.5 4.5 3.5-5.5

สมมตฐานดานนโยบาย5) อตราแลกเปลยน (บาทตอดอลลารสหรฐ) 31.7 30.5 30.3-30.8 30.0 29.0-31.0

6) อตราดอกเบยนโยบายของไทย ณ สนป (รอยละตอป) 2.00 3.50 3.25-3.75 3.75 3.25-4.00

7) รายจายภาคสาธารณะตามปงบประมาณ (ลานลานบาท) 2.52 2.81 2.80-2.82 2.95 2.93-2.96

ผลการประมาณการ1) อตราการขยายตวทางเศรษฐกจ (รอยละตอป) 7.8 4.0 3.8-4.3 4.5 4.0-5.0

2) อตราการขยายตวของการบรโภครวม (รอยละตอป) 5.1 3.7 3.2-4.2 4.2 3.7-4.7

- การบรโภคภาคเอกชน (ณ ราคาคงท) (รอยละตอป) 4.8 3.9 3.4-4.4 4.4 3.9-4.9

- การบรโภคภาครฐ (ณ ราคาคงท) (รอยละตอป) 6.4 2.7 2.2-3.2 2.8 2.3-3.3

3) อตราการขยายตวของการลงทนรวม (รอยละตอป) 9.4 7.4 6.9-7.9 8.3 7.8-8.8

- การลงทนภาคเอกชน (ณ ราคาคงท) (รอยละตอป) 13.8 11.3 10.8-11.8 10.9 9.9-11.9

- การลงทนภาครฐ (ณ ราคาคงท) (รอยละตอป) -2.2 -1.4 -1.9 ถง -0.9 5.5 4.5-6.5

4) อตราการขยายตวปรมาณสงออกสนคาและบรการ (รอยละตอป) 14.7 13.2 12.7-13.7 5.5 4.5-6.5

5) อตราการขยายตวปรมาณนาเขาสนคาและบรการ (รอยละตอป) 21.5 15.0 14.5-15.5 10.3 9.3-11.3

6) ดลการคา (พนลานดอลลารสหรฐ) 14.0 9.5 8.5-10.5 6.0 5.0-7.0

- สนคาสงออกในรปดอลลารสหรฐ (รอยละตอป) 28.5 22.3 21.8-22.8 13.7 12.7-14.7

- สนคานาเขาในรปดอลลารสหรฐ (รอยละตอป) 36.8 26.6 26.1-27.1 15.8 14.8-16.8

7) ดลบญชเดนสะพด (พนลานดอลลารสหรฐ) 14.8 13.5 12.1-13.9 9.0 6.9-10.9

- รอยละของ GDP 4.6 3.7 3.5-4.0 2.2 1.7-2.7

8) อตราเงนเฟอทวไป (รอยละตอป) 3.3 3.8 3.6-4.1 3.3 2.8-3.8

อตราเงนเฟอพนฐาน (รอยละตอป) 0.9 2.5 2.3-2.8 2.3 1.8-2.8

9) อตราการวางงาน (รอยละของกาลงแรงงานรวม) 1.0 0.7 0.6-0.8 0.7 0.6-0.8


Executive SummaryExecutive SummaryThailand’s Economic Projection for 2011 and 2012Thailand’s Economic Projection for 2011 and 2012

(As of September 2011)(As of September 2011)

Thailand’s Economic Outlook Projection 2011 The Thai economy in 2011 is expected to expand moderately due to global economic concerns,

and is expected to grow steadily in 2012

The Fiscal Policy Office (FPO), Ministry of Finance, announced that Thai economy in 2011 will grow at an annualized rate of 4.0 percent (or within a range of 3.8-4.3 percent). The rate of growth is lower than previous year due to a slowdown in domestic demand, in particular in private consumption, as a result of flooding situation in the northern, central and northeastern provinces of Thailand as well as inflationary concern. Meanwhile, the export volume in 2011 is expected to expand at a high rate driven by higher than expected growth in the first half of 2011. However, the US economic slowdown and the European sovereign debt crisis continue to pose downside risks that may adversely affect the exports of goods and services. Private investment is expected to grow steadily and support higher domestic demand for the remainder of the year buoyed by the recovery from Japan’s tsunami disaster in Q2/2011. For internal stability, headline inflation in 2011 is likely to rise to 3.8 percent (or within a range of 3.6-4.1 percent) due to higher costs of production especially from raw food costs which have been pressured by poor weather conditions and the increase in energy prices.

Looking forward, the Thai economy in 2012 is forecasted to continue its steady growth at an annualized rate of 4.5 percent (or within a range of 4.0-5.0 percent). Domestic and external demand will both continue to drive economic growth. High employment coupled with government policies to stimulate domestic spending such as a higher minimum wage policy and a higher salary’s threshold for newly recruited government officials will contribute to next year consumption. With regard to internal stability, inflation in 2012 is forecasted to rise at 3.3 percent (or within a range of 2.8-3.8 percent) which is lower than this year as crude oil price is forecasted to be more stable due to moderate global oil demand growth.

1. Thailand’s Economic Projections for 2011

1.1 Economic Growth

The Thai economy in 2011 will grow at an annualized rate of 4.0 percent (or within a range of 3.8-4.3 percent), lower than previous year due to a slowdown in domestic demand. Private consumption is projected to continually expand at 3.9 percent (or within a range of 3.8-4.8 percent), lower than last year’s level. This is mainly due to the flooding situation in the northern, central and northeastern provinces of Thailand, as well as inflationary concern. Nevertheless, the unemployment rate and income level remain strong owing to an increase in farm income due to a


gradual rise in the prices of major commodity products and stronger tourism income which are projected to support private consumption growth. Meanwhile, the export volume in 2011 is estimated to expand at 13.2 percent (or within a range of 12.7-13.7 percent) driven by an increase in the exports of goods and services in the first half of 2011. Uncertainty of the continued US recovery along with European sovereign debt crisis to pose downside risks that may lower exports of goods and services in 2011. At the same time, imports of goods and services in real terms are set to grow at roughly 15.0 percent (or within a range of 14.5-15.5 percent) lower than previous year. Private investment is likely to grow robustly at 11.3 percent (or within a range of 10.8-11.8 percent) as it grew at the increasing rate of 10.5 percent in the first half of 2011. Business sentiment remains strong and entrepreneurs are expected to expand their investments in response to the higher domestic demand. Public consumption is forecasted to increase by 2.7 percent (or within a range of 2.2-3.2 percent ) slower than last year’s rate owing to the delay in the budget disburse-ment plan in fiscal year 2012 which will impact fiscal outlays in the fourth quarter. Meanwhile, public investment is projected to contract at -1.4 percent (or within a range of -1.9 to -0.9 percent) because of the slowdown in budgetary capital expenditure disbursement in the second quarter of 2011, in particular lower local government spending in the first half of the year negative at -5.9 percent year on year.

1.2 Economic Stability

For internal stability, headline inflation in 2011 is likely to rise to 3.8 percent (or within a range of 3.6-4.1 percent) as a result of higher costs of production, especially from raw food costs associated with adverse climate conditions and increase in energy prices. Unemployment is expected to hold its current low level of 0.7 percent of the total labor force (or within a range of 0.6-0.8 percent). For external stability, the current account is projected to record a smaller surplus of USD 13.5 billion, accounting for 3.7 percent of GDP (or within a range of 3.5-4.0 percent of GDP) as the estimated trade balance surplus declines to USD 9.5 billion (or within a range of USD 8.5-10.5 billion). This is partially explained by accelerated import growth of 26.6 percent (or within a range of 26.1-27.1 percent) due to an increase in import prices in world markets. However, the total export value is likely to grow by 22.3 percent (or within a range of 21.8-22.8 percent).

2. Thailand’s Economic Projections for 2012

2.1 Economic Growth

The Thai economy in 2012 is forecasted to continue its steady growth at an annualized rate of 4.5 percent (or within a range of 4.0-5.0 percent) driven by both domestic and external demand. Private consumption is projected to grow at 4.4 percent (or within a range of 3.9-4.9 percent). High employment coupled with government policies to stimulate domestic spending, such as a higher minimum wage policy and a higher salary’s threshold for newly recruited government officials will contribute for next year consumption. On the other hand, private investment is

estimated to grow at 10.9 percent (or within a range of 9.9-11.9 percent per year) supported by domestic spending and external demand as a result of an increase in private confidence. As the global recovery continues following Japan’s tsunami disaster, export volume is expected to continually expand at 5.5 percent (or within the range of 4.5-

6.5 percent) though the magnitude is expected to be lower than previous year, with downside risks from developed economies. At the same time, import volume is set to grow at 10.3 percent (or within the range of 9.3-11.3 percent). With respect to public spending, public consumption is likely to grow at 2.8 percent (or within a range of 2.3-3.3


percent) with the continuation of the budgetary disbursement plan in 2012, while acceleration of public investment is projected to grow at 5.5 percent (or within a range of 4.5-6.5 percent).

2.2 Economic Stability

For internal stability, inflation in 2012 is forecasted to rise at 3.3 percent (or within a range of 2.8-3.8 percent) as crude oil price is forecasted to be more stable due to moderate global growth of oil demand. The economic projection has taken into consideration the possibility that the government may extend some living-cost subsidization policies due to end in December 2011. Unemployment is expected to hold its current low level of 0.7 percent of the total labor force (or within a range of 0.6-0.8 percent). For external stability, the current account in 2012 is projected to record a smaller surplus of USD 9.0 billion accounting for 2.2 percent of GDP (or within a range of 1.7-2.7 percent of GDP) as the estimated trade balance surplus drops to USD 6.0 billion (or within a range of USD 5.0-7.0 billion) partially explained by accelerated import growth which is expected to increase to 15.8 percent per year (or within a range of 14.8-16.7 percent). However, export value is likely to grow at 13.7 percent (or within a range of 12.7-14.7 percent ).

Summary table is attached herewith.


Major Assumptions and Economic Projections of 2011 and 2012 (As of September 2011)

f = forecast by Fiscal Policy Office, Ministry of Finance, Thailand

2011 f 2012 f 2010 (As of Sep 2011) (As of Sep 2011) Average Range Average Range

Major AssumptionsExogenous Variables1) Average Economic Growth Rate of Major Trading Partners 4.8 3.2 3.0-3.5 3.5 3.0-4.0

(% y-o-y)

2) Dubai Crude Oil Price (USD per Barrel) 78.2 101.0 96.0-106.0 115.0 110.0-120.0

3) Export price in USD Dollars (% y-o-y) 9.1 7.0 6.5-7.5 7.5 6.5-8.5

4) Import price in USD Dollars (% y-o-y) 8.1 10.0 9.5-10.5 4.5 3.5-5.5

Policy Variables5) Exchange Rate (Baht per USD Dollars) 31.7 30.5 30.3-30.8 30.0 29.0-31.0

6) Repurchase Rate (Policy Rate) at year-end (% y-o-y) 2.00 3.50 3.25-3.75 3.75 3.25-4.00

7) Fiscal-Year Pubic Expenditure (Trillion Baht) 2.52 2.81 2.80-2.82 2.95 2.93-2.96

Projections1) Economic Growth Rate (% y-o-y) 7.8 4.0 3.8-4.3 4.5 4.0-5.0

2) Real Consumption Growth (% y-o-y) 5.1 3.7 3.2-4.2 4.2 3.7-4.7

- Real Private Consumption 4.8 3.9 3.4-4.4 4.4 3.9-4.9

- Real Public Consumption 6.4 2.7 2.2-3.2 2.8 2.3-3.3

3) Real Investment Growth (% y-o-y) 9.4 7.4 6.9-7.9 8.3 7.8-8.8

- Real Private Investment 13.8 11.3 10.8-11.8 10.9 9.9-11.9

- Real Public Investment -2.2 -1.4 -1.9 ถง -0.9 5.5 4.5-6.5

4) Export Volume of Goods and Services (% y-o-y) 14.7 13.2 12.7-13.7 5.5 4.5-6.5

5) Import Volume of Goods and Services (% y-o-y) 21.5 15.0 14.5-15.5 10.3 9.3-11.3

6) Trade Balance (USD billion) 14.0 9.5 8.5-10.5 6.0 5.0-7.0

- Export Value of Goods in USD Dollars (% y-o-y) 28.5 22.3 21.8-22.8 13.7 12.7-14.7

- Import Value of Goods in USD Dollars (% y-o-y) 36.8 26.6 26.1-27.1 15.8 14.8-16.8

7) Current Account (USD billion) 14.8 13.5 12.1-13.9 9.0 6.9-10.9

- Percentage of GDP 4.6 3.7 3.5-4.0 2.2 1.7-2.7

8) Headline Inflation (% y-o-y) 3.3 3.8 3.6-4.1 3.3 2.8-3.8

Core Inflation (% y-o-y) 0.9 2.5 2.3-2.8 2.3 1.8-2.8

9) Unemployment rate (% of total labor force) 1.0 0.7 0.6-0.8 0.7 0.6-0.8


ประมาณการเศรษฐกจไทยป 2554 และป 2555ประมาณการเศรษฐกจไทยป 2554 และป 2555 (ณ เดอนกนยายน 2554) (ณ เดอนกนยายน 2554)

❍ ปรบปรงฐานขอมลอตราการขยายตวทางเศรษฐกจในไตรมาสท 1 และไตรมาสท 2 ป 2554 ทรอยละ 3.2 และรอยละ 2.6 ตามลาดบ ตามทสานกงานคณะกรรมการพฒนาการเศรษฐกจและสงคมแหงชาต (สศช.) แถลงเมอวนท 22 สงหาคม 2554

❍ เครองชภาวะเศรษฐกจมหภาคในชวง 8 เดอนแรกของป 2554 บงชวา ภาคบรการขยายตวไดดตอเนองและ มบทบาทสาคญในการชวยสนบสนนการขยายตวของเศรษฐกจไทยในชวงทผานมา สะทอนจากจานวนนกทองเทยวทขยายตว ระดบสงถงรอยละ 27.6 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน สาหรบดานการผลต ภาคการเกษตรยงขยายตวอยในเกณฑดตามราคาสนคาเกษตรในตลาดโลกทปรบตวสงขนมาก ประกอบกบสภาวะภมอากาศทเอออานวยตอการเพาะปลก อยางไรกตาม ภาคอตสาหกรรมมการชะลอตวลงอยางเหนไดชด โดยเปนการลดลงของอตสาหกรรมสาคญ คอ อตสาหกรรมยานยนตและเครองอเลกทรอนกส เนองจากผลกระทบจากเหตการณภยพบตสนามทญปนทมผลกระทบตอความตงตวหวงโซอปทาน อกทงโรงกลนปโตรเลยมทลดลงเนองจากการปดซอมบารง ประกอบกบอตสาหกรรมสงทอมแนวโนมชะลอลง เนองจากตนทนการผลตทปรบตวสงขน ในดานการใชจายพบวา เครองชการบรโภคและลงทนสงสญญาณขยายตวอยางตอเนองจากปกอนหนา สาหรบการสงออกสนคาและบรการยงคงขยายตวอยางตอเนอง เปนผลมาจากการฟนตวของเศรษฐกจประเทศคคาสาคญ โดยเฉพาะในภมภาคเอเชย ไดแก จน อนเดย เปนสาคญ ตามการนาเขาสนคาและบรการยงคงขยายตวอยางตอเนองเชนเดยวกน จาก การเพมขนของการนาเขาในหมวดเชอเพลงและวตถดบและกงสาเรจรป ทงนการขยายตวของการสงออกทสงกวาเมอเทยบกบการขยายตวของการนาเขา สงผลใหดลการคาในชวง 8 เดอนแรกของป 2554 เกนดลเลกนอยทระดบ 5.0 พนลานดอลลารสหรฐ

❍ การเปลยนแปลงสมมตฐานทสาคญ ไดแก (1) อตราการขยายตวของ 14 ประเทศคคาสาคญ ซงถงแมวาอตรา

การเจรญเตบโตทางเศรษฐกจของหลายประเทศไดผานภาวะวกฤตมาแลวและมสญญาณฟนตว แตในอกหลายประเทศยงคงมสญญาณการฟนตวทเปราะบางและไมแนนอน สศค.จงไดปรบประมาณอตราการขยายตวของ 14 ประเทศคคาในป 2554 และป 2555 ลดลงเลกนอยมาอยทรอยละ 3.2 และรอยละ 3.5 ตามลาดบ (2) กาหนดสมมตฐานราคานามนดบดไบในป 2554 และป 2555 ใหอยท 101.0 และ 115.0 ดอลลารสหรฐตอบารเรล ตามลาดบ ตามสถานการณราคานามนดบในตลาดโลกทปรบตวอยในระดบสง จากความกงวลของความเสยงเศรษฐกจโลกฝงตะวนตกทอาจเขาสภาวะถดถอยอกครง ทาใหนกลงทนมการเคลอนยายเงนมาเกงกาไรในตลาดโภคภณฑเพมขน (3) ปรบสมมตฐานราคาสงออกในป 2554 และป 2555 ใหขยายตวท

รอยละ 7.0 และรอยละ 7.5 ตามลาดบ และการนาเขาในป 2554 และป 2555 ใหอยทรอยละ 10.0 และรอยละ 4.5 ตามลาดบ (4) ปรบสมมตฐานอตราแลกเปลยนบาทตอดอลลารสหรฐในป 2554 และป 2555 ใหอยท 30.5 และ 30.0 บาทตอดอลลารสหรฐตามลาดบ ตามดลการคาทเกนดลเลกนอย และตามความผนผวนของการเคลอนยายเงนทนเขาออกตลาดตราสารหนและตราสารทน (5) กาหนดสมมตฐานอตราดอกเบยนโยบายในป 2554 ใหอยทรอยละ 3.5 ตอป (ชวงคาดการณ 3.25–3.75) และในป 2555 คาดวาจะขยายตวในชวงรอยละ 3.25–4.00 และ (6) รายจายภาคสาธารณะในปงบประมาณ 2554 (ตงแตตลาคม

2553–กนยายน 2554) อยท 2.81 ลานลานบาท และในปงบประมาณ 2555 อยในชวง 2.92-2.95 ลานลานบาท

โดยมรายละเอยดสมมตฐานและผลการประมาณการ ดงน

สานกงานเศรษฐกจการคลง (สศค.) คาดวาเศรษฐกจไทยในป 2554 จะขยายตวทรอยละ 4.0 โดยมชวงคาดการณทรอยละ 3.8-4.3 ชะลอลงจากป 2553 ทขยายตวในระดบสงทรอยละ 7.8 ในขณะทอตราการขยายตวในป 2555 จะอยทรอยละ 4.5 (ชวงคาดการณทรอยละ 4.0-5.0) โดยมการปรบปรงขอมลและสมมตฐานทสาคญ ดงน


1.1 เศรษฐกจจน (ตลาดสงออกใหญอนดบ 1 ของไทย : สดสวนการสงออกรอยละ 11.0 ของมลคาการสงออกสนคารวมในป 2553)

➥ ในไตรมาสท 2 ของป 2554 เศรษฐกจจนขยายตวในระดบสงทรอยละ 9.5 จากชวงเดยวกนของปกอน ชะลอลงเลกนอยจากไตรมาสแรกทขยายตวทรอยละ 9.7 จากชวงเดยวกนของปกอน ตามการชะลอตวของเศรษฐกจประเทศคคา โดยเฉพาะสหภาพยโรปและสหรฐอเมรกาซงเปนคคาอนดบ 1 และอนดบ 2 ของจน สะทอนไดจากมลคาการสงออก

(ในรปดอลลารสหรฐ) ในไตรมาสท 2 ป 2554 ซงขยายตว ทรอยละ 22.0 จากชวงเดยวกนของปกอน ชะลอลงจากไตรมาสแรกของปทขยายตวรอยละ 26.4 ดานเสถยรภาพเศรษฐกจพบวา เงนเฟอทวไปไตรมาสท 2 ป 2554 เฉลยทรอยละ 5.7 จากชวงเดยวกน

ของปกอน เพมขนจากไตรมาสแรกของปเฉลยทรอยละ 5.1 จากราคาอาหารทเพมขนเปนสาคญ

สมมตฐานหลกในการประมาณการเศรษฐกจไทยสมมตฐานหลกในการประมาณการเศรษฐกจไทยป 2554 และป 2555ป 2554 และป 2555

1. อตราการขยายตวทางเศรษฐกจของ 14 ประเทศคคาหลกของไทย

“สศค.คาดวาในป 2554 เศรษฐกจคคาหลกของไทย 14 ประเทศจะขยายตวรอยละ 3.2 ชะลอลงจากป 2553 ทขยายตวทรอยละ 4.8 เนองจากการฟนตวของเศรษฐกจสหภาพยโรปและสหรฐอเมรกาทยงคงเปนไปอยางเปราะบาง ประกอบกบเศรษฐกจในภมภาคเอเชยโดยเฉพาะจนทคาดวาจะขยายตวในอตราทชะลอลง และญปนทคาดวาจะหดตว

ในป 2555 สศค.คาดวาเศรษฐกจคคาหลกของไทย 14 ประเทศจะขยายตวรอยละ 3.5 ตามการฟนตวของเศรษฐกจสหรฐอเมรกา และแนวโนมขยายตวในระดบสงตอเนองของเศรษฐกจจนและอนเดย ประกอบกบฐานการคานวณทตาในปกอนหนา”

ตารางท 1 อตราการขยายตวเฉลยของเศรษฐกจคคาหลกของไทย 14 ประเทศ (รอยละ)

ทมา : รวบรวมและประมาณการโดย สศค.

ประเทศคคาหลกเรยงตามสดสวนการสงออกป 2553

2552 25532553 2554 ทงป

2554 fทงป

2555 fQ1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2

14 ประเทศ (78.7%) -0.2 4.8 5.4 5.3 4.6 4.2 3.6 2.7 3.2 3.51. จน (11.0%) 9.2 10.4 11.9 10.3 9.6 9.8 9.7 9.5 9.2 8.82. ญปน (10.5%) -6.3 4.0 5.6 3.1 5.0 2.2 -1.0 -1.1 -0.6 2.53. สหรฐอเมรกา (10.3%) -2.4 3.0 2.2 3.3 3.5 3.1 2.2 1.6 1.7 2.04. สหภาพยโรป (9.8%) -4.1 1.7 0.8 2.0 2.0 2.0 2.5 1.6 1.7 1.55. ฮองกง (6.7%) -2.7 6.8 8.1 6.4 6.7 6.2 7.5 5.1 5.5 4.76. สงคโปร (5.4%) -0.8 14.5 16.4 19.4 10.5 12.0 9.3 1.0 5.0 4.77. ออสเตรเลย (5.4%) 1.3 2.6 2.2 3.4 2.5 2.3 1.0 1.4 2.8 3.58. มาเลเซย (4.6%) -1.7 7.2 10.1 8.9 5.3 4.8 4.7 4.0 5.0 5.59. อนโดนเซย (3.8%) 4.5 6.1 5.6 6.1 5.8 6.9 6.5 6.5 6.3 6.410. เวยดนาม (3.0%) 5.3 6.8 5.9 6.3 7.4 7.2 5.4 5.7 5.0 6.611. ฟลปปนส (2.5%) 1.1 7.6 8.4 8.9 7.3 6.1 4.6 3.4 4.8 5.212. อนเดย (2.2%) 7.0 8.8 9.4 8.9 8.9 8.2 7.8 7.7 8.5 8.113. เกาหลใต (1.8%) 0.2 6.2 8.5 7.5 4.4 4.7 4.2 3.4 3.9 4.014. ไตหวน (1.7%) -1.9 10.8 13.6 12.9 10.7 6.9 6.2 5.0 6.1 4.3


➥ ในชวง 2 เดอนแรกของไตรมาสท 3 ป 2554 (เดอนกรกฎาคม–สงหาคม 2554) เศรษฐกจจนมสญญาณชะลอลงเลกนอยโดยเฉพาะอปสงคภายในประเทศ โดยยอดคาปลกสนคาบรโภคของจนในเดอนกรกฎาคม–สงหาคม 2554 ขยายตวทรอยละ 17.3 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน ลดลงจากไตรมาสท 2 ของปทขยายตวรอยละ 18.2 สาหรบผลผลตภาคอตสาหกรรมในเดอนกรกฎาคม-สงหาคม 2554 ขยายตวเฉลยทรอยละ 13.8 ใกลเคยงกบไตรมาสท 2 ของปทขยายตวเฉลยรอยละ 13.9 ดานอปสงคภายนอกประเทศพบวายงคงขยายตวในระดบสง โดยมลคาการสงออก (ในรปดอลลารสหรฐ) ขยายตวใกลเคยงกบไตรมาสท 2 ของปทรอยละ 22.3 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอนหนา ดานเสถยรภาพเศรษฐกจพบวาในเดอนกรกฎาคม–สงหาคม 2554 เงนเฟอทวไปอยทระดบเฉลยรอยละ 6.4 เพมขนจากไตรมาสท 2 ของปทระดบเฉลยทรอยละ 5.7ตอกยาความกงวลตอความเสยงดานเงนเฟอของเศรษฐกจจนทมแนวโนมเพมสงขนอยางตอเนอง จากราคาอาหารและพลงงานทปรบตวสงขนเปนสาคญ

➥ ในป 2554 คาดวาเศรษฐกจจนจะขยายตวรอยละ 9.2 หรอในชวงคาดการณทรอยละ 8.7–9.7 ชะลอลงจากปกอนหนาทขยายตวทรอยละ 10.4 จากสญญาณชะลอตวลงของอปสงคภายในประเทศทสะทอนจากยอดคาปลกทชะลอลง ประกอบกบภาคการสงออกทคาดวาจะขยายตวชะลอลงในชวงทเหลอของปตามการชะลอตวของเศรษฐกจประเทศคคาสาคญ โดยเฉพาะสหภาพยโรปและสหรฐอเมรกา และดชนผจดการฝายซอภาคอตสาหกรรม (NBS Manufacturing Purchasing Manager Index) ในชวง 9 เดอนแรกของป 2554 ซงอยทระดบเฉลยท 51.9 ลดลงจากคาเฉลยในป 2553 ท 53.8 บงชสญญาณชะลอตวในภาคการผลตของจน ประกอบกบมาตรการเพอควบคมปรมาณสนเชอและเงนเฟอในประเทศจน ซงทาใหคาดวาเศรษฐกจในประเทศจนจะชะลอลงในป 2554

➥ ในป 2555 คาดวาเศรษฐกจจนจะขยายตวทรอยละ 8.8 หรอในชวงคาดการณทรอยละ 8.3–9.3 ชะลอลงจากปกอนหนาทคาดวาจะขยายตวทรอยละ 9.2 โดยคาดวาในป 2555 เศรษฐกจจนจะยงคงเผชญกบปจจยเสยงจาก (1) ภาวะเงนเฟอในระดบสง ซงจะสงผลใหภาครฐดาเนนมาตรการดานการเงนแบบตงตวตอเนองเพอควบคมระดบเงนเฟอภายใน

ประเทศ และ (2) การชะลอตวของเศรษฐกจของประเทศคคาหลกของจนโดยเฉพาะสหภาพยโรป ซงจะสงผลกระทบตอภาคการสงออกของจนไปยงประเทศดงกลาว

ทมา : CEIC รวบรวมโดย สศค.

ภาพท 1 อตราการขยายตวทางเศรษฐกจของจน (รอยละ)


1.2 เศรษฐกจญปน (ตลาดสงออกใหญอนดบ 2 ของไทย : สดสวนการสงออกรอยละ 10.5 ของมลคาการสงออกสนคารวมในป 2553)

➥ ในไตรมาสท 2 ของป 2554 เศรษฐกจญปนหดตวทรอยละ -1.1 จากชวงเดยวกนของปกอน จากการหดตวของการสงออกและการบรโภคภาคเอกชนเปนสาคญ และเมอปรบผลทางฤดกาลหดตวรอยละ -0.5 จากไตรมาสกอนหนา (%qoq_sa) ซงนบเปนการหดตวตอเนองเปนไตรมาสท 3 โดยเปนผลตอเนองจากการชะงกงนของหวงโซอปทานในภาคอตสาหกรรมภายหลงจากเหตการณแผนดนไหวและสนาม เมอวนท 11 มนาคม 2554 ดานเสถยรภาพเศรษฐกจพบวา อตราการวางงานในไตรมาสท 2 ของปอยทระดบเฉลยทรอยละ 4.6 ของกาลงแรงงานรวม ใกลเคยงกบคาเฉลยในไตรมาสแรกของปทรอยละ 4.7 ของกาลงแรงงานรวม ขณะทอตราเงนเฟอทวไปในไตรมาสท 2 ของป 2554 อยทรอยละ 0.3 จากชวงเดยวกนของปกอน เพมขนเลกนอยจากไตรมาสแรกของปทรอยละ 0.0 สงผลใหธนาคารกลางญปนยงคงอตราดอกเบยนโยบาย (Overnight Call) ในระดบตาทรอยละ 0-0.1 เพอสนบสนนการลงทนและการจางงานภายในประเทศ

➥ ในชวง 2 เดอนแรกของไตรมาสท 3 ป 2554 (เดอนกรกฎาคม–สงหาคม 2554) เศรษฐกจญปนมสญญาณการฟนตวทชดเจนจากเหตการณสนาม โดยยอดคาปลกในเดอนกรกฎาคม 2554 ขยายตวรอยละ 0.6 จากชวงเดยวกนของปกอน ดขนจากไตรมาสท 2 ของปทหดตวทรอยละ -1.7 จากชวงเดยวกนของปกอน ดานอปสงคภายนอกประเทศพบวาดขนเชนกน โดยมลคาการสงออกในชวงเดอนกรกฎาคม–สงหาคม 2554 หดตวทรอยละ -0.5 จากชวงเดยวกนของปกอน ดขนจากไตรมาสท 2 ของปทหดตวทรอยละ -8.0 จากชวงเดยวกนของปกอน บงชการคลคลายของปญหาการชะงกงนใน

ภาคการผลตและสงออกจากเหตการณสนาม ➥ ในป 2554 คาดวาเศรษฐกจญปนจะหดตวทรอยละ -0.6 หรอในชวงคาดการณรอยละ -1.1–0.1 ตอป

ลดลงจากปกอนหนาทขยายตวทรอยละ 4.0 โดยในครงหลงของปคาดวาเศรษฐกจญปนจะฟนตวไดตอเนอง โดยมปจจย

สนบสนนจาก (1) การบรโภคภาคเอกชนทมสญญาณทดขน ดงเหนไดจากดชนความเชอมนผบรโภคในชวงเดอนกรกฎาคม–สงหาคม 2554 ซงเปนหนงในเครองชการบรโภคภาคเอกชนทมสดสวนรอยละ 60 ใน GDP ทอยในระดบเฉลยท 37.6 เพมขนจากคาเฉลยในไตรมาสท 2 ของปทระดบ 34.8 (2) ภาคการผลตทกลบมาขยายตว โดยคาสงซอผจดการฝายซอภาคอตสาหกรรม (Manufacturing Purchasing Manager Index) ในชวงเดอนกรกฎาคม–สงหาคม 2554 ซงอยในระดบเฉลยท 51.1 เพมขนจากคาเฉลยในไตรมาสท 2 ของปทระดบ 49.2 และ (3) มาตรการดานการคลงและการเงนของรฐบาลเพอฟนฟเศรษฐกจภายใน

ประเทศในครงปหลงเปนตนไป ผานการอดฉดสภาพคลองของธนาคารกลางญปนในวงเงนรวมกวา 25 ลานลานเยน (รอยละ 4.6 ของ GDP) และการใชจายงบประมาณรายจายทประมาณ 16 ลานลานเยน (รอยละ 3 ของ GDP)


ภาพท 2 แหลงทมาและอตราการขยายตวทางเศรษฐกจ (รอยละ)


➥ ในป 2555 คาดวาเศรษฐกจญปนจะขยายตวทรอยละ 2.5 หรอในชวงคาดการณทรอยละ 2.0–3.0 ฟนตวจากปกอนหนาทคาดวาจะหดตวทรอยละ -0.6 สวนหนงจากฐานการคานวณทตาในปกอนหนา ประกอบกบคาดวามาตรการฟนฟเศรษฐกจของภาครฐจะสงผลใหเกดการลงทนเพมขน ทงการลงทนโดยภาครฐบาลและภาคเอกชน อยางไรกตาม ในป 2555 คาดวาเศรษฐกจญปนจะยงคงเผชญกบปจจยเสยงจาก (1) สถานการณคาเงนเยนทจะมแนวโนมแขงคา จากการทนกลงทนหนมาถอครองเงนเยนซงเปนสกลเงนทมความปลอดภย (Safe Haven) เพมขน อนจะสงผลตอรายไดของผสงออก และ (2) การชะลอตวของเศรษฐกจของประเทศคคาหลกของญปนโดยเฉพาะสหภาพยโรปและสหรฐอเมรกา

1.3 เศรษฐกจสหรฐอเมรกา (ตลาดสงออกใหญอนดบ 3 ของไทย : สดสวนการสงออกรอยละ 10.3 ของมลคา

สงออกสนคารวมในป 2553) ➥ เศรษฐกจสหรฐอเมรกาในไตรมาสท 2 ของป 2554 ขยายตวทรอยละ 1.5 จากชวงเดยวกนของปกอน

จากการขยายตวของการบรโภคภาคเอกชนเปนสาคญ และเมอปรบผลทางฤดกาลแลวขยายตวรอยละ 0.3 จากไตรมาสกอนหนา (%qoq_sa) ดานเสถยรภาพเศรษฐกจพบวา ในไตรมาสท 2 ของป 2554 อตราการวางงานของสหรฐอเมรกายงคงอยในระดบสงทรอยละ 9.1 ของกาลงแรงงานรวม ซงสงกวาระดบกอนวกฤตเศรษฐกจทประมาณรอยละ 5.0 ขณะทเงนเฟอทวไปอยทรอยละ 3.4 จากชวงเดยวกนของปกอน เพมขนจากไตรมาสแรกของปทรอยละ 2.1 จากชวงเดยวกนของปกอน

➥ ในชวง 2 เดอนแรกของไตรมาสท 3 ป 2554 (เดอนกรกฎาคม–สงหาคม 2554) อปสงคในประเทศของสหรฐอเมรกาทรงตวจากไตรมาสท 2 ของป โดยยอดคาปลกของสหรฐอเมรกาในชวงเดอนกรกฎาคม–สงหาคม 2554 ขยายตวทรอยละ 7.7 จากชวงเดยวกนของปกอน ใกลเคยงกบไตรมาสท 2 ของปทขยายตวทรอยละ 7.8 จากชวงเดยวกนของปกอน สาหรบยอดจาหนายรถยนตในชวงเดอนกรกฎาคม–สงหาคม 2554 มคาเฉลยท 9.6 ลานคนตอป ดขนเลกนอยจากไตรมาสท 2 ทระดบ 9.4 ลานคนตอป นอกจากน ภาคอสงหารมทรพยซงไดรบผลกระทบจากวกฤตการเงนและเศรษฐกจโลกมากทสดยงคงไมมสญญาณการฟนตวทชดเจน โดยยอดจาหนายบาน (Existing Home Sales) ในชวงเดอนกรกฎาคม–สงหาคม 2554 อยท

ระดบเฉลยท 4.85 ลานหลงตอป ลดลงเลกนอยจากคาเฉลยในไตรมาสท 2 ของปท 4.88 ลานหลงตอป ➥ ในป 2554 คาดวาเศรษฐกจสหรฐอเมรกาจะขยายตวทรอยละ 1.7 หรอในชวงคาดการณทรอยละ

1.3–2.0 ชะลอลงจากปกอนหนาทขยายตวรอยละ 3.0 โดยคาดวาในชวงครงหลงของป 2554 เศรษฐกจสหรฐอเมรกาจะชะลอตวลงเมอเปรยบเทยบกบครงแรกของป จากอปสงคภายในประเทศทคาดวาจะลดลงจากความกงวลของประชาชนตอสถานการณทางเศรษฐกจและการจางงาน ดงเหนไดจากดชนความเชอมนผบรโภคในชวงเดอนกรกฎาคม–สงหาคม 2554 ซงเปน

หนงในเครองชการบรโภคภาคเอกชนทมสดสวนรอยละ 70 ใน GDP ทอยในระดบเฉลยท 51.9 ลดลงจากคาเฉลยในไตรมาสท 2ของปทระดบ 61.8 ประกอบกบภาคการผลตทมสญญาณชะลอตวในครงหลงของปเชนเดยวกน โดยดชนผจดการฝายซอภาคอตสาหกรรม (ISM Manufacturing Purchasing Manager Index) ในไตรมาสท 3 ของปอยทระดบเฉลยท 51.0 ลดลงจากคาเฉลยของไตรมาสท 2 ของปทระดบ 56.4




➥ ในป 2555 คาดวาเศรษฐกจสหรฐอเมรกาจะขยายตวทรอยละ 2.0 หรอในชวงคาดการณทรอยละ 1.5–2.5 เพมขนจากปกอนหนาทคาดวาจะขยายตวทรอยละ 1.7 โดยคาดวาในป 2555 เศรษฐกจภายในของสหรฐอเมรกาจะไดรบปจจยสนบสนนจากผลของมาตรการกระตนเศรษฐกจของรฐบาล ทง (1) มาตรการดานการคลงทลาสดประธานาธบดบารก โอบามา ไดเสนอแผนกระตนเศรษฐกจผานการใชจายและลดภาษวงเงน 4.47 แสนลานดอลลารสหรฐ โดย 0.62 แสนลานดอลลารสหรฐจะใชเพอตออายมาตรการจางงานและ 1.4 แสนลานดอลลารสหรฐเปนโครงการลงทน และ (2) มาตรการดานการเงนผานการคงอตราดอกเบยนโยบาย (Fed Fund Rate) ในระดบตาทรอยละ 0.0–0.25 การกดดนอตราดอกเบยระยะยาวใหลดลงดวยการท Federal Reserve เขาซอพนธบตรอาย 6 ถง 30 ป วงเงน 4 แสนลานดอลลารสหรฐ และขายพนธบตรอาย 3 ปและตากวาในวงเงนทเทากนภายในกลางป 2555 (Operation Twist) และการพยงภาคอสงหารมทรพยผานการเขาถอหลกทรพยทมอสงหารมทรพยคาประกน (Mortgage-back securities) เพมเตม อยางไรกตาม ในป 2555 คาดวาเศรษฐกจสหรฐอเมรกาจะยงคงเผชญกบความเสยงจากวกฤตหนสาธารณะในยโรป ซงอาจสงผลกระทบตอเสถยรภาพของภาคการเงนในสหรฐอเมรกาได

1.4 เศรษฐกจสหภาพยโรป 17 ประเทศ (ตลาดสงออกใหญอนดบ 4 ของไทย : สดสวนการสงออกรอยละ 9.8 ของมลคาสงออกสนคารวมในป 2553)

➥ เศรษฐกจยโรโซนในไตรมาสท 2 ของป 2554 ขยายตวทรอยละ 1.6 จากชวงเดยวกนของปกอน จากอปสงคภายในประเทศและการสงออกเปนสาคญ และเมอปรบผลทางฤดกาลแลวขยายตวรอยละ 0.2 จากไตรมาสกอนหนา (%qoq_sa) ดานเสถยรภาพเศรษฐกจพบวา อตราการวางงานในไตรมาสท 2 ทรงตวในระดบสงทรอยละ 10.0 ของกาลงแรงงานรวม ดานเงนเฟอทวไปในไตรมาสท 2 ของปอยทรอยละ 2.7 จากชวงเดยวกนของปกอน เพมขนจากไตรมาสแรกทรอยละ 2.5 จากการเพมขนของราคาเชอเพลงเปนสาคญ

➥ ในเดอนแรกของไตรมาสท 3 ป 2554 (เดอนกรกฎาคม 2554) เศรษฐกจยโรโซนมสญญาณชะลอลง

โดยภาคการผลตมสญญาณชะลอลงจากผลผลตภาคอตสาหกรรม (ไมรวมภาคกอสราง) ในเดอนกรกฎาคม 2554 ขยายตวรอยละ 3.5 จากชวงเดยวกนของปกอน ชะลอลงจากไตรมาสท 2 ของปทขยายตวทรอยละ 3.7 จากชวงเดยวกนของปกอน ดานการสงออกในเดอนกรกฎาคม 2554 ขยายตวรอยละ 5.3 จากชวงเดยวกนของปกอน ชะลอลงจากไตรมาสท 2 ของปทขยายตว

รอยละ 12.7 จากชวงเดยวกนของปกอน ➥ ในป 2554 คาดวาเศรษฐกจของกลมประเทศยโรโซนจะขยายตวทรอยละ 1.7 หรอในชวงคาดการณ

ทรอยละ 1.3–2.0 เทากบปกอนหนาทขยายตวทรอยละ 1.7 โดยคาดวาเศรษฐกจยโรโซนในครงหลงของปจะขยายตวชะลอลงเมอเปรยบเทยบกบครงแรกของปทงในภาคการผลตและการบรโภคภาคเอกชน โดยเหนไดจาก (1) ดชนผจดการฝายซอภาคการผลตและดชนผจดการฝายซอภาคบรการในชวงเดอนกรกฎาคม–สงหาคม 2554 อยทระดบเฉลยท 49.1 และระดบ 50.3 ตามลาดบ ลดลงจากคาเฉลยในไตรมาสท 2 ของปทระดบ 54.9 และระดบ 55.5 ตามลาดบ บงชสญญาณทดขนในภาคการผลตและภาคบรการในชวงทเหลอของป และ (2) ความเชอมนผบรโภคในชวงเดอนกรกฎาคม–สงหาคม 2554 ซงอยทระดบเฉลยท -13.9

ลดลงจากไตรมาสท 2 ของปทระดบเฉลยท -10.4




➥ ในป 2555 คาดวาเศรษฐกจของกลมประเทศยโรโซนจะขยายตวทรอยละ 1.5 หรอในชวงคาดการณทรอยละ 1.0–2.0 ลดลงจากปกอนหนาทคาดวาจะขยายตวทรอยละ 1.7 โดยคาดวาในป 2555 เศรษฐกจของกลมประเทศยโรโซนจะยงคงเผชญกบความเสยงจาก (1) การฟนตวของเศรษฐกจยโรโซนโดยรวมจากวกฤตหนสาธารณะในประเทศในกลม PIIGS โดยเฉพาะอยางยงประเทศโปรตเกส กรซ และอตาล ซงทาใหรฐบาลในประเทศทประสบปญหาจาตองตดงบประมาณรายจายลง เพอใหเปนไปตามเงอนไขการรบความชวยเหลอจากสหภาพยโรปและกองทนการเงนระหวางประเทศ อนเปนขอจากดของการใชนโยบายการคลงเพอกระตนเศรษฐกจในป 2555 (2) เสถยรภาพของเงนสกลยโรและของภาคการเงนโดยรวมจากวกฤตหนสาธารณะ และ (3) การชะลอตวของเศรษฐกจของประเทศคคาทสาคญโดยเฉพาะสหรฐอเมรกา

1.5 เศรษฐกจอาเซยน 5 ประเทศ (สดสวนการสงออกรอยละ 19.3 ของมลคาสงออกสนคารวมในป 2553)

➥ เศรษฐกจอาเซยน 5 ประเทศ (สงคโปร มาเลเซย เวยดนาม อนโดนเซย และฟลปปนส) ในไตรมาสท 2 ป 2554 ขยายตวในอตราทชะลอลง โดยการสงออกซงเปนสดสวนสาคญของเศรษฐกจกลมประเทศอาเซยนขยายตวชะลอลง ขณะทการบรโภคและการลงทนภาคเอกชนขยายตวไดดตอเนอง ดานเสถยรภาพภายในประเทศพบวา ระดบเงนเฟอของประเทศสมาชกอาเซยน 5 ประเทศในไตรมาสท 2 ป 2554 ปรบตวเพมขนตอเนองจากไตรมาสกอนหนา โดยเฉพาะประเทศเวยดนาม ซงอตราเงนเฟอเฉลยในไตรมาสท 2 ของป 2554 อยในระดบสงทรอยละ 19.4 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอนหนา สาเหตจากราคาอาหารและพลงงานทยงคงทรงตวอย ในระดบสง ขณะทอตราวางงานของกลมประเทศอาเซยนปรบตวลดลง ตามการขยายตวของเศรษฐกจโดยเฉพาะในสวนของการบรโภคและการลงทน

➥ เศรษฐกจอาเซยน 5 ประเทศในชวง 2 เดอนแรกของไตรมาสท 3 ป 2554 โดยรวมขยายตวดขนจากไตรมาสกอนหนา โดยภาคการสงออกซงเปนสดสวนสาคญของเศรษฐกจกลมประเทศอาเซยนยงคงขยายตวไดตอเนอง จากเศรษฐกจประเทศคคาหลกโดยเฉพาะจนทยงคงขยายตวไดด ผนวกกบเศรษฐกจญปนเรมฟนตว (ภาพท 5) นอกจากน ดานภาคการผลตมสญญาณเรงขน โดยดชนผลผลตภาคอตสาหกรรมของประเทศคคาในภมภาคอาเซยนโดยรวมปรบตวเพมขน

ตารางท 2 การเตบโตทางเศรษฐกจและแหลงทมาของการขยายตวทางเศรษฐกจ (%)ประเทศ

(สดสวนการสงออก ป 2553)สงคโปร (5.4%)

มาเลเซย (4.6%)

อนโดนเซย (3.8%)

เวยดนาม (3.0%)

ฟลปปนส (2.5%)

อตราการขยายตวของ GDP Q2/2554 เมอเทยบกบชวงเดยวกนปกอน (%yoy)

0.9 4.0 6.5 5.7 3.4

การบรโภคภาคเอกชน 2.3 3.3 2.6 n/a 3.6การบรโภคภาครฐ 0.4 0.5 0.3 n/a 0.5การลงทนรวม 2.3 0.7 2.1 n/a -1.2การสงออกสทธ -1.5 1.3 2.1 n/a -2.2การเปลยนแปลงของสนคาคงคลง -2.6 -5.1 -0.6 n/a 2.7


ทมา : CEIC รวบรวมโดย สศค. ทมา : CEIC รวบรวมโดย สศค.

ภาพท 5 อตราการขยายตวของการสงออก (% yoy) ภาพท 6 ดชนผลผลตภาคอตสาหกรรม (% yoy)


(ภาพท 6) จากการฟนตวของการผลตสนคาในหมวดยานยนตซงหดตวในไตรมาสกอนหนา จากการขาดแคลนชนสวนการผลตยานยนตหลงภยสนามในชวงเดอนมนาคม 2554 ซงปญหาดงกลาวไดคลคลายลงในชวงครงหลงของป 2554

➥ ในป 2554 คาดวาเศรษฐกจอาเซยน 5 ประเทศจะขยายตวชะลอลงจากป 2553 จากปจจยฐานสง และความเสยงจากความผนผวนของเศรษฐกจคคาหลก โดยเฉพาะปญหาวกฤตหนสาธารณะในยโรปและสหรฐอเมรกา ผนวกกบเศรษฐกจจนทคาดวาอาจขยายตวชะลอลงในชวงทเหลอของป 2554 อยางไรกตาม อปสงคในประเทศทยงคงขยายตวไดดตอเนอง ประกอบกบแรงกดดนจากเงนเฟอทมแนวโนมปรบตวลดลง นาจะเปนปจจยสงเสรมใหเศรษฐกจของกลมประเทศอาเซยนดงกลาวขยายตวไดในป 2554

➥ ในป 2555 คาดวาเศรษฐกจอาเซยน 5 ประเทศจะขยายตวไดดขน เมอเทยบกบป 2554 จากภาคการสงออกทคาดวาจะปรบตวดขน หลงการคลคลายลงของปญหาวกฤตหนสาธารณะในยโรป และการฟนตวของเศรษฐกจสหรฐอเมรกา ประกอบกบเศรษฐกจญปนทคาดวาจะฟนตวอยางชดเจนในป 2555 นอกจากน คาดวาอปสงคในประเทศทงจากภาคการลงทนและการบรโภคของประเทศสมาชกอาเซยนทง 5 ประเทศ จะยงคงเปนเครองจกรสาคญในการขบเคลอนเศรษฐกจของอาเซยนไดตอเนองในป 2555

1.6 เศรษฐกจประเทศคคาอน ๆ ในเอเชยและออสเตรเลย (สดสวนการสงออกรอยละ 17.8 ของมลคาสงออกสนคารวมในป 2553)

➥ เศรษฐกจประเทศคคาอน ๆ ในเอเชย (ฮองกง อนเดย เกาหลใต และไตหวน) และออสเตรเลยในไตรมาสท 2 ป 2554 ขยายตวชะลอลง จากปจจยฐานสงในปกอนหนา รวมถงการชะลอลงของเศรษฐกจโลกทสงผลใหภาคการสงออกปรบตวลดลง อยางไรกตาม อปสงคในประเทศโดยเฉพาะในสวนของการบรโภคภาคเอกชนของประเทศดงกลาวยงคงขยายตวไดตอเนอง และเปนปจจยสาคญของการขบเคลอนเศรษฐกจในชวงไตรมาสท 2 ของป 2554 ดานเสถยรภาพภายในประเทศพบวา ราคาสนคาโภคภณฑในตลาดโลกทสงขนตอเนองในชวงครงแรกของป 2554 สงผลใหอตราเงนเฟอในกลมประเทศดงกลาวปรบตวสงขน ขณะทอตราการวางงานปรบตวลดลงตามการขยายตวของอปสงคในประเทศ

ตารางท 3 การเตบโตทางเศรษฐกจและแหลงทมาของการขยายตวทางเศรษฐกจ (%)ประเทศ

(สดสวนการสงออก ป 2553)ฮองกง (6.2%)

ออสเตรเลย (6.1%)

อนเดย (2.1%)

เกาหลใต (1.8%)

ไตหวน (1.5%)

อตราการขยายตวของ GDP Q2/2554 เมอเทยบกบชวงเดยวกนปกอน (%yoy)

5.1 1.7 7.7 3.4 5.0

การบรโภคภาคเอกชน 5.9 1.7 4.4 1.5 1.7การบรโภคภาครฐ 0.1 0.6 0.2 0.3 0.0การลงทนรวม 1.7 1.4 2.6 -0.3 0.3การสงออกสทธ -2.0 -0.8 -1.7 1.4 2.8การเปลยนแปลงของสนคาคงคลง -0.7 -1.2 2.2 0.5 0.2


ภาพท 7 ผลผลตภาคอตสาหกรรม (% yoy) ภาพท 8 อตราการขยายตวของการสงออก (% yoy)

ทมา : CEIC รวบรวมโดย สศค. ทมา : CEIC รวบรวมโดย สศค.


➥ เศรษฐกจประเทศคคาอน ๆ ในเอเชยและออสเตรเลยในชวง 2 เดอนแรกของไตรมาสท 3 ป 2554 ขยายตวชะลอลง โดยเฉพาะในสวนของภาคการผลตสะทอนไดจากผลผลตภาคอตสาหกรรมในชวง 2 เดอนแรกของไตรมาสท 2 ทขยายตวในอตราทชะลอลงชดเจน โดยมสาเหตหลกมาจากปจจยฐานสง ผนวกกบอปสงคประเทศโดยเฉพาะในสวนของการลงทนภาคเอกชนทเรมสงสญญาณชะลอลงเลกนอย (ภาพท 7) อยางไรกตาม ในภาพรวมอปสงคจากนอกประเทศซงสะทอนจากมลคาการสงออกในเดอนกรกฎาคม–สงหาคม 2554 ขยายตวดขนเมอเทยบกบไตรมาสกอนหนา โดยเฉพาะการสงออกของประเทศอนเดยและเกาหลใต ขณะทการสงออกในประเทศไตหวนขยายตวชะลอลงตามการชะลอลงของเศรษฐกจจน (ภาพท 8)

➥ ในป 2554 สศค.คาดวาการขยายตวของเศรษฐกจประเทศคคาอน ๆ ในเอเชยและออสเตรเลยจะขยายตวไดในอตราทชะลอลง จากปจจยฐานสงในปกอนหนา ผนวกกบปจจยเสยงจากความเปราะบางของเศรษฐกจโลก โดยเฉพาะจากปญหาวกฤตหนสาธารณะในยโรปและการฟนตวอยางเปราะบางของสหรฐอเมรกา อยางไรกตาม การขยายตวของอปสงคในประเทศโดยเฉพาะในสวนของการบรโภคภาคเอกชน นาจะเปนปจจยสาคญในการขบเคลอนเศรษฐกจของกลมประเทศดงกลาวในชวงทเหลอของป 2554

➥ ในป 2555 สศค.คาดวาการขยายตวของเศรษฐกจประเทศคคาอน ๆ ในเอเชยและออสเตรเลยในภาพรวมจะขยายตวตอเนองจากป 2554 สวนหนงจากสถานการณเศรษฐกจในสหรฐอเมรกาและวกฤตหนสาธารณะในยโรปทคาดวาจะคลคลายลง นอกจากน คาดวาเศรษฐกจจนซงเปนเครองยนตหลกในการขบเคลอนเศรษฐกจโลกจะสามารถขยายตวไดด ผนวกกบเศรษฐกจญปนทคาดวาจะฟนตวอยางตอเนองในป 2555

2. ราคานามนดบในตลาดโลก

“ในป 2554 คาดวาราคานามนดบดไบเฉลยอยท 101.0 ดอลลารสหรฐตอบารเรล (ชวงคาดการณอยท 96.0-106.0 ดอลลารสหรฐตอบารเรล) เพมขนจากป 2553 ทอยทระดบ 78.2 ดอลลารสหรฐตอบารเรล โดยมปจจยหลกมาจากอปสงคทกลบมาขยายตวตอเนองจากป 2553 หลงจากหดตวอยางตอเนองเปนเวลากวา 2 ป โดยเฉพาะความตองการของประเทศนอกกลม OECD อาท จน อนเดย และประเทศในกลมเอเชยเปนสาคญ นอกจากน ภยพบตทเกดขนในญปนถอเปนอกปจจยหนงทอาจสงผลใหความตองการนามนมแนวโนมเพมขนเพอทดแทนการผลตกระแสไฟฟาดวยพลงงานนวเคลยรภายในประเทศ อยางไรกตาม จากความกงวลดานปญหาหนสาธารณะของยโรป รวมถงปญหาความเปราะบางของการฟนตวของเศรษฐกจสหรฐอเมรกา คาดวาจะสงผลลบตอราคานามนดบดไบในตลาดโลกได ขณะทอปทานการผลตมแนวโนมเพมขนบางประเทศในกลม OPEC โดยเฉพาะประเทศซาอดอาระเบย อรก และสหรฐอาหรบเอมเรตส สาหรบการผลตของกลมประเทศนอกกลม OPEC มแนวโนมปรบตวสงขนตามราคานามน อยางไรกด การเพมขนของการผลตเปนไปไดอยางจากด เนองจากไดรบผลกระทบจากสถานการณความไมสงบทางการเมองของประเทศในภมภาคตะวนออกกลาง เชน อยปต ลเบย และตนเซย ซงเปนผผลตและสงออกนามนดบรายใหญของโลก สงผลใหมการเกงกาไรจากการซอขายสญญานามนดบลวงหนาเพมขน

สวนในป 2555 คาดวาราคานามนดบดไบเฉลยอยท 115.0 ดอลลารสหรฐตอบารเรล (ชวงคาดการณอยท 110.0-120.0 ดอลลารสหรฐตอบารเรล) เนองจากอปสงคทขยายตวขนตามการขยายตวทางเศรษฐกจของกลมประเทศ Non-OECD เปนสาคญ โดยเฉพาะประเทศจน และอนเดย โดยอาจจะมปจจยเสยงคอ ปญหาหนสาธารณะในประเทศกลมยโรปและความเปราะบางในการฟนตวของเศรษฐกจสหรฐอเมรกา ขณะทอปทานนามนดบยงเพมขนไดในกรอบทจากด”


➥ ราคานามนดบดไบเฉลยป 2554 คาดวาจะปรบตวเพมขนสระดบ 101.0 ดอลลารสหรฐตอบารเรล (ชวงคาดการณอยท 96.0-106.0 ดอลลารสหรฐตอบารเรล) จากป 2553 ทอย ณ ระดบ 78.2 ดอลลารสหรฐตอบารเรล ในชวง 9 เดอนแรกของป 2554 ราคานามนดบดไบเฉลยอยทระดบ 105.8 ดอลลารสหรฐตอบารเรล ขยายตวเพมขนรอยละ 39.0 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน โดยมสาเหตหลกมาจากอปทานการผลตนามนทลดลงจากความไมสงบในตะวนออกกลางและประเทศลเบย รวมถงปจจยดานอปสงคทเพมขนจากความตองการของประเทศนอกกลม OECD เปนสาคญ ประกอบกบเหตการณภยพบตแผนดนไหวและสนามทญปนในวนท 11 มนาคม 2554 สงผลใหญปนตองนาเขานามนมากขนเพอใชในการทาความรอนและผลตกระแสไฟฟาภายในประเทศทดแทนจากการผลตของโรงไฟฟานวเคลยรทไดหยดดาเนนการ อยางไรกตาม จากความกงวลดานปญหาหนสาธารณะของยโรปและปญหาความเสยงทเศรษฐกจสหรฐอเมรกาจะเขาสภาวะถดถอยอกครง สงผลใหราคานามนปรบตวลดลงในชวงไตรมาสท 3 ทผานมา ทงน ในชวงทเหลอของป 2554 คาดวาราคานามนจะปรบตวลดลงโดยมสาเหตหลกมาจากความเปราะบางของการฟนตวของเศรษฐกจสหรฐอเมรกา วกฤตหนสาธารณะยโรป และแนวโนมการชะลอความรอนแรงของเศรษฐกจจน อนเนองมาจากการดาเนนนโยบายการเงนแบบตงตวเพอควบคมอตราเงนเฟอ นอกจากน อปทานนามนมแนวโนมปรบตวเพมขนทงจากการผลตของประเทศในกลม OPEC และ Non-OPEC ยงเปนอกปจจยหนงชวยลดแรงกดดนตอราคานามน สวนในป 2555 คาดวาราคานามนดบดไบเฉลยอยท 115.0 ดอลลารสหรฐตอบารเรล (ชวงคาดการณอยท 110.0-120.0 ดอลลารสหรฐตอบารเรล) เนองจากอปสงคทปรบตวเพมขนตามการขยายตวทางเศรษฐกจของกลมประเทศ Non-OECD เปนสาคญ ในขณะทปญหาหนสาธารณะในประเทศกลมยโรป และความเปราะบางในการฟนตวของเศรษฐกจสหรฐฯ ยงคงเปนปจจยเสยงทสาคญ

➥ ปจจยหลกทมผลตอราคานามนดบดไบในป 2554 ไดแก 1) อปสงคทกลบมาขยายตวไดอกครง หลงจากทหดตวอยางตอเนองมานานกวา 2 ป โดยไดแรงขบเคลอนหลกมาจากอปสงคจากประเทศนอกกลม OECD อยางประเทศจนและอนเดยเปนสาคญ ประกอบกบเหตการณภยพบตแผนดนไหวและสนามในประเทศญปนถอเปนอกปจจยหนงททาใหมความตองการนามนทดแทนการผลตกระแสไฟฟาภายในประเทศเพมสงขน อยางไรกตาม ปญหาดานเงนเฟอในจนและอนเดย ความกงวลดานวกฤตหนสาธารณะในยโรป และความเสยงทเศรษฐกจสหรฐอเมรกาอาจเขาสภาวะถดถอยอกครง จะลดแรงกดดนราคานามนในชวงทเหลอของปไมใหปรบตวขนมากนก ขณะท 2) อปทานนามนดบคาดวาจะเพมขนไดในกรอบทจากด โดยเปนผลมาจากสถานการณความไมสงบทางการเมองของประเทศในภมภาคตะวนออกกลาง เชน อยปต ลเบย และตนเซย ซงเปนผผลตและสงออกนามนดบรายใหญของโลก สวนในป 2555 คาดวา ราคานามนดบดไบจะไดรบผลจากอปสงคทเพมขนตามการขยายตวของประเทศในกลมเอเชย ตะวนออกกลาง และลาตนอเมรกา อยางไรกด คาดวาอปสงคจากกลมประเทศอเมรกาเหนอและยโรป จะมการปรบตวลดลง จากปจจยเสยงดานเศรษฐกจของกลมประเทศยโรปและอเมรกา ขณะทอปทานยงเพมขนไดในกรอบทจากด

ภาพท 9 สมมตฐานราคานามนดบดไบในป 2554 และป 2555

ทมา : Reuters


1) อปสงคนามนดบเพมขน International Energy Agency (IEA) คาดวา ในป 2554 ความตองการนามนดบ ทวโลกจะอยท 89.3 ลานบารเรลตอวน เทยบกบป 2553 ทอยทระดบ 88.2 ลานบารเรลตอวน ซงจะเปนการปรบตวเพมขน 1.1 ลานบารเรลตอวน หรอขยายตวรอยละ 1.3 ตอป โดยเปนการขยายตวตอเนองหลงจากทหดตวตดตอกนมาเปนเวลากวา 2 ป ในป 2551 และป 2552 ทงน การขยายตวทเกดขนเปนผลมาจากความตองการของประเทศนอกกลม OECD เปนสาคญ

• โดยประเทศในกลม OECD คาดวาในป 2554 มความตองการใชนามนดบรวมท 45.8 ลานบารเรลตอวน เทยบกบป 2553 ทอยทระดบ 46.2 ลานบารเรลตอวน เปนการปรบตวลดลง 0.4 ลานบารเรลตอวน หรอหดตวรอยละ 0.9 ตอป เนองจากความตองการใชนามนดบในกลมสหภาพยโรปทลดลงจากความกงวลเรองวกฤตหนสาธารณะยโรป และความเปราะบาง การฟนตวของเศรษฐกจสหรฐอเมรกา อยางไรกตาม จากการฟนตวของเศรษฐกจญปนสงผลใหความตองการนามนดบโลกของญปนมแนวโนมสงขน ทงน ญปนเปนประเทศทนาเขานามนดบเปนอนดบ 3 ของโลก

• ในขณะทประเทศนอกกลม OECD คาดวาในป 2554 มความตองการใชนามนดบรวมท 43.5 ลานบารเรลตอวน เทยบกบป 2553 ทอยท 42.1 ลานบารเรลตอวน หรอเพมขน 1.4 ลานบารเรลตอวน คดเปนอตราขยายตวรอยละ 3.3 ตอป สาเหตสาคญมาจากความตองการนามนของประเทศเศรษฐกจเกดใหม โดยเฉพาะประเทศจน อนเดย และประเทศในกลมอาเซยนบางประเทศ

2) อปทานนามนดบโลกทเพมขน คาดวาในป 2554 ปรมาณนามนทผลตทวโลกจะอยท 88.3 ลานบารเรลตอวน เทยบกบ

ป 2553 ทอยท 87.4 ลานบารเรลตอวน เพมขน 0.9 ลานบารเรลตอวน คดเปนอตราขยายตวรอยละ 1.03 จากปกอนหนา

➥ ในกลม OPEC คาดวากาลงการผลตนามนดบในป 2554 จะอยท 35.5 ลานบารเรลตอวน เทยบกบป 2553 ทอยทระดบ 34.8 ลานบารเรลตอวน หรอเพมขน 0.7 ลานบารเรลตอวน คดเปนอตราขยายตวรอยละ 2.0 ตอป โดยในชวงทผานมา ประเทศในกลม OPEC โดยเฉพาะประเทศซาอดอาระเบย อรก และสหรฐอาหรบเอมเรตส ไดเพมกาลงการผลตเพอชดเชยอปทานนามนทสญหายไป เนองจากเหตการณความไมสงบในตะวนออกกลางและลเบย ทงน สถานการณความไมสงบในลเบยไดคลคลายลงแลว โดยคาดวาในชวง 2-3 เดอนน ลเบยจะสามารถผลตนามนทระดบ 500,000-600,000 บารเรลตอวน และจะเพมกาลงการผลตเปน 1.6 ลานบารเรลตอวนภายในปน ซงจะสงผลใหอปทานนามนดบเพมขนได

➥ สวนในกลม Non-OPEC คาดวากาลงการผลตในป 2554 อยทระดบ 52.8 ลานบารเรลตอวน เทยบกบป 2553 ทอยท 52.6 ลานบารเรลตอวน เพมขน 0.2 ลานบารเรลตอวน คดเปนการขยายตวรอยละ 0.4 ตอป เนองจากการผลตทเพมขนจากกลมประเทศลาตนอเมรกา รสเซย จน เมกซโก บราซล และโคลมเบย ตามราคานามนโลกทเพมสงขน เพอใหเพยงพอตอการขยายตวทางเศรษฐกจ อยางไรกตาม ความเสยงจากพายเฮอรรเคนในประเทศเมกซโกประกอบกบอทกภยในประเทศออสเตรเลย จะทาใหอปทานเพมขนไดในกรอบทจากด

3. ราคาสนคาสงออกและนาเขา (ในรปดอลลารสหรฐ)

ในป 2554 คาดวาราคาสนคาสงออกจะขยายตวในอตราชะลอลงทรอยละ 7.0 (ชวงคาดการณทรอยละ 6.0-8.0) เมอเทยบกบปกอน โดยมปจจยสนบสนนมาจากราคาสนคาเกษตรและอตสาหกรรมการเกษตรทปรบตวสงขนอยางตอเนอง ซงเปนผลจากความตองการของประเทศคคาของไทยเพอใชเปนพลงงานทดแทน และนาไปใชเปนวตถดบของภาคอตสาหกรรม

ภาพท 10 อตราการขยายตวของราคาสนคาสงออกและนาเขา (รปดอลลารสหรฐ) ในป 2554

อตราการขยายตวของราคาสนคาสงออก (รปดอลลารสหรฐ) อตราการขยายตวของราคาสนคานาเขา (รปดอลลารสหรฐ)

ทมา : กระทรวงพาณชย และ สศค.


ขณะทราคาสนคานาเขาคาดวาจะขยายตวสงขนทรอยละ 10.0 (ชวงคาดการณทรอยละ 9.0-11.0) สาเหตหลกมาจากราคาเชอเพลงทปรบตวเพมขนมากตามการเพมขนของราคานามนดบในตลาดโลก เนองจากอปสงคทเพมขนจากจนและอนเดย ประกอบกบความกงวลในอปทานนามนทคาดวาจะลดลงจากผลกระทบการจลาจลในตะวนออกกลาง ขณะทในป 2555 คาดวาราคาสนคาสงออกจะขยายตวในอตราทเรงขนมาอยทรอยละ 7.5 เนองจากคาดวาราคาสนคาเกษตรและราคาสนคาในหมวดทใชแรงงานจะปรบตวสงขนจากมาตรการของรฐบาล สวนราคาสนคานาเขาจะมการขยายตวทชะลอลงมาอยทรอยละ 4.5 เมอเทยบกบป 2554 เนองจากคาดวาราคาสนคาประเภทเชอเพลงจะขยายตวในอตราทชะลอลงจากป 2554

3.1 ราคาสนคาสงออกในรปดอลลารสหรฐ ➥ ราคาสนคาสงออกในป 2554 คาดวาจะขยายตวอยทรอยละ 7.0 (ชวงคาดการณทรอยละ 6.0-8.0)

เทยบกบป 2553 ทขยายตวทรอยละ 9.1 เนองจากคาดวาราคาสนคาอตสาหกรรมซงมสดสวนสงทรอยละ 75.3 ของดชนราคารวมจะขยายตวเพมขนตามอปสงคในตลาดโลกทฟนตวจนใกลเคยงระดบกอนเกดวกฤตเศรษฐกจ โดยราคาสนคาอตสาหกรรมในชวง 8 เดอนแรกของป 2554 ขยายตวรอยละ 4.3 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน ประกอบกบราคาสนคาเกษตรและสนคาแรและเชอเพลง ในชวง 8 เดอนแรกของป 2554 ซงมสดสวนรองลงมาทรอยละ 11.3 และรอยละ 6.8 ตามลาดบ ปรบตวสงขนถงรอยละ 16.4 และรอยละ 17.7 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน โดยเฉพาะยางพาราและมนสาปะหลงมราคาปรบตวเพมสงมาก เนองมาจากความตองการสนคาเกษตรของประเทศคคาเพอใชเปนพลงงานทดแทน และนาไปเปนวตถดบของภาคอตสาหกรรม อยางไรกด ในชวง 2 เดอนแรกของไตรมาสท 3 ราคายางพารามอตราการขยายตวทชะลอลงซงเปนผลมาจากเศรษฐกจจนทลดความรอนแรงลง โดยชวง 2 เดอนแรกของไตรมาสท 3 ขยายตวเหลอรอยละ 52.7 จากไตรมาสท 2 ทขยายตวรอยละ 60.5 ทาใหในชวง 8 เดอนแรกของป 2554 ราคายางพาราขยายตวถงรอยละ 66.9 ขณะทราคาผลตภณฑมนสาปะหลงขยายตวถงรอยละ 47.8 เทยบกบชวงเดยวกนของปกอน เนองจากความตองการจากประเทศคคาของไทยโดยเฉพาะจนและญปนยงอยในระดบสง สวนในป 2555 คาดวาราคาสนคาสงออกในป 2555 จะขยายตวทรอยละ 7.5 ตอป (ชวงคาดการณทรอยละ 6.5-8.5 ตอป) เรงตวขนจากปทผานมา เนองจากราคาสนคาเกษตรปรบตวเพมขนโดยเฉพาะราคาขาว เนองจากผลของมาตรการรบจานาราคาขาว ประกอบกบราคาสนคาในหมวดทใชแรงงานปรบตวเพมขนจากนโยบายขนคาแรงขนตา จงทาใหตนทนการผลตเพมสงขน

3.2 ราคาสนคานาเขาในรปดอลลารสหรฐ ➥ ราคาสนคานาเขาในป 2554 คาดวาจะขยายตวเรงขนทรอยละ 10.0 (ชวงคาดการณทรอยละ 9.0-

11.0) เทยบกบป 2553 ทขยายตวทรอยละ 8.1 เนองจากราคาสนคาประเภทเชอเพลงซงมสดสวนรอยละ 20.9 ของดชนราคารวมจะขยายตวเพมขนมาก โดยในชวง 8 เดอนแรกของป 2554 ขยายตวสงถงรอยละ 33.3 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน ตามการเพมขนของราคานามนดบในตลาดโลก เนองจากอปสงคทเพมขนจากประเทศจนและอนเดย ประกอบกบปญหา

ความไมสงบในตะวนออกกลาง นอกจากน ราคาสนคาประเภทวตถดบและกงสาเรจรปทมสดสวนมากทสดถงรอยละ 43.5 กขยายตวไดด โดยในชวง

8 เดอนแรกขยายตวทรอยละ 7.3 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน ซงเปนไปตามการฟนตวของภาคอตสาหกรรมทม

การเรงการผลตเพมขนจนเขาสภาวะปกต สวนในป 2555 คาดวาราคาสนคานาเขาจะขยายตวทรอยละ 4.5 ตอป (ชวงคาดการณทรอยละ 3.5-5.5 ตอป) โดยคาดวา

ราคาสนคาประเภทเชอเพลงจะขยายตวในอตราทชะลอลงเมอเทยบกบป 2554 สงผลใหราคาสนคานาเขามการขยายตวในอตราทชะลอลงจากป 2554

4. อตราแลกเปลยนบาทตอดอลลารสหรฐ

“สศค.คาดวาในป 2554 คาเงนบาทเฉลยมความผนผวนสง แตมทศทางแขงคาขนจากคาเฉลยในป 2553 มาอยท 30.5 บาทตอดอลลารสหรฐ (โดยมชวงคาดการณทประมาณ 29.5–31.5 บาทตอดอลลารสหรฐ) และคาดวาจะแขงคาขนตอเนองไปในป 2555 โดยมคาเฉลยในชวงระหวาง 29.0–31.0 บาทตอดอลลารสหรฐ”


4.1 สถานการณคาเงนบาทในชวงทผานมา หากพจารณาทศทางความเคลอนไหวของคาเงนบาทตอดอลลารสหรฐในปจจบนเทยบกบตนป 2554

แลวจะพบวา คาเงนบาทออนคาลงรอยละ 3.46 (ภาพท 12) เนองจากมเงนทนไหลออกจากตลาดทนไทยโดยเฉพาะตลาดตราสารหนในชวงตนป และตลาดหลกทรพยในชวงเดอนพฤษภาคม–มถนายน และเดอนสงหาคม-กนยายน 2554 ซงมสาเหตสาคญจากการทการฟนตวของเศรษฐกจโลกยงคงไมแนนอน โดยเฉพาะเศรษฐกจสหภาพยโรปยงคงเปราะบางจากปญหาหนสาธารณะและการถกปรบลดอนดบความนาเชอถอของกรซและอตาล อกทงเศรษฐกจสหรฐอเมรกายงคงสงสญญาณชะลอตวอยางตอเนอง ภายหลงทถกปรบลดอนดบครงแรกในประวตศาสตร ทาใหเกดความตนตระหนกในตลาดเงนและตลาดทนทวโลก สงผลใหนกลงทนดงเงนกลบไปถอสนทรพยทถอวามความปลอดภยสงอน ๆ (Safe Haven)

อยางไรกตาม ดลบญชการชาระเงน (Balance of Payment) ในชวง 8 เดอนทผานมาทเกดดลสะสมแลวกวา 7.3 พนลานดอลลารสหรฐ เปนปจจยทผลกดนมใหคาเงนบาทออนคาลงมากจากเงนทนไหลออก

ภาพท 11 สมมตฐานอตราแลกเปลยนบาทตอดอลลารสหรฐ เฉลยในป 2554 และป 2555

ทมา : Reuters

ทมา : Reuters / สศค.

ภาพท 12 อตราแลกเปลยนบาทตอดอลลารสหรฐรายวน


4.2 แนวโนมของคาเงนบาทในระยะถดไป ในป 2554 คาดวาคาเงนบาทเฉลยตอดอลลารสหรฐจะมแนวโนมแขงคาขนมาอยทระดบ 30.5 บาทตอ

ดอลลารสหรฐ (โดยมชวงคาดการณอยทระดบ 29.5–31.5 บาทตอดอลลารสหรฐ) ในขณะทในป 2555 คาดวาคาเงนบาทเฉลยตอดอลลารสหรฐจะมแนวโนมแขงคาขนมาอยทระดบ 30.0 บาทตอดอลลารสหรฐ (โดยมชวงคาดการณอยทระดบ 29.0–31.0 บาทตอดอลลารสหรฐ) จากปจจยหลกคอ ดลบญชเดนสะพดของไทยในป 2554 และป 2555 ทนาจะยงคงเกนดลตอเนองจากการสงออกและภาคการทองเทยวของไทยทยงคงขยายตวไดด เนองจากเศรษฐกจโลกโดยเฉพาะเศรษฐกจของประเทศในภมภาคทยงขยายตวไดด ทาใหความตองการสนคาสงออกของไทยนาจะมอยอยางตอเนอง ทงน ภาคการสงออกและ ภาคการทองเทยวของไทยทคาดวาจะยงขยายตวไดในเกณฑทดนาจะสงผลใหบญชเดนสะพดของไทยในป 2554 และป 2555 เปนบวกซงจะเปนปจจยสนบสนนใหคาเงนบาทมแนวโนมแขงคาขน

อยางไรกตาม ดลเงนทนของไทยในระยะตอไปคาดวาจะยงคงมความผนผวนสง จากความไมแนนอนทางการเมองของสหรฐอเมรกาในการปรบเพดานหนสาธารณะ ตลอดจนความไมแนนอนของการชวยเหลอประเทศในกลมสหภาพยโรปทประสบวกฤตหนสาธารณะ ซงจะสงผลใหคาเงนบาทตลอดจนคาเงนในภมภาคอน ๆ มความผนผวนตามไปดวย

5. อตราดอกเบยนโยบาย

“สศค.คาดการณว าในป 2554 อตราดอกเบยนโยบายจะปรบตวสงขนมาอย ทร อยละ 3.50 ตอป (ชวงคาดการณรอยละ 3.25–3.75 ตอป) และในป 2555 อตราดอกเบยนโยบายจะอยทชวงคาดการณ 3.25–4.00)”

➥ คณะกรรมการนโยบายการเงน (กนง.) ธนาคารแหงประเทศไทยไดดาเนนนโยบายการเงนแบบเขมงวดมากขน หลงจากทคงอตราดอกเบยไวทระดบตาทรอยละ 1.25 ตอป เพอสนบสนนการฟนตวของเศรษฐกจไทยในชวงวกฤตเศรษฐกจโลกเปนเวลากวา 16 เดอน โดยนบตงแตครงหลงของป 2553 กนง.ไดประกาศปรบขนอตราดอกเบยนโยบาย 9 ครงมาอยทรอยละ 3.50 จากการทเศรษฐกจไทยสามารถขยายตวไดอยางตอเนอง และแรงกดดนจากอตราเงนเฟอทปรบตวเพมขนตามราคานามนในตลาดโลกททรงตวในระดบสงในชวงครงแรกของป 2554

ภาพท 13 ดลการชาระเงนของประเทศไทยป 2553-2554

ทมา : ธนาคารแหงประเทศไทย


➥ ในปลายป 2554 สศค.คาดวาอตราดอกเบยนโยบายทรงตวอยทระดบรอยละ 3.50 ตอป (ชวงคาดการณทรอยละ 3.25-3.75 ตอป) จากแรงกดดนจากเงนเฟอทเรมชะลอลง ขณะทเศรษฐกจโลกมความเสยงมากขน ทงจากปญหาวกฤตหนสาธารณะในสหรฐอเมรกาและสหภาพยโรป รวมถงการฟนตวอยางเปราะบางของเศรษฐกจญปน ผนวกกบการชะลอลงของเศรษฐกจจน

➥ ในป 2555 สศค.คาดวาอตราดอกเบยนโยบายมแนวโนมทจะปรบตวสงขนอยในชวงคาดการณ 3.25-4.00 จากแรงกดดนจากเงนเฟอทคาดวาจะสงขนตามการขยายตวของเศรษฐกจ ขณะทความเปราะบางของเศรษฐกจโลกนาจะเปนปจจยเสยงสาคญทคาดวาจะสงผลกระทบตอการขยายตวของเศรษฐกจไทย ซงอาจสงผลใหการปรบขนอตราดอกเบยนโยบายชะลอลงเมอเทยบกบป 2554

6. รายจายภาคสาธารณะประจาปงบประมาณ 2554 “ปงบประมาณ 2554 รายจายภาคสาธารณะ (ประกอบดวย (1) รายจายรฐบาล (2) รายจายองคกรปกครอง

สวนทองถน (อปท.) และ (3) รายจายลงทนของรฐวสาหกจ) คาดวาจะสามารถเบกจายไดจานวน 2.823 ลานลานบาท เพมจากปงบประมาณ 2553 ซงมรายจายภาคสาธารณะจานวน 2.521 ลานลานบาท หรอขยายตวรอยละ 12.0 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน”

ภาพท 14 อตราดอกเบยนโยบายและอตราเงนเฟอพนฐาน

ทมา : ธนาคารแหงประเทศไทย รวบรวมโดย สศค.

ภาพท 15 สมมตฐานอตราดอกเบยนโยบาย ณ สนป

ทมา : ธนาคารแหงประเทศไทย รวบรวมโดย สศค.


6.1 กรอบวงเงนงบประมาณรายจายของรฐบาล ปงบประมาณ 2554 รฐบาลตงกรอบวงเงนงบประมาณรายจายจานวน 2,070,000 ลานบาท ซงเปน

การดาเนนนโยบายงบประมาณแบบขาดดลจานวน 420,000 ลานบาท หรอประมาณรอยละ 3.9 ของ GDP ภายใตประมาณการจดเกบรายไดรฐบาลเทากบ 1,650,000 ลานบาท โครงสรางงบประมาณรายจายของรฐบาลแบงออกเปน (1) รายจายประจาจานวน 1,662,604 ลานบาท (2) รายจายเพอชดใชเงนคงคลงจานวน 30,346 ลานบาท (3) รายจายลงทนจานวน 344,495 ลานบาท และ (4) รายจายชาระคนตนเงนกจานวน 32,555 ลานบาท

นอกจากน รฐบาลไดมการจดทางบประมาณเพมเตมจานวน 99,968 ลานบาท โดยเปนรายจายเพอชดใชเงนคงคลงจานวน 84,143 ลานบาท และรายจายเพอการฟนฟภยพบตและเงนอดหนนให อปท. จานวน 15,825 ลานบาท

ปงบประมาณ 2553 2554 2554รวมงบเพมเตม

1. วงเงนงบประมาณ (สดสวนตอ GDP) (อตราเพม)

1.1 รายจายประจา (สดสวนตอ GDP) (สดสวนตองบประมาณ) (อตราเพม)

1.2 รายจายลงทน (สดสวนตอ GDP) (สดสวนตองบประมาณ) (อตราเพม)

1.3 รายจายชาระตนเงนก (สดสวนตองบประมาณ) (อตราเพม)

2. ประมาณการรายได (สดสวนตอ GDP) (อตราเพม)

3. การขาดดล/เกนดล (สดสวนตอ GDP)

4. ผลตภณฑรวมของประเทศ (GDP) เบองตน

1,700,000.0 17.5

(12.9)

1,434,710.1 14.8 84.4

1.7

214,369.0 2.2

12.6 (50.1)

50,920.9 3.0

(20.0)

1,350,000.0 13.9

(15.9)

(350,000.0)(3.6)

9,726,200.0

2,070,000.0 20.0 21.8

1,662,604.2

16.1 80.3 15.9

344,495.1 3.3

16.6 60.7

32,554.6 1.6

(36.1)

1,650,000.0 15.9 22.2

(420,000.0)(4.1)

10,358,400.0

2,169,967.5 20.0 27.6

1,667,439.7 15.4 76.8 16.2

355,484.5 3.3

16.4 65.8

32,555.6 1.5

(36.1)

1,770,000.0 16.3 31.1

(399,967.5)

(3.7)

10,840,500.0

ตารางท 4 กรอบโครงสรางงบประมาณประจาปงบประมาณ 2553 และ 2554

ทมา : สานกงบประมาณ


สาหรบงบประมาณรายจายประจาปงบประมาณ 2554 คาดวา รฐบาลจะสามารถเบกจายไดทงสนจานวน 2,231,869 ลานบาท ภายใตสมมตฐานการเบกจายรายจายประจาปงบประมาณ 2554 คดเปนรอยละ 93.0 ของกรอบวงเงนงบประมาณ 2,070,000 ลานบาท แบงเปนการเบกจายรายจายประจาจานวน 1,757,928 ลานบาท และรายจายลงทนจานวน 259,758 ลานบาท โดยคดเปนอตราการเบกจายรายจายลงทนทรอยละ 72.0 ของกรอบวงเงนรายจายลงทน ปจจบนเบกจายไดทงสนจานวน 1,984,484 ลานบาท คดเปนอตราการเบกจายรอยละ 86.0 ของกรอบวงเงนงบประมาณ (รวมงบเพมเตม) สาหรบในปงบประมาณ 2555 คาดวา รฐบาลจะสามารถเบกจายไดทงสนจานวน 2,320,819 ลานบาท ภายใตสมมตฐานการเบกจายรอยละ 93.0 ของกรอบวงเงนงบประมาณจานวน 2,330,000 ลานบาท แบงเปนการเบกจายรายจายประจาจานวน 1,868,391 ลานบาท และรายจายลงทนจานวน 299,520 ลานบาท

นอกจากน รฐบาลไดมแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 โดยมกรอบวงเงนลงทนจานวน 349,960 ลานบาท โดยคาดวาในปงบประมาณ 2554 จะมการเบกจายเงนลงทนจากแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 จานวน 56,037 ลานบาท คดเปนอตราการเบกจายรอยละ 16.0 ของกรอบเงนลงทนโครงการไทยเขมแขง 349,960 ลานบาท โดยมการเบกจายสะสมตงแตเรมโครงการ (เดอนกนยายน 2552–สงหาคม 2554) จานวนทงสน 289,162 ลานบาท คดเปนอตราการเบกจายรอยละ 82.6 ของกรอบวงเงนทไดรบอนมต 349,960 ลานบาท และในปงบประมาณ 2555 คาดวาจะมการเบกจายรวมจานวน 52,244 ลานบาท คดเปนรอยละ 14.9 ของกรอบเงนลงทนโครงการไทยเขมแขง 349,960 ลานบาท (โดยมชวงคาดการณการเบกจายจานวน 45,342–59,145 ลานบาท)

ตารางท 5 สมมตฐานการเบกจายรายจายของรฐบาลกลางปงบประมาณ 2554 และ 2555

ทมา : สานกงานเศรษฐกจการคลง (สศค.)

(หนวย : ลานบาท)

1. รายจายรฐบาล (1.1+1.2)

1.1 รายจายงบประมาณ (1)+(2)+(3)

(1) รายจายประจา

(2) รายจายลงทน

รายจายเพมเตม (งบกลางป)

- ชดใชเงนคงคลง

- เพอฟนฟภยพบตและอดหนน อปท.

รายจายรฐบาลประจาป (1)+(2)

(3) รายจายเหลอมป

อตราเบกจายรายจายงบประมาณ

(จากวงเงนงบประมาณรายจาย)

1.2 รายจายนอกงบประมาณ แผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555

ปงบประมาณ2553

2,004,313

1,784,413

1,444,760

183,115

-

-

-

1,627,875

156,538

95.8%

1,700,000

219,901

ชวง 11 เดอนแรก ป งปม. 2554

2,039,245

1,984,484

1,547,945

228,435

89,512

84,143

5,369

1,865,892

118,592

86.0%

2,169,968

54,761

ปงบประมาณ 2554คาดการณ ณ ก.ย. 2554

2,287,906

2,231,869

1,757,928

259,758

95,089

84,143

10,947

2,112,775

119,094

93.0%

2,169,968

56,037


2,366,161-2,379,964

2,320,819

1,868,391

299,520

-

-

-

2,167,911

152,908

93.0%

2,330,000

45,342-59,145



ไตรมาสท 3 ปงบประมาณ

2554



รายจายทองถน 286,557 191,675 282,675 297,448

6.2 งบประมาณรายจายขององคกรปกครองสวนทองถนองคกรปกครองสวนทองถน (อปท.) คาดวาจะมการเบกจายงบประมาณตามระบบบญชประชาชาต (SNA) รวมทงสน

282,675 ลานบาท หดตวรอยละ -1.4 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน เนองจากการเบกจายงบประมาณรายจายลงทนในไตรมาสท 2 ของป 2554 มการเบกจายชะลอลงมาก ประกอบกบความลาชาในการจดทางบประมาณรายจายประจาปงบประมาณ 2555 จะสงผลใหการเบกจายในชวงไตรมาสท 1 ของปงบประมาณ 2555 เปนไปอยางลาชา นอกจากน อปท. มรายไดเพอการใชจายงบประมาณในการพฒนาทองถนทปรบตวสงขนตามการฟนตวของภาวะเศรษฐกจของประเทศ สะทอนไดจากการท อปท. ไดมการเบกจายจรงของงบประมาณทองถนแลวในชวง 3 ไตรมาสแรกของปงบประมาณ 2554 แลวจานวน 191,675 ลานบาท สาหรบรายจายของ อปท. ในป 2555 คาดวาจะสามารถเบกจายไดจานวนทงสน 297,448 ลานบาท หรอขยายตวรอยละ 5.2 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน

6.3 งบประมาณรายจายลงทนของรฐวสาหกจ งบประมาณลงทนประจาป 2554 ของรฐวสาหกจทพรอมดาเนนการมจานวน 315,370 ลานบาท สามารถแบงออกได

ดงน 1) รฐวสาหกจทใชปงบประมาณ (เรมดาเนนการ 1 ตลาคม 2553–30 กนยายน 2554) มงบลงทนทพรอมดาเนนการจานวน 114,755 ลานบาท และ 2) รฐวสาหกจทใชปปฏทน (เรมดาเนนการ 1 มกราคม 2554–ธนวาคม 2554) มงบลงทนอนมตทพรอมดาเนนการจานวน 200.6 พนลานบาท

ทงน คาดวาทงปงบประมาณ 2554 รฐวสาหกจจะสามารถเบกจายงบลงทนไดประมาณรอยละ 75 ของกรอบวงเงนลงทนรฐวสาหกจ หรอหากคดเปนระบบบญชรายไดประชาชาต (SNA) คาดวาจะเบกจายรายลงทนไดจานวน 259,491 ลานบาท สะทอนไดจากในชวง 3 ไตรมาสแรกของปงบประมาณ 2554 แลวจานวน 190,265 ลานบาท สาหรบรายจายลงทนของรฐวสาหกจในป 2555 คาดวาจะสามารถเบกจายไดจานวนทงสน 265,138 ลานบาท

6.4 สรปรวมรายจายภาคสาธารณะ

จากสมมตฐานการใชจายของรฐบาล องคกรปกครองสวนทองถน และการลงทนของรฐวสาหกจในปงบประมาณ 2554 ดงกลาว ทาใหคาดวาในปงบประมาณ 2554 รายจายภาคสาธารณะสามารถเบกจายไดจานวน 2,823,838 ลานบาท ขยายตวรอยละ 12.0 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน ประกอบดวย 1) รายจายรฐบาลจานวน 2,231,869 ลานบาท และรายจายจากแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 จานวน 56,037 ลานบาท 2) รายจายองคกรปกครองสวนทองถนจานวน 282,675 ลานบาท และ 3) รายจายลงทนของรฐวสาหกจจานวน 253,257 ลานบาท

สาหรบในปงบประมาณ 2555 คาดวารายจายภาคสาธารณะจะมจานวน 2,935,648 ลานบาท คดเปนการขยายตว

รอยละ 4.0 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน (โดยมชวงคาดการณจานวน 2,922,747–2,948,549 ลานบาท) ซงประกอบดวย

ตารางท 6 สมมตฐานการเบกรายจายองคกรปกครองสวนทองถนในปงบประมาณ 2554 และ 2555

ทมา : สานกงานคณะกรรมการพฒนาการเศรษฐกจและสงคมแหงชาต (สศช.)



ไตรมาสท 3 ปงบประมาณ

2554



รายจายลงทนรฐวสาหกจ 315,370 190,265 253,257 265,138

ตารางท 7 สมมตฐานการเบกจายรายจายลงทนของรฐวสาหกจในปงบประมาณ 2554




ทมา : สานกงานเศรษฐกจการคลง (สศค.) และสานกงานคณะกรรมการพฒนาการเศรษฐกจและสงคมแหงชาต (สศช.) คานวณโดย สศค.

ปงบประมาณ 2553

ชวง 11 เดอนแรก ป งปม.

2554



1. รายจายรฐบาล (1.1+1.2)

1.1 รายจายงบประมาณ (1)+(2)+(3)

(1) รายจายประจา

(2) รายจายลงทน

รายจายเพมเตม (งบกลางป)

- ชดใชเงนคงคลง

- เพอฟนฟภยพบตและอดหนน อปท.

รายจายรฐบาลประจาป (1)+(2)

(3) รายจายเหลอมป

อตราเบกจายรายจายงบประมาณ

(จากวงเงนงบประมาณรายจาย)

1.2 รายจายนอกงบประมาณ แผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555

2,004,313

1,784,413

1,444,760

183,115

-

-

-

1,627,875

156,538

95.8%

1,700,000

219,901

2,039,245

1,984,484

1,547,945

228,435

89,512

84,143

5,369

1,865,892

118,592

86.0%

2,169,968

54,761

2,287,906

2,231,869

1,757,928

259,758

95,089

84,143

10,947

2,112,775

119,094

93.0%

2,169,968

56,037

2,366,161-2,379,964

2,320,819

1,868,391

299,520

-

-

-

2,167,911

152,908

93.0%

2,330,000

45,342-59,145

2. รายจายทองถน 286,557 191,675 282,675 297,448

3. รายจายลงทนรฐวสาหกจ 230,377 190,265 253,257 259,138-271,138

4. รายจายภาคสาธารณะ (1+2+3) 2,521,248 2,421,185 2,823,838 2,922,747-2,948,549

ตารางท 8 สมมตฐานการเบกรายจายภาคสาธารณะในปงบประมาณ 2554 และ 2555(หนวย : ลานบาท)

1) รายจายรฐบาลจานวน 2,320,819 ลานบาท และรายจายจากแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 จานวน 52,244 ลานบาท (โดยมชวงคาดการณจานวน 45,342–59,145 ลานบาท) 2) รายจายองคกรปกครองสวนทองถนจานวน 297,448 ลานบาท และ 3) รายจายลงทนรฐวสาหกจจานวน 265,138 ลานบาท (โดยมชวงคาดการณจานวน 259,138-271,138 ลานบาท)


ผลการประมาณการเศรษฐกจไทยป 2554 และป 2555ผลการประมาณการเศรษฐกจไทยป 2554 และป 2555

1. ดานการขยายตวทางเศรษฐกจ

“สศค.ประเมนวา เศรษฐกจไทยในป 2554 จะขยายตวทรอยละ 4.0 ตอป โดยมชวงคาดการณทรอยละ 3.8–4.3 เทยบกบป 2553 ทเศรษฐกจขยายตวรอยละ 7.8 โดยเปนการปรบประมาณการลดลงจากครงกอนในเดอนมถนายน 2554 ทคาดการณไววาเศรษฐกจไทยจะขยายตวทรอยละ 4.5”

➥ สศค.ประเมนวา เศรษฐกจไทยในป 2554 มแนวโนมจะขยายตวทรอยละ 4.0 โดยมชวงคาดการณทรอยละ 3.8-4.3 โดยการเตบโตของเศรษฐกจในปนจะไดรบแรงขบเคลอนทงจากอปสงคภายในประเทศและอปสงคภายนอกประเทศ โดยเฉพาะการบรโภคภาคเอกชนทขยายตวตอเนองตามรายไดและการจางงานทอยในเกณฑด ประกอบกบปรมาณและมลคาการสงออกสนคาและบรการทยงคงขยายตวอยางตอเนอง ตามการขยายตวของเศรษฐกจประเทศคคาในแถบเอเชย แมจะไดรบผลกระทบจากปญหาอทกภยและภยพบตในประเทศญปนบางกตาม อกทงเสถยรภาพเศรษฐกจทงภายในและภายนอกยงอยในระดบแขงแกรง อยางไรกตาม การปรบประมาณการลดลงจากครงกอนในเดอนมถนายน 2554 มสาเหตมาจากการขยายตวของเศรษฐกจประเทศคคาทลดลงจากความเสยงทเพมขนของแนวโนมภาวะเศรษฐกจถดถอยอกครง (Double-Dip Recession) ของโลกตะวนตก ประกอบกบผลกระทบจากเหตการณอทกภย ซงในเบองตนครอบคลมพนท 26 จงหวด ในภาคเหนอ ภาคกลาง และภาคตะวนออกเฉยงเหนอบางสวน

➥ สาหรบเศรษฐกจไทยในป 2555 สศค.คาดวาจะขยายตวทรอยละ 4.5 ตอป โดยมชวงคาดการณทรอยละ 4.0-5.0 โดยมปจจยสนบสนนหลกมาจากอปสงคภายในประเทศทขยายตวไดด จากมาตรการเพมรายไดและลดคาครองชพของประชาชน อาท โครงการรบจานาขาว นโยบายคาแรงขนตา 300 บาท และนโยบายขนเงนเดอนขาราชการ ขณะทภาคการสงออกคาดวาจะเตบโตไดอยางตอเนองตามการฟนตวของเศรษฐกจโลก

ภาพท 16 ประมาณการอตราการขยายตวทางเศรษฐกจ

ทมา : สานกงานเศรษฐกจการคลง (สศค.)


1.1 การบรโภคภาคเอกชนและการบรโภคภาครฐทแทจรง

1.1.1 การบรโภคภาคเอกชนทแทจรง ➥ การบรโภคภาคเอกชนทแทจรงในไตรมาสท 2 ป 2554 ขยายตวรอยละ 2.8 เมอเทยบกบชวงเดยวกน

ของปกอน ชะลอลงจากไตรมาสท 1 ป 2554 ทขยายตวรอยละ 3.3 เนองจากปจจยฐานทเรมปรบตวสงขน ประกอบกบไดรบผลกระทบจากสถานการณนาทวมในหลายพนท สงผลตอความเชอมนในการใชจายโดยรวม รวมถงการบรโภคสนคาคงทนในหมวดยานยนตลดลง เนองจากไดรบผลกระทบจากสนามในประเทศญปน ทาใหบรษทผผลตรถยนตไมสามารถผลตรถยนตไดเตมกาลงการผลต และไมสามารถสงมอบใหแกลกคาไดตามระยะเวลาทกาหนด อยางไรกตาม ถอไดวายงขยายตวในเกณฑด แมวาจะขยายตวในอตราชะลอลงจากไตรมาสกอน (ทงน เมอขจดปจจยทางฤดกาลแลวพบวา การบรโภคภาคเอกชนในไตรมาสท 2 ป 2554 ขยายตวรอยละ 0.2 จากไตรมาสกอนหนา) โดยมปจจยสาคญทสนบสนนการใชจายของภาคครวเรอน ไดแก 1) อตราการวางงานทอยในระดบตาทรอยละ 0.6 ของกาลงแรงงานรวมในไตรมาสท 2 ป 2554 และ 2) รายไดเกษตรกรทขยายตวในระดบสงถงรอยละ 17.7 จากราคาผลผลตเกษตรสาคญปรบตวสงขนมากตามความตองการของตลาดโลก ในขณะทอปทานคอนขางตงตว เนองจากไดรบผลกระทบจากสภาพภมอากาศทแปรปรวน ทงน เมอพจารณาการบรโภคภาคเอกชนจาแนกตามรายหมวดสาคญพบวา ในไตรมาสท 2 ป 2554 การบรโภคสนคาในหมวดสนคาคงทนชะลอลงอยทรอยละ 3.5 จากไตรมาสกอนทขยายตว 23.6 ตามการลดลงของหมวดยานยนตเปนสาคญ สวนการบรโภคสนคากงคงทน เชน เสอผา รองเทา ภาชนะและสงทอทใชในครวเรอน ขยายตวรอยละ 5.7 จากไตรมาสกอนทขยายตวรอยละ 4.5 ในขณะทการบรโภคสนคาไมคงทน เชน หมวดอาหาร เครองดม เครองใชไฟฟาภายในบาน ขยายตวรอยละ 3.4 จากไตรมาสกอนทขยายตวรอยละ 2.0 ตามการขยายตวของหมวดอาหารทขยายตวรอยละ 4.1 และหมวดทไมใชอาหารทขยายตวรอยละ 3.0 เปนตน

ภาพท 17 ประมาณการอตราการขยายตวของการบรโภคภาคเอกชนทแทจรง

ทมา : สศค.

➥ ในป 2554 การบรโภคภาคเอกชนทแทจรงคาดวาจะขยายตวรอยละ 3.9 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 3.4-4.4) ชะลอลงจากป 2553 ทขยายตวรอยละ 4.8 เนองจากไดรบผลกระทบจากปญหาอทกภยในภาคเหนอ ภาคกลาง และ

ภาคตะวนออกเฉยงเหนอ และจากแรงกดดนดานเงนเฟอและตนทนทยงทรงตวอยในระดบสง อยางไรกด ภาวะการจางงานและรายไดทยงอยในเกณฑด ทงในสวนของรายไดเกษตรกรทคาดวาจะปรบสงขนตามราคาพชผลสาคญ รวมถงรายไดจาก

ภาคทองเทยวทคาดวาจะเพมขนตามแนวโนมจานวนนกทองเทยวตางชาตทขยายตวในเกณฑด ประกอบกบการขยายตวอยางตอเนองของสนเชอเพอการบรโภค คาดวาจะยงคงมสวนชวยสนบสนนการบรโภคภาคเอกชนในป 2554 ใหขยายตวได ทงน จากขอมลเชงประจกษพบวา การบรโภคภาคเอกชนในชวง 8 เดอนแรกป 2554 ยงคงขยายตวอยางตอเนอง สะทอนไดจาก


เครองชวดเศรษฐกจดานการบรโภคภาคเอกชน โดยเฉพาะการจดเกบภาษมลคาเพม ณ ระดบราคาคงท ขยายตวตอเนองทรอยละ 13.5 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน สอดคลองกบปรมาณการจาหนายรถยนตนงและรถจกรยานยนต (สะทอนดานการบรโภคภาคเอกชนในหมวดสนคาคงทน) ทยงคงขยายตวในระดบสงทรอยละ 24.8 และรอยละ 14.7 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน ตามลาดบ แมวาจะไดรบผลกระทบจากสนามในประเทศญปนทาใหยอดขายชะลอตวและหดตวในชวงเดอนเมษายนและเดอนพฤษภาคมทผานมา ในขณะทรายไดภาคครวเรอนยงอยในเกณฑดตามรายไดเกษตรกรทอยในระดบสงทรอยละ 21.5 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน และอตราการวางงานอยในระดบตาทรอยละ 0.7 ของกาลงแรงงานรวม สอดคลองกบสนเชอเพอการบรโภคทยงคงขยายตวตอเนอง โดยขยายตวรอยละ 11.4 ในชวง 8 เดอนแรกป 2554 อยางไรกตาม ปจจยเสยงทคาดวาจะสงผลกระทบตอการบรโภคภาคเอกชนในป 2554 ไดแก 1) แนวโนมระดบราคาสนคาทวไปทเรมปรบตวสงขนตามราคานามนและราคาโภคภณฑ 2) ปญหาอทกภยในหลายพนทของประเทศ โดยเฉพาะในภาคเหนอและภาคกลางของประเทศทคาดวาจะสงผลกระทบตอการเตบโตของเศรษฐกจ โดยเฉพาะภาคการผลตภาคเกษตรและอตสาหกรรมสาคญ ซงในทสดจะกระทบตอการบรโภคของประชาชนโดยรวม และ 3) การฟนตวของเศรษฐกจโลกทยงคงเปราะบาง ตามสญญาณการชะลอตวของเศรษฐกจของสหภาพยโรปและสหรฐอเมรกา

➥ ในป 2555 การบรโภคภาคเอกชนทแทจรงคาดวาจะขยายตวรอยละ 4.4 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 3.9-4.9) เรงขนจากป 2554 ทคาดวาจะขยายตวรอยละ 3.9 โดยไดรบปจจยบวกจาก 1) ทศทางรายไดทงในและนอกภาคเกษตรทคาดวาจะยงคงอยในเกณฑดจากการจางงานทคาดวาจะยงคงอยในระดบสง ตามการเตบโตของเศรษฐกจในป 2555 ทคาดวาจะขยายตวรอยละ 4.5 ประกอบกบราคาสนคาเกษตรทคาดวาจะยงคงทรงตวในระดบสง ตามความตองการสนคาเกษตรทยงคงขยายตวตอเนอง ในขณะทอปทานคอนขางตงตวเนองจากประเทศทผลตสนคาเกษตรหลก เชน อนเดย เวยดนาม รวมถงประเทศไทย ประสบปญหาภยพบตธรรมชาต และ 2) มาตรการกระตนเศรษฐกจของรฐบาลในการสนบสนนการใชจาย เชน มาตรการปรบเพมคาจางงานแรงงานขนตา 300 นโยบายรถยนตคนแรก และการปรบขนเงนเดอนขาราชการทจะมผลในเดอนมกราคม ป 2555 เปนตนไป

1.1.2 การบรโภคภาครฐทแทจรง ➥ การบรโภคภาครฐทแทจรงในไตรมาสท 2 ของป 2554 ขยายตวรอยละ 1.0 เมอเทยบกบชวงเดยวกน

ของปกอน ขยายตวชะลอลงจากไตรมาสกอนหนาทขยายตวรอยละ 1.8 และเมอขจดผลทางฤดกาลออกพบวาหดตวรอยละ -0.7 จากไตรมาสกอนหนา ทาใหในชวงครงปแรกของป 2554 ขยายตวรอยละ 1.4 โดยเปนผลมาจากคาตอบแทนแรงงานเพมขนรอยละ 0.1 และรายจายคาซอสนคาและบรการสทธเพมขนรอยละ 2.1 ในขณะทรายจายเพอการอปโภคทงหมดของภาครฐในราคาประจาปมลคา 337.7 พนลานบาท ขยายตวรอยละ 7.0 ซงแบงออกเปนคาตอบแทนแรงงานจานวน 234.0

ภาพท 18 ประมาณการอตราการขยายตวของการบรโภคภาครฐทแทจรง



พนลานบาท ขยายตวรอยละ 8.9 และรายจายคาซอสนคาและบรการสทธจานวน 103.7 พนลานบาท ขยายตวรอยละ 2.8 ทงน ในปงบประมาณ 2554 มวงเงนงบประมาณจานวน 2.07 ลานลานบาท และงบประมาณรายจายเพมเตมจานวน 1.0 แสนลานบาท ทาใหมวงเงนงบประมาณจานวน 2.17 ลานลานบาท โดยในไตรมาสท 2 มการเบกจายรวม 521.6 พนลานบาท ขยายตวรอยละ 38.0 รายจายเหลอมปจานวน 17.2 พนลานบาท หดตวรอยละ -36.6 และการเบกจายจากโครงการแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 จานวน 12.5 พนลานบาท ทาใหการเบกจายในไตรมาสท 2 มจานวนทงสน 551.2 พนลานบาท

➥ ในป 2554 การบรโภคภาครฐทแทจรงคาดวาจะขยายตวในชวงรอยละ 2.7 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 2.2-3.2 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน) ชะลอลงจากป 2553 ทขยายตวรอยละ 6.4 โดยปจจยหลกมาจากฐานสงของชวงเดยวกนของปกอน รวมถงความลาชาในการจดทางบประมาณประจาปงบประมาณ 2555 ทจะสงผลกระทบตอการเบกจายงบประมาณไตรมาสท 4 ของป 2554 ทงน ในปงบประมาณ 2554

รฐบาลไดมการอนมตวงเงนงบประมาณรายจายประจาจานวน 1.667 ลานลานบาท (รวมงบเพมเตมในสวนของงบประจาทชดใชเงนคงคลงจานวน 84.1 พนลานบาท) เพมขนจากปงบประมาณ 2553 ทมวงเงนงบประมาณรายจายประจาจานวน 1.434 ลานลานบาท หรอเพมขนจานวน 232.7 พนลานบาท หรอคดเปนอตราการขยายตวรอยละ 16.2 ทงน ในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2554 รายจายประจาของรฐบาลสามารถเบกจายไดจานวน 1,634.9 พนลานบาท คดเปนอตราการเบกจายรอยละ 90.4 ของกรอบวงเงนงบประมาณรายจายประจา (รวมงบเพมเตม) ขณะทเมดเงนของแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 ทคงเหลอใหเบกจายลดลงจากปกอนหนา แตยงคงมการเรงรดการเบกจายไปในโครงการตาง ๆ ทไดรบการอนมตอยางตอเนอง

➥ ในป 2555 การบรโภคของภาครฐทแทจรงคาดวาจะขยายตวรอยละ 2.8 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 2.3-3.3 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน) โดยคาดวากรอบวงเงนงบประมาณรายจายประจาปงบประมาณ 2555 ทคณะรฐมนตรไดเหนชอบการอนมตวงเงนงบประมาณรายจายจานวน 2.330.0 ลานลานบาท โดยในจานวนนเปนงบประมาณรายจายประจาจานวน 1.839.7 ลานลานบาท หรอคดเปนรอยละ 79.0 ของวงเงนงบประมาณรวม และเพมขนจากปกอนหนารอยละ 10.3 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน

1.2 การลงทนภาคเอกชนและการลงทนภาครฐทแทจรง

1.2.1 การลงทนภาคเอกชนทแทจรง ➥ การลงทนภาคเอกชนทแทจรงในไตรมาสท 2 ป 2554 ขยายตวรอยละ 8.6 เมอเทยบกบชวงเดยวกน

ของปกอน ชะลอลงจากไตรมาสกอนทขยายตวรอยละ 12.6 แตเมอขจดปจจยทางฤดกาลแลวพบวาการลงทนภาคเอกชนในไตรมาสท 2 ป 2554 ขยายตวรอยละ 1.9 จากไตรมาสกอนหนา ทงน เมอพจารณาในรายละเอยดพบวาการลงทนในหมวด

เครองมอ เครองจกร (มสดสวนประมาณรอยละ 75.0 ของการลงทนภาคเอกชนรวม) ขยายตวรอยละ 9.5 จากไตรมาสท 1

ภาพท 19 ประมาณการอตราการขยายตวของการลงทนภาคเอกชนทแทจรง



ป 2554 ทขยายตวรอยละ 14.7 ตามการขยายตวของการนาเขาสนคาทนทขยายตวรอยละ 14.5 ชะลอลงจากเดอนกอนทขยายตวรอยละ 29.3 สวนหนงเปนผลมาจากมการเรงนาเขาสงในชวงตนป เพอรองรบการขยายกาลงการผลตและทดแทนเครองจกรเกา โดยเฉพาะในอตสาหกรรมปโตรเลยม เครองใชไฟฟา และยานยนต ตามการขยายตวของภาคการสงออกและอปสงคในประเทศ โดยในไตรมาสท 2 ป 2554 หมวดยานพาหนะขยายตวรอยละ 20.3 ชะลอลงจากไตรมาสกอนทรอยละ 27.8 ตามการหดตวของรถโดยสารทรอยละ -12.1 ในขณะทรถบรรทกยงขยายตวไดดทรอยละ 21.6 ในขณะทเครองจกรอตสาหกรรมและเครองใชสานกงานขยายตวรอยละ 0.6 และรอยละ 6.6 ตามลาดบ สวนการลงทนในหมวดการกอสรางภาคเอกชน (มสดสวนประมาณรอยละ 25.0 ของการลงทนภาคเอกชนรวม) ในไตรมาสท 2 ป 2554 ขยายตวรอยละ 5.5 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน ชะลอลงจากไตรมาสกอนทขยายตวรอยละ 5.8 สวนหนงเปนผลมาจากอตราดอกเบยและระดบราคาสนคาวสดกอสรางเรมปรบตวสงขน ในขณะทมาตรการลดหยอนตาง ๆ ของภาครฐ เชน คาธรรมเนยมการโอน การจดจานอง และภาษธรกจของรฐบาลหมดไปแลวในเดอนมถนายน 2553 โดยการกอสรางทอยอาศยขยายตวรอยละ 2.8 ชะลอลงจากไตรมาสกอนทขยายตวรอยละ 3.2 ในขณะทอาคารเพอการพาณชยและอาคารโรงงานขยายตวรอยละ 4.8 และรอยละ 11.7 ตามลาดบ

➥ ในป 2554 การลงทนภาคเอกชนทแทจรงคาดวาจะขยายตวรอยละ 11.3 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 10.8-11.8) ตอเนองจากป 2553 ทขยายตวรอยละ 13.8 โดยไดรบปจจยสนบสนนจาก 1) การเรงตวขนอยางมากของการลงทนภาคเอกชนในครงแรกของป 2554 ทขยายตวสงถงรอยละ 10.5 2) ความเชอมนของภาคธรกจทยงอยในเกณฑด คาดวาจะสงผลใหผประกอบการลงทนเพมขนเพอขยายกาลงการผลตใหสามารถรองรบความตองการสนคาทเพมขนได และ 3) นโยบายภาครฐทกระตนการลงทนอยางตอเนอง เชน โครงการบานหลงแรก รถยนตคนแรก จะมสวนชวยสนบสนนการบรโภคการลงทนภาคเอกชนในชวงทเหลอของป 2554 ทงน จากขอมลเชงประจกษพบวาในชวง 8 เดอนแรกป 2554 การลงทนภาคเอกชนยงคงขยายตวไดในเกณฑด สะทอนจากเครองชเศรษฐกจดานการลงทน เชน ปรมาณการนาเขาสนคาทนหกรายการพเศษ (เครองบน เรอ รถไฟ) ขยายตวทรอยละ 13.2 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอนหนา สอดคลองกบปรมาณการจาหนายรถยนตเชงพาณชยทยงขยายตวตอเนองทรอยละ 16.1 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอนหนา สะทอนถงการลงทนภาคเอกชนในหมวดเครองมอเครองจกรมการฟนตวตอเนอง ในขณะทการลงทนภาคเอกชนในหมวดการกอสรางทวดจากเครองชเศรษฐกจ เชน ปรมาณการจาหนายเหลกและปนซเมนต ขยายตวตอเนองทรอยละ 13.9 และรอยละ 2.9 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอนหนา ตามลาดบ ตามการฟนตวอยางแขงแกรงของอปสงคในประเทศในชวงครงแรกป 2554 อยางไรกตาม ในชวงครงหลงของป 2554 การลงทนภาคเอกชนตองเผชญกบปจจยเสยงทสงผลกระทบตอการลงทนภาคเอกชน ไดแก 1) อตราดอกเบยทมแนวโนมปรบตวสงขน ซงจะเปนการเพมตนทนของการลงทนภาคเอกชน 2) ทศทางคาเงนบาททมแนวโนมแขงคา จะเปนปจจยกดดนการสงออกสนคาของไทยและสงผลตอเนองตอการลงทนได 3) ตนทนการผลต โดยเฉพาะราคานามนและราคาวสดกอสรางทยงคงอยในระดบสง และ 4) ปญหาภยพบตจากธรรมชาตททวโลกรวมถงประเทศไทยอาจตองเผชญมากขนในป 2554 จะเปนปจจยกดดนตอการฟนตวของเศรษฐกจโลก ซงจะสงผลกระทบตอเนองตอการลงทนใหมในประเทศ และการลงทนโดยตรงจากตางประเทศ เนองจากตองจดสรรเงนทนเพอซอมแซมทรพยสนและสงปลกสรางทไดรบความเสยหายจากภยพบตตาง ๆ

➥ ในป 2555 การลงทนภาคเอกชนทแทจรงคาดวาจะขยายตวรอยละ 10.9 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 9.9-11.9) ตอเนองจากป 2553 ทขยายตวรอยละ 13.8 โดยไดรบปจจยสนบสนนจาก 1) อปสงคภายในประเทศและตางประเทศทอยในเกณฑด ซงคาดวาจะสงผลใหภาคธรกจมความเชอมนมากขนและสนบสนนใหการลงทนของเอกชนขยายตวเพมขนตอเนอง ในขณะทแรงสนบสนนจากเศรษฐกจโลกทมแนวโนมวาจะเรมฟนตวขนตามลาดบ โดยไดรบอานสงสจากการฟนตวของเศรษฐกจญปนภายหลงเหตการณภยพบตสนาม และการขยายตวในระดบสงของเศรษฐกจคคาหลกอยางจนและอนเดย คาดวาจะสงผลใหการสงออกสนคาและบรการในป 2555 ยงคงขยายตวตอเนอง และ 3) นโยบายภาครฐทกระตนการลงทนอยางตอเนองจากป 2554 โดยเฉพาะโครงการบานหลงแรก รถยนตคนแรก และมาตรการลดภาษนตบคคลจากรอยละ 30

เหลอรอยละ 26 ในป 2555 และรอยละ 20 ในป 2556 คาดวาจะเปนปจจยหลกในการชวยสนบสนนการลงทนภาคเอกชนในป 2555 ตอไป

1.2.2 การลงทนภาครฐทแทจรง ➥ การลงทนภาครฐทแทจรงในไตรมาสท 2 ป 2554 หดตวรอยละ -9.9 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน

หดตวลงจากไตรมาสกอนหนาทหดตวรอยละ -1.4 และเมอขจดผลทางฤดกาลออกพบวาหดตวรอยละ -8.1 จากไตรมาสกอนหนา ทาใหในชวงครงปแรกของป 2554 หดตวรอยละ -5.9 โดยปจจยหลกมาจากยอดการเบกจายงบลงทนหดตวรอยละ -5.1


ภาพท 20 ประมาณการอตราการขยายตวของการลงทนภาครฐทแทจรง


และการเบกจายงบลงทนของรฐบาลทองถนทหดตวกวารอยละ -35.2 ทงน การลงทนของภาครฐทแทจรงสามารถแบงออกไดเปน 1) การลงทนในหมวดกอสราง หดตวรอยละ -19.9 หดตวลดลงจากไตรมาสกอนหนาทหดตวรอยละ -8.8 ปจจยหลกมาจากการกอสรางของรฐบาลกลางและองคกรปกครองสวนทองถนทหดตวรอยละ -28.3 ขณะทการลงทนในดานการกอสรางของรฐวสาหกจขยายตวรอยละ 2.0 สวนหนงเปนโครงการตอเนองของการรถไฟฟาขนสงมวลชนแหงประเทศไทย การรถไฟแหงประเทศไทย การเคหะแหงชาต เปนตน และ 2) การลงทนในหมวดเครองมอเครองจกร ขยายตวรอยละ 19.0 ขยายตวตอเนองจากไตรมาสกอนหนาทขยายตวรอยละ 13.9 จากการเรงรดการเบกจายงบลงทนของรฐวสาหกจทขยายตวรอยละ 48.1 ตอเนองจากไตรมาสท 1 ป 2554 ทขยายตวรอยละ 22.1 โดยในไตรมาสท 2 ป 2554 มการนาเขาเครองบนเพอการพาณชย ของบรษท การบนไทย จากด (มหาชน) จานวน 3 ลา มลคา 12,018 ลานบาท ขณะทรฐบาลกลางและองคกรปกครองสวนทองถนหดตวรอยละ -5.0

➥ ในป 2554 การลงทนภาครฐทแทจรงคาดวาจะหดตวรอยละ -1.4 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ -1.9 ถง -0.9 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน) หดตวชะลอลงจากป 2554 ทหดตวรอยละ -2.2 เนองจากความลาชาในการจดทางบประมาณประจาปงบประมาณ 2555 ทจะสงผลใหการเบกจายงบลงทนในไตรมาสท 4 ของป 2554 ชะลอ

ลง ประกอบกบงบประมาณรายจายลงทนในปงบประมาณ 2554 ทมวงเงนงบประมาณลงทนจานวน 355.5 พนลานบาท (รวมงบเพมเตมในสวนของงบลงทนทใชในการฟนฟภยพบต และเงนอดหนนให อปท. จานวน 15.8 พนลานลานบาท) เพมขนจากปงบประมาณ 2553 ทมวงเงนงบประมาณลงทนจานวน 214.4 พนลานบาท หรอขยายตวรอยละ 65.8 ทาใหคาดวารฐบาลจะสามารถเรงรดการเบกจายงบประมาณรายจายลงทนใหไดรอยละ 72.0 ของกรอบวงเงนงบประมาณรายจายลงทน รวมถงการเบกจายงบลงทนจากแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 ทคาดวาในปงบประมาณ 2554 สามารถเบกจายไดจานวน 56.0 พนลานบาท ทงน ในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2554 รายจายลงทนของรฐบาลสามารถเบกจายไดจานวน 231.0 พนลานบาท คดเปนอตราการเบกจายรอยละ 64.0 ของกรอบวงเงนงบประมาณรายจายลงทน (รวมงบเพมเตม) และการเบกจายจากแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 สามารถเบกจายไดจานวน 54.8 พนลานบาท และมการเบกจายสะสมตงแตเรมโครงการ

(เดอนกนยายน 2552–สงหาคม 2554) จานวนทงสน 289.2 พนลานบาท คดเปนอตราการเบกจายรอยละ 82.6 ของกรอบวงเงน 350.0 พนลานบาท

➥ ในป 2555 การลงทนของภาครฐทแทจรงคาดวาจะขยายตวรอยละ 5.5 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 4.5-6.5 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน) เพมขนจากป 2554 โดยมปจจยหลกมาจากฐานตาของชวงเดยวกนของปกอน ประกอบกบรฐบาลมนโยบายการกอสรางโครงสรางพนฐาน ภายใตยทธศาสตรการสราง

ความเจรญเตบโตทางเศรษฐกจอยางมเสถยรภาพและยงยน ประกอบกบการจดสรรงบประมาณรายจายใหแกองคกรปกครองสวนทองถนในปงบประมาณ 2555 โดยรฐบาลไดจดสรรอดหนนแกองคกรปกครองสวนทองถนจานวน 223.2 พนลานบาท


หรอเพมขนรอยละ 24.1 ทงน ในปงบประมาณ 2555 รฐบาลไดตงวงเงนงบประมาณรายจายลงทนจานวน 354.4 พนลานบาท หรอคดเปนรอยละ 16.5 ของกรอบวงเงนงบประมาณ ขณะทงบลงทนภายใตแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 ในปงบประมาณ 2555 คาดวาจะสามารถเบกจายไดภายในชวงคาดการณจานวน 45.3–59.2 พนลานบาท

1.3 ปรมาณการสงออกสนคาและบรการทแทจรง

➥ ปรมาณการสงออกสนคาและบรการทแทจรงในไตรมาสท 2 ป 2554 ขยายตวรอยละ 11.8 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอนหนา ขยายตวชะลอลงจากไตรมาสกอนทขยายตวรอยละ 16.0 ผลจากการชะลอตวของเศรษฐกจโลก โดยเฉพาะสหรฐอเมรกาทถกสถาบนจดอนดบความนาเชอถอ S&P ลดอนดบความนาเชอถอจาก AAA เปน AA+ จากความกงวลเรองหนสาธารณะและความขดแยงทางการเมองเกยวกบการปรบเพมเพดานหน ซงเปนการลดอนดบครงแรกในรอบ 70 ป และสหภาพยโรปทประสบปญหาหนสาธารณะเชนเดยวกน ประกอบกบเรมไดรบผลกระทบจากภยพบตในญปน โดยเมอขจดผลทางฤดกาลแลวพบวา ปรมาณการสงออกสนคาและบรการหดตวรอยละ -1.0 ลดลงจากไตรมาสกอน ดานมตสนคาพบวา ปรมาณการสงออกสนคาขยายตวชะลอลงทรอยละ 9.2 สะทอนจากปรมาณการสงออกของผลตภณฑยานยนตทหดตวรอยละ -12.1 จากการขาดแคลนชนสวนในการผลตเนองจากภยพบตในญปน แตยงคงไดรบอานสงสจากปรมาณการสงออกสนคาเกษตรกรรม อตสาหกรรมเกษตร และสนคาแรและเชอเพลง ทขยายตวเรงขนจากไตรมาสท 1 ป 2554 รอยละ 33.8 รอยละ 21.2 และรอยละ 18.4 ตามลาดบ รวมถงสนคาในหมวดอเลกทรอนกสทเรมกลบมาขยายตวดขนจากไตรมาสกอนหนาทสงสญญาณชะลอลงมาก เมอพจารณารายตลาดพบวา การสงออกไปยงตลาดหลก ไดแก สหรฐอเมรกา สหภาพยโรป มสญญาณการชะลอตวลงอยางเหนไดชด สวนจนยงคงขยายตวดตอเนอง ในขณะทญปนขยายตวเรงขนจากไตรมาสกอนหนาจากสนคายางพารา อาหารทะเลกระปองและแปรรป และเครองจกรกล เพอใชฟนฟประเทศใหกลบเขาสภาวะปกตโดยเรว สาหรบตลาดอาเซยนขยายตวเรงขนจากนามนสาเรจรป ยางพารา และแผงวงจรไฟฟา สวนการสงออกบรการขยายตวเรงขนรอยละ 28.5 เพมขนจากไตรมาสกอนหนาทขยายตวรอยละ 6.4 เรมฟนตวอยางตอเนองจากกลมเอเชยตะวนออกทขยายตวไดด

➥ ในป 2554 ปรมาณการสงออกสนคาและบรการคาดวาจะขยายตวรอยละ 13.2 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 12.7-13.7) ขยายตวชะลอลงจากปกอนหนา แตคาดวาจะยงคงขยายตวอยในระดบสง เนองจากการขยายตวของการสงออกสนคาและบรการทสงเกนคาดในชวงครงปแรก อยางไรกตาม ความไมแนนอนของการขยายตวของเศรษฐกจโลก

จากปญหาภาคอสงหารมทรพยและการจางงานในสหรฐอเมรกา และปญหาหนสาธารณะในกลมประเทศยโรป ยงคงเปนปจจยเสยงสาคญตอแนวโนมอปสงคโลกทอาจชะลอตวลงมากกวาทคาด ซงอาจสงผลใหปรมาณการสงออกสนคาและบรการในป 2554 ขยายตวในอตราชะลอลงจากปกอน

ภาพท 21 ประมาณการอตราการขยายตวของปรมาณการสงออกสนคาและบรการ



ภาพท 22 ประมาณการอตราการขยายตวของปรมาณการนาเขาสนคาและบรการ


➥ ในป 2555 ปรมาณการสงออกสนคาและบรการคาดวาจะขยายตวรอยละ 5.5 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 4.5-6.5) เนองมาจากปจจยฐานสงในปกอน ประกอบกบคาดวาอปสงคตางประเทศจะยงคงไดรบความเสยงจากการเกดภาวะเศรษฐกจถดถอยจากกลมประเทศพฒนาแลว ทาใหการสงออกสนคาและบรการในป 2555 คาดวาจะขยายตวชะลอลงจากปกอน อยางไรกตาม ยงคงไดรบปจจยบวกจากการฟนตวของเศรษฐกจประเทศญปนทคาดวาจะฟนตวไดในป 2555

1.4 ปรมาณการนาเขาสนคาและบรการทแทจรง

➥ ปรมาณการนาเขาสนคาและบรการทแทจรงในไตรมาสท 2 ป 2554 ขยายตวรอยละ 14.9 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอนหนา ชะลอลงจากไตรมาสท 1 ป 2554 ทขยายตวรอยละ 16.8 ทงน เมอขจดผลทางฤดกาลแลวพบวา ปรมาณการนาเขาสนคาและบรการขยายตวชะลอลงเชนกนจากไตรมาสกอนหนาทรอยละ 2.4 เนองจากการหดตวของปรมาณการนาเขาสนคาหมวดยานยนตทหดตวรอยละ -3.1 ลดลงจากไตรมาสกอนหนาทขยายตวรอยละ 22.9 ซงไดรบผลกระทบจากภยพบตในประเทศญปนทเรมสงผลกระทบในไตรมาสน ประกอบกบมการชะลอตวลงของปรมาณการนาเขาสนคาหมวดหลกอน ๆ ไดแก ปรมาณการนาเขาสนคาเชอเพลงทขยายตวชะลอลงทรอยละ 0.8 จากไตรมาสกอนทขยายตวรอยละ 13.7 ปรมาณการนาเขาสนคาทนขยายตวชะลอลงรอยละ 14.5 และปรมาณการนาเขาสนคาอปโภคบรโภคขยายตวชะลอลงทรอยละ 11.9 อยางไรกตาม ปรมาณการนาเขาสนคาวตถดบขยายตวเรงขนทรอยละ 26.5 จากการนาเขาทองคาทสงเนองจากการเกงกาไร ในขณะทการนาเขาบรการทแทจรงหดตวทรอยละ -3.5 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอนหนา ลดลงจากไตรมาสท 1 ป 2554 ทขยายตวรอยละ 6.1

➥ ในป 2554 ปรมาณการนาเขาสนคาและบรการคาดวาจะขยายตวรอยละ 15.0 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 14.5-15.5) ขยายตวชะลอลงจากปกอนหนา สาเหตสวนใหญมาจากราคานามนดบทยงคงอยในระดบสง อกทงยงคงไดรบผลกระทบจากเหตการณภยพบตในญปนทสงผลกระทบอยางตอเนอง เนองจากญปนเปนแหลงนาเขาหลกของไทย ทาใหการนาเขาสนคาจากญปนชะลอลงอยางมาก สงผลใหภาคการผลตในประเทศชะลอลง ประกอบกบคาเงนบาททมแนวโนมออนคาลงตอเนอง คาดวาจะสงผลใหราคาสนคานาเขาในรปเงนบาทสงขน ซงจะเปนปจจยทาใหมการนาเขาสนคาลดลง


➥ ในป 2555 ปรมาณการนาเขาสนคาและบรการคาดวาจะขยายตวรอยละ 10.3 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 9.3-11.3) ขยายตวชะลอลงจากปกอนหนา อนเนองมาจากมการเรงนาเขาในป 2554 ทาใหเกดปจจยฐานสง ประกอบกบคาดวาในป 2555 ราคานามนดบจะยงคงทรงตวในระดบสง อาจสงผลใหปรมาณการนาเขาสนคาและบรการขยายตวชะลอลงจากปกอนหนา

2. ดานการคาระหวางประเทศ

2.1 มลคาสงออกสนคาในรปดอลลารสหรฐ

➥ มลคาสงออกสนคาในรปดอลลารสหรฐ ในชวง 8 เดอนแรกของป 2554 อยท 155.4 พนลานดอลลารสหรฐ คดเปนการขยายตวรอยละ 25.5 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน โดยในไตรมาสท 2 ของป 2554 ขยายตวรอยละ 19.2 และเมอหกผลของการสงออกทองคาออกพบวา มลคาการสงออกในชวง 8 เดอนแรกของป 2554 ขยายตวรอยละ 26.4 ทงน การขยายตวของมลคาการสงออกสนคามการเรงตวขนในหมวดสนคาเครองใชไฟฟา และหมวดยานพาหนะจากการฟนตวเขาสสถานการณปกตหลงจากประสบภยพบตสนามในไตรมาสท 2 ป 2554 รวมทงการสงออกทองคาของนกลงทนเปนจานวนมากเพอเกงกาไรในชวงเศรษฐกจโลกผนผวน ในขณะทสนคาหมวดเกษตรกรรม อตสาหกรรมการเกษตร สนคาเชอเพลง และอเลกทรอนกสขยายตวในระดบทสง แตมแนวโนมชะลอลง และหากพจารณาเปนรายตลาดพบวา มลคาการสงออกสนคาขยายตวไดดในเกอบทกตลาด ยกเวนทวปออสเตรเลยและประเทศฟลปปนสทยงคงหดตว โดยการสงออกไปยงจน สหรฐอเมรกา สหภาพยโรป และญปน ขยายตวรอยละ 34.7 รอยละ 15.4 รอยละ 24.5 และรอยละ 30.7 ตอป ตามลาดบ อกทงการสงออกไปยงตลาดภมภาค โดยเฉพาะตลาดอาเซยน-5 ขยายตวเรงขนทรอยละ 25.0 ในขณะททวปออสเตรเลยและประเทศฟลปปนสหดตวทรอยละ -7.2 และรอยละ -5.5 ตอป ตามลาดบ

➥ ในป 2554 สศค.คาดวามลคาสงออกสนคาในรปดอลลารสหรฐจะยงคงขยายตวในระดบสงทรอยละ 22.3 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 21.8-22.8) ชะลอลงจากป 2553 ทขยายตวรอยละ 28.5 ตอป เนองจากการขยายตวของการสงออกสนคาและบรการทสงเกนคาดในชวงครงแรกของป โดยขยายตวสงถงรอยละ 13.9 อยางไรกตาม ความเปราะบางของการขยายตวของเศรษฐกจโลกจากภาวะการจางงานในสหรฐอเมรกาทยงคงอยในระดบสง และปญหาหนสาธารณะในกลมประเทศยโรปยงคงเปนปจจยเสยงสาคญตอแนวโนมอปสงคโลกทอาจชะลอตวลงกวาทคาด และสงผลกระทบใหภาคการสงออกสนคาและบรการในป 2554 ขยายตวในอตราชะลอลงจากปกอน

ภาพท 23 ประมาณการอตราการขยายตวของมลคาสงออกสนคาในรปดอลลารสหรฐ



ภาพท 24 ประมาณการอตราการขยายตวของมลคานาเขาสนคาในรปดอลลารสหรฐ


➥ ในป 2555 สศค.คาดวามลคาสงออกสนคาในรปดอลลารสหรฐจะขยายตวทรอยละ 13.7 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 12.7-14.7) ชะลอตวลงจากป 2554 เนองจากปจจยฐานทสงในป 2553 อยางไรกตาม คาดวาการสงออกในป 2555 จะยงคงเตบโตไดอยางตอเนอง โดยไดรบแรงสนบสนนจากเศรษฐกจโลกทมแนวโนมวาจะเรมฟนตวขนตามลาดบ และไดรบอานสงสจากการฟนตวของเศรษฐกจญปนภายหลงเหตการณภยพบตสนาม

2.2 มลคานาเขาสนคาในรปดอลลารสหรฐ

➥ มลคานาเขาสนคาในรปดอลลารสหรฐ ในชวง 8 เดอนแรกของป 2554 อยท 134.9 พนลานดอลลารสหรฐ คดเปนการขยายตวรอยละ 28.1 ตอป โดยไตรมาสท 2 ของป 2554 ขยายตวรอยละ 28.0 ตอป ซงเปนผลจากอปสงคภายในประเทศทแขงแกรง โดยการนาเขาสนคาในหมวดสนคาอปโภคบรโภค สนคาวตถดบ สนคาทน และยานพาหนะขยายตว

รอยละ 23.5 รอยละ 24.4 รอยละ 26.9 และรอยละ 27.4 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอนหนา ตามลาดบ ประกอบกบการนาเขาสนคาเชอเพลงยงคงขยายตวในระดบสงถงรอยละ 47.8 ตามราคานามนดบในตลาดโลกทยงทรงตวในระดบสง ทงน หากหกนามนดบซงมความผนผวนแลว มลคานาเขาสนคาในชวง 8 เดอนแรกของป 2554 จะขยายตวรอยละ 25.3 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอนหนา

➥ ในป 2554 สศค.คาดวามลคานาเขาสนคาในรปดอลลารสหรฐจะขยายตวทรอยละ 26.6 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 26.1-27.1) ชะลอตวลงจากป 2553 ทขยายตวรอยละ 36.8 โดยมสาเหตสาคญมาจากตนทนการผลตทสงขน ทาใหความตองการการนาเขาสนคาวตถดบและสนคาทนชะลอลง

➥ ในป 2555 สศค.คาดวามลคานาเขาสนคาในรปดอลลารสหรฐจะขยายตวทรอยละ 15.8 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 14.8-16.8) ชะลอลงจากปกอน อนมสาเหตสาคญมาจากการเรงปรมาณการนาเขาในป 2554 ประกอบกบราคาสนคาโภคภณฑและเชอเพลงทอาจจะขยายตวในอตราทชะลอลงเมอเทยบกบปกอน ซงสงผลใหมลคาการนาเขาในป 2555 ไมเรงตวมากนก


ภาพท 25 ประมาณการดลการคา


➥ ในป 2554 คาดวาดลการคาจะเกนดล 9.5 พนลานดอลลารสหรฐ (โดยมชวงคาดการณท 8.5-10.5 พนลานดอลลารสหรฐ) ลดลงจากป 2553 โดยเปนผลจากแนวโนมอปสงคจากตางประเทศชะลอลงตามการฟนตวของเศรษฐกจโลกทยงคงเปราะบาง และราคาสนคานาเขาในตลาดโลกททรงตวในระดบสง อยางไรกตาม การเตบโตของเศรษฐกจคคาใหมโดยเฉพาะในภมภาคเอเชย คาดวาจะทาใหการสงออกสนคาของไทยขยายตวไดดและยงคงมมลคาสงกวาการนาเขาสนคา

➥ ในป 2555 คาดวาดลการคาจะเกนดล 6.0 พนลานดอลลารสหรฐ (โดยมชวงคาดการณท 5.0-7.0 พนลานดอลลารสหรฐ) ซงเปนการเกนดลลดลงจากปกอนหนา ตามมลคาสนคานาเขาทคาดวาจะขยายตวในอตราเรงกวามลคาสนคาสงออก เนองจากการนาเขาสนคาทนและเครองจกรทมแนวโนมเพมขนตามการขยายตวของเศรษฐกจไทยในป 2555

3. ดานเสถยรภาพทางเศรษฐกจ

3.1 ดลบญชเดนสะพด

➥ ดลบญชเดนสะพดในชวง 8 เดอนแรกของป 2554 เกนดล 10.0 พนลานดอลลารสหรฐ เพมขนจากชวง 8 เดอนแรกของป 2553 ทเกนดล 5.7 พนลานดอลลารสหรฐ โดยดลการคาตามระบบดลการชาระเงนเกนดล

20.5 พนลานดอลลารสหรฐ จากการสงออกทยงขยายตวในระดบสง และดลบรการ รายไดปฐมภม และรายไดทตยภมขาดดลสงท -10.5 พนลานดอลลารสหรฐ จากเงนบรการจาย โดยเฉพาะคาระวางสนคาและคาขนสงทปรบตวสงขนตามการนาเขาทสงขน

2.3 ดลการคา

➥ ดลการคาในชวง 8 เดอนแรกของป 2554 เกนดล 20.5 พนลานดอลลารสหรฐ เพมขนจากชวง 8 เดอนแรกของป 2553 ทเกนดล 18.5 พนลานดอลลารสหรฐ อนเปนผลมาจากมลคาการสงออกสนคาทสงกวามลคาการนาเขาสนคา โดยมลคาการสงออกสนคาอยท 155.4 พนลานดอลลารสหรฐ ในขณะทมลคาการนาเขาสนคาอยท 134.9 พนลานดอลลารสหรฐ


ภาพท 26 ประมาณการดลบญชเดนสะพด


➥ ในป 2554 ดลบญชเดนสะพดคาดวาจะเกนดล 13.5 พนลานดอลลารสหรฐ (โดยมชวงคาดการณท 12.1-13.9 พนลานดอลลารสหรฐ หรอประมาณรอยละ 3.5-4.0 ของ GDP) ลดลงเลกนอยจากป 2553 โดยเปนผลจากดลการคาทคาดวาจะปรบตวลดลงตามการนาเขาสนคาทขยายตวสงขน สวนหนงจากราคานามนดบในตลาดโลกทปรบตวสงขน ขณะทดลบรการ เงนโอน และเงนบรจาค คาดวาจะเกนดลเลกนอย ตามรายรบจากภาคบรการทมแนวโนมเพมขน

➥ ในป 2555 ดลบญชเดนสะพดคาดวาจะเกนดล 9.0 พนลานดอลลารสหรฐ (โดยมชวงคาดการณท 6.9-10.9 พนลานดอลลารสหรฐ หรอประมาณรอยละ 1.8-2.8 ของ GDP) ลดลงเลกนอยจากป 2554 ตามการนาเขาสนคาทขยายตวสงขน โดยเฉพาะการนาเขาสนคาวตถดบและกงสาเรจรป สนคาทน และสนคาอปโภคบรโภค ซงคาดวาจะขยายตวดขนตามการขยายตวของการบรโภคและการลงทนภาคเอกชนทขยายตวด

3.2 เงนเฟอ

➥ อตราเงนเฟอทวไปในชวง 9 เดอนแรกของป 2554 อยทรอยละ 3.8 ขยายตวเรงขนมากจากชวง 9 เดอนแรกของป 2553 ทขยายตวรอยละ 3.4 อนเปนผลจาก 1) ราคาอาหารสาเรจรปปรบตวสงขน ซงเปนผลมาจากตนทนวตถดบและเครองประกอบอาหารทเรงตวสงขน 2) ราคาสนคาในหมวดยานพาหนะและเชอเพลงปรบตวสงขน เนองจากราคานามนดบในตลาดโลกยงคงอยในระดบสงเมอเทยบกบปกอนหนา และ 3) ราคาสนคาเกษตรทปรบตวสงขนจากปกอน เนองจากความแปรปรวนของสภาพอากาศและเหตการณนาทวม ขณะทอตราเงนเฟอพนฐานในชวง 9 เดอนแรกของป 2554 อยท

รอยละ 2.9


ภาพท 27 ประมาณการอตราเงนเฟอทวไป


➥ ในป 2554 คาดวาอตราเงนเฟอทวไปจะปรบตวเพมขนจากปกอนมาอยทรอยละ 3.8 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 3.6-4.1) เนองจากผลของ 1) ราคาอาหารสาเรจรปทปรบตวเพมสงขน เนองจากตนทนวตถดบในการประกอบอาหารปรบตวสงขน 2) ราคานามนดบในตลาดโลกยงคงอยในระดบสง 3) ราคาสนคาเกษตรจาพวกเนอสตว ผก และผลไม ทคาดวาจะปรบตวเพมขนจากสภาพอากาศทไมเอออานวยตอการเจรญเตบโต ประกอบกบผลผลตเสยหายจากเหตการณนาทวม ซงจะสงผลตอเนองทาใหราคาสนคาในหมวดอาหารอาจปรบตวสงขน ขณะทอตราเงนเฟอพนฐานทไมรวมราคาสนคาในหมวดพลงงานและอาหารสดคาดวาจะปรบตวเพมขนจากป 2553 มาอยทรอยละ 2.5 (ชวงคาดการณทรอยละ 2.3–2.8 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน)

➥ ในป 2555 คาดวาอตราเงนเฟอทวไปจะปรบตวชะลอลงจากปกอนมาอยทรอยละ 3.3 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 2.8-3.8) โดยคาดวาราคานามนในตลาดโลกจะขยายตวในอตราทชะลอลงจากป 2554 อยางไรกด ราคาสนคาเกษตรโดยเฉพาะราคาขาวจะปรบตวสงขนจากมาตรการรบจานาขาวของรฐบาล นอกจากน ราคาสนคาทใชแรงงานในการผลตอาจปรบตวสงขนจากมาตรการคาแรงขนตา 300 บาท ขณะทอตราเงนเฟอพนฐานทไมรวมราคาสนคาในหมวดพลงงานและอาหารสดคาดวาจะปรบตวเพมขนมาอยทรอยละ 2.3 (ชวงคาดการณทรอยละ 1.8-2.8) ขยายตวชะลอลงจากปกอนหนา


ภาคการคลงภาคการคลง

บทสรปผบรหาร

❍ ในปงบประมาณ 2554 รฐบาลไดจดทางบประมาณแบบขาดดล (Expansionary Fiscal Policy) เพอสนบสนนการขยายตวทางเศรษฐกจภายในประเทศ โดยมกรอบวงเงนงบประมาณรายจายจานวน 2,070.0 พนลานบาท และประมาณการรายไดจานวน 1,650.0 พนลานบาท สงผลใหมการขาดดลงบประมาณจานวน -420.0 พนลานบาท รวมถงการจดทาโครงการแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 ทตอเนองจากปงบประมาณ 2553 วงเงนจานวน 350.0 พนลานบาท นอกจากน รฐบาลยงไดมการจดทางบประมาณเพมเตมอกจานวน 99.9 พนลานบาท โดยเปนการชดใชเงนคงคลงจานวน 84.1 พนลานบาท และเพอการฟนฟภยพบตและอดหนนองคกรปกครองสวนทองถน (อปท.) จานวน 15.8 พนลานบาท ทาใหกรอบประมาณการตามเอกสารงบประมาณรวมงบเพมเตมในสวนงบประมาณรายจายเพมขนเปน 2,170.0 พนลานบาท นอกจากน ไดมการปรบประมาณการการจดเกบรายไดเพมขนอกจานวน 120.0 พนลานบาท เปน 1,770.0 พนลานบาท ทาใหมการขาดดลงบประมาณจานวน -400.0 พนลานบาท

❍ สถานการณดานการคลงลาสดพบวา ในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2554 รฐบาลมรายไดสทธ (หลงหกจดสรรใหองคกรปกครองสวนทองถน (อปท.)) จานวนทงสน 1,788.7 พนลานบาท สงกวาประมาณการตามเอกสารงบประมาณ 288.5 พนลานบาทหรอรอยละ 14.6 และสงกวาชวงเดยวกนของปกอน 178.1 พนลานบาทหรอรอยละ 11.1 ซงการจดเกบรายไดทสงกวาประมาณการฯ น เปนผลมาจากการจดเกบภาษทสงกวาประมาณการของ (1) กรมสรรพากร โดยเฉพาะจากภาษเงนไดนตบคคล ภาษมลคาเพม และภาษเงนไดบคคลธรรมดา (2) กรมสรรพสามต โดยเฉพาะจากภาษรถยนต ภาษสรา และภาษยาสบ (3) กรมศลกากร จากอากรขาเขา และ (4) การนาสงรายไดของรฐวสาหกจ เปนสาคญ

❍ สาหรบผลการเบกจายงบประมาณของรฐบาลในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2554 รฐบาลเบกจายเงนงบประมาณมจานวนทงสน 1,984.5 พนลานบาท เพมขนจากชวงเดยวกนของปกอนหนาจานวน 392.8 พนลานบาทหรอรอยละ 24.7 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน ทงน การเบกจายงบประมาณประจาปประกอบดวย (1) รายจายของปงบประมาณปจจบนจานวน 1,865.9 พนลานบาท ขยายตวรอยละ 29.1 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน คดเปนอตราการเบกจายรอยละ 86.0 ของกรอบวงเงนงบประมาณประจาป 2554 (2,170.0 พนลานบาท) และ (2) รายจายเหลอมปเบกจายไดจานวน 118.6 พนลานบาท หดตวรอยละ -18.9 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน นอกจากน รฐบาลไดมการเบกจายงบประมาณจากแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 แลวจานวน 289.2 พนลานบาท หรอคดเปนรอยละ 82.6 ของกรอบวงเงนลงทนจานวน 350.0 พนลานบาท (สะสม ณ สนเดอนสงหาคม 2554)

❍ ฐานะการคลงของรฐบาลตามระบบกระแสเงนสดในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2554 รฐบาล

ขาดดลเงนงบประมาณจานวน -365.7 พนลานบาท และเมอรวมกบดลเงนนอกงบประมาณทเกนดลจานวน 59.0 พนลานบาท สงผลใหดลเงนสด (กอนก) ขาดดลจานวน -306.8 พนลานบาท และทาใหเงนคงคลง ณ สนเดอนสงหาคม 2554 มจานวนทงสน 289.2 พนลานบาท

❍ สาหรบหนสาธารณะคงคาง ณ สนเดอนสงหาคม 2554 มจานวนทงสน 4,269.0 พนลานบาท คดเปนสดสวนรอยละ 40.22 ของ GDP ลดลงจากเดอนกรกฎาคม 2554 จานวน -11.0 พนลานบาท ซงเปนการลดลงจากหนทรฐบาลกโดยตรง

ซงลดลงสทธ -6.2 พนลานบาท โดยรายการทสาคญเกดจากการไถถอนเงนกระยะสนจานวน 20.0 พนลานบาท ทงน หนสาธารณะคงคางจาแนกไดเปน (1) หนทรฐบาลกโดยตรง (2) หนรฐวสาหกจทไมเปนสถาบนการเงน (3) หนรฐวสาหกจทเปนสถาบนการเงน และ (4) หนกองทนเพอการฟนฟและพฒนาระบบสถาบนการเงน

รายงานสรปสถานการณดานการคลงรายงานสรปสถานการณดานการคลงในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2554ในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2554


ปงบประมาณ 2554 รฐบาลไดดาเนนนโยบายการคลงแบบผอนคลาย (Expansionary Fiscal Policy) เพอเปนการกระตนเศรษฐกจภายในประเทศใหสามารถขยายตวไดอยางตอเนอง รวมถงการดาเนนการแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 ตอเนองจากปงบประมาณ 2552 และ 2553 ภายใตกรอบวงเงนลงทน 350.0 พนลานบาท ทถอเปนการใชจายเงนนอกงบประมาณ (Extra Budgetary Expenditure) ภายในปปฏทน 2554 เพอเปนการเรงรดการลงทนภายในประเทศโดยเฉพาะการลงทนในโครงสรางสาธารณปโภคขนพนฐาน และเปนการสนบสนนการขยายตวทางเศรษฐกจภายในประเทศ

1. สรปผลการจดเกบรายไดรฐบาลในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2554 (เดอนตลาคม 2553-สงหาคม 2554)

ผลการจดเกบรายไดสทธของรฐบาลในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2554 รฐบาลจดเกบรายไดสทธ (หลงหกการจดสรรให อปท.) จานวน 1,788.7 พนลานบาท สงกวาประมาณการตามเอกสารงบประมาณ 228.5 พนลานบาทหรอรอยละ 14.6 และสงกวาชวงเดยวกนของปกอน 178.1 พนลานบาทหรอรอยละ 11.1 ตอป ทงน รายไดของรฐบาลจาก 3 กรมจดเกบ (กรมสรรพากร กรมสรรพสามต และกรมศลกากร) มจานวนทงสน 1,885.1 พนลานบาท สงกวาประมาณการตามเอกสารงบประมาณ 225.0 พนลานบาทหรอรอยละ 13.6 และสงกวาปงบประมาณกอนหนา 238.4 พนลานบาทหรอรอยละ 14.5 ตอป โดยมรายละเอยดการจดเกบรายไดรฐบาลทสาคญ ดงน

❍ กรมสรรพากรจดเกบรายไดจานวน 1,423.1 พนลานบาท สงกวาประมาณการรายได 199.8 พนลานบาทหรอรอยละ 16.3 และสงกวาชวงเดยวกนของปกอน 239.1 พนลานบาทหรอรอยละ 20.2 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน โดยมรายละเอยดของภาษทสาคญ ดงน (1) ภาษเงนไดนตบคคลจดเกบได 554.6 พนลานบาท สงกวาประมาณการรายได 139.0 พนลานบาทหรอรอยละ 33.5 และสงกวาชวงเดยวกนของปกอน 117.6 พนลานบาทหรอรอยละ 26.9 ตอป สะทอนภาวะเศรษฐกจทขยายตวไดดในชวงทผานมา (2) ภาษมลคาเพมจดเกบได 528.0 พนลานบาท สงกวาประมาณการรายได 37.7

พนลานบาทหรอรอยละ 7.7 และสงกวาชวงเดยวกนของปกอน 68.2 พนลานบาทหรอรอยละ 14.8 ตอป สะทอนการบรโภคภายในประเทศและการนาเขาทขยายตวไดดตามภาวะเศรษฐกจ และ (3) ภาษเงนไดบคคลธรรมดาจดเกบได 217.6 พนลานบาท สงกวาประมาณการรายได 17.5 พนลานบาทหรอรอยละ 8.7 และสงกวาชวงเดยวกนของปกอน 24.9 พนลานบาทหรอรอยละ 12.9 ตอป เนองจากการจดเกบภาษจากฐานเงนเดอนและคาจางเกบไดสงกวาชวงเดยวกนของปกอน

❍ กรมสรรพสามตจดเกบไดจานวน 368.3 พนลานบาท สงกวาประมาณการรายได 12.2 พนลานบาทหรอรอยละ 3.4 แตตากวาชวงเดยวกนของปกอน -5.3 พนลานบาทหรอหดตวรอยละ -1.4 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน โดยรายไดทจดเกบไดตากวาปกอน มผลเนองมาจากการปรบลดอตราภาษสรรพสามตนามนดเซลเหลอ 0.005 บาทตอลตร ตงแตวนท 21 เมษายน 2554 โดยมรายละเอยดของภาษทสาคญ ดงน (1) ภาษสรรพสามตนามนจดเกบได 113.2 พนลานบาท ตากวาประมาณการรายได 26.2 พนลานบาทหรอรอยละ 18.8 และตากวาชวงเดยวกนของปกอน 27.6 พนลานบาทหรอรอยละ 19.6 และ (2) ภาษสรรพสามตรถยนตจดเกบได 83.2 พนลานบาท สงกวาประมาณการรายได 22.4 พนลานบาทหรอรอยละ 36.9 และสงกวาชวงเดยวกนของปกอน 12.9 พนลานบาทหรอรอยละ 18.3 เปนผลจากการขยายตวของการบรโภคภายในประเทศ ประกอบกบอตสาหกรรมยานยนตไดเรมฟนตวภายหลงจากไดรบผลกระทบจากเหตการณสนามทประเทศญปน

❍ กรมศลกากรจดเกบไดจานวน 93.6 พนลานบาท สงกวาประมาณการรายได 13.0 พนลานบาทหรอรอยละ 16.1 และสงกวาชวงเดยวกนของปกอน 4.5 พนลานบาทหรอรอยละ 5.1 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน โดยมสาเหตสาคญจากอากรขาเขาทจดเกบได 90.8 พนลานบาท สงกวาประมาณการรายได 12.4 พนลานบาทหรอรอยละ 15.8

และสงกวาชวงเดยวกนของปกอน 5.1 พนลานบาทหรอรอยละ 6.0 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน สะทอนการขยายตวของมลคาการนาเขาทเพมขน แมจะไดรบผลกระทบจากเหตการณภยพบตในประเทศญปน


ตารางท 1 ผลการจดเกบรายไดรฐบาลในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2554

❍ รฐวสาหกจนาสงรายไดจานวน 88.3 พนลานบาท สงกวาประมาณการรายได 11.5 พนลานบาทหรอรอยละ 15.0 และสงกวาชวงเดยวกนของปกอน 6.1 พนลานบาทหรอรอยละ 7.5 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน สวนหนงเปนผลจากการนาสงรายไดจากกาไรสทธป 2553 ของการไฟฟาฝายผลตแหงประเทศไทย การไฟฟานครหลวง การไฟฟาสวนภมภาค และรายไดจากเงนปนผลของบรษท ปตท. จากด (มหาชน) ทจดเกบไดสงกวาประมาณการ

❍ หนวยงานอน ๆ นาสงรายไดจานวน 100.8 พนลานบาท สงกวาประมาณการรายได 12.8 พนลานบาทหรอรอยละ 14.6 แตตากวาชวงเดยวกนของปกอน -37.9 พนลานบาทหรอรอยละ -27.3 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน เนองจากการจดเกบรายไดจากสมปทานปโตรเลยมทสงกวาประมาณการ นอกจากน มเงนรบคนจากโครงการมยาซาวาและโครงการเงนกเพอปรบโครงสรางภาคเกษตรจานวน 1.95 พนลานบาท รวมทงมเงนรายไดจากเงนกนเพอชดเชยการสงออก

ของกรมศลกากรสงคนคลงจานวน 2.11 พนลานบาท

ทมา : สานกงานเศรษฐกจการคลง กระทรวงการคลง

ปน ปทแลว

ปมก. ตามเอกสาร เปรยบเทยบกบ ประมาณการรายได

(ต.ค. 53-ส.ค. 54) (ต.ค. 52-ส.ค. 53) งปม. 1,650,000 ปกอน

ประมาณการ ประมาณการ

ลานบาท (รอยละ) (รอยละ)1. กรมสรรพากร 1,423,097 1,183,977 1,223,266 20.2 199,830 16.3 - ภาษเงนไดบคคลธรรมดา 217,600 192,724 200,128 12.9 17,472 8.7 - ภาษเงนไดนตบคคล 554,569 436,986 415,527 26.9 139,043 33.0 - ภาษเงนไดปโตรเลยม 81,425 66,135 88,353 23.1 -6,928 -7.8 - ภาษมลคาเพม 528,015 459,801 490,337 14.8 37,678 7.7 - ภาษธรกจเฉพาะ 32,093 20,148 21,002 59.3 11,091 52.8 - อน ๆ 9,394 8,183 7,919 14.8 1,475 18.62. กรมสรรพสามต 368,342 373,602 356,173 -1.4 12,169 3.4 - ภาษนามน 113,163 140,818 139,411 -19.6 -26,248 -18.8 - ภาษยาสบ 51,569 49,149 47,411 4.9 4,157 8.8 - ภาษสราฯ 44,569 38,852 38,049 14.7 6,520 17.1 - ภาษเบยร 55,956 54,736 53,075 2.2 2,881 5.4 - ภาษรถยนต 83,200 70,306 60,767 18.3 22,433 36.9 - อน ๆ 19,885 19,734 17,460 0.8 2,425 13.93. กรมศลกากร 93,613 89,110 80,610 5.1 13,003 16.1 - อากรขาเขา 90,828 85,679 78,410 6.0 12,418 15.8 - อากรขาออก 212 149 90 42.4 122 135.8 - อน ๆ 2,573 3,282 2,110 -21.6 463 22.0รวมรายได 3 กรมภาษ 1,885,052 1,646,690 1,660,049 14.5 225,003 13.64. รฐวสาหกจ 88,304 82,209 76,787 7.4 11,518 15.05. หนวยงานอน 100,847 138,810 88,030 -27.3 12,817 14.6รวมรายไดจดเกบ 2,074,407 1,867,709 1,824,866 11.1 249,541 13.7รายไดสทธรฐบาล

1,788,674 1,610,601 1,560,204 11.1 228,470 14.6(หลงการจดสรรให อปท.)



2. สรปผลการเบกจายงบประมาณในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2554 (เดอนตลาคม 2553-สงหาคม 2554)

ผลการเบกจายงบประมาณของรฐบาลในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2554 รฐบาลสามารถเบกจายงบประมาณทงสนจานวน 1,984.5 พนลานบาท เพมขนจากชวงเดยวกนของปกอนจานวน 392.8 พนลานบาท หรอคดเปนรอยละ 24.7 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน ทงน ผลการเบกจายงบประมาณประกอบดวย (1) รายจายของปงบประมาณปจจบนจานวน 1,865.9 พนลานบาท ขยายตวรอยละ 29.1 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน หรอคดเปนอตราการเบกจายรอยละ 86.0 ของกรอบวงเงนงบประมาณประจาป 2554 (2,170.0 พนลานบาท) ซงรายจายปปจจบนสามารถแบงออกไดเปน 1.1) รายจายประจา เบกจายไดจานวน 1,634.9 พนลานบาท ขยายตวรอยละ 27.4 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน หรอคดเปนอตราการเบกจายทรอยละ 90.1 ของกรอบวงเงนงบประมาณรายจายประจา (ประมาณ 1,813.7 พนลานบาท) และ 1.2) รายจายลงทน เบกจายไดจานวน 231.0 พนลานบาท ขยายตวรอยละ 42.7 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน หรอคดเปนอตราการเบกจายรอยละ 64.8 ของกรอบวงเงนงบประมาณรายจายลงทน (356.3 พนลานบาท) และ (2) รายจายเหลอมปเบกจายไดจานวน 118.6 พนลานบาท หรอหดตวรอยละ -18.9 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน

ทงน การเบกจายงบประมาณประจาปงบประมาณในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2553 สามารถเบกจายไดถงรอยละ 86.0 ของกรอบวงเงนงบประมาณ ซงเปนการเบกจายทสงกวาเปาหมายในชวง 11 เดอนแรกทตงไวทรอยละ 83.4 ของกรอบวงเงนงบประมาณ ดงนน ทาใหคาดวาการเบกจายงบประมาณทงปงบประมาณ 2554 จะสงกวาเปาหมายทตงไวทรอยละ 93.0 ของกรอบวงเงนงบประมาณรายจายประจาปงบประมาณ 2554 ซงถอเปนสวนสาคญของการใชนโยบายการคลงในการสนบสนนการขยายตวของเศรษฐกจไทย

ตารางท 2 สรปผลการเบกจาย รายจายรฐบาลในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2554


กรอบวงเงน ผลการเบกจาย ผลการเบกจาย อตราเบกจาย งบประมาณ ชวง 11 เดอนแรก ชวง 11 เดอนแรก อตราการขยายตว เทยบกบกรอบ ประเภทรายจาย ประจาป ของปงบประมาณ ของปงบประมาณ (รอยละ) วงเงนงบประมาณ งบประมาณ 2554 2554 2553 (1) (2) (3) (2) / (3) (2) / (1)

1. รายจายกรอบ งปม. 2,169,968 1,865,892 1,445,468 29.1 86.0 - รายจายประจา 1,813,687 1,634,913 1,283,655 27.4 90.4 - รายจายลงทน 356,280 230,979 161,813 42.7 64.02. รายจายเหลอมป 183,221 118,592 146,241 -18.9 64.7รายจายรวม (1+2) 2,353,189 1,984,484 1,591,709 24.7 84.3


นอกจากรายจายลงทนทจดสรรภายใตงบประมาณสาหรบปงบประมาณ 2554 แลว รฐบาลยงไดดาเนนการลงทนภายใตแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 โดยสถานะการเบกจายจากโครงการลงทนภายใตแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 สะสมถงสนเดอนสงหาคม 2554 สามารถเบกจายไดรวมทงสนจานวน 289,162 ลานบาท หรอคดเปนอตราการเบกจายทรอยละ 82.6 ของวงเงนทไดรบการอนมตจานวน 349,960 ลานบาท สาหรบสาขาทมการเบกจายสะสมสงสด 3 ลาดบ คอ

(1) สาขาการประกนรายไดและการดาเนนงานอน ๆ ทเกยวของ เบกจายจานวน 40,000 ลานบาท คดเปนอตราการเบกจาย 100.0 ของวงเงนทไดรบอนมต (40,000 ลานบาท) (2) สาขาวทยาศาสตรและเทคโนโลย เบกจายจานวน 179 ลานบาท คดเปนอตราการเบกจาย 96.9 ของวงเงนทไดรบอนมต (185 ลานบาท) และ (3) สาขาสงแวดลอม เบกจายจานวน 664 ลานบาท คดเปนอตราการเบกจาย 96.3 ของวงเงนทไดรบอนมต (689 ลานบาท) โดยมรายละเอยดผลการเบกจาย ดงน


ตารางท 3 ผลการเบกจายตามแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 สะสม ณ สนเดอนสงหาคม 2554

ทมา : รวบรวมโดย สานกนโยบายเศรษฐกจมหภาค สานกงานเศรษฐกจการคลง กระทรวงการคลง

วตถประสงค/สาขา วงเงนทไดรบอนมต ผลการเบกจาย จานวน รอยละ1 สรางความมนคงดานอาหารและพลงงานฯ 59,503.3 50,323.3 84.6 1.1 สาขาทรพยากรนาและการเกษตร 59,503.3 50,323.3 84.62 ปรบปรงบรการสาธารณะขนพนฐานฯ 74,781.1 59,217.1 79.2 2.1 สาขาขนสง 46,586.5 43,673.0 93.7 2.2 สาขาพลงงาน 174.3 0 0 2.3 สาขาการสอสาร 0 0 0 2.4 สาขาโครงสรางพนฐานดานการทองเทยว 3,281.7 1,368.5 41.7 2.5 สาขาพฒนาดานสาธารณสข พฒนาโครงสรางพนฐาน 14,691.5 6,275.4 42.7 2.6 สาขาสวสดภาพของประชาชน 9,172.9 7,057.3 76.9 2.7 สาขาวทยาศาสตรและเทคโนโลย 185.0 179.3 96.9 2.8 สาขาสงแวดลอม 689.2 663.6 96.33 สรางศกยภาพในการหารายไดจากการทองเทยว 5,394.3 2,512.4 46.6 3.1 สาขาพฒนาการทองเทยว 5,394.3 2,512.4 46.64 สรางฐานรายไดใหมของประเทศฯ 1,331.6 1,274.1 95.8 4.1 สาขาเศรษฐกจเชงสรางสรรค 1,331.6 1,274.1 95.85 ยกระดบคณภาพการศกษาและการเรยนรฯ 51,981.4 37,651.3 72.4 5.1 สาขาการศกษา 51,981.4 37,651.3 72.46 ปฏรปคณภาพระบบสาธารณสขฯ 1,927.7 860.1 44.6 6.1 สาขาพฒนาดานสาธารณสข พฒนาบคลากร 1,927.7 860.1 44.67 สรางอาชพและรายไดเพอยกระดบคณภาพชวตฯ 106,542.1 93,559.1 87.8 7.1 สาขาการลงทนในระดบชมชน 106,542.1 93,559.1 87.88 อน ๆ ตามทคณะรฐมนตรกาหนด 40,000.0 40,000 100.0 8.1 สาขาการประกนรายได และการดาเนนงานอน ๆ ทเกยวของ 40,000.0 40,000 100.0 รวม 341,460.4 285,397.2 83.6 สารองจายตามระเบยบสานกนายกรฐมนตรวาดวยการบรหาร 8,500.0 3,764.9 44.3 รวมทงสน 349,960.4 289,162.1 82.6


3. ฐานะการคลงในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2554 (เดอนตลาคม 2553-สงหาคม 2554)

ฐานะการคลงของรฐบาลตามระบบกระแสเงนสดในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2554 รฐบาลขาดดลเงนงบประมาณจานวน -365.7 พนลานบาท และเมอรวมกบดลเงนนอกงบประมาณทเกนดลจานวน 59.0 พนลานบาท ซงมสาเหตหลกมาจากรายรบจากการชดใชเงนคงคลงจานวน 114.5 พนลานบาท เงนฝากคลงของเงนกภายใตแผนปฏบตการ

ไทยเขมแขง 2555 ทคงเหลอจานวน 52.5 พนลานบาท และมการไถถอนตวเงนคลงสทธจานวน 107.0 พนลานบาท ทาใหดลเงนสด (กอนก) ขาดดลจานวน -306.8 พนลานบาท ทงน รฐบาลไดบรหารเงนสดใหสอดคลองกบความตองการใชเงน รวมทง

สรางความมนคงของฐานะการคลง โดยการกเงนเพอชดเชยการขาดดลในชวง 11 เดอนแรก จานวน 147.5 พนลานบาท สงผลใหดลเงนสดหลงการกเงนขาดดลจานวน -159.3 พนลานบาท ทาใหเงนคงคลง ณ สนเดอนสงหาคม 2554 มจานวนทงสน 270.1 พนลานบาท ทงน การขาดดลการคลงในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2554 เปนไปตามบทบาทการใชนโยบายการคลงเพอเปนการกระตนเศรษฐกจภายในประเทศ


ตารางท 4 ฐานะการคลงในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2554


11 เดอน เปรยบเทยบ ปงบประมาณ 2554 ปงบประมาณ 2553 จานวน รอยละ1. รายได 1,618,739 1,467,436 151,303 10.3

2. รายจาย 1,984,484 1,591,709 392,775 24.7

3. ดลเงนงบประมาณ -365,745 -124,273 -241,472 194.3

4. ดลเงนนอกงบประมาณ 58,956 -8,292 67,248 -810.9

5. ดลเงนสดกอนก (3+4) -306,789 -132,565 -174,224 131.4

6. เงนกเพอชดเชยการขาดดล 147,517 232,575 -85,058 -36.6

7. ดลเงนสดหลงก (5+6) -159,272 100,010 -259,282 -259.3

เงนคงคลง 270,050 393,845


4. หนสาธารณะ

หนสาธารณะคงคาง ณ สนเดอนสงหาคม 2554 มจานวนทงสน 4,269.0 พนลานบาท คดเปนสดสวนรอยละ 40.22 ของ GDP ลดลงจากเดอนกอนหนา -11.0 พนลานบาท ซงเปนการลดลงทสาคญจากหนทรฐบาลกโดยตรง โดยลดลงสทธ -6.2 พนลานบาท รายการทสาคญเกดจากการไถถอนเงนกระยะสนจานวน 20.0 พนลานบาท ทงน หนสาธารณะคงคางจาแนกไดเปน (1) หนทรฐบาลกโดยตรงจานวน 3,010.3 พนลานบาทหรอรอยละ 28.4 ของ GDP ลดลงจากเดอนกอนหนา -6.2 พนลานบาท (2) หนรฐวสาหกจทไมเปนสถาบนการเงน 1,072.1 พนลานบาทหรอรอยละ 10.1 ของ GDP ลดลงจากเดอนกอนหนา -2.8 ลานบาท (3) หนรฐวสาหกจทเปนสถาบนการเงน (รฐบาลคาประกน) 155.6 พนลานบาทหรอรอยละ 1.5 ของ GDP ลดลงจากเดอนกอนหนา -2.5 พนลานบาท และ (4) หนกองทนเพอการฟนฟและพฒนาระบบสถาบนการเงน 31.0 พนลานบาทหรอรอยละ 0.3 ของ GDP เพมขนจากเดอนกอนหนา 430.6 ลานบาท

ทงน เมอพจารณาสถานะของหนสาธารณะ ณ สนเดอนสงหาคม 2554 พบวา อยในระดบทมเสถยรภาพ กลาวคอ (1) หนสาธารณะสวนใหญเปนหนสกลเงนบาทโดยมสดสวนสงถงรอยละ 92.0 ของหนสาธารณะคงคาง (2) หนสาธารณะ

สวนใหญเปนหนระยะยาวมสดสวนสงถงรอยละ 98.6 ของหนสาธารณะคงคาง และ (3) สดสวนยอดหนสาธารณะคงคางตอ GDP อยทรอยละ 40.22 ซงยงคงอยในกรอบความยงยนทางการคลงทกาหนดสดสวนไวไมเกนรอยละ 60.0 ตอ GDP

ภาพท 1 สถานะหนสาธารณะและสดสวนหนสาธารณะตอ GDP รายเดอน

ทมา : สานกงานบรหารหนสาธารณะ กระทรวงการคลง


ตารางท 5 หนสาธารณะคงคาง ณ วนท 31 สงหาคม 2554

หมายเหต : GDP เดอนสงหาคม 2554 เทากบ 10,613.43 พนลานบาท (คานวณจาก (GDP ป 53/12*4)+(GDP ป 54/12*8)) และ GDP เดอนกรกฎาคม 2554 เทากบ 10,549.85 พนลานบาท (คานวณจาก (GDP ป 53/12*5)+(GDP ป 54/12*7))ทมา : สานกงานบรหารหนสาธารณะ กระทรวงการคลง

หนสาธารณะคงคาง ณ สน ม.ย. 54 ก.ค. 54 ส.ค. 54 % ของหนฯ ก.ค./ส.ค. ต.ค. 54 ณ ส.ค. 54 เพม/ลด1. หนทรฐบาลกโดยตรง 2,891,655 3,000,474 3,016,485 3,010,318 71.7% (6,167)

2. หนรฐวสาหกจทไมเปนสถาบนการเงน 1,072,376 1,074,288 1,074,909 1,072,101 25.5% (2,808) (2.1+2.2) 2.1 หนทรฐบาลคาประกน 532,436 517,128 523,648 523,770 12.5% 122

2.2 หนทรฐบาลไมคาประกน 539,940 557,161 551,261 548,331 13.1% (2,929)

3. หนรฐวสาหกจทเปนสถาบนการเงน 175,200 158,306 158,107 155,624 3.7% (2,482) (รฐบาลคาประกน)4. หนกองทนเพอการฟนฟฯ (4.1+4.2) 62,092 30,526 30,553 30,984 0.7% 430.6

4.1 หนทรฐบาลคาประกน 30,445 30,445 30,445 30,445 0.7% 0

4.2 หนทรฐบาลไมคาประกน 31,647 80 108 538 0.0% 430.6

5. หนหนวยงานอนของรฐ (5.1+5.2) - - - - 0.0% 0

5.1 หนทรฐบาลคาประกน - - - - 0.0% 0

5.2 หนทรฐบาลไมคาประกน - - - - 0.0% 0

หนสาธารณะรวม (1+2+3+4+5) 4,201,324 4,263,593 4,280,053 4,269,027 100.0 (11,027) สดสวนหนสาธารณะตอ GDP (รอยละ) 41.59 40.66 40.57 40.22 - -


5. ผลการเบกจายงบลงทนของรฐวสาหกจของปงบประมาณ 2554

กรอบอนมตงบประมาณลงทนประจาป 2554 ของรฐวสาหกจรวม 48 แหง ทพรอมดาเนนการมจานวนทงสน 304.9 พนลานบาท โดยมผลการเบกจายสะสมถงสนเดอนสงหาคม 2554 จานวน 134.1 พนลานบาท หรอคดเปนอตราการเบกจายรอยละ 44.0 ของกรอบลงทนอนมต โดยมรายละเอยด ดงน

5.1 การเบกจายงบลงทนของรฐวสาหกจของรฐวสาหกจขนาดใหญ 17 แหง ซงคดเปนรอยละ 97.3 ของกรอบอนมตงบประมาณลงทนรฐวสาหกจทงหมด 48 แหง มงบลงทนทพรอมดาเนนการจานวน 296.7 พนลานบาท มการเบกจายงบลงทนสะสม 11 เดอน (1 ตลาคม 2553-31 สงหาคม 2554) จานวน 130.4 พนลานบาท หรอคดเปนอตราการเบกจายรอยละ 44.0 ของกรอบการเบกจายงบลงทน ซงสามารถแบงออกได ดงน

(1) รฐวสาหกจทใชปงบประมาณ (10 แหง) เรมดาเนนการ 1 ตลาคม 2553 มงบลงทนทพรอมดาเนนการจานวน 96.7 พนลานบาท มการเบกจายงบลงทนสะสม 11 เดอน (1 ตลาคม 2553-31 สงหาคม 2554) จานวน 43.1 พนลานบาท หรอ

คดเปนอตราการเบกจายรอยละ 44.5 ของกรอบการเบกจายงบลงทน (2) รฐวสาหกจทใชปปฏทน (7 แหง) เรมดาเนนการ 1 มกราคม 2554 มงบลงทนอนมตทพรอมดาเนนการทงสน

จานวน 199.9 พนลานบาท ซงมการเบกจายงบลงทนสะสม 8 เดอน (1 มกราคม 2553-31 สงหาคม 2554) จานวน 87.4 ลานบาท

หรอคดเปนอตราการเบกจายรอยละ 43.7 ของกรอบการเบกจายงบลงทน


ตารางท 6 การเบกจายงบลงทนปงบประมาณ 2554 ณ สนเดอนสงหาคม 2554

ทมา : สานกงานคณะกรรมการนโยบายรฐวสาหกจ กระทรวงการคลงหมายเหต : ขอมลงบลงทนรฐวสาหกจรายแหงจาก GFMIS-SOE ณ วนท 15 กนยายน 2554

(1) (2) (3) = (2)/(1) รฐวสาหกจ งบลงทนอนมต เบกจายจรงสะสม % อตราการเบกจาย ป 2554 ส.ค. 2554 ของงบลงทนอนมต รวม 48 แหง 304,928.08 134,107.13 43.98% รวม 17 แหง 296,657.23 130,409.13 43.96% ปงบประมาณ 2554 (10 แหง) 96,700.87 43,051.81 44.52%องคการเภสชกรรม 2,338.00 419.28 17.93%โรงงานยาสบ กระทรวงการคลง 3,408.49 1,148.50 33.70%การทางพเศษแหงประเทศไทย 3,596.65 1,892.96 52.63%การทาเรอแหงประเทศไทย 2,617.00 1,538.88 58.80%บรษท ทาอากาศยานไทย จากด (มหาชน) 4,966.37 2,909.39 58.58%การรถไฟแหงประเทศไทย 35,811.81 6,209.48 17.34%การรถไฟขนสงมวลชนแหงประเทศไทย 24,131.00 14,717.00 60.99%การประปานครหลวง 4,056.00 3,249.98 80.13%การประปาสวนภมภาค 8,815.00 5,066.97 57.48%การเคหะแหงชาต 6,960.55 5,899.37 84.75% ปปฏทน 2554 (7 แหง) 199,956.37 87,357.32 43.69%บรษท การบนไทย จากด (มหาชน) 21,222.00 7,519.70 35.43%บรษท กสท โทรคมนาคม จากด (มหาชน) 10,100.00 4,126.28 40.85%บรษท ทโอท จากด (มหาชน) 22,913.78 8,569.62 37.40%การไฟฟาฝายผลตแหงประเทศไทย 38,281.00 9,863.20 25.77%การไฟฟานครหลวง 8,186.82 3,295.00 40.25%การไฟฟาสวนภมภาค 17,977.00 7,771.39 43.23%บรษท ปตท. จากด (มหาชน) 81,275.77 46,212.13 56.86%


5.2 รายละเอยดผลการเบกจายงบลงทนของรฐวสาหกจปงบประมาณ 2554 (ณ สนเดอนสงหาคม 2554) รฐวสาหกจทมกรอบลงทนอนมตป 2554 สง ไดแก การรถไฟฟาขนสงมวลชนแหงประเทศไทย มกรอบลงทนอนมต 24.1

พนลานบาท มการเบกจายสะสม 14.7 พนลานบาท คดเปนอตราการเบกจายรอยละ 60.9 ของกรอบลงทนอนมต โดยมโครงการทสาคญ คอ โครงการกอสรางรถไฟฟาสายสมวง ชวงบางใหญ-บางซอ และโครงการกอสรางรถไฟฟาสายสนาเงนชวงหวลาโพง-บางแค การเคหะแหงชาต มกรอบลงทนอนมต 7.0 พนลานบาท มการเบกจายสะสม 5.8 พนลานบาท

คดเปนอตราการเบกจายรอยละ 84.6 ของกรอบลงทนอนมต โดยมโครงการทสาคญ คอ โครงการบานเอออาทร ระยะท 4-5 การรถไฟแหงประเทศไทย มกรอบการลงทนอนมต 35.8 พนลานบาท มการเบกจายสะสม 6.2 พนลานบาท คดเปนอตราการเบกจายรอยละ 17.3 ของกรอบลงทนอนมต โดยมการลงทนทสาคญ คอ โครงการกอสรางระบบขนสงมวลชนทางรางในพนทกรงเทพมหานครสายสแดง ชวงบางซอ-ตลงชน บรษท ปตท. จากด (มหาชน) กรอบลงทนอนมต 81.3 พนลานบาท มการเบกจายสะสม 46.2 พนลานบาท คดเปนอตราการเบกจายรอยละ 56.9 ของกรอบลงทนอนมต โดยมโครงการทสาคญ คอ โครงการ

แผนงานดานแกสธรรมชาต แผนงานพฒนาสถานและตลาดนามน และโครงการแผนงานดานปโตรเคมและการกลน


1 ผเขยน : นายพนนดร อรณนรมาน เศรษฐกรปฏบตการ สวนแบบจาลองและประมาณการเศรษฐกจการคลง สานกนโยบายเศรษฐกจมหภาค ขอขอบคณ นางสาวกลกลยา พระยาราช เศรษฐกรชานาญการ นางวภารตน ปนเป ยมรษฎ ผ อานวยการสวนแบบจาลองและประมาณการเศรษฐกจการคลง และนายบญชย จรสแสงสมบรณ สาหรบคาแนะนา

บทวเคราะหเรอง ถอดรหสความสมพนธระหวาง CPI และ PPIเรอง ถอดรหสความสมพนธระหวาง CPI และ PPI1

บทสรปผบรหาร ❍ บทความนมจดประสงคในการใหความรเกยวกบความหมาย โครงสราง วธการจดทา รวมถง

ความสมพนธของดชนราคาผบรโภค (CPI) และดชนราคาผผลต (PPI) ❍ ผลการศกษาบงชวา ดชนราคาผบรโภค (CPI) และดชนราคาผผลต (PPI) ในชวงเวลาทศกษา

มความสมพนธกนทงในระยะสนและระยะยาว โดยทงสองดชนตางมผลซงกนและกน สะทอนใหเหนถงกลไกการปรบตวดานราคาสนคาในชวงเวลาทศกษา โดยสรปไดวา การปรบตวของราคาสนคาผบรโภคเกดจากการเปลยนแปลงของราคาสนคาผผลต ในทางกลบกน การเปลยนแปลงของราคาสนคาผบรโภคไดสงผลกลบไปยงราคาสนคาผผลตใหมการเปลยนแปลงตาม

❍ อยางไรกตาม ผลการศกษาในชวงเวลายอยแสดงใหเหนวา กอนเดอนสงหาคม 2549 ราคาสนคาผบรโภคเปนปจจยตนเหตททาใหราคาสนคาผผลตเปลยนแปลงไป ในขณะทหลงเดอนสงหาคม 2549 จนถงปจจบน ราคาสนคาผผลตเปนปจจยตนเหตใหราคาสนคาผบรโภคเปลยนแปลงไป

1. บทนา

เสถยรภาพทางเศรษฐกจ นบเปนอกปจจยสาคญสาหรบการบรหารจดการเศรษฐกจใหเตบโตอยางยงยน ทงน เสถยรภาพทางเศรษฐกจประกอบดวย เสถยรภาพภายในและเสถยรภาพภายนอก สาหรบบทความนมงใหความสาคญกบเสถยรภาพภายในประเทศเปนสาคญ โดยหนงในตวชวดเสถยรภาพภายในของเศรษฐกจทสาคญคอ อตราเงนเฟอ โดยในปจจบนอตราเงนเฟอกาลงเปนประเดนทอยในความสนใจของประชาชนอยางกวางขวาง เนองจากการเพมขนของอตราเงนเฟอไดสงผลกระทบตออานาจการจบจายใชสอยของประชาชนและสงผลกระทบตอปากทองของประชาชน และเนองจากปจจบนมแรงกดดนจากปจจยเสยงดาน

เงนเฟอเพมขนอยางตอเนอง ดงนน บทความนจงมวตถประสงคในการนาเสนอความหมาย วธการจดทา และโครงสรางของดชนราคาทสาคญ ๆ คอ ดชนราคาผบรโภค (CPI) และดชนราคาผผลต (PPI) ซงเปนตวสะทอนระดบราคาสนคาของผบรโภคและ

ผผลตตามลาดบ นอกจากน งานศกษานยงศกษาถงความสมพนธทเปนเหตเปนผล (Causal Relationship) ระหวางดชนราคาผผลตและดชนราคาผบรโภคในประเทศไทย โดยมชวงระยะเวลาศกษาตงแตเดอนมกราคม 2543 ถงเดอนกรกฎาคม 2554 ทงนประโยชนจากการศกษาความสมพนธของทงสองดชนราคา จะชวยใหสามารถวเคราะหกระบวนการสงผานของราคาไดวาเปน

ไปในลกษณะใด รวมถงสามารถประยกตความสมพนธของทงสองมาใชในการประมาณการเพอหาแนวโนมระดบราคาสนคาและอตราเงนเฟอในอนาคตได

2. ดชนราคาผบรโภค (Consumer Price Index: CPI) คออะไร ?

ดชนราคาผบรโภค เปนเครองสะทอนการเปลยนแปลงคาครองชพของผบรโภคกลมเปาหมาย โดยวดจากการเปลยนแปลงของระดบราคาสนคาและบรการทผบรโภคกลมนนใชบรโภคเปนประจาในชวงเวลาหนงเปรยบเทยบกบปฐาน ซงการจดทาดชนราคาผบรโภคในประเทศไทย เรมตนเมอป 2505 โดยเขามาแทนทดชนราคาขายปลก (Retail price index) และดชน

Macroeconomic Analysis BriefingMacroeconomic Analysis Briefing


คาครองชพ (Cost of living index) ทมมาแตเดม สาหรบการคานวณดชนราคาผบรโภคมลกษณะการคานวณแบบดชนรวม (Composite index) โดยคานาหนกรายสนคาสามารถคานวณไดจากสดสวนของมลคาสนคาทผบรโภคใชจายตอมลคาการบรโภคสนคาโดยรวม ณ ราคาปฐาน ซงนาหนกของสนคาประเภทตาง ๆ ไดมาจากขอมลการสารวจคาใชจายของครวเรอน2

สาหรบ ตะกราสนคา ซงใชในการคานวณดชนราคาสนคา ไดขอมลมาจากการสารวจคาใชจายการบรโภคของผบรโภคกลมเปาหมาย โดยจะมการปรบปรงทก 4 ป ซงปจจบนตะกราสนคาประกอบไปดวยสนคาและบรการทงหมด 417 รายการ สามารถแยกไดเปน 8 หมวดหม ตามภาพท 1

ดชนราคาผบรโภคแบงออกเปน 2 ประเภท คอ ดชนราคาผบรโภคทวไป (CPI) ซงรวมรายการสนคาและบรการเขาไวดวยกนทงหมด และดชนราคาผบรโภคพนฐาน (Core CPI) ซงเปนดชนทไมรวมกลมของอาหารสดและพลงงานมาคานวณ เนองจากราคาของสนคาทงสองกลมคอนขางผนผวน

นอกจากน ดชนราคาผบรโภคยงสามารถแบงไดอก 3 ประเภทตามกรอบลกษณะครวเรอน โดยการจดทาดชนราคาผบรโภคในแตละประเภทจะแตกตางกนทงนาหนกและชนดของสนคาในตะกราสนคา ตามลกษณะครวเรอนททาการตอบแบบสอบถาม ดงน

❍ ดชนราคาผบรโภคทวไป ลกษณะครวเรอน คอ ครวเรอนทตงอยในเขตเทศบาลเมองทง 4 ภาค รวมกรงเทพฯ และปรมณฑล มสมาชกในครวเรอนตงแต 1-5 คน และมรายไดตงแต 3,000-60,000 บาทตอเดอนตอครวเรอน

❍ ดชนราคาผบรโภครายไดนอย ลกษณะครวเรอน คอ ครวเรอนทตงอยในเขตเทศบาลเมองทง 4 ภาค รวมกรงเทพฯ และปรมณฑล มสมาชกในครวเรอนตงแต 1-5 คน และมรายไดตงแต 3,000-15,000 บาทตอเดอนตอครวเรอน

❍ ดชนราคาผบรโภคเขตชนบท ลกษณะครวเรอน คอ ครวเรอนทตงอยนอกเขตเทศบาลภมภาค 4 ภาค มสมาชกในครวเรอนตงแต 2-6 คน และมรายไดตงแต 2,000-25,000 บาทตอเดอนตอครวเรอน

3. ดชนราคาผผลต (Producer Price Index: PPI) คออะไร ?

ดชนราคาผผลต เปนเครองสะทอนการเปลยนแปลงของราคาสนคาโดยเฉลยทผผลตสนคาในประเทศไดรบจากการขายสนคาทแหลงผลต ไมรวมคาขนสงและภาษมลคาเพม ณ เวลาใดเวลาหนงเปรยบเทยบกบเวลา ณ ปฐาน

ดชนราคาผผลตสามารถแบงออกเปน 2 โครงสราง คอ (1) แบงตามกจกรรมการผลต (Classification of Products by Activity: CPA) ประกอบไปดวย ดชนรวม ผลผลตเกษตรกรรม ผลตภณฑจากเหมองและผลตภณฑอตสาหกรรม และ (2) แบงตาม

ขนตอนการผลต (Stage of Processing: SOP) ประกอบไปดวย สนคาสาเรจรป สนคากงสาเรจรป (แปรรป) และสนคาวตถดบการจดทาดชนราคาผผลตมหลกการจดทาแบบดชนรวม (Composite index) เชนเดยวกนกบดชนราคาผบรโภค

อยางไรกตาม ทงตะกราสนคาและคานาหนกของดชนทงสองประเภทมความแตกตางกน โดยตะกราสนคาของดชนราคา

2 ขอมลการสารวจคาใชจายครวเรอนรายงานในการสารวจภาวะเศรษฐกจสงคมครวเรอน (Household Socio-Economic Survey) จดทาโดย สานกงานสถตแหงชาต

ภาพท 1 สดสวนหมวดหมสนคาในดชนราคาผบรโภค

ทมา : กระทรวงพาณชย


ผผลตจะประกอบไปดวยสนคาทผผลตขายได ณ ราคาหนาฟารมหรอหนาโรงงาน ขณะทตะกราสนคาของดชนราคาผบรโภคนนจะประกอบไปดวยสนคาทผบรโภคซอหาเปนประจา

สาหรบการคดเลอกสนคาในตะกราสนคาของดชนราคาผผลตนนจะทาการคดเลอกจากมลคาการผลตเปนสาคญ และตองมมลคาการผลตมากอยางตอเนอง ขณะทนาหนกของสนคาในแตละรายการนนนามาจากมลคาการผลตในตารางปจจยการผลตและผลผลต (I-O table) ของสานกงานคณะกรรมการพฒนาการเศรษฐกจและสงคมแหงชาต โดยจะมการปรบปรงนาหนกของสนคาทก 5 ป ตามการปรบปรงตารางปจจยการผลตและผลผลต โดยในปจจบนดชนราคาผผลตเปนการปรบปรงนาหนกและปฐานในป 2548 โดยทตะกราสนคาของดชนราคาผผลตประกอบไปดวยรายการสนคาทงหมด 609 รายการ แบงเปนสดสวนดงน

ภาพท 2 แสดงตะกราสนคาของดชนราคาผผลตประกอบดวยผลตภณฑอตสาหกรรม ซงมสดสวนในตะกราสนคาสงถงรอยละ 82.3 ขณะทผลผลตเกษตรกรรมและผลตภณฑจากเหมองมสดสวนรองลงมาทรอยละ 15.6 และรอยละ 2.1 ตามลาดบ และเมอพจารณารายประเภทสนคาพบวา ผลตภณฑอาหารเครองดมและยาสบ มสดสวนในตะกราสนคาสงสด โดยมสดสวนอยทรอยละ 15.8 รองลงมาคอ ผลผลตการเกษตรมสดสวนรอยละ 12.6 และเครองไฟฟา อปกรณและเครองอเลกทรอนกส เปนอนดบ 3 อยทรอยละ 12.1

4. ความสมพนธระหวางดชนราคาผบรโภค (CPI) และดชนราคาผผลต (PPI)

ในเชงทฤษฎเศรษฐศาสตร ดชนราคาผบรโภคและดชนราคาผผลตจะเคลอนไหวสอดคลองกนแตอาจมความลาชาในการปรบตวแตกตางกน เนองจากดชนราคาทงสองประเภทตางกสะทอนถงระดบราคาสนคาทเปลยนแปลงไป อยางไรกตามนกเศรษฐศาสตรหลายฝายยงคงถกเถยงถงความสมพนธทเปนเหตเปนผลของทงสองดชนราคา โดยสวนใหญมกเชอวา

การเปลยนแปลงดชนราคาผผลตมกจะสงผลใหดชนราคาผบรโภคเปลยนแปลงตามไปดวย ทงนเพราะวาการเพมขนของดชนราคาผผลตจะสะทอนการเพมขนของตนทนวตถดบในการผลตสนคา จงทาใหราคาสนคาผบรโภคปรบตวสงขนตาม โดยการปรบตว

ของดชนราคาทงสองอาจเกดความลาชาได (Time lag) เนองมาจากเหตผลทางดานการบรหารสนคาคงเหลอเปนสาคญ กลาวคอผขายอาจจะยงมสนคาคงเหลอทไมไดรบผลกระทบจากตนทนทสงขนคางอยในสตอกสนคาและตองการขายสนคานออกกอนสนคารนใหมทไดรบผลกระทบจากตนทนทเปลยนแปลงไป สงผลใหราคาสนคาผบรโภคยงไมปรบตวเพมขนในทนทตาม

การเปลยนแปลงของราคาผผลตทปรบตวเพมขนแลวในทางกลบกน การเปลยนแปลงของระดบราคาสนคาผบรโภคอาจสงผลตอการเปลยนแปลงระดบราคาสนคาผผลตได

เนองจากอปสงคในการซอสนคาผผลตของผขายสนคาเปนอปสงคแบบอปสงคสบเนอง (Derived demand) ซงการเพมขนของราคาสนคาผบรโภคจะทาใหผขายเลงเหนผลกาไรและตองการผลตสนคามากขน สงผลใหความตองการสนคาผผลตปรบตวเพมขน ราคาสนคาผผลตจงปรบตวสงขนตาม โดยอาจเกดความลาชาในการปรบตวเชนเดยวกน

ภาพท 2 สดสวนประเภทสนคาในดชนราคาผผลต

ทมา : กระทรวงพาณชย


อยางไรกตาม มงานศกษามากมายทไมพบความสมพนธของดชนราคาผผลตและดชนราคาผบรโภค ดงทไดอธบายขางตน โดยสวนใหญแลวจะใหเหตผลในการอธบายผลการศกษาไววา เนองจากการเปลยนแปลงราคาสนคาผบรโภคนนจะทาใหเกดตนทนตาง ๆ ทเกดขนจากการเปลยนราคาจาหนาย (Menu cost) และเสยโอกาสทางการแขงขนดานราคากบบรษทคแขง นอกจากน การควบคมราคาสนคาผบรโภคบางประเภทยงเปนอกปจจยหนงทสงผลใหราคาสนคาผบรโภคไมสามารถปรบตวไดตามการเปลยนแปลงของราคาสนคาผผลต ดวยเหตนจงทาใหการเปลยนแปลงดานราคาของสนคาผผลตไมสามารถสงผานไปยงราคาของสนคาผบรโภคได ดชนราคาผผลตและผบรโภคจงไมมความสมพนธกน

ภาพท 3 แสดงการเคลอนไหวของอตราการเปลยนแปลงของดชนราคาผบรโภคและผผลตในชวงป 2539–2554 พบวา ดชนทงสองมการเคลอนไหวในแนวทางทสอดคลองกน โดย PPI มความผนผวนมากกวา CPI สะทอนถงการปรบตวของราคา

สนคาผบรโภคทสามารถปรบตวไดนอยกวาสนคาผผลต ทงนในป 2540-2542 อตราเงนเฟอทง CPI และ PPI อยในระดบสง

เนองมาจากการประกาศลอยตวคาเงนบาทในเดอนกรกฎาคม 2540 เปนผลใหราคาสนคานาเขามการปรบตวสงขนเปนเทาตว สาหรบชวงเวลาตอมาในชวงป 2543-2548 อตราเงนเฟอ CPI คอนขางมเสถยรภาพ จนเมอตนป 2549 ราคานามนโลกปรบตว

ขนสงอยางรวดเรว3 และหลงจากนนราคานามนมความผนผวนอยางมาก เปนผลใหอตราเงนเฟอมความผนผวนตาม โดยลาสดเดอนสงหาคม 2554 อตราเงนเฟออยทรอยละ 4.3 จากราคาอาหารสาเรจรปและสนคาเชอเพลงปรบตวเพมสงขนอยางมาก

5. วธการศกษา

งานศกษานใชวธการ Granger Causality Test เพอศกษาความสมพนธในเชงเหตและผลระหวางดชนราคาผผลตและ

ดชนราคาผบรโภคในประเทศไทย โดยใชแบบจาลอง Error Correction Model (ECM) และ Vector Auto Regression (VAR) ในการวเคราะหความสมพนธของตวแปร ทงนขอมลทนามาศกษาเปนขอมลรายเดอนแบบอนกรมเวลา ตงแตเดอนมกราคม 2543 ถงเดอนกรกฎาคม 2554 ซงมป 2548 เปนปฐาน

ภาพท 3 อตราการเปลยนแปลงของดชนราคาผผลตและดชนราคาผบรโภคเทยบกบชวงเวลาเดยวกนของปกอน

ทมา : จากการคานวณขอมลของ CEIC Data

3 เมอปลายป 2548 เกดเหตการณพายเฮอรรเคนแคทรนาทาลายแหลงผลตนามนในอาวเมกซโก สถานการณความไมสงบในตะวนออกกลางและเกาหลเหนอ และปญหาความขดแยงระหวางอหรานกบชาตตะวนตกเกยวกบโครงการนวเคลยรของอหราน ทาใหราคานามนปรบตวเพมสงขนอยางรวดเรวในชวงตนป 2549


Null Hypothesis Optimal Lag Length Chi-square p-value

∆(log(PPI)) does not Granger Cause ∆(log(CPI))2

5.215973 0.0737*

∆(log(CPI)) does not Granger Cause ∆(log(PPI)) 7.315095 0.0258**

ตารางท 2 ผลการทดสอบ Granger Causality จาก All-Period Analysisชวงเวลา : เดอนมกราคม 2543-เดอนกรกฎาคม 25544

*,**,*** มนยสาคญทางสถตทรอยละ 10 รอยละ 5 และรอยละ 1 ตามลาดบทมา : จากการคานวณ

6. ผลการศกษา

แบบจาลอง All-Period Analysis ในแบบจาลอง All-Period Analysis ไดทาการศกษาในชวงเวลาตงแตเดอนมกราคม 2543 ถงเดอนกรกฎาคม 2554

ผลจากการศกษาพบวา ตวแปรทงสอง log(CPI) และ log(PPI) มลกษณะเปน non-stationary แตมความสมพนธกนในระยะยาว (cointegrate)

สาหรบการศกษาถงความสมพนธของดชนทงสองในระยะสน ดวยวธการ Granger Causality ผลการศกษาปรากฏ ตามตารางท 2

4 แบบจาลองทใชศกษา คอ ∆(log(CPI)) = -0.06ECM + 0.006∆(log(CPI(-1))) + 0.007∆(log(CPI(-2))) + 0.12∆(log(PPI(-1))) – 0.023∆(log(PPI(-2))) + 0.0018 [-0.79] [0.06] [0.06] [2.21]** [-0.45] [2.86]*** Adjusted R-squared = 0.04 S.E. of equation = 0.007 ∆(log(PPI)) = 0.37ECM + 0.353∆(log(CPI(-1))) + 0.555∆(log(CPI(-2))) + 0.248∆(log(PPI(-1))) – 0.113∆(log(PPI(-2))) + 0.0015 [2.64]*** [1.54] [2.5]** [2.32]** [-1.07] [1.22] Adjusted R-squared = 0.213 S.E. of equation = 0.01 ECM = log(CPI(-1)) – 2.148 – 0.535log(PPI(-1)) [-49.09]*** t-stat in [ ] และ *,**,*** แสดงนยสาคญทางสถตทรอยละ 10 รอยละ 5 และรอยละ 1 ตามลาดบ

จากผลการทดสอบขางตนสรปไดวา ในระยะสน ดชนทงสองตางสงผลซงกนและกน โดยทดชนราคาผผลตเปนสาเหต (Granger cause) ใหเกดการเปลยนแปลงในดชนราคาผบรโภค ทระดบนยสาคญรอยละ 10 และดชนราคาผบรโภคเปนสาเหต (Granger cause) ใหเกดการเปลยนแปลงในดชนราคาผผลต ทระดบนยสาคญรอยละ 5

แบบจาลอง Subsample analysis สาหรบแบบจาลอง Subsample Analysis ไดแบงชวงระยะเวลาศกษาออกเปน 2 ชวง คอ ชวงเวลาแรกศกษาตงแต

เดอนมกราคม 2543 ถงเดอนสงหาคม 2549 และอกชวงเวลาทาการศกษาตงแตเดอนสงหาคม 2549 ถงเดอนกรกฎาคม 2554 โดยการแบงชวงเวลาดงกลาวมสาเหตจากราคานามนดบโลกทมการปรบตวขนสงอยางรวดเรว เมอตนป 2549 และหลงจาก

นนราคานามนมความผนผวนอยางมาก จงทาใหความสมพนธระหวางดชนราคาทงสองเปลยนแปลงไปหลงจากเดอนสงหาคม 2549 ซงผลทไดสอดคลองกบผลการทดสอบการเปลยนแปลงเชงโครงสรางของความสมพนธระหวางดชนทงสอง (Structural

Break test) โดยใชวธ Quandt-Andrews unknown breakpoint test คอเดอนสงหาคม 2549 เปนจดเปลยนทางโครงสรางของความสมพนธระหวางดชนทงสองสาหรบผลการทดสอบ Granger Causality แสดงได ดงน




4.713169 0.3180

∆(log(CPI)) does not Granger Cause ∆(log(PPI)) 21.33587 0.0003***



4.102596 0.0428**

∆(log(CPI)) does not Granger Cause ∆(log(PPI)) 1.253763 0.2628

*,**,*** มนยสาคญทางสถตทรอยละ 10 รอยละ 5 และรอยละ 1 ตามลาดบทมา : จากการคานวณ

5 เนองจากชวงเวลาแรกทศกษา CPI และ PPI มความสมพนธในระยะยาว (Cointegrate) จงใชแบบจาลอง ECM ในทางกลบกน ไมพบความสมพนธระยะยาว (Cointegrate) ในชวงเวลาทสอง จงใชแบบจาลอง VAR โดยใชตวแปรเปน first difference เนองจาก CPI และ PPI มลกษณะเปน I(1)

6 แบบจาลองทใชศกษา คอ ∆(log(CPI)) = -0.273ECM + 0.096∆(log(CPI(-1))) – 0.014∆(log(CPI(-2)))+0.061∆(log(CPI(-3)) – 0.047∆(log(CPI(-4)) [-3.27]** [0.71] [-0.09] [0.41] [-0.34] - 0.046∆(log(PPI(-1))) – 0.205∆(log(PPI(-2))) – 0.054∆(log(PPI(-3)) – 0.046∆(log(PPI(-4)) + 0.0035 [-0.48] [-2.11]** [-0.6] [-0.54] [3.72]*** Adjusted R-squared = 0.095 S.E. of equation = 0.005 ∆(log(PPI)) = -0.12ECM + 0.664∆(log(CPI(-1))) + 0.458∆(log(CPI(-2))) – 0.05∆(log(CPI(-3)) – 0.54 ∆(log(CPI(-4)) [-0.92] [3.11]** [2.01]** [-0.22] [-2.43]** –0.203∆(log(PPI(-1))) – 0.306∆(log(PPI(-2)))+ 0.17 ∆(log(PPI(-3)) – 0.07∆(log(PPI(-4)) + 0.0048 [-1.35] [-1.99]** [1.2] [-0.52] [3.22]** Adjusted R-squared = 0.225 S.E. of equation =0.008 ECM = log(CPI(-1)) – 2.093 – 0.548 log(PPI(-1)) [-20.03]***

7 แบบจาลองทใชศกษา คอ ∆(log(CPI)) = -0.005∆(log(CPI(-1))) + 0.14∆(log(PPI(-1))) + 0.0018 [-0.03] [2.03]** [1.76]* Adjusted R-squared = 0.091 S.E. of equation = 0.007 ∆(log(PPI)) = 0.473∆(log(CPI(-1))) + 0.299∆(log(PPI(-1))) + 0.0014 [1.12] [1.79]* [0.57] Adjusted R-squared = 0.172 S.E. of equation = 0.02 t-stat in [ ] และ *,**,*** แสดงนยสาคญทางสถตทรอยละ 10 รอยละ 5 และรอยละ 1 ตามลาดบ

ตารางท 3 ผลการทดสอบ Granger Causality จาก Subsample analysis5

ชวงเวลา : เดอนมกราคม 2543-เดอนสงหาคม 25496

ชวงเวลา : เดอนสงหาคม 2549-เดอนกรกฎาคม 25547


ผลการทดสอบในชวงเวลายอย บงชถงความแตกตางของความสมพนธ (Causal relationship) ระหวางดชนทงสองในสองชวงเวลา กลาวคอ ในชวงตงแตเดอนมกราคม 2543 ถงเดอนสงหาคม 2549 ดชนราคาผบรโภคเปนตวแปรตนเหตตอการเปลยนแปลงของดชนราคาผผลต ทระดบนยสาคญรอยละ 1 กลาวคอ หากราคาสนคาผบรโภคปรบตวสงขนจะสงแรงจงใจใหผประกอบการเรงการผลต เนองจากเลงเหนถงผลกาไรทมากขนตามราคาสนคา สงผลใหอปสงคตอปจจยการผลตของผผลตเพมขนตาม และราคาสนคาผผลตปรบตวสงขน ในทางกลบกน ชวงเดอนสงหาคม 2549 ถงเดอนกรกฎาคม 2554 ดชนราคาผผลตเปนตวแปรตนเหตตอการเปลยนแปลงของดชนราคาผบรโภค ทระดบนยสาคญรอยละ 5 ซงเปนไปตามทฤษฎทวา เมอราคาสนคาผผลตสงขนทาใหตนทนผประกอบการสงขน และสงผลตอการปรบตวเพมขนของราคาสนคาผบรโภค

นอกจากน จากแบบจาลอง VAR ทใชในการศกษาสาหรบชวงเดอนสงหาคม 2549 ถงเดอนกรกฎาคม 2554 ความลาชาทเหมาะสม (Optimal lag length) คอ 1 lag สะทอนใหเหนวา ดชนราคาทงสองเกดการเปลยนแปลงคอนขางจะพรอมกน โดยมสาเหตหลกมาจากความผนผวนในราคาสนคาเกษตรและราคานามนดบในตลาดโลก ในชวงปลายป 2549 จนถงปจจบน (สงเกตไดจากภาพท 4) ซงสนคาทงสองประเภทมสดสวนอยในตะกราสนคาของทงสองดชน ดงนน การเปลยนแปลงดานราคาของสนคาทงสองประเภทจงสงผลใหเกดการเปลยนแปลงทงในดชนราคาผผลตและดชนราคาผบรโภคอยางพรอมกน

7. บทสรป

ดชนราคาผผลต (PPI) และดชนราคาผบรโภค (CPI) มลกษณะคลายกนในดานวธการจดทา อยางไรกตาม โครงสราง

ตะกราสนคาของดชนทงสองมความแตกตางกน ดวยเหตนจงทาใหดชนทงสองมความหมายทแตกตางกน กลาวคอ ดชนราคาผบรโภค หมายถง ตวชวดทสะทอนราคาของสนคาทประชาชนทวไปใชในการดารงชวต โดยทตะกราสนคาของดชนราคาผบรโภค

คอ สนคาและบรการทผบรโภคใชบรโภคเปนประจาในชวงเวลาหนง ขณะทตะกราสนคาของดชนราคาผผลต คอ สนคาทผผลตสนคาในประเทศไดรบจากการขายสนคา ณ แหลงผลต ไมรวมคาขนสงและภาษมลคาเพม ดงนน ดชนราคาผผลตจงสะทอนระดบราคาของสนคาทผผลตไดรบในชวงเวลาหนง

ผลการศกษาความสมพนธของดชนทงสองประเภท ในชวงป 2543 ถงปจจบนพบวา ทงดชนราคาผผลตและดชนราคาผบรโภคมความสมพนธทเปนเหตเปนผลทงในระยะสนและระยะยาว ซงผลการศกษาดงกลาวแสดงใหเหนถงกลไกการสงผานดาน

ภาพท 4 อตราการขยายตวของดชนราคาสนคาเกษตร ราคานามนดบดไบ ดชนราคาผผลต และดชนราคาผบรโภค

ทมา : สานกงานเศรษฐกจการเกษตร สานกดชนเศรษฐกจการคา และ CEIC Data


ราคาของไทยในชวงเวลาทศกษา กลาวคอ การปรบตวของราคาสนคาผบรโภคเปนผลมาจากการเปลยนแปลงของราคาสนคาผผลตซงสะทอนตนทนของผประกอบการ ในทางกลบกน การเปลยนแปลงราคาของสนคาผบรโภคจะสงผลกลบไปยงราคาสนคาผผลตผานพฤตกรรมการผลตสนคาของผประกอบการทเปลยนแปลงไปเนองจากราคาสนคาทขายได (สนคาผบรโภค) มการปรบตว ซงพฤตกรรมการผลตสนคาทเปลยนแปลงไปจะสงผลตอไปยงความตองการสนคาผผลตเพอเรงหรอลดการผลต และจะมผลตอราคาสนคาผผลตในทสด

อยางไรกตาม จากการศกษาในชวงเวลายอย แสดงใหเหนวาในชวงเวลาตงแตป 2543 จนถงปลายป 2549 ราคาสนคาผบรโภคจะมผลตอการปรบตวของราคาสนคาผผลต ในทางกลบกน ตงแตปลายป 2549 จนถงปจจบน การปรบตวของราคาสนคาผบรโภคเปนผลมาจากการเปลยนแปลงของราคาสนคาผผลต โดยทงสองดชนมแนวโนมทจะเกดการเปลยนแปลงไปพรอม ๆ กน เนองมาจากราคาของสนคาหลกบางประเภททอยในตะกราสนคาของทงสองดชน ซงกคอสนคาเกษตรและนามนปโตรเลยมมความผนผวนอยางมากในชวงหลง ดวยเหตนการเปลยนแปลงดานราคาของสนคาทงสองประเภทจงสงผลตอทงสองดชนในระยะเวลาทใกลเคยงกน

8. ขอเสนอแนะเชงนโยบาย

การศกษาเรองความสมพนธของดชนราคาผผลตและดชนราคาผบรโภค เปนประโยชนตอการวางแผนนโยบายมหภาคทตองคานงถงเสถยรภาพดานราคาภายในประเทศ โดยผลการศกษาแสดงใหเหนวา ปจจบนราคาสนคาปรบตวสงขนจากราคาวตถดบเปนสาคญ โดยเฉพาะการเพมขนของราคาสนคาเกษตรและนามนปโตรเลยม นอกจากน ผลการศกษายงแสดงใหเหนวาดชนราคาผผลตเปนประโยชนตอการพยากรณดชนราคาผบรโภค เพอนาไปวางแผนดานนโยบายตอไป


บทวเคราะหเรอง บทบาทการลงทนภาครฐเพอยกระดบศกยภาพการผลตเรอง บทบาทการลงทนภาครฐเพอยกระดบศกยภาพการผลต

ระยะยาวของประเทศไทยระยะยาวของประเทศไทย1

1 ผเขยน : ดร.จงกล คาไล เศรษฐกรปฏบตการ สวนการวเคราะหภาวะเศรษฐกจมหภาค สานกนโยบายเศรษฐกจมหภาค ขอขอบคณ นางณฐยา อชฌากรลกษณ ผอานวยการสวนการวเคราะหเศรษฐกจมหภาค และนายบญชย จรสแสงสมบรณ สาหรบคาแนะนา

2 ซงศกยภาพการผลตของเศรษฐกจนจะเปนระดบของผลผลตทมการใชปจจยการผลตไดอยางเตมประสทธภาพ การใชแรงงานอยในระดบการจางงานเตมท (Full employment) หรออาจกลาวไดวาเปนระดบการผลตทมการใชปจจยการผลตสงสดทไมกอใหเกดแรงกดดนดานเงนเฟอ (Inflationary pressure) ตอเศรษฐกจ

บทสรปผบรหาร ❍ การลงทนภาครฐมสวนชวยในการเพมศกยภาพการผลตของประเทศมาโดยตลอด โดยในชวง

กอนวกฤตเศรษฐกจป 2540 (ป 2536-2540) สดสวนการลงทนภาครฐ ณ ราคาคงท อยทรอยละ 9.5 ตอ GDP กอนทจะลดลงอยางตอเนอง และในชวงทเศรษฐกจไทยเขาสภาวะปกต สดสวนการลงทนภาครฐตอ GDP ลดลงมาอยเฉลยทรอยละ 5.7 ทงน ในชวงวกฤตเศรษฐกจของสหรฐอเมรกา ระหวางป 2551-2553 การลงทนภาครฐตอ GDP มสดสวนเพยงรอยละ 5.4

❍ ปจจยทสนบสนนเศรษฐกจไทยในชวงกอนวกฤตเศรษฐกจในป 2540 จากปรมาณปจจยทนและแรงงานเนองจากมอตราการขยายตวในระดบสง ซงผลมาจากการขยายตวในระดบสงของการลงทนภาครฐและภาคเอกชน แตผลตภาพการผลตหรอ Total Factor Productivity (TFP) กลบหดตวลงตอเนอง อยางไรกตาม หลงชวงวกฤตป 2540 ผลตภาพโดยรวมมสวนในการสนบสนนเศรษฐกจไทยมากยงขน ขณะทปจจยทนและแรงงานขยายตวในระดบตาสอดคลองกบปรมาณการลงทนของภาครฐและภาคเอกชนทขยายตวเพยงเลกนอย

❍ ผลการศกษาจากแบบจาลองเศรษฐมตพบวา ถาปจจยทนภาครฐเพมสงขนรอยละ 1 จะ สงผลทาให GDP เพมสงขนรอยละ 0.166 สะทอนใหเหนวาการลงทนภาครฐโดยรวมมผลบวกตอการขยายตวของเศรษฐกจในระยะยาว อยางไรกตาม ผลกระทบของปจจยทนของภาคเอกชนตอ GDP ระยะยาวสงกวาปจจยทนภาครฐ โดยหากปจจยทนภาคเอกชนเพมสงขนรอยละ 1 จะสงผลทาให Potential GDP เพมสงขนรอยละ 0.648

❍ จากการคาดการณศกยภาพการผลตพบวา Potential GDP ขยายตวอยในชวงรอยละ 4.5-5.1 โดยหากตองการเพมการลงทนภาครฐใหเขาสระดบกอนวกฤตเศรษฐกจป 2540 ทเคยอยทระดบรอยละ 11.6 ตอ GDP จะมสวนสนบสนนให Potential GDP ขยายตวจากกรณฐานถงรอยละ 2.0

❍ ความทาทายของนโยบายของภาครฐในอนาคต คอ การเพมการลงทนของภาครฐ โดยเฉพาะการลงทนในโครงสรางและสาธารณปโภคพนฐาน เพอรกษาใหศกยภาพการผลตของประเทศขยายตวอยางยงยน นอกจากน ควรจะใหความสาคญกบการพฒนาทนมนษย (Human Capital) ควบคกนไปดวย เพอเพมประสทธภาพการผลตและคณภาพแรงงานในอนาคต เพอรองรบการลดลงของจานวนแรงงานและการกาวไปสสงคม ผสงอาย โดยตองเพมประสทธภาพการใชจายและจดสรรสวสดการใหตรงกลมเปาหมาย เพอสรางโอกาสและลด ความเหลอมลา รวมไปถงการพฒนาระบบการศกษาใหเขาถงอยางทวถง

1. บทนา

หลงจากวกฤตการณทางเศรษฐกจป 2540 เศรษฐกจไทยเจรญเตบโตไดอยางตอเนอง โดยในชวงป 2542–2549 การเจรญเตบโตของผลตภณฑมวลรวมภายในประเทศ (Gross Domestic Product: GDP) เฉลยอยทรอยละ 4.7 ตอป แมวาอตราการขยายตวดงกลาวตากวาอตราการขยายตวเฉลยในชวงกอนเกดวกฤตเศรษฐกจ (ระหวางป 2534–2539) ทขยายตวเฉลยรอยละ 8.4 ตอป โดยปจจยสาคญทสงผลใหอตราการขยายตวของเศรษฐกจชะลอตวลงเกดจากการเปลยนแปลงของศกยภาพการผลตของเศรษฐกจ (Potential output หรอ Potential GDP)2 ดงนน เศรษฐกจจะเตบโตไดยงยนและมเสถยรภาพมากนอยเพยงใด จาเปนตองพจารณาระดบศกยภาพการผลตของเศรษฐกจควบคไปดวย


3 รายจายภาครฐตามระบบบญชประชาชาต (System of National Accounts--SNA) คอ รายจายในการอปโภคบรโภคของรฐบาล (government consumption expenditures) คาวา รฐบาลในทนใหรวมหนวยการบรหารทกระดบไมวาจะเปนระดบชาต สวนภมภาค หรอทองถน รายจายในการอปโภคบรโภคของรฐบาลไมไดรวมรายจายทเปนเงนโอน (Transfer payments) อาท รายจายเพอสวสดการสงคม รายจายเพอสขภาพอนามยของประชาชน หรอดอกเบยเงนกของรฐบาล เปนตน ซงแตกตางจากรายจายในงบประมาณแผนดน

4 คอ รายจายสาหรบการจดซอสนทรพยถาวรทมอายการใชงานเกน 1 ปขนไป หรอการกอสรางสนทรพยถาวร หรอการซอมบารงทสามารถยดอายการใชงานของสนทรพยออกไปไดมากกวา 1 ป

นโยบายการคลงเปนหนงในเครองมอนโยบายเศรษฐกจทสาคญของไทยในการบรหารจดการภาวะเศรษฐกจ สงคมใหม ความแขงแกรงและยงยน โดยการดาเนนการผานการจดการเกยวกบงบประมาณรายรบและรายจายของรฐบาลเพอสรางเสถยรภาพของการใชจายรวมของระบบเศรษฐกจใหอยในระดบทเหมาะสม อาท ความเหมาะสมกบกาลงการผลตทมอย เพราะคาใชจายรวมจะเปนตวผลกดนใหเกดการผลตและการจางงานในระบบเศรษฐกจ ในขณะเดยวกน สามารถลดปญหาความผนผวนทางเศรษฐกจ เชน ความผนผวนดานการจางงาน ความผนผวนของราคาสนคา ฯลฯ ดงนน จะเหนไดวานอกจากนโยบายการคลงจะมความสาคญตอเศรษฐกจและสงคมในระยะสนและระยะปานกลางจากการกระตนเศรษฐกจและพฒนาการทางสงคมแลว นโยบายการคลงยงสามารถใชขบเคลอนความสามารถทางการแขงขนและศกยภาพทางการผลตของประเทศไทยเพอสรางความยงยนทางเศรษฐกจในระยะยาวอกดวย บทความนจงเปนการศกษาผลกระทบของการดาเนนนโยบายดานการคลงตอศกยภาพการผลตของเศรษฐกจไทย รวมไปถงการวเคราะหปจจยการผลตตาง ๆ ทมผลตอการขยายตวทางเศรษฐกจในอนาคต

2. การลงทนภาครฐและการขยายตวของเศรษฐกจไทย

การลงทนภาครฐมสวนชวยในการเพมศกยภาพการผลตของประเทศมาโดยตลอด โดยในชวงกอนวกฤตเศรษฐกจป 2540 (ป 2536-2540) สดสวนการลงทนภาครฐ ณ ราคาคงท3 อยทรอยละ 9.5 ตอ GDP กอนทจะลดลงอยางตอเนองมาอยทเฉลยรอยละ 7.6 ตอ GDP ในชวงป 2541-2545 และในชวงทเศรษฐกจไทยเขาสภาวะปกต สดสวนการลงทนภาครฐตอ GDP ลดลงมาอยเฉลยทรอยละ 5.7 ทงน ในชวงวกฤตเศรษฐกจของสหรฐอเมรกา ระหวางป 2551-2553 การลงทนภาครฐตอ GDP มสดสวนเพยงรอยละ 5.4

รายจายภาครฐแยกออกเปนรายจายประจา (Current Expenditure) และรายจายลงทน (Capital Expenditure)4 โดย รายจายทสามารถเพมประสทธภาพของศกยภาพการผลตของประเทศคอรายจายลงทน ทงน รายจายลงทนเปนรายจายทไมมภาระผกพนตอเนองเปนระยะเวลานาน (Discretionary Spending) ยกเวนโครงการลงทนขนาดใหญ โดยรายจายลงทนจะเบกจายได ตากวารายจายประจา เนองจากมขนตอนการเบกจาย ความซบซอน และระยะเวลาในการดาเนนงานโครงการทนาน ทาใหการเบกจายทาไดลาชา เพราะมขนตอนและระยะเวลาในการดาเนนการนานกวารายจายประจา และรายจายสามารถเบกจายไดในอตราทตากวารายจายประจาเสมอ โดยอตราการเบกจายรายจายลงทนของประเทศไทยในปงบประมาณทผานมาอยทระดบประมาณรอยละ 70–80 ของกรอบวงเงนรายจายลงทน ซงเมอเทยบกบการเบกจายรายจายประจาจะพบวารายจายประจาสามารถเบกจายไดใกลเคยงกบกรอบงบประจาทกาหนดมาในแตละป

ภาพท 1 สดสวนของรายจายประจาและรายจายลงทนตองบประมาณในชวง 14 ปทผานมา

ทมา : สานกงานเศรษฐกจการคลง


ภาพท 1 ชใหเหนวางบประมาณรายจายประจาในชวง 10 ปทผานมามสดสวนประมาณรอยละ 60–80 ตองบประมาณทงหมด ในขณะทสดสวนของงบลงทนตองบประมาณทงหมดอยทประมาณรอยละ 20 ดงนน ความทาทายของเศรษฐกจไทยและการจดทางบประมาณในระยะตอไปจงเปนการพจารณาปรบเพมสดสวนรายจายลงทนในงบประมาณ เพอเปนการเสรมสรางบทบาทของภาครฐในการเพมศกยภาพทางเศรษฐกจ

การศกษาผลกระทบของการลงทนภาครฐตอ GDP สามารถใชความสมพนธของปจจยทนภาครฐ (Capital stock of public sector) มาใชในการวเคราะหได โดยอาศยการวเคราะหแหลงทมาของการขยายตวทางเศรษฐกจเพอแยกผลจากการเปลยนแปลงดานปรมาณและคณภาพออกจากกน ซงในสวนของปจจยทน คอ ปรมาณทน (Quantity of capital) หรอความเขมขนของทน (Kt) ทใชในการผลต กลาวคอ ยงมปรมาณทนมากขนหรอเรงใหเครองมอเครองจกรมาใชในการผลตมากขน กจะชวยใหผลผลตเพมขนตามไปดวย ซงในการศกษาครงนปรมาณปจจยทนทมสวนรวมในการผลต คอ คาเสอมราคาของปจจยทน (Capital depreciation)5 ซงคาเสอมราคานจะสะทอนการมสวนรวมของปจจยทนในการผลต กลาวคอ ยงมการใชปจจยทนในการผลตมากกจะมคาเสอมราคาของทนเพมมากขนตามไปดวย

จากตารางท 1 พบวา มลคาสตอกทน (Gross Capital Stock) ของประเทศไทยในชวงป 2548–2552 มจานวนเพมขนอยางตอเนอง และมเสถยรภาพทงภาครฐและภาคเอกชน โดยสวนใหญเปนสตอกทนของภาคเอกชน ซงมสดสวนประมาณรอยละ 70 และสดสวนสตอกทนทเปนของภาครฐมประมาณรอยละ 29 ในขณะทอตราการขยายตวของสตอกทนโดยรวมมอตราการขยายตวอยางตอเนองจากป 2548 มอตราการขยายตวรอยละ 3.2 แตในป 2552 พบวา อตราการขยายตวชะลอลงเหลอเพยงรอยละ 2.8 ซงเปนผลมาจากภาวะเศรษฐกจภายในประเทศทหดตวลงตามภาวะวกฤตเศรษฐกจโลกในชวงปลายป 2551 และตอเนองในป 2552 นอกจากน สตอกทนสามารถจาแนกตามกจกรรมการผลต (Classified by Economic Activities) พบวา สตอกทนสทธในสาขาทอยอาศยมสดสวนสงสดรอยละ 22.7 รองลงมาคอ สาขาโทรคมนาคมและการสอสารรอยละ 19.2 สาขาอตสาหกรรม รอยละ 16.2 สาขาบรการรอยละ 10.7 และสาขาเกษตรกรรมรอยละ 7.3 ตามลาดบ และถาพจารณาอตราการขยายตวของสตอกทนสทธ ณ ราคาคงท พบวา ในป 2552 สาขาทอยอาศยมอตราการขยายตวสงสดรอยละ 23.0 รองลงมาคอ สาขาโทรคมนาคมและการสอสารขยายตวรอยละ 18.8 สาขาอตสาหกรรมขยายตวรอยละ 16.5 สาขาบรการขยายตวรอยละ 10.3 และสาขาคาสงและคาปลกขยายตวรอยละ 7.9 ตามลาดบ

5 ขอมลทงยอดคงคางของทนและคาเสอมราคาของทนมการรายงานโดยสานกงานคณะกรรมการพฒนาการเศรษฐกจและสงคมแหงชาตเปนประจาทกป ซงการเสอมราคาของทนจะเปนไปตาม Physical Law of Motion ทแสดงใหเหนวายอดคงคางของทนสทธ (Net capital stock) ทเพมขนเทากบยอดคงคางของทนสทธในอดตบวกดวยการลงทนทงหมด (Gross investment) หกดวยคาเสอมราคา (Depreciation)

ตารางท 1 มลคาโครงสรางและอตราการขยายตวของสตอกทน ณ ราคาคงทป 2531


มลคาสตอกทน 13,975 14,431 14,895 15,380 15,813

ภาครฐ 4,112 4,275 4,461 4,642 4,796

ภาคเอกชน 9,863 10,156 10,435 10,738 11,017

โครงสราง (รอยละ) 100 100 100 100 100ภาครฐ 29.4 29.6 29.9 30.2 30.3

ภาคเอกชน 70.6 70.4 70.1 69.8 69.7

อตราการขยายตว (รอยละ) 3.2 3.3 3.2 3.3 2.8ภาครฐ 3.8 3.9 4.4 4.1 3.3

ภาคเอกชน 3.0 3.0 2.7 2.9 2.6

2548 2549 2550 2551 2552


จากขอมลของสานกงานคณะกรรมการพฒนาการเศรษฐกจและสงคมแหงชาต (สศช.) พบวา ในชวงกอนวกฤตเศรษฐกจหรอในชวงป 2539 สตอกทนรวมขยายตวรอยละ 11.2 โดยสาขากอสรางเปนสาขาทมอตราการขยายตวสงทสด รองลงมาคอ สาขาคมนาคมและขนสง สาขาเหมองแรและยอยหน สาขาบรหารราชการแผนดน และสาขาอตสาหกรรม ตามลาดบ ในขณะทประเทศไทยเกดภาวะวกฤตเศรษฐกจในป 2540 พบวา สตอกทนสาขากอสรางลดลงอยางเหนไดชดจากรอยละ 18.0 ในป 2539 เหลอรอยละ 3.6 ในป 2540 และลดลงตอเนองในป 2541 ซงสงผลกระทบตอภาคธรกจการกอสรางทตองปดกจการลงเปนจานวนมากในชวงดงกลาว และในชวงป 2542–2545 หรอในชวงวกฤตเศรษฐกจ พบวา สตอกทนมแนวโนมขยายตวอยในระดบตา เนองจากนกลงทนยงไมมนใจในการลงทนมากนกจากภาวะเศรษฐกจทยงคงมความผนผวนในขณะนน แตในภาพรวมสตอกทนของประเทศกยงคงเพมขน

เมอพจารณาสดสวนทมาของการขยายตวของปจจยการผลตทมผลตอการขยายตวในศกยภาพการผลตของไทย จากภาพท 2 พบวา ปจจยทสนบสนนเศรษฐกจไทยในชวงกอนวกฤตเศรษฐกจในป 2540 มาจากปรมาณปจจยทนและแรงงาน เนองจากมอตราการขยายตวในระดบสง ซงผลมาจากการขยายตวในระดบสงของการลงทนภาครฐและภาคเอกชน แตผลตภาพการผลตหรอ Total Factor Productivity (TFP) กลบหดตวลงตอเนอง อยางไรกตาม หลงชวงวกฤตป 2540 จะพบวา ผลตภาพโดยรวมมสวนในการสนบสนนเศรษฐกจไทยมากยงขน ขณะทปจจยทนและแรงงานขยายตวในระดบตา สอดคลองกบปรมาณการลงทนของ ภาครฐและภาคเอกชนทขยายตวเพยงเลกนอย

ผลตภาพการผลตโดยรวมหรอ Total Factor Productivity (TFP) มสดสวนในการกาหนดศกยภาพในการผลตของประเทศถงรอยละ 45 ในขณะทปจจยแรงงานและปจจยทนมสดสวนในการกาหนดศกยภาพในการผลตของประเทศประมาณรอยละ 27 และรอยละ 28 ตามลาดบ ดงนน สาเหตหลกทสงผลใหศกยภาพการผลตของประเทศไทยขยายตวลดลงจากรอยละ 6.3 ในป 2547 มาอยทรอยละ 4.6 ในป 2548 มาจากผลตภาพโดยรวมของไทยทลดลงจากรอยละ 4.3 ในป 2547 มาอยท 1.7 ในป 2548 เนองจากในชวงดงกลาวมการลดลงของผลตภาพการผลตในสาขาเกษตรกรรมทหดตวลง อนเนองมาจากภยธรรมชาตทงภยแลงและนาทวมทสงผลใหผลตภาพภาคการเกษตรลดลง นอกจากน ปจจยทนภาครฐมการเปลยนแปลงเพมขนเพยงเลกนอยจากรอยละ 0.3 ในป 2547 มาอยทรอยละ 0.5 ในป 2548 และปจจยทนภาคเอกชนปรบเพมขนจากรอยละ 1.8 ในป 2547 มาอยทรอยละ 2.5 ในป 2548 ทงน ในป 2552 เศรษฐกจไทยหดตวรอยละ -2.3 มาจากผลตภาพโดยรวมทหดตวอยางมากทรอยละ -4.8 โดยเฉพาะในภาคการผลตและภาคบรการ ผลจากวกฤตเศรษฐกจโลก นอกจากน ปจจยทนภาครฐและภาคเอกชนขยายตวรอยละ 0.3 และ รอยละ 2.2 ตามลาดบ และจากแรงงานรอยละ -0.1

ภาพท 2 แหลงทมาของการขยายตวทางเศรษฐกจ (รอยละ) (Contribution to GDP growth)

ทมา : คานวณโดย สศค.


3. ผลกระทบของการลงทนภาครฐตอศกยภาพการผลตระยะยาว การศกษาผลกระทบของการลงทนภาครฐตอการเพมศกยภาพการผลตของประเทศจะใชทฤษฎการพฒนาเศรษฐกจ

ของสานกนโอคลาสสก (Neoclassical model)6 โดยอางจากแบบจาลองของ Aschauer (1989)7 ทไดจากสมการการผลต (Production function) เพอวเคราะหผลของการลงทนภาครฐทมตอประสทธภาพการผลต (Productivity) ซงจะไดวาปจจยทนมาจากการลงทนภาครฐ (Kg) และการลงทนภาคเอกชน (Kp) และปจจยแรงงานมาจากจานวนชวโมงการทางาน (L) ดงนนสามารถเขยนในรป Cobb-Douglas ไดดงน

(1)

โดยท yt = Yt / Ltkpt = Kpt / Ltkgt = Kgt/ L (แสดงอยในรปตอหนวยแรงงาน) ซงจากแนวคดขางตนจะพบวา การเตบโตทางเศรษฐกจ (สะทอนในรปของผลตภณฑมวลรวม) ขนอยกบความกาวหนาทางเทคโนโลย ปจจยทนภาครฐ ปจจยทนภาคเอกชน และปจจยดานแรงงาน ในการใชแบบจาลองทางเศรษฐมต ขอมลมลกษณะอนกรมเวลา (Panel data) รายป และแยกตามรายสาขาการผลต เรมตงแตป 2533-2552 การศกษาจะใชแบบจาลองปจจยคงท (fixed effect model) ซงอาจมขอมลของตวแปรอสระบางตวทไมสามารถสารวจได (Unobservable Explanatory Variables) ทอาจมคณสมบตไมเปลยนแปลงไปตามขอมลภาคตดขวาง (Cross-sectional Invariant) หรอทรจกกนในชอของ Fixed Effects Term ดงนน การศกษานจงไดทาการทดสอบวาแบบจาลองมปญหา Fixed Effects ดวยหรอไม ผลการศกษาผลกระทบของปจจยทนภาครฐตอการขยายตวทางเศรษฐกจมดงตอไปน

Ordinary Least Square (OLS)

Ln(Q/L) = 0.154 - 0.438*Ln(Kg/L) + 1.165* Ln(Kp/L) - 0.217*DUMMY (2)

(2.109)* (-1.699) (3.816)*** (-3.359)***

R-squared = 0.934

Fixed Effect Model (FE)

Ln(Q/L) = -0.0793 + 0.166*Ln(Kg/L) + 0.648* Ln(Kp/L) (3)

(-2.736)*** (1.722)* (3.742)***

R-squared = 0.812 Hausman test = 7.44 (0.0064)

จากการทดสอบทางเศรษฐมตโดยใชแบบจาลองของสมการ (2) และสมการ (3) พบวา แบบจาลองปจจยคงท (Fixed effect) มความเหมาะสมกบขอมลมากกวาแบบจาลองกาลงสองนอยทสด (OLS) โดยใชแบบทดสอบ Hausman test8 โดยสมมตฐานหลก H0 (Null Hypothesis) คอ คาสมประสทธจากแบบจาลอง Fixed effect และ OLS ไมมความคลาดเคลอน (Consistent) และมประสทธภาพ (Efficient)9 และสมมตฐานอน H1 (Alternative Hypothesis) คอ คาสมประสทธจากแบบจาลอง Fixed effect มความคลาดเคลอน (Non-Consistent) ทาใหแบบจาลอง OLS เหมาะสมกบขอมลมากทสด โดยจากการทดสอบพบวา คาสถต Hausman Statistic อยทระดบ 7.44 โดยมนยสาคญทางสถตท 0.00 ทาใหไมสามารถปฏเสธสมมตฐานหลกได ซงบงชวาแบบจาลอง Fixed effect เหมาะสมกบขอมลทมอยมากกวาการใชแบบจาลอง OLS

6 จากการศกษาของ Aschauer (1989) และ Barro (1990) พบวา ผลจากการใชจายของภาครฐสนบสนนการขยายตวทางเศรษฐกจผานการเพมผลผลตของ ภาคเอกชน ซงการศกษาอางองจากหลกทฤษฎ Endogenous growth บงชวาการใชจายภาครฐทางดานยกระดบโครงสรางพนฐานของประเทศหรอบรการจากการสรางโครงสรางพนฐาน อาท ระบบคมนาคมขนสงและระบบการสอสารนนเปนผลลพธทกอใหเกดประโยชนในเชงบวก อยางไรกตาม จากการศกษาของ Bailey (1990) Karras (1994) Tanzi and Schuknecht (1995) พบวา ความสมพนธของการขยายตวทางเศรษฐกจและรายจายภาครฐมไดเปนไปในเชงบวกเสมอไป จาเปนตองศกษาถงความสมพนธของแหลงทมาของรายไดรฐบาลและการออมของภาคเอกชน

7 แบบจาลองไดถกพฒนาและนามาใชอยางแพรหลาย เชน การศกษาของ IMF (2006) (“New Estimates of Government Net Capital Stocks for 22 OECD Countries”, IMF Staff Papers Vol. 53 N0. 1 by CHRISTOPHE KAMPS)

8 คา Hausman statistic มดงน โดย และ คอ สมประสทธจากแบบจาลอง 2SLS และ OLS ตามลาดบ9 มคาความแปรผนนอย (smaller asymptotic variance)


10 Suwanrada, W. (1999). The Role of Public Capital in Thai Economy. Chulalongkorn Jourbal of Economics 11, 3: 273-320.11 IMF Staff Papers (2006). New Estimates of Government Net Capital Stocks for 22 OECD Countries, 1960–2001.12 วธ HP filter เปนเครองมอทางสถตเพอใชในการหาแนวโนมของอตราความเจรญทางเศรษฐกจทมคาความแปรปรวนตาทสด โดยปกตขอมลทางสถตประเภทอนกรมเวลา (Time series) ซงเปนลกษณะของขอมลผลตภณฑมวลรวมภายในประเทศ จะมองคประกอบในชดขอมล 2 ประเภท ไดแก ขอมลวฏจกร (Cycle) และขอมลแนวโนม (Trend) ซงวธ HP filter จะแยกแนวโนมของผลผลต (Y*) จากผลผลตทแทจรง (Y) โดยผานขนตอนของการหาขนาดของการเคลอนไหวของผลผลตทแทจรงรอบ ๆ แนวโนมของตวมนเองใหมคาตาทสด ภายใตสมการ Minimization ขององคประกอบขอมลวฏจกร และองคประกอบขอมลแนวโนม ด Hodrick,R., and E. Prescott, 1997, “Postwar US. Business Cycles: An Empirical Investigation,” Journal of Money, Credit, and Banking, Vol. 29, pp. 1-16.

จากสมการ (2) บงชวา คาสมประสทธของ Ln(Kg/L) ทเทากบ 0.166 มคาเปนบวก แสดงวาผลตภาพการผลตของปจจยทนภาครฐ (Capital Productivity of public sector) มคาเทากบ 0.166 หรอกลาวไดวา ถาปจจยทนภาครฐเพมสงขนรอยละ 1 จะสงผลทาให GDP เพมสงขนรอยละ 0.166 สะทอนใหเหนวาการลงทนภาครฐโดยรวมมผลบวกตอการขยายตวของเศรษฐกจในระยะยาว อยางไรกตาม จากสมการ (3) ผลกระทบของปจจยทนภาคเอกชนตอ GDP ระยะยาวสงกวาปจจยทนภาครฐ โดยหากปจจยทนภาคเอกชนเพมสงขนรอยละ 1 จะสงผลทาให Potential GDP เพมสงขนรอยละ 0.648 นอกจากน ผลการศกษานยงสอดคลองกบผลการศกษาของ Suwanrada (1999)10 โดยใชสมการ Production function ในชวงป 2513-2539 พบวา การลงทนภาครฐ มผลเปนบวกตอการเจรญเตบโตทางเศรษฐกจ โดยหากมการลงทนดานโครงสรางพนฐานเพมขนรอยละ 1 จะทาให GDP เพมขนรอยละ 0.2-0.3 และการศกษาของ IMF (2006)11 ในประเทศ OECD พบวา ปจจยทนภาครฐซงใชแทนการลงทนภาครฐพบวา การลงทนภาครฐโดยรวมมผลบวกตอการขยายตวทางเศรษฐกจ โดยการลงทนเพมขนรอยละ 1 จะสงผลทาให GDP ในประเทศ OECD เพมขนรอยละ 0.22

จากสมการ (2) ทาใหสามารถคานวณศกยภาพการผลตของประเทศ (Potential GDP) เพอจะใชเปนกรณฐาน (Baseline Scenario) ในการประมาณการผลกระทบของการลงทนภาครฐในลาดบตอไป โดยการศกษานจะใชผลการศกษาจากแบบจาลอง Fixed effect และการหาคาแนวโนมของ GDP โดยวธ Hodrick-Prescott Filte12 ทงน เพอใหความสาคญกบการเปลยนแปลงของโครงสรางทางเศรษฐกจ การคาดการณไดแยกออกเปน 3 ชวง คอ ชวงท 1 ป 2554-2559 ชวงท 2 ป 2560-2563 และชวงท 3 ป 2564-2568 การศกษามสมมตฐานหลกดงตารางท 2 โดยจานวนชวโมงการทางานรวมทงประเทศมแนวโนมลดลงตอเนองตามจานวนประชากรแรงงานทลดลงในอนาคต อนเนองมาจากจานวนประชากรวยสงอายจะเพมสงขน ขณะทมลคาการสตอกทน (Capital Stock) มแนวโนมเพมสงขนตอเนอง เพอรองรบการลดลงของจานวนแรงงานในภาคการผลต นอกจากน ผลตภาพโดยรวม (TFP) มแนวโนมการขยายตวทคงทเพอใหสอดคลองกบโครงสรางคณภาพการศกษา แรงงาน และคณภาพทนทขยายตวคงท ผลการศกษาพบวา อตราการขยายตวของศกยภาพการผลตของประเทศไทย (Potential GDP) อยในชวงรอยละ 4.5-5.1 โดยจากแบบจาลอง HP filter ใหคาอตราการขยายตวของ Potential GDP เทากบรอยละ 4.5 และจากแบบจาลอง Fixed effect ใหคาอตราการขยายตวของ Potential GDP เทากบรอยละ 5.1 และรอยละ 4.9 ของป 2554-2559 และป 2560-2568 อยางไรกตาม นโยบายการลงทนของภาครฐสามารถเพมศกยภาพการผลตของประเทศได

ตารางท 2 การประมาณการ Potential output growth ใชวธ Production function

ทมา : คานวณโดยผวจย

จานวนชวโมงการทางาน 0.1 -0.4 -0.9

มลคาสตอกทน (Capital Stock) 1.5 2.0 3.0

ผลตภาพโดยรวม (TFP) 3.8 3.8 3.8

Potential GDP (Model) 5.1 4.9 4.9

Potential GDP (HP fi lter) 4.5

2554-2559E 2560-2563E 2564-2568E


โดยทวไปนโยบายการเพมการลงทนในโครงการขนาดใหญของภาครฐ (mega projects) จะกอใหเกดการสะสมทนในระบบเศรษฐกจเพอรองรบการขยายตวทางเศรษฐกจในอนาคต ภายใตสมมตฐานทการลงทนภาครฐ ณ ราคาคงทจะกลบไปสระดบกอนวกฤตเศรษฐกจป 2540 ทอยทรอยละ 11.6 ตอ GDP ในป 2568 เพมขนจากรอยละ 5.1 ตอ GDP ในป 2553 ทงน จากตารางท 3 ไดสรางสถานการณจาลอง (Simulation) พบวา นโยบายเพมปรมาณการลงทนภาครฐใหถงระดบรอยละ 11.6 ตอ GDP ในป 2568 โดยเปนการปรบเพมแบบขนบนไดจะสงผลทาใหอตราการขยายตวของศกยภาพการผลตของประเทศ (Potential GDP) เพมสงขนโดยเฉลยจากกรณฐานรอยละ 1.9 ดงนน การลงทนภาครฐทเพมสงขนจะสงผลตอการใชจายภายในประเทศในระยะสน และยงสงผลตอศกยภาพการผลตของประเทศในระยะยาวดวย

4. ขอสรปและแนวโนมศกยภาพการผลตในอนาคต

ผลการศกษาจากการคาดการณศกยภาพการผลตพบวา Potential GDP ขยายตวอยในชวงรอยละ 4.5-5.1 โดยหากตองการเพมการลงทนภาครฐใหเขาสระดบกอนวกฤตเศรษฐกจป 2540 ทเคยอยทระดบรอยละ 11.6 ตอ GDP จะมสวนสนบสนนให Potential GDP ขยายตวจากกรณฐานถงรอยละ 2.0 ดงนน ความทาทายของนโยบายของภาครฐในอนาคต คอการเพมการลงทนของภาครฐ โดยเฉพาะการลงทนในโครงสรางและสาธารณปโภคพนฐาน เพอรกษาใหศกยภาพการผลตของประเทศขยายตวอยางยงยน นอกจากน ควรจะใหความสาคญกบการพฒนาทนมนษย (Human Capital) ควบคกนไปดวย เพอเพมประสทธภาพการผลตและคณภาพแรงงานในอนาคต เพอรองรบการลดลงของจานวนแรงงานและการกาวไปสสงคมผสงอาย โดยตองเพมประสทธภาพการใชจายและจดสรรสวสดการใหตรงกลมเปาหมาย เพอสรางโอกาสและลดความเหลอมลา รวมไปถงการพฒนาระบบการศกษาใหเขาถงอยางทวถง

ตารางท 3 ผลกระทบของการปรบเพมการลงทนภาครฐตอการขยายตวทางเศรษฐกจระยะยาว

ทมา : คานวณโดยผวจย

2554E 4.5 5.7 0.7

2554-2559E 5.1 6.6 2.0

2560-2563E 4.9 8.2 1.9

2564-2568E 4.9 10.5 1.9

2568E 4.9 11.6 1.9

POTENTIAL GDP (กรณฐาน)กรณเพมการลงทนภาครฐ

ลงทนภาครฐตอ GDP Potential GDP เพมจากกรณฐาน


บทวเคราะหบทวเคราะหเรอง ฝามหาอทกภยป 2554เรอง ฝามหาอทกภยป 2554

1

1 ผเขยน : นายยทธภม จารเศรน และนางสาวกาญจนา จนทรชต เศรษฐกรปฏบตการ สานกนโยบายเศรษฐกจมหภาค ขอขอบคณ นางวภารตน ปนเปยมรษฎ ผอานวยการสวนแบบจาลองและประมาณการเศรษฐกจ และนายบญชย จรสแสงสมบรณ ผอานวยการสานกนโยบายเศรษฐกจมหภาค สาหรบคาแนะนา

บทสรปผบรหาร ❍ สภาพภมอากาศทแปรปรวนจากปรากฏการณลานญา สงผลใหในป 2554 ประเทศตองเผชญ

กบพายโซนรอนถง 5 ลก ฝนตกชกในหลายพนท ปรมาณนาฝนเฉลยสงสดในรอบ 23 ป ปรมาณนาทไหลเขาเขอนขนาดใหญสงจนยากตอการบรหารจดการ เกดนาทวมขงในหลายพนทจนเกดเปนมหาอทกภยขน

❍ ความเสยหายจากเหตการณอทกภยครงนสงผลตอเศรษฐกจไทยเปนวงกวางทงดานอปทาน และเชอมโยงไปถงดานอปสงค โดยในดานอปทานภาคทไดรบความเสยหายมากทสดคอภาคอตสาหกรรม เนองจากมนคมอตสาหกรรม 7 แหลงตองปดทาการเพราะนาไดเขาทวมทงนคม โดยประเมนความเสยหายประมาณ 1.1 แสนลานบาท สวนภาคบรการเปนภาคทไดรบผลกระทบรองลงมา เนองจากการคาปลกคาสงตองหยดชะงก การกอสรางอาคาร บานเรอนไมสามารถดาเนนการได ภาคการทองเทยวทงโรงแรม ภตตาคาร และการคมนาคมไดรบผลกระทบรนแรงเนองจากนกทองเทยวสวนใหญไดยกเลกการเดนทางหลงจากเกดความเสยง โดยประเมนความเสยหายในภาคบรการประมาณ 4.3 หมนลานบาท ขณะทภาคเกษตรทไดรบผลกระทบจากผลผลตทเสยหายอยางมากเชนกน โดยเฉพาะนาขาวซงมแหลงเพาะปลกสาคญอยในภาคกลางไดถกนาทวมเปนบรเวณกวาง โดยประเมนความเสยหายประมาณ 3.9 หมนลานบาท

❍ เมอรวมความเสยหายทงหมดจะพบวาเหตการณมหาอทกภยครงนสรางความเสยหายแกระบบเศรษฐกจไทยในเบองตนรวม 1.9 แสนลานบาท หรอสงผลใหเศรษฐกจไทยในป 2554 หดตวจากท สศค.ประมาณการไวเดมรอยละ -1.81 หรอคาดวาจะเหลอเพยงรอยละ 2.71 จากเดมทคาดวาจะขยายตวไดรอยละ 4.5

❍ นอกจากนน ภาคสงออกยงไดรบผลกระทบมากเนองจากนคมอตสาหกรรมทถกนาทวมเปนแหลงผลตสนคาสงออกทสาคญ โดยจากการประเมนความเสยหายใน 4 หมวดสนคาหลก ไดแก ยานยนต ชนสวนอเลกทรอนกส เครองใชไฟฟา และสนคาเกษตร พบวามลคาการสงออกจะลดลง 77,171.6 ลานบาท หรอ 2,489.4 ลานดอลลารสหรฐ หรอขยายตวเหลอรอยละ 21.0 เมอเทยบกบปกอนหนา ในขณะทดานแรงงานมสถานประกอบการไดรบผลกระทบจากนาทวมทวประเทศ 10,827 แหง และลกจางเดอดรอน 446,777 คน ซงคาดวาจะมผทเสยงตอการถกเลกจางจานวน 1 แสนคน ซงจะทาใหอตราการวางงานในป 2554 เพมขนจากรอยละ 0.7 เปนรอยละ 0.9 นอกจากนน การขาดแคลนสนคาจาเปนในหลายรายการยงสงผลใหอตราเงนเฟอทวไปในป 2554 สงขนมาอยทรอยละ 3.9

❍ เพอใหการซอมแซม กอสราง และฟนฟจากความเสยหายเปนไปไดอยางรวดเรว ภาครฐไดออกมาตรการชวยเหลอผประสบภยทงภาคประชาชนและภาคเอกชน ซงจะทาใหเศรษฐกจไทยไมตองหยดชะงกเปนเวลานาน โดยแบงเปนมาตรการระยะสน ไดแก สนเชอเพอใชในการฟนฟและเยยวยาผประสบภย เงนชวยเหลอผประสบภยทงในเขตกรงเทพฯ และภมภาค สวนระยะยาว รฐบาลวางแผนพฒนาระบบการบรหารจดการทรพยากรนาในอนาคต โดยจดทาแผนแมบทการบรหารจดการนาอยางเปนระบบ แกไขปญหาภยแลงซาซาก และวางกรอบการลงทนดานบรหารจดการทรพยากรนาของประเทศ


1. บทนา

สภาพภมอากาศทแปรปรวนจากปรากฏการณลานญา สงผลใหในป 2554 ประเทศตองเผชญกบพายโซนรอนถง 5 ลก เกดฝนตกชก ปรมาณนาฝนเฉลยสงสดในรอบ 23 ป ปรมาณนาทไหลเขาเขอนขนาดใหญสงจนยากตอ การบรหารจดการ เกดนาทวมขงในหลายพนทจนเกดเปนมหาอทกภยขน

ในป 2554 เปนปทประเทศไทยเผชญกบสภาพภมอากาศทแปรปรวนอยางยง เนองจากประเทศในมหาสมทรแปซฟก เกดปรากฏการณลานญา (La Niña) ขน

ภาพท 1 ดชน Oceanic Nino (ONI) ภาพท 2 อณหภมนาทะเลในมหาสมทรตาง ๆ

ทมา : National Oceanic and Atmospheric administration (NOAA)

จากขอมลของ National Oceanic and Atmospheric Administration (NOAA) หนวยงานตดตามสภาพภมอากาศของ

สหรฐอเมรกาพบวา ในป 2554 ดชน Oceanic Nino ซงเปนคาทบอกถงความรนแรงของสภาพภมอากาศอยในระดบทตากวา

0 (ดงแสดงในภาพท 1) บงชวาจะเปนปทเกดปรากฏการณลานญาในระดบรนแรง ทาใหกระแสนาอนในมหาสมทรแปซฟก

พดผานมาอยทฝงตะวนตกของมหาสมทรแปซฟกบรเวณเอเชยตะวนออกเฉยงใต ดงแสดงในภาพท 2 การทกระแสนาอนไหลมา

สะสมดงกลาวทาใหอณหภมของนาทะเลบรเวณนนปรบตวสงขน ผลคอการเกดการระเหยของนาทะเลเพมขน กอตวเปนเมฆ

ฝนและรวมตวกนจนพฒนาเปนพายในทสด จากสถานการณดงกลาวทาใหในป 2554 ประเทศไทยตองเผชญกบพายโซนรอน

ถง 5 ลกดวยกน โดยมรายละเอยด ดงน

1) พายไหหมา (Haima) ทเกดจากอทธพลของมรสมตะวนตกเฉยงใต รองความกดอากาศตา เคลอนเขาฝงทประเทศ

เวยดนามตอนบน เมอวนท 24 มถนายน 2554 แลวออนกาลงลงเปนพายดเปรสชนเคลอนผานประเทศลาว จนออนกาลงลงเปน

หยอมความกดอากาศตากาลงแรง เมอวนท 26 มถนายน 2554 จากนนไดเคลอนเขาปกคลมทจงหวดนาน ซงมผลทาใหภาคเหนอ

ตอนบนของไทยมฝนตกหนกถงหนกมากอยางตอเนอง ทาใหมนาทวมฉบพลน นาปาไหลหลาก ดนถลมทจงหวดแพร เชยงราย

พะเยา นาน ตาก และจงหวดสโขทย พนทเกษตรเสยหาย 159,598 ไร

2) พายนกเตน (Nok-Ten) หรอพายนกกระเตน เปนพายทเกดจากหยอมความกดอากาศตากาลงแรงในมหาสมทร

แปซฟกเหนอดานตะวนตก จนทาใหเกดฝนตกหนกในภาคเหนอและภาคตะวนออกเฉยงเหนอตอนบนของไทย ตงแตชวงปลาย

เดอนกรกฎาคมถงตนเดอนสงหาคม เกดเหตนาทวมรวม 20 จงหวด ตงแตภาคเหนอ ภาคกลางตอนบน ภาคตะวนออกเฉยงเหนอ

ตอนบน และภาคใตตอนบน มผเสยชวต 20 ราย ประชาชนเดอดรอน 314,732 ครวเรอน พนทการเกษตรเสยหาย 619,723 ไร

3) พายโซนรอนไหถาง (Haitang) เปนพายหมนเขตรอนเคลอนขนฝงทประเทศเวยดนาม ในวนท 27 กนยายน 2554

และออนกาลงลงเปนพายดเปรสชน กอนเคลอนตวมาทประเทศลาว จากนนออนกาลงลงเปนหยอมความกดอากาศตากาลงแรง

เคลอนเขาปกคลมทภาคตะวนออกเฉยงเหนอและภาคเหนอของไทยในวนท 28 กนยายน 2554


ภาพท 3 ปรมาณนาฝนเฉลยทงประเทศในปตาง ๆ

ทมา : กรมอตนยมวทยา* หมายเหต ขอมลตงแตวนท 1 มกราคม–วนท 4 พฤศจกายน

4) พายโซนรอนเนสาด (Nesat) ซงเดมทเปนพายไตฝนทเคลอนตวผานอาวตงเกยขนฝงทประเทศเวยดนาม ออนกาลง

เปนพายโซนรอนในวนท 30 กนยายน 2554 เคลอนเขาสไทย และจากสถานการณดงกลาวทาใหประเทศไทยตอนบนมฝนตกหนก

ตอเนอง จนเกดนาทวมขยายวงกวางในหลายพนท

5) พายโซนรอนนาลแก (Nalgae) เปนพายลกสดทายทพดเขามาสในประเทศไทยในป 2554 สงผลใหประเทศไทยม

ฝนตกชกหนาแนนจนหลายพนทเกดอทกภยอยางหนก ทงภาคเหนอตอนลางและภาคกลาง ทาใหเกดนาทวมในพนทเศรษฐกจ

สาคญ โดยเฉพาะในเขตนคมอตสาหกรรมทงจงหวดพระนครศรอยธยาและจงหวดปทมธาน

จากพายทพดผานเขามาสประเทศไทยทง 5 ลกดงกลาว เปนผลใหในป 2554 ปรมาณนาฝนเฉลยของทงประเทศ ตงแต

ตนปถงวนท 4 พฤศจกายน 2554 อยท 1,856 มลลเมตร นบเปนระดบทสงทสดในรอบ 23 ป ดงแสดงในภาพท 3 นอกจากนน

ยงพบวาความสมพนธระหวางปทเกดปรากฏการณลานญากบปรมาณนาฝนเฉลยของไทย กลาวคอ ในป 2539 ป 2542 ป 2543

ป 2551 และป 2554 เปนปทเกดปรากฏการณลานญาและมปรมาณนาฝนเฉลยสงกวาปกต ทาใหสามารถสรปไดวาปรากฏการณ

ลานญาในมหาสมทรแปซฟกมผลใหเกดปรมาณนาฝนเฉลยสงกวาปกตอยางมนยสาคญ

ดวยปรมาณนาฝนทมากระดบนทาใหระดบนาในเขอนภมพลเพมขนอยางรวดเรว ตงแตตนเดอนพฤษภาคม 2554

เปนตนมา หลงพายไหหมาพดผานเขาสประเทศไทย (ดงแสดงในภาพท 4) และเพมขนอยางตอเนองหลงพายนกเตนพดเขา

มาเปนลกท 2 จนทาใหการบรหารจดการนาในเขอนเปนดวยความยากลาบาก ทายทสดเมอระดบนาในเขอนกกเกบถงระดบ

รอยละ 100 ของความจทงหมด จงจาเปนทจะตองปลอยนาใหไหลผานประตระบายนาเสน (Spillway) ในวนท 3-13 ตลาคม

2554 และวนท 18-20 ตลาคม 2554 และเมอประกอบกบพายอก 3 ลก ทพดเขามาจงทาใหเกดนาทวมขงในหลายจงหวด และ

ลกลามเปนมหาอทกภยของประเทศไทยในทสด


ภาพท 4 ปรมาณนาในเขอนภมพล

ทมา : สานกอทกวทยาและบรหารนา กรมชลประทาน

ภาพท 5 แผนภาพแสดงการเชอมโยงผลกระทบอทกภยตอเศรษฐกจไทย

2. ผลกระทบทเกดตอเศรษฐกจไทย

ความเสยหายจากเหตการณอทกภยครงนสงผลตอเศรษฐกจไทยเปนวงกวางทงดานอปทาน ไดแก เกษตร อตสาหกรรม และบรการและเชอมโยงไปถงดานอปสงค โดยคาดวาจะทาใหเกดความเสยหาย 1.9 แสนลานบาท หรอสงผลใหเศรษฐกจไทยในป 2554 หดตวรอยละ -1.81 เหลอขยายตวเพยงรอยละ 2.71 นอกจากนน การขาดแคลนสนคาจาเปนในหลายรายการ ยงสงผลใหอตราเงนเฟอทวไปในป 2554 สงขนมาอยทรอยละ 3.9 โดยกลไกการเชอมโยงมรายละเอยด ดงน



ภาวะนาทวมสรางความเสยหายแกผลผลตในภาคเกษตรและภาคอตสาหกรรม ทาใหรายไดของเกษตรกรและกาลงแรงงานในภาคอตสาหกรรมลดลง ซงจะสงผลใหการจบจายใชสอยของแรงงานกลมนลดลงในอตราสง เนองจากประชาชนกลมนมคาความโนมเอยงหนวยสดทายในการบรโภค (Marginal Propensity to consump: MPC) อยในระดบสง ดงนน จงทาใหการบรโภคภาคเอกชน (Private Consumption) ปรบตวลดลงมาก ประกอบกบภาวะนาทวมยงทาใหการลงทนใหมหรอ การลงทนเพอขยายกจการไมสามารถดาเนนการจดซอและกอสรางได ภาคเอกชนจงชะลอการลงทนออกไปกอน ทาใหการลงทนภาคเอกชน (Private Investment) ปรบตวลดลง

การหยดการผลตของโรงงานอตสาหกรรมทประสบภยนาทวมยงสงผลตอการสงออกสนคาของไทย เนองจากพนทนคมอตสาหกรรมสวนใหญมการผลตสนคาเพอการสงออกเปนหลก โดยเฉพาะสนคาในหมวดยานยนต ฮารดดสก ชนสวนอเลกทรอนกส และเครองใชไฟฟา ดงนน จงทาใหการสงออกปรบตวลดลงมาก นอกจากนน การสงออกบรการกยงไดรบ ผลกระทบจากวกฤตนาทวมครงน เนองจากแหลงทองเทยวทสาคญของภาคกลางทงโบราณสถาน โบราณวตถ และมรดกโลกในจงหวดพระนครศรอยธยาไดถกนาทวมทงหมด เสนทางการเดนทางทใชเดนทางไปยงภาคเหนอและตะวนออกเฉยงเหนอถกตดขาดจงทาใหการสงออกบรการลดลง จากการลดลงขององคประกอบใน GDP ดงทกลาวมาทาให GDP ของประเทศไทยหลงเผชญวกฤตนาทวมลดลงในทสด

ขณะเดยวกน การทมนาทวมขงในหลายพนทเพาะปลกสนคาเกษตรทาใหผลผลตผกและผลไมไดรบความเสยหาย ประกอบกบเหตการณนาทวมสงผลกระทบตอจตวทยาของประชาชน ทาใหมการกกตนสนคาโดยเฉพาะสนคาจาเปน เชน อาหาร เครองดม เครองอปโภคบรโภค สงผลใหเกดการขาดแคลนสนคา ซงสถานการณดงกลาวจะเปนปจจยใหระดบราคาสนคาปรบตวสงขนและสงผลตออตราเงนเฟอในทสด

• การวเคราะหผลกระทบตอเศรษฐกจในดานอปทาน

ภาคการเกษตร โดยคาดวาพนทการเกษตรจะเสยหาย 10,986,252 ไร พนทเพาะเลยงสตวนาคาดวาจะเสยหาย 194,012 บอ/กระชง ดานปศสตว สตวเลยงทไดรบผลกระทบรวมทงสน 13,282,622 ตว (ขอมลจากกระทรวงเกษตรและสหกรณ) โดยเลขาธการสานกงานเศรษฐกจการเกษตร (สศก.) ประเมนผลกระทบดงกลาวตอการผลตขาวเสยหายรวมทงสนประมาณ 6 ลานตน ทาใหโดยรวมแลวผลผลตขาวนาป 2554/2555 จะมเพยง 19 ลานตน ลดลงจากเปาทคาดวาจะไดประมาณ 25 ลานตน และลดลงเมอเทยบกบปทผานมาทมผลผลต 21-22 ลานตน ซงหากภายหลงจากนาลดลงแลวเกษตรกรจะเรมปลกขาวนาปรงทคาดวาจะใหผลผลตประมาณ 8-9 ลานตน ดงนน ผลผลตขาวในป 2554/2555 จะไดรวม 27 ลานตน ลดลงจาก 31 ลานตนในปกอน

ภาคอตสาหกรรม พนททไดรบผลกระทบมาก ไดแก จงหวดพระนครศรอยธยา (ประกอบดวยนคมอตสาหกรรม 5 แหง คอ นคมอตสาหกรรมบางปะอน นคมอตสาหกรรมบานหวาไฮเทค นคมอตสาหกรรมสหรตนนคร เขตประกอบการอตสาหกรรม แฟคตอรแลนดวงนอย และเขตประกอบการสวนอตสาหกรรมโรจนะ) และจงหวดปทมธาน (ประกอบดวยนคมอตสาหกรรม 2 แหง คอ นคมอตสาหกรรมนวนคร และนคมอตสาหกรรมบางกะด) ซงสวนใหญเปนฐานการผลตชนสวนยานยนต อเลกทรอนกส และเครองใชไฟฟา การทนคมฯ ดงกลาวไดรบผลกระทบจากนาทวมทาใหเกดผลเสยตอหวงโซอปทาน (Supply Chain) โดยเฉพาะในการผลตยานยนต คายโตโยตา ฟอรด ฮอนดา และอซซ ตองระงบการผลตเนองจากขาดแคลนชนสวนประกอบสาคญทผลตขนจากนคมอตสาหกรรมดงกลาว บรษทอเลกทรอนกสอยาง ซเกท และเวสเทรน ดจตอลระงบการผลตฮารดดสก และบรษทผลตเครองใชไฟฟาอยาง แคนนอนและนคอน ตองระงบการผลตเครองใชไฟฟาและตองยายการผลตไปทประเทศเวยดนามชวคราว โดยในแตละปภาคอตสาหกรรมของจงหวดพระนครศรอยธยาจะสรางมลคาใหแก GDP ของประเทศราว 3.6 แสนลานบาท หรอ 982.9 ลานบาท/วน ทงนคดเปนสดสวนรอยละ 10.0 ของ GDP ภาคอตสาหกรรมของทงประเทศ (หมายเหต : นาเรมทวมเขานคมอตสาหกรรมโรจนะ ในวนท 1 ตลาคม 2554)

ภาคบรการ โดยการผลตภาคบรการในพนทนาทวมขง สวนใหญจะเปนการผลตบรการสาขาคาปลกคาสง สาขาการคมนาคมขนสงและสอสาร สาขาโรงแรมและภตตาคาร สาขาการกอสราง และสาขาการเงน ซงสงผลใหภาคการผลตดงกลาวไดรบผลกระทบ โดยคาดการณระยะทสงผลกระทบของแตละสาขาการผลตในพนทภาคกลางอยท 30 วน และกรงเทพฯ 15 วน ในขณะทดานจานวนนกทองเทยวจากตางชาตพบวา ไมไดรบผลกระทบมากนกเนองจากในชวงไตรมาสท 4 ของปนกทองเทยวสวนใหญจะเดนทางเพอมาทองเทยวในภาคใตบรเวณรมชายฝง ประกอบกบนกทองเทยวทเดนทางมาเทยวในภาคกลางซงเกดปญหาภยพบตกไดมการเปลยนจดหมายปลายทางเพอหลกเลยงไปทองเทยวในภาคอน ๆ แทน ทงนคาดวาจานวนนกทองเทยวตางชาตของป 2554 จะลดลง 100,000 คน เหลอ 19.45 ลานคน ขยายตวรอยละ 22.1 ขณะท ปลดกระทรวงคมนาคม ประเมนวาตองใชงบประมาณฟนฟใหถนนกลบสสภาพเดมประมาณ 25,000-27,000 ลานบาท แบงเปนถนนทางหลวงเสยหายประมาณ 580 สายทาง จานวน 2,525 แหง ใน 20 จงหวด มลคาความเสยหายประมาณ 19,000 ลานบาท สวนถนนทางหลวงชนบท เสยหายรวมกวา 900 สายทาง มลคาความเสยหายประมาณ 8,000 ลานบาท (โดยรายละเอยดตามตารางท 1 สรป ความเสยหายทเกดขนจากเหตการณนาทวม)


ภาคเกษตรพนททไดรบความเสยหาย 10,986,252 ไร

- ขาว 8,789,002 ไร 3,375 29,663 22,247 14,831

- พชไร

- มนสาปะหลง 2,197,250 ไร 5,700 12,524 9,393 6,262

ประมง 194,012 บอ 20,000 3,880 2,910 1,940

ปศสตว 13,282,622 ตว

- ไก 10,626,098 ตว 10 106.26 80 53

- โค กระบอ 664,131 ตว 3,000 1,992 1,494 996

- สกร 1,992,393 ตว 2,000 3,985 2,989 1,992

รวม 52,151 39,113 26,075ภาคอตสาหกรรมการผลต อตสาหกรรม 1,781.0 ลานบาท 144,682 108,512 72,341

- อยธยา 120 วน 982.9 ลานบาท 117,953 88,465 58,976

- ปทมธาน 120 วน 140.6 ลานบาท 16,866 12,650 8,433

- กทม. 15 วน 657.5 ลานบาท 9,863 7,397 4,931

ภาคบรการการกอสราง 198.7 ลานบาท 7,450 5,588 3,725

- ภาคกลาง 60 วน 99.3 ลานบาท 5,960 4,470 2,980

- กทม. 15 วน 99.4 ลานบาท 1,490 1,118 745

คาปลกคาสง 1,030.0 ลานบาท 27,836 20,877 13,918


- กทม. 15 วน 754.8 ลานบาท 11,322 8,491 5,661

โรงแรมภตตาคาร 400.7 ลานบาท 6,247 4,686 3,124

- ภาคกลาง 30 วน 15.8 ลานบาท 475 356 237

- กทม. 15 วน 384.8 ลานบาท 5,773 4,330 2,886

ขนสงและสอสาร 30 วน 7,891 5,919 3,946

- ภาคกลาง 30 วน 57.0 ลานบาท 1,711 1,284 856

- กทม. 15 วน 412.0 ลานบาท 6,180 4,635 3,090

การเงน 4,880 3,660 2,440

- ภาคกลาง 30 วน 19.0 ลานบาท 571 428 285

- กทม. 15 วน 287.3 ลานบาท 4,309 3,232 2,155

โรงพยาบาล 393 แหง 3,186 2,390 1,593


- กทม. 15 วน 44.1 ลานบาท 661 496 331

รวม 57,491 43,118 28,746รวมทงหมด 254,324 190,743 127,162

รายการ หนวย เสยหาย/หนวย (บ.) กรณสง (100%) กรณฐาน (75%) กรณตา (50%)ความเสยหายทเกดขน (ลานบาท)

ตารางท 1 สรปความเสยหายทเกดขนจากเหตการณนาทวม



ในการประเมนความเสยหายจากภาวะนาทวมในครงนจะเทยบจากฐานการประมาณการทระดบรอยละ 4.5 เมอเดอน มถนายน 2554 เนองจากเปนชวงกอนภาวะนาทวม ทงนความเสยหายรวมทงหมดจะอยท 190,743 ลานบาท ชวงคาดการณ 127,162-254,324 ลานบาท และจะทาใหเศรษฐกจไทยหดตวลงรอยละ -1.81 ตอป ชวงคาดการณ -1.21 ถง -2.42 ตอป

➥ กรณสง คาดวาเศรษฐกจไทยในป 2554 จะหดตวทรอยละ -2.42 ตอป ลดลงจากรอยละ 4.53 ตอปมาอยทรอยละ 2.11 ตอป

➥ กรณฐาน คาดวาเศรษฐกจไทยในป 2554 จะหดตวทรอยละ -1.81 ตอป ลดลงจากรอยละ 4.53 ตอปมาอยทรอยละ 2.71 ตอป

➥ กรณตา คาดวาเศรษฐกจไทยในป 2554 จะหดตวทรอยละ -1.21 ตอป ลดลงจากรอยละ 4.53 ตอปมาอยทรอยละ 3.32 ตอป

➥ ทงน สศค.ประเมนวาผลกระทบจากเหตการณนาทวมคาดวาจะสงผลให GDP ลดลงรอยละ -1.81 ทาให สศค.ประเมนวาเศรษฐกจไทยในป 2554 จะขยายตวเหลอรอยละ 2.71 (จากประมาณการเดมทรอยละ 4.5 ณ เดอนมถนายน 2554)

ภาพท 6 อตราการขยายตวของเศรษฐกจไทยในป 2554 กอนและหลงวกฤตนาทวม


• การวเคราะหผลกระทบตอเศรษฐกจในดานอปสงค

ภาคการสงออก ผลกระทบจากเหตการณอทกภยจะสงผลใหภาคการสงออกไมสามารถผลตสนคาเพอสงออกได เนองจากนคมอตสาหกรรมทง 7 แหง ในจงหวดพระนครศรอยธยาและจงหวดปทมธานตองหยดทาการลง โดยมสนคาหลกทผลตในพนทดงกลาว ไดแก ยานยนต ชนสวนอเลกทรอนกส เครองใชไฟฟา นอกจากนน ยงสงผลตอการสงออกในหมวดสนคาเกษตร เชน ขาว และไกแปรรป เนองจากแหลงผลตถกนาทวมเปนบรเวณกวาง

หมายเหต : กรณสง ภาคเกษตร เสยหายโดยสนเชง ภาคอตสาหกรรม และภาคบรการ เสยหายมาก กรณฐาน ภาคการเกษตร ภาคอตสาหกรรม และภาคบรการ เสยหายรอยละ 75 จากกรณสง กรณตา ภาคการเกษตร ภาคอตสาหกรรม และภาคบรการ เสยหายรอยละ 50 จากกรณสง


➥ จากการประเมนความเสยหายใน 4 หมวดสนคาหลก พบวา มลคาการสงออกจะลดลง 77,171.6 ลานบาท หรอ 2,489.4 ลานดอลลารสหรฐ ซงเมอเทยบกบการประมาณการมลคาการสงออกสนคา ณ เดอนกนยายน 2554 จะพบวามลคาการสงออกสนคาจะลดลงเหลอ 234,411 ลานดอลลารสหรฐ หรอขยายตวเหลอรอยละ 21.0 เมอเทยบกบปกอนหนา

ภาคการบรโภคภาคเอกชน นอกจากนนผลกระทบจากเหตการณอทกภยครงนยงจะสงผลใหเกดการชะลอตวในการบรโภคภาคเอกชน ซงมสดสวนใน GDP สงถงรอยละ 51.4 เนองจากการจบจายใชสอยของประชาชนในพนททไดรบผลกระทบจะหยดชะงกลง โดยเฉพาะในหมวดอาหาร เครองดม และโรงแรม ภตตาคาร ซงมสดสวนในการบรโภคภาคเอกชนสงทรอยละ 32.0 และรอยละ 9.3 ตามลาดบ ประกอบกบรายไดของกาลงแรงงานทลดลงจากการหยดการจางงานของสถานประกอบการทถกนาทวม และจากผลผลตทางการเกษตรทไดรบความเสยหาย จะสงผลใหการบรโภคภาคเอกชนในอนาคตชะลอตวลง

ภาคการลงทนภาคเอกชน ขณะทการลงทนภาคเอกชนจะชะลอตวในชวงแรกทเกดนาทวม แตจะเรงตวขนหลงจากปญหาเรมคลคลาย เนองจากตองมการซอมแซมถนน อาคาร สถานททพกอาศย รวมทงโรงงานในนคมอตสาหกรรมตาง ๆ จะตองมการสงซอเครองจกร อปกรณ ชนสวนอะไหล เพอมาทดแทนสวนทไดรบความเสยหายจากภยพบต

สนคาคงคลง มประเดนทตองจบตาคอสตอกขาวทเตรยมไวสาหรบการสงออก โดยผประกอบการในจงหวดนครสวรรค และจงหวดพระนครศรอยธยาสวนใหญไดขนยายสตอกขาวมาเกบไวในจงหวดปทมธาน ซงถาพนทในจงหวดปทมธานไดรบ ผลกระทบอกกจะเกดความเสยหายกบสตอกสนคาเปนปจจยลบอกอยางหนงทมตอ GDP ของประเทศ

อตราเงนเฟอ พบวา สนคาบรโภคทไดรบความเสยหายประกอบดวยสนคาในหมวดผกและผลไม ขาว ไขไก เนอสตว อาหารสาเรจรป ทาใหราคาสนคาเหลานปรบตวสงขน จากการประมาณการโดยแบบจาลองเงนเฟอพบวา อตราเงนเฟอทวไปในชวงเดอนตลาคม-ธนวาคม 2554 จะเรงตวขนมาอยทรอยละ 4.2 เทยบกบชวงกอนนาทวมทคาดวาจะอยเพยงรอยละ 4.1 ทาใหทงป 2554 อตราเงนเฟอทวไปจะขยายตวรอยละ 3.9 สงขนจากการประมาณการ ณ เดอนกนยายน 2554 ทขยายตวรอยละ 3.8

ดานแรงงาน อธบดกรมสวสดการและคมครองแรงงาน (กสร.) เผยวา ใน 17 จงหวดทถกนาทวมมสถานประกอบการไดรบผลกระทบจากนาทวมทวประเทศ 10,827 แหง และลกจางเดอดรอน 446,777 คน ซงในจานวนนเฉพาะจงหวดพระนครศรอยธยา ลกจางเดอดรอน 373,590 คน ทงนคาดวาจะมผทเสยงตอการถกเลกจางจานวน 1 แสนคน ซงจะทาใหอตราการวางงานเพมขนจากรอยละ 0.7 เปนรอยละ 0.9 และสงผลกระทบตอการบรโภคโดยรวมใหชะลอลง

ตารางท 2 ผลกระทบทเกดกบภาคการสงออก


หมวดยานยนตฮอนดา 42,062.0 7,677.0 247.6 15,354.0 495.3โตโยตา 81,844.0 13,640.7 440.0 27,281.3 880.0นสสน 116.7 3.8 233.3 7.5มตซบช รวม 21,434.3 691.4 42,868.7 1,382.9หมวดชนสวนอเลกทรอนกส 496,723.5 82,787.2 2,670.6 165,574.5 5,341.1 - อยธยา 24,836.2 801.2 49,672.3 1,602.3หมวดสนคาเกษตรขาว 105,283.3 18,321.0 591.0 36,642.0 1,182.0 - ภาคกลาง และไดรบความเสยหาย 3,664.2 118.2 7,328.4 236.4ไกแปรรป 26,609.2 4,761.6 153.6 9,523.2 307.2 - ภาคกลาง และไดรบความเสยหาย 952.3 30.7 1,904.6 61.4รวมทงหมด 77,171.6 2,489.4 154,343.2 4,978.8

การสงออก H1/54

ความเสยหาย(ลานบาท)

กรณกระทบตอการสงออก 1 เดอน กรณกระทบตอการสงออก 2 เดอนความเสยหาย

(ลานบาท)ความเสยหาย

(ลานดอลลารสหรฐ)ความเสยหาย

(ลานดอลลารสหรฐ)


3. มาตรการใหความชวยเหลอผประสบภยภาครฐไดออกมาตรการชวยเหลอผประสบภยทงภาคประชาชนและภาคเอกชน เพอใหสามารถซอมแซม กอสราง และ

ฟนฟจากความเสยหายไดอยางรวดเรว และไมทาใหเศรษฐกจไทยตองหยดชะงกเปนเวลานาน โดยแบงเปนมาตรการระยะสนและระยะยาว ดงน

มาตรการระยะสน ➥ สนเชอเพอใชในการชวยเหลอ ฟนฟ และเยยวยาผประสบภย

คณะรฐมนตรไดอนมตสนเชอเพอใชในการฟนฟใหประชาชนและภาคเอกชนตาง ๆ วงเงน 325,000 ลานบาท โดยแบงเปน 3 กลม คอ

ผประกอบการรายใหญ รวมถงนกลงทนชาวตางชาต วงเงน 65,000 ลานบาท รวมทงขยายสทธประโยชน การออกวซาหรอใบอนญาตแกผประกอบการ การใหสนเชอดอกเบยตาจานวน 5 หมนลานบาท ทไดรบความรวมมอจากธนาคารเพอ ความรวมมอระหวางประเทศญปน หรอ เจบก สวนวงเงนทเหลอจะเปนการใหความชวยเหลอในดานการผลตในนคมอตสาหกรรม การปองกนอทกภยใหไดมาตรฐาน เพอรองรบฤดฝนในปหนา

ผประกอบการขนาดกลางและขนาดยอม วงเงน 170,000 ลานบาท ปลอยสนเชอผานธนาคารพาณชย จานวน 120,000 ลานบาท โดยใหบรรษทประกนสนเชออตสาหกรรมขนาดยอม (บสย.) เปนผคาประกนการปลอยสนเชอดอกเบยตา รอยละ 0.01 โดยใหธนาคารออมสนปลอยผานธนาคารพาณชยจานวน 2 หมนลานบาท แลวใหธนาคารพาณชยนน ๆ ปลอยกสมทบอก 2 หมนลานบาท ดอกเบยคงทรอยละ 3.0 ใน 3 ป และสานกงานประกนสงคมปลอยกใหแรงงานทขนทะเบยนประกนตนผานธนาคารอก 1 หมนลานบาท

ผประกอบการขนาดเลก พอคา แมคา และประชาชนทวไป วงเงน 9 หมนลานบาท โดยจะปลอยสนเชอผานธนาคารออมสน วงเงน 2 หมนลานบาท ใหธนาคารอาคารสงเคราะห (ธอส.) ปลอยสนเชอเพอฟนฟบาน และใหธนาคารเพอการเกษตรและสหกรณการเกษตรปลอยสนเชอใหแกเกษตรกร วงเงน 3 หมนลานบาท

➥ เงนเพอชวยเหลอผประสบภยประชาชน คณะรฐมนตรอนมตการชวยเหลอผประสบภยในเขตพนทกรงเทพมหานคร โดยจายเงนชวยเหลอครวเรอน

ละ 5,000 บาท จานวน 30 เขต จานวน 621,355 ครวเรอน จานวนเงน 3,106,775,000 บาท ในขณะทพนทภมภาคจะดแลและซอมแซมบาน โดยในกรณเสยหายบางสวนไมเกน 20,000 บาท และเสยหายทงหลงไมเกน 30,000 บาท

ผประกอบการ คณะรฐมนตรอนมตการชวยเหลอฟนฟ เยยวยา ภาคอตสาหกรรมจานวน 4 โครงการ วงเงน 147 ลานบาท ประกอบไปดวย 1. โครงการความชวยเหลอการระบายนาจากนคมอตสาหกรรม วงเงน 15.84 ลานบาท 2. โครงการตรวจสอบคณภาพนา ดน สารปนเปอน ของสารพษอตสาหกรรมทใชในสถานประกอบการทงในนคมฯ และนอกนคมฯ วงเงน 25 ลานบาท 3. โครงการบรหารจดการความปลอดภยและสงแวดลอม และกากอตสาหกรรม ในสถานประกอบการทประสบอทกภย วงเงน 22 ลานบาท และ 4. โครงการตงศนยพกพงอตสาหกรรม วงเงน 50 ลานบาท

มาตรการระยะยาว ➥ มาตรการเพอปองกนปญหาอทกภยในอนาคต

รฐบาลวางแผนพฒนาระบบการบรหารจดการทรพยากรนาโดยจดทาแผนแมบทการบรหารจดการนาอยางเปนระบบ แกไขปญหาภยแลงซาซาก และวางกรอบการลงทนดานบรหารจดการทรพยากรนาของประเทศ ดงมแนวคด ดงน

1. การกอสรางแหลงกกเกบนา เขอน ฝาย และแกมลง เพอใชเกบกกนาไวใชในชวงฤดกาลเพาะปลก โดยขยายเขตพนทชลประทาน 301,950 ไร ประกอบไปดวยโครงการขนาดใหญ 12 โครงการ โครงการขนาดกลาง 63 โครงการ บรหารจดการระบบชลประทาน 24 ลานไร

2. การพฒนาฐานขอมลเรองนาใหมประสทธภาพมากยงขน เพอใหสามารถวเคราะหสถานการณนาและคาดการณปรมาณนาไดอยางแมนยา รวมทงมการแจงเตอนประชาชนใหไดทราบปญหานาไหลหลากลวงหนา

3. การจดการผงเมองใหมประสทธภาพ เชน การไมอนญาตใหมการสรางสงกอสรางทกอใหเกดการกดขวางทางระบายนา4. การกอสรางระบบปองกนนาทวมบรเวณรอบเมอง เชน การทาครอบบรเวณเมอง5. การดแลระบบระบายนาตาง ๆ ไดแก การขดลอกแมนา การผนนาเลยงเมอง การบรหารจดการโดยการผนนาและ

กระจายนาในพนทวกฤต รวมทงพฒนาแหลงนาชมชนและแหลงนาในไรนานอกเขตชลประทาน ตลอดจนปองกนและบรรเทาภยจากนาในพนทเขตชลประทาน

6. มาตรการการรกษาดแลพนทปาไมไมใหมการบกรก รวมทงปลกปาใหมเพอเปนแหลงตนนาทยงยน


บทวเคราะหเรอง ปจจยทมผลตออตราผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลไทยเรอง ปจจยทมผลตออตราผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลไทย

ในครงแรกของป 2554ในครงแรกของป 25541

1 ผ เขยน : นางสาวพรพรรณ สวรรณรตน เศรษฐกรปฏบตการ สวนการวเคราะหเสถยรภาพเศรษฐกจ สานกนโยบายเศรษฐกจมหภาค ขอขอบคณ นายบญชย จรสแสงสมบรณ ดร.ศรพล ตลยะเสถยร ดร.สรกมล อดมผล และ ดร.พมพนารา หรญกส สาหรบคาแนะนา

บทสรปผบรหาร ❍ ตลาดตราสารหนเปนหนงในเสาหลกของตลาดทนไทย โดยนอกจากจะเปนชองทางใน

การเพมสภาพคลองของสถาบนทางการเงนแลว ยงเปนทางเลอกแกนกลงทนในการกระจายความเสยงท นาสนใจอกดวย ความสาคญของตลาดตราสารหนสงผลใหหลายฝายใหความสนใจตอความเคลอนไหวของอตราผลตอบแทนของตราสารหน

❍ ในชวงครงแรกของป อตราผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลไดเคลอนไหวเปลยนแปลงไปอยางมาก โดยเสนอตราผลตอบแทนของพนธบตรรฐบาล (Yield curve) ไดปรบตวเขาสลกษณะแบนราบ กลาวคอ อตราผลตอบแทนตราสารหนระยะสนปรบตวสงขนอยางมนยสาคญ ในขณะทอตราผลตอบแทนระยะยาว ปรบตวลงเลกนอย

❍ บทความน ผเขยนไดวเคราะหปจจยตาง ๆ ทอาจมผลตอความเคลอนไหวของอตรา ผลตอบแทนของตราสารหน ดวยขอมลของตลาดเงนในชวงครงปแรกของป 2554 พบวา

1) การคาดการณอตราดอกเบยในอนาคตไมสามารถอธบายความเคลอนไหวของอตรา ผลตอบแทนพนธบตรได โดยจากขอมลเชงประจกษในชวงครงปแรกของป 2554 พบวาอตราดอกเบยทเกดขนจรงในอนาคต (Realized interest rate) จะตากวาอตราดอกเบย Forward interest rate ในปจจบนกวารอยละ 0.16 เสมอ

2) ดอกเบยเงนฝากสามารถอธบายความเคลอนไหวของอตราผลตอบแทนพนธบตรได ทงน เนองจากการฝากเงนและการลงทนในพนธบตรเปนทางเลอกในการลงทนทสามารถทดแทนกนได (Substitute investment)

3) เชนเดยวกน ผลตอบแทนของตลาดหนสามารถอธบายความเคลอนไหวของอตรา ผลตอบแทนพนธบตรได ทงน เนองจากการลงทนในหนและการลงทนในพนธบตรเปนทางเลอกในการลงทนทสามารถทดแทนกนได

4) ภาวะเศรษฐกจของตางประเทศมผลตอความเคลอนไหวของอตราผลตอบแทนพนธบตร โดยในชวงครงแรกของป 2554 สภาพเศรษฐกจโลกทยงคงมความเปราะบาง นกลงทนตางชาตจงไดหนมาลงทนในภมภาคเอเชยซงมสภาพเศรษฐกจทดกวา ทาใหเงนลงทนไหลเขาไทยอยางตอเนอง สงผลใหอตราผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลไทย โดยเฉพาะพนธบตรระยะยาวไดปรบตวลดลงตามลาดบ

❍ ความเกยวของเชอมโยงกนระหวางพนธบตร เงนฝาก และหลกทรพยผานทางปจจยดาน การลงทนทดแทน ทาใหอตราผลตอบแทนในตลาดการเงนตางประเภทกนทงในประเทศและตางประเทศม แนวโนมเคลอนไหวในทศทางเดยวกน แมจะมความเรวของการปรบตวทไมเทากนกตาม จาเปนทจะตองม การกากบตดตามในภาพรวมเพอใหการลงทนในตลาดเงนและตลาดทนไทยมเสถยรภาพ


1. บทนา

ตลาดตราสารหนเปนหนงในเสาหลกของตลาดทนไทย โดยนอกจากจะเปนชองทางในการเพมสภาพคลองของบรษทและสถาบนทางการเงนแลว ยงเปนทางเลอกแกนกลงทนในการกระจายความเสยงทนาสนใจอกดวย เพราะการลงทนในตราสารหนในบางชวงเวลาใหผลตอบแทนสงกวาการฝากเงนกบธนาคารพาณชย ขณะเดยวกนกมความเสยงตากวาและมนคงมากกวาการลงทนในตราสารทน ปจจบนตลาดตราหนของไทยมการขยายตวอยางตอเนอง โดยครงแรกของป 2554 ตลาดตราสารหน มปรมาณการซอ-ขายรวมสงถง 265,458 ลานบาท ขยายตวถงรอยละ 45.4 จากชวงเดยวกนของปทผานมา

ความสาคญของตลาดตราสารหนสงผลใหหลายฝายใหความสนใจตอความเคลอนไหวของอตราผลตอบแทนของ ตราสารหน โดยในชวงครงแรกของป อตราผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลไดเคลอนไหวเปลยนแปลงไปอยางมาก โดยเสนอตราผลตอบแทนของพนธบตรรฐบาล (Yield curve) ไดปรบตวเขาสลกษณะแบนราบ (Flat yield curve) กลาวคอ อตราผลตอบแทนตราสารหนระยะสนนนสงขนอยางมนยสาคญ เพมขนจากเดอนมกราคมกวารอยละ 2 ตอป ในขณะทอตราผลตอบแทนระยะยาวปรบตวลงในชวงแคบไมเกนรอยละ 1 ตอป (ภาพท 1) ทาใหผลตอบแทนของพนธบตรรฐบาลชวงอายตาง ๆ ในเดอนกรกฎาคมใกลเคยงกนมากขน

บทความนมงเนนวเคราะหปจจยตาง ๆ ทมผลตอความเคลอนไหวของอตราผลตอบแทนของตราสารหน ดวยขอมลของตลาดเงนในชวงครงปแรกของป 2554

2. ปจจยทมผลตอการเปลยนแปลงของอตราผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลไทย

บทความในสวนนมงหาสาเหตของอตราผลตอบแทนทเรมใกลเคยงกนในแตละชวงอายตราสารหน โดยแบงปจจยออกเปน 4 ดาน ไดแก (1) การคาดการณอตราดอกเบยในอนาคต (2) อตราดอกเบยเงนฝาก (3) อตราผลตอบแทนจากการลงทนในตลาดหน และ (4) สถานการณเศรษฐกจโลก โดยมรายละเอยด ดงน

ภาพท 1 อตราผลตอบแทนของพนธบตรรฐบาล

ทมา : สมาคมตลาดตราสารหนไทย


ภาพท 2 อตราผลตอบแทนทเกดขนจรงและอตราผลตอบแทนในอนาคตคาดการณลวงหนา 3 เดอน

ทมา : สมาคมตลาดตราสารหนไทย

2.1 การคาดการณอตราดอกเบยในอนาคตไมสามารถอธบายความเคลอนไหวของอตราผลตอบแทนพนธบตรได แมวาทฤษฎคาดการณอตราผลตอบแทน (Expectations Hypothesis) จะชใหเหนวาอตราผลตอบแทนระยะยาวเปนคาเฉลยระหวางอตราผลตอบแทนระยะสนในปจจบนและการคาดการณอตราผลตอบแทนระยะสนในอนาคต (Implied forward interest rate)2 แตจากขอมลเชงประจกษในชวงครงปแรกของป 2554 พบวา อตราผลตอบแทนในอนาคตทคาดการณไวอยในระดบทสงกวาอตราผลตอบแทนทเกดขนจรง (Realized interest rate) เมอระยะเวลานนมาถง ภาพท 2 ชวาอตราผลตอบแทนในอนาคตคาดการณลวงหนา 3 เดอนของพนธบตรรฐบาลอาย 1 ป ซงคานวณจากอตราผลตอบแทนทเกดขนจรงปจจบนอาย 1 ปและ 2 ป สงกวาอตราผลตอบแทนทเกดขนจรงเมอระยะเวลานนมาถง บงชวายงคงมปจจยอนทมอทธพลตออตราผลตอบแทน สงผลใหอตราผลตอบแทนทเกดขนจรงตากวาทคาดการณเฉลยรอยละ 0.16 (0.00–0.40) จงสรปจากขอมลในชวงเวลาดงกลาวไดวา ทฤษฎการคาดการณอตราผลตอบแทนไมสามารถทานายอตราผลตอบแทนทเกดขนจรงไดดนก แมจะบงชถงทศทางไดอยางถกตองกตาม

2.2 อตราดอกเบยเงนฝากสามารถอธบายความเคลอนไหวของอตราผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลได เนองจากการฝากเงนและการลงทนในพนธบตรเปนทางเลอกในการลงทนทสามารถทดแทนกนได (Substitute investment) ดงนน อตราผลตอบแทนของพนธบตรรฐบาลและอตราดอกเบยเงนฝากซงอางองมาจากอตราดอกเบยนโยบายนนควรเคลอนไหวไปในทศทางเดยวกน ทงน จากขอมลเชงประจกษเมอเปรยบเทยบอตราดอกเบยนโยบาย อตราดอกเบยเงนฝาก และอตราผลตอบแทนจากพนธบตรรฐบาล อาย 3 เดอน 6 เดอน และ 1 ปในชวงเวลาเดยวกน (ภาพท 3) พบวาอตราผลตอบแทนของพนธบตรทกชวงอายปรบเพมตามอตราดอกเบยนโยบายในทนท โดยสวนคาสมประสทธสหสมพนธระหวางอตราผลตอบแทนพนธบตรอาย 3 เดอน 6 เดอน และ 1 ปและอตราดอกเบยนโยบายอยทรอยละ 100 ขณะทอตราผลตอบแทนของพนธบตรและอตราดอกเบยเงนฝากกเคลอนไหวในทศทางเดยวกน แมมสวนตางของอตราผลตอบแทน โดยคาสมประสทธสหสมพนธระหวางอตราผลตอบแทนพนธบตรและอตราดอกเบยเงนฝากอาย 3 เดอน 6 เดอน และ 1 ปอยทรอยละ 83 รอยละ 93 และรอยละ 93 ตามลาดบ กลาวคอ การขนอตราดอกเบยนโยบายซงมผลตอการขนอตราดอกเบยเงนกและเงนฝากของสถาบนทางการเงนนน จะเปนผลใหนกลงทนหนมาฝากเงนเพอเกงกาไรจากสวนตางอตราดอกเบย (Arbitrage) และรอรบอตราผลตอบแทนทสงขนทดแทน ทาใหราคาตราสารหนลดลงและอตราผลตอบแทนเพมสงขนจากการลดลงของอปสงคการลงทนในตราสารหน ดงนน ผลกระทบจากการทดแทนจงเปนปจจยหนงของการเปลยนแปลงอตราผลตอบแทนไปในทศทางเดยวกน

2 โดย คอ อตราผลตอบแทนระยะยาว ณ เวลา t1 คอ อตราผลตอบแทนระยะสน ณ เวลา t

1 และ คอ อตรา

ผลตอบแทนระยะสน ณ เวลา t+1

อตราผลตอบแทนในอนาคตคาดการณ อตราผลตอบแทนทเกดขนจรง


อยางไรกด เปนทนาสงเกตวาอตราดอกเบยเงนฝากไมสามารถสนองตอบตอการเปลยนแปลงของอตราดอกเบยนโยบายไดเรวเทากบอตราผลตอบแทนของตราสารหนโดยเฉพาะตราสารหนอาย 3 เดอน โดยมสาเหตสาคญ 3 ประการ คอ (1) สถาบนทางการเงนตองการเพมกาไรดวยการคงตนทนอตราดอกเบยระยะสน และขยายเวลาคนเงนฝากดวยการเพมอตราดอกเบยระยะยาว เนองจากคาดวาอตราดอกเบยนโยบายในอนาคตจะปรบเพมขนอกในเวลาอนใกลเพอควบคมสถานการณเงนเฟอทอยในระดบสงเฉลยรอยละ 3.56 ในครงแรกของป 2554 อตราดอกเบยเงนฝากระยะยาวจงตอบสนองตออตราดอกเบยนโยบายรวดเรวกวาอตราดอกเบยเงนฝากระยะสน (2) การลงทนในรปเงนฝากมความเสยงตากวาการลงทนในตราสารหน เนองจาก การฝากเงนกบสถาบนทางการเงนมสถาบนคมครองเงนฝากชวยลดความเสยงการผดนดชาระหน (Default risk) เมอสถาบนทางการเงนปดกจการ ผฝากเงนจะไดรบเงนฝากคนตามทกาหนดไว และไมมความเสยงจากเหตการณไมคาดคด (Event risk) เชน การจลาจล ซงอาจกระทบตอราคาตราสารหนแตไมมผลตออตราดอกเบย รวมถงไมมความเสยงตอการขาดสภาพคลอง (Liquidity risk) ผฝากเงนจงสามารถฝากหรอถอนเงนไดทกเวลาตามจานวนทตองการโดยเฉพาะเงนฝากระยะสน และ (3) สภาพคลองสวนเกนของระบบสถาบนทางการเงนทยงคงอยในระดบสง ทาใหธนาคารพาณชยไมมความจาเปนตองปรบเพมอตราดอกเบยเงนฝากตามอตราดอกเบยนโยบายทเพมสงขนทนท จากสาเหตสาคญทง 3 ประการดงกลาว สถาบนทางการเงนจงตอบสนองตอการเปลยนแปลงอตราดอกเบยนโยบายไดชา อยางไรกตาม คาสมประสทธสหสมพนธระหวางอตราผลตอบแทนพนธบตรและอตราดอกเบยเงนฝากในระดบสงทกลาวมาขางตนชชดวา อตราผลตอบแทนของพนธบตรรฐบาลและอตราดอกเบยเงนฝากเคลอนไหวในทศทางเดยวกน

2.3 อตราผลตอบแทนของตลาดหลกทรพยสามารถอธบายความเคลอนไหวของอตราผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลได ทงน เนองจากการลงทนในหลกทรพยและการลงทนในพนธบตรเปนทางเลอกในการลงทนทสามารถทดแทนกนได หากนาดชนตลาดหลกทรพยของไทยมาเปรยบเทยบกบอตราผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลอาย 3 เดอนและ 2 ป ปรากฏวาตวแปรทงสองเคลอนไหวในทศทางเดยวกน โดยคาสมประสทธสหสมพนธระหวางอตราผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลอาย 3 เดอนและ 2 ปและดชนตลาดหลกทรพยไทย (SET Index) อยทรอยละ 17.80 และรอยละ 34.01 ตามลาดบ แสดงใหเหนวานกลงทนมองวาการลงทนในตราสารหนและตราสารทนสามารถทดแทนกนและเปนการเกงกาไรจากสวนตางอตราผลตอบแทนในระยะสนได หากตลาดตราสารทนมความผนผวนตลาดตราสารหนกจะเปนทางเลอกหนงทนกลงทนนามาพจารณาในชวงการลงทนระยะสน จากภาพท 4 ในชวงครงแรกของป 2554 นกลงทนตองการลงทนในตราสารทนไทย ทาใหดชนตลาดหลกทรพยเพมสงขน เปนผลใหความตองการซอตราสารหนโดยเฉพาะพนธบตรรฐบาลระยะสนลดลงเปนเหตใหผลตอบแทนเพมสงขน

ภาพท 3 อตราดอกเบยนโยบาย อตราดอกเบยเงนฝาก และอตราผลตอบแทนในครงปแรก

ทมา : ธนาคารแหงประเทศไทย และตลาดตราสารหนไทย


2.4 สถานการณของเศรษฐกจโลก ในชวงครงแรกของป 2554 เศรษฐกจโลกกยงคงมความเปราะบางจากวกฤตการณการเงน การคาดการณถงภาวะเศรษฐกจถดถอยระลอกสอง (Double-dip recession) ของสหรฐอเมรกา และปญหาหนสาธารณะในสหรฐอเมรกาและสหภาพยโรป ทาใหการลงทนในสหรฐอเมรกาและสหภาพยโรปมความเสยงเพมมากขน นกลงทนจงหนมาลงทนในภมภาคเอเชยซงมสภาพเศรษฐกจทดกวามากขน มผลทาใหเงนทนไหลเขาไทยอยางตอเนอง โดยเงนทนไหลเขาเพอซอพนธบตรโดยเฉพาะพนธบตรระยะยาว สงผลใหอตราผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลไทยระยะยาวปรบตวลดลงตามปรมาณ เงนทนทไหลเขา (ภาพท 5)

ภาพท 4 ผลตอบแทนของพนธบตรอาย 3 เดอนและ 2 ปกบดชนตลาดหลกทรพยไทย (SET Index)

ภาพท 5 มลคาซอพนธบตรสทธ (ยกเวนพนธบตร ธปท.) และผลตอบแทนของพนธบตรรฐบาลอาย 10 ป

ทมา : ตลาดตราสารหนไทย และ Reuters

ทมา : ตลาดตราสารหนไทย


3. สรป

บทความนไดวเคราะหจากขอมลเชงประจกษพบวา ปจจยทมอทธพลตอความเคลอนไหวของอตราผลตอบแทนพนธบตร

รฐบาลไทย ไดแก ปจจยดานการลงทนทดแทนอน ๆ (Substitute investment) อาท อตราดอกเบยเงนฝาก และอตราผลตอบแทน

ในตลาดหน รวมทงสถานการณของเศรษฐกจโลก ทสงผลใหมเงนทนเคลอนยายระหวางประเทศจานวนมากเขามาลงทนในตลาด

ตราสารหนของไทยในชวงครงปแรกของป 2554

จากความเกยวของเชอมโยงกนระหวางพนธบตร เงนฝาก และหลกทรพยผานทางปจจยดานการลงทนทดแทน ทาให

อตราผลตอบแทนของการลงทนในตลาดการเงนตางประเภทกน มแนวโนมเคลอนไหวในทศทางเดยวกน ทงตลาดในประเทศ

และตางประเทศแมจะมความเรวของการปรบตวทไมเทากนกตาม จงจาเปนทจะตองมการกากบตดตามในภาพรวม เพอให

การลงทนในตลาดเงนและตลาดทนไทยมเสถยรภาพและสามารถทาหนาทเปนแหลงระดมทนของทงภาครฐและภาคเอกชน

ไดอยางมประสทธภาพ


บทวเคราะหบทวเคราะหเรอง บทบาทของภาครฐเพอรงอรณใหมของเศรษฐกจไทยเรอง บทบาทของภาครฐเพอรงอรณใหมของเศรษฐกจไทย1

1 ผเขยน : นายธนต ภทรแสงไทย เศรษฐกรปฏบตการ สวนแบบจาลองและประมาณการเศรษฐกจการคลง สานกนโยบายเศรษฐกจมหภาค ขอขอบคณ นายยทธภม จารเศรน เศรษฐกรปฏบตการ นางวภารตน ปนเปยมรษฎ ผอานวยการสวนแบบจาลองและประมาณการเศรษฐกจการคลง และนายบญชย จรสแสงสมบรณ สาหรบคาแนะนา

บทสรปผบรหาร ❍ บรบทใหมของเศรษฐกจโลกในปจจบนหลงวกฤตการเงนโลกในป 2552 ไดสรางมหศจรรย

แหงเอเชย (Miracle of Asia) อกครงหลงจากทเคยเกดขนในอดต ซงนบวาเปนชวงเวลาสาคญสาหรบประเทศไทยทจะนาโอกาสนในการกาวขนสการเปนประเทศทมรายไดระดบสง (High Income Country) จากปจจบนทไทยถกจดวาเปนประเทศทมรายไดระดบกลางบน

❍ จากการศกษาขอมลพบวา ระดบของรายไดประชาชาตตอหวของประเทศไทยมการพฒนาในทศทางทดขน ทวาความสามารถในการเพมรายไดตอหวของไทยยงดอยกวาประเทศเพอนบาน เนองจากปญหาการกระจายรายไดทไมสมดลในกลมคนทมรายไดสงและกลมคนทมรายไดตาซงเปนกลมทมบทบาทสาคญทางเศรษฐกจ

❍ นอกจากน เพอใหทราบถงแนวโนมของรายไดประชาชาตตอหวของประเทศไทยในอนาคต บทความนจงประมาณการรายไดประชาชาตตอหวของไทยในอนาคตขางหนาดวยสมมตฐานตาง ๆ ซงพบวา ประเทศไทยจะสามารถกาวเขาสการเปนประเทศทมรายไดระดบสง (High Income Country) ในอนาคตไดดวย ระยะเวลาภายใน 18-47 ปขางหนานบจากป 2554

❍ ทงน ภาครฐจงมบทบาทสาคญในการสนบสนนทางการขยายตวทางเศรษฐกจไทยควบคไปกบการกระจายรายไดทสมดลเปนปจจยสาคญ โดยเนนนโยบายการใชจายของรฐเพอประชาชนฐานราก และขยายฐานภาษทางตรงพรอมนาเสนอภาษทจดเกบบนฐานความมงคงมาใช

1. บทนา

หากยอนกลบไปดประเทศไทยเมอ 20 ปกอน เศรษฐกจของประเทศไทยในอดตกบในปจจบนมความแตกตางไปมาก โดยดานเศรษฐกจนนประเทศไทยไดเปลยนประเทศจากการเปนประเทศทผลตเพอทดแทนการนาเขา (Import Substitution) เปนผลตเพอการสงออก (Export-oriented Country) นบตงแตป 2528-2539 จากการสนบสนนของนโยบายรฐบาลตงแตนายกรฐมนตร เปรม ตณสลานนท จนถงนายกรฐมนตร บรรหาร ศลปอาชา ซงนาเศรษฐกจของประเทศไปสการคาระหวาง

ประเทศจนไทยสามารถมอตราการเตบโตทางเศรษฐกจสงสดในป 2538 อยทรอยละ 14.5 ตอป ประกอบกบมหศจรรยแหงเอเชย (Miracle of Asia) ทเกดขนในขณะนนไดทาใหประเทศไทยในอดตเคยไดรบสมญานามวาเปน “เสอเศรษฐกจตวท 5 ของเอเชย” ทามกลางคแขงอยางประเทศมาเลเซยและอนโดนเซย ตามหลงกลมประเทศอตสาหกรรมใหม (Newly Industrializing Countries: NICs) 4 ประเทศ กลาวคอ เกาหลใต ฮองกง ไตหวน และสงคโปร ซงจดเปนประเทศทมรายไดระดบสง (High Income Country) อยางไรกตาม มหศจรรยแหงเอเชยไดพงทลายลงหลงจากวกฤตการณทางการเงนในเอเชย

ในป 2540 หรอทเรยกวา วกฤตการณตมยากง ทเรมตนจากประเทศไทย ทาใหประเทศไทยตองกลบมาปรบปรงและฟนฟสถานการณทางเศรษฐกจอยหลายป จนกระทงป 2544 ประเทศไทยจงกลบมามเสถยรภาพทางเศรษฐกจอกครงหลงจากทสามารถควบคมคาเงนบาทได ทวาหลงจากสงบไมนาน วกฤตเศรษฐกจโลกในป 2550-2553 และมรสมทางการเมอง

ไดสงผลกระทบทางเศรษฐกจ จนนบถงปจจบนประเทศไทยไดกลบเขามาสสถานการณปกตอกครง


ทงน วกฤตเศรษฐกจโลกระหวางป 2550-2553 ไดสรางโอกาสอกครงใหแกประเทศไทยในการกาวไปสการเปนเสอเศรษฐกจแหงเอเชย หรอกลาวไดวากาวไปสการเปนประเทศทมรายไดระดบสง เนองจากวกฤตเศรษฐกจโลกไดทาใหเกดการยายฐานทางเศรษฐกจจากฝงประเทศสหรฐอเมรกาและสหภาพยโรป มาเปนฝงเอเชยนาโดยประเทศจน อนเดย และญปน หรอไดสราง Miracle of Asia อกครงซงจะทาใหไทยไดรบอานสงสตามไปดวย ดงนน บทความนจงมวตถประสงคเพอศกษาถงสถานะปจจบนทประเทศไทยเปนอย โอกาสของประเทศไทยในการกาวสประเทศทมรายไดระดบสง และเสนอแนะมาตรการในการสนบสนนการขยายตวทางเศรษฐกจ

2. การแบงกลมประเทศตามรายไดประชาชาตตอหวกบสถานะปจจบนของไทย

ในปจจบน นยามการแบงกลมประเทศตามรายไดประชาชาตตอหว (Gross National Income Per Capita: GNI Per Capita) ไดถกจดทาขนโดยองคกรระดบนานาชาตหลายหนวยงาน อาท กองทนการเงนระหวางประเทศ (International Monetary Fund: IMF) หนวยสบราชการลบกลางแหงสหรฐอเมรกา (Central Intelligence Agency: CIA) ธนาคารโลก (World Bank: WB) สหประชาชาต (United Nations: UN) เพอจดประสงคทตางกนตามเปาหมายของแตละองคกร โดยการแบงกลมตามธนาคารโลกนนถอวาไดรบการยอมรบเปนการทวไป มการนาไปใชเพอการวเคราะห วจย และใหความชวยเหลอสนบสนนทางการเงนตอการพฒนาของประเทศสมาชกทตองการความชวยเหลอ ทงน ธนาคารโลกไดรเรมการใหคานยามในการแบงกลมประเทศตามรายไดประชาชาตตอหวขนตงแตป 2530 โดยใชวธ “World Bank Atlas Method” ในการปรบเปลยนรายไดประชาชาตตอหวของแตละประเทศใหอยในรปดอลลารสหรฐ ดวยอตราแลกเปลยนกลางทขจดผลจากความผนผวนของอตราแลกเปลยนและอตราเงนเฟอในแตละประเทศ เพอใหสามารถเปรยบเทยบแบงกลมและจดอนดบรายไดประชาชาตตอหวระหวางประเทศได ซงอตราแลกเปลยนกลาง (Atlas Conversion Factor: e

tAtlas) มสตรการคานวณดงน

โดย et แทนอตราแลกเปลยนของแตละประเทศ

แทนอตราเงนเฟอภายในประเทศ (Domestic Inflation) จากป t-1 ถงป t แทนอตราเงนเฟอกลางจากป t-1 ถงป t (International Inflation)

ในป 2553 ธนาคารโลกไดแบงกลมประเทศสมาชกใหครอบคลมมากขนถง 186 ประเทศตามระดบรายไดประชาชาตตอหวโดยแยกออกเปน 4 กลมดวยกนตามเกณฑป 2553 ดงตารางท 1 และภาพท 1

ตารางท 1 ตารางแสดงการแบงกลมประเทศตามรายไดประชาชาตตอหว

ทมา : World Bank

กลมประเทศ รายได (ดอลลารสหรฐ)

1) รายไดระดบตา (Low Income Country) ≤1,005

2) รายไดระดบกลางลาง (Lower Middle Income Country) 1,006 - 3,975

3) รายไดระดบกลางบน (Upper Middle Income Country) 3,976 - 12,275

4) รายไดระดบสง (High Income Country) ≥12,276


ภาพท 1 แผนภมโลกแสดงระดบรายไดประชาชาตตอหวของแตละประเทศในป 2553

ภาพท 2 รายไดประชาชาตตอหวและอตราการขยายตวของรายไดประชาชาตตอหวของไทยตงแตป 2533-2553

แมวาอนดบของประเทศไทยจะลดลงเนองจากธนาคารโลกไดครอบคลมประเทศสมาชกมากขน สาหรบระดบของรายไดประชาชาตตอหวของประเทศไทยในฐานะสมาชกเรมกอตงธนาคารโลกนน หากมาดววฒนาการแลวพบวา มการพฒนาในทศทางทดขน โดยในป 2533 ประเทศไทยอยในอนดบท 81 จากทงหมด 155 ประเทศ มรายไดประชาชาตตอหว 1,490 ดอลลารสหรฐ ซงถกจดอยในกลมประเทศทมรายไดระดบกลางตา (Lower Middle Income Country) ตามเกณฑป 2533 ทอยในชวง 996-3,945 ดอลลารสหรฐ และในป 2553 ประเทศไทยปรบตวขนมาอยในกลมประเทศทมรายไดระดบกลางบน (Upper Middle Income Country) ตามเกณฑป 2553 หรออยทอนดบ 98 จากทงหมด 186 ประเทศ โดยมรายไดประชาชาตตอหวอยท 4,210 ดอลลารสหรฐ คดเปนอตราการขยายตวเฉลยทรอยละ 6.2 ตอป ซงใชระยะเวลาทงสนในการปรบตวขนสหมวดรายไดระดบกลางบน 20 ป นบจากป 2533 ดงภาพท 2 ภาพท 3 และภาพท 4 ตามลาดบ

ทมา : World Bank

ทมา : World Bank รวบรวมและประเมนผลโดย สศค.


ภาพท 3 แผนภมอนดบรายไดประชาชาตตอหวของไทยในป 2533

ภาพท 4 แผนภมอนดบรายไดประชาชาตตอหวของไทยในป 2553

อยางไรกด หากเปรยบเทยบกบประเทศเพอนบานในภมภาคอาเซยน (ประเทศมาเลเซย เวยดนาม และอนโดนเซย) ในดานระดบรายไดประชาชาตตอหวป 2553 ประเทศมาเลเซยถอเปนประเทศทมรายไดประชาชาตสงทสด (7,900 ดอลลารสหรฐ) ตามมาดวยไทย (4,210 ดอลลารสหรฐ) อนโดนเซย (2,580 ดอลลารสหรฐ) และเวยดนาม (1,100 ดอลลารสหรฐ) ตามลาดบ ดงภาพท 5

เมอพจารณาอตราการขยายตวเฉลยของรายไดประชาชาตตอหวในชวง 10 ปลาสด (ป 2543-2553) พบวา ประเทศ

อนโดนเซยเปนประเทศทมการขยายตวสงทสดทรอยละ 14.7 เนองจากรฐบาลอนโดนเซยมนโยบายในการรกษาระดบการเตบโตเศรษฐกจมหภาคโดยปฏรประบบภาษ รวมทงลดภาษเงนไดนตบคคลเพอจงใจใหเกดการลงทนมากขน มการบรหารการใชงบประมาณและหนสาธารณะ ตลอดจนมการแปรรปรฐวสาหกจในภาคสถาบนการเงน การขนสง สอสารคมนาคม และโรงงานผลตวสดกอสราง รองลงมา ไดแก ประเทศเวยดนาม มาเลเซย และไทยทมอตราการขยายตวเฉลยทรอยละ 14.7 รอยละ 8.2 และรอยละ 7.4 ตามลาดบ ดงภาพท 6 แสดงใหเหนวา เมอเปรยบเทยบกบประเทศเพอนบานในกลมกาลงพฒนาดวยกนในชวง

10 ปทผานมา ความสามารถในการเพมรายไดตอหวของไทยยงดอยกวาประเทศเพอนบาน




ดงนน ภาครฐ ภาคเอกชน และทกหนวยงานทเกยวของจงควรตระหนกถงสถานะในปจจบนของประเทศไทย และควรหนมาใหความสาคญกบการสนบสนนตอการยกระดบการขยายตวทางเศรษฐกจ เพอกาวเขาสการเปนประเทศทมรายไดระดบสง (High Income Country) ในอนาคต

3. โอกาสในการกาวสประเทศทมรายไดระดบสง

ทงน เพอใหทราบถงแนวโนมของรายไดประชาชาตตอหวของประเทศไทยในอนาคต บทความนจงประมาณการรายไดประชาชาตตอหวของไทยในอนาคตขางหนาดวยสมมตฐานตาง ๆ ดงน กรณท 1) อตราการเตบโตของรายไดประชาชาตตอหวอยทรอยละ 5.0 กรณท 2) (กรณฐาน) อตราการเตบโตของรายไดประชาชาตตอหวอยทรอยละ 7.4 เทากบคาเฉลยของ

รายไดประชาชาตตอหวในอดต 10 ป (ป 2543-2553) และกรณท 3) อตราการเตบโตของรายไดประชาชาตตอหวอยทรอยละ 9.0

พรอมกบคาดการณระยะเวลาทประเทศไทยจะสามารถกาวเขาสการเปนประเทศทมรายไดระดบสง (High Income Country) ดวย Deterministic Trend Model ภายใตสมมตฐานดงกลาว

ภาพท 5 ระดบรายไดประชาชาตตอหวของไทยเปรยบเทยบกบประเทศเพอนบานในอาเซยนในชวงป 2543-2553

ภาพท 6 อตราการขยายตวเฉลยในชวงป 2543-2553 ของรายไดประชาชาตตอหวของไทยเปรยบเทยบกบประเทศเพอนบานในอาเซยน




จากภาพท 7 พบวา ภายใตสมมตฐานวาธนาคารโลกจะปรบเกณฑรายไดประชาชาตตอหวของประเทศทมรายไดระดบสงเพมขนดวยอตราคงททรอยละ 2.6 ซงเปนคาเฉลยของรายไดประชาชาตตอหวในชวงป 2543-2553 ทงน ในสมมตฐานแรก หากรายไดประชาชาตตอหวของไทยขยายตวรอยละ 5.0 ประเทศไทยจะตองใชระยะเวลาอก 47 ปในการเปนประเทศทมรายไดระดบสง (High Income Country) สวนในสมมตฐานท 2 (กรณฐาน) หากรายไดประชาชาตตอหวของไทยขยายตวรอยละ 7.4 เทากบคาเฉลยของรายไดประชาชาตตอหวของไทยในชวง 10 ปทผานมา ประเทศไทยจะตองใชระยะเวลาอก 24 ป และในสมมตฐานท 3 หากรายไดประชาชาตตอหวของไทยขยายตวรอยละ 9.0 ประเทศไทยจะใชระยะเวลานอยทสดเพยงอก 18 ปเมอนบจากป 2554 หรอจะเขาสการเปนประเทศทมรายไดระดบสง (High Income Country) ในป 2571

4. นโยบายเพอสนบสนนการขยายตวทางเศรษฐกจ

ภาพท 7 กราฟประมาณการรายไดประชาชาตตอหวของประเทศไทยในอนาคตนบจากป 2554

ภาพท 8 กราฟแสดงความสมพนธระหวางรายไดประชาชาตเฉลยตอคนตอเดอน

กบจานวนประชากรในป 2552

ภาพท 9 กราฟแสดงรายไดประชาชาตเฉลยตอคนตอเดอนจาแนกตามกลมประชากรตามระดบรายไดทวประเทศ

ในป 2552


ทมา : สานกงานคณะกรรมการพฒนาการเศรษฐกจและสงคมแหงชาต รวบรวมและประมวลผลโดย สศค.


จากการศกษาขอมลระหวางรายไดประชาชาตเฉลยตอคนตอเดอนกบจานวนประชากรในป 2552 พบวา ประชากรมากกวารอยละ 60 ของไทยมรายไดประชาชาตเฉลยตอหวตอเดอนนอยกวาคากลางรายไดเฉลยตอคนตอเดอนทงประเทศทอย 7,093 บาท บงชวา แมวา GDP ของประเทศไทยจะเตบโตในเชงมหภาค แตการกระจายรายไดของประเทศนนไมมความสมดลอยางมาก โดยประชากรสวนใหญมรายไดตา ซงจากการศกษาพบวาเปนกลมททางานในภาคเกษตรกรรมและภาคอตสาหกรรม อาท เกษตรกรและกรรมกร ซงเปนปจจยการผลตสาคญในการผลตสนคาเพอการบรโภคภายในประเทศ และผลตเพอการสงออก โดยเฉพาะสนคาเกษตรและสนคาอตสาหกรรมทตองใชแรงงานเปนจานวนมาก อาท อตสาหกรรมสงทอ อนจะสงผลใหเกดการขยายตวทางเศรษฐกจของประเทศไทย การพฒนายกระดบรายไดประชาชาต จงควรเรมตนกบประชากรกลมนโดยภาครฐควรใชนโยบายพฒนาเพอประชาชนฐานราก (Pro-Poor growth) หรอพฒนาฐานรากใหมนคงเพอนาไปสการเตบโตทางเศรษฐกจมหภาคทยงยนโดยเรมตนจากการพฒนาในแตละกลมดงน

4.1 กลมเกษตรกร ❍ พฒนาการเพมผลผลตตอพนทเพาะปลก (Increase Farm Productivity) ของพชผลสาคญทางเศรษฐกจ

ตาง ๆ เชน ขาว ยางพารา ขาวโพด ออย ปาลมนามน ฯลฯ โดยฟนฟดนทเสอมโทรมดวยปยอนทรยและพฒนาระบบการบรหารจดการนาและระบบชลประทาน เพอใหเกษตรกรสามารถใชนาเปนปจจยในการผลตไดอยางพอเพยง มการสรางเขอนและ

ฝายกกเกบนาขนาดใหญในทกพนททวประเทศ ซงนอกจากจะทาใหมนาพอเพยงในฤดแหงแลงแลวยงชวยแกปญหาอทกภยในชวงฤดนาหลากของปดวย

❍ สนบสนนใหเกษตรกรเขาถงแหลงทน/สนเชอของรฐตนทนตา เพอเกษตรกรจะไดนาไปซอปจจยการผลตและแกไขปญหาหนสนโดยเฉพาะหนนอกระบบ พรอมทงสงเสรมระบบสหกรณการเกษตร ธนาคารชมชน หรอ Micro Finance และระบบประกนภยความเสยงประเภทตาง ๆ ใหแกเกษตรกรทประสบปญหาจากราคาสนคาเกษตรในตลาด อาท โครงการประกนราคาหรอรบจานาขาว และปญหาความเสยหายของการผลตจากภยธรรมชาต อาท โครงการประกนภยพชผล ตลอดจนจดหาทดนทากนใหแกเกษตรกร

❍ สงเสรมการวจย การพฒนา และการสรางนวตกรรมทางการเกษตรอยางครบวงจร เพอเพมมลคาใหสนคาเกษตร อกทงสนบสนนใหปราชญชาวบานเขามามบทบาทในการถายทอดองคความรและภมปญญาทองถน ตลอดจนสรางเกษตรกรรนใหมเพอฟนฟอาชพเกษตรกร

❍ นอกจากน เกษตรกรควรทาการเกษตรตามแนวพระราชดาร ขยายกระบวนการเรยนร และการพฒนาเกษตรทฤษฎใหม โครงการอาหารกลางวน และธนาคารโคกระบอ ตามแนวพระราชดาร รวมทงเพอความมนคงทางดานอาหารอกดวย

4.2 กลมแรงงานในภาคอตสาหกรรมและบรการ ❍ สงเสรมใหมการพฒนาเพอยกระดบความร ความสามารถ และทกษะของผใชแรงงานใหสงขน และสอดคลอง

กบสภาพการผลตทแปรเปลยนไปจากเทคโนโลยทมการพฒนาสง เพอใหคณภาพชวตของผใชแรงงานดขนกวาเดม ❍ สงเสรมการมส วนร วมระหว างภาครฐกบสถาบนศกษาเพอผลตกาลงคนในสาขาทขาดแคลน

และใหสอดคลองกบความตองการในทองถน ❍ เพมโอกาสในการเขาถงแหลงเงนทน สาหรบผทตองการเปนผประกอบการทาใหเกดธรกจ SMEs ใหม ๆ

เกดขนอกมาก และสงเสรมระบบประกนภยความเสยงในภาคอตสาหกรรมและบรการ

กลมเกษตรกร กลมแรงงานในภาคอตสาหกรรมและบรการ


4.3 ในภาครวม ❍ ยกระดบการศกษาของประชาชนใหมความรและความสามารถเพมขน โดยเพมจานวนผทจบการศกษา

ระดบปรญญาตรทมความรและความชานาญเฉพาะทางใหมากขน อกทงออกมาตรการสาธารณสข (Social Safety Net) ใหแกผดอยโอกาส

❍ พฒนาดานการวจยและการพฒนา (Research and Development: R&D) ใหมสดสวนตอ GDP เพมขน โดยเฉพาะ R&D ในเชงพาณชยทจะนามาซงผลตภณฑและนวตกรรมใหม ๆ ซงสามารถสรางมลคาเพมในตลาดโลกไดอยางมาก

❍ พฒนาระบบโลจสตกสของไทยใหมโครงสรางพนฐานทด มประสทธภาพเพอลดตนทนในการขนสง และเพมขดความสามารถในการแขงขนระยะยาวโดยเรงพฒนาระบบ Public Private Partnerships (PPP) เพอดงการรวมทนของเอกชนทงในประเทศและนอกประเทศ

❍ สนบสนนนโยบายเศรษฐกจสรางสรรค (Creative Economy) ในภาคธรกจ โดยรฐควรจดสรรงบประมาณและสนเชอชมชนเพอสรางฐานเศรษฐกจใหแกชมชน

❍ ปรบปรงโครงสรางภาษใหมลกษณะกาวหนามากขน โดยตองขยายฐานภาษทางตรง เชน ปรบโครงสรางภาษเงนไดบคคลธรรมดาใหมการขยายขนอตราภาษเพมมากขน และควรกาหนดอตราภาษสาหรบกลมผมรายไดสงในอตราทมากขน เพอใหผมรายไดสงรบภาระภาษเพมขนใหมากขน ในขณะทตองลดสดสวนของภาษทางออม (หรอภาษจากฐานการบรโภค) ลง ซงเปนภาษทรฐบาลไทยจดเกบไดเปนสวนใหญและเปนสาเหตททาใหภาระภาษเมอเทยบกบรายไดตกอยกบผมรายไดตามากกวาผมรายไดสง โดยรฐควรพจารณาถงความเปนไปไดในการเรงนาเสนอภาษทจดเกบบนฐานความมงคงมาใช เชน ภาษทดนและสงปลกสราง ภาษทรพยสน และภาษมรดก ฯลฯ เพอลดความเหลอมลาทางรายไดและการถอครองทรพยสนในระยะยาว

5. บทสรป

บรบทใหมของเศรษฐกจโลกในปจจบนหลงวกฤตการเงนโลกในป 2552 ไดสรางมหศจรรยแหงเอเชย (Miracle of Asia) อกครงหลงจากทเคยเกดขนในอดต ซงนบวาเปนชวงเวลาสาคญสาหรบประเทศไทยทจะนาโอกาสนในการกาวขนสการเปนประเทศทมรายไดระดบสง (High Income Country) จากปจจบนทประเทศไทยถกจดวาเปนประเทศทมรายไดระดบกลางบน อยางไรกด จากการศกษาขอมลพบวา ความสามารถในการเพมรายไดตอหวของไทยยงดอยกวาประเทศเพอนบาน เนองจากปญหาการกระจายรายไดทไมสมดลในกลมคนทมรายไดสงและกลมคนทมรายไดตาซงเปนกลมทมบทบาทสาคญทางการเศรษฐกจ ทาใหประเทศไทยจาเปนตองมนโยบายภาครฐเพอสนบสนนการขยายตวทางเศรษฐกจควบคไปกบการกระจายรายไดทสมดลเปนปจจยสาคญ โดยเนนนโยบายการใชจายของรฐเพอประชาชนฐานราก และขยายฐานภาษทางตรงพรอมนาเสนอภาษทจดเกบบนฐานความมงคงมาใช ซงถาทกฝายมความพรอมและมการบรหารจดการทดแลว ประเทศไทยจะสามารถกาวเขาสการเปนประเทศทมรายไดระดบสง (High Income Country) ในอนาคตดวยระยะเวลา 18-47 ปขางหนานบจากป 2554


บทสรปผบรหาร ❍ ในชวงทผานมา นกลงทนตางชาตไดมบทบาทสาคญตอตลาดทนไทยเปนอยางมาก โดย

แมวานกลงทนตางชาตจะมสดสวนการลงทนทนอยเพยงรอยละ 25.0 ของมลคารวมในตลาดหลกทรพยทงหมด แตการซอ-ขายของนกลงทนตางชาตสามารถอธบายการเคลอนไหวของตลาดหนไทยไดกวาครง

❍ จากการศกษาและวเคราะหพฤตกรรมของนกลงทนตางชาตในตลาดหนไทยในชวงครงแรกของป 2554 พบวา 1) นกลงทนตางชาตจะเขาซอสทธในมลคาเฉลยทนอยกวาและจานวนวนตดตอกนทสนกวาการขายสทธ 2) นกลงทนรายยอยซอ-ขายในทศทางทตรงขามกบนกลงทนตางชาตอยางมนยสาคญ ทงในชวงตลาดหนขาขนและในชวงตลาดหนขาลง 3) เมอนกลงทนตางชาตลงทนในตลาดหลกทรพยไทยกจะลงทนในตลาดตราสารหนไทยในทศทางเดยวกน ซงเปนการสะทอนวานกลงทนตางชาตแบงกลมสนทรพยทง 2 ตลาด ในประเภทสนทรพยทมความเสยงไวในระดบเดยวกน

❍ นอกจากนน หากวเคราะหพฤตกรรมนกลงทนในการลงทนในตลาดโลกจะพบวา หากนกลงทนมความกงวลเกยวกบสถานการณเศรษฐกจและการเงนโลก นกลงทนตางชาตจะถอนการลงทนทงในตลาดหลกทรพยภมภาคเอเชยและประเทศเศรษฐกจพฒนาแลว และจะนาเงนลงทนบางสวนไปลงทนในสนทรพยทปลอดภยกวาอยางพนธบตรรฐบาลสหรฐอเมรการะยะสนเพอรอดสถานการณ อนจะสงผลใหตลาดหนทวโลกมการเคลอนไหวในทศทางเดยวกน

❍ ทงน ในการคาดการณทศทางของตลาดหลกทรพยไทยควรจบตามองตลาดในภมภาคอาเซยนและดชน Dow Jones ของสหรฐอเมรกา เนองจากเปนตลาดทเคลอนไหวไปในทศทางเดยวกนกบตลาดหลกทรพยของไทยในระดบสง

1 ผ เขยน : ดร.พมพนารา หรญกส เศรษฐกรชานาญการ และนายเฑยร เทยมศกด เศรษฐกรตร สวนการวเคราะหเสถยรภาพเศรษฐกจ ขอขอบคณ ดร.ศรพล ตลยะเสถยร และนายบญชย จรสแสงสมบรณ สาหรบคาแนะนา

2 ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยแบงนกลงทนออกเปน 4 ประเภท คอ นกลงทนสถาบนในประเทศ นกลงทนบญชบรษทหลกทรพยในประเทศ นกลงทนรายยอยภายในประเทศ และนกลงทนตางชาต

3 คาสมประสทธสหสมพนธ (Correlation coefficient) ระหวางมลคาซอ-ขายสทธของนกลงทนตางชาต กบการเปลยนแปลงของดชนตลาดหลกทรพย (SET Index) ในชวงครงแรกของป 2554 สงถง 0.549

บทนา

นบตงแตตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยไดเปดดาเนนการในป 2518 ตามแผนการจดตงตลาดทนซงเปนสวนหนงของ

แผนพฒนาเศรษฐกจและสงคมแหงชาตฉบบท 2 ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยไดมบทบาทสาคญในฐานะแหลงระดมทนของภาคเอกชน และเปนชองทางใหนกลงทนสามารถลงทนในสนทรพยทมความเสยงได

ทงน ในชวงทผานมา นกลงทนตางชาตไดมบทบาทสาคญตอตลาดทนไทยเปนอยางมาก2 โดยแมวานกลงทนตางชาตจะมสดสวนการลงทนทนอยเพยงรอยละ 25.0 ของมลคารวมในตลาดหลกทรพยทงหมด (ภาพท 1) แตการซอ-ขายของ นกลงทนตางชาตสามารถอธบายการเคลอนไหวของตลาดหนไทยไดกวาครง3 บทความนมจดประสงคเพอศกษาพฤตกรรมของ

นกลงทนตางชาตในตลาดหนไทย โดยศกษาขอมลเฉพาะชวงครงแรก (เดอนมกราคม–มถนายน) ของป 2554 เพออธบายและทา ความเขาใจความเชอเกยวกบพฤตกรรมของนกลงทนตางชาต โดยมรายละเอยดดงน

บทวเคราะหบทวเคราะหเรอง นกลงทนตางชาตกบตลาดหลกทรพยไทย : ความเชอและความจรงเรอง นกลงทนตางชาตกบตลาดหลกทรพยไทย : ความเชอและความจรง1


ภาพท 1 สดสวนการลงทนในตลาดหลกทรพยของนกลงทนประเภทตาง ๆ

ภาพท 2 มลคาซอ-ขายสทธเฉลยของนกลงทนประเภทตาง ๆ


ทมา : ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย คานวณโดย สศค.

ความเชอท 1 : นกลงทนตางชาตทยอยเขาซอหลกทรพย แตจะขายในปรมาณทมากอยางฉบพลน

หากพจารณาจากมลคาซอ-ขายสทธเฉลยของนกลงทนตางชาต ในชวงครงแรกของป 2554 แลวจะพบวา สาหรบวนท

นกลงทนตางชาตซอสทธ มลคาซอสทธเฉลยจะอยท 1,785.8 ลานบาท ในขณะทวนทนกลงทนตางชาตขายสทธ มลคาขายสทธเฉลยจะอยท 1,904.0 ลานบาท (ภาพท 2) มลคาขายสทธทมากกวามลคาซอสทธนสอดคลองกบความเชอท 1 ทวานกลงทน ตางชาตทยอยเขาซอหลกทรพย แตจะขายในปรมาณทมากอยางฉบพลน

อยางไรกตาม หากเราทดสอบดวยวธทางสถตจะพบวา มลคาซอ-ขายสทธเฉลยนไมมความแตกตางอยางมนยสาคญ เชงสถต จงไมสามารถพสจนไดวานกลงทนตางชาตจะขายสทธดวยมลคาทสงกวามลคาซอสทธ

นอกจากน หากพจารณาในแงของจานวนวนเฉลยทนกลงทนตางชาตซอ-ขายสทธตดตอกนในชวงครงแรกของป 2554 แลวจะพบวา นกลงทนตางชาตโดยเฉลยจะซอสทธตดตอกน 2.71 วน ในขณะทจะขายสทธเฉลยตดตอกน 3.1 วน (ภาพท 3)

ซงจานวนวนทนกลงทนเขาซอ-ขายสทธนไมสอดคลองกบความเชอทวานกลงทนตางชาตจะทยอยเขาซอ แตจะขายหลกทรพยออกอยางรวดเรว เนองจากโดยเฉลยแลวนกลงทนตางชาตจะขายสทธตดตอกนเปนระยะเวลาทนานกวา


ภาพท 3 สถตเชงบรรยายของจานวนวนซอ-ขายสทธตดตอกนเฉลยของนกลงทนตางชาต


ดงนน จงอาจสรปไดวา ความเชอทวานกลงทนตางชาตทยอยเขาซอหลกทรพย แตจะขายในปรมาณทมาก อยางฉบพลนนน เปนความเชอทไมสอดคลองกบขอมลเชงประจกษ โดยนกลงทนตางชาตจะเขาซอสทธในมลคาเฉลยทนอยกวาและจานวนวนตดตอกนทสนกวาการขายสทธ ซงสอดคลองกบมลคาซอ-ขายสทธสะสมของนกลงทน ตางชาตในชวงครงแรกของป 2554 ทนกลงทนตางชาตขายสทธถง 14,677 ลานบาท

ความเชอท 2 : นกลงทนรายยอยในประเทศซอ-ขายหลกทรพยตามทศทางของนกลงทนตางชาต

เนองจากนกลงทนตางชาตสามารถทาใหตลาดเคลอนไหว โดยถงแมการซอ-ขายหลกทรพยของนกลงทนตางชาตจะมสดสวนเพยงรอยละ 25.0 ของมลคาการซอ-ขายรวม แตสามารถอธบายการเปลยนแปลงของดชนตลาดหลกทรพยในชวงครงแรกของป 2554 ไดถงรอยละ 54.9 จนอาจกลาวไดวานกลงทนตางชาตเปนผกาหนดทศทางของตลาด (Market mover) จงทาใหมความเชอโดยทวไปวานกลงทนรายยอยในประเทศมกทาการซอขายหลกทรพยตามนกลงทนตางชาต ทงการซอ-ขายภายใน

วนเดยวกน หรอบางครงใชสญญาณจากการซอ-ขายของนกลงทนตางชาตในวนกอนหนาเปนสวนชวยในการตดสนใจ และจะตดสนใจซอ-ขายหลกทรพยตามสญญาณดงกลาว

อยางไรกตาม หากพจารณาจากขอมลเชงประจกษแลวจะพบวา ในชวงครงแรกของป 2554 นกลงทนรายยอยในประเทศมกจะมทศทางการซอ-ขายหลกทรพยทตรงกนขามกบนกลงทนตางชาต โดยคาสมประสทธสหสมพนธระหวางมลคาซอ-ขายสทธของนกลงทนรายยอยในประเทศกบมลคาซอ-ขายสทธของนกลงทนตางชาตในชวงครงแรกของป 2554 อยท -0.884 ซงแสดงใหเหนวากวารอยละ 88.4 ของการซอ-ขายของนกลงทนรายยอยเปนไปในทศทางตรงขามกบการซอ-ขาย

ของนกลงทนตางชาต และเมอพจารณาคาสมประสทธสหสมพนธระหวางมลคาซอ-ขายสทธของนกลงทนตางชาตวนกอนหนากบมลคาซอ-ขายสทธของนกลงทนรายยอยในประเทศจะพบวา ยงคงมคาเปนลบท -0.4499

อยางไรกตาม หากเราทดสอบดวยวธทางสถต4 จะพบวา จานวนวนเฉลยทนกลงทนตางชาตซอ-ขายสทธนไมม ความแตกตางอยางมนยสาคญเชงสถต จงไมสามารถพสจนไดวานกลงทนตางชาตขายสทธตดตอกนเปนระยะเวลาทนานกวา


ภาพท 4 Scattergram มลคาซอ-ขายสทธของนกลงทนตางชาตและนกลงทนในประเทศ

ตารางท 1 สรปคาสมประสทธสหสมพนธระหวางมลคาซอ-ขายสทธของนกลงทนตางชาตและนกลงทนอน ๆ


*** มนยสาคญทางสถตทระดบความเชอมนทรอยละ 99 ทมา : ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย คานวณโดย สศค.

นอกจากน หากแยกพจารณาพฤตกรรมของนกลงทนรายยอยออกเปนชวงหนขาขนและหนขาลงจะพบวา ไมวาเมอดชนตลาดหลกทรพยอยใน “ขาขน” กลาวคอ ดชนของวนนสงกวาดชนของวนกอนหนา หรอ “ขาลง” กลาวคอ ดชนของวนนมคาตากวาวนกอนหนา นกลงทนรายยอยยงคงซอ-ขายในทศทางทตรงกนขามกบนกลงทนตางชาต5 (ตารางท 1)

ดงนน จงสามารถสรปไดวา ความเชอทวานกลงทนรายยอยในประเทศซอ-ขายหลกทรพยตามทศทางของ นกลงทนตางชาตนน เปนความเชอทไมสอดคลองกบขอมลเชงประจกษ โดยพฤตกรรมของนกลงทนรายยอยมกจะเปนไปในทศทางตรงขามกบนกลงทนตางชาต หรอกลาวอกนยหนงไดวา เมอนกลงทนตางชาตเขาซอสทธ ดชนตลาดหลกทรพยมกปรบตวสงขน ทาใหนกลงทนรายยอยขายสทธเพอทากาไร และในทางกลบกนเมอนกลงทนตางชาตขายสทธและทาใหดชนฯ ปรบตวลดลง นกลงทนรายยอยจะเขาซอเพอทากาไรในอนาคต จงอาจกลาวไดวานกลงทนรายยอยเนนการซอ-ขายหลกทรพยเพอทากาไรระยะสนมากกวาจะซอ-ขายเพอรบเงนปนผล

อยางไรกด ผลการวเคราะหขางตนอาจไดรบอทธพลจากธรรมชาตของตลาดหลกทรพยไทย เนองจากการซอ-ขายหลกทรพยรวมสทธจะมลกษณะเปนแบบ Zero-sum กลาวคอ เมอมผขายจะตองมผซอเสมอจงจะเปนการซอ-ขายทสมบรณ ดงนน เมอนกลงทนตางชาตซงเปนนกลงทนกลมใหญลาดบท 2 ขายหลกทรพย นกลงทนรายยอยในประเทศซงเปนนกลงทนกลมใหญทสดจงมกเปนผเขาซอ หรอในทางกลบกนเมอนกลงทนรายยอยขายหลกทรพย นกลงทนตางชาตกมกเปนผเขาซอสทธดวยเชนกน

5 ทงน คาสมประสทธสหสมพนธระหวางมลคาซอ-ขายสทธของนกลงทนตางชาตกบนกลงทนสถาบนมคาเปนบวก แตจะมนยสาคญทางสถตเฉพาะมลคารวมภายในวนเดยวกน และวนทตางชาตขายสทธเทานน กลาวคอ โดยรวมแลวมลคาการซอ-ขายสทธของนกลงทนสถาบนประมาณรอยละ 23.28 จะเปนไปตามมลคาการซอ-ขายของนกลงทนตางชาต และหากนกลงทนตางชาตขายสทธแลว นกลงทนสถาบนมโอกาสจะขายสทธตามดวยมลคาประมาณรอยละ 32.08 ของมลคาขายสทธของนกลงทนตางชาต ในขณะทคาสมประสทธสหสมพนธระหวางมลคาซอ-ขายสทธของนกลงทนตางชาตกบบญชบรษทหลกทรพยไมมนยสาคญทางสถตเลย

ภายในวนเดยวกน 0.2328*** 0.0808 -0.8844***

นกลงทนตางชาตชนา 1 วน -0.0456 0.0584 -0.4499***

ขาขน ภายในวนเดยวกน 0.0264 -0.0952 -0.8788***

ขาลง ภายในวนเดยวกน -0.1691 -0.1983 -0.8760***

ตางชาตซอสทธ ภายในวนเดยวกน 0.0846 0.1227 -0.7653***

ตางชาตขายสทธ ภายในวนเดยวกน 0.3208*** -0.0502 -0.8550***

รวม

สถาบน บญชบรษทหลกทรพย นกลงทนรายยอย


ความเชอท 3 : เมอนกลงทนตางชาตปรบพอรทการลงทน จะถอนเงนออกจากตลาดหลกทรพยไทยแลวยายไปพกเงนลงทนยงตลาดตราสารหนไทย

เนองจากพนธบตรรฐบาลเปนสนทรพยทมความเสยงตากวาเมอเทยบกบหนสามญ จงมความเชอวาในชวงทนกลงทน

ตางชาตมความกงวลตอปจจยเสยงดานตาง ๆ โดยเฉพาะจากปจจยในประเทศ เชน ดานเศรษฐกจและการเมอง นกลงทนตางชาตจะถอนเงนออกจากตลาดหลกทรพยและนาเงนลงทนไปพกในสนทรพยทปลอดภยกวาเพอรอดสถานการณ ซงหนงในสนทรพยดงกลาวทเปนทนยมคอพนธบตรรฐบาล

อยางไรกตาม หากพจารณาจากขอมลเชงประจกษในชวงครงแรกของป 2554 จะพบวา นกลงทนตางชาตมพฤตกรรมการลงทนในทางตรงกนขามกบความเชอ โดยคาสมประสทธสหสมพนธระหวางมลคาซอ-ขายสทธของนกลงทนตางชาต ในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กบมลคาซอ-ขายสทธของนกลงทนตางชาตในตลาดตราสารหน (ไมรวมหนกเอกชน) ในประเทศในชวงครงแรกของป 2554 อยท 0.1943 ซงแสดงใหเหนวาการลงทนโดยนกลงทนตางชาตในตลาดหลกทรพยและในตลาดตราสารหนโดยรวมแลวมทศทางเดยวกน

ภาพท 5 มลคาซอ-ขายสทธของนกลงทนตางชาตในตลาดหลกทรพยและตลาดพนธบตรไทย

ทมา : ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย และ ThaiBMA คานวณโดย สศค.

อยางไรกด หากเราพจารณาความสมพนธระหวางมลคาซอ-ขายสทธของนกลงทนตางชาตในตลาดหลกทรพยและตลาด

พนธบตรไทย โดยแยกพจารณาออกเปน 2 กรณ คอ 1) ชวงตลาดขาขน และ 2) ชวงตลาดขาลง จะพบวา คาสมประสทธสหสมพนธระหวางมลคาซอ-ขายสทธของนกลงทนตางชาตในตลาดหลกทรพยและตลาดพนธบตรไทยในชวงทดชนตลาดหลกทรพยปรบตวสงขนจากวนกอนหนา หรอเปนตลาด “ขาขน” มคา 0.2944 และมนยสาคญทางสถต บงชวาเมอตลาดปรบตวสงขน

การเขาซอหลกทรพยและพนธบตรของนกลงทนตางชาตจะเปนไปในทศทางเดยวกน อยางไรกตาม เมอดชนตลาดหลกทรพยปรบตวลดลงจากวนกอนหนา หรอเปนตลาด “ขาลง” คาสมประสทธสหสมพนธระหวางมลคาซอ-ขายสทธของนกลงทนตางชาต

ในตลาดหลกทรพยและตลาดพนธบตรไทยจะมคา -0.0956 และไมมนยสาคญทางสถต กลาวคอ เมอตลาดปรบตวลง การลงทนในตลาดหลกทรพยและตลาดพนธบตรของนกลงทนตางชาตจะไมมความสมพนธกนอยางมนยสาคญทางสถต

และหากเราพจารณาความสมพนธในลกษณะคลายคลงกน โดยพจารณามลคาซอ-ขายสทธของนกลงทนตางชาตในตลาดหลกทรพยและตลาดพนธบตรไทยในชวงครงแรกของป 2554 เฉพาะวนทนกลงทนเขาซอหลกทรพยสทธจะพบวา คาสมประสทธสหสมพนธมคา 0.2880 และมนยสาคญทางสถต จงสรปไดวาการเขาซอหลกทรพยและพนธบตรเปนไปในทศทาง

เดยวกน ในขณะทคาสมประสทธสหสมพนธของความสมพนธดงกลาวในวนทนกลงทนตางชาตขายสทธในตลาดหลกทรพย มคา -0.1321 และไมมนยสาคญทางสถต จงไมอาจสรปไดวานกลงทนตางชาตถอนเงนลงทนจากตลาดหลกทรพยแลวนามาลงทนในตลาดพนธบตร ตามตารางท 2


ดงนน จงสามารถสรปไดวา ความเชอทวาเมอนกลงทนตางชาตปรบพอรทการลงทนจะถอนเงนออกจากตลาดหลกทรพยไทยแลวยายไปพกเงนลงทนยงตลาดตราสารหนไทยนน เปนความเชอทไมสอดคลองกบหลกฐานเชงประจกษในชวงครงแรกของป 2554 แตสอดคลองกบกรณทนกลงทนตางชาตแบงกลมหลกทรพยไทยและพนธบตรรฐบาลในประเภทสนทรพยทมความเสยง (Asset Class) ไวในระดบเดยวกน โดยเมอนกลงทนมความเชอมนตอสภาพเศรษฐกจ กจะลงทนในหลกทรพยและพนธบตรในทศทางเดยวกน อยางไรกตาม ดวยหลกฐานเชงประจกษทาใหเราไมสามารถสรปไดวาเมอมปจจยเสยงตาง ๆ ซงสรางความหวาดกลวแกนกลงทนตางชาตแลว นกลงทนตางชาตจะขายหลกทรพยเพอเขาซอพนธบตรรฐบาล

ความเชอท 4 : เมอนกลงทนตางชาตปรบพอรทการลงทนจะถอนเงนออกจากตลาดหลกทรพยของประเทศพฒนาแลวมายงตลาดภมภาคเอเชย

ในอดตทผานมามความเชอวา เมอนกลงทนตางชาตมความกงวลตอปจจยเสยงดานภาพรวมเศรษฐกจและการเงนโลก จะยายเงนลงทนจากตลาดหลกทรพยภมภาคเอเชยไปลงทนในตลาดหลกทรพยของประเทศทพฒนาแลว ซงนกลงทนเชอวามความปลอดภยสงกวา ในขณะทเมอภาพรวมสถานการณเศรษฐกจและการเงนโลกเรมมทศทางดขนอกครงกจะทาใหนกลงทนตางชาตยายการลงทนจากตลาดหลกทรพยของประเทศพฒนาแลวกลบเขามาลงทนในตลาดภมภาคเอเชยอกครง เนองจากมผลตอบแทนสงกวาควบคกบความเสยงทมากกวา

ทงน ดชนตลาดหลกทรพยไทยกบดชนตลาดหลกทรพยในภมภาคอาเซยนมการเคลอนไหวไปในทศทางเดยวกนในระดบสง โดยคาสมประสทธสหสมพนธระหวางดชนตลาดหลกทรพยไทยกบดชนหลกทรพยมาเลเซย ฟลปปนสและอนโดนเซย ในชวงครงแรกของป 2554 อยท 0.2961 0.8188 และ 0.7958 ตามลาดบ ซงแสดงใหเหนถงดชนตลาดหลกทรพย

ไทยและตลาดในภมภาคทมการเคลอนไหวไปในทศทางเดยวกน บงชวา นกลงทนตางชาตจดระดบของหลกทรพยไทยไวในระดบ เดยวกบหลกทรพยในตลาดภมภาค

ตารางท 2 สรปคาสมประสทธสหสมพนธระหวางมลคาซอ-ขายสทธในตลาดหลกทรพยและตลาดตราสารหนไทย ในชวงครงแรกของป 2554

*** มนยสาคญทางสถตทระดบความเชอมนทรอยละ 99 ทมา : คานวณโดย สศค.

คาสมประสทธสหสมพนธ 0.1943*** 0.2944*** -0.0956 0.2880*** -0.1321

รวม ตลาดขาขน ตลาดขาลง นกลงทนตางชาตซอหลกทรพยสทธ

นกลงทนตางชาตขายหลกทรพยสทธ


ภาพท 6 การเคลอนไหวของดชนหลกทรพยไทยและในตลาดภมภาคอาเซยน

ภาพท 7 การเคลอนไหวของดชนตลาดหลกทรพยไทยและตลาดอน ๆ ในภมภาค



ในขณะทหากเราพจารณาการเคลอนไหวของดชนตลาดหลกทรพยไทยกบดชนตลาดหลกทรพยอน ๆ ในภมภาคเอเชยในชวงครงแรกของป 2554 จะพบวา ดชนตลาดหลกทรพยไทยและดชนตลาดหลกทรพยอน ๆ ในเอเชยสวนใหญม การเคลอนไหวไปในทศทางเดยวกน แตในระดบความสมพนธทตากวาตลาดในอาเซยน โดยคาสมประสทธสหสมพนธระหวางดชนตลาดหลกทรพยไทย กบดชนหลกทรพย Hang Seng ฮองกง ดชนหลกทรพย Kospi เกาหลใต และดชน หลกทรพย Strait Times สงคโปร ในชวงครงแรกของป 2554 อยท 0.2858 0.7371 และ 0.2877 ตามลาดบ ซงแสดงใหเหนถงดชนตลาดหลกทรพยไทยและตลาดในภมภาคทมการเคลอนไหวบางสวนไปในทศทางเดยวกน


ภาพท 8 การเคลอนไหวของดชนตลาดหลกทรพยไทยและตลาดของเศรษฐกจทพฒนาแลว


นอกจากนน เมอพจารณาการเคลอนไหวของดชนตลาดหลกทรพยไทยและดชนตลาดหลกทรพยของเศรษฐกจทพฒนาแลว (Advanced Economies) จะพบวา สวนใหญมการเคลอนไหวในทศทางเดยวกน ยกเวนดชนหลกทรพย Nikkei ของญปนทเคลอนไหวในทศทางตรงกนขามอยางมนยสาคญ ซงเปนผลจากเหตการณแผนดนไหวและสนาม6

โดยคาสมประสทธสหสมพนธระหวางดชนตลาดหลกทรพยไทยกบดชนหลกทรพย Dow Jones ของสหรฐอเมรกา และ FTSE ขององกฤษ อยท 0.5971 และ 0.1486 ตามลาดบ ในขณะทคาสมประสทธสหสมพนธระหวางดชนตลาดหลกทรพยไทยกบดชน หลกทรพย Nikkei ของญปนอยท -0.5438

กลาวโดยสรป หากพจารณาจากขอมลเชงประจกษในชวงครงแรกของป 2554 จะพบวา ดชนตลาดหลกทรพย ทวโลกทงในภมภาคเอเชยและประเทศพฒนาแลวตางเคลอนไหวไปในทศทางทสอดคลองกนอยางมนยสาคญ โดยคาสมประสทธสหสมพนธระหวางดชนตลาดหลกทรพยในภมภาคเอเชยและประเทศทพฒนาแลวในชวงครงแรกของป 2554 เฉลยแลวมคาเปนบวก โดยอยท 0.2975 ซงแสดงใหเหนถงดชนตลาดหลกทรพยในภมภาคเอเชยและประเทศทพฒนาแลว มการเคลอนไหวไปในทศทางเดยวกน

6 ทงน ในชวงกอนวกฤตเศรษฐกจโลก (ระหวางป 2547-2550) ดชนตลาดหลกทรพยไทยและดชน Nikkei มคาสมประสทธสหสมพนธอยท 0.5819 และดชนตลาดหลกทรพย Dow Jones และดชน Nikkei มคาสมประสทธสหสมพนธอยท 0.8091 ซงบงชถงการเคลอนไหวในทศทางเดยวกนอยางมนยสาคญ อยางไรกตาม ทศทางการเคลอนไหวทตรงกนขามกนของทงสองตลาดในชวงครงแรกของป 2554 อาจเปนผลมาจากภยพบตสนามทญปนซงสงผลใหดชน Nikkei ปรบตวลดลงอยางมากในชวงดงกลาว ซงสวนทางกบดชน Dow Jones และดชนตลาดหลกทรพยไทยทมแนวโนมปรบตวเพมขน


SET - 0.2961*** 0.8188*** 0.7958*** 0.2858*** 0.7317*** 0.2877*** 0.1486** 0.5971*** -0.5438***FTSE Bursa Malaysia 0.2961*** - 0.6221*** 0.4791*** 0.1912** 0.4830*** 0.5023*** -0.0249 -0.1386* -0.1048PSEi 0.8188*** 0.6221*** - 0.9214*** 0.2982*** 0.7748*** 0.3798*** -0.0375 0.4093*** -0.5215***JSEi 0.7958*** 0.4791*** 0.9214*** - 0.0772 0.6157*** 0.119 -0.1616** 0.4896*** -0.6319***Hang Seng 0.2858*** 0.1912** 0.2982*** 0.0772 - 0.6392*** 0.4959*** 0.7022*** 0.2127*** 0.2296***Korea Composit 0.7317*** 0.4830*** 0.7748*** 0.6157*** 0.6392*** - 0.6526*** 0.3512*** 0.4941*** -0.2482***Strait Times 0.2877*** 0.5023*** 0.3798*** 0.1119 0.4959*** 0.6526*** - 0.6052*** 0.0022 0.3426***FTSE 100 0.1486** -0.0249*** -0.0375 -0.1616** 0.7022*** 0.3512*** 0.6052*** - 0.3876*** 0.5927***Dow Jones 0.5971*** -0.1386* 0.4093*** 0.4896*** 0.2127*** 0.4941*** 0.0022 0.3876*** - -0.2234***Nikkei 225 -0.5438*** -0.1048 -0.5215*** -0.6319*** 0.2296*** -0.2482*** 0.3426*** 0.5927*** -0.2234*** -

ตารางท 3 สรปคาสมประสทธสหสมพนธระหวางดชนตลาดหลกทรพยภมภาคเอเชยและประเทศทพฒนาแลว

*, **, *** มนยสาคญทางสถตทระดบความเชอมนทรอยละ 90, 95, และ 99 ตามลาดบ ทมา : CEIC คานวณโดย สศค.

SET PSEi JSXi Dow Jones

Nikkei 225

Hang Seng

Korea Composit

Strait Times

FTSE 100

FTSE Bursa

Malaysia

ดงนน จงอาจสรปไดวา ความเชอทวาเมอนกลงทนตางชาตปรบพอรทการลงทนจะถอนเงนออกจากตลาดหลกทรพยของประเทศพฒนาแลวมายงตลาดภมภาคเอเชยนนไมสอดคลองกบขอเทจจรง กลาวคอ อนทจรงแลวเมอนกลงทนตางชาตถอนเงนลงทนในตลาดหลกทรพยของประเทศพฒนาแลวกจะถอนเงนลงทนในตลาดหลกทรพยภมภาคเอเชยดวยเชนกน ซงพฤตกรรมดงกลาวเปนการสะทอนวานกลงทนตางชาตไดแบงกลมหลกทรพยของภมภาคเอเชยและประเทศพฒนาแลวในประเภทสนทรพยทมความเสยง (Asset Class) ไวในระดบเดยวกน

เมอนกลงทนตางชาตมความไมมนใจตอปจจยเสยงดานภาพรวมเศรษฐกจและการเงนโลก จะขายหลกทรพยของทง 2 ตลาดในชวงเวลาใกลเคยงกนและนาเงนไปลงทนในสนทรพยทมความปลอดภยสงกวาอยางพนธบตรรฐบาลสหรฐอเมรการะยะสน โดยคาสมประสทธสหสมพนธระหวางดชนตลาดหลกทรพย Dow Jones และผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลสหรฐอเมรการะยะเวลา 2 ป ในชวงครงแรกของป 2554 อยท 0.1323 ซงแสดงใหเหนวาเมอนกลงทนถอนเงนจากตลาดหลกทรพยสหรฐอเมรกาจะเขามาลงทนซอพนธบตรรฐบาลสหรฐอเมรการะยะเวลา 2 ป สงผลใหราคาพนธบตรดงกลาวปรบตวสงขน หรออกนยหนงคอผลตอบแทนพนธบตรดงกลาวลดลง สอดคลองกบคาสมประสทธสหสมพนธทเปนบวก

ภาพท 9 การเคลอนไหวของดชนตลาดหลกทรพย Dow Jones กบผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลสหรฐอเมรกา ระยะเวลา 2 ป



ตารางท 4 สรปคาสมประสทธสหสมพนธระหวางดชนตลาดหลกทรพย Dow Jones และผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลสหรฐอเมรกา ระยะเวลา 2 ป

* มนยสาคญทางสถตทระดบความเชอมนทรอยละ 90ทมา : CEIC คานวณโดย สศค.

การเคลอนไหวในทศทางเดยวกนของดชนตลาดหลกทรพยไทยและตลาดอน ๆ ในระดบทสง ทงตลาดในภมภาคอาเซยน

ตลาดเอเชย ตลอดจนตลาดเศรษฐกจพฒนาแลว อาจเปนการบงชวานกลงทนตางชาตจดกลมหลกทรพยในตลาดทนโลกไวใน

ประเภทสนทรพยทมความเสยงในระดบเดยวกน ตามทศทางและสถานการณเศรษฐกจโลก อนง เปนทนาสงเกตวาทศทางของ

ดชน Dow Jones ในวนกอนหนาเคลอนไหวไปในทศทางเดยวกบดชนตลาดหลกทรพยไทย โดยมสมประสทธสหสมพนธสงถง

0.5971 จงอาจกลาวไดวา นกลงทนโดยเฉพาะนกลงทนตางชาตจะใชสญญาณจากดชน Dow Jones แลวจงตดสนใจซอ-ขาย

หลกทรพยในภมภาค รวมถงตลาดหลกทรพยไทยดวย

สรปและแนวนโยบาย

บทความนไดวเคราะหความเชอหลายประการในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย โดยความเชอสวนใหญเปนความเชอ

ทไมสอดคลองกบขอมลเชงประจกษ จากการวเคราะหขอมลในชวงครงแรกของป 2554 พบวา ไมมสญญาณเงนทนเคลอนยายจากนกลงทน

ตางชาตทนากงวล ไมวาจะเปนการเขาซอหรอเทขายหลกทรพยในปรมาณมากอยางรวดเรว อกทงนกลงทนรายยอยในประเทศมไดลงทน

ตามนกลงทนตางชาต แตพฤตกรรมของนกลงทนรายยอยมกจะเปนไปในทศทางตรงขามกบนกลงทนตางชาต และมกจะเปน

ทศทางทตรงขามกบตลาด กลาวคอ นกลงทนรายยอยมกจะเขาซอในจงหวะทตลาดปรบตวลง แลวจงขายในจงหวะทตลาด

ปรบตวสงขน จงอาจกลาวไดวานกลงทนรายยอยลงทนในตลาดหลกทรพยระยะสนเพอทากาไรจากสวนตางของราคา ในขณะ

ทนกลงทนตางชาตจะเขาซอตามความเชอมนในสภาพเศรษฐกจและเสถยรภาพการเมองของไทย

ดงนน หนวยงานทมหนาทกากบควบคมตลาดทนไทยและคาดการณทศทางของตลาดหลกทรพยไทย จงควรจบตามอง

ตลาดในภมภาคอาเซยนและดชน Dow Jones ของสหรฐอเมรกา เนองจากเปนตลาดทเคลอนไหวไปในทศทางเดยวกนกบ

ตลาดหลกทรพยของไทยในระดบสง เพอใหตลาดทนไทยมความเคลอนไหวอยางมเสถยรภาพ พรอมทาหนาทเปนแหลงระดม

เงนทนของภาคเอกชนไทยตอไป

Dow Jones - 0.1323*

2 Year US Bond Yield 0.1323* -

Dow Jones 2 Year US Bond Yield


บทวเคราะหเรอง อตสาหกรรม…กญแจสการยกระดบขดความสามารถเรอง อตสาหกรรม…กญแจสการยกระดบขดความสามารถ

ในการแขงขนในการแขงขน1

1 ผเขยน : นายธรรมฤทธ คณหรญ เศรษฐกรชานาญการ และนายนนทวฒน รตนรกษาสตย นกศกษาฝกงาน สานกนโยบายเศรษฐกจมหภาค ขอขอบคณ นางวภารตน ปนเปยมรษฎ ผอานวยการสวนแบบจาลองและประมาณการเศรษฐกจ และนายบญชย จรสแสงสมบรณ สาหรบคาแนะนา

บทสรปผบรหาร ❍ จากขอมลการจดอนดบขดความสามารถในการแขงขนของประเทศของ IMD ป 2554

ไดจดอนดบประเทศไทยอยทอนดบ 27 ซงลดลงจากป 2553 โดยสวนทไทยมขดความสามารถในระดบตาทสด คอ สวนของสภาพโครงสรางพนฐาน (Infrastructure) โดยเฉพาะในดานวทยาศาสตร (Scientific) และเทคโนโลย (Technology)

❍ แนวทางสาคญทจะยกระดบขดความสามารถดาน Scientific และ Technology ดงกลาว คอการสงเสรมนวตกรรมใหเปนรปธรรม เพอขบเคลอนใหไทยกาวสเศรษฐกจสงคมฐานความร (Knowledge-Based Society) โดยกญแจสาคญทจะนาพาไปสแนวทางดงกลาวได คอ การพฒนาภาคอตสาหกรรมใหถกทศทางมากขน เนองจากภาคอตสาหกรรมมบทบาทสาคญตอภาคการผลตและภาคการสงออก โดยมสดสวนกวารอยละ 41 และรอยละ 74 ของทงสองภาค ตามลาดบ

❍ อยางไรกด เมอพจารณามลคาเพม (Value Added) ทเกดขนกลบพบวามสดสวนทนอย เนองจากวตถดบทใชในการผลตสนคานนสวนใหญมาจากการนาเขาแลวผลตเพอสงออก (Re-export) ซงทาใหมลคาทเกดจากการสงออกสวนมากไปอยทตนทนการซอวตถดบจากตางประเทศ โดยคงเหลอเพยงสวนนอยทเขาสคาจางแรงงานกาไรจากการดาเนนงาน

❍ ดงนน อตสาหกรรมทควรสงเสรมควรเปนอตสาหกรรมทมสดสวนการใชปจจยการผลตภายในประเทศ (Local Content) ในสดสวนทสง ไดแก อตสาหกรรมอาหาร เนองจาก ณ ปจจบนอยในหมวดอตสาหกรรมทมสดสวนการสงออกนอยกวารอยละ 30 ดงนน ยงมโอกาสอกมากในการพฒนาอตสาหกรรมดงกลาวเพอใหมการสงออกเพมขน และเปนตวเชอมสาคญระหวางภาคอตสาหกรรม-ภาคเกษตรกรรม-ภาคบรการ โดยอาศย 4 แนวทางหลก ไดแก 1) การเพมผลตภาพดานทกษะแรงงาน 2) การบรหารจดการ 3) การเพมปจจยสนบสนน และ 4) การสงเสรมดานการวจย พฒนา และการสรางนวตกรรม

1. ขดความสามารถการแขงขนของไทยในปจจบน

หลงจากวกฤตการเงนโลกในชวงป 2551-2552 รฐบาลและหนวยงานทเกยวของในประเทศไทยมความพยายามยกระดบขดความสามารถในการแขงขนของประเทศอยางตอเนอง อยางไรกด จากขอมลการจดอนดบขดความสามารถในการแขงขนของประเทศของสถาบนพฒนาการบรหารจดการระหวางประเทศ (International Institute for Management Development: IMD)

ประจาป 2554 โดยประเมนจาก 4 ดานหลก ไดแก ดานเสถยรภาพทางเศรษฐกจ ดานประสทธภาพภาครฐ ดานประสทธภาพภาคเอกชน และดานโครงสรางพนฐาน ไดจดอนดบประเทศไทยอยทอนดบ 27 จากทงหมด 59 ประเทศ ลดลงจากอนดบ 26

เมอปทแลว โดยมคะแนนรวม 74.886 คะแนน


ภาพท 1 ตวชวดเชงโครงสรางเพอจดอนดบขดความสามารถในการแขงขนโดย IMD ใน 4 ดานโดยในวงกลมสะทอนวาความสามารถในการแขงขนของไทยอยในระดบตา

ทมา : IMD

ซงเปนทนาสงเกตวาขดความสามารถในการแขงขนของไทยปรบตวดขนเพยงดานเดยว คอ ประสทธภาพดานธรกจ ซงขยบขนไปอยอนดบท 19 (จากอนดบ 20 เมอปกอนหนา) ขณะทดานทไทยมขดความสามารถอยในระดบทตาสด คอ ดานโครงสรางพนฐาน (Infrastructure) ทลดลงไปอยทอนดบ 47 จากอนดบ 46 เมอปทแลว โดยเมอพจารณาจากในกลมประเทศอาเซยน (ASEAN)2 ดวยกน ไทยมอนดบดาน Infrastructure เหนอกวาเพยงอนโดนเซยและฟลปปนส (ทอยในอนดบ 55 และอนดบ 57 ตามลาดบ) (จากภาพท 1 และภาพท 2)

2 อาเซยน (ASEAN) หรอ สมาคมประชาชาตแหงเอเชยตะวนออกเฉยงใต (Association of South East Asian Nations) เปนองคการทางภมศาสตรการเมองและองคการความรวมมอทางเศรษฐกจในภมภาคเอเชยตะวนออกเฉยงใต มประเทศสมาชกทงหมด 10 ประเทศ ไดแก ไทย มาเลเซย ฟลปปนส อนโดนเซย สงคโปร บรไน ลาว กมพชา เวยดนาม และพมา โดยมวตถประสงคเพอรวมมอกนในการเพมอตราการเจรญเตบโตทางเศรษฐกจ การพฒนาสงคม การพฒนาวฒนธรรมในกลมประเทศสมาชก อยางไรกด กลมประเทศ CLMV (กมพชา ลาว พมา และเวยดนาม) ไมไดอยในกลม 59 ประเทศแรกจากการจดอนดบของ IMD


ภาพท 2 แสดงลาดบขดความสามารถทางการแขงขนของประเทศตาง ๆ 59 ประเทศ

ทมา : IMD

2. จดออนของขดความสามารถทางการแขงขนของไทย คอ ขดความสามารถดาน Technology

เมอพจารณาทฤษฎในการคานวณจากฟงกชนการผลตแบบ Cobb-Douglas ทมรปแบบมความสมพนธของตวแปรดานปจจยการผลตทน (K) และแรงงาน (L) คอ Y = มลคาเพม = A K L (โดย เปนสมประสทธหรอคาความยดหยนของปจจยทนในการสรางมลคาเพม และ เปนสมประสทธหรอคาความยดหยนของปจจยแรงงานในการสรางมลคาเพม และ A แทน Technical progress หรอ TFP) นนจะพบวา ทผานมาประเทศไทยมการพฒนาอตสาหกรรมอยางตอเนอง โดยเรมตนจากระดบการพฒนาทเนนการใชปจจยการผลตดานทน (K) และแรงงาน (L) เปนตวขบเคลอน (Factor Driven Economies) กระทงมาสยคปจจบนทเขาสระดบการพฒนาทเนนการใชประสทธภาพและระบบการผลต (Efficiency Driven Economies) ทอยใน Stage 2 สอดคลองกบรายงานการจดระดบการพฒนาของประเทศตาง ๆ โดย World Economic Forum3: The Global Competitiveness Report 2009-2010 ทประเมนระดบการพฒนาเศรษฐกจของไทยอยในระดบ Efficiency เชนกน ขณะทอกหลาย ๆ ประเทศในเอเชย อาท ฮองกง ญปน สงคโปร ไดกาวเขาสระดบการพฒนาทใชนวตกรรมเปนตวขบเคลอน (Innovation

Driven) และใชเปนยทธศาสตรเชงรก เชอมโยงองคความรและภมปญญาของประเทศ โดยเฉพาะจากผลงานวจยและพฒนาทสามารถนามาตอยอดและขยายผลใหเกดการลงทนทางธรกจในระดบอตสาหกรรมหรอในเชงพาณชย ซงเปนปจจยสาคญททาใหเกดการเพมขนของ A ในสมการ Cobb-Douglas หรอ Technology Progress อยางกาวกระโดด นามาซงการสราง

มลคาเพม (Y) ใหแกเศรษฐกจของประเทศอยางรวดเรวเชนกน (ตารางท 1)

3 หรอ WEF เปนอกหนงสถาบนจดอนดบขดความสามารถในการแขงขน โดยใหความสาคญกบขอมลการสารวจความคดเหนมากกวาขอมลเชงประจกษ ซงอาจมอคต (Bias) ตามความสนใจและความเขาใจของผใหขอมล สงผลตอความผนแปรของขอมลของประเทศตาง ๆ ทาใหไมสามารถเปรยบเทยบไดอยางมนยสาคญ ทงน โดยทวไปจะใชขอมลการจดอนดบของ WEF เพอวเคราะหปจจยระดบจลภาค (หนวยการผลต/ระดบบรษท) รวมกบการใชขอมล Doing Business ของ World Bank ขณะทขอมลฯ ของ IMD จะใชเปนวเคราะหปจจยมหภาคทสงผลตอระดบขดความสามารถในการแขงขนเชงโครงสรางทางเศรษฐกจในระยะยาว


ตารางท 1 แสดงลาดบขน (Stage) ของการพฒนาของแตละประเทศ

ทมา : IMD

นอกจากน เมอพจารณาลงไปใน Infrastructure ซงแยกไดเปนดานโครงสรางพนฐาน (Basic) ดานวทยาศาสตร (Scientific) และดานเทคโนโลย (Technology) พบวา มคะแนนความสามารถในการแขงขนอยทลาดบ 20 ลาดบ 40 และลาดบ 52 ตามลาดบ ดงนน หากประเทศไทยสามารถดงอนดบความสามารถในการแขงขนทางดาน Technology Infrastructure ใหสงขน จะมสวนสาคญทจะดงใหประเทศไทยมขดความสามารถในการแขงขนเพมขนในเวทนานาชาต ซงปจจยทจะสนบสนนขดความสามารถดานเทคโนโลยดงกลาว คอการสงเสรมนวตกรรมใหเปนรปธรรม โดยมงเนนการใชความร ทกษะการบรหารจดการ รวมทงประสบการณทางดานวทยาศาสตรและดานเทคโนโลย เพอการคดคน การประดษฐ การพฒนา การผลตสนคา การบรการ กระบวนการผลต และการจดการองคกรในรปแบบใหม เพอขบเคลอนใหไทยกาวไปสเศรษฐกจสงคมฐานความร (knowledge-based society) และเพมขดความสามารถในการแขงขนระดบโลกไดอยางยงยน

ภาพท 3 แสดงโครงสรางภาคการผลตและการสงออก

ทมา : NESDB


ตารางท 2 แสดงอตราการขยายตว (% y-o-y) ของการผลต (GDP) ภาคอตสาหกรรมและดชนผลผลตอตสาหกรรม (MPI)

ทงน ภาคอตสาหกรรมมบทบาทสาคญตอการพฒนาเศรษฐกจของประเทศไทยคอนขางมาก สะทอนจากสดสวนมลคาผลผลตอตสาหกรรมตอ GDP และมลคาการสงออกสนคาอตสาหกรรมตอมลคาการสงออกรวมทมอตราการขยายตวเพมขนอยางรวดเรว โดยปจจบนอยทประมาณรอยละ 41 และรอยละ 74 ของ GDP และมลคาสงออก ตามลาดบ (ดงแสดงในภาพท 3) โดยเมอพจารณาประเภทสนคาอตสาหกรรมพบวา สนคาสงออกอนดบตน ๆ ของประเทศไทยจะอยในกลมสนคาอตสาหกรรมทใชเทคโนโลยระดบสง อาท อปกรณอเลกทรอนกส เครองคอมพวเตอร อปกรณและสวนประกอบยานยนต และชนสวนยานยนต แผงวงจรไฟฟา เครองจกรกลและสวนประกอบ (โดยอนดบรอง ๆ ลงมาเปนกลมสนคาอตสาหกรรมการเกษตร อาท สนคาเกษตรแปรรป กลมสนคาเกษตร อาท ยางพารา และกลมสนคาแฟชน อาท อญมณและเครองประดบ)

นอกจากน เมอพจารณาการขยายตวของ GDP ภาคอตสาหกรรม4 ในชวงป 2540-2550 มการขยายตวโดยเฉลยรอยละ

4.8 ตอป โดยมาหดตวลงในป 2552 ทระดบรอยละ -6.1 ตอป (สอดคลองกบดชนผลผลตอตสาหกรรม (MPI)5 ทหดตวลงรอยละ -7.2 ตอปเชนกน) เนองจากไดรบผลกระทบของวกฤตทางเศรษฐกจในสหรฐอเมรกา (Hamburger Crisis) โดยตอมาในป 2553 พบวากลบมาขยายตวรอยละ 5.2 ตอป (ทศทางเดยวกบ MPI ทกลบมาขยายตวรอยละ 5.2 ในปเดยวกน) ดงแสดงในตารางท 2

ทมา : สานกงานเศรษฐกจอตสาหกรรม

4 ขอมลจากสานกงานคณะกรรมการพฒนาการเศรษฐกจและสงคมแหงชาต5 Manufacturing Production Index (MPI) เปนดชนทรวบรวมขอมลโดยสานกงานเศรษฐกจอตสาหกรรม เปนดชนทบอกระดบการผลตของภาคอตสาหกรรม เปรยบเทยบกบการเปลยนแปลงเดอนตอเดอน และมการเปรยบเทยบกบขอมลดชนผลผลตอตสาหกรรมของปฐาน (พ.ศ. 2543) ซงอตสาหกรรมทนามาใชจดทาดชน ประกอบดวย 53 กลมอตสาหกรรมหลก โดยการคดถวงนาหนกรวมเทากบรอยละ 75.07 ของผลผลตอตสาหกรรมทงหมด และถวงนาหนกของอตสาหกรรมแตละประเภทดวยสดสวนมลคาเพมของการผลตของอตสาหกรรมนน ๆ ตอมลคารวมตามบญชรายไดประชาชาตในปฐาน โดยพจารณาวาดชนผลผลตอตสาหกรรมเพมขนหรอลดลงเมอเทยบกบปทแลว ซงเปนการเปรยบเทยบเดอนเดยวกน (m-o-m) หรอชวงเวลาเดยวกนของปนกบปทแลว (y-o-y)


ภาพท 4 แสดงตลาดสงออกสนคาอตสาหกรรมทสาคญ

อยางไรกด เมอพจารณาการขยายตวของภาคอตสาหกรรมในชวง 8 เดอนแรก ป 2554 พบวาชะลอตวเหลอเพยงรอยละ 0.7 (MPI ชะลอลงเหลอรอยละ 0.7 ในชวงเวลาเดยวกน) และเปนชวงเวลาเดยวกบทสถานการณเศรษฐกจโลกเผชญความเปราะบางจากปญหาดานการคลงในยโรโซนและปญหาการจางงานในสหรฐอเมรกา สงผลใหการสงออกสนคาอตสาหกรรมไปยงตลาดสหรฐอเมรกาหดตวตอเนองเปนเดอนทสาม (จากเดอนมถนายน-สงหาคม 2554 หดตวรอยละ -0.4 รอยละ -1.6 และรอยละ -3.3 (y-o-y) ตามลาดบ) อยางไรกด เมอพจารณามลคาเพมทเกดขนพบวามสดสวนในระดบทตา โดยเมอพจารณาหมวดสนคาสงออก6 จะพบวามความสอดคลองใกลเคยงกนกบหมวดสนคานาเขา สะทอนใหเหนถงโครงสรางการผลตเพอสงออกของสนคาไทยวา ยงเปนการผลตสนคาสงออกทตองพงพาการนาเขาวตถดบขนตนและขนกลางจากตางประเทศเปนสวนใหญ ซงทาใหมลคาทเกดจากการสงออกสนคาเหลานนไมไดหมนเวยนอยในประเทศอยางแทจรง แตกลบไหลเวยนออกไปในรปของตนทนการซอวตถดบจากตางประเทศ ซงมลคาเพม (Value added) ทเกดกบอตสาหกรรมโดยสวนใหญจงเปนเพยงคาจางแรงงานทใชในการผลตและกาไรจากการดาเนนงานเพยงบางสวนเทานน

ขณะทอตสาหกรรมทสามารถสงเสรมใหเปนอตสาหกรรมหลกทจะพฒนาเศรษฐกจและอตสาหกรรมของประเทศ ไดแก

อตสาหกรรมอาหาร กลบยงไมไดรบการพฒนาเทาทควร ทงน เมอพจารณาสดสวนมลคาการผลต (ในตารางท 2) อตสาหกรรมอาหารมสดสวนถงรอยละ 15.5 ของมลคาการผลตรวมของทก ๆ อตสาหกรรม สะทอนวาเปนอตสาหกรรมทไทยมศกยภาพ (core competency) และสามารถเพมมลคาไดมากเพราะมปจจยการผลตในประเทศ (local content) สง อยางไรกด เมอพจารณา

สดสวนการสงออกพบวามสดสวนทนอยกวารอยละ 30 แสดงใหเหนวาโอกาสในการพฒนาอตสาหกรรมนยงมอกมาก เพราะสามารถทจะพฒนาเพอเชอมโยงระหวางภาคอตสาหกรรมกบภาคเกษตร และสามารถยกระดบการเชอมไปถงตลาดตางประเทศโดยการสงออกผลตภณฑอาหารไปยงประเทศตาง ๆ (local link, global reach) ขณะเดยวกนกเชอมโยงถงสายสมพนธทงหมดของกจกรรมทางเศรษฐกจภายในประเทศ ไมวาจะเปนภาคบรการและธรกจโลจสตกส และยงจะกอใหเกดการพฒนาเทคโนโลยภาคอตสาหกรรมการเกษตรของประเทศ เชน อาหารปลอดภย อาหารทมเทคโนโลยทางการผลต เปนตน รวมถงกอใหเกด

การวจยและพฒนาสนคาการเกษตรหรออาหาร ซงจะเปนตวผลกดนใหเกดการพฒนาในภาคเกษตรตอไปในอนาคต

ทมา : สานกงานเศรษฐกจอตสาหกรรม

6 สนคานาเขาสวนใหญเปนสนคาประเภทวตถดบหรอวตถขนกลางในการผลตสนคาเพอการสงออก อาท สวนประกอบยานพาหนะ เครองเพชรพลอย อญมณ สนแรโลหะ เครองคอมพวเตอรและสวนประกอบ เหลกและผลตภณฑเหลก เครองใชไฟฟาและสวนประกอบ แผงวงจรไฟฟา เคมภณฑ เครองจกรกล และนามนดบ ตามลาดบ


3. แนวทางการเพมขดความสามารถในการแขงขนของประเทศ

แมวาในปจจบนสถานะการพฒนาของประเทศไทยอยในระดบทเนนการใชประสทธภาพและระบบการผลต (Efficiency Driven Economies: Stage 2) อยางไรกด ประเทศไทยยงคงอาศยปจจยการผลตทงทน (K) และแรงงาน (L) เปนตวขบเคลอนการพฒนา ทงน ความไดเปรยบทางดานปจจยการผลตของไทยดงกลาวมแนวโนมลดลงอยางตอเนองจากปจจยตาง ๆ อาท ความไดเปรยบดานตนทนแรงงานของไทย (Labor Cost Advantage) กาลงเปลยนไปจากแนวโนมการขาดแคลนแรงงานจากภาวะการตงตวของกาลงแรงงานในปจจบนทมอตราการวางงานเพยงรอยละ 0.5 ประกอบกบนโยบายการเพมคาแรงขนตา เปนตน นอกจากน ในสวนของปจจยทน (Capital) ทประเทศไทยพงพาเงนลงทนสวนใหญจากตางประเทศ (FDIs) กประสบกบภาวะการแขงขนเชงนโยบายของประเทศเพอนบานเพอดงดด FDIs ไปลงทนในประเทศนน ๆ อาท เวยดนามทปจจบนมเขตสงเสรมการลงทน 2 ประเภท คอ Export Processing Zone (EPZ) และ Industrial Zone (IZ) ในนครโฮจมนห ไฮฟอง ฮานอย เพอดงดดนกลงทนจากตางชาต โดยกาหนดอตราภาษทตาเปนพเศษสาหรบอตสาหกรรมทเขาไปลงทนในเขตอตสาหกรรมทง 2 ประเภทดงกลาว เปนตน

ดงนน ภาวะดงกลาวลวนกอใหเกดขอจากดของประเทศไทยตอการพงพาปจจยการผลตเปนตวขบเคลอน จงเปนสงจาเปนทประเทศไทยจะตองสรางความเขมแขงทางเศรษฐกจใหแกภาคอตสาหกรรมในแนวทางทนอกเหนอจากการพงพาปจจยการผลตดงกลาว โดยมงเนนไปทการเพมขดความสามารถในการแขงขน ผานการใหความสาคญกบการพฒนาผลตภาพการผลต (Productivity) ของภาคอตสาหกรรม อกทงตองอาศยนโยบายและแผนการพฒนาประเทศทชดเจนและเปนรปธรรม อนเปนความจาเปนททกภาคสวนตองเขามามบทบาทในการทางานรวมกน ดงน

3.1 แนวทางการเพมขดความสามารถในการแขงขน

1) การปรบโครงสรางภาษ เพอใหเกดประสทธภาพสงสดและสอดคลองกบการบรหารจดการทรพยากรทางเศรษฐกจ (หรอปจจยการผลตในนยเชงอตสาหกรรม) ของประเทศ โดยเปนไปในแนวทางเพอรองรบสถานการณการเปลยนแปลง อาท ภาษศลกากรทมแนวโนมลดบทบาทลง เนองจากขอตกลงในการลดพกดอตราภาษการคาระหวางประเทศ ตามการเปดเสรการคาและการลงทนกบประเทศตาง ๆ และแผนการเปนประชาคมเศรษฐกจอาเซยน (AEC) ในป 2558 ตลอดจนภายใตภาวะทรฐบาลมคาใชจายผกพนหรองบประจาทมแนวโนมเพมขนทกป ๆ เพอเสรมสรางสวสดการทางสงคม รวมทงยงมแผนการลงทนในโครงสรางพนฐานขนาดใหญ อาท การบรหารจดการทรพยากรนาเพอใหเกดประสทธภาพกวาปจจบน เปนตน ซงลวนตองใชเงนลงทนมลคาสงเพอเพมขดความสามารถทางการแขงขนของประเทศอกดวย

ทงน แนวทางของการปรบโครงสรางและอตราภาษเงนไดบคคลธรรมดา (PIT) นตบคคล (CIT) ตองเปนไปในทศทาง

เพอยกระดบรายได สรางโอกาสและการเขาถงโอกาส และเพมขดความสามารถในการแขงขน ทงน หากเปรยบเทยบกบประเทศเพอนบานสวนใหญแลวพบวา ณ ปจจบนประเทศไทยจดเกบ PIT และ CIT ในอตราทสงกวาโดยเฉลย (ดงแสดงในตารางท 3)

ตารางท 3 เปรยบเทยบอตราภาษ PIT CIT และ VAT ของไทยกบประเทศเพอนบาน

ทมา : http://www.worldwide-tax.com

ประเทศ PIT CIT ไทย 0-37% 30% สงคโปร 3.5-20% 17%

เวยดนาม 5-35% 25%

อนโดนเซย 5-30% 28%

ฟลปปนส 5-32% 30%

จน 5-45% 25%


ในสวนของ PIT นนในระยะแรก ๆ ของการปฏรป แนวทางควรออกมาในลกษณะของการเนนขยายฐานภาษ รวมถงการปรบเปลยนเกณฑเกยวกบคาลดหยอนในบางรายการ โดยเฉพาะรายการทสรางความเหลอมลาทางสงคม และเนนเพมการใหคาลดหยอนในรายการทเกยวพนกบคาครองชพพนฐาน หรอเชอมโยงกบยทธศาสตรการแกปญหาโครงการประชากรในอนาคต ขณะทในสวนของการปรบลดอตราภาษ CIT จะเปนไปในลกษณะททยอยลดอตรา โดยมต ครม. อนมตใหลดอตรา CIT จาก 30% เหลอ 23% โดยเรมตงแตวนท 1 มกราคม 2555 และลดลงเหลอ 20% ในป 2556 เพอเพมขดความสามารถในการแขงขนของภาคธรกจเอกชนควบคกบการขยายฐานภาษ โดยเนนการปรบเปลยนระบบการบนทกบญชของผประกอบการใหมความเปนมาตรฐานและตรวจสอบไดมากขน

ทงน การปรบโครงสรางภาษดงกลาวเพอชวยลดภาระภาษใหแกประชาชนและผประกอบการ โดยจะมสวนกระตนการลงทนภาคเอกชนใหมากขน แมวาจะกระทบรายไดจดเกบภาครฐในชวงปแรก แตจากการทเศรษฐกจขยายตว ประชาชนมรายไดเพมขน มความเชอมนในการใชจายดานอปโภคบรโภคและการลงทนเพมขน กจะทาใหรฐจดเกบภาษประเภทตาง ๆ ไดเพมขนในอนาคต

นอกจากน สาหรบการใหสทธประโยชนทางภาษ BOI นน แนวทางนาจะเกดขนในลกษณะของการปรบเกณฑเงอนไขใหตรงกบกลมเปาหมาย หรอสอดคลองกบยทธศาสตรของประเทศเปนหลก โดยไมถงกบยกเลกการใหสทธประโยชนไปทงหมด เพราะตองยอมรบวาการใหสทธประโยชนกมความสาคญในแงของการพฒนาภาคอตสาหกรรม โดยเฉพาะในประเดนการดงดดเมดเงนลงทนจากตางประเทศ (นอกเหนอไปจากโครงสรางพนฐานทางเศรษฐกจและโอกาสในการสรางผลตอบแทน) ใหเขามาลงทนในอตสาหกรรมทควรสงเสรม

2) สงเสรมการเพมประสทธภาพการแขงขน ผานการเพมประสทธภาพและเพมบทบาทของระบบการเงน ดงน 2.1 สงเสรมใหสถาบนการเงนเฉพาะกจของรฐ (SFIs) ใหบรการทางการเงนและไมใชทางการเงนทเกยวเนอง

เพอสงเสรมและสนบสนนการสงออกสนคาหรอบรการจากประเทศไทยและกจการทไดมาหรอสนบสนนการไดมาซงเงนตราตางประเทศ บรการรองรบการนาเขาและการทาธรกจในประเทศเพอยกระดบขดความสามารถในการแขงขนของภาคสงออกไทย ตลอดจนธรกจไทยในตางประเทศ ซงสงผลตอการขยายฐานการคาและการลงทนระหวางประเทศของไทย

2.2 ปรบปรงประสทธภาพการกากบดแลสถาบนการเงนและระบบการเงน โดยการปรบปรงกฎหมายการเงนใหเหมาะสมกบสถานการณทเปลยนแปลงไป และพจารณาออกกฎหมายสาหรบธรกจการเงนใหม ๆ รองรบการเปลยนแปลงของระบบการเงน ทงน ตามแผนพฒนาระบบสถาบนการเงนระยะท 27 (ป 2553-2557) ไดมการออกมาตรการเพอเตรยมความพรอมตอกระแสการเปดเสรการคาและบรการดานการเงนเพอมงส AEC 2015 โดยแบงเปนชวงท 1 (ป 2553-2554) เนนการเสรมสรางความแขงแกรงและสนบสนนการแขงขนแกสถาบนการเงนไทย โดยกระทรวงการคลงรวมกบธนาคารแหงประเทศไทยไดดาเนนการโดยใชมาตรการทางภาษเพอสนบสนนการควบรวม โดยสถาบนการเงนจะไดรบยกเวนภาษสาหรบรายไดทเกดจากการควบรวมกจการ และยกเวนคาธรรมเนยมจดทะเบยนสทธและนตกรรมการโอนทดนและอาคารชดทเกดจากการควบรวม (ปจจบนมผลบงคบใชถงวนท 31 ธนวาคม 2554) ตอมาชวงท 2 (ป 2555-2556) จะเปนการเพมระดบการแขงขนโดยการเพมของสถาบนการเงนตางชาตและผใหบรการรายใหมในระบบสถาบนการเงนไทย และชวงท 3 (ป 2557) จะเนนการเพมประสทธภาพของระบบใหสอดคลองกบทศทางการขยายตวทางการคาและการลงทนในภมภาค

2.3 สงเสรมและสนบสนนใหเอกชนกยมเงนไปลงทน ในการจดตงสถาบนฝกอบรมวชาชพเอกชนในสาขาท

ขาดแคลนในอตราดอกเบยตาโดยเฉพาะในเขตพนทพฒนาอตสาหกรรม 2.4 สงเสรมและสนบสนนใหแรงงานกยมกองทนพฒนาฝมอแรงงาน เพอใหแรงงานเขาสระบบการจางงาน และ

แรงงานทถกเลกจางกยมใหอตราดอกเบยตา โดยปจจบน กรมพฒนาฝมอแรงงานไดเปดกองทนฯ โดยใหกยมเพอฝกอบรมฝมอ

แรงงานหลกสตรระยะสนในอตราดอกเบยรอยละ 1 ตอป และผอนชาระคนพรอมดอกเบยเมอจบการฝกอบรมฝมอแรงงานแลว

7 แผนพฒนาระบบสถาบนการเงนระยะท 2 เปนแผนทตอเนองจากแผนพฒนาฯ ระยะท 1 ทวางกรอบการพฒนาระบบสถาบนการเงนในชวงป 2547-2551 เพอปรบปรงโครงสรางระบบสถาบนการเงนใหสามารถดาเนนงานไดอยางมประสทธภาพ แขงแกรง และสามารถใหบรการไดทวถง


2.5 อาศยเครองมอนโยบายการเงนเพอจดสรรทรพยากรการเงนไปสภาคการผลตทมผลตภาพสงและเปนประโยชนตอเศรษฐกจ เสรมสรางศกยภาพการผลต โดยการเพมผลตภาพของแรงงานและประสทธภาพการใชทรพยากร

3) การเพมผลตภาพดานทกษะแรงงาน (Labor Productivity) โดยมงเนนการผลตและพฒนาแรงงานใหตรงกบความตองการในแตละสาขาอตสาหกรรม โดยอาศยความรวมมอระหวางสถาบนการศกษากบผประกอบการ ตลอดจนกาหนดมาตรฐานทกษะฝมอแรงงาน โดยสงเสรมใหผประกอบการใชคณวฒวชาชพเปนเครองมอในการพจารณาคาจางแรงงาน เพอจงใจใหพนกงานตองการพฒนาทกษะฝมอตนเองมากขน ดวยมาตรการทางภาษ อาท สถานประกอบการหรอสถาบนการศกษาทดาเนนการจดฝกอบรมเพอพฒนาฝมอแรงงาน จะไดรบสทธประโยชนทางภาษจากการสนบสนนการศกษาตามพระราชกฤษฎกาฯ ฉบบท 476 พ.ศ. 2551 สามารถหกคาใชจายได 2 เทาของคาใชจายทจายไป แตไมเกนรอยละ 10 ของกาไรสทธกอนหกรายจายเพอสาธารณประโยชน เปนตน

4) การบรหารจดการ ผานกระบวนการเสรมสรางความรความเขาใจในการบรหารจดการใหแกผบรหาร ทงในดานการผลตและการตลาด โดยใหคาปรกษาแนะนาผประกอบการในการปรบปรงกระบวนการผลตในดานตาง ๆ ใหมประสทธภาพและไดมาตรฐาน และสงเสรมและสนบสนนใหผประกอบการนาระบบการบรหารจดการสมยใหมตามมาตรฐานสากลมาใช อาท Lean Manufacturing8 / Toyota Production System / Total Quality Management ตลอดจนการสรางแรงจงใจโดยการใหสทธประโยชน (Incentive) แกผประกอบการเพอกระตนใหเกดการเพมผลตภาพ

5) การสงเสรมปจจยสนบสนน (Enabling Factors) เนองจากในปจจบนอตสาหกรรมสนบสนน (Supporting Industry) อตสาหกรรมพนฐานยงไมเขมแขงพอทจะตอบสนองตอความตองการของภาคเอกชน และมผลประโยชนทบซอน/ขดแยงกน (Conflict of Interest) ระหวางกจกรรมภายในหวงโซอปทาน (Supply Chain) เดยวกน ตงแตตนนา กลางนา จนถงปลายนา ดงนน แนวทางการพฒนาควรมงเนนทการพฒนาระบบโครงสรางพนฐาน (Infrastructure) พฒนาระบบ Logistics & Supply Chain การสงเสรมเครอขายวสาหกจ (Cluster) ใหมความเขมแขง ตลอดจนปรบปรงกฎหมาย กฎระเบยบตาง ๆ ใหเออตอการประกอบธรกจอตสาหกรรม

6) การสงเสรมดานการวจย พฒนา และการสรางนวตกรรม โดยอาศยความรวมมอจากหนวยงานทกฝายทเกยวของทงภาครฐและภาคเอกชน โดยเฉพาะภาคเอกชนทตองมการกาหนดทศทางและกลยทธทชดเจน เพอกระตนใหเกดการพฒนานวตกรรมภายในองคกร ไดแก การสงเสรมการวจยและพฒนา (R&D) สนคาใหตรงตามความตองการของตลาด

การสงเสรมการวจยเพอออกแบบ (Design) ผลตภณฑสนคาใหมความแตกตาง ตลอดจนการพฒนากาลงคนและเสรมสรางศกยภาพสถาบนการศกษาดานวทยาศาสตร เทคโนโลย และนวตกรรม เพอใหมความพรอมทจะพฒนาตอยอดองคความรและสรางองคความรใหม ๆ ในแตละสาขาอตสาหกรรมตอไป โดยทผานมาภาครฐไดมการกาหนดมาตรการตาง ๆ เพอชวยสงเสรมการสรางสรรคนวตกรรมโดยเฉพาะใน SMEs เพมขน รวมทงสนคาทมาจากภมปญญาไทยและทองถน อาท การกาหนดมาตรการทางภาษเพอสงเสรมใหเกด R&D โดยใหสทธนตบคคลหกภาษได 2 เทา ของรายจายเพอการวจยพฒนาอตสาหกรรม การบรการขอมลทางเทคโนโลยเพอนาไปใชในการพฒนาตอยอดผลตภณฑ โดยกรมทรพยสนทางปญญา กระทรวงวทยาศาสตร เทคโนโลย

และสงแวดลอม เปนตน นอกจากน ยงไดดาเนนการจดตงกองทนพฒนานวตกรรมขนเพอใหการสนบสนนการพฒนานวตกรรมของประเทศ กองทนฯ ดงกลาวจะใหการสนบสนนโครงการพฒนานวตกรรมเพอนาไปใชในเชงพาณชย เพอประโยชนทางเศรษฐกจและเพมขดความสามารถในการแขงขน

8 Lean Manufacturing เปนระบบบรหารจดการดานการผลตใหสอดคลองกบความตองการของลกคาแบบทนท โดยเนนสรางประสทธผลสงสด และลดการสญเสย (waste) ในวงจรการผลต และเพมคณคาใหแกตวสนคาอยางตอเนอง เพอใหลกคาเกดความพอใจสงสด (Customer Satisfaction)


ทงน ระดบของนวตกรรมและความกาวหนาทางเทคโนโลยนบเปนปจจยเสรมทสาคญยงตอการพฒนาเศรษฐกจและอตสาหกรรมของชาต อยางไรกด เมอพจารณาดานปจจยปอนเขา (Input) ทางการลงทนดาน R&D เทยบเปนรอยละตอผลตภณฑมวลรวมในประเทศ (GDP) ประเทศไทยอยทเพยงรอยละ 0.28 ในป 2554 เพมขนเลกนอยจากรอยละ 0.22 ในปกอนหนา ขณะทกระทรวงวทยาศาสตร เทคโนโลยและสงแวดลอมตงเปาเพมสดสวนการลงทนดาน R&D ไวทรอยละ 1 ของ GDP ภายในป 2559 โดยในปจจบนประเทศอตสาหกรรมใหมตาง ๆ เชน สงคโปร ไตหวน และเกาหล มสดสวนการลงทนดาน R&D สงกวาประเทศไทยถง 8-12 เทา ขณะเดยวกน R&D ของประเทศไทยนนขนอยกบภาครฐเปนสวนใหญ โดยคาใชจายดาน R&D ของภาคเอกชนคดเปนสดสวนเพยงรอยละ 32.6 ของคาใชจาย R&D รวมทงประเทศ แสดงใหเหนวานโยบายการกระตนใหเอกชนลงทนดาน R&D ของไทยนนยงไมประสบความสาเรจเทาทควร และยงมศกยภาพทจะสามารถตอยอดตอไปไดอก


บทวเคราะหบทวเคราะหเรอง ทองเทยวไทย : การเตบโตทยงยนเรอง ทองเทยวไทย : การเตบโตทยงยน1

1 ผเขยน : นางสาวคงขวญ ศลา เศรษฐกรปฏบตการ สวนการวเคราะหภาวะเศรษฐกจมหภาค สานกนโยบายเศรษฐกจมหภาค ขอขอบคณ นางณฐยา อชฌากรลกษณ ผอานวยการสวนการวเคราะหเศรษฐกจมหภาค และนายบญชย จรสแสงสมบรณ สาหรบคาแนะนา

บทสรปผบรหาร ❍ ภาวการณทองเทยวมบทบาทสาคญตอเศรษฐกจไทยโดยเฉพาะอยางยงจากนกทองเทยว

ตางชาตถอเปนปจจยสาคญทชวยสนบสนนการขยายตวทางเศรษฐกจในชวงทผานมา โดยเปนแหลงรายไดเงนตราตางประเทศทสาคญของประเทศไทย ทงยงกอใหเกดการจางงานในภาคธรกจการทองเทยวและธรกจเชอมโยง ซงในชวงทผานมาแมวาจะมเหตการณบนทอนบรรยากาศการทองเทยวไทยทงจากภายในประเทศและภายนอกประเทศ ไดแก เหตการณความไมสงบทางการเมองภายในประเทศ ภยธรรมชาต การแพรระบาดของโรคตาง ๆ และวกฤตเศรษฐกจโลก จะสงผลกระทบตอจานวนและรายไดจากนกทองเทยวตางชาตทลดลงอยางหลกเลยงไมได แตกเปนเพยงผลกระทบในระยะสน ๆ โดยสามารถพลกฟนและผานพนวกฤตตาง ๆ มาไดอยางรวดเรวและแขงแกรง

❍ สานกงานเศรษฐกจการคลง ประมาณการจานวนนกทองเทยวตางชาตทจะเดนทางเขามาทองเทยวในประเทศไทยในชวง 10 ปขางหนาวา อาจจะสงถง 26.5 ลานคน สรางรายไดใหแกประเทศเปนมลคา 10 ลานลานบาท

❍ จากการวเคราะหพบวา ในภาพรวมนกทองเทยวในกลมทมการขยายตวไดด (High Growth) และมสวนแบงตลาดเพมขน (Increasing Market Share) ยงคงเปนกลมเอเชยและกลมยโรป ในขณะทกลมประเทศ BRIC (บราซล รสเซย อนเดย และจน) ทคาดการณวาจะมแนวโนมเศรษฐกจขยายตวมากกวารอยละ 7 ในชวง 10 ปขางหนา จะนามาสการเปลยนแปลงพฤตกรรมการทองเทยวของนกทองเทยวในอนาคต

❍ แนวนโยบายในอนาคตนอกจากการทาการตลาดเชงลกแลว การฟนฟแหลงทองเทยวและการมสวนรวมของชมชนในการอนรกษแหลงทองเทยวตามธรรมชาต เพอรองรบการทองเทยวในระยะยาวเปนสงทตองเรงดาเนนการ โดยภาครฐใหการสนบสนนและเตรยมความพรอมเพอเสรมสรางศกยภาพใหแกชมชนทองถนในการบรหารจดการการทองเทยวและสรางกลยทธในการสรางความแตกตางทเหนอกวาคแขงขน เพอเปนจดขายในการกระตนหรอเชญชวนลกคาใหเขามาซอหาหรอใชบรการทองเทยวอยางตอเนองและยงยน

1. บทนา

ภาคการทองเทยวมบทบาทสาคญตอเศรษฐกจไทยโดยเฉพาะอยางยงจากนกทองเทยวจากตางประเทศ ถอเปนปจจยสาคญทชวยสนบสนนการขยายตวทางเศรษฐกจในชวงทผานมา โดยเปนแหลงรายไดเงนตราตางประเทศทสาคญของประเทศ ทงยงกอใหเกดการจางงานในภาคธรกจการทองเทยวและธรกจเชอมโยง ดงนน จงไดจดทาบทวเคราะหเรอง “ทองเทยวไทย : การเตบโตทยงยน” โดยไดวเคราะหถงประเดนสาคญ ดงน 1) บทบาทการทองเทยวจากตางประเทศตอเศรษฐกจไทย 2) สถานการณการทองเทยวไทยจากอดตสปจจบน 3) แนวโนมการทองเทยวจากตางประเทศในทศวรรษหนา และ 4) ขอเสนอแนะ

เชงนโยบาย


ภาพท 1 สดสวนรายไดจากการทองเทยวจากตางประเทศในผลตภณฑมวลรวมภายในประเทศ (GDP)

ทมา : ธนาคารแหงประเทศไทย และ สานกงานคณะกรรมการพฒนาการเศรษฐกจและสงคมแหงชาต

2. บทบาทการทองเทยวจากตางประเทศตอเศรษฐกจไทย

ภาคการทองเทยวจากตางประเทศถอวามความสาคญตอเศรษฐกจไทยอยางมากในชวงทผานมา โดยมสดสวนในผลตภณฑมวลรวมภายในประเทศ (GDP) เฉลย 10 ป สงถงกวารอยละ 6.0 (ภาพท 1) และคดเปนสดสวนประมาณรอยละ 50 ของมลคาการสงออกภาคบรการ (Export of Services) ทงหมด ทงยงเปนแหลงรายไดเงนตราตางประเทศเขาสประเทศอยางตอเนอง นอกจากน ภาคการทองเทยวยงมความเชอมโยง (Linkages) กบภาคอตสาหกรรมอน ๆ โดยเฉพาะอตสาหกรรมบรการตาง ๆ เชน โรงแรม รานอาหาร การขนสง ฯลฯ ทงยงกอใหเกดการจางงานในภาคธรกจการทองเทยวและธรกจเชอมโยง

2.1 ผลกระทบของการทองเทยวจากตางประเทศทมตอเศรษฐกจไทยภาคการทองเทยวมความเชอมโยงตอเศรษฐกจไทยผานหลายชองทาง ทงทางดานเศรษฐกจดานอปสงค (Demand-side)

และอปทาน (Supply side) นอกจากน ยงมผลกระทบตอเสถยรภาพทางเศรษฐกจทงภายใน (Internal stability) และภายนอก (External stability) สามารถสรปไดดงน (ภาพท 2)

❍ ชองทางเศรษฐกจดานอปสงคชองทางท 1 กระทบตอการสงออกบรการ ภาคการทองเทยวจากตางประเทศคดเปนสดสวนประมาณรอยละ 50

ของการสงออกบรการ โดยรายไดจากการทองเทยวในป 2553 มจานวน 6.22 แสนลานบาท หรอคดเปนรอยละ 6.0 ของ GDP

❍ ชองทางเศรษฐกจดานอปทานชองทางท 2 กระทบตอบรการโรงแรมและภตตาคาร ซงมสดสวนรอยละ 3.8 ของ GDP ในป 2553 ดงนน

หากจานวนนกทองเทยวจากตางประเทศเพมขนยอมสงผลใหมลคาเพมจากการใหบรการของโรงแรมและภตตาคารเพมขนตามไปดวย

ชองทางท 3 กระทบตอบรการคมนาคมขนสง ซงมสดสวนรอยละ 9.4 ของ GDP ในป 2553 เมอจานวนนกทองเทยวเพมขน การขนสงทางอากาศและการขนสงทางบกจะเพมขนตามจานวนนกทองเทยวจากตางประเทศ

ชองทางท 4 กระทบตอบรการขายสง ขายปลก ซงมสดสวนรอยละ 13.3 ของ GDP ในป 2553 เมอการทองเทยวของประเทศไทยขยายตวจะทาใหกจกรรมการขายปลกขายสงของธรกจหางรานขยายตวเชอมโยงตามไปดวย


ภาพท 2 ชองทางการสงผานผลกระทบของการทองเทยวจากตางประเทศตอเศรษฐกจไทย

ทมา : สานกนโยบายเศรษฐกจมหภาค สานกงานเศรษฐกจการคลง

❍ ชองทางเศรษฐกจดานเสถยรภาพภายนอกประเทศชองทางท 5 กระทบตอดลบญชเดนสะพด2 ผานรายไดจากดลบรการทเกดจากรายไดการทองเทยวจาก

ตางประเทศโดยในป 2553 มสดสวนประมาณรอยละ 60 ของรายไดจากการสงออกบรการ ซงเปนสวนหนงของดลบญชเดนสะพด

❍ ชองทางเศรษฐกจดานเสถยรภาพภายในประเทศ ชองทางท 6 กระทบตอภาวะการจางงาน การทองเทยวจากตางประเทศจะมผลโดยตรงตอการจางงาน

ในหมวดโรงแรมและภตตาคาร ตลอดจนการจางงานในสาขาอน ๆ ทเกยวของ เชน การคมนาคมขนสง และการคาสงคาปลก โดยมจานวนแรงงานทอยในขายทจะไดรบประโยชนประมาณ 10 ลานคน หรอคดเปนสดสวนรอยละ 26.3 ของการจางงานรวม

หรอจากจานวนผมงานทาทงสน 38 ลานคน ในป 2553

2 ดลบญชเดนสะพด = ดลการคา (Trade balance) + ดลบรการ รายไดและเงนโอน (Net services income & transfers)


3. สถานการณการทองเทยวไทยจากอดตสปจจบน

3.1 สถานการณการทองเทยวไทยในชวง 10 ปทผานมาจานวนนกทองเทยวจากตางประเทศทเดนทางเขาประเทศไทยมเพมขนอยางตอเนองในชวงทศวรรษทผานมา โดยม

จานวนนกทองเทยวจากตางประเทศทเดนทางเขามาในประเทศไทยเฉลยปละประมาณ 12.7 ลานคน มอตราเพมเฉลยรอยละ 5.6 ตอป (ตารางท 1) แมประเทศไทยจะประสบกบปญหาและวกฤตดานการทองเทยวในชวงทผานมา ซงสงผลกระทบตอจานวนนกทองเทยว แตจากการศกษาพบวาหลงจากวกฤตตาง ๆ ผานพนไปไมวาจะเปนการระบาดของโรคซารส (SARS) เหตการณสนาม (Tsunami) การรฐประหาร วกฤตราคานามน โรคไขหวดสายพนธใหม 2009 และวกฤตการเมองในประเทศ เปนตน นกทองเทยวกจะเรมกลบเขามาอกครงหนงในระยะเฉลยไมเกน 3 เดอน (ภาพท 3) โดยการศกษาพบวา นกทองเทยวในตลาดระยะใกลจากเอเชยตะวนออกเฉยงเหนอและอาเซยน ไดแก ญปน มาเลเซย และจน (สดสวนรวมรอยละ 26.2 ของจานวนนกทองเทยวจากตางประเทศทงหมดในป 2553) เปนกลมทมความออนไหวตอสถานการณตาง ๆ มากทสด

ตารางท 1 จานวนนกทองเทยวจากตางประเทศในชวง 10 ปทผานมา

ทมา : กระทรวงการทองเทยวและกฬา คานวณโดยสานกงานเศรษฐกจการคลง

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 เฉลย 10 ป

จานวนนกทองเทยว 10.1 10.8 10.0 11.7 11.5 13.8 14.5 14.6 14.1 15.9 12.7

จากตางประเทศ (ลานคน)

% YoY 5.8 7.3 -7.4 16.5 -1.1 20.0 4.6 0.8 -3.0 12.6 5.6

ภาพท 3 อตราการขยายตวของจานวนนกทองเทยวจากตางประเทศ (ป 2525-2554)

ทมา : สานกนโยบายเศรษฐมหภาค สานกงานเศรษฐกจการคลง


3.2 สถานการณการทองเทยวลาสดภาวการณทองเทยวไทยลาสดในชวง 9 เดอนแรกของป 2554 สามารถเตบโตไดดอยางตอเนองโดยสามารถผานพนวกฤต

ตาง ๆ มาไดอยางแขงแกรง แมวาจะมเหตการณบนทอนบรรยากาศการทองเทยวไทยทงภายในประเทศและภายนอกประเทศ นบจากเหตการณความไมสงบในลเบยเมอวนท 15 กมภาพนธ 2554 กรณธรณพบตและสนามทประเทศญปนเมอวนท 11 มนาคม 2554 ปญหาคาเงนบาททแขงคามากขนในชวงตนป ราคานามนททรงตวในระดบสงและภาวะเศรษฐกจของกลมตลาดยโรปและอเมรกาทยงคงมการฟนตวอยางออนแอ และปญหาภายในประเทศจากอทกภยของไทยทนบเปนวกฤตนาทวมใหญของไทยในเขตพนทภาคใตชวงเดอนมนาคม 2554 ภาคเหนอและภาคกลางชวงเดอนสงหาคม 2554 แตไมไดทาใหจานวนนกทองเทยวจากตางประเทศในภาพรวมเดนทางเขาสประเทศไทยลดลงแตอยางใด ในทางตรงขาม จานวนนกทองเทยวกลบเพมขนทาลายสถต (High Record) ในทก ๆ เดอนตงแตเดอนมกราคม 2554 เปนตนมา โดยในชวง 9 เดอนแรกของป 2554 มจานวนนกทองเทยวจากตางประเทศทเดนทางเขาประเทศไทยทงสน 14.4 ลานคน เพมขนรอยละ 27.1 (ภาพท 4) เตบโตไดอยางแขงแกรงจากปลายป 2553 ทขยายตวเพยงรอยละ 12.6

ทงน จากการศกษาพบวา นกทองเทยวจากตางประเทศทเดนทางเขาประเทศไทยในชวงแรกของป 2554 ไดรบแรงเกอหนนจากตลาดระยะใกลภายในเอเชยเปนหลก โดยเฉพาะจากเอเชยตะวนออกเฉยงเหนอและอาเซยน โดยนกทองเทยว

จากจน อนเดย และเกาหล มแนวโนมเพมขนในอตราเรง สวนหนงเนองจากภาวะเศรษฐกจท 7 ยงขยายตวไดด ในขณะทภาวะเศรษฐกจของกลมตลาดยโรปและสหรฐอเมรกายงฟนตวไดไมเตมททาใหมการขยายตวในระดบทรงตว อยางไรกตาม นกทองเทยวจากรสเซยยงคงเตบโตไดดในระดบสงแซงกระแสตลาดยโรป สวนภมภาคโอเชยเนยมการขยายตวไดดเชนกนโดยเฉพาะประเทศออสเตรเลย ขณะทกลมตะวนออกกลางแมจะมปญหาความไมสงบภายในภมภาคชวงตนป แตนกทองเทยวยงคงขยายตวไดดโดยเฉพาะจากประเทศสหรฐอาหรบเอมเรตส

ภาพท 4 จานวนนกทองเทยวจากตางประเทศ (คน) รายเดอนตงแตป 2549–2554

ทมา : กระทรวงการทองเทยวและกฬา


4. แนวโนมการทองเทยวจากตางประเทศในทศวรรษหนา

จากขอเทจจรงทการทองเทยวจากตางประเทศมความสาคญตอเศรษฐกจไทย สานกงานเศรษฐกจการคลง จงไดทาการประมาณการเบองตนของแนวโนมการทองเทยวจากตางประเทศโดยใชวธ Hodrick-Prescott Filter ซงเปนการใชขอมลการเตบโตจากอดตตงแตป 2524–2553 ภายใตสมมตฐานหากสถานการณเปนปกต ไมมภาวะความไมสงบในประเทศหรอภยธรรมชาตทรนแรง และไมมการทาการตลาดเชงรก เพอประมาณการจานวนนกทองเทยวจากตางประเทศในชวง 10 ปขางหนา พบวา ณ สนป 2564 จานวนนกทองเทยวจากตางประเทศทจะเดนทางเขามาทองเทยวในประเทศไทยจะมจานวนประมาณ 26.5 ลานคน และสรางรายไดใหแกประเทศสงถง 10 ลานลานบาท หรอคดเปนรอยละ 6.1 ของ GDP (ตารางท 2)

ตารางท 2 การคาดการณจานวนนกทองเทยวจากตางประเทศรายไดและสดสวนรายไดนกทองเทยวจากตางประเทศตอ GDP ในชวง 10 ปขางหนา (2555-2565)

ทมา : สานกนโยบายเศรษฐมหภาค สานกงานเศรษฐกจการคลงหมายเหต *ภายใตสมมตฐานมการใชจายตอหวเทากนทกปท 39,413 บาท (เฉลยจากป 2551-2553)

การคาดการณการทองเทยวในชวง 10 ปขางหนา (2555-2565)

ป คาดการณนกทองเทยว คาดการณรายได คาดการณสดสวน จากตางประเทศ จากการทองเทยวจากตางประเทศ* รายไดตอ GDP (คน) (ลานบาท)

2555 17,227,152 678,970 5.88

2556 18,073,062 712,309 5.91

2557 18,960,509 747,286 5.93

2558 19,891,532 783,980 5.95

2559 20,868,272 822,476 5.98

2560 21,892,972 862,862 6.00

2561 22,967,989 905,232 6.02

2562 24,095,793 949,682 6.05

2563 25,278,976 996,314 6.07

2564 26,520,257 1,045,236 6.09



5. บทสรปและขอเสนอแนะเชงนโยบาย

จากการทการทองเทยวจากตางประเทศมความสาคญตอเศรษฐกจไทยโดยเปนปจจยสาคญทชวยสนบสนนการขยายตวทางเศรษฐกจในชวงทผานมา ทงยงมความเชอมโยงตอเศรษฐกจไทยทงทางดานการขยายตวทางเศรษฐกจและยงมผลกระทบตอเสถยรภาพทางเศรษฐกจ (Stability) จงควรมความจาเปนทประเทศตองดาเนนมาตรการเพอสรางความยงยนใหแกภาคการทองเทยวจากตางประเทศ ดงน

5.1 นโยบายสนบสนนการทองเทยวในดานอปสงคแนวนโยบายในอนาคตควรใหความสาคญกบการตลาดเชงรก เนองจากจานวนนกทองเทยวในตลาดโลกจะเพมขนทาให

ในแตละประเทศจะมการแขงขนดานการทองเทยวสงขน ดงนน ควรมการโฆษณาประชาสมพนธ การกาหนดกลยทธ ใหสามารถรกษาตลาดเดมและแยงชงตลาดใหม เพอแยงชงสวนแบงการตลาดในเวทโลกมากขน รวมทงการใชระบบอเลกทรอนกสและสารสนเทศมาเปนเครองมอสาคญในการสรางความแตกตางและสรางคณคาของสนคาในอนาคต ทงในรปแบบของ E-commerce และ E-business โดยเฉพาะสงคม Online ซงบทบาทของอนเทอรเนตไดกลายมาเปนชองทางใหม และกาลงไดรบความนยมในการแพรขอมลและประชาสมพนธ นอกจากน รฐบาลจาเปนตองดแลรกษาเสถยรภาพคาเงนบาททมแนวโนมแขงคาขน ไมใหแขงคาขนมากนกเมอเปรยบเทยบกบประเทศเพอนบาน เพอการรกษาการแขงขนทางดานราคา

5.2 นโยบายสนบสนนการทองเทยวในดานอปทาน ความสาเรจของการทองเทยวของไทยสวนหนงเนองจากมสถานททองเทยวทมความหลากหลายทงดานวฒนธรรม

และธรรมชาต ประกอบกบมทาเลทตงทเปนยทธศาสตรโดยอยระหวางกลางของกลมเอเชยตะวนออกเฉยงใต อยางไรกตาม การเพมขนของจานวนนกทองเทยวในอนาคตอาจสงผลตอการทาลายสถานททองเทยวและระบบนเวศ ดงนน จงควรมมาตรการดานการบรหารจดการแหลงทองเทยวอยางเปนระบบ เพอการรกษาการทองเทยวใหมคณภาพและยงยน (Sustainable Tourism) ผานการสรางกระบวนการมสวนรวมของชมชนเนองจากเปนเจาของพนท โดยการกระจายอานาจและเปดโอกาสใหชมชนและทองถนมสวนรวมในการบรหารจดการมากขน ขณะทภาครฐจาเปนตองเตรยมความพรอมและเสรมสรางศกยภาพใหแกชมชนทองถนในการบรหารจดการการทองเทยว นอกจากน ปญหาดานสภาพแวดลอมเรมไดรบความสนใจมากในระยะหลง และสงผลกระทบมากขนตออตสาหกรรมการทองเทยว โดยนกทองเทยวจานวนมากเรมมจตสานกและมความรบผดชอบตอสภาพแวดลอมมากขน ซงในอนาคต Green Logistic จะเปนแนวโนมทถกกาหนดใหแหลงทองเทยวตองใหความสาคญกบสงแวดลอม และอาจถกกาหนดเปนเงอนไขหนงในการทองเทยวระหวางประเทศมากขน ดงนน จงควรมการกาหนดยทธศาสตรในเรองการใหความสาคญกบสงแวดลอมมากขน ผานการใหการฝกอบรมและเพมความรใหแกชมชน และเผยแพรประชาสมพนธแนวความคดการทองเทยวแบบใหมใหแกนกทองเทยว เชน 1) การทองเทยวแบบลดคารบอนไดออกไซด (Low Carbon Tourism) คอการทองเทยวทไมเรงรบโดยการมงเนนจานวนวนพานกมากขน และ 2) การทองเทยวเชงสรางสรรค (Creative Tourism) โดยมงเนนดานวฒนธรรมประเพณ ดานความสนกรนรมยในเอกลกษณแหงทองถน หรอ “รอยยมและความสมพนธ” ทงดงามระหวางนกทองเทยวและคนทองถน หรอเนนความถนดในดานศลปะความบนเทงระหวางคนตอคน มากกวาการเนนการสรางพพธภณฑและศลปวตถ หรอเนนเฉพาะสถานททองเทยว เชน สายลม แสงแดด และขนเขา เหมอนทผานมา3

ทงน การสรางกลยทธในการสรางความแตกตางทเหนอคแขงขนทงทางดานอปสงคและอปทาน จะเปนจดขายทสาคญในการกระตนหรอเชญชวนนกทองเทยวใหเขามาทองเทยวในประเทศอยางตอเนองและยงยน

3 อางองจากการสมภาษณ พนเอก ดร.นาฬกอตภค แสงสนท กรรมการและผอานวยการองคการบรหารการพฒนาพนทพเศษเพอการทองเทยวอยางยงยน (องคการมหาชน)


รายงานภาวะเศรษฐกจการเงนไทยในไตรมาสท 3 ป 2554รายงานภาวะเศรษฐกจการเงนไทยในไตรมาสท 3 ป 2554

ภาพท 1 อตราดอกเบยธนาคารพาณชย

ทมา : ธปท. / ประมวลผลโดย สศค.

ภาคการเงนภาคการเงน

❍ ในชวง 8 เดอนแรกของป 2554 อตราดอกเบยเงนกและอตราดอกเบยเงนฝากของธนาคารพาณชยปรบตวเพมขน โดยอตราดอกเบยเงนฝากประจา 1 ป และอตราดอกเบยเงนก MLR ณ สนเดอนสงหาคม 2554 ปรบเพมขนจากรอยละ 1.55 และรอยละ 6.31 ณ สนป 2553 มาอยทรอยละ 2.73 และรอยละ 7.31 ตามลาดบ (ภาพท 1) ตามการปรบเพมอตราดอกเบยนโยบายของธนาคารแหงประเทศไทยในชวงดงกลาว อยางไรกตาม อตราเงนเฟอทยงคงเพมขนสงผลใหอตราดอกเบยเงนฝากทแทจรงลดลงตอเนองจากไตรมาสกอนหนา

❍ การคาดการณอตราดอกเบยในป 2554 และป 2555 เชอวาอตราดอกเบยเงนกและเงนฝากของธนาคารพาณชยจะปรบตวเพมขน อตราดอกเบยของธนาคารพาณชยมแนวโนมทจะปรบตวเพมขนจากการแขงขนระดมเงนฝากของสถาบนการเงน เพอรองรบการขยายตวของสนเชอตามการขยายตวของเศรษฐกจ

❍ ยอดคงคางสนเชอของสถาบนการเงนทรบฝากเงน1 (Depository institutions) ณ สนเดอนสงหาคม 2554 ขยายตวในอตราเรงขนตอเนอง ขณะทเงนฝากขยายตวตอเนอง แตในอตราทชะลอกวาสนเชอ (ภาพท 2 และภาพท 3) โดย ณ สนเดอนสงหาคม 2554 สถาบนรบฝากเงนมยอดคงคางของสนเชอภาคเอกชนจานวน 10,899.9 พนลานบาท เพมขนรอยละ 17.2 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน และเมอขจดผลของฤดกาลแลวเพมขนรอยละ 1.4 เมอเทยบกบเดอนกอนหนา ซงเปนการขยายตวทงสนเชอภาคธรกจและสนเชอภาคครวเรอน โดยหากวเคราะห

ตามผใหสนเชอพบวา สนเชอธนาคารพาณชยขยายตวเรงขนชดเจน ขณะทสนเชอของสถาบนการเงนเฉพาะกจขยายตวตอเนอง ดานเงนฝากของสถาบนรบฝากเงนมยอดคงคางเงนฝากจานวน 11,162.6 พนลานบาท เพมขนรอยละ 11.4 เมอเทยบชวงเดยวกนของปกอนหนา และเมอขจดผลของฤดกาลแลวเพมขนรอยละ 1.0 เมอเทยบกบเดอนกอนหนา จากการแขงขนระดมเงนฝากของธนาคารพาณชยเพอรองรบการขยายตวของสนเชอ และพยายามจากดตนทนดอกเบยในชวงทอตราดอกเบยเปนชวงขาขน

1 ไดแก ธนาคารพาณชย บรษทเงนทน สถาบนการเงนเฉพาะกจ สหกรณออมทรพย และกองทนรวมตลาดเงน


ภาพท 2 สนเชอในสถาบนรบฝากเงน


ภาพท 3 เงนฝากในสถาบนรบฝากเงน


❍ สนเชอของธนาคารพาณชย ณ เดอนสงหาคม ป 2554 ขยายตวดตอเนอง ขณะทเงนฝากของธนาคารพาณชยขยายตวชะลอลงเลกนอย (ภาพท 4 และภาพท 5) ณ สนเดอนสงหาคม 2554 ธนาคารพาณชยมยอดคงคางสนเชอภาคเอกชนจานวน 7,268.3 พนลานบาท ขยายตวรอยละ 15.9 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอนหนา และเมอขจดผลของฤดกาลแลวเพมขนรอยละ 1.6 เมอเทยบกบเดอนกอนหนา ดานเงนฝากของสถาบนรบฝากเงนมยอดคงคางเงนฝากจานวน 7,714.3 พนลานบาท ขยายตวรอยละ 8.4 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอนหนา และเมอขจดผลของฤดกาลแลวหดตวเลกนอยทรอยละ 0.7 เมอเทยบกบเดอนกอนหนา

ภาพท 4 สนเชอในธนาคารพาณชย


ภาพท 5 เงนฝากในธนาคารพาณชย


❍ ยอดคงคางสนเชอภาคธรกจของธนาคารพาณชย ณ เดอนสงหาคม 2554 ขยายตวเรงขน ในขณะทสนเชอภาคครวเรอนยงคงขยายตวตอเนอง (ภาพท 6) สนเชอทใหแกภาคธรกจของธนาคารพาณชยซงมสดสวนกวารอยละ 40 ของสนเชอรวม ณ สนเดอนสงหาคม ป 2554 ขยายตวดตอเนองทรอยละ 16.7 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอนหนา

สอดคลองกบการขยายตวของเศรษฐกจโดยเฉพาะการลงทนภาคเอกชน ในขณะทสนเชอภาคครวเรอนซงมสดสวนกวารอยละ60 ของสนเชอรวม ขยายตวรอยละ 15.4 สอดคลองกบการขยายตวของการบรโภคภาคเอกชน สะทอนความเชอมนของภาคเอกชนตอภาวะเศรษฐกจไทย


❍ สนเชอธรกจเกอบทกภาคการผลตขยายตวดตอเนอง โดยเฉพาะสนเชอภาคบรการและภาคอตสาหกรรม (ภาพท 8) สนเชอภาคบรการซงมสดสวนกวารอยละ 45 (ภาพท 7) ของสนเชอธรกจ ขยายตวรอยละ 31.4 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอนหนา เรงขนจากยอดคงคางสนเชอภาคบรการในไตรมาสกอนหนาทขยายตวทรอยละ 18.4 สอดคลองกบการขยายตวของจานวนนกทองเทยวในไตรมาสท 2 ป 2554 ทรอยละ 50.1 สนเชอภาคอตสาหกรรมซงมสวนแบงรอยละ 42.6 ของสนเชอธรกจ ขยายตวรอยละ 17.2 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอนหนา เรงขนจากยอดคงคางสนเชอภาคอตสาหกรรมในไตรมาสกอนหนาทขยายตวรอยละ 12.1 นอกจากน สนเชออสงหารมทรพยขยายตวตอเนองทรอยละ 1.3 ขณะทสนเชอภาคเกษตรกรรมขยายตวชะลอลงจากยอดคงคางสนเชอเกษตรกรรมในไตรมาสกอนหนามาอยทรอยละ 17.5 สอดคลองกบดชนผลผลตภาคเกษตรกรรมและราคาสนคาเกษตรในไตรมาสท 2 ป 2554 ทขยายตวชะลอลงจากไตรมาสกอนหนา

ภาพท 7 สนเชอแยกตามภาคธรกจ


ภาพท 8 การขยายตวของสนเชอธนาคารพาณชย


ภาพท 9 โครงสรางสนเชอผบรโภค


ภาพท 6 ยอดคงคางสนเชอครวเรอนและสนเชอธรกจของธนาคารพาณชย



❍ ยอดคงคางสนเชอผบรโภคในไตรมาสท 2 ป 2554 ขยายตวรอยละ 14.8 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอนหนา โดยสนเชอบคคลเพอซอรถหรอเชาซอรถยนตและรถจกรยานยนต ซงคดเปนสดสวนประมาณรอยละ 5 ของสนเชอรวม หรอรอยละ 22 ของสนเชอบคคล ขยายตวในระดบสงตอเนองจากยอดคงคางสนเชอดงกลาวในไตรมาสกอนหนารอยละ 31.6 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอนหนา สะทอนการบรโภคสนคาคงทนในสวนของรถยนตและรถจกรยานยนตทยงคงอยในระดบสง แมวาการผลตหมวดสนคายานยนตจะชะลอลงในชวงดงกลาว จากการขาดชนสวนการผลต (Supply shortage) หลงการปดบรการชวคราวของบรษทผลตรถยนตรายใหญในประเทศญปน จากภยพบตสนามในเดอนมนาคม 2554 ขณะทยอดคงคางสนเชอเพอทอยอาศย ซงคดเปนสดสวนรอยละ 13 ของสนเชอทงหมด หรอกวารอยละ 55 ของสนเชอบคคล ขยายตวชะลอลงตอเนองเปนไตรมาสท 4 มาอยทรอยละ 9.5 จากการยกเลกมาตรการลดอตราภาษธรกจเฉพาะจากการขายอสงหารมทรพย ในวนท 30 มถนายน 2553 รวมถงความเขมงวดของธนาคารแหงประเทศไทย (ธปท.) ในการปลอยสนเชอทอยอาศย โดย ธปท. ไดออกเกณฑกาหนดวงเงนสนเชอตอมลคา Loan to value ratio (LTV ratio) ใหม เพอเพมความเขมงวดในการปลอยสนเชอของธนาคารพาณชย โดยเฉพาะในสวนของสนเชอเพอทอยอาศยแนวสง (คอนโดมเนยม) ทราคาตากวา 10 ลานบาท ในขณะเดยวกน ยอดคงคางสนเชอบตรเครดตในเดอนกรกฎาคม ป 2554 ขยายตวไดดตอเนองจากเดอนกอนหนามาอยทรอยละ 14.1 บงชการบรโภคภาคเอกชนทขยายตวไดอยางตอเนอง สอดคลองกบดชนความเชอมนผบรโภคในเดอนกรกฎาคม 2554 ทปรบตวสงขนจากเดอนกอนหนามาอยทระดบ 74.4

❍ กลาวโดยสรป ณ สนเดอนสงหาคม ป 2554 สถาบนการเงนไทยยงคงระดมเงนทนตอเนองเพอรองรบการขยายตวของสนเชอทเรงขน ตามการขยายตวของเศรษฐกจ โดยการขยายตวของภาคการบรโภคและภาคการผลตไดสงเสรมใหสนเชอขยายตวเรงขนตดตอกนเปนเวลากวา 16 เดอน ทงน การแขงขนระดมเงนฝากระหวางสถาบนการเงนทเพมมากขน ผนวกกบมาตรการคมครองเงนฝากทจะทยอยสนสดลงในเดอนสงหาคม 2555 สงผลใหสถาบนการเงนตาง ๆโดยเฉพาะธนาคารพาณชยไดปรบเปลยนวธการระดมเงนฝากผานการออกตวแลกเงนหรอใชกลยทธพเศษตาง ๆ เพอสรางแรงจงใจแกลกคาเพมขน สงผลใหธนาคารแหงประเทศไทยออกมาตรการลดความเสยง อาท การเพมเงนสดสารองทตองดารงตามกฎหมายสาหรบธนาคารพาณชยทมการระดมเงนฝากผานการออกตวแลกเงน นอกจากน ไดมการรวมมอกบหนวยงานทรบผดชอบอน ๆ เพอกากบดแลสถาบนการเงนอยางใกลชด และออกมาตรการควบคมไดทนทวงทหากพบปจจยเสยง อยางไรกตาม หากวเคราะหถงสถานภาพของธนาคารพาณชยในปจจบนพบวายงคงมความแขงแกรง โดยสดสวนหนทไมกอใหเกดรายได

สทธยงคงอยในระดบตาทรอยละ 1.6 ของสนเชอทงหมด ขณะทสดสวนเงนกองทนตอสนทรพยเสยงยงคงอยในระดบสงทรอยละ 15.4 ซงสงกวาเกณฑทกฎหมายกาหนดไวทรอยละ 8.5

ภาพท 10 การขยายตวสนเชอบคคลธนาคารพาณชยแยกประเภท


ภาพท 11 การใชจายภาคครวเรอนผานบตรเครดต



Thailand’s Key Economic IndicatorsThailand’s Key Economic Indicatorsตารางเครองชภาวะเศรษฐกจ (Economic Indicators)

สานกงานเศรษฐกจการคลง FISCAL POLICY OFFICE

ส เสนอแนะอยางมหลกการ

ศ ศกษาโดยไมหยดนง

ค คนคลงทมคณภาพ

สำนกงานเศรษฐกจการคลง กระทรวงการคลงถนนพระราม 6 แขวงสามเสนใน เขตพญาไท กรงเทพมหานคร 10400โทรศพท 0-2273-9020 โทรสาร 0-2298-5602website : http://www.fpo.go.th

Documents

ประมาณการเศรษฐกิจไทย ณ เดือนกันยายน 2554